ARCOR SAIC — Audit Report / Information 2011

May 21, 2012

Dos En Uno do Brasil

Importação e Comércio de Alimentos Ltda.

Estados contables al 31 de diciembre de 2011,
presentado en forma comparativa, e informe
de los auditores independientes

Informe de los auditores independientes

A los Señores

Socios, Presidente y Directores de

Dos En Uno do Brasil Importação e Comércio de Alimentos Ltda.

1 Hemos efectuado un examen de auditoría de los estados de situación patrimonial de Dos En Uno do Brasil Importação e Comércio de Alimentos Ltda. al 31 de diciembre de 2011 y 2010, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas y de las notas 1 a 6 y anexos E, G y H que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados contables, en base a la auditoría que efectuamos.

2 Nuestros exámenes fueron practicados de acuerdo con normas de auditoría vigentes en la República Argentina. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de obtener un razonable grado de seguridad que los estados contables estén exentos de errores significativos y formarnos una opinión acerca de la razonabilidad de la información relevante que contienen los estados contables. Una auditoría comprende el examen, en base a pruebas selectivas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones expuestas en los estados contables. Una auditoría también comprende una evaluación de las normas contables aplicadas y de las estimaciones significativas hechas por la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados contables. Consideramos que las auditorías efectuadas constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión.

3 Tal como se indica en Nota 2.1 a los estados contables, los mismos y el correspondiente informe de auditoría, fueron preparados exclusivamente para ser utilizado por las sociedades Arcor do Brasil Ltda. y Arcor S.A.I.C. para valuar su inversión en la Sociedad mediante el método del valor patrimonial proporcional y para la confección de sus estados contables consolidados a esas fechas, y no deben ser utilizados para ningún otro propósito.

1. En nuestra opinión, los estados contables de Dos En Uno do Brasil Importação e Comércio de Alimentos Ltda. reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 31 de diciembre de 2011 y 2010 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la República Argentina.

Campinas, Brasil, 2 de marzo de 2012.

PricewaterhouseCoopers

Auditores Independentes

CRC 2SP000160/O-5

Francisco José Pinto Fagundes

Contador CRC 1MG054755/O-4 “S” SP

Denominación de la Sociedad: DOS EN UNO DO BRASIL IMPORTAÇÃO E COM. DE ALIMENTOS LTDA.
Domicilio legal: Rua Angelo Rossi 15, Ciudad de Rio das Pedras, Estado de San Pablo, Brasil.
EJERCICIO ECONÓMICO N° 15
Estados contables por EL EJERCICIO INICIADO EL 1º DE ENERO DE 2011 Y TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA CON EL EJERCICIO ANTERIOR
ANTECEDENTES
Actividad principal: comercialización de productos alimenticios.
Fecha de inscripción en la Junta Comercial: 21 de agosto de 1997.
Fecha de la última modificación inscripta en la Junta Comercial: 14 de diciembre de 2007.
Fecha de finalización del plazo de duración: indeterminado.
Datos de la sociedad controlante:
- Denominación: Arcor do Brasil Ltda.
- Domicilio legal: Rua João Batista Martins 225, Ciudad de Rio das Pedras, Estado de San Pablo, Brasil.
- Actividad principal: Importación, exportación, comercialización y distribución de productos alimenticios en general.
- Participación de la sociedad controlante sobre el capital y los votos: 73,6176 %.
CAPITAL (Nota 6): ARS 7.060.737
Composición del Capital (expresado en pesos argentinos):
Cuotas	Suscripto	Integrado	Inscripto
1.137.121 de 1 voto cada una (Valor 6,2093)	7.060.737	7.060.737	7.060.737
	7.060.737	7.060.737	7.060.737

ACTIVO	31.12.11	31.12.10		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	31.12.11	31.12.10
	(Nota 2)	(Nota 2)			(Nota 2)	(Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 3.1)	2.996	3.620		Cuentas por pagar (Nota 3.4)	71.012	96.134
Créditos por ventas (Nota 3.2)	71	74		Cargas fiscales (Nota 3.5)	167	1.175
Otros créditos (Nota 3.3)	281.214	248.739		Otros pasivo (Nota 3.6)	9.025	-
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	284.281	252.433		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	80.204	97.309
ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 3.3)	613.737	730.258		Previsiones (Anexo E)	102.294	106.304
				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	102.294	106.304
				TOTAL DEL PASIVO	182.498	203.613
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	613.737	730.258		PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	715.520	779.078
TOTAL DEL ACTIVO	898.018	982.691		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	898.018	982.691

Las notas 1 a 6 y Anexo D, E G y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

	31.12.11 (Nota 2)	31.12.10 (Nota 2)
Gastos de administración (Anexo H)	(125.145)	(96.030)
RESULTADO OPERATIVO	(125.145)	(96.030)
Resultados financieros por conversión
Generados por activos
Intereses	76.183	66.533
Resultado por conversión	(32.208)	85.641
Generados por pasivos
Intereses	(13.179)	(11.573)
Diferencias de cambio	(6.010)	2.209
Resultado por conversión	5.138	(17.921)
Otros ingresos (egresos) no operativos, netos (Nota 3.7)	31.663	(111)
PÉRDIDA / GANANCIA NETA DEL EJERCICIO	(63.558)	28.748

Las notas 1 a 6 y Anexo D, E G y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

	APORTES DE LOS PROPIETARIOS	RESULTADOS ACUMULADOS	TOTALES
R U B R O S	CAPITAL	RESULTADOS
	SUSCRIPTO	NO	31.12.11	31.12.10
	(Nota 6)	ASIGNADOS
Saldos al inicio del ejercicio	7.060.737	(6.281.659)	779.078	750.330
Resultado neto del ejercicio	-	(63.558)	(63.558)	28.748
SALDOS AL CIERRE DEL EJERCICIO	7.060.737	(6.345.217)	715.520	779.078

Las notas 1 a 6 y Anexo D, E G y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

	31.12.11 (Nota 2)	31.12.10 (Nota 2)
VARIACIÓN DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	3.620	54.693
(Disminución) neta del efectivo	(624)	(51.073)
Caja y Bancos	2.996	3.620
Efectivo al cierre del ejercicio	2.996	3.620
FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS
Resultado del ejercicio	(63.558)	28.748
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) las actividades operativas	27.070	(67.720)
Resultados financieros y conversión	27.070	(67.720)
Disminución (Aumento) neto de activos	47.121	(33.320)
Disminución (Aumento) neto de otros créditos	47.121	(33.320)
(Disminución) Aumento neto de pasivos	(11.257)	21.219
(Disminución) aumento neto de cuentas por pagar	(19.318)	20.831
(Disminución) aumento de deudas fiscales	(964)	388
Aumento de otros pasivos	9.025	-
Flujo neto de efectivo (utilizado en) las actividades operativas	(624)	(51.073)
(Disminución) neta del efectivo	(624)	(51.073)

(1) Efectivo: Caja y bancos.

Las notas 1 a 6 y Anexo D, E G y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

ÍNDICE DE NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

Nota	Concepto	Página
1	La Sociedad	7
2	Bases de presentación de los Estados Contables	7
3	Composición de los principales rubros	10
4	Apertura por vencimiento de los créditos y pasivos al 31 de diciembre de 2011	12
5	Sociedades relacionadas	12
6	Evolución del Capital Social	12

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
Arcor S.A.I.C.	Sociedad Controlante por Vía Indirecta.
ARS	Peso Argentino.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por Arcor S.A.I.C. y sus sociedades controladas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadística y Censos.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
La Sociedad	Indistintamente Dos en Uno do Brasil Imp. e Com. de Alimentos Ltda.
N.I.I.F.	Normas Internacionales de Información Financiera.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades relacionadas	Sociedades controladas por Arcor S.A.I.C. con las cuales se mantienen relaciones comerciales.
USD	Dólar Estadounidense.

NOTA 1: LA SOCIEDAD

La Sociedad inició sus operaciones el 21 de agosto de 1997, siendo su actividad principal la importación, exportación, comercialización y distribución de productos alimenticios en general.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES

2.1. Propósito especial de los presentes Estados Contables

La Sociedad efectúa sus registraciones contables en reales (moneda local de curso legal en Brasil), y prepara sus estados contables legales de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes en Brasil.

Los presentes Estados Contables son presentados en pesos argentinos de acuerdo con las normas contables vigentes en la República Argentina, con el propósito especial de ser utilizados en la preparación de los estados contables consolidados de Arcor do Brasil Ltda., sociedad controlante por vía directa, a las fechas respectivas.

2.2. Normas contables aplicadas

Los presentes estados contables se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. de la C.N.V., las cuales adoptaron las R.T. emitidas por la F.A.C.P.C.E.

La Dirección de la Sociedad, conjuntamente con la dirección de Arcor do Brasil Ltda. y de Arcor S.A.I.C. entienden que las R.G. N°441/03, 485/05, 487/05 y 494/06 resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de la jurisdicción de Arcor S.A.I.C. Dichas normas han sido utilizadas en la preparación de los presentes Estados Contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los Estados Contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por dicho consejo, dichos Estados Contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

La C.N.V., a través de las R.G. N° 562/09 y 576/10 ha establecido la aplicación de la R.T. Nº 26 de la F.A.C.P.C.E., que adopta las N.I.I.F. (IFRS por sus siglas en inglés) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés), para las entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley N° 17.811, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen. La aplicación de tales normas resultará obligatoria para Arcor S.A.I.C. a partir del ejercicio que se inicie el 1 de enero de 2012. Con fecha 22 de abril de 2010 el Directorio de Arcor S.A.I.C., aprobó el plan de implementación específico de dichas normas.

A la fecha de los presentes estados contables Arcor S.A.I.C se encuentra avanzando de acuerdo con lo establecido en el plan de implementación con el propósito de adoptar las N.I.I.F. en los plazos previstos.

Los presentes Estados Contables se exponen en pesos argentinos sin centavos al igual que las notas y anexos.

Por último, las principales diferencias entre estas normas contables profesionales vigentes en la República Argentina y las normas contables profesionales vigentes en Brasil aplicables a la Sociedad se refieren, entre otras, al reconocimiento de los efectos de la reexpresión en moneda constante de los bienes de uso e intangibles, la segregación de los intereses implícitos en las cuentas de activos, pasivos, ingresos y gastos y la valuación de los bienes de cambio a sus valores de reposición a la fecha de cada cierre.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.3. Conversión a pesos argentinos

La Sociedad aplica el método de “Convertir – Ajustar” aplicable a sociedades integradas de acuerdo a lo establecido por la R.T. N° 18 de la F.A.C.P.C.E., a efectos de convertir a pesos argentinos sus estados contables expresados en moneda local.

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda local y valuados conforme a los criterios contables más abajo indicados, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a las fechas respectivas. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión de dichos activos y pasivos, fueron de 0,4399 y 0,4233 reales por cada peso argentino, respectivamente.

Por otra parte, las mediciones que están expresadas en moneda local de momentos anteriores al de cierre, como ser el saldo inicial y los aportes y retiros del patrimonio neto, las mediciones de activos y pasivos al 31 de diciembre de 2011 y 2010 que representen costos históricos, y los ingresos y gastos y los flujos de efectivo por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2011 y 2010, todos ellos expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los correspondientes tipos de cambio históricos.

Las diferencias por conversión resultantes, por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2011, se imputaron al rubro “Resultados financieros y por conversión” del estado de resultados (Nota 2.5.e).

2.4. Reexpresión en moneda constante.

Las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que los estados contables deben expresarse en moneda homogénea. En un contexto de estabilidad monetaria, la moneda nominal es utilizada como moneda homogénea y, en un contexto de inflación y deflación, los estados contables deben expresarse en moneda de poder adquisitivo de la fecha a la cual corresponden, dando reconocimiento contable a las variaciones en el I.P.I.M. publicado por el I.N.D.E.C., de acuerdo con el método de reexpresión establecido en R.T. N° 6 de la F.A.C.P.C.E.

Los presentes estados contables reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero 2003, de acuerdo a lo requerido por el Decreto N° 664/2003 del Poder Ejecutivo Nacional y la R.G. N° 441/03 de la C.N.V. Las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que la discontinuación en la aplicación del método de reexpresión establecido en la R.T. N° 6 debió efectuarse a partir del 1 de octubre de 2003. Los efectos de no haber reconocido las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta esta última fecha no han sido significativos en relación a los presentes estados contables, considerando el propósito especial de los mismos indicado en la Nota 2.1.

2.5. Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los presentes estados contables son los siguientes:

a. Caja y bancos

En moneda local: a su valor nominal convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación (continuación)

b. Créditos y deudas

En moneda local y extranjera se valuaron: (a) al valor descontado de los flujos de fondos que originarán los mismos utilizando tasas implícitas, explícitas o de mercado, según corresponda, vigentes al momento de cada transacción, en la medida que sus efectos fueran significativos, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, o (b) a su valor nominal incluyendo la porción devengada de los resultados financieros pertinentes hasta la fecha de cada cierre, de acuerdo con las condiciones originalmente pactadas, según corresponda, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

El detalle de los saldos en moneda extranjera de cada rubro se expone en Anexo G. Las diferencias de cambio fueron imputadas al resultado de cada cierre.

La Dirección de la Sociedad entiende que no tiene una concentración de riesgo crediticio significativa. Los clientes son sometidos periódicamente a evaluaciones crediticias de su capacidad financiera. En este sentido, se analizan los clientes que puedan resultar de dudoso cobro y se registra la previsión para deudores incobrables correspondientes, cuya evolución se expone en el Anexo E. El máximo riesgo crediticio involucrado no difiere significativamente del valor de libros de los créditos a las fechas respectivas. Adicionalmente, la Dirección de la Sociedad estima que el valor corriente de los mismos a dichas fechas, no difiere significativamente de su valor contable a esas mismas fechas.

La información requerida por las normas contables profesionales vigentes respecto a plazos, tasas de interés y pautas de actualización de los créditos y pasivos se expone en la Nota 4. Estos créditos y pasivos incluyen cuando correspondiera la porción devengada de los resultados financieros pertinentes hasta la fecha de cada cierre.

Los componentes financieros implícitos han sido segregados de los saldos patrimoniales correspondientes, cuando fueron significativos.

Durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2011, la Sociedad no ha utilizado instrumentos financieros derivados.

c. Previsiones

Para deudores incobrables: fue determinada sobre la base de la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los asesores legales, las cobranzas posteriores a cada cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para contingencias: se ha constituido para cubrir eventuales situaciones contingentes, principalmente derivadas de reclamos y/o juicios de carácter laboral, comercial y fiscal, que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de sus montos y la probabilidad de concreción se han considerado las opiniones de los asesores legales de la Sociedad.

d. Cuentas del patrimonio neto

El patrimonio neto inicial fue convertido a ARS al tipo de cambio vigente al momento en que se realizó la transacción que le dio origen.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación (continuación)

f. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas de resultados se determinaron de la siguiente manera:

Las cuentas que acumulan operaciones monetarias ocurridas en cada ejercicio (ventas netas, gastos de administración, otros ingresos (egresos) no operativos, netos) fueron convertidas a ARS al tipo de cambio promedio del mes en que se registró la transacción. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de las cuentas de resultados correspondientes, cuando fueron significativos.

Bajo la denominación de “Resultados financieros y por conversión” se exponen en forma conjunta: (a) los ingresos y egresos financieros, (b) el efecto de las diferencias de cambio, y, (c) los resultados por conversión a ARS generados en cada cierre.

g. Estimaciones contables

La preparación de los presentes estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en cada cierre.

La Dirección de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y el valor recuperable de los activos no corrientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

2.6. Información comparativa

Los saldos al 31 de diciembre de 2011 y al 31 de diciembre e de 2010 que se exponen en estos estados contables a efectos comparativos surgen de los estados contables de la Sociedad a dichas fechas.

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

		Deudor / (Acreedor)
3.1	Caja y bancos	31.12.11	31.12.10
	- Bancos	2.996	3.620
	TOTALES	2.996	3.620
3.2	Créditos por ventas
	- Comunes	1.127.831	1.172.037
	- Previsión para deudores incobrables (Anexo E)	(1.127.760)	(1.171.963)
	TOTALES	71	74
3.3	Otros créditos
	Corrientes:
	- Fiscales	278.183	246.924
	- Gastos pagos por adelanto	2.504	1.268
	- Diversos	527	547
	TOTALES	281.214	248.739

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

3.3		Otros créditos (continuación)	Deudor / (Acreedor)
			31.12.11	31.12.10
	No Corrientes:
	- Depósitos en garantía		18.090	18.799
	- Sociedades relacionadas (Nota 5)		595.647	711.459
	TOTALES		613.737	730.258
			Acreedor / (Deudor)
3.4		Cuentas por pagar	31.12.11	31.12.10
		- Comunes	18.477	47.640
		- Sociedades relacionadas (Nota 5)
		En moneda extranjera (Anexo G)	52.535	48.494
		TOTALES	71.012	96.134
3.5		Cargas fiscales
		-Impuesto a las ganancias	167	639
		-Pis a pagar	-	96
		-COFINS a pagar	-	440
		TOTALES	167	1.175
3.6		Otros pasivos
		-Sociedades relacionadas (Nota 5)	9.025	-
		TOTALES	9.025	-

		Ganancia / (Pérdida)
		31.12.11	31.12.10
3.7	Otros ingresos (egresos) no operativos, netos
	- Diversos	31.663	(111)
	TOTALES	31.663	(111)

NOTA 4: APERTURA POR VENCIMIENTO DE LOS CRÉDITOS Y PASIVOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011

PLAZOS	ACTIVOS (a)	PASIVOS (b)
CRÉDITOS
CON PLAZO
Vencido:
Más de tres años	1.127.831	-
TOTAL VENCIDO	1.127.831	-
A vencer:
Hasta tres meses	281.214	80.204
De uno a dos años	613.737	-
TOTAL A VENCER	894.951	80.204
TOTAL CON PLAZO	2.022.782	80.204
TOTAL	2.022.782	80.204

Notas:

(a) Aproximadamente el 56% devengan interés a una tasa promedio ponderada fija del orden del 16% anual.

(b) Excluye previsiones. El 23% devengan interés a tasa variable, siendo la tasa mínima un 8% anual y máxima de 16%.

NOTA 5: SOCIEDADES RELACIONADAS

El detalle de los saldos con sociedades relacionadas al 31 de diciembre de 2011 y 2010 y el monto de las operaciones realizadas con las mismas durante los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010, es el siguiente:

RELACIONADAS	Cuentas por pagar		Otros créditos
31.12.11	31.12.10	31.12.11	31.12.10
Arcor do Brasil Ltda. (1)	-	-	595.647	711.459
Arcor S.A.I.C.	52.535	48.494	-	-
Totales	52.535	48.494	595.647	711.459

RELACIONADAS	Otros ingresos
31.12.11	31.12.10
Arcor do Brasil Ltda. (1)	76.183	65.045
Totales	76.183	65.045

RELACIONADAS	Otros pasivos
31.12.11	31.12.10
Arcor do Brasil Ltda. (1)	9.025	-
Totales	9.025	-

1. Sociedad controlante.

NOTA 6: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. N° 368/01 de la C.N.V., se expone lo siguiente:

	2011	2010	2009
Capital social al inicio del ejercicio	7.060.737	7.060.737	7.060.737
Capital social al cierre del ejercicio	7.060.737	7.060.737	7.060.737

El capital social de la Sociedad al 31 de diciembre de 2011 es de ARS 7.060.737, y se encuentra totalmente suscripto, inscripto en la Junta de Comercio de San Pablo e integrado. El mismo está representado por 1.137.121 cuotas, de valor nominal 6,2093 y un voto cada una.

RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSIÓN (1)	SALDOS AL 31.12.11	SALDOS AL 31.12.10
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes:
Créditos por ventas (Nota 3.2)
Para deudores incobrables	1.171.963	(44.203)	1.127.760	1.171.963
INCLUIDAS EN EL PASIVO
No Corrientes:
Para contingencias	106.304	(4.010)	102.294	106.304
TOTALES AL 31.12.11	1.278.267	(48.213)	1.230.054
TOTALES AL 31.12.10	1.168.475	109.792		1.278.267

(1). Imputado al rubro “Resultado por conversión” del Estado de Resultados.

RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA AL 31.12.11	SALDOS AL 31.12.10
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar (Nota 3.4)
- Sociedades relacionadas	USD	12.320	4,2640	52.535	48.494
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE				52.535	48.494
TOTAL DEL PASIVO				52.535	48.494

RUBROS	GASTOS DE ADMINISTRACIÓN	TOTALES AL 31.12.11	TOTALES AL 31.12.10
Honorarios y retribuciones por servicios	115.776	115.776	96.030
Calidad y medio ambiente	9.369	9.369	-
TOTALES AL 31.12.11	125.145	125.145
TOTALES AL 31.12.10	96.030		96.030