ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2002

Nov 11, 2002

INDALAR

SOCIEDAD ANONIMA

Estados Contables

al 30 de septiembre de 2002

INDALAR SOCIEDAD ANONIMA

EJERCICIO ECONOMICO Nº 25 – Tercer Trimestre

Iniciado el 1 de enero de 2002 y finalizado el 30 de septiembre de 2002

INDICE

CARATULA 3

ESTADOS CONTABLES BASICOS AL 30 de septiembre de 2002 Y 2001

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL 4

ESTADO DE RESULTADOS 5

ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO 6

ESTADO DE ORIGEN Y APLICACION DE FONDOS 7

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES 8

ANEXO B – ACTIVOS INTANGIBLES 19

ANEXO C – INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, Y PARTICIPACION EN OTRAS SOCIEDADES 20

ANEXO D – OTRAS INVERSIONES 22

ANEXO H – INFORMACION SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACION (Art. 64 Inc. b Ley 19.550) 23

INFORME DE REVISION LIMITADA

Denominación de la Sociedad: INDALAR SOCIEDAD ANONIMA

Domicilio Legal: Maipú 1210 - Piso 3 - Ciudad de Buenos Aires

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Industrialización, comercialización de cartón corrugado y realización de operaciones inmobiliarias

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 4 de octubre de 1978

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 24 de junio de 1996 (última)

Número de Registro en la Inspección de Sociedades Jurídicas: 3635

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 31 de diciembre de 2077

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE

Denominación: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 – Arroyito - CORDOBA

Actividad Principal: Fábrica de golosinas

Participación sobre el Patrimonio y los Votos: 96,0000%

EJERCICIO ECONOMICO N° 25 – Tercer Trimestre

Iniciado el 1 de enero de 2002 y finalizado el 30 de septiembre de 2002. Presentado en forma comparativa con igual período del ejercicio anterior y expresado en pesos constantes del cierre del período (Nota 2.2.).

CAPITAL: $ 70.000

Composición del Capital:

Acciones	Suscripto	Integrado
7.000.000 Acciones ordinarias de 1 voto cada una y V.N. $ 0,01	70.000	70.000
	70.000	70.000

	30.09.02	30.09.01			30.09.02	30.09.01
ACTIVO				PASIVO Y PATRIMONIO NETO
	(Nota 2)	(Nota 2)			(Nota 2)	(Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 3.1.)	8.650	17.696		Cuentas por pagar	387	1.617
				Préstamos (Nota 3.2.)	585.071	661.073
				Cargas fiscales	20.339	5.610
				Otros pasivos	5.625	42.312
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	8.650	17.696		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	611.422	710.612
ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE
Inversiones (Anexos C y D)	1.487.848	1.375.563		No Posee	-.-	-.-
Activos intangibles (Anexo B)	1.037.786	1.102.688
				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	-.-	-.-
				TOTAL DEL PASIVO	611.422	710.612
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	2.525.634	2.478.251		PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	1.922.862	1.785.335
TOTAL DEL ACTIVO	2.534.284	2.495.947		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	2.534.284	2.495.947

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	30.09.02	30.09.01
	(Nota 2)	(Nota 2)
Resultado de inversiones permanentes (Nota 3.3.)	(53.073)	179.598
Gastos de administración (Anexo H)	(20.001)	(20.532)
Otros Ingresos y egresos	(197)	(119)
Resultados financieros y por tenencia (Nota 3.4.)
Generados por activos	(10.701)	-.-
Generados por pasivos	207.429	(47.169)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS - GANANCIA MINIMA PRESUNTA	123.457	111.778
Impuesto a la ganancia mínima presunta	(6.814)	(11.915)
GANANCIA DEL PERÍODO	116.643	99.863

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	APORTES DE LOS PROPIETARIOS			RESULTADOS ACUMULADOS		TOTALES
RUBROS	CAPITAL SOCIAL (Nota 6)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	APORTES NO CAPITALI- ZADOS	RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS	30.09.02 (Nota 2)	30.09.01 (Nota 2)
Saldos al inicio del ejercicio	70.000	105.692	1.681.145	1.710	(52.328)	1.806.219	1.523.518
Ajuste a resultado de ejercicios anteriores						-.-	161.954
SALDOS AL INICIO AJUSTADOS	70.000	105.692	1.681.145	1.710	(52.328)	1.806.219	1.685.472
Resultado del período según estado de resultados					116.643	116.643	99.863
SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO	70.000	105.692	1.681.145	1.710	64.315	1.922.862	1.785.335

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	30.09.02 (Nota 2)	30.09.01 (Nota 2)
VARIACION DE LOS FONDOS Fondos al inicio del ejercicio Variación de los fondos	-.- -.-	-.- -.-
FONDOS AL CIERRE DEL PERIODO	-.-	-.-
CAUSAS DE VARIACION DE LOS FONDOS Ganancia del período Más: Partidas que no representan erogación (origen) de fondos (Nota 3.6.) Menos: Partidas que no representan (origen) erogación de fondos (Nota 3.7.)	116.643 99.567 (59.134)	99.863 (169.250) 6.771
TOTAL DE FONDOS ORIGINADOS EN (APLICADOS A) LAS OPERACIONES	157.076	(62.616)
Aumento de cargas fiscales Dividendos percibidos	1.139 -.-	-.- 664
TOTAL OTROS ORIGENES DE FONDOS	1.139	664
(Disminuciones) Aumentos de préstamos (Aumento) de inversiones	(105.796) (52.419)	61.952 -.-
TOTAL OTRAS (APLICACIONES) ORIGENES DE FONDOS	(158.215)	61.952
FONDOS AL CIERRE DEL PERIODO	-.-	-.-

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

NOTA 1: CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO Y SU IMPACTO SOBRE LA POSICION ECONOMICA Y FINANCIERA DE LA SOCIEDAD

La República Argentina se encuentra inmersa en un delicado contexto económico el cual constituye un marco que tiene como principales indicadores un alto nivel de endeudamiento externo, altas tasas de interés, una crisis bancaria con reducción significativa del nivel de los depósitos en el sistema financiero, una fuerte devaluación de la moneda, un riesgo país que ha alcanzado niveles fuera de los promedios habituales, falta de acceso al crédito, y una recesión económica que ya tiene una duración de más de 4 años. Esta situación ha generado una caída importante en la demanda de productos y servicios y un incremento significativo en el nivel de desempleo. Asimismo, la capacidad del Gobierno Nacional para cumplir con sus obligaciones y la posibilidad para acceder a líneas de crédito bancarias han sido afectadas por estas circunstancias, habiéndose declarado el incumplimiento del pago de los servicios de la deuda externa.

El 6 de enero de 2002 el Gobierno Nacional sancionó la Ley N° 25.561 (Ley de emergencia pública y reforma del régimen cambiario) que implicó un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento y la conclusión del Régimen de Convertibilidad del Peso, vigente desde marzo de 1991. El 3 de febrero de 2002, el Gobierno Nacional anunció nuevas medidas económicas que se efectivizaron a través del Decreto N° 214 (Reordenamiento del sistema financiero) y del Decreto N° 260 (Régimen Cambiario), creando un nuevo régimen cambiario que estableció un único mercado libre de cambios a partir del 11 de febrero de 2002, cursándose a través de él, todas las operaciones de cambio en divisas extranjeras, las que serán realizadas al tipo de cambio que sea libremente pactado de acuerdo con los requisitos que establezca el Banco Central de la República Argentina (BCRA). Asimismo, ciertas transferencias de divisas al exterior de carácter financiero necesitan la conformidad previa al BCRA. Estos decretos se están aún complementando con reglamentaciones de diversos organismos de control, algunas de los cuales pueden estar pendientes a la fecha de emisión de estos estados contables.

Los cambios en el marco económico afectaron significativamente las variables económicas que se reflejaron particularmente en incrementos en el nivel general de precios, cambios en los precios relativos de los bienes y una fuerte devaluación del peso frente a otras monedas.

Indicadores económicos período diciembre 2001 - septiembre 2002

Inflación mayorista	121,20 %
Inflación minorista	39,66 %
Devaluación del peso argentino	73,26 %

A continuación se enumeran alguna de las medidas adoptadas por el Gobierno Nacional que están en vigencia a la fecha de presentación de estos estados contables, algunas de las cuales han afectado la posición económica y financiera de la Sociedad:

Depósitos en entidades financieras argentinas

De acuerdo con el Decreto N° 214 antes mencionado, a partir del 3 de febrero de 2002, los depósitos en dólares estadounidenses u otras monedas extranjeras en entidades financieras fueron convertidos a pesos a la paridad de $ 1,40 por U$S 1 o su equivalente en otra moneda extranjera. Asimismo, existen restricciones sobre la disponibilidad de ciertos saldos en cuentas corrientes y cajas de ahorro en dólares y en plazos fijos en pesos o dólares, los que serán devueltos a sus titulares en cuotas, cuyos montos y fechas de vencimiento dependen de los saldos registrados. A estos depósitos reprogramados se les aplica, a partir del 3 de febrero de 2002, el coeficiente de estabilización de referencia (CER) y una tasa de interés. El CER es un coeficiente que mide la tasa de variación diaria obtenida de la evolución mensual del Indice de Precios al Consumidor (IPC), publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos. Adicionalmente, existe la posibilidad de convertir los depósitos reprogramados en bonos de la Nación. Si los depositantes no optan por recibir bonos de la Nación, recibirán bonos emitidos por el Banco, que respetarán las condiciones preexistentes.

NOTA 1: CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO Y SU IMPACTO SOBRE LA POSICION ECONOMICA Y FINANCIERA DE LA SOCIEDAD (continuación)

Deudas financieras nominadas en moneda extranjera en entidades argentinas

De acuerdo con el Decreto N° 214, las deudas en dólares estadounidenses u otra moneda extranjera con el sistema financiero argentino fueron convertidas a pesos a la paridad de $ 1 por U$S 1 o su equivalente en otra moneda extranjera. A estas deudas se les aplica, a partir del 3 de febrero de 2002, el CER y una tasa de interés.

Créditos y deudas no vinculadas al sistema financiero

Las obligaciones de dar dinero nominadas en dólares estadounidenses u otra moneda extranjera, no vinculadas al sistema financiero, cualquiera sea su origen o naturaleza, fueron convertidas a pesos a la paridad de $ 1 por U$S 1 o su equivalente en otra moneda extranjera. A estos saldos se les aplica, a partir del 3 de febrero de 2002, el CER. Si por aplicación de esta disposición, el valor resultante de la cosa, bien o prestación, fuere superior o inferior al del momento de pago, cualquiera de las partes podrá solicitar un reajuste equitativo del precio. De no mediar acuerdo, la justicia decidirá sobre el particular.

Diferimiento de la deducción de la diferencia de cambio en el impuesto a las ganancias

Los resultados netos negativos que tengan su origen en la devaluación del peso ocurrida al momento de la promulgación de la Ley N° 25.561, serán computables como deducibles en el impuesto a las ganancias a razón del 20 % por año en los próximos cinco ejercicios fiscales.

Tratamiento contable de los efectos derivados del cambio en el contexto económico

Como consecuencia de los cambios en el contexto económico hasta aquí descriptos, los organismos que rigen la profesión contable han procedido a la emisión de normas contables específicas con el objeto que el conjunto de los efectos económicos derivados sean contemplados en los estados contables de las Sociedades. En particular cabe mencionar:

Valuación de activos y pasivos expresados en moneda extranjera al 31 de diciembre de 2001.

La Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas y la Comisión Nacional de Valores a través de su Resolución N° 392 dispusieron que los activos y pasivos nominados en moneda extranjera contenidos en los Estados Contables al 31 de Diciembre de 2001 fueran valuados al tipo de cambio $ 1 por U$S 1 y que los efectos derivados de la devaluación antes mencionada, fueran reconocidos en los estados contables de los períodos siguientes.

Reexpresión de los estados contables por el cambio en el nivel general de precios.

Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con la Resolución Nº 415 de la Comisión Nacional de Valores, se ha restablecido la vigencia de la Resolución Técnica N° 6 de la FACPCE, modificada por la Resolución Técnica N° 19 de la misma Federación, que dispone la confección de Estados Contables en moneda homogénea, determinados en función de las variaciones del índice de precios internos mayoristas (IPIM) publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC). En Nota 2.2. se detalla esta situación.

NOTA 1: CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO Y SU IMPACTO SOBRE LA POSICION ECONOMICA Y FINANCIERA DE LA SOCIEDAD (continuación)

Activación de diferencias de cambio originadas en la devaluación del peso. Tratamiento obligatorio y alternativo.

La Comisión Nacional de Valores a través de su Resolución N° 398 admite como tratamiento de excepción para las diferencias de cambio originadas en la devaluación de la moneda argentina ocurrida a partir del 6 de enero de 2002, el que establece el artículo 5 y anexo de la Resolución M D N° 3/2002 del Consejo Profesional Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.). Esta resolución establece, entre otros aspectos, que los efectos derivados de dicha devaluación correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera existentes a esa fecha, deberán imputarse a los valores de costo de ciertos activos que califican para recibir la imputación de diferencia de cambio adquiridos o construidos mediante esa financiación si tal relación es directa y se podrá optar, como criterio alternativo, por aplicar similar tratamiento para las diferencias de cambio producidas por financiaciones indirectas. Asimismo establece que:

• La incorporación al activo de diferencias de cambio, continuará hasta tanto se mantengan las circunstancias que justifican tal activación, las que serán evaluadas por el Consejo Profesional Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.)
• Las diferencias de cambio activadas, actúan como un adelantamiento del reconocimiento de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda y quedarán subsumidas en la expresión de los valores contables en moneda homogénea, de los activos que recibieron tal activación.

Impacto sobre la posición económica y financiera de la empresa

Los impactos generados por el conjunto de medidas adoptadas hasta la fecha por el Gobierno Nacional sobre los estados contables de la Sociedad al 30 de septiembre de 2002, se reconocieron de acuerdo con las evaluaciones y estimaciones realizadas por la Dirección, considerando todos los elementos disponibles y el marco normativo vigente a la fecha de preparación de los presentes estados contables. No obstante, dadas las condiciones imperantes, los resultados reales futuros podrían diferir de las evaluaciones y estimaciones realizadas a la fecha.

En consecuencia, las decisiones que deban tomarse en base a los presentes estados contables deberán considerar la evolución futura de estas medidas y los estados contables de la Sociedad deben ser leídos a la luz de estas circunstancias.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES

Las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad en la preparación de los estados contables correspondientes a los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2002 y 2001, fueron las siguientes:

2.1. Presentación de los estados contables.

Los estados contables se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de Valuación y Exposición Contable contenidas en las Resoluciones Técnicas N° 6, 8, 9, 10 y 12 respectivamente, de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas y según las modalidades exigidas por la Resolución General N° 368 de la Comisión Nacional de Valores. Para la presentación del Estado de Resultados se ha adoptado la alternativa “A” de la Resolución Técnica N° 9, en tanto que para el Estado de Origen y Aplicación de Fondos se ha adoptado la alternativa “D” de dicha Resolución.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.2. Consideración de los efectos de la inflación.

Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995 inclusive. A partir de esa fecha, tal cual había sido dispuesto por el Decreto Nº 316/95 del Poder Ejecutivo Nacional y de acuerdo a normas contables profesionales y del organismo de contralor, se resolvió discontinuar a todos los efectos y a partir del 1º de septiembre de 1995, la aplicación de métodos de reexpresión de estados contables.

Debido a los cambios en las condiciones económicas descriptas en la Nota 1, con fecha 16 de julio de 2002 el Poder Ejecutivo Nacional (P.E.N.) emitió el Decreto N° 1269/2002 por el cual deroga el Decreto Nº 316/1995 e instruye a los organismos de contralor para dictar las reglamentaciones pertinentes a los fines de la recepción de los estados contables confeccionados en monda constante. En tal sentido la Comisión Nacional de Valores a través de la Resolución Nº 415/2002 restablece la vigencia de la Resolución Técnica N° 6 de la FACPCE, con las modificaciones dispuestas por la Resolución Técnica N° 19 de la misma Federación, que dispone la confección de Estados Contables en moneda homogénea, con aplicación en los ejercicios o períodos intermedios cerrados a partir del 30 de junio de 2002 inclusive, y admite que, tanto las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el momento de la interrupción de los ajustes en agosto de 1995, como las que tengan fechas de origen incluidas en el período de estabilidad, se consideran expresadas en moneda del 31 de diciembre de 2001.

Los coeficientes utilizados para la actualización de los rubros no monetarios se determinaron en base al Indice de Precios Internos Mayoristas (I.P.I.M.), publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (I.N.D.E.C.), según lo prescripto por las normas citadas.

En el estado de resultados del período, reexpresado en moneda homogénea del 30 de septiembre de 2002, se ha seguido el siguiente tratamiento a los resultados financieros, por tenencia y por exposición a la inflación:

• Los resultados financieros y por tenencia se exponen en términos reales.
• Se han segregado los componentes financieros implícitos contenidos en las partidas de resultados.
• Se expone el resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda.
• Se presentan por separado los generados por el activo y los generados por el pasivo.
• Se clasifican de acuerdo a su naturaleza.

2.3. Modificación de las normas contables profesionales.

El 8 de diciembre de 2000 fueron aprobadas las Resoluciones Técnicas N° 16, 17, 18 y 19 de la FACPCE que establecen nuevas normas generales y particulares de valuación y exposición. Estas nuevas resoluciones, se enmarcan en el proyecto de armonización de las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina con las Normas Internacionales de Contabilidad propuestas por el IASC.

Estas normas contables profesionales han sido aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires mediante las Resoluciones C238/01, C243/01, C261/01 y C262/01 con algunas modificaciones, entre las que se destaca la fecha de entrada en vigencia. En tal sentido, dichas resoluciones establecieron que para los estados contables correspondientes a aquellos ejercicios o períodos intermedios que se inician a partir del 1 de julio de 2002 su aplicación es obligatoria, permitiendo no obstante, su aplicación anticipada. El 5 de abril de 2002 la FACPCE aprobó la Resolución Técnica N° 20, modificatoria de las Resoluciones Técnicas N° 5, 17 y 18, que establece normas generales de valuación y exposición sobre instrumentos derivados y operaciones de cobertura. Esta Resolución Técnica fue aprobada por C.P.C.E.C.A.B.A.. el 30 de octubre de 2002.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Comisión Nacional de Valores no se ha pronunciado respecto de ninguna de estas nuevas normas.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

A continuación se detallan los criterios de valuación de mayor relevancia utilizados en la preparación de los estados contables, los que han sido aplicados uniformemente respecto de igual período del ejercicio anterior.

2.4. Criterios de valuación.

a. Inversiones permanentes:

• Inversiones en propiedades

Las inversiones en inmuebles se presentan valuadas a su costo incurrido neto de las depreciaciones acumuladas, habiendo sido reexpresadas al 31 de agosto de 1995 las que fueron incorporadas al patrimonio con anterioridad a esa fecha. Tal cual lo descripto en nota 2.2., los valores residuales al 31 de diciembre de 2001 fueron reexpresados al 30 de septiembre de 2002. El valor residual de las inversiones en inmuebles tomadas en su conjunto no supera su valor recuperable.

• Inversiones en sociedades vinculadas

Las inversiones en las Sociedades Astral S.A. y Cartocor S.A. han sido valuadas a su valor patrimonial proporcional, determinado sobre la base de los estados contables de dichas sociedades al 30 de septiembre de 2002, abarcando así igual período de tiempo que los presentes estados contables.

b. Activos intangibles:

Comprende el valor llave generado por la adquisición de acciones de la Sociedad Astral S.A., el cual se amortiza por el método lineal en 20 años. Tal cual lo descripto en nota 2.2., los valores residuales al 31 de diciembre de 2001 fueron reexpresados al 30 de septiembre de 2002.

c. Préstamos:

Los mismos han sido valuados a su valor nominal más los intereses devengados al cierre del período.

d. Impuesto a las Ganancias e Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta:

- Impuesto a las Ganancias. Método diferido

La Sociedad optó a partir del 31 de diciembre de 2001 por el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización. No obstante, la adopción de este criterio, no produjo ningún efecto sobre el patrimonio de la Sociedad, porque los activos por impuesto diferido resultantes, fueron totalmente previsionados, ya que se estima que la Sociedad no generará ganancias impositivas suficientes que permitan su utilización/reversión.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación (continuación).

d. Impuesto a las Ganancias e Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta (continuación):

- Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias, y no contempla el efecto de las diferencias temporarias que pudieran existir con respecto al resultado contable del período, determinado de acuerdo a Normas Contables.

El impuesto a la ganancia mínima presunta fue establecido en el año 1998 por la Ley Nº 25.063 con vigencia por el término de diez ejercicios anuales. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias, en función de que este último grava la utilidad impositiva del período, mientras que el impuesto a la ganancia mínima presunta constituye una imposición mínima que grava la renta potencial de ciertos activos productivos con la tasa del 1%.

En el caso que el impuesto a la ganancia mínima presunta exceda en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en los cuatro ejercicios siguientes.

En el año 2000 por Ley 25.360, se extendió el plazo para el cómputo del gravamen como pago a cuenta del impuesto a las ganancias de cuatro (plazo original) a diez ejercicios fiscales contados a partir de aquél en que surja un excedente sobre impuesto a las ganancias no absorbido.

En los períodos finalizados el 30 de septiembre de 2002 y 2001, el importe determinado en concepto de impuesto a la ganancia mínima presunta excede al impuesto las ganancias exponiéndose el cargo correspondiente en el estado de resultados.

e. Uso de estimaciones:

La preparación de estos estados contables requirió que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los mismos, como así también los ingresos y egresos registrados en el período.

La Dirección de la Sociedad realizó estimaciones para calcular por ejemplo, las depreciaciones de inversiones permanentes, las amortizaciones de activos intangibles, el valor recuperable de los activos no corrientes y el cargo por los impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

f. Patrimonio neto:

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del rubro han sido reexpresados en moneda homogénea de cierre del período, siguiendo los lineamientos detallados en la nota 2.2.

La cuenta “Capital Social”, ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre el importe expresado en moneda homogénea de cierre del período y el valor nominal histórico, ha sido expuesto en la cuenta “Ajuste Integral del Capital Social” integrante del patrimonio neto.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación (continuación).

g. Información comparativa:

Los saldos al 30 de septiembre de 2001 que se exponen en estos estados contables surgen de reexpresar los importes de los estados contables a dicha fecha en moneda homogénea del 30 de septiembre de 2002.

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS

	30.09.02	30.09.01
3.1. Otros créditos.
Corrientes:
Arrendamientos a cobrar
Sociedad artículo 33 Ley 19.550	8.000	17.696
Anticipos impositivos	650	-.-
TOTALES	8.650	17.696
3.2. Préstamos.
Corrientes:
Sociedad artículo 33 Ley 19.550	585.071	661.073
TOTALES	585.071	661.073

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

	30.09.02	30.09.01
3.3. Resultado de inversiones permanentes.
Participación en resultados de sociedades vinculadas	(6.256)	226.237
Amortización valor llave por adquisiciones (Anexo B)	(48.676)	(48.676)
Alquileres ganados (Nota 5)	12.452	19.908
Depreciación de inversiones en inmuebles (Anexo D)	(1.132)	(1.675)
Impuestos sobre inmuebles	(9.461)	(16.196)
TOTALES	(53.073)	179.598
3.4. Resultados financieros y por tenencia.
Generados por activos:
Intereses financieros Sociedad artículo 33 Ley 19.550 (Anexo H)	3	-.-
Diferencia de cambio	(6.389)	-.-
Resultado por cambios en el poder adquisitivo de la moneda	(4.315)	-.-
TOTALES	(10.701)	-.-
Generados por pasivos:
Intereses financieros Sociedad artículo 33 Ley 19.550 (Anexo H)	179.602	(47.165)
Intereses impositivos (Anexo H)	-.-	(4)
Resultado por cambios en el poder adquisitivo de la moneda	27.827	-.-
TOTALES	207.429	(47.169)

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

	30.09.02		30.09.01
3.6. Partidas que no representan erogación (origen) de fondos.
Depreciación de inversiones en inmuebles (Anexo D)	1.132		1.675
Amortización valor llave por adquisiciones (Anexo B)	48.676		48.676
Disminución de créditos	26.383		6.636
Participación en resultados de sociedades vinculadas	6.250		(226.237)
Resultado por cambio en el poder adquisitivo de la moneda (excepto el rubro caja y bancos)	17.126		-.-
TOTALES	99.567		(169.250)

3.7. Partidas que no representan (origen) erogación de fondos.
Disminución (Aumento) de deudas	(52.286)		6.771
Devengamiento de intereses deudores financieros Soc. Art. 33 Ley 19550	(6.848)		-.-
TOTALES	(59.134)		6.771

NOTA 4: APERTURA DE CREDITOS Y PASIVOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2002

	ACTIVOS	PASIVOS
PLAZOS	OTROS CREDITOS	PRESTAMOS	OTROS PASIVOS
SIN PLAZO	-.-	585.071	14.932
TOTAL SIN PLAZO	-.-	585.071	14.932
A vencer:
Hasta tres meses	-.-	-.-	387
De tres a seis meses	8.000	-.-	-.-
De seis a nueve meses	650	-.-	11.032
De nueve a doce meses	-.-	-.-	-.-
TOTAL A VENCER	8.650	-.-	11.419
TOTAL CON PLAZO	8.650	-.-	11.419
TOTAL	8.650	585.071	26.531
	(1)	(2)	(1)

Notas:

(1) No devengan intereses.

(2) Devengan intereses a una tasa del 57% nominal anual.

NOTA 5: SOCIEDADES ARTICULO 33 LEY 19.550

La Sociedad integra el grupo económico constituido por ARCOR S.A.I.C., que reviste el carácter de controlante. Al ser controlada ha adoptado iguales criterios de valuación y exposición que la controlante.

Con las demás sociedades controladas se ha confeccionado el Balance Consolidado. El detalle de las operaciones realizadas con la controlante es el siguiente:

EMPRESA	ARRENDAMIENTOS		OTROS EGRESOS
30.09.02	30.09.01	30.09.02	30.09.01
Arcor S.A.I.C.	12.452	19.908	381	664
TOTALES	12.452	19.908	381	664

NOTA 6: COMPOSICION Y EVOLUCION DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la Resolución General Nº 368 de la Comisión Nacional de Valores se expone lo siguiente:

	2000	2001	2002
Capital social al inicio del ejercicio	70.000	70.000	70.000
Capital social al cierre del período	70.000	70.000	70.000

Al 30 de septiembre de 2002 el capital social era de $ 70.000 y estaba representado por 7.000.000 de acciones ordinarias de un voto cada una y V.N. $ 0,01, encontrándose el mismo totalmente suscripto e integrado.

	VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	VALOR AL CIERRE DEL PERIODO	A M O R T I Z A C I O N E S
	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL PERIODO	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERIODO	NETO RESULTANTE
CUENTA PRINCIPAL	MONTO (1)	30.09.02 (Nota 2)		30.09.01 (Nota 2)
Valor llave por adquisiciones	1.298.023	1.298.023	211.561	48.676	260.237	1.037.786		1.102.688
TOTALES AL 30.09.02	1.298.023	1.298.023	211.561	48.676	260.237	1.037.786
TOTALES AL 30.09.01	1.298.023	1.298.023	146.659	48.676	195.335			1.102.688

1. Las amortizaciones del período se exponen dentro del resultado de inversiones permanentes (Nota 3.3.).

		VALOR DE LIBROS
EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	VALOR DE COSTO AJUSTADO	30.09.02 (Nota 2)	30.09.01 (Nota 2)
INVERSIONES NO CORRIENTES
ACCIONES SOCIEDAD ART. 33 LEY 19.550 Astral S.A. Cartocor S.A.	1.454.292 2.856	683.135 3.970	629.154 3.250
Subtotal	1.457.148	687.105	632.404
APORTES IRREVOCABLES
Astral S.A.	494.096	494.096	434.822
Subtotal	494.096	494.096	434.822
TOTAL	1.951.244	1.181.201	1.067.226

	I N F O R M A C I O N S O B R E E L E M I S O R
EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	ACTIVIDAD PRINCIPAL	U L T I M OS E S T A D OS C O N T A B L ES
FECHA	CAPITAL SOCIAL	APORTES NO CAPITALIZA-DOS	RESULTADOS	PATRIMONIO NETO	%	VALOR PATRIMONIAL PROPORCIO-NAL
INVERSIONES NO CORRIENTES Astral S.A. Cartocor S.A.	Inversiones Fábrica de cartón corrugado	30.09.2002 30.09.2002	9.550.000 7.400.000	15.000.000 -.-	(512.069) 15.125.749	89.835.437 132.326.866	1,3104 0,0030	1.177.231 3.970

CUENTA PRINCIPAL CARACTERISTICAS	VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	VALOR AL CIERRE DEL PERIODO	DEPRECIACIONES			NETO RESULTANTE
ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL PERIODO	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERIODO	30.09.02 (Nota 2)	30.09.01 (Nota 2)
MONTO (1)
INVERSIONES NO CORRIENTES Inmuebles alquilados	319.483	319.483	11.704	1.132	12.836	306.647	308.337
TOTALES AL 30.09.02	319.483	319.483	11.704	1.132	12.836	306.647
TOTALES AL 30.09.01	319.483	319.483	9.471	1.675	11.146		308.337

(1) Las depreciaciones de estas inversiones se exponen dentro del resultado de inversiones permanentes (Nota 3.3.).

ANEXO H

RUBROS	TOTALES AL 30.09.02 (Nota 2)	GASTOS DE ADMINISTRA-CION	GASTOS DE FINANCIACION	TOTALES AL 30.09.01 (Nota 2)
Retribución de administradores, directores y síndicos	12.030	12.030	-.-	10.286
Honorarios y retribuciones por servicios	5.257	5.257	-.-	9.583
Intereses deuda financiera Sociedad Artículo 33 Ley 19.550	179.605	-.-	179.605	47.165
Intereses impositivos	-.-	-.-	-.-	4
Impuestos, tasas y contribuciones	2.015	2.015	-.-	-.-
Gastos generales varios	699	699	-.-	663
TOTALES AL 30.09.02	199.606	20.001	179.605
TOTALES AL 30.09.01		20.532	47.169	67.701

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los Señores

Presidente y Directores de

Indalar Sociedad Anónima

Maipú 1210 - Piso 3

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de INDALAR S.A. al 30 de septiembre de 2002 y 2001, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de origen y aplicación de fondos por los períodos de nueve meses terminados en esas fechas y de las notas 1 a 6 y anexos B, C, D, y H que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.

Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el origen y aplicación de fondos de la Sociedad.

De acuerdo con lo establecido por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, la Resolución M.D. 1/2002 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y la Resolución N° 392 de la Comisión Nacional de Valores y tal cual se explica en nota 1, la sociedad reconoció los efectos de la devaluación del peso argentino a partir del período de nueve meses iniciado el 1 de enero de 2002, aplicando los lineamientos de la Resolución Nº 398 de la Comisión Nacional de Valores.

En nota 1 se detallan las circunstancias vigentes al cierre del período relacionadas con la situación económica imperante, así como las medidas económicas emitidas por el Gobierno Nacional para hacer frente a la crisis que vive el país, algunas de las cuales pueden estar pendientes de reglamentación a la fecha de preparación de estos estados contables. En la misma nota se describen los impactos generados por el conjunto de las medidas adoptadas hasta la fecha sobre los estados contables de la Sociedad al 30 de septiembre de 2002, de acuerdo con las evaluaciones y estimaciones realizadas por la gerencia considerando los elementos disponibles a la fecha de preparación de los estados contables, así como aspectos específicos cuyo tratamiento futuro dependerá de la evolución de la situación descripta. En consecuencia, los estados contables adjuntos deben ser leídos tomando en consideración lo expuesto en este párrafo y las circunstancias descriptas en la nota 1.

En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2001 y 2000, sobre los cuales emitimos nuestro informe de auditoría sin salvedades el 15 de febrero de 2002, informamos que los estados contables de Indalar Sociedad Anónima al 30 de septiembre de 2002 y 2001 consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otras observaciones que formular.

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

1. los estados contables de Indalar Sociedad Anónima se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
2. los estados contables de Indalar Sociedad Anónima surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;

c) al 30 de septiembre de 2002 no existe deuda devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones que surja de los registros contables.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 5 de noviembre de 2002

PRICE WATERHOUSE & CO. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 1 R.A.P.U.
Dr. Andrés Suarez Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Buenos Aires Tomo 271 - Folio 226