}

Denominación de la Sociedad: ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 - ARROYITO - PROVINCIA DE CORDOBA

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Fábrica de Golosinas

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 19 de enero de 1962

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 27 de diciembre de 2002 (última)

Número de Registro en la Inspección de Sociedades Jurídicas: 459

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 19 de enero de 2061

Información de las Sociedades Controladas y Vinculadas en "Anexo C"

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE:

Denominación: INARAL SOCIEDAD ANONIMA

Domicilio Legal: Alicia Moreau de Justo 740 – Loft 212 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad Principal: Operaciones financieras y de inversión

Participación sobre el Patrimonio y los Votos: 99,6446%

EJERCICIO ECONOMICO Nro. 43 – Tercer Trimestre

Iniciado el 1 de enero de 2003 y finalizado el 30 de septiembre de 2003. Presentado en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2002 y 30 de septiembre de 2002 y con los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y estado de flujo de efectivo por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2002. Expresado en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003 (Nota 1 a los estados contables básicos).

CAPITAL: $ 46.211.713,88

Composición del Capital:


			Autorizado
Acciones	Suscripto	Integrado	a realizar
			oferta pública
1.091.564 Acciones ordinarias clase "A" de 5 votos cada una VN $ 0,01	10.915,64	10.915,64	10.915,64
4.619.952.442 Acciones ordinarias clase "B" de 1 voto cada una VN $ 0,01	46.199.524,42	46.199.524,42	46.199.524,42
127.382 Acciones ordinarias a emitir clase “B” de 1 voto cada una VN $ 0,01	1.273,82	1.273,82	1.273,82
	46.211.713,88	46.211.713,88	46.211.713,88

ARCOR S.A.I.C.

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2003, 31 DE DICIEMBRE DE 2002 Y

30 DE SEPTIEMBRE DE 2002

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADOS AL

30 DE SEPTIEMBRE DE 2003 Y 2002


ACTIVO	30.09.03 (Nota 2)	31.12.02 (Nota 2)	30.09.02 (Nota 2)	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.09.03 (Nota 2)	31.12.02 (Nota 2)	30.09.02 (Nota 2)

ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE

Caja y bancos	115.170.470	101.663.831	95.414.349	Cuentas por pagar	273.804.186	238.468.534	247.938.185
Inversiones	147.852.411	151.842.696	198.385.023	Préstamos	742.605.533	1.033.170.811	772.459.057
Créditos por ventas	287.256.380	316.123.372	311.392.902	Remuneraciones y cargas sociales	46.538.768	34.954.282	36.498.404
Otros créditos	66.580.806	108.969.864	107.384.673	Cargas fiscales	31.946.002	60.456.059	55.419.079
Bienes de cambio	384.352.977	365.512.576	434.226.921	Anticipos de clientes	3.568.945	960.720	924.025
Otros activos	705.225	644.374	451.502	Otros pasivos	6.643.369	5.032.922	6.716.282
				Previsiones (Anexo E)	13.381.797	10.361.340	2.700.171

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	1.001.918.269	1.044.756.713	1.147.255.370	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	1.118.488.600	1.383.404.668	1.122.655.203

ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE

Créditos por ventas	963.351	1.342.133	1.937.865	Préstamos	16.722.169	38.473.345	296.745.624
Otros créditos	137.811.729	149.727.237	146.062.099	Remuneraciones y cargas sociales	30.519	61.487	70.761
Inversiones (Nota 4 y Anexo D)	16.770.496	32.606.684	44.357.249	Cargas fiscales	4.396.647	7.089.737	9.180.010
Bienes de uso (Anexo A)	735.733.032	790.193.360	771.871.225	Otros pasivos (Nota 2.5.c.)	62.641.043	-.-	973.784
Otros activos	7.400.512	7.149.561	6.694.586	Previsiones (Anexo E)	24.165.790	9.440.324	8.339.376
Activos intangibles (Anexo B)	22.654.772	24.689.454	27.669.112
Llave de negocio (Anexo B)	180.429.529	198.579.302	187.496.010	TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	107.956.168	55.064.893	315.309.555
				TOTAL DEL PASIVO	1.226.444.768	1.438.469.561	1.437.964.758
				Participación de terceros	1.421.030	1.193.702	2.602.758
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	1.101.763.421	1.204.287.731	1.186.088.146	PATRIMONIO NETO	875.815.892	809.381.181	892.776.000
TOTAL DEL ACTIVO	2.103.681.690	2.249.044.444	2.333.343.516	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	2.103.681.690	2.249.044.444	2.333.343.516

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la C.N.V. (Nota 2 a los estados contables consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables consolidados.


	30.09.03 (Nota 2)	30.09.02 (Nota 2)

Ventas netas	1.717.854.234	1.791.752.699
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(1.158.992.184)	(1.252.314.877)

SUBTOTAL	558.862.050	539.437.822

Beneficios promoción industrial (Nota 7)	14.378.190	23.965.533

GANANCIA BRUTA	573.240.240	563.403.355

Gastos de comercialización (Anexo H)	(311.115.123)	(361.610.338)
Gastos de administración (Anexo H)	(69.006.230)	(85.587.735)
Otros ingresos (egresos) operativos netos	(13.200.370)	(17.108.713)

RESULTADO OPERATIVO	179.918.517	99.096.569

Resultado de inversiones permanentes	1.673.392	(19.894.543)
Amortización llave de negocio (Anexo B)	(3.347.992)	(3.197.804)
Resultados financieros, por tenencia y conversión
* Generados por activos
Intereses implícitos y explícitos	18.515.204	(80.510.549)
Diferencias de cambio	(47.014.895)	98.350.747
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	(32.650.192)	105.653.065
Resultado por conversión	(17.650.894)	508.899.603
Resultados por cambio en el poder adquisitivo de la moneda	(2.919.545)	(217.397.899)
Otros resultados financieros y por tenencia	(2.411.329)	3.484.095
* Generados por pasivos
Intereses implícitos y explícitos	(56.457.094)	76.158.083
Diferencia de cambio	130.091.194	(359.028.978)
(Desactivaciones) activaciones de diferencia de cambio	(30.805.950)	10.383.267
Gastos bancarios	(1.905.712)	(2.967.449)
Resultado por conversión	11.937.209	(479.880.712)
Resultados por cambio en el poder adquisitivo de la moneda	1.805.122	111.206.198
Otros ingresos (egresos) no operativos netos	(4.322.264)	28.959.523

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	144.454.771	(120.686.784)

Impuesto a la ganancia mínima presunta (Nota 2.5.c.)	(208.326)	(31.319)
Impuesto a las ganancias (Nota 2.5.c.)	(63.279.901)	81.420.528
Participación de terceros	(245.011)	81.127

GANANCIA (PERDIDA) NETA DEL PERIODO	80.721.533	(39.216.448)

UTILIDAD NETA POR ACCION DEL PERIODO (Nota 1.5.p. a los estados contables básicos)	0,01746	(0,00848)

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la C.N.V. (Nota 2 a los estados contables consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables consolidados.


	30.09.03 (Nota 2)	30.09.02 (Nota 2)

VARIACION DEL EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio	231.880.349	122.531.146
Aumento de efectivo	5.064.505	145.361.989

EFECTIVO AL CIERRE DEL PERIODO	236.944.854	267.893.135

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES

Ganancia (Pérdida) del período	80.721.533	(39.216.448)
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones	141.729.459	165.149.159
Disminución neta de activos	2.992.731	106.839.669
Aumento (disminución) neto de pasivos	66.778.636	(17.525.172)

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES	292.222.359	215.247.208

FLUJO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE INVERSION

Disminución de otros créditos	9.945.712	8.043.126
(Aumento) de bienes de uso	(44.319.203)	(22.114.005)
(Aumento) de activos intangibles	(378.427)	(1.261.909)
(Aumento) de otros activos amortizables	(795.841)	(251.529)
Disminución (aumento) de Inversiones	4.830.137	(12.091.026)

FLUJO NETO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE INVERSION	(30.717.622)	(27.675.343)

FLUJO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION

(Disminución) de préstamos	(246.016.844)	(44.539.976)
Aumento de anticipos de clientes	2.608.225	364.921
Aumento de otros pasivos	2.381.860	2.005.107
(Disminución) de previsiones	(1.095.790)	-.-
Dividendos pagados	(14.317.683)	(39.928)

FLUJO NETO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION	(256.440.232)	(42.209.876)

AUMENTO DE EFECTIVO	5.064.505	145.361.989

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la C.N.V. (Nota 2 a los estados contables consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables consolidados.

INDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS


Nota	Concepto	Página
1	Contexto económico argentino y su impacto sobre la posición económica y financiera de la sociedad	8
2	Normas contables	10
3	Cambios en el ente jurídico	19
4	Inversiones no corrientes	19
5	Bienes de disponibilidad restringida y garantías otorgadas	20
6	Prestamos de la sociedad – prestamos de largo plazo	20
7	Régimen de promoción industrial	21
8	Contratos derivados	23
9	Convenios de competitividad	24
10	Contrato de compraventa y producción con Nestle Argentina S.A.	24
11	Información por segmentos	25

GLOSARIO DE TERMINOS


Término	Definición
La Sociedad / Arcor S.A.I.C.	Indistintamente, Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas.
Sociedades Controladas	En los términos del art. 33 de la Ley de Sociedades Comerciales Nro. 19.550.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V..
A.N.SE.S.	Administración Nacional de la Seguridad Social.
A.F.I.P.	Administración Federal de Ingresos Públicos.
D.G.I.	Dirección General Impositiva de Argentina.
B.C.R.A.	Banco Central de la República Argentina.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
R.T./F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E..
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
I.P.C.	Indice de Precios al Consumidor.
I.P.I.M.	Indice de Precios Internos Mayoristas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de la República Argentina.
Inflación minorista	Variación en un período determinado del I.P.C..
Inflación mayorista	Variación en un período determinado del I.P.I.M..
Moneda constante	Unidad de medida en que se preparan los estados contables, que es la moneda de poder adquisitivo del cierre del período contable presentado, conforme a lo dispuesto por la R.T. 6 de la F.A.C.P.C.E..
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.
R$	Real Brasileño.
U.F.	Unidad de Fomento. Indice de actualización monetaria vigente en Chile.
M.E.y O. y S.P.	Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos.
L.S.C.	Ley de Sociedades Comerciales Nro. 19.550.
B.O.N.	Boletín Oficial de la Nación.

Durante el año 2002, la República Argentina se vio inmersa en un delicado contexto económico con un alto nivel de endeudamiento externo, un sistema financiero en crisis y un riesgo país que ha alcanzado niveles fuera de los promedios habituales. Esta situación generó una caída importante en la demanda de productos y servicios, un incremento significativo en el nivel de desempleo y un deterioro de la capacidad del Gobierno Nacional para cumplir con sus obligaciones, habiendo declarado el incumplimiento del pago de los servicios de la deuda pública.

Para hacer frente a la crisis que vivió el país, a partir del mes de diciembre de 2001, el Gobierno adoptó medidas tendientes a restringir la libre disponibilidad y circulación de efectivo y la transferencia de divisas al exterior. Con posterioridad, y a partir del mes de enero del 2002, se emitieron leyes, decretos y regulaciones que implicaron un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento. Entre las medidas adoptadas se destaca la puesta en vigencia de la flotación del tipo de cambio, que derivó en una devaluación significativa que se registró durante los primeros meses del año 2002; la pesificación de ciertos activos y pasivos en moneda extranjera mantenidos en el país y el consecuente incremento de los precios internos. En los últimos meses el B.C.R.A. ha ido flexibilizando los controles sobre el mercado de cambios.

Indicadores económicos período diciembre 2001 – septiembre 2003


Inflación mayorista	115,11 %
Inflación minorista	44,59 %
Variación del tipo de cambio (*)	186,50 %

(*) Variación promedio del tipo de cambio vendedor y comprador del dólar estadounidense al cierre.

Los efectos más relevantes de la crisis mencionada, afectaron las operaciones de la Sociedad principalmente durante el ejercicio 2002. Entre los más destacados podemos mencionar:

– Refinanciación de deuda financiera

Como consecuencia del impacto de la devaluación del peso argentino sobre el endeudamiento financiero del Grupo, la Sociedad inició un proceso de renegociación con sus acreedores bancarios, tendiente a lograr una redefinición de los plazos y condiciones originales.

Tal cual lo descripto en nota 7 a los estados contables básicos, con fecha 24 de enero de 2003, la Sociedad suscribió una serie de modificaciones a los contratos de préstamos bancarios, mediante las cuales se acordó:

una reprogramación de todos los vencimientos previstos para el año 2002 y el primer semestre del 2003;
el pago parcial de U$S 29.000.000 y $ 2.432.000, el cual se efectivizó en esa fecha;
las dispensas necesarias sobre cualquier situación de incumplimiento previstas, que pudiera haberse originado con anterioridad al acuerdo;
en cumplimiento de los requerimientos previstos en el acuerdo firmado, el 22 de agosto de 2003 la Sociedad realizó la presentación a los bancos acreedores, de su propuesta de refinanciación de deuda, incluyendo un plan de negocios con las proyecciones correspondientes y un cronograma propuesto para el repago del saldo del préstamo sindicado de diciembre de 2000.

– Refinanciación de deuda financiera (continuación)

A partir de la presentación de la propuesta del plan de refinanciación de deuda realizada por la Sociedad a sus acreedores y del grado de avance de las negociaciones que se están llevando a cabo, se ratifica que la Sociedad prevee alcanzar un nuevo acuerdo con sus acreedores que le permita mejorar los plazos de amortización y condiciones actuales de los préstamos. No obstante, a la fecha de presentación de los presentes estados contables, la deuda bancaria asociada con estos préstamos, se expuso en el pasivo corriente, siguiendo los plazos establecidos en los acuerdos vigentes hasta el momento.

– Recupero de créditos con el Estado Argentino


	Arcor S.A.I.C.	Sociedades Controladas	Total Consolidado
	$	$	$
Créditos fiscales y anticipos impositivos	3.651.482	15.637.491	19.288.973
Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta	12.907.868	1.062.182	13.970.050
Solicitudes de reintegros de exportación y Decreto Nro. 804/96 (*)	13.710.945	15.452.600	29.163.545
Devolución IVA crédito fiscal por exportaciones
En moneda argentina	1.217.629	664.102	1.881.731
En moneda extranjera (*)	1.825.862	314.529	2.140.391
Certificados a recibir Ley Nro. 23.697 (Nota 7)	317.670	7.739.635	8.057.305
Contribución solidaria Ley Nro. 23.740	134.522	20.857	155.379
Saldos a favor ANSES	-.-	138.600	138.600
Letras externas de la República Argentina Serie 74 (*)	25.690.847	-.-	25.690.847
TOTAL	59.456.825	41.029.996	100.486.821

(*) Créditos nominados en moneda extranjera, expresados al tipo de cambio de cierre del período.

Los cambios en el contexto económico y la situación en la que se encuentra inmerso el país, representan factores que podrían afectar los plazos y las condiciones en que dichos créditos podrían ser realizados.

Asimismo, a la fecha de emisión de los presentes estados contables, no existen normas legales que prevean aplicación alguna de tasa de actualización monetaria para los créditos fiscales expresados en moneda argentina. El perjuicio por la no indexación de estos créditos fiscales, calculado en base a la evolución del I.P.I.M. (publicado por el I.N.D.E.C.) hasta el 31 de marzo de 2003, ascendía a $ 12.765.715 para Arcor S.A.I.C. y $ 26.699.524 para el resto de las sociedades controladas en Argentina.

– Activación de diferencias de cambio

Tal como se indica en la nota 2.5.a. y en el marco de la R.G. Nro. 398/02 de la C.N.V., el Grupo Arcor activó diferencias de cambio en exceso del ajuste por inflación ajustada por el efecto generado por la variación del tipo de cambio hasta el 30 de junio de 2003. El valor residual al 30 de septiembre de 2003 asciende a $ 39.916.495

En consecuencia, los estados contables de la Sociedad deben ser leídos a la luz de estas circunstancias.

Las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad en la preparación de los presentes estados contables consolidados, son las que se detallan a continuación, siendo además aplicable la nota 1 a los estados contables básicos.

2.1. Presentación de los estados contables

De acuerdo a lo exigido por la R.G. Nro. 368/01 de la C.N.V., los estados contables consolidados se presentan precediendo a los estados contables básicos de la Sociedad. Asimismo, se incluyen anexos consolidados con la evolución de los rubros Bienes de uso, Activos intangibles, Valor llave por adquisiciones, Otras inversiones, Previsiones, Costo de los bienes vendidos y servicios prestados e Información sobre el rubro de gastos y su aplicación. Esta información contable complementaria debe ser leída y analizada en forma conjunta con los estados contables básicos de la Sociedad.

Los estados contables consolidados se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por la R.G. Nro. 434/03 de la C.N.V. de Argentina.

Esta Resolución, con vigencia a partir del 1 de enero de 2003 adoptó las R.T. Nro. 16, 17, 18, 19 y 20 de la F.A.C.P.C.E., con las modificaciones incorporadas por el C.P.C.E.C.A.B.A. a través de sus Resoluciones C 238/01, C 243/01, C 261/01, C 262/01, C 187/02 y MD Nro. 32/02, con ciertas excepciones, como por ejemplo no requerir la presentación de los activos y pasivos por impuesto diferido descontados a sus valores presentes sino mantenerlos a sus valores nominales.

La Dirección de la Sociedad entiende que las R.G. Nro. 434/03 y 441/03 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de su jurisdicción, utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución Nro. 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por dicho consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los estados contables consolidados se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos, excepto la utilidad neta por acción.

2.2. Base de preparación

Los presentes estados contables consolidados de Arcor S.A.I.C. han sido preparados en base al método establecido en la R.T. Nro. 4 de la F.A.C.P.C.E., adoptada por la R.G. Nro. 368/01 de la C.N.V..

Dicho método se aplicó a cada una de las sociedades en las que Arcor S.A.I.C. tiene directa o indirectamente el control accionario (art. 33 inc. 1. L.S.C.), las que en su Estado de Situación Patrimonial están valuadas según el método del V.P.P. establecido en las R.T. Nro. 5 y 17 de la F.A.C.P.C.E., adoptadas por la R.G. Nro. 368/01 y 434/03 de la C.N.V..

2.2. Base de preparación (continuación)

Las participaciones en Industrias de Alimentos Dos en Uno de Colombia Ltda. y Arcor Suiza AG (S.A. Ltd.) al 30 de septiembre de 2003, se contabilizaron aplicando el método del V.P.P. tomando como base los Estados Contables al 30 de junio de 2003 y las participaciones en Arcor Canada Inc. al 30 de septiembre de 2003, se contabilizaron aplicando el método del V.P.P. tomando como base los Estados Contables al 31 de diciembre de 2002, reexpresados al 28 de febrero de 2003, por tratarse de los últimos estados contables emitidos por estas sociedades. El Directorio de la Sociedad considera que no se han producido variaciones significativas entre dichas fechas y la fecha de cierre de los presentes Estados Contables.

Las participaciones en Cartocor Chile S.A., Arcor Asia Limited y Dos en Uno B.V.B.A. (Bélgica) fueron valuadas al costo original ajustado.

Los resultados no trascendidos a terceros contenidos en saldos finales, por operaciones realizadas con sociedades controladas, son excluidos en la determinación del resultado por participación en sociedades.

El 11 de febrero de 2003 la F.A.C.P.C.E. emitió la R.T. Nro. 21 “Valor Patrimonial Proporcional – Consolidación de Estados Contables – Información a exponer sobre partes relacionadas”, siendo aprobadas por el C.P.C.E.Cba. mediante Resolución Nro. 11/2003 de fecha 30 de abril de 2003, con vigencia para los estados contables anuales o períodos intermedios correspondiente a los ejercicios que se inicien a partir del 1 de abril del 2003, previendo la posibilidad de su aplicación anticipada.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la C.N.V. no se ha pronunciado respecto de esta norma.

2.3. Sociedades consolidadas

Las sociedades que se consolidan son:


SOCIEDADES	DOMICILIO LEGAL	FECHA DE CIERRE	*PARTICIPACION PORCENTUAL ()**
Alica S.A.	Ruta Nacional Nro. 157 km 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca – Rep. Argentina	30.09.03	99,99999
Alimentos Indal S.A.	Chacabuco Nro. 667 - Los Andes – Chile	30.09.03	99,86796
Arcor Canada Inc.	44 Chipman Hill 10 th Floor - Station "A" Saint John – Canadá	31.12.02	99,99947
Arcor de Perú S.A.	Av. Prescott Nro. 325 - San Isidro - Lima – Perú	30.09.03	99,99737
Arcor Suiza A.G. (S.A., Ltd.)	Baarestrasse Nro. 12 - Zug – Suiza	30.06.03	100,00000
Arcor do Brasil Limitada (3)	Rua Joao Batista Martins Nro. 225 - Rio das Pedras - Estado de San Pablo – Brasil	30.09.03	99,97514
Arcor U.S.A. Inc.	7200 Corporate Center Drive, Suite 505 - Miami - Florida – Estados Unidos de Norteamérica	30.09.03	99,99689
Astral S.A. (1)	Maipú Nro. 1210 Piso 3 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires – Rep. Argentina	30.09.03	99,94758

2.3. Sociedades consolidadas (continuación)


SOCIEDADES	DOMICILIO LEGAL	FECHA DE CIERRE	*PARTICIPACION PORCENTUAL ()**
Candy S.A.	Ruta Nacional Nro. 157 km 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca – Rep. Argentina	30.09.03	99,99999
Carlisa S.A.	Ruta Nacional Nro. 157 km 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca – Rep. Argentina	30.09.03	99,99948
Cartocor S.A.	Av. Marcelino Bernardi Nro. 24 - Arroyito - Pcia. de Córdoba - Rep. Argentina	30.09.03	99,99988
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	25 de mayo 271 Piso 7 - Córdoba - Pcia. de Córdoba - Rep. Argentina	30.09.03	99,99996
Converflex S.A.	Ruta Nacional Nro. 148 km 756 - Villa Mercedes - Pcia. de San Luis - Rep. Argentina	30.09.03	99,99541
Dulciora S.A.	Ruta Nacional Nro. 148 km 756 - Villa Mercedes - Pcia. de San Luis - Rep. Argentina	30.09.03	99,99999
Flexiprin S.A.	Ruta Nacional Nro. 157 km 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca – Rep. Argentina	30.09.03	99,99999
Frutos de Cuyo S.A. (2)	Agustín Gómez Nro. 1189 - Villa Krause - Pcia. de San Juan – Rep. Argentina	30.09.03	97,96192
Indalar S.A.	Maipú Nro. 1210 Piso 3 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires – Rep. Argentina	30.09.03	96,00000
Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	Placer Nro. 1324 - Santiago de Chile – Chile	30.09.03	99,99929
Industrias Dos en Uno de Colombia Ltda.	Transversal 21 Nro. 114-57 - Bogotá D.C. – Colombia	30.06.03	99,99925
Metalbox S.A.	Ruta Nacional Nro. 148 km 756 - Villa Mercedes – Pcia. De San Luis - Rep. Argentina	30.09.03	99,99999
Productos Naturales S.A.	Ruta Nacional Nro. 148 km 756 - Villa Mercedes – Pcia. De San Luis - Rep. Argentina	30.09.03	96,49319
Unidal Ecuador S.A.	Av. Juan Tanca Marengo km 4 1/2 - Localización Satiron - Guayaquil - Ecuador	30.09.03	99,98386
Unidal México S.A. de C.V.	Av. Guillermo González Camarena Nro 1600 2do Piso Oficina C - Colonia Santa Fe – Delegación: Alvaro Obregón – México D.F.	30.09.03	99,99826
Van Dam S.A.	Bv. José Batlle y Ordoñez Nro. 6791 - Montevideo - Uruguay	30.09.03	100,0000

(*) Se informan las participaciones directas e indirectas.

(1) A su vez consolida a Estirenos S.A.

(2) A su vez consolida a Agrofrutos S.A.

(3) A su vez consolida a Dos en Uno do Brasil Importaçao e Comercio de Alimentos Ltda.

2.4. Estados contables comparativos

Los saldos al 31 de diciembre de 2002 y al 30 de septiembre de 2002 que se exponen como información comparativa del estado de situación patrimonial consolidado al 30 de septiembre de 2003, surgen de reexpresar los importes de los estados contables a aquellas fechas, en moneda del 28 de febrero de 2003, aplicando el método de ajuste mencionado en la nota 1.2. a los estados contables básicos.

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la Sociedad incluyó los saldos al 30 de septiembre de 2002, en cumplimiento de la sección E de la segunda parte del capítulo dos de la R.T. Nro. 8 de la F.A.C.P.C.E. modificada por la R.T. Nro. 19.

2.4. Estados contables comparativos (continuación)

El estado de resultados consolidado y el estado de flujo de efectivo consolidado se presentan en forma comparativa con igual período del ejercicio anterior, siendo reexpresadas las cifras que surgen de tales estados contables, en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003, aplicando el método de ajuste mencionado en nota 1.2. a los estados contables básicos.

La adopción del nuevo marco normativo descripto en nota 1.1. a los Estados Contables Básicos, no generó modificaciones en los resultados de ejercicios anteriores.

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia

Los Estados Contables Consolidados han sido confeccionados sobre la base de los criterios de medición que se detallan en nota 1 a los Estados Contables Básicos. Adicionalmente, los criterios de valuación de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables de las sociedades controladas y no explicitados en la nota 1 a los Estados Contables Básicos, son los siguientes:

a. Activación de diferencias de cambio

De acuerdo con lo establecido por la resolución Nro. 3/2002 del C.P.C.E.C.A.B.A, aprobada por la R.G. Nro. 398/02 de la C.N.V., las diferencias de cambio originadas en la devaluación de la moneda argentina ocurrida a partir del 6 de enero de 2002 y otros efectos derivados de dicha devaluación correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera existentes a dicha fecha, deberán imputarse a los valores de costo de los activos adquiridos o construidos mediante esa financiación si tal relación es directa y se podrá optar, como criterio alternativo, similar tratamiento para diferencias de cambio producidas por financiaciones indirectas. El valor activado se ajusta en función a la variación del tipo de cambio a la fecha de cierre de cada período.

Los activos en cuestión podrán recibir la imputación de diferencias de cambio sólo hasta el límite del menor importe entre el costo de reposición o reproducción del bien y su valor recuperable.

Con fecha 28 de julio de 2003 se publicó en el B.O.N. la Resolución Nro. 87/2003 del C.P.C.E.C.A.B.A. la cual deroga, entre otras, a la Resolución Nro. 3/2002. Como consecuencia de ello, se discontinúa el método de activación de diferencias de cambio y por ende el ajuste de los valores activados en función a la variación de la cotización de la moneda extranjera.

La Sociedad y su sociedad controlada Cartocor S.A., han aplicado lo dispuesto por estas normas y, en tal sentido, han activado las diferencias de cambio en exceso del ajuste por inflación, ajustada por el efecto generado por la variación del tipo de cambio hasta el 30 de junio de 2003, de acuerdo con lo previsto por la Resolución Nro. 87 del C.P.C.E.C.A.B.A.. En cuadro a continuación se expone el valor residual al 30 de septiembre de 2003.


SOCIEDAD	$	TIPO DE FINANCIACION
CARTOCOR S.A.	3.597.634	DIRECTA
ARCOR S.A.I.C.	632.512	DIRECTA
ARCOR S.A.I.C.	35.686.349	INDIRECTA
TOTAL	39.916.495

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

a. Activación de diferencias de cambio (continuación)


RUBRO	TIPO DE FINANCIACION		TOTAL
DIRECTA	INDIRECTA

BIENES DE USO	4.230.146	13.033.224	17.263.370
ACTIVOS INTANGIBLES – VALOR LLAVE	-.-	22.288.666	22.288.666
INVERSIONES EN PROPIEDADES	-.-	85.148	85.148
OTROS ACTIVOS	-.-	279.311	279.311

TOTAL	4.230.146	35.686.349	39.916.495

Para el cálculo de la diferencia de cambio activada producida por la financiación indirecta, se han considerado las diferencias de cambio originadas a partir del 6 de enero de 2002 correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera a dicha fecha, asumiendo que los fondos fueron aplicados, en primer término, a cubrir necesidades de capital de trabajo y a financiar activos no susceptibles de recibir la imputación de las diferencias de cambio tratadas por aquella norma y el excedente fue asociado con la financiación de los activos que sí admiten tal imputación.

Las diferencias de cambio incorporadas al activo actuarán como un adelantamiento del reconocimiento de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda y quedarán subsumidas en la expresión de los valores contables en moneda homogénea. Tal cual lo expresado en nota 1.2. a los estados contables básicos, en virtud del Decreto Nro. 664/03 del P.E.N. y la aplicación de la R.G. Nro. 441/03 de la C.N.V., a partir del 1 de marzo de 2003, la Sociedad y sus Sociedades Controladas han discontinuado la aplicación del ajuste por inflación.

b. Previsiones:

Para desvalorización de inversiones en inmuebles: fue determinada en nuestra sociedad controlada por vía indirecta Agrofrutos S.A., por comparación entre el valor de plaza de un predio ubicado en la provincia de San Juan (neto de gastos estimados de venta) y el valor de libros.

c. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta (Ver nota 1.5.l. de los estados contables básicos):

- Impuesto a las ganancias

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados consolidado es la siguiente:


	Ganancia / (Pérdida)
	30.09.03	30.09.02
Impuesto a la ganancia corriente	(33.402.302)	(62.456.302)
Impuesto a la ganancia método diferido	12.751.927	17.455.234
Quebrantos impositivos / (Utilización) - Generación	(42.629.526)	76.115.838
Reexpresión en moneda constante	-.-	50.305.758
Total impuesto a las ganancias	(63.279.901)	81.420.528

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

c. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta (Ver nota 1.5.l. de los estados contables básicos) (continuación):

Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente consolidado corresponde a la sumatoria de los cargos de las sociedades controladas, los cuales fueron determinados, en cada caso, mediante la aplicación de la tasa del impuesto sobre el resultado impositivo, conforme a la Ley de Impuesto a las Ganancias de los países en los que cada una de ellas operan.

Con fecha 8 de abril de 1992, el Gobierno Nacional promulgó la Ley Nro. 24.073, la cual al disponer en su artículo 39 que a los fines de las actualizaciones de los valores previstos en la Ley Nro. 11.683 y en las normas de tributos regidas por la misma, los índices para el cálculo de los coeficientes deben tomar como límite máximo las variaciones operadas en los mismos hasta el mes de marzo de 1992 inclusive, provocó que el ajuste por inflación impositivo y la reexpresión de quebrantos impositivos acumulados en su caso, quedaran operativamente suspendidos.

El espíritu de la Ley Nro. 24.073 fue el reconocimiento de los efectos derivados de la estabilidad que por entonces observaba la economía argentina. Los cambios en las condiciones económicas de Argentina descriptos en la nota 1 a los estados contables consolidados, alteraron los supuestos que dieron origen a dicha ley.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no se han pronunciado respecto de la derogación del citado artículo 39 de la Ley Nro. 24.073.

En virtud de ello, las sociedades controladas Frutos de Cuyo S.A., Alica S.A., Candy S.A., Carlisa S.A., Flexiprin S.A., Cartocor S.A., Estirenos S.A., Dulciora S.A., Converflex S.A., Metalbox S.A. y Productos Naturales S.A., interpusieron, cada una de ellas, una acción de amparo prevista en el artículo 43 de la Constitución Nacional contra el Estado Nacional y la A.F.I.P. para solicitar que se declare la inconstitucionalidad del artículo 39 de la Ley Nro. 24.073 y del artículo 4 de la Ley Nro. 25.561, como así también del artículo 5 del Decreto Nro. 214/02 y de toda otra norma que haga inaplicable el mecanismo de ajuste por inflación previsto en la Ley del Impuesto a las ganancias Nro. 20.628 - t.o. 1997 y modificatorias y adicionalmente solicitaron el dictado de una medida cautelar que disponga la inmediata suspensión de los efectos de la aplicación de las normas antes referidas hasta tanto se resuelva la acción de amparo, permitiéndole, entre otras cuestiones, a las Sociedades, presentar su declaración jurada del impuesto a las ganancias ajustada por inflación y que la A.F.I.P. se abstenga de iniciar cualquier reclamo administrativo o judicial derivado de la diferencia de impuesto que a su criterio pueda resultar. De no llevarse a cabo este ajuste se estarían gravando resultados nominales de las Sociedades y no los realmente obtenidos determinando un impuesto confiscatorio, afectando el derecho de propiedad plasmado en la Constitución Nacional. Los jueces, de cada jurisdicción correspondiente, han concedido la medida cautelar solicitada, previo otorgamiento de determinadas garantías, las que se detallan en la nota 5 a los estados contables básicos. A la fecha de emisión de estos estados contables la A.F.I.P. ha apelado la medida cautelar concediendo el Juez el recurso con efecto devolutivo. El P.E.N. y la A.F.I.P. han presentado el informe del art. 8 de la Ley Nro. 16.986 y se encuentra diligenciándose la prueba ofrecida por las partes u ordenada por el Juez, excepto el amparo interpuesto por Frutos de Cuyo S.A. que se encuentra a fallo.

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

c. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta (Ver nota 1.5.l. de los estados contables básicos) (continuación):

Impuesto a las ganancias corriente (continuación)

En consecuencia las Sociedades mencionadas han determinado el saldo a pagar al 31 de diciembre de 2002 aplicando el mecanismo del Ajuste por Inflación Impositivo previsto en la Ley de Impuesto a las Ganancias. Debido a la variación poco significativa del I.P.I.M. durante el año 2003 el efecto de esta situación en el cargo del período no resulta relevante. En virtud de lo expuesto y por tratarse de un tema sujeto a resolución judicial futura, la diferencia con respecto a los saldos registrados al 31 de diciembre de 2002 han sido reclasificados como otros pasivos no corrientes, considerando lo reglado por el punto 4.8. de la R.T. Nro. 17 de la F.A.C.P.C.E. que limita la registración de variaciones patrimoniales derivadas de contingencias favorables.

Impuesto a las ganancias – Método diferido

Arcor S.A.I.C. y cada una de sus sociedades relacionadas aplicaron el método del Impuesto Diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados al 30 de septiembre de 2003 detallados en el cuadro siguiente, en base a su probabilidad de utilización.


Empresas	2003	2004	2005	2006	2007 al 2012	Sin prescripción	Total

Agrofrutos S.A.	156.317	163.325	498.117	481.932	1.033.074	-.-	2.332.765
Arcor de Perú S.A.	-.-	13.291.077	1.591.582	-.-	41.446	-.-	14.924.105
Arcor do Brasil Ltda.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	47.109.771	47.109.771
Arcor S.A.I.C.	-.-	-.-	-.-	291.561	254.834.374	-.-	255.125.935
Astral S.A.	271.441	651.041	357.051	475.073	1.482.367	-.-	3.236.973
Flexiprin S.A	-.-	-.-	-.-	-.-	2.954.255	-.-	2.954.255
Ind. Alim. DEU S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	6.125.087	6.125.087
Indalar S.A.	8.771	39.634	37.728	45.819	342.757	-.-	474.709
Metalbox S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	1.459.596	-.-	1.459.596
Unidal México S.A. de C.V.	-.-	22.256	671.390	718.153	9.840.652	-.-	11.252.451
Van Dam S.A.	1.707.835	1.752.268	2.622.616	715.965	-.-	-.-	6.798.684

Total	2.144.364	15.919.601	5.778.484	2.728.503	271.988.521	53.234.858	351.794.331

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

c. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta (Ver nota 1.5.l. de los estados contables básicos) (continuación):

Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales vigentes en cada país a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

En cuadro a continuación se expone la posición consolidada del Grupo al 30 de septiembre de 2003:


Rubros	Saldo inicial	Efecto reexpresión	Ajuste por inflación impositivo (1)	Cargo a resultados	Saldo final
Créditos	12.742.764	3.108.576	-.-	(1.708.341)	14.142.999
Bienes de cambio	(970.110)	22.300	-.-	752.715	(195.095)
Activos fijos	(41.503.893)	1.438.237	-.-	13.510.156	(26.555.500)
Dif. Cbio. no deduc. Ley Nº 25.561	19.182.093	(141.051)	-.-	(1.542.256)	17.498.786
Cuentas por pagar y otras deudas	(1.265.528)	(150.692)	-.-	893.267	(522.953)
Previsiones	6.373.781	(118.256)	-.-	3.080.583	9.336.108
Previsión activo diferido	(17.629.980)	(205.278)	-.-	(2.234.197)	(20.069.455)
Subtotal	(23.070.873)	3.953.836	-.-	12.751.927	(6.365.110)
Quebrantos ejercicios anteriores	149.824.756	(4.146.946)	15.005.545	(42.629.526)	118.053.829
Totales	126.753.883	(193.110)	15.005.545	(29.877.599)	111.688.719

(1) La contrapartida de este concepto se expresa como Otros pasivos no corrientes de acuerdo a lo mencionado en el segundo párrafo de la nota 2.5.c. Impuestos a las ganancia corriente.

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

c. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta (Ver nota 1.5.l. de los estados contables básicos) (continuación):

Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable.


Resultado del período antes de impuestos	144.454.771
Tasa del impuesto vigente	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	(50.559.170)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(1.845.163)
Ganancias no gravadas	9.663.863
Resultado adecuación alícuota	(472.418)
Resultado de inversiones permanentes sociedades vinculadas	(363.255)
Quebranto activo diferido	(6.011.914)
Efecto reexpresión	(15.245.360)
Otros netos	1.553.516
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	(12.720.731)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(63.279.901)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del período	(29.877.599)
Impuesto determinado del período	(33.402.302)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(63.279.901)

- Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta

Corresponde al cargo de Impuesto a la ganancia mínima presunta en exceso al impuesto a las ganancias acumulado en el período más los créditos generados por el pago de este impuesto en ejercicios anteriores y no absorbidos a esa fecha.

NOTA 3: CAMBIOS EN EL ENTE JURIDICO

1. Durante el período “Industria Dos en Uno de Colombia Limitada” pasó a ser controlada por Arcor S.A.I.C., habiendo sido controlada anteriormente por Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A..
Durante el período nuestra sociedad controlada “Cartocor S.A.” en forma conjunta con “Astral S.A.” constituyeron a “Cartocor Chile S.A.”.
Durante el período nuestra sociedad relacionada “Arcor U.S.A. Inc.” incorporó como sociedad vinculada a “Candy Marketing Coalition LLC”.
Durante el ejercicio anterior fueron incorporadas como sociedades controladas: “Arcor Suiza A.G. (S.A.,Ltd.)”, “Arcor Asia Limited” y “Unidal Venezuela S.A.”, valuándose estas dos últimas al costo original reexpresado de acuerdo a lo indicado en nota 2.2..
Al 31 de enero de 2002, la sociedad controlada Arcor do Brasil Ltda., absorbió la totalidad de las cuotas sociales de su sociedad controlada 4231 Industrial e Comercial Ltda..

NOTA 4: INVERSIONES NO CORRIENTES


		30.09.03	31.12.02	30.09.02
INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES

- Acciones sin cotización y aportes		12.026	12.037	14.161

- Acciones sociedad artículo 33 Ley 19.550
Arcorpar S.A.	1.670.005
Cartocor Chile S.A.	149.116
Candy Marketing Coalition LLP	77.413
Dos en Uno B.V.B.A. (Bélgica)	5.627	1.902.161	1.203.735	1.809.719

- Aportes Irrevocables		26.210	26.210	-.-

- Cuotas sociales en cooperativas y otras soc.		614.031	627.940	627.940

OTRAS INVERSIONES
- Inmuebles		13.791.259	16.512.066	16.623.470
- Otros activos		262.061	986.988	924.770
Subtotal (Anexo D)		14.053.320	17.499.054	17.548.240

- Letras externas de la República Argentina Serie 74		-.-	13.176.893	21.704.048
- Otras		162.748	60.815	2.653.141
TOTALES		16.770.496	32.606.684	44.357.249

NOTA 5: BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA, GARANTIAS OTORGADAS Y COMPROMISOS EVENTUALES (Ver nota 5 a los estados contables básicos)


EMPRESA	ACREEDOR / BENEFICIARIO	MONEDA ORIGINAL	TIPO DE GARANTIA	GARANTIA	VALOR DE LIBROS DE LA GARANTIA OTORGADA AL 30.09.03 $
Estirenos S.A.	Gobierno de la Provincia de San Luis	$	Hipotecaria	Inmuebles Terrenos	196.334
Arcor do Brasil Ltda.	Banco Nacional de Desenvolvimiento Económico y Social	R$	Hipotecaria	Terrenos	1.553.681
Arcor do Brasil Ltda.	Banco Nacional de Desenvolvimiento Económico y Social	R$	Prendaria	Maquinarias	9.056.714
Candy S.A.	Nestlé Argentina S.A.	$	Prendaria	Maquinarias	1.495.725
Alica S.A.	Estado Nacional	$	-.-	Caución Real	3.000
Candy S.A.	Estado Nacional	$	-.-	Caución Real	3.000
Carlisa S.A.	Estado Nacional	$	-.-	Caución Real	3.000
Flexiprin S.A.	Estado Nacional	$	-.-	Caución Real	3.000

Nuestra sociedad relacionada Candy S.A. posee en sus depósitos stock de propiedad de terceros por un valor de $120.583 para la prestación de servicios de producción.

NOTA 6: PRESTAMOS DE LA SOCIEDAD - PRESTAMOS DE LARGO PLAZO

- PRESTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD – REESTRUCTURACION DE DEUDA BANCARIA

En nota 1 a los estados contables consolidados y en nota 7 a los estados contables básicos, se detalla la situación de los préstamos de Arcor S.A.I.C. al cierre del período, así como las consideraciones derivadas de la firma de acuerdos modificatorios suscriptos el 24 de enero de 2003.

- PRESTAMOS DE LARGO PLAZO

A continuación se exponen los préstamos de largo plazo de las sociedades controladas.


EMPRESA	BANCO	MONEDA ORIGINAL	CAPITAL ORIGINAL	TASA DE INTERES	MES DE TOMA	MES DE VENCIMIENTO	AMORTIZACION	PERIODO DE INTERES
Cartocor S.A.	D.E.G. (Deutsche Investitions Und Entwicklungsge-sellschaft MBH) (a)	U$S	16.000.000	Libor + 3,5%	15 de diciembre de 1996	15 de septiembre de 2005	12 cuotas semestrales iguales y consecutivas de U$S 1.230.000 y una de U$S 1.240.000 a partir del 15 de septiembre de 1999	Se abonan en forma semestral, y serán pagados conjuntamente con la amortización a partir del 15 de setiembre de 1999

En los contratos de préstamos del D.E.G. en Cartocor S.A. se han convenido las siguientes restricciones al pago de dividendos en efectivo o cualquier otra distribución de resultados:

*- No pagar ningún dividendo mientras la Sociedad se encuentre en situación de incumplimiento respecto de cualquier préstamo.

*- Pagar dividendos en efectivo sólo si, inmediatamente después de hacerlo, se mantienen los índices establecidos en cada contrato.

NOTA 6: PRESTAMOS DE LA SOCIEDAD - PRESTAMOS DE LARGO PLAZO (continuación)

- PRESTAMOS DE LARGO PLAZO (continuación)


EMPRESA	BANCO	MONEDA ORIGINAL	CAPITAL ORIGINAL	TASA DE INTERES	MES DE TOMA	MES DE VENCIMIENTO	AMORTIZACION	PERIODO DE INTERES
Arcor do Brasil Ltda.	Credibanco S.A. (BNDES)	R$	8.975.295	T.J.L.P. + 5% (b)	Junio de 1999	Junio de 2005	Plazo de gracia de 9 meses con pagos mensuales a partir de marzo de 2000	Durante el plazo de gracia, pagos trimestrales. Pagos mensuales a partir de marzo de 2000
Sudameris S.A. (BNDES)	R$	6.000.000	T.J.L.P. + 5% (b)	Junio de 1999	Junio de 2005	Plazo de gracia de 9 meses con pagos mensuales a partir de marzo de 2000	Durante el plazo de gracia, pagos trimestrales. Pagos mensuales a partir de marzo de 2000
Bradesco S.A. (BDNES)	R$	6.500.000	T.J.L.P. + 5% (b)	Junio de 1999	Junio de 2005	Plazo de gracia de 9 meses con pagos mensuales a partir de marzo de 2000	Durante el plazo de gracia, pagos trimestrales. Pagos mensuales a partir de marzo de 2000
Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	Banco de Santiago	UF	4.655.106	T.N.A.: 5,40%	Julio de 2001	Julio de 2004	Pagadero trimestralmente	Se abonan en forma trimestral
Banco de Chile	U$S	9.532.050	T.N.A.: 2,85%	Mayo de 2002	Marzo de 2006	Pagadero semestralmente	Se abonan en forma semestral

T.J.L.P.: Tasa Anual de Juros (intereses) de Largo Plazo.

NOTA 7: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL

Algunas de las sociedades controladas por Arcor S.A.I.C. se encuentran acogidas a los beneficios contemplados por el régimen de promoción industrial establecido por la Ley Nacional Nro. 22.021 y sus modificatorias Nro. 22.702 y Nro. 23.084, y por la Ley Nacional Nro. 21.608.

Por medio de las leyes citadas precedentemente y normas complementarias, dichas empresas gozan de exenciones en los Impuestos a las Ganancias, sobre los Activos y liberación en el I.V.A. por sus compras de materias primas y productos semielaborados, como así también del saldo a pagar.

Por disposición de la Ley de Emergencia Económica Nro. 23.697, Decreto Nro. 435/90 del P.E.N. y sus modificaciones, se suspendieron los beneficios otorgados originalmente, de la siguiente manera:


		Período de Suspensión				Porcentaje de
	Impuesto	Desde		Hasta	Suspensión
a) A las Ganancias		1989		1990	25% (1)
b) Al Valor Agregado
	b.1. Liberación compras		01.10.89	31.03.90	50% (1)
	b.2. Liberación compras		01.04.90	30.11.92	100% (2)
	b.3. Liberación ventas		01.10.89	30.09.90	50% (1)

NOTA 7: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL (continuación)

Mediante la Resolución Nro. 580 del Ministerio de Economía, Obras y Servicios Públicos, se estableció que los créditos contra el Estado Nacional emergentes de la suspensión de los beneficios promocionales dispuesta por el artículo 5 de la Ley Nro. 23.697 y el artículo 45 del Decreto Nro. 435/90 del P.E.N., en la medida que sean de causa anterior al 1 de abril de 1991, serán cancelados mediante la entrega de Bonos de Consolidación de Deudas emitidos de conformidad a la Ley Nro. 23.982.

Por el porcentaje suspendido, la empresa recibirá de acuerdo a la Ley Nro. 23.697 y la Resolución M.E. y O. y S.P. Nro. 1318/92 certificados de crédito fiscal.

La D.G.I. a través de la R.G. Nro. 3838 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los certificados. Los créditos al 30 de septiembre de 2003 por dicho concepto se encuentran expuestos en el rubro otros créditos no corrientes de los presentes estados contables consolidados siendo los siguientes:


EMPRESA	R.G. 3838

ARCOR S.A.I.C.	317.670
FRUTOS DE CUYO S.A.	664.848
ALICA S.A.	171.421
CANDY S.A.	230.607
CARLISA S.A.	130.186
FLEXIPRIN S.A.	509.235
CONVERFLEX S.A.	437.251
DULCIORA S.A.	889.289
METALBOX S.A.	164.241
PRODUCTOS NATURALES S.A.	156.658
ESTIRENOS S.A.	99.827

Total	3.771.233

A partir del 1 de abril de 1990 y hasta el 30 de noviembre de 1992 (ambas fechas inclusive), las Sociedades dejaron de gozar de los beneficios otorgados originalmente en lo referido a la liberación del IVA contenido en la compra de materias primas y productos semielaborados. Mediante los Decretos Nro. 1033/91 y 2054/92 – Título III del P.E.N. se estableció que las sociedades recibirán en compensación del beneficio suspendido certificados de crédito fiscal para ser aplicados al pago del IVA (por la compra de materias primas y productos semielaborados) a partir del 1° de diciembre de 1994, a razón de un tercio por año y sin limitación en el tiempo.

La D.G.I. a través de la Resolución General Nro. 3.905 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los certificados. Los montos solicitados al fisco, aún no acreditados al 30 de septiembre de 2003, por dicho concepto son los siguientes:

NOTA 7: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL (continuación)


EMPRESA	RG 3905
*EN BONOS ()**	EN CTA.CTE.	TOTAL

FRUTOS DE CUYO S.A.	501.975	1.307.831	1.809.806
ALICA S.A.	512.853	868.653	1.381.506
CANDY S.A.	278.661	1.097.089	1.375.750
CARLISA S.A.	291.820	1.243.190	1.535.010
FLEXIPRIN S.A.	451.364	1.035.099	1.486.463
CONVERFLEX S.A.	754.825	1.856.318	2.611.143
DULCIORA S.A.	1.403.988	2.172.213	3.576.201
METALBOX S.A.	160.016	185.811	345.827
PRODUCTOS NATURALES S.A.	157.268	525.753	683.021

TOTALES	4.512.770	10.291.957	14.804.727

(*) De este monto, $ 4.286.072 se encuentran registrados en el rubro Otros créditos no corrientes de los presentes estados contables consolidados.

En razón de los cambios en el contexto económico descriptos en nota 1 de los estados contables consolidados y de la situación de incumplimiento del Estado Argentino respecto de su deuda pública, el Grupo entiende que los plazos y las condiciones en las que dichos créditos podrían ser realizados, se ven afectados.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no han previsto cláusula alguna de actualización monetaria para los beneficios de promoción industrial suspendidos, así como tampoco para los acreditados en el año 2002 y 2003.

El perjuicio por la no indexación de los créditos por beneficios de promoción industrial suspendidos asciende aproximadamente a $ 16.122.356 y el monto estimado de la actualización (perjuicio) por los beneficios de promoción industrial acreditados en los años 2002 y 2003, asciende a $ 28.182.866, ambos calculados en función de la variación del I.P.I.M. manufacturero hasta el 31 de marzo de 2003.

NOTA 8: CONTRATOS DERIVADOS (Ver nota 9 a los estados contables básicos)

8.1. CONTRATOS DE SWAP

La sociedad controlada Arcor do Brasil Ltda. con el fin de cubrir el riesgo de cambio proveniente de mantener saldos adeudados a entidades financieras al 30 de septiembre de 2003 en dólares estadounidenses y yen, celebró contratos de Swap de dicha divisa con vencimiento en los meses de octubre, noviembre y diciembre del año 2003 y en los meses de enero, febrero, marzo y abril de 2004.

Al 30 de septiembre de 2003 y 2002 nuestra relacionada Arcor do Brasil Ltda. reconoció una pérdida por estas operaciones de $ 2.202.118 y $ 2.408.933 respectivamente, que fue imputada dentro del rubro “Resultados financieros por tenencia, conversión y reexpresión generados por activos” del estado de resultados consolidado por los períodos de nueve meses finalizados en dichas fechas.

NOTA 8: CONTRATOS DERIVADOS (Ver nota 9 a los estados contables básicos) (continuación)

8.2. CONTRATOS A TERMINO POR COMPRA FUTURA DE AZUCAR

La sociedad controlada Arcor do Brasil ha subscripto con fecha 30 de Julio de 2003 un contrato a término por compra de azúcar con La Bolsa de Merceria y Futuros de San Pablo (BM&F).

Al 30 de septiembre de 2003 el resultado originado por esta operación fue de una pérdida de $ 307.183, que se expone dentro del rubro “Resultados financieros, por tenencia, conversión y reexpresión generado por activos” del estado de resultados consolidado por el período de nueve meses finalizado en dicha fecha.

NOTA 9: CONVENIOS DE COMPETITIVIDAD (Ver nota 10 a los estados contables básicos)

Hasta el 31 de marzo de 2003 algunas Sociedades del Grupo Arcor gozaban de los beneficios otorgados por diversos convenios de competitividad suscriptos entre el Gobierno Nacional y los distintos sectores productivos, que encuadran en las actividades que desempeñan las mismas.

El detalle de las Sociedades adheridas a los diversos convenios de competitividad es el siguiente:


EMPRESA	CONVENIO DE COMPETITIVIDAD	NORMATIVA
Alica S.A.	Sector Industria Alimentaria	Decreto 1185/2001
Arcor S.A.I.C.	Actividad Agropecuaria	Decreto 935/2001
Sector Industria Alimentaria	Decreto 1054/2001
Sector Industria Alimentaria	Decreto 1185/2001
Actividad Industrial Celulósica. Papelera y Gráfica	Resolución 63 (S.I.)
Industria de Productos Plásticos	Resolución 66 (S.I.)
Candy S.A.	Sector Industria Alimentaria	Decreto 1054/2001
Carlisa S.A.	Sector Industria Alimentaria	Decreto 1185/2001
Cartocor S.A.	Actividad Industrial Celulósica. Papelera y Gráfica	Resolución 63 (S.I.)
Converflex S.A.	Actividad Industrial Celulósica. Papelera y Gráfica	Resolución 63 (S.I.)
Dulciora S.A.	Sector Industria Alimentaria	Decreto 1185/2001
Estirenos S.A.	Sector Industria Alimentaria	Decreto 1054/2001
Sector Industria Alimentaria	Decreto 1185/2001
Frutos de Cuyo S.A.	Sector Industria Alimentaria	Decreto 1185/2001
Productos Naturales S.A.	Sector Industria Alimentaria	Decreto 1185/2001

NOTA 10: CONTRATO DE COMPRAVENTA Y PRODUCCION CON NESTLE ARGENTINA S.A.

Con fecha 16 de agosto de 2002, la sociedad controlada Candy S.A. suscribió un contrato de compraventa y producción con Nestlé Argentina S.A. adquiriendo una línea de fabricación y envasado por un monto total de U$S 490.000, para afectarla a la producción de distintos productos, entre ellos productos comercializados por Nestlé Argentina S.A..

El acuerdo de producción con Nestlé Argentina S.A. tiene vigencia hasta el 21 de enero de 2008. El monto adeudado por esta adquisición tiene vencimiento el 20 de enero de 2008 pudiendo la sociedad efectuar cancelaciones anticipadamente. Sobre el capital impago se aplicará un interés anual equivalente a la tasa Libor + 2%.

NOTA 11: INFORMACION POR SEGMENTOS

- Bases de presentación

El Grupo concentra sus negocios primariamente en el sector de la alimentación. En relación a ello, ha identificado los siguientes segmentos de negocios:


Consumo Masivo	Envases	Otras inversiones
Arcor S.A.I.C.	Arcor S.A.I.C. (División Flexibles)	Astral S.A.
Alica S.A.	Cartocor S.A.	Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.
Alimentos Indal S.A.	Cartocor Chile S.A.	Indalar S.A.
Arcor Canada Inc.	Converflex S.A.
Arcor de Perú S.A.	Flexiprin S.A.
Arcor do Brasil Limitada
Arcor Suiza A.G. (S.A. Ltd.)
Arcor U.S.A. Inc.
Astral S.A.
Candy S.A.
Carlisa S.A.
Dulciora S.A.
Estirenos S.A.
Frutos de Cuyo S.A.
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.
IADEU de Colombia Ltda.
Metalbox S.A.
Productos Naturales S.A.
Unidal Ecuador S.A.
Unidal México S.A. de C.V.
Van Dam S.A.

En la presentación de la información por segmentos, se siguieron los siguientes criterios de preparación:

Los activos, pasivos y resultados correspondientes a la Estructura Central han sido asignados al negocio de consumo masivo.
Las eliminaciones inter-segmentos se exponen conjuntamente.
Los criterios de valuación aplicables para reportar la información por segmentos de negocios son los descriptos en la nota 1 de los estados contables básicos y en la nota 2 de los presentes estados contables consolidados.
Los precios de transferencia de las operaciones inter-segmentos se celebran a sus respectivos precios de mercado.

NOTA 11: INFORMACION POR SEGMENTOS (continuación)

Información por segmentos de negocio

- Situación patrimonial por segmentos de negocio al 30 de septiembre de 2003


	Consumo Masivo	Envases	Otras inversiones	Eliminaciones	Total
Total activo	1.835.020.183	287.935.242	25.070.820	(44.344.555)	2.103.681.690
Total pasivo	1.135.312.256	134.574.005	903.062	(44.344.555)	1.226.444.768
Altas de bienes de uso	38.666.274	9.305.235	-.-	-.-	47.971.509
Altas de activos intangibles	378.427	-.-	-.-	-.-	378.427

- Situación patrimonial por segmentos de negocio al 31 de diciembre de 2002


	Consumo Masivo	Envases	Otras inversiones	Eliminaciones	Total
Total activo	2.001.109.119	272.937.375	5.502.896	(30.504.946)	2.249.044.444
Total pasivo	1.352.122.462	116.087.381	764.664	(30.504.946)	1.438.469.561
Altas de bienes de uso (*)	92.959.382	13.827.282	-.-	-.-	106.786.664
Altas de activos intangibles	1.384.271	-.-	-.-	-.-	1.384.271

(*) Incluye $ 40.529.222 de activación de diferencia de cambio.

- Situación patrimonial por segmentos de negocio al 30 de septiembre de 2002


	Consumo Masivo	Envases	Otras inversiones	Eliminaciones	Total
Total activo	2.094.406.047	303.839.312	3.703.103	(68.604.946)	2.333.343.516
Total pasivo	1.382.627.555	123.078.399	863.750	(68.604.946)	1.437.964.758
Altas de bienes de uso (*)	47.714.830	14.179.665	-.-	-.-	61.894.495
Altas de activos intangibles	1.261.909	-.-	-.-	-.-	1.261.909

(*) Incluye $ 10.383.267 de activación de diferencia de cambio.

- Resultados por segmentos de negocio al 30 de septiembre de 2003


	Consumo Masivo	Envases	Otras inversiones	Eliminaciones	Total
Ventas netas	1.460.000.443	346.775.746	-.-	(88.921.955)	1.717.854.234
Depreciaciones de bienes de uso	78.112.274	9.747.801	-.-	-.-	87.860.075
Amortizaciones de intangibles y llave de negocio	5.181.787	2.237	167.935	-.-	5.351.959
Resultado neto del período	31.258.143	49.134.950	328.440	-.-	80.721.533

NOTA 11: INFORMACION POR SEGMENTOS (continuación)

Información por segmentos de negocio (continuación)

- Resultados por segmentos de negocio al 30 de septiembre de 2002


	Consumo Masivo	Envases	Otras inversiones	Eliminaciones	Total
Ventas netas	1.533.140.380	344.812.102	-.-	(86.199.783)	1.791.752.699
Depreciaciones de bienes de uso	88.728.967	10.930.388	-.-	-.-	99.659.355
Amortizaciones de intangibles y llave de negocio	7.269.847	885	48.373	-.-	7.319.105
Resultado neto del período	(52.677.107)	13.345.352	115.307	-.-	(39.216.448)

Información por segmentos geográficos

- Situación patrimonial por segmentos geográficos al 30 de septiembre de 2003


	Argentina	Brasil	Chile	América del Norte (1)	Otros	Eliminaciones	Total
Total activo	1.611.731.926	235.916.527	224.447.981	72.856.782	55.914.800	(97.186.326)	2.103.681.690
Total pasivo	1.068.427.287	81.773.952	99.922.447	44.798.818	28.708.590	(97.186.326)	1.226.444.768
Altas de bienes de uso	34.891.361	5.377.279	3.380.156	3.479.071	843.642	-.-	47.971.509
Altas de activos intang.	378.427	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	378.427

- Situación patrimonial por segmentos geográficos al 31 de diciembre de 2002


	Argentina	Brasil	Chile	América del Norte (1)	Otros	Eliminaciones	Total
Total activo	1.739.930.760	239.704.505	236.334.190	72.119.855	60.735.968	(99.780.834)	2.249.044.444
Total pasivo	1.230.792.828	107.927.406	115.823.024	41.642.197	42.064.940	(99.780.834)	1.438.469.561
Altas de bienes de uso (*)	71.298.643	27.339.664	6.511.776	380.068	1.256.513	-.-	106.786.664
Altas de activos intangibles	902.548	-.-	481.723	-.-	-.-	-.-	1.384.271

(*) Incluye $ 40.259.222 de activación de diferencia de cambio.

- Situación patrimonial por segmentos geográficos al 30 de septiembre de 2002


	Argentina	Brasil	Chile	América del Norte (1)	Otros	Eliminaciones	Total
Total activo	1.805.813.560	233.841.145	264.978.286	76.996.235	53.087.961	(101.373.671)	2.333.343.516
Total pasivo	1.207.880.511	117.092.678	142.207.313	41.939.383	30.221.544	(101.376.671)	1.437.964.758
Altas de bienes de uso (*)	28.445.611	26.813.688	5.525.072	399.142	710.982	-.-	61.894.495
Altas de activos intang.	802.897	-.-	459.012	-.-	-.-	-.-	1.261.909

(*) Incluye $ 10.383.267 de activación de diferencia de cambio.

(1) Incluye a Arcor USA Inc., Arcor Canadá Inc. y Unidal México S.A. de C.V.

NOTA 11: INFORMACION POR SEGMENTOS (continuación)

Información por segmentos geográficos (continuación)

- Resultados por segmentos geográficos al 30 de septiembre de 2003


	Argentina	Brasil	Chile	América del Norte (1)	Otros	Eliminaciones	Total
Ventas netas	1.313.300.412	207.936.713	212.486.176	87.090.382	60.653.992	(163.613.441)	1.717.854.234
Depreciaciones de bienes de uso	64.587.637	12.958.064	9.215.547	296.411	802.416	-.-	87.860.075
Amortizaciones de intangibles y llave de negocio	3.920.681	894.947	471.882	-.-	64.449	-.-	5.351.959
Resultado del período	97.297.165	(12.118.923)	4.011.101	(4.711.992)	(3.755.818)	-.-	80.721.533

- Resultados por segmentos geográficos al 30 de septiembre de 2002


	Argentina	Brasil	Chile	América del Norte (1)	Otros	Eliminaciones	Total
Ventas netas	1.256.074.361	276.245.087	287.385.220	110.525.537	75.703.714	(214.181.220)	1.791.752.699
Depreciaciones de bienes de uso	69.725.767	16.581.306	12.051.344	303.877	997.061	-.-	99.659.355
Amortizaciones de intangibles y llave de negocio	5.620.668	1.045.856	578.755	-.-	73.826	-.-	7.319.105
Resultado del período	(7.971.956)	(31.834.248)	964.470	1.468.562	(1.843.276)	-.-	(39.216.448)

(1) Incluye a Arcor USA Inc., Arcor Canadá Inc. y Unidal México S.A. de C.V.

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSION Y REEXPRESION	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS (1)	ACTIVACION DIFERENCIA DE CAMBIO (2)	VALOR AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO

Máquinas e instalaciones	1.244.337.521	(114.915)	3.595.692	(10.543.160)	11.923.220	(6.750.114)	1.242.448.244
Moldes y herramientas	31.923.477	(5.023)	4.302.036	(21.629)	340.903	(48.710)	36.491.054
Muebles y útiles	128.317.173	(19.402)	4.025.009	(947.230)	3.694.649	(457.858)	134.612.341
Vehículos	18.735.639	(4.702)	2.693.760	(2.170.312)	45.448	(176.512)	19.123.321
Inmuebles terrenos	53.639.505	(1.439)	4.892	(1.673)	234.132	(241.280)	53.634.137
Inmuebles edificios	353.862.101	(43.576)	18.278	(267.908)	4.194.676	(4.008.102)	353.755.469
Inmuebles instalaciones	245.850.718	(40.692)	513.027	(259.353)	4.482.184	(2.496.014)	248.049.870
Semovientes	17.445	(34)	-.-	(17.294)	-.-	-.-	117
Hacienda de pedigree	6.934.865	-.-	1.283.859	(797.383)	-.-	-.-	7.421.341
Alf. y praderas permanentes	191.829	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	191.829
Plantaciones	15.388	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	15.388
Cañaverales	9.078.764	(1.105)	-.-	-.-	1.001.496	(209.668)	9.869.487
Bienes de uso en tránsito	87.368	-.-	364.589	(332.518)	(18.086)	-.-	101.353
Obras en construcción	11.953.993	(3.349)	25.201.801	(371.515)	(16.903.018)	(210.360)	19.667.552
Equipos diversos	739.416	(4)	113.047	(11.583)	(186.353)	-.-	654.523
Anticipos a proveedores
- Moneda argentina	132.466	-.-	175.597	(96.416)	(14.402)	-.-	197.245
- Moneda extranjera	6.789	-.-	332.201	(27.228)	-.-	-.-	311.762
Anticipos por oper. de importación
- Moneda argentina	74.760	-.-	90.272	(6.761)	(74.761)	-.-	83.510
- Moneda extranjera	188.977	-.-	5.257.449	(521.749)	-.-	-.-	4.924.677

TOTALES AL 30.09.03	2.106.088.194	(234.241)	47.971.509	(16.393.712)	8.720.088	(14.598.618)	2.131.553.220
TOTALES AL 31.12.02	1.994.534.330	30.818.055	66.257.442	(23.606.287)	(2.444.568)	40.529.222	2.106.088.194
TOTALES AL 30.09.02	1.994.534.330	13.108.748	51.511.228	(18.591.841)	(2.698.200)	10.383.267	2.048.247.532

Incluye transferencias hacia y desde el rubro Otras inversiones no corrientes y al rubro Otros activos amortizables no corrientes.
Ver Nota 2.5. a los presentes estados contables consolidados.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nro. 368/01 de la C.N.V. (Nota 2 a los estados contables consolidados).

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A (continuación)

CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S							NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSION Y REEXPRESION	TRANSFEREN-CIAS (3)	DISMINU-CIONES	%	DEL PERIODO / EJERCICIO (4)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO	30.09.03 (Nota 2)	31.12.02 (Nota 2)	30.09.02 (Nota 2)

Máquinas e instalaciones	(899.899.289)	15.737	1.084.274	9.833.865	10	(58.340.844)	(947.306.257)	295.141.987	344.438.232	337.488.908
Moldes y herramientas	(28.761.436)	3.304	(73.080)	13.963	20	(2.603.505)	(31.420.754)	5.070.300	3.162.041	3.260.986
Muebles y útiles	(109.275.698)	15.249	(3.249.352)	912.820	10	(5.699.132)	(117.296.113)	17.316.228	19.041.475	18.858.828
Vehículos	(14.348.204)	1.291	(45.448)	1.974.322	20	(1.453.439)	(13.871.478)	5.251.843	4.387.435	3.714.885
Inmuebles terrenos	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	53.634.137	53.639.505	54.007.816
Inmuebles edificios	(117.036.040)	1.436	(1.197.931)	190.922		(9.152.951)	(127.194.564)	226.560.905	236.826.061	231.555.037
Inmuebles instalaciones	(136.826.676)	2.187	(2.479.786)	226.556	3	(9.406.498)	(148.484.217)	99.565.653	109.024.042	105.803.193
Semovientes	(16.350)	1.156	-.-	15.275	5	(198)	(117)	-.-	1.095	2.920
Hacienda de pedigree	(2.104.765)	-.-	-.-	526.440	10	(559.283)	(2.137.608)	5.283.733	4.830.100	4.748.869
Alf. y praderas permanentes	(191.829)	-.-	-.-	-.-		-.-	(191.829)	-.-	-.-	-.-
Plantaciones	(7.694)	-.-	-.-	-.-	10	(525)	(8.219)	7.169	7.694	8.133
Cañaverales	(7.050.424)	272	-.-	-.-	20	(551.654)	(7.601.806)	2.267.681	2.028.340	1.395.745
Bienes de uso en tránsito	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	101.353	87.368	203.269
Obras en construcción	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	19.667.552	11.953.993	9.747.180
Equipos diversos	(376.429)	3	153.812	7.434	10	(92.046)	(307.226)	347.297	362.987	397.354
Anticipos a proveedores
- Moneda argentina	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	197.245	132.466	34.723
- Moneda extranjera	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	311.762	6.789	200.113
Anticipos por oper. de importación
- Moneda argentina	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	83.510	74.760	386.106
- Moneda extranjera	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	4.924.677	188.977	57.160

TOTALES AL 30.09.03	(1.315.894.834)	40.635	(5.807.511)	13.701.597		(87.860.075)	(1.395.820.188)	735.733.032
TOTALES AL 31.12.02	(1.179.154.465)	(8.455.785)	-.-	8.370.778		(136.655.362)	(1.315.894.834)		790.193.360
TOTALES AL 30.09.02	(1.179.154.465)	(2.757.039)	18.699	5.175.853		(99.659.355)	(1.276.376.307)			771.871.225

Incluye transferencias hacia y desde el rubro Otras inversiones no corrientes y al rubro Otros activos no corrientes.
El destino contable de las depreciaciones del período / ejercicio se exponen en el Anexo H consolidado y en el rubro Otros ingresos (egresos) netos operativos del Estado de Resultados Consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nro. 368/01 de la C.N.V. (Nota 2 a los estados contables consolidados).

ACTIVOS INTANGIBLES CONSOLIDADOS – VALOR LLAVE DE NEGOCIO CONSOLIDADO ANEXO B


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSION Y REEXPRESION	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS	ACTIVACION DIFERENCIA DE CAMBIO (1)	VALOR AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO

Marcas de fábrica y registros de diseños	42.004.921	-.-	-.-	(68.350)	1.471.473	-.-	43.408.044
Marcas de fábrica en trámite	1.446.627	-.-	378.427	(353.581)	(1.471.473)	-.-	-.-
Diseños y modelos	2.923.658	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	2.923.658
Gastos de organización y preoperativos	5.769.301	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	5.769.301
Publicidad	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Software	1.242.828	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	1.242.828
Licencias	277.188	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	277.188
Otros	78.247	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	78.247

SUBTOTALES	53.742.770	-.-	378.427	(421.931)	-.-	-.-	53.699.266

Valor llave de negocio
La Industrial Alimenticia S.A.	44.136.560	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	44.136.560
Bertolo S.A.C.I.F.	23.618.578	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	23.618.578
Astral S.A.	83.409.588	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	83.409.588
Estirenos S.A.	113.669.792	(285.607)	-.-	-.-	-.-	(15.907.642)	97.476.543
Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	11.613.411	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	11.613.411
Van Dam S.A.	8.408.806	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	8.408.806

SUBTOTALES	284.856.735	(285.607)	-.-	-.-	-.-	(15.907.642)	268.663.486
TOTALES AL 30.09.03	338.599.505	(285.607)	378.427	(421.931)	-.-	(15.907.642)	322.362.752
TOTALES AL 31.12.02	305.955.787	7.440.988	4.572.605	(18.310.013)	-.-	38.940.138	338.599.505
TOTALES AL 30.09.02	305.955.787	5.151.688	1.261.909	(919.379)	-.-	-.-	311.450.005

Ver Nota 2.5. a los presentes estados contables consolidados.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nro. 368/01 de la C.N.V. (Nota 2 a los estados contables consolidados).

ACTIVOS INTANGIBLES CONSOLIDADOS – VALOR LLAVE DE NEGOCIO CONSOLIDADO ANEXO B (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	A M O R T I Z A C I O N E S						DESVALORIZA-CIONES (3)		NETO RESULTANTE
ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSION Y REEXPRESION	DISMINUCIONES	DEL PERIODO / EJERCICIO (2)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO		30.09.03 (Nota 2)		31.12.02 (Nota 2)		30.09.02 (Nota 2)

Marcas de fábricas y registro de diseños	(19.523.693)	-.-	12.789	(1.845.508)		(21.356.412)		-.-		22.051.632		22.481.228		20.455.324
Marcas de fabrica en trámites	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-		-.-		1.446.627		1.521.311
Diseños y modelos	(2.923.658)	-.-	-.-	-.-	(2.923.658)		-.-		-.-		-.-		22
Gastos de organización y preoperativos	(5.024.346)	-.-	-.-	(145.979)	(5.170.325)		-.-		598.976		744.955		707.795
Publicidad	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-		-.-		-.-		4.966.409
Software	(1.226.184)	-.-	-.-	(12.480)	(1.238.664)		-.-		4.164		16.644		17.540
Licencias	(277.188)	-.-	-.-	-.-	(277.188)		-.-		-.-		-.-		-.-
Otros	(78.247)	-.-	-.-	-.-	(78.247)		-.-		-.-		-.-		711

SUBTOTALES	(29.053.316)	-.-	12.789	(2.003.967)	(31.044.494)		-.-		22.654.772		24.689.454		27.669.112

Valor llave de negocio
La Industrial Alimenticia S.A.	(7.094.165)	-.-	-.-	(101.754)	(7.195.919)		(20.193.279)		16.747.362		16.793.501		37.076.313
Bertolo S.A.C.I.F.	(4.746.033)	-.-	-.-	(51.824)	(4.797.857)		-.-		18.820.721		18.872.545		18.889.820
Astral S.A.	(14.707.791)	-.-	-.-	(439.950)	(15.147.741)		-.-		68.261.847		68.701.797		68.848.447
Estirenos S.A.	(13.885.454)	2.632	-.-	(2.019.618)	(15.902.440)		(10.671.141)		70.902.962		88.214.867		49.950.653
Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	(2.587.902)	-.-	-.-	(419.516)	(3.007.418)		(2.909.356)		5.696.637		5.996.592		6.319.061
Van Dam S.A.	(2.102.202)	-.-	-.-	(315.330)	(2.417.532)		(5.991.274)		-.-		-.-		6.411.716

SUBTOTALES	(45.123.547)	2.632	-.-	(3.347.992)	(48.468.907)		(39.765.050)		180.429.529		198.579.302		187.496.010
TOTALES AL 30.09.03	(74.176.863)	2.632	12.789	(5.351.959)	(79.513.401)		(39.765.050)		203.084.301
TOTALES AL 31.12.02	(78.252.800)	1.499.739	10.748.245	(8.172.047)	(74.176.863)		(41.153.886)				223.268.756
TOTALES AL 30.09.02	(78.252.800)	1.422.252	-.-	(7.319.105)	(84.149.653)		(12.135.230)						215.165.122

El destino contable de las amortizaciones del período / ejercicio se expone como Otros ingresos (egresos) operativos netos, excepto por las amortizaciones del valor llave de negocio que se informa en el Estado de Resultados Consolidado.
Ver nota 1.5.k. a los estados contables básicos.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nro. 368/01 de la C.N.V. (Nota 2 a los estados contables consolidados).

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS ANEXO D


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSION Y REEXPRESION	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS (1)	ACTIVACION DIFERENCIA DE CAMBIO (2)	VALOR AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO

Forestación	1.730.438	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	1.730.438
Construcciones y viviendas	4.653.410	-.-	-.-	-.-	(131.507)	-.-	4.521.903
Máquinas y equipos	3.716.878	(681)	-.-	(11.079)	668.961	(27.162)	4.346.917
Moldes y herramientas	110.788	(40)	-.-	-.-	(82.375)	(2.605)	25.768
Muebles y útiles	3.938.123	(522)	70.167	-.-	(3.351.537)	(11.714)	644.517
Vehículos	18.067	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	18.067
Terrenos	8.991.528	-.-	-.-	(7.383)	(234.132)	-.-	8.750.013
Edificios	10.148.627	(559)	17.420	(266.346)	(2.495.641)	(30.231)	7.373.270
Instalaciones	3.757.314	(40)	-.-	-.-	(3.093.857)	(574)	662.843

TOTALES AL 30.09.03	37.065.173	(1.842)	87.587	(284.808)	(8.720.088)	(72.286)	28.073.736
TOTALES AL 31.12.02	39.458.106	20.809	65.163	(2.695.646)	-.-	216.741	37.065.173
TOTALES AL 30.09.02	39.458.106	-.-	64.087	(2.222.212)	20.475	-.-	37.320.456

Incluye transferencias hacia y desde el rubro Bienes de uso y Otros activos.
Ver Nota 2.5. a los presentes estados contables consolidados.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nro. 368/01 de la C.N.V. (Nota 2 a los estados contables consolidados).

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS ANEXO D (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S						DESVALORI-ZACIONES (5)	NETO RESULTANTE
ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSION Y REEXPRE- SION	TRANSFE-RENCIAS (3)	DISMINUCIONES	DEL PERIODO / EJERCICIO (4)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO	30.09.03 (Nota 2)	31.12.02 (Nota 2)	30.09.02 (Nota 2)

Forestación	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	1.730.438	1.730.438	1.730.438
Construcciones y viviendas	(3.673.545)	-.-	66.007	-.-	(35.645)	(3.643.183)	-.-	878.720	979.865	995.185
Máquinas y equipos	(3.094.283)	181	(1.084.274)	10.956	(60.860)	(4.228.280)	-.-	118.637	622.595	574.812
Moldes y herramientas	(96.669)	8	73.080	-.-	(387)	(23.968)	-.-	1.800	14.119	9.861
Muebles y útiles	(3.587.849)	274	3.140.988	-.-	(56.306)	(502.893)	-.-	141.624	350.274	340.097
Vehículos	(18.067)	-.-	-.-	-.-	-.-	(18.067)	-.-	-.-	-.-	-.-
Terrenos	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	(1.410.410)	7.339.603	7.581.118	7.575.074
Edificios	(4.964.414)	75	1.197.931	248.824	(299.764)	(3.817.348)	-.-	3.555.922	5.184.213	5.246.591
Instalaciones	(2.720.882)	2	2.413.779	-.-	(69.166)	(376.267)	-.-	286.576	1.036.432	1.076.182

TOTALES AL 30.09.03	(18.155.709)	540	5.807.511	259.780	(522.128)	(12.610.006)	(1.410.410)	14.053.320
TOTALES AL 31.12.02	(18.161.343)	(695)	-.-	937.178	(930.849)	(18.155.709)	(1.410.410)		17.499.054
TOTALES AL 30.09.02	(18.161.343)	-.-	-.-	489.052	(689.515)	(18.361.806)	(1.410.410)			17.548.240

Incluye transferencias hacia y desde el rubro Bienes de uso y Otros activos.
Las depreciaciones del períodos / ejercicio de estas inversiones se exponen dentro del Resultado de inversiones permanentes en el Estado de Resultados Consolidado.
Ver nota 2.5.b. a los estados contables consolidados.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nro. 368/01 de la C.N.V. (Nota 2 a los estados contables consolidados).

PREVISIONES CONSOLIDADAS ANEXO E


R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO (Nota 2)	EFECTO CONVERSION Y REEXPRESION	TRANSFERENCIAS	AUMENTOS (1)	EFECTO CONVERSION Y REEXPRESION	DISMINUCIONES	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO (Nota 2)

DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas
Para deudores incobrables
Moneda local	27.453.813	(201.874)	628.773	6.263.296	(960)	(3.996.815)	(1.166.269)	28.979.964
Moneda extranjera	25.367.662	(2.065.937)	-.-	2.414.876	(257.018)	(2.385.879)	(1.905.264)	21.168.440
Otros créditos
Previsión por reintegros a percibir
Moneda local	40.313	(297)	-.-	69.297	-.-	-.-	-.-	109.313
Moneda extranjera	12.615.691	(1.426.952)	-.-	757.249	(107.118)	(2.535.747)	(86.664)	9.216.459
Previsión por otros créditos incobrables	2.047.687	(14.141)	(74.695)	119.600	-.-	(41.915)	(323.673)	1.712.863
Bienes de cambio
Previsión por desvalorización de inv.	7.813.338	(649.671)	-.-	1.109.287	-.-	(995.613)	(2.536.685)	4.740.656

No Corrientes
Créditos por ventas
Para deudores incobrables
Moneda local	633.431	(4.658)	(628.773)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Otros créditos
Por otros créditos incobrables	298.182	29.534	46.232	39.940	-.-	-.-	-.-	413.888
Para certificado a recibir Ley Nro. 23.697	8.116.991	(88.149)	28.463	-.-	-.-	-.-	-.-	8.057.305
Por crédito diferido Imp. a las Ganancias	17.629.980	205.277	-.-	2.997.196	-.-	(551.792)	(211.208)	20.069.453

Desvalorización llave de negocio	41.153.888	-.-	-.-	-.-	-.-	(1.388.837)	-.-	39.765.051
Desvalorización otros activos	1.223.195	-.-	-.-	-.-	-.-	(292.125)	-.-	931.070
Desvalorización de inversiones	1.410.410	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	1.410.410

TOTAL DEL ACTIVO	145.804.581	(4.216.868)	-.-	13.770.741	(365.096)	(12.188.723)	(6.229.763)	136.574.872

El destino contable de los aumentos del ejercicio se expone en Impuestos a las Ganancias, Otros ingresos (egresos) no operativos netos y Resultado de inversiones permanentes del Estado de Resultados Consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nro. 368/01 de la C.N.V. (Nota 2 a los estados contables consolidados).

PREVISIONES CONSOLIDADAS ANEXO E (continuación)


R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO (Nota 2)	EFECTO CONVERSION Y REEXPRESION	TRANSFE-RENCIAS	AUMENTOS (1)	EFECTO CONVERSION Y REEXPRESION	DISMINUCIONES	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO (Nota 2)

INCLUIDAS EN EL PASIVO

Corrientes
Para juicios laborales y civiles	1.002.651	(7.374)	(127.117)	984.073	-.-	(158.085)	(55.065)	1.639.083
Para contingencias	9.358.689	(169.338)	-.-	5.210.329	-.-	(1.710.250)	(946.716)	11.742.714


No corrientes
Para juicios laborales y civiles	1.576.938	(11.617)	127.117	1.177.858	-.-	(285.874)	(94.009)	2.490.413
Para contingencias	7.863.386	150.317	-.-	13.661.674	-.-	-.-	-.-	21.675.377


TOTAL DEL PASIVO	19.801.664	(38.012)	-.-	21.033.934	-.-	(2.154.209)	(1.095.790)	37.547.587

TOTALES AL 30.09.03	165.606.245	(4.254.880)	-.-	34.804.675	(365.096)	(14.342.932)	(7.325.553)	174.122.459
TOTALES AL 31.12.02	109.724.548	(38.202.145)	-.-	116.685.795	(4.773.628)	(17.828.325)	-.-	165.606.245
TOTALES AL 30.09.02	109.724.548	(34.126.486)	-.-	47.015.324	-.-	(26.492.054)	-.-	96.121.332

El destino contable de los aumentos del ejercicio se expone en Impuestos a las ganancias, Otros ingresos (egresos) no operativos netos y Resultado de inversiones permanentes del Estado de Resultados Consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nro. 368/01 de la C.N.V. (Nota 2 a los estados contables consolidados).

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS CONSOLIDADO ANEXO F


	30.09.03 (Nota 2)		30.09.02 (Nota 2)

Existencia al comienzo del ejercicio:		332.826.024	336.925.610

Compras del período		815.901.715	753.173.408

Gastos del período:
Sueldos, jornales y cargas sociales	152.307.233
Depreciaciones	76.177.989
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	28.989.070
Otros gastos	126.653.896	384.128.188	396.351.026

Resultado por conversión		(6.788.649)	82.839.559

Resultado por tenencia		(32.650.192)	105.653.065

Bonificaciones de productos		(356.957)	-.-

Recupero previsión desvalorización inventarios		(58.298)

Existencia al final del período		(334.009.647)	(422.627.791)

TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		1.158.992.184	1.252.314.877

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nro. 368/01 de la C.N.V. (Nota 2 a los estados contables consolidados).

INFORMACION SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACION CONSOLIDADA ANEXO H


R U B R O S	GASTOS DE PRODUCCION	GASTOS DE ADMINISTRA-CION	GASTOS DE COMERCIALI-ZACION	TOTALES AL 30.09.03	TOTALES AL 30.09.02

Retribución de administradores, directores y síndicos	-.-	2.484.744	-.-	2.484.744	4.210.450
Honorarios y retribuciones por servicios	2.103.884	8.154.999	6.634.047	16.892.930	16.344.225
Sueldos, jornales y cargas sociales	152.307.233	26.739.404	49.982.796	229.029.433	271.506.142
Impuestos, tasas y contribuciones	1.291.605	1.285.694	2.490.864	5.068.163	6.670.161
Impuestos directos	-.-	-.-	21.131.233	21.131.233	22.728.472
Fletes y acarreos	20.620.470	-.-	69.636.500	90.256.970	78.992.173
Combustibles y lubricantes	2.738.167	69.220	470.004	3.277.391	3.145.246
Gastos de exportación	463.508	-.-	24.408.000	24.871.508	33.713.124
Gastos de importación	218.331	9.372	34.315	262.018	407.423
Servicios de terceros	28.887.043	1.676.352	10.062.306	40.625.701	30.634.699
Conservación de bienes de uso	40.446.830	1.478.196	3.129.788	45.054.814	33.748.400
Depreciación de bienes de uso	76.177.989	7.583.097	4.098.989	87.860.075	99.659.355
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	28.989.070	3.763.096	4.268.844	37.021.010	41.681.427
Gastos de viaje, movilidad y estadía	3.692.772	3.720.421	9.584.677	16.997.870	18.694.351
Servicios bancarios	-.-	2.417.865	980.755	3.398.620	4.319.449
Gastos generales varios	22.995.357	9.145.000	19.397.691	51.538.048	58.586.431
Calidad y medio ambiente	171.697	-.-	-.-	171.697	118.313
Publicidad y propaganda	-.-	-.-	74.046.738	74.046.738	86.356.675
Servicios de Comercialización	-.-	-.-	150.522	150.522	999.260
Quebranto por reintegros a percibir	-.-	-.-	826.546	826.546	3.166.758
Quebranto por deudores incobrables	-.-	-.-	8.678.172	8.678.172	21.636.596
Quebranto por otros créditos incobrables	-.-	-.-	119.600	119.600	174.492
Quebranto por desvalorización de bienes de cambio	756.320	-.-	338.581	1.094.901	2.579.008
Quebranto por juicios laborales y otros	1.697.248	70.721	357.962	2.125.931	1.264.137
Deudores Incobrables	-.-	-.-	19.840	19.840	1.144.110
Quebranto por contingencias varias	570.664	408.049	266.353	1.245.066	1.068.222

TOTALES AL 30.09.03	384.128.188	69.006.230	311.115.123	764.249.541
TOTALES AL 30.09.02	396.351.026	85.587.735	361.610.338		843.549.099

ARCOR S.A.I.C.

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL AL

30 DE SEPTIEMBRE DE 2003, 31 DE DICIEMBRE DE 2002

Y 30 DE SEPTIEMBRE DE 2002

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCION

DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2003 Y 2002


ACTIVO	30.09.03 (Nota 1)	31.12.02 (Nota 1)	30.09.02 (Nota 1)	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.09.03 (Nota 1)	31.12.02 (Nota 1)	30.09.02 (Nota 1)

ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE

Caja y bancos (Nota 2.1.)	76.478.440	66.666.789	63.639.750	Cuentas por pagar (Nota 2.5.)	121.721.974	110.454.387	130.376.457
Inversiones (Anexo D)	119.421.406	164.634.921	195.442.339	Préstamos (Nota 2.6.)	820.187.374	1.039.670.035	801.616.074
Créditos por ventas (Nota 2.2.)	138.510.245	148.645.389	165.305.180	Remuneraciones y cargas sociales	25.100.355	17.367.808	19.239.756
Otros créditos (Nota 2.3.)	18.733.937	46.997.836	46.283.397	Cargas fiscales	7.384.597	5.388.518	6.280.086
Bienes de cambio (Nota 2.4.)	160.748.196	165.236.071	200.121.263	Anticipos de clientes (Anexo G)	3.568.945	697.343	924.025
				Otros pasivos	1.113.683	1.301.514	1.215.404
				Previsiones (Anexo E)	11.917.965	8.574.711	1.294.462

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	513.892.224	592.181.006	670.791.929	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	990.994.893	1.183.454.316	960.946.264

ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE

Créditos por ventas (Nota 2.2.)	385.133	502.762	516.271	Préstamos (Nota 2.6.)	-.-	-.-	252.775.042
Otros créditos (Nota 2.3.)	106.929.766	128.482.592	116.549.945	Previsiones (Anexo E)	16.604.193	2.675.551	2.481.245
Inversiones (Anexo C y D)	710.557.813	673.023.635	742.304.706
Bienes de uso (Anexo A)	370.038.327	401.427.042	385.964.245
Otros activos	5.096.847	4.676.852	3.785.189
Activos intangibles (Anexo B)	2.748.805	3.649.651	8.920.645
Llave de negocio (Anexo B)	173.766.063	191.567.508	180.145.621
				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	16.604.193	2.675.551	255.256.287
				TOTAL DEL PASIVO	1.007.599.086	1.186.129.867	1.216.202.551
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	1.369.522.754	1.403.330.042	1.438.186.622	PATRIMONIO NETO (s/ estado respectivo)	875.815.892	809.381.181	892.776.000
TOTAL DEL ACTIVO	1.883.414.978	1.995.511.048	2.108.978.551	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	1.883.414.978	1.995.511.048	2.108.978.551

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.


	30.09.03 (Nota 1)	30.09.02 (Nota 1)

Ventas netas (Nota 2.7.)	855.704.672	834.265.123
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(595.252.999)	(612.737.771)

GANANCIA BRUTA	260.451.673	221.527.352

Gastos de comercialización (Anexo H)	(164.278.001)	(158.646.082)
Gastos de administración (Anexo H)	(41.067.069)	(50.058.932)
Otros ingresos (egresos) operativos netos (Nota 2.8.)	9.388.579	3.935.186

RESULTADO OPERATIVO	64.495.182	16.757.524

Resultado de inversiones permanentes (Nota 2.9.)	62.132.317	(40.330.977)
Resultados financieros y por tenencia
* Generados por activos
Intereses implícitos y explícitos	8.027.761	(48.086.037)
Diferencias de cambio	(27.385.620)	43.568.239
Intereses financieros Soc. Art. 33 Ley 19.550	1.228.754	1.185.298
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	(26.068.493)	69.227.408
Otros resultados por tenencia	(214.922)	3.430.780
Resultados por cambio en el poder adquisitivo de la moneda (Nota 1.2.)	(2.284.333)	(149.521.385)
* Generados por pasivos
Intereses bancarios	(41.092.880)	54.942.471
Intereses financieros Soc. Art. 33 Ley 19.550	(11.139.956)	16.607.138
Intereses explícitos e implícitos	(3.356.825)	36.884.046
Diferencias de cambio	116.160.595	(304.932.181)
(Desactivación) activación de diferencia de cambio (Nota 1.5.b.)	(26.927.137)	727.700
Gastos bancarios	(1.905.712)	(2.967.449)
Resultados por cambio en el poder adquisitivo de la moneda (Nota 1.2.)	994.847	60.186.656
Otros ingresos (egresos) no operativos netos (Nota 2.10.)	(7.537.253)	20.234.897

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	105.126.325	(222.085.872)

Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.l.)	(24.404.792)	182.869.424

GANANCIA (PERDIDA) NETA DEL PERIODO	80.721.533	(39.216.448)

UTILIDAD NETA POR ACCION DEL PERIODO (Nota 1.5.p.)	0,01746	(0,00848)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.


RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS				RESULTADOS ACUMULADOS		ACCIONES DE INARAL S.A. EN CARTERA	ACCIONES PROPIAS EN CARTERA	TOTALES
CAPITAL SOCIAL ACCIONES EN CIRCULACION (Nota 6)	ACCIONES A EMITIR POR FUSION (Nota 6)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	PRIMAS DE EMISION	RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS

Saldos al 1 de enero de 2002	46.210.440	1.274	73.822.557	2.170.008	70.837.711	739.022.012	(70.244)	(1.310)	931.992.448
Resultado del período	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	(39.216.448)	-.-	-.-	(39.216.448)

Saldos al 30 de septiembre de 2002	46.210.440	1.274	73.822.557	2.170.008	70.837.711	699.805.564	(70.244)	(1.310)	892.776.000



Saldos al 1 de enero de 2003	46.210.440	1.274	73.822.557	2.170.008	70.838.746	616.409.710	(70.244)	(1.310)	809.381.181
Distribuciones de resultados acumulados
* Dividendos en efectivo (1)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	(14.300.000)	-.-	-.-	(14.300.000)
* Resultados no asignados (2)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	13.178	-.-	-.-	13.178
Resultado del período	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	80.721.533	-.-	-.-	80.721.533

Saldos al 30 de septiembre de 2003	46.210.440	1.274	73.822.557	2.170.008	70.838.746	682.844.421	(70.244)	(1.310)	875.815.892

(1) Según Asamblea Ordinaria de Accionistas de fecha 26 de Abril de 2003.

(2) Dividendos puestos a disposición en el año 2000 y no reclamados los cuales prescriben a favor de la sociedad, según Estatuto Social, Título 8vo. Artículo 40 inciso e.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.


	30.09.03 (Nota 1)	30.09.02 (Nota 1)

VARIACION DE EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio	189.921.556	94.592.508

(Disminución) aumento de efectivo	(32.896.619)	131.369.195

EFECTIVO AL CIERRE DEL PERIODO (Nota 2.11.)	157.024.937	225.961.703

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES

Ganancia (Pérdida) del período	80.721.533	(39.216.448)
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 2.12.)	(15.895.446)	99.744.222
Disminución neta de activos (Nota 2.13.)	37.018.167	28.765.008
Aumento neto de pasivos (Nota 2.14.)	21.903.466	8.231.537

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES	123.747.720	97.524.319

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSION

Disminución de otros créditos	8.754.616	8.043.126
(Aumento) disminución de bienes de uso	(23.137.161)	8.125.423
(Aumento) de activos intangibles	(378.427)	(860.022)
(Aumento) de otros activos amortizables	(821.373)	-.-
Disminución (aumento) de Inversiones	20.028.602	(86.480.268)

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSION	4.446.257	(71.171.741)

FLUJO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION

(Disminución) aumento de préstamos	(149.458.182)	98.212.876
Aumento de anticipos de clientes	2.960.847	380.291
(Disminución) aumento de otros pasivos	(166.928)	6.694.731
(Disminución) de previsiones	(126.333)	(271.281)
Dividendos pagados	(14.300.000)	-.-

FLUJO NETO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION	(161.090.596)	105.016.617

(DISMINUCION) AUMENTO DE EFECTIVO	(32.896.619)	131.369.195

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

INDICE DE NOTAS


Nota	Concepto	Página
1	Normas contables	46
2	Composición de los principales rubros	59
3	Apertura de colocaciones de fondos, créditos y pasivos	66
4	Saldos y operaciones con sociedades controladas y vinculadas	67
5	Garantías otorgadas	70
6	Evolución del Capital Social	70
7	Préstamos tomados por la Sociedad – Reestructuración de deuda bancaria	71
8	Venta de activos – Ventas de campos	73
9	Contratos derivados	74
10	Convenios de competitividad	74

GLOSARIO DE TERMINOS


Término	Definición
La Sociedad / Arcor S.A.I.C.	Indistintamente, Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas.
Sociedades Controladas	En los términos del art. 33 de la Ley de Sociedades Comerciales Nro. 19.550.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V..
A.N.SE.S.	Administración Nacional de la Seguridad Social.
A.F.I.P.	Administración Federal de Ingresos Públicos.
D.G.I.	Dirección General Impositiva de Argentina.
B.C.R.A.	Banco Central de la República Argentina.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E..
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
I.P.C.	Indice de Precios al Consumidor.
I.P.I.M.	Indice de Precios Internos Mayoristas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de la República Argentina.
Inflación minorista	Variación en un período determinado del I.P.C..
Inflación mayorista	Variación en un período determinado del I.P.I.M..
Moneda constante	Unidad de medida en que se preparan los estados contables, que es la moneda de poder adquisitivo del cierre del período contable presentado, conforme a lo dispuesto por la R.T. Nro. 6 de la F.A.C.P.C.E..
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.
B.O.N.	Boletín Oficial de la Nación.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES

Las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad en los estados contables, fueron las siguientes:

1.1. Presentación de los estados contables – Nuevas normas contables

Los estados contables se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por la R.G. Nº 434/03 de la C.N.V..

Esta Resolución, con vigencia a partir del 1 de enero de 2003 adoptó las R.T. Nro. 16, 17, 18, 19 y 20 de la F.A.C.P.C.E., con las modificaciones incorporadas por el C.P.C.E.C.A.B.A. a través de sus Resoluciones C 238/01, C 243/01, C 261/01, C 262/01, C 187/02 y MD Nro. 32/02, con ciertas excepciones, como por ejemplo no requerir la presentación de activos y pasivos por impuesto diferido descontados a sus valores presentes sino mantenerlos a sus valores nominales.

De acuerdo a lo exigido por la R.G. Nro. 368/01 de la C.N.V. los estados contables consolidados sus notas y anexos se presentan precediendo los estados contables básicos de la Sociedad y son información complementaria que deben ser leídos y analizados en forma conjunta con los estados contables básicos.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos, excepto la utilidad neta por acción.

1.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995 (Decreto Nro. 316/95 del P.E.N.) y a partir del 1 de enero de 2002 (Decreto Nro. 1269/02 del P.E.N. y R.G. Nro. 415/02 de la C.N.V.).

El Decreto Nro. 1269/02 deroga el Decreto Nro. 316/95 del P.E.N. e instruye a los organismos de contralor para dictar las reglamentaciones pertinentes a los fines de la recepción de los estados contables confeccionados en moneda constante.

La R.G. Nro. 415/02 de la C.N.V. restablece la vigencia de la R.T. Nro. 6 de la F.A.C.P.C.E., que dispone la confección de estados contables en moneda homogénea, con aplicación en los ejercicios o períodos intermedios cerrados a partir del 30 de junio de 2002 inclusive, y admite que, tanto las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el momento de la interrupción de los ajustes en agosto de 1995, como las que tengan fechas de origen incluidas en el período de estabilidad, se consideran expresadas en moneda del 31 de diciembre de 2001.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.2. Consideración de los efectos de la inflación (continuación)

Con fecha 8 de abril de 2003, la C.N.V. adoptó mediante su R.G. Nro. 441/03 el Decreto Nro. 664/03 del P.E.N., estableciendo la discontinuación de la aplicación del método de reexpresión de estados contables en moneda homogénea de acuerdo a la R.T. Nro. 6 y sus modificaciones incorporadas por la R.T. Nro. 19 de la F.A.C.P.C.E. con efecto a partir del 1 de marzo de 2003.

Sin embargo el C.P.C.E.C.A.B.A., mediante la Resolución MD Nro. 10/03 y la F.A.C.P.C.E. a través de un comunicado de fecha 20 de abril de 2003, han establecido que, dadas las condiciones actuales del país, no existe a la fecha de emisión de los presentes estados contables, una situación de estabilidad económica que justifique la suspensión de la reexpresión a moneda constante de los mismos, por lo que las citadas Resoluciones continúan vigentes.

La Sociedad dio efecto en los presentes estados contables a la R.G. Nro. 441/03 de la C.N.V.. Por consiguiente los estados contables adjuntos reconocen los efectos inflacionarios acumulados hasta el 28 de febrero de 2003. A la fecha de los presentes estados contables, el monto de la variación que surge de ajustar los estados contables al 30 de septiembre de 2003 no resulta significativa.

Los coeficientes utilizados para la actualización de los rubros no monetarios se determinaron en base al I.P.I.M., publicado por el I.N.D.E.C., según lo prescripto por las normas citadas.

En el estado de resultados del período, reexpresado en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003, se ha seguido el siguiente tratamiento a los resultados financieros, por tenencia y por cambios en el poder adquisitivo de la moneda:

Los resultados financieros y por tenencia se exponen en términos reales.
Se han segregado los componentes financieros implícitos contenidos en las partidas de resultados.
Se expone el resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003.
Se presentan por separado los generados por el activo y los generados por el pasivo.
Se clasifican de acuerdo a su naturaleza.

1.3. Estados contables comparativos

Los saldos al 31 de diciembre de 2002 y al 30 de septiembre de 2002 que se exponen como información comparativa del estado de situación patrimonial al 30 de septiembre de 2003, surgen de reexpresar los importes de los estados contables a aquellas fechas, en moneda del 28 de febrero de 2003, aplicando el método de ajuste mencionado en la nota 1.2..

El estado de resultados, el estado de evolución del patrimonio neto y el estado de flujo de efectivo se presentan en forma comparativa con igual período del ejercicio anterior siendo reexpresadas las cifras que surgen de tales estados contables, en moneda del 28 de febrero de 2003, aplicando el método de ajuste mencionado en la nota 1.2..

La adopción del nuevo marco normativo descripto en nota 1.1. a los Estados Contables Básicos, no generó modificaciones en los resultados de ejercicios anteriores.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.4. Normas de transición

De acuerdo con lo establecido en las nuevas Resoluciones Técnicas, existen ciertas normas de transición que permiten y en algunos casos exigen aplicar en forma retrospectiva los criterios de valuación y exposición incorporados en las mismas. Las normas de transición que ha aplicado la Sociedad, que afectan la comparabilidad de los estados contables, son las previstas en el punto 1.6. de la segunda parte de la R.T. Nro. 18, con respecto a la conversión de partidas no monetarias al aplicarse el método de conversión fijado en el punto 1.2. de la segunda parte de citada resolución y en el punto 8.2.3. de la segunda parte de la R.T. Nro. 17, con respecto a la reducción a cinco años de la vida útil de los costos asociados a la adquisición y registración de marcas incluídos como activos intangibles hasta el 31 de diciembre de 2002.

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los estados contables.

a. Activos y pasivos con componentes financieros implícitos:

Los activos y pasivos con componentes financieros implícitos se han valuado segregando los componentes financieros no devengados contenidos en los mismos, determinados en base a la tasa interna de retorno vigente al momento de su medición inicial.

Asimismo, se han segregado los componentes financieros implícitos de cuentas de resultados.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera – Activación de diferencias de cambio:

Como norma general los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor del Banco de la Nación Argentina vigentes a la fecha de cierre del período.

De acuerdo con lo dispuesto por la F.A.C.P.C.E. y la R.G. Nro. 392/02 de la C.N.V. la Sociedad ha reconocido los efectos de la devaluación del peso argentino ocurrida el 6 de enero de 2002 (Nota 1 a los estados contables consolidados) a partir del 1 de enero de 2002.

Asimismo, de acuerdo con lo establecido por la Resolución Nro. 3/2002 del C.P.C.E.C.A.B.A., aprobada por la R.G. Nro. 398/02 de la C.N.V. las diferencias de cambio originadas en la devaluación de la moneda argentina ocurrida a partir del 6 de enero de 2002 y otros efectos derivados de dicha devaluación correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera existentes a dicha fecha, deberán imputarse a los valores de costo de los activos adquiridos o construidos mediante esa financiación si tal relación es directa y se podrá optar, como criterio alternativo, similar tratamiento para diferencias de cambio producidas por financiaciones indirectas. El valor activado se ajusta en función a la variación del tipo de cambio a la fecha de cierre de cada período.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

b. Activos y pasivos en moneda extranjera – Activación de diferencias de cambio (continuación):

En el ejercicio anterior la Sociedad ha aplicado lo dispuesto por estas normas, y en tal sentido ha activado las diferencias de cambio en exceso del ajuste por inflación ajustada por el efecto generado por la variación del tipo de cambio hasta el 30 de junio de 2003, tal cual lo previsto por la Resolución Nro. 87 del C.P.C.E.C.A.B.A.. En cuadro a continuación se expone el valor residual al 30 de septiembre de 2003.


RUBRO	FINANCIACION		TOTAL
DIRECTA	INDIRECTA

BIENES DE USO	632.512	13.033.224	13.665.736
ACTIVOS INTANGIBLES – VALOR LLAVE	-.-	22.288.666	22.288.666
INVERSIONES EN PROPIEDADES	-.-	85.148	85.148
OTROS ACTIVOS	-.-	279.311	279.311

TOTAL	632.512	35.686.349	36.318.861

Para el cálculo de la diferencia de cambio activada producida por la financiación indirecta, se han considerado las diferencias de cambio originadas a partir del 6 de enero de 2002 correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera a dicha fecha, asumiendo que los fondos fueron aplicados, en primer término, a cubrir necesidades de capital de trabajo y a financiar activos no susceptibles de recibir la imputación de las diferencias de cambio tratadas por aquella norma, y el excedente fue asociado con la financiación de los activos que sí admiten tal imputación.

Las diferencias de cambio incorporadas al activo actuarán como un adelantamiento del reconocimiento de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda y quedarán subsumidas en la expresión de los valores contables en moneda homogénea. Tal cual lo expresado en nota 1.2. en virtud del Decreto Nro. 664/03 del P.E.N. y la aplicación de la R.G. Nro. 441/03 de la C.N.V., a partir del 1 de marzo de 2003, la Sociedad ha discontinuado la aplicación del ajuste por inflación.

c. Caja y bancos:

Dentro del Rubro se incluyen títulos de deuda del Estado Argentino y de Estados Provinciales de la República Argentina, recibidos como parte de las cobranzas a clientes. Estos fueron valuados a su valor nominal, sin devengar interés alguno, ya que los mismos son aplicados a la cancelación de obligaciones comerciales y tributarias.

d. Inversiones corrientes:

Los depósitos a plazo fijo han sido valuados de acuerdo con la suma de dinero entregada en el momento de la transacción más los resultados financieros devengados en base a la tasa pactada para cada una de las operaciones.

Las inversiones corrientes en fondos comunes de inversión, han sido valuadas a su valor neto de realización.

El resto de las colocaciones transitorias fueron valuadas a su valor nominal más los intereses devengados al 30 de septiembre de 2003, al 31 de diciembre de 2002 y 30 de septiembre de 2002, determinados en base a la tasa pactada para cada una de las operaciones.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

d. Inversiones corrientes (continuación):

- Títulos públicos

La Sociedad registra en el rubro inversiones corrientes y no corrientes Letras externas - República Argentina Serie 74, emitidas en el marco del Decreto Nro. 424/01 del P.E.N. de fecha 10 de abril de 2001, Resolución conjunta Nro. 63/01 (Secretaría de Hacienda) y Nro. 23/01 (Secretaría de Finanzas) y demás normas complementarias, por U$S 9.126.411 valor nominal, los cuales fueron valuados a $ 25.690.847 (valor nominal en U$S, convertidos al tipo de cambio libre del Banco Nación Argentina al cierre del período de U$S 1 / $ 2,815). Desde el mes de febrero de 2002, el Gobierno Nacional ha suspendido el pago mensual de los intereses que devengan dichos bonos.

Con fecha 6 de septiembre de 2002, se publicó el Decreto Nro. 1657/02 del P.E.N., por el cual se suspendía desde septiembre de 2002 y por 90 días la opción de cancelar, con intereses devengados, vencidos y adeudados por el Gobierno Nacional, deudas fiscales por impuestos nacionales así como suspender por igual plazo la transferibilidad de los títulos públicos.

Por otra parte, en virtud del Decreto Nro. 2243/02 del P.E.N., publicado el 7 de noviembre de 2002, se modificó el Decreto Nro. 1657/02 (P.E.N.), otorgando el derecho a los tenedores de los títulos correspondientes al Decreto Nro. 424/01 (P.E.N.) entre otros, de volver a los títulos originales, recuperando la posibilidad de su transferencia, pero perdiendo el derecho a su aplicación al pago de impuestos, o permitiendo la posibilidad de aplicación al pago de impuestos, otorgando para ello un cupo máximo de 80 millones de pesos. Para la asignación de dicho cupo la Secretaría de Hacienda está realizando licitaciones mensuales a los que pueden presentarse los tenedores de los títulos antes mencionados para realizar una oferta de cancelación de obligaciones tributarias nacionales. La Secretaría de Hacienda está asignando el cupo de las ofertas que propongan mayor proporción de pesos hasta completar el mencionado cupo.

Los servicios de intereses vencidos han sido liquidados mediante la entrega de certificados de crédito fiscal al tipo de cambio libre del Banco Nación Argentina y fueron aplicados parcialmente a la cancelación de obligaciones tributarias, hasta la entrada en vigencia del Decreto Nro. 1657/02.

Con fecha 11 de mayo y 11 de septiembre de 2003, se produjeron los vencimientos del primer y segundo tramo de amortización (20% cada uno) por un valor de U$S 2.000.000 respectivamente, los cuales no fueron abonados por el Gobierno Argentino.

A la fecha de presentación de los estados contables, la tenencia de estos títulos públicos se expuso en el activo corriente siguiendo los plazos de vencimientos establecidos en las condiciones originales de emisión de los mismos.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

e. Bienes de cambio:

Los bienes de cambio en general han sido valuados a su valor corriente, determinado sobre la base del costo de reposición o reproducción a la fecha de cierre. Dicho valor no supera en su conjunto al valor recuperable.

En el rubro se incluyen los repuestos, los cuales, debido a la imposibilidad de determinación y/o estimación de los costos de reposición, han sido valuados al costo original reexpresado, que es inferior en su conjunto, a su valor recuperable.

Las existencias de hacienda fueron valuadas a sus respectivas cotizaciones a la fecha de cierre en el Mercado de Liniers, netas de gastos estimados de venta.

f. Inversiones no corrientes:

- Inversiones en propiedades

Las inversiones en propiedades se presentan valuadas a su costo incurrido neto de las depreciaciones acumuladas, habiendo sido reexpresadas al 31 de agosto de 1995 las que fueron incorporadas al patrimonio con anterioridad a esa fecha. Tal cual lo descripto en nota 1.2., los valores residuales al 31 de diciembre de 2001, así como las adiciones posteriores, fueron reexpresados al 28 de febrero de 2003.

El valor residual de las inversiones en propiedades tomadas en su conjunto no supera su valor recuperable.

- Inversiones en sociedades controladas y vinculadas

Las inversiones en sociedades controladas y vinculadas fueron valuadas a su V.P.P., determinado sobre la base de estados contables al 30 de septiembre de 2003, 31 de diciembre de 2002 y 30 de septiembre de 2002, preparados en moneda constante del 28 de febrero de 2003, tal cual lo indicado en nota 1.2..

Las participaciones en Industrias de Alimentos Dos en Uno de Colombia Ltda. y Arcor Suiza AG (S.A. Ltd.) al 30 de septiembre de 2003, se contabilizaron aplicando el método del V.P.P. tomando como base los Estados Contables al 30 de junio de 2003, y la participación en Arcor Canada Inc. al 30 de septiembre de 2003, se contabilizaron aplicando el método del V.P.P. tomando como base los Estados Contables al 31 de diciembre de 2002 reexpresados al 28 de febrero de 2003, por tratarse de los últimos estados contables emitidos por estas sociedades. El Directorio de la Sociedad considera que no se han producido variaciones significativas entre dichas fechas y la fecha de cierre de los presentes Estados Contables.

La participación Arcor Asia Limited fue valuada al costo original ajustado.

Por el período finalizado el 30 de septiembre de 2003, el importe de los resultados no trascendidos a terceros eliminado, ascendió a $ 8.513.513.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

f. Inversiones no corrientes (continuación):

El 11 de febrero de 2003 la F.A.C.P.C.E. emitió la R.T. Nro. 21 “Valor patrimonial proporcional – Consolidación de Estados Contables – Información a exponer sobre partes relacionadas”, siendo aprobadas por el C.P.C.E.Cba. mediante Resolución Nro. 11/2003 de fecha 30 de abril de 2003, con vigencia para los estados contables anuales o períodos intermedios correspondientes a los ejercicios que se inicien a partir del 1 de abril del 2003, previendo la posibilidad de su aplicación anticipada.

A la fecha, la C.N.V. no se ha expedido con respecto a la aplicación de esta norma.

- Inversiones en el exterior - Conversión de estados contables en moneda extranjera

La Sociedad ha optado por la aplicación del método de conversión establecido por el punto 1.2. segunda parte de la R.T. Nro. 18 de la F.A.C.P.C.E. a efectos de convertir a pesos argentinos los estados contables expresados en moneda extranjera de fecha de cierre.

Dicho método es aplicable indistintamente a la conversión de estados contables de subsidiarias clasificadas como integradas o no integradas de acuerdo a lo dispuesto en la R.T. Nro. 18.

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda extranjera de fecha de cierre y valuados conforme a los criterios de medición contables descriptos, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a la fecha de cierre de los estados contables.

Por otra parte, las mediciones que en los estados contables están expresadas en moneda extranjera de momentos anteriores al cierre, por ejemplo bienes de uso, aportes y retiros de los propietarios, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio históricos correspondientes a la fecha de origen de las transacciones. En este primer ejercicio de aplicación, los importes convertidos de las partidas no monetarias a la fecha de inicio (1 de enero de 2003), se consideraron costos históricos de dichas partidas (nota 1.4.).

Los ingresos y gastos y los flujos de efectivo expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio promedio de los meses correspondientes a las fechas de registración de las transacciones. Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados por conversión” del estado de resultados de cada una de las sociedades del exterior.

De acuerdo con la citada Resolución, estos importes en moneda local convertidos a pesos argentinos, fueron luego reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la nota 1.2.

Durante el ejercicio iniciado el 1 de enero de 2002 la Sociedad había adoptado el criterio de conversión establecido en la R.T. Nro. 13 de la F.A.C.P.C.E..

- Otras inversiones

Las restantes inversiones permanentes en sociedades, cooperativas u otras personas jurídicas, en las cuales no se ejerce control o influencia significativa, están valuadas a su costo original reexpresado conforme al método descripto en nota 1.2., o al V.P.P., el menor.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

g. Bienes de uso:

Los mismos fueron valuados a su costo original neto de depreciaciones acumuladas al cierre del período, habiendo sido reexpresados al 31 de agosto de 1995 los que fueron incorporados al patrimonio con anterioridad a esa fecha. Tal cual lo descripto en nota 1.2., los valores residuales al 31 de diciembre de 2001 así como las adiciones posteriores, fueron reexpresados al 28 de febrero de 2003.

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso tomados en su conjunto no supera su valor recuperable.

h. Otros activos:

Han sido valuados a su costo reexpresado siguiendo los lineamientos indicados en la nota 1.2., neto de depreciaciones acumuladas, al cierre del período. Tal cual lo descripto en nota 1.2., los valores residuales al 31 de diciembre de 2001 así como las adiciones posteriores fueron reexpresadas al 28 de febrero de 2003.

Si bien existe la posibilidad de realizar estos bienes en el corto plazo, la inexistencia de ofertas formuladas llevaron a adoptar una posición conservadora siendo expuestos como activos no corrientes.

El valor de estos activos no supera su valor neto de realización estimado al cierre del período.

i. Activos intangibles:

Los activos intangibles han sido valuados a su costo original neto de amortizaciones acumuladas al cierre del período, habiendo sido reexpresados al 31 de agosto de 1995 los que fueron incorporados al patrimonio con anterioridad a esa fecha. Tal cual lo descripto en nota 1.2., los valores residuales al 31 de diciembre de 2001, así como las adiciones posteriores, fueron reexpresados al 28 de febrero de 2003.

Los activos intangibles incluyen costos por la registración de marcas que no están permitidos activar de acuerdo con normas contables vigentes, pero que por aplicación de las normas de transición indicadas en nota 1.4., la Sociedad ha decidido amortizar en 5 años.

Las amortizaciones han sido calculadas por el método de línea recta, siendo clasificadas en el rubro otros ingresos y egresos operativos del estado de resultado. La vida vida útil de estos activos no supera los 5 años luego de lo establecido en el párrafo anterior.

El valor de estos activos, considerados en su conjunto, no supera su valor recuperable estimado.

j. Valor llave de negocio:

Se incluyen bajo este concepto el valor llave generado por la adquisición de acciones de las sociedades La Industrial Alimenticia S.A. (1997), Bertolo S.A.C.I.F. (1997), Astral S.A. (1998), Estirenos S.A. (1998) y Van Dam S.A. (1998).

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

j. Valor llave de negocio (continuación):

Hasta el 31 de diciembre de 2000, la amortización de los valores llave generados por la adquisición de acciones de las sociedades La Industrial Alimenticia S.A., Bertolo S.A.C.I.F., Astral S.A. y Estirenos S.A. se calcularon en forma lineal suponiendo una vida útil estimada de 240 meses.

A partir del cuarto trimestre del año 2001, la amortización de estos valores llave es calculada en forma proporcional al valor presente de los flujos de fondos futuros esperados para el plazo de vida útil remanente calculado en esa fecha, por cada uno de los negocios adquiridos.

Por otro lado el contrato de compraventa de acciones de Astral S.A. y Estirenos S.A. contemplaba el pago de un importe adicional al precio original convenido como contrapartida de la acreditación en la cuenta corriente computarizada correspondiente a la firma Estirenos S.A., de los beneficios correspondientes a los proyectos de promoción industrial.

A la fecha, la transacción se encuentra totalmente concluida, siendo el precio final abonado por este concepto $ 26.289.006 (en moneda constante del 28 de febrero de 2003) y se encuentra incluido en el rubro "Llave de Negocio” en los presentes estados contables, siendo amortizado en forma lineal en el plazo de duración del proyecto de promoción industrial del que goza Estirenos S.A. y que se extiende hasta el año 2011.

Las amortizaciones del período, se exponen dentro del resultado de inversiones permanentes del estado de resultados.

De acuerdo a lo descripto en el punto 1.5.k. de la presente nota se ha constituído previsión por desvalorización sobre el valor llave de nuestra relacionada Van Dam S.A., el valor llave de nuestra relacionada La Industrial Alimenticia S.A., actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C. y el valor llave pagado por los beneficios de promoción industrial de Estirenos S.A..

k. Previsiones:

Para Créditos Incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para Juicios Laborales, Civiles y Comerciales: se determinó en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Para desvalorización de activos intangibles:

- Valor llave pagado por los beneficios de promoción industrial correspondientes a la controlada Estirenos S.A.: hasta la fecha de emisión de los presentes estados contables, el Gobierno Nacional no ha previsto cláusula alguna de actualización monetaria para los beneficios otorgados aún no utilizados a distintas sociedades en el marco del régimen de promoción industrial establecido por la Ley Nacional Nro. 22.021 y sus modificatorias. Como consecuencia de ello, la Sociedad ha decidido constituir una previsión por desvalorización de activos sobre el mayor valor originado en la reexpresión del valor llave pagado, por los beneficios de promoción industrial correspondientes a la controlada Estirenos S.A. descripto en la nota 1.5.j..

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

k. Previsiones (continuación):

Para desvalorización de activos intangibles (continuación):

El valor en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003 de esta previsión asciende a $ 10.671.141.

- Valor llave originado en la adquisición de las acciones de la sociedad La Industrial Alimenticia S.A.: al 31 de diciembre de 2002, la Sociedad ha decidido constituir una previsión parcial sobre el valor llave pagado por la adquisición de las acciones de la sociedad La Industrial Alimenticia S.A. (actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.), por $ 20.193.279, ajustándola a su valor de recupero estimado.

- Valor llave originado en la adquisición de las acciones de la sociedad Van Dam S.A.: en función de la estimación efectuada por la Sociedad respecto de su valor recuperable, se decidió previsionar en su totalidad el valor llave originado en la adquisición de las acciones de la sociedad controlada Van Dam S.A..

El monto actual en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003 de esta previsión asciende a $ 5.991.274.

No obstante la Sociedad no prevé discontinuar sus operaciones en Uruguay y por el contrario, se encuentra analizando nuevas estrategias que permitan mejorar sus proyecciones futuras.

Al 30 de septiembre de 2003, el valor de libros de su inversión en dicha sociedad (Anexo C) no supera su valor de recupero estimado.

Para contingencias diversas: se han constituido para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se ha considerado la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

l. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta (Ver nota 2.5.c. a los estados contables consolidados):

Impuesto a las ganancias – Impuesto a las ganancias corriente

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:


	Ganancia / (Pérdida)
	30.09.03	30.09.02
Impuesto a la ganancia método diferido	11.286.051	18.948.649
Quebrantos impositivos / Aplicación – Utilización	(35.690.843)	85.084.392
Reexpresión en moneda constante	-.-	78.836.383
Total impuesto a la ganancia	(24.404.792)	182.869.424

l. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta (Ver nota 2.5.c. a los estados contables consolidados) (continuación):

Impuesto a las ganancias – Impuesto a las ganancias corriente (continuación)

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias. No obstante, por los períodos / ejercicio finalizados el 30 de septiembre de 2003, al 31 de diciembre de 2002 y 30 de septiembre de 2002, el producto de la base de cálculo por la alícuota no arrojó impuesto.

Asimismo y tal cual se describe a continuación, se ha incorporado el efecto de la adopción del método diferido.

Con fecha 8 de abril de 1992, el Gobierno Nacional promulgó la Ley Nro. 24.073, la cual en su artículo 39 dispone que, a los fines de las actualizaciones de los valores previstos en la Ley Nro. 11.683 en su parte pertinente, los índices para el cálculo de los coeficientes deberán tomar como límite máximo las variaciones operadas en los mismos hasta el mes de marzo de 1992 inclusive.

En consecuencia, la Sociedad, ha determinado el resultado impositivo para el período fiscal 2002 sin reconocer los efectos de la inflación. Asimismo no se ha procedido a actualizar por índices de precios, el quebranto generado en el ejercicio anterior.

- Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la R.T. Nro. 17 de la F.A.C.P.C.E. el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

El quebranto impositivo acumulado al 30 de septiembre de 2003 asciende a $ 255.125.935, el cual podría ser compensado con utilidades impositivas de los próximos cinco años.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado, sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 30 de septiembre de 2003:


Rubros	Saldo Inicial	Efecto Reexpresión	Cargo a resultados	Saldo Final
Créditos	4.516.510	(33.211)	(359.629)	4.123.670
Bienes de cambio	(3.929.699)	28.897	(745.685)	(4.646.487)
Activos fijos	(26.438.575)	194.410	13.823.197	(12.420.968)
Dif. Cbio. no deduc. Ley Nº 25.561	14.589.299	(107.279)	(3.620.505)	10.861.515
Cuentas por pagar y otras deudas	(2.801.274)	20.598	769.555	(2.011.121)
Previsiones	3.937.592	(28.955)	1.419.118	5.327.755
Subtotal	(10.126.147)	74.460	11.286.051	1.234.364
Quebrantos ejercicios anteriores	125.910.777	(925.856)	(35.690.843)	89.294.078
Totales al 30.09.03	115.784.630	(851.396)	(24.404.792)	90.528.442

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE VALUACION (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

l. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta (continuación) (Ver nota 2.5.c. a los estados contables consolidados):

- Impuesto a las ganancias - Método diferido (continuación)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados al 30 de septiembre de 2003 y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable.


Resultado del período antes de impuestos	105.126.325
Tasa del impuesto vigente	35%
Resultado del periodo a la tasa del impuesto	36.794.214
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	5.633.501
Ganancias no gravadas	(3.432.694)
Resultado de inversiones permanentes sociedades vinculadas	(22.370.103)
Efecto reexpresión	7.779.874
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	(12.389.422)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	24.404.792
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del período	24.404.792
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	24.404.792

A pesar que la Sociedad ha registrado pérdidas impositivas en los dos últimos ejercicios, no ha sido previsionado el activo diferido neto registrado debido a que se estima podrá ser compensado con utilidades impositivas de ejercicios futuros.

- Impuesto a la ganancia mínima presunta

El impuesto a la ganancia mínima presunta fue establecido por la Ley Nro. 25.063 con vigencia por el término de diez ejercicios anuales. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias, en función a que este último grava la utilidad impositiva del ejercicio, mientras que el impuesto a la ganancia mínima presunta constituye una imposición mínima que grava la renta potencial de ciertos activos productivos con la tasa del 1%. En el caso que el impuesto a la ganancia mínima presunta exceda en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en los cuatro ejercicios siguientes.

Durante el año 2000, por Ley Nro. 25.360, se extendió el plazo para el cómputo del gravamen como pago a cuenta del Impuesto a las Ganancias de cuatro (plazo original) a diez ejercicios fiscales contados a partir de aquél en que surja un excedente del Impuesto a las Ganancias no absorbido.

Asimismo, en el ejercicio anterior, la Sociedad se acogió a los beneficios otorgados por diversos convenios de competitividad suscriptos entre el Gobierno Nacional y los distintos sectores productivos, que encuadran en las actividades que desempeña la misma (Nota 10). En virtud de aquellos, la Sociedad gozaba, entre otros beneficios, de la posibilidad de no computar en el impuesto a la ganancia mínima presunta, aquellos bienes afectados a las actividades incluidas en el convenio respectivo.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE VALUACION (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

l. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta (continuación) (Ver nota 2.5.c. a los estados contables consolidados):

- Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

Al 30 de septiembre de 2003, 31 de diciembre de 2002 y 30 de septiembre de 2002, la provisión por impuesto a las ganancias efectuada en función al producto de la base de cálculo por la alícuota no arrojó impuesto. Los créditos generados por el impuesto a la ganancia mínima presunta en ejercicios anteriores y no absorbidos en el presente período se encuentran expuestos como Impuesto a la ganancia mínima presunta en el rubro Otros créditos no corrientes.

m. Patrimonio Neto:

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del rubro han sido reexpresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003, siguiendo los lineamientos detallados en la nota 1.2..

Las cuentas “Capital Social” y “Acciones a emitir”, han sido expresadas a su valor nominal histórico. La diferencia entre los importes expresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003 y el valor nominal histórico, ha sido expuesto en la cuenta “Ajuste de Capital” integrante del patrimonio neto.

n. Cuentas del estado de resultados:

Las cuentas del estado de resultados se encuentran reexpresadas en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003, siguiendo los lineamientos detallados en la nota 1.2., de acuerdo a la siguiente forma:

Los cargos por consumo y amortizaciones de activos no monetarios (bienes de uso y activos intangibles), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos.
Los resultados financieros reexpresados en moneda constante, se exponen netos del resultado monetario generado por el efecto de la inflación sobre los activos y pasivos que los originaron.
Los resultados por participaciones en Soc. Art. 33 Ley 19.550 determinados en base al VPP, se computaron sobre la base de los estados contables de las sociedades detalladas en el Anexo C.
Los demás resultados se calcularon reexpresando hasta el 28 de febrero de 2003 los importes originales con los coeficientes correspondientes al mes de devengamiento.

o. Efectivo:

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo se ha considerado como efectivo al cierre los saldos de caja, cuentas corrientes bancarias y colocaciones transitorias de fondos que no superen los noventa días para su realización, a excepción de los “Deudores Financieros Soc. Art. 33 Ley 19.550” y “Deudores Financieros Comunes”.

p. Utilidad por acción:

La Sociedad calcula la utilidad neta y los dividendos por acción sobre la base de 4.621.171.388 acciones ordinarias de valor nominal $ 0,01.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE VALUACION (continuación)

1.6. Uso de estimaciones

La preparación de estos estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período.

La Gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, las previsiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

NOTA 2: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS:


Estado de Situación Patrimonial	Deudor / (Acreedor)
2.1. Caja y bancos	30.09.03	31.12.02	30.09.02
Caja
En moneda argentina	228.744	164.537	301.811
En moneda extranjera (Anexo G)	3.231.483	7.101.864	10.968.245
Depósitos en cuenta corriente en bancos locales
En moneda argentina	3.486.709	6.743.386	15.340.889
Depósitos en cuenta corriente en bancos del exterior
En moneda extranjera (Anexo G)	66.690.628	37.763.742	18.624.803
Títulos públicos provinciales y nacionales	2.840.876	14.893.260	18.404.002
TOTALES	76.478.440	66.666.789	63.639.750

2.2. Créditos por ventas
Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	46.423.314	40.586.177	47.058.431
En moneda extranjera (Anexo G)	46.471.991	57.120.573	57.672.878
Documentados
En moneda argentina	577.092	853.511	900.204
Soc. Art. 33 Ley 19.550
En moneda argentina	8.027.894	6.619.997	9.780.983
En moneda extranjera (Anexo G)	41.827.491	50.026.555	57.120.808
Morosos y en gestión judicial	12.516.999	13.822.856	13.364.156
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)
En moneda argentina	(15.167.275)	(16.666.912)	(16.301.859)
En moneda extranjera (Anexo G)	(2.167.261)	(3.717.368)	(4.290.421)
TOTALES	138.510.245	148.645.389	165.305.180

NOTA 2: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación):


Estado de Situación Patrimonial	Deudor / (Acreedor)
2.2. Créditos por ventas (continuación)	30.09.03	31.12.02	30.09.02
No corrientes:
Comunes
En moneda argentina	385.133	502.762	516.271
TOTALES	385.133	502.762	516.271

2.3. Otros créditos
Corrientes:
Reintegros a percibir y factor de convergencia
En moneda argentina	14.512	14.620	14.422
En moneda extranjera (Anexo G)	13.696.433	21.310.495	21.458.430
Depósitos en garantía	121.932	41.877	44.152
Deudores realización inversiones
En moneda argentina	196.291	193.105	145.744
En especie (Nota 8)	783.285	5.180.108	3.863.662
Reembolso de IVA
En moneda argentina	1.217.629	342.463	1.011.219
En moneda extranjera (Anexo G)	1.825.862	2.136.696	2.346.276
Crédito fiscal IVA y anticipos impositivos	3.639.944	19.960.390	18.391.108
Anticipos a proveedores
En moneda argentina	488.335	471.037	403.020
En moneda extranjera (Anexo G)	321.090	80.090	138.463
Deudores financieros comunes
En moneda argentina	480.232	562.511	300.695
Gastos pagados por adelantado	1.264.321	4.438.113	3.043.141
Servicios a cobrar
Comunes	69.445	53.074	147.409
Soc. Art. 33 Ley 19.550	1.277.633	1.511.148	1.142.937
Otros créditos a cobrar Soc. Art. 33 Ley 19.550
En moneda extranjera (Anexo G)	53.598	60.570	68.339
TRANSPORTE	25.450.542	56.356.297	52.519.017

NOTA 2: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación):


Estado de Situación Patrimonial	Deudor / (Acreedor)
2.3. Otros créditos (continuación)	30.09.03	31.12.02	30.09.02
Corrientes (continuación):
TRANSPORTE	25.450.542	56.356.297	52.519.017
Diversos
En moneda argentina	1.356.879	1.428.993	1.390.352
En moneda extranjera (Anexo G)	6.900	14.405	283.694
Previsión por otros créditos incobrables (Anexo E)	(1.036.690)	(1.127.677)	(931.196)
Previsión por reintegros a percibir y factor de convergencia
En moneda argentina (Anexo E)	(14.512)	(14.620)	(14.422)
En moneda extranjera (Anexos E y G)	(7.029.182)	(9.659.562)	(6.964.048)
TOTALES	18.733.937	46.997.836	46.283.397

No corrientes:
Anticipos impositivos	463.730	391.917	-.-
Crédito diferido por impuesto a las ganancias (Nota 1.5.l.)	90.528.442	115.784.630	98.946.714
Impuesto a la ganancia mínima presunta	12.907.868	7.475.027	7.042.381
Depósitos en garantía	18.000	18.133	17.889
Deudores realización de inversiones
En moneda argentina	112.321	162.627	177.149
En especie (Nota 8)	1.455.264	2.569.003	4.192.310
Deudores financieros comunes
En moneda argentina	1.223.329	1.554.247	3.678.891
Gastos pagados por adelantado	-.-	179.524	567.629
Diversos
En moneda argentina	683.734	737.681	703.321
En moneda extranjera (Anexo G)	808	1.720
Dividendos a Cobrar Soc. Art. 33 (Anexo G)	-.-	-.-	1.223.661
Previsión por otros créditos incobrables (Anexo E)	(463.730)	(391.917)	-.-
TOTALES	106.929.766	128.482.592	116.549.945

NOTA 2: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación):


Estado de Situación Patrimonial	Deudor / (Acreedor)
2.4. Bienes de cambio	30.09.03	31.12.02	30.09.02
Mercaderías de reventa	1.308.574	5.198.333	5.946.182
Productos terminados	57.603.328	46.629.976	53.970.332
Productos en proceso	8.769.273	8.806.891	10.276.816
Materias primas y materiales	79.842.003	92.402.098	115.574.671
Maquinarias en construcción y terminadas	96.067	372.064	474.627
Hacienda	819.461	636.457	1.039.572
Semillas, forrajes y otros	1.711.916	2.969.407	5.296.390
Sub Totales (Anexo F)	150.150.622	157.015.226	192.578.590

Mercaderías en tránsito	8.457.106	3.954.084	2.399.790
Anticipos a proveedores
En moneda argentina	764.646	1.829.249	493.955
En moneda extranjera (Anexo G)	251.553	997.383	-.-
Anticipos operaciones de importación
En moneda argentina	321.587	228.645	139.545
En moneda extranjera (Anexo G)	802.682	1.211.484	4.509.383
TOTALES	160.748.196	165.236.071	200.121.263

2.5. Cuentas por pagar
Comunes
En moneda argentina	64.039.054	64.008.237	74.519.772
En moneda extranjera (Anexo G)	36.282.256	25.972.166	32.043.834
Documentadas	8.883.453	5.790.650	4.100.579
Soc. Art. 33 Ley 19.550
En moneda argentina	8.714.121	5.909.486	12.357.342
En moneda extranjera (Anexo G)	3.803.090	8.773.848	7.354.930
TOTALES	121.721.974	110.454.387	130.376.457

NOTA 2: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación):


Estado de Situación Patrimonial	Deudor / (Acreedor)
2.6. Préstamos	30.09.03	31.12.02	30.09.02
Corrientes:
Bancarios
En moneda argentina	36.410.320	42.260.848	93.707.023
En moneda extranjera (Anexo G)	630.715.581	864.528.025	535.843.472
Financieros
En moneda argentina	46.342	2.017.071	37.332
En moneda extranjera (Anexo G)	2.080.358	442.739	273.593
Sociedad artículo 33 Ley 19.550
En moneda argentina	150.930.268	130.421.352	171.754.654
En moneda extranjera (Anexo G)	4.505	-.-	-.-
TOTALES	820.187.374	1.039.670.035	801.616.074
No corrientes
Bancarios
En moneda argentina	-.-	-.-	44.638.787
En moneda extranjera (Anexo G)	-.-	-.-	208.136.255
TOTALES	-.-	-.-	252.775.042


Estado de Resultados	Ganancia / (Pérdida)
2.7. Ventas netas	30.09.03	30.09.02
Ventas brutas	854.689.906	830.915.242
Descuentos y bonificaciones	(9.417.141)	(8.392.010)
Comisiones
Comunes	563.541	-.-
Soc. Art. 33 Ley 19.550	10.752.492	10.218.830
Derechos a las exportaciones	(11.759.341)	(12.827.615)
Reintegros por exportaciones y factor de convergencia	10.875.215	14.350.676
TOTALES	855.704.672	834.265.123

NOTA 2: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación):


Estado de Resultados	Ganancia / (Pérdida)
2.8. Otros ingresos (egresos) operativos netos	30.09.03	30.09.02
Servicios cobrados
Comunes	3.144.193	1.590.215
Soc. Art. 33 Ley 19.550	17.207.931	14.977.316
Amortización activos intangibles (Anexo B)	(872.642)	(2.799.363)
Impuesto a los débitos y créditos bancarios	(10.090.903)	(9.832.982)
TOTALES	9.388.579	3.935.186


2.9. Resultado de inversiones permanentes
Participación en resultados de sociedades controladas y vinculadas	63.800.457	(25.233.480)
Amortización valor llave de negocio (Nota 1.5.j. y Anexo B)	(2.880.104)	(2.772.933)
Recupero (Quebranto) de previsión por desvalorización de valor llave (Anexo E)	1.269.276	(12.135.230)
Alquileres ganados	334.605	488.282
Depreciación otras inversiones (Anexo D)	(391.917)	(677.616)
TOTALES	62.132.317	(40.330.977)


2.10. Otros ingresos (egresos) no operativos netos
Resultado venta de bienes de uso, intangibles e inversiones no corrientes	961.831	159.585
Resultado venta campos (Nota 8)	-.-	14.278.577
Amortización otros activos amortizables	(173.974)	(137.221)
Recupero de previsión por contingencias (Anexo E)	1.140.000	-.-
Previsión por riesgos diversos (Anexo E)	(17.557.852)	(723.935)
Recupero de previsión deudores incobrables (Anexo E)	4.759.577	-.-
Otros	3.333.165	6.657.891
TOTALES	(7.537.253)	20.234.897


Estado de Flujo de Efectivo	Deudor / (Acreedor)
2.11. Fondos	30.09.03	30.09.02
Caja y bancos	76.478.440	63.639.750
Depósitos a plazo fijo	70.308.938	161.711.658
Depósitos en caja de ahorro	758	914
Títulos públicos	427.356	600.969
Fondos comunes de inversión	9.809.445	8.412
TOTALES	157.024.937	225.961.703

NOTA 2: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación):


Estado de Flujo de Efectivo (continuación)	Ganancia / (Pérdida)
2.12. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones	30.09.03	30.09.02
Participación en resultados de sociedades controladas y vinculadas (Nota 2.9.)	(63.800.457)	25.233.480
Depreciación de bienes de uso (Anexo A)	47.982.164	49.743.655
Amortización de intangibles y llave de negocio (Anexo B)	3.752.746	5.572.296
Depreciación otras inversiones (Nota 2.9.)	391.917	677.616
Amortización de otros activos amortizables	173.974	137.221
Bajas de intangibles	406.631	57.125
Desactivación (Activación) de diferencia de cambio (Nota 1.5.b.)	26.927.137	(727.700)
Resultado por cambios en el poder adquisitivo de la moneda excepto Efectivo (Nota 1.2.)	363.163	78.911.575
Resultados financieros y por tenencia	(69.386.675)	125.311.310
Aumento de previsiones	13.850.993	12.135.230
Resultado venta de bienes de uso, intangibles e inversiones	(961.831)	(159.585)
Resultado venta campos (Nota 8)	-.-	(14.278.577)
Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.l.)	24.404.792	(182.869.424)
TOTALES	(15.895.446)	99.744.222


2.13. Disminución neta de activos	Deudor / (Acreedor)
Disminución de créditos por ventas	14.628.829	80.785.955
Disminución (aumento) de otros créditos	19.104.338	(18.449.371)
Disminución (aumento) de bienes de cambio	3.285.000	(33.571.576)
TOTALES	37.018.167	28.765.008

2.14. Aumento neto de pasivos
Aumento (disminución) de cuentas por pagar	12.015.292	(4.661.001)
Aumento de remuneraciones y cargas sociales	7.855.778	12.863.015
Aumento de deudas fiscales	2.032.396	29.523
TOTALES	21.903.466	8.231.537

NOTA 3: APERTURA DE COLOCACIONES DE FONDOS, CREDITOS Y PASIVOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2003


PLAZOS	ACTIVOS		PASIVOS
COLOCACIONES DE FONDOS	CREDITOS	PRESTAMOS	OTROS PASIVOS

SIN PLAZO	17.658.288	91.292.634	155.653.499	3.583.945

TOTAL SIN PLAZO	17.658.288	(a) 91.292.634	155.653.499	3.583.945

CON PLAZO
Vencido:
Hasta tres meses	5.630.000	19.788.010	-.-	15.567.843
De tres a seis meses	3.170.847	1.947.678	-.-	667.779
De seis a nueve meses	-.-	531.284	-.-	320.092
De nueve a doce meses	-.-	171.687	-.-	352.416
De uno a dos años	-.-	3.451.671	-.-	380.454
De dos a tres años	-.-	4.621.497	-.-	183.380
Más de tres años	-.-	13.581.695	-.-	697.713
TOTAL VENCIDO	8.800.847	(b) 44.093.522	-.-	(c) 18.169.677

A vencer:
Hasta tres meses	81.702.271	126.128.095	664.533.875	129.037.729
De tres a seis meses	5.630.000	10.178.793	-.-	4.573.699
De seis a nueve meses	5.630.000	1.214.874	-.-	3.326.026
De nueve a doce meses	-.-	297.626	-.-	198.478
De uno a dos años	637.914	3.127.900	-.-	-.-
De dos a tres años	2.216	415.170	-.-	-.-
Más de tres años	2.519	13.689.117	-.-	-.-
TOTAL A VENCER	93.604.920	155.051.575	664.533.875	137.135.932
TOTAL CON PLAZO	102.405.767	199.145.097	664.533.875	155.305.609
TOTAL	120.064.055	290.437.731	820.187.374	158.889.554

(1) (2) (3) (4)

Notas:

(a) Incluye $ 90.528.442 de crédito diferido por impuesto a las ganancias y $ 18.000 de depósitos en garantía (Nota 2.3.).

(b) Incluye $ 2.591.687 correspondientes a Soc. Art. 33.

(1) El 14% devenga interés a tasa variable y el 57% a tasa fija, siendo la tasa promedio ponderada de aproximadamente 0,90% nominal anual. El resto no devenga intereses.

(2) El 42% devenga interés a tasa fija, siendo el promedio ponderado el 5,78%. El resto no devenga interés.

(3) Aproximadamente el 99,75% devenga interés a tasa variable y el resto a tasa fija. La tasa promedio ponderada es aproximadamente del 6,41% nominal anual.

(4) Aproximadamente el 76% devenga interés a tasa fija y el resto no devenga interés. La tasa promedio ponderada es aproximadamente del 4,27% nominal anual.

NOTA 4: SOCIEDADES CONTROLADAS Y VINCULADAS

El detalle de los saldos de créditos y pasivos con sociedades controladas y vinculadas y el monto de las mismos es el siguiente:


CONTROLADAS	CREDITOS			PASIVOS
30.09.03	31.12.02	30.09.02	30.09.03	31.12.02	30.09.02
Agrofrutos S.A.	-.-	3.154	-.-	-.-	-.-	-.-
Alica S.A.	732.192	395.334	604.305	69.557	620.805	729.879
Alimentos Indal S.A.	-.-	-.-	-.-	15.863	167.608	183.491
Arcor Canada Inc.	1.836.892	996.081	1.634.514	176.257	388.846	-.-
Arcor de Perú S.A.	1.118.701	1.094.660	1.129.197	-.-	-.-	-.-
Arcor do Brasil Limitada	3.842.771	3.387.302	4.190.679	639.596	1.880.194	1.999.437
Arcor Suiza AG. (S.A.Ltda.)	857.348	490.530	-.-	322.086	-.-	-.-
Arcor U.S.A. Inc.	16.443.387	21.889.841	26.914.466	2.038.789	3.303.382	2.043.634
Astral S.A.	-.-	3.274	-.-	-.-	-.-	-.-
Candy S.A.	633.606	415.381	646.754	929.345	461.956	760.889
Carlisa S.A.	968.878	579.591	650.966	223.643	95.913	19.181
Cartocor S.A.	760.691	776.893	892.920	1.348.088	964.399	2.336.527
Const. Medit. S.A.C.I.F.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Converflex S.A.	538.435	288.110	3.309.833	2.780.986	2.285.239	4.804.660
DEU de Colombia Ltda.	174.817	-.-	140.838	-.-	-.-	-.-
Dulciora S.A.	1.870.896	1.318.640	455.927	1.375.731	328.088	336.718
Estirenos S.A.	1.346.356	1.373.268	2.223.946	1.545.181	334.268	2.375.456
Flexiprin S.A.	4.367	-.-	457.826	18.000	122.433	395.482
Frutos de Cuyo S.A.	948.208	1.548.735	385.519	281.422	588.766	156.193
Indalar S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Ind. Alim. DEU S.A.	6.436.061	8.835.331	12.635.266	345.651	3.010.549	3.082.040
Metalbox S.A.	3.323	2.999	2.303	-.-	-.-	-.-
Productos Naturales S.A.	94.407	-.-	178.297	142.167	107.620	442.363
Unidal Ecuador S.A.	5.036.230	8.443.771	5.785.114	65.709	-.-	7.966
Unidal México S.A. de C.V.	2.529.108	352.614	-.-	12.933	-.-	16.487
Van Dam S.A.	2.648.967	2.427.457	2.268.642	186.207	-.-	-.-
TOTALES	48.825.641	54.622.966	64.507.312	12.517.211	14.660.066	19.690.403
VINCULADAS	CREDITOS			PASIVOS
30.09.03	31.12.02	30.09.02	30.09.03	31.12.02	30.09.02
Arcorpar S.A.	1.029.744	2.023.58	2.394.479	-.-	23.268	21.869

NOTA 4: SOCIEDADES CONTROLADAS Y VINCULADAS (continuación)

El detalle de los saldos de otros créditos y otros pasivos con sociedades controladas y vinculadas y el monto de las mismos es el siguiente:


CONTROLADAS	OTROS CREDITOS			OTROS PASIVOS
30.09.03	31.12.02	30.09.02	30.09.03	31.12.02	30.09.02
Agrofrutos S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Alica S.A.	74.824	145.034	56.016	-.-	-.-	-.-
Alimentos Indal S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor Canada Inc.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor de Perú S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor do Brasil Limitada	-.-	-.-	1.223.661	-.-	-.-	-.-
Arcor Suiza AG. (S.A.Ltda.)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor U.S.A. Inc.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Astral S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Candy S.A.	122.023	245.854	144.663	-.-	-.-	-.-
Carlisa S.A.	82.042	135.486	60.210	-.-	-.-	-.-
Cartocor S.A.	161.792	-.-	20.282	-.-	-.-	-.-
Const. Medit. S.A.C.I.F.	-.-	-.-	-.-	2.400	-.-	2.385
Converflex S.A.	122.434	249.470	223.907	-.-	-.-	-.-
DEU de Colombia Ltda.	-.-	-.-	-.-	-.-	30.788	-.-
Dulciora S.A.	424.748	435.057	398.791	-.-	-.-	-.-
Estirenos S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Flexiprin S.A.	-.-	39.841	17.627	-.-	-.-	-.-
Frutos de Cuyo S.A.	260.987	208.069	182.395	-.-	-.-	-.-
Indalar S.A.	-.-	-.-	-.-	8.000	-.-	7.950
Ind. Alim. DEU S.A.	53.599	60.570	68.339	-.-	-.-	-.-
Metalbox S.A.	3.369	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Productos Naturales S.A.	25.413	52.337	39.046	-.-	-.-	-.-
Unidal Ecuador S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Unidal México S.A. de C.V.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Van Dam S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
TOTALES	1.331.231	1.571.718	2.434.937	10.400	30.788	10.335
VINCULADAS	OTROS CREDITOS			OTROS PASIVOS
30.09.03	31.12.02	30.09.02	30.09.03	31.12.02	30.09.02
Arcorpar S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	29.318	-.-

NOTA 4: SOCIEDADES CONTROLADAS Y VINCULADAS (continuación)

El detalle de las operaciones con sociedades controladas y vinculadas y el monto de las mismos es el siguiente:


CONTROLADAS	VENTAS			COMPRAS			OTROS INGRESOS		OTROS EGRESOS
30.09.03	30.09.02	30.09.03		30.09.02	30.09.03		30.09.02	30.09.03	30.09.02
Alica S.A.	6.944.288	5.610.224	575.456		2.174.582	2.097.027		1.292.861	-.-	-.-
Alimentos Indal S.A.	77.209	325.563	-.-		183.000	-.-		-.-	15.477	-.-
Arcor Canada Inc.	3.681.339	3.421.223	-.-		-.-	-.-		-.-	-.-	-.-
Arcor de Perú S.A.	1.592.888	2.418.520	-.-		-.-	-.-		-.-	-.-	-.-
Arcor do Brasil Limitada	6.409.411	7.946.157	2.381.021		6.160.055	-.-		-.-	-.-	-.-
Arcor Suiza AG. (S.A.Ltda.)	2.677.057	-.-	-.-		-.-	-.-		-.-	2.822.358	-.-
Arcor U.S.A. Inc.	30.933.311	49.491.780	-.-		-.-	-.-		-.-	-.-	-.-
Astral S.A.	-.-	-.-	-.-		-.-	300		-.-	-.-	-.-
Candy S.A.	7.633.157	4.969.902	8.458.471		7.270.120	2.789.350		2.089.746	3.500	-.-
Carlisa S.A.	4.180.240	3.668.496	302.822		125.957	1.489.735		1.242.010	-.-	-.-
Cartocor S.A.	4.912.140	4.394.356	28.106.523		22.469.875	3.022.710		3.228.956	15.160	34.936
Const. Medit. S.A.C.I.F.	-.-	-.-	-.-		-.-	300		379	2.701	3.712
Converflex S.A.	12.263.271	18.015.036	33.030.181		31.730.214	1.017.977		1.024.434	1.379	-.-
DEU de Colombia Ltda.	245.401	80.370	-.-		-.-	-.-		-.-	-.-	-.-
Dulciora S.A.	16.652.461	9.951.863	3.324.964		1.475.798	6.351.252		5.579.694	9.686	-.-
Estirenos S.A.	23.124.860	23.174.992	6.557.706		5.409.131	4.256.660		3.752.275	15.906	-.-
Flexiprin S.A.	-.-	3.675.496	-.-		3.456.546	29.172		175.566	81.030	-.-
Frutos de Cuyo S.A.	2.192.619	1.326.434	2.802.616		2.659.577	6.951.987		6.181.733	20.051	-.-
Indalar S.A.	-.-	-.-	-.-		-.-	300		379	9.003	12.374
Ind. Alim. DEU S.A.	18.747.512	31.881.846	1.032.733		5.933.764	-.-		-.-	-.-	-.-
Metalbox S.A.	1.039	1.338	-.-		-.-	44.159		23.647	-.-	-.-
Productos Naturales S.A.	3.389.954	3.427.945	4.530.999		5.495.347	300.191		301.794	225	-.-
Unidal Ecuador S.A.	7.372.137	11.241.672	-.-		-.-	-.-		-.-	65.709	-.-
Unidal México S.A. de C.V.	3.457.152	922.230	-.-		-.-	-.-		-.-	-.-	16.487
Van Dam S.A.	6.419.436	6.839.729	-.-		-.-	-.-		-.-	186.207	-.-
TOTALES	162.906.882	192.785.172	91.103.492		94.543.966	28.351.120		24.893.474	3.248.392	67.509
VINCULADAS	VENTAS			COMPRAS			OTROS INGRESOS		OTROS EGRESOS
30.09.03	30.09.02	30.09.03		30.09.02	30.09.03		30.09.02	30.09.03	30.09.02
Arcorpar S.A.	6.231.089	5.965.631	-.-		-.-	-.-		-.-	16.699	-.-

NOTA 5: GARANTIAS OTORGADAS Y COMPROMISOS EVENTUALES

- GARANTIAS OTORGADAS

ACREEDOR / BENEFICIARIO	TIPO DE GARANTIA	MONEDA ORIGINAL	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	TIPO DE CAMBIO	VALOR DE LIBROS GARANTIA OTORGADA AL 30.09.03 $
D.E.G. (Deutsche Investitions Und Entwicklungsgesellschaft MBH)	Codeudor Solidario de Cartocor S.A.	U$S	4.930.000	2,915	14.370.950
Credibanco S.A. (BNDES)	Codeudor Solidario de Arcor do Brasil Ltda.	R$	4.268.468	0.9629	4.110.108
Sudameris S.A. (BNDES)	Codeudor Solidario de Arcor do Brasil Ltda.	R$	2.439.076	0.9629	2.348.586
Bradesco S.A. (BNDES)	Codeudor Solidario de Arcor do Brasil Ltda.	R$	2.642.379	0.9629	2.544.347
Scotiabank Sud Americano	Codeudor Solidario de Industrias de Alimentos Dos en Uno	Pesos Chilenos	2.535.662.851	0,0042588	10.799.112
Estado Nacional	Codeudor solidario de Estirenos S.A., Dulciora S.A., Converflex S.A., MetalboX S.A. y Productos Naturales S.A. (Caución Juratoria)	$	-.-	-.-	26.790.000
Estado Nacional	Codeudor solidario de Frutos de Cuyo S.A. (Caución Juratoria)	$	-.-	-.-	5.103.592
Estado Nacional	Codeudor solidarios con Cartocor S.A. (Fianza)	$	-.-	-.-	12.950.000

- COMPROMISOS EVENTUALES

La Sociedad suscribió acuerdos por el uso de maquinas y equipos de propiedad de Brach’s y Arcor USA Inc. siendo Arcor responsable de su mantenimiento durante la vigencia de los mismos. Al 30 de septiembre de 2003, el valor de los bienes de uso recibidos de Brach’s y Arcor USA Inc. asciende a U$S 4.692.310 y U$S 810.000 respectivamente.

Asimismo, la Sociedad posee en sus depósitos stock de productos terminados de propiedad de terceros para su comercialización por un valor de $ 640.117.

NOTA 6: EVOLUCION DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la Resolución General Nro. 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, se expone lo siguiente:


	2001	2002	2003
Capital social al inicio	46.210.440	46.211.714	46.211.714
Aumento del capital	1.274	-.-	-.-
Capital social al cierre	46.211.714	46.211.714	46.211.714

El Capital Social al 30 de septiembre de 2003 es de $ 46.211.714, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

NOTA 7: PRESTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD – REFINANCIACION DE DEUDA BANCARIA

Al 30 de septiembre de 2003, la deuda bancaria de la Sociedad se encuentra conformada de la siguiente manera:


BANCO	MONEDA ORIGINAL	CAPITAL ORIGINAL	TASA DE INTERES	AMORTIZACION	PERIODO DE INTERES	CAPITAL AL 30.09.03	TIPO DE PRESTAMO. REFERENCIA
Citibank suc. Bs.As.	U$S	25.000.000	Libor + 2,50% y Libor + 6,00%	Totalmente pagadero a su vencimiento en diciembre de 2003	Se abonan en forma trimestral.	23.934.743	Préstamo Sindicado (1)
Citibank N.A.	U$S	25.000.000	Libor + 2,50% y Libor + 6,00%	Se abonan en forma trimestral.	20.634.006
BankBoston N.A.	U$S	40.000.000	Libor + 2,50% y Libor + 6,00%	Se abonan en forma trimestral.	32.689.320
BBVA Banco Francés S.A.	U$S	35.000.000	Libor + 2,50% y Libor + 6,00%	Se abonan en forma trimestral.	33.508.641
Rabobank International	U$S	35.000.000	Libor + 2,50% y Libor + 6,00%	Se abonan en forma trimestral.	29.330.743
Banco Santander Central Hispano S.A.	U$S	20.000.000	Libor + 2,50% y Libor + 6,00%	Se abonan en forma trimestral.	16.993.668
Banco Latinoamericano de Exportaciones (BLADEX)	U$S	20.000.000	Libor + 2,50% y Libor + 6,00%	Se abonan en forma trimestral.	16.969.733
Citibank N.A.	U$S	15.675.000	Libor + 5,00 %	Totalmente pagadero a su vencimiento, en diciembre de 2003	Se abonan en forma trimestral.	15.675.000	Prefinanciación de Exportaciones (2)
Rabobank International	U$S	8.125.000	Libor + 5,00 %	Se abonan en forma trimestral.	8.175.000
BankBoston N.A.	U$S	15.375.000	Libor + 5,00 %	Se abonan en forma trimestral.	15.375.000
Banco Societe Generale S.A.	U$S	1.500.000	7,00 %	Totalmente pagadero a su vencimiento, en diciembre de 2003	Se abonan al vencimiento	1.500.000	Prefinanciación de Exportaciones
Banco Río de la Plata S.A.	$	24.000.000	Tasa repactable mensual	Totalmente pagadero a su vencimiento, en diciembre de 2003	Se abonan en forma mensual	17.761.323	Préstamos en $ (3)
BankBoston N.A.	$	16.000.000	Tasa repactable mensual	Adelanto en cuenta corriente a 15 días renovable a su vencimiento		16.000.000	Préstamos en $ (4)

NOTA 7: PRESTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD – REFINANCIACION DE DEUDA BANCARIA (continuación)

Con fecha 24 de enero de 2003, la Sociedad suscribió una serie de acuerdos modificatorios de los contratos de préstamos vigentes al cierre del período, los cuales se resumen a continuación.

Préstamo Sindicado

Amortización de capital

A la fecha del acuerdo se abonaron U$S 16.225.000 y U$S 9.714.147 en junio de 2003. El vencimiento del saldo final está previsto para el 1 de diciembre de 2003.

No obstante ello, en cumplimiento de los requerimientos previstos en el acuerdo firmado, el 22 de agosto de 2003 la Sociedad realizó la presentación, a los bancos acreedores, de su propuesta de refinanciación de deuda, incluyendo un plan de negocios con las proyecciones correspondientes y un cronograma propuesto para el repago del saldo del préstamo, iniciándose, de esta manera, la etapa de negociaciones.

Costo financiero y período de interés

A partir del 24 de enero de 2003 los intereses se abonan en forma trimestral y la tasa aplicable surge de la siguiente regla:


Hasta un monto de capital de U$S 80 millones	Libor + 2,5% nominal anual
Más de U$S 80 millones	Libor + 6% nominal anual

Dispensas obtenidas

En los contratos originales, se establecía la obligación del cumplimiento de ciertos ratios financieros y otros compromisos acordados al momento de su otorgamiento, habilitando al acreedor en caso de incumplimiento y previa notificación, a solicitar la cancelación anticipada de la totalidad de la deuda a la fecha de declaración de dicha solicitud. A partir del acuerdo logrado el 24 de enero de 2003, la totalidad de los acreedores renuncian a su derecho en cuestión por cualquier incumplimiento de la Sociedad, siempre que el mismo haya tenido lugar con anterioridad a la fecha de entrada en vigencia del mismo.

Restricciones a la distribución de utilidades y cumplimiento de índices financieros

El contrato original establecía ciertas condiciones y compromisos a ser cumplidos por la Sociedad durante la vigencia del mismo, entre los que se encontraba el cumplimiento de índices específicos, la restricción en la distribución de dividendos en exceso de cierto monto (los cuales no podrán pagarse si la Sociedad no pudiese mantener los índices establecidos una vez efectivizado el pago), la obligación de destinar cierto porcentaje de las sumas obtenidas como consecuencia de la venta o transferencia de negocios o activos a la precancelación del préstamo sindicado, la restricción a procesos de consolidación o fusión con otras sociedades y la restricción a la constitución de gravámenes y cargas sobre los activos.

El acuerdo modificatorio del contrato original flexibilizó algunos de los índices financieros exigidos y estableció un límite máximo de endeudamiento bancario sobre base consolidada de U$S 310 millones.

Prefinanciación de exportaciones con BankBoston N.A., Citibank N.A. y Rabobank Internacional

Amortización de capital

Se abonó a la fecha del acuerdo U$S 8.275.000. Por el saldo de U$S 36.725.000 más dos préstamos de prefinanciación de exportaciones con el Citibank N.A. de U$S 2.000.000 y de U$S 500.000 respectivamente, se suscribió un nuevo acuerdo modificatorio del contrato original, acordando abonar la suma de U$S 39.225.000 el 1 de diciembre de 2003.

NOTA 7: PRESTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD – REFINANCIACION DE DEUDA BANCARIA (continuación)

(2) Prefinanciación de exportaciones con BankBoston N.A., Citibank N.A. y Rabobank Internacional (continuación)

Costo financiero y período de interés

A partir del 24 de enero de 2003 los intereses se abonan en forma trimestral y surgen de adicionar a la tasa Libor un margen del 5%.

(3) Préstamo en pesos con Banco Río de la Plata

Amortización de capital

Se abonó a la fecha del acuerdo $ 2.432.000. En los meses de febrero y junio se abonó la suma de $ 3.000.000 y $ 806.677 respectivamente. El saldo adeudado de $ 17.761.323 deberá ser cancelado totalmente con fecha 1 de diciembre de 2003.

Costo financiero y período de interés

Intereses compensatorios a una tasa repactable mensualmente, los que serán abonados en forma mensual el día de finalización de cada período de interés.

(4) Préstamo en pesos con BankBoston N.A.

Amortización de capital

El capital adeudado a la fecha del acuerdo ($ 16.000.000) deberá ser abonado totalmente con fecha 1 de diciembre de 2003.

Costo financiero y período de interés

Los intereses compensatorios fueron cancelados el 30 de enero de 2003 siendo la tasa aplicable del 10% nominal anual para un capital de $ 10.000.000 y del 22% nominal anual para un capital de $ 6.000.000. A partir de esa fecha, en función de este nuevo acuerdo la tasa y el período de pago de intereses resulta del acuerdo de las partes, debiendo la Sociedad abonarlos el último día hábil del período en cuestión.

A partir de la presentación de la propuesta del plan de refinanciación de deuda realizada por la Sociedad a sus acreedores y del grado de avance de las negociaciones que se están llevando a cabo, se ratifica que la Sociedad prevee alcanzar un nuevo acuerdo con sus acreedores que le permitará mejorar los plazos y condiciones actuales de amortización de los préstamos. No obstante, a la fecha de presentación de los presentes estados contables, la deuda bancaria se expuso en el pasivo corriente, siguiendo los plazos establecidos en los acuerdos vigentes hasta el momento.

NOTA 8: VENTA DE ACTIVOS - VENTA DE CAMPOS

Durante el tercer trimestre del ejercicio anterior, la Sociedad ha realizado la venta de los campos “Santa Lucía”, “Puertas de Córdoba”, “La Marcelita” y “Taboada” por un valor de $ 22.116.245 (en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003), en concepto de bienes transferidos, generándose una ganancia neta de $ 14.278.577 (en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003), la cual se expone en el rubro Otros ingresos (egresos) no operativos netos del estado de resultados del ejercicio anterior.

NOTA 8: VENTA DE ACTIVOS - VENTA DE CAMPOS (continuación)

En el año 2001, la Sociedad realizó la venta de los campos “San Bernardo”, “El Vence” y “Pilar” por un valor de U$S 17.741.909. Durante el año 2002 se renegociaron los saldos remanentes a cobrar de estas operaciones por U$S 4.534.873, convirtiéndose en un saldo a cobrar original de 24.257 toneladas de soja, de las cuales quedan pendientes de cobro 4.336 toneladas que se encuentran valuadas a su valor neto de realización al 30 de septiembre de 2003 en un total de $ 2.238.549, expuestos en el rubro Otros créditos corrientes y no corrientes del estado de situación patrimonial.

NOTA 9: CONTRATOS DERIVADOS

9.1. CONTRATOS A TERMINO POR COMPRA DE ENERGIA

La Sociedad, conjuntamente con sus sociedades controladas Estirenos S.A. y Frutos de Cuyo S.A., han suscripto, con fecha 21 de febrero de 2001, contratos a término para la provisión de energía y potencia con Enron América del Sur S.A., a $ 34 por cada MWH, por el período comprendido entre el 1 de abril de 2001 y 31 de marzo de 2004.

Al 30 de septiembre de 2003, las diferencias entre los valores acordados para dichos instrumentos derivados y su valor corriente originó un cargo positivo de $ 13.108, el que se encuentra expuesto en el Estado de Resultados en el rubro Resultados financieros y por tenencia generados por activos.

9.2. COBERTURA DE TASAS DE INTERES

En el año 2001, la Sociedad suscribió dos contratos de cobertura de tasas de interés con el J.P. Morgan Chase, con el objetivo de obtener una cobertura respecto del costo financiero variable (Libor) del préstamo sindicado acordado en noviembre de 2000 con un conjunto de bancos, identificado en nota 7.

Actualmente, estas coberturas de tasa existentes cubren hasta un monto de U$S 40 millones (U$S 20 millones cada contrato). Las tasas fijadas son del 5,02 % y 5,10 % para cada contrato.

Al 30 de septiembre de 2003, el cargo a resultados por estos contratos de cobertura de tasas de interés asciende a $ 4.991.326 (pérdida), el que se expone dentro de Intereses bancarios en el Estado de Resultados en el rubro Resultados financieros y por tenencia generados por pasivos.

NOTA 10: CONVENIOS DE COMPETITIVIDAD

En el año 2001, la Sociedad se acogió a los beneficios otorgados por los diversos convenios de competitividad suscriptos entre el Gobierno Nacional y los distintos sectores productivos, que encuadran a las actividades que desempeña la misma.

En función de ello:

Con fecha 15 de agosto de 2001 la Sociedad se acogió a los beneficios otorgados por el Decreto Nro. 935/01, sector agropecuario.
Con fecha 14 de septiembre de 2001 se amparó en los siguientes beneficios:
Actividad industrial de productos celulósicos, papel y cartón, establecidos por la Resolución Nro. 63 (S.I.)
Actividad industrial de productos plásticos, fijados por la Resolución Nro. 66 (S.I.); y
Actividad industrial alimenticia detallada en el Decreto Nro. 1054/01.

NOTA 10: CONVENIOS DE COMPETITIVIDAD (continuación)

Seguidamente, el 28 de septiembre, la Sociedad efectuó la presentación para acogerse a las actividades exteriorizadas por el Decreto Nro. 1185/01, el cual amplía la nómina de actividades del Decreto Nro. 1054/01.

En virtud de las normas antes citadas, la Sociedad actualmente goza de los siguientes beneficios:

Consideración como no computables en el impuesto a la ganancia mínima presunta de aquellos bienes afectados a las actividades objeto de los convenios, hasta el 31 de marzo de 2003.
Cómputo como crédito fiscal en el Impuesto al Valor Agregado de las contribuciones patronales correspondientes a las actividades alcanzadas hasta el 31 de marzo de 2003.

A través del Decreto Nro. 1676/01, en su artículo 4°, publicado en el Boletín Oficial de la Nación de fecha 20 de diciembre de 2001, se deja sin efecto hasta el 31 de marzo de 2003 el cómputo como crédito fiscal en el Impuesto al Valor Agregado de los importes de las contribuciones patronales sobre la nómina salarial en el monto que exceda del que corresponde computar de acuerdo a lo previsto por el Decreto Nro. 814 en su art. 4°, de fecha 20 de junio de 2001.

Posteriormente, con fecha 3 de abril de 2003 fue publicada la Ley Nro. 25.732 a través de la cual se deroga la excepción en el impuesto a la ganancia mínima presunta de los bienes afectados a las actividades incluídas en los convenios de competitividad.

BIENES DE USO ANEXO A


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO REEXPRESION	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS (1)	ACTIVACION DIFERENCIA DE CAMBIO (2)	VALOR AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO

Máquinas e instalaciones	686.371.487	(114.849)	1.373.020	(7.296.892)	8.553.852	(5.119.537)	683.767.081
Moldes y herramientas	20.595.745	(5.026)	3.824.906	(21.629)	297.187	(48.710)	24.642.473
Muebles y útiles	89.111.290	(19.448)	2.536.449	(95.436)	3.527.560	(422.548)	94.637.867
Vehículos	12.324.283	(4.701)	2.064.683	(1.431.341)	45.448	(176.512)	12.821.860
Inmuebles terrenos	22.561.147	(1.433)	4.892	-.-	242.512	(85.987)	22.721.131
Inmuebles edificios	196.362.325	(43.548)	2.250	(90.213)	4.580.196	(2.338.702)	198.472.308
Inmuebles instalaciones	191.113.135	(40.692)	62.418	(158.544)	4.157.858	(2.107.781)	193.026.394
Semovientes	17.445	(34)	-.-	(17.294)	-.-	-.-	117
Hacienda de pedigree	6.934.865	-.-	1.283.859	(797.383)	-.-	-.-	7.421.341
Alfalfares y praderas permanentes	191.829	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	191.829
Plantaciones	15.388	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	15.388
Cañaverales	9.078.764	(1.105)	-.-	-.-	1.001.496	(209.668)	9.869.487
Bienes de uso en tránsito	-.-	-.-	23.078	(7.236)	-.-	-.-	15.842
Obras en construcción	5.419.703	(3.348)	11.888.101	(42.012)	(9.017.787)	(210.360)	8.034.297
Anticipos a proveedores
- Moneda argentina	96.416	-.-	-.-	(96.416)	-.-	-.-	-.-
- Moneda extranjera (Anexo G)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Anticipos por operaciones de importación
- Moneda argentina	-.-	-.-	14.635	(6.761)	-.-	-.-	7.874
- Moneda extranjera (Anexo G)	157.249	-.-	2.652.835	(512.616)	-.-	-.-	2.297.468

TOTALES AL 30.09.03	1.240.351.071	(234.184)	25.731.126	(10.573.773)	13.388.322	(10.719.805)	1.257.942.757
TOTALES AL 31.12.02	1.202.006.786	-.-	21.700.999	(13.067.719)	(2.444.572)	32.155.577	1.240.351.071
TOTALES AL 30.09.02	1.202.006.786	-.-	15.414.846	(10.846.500)	(2.698.202)	-.-	1.203.876.930

Incluye transferencias desde y hacia el rubro Otras inversiones no corrientes y Otros activos no corrientes.
Ver nota 1.5.b. a los presentes estados contables.

BIENES DE USO Anexo A (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S							NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO REEXPRESION	DISMINUCIO-NES	TRANSFEREN-CIAS (3)	%	DEL PERIODO / EJERCICIO (4)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO	30.09.03 (Nota 1)	31.12.02 (Nota 1)	30.09.02 (Nota 1)

Máquinas e instalaciones	(544.582.205)	15.713	6.793.156	(2.662.342)	10	(28.115.407)	(568.551.085)	115.215.996	141.789.282	134.089.636
Moldes y herramientas	(18.589.832)	3.298	13.957	(96.051)	20	(1.953.743)	(20.622.371)	4.020.102	2.005.913	2.098.783
Muebles y útiles	(77.138.386)	15.205	91.428	(3.103.568)	10	(3.813.232)	(83.948.553)	10.689.314	11.972.904	11.877.571
Vehículos	(9.875.877)	1.286	1.357.527	(45.448)	20	(947.338)	(9.509.850)	3.312.010	2.448.406	1.732.886
Inmuebles terrenos	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	22.721.131	22.561.147	22.366.335
Inmuebles edificios	(70.762.739)	1.423	13.220	(1.581.511)	3	(5.135.410)	(77.465.017)	121.007.291	125.599.586	121.427.793
Inmuebles instalaciones	(108.603.930)	2.181	130.635	(2.491.490)	5	(6.905.374)	(117.867.978)	75.158.416	82.509.205	79.814.265
Semovientes	(16.350)	1.156	15.275	-.-	10	(198)	(117)	-.-	1.095	2.920
Hacienda de pedigree	(2.104.764)	-.-	526.441	-.-	10	(559.283)	(2.137.606)	5.283.735	4.830.101	4.748.869
Alfalfares y praderas permanentes	(191.829)	-.-	-.-	-.-	20	-.-	(191.829)	-.-	-.-	-.-
Plantaciones	(7.694)	-.-	-.-	-.-		(525)	(8.219)	7.169	7.694	8.134
Cañaverales	(7.050.423)	272	-.-	-.-	20	(551.654)	(7.601.805)	2.267.682	2.028.341	1.395.745
Bienes de uso en tránsito	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	15.842	-.-	85.988
Obras en construcción	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	8.034.297	5.419.703	6.057.833
Anticipos a proveedores
- Moneda argentina	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	96.416	7.556
Moneda extranjera	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	-.-	200.113
Anticipos por oper. de importación
- Moneda argentina	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	7.874	-.-	23.955
- Moneda extranjera	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	2.297.468	157.249	25.863

TOTALES AL 30.09.03	(838.924.029)	40.534	8.941.639	(9.980.410)		(47.982.164)	(887.904.430)	370.038.327
TOTALES AL 31.12.02	(772.526.420)	-.-	5.407.579	-.-		(71.805.188)	(838.924.029)		401.427.042
TOTALES AL 30.09.02	(772.526.420)	-.-	4.338.775	18.615		(49.743.655)	(817.912.685)			385.964.245

Incluye transferencias desde el rubro Otras inversiones no corrientes.
El destino contable de las depreciaciones del período y ejercicio se informan en el Anexo H.

ACTIVOS INTANGIBLES – VALOR LLAVE DE NEGOCIO ANEXO B


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO REEXPRESION	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS	ACTIVACION DIFERENCIA DE CAMBIO (1)	VALOR AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO

Marcas de fábrica y registros de diseños	17.622.506	-.-	-.-	(65.804)	1.471.473	-.-	19.028.175
Marcas de fábrica en trámite	1.446.627	-.-	378.427	(353.581)	(1.471.473)	-.-	-.-
Diseños y modelos	2.923.657	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	2.923.657
Gastos de organización y preoperativos	3.041.230	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	3.041.230
Publicidad institucional diferida	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-

SUBTOTALES	25.034.020	-.-	378.427	(419.385)	-.-	-.-	24.993.062

Valor llave de negocio
La Industrial Alimenticia S.A.	44.136.560	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	44.136.560
Bertolo S.A.C.I.F.	23.618.578	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	23.618.578
Astral S.A.	82.119.645	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	82.119.645
Estirenos S.A.	113.669.792	(285.607)	-.-	-.-	-.-	(15.907.642)	97.476.543
Van Dam S.A.	8.408.806	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	8.408.806

SUBTOTALES	271.953.381	(285.607)	-.-	-.-	-.-	(15.907.642)	255.760.132
TOTALES AL 30.09.03	296.987.401	(285.607)	378.427	(419.385)	-.-	(15.907.642)	280.753.194
TOTALES AL 31.12.02	274.592.476	-.-	902.547	(17.447.760)	-.-	38.940.138	296.987.401
TOTALES AL 30.09.02	274.592.476	-.-	802.896	(57.125)	-.-	-.-	275.338.247

Ver nota 1.5.b. a los presentes estados contables.

ACTIVOS INTANGIBLES – VALOR LLAVE DE NEGOCIO ANEXO B (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	A M O R T I Z A C I O N E S					DESVALORIZA-CIONES (Nota 1.5.k. y Anexo E)	NETO RESULTANTE
ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO REEXPRESION	DISMINUCIONES	DEL PERIODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO	30.09.03 (Nota 1)	31.12.02 (Nota 1)	30.09.02 (Nota 1)

Marcas de fábrica y registros de diseños	(15.419.482)	-.-	12.754	(872.642)	(16.279.370)	-.-	2.748.805	2.203.024	2.432.903
Marcas de fábrica en trámite	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	1.446.627	1.521.311
Diseños y modelos	(2.923.657)	-.-	-.-	-.-	(2.923.657)	-.-	-.-	-.-	22
Gastos de organización y preoperativos	(3.041.230)	-.-	-.-	-.-	(3.041.230)	-.-	-.-	-.-	-.-
Publicidad institucional diferida	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	4.966.409

SUBTOTALES	(21.384.369)	-.-	12.754	(1) (872.642)	(22.244.257)	-.-	2.748.805	3.649.651	8.920.645

Valor llave de negocio
La Industrial Alimenticia S.A.	(7.094.165)	-.-	-.-	(101.754)	(7.195.919)	(20.193.279)	16.747.362	16.793.499	37.076.313
Bertolo S.A.C.I.F.	(4.746.032)	-.-	-.-	(51.824)	(4.797.856)	-.-	18.820.722	18.872.546	18.889.820
Astral S.A.	(14.433.050)	-.-	-.-	(391.577)	(14.824.627)	-.-	67.295.018	67.686.595	67.817.120
Estirenos S.A.	(13.885.454)	2.632	-.-	(2.019.619)	(15.902.441)	(10.671.141)	70.902.961	88.214.868	49.950.653
Van Dam S.A.	(2.102.202)	-.-	-.-	(315.330)	(2.417.532)	(5.991.274)	-.-	-.-	6.411.715

SUBTOTALES	(42.260.903)	2.632	-.-	(2) (2.880.104)	(45.138.375)	(36.855.694)	173.766.063	191.567.508	180.145.621
TOTALES AL 30.09.03	(63.645.272)	2.632	12.754	(3.752.746)	(67.382.632)	(36.855.694)	176.514.868
TOTALES AL 31.12.02	(68.564.455)	-.-	10.748.244	(5.829.061)	(63.645.272)	(38.124.970)		195.217.159
TOTALES AL 30.09.02	(68.564.455)	-.-	-.-	(5.572.296)	(74.136.751)	(12.135.230)			189.066.266

El destino contable de las amortizaciones se informa en nota 2.9.
El destino contable de las amortizaciones se informa en nota 2.8.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

ANEXO C


EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	VALOR NOMINAL	CANTIDAD	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS
30.09.03 (Nota 1)	31.12.02 (Nota 1)	30.09.02 (Nota 1)

INVERSIONES NO CORRIENTES
ACCIONES SIN COTIZACION
- Otros		990	1.691	3.268	165.851	179.430

Subtotal			1.691	3.268	165.851	179.430

ACCIONES SOCIEDAD ART. 33 LEY 19.550
-Alica S.A.	0,01	171.995.272	4.457.361	9.179.461	12.063.879	12.074.056
-Alimentos Indal S.A.	(1) -.-	223.760	5.794.116	7.466.198	6.749.009	6.911.943
-Arcor Canada Inc.	(5) -.-	99	218	89.749	89.749	-.-
-Arcor de Perú S.A.	(2) 1,00	38.762.548	30.349.984	10.333.908	8.446.660	8.628.144
-Arcor do Brasil Limitada	(3) 1,00	77.862.997	240.185.360	149.561.672	129.941.820	109.519.815
-Arcor Suiza A.G. (S.A. Ltd.).	(8) -.-	99.998	175.953	(4.703.924)	(3.327.139)	-.-
-Arcor U.S.A. Inc.	(5) 1,00	90	25.365	4.371.455	4.974.021	6.054.985
-Arcorpar S.A.	(4) 10.000,00	400.000	1.733.860	1.670.005	1.033.388	1.563.529
-Astral S.A.	1,00	9.424.850	91.139.809	57.332.205	46.451.756	51.004.235
-Candy S.A.	0,01	126.296.536	3.292.318	9.521.233	10.277.092	12.665.893
-Carlisa S.A.	1,00	1.782.000	2.375.424	8.737.712	8.409.392	9.968.922
-Cartocor S.A.	1,00	7.399.778	26.747.470	115.610.854	102.459.782	131.499.198
-Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	0,01	4.588.820	77.889	820.896	820.944	812.453
-Converflex S.A.	0,01	149.624.220	6.186.750	9.115.737	12.931.644	19.018.971
-Dulciora S.A.	0,01	111.991.041	279.023	10.726.124	9.921.376	19.715.391
-Estirenos S.A.	10,00	240.000	60.759.873	17.868.676	23.493.968	28.322.504
-Flexiprin S.A.	0,01	161.387.809	4.039.648	4.990.315	4.847.433	5.212.205
-Frutos de Cuyo S.A.	0,01	592.262.500	22.506.373	51.461.768	42.300.491	40.813.023
-Indalar S.A.	0,01	6.720.000	186.430	143.446	113.182	230.605
-Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	(1) -.-	133.170.426	161.015.923	115.338.817	108.148.838	114.294.136
-Industria Dos en Uno de Colombia Limitada	(9) 10.000,00	636.680	6.798.000	1.884.756	-.-	-.-
-Metalbox S.A.	0,01	91.287.220	2.269.547	1.940.570	1.853.605	2.164.829
-Productos Naturales S.A.	0,01	113.997.013	2.812.793	4.733.767	3.898.984	3.787.716
-Unidal Ecuador S.A.	(5) 0,04	9.350.200	1.101.088	3.670.415	4.057.263	4.298.695
-Unidal México S.A. de C.V.	(6) 700,00	4.149.600	26.644.816	11.338.460	15.482.264	(5.310.854)
-Van Dam S.A.	(7) 0,10	40.000.000	14.960.726	(14.347.753)	(13.426.314)	(11.974.224)
Subtotal			715.916.117	588.856.522	542.013.087	571.276.170

(1) Pesos Chilenos, (2) Nuevos Soles, (3) Reales, (4) Guaraníes, (5) Dólares Estadounidenses, (6) Pesos Mexicanos, (7) Pesos Uruguayos, (8) Francos Suizos, (9) Pesos Colombianos.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

ANEXO C (continuación)


EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS
30.09.03 (Nota 1)	31.12.02 (Nota 1)	30.09.02 (Nota 1)

CUOTAS SOCIALES:
- Banco Empresario de Tucumán	106.999	106.999	106.999	106.999
- Cooperativa Eléctrica y Servicios Públicos Arroyito Ltda.	70.870	70.870	70.870	70.870
- Cooperativa de Servicios Públicos y Sociales San Pedro	346.416	346.416	346.416	346.416
- Otras cuotas sociales	89.746	89.746	103.655	103.655

Subtotal	614.031	614.031	627.940	627.940

APORTES IRREVOCABLES SOC. ART. 33 LEY 19.550:
- Arcor Canada Inc.	219.607	219.607	219.607	219.607
- Arcor de Perú S.A.	2.793.000	2.793.000	-.-	2.806.421
- Arcor Do Brasil Ltda.	2.840.000	2.840.000	-.-	7.065.741
- Arcor Suiza A.G. (S.A. Ltd.)	6.392.473	6.392.473	6.392.473	-.-
- Arcor U.S.A. Inc.	9.708.270	9.708.270	7.441.124	7.441.124
- Astral S.A.	36.977.913	36.977.913	36.977.913	36.977.913
- Carlisa S.A.	4.352.562	4.352.562	4.352.562	4.352.562
- Estirenos S.A.	26.336.152	26.336.152	26.336.152	26.336.152
- Indalar S.A.	1.603.853	1.603.853	1.603.853	1.603.853
- Unidal Ecuador S.A.	79.232	79.232	79.232	79.232
- Unidal México S.A. de C.V.	-.-	-.-	-.-	25.468.374
- Van Dam S.A.	18.498.601	18.498.601	18.498.601	18.498.601

Subtotal	109.801.663	109.801.663	101.901.517	130.849.580

OTROS APORTES IRREVOCABLES
- Otros	37.200	37.200	37.138	10.989

Subtotal	37.200	37.200	37.138	10.989
TOTAL	826.370.702	699.312.684	644.745.533	702.944.109

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES ANEXO C (continuación)


EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	I N F O R M A C I O N S O B R E E L E M I S O R
ACTIVIDAD PRINCIPAL	U L T I M O E S T A D O C O N T A B L E
FECHA	*CAPITAL SOCIAL ()**		RESULTADOS	PATRIMONIO NETO	%	VALOR PATRIMONIAL PROPORCIONAL
ACCIONES SOC. ART. 33 LEY 19.550:
- Alica S.A.	Fábrica de Alimentos en Polvo	30.09.03	1.720.000		961.376	9.232.584	99,99725	9.179.461
- Alimentos Indal S.A.	Fábrica de Conservas de Frutas	30.09.03	2.520.064		870.301	7.628.234	99,86796	7.466.198
- Arcor Canada Inc.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.12.02	100		-.-	322.892	99,00000	309.356
- Arcor de Perú S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.09.03	17.954.311		(719.438)	13.746.052	94,97668	13.126.908
- Arcor do Brasil Alimentos Limitada	Fábrica de Chocolates y Golosinas	30.09.03	113.371.852		(12.118.923)	154.014.342	99,97514	152.401.674
- Arcor Suiza AG (S.A. Ltd.)	Comercialización de Productos Alimenticios	30.06.03	94.873		(1.376.760)	1.688.549	100,00000	1.688.549
- Arcor U.S.A. Inc.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.09.03	26.830		(815.750)	15.970.524	94,06000	14.079.725
- Arcorpar S.A.	Fábrica de Golosinas	30.09.03	2.890.954		1.273.250	3.340.009	50,00000	1.670.005
- Astral S.A.	Sociedad de Inversiones	30.09.03	9.550.000		11.011.512	96.170.024	98,68953	94.310.118
- Candy S.A.	Fábrica de Golosinas	30.09.03	1.263.000		3.228.849	9.784.867	99,99726	9.521.233
- Carlisa S.A.	Fábrica de Galletitas	30.09.03	1.800.000		472.971	13.373.493	99,00000	13.090.274
- Cartocor S.A.	Fábrica de Cartón Corrugado	30.09.03	7.400.000		45.197.344	116.133.695	99,99700	115.610.854
- Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Construcciones	30.09.03	45.921		(48)	821.483	99,92857	820.896
- Converflex S.A.	Fábrica de Films Plásticos	30.09.03	1.640.000		1.024.061	10.963.198	91,23428	9.115.737
- Dulciora S.A.	Fábrica de Dulces	30.09.03	1.120.000		1.698.195	10.945.737	99,99200	10.726.127
- Estirenos S.A.	Fábrica de Chocolates y Golosinas	30.09.03	6.000.000		16.938.219	111.183.319	40,00000	44.204.827
- Flexiprin S.A.	Convertidora de Flexibles	30.09.03	1.614.000		(65.893)	4.990.693	99,99245	4.990.316
- Frutos de Cuyo S.A.	Fábrica de Conservas	30.09.03	6.250.000		9.880.542	54.442.524	94,76200	51.461.768
- Indalar S.A.	Industr. y Comerc. de Cartón Corrugado	30.09.03	70.000		31.351	1.828.081	96,00000	1.747.299
- Industria de Alim. Dos en Uno S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.09.03	89.705.051		7.756.217	118.011.055	98,65293	115.338.817
- Ind. de Alim. Dos en Uno de Colombia Ltda.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.06.03	10.408.752		(297.738)	2.998.525	62,85609	1.884.756
- Metalbox S.A.	Fábrica de Hojalata	30.09.03	913.000		87.552	1.941.419	99,98600	1.940.570
- Productos Naturales S.A.	Fábrica de Esencias	30.09.03	1.338.000		1.043.981	5.856.164	85,19956	4.733.765
- Unidal Ecuador S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.09.03	590.139		(658.384)	4.337.290	99,98386	3.749.648
- Unidal México S.A de C.V.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.09.03	24.238.215		(3.896.242)	11.764.548	99,99133	11.338.459
- Van Dam S.A.	Fábrica de Golosinas	30.09.03	562.588		(703.498)	4.435.794	100,00000	4.150.849

(*) Expresados en pesos argentinos.

OTRAS INVERSIONES ANEXO D


CUENTA PRINCIPAL – CARACTERISTICAS		VALOR DE COSTO		VALOR REGISTRADO
30.09.03 (Nota 1)		31.12.02 (Nota 1)		30.09.02 (Nota 1)

INVERSIONES CORRIENTES

Depósitos a plazo fijo
En moneda argentina	-.-		-.-		17.376.320		27.877.864
En moneda extranjera (Anexo G) (1)	70.308.938		70.308.938		106.914.804		144.699.000
Depósitos en caja de ahorro
En moneda argentina	758		758		891		914
Títulos públicos
En moneda argentina	427.356		427.356		282.339		600.969
En moneda extranjera (Anexo G) (2)	25.690.847		25.690.847		19.765.340		14.469.365
Deudores financieros
Comunes
En moneda argentina	220.409		220.409		214		692
En moneda extranjera (Anexo G)	166.771		166.771		411.102		351.400
Sociedad Art. 33 Ley 19.550
En moneda argentina	7.033.549		7.033.549		14.217.925		937.977
En moneda extranjera (Anexo G)	5.763.333		5.763.333		5.658.295		6.495.746
Fondo común de inversión
En moneda argentina	9.802.817		9.802.817		-.-		-.-
En moneda extranjera (Anexo G)	6.628		6.628		7.691		8.412

SUBTOTAL		119.421.406		119.421.406		164.634.921		195.442.339

INVERSIONES NO CORRIENTES

Deudores financieros
Comunes
En moneda argentina	-.-		-.-		-.-		2.568.035
Sociedad Art. 33 Ley 19.550
En moneda argentina	636.075		636.075		681.248		649.554
Títulos públicos (Anexo G) (2)	-.-		-.-		13.176.893		21.704.048

Obligaciones negociables	6.574		6.574		6.623		6.533

SUBTOTAL		642.649		642.649		13.864.764		24.928.170
TOTALES AL 30.09.03		120.064.055		120.064.055
TOTALES AL 31.12.02		178.499.685				178.499.685
TOTALES AL 30.09.02		220.370.509						220.370.509

Corresponde a colocaciones temporarias en entidades financieras del exterior.
Ver nota 1.5.d.

OTRAS INVERSIONES ANEXO D (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO REEXPRESION	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS (1)	ACTIVACION DIFERENCIA DE CAMBIO (2)	VALOR AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO

Forestación	1.730.438	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	1.730.438
Construcciones y viviendas	4.653.410	-.-	-.-	-.-	(131.507)	-.-	4.521.903
Maquinas y equipos	3.716.878	(681)	-.-	(11.079)	(3.197.886)	(27.162)	480.070
Moldes y herramientas	110.788	(40)	-.-	-.-	(105.690)	(2.605)	2.453
Muebles y útiles	3.938.123	(522)	70.167	-.-	(3.379.624)	(11.714)	616.430
Vehículos	18.067	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	18.067
Terrenos	5.097.165	-.-	-.-	(7.383)	(242.512)	-.-	4.847.270
Edificios	9.515.135	(559)	17.420	(266.346)	(3.225.542)	(30.231)	6.009.877
Instalaciones	3.731.761	(40)	-.-	-.-	(3.105.561)	(574)	625.586

TOTALES AL 30.09.03	32.511.765	(1.842)	87.587	(284.808)	(13.388.322)	(72.286)	18.852.094
TOTALES AL 31.12.02	34.925.507	-.-	65.163	(2.695.646)	-.-	216.741	32.511.765
TOTALES AL 30.09.02	34.925.507	-.-	14.691	(2.222.211)	20.476	-.-	32.738.463

Incluye transferencias hacia el rubro Bienes de Uso.
Ver nota 1.5.b. a los presentes estados contables.

OTRAS INVERSIONES ANEXO D (continuación)

CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S						NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO REEXPRESION	DISMINUCIONES	TRANSFEREN-CIAS (3)	DEL PERIODO / EJERCICIO (4)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO	30.09.03 (Nota 1)	31.12.02 (Nota 1)	30.09.02 (Nota 1)

Forestación	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	1.730.438	1.730.438	1.730.438
Construcciones y viviendas	(3.673.545)	-.-	-.-	66.007	(35.645)	(3.643.183)	878.720	979.865	995.185
Maquinas y equipos	(3.094.283)	181	10.956	2.662.342	(17.055)	(437.859)	42.211	622.595	574.811
Moldes y herramientas	(96.669)	8	-.-	96.051	(367)	(977)	1.476	14.119	9.861
Muebles y útiles	(3.587.849)	274	-.-	3.149.016	(55.937)	(494.496)	121.934	350.274	340.097
Vehículos	(18.067)	-.-	-.-	-.-	-.-	(18.067)	-.-	-.-	-.-
Terrenos	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	4.847.270	5.097.165	5.091.122
Edificios	(4.913.269)	75	248.824	1.581.511	(214.707)	(3.297.566)	2.712.311	4.601.866	4.634.466
Instalaciones	(2.714.745)	2	-.-	2.425.483	(68.206)	(357.466)	268.120	1.017.016	1.056.447

TOTALES AL 30.09.03	(18.098.427)	540	259.780	9.980.410	(391.917)	(8.249.614)	10.602.480
TOTALES AL 31.12.02	(18.117.469)	-.-	937.178	-.-	(918.136)	(18.098.427)		14.413.338
TOTALES AL 30.09.02	(18.117.469)	-.-	489.049	-.-	(677.616)	(18.306.036)			14.432.427

Incluye transferencias hacia el rubro Bienes de Uso.
Las depreciaciones del período y ejercicio se exponen dentro del rubro Resultado de inversiones permanentes (Nota 2.8.).

PREVISIONES ANEXO E


R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSION Y REEXPRESION	TRANSFE-RENCIAS	AUMENTOS	EFECTO CONVERSION Y REEXPRESION	DISMINUCIONES	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO (Nota 1)

DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas (Nota 2.2.)
Para deudores incobrables
Moneda argentina	16.666.912	(122.556)	-.-	(1) 3.211.578	-.-	(2) (3.874.019)	(714.640)	15.167.275
Moneda extranjera (Anexo G)	3.717.368	(540.777)	-.-	(1) 409.154	-.-	(2) (885.558)	(532.926)	2.167.261

Otros créditos (Nota 2.3.)
Previsión por reintegros a percibir
Moneda argentina	14.620	(108)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	14.512
Moneda extranjera (Anexo G)	9.659.562	(1.405.214)	-.-	(1) 603.464	(11.325)	(1.817.305)	-.-	7.029.182
Previsión por otros créditos incobrables	1.127.677	(8.292)	(74.695)	(1) 13.075	-.-	(21.075)	-.-	1.036.690

No Corrientes
Otros créditos (Nota 2.3.)
Previsión por otros créditos incobrables	391.917	(2.882)	74.695	-.-	-.-	-.-	-.-	463.730

Valor Llave de negocio
Previsión desvalorización llave de negocio	38.124.970	-.-	-.-	-.-	-.-	(3) (1.269.276)	-.-	36.855.694

INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para juicios laborales, civiles y comerciales	667.370	(4.907)	(127.117)	(1) 504.651	-.-	(51.437)	(37.643)	950.917
Para contingencias	7.907.341	(58.145)	-.-	(2) 4.257.852	-.-	(2) (1.140.000)	-.-	10.967.048

No corrientes
Para juicios laborales, civiles y comerciales	1.304.172	(9.590)	127.117	(1) 696.406	-.-	(86.517)	(88.690)	1.942.898
Para contingencias	1.371.379	(10.084)	-.-	(2) 13.300.000	-.-	-.-	-.-	14.661.295

TOTALES AL 30.09.03	80.953.288	(2.162.555)	-.-	22.996.180	(11.325)	(9.145.187)	(1.373.899)	91.256.502
TOTALES AL 31.12.02	49.913.218	(20.914.098)	-.-	60.857.439	(4.179.439)	(4.723.832)	-.-	80.953.288
TOTALES AL 30.09.02	49.913.218	(22.814.827)	-.-	26.496.726	1.075.412	(10.257.644)	-.-	44.412.885

La contrapartida contable de los aumentos del período se informa en Anexo H.
La contrapartida contable del aumento y disminución del período / ejercicio se informa en Otros Ingresos (egresos) no operativos netos (nota 2.10.).
La contrapartida contable de la disminución del período / ejercicio se informa en Resultados de inversiones permanentes (nota 2.8.).

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS ANEXO F


	30.09.03 (Nota 1)		30.09.02 (Nota 1)

Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 2.4.):
Mercadería de reventa	5.198.333
Productos terminados	46.629.976
Productos en proceso	8.806.891
Materias primas y materiales	92.402.098
Maquinarias en construcción y terminados	372.064
Hacienda	636.457
Semillas, forrajes y otros	2.969.407	157.015.226	160.899.443

Compras del período		415.812.998	388.980.770

Gastos según detalle en información Anexo H:
Sueldos, jornales y cargas sociales	73.194.163
Depreciaciones de bienes de uso	39.295.167
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	17.483.025
Otros gastos	68.671.535	198.643.890	186.208.740

Resultado por tenencia		(26.068.493)	69.227.408

Existencia al final del período (Nota 2.4.):
Mercadería de reventa	(1.308.574)
Productos terminados	(57.603.328)
Productos en proceso	(8.769.273)
Materias primas y materiales	(79.842.003)
Maquinarias en construcción y terminados	(96.067)
Hacienda	(819.461)
Semillas, forrajes y otros	(1.711.916)	(150.150.622)	(192.578.590)

TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		595.252.999	612.737.771

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G


RUBROS	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	CLASE DE MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA AL
30.09.03 (Nota 1)		31.12.02 (Nota 1)	30.09.02 (Nota 1)
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Caja	1.147.951	Dólares Estadoun.	2,8150000	3.231.483
Bancos del exterior	23.304.295	Dólares Estadoun.	2,8150000	65.601.590
	332.196	Euros	3,2783000	1.089.038	69.922.111	44.865.606	29.593.048

Inversiones
Depósitos a plazo fijo	24.976.532	Dólares Estadoun.	2,8150000	70.308.938
Fondos comunes de inversión	2.354	Dólares Estadoun.	2,8150000	6.628
Títulos públicos	9.126.411	Dólares Estadoun.	2,8150000	25.690.847
Deudores financieros
Comunes	59.244	Dólares Estadoun.	2,8150000	166.771
Soc. art. 33 Ley 19.550	2.047.365	Dólares Estadoun.	2,8150000	5.763.333	101.936.517	132.757.232	166.023.923

Créditos por ventas
Comunes	16.393.479	Dólares Estadoun.	2,8150000	46.147.643
	98.938	Euros	3,2783000	324.348
Soc. art. 33 Ley 19.550	14.540.555	Dólares Estadoun.	2,8150000	40.931.663
	273.260	Euros	3,2783000	895.828
Previsión para incobrables	(769.898)	Dólares Estadoun.	2,8150000	(2.167.261)	86.132.221	103.429.760	110.503.265

Otros créditos
Diversos	2.451	Dólares Estadoun.	2,8150000	6.900
Reintegros a percibir y factor de convergencia	4.865.518	Dólares Estadoun.	2,8150000	13.696.433
Prev. reintegros a perc. y factor de conv.	(2.497.045)	Dólares Estadoun.	2,8150000	(7.029.182)
Reembolsos de IVA	648.619	Dólares Estadoun.	2,8150000	1.825.862
Otras cuentas a cobrar Soc. art. 33	18.387	Dólares Estadoun.	2,9150000	53.598
Anticipos a proveedores	47.593	Dólares Estadoun.	2,9150000	138.733
	2.151	Francos Suizos	2,2073670	4.748
	52.199	Euros	3,3951000	177.220
	80	Libras Esterlinas	4,8500000	389	8.874.701	13.942.694	17.331.154

Bienes de cambio
Anticipos a proveedores	86.296	Dólares Estadoun.	2,9150000	251.553


Anticipos operaciones de importación	275.363	Dólares Estadoun.	2,9150000	802.682
					1.054.235	2.208.867	4.509.383

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE					267.919.785	297.204.159	327.960.773

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G (continuación)


RUBROS	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	CLASE DE MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA AL
30.09.03 (Nota 1)		31.12.02 (Nota 1)	30.09.02 (Nota 1)

ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos
Diversos	287	Dólares Estadoun.	2,8150000	808
Dividendos a cobrar soc. art. 33	-.-	-.-	-.-	-.-	808	1.720	1.223.661

Inversiones
Acciones y otros títulos en serie Soc. art. 33 Ley 19.550 (*)				286.673.758
Aportes irrevocables a capitalizar Soc. ar. 33 Ley 19.550 (*)				40.531.183	327.204.941	294.800.596	295.565.269
Títulos públicos				-.-	-.-	13.176.893	21.704.048

Bienes de uso
Anticipos operaciones de importación	157.031	Dólares Estadoun.	2,9150000	457.745
	541.876	Euros	3,3951000	1.839.723	2.297.468	157.249	225.976
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE					329.503.217	308.136.458	318.718.954
TOTAL DEL ACTIVO					597.423.002	605.340.617	646.679.727

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar
Comunes	12.025.261	Dólares Estadoun.	2,9150000	35.053.637
	360.800	Euros	3,3951000	1.224.952
	757	Libras Esterlinas	4,8447300	3.667
Soc. art. 33 Ley 19.550	1.194.169	Dólares Estadoun.	2,9150000	3.481.004
	94.868	Euros	3,3951000	322.086	40.085.346	34.746.014	39.398.764
Préstamos
Bancarios	216.368.982	Dólares Estadoun.	2,9150000	630.715.581	630.715.581
Financieros	739.026	Dólares Estadoun.	2,8150000	2.080.358	2.080.358
Financieros Soc. Art. 33 Ley 19.550	1.600	Dólares Estadoun.	2,8150000	4.505	4.505	864.970.764	536.117.065

Anticipos de clientes	1.130.183	Dólares Estadoun.	2,8150000	3.181.466	-.-	-.-	-.-
	118.195	Euros	3,2783000	387.479	3.568.945	606.845	924.025

Otros pasivos						-.-
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE					676.454.735	900.323.623	576.439.854

PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos
Bancarios					-.-	-.-	208.136.255
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE					-.-	-.-	208.136.255	-.-
TOTAL DEL PASIVO					676.454.735	900.323.623	784.576.109

(*) Las monedas de origen de estos activos se revelan en Anexo C, convertidos a dólares para su exposición

INFORMACION SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN (Art.64 inc. b) Ley 19.550) ANEXO H


R U B R O S	GASTOS DE PRODUCCION	GASTOS DE ADMINISTRACION	GASTOS DE COMERCIALIZACION	TOTALES AL 30.09.03	TOTALES AL 30.09.02

Retribución de administradores, directores y síndicos	-.-	1.545.888	-.-	1.545.888	1.910.236
Honorarios y retribuciones por servicios	907.175	4.314.244	5.162.656	10.384.075	5.972.205
Sueldos, jornales y cargas sociales	73.194.163	15.304.086	21.867.185	110.365.434	124.202.751
Impuestos, tasas y contribuciones	742.660	432.819	1.321.231	2.496.710	2.774.052
Impuestos directos	-.-	-.-	8.952.853	8.952.853	7.519.385
Fletes y acarreos	8.582.964	-.-	35.514.724	44.097.688	33.222.387
Combustibles y lubricantes	1.131.165	53.669	394.962	1.579.796	1.163.660
Gastos de exportación	123.643	-.-	20.149.575	20.273.218	28.290.910
Gastos de importación	112.709	-.-	-.-	112.709	46.387
Servicios de terceros	19.918.672	829.403	5.207.433	25.955.508	20.675.784
Conservación de bienes de uso	19.778.840	1.140.777	2.107.646	23.027.263	14.098.240
Depreciación de bienes de uso	39.295.167	5.917.309	2.769.688	47.982.164	49.743.655
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	17.483.025	1.963.961	1.865.055	21.312.041	21.630.162
Gastos de viaje, movilidad y estadía	2.317.470	2.479.096	4.741.438	9.538.004	8.791.822
Servicios bancarios	-.-	1.511.417	978.767	2.490.184	3.590.307
Gastos generales varios	14.144.740	5.503.679	9.821.830	29.470.249	30.327.352
Calidad y medio ambiente	139.123	-.-	-.-	139.123	60.758
Publicidad y propaganda	-.-	-.-	38.827.725	38.827.725	26.112.030
Quebranto por reintegros a percibir	-.-	-.-	603.464	603.464	2.179.789
Quebranto por deudores incobrables	-.-	-.-	3.620.732	3.620.732	10.985.252
Quebranto por otros créditos incobrables	-.-	-.-	13.075	13.075	19.763
Quebranto por juicios laborales y otros	772.374	70.721	357.962	1.201.057	452.757
Deudores Incobrables	-.-	-.-	-.-	-.-	1.144.110
TOTALES AL 30.09.03	198.643.890	41.067.069	164.278.001	403.988.960
TOTALES AL 30.09.02	186.208.740	50.058.932	158.646.082		394.913.754

RESEÑA INFORMATIVA

Consolidada

al 30 de septiembre de 2003

I. COMENTARIO SOBRE LAS ACTIVIDADES DEL GRUPO

CONSIDERACIONES PREVIAS

Al finalizar el tercer trimestre del ejercicio económico Nro. 43 por el período comprendido entre el 1° de enero de 2003 y el 30 de septiembre de 2003, las ventas del Grupo, en volúmenes físicos, han experimentado un crecimiento del 18% respecto al año anterior.

Sin embargo, sólo por efectos monetarios, las ventas consolidadas del Grupo tienen una caída del 4,1% en pesos (argentinos), con respecto al año anterior, medidos en moneda constante del 30 de septiembre de 2003. Estos efectos monetarios se explican fundamentalmente por la revaluación del peso (argentino) respecto del año anterior del 28,8% que afectó, a moneda constante, las ventas de las empresas controladas del exterior.

Por otra parte, los efectos monetarios descriptos también afectan la participación de las ventas de las empresas controladas del exterior sobre el total de ventas del Grupo, las cuales pasaron del 38,4% de participación al 30 de septiembre de 2002 al 30,8% al 30 de septiembre de 2003 (en moneda constante del 30 de septiembre de 2003).

En Argentina el nivel de ventas de mercado interno continúa experimentando una sostenida recuperación con respecto al año anterior, alcanzándose un aumento de 20% en volúmenes físicos. En las sociedades controladas del exterior también se incrementan los volúmenes de ventas en sus respectivos mercados internos lográndose un aumento del 3% con respecto al año 2002. Las exportaciones desde los países productores mantienen la tendencia de crecimiento logrando aumentar un 20% las ventas en volúmenes físicos con respecto a igual período del año anterior.

Frente a la situación de iliquidez y ausencia de financiación a costos razonables en Argentina y la región, la Sociedad ha sostenido el objetivo de mantener niveles adecuados de liquidez para el cumplimiento de sus obligaciones. Al 30 de septiembre de 2003 el nivel de liquidez del Grupo asciende a $ 236.944.854, habiéndose generado un aumento de fondos en el período de $ 5.064.505, y una cancelación de obligaciones bancarias por un total de $ 246.016.844.

Los niveles de producción de las distintas Divisiones del Grupo al 30 de septiembre de 2003, comparativamente tuvieron el siguiente comportamiento:


	Aumento	Aumento	Aumento
	(Disminución)	(Disminución)	(Disminución)
	Acumulado	3° Trim. 2003	3° Trim. 2003
	al 30.09.03 vs.	Vs.	vs
	Acum. al 30.09.02	2° Trim. 2003	3° Trim. 2002
DIVISIONES DE CONSUMO	20,32 %	23,83 %	21,10 %
DIVISIONES INDUSTRIALES	17,33 %	(21,14) %	14,40 %

INVERSIONES Y REALIZACIONES (*)

Los montos de las principales inversiones del período, entre otras, fueron los siguientes:


* Maquinarias e instalaciones	3.595.692
* Muebles y útiles	4.095.176
* Inmuebles, terrenos, edificios e instalaciones	553.617
* Moldes y herramientas	4.302.036
* Vehículos	2.693.760

(*) Ver Anexo de Bienes de uso consolidados y Otras inversiones consolidadas.

II ESTRUCTURA PATRIMONIAL COMPARATIVA CON IGUALES PERIODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES


	30.09.03	30.09.02	30.09.01	*30.09.00 ()**	*30.09.99 ()**

Activo corriente	1.001.918.269	1.147.255.370	1.114.760.173	1.126.434.561	1.223.793.732
Activo no corriente	1.101.763.421	1.186.088.146	1.175.959.623	1.157.096.275	1.334.968.733

TOTALES	2.103.681.690	2.333.343.516	2.290.719.796	2.283.530.836	2.558.762.465

Pasivo corriente	1.118.488.600	1.122.655.203	728.349.571	738.296.565	721.566.823
Pasivo no corriente	107.956.168	315.309.555	603.256.618	295.800.794	456.625.498

Sub Totales	1.226.444.768	1.437.964.758	1.331.606.189	1.034.097.359	1.178.192.321

Participación de Terceros	1.421.030	2.602.758	2.616.958	2.836.203	13.330.096
Patrimonio Neto	875.815.892	892.776.000	956.496.649	1.246.597.274	1.367.240.048

TOTALES	2.103.681.690	2.333.343.516	2.290.719.796	2.283.530.836	2.558.762.465

(*) No se contempló el efecto del cálculo del impuesto diferido, para estos períodos.

III ESTRUCTURA DE RESULTADOS COMPARATIVOS CON IGUALES PERIODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES


	30.09.03	30.09.02	30.09.01	*30.09.00 ()**	*30.09.99 ()**
Resultado operativo ordinario	179.918.517	99.096.569	115.282.121	151.855.212	153.749.891
Resultado financiero y por tenencia	(29.466.882)	(225.650.529)	(42.068.489)	(51.419.171)	(88.898.965)
Otros ingresos y egresos	(4.322.264)	28.959.523	55.574.576	44.812.554	3.658.082
Resultado de inversiones permanentes	(1.674.600)	(23.092.347)	(5.707.829)	45.870.867	(9.616.302)
Resultado antes del impuesto a las ganancias	144.454.771	(120.686.784)	123.080.379	191.119.462	58.892.706
Impuesto a las ganancias	(63.488.227)	81.389.209	(27.039.897)	(67.493.883)	(34.886.214)
Participación de terceros	(245.011)	81.127	(60.949)	138.300	634.208
Resultado ordinario del período	80.721.533	(39.216.448)	95.979.533	123.763.879	24.640.700
Resultado extraordinario	-.-	-.-	-.-	(2.955.869)	(1.501.739)
RESULTADO NETO DEL PERIODO	80.721.533	(39.216.448)	95.979.533	120.808.010	23.138.961

(*) No se contempló el efecto del cálculo del impuesto diferido, para estos períodos.

IV DATOS ESTADISTICOS COMPARATIVOS CON IGUALES PERIODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES

DIVISIONES DE CONSUMO


	Tercer	Tercer	Tercer	Tercer	Tercer
	Trimestre	Trimestre	Trimestre	Trimestre	Trimestre
	Año 2003	Año 2002	Año 2001	Año 2000	Año 1999
	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.
Volumen de Producción	305.050	251.901	256.374	289.036	272.716

Volumen de Ventas	193.479	162.964	179.597	182.871	185.025

IV DATOS ESTADISTICOS COMPARATIVOS CON IGUALES PERIODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES (continuación)

a) DIVISIONES DE CONSUMO (continuación)


	Acumulado	Acumulado	Acumulado	Acumulado	Acumulado
	al 30.09.03	al 30.09.02	al 30.09.01	al 30.09.00	al 30.09.99
	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.
Volumen de Producción	757406	629.471	694.677	698.223	682.054

Volumen de Ventas	512.021	438.654	496.484	491.508	496.297

DIVISIONES INDUSTRIALES


	Tercer	Tercer	Tercer	Tercer	Tercer
	Trimestre	Trimestre	Trimestre	Trimestre	Trimestre
	Año 2003	Año 2002	Año 2001	Año 2000	Año 1999
	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.
Volumen de Producción	34.513	30.169	36.968	40.140	46.792

Volumen de Ventas	27.219	21.759	26.073	30.295	38.765


	Acumulado	Acumulado	Acumulado	Acumulado	Acumulado
	al 30.09.03	al 30.09.02	al 30.09.01	al 30.09.00	al 30.09.99
	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.
Volumen de Producción	131.344	111.947	126.803	142.759	144.463

Volumen de Ventas	107.728	86.649	99.290	116.383	119209

V. PRINCIPALES INDICES Y EBITDA


	30.09.03	30.09.02	30.09.01	30.09.00	30.09.99
* Liquidez	0,90	1,02	1,53	1,53	1,70

* Solvencia	0,71	0,62	0,72	1,21	1,16

* Inmovilización del capital	0,52	0,51	0,51	0,51	0,52

* Endeudamiento	1,40	1,61	1,39	0,83	0,86

* Cobertura de intereses (2)	4,74	2,02	3,89	5,98	4,65


* EBITDA (1)	275.654.522	244.993.054	285.889.417	436.527.037	347.456.474

(1) Promedio móvil de los últimos doce meses.

(2) Los intereses bancarios incluidos en el cálculo del índice al 30 de septiembre de 2003 ascienden a $ 58.201.133 (promedio móvil de los últimos doce meses), siendo el monto acumulado para el período de enero a septiembre de 2003 de $ 47.285.459.

V. PRINCIPALES INDICES Y EBITDA (continuación)


*DEFINICIONES*
* Liquidez	Activo Corriente Consolidado / Pasivo Corriente Consolidado

* Solvencia	Patrimonio Neto / Pasivo Total

* Inmovilización del capital	Activo no corriente / Total del Activo

* Endeudamiento	Pasivo Consolidado Total / Patrimonio Neto Consolidado

* Cobertura de Intereses	EBITDA / Intereses Financieros Consolidados (promedio móvil de 12 meses)

* EBITDA (*)	Resultado Neto (excluye Resultados Financieros y por Tenencia + Resultados extraordinarios) + Impuestos a las Ganancias + Depreciación + Amortización

(*) Promedio móvil de los últimos doce meses.

VI. PERSPECTIVAS FUTURAS

En el año 2002 los resultados del Grupo fueron afectados en forma negativa por la crisis Argentina y su profundo impacto en la región. En los primeros nueve meses del año 2003 se comienzan a evidenciar signos positivos de recuperación de la economía argentina que influyen en forma positiva en los resultados del Grupo, como la estabilización y luego la tendencia a la baja del tipo de cambio, la recuperación del nivel de actividad y la actual estabilidad de los niveles de precios internos.

Durante este trimestre el Grupo ha iniciado la refinanciación del endeudamiento financiero con sus acreedores bancarios y se estima que en el próximo trimestre se logrará un nuevo acuerdo que permita mejorar los plazos de amortización y condiciones de los préstamos. Por otra parte, se ratifica la estrategia de priorizar la liquidez con el objetivo de procurar el cumplimiento de las obligaciones y compromisos asumidos.

Como consecuencia de la estrategia del Grupo y el nivel de resultados de los primeros nueve meses del año 2003, el Grupo continuará con la estrategia definida en los últimos años que le ha permitido lograr, a pesar de la crisis argentina y regional, aceptables niveles de rentabilidad: la focalización en los negocios del área de consumo masivo, la venta de activos no estratégicos y la globalización de los negocios. En este sentido, será prioritaria la continuidad en la apertura de nuevos mercados internacionales y el incremento de las ventas en el exterior.

Finalmente, la recuperación de los niveles de rentabilidad históricos alcanzados por el Grupo y el cumplimiento de las obligaciones y compromisos asumidos dependerán de la evolución favorable de la situación económica argentina y regional.


Andrés Suarez	José Enrique Martín		Luis Alejandro Pagani
Presidente	Director Secretario		Presidente
Comisión Fiscalizadora
		Véase nuestro informe del 31 de octubre de 2003
		PRICE WATERHOUSE & Co. (Socio)
		C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 1 R.A.P.U.
		Dr. Diego M. Niebuhr Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Buenos Aires Tomo 95 – Folio 42

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los Señores

Accionistas, Presidente y Directores de

ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Av. Fulvio Salvador Pagani 487

ARROYITO - CORDOBA

Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 30 de setiembre de 2003 y 2002, de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de nueve meses finalizados en esas fechas y de las notas 1 a 10 y anexos A, B, C, D, E, F, G y H que los complementan. Además, hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial consolidado al 30 de setiembre de 2003 y 2002, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por los períodos de nueve meses finalizados en esas fechas de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL con sus sociedades controladas, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y en el flujo de efectivo de la Sociedad, ni sobre sus estados contables consolidados.
Tal como se detalla en nota 1 a los estados contables consolidados, el ejercicio anterior se vio afectado por una fuerte crisis económica y por un conjunto de medidas adoptadas por el Gobierno en consecuencia.

En cumplimiento de los requerimientos previstos en el acuerdo firmado el 22 de agosto de 2003, se realizó la presentación a los acreedores bancarios de la propuesta de refinanciación de deuda, incluyendo un plan de negocios con las proyecciones correspondientes y un cronograma propuesto para el repago del saldo del préstamo sindicado de diciembre de 2000.

A partir de la propuesta de refinanciación de deuda realizada a sus acreedores y del grado de avance de las negociaciones que se están llevando a cabo, la Sociedad ha ratificado que luego de este proceso, prevé alcanzar un nuevo acuerdo con sus acreedores que le permitirá mejorar los plazos y condiciones actuales de amortización de los préstamos. No obstante, a la fecha de presentación de los presentes estados contables, la deuda bancaria se expuso en el pasivo corriente, siguiendo los plazos establecidos en los acuerdos vigentes hasta el momento.

En consecuencia, los estados contables adjuntos deben ser leídos tomando en consideración lo expuesto en este punto, las circunstancias descriptas en nota 1 a los estados contables consolidados y las perspectivas futuras expuestas en la Reseña Informativa.

En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad y de sus estados contables consolidados por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2002 y 2001, indicados en el siguiente párrafo, informamos que los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 30 de setiembre de 2003 y 2002 y sus estados contables consolidados a esas fechas, preparados de acuerdo con normas contables profesionales vigentes, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
Tal como se indica en el punto 4., hemos auditado de acuerdo con normas de auditoría vigentes en la República Argentina, los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 31 de diciembre de 2002 y hemos emitido nuestro informe sin salvedades con fecha 14 de febrero de 2003. La información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial básico y consolidado y en las notas complementarias en los estados contables adjuntos, se deriva de dichos estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2002.
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL y sus estados consolidados se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL surgen de registros contables, llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
hemos leído la reseña informativa, sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos ninguna observación que formular;
al 30 de setiembre de 2003, la deuda de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones que surge de los registros contables ascendía a $ 2.054.956,06, no existiendo a dicha fecha deuda exigible.

Ciudad de Buenos Aires, 31 de octubre de 2003.


PRICE WATERHOUSE & Co. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 1 R.A.P.U.
Dr. Diego M. Niebuhr Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Buenos Aires Tomo 95 - Folio 42

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Avenida Fulvio Salvador Pagani 487

ARROYITO - CORDOBA

Hemos examinado los estados de situación patrimonial de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 30 de septiembre de 2003 y 2002 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de nueve meses terminados en esas fechas y las notas 1 a 10 y anexos A, B, C, D, E, F, G y H que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. Además, hemos examinado los estados contables consolidados de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL con sus sociedades controladas por los períodos de nueve meses terminados el 30 de septiembre de 2003 y 2002, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de dicha revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión. Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL, Price Waterhouse & Co., quienes emitieron su informe de revisión limitada con fecha 31 de octubre de 2003 sin observaciones. No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización ni producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.
Los saldos al 31 de diciembre de 2002 que se exponen en el estado de situación patrimonial y en las notas y anexos que los complementan, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por nosotros sobre los cuales expresamos una opinión sin salvedades en nuestro informe de fecha 14 de febrero de 2003.
Tal como se menciona en nota 2.5.a. a los estados contables consolidados, de acuerdo con normas contables profesionales y de organismos de contralor, la Sociedad y su sociedad controlada Cartocor S.A., activaron ciertas diferencias de cambio negativas vinculadas con la financiación directa e indirecta de bienes de uso, inversiones en propiedades, activos intangibles y otros activos, que ascienden a un monto neto del ajuste por inflación de $ 39.916.495 (valor residual) al 30 de septiembre de 2003.
Tal como se detalla en nota 1 a los estados contables consolidados, el ejercicio anterior se vio afectado por una fuerte crisis económica y por un conjunto de medidas adoptadas por el Gobierno en consecuencia.

En particular, y con respecto al endeudamiento financiero, la Sociedad ha suscripto una serie de acuerdos, en virtud de los cuales se acordó, entre otros aspectos, la reprogramación de los vencimientos previstos para el año 2002 y primer semestre de 2003 En cumplimiento de los requerimientos previstos en los acuerdos firmados, el 22 de agosto de 2003 se realizó la presentación a los acreedores bancarios de la propuesta de refinanciación de deuda incluyendo un plan de negocios, con las proyecciones correspondientes y un cronograma propuesto para el repago del saldo del préstamo sindicado (ver nota 7 a los estados contables básicos). A partir de la propuesta de refinanciación de deuda realizada a sus acreedores y del grado de avance de las negociaciones que se están llevando a cabo, la Sociedad ha ratificado que luego de este proceso, prevee alcanzar un nuevo acuerdo con sus acreedores que le permitirá mejorar los plazos y condiciones actuales de amortización de los préstamos. No obstante, a la fecha de presentación de los presentes estados contables, la deuda bancaria se expuso en el pasivo corriente, siguiendo los plazos establecidos en los acuerdos vigentes hasta el momento.

En base a nuestra revisión, con el alcance descripto más arriba, informamos que los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 30 de septiembre de 2003 y 2002 y sus estados contables consolidados a esas fechas, preparados de acuerdo con normas contables profesionales consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otras observaciones que formular.
Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Ciudad de Buenos Aires, 31 de octubre de 2003.

Dr. Andrés Suarez

Comisión Fiscalizadora

Presidente

AI assistant

ARCOR SAIC Interim / Quarterly Report 2003

EJERCICIO ECONOMICO Nro. 43 – Tercer Trimestre

CAPITAL: $ 46.211.713,88

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2003, 31 DE DICIEMBRE DE 2002 Y

30 DE SEPTIEMBRE DE 2002

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADOS AL

30 DE SEPTIEMBRE DE 2003 Y 2002

INDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS

NOTA 7: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL

NOTA 7: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL (continuación)

NOTA 7: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL (continuación)

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL AL

30 DE SEPTIEMBRE DE 2003, 31 DE DICIEMBRE DE 2002

Y 30 DE SEPTIEMBRE DE 2002

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCION

DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2003 Y 2002

INDICE DE NOTAS

INFORME DE REVISION LIMITADA

ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

AI assistant

ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2003

EJERCICIO ECONOMICO Nro. 43 – Tercer Trimestre

CAPITAL: $ 46.211.713,88

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2003, 31 DE DICIEMBRE DE 2002 Y

30 DE SEPTIEMBRE DE 2002

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADOS AL

30 DE SEPTIEMBRE DE 2003 Y 2002

INDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS

NOTA 7: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL

NOTA 7: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL (continuación)

NOTA 7: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL (continuación)

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL AL

30 DE SEPTIEMBRE DE 2003, 31 DE DICIEMBRE DE 2002

Y 30 DE SEPTIEMBRE DE 2002

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCION

DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2003 Y 2002

INDICE DE NOTAS

INFORME DE REVISION LIMITADA

ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

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