ARCOR SAIC — Audit Report / Information 2016

Apr 21, 2017

Unidal Venezuela, S.A.

Estados Financieros por los ejercicios finalizados el

31 de diciembre de 2016 y 2015

Distribución y Características del Informe Emitido

CLIENTE	Unidal Venezuela, S.A																Número		101367-001-01-01-001
NATURALEZA DEL NEGOCIO DEL CLIENTE						Industria de alimentos y confitería
PREPARADO POR		D. Cequea/ S. Villegas									TRADUCCION HECHA POR							N/A
FIRMADO POR		A. Márquez									TRADUCCION REVISADA POR							N/A
											REFRENDADO POR							C. Salas
FECHA DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS			31	12	2016	DE LA OPINION							10	03	2017	DE ENTREGA				10		03		2017
EJEMPLARES IMPRESOS PARA:
ARCHIVO 1								1				Cliente
ARCHIVO 2												Sr. Alberto Lozano (Gerente General)												5
OFICINA DE PUERTO ORDAZ
OFICINA DE MARACAIBO
OFICINA DE VALENCIA
PAPELES DE TRABAJO
PROXIMO EXAMEN
EXTRAS												TOTAL												6
TIPO DE INFORME:												CARACTERISTICAS DE LA OPINION:
AUDITORIA										X		SIN CALIFICACION -
												DE DOS PARRAFOS GAC									2720
COMISARIO												DE UN PARRAFO
												CON REVELACION SOBRE ALCANCE									2751
SISTEMAS												CON REVELACION SOBRE
												PRINCIPIOS									2754
SOBRE CONTROLES GAC							2624					CON REVELACION SOBRE
												UNIFORMIDAD									2758
PRO FORMA O PROYECCION							2952					CON REVELACION DE HECHOS									2757
												CALIFICADO -									2723
ESTADOS DE COSTOS SOLAMENTE							2630					POR ALCANCE									2770
												POR PRINCIPIOS									2790
INFORMACION COMPLEMENTARIA							2630					POR UNIFORMIDAD									2810
												POR INCERTIDUMBRE									2830
OTRO												ADVERSA									2870
												NEGADA -
												POR ALCANCE									2890
COMENTARIOS:												POR INCERTIDUMBRE									2895				X
Informe y estados financieros por los ejercicios finalizados												REVISION LIMITADA -									2660
el 31 de diciembre de 2016 y 2015 de conformidad con Normas												REVISION SOLAMENTE
Internacionales de Información Financiera (NIIF) expresados en pesos												COMPILACION
argentinos.												ESTADOS A BASE DE PRINCIPIOS
												SIN ACEPTACION GENERAL -
												EFECTIVO
												SUPERINTENDENCIA
												REGULADORA									2642
												FORMATO PRESCRITO									2626
												OTRAS									2640

Informe de los Contadores Públicos Independientes

A los Accionistas y Junta Directiva de

Unidal Venezuela, S.A.

Informe sobre los estados financieros

Fuimos contratados para auditar los estados financieros adjuntos de Unidal Venezuela, S.A. (en adelante la Sociedad) que comprenden el estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2016, los estados de resultados, de otros resultados integrales, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio 2015 son parte integrante de los estados financieros auditados mencionados anteriormente y, por lo tanto, deberán ser considerados en relación con esos estados financieros.

Responsabilidad de la Dirección

El Directorio de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), adoptadas como normas contables profesionales argentinas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa, tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés). Asimismo, el Directorio es responsable de la existencia del control interno que considere necesario para posibilitar la preparación de estados financieros libres de incorrecciones significativas originadas en errores o en irregularidades. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros, con base en la auditoría que efectuamos con el alcance detallado en el párrafo “Responsabilidad de los auditores”.

Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros adjuntos basada en conducir la auditoría de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría (NIA) que han sido adoptadas en Argentina por la FACPCE mediante la Resolución Técnica N° 32. No obstante, debido al asunto descrito en el párrafo “Bases para nuestra abstención de opinión”,no hemos podido obtener evidencia suficiente y apropiada para proveer una opinión de auditoría.

Bases para nuestra abstención de opinión

Como se indica en la Nota 2.5, los estados financieros adjuntos fueron actualizados por los efectos de la inflación con base en el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) estimado al 31 de diciembre de 2016, determinado utilizando el promedio simple de los índices de inflación de los últimos tres meses publicado por el Banco Central de Venezuela (BCV). Este método no cumple con las exigencias de las Normas de Internacionales de Información Financiera sobre el uso de estimaciones razonables y el BCV ha publicado los INPC hasta el 31 de diciembre de 2015. Como resultado, no hemos podido determinar ningún ajuste que pudiese ser necesario sobre la actualización por los efectos de la inflación de los estados financieros de Unidal Venezuela, S.A. al 31 de diciembre de 2016.

Abstención de opinión

Debido a la importancia del asunto descrito en el párrafo “Bases para nuestra abstención de opinión”, no obtuvimos evidencia suficiente y apropiada para proveer bases para una opinión de auditoría. De conformidad con lo anterior, no expresamos una opinión sobre los estados financieros mencionados en el primer párrafo del presente informe.

Párrafo de énfasis - Empresa en marcha

Como se indica en la Nota 2.2, las operaciones comerciales de la Sociedad se han visto afectadas por la reducción significativa de las importaciones de existencias, debido a las restricciones en materia cambiaria establecidas por el Ejecutivo Nacional de la República Bolivariana de Venezuela. La gerencia de la Sociedad y su accionista se encuentran evaluando alternativas que les permitan reactivar sus operaciones comerciales. Los estados financieros adjuntos han sido preparados sobre la base de principios de contabilidad aplicables a una empresa en marcha y, por consiguiente, no muestran el efecto de cualquier ajuste que pudiera ser necesario en el caso de que los activos y pasivos fuesen liquidados en montos distintos a los que aparecen en los estados financieros al 31 de diciembre de 2016, como consecuencia de la disminución sustancial de operaciones indicada en la Nota 2.

Párrafo de énfasis - Incertidumbre sobre saldos en moneda extranjera

Como se indica en la Nota 24, al 31 de diciembre de 2016 la Sociedad mantiene pasivos en moneda extranjera por unos USD120.408 (equivalentes a USD1.788 y ARS 28.230, utilizando las tasas de conversión al 31 de diciembre de 2016, respectivamente), para los cuales no ha podido obtener divisas para su pago, utilizando alguno de los mecanismos legales y permitidos por el Estado o leyes de la República Bolivariana de Venezuela. A la fecha existe incertidumbre sobre la forma, la oportunidad y el valor final del pago de dichas obligaciones.

Párrafo de énfasis - Traducción de los estados financieros

Como se indica en la Nota 25, Venezuela cuenta con dos tipos de cambio al 31 de diciembre de 2016 DIPRO (antes el Centro Nacional de Comercio Exterior (CENCOEX)) en Bs 10,00/USD1 y DICOM en
Bs 673,76/USD1). Cuando un país tiene múltiples tipos de cambio, es requerido el juicio sobre cuál tipo de cambio debe utilizarse para traducir a moneda extranjera los estados financieros. Los estados financieros adjuntos al 31 de diciembre de 2016 de Unidal Venezuela, S.A. han sido traducidos a pesos argentinos (ARS), su moneda de presentación, considerando el tipo de cambio DICOM de Bs 673,76/USD1. La gerencia entiende que el tipo de cambio que mejor refleja la tasa en la que pudieran ser liquidados los flujos futuros de efectivo representados por la transacción o el saldo considerado, si tales flujos hubiesen ocurrido en la fecha de la medición, es la de Bs 673,76/USD1.

Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes

En cumplimiento de disposiciones vigentes en la República Argentina informamos que la Sociedad está inscrita en el Registro Público de Comercio de Venezuela y se rige por la normativa de ese país.

Otras consideraciones

Este informe es para uso exclusivo en la República Argentina a los efectos de ser utilizados por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. con el fin de acompañar la presentación de sus estados financieros ante la Comisión Nacional de Valores de la República Argentina y la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

Pacheco, Apostólico y Asociados

(PricewaterhouseCoopers)

Ana Márquez P.

CPC 14448

10 de marzo de 2017

CONTENIDO

	Glosario de términos	3	Políticas y estimaciones contables críticas
	Estado de situación financiera	4	Impuesto a las ganancias corriente
	Estado de resultados	5	Propiedad y equipos
	Estado de otros resultados integrales	6	Activos y pasivos por impuesto diferido
	Estado de cambios en el patrimonio	7	Otros créditos
	Estado de flujos de efectivo	8	Efectivo y equivalentes de efectivo
	Notas a los estados financieros:	9	Evolución del capital social
1	Información general	10	Resultados no asignados
1.1	Antecedentes de la Sociedad	11	Obligaciones por beneficios de retiro del personal
1.2	Datos de la Sociedad controlante	12	Provisiones
2	Normas contables y bases de preparación	13	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas
2.1	Propósito de los presentes estados financieros	14	Compromisos
2.2	Bases de preparación	15	Ventas
2.3	Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables	16	Costo de ventas
2.4	Propiedad y equipos	17	Información sobre gastos por función y naturaleza
2.5	Información financiera en economías hiperinflacionarias	18	Sueldos, jornales y cargas sociales y
2.6	Conversión en moneda extranjera		otros beneficios
2.7	Activos financieros	19	Otros ingresos (egresos), neto
2.8	Créditos por venta y otros créditos	21	Diferencia en cambio, neta
2.9	Efectivo y equivalentes de efectivo - Estado de flujo de efectivo	22	Impuesto a las ganancias
2.10	Capital social	23	Transacciones y saldos con partes relacionadas
2.11	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	24	Administración del riesgo financiero
2.12	Impuestos a las ganancias	25	Control de cambio en Venezuela
2.13	Beneficios sociales	26	Otras regulaciones
2.14	Provisiones	27	Hechos posteriores
2.15	Distribución de dividendos
2.16	Reconocimiento de ingresos por ventas

CONTENIDO

Información requerida por el Artículo 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, en virtud de ser controlada por Arcor S.A.I.C. (Nota 1.2)

Anexo A	Nota 5
Anexo F	Nota 16
Anexo H	Nota 17

Anexo G Nota 24

GLOSARIO DE TERMINOS

Término	Definición
ARG PCGA	RT emitidas por la FACPCE con excepción de la RT N° 26 (modificada por la RT N° 29) que adopta las NIIF. Estas RT contienen las normas generales y particulares de valuación y exposición vigentes en Argentina, para las sociedades que no están obligadas o no optaron por adoptar las NIIF
ARS	Peso argentino
CINIIF	Comité de Interpretación de las Normas Internacionales de Información Financiera
CNV	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina
FACPCE	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas
Grupo	Grupo económico formado por Arcor S.A.I.C. y sus sociedades controladas
IASB	Comité de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por sus siglas en inglés)
IFRIC	International Financial Reporting Interpretations Committee
IFRS	International Financial Reporting Standards (ver NIIF)
La Sociedad/Unidal Venezuela, S.A.	Indistintamente, Unidal Venezuela, S.A
NIC	Normas Internacionales de Contabilidad
NIIF	Normas Internacionales de Información Financiera
INPC	Índice Nacional de Precios al Consumidor en Venezuela
BCV	Banco Central de Venezuela
RG / CNV	Resoluciones Generales emitidas por la CNV
RT / FACPCE	Resoluciones técnicas emitidas por la FACPCE
USD	Dólar estadounidense
Bs	Bolívar
SUNDDE	Superintendencia Nacional para la Defensa de los Derechos Socioeconómicos
RUPDAE	Registro Único de Personas que Desarrollan Actividades Económicas
FCCPV	Federación de Colegios de Contadores Públicos de Venezuela
TO/CNV	Texto Ordenado de la CNV
CADIVI	Comisión de Administración de Divisas
VEN NIF	Principios de Contabilidad de Aceptación General en Venezuela (VEN NIF)
BAVEN NIF 2	Boletín de Aplicación Ven-NIF N° 2
FCCPV	Federación de Colegios de Contadores Públicos de Venezuela
CENCOEX	Centro Nacional de Comercio Exterior
SIMADI	Sistema Marginal de Divisas
DIPRO	Tipo de cambio para Divisas Protegidas
DICOM	Tipo de cambio para Divisas Complementarias
LOTTT	Ley Orgánica del Trabajo, los Trabajadores y las Trabajadoras
SENIAT	Servicio Nacional de Administración Aduanera y Tributaria
IVA	Impuesto al valor agregado

Unidal Venezuela, S.A.

Estado de Situación Financiera

31 de diciembre 2016 y 2015

		31 de diciembre	31 de diciembre
	Notas	de 2016	de 2015
		(En pesos argentinos)
Activo
Activo corriente
Otros créditos	7	154.692	473.115
Efectivo	8	92.439	4.467.458
Total activo corriente		247.131	4.940.573
Total activo		247.131	4.940.573
Patrimonio y Pasivo
Patrimonio
Capital y reservas atribuibles a los accionistas de la Sociedad
Capital social actualizado	9	20.957.526	17.765.392
Reserva legal	9	531.506	450.550
Déficit	10	(22.794.343)	(13.792.883)
Total patrimonio (deficitario)		(1.305.311)	4.423.059
Pasivo
Pasivo no corriente
Obligaciones por beneficios de retiro del personal	11	27.872	96.455
Dividendos por pagar	23	35.784	99.438
Total pasivo no corriente		63.656	195.893
Pasivo corriente
Provisiones	12	1.222.353	-
Anticipo de clientes		7.031	-
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	13	259.402	321.621
Total pasivo corriente		1.488.786	321.621
Total pasivo		1.552.442	517.514
Total patrimonio y pasivo		247.131	4.940.573

Unidal Venezuela, S.A.

Estado de Resultados

Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre 2016 y 2015

		Ejercicios finalizados el
		31 de diciembre	31 de diciembre
	Notas	de 2016	de 2015
		(En pesos argentinos)
Ventas netas	15	-	1.898.436
Costos de ventas	16	-	(1.234.087)
Ganancia bruta		-	664.349
Gastos de comercialización	17	(805.455)	(1.024.795)
Gastos de administración	17	(855.476)	(1.481.239)
Otros ingresos/(egresos), neto	19	(1.965.321)	173.691
Pérdida en operaciones		(3.626.252)	(1.667.994)
Ingresos financieros	20	61	20.954
Gastos financieros	20	-	(81.942)
Diferencia en cambio, neta	21	15.577	40.796
Pérdida por posición monetaria, neta		(2.912.502)	(9.710.690)
Pérdida neta del ejercicio		(6.523.116)	(11.398.876)

Unidal Venezuela, S.A.

Estado de Otros Resultados Integrales

Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2016 y 2015

		Ejercicios finalizados el
		31 de diciembre	31 de diciembre
	Notas	de 2016	de 2015
		(En pesos argentinos)
Pérdida neta del ejercicio		(6.523.116)	(11.398.876)
Otros resultados integrales del ejercicio
Diferencia de conversión	2.6	8.829.344	8.365.033
Efecto de la inflación	2.5	(11.307.688)	(1.541.651)
Otros resultados integrales del ejercicio		(2.478.344)	6.823.382
Pérdida integral total del ejercicio		(9.001.460)	(4.575.494)

Unidal Venezuela, S.A.

Estado de Cambios en el Patrimonio

Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2016 y 2015

	Aporte de los	Resultados acumulados
	propietarios		Resultados no
	Capital	Reserva	asignados	Total
	social	legal	(déficit)	patrimonio
	(En pesos argentinos)
Saldos al 1 de enero de 2016	17.765.392	450.550	(13.792.883)	4.423.059
Pérdida neta del ejercicio	-	-	(6.523.116)	(6.523.116)
Otros resultados integrales	3.192.134	80.956	(2.478.344)	794.746
Saldos al 31 de diciembre de 2016	20.957.526	531.506	(22.794.343)	(1.305.311)

	Aporte de los
	propietarios	Resultados acumulados
			Resultados no
	Capital	Reserva	asignados	Total
	social	legal	(déficit)	patrimonio
	(En pesos argentinos)
Saldos al 1 de enero de 2015	68.400.219	1.734.707	(9.217.389)	60.917.537
Pérdida neta del ejercicio	-	-	(11.398.876)	(11.398.876)
Otros resultados integrales	(50.634.827)	(1.284.157)	6.823.382	(45.095.602)
Saldos al 31 de diciembre de 2015	17.765.392	450.550	(13.792.883)	4.423.059

Unidal Venezuela, S.A.

Estado de Flujos de Efectivo

Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2016 y 2015

		31 de diciembre	31 de diciembre
	Notas	de 2016	de 2015
		(En pesos argentinos)
x
Flujos de efectivo por actividades operativas
Pérdida neta del ejercicio		(6.523.116)	(11.398.876)
Ajustes por
Efectos de la inflación y del ajuste por conversión		794.746	(45.095.602)
Efectos de la inflación y del ajuste en propiedad y equipos		-	63.265
Efectos de la inflación y del ajuste en existencias		-	(2.226.057)
Depreciación de propiedad y equipos	5	-	21.208
Resultado por venta de propiedad y equipos	19	(6.819)	(133.754)
Constitución neta de provisiones deducidas del activo		-	(243.597)
Variación neta en los activos y pasivos
Créditos por ventas		-	243.597
Existencias		-	5.233.124
Otros créditos		318.423	17.357.678
Cuentas por pagar y obligaciones por beneficios de retiro		1.034.928	(3.892.357)
Efectivo neto utilizado en actividades operativas		(4.381.838)	(40.071.371)
Efectivo neto generado por actividades de inversión
Ingreso de efectivo por venta de propiedad y equipos		6.819	134.748
Efectivo
Disminución del efectivo		(4.375.019)	(39.936.623)
Al inicio del ejercicio		4.467.458	44.404.081
Al cierre del ejercicio		92.439	4.467.458

1. Información General

1.1 Antecedentes de la Sociedad

Unidal Venezuela, S.A. es una entidad organizada bajo las leyes de la República Bolivariana de Venezuela. El domicilio legal es Avenida Sorocaima, Avenida Libertador con Venezuela, Edificio Atrium, Piso 3. Oficina 3H de la Urbanización El Rosal, Municipio Chacao del Estado Miranda.

La Sociedad forma parte del Grupo Arcor, el cual constituye una corporación multinacional, que produce una amplia gama de productos de consumo masivo (golosinas, chocolates, galletas, etc.) e industriales (cartón corrugado, impresión de films flexibles, etc.), en Argentina, Brasil, Chile, México y Perú, y comercializa los mismos en una amplia cantidad de países del mundo.

El objeto principal de la Sociedad es la comercialización y distribución de golosinas y comestibles, pudiendo dedicarse al negocio antes expresado en todas las formas y modalidades que permitan las leyes aplicables y, en general, la realización de toda actividad de lícito comercio e industrial necesaria o conveniente para la consecución de este objeto.

El estatuto de la Sociedad fue inscrito en el Registro Público de Comercio con fecha 11 de marzo de 2002, siendo la fecha de inscripción de la última modificación realizada e inscrita el 18 de noviembre de 2015. La fecha de finalización del plazo de duración de la Sociedad es el 11 de marzo de 2052.

Al 31 de diciembre de 2016 la Compañía tenía 1 trabajador.

1.2 Datos de la sociedad controlante

La Sociedad es controlada por Arcor S.A.I.C., que posee el 99,99% de participación en el capital y en los votos, siendo la actividad principal de la sociedad controlante la fabricación de golosinas.

Por último, Arcor S.A.I.C. es controlada por Grupo Arcor S.A., que posee el 99,686534% y 99,679719% de participación en el capital y en los votos, respectivamente, siendo su actividad principal la realización de operaciones financieras y de inversión.

1. Normas Contables y Bases de Preparación

2.1 Propósito de los presentes estados financieros

Los presentes estados financieros, que se exponen en pesos argentinos, han sido preparados al solo efecto de ser utilizados por Arcor S.A.I.C., para acompañar sus estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2016, de acuerdo con los requisitos emitidos por la CNV.

2.2 Bases de preparación

Los presentes estados financieros han sido preparados de acuerdo con las NIIF, emitidas por IASB y representan la adopción integral, explícita y sin reservas de las referidas normas internacionales. Las cifras incluidas en los estados financieros se exponen en pesos sin centavos, al igual que en las notas.

2 Normas Contables y Bases de Preparación (Cont.)

2.2 Bases de preparación (Cont.)

La preparación de estos estados financieros de acuerdo con las NIIF requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados financieros, así como los ingresos y egresos registrados.

La Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las provisiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros.

Las cifras al 31 de diciembre de 2015 que se exponen en estos estados financieros a efectos comparativos, surgen de los estados financieros a dichas fechas.

(a) Empresa en marcha

Las operaciones comerciales de la Sociedad se han visto afectadas por una disminución importante en sus ingresos, como consecuencia de una reducción significativa de las importaciones de existencias, debido a las restricciones en materia cambiaria establecidas por el Ejecutivo Nacional de la República Bolivariana de Venezuela.

Las capitalizaciones realizadas conforme a las Actas de Asamblea Extraordinaria de Accionistas celebradas el 29 de noviembre de 2013 y 15 de diciembre de 2014, demuestran las intenciones de la Sociedad de continuar operando.

Al 31 de diciembre de 2016 la Sociedad no ha obtenido liquidaciones de divisas por medio de los mecanismos vigentes por lo que no realizó operaciones de compra y venta de existencias. Durante enero y febrero de 2015, la Sociedad logró la liquidación de divisas logrando importar mercancía durante el primer trimestre de ese año, eso garantizó los únicos ingresos que registró la Sociedad en el año finalizado el 31 de diciembre de 2015.

Los estados financieros adjuntos han sido preparados sobre la base de principios de contabilidad aplicables a una empresa en marcha y, por consiguiente, no muestran el efecto de cualquier ajuste que pudiera ser necesario en el caso de que los activos y pasivos fuesen liquidados en montos distintos a los que aparecen en los estados financieros al 31 de diciembre de 2016.

2 Normas Contables y Bases de Preparación (Cont.)

2.3 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

(a) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones que han entrado en vigor a partir del ejercicio iniciado el 1 de enero de 2016 y que no han generado efectos sobre los estados financieros comparativos

Modificación a la NIC 16 “Propiedades, planta y equipos” y a la NIC 38 “Activos intangibles” por métodos aceptables de depreciación y amortización: esta modificación clarifica que no es apropiado un método de depreciación que se base en los ingresos de actividades ordinarias que incluyen el uso de un activo ya que los ingresos de actividades ordinarias generados por una actividad que incluye el uso de un activo, generalmente, reflejan factores distintos del consumo de los beneficios económicos de dicho activo. Asimismo, establece una presunción refutable de que es inapropiado un método de amortización que se base en los ingresos de actividades ordinarias generadas por una actividad que incluye el uso de un activo intangible. La aplicación de esta modificación no generó impactos significativos en los presentes estados financieros.

Modificación a la NIIF 11, “Acuerdos conjuntos”. Contabilización de las adquisiciones de participaciones en operaciones conjuntas: establece una guía para contabilizar la adquisición de una participación en una operación conjunta cuya actividad constituye un negocio. La aplicación de esta modificación no generó impactos significativos en los presentes estados financieros.

Modificación a la NIC 1, “Presentación de Estados Financieros”: modificaciones tendientes a mejorar la presentación y revelaciones en los estados financieros, presentando cambios en la materialidad de la información, rubros de los estados de situación financiera y de resultados integrales y orden de las notas a los estados financieros, entre otros. La aplicación de esta modificación no generó impactos significativos en los presentes estados financieros.

(b) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones publicadas que todavía no han entrado en vigor para ejercicios que comenzaron a partir de 1 de enero de 2016 y no han sido adoptadas anticipadamente:

NIIF 15 “Ingresos procedentes de contratos con clientes”: es una norma sobre reconocimiento de ingresos consensuada entre el IASB y el FASB que permite mejoras en los reportes financieros sobre ingresos, facilitando su comparabilidad a nivel internacional. La misma fue publicada en mayo de 2014 y tiene vigencia para los períodos anuales que se inicien a partir del 1 de enero de 2018. El Grupo está evaluando el impacto que generará la aplicación de esta norma, el cual se considera que no será significativo, y prevé aplicar la misma a partir del 1 de enero de 2018.

Modificaciones a la NIIF 9 “Instrumentos financieros” (emitida en el 2014): la versión completa de esta norma fue emitida en julio de 2014, la cual incorpora el Capítulo 6 sobre contabilidad de coberturas. La NIIF 9 flexibiliza los requisitos para la efectividad de los instrumentos de cobertura al sustituir las reglas de pruebas de efectividad para los mismos. Requiere la existencia de una relación económica entre la partida cubierta y el instrumento de cobertura y que la razón de cobertura sea la misma que la utilizada por la gerencia para la administración de riesgos. Continúa el requisito de existencia de

2 Normas Contables y Bases de Preparación (Cont.)

2.3 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables (Cont.)

documentación formal de la relación de cobertura al inicio de la misma, pero es diferente a aquella que se confeccionaba bajo la NIC 39. Asimismo, esta norma incorpora un modelo de pérdidas de crédito esperadas que sustituye al modelo de deterioro de valor de los activos financieros utilizados en la
NIC 39. La norma tiene vigencia para períodos contables que comiencen el 1 de enero de 2018 o con posterioridad a dicha fecha. Se permite la aplicación anticipada.

NIIF 16 “Arrendamientos”: elimina, para los casos de arrendatarios, la distinción entre los contratos de “arrendamiento financiero” que se registran en el estado de situación financiera y los “arrendamientos operativos” para los que no se exige el reconocimiento de las cuotas de arrendamiento futuras. En su lugar, se desarrolla un modelo único que es similar al de arrendamiento financiero actual. Esta norma aplica para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2019.

Modificaciones a la NIC 12 “Impuesto a las Ganancias”: estas modificaciones en el reconocimiento de activos por impuestos diferidos por pérdidas no realizadas aclaran cómo contabilizar dichos activos cuando se relacionan con instrumentos de deuda medidos a su valor razonable. Esta norma tiene vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2017. La Sociedad no estima impactos significativos de su aplicación.

Modificaciones a NIC 7, “Estado de flujos de efectivo”:

Estas modificaciones de la NIC 7 introducen revelaciones adicionales que permitan a los usuarios evaluar cambios en los pasivos por actividades de financiación. Esto incluye los cambios que impliquen “flujos de efectivo”, tales como retiros de fondos y reembolsos de los préstamos; y cambios que no impliquen “flujos de efectivo”, tales como adquisiciones, enajenaciones y diferencias de cambio no realizadas. Esta norma tiene vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2017. La Sociedad no estima impactos significativos de su aplicación.

Modificaciones a la NIIF 2 “Pagos basados en acciones”: esta modificación clarifica como contabilizar determinados tipos de operaciones de pagos basados en acciones. Esta norma tiene vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2018.

Modificaciones a la NIIF 4, “Contratos de seguro”: estas modificaciones quedan sujetas a la implementación integral de las modificaciones en NIIF 9 “Instrumentos financieros” y afecta a aquellas compañías que emitan contratos de seguro o reaseguro. La Sociedad no estima impactos significativos de su aplicación. Estas modificaciones tienen vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2018.

CINIIF 22 “Transacciones en moneda extranjera y contraprestación anticipada”: esta norma trata transacciones en moneda extranjera o partes de transacciones donde hay una contraprestación que está denominada o cotizada en una moneda extranjera. La interpretación proporciona una guía para cuándo se hace un pago / recibo único, así como para situaciones en las que se realizan múltiples
pagos /recibos. La misma tiene como objetivo reducir la diversidad en la práctica. Esta norma tiene vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2018.

2 Normas Contables y Bases de Preparación (Cont.)

2.3 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables (Cont.)

No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF que no sean efectivas todavía y que se espere que tengan un efecto significativo para la Sociedad.

2.4 Propiedad y equipos

Fueron valuados al costo de adquisición o de construcción, netos de las depreciaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumulada, si las hubiese. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o construcción de estas partidas.

Los costos subsecuentes se incluyen en el valor del activo o se reconocen como un activo separado, según corresponda, sólo cuando es probable que generen beneficios económicos futuros para la Sociedad, y su costo pueda ser medido razonablemente. El valor de libros del activo que se reemplaza se da de baja.

Los gastos de reparación y mantenimiento se reconocen en el estado de resultados del ejercicio en que se incurren.

La depreciación de estos bienes es calculada por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. En el caso de que un activo incluya componentes significativos con distintas vidas útiles, los mismos son reconocidos y depreciados como ítems separados.

A continuación se enumera la vida útil para cada uno de los activos que componen el rubro de Propiedad y equipos:

Ítem	Vida útil
Muebles, herramientas, vehículos y otros equipos	3 - 10 años

Los valores residuales de la propiedad y equipos, las vidas útiles y los métodos de depreciación se revisan y ajustan en caso de ser necesario, a la fecha de cierre de cada ejercicio.

El valor de libros de la propiedad y equipos se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando el importe en libros es superior al monto recuperable estimado.

Las ganancias y pérdidas por la venta de elementos de propiedad y equipos se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor de libros del bien respectivo y se incluyen en el rubro de Otros ingresos / (egresos), neto en el estado de resultados.

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, las propiedades y equipos de la Sociedad se encuentran totalmente depreciados.

2.5 Información financiera en economías hiperinflacionarias

Los estados financieros de una entidad, cuya moneda funcional es la de una economía hiperinflacionaria, son reexpresados a los efectos de ser presentados en moneda homogénea a la fecha de cierre, conforme al método establecido en la NIC N° 29 “Información financiera en economías hiperinflacionarias”.

De acuerdo con lo anterior, la Sociedad presenta los estados financieros actualizados por los efectos de la inflación mediante la utilización del método del costo histórico reexpresado. El propósito de la actualización de los estados financieros por los efectos de la inflación es presentar los estados financieros en una moneda del mismo poder adquisitivo. En consecuencia, dichos estados financieros no pretenden presentar valores de mercado o de realización de los activos no monetarios, los cuales normalmente variarán con respecto a los valores actualizados con base en los índices de precios.

Cuando el INPC no esté disponible para uno o más meses y una entidad deba presentar información financiera ajustada por los efectos de la inflación en una fecha que incluye meses afectados por la referida ausencia de publicación, la entidad deberá estimar la inflación acumulada para tales meses, considerando para ello la mejor estimación de acuerdo con las variables que más adelante se señalan. Para la determinación del INPC estimado, la Sociedad debe utilizar la metodología de un experto, considerando algunas de las siguientes variables:

• El estudio de la variación de los precios de un amplio rango de bienes y servicios.

• La metodología utilizada para su estimación debe ser igual en cada mes.

• El valor determinado debe estar libre de sesgo.

• Debe ser actualizado mensualmente.

La FCCPV podrá publicar un estimado promedio, siempre que se encuentren públicamente disponibles los estudios de estimaciones de inflación realizadas por profesionales, firmas u organismos calificados, calculando dicho promedio con base en los estudios publicados.

Cuando luego de evaluar la aplicabilidad de la contratación de un experto y en ausencia de publicación por parte de la FCCPV, conforme a lo descrito en los párrafos anteriores, la entidad concluya que es impracticable la estimación, o que le generaría un costo o esfuerzo desproporcionado, procederá a estimar la inflación de la siguiente manera simplificada:

1. Calcular el promedio simple de la variación porcentual correspondiente a los últimos tres INPC, publicados por el BCV en su página web.
2. Ajustar el último INPC publicado por el BCV por el promedio determinado conforme al literal anterior. El valor así obtenido, será el INPC estimado para el primer mes cuyo valor oficial no esté disponible.
3. Ajustar el INPC estimado según el literal b), por el promedio determinado conforme al literal a). El valor así obtenido, será el INPC estimado para el segundo mes cuyo valor oficial no esté disponible. Este procedimiento se aplicará sucesivamente, hasta completar la estimación para todos los INPC para los meses que sean requeridos.

Con base en la situación descrita anteriormente la Sociedad aplicó la metodología establecida por el método simplificado para el período de 12 meses finalizado el 31 de diciembre de 2016.

Para el año finalizado el 31 de diciembre de 2015, la Compañía utilizó los INPC publicados por el BCV.

2 Normas Contables y Bases de Preparación (Cont.)

2.5 Información financiera en economías hiperinflacionarias (Cont.)

El valor del INPC y su evolución en los últimos tres años, se expone en cuadro a continuación:

			Variación
			acumulada en los
	INPC	Variación anual	últimos tres años
31 de diciembre de 2014	839,50	68,54%	216,08%
31 de diciembre de 2015	2.357,90	180,87%	639,39%
31 de diciembre de 2016 (*)	7.739,19	228,22%	1.453,74%

(*) Factores estimados para los 12 meses al 31 de diciembre de 2016.

Los estados financieros al 31 de diciembre de 2016 y 2015, están expresados en bolívares constantes al 31 de diciembre de 2016.

A continuación, se presenta un resumen de la metodología utilizada en relación con la actualización de los estados financieros:

Activos no monetarios

Estos componentes (propiedades y equipos) han sido actualizados, multiplicándolos por un factor calculado dividiendo el INPC al 31 de diciembre de 2016 entre el INPC a la fecha de adquisición u origen de cada uno de ellos.

Activos y pasivos monetarios y pérdida por posición monetaria neta

Los activos y pasivos monetarios, incluyendo montos en moneda extranjera, por su naturaleza, están presentados en términos de poder adquisitivo al 31 de diciembre de 2016. El resultado por posición monetaria neta refleja la pérdida o ganancia que se obtiene al mantener una posición monetaria activa o pasiva neta en un período inflacionario. Dicha pérdida o ganancia por posición monetaria forma parte del resultado del ejercicio.

Patrimonio

Las cuentas del patrimonio se expresan en moneda constante al 31 de diciembre de 2016 con base en el INPC de sus fechas de aporte u origen.

En el estado de cambios en el patrimonio individual, el capital social actualizado incluye el equivalente al capital social nominal y legal de 57.975.007 acciones (equivalentes a unos ARS 20.957.526 al 31 de diciembre de 2016).

Resultados

Los saldos de los componentes del estado de resultados han sido actualizados con base en la fecha en que se devengaron o causaron, con excepción de aquéllos asociados con partidas no monetarias (depreciación de propiedades y equipos y consumo de inventarios), los cuales han sido presentados en función de la actualización de las partidas no monetarias a las cuales están asociados, expresándose en moneda constante al 31 de diciembre de 2016.

2 Normas Contables y Bases de Preparación (Cont.)

Cifras comparativas

De acuerdo con lo establecido en la NIC 21, cuando los saldos en una moneda hiperinflacionaria (Bs) son convertidos a la moneda de una economía no hiperinflacionaria (ARS), las cifras comparativas no se ajustan por las variaciones posteriores que se hayan presentado en el nivel de precios o en las tasas de cambio.

Como se menciona en el párrafo anterior, debido a que las cifras comparativas al 31 de diciembre de 2015 no se ajustan por los efectos de la hiperinflación, la conciliación de los activos, pasivos y patrimonio al 31 de diciembre de 2015, ajustados por los efectos de la inflación de acuerdo con la NIC 29 y ajustados por los efectos de la traducción de acuerdo con la NIC 21, generan una pérdida no realizada por los efectos de la inflación que asciende a ARS 11.307.688 y una ganancia no realizada por los efectos de conversión que asciende a ARS 8.829.344, efectos que fueron reconocidos en el estado de otros resultados integrales (pérdida no realizada de ARS 1.541.651 y ganancia no realizada de ARS 8.365.033 al 31 de diciembre de 2015).

2.6 Conversión en moneda extranjera

1. Moneda funcional y moneda de presentación

La moneda funcional de la Sociedad se ha determinado como la moneda del ambiente económico principal en que funciona. La moneda funcional de la Sociedad es el bolívar (Bs).

La moneda de presentación de los presentes estados financieros es pesos argentinos (ARS), siendo esta la moneda funcional de la sociedad controlante de la Sociedad, Arcor S.A.I.C.

1. Transacciones y saldos en moneda distinta a la moneda funcional

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones o de la evaluación cuando las partidas son medidas al cierre. Las ganancias y pérdidas en moneda extranjera que resultan de la liquidación de estas transacciones y de la conversión de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera, a los tipos de cambio del cierre, se reconocen en el estado de resultados, en el rubro de Diferencia en cambio, neta, excepto, cuando son diferidos en el patrimonio por transacciones que califican como coberturas de flujos de efectivo, si ello fuera aplicable.

1. Conversión de estados financieros de sociedades cuya moneda funcional es la correspondiente a la de una economía hiperinflacionaria

Los resultados y la situación financiera de las entidades del Grupo que tienen una moneda funcional distinta de la moneda de presentación y que se corresponde a la de una economía hiperinflacionaria, se reexpresan primero de acuerdo con la NIC 29 “Información financiera en economías hiperinflacionarias” y luego, todos los activos, pasivos, partidas de patrimonio y cuentas de resultados se convierten al tipo de cambio de cierre.

2 Normas Contables y Bases de Preparación (Cont.)

2.7 Activos financieros

2.7.1 Clasificación

La Sociedad clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías:

1. Activos financieros a costo amortizado y
2. Activos financieros a valor razonable.

La clasificación depende del modelo de negocio de la Sociedad para gestionar los activos financieros y las características de los flujos de efectivo contractuales del activo financiero.

1. Activos financieros a costo amortizado

Los activos financieros se valúan a costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

1. El activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y
2. Las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el importe del capital pendiente.

Adicionalmente, y para los activos que cumplan con las condiciones arriba mencionadas, la NIIF 9 contempla la opción de designar, al momento del reconocimiento inicial, un activo como medido a su valor razonable si al hacerlo elimina o reduce significativamente una inconsistencia de valuación o reconocimiento (algunas veces denominada “asimetría contable”) que surgiría en caso de que la valuación de los activos o pasivos, o el reconocimiento de las ganancias o pérdidas de los mismos se efectuase sobre bases diferentes. La Sociedad no ha designado ningún activo financiero a valor razonable haciendo uso de esta opción.

1. Activos financieros a valor razonable

Los activos financieros a valor razonable son aquéllos que no se evalúan a costo amortizado.

2.7.2 Reconocimiento y medición

Las compras y ventas habituales de activos financieros se reconocen a la fecha de la negociación, fecha en la que la Sociedad se compromete a comprar o vender el activo.

Los activos financieros clasificados como “a costo amortizado”, se reconocen inicialmente a su valor razonable más los costos de transacción. Estos activos devengan los intereses con base en el método de interés efectivo.

Los activos financieros clasificados como “a valor razonable” con cambios en resultados se reconocen inicialmente a valor razonable y los costos de transacción se reconocen como gasto en el estado de resultados individual. Posteriormente, se valúan a valor razonable.

2 Normas Contables y Bases de Preparación (Cont.)

2.7 Activos financieros (Cont.)

2.7.2 Reconocimiento y medición

Los activos financieros se dejan de reconocer cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de los mismos expiran o se transfieren y la Sociedad ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios derivados de su propiedad.

Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se registran posteriormente a su valor razonable.

Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable se incluyen en el estado de resultados individual en el rubro de Resultados financieros, netos, en el ejercicio en el que se producen los referidos cambios en el valor razonable.

La Sociedad evalúa a cada fecha de cierre si existe evidencia objetiva de la desvalorización o deterioro en el valor de un activo financiero o grupo de activos financieros medidos a costo amortizado.

Un activo financiero o grupo de activos financieros es desvalorizado y la pérdida por desvalorización reconocida si hay evidencia objetiva de desvalorización como resultado de uno o más eventos ocurridos con posterioridad al reconocimiento inicial del activo y dicho evento (o eventos) tienen un impacto en la estimación futura de los flujos de efectivo del activo financiero o grupo de activos financieros.

2.8 Créditos por ventas y otros créditos

Las cuentas por cobrar comerciales y otros créditos se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método del interés efectivo, menos la previsión por incobrabilidad.

La previsión por incobrabilidad de las cuentas por cobrar comerciales se establece cuando existe evidencia objetiva que la Sociedad no podrá cobrar todos los montos pendientes de acuerdo con los términos originales. El monto de la previsión es determinado con base en la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre, las garantías recibidas y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

El valor en libros del activo se reduce por medio de una cuenta de previsión y el monto de la pérdida se reconoce con cargo al estado de resultados individual en el rubro de Gastos de comercialización. Cuando una cuenta por cobrar se considera incobrable, se da de baja contra la respectiva previsión para cuentas por cobrar. El recupero posterior de montos previamente reconocidos como pérdidas se reconoce con crédito al rubro de Gastos de comercialización en el estado de resultados individual.

Al 31 de diciembre de 2016 la Sociedad no posee créditos por ventas ni cargó pérdidas en el estado de resultados por concepto de la cuenta de previsión.

2 Normas Contables y Bases de Preparación (Cont.)

2.9 Efectivo y equivalentes - Estado de flujos de efectivo

El efectivo incluye el efectivo disponible y depósitos de libre disponibilidad en bancos.

Los activos registrados en efectivo se registran al valor razonable o al costo histórico que se aproxima a su valor razonable.

2.10 Capital social

Las acciones ordinarias se clasifican en el patrimonio neto y se mantienen registradas a su valor nominal.

2.11 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas

Las cuentas por pagar se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método de interés efectivo.

2.12 Impuestos a las ganancias

El cargo por impuesto a las ganancias del ejercicio comprende el impuesto corriente y el diferido. El impuesto se reconoce en el estado de resultados, excepto cuando se trata de partidas que deban ser reconocidas directamente en otros resultados integrales.

Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente se calcula sobre la base de las leyes impositivas promulgadas en Venezuela a la fecha del estado de situación financiera. La Sociedad, cuando corresponde, constituye provisiones sobre los montos que espera pagar a la autoridad tributaria.

Impuesto a las ganancias - Método diferido

El impuesto a las ganancias diferido se determina en su totalidad, por el método del pasivo, sobre las diferencias temporales que surgen entre las bases tributarias de activos y pasivos y sus respectivos valores mostrados en los estados financieros. Sin embargo, el impuesto diferido que surge por el reconocimiento inicial de un activo o de un pasivo, en una transacción que no corresponda a una combinación de negocios, que al momento de la transacción no afecta ni la utilidad ni la pérdida contable o gravable, no se registra. El impuesto diferido se determina usando la tasa tributaria que ha sido promulgada a la fecha de los estados financieros y que se espera será aplicable cuando el impuesto diferido activo se realice o el impuesto diferido pasivo se pague.

Los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida que sea probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporales.

Al 31 de diciembre de 2016 el activo por impuesto diferido se encuentra provisionado totalmente, ya que no se considera probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporales que lo generan.

2 Normas Contables y Bases de Preparación (Cont.)

2.13 Beneficios sociales

1. Prestaciones sociales

La Sociedad acumula la garantía de prestaciones sociales por concepto de la relación de trabajo de acuerdo con la Ley Orgánica del Trabajo, los Trabajadores y las Trabajadoras (LOTTT), publicada el 7 de mayo de 2012. Dicha garantía es un derecho adquirido de los trabajadores, con base en las disposiciones de la LOTTT. De acuerdo con la LOTTT, al 31 de diciembre de 2016 el trabajador tiene

derecho a una garantía de prestaciones equivalente a 15 días por cada trimestre, calculado con base en el último salario devengado, hasta un total de 60 días de salario por año de servicio, sin ajustes retroactivos. La garantía se considera como una obligación a partir del primer mes de servicio. A partir

del segundo año de servicio, el trabajador tiene derecho a 2 días de salario adicionales por cada año de servicio, acumulados hasta un máximo de 30 días de salario. La LOTTT establece un esquema de retroactividad, por lo que cuando la relación de trabajo termine, por cualquier causa, se calcularán las prestaciones sociales con base en 30 días de salario por cada año de servicio (o fracción superior a 6 meses) con base en el último salario devengado, lo que representa un ajuste retroactivo. El trabajador recibirá por concepto de prestaciones sociales el monto que resulte mayor entre el total de la garantía de prestaciones sociales depositadas y el esquema de retroactividad.

Las prestaciones sociales correspondientes al fondo de garantía deben ser calculadas y depositadas trimestralmente en un fideicomiso individual, en un fondo de prestaciones o en la contabilidad del empleador, según lo manifieste por escrito cada trabajador. En este sentido, la Sociedad mantiene registrado en sus libros el gasto por este concepto, el cual se considera un plan de aportación definida de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad N° 19 “Beneficios a empleados” (NIC 19). Un

plan de aportación definida es un plan bajo el cual la Sociedad paga una contribución fija a los trabajadores y la aportación es reconocida como gasto de prestaciones sociales, cuando ellas son devengadas o causadas.

El efecto del esquema de retroactividad se considera un plan de beneficios definidos, el cual requiere un cálculo actuarial usando el método de unidad de crédito proyectada de acuerdo con la NIC 19. Un plan de beneficios definidos es un plan de beneficios diferentes a los planes de contribuciones definidas. La Sociedad ha considerado la aclaratoria emitida en junio de 2012 por la FCCPV, en la cual indica que después de evaluar la factibilidad de realizar un estimado fiable utilizando cálculos actuariales y concluir que tal procedimiento fuera impracticable tomando en consideración la relación costo-beneficio establecido en el Marco Conceptual para la Preparación y Presentación de Estados Financieros podrá optar por el siguiente cálculo simplificado:

a) A la entrada en vigencia de la LOTTT, en cada fecha sobre la que se informa y al cierre de cada ejercicio, las entidades deberán calcular las prestaciones sociales por cada trabajador activo, con base en 30 días por cada año de servicio o fracción superior a 6 meses, calculado con el último salario.

b) Si el importe individual para cada trabajador, determinado según lo establecido en el párrafo a), es superior al monto abonado según lo exigido por los literales a y b del Artículo N° 142 de la LOTTT, presentado como un pasivo en los estados financieros, se reconocerá un gasto y un pasivo a la fecha de su determinación, por la diferencia resultante.

2 Normas Contables y Bases de Preparación (Cont.)

2.13 Beneficios sociales (Cont.)

c) Si el importe individual para cada trabajador, determinado según lo establecido en el párrafo a), es inferior al monto abonado según lo exigido por los literales a y b del Artículo N° 142 de la LOTTT, no se reconocerá importe adicional alguno, a la fecha de su determinación.

El efecto del esquema de retroactividad fue determinado mediante un cálculo no actuarial, el cual consistió en la determinación de las prestaciones sociales con base en 30 días de salario por cada año de servicio (o fracción superior a 6 meses) con base en el último salario devengado para cada uno desus trabajadores, reconociendo un gasto adicional y un pasivo adicional para los trabajadores cuyo cálculo resultó mayor al acumulado por concepto de garantía de prestaciones sociales.

Igualmente, bajo ciertas condiciones, la LOTTT establece el pago de una indemnización adicional por despido injustificado, correspondiente al doble del monto pagadero por concepto de prestaciones sociales al trabajador, el cual se carga en el estado de resultados individual al momento del pago, por considerarse un beneficio por terminación de la relación laboral, según la normativa contable aplicable.

La Sociedad no posee un plan de pensiones u otros programas de beneficios post retiro para su personal, ni otorga beneficios basados en opciones de compra sobre sus acciones.

1. Utilidades

La LOTTT establece un pago para los trabajadores por un monto anual equivalente al 15% de la utilidad de la Sociedad antes de impuesto, sujeto a un pago mínimo de 30 días y un pago máximo de 120 días de salario. La Sociedad paga por concepto de utilidades 90 días de salario y reconoce una acumulación por este concepto cuando tiene una obligación presente, legal o implícita, de hacer dichos pagos.

1. Vacaciones al personal

La Sociedad concede vacaciones a sus trabajadores que se ajustan o exceden los mínimos legales, manteniendo las acumulaciones correspondientes con base en lo causado.

2.14 Provisiones

Las provisiones se reconocen cuando la Sociedad tiene una obligación presente, ya sea legal o asumida como resultado de hechos pasados, y es probable que origine una salida de recursos que serán necesarios para cancelar la obligación, y puede hacerse una estimación confiable del monto de la obligación.

Se reconocen las siguientes provisiones:

Otras provisiones diversas: se constituyen para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se considera la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad,
Notas 3-a y 12.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, la Dirección de la Sociedad entiende que no se han presentado elementos que permitan determinar la existencia de otras contingencias probables que puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados financieros.

2 Normas Contables y Bases de Preparación (Cont.)

2.15 Distribución de dividendos

La distribución de dividendos a los accionistas de la Sociedad se reconoce como pasivo en los estados financieros en el ejercicio en el que los dividendos se aprueban por los accionistas de la Sociedad.

2.16 Reconocimiento de ingresos por venta

a) Ingresos por ventas

Los ingresos comprenden el valor razonable de lo cobrado o por cobrar por la venta en el curso normal de las operaciones de la Sociedad. Los ingresos por ventas se muestran netos de descuentos e impuestos.

La Sociedad reconoce sus ingresos cuando su importe se puede medir confiablemente, se han entregado los productos y es probable que los beneficios económicos fluyan a la entidad en el futuro. Se considera que el monto de los ingresos no se puede medir confiablemente hasta que no se hayan resuelto todas las contingencias relativas a la venta.

En el caso de los productos, se considera que los mismos no se han entregado hasta que no se hayan despachado al lugar especificado por el cliente y los riesgos de obsolescencia y de pérdida se hayan transferido al mismo.

La Sociedad registra las provisiones por devoluciones con base en la información histórica y experiencia acumulada de forma tal de imputar las provisiones al mismo período en que la venta original se efectúa. Al 31 de diciembre de 2016 no existen provisiones de este tipo.

La Sociedad genera sus ingresos principalmente por la venta de productos de consumo masivo. Los mismos se concentran en los negocios de golosinas, chocolates, galletas y alimentos, los cuales son comercializados en mayor medida a través de tres canales: distribuidores, mayoristas y supermercados. Al 31 de diciembre de 2016 la Sociedad no generó ingresos por venta de productos de consumo masivo.

Los ingresos por ventas, netos del IVA, devoluciones y descuentos a clientes, se reconocen después de que la Sociedad ha transferido al comprador los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de esos bienes y no mantiene el derecho a disponer de ellos, lo cual generalmente ocurre con la entrega y recepción en los depósitos del comprador.

b) Intereses

Los ingresos por intereses se reconocen sobre la base de la proporción de tiempo transcurrido, usando el método de la tasa de interés efectiva.

1. Políticas y Estimaciones Contables Críticas

Los presentes estados financieros dependen de criterios contables, premisas y estimaciones que se usan para su preparación.

Se han identificado las siguientes estimaciones contables, presunciones relacionadas e incertidumbres inherentes en nuestras políticas contables, las que se consideran son esenciales para la comprensión de los riesgos informativos contables/financieros subyacentes y el efecto que esas estimaciones contables, premisas e incertidumbres tienen en los presentes estados financieros.

3 Políticas y Estimaciones Contables Críticas (Cont.)

La Sociedad ha evaluado que un cambio razonablemente posible en alguna de las premisas significativas no generaría un impacto significativo en los presentes estados financieros.

1. Provisiones

Se realizan provisiones por reclamos impositivos, que ocasionalmente se generó en el curso ordinario del negocio. Con el propósito de determinar el nivel apropiado de la provisión relacionada con este reclamo, basados en el consejo de nuestros asesores legales externos, determinamos la probabilidad de cualquier sentencia o resolución adversa relacionada con estas cuestiones, así como el rango de pérdidas probables que pudieran resultar de las potenciales resoluciones. De corresponder, se hace una determinación del monto de provisiones requeridas para estas contingencias luego de un cuidadoso análisis de cada caso particular, Nota 12.

1. Impuesto a las ganancias

La Sociedad debe realizar la estimación del impuesto a las ganancias en la jurisdicción en la que opera. Este proceso incluye la estimación realizada de la exposición impositiva final y la determinación de diferencias temporarias resultantes del tratamiento diferido en ciertos rubros, tales como devengados y amortizaciones, a los fines impositivos y contables. Estas diferencias pueden resultar en activos y pasivos impositivos diferidos, los cuales se incluyen en nuestro estado de situación financiera individual. Se debe establecer en el curso de los procedimientos de planificación fiscal, el año fiscal de la reversión de los activos y pasivos impositivos diferidos y si existirán futuras ganancias gravadas en esos períodos. Se reversan en el ejercicio correspondiente los activos y pasivos impositivos diferidos por diferencias temporarias que fueron registrados, oportunamente, si se anticipa que la futura reversión tendrá lugar en un año de pérdida impositiva. Se requiere un análisis gerencial detallado para determinar las provisiones por impuestos a las ganancias y activos y pasivos impositivos diferidos.

Al 31 de diciembre de 2016, el activo por impuesto a las ganancias diferido se encuentra totalmente provisionado, Nota 2.12.

1. Índice de inflación mensual

Las NIIF consideran el uso de estimaciones razonables como parte esencial de la preparación de los estados financieros, sin menoscabo de la fiabilidad de la información financiera.

El INPC es un indicador estadístico que se utiliza como referencia para estimar la inflación en Venezuela, midiendo el cambio promedio de los precios de bienes y servicios, en un período determinado. Este índice identifica un valor de mayor representación de la inflación a escala nacional y refleja oficialmente el comportamiento del consumo. Para la medición del factor de inflación entre períodos y su incorporación en la información financiera, se hace indispensable la publicación del INPC.

Al 31 de diciembre de 2016 el BCV ha publicado los INPC hasta el 31 de diciembre de 2015. La Sociedad concluyó que es impracticable la estimación, porque le generaría un costo desproporcionado, y procedió a estimar la inflación por el método simplificado del BA VEN NIF N° 2 para el período de 12 meses finalizado el 31 de diciembre de 2016, Nota 2.5.

3. Políticas y Estimaciones Contables Críticas (Cont.)

Si el factor de inflación fluctuase al 31 de diciembre de 2016 en 10% el efecto neto en las principales áreas de los estados financieros, manteniendo el resto de las variables constantes, sería como sigue:

		(En pesos
		argentinos)
Rubro
Resultado del año	+/-	159.288

La estimación de la inflación realizada por la gerencia pudiese variar una vez sea publicada la inflación real por el BCV y los efectos se reconocerán en el período económico posterior al 31 de diciembre de 2016, debido a que constituyen hechos ocurridos después del período sobre el que se informa.

1. Impuesto a las Ganancias Corriente

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinada de acuerdo con la Ley de Impuesto a las Ganancias. La tasa utilizada para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016 es del 34%.

Precios de transferencia

En octubre de 1999 se promulgó el Decreto N° 307 emitido por el Ejecutivo Nacional correspondiente a la Ley de Reforma Parcial de la Ley de Impuesto sobre la Renta. Dicha Ley establece la normativa aplicable por concepto de precios de transferencia. De acuerdo con esta normativa, los contribuyentes sujetos al impuesto sobre la renta, que celebren operaciones con partes vinculadas en el exterior, están obligados a determinar sus ingresos, costos y deducciones, aplicando la metodología establecida en la referida Ley. La Sociedad efectuó operaciones con partes vinculadas en el exterior al 31 de diciembre de 2015 dicho estudio fue concluido, y no se determinó impacto sobre la renta gravable a esa fecha. Al 31 de diciembre de 2016 la Sociedad no celebró operaciones con partes vinculadas en el exterior, por lo que no está en la obligación de presentar la declaración aplicable en esta materia.

Impuesto al valor agregado

En mayo de 1999 el Ejecutivo Nacional, mediante un Decreto con Rango, Valor y Fuerza de Ley, promulgó el impuesto al valor agregado (IVA). El sistema utilizado para este impuesto es el denominado de tipo crédito, el cual se causa en las distintas etapas de la producción y de la comercialización, generándose un impuesto sobre la base del valor agregado en cada una de éstas. El 26 de marzo de 2009 fue publicada la Gaceta Oficial N° 39.147, la cual estableció que la alícuota impositiva a partir del 1 de abril de 2009 sería del 12%.

Adicionalmente, según la Providencia Administrativa N° SNAT/INTI/GR/RCC/N° 0897, emanada del SENIAT, publicada en la Gaceta Oficial N° 38.840 en diciembre de 2007, la Sociedad fue designada como Agente de Retención del IVA en virtud de ser contribuyente calificado como Especial. En este

4. Impuesto a las Ganancias Corriente (Cont.)

sentido, el monto a retener por este tributo corresponderá al 75% de la alícuota impositiva aplicada al precio facturado de los bienes y servicios gravados y el 100% cuando la factura no cumpla con los requisitos y formalidades establecidas en las normas tributarias, entre otros. El impuesto retenido deberá ser pagado en su totalidad y sin deducciones durante el plazo establecido en dicha Providencia, de acuerdo con el calendario de contribuyentes especiales.

1. Propiedad y Equipos

En los siguientes cuadros se detallan la composición y evolución del rubro:

	Muebles,
	herramientas,
	vehículos y otros
	equipos	Total
	(En pesos argentinos)
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	526.874	526.874
Efecto de conversión	94.664	94.664
Bajas	(186.982)	(186.982)
Valor de origen al cierre del ejercicio	434.556	434.556
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	(526.874)	(526.874)
Efecto de conversión	(94.664)	(94.664)
Bajas	186.982	186.982
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	(434.556)	(434.556)
Saldo al 31 de diciembre de 2016	-	-

1. El destino contable de las depreciaciones del ejercicio se informa en la Nota 17.

Información requerida por el Anexo A, en cumplimiento del Artículo 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

	Muebles,
	herramientas,
	vehículos y otros
	equipos	Total
	(En pesos argentinos)
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	2.749.951	2.749.951
Efecto de conversión	(2.035.200)	(2.035.200)
Bajas	(187.877)	(187.877)
Valor de origen al cierre del ejercicio	526.874	526.874
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	(2.664.481)	(2.664.481)
Efecto de conversión	1.971.935	1.971.935
Bajas	186.880	186.880
Depreciación del ejercicio (Nota 17) (1)	(21.208)	(21.208)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	(526.874)	(526.874)
Saldo al 31 de diciembre de 2015	-	-

(1) El destino contable de la depreciación del ejercicio se informa en la Nota 17.

Información requerida en el Anexo A, en cumplimiento del Artículo 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

1. Activos y Pasivos por Impuesto Diferido

El impuesto a las ganancias diferido se compone de la siguiente manera:

			Cargo
			imputado
	Saldo al	Cargo	en otros	Saldo al
	1 enero	imputado	resultados	31 de diciembre
	de 2016	en resultados	integrales	de 2016
	(En pesos argentinos)
Activo
Cuentas por pagar y otras deudas	30.198	41.280	(19.331)	52.147
Remuneraciones y cargas sociales	3.541	108	(2.267)	1.382
Total activo	33.739	41.388	(21.598)	53.529
Previsión para desvalorización de activo por
impuesto diferido (Nota 22)	(33.739)	(41.388)	21.598	(53.529)
Total activo neto por impuesto diferido	-	-	-	-

			Cargo
			imputado
	Saldo al	Cargo	en otros	Saldo al
	1 enero	imputado	resultados	31 de diciembre
	de 2015	en resultados	integrales	de 2015
	(En pesos argentinos)
Activo
Quebrantos impositivos generales	8.277.731	(765.464)	(7.512.267)		-
Créditos por ventas	379.927	(35.133)	(344.794)		-
Cuentas por pagar y otras deudas	131.561	18.032	(119.395)		30.198
Remuneraciones y cargas sociales	86.272	(4.437)	(78.294)		3.541
Total activo	8.875.491	(787.002)	(8.054.750)		33.739
Previsión para desvalorización de activo por
impuesto diferido (Nota 22)	(8.875.491)	787.002	8.054.750		(33.739)
Total activo neto por impuesto diferido	-	-	-		-

1. Otros Créditos

En los siguientes cuadros se detalla la composición del rubro de Otros créditos:

Otros créditos

	31 de diciembre	31 de diciembre
	de 2016	de 2015
	(En pesos argentinos)
Corriente
Crédito fiscal y anticipos impositivos	149.908	400.556
Diversos	-	47.540
Gastos pagados por adelantado	-	15.927
Depósitos en garantía	-	5.172
Otros créditos a cobrar a sociedades relacionadas (Nota 23)	4.784	3.920
Total otros créditos	154.692	473.115

Los valores contables de los instrumentos financieros clasificados como otros créditos se aproximan a su valor razonable, debido a la naturaleza de corto plazo de estos instrumentos financieros.

1. Efectivo

El efectivo comprende lo siguiente:

	31 de diciembre	31 de diciembre
	de 2016	de 2015
	(En pesos argentinos)
Efectivo disponible y bancos	92.439	4.467.458

1. Evolución del Capital Social

En el cuadro a continuación, se expone la evolución del capital social en el período actual y en los últimos tres ejercicios sociales cerrados:

	31 de diciembre	31 de diciembre	31 de diciembre
	de 2016	de 2015	de 2014
	(En pesos argentinos)
Capital social actualizado al inicio	17.765.392	68.400.219	55.374.000
Aumento de capital	-	-	4.509.844
Aumento por efecto de conversión e hiperinflación	3.192.134	(50.634.827)	8.516.375
Capital social al cierre	20.957.526	17.765.392	68.400.219

El capital social actualizado al 31 de diciembre de 2016 de ARS 20.957.526, equivalentes a Bs 894.262.198, está representado por 57.975.007 acciones ordinarias, con valor nominal Bs 1.

1. Evolución del Capital Social (Cont.)

El 15 de diciembre de 2014 se llevó a cabo una Asamblea Extraordinaria de Accionistas, en la cual se acordó llevar a cabo un aumento del capital social de la Sociedad de la cantidad de Bs 51.571.253 (ARS 63.890.375, actualizados por efecto de la inflación y de conversión al 31 de diciembre de 2014) a la cantidad de Bs 57.975.007 (ARS 68.400.219, actualizados por efecto de la inflación y de conversión al 31 de diciembre de 2014), mediante la emisión de 6.403.754 nuevas acciones nominativas, con un valor nominal de Bs 1 cada una, equivalentes a ARS 4.509.844, las cuales fueron suscritas y pagadas en un 100% por el accionista Arcor Sociedad Anónima Industrial y Comercial, mediante capitalización de la cuenta denominada “Cuenta por pagar accionista - Arcor S.A.I.C.”

Reserva legal

El Código de Comercio Venezolano establece el apartado de un 5% de las ganancias netas de la Sociedad para establecer la reserva legal, hasta que ésta alcance por lo menos un 10% del capital social; esta reserva no podrá distribuirse como dividendos.

1. Resultados No Asignados

En los siguientes cuadros se exponen los cambios en Resultados no asignados para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre 2016 y 2015, respectivamente:

	31 de diciembre	31 de diciembre
	de 2016	de 2015
	(En pesos argentinos)
Saldo al inicio del ejercicio	(13.792.883)	(9.217.389)
Resultado del ejercicio	(6.523.116)	(11.398.876)
Partidas de otros resultados integrales que no se clasifican a resultado	(2.478.344)	6.823.382
Total al cierre del ejercicio	(22.794.343)	(13.792.883)

1. Obligaciones por Beneficios de Retiro del Personal

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

	31 de diciembre	31 de diciembre
	de 2016	de 2015
	(En pesos argentinos)
No corriente
Beneficios por retiro del personal	27.872	96.455
Total	27.872	96.455

1. Provisiones

Al 31 de diciembre de 2016 la Sociedad ha reconocido una provisión por contingencias fiscales que asciende a ARS 1.222.353 por concepto de un tributo omitido en los años 2010, 2011 y 2012 en materia de impuesto a las ganancias (impuesto sobre la renta en Venezuela) a partir de una multa impuesta por el SENIAT, en fiscalización realizada durante el 2016.

1. Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Deudas

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

	31 de diciembre	31 de diciembre
	de 2016	de 2015
	(En pesos argentinos)
Corriente
Cuentas por pagar comerciales
Terceros	163.282	91.435
Partes relacionadas (Nota 23)	28.230	49.401
Cargas fiscales	4.172	31.165
Remuneraciones y cargas sociales	63.718	149.620
Total cuentas por pagar y otras deudas	259.402	321.621

1. Compromisos

a) Compromisos de gastos

Durante el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2016, la Sociedad no asumió compromisos significativos no informados en los presentes estados financieros.

b) Compromisos de arrendamientos operativos

La Sociedad arrienda ciertos inmuebles bajo contratos de alquiler operativos no cancelables. El plazo de estos contratos varía entre 3 meses y 2 años, y la mayoría son renovables al final del plazo a precios de mercado. Al 31 de diciembre de 2016 la Sociedad no mantiene compromisos de arrendamientos operativos.

Al 31 de diciembre de 2015 la Sociedad arrendó una oficina bajo contratos de alquileres operativos no canjeables. El gasto total por arrendamiento cargado al estado de resultados individual en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015 se revela en la Nota 17 en el rubro de Arrendamientos operativos.

1. Ventas

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro de Ventas:

	31 de diciembre	31 de diciembre
	de 2016	de 2015
	(En pesos argentinos)
Ventas
Terceros	-	1.898.436

1. Costo de Ventas

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro de Costo de ventas:

	31 de diciembre	31 de diciembre
	de 2016	de 2015
	(En pesos argentino)
Existencia al inicio del ejercicio	-	3.007.067
Compras del ejercicio	-	453.077
Efecto de conversión	-	(2.226.057)
Total	-	1.234.087

Información requerida en el Anexo F, en cumplimiento del Artículo 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

1. Información sobre Gastos por Función y Naturaleza (Art. 64 inc. b) Ley 19.550)

En el siguiente cuadro se detalla la composición de gastos totales por su naturaleza:

Gastos de comercialización y administración

	31 de diciembre	31 de diciembre
	de 2016	de 2015
	(En pesos argentinos)
Honorarios y retribuciones por servicios	585.560	751.844
Sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios (Nota 18)	1.019.350	1.427.800
Impuestos, tasas y contribuciones	10.169	133.129
Impuestos directos	348	24.101
Conservación de propiedad y equipos	20.349	169.634
Depreciación de propiedad y equipos (Nota 5)	-	21.208
Fletes y acarreos	-	30.493
Servicios de terceros	9.086	18.348
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	2.028	48.716
Gastos de viajes, movilidad y estadía	-	20.037
Servicios bancarios	342	584
Publicidad y propaganda	-	1.271
Recupero por deudores incobrables	-	(243.597)
Arrendamientos operativos	-	63.194
Seguros	9.989	14.440
Diversos	3.710	24.832
Total	1.660.931	2.506.034

Información requerida en el Anexo H, en cumplimiento del Artículo 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

Gastos de comercialización

	31 de diciembre	31 de diciembre
	de 2016	de 2015
	(En pesos argentinos)
Honorarios y retribuciones por servicios	-	11.584
Sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios	773.327	989.436
Impuestos, tasas y contribuciones	-	68
Impuestos directos	348	24.101
Conservación de propiedad y equipos	12.368	85.049
Depreciación de propiedad y equipos (Nota 5)	-	10.604
Fletes y acarreos	-	30.493
Servicios de terceros	9.086	18.348
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	432	26.613
Gastos de viaje, movilidad y estadía	-	16.728
Publicidad y propaganda	-	1.271
Recupero por deudores incobrables	-	(243.597)
Arrendamientos operativos	-	31.597
Seguros	9.609	13.383
Diversos	285	9.117
Total	805.455	1.024.795

Información requerida en el Anexo H, en cumplimiento del Artículo 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

17. Información sobre Gastos por Función y Naturaleza (Art. 64 inc. b) Ley 19.550) (Cont.)

Gastos de administración

	31 de diciembre	31 de diciembre
	de 2016	de 2015
	(En pesos argentinos)
Honorarios y retribuciones por servicios	585.560	740.260
Sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios	246.023	438.364
Impuestos, tasas y contribuciones	10.169	133.061
Conservación de propiedad y equipos	7.981	84.585
Depreciación de propiedad y equipos (Nota 5)	-	10.604
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	1.596	22.103
Gastos de viaje, movilidad y estadía	-	3.309
Servicios bancarios	342	584
Arrendamientos operativos	-	31.597
Seguros	380	1.057
Otros gastos generales	3.425	15.715
Total	855.476	1.481.239

Información requerida en el Anexo H, en cumplimiento del Artículo 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

1. Sueldos, Jornales y Cargas Sociales y Otros Beneficios

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro de Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios:

	31 de diciembre	31 de diciembre
	de 2016	de 2015
	(En pesos argentinos)
Sueldos, jornales y cargas sociales	1.019.350	1.427.800

1. Otros ingresos /(egresos), Neto

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro de Otros ingresos/ (egresos), neto:

	31 de diciembre	31 de diciembre
	de 2016	de 2015
	(En pesos argentinos)
Multas nacionales y moratorias por multas (Nota 12)	2.155.006	-
Ingresos por servicios de asesoría comercial	(184.757)	-
Resultado de la venta de propiedades y
equipos	(6.819)	(133.754)
Otros	1.891	(39.937)
Otros ingresos/ (egresos), neto	1.965.321	(173.691)

1. Resultados Financieros

En el siguiente cuadro se detalla la composición de los resultados financieros:

	31 de diciembre	31 de diciembre
	de 2016	de 2015
	(En pesos argentinos)
Ingresos financieros
Intereses
Efectivo	61	5.893
Explícitos e implícitos	-	15.061
Total de ingresos financieros	61	20.954
Gastos financieros
Otros
Otros gastos	-	81.942
Total de gastos financieros	-	81.942

1. Diferencia de Cambio, Neta

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro de Diferencia en cambio, neta:

	31 de diciembre	31 de diciembre
	de 2016	de 2015
	(En pesos argentinos)
Diferencias de cambio generadas por activos	41.013	40.796
Diferencias de cambio generadas por pasivos	(25.436)	-
	15.577	40.796

1. Impuesto a las Ganancias

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a los resultados de cada ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016 y 2015, y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto sobre el resultado contable respectivo, antes de impuestos:

	31 de diciembre	31 de diciembre
	de 2016	de 2015
	(En pesos argentinos)
Resultado del ejercicio antes del impuesto	(6.523.116)	(11.398.876)
Alícuota del impuesto de la Sociedad (34%)	34	34
Resultado del ejercicio por la tasa del impuesto	(2.217.859)	(3.875.618)
Diferencias permanentes
Gastos no deducibles y ajuste por inflación contable	2.112.947	(10.829.394)
Efecto de conversión	63.524	23.690.441
Ajuste por inflación fiscal	-	(9.772.431)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa de impuesto	2.176.471	3.088.616
Previsión para desvalorización de activo por impuesto diferido	41.388	787.002
Total cargo a resultados por impuestos a las ganancias	-	-

22 Impuesto a las Ganancias (Cont.)

	31 de diciembre	31 de diciembre
	de 2016	de 2015
	(En pesos argentinos)
Cargo a resultados por impuesto a las ganancias, método diferido	41.388	787.002
Previsión para desvalorización de activo por impuesto diferido	(41.388)	(787.002)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	-	-

1. Transacciones y Saldos con Partes Relacionadas

En el siguiente cuadro se detalla la composición de las transacciones y saldos pendientes con partes relacionadas:

• 1. Compras de bienes

	Tipo de	31 de diciembre	31 de diciembre
	relación	de 2016	de 2015
		(En pesos argentinos)
Arcor de Perú, S.A.	Relacionada	-	-
Arcor S.A.I.C.	Controlante	-	183.773
Total		-	183.773

• 1. Saldos por créditos y deudas registrados de operaciones con partes relacionadas

	Tipo de	31 de diciembre	31 de diciembre
	relación	de 2016	de 2015
		(En pesos argentinos)
Otros créditos
Arcor de Perú, S.A.	Relacionada	4.784	3.920
Total cuentas por cobrar		4.784	3.920
Cuentas por pagar
Arcor S.A.I.C.	Controlante	28.230	49.401
Total cuentas por pagar		28.230	49.401

Las cuentas por pagar a partes relacionadas no tienen garantías y no generan intereses y se presentan como parte del rubro de Cuentas por pagar comerciales y otras deudas.

23 Transacciones y Saldos con Partes Relacionadas (Cont.)

• 1. Dividendos por pagar

	Tipo de	31 de diciembre	31 de diciembre
	relación	de 2016	de 2015
		(En pesos argentinos)
Arcor S.A.I.C.	Controlante	35.784	99.438

La retribución y demás beneficios pagados o por pagar al Directorio y Alta Gerencia por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2016 y 2015 ascendió a ARS 321.610 y ARS 745.712, respectivamente .

Personal clave de la gerencia son las personas que tienen autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlar las actividades de la Sociedad.

1. Administración del Riesgo Financiero

24.1 Instrumentos financieros por categoría

Los siguientes cuadros muestran, para los activos y pasivos financieros registrados, la información requerida por la NIIF 7, de acuerdo con las categorías establecidas en la NIIF 9.

Al 31 de diciembre de 2016

		Valor razonable
			Con cambios
		Con cambios	en otros
	Costo	en el estado de	resultados	31 de diciembre
	amortizado	resultados	integrales	de 2016
	(En pesos argentinos)
Activos según estado de situación financiera
Otros créditos	154.692	-	-	154.692
Efectivo	-	92.439	-	92.439
Total al 31 de diciembre de 2016	154.692	92.439	-	247.131
Pasivos según estado de situación financiera
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	259.402	-	-	259.402
Total al 31 de diciembre de 2016	259.402	-	-	259.402

24 Administración del Riesgo Financiero (Cont.)

24.1 Instrumentos financieros por categoría (Cont.)

Al 31 de diciembre de 2015

				Valor razonable
						Con cambios
				Con cambios		en otros
		Costo		en el estado de		resultados		31 de diciembre
		amortizado		resultados		integrales		de 2015
		(En pesos argentinos)
Activos según estado de situación financiera
Otros créditos	473.115		-		-		473.115
Efectivo		-		4.467.458		-		4.467.458
Total al 31 de diciembre de 2015		473.115		4.467.458		-		4.940.573
Pasivos según estado de situación financiera
Obligaciones por beneficios de retiro del personal		96.455		-		-		96.455
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas		321.621		-		-		321.621
Dividendos por pagar		99.438		-		-		99.438
Total al 31 de diciembre de 2015		517.514		-		-		517.514

24.2 Jerarquía del valor razonable

La Sociedad clasifica sus instrumentos financieros presentados al valor razonable en el estado de situación financiera de acuerdo con los siguientes niveles jerárquicos para la medición del valor razonable:

• Nivel 1: precios de cotización (no ajustados) en mercados activos, para activos y pasivos idénticos.

• Nivel 2: datos distintos al precio de cotización incluidos dentro del Nivel 1, que sean observables para el activo o el pasivo, tanto directamente (esto es, los precios), como indirectamente (esto es, derivados de los precios).

• Nivel 3: datos para el activo o el pasivo que no están basados en datos observables de mercado (esto es, datos no observables), lo cual requiere que la Sociedad elabore sus propias hipótesis y premisas.

Los activos y pasivos financieros de la Sociedad medidos a valor razonable al 31 de diciembre de 2016 y 31 de diciembre de 2015 están clasificados como Nivel 1.

El valor razonable de los instrumentos financieros negociados en mercados activos se basa en precios de cotización a la fecha de cierre. Un mercado se considera activo cuando los precios de cotización están fácil y regularmente disponibles a través de una bolsa, de intermediarios financieros, de una institución sectorial, de un servicio de precios o de un organismo regulador, y esos precios reflejan transacciones de mercado actuales que se producen regularmente, entre partes que actúan en condiciones de independencia mutua. El precio de cotización de mercado usado para los activos financieros mantenidos por la Sociedad es el precio corriente comprador. Estos instrumentos se incluyen en el Nivel 1 y comprende el efectivo.

24 Administración del Riesgo Financiero (Cont.)

24.2 Jerarquía del valor razonable (Cont.)

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, la Sociedad no posee instrumentos financieros incluidos en los Niveles 2 y 3.

24.3 Estimación del valor razonable

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a valor razonable

Los activos y pasivos financieros valuados a valor razonable al 31 de diciembre de 2016 y 2015, la información y técnicas utilizadas para su valuación y el nivel de jerarquía se exponen a continuación:

Efectivo

El valor de libros de estos activos se aproxima a su valor razonable.

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a costo amortizado

La NIIF 7 requiere exponer información sobre el valor razonable de los instrumentos financieros, aunque los mismos no se encuentren así valuados en el estado de situación financiera, siempre y cuando sea factible estimar dicho valor razonable. Dentro de este grupo, se incluyen:

a) Otros créditos

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos créditos son sustancialmente de corto plazo.

b) Cuentas por pagar y otras deudas y dividendos por pagar

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos pasivos son sustancialmente de corto plazo.

24.4 Factores de riesgos financieros

La gestión del riesgo financiero de la Sociedad se enmarca dentro de las políticas globales del Grupo Arcor, las cuales se centran en la incertidumbre de los mercados financieros y tratan de minimizar los efectos potenciales adversos sobre su rentabilidad financiera.

La gestión de los principales riesgos financieros, tales como los riesgos de tipo de cambio, de tasa de interés, de liquidez y de capital, está controlada en general por el área de Finanzas y por el área de Tesorería del Grupo Arcor, las cuales identifican, evalúan y cubren los riesgos financieros, en coordinación estrecha con las diferentes unidades operativas del Grupo.

24.4.1 Riesgo de mercado

24.4.1.1 Riesgo de tipo de cambio

Los ingresos y los egresos operativos son expresados generalmente en la moneda funcional del país en el cual se originaron. No obstante, ciertas operaciones son expresadas en otras monedas, principalmente el USD, o derivadas de esta última.

En consecuencia, la Sociedad está expuesta a fluctuaciones del tipo de cambio, por activos o pasivos financieros reconocidos, originados en estas transacciones.

24 Administración del Riesgo Financiero (Cont.)

• 1. Factores de riesgos financieros (Cont.)

24.4.1 Riesgo de mercado (Cont.)

24.4.1.1 Riesgo de tipo de cambio (Cont.)

Activos y pasivos en moneda extranjera

		31 de diciembre de 2016			31 de diciembre de 2015
	Clase de	Monto en			Monto en
	moneda	moneda	Tipo de	Monto en	moneda	Monto en
	extranjera	extranjera	cambio	ARS	extranjera	ARS
Activo
Activo corriente
Efectivo y sus equivalentes	USD	1.525	15,79	24.072	1.525	19.727
Otros créditos
Empresas relacionadas	USD	303	15,79	4.784	303	3.920
Total activo		1.828		28.856	1.828	23.647
Pasivo
Pasivo corriente
Cuentas por pagar
Empresas relacionadas	USD	1.788	15,79	28.230	3.818	49.401
Total pasivo		1.788		28.230	3.818	49.401

Información requerida en el Anexo G, en cumplimiento del Artículo1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

24.4.2 Riesgo crediticio

El riesgo de crédito al cual está expuesta la Sociedad surge principalmente de:

24.4.2.1 Instrumentos financieros mantenidos con bancos e instituciones financieras

La Sociedad se expone al riesgo crediticio con bancos e instituciones financieras. Como parte de la política general de Tesorería, únicamente se aceptan entidades calificadas como de primera línea. En consecuencia, el riesgo de crédito no se considera relevante para este tipo de instrumentos financieros.

24.4.3 Riesgo de liquidez

La gestión de las necesidades de liquidez es realizada en forma centralizada por el área de Tesorería, con base en las proyecciones de reserva de liquidez de la Sociedad y su efectivo sobre la base de un presupuesto financiero que contempla los flujos de efectivo esperados. El objetivo es asegurar que haya suficiente efectivo para procurar el cumplimiento de las obligaciones y compromisos.

Para mitigar el riesgo de liquidez la Sociedad dispone, en caso de ser necesario, del financiamiento con entidades financieras para la obtención de líneas de crédito.

24 Administración del Riesgo Financiero (Cont.)

24.4 Factores de riesgos financieros (Cont.)

Los siguientes cuadros analizan los pasivos financieros de la Sociedad, considerando el tiempo que resta para su vencimiento desde el 31 de diciembre de 2016 y 2015, respectivamente. Los montos presentados en el cuadro son los flujos de efectivo contractuales no descontados.

		Vencimientos contractuales
	Valor	Menos de	Entre 1 y 2	Entre 2 y 5	Más de 5	31 de diciembre
	en libros	un año	años	años	años	de 2016
	(En pesos argentinos)
Dividendos por pagar	35.784	-	35.784	-	-	35.784
Cuentas por pagar y otras deudas	1.481.755	1.481.755	-	-	-	1.481.755
Total	1.517.539	1.481.755	35.784	-	-	1.517.539

		Vencimientos contractuales
	Valor	Menos de	Entre 1 y 2	Entre 2 y 5	Más de 5	31 de diciembre
	en libros	un año	años	años	años	de 2015
	(En pesos argentinos)
Dividendos por pagar	99.438	-	99.438	-	-	99.438
Cuentas por pagar y otras deudas	321.621	321.621	-	-	-	321.621
Total	421.059	321.621	99.438	-	-	421.059

24.4.4 Administración de riesgo de capital

Los objetivos de la Sociedad al administrar el capital son: (i) garantizar el mantenimiento de una sólida calificación crediticia; (ii) asegurar un nivel de capitalización saludable, con el fin de salvaguardar la capacidad de continuar como empresa en marcha, generando retornos a los accionistas; (iii) mantener una estructura de financiamiento óptima para reducir el costo del capital y (iv) cumplir con los compromisos exigidos en algunos contratos de préstamos, si los hubiere. Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Sociedad puede, entre otras acciones, ajustar el importe de los dividendos a pagar a los accionistas, devolver capital a los accionistas, emitir nuevas acciones o vender activos para reducir su endeudamiento.

Consistente con la industria, la Sociedad monitorea su capital sobre la base del índice de endeudamiento. Esta ratio se calcula dividiendo la deuda financiera neta sobre el patrimonio neto total. La deuda financiera neta corresponde al total de préstamos (incluyendo préstamos corrientes y no corrientes, como se muestran en el estado de situación financiera) menos el efectivo. Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, la Sociedad no mantiene deuda financiera.

1. Control de Cambio en Venezuela

La situación financiera individual al 31 de diciembre de la Sociedad incluye el siguiente saldo en moneda extranjera:

	31 de diciembre	31 de diciembre
	de 2016	de 2015
	(En dólares estadounidenses)
Activo
Cuentas por cobrar relacionadas	303	303
Efectivo	1.525	1.525
Total activo	1.828	1.828
Pasivo
Cuentas por pagar relacionadas	1.788	3.818
Total pasivo	1.788	3.818

La tasa de cambio oficial al cierre y tasa de cambio oficial promedio son las siguientes:

	31 de diciembre	31 de diciembre
	de 2016	de 2015
Tasa de cambio al cierre DIPRO (Bs/USD1)	10,00	-
Tasa de cambio al cierre DICOM (Bs/USD1)	673,76	-
Tasa de cambio al cierre SIMADI (Bs/USD1)	-	198,70
Tasa de cambio al cierre (ARS/USD1)	15,79	12,90

Régimen de administración de divisas

Desde febrero de 2003 está en vigencia en Venezuela un régimen de administración de divisas administrado por CADIVI, actualmente el CENCOEX.

En febrero de 2015 se estableció un nuevo esquema cambiario denominado SIMADI, mediante el cual los bancos universales y las casas de cambio podrán comprar y vender divisas en efectivo. Asimismo, los bancos universales y los operadores de valores (casas de bolsa), a través de la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria, podrán realizar operaciones de negociación en moneda nacional de títulos emitidos en divisas por la República Bolivariana de Venezuela o sus entes descentralizados, o por cualquier persona jurídica pública o privada, nacional o extranjera, que coticen en mercados internacionales. Los tipos de cambio de compra y venta de divisas en este mercado serán los que libremente acuerden las partes intervinientes.

Convenio Cambiario 35

El 9 de marzo de 2016, en la Gaceta Oficial N° 40.865, el Ejecutivo Nacional y el BCV promulgaron el Convenio Cambiario N° 35, mediante el cual se estableció el tipo de cambio denominado DIPRO en Bs 9,975/US$1 para la compra y en Bs 10/US$1 para la venta, aplicable al pago de importaciones de los bienes determinados en el listado de rubros pertenecientes a los sectores alimentos y salud, y de la materia prima e insumos asociados a la producción de estos sectores, entre otros.

25. Control de Cambio en Venezuela (Cont.)

Asimismo, este Convenio Cambiario establece el tipo de cambio flotante de mercado denominado DICOM, para las operaciones establecidas en el Artículo N° 19 del Convenio Cambiario N° 1 del 5 de febrero de 2003, la venta de divisas por parte de Petróleos de Venezuela, S.A. y sus empresas filiales; las operaciones destinadas al pago de consumos y avances de efectivo realizados con tarjetas de crédito con ocasión de viajes al exterior, y las demás operaciones de divisas no previstas expresamente en dicho Convenio Cambiario. La tasa de cambio DICOM partirá del último tipo de cambio definido a través del SIMADI, el cual al 15 de marzo de 2016 fue de Bs 225,64/US$1.

Reforma a la Ley contra los Ilícitos Cambiarios

El 19 de febrero de 2014 fue publicada la Ley del Régimen Cambiario y sus Ilícitos, en la cual se define legalmente el término divisas como todas las monedas diferentes al bolívar, entendido éste como la moneda de curso legal en la República Bolivariana de Venezuela, incluidos los depósitos en bancos e instituciones financieras nacionales e internacionales, las transferencias, cheques bancarios y letras, títulos valores o de crédito, así como cualquier otro activo u obligación que esté denominado o pueda ser liquidado o realizado en moneda extranjera en los términos que establezca el BCV y conforme al ordenamiento jurídico venezolano. Esta Ley establece que las divisas destinadas a cubrir los gastos de los poderes públicos y a la satisfacción de las necesidades esenciales de la sociedad, tales como lo son los bienes y servicios declarados como de primera necesidad, constituidos por las medicinas, los alimentos, la vivienda y la educación, sin que este enunciado tenga carácter taxativo, serán asignadas y fiscalizadas por el CENCOEX.

La compra y venta de divisas se realizará en los términos y condiciones que prevean los convenios cambiarios que rijan dichos mecanismos y demás normativas dictadas en desarrollo de aquéllos y en las convocatorias respectivas. Sin perjuicio del acceso a los mecanismos administrados por las autoridades competentes del régimen de administración de divisas a través del CENCOEX, las personas naturales o jurídicas demandantes de divisas podrán adquirirlas a través de transacciones en moneda extranjera ofertadas por personas naturales y jurídicas del sector privado, Petróleos de Venezuela, S.A. y el BCV.

Esta Ley establece que los importadores deberán indicar en el manifiesto de importación, el origen de las divisas obtenidas. Todas las personas naturales y jurídicas que posean establecimientos que comercialicen bienes y servicios que se hayan adquirido con divisas autorizadas por el CENCOEX, deberán exhibir en su respectivo establecimiento, un anuncio visible al público indicando cuáles de los bienes y servicios, ofertados en ese comercio, fueron adquiridos con divisas autorizadas por el CENCOEX. Queda encargada del cumplimiento de esta disposición la SUNDDE.

Adicionalmente, se definen sanciones en el incumplimiento de esta Ley, las cuales incluyen sanciones penales que van de 2 a 7 años de prisión y multas en bolívares equivalentes hasta un máximo del doble del monto de la operación, considerada como ilícita de acuerdo con lo establecido en la Ley.

La Reforma de Ley del Régimen Cambiario y sus Ilícitos deroga la Ley anterior publicada en la Gaceta Oficial Extraordinaria N° 6.117 de la República Bolivariana de Venezuela, del 4 de diciembre de 2013. Asimismo, en el presente Decreto con Rango, Valor y Fuerza de Ley se ordena la supresión de CADIVI, la cual será ejecutada de conformidad con lo previsto en el Decreto con Rango, Valor y Fuerza de Ley Orgánica de la Administración Pública, en función de su especial naturaleza de Comisión Presidencial.

25 Control de Cambio en Venezuela (Cont.)

Tipos de cambio aplicables

El tipo de cambio protegido de acuerdo con el Convenio Cambiario N° 35 es de Bs 9,975/US$1 para la compra y de Bs 10/US$1 para la venta.

Al 31 de diciembre de 2016 el tipo de cambio resultante de la última asignación de divisas a través del DICOM fue de Bs 673,76/US$1 (Bs 198,70/US1 al 31 de diciembre de 2015 a través del SIMADI).

1. Otras Regulaciones

El 30 de diciembre de 2015 fue publicado, en la Gaceta Oficial Extraordinaria N° 6.210 de la República Bolivariana de Venezuela, el Decreto N° 2.163, con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Reforma de la Ley de Impuesto sobre la Renta. Este Decreto reformó al Decreto con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Impuesto sobre la Renta publicado en la Gaceta Oficial N° 6.152 el 18 de noviembre de 2014. Entre los aspectos relevantes de la Ley de Impuesto sobre la Renta:

• Se reforman los momentos de disponibilidad del ingreso gravable como elemento de la base imponible. En este sentido, rige como principio general de disponibilidad la realización de las operaciones.
• Se elimina la gravabilidad en el ejercicio inmediato siguiente de los gastos causados y no pagados.
• Se establece en 40% la alícuota como impuesto proporcional aplicable a los enriquecimientos netos provenientes de actividades bancarias, financieras de seguro o reaseguro, obtenidos por personas jurídicas o entidades domiciliadas en el país.
• Se elimina el capítulo relativo a las rebajas por nuevas inversiones.
• Se establece que los agentes de retención deberán hacer la retención al momento del pago o en abono en cuenta o lo que ocurra primero.
• Se entiende por abono en cuenta las cantidades que los deudores o pagadores acrediten en su contabilidad o registros.
• Se excluyen del sistema de reajuste por inflación fiscal los sujetos pasivos calificados como especiales por la Administración Tributaria. En tal sentido, la Administración Tributaria dictará las normas que regulen los ajustes contables que deberán efectuar los contribuyentes en virtud de la supresión del ajuste por inflación, y
• Se establece que en las declaraciones estimadas de los ejercicios fiscales posteriores a la entrada en vigencia de la Ley de Reforma del 2015 se deberá considerar el enriquecimiento del año anterior, excluyendo el efecto del ajuste por inflación fiscal.

El 30 de diciembre de 2015 fue publicado, en la Gaceta Oficial Extraordinaria N° 6.210 de la República Bolivariana de Venezuela, el Decreto con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Impuesto a las Grandes Transacciones Financieras, la cual entró en vigencia a partir del 1 de febrero de 2016. En dicha Ley se establece que todas las entidades bancarias retendrán y enterarán al Tesoro Nacional el 0,75%

26 Otras Regulaciones (Cont.)

de cada operación que realicen los clientes que sean personas jurídicas o entidades económicas sin personalidad jurídica calificados como Contribuyentes Especiales, bien sea de manera electrónica u operaciones en taquilla.

El 30 de diciembre de 2015 fue publicada, en la Gaceta Oficial Extraordinaria N° 6.210 de la República Bolivariana de Venezuela, la Reforma de la Ley del Régimen Cambiario y sus Ilícitos. Entre los principales cambios están: se establece el sistema de certificados de producción cuya obtención es obligatoria a los fines de solicitar divisas, se prohíbe el uso de tipos de cambio no oficiales para fijar precios y se establecen sanciones entre 3 y 15 años de prisión o multas entre 10 o 12 unidades tributarias por cada dólar del monto de las divisas obtenidas, dependiendo del ilícito cometido. Esta Ley deroga la Ley del Régimen Cambiario y sus Ilícitos del 13 de noviembre de 2014.

1. Hechos Posteriores

Con posterioridad al 31 de diciembre de 2016 no se han producido hechos o circunstancias que afecten significativamente la situación patrimonial, los resultados de las operaciones y los flujos de efectivo de la empresa.