ARCOR SAIC — Annual Report 2024

Mar 8, 2024

Estados Financieros Consolidados Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2023 y 2022

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022

CONTENIDO

	Glosario de términos	5	Activos por derecho de uso
	Estado de situación financiera consolidado	6	Propiedades de inversión
	Estado de resultados consolidado	7	Activos intangibles
	Estado de otros resultados integrales consolidado	8	Activos biológicos
	Estado de cambios en el patrimonio consolidado	9	Activos / Pasivos por impuesto diferido
	Estado de flujos de efectivo consolidado	10	Créditos por ventas y otros créditos
	Notas a los estados financieros consolidados	11	Existencias
1	Información general	12	Estado de flujos de efectivo – Información adicional
1.1	Antecedentes de la Sociedad	13	Restricción a la distribución de utilidades
1.2	Datos de la sociedad controlante	14	Evolución del capital social
1.3	Contexto económico	15	Resultados no asignados
2	Normas contables y bases de preparación	16	Otros componentes del patrimonio
2.1	Bases de preparación	17	Interés no controlante
2.2	Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables	18	Préstamos
2.3	Propiedad, planta y equipos	19	Pasivos por arrendamientos
2.4	Arrendamientos	20	Obligaciones por beneficios de retiro del personal
2.5	Propiedades de inversión	21	Provisiones
2.6	Activos intangibles	22	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas
2.7	Desvalorización de activos no financieros	23	Compromisos y garantías otorgadas
2.8	Participación en subsidiarias	24	Ventas de bienes y servicios
2.9	Información financiera en economías de alta inflación / Conversión de moneda extranjera	25	Costo de venta de bienes y servicios
2.10	Activos biológicos	26	Información sobre gastos por función y naturaleza
2.11	Activos financieros	27	Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios
2.12	Existencias	28	Resultados generados por activos biológicos
2.13	Créditos por ventas y otros créditos	29	Otros ingresos / (egresos) – netos
2.14	Efectivo y equivalentes de efectivo	30	Resultados financieros, netos
2.15	Capital social	31	Impuesto a las ganancias
2.16	Préstamos	32	Transacciones y saldos con partes relacionadas
2.17	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	33	Administración de riesgos financieros
2.18	Impuestos a las ganancias	33.1	Instrumentos financieros por categoría
2.19	Beneficios sociales	33.2	Jerarquías del valor razonable
2.20	Provisiones	33.3	Estimación del valor razonable
2.21	Distribución de dividendos	33.4	Factores de riesgos financieros
2.22	Reconocimiento de ingresos	34	Hechos posteriores
3	Políticas y estimaciones contables críticas

4 Propiedad, planta y equipos

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
ARG PCGA	RT emitidas por la FACPCE con excepción de la RT N° 26 (y sus modificaciones) que adopta las NIIF. Estas RT contienen las normas generales y particulares de valuación y exposición vigentes en Argentina, para las sociedades que no están obligadas o no optaron por adoptar las NIIF.
ARS	Peso argentino.
BCRA	Banco Central de la República Argentina.
BON	Boletín Oficial de la Nación.
CINIIF	Comité de Interpretación de las Normas Internacionales de Información Financiera.
CLP	Peso chileno.
CNV	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
EUR	Euro.
FACPCE	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo Arcor / Grupo	Grupo económico formado por Arcor S.A.I.C. y sus subsidiarias.
IASB	Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad.
IFRIC	International Financial Reporting Interpretations Committee (ver CINIFF).
IFRS	International Financial Reporting Standards (ver NIIF).
INDEC	Instituto Nacional de Estadísticas y Censos.
IPC	Índice de precios al consumidor.
La Sociedad / Cartocor S.A.	Indistintamente, Cartocor Sociedad Anónima.
LGS	Ley General de Sociedades de la República Argentina (Ley N° 19.550 y sus modificaciones).
NIC	Normas Internacionales de Contabilidad.
NIIF	Normas Internacionales de Información Financiera.
PEN	Sol peruano.
RG / CNV	Resoluciones Generales emitidas por la CNV.
RT / FACPCE	Resoluciones Técnicas emitidas por la FACPCE.
Subsidiarias	Sociedades sobre las cuales Cartocor S.A. está expuesto o tiene derecho a rendimientos variables y tiene la capacidad de influir en dichos rendimientos a través de su poder sobre las mismas, conforme a lo dispuesto por la NIIF 10.
TO / CNV	Texto Ordenado de la Comisión Nacional de Valores.
USD	Dólar estadounidense.

Véase nuestro informe de fecha 9 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

Contador Público (UNC) Comisión Fiscalizadora Mat. N° 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADO

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

ACTIVO	Notas	31.12.2023	31.12.2022
ACTIVO NO CORRIENTE
Propiedad, planta y equipos	4	107.301.518	106.820.777
Activos por derecho de uso	5	1.128.923	824.509
Propiedades de inversión	6	74.158	74.158
Activos intangibles	7	547.542	905.255
Activos biológicos	8	3.670.431	7.603.783
Activos por impuesto diferido	9	1.261.041	-
Otras inversiones		325	1.012
Otros créditos	10	1.697.195	550.664
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE		115.681.133	116.780.158
ACTIVO CORRIENTE
Activos biológicos	8	1.412.619	518.684
Existencias	11	81.359.907	95.615.064
Otros créditos	10	79.057.877	53.166.166
Créditos por ventas	10	83.121.836	88.102.638
Efectivo y equivalentes de efectivo	12	7.175.442	6.523.775
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE		252.127.681	243.926.327
TOTAL DEL ACTIVO		367.808.814	360.706.485

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADO

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 y 2022

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

PASIVO Y PATRIMONIO	Notas	31.12.2023	31.12.2022
PATRIMONIO
Capital y reservas atribuibles a los accionistas de la Sociedad
Capital social - Acciones en circulación	14	13.685	13.685
Ajuste de capital		4.081.969	4.081.969
Prima de emisión de acciones		66.014.003	66.014.003
Reserva legal		819.131	819.131
Otras reservas		33.238	33.238
Resultados no asignados	15	110.449.702	148.414.489
Otros componentes del patrimonio	16	3.626.548	(8.117.006)
SUBTOTAL ATRIBUIBLE A LOS ACCIONISTAS DE LA SOCIEDAD		185.038.276	211.259.509
Interés no controlante	17	17.231.941	13.712.213
TOTAL DEL PATRIMONIO		202.270.217	224.971.722
PASIVO
PASIVO NO CORRIENTE
Pasivos por impuesto diferido	9	20.933.365	20.634.802
Pasivos por arrendamientos	19	632.168	548.489
Obligaciones por beneficios de retiro del personal	20	2.057.927	2.014.309
Provisiones	21	194.922	388.444
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	22	3.974.568	2.818.927
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE		27.792.950	26.404.971
PASIVO CORRIENTE
Préstamos	18	8.114.830	6.957.052
Pasivos por arrendamientos	19	597.125	382.972
Impuesto a las ganancias por pagar	31	1.909.815	78.904
Obligaciones por beneficios de retiro del personal	20	224.093	385.171
Provisiones	21	83.538	166.475
Anticipos de clientes		4.622.230	2.600.475
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	22	122.194.016	98.758.743
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE		137.745.647	109.329.792
TOTAL DEL PASIVO		165.538.597	135.734.763
TOTAL DEL PATRIMONIO Y PASIVO		367.808.814	360.706.485

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

		Ejercicio finalizado el
	Notas	31.12.2023	31.12.2022
Ventas de bienes y servicios	24	419.167.781	485.471.391
Costo de ventas y servicios prestados	25	(315.217.215)	(363.478.860)
SUBTOTAL		103.950.566	121.992.531
Resultados generados por activos biológicos	28	(2.829.530)	(1.906.266)
GANANCIA BRUTA		101.121.036	120.086.265
Gastos de comercialización	26	(34.255.761)	(36.925.479)
Gastos de administración	26	(15.595.146)	(15.955.394)
Otros ingresos / (egresos) – netos	29	(3.055.505)	(3.219.164)
RESULTADO OPERATIVO		48.214.624	63.986.228
Ingresos financieros	30	(30.956.247)	(17.345.247)
Gastos financieros	30	(27.274.194)	(2.237.532)
Resultado por posición monetaria neta	30	21.512.274	12.800.028
RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS		(36.718.167)	(6.782.751)
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS		11.496.457	57.203.477
Impuesto a las ganancias	31	(11.093.576)	(21.695.226)
GANANCIA NETA DEL EJERCICIO		402.881	35.508.251
Ganancia / (Pérdida) atribuible a:
Accionistas de la Sociedad		1.223.036	32.309.923
Interés no controlante		(820.155)	3.198.328
TOTAL		402.881	35.508.251

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

ESTADO DE OTROS RESULTADOS INTEGRALES CONSOLIDADO

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 y 2022

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

		Ejercicio finalizado el
	Notas	31.12.2023	31.12.2022
GANANCIA NETA DEL EJERCICIO		402.881	35.508.251
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO
Partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados
Diferencia de conversión de sociedades		16.312.913	(4.505.929)
Total partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados		16.312.913	(4.505.929)
Partidas que no se reclasificarán a resultados
(Pérdidas) / Ganancias actuariales de planes de beneficios definidos	20	(581.486)	(346.740)
Efecto impositivo	31	203.479	121.418
Total partidas que no se reclasificarán a resultados		(378.007)	(225.322)
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO		15.934.906	(4.731.251)
GANANCIA INTEGRAL TOTAL DEL EJERCICIO		16.337.787	30.777.000
Otros resultados integrales del ejercicio atribuibles a:
Accionistas de la Sociedad		11.366.320	(3.461.614)
Interés no controlante		4.568.586	(1.269.637)
TOTAL		15.934.906	(4.731.251)
Ganancia / (Pérdida) integral total del ejercicio atribuible a:
Accionistas de la Sociedad		12.589.356	28.848.309
Interés no controlante		3.748.431	1.928.691
TOTAL		16.337.787	30.777.000

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO CONSOLIDADO POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

	APORTES DE LOS PROPIETARIOS			RESULTADOS ACUMULADOS			OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO
RUBROS	CAPITAL SOCIAL	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL (2)	PRIMA DE EMISIÓN DE ACCIONES	RESERVA LEGAL	OTRAS RESERVAS	RESULTADOS NO ASIGNADOS	RESERVA DE CONVERSIÓN	SUBTOTAL	INTERÉS NO CONTROLANTE	TOTAL DEL PATRIMONIO
Saldos al 1 de enero de 2023	13.685	4.081.969	66.014.003	819.131	33.238	148.414.489	(8.117.006)	211.259.509	13.712.213	224.971.722
Ganancia neta del ejercicio Otros resultados integrales del ejercicio	- -	- -	- -	- -	- -	1.223.036 (377.234)	- 11.743.554	1.223.036 11.366.320	(820.155) 4.568.586	402.881 15.934.906
Ganancia integral total del ejercicio	-	-	-	-	-	845.802	11.743.554	12.589.356	3.748.431	16.337.787
Dividendos en efectivo (1)	-	-	-	-	-	(38.810.589)	-	(38.810.589)	(228.703)	(39.039.292)
Saldos al 31 de diciembre de 2023	13.685	4.081.969	66.014.003	819.131	33.238	110.449.702	3.626.548	185.038.276	17.231.941	202.270.217

(1) Según Asamblea General Ordinaria de Accionistas de fecha 21 de julio de 2023.

(2) Corresponde a la diferencia entre el valor ajustado del capital y el valor histórico, según requerimientos de la LGS.

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

Mat. N° 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO CONSOLIDADO POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

	APORTES DE LOS PROPIETARIOS				COMPONENTES RESULTADOS ACUMULADOS
RUBROS	CAPITAL SOCIAL	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL (1)	PRIMA DE EMISIÓN DE ACCIONES	RESERVA LEGAL	OTRAS RESERVAS	RESULTADOS NO ASIGNADOS	RESERVA DE CONVERSIÓN	INTERÉS NO SUBTOTAL CONTROLANTE	TOTAL DEL PATRIMONIO
Saldos al 1 de enero de 2022	13.685	4.081.969	66.014.003	819.131	33.238	116.329.126	(4.879.952)	182.411.200	11.783.522	194.194.722
Ganancia neta del ejercicio Otros resultados integrales del ejercicio	- -	- -	- -	- -	- -	32.309.923 (224.560)	- (3.237.054)	32.309.923 (3.461.614)	3.198.328 (1.269.637)	35.508.251 (4.731.251)
Ganancia integral total del ejercicio	-	-	-	-	-	32.085.363	(3.237.054)	28.848.309	1.928.691	30.777.000
Saldos al 31 de diciembre de 2022	13.685	4.081.969	66.014.003	819.131	33.238	148.414.489	(8.117.006)	211.259.509	13.712.213	224.971.722

(1) Corresponde a la diferencia entre el valor ajustado del capital y el valor histórico. según requerimientos de la LGS.

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

Mat. N° 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

	Notas	31.12.2023	31.12.2022
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia neta del ejercicio		402.881	35.508.251
Impuesto a las ganancias	31	11.093.576	21.695.226
Ajustes por:
Depreciaciones de propiedad, planta y equipos	26	8.437.451	11.848.805
Depreciaciones de activos por derecho de uso	26	419.524	359.358
Amortización de activos intangibles	26	357.713	334.953
Constitución neta de provisiones deducidas del activo e incluidas en el pasivo		1.222.230	915.429
Resultados financieros, netos	30	36.718.167	6.782.751
Resultados por reconocimiento inicial y cambios en el valor razonable de activos biológicos	8	3.011.197	2.059.130
Resultados por venta y bajas de propiedad, planta y equipos	29	(203.800)	(171.075)
Resultado por baja de activos por derecho de uso neto de bajas de pasivos por arrendamientos	6	559	-
Subtotal ajustes		49.963.041	22.129.351
Pagos por adquisiciones netos de cobros por ventas de activos biológicos	8	(1.127.538)	(859.270)
Pagos de impuesto a las ganancias		(15.314.032)	(18.445.232)
Subtotal - Flujo de efectivo de las operaciones antes de variación neta de activos y pasivos operativos:		45.017.928	60.028.326
Variación neta de activos y pasivos operativos		12.886.341	(30.254.106)
Flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas		57.904.269	29.774.220
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Pagos por compras y anticipos de propiedad, planta y equipos, activos intangibles y otros		(9.953.179)	(6.974.149)
Ingresos de efectivo por ventas de propiedad, planta y equipos		1.476.378	124.572
Variación neta de créditos financieros con sociedades relacionadas		(3.710.846)	(27.048.805)
Flujo neto de efectivo (utilizado en) las actividades de inversión		(12.187.647)	(33.898.382)
FLUJO DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Cobros por tomas de préstamos bancarios	18	15.340.335	6.873.629
Cancelación de préstamos bancarios	18	(13.018.884)	(6.206.034)
Pago de intereses y otros gastos financieros	18	(1.692.573)	(3.521.787)
Variación neta de préstamos de corto plazo	18	(2.728.136)	5.920.921
Pagos de capital de arrendamientos financieros	19	(452.860)	(365.960)
Pagos de intereses de arrendamientos financieros	19	(24.273)	(46.456)
Pagos de dividendos		(38.969.083)	-
Flujo neto de efectivo (utilizado en) / generado por actividades de financiación		(41.545.474)	2.654.313
AUMENTO (DISMINUCIÓN) NETA EN EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO		4.171.148	(1.469.849)
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio	12	6.523.775	11.626.744
Diferencia de cotización y efecto conversión del efectivo y equivalentes de efectivo		(1.678.211)	(2.926.215)
Pérdida generada por la posición monetaria del efectivo y equivalentes de efectivo		(1.841.270)	(706.905)
Aumento (disminución) neta en el efectivo y equivalentes de efectivo		4.171.148	(1.469.849)
Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del ejercicio	12	7.175.442	6.523.775

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022 (Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL

1.1 Antecedentes de la Sociedad

Cartocor S.A. es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias). El domicilio legal es Av. Marcelino Bernardi 24, Arroyito, provincia de Córdoba.

La Sociedad integra el Grupo Arcor, el cual constituye una corporación multinacional, que produce una amplia gama de productos de consumo masivo (golosinas, chocolates, galletas, etc.) e industriales (cartón corrugado, papel virgen y reciclado, impresión de films flexibles, etc.), en Argentina, Brasil, Chile, México, Perú y Angola, y comercializa los mismos en una amplia cantidad de países del mundo.

El objeto principal de la Sociedad es la industrialización y comercialización de cartón corrugado. materiales plásticos, metálicos y envases flexibles.

El estatuto de la Sociedad fue inscripto en el Registro Público de Comercio con fecha 31 de diciembre de 1980, siendo la última modificación, introducida por Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria realizada el 22 de diciembre de 2020, la que fue inscripta en el Registro Público – Protocolo de Contratos y Disoluciones – bajo la Matrícula 2134 - A20, en Córdoba, el 16 de junio de 2022. La fecha de finalización del plazo de duración de la Sociedad es el 31 de diciembre de 2079.

Estos estados financieros consolidados han sido aprobados por el Directorio de la Sociedad con fecha 6 de marzo de 2024.

1.2 Datos de la sociedad controlante

La Sociedad es controlada por Arcor S.A.I.C. que posee el 99,9968% de participación en el capital y en los votos, siendo la actividad principal de la sociedad controlante la fabricación de golosinas.

Arcor S.A.I.C. es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias) con domicilio legal en Av. Fulvio Salvador Pagani 487, Arroyito, provincia de Córdoba.

Arcor S.A.I.C. es controlada por Grupo Arcor S.A. quién posee el 99,686534% y 99,679719% de participación en el capital y en los votos respectivamente, siendo su actividad principal la realización de operaciones financieras y de inversión.

1.3 Contexto económico

La Sociedad y sus subsidiarias operan en un contexto económico complejo, dónde las principales variables han tenido una fuerte volatilidad como consecuencia de acontecimientos políticos y económicos, tanto a nivel nacional como internacional.

El año 2023 se destacó por la continuidad de la recuperación económica mundial posterior a la pandemia de COVID-19 y la invasión rusa de Ucrania. La inflación mundial disminuyó más rápido de lo previsto después de alcanzar su punto máximo en 2022, gracias al endurecimiento de las políticas por parte de los bancos centrales, que mantuvieron ancladas las expectativas de inflación. La disminución de la inflación generó un aumento en las expectativas de los mercados sobre la reducción de las tasas de interés de política monetaria. A pesar de ello, los costos de endeudamiento a largo plazo siguen siendo elevados, debido a que los bancos centrales de los principales países desarrollados aún mantienen políticas monetarias restrictivas debido a que los niveles de inflación permanecen por encima de las metas establecidas.

En el ámbito local, la economía argentina ya se encontraba en los últimos años en un proceso de caída de actividad y de alta inflación que, sumado a la irrupción de la pandemia, ocasionó que se complejizara el contexto en forma significativa. Asimismo, la sequía que afectó la región durante los años 2022 y 2023, generó fuertes caídas en la producción agrícola, menores exportaciones y consecuentes complicaciones para el ingreso de divisas, afectando aún más las condiciones macroeconómicas.

Durante año 2023, continuaron los elevados niveles de inflación y devaluación de la moneda local. En el caso de la inflación, la variación acumulada según el IPC del INDEC fue del 211,4%, mientras que la devaluación de la moneda ascendió al 356,3%.

El 10 de diciembre de 2023 asumió un nuevo gobierno en Argentina, que ha planteado entre sus objetivos instaurar un nuevo régimen económico en el país, para lo cual se propone llevar adelante una amplia reforma de leyes y regulaciones. El plan del nuevo gobierno propone avanzar con una profunda desregulación de la economía y con reformas estructurales que liberen las restricciones para invertir y operar en el país, incluyendo la flexibilización paulatina de las restricciones cambiarias existentes, con el objetivo de eliminarlas una vez que estén dadas las condiciones macroeconómicas para hacerlo.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022 (Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL

1.3 Contexto económico

Entre sus primeras medidas, el nuevo gobierno publicó un Decreto de Necesidad y Urgencia (DNU) donde se anulan y/o modifican unas 300 leyes, introduciéndose reformas en el mercado de trabajo, el código aduanero y en el status de las empresas públicas, entre otras. Si bien el DNU debe ser tratado y ratificado por al menos una de las cámaras del Congreso de la Nación, sus disposiciones se encuentran parcialmente vigentes desde el 29 de diciembre de 2023, considerando una serie de acciones judiciales que han concedido la suspensión de ciertas modificaciones.

Adicionalmente, se convocó al Congreso de la Nación a sesiones extraordinarias para que trate una serie de iniciativas legislativas, entre ellas un proyecto de "Ley ómnibus" con reformas en materia impositiva, incluyendo cambios al Código Civil y Comercial. Con fecha 6 de febrero de 2024, el proyecto que había sido aprobado en forma general, volvió a Comisiones legislativas para su discusión.

La situación al 31 de diciembre de 2023, incluyendo las principales medidas que afectan a nuestro negocio y que ya se encuentran vigentes, es la siguiente:

• Se mantienen las restricciones de acceso al mercado de cambios oficial.
• Se mantiene el régimen de retenciones a la exportación e impuestos a las importaciones. No obstante, se permitió a los exportadores liquidar un 20% de las divisas a través de operaciones de compraventa con valores negociables adquiridos con liquidación en moneda extranjera y vendidos con liquidación en moneda local.
• Aumento de alícuotas de importación de ciertos bienes y servicios al 17,5%, mediante el Decreto 29/2023 Impuesto PAIS.

El contexto de volatilidad e incertidumbre continúa a la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados.

La Sociedad y sus subsidiarias monitorean permanentemente la evolución de las variables que afectan los negocios, para definir las posibles acciones a adoptar e identificar los eventuales impactos sobre su situación patrimonial y financiera, por lo tanto, los presentes estados financieros consolidados deben ser leídos a la luz de estas circunstancias.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

A continuación, se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad y sus subsidiarias para la preparación de los presentes estados financieros.

2.1 Bases de preparación

Los presentes estados financieros consolidados han sido preparados de acuerdo a las Normas de Contabilidad NIIF. emitidas por IASB. y representan la adopción integral, explícita y sin reservas de las referidas normas internacionales.

Las cifras incluidas en los estados financieros consolidados se exponen en miles de pesos sin centavos al igual que las notas, excepto que expresamente se indique otra unidad de redondeo. Ciertas cifras en moneda extranjera también se exponen expresadas en miles (excepto que se indique expresamente lo contrario).

Las políticas contables utilizadas. están basadas en las Normas de Contabilidad NIIF emitidas por el IASB y las interpretaciones emitidas por el IFRIC aplicables a la fecha de estos estados financieros consolidados. La preparación de los presentes estados financieros consolidados, de acuerdo a las NIIF. requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados, como así también los ingresos y egresos registrados.

La Sociedad y sus subsidiarias realizan estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de activos no corrientes, el valor razonable de activos biológicos, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las provisiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones por descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros consolidados.

A la fecha de los presentes estados financieros consolidados, no existen incertidumbres respecto a sucesos o condiciones que puedan aportar dudas sobre la posibilidad de que la Sociedad y sus subsidiarias sigan operando normalmente como empresa en marcha.

Las cifras al 31 de diciembre de 2022 que se exponen en estos estados financieros a efectos comparativos, surgen de reexpresar los importes de los estados financieros a dicha fecha, ajustados conforme a lo descripto en nota 2.9 de los presentes estados financieros consolidados. De corresponder, sobre los mismos se efectuaron ciertas reclasificaciones a efectos comparativos.

Las áreas que involucran un mayor grado de juicio o complejidad o áreas en las que los supuestos y estimaciones son significativos para los estados financieros consolidados se describen en la nota 3.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.2 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

(a) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones que han entrado en vigor a partir del ejercicio iniciado el 1 de enero de 2023:

Modificaciones a la NIC 1, "Presentación de estados financieros": esta modificación requiere que las compañías expongan las políticas contables materiales en vez de las políticas contables significativas. La aplicación de esta modificación no generó impactos en los presentes estados financieros consolidados.

Modificaciones a la NIC 8, "Políticas contables, cambios en estimaciones contables y errores": esta modificación permite a los usuarios distinguir entre cambios en políticas contables y cambios de estimaciones contables, ya que, de ellos dependerá, si se aplicarán de forma retrospectiva o prospectivamente. La aplicación de esta modificación no generó impactos en los presentes estados financieros consolidados.

Modificaciones a la NIC 12, "Impuesto diferido relacionado con los activos y pasivos derivados de una única transacción": esta modificación exige que las empresas reconozcan el impuesto diferido sobre las transacciones que, en su reconocimiento inicial, dan lugar a cantidades iguales de diferencias temporales imponibles y deducibles. La aplicación de esta modificación no generó impactos en los presentes estados financieros consolidados.

Modificación a la NIC 12, "Reforma fiscal internacional": esta modificación otorga a las empresas una exención temporal de la contabilización de los impuestos diferidos derivados de la reforma fiscal internacional de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE). Las enmiendas también introducen requisitos de divulgación específicos para las empresas afectadas. La aplicación de esta modificación no generó impactos significativos en los presentes estados financieros consolidados.

(b) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones publicadas que no han entrado en vigor para ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2023 y no han sido adoptadas anticipadamente:

Modificaciones a la NIC 1, "Presentación de estados financieros" sobre la clasificación de pasivos: esta modificación aclara que los pasivos se clasifican como corrientes o no corrientes, dependiendo de los derechos que existan al final del período sobre el que se informa. La clasificación no se ve afectada por las expectativas de la entidad o los acontecimientos posteriores a la fecha de los estados financieros. La enmienda también aclara lo que significa "liquidación" de un pasivo. Esta norma fue publicada en enero de 2020 y entrará en vigor para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2024.

Modificaciones a la NIIF 16, "Transacción de venta con arrendamiento posterior": esta modificación incluye requisitos para las transacciones de venta con arrendamiento posterior en la NIIF 16 para explicar cómo una entidad contabiliza una venta con arrendamiento posterior después de la fecha de la transacción. Es muy probable que se vean afectadas las transacciones de venta con arrendamiento posterior en las que algunos o todos los pagos del arrendamiento son pagos variables que no dependen de un índice o tasa. Esta modificación fue publicada en septiembre de 2022 y entrará en vigor para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2024.

Modificaciones a la NIC 1, "Pasivos no corrientes con condiciones": esta modificación aclara cómo las condiciones que una entidad debe cumplir en los doce meses siguientes al ejercicio sobre el que se informa afectan a la clasificación de un pasivo. Esta modificación fue publicada en noviembre de 2022 y entrará en vigor para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2024.

Modificaciones a la NIC 7 y NIIF 7, "Sobre acuerdos de financiación de proveedores": esta modificación exige divulgaciones para mejorar la transparencia de los acuerdos financieros de los proveedores y sus efectos sobre los pasivos, los flujos de efectivo y la exposición al riesgo de liquidez de una empresa. Los requisitos de divulgación son la respuesta del IASB a las preocupaciones de los inversionistas de que los acuerdos de financiación de proveedores de algunas empresas no son lo suficientemente visibles, lo que dificulta el análisis de los inversionistas. Esta modificación fue publicada en mayo de 2023 y entrará en vigor para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2024.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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2.2 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

(b) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones publicadas que no han entrado en vigor para ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2023 y no han sido adoptadas anticipadamente:

Modificaciones a la NIC 21, "Falta de intercambiabilidad de monedas": esta modificación, ha sido preparada para dar respuestas a las preocupaciones sobre la diversidad en la práctica a la hora de contabilizar la falta de intercambiabilidad entre monedas. La modificación ayudará a las empresas y a los inversores al abordar una cuestión que anteriormente no estaba cubierta en los requisitos contables para los efectos de las variaciones en los tipos de cambio. La modificación requiere que las empresas apliquen un enfoque consistente al evaluar si una moneda puede cambiarse por otra moneda y, cuando no sea posible, al determinar el tipo de cambio a utilizar y la información a revelar que deben proporcionar. Esta modificación fue publicada en agosto de 2023 y entrará en vigor para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2025, permitiendo su aplicación de forma anticipada.

La CNV a través de la RG 972/2023 modificó su Texto Ordenado (TO), estableciendo que no son admisibles las aplicaciones anticipadas de las NIIFs y/o sus modificaciones, excepto que en oportunidad de adoptarse se admita específicamente.

No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF que no sean efectivas, todavía, y que se espere tengan un efecto significativo para la Sociedad y sus subsidiarias.

2.3 Propiedad, planta y equipos

Fueron valuados al costo de adquisición o de construcción, neto de las depreciaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o construcción de estas partidas.

Los costos subsecuentes se incluyen en el valor del activo o se reconocen como un activo separado, según corresponda, sólo cuando es probable que generen beneficios económicos futuros para la Sociedad y sus subsidiarias, y su costo pueda ser medido razonablemente. El valor de libros del activo que se reemplaza se da de baja.

Los gastos de reparación y mantenimiento se reconocen en el estado de resultados del ejercicio en que se incurren.

La depreciación de estos bienes es calculada por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. En el caso que un activo incluya componentes significativos con distintas vidas útiles, los mismos son reconocidos y depreciados como ítems separados.

A continuación, se enumera la vida útil para cada uno de los ítems que componen el rubro propiedad, planta y equipos, que la Sociedad y sus subsidiarias utilizan como referencia al momento de su incorporación:

ÍTEM	VIDA ÚTIL
Terrenos	Sin depreciación
Construcciones	30 – 50 años
Máquinas e instalaciones	10 años
Muebles, herramientas, vehículos y otros equipos	3 – 10 años
Obras en construcción	Sin depreciación

Los valores residuales de propiedad, planta y equipos, las vidas útiles y los métodos de depreciación se revisan y ajustan si fuera necesario, a la fecha de cierre de cada ejercicio.

El valor de libros de propiedad, planta y equipos se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando el importe en libros es superior al monto recuperable estimado.

Las ganancias y pérdidas por la venta de elementos de propiedad, planta y equipos se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor de libros del bien respectivo y se incluyen en el rubro "Otros ingresos / (egresos) - netos" en el estado de resultados consolidado.

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Contador Público (UNC) Comisión Fiscalizadora Mat. N° 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.4 Arrendamientos

2.4.1 Actividades de arrendamientos

La Sociedad y sus subsidiarias arriendan depósitos y vehículos. Los contratos de alquiler generalmente se realizan por períodos fijos de 6 meses a 5 años, pero pueden tener opciones de extensión como se describe en la presente nota 2.4.4. Los contratos pueden contener o no componentes de arrendamiento. La Sociedad y sus subsidiarias asignan en cada contrato los componentes de arrendamiento y no arrendamiento, con base en sus precios relativos independientes. Sin embargo, para los arrendamientos de bienes inmuebles para los cuales la Sociedad y sus subsidiarias son arrendatarias, han optado por no separar los componentes de arrendamiento y los que no lo son, y en su lugar los contabilizan como un solo componente de arrendamiento. Los contratos de arrendamiento se negocian de manera individual y contienen una amplia gama de términos y condiciones diferentes.

2.4.2 Activos por derecho de uso

Los activos por derecho de uso se miden al costo, que comprende: el importe de la medición inicial del pasivo por arrendamiento, cualquier pago por arrendamiento realizado en o antes de la fecha de inicio menos cualquier activo por incentivo de arrendamiento y los costos de restauración.

Los activos por derecho de uso se deprecian en forma lineal, durante el período más corto entre la vida útil del activo y el período del arrendamiento. El valor en libros resultante no supera su respectivo valor recuperable.

2.4.2 Activos por derecho de uso

Los pagos asociados con arrendamientos a corto plazo (plazo inferior a 12 meses) de equipos y vehículos y todos los arrendamientos de activos de bajo valor, se reconocen linealmente como un gasto en el rubro "Arrendamientos / alquileres operativos" en el resultado del ejercicio en que se incurren.

2.4.3 Pasivos por arrendamientos

Los pasivos que surgen de un arrendamiento se miden inicialmente sobre la base del valor presente. Los pasivos por arrendamiento incluyen principalmente el valor presente neto de los pagos fijos por arrendamiento (incluidos los pagos fijos en sustancia), menos cualquier activo por incentivo a cobrar; los pagos por arrendamiento variable basados en un índice o una tasa. Los pagos por arrendamiento que se realizarán bajo opciones de extensión razonablemente ciertas también se incluyen en la medición del pasivo.

Los pagos de arrendamiento se descuentan utilizando la tasa de interés implícita en el arrendamiento. Si esa tasa no se puede determinar con facilidad, se utiliza la tasa de endeudamiento incremental del arrendatario. Dicha tasa es la que el arrendatario tendría que pagar para obtener los fondos necesarios para adquirir un activo de valor similar al activo por derecho de uso, bajo un entorno económico con términos y condiciones similares.

Para determinar la tasa de interés incremental la Sociedad y sus subsidiarias, siempre que sea posible utilizan como punto de partida una tasa reciente de financiamiento externo. Para aquellos casos en los que no se cuenta con financiamiento reciente de terceros, se utiliza un enfoque de determinación de la tasa que comienza con una tasa de interés libre de riesgo, ajustada por el riesgo de créditos para arrendamientos que ya poseen la Sociedad y sus subsidiarias, y realizan ajustes específicos para el arrendamiento, como plazo, moneda y garantía.

Los cargos financieros generados por los pasivos por arrendamientos (intereses y diferencias de cambio) se exponen en términos reales, de acuerdo a lo descripto en nota 2.9.

2.4.4 Opciones de extensión y terminación

Las opciones de extensión y terminación están incluidas en varios contratos de arrendamiento de propiedades y equipos. Estos se utilizan para maximizar la flexibilidad operativa en términos de gestión de los activos utilizados en las operaciones. La mayoría de las opciones de extensión y terminación mantenidas son ejercibles solo por la Sociedad y sus subsidiarias y no por el arrendador respectivo.

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2.5 Propiedades de inversión

Las propiedades de inversión están constituidas por inmuebles (terrenos) mantenidos para obtener rentas o para apreciación de capital o ambos, más que para su uso en la producción de bienes y servicios, o fines administrativos.

Las propiedades de inversión fueron valuadas al costo de adquisición neto de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición de estas partidas.

Los terrenos no se deprecian.

El valor de libros de las propiedades en inversión se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando el importe en libros es superior a su importe recuperable estimado.

Las ganancias y pérdidas por la venta de elementos de propiedades de inversión se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor de libros del bien respectivo y se incluyen en el rubro "Otros ingresos / (egresos) - netos" en el estado de resultados consolidado.

Los gastos de reparación y mantenimiento se reconocen en el estado de resultados del ejercicio en que se incurren.

2.6 Activos intangibles

Son activos intangibles aquellos activos no monetarios, sin sustancia física, susceptibles de ser identificados ya sea por ser separables o por provenir de derechos legales o contractuales. Los mismos se reconocen cuando se pueden medir de forma confiable y sea probable que generen beneficios a la Sociedad y sus subsidiarias.

Software y licencias relacionadas

Los costos asociados con el mantenimiento de software se reconocen como gasto cuando se incurren. Los costos de desarrollo, adquisición e implementación, que son directamente atribuibles al diseño y pruebas de software identificables y únicas, que controlan la Sociedad y sus subsidiarias, se reconocen como activos.

Los costos de desarrollo, adquisición o implementación reconocidos inicialmente como gastos de un período, no son reconocidos posteriormente como costo del activo intangible. Los costos incurridos en el desarrollo, adquisición o implementación de software reconocidos como activos intangibles. se amortizan aplicando el método de la línea recta durante sus vidas útiles estimadas en un plazo que no excede de cinco años.

Las licencias adquiridas por la Sociedad y sus subsidiarias han sido clasificadas como activos intangibles con vida útil definida, siendo amortizadas en forma lineal a lo largo del período de la licencia, cuya duración no excede los cinco años.

2.7 Desvalorización de activos no financieros

Los activos sujetos a amortización se someten a pruebas de desvalorización cuando se producen eventos o circunstancias que indican que podría no recuperarse su valor de libros.

Las pérdidas por desvalorización se reconocen cuando el valor de libros excede a su valor recuperable. El valor recuperable de los activos corresponde al mayor entre el monto neto que se obtendría de su venta y su valor en uso. Para efectos de la prueba de desvalorización, los activos se agrupan al menor nivel en que generan flujos de efectivo identificables (unidades generadoras de efectivo). El valor de libros de activos no financieros sobre los que se ha registrado una desvalorización se revisa a cada fecha de reporte para verificar posibles reversiones de desvalorizaciones.

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2.8 Participación en subsidiarias

Subsidiarias son todas aquellas entidades sobre las cuales la Sociedad tiene el control. La Sociedad controla una entidad cuando está expuesta, o tiene derecho, a obtener unos rendimientos variables por su implicación en la participada, y tiene la capacidad de utilizar el poder de dirigir las políticas operativas y financieras de la entidad, para influir sobre esos rendimientos. Las subsidiarias se consolidan a partir de la fecha en que se transfiere el control a la Sociedad, y se excluyen de la consolidación en la fecha en que cesa el mismo.

En cuadro a continuación, se detallan las subsidiarias que se consolidan:

		MONEDA LOCAL	MONEDA FUNCIONAL	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACIÓN PORCENTUAL (*)
	PAÍS				31.12.2023		31.12.2022
SOCIEDADES					DIRECTA	DIRECTA MÁS INDIRECTA	DIRECTA	DIRECTA MÁS INDIRECTA
Cartocor Chile S.A.	Chile	CLP	CLP	31.12.2023	71,93	71,93	71,93	71,93
Cartocor de Perú S.A.	Perú	PEN	PEN	31.12.2023	4,42	100,00	4,42	100,00
Papel Misionero S.A.I.F.C.	Argentina	ARS	ARS	31.12.2023	96,07	96,07	96,07	96,07

(*) Participación sobre el capital y los votos.

La Sociedad utiliza el método de compra para contabilizar la adquisición de subsidiarias. El costo de una adquisición se determina como el valor razonable de los activos entregados, instrumentos de capital emitidos y los pasivos incurridos o asumidos a la fecha del intercambio. El precio acordado incluye de corresponder, el valor razonable de los activos y pasivos que surjan de cualquier contraprestación contingente convenida. Los costos relacionados con la adquisición son considerados gastos cuando se incurren. Los activos netos y los pasivos contingentes identificables adquiridos en una combinación de negocios se valúan inicialmente a sus valores razonables a la fecha de la adquisición. El exceso del costo de adquisición sobre el valor razonable de la participación de la Sociedad en los activos netos identificables adquiridos se registra como valor llave. Si el costo de adquisición es menor que el valor razonable de los activos netos de la subsidiaria adquirida la diferencia se reconoce directamente en el estado de resultados consolidado.

Las transacciones, saldos y los ingresos y gastos, originados por operaciones realizadas entre sociedades consolidadas son eliminados. También se eliminan las pérdidas y ganancias no trascendidas a terceros contenidas en saldos finales de activos que surjan de dichas transacciones.

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2.9 Información financiera en economías de alta inflación / Conversión de moneda extranjera

(a) Información financiera en economías de alta inflación

La NIC 29 "Información financiera en economías hiperinflacionarias" requiere que los estados financieros de una entidad, cuya moneda funcional sea la de una economía de alta inflación, sean expresados en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del ejercicio o período sobre el que se informa, independientemente de si están basados en el método del costo histórico o en el método del costo corriente. Para ello, en términos generales, se debe computar en las partidas no monetarias la inflación producida desde la fecha de adquisición o desde la fecha de revaluación según corresponda. Dichos requerimientos también comprenden a la información comparativa de los estados financieros.

A los efectos de concluir sobre si una economía es categorizada como de alta inflación en los términos de la NIC 29, la norma detalla una serie de factores a considerar entre los que se incluye una tasa acumulada de inflación en tres años que se aproxime o exceda el 100%. Es por esta razón que de acuerdo con la NIC 29, la economía argentina debió ser considerada como de alta inflación a partir del 1° de julio de 2018.

A su vez. la Ley N° 27.468, publicada en el Boletín Oficial de la Nación con fecha 4 de diciembre de 2018, modificó el artículo 10° de la Ley N° 23.928 y sus modificatorias, estableciendo que la derogación de todas las normas legales o reglamentarias que establecen o autorizan la indexación por precios, actualización monetaria, variación de costos o cualquier otra forma de repotenciación de las deudas, impuestos, precios o tarifas de los bienes, obras o servicios, no comprende a los estados financieros, respecto de los cuales continuará siendo de aplicación lo dispuesto en el artículo 62 in fine de la LGS. Asimismo, el mencionado cuerpo legal dispuso la derogación del Decreto Nº 1269/2002 del 16 de julio de 2002 y sus modificatorios y delegó en el Poder Ejecutivo Nacional, a través de sus organismos de contralor, establecer la fecha a partir de la cual surtirán efecto las disposiciones citadas en relación con los estados financieros que les sean presentados. Por lo tanto, mediante su RG 777/2018, publicada en el Boletín Oficial de la Nación con fecha 28 de diciembre de 2018, la CNV dispuso que las entidades emisoras sujetas a su fiscalización apliquen a los estados financieros anuales, por períodos intermedios y especiales, que cierren a partir del 31 de diciembre de 2018 inclusive, el método de reexpresión de estados financieros en moneda homogénea conforme lo establecido por la NIC 29, Por lo tanto, los presentes estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2023 han sido reexpresados.

De acuerdo con la NIC 29, los estados financieros de una entidad que informa en la moneda de una economía de alta inflación deben reportarse en términos de la unidad de medida vigente a la fecha de los estados financieros. Todos los montos del estado de situación financiera que no se indican en términos de la unidad de medida actual a la fecha de los estados financieros deben actualizarse aplicando un índice de precios general. Todos los componentes del estado de resultados deben indicarse en términos de la unidad de medida actualizada a la fecha de los estados financieros, aplicando el cambio en el índice general de precios que se haya producido desde la fecha en que los ingresos y gastos fueron reconocidos originalmente en los estados financieros.

El ajuste por inflación en los saldos iniciales se calculó considerando los índices establecidos por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) con base en los índices de precios publicados por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC). La variación del índice utilizado para la reexpresión de los presentes estados financieros consolidados ha sido del 211,41% en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2023 y del 94,79% en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2022.

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2.9 Información financiera en economías de alta inflación / Conversión de moneda extranjera

Información financiera en economías de alta inflación

Los principales procedimientos para el ajuste por inflación mencionado anteriormente son los siguientes:

• Los activos y pasivos monetarios que se contabilizan a moneda de cierre del balance no son reexpresados porque ya están expresados en términos de la unidad monetaria actual a la fecha de los estados financieros.

• Activos y pasivos no monetarios que se contabilizan a costo a la fecha del balance y los componentes del patrimonio, se reexpresan aplicando los coeficientes de ajuste correspondientes.

• Todos los elementos en el estado de resultados se actualizan aplicando los factores de reexpresión relevantes.

• Los resultados financieros fueron expuestos en términos reales, eliminado las respectivas coberturas inflacionarias.

• El efecto de la inflación en la posición monetaria neta de la Sociedad y sus subsidiarias se incluye en el Estado de resultados, en "Resultados financieros, netos", en el rubro "Resultado por exposición monetaria neta".

• Las cifras comparativas se han ajustado por inflación siguiendo el mismo procedimiento explicado en los puntos precedentes.

En la aplicación inicial del ajuste por inflación (1 de enero de 2017), las cuentas del patrimonio fueron reexpresadas de la siguiente manera:

• El capital fue reexpresado desde la fecha de suscripción o desde la fecha del último ajuste por inflación contable, lo que haya sucedido después. El monto resultante fue incorporado en la cuenta "Ajuste de capital".

• Las reservas de conversión fueron expresadas en términos reales, segregando el efecto inflacionario.

• Las otras reservas de resultados no fueron reexpresadas en la aplicación inicial y se reexpresaron, siguiendo la metodología descripta precedentemente, a partir de dicha fecha.

(b) Moneda funcional y moneda de presentación

La moneda funcional de la Sociedad se ha determinado como la moneda del ambiente económico principal en que funciona. La moneda funcional de la Sociedad es el Peso argentino (ARS).

La moneda de presentación de los presentes estados financieros es ARS siendo ésta la moneda funcional de la sociedad controlante.

(c) Transacciones y saldos en moneda distinta a la moneda funcional

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones o de la valuación cuando las partidas son medidas al cierre. Las ganancias y pérdidas en moneda funcional que resultan de la liquidación de estas transacciones y de la conversión de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera a los tipos de cambio del cierre, se reconocen en el estado de resultados, en el rubro "Resultados financieros, netos". Excepto, cuando son diferidos en el patrimonio por transacciones que califican como coberturas de flujos de efectivo, si ello fuera aplicable.

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Cr. Guillermo M. Bosio Presidente Presidente Contador Público (UNC) Comisión Fiscalizadora

C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Víctor Jorge Aramburu Alfredo Gustavo Pagani

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.9 Información financiera en economías de alta inflación / Conversión de moneda extranjera

(d) Estados financieros de subsidiarias con monedas funcionales diferentes a la moneda de presentación

Las cifras incluidas en los estados financieros correspondientes a cada una de las entidades sobre las cuales la Sociedad posee participaciones se expresan en su moneda funcional, es decir, en la moneda del ambiente económico principal en el que opera la entidad.

En general, para el caso de las inversiones en sociedades ubicadas en el exterior, se ha definido como moneda funcional a la moneda de cada país, dado que es la moneda del ambiente económico primario en que operan dichas entidades. Los estados financieros de estas entidades se presentan en ARS, que es la moneda funcional de Cartocor S.A. Los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión son los siguientes:

		MONEDA LOCAL POR CADA ARS
PAÍS	MONEDA LOCAL	31.12.2023	31.12.2022
Chile	CLP	1,0890	4,8365
Perú	PEN	0,0046	0,0216

A los efectos de la conversión de los estados financieros de sociedades cuya moneda funcional no se corresponde a la de una economía hiperinflacionaria, como es el caso de los países de las subsidiarias de la Sociedad, se procede de la siguiente manera:

• (a) los activos y pasivos se convierten al tipo de cambio de la fecha de cierre;
• (b) los ingresos y gastos se convierten al tipo de cambio promedio de cada mes (a menos que este promedio no sea una aproximación razonable del efecto acumulado de los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones, en cuyo caso los ingresos y gastos se convierten a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones);
• (c) las diferencias de cambio resultantes se reconocen como otros resultados integrales; y
• (d) para la valuación del rubro inversiones en subsidiarias y/o la elaboración de los estados financieros consolidados en la moneda de una economía hiperinflacionaria, los ingresos y gastos se reexpresan a moneda de cierre y se convierten al tipo de cambio de cierre del ejercicio, las diferencias de conversión se reexpresan y han sido reconstituidas en términos reales.

Cuando se vende o se dispone de una inversión, las diferencias de cambio se reconocen en el estado de resultados como parte de la pérdida o ganancia por venta/disposición.

2.10 Activos biológicos

Comprende, principalmente, a plantaciones de la subsidiaria Papel Misionero S.A.I.F.C., de pino de especie Taeda y Ellioti. Estos activos biológicos son utilizados principalmente para la obtención de madera (productos biológicos) que luego es consumida en la producción de papel virgen.

Las plantaciones forestales se contabilizan como "Activos biológicos" hasta su recolección. La madera cosechada, producto biológico resultante de dichas plantaciones se transfieren a "Existencias" (nota 2.12) a su valor razonable una vez que es recolectada.

En la etapa inicial de su desarrollo biológico (de 0 a 3 años desde su plantación), es decir, hasta que las plantaciones alcancen un estado fenológico que permita estimar de manera razonable su rendimiento, se valúan a costo histórico el cual incluye principalmente los costos de cultivo, labores e insumos relacionados. Superada esta etapa, se valúan a su valor razonable menos los costos de cosecha. Dicho valor razonable se determina en forma separada del terreno en el que están implantadas éstas, los cuales se miden de acuerdo a los criterios adoptados para el rubro "Propiedad, planta y equipos" (nota 2.3).

En virtud de que no existe un mercado activo para este tipo de activos biológicos (plantaciones de madera en pie) en su ubicación y condición a la fecha de los presentes estados financieros consolidados, dicho valor razonable es estimado en función del valor presente de los flujos netos de efectivo esperados (principalmente valor razonable de los productos biológicos a cosechar), sobre la base de planes de administración forestal sustentable considerando el potencial de crecimiento de los bosques y descontados utilizando una tasa adecuada a las circunstancias. A los efectos de tal estimación, se consideran, entre otros, factores tales como el estado fenológico y variedad de las plantaciones, el rendimiento esperado por hectárea de acuerdo a las condiciones naturales del suelo, el precio de la madera y los costos estimados de labores e insumos hasta la fecha de la tala.

Asimismo, aquellos activos biológicos que se estima cosechar dentro de los próximos doce meses, son clasificados como activos corrientes.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.10 Activos biológicos

La diferencia entre el valor razonable de los productos biológicos recolectados en el ejercicio y los respectivos costos de producción, así como la diferencia entre el valor razonable de los activos biológicos no cosechados al cierre y su correspondiente costo, y los cambios en el valor razonable de los activos biológicos durante el ejercicio, se imputan en el rubro "Resultados generados por activos biológicos" del estado de resultados consolidado.

2.11 Activos financieros

2.11.1 Clasificación

La Sociedad y sus subsidiarias clasifican sus activos financieros en las siguientes categorías:

• (i) Activos financieros a costo amortizado y
• (ii) Activos financieros a valor razonable.

La clasificación depende del modelo de negocio de la Sociedad y sus subsidiarias para gestionar los activos financieros, y las características de los flujos de efectivo contractuales del activo financiero.

(i) Activos financieros a costo amortizado

Los activos financieros se valúan a costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

• (a) el activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y
• (b) las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar. en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el importe del capital pendiente.

Adicionalmente y para los activos que cumplan con las condiciones arriba mencionadas, la NIIF 9 contempla la opción de designar al momento del reconocimiento inicial, un activo como medido a su valor razonable si al hacerlo elimina o reduce significativamente una inconsistencia de valuación o reconocimiento (algunas veces denominada "asimetría contable") que surgiría en caso de que la valuación de los activos o pasivos o el reconocimiento de las ganancias o pérdidas de los mismos se efectuase sobre bases diferentes. La Sociedad y sus subsidiarias no han designado ningún activo financiero a valor razonable haciendo uso de esta opción.

(ii) Activos financieros a valor razonable

Los activos financieros a valor razonable son aquellos que no se valúan a costo amortizado.

2.11.2 Reconocimiento y medición

Las compras y ventas habituales de activos financieros se reconocen a la fecha de la negociación, fecha en la que la Sociedad y sus subsidiarias se comprometen a comprar o vender el activo.

Los activos financieros clasificados como "a costo amortizado", se reconocen inicialmente a su valor razonable más los costos de transacción. Estos activos devengan los intereses en base al método de interés efectivo.

Los activos financieros clasificados como "a valor razonable" con cambios en resultados se reconocen inicialmente a valor razonable y los costos de transacción se reconocen como gasto en el estado de resultados. Posteriormente se valúan a valor razonable.

Los activos financieros se dejan de reconocer cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de los mismos expiran o se transfieren y la Sociedad y sus subsidiarias han transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios derivados de su propiedad.

Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se registran posteriormente a su valor razonable.

Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable se incluyen en el estado de resultados consolidado en el rubro "Resultados financieros, netos", en el ejercicio en el que se producen los referidos cambios en el valor razonable.

La Sociedad y sus subsidiarias evalúan a cada fecha de cierre si existe evidencia objetiva de la desvalorización o deterioro en el valor de un activo financiero o grupo de activos financieros medidos a costo amortizado.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.11.2 Reconocimiento y medición

Un activo financiero o grupo de activos financieros es desvalorizado y la pérdida por desvalorización reconocida si hay evidencia objetiva de desvalorización como resultado de uno o más eventos ocurridos con posterioridad al reconocimiento inicial del activo y dicho evento (o eventos) tienen un impacto en la estimación futura de los flujos de efectivo del activo financiero o grupo de activos financieros.

Las pruebas de deterioro sobre las cuentas por cobrar se describen en la nota 2.13.

2.12 Existencias

Las existencias se registran al costo o a su valor neto de realización, el que resulte menor. El costo se determina usando el método de precio promedio ponderado (PPP). El costo de los productos terminados y de los productos en proceso comprende los costos de materia prima, mano de obra directa, otros costos directos y gastos generales de fabricación, sobre la base de la capacidad de operación normal. y excluye a los costos de financiamiento. El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones, menos los gastos de venta directos.

La previsión por desvalorización y obsolescencia de existencias se determina para aquellos bienes que al cierre tienen un valor neto de realización inferior a su costo histórico, y para reducir ciertas existencias de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización / utilización, a las fechas respectivas.

Las existencias que comprenden los productos agropecuarios que el grupo haya recolectado de sus activos biológicos (madera), se valúan para su reconocimiento inicial, por el valor de mercado a dicha fecha, menos los costos directos de venta / transferencia estimados en el momento de su recolección.

2.13 Créditos por ventas y otros créditos

Las cuentas por cobrar comerciales y otros créditos se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método del interés efectivo, menos la previsión por incobrabilidad.

La Sociedad y sus subsidiarias miden la previsión para créditos incobrables por un monto igual a las pérdidas esperadas para toda la vida del crédito. La determinación de la pérdida esperada a reconocerse se calcula en función de un porcentaje de incobrabilidad por rangos de vencimiento para cada crédito. Dicho porcentaje histórico debe contemplar las expectativas de cobrabilidad futuras de los créditos y por tal motivo aquellos cambios de comportamiento estimados.

El valor en libros del activo se reduce por medio de una cuenta de previsión y el monto de la pérdida se reconoce con cargo al estado de resultados consolidado en el rubro "Gastos de comercialización". Cuando una cuenta por cobrar se considera incobrable se da de baja contra la respectiva previsión para cuentas por cobrar. El recupero posterior de montos previamente reconocidos como pérdidas se reconoce con crédito al rubro "Gastos de comercialización" en el estado de resultados consolidado.

2.14 Efectivo y equivalentes de efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen el efectivo disponible depósitos de libre disponibilidad en bancos y otras inversiones altamente líquidas de corto plazo con vencimientos originales de tres meses o menos y con una baja exposición a cambios de valor significativos.

Los activos registrados en efectivo y equivalentes de efectivo se registran a su valor razonable o al costo amortizado que se aproxima a su valor razonable.

2.15 Capital social

Las acciones ordinarias se clasifican en el patrimonio neto y se mantienen registradas a su valor nominal. Cuando se adquieren acciones de la Sociedad (acciones propias en cartera), el pago efectuado incluyendo cualquier costo directamente atribuible a la transacción (neto de impuestos) se deduce del patrimonio neto hasta que las acciones se cancelen o vendan.

2.16 Préstamos

Los préstamos se reconocen inicialmente a su valor razonable neto de los costos incurridos en la transacción y, posteriormente se registran a su costo amortizado. Cualquier diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costos de la transacción) y el valor de cancelación se reconoce en el estado de resultados consolidado durante el período del préstamo usando el método de la tasa de interés efectiva.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.17 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas

Las cuentas por pagar se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método de la tasa de interés efectiva.

2.18 Impuestos a las ganancias

(a) Impuesto a las ganancias

El cargo por impuesto a las ganancias del ejercicio comprende al impuesto corriente y el diferido. El impuesto se reconoce en el estado de resultados consolidado, excepto cuando se trata de partidas que deban ser reconocidas directamente en otros resultados integrales. En este caso, el impuesto a las ganancias relacionado de tales partidas también se reconoce en dicho estado.

- Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente consolidado corresponde a la sumatoria de los cargos de las distintas sociedades que se consolidan. Los cuales fueron determinados, en cada caso, mediante la aplicación de la tasa del impuesto sobre el resultado impositivo, conforme a las Ley de Impuesto a las Ganancias, o normativa equivalente de los países en los que cada una de ellas operan.

La Sociedad y sus subsidiarias evalúan periódicamente la posición asumida en las declaraciones juradas de impuestos respecto de situaciones en las que las leyes tributarias son objeto de interpretación. En caso de corresponder. se constituyen provisiones sobre los montos que espera deberá pagar a las autoridades tributarias.

- Impuesto a las ganancias – Método diferido

La Sociedad y cada una de sus subsidiarias aplicaron el método del impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados, en base a su probabilidad de utilización. A efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos si correspondiese la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización considerando las normas vigentes en cada país a la fecha de los presentes estados financieros consolidados

Los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida que sea probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporales.

La Sociedad reconoce un pasivo por impuesto diferido en el caso de diferencias temporales imponibles relacionadas con las inversiones en subsidiarias, excepto que se den las dos condiciones siguientes:

• (i) La Sociedad controla la oportunidad en que se revertirán las diferencias temporales;
• (ii) Es probable que dicha diferencia temporal no se revierta en un momento previsible en el futuro.

Los saldos de impuestos a las ganancias diferidos activos y pasivos se compensan cuando existe el derecho legal a compensar impuestos activos corrientes con impuestos pasivos corrientes y cuando se relacionen con la misma autoridad fiscal de la Sociedad o de las distintas subsidiarias en donde exista intención y posibilidad de liquidar los saldos impositivos sobre bases netas.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.19 Beneficios sociales

(a) Planes de pensión

La Sociedad y sus subsidiarias ofrecen a determinados empleados de cierto nivel jerárquico y que sean específicamente designados como beneficiarios, beneficios post-empleo, encuadrados en un plan de pensión. El derecho a este tipo de prestaciones está condicionado a la permanencia del empleado hasta encuadrar en algunas de las condiciones resolutorias previstas en el plan, tales como jubilación, Muerte, invalidez total y permanente etc. y durante un mínimo determinado de años. Estas obligaciones asumidas por la Sociedad y sus subsidiarias califican como "Planes de Beneficios Definidos", conforme a la categorización prevista en la NIC 19 "Beneficios a los empleados". No se tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios. Los costos esperados de estas prestaciones se devengan durante la vida laboral de los empleados. El pasivo reconocido en el estado de situación financiera consolidada es el valor actual de la obligación a la fecha de cierre. La obligación por beneficios definidos se calcula anualmente de acuerdo con el método de la unidad de crédito proyectada. El valor actual de la obligación por beneficios definidos se determina descontando los flujos de salida de efectivo futuros estimados, utilizando una tasa de interés de bonos corporativos de alta calidad denominados en la misma moneda en la que se pagarán las prestaciones cuyos plazos de vencimientos son similares a los de las correspondientes obligaciones.

Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen de ajustes por la experiencia y cambios en las hipótesis actuariales se reconocen en "Otros resultados integrales" en el período en el que surgen.

Los costos por servicios pasados se reconocen inmediatamente en el resultado.

(b) Gratificaciones por jubilación

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. Estas obligaciones asumidas por la Sociedad y sus subsidiarias califican como "Planes de Beneficios Definidos", conforme a la categorización prevista en la NIC 19 "Beneficios a los empleados". No se tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios. Los costos esperados de estas prestaciones se devengan durante la vida laboral de los empleados usando la misma metodología contable que la que se utiliza para los planes de pensiones de beneficios definidos. Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen de ajustes por la experiencia y cambios en las hipótesis actuariales se reconocen en "Otros resultados integrales" en el período en el que surgen. Los costos por servicios pasados se reconocen inmediatamente en el resultado.

(c) Beneficios por retiro anticipado

Los beneficios por cese se reconocen cuando la relación laboral se interrumpe antes de la fecha normal de retiro o cuando un empleado acepta voluntariamente el cese a cambio de estos beneficios. Estos beneficios se pagan durante un período de tiempo que generalmente se extiende hasta un año después de la fecha prevista para su jubilación. La Sociedad y sus subsidiarias reconocen los beneficios por retiro anticipado cuando está demostrablemente comprometido ya sea: i) a poner fin a la relación laboral de empleados de acuerdo con un plan formal detallado sin posibilidad de renuncia; o ii) proporcionar beneficios por cese como resultado de una oferta hecha para incentivar el retiro voluntario. Estos beneficios son reconocidos al valor presente de los flujos de fondos que la Sociedad y sus subsidiarias esperan desembolsar.

(d) Gratificaciones al personal

La Sociedad y sus subsidiarias reconocen un pasivo y un gasto por gratificaciones cuando el beneficio se devenga. Asimismo, la Sociedad y sus subsidiarias reconocen una provisión cuando está obligado legal o contractualmente, o cuando existe una práctica del pasado que ha creado una obligación asumida.

(e) Contribuciones de seguridad social

Las leyes de seguridad social vigentes en Argentina brindan beneficios de pensión que se pagarán a las personas jubiladas con fondos de jubilación del Estado. Según lo estipulado por las leyes respectivas, la Sociedad y sus subsidiarias de Argentina, hacen contribuciones mensuales calculadas sobre la base del salario de cada colaborador para financiar esos planes.

Asimismo, en la mayoría de los países donde la Sociedad y sus subsidiarias tienen operaciones, estas realizan contribuciones similares al sistema de seguridad social, de acuerdo a las leyes vigentes en cada país.

Dichos montos se consideran como gastos al momento en que se incurren y se exponen en el rubro "Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios" expuesto en nota 26.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.20 Provisiones

Las provisiones se reconocen cuando la Sociedad y sus subsidiarias tienen una obligación presente, ya sea legal o asumida como resultado de hechos pasados, es probable que origine una salida de recursos que serán necesarios para cancelar la obligación, y puede hacerse una estimación confiable del monto de la obligación.

Las provisiones se miden al valor presente de los desembolsos que se espera se requerirán para cancelar la obligación utilizando una tasa de interés que refleje las actuales condiciones del mercado sobre el valor del dinero y los riesgos específicos para dicha obligación. El incremento en la provisión por el paso del tiempo se reconoce en el rubro "resultados financieros, netos" del estado de resultados consolidado.

Se reconocen las siguientes provisiones:

Para juicios laborales, civiles y comerciales: se determinan en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad y sus subsidiarias, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Para otras contingencias: se constituyen para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad y sus subsidiarias. En la estimación de los montos se considera la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad y sus subsidiarias.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados, la Dirección de la Sociedad entiende que no se han presentado elementos que permitan determinar la existencia de otras contingencias que puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados financieros consolidados.

2.21 Distribución de dividendos

La distribución de dividendos a los accionistas de la Sociedad se reconoce como pasivo en los estados financieros en el ejercicio en el que los dividendos se aprueban por los accionistas de la Sociedad.

2.22 Reconocimiento de ingresos

(a) Ingresos por ventas de bienes y servicios

Los ingresos comprenden el valor razonable de lo cobrado o por cobrar por la venta de bienes y servicios en el curso normal de las operaciones de la Sociedad y sus subsidiarias. Los ingresos por ventas se muestran netos de descuentos.

La Sociedad y sus subsidiarias reconocen sus ingresos cuando su importe se puede medir confiablemente, el control sobre los productos se ha transferido o prestado los servicios y es probable que los beneficios económicos fluyan a la entidad en el futuro. Se considera que el monto de los ingresos no se puede medir confiablemente hasta que no se hayan resuelto todas las contingencias relativas a la venta o prestación del servicio.

En cuanto a las ventas de servicios, el ingreso es reconocido en el ejercicio en el que el mismo es prestado, en función del grado de cumplimiento.

Los ingresos por ventas, netos del impuesto al valor agregado, devoluciones y descuentos comerciales, se reconocen después de que la Sociedad y sus subsidiarias han transferido, a quien compra, los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de esos bienes y no mantiene el derecho a disponer de ellos, lo cual generalmente ocurre con la entrega y recepción en los depósitos de quienes adquirieron los productos.

(a.1) Ventas en el mercado local

La Sociedad y sus subsidiarias generan sus ingresos principalmente, por la venta de productos de industriales, el cual comprende las ventas de cartón corrugado, envases flexibles, celulosa, papel kraft de fibra virgen y bolsas de papel a clientes industriales y frutihortícolas. Los ingresos por ventas, netos del impuesto al valor agregado, devoluciones y descuentos a clientes, se reconocen después de que la Sociedad y sus subsidiarias han transferido al comprador los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de esos bienes y no mantiene el derecho a disponer de ellos, lo cual generalmente ocurre con la entrega y recepción en los depósitos del comprador.

(a.2) Exportaciones

El reconocimiento de ingresos se basa en los Incoterms 2010, siendo las reglas oficiales para la interpretación de términos comerciales emitidos por la Cámara de Comercio Internacional.

En el caso de existir discrepancias entre los acuerdos comerciales y los Incoterms definidos para la operación, primarán los establecidos en los contratos.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.22 Reconocimiento de ingresos

(b) Intereses

Los ingresos por intereses se reconocen sobre la base de la proporción de tiempo transcurrido, usando el método de la tasa de interés efectiva.

(c) Alquileres

Los ingresos por el alquiler de inversiones inmobiliarias se reconocen en el estado de resultados consolidados sobre la base del método de línea recta en el plazo del arrendamiento.

NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

La preparación de los presentes estados financieros consolidados requiere que la Sociedad y sus subsidiarias realicen estimaciones y evaluaciones sobre sucesos futuros, aplique juicios críticos y establezca premisas que tienen efectos en la aplicación de las políticas contables y en los montos de los activos y pasivos y de los ingresos y egresos informados.

Dichas estimaciones y juicios se encuentran en permanente evaluación y están basados en experiencias pasadas y en factores que son razonables bajo las circunstancias existentes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros consolidados.

Las estimaciones y políticas contables que tienen un riesgo significativo de causar ajustes en el importe de los activos y pasivos registrados en los presentes estados financieros consolidados se detallan a continuación:

(a) Recuperabilidad de elementos de propiedad, planta y equipos

La Sociedad y sus subsidiarias evalúan la recuperabilidad de los elementos de propiedad, planta y equipos cuando ocurren hechos o se suscitan cambios en las circunstancias que indican que el valor de libros de un bien puede no ser recuperable. El valor en libros de los elementos de propiedad, planta y equipos es considerado desvalorizado por la Sociedad y sus subsidiarias cuando el valor en uso, calculado mediante la estimación de los flujos de efectivo esperados de dichos activos, descontados e identificables por separado, o su valor neto realizable, sea inferior a su valor en libros.

Una pérdida por desvalorización previamente reconocida se revierte cuando existe un cambio posterior en las estimaciones utilizadas para computar el valor recuperable del bien. En ese caso, el nuevo valor no puede superar el valor que hubiera tenido a la nueva fecha de medición si no se hubiese reconocido la desvalorización. Tanto el cargo de desvalorización como su reversión son reconocidos como resultados.

La determinación de los valores de uso requiere la utilización de estimaciones y se basa en las proyecciones de flujos de efectivo confeccionados a partir de presupuestos financieros que cubren un período máximo de cinco años. Los flujos de efectivo que superan el período de cinco años son extrapolados usando tasas de crecimiento estimadas, las cuales no exceden a la tasa de crecimiento promedio de largo plazo de cada uno de los negocios involucrados.

Las principales presunciones claves están relacionadas con los márgenes de contribución marginal, los cuales son determinados sobre la base de resultados pasados, otras fuentes externas de información y las expectativas de desarrollo del mercado.

Las tasas de descuento usadas son el respectivo costo promedio de capital ("WACC") el cual es considerado un buen indicador del costo de capital. Cada una de las WACCs utilizadas, son estimadas considerando la industria, el país y el tamaño del negocio.

La estimación de los valores netos realizables, en caso de ser necesario su cálculo, es efectuada a través de valuaciones preparadas por tasadores independientes, conforme a los criterios definidos por la International Valuation Standards ("IVS").

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

(b) Previsiones para deudores incobrables

La Sociedad y sus subsidiarias aplican la metodología de desvalorización de créditos bajo el modelo de pérdida crediticia esperada establecido por la NIIF 9. Para cuentas por cobrar comerciales, la Sociedad y sus subsidiarias aplicaron el enfoque simplificado para estimar las pérdidas crediticias esperadas, que requiere el uso del criterio de provisión de pérdida durante toda la vida de los créditos comerciales. La determinación de la pérdida esperada se calcula en función a un porcentaje de incobrabilidad por rangos de vencimientos de cada crédito comercial. Para medir la pérdida crediticia esperada, las cuentas por cobrar comerciales se han agrupado en función de sus características en cuanto a riesgo de crédito y el tiempo que ha transcurrido como créditos vencidos.

(c) Provisiones

Se realizan provisiones para ciertas contingencias probables por reclamos civiles, impositivos, comerciales y laborales que ocasionalmente se generan en el curso ordinario de los negocios. Con el propósito de determinar el nivel apropiado de provisiones relacionadas con estas contingencias, basados en el consejo de nuestros asesores legales internos y externos, determinamos la probabilidad de cualquier sentencia o resolución adversa relacionada con estas cuestiones, así como el rango de pérdidas probables que pudieran resultar de las potenciales resoluciones. De corresponder. se hace una determinación del monto de provisiones requeridas para estas contingencias luego de un cuidadoso análisis de cada caso particular.

(d) Impuesto a las ganancias

La Sociedad y sus subsidiarias deben realizar la estimación de los impuestos a las ganancias en cada una de las jurisdicciones en las que operan. Este proceso incluye la estimación realizada jurisdicción por jurisdicción de la exposición impositiva final y la determinación de diferencias temporarias resultantes del tratamiento diferido en ciertos rubros, tales como devengamientos y amortizaciones, a los fines impositivos y contables. Estas diferencias pueden resultar en activos y pasivos impositivos diferidos, los cuales se incluyen en nuestro estado de situación financiera consolidado. La Sociedad y sus subsidiarias determinan en el curso de sus procedimientos de planificación fiscal, el año fiscal de la reversión de sus activos y pasivos impositivos diferidos y si existirán futuras ganancias gravadas en esos períodos. Se reversan en el ejercicio correspondiente los activos y pasivos impositivos diferidos por diferencias temporarias que habían sido oportunamente registradas, si se anticipa que la futura reversión tendrá lugar en un año de pérdida impositiva. Se requiere un análisis gerencial detallado para determinar nuestras provisiones por impuestos a las ganancias y activos y pasivos impositivos diferidos.

Dicho análisis implica efectuar estimaciones de la ganancia imponible en las jurisdicciones en las que operamos y el período durante el cual los activos y pasivos impositivos diferidos serán recuperables. Si los resultados finales difieren de estas estimaciones, o si ajustamos estas estimaciones en períodos futuros, nuestra situación financiera y resultados podrían verse afectados.

(e) Activos biológicos

En la determinación del valor razonable de estos activos, efectuamos estimaciones del valor presente de los flujos netos de efectivo esperados descontados utilizando una tasa relevante para el activo en cuestión. En tal sentido, se consideran, entre otros, factores tales como el estado fenológico de las plantaciones, el rendimiento esperado por hectárea sujeto a variaciones climáticas, el precio de la producción y los costos estimados de labores e insumos hasta la fecha de la recolección.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 4. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

En los siguientes cuadros se detalla la composición y evolución del rubro:

	Terrenos	Construcciones	Máquinas e instalaciones	Muebles, herramientas, vehículos y otros equipos	Obras en construcción y equipos en tránsito	Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	9.726.563	101.115.090	230.142.339	24.704.438	3.507.884	369.196.314
Altas	-	192.442	501.914	1.749.447	4.993.975	7.437.778
Bajas (1)	-	(130.559)	(1.176.854)	(2.390.134)	-	(3.697.547)
Transferencias	-	1.196.402	1.687.384	27.973	(2.911.759)	-
Efecto conversión	234.064	2.393.145	5.505.780	559.523	204.137	8.896.649
Valor de origen al cierre del ejercicio	9.960.627	104.766.520	236.660.563	24.651.247	5.794.237	381.833.194
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	-	(65.012.489)	(184.839.741)	(12.523.307)	-	(262.375.537)
Bajas (1)	-	130.493	1.175.391	64.737	-	1.370.621
Depreciación del ejercicio (2)	-	(2.409.432)	(5.115.931)	(942.535)	-	(8.467.898)
Efecto conversión	-	(878.893)	(3.911.388)	(268.581)	-	(5.058.862)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	-	(68.170.321)	(192.691.669)	(13.669.686)	-	(274.531.676)
TOTAL AL 31.12.2023	9.960.627	36.596.199	43.968.894	10.981.561	5.794.237	107.301.518

(1) El destino contable de las bajas del ejercicio se informa en el rubro "Otros ingresos / (egresos) – netos" del estado de resultados consolidado, a excepción de "Plantas productoras" que se informa en el rubro "Resultados generados por activos biológicos" del estado de resultados consolidado.

(2) El destino contable de las depreciaciones del ejercicio se informa en nota 26.

	Terrenos	Construcciones	Máquinas e instalaciones	Muebles, herramientas, vehículos y otros equipos	Obras en construcción y equipos en tránsito	Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	9.805.340	99.254.672	218.953.749	22.652.881	13.165.541	363.832.183
Altas	-	134.936	831.371	2.241.951	5.209.535	8.417.793
Bajas (1)	-	-	(185.029)	(184.739)	-	(369.768)
Transferencias	-	2.494.490	12.189.264	145.835	(14.829.589)	-
Efecto conversión	(78.777)	(769.008)	(1.647.016)	(151.490)	(37.603)	(2.683.894)
Valor de origen al cierre del ejercicio	9.726.563	101.115.090	230.142.339	24.704.438	3.507.884	369.196.314
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	-	(62.552.474)	(177.936.135)	(11.765.796)	-	(252.254.405)
Bajas (1)	-	-	108.102	119.082	-	227.184
Depreciación del ejercicio (2)	-	(2.686.834)	(8.203.113)	(958.858)	-	(11.848.805)
Efecto conversión	-	226.819	1.191.405	82.265	-	1.500.489
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	-	(65.012.489)	(184.839.741)	(12.523.307)	-	(262.375.537)
TOTAL AL 31.12.2022	9.726.563	36.102.601	45.302.598	12.181.131	3.507.884	106.820.777

(1) El destino contable de las bajas del ejercicio se informa en el rubro "Otros ingresos / (egresos) – netos" del estado de resultados consolidado, a excepción de "Plantas productoras" que se informa en el rubro "Resultados generados por activos biológicos" del estado de resultados consolidado. (2) El destino contable de las depreciaciones del ejercicio se informa en nota 26.

Se detalla la vida útil de los componentes del rubro en nota 2.3.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 4. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

Pruebas de desvalorización de elementos de propiedad, planta y equipos

Tal como se expone en nota 3 (a), la Sociedad y sus subsidiarias evalúan la recuperabilidad de sus elementos de Propiedad, planta y equipos cuando observan indicios de deterioro de los mismos. Al 31 de diciembre de 2023 y 2022, los elementos de Propiedad, planta y equipos más significativos, que fueron sometidos a dichas pruebas, se resumen en los cuadros a continuación, detallándose el resultado de las evaluaciones y los métodos de estimación de sus valores recuperables empleados en cada caso:

Al 31 de diciembre de 2023:

Sociedad	Valor de libros sujeto a evaluación	Previsión por desvalorización	Valor de libros al 31.12.2023	Método de estimación del valor recuperable	Observaciones
Cartocor S.A.	10.725.618	-	10.725.618	Valor de uso	• Modelo de flujos de fondos netos descontados. • Unidad generadora de efectivo incluye a los activos y pasivos afectados a la fabricación de ciertos productos. • Principales premisas: - Márgenes de contribución marginal. - Período cubierto: 16 años (vida útil promedio). - Tasa de descuento: 14,65% anual.

Para el caso de los activos incluidos en la Sociedad, de acuerdo a lo requerido por la NIC 36 "Deterioro del valor de los activos", un aumento de la tasa de descuento de 83 puntos básicos aproximadamente (de 14,65% a 15,48%), ó una disminución de las proyecciones de los flujos de fondos del 3,50% cada año y en cada flujo proyectado, manteniendo el resto de las variables constantes, ocasionarían que dicho valor recuperable estimado sea igual al valor de libros e implicaría, en consecuencia, la registración de una desvalorización a partir de dichos valores.

Al 31 de diciembre de 2022:

Sociedad	Valor de libros sujeto a evaluación	Previsión por desvalorización	Valor de libros al 31.12.2022	Método de estimación del valor recuperable	Observaciones
Cartocor S.A.	11.333.127	-	11.333.127	Valor de uso	• Modelo de flujos de fondos netos descontados. • Unidad generadora de efectivo incluye a los activos y pasivos afectados a la fabricación de ciertos productos. • Principales premisas: - Márgenes de contribución marginal. - Período cubierto: 12 años (vida útil promedio). - Tasa de descuento: 11,57% anual.

Para el caso de los activos incluidos en la Sociedad, de acuerdo a lo requerido por la NIC 36 "Deterioro del valor de los activos", un aumento de la tasa de descuento de 309 puntos básicos aproximadamente (de 13,98% a 17,07%), ó una disminución de las proyecciones de los flujos de fondos del 13,55% cada año y en cada flujo proyectado, manteniendo el resto de las variables constantes, ocasionarían que dicho valor recuperable estimado sea igual al valor de libros e implicaría, en consecuencia, la registración de una desvalorización a partir de dichos valores.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 5. ACTIVOS POR DERECHO DE USO

En el siguiente cuadro se detalla la composición y evolución del rubro:

	Inmuebles e instalaciones
	31.12.2023	31.12.2022
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	1.583.371	1.593.071
Actualización de arrendamientos variables	(76.053)	(28.095)
Altas	573.608	119.870
Bajas	(24.727)	-
Efecto conversión	672.827	(101.475)
Valor de origen al cierre del ejercicio	2.729.026	1.583.371
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	(758.862)	(424.801)
Bajas	24.168	-
Depreciación del ejercicio (1)	(419.524)	(359.358)
Efecto conversión	(445.885)	25.297
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	(1.600.103)	(758.862)
TOTAL AL CIERRE DEL EJERCICIO	1.128.923	824.509

(1) El destino contable de las depreciaciones del ejercicio se informa en nota 26.

NOTA 6. PROPIEDADES DE INVERSIÓN

En el siguiente cuadro se detalla la composición y evolución del rubro propiedades de inversión:

	Terrenos
	31.12.2023	31.12.2022
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	74.158	74.158
Valor de origen al cierre del ejercicio	74.158	74.158
TOTAL AL CIERRE DEL EJERCICIO	74.158	74.158

Las propiedades de inversión se computan a su costo depreciado. Su valor razonable en moneda de cierre, al 31 de diciembre de 2023 y 2022 es de ARS 154.647 y ARS 108.837, respectivamente. Dichos valores fueron obtenidos de informes preparados por tasadores profesionales independientes, elaborados utilizando un enfoque de comparación de precios de ventas de propiedades comparables geográficamente cercanas (Nivel 2 de jerarquía de valor razonable).

Los ingresos generados por las propiedades de inversión al 31 de diciembre de 2023 y 2022 se reconocieron en el rubro "Otros ingresos / (egresos) – neto" en el estado de resultados individual (nota 29).

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 7. ACTIVOS INTANGIBLES

En el siguiente cuadro se detalla la composición y evolución del rubro activos intangibles:

		Software y licencias relacionadas
	31.12.2023	31.12.2022
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	1.853.981	1.679.695
Altas	-	183.665
Efecto conversión	27.880	(9.379)
Valor de origen al cierre del ejercicio	1.881.861	1.853.981
Amortización
Amortización acumulada al inicio del ejercicio	(948.726)	(623.155)
Amortización del ejercicio (1)	(357.713)	(334.953)
Efecto conversión	(27.880)	9.382
Amortización acumulada al cierre del ejercicio	(1.334.319)	(948.726)
TOTAL AL CIERRE DEL EJERCICIO	547.542	905.255

(1) El destino contable del cargo por amortización del ejercicio se informa en nota 26.

Los gastos de investigación y desarrollo, que no cumplen con los criterios para ser capitalizados, se imputan al resultado del ejercicio. Dichos gastos expresados en moneda homogénea al 31 de diciembre de 2023 y 2022 ascienden a ARS 1.348.323 y ARS 1.393.020, respectivamente.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 8. ACTIVOS BIOLÓGICOS

En los siguientes cuadros, se expone la composición y evolución de activos biológicos:

	Plantaciones Forestales (3)
	31.12.2023	31.12.2022
Total no corriente al inicio del ejercicio	7.603.783	7.982.128
Total corriente al inicio del ejercicio	518.684	1.847.823
Total al inicio del ejercicio	8.122.467	9.829.951
	31.12.2023	31.12.2022
Saldo al inicio del ejercicio	8.122.467	9.829.951
Altas a costo	1.157.985	859.270
Reconocimiento inicial y cambios en el valor razonable (1)	(3.011.197)	(2.059.130)
Baja por recolección de productos biológicos (2)	(1.186.205)	(507.624)
TOTAL AL CIERRE DEL EJERCICIO	5.083.050	8.122.467
Total no corriente al cierre del ejercicio	3.670.431	7.603.783
Total corriente al cierre del ejercicio	1.412.619	518.684

(1) Incluye la totalidad de los cambios en el valor razonable de los activos biológicos acaecida en el ejercicio, con independencia de si los mismos se encuentran talados al cierre.

(2) La contrapartida, se expone en la línea "Recolección de productos biológicos" de la nota 28.

(3) En función del estado fenológico alcanzado al cierre del ejercicio, se valuaron a coso o valor razonable menos costos de cosecha, según corresponda (nota 2.10).

Se detalla a continuación, la información relativa a recolección de productos biológicos y cantidades físicas, relacionadas a las principales clases de activos biológicos (plantaciones forestales):

	31.12.2023	31.12.2022
Recolección de productos biológicos correspondiente al ejercicio cerrado	(1) 140.817 Tn.	(1) 52.512 Tn.
Superficie afectada a los activos biológicos al cierre del ejercicio	5.787 Has.	6.043 Has.
Vidas útiles estimadas	17 años (2)	17 años (2)

(1) Corresponde a Tn. de madera.

(2) Corresponde a edad promedio de cosecha.

La metodología de determinación del valor razonable de cada uno de estos activos biológicos se describe en nota 2.10.

Los activos biológicos de la subsidiaria Papel Misionero S.A.I.F.C. son medidos en el "Nivel 3" de jerarquías de valor razonable al 31 de diciembre de 2023 y 2022, de acuerdo con la explicación mencionada en la nota 33.2.

Los siguientes datos no observables se utilizaron para la medición de plantaciones forestales:

Activos biológicos a valor razonable	Valor razonable al 31.12.23	Técnica de medición	Datos no observables	Relación de datos no observables con valor razonable
			Rendimiento de madera por hectáreas	Cuanto mayor es el rendimiento mayor es el valor razonable.
		Valor presente de los flujos	Precio de mercado de madera	Cuanto mayor es el precio mayor es el valor razonable.
Plantaciones forestales	4.135.099	netos de efectivo descontados	Tasa de descuento	Cuanto mayor es la tasa de descuento menor es el valor razonable.
			Costos de implantación, mantenimiento y cosecha	Cuanto mayores son los costos de implantación, mantenimiento y cosecha, menor es el valor razonable.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 9. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

El impuesto a las ganancias diferido se compone de la siguiente manera para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre 2023 y 31 de diciembre 2022:

Evolución por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2023:

	Saldos al inicio del ejercicio	Cargo imputado en resultados	Cargo imputado en otros resultados integrales	Efecto conversión	Saldos al 31.12.2023
Activos
Créditos por ventas y otros créditos	59.323	(14.955)	-	19.922	64.290
Cuentas por pagar y otras deudas	58.218	6.520	137	27.418	92.293
Pasivo por arrendamientos	9.312	16.206	-	11.596	37.114
Provisiones	415.847	(274.421)	-	78.719	220.145
Existencias	(730.304)	2.118.549	-	445.129	1.833.374
Propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión	(546.875)	(126.381)	-	(276.434)	(949.690)
Activos por derecho de uso	(9.166)	(15.878)	-	(11.441)	(36.485)
Subtotal activos	(743.645)	1.709.640	137	294.909	1.261.041
Pasivos
Créditos por ventas y otros créditos	643.094	166.108	-	-	809.202
Existencias	(3.340.046)	(1.937.585)	-	-	(5.277.631)
Propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión	(16.521.593)	444.143	-	-	(16.077.450)
Activos por derecho de uso	(62.601)	(52.898)	-	-	(115.499)
Activos intangibles	(223.647)	129.173	-	-	(94.474)
Activos biológicos	(1.148.917)	291.708	-	-	(857.209)
Efectivo y equivalente de efectivo y otras inversiones	(202)	(6.176)	-	-	(6.378)
Provisiones	194.098	(96.679)	-	-	97.419
Cuentas por pagar y otras deudas	369.528	(574.853)	203.342	-	(1.983)
Quebranto por aplicación del ajuste por inflación impositivo Ley 27.541 (nota 31)	142.217	(117.216)	-	-	25.001
Pasivo por arrendamientos	56.912	56.612	-	-	113.524
Quebrantos impositivos	-	452.113	-	-	452.113
Subtotal pasivos	(19.891.157)	(1.245.550)	203.342	-	(20.933.365)
TOTAL (PASIVO) / ACTIVO NETO POR IMPUESTO DIFERIDO	(20.634.802)	464.090	203.479	294.909	(19.672.324)

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 9. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

Evolución por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2022:

	Saldos al inicio del ejercicio	Cargo imputado en resultados	Cargo imputado en otros resultados integrales	Efecto conversión	Saldos al 31.12.2022
Activos
Créditos por ventas y otros créditos	472.950	228.424	-	1.043	702.417
Cuentas por pagar y otras deudas	627.530	(319.368)	121.418	(1.834)	427.746
Pasivo por arrendamientos	81.723	(5.269)	-	(10.230)	66.224
Provisiones	483.612	123.501	-	2.832	609.945
Quebranto por aplicación del ajuste por inflación impositivo Ley 27.541 (nota 31)	402.404	(260.187)	-	-	142.217
Subtotal activos	2.068.219	(232.899)	121.418	(8.189)	1.948.549
Pasivos
Existencias	(1.314.097)	(2.693.548)	-	(62.705)	(4.070.350)
Propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión	(16.397.462)	(741.773)	-	70.767	(17.068.468)
Activos por derecho de uso	(83.828)	1.819	-	10.242	(71.767)
Activos intangibles	(321.149)	97.502	-	-	(223.647)
Activos biológicos	(1.193.968)	45.051	-	-	(1.148.917)
Efectivo y equivalente de efectivo y otras inversiones	(3.814)	3.612	-	-	(202)
Subtotal pasivos	(19.314.318)	(3.287.337)	-	18.304	(22.583.351)
TOTAL (PASIVO) / ACTIVO NETO POR IMPUESTO DIFERIDO	(17.246.099)	(3.520.236)	121.418	10.115	(20.634.802)

Las tasas impositivas vigentes, en cada uno de los países en los que la Sociedad y sus subsidiarias operan son las siguientes:

PAÍS	31.12.2023	31.12.2022
Argentina (1)	35,00%	35,00%
Chile	27,00%	27,00%
Perú	29,50%	29,50%

(1) Ver nota 31.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

Contador Público (UNC) Comisión Fiscalizadora Mat. N° 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 10. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

En los siguientes cuadros se detalla la composición de los rubros créditos por ventas y otros créditos:

Créditos por ventas

	31.12.2023	31.12.2022
Corriente
Cuentas por cobrar comerciales con terceros	69.352.978	67.222.272
Créditos documentados con terceros	9.789.400	15.849.550
Cuentas por cobrar con partes relacionadas (Nota 32)	4.463.640	5.634.380
Créditos morosos y en gestión judicial	219.778	357.238
Menos: Previsión cuentas por cobrar	(703.960)	(960.802)
TOTAL CRÉDITOS POR VENTAS	83.121.836	88.102.638

Otros créditos

	31.12.2023	31.12.2022
No corriente
Créditos fiscales	845.241	298.431
Depósitos en garantía	4.775	12.506
Crédito fiscal Ley 23.697	1.192	3.712
Gastos pagados por adelantado	10.123	-
Anticipos a proveedores	804.981	216.123
Diversos	37.769	41.336
Menos: Previsión por otros créditos	(6.886)	(21.444)
TOTAL NO CORRIENTE	1.697.195	550.664
Corriente
Reintegros a percibir	524.982	962.222
Depósitos en garantía	91.832	67.887
Créditos fiscales	11.843.768	7.850.419
Anticipos a proveedores	2.738.028	2.248.323
Deudores financieros con partes relacionadas (nota 32)	61.423.214	40.616.967
Deudores financieros comunes	62	2.083
Gastos pagados por adelantado	2.360.429	1.385.487
Diversos	78.073	34.927
Menos: Previsión por otros créditos	(2.511)	(2.149)
TOTAL CORRIENTE	79.057.877	53.166.166
TOTAL OTROS CRÉDITOS	80.755.072	53.716.830

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 10. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

Los valores contables de los instrumentos financieros clasificados como créditos por ventas y otros créditos se aproximan a su valor razonable debido a la naturaleza de corto plazo de estos instrumentos financieros.

Los créditos por ventas con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta. Los mismos vencen dentro de los doce meses de la fecha de la venta y no devengan intereses. Dichos créditos por ventas no tienen garantías y no generan intereses. No se han registrado previsiones por estos créditos con partes relacionadas.

A continuación, se exponen los montos previsionados por desvalorización de créditos por venta y su antigüedad:

	31.12.2023	31.12.2022
A vencer	388.340	374.778
SUBTOTAL A VENCER PREVISIONADO	388.340	374.778
Hasta tres meses	100.015	101.748
Desde tres hasta seis meses	5.471	6.069
De seis a doce meses	18.674	3.286
Más de un año	191.460	474.921
SUBTOTAL VENCIDO PREVISIONADO	315.620	586.024
TOTAL PREVISIONADO	703.960	960.802

A continuación, se exponen créditos por ventas que se encuentran vencidos pero no previsionados y su antigüedad:

	31.12.2023	31.12.2022
Desde tres meses hasta seis meses	381.020	1.313.857
De seis a doce meses	1.308.078	311.740
Más de un año	1.519.534	490.782
TOTAL VENCIDO NO PREVISIONADO	3.208.632	2.116.379

Los valores registrados de créditos por ventas y otros créditos de la Sociedad y sus subsidiarias están denominados en las siguientes monedas:

	31.12.2023	31.12.2022
ARS	105.427.138	91.335.110
CLP	33.001.271	29.353.322
PEN	2.490.711	2.390.988
USD	22.957.788	18.740.048
TOTAL	163.876.908	141.819.468

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 10. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

Los movimientos de la previsión por desvalorización de créditos por venta y otros créditos se exponen en el cuadro a continuación:

	Créditos por ventas (1)		Otros créditos (2)
	31.12.2023	31.12.2022	31.12.2023	31.12.2022
Saldo al inicio del ejercicio	960.802	970.891	23.593	44.566
Aumentos	442.953	481.434	-	-
Disminuciones	(89.244)	(24.203)	-	-
Aplicaciones	(75.533)	(11.802)	-	-
Efecto conversión, reexpresión y diferencia de cambio	(535.018)	(455.518)	(14.196)	(20.973)
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO	703.960	960.802	9.397	23.593

(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 26.

(2) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 25 (reintegros de exportación) y nota 26.

NOTA 11. EXISTENCIAS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro existencias:

	31.12.2023	31.12.2022
Materias primas y materiales	76.942.826	88.314.710
Materias primas y materiales en tránsito	3.046.417	4.874.336
Productos en proceso	1.209.728	2.203.327
Productos terminados	7.163.411	6.473.396
Menos: Previsión por desvalorización de existencias	(7.002.475)	(6.250.705)
TOTAL	81.359.907	95.615.064

La evolución de la previsión para desvalorización de existencias es la siguiente:

	31.12.2023	31.12.2022
Saldo al inicio del ejercicio	6.250.705	5.881.684
Aumentos (1)	2.469.637	2.536.004
Disminuciones (1)	(1.738.306)	(2.126.659)
Utilizaciones	-	(5.241)
Efecto de conversión	20.439	(35.083)
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO	7.002.475	6.250.705

(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 26 dentro del rubro "Otros gastos generales varios".

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 12. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO – INFORMACIÓN ADICIONAL

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

		31.12.2023	31.12.2022
Efectivo y depósitos bancarios a la vista		4.499.704	3.409.197
Activos financieros a valor razonable	(1)	2.675.738	3.114.578
TOTAL		7.175.442	6.523.775

(1) Corresponde a fondos comunes de inversión.

En el Estado de flujos de efectivo, se excluyen los efectos de las siguientes actividades de inversión y financiación que no implicaron movimientos de fondos:

	Actividad	31.12.2023	31.12.2022
Altas de elementos de propiedad, planta y equipos, propiedades de inversión, activos intangibles y otros no canceladas al cierre	Inversión	(371.751)	(842.214)
Altas de activos por derecho a uso y actualización de arrendamientos variables	Inversión	(497.555)	(91.775)
Altas de pasivos por arrendamientos y actualización de arrendamientos variables	Financiación	497.555	91.775
Distribución de dividendos no cancelados al cierre	Financiación	(35.782)	-

NOTA 13. RESTRICCIÓN A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES

De acuerdo con la LGS, el Estatuto Social y las resoluciones aplicables de la CNV, debe transferirse a la reserva legal el cinco por ciento (5%) del resultado positivo surgido de la sumatoria algebraica del resultado del ejercicio, los ajustes de ejercicios anteriores, las transferencias de otros resultados integrales a resultados no asignados, y las pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores, hasta alcanzar el veinte por ciento (20%) del capital social más el ajuste de capital. Dicho porcentaje se alcanzó como resultado de las decisiones de la Asamblea General Ordinaria de Accionistas celebrada el 22 de marzo de 2021.

NOTA 14. EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En el cuadro a continuación se expone la evolución del capital social en los últimos tres ejercicios:

	31.12.2023	31.12.2022	31.12.2021
Capital social al inicio	13.684.969	13.684.969	13.684.969
Capital social al cierre	13.684.969	13.684.969	13.684.969

El capital social al 31 de diciembre de 2023 de ARS 13.684.969 está representado por 13.684.969 acciones ordinarias de un voto cada una y valor nominal ARS 1 por acción, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 15. RESULTADOS NO ASIGNADOS

En los siguientes cuadros se exponen los cambios en resultados no asignados para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre 2023 y 2022. respectivamente:

	31.12.2023
Saldos al inicio del ejercicio	148.414.489
Ganancia neta del ejercicio	1.223.036
Partidas de otros resultados integrales que no se reclasificarán a resultado	(377.234)
Distribución de dividendos (1)	(38.810.589)
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO	110.449.702

(1) Según Asamblea Ordinaria de Accionistas de fecha 21 de julio de 2023.

	31.12.2022
Saldos al inicio del ejercicio	116.329.126
Ganancia neta del ejercicio	32.309.923
Partidas de otros resultados integrales que no se reclasificarán a resultado	(224.560)
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO	148.414.489

NOTA 16. OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO

A continuación, se expone la evolución de otros componentes del patrimonio al 31 de diciembre de 2023 y 2022. respectivamente:

	Reserva de conversión
Saldo al inicio del ejercicio	(8.117.006)
Diferencia de conversión:
- Atribuible a los accionistas de la Sociedad	11.743.554
TOTAL AL 31.12.2023	3.626.548
	Reserva de conversión
Saldo al inicio del ejercicio	(4.879.952)
Diferencia de conversión:
- Atribuible a los accionistas de la Sociedad	(3.237.054)
TOTAL AL 31.12.2022	(8.117.006)

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 17. INTERÉS NO CONTROLANTE

A continuación se expone la evolución de interés no controlante al 31 de diciembre de 2023 y 2022, respectivamente:

	Interés no controlante
Saldo al inicio del ejercicio	13.712.213
Participación en las ganancias del ejercicio	(820.155)
Reserva de conversión	4.569.359
(Pérdidas) actuariales de planes de beneficios definidos	(773)
Dividendos en efectivo	(228.703)
TOTAL AL 31.12.2023	17.231.941
	Interés no controlante
Saldo al inicio del ejercicio	11.783.522
Participación en las ganancias del ejercicio	3.198.328
Reserva de conversión	(1.268.875)
(Pérdidas) actuariales de planes de beneficios definidos	(762)
TOTAL AL 31.12.2022	13.712.213

NOTA 18. PRÉSTAMOS

Los saldos del rubro préstamos al 31 de diciembre de 2023 y 2022 se exponen a continuación:

	31.12.2023	31.12.2022
Corriente
Préstamos bancarios	8.021.264	6.637.963
Descuentos de documentos	93.566	319.089
Total corriente	8.114.830	6.957.052
TOTAL	8.114.830	6.957.052

En el cuadro a continuación se presenta la evolución del rubro:

	Movimientos de efectivo	Movimientos que no implican efectivo	Total al 31.12.2023
Saldo de deuda al inicio del ejercicio			6.957.052
Préstamos obtenidos	15.340.335	-	15.340.335
Pagos de préstamos - Capital	(13.018.884)	-	(13.018.884)
Pagos de préstamos - Intereses	(1.655.069)	-	(1.655.069)
Pagos de gastos por otorgamiento	(37.504)	-	(37.504)
Variación neta de descubiertos entre el inicio y el cierre del ejercicio	(2.728.136)	-	(2.728.136)
Devengamiento de gastos por otorgamiento	-	37.504	37.504
Intereses devengados	-	(113.895)	(113.895)
Diferencia de cambio	-	3.360.280	3.360.280
Efecto conversión	-	(26.853)	(26.853)
Saldo de deuda al cierre del ejercicio			8.114.830

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 18. PRÉSTAMOS

	Movimientos de efectivo	Movimientos que no implican efectivo	Total al 31.12.2022
Saldo de deuda al inicio del ejercicio			5.930.077
Préstamos obtenidos	6.873.629	-	6.873.629
Pagos de préstamos - Capital	(6.206.034)	-	(6.206.034)
Pagos de préstamos - Intereses	(3.521.787)	-	(3.521.787)
Variación neta de descubiertos entre el inicio y el cierre del ejercicio	5.920.921	-	5.920.921
Intereses devengados	-	(1.007.192)	(1.007.192)
Diferencia de cambio	-	593.322	593.322
Efecto conversión	-	(1.625.884)	(1.625.884)
Saldo de deuda al cierre del ejercicio			6.957.052

A continuación, se resumen los plazos de vencimiento de los préstamos:

Saldos al 31 de diciembre de 2023:

	Hasta tres meses	De tres a seis meses	De seis meses a un año	Total
Préstamos bancarios	7.110.362	910.902	-	8.021.264
Descuentos de documentos	93.566	-	-	93.566
TOTAL	7.203.928	910.902	-	8.114.830

Saldos al 31 de diciembre de 2022:

	Hasta tres meses	De tres a seis meses	De seis meses a un año	Total
Préstamos bancarios	4.428.543	-	2.209.420	6.637.963
Descuentos de documentos	319.089	-	-	319.089
TOTAL	4.747.632	-	2.209.420	6.957.052

Los valores en libros de los préstamos de la Sociedad y sus subsidiarias están denominados en las siguientes monedas:

	31.12.2023	31.12.2022
ARS	95.929	4.747.632
USD	8.018.901	2.209.420
TOTAL	8.114.830	6.957.052

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 18. PRÉSTAMOS

El valor en libros y el valor razonable de los préstamos al 31 de diciembre de 2023 y 2022 son los siguientes:

	Valor en libros	Valor razonable
Préstamos bancarios	8.021.264	8.026.689
Descuentos de documentos	93.566	93.566
TOTAL AL 31.12.2023	8.114.830	8.120.255
	Valor en libros	Valor razonable
Préstamos bancarios	6.637.963	6.653.286
Descuentos de documentos	319.089	319.089
TOTAL AL 31.12.2022	6.957.052	6.972.375

Los "préstamos bancarios" comprenden deuda a tasa de interés fija y variable con una porción a corto plazo donde los intereses ya han sido fijados. Los valores razonables de dichos préstamos bancarios se estiman a partir de flujos de efectivo descontados, utilizando una tasa de mercado relevante a la fecha de cierre del ejercicio. En los casos de los endeudamientos por "descuentos de documentos", "préstamos bancarios por adelantos en cuenta corriente" y "prefinanciaciones de exportaciones", dada su naturaleza de corto plazo y que, en general, fueron tomados en fecha cercana al cierre de cada ejercicio, la Sociedad y sus subsidiarias estiman que sus valores razonables no difieren significativamente de sus valores de libros.

NOTA 19. PASIVOS POR ARRENDAMIENTOS

En el siguiente cuadro se detalla la evolución del rubro:

	31.12.2023	31.12.2022
Saldo al inicio del ejercicio	931.461	1.339.526
Actualización de arrendamientos variables	(76.053)	(28.095)
Altas	573.608	119.870
Cargo por intereses y diferencias de cambio devengadas	17.707	(4.148)
Pagos fijos realizados en el ejercicio	(477.133)	(412.416)
Efecto conversión	259.703	(83.276)
TOTAL	1.229.293	931.461
No corriente	632.168	548.489
Corriente	597.125	382.972
TOTAL	1.229.293	931.461

NOTA 20. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

	31.12.2023	31.12.2022
No corriente
Gratificaciones por jubilación	599.357	678.473
Beneficios por retiro anticipado	60.890	128.985
Planes de pensión	1.397.680	1.206.851
Total no corriente	2.057.927	2.014.309
Corriente
Gratificaciones por jubilación	19.973	26.831
Beneficios por retiro anticipado	154.047	319.065
Planes de pensión	50.073	39.275
Total corriente	224.093	385.171
TOTAL	2.282.020	2.399.480

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 20. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL

El cargo a resultados es el siguiente:

	31.12.2023	31.12.2022
Cargo a resultados
Gratificaciones por jubilación	(95.995)	(92.846)
Beneficios por retiro anticipado	46.640	38.920
Planes de pensión	(379.586)	(173.364)
Subtotal cargo a resultados del ejercicio	(428.941)	(227.290)
Cargo a otros resultados integrales
Gratificaciones por jubilación	36.545	195.966
Planes de Pensión	544.941	150.774
Subtotal pérdidas actuariales de planes de beneficios definidos	581.486	346.740
Diferencia de conversión	36.272	24.973
Subtotal cargo a otros resultados integrales	617.758	371.713
TOTAL	188.817	144.423

En el siguiente cuadro se detalla la evolución del saldo de gratificaciones por jubilación:

	31.12.2023	31.12.2022
Saldo al inicio del ejercicio	705.304	612.751
Costo	129.448	33.009
Intereses	(225.443)	(125.855)
Pérdida actuarial	36.545	195.966
Beneficios pagados a los participantes	(26.524)	(10.567)
TOTAL	619.330	705.304

En el siguiente cuadro se detalla la evolución del saldo de planes de pensión:

	31.12.2023	31.12.2022
Saldo al inicio del ejercicio	1.246.126	1.243.743
Costo	236.794	174.774
Intereses	(616.380)	(348.138)
Pérdida actuarial	544.941	150.774
Diferencia de conversión y reexpresión	36.272	24.973
TOTAL	1.447.753	1.246.126

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 20. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL

El cargo imputado al estado de resultados consolidado es el siguiente:

	Gratificaciones por jubilación	Beneficios por retiro anticipado	Planes de pensión de contribuciones definidas	Total
Costo (1)	129.448	453.037	236.794	819.279
Intereses (2)	(225.443)	(406.397)	(616.380)	(1.248.220)
Subtotal – Cargos imputados en resultado del ejercicio	(95.995)	46.640	(379.586)	(428.941)
Pérdida actuarial	36.545	-	544.941	581.486
Diferencia de conversión y reexpresión	-	-	36.272	36.272
Subtotal - Cargos imputados en otros resultados integrales	36.545	-	581.213	617.758
TOTAL AL 31.12.2023	(59.450)	46.640	201.627	188.817

(1) Para el ejercicio 2023 el cargo total se descompone en ARS 468.894, ARS 49.128 y ARS 301.257 que se incluyen en los rubros "Costo de venta y servicios prestados", "Gastos de comercialización" y "Gastos de administración" del estado de resultados consolidado, respectivamente.

(2) Imputado en el rubro "Resultados financieros, netos" del estado de resultados consolidado.

	Gratificaciones por jubilación	Beneficios por retiro anticipado	Planes de pensión de contribuciones definidas	Total
Costo (1)	33.009	529.343	174.774	737.126
Intereses (2)	(125.855)	(490.423)	(348.138)	(964.416)
Subtotal – Cargos imputados en resultado del ejercicio	(92.846)	38.920	(173.364)	(227.290)
Pérdida actuarial	195.966	-	150.774	346.740
Diferencia de conversión y reexpresión	-	-	24.973	24.973
Subtotal - Cargos imputados en otros resultados integrales	195.966	-	175.747	371.713
TOTAL AL 31.12.2022	103.120	38.920	2.383	144.423

(1) Para el ejercicio 2022 el cargo total se descompone en ARS 385.849, ARS 49.947 y ARS 301.330 que se incluyen en los rubros "Costo de venta y servicios prestados", "Gastos

de comercialización" y "Gastos de administración" del estado de resultados consolidado, respectivamente.

(2) Imputado en el rubro "Resultados financieros, netos" del estado de resultados consolidado.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

Mat. N° 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 20. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL

Los principales supuestos actuariales utilizados fueron:

	31.12.2023	31.12.2022
Tabla de mortalidad	G.A.M. 83	G.A.M. 83
Tabla de invalidez	P.D.T. 85	P.D.T. 85
Edad normal de retiro hombres	65 años	65 años
Edad normal de retiro mujeres	60 años	60 años
Tasa real anual de descuento	5%	5%

Al 31 de diciembre de 2023 el impacto de un movimiento de un 0.5% favorable/desfavorable de cambio en los principales supuestos actuariales resultaría en una (ganancia) / pérdida antes de impuestos de aproximadamente ARS (20.635) y ARS 19.000, respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2022 el impacto de un movimiento de un 0.5% favorable/desfavorable de cambio en los principales supuestos actuariales resultaría en una (ganancia) / pérdida antes de impuestos de aproximadamente ARS (23.779) y ARS 22.154, respectivamente.

NOTA 21. PROVISIONES

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro provisiones:

	31.12.2023	31.12.2022
No Corriente
Para juicios laborales	173.308	339.565
Para otros juicios civiles, comerciales y otras contingencias	21.614	48.879
Total no corriente	194.922	388.444
Corriente
Para juicios laborales	74.275	145.527
Para otros juicios civiles, comerciales y otras contingencias	9.263	20.948
Total corriente	83.538	166.475
TOTAL	278.460	554.919

La evolución del rubro para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2023 y 2022 fue la siguiente:

	Juicios laborales (1)		Otros juicios civiles, comerciales y otras contingencias (2)
	31.12.2023	31.12.2022	31.12.2023	31.12.2022
Saldos al inicio del ejercicio	485.092	808.283	69.827	133.793
Aumentos	271.576	150.488	21.321	25.224
Disminuciones	(431.758)	(418.940)	(908)	(20.301)
Pagos	(77.327)	(54.739)	(59.363)	(68.889)
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO	247.583	485.092	30.877	69.827

(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 26 y en el rubro "Gastos financieros" del estado de resultados consolidado. (2) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 26.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 22. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS DEUDAS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

	31.12.2023
No corriente
Cargas fiscales	-	-
Cuentas por pagar comerciales:
- Terceros comunes	3.967.057	2.801.074
- Documentadas	-	-
Remuneraciones y cargas sociales	7.511	17.853
Total no corriente	3.974.568	2.818.927
Corriente
Cuentas por pagar comerciales:
- Terceros comunes	103.405.761	80.949.237
- Partes relacionadas (nota 32)	2.845.860	2.120.079
- Documentadas	366.921	1.053.916
Cargas fiscales	5.158.828	2.773.857
Remuneraciones y cargas sociales	10.187.038	11.616.346
Otras deudas:
- Terceros	4.824	6.019
- Partes relacionadas (nota 32)	224.784	239.289
Total corriente	122.194.016	98.758.743
TOTAL	126.168.584	101.577.670

Las restricciones cambiarias imperantes en la economía argentina durante los últimos meses de 2023 ocasionaron un crecimiento de la deuda de la Sociedad y sus subsidiarias en moneda extranjera originada en operaciones de importación. En ese sentido, cabe señalar que:

• Durante el mes de enero de 2024, en el marco de la Resolución General conjunta 5466/2023 de AFIP y la Secretaría de Comercio, la Sociedad y su subsidiaria, Papel Misionero S.A.I.F.C., presentaron su información correspondiente al Padrón de Deuda Comercial por Importaciones con Proveedores del Exterior en la que exteriorizaron una deuda por importaciones con fecha de oficialización anterior al 13 de diciembre de 2023 de USD 78,1 millones (equivalentes a ARS 63.138.989), la que incluye una deuda de USD 2,8 millones con empresas relacionadas del exterior (equivalentes a ARS 2.277.836). Por último, USD 50,7 millones (equivalentes a ARS 40.982.675) se encontraban vencidos al cierre del ejercicio, mientras que los restantes USD 27,4 millones (equivalentes a ARS 22.156.314) a vencer.
• Durante los meses de enero y febrero 2024, la Sociedad y su subsidiaria, Papel Misionero S.A.I.F.C., suscribieron y les han adjudicado Series 1 y 2 de los Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre (BOPREAL) por USD 18,5 millones (USD 10,5 millones correspondientes a la Serie 1 y USD 8 millones correspondientes a la Serie 2), con un costo de suscripción de ARS 44.322.172 (ARS 20.923.072 correspondientes a la Serie 1 y ARS 23.399.100 correspondientes a la Serie 2). Estos instrumentos, previstos en la Comunicación "B" 12695 del BCRA, están denominados en USD y fueron suscriptos en ARS. La Serie 1 tiene previstas dos amortizaciones con vencimiento el 30 de abril de 2027 y el 31 de octubre de 2027 (cada una por el 50% de su valor nominal), devenga intereses pagaderos semestralmente desde el 31 de octubre de 2024 a una tasa del 5% nominal anual. Por su parte, la Serie 2, tiene previstas amortizaciones en 12 (doce) cuotas mensuales consecutivas, la primera de ellas con vencimiento el 31 de julio de 2024 y no devenga intereses.

La Sociedad y sus subsidiarias continúan evaluando distintas alternativas para acceder a las divisas necesarias para cancelar la deuda comercial precitada en el marco de la normativa vigente.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 23. COMPROMISOS Y GARANTÍAS OTORGADAS

a) Compromisos de Gastos

Los gastos comprometidos pero no incurridos a la fecha de los presentes estados financieros consolidados son:

31.12.2023	31.12.2022
25.349	142.512
25.349	142.512

b) Otras garantías otorgadas y bienes de disponibilidad restringida

Acreedor / Beneficiario	Moneda original	Tipo de garantía	Garantía	Valor de libros de la garantía otorgada al 31.12.2023	Valor de libros de la garantía otorgada al 31.12.2022
Banco Nación Argentina	ARS	Aval	Operación de descuento de documentos	-	31.511
BBVA Francés	ARS	Aval	Operación de descuento de documentos	27.322	200.290
Banco Santander	ARS	Aval	Operación de descuento de documentos	66.244	87.288

c) Contrato de abastecimiento

En virtud de un contrato de abastecimiento realizado con terceros por la subsidiaria Papel Misionero S.A.I.FC., al 31 de diciembre de 2023 se encuentran pendientes de cosechar 29 hectáreas de vuelo de pino resinoso en pie, las cuales representan un valor de ARS 80.158.

NOTA 24. VENTAS DE BIENES Y SERVICIOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro ventas:

	31.12.2023	31.12.2022
Venta de bienes
- Terceros	366.501.551	428.052.894
- Partes relacionadas (nota 32)	52.691.108	57.468.565
Venta de servicios
- Terceros	128.449	151.092
- Partes relacionadas (nota 32)	2.711	3.435
Descuentos y bonificaciones	(156.038)	(204.595)
TOTAL	419.167.781	485.471.391

NOTA 25. COSTO DE VENTA DE BIENES Y SERVICIOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro costo de ventas y servicios prestados:

	31.12.2023	31.12.2022
Existencia al inicio del ejercicio	95.615.064	80.601.584
Transferencia de productos biológicos desde la actividad forestal (nota 28)	853.504	389.361
Compras del ejercicio	174.145.954	248.571.432
Gastos de producción y prestación de servicios (nota 26)	131.122.408	136.765.818
Venta de subproductos	(2.353.831)	(5.539.235)
Reintegros de exportación (1)	(1.042.945)	(2.129.676)
Efecto de conversión	(1.763.032)	434.640
Existencia al cierre del ejercicio	(81.359.907)	(95.615.064)
TOTAL	315.217.215	363.478.860

(1) Neto del efecto de quebrantos / (recuperos) de previsiones por reintegros de exportación.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 26. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA (Art. 64 inc. b) Ley 19.550)

En el siguiente cuadro se detalla la composición de gastos totales por su naturaleza:

	31.12.2023	31.12.2022
Retribución de administradores, directores y síndicos	926.389	666.254
Honorarios y retribuciones por servicios	1.550.611	1.703.596
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 27)	69.383.079	68.585.879
Impuestos, tasas y contribuciones	704.131	847.985
Impuestos directos	9.710.542	9.840.019
Fletes y acarreos	18.190.518	19.355.581
Combustibles y lubricantes	1.828.864	2.549.693
Gastos de exportación e importación	1.733.797	3.844.971
Servicios de terceros	16.309.125	15.665.092
Conservación de propiedad, planta y equipos	23.370.299	23.796.589
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 4) (1)	8.437.451	11.848.805
Depreciación de activos por derechos de uso	419.524	359.358
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	16.773.707	18.042.647
Gastos de viaje, movilidad y estadía	1.166.387	1.038.984
Servicios bancarios	514.634	469.241
Calidad y medio ambiente	1.533.673	1.709.977
Arrendamientos / alquileres operativos	1.439.266	1.183.738
Publicidad y propaganda	15.671	11.335
Seguros	3.204.200	3.216.842
Sistemas y software de aplicación	1.583.006	1.805.675
Amortización de activos intangibles (nota 7)	357.713	334.953
Quebranto por juicios laborales y otros (nota 21)	116.777	49.171
Quebranto por otras provisiones diversas (nota 21)	20.413	4.923
Quebranto por deudores incobrables (nota 10)	353.709	457.231
Derechos a la exportación	117.418	440.150
Otros gastos generales varios (2)	1.848.996	2.028.498
TOTAL	181.609.900	189.857.187

(1) El diferencial entre las notas corresponde, al proceso de activación y desactivación de las depreciaciones incluidas en los activos biológicos.

(2) Incluye previsión por desvalorización de existencias, ver nota 11.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

Contador Público (UNC) Comisión Fiscalizadora Mat. N° 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 26. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA (Art. 64 inc. b) Ley 19.550)

(a) Gastos de producción y prestación de servicios

	31.12.2023	31.12.2022
Honorarios y retribuciones por servicios	817.174	762.105
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 27)	58.897.085	58.619.931
Impuestos, tasas y contribuciones	628.075	797.982
Fletes y acarreos	1.697.185	1.753.638
Combustibles y lubricantes	1.769.282	2.476.123
Gastos de exportación e importación	311.426	1.389.322
Servicios de terceros	10.015.676	9.098.084
Conservación de propiedad, planta y equipos	23.284.328	23.706.624
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 4)	8.289.402	11.687.377
Depreciación de activos por derechos de uso	313.617	266.805
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	16.523.252	17.769.748
Gastos de viaje, movilidad y estadía	739.363	671.367
Calidad y medio ambiente	1.533.673	1.709.977
Arrendamientos / alquileres operativos	1.347.268	1.092.828
Seguros	2.629.088	2.389.821
Sistemas y software de aplicación	554.813	683.932
Amortización de activos intangibles (nota 7)	77.677	59.504
Quebranto por otras provisiones diversas (nota 21)	13.459	11.998
Quebranto por juicios laborales y otros (nota 21)	110.436	38.341
Otros gastos generales varios (1)	1.570.129	1.780.311
TOTAL	131.122.408	136.765.818

(1) Incluye previsión por desvalorización de existencias, ver nota 11.

(b) Gastos de producción de activos biológicos

	31.12.2023	31.12.2022
Honorarios y retribuciones por servicios	3.679	1.753
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 27)	112.939	51.918
Impuestos, tasas y contribuciones	2.375	3.176
Combustibles y lubricantes	887	37
Servicios de terceros	455.233	140.451
Conservación de propiedad, planta y equipos	3.270	8.171
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 4) (1)	27.678	536
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	218	489
Gastos de viaje, movilidad y estadía	712	305
Quebranto por juicios laborales y otros (nota 21)	355	118
Otros gastos generales varios	29.239	3.542
TOTAL	636.585	210.496

(1) El diferencial entre las notas corresponde, al proceso de activación y desactivación de las depreciaciones incluidas en los activos biológicos.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022 (Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 26. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA (Art. 64 inc. b) Ley 19.550)

(c) Gastos de comercialización

	31.12.2023	31.12.2022
Honorarios y retribuciones por servicios	174.430	166.768
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 27)	4.886.556	4.718.922
Impuestos, tasas y contribuciones	26.183	21.752
Impuestos directos	9.710.542	9.840.019
Fletes y acarreos	16.493.333	17.601.943
Combustibles y lubricantes	53.124	66.112
Gastos de exportación e importación	1.422.371	2.455.649
Servicios de terceros	418.502	504.306
Conservación de propiedad, planta y equipos	56.313	45.014
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 4)	43.193	83.115
Depreciación de activos por derechos de uso	77.663	74.747
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	46.276	54.780
Gastos de viaje, movilidad y estadía	183.437	174.840
Arrendamientos / alquileres operativos	71.994	76.750
Publicidad y propaganda	15.671	11.335
Seguros	2.810	3.958
Sistemas y software de aplicación	21.077	39.446
Quebranto por juicios laborales y otros (nota 21)	844	5.253
Quebranto por deudores incobrables (nota 10)	353.709	457.231
Quebranto por otras provisiones diversas (nota 21)	497	16
Derechos a la exportación	117.418	440.150
Otros gastos generales varios (1)	79.818	83.373
TOTAL	34.255.761	36.925.479

(1) Incluye previsión por desvalorización de existencias, ver nota 11.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022 (Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 26. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA (Art. 64 inc. b) Ley 19.550)

(d) Gastos de administración

	31.12.2023	31.12.2022
Retribución de administradores, directores y síndicos	926.389	666.254
Honorarios y retribuciones por servicios	555.328	772.970
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 27)	5.486.499	5.195.108
Impuestos, tasas y contribuciones	47.498	25.075
Combustibles y lubricantes	5.571	7.421
Servicios de terceros	5.419.714	5.922.251
Conservación de propiedad, planta y equipos	26.388	36.780
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 4)	77.178	77.777
Depreciación de activos por derechos de uso	28.244	17.806
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	203.961	217.630
Gastos de viaje, movilidad y estadía	242.875	192.472
Servicios bancarios	514.634	469.241
Arrendamientos / alquileres operativos	20.004	14.160
Seguros	572.302	823.063
Sistemas y software de aplicación	1.007.116	1.082.297
Amortización de activos intangibles (nota 7)	280.036	275.449
Quebranto / (Recupero) por otras provisiones diversas (nota 21)	6.457	(7.091)
Quebranto por juicios laborales y otros (nota 21)	5.142	5.459
Otros gastos generales varios	169.810	161.272
TOTAL	15.595.146	15.955.394

NOTA 27. SUELDOS, JORNALES, CARGAS SOCIALES Y OTROS BENEFICIOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios:

	31.12.2023	31.12.2022
Sueldos y jornales y cargas sociales	68.563.800	67.848.753
Gratificaciones por jubilación	129.448	33.009
Beneficios por retiro anticipado	453.037	529.343
Plan de pensión	236.794	174.774
TOTAL	69.383.079	68.585.879

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

Mat. N° 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 28. RESULTADOS GENERADOS POR ACTIVOS BIOLÓGICOS

A continuación, se exponen los resultados generados por activos biológicos al 31 de diciembre de 2023 y 2022:

	Plantaciones Forestales
	31.12.2023	31.12.2022
Ventas de activos y productos biológicos	514.368	271.127
Costo de venta de productos biológicos	(332.701)	(118.263)
Subtotal de resultado de venta de productos biológicos	181.667	152.864
Recolección de productos biológicos (1)	1.186.205	507.624
Reconocimiento inicial y cambios en el valor razonable de activos biológicos (2)	(3.560.817)	(2.356.258)
Gastos de producción de activos biológicos de la actividad forestal (nota 26.b)	(636.585)	(210.496)
TOTAL RESULTADOS GENERADOS POR ACTIVOS BIOLÓGICOS	(2.829.530)	(1.906.266)

(1) Medidos al valor razonable en el punto de recolección.

(2) Corresponde a cambios en el valor razonable de activos biológicos no talados al cierre del ejercicio.

El principal destino de la producción de activos biológicos es la transferencia de la producción agropecuaria a la industrial, la cual se expone a continuación:

31.12.2023	31.12.2022
1.186.205	507.624
(332.701)	(118.263)
853.504	389.361

NOTA 29. OTROS INGRESOS / (EGRESOS) – NETOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro otros ingresos / (egresos) – netos:

	31.12.2023	31.12.2022
Impuestos a los débitos y créditos bancarios	(3.270.733)	(3.531.450)
Ingresos netos de los egresos devengados, generados por las propiedades de inversión	4.845	3.986
Resultados por venta y bajas de propiedad, planta y equipos	203.800	171.075
Impuesto PAIS	(736.676)	(10.301)
Liquidación diferenciada de exportaciones	563.111	-
Otros	180.148	147.526
TOTAL	(3.055.505)	(3.219.164)

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 30. RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición de los resultados financieros, netos:

	31.12.2023	31.12.2022
Ingresos financieros
Intereses:
- Explícitos e implícitos	(13.860.846)	(14.504.235)
- Financieros con partes relacionadas (nota 32)	(17.095.401)	(2.841.012)
Subtotal ingresos financieros	(30.956.247)	(17.345.247)
Gastos financieros
Intereses:
- Bancarios y gastos de financiación	76.391	1.007.192
- Arrendamientos financieros	(36.929)	(43.504)
- Explícitos e implícitos	3.378.292	2.885.093
- Financieros con partes relacionadas (nota 32)	-	(2.473)
Cambios en el valor razonable de activos financieros	(2.291.100)	(1.656.950)
Diferencia de cambio, neta	(28.403.471)	(4.435.725)
Subtotal	(27.276.817)	(2.246.367)
Importes capitalizados en activos aptos	2.623	8.835
Subtotal de gastos financieros	(27.274.194)	(2.237.532)
Resultado por posición monetaria neta	21.512.274	12.800.028
TOTAL	(36.718.167)	(6.782.751)

NOTA 31. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

La composición del cargo a resultados es la siguiente:

	31.12.2023	31.12.2022
Impuesto a las ganancias corriente	(11.557.666)	(18.174.990)
Impuesto a las ganancias - método diferido (nota 9)	464.090	(3.520.236)
Subtotal – Impuesto a las ganancias imputado en el Estado de Resultados	(11.093.576)	(21.695.226)
Impuesto a las ganancias – método diferido (nota 9)	203.479	121.418
Subtotal – Impuesto a las ganancias imputado en otros resultados integrales	203.479	121.418
TOTAL CARGO A RESULTADOS POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(10.890.097)	(21.573.808)

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 31. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

A continuación, se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto sobre el resultado contable respectivo, antes de impuestos:

	31.12.2023	31.12.2022
Resultado del ejercicio antes de impuestos	11.496.457	57.203.477
Alícuota del impuesto de la Sociedad	35%	35%
Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto	(4.023.760)	(20.021.217)
Diferencias permanentes:
Gastos no deducibles	(5.622)	(43.283)
Deducciones especiales	17.038	17.090
Variación de activos diferidos no reconocidos	22.513	(214.522)
Efecto sobre la posición diferida Ley 25.080	347.715	431.353
Efecto de adecuación de alícuotas impositivas (1)	(409.897)	1.115.584
Efecto reexpresión sobre bases contables que no afecta la posición diferida	(33.620.207)	(24.991.463)
Efecto de la aplicación del ajuste por inflación impositivo	14.387.196	12.980.452
Efecto alícuota escalonada - Ley 27.630	7.866	26.049
Efecto reexpresión Ley 27.430 sobre bases fiscales (2)	12.473.544	9.009.842
Otros netos	(289.962)	(5.111)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias – Estado de Resultados	(11.093.576)	(21.695.226)

(1) Incluye: (i) el efecto de computar en la presente conciliación la alícuota corporativa vigente en Argentina (domicilio de la Sociedad), pese a que parte del "Resultado del ejercicio antes de impuestos" está gravado a la alícuota de otras jurisdicciones y (ii) el efecto sobre el cargo a resultados de las variaciones en las alícuotas impositivas acaecidas en las jurisdicciones donde operan la Sociedad y sus subsidiarias.

(2) Incluye el efecto sobre la posición diferida de: (i) la opción de revalúo fiscal descripta en la presente nota; y (ii) la reexpresión de las bases fiscales de las altas de activos fijos incorporadas a partir de 1 de enero de 2018, admitida por la Ley 27.430.

- Reforma tributaria en Argentina

El 29 de diciembre de 2017 el Poder Ejecutivo Nacional promulgó la Ley 27.430 – Impuesto a las Ganancias. Esta ley introdujo varios cambios en el tratamiento del impuesto a las ganancias, entre los que se destacaba principalmente una reducción de la alícuota corporativa de impuesto a las ganancias que grava las utilidades fiscales. La reducción de la alícuota tenía prevista una implementación en forma gradual en un plazo de 4 años hasta llegar al 25% a partir del año 2020, y se complementaba con la aplicación de un "impuesto adicional" a los dividendos o utilidades que se distribuyan a personas humanas, sucesiones indivisas o beneficiarios del exterior. Ese impuesto adicional corresponde ser retenido por la entidad que efectúa la distribución de dividendos o utilidades al momento de su puesta a disposición o capitalización, adquiriendo el carácter de pago único y definitivo, salvo para responsables inscriptos, en cuyo caso, será pago a cuenta.

Posteriormente, el artículo 48 de la Ley N° 27.541 de Solidaridad Social y Reactivación Productiva, publicada en el Boletín Oficial el 23 de diciembre de 2019. dispuso la suspensión de la reducción de la alícuota al 25%, hasta los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1 de enero de 2021.

En el siguiente cuadro pueden observarse las alícuotas corporativas y el impuesto adicional aplicable conforme a lo descripto precedentemente:

Período fiscal	Alícuota corporativa	Impuesto adicional
2018	30%	7%
2019	30%	7%
2020	30%	7%
2021 en adelante	25%	13%

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 31. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

- Cambio de alícuota en el impuesto a las ganancias en Argentina

En junio 2021, en Argentina se promulgó la Ley N° 27.630, modificando la Ley N° 27.430 de Impuesto a las Ganancias (reforma tributaria de 2017), que estableció una nueva estructura de alícuotas escalonadas para el impuesto a las ganancias con tres segmentos, en relación al nivel de ganancia neta imponible acumulada, y sin incorporar modificaciones sobres las alícuotas de "impuesto adicional" a los dividendos o utilidades que se distribuyan a personas humanas, sucesiones indivisas o beneficiarios del exterior.

Las alícuotas establecidas al momento de la promulgación de Ley N° 27.630 eran las siguientes:

• 25% para las ganancias netas imponibles acumuladas de hasta 5 millones;
• 30% para el segundo tramo, que alcanzaron ganancias netas imponibles acumuladas de hasta 50 millones;
• 35% para ganancias netas imponibles acumuladas superiores a los 50 millones.

Para los ejercicios fiscales 2023 y 2022, de acuerdo con la actualización prevista para los tres segmentos, las escalas de alícuotas establecidas es la siguiente:

• 25% para las ganancias netas imponibles acumuladas de hasta 14,3 millones y 7,6 millones, respectivamente;
• 30% para el segundo tramo, que alcanzará ganancias netas imponibles acumuladas de hasta 143,0 millones y 76,0 millones, respectivamente;
• 35% para ganancias netas imponibles acumuladas superiores a los 143,0 millones y 76,0 millones, respectivamente.

- Revalúo Impositivo – Ley 27.430 en Argentina. Acciones de repetición por declaraciones juradas impuesto a las ganancias año 2016

La mencionada Ley 27.430 estableció la opción para los contribuyentes de efectuar un "revalúo impositivo" de bienes situados en el país y que se encontraban afectados a la generación de ganancias gravadas, sujeto al pago de un "impuesto especial" sobre el importe del revalúo el cual dependía de la naturaleza del bien revaluado, siendo de un 8% para los bienes inmuebles que no posean el carácter de bienes de cambio, del 15% para los bienes inmuebles que posean el carácter de bienes de cambio y del 10 % para bienes muebles y el resto de los bienes. Una vez ejercida la opción para un determinado bien, todos los demás bienes de la misma categoría debían ser revaluados. Conforme a lo previsto en dicha norma, el mencionado impuesto especial no resultó deducible del impuesto a las ganancias y el resultado impositivo que originó el revalúo no quedó alcanzado por el mismo. Asimismo, de acuerdo a lo estipulado en la precitada ley, el ejercicio de la opción permite a los contribuyentes deducir en el impuesto a las ganancias de períodos posteriores a la misma, depreciaciones reexpresadas desde la fecha del revalúo hasta la fecha de cierre de cada período en cuestión, sobre la base de las variaciones en el IPC publicado por el INDEC.

En este marco, durante el mes de diciembre de 2018, el directorio de la Sociedad, y el de su subsidiaria Papel Misionero S.A.I.F.C. decidieron ejercer la opción de revalúo impositivo al 31 de diciembre de 2017 para ciertos elementos de Propiedad, planta y equipos y, por consiguiente, dentro del plazo previsto por la norma, se ingresó al fisco en concepto del impuesto especial la suma de ARS 1.248.552. Los efectos contables de la citada opción fueron reconocidos en los presentes estados financieros en el rubro "Impuesto a las ganancias" del Estado de resultados consolidado de la siguiente forma:

• Al 31 de diciembre de 2018, la Sociedad, y su subsidiaria Papel Misionero S.A.I.F.C., reconocieron: (i) el cargo negativo por el "impuesto especial" descripto anteriormente; y (ii) los efectos positivos en la posición diferida del incremento en las bases fiscales a dicha fecha de los bienes revaluados al 31 de diciembre de 2017 y reexpresados desde dicha fecha hasta el cierre del ejercicio anterior, de acuerdo a lo expuesto precedentemente.
• Al 31 de diciembre de cada año posterior (2019 a 2023), la Sociedad, y su subsidiaria Papel Misionero S.A.I.F.C., reconocieron los efectos positivos en la posición diferida derivados del aumento en las bases fiscales por la reexpresión desde el 31 de diciembre de 2018 hasta el 31 de diciembre de cada cierre de ejercicio posterior sobre los bienes revaluados.

Asimismo, conforme lo previsto por el art. 292 de la Ley 27.430 y su reglamentación, la Sociedad, por haber ejercido dicha opción de revalúo desistió de la acción de repetición iniciada por declaraciones juradas de impuestos a las ganancias del año 2016.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 31. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

- Ajuste por inflación impositivo en Argentina

Conforme a lo previsto en la Ley N° 27.430, el ajuste por inflación impositivo establecido en los artículos 105 a 108 de la Ley de Impuesto a las Ganancias resulta de aplicación para los ejercicios que se inicien a partir del 1 de enero de 2018 en la medida que se cumpla un parámetro de inflación acumulada del 100% trianual a computar desde dicha fecha. No obstante, la Ley 27.468 modificó el régimen de transición establecido por la citada Ley 27.430 estableciendo que, para el primer, segundo y tercer ejercicio a partir de su vigencia (en el caso de la Sociedad, años fiscales 2017, 2018 y 2019), el procedimiento de ajuste resultaba aplicable en caso que la variación del IPC, calculada desde el inicio y hasta el cierre de cada uno de esos ejercicios, supere un cincuenta y cinco por ciento (55%), un treinta por ciento (30%) y un quince por ciento (15%), respectivamente. Posteriormente, la Ley 27.541, dispuso que los efectos sobre la base imponible del impuesto resultantes de la aplicación del citado ajuste por inflación impositivo correspondientes al primero y al segundo ejercicio iniciados a partir del 1 de enero de 2019, deberían imputarse un sexto (1/6) en esos períodos fiscales y los cinco sextos (5/6) restantes, en partes iguales, en los cinco períodos fiscales inmediatos siguientes. Para los ejercicios fiscales posteriores (es decir, para los iniciados desde el 1 de enero de 2021), los efectos de la aplicación del citado ajuste por inflación impositivo se imputan totalmente en el ejercicio.

A la fecha de cierre de los presentes estados financieros consolidados, la Sociedad y sus subsidiarias han considerado que los parámetros que establece la Ley de Impuesto a las Ganancias para la aplicación del ajuste por inflación impositivo (para el presente ejercicio, una inflación acumulada entre el 1 de enero de 2021 y el 31 de diciembre de 2023 igual o superior al 100%) se cumplen al cierre de su ejercicio fiscal y, en consecuencia, consideró el mismo en la determinación del resultado por impuesto a las ganancias (corriente y diferido) del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2023. Sobre la base del esquema de aplicación descripto precedentemente, al 31 de diciembre de 2022, la Sociedad y sus subsidiarias también han considerado el ajuste por inflación impositivo.

Además, según lo establecido en el segundo párrafo del artículo 93 de la Ley de Impuesto a las Ganancias que fue incorporado por la Ley 27.430, resultarán de aplicación las actualizaciones previstas en los artículos 62 a 66, 71, 78, 87 y 88, y en los artículos 98 y 99, respecto de las adquisiciones o inversiones realizadas a partir del 1 de enero de 2018, con el consecuente efecto en la medición de sus bases fiscales.

NOTA 32. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

Se detallan las transacciones al 31 diciembre de 2023 y 2022 y saldos pendientes al 31 de diciembre de 2023 y 2022 con partes relacionadas:

a) Ventas de bienes y servicios

Ventas de bienes

	Tipo de relación	31.12.2023	31.12.2022
Arcor S.A.I.C.	Controlante	31.502.664	35.907.590
Arcor de Perú S.A.	Relacionada	39.595	212.987
Arcorpar S.A.	Relacionada	2.057	-
Ardion S.A.	Relacionada	71.538	26.688
Bagley Argentina S.A.	Relacionada	17.372.072	16.961.126
Bagley Chile S.A.	Relacionada	702.419	838.334
Dulceria Nacional (SU) Ltda.	Relacionada	56.909	196.894
Ingrecor S.A.	Relacionada	149.395	160.867
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	577.933	731.456
Logística La Serenísima S.A.	Relacionada	2.746	8.455
Mastellone Hermanos S.A.	Relacionada	2.102.610	2.276.337
Mastellone San Luis S.A.	Relacionada	107.807	130.115
Van Dam S.A.	Relacionada	3.363	17.716
TOTAL		52.691.108	57.468.565

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

Contador Público (UNC) Comisión Fiscalizadora Mat. N° 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 32. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

a) Ventas de bienes y servicios

Ventas de servicios

	Tipo de relación	31.12.2023	31.12.2022
Bagley Argentina S.A.	Relacionada	2.711	3.435
TOTAL		2.711	3.435

b) Compras de bienes, servicios y otros

Compras de bienes

	Tipo de relación	31.12.2023	31.12.2022
Arcor S.A.I.C.	Controlante	3.180.914	3.957.023
Arcor de Perú S.A.	Relacionada	418	209
Ardion S.A.	Relacionada	2.144.898	1.654.465
Bagley Argentina S.A.	Relacionada	8.860	25.215
Ingredion Chile S.A.	Relacionada	55.628	314.248
Ingrecor S.A.	Relacionada	865.331	996.383
Mastellone Hermanos S.A.	Relacionada	9.406	-
TOTAL		6.265.455	6.947.543

Compras de servicios y otros egresos

	Tipo de relación	31.12.2023	31.12.2022
Arcor Alimentos Internacional S.L., Sociedad Unipersonal	Relacionada	-	13.929
Arcor S.A.I.C.	Controlante	7.252.041	8.550.130
Arcor de Perú S.A.	Relacionada	20.277	20.625
Arcorpar S.A.	Relacionada	26.897	31.673
Bagley Argentina S.A.	Relacionada	30.527	25.925
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Relacionada	22.047	17.881
GAP Regional Services S.A.	Relacionada	489.397	-
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	26.276	24.934
Van Dam S.A.	Relacionada	75.544	65.296
TOTAL		7.943.006	8.750.393

c) Intereses financieros

Intereses ganados

	Tipo de relación	31.12.2023	31.12.2022
Arcor S.A.I.C.	Controlante	(17.100.944)	(2.859.021)
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	5.543	18.009
TOTAL		(17.095.401)	(2.841.012)

Intereses perdidos

	Tipo de relación	31.12.2023	31.12.2022
Arcor de Perú S.A.	Relacionada		-	(2.473)
TOTAL			-	(2.473)

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

Contador Público (UNC) Comisión Fiscalizadora Mat. N° 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 32. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

d) Saldos por créditos y deudas registradas por operaciones comerciales con partes relacionadas

Cuentas por cobrar

	Tipo de relación	31.12.2023	31.12.2022
Arcor S.A.I.C.	Controlante	1.646.995	3.045.990
Ardion S.A.	Relacionada	20.509	13.705
Bagley Argentina S.A.	Relacionada	1.522.576	1.571.802
Bagley Chile S.A.	Relacionada	400.949	386.759
Dulceria Nacional (SU) Ltda.	Relacionada	113.740	16.811
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	391.072	232.665
Ingrecor S.A.	Relacionada	79.990	58.392
Logística La Serenísima S.A.	Relacionada	-	296
Mastellone Hermanos S.A.	Relacionada	286.688	291.032
Mastellone San Luis S.A.	Relacionada	1.121	16.928
TOTAL		4.463.640	5.634.380

Cuentas por pagar

	Tipo de relación	31.12.2023	31.12.2022
Arcor Alimentos Internacional S.L., Sociedad Unipersonal	Relacionada	21.344	14.245
Arcor S.A.I.C.	Controlante	1.763.238	1.255.125
Arcor de Perú S.A.	Relacionada	3.095	3.927
Arcorpar S.A.	Relacionada	153.830	83.616
Ardion S.A.	Relacionada	123.743	250.297
Bagley Argentina S.A.	Relacionada	8.207	20.522
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Relacionada	2.669	688
GAP Regional Services S.A.	Relacionada	421.588	-
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	3.834	5.107
Ingrecor S.A.	Relacionada	107.972	139.149
Ingredion Chile S.A.	Relacionada	-	248.556
Mastellone Hermanos S.A.	Relacionada	870	-
Van Dam S.A.	Relacionada	235.470	98.847
TOTAL		2.845.860	2.120.079

Las cuentas por cobrar y por pagar con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta y de compra. respectivamente. Las mismas vencen dentro de los doce meses de la fecha de la venta y no devengan intereses. Las cuentas por cobrar no tienen garantías y no generan intereses. No se han registrado previsiones por estas cuentas por cobrar a partes relacionadas.

e) Otras deudas

	Tipo de relación	31.12.2023	31.12.2022
Otras partes de interés	Otras	53.498	55.169
Retribución a directores a pagar	Otras	171.286	184.120
TOTAL		224.784	239.289

f) Préstamos otorgados

	Tipo de relación	31.12.2023	31.12.2022
Arcor S.A.I.C.	Controlante	61.423.214	39.752.375
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	-	864.592
TOTAL		61.423.214	40.616.967

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

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NOTA 32. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

g) Beneficios sociales

La retribución y demás beneficios pagados o por pagar al Directorio y al Personal clave de la gerencia. al 31 de diciembre de 2023 y 2022 ascendió a ARS 3.035.912 y ARS 2.459.516, respectivamente.

Personal clave de la gerencia. son las personas que tienen autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlar las actividades de la Sociedad y sus subsidiarias.

NOTA 33. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

33.1 Instrumentos financieros por categoría

Los siguientes cuadros muestran, para los activos y pasivos financieros registrados, la información requerida por la NIIF 7. de acuerdo con las categorías establecidas en la NIIF 9.

Al 31 de diciembre de 2023:

	Costo amortizado	Valor razonable con cambios en el estado de resultados	Total al 31.12.2023
Activos según estado de situación financiera
Otros créditos (1)	63.206.722	-	63.206.722
Créditos por ventas	83.121.836	-	83.121.836
Efectivo y equivalentes de efectivo	-	7.175.442	7.175.442
TOTAL ACTIVOS	146.328.558	7.175.442	153.504.000
Pasivos según estado de situación financiera
Préstamos	8.114.830	-	8.114.830
Pasivos por arrendamientos financieros	1.229.293	-	1.229.293
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas (1)	121.009.756	-	121.009.756
TOTAL PASIVOS	130.353.879	-	130.353.879

(1) Sólo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

Al 31 de diciembre de 2022:

	Costo amortizado	Valor razonable con cambios en el estado de resultados	Total al 31.12.2022
Activos según estado de situación financiera
Otros créditos (1)	43.976.577	-	43.976.577
Créditos por ventas	88.102.638	-	88.102.638
Efectivo y equivalentes de efectivo	-	6.523.775	6.523.775
TOTAL ACTIVOS	132.079.215	6.523.775	138.602.990
Pasivos según estado de situación financiera
Préstamos	6.957.052	-	6.957.052
Pasivos por arrendamientos financieros	931.461	-	931.461
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas (1)	98.803.813	-	98.803.813
TOTAL PASIVOS	106.692.326	-	106.692.326

(1) Sólo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022 (Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 33. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

33.2 Jerarquías del valor razonable

El valor razonable de los instrumentos financieros negociados en mercados activos se basa en precios de cotización a la fecha de cierre. Un mercado se considera activo cuando los precios de cotización están fácil y regularmente disponibles a través de una bolsa, de intermediarios financieros, de una institución sectorial, de un servicio de precios o de un organismo regulador. y esos precios reflejan transacciones de mercado actuales que se producen regularmente, entre partes que actúan en condiciones de independencia mutua. El precio de cotización de mercado usado para los activos financieros mantenidos por la Sociedad y sus subsidiarias es el precio corriente comprador. Estos instrumentos se incluyen en el Nivel 1. Los instrumentos incluidos en el Nivel 1 comprenden el efectivo y equivalentes de efectivo.

El valor razonable de los instrumentos financieros que no se negocian en un mercado activo se determina utilizando técnicas de valuación Estas técnicas de valuación maximizan el uso de datos observables del mercado que estén disponibles y se basan en la menor medida posible en estimaciones específicas de la Sociedad y sus subsidiarias. Si todos los datos significativos requeridos para calcular el valor razonable de un instrumento son observables, el instrumento se incluye en el Nivel 2.

Si uno o más de los datos significativos para el cálculo del valor razonable del instrumento financiero no se basan en datos observables del mercado, el instrumento se incluye en el Nivel 3.

Al 31 de diciembre de 2023 y 2022, la Sociedad y sus subsidiarias no poseen instrumentos financieros incluidos en el Nivel 2 y 3.

33.3 Estimación del valor razonable

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a valor razonable

Los activos y pasivos financieros valuados a valor razonable al 31 de diciembre de 2023 y 2022, la información y técnicas utilizadas para su valuación y el nivel de jerarquía se exponen a continuación:

(a) Efectivo y equivalentes de efectivo y Colocaciones transitorias (incluidas en Efectivo y equivalentes de efectivo)

El valor de libros de Efectivo, depósitos bancarios y fondos comunes de inversión se aproxima a su valor razonable.

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a costo amortizado

La NIIF 7 requiere exponer información sobre el valor razonable de los instrumentos financieros aunque los mismos no se encuentren así valuados en el estado de situación financiera,siempre y cuando sea factible estimar dicho valor razonable. Dentro de este grupo,se incluyen:

(a) Colocaciones transitorias (incluidas en Efectivo y equivalentes de efectivo)

La Sociedad y sus subsidiarias consideran que el valor de libros de las inversiones a corto plazo y de alta liquidez. que puedan convertirse en efectivo rápidamente y están sujetas a un riesgo insignificante de cambio en su valor. y cuyo vencimiento original no supera los noventa días, como efectivo y equivalente de efectivo, se aproxima a su valor razonable. Básicamente comprende depósitos a plazo fijo en entidades financieras de primer nivel.

(b) Créditos por ventas y otros créditos

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos créditos son sustancialmente de corto plazo. Todos los créditos que se estiman de dudosa recuperabilidad, fueron previsionados.

(c) Cuentas por pagar y otras deudas

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos pasivos son sustancialmente de corto plazo.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022 (Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 33. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

33.3 Estimación del valor razonable

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a costo amortizado

(d) Préstamos

Los préstamos comprenden principalmente:

(i) Préstamos y otras deudas financieras a tasa fija

Comprenden principalmente saldos de préstamos de corto y largo plazo, tomados por la Sociedad y sus subsidiarias con entidades financieras de primera línea.

El valor razonable fue calculado utilizando tasas observables de instrumentos similares para descontar los flujos de fondos.

(ii) Préstamos con relacionadas

Los préstamos financieros con partes relacionadas comprenden deudas a tasa variable repactable mensualmente y devengan intereses diarios, utilizando para dicho cálculo tasas observables de mercado. Es por ello que el valor de libros no difiere de su valor razonable.

33.4 Factores de riesgos financieros

La gestión del riesgo financiero se enmarca dentro de las políticas globales del Grupo las cuales se centran en la incertidumbre de los mercados financieros y tratan de minimizar los efectos potenciales adversos sobre su rentabilidad financiera. La Sociedad y sus subsidiarias utilizan si es necesario instrumentos derivados para cubrir determinadas exposiciones al riesgo.

La gestión de los principales riesgos financieros, tales como los riesgos de tipo de cambio, de tasa de interés, de liquidez y de capital, está controlada en general por el área de Finanzas y por el área de Tesorería, dependientes de aquella, las cuales identifican, evalúan y cubren los riesgos financieros. en coordinación estrecha con las diferentes unidades operativas del Grupo.

33.4.1 Riesgo de mercado

33.4.1.1 Riesgo de tipo de cambio:

Los ingresos y los egresos operativos son expresados, generalmente, en la moneda funcional del país en el cual se originaron. No obstante, ciertas operaciones son expresadas en otras monedas, principalmente el USD, o derivadas de ésta últimas.

En consecuencia, la Sociedad y sus subsidiarias están expuesta a fluctuaciones del tipo de cambio, por activos o pasivos financieros reconocidos, originados en estas transacciones.

Considerando únicamente esta exposición monetaria neta al 31 de diciembre de 2023 y 2022, la Sociedad y sus subsidiarias estiman que el impacto de un movimiento simultáneo de un 10% favorable/desfavorable de los principales tipos de cambio (manteniendo el resto de las variables constantes), resultaría en una ganancia / pérdida en términos nominales (es decir, sin eliminar la cobertura inflacionaria) antes de impuestos de aproximadamente ARS 5.864.403 y ARS 3.479.680, respectivamente.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 33. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

33.4 Factores de riesgos financieros

33.4.1 Riesgo de mercado

33.4.1.2 Riesgo de precio de materias primas:

La Sociedad y sus subsidiarias están expuesta a la volatilidad en los precios de ciertas materias primas básicas que adquiere a terceros, tales como flexibles, aluminios, polipropileno, papel, etc.

La Sociedad y sus subsidiarias realizan un pronóstico de doce meses de producción y en base a este, se estiman las necesidades de aprovisionamiento de estos productos.

33.4.1.3 Riesgo de tipo de interés de flujos de efectivo y del valor razonable:

El riesgo de tasa de interés para la Sociedad y sus subsidiarias surge de su endeudamiento financiero. La principal exposición se encuentra relacionada con préstamos a tasa fija y variable.

Al 31 de diciembre de 2023 y 2022 la proporción de préstamos se expone en cuadro a continuación:

Tipo de préstamo	31.12.2023		31.12.2022
	ARS	%	ARS	%
Tasa fija	8.114.619	99,997	6.957.052	100
Tasa variable	211	0,003	-	-
Total	8.114.830	100	6.957.052	100

33.4.2 Riesgo crediticio

El riesgo de crédito al cual está expuesta la Sociedad y sus subsidiarias, surge principalmente de:

33.4.2.1 Instrumentos financieros mantenidos con bancos e instituciones financieras

La Sociedad y sus subsidiarias se exponen al riesgo crediticio con bancos e instituciones financieras por el mantenimiento de instrumentos financieros tales como depósitos en cuenta corriente, depósitos a plazo fijo, fondos comunes de inversión e instrumentos financieros derivados.

Como parte de la política general de tesorería, únicamente se aceptan entidades calificadas como de primera línea para la celebración de estos contratos. En consecuencia, el riesgo de crédito no se considera relevante para este tipo de instrumentos financieros.

33.4.2.2 Cuentas a cobrar comerciales mantenidas con clientes domésticos de consumo masivo, industriales y frutihortícolas

Todos los clientes están sujetos a las políticas, procedimientos y controles establecidos por la Sociedad y sus subsidiarias, los cuales se encuentran detallados en un "Manual de Créditos". Los límites de créditos son establecidos en base a una calificación interna, la cual considera el análisis de la situación económica y financiera del cliente, su comportamiento pasado y el concepto general que se posee de él. Asimismo, también se considera el canal al cual pertenece el cliente.

Regularmente se hace un seguimiento de la utilización de los límites de crédito. La Sociedad y sus subsidiarias tienen establecidos controles en sus sistemas que les avisan del incumplimiento de pago y cuando los clientes exceden los límites de crédito autorizados permitiendo a la gerencia correspondiente tomar decisiones. Si no se obtiene el compromiso o bien el cliente no paga en la fecha establecida en el calendario, después de agotadas todas las instancias previstas, la deuda se gestiona a través de los abogados del Grupo.

Las cuentas a cobrar comerciales pendientes de pago son monitoreadas regularmente.

33.4.2.3 Cuentas a cobrar comerciales originadas en exportaciones

La Sociedad y sus subsidiarias poseen una amplia base de clientes, que están sujetos a las políticas, procedimientos y controles establecidos por el Grupo. Generalmente, las primeras operaciones con nuevos clientes son desarrolladas con cartas de créditos y luego, una vez afianzada la relación, en cuenta corriente. Las cuentas a cobrar comerciales pendientes de pago son monitoreadas regularmente.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

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33.4 Factores de riesgos financieros

33.4.3 Riesgo de liquidez

La gestión de las necesidades de liquidez es realizada en forma centralizada por el área de Tesorería del Grupo, en base a las proyecciones de reserva de liquidez de la Sociedad y sus subsidiarias y su efectivo y equivalentes de efectivo sobre la base de un presupuesto financiero que contempla los flujos de efectivo esperados. El objetivo es asegurar que haya suficiente efectivo para procurar el cumplimiento de las obligaciones y compromisos como también el desembolso necesario para el desarrollo de las operaciones y proyectos de inversión.

Para mitigar el riesgo de liquidez el Grupo dispone, en caso de ser necesario, del financiamiento con entidades financieras para la obtención de líneas de crédito.

El área de Tesorería invierte los excedentes en depósitos a plazo, fondos comunes de inversión, etc. escogiendo instrumentos con vencimientos apropiados o de alta liquidez para dar margen suficiente al presupuesto financiero anteriormente indicado. En el caso de las entidades operativas del exterior, sus excedentes de efectivo, si los hubiere, son administrados por ellas, con la asistencia del área de Tesorería en Argentina.

Los siguientes cuadros analizan los pasivos financieros de la Sociedad y sus subsidiarias y pasivos financieros derivados netos por grupos de vencimiento comunes considerando el tiempo que resta para su vencimiento desde el 31 de diciembre de 2023 y 2022, respectivamente, Los montos presentados en el cuadro son los flujos de efectivo contractuales no descontados.

		Vencimientos contractuales
	Valor de libros	Menos de un año	Entre 1 y 2 años	Entre 2 y 5 años	Más de 5 años	Total al 31.12.2023
Préstamos (nota 18)	8.114.830	7.203.928	910.902	-	-	8.114.830
Pasivos por arrendamientos financieros (nota 19)	1.229.293	645.915	411.518	255.293	-	1.312.726
Cuentas por pagar y otras deudas	121.009.756	119.649.549	1.994.890	1.983.529	-	123.627.968
TOTAL	130.353.879	127.499.392	3.317.310	2.238.822	-	133.055.524

		Vencimientos contractuales
	Valor de libros	Menos de un año	Entre 1 y 2 años	Entre 2 y 5 años	Más de 5 años	Total al 31.12.2022
Préstamos (nota 18)	6.957.052	7.064.319	-	-	-	7.064.319
Pasivos por arrendamientos financieros (nota 19)	931.461	412.446	567.519	-	-	979.965
Cuentas por pagar y otras deudas	98.803.813	98.149.798	389.279	1.829.093	609.698	100.977.868
TOTAL	106.692.326	105.626.563	956.798	1.829.093	609.698	109.022.152

33.4.4 Administración del riesgo de capital

Los objetivos de la Sociedad y sus subsidiarias al administrar el capital son: (i) garantizar el mantenimiento de una sólida calificación crediticia; (ii) asegurar un nivel de capitalización saludable, con el fin de salvaguardar la capacidad de continuar como empresa en marcha, generando retornos a los accionistas; (iii) mantener una estructura de financiamiento óptima para reducir el costo del capital y (iv) cumplir con los compromisos exigidos en algunos contratos de préstamos.

Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Sociedad y sus subsidiarias pueden entre otras acciones, ajustar el importe de los dividendos a pagar a los accionistas, devolver capital a los accionistas, emitir nuevas acciones o vender activos para reducir su endeudamiento.

Consistente con la industria, la Sociedad y sus subsidiarias monitorean su capital sobre la base del índice de endeudamiento. Este ratio se calcula dividiendo la deuda financiera neta sobre el patrimonio neto total. La deuda financiera neta corresponde al total de préstamos (incluyendo préstamos corrientes y no corrientes, como se muestran en el estado de situación financiera) menos el efectivo y equivalentes de efectivo y activos financieros a valor razonable.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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33.4 Factores de riesgos financieros

33.4.4 Administración del riesgo de capital

Los ratios de endeudamiento al 31 de diciembre 2023 y 2022, surgen del cuadro a continuación:

	31.12.2023	31.12.2022
Préstamos (nota 18)	8.114.830	6.957.052
Pasivos por arrendamientos (nota 19)	1.229.293	931.461
(Menos) efectivo y equivalentes de efectivo	(7.175.442)	(6.523.775)
Deuda neta	2.168.681	1.364.738
Patrimonio total	202.270.217	224.971.722
Capitalización total	204.438.898	226.336.460
RATIO DE ENDEUDAMIENTO	0,01	0,01

NOTA 34. HECHOS POSTERIORES

El 25 de enero de 2024, la Sociedad junto con Arcor SAIC y Arcor Alimentos internacional S.L. concretaron un acuerdo con el banco Coöperatieve Rabobank en el cual se establece la puesta a disposición de una línea de crédito por un monto máximo de capital de USD 40 millones, pudiendo ser utilizado por cualquiera de dichas sociedades, siendo las mismas codeudoras entre sí. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados la Sociedad y sus subsidiarias, se han recibido desembolsos por USD 10,9 millones.

Adicionalmente a lo ya expuesto no existen otros hechos posteriores significativos que requieran ser revelados.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2024 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

	31.12.23	31.12.22
Activo	367.808.814	360.706.485
Pasivo	165,538,597	135.734.763
Patrimonio neto	202.270.217	224.971.722