ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2003

Nov 11, 2003

ESTIRENOS

SOCIEDAD ANONIMA

Estados Contables

al 30 de septiembre de 2003

ESTIRENOS SOCIEDAD ANONIMA

EJERCICIO ECONOMICO Nº 21 – TERCER TRIMESTRE

Iniciado el 1 de enero de 2003 y finalizado el 30 de septiembre de 2003

INDICE

CARATULA 3

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2003

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL 4

ESTADO DE RESULTADOS 5

ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO 6

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO 7

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES 8

ANEXO A – BIENES DE USO 29

ANEXO C – INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES 30

ANEXO D – OTRAS INVERSIONES 31

ANEXO E – PREVISIONES 32

ANEXO F – COSTO DE LAS MERCADERIAS VENDIDAS 33

ANEXO G – ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA 34

ANEXO H – INFORMACION SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACION (Art. 64 Inc. b Ley 19.550) 35

INFORME DE REVISION LIMITADA

Denominación de la Sociedad: ESTIRENOS SOCIEDAD ANONIMA

Domicilio Legal: Calle 113, entre 1 y 3 - Parque Industrial Norte - San Luis

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Fábrica de Golosinas.

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 15 de octubre de 1984 (Buenos Aires) 7 de febrero de 1985 (San Luis)

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 16 de abril de 1993 (última)

Número de Registro en la Inspección de Sociedades Jurídicas: Legajo N° 421

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 15 de octubre de 2083

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE

Denominación: ASTRAL S.A.

Domicilio legal: Maipú 1210 - Piso 3 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal: Sociedad de inversión

Participación sobre el Patrimonio y los Votos: 60,0000%

EJERCICIO ECONOMICO N° 21 – TERCER TRIMESTRE

Iniciado el 1 de enero de 2003 y finalizado el 30 de septiembre de 2003. Presentado en forma comparativa con igual período del ejercicio anterior y con el Estado de Situación Patrimonial al 31 de diciembre de 2002, expresado en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003 (Nota 3.2.).

CAPITAL: $ 6.000.000

Composición del Capital:

Acciones		Suscripto	Integrado
600.000 acciones ordinarias de valor nominal
$ 10 y de un voto cada una.		6.000.000	6.000.000
		6.000.000	6.000.000

	30.09.03	31.12.02	30.09.02			30.09.03	31.12.02	30.09.02
ACTIVO					PASIVO Y PATRIMONIO NETO
	(Nota 3)	(Nota 3)	(Nota 3)			(Nota 3)	(Nota 3)	(Nota 3)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos	121.919	2.815.856	1.906.565		Cuentas por pagar (Nota 4.5.)	13.816.960	8.198.286	11.731.212
Inversiones (Anexo D)	82.621.045	97.668.468	89.133.047		Préstamos (Nota 4.6.)	13.625.390	15.651.304	14.208.080
Créditos por ventas (Nota 4.1.)	25.710.587	15.413.263	26.868.303		Remuneraciones y cargas sociales	1.408.163	895.070	1.136.514
Otros créditos (Nota 4.2.)	7.955.686	4.404.894	8.037.852		Cargas fiscales (Nota 4.7.)	1.389.310	17.926.066	17.072.523
Bienes de cambio (Nota 4.3.)	17.423.542	12.791.103	17.360.913		Otros pasivos (Nota 4.8.)	253.009	290.654	185.329
					Previsiones (Anexo E)	72.101	18.889	15.056
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	133.832.779	133.093.584	143.306.680		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	30.564.933	42.980.269	44.348.714
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 4.2.)	1.868.036	1.319.271	1.933.751		Otros pasivos (Nota 4.8.)	25.110.619	- . -	- . -
Inversiones (Anexo C)	12.898	12.458	12.451		Previsiones (Anexo E)	1.224.274	1.122.730	1.099.189
Bienes de uso (Anexo A)	32.037.013	34.523.462	36.204.969
Otros activos (Nota 4.4.)	332.419	399.324	636.691
					TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	26.334.893	1.122.730	1.099.189
					TOTAL DEL PASIVO	56.899.826	44.102.999	45.447.903
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	34.250.366	36.254.515	38.787.862		PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	111.183.319	125.245.100	136.646.639
TOTAL DEL ACTIVO	168.083.145	169.348.099	182.094.542		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	168.083.145	169.348.099	182.094.542

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

		30.09.03 (Nota 3)	30.09.02 (Nota 3)
Ventas netas (Nota 4.9.)		113.768.907	104.093.798
Costo de las mercaderías vendidas (Anexo F)		(89.909.158)	(84.688.625)	(54.001.225)
SUBTOTAL		23.859.749	19.405.173
Beneficios por promoción industrial (Nota 9)		6.386.292	9.125.612
GANANCIA BRUTA		30.246.041	28.530.785
Gastos de comercialización (Anexo H)		(10.224.698)	(8.454.248)
Gastos de administración (Anexo H)		(1.116.374)	(1.091.669)
Otros egresos operativos		(589.234)	(791.424)
RESULTADO OPERATIVO		18.315.735	18.193.444
Resultado de inversiones permanentes (Nota 4.10.)		440	610
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos
Intereses comunes		1.403.010	(650.725)
Intereses Soc. Art. 33 Ley 19.550		7.342.800	(21.324.859)
Diferencias de cambio		(2.479.661)	23.703.296
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)		(2.373.882)	10.388.665
Otros resultados por tenencia (Nota 10)		4.103	36.976
Resultado por cambios en el poder adquisitivo de la moneda		(40.720)	(12.122.491)
Generados por pasivos
Intereses comunes		(1.212.156)	2.037.007
Diferencias de cambio		2.563.157	(2.175.463)
Resultado por cambios en el poder adquisitivo de la moneda		178.937	11.861.654
Otros ingresos y egresos no operativos (Nota 4.11.)		332.403	1.504.473
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS		24.034.166	31.452.587
Impuesto a las ganancias (Nota 3.4.j.)		(7.095.947)	(34.625.745)
GANANCIA (PERDIDA) DEL PERIODO		16.938.219	(3.173.158)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	APORTES DE LOS PROPIETARIOS				RESULTADOS ACUMULADOS		TOTALES
R U B R O S	CAPITAL SOCIAL (Nota 8)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	APORTES NO CAPITALI- ZADOS	AJUSTE INTEGRAL DE APORTES NO CAPITALIZADOS	RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS
Saldos al 31.12.01	6.000.000	7.189.584	29.951.082	35.889.302	703.326	60.086.503	139.819.797
Constitución de Reserva Legal (1)					828.038	(828.038)	-.-
Resultado del período según estado de resultados						(3.173.158)	(3.173.158)
SALDOS AL 30.09.02	6.000.000	7.189.584	29.951.082	35.889.302	1.531.364	56.085.307	136.646.639
Saldos al inicio del ejercicio	6.000.000	7.189.584	29.951.082	35.889.302	1.531.364	44.683.768	125.245.100
Distribución de dividendos (2)						(31.000.000)	(31.000.000)
Resultado del período según estado de resultados						16.938.219	16.938.219
SALDOS AL 30.09.03	6.000.000	7.189.584	29.951.082	35.889.302	1.531.364	30.621.987	111.183.319

(1) Según acta de Asamblea de Accionistas del 16 de mayo de 2002.

(2) Según acta de Asamblea de Accionistas del 9 de junio de 2003.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

			30.09.03 (Nota 3)	30.09.02 (Nota 3)
Efectivo al inicio del ejercicio			2.815.856	442.319
(Disminución) Aumento neto del efectivo			(2.423.756)	1.464.246
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERIODO (Nota 4.12)			392.100	1.906.565
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES
Ganancia (Pérdida) del período			16.938.219	(3.173.158)
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 4.13.)			18.134.315	62.340.705
(Aumento) disminución neta de activos (Nota 4.14.)			(15.262.227)	3.462.809
Aumento neto de pasivo (Nota 4.15.)			7.066.924	361.227
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES			26.877.231	62.991.583
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSION
(Aumento) de otros créditos			(3.904.267)	(5.155.382)
(Aumento) de bienes de uso			(2.333.875)	(948.720)
Disminución (Aumento) de deudores financieros Soc. Art. 33 Ley 19.550			7.974.804	(67.572.827)
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSION			1.736.662	(73.676.929)
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION
(Disminución) Aumento de otros pasivos			(37.649)	24.202
Aumento de préstamos			-.-	12.125.390
Distribución de dividendos en efectivo			(31.000.000)	-.-
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION			(31.037.649)	12.149.592
(DISMINUCION) AUMENTO NETO DEL EFECTIVO			(2.423.756)	1.464.246

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

NOTA 1: PROPOSITO DE LOS ESTADOS CONTABLES

La sociedad integra el grupo económico constituido por Arcor S.A.I.C. que reviste el carácter de controlante (indirecta). Al ser controlada, ha adoptado iguales criterios de valuación y exposición que la controlante.

Los presentes estados contables han sido confeccionados al sólo efecto de ser utilizados por la Sociedad controlante Arcor S.A.I.C., para la valuación de su inversión por el método del valor patrimonial proporcional y para la preparación de sus estados contables consolidados.

NOTA 2: CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO Y SU IMPACTO SOBRE LA POSICION ECONOMICA Y FINANCIERA DE LA SOCIEDAD

Durante el año 2002, la República Argentina se vio inmersa en un delicado contexto económico que tiene como indicadores el alto nivel de endeudamiento externo, un sistema financiero en crisis y un riesgo país que ha alcanzado niveles fuera de los promedios habituales. Esta situación generó una caída importante en la demanda de productos y servicios, un incremento significativo en el nivel de desempleo y un deterioro de la capacidad del Gobierno Nacional para cumplir con sus obligaciones, habiendo declarado el incumplimiento del pago de los servicios de la deuda pública.

Para hacer frente a la crisis que vivió el país, a partir del mes de diciembre de 2001, el Gobierno adoptó medidas tendientes a restringir la libre disponibilidad y circulación de efectivo y la transferencia de divisas al exterior. Con posterioridad, y a partir del mes de enero del 2002, se emitieron leyes, decretos y regulaciones que implicaron un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento. Entre las medidas adoptadas se destaca la puesta en vigencia de la flotación del tipo de cambio, que derivó en una devaluación significativa que se registró durante los primeros meses del año 2002; la pesificación de ciertos activos y pasivos en moneda extranjera mantenidos en el país y el consecuente incremento de los precios internos. En los últimos meses el B.C.R.A. ha ido flexibilizando los controles sobre el mercado de cambios.

Indicadores económicos período diciembre 2001 – septiembre 2003

Inflación mayorista	115,11 %
Inflación minorista	44,59 %
Variación del tipo de cambio (*)	186,50 %

(*) Variación promedio del tipo de cambio vendedor y comprador del dólar estadounidense al cierre.

Los efectos más relevantes de la crisis mencionada, afectaron las operaciones de la Sociedad principalmente durante el ejercicio 2002. Entre los más destacados podemos mencionar:

– Recupero de créditos con el Estado Argentino

	$
Beneficios IVA exportadores Dto. 804/96	2.190.797
Certificados a recibir Ley N° 23.697 (*)	99.827
Devolución IVA crédito fiscal por exportaciones (**)	978.631
Posición neta a favor por impuestos	3.046.956
Solicitudes de reintegros de exportación y factor de convergencia (***)	2.444.680
TOTAL	8.760.891

(*) Este crédito se encuentra totalmente previsionado (Nota 4.2.).

(**) De este importe, $ 314.529 corresponden a créditos nominados en moneda extranjera, expresados al tipo de cambio de cierre del período.

(***) Corresponden a créditos nominados en moneda extranjera expresados al tipo de cambio del cierre del período. De este importe se encuentran previsionados $ 836.616 (Nota 4.2.).

NOTA 2: CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO Y SU IMPACTO SOBRE LA POSICION ECONOMICA Y FINANCIERA DE LA SOCIEDAD (continuación)

Los cambios en el contexto económico y la situación en la que se encuentra inmerso el país con altos niveles de déficit fiscal y la falta de acceso al crédito internacional, representan factores que podrían afectar los plazos y las condiciones en que dichos créditos podrían ser realizados.

Asimismo, a la fecha de emisión de los presentes estados contables, no existen normas legales que prevean la aplicación alguna de tasa de actualización monetaria para los créditos fiscales expresados en moneda argentina.

El perjuicio por la no indexación de estos créditos fiscales asciende aproximadamente al 30 de septiembre de 2003 a $ 2.492.125 (calculados en base al índice de inflación mayorista – IPIM – publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos).

En consecuencia, los estados contables de la Sociedad deben ser leídos a la luz de estas circunstancias.

NOTA 3: NORMAS CONTABLES

Las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad en los estados contables, fueron las siguientes:

• 1. Presentación de los estados contables – Nuevas normas contables

Los estados contables se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por la Resolución General Nº 434/2003 de la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.) de Argentina.

Esta Resolución, con vigencia a partir del 1 de enero de 2003 adoptó, con ciertas excepciones, las Resoluciones Técnicas N° 16, 17, 18, 19 y 20 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.), con las modificaciones incorporadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.) a través de sus Resoluciones C 238/01, C 243/01, C 261/01, C 262/01, C 187/02 y MD N° 32/02, con ciertas excepciones, como por ejemplo, no requerir la presentación de los activos y pasivos por impuesto diferido descontados a sus valores presentes, sino de mantenerlos a sus valores nominales.

La Dirección de la Sociedad, conjuntamente con la Dirección de Astral S.A. (Sociedad controlante) y de Arcor S.A.I.C. (Controlante indirecta), entienden que las Resoluciones Nº 434/03 y 441/03 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de la jurisdicción de la sociedad controlante (Nota 1). Dichas normas han sido utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4 de la Resolución N° 22/88 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Córdoba (C.P.C.E.C.), lugar de domicilio de la sociedad controlante (Arcor S.A.I.C.), se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por dicho consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (continuación)

• 1. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995 (Decreto Nº 316/1995 del P.E.N) y a partir del 1 de enero de 2002 (Decreto Nº 1269/2002 del P.E.N y Resolución General Nº 415/2002 de la C.N.V.).

El Decreto N° 1269/2002 deroga el Decreto Nº 316/1995 del P.E.N. e instruye a los organismos de contralor para dictar las reglamentaciones pertinentes a los fines de la recepción de los estados contables confeccionados en moneda constante.

La Resolución General Nº 415/2002 de la C.N.V. restablece la vigencia de la Resolución Técnica N° 6 de la F.A.C.P.C.E., que dispone la confección de estados contables en moneda homogénea, con aplicación en los ejercicios o períodos intermedios cerrados a partir del 30 de junio de 2002 inclusive, y admite que, tanto las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el momento de la interrupción de los ajustes en agosto de 1995, como las que tengan fechas de origen incluidas en el período de estabilidad, se consideran expresadas en moneda del 31 de diciembre de 2001.

Con fecha 8 de abril de 2003, la C.N.V. adoptó mediante su Resolución General 441/03 el Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional, estableciendo la discontinuación de la aplicación del método de reexpresión de estados contables en moneda homogénea de acuerdo a la Resolución Técnica N° 6 y sus modificaciones incorporadas por la Resolución Técnica N° 19 de la F.A.C.P.C.E. con efecto a partir del 1° de marzo de 2003.

La Sociedad dio efecto en los presentes estados contables a la R.G Nº 441/03 de la C.N.V.. Por consiguiente los estados contables adjuntos reconocen los efectos inflacionarios acumulados hasta el 28 de febrero de 2003. A la fecha de los presentes estados contables, la variación del I.P.I.M. del I.N.D.E.C. correspondiente al período febrero 2003 - septiembre 2003 fue deflación del 2,14%.

Sin embargo el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A), mediante la resolución MD Nº 10/03 y la F.A.C.P.C.E. mediante un comunicado de fecha 20 de abril de 2003, han establecido que, dadas las condiciones actuales del país, no existe a la fecha de emisión de los presentes estados contables, una situación de estabilidad económica que justifique la suspensión de la reexpresión a moneda constante de los mismos, por lo que las citadas Resoluciones continúan vigentes.

Los coeficientes utilizados para la actualización de los rubros no monetarios se determinaron en base al Indice de Precios Internos Mayoristas (I.P.I.M.), publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (I.N.D.E.C.), según lo prescripto por las normas citadas.

En el estado de resultados del período, reexpresado en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003, se ha seguido el siguiente tratamiento a los resultados financieros, por tenencia y por cambio en el poder adquisitivo de la moneda:

• Los resultados financieros y por tenencia se exponen en términos reales.
• Se han segregado los componentes financieros implícitos contenidos en las partidas de resultados.
• Se expone el resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003.
• Se presentan por separado los generados por el activo y los generados por el pasivo.
• Se clasifican de acuerdo a su naturaleza.
• Estados contables comparativos

Los saldos al 31 de diciembre de 2002 y al 30 de septiembre de 2002 que se exponen como información comparativa del estado de situación patrimonial al 30 de septiembre de 2003, surgen de reexpresar los importes de los estados contables a aquellas fechas, en moneda del 28 de febrero de 2003, aplicando el método de ajuste mencionado en la nota 3.2..

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (continuación)

• 1. Estados contables comparativos (continuación)

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la Sociedad incluyó los saldos al 30 de septiembre de 2002, en cumplimiento de lo dispuesto en la sección E de la segunda parte de la R.T. N° 9 de la F.A.C.P.C.E. modificada por la R.T. N° 19.

El estado de resultados, el estado de evolución del patrimonio neto y el estado de flujo de efectivo se presentan en forma comparativa con igual período del ejercicio anterior siendo reexpresadas las cifras que surgen de tales estados contables, en moneda del 28 de febrero de 2003, aplicando el método de ajuste mencionado en la nota 3.2..

La adopción del nuevo marco normativo descripto en nota 3.1. a los Estados Contables, no generó modificaciones en los resultados de ejercicios anteriores.

• 1. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los presentes estados contables.

a. Activos y pasivos con componentes financieros implícitos:

Los activos y pasivos con componentes financieros implícitos se han valuado segregando los componentes financieros no devengados contenidos en los mismos, determinados en base a la tasa interna de retorno vigente al momento de su medición inicial.

Asimismo, se han segregado los componentes financieros implícitos de cuentas de resultados.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera:

Los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor del Banco de la Nación Argentina vigentes a la fecha de cierre del período.

De acuerdo con lo dispuesto por la F.A.C.P.C.E. y la Resolución General Nº 392/02 de la C.N.V. la Sociedad ha reconocido los efectos de la devaluación del peso argentino ocurrida el 6 de enero de 2002 (Nota 2) a partir del 1 de enero de 2002.

c. Inversiones corrientes:

Dentro del rubro se incluyen Deudores Financieros Soc. Art. 33 Ley N° 19.550, que han sido valuados a su valor nominal más los intereses devengados al cierre del período.

Las inversiones corrientes en fondos comunes de inversión han sido valuadas a su valor neto de realización.

d. Bienes de cambio:

Los bienes de cambio en general han sido valuados a su valor corriente, determinado sobre la base del costo de reposición o reproducción a la fecha de cierre. Los valores obtenidos de esta forma, netos de las previsiones registradas, no superan a sus respectivos valores recuperables estimados al cierre.

En el rubro se incluyen los repuestos, los cuales, debido a la imposibilidad de determinación y/o estimación de los costos de reposición, han sido valuados al costo original reexpresado, que es inferior en su conjunto, a su valor recuperable.

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (continuación)

3.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

e. Inversiones permanentes en sociedades vinculadas:

La participación en Dos en Uno do Brasil Importacao e Comercio de Alimentos Limitada, se contabilizó bajo el método del valor patrimonial proporcional tomando como base los Estados Contables al 30 de septiembre de 2003, 31 de diciembre de 2002 y 30 de septiembre de 2002.

Las participaciones en Dos en Uno Bélgica (B.V.B.A.) fue valuada al costo original ajustado no habiéndose producido hechos significativos en el período que afecten la situación económica de esta sociedad.

El 11 de febrero de 2003 la F.A.C.P.C.E. emitió la Resolución Técnica Nº 21 “Valor patrimonial proporcional – Consolidación de Estados Contables – Información a exponer sobre partes relacionadas”, siendo aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba (C.P.C.E.C.) mediante Resolución de fecha 29 de abril de 2003, con vigencia para los estados contables anuales o períodos intermedios correspondiente a los ejercicios que se inicien a partir del 1 de abril de 2003, previendo la posibilidad de su aplicación anticipada.

A la fecha, la C.N.V. no se ha expedido con respecto a la aplicación de esta norma.

f. Inversiones en el exterior – Conversión de estados contables en moneda extranjera:

La Sociedad ha optado por la aplicación del método de conversión establecido por el punto 1.2. segunda parte de la Resolución Técnica N° 18 de la F.A.C.P.C.E. a efectos de convertir a pesos argentinos los estados contables expresados en moneda extranjera de fecha de cierre.

Dicho método es aplicable a la conversión de estados contables de subsidiarias habiéndose clasificado a las mismos como no integradas.

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda extranjera y valuados conforme a los criterios de medición contables descriptos, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a la fecha de cierre de los estados contables.

Por otra parte, las mediciones que en los estados contables están expresadas en moneda extranjera de momentos anteriores al cierre, por ejemplo bienes de uso, aportes y retiros de los propietarios, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio históricos correspondientes a la fecha de origen de las transacciones. En este primer ejercicio de aplicación los importes convertidos de las partidas no monetarias a la fecha de inicio (1 de enero de 2003), se consideraron costos históricos de dichas partidas.

Los ingresos y gastos y los flujos de efectivo por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2003 y 2002, expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio promedio de los meses correspondientes a las fechas de registración de las transacciones. Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados financieros, por tenencia, conversión y reexpresión, neto” del estado de resultados.

De acuerdo con la citada Resolución, estos importes en moneda local convertidos a pesos argentinos, fueron luego reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la nota 3.2..

Durante el ejercicio iniciado el 1 de enero de 2002 la Sociedad había adoptado el criterio de conversión establecido en la Resolución Técnica N° 13 de la F.A.C.P.C.E..

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (continuación)

3.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

g. Bienes de uso:

Los mismos fueron valuados a su costo original neto de depreciaciones acumuladas al cierre del período, habiendo sido reexpresados al 31 de agosto de 1995 los que fueron incorporados al patrimonio con anterioridad a esa fecha. Tal cual lo descripto en nota 3.2., los valores residuales al 31 de diciembre de 2001 así como las adiciones posteriores, fueron reexpresados al 28 de febrero de 2003.

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso tomados en su conjunto no supera su valor recuperable.

h. Otros activos:

Los bienes desafectados de la producción y otros activos han sido valuados a su costo reexpresado siguiendo los lineamientos indicados en la nota 3.2., neto de depreciaciones acumuladas y previsiones por desvalorización al cierre. Los valores residuales al 31 de diciembre de 2001 así como las adiciones posteriores fueron reexpresadas al 28 de febrero de 2003.

Si bien existe la posibilidad de realizar estos bienes en el corto plazo la inexistencia de ofertas formuladas llevaron a adoptar una posición conservadora siendo expuestos como activos no corrientes.

El valor de estos activos no supera su valor neto de realización estimado al cierre.

1. Previsiones:

Para Deudores Incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para Otros Créditos Incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de estos créditos, basándose tal estimación en las cobranzas posteriores al cierre y las expectativas de la Dirección respecto del recupero de los mismos.

Para Juicios Laborales: se determinó en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de litigios. En la estimación de los montos se ha considerado la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

j. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta:

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:

	Ganancia / (Pérdida)
	30.09.03	30.09.02
Impuesto a las ganancias corriente	(1.795.422)	(18.281.433)
Impuesto a las ganancias diferido	762.048	770.500
Quebrantos impositivos - Utilización	(6.062.573)	(5.979.112)
Reexpresión a moneda homogénea	- . -	(11.135.700)
Total impuesto a las ganancias	(7.095.947)	(34.625.745)

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (continuación)

3.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

j. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación):

Impuesto a las ganancias corriente

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias.

Asimismo y tal cual se describe a continuación, se ha incorporado el efecto de la adopción del método diferido.

Con fecha 8 de abril de 1992, el Gobierno Nacional promulgó la Ley Nº 24.073 la cual al disponer en su artículo 39 que a los fines de las actualizaciones de valores previstos en la Ley N° 11.683 y en las normas de tributos regidas por la misma, los índices para el cálculo de los coeficientes deben tomar como límite máximo las variaciones operadas en los mismos hasta el mes de marzo de 1992 inclusive, provocó que el ajuste por inflación impositivo, y la reexpresión de quebrantos impositivos acumulados en su caso, quedaran operativamente suspendidos.

El espíritu de la Ley Nº 24.073 fue el reconocimiento de los efectos derivados de la estabilidad que por entonces observaba la economía argentina. Los cambios en las condiciones económicas de Argentina descriptos en Nota 2 a los Estados Contables alteraron los supuestos que dieron origen a dicha ley.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no se han pronunciado respecto de la derogación del citado artículo 39 de la Ley Nº 24.073. En virtud de ello, la Sociedad interpuso una acción de amparo prevista en el artículo 43 de la Constitución Nacional contra el Estado Nacional y la Administración Federal de Ingresos Públicos para solicitar que se declare la inconstitucionalidad del artículo 39 de la Ley Nº 24.073 y del artículo 4 de la Ley Nº 25.561, como así también del artículo 5 del Decreto Nº 214/02 y de toda otra norma que haga inaplicable el mecanismo de ajuste por inflación previsto en la Ley del Impuesto a las Ganancias N° 20.628- t.o. 1997 y modificatorias y adicionalmente solicitó el dictado de una medida cautelar que disponga la inmediata suspensión de los efectos de la aplicación de las normas antes referidas hasta tanto se resuelva la acción de amparo, permitiéndole, entre otras cuestiones, a la Sociedad presentar su declaración jurada del impuesto a las ganancias ajustada por la inflación y que la A.F.I.P. se abstenga de iniciar cualquier reclamo administrativo o judicial derivado de la diferencia de impuesto que a su criterio pueda resultar. De no llevarse a cabo este ajuste se estarían gravando resultados nominales de la Sociedad y no los realmente obtenidos determinando un impuesto confiscatorio, afectando el derecho de propiedad plasmado en la Constitución Nacional. La justicia ha concedido la medida cautelar solicitada por la sociedad previo otorgamiento de una caución por parte de Arcor S.A.I.C..

A la fecha de emisión de estos estados contables la A.F.I.P. ha apelado la medida cautelar, concediendo el Juez el recurso con efecto devolutivo. Adicionalmente, el P.E.N. y la A.F.I.P. han contestado la demanda de amparo y han presentado el informe del art. 8 de la Ley N ° 16.986 y se encuentra diligenciándose la prueba.

La diferencia total de impuesto a pagar por el ejercicio fiscal 2002 sujeta a la resolución judicial asciende a $ 19.048.046, a su vez esta situación genera un incremento en los quebrantos impositivos que asciende a $ 6.062.573.

En consecuencia la Sociedad ha determinado el saldo a pagar al 31 de diciembre de 2002 y el cargo del período aplicando el mecanismo del Ajuste por Inflación impositivo previsto en la Ley de Impuesto a las ganancias. En virtud de lo expuesto y por tratarse de un tema sujeto a una resolución judicial futura, la diferencia con respecto a los saldos registrados al 31 de diciembre de 2002 han sido reclasificados como otros pasivos no corrientes, considerando lo reglado por la punto 4.8. de la Resolución Técnica Nº 17 que limita la registración de variaciones patrimoniales contingentes favorables.

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (continuación)

3.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

j. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación):

Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la Resolución Técnica N° 17 de la F.A.C.P.C.E. el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera este vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 30 de septiembre de 2003:

Rubros	Saldo Inicial	Efecto reexpresión	Ajuste por inflación impositivo (1)	Cargo a resultados	Saldo Final
Creditos	607.538	(4.467)	-	(20.054)	583.017
Bienes de cambio	17.671	(130)	-	725.773	743.314
Otros activos	196.194	(1.443)	-	(46.625)	148.126
Activo fijo	163.076	(1.199)	-	47.939	209.816
Cuentas por pagar y otras deudas	(9.073)	67	-	(2.087)	(11.093)
Previsiones	22.037	(162)	-	57.102	78.977
Quebrantos impositivos anteriores	-	-	6.062.573	(6.062.573)	-
Total	997.443	(7.334)	6.062.573	(5.300.525)	1.752.157

1. La contrapartida de este concepto se expresa como otros pasivos no corrientes de acuerdo a lo mencionado en el último párrafo de la Nota 3.4.j. - Impuesto a las ganancias corriente (anteúltimo párrafo).

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable.

Resultado del período antes de impuestos	24.034.166
Tasa del impuesto vigente	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	8.411.958
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	1.300
Ganancias no gravadas	(2.434.970)
Resultado de inversiones permanentes	(154)
Reexpresión de diferencias permanentes	1.117.813
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	(1.316.011)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	7.095.947

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (continuación)

3.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

j. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación):

Impuesto a la ganancia mínima presunta

El impuesto a la ganancia mínima presunta fue establecido por la Ley Nº 25.063 con vigencia por el término de diez ejercicios anuales. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias, en función a que este último grava la utilidad impositiva del ejercicio, mientras que el impuesto a la ganancia mínima presunta constituye una imposición mínima que grava la renta potencial de ciertos activos productivos con la tasa del 1%. En el caso que el impuesto a la ganancia mínima presunta exceda en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en los cuatro ejercicios siguientes.

Durante el año 2000, por Ley N° 25.360, se extendió el plazo para el cómputo del gravamen como pago a cuenta del Impuesto a las Ganancias de cuatro (plazo original) a diez ejercicios fiscales contados a partir de aquél en que surja un excedente del Impuesto a las Ganancias no absorbido.

Asimismo, en el ejercicio anterior, la Sociedad se acogió a los beneficios otorgados por diversos convenios de competitividad suscriptos entre el Gobierno Nacional y los distintos sectores productivos, que encuadran en las actividades que desempeña la misma (Nota 11). En virtud de aquellos, la Sociedad goza, entre otros beneficios, de la posibilidad de no computar en el impuesto a la ganancia mínima presunta, aquellos bienes afectados a las actividades incluidas en el convenio respectivo.

Al 30 de septiembre de 2003, la provisión por impuesto a las ganancias efectuada en función al producto de la base de cálculo por la alícuota arrojó impuesto superando el importe determinado por impuesto a la ganancia mínima presunta.

k. Patrimonio Neto:

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del rubro han sido reexpresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003, siguiendo los lineamientos detallados en la nota 3.2..

Las cuentas “Capital Social” y “Aportes no capitalizados”, han sido expresadas a su valor nominal histórico. Las diferencias entre los importes expresados en moneda del 28 de febrero de 2003 y el valor nominal histórico, han sido expuestas en las cuentas “Ajuste Integral del Capital Social” y “Ajuste Integral de Aportes No Capitalizados”, respectivamente, integrantes del patrimonio neto.

l. Cuentas del estado de resultados:

Las cuentas del estado de resultados se encuentran reexpresadas en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003, siguiendo los lineamientos detallados en la nota 3.2., de acuerdo a la siguiente forma:

• Los cargos por consumo y amortizaciones de activos no monetarios (bienes de uso y otros activos), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos.
• Los resultados financieros reexpresados en moneda constante, se exponen netos del resultado monetario generado por el efecto de la inflación sobre los activos y pasivos que los originaron.
• Los resultados por participaciones en Soc. Art. 33 Ley 19.550 determinados en base al VPP, se computaron sobre la base de los estados contables de las sociedades detalladas en el Anexo C.
• Los demás resultados se calcularon reexpresando los importes originales con los coeficientes correspondientes al mes de devengamiento.

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (continuación)

3.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

m. Efectivo:

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo se ha considerado como efectivo al cierre los saldos de caja, cuentas corrientes bancarias y colocaciones transitorias de fondos que no superen los noventa días para su realización, a excepción de los “Deudores Financieros Soc. Art. 33 Ley 19.550”.

3.5. Uso de estimaciones

La preparación de estos estados contables requirió que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los mismos, como así también los ingresos y egresos registrados en el período.

La Gerencia de la Sociedad realizó estimaciones para calcular por ejemplo, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por el impuesto a las ganancias y las previsiones por contingencias, juicios laborales e incobrables y las previsiones por descuentos y bonificaciones a clientes.

Los resultados reales futuros podrían diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

NOTA 4: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS

4.1. Créditos por ventas.		30.09.03		31.12.02		30.09.02
Corrientes:
Comunes
En moneda argentina		2.676.465		1.827.667		2.990.791
En moneda extranjera (Anexo G)		2.463.257		1.587.273		3.909.826
Documentados
En moneda argentina		7.540		13.871		15.904
Soc. Art. 33 - Ley 19.550 (Nota 7)
En moneda argentina		1.545.181		336.161		2.377.323
En moneda extranjera (Anexo G)		19.764.280		12.346.808		18.346.822
En Gestión judicial
En moneda argentina		480.845		399.238		437.812
En moneda extranjera (Anexo G)		556.002		650.654		714.476
Previsión para incobrables (Anexo E)
En moneda argentina		(816.689)		(478.551)		(516.052)
En moneda extranjera (Anexo G)	(966.294)		(1.269.858)		(1.408.599)
TOTALES	25.710.587		15.413.263		26.868.303

NOTA 4: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

4.2. Otros créditos.		30.09.03		31.12.02		30.09.02
Corrientes:
Reintegros a percibir
En moneda argentina	47.777		-.-		55.841
En moneda extranjera (Anexo G)	2.444.680		2.439.452		3.525.347
Créditos fiscales
Beneficio I.V.A. exportadores Decreto 804/96	2.190.797		265.091		1.906.442
Devolución I.V.A. crédito fiscal por exportaciones
En moneda argentina	664.102		109.827		108.340
En moneda extranjera (Anexo G)	198.650		551.707		1.077.154
Saldo a favor impuesto al valor agregado	2.500.396		1.405.680		1.345.982
Saldo a favor impuesto a los ingresos brutos	67.468		36.251		35.879
Crédito por impuesto a las ganancias	546.560		5.403		-.-
Otros	80.402		226.284		116.322
Gastos pagados por adelantado
En moneda argentina	64.151		248.172		153.179
Diversos
En moneda argentina	2.374		4.645		206.425
Previsión para reintegros a percibir (Anexo E)
En moneda extranjera (Anexo G)	(836.616)		(851.457)		(457.387)
Previsión para otros créditos a cobrar (Anexo E)	(15.055)		(36.161)		(35.672)
TOTALES	7.955.686		4.404.894		8.037.852

No corrientes:
Crédito diferido por impuesto a las ganancias	1.752.157	997.443	1.834.546
Crédito fiscal Ley 23.697	99.827	100.566	99.205
Devolución I.V.A. crédito fiscal por exportaciones
En moneda extranjera (Anexo G)	115.879	321.828	-.-
Previsión para otros créditos incobrables (Anexo E)	(99.827)	(100.566)	-.-
TOTALES	1.868.036	1.319.271	1.933.751

NOTA 4: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

		30.09.03	31.12.02	30.09.02
4.3. Bienes de cambio.
Mercaderías de reventa		260.542	98.344	18.038
Productos terminados		4.802.725	4.404.692	4.254.783
Productos en proceso		760.486	643.171	822.103
Materias primas y materiales		10.003.115	7.493.022	11.516.179
Subtotales (Anexo F)		15.826.868	12.639.229	16.611.103
Materias primas en tránsito		1.217.845	91.033	619.045
Productos terminados en tránsito		378.829	50.656	119.615
Anticipos a proveedores
Comunes
En moneda extranjera (Anexo G)		-.-	10.185	11.150
TOTALES		17.423.542	12.791.103	17.360.913

4.4. Otros activos.
Bienes desafectados de la producción	1.211.205	1.570.953	1.851.345
Terrenos	51.567	51.567	51.567
Previsión para desvalorización (Anexo E)	(930.353)	(1.223.196)	(1.266.221)
TOTALES	332.419	399.324	636.691

• 1. Cuentas por pagar.

Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	4.724.370	2.040.441	2.174.643
En moneda extranjera (Anexo G)	5.324.610	1.306.827	4.144.295
Documentadas
En moneda argentina	897.750	592.436	264.416
Soc. Art. 33 - Ley 19.550 (Nota 7)
En moneda argentina	1.597.950	2.701.799	4.164.491
En moneda extranjera (Anexo G)	1.272.280	1.556.783	983.367
TOTALES	13.816.960	8.198.286	11.731.212

NOTA 4: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

4.6. Préstamos.	30.09.03	31.12.02	30.09.02
Corrientes:
En moneda extranjera (Anexo G)	13.625.390	15.651.304	14.208.080
TOTALES	13.625.390	15.651.304	14.208.080
4.7. Cargas fiscales.
Corrientes:
Impuesto a las ganancias a pagar	- . -	17.421.243	16.613.008
Impuesto a los ingresos brutos a pagar	113.855	203.457	114.281
Retenciones y percepciones a pagar	304.228	208.950	196.562
Derechos a las exportaciones a pagar	932.906	92.416	- . -
Otros	38.321	- . -	148.672
TOTALES	1.389.310	17.926.066	17.072.523
4.8. Otros pasivos.
Corrientes:
Soc. Art. 33 - Ley 19.550
Otros	960	1.117	1.223
Comunes	252.049	289.537	184.106
TOTALES	253.009	290.654	185.329
No Corrientes:
Otros (Nota 3.4.j.)	25.110.619	- . -	- . -
TOTALES	25.110.619	- . -	- . -

4.9. Ventas netas.	30.09.03	30.09.02
Ventas brutas	113.654.535	103.458.390
Reintegros por exportaciones	2.105.894	3.079.031
Derechos a las exportaciones	(1.991.522)	(2.443.623)
TOTALES	113.768.907	104.093.798
4.10. Resultado de inversiones permanentes.
Resultado por participación en sociedades vinculadas	440	610
TOTALES	440	610

NOTA 4: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

4.11. Otros ingresos y egresos no operativos.	30.09.03	30.09.02
Depreciación bienes desafectados de la producción	(359.760)	(509.081)
Quebranto por contingencias	(6.294)	-.-
Recupero previsión bienes desafectados de la producción	292.843	352.902
Recupero previsión reintegros a percibir	43.136	-.-
Recupero previsión deudores incobrables	75.267	213.496
Recupero previsión juicios laborales	-.-	34.960
Recupero previsión otros créditos	20.840	2.975
Diversos	266.371	1.409.221
TOTALES	332.403	1.504.473

4.12. Efectivo al cierre del período.
Caja y bancos	121.919	1.906.565
Fondo común de inversión (Anexo D)	270.181	-.-
TOTALES	392.100	1.906.565
4.13. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo provenientes de las operaciones.
Depreciación de bienes de uso (Anexo A)	4.765.963	5.358.720
Depreciación de otros activos	359.760	509.081
Impuesto a las ganancias	7.095.947	34.625.745
Aumento de previsión	678.319	913.049
Diferencia de cambio de préstamos	(2.025.914)	(433.241)
Dev. Int. deudores financieros Soc. Art. 33 Ley 19.550	7.342.800	21.324.859
Baja de bienes de uso	54.361	4.483
Resultado inversiones permanentes	(440)	(610)
Resultados financieros y por tenencia	306.524	39.423
Resultado por cambios en el poder adquisitivo de la moneda (excepto efectivo)	(150.162)	352.098
Recupero de prev. desv. De bs. desaf. de la producción	(292.843)	(352.902)
TOTALES	18.134.315	62.340.705
4.14. (Aumento) disminución neto de activos.
(Aumento) disminución de créditos por ventas	(10.535.732)	9.319.443
(Aumento) de bienes de cambio	(4.726.495)	(5.856.634)
TOTALES	(15.262.227)	3.462.809

NOTA 4: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

4.15. Aumento (disminución) neto de pasivos.	30.09.03	30.09.02
Aumento de cuentas por pagar	5.689.995	742.444
Aumento de remuneraciones y cargas sociales	519.721	713.739
Aumento (disminución) de cargas fiscales	857.208	(1.094.956)
TOTALES	7.066.924	361.227

NOTA 5: APERTURA DE COLOCACIONES DE FONDOS, CREDITOS, PRESTAMOS Y PASIVOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2003

	ACTIVOS		PASIVOS
PLAZOS	COLOCACIONES DE FONDOS	CREDITOS	PRESTAMOS	OTROS PASIVOS
SIN PLAZO	82.621.045	10.641.227	-.-	25.110.619
TOTAL SIN PLAZO	82.621.045	(5) 10.641.227	-.-	(6) 25.110.619
CON PLAZO
Vencido:
Hasta tres meses	-.-	1.658.286	-.-	2.328.542
De tres a seis meses	-.-	248.583	-.-	84.869
De seis a nueve meses	-.-	41.847	-.-	30.628
De nueve a doce meses	-.-	27.298	-.-	167.162
De uno a dos años	-.-	105.209	-.-	494
De dos a tres años	-.-	180.639	-.-	1.870
Más de tres años	-.-	1.359.191	-.-	-.-
TOTAL VENCIDO	-.-	3.621.053	-.-	2.613.566
A vencer:
Hasta tres meses	-.-	21.910.584	13.625.390	13.676.942
De tres a seis meses	-.-	2.075.085	-.-	183.589
De seis a nueve meses	-.-	16.249	-.-	140.336
De nueve a doce meses	-.-	4.592	-.-	253.009
TOTAL A VENCER	-.-	24.006.510	13.625.390	14.253.876
TOTAL CON PLAZO	-.-	27.627.563	13.625.390	16.867.442
TOTAL	82.621.045	38.268.790	13.625.390	41.978.061
	(1)	(2)	(3)	(4)

Notas:

(1) El 100 % devenga interés a tasa fija. La tasa es aproximadamente del 4,47 % nominal anual.

(2) Aproximadamente el 60% devenga interés a tasa fija, la tasa promedio ponderada es del 5,50% nominal anual. El resto no devenga intereses.

(3) El 100% devenga interés a una tasa promedio aprox. del 7,76 % nominal anual.

1. Aproximadamente el 83,5% devenga interés a tasa fija, la tasa promedio ponderada es del 3,43% nominal anual. El resto no devenga intereses.
2. De este importe, $ 8.673.364 se exponen en el rubro Otros créditos corrientes y $ 1.963.863 en el rubro Otros créditos no corrientes.
3. Se expone en Otros pasivos no corrientes.

NOTA 6: BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

ACREEDOR / BENEFICIARIO	MONEDA	BIEN GRAVADO	VALOR DE LIBROS BIEN GRAVADO AL 30.09.03
Gobierno de la Provincia de San Luis	$	Terrenos	196.334

Los terrenos de la Sociedad que se exponen en el rubro Bienes de uso se encuentran escriturados a su favor.

De acuerdo con lo dispuesto por la Ley Nº 3.881 del Gobierno de la Provincia de San Luis y su Decreto Reglamentario Nº 4.243/78, los terrenos de la Sociedad no pueden ser transferidos en forma parcial o total, permanente o transitoria, a título oneroso o gratuito, sin autorización previa de la autoridad de aplicación del régimen de promoción. Asimismo, el Decreto Nº 361/96 del Gobierno de la Provincia de San Luis dispuso en su artículo 2º inciso b) que la inversión total comprometida por la Sociedad, ascendía a $ 10.779.165 en valores del mes de diciembre de 1991.

NOTA 7: SOCIEDADES VINCULADAS

Los saldos con sociedades vinculadas son los siguientes:

	EMPRESA	CREDITOS POR VENTAS			CUENTAS POR PAGAR
	30.09.03	31.12.02	30.09.02	30.09.03	31.12.02	30.09.02
	MONEDA LOCAL	-	-	-	-	-	-
	Arcor S.A.I.C.	1.545.181	334.268	2.375.456	1.346.355	1.373.270	2.223.944
	Candy S.A.	-	-	-	-	-	20.309
	Carlisa S.A.	-	-	-	-	3.558	-
	Cartocor S.A.	-	-	-	123.615	105.925	82.689
	Converflex S.A.	-	-	-	113.999	965.010	1.315.811
	Dulciora S.A.	-	1.893	1.867	13.443	2.678	10.293
	Flexiprin S.A.	-	-	-		144.098	310.933
	Frutos de Cuyo S.A.	-	-	-		2.988	-
	Productos Naturales S.A.	-	-	-	538	104.272	200.512
	TOTAL MONEDA LOCAL	1.545.181	336.161	2.377.323	1.597.950	2.701.799	4.164.491
	MONEDA EXTRANJERA	-	-	-	-	-	-
	Arcor Canadá Inc.	-	-	131.063	-	-	-
	Arcor de Perú S.A.	1.248.937	350.590	624.453	-	-	-
	Arcor do Brasil Limitada	34.682	40.585	44.567	464.207	1.080.650	668.921
	Arcor U.S.A. Inc.	4.513.965	2.942.993	4.042.699	-	-	-
	Arcorpar S.A.	58.168	188.467	534.475	-		-
	Dos en Uno Colombia Ltda.	-	77.484	878.993	-		-
	Ind. de Alim. Dos en Uno S.A. Chile	12.564.166	8.199.664	11.755.728	808.073	471.977	309.897
	Unidal Ecuador S.A.	645.608	208.577	142.653	-	4.156	4.549
	Unidal México S.A. de C.V.	542.992	80.333	192.191	-	-	-
	Van Dam S.A.	155.762	258.115		-	-	-
	TOTAL MONEDA EXTRANJERA	19.764.280	12.346.808	18.346.822	1.272.280	1.556.783	983.367
	TOTALES	21.309.461	12.682.969	20.724.145	2.870.230	4.258.582	5.147.858

NOTA 7: SOCIEDADES VINCULADAS (Continuación)

El detalle de las operaciones realizadas con sociedades vinculadas es el siguiente:

EMPRESAS	VENTAS		COMPRAS		OTROS EGRESOS
30.09.03	30.09.02	30.09.03	30.09.02	30.09.03	30.09.02
Alica S.A.	-.-	-.-	13.209	32.380	-.-	-.-
Arcor S.A.I.C.	6.573.612	5.406.878	23.124.860	23.174.992	4.231.576	3.588.337
Arcor Canadá Inc.	105.637	207.917	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor de Perú S.A.	2.116.590	2.137.422	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor do Brasil Limitada	-.-	-.-	1.975.884	1.127.520	-.-	-.-
Arcor U.S.A. Inc.	5.365.453	7.903.779	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcorpar S.A.	871.770	1.632.506	-.-	-.-	-.-	-.-
Candy S.A.	-.-	246	-.-	66.927	-.-	-.-
Carlisa S.A.	-.-	-.-	24.653	-.-	-.-	-.-
Cartocor S.A.	-.-	-.-	3.174.416	2.344.742	-.-	-.-
Converflex S.A.	-.-	-.-	4.924.402	4.463.766	-.-	-.-
Dos en Uno Colombia Ltda.	-.-	425.374	-.-	-.-	-.-	-.-
Dulciora S.A.	-.-	2.351	48.040	26.439	-.-	-.-
Flexiprin S.A.	-.-	-.-	-.-	1.353.492	-.-	-.-
Frutos de Cuyo S.A.	-.-	736	-.-	30.607	-.-	-.-
Ind. de Alim. Dos en Uno S.A. Chile	31.247.034	34.662.804	780.758	285.086	-.-	-.-
Productos Naturales S.A.	-.-	-.-	1.313.456	1.301.389	-.-	-.-
Unidal Ecuador S.A.	629.043	136.855	-.-	-.-	-.-	-.-
Unidal México S.A. de C.V.	1.298.250	680.052	-.-	-.-	-.-	-.-
Van Dam S.A.	454.628	717.144	-.-	-.-	-.-	-.-
TOTALES	48.662.017	53.914.064	35.379.678	34.207.340	4.231.576	3.588.337

NOTA 8: EVOLUCION DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la Resolución General N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, se expone lo siguiente:

	2001	2002	2003
Capital social al inicio	6.000.000	6.000.000	6.000.000
Capital social al cierre	6.000.000	6.000.000	6.000.000

El Capital Social al 30 de septiembre de 2003 es de $ 6.000.000 y está representado por 600.000 acciones ordinarias de V.N. $ 10 y 1 voto cada una, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

NOTA 9: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL

• 1. Aspectos generales:

La Sociedad se encuentra acogida a los beneficios instituidos por el Régimen de la Ley Nº 22.021 y sus modificatorias y complementarias, para la construcción, puesta en marcha y explotación de una planta industrial en la provincia de San Luis, en las condiciones y con los alcances previstos en dichas normas.

En el marco de la citada ley, la Sociedad goza de (a) exenciones en el pago de los Impuestos a las Ganancias y sobre los Activos (incluido el Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta), de acuerdo con las escalas previstas por el Decreto de Promoción Nº 1.459/96 del Poder Ejecutivo de la Provincia de San Luis, y (b) liberación en el Impuesto al Valor Agregado por las ventas en el mercado interno y por el pago de los créditos fiscales resultantes de las compras que se efectúen a productores de materias primas y semielaborados.

El uso de los beneficios impositivos mencionados precedentemente, fue suspendido y/o dejado sin efecto, parcial o totalmente, en virtud de las Leyes Nº 23.669 y 23.697 y sus modificaciones y normas complementarias, debiéndose señalar fundamentalmente, los referidos a:

1. Impuesto a las Ganancias y sobre los Activos: suspendiendo el 25% del beneficio promocional durante los ejercicios cerrados el 31 de diciembre de 1989 y 31 de diciembre de 1990.
2. Impuesto al Valor Agregado: suspendiendo el 50% de los beneficios promocionales correspondientes a: (a) las ventas en el mercado interno realizadas durante el período comprendido entre el 1º de octubre de 1989 y el 31 de diciembre de 1990, ambas fechas inclusive; y (b) las compras a productores realizadas entre el 1º de octubre de 1989 y el 31 de marzo de 1990, ambas fechas inclusive.
3. Impuesto al Valor Agregado: a partir del 1º de abril de 1990 y hasta el 30 de noviembre de 1992, ambas fechas inclusive, los beneficios correspondientes a las compras a productores fueron suprimidos por el Decreto Nº 435/90, al dejar sin efecto la liberación del crédito fiscal del Impuesto al Valor Agregado resultante de las compras realizadas a productores de materias primas o semielaborados.

Como consecuencia de la derogación mencionada en los apartados anteriores, los montos que se abonaron son susceptibles de ser reintegrados a la Sociedad mediante “Certificados de Crédito Fiscal”, por un valor que guardará relación con el grado de cumplimiento de las obligaciones promocionales y han sido expuestos en el rubro Otros Créditos no corrientes como Crédito Fiscal Ley Nº 23.697 por $ 99.827.

En razón de los cambios en el contexto económico descriptos en nota 2 y de la situación de incumplimiento del Estado Argentino respecto de su deuda pública privada, la Sociedad entiende que los plazos y las condiciones en las que dichos créditos podrían ser realizados, se ven afectados. En consecuencia la Sociedad decidió constituir una previsión por riesgo de incobrabilidad de la totalidad del saldo registrado al 30 de septiembre de 2003.

• 1. Régimen de sustitución de los beneficios promocionales:

A través de la Ley Nº 23.658, se sustituyó el sistema de utilización de beneficios tributarios explicitados en el apartado 9.1. anterior. Este régimen consiste en la utilización de "Bonos de Crédito Fiscal" como único medio de utilización de los mencionados beneficios promocionales.

NOTA 9: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL (continuación)

• 1. Régimen de sustitución de los beneficios promocionales (continuación):

El Decreto Nº 2.054/92 estableció que a partir del 1º de diciembre de 1992 inclusive, comience a regir el régimen de sustitución mencionado. Los bonos se instrumentaron a través de una cuenta corriente computarizada administrada por la Dirección General Impositiva, los cuales fueron informados oportunamente a la Sociedad.

Los beneficios del Decreto 9/90 acreditados a la Sociedad por el período 1992 al año 2000 ascienden a
$ 45.863.962, no existiendo a la fecha de presentación de los estados contables, saldos trasladables a ejercicios futuros por este concepto.

• 1. Situación actual:

Estirenos S.A. goza de los beneficios tributarios que le fueron otorgados oportunamente, en virtud de los Decretos de la Provincia de San Luis Nº 9/90, 182/92, 1.443/92, 1.523/92 y 361/96.

En el marco del Decreto del Poder Ejecutivo Nacional N° 804/96, se presentaron las adecuaciones al proyecto que fuera transferido oportunamente a nuestra empresa mediante el Decreto Provincial N° 361 ITMyP-SlyM-96. Dichas adecuaciones fueron aprobadas por Decreto Provincial N° 361 ITMyP-SlyM-96, siendo acreditados los montos correspondientes al beneficio promocional de los años 1997 a 2003 en la cuenta corriente computarizada.

Con fecha 10 de marzo de 1999, la Resolución Nº 58/99 resolvió acreditar con carácter definitivo en la cuenta corriente computarizada bonos de crédito fiscal por $ 14.394.849, los que se acreditaron en la misma con fecha 19 de abril de 2000.

A efectos de permanecer en el sistema de sustitución de beneficios promocionales (Decreto Nº 2.054/92), la Sociedad efectuó las presentaciones requeridas en el año 1990, exteriorizando la información referida a la actividad industrial que estaba desarrollando en el momento de la presentación, es decir, como industria química.

Durante el año 1992, la Sociedad procedió a modificar la actividad promovida, pasando de la industria química a la alimenticia. El objetivo perseguido con la mencionada modificación y los proyectos desarrollados a tales efectos, permitió modificar, fundamentalmente, la actividad alcanzada con los beneficios, manteniendo en igual nivel a los beneficios tributarios otorgados oportunamente.

Los costos fiscales teóricos determinados en el proyecto definitivo de Estirenos S.A. que fuera presentado a la autoridad de aplicación en enero de 1992, en virtud de un error de transcripción, resultaron significativamente menores a los beneficios otorgados para la industria química. Sin embargo, el monto acreditado por la Dirección General Impositiva en la cuenta corriente computarizada (Decreto Nº 2.054/92) en diciembre de 1992, concordaba con los beneficios promocionales emergentes de la presentación realizada para la industria química (Decreto Nº 9/90).

Al tomar conocimiento el nuevo Directorio de la Sociedad de estos errores y otras inconsistencias que surgían de la documentación del proyecto incorporada en el expediente de Estirenos S.A. obrante en la autoridad de aplicación de la Provincia de San Luis, decidió subsanar los mismos a fin de evitar posibles contingencias que pudieran afectar a la Sociedad, tanto por los beneficios ya utilizados, como por los beneficios a ser utilizados en el futuro, correspondientes al Decreto Nº 9/90.

NOTA 9: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL (continuación)

• 1. Situación actual (continuación):

A estos efectos, el 24 de julio de 1998 la Sociedad presentó ante la Subsecretaría de Estado de Industria, Minería y Comercio de la provincia de San Luis el proyecto reformulado de Estirenos S.A., corrigiendo el error informado originalmente en el costo fiscal teórico. Con fecha 7 de agosto de 1998, la mencionada autoridad de aplicación provincial ratificó mediante escrito, la validez de dichos costos fiscales teóricos y mencionó, que a todos los efectos, siempre había considerado los montos correctos, quedando de esta manera salvado el error de transcripción cometido por la Sociedad.

Por otro lado, la modificación del proyecto por la cual pasó a ser industria alimenticia, se encuentra incluida en el artículo 2 del Decreto Nº 804/96 y no fue empadronada oportunamente según el Decreto Nº 69/97 y normas complementarias. Con fecha 29 de septiembre de 1998, la Sociedad regularizó tal situación mediante la presentación del formulario SSFP1 ante la Dirección General Impositiva, subsanando de esta manera la omisión comentada.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no han previsto cláusula alguna de actualización monetaria de los créditos por beneficios de promoción industrial, así como tampoco para aquellos acreditados para los años 2002 y 2003.

El perjuicio por la no indexación de los beneficios de promoción industrial acreditados para los años 2002 y 2003 asciende aproximadamente a $ 8.736.744 (calculado en función del Indice de Precios Internos Mayoristas manufacturero publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (I.N.D.E.C.)).

NOTA 10: CONTRATOS DERIVADOS POR COMPRA DE ENERGIA

La Sociedad ha suscripto con fecha 21 de febrero de 2001, un contrato a término para la provisión de energía y potencia con Enron América del Sur S.A., a $ 32,10 por cada MWH, por el período comprendido entre el 1 de abril de 2001 y el 31 de marzo de 2004.

Al 30 de septiembre de 2003, las diferencias entre los valores acordados para dichos instrumentos derivados y su valor corriente originó un cargo positivo de $ 4.103, el que se encuentra expuesto en el Estado de Resultados en el rubro Resultados financieros y por tenencia generados por activos.

NOTA 11: CONVENIOS DE COMPETITIVIDAD. BENEFICIOS OTORGADOS

La Sociedad se encuentra acogida a los beneficios otorgados por los diversos convenios de competitividad suscriptos entre el Gobierno Nacional y los distintos sectores productivos, que encuadran a las actividades que desempeña la misma. De acuerdo con esto, con fecha 28 de setiembre de 2001 la sociedad se acogió a los beneficios otorgados por el Decreto N° 1.054/01 (Productos Alimenticios). Con fecha 15 de octubre de 2001 dichos beneficios fueron ampliados, por la incorporación de nuevas actividades al Régimen de Beneficios Impositivos para la Industria Alimenticia mediante Decreto N° 1.185/01, complementario del decreto anteriormente citado.

En virtud de las normas antes citadas, la sociedad goza de los siguientes beneficios:

• Cómputo como crédito fiscal en el Impuesto al Valor Agregado de las contribuciones patronales sobre la nómina salarial correspondientes a las actividades objeto de los convenios, hasta el 31 de marzo de 2003.
• Consideración como no computables en el impuesto a la ganancia mínima presunta de aquellos bienes afectados a las actividades objeto de los convenios, hasta el 31 de marzo de 2003.

NOTA 11: CONVENIOS DE COMPETITIVIDAD. BENEFICIOS OTORGADOS (continuación):

Con fecha 3 de abril de 2003, se emitió el Decreto Nº 746/2003 el cual deroga el beneficio citado en el primer punto relativo al cómputo como crédito fiscal en el Impuesto al Valor Agregado de las contribuciones patronales a partir del 1 de abril de 2003. Asimismo con fecha 4 de abril de 2003, se publicó la Ley Nº 25.732 que deroga el beneficio descripto en el segundo punto anterior, respecto de considerar el tratamiento como bienes no computables en el Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta a aquellos afectados a las actividades objeto de los convenios de competitividad.

ANEXO A

CUENTA PRINCIPAL	VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO		DISMI - NUCIONES	TRANSFE- RENCIAS	VALOR AL CIERRE DEL PERIODO/ EJERCICIO	D E P R E C I A C I O N E S					NETO RESULTANTE
AUMENTOS	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO		DEL PERIODO/EJERCICIO		ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERIODO/ EJERCICIO
DISMI- NUCIONES
%	MONTO	30.09.03	31.12.02	30.09.02
Maquinarias y equipos	51.957.028	312.900	-.-	892.519	53.162.447	29.583.566	-.-	10	3.559.282	33.142.848	20.019.599	22.373.462	23.652.081
Moldes y herramientas	1.807.209	242.890	-.-	31.806	2.081.905	1.351.190	-.-	20	292.761	1.643.951	437.954	456.019	545.353
Muebles y útiles	2.739.060	67.493	-.-	-.-	2.806.553	2.361.419	-.-	10	126.057	2.487.476	319.077	377.641	419.263
Vehículos	123.464	5.079	(86.853)	-.-	41.690	117.102	(86.853)	20	2.980	33.229	8.461	6.362	23.073
Inmuebles – Terrenos	196.334	-.-	-.-	-.-	196.334	-.-	-.-	-	-.-	-.-	196.334	196.334	196.333
Inmuebles – Edificios	11.766.372	-.-	-.-	-.-	11.766.372	3.602.699	-.-	2	268.830	3.871.529	7.894.843	8.163.673	8.254.917
Inmuebles – Instalaciones	9.464.559	163.599	-.-	-.-	9.628.158	6.647.742	-.-	10	516.053	7.163.795	2.464.363	2.816.817	2.994.313
Bienes de uso en tránsito	72.447	85.511	(54.361)	(18.086)	85.511	-.-	-.-	-	-.-	-.-	85.511	72.447	66.427
Obras en construcción	60.707	1.456.403	-.-	(906.239)	610.871	-.-	-.-	-	-.-	-.-	610.871	60.707	53.209
TOTALES AL 30.09.03	78.187.180	2.333.875	(141.214)	-.-	80.379.841	43.663.718	(86.853)		(1) 4.765.963	48.342.828	32.037.013
TOTALES AL 31.12.02	77.349.876	1.163.097	(325.793)	-.-	78.187.180	36.730.424	(114.144)		7.047.438	43.663.718		34.523.462
TOTALES AL 30.09.02	77.349.876	948.720	(31.638)	-.-	78.266.958	36.730.424	(27.155)		(1) 5.358.720	42.061.989		36.204.969

1. El destino contable de las depreciaciones del período se informa en el Anexo H.

ANEXO C

						INFORMACION SOBRE EL EMISOR
EMISOR Y	VALOR	VALOR					ULTIMOS ESTADOS CONTABLES
CARACTERISTICAS	DE COSTO	DE LIBROS				ACTIVIDAD		CAPITAL SOCIAL	RESULTADOS	PATRIMONIO NETO		VALOR
DE LOS VALORES	AJUSTADO					PRINCIPAL	FECHA	%	PATRIMONIAL
		30.09.03	31.12.02		30.09.02				PROPORCIONAL
INVERSIONES NO CORRIENTES
SOCIEDAD ARTICULO 33 LEY 19.550
- Dos en Uno Do Brasil Imp. e Com. de Alimentos Ltda. (1)	568.471	12.823	12.383		12.376	Alimenticia	30.09.03	7.060.737	16.674	486.044	2.6382	12.823
- Dos en Uno Bélgica (B.V.B.A.) (2)	618	75	75		75	Alimenticia	31.03.98	21.073	(3) (40.721)	(3) 5.603	1.3333	75
TOTALES		12.898	12.458		12.451

1. Reales.
2. Francos Belgas.
3. Importes reexpresados desde la fecha de emisión de los estados contables hasta el 28 de febrero de 2003 (Nota 3.2.).

ANEXO D

		VALOR DE COSTO	VALOR REGISTRADO
CUENTA PRINCIPAL – CARACTERISTICAS
		30.09.03	31.12.02	30.09.02
INVERSIONES CORRIENTES
En moneda argentina:
Deudores Financieros Soc. Art. 33 Ley N° 19.550		82.350.864	82.350.864	97.668.468	89.133.047
Fondo Premier renta CP en Pesos		270.181	270.181	-.-	-.-
TOTALES AL 30.09.03			82.621.045
TOTALES AL 31.12.02				97.668.468
TOTALES AL 30.09.02				89.133.047

ANEXO E
	SALDOS AL	AJUSTE POR INFLACION SALDOS AL INICIO	AUMENTOS			DISMINUCIONES		APLICACIO- NES	SALDOS AL CIERRE DEL PERIODO/ EJERCICIO
EN MONEDA HOMOGENEA	DIFERENCIA DE CAMBIO	AJUSTE POR INFLACION	EN MONEDA HOMOGENEA (2)	AJUSTE POR INFLACION
RUBROS	INICIO DEL EJERCICIO
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes:
Créditos por ventas (Nota 4.1.)
Para deudores incobrables
En moneda argentina	478.551	(3.519)	(1) 376.320	(260)	-.-	(34.403)	-.-	-.-	816.689
En moneda extranjera (Anexo G)	1.269.858	(9.338)	(1) 8.500	(257.018)	-.-	(40.864)	-.-	(4.844)	966.294
Otros créditos (Nota 4.2.)
Para reintegros a percibir (Anexo G)	851.457	(6.261)	(1) 130.349	(95.793)	-.-	(43.136)	-.-	-.-	836.616
Para otros créditos	36.161	(266)	-.-	-.-	-.-	(20.840)	-.-	-.-	15.055
No Corrientes:
Otros créditos (Nota 4.2.)
Para otros créditos	100.566	(739)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	99.827
Otros activos (Nota 4.4.)
Para desvalorización	1.223.196	-.-	-.-	-.-	-.-	(292.843)	-.-	-.-	930.353
INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes:
Para juicios laborales	18.889	(139)	(1) 47.057	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	65.807
Para contingencias	-.-	-.-	(2) 6.294	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	6.294
No Corrientes:
Para juicios laborales	44.074	(324)	(1) 109.799	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	153.549
Para contingencias	1.078.656	(7.931)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	1.070.725
TOTALES AL 30.09.03	5.101.408	(28.517)	678.319	(353.071)	- . -	(432.086)	- . -	(4.844)	4.961.209
TOTALES AL 31.12.02	5.052.648	(1.860.028)	1.733.469	1.373.518	(473.528)	(758.105)	33.434	-.-	5.101.408
TOTALES AL 30.09.02	5.052.648	(1.881.318)	913.049	1.353.352	(82.070)	(604.333)	46.853	-.-	4.798.181

1. El destino contable de los aumentos del período se informa en el Anexo H.
2. El destino contable se informa en Nota 4.11..

ANEXO F
		30.09.03		30.09.02
Existencias al comienzo del ejercicio:
Mercaderías de reventa		98.344
Productos terminados		4.404.692
Productos en proceso		643.171
Materias primas y materiales		7.493.022	12.639.229	10.703.159
Compras del período			74.819.856	61.627.073
Gastos según detalle en información Anexo H:
Sueldos, jornales y cargas sociales		8.159.450
Depreciaciones		4.682.853
Servicios de terceros		2.169.426
Conservación de bienes de uso		2.229.196
Energía eléctrica, gas y comunicaciones		1.000.785
Otros gastos		2.409.113	20.650.823	18.580.831
Resultado por tenencia de bienes de cambio:			(2.373.882)	10.388.665
Existencias al final del período (Nota 4.3.):
Mercaderías de reventa		(260.542)
Productos terminados		(4.802.725)
Productos en proceso		(760.486)
Materias primas y materiales		(10.003.115)	(15.826.868)	(16.611.103)
TOTAL COSTO DE LAS MERCADERIAS VENDIDAS			89.909.158	84.688.625

ANEXO G
RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA AL
30.09.03		31.12.02	30.09.02
(Nota 3)		(Nota 3)	(Nota 3)
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Créditos por ventas (Nota 4.1.)
Comunes	876.604	Dólares Estadoun.	2,815	2.463.257
Soc. Art. 33 Ley 19.550	7.033.552	Dólares Estadoun.	2,815	19.764.280
En Gestión Judicial	197.865	Dólares Estadoun.	2,815	556.002
Previsión para deudores incobrables	(343.877)	Dólares Estadoun.	2,815	(966.294)	21.817.245	13.314.877	21.562.525
Otros créditos (Nota 4.2.)
Reintegros a percibir	869.993	Dólares Estadoun.	2,815	2.444.680
Devolución IVA crédito fiscal exportaciones	70.694	Dólares Estadoun.	2,815	198.650
Previsión para reintegros a percibir	(297.728)	Dólares Estadoun.	2,815	(836.616)
Diversos Soc. Art. 33 Ley 19.550				-.-	1.806.714	2.139.702	4.145.114
Bienes de cambio (Nota 4.3.)
Anticipos a proveedores	-.-	Dólares Estadoun.	2,915	-.-	-.-	10.185	11.150
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE					23.623.959	15.464.764	25.718.789
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 4.2.)
Devolución IVA crédito fiscal exportaciones	41.238	Dólares Estadoun.	2,815	115.879	115.879	321.828	-.-
Inversiones (Anexo C)
Inversiones en acciones y otros valores negociables, y participaciones en otras Sociedades del exterior (*)				12.898	12.898	12.458	12.451
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE					128.777	334.286	12.451
TOTAL DEL ACTIVO					23.752.736	15.799.050	25.731.240
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar(Nota 4.5.)
Comunes	1.829.763	Dólares Estadoun.	2,915	5.324.610
Soc. Art. 33 Ley 19.550	437.210	Dólares Estadoun.	2,915	1.272.280
					6.596.890	2.863.610	5.127.662
Préstamos (Nota 4.6.)
Bancarios	4.866.211	Dólares Estadoun.	2,915	13.625.390	13.625.390	15.651.304	14.208.080
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE					20.222.280	18.514.914	19.335.742
TOTAL DEL PASIVO					20.222.280	18.514.914	19.335.742

(*) Las monedas de origen de estos activos se revelan en Anexo C.

ANEXO H

	TOTALES	GASTOS	GASTOS DE	GASTOS DE	TOTALES
RUBROS	AL	DE	ADMINIS-	COMERCIA-	AL
	30.09.03	PRODUCCION	TRACION	LIZACION	30.09.02
Honorarios de directores y síndicos	92.735	-.-	92.735	-.-	99.666
Honorarios y retribuciones por servicios	205.776	36.264	148.663	20.849	44.410
Sueldos, jornales y cargas sociales	8.653.727	8.159.450	235.125	259.152	8.697.351
Impuestos, tasas y contribuciones	49.418	1.990	47.399	29	48.017
Impuestos directos sobre ventas	1.324.850	-.-	-.-	1.324.850	1.135.482
Servicios de comercialización Soc. Art. 33 Ley 19.550	3.942.615	-.-	-.-	3.942.615	3.351.374
Fletes y acarreos	1.989.809	986.799	-.-	1.003.010	750.541
Combustibles y lubricantes	77.690	73.218	-.-	4.472	75.904
Alquileres	14.976	12.839	177	1.960	4.080
Gastos de exportación	964.416	-.-	-.-	964.416	881.072
Servicios de terceros	2.460.421	2.169.426	185.811	105.184	1.069.447
Conservación de bienes de uso	2.248.733	2.229.196	1.131	18.406	1.139.145
Depreciación sobre bienes de uso	4.765.963	4.682.853	82.774	336	5.358.720
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	1.068.781	1.000.785	48.659	19.337	1.284.488
Gastos de viaje, movilidad y estadía	124.998	100.999	16.709	7.290	56.355
Servicios bancarios	139.440	-.-	139.440	-.-	123.258
Gastos generales varios	1.642.582	1.040.148	117.751	484.683	2.430.976
Quebranto por deudores incobrables	384.820	-.-	-.-	384.820	176.983
Quebranto por otros créditos incobrables	130.349	-.-	-.-	130.349	142.567
Quebranto por juicios laborales	156.856	156.856	-.-	-.-	10.026
Publicidad y propaganda	1.552.940	-.-	-.-	1.552.940	1.246.886
TOTALES AL 30.09.03	31.991.895	20.650.823	1.116.374	10.224.698
TOTALES AL 30.09.02		18.580.831	1.091.669	8.454.248	28.126.748

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los Señores Presidente y Directores de

Estirenos Sociedad Anónima

Calle 113, entre 1 y 3 – Parque Industrial Norte

San Luis

1. Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de Estirenos Sociedad Anónima al 30 de septiembre de 2003 y 2002, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de nueve meses finalizados en esas fechas y de las notas 1 a 11 y anexos A, C, D, E, F, G y H que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
2. Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad.
3. Los estados contables de Estirenos Sociedad Anónima han sido preparados al sólo efecto de ser utilizados por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. para valuar su inversión en la Sociedad mediante el método del valor patrimonial proporcional y para la confección de sus estados contables consolidados.
4. En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2002 y 2001, indicados en el siguiente párrafo, informamos que los estados contables de Estirenos Sociedad Anónima al 30 de septiembre de 2003 y 2002, preparados de acuerdo con normas contables profesionales vigentes, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
5. Tal como se indica en el punto 4., hemos auditado de acuerdo con normas de auditoría vigentes en la República Argentina, los estados contables de Estirenos Sociedad Anónima al 31 de diciembre de 2002 y hemos emitido nuestro informe sin salvedades con fecha 12 de febrero de 2003. La información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial y en las notas complementarias en los estados contables adjuntos, se deriva de dichos estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2002.
6. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

a) los estados contables de Estirenos Sociedad Anónima se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;

b) los estados contables de Estirenos Sociedad Anónima surgen de registros contables, llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;

c) al 30 de septiembre de 2003, la deuda de Estirenos Sociedad Anónima devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones que surge de los registros contables ascendía a $130.098, no existiendo a dicha fecha deuda exigible.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 29 de octubre de 2003.

PRICE WATERHOUSE & CO. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 1 – R.A.P.U.
Cr. Héctor Gustavo Alaye
Contador Público (U.N.C.)
C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Buenos Aires
Tomo 238 – Folio 73