CARTOCOR

SOCIEDAD ANÓNIMA

Estados Contables

al 31 de diciembre de 2008

CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 28

Iniciado el 1 de enero de 2008 y finalizado el 31 de diciembre de 2008

ÍNDICE

CARÁTULA 3

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO 5

ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO 6

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADO 7

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS 9

ANEXO A – BIENES DE USO CONSOLIDADOS 13

ANEXO D – OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS 15

ANEXO E – PREVISIONES CONSOLIDADAS 16

ANEXO F – COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS CONSOLIDADOS 17

ANEXO H – INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN CONSOLIDADO 18

ESTADOS CONTABLES BÁSICOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL 20

ESTADO DE RESULTADOS 21

ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO 22

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO 23

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES 25

ANEXO A – BIENES DE USO 44

ANEXO C – INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES Y
PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES 46

ANEXO D – OTRAS INVERSIONES 47

ANEXO E – PREVISIONES 48

ANEXO F – COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS 49

ANEXO G – ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA 50

ANEXO H – INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN (Art. 64 Inc. b Ley 19.550) 52

INFORME DE LOS AUDITORES

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

Denominación de la Sociedad: CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA

Domicilio Legal: Av. Marcelino Bernardi 24 - ARROYITO - PROVINCIA DE CORDOBA

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Industrialización y Comercialización de Cartón Corrugado

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 31 de diciembre de 1980

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 3 de julio de 2001 (última)

Número de Registro en la Inspección de Personas Jurídicas: 7071

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 31 de diciembre de 2079

Información de las sociedades controladas en “Anexo C”

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE:

Denominación: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 – Arroyito – Provincia de Córdoba

Actividad Principal: Fabricación de Golosinas

Participación sobre el Patrimonio y los Votos: 99,997%

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 28

Iniciado el 1 de enero de 2008 y finalizado el 31 de diciembre de 2008. Presentado en forma comparativa con el ejercicio anterior.

CAPITAL: $ 7.400.000

Composición del Capital (Nota 5):



Acciones	Suscripto	Integrado
	$	$
7.400.000 Acciones ordinarias de un voto cada una y VN $1	7.400.000	7.400.000
	7.400.000	7.400.000

CARTOCOR S.A.

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007

CARTOCOR

SOCIEDAD ANONIMA

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 31 DE MARZO DE 2007 Y 2006


ACTIVO	31.12.08	31.12.07	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	31.12.08	31.12.07
(Nota 1)		(Nota 1)

ACTIVO CORRIENTE			PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos	8.818.456	9.167.136	Cuentas por pagar	209.988.658	209.323.577
Inversiones (Anexo D)	32.717.564	-	Préstamos	87.786.145	84.289.258
Créditos por ventas	181.903.999	186.917.591	Remuneraciones y cargas sociales	15.897.047	12.959.902
Otros créditos	26.660.959	25.556.131	Cargas fiscales	7.839.474	6.352.583
Bienes de cambio	177.430.197	123.708.305	Anticipos de clientes	241.748	42.677
			Otros pasivos	3.687.162	6.261.468

			SUBTOTAL DEUDA CORRIENTE	325.440.234	319.229.465

			Previsiones (Anexo E)	1.261.199	861.043

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	427.531.175	345.349.163	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	326.701.433	320.090.508

ACTIVO NO CORRIENTE			PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos	9.053.961	6.557.840	Préstamos	36.197.520	33.070.030
Bienes de uso (Anexo A)	180.717.525	188.055.807	Remuneraciones y cargas sociales	106.171	54.931
Otros activos	768.449	768.449	Otros pasivos	13.322.601	13.067.110

			SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE	49.626.292	46.192.071

			Previsiones (Anexo E)	593.389	567.614

			TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	50.219.681	46.759.685
			TOTAL DEL PASIVO	376.921.114	366.850.193
			Participación de terceros	13.077	13.538
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	190.539.935	195.382.096	PATRIMONIO NETO	241.136.919	173.867.528
TOTAL DEL ACTIVO	618.071.110	540.731.259	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	618.071.110	540.731.259

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la Comisión Nacional de Valores (Nota 1 a los estados contables consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables consolidados.


	31.12.08	31.12.07
(Nota 1)

Ventas netas	1.010.770.481	867.733.906
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(787.140.082)	(677.058.118)

GANANCIA BRUTA	223.630.399	190.675.788

Gastos de comercialización (Anexo H)	(73.747.966)	(65.350.447)
Gastos de administración (Anexo H)	(28.813.968)	(23.669.483)
Otros (egresos) operativos netos	(4.537.715)	(5.185.443)

RESULTADO OPERATIVO	116.530.750	96.470.415

Resultados financieros, por tenencia y por conversión
Generados por activos
Intereses implícitos y explícitos	10.884.049	8.965.531
Intereses implícitos y explícitos Soc. Art. 33 Ley 19.550	204.657	128.891
Diferencia de cambio	6.667.956	2.157.128
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	6.861.267	14.880.867
Otros resultados por tenencia	527.374	-
Resultado por conversión	(1.367.643)	4.218.473
Generados por pasivos
Intereses y gastos bancarios	(784.016)	(2.607.546)
Intereses financieros sociedades relacionadas	(13.333.948)	(9.518.122)
Intereses implícitos y explícitos	(8.528.904)	(5.101.997)
Diferencia de cambio	(8.304.573)	(3.351.846)
Resultado por conversión	(2.921.635)	(1.111.270)
Otros ingresos no operativos netos	53.678	862.510

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	106.489.012	105.993.034

Impuesto a las ganancias (Nota 1.3.a.)	(39.220.541)	(40.187.036)
Participación de terceros	920	1.078

GANANCIA NETA DEL EJERCICIO	67.269.391	65.807.076

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los estados contables consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables consolidados.


	31.12.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)
VARIACION DEL EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio	9.167.136	15.257.513
Aumento / (Disminución) neta del efectivo	32.368.884	(6.090.377)

EFECTIVO AL CIERRE DEL EJERCICIO	41.536.020	9.167.136

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES
Ganancia neta del ejercicio	67.269.391	65.807.076
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones	74.872.448	50.266.697
(Aumento) neto de activos	(35.370.113)	(68.004.629)
(Disminución) / Aumento neto de pasivos	(50.818.471)	6.822.964

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES	55.953.255	54.892.108

FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Disminución de otros créditos	878.854	892.585
(Aumento) neto de bienes de uso	(13.024.173)	(41.100.917)
Flujo neto de efectivo por venta de bienes de uso	508.365	1.491.849

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(11.636.954)	(38.716.483)

FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Aumento de acreedores financieros sociedades relacionadas	5.677.000	5.358.666
(Disminución) neta de otros pasivos	(1.835.498)	(1.443.443)
(Disminución) de préstamos	(15.788.919)	(26.181.225)
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(11.947.417)	(22.266.002)
AUMENTO / (DISMINUCIÓN) NETA DEL EFECTIVO	32.368.884	(6.090.377)

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los estados contables consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables consolidados.

GLOSARIO DE TÉRMINOS


Término	Definición
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
L.S.C.	Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550.
La Sociedad / Cartocor S.A.	Indistintamente, Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad en la preparación de los presentes estados contables consolidados, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior, siendo además aplicable la nota 1 a los estados contables básicos.

1.1. Base de preparación

Los presentes Estados Contables Consolidados han sido preparados en base al método establecido en la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptada por las R.G. N° 459/04 y 485/05 de la C.N.V. En base a dicho método, la Sociedad ha consolidado línea por línea sus estados contables al 31 de diciembre 2008 con los de aquellas sociedades en las que tiene directa o indirectamente el control accionario (Art. 33 Inc. 1 L.S.C.) y están valuadas según el método del V.P.P. establecido en las R.T. N° 17 y 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptadas por las R.G. N° 368/01, 434/03 y 459/04 de la C.N.V.

De acuerdo con lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. los Estados Contables Consolidados, sus notas y anexos se presentan precediendo los Estados Contables Básicos de la Sociedad y constituyen información complementaria que debe ser leída y analizada en forma conjunta con los Estados Contables Básicos.

1.2. Sociedades consolidadas

Los datos de las sociedades que se consolidan se detallan a continuación:


SOCIEDAD	DIRECCION	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACION PORCENTUAL
Converflex Argentina S.A.	Av. Marcelino Bernardi 24 - Arroyito – Córdoba	31.12.08	99,99
Cartocor Chile S.A.	Placer 1324 – Santiago de Chile – Chile	31.12.08	99,99
Cartocor do Brasil Industria Comercio y Servicios Limitada	Rua Joao Batista Martins 225, Ciudad de Rio Das Pedras, Estado de San Pablo, Brasil	31.12.08	99,76
Cartocor de Perú S.A.	Av. Prescott 325 - San Isidro - Lima, Perú	31.12.08	99,00

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (Continuación)

1.3. Criterios de valuación de mayor relevancia

Los Estados Contables consolidados han sido confeccionados sobre la base de los criterios de medición que se detallan en nota 1 a los Estados Contables Básicos.

Adicionalmente, los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables Consolidados y no detallados en la mencionada nota, son los siguientes:

Impuesto a las ganancias

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados consolidado es la siguiente:


	Ganancia / (Pérdida)
	31.12.08	31.12.07
Impuesto a las ganancias corriente	(41.967.098)	(40.173.088)
Impuesto a las ganancias diferido	2.746.557	(13.948)
Total impuesto a las ganancias	(39.220.541)	(40.187.036)

a.1. Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente consolidado corresponde a la sumatoria de los cargos de las sociedades que se consolidan, los cuales fueron determinados, en cada caso, mediante la aplicación de la tasa del impuesto sobre el resultado impositivo, conforme a la Ley de Impuesto a las Ganancias de los países en los que cada una de ellas operan.

a.2. Impuesto a las ganancias - Método Diferido

Cartocor S.A. y sus sociedades controladas aplicaron el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos para la registración del impuesto a las ganancias. Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas, la tasa impositiva que se espere esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales vigentes en cada país, sancionadas a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.

En cuadro a continuación se expone la posición consolidada de las sociedades al 31 de diciembre de 2008.


Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Efecto conversión	Cargo a resultados	Saldo al cierre del ejercicio
Créditos	4.559.916	-	148.143	4.708.059
Otros créditos	21.378	-	38.997	60.375
Bienes de cambio	(822.840)	(32.997)	1.210.481	354.644
Activos fijos	(737.171)	204.371	(796.885)	(1.329.685)
Cuentas por pagar y otras deudas	2.316.651	(2.077.692)	(73.410)	165.549
Previsiones	624.996	1.640.145	2.219.231	4.484.372
Totales al 31.12.2008	5.962.930	(266.173)	2.746.557	8.443.314
Totales al 31.12.2007	5.939.252	37.626	(13.948)	5.962.930

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (Continuación)

1. Criterios de valuación de mayor relevancia (Continuación)

a. Impuesto a las ganancias (Continuación)

a.2. Impuesto a las ganancias - Método Diferido (Continuación)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados al 31 de diciembre de 2008 y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable:


Concepto	2008	2007
Resultado del ejercicio antes de impuestos	106.489.012	105.993.034
Tasa del impuesto vigente	35%	35%
Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto	(37.414.654)	(37.097.562)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(127.759)	388.547
Resultado readecuación alícuota	(1.304.692)	(1.145.655)
Efecto conversión y reexpresión a moneda homogénea	(947.100)	(436.642)
Otros netos	430.164	(1.895.724)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	(1.949.387)	(3.089.474)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(39.220.541)	(40.187.036)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del ejercicio	2.746.557	(13.948)
Impuesto a las ganancias corriente	(41.967.098)	(40.173.088)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(39.220.541)	(40.187.036)

Para el cálculo del Impuesto a las Ganancias por el método de lo diferido, la Sociedad y sus sociedades controladas, cumpliendo con normas de la C.N.V. actualmente vigentes, califica como “permanente” a la diferencia entre el valor fiscal y el valor contable de los bienes de uso y otros activos no monetarios, originado por el ajuste por inflación contable. Como consecuencia del proceso de unificación de normas contables mencionado en nota 1.1. a los Estados Contables Básicos, la C.N.V. emitió las R.G. N° 485/05 y 487/06 mediante las cuales admite la opción de reconocer esta diferencia como un pasivo diferido o continuar considerando a la misma una diferencia permanente, exponiendo en nota, el valor supuesto del pasivo por impuesto diferido en caso de haberse reconocido, el plazo para su reversión, el importe abierto para cada ejercicio anual y el efecto que produce en el cargo por impuesto a la ganancia para cada ejercicio.

La Sociedad optó por exponer en la presente nota el pasivo diferido generado por el ajuste por inflación sobre los bienes de uso y otros activos no monetarios, exponiéndose en cuadro a continuación los efectos contables estimados de dicho impacto.


Valor supuesto de pasivo diferido - Plazo de reversión
2009	2010	2011	2012 a 2014	2015 a 2017	2018 en adelante	Total
411.777	270.938	263.341	780.414	677.468	2.294.261	4.698.199

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (Continuación)

1. Criterios de valuación de mayor relevancia (Continuación)

b. Efectivo

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo se ha considerado como efectivo al cierre los saldos de caja, cuentas corrientes bancarias y colocaciones transitorias de fondos que no superen los noventa días para su realización.

NOTA 2: RECUPERO DE CRÉDITOS CON EL ESTADO ARGENTINO

Cartocor S.A. y Converflex Argentina S.A. (sociedad controlada) mantienen, al 31 de diciembre de 2008, créditos con el Estado Argentino derivados de:


	Cartocor S.A.	Converflex Argentina S.A.	Total Consolidado
	$	$	$
Créditos fiscales y anticipos impositivos	7.694.598	3.495.574	11.190.172
Solicitudes de reintegros de exportación y factor de convergencia (1)	3.316.920	770.125	4.087.045
TOTAL	11.011.518	4.265.699	15.277.217

Corresponden a créditos nominados en moneda extranjera.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, no existen normas legales que prevean aplicación de alguna tasa o mecanismo de reajuste monetario para los créditos fiscales expresados en moneda argentina.
El perjuicio por el no reajuste de estos créditos fiscales, calculado en base a la evolución del I.P.I.M. (publicado por el I.N.D.E.C.) hasta el 31 de diciembre de 2008, ascendía a $ 7.746.901 para Cartocor S.A. y $ 5.419.801 para Converflex Argentina S.A.

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A


CUENTA PRINCIPAL	VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS	VALOR AL CIERRE DEL EJERCICIO



Máquinas e instalaciones	206.534.026	1.724.098	(1.049.564)	16.748.127	223.956.687
Moldes y herramientas	9.350.548	1.803.691	-	14.760	11.168.999
Muebles y útiles	9.153.680	1.021.920	(4.908)	14.615	10.185.307
Vehículos	1.730.019	-	(146.230)	214.167	1.797.956
Inmuebles – terrenos	9.840.722	-	-	-	9.840.722
Inmuebles – edificios	78.220.769	-	(564.677)	446.016	78.102.108
Inmuebles – instalaciones	25.308.248	346.099	-	797.235	26.451.582
Bienes de Uso en Tránsito	-	563.367	-	-	563.367
Obras en construcción	455.431	2.066.548	-	(2.259.941)	262.038
Anticipos a proveedores
En moneda argentina	693.902	225.142	(270.497)	(648.547)	-
En moneda extranjera	172.932	6.007.772	-	(6.006.248)	174.456
Anticipos por operaciones de importación
En moneda argentina	-	33.043	-	(33.043)	-
En moneda extranjera	8.226.937	1.094.840	(34.636)	(9.287.141)	-
TOTALES AL 31.12.08	349.687.214	14.886.520	(2.070.512)	-	362.503.222
TOTALES AL 31.12.07	304.889.288	47.356.622	(2.558.696)	-	349.687.214

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los estados contables consolidados).

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	DEPRECIACIONES					NETO RESULTANTE
ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES	DEL EJERCICIO		ACUMULADAS AL CIERRE DEL EJERCICIO
%	MONTO	31.12.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)

Máquinas e instalaciones	(120.794.552)	685.098	10	(14.247.323)	(134.356.777)	89.599.910	85.739.474
Moldes y herramientas	(8.200.641)		20	(1.278.806)	(9.479.448)	1.689.551	1.149.906
Muebles y útiles	(7.180.996)	4.907	10	(769.995)	(7.946.084)	2.239.223	1.972.684
Vehículos	(1.074.555)	146.231	20	(264.705)	(1.193.028)	604.928	655.465
Inmuebles – terrenos	-	-	-	-	-	9.840.722	9.840.722
Inmuebles – edificios	(16.320.790)		3	(3.140.562)	(19.461.352)	58.640.756	61.899.979
Inmuebles – instalaciones	(8.059.873)		5	(1.289.135)	(9.349.008)	17.102.574	17.248.375
Bienes de uso en tránsito	-	-	-	-	-	563.367	-
Obras en construcción	-	-	-	-	-	262.038	455.431
Anticipos a proveedores
En moneda argentina	-	-	-	-	-	-	693.902
En moneda extranjera	-	-	-	-	-	174.456	172.932
Anticipos por operaciones de importación
En moneda argentina	-	-	-	-	-	-	-
En moneda extranjera	-	-	-	-	-	-	8.226.937
TOTALES AL 31.12.08	(161.631.407)	836.236		(1) (20.990.526)	(181.785.697)	180.717.525
TOTALES AL 31.12.07	(143.434.794)	1.667.897	(1) (19.864.510)	(161.631.407)		188.055.807

El destino contable de las depreciaciones del ejercicio se informa en el Anexo H consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los estados contables consolidados).

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS ANEXO D


CUENTA PRINCIPAL – CARACTERISTICAS	VALOR DE COSTO	VALOR REGISTRADO
31.12.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)
INVERSIONES CORRIENTES
Plazo Fijo
En moneda extranjera	-	18.771.500	-
Fondo Común de Inversión
En moneda local	-	13.946.064	-

TOTALES AL 31.12.08	-	32.717.564
TOTALES AL 31.12.07	-		-

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores (Nota 1 a los estados contables consolidados).

PREVISIONES CONSOLIDADAS ANEXO E


RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSIÓN	AUMENTOS	DISMINUCIONES	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL EJERCICIO (Nota 1)

DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas
Previsión para deudores incobrables
Moneda argentina	17.638.769	(1.638)	(1) 4.467.931	(2) (3.646.453)	(2.224.427)	16.234.182
Moneda extranjera	270.010	21.014	(1) 1.828.248	-	(4.646)	2.114.626

Otros créditos
Previsión por reintegros a percibir y factor convergencia
Moneda extranjera	646.340	66.469	(2) 293.644	(2) (182.224)	-	824.229
Previsión por otros créditos incobrables	2.535					2.535

Bienes de cambio
Previsión por desvalorización de inventarios	-	(143.125)	(1) 1.229.174	-	(2.326)	1.083.723

INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para juicios laborales	367.689	-	(1) 425.812	(2) (17.389)	(31.895)	744.217
Para contingencias diversas	493.354	-	(3) 23.628	-	-	516.982
No corrientes
Para juicios laborales	96.852	-	(1) 25.775	-	-	122.627
Para contingencias diversas	470.762	-	-	-	-	470.762
TOTALES AL 31.12.08	19.986.311	(57.280)	8.294.212	(3.846.066)	(2.263.294)	22.113.883
TOTALES AL 31.12.07	20.934.412	26.147	4.109.955	(4.948.721)	(135.482)	19.986.311

La contrapartida contable de los aumentos del ejercicio se informa en el Anexo H consolidado.
La contrapartida contable se informa en Otros Ingresos y Egresos Operativos Netos.
La contrapartida contable se informa en Otros Ingresos y Egresos no Operativos Netos.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los estados contables consolidados).

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS CONSOLIDADOS ANEXO F


	31.12.08 (Nota 1)		31.12.07 (Nota 1)

Existencia al comienzo del ejercicio
Productos terminados	12.964.861
Productos en proceso	3.478.868
Materias primas y materiales	100.788.475	117.232.204	52.597.381


Compras del ejercicio		623.492.219	570.253.848

Gastos según detalle en información Anexo H:
Sueldos, jornales y cargas sociales	90.133.548
Conservación de bienes de uso	34.782.432
Depreciaciones y amortizaciones	20.203.471
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	23.253.734
Otros gastos	34.028.161	202.401.346	155.548.393


Resultado por tenencia de bienes de cambio		6.861.267	14.880.867

Resultado por conversión y reexpresión		956.799	1.009.834

Existencia al final del ejercicio:
Productos terminados	(11.304.600)
Productos en proceso	(3.473.575)
Materias primas y materiales	(149.025.578)	(163.803.753)	(117.232.205)

TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		787.140.082	677.058.118

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los estados contables consolidados).

INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN CONSOLIDADO ANEXO H


RUBROS	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	GASTOS DE COMERCIALI- ZACIÓN	TOTALES AL 31.12.08 (Nota 1)	TOTALES AL 31.12.07 (Nota 1)

Retribución de administradores, directores y síndicos	-	1.590.000	-	1.590.000	2.367.119
Honorarios y retribuciones por servicios	676.949	1.765.707	127.889	2.570.545	1.781.959
Sueldos, jornales y cargas sociales (2)	90.133.548	7.773.981	6.269.008	104.176.537	82.634.047
Impuestos, tasas y contribuciones	593.589	96.952	19.136	709.677	494.124
Impuestos directos	-	-	7.585.482	7.585.482	5.469.486
Fletes y acarreos	5.086.089	-	37.187.267	42.273.356	33.696.202
Combustibles y lubricantes	4.745.494	19.781	106.605	4.871.880	2.443.127
Gastos de exportación	6.596	-	10.534.599	10.541.195	14.482.697
Gastos de importación	14.124	-	-	14.124	32.420
Servicios de terceros	8.442.008	10.125.484	214.472	18.781.964	10.930.919
Conservación de bienes de uso	34.782.432	178.269	750.445	35.711.146	28.207.559
Depreciación de bienes de uso (1)	20.203.471	274.311	512.744	20.990.526	17.957.711
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	23.253.734	1.265.088	456.410	24.975.232	20.337.666
Gastos de viaje, movilidad y estadía	2.688.293	1.080.500	1.009.505	4.778.298	4.409.962
Servicios bancarios	-	1.151.936	-	1.151.936	979.444
Gastos generales varios	10.995.788	3.032.921	1.288.927	15.317.636	13.947.849
Alquileres sociedades relacionadas	115.000	22.567	-	137.567	142.179
Calidad y medio ambiente	648.240	-	-	648.240	467.605
Publicidad y propaganda	-	875	160.124	160.999	171.688
Quebranto por deudores incobrables	-	-	6.296.179	6.296.179	3.275.280
Quebrantos por juicios laborales	15.991	435.596	-	451.587	339.280
Quebranto por desvalorización de inventarios	-	-	1.229.174	1.229.174	-
TOTALES AL 31.12.08	202.401.346	28.813.968	73.747.966	304.963.280
TOTALES AL 31.12.07	155.548.393	23.669.483	65.350.447		244.568.323

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los estados contables consolidados).

(1) Al 31.12.2007 en otros ingresos y egresos no operativos se incluyen $ 1.906.799 por depreciación de maquinarias.

(2) Al 31.12.2007 en otros ingresos y egresos no operativos se incluyen $ 3.549.706 de mano de obra directa.

CARTOCOR S.A.

ESTADOS CONTABLES BÁSICOS AL

31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007


ACTIVO	31.12.08	31.12.07	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	31.12.08	31.12.07
	(Nota 1)			(Nota 1)

ACTIVO CORRIENTE			PASIVO CORRIENTE

Caja y bancos (Nota 2.1.)	7.468.797	4.846.058	Cuentas por pagar (Nota 2.5.)	143.232.567			145.000.918
Inversiones (Anexo D)	32.717.564	-	Préstamos (Nota 2.6.)	49.362.582			49.605.045
Créditos por ventas (Nota 2.2.)	115.981.449	132.215.107	Remuneraciones y cargas sociales (Nota 2.7.)	9.777.827			8.564.157
Otros créditos (Nota 2.3.)	12.250.848	11.593.588	Cargas fiscales (Nota 2.8.)	7.128.308			5.910.392
Bienes de cambio (Nota 2.4.)	126.701.803	82.751.790	Otros pasivos (Nota 2.9.)	2.868.816			5.401.075
			Anticipo de Clientes	233.489			-
			SUBTOTAL DEUDA CORRIENTE	212.603.589			214.481.587

			Previsiones (Anexo E)	1.208.646			819.536

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	295.120.461	231.406.543	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	213.812.235			215.301.123

ACTIVO NO CORRIENTE			PASIVO NO CORRIENTE

Otros créditos (Nota 2.3.)	4.061.263	3.350.643	Préstamos (Nota 2.6.)	32.908.388			33.070.030
Inversiones (Anexo C)	128.810.742	127.163.212	Otros pasivos (Nota 2.9.)	13.124.905			12.958.888
Bienes de uso (Anexo A)	72.692.294	72.979.484
Otros activos	768.449	768.449	SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE	46.033.293			46.028.918

			Previsiones (Anexo E)	470.762		470.762

			TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	46.504.055		46.499.680
			TOTAL DEL PASIVO	260.316.290		261.800.803
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	206.332.748	204.261.788	PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	241.136.919		173.867.528
TOTAL ACTIVO	501.453.209	435.668.331	TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	501.453.209		435.668.331

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.


	31.12.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)

Ventas netas (Nota 2.10.)	731.749.064	667.960.068
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(535.970.535)	(503.323.277)

GANANCIA BRUTA	195.778.529	164.636.791

Gastos de comercialización (Anexo H)	(57.905.181)	(54.784.384)
Gastos de administración (Anexo H)	(19.945.713)	(16.540.479)
Otros (egresos) operativos netos (Nota 2.12.)	(3.199.499)	(5.137.729)

RESULTADO OPERATIVO	114.728.136	88.174.199

Resultado de inversiones permanentes (Nota 2.11.)	(2.985.516)	3.329.593
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos
Intereses implícitos y explícitos	7.765.147	8.097.884
Intereses financieros sociedades relacionadas (Nota 4)	-	23.094
Diferencias de cambio	5.033.553	2.072.445
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	4.618.543	10.863.792
Otros resultados por tenencia	517.948	-
Generados por pasivos
Intereses bancarios	(764.358)	(2.599.505)
Intereses financieros sociedades relacionadas (Nota 4)	(10.911.530)	(7.967.318)
Intereses implícitos y explícitos	(4.760.941)	(3.944.107)
Diferencia de cambio	(7.544.993)	(3.105.048)
Otros ingresos no operativos netos (Nota 2.13.)	90.534	6.502.163

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	105.786.523	101.447.192

Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.m.)	(38.517.132)	(35.640.116)

GANANCIA NETA DEL EJERCICIO	67.269.391	65.807.076

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.


RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		GANANCIAS RESERVADAS		TOTALES (Nota 1)
CAPITAL SOCIAL (Nota 5)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	RESERVA LEGAL	RESULTADOS ACUMULADOS

Saldos al 1 de enero de 2007	7.400.000	11.453.853	8.331.430	120.875.169	148.060.452
Distribución de Resultados Acumulados (1)
- Dividendos en efectivo	-	-	-	(40.000.000)	(40.000.000)
Resultado del ejercicio según estado respectivo	-	-	-	65.807.076	65.807.076

SALDOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007	7.400.000	11.453.853	8.331.430	146.682.245	173.867.528

Saldos al 1 de enero de 2008	7.400.000	11.453.853	8.331.430	146.682.245	173.867.528
Resultado del ejercicio según estado respectivo	-	-	-	67.269.391	67.269.391

SALDOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008	7.400.000	11.453.853	8.331.430	213.951.636	241.136.919

Según Asamblea Ordinaria de Accionistas celebrada el 13 de julio de 2007.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.


	31.12.08 (Nota 2)	31.12.07 (Nota 2)

VARIACIÓN DEL EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio	4.846.058	14.105.249
Aumento / (Disminución) neta del efectivo	35.340.303	(9.259.191)

EFECTIVO AL CIERRE DEL EJERCICIO (Nota 2.14.)	40.186.361	4.846.058

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES

Ganancia neta del ejercicio	67.269.391	65.807.076
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 2.15.)	60.149.308	35.477.071
(Aumento) neto de activos (Nota 2.16.)	(14.945.520)	(7.918.282)
(Disminución) neta de pasivos (Nota 2.17.)	(52.486.982)	(23.593.006)

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES	59.986.197	69.772.859

FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

Disminución de otros créditos financieros con sociedades relacionadas	878.854	892.585
(Aumento) de bienes de uso	(8.248.935)	(9.069.765)
Ingreso por venta de bienes de uso	508.365	1.491.849
(Aumento) neto de inversiones	(4.633.045)	(43.642.601)

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(11.494.761)	(50.327.932)

FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

(Disminución) de otros pasivos	(1.835.498)	(1.443.443)
(Disminución) de acreedores financieros sociedades relacionadas	(161.642)	(6.941.601)
(Disminución) neta de préstamos bancarios	(11.153.993)	(20.319.074)

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(13.151.133)	(28.704.118)
AUMENTO / (DISMINUCIÓN) NETO DEL EFECTIVO	35.340.303	(9.259.191)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

GLOSARIO DE TÉRMINOS


Término	Definición
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
L.S.C.	Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550.
La Sociedad / Cartocor S.A.	Indistintamente, Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.
U$S	Dólar Estadounidense.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad en la preparación de los presentes Estados Contables, las que han sido aplicadas uniformemente con respecto al ejercicio anterior.

1.1. Preparación y presentación de los estados contables

- Normas contables aplicables

Los Estados Contables se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V.

Estas resoluciones adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21, 22 y 23 e interpretaciones N° 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones.

La Dirección de la Sociedad conjuntamente con la Dirección de Arcor S.A.I.C entiende que las R.G. N° 441/03, 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de su jurisdicción, utilizadas en la preparación de los presentes Estados Contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los Estados Contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los Estados Contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

1.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los Estados Contables han sido preparados en moneda homogénea de acuerdo con lo estipulado en las Normas Contables vigentes. En tal sentido se ha reconocido en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se había discontinuado la reexpresión de los estados contables debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria.

Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido en las Normas Contables Profesionales se ha reiniciado el reconocimiento de los efectos de la inflación considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 20 de marzo de 2003 el P.E.N. emitió el Decreto N° 664/03 adoptado por la R.G. N° 441/03 de la C.N.V. el cual establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, se discontinuó la reexpresión de los Estados Contables a partir del 1 de marzo de 2003.

Los coeficientes utilizados a los efectos de la reexpresión de las partidas se determinaron en base al I.P.I.M., publicado por el I.N.D.E.C.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (Continuación)

1.3. Estados Contables comparativos

Los saldos al 31 de diciembre de 2007 que se exponen en estos Estados Contables a efectos comparativos, surgen de los estados contables a dicha fecha. Sobre los mismos se ha realizado reclasificaciones de ciertas cifras a los efectos de su presentación comparativa con los de este ejercicio.

1.4. Uso de estimaciones

La preparación de los presentes Estados Contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el ejercicio.

La Gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las previsiones por contingencias, juicios laborales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes Estados Contables.

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los presentes Estados Contables.

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera

- Norma general

Como norma general los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor del Banco de la Nación Argentina respectivamente, vigentes a la fecha de cierre.

- Activación de diferencias de cambio

De acuerdo con lo establecido por la Resolución N° 3/2002 del C.P.C.E.C.A.B.A., aprobada por la R.G. N° 398/02 de la C.N.V. las diferencias de cambio originadas en la devaluación de la moneda argentina ocurrida a partir del 6 de enero de 2002 y otros efectos derivados de dicha devaluación correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera existentes a dicha fecha, debían imputarse a los valores de costo de los activos adquiridos o construidos mediante esa financiación si tal relación era directa y se podía optar, como criterio alternativo, similar tratamiento para diferencias de cambio producidas por financiaciones indirectas. El valor activado se ajustaba en función a la variación del tipo de cambio a la fecha de cada cierre.

Los activos en cuestión podían recibir la imputación de diferencias de cambio sólo hasta el límite del menor importe entre el costo de reposición o reproducción del bien y su valor recuperable.

Con fecha 28 de julio de 2003 se publicó en el B.O.N. la Resolución N° 87/2003 del C.P.C.E.C.A.B.A. la cual derogó, entre otras, a la Resolución N° 3/2002. Como consecuencia de ello, se discontinuó el método de activación de diferencias de cambio y por ende el ajuste de los valores activados en función a la variación de la cotización de la moneda extranjera.

En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002 la Sociedad ha aplicado lo dispuesto por estas normas, y en tal sentido activó las diferencias de cambio en exceso del ajuste por inflación netas del efecto generado por la variación del tipo de cambio hasta el 30 de junio de 2003 (tal cual lo previsto por la Resolución N° 87/2003 del C.P.C.E.C.A.B.A.).

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (Continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (Continuación)

b. Activos y pasivos en moneda extranjera (Continuación)

En cuadro a continuación se expone el valor residual al 31 de diciembre de 2008.


RUBRO	FINANCIACIÓN		TOTAL
DIRECTA	INDIRECTA
BIENES DE USO	2.718.652	-	2.718.652
TOTAL	2.718.652	-	2.718.652

Las diferencias de cambio incorporadas al activo actuaban como un adelantamiento del reconocimiento de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda y quedaban subsumidas en la expresión de los valores contables en moneda homogénea.

Tal cual lo expresado en nota 1.2. a los Estados Contables Básicos, en virtud del Decreto N° 664/03 del P.E.N. y la aplicación de la R.G. N° 441/03 de la C.N.V., a partir del 1 de marzo de 2003 la Sociedad ha discontinuado la aplicación del ajuste por inflación.

c. Inversiones corrientes

En el rubro se incluyen depósitos a plazo fijo y fondos comunes de inversión, los que han sido valuados de acuerdo a la suma de dinero entregada en el momento de la transacción más los resultados financieros devengados en base a la tasa pactada de la operación.

d. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuadas al precio de contado estimado al momento de la transacción, más los intereses y componentes financieros implícitos devengados a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad. A los efectos de estimar el precio de contado, la Sociedad ha descontado el precio pactado utilizando una tasa de interés que refleja el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción correspondiente al momento de la medición inicial.

e. Préstamos bancarios

Los préstamos bancarios han sido valuados a su valor nominal más los intereses devengados al cierre del ejercicio. Los valores obtenidos de esta forma, no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas vigentes, que establecen que deben valuarse en base a la mejor estimación posible de la suma a pagar, descontada utilizando una tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción estimada en el momento de su incorporación al pasivo.

f. Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados al cierre del ejercicio, de corresponder.

- Leasing Financiero

Con fecha 01 de abril de 2008, la Sociedad celebró un contrato de leasing con Toyota Compañía Financiera de Argentina S.A., por la provisión de autolelevadores.

El contrato consta de 36 cánones mensuales de $ 2.861,94 pagaderas de forma mensual con una opción de compra de $ 7.837,51 a abonar con posterioridad al pago de la última cuota.

Por tratarse de un leasing financiero el pasivo se encuentra valuado a la suma de los valores descontados de las cuotas del leasing y de la opción de compra. Para el cálculo de los valores descontados se utiliza la tasa de interés activa vigente en el mercado de acuerdo a lo previsto por las normas contables profesionales vigentes.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (Continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (Continuación)

g. Saldos por transacciones financieras, créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

h. Bienes de cambio

Los bienes de cambio en general han sido valuados a su costo de reposición o reproducción al cierre del ejercicio. Los valores obtenidos de esta forma no superan a sus respectivos valores recuperables estimados al la fecha de cada cierre.

En el rubro se incluyen materiales auxiliares, los cuales han sido valuados a costo de reposición para aquellos casos que pudo obtenerse, y a costo original reexpresado en los restantes casos. Estos activos en su conjunto no superan su valor recuperable estimado al cierre.

i. Inversiones no corrientes

- Inversiones en sociedades controladas

Las inversiones en sociedades controladas, han sido valuadas de acuerdo al método del V.P.P., determinado sobre la base de los estados contables al 31 de diciembre de 2008 y 2007 emitidos por las mismas.

- Inversiones en el exterior - Conversión de estados contables en moneda extranjera

La Sociedad ha optado por la aplicación del método de conversión establecido por el punto 1.2. segunda parte de la R.T. N° 18 de la F.A.C.P.C.E. a efectos de convertir a pesos argentinos los Estados Contables expresados en moneda extranjera de fecha de cierre. Dicho método es aplicable indistintamente a la conversión de estados contables de subsidiarias clasificadas como integradas o no integradas de acuerdo a lo dispuesto en la R.T. N° 18.

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda extranjera de fecha de cierre y valuados conforme a los criterios de medición contables descriptos, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a la fecha de cierre de los estados contables.

Por otra parte, las mediciones que en los Estados Contables están expresadas en moneda extranjera de momentos anteriores al cierre, por ejemplo bienes de uso, aportes y retiros de los propietarios, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio históricos correspondientes a la fecha de origen de las transacciones.

Los ingresos, gastos y los flujos de efectivo expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio promedio de los meses correspondientes a las fechas de registración de las transacciones. Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados por conversión” del estado de resultados de cada una de las sociedades del exterior.

j. Bienes de uso

Los mismos fueron valuados a su costo original neto de depreciaciones acumuladas al cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en nota 1.2.

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso tomados en su conjunto no supera su valor recuperable estimado.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (Continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (Continuación)

k. Otros activos

El rubro está compuesto por inmuebles recibidos como parte de pago de deudas que mantenían con la Sociedad deudores en gestión judicial. Los mencionados inmuebles han sido valuados a su costo original al cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo con la metodología descripta en nota 1.2.

Si bien están destinados a la venta, la inexistencia de ofertas formuladas llevó a adoptar una posición conservadora, siendo expuestas como activos no corrientes.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado al cierre.

l. Previsiones

Para créditos incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para juicios laborales: se determinó en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Para reintegros a percibir y otros créditos incobrables: fue determinada en función de las estimaciones realizadas por la gerencia de la recuperabilidad de reintegros a las exportaciones y factor de convergencia, como así también de otros créditos diversos.

Para contingencias diversas: se han constituido para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se ha considerado la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la Dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables.

m. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:


	Ganancia / (Pérdida)
	31.12.08	31.12.07
Impuesto a las ganancias corriente	(39.228.943)	(34.378.936)
Impuesto a las ganancias diferido	711.811	(1.261.180)
Total impuesto a las ganancias	(38.517.132)	(35.640.116)

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (Continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (Continuación)

m. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (Continuación)

m.1. Impuesto a las ganancias – Impuesto a las ganancias corriente

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias.

Asimismo y tal cual se describe en el apartado m.2, se ha incorporado el efecto de la adopción del método diferido.

Con fecha 8 de abril de 1992, el Gobierno Nacional promulgó la Ley Nº 24.073, la cual al disponer en su artículo 39 que, a los fines de las actualizaciones de los valores previstos en la Ley N° 11.683 y en las normas de tributos regidas por la misma, los índices para el cálculo de los coeficientes deben tomar como límite máximo las variaciones operadas en los mismos hasta el mes de marzo de 1992 inclusive, provocó que el ajuste por inflación impositivo y la reexpresión de quebrantos impositivos acumulados en su caso, quedaran operativamente suspendidos.

El espíritu de la Ley Nº 24.073 fue el reconocimiento de los efectos derivados de la estabilidad que por entonces observaba la economía Argentina.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes no se han pronunciado respecto de la derogación del citado artículo 39 de la Ley Nº 24.073.
En virtud de ello, para preparar y presentar la declaración jurada correspondiente al año 2002, la Sociedad interpuso una acción de amparo prevista en el artículo 43 de la Constitución Nacional contra el Estado Nacional y la Administración Federal de Ingresos Públicos (A.F.I.P.) para solicitar que se declare la inconstitucionalidad del artículo 39 de la Ley Nº 24.073 y del artículo 4 de la Ley Nº 25.561, como así también del artículo 5 del Decreto Nº 214/02 y de toda otra norma que haga inaplicable el mecanismo de ajuste por inflación previsto en la Ley del Impuesto a las ganancias N° 20.628 - t.o. 1997 y modificatorias. Adicionalmente solicitó el dictado de una medida cautelar que disponga la inmediata suspensión de los efectos de la aplicación de las normas antes referidas hasta tanto se resuelva la acción de amparo, permitiéndole a la Sociedad, entre otras cuestiones, presentar su declaración jurada del impuesto a las ganancias por el ejercicio fiscal cerrado el 31 de diciembre de 2002 ajustada por la inflación y que la A.F.I.P. se abstenga de iniciar cualquier reclamo administrativo o judicial derivado de la diferencia de impuesto que a su criterio pueda resultar.

De no llevarse a cabo este ajuste se estarían gravando resultados nominales de la Sociedad y no los realmente obtenidos determinando un impuesto confiscatorio, afectando el derecho de propiedad plasmado en la Constitución Nacional. El Juez ha concedido la medida cautelar solicitada, previo otorgamiento de garantías por parte de la Sociedad.

Con fecha 6 de Agosto de 2008 la Cámara Federal de Apelación de Córdoba dictó sentencia rechazando el recurso de apelación interpuesto por la A.F.I.P. y ratificando el fallo de 1ª instancia en cuanto hizo lugar a la acción de amparo. La A.F.I.P. interpuso Recurso Extraordinario del cual aún no se ha corrido traslado a la actora.

Por otra parte se ha dictado sentencia favorable a la Compañía sobre la cuestión de fondo, la cual fue apelada por la A.F.I.P. ante la Cámara Federal de Apelaciones.

La diferencia total de impuesto a pagar por el ejercicio fiscal 2002 sujeta a la resolución judicial asciende a $ 12.592.056 (Nota 2.9.).

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (Continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (Continuación)

m. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (Continuación)

m.1. Impuesto a las ganancias – Impuesto a las ganancias corriente (Continuación)

Dado que la Sociedad ha determinado el saldo a pagar correspondiente al ejercicio fiscal finalizado el 31 de diciembre de 2002 aplicando el mecanismo del Ajuste por inflación impositivo previsto en la Ley de Impuesto a las ganancias y por tratarse de un tema sujeto a una resolución judicial futura, la diferencia con respecto a los saldos registrados al 31 de diciembre de 2002 ha sido reclasificada como otros pasivos no corrientes, considerando lo reglado por el punto 4.8 de la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E. que limita la registración de variaciones patrimoniales contingentes favorables.

En virtud de lo señalado, no se registraron los intereses resarcitorios devengados desde el vencimiento de la obligación correspondiente al ejercicio fiscal 2002, asumiendo la sociedad que no será considerada en mora por la diferencia no ingresada oportunamente. Esta posición se sustenta además en el hecho de que en la medida cautelar dictada por la justicia se ordena al fisco abstenerse de intimar la diferencia de impuesto enunciada precedentemente.

El monto estimado de los intereses resarcitorios al 31 de diciembre del 2008 asciende a $ 11.412.390 aproximadamente, neto del efecto en el impuesto a las ganancias.

Asimismo, con fecha 28 de junio de 2005 la Sociedad interpuso una acción de repetición a los fines de solicitar la devolución de las sumas ingresadas en concepto de impuesto a las ganancias por la no aplicación de las normas de ajuste por inflación en los períodos fiscales 2003 y 2004 por $ 1.341.999 y $ 3.626.352, respectivamente. En la acción administrativa se agregó prueba documental respecto de estas liquidaciones.

La A.F.I.P. rechazó la acción de repetición presentada, motivo por el cual la Sociedad interpuso un recurso de apelación ante el tribunal fiscal de la Nación regulado en el artículo 76 inciso b de la Ley 11.683. El tribunal resolvió revisar lo sucedido y hacer lugar sólo a uno de los puntos de la prueba pericial y a la prueba informativa oportunamente ofrecida. Debido a que la prueba informativa respondida por el I.N.D.E.C. sobre la evolución de los índices de precios no incluyó referencia expresa al índice de precios internos al por mayor, el Tribunal Fiscal ordenó el diligenciamiento de un nuevo oficio al I.N.D.E.C. para que informe la evolución de dicho índice.

Finalmente, se agregó a las actuaciones la contestación del I.N.D.E.C., por lo cual, ante la producción de la totalidad de la prueba ofrecida en la causa, próximamente se clausurará el período probatorio y se colocarán los autos para dictar sentencia.

m.2. Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E., el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos. Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado, sobre las diferencias temporarias identificadas, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (Continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (Continuación)

m. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (Continuación)

m.2. Impuesto a las ganancias - Método diferido (Continuación)

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 31 de diciembre de 2008:


Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Cargo a resultados	Saldo al cierre del ejercicio
Créditos	4.513.812	126.772	4.640.584
Otros créditos	887	-	887
Bienes de cambio	(1.029.392)	208.633	(820.759)
Activos fijos	(794.644)	377.604	(417.040)
Cuentas por pagar y otras deudas	278.016	(137.386)	140.630
Previsiones	379.973	136.188	516.161
Totales al 31.12.2008	3.348.652	711.811	4.060.463
Totales al 31.12.2007	4.609.832	(1.261.180)	3.348.652

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados al 31 de diciembre de 2008 y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable.


Resultado del ejercicio antes de impuestos	105.786.523	101.447.192
Tasa del impuesto vigente	35%	35%
Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto	(37.025.283)	(35.506.517)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(115.051)	461.437
Resultado de inversiones permanentes	(1.044.931)	1.165.304
Efecto por reexpresión en moneda homogénea	(399.097)	(514.106)
Otros netos	67.230	(1.246.234)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	(1.491.849)	(133.599)
Total de cargo a resultado por impuesto a las ganancias	(38.517.132)	(35.640.116)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del ejercicio	711.811	(1.261.180)
Impuesto a las ganancias corriente	(39.228.943)	(34.378.936)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(38.517.132)	(35.640.116)

Para el cálculo del Impuesto a las Ganancias por el método de lo diferido, la Sociedad, cumpliendo con normas de la C.N.V. actualmente vigentes, califica como “permanente” a la diferencia entre el valor fiscal y el valor contable de los bienes de uso y otros activos no monetarios, originado por el ajuste por inflación contable. Como consecuencia del proceso de unificación de normas contables mencionado en nota 1.1. a los Estados Contables Básicos, la C.N.V. emitió las R.G. N° 485/05 y 487/06 mediante las cuales admite la opción de reconocer esta diferencia como un pasivo diferido o continuar considerando a la misma una diferencia permanente, exponiendo en nota, el valor supuesto del pasivo por impuesto diferido en caso de haberse reconocido, el plazo para su reversión, el importe abierto para cada ejercicio anual y el efecto que produce en el cargo por impuesto a la ganancia para cada ejercicio.


Valor supuesto de pasivo diferido - Plazo de reversión
2009	2010	2011	2012 a 2014	2015 a 2017	2018 en adelante	Total
411.777	270.938	263.341	780.414	677.468	2.294.261	4.698.199

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (Continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (Continuación)

m. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (Continuación)

m.3. Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio.

Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio, coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

Al 31 de diciembre de 2008 y 2007, el impuesto a las ganancias fue superior al impuesto a la ganancia mínima presunta, por lo que no se devengó cargo alguno por este concepto.

n. Gratificaciones por jubilación

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. La provisión es determinada utilizando técnicas actuariales sobre la base de la información existente al cierre de cada ejercicio y se expone en el rubro Otros pasivos corrientes y no corrientes del estado de situación patrimonial.

La Sociedad no tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios.

ñ. Patrimonio neto

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del rubro han sido reexpresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003, siguiendo los lineamientos detallados en la nota 1.2.

La cuenta “Capital Social”, ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre los importes expresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003 y el valor nominal histórico, ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste Integral del Capital” integrante del patrimonio neto.

o. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados se expresan de la siguiente forma: (i) Los cargos por consumo de activos no monetarios (bienes de uso), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos, (ii) Los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican según su naturaleza, (iii) los resultados por participaciones en Sociedades Relacionadas determinados en base al V.P.P., se computaron sobre la base de los Estados Contables de las sociedades detalladas en el Anexo C y (iv) los componentes financieros implícitos contenidos en las cuentas de resultados han sido adecuadamente segregados.

p. Efectivo

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS


Estado de situación patrimonial	Deudor / (Acreedor)
2.1. Caja y bancos	31.12.08	31.12.07
Caja
En moneda argentina	14.500	13.000
En moneda extranjera (Anexo G)	11.175	10.011
Depósitos en cuenta corriente en bancos argentinos
En moneda argentina	4.800.748	1.674.796
En moneda extranjera (Anexo G)	117.386	16.441
Depósitos en cuenta corriente en bancos del exterior
En moneda extranjera (Anexo G)	2.524.988	3.131.810
TOTALES	7.468.797	4.846.058
2.2. Créditos por ventas
Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	41.471.432	33.148.428
En moneda extranjera (Anexo G)	52.529.654	73.009.231
Documentados
En moneda argentina	23.301.486	30.603.487
En moneda extranjera (Anexo G)	70.137	90.500
Sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda argentina	4.270.703	2.992.578
En moneda extranjera (Anexo G)	3.524.185	1.366.772
Morosos y en gestión judicial	9.011.230	8.802.773
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)
En moneda argentina	(16.082.752)	(17.528.652)
En moneda extranjera (Anexo G)	(2.114.626)	(270.010)
TOTALES	115.981.449	132.215.107

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (Continuación)


Estado de situación patrimonial (Continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.3. Otros créditos	31.12.08	31.12.07
Corrientes:
Reintegros a percibir y factor de convergencia
En moneda extranjera (Anexo G y Nota 6)	3.316.920	3.555.245
Depósitos en garantía
En moneda extranjera (Anexo G)
Comunes	18.756	11.755
Créditos fiscales y anticipos impositivos (Nota 6)	7.694.598	6.709.810
Anticipos a proveedores
En moneda argentina	5.958	129.815
En moneda extranjera (Anexo G)	759.599	388.541
Gastos pagados por adelantado
En moneda argentina	368.992	521.151
Otros créditos a cobrar sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda argentina	616.567	60.517
En moneda extranjera (Anexo G)	-	756.866
Diversos
En moneda argentina	126.256	50.217
Previsión por otros créditos incobrables (Anexo E)	(2.535)	(2.535)
Prev. reintegros a percibir y factor de convergencia (Anexo E)
En moneda extranjera (Anexo G)	(654.263)	(587.794)
TOTALES	12.250.848	11.593.588
No Corrientes:
Crédito diferido por impuesto a las ganancias	4.060.463	3.348.652
Impuesto a la ganancia mínima presunta	-	1.991
Depósitos en Garantía
En Moneda Local	800	-
TOTALES	4.061.263	3.350.643

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (Continuación)


Estado de situación patrimonial (Continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.4. Bienes de cambio	31.12.08		31.12.07
Corrientes:
Productos terminados	5.596.176		6.456.966
Productos en proceso	850.544		1.546.528
Materias primas y materiales	111.665.540		69.301.469
Sub Totales (Anexo F)	118.112.260		77.304.963
Mercaderías en tránsito
Materias primas y materiales en tránsito	3.053.807		5.384.848
Productos Terminados en Tránsito	791.608		-
Anticipos a Proveedores
En Moneda Local	-		22.500
En Moneda Extranjera (Anexo G)	4.744.128		39.479
TOTALES	126.701.803		82.751.790

	Acreedor / (Deudor)
2.5. Cuentas por pagar	31.12.08	31.12.07
Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	21.273.978	25.510.584
En moneda extranjera (Anexo G)	113.215.878	112.063.096
Documentadas
En moneda argentina	3.553.605	2.159.363
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda argentina	3.971.765	5.267.875
En moneda extranjera	1.217.341	-
TOTALES	143.232.567	145.000.918
2.6. Préstamos
Corrientes:
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda argentina	49.362.582	49.605.045
TOTALES	49.362.582	49.605.045

No Corrientes:
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda argentina	32.908.388	33.070.030
TOTALES	32.908.388	33.070.030

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (Continuación)


	Acreedor / (Deudor)
Estado de situación patrimonial (Continuación)	31.12.08	31.12.07
2.7. Remuneraciones y cargas sociales
Corrientes:
Remuneraciones a pagar	7.283.659	6.746.634
Deudas sociales y provisionales	2.494.168	1.817.523
TOTALES	9.777.827	8.564.157
2.8. Cargas fiscales
Corrientes:
Impuesto a las ganancias	4.117.958	3.903.273
Retenciones y percepciones de imp. nacionales	1.832.710	1.060.243
Impuesto a los ingresos brutos	223.361	169.270
Retenciones y percepciones de impuestos pciales.	811.860	711.513
Impuesto Inmobiliario	6.770	-
Tasas y contribuciones municipales	130.696	63.613
Retenc. y percep. de tasas y contrib. municipales	4.953	2.480
TOTALES	7.128.308	5.910.392
2.9. Otros pasivos
Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	1.397.230	2.169.765
En moneda extranjera (Anexo G)	696.508	718.070
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda argentina	209.954	16.572
Por compra de bienes de uso
En moneda argentina	43.031	-
En moneda extranjera (Nota 7 y Anexo G)	522.093	2.496.668
TOTALES	2.868.816	5.401.075
No Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	436.802	366.832
Por compra de bienes de uso
En moneda argentina	96.047	-
Otros (Nota 1.5.m.1.)	12.592.056	12.592.056
TOTALES	13.124.905	12.958.888

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (Continuación)


Estado de resultados	Ganancia/ (Pérdida)
2.10. Ventas netas	31.12.08	31.12.07
Ventas brutas
a terceros	631.612.887	578.393.993
a sociedades relacionadas (Nota 4)	100.019.546	88.985.828
Descuentos y bonificaciones	(493.059)	(34.295)
Reintegros por exportaciones	3.572.447	5.108.676
Derechos a las exportaciones	(2.962.757)	(4.494.134)
TOTALES	731.749.064	667.960.068
2.11. Resultado de inversiones permanentes
Converflex Argentina S.A.	3.635.231	10.810.811
Cartocor Chile S.A.	(6.572.078)	(7.276.182)
Cartocor do Brasil Industria Comercio y Servicios Limitada	(14.606)	(175.182)
Cartocor Peru S.A.	(34.063)	(29.854)
TOTALES	(2.985.516)	3.329.593
2.12. Otros (egresos) operativos netos
Servicios prestados
Comunes	-	18.655
Sociedades relacionadas (Nota 4)	670.762	666.863
Recupero de previsiones
Por juicios laborales (Anexo E)	17.389	7.833
Por Deudores Incobrables (Anexo E)	3.629.611	-
Impuesto a los débitos y créditos bancarios	(7.368.988)	(6.314.368)
Otros	(148.273)	483.288
TOTALES	(3.199.499)	(5.137.729)
2.13. Otros ingresos no operativos netos
Resultado por venta de bienes de uso	143.899	617.488
Servicios prestados
a terceros	22.552	-
a sociedades relacionadas (Nota 4)	12.000	12.000
Quebranto por Contingencias (Anexo E)	(23.628)	(349.461)
Recupero de Previsiones
Por Contingencias (Anexo E)	-	4.833.723
Otros	(64.289)	1.388.413
TOTALES	90.534	6.502.163

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (Continuación)


Estado de flujo de efectivo	Deudor / (Acreedor)
2.14. Fondos al cierre del ejercicio	31.12.08	31.12.07
Caja y bancos	7.468.797	4.846.058
Depósitos a Plazo Fijo	32.717.564	-
TOTALES	40.186.361	4.846.058
2.15. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones
Depreciación de bienes de uso	8.171.659	8.901.929
Resultado de inversiones permanentes	2.985.516	(3.329.593)
Resultados financieros y por tenencia bienes de cambio	(4.618.543)	(10.863.792)
Aplicación de previsiones	(2.229.074)	(11.594)
Variación neta de previsiones	3.115.263	(1.168.908)
Resultado por venta de bienes de uso	(143.899)	(617.488)
Impuesto a las ganancias	38.517.132	35.640.116
Retribución administradores, directores y síndicos	1.218.000	1.815.000
Intereses implícitos y explícitos	(2.996.721)	(4.112.388)
Devengamiento intereses financieros sociedades relacionadas	10.911.530	7.944.224
Intereses préstamos bancarios	-	41.389
Gratificaciones por jubilación y planes de retiros anticipados devengados	69.971	(19.609)
Diferencias de cambio	5.148.474	1.257.785
TOTALES	60.149.308	35.477.071
2.16. (Aumento) neto de activos
Disminución / (Aumento) de créditos por ventas	25.310.495	(7.202.437)
(Aumento) / Disminución de otros créditos	(924.545)	465.741
(Aumento) de bienes de cambio	(39.331.470)	(1.181.586)
TOTALES	(14.945.520)	(7.918.282)
2.17. (Disminución) neta de pasivos
(Disminución) / Aumento de cuentas por pagar	(14.039.266)	13.436.914
Aumento de remuneraciones y cargas sociales	1.210.868	1.884.143
(Disminución) de deudas fiscales	(38.122.065)	(37.457.741)
(Disminución) de otros pasivos	(1.738.114)	(1.430.666)
(Egresos) por aplicación de previsiones	(31.894)	(25.656)
Aumento anticipo de clientes	233.489	-
TOTALES	(52.486.982)	(23.593.006)

NOTA 3: APERTURA DE COLOCACIONES DE FONDOS, PRÉSTAMOS, CREDITOS Y PASIVOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008


	ACTIVOS		PASIVOS
PLAZOS	COLOCACIONES DE FONDOS	CRÉDITOS	PRÉSTAMOS	DEUDAS
	$	$	$	$

SIN PLAZO	(1) 13.946.064	(5) 4.061.263	(6) 82.270.970	(7) 13.028.858

TOTAL SIN PLAZO	13.946.064	4.061.263	82.270.970	13.028.858

CON PLAZO
- Vencido
Hasta tres meses	-	22.295.526	-	9.517.369
De tres a seis meses	-	3.930.972	-	156.533
De seis a nueve meses	-	3.092.194	-	97.770
De nueve a doce meses	-	1.093.987	-	216.663
De uno a dos años	-	1.508.408	-	113.554
De dos a tres años	-	1.172.705	-	21.383
Más de tres años	-	8.229.747	-	-
	-
TOTAL VENCIDO	-	41.323.539	-	10.123.272

- A vencer
Hasta tres meses	(2) 18.771.500	98.565.733	-	114.497.096
De tres a seis meses	-	7.119.751	-	32.854.673
De seis a nueve meses	-	77.450	-	808.000
De nueve a doce meses	-	-	-	4.957.966
De uno a dos años	-	-	-	34.343
De dos a tres años	-	-	-	61.704

TOTAL A VENCER	18.771.500	105.762.934	-	153.213.782
TOTAL CON PLAZO	18.771.500	147.086.473	-	163.337.054
TOTAL	32.717.564	151.147.736	82.270.970	176.365.912
		(3)		(4)

Notas:

Operatoria de suscripción y rescate de cuotas partes en fondos comunes de inversión. Devenga resultados financieros y por tenencia por diferencias de cotización.
Corresponden a depósitos overnight vigentes al 31.12.08 que devengan un interés del 0,05% nominal anual.
El 51,64% devenga interés a una tasa nominal anual promedio ponderado del 17,07%, el 37,13% a una tasa

nominal anual del 7,64% y el resto no devenga interés.

El 16,35% devenga una tasa nominal anual del 17,47% promedio ponderado, el 64,97% a una tasa nominal

anual del 7,11% promedio ponderado y el resto no devenga interés.

Se expone en el rubro otros créditos no corrientes.
Devenga interés a una tasa nominal anual del 17,28% promedio ponderado.
Se exponen en el rubro Otros pasivos no corrientes.

NOTA 4: SOCIEDADES RELACIONADAS

Los saldos con sociedades relacionadas son los siguientes:


EMPRESA	CRÉDITOS POR VENTAS		CUENTAS POR PAGAR
31.12.08	31.12.07	31.12.08	31.12.07
*Sociedad controlante*
Arcor S.A.I.C.	1.419.775	575.010	3.955.924	5.204.873
*Otras sociedades relacionadas*
Alica S.A.	34.743	73.671	-	-
Arcor do Brasil Ltda.	126.874	-	-	-
Bagley Argentina S.A.	2.587.111	1.805.474	15.521	51.829
Candy S.A.	19.322	35.855	-	-
Carlisa S.A.	-	-	-	-
Converflex Argentina S.A.	51.503	115.268	-	1.631
Converflex S.A.	-	7.281	-	-
Cartocor Chile S.A.	2.926.742	1.356.924	16.474	-
Dulciora S.A.	63.759	38.993	-	9.542
Frutos de Cuyo S.A.	81.673	213.354	-	-
Industria de Alim. Dos en Uno S.A.	413.273	-	-	-
Constructora Mediterranea S.A.C.I.F.I.	-	-	320	-
GAP Regional Services S.A.	-	-	-	-
La Campagnola S.A.C.I. (1)	70.113	137.520	1.200.867	-
TOTALES	7.794.888	4.359.350	5.189.106	5.267.875

Anteriormente denominada Benvenuto S.A.C.I.


EMPRESA	OTROS CRÉDITOS		OTROS PASIVOS
31.12.08	31.12.07	31.12.08	31.12.07
*Sociedad controlante*
Arcor S.A.I.C.	-	-	10.628	16.572
*Otras sociedades relacionadas*
Cartocor Chile S.A.	490.401	756.866	-	-
Cartocor do Brasil Ltda.	-	-	141.659
Converflex Argentina S.A.	126.166	60.517	-	-
Van Dam S.A.	-	-	57.667	-
TOTALES	616.567	817.383	209.954	16.572


EMPRESA	PASIVOS FINANCIEROS
31.12.08	31.12.07
*Sociedad controlante*
Arcor S.A.I.C.	82.270.970	82.675.075
TOTALES	82.270.970	82.675.075

NOTA 4: SOCIEDADES RELACIONADAS (Continuación)

El detalle de las operaciones con sociedades relacionadas y el monto de las mismas es el siguiente:


EMPRESA	VENTAS		COMPRAS
31.12.08	31.12.07	31.12.08	31.12.07
*Sociedad controlante*
Arcor S.A.I.C.	44.791.840	38.399.275	6.231.627	6.975.402
*Otras sociedades relacionadas*
Alica S.A.	2.068.224	1.810.463		-
Arcor do Brasil Ltda.	112.391	247.064		-
Bagley Argentina S.A.	33.497.968	30.317.114	238.759	236.990
Candy S.A.	3.694.339	3.545.826	6.567	-
Carlisa S.A.	1.641.763	1.234.334	-	-
Cartocor Chile S.A.	5.429.970	6.274.754	10.443	-
Converflex Argentina S.A.	349.685	398.530	19.818	18.137
Converflex S.A.	204.779	206.697	-	-
Dulciora S.A.	2.804.118	2.706.391	38.003	43.402
Frutos de Cuyo S.A.	2.635.443	2.683.796	-	-
Ind. de Alim.Dos en Uno S.A.	410.179	2.788	-	-
La Campagnola S.A.C.I.	2.378.847	1.181.890	-	-
TOTALES	100.019.546	(1) 89.008.922	6.545.217	7.273.931


EMPRESA	OTROS INGRESOS		OTROS EGRESOS
31.12.08	31.12.07	31.12.08	31.12.07
*Sociedad controlante*
Arcor S.A.I.C.	-	-	25.198.237	19.391.930
*Otras sociedades relacionadas*
Cartocor do Brasil Ltda.	-	-	141.659	-
Converflex Argentina S.A.	682.762	678.863	-	-
GAP Regional Services S.A	-	-	1.943.160	-
Van Dam S.A.	-	-	46.707	-
TOTALES	682.762	678.863	27.329.763	19.391.930


EMPRESA	INTERESES PERDIDOS
31.12.08	31.12.07
*Sociedad controlante*
Arcor S.A.I.C.	10.911.530	7.967.318
TOTALES	10.911.530	7.967.318

(1)Del total indicado $ 88.985.828 corresponden a ventas y $ 23.094 son intereses incluidos en la línea Resultados Financieros y por Tenencia del Estado de Resultados.

NOTA 5: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. Nº 368/01 de la C.N.V., se expone lo siguiente:


	2006	2007	2008
Capital social al inicio	7.400.000	7.400.000	7.400.000
Capital social al cierre	7.400.000	7.400.000	7.400.000

El Capital Social al 31 de diciciembre de 2008 asciende a $ 7.400.000, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

NOTA 6: RECUPERO DE CRÉDITOS CON EL ESTADO ARGENTINO

La Sociedad mantiene, al 31 de diciembre de 2008, créditos con el Estado Argentino derivados de:


	CARTOCOR S.A.
	$
Créditos fiscales y anticipos impositivos	7.694.598
Solicitudes de reintegros de exportación y factor de convergencia (1)	3.316.920
TOTAL	11.011.518

Corresponden a créditos nominados en moneda extranjera.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, no existen normas legales que prevean aplicación de alguna tasa o mecanismo de reajuste monetario para los créditos fiscales expresados en moneda argentina. El perjuicio por el no reajuste de estos créditos fiscales, calculado en base a la evolución del I.P.I.M. (publicado por el I.N.D.E.C.) hasta el 31 de diciembre de 2008, ascendía a $ 7.746.901.

NOTA 7: COMPRA DE MÁQUINA – GARANTÍA RECIBIDA

La Sociedad obtuvo la financiación por un monto total de 1.759.500 euros para la compra de una máquina impresora por parte de su proveedor Martin Group Bost. Al 31 de diciembre de 2008, el monto adeudado asciende a $ 522.093 (Anexo G).

Asimismo, Arcor S.A.I.C. (sociedad controlante), garantiza la cancelación de la deuda en el caso que disminuya su participación accionaria en la Sociedad a menos del 51%.

NOTA 8: SINIESTRO EN DEPÓSITO DE PRODUCTOS

Con fecha 7 de agosto de 2006 se produjo un incendio en el depósito de materias primas y productos terminados de la Sociedad ubicado en la ciudad de Paraná, Provincia de Entre Ríos, afectando el inmueble y los productos allí almacenados.

La Sociedad acordó con las compañías aseguradoras y cobró el monto a indemnizar en concepto de daños de Bienes de Cambio por la suma de U$S 2.408.541 en el año 2006.

Adicionalmente la Sociedad acordó con las compañías aseguradoras el monto a indemnizar en concepto de daños de Edificios y Gastos de Remoción de escombros por la suma de U$S 1.071.767 por el cual ha recibido un anticipo de U$S 500.000 en el año 2006 y el saldo de U$S 571.767 durante el año 2007.

El monto total cobrado por los conceptos Bienes de Cambio, Edificios y Gastos de Remoción de Escombros y Otros gastos ascendió a la suma de $ 9.027.665 en el año 2006 y $ 1.784.563 en el año 2007.

BIENES DE USO ANEXO A


CUENTA PRINCIPAL	VALORES DE ORIGEN
VALORES AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS	VALORES AL CIERRE DEL EJERCICIO

Máquinas e instalaciones	126.297.781	775.508	(1.049.564)	6.085.322	132.109.047
Moldes y herramientas	867.183	184.940	-	-	1.052.123
Muebles y útiles	7.217.858	509.549	-	-	7.727.407
Vehículos	1.348.122	-	(146.231)	214.168	1.416.059
Inmuebles terrenos	5.239.721	-	-	-	5.239.721
Inmuebles edificios	47.755.939	-	-	446.016	48.201.955
Inmuebles instalaciones	16.204.069	-	-	797.235	17.001.304
Obras en construcción	301.075	816.520	-	(887.945)	229.650
Anticipos a proveedores
En moneda local	693.902	225.142	(270.496)	(648.548)	-
En moneda extranjera (Anexo G)	172.932	6.007.772	-	(6.006.248)	174.456
TOTALES AL 31.12.08	206.098.582	8.519.431	(1.466.291)	-	213.151.722
TOTALES AL 31.12.07	199.526.738	9.069.765	(2.497.921)	-	206.098.582

BIENES DE USO ANEXO A (Continuación)


CUENTA PRINCIPAL	DEPRECIACIONES					NETO RESULTANTE
ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES	%	DEL EJERCICIO	ACUMULADAS AL CIERRE DEL EJERCICIO	31.12.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)

Máquinas e instalaciones	(104.229.124)	685.098	10	(4.528.180)	(108.072.206)	24.036.841	22.068.657
Moldes y herramientas	(690.763)	-	20	(162.584)	(853.347)	198.776	176.420
Muebles y útiles	(6.257.619)	-	10	(395.592)	(6.653.211)	1.074.196	960.239
Vehículos	(913.407)	146.231	20	(188.326)	(955.502)	460.557	434.715
Inmuebles terrenos	-	-	-	-	-	5.239.721	5.239.721
Inmuebles edificios	(14.534.254)	-	3	(2.152.586)	(16.686.840)	31.515.115	33.221.685
Inmuebles instalaciones	(6.493.931)	-	5	(744.391)	(7.238.322)	9.762.982	9.710.138
Obras en construcción	-	-	-	-	-	229.650	301.075
Anticipos a proveedores
En moneda local	-	-	-	-	-	-	693.902
En moneda extranjera (Anexo G)	-	-	-	-	-	174.456	172.932
TOTALES AL 31.12.08	(133.119.098)	831.329		(1) (8.171.659)	(140.459.428)	72.692.294
TOTALES AL 31.12.07	(125.840.729)	1.623.560		(1) (8.901.929)	(133.119.098)		72.979.484

El destino contable de las depreciaciones se informa en el Anexo H.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES ANEXO C


EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	VALOR NOMI- NAL	CANT.	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS		INFORMACION SOBRE EL EMISOR
ACTIVIDAD PRINCIPAL	ULTIMOS ESTADOS CONTABLES
31.12.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	FECHA	*CAPITAL SOCIAL ()**	*APORTES ()**	*RESUL-TADOS ()**	*PATRI- MONIO NETO ()**	%	VALOR PATRIMO-NIAL PROP.
INVERSIONES NO CORRIENTES
ACCIONES SOCIEDADES RELACIONADAS
Cartocor Chile S.A.	(1)	16.208.804	97.653.530	84.639.312	86.578.441	Fabricación y comercialización de envases de cartón corrugado	31.12.08	97.662.477	-	(6.572.822)	84.647.723	99,99%	84.639.312
Converflex Argentina S.A.	1	99.000	30.020.000	43.091.853	39.456.527	Compra, venta, importación, exportación, representación, comisión, cesión, mandatos, consignación, fraccionamiento, envase y distribución de los productos industriales	31.12.08	100.000	29.921.000	3.635.443	43.093.288	99,99%	43.091.853
Cartocor Do Brasil Ltda.	1(2)	626.139	806.767	994.234	1.008.838	Indust., comercial., distrib., y prestación de servicios relativos a material de empaque, cartón, flexibles. compra vta., impo. y expo, representación, consignación de empaque	31.12.08	1.223.980	-	(14.640)	996.604	99,76%	994.234
Cartocor de Perú S.A.	1(3)	165.655	150.530	85.343	119.406	Ind, comercialización, distribución y prestación de servicios de envases de papel y cartones, flexibles, laminados, impresos o no, troquelados o no, en planchas, en bobinas, o en la forma que el mercado lo requiera y sus insumos básicos	31.12.08	151.989	-	(34.407)	86.205	99,00%	85.343
TOTALES				128.810.742	127.163.212

(1) Pesos chilenos. (2) Reales. (3) Nuevos Soles.

(*) Importes expresados en pesos argentinos.

OTRAS INVERSIONES

ANEXO D


CUENTA PRINCIPAL – CARACTERISTICAS	VALOR DE COSTO		VALOR REGISTRADO
			31.12.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)

INVERSIONES CORRIENTES

Depósitos a plazo fijo
En moneda extranjera (Anexo G)		-	18.771.500	-
Fondo común de inversión
En moneda argentina		-	13.946.064	-
TOTALES AL 31.12.08		-	32.717.564
TOTALES AL 31.12.07		-		-

PREVISIONES ANEXO E


RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSION	AUMENTOS	DISMINUCIONES	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL EJERCICIO (Nota 1)

DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas (Nota 2.2.)
Para deudores incobrables
Moneda argentina	17.528.652	-	(1) 4.408.139	(2) (3.629.611)	(2.224.428)	16.082.752
Moneda extranjera (Anexo G)	270.010	21.014	(1) 1.828.248	-	(4.646)	2.114.626

Otros créditos (Nota 2.3.)
Previsión por reint. a percibir y factor de convergencia
Moneda extranjera (Anexo G)	587.794	66.469	-	-	-	654.263
Previsión por otros créditos incobrables	2.535	-	-	-	-	2.535

INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para juicios laborales	326.182	-	(1) 414.765	(2) (17.389)	(31.894)	691.664
Para contingencias diversas	493.354	-	(3) 23.628	-	-	516.982

No corrientes
Para contingencias diversas	470.762	-	-	-	-	470.762


TOTALES AL 31.12.08	19.679.289	87.483	6.674.780	(3.647.000)	(2.260.968)	20.533.584
TOTALES AL 31.12.07	20.885.447	24.888	3.647.760	(4.841.556)	(37.250)	19.679.289

La contrapartida contable se informa en el Anexo H.
La contrapartida contable se informa en Otros Ingresos y Egresos Operativos Netos.
La contrapartida contable se informa en Otros Ingresos y Egresos no Operativos Netos.

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS ANEXO F


	31.12.08 (Nota 1)		31.12.07 (Nota 1)

Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 2.4.):
Productos terminados	6.456.966
Productos en proceso	1.546.528
Materias primas y materiales	69.301.469	77.304.963	38.458.802

Compras del ejercicio		447.638.910	426.722.590

Gastos según detalle en información Anexo H:
Sueldos, jornales y cargas sociales	53.862.213
Conservación de bienes uso	26.297.094
Depreciaciones y amortizaciones de bienes de uso	7.708.645
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	17.744.164
Otros gastos	18.908.263	124.520.379	104.583.056

Resultado por tenencia de bienes de cambio		4.618.543	10.863.792

Existencia al final del ejercicio (Nota 2.4.):
Productos terminados	(5.596.176)
Productos en proceso	(850.544)
Materias primas y materiales	(111.665.540)	(118.112.260)	(77.304.963)

TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		535.970.535	503.323.277

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G


RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA	SALDOS AL 31.12.08	SALDOS AL 31.12.07
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 2.1.)
- Caja	3.274	U$S	3,41	11.175
- Bancos	774.209	U$S	3,41	2.642.374	2.653.549	3.158.262

Inversiones corrientes (Anexo D)
- Depósitos a Plazo Fijo	5.500.000	U$S	3,41	18.771.500	18.771.500	-

Créditos por ventas (Nota 2.2.)
- Sociedades relacionadas	1.032.577	U$S	3,41	3.524.185
- Comunes	15.373.113	U$S	3,41	52.468.435
	13.370	EUR	4,58	61.219
- Documentados	20.550	U$S	3,41	70.137
- Previsión para deudores incobrables	(619.580)	U$S	3,41	(2.114.626)	54.009.350	74.196.493
Otros créditos (Nota 2.3.)
- Reintegros a percibir y factor de convergencia	971.849	U$S	3,41	3.316.920
- Previsión reint. a percibir y factor de convergencia	(191.697)	U$S	3,41	(654.263)
- Anticipo a proveedores	106.203	U$S	3,45	366.721
	82.008	EUR	4,79	392.878
- Depósitos en garantía comunes	5.496	U$S	3,41	18.756	3.441.012	4.124.613
Bienes de Cambio (Nota 2.4.)
- Anticipo a proveedores	1.390.017	U$S	3,41	4.744.128	4.744.128	39.479

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE					83.619.539	81.518.847
ACTIVO NO CORRIENTE
Inversiones (Anexo C)
- Inversiones en acciones, participaciones en sociedades del exterior (*) y otros	-	-	-	85.718.889	85.718.889	87.706.685
Bienes de uso (Anexo A)
- Anticipo a proveedores	51.220	U$S	3,41	174.456	174.456	172.932

TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE					85.893.345	87.879.617
TOTAL DEL ACTIVO					169.512.884	169.398.464

(*) La moneda de origen de este activo se revela en Anexo C.

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G (Continuación)


RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA	SALDOS AL 31.12.08	SALDOS AL 31.12.07

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar (Nota 2.5.)
- Comunes	342.978	EUR	4,79	1.643.106
	32.311.837	U$S	3,45	111.572.772	113.215.878	112.063.096
Otros pasivos (Nota 2.9.)
- Por Compra de bienes de uso	108.981	EUR	4,79	522.093
- Depósitos en garantía	204.075	U$S	3,41	696.508	1.218.601	3.214.738

TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE					114.434.479	115.277.834
TOTAL DEL PASIVO					114.434.479	115.277.834

INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN (Art.64 Inc. b) Ley 19.550) ANEXO H


RUBROS	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	TOTALES AL 31.12.08	TOTALES AL 31.12.07
Retribución de administradores, directores y síndicos	-	1.218.000	-	1.218.000	1.815.000
Honorarios y retribuciones por servicios	602.111	1.223.402	123.251	1.948.764	1.122.751
Sueldos, jornales y cargas sociales	53.862.213	4.472.068	3.721.712	62.055.993	53.168.594
Impuestos, tasas y contribuciones	242.310	17.826	18.584	278.720	364.910
Impuestos directos	-	-	5.978.472	5.978.472	4.271.688
Fletes y acarreos	4.285.339	-	29.257.890	33.543.229	28.588.470
Combustibles y lubricantes	830.366	18.961	104.796	954.123	1.113.211
Gastos de exportación	-	-	9.111.069	9.111.069	14.088.055
Servicios de terceros	6.291.276	7.658.570	212.428	14.162.274	8.749.503
Conservación de bienes de uso	26.297.094	71.579	634.009	27.002.682	22.287.603
Depreciación de bienes de uso	7.708.645	152.083	310.931	8.171.659	8.901.929
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	17.744.164	919.141	364.748	19.028.053	15.822.939
Gastos de viaje, movilidad y estadía	1.270.772	665.112	522.666	2.458.550	2.203.248
Servicios bancarios	-	1.034.694	-	1.034.694	903.582
Gastos generales varios	5.150.054	2.078.637	1.188.306	8.416.997	8.905.768
Calidad y medio ambiente	236.035	-	-	236.035	194.599
Publicidad y propaganda	-	875	119.932	120.807	107.770
Quebranto por deudores incobrables	-	-	6.236.387	6.236.387	3.087.512
Quebranto para juicios laborales	-	414.765	-	414.765	210.787
TOTALES AL 31.12.08	124.520.379	19.945.713	57.905.181	202.371.273
TOTALES AL 31.12.07	104.583.056	16.540.479	54.784.384		175.907.919

INFORME DE LOS AUDITORES

A los Señores

Accionistas, Presidente y Directores de

Cartocor Sociedad Anónima

Av. Marcelino Bernardi 24

Arroyito - Provincia de Córdoba

Hemos efectuado un examen de auditoria de los estados de situación patrimonial de Cartocor Sociedad Anónima al 31 de diciembre de 2008 y 2007, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas y de las notas 1 a 8 y anexos A, C, D, E, F, G y H que los complementan. Además, hemos examinado los estados contables consolidados de Cartocor Sociedad Anónima con sus sociedades controladas por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2008 y 2007, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados contables, en base a la auditoria que efectuamos.
Nuestros exámenes fueron practicados de acuerdo con normas de auditoria vigentes en la República Argentina. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de obtener un razonable grado de seguridad que los estados contables estén exentos de errores significativos y formarnos una opinión acerca de la razonabilidad de la información relevante que contienen los estados contables. Una auditoria comprende el examen, en base a pruebas selectivas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones expuestas en los estados contables. Una auditoria también comprende una evaluación de las normas contables aplicadas y de las estimaciones significativas hechas por la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados contables. Consideramos que las auditorias efectuadas constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión.
En nuestra opinión:
los estados contables de Cartocor Sociedad Anónima reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 31 de diciembre de 2008 y 2007 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Provincia de Córdoba.
los estados contables consolidados de Cartocor Sociedad Anónima con sus sociedades controladas reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial consolidada al 31 de diciembre de 2008 y 2007 y los resultados consolidados de sus operaciones y el flujo de efectivo consolidado por los ejercicios terminados en esas fechas, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Provincia de Córdoba.
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
los estados contables de Cartocor Sociedad Anónima se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
los estados contables de Cartocor Sociedad Anónima surgen de registros contables, llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
los montos totales del activo, pasivo, patrimonio neto y resultados se detallan a continuación:

b. 1) Estado de Situación Patrimonial al 31 de diciembre de 2008 y 2007:


	31.12.08 $	31.12.07 $
Activo	501.453.209	435.668.331
Pasivo	260.316.290	261.800.803
Patrimonio neto	241.136.919	173.867.528

b. 2) Estado de resultados por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2008 y 2007 los cuales arrojan una ganancia de $ 67.269.391 y $ 65.807.076 respectivamente.

al 31 de diciembre de 2008, la deuda devengada a favor de la Administración Nacional de la Seguridad Social que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $ 2.261.870, no siendo exigible a dicha fecha.

Ciudad de Córdoba, 9 de marzo de 2009.


PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C. 21.00004.3
Héctor Gustavo Alaye
Contador Público (U.N.C.)
Mat. Profes. Nº 10.4903.1 – C.P.C.E.C.

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA

Avenida Marcelino Bernardi 24

Arroyito – Provincia de Córdoba

1. De acuerdo con lo dispuesto en el inciso 5° del artículo 294 de la Ley N° 19.550, hemos examinado el inventario, el estado de situación patrimonial de CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA al 31 de diciembre de 2008, los correspondientes estado de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha y las notas 1 a 8 y anexos A, C, D, E, F, G y H que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. Además, hemos examinado los estados contables consolidados de CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA con sus sociedades controladas por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2008, los que se presentan como información complementaria, y hemos revisado la Memoria del Directorio correspondiente a dicho ejercicio. La preparación y emisión de los mencionados documentos es responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos sobre la base del trabajo realizado con el alcance que se menciona en el párrafo siguiente.
Nuestro examen fue practicado de acuerdo con normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que los exámenes de los estados contables se efectúen de acuerdo con las normas de auditoría vigentes, e incluyan la verificación de la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de auditoria con fecha 9 de marzo de 2009, sin salvedades. Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados contables. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en los estados contables, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por la Sociedad y la presentación de los estados contables tomados en su conjunto.

No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización y producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.

1. Asimismo, en relación con la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2008, hemos verificado que contiene la información requerida por el artículo 66 de la Ley de Sociedades Comerciales y, en lo que es materia de nuestra competencia, que sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.
Los saldos al 31 de diciembre de 2007 que se exponen en el estado de situación patrimonial, en los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo, y en las notas y anexos que los complementan, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por la Comisión Fiscalizadora -con diferente integración- sobre los cuales se expresó una opinión sin salvedades en el informe de fecha 5 de marzo de 2008.
Basado en el trabajo realizado, con el alcance descripto en los párrafos anteriores, informamos que:
En nuestra opinión:

i) los estados contables de CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 31 de diciembre de 2008 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Provincia de Córdoba.

los estados contables consolidados de CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA con sus sociedades controladas presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial consolidada al 31 de diciembre de 2008 y los resultados consolidados de sus operaciones y el flujo de efectivo consolidado por el ejercicio terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Provincia de Córdoba.
Los estados contables adjuntos y el correspondiente inventario surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.
La Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2008, contiene la información requerida por el artículo 66 de la Ley de Sociedades Comerciales y, en lo que es materia de nuestra competencia, sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.
En relación a lo determinado por la Resolución N° 368 de la Comisión Nacional de Valores, informamos que hemos leído el informe del auditor externo, del que se desprende lo siguiente:
las normas de auditoría aplicadas son las aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba, las que contemplan los requisitos de independencia, y
los estados contables han sido preparados teniendo en cuenta las normas contables aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba y las disposiciones de la Comisión Nacional de Valores.
Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Arroyito, Provincia de Córdoba, 9 de marzo de 2009.

Cr. Hugo Pedro Gianotti

Comisión Fiscalizadora

Presidente

AI assistant

ARCOR SAIC Audit Report / Information 2008

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 28

CAPITAL: $ 7.400.000

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007

AL 31 DE MARZO DE 2007 Y 2006

ESTADOS CONTABLES BÁSICOS AL

31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007

INFORME DE LOS AUDITORES

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA

AI assistant

ARCOR SAIC — Audit Report / Information 2008

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 28

CAPITAL: $ 7.400.000

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007

AL 31 DE MARZO DE 2007 Y 2006

ESTADOS CONTABLES BÁSICOS AL

31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007

INFORME DE LOS AUDITORES

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA

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