ARCOR SAIC — Audit Report / Information 2015

Mar 10, 2016

BAGLEY LATINOAMÉRICA S.A.

Estados Financieros Consolidados

Por los ejercicios finalizado el 31 de diciembre de 2015 y 2014

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los Señores Presidente y Consejeros de

Bagley Latinoamérica S.A.

Domicilio Legal: Tarragona 107 – 109. Planta 18°, 08014

Barcelona - España

C.D.I. N° 30-70916550-6

Informe sobre los estados financieros

Hemos auditado los estados financieros individuales adjuntos de Bagley Latinoamérica S.A. (en adelante “la Sociedad”) que comprenden el estado de situación financiera individual al 31 de diciembre de 2015, los estados de resultados individual, de otros resultados integrales individual, de cambios en el patrimonio individual y de flujos de efectivo individual por el ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio 2014, son parte integrante de los estados financieros auditados mencionados precedentemente y por lo tanto deberán ser considerados en relación con esos estados financieros.

Responsabilidad del Consejo de Administración

El Consejo de Administración de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros individuales de acuerdo con las normas contables profesionales de la Resolución Técnica N° 26 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), aprobadas a su vez por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA). Dichas normas difieren de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés) y utilizadas en la preparación de los estados financieros consolidados de Bagley Latinoamérica S.A. con sus sociedades controladas, en los aspectos que se mencionan en la nota 2.7 a los estados financieros individuales adjuntos. Asimismo, el Consejo de Administración es responsable de la existencia del control interno que considere necesario para posibilitar la preparación de estados financieros individuales libres de incorrecciones significativas originadas en errores o en irregularidades.

Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros individuales adjuntos basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestro examen de conformidad con Normas Internacionales de Auditoría (NIAs). Dichas normas fueron adoptadas como normas de auditoría en Argentina mediante la Resolución Técnica N° 32 de FACPCE tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (IAASB por sus siglas en inglés) y exigen que cumplamos con

los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros individualesseencuentran libres de incorrecciones significativas.

Una auditoría conlleva la aplicación de procedimientos para obtener elementos de juicio sobre las cifras y otra información presentada en los estados financieros individuales. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la valoración del riesgo de incorrecciones significativas en los estados financieros individuales, debidas a fraude o error. Al efectuar dicha valoración del riesgo, el auditor debe tener en consideración el control interno pertinente para la preparación y presentación razonable por parte de la Sociedad de los estados financieros individuales, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados, en función a las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la Sociedad. Una auditoría también comprende una evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas, de la razonabilidad de las estimaciones significativas realizadas por el consejo de administración de la Sociedad y de la presentación de los estados financieros individuales en su conjunto.

Consideramos que los elementos de juicio que hemos obtenido proporcionan una base suficiente y adecuada para fundamentar nuestra opinión de auditoría.

Opinión

En nuestra opinión, los estados financieros individuales mencionados en el primer párrafo del presente informe presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera individual de Bagley Latinoamérica S.A. al 31 de diciembre de 2015, su resultado integral individual y los flujos de efectivo individuales por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las normas de la Resolución Técnica N° 26 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para los estados financieros individuales de una entidad controlante.

Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, respecto de Bagley Latinoamérica S.A., que:

1. la Sociedad está inscripta en el Registro Mercantil de Barcelona, España y se rige por la normativa de ese país;
2. hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo, previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA).

Restricción de uso

Este informe es para el uso exclusivo en la República Argentina a los efectos de ser utilizado por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. (sociedad constituida en la República Argentina) con el fin de valuar su inversión por el método del valor patrimonial proporcional (método de la participación) y de preparar sus estados financieros consolidados, con el objeto de su presentación ante la Comisión Nacional de Valores de la República Argentina, domiciliada en 25 de Mayo 175 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y el MAE (Mercado Abierto Electrónico).

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de marzo de 2016

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dr. Andrés Suarez
Contador Público (UBA)

	Glosario de términos		2.21	Reconocimiento de ingresos por venta
	Estado de situación financiera consolidado		3	Políticas y estimaciones contables críticas
	Estado de resultados consolidado		4	Propiedad, planta y equipos
	Estado de otros resultados integrales consolidado		5	Propiedades de inversión
	Estado de cambios en el patrimonio consolidado		6	Activos intangibles
	Estado de flujos de efectivo consolidado		7	Activos / pasivos por impuesto diferido
	Notas a los estados financieros consolidados:		8	Otras inversiones
1	Información general		9	Créditos por ventas y otros créditos
1.1	Antecedentes de la Sociedad		10	Existencias
1.2	Datos de la sociedad controlante		11	Efectivo y equivalentes de efectivo
2	Normas contables y bases de preparación		12	Evolución del capital social
2.1	Propósito de los presentes estados financieros		13	Resultados no asignados
2.2	Bases de preparación		14	Otros componentes del patrimonio
2.3	Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables		15	Interés no controlante
2.4	Propiedad, planta y equipos		16	Préstamos
2.5	Propiedades de inversión		17	Obligaciones por beneficios de retiro del personal
2.6	Activos intangibles		18	Provisiones
2.7	Desvalorización de activos no financieros		19	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas
2.8	Saldos y transacciones en moneda extranjera		20	Compromisos y garantías otorgadas
2.9	Participación en subsidiarias y asociadas		21	Ventas de bienes y servicios
2.10	Activos financieros		22	Costo de ventas y servicios prestados
2.11	Existencias		23	Información sobre gastos por función y naturaleza
2.12	Créditos por ventas y otros créditos		24	Sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios
2.13	Efectivo y equivalentes de efectivo – Estado de flujos de efectivo		25	Otros ingresos / (egresos) – neto
2.14	Capital social		26	Resultados excepcionales
2.15	Préstamos		27	Resultados financieros
2.16	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas		28	Diferencia de cambio, neta
2.17	Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta		29	Impuesto a las ganancias
2.18	Beneficios sociales		30	Transacciones y saldos con partes relacionadas
2.19	Provisiones		31	Administración del riesgo financiero
2.20	Distribución de dividendos		32	Acuerdos con Mastellone Hermanos S.A. y sus accionistas
			33	Hechos posteriores
Información requerida por Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, en virtud de ser controlada por Arcor S.A.I.C. (nota 1.2)
Anexo A:		Nota 4
Anexo B:		Nota 6
Anexo D:		Nota 5 y 8
Anexo E:		Nota 9, Nota 10 y Nota 18
Anexo F:		Nota 22
Anexo H:		Nota 23

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
ARG PCGA	RT emitidas por la FACPCE con excepción de la RT N° 26 (modificada por la RT N° 29) que adopta las NIIF. Estas RT contienen las normas generales y particulares de valuación y exposición vigentes en Argentina, para las sociedades que no están obligadas o no optaron por adoptar las NIIF.
ARS	Peso argentino.
BRL	Real brasileño.
CINIIF	Comité de Interpretación de las Normas Internacionales de Información Financiera.
CLP	Peso chileno.
CNV	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
EUR	Euro.
FACPCE	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por Arcor S.A.I.C. y sus subsidiarias.
IASB	Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad.
IFRIC	International Financial Reporting Interpretations Committee (Ver CINIIF).
IFRS	International Financial Reporting Standards (Ver NIIF).
La Sociedad / Bagley Latinoamérica S.A.	Indistintamente, Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima.
NIC	Normas Internacionales de Contabilidad.
NIIF	Normas Internacionales de Información Financiera.
RG / CNV	Resoluciones Generales emitidas por la CNV.
RT / FACPCE	Resoluciones Técnicas emitidas por la FACPCE.
Subsidiarias	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la NIIF 10.
TO / CNV	Texto Ordenado de la CNV.
USD	Dólar estadounidense.

ACTIVO	Notas		31.12.2015	31.12.2014
ACTIVO NO CORRIENTE
Propiedad, planta y equipos	4		879.286.643	659.411.349
Propiedades de inversión	5		6.537.164	7.030.781
Activos intangibles	6		184.786.761	183.408.624
Activo por impuesto diferido	7		11.566.369	11.996.760
Otras inversiones	8		48.056.262	2.152.257
Otros créditos	9		314.487.766	314.331.694
Créditos por ventas	9		-	800.779
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE			1.444.720.965	1.179.132.244
ACTIVO CORRIENTE
Existencias	10		807.604.781	789.188.413
Otros créditos	9		575.831.055	131.788.535
Créditos por ventas	9		1.004.333.786	761.525.792
Otras inversiones	8		-	1.081.728
Efectivo y equivalentes de efectivo	11		1.110.377.593	608.023.978
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE			3.498.147.215	2.291.608.446
TOTAL DEL ACTIVO			4.942.868.180	3.470.740.690

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

PASIVO Y PATRIMONIO NETO	Notas		31.12.2015	31.12.2014
PATRIMONIO NETO
Capital y reservas atribuibles a los accionistas
Acciones en circulación	12		385.934.024	385.934.024
Prima de emisión de acciones			204.318.639	204.318.639
Resultados no asignados	13		2.344.372.438	1.417.018.021
Otros componentes del patrimonio	14		217.431.130	140.104.132
SUBTOTAL			3.152.056.231	2.147.374.816
Interés no controlante	15		17.930.826	11.859.207
TOTAL DEL PATRIMONIO			3.169.987.057	2.159.234.023
PASIVO
PASIVO NO CORRIENTE
Pasivo por impuesto diferido	7		8.875.326	8.448.783
Obligaciones por beneficios de retiro del personal	17		23.650.328	19.928.337
Provisiones	18		55.246.935	38.845.521
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	19		1.277.252	1.525.491
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE			89.049.841	68.748.132
PASIVO CORRIENTE
Préstamos	16		114.518.786	87.030.462
Impuesto a las ganancias por pagar			287.975.974	115.747.092
Obligaciones por beneficios de retiro del personal	17		10.779.274	9.102.730
Provisiones	18		335.702	843.502
Anticipos de clientes			8.864.396	8.753.491
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	19		1.261.357.150	1.021.281.258
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE			1.683.831.282	1.242.758.535
TOTAL DEL PASIVO			1.772.881.123	1.311.506.667
TOTAL DEL PATRIMONIO NETO Y PASIVO			4.942.868.180	3.470.740.690

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

	Notas	Ejercicio finalizado el
		31.12.2015	31.12.2014
Ventas de bienes y servicios	21	8.172.711.227	7.113.434.644
Costo de venta y servicios prestados	22	(4.964.865.008)	(4.665.675.977)
GANANCIA BRUTA		3.207.846.219	2.447.758.667
Gastos de comercialización	23	(1.719.596.299)	(1.488.451.323)
Gastos de administración	23	(187.955.092)	(169.147.930)
Otros (egresos) – neto	25	(80.415.500)	(63.858.535)
RESULTADO OPERATIVO		1.219.879.328	726.300.879
Resultados excepcionales	26	(746.616)	-
Ingresos financieros	27	343.233.743	194.027.607
Gastos financieros	27	(86.130.821)	(90.478.131)
Diferencia de cambio, neta	28	37.204.296	(26.206.619)
RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS		294.307.218	77.342.857
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS		1.513.439.930	803.643.736
Impuesto a las ganancias	29	(579.710.443)	(314.890.146)
GANANCIA NETA DEL EJERCICIO		933.729.487	488.753.590
Ganancia neta del ejercicio atribuible a:
Accionistas de la Sociedad		926.597.190	484.640.197
Interés no controlante		7.132.297	4.113.393
TOTAL		933.729.487	488.753.590
Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

	Notas	Ejercicio finalizado el
		31.12.2015	31.12.2014
GANANCIA NETA DEL EJERCICIO		933.729.487	488.753.590
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO
Partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados
Diferencias de conversión	14	77.675.625	61.596.062
Subtotal partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados		77.675.625	61.596.062
Partidas que no se reclasificarán a resultados
Ganancias actuariales de planes de beneficios definidos		1.173.264	(746.433)
Efecto impositivo	29	(410.642)	261.250
Subtotal partidas que no se reclasificarán a resultados		762.622	(485.183)
TOTAL OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO		78.438.247	61.110.879
GANANCIA INTEGRAL TOTAL DEL EJERCICIO		1.012.167.734	549.864.469
Otros resultados integrales del ejercicio atribuibles a:
Accionistas de la Sociedad		78.084.225	61.114.311
Interés no controlante		354.022	(3.432)
TOTAL		78.438.247	61.110.879
Ganancia integral total del ejercicio atribuible a:
Accionistas de la Sociedad		1.004.681.415	545.754.508
Interés no controlante		7.486.319	4.109.961
TOTAL		1.012.167.734	549.864.469

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS	OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO	SUBTOTAL	INTERES NO CONTROLANTE	TOTAL DEL PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN	PRIMA DE EMISIÓN DE ACCIONES	RESULTADOS NO ASIGNADOS	RESERVA DE CONVERSIÓN
Saldos al 1 de enero de 2015	385.934.024	204.318.639	1.417.018.021	140.104.132	2.147.374.816	11.859.207	2.159.234.023
Ganancia neta del ejercicio	-	-	926.597.190	-	926.597.190	7.132.297	933.729.487
Otros resultados integrales del ejercicio	-	-	757.227	77.326.998	78.084.225	354.022	78.438.247
Ganancia integral total del ejercicio	-	-	927.354.417	77.326.998	1.004.681.415	7.486.319	1.012.167.734
Dividendo en efectivo (1)	-	-	-	-	-	(1.414.700)	(1.414.700)
Saldos al 31 de diciembre de 2015	385.934.024	204.318.639	2.344.372.438	217.431.130	3.152.056.231	17.930.826	3.169.987.057

1. Según Asamblea General Ordinaria de Accionistas de fecha 9 de Diciembre de 2015, de Bagley Argentina S.A.

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS	OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO	SUBTOTAL	INTERES NO CONTROLANTE	TOTAL DEL PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN	PRIMA DE EMISIÓN DE ACCIONES	RESULTADOS NO ASIGNADOS	RESERVA DE CONVERSIÓN
Saldo al 1 de enero de 2014	385.934.024	204.318.639	990.925.975	78.508.070	1.659.686.708	7.749.246	1.667.435.954
Ganancia neta del ejercicio	-	-	484.640.197	-	484.640.197	4.113.393	488.753.590
Otros resultados integrales del ejercicio	-	-	(481.751)	61.596.062	61.114.311	(3.432)	61.110.879
Ganancia integral total del ejercicio	-	-	484.158.446	61.596.062	545.754.508	4.109.961	549.864.469
Dividendo en efectivo (1)	-	-	(58.066.400)	-	(58.066.400)	-	(58.066.400)
Saldos al 31 de diciembre de 2014	385.934.024	204.318.639	1.417.018.021	140.104.132	2.147.374.816	11.859.207	2.159.234.023

(1) Dividendos distribuidos según junta extraordinaria y universal de Accionistas de fecha 18 de diciembre de 2014.

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

	Notas	31.12.2015	31.12.2014
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia neta del ejercicio		933.729.487	488.753.590
Impuesto a las ganancias	29	579.710.443	314.890.146
Ajustes por:
Depreciación de propiedad, planta y equipos	4	84.971.175	78.101.402
Amortización de activos intangibles	6	1.017.095	697.573
Constitución neta de provisiones deducidas del activo e incluidas en el pasivo		21.474.107	20.373.533
Resultados financieros, netos	27; 28	(294.307.218)	(77.342.857)
Resultados por venta de propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión	25	(611.489)	(432.168)
Resultados excepcionales	26	746.616	-
Variación en activos y pasivos:
Créditos por ventas		(43.050.115)	76.548.377
Otros créditos		(244.951.389)	(50.682.104)
Existencias		(12.550.510)	(185.403.029)
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas		144.007.253	57.663.214
Obligaciones por beneficios de retiro del personal		502.519	9.213.216
Anticipos de clientes		110.905	4.174.562
Pago de juicios laborales y otros		(291.126)	(11.890.124)
Instrumentos financieros derivados		4.720.810	-
Cobro de seguro por siniestro		5.625.269	-
Pagos de impuesto a las ganancias		(381.054.085)	(268.444.910)
Flujo neto de efectivo generado por actividades operativas		799.799.747	456.220.421
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Pagos por compras y anticipos de propiedades, planta y equipos		(241.070.634)	(101.053.161)
Pagos por compra de licencias de software		(1.019.468)	(3.424.255)
Ingresos de efectivo por ventas de propiedad, planta y equipos		1.348.651	474.907
Disminución de deudores financieros sociedades relacionadas		89.982.804	17.757.895
Cobros (netos de adquisiciones) por otras inversiones		3.931.551	1.434.330
Pagos a cuenta de futuras suscripción de acciones	32	(243.000.000)	-
Pagos por compras de acciones	32	(48.016.800)	-
Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de inversión		(437.843.896)	(84.810.284)
FLUJO DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Aumento / (disminución) neta de préstamos bancarios		730.812	(117.097.064)
Pago de dividendos		(58.021.775)	(563.516)
Otras deudas financieras – Descuento de documentos		-	(3.224.248)
Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de financiación		(57.290.963)	(120.884.828)
AUMENTO NETO EN EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO		304.664.888	250.525.309
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio	11	608.023.978	315.068.751
Diferencia de cotización del efectivo y equivalentes de efectivo		197.688.727	42.429.918
Aumento neto en el efectivo y equivalentes de efectivo		304.664.888	250.525.309
Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del ejercicio	11	1.110.377.593	608.023.978

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL

1.1 Antecedentes de la Sociedad

Bagley Latinoamérica S.A. es una entidad organizada bajo las leyes de España. El domicilio legal es Tarragona 107-109. Planta 18°, Barcelona, España.

La actividad principal de la Sociedad es la gestión y administración de valores representativos de los fondos propios de cualquier tipo de sociedad o entidad no residente en territorio español.

La Sociedad fue constituida el 19 de noviembre de 2004 en la ciudad de Barcelona, España, bajo la denominación social de “Bagley Latinoamérica S.A.”. Sus estatutos sociales fueron inscriptos en el Registro Mercantil de Barcelona el día 4 de diciembre de 2004.

La Sociedad posee un plazo de duración indefinido.

Estos estados financieros han sido aprobados por el Consejo de Administración de la Sociedad con fecha 9 de marzo de 2016.

1.2 Datos de la sociedad controlante

La Sociedad es controlada por Arcor S.A.I.C., quién posee el 51% de participación en el capital y en los votos, siendo la actividad principal de la sociedad controlante la fabricación de golosinas. Arcor S.A.I.C., es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias), con domicilio legal en Av. Fulvio Salvador Pagani 487, Arroyito, Provincia de Córdoba, Argentina.

Por último Arcor S.A.I.C. es controlada por Grupo Arcor S.A., quién posee el 99,686534% y 99,679719% de participación en el capital y en los votos respectivamente, siendo su actividad principal la realización de operaciones financieras y de inversión.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.1 Propósito de los presentes estados financieros

Los presentes estados financieros, que se exponen en pesos argentinos, han sido preparados al solo efecto de ser utilizados por la Sociedad controlante Arcor S.A.I.C., para acompañar la presentación de sus estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2015, de acuerdo a los requisitos emitidos por la CNV.

2.2 Bases de preparación

Los presentes estados financieros han sido preparados de acuerdo a las NIIF, emitidas por el IASB y representan la adopción integral, explícita y sin reservas de las referidas normas internacionales. Las cifras incluidas en los estados financieros se exponen en pesos sin centavos, al igual que las notas.

La preparación de estos estados financieros de acuerdo a las NIIF requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados financieros, como así también los ingresos y egresos registrados.

La Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las provisiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros.

Las áreas que involucran un mayor grado de juicio o complejidad o áreas en las que los supuestos y estimaciones son significativos para los estados financieros consolidados se describen en la nota 3.

A la fecha de los presentes estados financieros, no existen incertidumbres respecto a sucesos o condiciones que puedan aportar dudas sobre la posibilidad de que la Sociedad siga operando normalmente como empresa en marcha.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN (Cont.)

2.3 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

(a) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones que han entrado en vigor a partir del ejercicio iniciado el 1 de enero de 2015 y que no han generado efectos sobre los estados financieros consolidados comparativos:

NIC 19 “Beneficios a los empleados”: la modificación de la norma requiere que una entidad considere los aportes de los empleados o de terceros al contabilizar los planes de beneficios definidos. Si el importe de los aportes es independiente del número de años de servicio, se permite que la entidad reconozca estos aportes como una reducción en el costo del servicio en el período en el que se presta el mismo. Si el importe de los aportes varía por el número de años de servicio, se requiere que la entidad atribuya esos aportes a los períodos de servicios remanentes. La aplicación de las modificaciones incorporadas por esta norma no tuvo un impacto significativo sobre los estados financieros consolidados de la Sociedad.

(b) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones publicadas que todavía no han entrado en vigor para ejercicios que comenzaron a partir de 1 de enero de 2015 y no han sido adoptadas anticipadamente:

NIIF 15 “Ingresos procedentes de contratos con clientes”: es una norma sobre reconocimiento de ingresos consensuada entre el IASB y el FASB que permite mejoras en los reportes financieros sobre ingresos, facilitando su comparabilidad a nivel internacional. La misma fue publicada en mayo de 2014 y tiene vigencia para los períodos anuales que se inicien a partir del 1 de enero de 2017. La Sociedad está evaluando los impactos que generará la aplicación de esta norma, los cuales no se consideran significativos, y prevé aplicar la misma a partir del 1 de enero de 2017.

NIIF 9 “Instrumentos financieros” (emitida en 2014): la versión completa de esta norma fue emitida en julio de 2014, la cual incorpora el Capítulo 6 sobre contabilidad de coberturas. La NIIIF 9 flexibiliza los requisitos para la efectividad de los instrumentos de cobertura al sustituir las reglas de pruebas de efectividad para los mismos. Requiere la existencia de una relación económica entre la partida cubierta y el instrumento de cobertura y que la razón de cobertura sea la misma que la utilizada por la gerencia para la administración de riesgos. Continúa el requisito de existencia de documentación formal de la relación de cobertura al inicio de la misma, pero es diferente a aquella que se confeccionaba bajo la NIC 39. Asimismo, esta norma incorpora un modelo de pérdidas de crédito esperadas que sustituye al modelo de deterioro de valor de los activos financieros utilizado en la NIC 39. La norma tiene vigencia para períodos contables que comiencen el 1 de enero de 2018 o con posterioridad a dicha fecha. Se permite la aplicación anticipada. La Sociedad se encuentra evaluando el impacto de la NIIF 9 emitida en 2014, pero no se esperan impactos significativos de la aplicación de esta norma en los estados financieros consolidados de la Sociedad.

Modificación a la NIC 16 “Propiedades, planta y equipos” y a la NIC 38 “Activos intangibles” por métodos aceptables de depreciación y amortización: esta modificación clarifica que no es apropiado un método de depreciación que se base en los ingresos de actividades ordinarias que incluyen el uso de un activo ya que los ingresos de actividades ordinarias generados por una actividad que incluye el uso de un activo, generalmente, reflejan factores distintos del consumo de los beneficios económicos de dicho activo. Asimismo, establece una presunción refutable de que es inapropiado un método de amortización que se base en los ingresos de actividades ordinarias generadas por una actividad que incluye el uso de un activo intangible. Esta modificación tiene vigencia para los períodos anuales que se inicien a partir del 1 de enero de 2016.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN (Cont.)

2.4 Propiedad, planta y equipos

Fueron valuados al costo de adquisición o de construcción, neto de las depreciaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o construcción de estas partidas.

Los costos subsecuentes se incluyen en el valor del activo o se reconocen como un activo separado, según corresponda, sólo cuando es probable que generen beneficios económicos futuros para la Sociedad, y su costo pueda ser medido razonablemente. El valor de libros del activo que se reemplaza se da de baja.

Los gastos de reparación y mantenimiento se reconocen en el estado de resultados del ejercicio en que se incurren.

Los costos por mantenimientos mayores se reconocen como parte del valor de costo del bien en la medida que se cumplan los criterios generales de reconocimiento de activos y se deprecian en el plazo estimado hasta el próximo mantenimiento mayor. Cualquier valor residual resultante del mantenimiento previo se carga a resultados.

La depreciación de estos bienes es calculada por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. En el caso que un activo incluya componentes significativos con distintas vidas útiles, los mismos son reconocidos y depreciados como ítems separados.

A continuación se enumera la vida útil para cada uno de los ítems que componen el rubro propiedad, planta y equipos:

ÍTEM	VIDA ÚTIL
Terrenos	Sin depreciación
Edificios	30 – 50 años
Máquinas e instalaciones	10 años
Muebles y útiles, herramientas, otros equipos y rodados	3 – 10 años
Obras en construcción	Sin depreciación

Los valores residuales de la propiedad, planta y equipos, las vidas útiles y los métodos de depreciación se revisan y ajustan si fuera necesario, a la fecha de cierre de cada ejercicio.

El valor de libros de la propiedad, planta y equipos se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando el importe en libros es superior al monto recuperable estimado.

Las ganancias y pérdidas por la venta de elementos de propiedad, planta y equipos, se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor de libros del bien respectivo y se incluyen en el rubro “Otros Ingresos y Egresos, neto” en el estado de resultados consolidado.

La Sociedad hizo uso de la opción prevista en la NIIF 1 “Adopción por primera vez de las NIIF”, en cuanto a la utilización del costo atribuido de su propiedad, planta y equipos. De esta manera, el costo reexpresado de acuerdo con las ARG PCGA, fue adoptado como costo atribuido a la fecha de transición a NIIF, ya que el mismo resultaba asimilable al costo o costo depreciado de acuerdo con NIIF, ajustado para reflejar los cambios en un índice de precios general o específico.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN (Cont.)

2.5 Propiedades de inversión

Las propiedades de inversión están constituidas por inmuebles (terrenos o edificios o parte de un edificio o ambos) mantenidos para obtener rentas o para apreciación de capital o ambos, más que para su uso en la producción de bienes y servicios, o fines administrativos.

Las inversiones inmobiliarias fueron valuadas al costo de adquisición o de construcción, neto de las depreciaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o construcción de estas partidas.

Los terrenos no se deprecian. La vida útil estimada de los edificios está en un rango entre 30 y 50 años.

Los valores residuales de las propiedades de inversión, su vida útil y los métodos de depreciación se revisan y ajustan si fuera necesario, a la fecha de cierre de cada ejercicio.

El valor de libros de las propiedades de inversión se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando el importe en libros es superior a su importe recuperable estimado.

Las ganancias y pérdidas por la venta de propiedades de inversión, se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor de libros y se incluyen en el rubro “Otros Ingresos y Egresos, neto” en el estado de resultados consolidado.

Los gastos de reparación y mantenimiento se reconocen en el estado de resultados del ejercicio en que se incurren.

2.6 Activos intangibles

Son activos intangibles aquellos activos no monetarios, sin sustancia física, susceptibles de ser identificados ya sea por ser separables o por provenir de derechos legales o contractuales. Los mismos se registran cuando se pueden medir de forma confiable y sea probable que generen beneficios a la Sociedad.

1. Plusvalía

La plusvalía generada en la adquisición de subsidiarias representa el exceso entre:

(i) el costo de una adquisición, el cual se mide como la suma de la contraprestación transferida, valuada al valor razonable a la fecha de la adquisición más el importe del interés; y

(ii) el valor razonable de los activos identificables adquiridos, de los pasivos asumidos y de los pasivos contingentes de la adquirida.

Todas las plusvalías, se incluyen en el rubro activos intangibles en el estado de situación financiera consolidado.

Las plusvalías no se amortizan. La Sociedad evalúa (al menos anualmente) la recuperabilidad de las plusvalías sobre la base de flujos de fondos futuros descontados más otra información disponible a la fecha de preparación de los estados financieros. Las pérdidas por desvalorización una vez contabilizadas no se revierten. Las ganancias y pérdidas por la venta de una entidad incluyen el saldo de plusvalía relacionada con la entidad vendida.

El valor de la plusvalía se asigna a unidades generadoras de efectivo a efectos de realizar las pruebas de recuperabilidad. La asignación se efectúa entre aquellas unidades generadoras de efectivo (o grupos de unidades) identificadas de acuerdo con el criterio de segmento operativo, que se benefician de la combinación de negocios de la que surgió la plusvalía.

Para las plusvalías resultantes de combinaciones de negocios anteriores a la fecha de transición a NIIF, la Sociedad hizo uso de la opción prevista en la NIIF 1 “Adopción por primera vez de las NIIF”, en cuanto a la no aplicación retroactiva de la NIIF 3 “Combinaciones de negocios”.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN (Cont.)

2.6 Activos intangibles (Cont.)

1. Marcas y licencias

Las marcas y las licencias adquiridas individualmente se valúan inicialmente al costo, mientras que las adquiridas a través de combinaciones de negocios se reconocen a su valor razonable estimado a la fecha de la adquisición.

Las licencias adquiridas por la Sociedad han sido clasificadas como activos intangibles con vida útil definida, siendo amortizadas en forma lineal a lo largo del período de la licencia, cuya duración no excede los cinco años.

A la fecha de cierre de los estados financieros, los activos intangibles con vida útil definida, se valúan al costo, netos de las amortizaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. Estos activos se someten a pruebas de desvalorización cuando se producen eventos o circunstancias que indican que podría no recuperarse su valor de libros.

Las marcas adquiridas por la Sociedad han sido clasificadas como activos intangibles con vida útil indefinida. Los principales factores considerados para esta clasificación incluyen los años en que han estado en servicio y su reconocimiento entre los clientes de la industria.

Los activos intangibles con vida útil indefinida son aquellos que surgen de contratos u otros derechos legales que pueden ser renovados sin un costo significativo y para los cuales - sobre la base de un análisis de todos los factores relevantes - no existe un límite previsible del período a lo largo del cual se espera que el activo genere flujos netos positivos de efectivo para la entidad. Estos activos intangibles no se amortizan, sino que se someten a pruebas anuales de desvalorización, ya sea en forma individual o a nivel de la unidad generadora de efectivo.

La categorización de “vida útil indefinida” también se revisa en forma anual para confirmar si sigue siendo sostenible.

1. Software

Los costos asociados con el mantenimiento de software se reconocen como gasto cuando se incurren. Los costos de desarrollo, adquisición e implementación, que son directamente atribuibles al diseño y pruebas de software, identificables y únicas, que controla la Sociedad, se reconocen como activos.

Los costos de desarrollo, adquisición o implementación reconocidos inicialmente como gastos de un período, no son reconocidos posteriormente como costo del activo intangible. Los costos incurridos en el desarrollo, adquisición o implementación de software, reconocidos como activos intangibles, se amortizan aplicando el método de la línea recta durante sus vidas útiles estimadas, en un plazo que no excede de cinco años.

2.7 Desvalorización de activos no financieros

Los activos que tienen vida útil indefinida no están sujetos a amortización y se someten a pruebas anuales de desvalorización. Los activos sujetos a amortización se someten a pruebas de desvalorización cuando se producen eventos o circunstancias que indican que podría no recuperarse su valor de libros.

Las pérdidas por desvalorización se reconocen cuando el valor de libros excede a su valor recuperable. El valor recuperable de los activos corresponde al mayor entre el monto neto que se obtendría de su venta y su valor de uso. Para efectos de la prueba de desvalorización, los activos se agrupan al menor nivel en que generan flujos de efectivo identificables (unidades generadoras de efectivo). El valor de libros de activos no financieros distintos de la plusvalía sobre los que se ha registrado una desvalorización, se revisan a cada fecha de reporte para verificar posibles reversiones de desvalorizaciones.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN (Cont.)

2.8 Saldos y transacciones en moneda extranjera

1. Moneda funcional y moneda de presentación

Las cifras incluidas en los estados financieros correspondientes a cada una de las entidades sobre las cuales la Sociedad posee participaciones, se expresan en su moneda funcional, es decir, en la moneda del ambiente económico principal en el que opera la entidad.

Los estados financieros de estas entidades se presentan en ARS, que es la moneda funcional de Arcor S.A.I.C. (sociedad controlante de Bagley Latinoamérica S.A.). Los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión son los siguientes:

		MONEDA LOCAL POR CADA ARS
PAÍS	MONEDA LOCAL	31.12.2015	31.12.2014
Brasil	BRL	0,3018	0,3143
Chile	CLP	54,8810	71,7962
España	EUR	0,0711	0,0974

Respecto de la subsidiaria en Argentina, a la fecha de los presentes Estados Financieros no se cumplen las condiciones establecidas en la NIC 29 “Información financiera en economías hiperinflacionarias” para considerar a la Argentina como una economía hiperinflacionaria, debido a que la inflación acumulada de los últimos tres años no se aproxima o supera el 100%, de acuerdo a la variación en el Índice de Precios Internos al por Mayor publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos, motivo por el cual, los estados financieros de dicha subsidiaria no debieron ser reexpresados.

1. Transacciones y saldos en moneda distinta de la moneda funcional

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones o de la valuación cuando las partidas son medidas al cierre. Las ganancias y pérdidas en moneda extranjera que resultan de la liquidación de estas transacciones y de la conversión de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera, a los tipos de cambio del cierre, se reconocen en el estado de resultados, en el rubro “Diferencia de cambio, neta”.

1. Conversión de estados financieros de subsidiarias y asociadas cuya moneda funcional no se corresponde a la de una economía hiperinflacionaria

Los resultados y la situación financiera de las subsidiarias y asociadas que tienen una moneda funcional distinta de la moneda de presentación y que no se corresponde a la de una economía hiperinflacionaria, se convierten de la siguiente manera:

1. los activos y pasivos se convierten al tipo de cambio de la fecha de cierre;
2. los ingresos y gastos se convierten al tipo de cambio promedio de cada mes (a menos que este promedio no sea una aproximación razonable del efecto acumulado de los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones; en cuyo caso los ingresos y gastos se convierten a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones); y
3. las diferencias de cambio resultantes se reconocen como otros resultados integrales.

La plusvalía y los ajustes a valor razonable que surgen de la adquisición de inversiones se reconocen como activos y pasivos de la entidad adquirida y se convierten a la moneda de presentación al tipo de cambio de cierre. Las diferencias de cambio resultantes se reconocen como otros resultados integrales.

Cuando se vende o se dispone de una inversión, las diferencias de cambio se reconocen en el estado de resultados como parte de la pérdida o ganancia por venta/disposición.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN (Cont.)

2.9 Participación en subsidiarias y asociadas

(a) Subsidiarias

Subsidiarias son todas aquellas entidades sobre las cuales la Sociedad tiene el control. La Sociedad controla una entidad cuando está expuesta, o tiene derecho, a obtener unos rendimientos variables por su implicación en la participada, y tiene la capacidad de utilizar el poder de dirigir las políticas operativas y financieras de la entidad, para influir sobre esos rendimientos. Las subsidiarias se consolidan a partir de la fecha en que se transfiere el control a la Sociedad, y se excluyen de la consolidación en la fecha en que cesa el mismo.

En cuadro a continuación, se detallan las entidades subsidiarias que se consolidan:

SOCIEDADES	PAIS	MONEDA LOCAL	MONEDA FUNCIONAL	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACIÓN PORCENTUAL (*)
31.12.2015	31.12.2014
Bagley Argentina S.A.	Argentina	ARS	ARS	31.12.2015	99,292650	99,292650
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	Brasil	BRL	BRL	31.12.2015	100,000000	100,000000
Bagley Chile S.A.	Chile	CLP	CLP	31.12.2015	99,689296	100,000000

(*) Participación directa más indirecta.

La Sociedad utiliza el método de compra para contabilizar la adquisición de subsidiarias. El costo de una adquisición se determina como el valor razonable de los activos entregados, instrumentos de capital emitidos y los pasivos incurridos o asumidos a la fecha del intercambio. El precio acordado incluye, de corresponder, el valor razonable de los activos y pasivos que surjan de cualquier contraprestación contingente convenida. Los costos relacionados con la adquisición son considerados gastos cuando se incurren. Los activos netos y los pasivos contingentes identificables adquiridos en una combinación de negocios se valúan inicialmente a sus valores razonables a la fecha de la adquisición. El exceso del costo de adquisición sobre el valor razonable de la participación del Grupo en los activos netos identificables adquiridos se registra como valor llave (plusvalía). Si el costo de adquisición es menor que el valor razonable de los activos netos de la subsidiaria adquirida la diferencia se reconoce directamente en el estado de resultados consolidado.

Las transacciones, saldos y los ingresos y gastos, originados por operaciones realizadas entre sociedades integrantes del grupo económico son eliminados. También se eliminan las pérdidas y ganancias no trascendidas a terceros contenidas en saldos finales de activos que surjan de dichas transacciones.

Los estados financieros utilizados en la consolidación fueron preparados con fecha de cierre coincidente con la de los estados financieros consolidados abarcando iguales períodos, y se confeccionaron utilizando criterios de valuación y exposición consistentes con los utilizados por la Sociedad.

(b) Transacciones con el interés no controlante

La Sociedad aplica la política de tratar las transacciones con el interés no controlante como si fueran transacciones con accionistas del Grupo. En el caso de adquisiciones de interés no controlante, la diferencia entre cualquier retribución pagada y la correspondiente participación en el valor en libros de los activos netos adquiridos de la subsidiaria se reconoce en el patrimonio. Las ganancias y pérdidas por ventas de participación, mientras se mantenga el control, también se reconocen en el patrimonio.

(c) Asociadas

Las asociadas son aquellas entidades sobre las cuales la Sociedad tiene influencia significativa, es decir el poder de intervenir en las decisiones de política financiera y de operación de la participada, sin llegar a tener el control.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN (Cont.)

2.10 Activos financieros

2.10.1 Clasificación

La Sociedad clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías:

(i) Activos financieros a costo amortizado y

(ii) Activos financieros a valor razonable.

La clasificación depende del modelo de negocio de la Sociedad para gestionar los activos financieros, y las características de los flujos de efectivo contractuales del activo financiero.

(i) Activos financieros a costo amortizado

Los activos financieros se valúan a costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

(a) el activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y

(b) las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el importe del capital pendiente.

Adicionalmente, y para los activos que cumplan con las condiciones arriba mencionadas, la NIIF 9 contempla la opción de designar, al momento del reconocimiento inicial, un activo como medido a su valor razonable si al hacerlo elimina o reduce significativamente una inconsistencia de valuación o reconocimiento (algunas veces denominada “asimetría contable”) que surgiría en caso de que la valuación de los activos o pasivos o el reconocimiento de las ganancias o pérdidas de los mismos se efectuase sobre bases diferentes. La Sociedad no ha designado ningún activo financiero a valor razonable haciendo uso de esta opción.

(ii) Activos financieros a valor razonable

Los activos financieros a valor razonable son aquellos que no se valúan a costo amortizado.

2.10.2 Reconocimiento y medición

Las compras y ventas habituales de activos financieros se reconocen a la fecha de la negociación, fecha en la que la Sociedad se compromete a comprar o vender el activo.

Los activos financieros clasificados como “a costo amortizado”, se reconocen inicialmente a su valor razonable más los costos de transacción. Estos activos devengan los intereses en base al método de interés efectivo.

Los activos financieros clasificados como “a valor razonable” con cambios en resultados se reconocen inicialmente a valor razonable y los costos de transacción se reconocen como gasto en el estado de resultados consolidado.

Los activos financieros se dejan de reconocer cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de los mismos expiran o se transfieren y la Sociedad ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios derivados de su propiedad.

Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se registran posteriormente a su valor razonable.

Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable se incluyen en el estado de resultados consolidado en el rubro “resultados financieros, netos”, en el ejercicio en el que se producen los referidos cambios en el valor razonable.

La Sociedad evalúa a cada fecha de cierre si existe evidencia objetiva de la desvalorización o deterioro en el valor de un activo financiero o grupo de activos financieros medidos a costo amortizado.

Un activo financiero o grupo de activos financieros es desvalorizado y la pérdida por desvalorización reconocida si hay evidencia objetiva de desvalorización como resultado de uno o más eventos ocurridos con posterioridad al reconocimiento inicial del activo y dicho evento (o eventos) tiene un impacto en la estimación futura de los flujos de efectivo del activo financiero o grupo de activos financieros.

Las pruebas de deterioro sobre las cuentas por cobrar se describen en la nota 2.7.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACION (Cont.)

2.11 Existencias

Las existencias se registran al costo o a su valor neto de realización, el que resulte menor. El costo se determina usando el método de precio promedio ponderado (PPP). El costo de los productos terminados y de los productos en proceso comprende los costos de materia prima, mano de obra directa, otros costos directos y gastos generales de fabricación, sobre la base de la capacidad de operación normal, y excluye a los costos de financiamiento. El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones, menos los gastos de venta directos.

La previsión por desvalorización y obsolescencia de existencias se determina para aquellos bienes que al cierre tienen un valor neto de realización inferior a su costo histórico, y para reducir ciertas existencias de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización / utilización, a las fechas respectivas.

2.12 Créditos por ventas y otros créditos

Las cuentas por cobrar comerciales y otros créditos se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método del interés efectivo, menos la previsión por incobrabilidad.

La previsión por incobrabilidad de las cuentas por cobrar comerciales se establece cuando existe evidencia objetiva que la Sociedad no podrá cobrar todos los montos pendientes de acuerdo con los términos originales. El monto de la previsión es determinado en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre, las garantías recibidas y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

El valor en libros del activo se reduce por medio de una cuenta de previsión y el monto de la pérdida se reconoce con cargo al estado de resultados en el rubro “Gastos de comercialización”. Cuando una cuenta por cobrar se considera incobrable, se da de baja contra la respectiva previsión para cuentas por cobrar. El recupero posterior de montos previamente reconocidos como pérdidas se reconoce con crédito al rubro “Gastos de comercialización” en el estado de resultados.

2.13 Efectivo y equivalentes de efectivo – Estado de flujos de efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen el efectivo disponible, depósitos de libre disponibilidad en bancos y otras inversiones altamente líquidas de corto plazo con vencimientos originales de tres meses o menos. En el estado de situación financiera, los descubiertos de existir, se clasifican como Préstamos en el Pasivo Corriente.

Los activos registrados en efectivo y equivalentes de efectivo, se registran al valor razonable o al costo histórico que se aproxima a su valor razonable.

2.14 Capital social

Las acciones ordinarias se clasifican en el patrimonio neto y se mantienen registradas a su valor nominal. Cuando se adquieren acciones de la Sociedad (acciones propias en cartera), el pago efectuado, incluyendo cualquier costo directamente atribuible a la transacción (neto de impuestos) se deduce del patrimonio neto hasta que las acciones se cancelen o vendan.

2.15 Préstamos

Los préstamos se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos incurridos en la transacción. Estos préstamos se registran posteriormente a su costo amortizado. Cualquier diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costos de la transacción) y el valor de cancelación se reconoce en el estado de resultados durante el período del préstamo usando el método de la tasa de interés efectiva.

2.16 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas

Las cuentas por pagar se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método de interés efectivo.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACION (Cont.)

2.17 Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

1. Impuesto a las ganancias

El cargo por impuesto a las ganancias del ejercicio comprende al impuesto corriente y el diferido. El impuesto se reconoce en el estado de resultados, excepto cuando se trata de partidas que deban ser reconocidas directamente en otros resultados integrales. En este caso, el impuesto a las ganancias relacionado de tales partidas también se reconoce en dicho estado.

• Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente se calcula sobre la base de las leyes impositivas promulgadas en Argentina a la fecha del estado de situación financiera. La Sociedad evalúa periódicamente la posición asumida en las declaraciones juradas de impuestos respecto de situaciones en las que las leyes tributarias son objeto de interpretación. La Sociedad, cuando corresponde, constituye provisiones sobre los montos que espera pagar a la autoridad tributaria.

• Impuesto a las ganancias – Método diferido

El impuesto a las ganancias diferido se determina en su totalidad, por el método del pasivo, sobre las diferencias temporales que surgen entre las bases tributarias de activos y pasivos y sus respectivos valores mostrados en los estados financieros. Sin embargo, el impuesto diferido que surge por el reconocimiento inicial de un activo o de un pasivo, en una transacción que no corresponda a una combinación de negocios, que al momento de la transacción no afecta ni la utilidad ni la pérdida contable o gravable, no se registra. El impuesto diferido se determina usando tasas tributarias (y legislación) que han sido promulgadas a la fecha de los estados financieros y que se espera serán aplicables cuando el impuesto diferido activo se realice o el impuesto diferido pasivo se pague.

Los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida que sea probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporales.

Los saldos de impuestos a las ganancias diferidos activos y pasivos se compensan cuando existe el derecho legal a compensar impuestos activos corrientes con impuestos pasivos corrientes y cuando se relacionen con la misma autoridad fiscal de la Sociedad o de las distintas subsidiarias en donde exista intención y posibilidad de liquidar los saldos impositivos sobre bases netas.

1. Impuesto a la ganancia mínima presunta

La subsidiaria en Argentina determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables a la fecha de cada cierre. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

El crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta expuesto bajo el rubro otros créditos no corrientes, es la porción que la sociedad estima podrá ser compensada con el impuesto a las ganancias en exceso del impuesto a la ganancia mínima presunta a ser generada dentro de los próximos diez ejercicios fiscales.

2.18 Beneficios sociales

1. Planes de pensión

La Sociedad ofrece a determinados empleados de cierto nivel jerárquico y que sean específicamente designados como beneficiarios, beneficios post-empleo, encuadrados en un plan de pensión. El derecho a este tipo de prestaciones está condicionado a la permanencia del empleado hasta encuadrar en algunas de las condiciones resolutorias previstas en el plan, tales como jubilación, muerte, invalidez total y permanente, etc., y durante un mínimo determinado de años. No se tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios. Estas obligaciones asumidas por la Sociedad, califican como “Planes de Beneficios Definidos”, conforme a la categorización prevista en la NIC 19 “Beneficios a los empleados”. No se tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios. Los costos esperados de estas prestaciones se devengan durante la vida laboral de los empleados. El pasivo reconocido en el estado de situación financiera, es el valor actual de la obligación a la fecha de cierre y se determina descontando los flujos de salida de efectivo futuro estimado.

Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen de ajustes por la experiencia y cambios en las hipótesis actuariales, se reconocen en “Otros resultados integrales” en el período en el que surgen. Los costos por servicios pasados se reconocen inmediatamente en el resultado.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACION (Cont.)

2.18 Beneficios sociales (cont.)

1. Gratificaciones por jubilación

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. Estas obligaciones asumidas por la Sociedad, califican como “Planes de Beneficios Definidos”, conforme a la categorización prevista en la NIC 19 “Beneficios a los empleados”. No se tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios. Los costos esperados de estas prestaciones se devengan durante la vida laboral de los empleados usando la misma metodología contable que la que se utiliza para los planes de pensiones de beneficios definidos. Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen de ajustes por la experiencia y cambios en las hipótesis actuariales, se reconocen en “Otros resultados integrales” en el período en el que surgen. Los costos por servicios pasados se reconocen inmediatamente en el resultado.

1. Beneficios por retiro anticipado

Los beneficios por cese se pagan cuando la relación laboral se interrumpe antes de la fecha normal de retiro o cuando un empleado acepta voluntariamente el cese a cambio de estos beneficios. La Sociedad reconoce los beneficios por retiro anticipado cuando está demostrablemente comprometido ya sea: i) a poner fin a la relación laboral de empleados de acuerdo a un plan formal detallado sin posibilidad de renuncia; o ii) proporcionar beneficios por cese como resultado de una oferta hecha para incentivar el retiro voluntario. Estos beneficios son reconocidos al valor presente de los flujos de fondos que la Sociedad espera desembolsar.

1. Gratificaciones al personal

La Sociedad reconoce un pasivo y un gasto por gratificaciones cuando el beneficio se devenga. Asimismo, la Sociedad reconoce una provisión cuando está obligado legal o contractualmente, o cuando existe una práctica del pasado que ha creado una obligación asumida.

2.19 Provisiones

Las provisiones se reconocen cuando la Sociedad tiene una obligación presente, ya sea legal o asumida como resultado de hechos pasados, es probable que origine una salida de recursos que serán necesarios para cancelar la obligación, y puede hacerse una estimación confiable del monto de la obligación.

Las provisiones se miden al valor presente de los desembolsos que se espera se requerirán para cancelar la obligación utilizando una tasa de interés que refleje las actuales condiciones del mercado sobre el valor del dinero y los riesgos específicos para dicha obligación. El incremento en la provisión por el paso del tiempo se reconoce en el rubro “Resultados financieros, netos” del estado de resultados.

Se reconocen las siguientes provisiones:

Para juicios laborales, civiles y comerciales: se determinan en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Para otras contingencias: se constituyen para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se considera la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, la Dirección de la Sociedad entiende que no se han presentado elementos que permitan determinar la existencia de otras contingencias que puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados financieros.

2.20 Distribución de dividendos

La distribución de dividendos a los accionistas de la Sociedad se reconoce como pasivo en los estados financieros en el ejercicio en el que los dividendos se aprueban por los accionistas de la Sociedad.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACION (Cont.)

2.21 Reconocimiento de ingresos por venta

1. Ingresos por ventas de bienes y servicios

Los ingresos comprenden el valor razonable de lo cobrado o por cobrar por la venta de bienes y servicios en el curso normal de las operaciones de la Sociedad. Los ingresos por ventas se muestran netos de descuentos e impuestos.

La Sociedad reconoce sus ingresos cuando su importe se puede medir confiablemente, se han entregado los productos o prestado los servicios y es probable que los beneficios económicos fluyan a la entidad en el futuro. Se considera que el monto de los ingresos no se puede medir confiablemente hasta que no se hayan resuelto todas las contingencias relativas a la venta o prestación del servicio.

En cuanto a las ventas de servicios, el ingreso es reconocido en el periodo en el que el mismo es prestado, en función del grado de cumplimiento.

En el caso de los productos, se considera que los mismos no se han entregado hasta que no se hayan despachado al lugar especificado por el cliente y los riesgos de obsolescencia y de pérdida se hayan transferido al mismo.

La Sociedad registra las provisiones por devoluciones en base a información histórica y experiencia acumulada de forma tal de imputar las provisiones al mismo período en que la venta original se efectúa.

1. Intereses

Los ingresos por intereses se reconocen sobre la base de la proporción de tiempo transcurrido, usando el método de la tasa de interés efectiva.

NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

Los presentes estados financieros, dependen de criterios contables, premisas y estimaciones que se usan para su preparación.

Se han identificado las siguientes estimaciones contables, presunciones relacionadas e incertidumbres inherentes en nuestras políticas contables, las que se consideran son esenciales para la comprensión de los riesgos informativos contables / financieros subyacentes y el efecto que esas estimaciones contables, premisas e incertidumbres tienen en los presentes estados financieros.

La Sociedad ha evaluado que un cambio razonablemente posible en alguna de las premisas significativas no generaría un impacto significativo en los presentes estados financieros.

(a) Recuperabilidad de elementos de propiedad, planta y equipos

La Sociedad evalúa la recuperabilidad de los elementos de propiedad, planta y equipos cuando ocurren hechos o se suscitan cambios en las circunstancias que indican que el valor de libros de un bien puede no ser recuperable. El valor en libros de los elementos de propiedad, planta y equipos es considerado desvalorizado por la Sociedad, cuando de valor en uso, calculado mediante la estimación de los flujos de efectivo esperados de dichos activos, descontados e identificables por separado, o su valor neto realizable, sea inferior a su valor en libros.

Una pérdida por desvalorización previamente reconocida se revierte cuando existe un cambio posterior en las estimaciones utilizadas para computar el valor recuperable del bien. En ese caso, el nuevo valor no puede superar el valor que hubiera tenido a la nueva fecha de medición si no se hubiese reconocido la desvalorización. Tanto el cargo de desvalorización como su reversión son reconocidos como resultados.

La determinación de los valores de uso requiere la utilización de estimaciones (nota 2.7) y se basa en las proyecciones de flujos de efectivo confeccionados a partir de presupuestos financieros que cubren un período máximo de cinco años. Los flujos de efectivo que superan el período de cinco años son extrapolados usando tasas de crecimiento estimadas, las cuales no exceden a la tasa de crecimiento promedio de largo plazo de cada uno de los negocios involucrados.

Las principales presunciones claves están relacionadas con los márgenes de contribución marginal, los cuales son determinados sobre la base de resultados pasados, otras fuentes externas de información y las expectativas de desarrollo del mercado.

Las tasas de descuento usadas son el respectivo costo promedio de capital (“WACC”) el cual es considerado un buen indicador del costo de capital. Cada una de las WACCs utilizadas, son estimadas considerando la industria, el país y el tamaño del negocio.

La estimación de los valores netos realizable, en caso de ser necesario su cálculo, son realizados a través de valuaciones preparadas por tasadores independientes, conforme a los criterios definidos por la International Valuation Standards (“IVS”).

No se registraron desvalorizaciones como consecuencia de los análisis realizados.

NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS (Cont.)

(b) Pérdida estimada por desvalorización de la plusvalía

Anualmente la Sociedad realiza la evaluación del valor recuperable de la plusvalía. Para determinar el valor recuperable de la plusvalía, se utilizan proyecciones de flujos de efectivo futuros de la unidad generadora de efectivo que tienen las mismas características que las detalladas para propiedad, planta y equipos.

La Sociedad considera que las estimaciones son consistentes con las presunciones que los participantes del mercado usarían en sus estimaciones del valor recuperable.

No se registraron desvalorizaciones como consecuencia de los análisis realizados.

(c) Previsiones para deudores incobrables

Se mantienen previsiones para deudores incobrables calculadas en función de la estimación de pérdidas resultantes de la incapacidad de los clientes de efectuar los pagos requeridos. Estas estimaciones se basan al momento de evaluar la adecuación de las previsiones, en la antigüedad de las cuentas a cobrar, nuestra experiencia histórica de incobrabilidad, la solvencia de estos clientes y cambios en los plazos de pago de los mismos. La Sociedad tiene una política de previsión basada en la antigüedad de los créditos por ventas vencidos a más de tres meses y un análisis individual de los mismos. Los casos de partidas previsionadas con antigüedad menor a tres meses se corresponden en general, a saldos de clientes con un hecho específico.

(d) Provisiones

Se realizan provisiones para ciertas contingencias por reclamos civiles, impositivos, comerciales y laborales que ocasionalmente se generan en el curso ordinario de los negocios. Con el propósito de determinar el nivel apropiado de provisiones relacionadas con estas contingencias, basados en el consejo de nuestros asesores legales internos y externos, determinamos la probabilidad de cualquier sentencia o resolución adversa relacionada con estas cuestiones, así como el rango de pérdidas probables que pudieran resultar de las potenciales resoluciones. De corresponder, se hace una determinación del monto de provisiones requeridas para estas contingencias luego de un cuidadoso análisis de cada caso particular.

(e) Impuesto a las ganancias

Debemos estimar nuestro impuesto a las ganancias en la jurisdicción en la que operamos. Este proceso incluye la estimación realizada de la exposición impositiva final y la determinación de diferencias temporarias resultantes del tratamiento diferido en ciertos rubros, tales como devengamientos y amortizaciones, a los fines impositivos y contables. Estas diferencias pueden resultar en activos y pasivos impositivos diferidos, los cuales se incluyen en nuestro estado de situación financiera. Debemos determinar en el curso de nuestros procedimientos de planificación fiscal, el año fiscal de la reversión de nuestros activos y pasivos impositivos diferidos y si existirán futuras ganancias gravadas en esos períodos. Reversamos en el ejercicio correspondiente los activos y pasivos impositivos diferidos por diferencias temporarias que habían sido oportunamente registradas, si anticipamos que la futura reversión tendrá lugar en un año de pérdida impositiva. Se requiere un análisis gerencial detallado para determinar nuestras provisiones por impuestos a las ganancias y activos y pasivos impositivos diferidos.

Dicho análisis implica efectuar estimaciones de la ganancia imponible en la jurisdicción en la que operamos y el período durante el cual los activos y pasivos impositivos diferidos serán recuperables. Si los resultados finales difieren de estas estimaciones, o si ajustamos estas estimaciones en períodos futuros, nuestra situación financiera y los resultados podrían verse afectados.

Cada sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la ley de impuesto a las ganancias (vigente en cada jurisdicción). La tasa utilizada para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015 para cada sociedad es:

SOCIEDADES	PAÍS	ALÍCUOTA VIGENTE
Bagley Argentina S.A.	Argentina	35 %
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	Brasil	34 %
Bagley Chile S.A.	Chile	22,5 %
Bagley Latinoamérica S.A.	España	30 %

NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS (Cont.)

(f) Reconocimiento de ingresos- bonificaciones y descuentos

Es necesario estimar al cierre de un ejercicio el grado de cumplimiento por parte de nuestros clientes de las metas de volumen y otras acciones comerciales convenidas en virtud de las cuales se hacen acreedores de bonificaciones y descuentos. En algunos casos implica estimar el cumplimiento de volúmenes de venta de períodos futuros cuando las metas son pluri-mensuales.

(g) Valor razonable de derivados u otros instrumentos financieros

El valor razonable de instrumentos financieros que no se negocian en un mercado activo se determina utilizando técnicas de valuación. El Grupo utiliza su juicio para seleccionar una serie de métodos y realiza hipótesis que se basan principalmente en las condiciones del mercado existentes en la fecha de cada balance.

NOTA 4. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición y evolución del rubro propiedad, planta y equipos:

	Terrenos	Construcciones	Máquinas e instalaciones	Muebles, herramientas, vehículos y otros equipos	Obras en construcción y equipos en tránsito	Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	51.866.040	492.857.232	1.472.115.886	133.777.350	66.069.528	2.216.686.036
Efecto conversión	12.219.030	27.887.145	57.655.541	4.073.824	4.824.018	106.659.558
Altas	29.471.269	40.251.101	40.161.248	10.307.058	148.219.197	268.409.873
Transferencias	-	18.259.237	87.762.531	5.497.951	(111.519.719)	-
Bajas	-	(7.309)	(2.943.767)	(1.861.001)	-	(4.812.077)
Valor de origen al cierre del ejercicio	93.556.339	579.247.406	1.654.751.439	151.795.182	107.593.024	2.586.943.390
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	-	(257.925.713)	(1.186.002.149)	(113.346.825)	-	(1.557.274.687)
Efecto conversión	-	(13.209.436)	(49.204.422)	(4.037.052)	-	(66.450.910)
Bajas	-	7.309	593.487	439.229	-	1.040.025
Depreciación del ejercicio (1)	-	(18.538.145)	(56.645.043)	(9.787.987)	-	(84.971.175)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	-	(289.665.985)	(1.291.258.127)	(126.732.635)	-	(1.707.656.747)
SALDO AL 31.12.2015	93.556.339	289.581.421	363.493.312	25.062.547	107.593.024	879.286.643

1. El destino contable de las depreciaciones del ejercicio, se informa en nota 23.

Información requerida por Anexo A, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título 4 del TO/CNV. Se detalla la vida útil de los componentes del rubro en nota 2.4

	Terrenos	Construcciones	Máquinas e instalaciones	Muebles, herramientas, vehículos y otros equipos	Obras en construcción y equipos en tránsito	Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	45.551.967	452.713.194	1.289.036.568	114.690.855	87.936.011	1.989.928.595
Efecto conversión	6.314.073	24.869.145	87.936.585	10.194.784	1.710.475	131.025.062
Altas	-	196.360	4.333.368	7.557.410	86.743.082	98.830.220
Transferencias	-	15.078.533	91.089.657	3.336.472	(109.504.662)	-
Bajas	-	-	(280.292)	(2.002.171)	(815.378)	(3.097.841)
Valor de origen al cierre del ejercicio	51.866.040	492.857.232	1.472.115.886	133.777.350	66.069.528	2.216.686.036
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	-	(224.919.305)	(1.058.539.834)	(97.044.574)	-	(1.380.503.713)
Efecto conversión	-	(19.446.691)	(72.360.316)	(8.481.964)	-	(100.288.971)
Bajas	-	-	280.292	1.339.107	-	1.619.399
Depreciación del ejercicio (1)	-	(13.559.717)	(55.382.291)	(9.159.394)	-	(78.101.402)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	-	(257.925.713)	(1.186.002.149)	(113.346.825)	-	(1.557.274.687)
SALDO AL 31.12.2014	51.866.040	234.931.519	286.113.737	20.430.525	66.069.528	659.411.349

1. El destino contable de las depreciaciones del ejercicio, se informa en nota 23.

Información requerida por Anexo A, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título 4 del TO/CNV. Se detalla la vida útil de los componentes del rubro en nota 2.4

NOTA 5. PROPIEDADES DE INVERSIÓN

En el siguiente cuadro se detalla la composición y evolución del rubro propiedades de inversión:

	Terrenos y construcciones
	31.12.2015	31.12.2014
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	7.030.781	6.113.704
Bajas	(723.102)	-
Efecto conversión	229.485	917.077
Valor de origen al cierre del ejercicio	6.537.164	7.030.781
TOTAL	6.537.164	7.030.781

Información requerida por Anexo D, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título 4 del TO/CNV.

Las propiedades de inversión se computan a su costo depreciado. Su valor razonable, al 31 de diciembre de 2015 y 2014 es de ARS 11.234.998 y ARS 11.591.430 respectivamente. Dichos valores fueron obtenidos de informes preparados por tasadores profesionales independientes, elaborados utilizando un enfoque de comparación de precios de ventas de propiedades comparables geográficamente cercanas.

NOTA 6. ACTIVOS INTANGIBLES

En el siguiente cuadro se detalla la composición y evolución del rubro activos intangibles:

	Marcas, patentes y Licencias	Software	Plusvalía	Total
Costo
Valor inicial en libros	61.777.932	9.852.344	118.788.577	190.418.853
Altas	-	1.306.883	-	1.306.883
Efecto conversión	969.559	426.381	-	1.395.940
Valor de origen al cierre del ejercicio	62.747.491	11.585.608	118.788.577	193.121.676
Amortización
Valor inicial en libros	(462.381)	(6.547.848)	-	(7.010.229)
Amortización del ejercicio (1)	-	(1.017.095)	-	(1.017.095)
Efecto conversión	-	(307.591)	-	(307.591)
Amortización acumulada al cierre del ejercicio	(462.381)	(7.872.534)	-	(8.334.915)
SALDO AL 31.12.2015	62.285.110	371.3074	118.788.577	184.786.761

1. El destino contable del cargo por amortización del ejercicio, se informa en nota 23.

Información requerida por Anexo B, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título 4 del TO/CNV. Se detalla la vida útil de los componentes del rubro en nota 2.6.

NOTA 6. ACTIVOS INTANGIBLES (Cont.)

	Marcas, patentes y Licencias	Software	Plusvalía	Total
Costo
Valor inicial en libros	58.736.614	5.087.154	118.788.577	182.612.345
Altas	-	3.995.912	-	3.995.912
Efecto conversión	3.041.318	769.278	-	3.810.596
Valor de origen al cierre del ejercicio	61.777.932	9.852.344	118.788.577	190.418.853
Amortización
Valor inicial en libros	(462.381)	(5.087.154)	-	(5.549.535)
Amortización del ejercicio (1)	-	(697.573)	-	(697.573)
Efecto de conversión	-	(763.121)	-	(763.121)
Amortización acumulada al cierre del ejercicio	(462.381)	(6.547.848)	-	(7.010.229)
SALDO AL 31.12.2014	61.315.551	3.304.496	118.788.577	183.408.624

1. El destino contable del cargo por amortización del ejercicio, se informa en nota 23.

Información requerida por Anexo B, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título 4 del TO/CNV. Se detalla la vida útil de los componentes del rubro en nota 2.6.

Los gastos de investigación y desarrollo que no cumplen con los criterios para ser capitalizados se han imputado en otros gastos generales varios del estado de resultados al 31 de diciembre de 2015 y 2014 por ARS 21.795.458 y ARS 17.951.376 respectivamente.

Dichos gastos se asignan a gastos de comercialización y gastos de producción, los cuales para el ejercicio 2015 ascienden a ARS 17.623.899 y ARS 4.171.559 respectivamente, mientras que para el ejercicio 2014 a ARS 14.885.041 y ARS 3.066.335 respectivamente.

NOTA 7. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

El impuesto a las ganancias diferido se compone de la siguiente manera para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre 2015:

	Saldos al 01.01.2015	Diferencia de conversión	Cargo imputado en resultados	Cargo imputado en otros resultados integrales	Saldos al 31.12.2015
En el activo
Quebrantos impositivos	203.000	-	(203.000)	-	-
Créditos por ventas y otros créditos	5.039.044	489.718	(1.410.414)	-	4.118.348
Existencias	1.686.097	27.767	10.622.207	-	12.336.071
Propiedad, planta y equipos, y propiedades de inversión	(11.340.835)	(665.422)	1.162.158	-	(10.844.099)
Activos intangibles	(159.799)	364.484	(169.402)	-	35.283
Efectivo y equivalentes de efectivo	(4.968.274)	-	(16.015.775)	-	(20.984.049)
Otras inversiones	141.917	-	(141.917)	-	-
Provisiones	13.410.336	20.389	4.470.086	-	17.900.811
Cuentas por pagar y otras deudas	7.985.274	19.912	1.409.460	(410.642)	9.004.004
Subtotal – Activos diferidos	11.996.760	256.848	(276.597)	(410.642)	11.566.369
En el pasivo
Propiedad, planta y equipos, y propiedades de inversión	4.850.960	-	(426.543)	-	4.424.417
Activos intangibles	(13.299.743)	-	-	-	(13.299.743)
Subtotal – Pasivos diferidos	(8.448.783)	-	(426.543)	-	(8.875.326)
Total (Pasivo) / Activo neto por impuesto diferido	3.547.977	256.848	(703.140)	(410.642)	2.691.043

	Saldos al 01.01.2015	Diferencia de conversión	Cargo en resultados	Cargo en otros resultados integrales	Saldos al 31.12.2015
Activos diferidos no reconocidos	534.374.406	28.596.088	(67.231.641)	-	495.738.853

NOTA 7. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO (Cont.)

El impuesto a las ganancias diferido se compone de la siguiente manera para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre 2014:

	Saldos al 01.01.2014	Diferencia de conversión	Cargo imputado en resultados	Cargo imputado en otros resultados integrales	Saldos al 31.12.2014
En el activo
Quebrantos impositivos	203.000	-	-	-	203.000
Créditos por ventas y otros créditos	4.880.252	265.252	(106.460)	-	5.039.044
Existencias	8.647.194	(68.242)	(6.892.855)	-	1.686.097
Propiedad, planta y equipos, y Propiedades de inversión	(12.508.269)	(101.859)	1.269.293	-	(11.340.835)
Activos intangibles	-	-	(159.799)	-	(159.799)
Efectivo y equivalentes de efectivo	(5.430.420)	-	462.146	-	(4.968.274)
Otras inversiones	(399.503)	-	541.420	-	141.917
Provisiones	9.769.093	10.595	3.630.648	-	13.410.336
Cuentas por pagar y otras deudas	3.632.546	7.499	4.083.979	261.250	7.985.274
Subtotal – Activos diferidos	8.793.893	113.245	2.828.372	261.250	11.996.760
En el pasivo
Créditos por ventas y otros créditos	(9.929.265)	32.836	9.896.429	-	-
Propiedad, planta y equipos, y Propiedades de inversión	5.227.973	-	(377.013)	-	4.850.960
Activos intangibles	(13.299.743)	-	-	-	(13.299.743)
Subtotal – Pasivos diferidos	(18.001.035)	32.836	9.519.416	-	(8.448.783)
Total Activo / (Pasivo) neto por impuesto diferido	(9.207.142)	146.081	12.347.788	261.250	3.547.977

	Saldos al 01.01.2014	Diferencia de conversión	Cargo en resultados	Cargo en otros resultados integrales	Saldos al 31.12.2014
Activos diferidos no reconocidos	422.134.975	63.632.546	48.606.885	-	534.374.406

NOTA 7. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO (Cont.)

El plazo de reversión estimado de los activos y pasivos diferidos es el siguiente:

		31.12.2015	31.12.2014
Activos
Impuestos diferidos a recuperar en más de 12 meses		15.987.884	4.986.612
Impuestos diferidos a recuperar en 12 meses		(4.421.515)	7.010.148
Subtotal - Activos por impuestos diferidos		11.566.369	11.996.760
Pasivos
Impuestos diferidos a cancelar en más de 12 meses		(8.875.326)	(8.448.783)
Impuestos diferidos a cancelar en 12 meses		-	-
Subtotal - Pasivos por impuestos diferidos		(8.875.326)	(8.448.783)
TOTAL ACTIVO / (PASIVO) NETO POR IMPUESTO DIFERIDO		2.691.043	3.547.977

NOTA 8. OTRAS INVERSIONES

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro otras inversiones:

		31.12.2015	31.12.2014
No corriente
Cuotas sociales		39.462	39.462
Títulos públicos		-	2.112.795
Otras (1)		48.016.800	-
TOTAL NO CORRIENTE		48.056.262	2.152.257
Corriente
Títulos públicos		-	1.081.728
TOTAL CORRIENTE		-	1.081.728
TOTAL		48.056.262	3.233.985

1. Al 31 de diciembre de 2015 incluye ARS 48.016.800 correspondientes a la participación en Mastellone Hermanos S.A. Ver nota 32.

Información requerida por Anexo D, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título 4 del TO/CNV.

NOTA 9. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

En los siguientes cuadros se detalla la composición de los rubros créditos por ventas y otros créditos:

Créditos por ventas

		31.12.2015	31.12.2014
No corriente
Cuentas por cobrar comerciales con terceros		-	800.779
TOTAL NO CORRIENTE		-	800.779
Corriente
Cuentas por cobrar comerciales comunes con terceros		957.149.951	718.543.822
Créditos documentados con terceros		6.434.712	3.056.943
Cuentas por cobrar con partes relacionadas (nota 30)		71.349.485	50.504.999
Créditos morosos y en gestión judicial		8.257.250	29.041.927
Menos: Previsión cuentas por cobrar		(38.857.612)	(39.621.899)
TOTAL CORRIENTE		1.004.333.786	761.525.792
TOTAL CRÉDITOS POR VENTAS		1.004.333.786	762.326.571

Otros créditos

		31.12.2015	31.12.2014
No corriente
Crédito fiscales		692.683	716.663
Deudores financieros con partes relacionadas (nota 30)		-	247.072.004
Depósitos en garantía		47.684.163	33.130.487
Anticipos a proveedores por compras de elementos de propiedad, planta y equipos		305.180	498.388
Anticipos por operaciones de importación por compra de elementos de propiedad, planta y equipos		22.805.740	30.962.942
Reintegros a percibir		-	1.530.865
Crédito por futura suscripción de acciones (nota 32)		243.000.000	-
Diversos		-	420.345
TOTAL NO CORRIENTE		314.487.766	314.331.694
Corriente
Reintegros a percibir		742.346	106.890
Créditos fiscales		46.445.562	40.995.350
Anticipos a proveedores		71.778.377	31.992.216
Deudores financieros con partes relacionadas (nota 30)		223.425.556	12.787.331
Otros créditos a cobrar partes relacionadas (nota 30)		209.901.859	28.028.202
Gastos pagados por adelantado		18.347.773	13.425.670
Diversos		5.189.582	4.452.876
TOTAL CORRIENTE		575.831.055	131.788.535
TOTAL OTROS CRÉDITOS		890.318.821	446.120.229

NOTA 9. CRÉDITOS POR VENTA Y OTROS CRÉDITOS (Cont.)

Los valores contables de los instrumentos financieros clasificados como créditos por ventas y otros créditos se aproximan a su valor razonable, debido a su naturaleza de corto plazo.

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014 existen créditos por ventas comunes que se encuentran vencidos pero no previsionados que ascienden a ARS 35.175.425 y ARS 25.990.075 respectivamente. Los mismos están relacionados con un número de clientes específicos por los que no existe historia reciente de incumplimiento o la Sociedad cuenta con garantías de diversos tipos por un monto equivalente al crédito vencido no previsionado. La antigüedad de estos créditos por ventas es la siguiente:

		31.12.2015	31.12.2014
Desde tres hasta seis meses		5.379.062	3.669.042
De seis a doce meses		6.705.716	4.301.625
Más de un año		23.090.647	18.019.408
TOTAL VENCIDO NO PREVISIONADO		35.175.425	25.990.075

Los créditos por ventas con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta. Los mismos vencen dentro de los doce meses de la fecha de la venta. Dichos créditos por ventas no tienen garantías y no generan intereses. No se han registrado previsiones por estos créditos con partes relacionadas.

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, el monto de la previsión por desvalorización de créditos por ventas ascendió a ARS 38.857.612 y ARS 39.621.899, respectivamente. La antigüedad de estos créditos por ventas es la siguiente:

		31.12.2015	31.12.2014
Hasta tres meses		1.305.314	172.081
Desde tres hasta seis meses		320.615	290.910
De seis a doce meses		880.843	1.271.743
Más de un año		36.350.840	37.887.165
TOTAL VENCIDO PREVISIONADO		38.857.612	39.621.899

Los valores registrados de créditos por ventas y otros créditos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:

		31.12.2015	31.12.2014
ARS		1.313.531.876	724.974.090
BRL		314.319.140	279.755.409
CLP		151.315.823	117.849.096
CHF		42.917	-
EUR		2.400.957	966.339
USD		113.041.894	84.901.866
TOTAL		1.894.652.607	1.208.446.800

NOTA 9. CRÉDITOS POR VENTA Y OTROS CRÉDITOS (Cont.)

Los movimientos de la previsión por desvalorización de créditos por venta y otros créditos al 31 de diciembre de 2015 se exponen en el cuadro a continuación:

	Créditos por ventas (1)	Otros créditos (2)	TOTAL
Al 1 de enero de 2015	39.621.899	6.556	39.628.455
Aumentos	4.615.669	50.555	4.666.224
Disminuciones	(6.349.215)	(52.904)	(6.402.119)
Efecto conversión	2.631.801	-	2.631.801
Utilización	(1.662.541)	-	(1.662.541)
TOTAL AL 31.12.2015	38.857.613	4.207	38.861.820

1. El destino contable de aumentos y disminuciones netas se expone en el rubro “Quebranto por deudores incobrables”, en nota 23.
2. El destino contable de aumentos y disminuciones netas se expone en nota 22.

Información requerida por Anexo E, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título 4 del TO/CNV.

Los movimientos de la previsión por desvalorización de créditos por venta y otros créditos al 31 de diciembre de 2014 se exponen en el cuadro a continuación:

	Créditos por ventas (1)	Otros créditos (2)	TOTAL
Al 1 de enero de 2014	37.670.943	-	37.670.943
Aumentos	5.259.823	6.556	5.266.379
Disminuciones	(5.124.822)	-	(5.124.822)
Efecto conversión	3.796.257	-	3.796.257
Utilización	(1.980.302)	-	(1.980.302)
TOTAL AL 31.12.2014	39.621.899	6.556	39.628.455

1. El destino contable de aumentos y disminuciones netas se expone en el rubro “Quebranto por deudores incobrables”, en nota 23.
2. El destino contable de aumentos y disminuciones netas se expone en nota 22.

Información requerida por Anexo E, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título 4 del TO/CNV.

NOTA 10. EXISTENCIAS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro existencias:

		31.12.2015	31.12.2014
Materias primas y materiales		408.122.419	359.895.104
Materia primas y materiales en tránsito		9.397.318	10.751.216
Productos en proceso		8.942.607	5.132.201
Productos terminados		394.681.524	425.282.560
Menos: Previsión por desvalorización de existencias		(13.539.087)	(11.872.668)
TOTAL		807.604.781	789.188.413

NOTA 10. EXISTENCIAS (Cont.)

La evolución de la previsión por desvalorización de existencias es la siguiente:

	31.12.2015	31.12.2014
Saldo al inicio	11.872.668	9.934.257
Aumentos (1)	11.995.459	13.778.469
Disminuciones (1)	(5.201.529)	(6.282.848)
Aplicaciones	(4.699.756)	(2.673.186)
Efecto conversión	(427.755)	(2.884.024)
SALDO AL CIERRE	13.539.087	11.872.668

El destino contable de aumentos y disminuciones netas se expone en el rubro “Quebranto de desvalorización de existencias”, en nota 23.

Información requerida por Anexo E, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título 4 del TO/CNV.

NOTA 11. EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

		31.12.2015	31.12.2014
Efectivo disponible		780.466	614.086
Depósitos bancarios a corto plazo		210.284.754	66.269.749
Plazos fijos		31.570.297	106.065.708
Activos financieros a valor razonable		867.742.076	435.074.435
TOTAL		1.110.377.593	608.023.978

NOTA 12. EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cuadro a continuación, se expone la evolución del capital social en los últimos tres ejercicios sociales cerrados:

		2015	2014	2013
Capital social al inicio		385.934.024	385.934.024	385.934.024
Capital social al cierre		385.934.024	385.934.024	385.934.024

El capital social al 31 de diciembre de 2015 de ARS 385.934.024 está representado por 49.700.611 Acciones ordinarias clase "A" de 1 voto cada una y 47.751.568 Acciones ordinarias clase "B" de 1 voto cada una, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

NOTA 13. RESULTADOS NO ASIGNADOS

En los siguientes cuadros se exponen los cambios en resultados no asignados para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre 2015 y 2014, respectivamente:

	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2015	1.417.018.021
Ganancia neta del ejercicio	926.597.190
Otros resultados integrales del ejercicio	757.227
TOTAL AL 31.12.2015	2.344.372.438

	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2014	990.925.975
Ganancia neta del ejercicio	484.640.197
Otros resultados integrales del ejercicio	(481.751)
Distribución de dividendos	(58.066.400)
TOTAL AL 31.12.2014	1.417.018.021

NOTA 14. OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO

A continuación se expone la evolución correspondiente a otros componentes del patrimonio al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente:

	Reserva de conversión	Total
Saldo al 1 de enero de 2015	140.104.132	140.104.132
Diferencia de conversión:
– Participación en otros resultados integrales en sociedades	85.582.607	85.582.607
– Efecto conversión	(8.255.609)	(8.255.609)
TOTAL AL 31.12.2015	217.431.130	217.431.130

	Reserva de conversión	Total
Saldo al 1 de enero de 2014	78.508.070	78.508.070
Diferencia de conversión:
– Participación en otros resultados integrales en sociedades	37.636.565	37.636.565
– Efecto conversión	23.959.497	23.959.497
TOTAL AL 31.12.2014	140.104.132	140.104.132

NOTA 15. INTERÉS NO CONTROLANTE

En los cuadros siguientes se expone la evolución del interés no controlante:

	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2015	11.859.207
Participación en las ganancias del ejercicio	7.132.297
Otros resultados integrales del ejercicio	354.022
Dividendos en efectivo	(1.414.700)
TOTAL AL 31.12.2015	17.930.826

	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2014	7.749.246
Participación en las ganancias del ejercicio	4.113.393
Otros resultados integrales del ejercicio	(3.432)
TOTAL AL 31.12.2014	11.859.207

NOTA 16. PRÉSTAMOS

Los saldos del rubro préstamos al 31 de diciembre de 2015 y 2014 se exponen a continuación:

		31.12.2015	31.12.2014
Corriente
Préstamos bancarios		96.520.579	81.861.086
Descuento de documentos		17.998.207	5.169.376
Total corriente		114.518.786	87.030.462
TOTAL		114.518.786	87.030.462

A continuación se resumen los plazos de vencimiento de los préstamos de la Sociedad:

• Saldos al 31 de diciembre 2015:

Corriente	Sin plazo	Hasta tres meses	De tres a seis meses	De seis a nueve meses	De nueve meses a un año	Total corriente
Préstamos bancarios	-	96.520.579	-	-	-	96.520.579
Descuento de documentos	-	17.998.207	-	-	-	17.998.207
TOTAL AL 31.12.2015	-	114.518.786	-	-	-	114.518.786

• Saldos al 31 de diciembre 2014:

Corriente	Sin plazo	Hasta tres meses	De tres a seis meses	De seis a nueve meses	De nueve meses a un año	Total corriente
Préstamos bancarios	-	81.861.086	-	-	-	81.861.086
Descuento de documentos	-	3.185.222	1.202.645	781.509	-	5.169.376
TOTAL AL 31.12.2014	-	85.046.308	1.202.645	781.509	-	87.030.462

NOTA 16. PRÉSTAMOS (Cont.)

Los valores en libros de los préstamos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:

		31.12.2015	31.12.2014
ARS		2.591.200	-
BRL		81.123.128	86.904.954
CLP		30.804.458	125.508
TOTAL		114.518.786	87.030.462

El valor en libros y el valor razonable de los préstamos al 31 de diciembre de 2015, y 2014 son los siguientes:

	Valor en libros	Valor razonable
Préstamos bancarios	96.520.579	96.520.579
Descuento de documentos	17.998.207	17.998.207
TOTAL AL 31.12.2015	114.518.786	114.518.786

	Valor en libros	Valor razonable
Préstamos bancarios	81.861.086	81.861.086
Descuento de documentos	5.169.376	5.169.376
TOTAL AL 31.12.2014	87.030.462	87.030.462

Los préstamos bancarios comprenden deuda a tasa de interés fija. Los valores razonables se estiman a partir de flujos de efectivo descontados, utilizando una tasa de mercado relevante a la fecha de cierre del ejercicio.

NOTA 17. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

		31.12.2015	31.12.2014
No Corriente
Beneficios por retiro anticipado		6.349.455	8.221.942
Gratificaciones por jubilación (a)		11.587.771	8.368.489
Planes de pensión		5.713.102	3.337.906
TOTAL NO CORRIENTE		23.650.328	19.928.337
Corriente
Beneficios por retiro anticipado		10.172.699	8.553.047
Gratificaciones por jubilación (a)		606.575	549.683
TOTAL CORRIENTE		10.779.274	9.102.730
TOTAL		34.429.602	29.031.067

NOTA 17. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL (Cont.)

El cargo imputado al estado de resultados consolidado es el siguiente:

	31.12.2015	31.12.2014
Plan de pensión (1)	3.324.718	1.909.254
Gratificaciones por jubilación	4.098.329	2.728.245
Beneficios por retiro anticipado (2)	16.527.733	14.549.877
TOTAL	23.950.780	19.187.376

(1) Al 31.12.2015 el cargo de ARS 2.004.462 se encuentra incluido en Sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios (nota 23) y el saldo restante se expone en gastos financieros; mientras que al 31.12.2014 el cargo de ARS 1.431.536 se encuentra incluido en Sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios (nota 23) y el saldo restante se expone en gastos financieros.

(2) Al 31.12.2015 el cargo de ARS 8.184.913 se encuentra incluido en Sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios (nota 23) y el saldo restante se expone en gastos financieros; mientras que al 31.12.2014 el cargo de ARS 13.518.072 se encuentra incluido en Sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios (nota 23) y el saldo restante se expone en gastos financieros.

(a) Gratificaciones por jubilación

El monto registrado al 31 de diciembre de 2015 y 2014 asciende a ARS 12.194.346 y ARS 8.918.172 respectivamente y el detalle de la evolución de estas obligaciones de la Sociedad es el siguiente:

	31.12.2015	31.12.2014
Saldo al inicio del ejercicio	8.918.172	6.248.880
Costo	647.921	503.974
Intereses	3.450.408	2.224.271
(Ganancia) / Pérdida actuarial	(631.385)	46.630
Beneficios pagados a los participantes	(190.770)	(105.583)
TOTAL	12.194.346	8.918.172

La porción que se espera cancelar dentro de los doce meses de la emisión de los presentes estados financieros es de ARS 606.575.

El cargo imputado al estado de resultados es el siguiente:

	31.12.2015	31.12.2014
Costo (1)	647.921	503.974
Intereses	3.450.408	2.224.271
TOTAL	4.098.329	2.728.245

(1) El cargo total de costo de ARS 618.910, ARS 16.919 y ARS 12.092 para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre 2015 se incluye en los rubros “costo de ventas”, “gastos de comercialización” y “gastos de administración”, respectivamente. En cuanto al ejercicio finalizado el 31 de diciembre 2014 el cargo total asciende a ARS 483.621, ARS 12.269 y ARS 8.084 y se incluye en los rubros “costo de ventas”, “gastos de comercialización” y “gastos de administración”, respectivamente.

Los principales supuestos actuariales utilizados fueron:

	31.12.2015	31.12.2014
Tabla de mortalidad	G.A.M. 83	G.A.M. 83
Tabla de invalidez	P.D.T. 85	P.D.T. 85
Edad normal de retiro hombres	65 años	65 años
Edad normal de retiro mujeres	60 años	60 años
Tasa real anual de descuento	6%	6%

Al 31 de diciembre de 2015 el impacto de un movimiento de un 1% favorable/desfavorable de cambio en los principales supuestos actuariales resultaría en una (ganancia) / pérdida antes de impuestos de aproximadamente ARS (1.206.174) y ARS 1.422.270respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2014 el impacto de un movimiento de un 1% favorable/desfavorable de cambio en los principales supuestos actuariales resultaría en una (ganancia) / pérdida antes de impuestos de aproximadamente ARS (901.028) y ARS 1.065.707 respectivamente.

NOTA 18. PROVISIONES

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro provisiones:

		31.12.2015	31.12.2014
No Corriente
Para juicios laborales, civiles y comerciales		49.310.076	36.068.923
Para otras contingencias		5.936.859	2.776.598
TOTAL NO CORRIENTE		55.246.935	38.845.521
Corriente
Para juicios laborales, civiles y comerciales		335.702	843.502
TOTAL CORRIENTE		335.702	843.502
TOTAL		55.582.637	39.689.023

La evolución del rubro para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015 y 2014 fue la siguiente:

	Juicios laborales, civiles y comerciales (1)	Otras contingencias (2)	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2015	36.912.425	2.776.598	39.689.023
Aumentos	15.196.540	10.834.133	26.030.673
Disminuciones	(2.172.061)	(397.487)	(2.569.548)
Aplicaciones	(291.126)	(9.177.519)	(9.468.645)
Efecto conversión	-	1.901.134	1.901.134
TOTAL AL 31.12.2015	49.645.778	5.936.859	55.582.637

	Juicios laborales, civiles y comerciales (1)	Otras contingencias (2)	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2014	26.735.368	7.124.333	33.859.701
Aumentos	11.444.158	8.506.643	19.950.801
Disminuciones	(654.071)	(1.858.178)	(2.512.249)
Aplicaciones	(613.030)	(11.031.850)	(11.644.880)
Efecto conversión	-	35.650	35.650
TOTAL AL 31.12.2014	36.912.425	2.776.598	39.689.023

(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones de juicios laborales, civiles y comerciales se informan en notas 23 y 27.

(2) El destino contable de los aumentos y disminuciones de otras contingencias se informa en nota 23.

Información requerida por Anexo E, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título 4 del TO/CNV.

NOTA 19. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS DEUDAS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

		31.12.2015	31.12.2014
No corriente
Cargas fiscales		1.277.252	1.525.491
TOTAL NO CORRIENTE		1.277.252	1.525.491

Corriente
Cuentas por pagar comerciales
- Terceros comunes		652.050.844	502.536.290
- Partes relacionadas (nota 30)		208.337.535	176.861.058
- Terceros documentadas		36.642.090	22.394.016
Cargas fiscales		90.540.515	59.229.898
Remuneraciones y cargas sociales		272.918.805	202.429.356
Otras deudas
- Partes relacionadas (nota 30)		867.361	57.830.640
TOTAL CORRIENTE		1.261.357.150	1.021.281.258
TOTAL		1.262.634.402	1.022.806.749

NOTA 20. COMPROMISOS Y GARANTIAS OTORGADAS

1. Compromisos de Gastos

Los gastos comprometidos por la subsidiaria Bagley Argentina S.A. pero no incurridos a la fecha del estado de situación financiera son los siguientes:

	31.12.2015	31.12.2014
Servicios de producción	7.023.052	2.552.070
TOTAL	7.023.052	2.552.070

1. Mercaderías en Consignación

La subsidiaria Bagley Argentina S.A. posee en sus depósitos, stock de materiales auxiliares de propiedad de terceros en consignación por un valor de ARS 400.492 y ARS 548.899, al 31 de diciembre 2015 y 2014 respectivamente.

1. Provisión de servicios

La subsidiaria Bagley Argentina S.A. suscribió un acuerdo de provisión de servicios con Arcor S.A.I.C. en el que esta última se compromete a prestar ciertos servicios necesarios para la operación ordinaria y regular del negocio de galletitas. A partir de dicho acuerdo, Bagley Argentina S.A. asume el compromiso de absorber la totalidad de los costos, incluyendo daños y perjuicios, derivados de la rescisión, por cualquier causa, de los contratos de distribución asumidos.

NOTA 20. COMPROMISOS Y GARANTIAS OTORGADAS (Cont.)

1. Otras garantías otorgadas y bienes de disponibilidad restringida

Empresa	Acreedor / Beneficiario	Moneda original	Tipo de garantía	Garantía	Valor de libros de la garantía otorgada al 31.12.15 ARS	Valor de libros de la garantía otorgada al 31.12.14 ARS
Bagley Chile S.A.	Banco de Crédito e Inversiones	CLP	Aval	Cuentas por cobrar – Operaciones de descuento de documentos	-	125.508
Bagley do Brasil Alim. Ltda.	Banco do Brasil	BRL	Aval	17.998.207	5.043.868

NOTA 21. VENTAS DE BIENES Y SERVICIOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro ventas:

	31.12.2015	31.12.2014
Ventas de bienes a terceros netas de descuentos y bonificaciones	8.163.875.520	7.107.664.284
Venta de servicios
* + Terceros	342.353	274.360
* + Partes relacionadas (nota 30)	8.493.354	5.496.000
TOTAL	8.172.711.227	7.113.434.644

NOTA 22. COSTO DE VENTAS Y SERVICIOS PRESTADOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro costo de ventas y servicios prestados:

	31.12.2015	31.12.2014
Existencia al inicio del ejercicio	789.188.413	594.493.701
Compras del ejercicio	2.593.141.683	3.062.428.141
Bajas por siniestros	(6.778.850)	-
Gastos de producción y prestación de servicios (nota 23)	2.180.919.846	1.796.984.499
Reintegros de exportación netos	(916.748)	(778.195)
Efecto conversión	21.6915.445	1.736.244
Existencia al cierre del ejercicio	(807.604.781)	(789.188.413)
TOTAL	4.964.865.008	4.665.675.977

Información requerida por Anexo F, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título 4 del TO/CNV.

NOTA 23. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA

En el siguiente cuadro se detalla la composición de gastos totales por su naturaleza:

	31.12.2015	31.12.2014
Retribución de administradores, directores y síndicos	130.001	100.000
Honorarios y retribuciones por servicios	37.952.371	27.551.676
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 24)	1.705.275.470	1.416.623.244
Impuestos, tasas y contribuciones	15.893.431	17.636.049
Impuestos directos	156.105.394	128.308.538
Fletes y acarreos	542.884.883	486.400.711
Combustibles y lubricantes	3.844.071	3.427.457
Gastos de exportación e importación	10.760.833	13.082.075
Servicios de terceros	147.972.890	127.305.514
Conservación de bienes propiedad, planta y equipos	150.375.006	121.463.911
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 4)	84.971.175	78.101.402
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	140.048.511	132.133.858
Gastos de viaje, movilidad y estadía	41.524.649	39.167.271
Servicios bancarios	9.761.336	7.933.539
Calidad y medio ambiente	10.085.142	7.548.031
Publicidad y propaganda	209.212.225	163.357.628
Alquileres y arrendamientos	37.563.923	38.232.201
Seguros	28.288.121	18.488.600
Comisiones sociedades relacionadas	492.111.456	400.119.434
Sistemas y software de aplicación	1.483.007	997.885
Amortización de activos intangibles (nota 6)	1.017.095	697.573
Derechos de exportación	18.506.928	18.727.552
Quebranto por juicios laborales y otros	5.977.077	6.094.446
(Recupero) / Quebranto por deudores incobrables	(1.733.546)	135.001
Quebranto por desvalorización de existencias	6.793.930	7.495.621
Quebranto por contingencias	10.436.646	6.648.465
Limpieza, desinfección y jardinería	54.689.701	43.349.202
Otros gastos generales varios	166.539.511	143.456.868
TOTAL	4.088.471.237	3.454.583.752

Información requerida por Anexo H, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 23. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA

En el siguiente cuadro se muestra la composición de la función “Gastos de Producción”:

	31.12.2015	31.12.2014
Honorarios y retribuciones por servicios	6.755.344	7.426.159
Sueldos, jornales y cargas sociales, y otros beneficios	1.403.697.765	1.128.624.372
Impuestos, tasas y contribuciones	7.772.130	9.421.925
Conservación de propiedad, planta y equipos	143.225.996	115.342.715
Depreciación de propiedad, planta y equipos	77.073.544	72.042.146
Fletes y acarreos	95.241.671	77.568.967
Combustibles y lubricantes	3.289.554	2.859.720
Gastos de exportación e importación	-	56.688
Servicios de terceros (1)	122.862.961	121.296.189
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	130.401.762	120.104.162
Gastos de viaje, movilidad y estadía	15.810.962	10.858.710
Calidad y medio ambiente	10.085.142	7.548.031
Quebranto por juicios laborales y otros	6.470.040	5.883.667
Alquileres y arrendamientos	3.986.897	3.603.896
Seguros	23.568.340	15.270.586
Sistemas y software de aplicación	746.819	305.632
Quebranto por desvalorización de existencias	4.314.008	48.305
Quebranto por contingencias	9.858.025	6.461.030
Limpieza, desinfección y jardinería	53.739.013	41.944.309
Otros gastos generales varios	62.019.873	50.317.290
TOTAL	2.180.919.846	1.796.984.499

Información requerida por Anexo H, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

(1)Incluye el recupero de gastos efectuados por el complejo industrial y refacturados a Arcor do Brasil Ltda., por los importes de ARS 4.615.726 para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre 2015 y de ARS 2.915.833 para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre 2014. Ver Nota 30.

NOTA 23. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA

En el siguiente cuadro se muestra la composición de la función “Gastos de Administración”:

	31.12.2015	31.12.2014
Retribución de administradores, directores y síndicos	130.001	100.000
Honorarios y retribuciones por servicios	29.206.590	19.843.521
Sueldos, jornales y cargas sociales, y otros beneficios	81.638.733	73.757.630
Impuestos, tasas y contribuciones	2.145.381	2.057.032
Conservación de propiedad, planta y equipos	383.173	376.850
Depreciación de propiedad, planta y equipos	1.545.505	1.667.315
Combustibles y lubricantes	106.015	87.285
Servicios de terceros (1)	35.958.299	38.462.291
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	2.284.406	3.059.655
Gastos de viaje, movilidad y estadía	3.720.080	3.840.038
Servicios bancarios	9.761.336	7.933.539
Alquileres y arrendamientos	3.977.252	4.142.165
Seguros	1.040.629	443.339
Sistemas y software de aplicación	532.469	440.595
Amortización de Activos Intangibles	813.202	697.573
Limpieza, desinfección y jardinería	178.931	992.330
Otros gastos generales varios	14.533.090	11.246.772
TOTAL	187.955.092	169.147.930

Información requerida por Anexo H, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

(1) Incluye el recupero de gastos efectuados por el complejo industrial y refacturados a Arcor do Brasil Ltda., por los importes de ARS 16.204.692 para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre 2015 y de ARS 14.602.158 para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre 2014. Ver Nota 30.

NOTA 23. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA

En el siguiente cuadro se muestra la composición de la función “Gastos de Comercialización”:

	31.12.2015	31.12.2014
Honorarios y retribuciones por servicios	1.990.437	281.996
Sueldos, jornales y cargas sociales, y otros beneficios	219.938.972	214.241.242
Impuestos, tasas y contribuciones	5.975.920	6.157.092
Impuestos directos	156.105.394	128.308.538
Conservación de propiedad, planta y equipos	6.765.837	5.744.346
Depreciación de propiedad, planta y equipos	6.352.126	4.391.941
Fletes y acarreos	447.643.212	408.831.744
Combustibles y lubricantes	448.502	480.452
Gastos de exportación e importación	10.760.833	13.025.387
Servicios de terceros (1)	(10.848.370)	(32.452.966)
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	7.362.343	8.970.041
Gastos de viaje, movilidad y estadía	21.993.607	24.468.523
Publicidad y propaganda	209.212.225	163.357.628
Comisiones sociedades relacionadas	492.111.456	400.119.434
(Recupero) / Quebranto por deudores incobrables	(1.733.546)	135.001
(Recupero) / Quebranto por juicios laborales y otros	(492.963)	210.779
Alquileres y arrendamientos	29.599.774	30.486.140
Seguros	3.679.152	2.774.675
Sistemas y software de aplicación	203.719	251.658
Derechos de exportación	18.506.928	18.727.552
Amortización de activos intangibles	203.893	-
Quebranto por desvalorización de existencias	2.479.922	7.447.316
Quebranto por contingencias	578.621	187.435
Limpieza, desinfección y jardinería	771.757	412.563
Otros gastos generales varios	89.986.548	81.892.806
TOTAL	1.719.596.299	1.488.451.323

Información requerida por Anexo H, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

(1) Incluye el recupero de gastos efectuados por el complejo industrial y refacturados a Arcor do Brasil Ltda., por los importes de ARS 91.979.975 para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre 2015 y de ARS 97.270.766 para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre 2014. Ver Nota 30.

NOTA 24. SUELDOS, JORNALES Y CARGAS SOCIALES Y OTROS BENEFICIOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios:

	31.12.2015	31.12.2014
Sueldos y jornales y cargas sociales	1.694.438.174	1.401.169.662
Beneficios por retiro anticipado	8.184.913	13.518.072
Planes de pensión	2.004.462	1.431.536
Gratificación por jubilación	647.921	503.974
TOTAL	1.705.275.470	1.416.623.244

NOTA 25. OTROS INGRESOS / (EGRESOS) – NETO

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro otros ingresos / (egresos) – neto:

	31.12.2015	31.12.2014
Impuestos a los débitos y créditos bancarios	(86.013.421)	(65.472.945)
Resultado de venta de propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión	611.489	432.168
Egresos netos de los ingresos devengados, generados por las propiedades de inversión	(374.076)	-
Otros	5.360.508	1.182.242
OTROS EGRESOS – NETO	(80.415.500)	(63.858.535)

NOTA 26. RESULTADOS EXCEPCIONALES

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro resultados excepcionales:

	31.12.2015	31.12.2014
Siniestros	(746.616)	-
RESULTADOS EXCEPCIONALES	(746.616)	-

Con fecha 14 de febrero de 2015, se desató un incendio en un depósito de terceros, ubicado en la ciudad de Córdoba, afectando ciertas existencias de materias primas y productos terminados de la subsidiaria Bagley Argentina S.A.

Durante el ejercicio cerrado el 31.de diciembre de 2015, el cargo imputado a resultados por baja de existencias dañadas asciende a ARS 6.778.850, conjuntamente con el devengamiento de ciertos gastos adicionales relacionados a este evento. Asimismo, en el último trimestre se reconoció el ingreso de ARS 6.032.234 por el resarcimiento final obtenido por parte de las aseguradoras. A la fecha de los presentes estados financieros consolidados, dicho importe fue cobrado en su totalidad.

NOTA 27. RESULTADOS FINANCIEROS

En el siguiente cuadro se detalla la composición de los resultados financieros:

	31.12.2015	31.12.2014
Ingresos financieros
Intereses:
- Equivalentes de efectivo	1.296	906.951
- Explícitos e implícitos	95.971.284	81.236.903
- Financieros con partes relacionadas (nota 30)	52.845.039	54.299.802
Cambios en el valor razonable de instrumentos financieros	194.416.124	57.583.951
Subtotal de ingresos financieros	343.233.743	194.027.607
Gastos financieros
Intereses:
- Bancarios	(14.930.572)	(22.526.852)
- Explícitos e implícitos	(71.104.086)	(62.422.644)
- Gastos de financiación	(96.163)	(113.650)
Otros gastos financieros	-	(5.414.985)
Subtotal de gastos financieros	(86.130.821)	(90.478.131)
TOTAL	257.102.922	103.549.476

NOTA 28. DIFERENCIA DE CAMBIO, NETA

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro diferencia de cambio, neta:

	31.12.2015	31.12.2014
Diferencias de cambio generadas por activos	60.845.783	(10.453.594)
Diferencias de cambio generadas por pasivos	(23.641.487)	(15.753.025)
TOTAL	37.204.296	(26.206.619)

NOTA 29. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

La composición del cargo a resultados es la siguiente:

	31.12.2015	31.12.2014
Impuesto a las ganancias corriente	(579.007.303)	(317.341.505)
Impuesto a las ganancias – 10 % sobre dividendos a cobrar subsidiaria en Argentina (efecto diferido)	-	9.896.429
Impuesto a las ganancias – 10 % sobre dividendos a cobrar subsidiaria en Argentina (impuesto corriente)	-	(9.896.429)
Impuesto a las ganancias - método diferido (Nota 7)	(703.140)	2.451.359
Subtotal - Impuesto a las ganancias imputado en estado de resultados	(579.710.443)	(314.890.146)
Impuesto a las ganancias - método diferido (Nota 7)	(410.642)	261.250
Subtotal - Impuesto a las ganancias imputado en otros resultados integrales	(410.642)	261.250
TOTAL CARGO A RESULTADOS POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(580.121.085)	(314.628.896)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto sobre el resultado contable respectivo, antes de impuestos:

	31.12.2015	31.12.2014
Resultado del ejercicio antes de impuestos	1.513.439.930	803.643.736
Alícuota del impuesto de la Sociedad	30%	30%
Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto	(454.031.979)	(241.093.121)
Diferencias permanentes
Resultado de inversiones permanentes en subsidiarias	-	17.200.397
Resultado adecuación alícuota	(75.515.159)	(42.319.343)
Gastos no deducibles	(2.467.205)	(1.221.487)
Otros netos	(91.844.440)	1.150.293
Subtotal diferencias permanentes	(169.826.804)	(25.190.140)
Impuesto a las ganancias – 10% sobre dividendos a cobrar de la subsidiaria en Argentina (efecto diferido)	-	9.896.429
Impuesto a las ganancias – 10% sobre dividendos a cobrar de la subsidiaria en Argentina (1)	(23.083.301)	(9.896.429)
Activos diferidos no reconocidos del ejercicio (2)	67.231.641	(48.606.885)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias – Estado de Resultados	(579.710.443)	(314.890.146)

(1) A partir de la entrada en vigencia en Argentina de la Ley N° 26.893 (23/09/2013) se estableció la aplicación de un impuesto del 10 % con carácter de pago único y definitivo que resulta aplicable sobre las distribuciones de dividendos o utilidades, por parte de las sociedades del país. Dicha retención resulta de aplicación en tanto los beneficiarios de dichas rentas fueran sujetos del exterior, o personas físicas o sucesiones indivisas.

(2) Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2015 y 2014, no se han reconocido activos por quebrantos impositivos ya que no es probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar estas diferencias temporales antes de su vencimiento.

NOTA 30. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

Se detallan las transacciones y saldos pendientes con partes relacionadas al 31 de diciembre de 2015 y 2014:

1. Ventas de bienes, servicios y Recupero de gastos de servicios

Ventas (1)

		Venta de Bienes		Venta de Servicios
	Tipo de relación	31.12.2015	31.12.2014	31.12.2015	31.12.2014
Arcor A.G. (S.A. Ltd.)	Relacionada	2.361.723	3.351.217	-	-
Arcor de Perú S.A.	Relacionada	3.235.390	2.785.184	-	-
Arcor Alimentos Bolivia S.A.	Relacionada	34.525.351	30.823.218	-	-
Arcor S.A.I.C.	Controlante	34.689.405	39.322.505	8.493.354	5.496.000
Arcor Trading (Shangai) Co. Ltd.	Relacionada	-	68	-	-
Arcor U.S.A. Inc.	Relacionada	1.744.707	1.510.194	-	-
Arcorpar S.A.	Relacionada	69.956.542	59.061.538	-	-
Cartocor Chile S.A.	Relacionada	-	6.483	-	-
Cartocor S.A. (2)	Relacionada	266.631	378.374	-	-
Converflex Argentina S.A. (2)	Relacionada	41.403	22.109	-	-
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	351.874	371.898	-	-
Industria Dos en Uno de Colombia Ltda.	Relacionada	443.288	760.110	-	-
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	752.873	788.758	-	-
Unidal Ecuador S.A.	Relacionada	-	270.925	-	-
Unidal México S.A. de C.V.	Relacionada	149.696	205.469	-	-
Van Dam S.A.	Relacionada	74.510.864	75.253.443	-	-
TOTALES		223.029.747	214.911.493	8.493.354	5.496.000

1. Estos importes incluyen los intereses financieros implícitos que han sido segregados e incluidos en el rubro Ingresos financieros.
2. Con fecha 18 de diciembre de 2015, los Directorios de Cartocor S.A., Converflex Argentina S.A. y Conveflex S.A., aprobaron un compromiso previo de fusión que, en caso de ser aprobados por las respectivas Asambleas de Accionistas, hará que Cartocor S.A. absorba los activos y pasivos de las demás sociedades, con efecto a partir del 1 de enero de 2016.

Recupero de gastos de servicios

	Tipo de relación	31.12.2015	31.12.2014
Arcor de Perú S.A.	Relacionada	2.170	-
Arcor do Brasil Ltda.	Relacionada	112.800.393	114.788.757
TOTAL		112.802.563	114.788.757

NOTA 30. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS (Cont.)

1. Compras de bienes, servicios y otros egresos

Compras de bienes

	Tipo de relación	31.12.2015	31.12.2014
Arcor S.A.I.C.	Controlante	520.404.687	340.022.396
Cartocor S.A. (1)	Relacionada	98.408.569	104.030.570
Converflex Argentina S.A. (1)	Relacionada	90.563.834	83.505.272
Converflex S.A. (1)	Relacionada	17.003.329	9.887.379
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	212.318.768	255.995.344
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	4.803.889	7.974.270
TOTAL		943.503.076	801.415.231

1. Con fecha 18 de diciembre de 2015, los Directorios de Cartocor S.A., Converflex Argentina S.A. y Conveflex S.A., aprobaron un compromiso previo de fusión que, en caso de ser aprobados por las respectivas Asambleas de Accionistas, hará que Cartocor S.A. absorba los activos y pasivos de las demás sociedades, con efecto a partir del 1 de enero de 2016.

Compras de servicios y otros egresos

	Tipo de relación	31.12.2015	31.12.2014
Arcor S.A.I.C.	Controlante	616.947.536	558.329.049
Arcor Alimentos Bolivia S.A.	Relacionada	331.284	600.422
Arcorpar S.A.	Relacionada	659.573	542.439
Arcor U.S.A. Inc.	Relacionada	16.494	-
Cartocor S.A. (1)	Relacionada	1.808.450	1.998.514
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Relacionada	81.991	62.108
Converflex Argentina S.A. (1)	Relacionada	1.212.236	1.408.521
Converflex S.A. (1)	Relacionada	311.528	180.790
Danone Argentina S.A.	Relacionada	1.999.878	2.417.567
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	42.687.924	41.468.228
TOTALES		666.056.894	607.007.638

1. Con fecha 18 de diciembre de 2015, los Directorios de Cartocor S.A., Converflex Argentina S.A. y Conveflex S.A., aprobaron un compromiso previo de fusión que, en caso de ser aprobados por las respectivas Asambleas de Accionistas, hará que Cartocor S.A. absorba los activos y pasivos de las demás sociedades, con efecto a partir del 1 de enero de 2016.
2. Intereses financieros

Intereses ganados

	Tipo de relación	31.12.2015	31.12.2014
Arcor S.A.I.C.	Controlante	52.845.039	54.299.802
TOTAL		52.845.039	54.299.802

NOTA 30. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS (Cont.)

1. Saldos por créditos y deudas registradas por operaciones comerciales con partes relacionadas

Cuentas por cobrar

	Tipo de relación		31.12.2015	31.12.2014
Arcor A.G. (S.A. Ltd.)	Relacionada		245.550	-
Arcor de Perú S.A.	Relacionada		2.070.293	846.912
Arcor Alimentos Bolivia S.A.	Relacionada		14.340.646	10.155.221
Arcor S.A.I.C.	Controlante		7.511.114	12.393.369
Arcor Trading (Shangai) Co. Ltd.	Relacionada		-	3.271
Arcor U.S.A. Inc.	Relacionada		520.434	70.312
Arcorpar S.A.	Relacionada		21.928.428	12.565.950
Cartocor S.A. (1)	Relacionada		13.696	42.226
Converflex Argentina S.A. (1)	Relacionada		311	43.463
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada		442.056	541.058
Industria Dos en Uno de Colombia Ltda.	Relacionada		463.643	283.115
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada		92.804	560.410
Unidal Mexico S.A. de C.V.	Relacionada		257.480	-
Van Dam S.A.	Relacionada		23.463.030	12.999.692
TOTALES			71.349.485	50.504.999

1. Con fecha 18 de diciembre de 2015, los Directorios de Cartocor S.A., Converflex Argentina S.A. y Conveflex S.A., aprobaron un compromiso previo de fusión que, en caso de ser aprobados por las respectivas Asambleas de Accionistas, hará que Cartocor S.A. absorba los activos y pasivos de las demás sociedades, con efecto a partir del 1 de enero de 2016.

Cuentas por pagar

	Tipo de relación		31.12.2015	31.12.2014
Arcor do Brasil Ltda	Relacionada		1.776.026	1.683.836
Arcor S.A.I.C.	Controlante		164.168.211	160.041.913
Arcorpar S.A.	Relacionada		-	44.540
Cartocor S.A. (1)	Relacionada		6.386.537	5.838.506
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Relacionada		12.440	2.404
Converflex Argentina S.A. (1)	Relacionada		21.869.461	3.777.201
Converflex S.A. (1)	Relacionada		843.886	235.389
Danone Argentina S.A.	Relacionada		2.717.089	3.572.381
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada		8.509.810	127.340
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada		2.054.075	1.537.548
TOTALES			208.337.535	176.861.058

1. Con fecha 18 de diciembre de 2015, los Directorios de Cartocor S.A., Converflex Argentina S.A. y Conveflex S.A., aprobaron un compromiso previo de fusión que, en caso de ser aprobados por las respectivas Asambleas de Accionistas, hará que Cartocor S.A. absorba los activos y pasivos de las demás sociedades, con efecto a partir del 1 de enero de 2016.

Las cuentas por cobrar y por pagar con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta y de compra, respectivamente. Las mismas vencen dentro de los doce meses de la fecha de la venta y no devengan intereses. Las cuentas por cobrar no tienen garantías y no generan intereses. No se han registrado previsiones por estas cuentas por cobrar a partes relacionadas.

NOTA 30. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS (Cont.)

1. Otros créditos

	Tipo de relación		31.12.2015	31.12.2014
Arcor do Brasil Ltda.	Relacionada		12.248.094	9.138.282
Arcor S.A.I.C.	Controlante		197.026.214	-
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada		627.551	18.889.920
TOTAL			209.901.859	28.028.202

1. Otras cuentas por pagar

	Tipo de relación		31.12.2015	31.12.2014
Arcor S.A.I.C.	Controlante		228.080	29.469.600
Compagnie Gervais Danone	Otras partes de interés		-	28.166.062
Otras	Otras partes de interés		639.281	194.978
TOTAL			867.361	57.830.640

1. Préstamos otorgados

	Tipo de relación		31.12.2015	31.12.2014
Arcor S.A.I.C.	Controlante		223.425.556	259.859.335
TOTAL			223.425.556	259.859.335

(h) Beneficios sociales

La retribución y demás beneficios pagados o por pagar al Directorio y al personal clave de la gerencia, al 31 de diciembre de 2015 y 2014 ascendió a ARS 53.694.231 y ARS 46.168.315, respectivamente.

Personal clave de la gerencia, son las personas que tienen autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlar las actividades de la Sociedad.

NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

31.1 Instrumentos financieros por categoría

Los siguientes cuadros muestran, para los activos y pasivos financieros registrados, la información requerida por la NIIF 7, de acuerdo a las categorías establecidas en la NIIF 9.

Al 31 de diciembre de 2015:

			Valor razonable
	Costo amortizado	con cambios en el estado de resultados		con cambios en otros resultados integrales	Total al 31.12.2015
Activos según estado de situación financiera
Otros créditos (1)	736.084.802	-		-	736.084.802
Créditos por ventas	1.004.333.786	-		-	1.004.333.786
Otras inversiones (1)	-	48.016.800		-	48.016.800
Efectivo y equivalentes de efectivo	-	1.110.377.593		-	1.110.377.593
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2015	1.740.418.588	1.158.394.393		-	2.898.812.981
Pasivos según estado de situación financiera
Préstamos	114.518.786	-		-	114.518.786
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas (1)	1.170.816.635	-		-	1.170.816.635
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2015	1.285.335.421	-		-	1.285.335.421

1. Sólo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

Al 31 de diciembre de 2014:

		Valor razonable
	Costo amortizado		con cambios en el estado de resultados	con cambios en otros resultados integrales	Total al 31.12.2014
Activos según estado de situación financiera
Otros créditos (1)	332.610.242		-	-	332.610.242
Créditos por ventas	762.326.571		-	-	762.326.571
Otras inversiones (1)	3.194.523		-	-	3.194.523
Efectivo y equivalentes de efectivo	-		608.023.978	-	608.023.978
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2014	1.098.131.336		608.023.978		1.706.155.314
Pasivos según estado de situación financiera
Préstamos	87.030.462		-	-	87.030.462
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas (1)	962.051.360		-	-	962.051.360
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2014	1.049.081.822		-	-	1.049.081.822

1. Solo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO (Cont.)

31.1 Instrumentos financieros por categoría (Cont.)

31.2 Jerarquías del valor razonable

Bajo NIIF, los instrumentos financieros medidos a valor razonable son clasificados por jerarquía, según el método de medición utilizado. Los diferentes niveles han sido definidos de la siguiente manera:

• Nivel 1: precios de cotización (no ajustados) en mercados activos, para activos y pasivos idénticos.
• Nivel 2: datos distintos al precio de cotización incluidos dentro del Nivel 1, que sean observables para el activo o el pasivo, tanto directamente (esto es, los precios), como indirectamente (esto es, derivados de los precios).
• Nivel 3: datos para el activo o el pasivo que no están basados en datos observables de mercado (esto es, datos no observables), lo cual requiere que la Sociedad elabore sus propias hipótesis y premisas.

Los activos y pasivos financieros de la Sociedad medidos a valor razonable al 31 de diciembre de 2015 y al 31 de diciembre de 2014 están clasificados como Nivel 1 y 2.

El valor razonable de los instrumentos financieros negociados en mercados activos se basa en precios de cotización a la fecha de cierre. Un mercado se considera activo cuando los precios de cotización están fácil y regularmente disponibles a través de una bolsa, de intermediarios financieros, de una institución sectorial, de un servicio de precios o de un organismo regulador, y esos precios reflejan transacciones de mercado actuales que se producen regularmente, entre partes que actúan en condiciones de independencia mutua. El precio de cotización de mercado usado para los activos financieros mantenidos por la Sociedad es el precio corriente comprador. Estos instrumentos se incluyen en el Nivel 1 y comprenden Efectivo y equivalentes de efectivo.

El valor razonable de los instrumentos financieros que no se negocian en un mercado activo se determina utilizando técnicas de valuación. Estas técnicas de valuación maximizan el uso de datos observables del mercado que estén disponibles y se basan en la menor medida posible en estimaciones específicas de la Sociedad. Si todos los datos significativos requeridos para calcular el valor razonable de un instrumento son observables, el instrumento se incluye en el Nivel 2. Los instrumentos incluidos en el Nivel 2 al 31 de diciembre de 2015 comprenden las “Otras inversiones” incluidas en Otras inversiones no corrientes.

Al 31 de diciembre de 2015 y 31 de diciembre de 2014 la Sociedad no posee instrumentos financieros incluidos en el Nivel 3.

NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO (Cont.)

31.2 Jerarquías del valor razonable

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a valor razonable

Los activos y pasivos financieros valuados a valor razonable al 31 de diciembre de 2015 y 2014 la información y técnicas utilizadas para su valuación y el nivel de jerarquía se exponen a continuación:

1. Efectivo y equivalentes de efectivo

El valor de libros de estos activos se aproxima a su valor razonable. Los fondos comunes de inversión también se encuentran incluidos en este rubro y su valor se estimó utilizando información de mercados activos, valuando cada cuota parte al valor de cotización de las mismas al cierre de cada ejercicio, por lo que su valuación califica como Nivel 1.

1. Otras Inversiones

El valor de libros de estos activos se aproxima a su valor razonable. Comprenden acciones sin cotización (ver nota 31), su precio fue determinado entre partes independientes en base a datos observables que no se negocian en un mercado activo, por lo que su valuación califica como Nivel 2.

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a costo amortizado

La NIIF 7 requiere exponer información sobre el valor razonable de los instrumentos financieros aunque los mismos no se encuentren así valuados en el estado de situación financiera, siempre y cuando sea factible estimar dicho valor razonable. Dentro de este grupo, se incluyen:

1. Colocaciones transitorias (incluidas en Efectivo y equivalentes de efectivo)

La Sociedad considera que el valor de libros de las inversiones a corto plazo y de alta liquidez, que puedan convertirse en efectivo rápidamente y están sujetas a un riesgo insignificante de cambio en su valor, y cuyo vencimiento original no supera los noventa días, como efectivo  y equivalente de efectivo, se aproxima a su valor razonable. Básicamente comprende depósitos a plazo fijo en entidades financieras de primer nivel.

1. Créditos por ventas y otros créditos

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos créditos son sustancialmente de corto plazo. Todos los créditos que se estiman de dudosa recuperabilidad, fueron previsionados.

1. Cuentas por pagar y otras deudas

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos pasivos son sustancialmente de corto plazo.

1. Préstamos

Los préstamos comprenden principalmente:

1. Préstamos y otras deudas financieras a tasa fija

Comprenden principalmente saldos de préstamos de corto y largo plazo, tomados por la Sociedad con entidades financieras de primera línea y operaciones de arrendamiento financiero.

El valor razonable fue calculado utilizando tasas observables de instrumentos similares para descontar los flujos de fondos.

NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO (Cont.)

31.3 Factores de riesgos financieros

La gestión del riesgo financiero de la Sociedad se enmarca dentro de las políticas globales del Grupo Arcor las cuales se centran en la incertidumbre de los mercados financieros y tratan de minimizar los efectos potenciales adversos sobre su rentabilidad financiera.

La gestión de los principales riesgos financieros, tales como los riesgos de tipo de cambio, de tasa de interés, de liquidez y de capital, está controlada en general por el área de Finanzas y por el área de Tesorería del Grupo Arcor, en coordinación estrecha con la gerencia de la Sociedad.

31.3.1. Riesgo de mercado

31.3.1.1. Riesgo de tipo de cambio:

Los ingresos y los egresos operativos son expresados, generalmente, en la moneda funcional del país en el cual se originaron. No obstante ciertas operaciones son expresadas en otras monedas, principalmente el USD, o derivadas de ésta última.

En consecuencia, la Sociedad está expuesta a fluctuaciones del tipo de cambio, por activos o pasivos financieros reconocidos, originados en estas transacciones.

Considerando únicamente esta exposición monetaria neta al 31 de diciembre de 2015 y 2014, la Sociedad estima que el impacto de un movimiento simultaneo de un 10% favorable/desfavorable de los principales tipos de cambio (manteniendo el resto de las variables constantes), resultaría en una ganancia / (pérdida) antes de impuestos de aproximadamente ARS 24.216.277 y ARS 15.331.354 respectivamente.

31.3.1.2. Riesgo de precio de materias primas:

La Sociedad realiza un pronóstico de doce meses de producción y en base a éste, se estiman las necesidades de aprovisionamiento de estos productos, cubriendo una porción del precio de compra mediante la utilización de contratos a término con precio a fijar y entrega física futura.

Estos contratos que califican como una compra de carácter normal, no se reconocen como derivados.

31.3.1.3. Riesgo de tipo de interés de flujos de efectivo y del valor razonable:

El riesgo de tasa de interés para la Sociedad surge de su endeudamiento financiero con terceros. La principal exposición se encuentra relacionada con préstamos a tasa variable.

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, el 100% del total de préstamos es a tasa fija, con lo cual no existe riesgo en la variación del tipo de interés. El detalle se e expone en cuadro a continuación

Tipo de préstamo	31.12.2015		31.12.2014
ARS	%	ARS	%
Tasa fija	114.518.786	100	87.030.462	100
Total	114.518.786	100	87.030.462	100

NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO (Cont.)

31.3 Factores de riesgos financieros (Cont.)

31.3.2. Riesgo crediticio

El riesgo de crédito al cual está expuesta la Sociedad, surge principalmente de:

31.3.2.1. Instrumentos financieros mantenidos con bancos e instituciones financieras

La Sociedad se expone al riesgo crediticio con bancos e instituciones financieras por el mantenimiento de instrumentos financieros tales como depósitos en cuenta corriente, depósitos a plazo fijo, fondos comunes de inversión e instrumentos financieros derivados.

Como parte de la política general de tesorería, únicamente se aceptan entidades calificadas como de primera línea para la celebración de estos contratos. En consecuencia, el riesgo de crédito no se considera relevante para este tipo de instrumentos financieros.

31.3.2.2. Cuentas a cobrar comerciales mantenidas con clientes domésticos de consumo masivo

La cartera de clientes domésticos de consumo masivo en Argentina y en los principales países se divide en Distribuidores, Mayoristas y Cadenas de Supermercados.

Los clientes están sujetos a las políticas, procedimientos y controles establecidos por la Sociedad, los cuales se encuentran detallados en un “Manual de Créditos”. Los límites de créditos son establecidos en base a una calificación interna, la cual considera el análisis de la situación económica y financiera del cliente, su comportamiento pasado y el concepto general que se posee de él. Asimismo, también se considera el canal al cual pertenece el cliente.

Regularmente se hace un seguimiento de la utilización de los límites de crédito. La Sociedad tiene establecidos controles en sus sistemas que les avisan del incumplimiento de pago y cuando los clientes exceden los límites de crédito autorizados permitiendo a la gerencia correspondiente tomar decisiones. Si no se obtiene el compromiso o bien el cliente no paga en la fecha establecida en el calendario, después de agotadas todas las instancias previstas, la deuda se gestiona a través del abogado de la Sociedad.

31.3.2.3. Cuentas a cobrar comerciales mantenidas con clientes industriales

Comprende principalmente, créditos a cobrar por ventas de productos industriales en Argentina. La gestión de este riesgo recae en los departamentos de créditos y cobranzas de cada uno de estos negocios y, al igual que en el caso de consumo masivo, existe un Manual de Créditos que fija la metodología para la determinación del límite de crédito.

NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO (Cont.)

31.3 Factores de riesgos financieros (Cont.)

31.3.2.4. Cuentas a cobrar comerciales originadas en exportaciones

La Sociedad posee una amplia base de clientes, que están sujetos a las políticas, procedimientos y controles establecidos por el Grupo. Generalmente, las primeras operaciones con nuevos clientes son desarrolladas con cartas de créditos y luego, una vez afianzada la relación, en cuenta corriente. Las cuentas a cobrar comerciales pendientes de pago son monitoreadas regularmente.

31.3.3. Riesgo de liquidez

La gestión de las necesidades de liquidez es realizada en forma centralizada por el área de Tesorería, en base a las proyecciones de reserva de liquidez de la Sociedad y su efectivo y equivalentes de efectivo sobre la base de un presupuesto financiero que contempla los flujos de efectivo esperados. El objetivo es asegurar que haya suficiente efectivo para procurar el cumplimiento de las obligaciones y compromisos como también el desembolso necesario para el desarrollo de las operaciones y proyectos de inversión.

Para mitigar el riesgo de liquidez el Grupo dispone, en caso de ser necesario, del financiamiento con entidades financieras para la obtención de líneas de crédito.

El área de Tesorería invierte los excedentes en depósitos a plazo, fondos comunes de inversión, etc., escogiendo instrumentos con vencimientos apropiados o de alta liquidez para dar margen suficiente al presupuesto financiero anteriormente indicado. En el caso de las entidades operativas del exterior, sus excedentes de efectivo, si los hubiere, son administrados por ellas, con la asistencia del área de Tesorería en Argentina.

Los siguientes cuadros analizan los pasivos financieros de la Sociedad y pasivos financieros derivados netos por grupos de vencimiento comunes, considerando el tiempo que resta para su vencimiento desde el 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente. Los montos presentados en el cuadro son los flujos de efectivo contractuales no descontados.

	Valor de libros	Vencimientos contractuales
	Menos de un año	Entre 1 y 2 años	Entre 2 y 5 años	Más de 5 años	Total al 31.12.2015
ARS
Préstamos	114.518.786	114.518.786	-	-	-	114.518.786
Cuentas por pagar y otras deudas	1.170.816.635	1.183.371.030	-	-	-	1.183.371.030
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015	1.285.335.421	1.297.889.816	-	-	-	1.297.889.816

	Valor de libros	Vencimientos contractuales
Menos de un año	Entre 1 y 2 años	Entre 2 y 5 años		Más de 5 años		Total al 31.12.2014
ARS
Préstamos	87.030.462	87.030.462	-		-		-	87.030.462
Cuentas por pagar y otras deudas	962.051.360	971.554.648	-		-		-	971.554.648
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014	1.049.081.822	1.058.585.110	-		-		-	1.058.585.110

NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO (Cont.)

31.3.4 Administración del riesgo de capital

Los objetivos de la Sociedad al administrar el capital son: (i) garantizar el mantenimiento de una sólida calificación crediticia; (ii) asegurar un nivel de capitalización saludable, con el fin de salvaguardar la capacidad de continuar como empresa en marcha, generando retornos a los accionistas; (iii) mantener una estructura de financiamiento óptima para reducir el costo del capital y (iv) cumplir con los compromisos exigidos en algunos contratos de préstamos. Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Sociedad puede entre otras acciones, ajustar el importe de los dividendos a pagar a los accionistas, devolver capital a los accionistas, emitir nuevas acciones o vender activos para reducir su endeudamiento.

Consistente con la industria, la Sociedad monitorea su capital sobre la base del índice de endeudamiento. Este ratio se calcula dividiendo la deuda financiera neta sobre el patrimonio neto total. La deuda financiera neta corresponde al total de préstamos (incluyendo préstamos corrientes y no corrientes, excepto los préstamos financieros con partes relacionadas, como se muestran en el estado de situación financiera) menos el efectivo y equivalentes de efectivo, y activos financieros a valor razonable.

Los ratios de endeudamiento al 31 de diciembre 2015 y 2014 surgen del cuadro a continuación:

		31.12.2015	31.12.2014
Préstamos con terceros		114.518.786	87.030.462
(Menos) efectivo y equivalentes de efectivo		(1.110.377.593)	(608.023.978)
Deuda neta		(995.858.807)	(520.993.516)
Patrimonio neto total		3.169.987.057	2.159.234.023
Capitalización total		2.174.128.250	1.638.240.507
RATIO DE ENDEUDAMIENTO		n/a	n/a

NOTA 32. ACUERDOS CON MASTELLONE HERMANOS S.A. Y SUS ACCIONISTAS.

Oferta de Suscripción de Acciones

Con fecha 3 de diciembre de 2015, la subsidiaria Bagley Argentina S.A., junto con la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. (los “Inversores”), han aceptado una “Oferta de Suscripción de Acciones” emitida por Mastellone Hermanos S.A. (“Mastellone”) y sus accionistas. De acuerdo a los términos de la misma:

el día 4 de diciembre de 2015 los Inversores realizaron, en partes iguales, un aporte irrevocable por la suma de ARS 486.000.000 (USD 50.000.000 convertidos al tipo de cambio vendedor informado por el Banco de la Nación Argentina al cierre del día hábil inmediato anterior a la fecha del pago), convertible en acciones de Mastellone, representativas del 20,16% del capital social y de los votos de Mastellone Hermanos S.A;

1. Mastellone y sus actuales accionistas otorgaron a los Inversores una opción irrevocable para una suscripción adicional de acciones a ser ejercida durante el mes de enero de 2017 y, al mismo tiempo, los Inversores otorgan a Mastellone, una opción para exigirles la suscripción adicional de acciones, a ser ejercida durante el mes de febrero de 2017. El precio de ejercicio de estas opciones, se fijó en la suma de pesos equivalentes a USD 35.000.000, calculados al tipo de cambio vendedor informado por el Banco de la Nación Argentina al cierre del día hábil inmediato anterior a la fecha de la acreditación. A cambio de esta suscripción adicional y sujeto al cumplimiento de una serie de condiciones, Mastellone emitirá acciones a favor de los Inversores representativas del 12,37% del nuevo capital social y de los votos

NOTA 32. ACUERDOS CON MASTELLONE HERMANOS S.A. Y SUS ACCIONISTAS

Oferta de Suscripción de Acciones (Cont.)

1. se estipulan una serie de condiciones para las suscripciones de las acciones de Mastellone mencionadas en los apartados (i) y (ii) anteriores. En particular, la suscripción queda sujeta a la aprobación de la Autoridad de Defensa de la Competencia de Brasil.
2. se acuerda que, en caso de que la Autoridad de Defensa de la Competencia de Brasil rechace la transacción, la misma queda sin efecto debiendo Mastellone restituir a los Inversores el citado precio de suscripción inicial en un plazo de 30 días, más un interés previsto en la Oferta; y
3. se establecen ciertas obligaciones de Mastellone hasta que se produzca la suscripción de acciones mencionada precedentemente, tales como no emitir acciones de cualquier clase o pagar dividendos.

Al 31 de diciembre de 2015, en virtud de que la transacción se encontraba sujeta a condiciones sustantivas no acaecidas a dicha fecha conforme a lo expuesto precedentemente, Bagley Argentina S.A. expuso el aporte efectuado en el rubro “Otros créditos no corrientes” del Estado de Situación Financiera.

Oferta de Contrato de Compraventa de Acciones

Con fecha 4 de diciembre de 2015, ciertos accionistas de Mastellone emitieron una “Oferta de Contrato de Compraventa de Acciones”, aceptada por los Inversores, en virtud de la cual Bagley Argentina S.A. y la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. compraron, en partes iguales, acciones que representan aproximadamente el 4,99% del actual capital social de Mastellone a un precio inicial de ARS 96.033.600 (USD 9.880.000 convertidos al tipo de cambio vendedor informado por el Banco de la Nación Argentina al cierre del día hábil inmediato anterior a la fecha del pago).

Al igual que en el caso de la “Oferta de Suscripción de Acciones” descripta precedentemente, esta Oferta establece que, en caso de que la Autoridad de Defensa de la Competencia de Brasil rechace la transacción, la misma queda sin efecto, debiendo:

• los accionistas vendedores de Mastellone restituir a los Inversores el citado precio de compra inicial en un plazo de 30 días, más un interés previsto en la Oferta; y
• los Inversores, en forma simultánea, restituir a los accionistas vendedores de Mastellone las acciones objeto de la operación.

Al 31 de diciembre de 2015, Bagley Argentina S.A. expuso esta participación en Mastellone en el rubro “Otras inversiones no corrientes” del Estado de Situación Financiera.

Oferta de Prenda de Acciones

A los efectos de garantizar la emisión de las acciones de Mastellone en favor de los Inversores por el aporte irrevocable mencionado anteriormente, los accionistas de Mastellone efectuaron una “Oferta de Prenda de Acciones” de fecha 3 de diciembre de 2015, aceptada por los Inversores, en virtud de la cual constituyeron una prenda en primer grado de privilegio sobre acciones representativas del 30% del capital social de Mastellone.

Oferta de Acuerdo de Accionistas

Asimismo, con fecha 3 de diciembre de 2015, los accionistas de Mastellone y Mastellone emtieron una “Oferta de Acuerdo de Accionistas” a los Inversores, aceptada por éstos, que regula ciertos aspectos (principalmente, limitaciones) relativos a la transferencia de acciones a terceros y de la administración y gestión de Mastellone, otorgando derechos de participación a los Inversores en ciertas decisiones estratégicas de Mastellone.

Este Acuerdo de Accionistas comienza a regir una vez perfeccionada la suscripción inicial de acciones resultante de la “Oferta de Suscripción de Acciones” precedentemente descripta.

NOTA 32. ACUERDOS CON MASTELLONE HERMANOS S.A. Y SUS ACCIONISTAS

Oferta de Contrato de Opción de Compra y Venta de Acciones

Con fecha 3 de diciembre de 2015, Mastellone y sus actuales accionistas emitieron una “Oferta de Contrato de Opción de Compra y Venta de Acciones”, aceptada por los Inversores, a partir de la cual:

Bagley Latinoamérica S.A., Bagley Argentina S.A. y Arcor S.A.I.C. otorgaron el derecho a los accionistas de Mastellone para que éstos puedan vender a los Inversores y a Bagley Latinoamérica S.A. (primera opción de venta) durante los meses de abril y de octubre de los años 2017, 2018, 2019 y 2020 acciones de Mastellone, hasta una participación accionaria tal que, los Inversores junto con Bagley Latinoamércia S.A., no superen el 49% del capital social y votos de Mastellone, fijándose un tope o umbral anual para el ejercicio de dicha opción; y

se establece el derecho -a partir del año 2020 y hasta el año 2025- de los accionistas de Mastellone de vender a Bagley Latinoamérica S.A., Bagley Argentina S.A. y a la Sociedad (segunda opción de venta), y el derecho de éstas de comprar a los accionistas de Mastellone (opción de compra), hasta el 100% del capital social y votos de dicha sociedad.

se especifican los mecanismos de determinación de los precios de ejercicio de ambas opciones de venta y de la opción de compra.

Al igual que en los casos de la “Oferta de Suscripción de Acciones”, de la “Oferta de Contrato de Compraventa de Acciones” y de la “Oferta de Acuerdo de Accionistas”, este acuerdo se encuentra sujeto a la aprobación por la Autoridad de Defensa de la Competencia de Brasil de las transacciones descriptas anteriormente. En virtud de la existencia de esta condición sustantiva, el Grupo no efectuó registraciones específicas en los presentes estados financieros consolidados relativas a los instrumentos financieros que surgen de las opciones de venta y compra descriptas anteriormente.

Autoridades de contralor

Las operaciones descriptas precedentemente se encuentran sujetas a las correspondientes autorizaciones de las autoridades de control y contralor aplicables a cada una de las sociedades involucradas.

Hechos posteriores

Con posterioridad al 31 de diciembre de 2015, se produjeron los siguientes sucesos relativos a las transacciones descriptas:

• Con fecha 26 de enero de 2016, la Autoridad de Defensa de la Competencia de Brasil aprobó la transacción descripta anteriormente.
• Con fecha 23 de febrero de 2016, la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de Mastellone Hermanos S.A. resolvió capitalizar los aportes irrevocables efectuados por Arcor S.A.I.C. y por Bagley Argentina S.A., resultantes de la precitada “Oferta de Suscripción de Acciones” mediante la emisión de 115.542.240 nuevas acciones ordinarias, nominativas no endosables, con derecho a un (1) voto y de valor nominal ARS 1 por acción (suscriptas e integradas en partes iguales por dichas sociedades del Grupo Arcor). A partir de esta suscripción, comenzó a regir el Acuerdo de Accionistas expuesto anteriormente.
• A partir de la suscripción mencionada en el punto anterior y considerando la operación instrumentada mediante la “Oferta de Contrato de Compraventa de Acciones”, los Inversores poseen, desde febrero de 2016, un 24,15% del capital social y de los votos de Mastellone Hermanos S.A.

Como resultado de los hechos posteriores descriptos y ante la resolución de las condiciones sustantivas a las que estaba supeditada la transacción, durante el ejercicio 2016, Bagley Argntina S.A. registrará las inversiones descriptas mediante el método de la participación, siguiendo las metodologías previstas en la NIC 28.

NOTA 33. HECHOS POSTERIORES

Con fecha 26 de enero de 2016 la subsidiaria en Argentina ha firmado un acuerdo de mutuo financiero con su controlante por vía indirecta Arcor S.A.I.C., por el cuál conviene en conceder un préstamo de USD 12.000.000. Este mutuo devengará un interés sobre saldo, pagadero al vencimiento, a una tasa anual del 3%. La fecha de cancelación será el 31 de diciembre de 2016, fecha en que Arcor S.A.I.C. deberá devolver el total del préstamo en un solo pago mediante transferencia bancaria.

Con posterioridad al 31 de diciembre de 2015 y a la fecha de emisión de los presentes estados financieros no se han producido otros hechos o circunstancias que afecten significativamente la situación patrimonial, los resultados de las operaciones y los flujos de efectivo de la Sociedad.