ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2002

May 27, 2002

CONSTRUCTORA MEDITERRANEA S.A.C.I.F.I.

Estados Contables

al 31 de Marzo de 2002

b

Denominación de la Sociedad: CONSTRUCTORA MEDITERRANEA S.A.C.I.F.I.

Domicilio Legal: Ituzaingó 270 Piso 16 Oficina C - Córdoba

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Empresa constructora

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 2 de marzo de 1970

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 22 de agosto de 1996 (última)

Número de Registro en la Inspección de Sociedades Jurídicas: 1.243

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 2 de marzo de 2069

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE:

Denominación: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 - Arroyito - CORDOBA

Actividad Principal: Fábrica de Golosinas

Participación sobre el Patrimonio y los Votos: 99,9286 %

EJERCICIO ECONOMICO N° 33 – Primer trimestre

Iniciado el 1 de enero de 2002 y finalizado el 31 de marzo de 2002. Presentado en forma comparativa con igual período del ejercicio anterior y expresado en pesos (Nota 2).

CAPITAL: $ 45.921

Composición del Capital:

Acciones	Suscripto	Integrado
4.592.100 acciones ordinarias de un voto cada una y V.N. $ 0,01	45.921	45.921
	45.921	45.921

	31.03.02	31.03.01			31.03.02	31.03.01
ACTIVO				PASIVO Y PATRIMONIO NETO
	(Nota 2)	(Nota 2)			(Nota 2)	(Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE
Inversiones (Anexo D)	643.445	553.080		Cuentas por pagar	519	-.-
Créditos por servicios (Nota 3.1.)	3.600	-.-		Otros pasivos	1.125	1.125
Otros créditos (Nota 3.2.)	1.496	9.745
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	648.541	562.825		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	1.644	1.125
ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE
Inversiones (Anexo D)	14.735	15.153		Cargas fiscales (Nota 3.3.)	13.522	1.573
				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	13.522	1.573
				TOTAL DEL PASIVO	15.166	2.698
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	14.735	15.153		PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	648.110	575.280
TOTAL DEL ACTIVO	663.276	577.978		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	663.276	577.978

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	31.03.02	31.03.01
	(Nota 2)	(Nota 2)
Gastos de administración (Anexo H)	(2.326)	(2.424)
RESULTADO OPERATIVO	(2.326)	(2.424)
Resultado de inversiones permanentes (Nota 3.4.)	586	586
Resultados financieros y por tenencia (Nota 3.5.)
Generados por activos	76.373	13.463
Generados por pasivos	(2)	(2)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	74.631	11.623
Impuesto a las ganancias corrientes (Nota 2.4.c.)	(26.188)	(4.192)
Impuesto a las ganancias diferido (Nota 2.4.c.)	8	65
GANANCIA DEL PERIODO	48.451	7.496

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS	RESULTADOS ACUMULADOS		TOTALES
CAPITAL SOCIAL (Nota 6)	RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS	31.03.02 (Nota 2)	31.03.01 (Nota 2)
Saldos al inicio del ejercicio	45.921	111.929	441.809	599.659	569.422
Ajuste de resultado de ejercicios anteriores (Nota 7)				-.-	(1.638)
Saldos al inicio corregidos	45.921	111.929	441.809	599.659	567.784
Resultado del período según estado de resultados			48.451	48.451	7.496
SALDOS AL CIERRE DEL PERIODO	45.921	111.929	490.260	648.110	575.280

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	31.03.02 (Nota 2)	31.03.01 (Nota 2)
VARIACION DE LOS FONDOS Fondos al inicio del ejercicio	-.-	-.-
FONDOS AL CIERRE DEL PERIODO	-.-	-.-
CAUSAS DE VARIACION DE LOS FONDOS Ganancia del período Más: Partidas que no representan erogación de fondos (Nota 3.6.)	48.451 26.029	7.496 624
TOTAL DE FONDOS ORIGINADOS EN LAS OPERACIONES	74.480	8.120
TOTAL ORIGENES DE FONDOS	74.480	8.120
Aumento de inversiones	74.480	8.120
TOTAL APLICACIONES DE FONDOS	74.480	8.120

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

NOTA 1: CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO Y SU IMPACTO SOBRE LA POSICION ECONOMICA Y FINANCIERA DE LA SOCIEDAD

La República Argentina se encuentra inmersa en un delicado contexto económico el cual constituye un marco que tiene como principales indicadores un alto nivel de endeudamiento externo, altas tasas de interés, una reducción significativa del nivel de los depósitos en el sistema financiero, una fuerte devaluación de la moneda, un riesgo país que ha alcanzado niveles fuera de los promedios habituales, falta de acceso al crédito, y una recesión económica que ya tiene una duración de más de 4 años. Esta situación ha generado una caída importante en la demanda de productos y servicios y un incremento significativo en el nivel de desempleo. Asimismo, la capacidad del Gobierno Nacional para cumplir con sus obligaciones y la posibilidad para acceder a líneas de crédito bancarias han sido afectadas por estas circunstancias, habiéndose declarado el incumplimiento del pago de los servicios de la deuda externa.

El 6 de enero de 2002 el Gobierno Nacional sancionó la Ley N° 25.561 (Ley de emergencia pública y reforma del régimen cambiario) que implicó un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento y la conclusión del Régimen de Convertibilidad del Peso, vigente desde marzo de 1991. El 3 de febrero de 2002, el Gobierno Nacional anunció nuevas medidas económicas que se efectivizaron a través del Decreto N° 214 (Reordenamiento del sistema financiero) y del Decreto N° 260 (Régimen Cambiario), creando un nuevo régimen cambiario que estableció un único mercado libre de cambios a partir del 11 de febrero de 2002 cursándose a través de él todas las operaciones de cambio en divisas extranjeras las que serán realizadas al tipo de cambio que sea libremente pactado de acuerdo con los requisitos que establezca el Banco Central de la República Argentina (BCRA). Ciertas transferencias de divisas al exterior de carácter financiero necesitan la conformidad previa del BCRA.

Los cambios en el marco económico afectaron significativamente las variables económicas que se reflejaron particularmente en incrementos en Nivel General de Precios, cambios en los precios relativos de los bienes y una fuerte devaluación del peso frente a otras monedas.

Indicadores económicos período diciembre 2001 - marzo 2002

Inflación mayorista	32,05 %
Inflación minorista	7,22 %
Devaluación del peso argentino	66,67 %

A continuación se enumeran algunas de las medidas adoptadas por el Gobierno Nacional que están en vigencia a la fecha de presentación de estos estados contables y que han afectado la posición económica y financiera de la Sociedad.

Depósitos en entidades financieras

De acuerdo con el Decreto N° 214 antes mencionado, a partir del 3 de febrero de 2002, los depósitos en dólares estadounidenses u otras monedas extranjeras en entidades financieras fueron convertidos a pesos a la paridad de $ 1,40 por U$S 1 o su equivalente en otra moneda extranjera. Asimismo, existen restricciones sobre la disponibilidad de ciertos saldos en cuentas corrientes y cajas de ahorro en dólares y en plazos fijos en pesos o dólares, los que serán devueltos a sus titulares en cuotas, cuyos montos y fechas de vencimiento dependen de los saldos registrados. A estos depósitos reprogramados se les aplica, a partir del 3 de febrero de 2002, el coeficiente de estabilización de referencia (CER) y una tasa de interés. El CER es un coeficiente que mide la tasa de variación diaria obtenida de la evolución mensual del Indice de Precios al Consumidor (IPC), publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos. A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, esta modalidad de devolución se encuentra bajo análisis por el Gobierno Nacional y por ende podría ser modificada y/o su aplicación podría verse restringida.

NOTA 1: CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO Y SU IMPACTO SOBRE LA POSICION ECONOMICA Y FINANCIERA DE LA SOCIEDAD (continuación)

Deudas financieras en moneda extranjera

De acuerdo con el Decreto N° 214, las deudas en dólares estadounidenses u otra moneda extranjera con el sistema financiero argentino fueron convertidas a pesos a la paridad de $ 1 por U$S 1 o su equivalente en otra moneda extranjera. A estas deudas se les aplica, a partir del 3 de febrero de 2002, el CER y una tasa de interés. No obstante, a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables el Gobierno Nacional se encuentra analizando posibles restricciones a la aplicación de este coeficiente.

Créditos y deudas no vinculadas al sistema financiero

Las obligaciones de dar dinero nominadas en dólares estadounidenses u otra moneda extranjera, no vinculadas al sistema financiero, cualquiera sea su origen o naturaleza, fueron convertidas a pesos a la paridad de $ 1 por U$S 1 o su equivalente en otra moneda extranjera. A estos saldos se les aplica, a partir del 3 de febrero de 2002, el CER. Si por aplicación de esta disposición, el valor resultante de la cosa, bien o prestación, fuere superior o inferior al del momento de pago, cualquiera de las partes podrá solicitar un reajuste equitativo del precio. De no mediar acuerdo, la justicia decidirá sobre el particular. No obstante, a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables el Gobierno Nacional se encuentra analizando posibles restricciones a la aplicación de este coeficiente.

Diferimiento de la deducción de la diferencia de cambio en el impuesto a las ganancias

Los resultados netos negativos que tengan su origen en la devaluación del Peso ocurrida al momento de la promulgación de la Ley N° 25.561, serán computables como deducibles en el impuesto a las ganancias a razón del
20 % por año.

Tratamiento contable de los efectos derivados del cambio en el Contexto Económico

Como consecuencia de los cambios en el Contexto Económico hasta aquí descriptos, los Organismos que rigen la profesión han procedido a la emisión de Normas Contables específicas con el objeto que el conjunto de los efectos económicos derivados sean contemplados en los Estados Contables de las Sociedades. En particular cabe mencionar:

Valuación de activos y pasivos expresados en moneda extranjera al 31 de diciembre de 2001

La Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas y la Comisión Nacional de Valores a través de su Resolución N° 392 dispusieron que los activos y pasivos nominados en moneda extranjera contenidos en los Estados Contables al 31 de Diciembre de 2001 fueran valuados al tipo de cambio $ 1 por
U$S 1 y que los efectos derivados de la devaluación antes mencionada, fueran reconocidos en los Estados Contables de los períodos siguientes.

Activación de diferencias de cambio originadas por la devaluación del Peso. Tratamiento obligatorio y alternativo

La Comisión Nacional de Valores a través de su Resolución N° 398 admite como tratamiento de excepción para las diferencias de cambio originadas en la devaluación de la moneda argentina ocurrida a partir del 6 de Enero de 2002, el que establece el artículo 5 y anexo de la Resolución M D N° 3/2002 del CPCE Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Dicha resolución establece, entre otros aspectos, que los efectos derivados de dicha devaluación correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera existentes a dicha fecha, deberán imputarse a los valores de costo de los activos adquiridos o construidos mediante esa financiación si tal relación es directa y se podrá optar, como criterio alternativo, similar tratamiento para las diferencias de cambio producidas por financiaciones indirectas.

NOTA 1: CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO Y SU IMPACTO SOBRE LA POSICION ECONOMICA Y FINANCIERA DE LA SOCIEDAD (continuación)

Reexpresión de los estados contables por el cambio en el nivel general de precios

Los Organismos profesionales han restablecido la vigencia de la Resolución Técnica N° 6 de la FACPCE, modificada por la Resolución Técnica N° 19 de la misma Federación, que dispone la confección de Estados Contables en moneda homogénea. La Comisión Nacional de Valores expuso en los considerandos de su Resolución N° 398, que la aplicación de dicha Resolución será diferida hasta tanto se levanten las restricciones fijadas en el Decreto 316/95. Este decreto disponía la no aceptación de Estados Contables ajustados para reflejar las variaciones en el Nivel General de Precios.

En virtud de lo Dispuesto por la Resolución 240/2002 de la FACPCE aprobada por el CPCE de Córdoba, a los efectos de contemplar ambas regulaciones, la Sociedad ha optado por presentar sus Estados Contables contemplando los cambios en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995 tal como se describe en Nota 2.2., incorporando sólo como información complementaria, el estado de situación patrimonial al 31 de marzo de 2002 y 2001 y las causas del resultado y evolución del patrimonio neto por los períodos de tres meses finalizados en esas fechas, expresados en moneda homogénea.

Impacto sobre la posición económica y financiera de la empresa.

Los impactos generados por el conjunto de las medidas adoptadas hasta la fecha por el Gobierno Nacional sobre los estados contables de la Sociedad al 31 de marzo de 2002, se reconocieron de acuerdo con las evaluaciones y estimaciones realizadas por la gerencia, considerando todos los elementos disponibles y el Marco Normativo vigente a la fecha de preparación de los presentes estados contables. No obstante, dadas las condiciones imperantes, los resultados reales futuros podrían diferir de las evaluaciones y estimaciones realizadas a la fecha.

En consecuencia, las decisiones que deban tomarse en base a los presentes estados contables deberán considerar la evolución futura de estas medidas y los estados contables de la Sociedad deben ser leídos a la luz de estas circunstancias.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES

Las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad en los estados contables correspondientes a los períodos finalizados el 31 de marzo de 2002 y 2001, fueron las siguientes:

2.1. Presentación de los estados contables:

Los estados contables se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de Exposición Contable contenidas en las Resoluciones Técnicas N° 8, 9, 10 y 12 respectivamente, de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas y según las modalidades exigidas por la Resolución General N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores. Para la presentación del Estado de Resultados se ha adoptado la alternativa “A” de la Resolución Técnica N° 9, en tanto que para el Estado de Origen y Aplicación de Fondos se ha adoptado la alternativa “D” de dicha Resolución.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.2. Consideración de los efectos de la inflación:

Los estados Contables de la Sociedad han sido preparados computando los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995, tal cual había sido dispuesto por el Decreto 316/95 del Poder Ejecutivo Nacional y por la Resolución General N° 368 de la Comisión Nacional de Valores, la cual resolvió discontinuar a todos los efectos y a partir del 1 de septiembre de 1995, la aplicación de métodos de reexpresión de estados contables, criterio éste también aceptado por las normas contables profesionales vigentes en Argentina hasta el 31 de diciembre de 2001 inclusive.

Debido a los cambios en las condiciones económicas descriptas en la Nota 1, la Federación Argentina de Consejos Profesionales en Ciencias Económicas (FACPCE) en su Resolución 240/2002 del 6 de marzo de 2002 restablece, entre otros aspectos, la vigencia de la Resolución Técnica N° 6 de la FACPCE, con las modificaciones dispuestas por la Resolución Técnica N° 19 de la misma Federación, que dispone la confección de Estados Contables en moneda homogénea, con aplicación en los ejercicios o períodos intermedios cerrados a partir del 31 de marzo de 2002 inclusive, y admite que, tanto las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el momento de la interrupción de los ajustes en agosto de 1995, como las que tengan fechas de origen en el período de estabilidad, se consideran expresadas en moneda del 31 de diciembre de 2001.

No obstante, de acuerdo con lo expuesto en los considerandos de su Resolución N° 398/2002, la Comisión Nacional de Valores ha dispuesto que la aplicación de la Resolución Técnica Nº 6 de la FACPCE, será diferida hasta tanto se deroguen las restricciones fijadas en el Decreto 316/95 antes citadas.

En virtud de lo dispuesto por la Resolución 240/2002 de la FACPCE aprobada por la Resolución 11/2002 del CPCE de Córdoba, y a los efectos de contemplar ambas regulaciones, la Sociedad ha optado por mantener el criterio descripto en el primer párrafo de la presente Nota para presentar sus Estados Contables al 31 de marzo de 2002 y su correspondiente comparativo al 31 de marzo de 2001, incorporando, sólo como Información Complementaria, los efectos sobre la situación patrimonial al 31 de marzo de 2002 y sobre las causas del resultado y evolución del patrimonio neto, por el período de tres meses finalizado a esa fecha, de acuerdo con la Metodología dispuesta por la Resolución Técnica N° 6 de la FACPCE, con las modificaciones incorporadas por la Resolución Técnica N° 19 de la misma Federación.

En el estado de resultados reexpresado en moneda homogénea y presentado como Información Complementaria en el Anexo I, se ha seguido el siguiente tratamiento a los resultados financieros, por tenencia y por exposición a la inflación:

• Los resultados financieros y por tenencia, se exponen en términos reales.
• Se han segregado los componentes financieros implícitos contenidos en las partidas de resultados.
• Se presentan por separado los generados por el activo y los generados por el pasivo.
• Se clasifican de acuerdo a su naturaleza.

Los efectos sobre la situación patrimonial al 31 de marzo de 2002 y 2001, sobre las causas del resultado y la evolución del patrimonio neto por los períodos de tres meses finalizados en esas fechas y que resultan de aplicar dicha resolución, se exponen en Anexo I.

2.3. Modificación de las normas contables profesionales:

El 8 de diciembre de 2000 fueron aprobadas las Resoluciones Técnicas N° 16, 17, 18 y 19 de la FACPCE que establecen nuevas normas generales y particulares de valuación y exposición. Estas nuevas resoluciones, se enmarcan en el proyecto de armonización de las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina con las Normas Internacionales de Contabilidad propuestas por el IASC.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.3. Modificación de las normas contables profesionales (continuación)

Estas normas contables profesionales han sido aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Córdoba mediante la Resolución 2/2002 con algunas modificaciones, entre las que se destaca la fecha de entrada en vigencia. En tal sentido, dicha resolución estableció que para los estados contables correspondientes a aquellos ejercicios o períodos intermedios que se inician a partir del 1 de enero de 2003 su aplicación es obligatoria, permitiendo no obstante, su aplicación anticipada. A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Comisión Nacional de Valores no se ha pronunciado respecto de estas nuevas normas.

2.4. Criterios de valuación:

A continuación se detallan los criterios de valuación de mayor relevancia utilizados en la preparación de los estados contables, los que han sido aplicados uniformemente respecto del período anterior, excepto por lo expresado en Nota 7.

a. Inversiones corrientes:

Las mismas han sido valuadas a su valor nominal más los intereses devengados al cierre del período.

b. Inversiones en propiedades:

Las inversiones en inmuebles fueron valuadas a su costo original reexpresado al 31 de agosto de 1995, neto de las depreciaciones acumuladas al cierre del período. La depreciación de dichos bienes es calculada en base a su vida útil restante por el método de la línea recta aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de dichas inversiones tomadas en su conjunto no supera su valor recuperable.

c. Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta:

• Impuesto a las Ganancias.

La composición del impuesto a las ganancias incluida en el estado de resultados es la siguiente:

	2002	2001
Impuesto a la ganancia corriente	(26.188)	(4.192)
Impuesto a la ganancia diferido	8	65
Total impuesto a las ganancias	( 26.180)	(4.127)

Impuesto a la ganancia corriente: La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias. Asimismo y tal cual se describe a continuación, se ha incorporado el efecto de la adopción del método diferido.

Impuesto a la ganancia diferido: a partir del 31 de diciembre de 2001, la Sociedad optó por la registración del impuesto a las ganancias por el método diferido. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos. Asimismo considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación).

2.4. Criterios de valuación (continuación).

c. Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta (continuación):

En cuadro a continuación se expone el efecto de la adopción de este criterio al cierre de cada período:

	2002		2001
Efecto Neto en patrimonio neto
Activo (Pasivo) neto al fin del período	(1.542)		(1.573)
Menos
Activo (Pasivo) neto al inicio del período	(1.550)		(1.638)
Efecto en resultados del período	8		65

La Sociedad clasifica sus activos y pasivos impositivos diferidos en corrientes o no corrientes conforme al rubro del estado de situación patrimonial que los origina; mientras que los créditos por quebrantos impositivos diferidos fueron clasificados de acuerdo con la fecha esperada de reversión de esa diferencia temporaria.

- Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias y no contempla el efecto de las diferencias temporarias que pudieran existir con respecto al resultado contable del ejercicio, determinado de acuerdo a Normas Contables.

El impuesto a la ganancia mínima presunta fue establecido en el año 1998 por la Ley N° 25.063 con vigencia por el término de diez ejercicios anuales. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias, en función de que este último grava la utilidad impositiva del ejercicio, mientras que el impuesto a la ganancia mínima presunta constituye una imposición mínima que grava la renta potencial de ciertos activos productivos con la tasa del 1%.

En el caso que el impuesto a la ganancia mínima presunta exceda en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera generarse en los cuatro ejercicios siguientes.

En el año 2000 por Ley 25.360, se extendió el plazo para el cómputo del gravamen como pago a cuenta del impuesto a las ganancias de cuatro (plazo original) a diez ejercicios fiscales contados a partir de aquel en que surja un excedente del impuesto a la ganancia mínima presunta sobre el impuesto a las ganancias.

En los períodos finalizados el 31 de marzo de 2002 y 2001, el importe determinado en concepto de impuesto a las ganancias fue superior al determinado por el impuesto a la ganancia mínima presunta y se encuentra expuesto en el estado de resultados.

d. Uso de estimaciones:

La preparación de estos estados contables requirió que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los mismos, como así también los ingresos y egresos registrados en el ejercicio.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación).

2.4. Criterios de valuación (continuación).

d. Uso de estimaciones (continuación):

La Gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para calcular por ejemplo, las depreciaciones de inversiones permanentes, el valor recuperable de los activos no corrientes y el cargo por impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

e. Patrimonio neto:

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del rubro se exponen en moneda corriente del período al que corresponden.

f. Resultado del período:

Las cuentas de resultados se exponen en moneda corriente del período al que corresponden, excepto los cargos por activos consumidos (depreciación de inversiones en inmuebles), cuyo importe se determinó en función a los valores registrados por tales activos.

Los resultados financieros se exponen discriminados según sean generados por activos o pasivos.

g. Fondos:

A efectos de la confección del Estado de Origen y Aplicación de Fondos no se han considerado como fondos los saldos de “Deudores Financieros Sociedad Artículo 33 Ley 19.550”.

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS

	31.03.02	31.03.01
3.1. Créditos por servicios
Corrientes:
Sociedad artículo 33 Ley 19.550	3.600	-.-
TOTALES	3.600	-.-
3.2. Otros créditos
Corrientes:
Créditos fiscales y anticipos impositivos	268	9.145
Gastos pagados por adelantado	628	-.-
Alquileres a cobrar
Sociedad artículo 33 Ley 19.550	600	600
TOTALES	1.496	9.745
3.3. Cargas Fiscales
No Corrientes:
Pasivo diferido por impuesto a las ganancias	1.542	1.573
Saldo a pagar por impuesto a las ganancias	11.980	-.-
TOTALES	13.522	1.573
3.4. Resultado de inversiones permanentes
Depreciación de inversiones en inmuebles (Anexo D)	(105)	(105)
Impuestos sobre inmuebles	(209)	(209)
Alquileres ganados (Nota 5)	900	900
TOTALES	586	586

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

	31.03.02	31.03.01
3.5. Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos:
Intereses financieros Sociedad artículo 33 Ley 19.550	76.373	13.463
TOTALES	76.373	13.463
Generados por pasivos:
Intereses por deudas impositivas	(2)	(2)
TOTALES	(2)	(2)

3.6. Partidas que no representan erogación de fondos
Depreciación de inversiones en inmuebles (Anexo D)	105	105
Disminución de créditos	13.727	1.014
Aumento (disminución) de deudas	12.197	(495)
TOTALES	26.029	624

NOTA 4: APERTURA DE COLOCACIONES DE FONDOS, CREDITOS Y PASIVOS AL 31 DE MARZO DE 2002

	ACTIVOS		PASIVOS
PLAZOS	COLOCACIONES DE FONDOS		OTROS
	DE FONDOS	CREDITOS	PASIVOS (a)
SIN PLAZO	648.445	268	1.542
TOTAL SIN PLAZO	648.445	268	1.542
CON PLAZO
A vencer:
Hasta tres meses	-.-	4.410	519
De tres a seis meses	-.-	209	1.125
De seis a nueve meses	-.-	209	-.-
De uno a dos años	-.-	-.-	11.980
TOTAL A VENCER	-.-	4.828	13.624
TOTAL CON PLAZO	-.-	4.828	13.624
TOTAL	648.445	5.096	15.166

(1) (2) (2)

Notas:

(a) Incluye $1.542 de pasivo diferido por Impuesto a las Ganancias.

(1) Devenga intereses a una tasa variable. Al 31 de marzo de 2002, la tasa es del 56,8752% nominal anual.

(2) No devengan intereses.

La Sociedad integra el grupo económico constituido por ARCOR S.A.I.C., que reviste el carácter de controlante. Al ser controlada ha adoptado iguales criterios de valuación y exposición que la controlante.

Con las demás sociedades controladas se ha confeccionado el Balance Consolidado. El detalle de las operaciones realizadas con la controlante es el siguiente:

EMPRESA	ARRENDAMIENTOS		OTROS EGRESOS
31.03.02	31.03.01	31.03.02	31.03.01
ARCOR S.A.I.C.	900	900	100	100
TOTALES	900	900	100	100

NOTA 6: CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la Resolución General Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, se expone lo siguiente:

	2000	2001	2002
Capital social al inicio del ejercicio	45.921	45.921	45.921
Capital social al cierre del período	45.921	45.921	45.921

Al 31 de marzo de 2002, el capital social estaba representado por 4.592.100 acciones ordinarias de V.N. $ 0,01 de un voto cada una y se encontraba totalmente suscripto e integrado.

NOTA 7: AJUSTE A RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES

Impuesto a las Ganancias Método Diferido

Como consecuencia de cambios introducidos en el ejercicio anterior en cuanto el criterio de contabilización del cargo por Impuesto a las Ganancias, Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I ha decidido utilizar el método del Impuesto Diferido, el cual considera el efecto de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos (Nota 2.4.c.).

Como resultado de este cambio de criterio, se generaron cargos con efectos negativos en el patrimonio neto al inicio del ejercicio 2001 por $ 1.638.

ANEXO D

CUENTA PRINCIPAL – CARACTERISTICAS	VALOR DE COSTO	VALOR REGISTRADO
31.03.02		31.03.01
INVERSIONES CORRIENTES Deudores financieros Sociedad artículo 33 Ley 19.550	643.445	643.445	553.080
TOTALES AL 31.03.02	643.445	643.445
TOTALES AL 31.03.01	553.080			553.080

ANEXO D (Continuación)

CUENTA PRINCIPAL CARACTERISTICAS	VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	VALOR AL CIERRE DEL PERIODO	DEPRECIACIONES			NETO RESULTANTE
ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL PERIODO	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERIODO	31.03.02	31.03.01
MONTO (1)
INVERSIONES NO CORRIENTES Inmuebles alquilados	20.681	20.681	5.841	105	5.946	14.735	15.153
TOTALES AL 31.03.02	20.681	20.681	5.841	105	5.946	14.735
TOTALES AL 31.03.01	20.681	20.681	5.423	105	5.528		15.153

(1) Las depreciaciones de estas inversiones se exponen dentro del resultado de inversiones permanentes (Nota 3.4.)

RUBROS	TOTALES AL 31.03.02	GASTOS DE ADMINISTRACION	TOTALES AL 31.03.01
Retribución administradores, directores y síndicos	225	225	225
Honorarios y retribuciones por servicios	1.041	1.041	1.372
Impuestos, tasas y contribuciones	962	962	538
Intereses y multas impositivas	-.-	-.-	169
Gastos generales varios	98	98	120
TOTALES AL 31.03.02	2.326	2.326
TOTALES AL 31.03.01		2.424	2.424

	31.03.02	31.03.01			31.03.02	31.03.01
ACTIVO				PASIVO Y PATRIMONIO NETO
ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE
Inversiones	643.445	730'.339		Cuentas por pagar	519	-.-
Créditos por servicios	3.600	-.-		Otros pasivos	1.125	1.486
Otros créditos	1.496	12.858
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	648.541	743.207		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	1.644	1.486
ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE
Inversiones	19.458	20.009		Cargas fiscales	13.522	2.076
				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	13.522	2.076
				TOTAL DEL PASIVO	15.166	3.562
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	19.458	20.009		PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	652.833	759.654
TOTAL DEL ACTIVO	667.999	763.216		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	667.999	763.216

Información complementaria tal cual lo mencionado en Nota 2.2. a los estados contables.

	31.03.02	31.03.01
Gastos de administración	(2.568)	(3.201)
RESULTADO OPERATIVO	(2.568)	(3.201)
Resultado de inversiones permanentes	671	774
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos
REI generados por activos	(9.773)	-.-
Otros resultados financieros y por tenencia	(108.027)	17.778
Generados por pasivos
REI generados por pasivos	6.712	-.-
Otros resultados financieros y por tenencia	151	(3)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(112.834)	15.348
Impuesto a las ganancias corrientes	(26.188)	(5.536)
Impuesto a las ganancias diferido	8	86
GANANCIA DEL PERIODO	(139.014)	9.898

Información complementaria tal cual lo mencionado en Nota 2.2. a los estados contables.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS		TOTALES
CAPITAL SOCIAL	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS	31.03.02	31.03.01
Saldos al inicio del ejercicio	45.921	14.717	147.802	583.407	791.847	751.919
Ajuste de resultado de ejercicios anteriores					-.-	(2.163)
Saldos al inicio corregidos	45.921	14.717	147.802	583.407	791.847	749.756
Resultado del período según estado de resultados				(139.014)	(139.014)	9.898
SALDOS AL CIERRE DEL PERIODO	45.921	14.717	147.802	444.393	652.833	759.654

Información complementaria tal cual lo mencionado en Nota 2.2. a los estados contables.

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los Señores

Presidente y Directores de

Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.

Ituzaingó 270 Piso 16 Oficina C

Córdoba

Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I. al 31 de marzo de 2002 y 2001, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de origen y aplicación de fondos por los períodos de tres meses terminados en esas fechas y de las notas 1 a 7 y anexos D, H e I que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.

Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones al personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el origen y aplicación de fondos de la Sociedad.

La Sociedad ha confeccionado los estados contables aplicando los criterios de valuación establecidos por la Comisión Nacional de Valores los que, según se explica en la nota 2.2. difieren de las normas contables Profesionales vigentes, en lo relacionado con el reconocimiento de la inflación sobre estos estados contables. El efecto sobre los estados contables emergente de esta diferencia de criterio ha sido cuantificado por la Sociedad e incluido en el Anexo I a los estados contables.

En nota 1 se detallan las circunstancias vigentes al cierre del período relacionadas con la situación económica imperante, así como las medidas económicas emitidas posteriormente por el Gobierno Nacional para hacer frente a la crisis que vive el país, algunas de las cuales pueden estar pendientes de reglamentación a la fecha de preparación de estos estados contables En consecuencia los estados contables adjuntos deben ser leídos tomando en consideración lo expuesto en este párrafo y las consideraciones y circunstancias descriptas en la nota 1.

En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2001 y 2000, sobre los cuales emitimos nuestro informe de auditoría sin salvedades el 15 de febrero de 2002, informamos que los estados contables de Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I. al 31 de marzo de 2002 y 2001 consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

1. los estados contables de Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I. se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
2. los estados contables de Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I. surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
3. los montos totales del activo, pasivo, patrimonio neto y resultados se detallan a continuación:

c.1.) Estado de Situación Patrimonial al 31 de marzo de 2002 y 2001:

	31.03.02	31.03.01
Activo	663.276	577.978
Pasivo	15.166	2.698
Patrimonio Neto	648.110	575.280

c.2.) Estado de resultados por los períodos finalizados el 31 de marzo de 2002 y 2001, los cuales arrojan una ganancia de $ 48.451 y $ 7.496, respectivamente.

d) al 31 de marzo de 2002 no existe deuda devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones que surja de los registros contables.

Córdoba, 30 de abril de 2002

PRICE WATERHOUSE & CO.
(Socio)
C.P.C.E.C. Nº 21.00004.3 – R.A.P.U.
Cr. Eduardo F. Balbarrey
Contador Público (U.N.C.)
Mat. Nº 10.4926.0 - C.P.C.E.C.