ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2003

Aug 11, 2003

Unidal Ecuador S. A.

Estados contables por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2003, presentados en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2002 y con los estados contables por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2002, juntamente con el informe del auditor.

A los Señores Directores de

UNIDAL ECUADOR S. A.:

1. Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de UNIDAL ECUADOR S. A. (una Sociedad Anónima constituida en el Ecuador y subsidiaria de Arcor S.A.I.C., una empresa constituida en Córdoba, República Argentina) al 30 de junio de 2003 y 2002, y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de seis meses finalizados en esas fechas. Dichos estados contables, que se presentan en pesos argentinos, son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad.
2. Nuestras revisiones fueron realizadas de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas aplicables a la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. De acuerdo con dichas normas, una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de una revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.
3. Tal como se indica en la Nota 2.1 a los estados contables mencionados en el párrafo 1, los mismos fueron confeccionados para propósitos de consolidación con los estados contables de la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. Por lo tanto, dichos estados contables reflejan los activos y pasivos y el patrimonio neto de UNIDAL ECUADOR S. A. al 30 de junio de 2003 y 2002, y los ingresos y gastos y el flujo de efectivo por los períodos de seis meses finalizado en esas fechas, todos ellos expresados en pesos argentinos para tal fin, y no son adecuados para otras finalidades.
4. Basados en nuestra revisión, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba efectuarse a los estados contables mencionados en el párrafo 1 para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes, y las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales y de la Comisión Nacional de Valores, todas ellas en la República Argentina.
5. En relación al estado de situación patrimonial de UNIDAL ECUADOR S. A. al 31 de diciembre de 2002 y sus notas y anexos complementarios relacionados, presentado con propósitos comparativos, informamos que, con fecha 31 de enero de 2003, hemos emitido un informe de auditoría de los estados contables de UNIDAL ECUADOR S. A., al 31 de diciembre de 2002, sin salvedades. El estado de situación patrimonial de UNIDAL ECUADOR S. A. al 31 de diciembre de 2002 y sus notas y anexos complementarios relacionados adjuntos, incluyen los efectos de los cambios de criterios contables introducidos en virtud de la aplicación de las nuevas normas contables profesionales vigentes a partir de 1° de enero de 2003, cuando ellos resultaron significativos, y que se describen en la nota 2.7 a los estados contables mencionados en el párrafo 1. No hemos auditado ningún estado contable a ninguna fecha y por ningún período posterior al 31 de diciembre de 2002.

Guayaquil, Ecuador 18 de julio del 2003	Patricio Cevallos Socio

Denominación de la Sociedad: UNIDAL ECUADOR S. A.

Domicilio Legal: Av. Juan Tanca Marengo Km. 4 ½ Lotización Satiron - Guayaquil - Ecuador

EJERCICIO ECONOMICO Nº 6

ESTADOS CONTABLES POR EL PERIODO DE SEIS MESES INICIADO EL 1º DE ENERO DE 2003 Y TERMINADO EL 30 DE JUNIO DE 2003, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA CON LOS ESTADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 31 DE DICIEMBRE Y 30 DE JUNIO DE 2002, DE RESULTADOS, DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO POR EL PERIODO DE SEIS MESES FINALIZADO EL 30 DE JUNIO DE 2002.

Actividad principal: Importación, distribución y ventas de alimentos, dulces, golosinas, bocaditos, galletas y afines.

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: 17 de julio de 1996

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio

de las últimas modificaciones de los estatutos: 30 de octubre de 2002

Fecha de finalización del plazo de duración: 17 de julio de 2046

Datos de la sociedad controlante:

Denominación: Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial

Domicilio legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 – Arroyito – Pcia. de Córdoba – República Argentina

Actividad principal: Fabricación de golosinas

Participación de la sociedad controlante sobre el capital y los votos: 99.98%

CAPITAL: $590,139

Composición del Capital (expresado en pesos argentinos):

Acciones	Suscripto	Integrado	Inscripto
14,753,475 acciones ordinarias y nominativas de 0.04 de valor nominal cada una, de 1 voto por acción.	590,139	590,139	590,139
	590,139	590,139	590,139

	30.06.03	31.12.02	30.06.02			30.06.03	31.12.02	30.06.02
ACTIVO					PASIVO Y PATRIMONIO NETO
	(Nota 2)	(Nota 2)	(Nota 2)			(Nota 2)	(Nota 2)	(Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 3.1)	306,158	665,332	1,426,125		Cuentas por pagar (Nota 3.5)	4,717,475	11,705,531	6,067,351
Créditos por ventas (Nota 3.2)	3,638,169	11,387,755	4,837,340		Remuneraciones y cargas sociales	124,008	793,487	374,921
Otros créditos (Nota 3.3)	314,345	612,274	279,800		Cargas fiscales	24,862	472,180	381,622
Bienes de cambio (Nota 3.4)	4,239,635	4,872,798	4,663,074
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	8,498,307	17,538,159	11,206,339		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	4,866,345	12,971,198	6,823,894
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 3.3)	210,503	249,664	174,802
Bienes de uso (Anexo A)	243,884	179,049	217,107
					TOTAL DEL PASIVO	4,866,345	12,971,198	6,823,894
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	454,387	428,713	391,909		PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	4,086,349	4,995,674	4,774,354
TOTAL DEL ACTIVO	8,952,694	17,966,872	11,598,248		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	8,952,694	17,966,872	11,598,248

Las notas 1 a 7 y anexos A, E, F y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

	30.06.03	30.06.02
	(Nota 2)	(Nota 2)
Ventas netas (Nota 3.6)	10,102,487	14,106,755
Costo de las mercaderías vendidas (Anexo F)	(7,636,860)	(10,395,461)
GANANCIA BRUTA	2,465,627	3,711,294
Gastos de comercialización (Anexo H)	(2,142,544)	(1,906,627)
Gastos de administración (Anexo H)	(332,872)	(254,644)
(PERDIDA) GANANCIA OPERATIVA	(9,789)	1,550,023
Resultados financieros, por tenencia, conversión y reexpresión, neto
Generados por activos
Intereses	(616)	6,555
Resultado por tenencia de bienes de cambio	589	-
Resultado por conversión y reexpresión	(2,597,539)	6,008,902
Generados por pasivos
Resultado por conversión y reexpresión	1,745,207	(3,731,409)
Otros egresos, neto	(11,071)	-
(PERDIDA) GANANCIA DEL PERIODO ANTES DE IMPUESTOS	(873,219)	3,834,071
Impuesto a las ganancias (Nota 2.6.h)	(36,106)	(923,465)
(PERDIDA) GANANCIA NETA DEL PERIODO	(909,325)	2,910,606

Las notas 1 a 7 y anexos A, E, F y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

	APORTES DE LOS PROPIETARIOS					RESULTADOS ACUMULADOS		TOTALES
	CAPITAL	AJUSTE DE	APORTES	RESERVA DE		RESER-	RESUL-
	SUSCRIPTO	CAPITAL	NO CAPITA-	CAPITAL		VA	TADOS NO	30.06.03	30.06.02
	(Nota 6)	(1)	LIZADOS	(Nota 7)	SUB-TOTAL	LEGAL	ASIGNADOS	(Nota 2)	(Nota 2)
Saldos al inicio del ejercicio	590,139	707,132	79,231	490,811	1,867,313	70,995	3,057,366	4,995,674	1,863,748
Traspaso a reserva legal a ser aprobado por la Junta General de Accionista (Nota 8)	-	-	-	-	-	202,820	(202,820)	-	-
Ajuste a reserva legal	-	-	-	-	-	(4,417)	4,417	-	-
(Pérdida) ganancia neta del período	-	-	-	-	-	-	(909,325)	(909,325)	2,910,606
SALDOS AL CIERRE DEL PERIODO	590,139	707,132	79,231	490,811	1,867,313	269,398	1,949,638	4,086,349	4,774,354

Las notas 1 a 7 y anexos A, E, F y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

	30.06.03	30.06.02
	(Nota 2)	(Nota 2)
VARIACION DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	665,332	646,769
Resultado por conversión y reexpresión del efectivo	(96,233)	661,289
(Disminución) Aumento bruto del efectivo	(262,941)	118,067
(Disminución) Aumento neto del efectivo	(359,174)	779,356
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERIODO	306,158	1,426,125
CAUSAS DE VARIACION DEL EFECTIVO
ACTIVIDADES OPERATIVAS
(Pérdida) ganancia neta del período	(909,325)	2,910,606
Más (menos):
Partidas que no representan utilización de efectivo (Nota 3.7)	8,845,690	(3,537,166)
Partidas que no representan generación de efectivo (Nota 3.8)	(8,104,853)	832,497
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) GENERADO POR LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS	(168,488)	205,937
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Adquisición de bienes de uso (Anexo A)	(94,453)	(87,870)
FLUJO NETO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(94,453)	(87,870)
(DISMINUCIÓN) AUMENTO BRUTO DEL EFECTIVO	(262,941)	118,067

(1) Efectivo: Caja y bancos.

Las notas 1 a 7 y anexos A, E, F y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

NOTA 1: LA SOCIEDAD

El objeto principal de la Sociedad es la importación, distribución y ventas de alimentos, dulces, golosinas, bocaditos, galletas y afines. Dichas mercaderías son adquiridas en su totalidad a Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial (sociedad controlante) y sociedades relacionadas, por lo que su operatoria depende de su relación con dichas sociedades.

El Ecuador ha experimentado cierta estabilidad económica, debido principalmente al incremento en el precio de exportación del petróleo y a las inversiones en el sector de hidrocarburos. Sin embargo, la estabilidad económica del Ecuador no dependerá únicamente de que se mantengan los factores antes mencionados, sino de la aplicación de medidas económicas complementarias que ayuden a fortalecer el sistema económico actual. De no conseguirse una estabilidad económica, pueden existir eventos económicos que podrían afectar la situación financiera y resultados de operación de la Compañía, dichos eventos se reconocerían en los estados financieros a medida que ocurran.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES

2.1. Propósito especial de los estados contables adjuntos

La Sociedad efectúa sus registraciones contables en Dólares de E.U.A. (moneda de curso legal en Ecuador), y prepara sus estados contables legales de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes en Ecuador.

Los estados contables adjuntos son presentados en pesos argentinos, con el propósito especial de ser utilizados en la preparación de los estados contables consolidados de Arcor S.A.I.C. (sociedad controlante) a las fechas respectivas.

2.2. Nuevas normas contables aplicadas

Los estados contables por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2003 fueron preparados de acuerdo con las normas generales y particulares de valuación y exposición contables exigidas por Resolución N°434/03 de la Comisión Nacional de Valores (CNV).

Esta Resolución, con vigencia a partir del 1° de enero de 2003 adoptó, con ciertas excepciones, las nuevas normas contables profesionales adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA), el que en virtud de las Resoluciones CD Nos. 238/01, 243/01, 261/01, 262/01 y 187/02 y MD N°32/02 aprobó, con ciertas modificaciones, las Resoluciones Técnicas Nos. 16, 17, 18, 19 y 20 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE). Entre las excepciones más significativas con impacto en los estados contables de la Sociedad, dispuestas por la Resolución N°434/03 de la CNV respecto de las normas contables profesionales adoptadas por el CPCECABA se destaca, entre otras, la de no requerir la presentación de los activos y pasivos por impuesto diferido descontados a sus valores presentes, sino de mantenerlos a sus valores nominales.

Adicionalmente, tal como se indica con mayor detalle en la Nota 2.4. más abajo, en virtud del Decreto N°664/03 del Poder Ejecutivo Nacional y la aplicación de la Resolución N° 441/03 de la CNV, a partir del 1° de marzo de 2003 la Sociedad ha discontinuado la aplicación del método de reexpresión en moneda constante establecido por la Resolución Técnica N°6 y sus modificaciones incorporadas por la Resolución Técnica N° 19, ambas de la FACPCE.

La Dirección de la Sociedad entiende que las Resoluciones Nos. 434/03 y 441/03 de la CNV resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de su jurisdicción, utilizadas en la preparación de los estados contables por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2003, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N°22/88 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Córdoba (CPCECBA) se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos al de esta Resolución, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

• 1. Nuevas normas contables aplicadas, continuación

Las principales diferencias entre estas normas contables vigentes en la Argentina y las normas contables profesionales vigentes en Ecuador aplicables a la Sociedad se refieren, entre otras, al reconocimiento de los efectos de la reexpresión en moneda constante de los bienes de uso e intangibles, la segregación de los intereses implícitos en las cuentas de activos, pasivos, ingresos y gastos, y la valuación de los bienes de cambio a sus valores de reposición al cierre de cada período / ejercicio.

2.3. Conversión a pesos argentinos

La Sociedad aplica el método de “Convertir - Ajustar” aplicable a sociedades no integradas de acuerdo a lo establecido por la Resolución Técnica N° 18 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.), a efectos de convertir a pesos argentinos sus estados contables expresados en moneda local.

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda local y valuados conforme a los criterios contables más abajo indicados, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a las fechas respectivas. Al 30 de junio de 2003, 31 de diciembre de 2002 y 30 de junio de 2002, los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión de dichos activos y pasivos, fueron de 0.37, 0.31 y 0.27 dólares estadounidenses por cada peso argentino, respectivamente.

Por otra parte, las mediciones que están expresadas en moneda local de momentos anteriores al de cierre, como ser el saldo inicial y los aportes y retiros del patrimonio neto, las mediciones de activos y pasivos al 30 de junio de 2003 que representen costos históricos, y los ingresos y gastos y los flujos de efectivo por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2003 y 2002, todos ellos expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los correspondientes tipos de cambio históricos.

Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados por conversión y reexpresión” del estado de resultados (Nota 2.6.g). De acuerdo con la citada Resolución, estos importes en moneda local convertidos a pesos argentinos, fueron luego reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

2.4. Reexpresión en moneda constante

Los estados contables adjuntos reconocen los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, siguiendo el método de reexpresión establecido en la Resolución Técnica N° 6 de la FACPCE y sus modificaciones incorporadas por la Resolución Técnica N° 19. A partir del 1° de marzo de 2003, en virtud del Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General N° 441 de la CNV, la Sociedad discontinuó la aplicación del método a los fines de reexpresar en moneda homogénea las cifras convertidas a pesos argentinos y, por lo tanto, no reconoció contablemente los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda ocurridas a partir de dicha fecha.

La Resolución MD N°10/03 del CPCECABA y un comunicado de la FACPCE de fecha 24 de abril de 2003, han establecido que, dadas las condiciones actuales del país, no existe a la fecha de emisión de los estados contables adjuntos una situación de estabilidad económica que justifique la suspensión de la reexpresión a moneda constante de los mismos, por lo que las citadas Resoluciones continúan vigentes. De haberse aplicado dichas Resoluciones, los efectos de la reexpresión en moneda constante omitidos sobre (a) el patrimonio neto al 30 de junio de 2003, (b) el resultado neto del período de seis meses finalizado en esa fecha, y (c) los saldos de los rubros de los estados contables del ejercicio / período anterior, presentados con propósitos comparativos, se estimaron poco significativos, considerando el propósito especial de los estados contables que se indica en la nota 2.1.

2.5. Estados contables comparativos

Los estados contables comparativos adjuntos que se detallan a continuación, fueron confeccionados dando efecto a la aplicación del nuevo marco normativo mencionado en la Nota 2.2, e incluyen los efectos de los cambios de criterios contables de valuación y exposición mencionados en la Nota 2.7.

2.5. Estados contables comparativos, continuación

A partir del trimestre finalizado al 30 de junio de 2003, la Sociedad presenta el estado de situación patrimonial en forma comparativa con dicho estado correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002 y el 30 de junio del 2002, los que han sido reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

Los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo han sido presentados en forma comparativa con dichos estados correspondientes al mismo período del ejercicio anterior, 30 de junio de 2002, los que han sido reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

2.6. Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los estados contables son los siguientes:

1. Caja y bancos:

En moneda local: a su valor nominal convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

1. Créditos y pasivos:

Corrientes

En moneda local: a su valor nominal convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

Estos créditos y pasivos incluyen la porción devengada de los resultados financieros pertinentes hasta la fecha de cada cierre. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de los saldos patrimoniales correspondientes, cuando fueron significativos.

Las nuevas normas contables vigentes a partir del 1° de enero de 2003 indicadas en la Nota 2.2, establecen que estos créditos y pasivos se valúan al valor actual de los flujos de fondos que originarán los mismos utilizando las tasas de mercado vigentes al momento de cada transacción, en la medida que sus efectos fueran significativos, excepto en los casos en que las condiciones de estabilidad económica existentes en el mercado en el que opera la Sociedad justifiquen mantener los mismos a su valor nominal.

Los efectos del valor descontado de los créditos y pasivos corrientes a la fecha de cada cierre no han sido considerados, por cuanto la Dirección de la Sociedad estima que se cumplen tales condiciones de estabilidad económica en el mercado en el que opera la misma.

No corrientes

Crédito por impuestos diferidos: a su valor nominal convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, de acuerdo a lo establecido por la Resolución N°434/03 de la CNV.

1. Bienes de cambio:

Han sido valuados a su costo de reposición a la fecha de cada cierre y convertidas a pesos argentinos a los tipos de cambio vigentes a esas fechas.

El valor de los bienes de cambio, considerado en su conjunto, no supera su valor recuperable, a las fechas respectivas.

2.6. Criterios de valuación, continuación

1. Bienes de uso:

A partir del ejercicio iniciado el 1° de enero de 2002, siguiendo las instrucciones de su sociedad controlante Arcor S.A.I.C. para propósitos de consolidación de sus estados contables, y habida cuenta de los cambios en las variables económicas en Argentina, país de residencia de esta sociedad, ocurridos durante el primer semestre de 2002, y mencionados en la Nota 7, la Sociedad había adoptado el criterio de valuación previsto en la Resolución Técnica N° 13 de la FACPCE, consistente en valuar sus bienes de uso a su costo de adquisición en moneda local, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada empleando fórmulas lineales, reexpresado en moneda local de cada cierre considerando los coeficientes de ajuste respectivos calculados sobre la base de los índices de inflación del país de residencia, y convertido a pesos argentinos aplicando el tipo de cambio vigente a cada cierre. Los bienes de uso al 31 de diciembre de 2002 y 30 de junio de 2002 fueron valuados conforme a este criterio.

A partir del 1° de enero de 2003, y como consecuencia del cambio normativo mencionado en la Nota 2.2., la Sociedad valua sus bienes de uso a su costo de histórico en moneda local, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada empleando fórmulas lineales, y convertidos a pesos argentinos aplicando los tipos de cambio históricos al 1° de enero de 2003, debido a que dichas normas establecen que los valores de los bienes de uso al 31 de diciembre de 2002, valuados de acuerdo al método descripto en el párrafo anterior, se considerarán como base representativa del costo histórico de los mismos a esa fecha. Las incorporaciones posteriores al 31 de diciembre de 2002, valuadas a su costo de adquisición en moneda local, fueron convertidas a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las respectivas transacciones. Los valores así determinados al 30 de junio de 2003 fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

El valor de los bienes de uso, considerado en su conjunto, no supera su valor recuperable, a las fechas respectivas.

1. Previsiones:

Para deudores y otros créditos incobrables: fue determinada sobre la base de la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los asesores legales, las cobranzas posteriores a cada cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Por desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio: fue determinada considerando los bienes de cambio que a cada cierre tenían un valor neto de realización inferior a su costo de reproducción o de reposición, y para reducir ciertas existencias de bienes de cambio de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización, a las fechas respectivas.

1. Cuentas del patrimonio neto:

El patrimonio neto inicial fue convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente al 1° de enero de 1997, en tanto que los aportes y retiros posteriores a esa fecha fueron convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las transacciones que les dieron origen. Los valores así determinados al 30 de junio de 2003 fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en Nota 2.4. El ajuste derivado de la reexpresión de la cuenta “Capital suscripto” se expone en la cuenta “Ajuste del capital”.

1. Cuentas del estado de resultados:

Las cuentas de resultados se determinaron de la siguiente manera:

2.6. Criterios de valuación, continuación

Las cuentas que acumulan operaciones monetarias ocurridas en cada período (ventas netas, gastos de administración, de comercialización, otros egresos, neto) fueron convertidas a pesos argentinos al tipo de cambio promedio del mes en que se registró la transacción, y reexpresadas en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de las cuentas de resultados correspondientes, cuando fueron significativos.

Los cargos por consumos de bienes de uso fueron determinados en función a los valores residuales de los respectivos activos, registrados en moneda local al 1° de enero de 2003, convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio a esa fecha, en tanto que los correspondientes a las incorporaciones posteriores a esa fecha fueron convertidos al tipo de cambio del momento en que se registraron las transacciones, todos ellos reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

Los cargos por consumos de bienes de uso anteriores al 1 de enero de 2003 fueron determinados en función a los valores residuales de los respectivos activos reexpresados en moneda local al cierre de cada mes, convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio de cierre del mes respectivo, y reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

El costo de las mercaderías vendidas se determinó en base al costo de reposición de cada mes, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio promedio mensual correspondiente y reexpresado en moneda homogénea según lo mencionado en Nota 2.4.

Bajo la denominación de “Resultados por conversión y reexpresión, neto” se exponen en forma conjunta: (a) los ingresos y egresos financieros, (b) el resultado por tenencia de bienes de cambio y, (c) los resultados por conversión y reexpresión a pesos argentinos generados en cada período.

1. Impuesto a las ganancias:

La Sociedad determina el cargo contable por el impuesto a las ganancias por el método denominado de impuesto diferido, el cual consiste en el reconocimiento del efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos, determinado a la tasa vigente del 25% establecida en disposiciones legales, y su posterior imputación a los resultados de los ejercicios en los cuales se produce la reversión de las mismas, considerando asimismo la posibilidad de utilización de los quebrantos impositivos en el futuro.

Al al 30 de junio de 2003, 31 de diciembre y 30 de junio de 2002, el crédito resultante del impuesto diferido asciende a 210,503, 249,664 y 174,802, respectivamente. El crédito del impuesto diferido imputado a los resultados del período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2003 asciende a 6,464 (cargo de 89,469 en el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2002).

1. Estimaciones contables:

La preparación de estos estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y relevados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en cada período.

La Dirección de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, las previsiones por deudores incobrables, desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

2.7. Cambios en los criterios contables de valuación y exposición

Tal como se indica en la Nota 2.2, los estados contables por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2003 fueron preparados de acuerdo con las normas establecidas por la Resolución N°434/03 de la CNV.

En virtud de esta Resolución, con efecto a partir del 1° de enero de 2003 la Dirección de la Sociedad adoptó una serie de cambios en los criterios contables de valuación y exposición, respecto de aquellos aplicados hasta el 31 de diciembre de 2002.

Los principales cambios contables introducidos por la Dirección de la Sociedad en los estados contables por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2003 se resumen a continuación:

• 1. Tal como se describe en la Nota 2.6.d., los bienes de uso se valuaron a su costo de histórico en moneda local, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada empleando fórmulas lineales, y convertidos a pesos argentinos aplicando los tipos de cambio históricos al 1° de enero de 2003, debido a que las nuevas normas establecen que los valores de los bienes de uso al 31 de diciembre de 2002 se considerarán como base representativa del costo histórico de los mismos a esa fecha. Las incorporaciones posteriores al 31 de diciembre de 2002, se valuaron a su costo de adquisición en moneda local, y convertidas a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las respectivas transacciones. Los valores así determinados al 30 de junio de 2003 fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.
• Tal como se describe en la Nota 2.5., el estado de situación patrimonial ha sido presentado en forma comparativa con dicho estado correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002 y al período de seis meses finalizado el 30 de junio del 2002 siguiendo los lineamientos previstos para la presentación de información comparativa para actividades estacionales. Los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y del flujo de efectivo han sido presentados en forma comparativa con dichos estados correspondientes al mismo período del ejercicio anterior, todos ellos reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.
• Se presenta el estado de flujo de efectivo, con la clasificación de las actividades en operativas, de inversión y financiación. Hasta el 31 de diciembre de 2002, este estado básico se presentaba como un estado de origen y aplicación de fondos, clasificando los orígenes y aplicaciones de fondos en provenientes de las operaciones y otros.

La citada Resolución establece que los efectos de los cambios de criterios contables al comienzo del su primer ejercicio de aplicación deben ser registrados en forma retroactiva (afectan los saldos al inicio del primer ejercicio presentado). Sin embargo, las nuevas normas contables requieren no corregir los saldos determinados con anterioridad a su vigencia por los cambios identificados en el inciso 1 precedente.

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS

		30.06.03	31.12.02	30.06.02
3.1	Caja y bancos
	Caja	1,890	5,258	2,823
	Bancos	304,268	660,074	1,423,302
	TOTAL	306,158	665,332	1,426,125
3.2	Créditos por ventas
	Comunes y documentados	4,171,765	12,158,748	5,519,392
	Previsión para deudores incobrables (Anexo E)	(533,596)	(770,993)	(682,052)
	TOTAL	3,638,169	11,387,755	4,837,340
3.3	Otros créditos
	Corrientes:
	Fiscales	78,100	329,567	156,018
	Depósitos en garantía	58,536	50,995	55,630
	Anticipos a proveedores	-	-	9,438
	Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y otras relacionadas (Nota 5)	86	11,091	5,085
	Seguros a devengar	77,541	84,437	5,268
	Reintegros a percibir	-	-	1,962
	Diversos	100,082	136,184	46,399
	TOTAL	314,345	612,274	279,800
	No corrientes:
	Impuesto diferido	210,503	249,664	174,802
3.4	Bienes de cambio
	Mercaderías de reventa (Anexo F)	2,442,614	3,416,575	2,969,251
	Mercaderías de reventa en tránsito	1,837,521	1,489,165	1,693,823
	SUB-TOTAL	4,280,135	4,905,740	4,663,074
	Previsión por desvalorización y obsolescencia bienes de cambio (Anexo E)	(40,500)	(32,942)	-
	TOTAL	4,239,635	4,872,798	4,663,074
3.5	Cuentas por pagar
	Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y otras relacionadas (Nota 5)	4,081,247	11,042,494	5,815,569
	Proveedores locales	305,265	532,761	237,558
	Diversos	330,963	130,276	14,224
	TOTAL	4,717,475	11,705,531	6,067,351
			30.06.03	30.06.02
			Ganancia (Pérdida)
3.6	Ventas netas
	Ventas brutas		10,902,884	15,176,519
	Descuentos y bonificaciones		(800,397)	(1,069,764)
	TOTAL		10,102,487	14,106,755
3.7	Partidas que no representan utilización de efectivo
	Depreciación del período		29,618	28,907
	Disminución (aumento) neto de créditos por ventas (neto de previsiones)		7,749,586	(186,909)
	Disminución (aumento) neto de otros créditos		337,090	(227,593)
	Disminución (aumento) neto de bienes de cambio (neto de previsiones)		633,163	(2,431,787)
	Efecto por reexpresión y conversión de bienes de uso (Nota 2.6.d y Anexo A)		-	(58,495)
	Resultado por conversión y reexpresión del efectivo		96,233	(661,289)
	TOTAL		8,845,690	(3,537,166)
3.8	Partidas que no representan generación de efectivo
	Disminución (aumento) neto de cuentas por pagar		(6,988,056)	394,193
	Disminución (aumento) neto de remuneraciones y cargas sociales		(669,479)	119,000
	Disminución (aumento) neto de cargas fiscales		(447,318)	319,304
	TOTAL		(8,104,853)	832,497

NOTA 4: APERTURA POR VENCIMENTO DE LAS COLOCACIONES DE FONDOS, CREDITOS Y PASIVOS AL 30 DE JUNIO DE 2003

PLAZOS	ACTIVOS	PASIVOS
CREDITOS (a) y (b)	OTROS (a)
SIN PLAZO	86	4,081,247
TOTAL SIN PLAZO	86	4,081,247
CON PLAZO
Vencido:
Hasta tres meses	1,228,543	-
Tres a seis meses	167,363	-
Seis a nueve meses	45,744	-
Nueve a doce meses	21,195	-
Más de un año	48,865	-
TOTAL VENCIDO	1,511,710	-
A vencer:
Hasta tres meses	2,974,314	785,098
Más de un año	210,503	-
TOTAL A VENCER	3,184,817	785,098
TOTAL CON PLAZO	4,696,527	785,098
TOTAL	4,696,613	4,866,345

1. No devengan intereses y/o actualizaciones
2. Comprenden el total de los créditos excluido el efecto de la previsión para deudores incobrables.

NOTA 5: SOCIEDADES ART. 33 LEY 19.550 Y OTRAS RELACIONADAS

El detalle de los saldos con sociedades Art.33 - Ley 19.550 y otras relacionadas al 30 de junio de 2003, 31 de diciembre de 2002 y 30 de junio de 2002, y el monto de las operaciones realizadas con las mismas durante los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2003 y 2002, es el siguiente:

RELACIONADAS	COMPRAS			OTROS EGRESOS		OTROS INGRESOS
	30.06.03	30.06.02	30.06.03		30.06.02	30.06.03	30.06.02
Arcor S.A.I.C. (1)	3,138,779	6,169,858	-		-	-	-
Alimentos Indal S. A.	620,827	419,733	-			-	-
Arcor de Perú S. A.	951,376	2,184,566	-		-	-
Arcorpar S. A.	-	-	4,859		19,064	-	-
Arcor do Brasil	1,337,685	-	-		-	-	-
TOTAL	6,048,667	8,774,157	4,859		19,064	-	-

(1) Sociedad Controlante.

RELACIONADAS	OTROS CREDITOS			CUENTAS POR PAGAR
	30.06.03	31.12.02	30.06.02	30.06.03	31.12.02	30.06.02
Arcor S.A.I.C. (1)	43	7,059	-	1,874,156	8,443,708	4,706,938
Estirenos S.A.	43	4,032	5,085	-	204,547	-
Dos en uno	-	-	-	-	2,425	-
Alimentos Indal S.A.	-	-	-	447,358	506,730	210,961
Arcorpar S. A.	-	-		2,379	1,676	19,064
Arcor de Perú S. A.	-	-	-	419,669	1,883,408	878,606
Arcor do Brasil	-	-	-	1,337,685	-	-
TOTAL	86	11,091	5,085	4,081,247	11,042,494	5,815,569

(1) Sociedad Controlante.

NOTA 6: EVOLUCION DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la Resolución General N° 434/03 de la Comisión Nacional de Valores, se expone lo siguiente:

	2003	2002	2001
Capital social al inicio del ejercicio	590,139	374,060	374,060
Aporte de capital	-	(1) 216,079	-
Capital social al cierre	590,139	590,139	374,060

(1) La Junta General de Accionistas decidió capitalizar 216,079 correspondientes a resultados no asignados. El aumento de capital fue inscripto en el Registro Mercantil el 30 de octubre de 2002.

El capital social al 30 de junio de 2003, asciende a 590,139 y se encuentra totalmente suscripto, integrado e inscripto. El capital social está representado por 14,753,475 acciones ordinarias y nominativas con un valor de 0.04 cada una.

NOTA 7: EVOLUCION DEL CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO, SU IMPACTO SOBRE LA SITUACIÓN PATRIMONIAL Y FINANCIERA DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE Y DE LA SOCIEDAD

Considerando que Arcor S.A.I.C., la sociedad controlante, desarrolla su actividad principal en la República Argentina, a continuación se describe la evolución del contexto económico en dicho país desde el año 2002 y su impacto sobre la situación patrimonial y financiera de la sociedad controlante, la que indirectamente podría también afectar las operaciones de la Sociedad.

Durante el año 2002, la República Argentina se vio inmersa en un delicado contexto económico que tiene como principales indicadores un alto nivel de endeudamiento externo, un sistema financiero en crisis, una fuerte devaluación de la moneda y, un riesgo país que ha alcanzado niveles fuera de los promedios habituales. Esta situación generó una caída importante en la demanda de productos y servicios, un incremento significativo en el nivel de desempleo y un deterioro de la capacidad del Gobierno Nacional para cumplir con sus obligaciones, habiendo declarado el incumplimiento del pago de los servicios de la deuda pública.

Para hacer frente a la crisis que vivió el país, a partir del mes de diciembre de 2001, el Gobierno emitió medidas tendientes a restringir la libre disponibilidad y circulación de efectivo y la transferencia de divisas al exterior. Con posterioridad, y a partir del mes de enero del 2002, se emitieron leyes, decretos y regulaciones que implicaron un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento. Entre las medidas adoptadas se destaca la puesta en vigencia de la flotación del tipo de cambio, que derivó en una devaluación significativa que se registró durante los primeros meses del año 2002; la pesificación de ciertos activos y pasivos en moneda extranjera mantenidos en el país y el consecuente incremento de los precios internos. En los últimos meses el Banco Central de la República Argentina (B.C.R.A.) ha ido flexibilizando los controles sobre el mercado de cambios.

Indicadores económicos en la República Argentina

	Período	Período	Acumulado
	Enero 2002 – Diciembre 2002	Enero 2003 – Junio 2003	Enero 2002 – Junio 2003
Inflación mayorista	118,21%	(2,60%)	112,53 %
Inflación minorista	40,95%	2,10%	43,85 %
Variación del tipo de cambio (*)	232,00%	(17,17%)	175,00 %

Tipo de cambio vendedor al 30 de junio de 2003: Pesos 2,80 por cada dólar estadounidense.

(*) Variación promedio tipo de cambio vendedor y comprador del dólar estadounidense.

El impacto de la devaluación del Peso Argentino sobre los activos y pasivos de la Sociedad originó diferencias por conversión que han sido reconocidas contablemente en los presentes estados contables de acuerdo con las normas contables vigentes en Argentina.

Adicionalmente, como consecuencia de este impacto de la devaluación del Peso Argentino sobre el endeudamiento finanbciero del Grupo, Arcor S.A.I.C., la sociedad controlante, inició un proceso de reestructuración de su deuda financiera, que incluye la renegociación con sus acreedores bancarios tendiente a lograr una redefinición de los plazos y condiciones originales. Al 30 de junio de 2003, el endeudamiento financiero de Arcor S.A.I.C. sujeto a esta renegociación, neto de los pagos efectuados durante el presente ejercicio, asciende aproximadamente a U$S 227 millones, e incluye U$S 174 millones de un préstamo sindicado, U$S 41 millones por prefinanciación de exportaciones y U$S 12 millones de otros pasivos bancarios en moneda argentina.

En este sentido, con fecha 24 de enero de 2003, la sociedad controlante suscribió una serie de acuerdos modificatorios de los contratos de préstamos originales, los cuales se resumen a continuación:

(i) una reprogramación hasta el 1° de diciembre de 2003, de todos los vencimientos previstos para el año 2002 y el primer semestre del año 2003;

(ii) el pago parcial de dólares estadounidenses 28.500.000 y pesos argentinos 2.432.000 en esa fecha;

(iii) las dispensas necesarias sobre cualquier situación de incumplimiento prevista, que pudiera haberse materializado con anterioridad al acuerdo; y

(iv) presentar a sus acreedores bancarios antes del 31 de agosto de 2003, un programa de reestructuración de deuda que contenga un plan de negocios y un cronograma propuesto para el repago del saldo del préstamo sindicado, reprogramado para diciembre de 2003.

Arcor S.A.I.C., la sociedad controlante, estima que, luego de este proceso, arribará a un nuevo acuerdo con sus acreedores bancarios que le permitirá mejorar los plazos y condiciones actuales de amortización de los préstamos. No obstante, al 30 de junio de 2003, Arcor S.A.I.C. ha clasificado este endeudamiento financiero como pasivo corriente en sus estados contables, siguiendo los plazos establecidos en los acuerdos vigentes hasta el momento.

Los impactos generados por el conjunto de las medidas adoptadas hasta la fecha por el Gobierno Argentino sobre los estados contables de Arcor S.A.I.C., la sociedad controlante, y sus sociedades controladas al 30 de junio de 2003, como así también los generados por el estado actual de las negociaciones que Arcor S.A.I.C. está llevando a cabo con sus acreedores bancarios en relación con el proceso de reestructuración de su deuda, se reconocieron de acuerdo con las evaluaciones y estimaciones realizadas por las Direcciones de las respectivas sociedades, considerando todos los elementos disponibles y el marco normativo vigente a la fecha de aprobación de los presentes estados contables. Sin embargo, dadas las condiciones imperantes en la economía Argentina y el estado actual del proceso de reestructuración de la deuda pendiente, los resultados reales futuros podrían diferir de las evaluaciones y estimaciones realizadas a la fecha.

No obstante lo expuesto anteriormente, Arcor S.A.I.C. como sociedad controlante, mantiene la capacidad financiera y se ha comprometido a continuar proveyendo el apoyo financiero necesario a las sociedades controladas, cuando éstas así lo requieran, en la medida en que se presenten situaciones patrimoniales deficitarias o flujos de caja negativos actuales o futuros, con el objeto de revertir estas situaciones, hasta tanto éstas puedan generar los fondos propios a través del curso normal de sus operaciones, necesarios para hacer frente a los pasivos y obligaciones asumidas.

En consecuencia, las decisiones que deban tomarse basándose en los presentes estados contables, deberán considerar la evolución futura de las cuestiones anteriormente mencionadas, y los estados contables de la Sociedad deben ser leídos a la luz de estas circunstancias.

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Daniel Pino Patricio Cevallos

Gerente General Auditor

		VALORES DE ORIGEN
CUENTA PRINCIPAL	AL INICIO DEL EJERCICIO		EFECTO CONVERSIÓN Y REEXPRESIÓN (Nota 2.6.f )	AUMENTOS	AL CIERRE
Equipos de oficina	171,605		-	18,576	190,181
Muebles y útiles	23,946		-	2,136	26,082
Vehículos	120,349		-	73,741	194,090
Instalaciones	29,240		-	-	29,240
TOTALES AL 30.06.03	345,140		-	94,453	439,593
TOTALES AL 31.12.02	160,100		91,247	93,793	345,140
TOTALES AL 30.06.02	160,100		138,201	87,870	386,171

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Daniel Pino Patricio Cevallos

Gerente General Auditor

	DEPRECIACIONES
		EFECTO	DEL PERÍODO/ EJERCICIO (1)			NETO RESULTANTE
CUENTA PRINCIPAL	ACUMULADAS	CONVERSIÓN Y
	AL INICIO DEL	REEXPRESION	%	MONTO	ACUMULADAS
	EJERCICIO	(Nota 2.6.f )			AL CIERRE	30.06.03	31.12.02	30.06.02
Equipos de oficina	78,151	-	10 y 33	11,219	89,370	100,811	93,454	101,899
Muebles y útiles	6,645	-	10	1,215	7,860	18,222	17,303	17,263
Vehículos	73,049	-	20	15,722	88,771	105,319	47,300	70,807
Instalaciones	8,246	-	10	1,462	9,708	19,532	20,992	27,138
TOTALES AL 30.06.03	166,091	-		29,618	195,709	243,884
TOTALES AL 31.12.02	60,451	58,927		46,713	166,091		179,049
TOTALES AL 30.06.02	60,451	79,706		28,907	169,064			217,107

1. El destino contable de las depreciaciones se informa en el Anexo H.

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RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO POR CONVERSIÓN Y REEX-PRESION (1)	AUMENTOS (2)	APLICA- CIONES	SALDOS
30.06.03	31.12.02	30.06.02
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Créditos por ventas (Nota 3.2)
Para deudores incobrables	770,993	(113,414)	28,928	(152,911)	533,596	770,993	682,052
Bienes de cambio (Nota 3.4)
Por desvalorización y obsolescencia	32,942	(6,906)	14,464	-	40,500	32,942	-
TOTALES AL 30.06.03	803,935	(120,320)	43,392	(152,911)	574,096
TOTALES AL 31.12.02	360,614	169,379	359,031	(85,089)		803,935
TOTALES AL 30.06.02	360,614	321,438	-	-			682,052

(1) Imputado en el rubro Resultados por conversión y reexpresión, neto - generados por activos en el estado de resultados.

(2) El destino contable de los aumentos se informa en el Anexo H.

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Daniel Pino Patricio Cevallos

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ACTIVIDAD PRINCIPAL	30.06.03	30.06.02
Existencia al comienzo del ejercicio	3,416,575	1,539,992
Compras	7,372,098	10,477,189
Resultado por conversión (1)	(709,788)	1,347,531
Resultado por tenencia	589	-
Existencias al cierre del período (Nota 3.4)	(2,442,614)	(2,969,251)
COSTO DE LAS MERCADERIAS VENDIDAS	7,636,860	10,395,461

1. Imputado en el rubro Resultados por conversión y reexpresión, neto - generados por activos en el estado de resultados.

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Daniel Pino Patricio Cevallos

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RUBROS	GASTOS DE COMERCIALIZACION	GASTOS DE ADMINIS-TRACION	TOTALES AL 30.06.03	TOTALES AL 30.06.02
Remuneraciones y cargas sociales	449,347	123,926	573,273	551,805
Honorarios y retribuciones por servicios	4,909	80,857	85,766	170,300
Servicios de terceros	107,558	6,194	113,752	-
Fletes y Acarreos	416,538	-	416,538	658,995
Publicidad y propaganda	640,398	-	640,398	356,113
Alquileres	150,486	31,596	182,082	119,602
Papelería y suministros	13,871	5,351	19,222	46,888
Seguros	48,832	3,342	52,174	16,515
Viaticos y alimentacion	17,012	7,504	24,516	-
Gastos de viaje	42,014	8,434	50,448	-
Impuestos, tasas y contribuciones	56,706	15,121	71,827	-
Depreciación de Bienes de Uso	22,511	7,107	29,618	28,907
Conservación de bienes de uso	9,902	5,894	15,796
Deudores incobrables	28,928	-	28,928	-
Desvalorizacion u obsolescencia bienes de cambio	14,464	-	14,464	-
Actividades recreativas y capacitación	17,261	-	17,261	-
Diversos	101,807	37,546	139,353	212,146
TOTALES AL 30.06.03	2,142,544	332,872	2,475,416
TOTALES AL 30.06.02	1,906,627	254,644		2,161,271

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Daniel Pino Patricio Cevallos

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