ARCOR SAIC — Audit Report / Information 2004

Mar 11, 2005

ALIMENTOS INDAL S.A.

Estados contables

por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2004,

presentados en forma comparativa con ejercicio anterior,

juntamente con el informe del auditor

INFORME DEL AUDITOR

A los Señores Directores de

ALIMENTOS INDAL S.A.

1. Hemos auditado el estado de situación patrimonial adjunto de ALIMENTOS INDAL S.A.(una Sociedad constituída en Chile, subsidiaria de ARCOR S.A.I.C., empresa constituída en Córdoba, República Argentina) al 31 de diciembre de 2004 y 2003, y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los ejercicios finalizados en esas fechas. Dichos estados contables, que se presentan en pesos argentinos, son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre los mencionados estados contables basada en nuestras auditorías.

2. Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina. Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces y errores significativos en los estados contables. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, la evidencia respaldatoria de la información expuesta en los estados contables, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por la Dirección de la Sociedad y la presentación de los estados contables tomados en su conjunto. Consideramos que nuestras auditorías nos brindan una base razonable para fundamentar nuestra opinión.

3. Tal como se indica en la Nota 2.1. a los estados contables adjuntos, los mismos fueron confeccionados para propósitos de consolidación con los estados contables de la sociedad controlante ARCOR S.A.IC. Por lo tanto, dichos estados contables reflejan los activos y pasivos y el patrimonio neto de ALIMENTOS INDAL S.A. al 31 de diciembre de 2004 y 2003 y los ingresos y gastos y los flujos de efectivo por los ejercicios finalizados en esas fechas, todos ellos expresados en pesos argentinos para tal fin, y no son adecuados para otras finalidades.
4. En nuestra opinión, los estados contables mencionados en el párrafo 1 presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial de ALIMENTOS INDAL S.A. al 31 de diciembre de 2004 y 2003, y los resultados de sus operaciones y los flujos de su efectivo por los ejercicios finalizados en esas fechas, de conformidad con las normas contables profesionales vigentes y las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales y la Comisión Nacional de Valores, todas ellas vigentes en la República Argentina.

Juan Pablo Hess I. ERNST & YOUNG LTDA.

Santiago de Chile, 28 de enero de 2005

DENOMINACIÓN DE LA SOCIEDAD: ALIMENTOS INDAL SOCIEDAD ANÓNIMA

Domicilio Legal: CHACABUCO 667 - LOS ANDES - CHILE

EJERCICIO ECONOMICO Nº : 24

Estados contables por el ejercicio iniciado el 1° de Enero de 2004 y finalizado el 31 de diciembre de 2004, presentados en forma comparativa con el ejercicio anterior

ANTECEDENTES

Actividad principal: importación, exportación, fabricación, venta y distribución de productos alimenticios y materia prima de los mismos como igualmente importación y exportación de maquinarias y equipos para la fabricación, almacenamiento, y conservación de productos, la importación, exportación, fabricación, venta y distribución de toda clase de envases y sus componentes, la importación y exportación de toda clase de productos, y explotación de predios agrícolas.

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: 25 de noviembre de 1981

Fecha de inscripción de las modificaciones (última): 4 de agosto de 2000

Fecha de finalización del plazo de duración: 25 de noviembre de 2080

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE

Razón social: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487- Arroyito-Pcia de Córdoba-República Argentina

Actividad principal: fabricación de golosinas.

Participación en el capital social y los votos: 99,87%

CAPITAL: $ 2.520.064

Composición del Capital (expresado en pesos argentinos):

Acciones	Suscripto	Integrado	Inscripto
Emitidas :
Acciones nominales 224.053 (sin valor nominal) y con derecho a voto cada una	2.520.064	2.520.064	2.520.064
	2.520.064	2.520.064	2.520.064

	31.12.04	31.12.03			31.12.04	31.12.03
ACTIVO				PASIVO Y PATRIMONIO NETO
	(Nota 2)	(Nota 2)			(Nota 2)	(Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 3.1)	4.313.497	909.879		Cuentas por pagar (Nota 3.5)	1.950.169	2.182.071
Créditos por ventas (Nota 3.2)	7.201.072	3.795.020		Préstamos (Nota 3.6)	12.800.712	3.255.477
Otros créditos (Nota 3.3)	196.641	564.984		Remuneraciones y cargas sociales (Nota 3.7)	134.811	106.894
Bienes de cambio (Nota 3.4)	7.890.775	3.547.506		Otros pasivos (Nota 5)	170.833	-
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	19.601.985	8.817.389		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	15.056.525	5.544.442
ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE
Bienes de uso (Anexo A)	4.125.181	4.630.368		Cargas fiscales (Nota 2.5.h)	264.211	177.616
				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	264.211	177.616
				TOTAL DEL PASIVO	15.320.736	5.722.058
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	4.125.181	4.630.368		PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	8.406.430	7.725.699
TOTAL DEL ACTIVO	23.727.166	13.447.757		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	23.727.166	13.447.757

Las notas 1 a 8 y los anexos A, E, F, G y H que se acompañan son parte integrante de este estado

	31.12.04	31.12.03
	(Nota 2)	(Nota 2)
Ventas netas (Nota 3.8)	24.089.008	20.833.017
Costo de las mercaderías vendidas (Anexo F)	(21.101.024)	(18.483.162)
GANANCIA BRUTA	2.987.984	2.349.855
Gastos de comercialización (Anexo H)	(1.491.660)	(1.075.876)
Gastos de administración (Anexo H)	(400.643)	(409.168)
GANANCIA OPERATIVA	1.095.681	864.811
Resultados financieros, por tenencia, conversión y reexpresión, neto
Generados por activos:
Intereses y diferencia de cambio	(1.063.892)	(1.150.685)
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	913.342	89.990
Resultado por conversión y reexpresión	(700.477)	650.011
Generados por pasivos:
Intereses y diferencia de cambio	(400.144)	1.191.691
Resultado por conversión y reexpresión	1.061.290	(286.916)
Otros egresos, neto (Nota 3.9)	(144.278)	(260.816)
GANANCIA DEL EJERCICIO ANTES DE IMPUESTO	761.522	1.098.086
Impuesto a las ganancias (Nota 2.5.h)	(80.791)	(130.320)
GANANCIA NETA DEL EJERCICIO	680.731	967.766

Las notas 1 a 8 y los anexos A, E, F, G y H que se acompañan son parte integrante de este estado

	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS	TOTALES
RUBROS	CAPITAL SUSCRIPTO (Nota 6)	AJUSTE DEL CAPITAL (Nota 2.5.f)	RESULTADOS NO ASIGNADOS	31.12.04 (Nota 2)	31.12.03 (Nota 2)
Saldos al inicio del ejercicio	2.520.064	3.019.701	2.185.934	7.725.699	6.757.933
Ganancia neta del ejercicio	-	-	680.731	680.731	967.766
SALDOS AL CIERRE DEL EJERCICIO	2.520.064	3.019.701	2.866.665	8.406.430	7.725.699

Las notas 1 a 8 y los anexos A, E, F, G y H que se acompañan son parte integrante de este estado

	31.12.04	31.12.03
	(Nota 2)	(Nota 2)
VARIACION DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	909.879	676.954
Resultado por conversión y reexpresión del efectivo	402.794	164.754
Aumento bruto del efectivo	3.000.824	68.171
Aumento neto del efectivo	3.403.618	232.925
EFECTIVO AL CIERRE DEL EJERCICIO	4.313.497	909.879
CAUSAS DE VARIACION DEL EFECTIVO
ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia neta del ejercicio	680.731	967.766
Más: Partidas que no representan utilización de efectivo (Nota 3.10)	1.484.093	687.202
Menos: Partidas que no representan generación de efectivo (Nota 3.11)	(8.384.017)	1.467.643
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) GENERADO POR LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS	(6.219.193)	3.122.611
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Aquisición de bienes de uso	(325.218)	(390.434)
FLUJO NETO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(325.218)	(390.434)
ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Aumento (disminución) neta de préstamos	9.545.235	(2.664.006)
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN ) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION	9.545.235	(2.664.006)
AUMENTO BRUTO DEL EFECTIVO	3.000.824	68.171

(1) Efectivo : Caja y bancos.

Las notas 1 a 8 y los anexos A, E, F, G y H que se acompañan son parte integrante de este estado

NOTA 1: LA SOCIEDAD

La Sociedad fue constituida en Chile por escritura pública de fecha 25 de noviembre de 1981, ante el notario Patricio Zaldivar Mackenna.

El objeto de la Sociedad es la importación, exportación, fabricación, venta y distribución de productos alimenticios y materias primas de los mismos, como igualmente la importación y exportación de maquinarias y equipos para la fabricación, almacenamiento y conservación de estos productos; la importación, exportación, fabricación, venta y distribución de toda clase de envases y sus componentes; la importación, exportación de toda clase de productos y la explotación de predios agrícolas. Con fecha 17 de enero de 1992, se presentó ante el Servicio de Impuestos Internos una ampliación de giro al rubro de fabricación de conservas.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES

2.1. Propósito especial de los estados contables adjuntos

La Sociedad efectúa sus registraciones contables en pesos chilenos (moneda local de curso legal en Chile), y prepara sus estados contables legales de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes en Chile.

Los presentes estados contables son presentados en pesos argentinos, con el propósito especial de ser utilizados en la preparación de los estados contables consolidados de Arcor S.A.I.C. (sociedad controlante) a las fechas respectivas.

2.2. Nuevas normas contables aplicadas

Los estados contables por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2004 y 2003 de acuerdo con las normas generales y particulares de valuación y exposición contables exigidas por Resolución N° 434/03 de la Comisión Nacional de Valores (CNV).

Esta Resolución, con vigencia a partir del 1° de enero de 2003 adoptó, con ciertas excepciones, las nuevas normas contables profesionales adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA), el que en virtud de la Resolución MD N° 87/03 aprobó, con ciertas modificaciones, las Resoluciones Técnicas Nos. 16, 17, 18, 19 y 20 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE). Entre las excepciones más significativas con impacto en los estados contables de la Sociedad, dispuestas por la Resolución N°434/03 de la CNV respecto de las normas contables profesionales adoptadas por el CPCECABA se destaca, entre otras, la de no requerir la presentación de los activos y pasivos por impuesto diferido descontados a sus valores presentes, sino de mantenerlos a sus valores nominales.

Adicionalmente, tal como se indica con mayor detalle en la Nota 2.4. más abajo, en virtud del Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional y la aplicación de la Resolución N° 441/03 de la CNV, a partir del 1° de marzo de 2003 la Sociedad ha discontinuado la aplicación del método de reexpresión en moneda constante establecido por la Resolución Técnica N° 6 y sus modificaciones incorporadas por la Resolución Técnica N° 19, ambas de la FACPCE.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES, continuación

2.2. Nuevas normas contables aplicadas, continuación

La Dirección de la Sociedad entiende que las Resoluciones Nos. 434/03 y 441/03 de la CNV resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de su jurisdicción, utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N°22/88 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Córdoba (CPCECBA) se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos al de esta Resolución, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Las principales diferencias entre estas normas contables profesionales vigentes en la Argentina y las normas contables profesionales vigentes en Chile aplicables a la Sociedad se refieren, entre otras, al reconocimiento de los efectos de la reexpresión en moneda constante de los bienes de uso e intangibles, la segregación de los intereses implícitos en las cuentas de activos, pasivos, ingresos y gastos, y la valuación de los bienes de cambio a sus valores de reposición a la fecha de cada cierre.

2.3. Conversión a pesos argentinos

La Sociedad aplica el método de “Convertir – Ajustar” aplicable a sociedades no integradas de acuerdo a lo establecido por la Resolución Técnica N° 18 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), a efectos de convertir a pesos argentinos sus estados contables expresados en moneda local.

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda local y valuados conforme a los criterios contables más abajo indicados, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a las fechas respectivas. Al 31 de diciembre de 2004 y 2003, los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión de dichos activos y pasivos, fueron de 189,66 y 206,18 pesos chilenos por cada peso argentino, respectivamente.

Por otra parte, las mediciones que están expresadas en moneda local de momentos anteriores al de cierre, como ser el saldo inicial y los aportes y retiros del patrimonio neto, las mediciones de activos y pasivos al 31 de diciembre de 2004 y 2003, que representen costos históricos, y los ingresos y gastos y los flujos de efectivo por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2004 y 2003, todos ellos expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los correspondientes tipos de cambio históricos.

Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados por conversión y reexpresión, neto” del estado de resultados (Nota 2.5.g). De acuerdo con la citada Resolución, estos importes en moneda local convertidos a pesos argentinos, fueron luego reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES, continuación

• 1. Reexpresión en moneda constante

Las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que los estados contables deben expresarse en moneda homogénea. En un contexto de estabilidad monetaria, la moneda nominal es utilizada como moneda homogénea y, en un contexto de inflación o deflación, los estados contables deben expresarse en moneda de poder adquisitivo de la fecha a la cual corresponden, dando reconocimiento contable a las variaciones en el índice de precios internos al por mayor (IPIM) publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos, de acuerdo con el método de reexpresión establecido en la Resolución Técnica (RT) N° 6 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE).

Los presentes estados contables reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, de acuerdo a lo requerido por el Decreto N° 664/2003 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General N° 441 de la CNV. Las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que la discontinuación en la aplicación del método de reexpresión establecido en la RT N° 6 debió efectuarse a partir del 1° de octubre de 2003. Los efectos de no haber reconocido las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta esta última fecha no han sido significativos en relación a los presentes estados contables, considerando el propósito especial de los mismos indicado en la Nota 2.1.

• 1. Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los presentes estados contables son los siguientes:

1. Caja y bancos

En moneda local: a su valor nominal convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

En moneda extranjera: se convirtieron al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, aplicable para la liquidación de las respectivas operaciones. El detalle del rubro se expone en el Anexo G.

Las diferencias de cambio fueron imputadas al resultado de cada cierre.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES, continuación

• 1. Criterios de valuación, continuación

• Créditos y pasivos

Corrientes

En moneda local: al valor actual de los flujos de fondos que originarán los mismos, utilizando tasas implícitas, explícitas o de mercado, según corresponda, vigentes al momento de cada transacción, en la medida que sus efectos fueran significativos, excepto en los casos en que las condiciones de estabilidad económica existentes en el mercado en el que opera la Sociedad justifiquen mantener los mismos a su valor nominal convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

En moneda extranjera: al valor actual de los flujos de fondos que originarán los mismos, utilizando tasas implícitas, explícitas o de mercado, según corresponda, vigentes al momento de cada transacción, en la medida que sus efectos fueran significativos, excepto en los casos en que las condiciones de estabilidad económica existentes en el mercado en el que opera la Sociedad justifiquen mantener los mismos a su valor nominal, convertido a moneda local al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, aplicable para la liquidación de las respectivas operaciones y convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a esas fechas. El detalle de cada rubro se expone en el Anexo G.

Las diferencias de cambio fueron imputadas al resultado de cada cierre.

Estos créditos y pasivos incluyen, cuando corresponda, la porción devengada de los resultados financieros pertinentes hasta la fecha de cada cierre. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de los saldos patrimoniales correspondientes, cuando fueron significativos.

Los efectos del valor descontado de los créditos y pasivos corrientes, excluyendo los comerciales y financieros, a la fecha de cada cierre no han sido considerados, por cuanto la Dirección de la Sociedad estima que, en línea con la Resolución General N°441 de la CNV que descontinuó la aplicación del método de reexpresión en moneda constante a partir del 1° de marzo de 2003, se cumplen tales condiciones de estabilidad económica en el mercado en el que opera la misma.

La Dirección de la Sociedad entiende que no tiene concentración de riesgo crediticio significativa, más allá de la importancia que tienen las sociedades relacionadas respecto del total de créditos por ventas. Los clientes son sometidos periódicamente a evaluaciones crediticias de su capacidad financiera. En este sentido, se analizan los clientes que puedan resultar de dudoso cobro y se registra la presivión para deudores incobrables correspondiente, cuya evolución se expone en el Anexo E. El máximo riesgo crediticio involucrado no difiere significativamente del valor de libros de los créditos a las fechas respectivas. Adicionalmente, la Dirección de la Sociedad estima que el valor corriente de los mismos a dichas fechas, no difiere significativamente de su valor contable a esas mismas fechas.

Durante los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2004 y 2003, la Sociedad no ha utilizado instrumentos financieros derivados.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES, continuación

• 1. Criterios de valuación, continuación

• Créditos y pasivos, continuación

No corrientes

Pasivo por impuesto diferido: a su valor nominal convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, de acuerdo a lo establecido por la Resolución N°434/03 de la CNV.

La información requerida por las normas contables profesionales vigentes respecto a plazos, tasas de interés y pautas de actualización de los créditos y pasivos se exponen en la Nota 4.

1. Bienes de cambio

Mercaderías en tránsito y en almacén particular, materias primas y materiales y materiales y repuestos pañol: han sido valuadas a su costo de reposición a la fecha de cada cierre y convertidas a pesos argentinos a los tipos de cambio vigentes a esas fechas.

Productos terminados y en proceso: han sido valuados a su costo de reproducción a la fecha de cada cierre y convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio vigentes a esas fechas.

El valor de los bienes de cambio, considerado en su conjunto, no supera su valor recuperable, a las fechas respectivas.

1. Bienes de uso

Han sido valuados a su costo histórico en moneda local, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada empleando fórmulas lineales, y convertidos a pesos argentinos aplicando los tipos de cambio históricos al 1° de enero de 2003. A estos efectos, las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que los valores de los bienes de uso al 31 de diciembre de 2002, conforme al criterio de valuación que aplicaba la Sociedad a esa fecha, se consideran una base representativa del costo histórico de los mismos a esa fecha. Las incorporaciones posteriores al 1° de enero de 2003, valuadas a su costo de adquisición en moneda local, fueron convertidas a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las respectivas transacciones. Los valores así determinados al 31 de diciembre de 2004 y 2003 fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES, continuación

• 1. Criterios de valuación, continuación

d. Bienes de uso

La Dirección de la Sociedad revisa el valor residual contable de los bienes de uso a fin de verificar si el mismo ha sufrido alguna desvalorización, cuando existan hechos o haya cambios en las circunstancias que indiquen que el valor registrado de los mismos pueda no ser recuperable. Si existiese algún indicio y los valores de libros superan el monto recuperable estimado, dichos activos se deben reducir hasta el límite de su valor recuperable. El monto recuperable para los bienes de uso equivale al valor neto de realización o al valor de uso, el que sea mayor. Al determinar el valor de uso, se efectúa una primera comparación con los flujos de fondos estimados futuros sin descontar. En el caso que el valor de los flujos de fondos futuros así determinados fuera mayor que su valor neto de realización e inferior al valor residual contable, se efectúa una nueva comparación con los flujos de fondos descontados a tasas de mercado y el valor neto de realización,considerando como valor recuperable el mayor de ambos valores, y a efectos de la desvalorización a contabilizar en caso de corresponder.

El valor de los bienes de uso, considerado en su conjunto, no supera su valor recuperable, a las fechas respectivas.

1. Previsiones

Para deudores incobrables: fue determinada sobre la base de la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los asesores legales, las cobranzas posteriores a cada cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

1. Cuentas del patrimonio neto

El patrimonio neto inicial fue convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente al 1° de enero de 1997, en tanto que los aportes y retiros posteriores a esa fecha fueron convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las transacciones que les dieron origen. Los valores así determinados fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en Nota 2.4. El ajuste derivado de la reexpresión de la cuenta “Capital suscripto” se expone en la cuenta “Ajuste del capital”.

1. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas de resultados se determinaron de la siguiente manera:

Las cuentas que acumulan operaciones monetarias ocurridas en cada cierre (ventas netas, gastos de administración, de comercialización y otros egresos, neto) fueron convertidas a pesos argentinos al tipo de cambio promedio del mes en que se registró la transacción, y reexpresadas en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de las cuentas de resultados correspondientes, cuando fueron significativos.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES, continuación

• 1. Criterios de valuación, continuación

• Cuentas del estado de resultados, continuación

Los cargos por consumos de bienes de uso por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2004 y 2003 fueron determinados en función a los valores residuales de los respectivos activos, registrados en moneda local al 1° de enero de 2003, convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio a esa fecha, en tanto que los correspondientes a las incorporaciones posteriores a esa fecha fueron convertidos al tipo de cambio del momento en que se registraron las transacciones, todos ellos reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

El costo de las mercaderías vendidas se determinó en base al costo de reproducción o reposición al cierre de cada mes, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio promedio mensual correspondiente, y reexpresado en moneda homogénea según lo mencionado en Nota 2.4. El resultado por tenencia se expone dentro de la cuenta "Resultados por tenencia de bienes de cambio”.

Bajo la denominación de “Resultados financieros, por tenencia, por conversión y reexpresión, neto” se exponen en forma conjunta: (a) los ingresos y egresos financieros, (b) el efecto de las diferencias de cambio, (c) el resultado por tenencia de bienes de cambio y, (d) los resultados por conversión y reexpresión a pesos argentinos generados en cada cierre.

1. Impuesto a las ganancias

La Sociedad determina el impuesto a las ganancias a pagar aplicando la tasa vigente del 17% sobre la utilidad impositiva del período/ejercicio. Por otro lado, el cargo contable por el impuesto a las ganancias se determina por el método denominado de impuesto diferido, el cual consiste en el reconocimiento (como crédito o deuda) del efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos, determinado a la tasa vigente del 17% establecida en la Ley de Impuesto a la Renta (D.L.824), y su posterior imputación a los resultados de los ejercicios en los cuales se produce la reversión de las mismas.

Cuando existen quebrantos impositivos acumulados susceptibles de disminuir ganancias impositivas futuras, o el impuesto diferido resultante de las diferencias temporarias sea activo, se reconocen contablemente dichos créditos en la medida que la Dirección de la Sociedad estime que su aprovechamiento futuro sea posible.

Las normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina, que son las adoptadas por la Comisión Nacional de Valores según se explica en Nota 2.2, establecen que las diferencias originadas en la reexpresión en moneda constante del costo original de los activos no monetarios, cuya deducción no está reconocida impositivamente, sean consideradas como diferencias permanentes, por lo que no originan el reconocimiento de impuestos diferidos.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES, continuación

• 1. Criterios de valuación, continuación

• Impuesto a las ganancias, continuación

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:

	Ganancia / (Pérdida)
	31.12.04	31.12.03
Impuesto a las ganancias corriente	-	(47.585)
Impuesto a las ganancias diferido	(80.791)	(82.735)
Total impuesto a las ganancias	(80.791)	(130.320)

La evolución del pasivo por impuesto diferido y el cargo a resultados por los ejercicios finalizado el 31 de diciembre de 2004 y 2003, es la siguiente:

Rubros	Saldo inicial	Efecto conversión y reexpresión	Cargo a resultados	Saldo final
Créditos	14.658	958	2.655	18.271
Bienes de cambio	(25.244)	11.302	(112.773)	(126.715)
Activos fijos	(172.353)	(17.326)	19.292	(170.387)
Cuentas por pagar y otras deudas	5.323	(37)	4.179	9.465
Subtotal	(177.616)	(5.103)	(86.647)	(269.366)
Quebrantos ejercicio	-	(701)	5.856	5.155
Totales 31.12.04	(177.616)	(5.804)	(80.791)	(264.211)
Totales 31.12.03	(49.288)	(45.593)	(82.735)	(177.616)

La conciliación entre el cargo contable a resultados registrado por el impuesto a las ganancias y el resultante de aplicar la tasa de impuestos del 17% establecida por las normas impositivas vigentes sobre el resultado impositivo al 31 de diciembre de 2004 y 2003, es la siguiente:

	31.12.04	31.12.03
Resultado del ejercicio antes de impuestos	761.522	1.098.086
Tasa del impuesto vigente	17%	16.5%
Resultado del ejercicio por la tasa del impuesto	(129.459)	(181.184)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	-	3.803
Ganancias no gravadas	(3.104)	(45.278)
Efecto conversión y reexpresión	52.678	99.781
Otros netos	(906)	(7.442)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	48.668	50.864
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(80.791)	(130.320)
Cargo a resultados por impuesto a las ganancias diferido	(80.791)	(82.735)
Impuesto determinado del ejercicio	-	(47.585)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(80.791)	(130.320)

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES, continuación

• 1. Criterios de valuación, continuación

• Estimaciones contables

La preparación de los presentes estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en cada cierre.

La Dirección de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, las previsiones por deudores incobrables, desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio y contingencias y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS

3.1 Caja y bancos	31.12.04	31.12.03
Bancos
En moneda local	160.295	65.428
En moneda extranjera (Anexo G)	4.153.202	844.451
TOTALES	4.313.497	909.879

3.2 Créditos por ventas
Comunes
En moneda local	429.471	256.925
En moneda extranjera (Anexo G)	2.411.213	1.920.644
Soc. Art. 33 - Ley 19.550 y otras relacionadas (Nota 5)
En moneda local	11.411	-
En moneda extranjera (Anexo G)	4.456.455	1.680.854
	7.308.550	3.858.423
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)	(107.478)	(63.403)
TOTALES	7.201.072	3.795.020

3.3 Otros créditos
Anticipos a proveedores	-	32.452
Soc. Art. 33 - Ley 19.550 y otras relacionadas (Nota 5) En moneda local	-	418.390
Fiscales	62.112	80.308
Gastos pagados por anticipado	123.593	28.196
Diversos	10.936	5.638
TOTALES	196.641	564.984

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS, continuación
	31.12.04	31.12.03
* 1. Bienes de cambio
Productos terminados	521.191	117.145
Productos en proceso	3.866.298	789.363
Materias primas y materiales	2.082.960	898.238
Materiales y repuestos pañol	69.265	143.949
Sub Totales (Anexo F)	6.539.714	1.948.695
Mercadería en tránsito	74.641	370.636
Anticipos a proveedores	1.276.420	1.228.175
TOTALES	7.890.775	3.547.506
3.5 Cuentas por pagar
Comunes
En moneda local	872.579	1.249.905
En moneda extranjera (Anexo G)	501.113	368.256
Soc. Art. 33 - Ley 19.550 y otras relacionadas (Nota 5)
En moneda local	-	143.390
En moneda extranjera (Anexo G)	576.477	420.520
TOTALES	1.950.169	2.182.071
3.6 Préstamos
Bancarios
En moneda local	2.792.771	-
En moneda extranjera (Anexo G)	5.062.715	807.035
Soc. Art. 33 - Ley 19.550 y otras relacionadas (Nota 5)
En moneda extranjera (Anexo G)	4.945.226	2.448.442
TOTALES	12.800.712	3.255.477
3.7 Remuneraciones y cargas sociales
Remuneraciones por pagar	106.397	40.022
Cargas sociales por pagar	27.949	35.562
Diversos	465	31.310
TOTALES	134.811	106.894

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS, continuación
	Ganancia / (Pérdida)
	31.12.04		31.12.03
3.8 Ventas brutas
Ventas	24.089.008		20.810.376
Reintegros por exportaciones	-		22.641
TOTALES	24.089.008		20.833.017
3.9 Otros egresos, neto Contribuciones y patentes	(38.908)		(34.768)
Impuestos a los sellos y otros	(102.126)		(133.833)
Soc. Art. 33 Ley 19.550 y otras relacionadas (Nota 5)
Gastos por importación de maquinarias	-		(138.697)
Diversos	(3.244)		-
Diversos	-		46.482
TOTALES	(144.278)		(260.816)
3.10 Partidas que representan utilización de efectivo
Depreciación de bienes de uso (Anexo A)	830.405	718.293
Disminución (aumento) neto de otros créditos	368.343	(175.830)
Aumento de otros pasivos	170.833
Aumento neto de cargas fiscales	86.595	128.328
Aumento neto de remuneraciones y cargas sociales	27.917	16.411
TOTALES	1.484.093	687.202
3.11 Partidas que no representan generación de efectivo
(Aumento) disminución neta de bienes de cambio (neto de previsiones)	(4.343.269)	123.437
(Aumento) disminución neta de créditos por ventas (neta de previsiones)	(3.406.052)	369.974
Resultado por conversion y reexpresion del efectivo	(402.794)	(164.754)
(Disminución) aumento neto de cuentas por pagar	(231.902)	1.345.273
Disminución neta de previsiones incluidas en el pasivo	-	(206.287)
TOTALES	(8.384.017)	1.467.643

NOTA 4: APERTURA POR VENCIMIENTO DE LOS CREDITOS Y PASIVOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

	ACTIVOS	PASIVOS
PLAZOS	CREDITOS (1)	PRESTAMOS (2)	OTROS (3)
SIN PLAZO	4.467.866	4.945.226	-
TOTAL SIN PLAZO	4.467.866	4.945.226	-
CON PLAZO Vencido: Hasta tres meses	721.565	-	179.931
TOTAL VENCIDO	721.565	-	179.931
A vencer:
Hasta tres meses	2.129.995	7.855.486	1.806.874
De tres a seis meses	185.765	-	269.008
De uno a dos años	-	-	264.211
TOTAL A VENCER	2.315.760	7.855.486	2.340.093
TOTAL CON PLAZO	3.037.325	7.855.486	2.520.024
TOTAL	7.505.191	12.800.712	2.520.024

Nota:

(1) Excluye el efecto de la previsión para deudores incobrables. Los créditos no devengan ningún tipo de interés y/o actualización.

(2) El 100% devenga interés a tasa fija. La tasa es entre 2,80% y 6,00% nominal anual.

(3) Comprende el total del pasivo excluido préstamos y no devengan ningún tipo de interés y/o actualizaciones.

NOTA 5: SOCIEDADES ART. 33 LEY 19.550 Y OTRAS RELACIONADAS
El detalle de los saldos con sociedades Art.33 - Ley 19.550 y otras relacionadas al 31 de diciembre de 2004 y 2003 y el monto de las operaciones realizadas con las mismas durante los ejercicios finalizados en dichas fechas, es el siguiente:

RELACIONADAS	Ventas		Compras		Otros egresos
	31.12.04	31.12.03	31.12.04	31.12.03		31.12.04	31.12.03
La Serrana	1.669.018	-	-	-		-	-
Cartocor S.A.	-	-	-	-		-	138.697
Arcor Perú S.A.	1.068.879	915.007	-	-		-	-
Unidal México S.A.	2.887.267	2.524.131	-	-		-	-
Industria DEU S.A.	2.257.328	5.542.745	292.660	200.341		-	-
Dulciora S.A.	313.825	281.456	-	-		-	-
Arcorpar S.A.	645.455	12.398	-	-			-
Arcor S.A.I.C. (1)	60.265	-	917.706	101.166		-	-
DEU Colombia S.A.	87.228	693.843	-	-		-	-
Frutos de Cuyo S.A.	95.728	66.587	3.988.638	2.638.471		-	-
Unidal Ecuador S.A.	2.275.995	1.371.985	-	-		3.244	-
TOTALES	11.360.988	11.408.152	5.199.004	2.939.978		3.244	138.697

RELACIONADAS	Créditos por ventas		Otros créditos		Cuentas por pagar		Otros pasivos		Préstamos
	31.12.04	31.12.03	31.12.04	31.12.03	31.12.04	31.12.03	31.12.04	31.12.03		31.12.04	31.12.03
La Serrana	806.462	-	-	-	-	-	-	-		-	-
Arcorpar S.A.	-	13.997	-	-	-	-	-	-		-	-
Arcor Perú S.A.	596.206	332.813	-	-	-	-	-	-		-	-
Cartocor S.A.	-	-	-	418.390	-	-	170.833	-		-	-
Unidal México S.A.	2.258.934	678.740	-	-	-	-	-	-		-	-
Industria DEU S.A.	11.411	-	-	-	-	143.390	-	-		-	-
Dulciora S.A.	-	10.929	-	-	-	-	-	-		-	-
Arcor S.A.I.C. (1)	60.432	15.673	-	-	-	24.155	-	-		4.945.226	2.448.442
DEU Colombia S.A.	-	72.652	-	-	-	-	-	-		-	-
Frutos de Cuyo S.A.	-	5.806	-	-	576.477	396.365	-	-		-	-
Unidal Ecuador S.A.	734.421	550.244	-	-	-	-	-	-		-	-
TOTALES	4.467.866	1.680.854	-	418.390	576.477	563.910	170.833	-		4.945.226	2.448.442

(1) Sociedad controlante

NOTA 6: EVOLUCION DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la Resolución General N° 434/03 de la Comisión Nacional de Valores. se expone lo siguiente:

	2004	2003	2002
Capital social al inicio del ejercicio	2.520.064	2.520.064	2.520.064
Capital social al cierre del ejercicio	2.520.064	2.520.064	2.520.064

NOTA 7: PRESTAMOS

ACREEDOR	MONEDA	CAPITAL EN MONEDA DE ORIGEN	CAPITAL EN PESOS ARG	SALDO AL CIERRE	TASA DE INTERES	MES DE TOMA	MES DE VENCIMIENTO		AMORTIZACION		PERIODO DE INTERES
BBVA	CLP	140.000.000	738.177	747.833	4,32	09/2004	02/2005		100% al vencimiento		12
BBVA	CLP	383.000.000	2.019.442	2.044.938	4,50	09/2004	02/2005		100% al vencimiento		12
BBVA	US$	150.000	440.850	445.214	3,30	09/2004	02/2005		100% al vencimiento		12
BICE	US$	280.000	822.920	835.355	3,20	07/2004	01/2005		100% al vencimiento		12
BICE	US$	280.000	822.920	829.804	3,17	09/2004	03/2005		100% al vencimiento		12
ARCOR	US$	1.031.218	3.030.750	3.091.804	5,90	11/2004	01/2005		100% al vencimiento		12
ARCOR	US$	617.968	1.816.208	1.853.422	6,00	11/2004	01/2005		100% al vencimiento		12
Santander	US$	1.000.000	2.939.000	2.952.342	2,80	05/2004	08/2005		100% al vencimiento		12
			12.630.267	12.800.712

NOTA 8: EVOLUCION DEL CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO. SU IMPACTO SOBRE LA SITUACIÓN PATRIMONIAL Y FINANCIERA DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE Y DE LA SOCIEDAD

Arcor S.A.I.C., la sociedad controlante, desarrolla su actividad principal en la República Argentina. A partir de la crisis que vivió ese país desde el mes de diciembre de 2001, y con el impacto de la devaluación del peso argentino sobre el endeudamiento financiero del Grupo, Arcor S.A.I.C. inició un proceso de reestructuración de su deuda financiera, que incluyó la renegociación de la deuda con sus acreedores bancarios tendiente a lograr una redefinición de los plazos y condiciones originales.

La sociedad controlante finalizó exitosamente el proceso de negociaciones suscribiendo, con fecha 15 de diciembre de 2003, una serie de modificaciones a los contratos de préstamos originales, mediante los cuales refinanció la totalidad de su deuda financiera, mejorando sustancialmente los plazos de amortización y condiciones anteriores de la misma.

Arcor S.A.I.C. como sociedad controlante, y luego del exitoso proceso de refinanciación de su deuda bancaria, ratifica su capacidad financiera y se ha comprometido a continuar proveyendo el apoyo financiero necesario a las sociedades controladas, cuando éstas así lo requieran, en la medida en que se presenten situaciones patrimoniales deficitarias o flujos de caja negativos actuales o futuros, con el objeto de revertir estas situaciones, hasta tanto éstas puedan generar los fondos propios a través del curso normal de sus operaciones, necesarios para hacer frente a los pasivos y obligaciones asumidas.

		VALORES DE ORIGEN
CUENTA PRINCIPAL	AL INICIO DEL EJERCICIO		AUMENTOS	AL CIERRE DEL EJERCICIO
Máquinas y equipos	6.423.256		228.802	6.652.058
Muebles y utiles	225.383		70.090	295.473
Vehículos	304.372		-	304.372
Inmuebles- Terrenos	1.088.790		-	1.088.790
Inmuebles- Edificios	1.035.683		-	1.035.683
Instalaciones	377.914		26.326	404.240
TOTALES AL 31.12.04	9.455.398		325.218	9.780.616
TOTALES AL 31.12.03	9.064.964		390.434	9.455.398

DEPRECIACIONES
ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL EJERCICIO (1)		ACUMULADAS AL CIERRE DEL EJERCICIO	NETO RESULTANTE
%	MONTO
31.12.04	31.12.03
4.017.721	10	708.572	4.726.293	1.925.765	2.405.535
208.806	33	10.253	219.059	76.414	16.577
227.887	15	20.046	247.933	56.439	76.485
-	0	-	-	1.088.790	1.088.790
201.762	2	45.480	247.242	788.441	833.921
168.854	8	46.054	214.908	189.332	209.060
4.825.030		830.405	5.655.435	4.125.181
4.106.737		718.293	4.825.030		4.630.368

1. El destino contable de las depreciaciones se informa en el Anexo H.

					SALDOS
RUBROS	SALDOS AL	AJUSTES POR	AUMENTOS	APLICA-
	INICIO DEL	CONVERSION Y		CIONES
	EJERCICIO	REEXPRESIÓN (1)	(2)		31.12.04	31.12.03
Deducidas del Activo
Creditos por ventas
Para deudores incobrables	63.403	12.964	31.111	-	107.478	63.403
TOTALES AL 31.12.04	63.403	12.964	31.111	-	107.478
TOTALES AL 31.12.03	232.596	(7.105)	44.199	(206.287)		63.403

(1) Imputado en el rubro “Resultados por conversión y reexpresión - Generado por activos en el estado de resultados.

(2) El destino contable de los aumentos se informa en el anexo H.

ACTIVIDAD PRINCIPAL			31.12.04		31.12.03
Existencias al comienzo del ejercicio (Nota 3.4):
Productos terminados			117.145
Productos en proceso			789.363
Materias primas y materiales			898.238
Materiales y repuestos pañol			143.949	1.948.695	2.730.901
Compras del ejercicio				17.686.807	13.472.199
Gastos según detalle expuesto en Anexo H:
Sueldos, jornales y cargas sociales			2.862.274
Depreciaciones			46.513
Energía electrica, gas y comunicaciones			820.152
Otros gastos			2.153.515	5.882.454	5.058.543
Resultado por conversión (1)				1.209.440	(919.776)
Resultado por tenencia de bienes de cambio				913.342	89.990
Existencias al final del ejercicio (Nota 3.4):
Productos terminados			(521.191)
Productos en proceso			(3.866.298)
Materias primas y materiales			(2.082.960)
Materiales y repuestos pañol			(69.265)	(6.539.714)	(1.948.695)
COSTO DE LAS MERCADERIAS VENDIDAS				21.101.024	18.483.162

1. Imputado en el rubro “Resultado por conversión y reexpresión - Generados por activos” en el estado de resultados.

RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA			CAMBIO VIGENTE		MONTO EN MONEDA ARGENTINA AL 31.12.04			SALDOS AL 31.12.03
ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Caja y bancos Bancos		USD	1.413.134		2,939	4.153.202	4.153.202	844.451
Créditos por ventas Comunes Soc. art. 33 Ley 19.550 y otras relacionadas		USD USD	820.420 1.516.317		2,939 2,939	2.411.213 4.456.455	6.867.668	1.920.644 1.680.854
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE							11.020.870	4.445.949
TOTAL DEL ACTIVO							11.020.870	4.445.949

RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA					CAMBIO VIGENTE			MONTO EN MONEDA ARGENTINA AL 31.12.04					SALDOS AL 31.12.03
PASIVO PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar Comunes Soc. art. 33 Ley 19.550 y otras relacionadas	USD USD		170.505 196.147		2,939 2,939			501.113 576.477			1.077.590		368.256 420.520
Préstamos Bancarios Soc. Art. 33 Ley 19.550 y otras relacionadas	USD USD	1.722.597 1.682.622		2,939 2,939			5.062.715 4.945.226			10.007.941		807.035 2.448.442
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE										11.085.531		4.044.253
TOTAL DEL PASIVO										11.085.531		4.044.253

RUBROS	GASTOS DE PRODUC- CION	GASTOS DE COMERCIA- LIZACION	GASTOS DE ADMINISTRA- CION	TOTALES AL 31.12.04	TOTALES AL 31.12.03
Honorarios y retribuciones por servicios	10.662	-	78.922	89.584	183.208
Sueldos. jornales y cargas sociales	2.862.274	-	140.466	3.002.740	2.488.556
Fletes y acarreos	558.251	1.078.759	686	1.637.696	1.158.626
Combustibles y lubricantes	199.604	-	2.291	201.895	42.615
Gastos de exportación	-	375.289	8.177	383.466	183.209
Gastos de importación	-	-	19.255	19.255	8.791
Servicios de terceros	200.001	-	3.326	203.327	80.967
Conservación de bienes de uso	415.088	-	1.681	416.769	401.470
Conservación de planta y pallets	-	-	-	-	75.504
Depreciación de bienes de uso	820.152	-	10.253	830.405	718.293
Energía eléctrica. gas y comunicaciones	46.513	-	66.638	113.151	358.280
Gastos de viaje. movilidad y estadía	25.509	-	17.146	42.655	70.061
Gastos frío y alquileres	380.608	-	2.971	383.579	474.704
Servicios bancarios	-	-	-	-	18.591
Papelería. impresos	42.249	-	26.132	68.381	78.622
Publicidad y propaganda	-	-	-	-	829
Limpieza y otros	158.687	-	5.176	163.863	101.621
Sistemas y procesamientos	-	-	-	-	6.773
Deudores incobrables	-	31.111	-	31.111	44.199
Seguros	42.864	-	-	42.864	26.879
Diversos	119.992	6.501	17.523	144.016	21.789
TOTALES AL 31.12.04	5.882.454	1.491.660	400.643	7.774.757
TOTALES AL 31.12.03	5.058.543	1.075.876	409.168		6.543.587