ARCOR SAIC — Audit Report / Information 2002

Mar 11, 2003

PRODUCTOS NATURALES

SOCIEDAD ANONIMA

Estados Contables

al 31 de Diciembre de 2002

PRODUCTOS NATURALES SOCIEDAD ANONIMA

EJERCICIO ECONOMICO Nº 17 - Cuarto Trimestre

Iniciado el 1 de enero de 2002 y finalizado el 31 de diciembre de 2002

INDICE

CARATULA 3

ESTADOS CONTABLES BASICOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2002 Y 2001

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL 4

ESTADO DE RESULTADOS 5

ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO 6

ESTADO DE ORIGEN Y APLICACION DE FONDOS 7

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES 8

ANEXO A – BIENES DE USO 21

ANEXO D – OTRAS INVERSIONES 22

ANEXO E – PREVISIONES 23

ANEXO F – COSTO DE MERCADERIAS O PRODUCTOS VENDIDOS 24

ANEXO H – INFORMACION SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACION (Art. 64 Inc. b Ley 19.550) 25

INFORME DE LOS AUDITORES

Denominación de la Sociedad: PRODUCTOS NATURALES SOCIEDAD ANONIMA

Domicilio Legal: Ruta Nacional Nº 148 Km.756 - VILLA MERCEDES - PROVINCIA DE SAN LUIS

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Industrialización y comercialización de esencias

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 23 de mayo de 1986

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 23 de octubre de 1992 (última)

Inscripto en el Registro Público de Comercio: Tomo 27 C.S. Folio 1 Nº 1

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 23 de mayo de 2085

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE

Denominación: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 - Arroyito - CORDOBA

Actividad Principal: Fábrica de Golosinas

Participación sobre el Patrimonio y los Votos: 85,1996 %

EJERCICIO ECONOMICO N° 17 (Cuarto Trimestre)

Iniciado el 1 de enero de 2002 y finalizado el 31 de diciembre de 2002. Presentado en forma comparativa con el ejercicio anterior y expresado en pesos constantes de cierre del ejercicio (Nota 2).

CAPITAL: $ 1.338.000

Composición del Capital:

Acciones	Suscripto	Integrado
133.800.000 Acciones ordinarias de un voto cada una y VN $ 0,01	1.338.000	1.338.000
	1.338.000	1.338.000

ACTIVO	31.12.02	31.12.01		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	31.12.02	31.12.01
	(Nota 2)	(Nota 2)			(Nota 2)	(Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos	-.-	7.419		Cuentas por pagar (Nota 3.4.)	49.241	385.014
Inversiones (Anexo D)	4.428.484	7.270.227		Remuneraciones y cargas sociales	23.987	51.650
Créditos por ventas (Nota 3.1.)	286.274	76.563		Cargas fiscales (Nota 3.5.)	668.396	243.505
Otros créditos (Nota 3.2.)	178.184	184.492		Otros pasivos	43.600	26.185
Bienes de cambio (Nota 3.3.)	554.582	522.004
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	5.447.524	8.060.705		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	785.224	706.354
ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 3.2.)	-.-	690.591		Cargas fiscales (Nota 3.5.)	201	73.683
Bienes de uso (Anexo A)	114.700	330.488
				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	201	73.683
				TOTAL DEL PASIVO	785.425	780.037
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	114.700	1.021.079		PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	4.776.799	8.301.747
TOTAL DEL ACTIVO	5.562.224	9.081.784		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	5.562.224	9.081.784

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	31.12.02	31.12.01
	(Nota 2)	(Nota 2)
Ventas netas (Nota 3.6.)	8.583.394	10.528.885
Costo de mercaderías vendidas (Anexo F)	(5.772.208)	(6.632.402)
SUB TOTAL	2.811.186	3.896.483
Beneficios de promoción industrial (Nota 6)	186.055	412.812
GANANCIA BRUTA	2.997.241	4.309.295
Gastos de comercialización (Anexo H)	(95.739)	(133.911)
Gastos de administración (Anexo H)	(672.333)	(645.871)
Otros egresos operativos	(20.543)	(4.486)
RESULTADO OPERATIVO	2.208.626	3.525.027
Otros ingresos y egresos no operativos (Nota 3.7.)	(280.389)	341.187
Resultados financieros y por tenencia (Nota 3.8.)
Generados por activos	(3.128.426)	676.828
Generados por pasivos	810.705	(4.403)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(389.484)	4.538.639
Impuesto a las ganancias corriente (Nota 2.4.f.)	(1.638.122)	(1.328.858)
Impuesto a las ganancias diferido (Nota 2.4.f.)	(11.244)	4.462
RESULTADO NETO DEL EJERCICIO	(2.038.850)	3.214.243

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS		TOTALES
RUBROS	CAPITAL SOCIAL (Nota 7)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS	31.12.02 (Nota 2)	31.12.01 (Nota 2)
Saldos al inicio del ejercicio Ajuste a resultados de ejercicios anteriores (Nota 9)	1.338.000 -.-	1.973.349 -.-	1.824.030 -.-	3.166.368 -.-	8.301.747 -.-	8.003.083 (78.850)
Saldos al inicio del ejercicio corregidos	1.338.000	1.973.349	1.824.030	3.166.368	8.301.747	7.924.233
Distribución de resultados acumulados Dividendos en efectivo (1) Resultado del ejercicio según estado de resultados	-.- -.-	-.- -.-	-.- -.-	(1.486.098) (2.038.850)	(1.486.098) (2.038.850)	(2.836.729) 3.214.243
SALDOS AL CIERRE DEL EJERCICIO	1.338.000	1.973.349	1.824.030	(358.580)	4.776.799	8.301.747

(1) Según asambleas ordinarias realizadas el 15 de julio de 2002 y 21 de mayo de 2001 respectivamente.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

Véase nuestro informe del 12 de febrero de 2003
PRICE WATERHOUSE & CO.
(Socio)
Cr. Héctor Gustavo Alaye	Cr. Roberto Oscar Perona	José Alberto D. Giai
Contador Público (U.N.C.)	Presidente	Presidente
C.P.C.E. San Luis – M.P. Nº 1129	Comisión Fiscalizadora
	6

	31.12.02 (Nota 2)	31.12.01 (Nota 2)
VARIACION DE LOS FONDOS Fondos al inicio del ejercicio Disminución de los fondos	7.419 (7.419)	18.637 (11.218)
FONDOS AL CIERRE DEL EJERCICIO	-.-	7.419
CAUSAS DE VARIACION DE LOS FONDOS (Pérdida) Ganancia del ejercicio Más: Partidas que no representan erogación de fondos (Nota 3.9.) Menos: Partidas que no representan origen (erogación) de fondos (Nota 3.10.)	(2.038.850) 3.876.836 (1.008.475)	3.214.243 173.743 276.147
TOTAL FONDOS ORIGINADOS EN LAS OPERACIONES	829.511	3.664.133
OTROS ORIGENES DE FONDOS
Disminución (Aumento) de inversiones	649.168	(835.591)
TOTAL OTROS ORIGENES (APLICACIONES) DE FONDOS	649.168	(835.591)
TOTAL ORIGENES DE FONDOS	1.478.679	2.828.542
APLICACIONES DE FONDOS
Aumento de bienes de uso	-.-	3.031
Distribución de utilidades	1.486.098	2.836.729
TOTAL APLICACIONES DE FONDOS	1.486.098	2.839.760
Disminución de los fondos	(7.419)	(11.218)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

La República Argentina se encuentra inmersa en un delicado contexto económico el cual constituye un marco que tiene como principales indicadores un alto nivel de endeudamiento externo, un sistema financiero en crisis, una fuerte devaluación de la moneda, un riesgo país que ha alcanzado niveles fuera de los promedios habituales y una recesión económica que ya tiene una duración de más de 4 años. Esta situación ha generado una caída importante en la demanda de productos y servicios, un incremento significativo en el nivel de desempleo y un deterioro de la capacidad del Gobierno Nacional para cumplir con sus obligaciones. Asimismo, la posibilidad para acceder a líneas de crédito bancarios ha sido afectada por estas circunstancias, habiendo declarado el incumplimiento del pago de los servicios de la deuda pública.

El 6 de enero de 2002 el Gobierno Nacional sancionó la Ley N° 25.561 (Ley de emergencia pública y reforma del régimen cambiario) que implicó un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento y la conclusión del régimen de convertibilidad del peso, vigente desde marzo de 1991. El 3 de febrero de 2002, el Gobierno Nacional anunció nuevas medidas económicas que se efectivizaron a través del Decreto N° 214 (Reordenamiento del sistema financiero) y del Decreto N° 260 (Régimen Cambiario), creando un nuevo régimen cambiario que estableció un único mercado libre de cambios a partir del 11 de febrero de 2002 cursándose a través de él todas las operaciones de cambio en divisas extranjeras las cuales serán realizadas al tipo de cambio que sea libremente pactado de acuerdo con los requisitos que establezca el Banco Central de la República Argentina (B.C.R.A.). Asimismo, ciertas transferencias de divisas al exterior de carácter financiero necesitan la conformidad previa del B.C.R.A.. Estos decretos se están aún complementando con reglamentaciones de diversos organismos de control, algunas de las cuales pueden estar pendientes a la fecha de emisión de estos estados contables.

Los cambios en el marco económico afectaron significativamente las variables económicas que se reflejaron particularmente en incrementos en el nivel general de precios, cambios en los precios relativos de los bienes y una fuerte devaluación del peso frente a otras monedas, según se detalla a continuación:

Indicadores Económicos - Período diciembre 2001 - diciembre 2002

Inflación mayorista	118,20 %
Inflación minorista	40,95 %
Variación del tipo de cambio (*)	232,00 %

(*) Variación promedio tipo de cambio vendedor y comprador del dólar americano.

A continuación se enumeran algunas de las medidas adoptadas por el Gobierno Nacional que están en vigencia a la fecha de presentación de estos estados contables y que han afectado la posición económica y financiera de la Sociedad:

Depósitos en entidades financieras argentinas

De acuerdo con el Decreto Nº 214 antes mencionado, a partir del 3 de febrero de 2002, los depósitos en dólares estadounidenses u otras monedas extranjeras en entidades financieras argentinas fueron convertidos a pesos a la paridad de $ 1,40 por U$S 1 o su equivalente en otra moneda extranjera. Asimismo, existen restricciones sobre la disponibilidad de ciertos saldos en cuentas corrientes y cajas de ahorro en dólares y en plazos fijos en pesos o dólares, los que serán devueltos a sus titulares en cuotas, cuyos montos y fechas de vencimiento dependen de los saldos registrados. A estos depósitos reprogramados se les aplica, a partir del 3 de febrero de 2002, el coeficiente de estabilización de referencia (CER) y una tasa de interés.

El CER es un coeficiente que mide la tasa de variación diaria obtenida de la evolución mensual del Indice de Precios al Consumidor (I.P.C.), publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos. Adicionalmente, existe la posibilidad de convertir los depósitos reprogramados en bonos de la Nación. Si los depositantes no optan por recibir bonos de la Nación, recibirán bonos emitidos por el Banco, que respetarán las condiciones preexistentes.

NOTA 1: Contexto econOmico argentino y su impacto sobre la posiciOn econOmica y financiera de la Sociedad (Continuación)

Deudas financieras nominadas en moneda extranjera en entidades argentinas

De acuerdo con el Decreto Nº 214, las deudas en dólares estadounidenses u otras monedas extranjeras con el sistema financiero argentino fueron convertidas a pesos a la paridad de $ 1 por U$S 1 o su equivalente en otra moneda extranjera. A estas deudas se les aplica, a partir del 3 de febrero de 2002, el CER y una tasa de interés.

Créditos y deudas no vinculadas al sistema financiero

Las obligaciones de dar dinero nominadas en dólares estadounidenses u otras monedas extranjeras, no vinculadas al sistema financiero, cualquiera sea su origen o naturaleza, fueron convertidas a pesos a la paridad de $ 1 por U$S 1 o su equivalente en otra moneda extranjera. A estos saldos se les aplica, a partir del 3 de febrero de 2002, el CER. Si por aplicación de esta disposición, el valor resultante de la cosa, bien o prestación, fuere superior o inferior al del momento de pago, cualquiera de las partes podrá solicitar un reajuste equitativo del precio. De no mediar acuerdo, la justicia decidirá sobre el particular.

Diferimiento de la deducción de la diferencia de cambio en el impuesto a las ganancias

Los resultados netos negativos que tengan su origen en la devaluación del peso ocurrida al momento de la promulgación de la Ley N° 25.561, serán computables como deducibles en el impuesto a las ganancias a razón de 20 % por año en los próximos cinco ejercicios fiscales.

Impacto de la devaluación de la moneda argentina

- Recupero de créditos con el Estado Argentino

La Sociedad mantiene créditos con el Estado Argentino derivados de:

	$
Certificados a recibir Ley N° 23.697 (1)	313.926
Posición neta a favor por impuestos nacionales	140.850
Posición neta a favor por impuestos provinciales	25.639
Saldo a favor ANSES	2.275
TOTAL	482.690

(1) Este crédito se encuentra totalmente previsionado.

Los cambios en el contexto económico y la situación en la que se encuentra inmerso el país con altos niveles de déficit fiscal y la falta de acceso al crédito internacional, representan factores que podrían afectar los plazos y las condiciones en que dichos créditos podrían ser realizados.

Asimismo, a la fecha de emisión de los presentes estados contables, no existen normas legales que prevean la aplicación de ninguna tasa de actualización monetaria para los créditos fiscales expresados en moneda argentina.

El perjuicio para la Sociedad por la no indexación de estos créditos fiscales asciende a $ 868.908 (calculado por el Indice de Precios Mayoristas (I.P.I.M.) publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (I.N.D.E.C.)).

Nuevas medidas económicas y su impacto en los estados contables

Los impactos generados por el conjunto de las medidas adoptadas hasta la fecha por el Gobierno Nacional sobre los estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2002, se reconocieron de acuerdo con las evaluaciones y estimaciones realizadas por la gerencia, considerando todos los elementos disponibles y el marco normativo vigente a la fecha de preparación de los presentes estados contables. No obstante, dadas las condiciones imperantes, los resultados reales futuros podrían diferir de las evaluaciones y estimaciones realizadas a la fecha.

En consecuencia, las decisiones que deban tomarse en base a los presentes estados contables deberán considerar la evolución futura de estas medidas y los estados contables de la Sociedad deben ser leídos a la luz de estas circunstancias.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES

Las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad en los estados contables correspondientes a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2002 y 2001, fueron las siguientes:

2.1. Presentación de los estados contables

Los estados contables se presentan conforme a las Normas de Valuación y Exposición Contable contenidas en las Resoluciones Técnicas N° 8, 9, 10 y 12 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas y según las modalidades exigidas por la Resolución General N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores. Para la presentación del Estado de Resultados se ha adoptado la alternativa “A” de la Resolución Técnica N° 9, en tanto que para el Estado de Origen y Aplicación de Fondos se ha adoptado la alternativa “D” de dicha Resolución.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

2.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995 (Decreto Nº 316/1995) y a partir del 1 de enero de 2002 (Decreto Nº 1269/2002 y Resolución Nº 415/2002 de la Comisión Nacional de Valores).

El Decreto N° 1269/2002 deroga el Decreto Nº 316/1995 e instruye a los organismos de contralor para dictar las reglamentaciones pertinentes a los fines de la recepción de los estados contables confeccionados en moneda constante.

La Resolución Nº 415/2002 de la Comisión Nacional de Valores restablece la vigencia de la Resolución Técnica N° 6 de la F.A.C.P.C.E., con las modificaciones dispuestas por la Resolución Técnica N° 19 de la misma Federación, que dispone la confección de estados contables en moneda homogénea, con aplicación en los ejercicios o períodos intermedios cerrados a partir del 30 de junio de 2002 inclusive, y admite que, tanto las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el momento de la interrupción de los ajustes en agosto de 1995, como las que tengan fechas de origen incluidas en el período de estabilidad, se consideran expresadas en moneda del 31 de diciembre de 2001.

Los coeficientes utilizados para la actualización de los rubros no monetarios se determinaron en base al Indice de Precios Internos Mayoristas (I.P.I.M.), publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (I.N.D.E.C.), según lo prescripto por las normas citadas.

En el estado de resultados del ejercicio, expresado en moneda homogénea del 31 de diciembre de 2002, se ha dispensado el siguiente tratamiento a los resultados financieros, por tenencia y por exposición a la inflación:

• Los resultados financieros y por tenencia se exponen en términos reales.
• Se han segregado los componentes financieros implícitos contenidos en las partidas de resultados.
• Se expone discriminado el resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda.
• Se presentan por separado los generados por el activo y los generados por el pasivo.
• Se clasifican de acuerdo a su naturaleza.
• Modificación de las normas contables profesionales

El 8 de diciembre de 2000 fueron aprobadas las Resoluciones Técnicas N° 16, 17, 18 y 19 de la F.A.C.P.C.E. que establecen nuevas normas generales y particulares de valuación y exposición. Estas nuevas resoluciones, se enmarcan en el proyecto de armonización de las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina con las Normas Internacionales de Contabilidad propuestas por el I.A.S.C.. Asimismo, el 5 de abril de 2002 la F.A.C.P.C.E. aprobó la Resolución Técnica Nº 20, modificatoria de las Resoluciones Técnicas Nº 5, 17 y 18, que establece normas generales de valuación y exposición sobre instrumentos derivados y operaciones de cobertura.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.3. Modificación de las normas contables profesionales (continuación)

Estas normas contables profesionales han sido aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Cuidad Autónoma de Buenos Aires mediante las Resoluciones N° 238/01, 243/01, 261/01, 262/01 y 187/02 con algunas modificaciones.

Estas Resoluciones Técnicas de la F.A.C.P.C.E., con las modificaciones introducidas por el C.P.C.E.C.A.B.A., fueron aprobadas por la C.N.V., mediante Resolución Nº 434 del 14 de enero de 2003, estableciéndose que para aquellos ejercicios o periodos intermedios que se inicien a partir del 1 de enero de 2003 su aplicación es obligatoria, permitiendo su aplicación anticipada.

Por último, con fecha 5 de febrero de 2003, la F.A.C.P.C.E. aprobó la Resolución Técnica Nº 21 denominada ”Valor Patrimonial Proporcional - Consolidación de Estados Contables – Información a exponer sobre partes relacionadas”, la cual reemplaza a las Resoluciones Técnicas N° 4 y 5 de la F.A.C.P.C.E.. Esta Resolución aún no ha sido aprobada por el C.P.C.E.C.A.B.A., ni por la C.N.V..

• 1. Criterios de valuación

A continuación se detallan los criterios de valuación de mayor relevancia utilizados en la preparación de los estados contables, los que han sido aplicados uniformemente respecto del ejercicio anterior, excepto por lo expresado en nota 9.

a. Activos y pasivos con componentes financieros implícitos:

Los activos y pasivos con componentes financieros implícitos, se han valuado segregando los componentes financieros no devengados contenidos en los mismos.

Asimismo se han segregado los componentes financieros implícitos de cuentas de resultados.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera:

Al cierre del presente ejercicio la Sociedad no posee activos ni pasivos en moneda extranjera.

c. Inversiones corrientes:

Dentro del rubro se incluyen Deudores Financieros Soc. Art. 33 Ley 19.550, que han sido valuados a su valor nominal más los intereses devengados al cierre.

d. Bienes de cambio:

Los bienes de cambio en general han sido valuados a su valor corriente, determinado sobre la base del costo de reposición o reproducción a la fecha de cierre. Dicho valor no supera en su conjunto al valor neto de realización.

En el rubro se incluyen los repuestos, los cuales, debido a la imposibilidad de determinación y/o estimación de su costo de reposición, han sido valuados al costo original reexpresado, que es inferior, en su conjunto, a su valor recuperable.

e. Bienes de uso:

Los mismos fueron valuados a su costo original, neto de las depreciaciones acumuladas al cierre del ejercicio habiendo sido reexpresados al 31 de agosto de 1995 los que fueron incorporados al patrimonio con anterioridad a esa fecha. Tal cual lo descripto en nota 2.2., los valores residuales al 31 de diciembre de 2001, fueron reexpresados al 31 de diciembre de 2002.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación (continuación)

e. Bienes de uso (continuación):

La depreciación de dichos bienes es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso tomados en su conjunto no supera su valor recuperable.

f. Impuesto a las Ganancias e Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta:

Impuesto a las Ganancias:

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:

	2002		2001
Impuesto a las ganancias corriente	(1.315.375)		(608.981)
Impuesto diferido	(11.875)		2.045
Reexpresión en moneda constante	(322.116)		(717.460)
Total impuesto a las ganancias	(1.649.366)		(1.324.396)

Las pérdidas se expresan entre paréntesis

Impuesto a las ganancias corriente: La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias. Asimismo y tal cual se describe a continuación se ha incorporado el efecto de la adopción del método diferido.

Con fecha 8 de abril de 1992, el Gobierno Nacional promulgó la Ley Nº 24.073 la cual al disponer en su artículo 39 que a los fines de las actualizaciones de los valores previstos en la Ley Nº 11.683 y en las normas de los tributos regidas por la misma, los índices para el cálculo de los coeficientes deben tomar como límite máximo las variaciones operadas en los mismos hasta el mes de marzo de 1992 inclusive, provocó que el ajuste por inflación impositivo y la reexpresión de quebrantos impositivos acumulados en su caso, quedaran operativamente suspendidos.

En consecuencia, la Sociedad, ha determinado el resultado impositivo para el período fiscal 2002 sin reconocer los efectos de la inflación.

El espíritu de la Ley Nº 24.073 fue el reconocimiento de los efectos derivados de la estabilidad que por entonces observaba la economía argentina. Los cambios en las condiciones económicas de Argentina descriptos en Nota 1 a los Estados Contables alteraron los supuestos que dieron origen a dicha ley.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no se han pronunciado respecto de la derogación del artículo 39 de la Ley Nº 24.073, por lo cual, la Sociedad se encuentra evaluando la factibilidad y oportunidad de las acciones que pudiera ejercitar en defensa de sus derechos frente a las instancias e instituciones que correspondan, solicitando la aplicación del mecanismo de ajuste por inflación impositivo previsto en el Título IV de la Ley de Impuesto a las Ganancias, ya que, de no incluirse este ajuste se estaría gravando el resultado nominal de la sociedad y no los realmente obtenidos determinando un impuesto que sería confiscatorio, afectando el derecho de propiedad plasmado en la Constitución Nacional.

Impuesto a las ganancias - Método diferido: a partir del 31 de diciembre de 2001, la Sociedad optó por la registración del impuesto a las ganancias por el método denominado de impuesto diferido. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos. Asimismo considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación (continuación)

f. Impuesto a las Ganancias e Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta (continuación):

Impuesto a las Ganancias (continuación):

En el cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 31 de diciembre de 2002 y 2001:

Efecto Neto en Patrimonio Neto	31.12.02		31.12.01
Pasivo neto al fin del ejercicio	45.964		74.388

La Sociedad clasifica sus activos y pasivos impositivos diferidos en corrientes y no corrientes conforme a los rubros del estado de situación patrimonial que originan las diferencias temporarias; mientras que los créditos por quebrantos impositivos diferidos son clasificados de acuerdo con la fecha esperada de utilización.

Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta:

El impuesto a la ganancia mínima presunta fue establecido por la Ley N° 25.063 con vigencia por el término de diez ejercicios anuales. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias, en función a que este último grava la utilidad impositiva del ejercicio, mientras que el impuesto a la ganancia mínima presunta constituye una imposición mínima que grava la renta potencial de ciertos activos productivos con la tasa del 1%.

En el caso que el impuesto a la ganancia mínima presunta exceda en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en los cuatro ejercicios siguientes.

Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2000, por Ley Nº 25.360, se extendió el plazo para el cómputo del gravamen como pago a cuenta del Impuesto a las Ganancias de cuatro a diez ejercicios fiscales contados a partir de aquél en que surja un excedente del Impuesto a las Ganancias no absorbido.

Asimismo, en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2001, la Sociedad se acogió a los beneficios otorgados por diversos convenios de competitividad suscriptos entre el Gobierno Nacional y los distintos sectores productivos, que encuadran en las actividades que desempeña la misma (Nota 10). En virtud de aquellos, la Sociedad goza, entre otros beneficios, de la posibilidad de no computar en el impuesto a la ganancia mínima presunta, aquellos bienes afectados a las actividades incluidas en el convenio respectivo.

En los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2002 y 2001, la provisión por Impuesto a las Ganancias efectuada en función al producto de la base de cálculo por la alícuota excedió al importe determinado por el impuesto a la ganancia mínima presunta.

g. Patrimonio Neto:

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del rubro han sido reexpresados en moneda homogénea de cierre del ejercicio, siguiendo los lineamientos detallados en la nota 2.2..

La cuenta “Capital Social”, ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre el importe expresado en moneda homogénea de cierre del ejercicio y el valor nominal histórico, ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste de Capital” integrante del patrimonio neto.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación (continuación)

h. Uso de estimaciones:

La preparación de estos estados contables requirió que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los mismos, como así también los ingresos y egresos registrados en el ejercicio.

La Gerencia de la Sociedad realizó estimaciones para calcular por ejemplo, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes y el cargo por el impuesto a las ganancias.

Los resultados reales futuros podrían diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

i. Fondos:

A efectos de la confección del Estado de Origen y Aplicación de Fondos se han considerado como fondos los saldos de caja y cuentas corrientes bancarias.

j. Información comparativa:

Los saldos al 31 de diciembre de 2001 que se exponen en estos estados contables surgen de reexpresar los saldos de los estados contables de dicha fecha en moneda homogénea del 31 de diciembre de 2002.

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS

	31.12.02	31.12.01
3.1. Créditos por ventas
Corrientes:
Comunes	837	2.605
Soc. Art. 33 Ley 19.550	285.437	73.958
TOTALES	286.274	76.563
3.2. Otros créditos
Corrientes:
IVA posición final	136.711	134.598
Anticipos impositivos	29.778	24.305
Saldo a favor ANSES	2.275	4.964
Diversos	9.420	20.625
TOTALES	178.184	184.492
No corrientes:
Anticipos impositivos	-.-	5.573
Crédito fiscal Ley 23.697	313.926	685.018
Previsión Crédito fiscal Ley 23.697 (Anexo E)	(313.926)	-.-
TOTALES	-.-	690.591

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

	31.12.02	31.12.01
3.3. Bienes de cambio
Productos terminados	-.-	56.185
Materias primas y materiales	554.582	465.819
TOTALES (Anexo F)	554.582	522.004
3.4. Cuentas por pagar
Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	15.817	37.299
Documentadas	8.808	36.910
Soc. Art. 33 Ley 19.550	24.616	310.805
TOTALES	49.241	385.014
3.5. Cargas fiscales
Corrientes:
Impuesto a las ganancias a pagar	614.190	241.911
Retenciones y percepciones a pagar	8.081	889
Impuestos provinciales a pagar	362	-.-
Pasivo diferido por impuesto a la ganancias	45.763	705
TOTALES	668.396	243.505
No corrientes
Pasivo diferido por impuesto a las ganancias	201	73.683
TOTALES	201	73.683
3.6. Ventas netas
Ventas brutas	8.903.366	11.412.698
Descuentos y bonificaciones	(179.614)	(786.570)
Impuestos directos sobre ventas	(140.358)	(97.243)
TOTALES	8.583.394	10.528.885
3.7. Otros ingresos y egresos no operativos
Certificados a recibir RG 3905	-.-	343.174
Quebranto por otros créditos incobrables (Anexo E)	(313.926)	-.-
Otros	33.537	(1.987)
TOTALES	(280.389)	341.187

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

	31.12.02	31.12.01
3.8. Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos:
Intereses Sociedad Artículo 33 Ley Nº 19.550	(2.192.575)	634.712
Intereses Comunes	543.848	45.428
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	(31.335)	(3.312)
Resultado por cambios en el poder adquisitivo de la moneda	(1.448.364)	-.-
TOTALES	(3.128.426)	676.828
Generados por pasivos:
Intereses comunes	42.651	(1.584)
Intereses Sociedad Artículo 33 Ley Nº 19.550	-.-	(2.819)
Diferencias de cambio	(44.940)	-.-
Resultado por cambios en el poder adquisitivo de la moneda	812.994	-.-
TOTALES	810.705	(4.403)
3.9. Partidas que no representan erogación de fondos.
Depreciación de bienes de uso	215.788	28.245
Intereses de inversiones Soc. Art. 33 Ley 19.550	2.192.575	-.-
Aumento de deudas	816.773	145.498
Resultado por cambios en el poder adquisitivo de la moneda (Excepto el rubro Caja y bancos)	651.700	-.-
TOTALES	3.876.836	173.743
3.10. Partidas que no representan origen (erogación) de fondos.
Aumento (Disminución) de bienes de cambio	32.578	(183.491)
Aumento (Disminución) de créditos	975.897	(92.656)
TOTALES	1.008.475	(276.147)

	ACTIVOS		PASIVOS
PLAZOS	COLOCACIONES DE FONDOS	CREDITOS	OTROS PASIVOS
SIN PLAZO	4.428.484	315.704	45.964
TOTAL SIN PLAZO	4.428.484	315.704 (4)	45.964 (5)
CON PLAZO
Vencido:
Hasta tres meses	-.-	125.206	-.-
De uno a dos años	-.-	4.139	-.-
TOTAL VENCIDO	-.-	129.345	-.-
A vencer:
Hasta tres meses	-.-	317.877	77.801
De tres a seis meses	-.-	14.020	661.660
De seis a nueve meses	-.-	1.438	-.-
TOTAL A VENCER	-.-	333.335	739.461
TOTAL CON PLAZO	-.-	462.680	739.461
TOTAL (1) (3)	4.428.484	778.384	785.425

Notas:

(2)

1. El 100 % devenga interés a una tasa del 13,84 % nominal anual.
2. Aproximadamente el 37% devenga el 14,25 % anual de interés. El resto no devenga interés.
3. Aproximadamente el 6 % devenga el 13,43 % anual de interés. El resto no devenga interés.
4. De este importe se exponen $ 1.778 en el rubro Otros créditos corrientes y $ 313.926 en el rubro Otros créditos no corrientes.
5. De este importe se exponen $ 45.763 en el rubro Cargas fiscales corrientes y $ 201 en el rubro Cargas fiscales no corrientes.

NOTA 5: SOCIEDADES ARTICULO 33 LEY 19.550

La sociedad integra el grupo económico constituido por ARCOR S.A.I.C. que reviste el carácter de controlante. Al ser controlada ha adoptado iguales criterios de valuación y exposición que la controlante.

Con las demás sociedades controladas se ha confeccionado el Balance Consolidado. El detalle de las sociedades Art. 33 Ley 19550, y el monto de las operaciones realizadas con las mismas, es el siguiente:

EMPRESAS	VENTAS		COMPRAS		OTROS EGRESOS
31.12.02	31.12.01	31.12.02	31.12.01	31.12.02	31.12.01
Arcor S.A.I.C.	6.990.286	8.750.993	4.581.989	5.231.367	392.481	676.237
Converflex S.A.	1.278	463	-.-	-.-	-.-	-.-
Dulciora S.A.	12.290	8.421	-.-	-.-	-.-	-.-
Estirenos S.A.	1.722.554	1.549.710	-.-	63	-.-	-.-
Carlisa S.A.	163.516	305.631	-.-	-.-	-.-	-.-
Candy S.A.	3.944	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
TOTALES	8.893.868	10.615.218	4.581.989	5.231.430	392.481	676.237

NOTA 6: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL

La Sociedad se encuentra acogida a los beneficios contemplados por el Régimen de Promoción Industrial establecido por la Ley Nacional Nº 22.021 y sus modificatorias Nº 22.702 y Nº 23.084 y en virtud de los Decretos Provinciales Nº 4.307/85 de fecha 30.12.85, Nº 1.466/87 del 23.01.87, Nº 192/87 del 28.12.87 y Nº 4.141/89 del 29.12.89.

Por medio de las leyes citadas precedentemente y normas complementarias, la Empresa goza de exenciones en los impuestos a las ganancias y sobre los activos y liberación en el impuesto al valor agregado por sus compras de materias primas y productos semielaborados como así también del saldo a pagar.

Por Ley Nº 23.658 - Titulo II y Decreto Nº 1.033/91, reglamentados en sus partes pertinentes por el Decreto Nº 2.054/92, a partir del 01.12.92 el Estado Nacional dispuso sustituir parcialmente y limitar, en función del costo fiscal teórico remanente generado por cada proyecto promovido, el sistema de utilización de los beneficios promocionales. Dicha sustitución ha sido instrumentada por el Poder Ejecutivo, mediante la entrega a través de una cuenta corriente computarizada, de bonos de crédito fiscal. Dichos títulos deberán ser utilizados respetando los porcentajes de exención o liberación de cada ejercicio para cancelar obligaciones fiscales.

Los beneficios descriptos anteriormente se concedieron por el plazo de 15 años a contar desde 1988 inclusive venciendo la posibilidad de utilización de los beneficios de promoción industrial en Septiembre de 2003. Estos beneficios rigen conforme a la escala prevista por la ley y los decretos de concesión y respetan a partir del 01.12.92 los lineamientos de la Ley Nº 23.658 y normas complementarias.

Por disposiciones de la Ley de Emergencia Económica Nº 23.697, Decreto Nº 435/90 y sus modificaciones, se suspendieron los beneficios otorgados originalmente, de la siguiente manera:

			Período de Suspensión			Porcentaje de
	Impuesto		Desde	Hasta	Suspensión
a) A las Ganancias			1989	1990	25% (1)
b) Al Valor Agregado
	b.1. Liberación compras		01.10.89	31.03.90	50% (1)
	b.2. Liberación compras		01.04.90	30.11.92	100% (2)
	b.3. Liberación ventas		01.10.89	30.09.90	50% (1)

(1) Por el porcentaje suspendido, la Empresa recibirá de acuerdo a la Ley Nº 23.697 y la Resolución del M.E.O. y S.P. Nº 1.318/92, certificados de crédito fiscal.

La Dirección General Impositiva a través de la Resolución General Nº 3.838 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los certificados. La Empresa ha efectuado la presentación solicitando los certificados de crédito fiscal, encontrándose al momento de la emisión de los presentes estados contables, en trámite para su otorgamiento.

Respecto a este crédito fiscal, a la fecha de preparación de los presentes estados contables, la Compañía ha solicitado la entrega de un anticipo de $ 125.000 a la Dirección General Impositiva, conforme a lo dispuesto por la Resolución General Nº 4.182.

Los créditos al 31 de diciembre de 2002 por dicho concepto, los cuales se encuentran expuestos en el rubro otros créditos no corrientes de los presentes estados contables, ascienden a $ 156.658.

NOTA 6: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL (continuación)

(2) A partir del 01.04.90 y hasta el 30.11.92 (ambas fechas inclusive) la Empresa dejó de gozar de los beneficios otorgados originalmente en lo referido a la liberación del IVA contenido en la compra de materias primas y productos semielaborados. Mediante los Decretos Nº 1.033/91 y 2.054/92 - Titulo III se estableció que la Empresa recibirá en compensación del beneficio suspendido certificados de crédito fiscal para ser aplicados al pago del impuesto al valor agregado (por compra de materias primas y productos semielaborados) a partir del 01.12.94, a razón de un tercio por año y sin limitación en el tiempo.

La Dirección General Impositiva a través de la Resolución General Nº 3.905 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los certificados de crédito fiscal. La Empresa ha efectuado la presentación solicitando dichos certificados, encontrándose al momento de la emisión de estos estados contables, en trámite para su otorgamiento.

Los montos solicitados al fisco, aún no acreditados al 31 de diciembre de 2002 por dicho concepto son los siguientes:

R.G. 3905
EN BONOS	EN CTA. CTE.	TOTAL
(*) 157.268	525.753	683.021

(*) Se encuentran expuestos en el rubro otros créditos no corrientes de los presentes estados contables.

Mediante la Resolución Nº 580 del Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos, se estableció que los créditos contra el Estado Nacional emergentes de la suspensión de los beneficios promocionales dispuesta por el artículo 5 de la Ley Nº 23.697 y el artículo 45 del Decreto Nº 435/90, en la medida que sean de causa anterior al 01.04.91, serán cancelados mediante la entrega de Bonos de Consolidación de Deudas, emitidos de conformidad a la Ley Nº 23.982.

En razón de los cambios en el contexto económico descriptos en Nota 1 y de la situación de incumplimiento del Estado Argentino respecto de su deuda pública privada, la Sociedad entiende que los plazos y las condiciones en las que dichos créditos podrían ser realizados, se ven afectados. En consecuencia decidió constituir una previsión por riesgo de incobrabilidad de la totalidad del saldo registrado al 31 de diciembre de 2002.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no han previsto cláusula alguna de actualización monetaria para los créditos por beneficios de promoción industrial, así como tampoco para aquellos acreditados para el año 2002.

El perjuicio por la no indexación de estos créditos fiscales asciende aproximadamente a $ 782.581 y $ 122.439 respectivamente (calculados en función del Indice de Precios Internos Mayoristas manufacturero publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (I.N.D.E.C.)).

NOTA 7: COMPOSICION Y EVOLUCION DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la Resolución General N° 368 de la Comisión Nacional de Valores, se expone lo siguiente:

	2000	2001	2002
Capital social al inicio	1.338.000	1.338.000	1.338.000
Capital social al cierre	1.338.000	1.338.000	1.338.000

Al 31 de diciembre de 2002 el Capital Social era de $ 1.338.000 y estaba representado por 133.800.000 acciones ordinarias de V.N. $ 0,01 y 1 voto cada una, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

NOTA 8: CONTINUIDAD DE LAS OPERACIONES

Tal como se expone en nota 6 a los presentes estados contables, la Sociedad cuenta con la posibilidad de utilizar los beneficios de promoción industrial establecidos por Ley Nacional N° 22.021 y sus modificatorias N° 22.702 y 23.084 y por los Decretos Provinciales N° 4.307/85 de fecha 30.12.85, N° 1.466/87 del 23.01.1987, N° 192/87 del 28.12.87 y N° 4.141/89 del 29.12.89 hasta septiembre de 2003.

La utilización de estos beneficios promocionales tiene un impacto significativo sobre la ecuación económico financiera sobre la que se basó el proyecto de inversión de la Sociedad.

Por tal motivo el Directorio de la Sociedad, conjuntamente con la Sociedad controlante Arcor S.A.I.C. están analizando distintas alternativas de negocios o de reorganización societaria para la misma.

Cabe señalar que la Sociedad ha aplicado criterios de valuación de sus activos y pasivos correspondientes a una empresa en marcha.

En consecuencia de lo descripto no se ha dado efecto a los eventuales ajustes y/o reclasificaciones que podrían originarse de no tener efectos positivos las gestiones mencionadas.

NOTA 9: AJUSTE A RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES

Al cierre del ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2001 la Sociedad modificó el criterio de contabilización del cargo del Impuesto a las Ganancias, utilizándose el método del impuesto diferido, el cual considera el efecto de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos (nota 2.4.f).

Hasta el cierre del ejercicio anterior la Sociedad determinaba el cargo contable del impuesto a las ganancias aplicando la tasa vigente sobre la utilidad impositiva estimada del ejercicio, sin considerar el efecto de tales diferencias temporarias.

Como consecuencia de este cambio de criterio se generaron cargos con efecto neto negativo en el Estado de Evolución del Patrimonio Neto al inicio del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2001 de $ 78.850, en moneda homogénea del 31 de diciembre de 2002.

NOTA 10: CONVENIOS DE COMPETITIVIDAD. BENEFICIOS OTORGADOS.

La Sociedad se acogió a los beneficios otorgados por los diversos convenios de competitividad suscriptos entre el Gobierno Nacional y los distintos sectores productivos, que encuadran a las actividades que desempeña la misma. De acuerdo con esto, con fecha 31 de octubre de 2001 la Sociedad se acogió a los beneficios otorgados por el Decreto Nº 1.185/01 (Productos Alimenticios - ampliatorio del Decreto N° 1.054/01).

En virtud de las normas antes citadas, la sociedad goza de los siguientes beneficios:

• Consideración como no computables en el impuesto a la ganancia mínima presunta de aquellos bienes afectados a las actividades objeto de los convenios, hasta el 30 de setiembre de 2003.
• Cómputo como crédito fiscal en el Impuesto al Valor Agregado de las contribuciones patronales sobre la nómina salarial correspondientes a las actividades objeto de los convenios, hasta el 30 de setiembre de 2003.

A través del Decreto Nº 1.676/2001, en su artículo 4°, publicado en el Boletín Oficial de la Nación de fecha 20 de diciembre de 2001, se deja sin efecto hasta el 30 de setiembre de 2003, el cómputo como crédito fiscal en el Impuesto al Valor Agregado de los importes de las contribuciones patronales sobre la nómina salarial en el monto que exceda del que corresponde computar de acuerdo a lo previsto por el Decreto N° 814 en su art. 4°, de fecha 20 de junio de 2001.

BIENES DE USO ANEXO A

				D E P R E C I A C I O N E S
					DEL EJERCICIO			NETO RESULTANTE
CUENTA PRINCIPAL	VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	VALOR AL CIERRE DEL EJERCICIO	ACUMULA-DAS AL INICIO DEL EJERCICIO	%	MONTO (1)	ACUMULA-DAS AL CIERRE DEL EJERCICIO	31.12.02	31.12.01
Máquinas y equipos Muebles y útiles Inmuebles – Terrenos Inmuebles – Edificios Inmuebles – Instalaciones Equipos de computación	1.291.163 52.688 11.995 434.183 195.994 7.269	-.- -.- -.- -.- -.- -.-	1.291.163 52.688 11.995 434.183 195.994 7.269	1.288.664 52.688 -.- 190.475 125.726 5.251	10 20 -.- 3 5 33	1.244 -.- -.- 192.625 20.907 1.012	1.289.908 52.688 -.- 383.100 146.633 6.263	1.255 -.- 11.995 51.083 49.361 1.006	2.499 -.- 11.995 243.708 70.268 2.018
TOTALES AL 31.12.02	1.993.292	-.-	1.993.292	1.662.804		215.788	1.878.592	114.700
TOTALES AL 31.12.01	1.990.261	3.031	1.993.292	1.634.559		28.245	1.662.804		330.488

(1) El destino contable de las depreciaciones del ejercicio se informa en el anexo H.

		VALOR REGISTRADO
CUENTA PRINCIPAL - CARACTERISTICAS	VALOR DE COSTO	31.12.02	31.12.01
INVERSIONES CORRIENTES Deudores financieros - Soc. Art. 33 Ley 19.550	4.428.484	4.428.484	7.270.227
TOTALES AL 30.12.02	4.428.484	4.428.484
TOTALES AL 30.12.01	7.270.227		7.270.227

RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO		AUMENTOS		SALDOS AL CIERRE DEL EJERCICIO
EN MONEDA HOMOGENEA (1)
DEDUCIDAS DEL ACTIVO Corrientes: Para Otros Créditos Incobrables Certificados a recibir Ley 23.697 (Nota 3.2.)	-.-	313.926		313.926
TOTALES AL 31.12.02	-.-		313.926		313.926
TOTALES AL 31.12.01	-.-		-.-		-.-

1. El destino contable de los aumentos del ejercicio se expone en la nota 3.7..

		31.12.02	31.12.01
Existencias al comienzo del ejercicio: Productos Terminados Materias primas y materiales	56.185 465.819	522.004	650.942
Compras del ejercicio Gastos de producción según detalle en Anexo H: Sueldos, jornales y cargas sociales Depreciaciones Energía eléctrica, gas y comunicaciones Otros	191.980 215.788 12.008 103.229	5.313.116 523.005	5.889.574 617.202
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Nota 3.8.) Existencias al final del ejercicio (Nota 3.3.): Materias primas y materiales	(554.582)	(31.335) (554.582)	(3.312) (522.004)
TOTAL COSTO DE LAS MERCADERIAS VENDIDAS		5.772.208	6.632.402

RUBROS	TOTALES AL 31.12.02	GASTOS DE PRODUC-CION	GASTOS DE ADMINIS-TRACION	GASTOS DE COMERCIA-LIZACION	TOTALES AL 31.12.01
Retribución de administradores, directores y síndicos Honorarios y retribuciones por servicios Sueldos, jornales y cargas sociales Impuestos, tasas y contribuciones Fletes y acarreos Combustibles y lubricantes Servicios de terceros por elaboración de productos Conservación de bienes de uso Depreciación sobre bienes de uso Energía eléctrica, gas y comunicaciones Gastos de viaje, movilidad y estadía Servicios bancarios Gastos generales varios	270.930 167.330 257.862 3.994 34.996 174 -.- 26.351 215.788 18.099 16.255 4.341 274.957	-.- 2.167 191.980 1.189 10.160 174 -.- 18.410 215.788 12.008 5.844 -.- 65.285	270.930 165.163 -.- 2.805 -.- -.- -.- 7.941 -.- 6.091 10.411 4.341 204.651	-.- -.- 65.882 -.- 24.836 -.- -.- -.- -.- -.- -.- -.- 5.021	26.185 63.277 378.461 22.225 58.971 -.- 587.255 73.681 28.245 29.626 21.849 6.173 101.036
TOTALES AL 31.12.02	1.291.077	523.005	672.333	95.739
TOTALES AL 31.12.01		617.202	645.871	133.911	1.396.984

INFORME DE LOS AUDITORES

A los Señores

Presidente y Directores de

PRODUCTOS NATURALES SOCIEDAD ANONIMA

Ruta Nacional N° 148 km. 756 - Villa Mercedes

San Luis

Hemos efectuado un examen de auditoría de los estados de situación patrimonial de Productos Naturales Sociedad Anónima al 31 de diciembre de 2002 y 2001, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de origen y aplicación de fondos por los ejercicios terminados en esas fechas y de las notas 1 a 10 y anexos A, D, E, F y H que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados contables, en base a la auditoría que efectuamos.

Nuestros exámenes fueron practicados de acuerdo con normas de auditoría vigentes en la República Argentina. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de obtener un razonable grado de seguridad de que los estados contables estén exentos de errores significativos y formarnos una opinión acerca de la razonabilidad de la información relevante que contienen los estados contables. Una auditoría comprende el examen, en base a pruebas selectivas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones expuestas en los estados contables. Una auditoría también comprende una evaluación de las normas contables aplicadas y de las estimaciones significativas hechas por la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados contables. Consideramos que las auditorías efectuadas constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión.

Tal como se detalla en Nota 1, el ejercicio en consideración se vio afectado por una fuerte crisis económica y por un conjunto de medidas adoptadas por el Gobierno en consecuencia. Los impactos generados por el conjunto de las medidas adoptadas hasta la fecha sobre los estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2002, se determinaron de acuerdo con las evaluaciones y estimaciones realizadas por la gerencia y considerando los elementos disponibles a la fecha de preparación de los estados contables. La evolución futura de la crisis económica podría requerir que el Gobierno modifique alguna medida adoptada o emita regulaciones adicionales. En consecuencia, los estados contables adjuntos deben ser leídos tomando en consideración lo expuesto en este párrafo y las circunstancias descriptas en Nota 1 a los estados contables.

En nuestra opinión, los estados contables de Productos Naturales Sociedad Anónima reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 31 de diciembre de 2002 y 2001 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el origen y aplicación de fondos por los ejercicios terminados en esas fechas, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la República Argentina.

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

a) los estados contables de Productos Naturales Sociedad Anónima se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;

b) los estados contables de Productos Naturales Sociedad Anónima surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;

c) al 31 de diciembre de 2002 la deuda de Productos Naturales Sociedad Anónima devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones que surge de los registros contables ascendía a $ 4.299,51, no existiendo a dicha fecha deuda exigible.

Villa Mercedes, San Luis, 12 de febrero de 2003.

PRICE WATERHOUSE & CO. (Socio)
Cr. Héctor Gustavo Alaye
Contador Público (U.N.C.)
C.P.C.E. San Luis – M.P. Nº 1129