ARCOR SAIC — Audit Report / Information 2003

Mar 10, 2004

ALIMENTOS INDAL S.A.

______________________

ESTADOS CONTABLES

por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2003

presentados en forma comparativa con ejercicio anterior,

juntamente con el informe del auditor

INFORME DEL AUDITOR

A los Señores Directores de

ALIMENTOS INDAL S.A.

1. Hemos auditado el estado de situación patrimonial de ALIMENTOS INDAL S.A. (una Sociedad constituída en Chile, subsidiaria de Arcor S.A.I.C., empresa constituída en Córdoba, República Argentina) al 31 de diciembre de 2003 y 2002, y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los ejercicios finalizados en esas fechas. Dichos estados contables, que se presentan en pesos argentinos, son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre los mencionados estados contables basada en nuestras auditorías.

2. Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina. Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces y errores significativos en los estados contables. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, la evidencia respaldatoria de la información expuesta en los estados contables, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por la Dirección de la Sociedad y la presentación de los estados contables tomados en su conjunto. Consideramos que nuestras auditorías nos brindan una base razonable para fundamentar nuestra opinión.

3. Tal como se indica en la Nota 2.1. a los estados contables mencionados en el párrafo 1, los mismos fueron confeccionados para propósitos de consolidación con los estados contables de la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. Por lo tanto, dichos estados contables reflejan los activos y pasivos y el patrimonio neto de ALIMENTOS INDAL S.A. al 31 de diciembre de 2003 y 2002, y los ingresos y gastos y el flujo de efectivo por los ejercicios finalizados en esas fechas, todos ellos expresados en pesos argentinos para tal fin, y no son adecuados para otras finalidades.
4. La Sociedad ha preparado sus estados contables al 31 de diciembre de 2003 dando efecto a los cambios de criterios requeridos por las nuevas normas contables descriptas en la Nota 2.2. y que se detallan en la Nota 2.7. a dichos estados contables. Los estados contables al 31 de diciembre de 2002, presentados con fines comparativos, han sido reformulados teniendo en cuenta dichos cambios de criterios. Sin embargo, tal como se indica en la mencionada Nota 2.7., apartado 1., ciertos cambios de criterios han sido adoptados por la Sociedad sin corregir los saldos determinados con anterioridad a la vigencia de las nuevas normas contables, no modificando en consecuencia la información comparativa presentada, ya sea porque las normas de transición previstas en las mismas requieren tal tratamiento o porque lo admiten como criterio alternativo.
5. En nuestra opinión, los estados contables mencionados en el párrafo 1 presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial de ALIMENTOS INDAL S.A. al 31 de diciembre de 2003 y 2002, y los resultados de sus operaciones y el flujo de su efectivo por los ejercicios finalizados en esas fechas, de conformidad con las normas contables profesionales vigentes y las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales y de la Comisión Nacional de Valores, todas ellas en la República Argentina. Asimismo, en nuestra opinión, excepto por los cambios en los criterios contables relacionados con las normas de transición a que se hace referencia en el párrafo 4, cambios con los que estamos de acuerdo, las normas contables profesionales fueron aplicadas sobre bases uniformes.

Juan Pablo Hess I. ERNST & YOUNG LTDA.

Santiago de Chile, 31 de enero de 2004

DENOMINACIÓN DE LA SOCIEDAD: ALIMENTOS INDAL SOCIEDAD ANÓNIMA

Domicilio Legal: CHACABUCO 667 - LOS ANDES - CHILE

EJERCICIO ECONOMICO Nº : 23

Estados contables por el ejercicio iniciado el 1° de Enero de 2003 y finalizado el 31 de diciembre de 2003, presentados en forma comparativa con el ejercicio anterior

ANTECEDENTES

Actividad principal: importación, exportación, fabricación, venta y distribución de productos alimenticios y materia prima de los mismos como igualmente importación y exportación de maquinarias y equipos para la fabricación, almacenamiento, y conservación de productos, la importación, exportación, fabricación, venta y distribución de toda clase de envases y sus componentes, la importación y exportación de toda clase de productos, y explotación de predios agrícolas.

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: 25 de noviembre de 1981

Fecha de inscripción de las modificaciones (última): 4 de agosto de 2000

Fecha de finalización del plazo de duración: 25 de noviembre de 2080

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE

Razón social: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487- Arroyito-Pcia de Córdoba-República Argentina

Actividad principal: fabricación de golosinas.

Participación en el capital social y los votos: 99,87%

CAPITAL: $ 2.520.064

Composición del Capital (expresado en pesos argentinos):

Acciones	Suscripto	Integrado	Inscripto
Emitidas :
Acciones nominales 224.053 (sin valor nominal) y con derecho a voto cada una	2.520.064	2.520.064	2.520.064
	2.520.064	2.520.064	2.520.064

	31.12.03	31.12.02			31.12.03	31.12.02
ACTIVO				PASIVO Y PATRIMONIO NETO
	(Nota 2)	(Nota 2)			(Nota 2)	(Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 3.1)	909.879	676.954		Cuentas por pagar (Nota 3.5)	2.182.071	836.798
Créditos por ventas (Nota 3.2)	3.795.020	4.164.994		Préstamos (Nota 3.6)	3.255.477	5.919.483
Otros créditos (Nota 3.3)	564.984	389.154		Remuneraciones y cargas sociales (Nota 3.7)	106.894	90.483
Bienes de cambio (Nota 3.4)	3.547.506	3.670.943		Previsiones (Anexo E)	-	206.287
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	8.817.389	8.902.045		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	5.544.442	7.053.051
ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE
Bienes de uso (Anexo A)	4.630.368	4.958.227		Cargas fiscales	177.616	49.288
				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	177.616	49.288
				TOTAL DEL PASIVO	5.722.058	7.102.339
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	4.630.368	4.958.227		PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	7.725.699	6.757.933
TOTAL DEL ACTIVO	13.447.757	13.860.272		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	13.447.757	13.860.272

Las notas 1 a 8 y los anexos A, E, F, G y H que se acompañan son parte integrante de este estado

	31.12.03	31.12.02
	(Nota 2)	(Nota 2)
Ventas netas (Nota 3.8)	20.833.017	19.206.966
Costo de las mercaderías vendidas (Anexo F)	(18.483.162)	(17.287.418)
GANANCIA BRUTA	2.349.855	1.919.548
Gastos de comercialización (Anexo H)	(1.075.876)	(717.961)
Gastos de administración (Anexo H)	(409.168)	(492.486)
RESULTADO OPERATIVO	864.811	709.101
Resultados financieros, por tenencia, conversión y reexpresión, neto
Generados por activos:
Intereses y diferencia de cambio	(1.150.685)	472.354
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	89.990	(195.318)
Resultado por conversión y reexpresión	650.011	2.896.957
Generados por pasivos:
Intereses y diferencia de cambio	1.191.691	(1.527.759)
Resultado por conversión y reexpresión	(286.916)	(1.360.469)
Otros egresos neto (Nota 3.9)	(260.816)	(286.524)
RESULTADO DEL EJERCICIO ANTES DE IMPUESTOS	1.098.086	708.342
Impuesto a las ganancias (Nota 2.6.h)	(130.320)	(72.781)
GANANCIA NETA DEL EJERCICIO	967.766	635.561

Las notas 1 a 8 y los anexos A, E, F, G y H que se acompañan son parte integrante de este estado

	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS	TOTALES
RUBROS	CAPITAL SUSCRIPTO (Nota 6)	AJUSTE DEL CAPITAL (Nota 2.6.f)	RESULTADOS NO ASIGNADOS	31.12.03 (Nota 2)	31.12.02 (Nota 2)
Saldos al inicio del ejercicio	2.520.064	3.019.701	1.218.168	6.757.933	6.122.372
Ganancia neta del ejercicio	-	-	967.766	967.766	635.561
SALDOS AL CIERRE DEL EJERCICIO	2.520.064	3.019.701	2.185.934	7.725.699	6.757.933

Las notas 1 a 8 y los anexos A, E, F, G y H que se acompañan son parte integrante de este estado

	31.12.03	31.12.02
	(Nota 2)	(Nota 2)
VARIACION DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	676.954	1.101.462
Resultado por conversión y reexpresión del efectivo	164.754	452.795
Aumento (disminución) bruta del efectivo	68.171	(877.303)
Aumento (disminución) neta del efectivo	232.925	(424.508)
EFECTIVO AL CIERRE DEL EJERCICIO	909.879	676.954
CAUSAS DE VARIACION DEL EFECTIVO
ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia neta del ejercicio	967.766	635.561
Más: Partidas que no representan utilización de efectivo (Nota 3.10)	2.701.716	(1.456.867)
Menos: Partidas que no representan generación de efectivo (Nota 3.11)	(546.871)	(560.888)
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS	3.122.611	(1.382.194)
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Aquisición de bienes de uso	(390.434)	(230.391)
FLUJO NETO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(390.434)	(230.391)
ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
(Disminución) aumento neto de préstamos	(2.664.006)	735.282
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN ) GENERADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACION	(2.664.006)	735.282
AUMENTO (DISMINUCIÓN) BRUTA DEL EFECTIVO	68.171	(877.303)

(1) Efectivo : Caja y bancos.

Las notas 1 a 8 y los anexos A, E, F, G y H que se acompañan son parte integrante de este estado

NOTA 1: LA SOCIEDAD

La Sociedad fue constituida en Chile por escritura pública de fecha 25 de noviembre de 1981, ante el notario Patricio Zaldivar Mackenna.

El objeto de la Sociedad es la importación, exportación, fabricación, venta y distribución de productos alimenticios y materias primas de los mismos, como igualmente la importación y exportación de maquinarias y equipos para la fabricación, almacenamiento y conservación de estos productos; la importación, exportación, fabricación, venta y distribución de toda clase de envases y sus componentes; la importación, exportación de toda clase de productos y la explotación de predios agrícolas. Con fecha 17 de enero de 1992, se presentó ante el Servicio de Impuestos Internos una ampliación de giro al rubro de fabricación de conservas.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES

2.1. Propósito especial de los estados contables adjuntos

La Sociedad efectúa sus registraciones contables en pesos chilenos (moneda local de curso legal en Chile), y prepara sus estados contables legales de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes en Chile.

Los estados contables adjuntos son presentados en pesos argentinos, con el propósito especial de ser utilizados en la preparación de los estados contables consolidados de Arcor S.A.I.C. (sociedad controlante) a las fechas respectivas.

2.2. Nuevas normas contables aplicadas

Los estados contables por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2003 fueron preparados de acuerdo con las normas generales y particulares de valuación y exposición contables exigidas por Resolución N°434/03 de la Comisión Nacional de Valores (CNV).

Esta Resolución, con vigencia a partir del 1° de enero de 2003 adoptó, con ciertas excepciones, las nuevas normas contables profesionales adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA), el que en virtud de las Resoluciones CD Nos. 238/01, 243/01, 261/01, 262/01 y 187/02 y MD N°32/02 aprobó, con ciertas modificaciones, las Resoluciones Técnicas Nos. 16, 17, 18, 19 y 20 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE). Entre las excepciones más significativas con impacto en los estados contables de la Sociedad, dispuestas por la Resolución N°434/03 de la CNV respecto de las normas contables profesionales adoptadas por el CPCECABA se destaca, entre otras, la de no requerir la presentación de los activos y pasivos por impuesto diferido descontados a sus valores presentes, sino de mantenerlos a sus valores nominales.

Adicionalmente, tal como se indica con mayor detalle en la Nota 2.4. más abajo, en virtud del Decreto N°664/03 del Poder Ejecutivo Nacional y la aplicación de la Resolución N° 441/03 de la CNV, a partir del 1° de marzo de 2003 la Sociedad ha discontinuado la aplicación del método de reexpresión en moneda constante establecido por la Resolución Técnica N°6 y sus modificaciones incorporadas por la Resolución Técnica N° 19, ambas de la FACPCE.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES, continuación

2.2. Nuevas normas contables aplicadas, continuación

La Dirección de la Sociedad entiende que las Resoluciones Nos. 434/03 y 441/03 de la CNV resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de su jurisdicción, utilizadas en la preparación de los estados contables por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2003, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N°22/88 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Córdoba (CPCECBA) se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos al de esta Resolución, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Las principales diferencias entre estas normas contables vigentes en la Argentina y las normas contables profesionales vigentes en Chile aplicables a la Sociedad se refieren, entre otras, al reconocimiento de los efectos de la reexpresión en moneda constante de los bienes de uso e intangibles, la segregación de los intereses implícitos en las cuentas de activos, pasivos, ingresos y gastos, y la valuación de los bienes de cambio a sus valores de reposición al cierre de cada ejercicio.

2.3. Conversión a pesos argentinos

La Sociedad aplica el método de “Convertir – Ajustar” aplicable a sociedades no integradas de acuerdo a lo establecido por la Resolución Técnica N° 18 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), a efectos de convertir a pesos argentinos sus estados contables expresados en moneda local.

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda local y valuados conforme a los criterios contables más abajo indicados, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a las fechas respectivas. Al 31 de diciembre de 2003 y 2002, los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión de dichos activos y pasivos, fueron de 206,18 pesos chilenos y 219,76 pesos chilenos por cada peso argentino, respectivamente.

Por otra parte, las mediciones que están expresadas en moneda local de momentos anteriores al de cierre, como ser el saldo inicial y los aportes y retiros del patrimonio neto, las mediciones de activos y pasivos al 31 de diciembre de 2003 y 2002 que representen costos históricos, y los ingresos y gastos y los flujos de efectivo por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2003 y 2002, todos ellos expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los correspondientes tipos de cambio históricos.

Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados por conversión y reexpresión” del estado de resultados (Nota 2.6.h). De acuerdo con la citada Resolución, estos importes en moneda local convertidos a pesos argentinos, fueron luego reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES, continuación

• 1. Reexpresión en moneda constante

Las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que los estados contables deben expresarse en moneda homogénea. En un contexto de estabilidad monetaria, la moneda nominal es utilizada como moneda homogénea y, en un contexto de inflación o deflación, los estados contables deben expresarse en moneda de poder adquisitivo de la fecha a la cual corresponden, dando reconocimiento contable a las variaciones en el índice de precios internos al por mayor (IPIM) publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos, de acuerdo con el método de reexpresión establecido en Resolución Técnica (RT) N° 6 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE).

Los estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2003 y 2002 reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, de acuerdo a lo requerido por el Decreto 664/2003 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General N° 441 de la CNV. Las normas contables profesionales establecen que la discontinuación en la aplicación del método de reexpresión establecido en la RT N° 6 debió efectuarse a partir del 1° de octubre de 2003. Los efectos de no haber reconocido las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta esta última fecha no han sido significativos en relación a los presentes estados contables, considerando el propósito especial de los mismos indicado en la nota 2.1.

• 1. Estados contables comparativos

Los estados contables al 31 de diciembre de 2002, presentados con propósitos comparativos, han sido reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4., fueron confeccionados dando efecto a la aplicación del nuevo marco normativo mencionado en la Nota 2.2, e incluyen los efectos de los cambios de criterios contables de valuación y exposición mencionados en la Nota 2.7.

• 1. Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los estados contables son los siguientes:

1. Caja y bancos

En moneda local: a su valor nominal convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada ejercicio.

En moneda extranjera: se convirtieron al tipo de cambio vigente a la fecha de cada ejercicio, aplicable para la liquidación de las respectivas operaciones. El detalle del rubro se expone en el Anexo G.

Las diferencias de cambio fueron imputadas al resultado de cada ejercicio.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES, continuación

• 1. Criterios de valuación, continuación

• Créditos y pasivos

Corrientes

En moneda local: a su valor nominal convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada ejercicio.

En moneda extranjera: a su valor nominal convertido a moneda local al tipo de cambio vigente a la fecha de cada ejercicio, aplicable para la liquidación de las respectivas operaciones y convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a esas fechas. El detalle de cada rubro se expone en el Anexo G.

Las diferencias de cambio fueron imputadas al resultado de cada ejercicio.

Estos créditos y pasivos incluyen la porción devengada de los resultados financieros pertinentes hasta la fecha de cierre de cada ejercicio. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de los saldos patrimoniales correspondientes, cuando fueron significativos.

Las nuevas normas contables vigentes a partir del 1° de enero de 2003 indicadas en la Nota 2.2, establecen que estos créditos y pasivos se valúan al valor actual de los flujos de fondos que originarán los mismos utilizando las tasas de mercado vigentes al momento de cada transacción, en la medida que sus efectos fueran significativos, excepto en los casos en que las condiciones de estabilidad económica existentes en el mercado en el que opera la Sociedad justifiquen mantener los mismos a su valor nominal.

Los efectos del valor descontado de los créditos y pasivos corrientes a la fecha de cada ejercicio no han sido considerados, por cuanto la Dirección de la Sociedad estima que se cumplen tales condiciones de estabilidad económica en el mercado en el que opera la misma.

No corrientes

Pasivos por impuestos diferidos: a su valor nominal convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada ejercicio, de acuerdo a lo establecido por la Resolución N°434/03 de la CNV.

1. Bienes de cambio:

Materias primas y materiales y mercadería en tránsito y materiales y repuestos pañol: han sido valuadas a su costo de reposición a la fecha de cada ejercicio y convertidas a pesos argentinos a los tipos de cambio vigentes a esas fechas.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES, continuación

• 1. Criterios de valuación, continuación

• Bienes de cambio, continuación

Productos terminados y en proceso: han sido valuados a su costo de reproducción a la fecha de cada ejercicio y convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio vigentes a esas fechas.

El valor de los bienes de cambio, considerado en su conjunto, no supera su valor recuperable, a las fechas respectivas.

1. Bienes de uso:

A partir del ejercicio iniciado el 1° de enero de 2002, siguiendo las instrucciones de su sociedad controlante Arcor S.A.I.C. para propósitos de consolidación de sus estados contables, y habida cuenta de los cambios en las variables económicas en Argentina, país de residencia de esta sociedad, ocurridos durante el primer trimestre de 2002, y mencionados en la Nota 8, la Sociedad había adoptado el criterio de valuación previsto en la Resolución Técnica N° 13 de la FACPCE, consistente en valuar sus bienes de uso a su costo de adquisición en moneda local, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada empleando fórmulas lineales, reexpresado en moneda local de cada ejercicio considerando los coeficientes de ajuste respectivos calculados sobre la base de los índices de inflación del país de residencia, y convertido a pesos argentinos aplicando el tipo de cambio vigente a cada cierre. Los bienes de uso al 31 de diciembre de 2002 fueron valuados conforme a este criterio.

A partir del 1° de enero de 2003, y como consecuencia del cambio normativo mencionado en la Nota 2.2., la Sociedad valua sus bienes de uso a su costo histórico en moneda local, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada empleando fórmulas lineales, y convertidos a pesos argentinos aplicando los tipos de cambio históricos al 1° de enero de 2003, debido a que dichas normas establecen que los valores de los bienes de uso al 31 de diciembre de 2002, valuados de acuerdo al método descripto en el párrafo anterior, se considerarán como base representativa del costo histórico de los mismos a esa fecha. Las incorporaciones posteriores al 31 de diciembre de 2002, valuadas a su costo de adquisición en moneda local, fueron convertidas a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las respectivas transacciones. Los valores así determinados al 31 de diciembre de 2003 fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

El valor de los bienes de uso, considerado en su conjunto, no supera su valor recuperable, a las fechas respectivas.

1. Previsiones:

Para deudores incobrables: fue determinada sobre la base de la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los asesores legales, las cobranzas posteriores a cada ejercicio y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES, continuación

• 1. Criterios de valuación, continuación

e. Previsiones, continuación:

Para juicios fiscales: se ha constituido para cubrir eventuales situaciones contingentes, principalmente derivadas de reclamos y/o juicios de carácter laboral, comercial y fiscal, que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de sus montos y la probabilidad de concreción se han considerado las opiniones de los asesores legales de la Sociedad.

Las nuevas normas contables vigentes a partir del 1° de enero de 2003, indicadas en la Nota 2.2, establecen que las previsiones para juicios y fiscales se valúan al valor actual de los flujos de fondos que originarán las mismas utilizando las tasas de mercado vigentes al momento de cada transacción, en la medida que sus efectos fueran significativos.

Los efectos del valor descontado de estas previsiones al 31 de Diciembre de 2002 no han sido considerados, por cuanto la Dirección de la Sociedad estima que las mismas fueron valuadas considerando los riesgos relacionados en cada caso, calculados según estimaciones efectuadas por la misma y sus asesores legales a dicha fecha.

1. Cuentas del patrimonio neto:

El patrimonio neto inicial fue convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente al 1° de enero de 1997, en tanto que los aportes y retiros posteriores a esa fecha fueron convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las transacciones que les dieron origen. Los valores así determinados al 31 de diciembre de 2003 fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en Nota 2.4. El ajuste derivado de la reexpresión de la cuenta “Capital suscripto” se expone en la cuenta “Ajuste del capital”.

1. Cuentas del estado de resultados:

Las cuentas de resultados se determinaron de la siguiente manera:

Las cuentas que acumulan operaciones monetarias ocurridas en cada ejercicio (ventas netas, gastos de administración, de comercialización y otros egresos, neto) fueron convertidas a pesos argentinos al tipo de cambio promedio del mes en que se registró la transacción, y reexpresadas en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de las cuentas de resultados correspondientes, cuando fueron significativos.

Los cargos por consumos de bienes de uso por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2003 fueron determinados en función a los valores residuales de los respectivos activos, registrados en moneda local al 1° de enero de 2003, convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio a esa fecha, en tanto que los correspondientes a las incorporaciones posteriores a esa fecha fueron convertidos al tipo de cambio del momento en que se registraron las transacciones, todos ellos reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES, continuación

• 1. Criterios de valuación, continuación

g. Cuentas del estado de resultados, continuación

Los cargos por consumos de bienes de uso anteriores al 1° de enero de 2003 fueron determinados en función a los valores residuales de los respectivos activos reexpresados en moneda local al cierre de cada mes, convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio de cierre del mes respectivo, y reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

El costo de las mercaderías vendidas se determinó en base al costo de reposición de cada mes, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio promedio mensual correspondiente y reexpresado en moneda homogénea según lo mencionado en Nota 2.4. El resultado por tenencia se expone en la cuenta “Resultados financieros, por tenencia, conversión y reexpresión, neto”.

Bajo la denominación de “Resultados financieros, por tenencia, conversión y reexpresión, neto” se exponen en forma conjunta: (a) los ingresos y egresos financieros, (b) el efecto de las diferencias de cambio, (c) el resultado por tenencia de bienes de cambio, y (d) los resultados por conversión y reexpresión a pesos argentinos generados en cada ejercicio.

1. Impuesto a las ganancias:

La Sociedad determina el cargo contable por el impuesto a las ganancias por el método denominado de impuesto diferido, el cual consiste en el reconocimiento del efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos, determinado a la tasa vigente del 16,5% establecida en la Ley de Impuesto a la Renta (D.L. 824), y su posterior imputación a los resultados de los ejercicios en los cuales se produce la reversión de las mismas, considerando asimismo la posibilidad de utilización de los quebrantos impositivos en el futuro.

Al 31 de diciembre de 2003 y 2002, el pasivo resultante del impuesto diferido asciende a 177.616 y 49.288, respectivamente.

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:

	Ganancia / (Pérdida)
	31.12.03	31.12.02
Impuesto a las ganancias corriente	(47.585)	54.133
Impuesto a las ganancias método diferido	(82.735)	(126.914)
Total impuesto a las ganancias	(130.320)	(72.781)

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES, continuación

• 1. Criterios de valuación, continuación

• Impuesto a las ganancias, continuación

La evolución del pasivo por impuesto diferido y el cargo a resultados por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2003, es la siguiente:

Rubros	Saldo inicial	Efecto conversión y reexpresión	Cargo a resultados	Saldo final
Créditos	(4.444)	10.227	8.875	14.658
Bienes de cambio	(33.696)	(4.186)	12.638	(25.244)
Activos fijos	(160.981)	(19.983)	8.611	(172.353)
Cuentas por pagar y otras deudas	6.384	(38.684)	37.623	5.323
Previsiones	36.753	(6.216)	(30.537)	-
Subtotal	(155.984)	(58.842)	37.210	(177.616)
Quebrantos ejercicios anteriores	106.696	13.249	(119.945)	-
Totales	(49.288)	(45.593)	(82.735)	(177.616)

La conciliación entre el cargo contable a resultados registrado por el impuesto a las ganancias y el resultante de aplicar la tasa del 16.5% establecida por las normas impositivas vigentes sobre el resultado impositivo vigente al 31 de diciembre de 2003. es la siguiente:

Resultado del ejercicio antes de impuestos	1.098.086
Tasa del impuesto vigente	16.5%
Resultado del ejercicio por la tasa del impuesto	(181.184)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	3.803
Ganancias no gravadas	(45.278)
Efecto conversión y reexpresión	99.781
Otros netos	(7.442)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	50.864
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(130.320)
Cargo a resultados por impuesto a las ganancias, método diferido	(82.735)
Impuesto determinado del ejercicio	(47.585)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(130.320)

1. Estimaciones contables:

La preparación de estos estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados contables. como así también los ingresos y egresos registrados en cada ejercicio.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES, continuación

• 1. Criterios de valuación, continuación

• Estimaciones contables, continuación

La Dirección de la Sociedad realiza estimaciones para calcular. por ejemplo. las depreciaciones y amortizaciones. el valor recuperable de los activos no corrientes. el cargo por impuesto a las ganancias. las previsiones por deudores incobrables. y para juicios laborales. comerciales y fiscales. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

• 1. Cambios en los criterios contables de valuación y exposición

Tal como se indica en la Nota 2.2. los estados contables por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2003 fueron preparados de acuerdo con las normas establecidas por la Resolución N°434/03 de la CNV.

En virtud de esta Resolución. con efecto a partir del 1° de enero de 2003 la Dirección de la Sociedad adoptó una serie de cambios en los criterios contables de valuación y exposición. respecto de aquellos aplicados hasta el 31 de diciembre de 2002.

Los principales cambios contables introducidos por la Dirección de la Sociedad en los estados contables por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2003 se resumen a continuación:

• 1. Tal como se describe en la Nota 2.6.d.. los bienes de uso se valuaron a su costo histórico en moneda local. neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas. calculadas en base a la vida útil estimada empleando fórmulas lineales. y convertidos a pesos argentinos aplicando los tipos de cambio históricos al 1° de enero de 2003. debido a que las nuevas normas establecen que los valores de los bienes de uso al 31 de diciembre de 2002 se considerarán como base representativa del costo histórico de los mismos a esa fecha. Las incorporaciones posteriores al 31 de diciembre de 2003. se valuaron a su costo de adquisición en moneda local. y convertidas a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las respectivas transacciones. Los valores así determinados al 31 de diciembre de 2003 fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.
• Se presenta el estado de flujo de efectivo. con la clasificación de las actividades en operativas. de inversión y financiación. Hasta el 31 de diciembre de 2002. este estado básico se presentaba como un estado de origen y aplicación de fondos. clasificando los orígenes y aplicaciones de fondos en provenientes de las operaciones y otros.

La citada Resolución establece que los efectos de los cambios de criterios contables al comienzo del su primer ejercicio de aplicación deben ser registrados en forma retroactiva (afectan los saldos al inicio del primer ejercicio presentado). Sin embargo. las nuevas normas contables requieren no corregir los saldos determinados con anterioridad a su vigencia por los cambios identificados en el inciso 1. precedente.

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS

3.1 Caja y bancos	31.12.03	31.12.02
Caja
En moneda local	-	2.081
Bancos
En moneda local	65.428	129.728
En moneda extranjera (Anexo G)	844.451	545.145
TOTALES	909.879	676.954

3.2 Créditos por ventas
Comunes
En moneda local	256.925	232.402
En moneda extranjera (Anexo G)	1.920.644	1.123.124
Soc. Art. 33 - Ley 19.550 y otras relacionadas (Nota 5)
En moneda local	-	5.968
En moneda extranjera (Anexo G)	1.680.854	2.829.809
	3.858.423	4.191.303
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)	(63.403)	(26.309)
TOTALES	3.795.020	4.164.994

3.3 Otros créditos
Reintegros por percibir En moneda extranjera (Anexo G)	-	58.110
Anticipos a proveedores	32.452	61.475
Soc. Art. 33 - Ley 19.550 y otras relacionadas (Nota 5) En moneda local	418.390	-
Fiscales	80.308	12.337
Gastos pagados por anticipado	28.196	252.118
Diversos	5.638	5.114
TOTALES	564.984	389.154

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS, continuación
	31.12.03		31.12.02
* 1. Bienes de cambio
Productos terminados	117.145		573.497
Productos en proceso	789.363		1.378.199
Materias primas y materiales	898.238		779.205
Materiales y repuestos pañol	143.949		-
Sub Totales (Anexo F)	1.948.695		2.730.901
Mercadería en tránsito	370.636		125.078
Mercadería en almacén particular	-		186.668
Anticipos a proveedores	1.228.175		628.296
TOTALES	3.547.506		3.670.943
3.5 Cuentas por pagar
Comunes
En moneda local	1.249.905		567.912
En moneda extranjera (Anexo G)	368.256		16.541
Soc. Art. 33 - Ley 19.550 y otras relacionadas (Nota 5)
En moneda local	143.390		-
En moneda extranjera (Anexo G)	420.520		252.345
TOTALES	2.182.071		836.798
3.6 Préstamos
Bancarios
En moneda extranjera (Anexo G)		807.035		925.028
Soc. Art. 33 - Ley 19.550 y otras relacionadas (Nota 5)
En moneda extranjera (Anexo G)		2.448.442		4.994.455
TOTALES		3.255.477		5.919.483
3.7 Remuneraciones y cargas sociales
Remuneraciones por pagar		40.022		28.888
Cargas Sociales por pagar		35.562		18.554
Diversos		31.310		43.041
TOTALES		106.894		90.483

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS, continuación
	Ganancia (Pérdida)
	31.12.03	31.12.02
3.8 Ventas netas
Ventas	20.810.376	19.142.410
Reintegros por exportaciones	22.641	64.556
TOTALES	20.833.017	19.206.966
3.9 Otros egresos. neto Contribuciones y patentes	(34.768)	(23.708)
Impuestos a los sellos	(133.833)	(191.455)
Previsiones para juicios fiscales (Anexo E)	-	(110.424)
Soc. Art. 33 Ley 19.550 y otras relacionadas (Nota 5)
Recuperación de gastos	-	12.744
Gastos por importación de maquinarias	(138.697)	-
Recupero de previsión para deudores incobrables (Anexo E)	-	93.261
Diversos	46.482	(66.942)
TOTALES	(260.816)	(286.524)

	31.12.03	31.12.02
3.10 Partidas que no representan utilización de efectivo
Aumento (disminución) neta de cuentas por pagar	1.345.273	(1.029.829)
Depreciación de bienes de uso (Anexo A)	718.293	753.793
Efecto de la reexpresion y conversion de bienes de uso (Nota 2.6.d y Anexo A)	-	(723.816)
Disminución neta de créditos por ventas (neta de previsiones)	369.974	378.288
Aumento neto de cargas fiscales	128.328	7.840
Disminución (aumento) neto de bienes de cambio (neto de previsiones)	123.437	(885.170)
Aumento neto de remuneraciones y cargas sociales	16.411	42.027
TOTALES	2.701.716	(1.456.867)
3.11 Partidas que no representan generación de efectivo
Aumento neto de otros créditos	(175.830)	(187.111)
Resultado por conversion y reexpresion del efectivo	(164.754)	(452.795)
(Disminución) aumento neto de previsiones incluidas en el pasivo	(206.287)	79.018
TOTALES	(546.871)	(560.888)

NOTA 4: APERTURA POR VENCIMIENTO DE LOS CREDITOS Y PASIVOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003

	ACTIVOS	PASIVOS
PLAZOS	CREDITOS (1)	PRESTAMOS (2)	OTROS (3)
SIN PLAZO	2.099.244	-	563.910
TOTAL SIN PLAZO	2.099.244	-	563.910
CON PLAZO Vencido: Hasta tres meses	124.056	-	-
TOTAL VENCIDO	124.056	-	-
A vencer:
Hasta tres meses	2.162.015	807.035	1.725.055
De tres a seis meses	38.092	2.448.442	177.616
TOTAL A VENCER	2.200.107	3.255.477	1.902.671
TOTAL CON PLAZO	2.324.163	3.255.477	1.902.671
TOTAL	4.423.407	3.255.477	2.466.581

Nota:

(1) Excluye el efecto de la previsión para deudores incobrables. Los créditos no devengan ningún tipo de interés y/o actualización.

(2) El 100% devenga interés a tasa fija. La tasa es entre 4.02% y 6.35% nominal anual.

(3) Comprende el total del pasivo excluido préstamos y no devengan ningún tipo de interés y/o actualizaciones.

NOTA 5: SOCIEDADES ART. 33 LEY 19.550 Y OTRAS RELACIONADAS
El detalle de los saldos con sociedades Art.33 - Ley 19.550 y otras relacionadas al 31 de diciembre de 2003 y 2002 y el monto de las operaciones realizadas con las mismas durante los ejercicios finalizados en dichas fechas. es el siguiente:

RELACIONADAS	Ventas		Compras		Otros egresos			Otros ingresos
	31.12.03	31.12.02	31.12.03	31.12.02		31.12.03	31.12.02	31.12.03	31.12.02
Cartocor S.A.	-	-	-	-		138.697	-	-	12.744
Arcor Perú S.A.	915.007	414.014	-	-		-	-	-
Unidal México S.A.	2.524.131	1.567.344	-	-		-	-	-	-
Industria DEU S.A.	5.542.745	5.507.811	200.341	149.342		-	-	-	-
Dulciora S.A.	281.456	510.351	-	-		-	-	-	-
Arcorpar S.A.	12.398	9.520	-	-		-
Arcor S.A.I.C. (1)	-	-	101.166	325.562		-	-	-	-
DEU Colombia S.A.	693.843	2.378.174	-	-		-	-	-	-
Frutos de Cuyo S.A.	66.587	11.050	2.638.471	3.572.636		-	-	-	-
Unidal Ecuador S.A.	1.371.985	1.050.652	-	-		-	-	-	-
TOTALES	11.408.152	11.448.916	2.939.978	4.047.540		138.697	-	-	12.744

RELACIONADAS	Créditos por ventas		Otros Créditos		Cuentas por pagar		Préstamos
	31.12.03	31.12.02	31.12.03	31.12.03	31.12.03	31.12.02	31.12.03	31.12.02
Arcorpar S.A.	13.997	10.436	-	-	-	-	-	-
Arcor Perú S.A.	332.813	82.421	-	-	-	-	-	-
Cartocor S.A.	-	64.595	418.390	-	-	-	-	-
Unidal México S.A.	678.740	180.982	-	-	-	-	-	-
Industria DEU S.A.	-	5.968	-	-	143.390	-	-	-
Dulciora S.A.	10.929	-	-	-	-	-	-	-
Arcor S.A.I.C. (1)	15.673	162.635	-	-	24.155	-	2.448.442	4.994.455
DEU Colombia S.A.	72.652	1.815.348	-	-	-	-	-	-
Frutos de Cuyo S.A.	5.806	6.658	-	-	396.365	252.345	-	-
Unidal Ecuador S.A.	550.244	506.734	-	-	-	-	-	-
TOTALES	1.680.854	2.835.777	418.390	-	563.910	252.345	2.448.442	4.994.455

(1) Sociedad controlante

NOTA 6: EVOLUCION DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la Resolución General N° 434/03 de la Comisión Nacional de Valores. se expone lo siguiente:

	2003	2002	2001
Capital social al inicio del ejercicio	2.520.064	2.520.064	2.520.064
Capital social al cierre del ejercicio	2.520.064	2.520.064	2.520.064

NOTA 7: PRESTAMOS
	ACREEDOR		MONEDA		CAPITAL		TASA DE INTERES		MES DE TOMA		MES DE VENCIMIENTO		AMORTIZACION		INTERESES DEVENGADOS	PERIODO DE INTERES
	BICE		US$		280.000		4.02		DIC/2003		ENR/2004		100% al vencimiento		220	1
	ARCOR		US$		828.930		6.35		DIC/2003		MAY/2004		100% al vencimiento		21.224	6
					1.108.930										21.444

NOTA 8: EVOLUCION DEL CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO. SU IMPACTO SOBRE LA SITUACIÓN PATRIMONIAL Y FINANCIERA DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE Y DE LA SOCIEDAD

Considerando que Arcor S.A.I.C., la sociedad controlante, desarrolla su actividad principal en la República Argentina, a continuación se describe la evolución del contexto económico en dicho país desde el año 2002 y su impacto sobre la situación patrimonial y financiera de la sociedad controlante, la que indirectamente podría también afectar las operaciones de la Sociedad.

Durante el año 2002, la República Argentina se vio inmersa en un delicado contexto económico que tiene como principales indicadores un alto nivel de endeudamiento externo, un sistema financiero en crisis, una fuerte devaluación de la moneda y un riesgo país que ha alcanzado niveles fuera de los promedios históricos. Esta situación generó una caída importante en la demanda de productos y servicios, un incremento significativo en el nivel de desempleo y un deterioro de la capacidad del Gobierno Nacional para cumplir con sus obligaciones, habiendo declarado el incumplimiento del pago de los servicios de la deuda pública.

Para hacer frente a la crisis que vivió el país, a partir del mes de diciembre de 2001, el Gobierno Argentino dispuso una serie de medidas tendientes a restringir la libre disponibilidad y circulación de efectivo y la transferencia de divisas al exterior. Con posterioridad, y a partir del mes de enero del 2002, se emitieron leyes, decretos y regulaciones que implicaron un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento. Entre las medidas adoptadas se destaca la puesta en vigencia de la flotación del tipo de cambio, que derivó en una devaluación significativa que se registró durante el primer semestre del año 2002; la pesificación de ciertos activos y pasivos en moneda extranjera mantenidos en el país y el consecuente incremento de los precios internos. En los últimos meses el Banco Central de la República Argentina (B.C.R.A.) ha ido flexibilizando los controles sobre el mercado de cambios.

NOTA 8: EVOLUCION DEL CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO. SU IMPACTO SOBRE LA SITUACIÓN PATRIMONIAL Y FINANCIERA DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE Y DE LA SOCIEDAD, continuación

Indicadores económicos en la República Argentina

	Período	Período	Acumulado
	Enero 2002 – Diciembre 2002	Enero 2003 – Diciembre 2003	Enero 2002 – Diciembre 2003
Inflación mayorista	118,21%	2,03%	122,38%
Inflación minorista	40,95%	3,66%	46,11%
Variación del tipo de cambio (*)	232,00%	(15,55%)	190,50%

Tipo de cambio vendedor al 31 de diciembre de 2003: Pesos 2,905 por cada dólar estadounidense.

(*) Variación promedio tipo de cambio vendedor y comprador del dólar estadounidense.

El impacto de la devaluación del Peso Argentino sobre los activos y pasivos de la Sociedad originó diferencias por conversión que han sido reconocidas contablemente en los estados contables de los períodos respectivos, de acuerdo con las normas contables vigentes en Argentina.

Adicionalmente, como consecuencia de este impacto de la devaluación del Peso Argentino sobre el endeudamiento financiero del Grupo, Arcor S.A.I.C., la sociedad controlante, inició un proceso de reestructuración de su deuda financiera, que incluyó la renegociación con sus acreedores bancarios tendiente a lograr una redefinición de los plazos y condiciones originales.

En el marco de las negociaciones, el 22 de agosto de 2003 la Sociedad realizó la presentación a los bancos acreedores, de su propuesta de refinanciación de deuda, incluyendo un plan de negocios con las proyecciones correspondientes y un cronograma propuesto para el repago del saldo del préstamo sindicado de diciembre de 2000.

Finalizando exitosamente el proceso de negociaciones, con fecha 15 de diciembre de 2003, la sociedad controlante suscribió una serie de modificaciones a los contratos de préstamos originales mediante los cuales refinanció la totalidad de su deuda financiera la que, neta de los pagos efectuados durante el presente ejercicio, ascendía a U$S 184.212.211, e incluye U$S 146.074.207 de un préstamo sindicado, U$S 38.138.004 por prefinanciación de exportaciones y, adicionalmente, $ 34.000.776 de otros pasivos bancarios en moneda argentina.

El resumen de los acuerdos modificatorios de refinanciación es el siguiente:

(i) una refinanciación de todos los vencimientos previstos para el 1° de diciembre de 2003;

(ii) el pago parcial de dólares estadounidenses 29.073.642 y pesos argentinos 2.683.569, efectivizado en la fecha que se suscribieron los acuerdos modificatorios;

(iii) un cronograma de amortizaciones semestrales de capital con un primer vencimiento el 15 de junio de 2004, y cancelación final de saldo fijada para el 1 de diciembre de 2008.

NOTA 8: EVOLUCION DEL CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO. SU IMPACTO SOBRE LA SITUACIÓN PATRIMONIAL Y FINANCIERA DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE Y DE LA SOCIEDAD, continuación

De esta manera, la sociedad controlante alcanzó un nuevo acuerdo con sus acreedores bancarios que le permite mejorar sustancialmente los plazos de amortización y condiciones anteriores de su endeudamiento financiero.

Arcor S.A.I.C. como sociedad controlante, y luego del exitoso proceso de refinanciación de su deuda bancaria, ratifica su capacidad financiera y se ha comprometido a continuar proveyendo el apoyo financiero necesario a las sociedades controladas, cuando éstas así lo requieran, en la medida en que se presenten situaciones patrimoniales deficitarias o flujos de caja negativos actuales o futuros, con el objeto de revertir estas situaciones, hasta tanto éstas puedan generar los fondos propios a través del curso normal de sus operaciones, necesarios para hacer frente a los pasivos y obligaciones asumidas.

		VALORES DE ORIGEN
CUENTA PRINCIPAL	AL		EFECTO	AUMENTOS	AL
	INICIO DEL EJERCICIO		CONVERSIÓN Y REEXPRESIÓN		CIERRE DEL EJERCICIO
			(Nota 2.6.d)
Máquinas y equipos	6.117.279		-	305.977	6.423.256
Muebles y utiles	219.529		-	5.854	225.383
Vehículos	259.605		-	44.767	304.372
Inmuebles- Terrenos	1.088.790		-	-	1.088.790
Inmuebles- Edificios	1.035.683		-	-	1.035.683
Instalaciones	344.078		-	33.836	377.914
TOTALES AL 31.12.03	9.064.964		-	390.434	9.455.398
TOTALES AL 31.12.02	7.803.117		1.031.456	230.391	9.064.964

	DEPRECIACIONES
			DEL EJERCICIO (1)		ACUMULADAS	NETO RESULTANTE
CUENTA PRINCIPAL	ACUMULADAS	EFECTO		MONTO	AL CIERRE DEL EJERCICIO
	AL INICIO DEL	CONVERSIÓN Y REEXPRESIÓN	%			31.12.03	31.12.02
	EJERCICIO	(Nota 2.6.d )
Máquinas y equipos	3.400.169	-	10	617.552	4.017.721	2.405.535	2.717.110
Muebles y utiles	200.683	-	33	8.123	208.806	16.577	18.846
Vehiculos	208.556	-	15	19.331	227.887	76.485	51.049
Inmuebles- Terrenos	-	-	0	-	-	1.088.790	1.088.790
Inmuebles- Edificios	163.172	-	2	38.590	201.762	833.921	872.511
Instalaciones	134.157	-	8	34.697	168.854	209.060	209.921
TOTALES AL 31.12.03	4.106.737	-		718.293	4.825.030	4.630.368
TOTALES AL 31.12.02	3.045.304	307.640		753.793	4.106.737		4.958.227

1. El destino contable de las depreciaciones se informa en el Anexo H.

						SALDOS
RUBROS	SALDOS AL	AJUSTES POR	AUMENTOS	DISMINU-	APLICA-
	INICIO DEL	CONVERSION Y		CIONES	CIONES
	EJERCICIO	REEXPRESIÓN (1)	(2)	(3)		31.12.03	31.12.02
Deducidas del Activo
Creditos por venta
Para deudores incobrables	26.309	(7.105)	44.199	-	-	63.403	26.309
Incluidas en el Pasivo
Para juicios fiscales	206.287	-	-	-	(206.287)	-	206.287
TOTALES AL 31.12.03	232.596	(7.105)	44.199	-	(206.287)	63.403
TOTALES AL 31.12.02	200.284	15.149	110.424	(93.261)	-		232.596

(1) Imputado en el rubro “Resultados por conversión y reexpresión - Generado por activos en el estado de resultados.

(2) El destino contable de los aumentos se informa en el anexo H. excepto el generado al 31 de diciembre de 2002. el cual se ha imputado a la cuenta “Otros egresos. neto”.

1. El destino contable de las disminuciones se ha imputado a la cuenta “Otros egresos. neto”.

ACTIVIDAD PRINCIPAL			31.12.03		31.12.02
Existencias al comienzo del ejercicio:
Productos terminados			573.497
Productos en proceso			1.378.199
Materias primas y materiales			779.205	2.730.901	1.352.401
Compras del ejercicio				13.472.199	11.907.735
Gastos según detalle expuesto en Anexo H:
Sueldos. jornales y cargas sociales			2.416.732
Depreciaciones			711.193
Energía electrica. gas y comunicaciones			302.918
Otros gastos			1.627.700	5.058.543	5.113.491
Resultado por conversión (1)				(919.776)	1.840.010
Resultado por tenencia de bienes de cambio				89.990	(195.318)
Existencias al final del ejercicio (Nota 3.4)
Productos terminados			(117.145)
Productos en proceso			(789.363)
Materias primas y materiales			(898.238)
Materias y repuestos pañol			(143.949)
				(1.948.695)	(2.730.901)
COSTO DE LAS MERCADERIAS VENDIDAS				18.483.162	17.287.418

1. Imputado en el rubro “Resultado por conversión y reexpresión - Generados por activos” en el estado de resultados.

RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA			CAMBIO VIGENTE		MONTO EN MONEDA ARGENTINA AL 31.12.03			SALDOS AL 31.12.02
ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Caja y bancos Bancos		US$	293.212		2.88		844.451	844.451		545.145
Créditos por ventas Comunes Soc. art. 33 Ley 19.550 y otras relacionadas		US$ US$	666.890 583.630		2.88 2.88		1.920.644 1.680.854	3.601.498		1.123.124 2.829.809
Otros créditos Reintegros por percibir		US$	-		2.88		-	-		58.110
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE								4.445.949		4.556.188
TOTAL DEL ACTIVO								4.445.949		4.556.188

RUBROS			MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA					CAMBIO VIGENTE			MONTO EN MONEDA ARGENTINA AL 31.12.03					SALDOS AL 31.12.02
PASIVO PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar Comunes Soc. art. 33 Ley 19.550 y otras relacionadas		US$ US$			127.867 146.014		2.88 2.88			368.256 420.520			788.776		16.541 252.345
Préstamos Bancarios Soc. Art. 33 Ley 19.550 y otras relacionadas	US$ US$			280.220 850.154		2.88 2.88			807.035 2.448.442			3.255.477		925.028 4.994.455
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE												4.044.253		6.188.369
TOTAL DEL PASIVO												4.044.253		6.188.369

RUBROS	GASTOS DE PRODUC- CION	GASTOS DE COMERCIA- LIZACION	GASTOS DE ADMINISTRA- CION	TOTALES AL 31.12.03	TOTALES AL 31.12.02
Honorarios y retribuciones por servicios	76.838	-	106.370	183.208	215.546
Sueldos. jornales y cargas sociales	2.416.732	-	71.824	2.488.556	2.556.555
Fletes y acarreos	310.158	848.468	-	1.158.626	722.955
Combustibles y lubricantes	42.615	-	-	42.615	32.460
Gastos de exportación	-	183.209	-	183.209	270.506
Gastos de importación	-	-	8.791	8.791	55.321
Servicios de terceros	70.934	-	10.033	80.967	82.594
Conservación de bienes de uso	401.470	-	-	401.470	386.918
Conservación de planta y pallets	75.504	-	-	75.504	39.656
Depreciación de bienes de uso	711.193	-	7.100	718.293	753.793
Energía eléctrica. gas y comunicaciones	302.918	-	55.362	358.280	334.388
Gastos de viaje. movilidad y estadía	37.821	-	32.240	70.061	68.587
Gastos frío y alquileres	470.008	-	4.696	474.704	422.413
Servicios bancarios	-	-	18.591	18.591	22.811
Papelería. impresos	-	-	78.622	78.622	34.395
Publicidad y propaganda	829	-	-	829	270
Limpieza y otros	100.235	-	1.386	101.621	65.102
Sistemas y procesamientos	-	-	6.773	6.773	9.502
Deudores incobrables	-	44.199	-	44.199	-
Provisiones varias	-	-	-	-	44.613
Seguros	26.879	-	-	26.879	52.727
Diversos	14.409	-	7.380	21.789	152.826
TOTALES AL 31.12.03	5.058.543	1.075.876	409.168	6.543.587
TOTALES AL 31.12.02	5.113.491	717.961	492.486		6.323.938