ARCOR SAIC — Audit Report / Information 2006

Mar 12, 2007

INDALAR

SOCIEDAD ANONIMA

Estados Contables

al 31 de diciembre de 2006

INDALAR SOCIEDAD ANONIMA

EJERCICIO ECONOMICO Nº 29

Iniciado el 1 de enero de 2006 y finalizado el 31 de diciembre de 2006

INDICE

CARATULA ………………………………………………………………………………………………………………… 3

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL 4

ESTADO DE RESULTADOS 5

ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO 6

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO 7

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES 8

ANEXO B – ACTIVOS INTANGIBLES 20

ANEXO D – OTRAS INVERSIONES 21

ANEXO E – PREVISIONES .22

ANEXO H – INFORMACION SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACION (Art. 64 Inc. b) Ley 19.550) 23

INFORME DE LOS AUDITORES

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Denominación de la Sociedad: INDALAR SOCIEDAD ANONIMA

Domicilio Legal: Maipú 1210 - Piso 3 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Portuaria (Nota 7)

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 4 de octubre de 1978

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 6 de febrero de 2006 (última)

Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 210.344

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 4 de octubre de 2077

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE

Denominación: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 – Arroyito - CORDOBA

Actividad Principal: Fábrica de golosinas

Participación sobre el Capital y los Votos: 51,0000% (*)

(*) Participación directa más indirecta

EJERCICIO ECONOMICO N° 29

Iniciado el 1 de enero de 2006 y finalizado el 31 de diciembre de 2006 presentado en forma comparativa con el ejercicio anterior.

CAPITAL: $ 1.845.277

Composición del Capital (Nota 6):

Acciones	Suscripto	Integrado
	$	$
94.109.127 Acciones ordinarias clase “A” de 1 voto c/u V.N. $ 0,01	941.091	941.091
90.418.573 Acciones ordinarias clase “B” de 1 voto c/u V.N. $ 0,01	904.186	904.186
	1.845.277	1.845.277

	31.12.06	31.12.05			31.12.06	31.12.05
ACTIVO		PASIVO Y PATRIMONIO NETO
	(Nota 2)				(Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos	3.833	8.264		Cuentas por pagar (Nota 3.2.)	68.259	64.366
Otros créditos (Nota 3.1.)	39.028	133.726		Cargas fiscales	18.528	15.818
				Otros pasivos	10.895	10.188
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	42.861	141.990		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	97.682	90.372
ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 3.1.)	9.879	7.620		No posee	-.-	-.-
Inversiones (Anexo D)	298.363	299.863
Activos intangibles (Anexo B)	-.-	-.-
				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	-.-	-.-
				TOTAL DEL PASIVO	97.682	90.372
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	308.242	307.483		PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	253.421	359.101
TOTAL DEL ACTIVO	351.103	449.473		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	351.103	449.473

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	31.12.06	31.12.05
	(Nota 2)
Resultado de inversiones permanentes (Nota 3.3.)	(3.383)	(3.105)
Gastos de administración (Anexo H)	(86.282)	(127.405)
Otros (egresos) operativos netos	(626)	(3.351)
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos
Intereses financieros sociedades relacionadas	7.024	14.886
Generados por pasivos
Gastos bancarios	(684)	-.-
Intereses explícitos e implícitos	(69)	(12)
Otros (egresos) no operativos netos (Nota 3.4.)	(12.596)	(1.223.443)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(96.616)	(1.342.430)
Impuesto a la ganancia mínima presunta (Nota 2.4.f.)	(9.064)	(58.599)
Impuesto a las ganancias (Nota 2.4.f.)	-.-	269.811
PERDIDA NETA DEL EJERCICIO	(105.680)	(1.131.218)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS				GANANCIAS RESERVADAS		TOTALES (Nota 2)
CAPITAL SOCIAL (Nota 6)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	APORTES IRREVOCA-BLES	AJUSTE INTEGRAL DE APORTES IRREVOCA-BLES	RESERVA LEGAL	RESULTADOS ACUMULADOS
Saldos al 1 de enero de 2005	70.000	104.597	760.000	910.680	1.700	(356.658)	1.490.319
Aumento de capital social (1)	1.775.277	(104.597)	(760.000)	(910.680)	-.-	-.-	-.-
Pérdida neta del ejercicio	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	(1.131.218)	(1.131.218)
Saldos al 31 de diciembre de 2005	1.845.277	-.-	-.-	-.-	1.700	(1.487.876)	359.101
Saldos al 1 de enero de 2006	1.845.277	-.-	-.-	-.-	1.700	(1.487.876)	359.101
Pérdida neta del ejercicio	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	(105.680)	(105.680)
Saldos al 31 de diciembre de 2006	1.845.277	-.-	-.-	-.-	1.700	(1.593.556)	253.421

(1) Según Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de accionistas de fecha 8 de agosto de 2005.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	31.12.06	31.12.05
(Nota 2)
Efectivo al inicio del ejercicio	8.264	46.382
Disminución neta del efectivo	(4.431)	(38.118)
EFECTIVO AL CIERRE DEL EJERCICIO	3.833	8.264
ACTIVIDADES OPERATIVAS
Pérdida neta del ejercicio	(105.680)	(1.131.218)
Ajustes para arribar al flujo de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 3.5.)	46.108	988.930
(Aumento) neto de activos (Nota 3.6.)	(3.363)	(52.328)
Aumento (Disminución) neta de pasivos (Nota 3.7.)	1.310	(141.676)
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES	(61.625)	(336.292)
ACTIVIDADES DE INVERSION
Disminución de otros créditos financieros sociedades relacionadas	57.194	567.988
Precio de venta de bienes de uso	-.-	44.978
(Aumento) de activos intangibles	-.-	(314.792)
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE INVERSION	57.194	298.174
Disminución neta del efectivo	(4.431)	(38.118)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

GLOSARIO DE TERMINOS

Término	Definición
La Sociedad / Indalar S.A.	Indistintamente, Indalar S.A.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por Arcor S.A.I.C. y sus sociedades controladas, entre las que se encuentra la Sociedad
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas
R.T./F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadística y Censos de la República Argentina
Moneda homogénea	Unidad de medida en que se preparan los Estados Contables, que es la moneda de poder adquisitivo del cierre del ejercicio contable presentado, conforme a lo dispuesto por la R.T. N° 6 de la F.A.C.P.C.E.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional
C.A.B.A.	Ciudad Autónoma de Buenos Aires

NOTA 1: PROPOSITO DE LOS ESTADOS CONTABLES

La Sociedad integra el grupo económico constituido por Arcor S.A.I.C. que reviste el carácter de controlante.
Al ser controlada, ha adoptado iguales criterios de valuación y exposición que la controlante.

Los presentes estados contables han sido confeccionados al solo efecto de ser utilizados por la Sociedad controlante Arcor S.A.I.C., para la valuación de su inversión por el método del valor patrimonial proporcional y para la preparación de sus estados contables consolidados.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes estados contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior.

2.1. Presentación de los estados contables

- Normas contables aplicables

Los estados contables se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 485/05 y 487/06 de la C.N.V..

Ambas resoluciones, con vigencia a partir del 1 de enero del 2006, adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21 y 22 e interpretaciones N° 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones.

Con fecha 8 de julio de 2005, la F.A.C.P.C.E. emitió la R.T. N° 23 “Beneficios a los empleados posteriores a la terminación de la relación laboral y otros beneficios a largo plazo”, siendo aprobada por el C.P.C.E.C.A.B.A. mediante Resolución C.D. N° 42/06 de fecha 24 de mayo de 2006, con vigencia para los Estados Contables anuales o períodos intermedios correspondientes a los ejercicios que se inicien a partir del 1 de julio de 2006. Con fecha 14 de diciembre de 2006, la C.N.V. mediante R.G. Nº 494/06 resolvió la aplicación de la presente norma para los ejercicios completos o períodos intermedios correspondientes a los ejercicios iniciados a partir del
1 de abril de 2007, admitiéndose su aplicación anticipada. La presente norma contable, no tiene efectos en los estados contables de la Sociedad.

La Dirección de la Sociedad, conjuntamente con la Dirección de Arcor S.A.I.C., entiende que las R.G. N° 485/05, 487/06, 441/03 (Nota 2.2.) y 494/06 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de la jurisdicción de la sociedad controlante. Dichas normas han sido utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba., lugar de domicilio de la sociedad controlante Arcor S.A.I.C., determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado Consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

- Unificación de normas contables

Con el objetivo de unificar las normas contables profesionales dictadas por la F.A.C.P.C.E. con las del C.P.C.E.C.A.B.A. a fin de que en todas las jurisdicciones del país se pueda contar con un cuerpo normativo único, con fecha 10 de mayo de 2005 la F.A.C.P.C.E. emitió la Resolución N° 312/05 denominada “Modificaciones al texto ordenado de Resoluciones Técnicas”, la cual es aplicable para los estados contables o períodos intermedios correspondiente a los ejercicios que se inicien a partir del 1 de julio de 2005.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.1. Presentación de los Estados Contables (continuación)

- Unificación de normas contables (continuación)

En relación con lo enunciado precedentemente, con fecha 29 de diciembre de 2005 y 26 de enero de 2006 respectivamente, la C.N.V. emitió las R.G. N° 485/05 y 487/06, las cuales, de acuerdo a lo mencionado, adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21 y 22 e interpretaciones 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones adoptadas por la Resolución N° 312/05 del C.P.C.E.C.A.B.A.) con ciertas modificaciones. Estas normas contables son de aplicación obligatoria para ejercicios o períodos intermedios iniciados a partir del 1 de enero de 2006.

Los principales cambios en las normas contables contemplados por las R.G. N° 485/05 y 487/06 son los siguientes:

1. admiten el reconocimiento de Activos intangibles y Llaves de negocios con vida útil indefinida, estableciendo además, la obligación para estos tipos de activos, de validar su valor recuperable al cierre de cada ejercicio;
2. permiten aplicar en forma supletoria las Normas Internacionales de Información Financiera e Interpretaciones aprobadas por el International Accounting Standard Board para las cuestiones no previstas en las normas contables y que no pueden resolverse mediante la utilización del Marco Conceptual de las mismas incluido en la R.T. N° 16 de la F.A.C.P.C.E.;
3. adoptan la R.T. N° 22 de la F.A.C.P.C.E. “Actividad Agropecuaria”, la cual establece los criterios de medición y exposición específicos de la actividad;
4. establece como límite de valor recuperable de activos, el mayor valor entre el flujo de fondos a valores descontados y el valor de realización de los mismos;
5. contabilizar o exponer en nota a los estados contables el pasivo diferido que surge del ajuste por inflación contenido en el valor residual de los bienes de uso y otros activos no monetarios.

Con respecto a esta última cuestión, la Sociedad optó por exponer el pasivo diferido generado por el ajuste por inflación sobre los activos no monetarios en Nota 2.4.f. a los estados contables.

2.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda homogénea de acuerdo con lo estipulado en las Normas Contables Profesionales vigentes. En tal sentido se ha reconocido en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se había discontinuado la reexpresión de los estados contables debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria.

Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido en las Normas Contables Profesionales se ha reiniciado el reconocimiento de los efectos de la inflación considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 20 de marzo de 2003 el P.E.N. emitió el Decreto N° 664/03 adoptado por la R.G. N° 441/03 de la C.N.V. el cual establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, se discontinuó la reexpresión de los estados contables Consolidados a partir del 1 de marzo de 2003.

Los coeficientes utilizados a los efectos de la reexpresión de las partidas se determinaron en base al I.P.I.M., publicado por el I.N.D.E.C..

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.3. Estados contables comparativos

Los saldos al 31 de diciembre de 2005 que se exponen en estos estados contables, surgen de los estados contables a dicha fecha.

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados por la Sociedad en la preparación de los presentes estados contables.

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados al cierre del ejercicio, de corresponder.

c. Saldos por transacciones financieras, créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

d. Inversiones permanentes

• Inversiones en propiedades

Las inversiones en propiedades se presentan valuadas a su costo incurrido neto de las depreciaciones acumuladas al cierre del ejercicio y fueron reexpresadas, de corresponder, de acuerdo con la metodología descripta en Nota 2.2..

El valor residual de las inversiones en propiedades tomadas en su conjunto no supera su valor recuperable estimado al cierre del ejercicio.

e. Activos intangibles

Los activos intangibles representaban costos preoperativos vinculados con el proyecto de construcción de un puerto en la ciudad de San Pedro. Al 31 de diciembre de 2005, los mismos fueron amortizados aceleradamente, como consecuencia de la incertidumbre respecto de la continuidad de dicho proyecto (Nota 7).

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

f. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta

Impuesto a las ganancias

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:

	Ganancia / (Pérdida)
	31.12.06	31.12.05
Impuesto a las ganancias diferido	4.346	314.028
Quebrantos impositivos – Generación	11.337	147.659
Sub total	15.683	461.687
Aumento de previsión por desvalorización activo diferido	(15.683)	(191.876)
Sub total	-.-	269.811
(Quebranto) crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta	(9.064)	(58.599)
Total impuesto a las ganancias	(9.064)	211.212

– Impuesto a las ganancias corriente

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias. Asimismo y tal cual se describe a continuación, se ha incorporado el efecto de la adopción del método diferido. No obstante, por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006, debido a la existencia de quebrantos acumulados no se generó impuesto a las ganancias a pagar.

– Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la Resolución Técnica N° 17 de la F.A.C.P.C.E., el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos. Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización. El quebranto impositivo acumulado al 31 de diciembre de 2006 asciende a $ 465.469. A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado, sobre las diferencias temporarias identificadas, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 31 de diciembre de 2006 y 2005:

Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Cargo a resultados	Saldo al final del ejercicio
Créditos	43.710	4.346	48.056
Activos fijos	(3.411)	-.-	(3.411)
Sub total	40.299	4.346	44.645
Quebrantos ejercicios anteriores	151.577	11.337	162.914
Sub total	191.876	15.683	207.559
Previsión crédito por impuesto diferido	(191.876)	(15.683)	(207.559)
Totales al 31.12.06	-.-	-.-	-.-
Totales al 31.12.05	(269.811)	269.811	-.-

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

f. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

– Impuesto a las ganancias - Método diferido (continuación)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable.

	31.12.06	31.12.05
Resultado del ejercicio antes de impuestos	(96.616)	(1.342.430)
Tasa del impuesto vigente	35%	35%
Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto	33.816	469.851
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Reexpresión partidas permanentes	(286)	(286)
Otros diversos	(17.847)	(7.878)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	(18.133)	(8.164)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	15.683	461.687
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del ejercicio	15.683	461.687
Aumento de la previsión por desvalorización activo diferido	(15.683)	(191.876)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	-.-	269.811

La Sociedad ha previsionado el activo diferido, debido a que no es probable su recupero / utilización, de acuerdo con las estimaciones vigentes a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

Para el cálculo del Impuesto a las Ganancias por el método de lo diferido, la Sociedad, cumpliendo con normas de la C.N.V. actualmente vigentes, califica como “permanente” a la diferencia entre el valor fiscal y el valor contable de los bienes de uso y otros activos no monetarios, originado por el ajuste por inflación contable. Como consecuencia del proceso de unificación de normas contables mencionado en Nota 2.1., la C.N.V. emitió las R.G. N° 485/05 y 487/06 mediante las cuales admite la opción de reconocer esta diferencia como un pasivo diferido o continuar considerando a la misma una diferencia permanente, exponiendo en nota, el valor supuesto del pasivo por impuesto diferido en caso de haberse reconocido, el plazo para su reversión, el importe abierto para cada ejercicio anual y el efecto que produce en el cargo por impuesto a la ganancia para cada ejercicio.

La Sociedad optó por exponer en la presente nota el pasivo diferido generado por el ajuste por inflación sobre los bienes de uso y otros activos no monetarios, exponiéndose en cuadro a continuación los efectos contables estimados de dicho impacto.

Valor del pasivo diferido - Plazo de reversión
2007	2008	2009	2010	2011	2012 a 2014	2015 a 2017	2018 en adelante	Total
103	103	103	103	103	308	308	55.721	56.852

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

f. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio, coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

Debido a la existencia de incertidumbre respecto de la recuperabilidad del crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta del ejercicio, la Sociedad ha registrado la previsión con contrapartida en el rubro Impuesto a la ganancia mínima presunta del estado de resultados.

g. Previsiones

Para crédito por impuesto diferido y crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta: fue determinada debido a que no es probable su recupero/ utilización, de acuerdo con las estimaciones impositivas vigentes a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

Para otros créditos incobrables: fue determinada para cubrir el riesgo de recuperabilidad de créditos fiscales diversos, debido a que, de acuerdo con las proyecciones impositivas vigentes a la fecha de emisión de los presentes estados contables, no es probable su utilización en el futuro.

h. Patrimonio neto.

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados, de corresponder, siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 2.2..

Las cuentas “Capital Social” y “Aportes Irrevocables”, han sido expresadas a su valor nominal histórico. La diferencia entre los importes expresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003 y el valor nominal histórico, han sido expuestos en la cuenta “Ajuste Integral del Capital Social” y “Ajuste Integral de Aportes Irrevocables” respectivamente, integrantes del patrimonio neto.

i. Cuentas del estado de resultados.

Las cuentas del estado de resultados se exponen de la siguiente forma:

• Los cargos por consumo y depreciaciones de activos no monetarios (otras inversiones), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos.
• Los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican según su naturaleza.
• El resto de los rubros se expone a valores nominales.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

j. Efectivo.

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo se ha considerado como efectivo al cierre los saldos de caja y cuentas corrientes bancarias.

2.5. Uso de estimaciones

La preparación de estos estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el ejercicio. La Dirección de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes y el cargo por impuesto a las ganancias. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS

Estado de situación patrimonial	Deudor / (Acreedor)
3.1. Otros créditos.	31.12.06	31.12.05
Corrientes:
Créditos fiscales	1.100	-.-
Deudores financieros sociedades relacionadas (Nota 5)	33.787	84.026
Otros créditos a cobrar sociedades relacionadas (Nota 5)	7	45.556
Diversos en moneda local	4.134	4.144
TOTALES	39.028	133.726
No Corrientes:
Crédito fiscal IVA y anticipos impositivos	147.182	132.506
Crédito diferido por impuesto a las ganancias	207.559	191.876
Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta	66.998	58.599
Previsión para otros créditos incobrables (Anexo E)	(137.303)	(124.886)
Previsión para crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta (Anexo E)	(66.998)	(58.599)
Previsión para crédito por impuesto diferido (Anexo E)	(207.559)	(191.876)
TOTALES	9.879	7.620

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de situación patrimonial (continuación)	(Deudor) / Acreedor
3.2. Cuentas por pagar.	31.12.06	31.12.05
Comunes
En moneda local	66.945	64.342
Sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda local	1.314	24
TOTALES	68.259	64.366
Estado de resultados	Ganancia / (Pérdida)
3.3. Resultado de inversiones permanentes.	31.12.06	31.12.05
Depreciación de inversiones en inmuebles (Anexo D)	(1.500)	(1.500)
Impuestos sobre inversiones permanentes	(1.883)	(1.605)
TOTALES	(3.383)	(3.105)
3.4. Otros (egresos) no operativos netos
Quebranto previsión otros créditos incobrables (Anexo E)	(12.417)	(124.886)
Amortización acelerada gastos preoperativos (Nota 7 – Anexo B)	-.-	(1.087.130)
Diversos	(179)	(11.427)
TOTALES	(12.596)	(1.223.443)

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de flujo de efectivo	(Ganancia) / Pérdida
	31.12.06		31.12.05
3.5. Ajustes para arribar al flujo de efectivo proveniente de las operaciones.
Depreciación de inversiones en inmuebles (Anexo D)	1.500		1.500
Impuesto a las ganancias	9.064		(211.212)
Intereses financieros sociedades relacionadas	(7.024)		(14.886)
Aumento de previsiones	36.499		124.886
Intereses implícitos y explícitos	69		12
Amortización acelerada gastos preoperativos (Anexo B)	-.-		1.087.130
Honorarios a directores y síndicos	6.000		1.500
TOTALES	46.108		988.930
3.6. (Aumento) neto de activos.
(Aumento) de otros créditos	(3.363)		(52.328)
TOTALES	(3.363)		(52.328)
3.7. Aumento (Disminución) neta de pasivos.
Aumento (Disminución) de cuentas por pagar	3.893	(100.017)
(Disminución) de remuneraciones y cargas sociales	-.-	(34.879)
Aumento (Disminución) de cargas fiscales	2.710	(11.868)
(Disminución) Aumento de otros pasivos	(5.293)	5.088
TOTALES	1.310	(141.676)

NOTA 4: APERTURA DE CREDITOS Y PASIVOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006

PLAZOS	CREDITOS	DEUDAS
SIN PLAZO	456.633	-.-
TOTAL SIN PLAZO	(2) 456.633	-.-
CON PLAZO
A vencer:
Hasta tres meses	-.-	91.682
De 3 a 6 meses	4.134	6.000
TOTAL A VENCER	(1) 4.134	97.682
TOTAL CON PLAZO	4.134	97.682
TOTAL	460.767	97.682
		(1)

Notas:

(1) No devengan intereses.

(2) Incluye $ 33.787 de Deudores financieros sociedades relacionadas, $ 148.282 de Crédito fiscal IVA y anticipos impositivos, $ 66.998 de Crédito por impuesto a las ganancias y $ 207.559 de Crédito diferido por Impuesto a las ganancias y $ 7 de otros créditos sociedades relacionadas. Sólo $ 33.787 devengan intereses a una TNA del 10,6%.

NOTA 5: SOCIEDADES VINCULADAS

El detalle de saldos con empresas relacionadas es el siguiente:

EMPRESA	DEUDORES FINANCIEROS		OTROS CREDITOS		CUENTAS POR PAGAR
31.12.06	31.12.05	31.12.06	31.12.05	31.12.06	31.12.05
Arcor S.A.I.C.	33.787	84.026	7	45.556	1.314	24
TOTALES	33.787	84.026	7	45.556	1.314	24

El detalle de las operaciones realizadas con empresas relacionadas es el siguiente:

EMPRESA	INTERESES GANADOS
31.12.06	31.12.05
Arcor S.A.I.C.	7.024	14.886
TOTALES	7.024	14.886

NOTA 6: COMPOSICION Y EVOLUCION DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la Resolución General Nº 368/01 de la C.N.V. se expone lo siguiente:

	2004	2005	2006
Capital social al inicio del ejercicio	70.000	70.000	1.845.277
Aumento de capital	-.-	1.775.277	-.-
Capital social al cierre del ejercicio	70.000	1.845.277	1.845.277

Al 31 de diciembre de 2006 el capital social era de $ 1.845.277 y estaba representado por 94.109.127 acciones ordinarias clase “A” de un voto cada una de V.N. $ 0,01 y 90.418.573 acciones ordinarias clase “B” de un voto cada una de V.N. $ 0,01; encontrándose el mismo totalmente suscripto e integrado.

NOTA 7: PROYECTO PUERTO SAN PEDRO

Con fecha 20 de abril de 2004 el Directorio de la sociedad controlante ha instrumentado la venta de 3.430.000 acciones que mantenía sobre la Sociedad a la firma Grupo Los Grobos S.A., a los efectos de desarrollar en forma conjunta, un proyecto de construcción de un puerto en la ciudad de San Pedro, provincia de Buenos Aires.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, el Directorio de la Sociedad se encuentra en un proceso de redefinición y análisis de distintas alternativas relacionadas con futuros proyectos de inversión, que podrían llevar a la discontinuación del actualmente en curso. Consecuentemente, el 31 de diciembre de 2005 se registró una pérdida por $ 1.087.130, en concepto de amortización acelerada de los gastos preoperativos vinculados con el proyecto de construcción del puerto de San Pedro.

No obstante la situación descripta, de acuerdo con los elementos de juicio existentes y a la proyección de los resultados que surgen de las distintas posibilidades, se estima como altamente probable la recuperabilidad de la totalidad de los activos de la Sociedad (excepto aquellos para los cuales se han constituido previsiones específicas) y la inexistencia de contingencias de pasivo que impliquen la necesidad de constitución de previsiones, ya sea por despido o
de cualquier índole.

En virtud de estas afirmaciones, se decidió utilizar criterios de valuación de empresa en marcha.

NOTA 8: SITUACION DEL CAPITAL SOCIAL

Al 31 de diciembre de 2006, la Sociedad posee un patrimonio neto de $ 253.421 y pérdidas acumuladas por $ 1.593.556 encontrándose encuadrada dentro del artículo 206 de la Ley de Sociedades Comerciales. De acuerdo a las estimaciones de la Dirección, la Asamblea de Accionistas resolverá la situación mencionada al momento de considerar y aprobar los estados contables de la Sociedad por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006.

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N			A M O R T I Z A C I O N E S			NETO RESULTANTE
AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	AL CIERRE DEL EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL EJERCICIO	ACUMULA-DAS AL CIERRE DEL EJERCICIO
31.12.06 (Nota 2)	31.12.05 (Nota 2)
Gastos preoperativos	1.087.130	-.-	1.087.130	(1.087.130)	-.-	(1.087.130)	-.-	-.-
TOTALES AL 31.12.06	1.087.130	-.-	1.087.130	(1.087.130)	-.-	(1.087.130)	-.-
TOTALES AL 31.12.05	772.338	314.792	1.087.130	-.-	(1.087.130)	(1.087.130)		-.-

CUENTA PRINCIPAL CARACTERISTICAS	V A L O R D E O R I G E N		D E P R E C I A C I O N E S			NETO RESULTANTE
AL INICIO DEL EJERCICIO	AL CIERRE DEL EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL EJERCICIO	ACUMULADAS AL CIERRE DEL EJERCICIO	31.12.06 (Nota 2)	31.12.05 (Nota 2)
INVERSIONES NO CORRIENTES
Inmuebles	317.495	317.495	17.632	1.500	19.132	298.363	299.863
TOTALES AL 31.12.06	317.495	317.495	17.632	(1) 1.500	19.132	298.363
TOTALES AL 31.12.05	317.495	317.495	16.132	(1) 1.500	17.632		299.863

(1) Las depreciaciones de estas inversiones, se exponen dentro del resultado de inversiones permanentes (Nota 3.4.).

	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO (Nota 2)			SALDOS AL CIERRE DEL EJERCICIO (Nota 2)
RUBROS	AUMENTOS	DISMINUCIONES
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
No corrientes:
Otros créditos (Nota 3.1.)
Previsión para crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta	58.599	(1) 9.064	(665)	66.998
Previsión para crédito por impuesto diferido	191.876	(2) 15.683	-.-	207.559
Previsión para otros créditos incobrables	124.886	(3) 12.417	-.-	137.303
TOTALES AL 31.12.06	375.361	37.164	(665)	411.860
TOTALES AL 31.12.05	-.-	375.361	-.-	375.361

1. La contrapartida contable se expone en el Estado de Resultados.
2. La contrapartida contable se expone Nota 2.4.f..
3. La contrapartida contable se expone en Nota 3.4..

RUBROS	GASTOS DE ADMINISTRA-CION	TOTALES AL 31.12.06 (Nota 2)	TOTALES AL 31.12.05 (Nota 2)
Honorarios a directores y síndicos	6.000	6.000	1.500
Honorarios y retribuciones por servicios	20.434	20.434	24.611
Impuestos, tasas y contribuciones	1.022	1.022	1.856
Servicios de terceros	42.640	42.640	54.492
Conservación de bienes de uso	64	64	5.532
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	10.903	10.903	9.066
Gastos de viaje, movilidad y estadía	783	783	15.604
Servicios bancarios	3.544	3.544	4.719
Combustibles y lubricantes	117	117	2.005
Gastos generales varios	775	775	8.020
TOTALES AL 31.12.06	86.282	86.282
TOTALES AL 31.12.05	127.405		127.405

INFORME DE LOS AUDITORES

A los Señores

Accionistas, Presidente y Directores de

Indalar Sociedad Anónima

Maipú 1210 – Piso 3

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

CUIT: 30-62086460-5

1. Hemos efectuado un examen de auditoría de los estados de situación patrimonial de Indalar Sociedad Anónima al 31 de diciembre de 2006 y 2005, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los ejercicios finalizados en esas fechas y de las notas 1 a 8 y anexos B, D, E, y H que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados contables, en base a la auditoría que efectuamos.
2. Nuestros exámenes fueron practicados de acuerdo con normas de auditoría vigentes en la República Argentina. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de obtener un razonable grado de seguridad que los estados contables estén exentos de errores significativos y formarnos una opinión acerca de la razonabilidad de la información relevante que contienen los estados contables. Una auditoría comprende el examen, en base a pruebas selectivas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones expuestas en los estados contables. Una auditoría también comprende una evaluación de las normas contables aplicadas y de las estimaciones significativas hechas por la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados contables. Consideramos que las auditorias efectuadas constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión.
3. Tal como se indica en nota 1, los estados contables de Indalar Sociedad Anónima han sido preparados al solo efecto de ser utilizados por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. para valuar su inversión en la Sociedad al 31 de diciembre de 2006 y 2005 mediante el método del valor patrimonial proporcional y para la confección de sus estados contables consolidados a esas fechas.
4. Tal como se indica en la nota 8 a los estados contables, los resultados negativos acumulados registrados por la Sociedad insumen más del 50% del capital y las reservas. El artículo 206 de la Ley de Sociedades Comerciales establece la reducción obligatoria del capital cuando se presenta esta circunstancia y por este motivo la Asamblea de Accionistas de la Sociedad deberá resolver la situación mencionada.
5. En nuestra opinión, los estados contables de Indalar Sociedad Anónima, reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 31 de diciembre de 2006 y 2005 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la provincia de Córdoba.
6. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
7. los estados contables de Indalar Sociedad Anónima se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
8. los estados contables de Indalar Sociedad Anónima surgen de registros contables, llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
9. al 31 de diciembre de 2006, no existe deuda devengada a favor del Régimen Nacional de Seguridad Social que surja de los registros contables.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 8 de marzo de 2007.

PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dr. Héctor Gustavo Alaye
Contador Público (U.N.C.)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 238 – F° 73

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

Señores Accionistas de

INDALAR SOCIEDAD ANÓNIMA

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

1. De acuerdo con lo dispuesto en el inciso 5° del artículo 294 de la Ley N° 19.550, hemos examinado el estado de situación patrimonial de INDALAR SOCIEDAD ANÓNIMA al 31 de diciembre de 2006, el correspondiente estado de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha y las notas 1 a 8 y anexos B, D, E y H que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
2. Nuestro examen fue practicado de acuerdo con normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que los exámenes de los estados contables se efectúen de acuerdo con las normas de auditoría vigentes, e incluyan la verificación de la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en actas de Directorio y Asamblea, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional, nos hemos basado fundamentalmente en el trabajo realizado por los auditores externos de INDALAR SOCIEDAD ANÓNIMA, Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de auditoría con fecha 8 de marzo de 2007 sin salvedades. Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados contables. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en los estados contables, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por la Sociedad y la presentación de los estados contables tomados en su conjunto. No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización ni producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva de la Sociedad.

1. Tal como se indica en la Nota 1, los estados contables de INDALAR SOCIEDAD ANÓNIMA han sido preparados al sólo efecto de ser utilizados por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. para valuar su inversión en la Sociedad al 31 de diciembre de 2006 y 2005 mediante el método del valor patrimonial proporcional y para la confección de sus estados contables consolidados a esas fechas.
2. Tal como se indica en la nota 8 a los estados contables, los resultados negativos acumulados registrados por la Sociedad insumen más del 50% del capital y las reservas. El artículo 206 de la Ley de Sociedades Comerciales establece la reducción obligatoria del capital cuando se presenta esta circunstancia y por este motivo la Asamblea de Accionistas de la Sociedad deberá resolver la situación mencionada.
3. Los saldos al 31 de diciembre de 2005 que se exponen en los estados contables se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por nosotros sobre los cuales expresamos una opinión sin salvedades en nuestro informe de fecha 24 de febrero de 2006.
4. Basado en el trabajo realizado, con el alcance descripto en los párrafos anteriores, informamos que:
5. En nuestra opinión los estados contables adjuntos de INDALAR SOCIEDAD ANÓNIMA reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 31 de diciembre de 2006 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la jurisdicción de la Sociedad Arcor S.A.I.C..
6. Los estados contables adjuntos surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

7. En relación a lo determinado por la Resolución N° 368 de la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.), informamos que hemos leído el informe del auditor externo, del que se desprende lo siguiente:

8. las normas de auditoría aplicadas son las aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Córdoba (jurisdicción de la Sociedad controlante Arcor S.A.I.C.), las que contemplan los requisitos de independencia, y

9. los estados contables han sido preparados teniendo en cuenta las normas contables aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Córdoba (jurisdicción de la Sociedad controlante Arcor S.A.I.C.) y las disposiciones de la Comisión Nacional de Valores.

10. Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 8 de marzo de 2007.

	Cr. Gerardo Rubén Scorza Presidente Comisión Fiscalizadora