ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2002

May 27, 2002

PRODUCTOS NATURALES

SOCIEDAD ANONIMA

Estados Contables

al 31 de Marzo de 2002

PRODUCTOS NATURALES SOCIEDAD ANONIMA

EJERCICIO ECONOMICO Nº 17 - Primer Trimestre

Iniciado el 1 de enero de 2002 y finalizado el 31 de marzo de 2002

INDICE

CARATULA 3

ESTADOS CONTABLES BASICOS AL 31 DE MARZO DE 2002 Y 2001

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL 4

ESTADO DE RESULTADOS 5

ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO 6

ESTADO DE ORIGEN Y APLICACION DE FONDOS 7

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES 8

ANEXO A – BIENES DE USO 22

ANEXO D – OTRAS INVERSIONES 23

ANEXO F – COSTO DE MERCADERIAS O PRODUCTOS VENDIDOS 24

ANEXO G – ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA 25

ANEXO H – INFORMACION SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACION (Art. 64 Inc. b Ley 19.550) 26

ANEXO I – ESTADOS CONTABLES EN MONEDA HOMOGENEA 27

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

Denominación de la Sociedad: PRODUCTOS NATURALES SOCIEDAD ANONIMA

Domicilio Legal: Ruta Nacional Nº 148 Km.756 – VILLA MERCEDES - PROVINCIA DE SAN LUIS

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Industrialización y comercialización de esencias

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 23 de mayo de 1986

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 23 de octubre de 1992 (última)

Inscripto en el Registro Público de Comercio: Tomo 27 C.S. Folio 1 Nº 1

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 23 de mayo de 2085

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE

Denominación: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 - Arroyito - CORDOBA

Actividad Principal: Fábrica de Golosinas

Participación sobre el Patrimonio y los Votos: 85,1996 %

EJERCICIO ECONOMICO N° 17 (Primer Trimestre)

Iniciado el 1 de enero de 2002 y finalizado el 31 de Marzo de 2002. Presentado en forma comparativa con igual período del año anterior y expresado en pesos (Nota 2).

CAPITAL: $ 1.338.000

Composición del Capital:

Acciones	Suscripto	Integrado
133.800.000 Acciones ordinarias de un voto cada una y VN $ 0,01	1.338.000	1.338.000
	1.338.000	1.338.000

ACTIVO	31.03.02	31.03.01		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	31.03.02	31.03.01
	(Nota 2)	(Nota 2)			(Nota 2)	(Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos	2.651	5.026		Cuentas por pagar (Nota 3.4.)	271.262	338.586
Inversiones (Anexo D)	3.829.347	3.326.814		Remuneraciones y cargas sociales	22.265	18.465
Créditos por ventas (Nota 3.1.)	314.904	276.603		Cargas fiscales	4.741	13.636
Otros créditos (Nota 3.2.)	59.853	125.829		Otros pasivos	15.000	15.000
Bienes de cambio (Nota 3.3.)	327.265	580.002
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	4.534.020	4.314.274		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	313.268	385.687
ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 3.2.)	313.926	155.865		Cargas fiscales	321.344	188.429
Bienes de uso (Anexo A)	148.380	159.889
				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	321.344	188.429
				TOTAL DEL PASIVO	634.612	574.116
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	462.306	315.754		PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	4.361.714	4.055.912
TOTAL DEL ACTIVO	4.996.326	4.630.028		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	4.996.326	4.630.028

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	31.03.02	31.03.01
	(Nota 2)	(Nota 2)
Ventas netas (Nota 3.5.)	943.879	1.368.778
Costo de mercaderías vendidas (Anexo F)	(573.837)	(846.070)
SUB TOTAL	370.042	522.708
Beneficios de promoción industrial (Nota 6)	33.021	85.022
GANANCIA BRUTA	403.063	607.730
Gastos de comercialización (Anexo H)	(12.898)	(12.768)
Gastos de administración (Anexo H)	(73.005)	(66.402)
Otros egresos operativos	(942)	-.-
RESULTADO OPERATIVO	316.218	528.560
Otros ingresos y egresos	393	(1.537)
Resultados financieros y por tenencia (Nota 3.6.)
Generados por activos	535.236	79.138
Generados por pasivos	(12.324)	(32)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	839.523	606.129
Impuesto a las ganancias corriente (Nota 2.4.f.) Impuesto a las ganancias diferido (Nota 2.4.f.)	(282.827) 541	(202.798) 21.109
GANANCIA NETA DEL PERIODO	557.237	424.440

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS		TOTALES
RUBROS	CAPITAL SOCIAL (Nota 7)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS	31.03.02 (Nota 2)	31.03.01 (Nota 2)
Saldos al inicio del ejercicio Ajuste a resultados de ejercicios anteriores (Nota 8)	1.338.000	179.506	835.906	1.451.065 -.-	3.804.477 -.-	3.667.607 (36.135)
Saldos al inicio corregidos	1.338.000	179.506	835.906	1.451.065	3.804.477	3.631.472
Resultado del período según estado de resultados				557.237	557.237	424.440
SALDOS AL CIERRE DEL PERIODO	1.338.000	179.506	835.906	2.008.302	4.361.714	4.055.912

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	PRICE WATERHOUSE & CO.
	(Socio)
Cr. Roberto Oscar Perona	C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 1 R.A.P.U.	José Alberto D. Giai
Presidente	Dr. Eduardo Fernando Balbarrey	Presidente
Comisión Fiscalizadora	Contador Público (U.N.C.)
	C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Buenos Aires
	Tomo 271 – Folio 226
	Ver nuestro informe de fecha 2 de mayo de 2002
	6

	31.03.02 (Nota 2)	31.03.01 (Nota 2)
VARIACION DE LOS FONDOS Fondos al inicio del ejercicio Disminución de los fondos	3.400 (749)	8.541 (3.515)
FONDOS AL CIERRE DEL PERIODO	2.651	5.026
CAUSAS DE VARIACION DE LOS FONDOS Ganancia del período Más: Partidas que no representan erogación de fondos (Nota 3.7.) Menos: Partidas que no representan origen de fondos (Nota 3.8.)	557.237 279.525 (339.922)	424.440 286.443 (336.412)
TOTAL FONDOS ORIGINADOS EN LAS OPERACIONES	496.840	374.471
TOTAL ORIGENES DE FONDOS	496.840	374.471
APLICACIONES DE FONDOS
Aumento de inversiones	497.589	377.986
TOTAL APLICACIONES DE FONDOS	497.589	377.986
Disminución de los fondos	(749)	(3.515)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

La República Argentina se encuentra inmersa en un delicado contexto económico el cual constituye un marco que tiene como principales indicadores un alto nivel de endeudamiento externo, altas tasas de interés, una crisis bancaria con reducción significativa del nivel de los depósitos en el sistema financiero, una fuerte devaluación de la moneda, un riesgo país que ha alcanzado niveles fuera de los promedios habituales, falta de acceso al crédito, y una recesión económica que ya tiene una duración de más de 4 años. Esta situación ha generado una caída importante en la demanda de productos y servicios y un incremento significativo en el nivel de desempleo. Asimismo, la capacidad del Gobierno Nacional para cumplir con sus obligaciones y la posibilidad para acceder a líneas de crédito bancarias han sido afectadas por estas circunstancias, habiéndose declarado el incumplimiento del pago de los servicios de la deuda externa.

El 6 de enero de 2002 el Gobierno Nacional sancionó la Ley N° 25.561 (Ley de emergencia pública y reforma del régimen cambiario) que implicó un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento y la conclusión del régimen de convertibilidad del peso, vigente desde marzo de 1991. El 3 de febrero de 2002, el Gobierno Nacional anunció nuevas medidas económicas que se efectivizaron a través del Decreto N° 214 (Reordenamiento del sistema financiero) y del Decreto N° 260 (Régimen Cambiario), creando un nuevo régimen cambiario que estableció un único mercado libre de cambios a partir del 11 de febrero de 2002, cursándose a través de él todas las operaciones de cambio en divisas extranjeras, las que serán realizadas al tipo de cambio que sea libremente pactado de acuerdo con los requisitos que establezca el Banco Central de la República Argentina (B.C.R.A.). Ciertas transferencias de divisas al exterior de carácter financiero necesitan la conformidad previa del B.C.R.A..

Los cambios en el marco económico afectaron significativamente las variables económicas que se reflejaron particularmente en incrementos en el nivel general de precios, cambios en los precios relativos de los bienes y una fuerte devaluación del peso frente a otras monedas, según se detalla a continuación:

Indicadores económicos período diciembre 2001 - marzo 2002

INFLACION MAYORISTA	32,05 %
INFLACION MINORISTA	7,22 %
DEVALUACION DEL PESO ARGENTINO	66,67 %

A continuación se enumeran algunas de las medidas adoptadas por el Gobierno Nacional que están en vigencia a la fecha de presentación de estos estados contables y que han afectado la posición económica y financiera de la Sociedad:

Depósitos en entidades financieras

De acuerdo con el Decreto N° 214 antes mencionado, a partir del 3 de febrero de 2002, los depósitos en dólares estadounidenses u otras monedas extranjeras en entidades financieras fueron convertidos a pesos a la paridad de $ 1,40 por US$ 1 o su equivalente en otra moneda extranjera. Asimismo, existen restricciones sobre la disponibilidad de ciertos saldos en cuentas corrientes y cajas de ahorro en dólares y en plazos fijos en pesos o dólares, los que serán devueltos a sus titulares en cuotas, cuyos montos y fechas de vencimiento dependen de los saldos registrados. A estos depósitos reprogramados se les aplica, a partir del 3 de febrero de 2002, el coeficiente de estabilización de referencia (CER) y una tasa de interés.

NOTA 1: Contexto económico argentino y su impacto sobre la posición económica y financiera de la Sociedad (Continuación)

Depósitos en entidades financieras (continuación):

El CER es un coeficiente que mide la tasa de variación diaria obtenida de la evolución mensual del Indice de Precios al Consumidor (IPC), publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos. Actualmente el Gobierno Nacional se encuentra analizando posibles restricciones a la aplicación de este coeficiente.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, esta modalidad de devolución de los depósitos reprogramados se encuentra bajo análisis por el Gobierno Nacional y por ende podría ser modificada y/o su aplicación podría verse restringida.

Deudas financieras en moneda extranjera

De acuerdo con el Decreto N° 214, las deudas en dólares estadounidenses u otras monedas extranjeras con el sistema financiero argentino fueron convertidas a pesos a la paridad de $ 1 por U$S 1 o su equivalente en otra moneda extranjera. A estas deudas se les aplica, a partir del 3 de febrero de 2002, el CER y una tasa de interés. No obstante, a la fecha de emisión de los presentes estados contables el Gobierno Nacional se encuentra analizando posibles restricciones a la aplicación de este coeficiente.

Créditos y deudas no vinculadas al sistema financiero

Las obligaciones de dar dinero nominadas en dólares estadounidenses u otras monedas extranjeras, no vinculadas al sistema financiero, cualquiera sea su origen o naturaleza, fueron convertidas a pesos a la paridad de $ 1 por U$S 1 o su equivalente en otra moneda extranjera. A estos saldos se les aplica, a partir del 3 de febrero de 2002, el CER. Si por aplicación de esta disposición, el valor resultante de la cosa, bien o prestación, fuere superior o inferior al del momento de pago, cualquiera de las partes podrá solicitar un reajuste equitativo del precio. De no mediar acuerdo, la justicia decidirá sobre el particular. A la fecha de emisión de los presentes estados contables el Gobierno Nacional se encuentra analizando posibles restricciones a la aplicación de este coeficiente.

Diferimiento de la deducción de la diferencia de cambio en el impuesto a las ganancias

Los resultados netos negativos que tengan su origen en la devaluación del peso ocurrida al momento de la promulgación de la Ley N° 25.561, serán computables como deducibles en el impuesto a las ganancias a razón de 20 % por año en los próximos cinco ejercicios fiscales.

Tratamiento contable de los efectos derivados del cambio en el contexto económico

Como consecuencia de los cambios en el contexto económico hasta aquí descriptos los organismos que rigen la profesión contable han procedido a la emisión de normas contables específicas con el objeto que el conjunto de los efectos económicos derivados sean contemplados en los estados contables de las Sociedades. En particular cabe mencionar:

Valuación de activos y pasivos expresados en moneda extranjera al 31 de diciembre de 2001.

La Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas y la Comisión Nacional de Valores a través de su Resolución N° 392 dispusieron que los activos y pasivos nominados en moneda extranjera contenidos en los estados contables al 31 de Diciembre de 2001 fueran valuados al tipo de cambio $ 1 por U$S 1 y que los efectos derivados de la devaluación antes mencionada, fueran reconocidos en los estados contables de los períodos siguientes. Al 31 de Diciembre de 2001, la sociedad no registraba activos ni pasivos nominados en moneda extranjera.

Activación de diferencias de cambio originadas por la devaluación del peso. Tratamiento obligatorio y alternativo.

La Comisión Nacional de Valores a través de su Resolución N° 398 admite como tratamiento de excepción para las diferencias de cambio originadas en la devaluación de la moneda argentina ocurrida a partir del 6 de Enero

NOTA 1: Contexto económico argentino y su impacto sobre la posición económica y financiera de la Sociedad (Continuación)

Activación de diferencias de cambio originadas por la devaluación del peso. Tratamiento obligatorio y alternativo (continuación).

de 2002, el que establece el artículo 5 y anexo de la Resolución M D N° 3/2002 del C.P.C.E.C.A. de Buenos Aires. Dicha resolución establece, entre otros aspectos, que los efectos derivados de la devaluación del peso correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera existentes a dicha fecha, deberán imputarse a los valores de costo de los activos adquiridos o construidos mediante esa financiación si tal relación es directa y se podrá adoptar, como criterio alternativo, similar tratamiento para las diferencias de cambio producidas por financiaciones indirectas.

Reexpresión de los estados contables por el cambio en el nivel general de precios.

Los organismos profesionales han restablecido la vigencia de la Resolución Técnica N° 6 de la F.A.C.P.C.E., modificada por la Resolución Técnica N° 19 de la misma Federación, que dispone la confección de estados contables en moneda homogénea. La Comisión Nacional de Valores expuso en los considerandos de su Resolución N° 398, que la aplicación de dicha Resolución será diferida hasta tanto se levanten las restricciones fijadas en el Decreto 316/95. Este decreto dispone la no aceptación de estados contables ajustados para reflejar las variaciones en el nivel general de precios.

En virtud de lo dispuesto por la Resolución 240/2002 de la F.A.C.P.C.E. y la Resolución M D N° 3/2002 del C.P.C.E.C.A. de Buenos Aires, a los efectos de contemplar ambas regulaciones, la Sociedad ha optado por presentar sus estados contables contemplando los cambios en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995 tal como se describe en nota 2.2., incorporando sólo como información complementaria el estado de situación patrimonial al 31 de marzo de 2002 y 2001 y las causas del resultado y evolución del patrimonio neto por los períodos de tres meses finalizados en esas fechas expresados en moneda homogénea.

Recupero de créditos con el Estado Argentino.

La Sociedad mantiene créditos con el Estado Argentino derivados de:

	$
Certificados a recibir Ley N° 23.697	313.926
Posición neta a favor por impuestos nacionales	45.731
Posición neta a favor por impuestos provinciales	6.539
Saldo a favor ANSES	2.759
TOTAL	368.955

Los cambios en el contexto económico y la situación en la que se encuentra inmerso el país con altos niveles de déficit fiscal y falta de acceso al crédito internacional, representan factores que podrían afectar los plazos y las condiciones en que dichos créditos podrían ser realizados.

Nuevas medidas económicas - Plan de acción de corto plazo.

La Dirección de la Sociedad ha implementado un plan de acción de corto plazo que contempla los cambios necesarios en sus operaciones debido a las nuevas medidas económicas y condiciones de mercado descriptas anteriormente, de manera de minimizar el impacto sobre su situación financiera y el resultado de sus operaciones.

Entre otras, las principales medidas operativas implementadas fueron:

• Optimización de niveles de stocks.
• Redefinición de los planes de producción.
• Políticas financieras para compras y ventas que mejoren el flujo de fondos operativo.

NOTA 1: Contexto económico argentino y su impacto sobre la posición económica y financiera de la Sociedad (Continuación)

Nuevas medidas económicas - Plan de acción de corto plazo (continuación).

Los impactos generados por el conjunto de las medidas adoptadas hasta la fecha por el Gobierno Nacional sobre los estados contables de la Sociedad al 31 de marzo de 2002, se reconocieron de acuerdo con las evaluaciones y estimaciones realizadas por la gerencia, considerando todos los elementos disponibles y el marco normativo vigente a la fecha de preparación de los presentes estados contables. No obstante, dadas las condiciones imperantes, los resultados reales futuros podrían diferir de las evaluaciones y estimaciones realizadas a la fecha.

En consecuencia, las decisiones que deban tomarse en base a los presentes estados contables deberán considerar la evolución futura de estas medidas y los estados contables de la Sociedad deben ser leídos a la luz de estas circunstancias.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES

Las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad en los estados contables correspondientes a los períodos finalizados el 31 de marzo de 2002 y 2001, fueron las siguientes:

2.1. Presentación de los estados contables.

Los estados contables se presentan conforme a las Normas de Valuación y Exposición Contable contenidas en las Resoluciones Técnicas N° 8, 9, 10 y 12 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas y según las modalidades exigidas por la Resolución General N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores. Para la presentación del Estado de Resultados se ha adoptado la alternativa “A” de la Resolución Técnica N° 9, en tanto que para el Estado de Origen y Aplicación de Fondos se ha adoptado la alternativa “D” de dicha Resolución.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

2.2. Consideración de los efectos de la inflación.

Los estados contables de la Sociedad han sido preparados computando los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995, tal cual lo dispuesto por el Decreto 316/95 del Poder Ejecutivo Nacional y por la Resolución General N° 368 de la Comisión Nacional de Valores, la cual resolvió discontinuar a todos los efectos y a partir del 1 de septiembre de 1995, la aplicación de métodos de reexpresión de estados contables, criterio éste también aceptado por las normas contables profesionales vigentes en Argentina hasta el 31 de diciembre de 2001 inclusive.

Debido a los cambios en las condiciones económicas descriptos en la Nota 1, la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.) en su Resolución 240/2002 del 6 de marzo de 2002 y el C.P.C.E.C.A. de Buenos Aires en su Resolución M D Nº 3/2002, entre otros aspectos, restablecen la vigencia de la Resolución Técnica N° 6 de la F.A.C.P.C.E., con las modificaciones dispuestas por la Resolución Técnica N° 19 de la misma Federación y disponen la confección de estados contables en moneda homogénea, con aplicación en los ejercicios o períodos intermedios cerrados a partir del 31 de marzo de 2002 inclusive, admitiendo que, tanto las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el momento de la interrupción de los ajustes en agosto de 1995, como las que tengan fechas de origen en el período de estabilidad, se consideran expresadas en moneda del 31 de diciembre de 2001.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (Continuación)

• 1. Consideración de los efectos de la inflación (Continuación)

No obstante, de acuerdo con lo expuesto en los considerandos de su Resolución N° 398/2002, la Comisión Nacional de Valores ha dispuesto que la aplicación de la Resolución Técnica Nº 6 de la F.A.C.P.C.E., será diferida hasta tanto se deroguen las restricciones fijadas en el Decreto 316/95 antes citadas.

En virtud de lo dispuesto por la Resolución 240/2002 de la F.A.C.P.C.E. y la Resolución M D N° 3/2002 del C.P.C.E.C.A. de Buenos Aires, y a los efectos de contemplar ambas regulaciones, la Sociedad ha optado por mantener el criterio descripto en el primer párrafo de la presente nota para presentar sus estados contables al 31 de marzo de 2002 y su correspondiente comparativo al 31 de marzo de 2001, incorporando, sólo como Información Complementaria, los efectos derivados de la pérdida del poder adquisitivo de la moneda sobre la situación patrimonial al 31 de marzo de 2002 y sobre las causas del resultado y evolución del patrimonio neto, por el período de tres meses finalizado a esa fecha, de acuerdo con la metodología dispuesta por la Resolución Técnica N° 6 de la F.A.C.P.C.E., con las modificaciones incorporadas por la Resolución Técnica N° 19 de la misma Federación.

En el estado de resultados reexpresado en moneda homogénea y presentado como Información Complementaria en el Anexo I, se ha dispensado el siguiente tratamiento a los resultados financieros, por tenencia y por pérdida en el poder adquisitivo de la moneda:

• Los resultados financieros y por tenencia se exponen en términos reales.
• Se han segregado los componentes financieros implícitos contenidos en las partidas de resultados.
• Se exponen por separado los generados por los activos y los generados por los pasivos.
• Se clasifican de acuerdo a su naturaleza.

Los efectos sobre la situación patrimonial al 31 de marzo de 2002 y 2001, sobre las causas del resultado y la evolución del patrimonio neto por los períodos de tres meses finalizados en esas fechas y que resultan de aplicar dichas resoluciones, se exponen en el Anexo I.

• 1. Modificación de las normas contables profesionales.

El 8 de diciembre de 2000 fueron aprobadas las Resoluciones Técnicas N° 16, 17, 18 y 19 de la F.A.C.P.C.E. que establecen nuevas normas generales y particulares de valuación y exposición. Estas nuevas resoluciones, se enmarcan en el proyecto de armonización de las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina con las Normas Internacionales de Contabilidad propuestas por el I.A.S.C..

Estas normas contables profesionales han sido aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires mediante las Resoluciones Nº 238, 243, 261 y 262 del C.P.C.E.C.A. de Buenos Aires con algunas modificaciones. Dichas resoluciones establecieron que para los estados contables correspondientes a aquellos ejercicios que se inicien a partir del 1 de julio de 2002 su aplicación es obligatoria, permitiendo no obstante, su aplicación anticipada. A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Comisión Nacional de Valores no se ha pronunciado respecto de estas nuevas normas.

• 1. Criterios de valuación.

A continuación se detallan los criterios de valuación de mayor relevancia utilizados en la preparación de los estados contables, los que han sido aplicados uniformemente respecto de similar período del ejercicio anterior, excepto por lo expresado en Nota 8.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (Continuación)

2.4. Criterios de valuación (Continuación)

a. Activos y pasivos con componentes financieros implícitos:

Los activos y pasivos con componentes financieros implícitos, se han valuado segregando los componentes financieros no devengados contenidos en las siguientes cuentas:

Deudores por ventas.

Proveedores.

Asimismo se han segregado los componentes financieros implícitos de cuentas de resultados.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera:

Al cierre del presente período la Sociedad no posee activos ni pasivos en moneda extranjera. Los activos y pasivos en moneda extranjera existentes al cierre de similar período del ejercicio anterior han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor respectivamente del Banco Nación Argentina vigente a dicha fecha.

c. Inversiones corrientes:

Las colocaciones transitorias fueron valuadas a su valor nominal más los intereses devengados al cierre de cada período.

d. Bienes de cambio:

Los bienes de cambio han sido valuados a su valor corriente, determinado sobre la base del costo de reposición o reproducción a la fecha de cierre. Dicho valor no supera en su conjunto al valor neto de realización.

e. Bienes de uso:

Los mismos fueron valuados a su costo original, neto de las depreciaciones acumuladas al cierre del período habiendo sido reexpresados al 31 de agosto de 1995 los que fueron incorporados al patrimonio con anterioridad a esa fecha.

La depreciación de dichos bienes es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso tomados en su conjunto no supera su valor recuperable.

f. Impuesto a las Ganancias e Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta:

Impuesto a las Ganancias:

El cargo por el impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es el siguiente:

	2002		2001
Impuesto a las ganancias corriente	(282.827)		(202.798)
Impuesto a las ganancias diferido	541		21.109
Total impuesto a las ganancias	(282.286)		(181.689)

Impuesto a las ganancias corriente: La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias corriente mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo estimado del período, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias. Asimismo y tal cual se describe a continuación se ha incorporado el efecto de la adopción del método diferido.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (Continuación)

2.4. Criterios de valuación (Continuación)

f. Impuesto a las Ganancias e Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta(continuación):

Impuesto a las ganancias diferido: a partir del 31 de diciembre de 2001, la Sociedad optó por la registración del impuesto a las ganancias por el método diferido. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos. Asimismo considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

En cuadro a continuación se expone el efecto de la adopción de este criterio al cierre de cada período:

	2002		2001
Efecto neto en patrimonio neto
Pasivo neto al fin del período	33.549		15.026
Menos
Pasivo neto al inicio del ejercicio	34.090		36.135
Efecto en resultados del período - Ganancia	541		21.109

La Sociedad clasifica sus activos y pasivos impositivos diferidos en corrientes y no corrientes conforme a los rubros del estado de situación patrimonial que originan las diferencias temporarias; mientras que los créditos por quebrantos impositivos diferidos son clasificados de acuerdo con la fecha esperada de utilización.

Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta:

El impuesto a la ganancia mínima presunta fue establecido por la Ley N° 25.063 con vigencia por el término de diez ejercicios anuales. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias, en función a que este último grava la utilidad impositiva del ejercicio, mientras que el impuesto a la ganancia mínima presunta constituye una imposición mínima que grava la renta potencial de ciertos activos productivos con la tasa del 1%.

En el caso que el impuesto a la ganancia mínima presunta exceda en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en los cuatro ejercicios siguientes.

Durante el ejercicio anterior, por Ley Nro. 25.360, se extendió el plazo para el cómputo del gravamen como pago a cuenta del Impuesto a las Ganancias de cuatro a diez ejercicios fiscales contados a partir de aquél en que surja un excedente del Impuesto a las Ganancias no absorbido.

Asimismo, en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2001, la Sociedad se acogió a los beneficios otorgados por diversos convenios de competitividad suscriptos entre el Gobierno Nacional y los distintos sectores productivos, que encuadran en las actividades que desempeña la misma (Nota 9). En virtud de aquellos, la Sociedad goza, entre otros beneficios, de la posibilidad de no computar en el impuesto a la ganancia mínima presunta, aquellos bienes afectados a las actividades incluidas en el convenio respectivo.

En los períodos finalizados al 31 de marzo de 2002 y 2001, la provisión por Impuesto a las Ganancias efectuada en función al producto de la base de cálculo por la alícuota excedió al importe determinado por el impuesto a la ganancia mínima presunta.

g. Patrimonio Neto:

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del rubro se exponen en moneda corriente del período al que corresponden.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (Continuación)

2.4. Criterios de valuación (Continuación)

h. Resultado del período:

Las cuentas de resultados se exponen en moneda corriente del período al que corresponden, excepto los cargos por activos consumidos (depreciación de bienes de uso), cuyos importes se determinaron en función a los valores registrados por tales activos.

Los resultados financieros y por tenencia en valores nominales, luego de haber efectuado la correspondiente segregación de los componentes financieros implícitos contenidos en las cuentas de resultado, se exponen discriminados según sean generados por activos o pasivos. En el apartado 2 de la presente nota se exponen las consideraciones particulares relacionadas con el reconocimiento contable de los efectos derivados de la pérdida del poder adquisitivo de la moneda.

i. Uso de estimaciones:

La preparación de estos estados contables requirió que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los mismos, como así también los ingresos y egresos registrados en el período.

La Gerencia de la Sociedad realizó estimaciones para calcular por ejemplo, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes y el cargo por el impuesto a las ganancias.

Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

j. Fondos:

A efectos de la confección del Estado de Origen y Aplicación de Fondos se han considerado como fondos los saldos de caja y cuentas corrientes bancarias.

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS

	31.03.02	31.03.01
3.1. Créditos por ventas
Corrientes:
Comunes	837	837
Soc. Art. 33 Ley 19.550	314.067	275.766
TOTALES	314.904	276.603
3.2. Otros créditos
Corrientes:
IVA posición final	40.986	54.955
Anticipos impositivos	11.284	23.275
Saldo a favor ANSES	2.759	-.-
Anticipos a proveedores	475	24.573
Crédito diferido por impuesto a las ganancias	-.-	20.516
Diversos	4.349	2.510
TOTALES	59.853	125.829
No corrientes:
Crédito fiscal Ley 23.697	313.926	155.865
TOTALES	313.926	155.865
3.3. Bienes de cambio
Productos terminados	5.778	-.-
Materias primas y materiales	321.487	505.002
Subtotales (Anexo F)	327.265	505.002
Anticipos a proveedores en moneda extranjera (Anexo G)	-.-	75.000
TOTALES	327.265	580.002
3.4. Cuentas por pagar
Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	93.899	48.903
En moneda extranjera (Anexo G)	-.-	25.000
Documentadas	2.127	15.864
Soc. Art. 33 Ley 19.550	175.236	248.819
TOTALES	271.262	338.586

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

	31.03.02	31.03.01
3.5. Ventas netas
Ventas brutas	1.033.637	1.468.470
Descuentos y bonificaciones	(79.921)	(84.910)
Impuestos directos sobre ventas	(9.837)	(14.782)
TOTALES	943.879	1.368.778
3.6. Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos:
Intereses Sociedad Artículo 33 Ley 19.550	435.796	75.508
Intereses Comunes	19.438	5.819
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	80.002	(2.189)
TOTALES	535.236	79.138
Generados por pasivos:
Intereses comunes	(1.916)	(32)
Intereses Soc. Art. 33 Ley 19.550	(10.408)	-.-
TOTALES	(12.324)	(32)
3.7. Partidas que no representan erogación de fondos
Aumento de deudas	276.451	283.323
Depreciación de bienes de uso	3.074	3.120
TOTALES	279.525	286.443
3.8. Partidas que no representan origen de fondos
Aumento de créditos	251.878	79.720
Aumento de bienes de cambio	88.044	256.692
TOTALES	339.922	336.412

	ACTIVOS		PASIVOS
PLAZOS	COLOCACIONES DE FONDOS	CREDITOS	OTROS PASIVOS
SIN PLAZO	3.829.347	(4) 315.704	(5) 33.549
TOTAL SIN PLAZO	3.829.347	315.704	33.549
CON PLAZO
Vencido:
Hasta tres meses	-.-	156.631	76.899
De tres a seis meses	-.-	10.461	5.321
De seis a nueve meses	-.-	5.096	-.-
De dos a tres años	-.-	9.723	-.-
Mas de tres años	-.-	3.039	-.-
TOTAL VENCIDO	-.-	184.950	82.220
A vencer:
Hasta tres meses	-.-	177.666	216.617
De tres a seis meses	-.-	7.871	3.550
De seis a nueve meses	-.-	250	3.000
De nueve a doce meses	-.-	2.242	7.507
De uno a dos años	-.-	-.-	288.169
TOTAL A VENCER	-.-	188.029	518.843
TOTAL CON PLAZO	-.-	372.979	601.063
TOTAL (1) (3)	3.829.347	688.683	634.612

(2)

Notas:

1. El 100 % devenga interés a una tasa del 56,80% nominal anual.
2. Aproximadamente el 46% devenga el 48,53 % anual. El resto no devenga intereses.
3. Aproximadamente el 42% devenga intereses a una tasa del 65,08% anual. El resto no devenga intereses.
4. De este importe se exponen $ 313.926 en el rubro otros créditos no corrientes y $ 1.778 en el rubro otros créditos corrientes.
5. De este importe se exponen $ 33.175 en el rubro cargas fiscales no corrientes y $ 374 en el rubro cargas fiscales corrientes.

NOTA 5: SOCIEDADES ARTICULO 33 LEY 19.550

La sociedad integra el grupo económico constituido por ARCOR S.A.I.C. que reviste el carácter de controlante. Al ser controlada ha adoptado iguales criterios de valuación y exposición que la controlante.

Con las demás sociedades controladas se ha confeccionado el Balance Consolidado. El detalle de las sociedades Art. 33 Ley 19550, y el monto de las operaciones realizadas con las mismas, es el siguiente:

EMPRESAS	VENTAS		COMPRAS		OTROS EGRESOS
31.03.02	31.03.01	31.03.02	31.03.01	31.03.02	31.03.01
Arcor S.A.I.C.	757.286	1.139.477	484.497	913.286	69.780	67.448
Dulciora S.A.	1.078	520	-.-	-.-	-.-	-.-
Estirenos S.A.	192.514	234.313	-.-	-.-	-.-	-.-
Converflex S.A.	-.-	106	-.-	-.-	-.-	-.-
TOTALES	950.878	1.374.416	484.497	913.286	69.780	67.448

NOTA 6: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL

La Sociedad se encuentra acogida a los beneficios contemplados por el Régimen de Promoción Industrial establecido por la Ley Nacional Nº 22.021 y sus modificatorias Nº 22.702 y Nº 23.084 y en virtud de los Decretos Provinciales Nº 4.307/85 de fecha 30.12.85, Nº 1.466/87 del 23.01.87, Nº 192/87 del 28.12.87 y Nº 4.141/89 del 29.12.89.

Por medio de las leyes citadas precedentemente y normas complementarias, la Empresa goza de exenciones en los impuestos a las ganancias y sobre los activos y liberación en el impuesto al valor agregado por sus compras de materias primas y productos semielaborados como así también del saldo a pagar.

Por Ley Nº 23.658 - Titulo II y Decreto Nº 1.033/91, reglamentados en sus partes pertinentes por el Dto. 2.054/92, a partir del 01.12.92 el Estado Nacional dispuso sustituir parcialmente y limitar, en función del costo fiscal teórico remanente generado por cada proyecto promovido, el sistema de utilización de los beneficios promocionales. Dicha sustitución ha sido instrumentada por el Poder Ejecutivo, mediante la entrega a través de una cuenta corriente computarizada, de bonos de crédito fiscal. Dichos títulos deberán ser utilizados respetando los porcentajes de exención o liberación de cada ejercicio para cancelar obligaciones fiscales.

Los beneficios descriptos anteriormente se concedieron por el plazo de 15 años a contar desde 1988 inclusive. Estos beneficios rigen conforme a la escala prevista por la ley y los decretos de concesión y respetan a partir del 01.12.92 los lineamientos de la Ley Nº 23.658 y normas complementarias.

Por disposiciones de la Ley de Emergencia Económica Nº 23.697, Dto. 435/90 y sus modificaciones, se suspendieron los beneficios otorgados originalmente, de la siguiente manera:

			Período de Suspensión			Porcentaje de
	Impuesto		Desde	Hasta	Suspensión
a) A las Ganancias			1989	1990	25% (1)
b) Al Valor Agregado
	b.1. Liberación compras		01.10.89	31.03.90	50% (1)
	b.2. Liberación compras		01.04.90	30.11.92	100% (2)
	b.3. Liberación ventas		01.10.89	30.09.90	50% (1)

(1) Por el porcentaje suspendido, la Empresa recibirá de acuerdo a la Ley Nº 23.697 y la Resolución del M.E.O. y S.P. Nº 1.318/92, certificados de crédito fiscal.

La Dirección General Impositiva a través de la Resolución General Nº 3.838 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los certificados. La Empresa ha efectuado la presentación solicitando los certificados de crédito fiscal, encontrándose al momento de la emisión de los presentes estados contables, en trámite para su otorgamiento.

Respecto a este crédito fiscal, a la fecha de preparación de los presentes estados contables, la Compañía ha solicitado la entrega de un anticipo de $ 125.000 a la Dirección General Impositiva, conforme a lo dispuesto por la Resolución General Nº 4.182.

Los créditos al 31 de marzo de 2002 por dicho concepto, los cuales se encuentran expuestos en el rubro otros créditos no corrientes de los presentes estados contables, ascienden a $ 156.658.

(2) A partir del 01.04.90 y hasta el 30.11.92 (ambas fechas inclusive) la Empresa dejó de gozar de los beneficios otorgados originalmente en lo referido a la liberación del IVA contenido en la compra de materias primas y productos semielaborados. Mediante los Dtos. Nº 1.033/91 y 2.054/92 - Titulo III se estableció que la Empresa recibirá en compensación del beneficio suspendido certificados de crédito fiscal para ser aplicados al pago del impuesto al valor agregado (por compra de materias primas y productos semielaborados) a partir del 01.12.94, a razón de un tercio por año y sin limitación en el tiempo.

NOTA 6: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL (continuación)

La Dirección General Impositiva a través de la Resolución General Nº 3.905 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los certificados de crédito fiscal. La Empresa ha efectuado la presentación solicitando dichos certificados, encontrándose al momento de la emisión de estos estados contables, en trámite para su otorgamiento.

Los montos solicitados al fisco, aún no acreditados al 31 de marzo de 2002 por dicho concepto son los siguientes:

R.G. 3905
EN BONOS	EN CTA. CTE.	TOTAL
(*) 157.268	525.753	683.021

(*) Se encuentran expuestos en el rubro otros créditos no corrientes de los presentes estados contables.

Mediante la Resolución Nº 580 del Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos, se estableció que los créditos contra el Estado Nacional emergentes de la suspensión de los beneficios promocionales dispuesta por el artículo 5 de la Ley Nº 23.697 y el artículo 45 del Decreto 435/90, en la medida que sean de causa anterior al 01.04.91, serán cancelados mediante la entrega de Bonos de Consolidación de Deudas, emitidos de conformidad a la Ley Nº 23.982.

NOTA 7: COMPOSICION Y EVOLUCION DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la Resolución General N° 368 de la Comisión Nacional de Valores, se expone lo siguiente:

	2000	2001	2002
Capital social al inicio	1.338.000	1.338.000	1.338.000
Capital social al cierre	1.338.000	1.338.000	1.338.000

Al 31 de marzo de 2002 el Capital Social era de $ 1.338.000 y estaba representado por 133.800.000 acciones ordinarias de V.N. $ 0,01 y 1 voto cada una, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

NOTA 8: AJUSTE A RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES

Al cierre del ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2001 la Sociedad modificó el criterio de contabilización del cargo del Impuesto a las Ganancias, utilizándose el método del impuesto diferido, el cual considera el efecto de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos (Nota 2.4.f).

Hasta el cierre del ejercicio anterior la Sociedad determinaba el cargo contable del impuesto a las ganancias aplicando la tasa vigente sobre la utilidad impositiva estimada del ejercicio, sin considerar el efecto de tales diferencias temporarias.

Como consecuencia de este cambio de criterio se generaron cargos con efecto neto negativo en el Estado de Evolución del Patrimonio Neto al inicio del período finalizado el 31 de marzo de 2001 de $ 36.135.

Los estados contables al 31 de marzo de 2001, que se presentan a los fines comparativos, han sido modificados con el objeto de dar efecto al cambio de criterio antes mencionado.

NOTA 9: CONVENIOS DE COMPETITIVIDAD. BENEFICIOS OTORGADOS.

La Sociedad se acogió a los beneficios otorgados por los diversos convenios de competitividad suscriptos entre el Gobierno Nacional y los distintos sectores productivos, que encuadran a las actividades que desempeña la misma. De acuerdo con esto, con fecha 31 de octubre de 2001 la Sociedad se acogió a los beneficios otorgados por el Decreto Nº 1.185/01 (Productos Alimenticios - ampliatorio del Decreto N° 1.054/01).

En virtud de las normas antes citadas, la sociedad goza de los siguientes beneficios:

• Exención total en el impuesto sobre los intereses pagados y el costo financiero del endeudamiento empresario, hasta el 30 de junio de 2002.
• Consideración como no computables en el impuesto a la ganancia mínima presunta de aquellos bienes afectados a las actividades objeto de los convenios, hasta el 31 de marzo de 2003.
• Cómputo como crédito fiscal en el Impuesto al Valor Agregado de las contribuciones patronales sobre la nómina salarial correspondientes a las actividades objeto de los convenios, hasta el 31 de marzo de 2003.

A través del Decreto 1.676/2001, en su artículo 4°, publicado en el Boletín Oficial de la Nación de fecha 20 de diciembre de 2001, se deja sin efecto hasta el 31 de marzo de 2003, el cómputo como crédito fiscal en el Impuesto al Valor Agregado de los importes de las contribuciones patronales sobre la nómina salarial en el monto que exceda del que corresponde computar de acuerdo a lo previsto por el Decreto N° 814 en su art. 4°, de fecha 20 de junio de 2001.

BIENES DE USO ANEXO A

			D E P R E C I A C I O N E S
				DEL PERIODO			NETO RESULTANTE
CUENTA PRINCIPAL	VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	VALOR AL CIERRE DEL PERIODO	ACUMU -LADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	%	MONTO (1)	ACUMULA-DAS AL CIERRE DEL PERIODO	31.03.02		31.03.01
Máquinas y equipos Muebles y útiles Inmuebles – Terrenos Inmuebles – Edificios Inmuebles – Instalaciones Equipos de computación	591.706 24.145 5.498 198.975 89.819 3.331	591.706 24.145 5.498 198.975 89.819 3.331	590.562 24.145 -.- 87.290 57.617 2.406	10 20 -.- 3 5 33	143 -.- -.- 1.682 1.133 116	590.705 24.145 -.- 88.972 58.750 2.522	1.001 -.- 5.498 110.003 31.069 809		1.571 -.- 5.498 116.730 35.605 485
TOTALES AL 31.03.02	913.474	913.474	762.020		3.074	765.094	148.380
TOTALES AL 31.03.01	912.085	912.085	749.076		3.120	752.196			159.889

(1) El destino contable de las depreciaciones del período se informa en el anexo H.

		VALOR REGISTRADO
CUENTA PRINCIPAL - CARACTERISTICAS	VALOR DE COSTO	31.03.02	31.03.01
INVERSIONES CORRIENTES Deudores financieros - Soc. Art. 33 Ley 19.550	3.829.347	3.829.347	3.326.814
TOTALES AL 31.03.02	3.829.347	3.829.347
TOTALES AL 31.03.01	3.326.814		3.326.814

		31.03.02	31.03.01
Existencias al comienzo del ejercicio: Materias primas y materiales Productos Terminados	213.473 25.748	239.221	298.310
Compras del período Gastos de producción según detalle en Anexo H: Sueldos, jornales y cargas sociales Depreciaciones Energía eléctrica, gas y comunicaciones Otros	32.183 3.074 1.605 18.167	526.850 55.029	986.498 68.453
Resultado por tenencia (Nota 3.6.) Existencias al final del período (Nota 3.3.): Productos terminados Materias primas y materiales	(5.778) (321.487)	80.002 (327.265)	(2.189) (505.002)
TOTAL COSTO DE LAS MERCADERIAS VENDIDAS		573.837	846.070

RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA AL 31.03.02	SALDOS AL 31.03.01
ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Bienes de cambio - Anticipos a proveedores	U$S	2.90	-.-	75.000
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE			-.-	75.000
TOTAL DEL ACTIVO			-.-	75.000
PASIVO PASIVO CORRIENTE Cuentas a pagar - Comunes	U$S	3,00	-.-	25.000
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE			-.-	25.000
TOTAL DEL PASIVO			-.-	25.000

RUBROS	TOTALES AL 31.03.02	GASTOS DE PRODUC-CION	GASTOS DE ADMINIS-TRACION	GASTOS DE COMERCIA-LIZACION	GASTOS DE FINANCIA-CION	TOTALES AL 31.03.01
Retribución de administradores, directores y síndicos Honorarios y retribuciones por servicios Sueldos, jornales y cargas sociales Impuestos, tasas y contribuciones Intereses proveedores comunes Intereses proveedores Soc. Art. 33 Ley 19.550 Fletes y acarreos Combustibles y lubricantes Servicios de terceros Conservación de bienes de uso Depreciación sobre bienes de uso Energía eléctrica, gas y comunicaciones Gastos de viaje, movilidad y estadía Servicios bancarios Gastos generales varios	3.000 6.343 38.575 279 1.916 10.408 5.221 789 59.372 3.832 3.074 2.336 2.735 622 14.754	-.- 96 32.183 279 -.- -.- 479 -.- 3.891 3.545 3.074 1.605 895 -.- 8.982	3.000 6.247 -.- -.- -.- -.- -.- 789 55.481 287 -.- 731 1.840 622 4.008	-.- -.- 6.392 -.- -.- -.- 4.742 -.- -.- -.- -.- -.- -.- -.- 1.764	-.- -.- -.- -.- 1.916 10.408 -.- -.- -.- -.- -.- -.- -.- -.- -.-	3.000 52.021 37.136 7.385 32 -.- 5.193 35 20.509 8.588 3.120 2.261 1.993 -.- 6.382
TOTALES AL 31.03.02	153.256	55.029	73.005	12.898	12.324
TOTALES AL 31.03.01		68.453	66.402	12.768	32	147.655

ACTIVO	31.03.02	31.03.01		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	31.03.02	31.03.01
	(Nota 2.2.)	(Nota 2.2.)			(Nota 2.2.)	(Nota 2.2.)
ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos	2.651	6.636		Cuentas por pagar	271.262	447.101
Inversiones	3.829.347	4.393.041		Remuneraciones y cargas sociales	22.265	24.383
Créditos por ventas	314.904	365.253		Cargas fiscales	4.741	18.006
Otros créditos	61.105	166.157		Otros pasivos	15.000	19.807
Bienes de cambio	327.265	765.890
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	4.535.272	5.696.977		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	313.268	509.297
ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos	313.926	205.819		Cargas Fiscales	321.344	248.823
Bienes de uso	165.542	211.133
				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	321.344	248.823
				TOTAL DEL PASIVO	634.612	758.120
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	479.468	416.952		PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	4.380.128	5.355.809
TOTAL DEL ACTIVO	5.014.740	6.113.929		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	5.014.740	6.113.929

	31.03.02 (Nota 2.2.)	31.03.01 (Nota 2.2.)
Ventas netas	1.029.863	1.807.464
Costo de mercaderías vendidas	(630.445)	(1.117.231)
SUB TOTAL	399.418	690.233
Beneficios de promoción industrial	36.346	112.271
GANANCIA BRUTA	435.764	802.504
Gastos de comercialización	(14.128)	(16.860)
Gastos de administración Otros egresos operativos	(80.935) (1.076)	(87.684) -.-
RESULTADO OPERATIVO	339.625	697.960
Otros ingresos y egresos	403	(2.030)
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos Resultados financieros y por tenencia Resultado por cambios en el poder adquisitivo de la moneda	(627.214) (411.965)	104.501 -.-
Generados por pasivos Resultados financieros y por tenencia Resultado por cambios en el poder adquisitivo de la moneda	6.910 334.765	(42) -.-
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(357.476)	800.389
Impuesto a las ganancias corriente Impuesto a las ganancias diferido	(294.875) 8.686	(267.794) 27.874
RESULTADO DEL PERIODO	(643.665)	560.469

	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS		TOTALES
RUBROS	CAPITAL SOCIAL	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS	31.03.02	31.03.01
Saldos al inicio del ejercicio Ajuste a resultados de ejercicios anteriores	1.338.000	665.859	1.103.810	1.916.124 -.-	5.023.793 -.-	4.843.056 (47.716)
Saldos al inicio corregidos	1.338.000	665.859	1.103.810	1.916.124	5.023.793	4.795.340
Resultado del período según estado de resultados en moneda homogénea				(643.665)	(643.665)	560.469
SALDOS AL CIERRE DEL PERIODO	1.338.000	665.859	1.103.810	1.272.459	4.380.128	5.355.809

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los Señores

Presidente y Directores de

PRODUCTOS NATURALES SOCIEDAD ANONIMA

Ruta Nacional N° 148 km. 756 - Villa Mercedes

San Luis

Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de Productos Naturales Sociedad Anónima al 31 de marzo de 2002 y 2001, y de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de origen y aplicación de fondos por los períodos de tres meses terminados en esas fechas y de las notas 1 a 9 y anexos A, D, F, G, H e I que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.

Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el origen y aplicación de fondos de la Sociedad.

La Sociedad ha confeccionado los estados contables aplicando los criterios de valuación establecidos por la Comisión Nacional de Valores los que, según se explica en la nota 2.2. difieren de las normas contables profesionales vigentes, en lo relacionado con el reconocimiento de la inflación sobre estos estados contables. El efecto sobre los estados contables emergente de esta diferencia de criterio ha sido cuantificado por la Sociedad e incluido en el Anexo I a los estados contables.

En nota 1 se detallan las circunstancias vigentes al cierre del período relacionadas con la situación económica imperante, así como las medidas económicas emitidas por el Gobierno Nacional para hacer frente a la crisis que atraviesa el país, algunas de las cuales pueden estar pendientes de reglamentación a la fecha de preparación de estos estados contables. En la misma nota se describen los impactos generados por el conjunto de las medidas adoptadas hasta la fecha sobre los estados contables de la Sociedad al 31 de marzo de 2002, de acuerdo con las evaluaciones y estimaciones realizadas por la gerencia considerando los elementos disponibles a la fecha de preparación de los estados contables, así como aspectos específicos cuyo tratamiento futuro dependerá de la evolución de la situación descripta. En consecuencia, los estados contables adjuntos deben ser leídos tomando en consideración lo expuesto en este párrafo y las circunstancias descriptas en la Nota 1.

En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2001 y 2000 sobre los cuales emitimos nuestro informe sin salvedades el 15 de febrero de 2002, informamos que los estados contables de Productos Naturales Sociedad Anónima al 31 de marzo de 2002 y 2001 consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otras observaciones que formular.

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

1. los estados contables de Productos Naturales Sociedad Anónima se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
2. los estados contables de Productos Naturales Sociedad Anónima surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
3. al 31 de marzo de 2002 la deuda de Productos Naturales Sociedad Anónima devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones que surge de los registros contables ascendía a $ 1.873, no existiendo a dicha fecha deuda exigible.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 2 de mayo de 2002.

PRICE WATERHOUSE & CO. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 1 R.A.P.U.
Dr. Eduardo Fernando Balbarrey
Contador Público (U.N.C.)
C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Buenos Aires
Tomo 271 - Folio 226