ARCOR SAIC - Audit Report / Information 2016

ARCOR A.G. S.A. LTD.

Estados Financieros Consolidados

Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2016 y 2015.

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de

ARCOR A.G. S.A. LTD.

Domicilio Legal: Baarestrasse, 78, 6300

Zug - Suiza

Informe sobre los estados financieros

Hemos auditado los estados financieros consolidados adjuntos de Arcor A.G. S.A. Ltd. (una sociedad constituida en Suiza, controlada por Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial, sociedad constituida en la República Argentina) y sus sociedades controladas (en adelante “la Sociedad”) que comprenden el estado consolidado de situación financiera al 31 de diciembre de 2016, los estados consolidados de resultados, del resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio 2015, son parte integrante de los estados financieros auditados mencionados precedentemente y por lo tanto deberán ser considerados en relación con esos estados financieros.

Responsabilidad de la Dirección

El Directorio de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros consolidados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas como normas contables profesionales argentinas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa, tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés). Asimismo, el Directorio es responsable de la existencia del control interno que considere necesario para posibilitar la preparación de estados financieros consolidados libres de incorrecciones significativas originadas en errores o en irregularidades. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros consolidados, en base a la auditoría que efectuamos con el alcance detallado en el párrafo “Responsabilidad de los auditores”.

Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros consolidados adjuntos basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestro examen de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría que han sido adoptadas en Argentina por la FACPCE mediante la Resolución Técnica N° 32. Dichas normas exigen que cumplamos con los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros consolidados se encuentran libres de incorrecciones significativas.

Una auditoría conlleva la aplicación de procedimientos para obtener elementos de juicio sobre las cifras y otra información presentada en los estados financieros consolidados. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la valoración del riesgo de incorrecciones significativas en los estados financieros consolidados debidas a fraude o error. Al efectuar dicha valoración del riesgo, el auditor debe tener en consideración el control interno pertinente para la preparación y presentación razonable por parte de la Sociedad de los estados financieros consolidados, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados, en función a las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la Sociedad. Una auditoría también comprende una evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas, de la razonabilidad de las estimaciones significativas realizadas por la dirección de la Sociedad y de la presentación de los estados financieros consolidados en su conjunto.

Consideramos que los elementos de juicio que hemos obtenido proporcionan una base suficiente y adecuada para fundamentar nuestra opinión de auditoría.

Opinión

En nuestra opinión, los estados financieros consolidados mencionados en el primer párrafo del presente informe presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera consolidada de Arcor A.G. S.A. Ltd. y sus sociedades controladas al 31 de diciembre de 2015, su resultado integral consolidado y los flujos de efectivo consolidados por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera.

Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes

En cumplimiento de disposiciones vigentes en la República Argentina informamos que la Sociedad está inscripta en el Registro Mercantil del Canton Zug, Suiza y se rige por la normativa de ese país.

Otras consideraciones

Este informe es para uso exclusivo en la República Argentina a los efectos de ser utilizados por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. (sociedad constituida en la República Argentina) con el fin de acompañar la presentación de sus estados financieros ante la Comisión Nacional de Valores de la República Argentina, domiciliada en 25 de Mayo 175 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y el MAE (Mercado Abierto Electrónico).

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 6 de marzo de 2017


PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dr. Andrés Suarez
Contador Público (UBA)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 245 F° 61

CONTENIDO


	Glosario de términos		3	Políticas y estimaciones contables críticas
	Estado de situación financiera consolidado		4	Propiedad, planta y equipos
	Estado de resultados consolidado		5	Propiedades de inversión
	Estado de otros resultados integrales consolidado		6	Activos por impuestos diferido
	Estado de cambios en el patrimonio consolidado		7	Créditos por ventas y otros créditos
	Estado de flujos de efectivo consolidado		8	Existencias
	Notas a los estados financieros:		9	Efectivo y equivalentes de efectivo
1	Información general		10	Evolución del capital social
1.1	Antecedentes de la Sociedad		11	Resultados no Asignados - Otros componentes del patrimonio
1.2	Datos de la sociedad controlante		12	Interés no controlante
1.3	Sociedades consolidadas		13	Préstamos
2	Normas contables y bases de preparación		14	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas
2.1	Propósito de los presentes estados financieros consolidados		15	Obligaciones por beneficios de retiro del personal
2.2	Bases de preparación		16	Compromisos y garantías otorgadas
2.3	Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables		17	Ventas de bienes y servicios
2.4	Propiedad, planta y equipos		18	Costo de ventas y servicios prestados
2.5	Propiedades de Inversión		19	Información sobre gastos por función y naturaleza
2.6	Participación en subsidiarias y asociadas		20	Otros ingresos / (egresos) – netos
2.7	Conversión de moneda extranjera		21	Resultados financieros
2.8	Activos financieros		22	Impuesto a las ganancias
2.9	Existencias		23	Transacciones y saldos con partes relacionadas
2.10	Créditos por ventas y otros créditos		24	Administración del riesgo financiero
2.11	Efectivo y equivalentes de efectivo - Estado de Flujos de Efectivo		25	Hechos posteriores
2.12	Capital social
2.13	Préstamos
2.14	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas
2.15	Impuesto a las ganancias
2.16	Beneficios sociales
2.17	Provisiones
2.18	Distribución de dividendos
2.19	Reconocimiento de ingresos por ventas
Información requerida por Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, en virtud de ser controlada por Arcor S.A.I.C. (nota 1.2)

Anexo A:		Nota 4
Anexo D:		Nota 5
Anexo E:		Notas 7 y 8
Anexo F:		Nota 18
Anexo H:		Nota 19

GLOSARIO DE TÉRMINOS


Término	Definición
Arcor S.A.I.C.	Sociedad controlante.
ARG PCGA	RT emitidas por la FACPCE con excepción de la RT N° 26 (modificada por la RT N° 29) que adopta las NIIF. Estas RT contienen las normas generales y particulares de valuación y exposición vigentes en Argentina, para las sociedades que no están obligadas o no optaron por adoptar las NIIF.
ARS	Peso Argentino.
BOB	Peso Boliviano
CHF	Franco Suizo.
CINIIF	Comité de Interpretación de las Normas Internacionales de Información Financiera.
CNV	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
FACPCE	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo	Grupo económico formado por Arcor SAIC (sociedad controlante) y sus sociedades controladas.
IASB	Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad.
IFRIC	International Financial Reporting Interpretations Committee.
IFRS	International Financial Reporting Standards (ver NIIF).
La Sociedad Arcor A.G. S.A. Ltd.	Indistintamente, Arcor A.G. S.A. Ltd.
LGS	Ley General de Sociedades de la República Argentina (Ley N° 19.550 y sus modificaciones).
NIC	Normas Internacionales de Contabilidad.
NIIF	Normas Internacionales de Información Financiera.
RG / CNV	Resoluciones Generales emitidas por la CNV.
RMB	Renminbis.
RT / FACPCE	Resoluciones Técnicas emitidas por la FACPCE.
Subsidiarias	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la NIC 27.
TO / CNV	Texto Ordenado de la CNV.
USD	Dólar Estadounidense.


ACTIVO	Notas	31.12.2016	31.12.2015
ACTIVO NO CORRIENTE
Propiedad, planta y equipos	4	12.000.375	11.932.839
Propiedades de inversión	5	1.074.401	880.478
Otras inversiones		211.390	173.235
Otros créditos	7	365.332	456.782
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE		13.651.498	13.443.334

ACTIVO CORRIENTE
Existencias	8	89.409.841	62.206.162
Otros créditos	7	11.447.012	8.353.897
Créditos por ventas	7	97.425.067	86.125.925
Efectivo y equivalentes de efectivo	9	39.823.935	18.442.569
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE		238.105.855	175.128.553
TOTAL DEL ACTIVO		251.757.353	188.571.887

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.


PASIVO Y PATRIMONIO	Notas	31.12.2016	31.12.2015
PATRIMONIO
Capital y reservas atribuibles a los accionistas de la Sociedad
Acciones en circulación	10	39.854.481	39.854.481
Ajuste integral del capital social		128.078	128.078
Aportes irrevocables		1.184	1.184
Resultados no asignados	11	(9.532.228)	(32.232.651)
Otros componentes del patrimonio	11	44.173.869	35.462.738
SUBTOTAL		74.625.384	43.213.830
Interés no controlante	12	414.891	309.612
TOTAL DEL PATRIMONIO		75.040.275	43.523.442

PASIVO
PASIVO NO CORRIENTE
Obligaciones por beneficios de retiro del personal	15	7.216.841	6.267.285
Provisiones		108.064	91.445
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	14	4.929.183	1.167.074
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE		12.254.088	7.525.804
PASIVO CORRIENTE
Préstamos	13	-	29.908.504
Anticipos de clientes		71.055	-
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	14	164.391.935	107.614.137
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE		164.462.990	137.522.641
TOTAL DEL PASIVO		176.717.078	145.048.445
TOTAL DEL PATRIMONIO Y PASIVO		251.757.353	188.571.887

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.


		Ejercicio finalizado el:
	Notas	31.12.2016	31.12.2015
Ventas de bienes y servicios	17	534.853.466	322.425.618
Costo de venta y servicios prestados	18	(352.427.188)	(216.607.503)
GANANCIA BRUTA		182.426.278	105.818.115
Gastos de comercialización	19	(158.450.015)	(102.932.851)
Gastos de administración	19	(31.048.978)	(26.770.404)
Otros Ingresos /(Egresos) netos	20	(99.662)	(207.916)
RESULTADO OPERATIVO		(7.172.377)	(24.093.056)

Ingresos financieros	21	4.386	1.563.980
Gastos financieros	21	(1.961.299)	(1.509.012)
RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS		(1.956.913)	54.968

RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS		(9.129.290)	(24.038.088)
Impuesto a las ganancias	22	(163.910)	(756.585)
PÉRDIDA NETA DEL EJERCICIO		(9.293.200)	(24.794.673)

Pérdida atribuible a:
Accionistas de la Sociedad		(9.331.861)	(24.726.893)
Interés no controlante		38.661	(67.780)
TOTAL		(9.293.200)	(24.794.673)

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.


	Ejercicio finalizado el:
	31.12.2016	31.12.2015
PÉRDIDA NETA DEL EJERCICIO	(9.293.200)	(24.794.673)
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO

Partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados
Diferencias de conversión	8.777.749	13.728.412
TOTAL partidas pueden ser reclasificadas a resultados	8.777.749	13.728.412

OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO	8.777.749	13.728.412
PÉRDIDA INTEGRAL TOTAL DEL EJERCICIO	(515.451)	(11.066.261)

Otros resultados integrales del ejercicio atribuibles a:
Accionistas de la Sociedad	8.711.131	13.615.831
Interés no controlante	66.618	112.581
TOTAL	8.777.749	13.728.412

Pérdida integral total del ejercicio atribuible a:
Accionistas de la Sociedad	(620.730)	(11.111.062)
Interés no controlante	105.279	44.801
TOTAL	(515.451)	(11.066.261)

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.


RUBROS		APORTES DE LOS PROPIETARIOS			RESULTADOS ACUMULADOS	OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO	SUBTOTAL	PARTICIPACIÓN DE TERCEROS	TOTAL DEL PATRIMONIO NETO
	CAPITAL SOCIAL ACCIONES EN CIRCULACIÓN	AJUSTE INTEGRAL AL CAPITAL SOCIAL	APORTES IRREVOCABLES	RESULTADOS NO ASIGNADOS	RESERVA DE CONVERSIÓN
Saldos al 1 de enero de 2016		39.854.481	128.078	1.184	(32.232.651)	35.462.738	43.213.830	309.612	43.523.442

Pérdida neta del ejercicio		-	-	-	(9.331.861)	-	(9.331.861)	38.661	(9.293.200)
Otros resultados integrales del ejercicio		-	-	-	-	8.711.131	8.711.131	66.618	8.777.749
Pérdida integral total del ejercicio		-	-	-	(9.331.861)	8.711.131	(620.730)	105.279	(515.451)
Aumento de aportes irrevocables (1)		-	-	32.032.284	-	-	32.032.284	-	32.032.284
Absorción de pérdidas (1)		-	-	(32.032.284)	32.032.284	-	-	-	-
Saldos al 31 de diciembre de 2016		39.854.481	128.078	1.184	(9.532.228)	44.173.869	74.625.384	414.891	75.040.275

Aprobados por la Asamblea General Extraordinaria del 8 de julio de 2016.

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.


RUBROS		APORTES DE LOS PROPIETARIOS			RESULTADOS ACUMULADOS	OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO	SUBTOTAL	PARTICIPACIÓN DE TERCEROS	TOTAL DEL PATRIMONIO NETO
	CAPITAL SOCIAL ACCIONES EN CIRCULACIÓN	AJUSTE INTEGRAL AL CAPITAL SOCIAL	APORTES IRREVOCABLES	RESULTADOS NO ASIGNADOS	RESERVA DE CONVERSIÓN
Saldos al 1 de enero de 2015		31.933.581	128.078	1.184	(7.505.758)	21.846.907	46.403.992	264.811	46.668.803

Pérdida neta del ejercicio		-	-	-	(24.726.893)	-	(24.726.893)	(67.780)	(24.794.673)
Otros resultados integrales del ejercicio		-	-	-	-	13.615.831	13.615.831	112.581	13.728.412
Ganancia integral total del ejercicio		-	-	-	(24.726.893)	13.615.831	(11.111.062)	44.801	(11.066.261)
Aumento de capital		7.920.900	-	-	-	-	7.920.900	-	7.920.900
Saldos al 31 de diciembre de 2015		39.854.481	128.078	1.184	(32.232.651)	35.462.738	43.213.830	309.612	43.523.442

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.


	Nota	31.12.2016	31.12.2015
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE OPERACIÓN
Pérdida neta del ejercicio		(9.293.200)	(24.794.673)
Impuesto a las Ganancias		163.910	756.585
Ajustes por:
Depreciación de propiedad, planta, equipos	4	6.197.335	3.922.642
Constitución neta de provisiones deducidas del activo e incluidas en el pasivo	19	(1.453.033)	(1.336.681)
Resultados financieros, netos	21	1.956.913	(54.968)
Resultados por venta de propiedad, planta y equipos	20	(531.357)	2.051
Variación neta de activos y pasivos		27.859.965	9.561.567
Flujo neto de efectivo generado por / (utilizado en) actividades operativas		24.900.533	(11.943.477)
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Pagos por compras y anticipos de propiedad, planta y equipos	4	(3.918.027)	(3.390.036)
Ingresos de efectivo por ventas de propiedad, planta y equipos		524.846	-
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión		(3.393.181)	(3.390.036)
FLUJO DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Aumento de préstamos bancarios		8.251.992	23.915.491
Disminución neta de préstamos e intereses de préstamos	13	(44.954.286)	(20.165.830)
Aportes de Capital	10 y 11	32.032.284	7.920.900
Flujo neto de efectivo (utilizado en) / generado por las actividades de financiación		(4.670.010)	11.670.561
DISMINUCIÓN NETA EN EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO		16.837.342	(3.662.952)

Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio	9	18.442.569	16.325.591
Resultados financieros netos y diferencia de conversión del efectivo y equivalentes de efectivo		4.544.024	5.779.930
Aumento / (Disminución) neta en el efectivo y equivalentes de efectivo		16.837.342	(3.662.952)
Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del ejercicio	9	39.823.935	18.442.569

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL

1.1 Antecedentes de la Sociedad

Arcor A.G. S.A. Ltd. es una entidad organizada bajo las leyes de Suiza. El domicilio legal es Baarestrasse, 78, 6300 Zug, Suiza.

El objeto principal de la Sociedad es la inversión en otras empresas y prestación de servicios auxiliares y financiación a las mismas.

La Sociedad fue inscripta en el Registro Mercantil del Canton Zug (Registro Principal) el 14 de febrero de 2002 y la última modificación fue inscripta en el mencionado registro el 24 de diciembre de 2013.

La fecha de finalización del plazo de duración de la sociedad es indefinido.

1.2 Datos de la sociedad controlante

La Sociedad es controlada por Arcor S.A.I.C., quién posee el 100% de participación en el capital y en los votos siendo la actividad principal de la sociedad controlante la fabricación de golosinas.

Arcor S.A.I.C., es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias), con domicilio legal en Av. Fulvio Salvador Pagani 487, Arroyito, Provincia de Córdoba, Argentina.

Por último, Arcor S.A.I.C. es controlada por Grupo Arcor S.A., quien posee el 99,686534% y 99,679719% de participación en el capital en los votos respectivamente, siendo su actividad principal la realización de operaciones financieras y de inversión.

1.3. Sociedades consolidadas

Los datos de las sociedades que se consolidan se detallan a continuación:


SOCIEDAD	DIRECCION	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACION PORCENTUAL (%)
DIRECTA	DIRECTA MAS INDIRECTA
Arcor Alimentos Bolivia S.A.	Avda. Grigotá y 5to. Anillo – Santa Cruz de la Sierra – Bolivia	31.12.2016	99,00	99,00
Arcor Trading (Shanghai) Co., Ltda.	Room 19A, Hua Du Bldg, No.838 Zhang Yang Road,Pudong - Shanghai - China	31.12.2016	100,00	100,00

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.1 Propósito de los presentes estados financieros consolidados

Los presentes estados financieros consolidados, que se exponen en pesos argentinos, han sido preparados al solo efecto de ser utilizados por Arcor S.A.I.C. para acompañar a sus estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2016, de acuerdo a los requisitos emitidos por la CNV.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.2 Bases de preparación

Los presentes estados financieros consolidados han sido preparados de acuerdo a las NIIF, emitidas por IASB y representan la adopción integral, explícita y sin reservas de las referidas normas internacionales. Las cifras incluidas en los estados financieros consolidados se exponen en pesos sin centavos, al igual que las notas.

La preparación de estos estados financieros consolidados de acuerdo a las NIIF requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados financieros, como así también los ingresos y egresos registrados.

La Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las provisiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros consolidados.

A la fecha de los presentes estados financieros consolidados, no existen incertidumbres respecto a sucesos o condiciones que puedan aportar dudas sobre la posibilidad de que la Sociedad siga operando normalmente como empresa en marcha.

Las cifras al 31 de diciembre de 2015 que se exponen en estos estados financieros consolidados a efectos comparativos, surgen de los estados financieros a dichas fechas.

2.3 Cambios en las políticas contables. Nuevas normas contables

(a) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones que han entrado en vigor a partir del ejercicio iniciado el 1 de enero de 2016:

Modificaciones a la NIC 16 "Propiedades, planta y equipo" y en la NIC 41 "Agricultura" por “Plantas productoras”: se introducen modificaciones en el modelo de registración de "plantas productoras" las cuales deben ser contabilizadas de manera similar a elementos de propiedad, planta y equipos, por ser comparables sus esquemas de funcionamiento productivo. Las "plantas productoras" se definen como plantaciones vivas que se utilizan en la producción o suministro de productos agrícolas, durante más de un ejercicio y con una probabilidad remota de ser vendidas o comercializadas como productos agrícolas. Las citadas modificaciones requieren que las "plantas productoras" se contabilicen como elementos de "Propiedad, planta y equipos" bajo el alcance de la NIC 16, manteniendo a los productos agrícolas que se desarrollan en las mismas como “Activos biológicos”, dentro del alcance de la NIC 41. El Grupo optó por la aplicación anticipada de esta modificación durante el ejercicio anterior, exponiendo los efectos en sus estados financieros al 31 de diciembre de 2015.

Modificación a la NIC 16 “Propiedades, planta y equipos” y a la NIC 38 “Activos intangibles” por métodos aceptables de depreciación y amortización: esta modificación clarifica que no es apropiado un método de depreciación que se base en los ingresos de actividades ordinarias que incluyen el uso de un activo ya que los ingresos de actividades ordinarias generados por una actividad que incluye el uso de un activo, generalmente, reflejan factores distintos del consumo de los beneficios económicos de dicho activo. Asimismo, establece una presunción refutable de que es inapropiado un método de amortización que se base en los ingresos de actividades ordinarias generadas por una actividad que incluye el uso de un activo intangible. La aplicación de esta modificación no generó impactos significativos en los presentes estados financieros consolidados.

Modificación a la NIIF 11, “Acuerdos conjuntos”. Contabilización de las adquisiciones de participaciones en operaciones conjuntas: establece una guía para contabilizar la adquisición de una participación en una operación conjunta cuya actividad constituye un negocio. La aplicación de esta modificación no generó impactos significativos en los presentes estados financieros consolidados.

Modificación a la NIC 1, “Presentación de Estados Financieros”: modificaciones tendientes a mejorar la presentación y revelaciones en los estados financieros, presentando cambios en la materialidad de la información, rubros de los estados de situación financiera y de resultados integrales y orden de las notas a los estados financieros, entre otros. La aplicación de esta modificación no generó impactos significativos en los presentes estados financieros consolidados.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.3 Cambios en las políticas contables. Nuevas normas contables

(b) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones publicadas que todavía no han entrado en vigor para ejercicios que comiencen a partir de 1 de enero de 2016 y no han sido adoptadas anticipadamente:

NIIF 15 “Ingresos procedentes de contratos con clientes”: es una norma sobre reconocimiento de ingresos consensuada entre el IASB y el FASB que permite mejoras en los reportes financieros sobre ingresos, facilitando su comparabilidad a nivel internacional. La misma fue publicada en mayo 2014 y tiene vigencia para los períodos anuales que se inicien a partir del 1 de enero de 2018. La Sociedad está evaluando los impactos que generará la aplicación de esta norma los cuales no se consideran significativos, y prevé aplicar la misma a partir del 1 de enero de 2018.

Modificaciones a la NIIF 9 “Instrumentos financieros” (emitida en 2014): la versión completa de esta norma fue emitida en julio de 2014, la cual incorpora el Capítulo 6 sobre contabilidad de coberturas. La NIIF 9 flexibiliza los requisitos para la efectividad de los instrumentos de cobertura al sustituir las reglas de pruebas de efectividad para los mismos. Requiere la existencia de una relación económica entre la partida cubierta y el instrumento de cobertura y que la razón de cobertura sea la misma que la utilizada por la gerencia para la administración de riesgos. Continúa el requisito de existencia de documentación formal de la relación de cobertura al inicio de la misma, pero es diferente a aquella que se confeccionaba bajo la NIC 39. Asimismo, esta norma incorpora un modelo de pérdidas de crédito esperadas que sustituye al modelo de deterioro de valor de los activos financieros utilizado en la NIC 39. Estas modificaciones tienen vigencia para períodos contables que comiencen el 1 de enero de 2018 o con posterioridad a dicha fecha. Se permite la aplicación anticipada.

NIIF 16 “Arrendamientos”: elimina, para los casos de arrendatarios, la distinción entre los contratos de “arrendamiento financiero” que se registran en el estado de situación financiera y los “arrendamientos operativos” para los que no se exige el reconocimiento de las cuotas de arrendamiento futuras. En su lugar, se desarrolla un modelo único que es similar al de arrendamiento financiero actual. Esta norma aplica para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2019.

Modificaciones a la NIC 12 “Impuesto a las Ganancias”: estas modificaciones en el reconocimiento de activos por impuestos diferidos por pérdidas no realizadas aclaran cómo contabilizar dichos activos cuando se relacionan con instrumentos de deuda medidos a su valor razonable. Estas modificaciones tienen vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2017. La Sociedad no estima impactos significativos de su aplicación.

Modificaciones a NIC 7, “Estado de flujos de efectivo”: estas modificaciones de la NIC 7 introducen revelaciones adicionales que permitan a los usuarios evaluar cambios en los pasivos por actividades de financiación. Esto incluye los cambios que impliquen “flujos de efectivo”, tales como retiros de fondos y reembolsos de los préstamos; y cambios que no impliquen “flujos de efectivo”, tales como adquisiciones, enajenaciones y diferencias de cambio no realizadas. Estas modificaciones tienen vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2017. La Sociedad no estima impactos significativos de su aplicación.

Modificaciones a la NIIF 2 “Pagos basados en acciones”: esta modificación clarifica como contabilizar determinados tipos de operaciones de pagos basados en acciones. Tiene vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2018.

Modificaciones a la NIIF 4, “Contratos de seguro”: estas modificaciones quedan sujetas a la implementación integral de las modificaciones en NIIF 9 “Instrumentos financieros” y afecta a aquellas compañías que emitan contratos de seguro o reaseguro. La Sociedad no estima impactos significativos de su aplicación. Estas modificaciones tienen vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2018.

Modificaciones a la NIC 40, “Propiedades de inversión”: Estas modificaciones aclaran que para transferir a, o desde, propiedades de inversión debe haber un cambio en el uso. Este cambio debe ser apoyado por evidencia. Estas modificaciones tienen vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2018.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.3 Cambios en las políticas contables. Nuevas normas contables

CINIIF 22 “Transacciones en moneda extranjera y contraprestación anticipada”: Esta norma trata transacciones en moneda extranjera o partes de transacciones donde hay una contraprestación que está denominada o cotizada en una moneda extranjera. La interpretación proporciona una guía para cuándo se hace un pago / recibo único, así como para situaciones en las que se realizan múltiples pagos / recibos. La misma tiene como objetivo reducir la diversidad en la práctica. Esta norma tiene vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2018.

No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF que no sean efectivas todavía y que se espere que tengan un efecto significativo para la Sociedad.

2.4 Propiedad, planta y equipos

Fueron valuados al costo de adquisición o de construcción, neto de las depreciaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o construcción de estas partidas.

Los costos subsecuentes se incluyen en el valor del activo o se reconocen como un activo separado, según corresponda, sólo cuando es probable que generen beneficios económicos futuros para la Sociedad, y su costo pueda ser medido razonablemente. El valor de libros del activo que se reemplaza se da de baja.

Los gastos de reparación y mantenimiento se reconocen en el estado de resultados del ejercicio en que se incurren.

La depreciación de estos bienes es calculada por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. En el caso que un activo incluya componentes significativos con distintas vidas útiles, los mismos son reconocidos y depreciados como ítems separados.

A continuación se enumera la vida útil para cada uno de los ítems que componen el rubro propiedad, planta y equipos:


ÍTEM	VIDA ÚTIL
Terrenos	Sin depreciación
Construcciones	30 – 50 años
Muebles, herramientas, vehículos y otros equipos	3 – 10 años

Los valores residuales de la propiedad, planta y equipos, las vidas útiles y los métodos de depreciación se revisan y ajustan si fuera necesario, a la fecha de cierre de cada ejercicio.

El valor de libros de la propiedad, planta y equipos se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando el importe en libros es superior al monto recuperable estimado.

Las ganancias y pérdidas por la venta de elementos de propiedad, planta y equipos, se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor de libros del bien respectivo y se incluyen en el rubro “Otros ingresos / (egresos) - netos” en el estado de resultados consolidado.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.5 Propiedades de inversión

Las propiedades de inversión están constituidas por inmuebles (terrenos o edificios o parte de un edificio o ambos) mantenidos para obtener rentas o para apreciación de capital o ambos, más que para su uso en la producción de bienes y servicios, o fines administrativos.

Las propiedades de inversión fueron valuadas al costo de adquisición o de construcción, neto de las depreciaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o construcción de estas partidas.

Los terrenos no se deprecian.

El valor de libros de las propiedades en inversión se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando el importe en libros es superior a su importe recuperable estimado.

Las ganancias y pérdidas por la venta de elementos de propiedades de inversión, se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor de libros del bien respectivo y se incluyen en el rubro “Otros ingresos / (egresos) - netos” en el estado de resultados consolidado.

Los gastos de reparación y mantenimiento se reconocen en el estado de resultados del ejercicio en que se incurren.

2.6 Participación en subsidiarias y asociadas

Subsidiarias son todas aquellas entidades sobre las cuales la Sociedad tiene el control. La Sociedad controla una entidad cuando está expuesta, o tiene derecho, a obtener unos rendimientos variables por su implicación en la participada, y tiene la capacidad de utilizar el poder de dirigir las políticas operativas y financieras de la entidad, para influir sobre esos rendimientos. Las subsidiarias se consolidan a partir de la fecha en que se transfiere el control a la Sociedad, y se excluyen de la consolidación en la fecha en que cesa el mismo.

En cuadro a continuación, se detallan las subsidiarias que se consolidan:


SOCIEDADES	PAIS	MONEDA LOCAL	MONEDA FUNCIONAL	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACIÓN PORCENTUAL
31.12.2016	31.12.2015
Arcor Alimentos Bolivia S.A.	Bolivia	BOB	BOB	31.12.2016	99,00%	99,00%
Arcor Trading (Shanghai) Co., Ltda.	China	RMB	RMB	31.12.2016	100,00%	100,00%

Las transacciones, saldos y los ingresos y gastos, originados por operaciones realizadas entre sociedades integrantes del grupo económico son eliminados. También se eliminan las pérdidas y ganancias no trascendidas a terceros contenidas en saldos finales de activos que surjan de dichas transacciones.

Los estados financieros utilizados en la consolidación fueron preparados con fecha de cierre coincidente con la de los estados financieros consolidados abarcando iguales períodos, y se confeccionaron utilizando criterios de valuación y exposición consistentes con los utilizados por la Sociedad.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.7 Conversión de moneda extranjera

Moneda funcional y moneda de presentación

Las cifras incluidas en los estados financieros correspondientes a cada una de las entidades consolidadas se expresan en su moneda funcional. En general, para el caso de las subsidiarias en el exterior, se ha definido como moneda funcional la moneda de cada país, dado que es la moneda del ambiente económico primario en que operan dichas entidades. Los estados financieros consolidados se presentan en ARS, siendo la moneda de presentación de la sociedad controlante. Los tipos de cambio de cierre, utilizados en el proceso de conversión son los siguientes:


		MONEDA LOCAL POR CADA ARS
PAÍS	MONEDA LOCAL	31.12.2016	31.12.2015
Bolivia	BOB	0,4408	0,5379
China	RMB	0,4393	0,5018
Suiza	EUR	16,6252	14,0684

Transacciones y saldos en moneda distinta a la moneda funcional

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones o de la valuación cuando las partidas son medidas al cierre. Las ganancias y pérdidas en moneda extranjera que resultan de la liquidación de estas transacciones y de la conversión de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera, a los tipos de cambio del cierre, se reconocen en el estado de resultados, en el rubro “Resultados financieros, netos”.

Conversión de estados financieros de sociedades cuya moneda funcional no se corresponde a la de una economía hiperinflacionaria

Los resultados y la situación financiera de las entidades del Grupo que tienen una moneda funcional distinta de la moneda de presentación y que no se corresponde a la de una economía hiperinflacionaria, se convierten de la siguiente manera:

los activos y pasivos se convierten al tipo de cambio de la fecha de cierre;
los ingresos y gastos se convierten al tipo de cambio promedio de cada mes (a menos que este promedio no sea una aproximación razonable del efecto acumulado de los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones, en cuyo caso los ingresos y gastos se convierten a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones); y
las diferencias de cambio resultantes se reconocen como otros resultados integrales.

Cuando se vende o se dispone de una inversión, las diferencias de cambio se reconocen en el estado de resultados como parte de la pérdida o ganancia por venta/disposición.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.8 Activos financieros

2.8.1 Clasificación

La Sociedad clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías:

(i) Activos financieros a costo amortizado y

(ii) Activos financieros a valor razonable.

La clasificación depende del modelo de negocio de la Sociedad para gestionar los activos financieros, y las características de los flujos de efectivo contractuales del activo financiero.

(i) Activos financieros a costo amortizado

Los activos financieros se valúan a costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

el activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y
las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el importe del capital pendiente.

Adicionalmente, y para los activos que cumplan con las condiciones arriba mencionadas, la NIIF 9 contempla la opción de designar, al momento del reconocimiento inicial, un activo como medido a su valor razonable si al hacerlo elimina o reduce significativamente una inconsistencia de valuación o reconocimiento (algunas veces denominada “asimetría contable”) que surgiría en caso de que la valuación de los activos o pasivos o el reconocimiento de las ganancias o pérdidas de los mismos se efectuase sobre bases diferentes. La Sociedad no ha designado ningún activo financiero a valor razonable haciendo uso de esta opción.

(ii) Activos financieros a valor razonable

Los activos financieros a valor razonable son aquellos que no se valúan a costo amortizado.

2.8.2 Reconocimiento y medición

Las compras y ventas habituales de activos financieros se reconocen a la fecha de la negociación, fecha en la que la Sociedad se compromete a comprar o vender el activo.

Los activos financieros clasificados como “a costo amortizado”, se reconocen inicialmente a su valor razonable más los costos de transacción. Estos activos devengan los intereses en base al método de interés efectivo.

Los activos financieros clasificados como “a valor razonable” con cambios en resultados se reconocen inicialmente a valor razonable y los costos de transacción se reconocen como gasto en el estado de resultados individual. Posteriormente se valúan a valor razonable.

Los activos financieros se dejan de reconocer cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de los mismos expiran o se transfieren y la Sociedad ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios derivados de su propiedad.

Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se registran posteriormente a su valor razonable.

Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable se incluyen en el estado de resultados individual en el rubro “resultados financieros, netos”, en el ejercicio en el que se producen los referidos cambios en el valor razonable.

La Sociedad evalúa a cada fecha de cierre si existe evidencia objetiva de la desvalorización o deterioro en el valor de un activo financiero o grupo de activos financieros medidos a costo amortizado.

Un activo financiero o grupo de activos financieros es desvalorizado y la pérdida por desvalorización reconocida si hay evidencia objetiva de desvalorización como resultado de uno o más eventos ocurridos con posterioridad al reconocimiento inicial del activo y dicho evento (o eventos) tienen un impacto en la estimación futura de los flujos de efectivo del activo financiero o grupo de activos financieros.

Las pruebas de deterioro sobre las cuentas por cobrar se describen en la nota 2.10.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.9 Existencias

Las existencias se registran al costo o a su valor neto de realización, el que resulte menor. El costo se determina usando el método de precio promedio ponderado (PPP).

El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones, menos los gastos de venta directos.

La previsión por desvalorización y obsolescencia de existencias se determina para aquellos bienes que al cierre tienen un valor neto de realización inferior a su costo histórico, y para reducir ciertas existencias de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización / utilización, a las fechas respectivas.

2.10 Créditos por ventas y otros créditos

Las cuentas por cobrar comerciales y otros créditos se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método del interés efectivo, menos la previsión por incobrabilidad.

La previsión por incobrabilidad de las cuentas por cobrar comerciales se establece cuando existe evidencia objetiva que la Sociedad no podrá cobrar todos los montos pendientes de acuerdo con los términos originales. El monto de la previsión es determinado en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre, las garantías recibidas y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

El valor en libros del activo se reduce por medio de una cuenta de previsión y el monto de la pérdida se reconoce con cargo al estado de resultados individual en el rubro “Gastos de comercialización”. Cuando una cuenta por cobrar se considera incobrable, se da de baja contra la respectiva previsión para cuentas por cobrar. El recupero posterior de montos previamente reconocidos como pérdidas se reconoce con crédito al rubro “Gastos de comercialización” en el estado de resultados individual.

2.11 Efectivo y equivalentes de efectivo – Estado de Flujos de Efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen el efectivo disponible, depósitos de libre disponibilidad en bancos y otras inversiones altamente líquidas de corto plazo con vencimientos originales de tres meses o menos.

Los activos registrados en efectivo y equivalentes de efectivo, se registran al valor razonable o al costo histórico que se aproxima a su valor razonable.

2.12 Capital social

Las acciones ordinarias se clasifican en el patrimonio neto y se mantienen registradas a su valor nominal. Cuando se adquieren acciones de la Sociedad (acciones propias en cartera), el pago efectuado, incluyendo cualquier costo directamente atribuible a la transacción (neto de impuestos) se deduce del patrimonio neto hasta que las acciones se cancelen o vendan.

2.13 Préstamos

Los préstamos se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos incurridos en la transacción. Estos préstamos se registran posteriormente a su costo amortizado. Cualquier diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costos de la transacción) y el valor de cancelación se reconoce en el estado de resultados individual durante el período del préstamo usando el método de la tasa de interés efectiva.

2.14 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas

Las cuentas por pagar se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método de interés efectivo.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.15 Impuestos a las ganancias

El cargo por impuesto a las ganancias del ejercicio comprende al impuesto corriente y el diferido. El impuesto se reconoce en el estado de resultados individual, excepto cuando se trata de partidas que deban ser reconocidas directamente en otros resultados integrales. En este caso, el impuesto a las ganancias relacionado de tales partidas también se reconoce en dicho estado.

Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente se calcula sobre la base de las leyes impositivas promulgadas en Argentina a la fecha del estado de situación financiera. La Sociedad evalúa periódicamente la posición asumida en las declaraciones juradas de impuestos respecto de situaciones en las que las leyes tributarias son objeto de interpretación. La Sociedad, cuando corresponde, constituye provisiones sobre los montos que espera pagar a la autoridad tributaria.

Impuesto a las ganancias – Método diferido

El impuesto a las ganancias diferido se determina en su totalidad, por el método del pasivo, sobre las diferencias temporales que surgen entre las bases tributarias de activos y pasivos y sus respectivos valores mostrados en los estados financieros. Sin embargo, el impuesto diferido que surge por el reconocimiento inicial de un activo o de un pasivo, en una transacción que no corresponda a una combinación de negocios, que al momento de la transacción no afecta ni la utilidad ni la pérdida contable o gravable, no se registra. El impuesto diferido se determina usando tasas tributarias (y legislación) que han sido promulgadas a la fecha de los estados financieros y que se espera serán aplicables cuando el impuesto diferido activo se realice o el impuesto diferido pasivo se pague.

Los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida que sea probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporales.

La Sociedad reconoce un pasivo por impuesto diferido en el caso de diferencias temporales imponibles relacionadas con las inversiones en subsidiarias y en asociadas, excepto que se den las dos condiciones siguientes:

la Sociedad controla la oportunidad en que se revertirán las diferencias temporales;
es probable que dicha diferencia temporal no se revierta en un momento previsible en el futuro.

A la fecha de cierre los saldos de impuestos a las ganancias diferidos activos y pasivos se compensan cuando existe el derecho legal a compensar impuestos activos corrientes con impuestos pasivos corrientes y cuando se relacionen con la misma autoridad fiscal de la Sociedad o de las distintas subsidiarias en donde exista intención y posibilidad de liquidar los saldos impositivos sobre bases netas.

2.16 Beneficios sociales

Beneficios por retiro anticipado

Los beneficios por retiro anticipado se reconocen cuando la relación laboral se interrumpe antes de la fecha normal de retiro o cuando un empleado acepta voluntariamente el cese a cambio de estos beneficios. Estos beneficios se pagan durante un período de tiempo que generalmente se extiende hasta un año después de la fecha prevista de jubilación del empleado. La Sociedad reconoce los beneficios por retiro anticipado cuando está demostrablemente comprometido ya sea: i) a poner fin a la relación laboral de empleados de acuerdo a un plan formal detallado sin posibilidad de renuncia; o ii) a proporcionar beneficios por retiro anticipado como resultado de una oferta hecha para incentivar el retiro voluntario. Estos beneficios son reconocidos al valor presente de los flujos de fondos que la Sociedad espera desembolsar.

Gratificaciones al personal

La Sociedad reconoce un pasivo y un gasto por gratificaciones cuando el beneficio se devenga. Asimismo, la Sociedad reconoce una provisión cuando está obligado legal o contractualmente, o cuando existe una práctica del pasado que ha creado una obligación asumida.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.17 Provisiones

Las provisiones se reconocen cuando la Sociedad tiene una obligación presente, ya sea legal o asumida como resultado de hechos pasados, y es probable que origine una salida de recursos que serán necesarios para cancelar la obligación, y puede hacerse una estimación confiable del monto de la obligación.

Las provisiones se miden al valor presente de los desembolsos que se espera se requerirán para cancelar la obligación utilizando una tasa de interés que refleje las actuales condiciones del mercado sobre el valor del dinero y los riesgos específicos para dicha obligación. El incremento en la provisión por el paso del tiempo se reconoce en el rubro “resultados financieros, netos” del estado de resultados individual. Se reconocen las siguientes provisiones:

Para juicios laborales, civiles y comerciales: se determinan en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Otras provisiones diversas: se constituyen para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se considera la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, la Dirección de la Sociedad entiende que no se han presentado elementos que permitan determinar la existencia de otras contingencias probables que puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados financieros.

2.18 Distribución de dividendos

La distribución de dividendos a los accionistas de la Sociedad se reconoce como pasivo en los estados financieros en el ejercicio en el que los dividendos se aprueban por los accionistas de la Sociedad.

2.19 Reconocimiento de ingresos por venta

Ingresos por ventas de bienes y servicios

Los ingresos comprenden el valor razonable de lo cobrado o por cobrar por la venta de bienes y servicios en el curso normal de las operaciones de la Sociedad. Los ingresos por ventas se muestran netos de descuentos e impuestos.

La Sociedad reconoce sus ingresos cuando su importe se puede medir confiablemente, se han entregado los productos o prestado los servicios y es probable que los beneficios económicos fluyan a la entidad en el futuro. Se considera que el monto de los ingresos no se puede medir confiablemente hasta que no se hayan resuelto todas las contingencias relativas a la venta o prestación del servicio.

En cuanto a las ventas de servicios, el ingreso es reconocido en el ejercicio en el que el mismo es prestado, en función del grado de cumplimiento.

En el caso de los productos, se considera que los mismos no se han entregado hasta que no se hayan despachado al lugar especificado por el cliente y los riesgos de obsolescencia y de pérdida se hayan transferido al mismo.

La Sociedad registra las provisiones por devoluciones en base a información histórica y experiencia acumulada de forma tal de imputar las provisiones al mismo período en que la venta original se efectúa.

(a.1) Ventas en el mercado local

La Sociedad genera sus ingresos principalmente por la venta de productos de consumo masivo. Los mismos se concentran en los negocios de golosinas y chocolates, galletas y alimentos, los cuales son comercializados en mayor medida a través de tres canales: distribuidores, mayoristas y supermercados.

Los ingresos por ventas, netos del impuesto al valor agregado, devoluciones y descuentos a clientes, se reconocen después de que la Sociedad ha transferido al comprador los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de esos bienes y no mantiene el derecho a disponer de ellos, lo cual generalmente ocurre con la entrega y recepción en los depósitos del comprador.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.19 Reconocimiento de ingresos por venta

Ingresos por ventas de bienes y servicios

(a.2) Exportaciones

El reconocimiento de ingresos se basa en los Incoterms 2000, siendo las reglas oficiales para la interpretación de términos comerciales emitidos por la Cámara de Comercio Internacional.

En el caso de existir discrepancias entre los acuerdos comerciales y los Incoterms definidos para la operación, primarán los establecidos en los contratos.

(a.3) Acuerdos comerciales con distribuidores, mayoristas y cadenas de supermercados

La Sociedad celebra acuerdos comerciales con sus clientes, distribuidores, mayoristas y supermercados a través de los cuales se establecen descuentos, bonificaciones, otorgamiento de contraprestaciones por publicidad y promoción, etc.

Los pagos por servicios y otorgamientos de contraprestaciones, así como los aportes para publicidad compartida se reconocen cuando se han desarrollado las actividades publicitarias acordadas con el cliente y se registran como publicidad y propaganda, dentro de los gastos de comercialización del estado de resultados. Los conceptos que no implican contraprestación, se reconoce como una reducción del precio de venta de los productos vendidos.

Intereses

Los ingresos por intereses se reconocen sobre la base de la proporción de tiempo transcurrido, usando el método de la tasa de interés efectiva.

NOTA 3. POLITICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

Los presentes estados financieros, dependen de criterios contables, premisas y estimaciones que se usan para su preparación.

Se han identificado las siguientes estimaciones contables, presunciones relacionadas e incertidumbres inherentes en nuestras políticas contables, las que se consideran son esenciales para la comprensión de los riesgos informativos contables / financieros subyacentes y el efecto que esas estimaciones contables, premisas e incertidumbres tienen en los presentes estados financieros.

(a) Recuperabilidad de elementos de propiedad, planta y equipos

La Sociedad evalúa la recuperabilidad de los elementos de propiedad, planta y equipos cuando ocurren hechos o se suscitan cambios en las circunstancias que indican que el valor de libros de un bien puede no ser recuperable. El valor en libros de los elementos de propiedad, planta y equipos es considerado desvalorizado por la Sociedad, cuando el valor en uso, calculado mediante la estimación de los flujos de efectivo esperados de dichos activos, descontados e identificables por separado, o su valor neto realizable, sea inferior a su valor en libros.

Una pérdida por desvalorización previamente reconocida se revierte cuando existe un cambio posterior en las estimaciones utilizadas para computar el valor recuperable del bien. En ese caso, el nuevo valor no puede superar el valor que hubiera tenido a la nueva fecha de medición si no se hubiese reconocido la desvalorización. Tanto el cargo de desvalorización como su reversión son reconocidos como resultados.

La determinación de los valores de uso requiere la utilización de estimaciones y se basa en las proyecciones de flujos de efectivo confeccionados a partir de presupuestos financieros que cubren un período máximo de cinco años. Los flujos de efectivo que superan el período de cinco años son extrapolados usando tasas de crecimiento estimadas, las cuales no exceden a la tasa de crecimiento promedio de largo plazo de cada uno de los negocios involucrados.

Las principales presunciones claves están relacionadas con los márgenes de contribución marginal, los cuales son determinados sobre la base de resultados pasados, otras fuentes externas de información y las expectativas de desarrollo del mercado.

NOTA 3. POLITICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

(a) Recuperabilidad de elementos de propiedad, planta y equipos

Las tasas de descuento usadas son el respectivo costo promedio de capital (“WACC”) el cual es considerado un buen indicador del costo de capital. Cada una de las WACCs utilizadas, son estimadas considerando la industria, el país y el tamaño del negocio.

La estimación de los valores netos realizables, en caso de ser necesario su cálculo, es efectuada a través de valuaciones preparadas por tasadores independientes, conforme a los criterios definidos por la International Valuation Standards (“IVS”).

(b) Previsiones para deudores incobrables

Se mantienen previsiones para deudores incobrables calculadas en función de la estimación de pérdidas resultantes de la incapacidad de los clientes de efectuar los pagos requeridos. Estas estimaciones se basan al momento de evaluar la adecuación de las previsiones, en la antigüedad de las cuentas a cobrar, nuestra experiencia histórica de incobrabilidad, la solvencia de estos clientes y cambios en los plazos de pago de los mismos. La Sociedad tiene una política de previsión basada en la antigüedad de los créditos por ventas vencidos a más de tres meses y un análisis individual de los mismos. Los casos de partidas previsionadas con antigüedad menor a tres meses se corresponden en general, a saldos de clientes con un hecho específico.

(c) Provisiones

Se realizan provisiones para ciertas contingencias probables por reclamos civiles, impositivos, comerciales y laborales que ocasionalmente se generan en el curso ordinario de los negocios. Con el propósito de determinar el nivel apropiado de provisiones relacionadas con estas contingencias, basados en el consejo de nuestros asesores legales internos y externos, determinamos la probabilidad de cualquier sentencia o resolución adversa relacionada con estas cuestiones, así como el rango de pérdidas probables que pudieran resultar de las potenciales resoluciones. De corresponder, se hace una determinación del monto de provisiones requeridas para estas contingencias luego de un cuidadoso análisis de cada caso particular.

(d) Impuesto a las ganancias corriente

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la ley de impuesto a las ganancias. La tasa utilizada para el ejercicio anual finalizado al 31 de diciembre de 2016 es del 14.60%.

(e) Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó el método del impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Así mismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados, en base a su probabilidad de utilización.

A efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos si correspondiese, la tasa impositiva que se espera esté en vigencia al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de los presentes estados financieros consolidados.

(f) Reconocimiento de ingresos- bonificaciones y descuentos

Es necesario estimar al cierre de un período el grado de cumplimiento por parte de nuestros clientes de las metas de volumen y otras acciones comerciales convenidas en virtud de las cuales se hacen acreedores de bonificaciones y descuentos. En algunos casos implica estimar el cumplimiento de volúmenes de venta de períodos futuros cuando las metas son pluri-mensuales.

NOTA 4. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

En el siguiente cuadro se detalla la evolución del rubro:

	Construcciones	Muebles, herramientas, vehículos y otros equipos	Total

Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	871.860	44.190.686	45.062.546
Efecto conversión	159.700	7.203.475	7.363.175
Altas	30.882	3.887.145	3.918.027
Bajas	-	(32.822)	(32.822)
Valor de origen al cierre del ejercicio	1.062.442	55.248.484	56.310.926

Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	(362.904)	(32.766.803)	(33.129.707)
Efecto conversión	(67.434)	(4.942.386)	(5.009.820)
Bajas	-	26.311	26.311
Depreciación del ejercicio (1)	(60.107)	(6.137.228)	(6.197.335)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	(490.445)	(43.820.106)	(44.310.551)
SALDO AL 31.12.2016	571.997	11.428.378	12.000.375

El destino contable de las depreciaciones del ejercicio, se informa en nota 19. Se detalla la vida útil de los componentes del rubro en nota 2.4.

Información requerida por Anexo A, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título 4 del TO/CNV.

	Construcciones	Muebles, herramientas, vehículos y otros equipos	Total

Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	267.473	26.583.482	26.850.955
Efecto conversión	231.196	14.590.359	14.821.555
Altas	373.191	3.016.845	3.390.036
Valor de origen al cierre del ejercicio	871.860	44.190.686	45.062.546

Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	(246.163)	(18.271.234)	(18.517.397)
Efecto conversión	(108.233)	(10.581.435)	(10.689.668)
Depreciación del ejercicio (1)	(8.508)	(3.914.134)	(3.922.642)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	(362.904)	(32.766.803)	(33.129.707)
SALDO AL 31.12.2015	508.956	11.423.883	11.932.839

El destino contable de las depreciaciones del ejercicio, se informa en nota 19. Se detalla la vida útil de los componentes del rubro en nota 2.4.

Información requerida por Anexo A, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título 4 del TO/CNV.

NOTA 5. PROPIEDADES DE INVERSIÓN

En el siguiente cuadro se detallan la evolución del rubro propiedades de inversión:

	31.12.2016	31.12.2015
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	880.478	575.032
Efecto conversión	193.923	305.446
Valor de origen al cierre del ejercicio	1.074.401	880.478
TOTAL	1.074.401	880.478

Información requerida por Anexo D, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

Los terrenos no se deprecian.

Las propiedades de inversión se valorizan a su costo depreciado. Su valor de mercado al 31 de diciembre de 2016 y 2015 es de ARS 1.309.322 y 1.072.998, respectivamente, y fueron determinados por tasadores profesionales independientes.

NOTA 6. ACTIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS

El impuesto a las ganancias diferido se compone de la siguiente manera:


	Saldos al 01.01.2016	Efecto conversión	Cargo a resultados	Saldos al 31.12.2016
Quebrantos acumulados	12.210.381	2.219.209	2.331.318	16.760.909
Subtotal Activo	12.210.381	2.219.209	2.331.318	16.760.909

Previsión por crédito por impuesto a las ganancias diferido no recuperable	(12.210.381)	(2.219.209)	(2.331.318)	(16.760.909)

TOTAL ACTIVO NETO POR IMPUESTO DIFERIDO	-	-	-	-


	Saldos al 01.01.2015	Efecto conversión	Cargo a resultados	Saldos al 31.12.2015
Quebrantos acumulados	5.694.581	2.110.267	4.405.533	12.210.381
Subtotal Activo	5.694.581	2.110.267	4.405.533	12.210.381

Previsión por crédito por impuesto a las ganancias diferido no recuperable	(5.694.581)	(2.110.267)	(4.405.533)	(12.210.381)

TOTAL ACTIVO NETO POR IMPUESTO DIFERIDO	-	-	-	-

NOTA 7. CREDITOS POR VENTAS Y OTROS CREDITOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

Créditos por ventas


	31.12.2016	31.12.2015
Corriente
Cuentas por cobrar comerciales comunes	77.789.970	70.946.211
Créditos documentados	905.423	1.060.586
Cuentas por cobrar comerciales con partes relacionadas (nota 23)	24.825.087	19.050.733
Créditos morosos y en gestión judicial	3.196.890	3.251.253
Menos: Previsión cuentas por cobrar	(9.292.303)	(8.182.858)
TOTAL CORRIENTE	97.425.067	86.125.925
TOTAL CRÉDITOS POR VENTAS	97.425.067	86.125.925

Otros créditos


	31.12.2016	31.12.2015
No corriente
Depósitos en garantía	321.800	456.782
Anticipos a proveedores	43.532	-
TOTAL NO CORRIENTE	365.332	456.782
Corriente
Depósitos en garantía	456.125	653.561
Créditos fiscales y anticipos impositivos	3.891.589	862.247
Anticipos a proveedores	2.986.802	3.226.800
Gastos pagados por adelantado	1.894.026	1.069.627
Otros créditos a cobrar con partes relacionadas (nota 23)	464.588	276.006
Diversos	1.753.882	2.265.656
TOTAL CORRIENTE	11.447.012	8.353.897
TOTAL OTROS CRÉDITOS	11.812.344	8.810.679

Los valores contables de los instrumentos financieros clasificados como créditos por ventas y otros créditos se aproximan a su valor razonable, debido a la naturaleza de corto plazo de estos instrumentos financieros.

NOTA 7. CREDITOS POR VENTAS Y OTROS CREDITOS

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015 existen créditos por ventas comunes que se encuentran vencidos pero no provisionados que ascienden a

ARS 32.698.958, ARS 14.348.433 respectivamente. Los mismos están relacionados a un número de clientes específicos por los que no existe historia reciente de incumplimiento o la Sociedad cuenta con garantías de diversos tipos por un monto equivalente al crédito vencido no provisionado. La antigüedad de estos créditos por ventas es la siguiente:


	31.12.2016	31.12.2015
De tres hasta seis meses	1.227.163	3.427.961
De seis a doce meses	4.819.438	6.077.615
Más de un año	26.652.357	4.842.857
TOTAL VENCIDO NO PROVISIONADO	32.698.958	14.348.433

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, el monto de la previsión por desvalorización de créditos por ventas ascendió a ARS 9.292.302 y ARS 8.182.858, respectivamente. La antigüedad de estos créditos por ventas es la siguiente:


	31.12.2016	31.12.2015
De tres a seis meses	280.568	48.688
De seis a doce meses	43.422	213.154
Más de un año	8.968.313	7.921.016
TOTAL VENCIDO PROVISIONADO	9.292.303	8.182.858

La evolución de la provisión por desvalorización de créditos por ventas y otros créditos se expone en el siguiente cuadro:


	31.12.2016		31.12.2015
	Créditos por ventas	Otros Créditos	Créditos por ventas	Otros Créditos
Saldo al inicio de ejercicio	8.182.858	-	4.462.016	641.039
Aumentos (1)	91.529	-	1.141.165	-
Disminuciones (1)	(778.645)	-	(171.966)	(768.402)
Utilizaciones	-	-	(45.324)	-
Efecto conversión	1.796.561	-	2.796.967	127.363
TOTAL	9.292.303	-	8.182.858	-

El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 19

Información requerida por Anexo E, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

Los valores de los créditos por ventas y otros créditos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:


	31.12.2016	31.12.2015
BOB	55.557.152	57.054.002
EUR	36.686.246	29.946.395
RMB	1.282.819	5.529.783
USD	15.711.194	2.406.424
TOTAL	109.237.411	94.936.604

NOTA 8. EXISTENCIAS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:


	31.12.2016	31.12.2015
Productos terminados	76.669.799	57.357.630
Productos terminados en transito	13.435.214	5.998.255
Menos: Previsión por desvalorización de existencias	(695.172)	(1.149.723)
TOTAL	89.409.841	62.206.162

La evolución de la previsión por desvalorización de existencias es la siguiente:


	31.12.2016	31.12.2015
Saldo al inicio del ejercicio	1.149.723	2.124.502
Aumentos (1)	872.039	99.316
Disminuciones (1)	(1.637.956)	(1.698.357)
Efecto conversión	311.366	624.262
TOTAL	695.172	1.149.723

El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 19

Información requerida por Anexo E, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 9. EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:


	31.12.2016	31.12.2015
Efectivo disponible y en bancos	140.109	151.317
Depósitos bancarios a corto plazo	39.683.826	18.291.252
TOTAL	39.823.935	18.442.569

NOTA 10. EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cuadro a continuación, se expone la evolución del capital social en los últimos tres ejercicios:


	31.12.2016	31.12.2015	31.12.2014
Capital social al inicio	39.854.481	31.933.581	31.933.581
Aumento del capital social	-	7.920.900	-
CAPITAL SOCIAL AL CIERRE	39.854.481	39.854.481	31.933.581

El capital social al 31 de diciembre de 2016, de ARS 39.854.481, equivalentes a CHF 8.690.000, está representado por 869.000 acciones ordinarias con valor nominal CHF 10 cada una.

NOTA 11. RESULTADOS NO ASIGNADOS - OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO

En el siguiente cuadro se detalla la evolución del rubro:

Resultados no asignados


	31.12.2016	31.12.2015
Saldo al inicio del ejercicio	(32.232.651)	(7.505.758)
Absorción de pérdidas	32.032.284	-
Pérdida del ejercicio	(9.331.861)	(24.726.893)
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO	(9.532.228)	(32.232.651)

Otros componentes del patrimonio


	31.12.2016	31.12.2015
Saldo al inicio del ejercicio	35.462.738	21.846.907
Otros resultados integrales del ejercicio	8.711.131	13.615.831
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO	44.173.869	35.462.738

NOTA 12. INTERES NO CONTROLANTE

En el siguiente cuadro se detalla la evolución del rubro:


	31.12.2016
Saldo al inicio del ejercicio	309.612
Participación en las ganancias del ejercicio	38.661
Otros resultados integrales del ejercicio	66.618
TOTAL	414.891


	31.12.2015
Saldo al inicio del ejercicio	264.811
Participación en las pérdidas del ejercicio	(67.780)
Otros resultados integrales del ejercicio	112.581
TOTAL	309.612

NOTA 13. PRÉSTAMOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:


	31.12.2016	31.12.2015
Préstamos bancarios	-	29.908.504
TOTAL	-	29.908.504

La evolución del rubro para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016 y 2015 fue el siguiente:


	31.12.2016	31.12.2015
Saldo al inicio del ejercicio	29.908.504	18.590.543
Aumentos	8.251.992	23.915.491
Disminución neta	(44.954.286)	(20.165.830)
Efecto conversión	6.078.495	7.028.385
Intereses perdidos devengados	715.295	539.915
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO	-	29.908.504

A continuación, se resumen los plazos de vencimiento de los préstamos consolidados de la Sociedad:

Saldos al 31 de diciembre 2015:


Corriente	Sin plazo	Hasta tres meses	De tres a seis meses	De seis a nueve meses	De nueve meses a un año	Total corriente
Préstamos bancarios	25.989.072	1.322.031	2.597.401	-	-	29.908.504
TOTAL AL 31.12.2015	25.989.072	1.322.031	2.597.401	-	-	29.908.504

Los valores en libros de los préstamos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:


	31.12.2016	31.12.2015
EUR	-	25.989.072
BOB	-	3.919.432
TOTAL	-	29.908.504

El valor en libros y el valor razonable de los préstamos al 31 de diciembre de 2015 son los siguientes:


	Valor en libros	Valor razonable
Préstamos bancarios	29.908.504	29.908.504
TOTAL AL 31.12.2015	29.908.504	29.908.504

NOTA 14. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS DEUDAS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro cuentas por pagar comerciales y otras deudas:


	31.12.2016	31.12.2015
No corriente
Cuentas por pagar comerciales
- Terceros	1.146.638	908.630
Remuneraciones y cargas sociales	3.467.104	-
Otras deudas con partes relacionadas (nota 23)	315.441	258.444
Total no corriente	4.929.183	1.167.074
Corriente
Cuentas por pagar comerciales
- Terceros	12.701.101	18.692.256
- Partes relacionadas (nota 23)	121.500.752	67.034.813
Otras cuentas por pagar con partes relacionadas (nota 23)	14.457.697	10.560.900
Cargas fiscales	6.230.262	2.908.909
Remuneraciones y cargas sociales	9.502.123	8.417.259
Total corriente	164.391.935	107.614.137
TOTAL	169.321.118	108.781.211

NOTA 15. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL


	31.12.2016	31.12.2015
Beneficios por retiro anticipado	7.216.841	6.267.285
TOTAL NO CORRIENTE	7.216.841	6.267.285
TOTAL	7.216.841	6.267.285

Los cargos imputados al estado de resultados por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016 y 2015 son los siguientes:


	31.12.2016	31.12.2015
Costo de los servicios	420.484	1.941.936
Subtotal cargos imputados en el resultado del ejercicio	420.484	1.941.936
Diferencia de conversión	1.290.840	2.117.551
Subtotal cargos imputados en otros resultados integrales	1.290.840	2.117.551
TOTAL CARGOS AL CIERRE DEL EJERCICIO	1.711.324	4.059.487

La evolución del rubro es la siguiente:


	31.12.2016	31.12.2015
Obligaciones al inicio del ejercicio	6.267.285	3.972.421
Beneficios pagados a los participantes	(761.768)	(1.764.623)
Costo de los servicios	420.484	1.941.936
Diferencia de conversión	1.290.840	2.117.551
Obligaciones por beneficios al cierre del ejercicio	7.216.841	6.267.285

NOTA 16. COMPROMISOS Y GARANTIAS OTORGADAS

Durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2016 y 2015, la Sociedad no asumió compromisos significativos no informados en los presentes estados financieros.

NOTA 17. VENTAS DE BIENES Y SERVICIOS


	31.12.2016	31.12.2015
Ventas de bienes
- Comunes	490.300.626	292.987.339
Ventas de servicios
- Partes relacionadas (nota 24)	44.552.840	29.438.279
TOTAL	534.853.466	322.425.618

NOTA 18. COSTO DE VENTAS Y SERVICIOS PRESTADOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro costo de ventas y servicios prestados:


	31.12.2016	31.12.2015
Existencia al inicio del ejercicio	62.206.162	48.193.792
Compras del ejercicio	363.631.463	205.447.069
Costo de prestación de servicios (nota 19)	658.163	1.284.098
Efecto conversión	15.341.241	23.888.706
Existencia al cierre del ejercicio	(89.409.841)	(62.206.162)
TOTAL	352.427.188	216.607.503

Información requerida por Anexo F, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 19. INFORMACION SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA


	Costo de prestación de Servicios	Gastos de Comercialización	Gastos de Administración	Total al 31.12.2016	Total al 31.12.2015
Pérdida/(Ganancia)
Retribución de administradores, directores y síndicos	-	-	70.460	70.460	56.689
Honorarios y retribuciones por servicios	-	8.989.139	5.111.450	14.100.589	15.712.231
Sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios	244.552	51.578.415	14.593.636	66.416.603	44.144.806
Impuestos, tasas y contribuciones	2.111	303.844	1.427.615	1.733.570	500.518
Impuestos directos	2.463	15.342.551	-	15.345.014	8.952.176
Combustibles y lubricantes	-	503.134	15.065	518.199	338.375
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 4)	-	5.830.828	366.507	6.197.335	3.922.642
Conservación de propiedades, plantas y equipo	-	2.298.599	132.460	2.431.059	1.323.154
Fletes y acarreos	-	9.111.369	-	9.111.369	5.128.090
Servicios de terceros	-	12.199.229	48.274	12.247.503	6.860.762
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	8.362	3.916.029	933.734	4.858.125	2.707.162
Gastos de viaje, movilidad y estadía	36.185	5.068.764	701.020	5.805.969	4.289.730
Servicios bancarios	-	62.364	3.699.810	3.762.174	1.343.393
Publicidad y propaganda	288.703	27.484.065	-	27.772.768	20.566.794
(Recupero) / Quebranto por deudores incobrables	-	(687.116)	-	(687.116)	969.199
Arrendamientos / alquileres operativos	75.787	5.373.513	2.160.567	7.609.867	5.723.302
Seguros	-	828.182	39.538	867.720	604.553
Sistemas y software de aplicación	-	333.645	444.454	778.099	550.217
(Recupero) de desvalorización de existencias	-	(765.917)	-	(765.917)	(1.599.041)
Quebranto por contingencias	-	-	-	-	61.563
(Recupero) por otros créditos incobrables	-	-	-	-	(768.402)
Otros gastos generales varios	-	10.679.378	1.304.388	11.983.766	9.599.440
TOTAL AL 31.12.2016	658.163	158.450.015	31.048.978	190.157.156
TOTAL AL 31.12.2015	1.284.098	102.932.851	26.770.404		130.987.353

Información requerida por Anexo H, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 20. OTROS INGRESOS/ (EGRESOS) - NETOS


	31.12.2016	31.12.2015
	Ganancia/ (Pérdida)	Ganancia/ (Pérdida)
Impuesto a los débitos y créditos bancarios	(631.019)	(338.694)
Resultado de venta de propiedades, plantas y equipos	531.357	(2.051)
Otros ingresos/(egresos)	-	132.829
TOTAL	(99.662)	(207.916)

NOTA 21. RESULTADOS FINANCIEROS

En el siguiente cuadro se detalla la composición de los resultados financieros:


	31.12.2016	31.12.2015
Ingresos financieros
Intereses:
- Equivalentes de efectivo	-	17.450
- Explícitos e implícitos	4.386	84.870
Diferencia de cambio, neta	-	1.461.660
Subtotal de ingresos financieros	4.386	1.563.980
Gastos financieros
Intereses:
- Bancarios	(715.295)	(539.915)
- Explícitos e implícitos	(1.120.624)	(931.071)
- Gastos de financiación	(25.251)	(38.026)
Diferencia de cambio, neta	(100.129)	-
Subtotal de gastos financieros	(1.961.299)	(1.509.012)
RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS	(1.956.913)	54.968

NOTA 22. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

La composición del cargo a resultados es la siguiente:


	31.12.2016	31.12.2015
Impuesto a las ganancias corriente	(163.910)	(756.585)
Impuesto a las ganancias - método diferido	(2.331.318)	(4.405.533)
Cargo a resultados por previsión para crédito por impuesto a las ganancias diferido no recuperable	2.331.318	4.405.533
TOTAL	(163.910)	(756.585)

A continuación, se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto sobre el resultado contable respectivo, antes de impuestos:


	31.12.2016	31.12.2015
Resultado del ejercicio antes de impuestos	(9.129.290)	(24.038.088)
Alícuota del impuesto de la Sociedad	14,60%	30%
Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto	1.332.876	7.211.426

Diferencias permanentes
Resultado de inversiones en sociedades	(992.797)	2.785.559
Otros netos	(169.555)	(736.251)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa de impuesto	(1.162.352)	2.049.308
Baja de previsión de activo por impuesto diferido	2.331.318	4.405.533
TOTAL – ESTADO DE RESULTADOS INTEGRAL	(163.910)	(756.585)

NOTA 23. TRANSACCIONES Y SALDOS ENTRE PARTES RELACIONADAS

Se detallan las siguientes transacciones y saldos pendientes con partes relacionadas por los ejercicios anuales finalizados el 31 de diciembre de 2016 y 2015.

Ventas de servicios


Razón social	Tipo de relación	31.12.2016	31.12.2015
Arcor do Brasil Ltda.	Relacionada	8.304.040	3.370.528
Arcor S.A.I.C.	Controlante	16.326.439	24.555.097
GAP Regional Services S.A.	Relacionada	2.767.597	1.512.654
Unidal México S.A. de C.V.	Relacionada	17.154.764	-
TOTAL		44.552.840	29.438.279

Compras de bienes y servicios

Compras de bienes


Razón social	Tipo de relación	31.12.2016	31.12.2015
Arcor de Perú S.A.	Relacionada	3.479.227	3.086.212
Arcor do Brasil Ltda.	Relacionada	36.397.149	4.658.710
Arcor S.A.I.C.	Controlante	155.825.701	100.587.653
Bagley Argentina S.A.	Relacionada	58.336.179	35.983.956
Bagley Chile S.A.	Relacionada	118.832	363.526
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	Relacionada	2.021.181	840.604
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	19.038.367	6.123.381
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	14.826.070	9.230.010
Unidal México S.A. de C.V.	Relacionada	1.643.733	3.025.445
TOTAL		291.686.439	163.899.497

Compras de servicios


Razón social	Tipo de relación	31.12.2016	31.12.2015
Arcor USA Inc.	Relacionada	8.124.757	10.696.157
TOTAL		8.124.757	10.696.157

Recupero de gastos


Razón social	Tipo de relación	31.12.2016	31.12.2015
Arcor do Brasil Ltda.	Relacionada	241.302	-
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	1.009.025	745.793
TOTALES		1.250.327	745.793

NOTA 23. TRANSACCIONES Y SALDOS ENTRE PARTES RELACIONADAS

Saldos por deudas registradas por operaciones comerciales y otras cuentas por pagar, con partes relacionadas

Deudas por operaciones comerciales


Razón social	Tipo de relación	31.12.2016	31.12.2015
Arcor do Brasil Ltda.	Relacionada	10.971.225	6.159.939
Arcor de Perú S.A.	Relacionada	-	672.776
Arcor S.A.I.C.	Controlante	66.892.968	31.096.619
Bagley Argentina S.A.	Relacionada	25.555.377	13.006.049
Bagley Chile S.A.	Relacionada	-	406.316
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	Relacionada	830.363	1.173.820
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	8.197.979	12.215.735
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	7.392.459	1.937.889
Unidal México S.A. de C.V.	Relacionada	1.660.381	365.670
TOTAL		121.500.752	67.034.813

Las cuentas por cobrar y por pagar con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta y de compra, respectivamente. Las mismas vencen dentro de los doce meses de la fecha de la venta y no devengan intereses. Las cuentas por cobrar no tienen garantías y no generan intereses. No se han registrado previsiones por estas cuentas por cobrar a partes relacionadas.

Otras cuentas por pagar


Razón social	Tipo de relación	31.12.2016	31.12.2015
Arcor S.A.I.C.	Controlante	315.441	258.444
Arcor U.S.A. Inc.	Relacionada	14.457.697	10.560.900
TOTAL		14.773.138	10.819.344

Saldos por créditos registradas por operaciones comerciales y otras cuentas por cobrar, con partes relacionadas

Créditos por operaciones comerciales


Razón social	Tipo de relación	31.12.2016	31.12.2015
Arcor do Brasil Ltda.	Relacionada	4.706.579	3.198.771
Arcor S.A.I.C.	Controlante	5.395.426	15.851.962
Unidal México S.A. de C.V.	Relacionada	14.723.082	-
TOTAL		24.825.087	19.050.733

Otras cuentas por cobrar


Razón social	Tipo de relación	31.12.2016	31.12.2015
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	464.588	276.006
TOTAL		464.588	276.006

NOTA 23. TRANSACCIONES Y SALDOS ENTRE PARTES RELACIONADAS

Beneficios sociales

La retribución y demás beneficios pagados o por pagar al Personal clave de la gerencia, devengadas al 31 de diciembre de 2016 y 2015 ascendió a ARS 17.879.930 y ARS 13.711.888, respectivamente.

Personal clave de la gerencia, son las personas que tienen autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlas las actividades de la Sociedad.

NOTA 24. ADMINISTRACION DEL RIESGO FINANCIERO

24.1 Instrumentos financieros por categoría

El siguiente cuadro muestra, para los activos y pasivos financieros registrados al 31 de diciembre de 2016 y 2015, la información requerida por la NIIF 7, de acuerdo a las categorías establecidas en la NIIF 9.


	Costo amortizado	Valor razonable		Total al 31.12.2016
con cambios en el estado de resultados	con cambios en otros resultados integrales

Activos según Estado de Situación Financiera

Otros créditos (1)	2.996.395	-	-	2.996.395
Créditos por ventas	97.425.067	-	-	97.425.067
Efectivo y equivalentes de efectivo	-	39.823.935	-	39.823.935
TOTAL	100.421.462	39.823.935	-	140.245.397

Pasivos según Estado de Situación Financiera

Cuentas por pagar comerciales y otras deudas (1)	163.090.867	-	-	163.090.867
TOTAL	163.090.867	-	-	163.090.867

Solo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

NOTA 24. ADMINISTRACION DEL RIESGO FINANCIERO

24.1 Instrumentos financieros por categoría


	Costo amortizado	Valor razonable		Total al 31.12.2015
con cambios en el estado de resultados	con cambios en otros resultados integrales

Activos según Estado de Situación Financiera

Otros créditos (1)	3.652.005	-	-	3.652.005
Créditos por ventas	86.125.925	-	-	86.125.925
Efectivo y equivalentes de efectivo	-	18.442.569	-	18.442.569
TOTAL	89.777.930	18.442.569	-	108.220.499

Pasivos según Estado de Situación Financiera

Préstamos	29.908.504	-	-	29.908.504
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas (1)	105.872.302	-	-	105.872.302
TOTAL	135.780.806	-	-	135.780.806

Solo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

24.2 Jerarquías del valor razonable

Bajo NIIF, los instrumentos financieros medidos a valor razonable son clasificados por jerarquía, según el método de medición utilizado. Los diferentes niveles han sido definidos de la siguiente manera:

•Nivel 1: precios de cotización (no ajustados) en mercados activos, para activos y pasivos idénticos.

•Nivel 2: datos distintos al precio de cotización incluidos dentro del Nivel 1, que sean observables para el activo o el pasivo, tanto directamente (esto es, los precios), como indirectamente (esto es, derivados de los precios).

•Nivel 3: datos para el activo o el pasivo que no están basados en datos observables de mercado (esto es, datos no observables), lo cual requiere que la Sociedad elabore sus propias hipótesis y premisas.

Los activos financieros de la Sociedad medidos a valor razonable al 31 de diciembre de 2016 y 2015 están clasificados como Nivel 1.

El valor razonable de los instrumentos financieros negociados en mercados activos se basa en precios de cotización a la fecha de cierre. Un mercado se considera activo cuando los precios de cotización están fácil y regularmente disponibles a través de una bolsa, de intermediarios financieros, de una institución sectorial, de un servicio de precios o de un organismo regulador, y esos precios reflejan transacciones de mercado actuales que se producen regularmente, entre partes que actúan en condiciones de independencia mutua. El precio de cotización de mercado usado para los activos financieros mantenidos por la Sociedad es el precio corriente comprador. Estos instrumentos se incluyen en el Nivel 1 y comprenden efectivo y equivalentes de efectivo.

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015 la Sociedad no posee instrumentos financieros incluidos en el Nivel 2 y 3.

NOTA 24. ADMINISTRACION DEL RIESGO FINANCIERO

24.3 Estimación del valor razonable

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a valor razonable

Los activos y pasivos financieros valuados a valor razonable al 31 de diciembre de 2016 y 2015, la información utilizada, las técnicas de valuación y el nivel de jerarquía se exponen a continuación:

Efectivo y equivalentes de efectivo

El valor de libros de estos activos se aproxima a su valor razonable.

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a costo amortizado

La NIIF 7 requiere exponer información sobre el valor razonable de los instrumentos financieros, aunque los mismos no se encuentren así valuados en el estado de situación financiera, siempre y cuando sea factible estimar dicho valor razonable. Al 31 de diciembre de 2016 y 2015 dentro de este grupo, se incluyen:

Créditos por ventas y otros créditos

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos créditos son sustancialmente de corto plazo. Todos los créditos que se estiman de dudosa recuperabilidad, fueron previsionados.

Cuentas por pagar y otras deudas

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos pasivos son sustancialmente de corto plazo.

Préstamos

Los préstamos financieros comprenden deudas a tasa fija con entidades de primera línea y devengan intereses, utilizando para dicho cálculo tasas observables de mercado. Es por ello que el valor de libros no difiere de su valor razonable.

24.4 Factores de riesgos financieros

La gestión del riesgo financiero de la Sociedad se enmarca dentro de las políticas globales del Grupo Arcor las cuales se centran en la incertidumbre de los mercados financieros y tratan de minimizar los efectos potenciales adversos sobre su rentabilidad financiera.

La gestión de los principales riesgos financieros, tales como los riesgos de tipo de cambio, de tasa de interés, de liquidez y de capital, está controlada en general por el área de Finanzas y por el área de Tesorería del Grupo, en coordinación estrecha con la gerencia de la Sociedad.

NOTA 24. ADMINISTRACION DEL RIESGO FINANCIERO

24.4 Factores de riesgos financieros

24.4.1 Riesgo de mercado

Riesgo de tipo de cambio:

Los ingresos y los egresos operativos son expresados, generalmente, en la moneda funcional del país en el cual se originaron. No obstante, las importaciones (especialmente productos para la reventa) son expresadas en otras monedas, principalmente el USD.

En consecuencia, la Sociedad está expuesta a fluctuaciones del tipo de cambio, por activos o pasivos financieros reconocidos, originados en estas transacciones.

Considerando únicamente esta exposición monetaria neta al 31 de diciembre de 2016 y 2015, la Sociedad estima que el impacto de un movimiento simultaneo de un 10% favorable/desfavorable de los principales tipos de cambio (manteniendo el resto de las variables constantes), resultaría en una ganancia / (pérdida) antes de impuestos de aproximadamente ARS (7.732.522) y ARS (5.275.699) respectivamente.

Riesgo de tipo de interés de flujos de efectivo y del valor razonable:

El riesgo de tasa de interés para la Sociedad surge de su endeudamiento financiero a tasa variable con terceros.

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015 los préstamos tomados por la sociedad fueron tomados a tasa fija, por lo que el riesgo de tipo de interés no es relevante

En el cuadro a continuación se exponen los saldos:


Tipo de préstamo	31.12.2016		31.12.2015
ARS	%	ARS	%
Tasa fija	-	100	29.908.504	100
Total	-		29.908.504

24.4.2 Riesgo crediticio

Instrumentos financieros mantenidos con bancos e instituciones financieras

La Sociedad se expone al riesgo crediticio con bancos e instituciones financieras por el mantenimiento de instrumentos financieros tales como depósitos en cuenta corriente. Como parte de la política general de tesorería, únicamente se aceptan entidades calificadas como de primera línea para la celebración de estos contratos.

En consecuencia, el riesgo de crédito no se considera relevante para este tipo de instrumentos financieros.

NOTA 24. ADMINISTRACION DEL RIESGO FINANCIERO

24.4 Factores de riesgos financieros

24.4.2 Riesgo crediticio

Cuentas a cobrar comerciales mantenidas con clientes

Los clientes están sujetos a las políticas, procedimientos y controles establecidos por la Sociedad, los cuales se encuentran detallados en un “Manual de Créditos”. Los límites de créditos son establecidos en base a una calificación interna, la cual considera el análisis de la situación económica y financiera del cliente, su comportamiento pasado y el concepto general que se posee de él. Asimismo, también se considera el canal al cual pertenece el cliente.

Regularmente se hace un seguimiento de la utilización de los límites de crédito. La Sociedad tiene establecidos controles en sus sistemas que les avisan del incumplimiento de pago y cuando los clientes exceden los límites de crédito autorizados permitiendo a la gerencia correspondiente tomar decisiones. Si no se obtiene el compromiso o bien el cliente no paga en la fecha establecida en el calendario, después de agotadas todas las instancias previstas, la deuda se gestiona a través del abogado de la Sociedad.

Las cuentas a cobrar comerciales pendientes de pago son monitoreadas regularmente.

24.4.3 Riesgo de liquidez

La gestión de las necesidades de liquidez es realizada en forma centralizada por el área de Tesorería del Grupo Arcor, en base a las proyecciones de reserva de liquidez de la Sociedad y su efectivo y equivalentes de efectivo sobre la base de un presupuesto financiero que contempla los flujos de efectivo esperados. El objetivo es asegurar que haya suficiente efectivo para procurar el cumplimiento de las obligaciones y compromisos como también el desembolso necesario para el desarrollo de las operaciones y proyectos de inversión.

Para mitigar el riesgo de liquidez la Sociedad dispone, en caso de ser necesario, del financiamiento con entidades financieras para la obtención de línea de crédito.

El área de Tesorería invierte los excedentes en depósitos a plazo, fondos comunes de inversión, etc., escogiendo instrumentos con vencimientos apropiados o de alta liquidez para dar margen suficiente al presupuesto financiero anteriormente indicado. Los excedentes de efectivo, si los hubiere, son administrados por ellas, con la asistencia del área de Tesorería en Argentina.

Los siguientes cuadros analizan los pasivos financieros de la Sociedad y pasivos financieros derivados netos por grupos de vencimiento comunes considerando el tiempo que resta para su vencimiento desde el 31 de diciembre de 2016, y 2015, respectivamente. Los montos presentados en el cuadro son los flujos de efectivo contractuales no descontados.


	Valor de libros	Vencimientos contractuales
	Menos de un año	Entre 1 y 2 años	Total al 31.12.2016
ARS
Cuentas por pagar y otras deudas	163.090.867	158.161.684	4.929.183	163.090.867
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2016	163.090.867	158.161.684	4.929.183	163.090.867


	Valor de libros	Vencimientos contractuales
	Menos de un año	Entre 1 y 2 años	Total al 31.12.2015
ARS
Préstamos	29.908.504	29.908.504	-	29.908.504
Cuentas por pagar y otras deudas	105.872.302	104.705.228	1.167.074	105.872.302
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2015	135.780.806	134.613.732	1.167.074	135.780.806

NOTA 24. ADMINISTRACION DEL RIESGO FINANCIERO

24.5 Administración del riesgo de capital

Los objetivos de la Sociedad al administrar el capital son: (i) garantizar el mantenimiento de una sólida calificación crediticia; (ii) asegurar un nivel de capitalización saludable, con el fin de salvaguardar la capacidad de continuar como empresa en marcha, generando retornos a los accionistas y (iii) mantener una estructura de financiamiento óptima para reducir el costo del capital.

Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Sociedad puede entre otras acciones, ajustar el importe de los dividendos a pagar a los accionistas, devolver capital a los accionistas, emitir nuevas acciones, vender activos para reducir su endeudamiento.

La Sociedad monitorea su capital sobre la base del índice de endeudamiento. Este ratio se calcula dividiendo la deuda financiera neta, sobre el patrimonio total. La deuda financiera neta corresponde al total de préstamos menos el efectivo y equivalentes de efectivo.

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015 el ratio de endeudamiento surge del cuadro a continuación:


	31.12.2016	31.12.2015
Préstamos	-	29.908.504
(Menos) Efectivo y equivalentes de efectivo	(39.823.935)	(18.442.569)
Deuda neta	(39.823.935)	11.465.935
Total de patrimonio	75.040.275	43.523.442
Capitalización total	35.216.340	54.989.377
RATIO DE ENDEUDAMIENTO	N/A	0,2634

NOTA 25. HECHOS POSTERIORES

Con posterioridad al 31 de diciembre de 2016 no se han producido hechos o circunstancias que afecten significativamente la situación patrimonial, los resultados de las operaciones y los flujos de efectivo de la empresa.

AI assistant

ARCOR SAIC — Audit Report / Information 2016

NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL

1.1 Antecedentes de la Sociedad

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.1 Propósito de los presentes estados financieros consolidados

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.2 Bases de preparación

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.4 Propiedad, planta y equipos

Las propiedades de inversión están constituidas por inmuebles (terrenos o edificios o parte de un edificio o ambos) mantenidos para obtener rentas o para apreciación de capital o ambos, más que para su uso en la producción de bienes y servicios, o fines administrativos.

2.6 Participación en subsidiarias y asociadas

2.7 Conversión de moneda extranjera

2.8 Activos financieros

2.8.1 Clasificación

2.8.2 Reconocimiento y medición

2.9 Existencias

2.10 Créditos por ventas y otros créditos

2.11 Efectivo y equivalentes de efectivo – Estado de Flujos de Efectivo

2.12 Capital social

2.13 Préstamos

2.14 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas

2.15 Impuestos a las ganancias

2.16 Beneficios sociales

2.17 Provisiones

2.18 Distribución de dividendos

2.19 Reconocimiento de ingresos por venta

2.19 Reconocimiento de ingresos por venta

NOTA 6. ACTIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS

NOTA 7. CREDITOS POR VENTAS Y OTROS CREDITOS

NOTA 7. CREDITOS POR VENTAS Y OTROS CREDITOS

NOTA 8. EXISTENCIAS

NOTA 9. EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO

NOTA 11. RESULTADOS NO ASIGNADOS - OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO

NOTA 14. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS DEUDAS

NOTA 15. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL

NOTA 17. VENTAS DE BIENES Y SERVICIOS

NOTA 20. OTROS INGRESOS/ (EGRESOS) - NETOS

NOTA 21. RESULTADOS FINANCIEROS

NOTA 22. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

NOTA 24. ADMINISTRACION DEL RIESGO FINANCIERO

NOTA 24. ADMINISTRACION DEL RIESGO FINANCIERO

24.2 Jerarquías del valor razonable

NOTA 24. ADMINISTRACION DEL RIESGO FINANCIERO

24.3 Estimación del valor razonable

NOTA 24. ADMINISTRACION DEL RIESGO FINANCIERO

NOTA 24. ADMINISTRACION DEL RIESGO FINANCIERO

NOTA 24. ADMINISTRACION DEL RIESGO FINANCIERO

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