ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2003

Aug 11, 2003

Denominación de la Sociedad: VAN DAM SOCIEDAD ANONIMA

Domicilio Legal: Bvar. José Batlle y Ordoñez 6791 Montevideo-Uruguay

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Importación, distribución y venta de golosinas y productos alimenticios.

Fecha de Inscripción en el Registro Público y General de Comercio: 3 de noviembre de 1972

Fecha de Inscripción de la última modificación: en trámite

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 1º de octubre de 2080

Denominación Sociedad Controlante: Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial

PERIODO FINALIZADO EL 30 DE JUNIO DE 2003

Iniciado el 1 de enero de 2003 y finalizado el 30 de junio de 2003.

Presentado en forma comparativa con los saldos al cierre del 31 de diciembre de 2002 y 30 de junio de 2002 para las cuentas patrimoniales, y con igual período del año anterior para las cuentas de resultados, y expresado en pesos argentinos.

Composición del Capital (en pesos uruguayos):

			Aportes
Acciones	Suscripto	Integrado	Irrevocables a
			capitalizar
40.000.000 Acciones ordinarias al portador de 1 voto cada una VN $ 0.10	4.000.000	4.000.000
Aportes y capitalizaciones			113.980.114

	30.06.03	31.12.02	30.06.02			30.06.03	31.12.02	30.06.02
ACTIVO					PASIVO Y PATRIMONIO NETO
	(Nota 2)	(Nota 2)	(Nota 2)			(Nota 2)	(Nota 2)	(Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 3.a )	984.499	348.227	482.949		Cuentas por pagar (Nota 3.f)	4.901.214	3.642.532	9.382.408
Créditos por ventas (Nota 3.b)	3.284.109	3.525.193	9.833.460		Deudas Financieras (Nota 3.g)	0	662.642	24.502
Otros créditos (Nota 3.c )	727.432	415.735	1.013.879		Remuneraciones y cargas sociales	156.858	317.578	284.895
Inversiones (Nota 3.d )	898.849	2.105.276	945.045		Cargas fiscales	218.277	186.401	206.164
Bienes de cambio (Nota 3.e )	1.840.308	1.141.750	2.366.297		Otros pasivos (Nota 3.h )	248.962	143.503	566.604
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	7.735.197	7.536.181	14.641.630		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	5.525.311	4.952.656	10.464.573
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
Créditos por ventas (Nota 3.b)	96.422	173.408	122.364
Otros créditos (Nota 3.c.)	0	0	18.065
Bienes de uso (Anexo A)	2.037.429	2.112.856	2.723.862
Intangibles (Anexo B)	42.975	85.942	166.205
Inversiones (Anexo D)	180.284	183.561	240.886		TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE
					TOTAL DEL PASIVO	5.525.311	4.952.656	10.464.573
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	2.357.110	2.555.767	3.271.382		PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	4.566.996	5.139.292	7.448.439
TOTAL DEL ACTIVO	10.092.307	10.091.948	17.913.012		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	10.092.307	10.091.948	17.913.012

Las notas 1 a 7 y anexos A,B,D,E,F,G,H,I que se acompañan son parte integrante de los estados contables.

	30.06.03	30.06.02
	(Nota 2)	(Nota 2)
Ventas netas (Nota 3.i)	7.523.033	16.069.610
Costo de mercaderías vendidas (Anexo F)	(6.028.598)	(10.408.821)
RESULTADO BRUTO	1.494.435	5.660.789
Gastos de comercialización (Anexo H)	(1.639.173)	(4.499.188)
Gastos de administración (Anexo H)	(480.993)	(964.486)
RESULTADO OPERATIVO	(625.731)	197.115
Resultados financieros, por tenencia y por conversión
Generados por activos
Intereses	296.050	184.347
Resultado por exposición inflación argentina	(111.897)	(2.276.788)
Resultado por desvalorización monetaria uruguaya	0	(2.846.639)
Resultado por tenencia y conversión	(186.606)	2.450.297
Generados por activos
Intereses	(31.136)	(102.744)
Resultado por exposición inflación argentina	74.106	0
Resultado por desvalorización monetaria uruguaya	0	1.969.929
Resultado por tenencia y conversión	1.751	(2.467.756)
Otros ingresos y egresos (Nota 3.j )	13.377	12.393
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(570.086)	(2.879.846)
Impuesto a las ganancias	(2.210)	(3.448)
RESULTADO NETO DEL PERÍODO	(572.296)	(2.883.294)

Las notas 1 a 7 y anexos A,B,D,E,F,G,H,I que se acompañan son parte integrante de los estados contables.

	APORTES DE LOS PROPIETARIOS					RESULTADOS ACUMULADOS			TOTALES
R U B R O S	CAPITAL	AJUSTES	APORTES	RESERVAS	RESULTADOS
(NOTA 4)	SOCIAL	AL	IRREVOCABLES	GENERALES	NO	30.06.03	30.06.02
		CAPITAL	A CAPITALIZAR		ASIGNADOS
Saldos al inicio del período	562,588	665,036	(1) 21,439,817	0	(17,565,940)	5,101,501	1.116.358
Aportes y capitalizaciones a cuenta futuras emisiones						0	7.529.084
Ajuste al Patrimonio Neto		9,094	158,821	0	(130,124)	37,791	1.686.291
Resultado neto del período					(572.296)	(572.296)	(2.883.294)
SALDOS AL CIERRE DEL PERIODO	562,588	674,130	21,598,638	0	(18,268.360)	4.566.996	7.448.439

(1) Según asambleas extraordinarias celebradas el 17.03.2000, 18.12.2000, 24.05.2002 y 23.08.2002 – ver nota 4.

Las notas 1 a 7 y anexos A,B,D,E,F,G,H,I que se acompañan son parte integrante de los estados contables.

	30.06.03	30.06.02
	(NOTA 2)	(NOTA 2)
VARIACION DE FONDOS
Fondos al inicio del período	348.227	173.923
Aumento de fondos	636.272	309.026
FONDOS AL CIERRE DEL PERIODO	984.499	482.949
CAUSAS DE VARIACION DE LOS FONDOS
Resultado neto del período	(572.296)	(2.883.294)
Más: Partidas que no representan erogación (ingresos) de fondos
Amortizaciones y desvalorizaciones de Bs. de uso, intangibles e inversiones	138.913	141.995
Creación de previsión para deudores incobrables	248.188	754.765
Ajuste por Conversión de Bienes de Uso, Inversiones y Activos Intangibles	(17.481)	(2.105.390)
Ajuste al Patrimonio neto	37.791	1.686.291
Aumento de otros pasivos	105.459	232.350
Aumento de cuentas por pagar, remuneraciones y cargas sociales, cargas fiscales	1.129.838	5.726.273
(Aumento) de créditos por ventas y otros créditos	(279.367)	(6.673.764)
Disminución de Inversiones temporarias	1.206.427	0
(Aumento) de bienes de cambio	(698.558)	(1.485.276)
(Disminución) de deudas financieras corto plazo	(662.642)	0
TOTAL FONDOS ORIGINADOS / (APLICADOS) EN LAS OPERACIONES	636.272	(4.606.050)
Actividades de inversión
Constitución de inversiones corrientes	0	(945.045)
TOTAL FONDOS APLICADOS A ACTIVIDADES DE INVERSION	0	(945.045)
Actividades de financiación
Cancelación de préstamos	0	(1.668.963)
Aportes irrevocables de capital	0	7.529.084
TOTAL FONDOS ORIGINADOS EN ACTIVIDADES DE FINANCIACION	0	5.860.121
AUMENTO DE FONDOS	636.272	309.026

Las notas 1 a 7 y anexos A,B,D,E,F,G,H,I que se acompañan son parte integrante de los estados contables.

NOTA 1: LA SOCIEDAD

1.1. Actividad principal

VAN DAM S.A. es una sociedad anónima cerrada con acciones al portador constituida en la República Oriental del Uruguay, siendo su actividad principal la importación, distribución y venta de golosinas y productos alimenticios.

1.2. Efectos de la devaluación del Peso Argentino y de otras modificaciones a la normativa económica Argentina.

Considerando que Arcor S.A.I.C. (sociedad controlante), desarrolla su actividad principal en Argentina, a continuación se describe el contexto económico de dicho país, a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

Argentina se encuentra inmersa en un delicado contexto económico el cual constituye un marco que tiene como principales indicadores un alto nivel de endeudamiento externo, altas tasas de interés, una reducción significativa del nivel de los depósitos, un riesgo país que ha alcanzando niveles fuera de los promedios habituales de los países emergentes y una recesión económica que ya tiene una duración de más de 3 años. Esta situación ha generado una caída importante en la demanda de productos y servicios y un incremento significativo en el nivel de desempleo en Argentina. Asimismo, la capacidad del gobierno argentino para cumplir con sus obligaciones y la posibilidad para acceder a líneas de crédito bancarias han sido afectadas por estas circunstancias.

A partir de comienzos de diciembre de 2001, el gobierno argentino implementó diversas medidas de carácter monetario y de control de cambios. Posteriormente, el 6 de enero de 2002, el Poder Legislativo argentino sancionó la ley N° 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario que implicó un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento y la modificación de la ley de convertibilidad vigente desde marzo de 1991, y que faculta al Poder Ejecutivo argentino, entre otros aspectos, a sancionar medidas adicionales de carácter monetario, financiero y cambiario.

El 8 de febrero de 2002, se emitió el Decreto N° 260 (Régimen cambiario), el cual establece a partir del 11 de febrero de 2002 un mercado único y libre de cambios por el cual se cursarán todas las operaciones de cambio en divisas extranjeras las que serán realizadas al tipo de cambio que sea libremente pactado de acuerdo con los requisitos que establezca el Banco Central de la República Argentina. Al 30 de junio de 2003, la cotización del dólar estadounidense en el mercado cambiario argentino, fue de $A 2.7 por USD 1, tipo comprador, y se mantiene en niveles similares a la fecha de aprobación de los presentes estados contables.

Como consecuencia de las modificaciones en el régimen cambiario, la empresa ha adoptado algunos cambios en los criterios de conversión, tal como se describen en la nota 2 siguiente.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES

2.1. Propósito especial de los estados contables adjuntos - Nuevas normas contables aplicables

La sociedad efectúa sus registraciones contables en pesos uruguayos (moneda de curso legal en Uruguay), y prepara sus estados contables legales de acuerdo con las normas y principios contables vigentes en el Uruguay.

Los presentes Estados Contables, están expresados en pesos argentinos, con el propósito especial de ser utilizados en la preparación de los estados contables consolidados de Arcor S.A.I.C. (sociedad controlante en los términos del art. 33 de la Ley 19550 de Sociedades Comerciales en Argentina) al 30 de junio de 2003 y los correspondientes estados comparativos (Nota 2.2).

Los estados contables se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de Valuación y Exposición Contables exigidas por la Resolución N° 434/2003 de la Comisión Nacional de Valores (CNV) de Argentina.

Esta Resolución, con vigencia a partir del 1° de enero de 2003 adoptó, con ciertas excepciones incorporadas por la mencionada Comisión, las Resoluciones Técnicas N° 16 “Marco conceptual de las normas contables profesionales”; N° 17: “Normas contables profesionales: desarrollo de cuestiones de aplicación general”, N° 18: “Normas contables profesionales: desarrollo de algunas cuestiones de aplicación particular”, N° 19 “Modificaciones a las Resoluciones Técnicas N° 4, 5, 6, 8, 9, 11 y 14”, y N° 20 “Instrumentos derivados y operaciones de cobertura” de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), con los modificaciones incorporadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA) a través de sus Resoluciones C 238/01, C 243/01, C 261/01, C 262/01, C 187/02 y MD N° 32/02. Entre las excepciones más significativas con impacto en los estados contables de la Sociedad, dispuestas por la Resolución N°434/03 de la CNV respecto de las normas contables profesionales adoptadas por el CPCECABA se destaca, entre otras, la de no requerir la presentación de los activos y pasivos por impuesto diferido descontados a sus valores presentes, sino de mantenerlos a sus valores nominales.

Adicionalmente, tal como se indica en la nota 2.5.k, en virtud del Decreto PEN N° 664/03 y la aplicación de la Resolución N° 441/03 de la CNV, a partir del 1° de marzo de 2003 la Sociedad ha discontinuado la aplicación del método de reexpresión en moneda constante establecido por la Resolución Técnica N° 6 y sus modificaciones incorporadas por la Resolución Técnica N° 19, ambas de la FACPCE. La Resolución MD N° 10/03 del CPCECABA y un comunicado de la FACPCE de fecha 20 de abril de 2003, han establecido que, dadas las condiciones actuales del país, no existe a la fecha de emisión de los estados contables adjuntos una situación de estabilidad económica que justifique la suspensión de la reexpresión a moneda constante de los mismos, por lo que las citadas Resoluciones continúan vigentes.

La Dirección de la sociedad controlante Arcor S.A.I.C., entiende que las Resoluciones Nº 434/03 y 441/03 de la CNV resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de su jurisdicción, utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Córdoba (CPCECBA) se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos al de esta Resolución, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

2.2 Estados contables comparativos

Los estados contables comparativos adjuntos que se detallan a continuación, fueron confeccionados dando efecto a la aplicación del nuevo marco normativo mencionado en Nota 2.1.

• El estado de situación patrimonial ha sido presentado en forma comparativa con dicho estado correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002 y al período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2002, reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.5.k
• El estado de resultados, de evolución del patrimonio neto y del flujo de efectivo han sido presentados en forma comparativa con dichos estados correspondientes al mismo período del ejercicio anterior, 30 de junio de 2002, los que han sido ajustados de acuerdo al método mencionado en la Nota 2.5.k para reconocer los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda ocurridas en el período comprendido entre el 1° de enero y 30 de junio de 2002 y luego reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en Nota 2.5.k..

2.3 Normas de transición

De acuerdo con lo establecido en las nuevas Resoluciones Técnicas, existen ciertas normas de transición que permiten y en algunos casos exigen aplicar en forma retrospectiva los criterios de valuación y exposición incorporados en las mismas. Las normas de transición que ha aplicado la Sociedad, las cuales afectan la comparabilidad de los estados contables, son las siguientes:

1. No han sido revertidos los saldos de revalúos técnicos de bienes de uso, criterio de valuación que no esta contemplado en las nuevas normas contables.
2. Respecto de los costos incluidos en el rubro activos intangibles, su activación no esta permitida por las nuevas normas contables. Sin embargo, el saldo al 31 de diciembre de 2002, le resta este ejercicio para su amortización total.
3. Se ha optado por no aplicar retrospectivamente los nuevos métodos de conversión de estados contables de

subsidiarias del exterior expresados en moneda extranjera.

• 1. Conversión a pesos argentinos

La Sociedad ha sido clasificada como integrada con las operaciones de su sociedad controlante.

La Sociedad aplica el método de “Convertir – Ajustar” de acuerdo a lo establecido por la Resolución Técnica N° 18 de la FACPCE, a efectos de convertir a pesos argentinos sus estados contables expresados en moneda local.

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda local y valuados conforme a los criterios de medición contables descriptos en Nota 3, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a las fechas respectivas (tipo de cambio de remesa de utilidades de cierre, entendiendo como tal el que surge de la relación entre el tipo de cambio interbancario vendedor del dólar publicado por el Banco Central del Uruguay y el tipo de cambio interbancario comprador del dólar vigente en la República Argentina al 30 de junio de 2003, 31 de diciembre de 2002 y 30 de junio de 2002). Al 30 de junio de 2003, 31 de diciembre de 2002 y 30 de junio de 2002, los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión de dichos activos y pasivos, fueron de 10.015 (moneda extranjera), 8.324 (moneda extranjera) y 5.003 por cada peso argentino, respectivamente.

Los activos y pasivos en moneda extranjera se encuentran expresados al tipo de cambio interbancario comprador (dólares 1 = pesos uruguayos 26.9 al 30 de juno de 2003, pesos uruguayos 27.17 al 31 de diciembre de 2002 y pesos uruguayos 18.5 al 30 de junio de 2002), y convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio de remesas de utilidades de cada cierre.

Por otra parte, el saldo inicial y los aportes y retiros del patrimonio neto se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio históricos correspondientes a la fecha de origen de las transacciones. Los ingresos y gastos y los flujos de efectivo por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2003 y 2002, expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio promedio de los meses correspondientes a las fechas de registración de las transacciones.

Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados financieros, por tenencia, conversión y reexpresión”, neto del estado de resultados. De acuerdo con la citada Resolución, estos importes en moneda local convertidos a pesos argentinos, fueron luego reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.5.k

Los rubros del patrimonio neto: Capital social, reservas generales y resultados no asignados, se presentan en pesos uruguayos históricos reexpresados de acuerdo con la evolución del índice de precios al por mayor al 31 de diciembre de 1996, y convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio interbancario vendedor de dicha fecha, excepto la cuenta de capital la que se ha mantenido por el valor en pesos argentinos determinado al 31 de diciembre de 1995 (fecha del primer ajuste por inflación realizado por la empresa).

Los aportes irrevocables a capitalizar se encuentran en pesos uruguayos históricos convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio de remesa de utilidades del momento de la aprobación de los mismos.

Los saldos convertidos a pesos argentinos fueron ajustados por la inflación argentina de acuerdo a lo mencionado en la nota 2.5.k.

2.5. Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación para la preparación de los estados contables son los siguientes:

1. Disponibilidades, inversiones corrientes, créditos y deudas

2. en moneda nacional: a su valor nominal convertidos a pesos argentinos de acuerdo a Nota 2.4.

3. en moneda extranjera: Ver nota 2.4.). El detalle en cada rubro se expone en Anexo G.

Las inversiones corrientes, créditos y deudas incluyen la porción devengada de los resultados financieros pertinentes hasta el cierre de cada período. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de los saldos de créditos por ventas, no así de las deudas por no ser significativos.

Las inversiones corrientes corresponden a depósitos a plazo fijo en una institución financiera y están afectados en garantía de las operaciones con Cartas de Crédito que la empresa mantiene con sus proveedores en el exterior.

La información requerida por la Resolución General No. 290/97 de la CNV con respecto a los plazos, tasas de interés y pautas de actualización de los créditos y pasivos se exponen en el Anexo I.

1. Bienes de cambio

Los bienes de cambio adquiridos han sido valuados a su costo de reposición a la fecha de cada cierre y convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio de las fechas respectivas.

El valor de los bienes de cambio en su conjunto no supera su valor recuperable a la fecha respectiva.

1. Bienes de uso

Durante el ejercicio iniciado el 1° de enero de 2002, siguiendo las instrucciones de su sociedad controlante para propósitos de consolidación de sus estados contables y habida cuenta de los cambios en las variables económicas en Argentina, país de residencia de Arcor S.A.I.C. (sociedad controlante), ocurridos durante el primer trimestre de 2002 mencionados en Nota 1.2, la Sociedad había adoptado el criterio de valuación previsto en la Resolución Técnica N° 13 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), consistente en valuar sus bienes de uso a su costo de adquisición en moneda local, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada empleando fórmulas lineales, reexpresado en moneda local de cada cierre considerando los coeficientes de ajuste respectivos calculados sobre la base de los índices de inflación del país de residencia, y convertido a pesos argentinos aplicando el tipo de cambio vigente a cada cierre.

A partir del 1° de enero de 2003 y como consecuencia del cambio normativo mencionado en Nota 2.1. la Sociedad valuó sus bienes de uso a sus costos originales en moneda local, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada empleando fórmulas lineales, y convertidos a pesos argentinos aplicando los tipos de cambio históricos al 1° de enero de 2003, debido a que dichas normas establecen que los valores de bienes de uso al 31 de diciembre de 2002, valuados de acuerdo al método descripto en el párrafo anterior, se considerarán costos históricos de los mismos a esa fecha. Las incorporaciones posteriores al 31 de diciembre de 2002 fueron convertidas a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las respectivas transacciones.

Los valores así determinados fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en Nota 2.5.k.

El valor de los bienes de uso, considerados en su conjunto, no supera su valor recuperable, a las fechas respectivas.

Las vidas útiles estimadas para los bienes de uso son las siguientes:

Muebles y útiles 5 a 10 años

Vehículos 5 años

Inmuebles- edificios 30 a 50 años

d) Intangibles

En este rubro se encuentra activado el importe pagado por la marca Aguila, la cual fue adquirida en noviembre de 1998 y se amortiza a partir del período siguiente al de su incorporación en un período de 5 años. A partir del trimestre finalizado el 31 de marzo de 2003 estos activos son valuados de acuerdo a lo expresado en nota 2.5.c.

El valor de los intangibles, considerados en su conjunto, no supera su valor recuperable, a las fechas respectivas.

1. Inversiones no Corrientes

En este rubro se encuentra activado un inmueble (el cual se encuentra arrendado), incorporado en recuperación de créditos. El mismo se amortizará en un plazo de 30 años a partir del 1 de enero de 2001, momento en el cual comenzó el arrendamiento del mismo.

1. Previsiones

Para deudores incobrables: se determinó mediante el análisis detallado de la cartera de clientes, calculando la probabilidad de riesgo (ver Anexo E).

1. Cuentas de patrimonio neto

Se encuentran expresadas de acuerdo con lo establecido en la nota 2.4.

En cuanto a los aportes irrevocables han sido efectivamente integrados y se encuentran pendientes de aprobación por el órgano de control competente – ver Nota 4.

1. Cuentas de resultados

Las cuentas se encuentran expresadas en moneda de cierre aplicando los siguientes criterios:

• Las cuentas que acumulan operaciones monetarias ocurridas en cada período (ventas brutas, gastos de administración, de comercialización y otros ingresos y egresos) se presentan a pesos uruguayos históricos, convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio de remesa de utilidades promedio del mes en que fueron originadas y ajustadas por la inflación argentina de acuerdo a la nota 2.5.k.

• Los consumos de bienes de uso inversiones e intangibles por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2003 fueron determinados en función a los valores residuales al 1° de enero de 2003 convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio a esa fecha, en tanto que los consumos de las incorporaciones posteriores a esa fecha fueron convertidos al tipo de cambio del momento en que se registraron las transacciones, todos ellos reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en Nota 2.5.k.. Los cargos por consumos de los bienes de uso, inversiones e intangibles por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2003 y por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2002, se determinaron en función a los valores de origen reexpresados en moneda local al cierre de cada mes, convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio de cierre del mes respectivo y reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en Nota 2.5.k..

• El costo de las mercaderías vendidas se determinó en base a la ecuación de inventario, reexpresando cada componente a moneda constante de cada cierre de período.

• Resultados financieros, por tenencia y por conversión – ver Nota 2.5.k.

• Impuesto a las ganancias

i.1) Corriente

El impuesto a las ganancias fue calculado aplicando las normas fiscales vigentes en el Uruguay.

i.2) Impuesto Diferido

Van Dam S.A optó desde el 31 de diciembre de 2001 por la registración del impuesto a las ganancias por el método denominado de impuesto diferido.

1. Uso de estimaciones

La preparación de los estados contables de conformidad con normas contables vigentes en la República Argentina requiere que la gerencia haga estimaciones y suposiciones que afectan los montos informados de activos y pasivos a las fechas de los mismos, y los ingresos y gastos informados durante el período. Los resultados podrían diferir respecto de estas estimaciones.

1. Reexpresión en moneda constante

Hasta el 31 de diciembre de 2001, en base a las condiciones de estabilidad económica prevalecientes en la República Argentina y de acuerdo con lo requerido por la Resolución General N° 272 de la Comisión Nacional de Valores (CNV), los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda argentina no fueron reconocidos por la Sociedad, criterio éste que ha sido aceptado por las normas contables profesionales vigentes en Argentina hasta esa fecha.

Sin embargo, teniendo en cuenta la existencia de un nuevo contexto inflacionario en la República Argentina y las condiciones creadas por el nuevo régimen establecido por la Ley de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario de ese país, que se describen más detalladamente en la Nota 1, con fechas 5 y 18 de abril y 6 de marzo de 2002, la Federación Argentina de Consejos Profesionales en Ciencias Económicas (FACPCE), el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Córdoba (CPCECBA) y el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA) aprobaron las Resoluciones Nos. 240/2003, 11/2003 y M.D. N° 3/2003 respectivamente, que establecen, entre otros aspectos, la reanudación del ajuste por inflación en los ejercicios o períodos intermedios cerrados a partir del 31 de marzo de 2002, inclusive, y que el último mes de estabilidad monetaria fue el de diciembre de 2001, lo que implica que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda argentina hasta el momento de interrupción de los ajustes, como las que tengan fecha de origen en el ejercicio de estabilidad, se consideren expresadas en moneda del 31 de diciembre de 2001.

De acuerdo al decreto Nº 1269/02 del Poder Ejecutivo Nacional de la República Argentina se derogó la aplicación del decreto 316/95, por el cual se suspendía la aplicación del ajuste por inflación de los estados contables.

Con fecha 25 de marzo de 2003, el Poder Ejecutivo Nacional emitió el Decreto N° 664 que establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, y de acuerdo con la Resolución N° 441 emitida por la Comisión Nacional de Valores, la Sociedad discontinuó la reexpresión de los estados contables a partir del 1 de marzo de 2003. Este criterio no esta de acuerdo con normas contables profesionales vigentes siendo el efecto de la inflación no reconocida en los estados contables al 30 de junio de 2003, el siguiente: disminución del resultado en $ 30.771.

El índice utilizado a los efectos de la reexpresión de las partidas de los presentes estados contables es el índice de precios internos al por mayor publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC) de Argentina.

En el estado de resultados del ejercicio se exponen en forma conjunta bajo la denominación “Resultados financieros y por tenencia, incluyendo el resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda”, los siguientes conceptos:

a. El resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda

b. Los otros resultados por tenencia generados en el ejercicio.

c. Los resultados financieros.

Hasta el 28 de febrero de 2003, la sociedad aplicó el ajuste por inflación de acuerdo con el instructivo proporcionado por la sociedad controlante recibido el 24 de julio de 2002. La determinación del ajuste por inflación consistió en la aplicación de los siguientes procedimientos:

1. Procedimiento sobre Activo y Pasivo: Las cuentas del Activo y Pasivo se expresaron de acuerdo a los criterios establecidos en nota 2.4 y 2.5 (en sus literales a al f).
2. Procedimiento sobre Patrimonio Neto: Las cuentas del Patrimonio Neto al inicio se reexpresaron utilizando el coeficiente que surge de dividir el Índice de Precios Internos al por Mayor de la República Argentina (I.P.I.M.) de febrero de 2003 sobre el de marzo de 2002 (coeficiente 1.6647). Para las variaciones del Patrimonio Neto del período – excluido el Resultado del período -, se utilizó el coeficiente de reexpresión que surge de dividir el I.P.I.M. de febrero 2003 sobre el de la fecha de cada variación.
3. Procedimiento sobre partidas del Estado de Resultados: Para la reexpresión de las partidas del Estado de Resultados se utilizaron los coeficientes de actualización que surgen de dividir el I.P.I.M. de febrero de 2003 sobre el de cada uno de los meses.

El efecto de la aplicación de estos procedimientos originó un Resultado por Exposición a la Inflación el cual se expone en el rubro Resultados Financieros del estado de resultados

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS

						30.06.03	31.12.02	30.06.02
a)	Caja y bancos.
	- Caja
	En moneda nacional					4,489	1,938	1,737
	En moneda extranjera ( Anexo G)					1,577	0	2,793
	- Bancos
	En moneda nacional					445,428	145,412	178,227
	En moneda extranjera ( Anexo G)					533,005	200,877	300,192
				TOTALES		984,499	348,227	482,949
b)	Créditos por ventas.
	Corrientes:
	- Comunes
	En moneda nacional					1.466.755	2.822.154	5.541.791
	En moneda extranjera ( Anexo G)					325.916	188,304	546,635
	- Documentados
	En moneda nacional					1,245,354	918,357	3,734,619
	En moneda extranjera ( Anexo G)					442,501	250,606	417,596
	- Morosos y en gestión judicial
	En moneda nacional					624,976	176,341	627,721
	En moneda extranjera ( Anexo G)					773,647	806,969	1,202,469
	- Previsión para incobrables (Anexo E)					(1,595,040)	(1,637,538)	(2,237,371)
				TOTALES		3.284.109	3,525,193	9,833,460
	No Corrientes:
	- Documentados
	En moneda extranjera ( Anexo G)					96,422	173,408	122,364
				TOTALES		96,422	173,408	122,364
c)	Otros créditos.
	Corrientes:
	- Gastos pagados por adelantado
	En moneda nacional					110,625	1,138	277,026
	En moneda extranjera ( Anexo G)					14,740	42,240	79,328
	- Anticipos de Impuestos
	En moneda nacional					213,725	167,473	131,331
	- Saldo de impuestos
	En moneda nacional					243,123	51,109	276,616
						(Continúa nota 3.c. en hoja siguiente)
						30.06.03	31.12.02	30.06.02
	- Diversos
	En moneda nacional					4.757	4.792	6.723
	En moneda extranjera ( Anexo G)					69.033	98.315	111.516
	- Documentados
	En moneda extranjera ( Anexo G)					28,640	50,668	131,339
	- Compañías vinculadas
	En moneda extranjera (Anexo G y Nota 5)					42.789	0	0
				TOTALES		727.432	415,735	1,013,879
	No Corrientes:
	- Impuesto a las Ganancias por Método Diferido
	Activo por Impuestos Diferidos					377.754	414,765	327,220
	Previsión para Activos por Impuestos Diferidos					(377.754)	(414,765)	(327,220)
	- Documentados
	En moneda extranjera ( Anexo G)					0	0	18,065
				TOTALES		0	0	18,065
d)	Inversiones
	En moneda extranjera ( Anexo G)
	- Depósitos a Plazo Fijo					902,668	2,122,749	965,379
	- Intereses a Vencer					(3,819)	(17,473)	(20,334)
				TOTALES		898,849	2,105,276	945,045
e)	Bienes de cambio.
	- Mercadería de reventa					1,507,895	1,141,750	2,366,297
	- Productos terminados
				TOTALES		1,507,895	1,141,750	2,366,297
	- Bienes de uso para la venta					28,837	0	0
	- Importaciones en trámite					303,576	0	0
				TOTALES		1,840,308	1,141,750	2,366,297
f)	Cuentas por pagar.
	Corrientes:
	- Comunes
	En moneda nacional					184,832	27,148	58,311
	En moneda extranjera ( Anexo G)					81,883	133,034	391,934
	- Documentadas
	En moneda nacional					33,317	9,962	26,495
	En moneda extranjera ( Anexo G)					36,790	7,288	90,210
						(Continúa nota 3.f. en hoja siguiente)
						30.06.03	31.12.02	30.06.02
	- Compañías vinculadas
	En moneda extranjera ( Anexo G y Nota 5)					4,564,392	3,465,100	8,815,458
				TOTALES		4,901,214	3,642,532	9,382,408
g)	Deudas Financieras
	-Bancarias
	En moneda extranjera ( Anexo G)					0	0	24,502
	- Compañías vinculadas
	En moneda extranjera ( Anexo G y Nota 5)					0	662,642	0
				TOTALES		0	662.642	24.502
h)	Otros pasivos
	- Publicidad supermercados en moneda nacional					99,293	70,598	526,574
	- Honorarios profesionales					113,075	60,600	20,037
	- Otros					36,594	12,305	19,993
				TOTALES		248,962	143,503	566,604
i)	Ventas netas
	- Ventas brutas					7,602,046		16,073,294
	- Descuentos comerciales					(79,013)		(3,684)
				TOTALES		7,523,033		16,069,610
j)	Otros ingresos y egresos.
	- Indemnizaciones por despido					(9,081)		(27,231)
	- Resultados diversos					22,458		39,624
						13,377		12,393

NOTA 4: PATRIMONIO

El capital social al 30 de junio de 2003 es de pesos uruguayos 4.000.000 y está representado por 40.000.000 de acciones ordinarias de V.N. pesos uruguayos 0.10 y 1 voto cada una, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

La Asamblea General Extraordinaria de accionistas realizada el día 28 de junio de 1999, resolvió la capitalización de nuevos aportes en efectivo por pesos uruguayos 19.975.800 y de ajustes al capital y reservas por pesos uruguayos 16.024.200, para llevar el capital social a pesos uruguayos 40.000.000. Dicho incremento de capital social se encuentra en trámite de autorización por las autoridades respectivas.

La Asamblea General Extraordinaria de accionistas realizada el día 17 de marzo de 2000, resolvió la capitalización de nuevos aportes en efectivo por pesos uruguayos 7.053.000 y de ajustes al capital y reservas por pesos uruguayos 583.658.

La Asamblea General Extraordinaria de accionistas realizada el día 18 de diciembre de 2000, resolvió la capitalización de nuevos aportes en efectivo por pesos uruguayos 12.447.000.

La Asamblea General Extraordinaria de accionistas realizada el día 2 de abril de 2001, resolvió el aumento del capital social a pesos uruguayos 100.000.000, y la capitalización de pesos uruguayos 1.664.055,13 resultantes de Ajustes al patrimonio existentes al 31 de marzo de 2001.

La Asamblea General Extraordinaria de accionistas realizada el día 24 de mayo de 2002, resolvió la aceptación de nuevos aportes en efectivo a cuenta de Capital Social y Prima de Emisión por pesos uruguayos 34.734.000.

La Asamblea General Extraordinaria de accionistas realizada el día 23 de agosto de 2002, resolvió la aceptación de nuevos aportes en efectivo a cuenta de Capital Social y Prima de Emisión por pesos uruguayos 21.498.400.

Están pendientes de finalizar los trámites formales de aprobación de Aumento del Capital y Reforma de Estatutos.

NOTA 5: SALDOS Y OPERACIONES CON COMPAÑIAS VINCULADAS

Los saldos al 30 de junio de 2003, 31 de diciembre de 2002 y 30 de junio de 2002, y las operaciones efectuadas con la Sociedad controlante y demás sociedades vinculadas durante el período son los siguientes:

			DOLARES					PESOS ARGENTINOS
EMPRESA		Créditos	Otros	Cuentas	Deudas	Compras	Créditos	Otros	Cuentas	Deudas	Compras
VINCULADA		por ventas	Créditos	por pagar	Financie-ras		por ventas	Créditos	por pagar	Financie-ras
Arcor S.A.I.C. (1)			15.848	1,364,750		1,618,852		42.789	3,677,943		4,636,733
Estirenos S.A.				116,411		143,904			313,723		400,911
Converflex S.A.
Arcor Do Brasil Ltda.				179,654		222,324			484,160		655,815
Unidal Perú S.A.
Alimentos Indal S.A.
Dulciora S.A.				28,864		42,752			77,786		123,440
Carlisa S.A.				4,000		3,904			10,780		10,638
Ind.Alimentos
Dos en Uno S.A.
TOTALES 06-2003		0	15.848	1,693,679	0	2,031,736	0	42.789	4,564,392	0	5,827,537
TOTALES 12-2002		0	0	1,053,788	202.643	3,528,510	0	0	3,465,100	662.642	13,011,309
TOTALES 06-2002		0	0	2,121,466	0	2,402,162	0	0	8,815,458	0	8,846,929
(1) Sociedad controlante

NOTA 6: RESTRICCION A LA DISTRIBUCION DE RESULTADOS NO ASIGNADOS

De acuerdo con lo dispuesto por la Ley Nº 16.060 vigente en la República Oriental del Uruguay, previo a la distribución de utilidades se deben absorber las pérdidas acumuladas y destinar el 5% de la ganancia neta del período a la constitución de una reserva legal, hasta que la misma alcance el 20% del capital integrado.

NOTA 7: CUENTAS DE ORDEN Y CONTINGENCIAS

Dinero de Terceros: al cierre del período finalizado al 30 de junio de 2003, la empresa tenía cheques por US$ 294.516 pertenecientes a CARTOCOR S.A. por cobranzas realizadas por cuenta de ésta.

																			ANEXO A
	VALOR					VALOR	AMORTIZACIONES Y DESVALORIZACIONES						NETO	NETO	NETO
CUENTA	AL	AUMEN-TOS	DISMI-NU-	AJUSTE X	AJUSTE X	AL	ACUMU-LADAS		DISMI-NU-	AJUSTE X	AJUSTE X	ACUMULA-DAS	RESUL-TANTE	RESUL-TANTE	RESUL-TANTE
PRINCIPAL	INICIO DEL		CIONES	INFLA-CION	CONVER-SIÓN	CIERRE DEL	AL INICIO DEL	AUMEN-TOS	CIONES	INFLA-CION	CONVER-	AL CIERRE DEL
	EJERCICIO					PERIODO	EJERCICIO	(1)			SIÓN	PERIODO	30.06.03	31.12.02	30.06.02
Muebles y útiles	776,482			5,729		782,211	666,674	51,205		4,939		722,818	59,393	110,621	182,545
Vehículos	178,429	17,279		1,317		197,025	64,494	17,964		478		82,936	114,089	114,779	77,552
Inmuebles - Terrenos	514,678			3,812		518,490							518,490	518,491	668,473
Inmuebles - Edificios	2,268,013			16,794		2,284,807	909,114	23,502		6,734		939,350	1,345,457	1,368,965	1,795,292
TOTALES 06-2003	3,737,602	17,279		27,652		3,782,533	1,640,282	92,671		12,151		1,745,104	2,037,429
TOTALES 12-2002	1,540,701	63,902			2,160,686	3,765,289	642,980	127,656			881,797	1,652,433		2,112,856
TOTALES 06-2002	1,718,623				3,049,438	4,768,060	717,232	82,368			1,244,598	2,044,198			2,723,862

(1) El destino contable de las amortizaciones del período se informa en el anexo H

INTANGIBLES															ANEXO B
	VALOR					VALOR		AMORTIZACIONES					NETO	NETO	NETO
CUENTA	AL	AUME-NTOS	DISMI-NU-	AJUSTE X	AJUSTE X	AL	ACUMU-LADAS		DISMINU-	AJUSTE X	AJUSTE X	ACUMULA-DAS	RESUL-TANTE	RESUL-TANTE	RESUL-TANTE
PRINCIPAL	INICIO DEL		CIONES	INFLA-CION	CONVER-SIÓN	CIERRE DEL	AL INICIO DEL	AUMEN-TOS	CIONES	INFLA-CION	CONVER-	AL CIERRE DEL
	EJERCI-CIO					PERIODO	EJERCICIO				SIÓN	PERIODO	30.06.03	31.12.02	30.06.02
Marcas	426,553			3,159		429,712	341,243	42,966		2,528		386,737	42,975	85,942	166,205
TOTALES 06-2003	426,553			3,159	0	429,712	341,243	42,966		2,528	0	386,737	42,975
TOTALES 12-2002	177,642				252,071	429,713	106,585	85,943			151,243	343,771		85,942
TOTALES 06-2002	198,157				355,858	554,015	118,893	55,402			213,515	387,810			166,205

(1) El destino contable de las amortizaciones del período se informa en el anexo H .

OTRAS INVERSIONES																		ANEXO D
	VALOR					VALOR	AMORTIZACIONES								NETO	NETO	NETO
CUENTA	AL	AUMEN-TOS	DISMI-NU-	AJUSTE X	AJUSTE X	AL	ACUMU-LADAS		DISMINU-		AJUSTE X		AJUSTE X	ACUMULA-DAS	RESUL-TANTE	RESUL-TANTE	RESUL-TANTE
PRINCIPAL	INICIO DEL		CIONES	INFLA-CION	CONVER-SIÓN	CIERRE DEL	AL INICIO DEL	AUMEN-TOS	CIONES		INFLA-CION		CON-VER-	AL CIERRE DEL
	EJERCI-CIO					PERIODO	EJERCICIO						SIÓN	PERIODO	30.06.03	31.12.02	30.06.02
Inmuebles	195,225			1,445		196,670	13,014	3,276			96			16,386	180,284	183,561	240,886
TOTALES 06-2003	195,225			1,445	0	196,670	13,014	3,276			96		0	16,386	180,284
TOTALES 12-2002	80,592				116,079	196,671	2,686	6,555					3,869	13,110		183,561
TOTALES 06-2002	89,900				163,662	253,562	2,996	4,225					5,455	12,676			240,886

(1) El destino contable de las amortizaciones del período se informa en el anexo H .

PREVISIONES					ANEXO E
	SALDOS AL	AJUSTE	AJUSTE		SALDOS AL
RUBROS	INICIO DEL	POR	POR	AUMENTOS	CIERRE DEL
	EJERCICIO	INFLACIÓN	CONVERSION		PERIODO
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Para deudores incobrables	1,625,497	12,041	(290,686)	248,188	1,595,040
TOTALES AL 30.06..03	1,625,497	12,041	(290,686)	248,188	1,595,040
TOTALES AL 31.12.02	530,290	0	(1.011.004)	2,118,252	1,637,538
TOTALES AL 30.06..02	591,529	0	891.077	754,765	2,237,371

		ANEXO F
FABRICA	30.06.03	30.06.02
Existencia al comienzo del ejercicio	1,133,354	1,689,258
Ajuste por exposición inflacionaria	8,396	(825,715)
Ajuste por conversión	(50)	3,915,373
Compras del período	6,394,793	7,996,202
Existencia al final del período	(1,507,895)	(2,366,297)
TOTAL COSTO DE MERCADERIAS	6,028,598	10,408,821

							ANEXO G
	MONTO Y CLASE		CAMBIO	MONTO EN		SALDOS AL	SALDOS AL
RUBROS	DE MONEDA			MONEDA ARGENTINA		31.12.02 EN	30.06.02 EN
	EXTRANJERA		VIGENTE	AL 30.06.03		MONEDA ARG.	MONEDA ARG.
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
- Caja	584	Dólares Estadoun.	2.7000	1,577		0	2,793
- Bancos	197,409	Dólares Estadoun.	2.7000	533,005	534,582	200,877	300,192
Créditos por ventas
- Comunes	120.709	Dólares Estadoun.	2.7000	325.916		188,304	546,635
- Documentados	163,889	Dólares Estadoun.	2.7000	442,501		250,606	417,596
- Morosos y en gestión judicial	286,536	Dólares Estadoun.	2.7000	773,647	1.542.064	806,969	1,202,469
Otros créditos
-Gastos pagados por adelantado	5,459	Dólares Estadoun.	2.7000	14,740		42,240	79,328
-Diversos	25.568	Dólares Estadoun.	2.7000	69.033		98.315	111.516
-Documentados	10,607	Dólares Estadoun.	2.7000	28,640		50,668	131,339
-Compañías vinculadas	15.848	Dólares Estadoun.	2.7000	42.789	155.202	0	0
Inversiones
- Depósito a Plazo Fijo	332,907	Dólares Estadoun.	2.7000	898,849	898,849	2,105,276	945,045
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE					3,130,697	3,743,255	3,736,913
ACTIVO NO CORRIENTE
Créditos por ventas
- Documentados	35,712	Dólares Estadoun.	2.7000	96,422	96,422	173,408	122,364
Otros créditos
- Documentados	0	Dólares Estadoun.	2.7000	0	0	0	18,065
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE					96,422	173,408	140,429
TOTAL DEL ACTIVO					3,227,119	3,916,663	3,877,342
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar
- Comunes	30,327	Dólares Estadoun.	2.7000	81,883		133,034	391,934
- Documentadas	13,626	Dólares Estadoun.	2.7000	36,790	118,673	7,288	90,210
Compañías vinculadas	1,690,516	Dólares Estadoun.	2.7000	4,564,392	4,564,392	3,465,100	8,815,458
Préstamos
- Bancarios	0	Dólares Estadoun.	2.7000	0		0	24,502
- Compañias vinculadas	0	Dólares Estadoun.	2.7000	0	0	662.642	0
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE					4,683,065	4.268.064	9,322,104
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE					0	0	0
TOTAL DEL PASIVO					4,683,065	4.268.064	9,322,104

				ANEXO H
	GASTOS DE	GASTOS DE	TOTALES	TOTALES
RUBROS	ADMINIS-	COMERCIA-	AL	AL
	TRACION	LIZACION	30.06.03	30.06.02
Honorarios y retribuciones por servicios	46,560	11,692	58,252	154,762
Remuneraciones y cargas sociales	145,658	381,097	526,755	1,453,986
Publicidad y propaganda	0	417,600	417,600	1,636,143
Impuestos, tasas y contribuciones	99,543	83,474	183,017	235,702
Luz, gas y teléfono	25,944	31,512	57,456	94,583
Papelería, librería y viáticos	6,144	10,495	16,639	35,369
Alquileres	2,893	41,394	44,287	78,617
Amortización de bienes de uso e intangibles	77,983	60,930	138,913	141,995
Seguros	2,866	11,165	14,031	34,984
Contingencias e incobrables	0	248,188	248,188	754,765
Fletes	0	125,995	125,995	305,121
Mantenimiento de bienes de uso	8,309	6,991	15,300	25.500
Aguas corrientes y su tratamiento	2,667	2,667	5,334	10,253
Gastos de seguridad	13,153	13,079	26,232	65,579
Gastos de giras, viajes y alojamiento	17,482	33,202	50,684	79,906
Otros	31,791	159,692	191,483	356,409
TOTALES AL 30.06.03	480,993	1,639,173	2,120,166
TOTALES AL 30.06.02	964,486	4,499,188		5,463,674

					ANEXO I
			ACTIVOS	PASIVOS
	PLAZOS		CREDITOS	PRESTAMOS	OTROS PASIVOS
SIN PLAZO
TOTAL SIN PLAZO			0	0	0
CON PLAZO
- Vencido:
Hasta tres meses			428,944		105,627
De tres a seis meses			118,060
De seis a nueve meses			437,578
De nueve a doce meses			248,475
De uno a dos años			323,769
De dos a tres años			345,887
Más de tres años
Previsión para deudores incobrables			(1.595.040)
TOTAL VENCIDO			307.673	0	105,627
- A vencer:
Hasta tres meses			3.187.587		5,419,684
De tres a seis meses			490,222
De seis a nueve meses			11,776
De nueve a doce meses			14,283
De uno a dos años			34,830
De dos a tres años			32,351
Más de tres años			29,241
TOTAL A VENCER			3.800.290	0	5,419,684
TOTAL CON PLAZO			4,107,963	0	5,525,311
TOTAL 06-2003			4,107,963	0	5,525,311
			(1)		(2)
Notas:	(1) No devengan intereses
	(2) No devengan intereses

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los Señores Accionistas y Directores de

Van Dam S.A.

Presente

1. Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de Van Dam S.A. al 30 de junio de 2003 y 2002, y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio y de origen y aplicación de fondos por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2003 y 2002, con sus notas 1 a 7 y anexos A, B, D, E, F, G, H e I. Los referidos estados contables son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es emitir un informe de revisión limitada basados en la revisión que hemos realizado.

2. Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas del Pronunciamiento N° 5 - Revisión Limitada de Estados Contables del Colegio de Contadores, Economistas y Administradores del Uruguay. Estas normas nos exigen planificar y ejecutar nuestra revisión para obtener una seguridad moderada que los estados contables estén exentos de errores significativos. Esta revisión se limita básicamente a realizar indagaciones con el personal de la Sociedad y aplicar procedimientos analíticos sobre las informaciones contenidas en los estados contables y, por lo tanto, provee un grado de seguridad menor que un examen de auditoría. No hemos efectuado un examen de auditoría y, en consecuencia, no expresamos una opinión de auditoría.

3. Tal como se menciona en la nota 2.1, los estados contables adjuntos fueron confeccionados para propósitos de consolidación con los estados contables de la sociedad controlante ARCOR S.A.I.C. (sociedad constituida en la República Argentina). Por lo tanto, dichos estados contables reflejan los activos, pasivos, el patrimonio neto, los ingresos y gastos y los orígenes y aplicaciones de fondos de Van Dam S.A. al 30 de junio de 2003 y 2002, convertidos a pesos argentinos para tal fin, y no son adecuados para otras finalidades.

4. En relación al estado de situación patrimonial de Van Dam S.A. al 31 de diciembre de 2002, presentado con propósitos comparativos, informamos que hemos emitido con fecha 12 de febrero de 2003 un informe de auditoria de los estados contables de Van Dam S.A. al 31 de diciembre de 2002, sin salvedades. No hemos auditado ningún estado contable a ninguna fecha y por ningún período posterior al 12 de febrero de 2003.

5. En base a nuestra revisión limitada, informamos que no han llegado a nuestro conocimiento modificaciones significativas que debieran realizarse a los referidos estados contables de Van Dam S.A. al 30 de junio de 2003 y 2002 para que los mismos estén de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la República Argentina.

6. Dejamos constancia que ni nuestra firma ni los profesionales que la integran mantienen relaciones con Van Dam S.A., ni poseen intereses en la misma que puedan afectar nuestra independencia profesional, siendo la única vinculación la derivada de nuestra contratación como contadores públicos independientes.

Montevideo, Uruguay

25 de julio de 2003