ARCOR SAIC — Annual Report 2022

Mar 10, 2023

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ARCOR S.A.I.C. Estados Financieros Consolidados Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2022 y 2021

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2022 Y 2021

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CONTENIDO

NOTA		NOTA
	Glosario de términos	9	Inversiones en asociadas y negocios conjuntos
	Introducción	10	Activos biológicos
	Estado de resultados consolidado	11	Activos / Pasivos por impuesto diferido
	Estado de otros resultados integrales consolidado	12	Otras inversiones
	Estado de situación financiera consolidado	13	Créditos por ventas y otros créditos
	Estado de cambios en el patrimonio consolidado	14	Existencias
	Estado de flujos de efectivo consolidado	15	Instrumentos financieros derivados
	Notas a los estados financieros consolidados:	16	Estado de flujos de efectivo – Información adicional
1	Información general	17	Restricción a la distribución de utilidades
1.1	Antecedentes de la Sociedad	18	Evolución del capital social
1.2	Datos de la sociedad controlante	19	Resultados no asignados
1.3	Contexto económico	20	Otros componentes del patrimonio
2	Normas contables y bases de preparación	21	Interés no controlante
2.1	Bases de preparación	22	Préstamos
2.2	Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables	23	Pasivos por arrendamientos
2.3	Participación en subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos	24	Obligaciones por beneficios de retiro del personal
2.4	Información por segmentos	25	Provisiones
2.5	Información financiera en economías de alta inflación	26	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas
2.6	Conversión de moneda extranjera	27	Compromisos y garantías otorgadas
2.7	Propiedad, planta y equipos	28	Ventas de bienes y servicios
2.8	Arrendamientos	29	Costo de ventas de bienes y servicios prestados
2.9	Propiedades de inversión	30	Información sobre gastos por función y naturaleza
2.10	Activos intangibles	31	Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios
2.11	Desvalorización de activos no financieros	32	Resultados generados por activos biológicos
2.12	Activos biológicos	33	Otros ingresos / (egresos) – neto
2.13	Activos financieros	34	Resultados financieros, netos
2.14	Instrumentos financieros derivados y actividades de cobertura	35	Impuesto a las ganancias
2.15	Existencias	36	Utilidad por acción
2.16	Créditos por ventas y otros créditos	37	Dividendos por acción
2.17	Efectivo y equivalentes de efectivo	38	Transacciones y saldos con partes relacionadas
2.18	Patrimonio - Capital social	39	Administración de riesgos financieros
2.19	Préstamos	39.1	Instrumentos financieros por categoría
2.20	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	39.2	Jerarquías del valor razonable
2.21	Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta	39.3	Estimación del valor razonable
2.22	Beneficios sociales	39.4	Factores de riesgos financieros
2.23	Provisiones	39.5	Riesgo de mercado
2.24	Arrendamientos operativos	39.6	Riesgo crediticio
2.25	Distribución de dividendos	39.7	Riesgo de liquidez
2.26	Reconocimiento de ingresos por ventas	39.8	Administración del riesgo de capital
3	Políticas y estimaciones contables críticas	40	Reorganizaciones societarias dentro del Grupo
4	Información por segmentos	41	Acuerdo con Grupo Webcor
5	Propiedad, planta y equipos	42	Acuerdo de Joint Venture con Ingredion Argentina S.R.L.
6	Activos por derecho de uso	43	Inversión en Mastellone Hermanos S.A.
7	Propiedades de inversión	44	Hechos posteriores
8	Activos intangibles		Reseña informativa

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2022 Y 2021

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GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
AFIP	Administración Federal de Ingresos Públicos.
AOA	Kwanza angoleño.
ARS	Peso argentino.
Asociadas	Sociedades sobre las cuales Arcor S.A.I.C.posee una influencia significativa,conforme a lo dispuestopor la NIC 28.
BADLAR	Tasa de interés variable de bancos privados publicada por el BCRA para depósitos a plazo fijo mayores a 1 millón de pesos. Por sus siglas en inglés: Buenos Aires Deposits of Large Amount Rate.
BCRA	Banco Central de la República Argentina.
BOB	Boliviano.
BRL	Real brasileño.
CEPAL	Comisión Económicapara América Latinayel Caribe.
CINIIF	Comité de Interpretación de las Normas Internacionales de Información Financiera.
CLP	Peso chileno.
CNV	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
COP	Peso colombiano.
EUR	Euro.
FACPCE	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
FMI	Fondo Monetario Internacional.
Grupo Arcor / Grupo	Grupo económico formadopor Arcor S.A.I.C.ysus subsidiarias.
IASB	International AccountingStandards Board(en castellano,Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad).
IFRIC	International Financial ReportingInterpretations Committee(ver CINIIF).
IFRS	International Financial ReportingStandards(ver NIIF).
INDEC	Instituto Nacional de EstadísticayCensos.
IPC	Índice de Precios al Consumidor.
Joint Venture	Alianza entre Arcor S.A.I.C. e Ingredion Argentina S.R.L., resultante de un acuerdo suscripto por ambas partes el 12 de febrero de 2021 (nota 42).
La Sociedad / Arcor S.A.I.C.	Indistintamente,Arcor Sociedad Anónima,IndustrialyComercial.
LGS	LeyGeneral de Sociedades de la República Argentina(LeyN° 19.550ysus modificatorias).
MXN	Peso mexicano.
Negocio conjunto	Acuerdo mediante el cual el Grupo tiene derecho a los activos netos del mismo, junto a los otros participantes con los que comparte el control conjunto del acuerdo, conforme a lo previsto por la NIIF 11.
NIC	Normas Internacionales de Contabilidad.
NIIF	Normas Internacionales de Información Financiera(o IFRS, por sus siglas en inglés).
PBI	Producto Bruto Interno.
PEN	Solperuano.
PYG	Guaraníparaguayo.
RG / CNV	Resoluciones Generales emitidaspor la CNV.
RMB	Renminbi chino.
RT / FACPCE	Resoluciones Técnicas emitidaspor la FACPCE.
	Sociedades sobre las cuales la Sociedad tiene control. Arcor S.A.I.C., controla otras sociedades cuando está expuesto o
Subsidiarias	tiene derecho a rendimientos variables y tiene la capacidad de influir en dichos rendimientos a través de su poder sobre
	las mismas, conforme a lo dispuesto por la NIIF 10.
UVA	Unidad de Valor Adquisitivo,actualizablepor el Coeficiente de Estabilización de Referencia – CER – LeyN° 25.827.
USD	Dólar estadounidense.
UYU	Peso uruguayo.

INTRODUCCIÓN

Considerando los requerimientos de la CNV, la Sociedad ha invertido el orden de presentación de sus estados financieros consolidados e individuales, exponiendo en primera instancia la información consolidada de la Sociedad y sus subsidiarias y, luego, los estados financieros individuales de la misma. De conformidad con las normas regulatorias vigentes, los estados financieros consolidados constituyen información complementaria de los individuales. La Dirección de la Sociedad recomienda la lectura conjunta de los estados financieros consolidados e individuales.

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2022 Y 2021

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

	Notas	Ejercicio finalizado el
		31.12.2022 31.12.2021
Ventas de bienes y servicios	28	625.082.119 586.689.917
Costo de ventas de bienesyserviciosprestados	29	(454.128.731) (429.413.428)
SUBTOTAL		170.953.388 157.276.489
Resultadosgeneradospor activos biológicos	32	(738.013) 1.209.024
GANANCIA BRUTA		170.215.375 158.485.513
Gastos de comercialización	30	(92.294.814) (89.489.924)
Gastos de administración	30	(29.507.118) (24.272.577)
Otros ingresos /(egresos)– neto	33	(5.984.894) (1.776.241)
RESULTADO OPERATIVO		42.428.549 42.946.771
Ingresos financieros	34	(4.530.915) 21.191.240
Gastos financieros	34	(237.389) (4.984.999)
Resultadoporposición monetaria neta	34	21.349.545 9.581.242
RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS		16.581.241 25.787.483
Resultado de inversiones en asociadas,negocios conjuntosyotros	9	(2.498.497) (1.783.559)
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS		56.511.293 66.950.695
Impuesto a lasganancias	35	(21.130.923) (28.151.012)
GANANCIA NETA DEL EJERCICIO		35.380.370 38.799.683
Ganancia atribuible a:
Accionistas de la Sociedad		32.039.243 35.368.448
Interés no controlante		3.341.127 3.431.235
TOTAL		35.380.370 38.799.683
Ganancia por acción atribuible a los accionistas de la Sociedad
Ganancia básica y diluida por acción	36	0,45770 0,50526

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Presidente Presidente Comisión Fiscalizadora

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL ESTADO DE OTROS RESULTADOS INTEGRALES CONSOLIDADO POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2022 Y 2021

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

	Notas	Ejercicio finalizado el
		31.12.2022 31.12.2021
GANANCIA NETA DEL EJERCICIO		35.380.370 38.799.683
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO
Partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados
Diferencias de conversión de sociedades	20	(7.469.823) (25.330.559)
Reclasificación a ganancia neta del ejercicio de diferencias de conversión de sociedades	20 y 34	7.209 251.314
Efecto impositivo	20y35	- 134.797
SUBTOTAL		(7.462.614) (24.944.448)
Total partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados		(7.462.614) (24.944.448)
Partidas que no se reclasificarán a resultados
Participación en otros resultados integrales por (pérdidas) / ganancias actuariales de planes de beneficios definidos de asociadas	9	(4.848) 3.631
Pérdidas actuariales de planes de beneficios definidos del Grupo	24	(754.797) (173.664)
Efecto impositivo	35	264.341 138.543
SUBTOTAL		(495.304) (31.490)
Resultadopor adquisición	42	- 386.170
SUBTOTAL		- 386.170
Total partidas que no se reclasificarán a resultados		(495.304) 354.680
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO		(7.957.918) (24.589.768)
GANANCIA INTEGRAL TOTAL DEL EJERCICIO		27.422.452 14.209.915
Otros resultados integrales del ejercicio atribuibles a:
Accionistas de la Sociedad		(6.856.753) (20.904.238)
Interés no controlante		(1.101.165) (3.685.530)
TOTAL		(7.957.918) (24.589.768)
Ganancia integral total del ejercicio atribuibles a:
Accionistas de la Sociedad		25.182.490 14.464.210
Interés no controlante		2.239.962 (254.295)
TOTAL		27.422.452 14.209.915

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2022 Y 2021

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

ACTIVO	Notas	31.12.2022	31.12.2021
ACTIVO NO CORRIENTE
Propiedad, planta y equipos	5	129.208.029	134.541.574
Activos por derecho de uso	6	3.728.906	4.202.725
Propiedades de inversión	7	652.810	680.835
Activos intangibles	8	23.760.963	23.609.627
Inversiones en asociadas y negocios conjuntos	9	24.506.636	27.753.200
Activos biológicos	10	3.206.166	3.800.854
Activos por impuesto diferido	11	2.783.550	2.670.764
Otras inversiones	12	4.495	5.589
Otros créditos	13	6.830.909	10.340.359
Créditospor ventas	13	39.002	-
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE		194.721.466	207.605.527
ACTIVO CORRIENTE
Activos biológicos	10	1.988.739	2.518.932
Existencias	14	125.775.152	107.931.780
Instrumentos financieros derivados	15	2.039.685	1.059.827
Otros créditos	13	27.847.280	25.534.614
Créditos por ventas	13	76.781.321	80.691.053
Otras inversiones	12	871.984	984.054
Efectivoyequivalentes de efectivo	16	22.691.013	37.805.878
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE		257.995.174	256.526.138
TOTAL DEL ACTIVO		452.716.640	464.131.665

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Presidente Presidente Comisión Fiscalizadora

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2022 Y 2021

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

PASIVO Y PATRIMONIO	Notas 31.12.2022 31.12.2021
PATRIMONIO
Capital y reservas atribuibles a los accionistas de la Sociedad
Capital social - Acciones comunes en circulación	18 700.000 700.000
Ajuste de capital	21.128.913 21.128.913
Acciones de sociedad controlante en cartera	(4.804) (4.804)
Reserva legal	17 4.365.783 4.365.783
Reserva facultativa para futuras inversiones	52.086.335 33.970.569
Reserva especial para futuros dividendos	9.043.807 3.241.631
Reserva especial adopción de NIIF	17 2.306.123 2.306.123
Resultados no asignados	19 31.523.934 35.665.646
Otros componentes delpatrimonio	20 (24.374.051) (18.032.656)
SUBTOTAL ATRIBUIBLE A LOS ACCIONISTAS DE LA SOCIEDAD	96.776.040 83.341.205
Interés no controlante	21 60.363.036 58.575.830
TOTAL DEL PATRIMONIO	157.139.076 141.917.035
PASIVO
PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos	22 58.592.309 113.110.736
Pasivos por arrendamientos	23 1.993.192 2.555.488
Instrumentos financieros derivados	15 616.653 2.675.788
Pasivos por impuesto diferido	11 22.339.342 26.296.291
Obligaciones por beneficios de retiro del personal	24 7.737.443 9.297.761
Provisiones	25 815.205 1.285.334
Cuentasporpagar comercialesyotras deudas	26 1.198.699 1.637.850
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	93.292.843 156.859.248
PASIVO CORRIENTE
Préstamos	22 66.074.073 48.727.084
Pasivos por arrendamientos	23 1.944.555 1.866.430
Instrumentos financieros derivados	15 74.773 13.526
Impuesto a las ganancias por pagar	1.344.699 3.209.050
Obligaciones por beneficios de retiro del personal	24 1.172.272 1.516.461
Provisiones	25 289.867 451.649
Anticipos de clientes	1.745.510 2.495.292
Cuentasporpagar comercialesyotras deudas	26 129.638.972 107.075.890
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	202.284.721 165.355.382
TOTAL DEL PASIVO	295.577.564 322.214.630
TOTAL DEL PATRIMONIO Y PASIVO	452.716.640 464.131.665

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Presidente Presidente Comisión Fiscalizadora

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO CONSOLIDADO POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2022 Y 2021

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS ACCIONES DE SOCIEDAD CONTROLANTE EN CARTERA CAPITAL SOCIAL AJUSTE DE	RESULTADOS ACUMULADOS OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO SUBTOTAL ATRIBUIBLE A LOS ACCIONISTAS DE LA SOCIEDAD INTERÉS NO CONTROLANTE (nota 21) TOTAL DEL PATRIMONIO RESERVA LEGAL (nota 17) RESERVA FACULTATIVA PARA FUTURAS INVERSIONES RESERVA ESPECIAL PARA FUTUROS DIVIDENDOS RESERVA ESPECIAL ADOPCIÓN DE NIIF (nota 17) RESULTADOS NO ASIGNADOS (nota 19) RESERVA DE CONVERSIÓN (nota 20)
	CAPITAL (1) ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN
Saldos al 1 de enero de 2022	700.000 21.128.913 (4.804)	4.365.783 33.970.569 3.241.631 2.306.123 35.665.646 (18.032.656) 83.341.205 58.575.830 141.917.035
Ganancia neta del ejercicio	- - -	- - - - 32.039.243 - 32.039.243 3.341.127 35.380.370
Otros resultados integrales del ejercicio	- - -	- - - - (515.358) (6.341.395) (6.856.753) (1.101.165) (7.957.918)
Ganancia / (pérdida) integral del ejercicio	- - -	- - - - 31.523.885 (6.341.395) 25.182.490 2.239.962 27.422.452
Constitución de reservas(2)	- - -	- 18.115.766 5.802.176 - (23.917.942) - - - -
Dividendos en efectivo(2)	- - -	- - - - (11.747.704) - (11.747.704) (452.756) (12.200.460)
Prescripción de dividendos(3)	- - -	- - - - 49 - 49 - 49
Saldos al 31 de diciembre de 2022	700.000 21.128.913 (4.804)	4.365.783 52.086.335 9.043.807 2.306.123 31.523.934 (24.374.051) 96.776.040 60.363.036 157.139.076

• (1) Corresponde a la diferencia entre el valor ajustado del capital y el valor histórico, según requerimientos de la LGS.

(2) Según Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 29 de abril de 2022. El interés no controlante incluye las distribuciones de dividendos dispuestas por las subsidiarias Arcorpar S.A. por ARS 358.602, Arcor Alimentos Bolivia S.A. por ARS 9.275 y Mundo Dulce S.A. de C.V. por ARS 84.879.

(3) De acuerdo al art. 40 del Estatuto Social, los dividendos no percibidos, ni reclamados prescriben a favor de la Sociedad a los 5 años de su puesta a disposición.

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO CONSOLIDADO POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2022 Y 2021

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS ACCIONES DE SOCIEDAD CONTROLANTE CAPITAL	RESULTADOS ACUMULADOS OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO SUBTOTAL ATRIBUIBLE A LOS ACCIONISTAS DE LA SOCIEDAD INTERÉS NO CONTROLANTE (nota 21) TOTAL DEL PATRIMONIO RESERVA LEGAL (nota 17) RESERVA FACULTATIVA PARA FUTURAS INVERSIONES RESERVA ESPECIAL PARA FUTUROS DIVIDENDOS RESERVA ESPECIAL ADOPCIÓN DE NIIF (nota 17) RESULTADOS NO ASIGNADOS (nota 19) RESERVA DE CONVERSIÓN (nota 20)
	EN CARTERA SOCIAL AJUSTE DE CAPITAL (1) ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN
Saldos al 1 de enero de 2021	700.000 21.128.913 (4.804)	4.365.783 30.736.305 7.437.149 2.306.123 12.418.887 3.168.723 82.257.079 46.250.979 128.508.058
Ganancia neta del ejercicio	- - -	- - - - 35.368.448 - 35.368.448 3.431.235 38.799.683
Otros resultados integrales del ejercicio	- - -	- - - - 297.141 (21.201.379) (20.904.238) (3.685.530) (24.589.768)
Ganancia / (pérdida) integral del ejercicio	- - -	- - - - 35.665.589 (21.201.379) 14.464.210 (254.295) 14.209.915
Constitución de reservas(2)	- - -	- 3.234.264 1.954.640 - (5.188.904) - - - -
Dividendos en efectivo(2)	- - -	- - (6.150.158) - (7.229.983) - (13.380.141) (459.887) (13.840.028)
Prescripción de dividendos(3)	- - -	- - - - 57 - 57 - 57
Aportes de capital del interés no controlante(4)	- - -	- - - - - - - 12 12
Transacciones con el interés no controlante	- - -	- - - - - - - (799) (799)
Aumento por adquisición(5)	- - -	- - - - - - - 13.039.820 13.039.820
Saldos al 31 de diciembre de 2021	700.000 21.128.913 (4.804)	4.365.783 33.970.569 3.241.631 2.306.123 35.665.646 (18.032.656) 83.341.205 58.575.830 141.917.035

(1) Corresponde a la diferencia entre el valor ajustado del capital y el valor histórico, según requerimientos de la LGS.

(2) Según Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 6 de abril de 2021 y Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 20 de agosto de 2021. El interés no controlante incluye, principalmente, las distribuciones de dividendos dispuestas por las subsidiarias Arcorpar S.A. por ARS 341.312, Arcor Alimentos Bolivia S.A. por ARS 1.670, Papel Misionero S.A.I.F.C. por ARS 29.670 y Mundo Dulce S.A. de C.V. por ARS 87.170.

(3) De acuerdo al art. 40 del Estatuto Social, los dividendos no percibidos, ni reclamados prescriben a favor de la Sociedad a los 5 años de su puesta a disposición.

(4) Efectuado por la asociada GAP Inversora S.A. en el marco de la transacción descripta en nota 42.

(5) Nota 42.

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2022 Y 2021

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

	Notas	31.12.2022	31.12.2021
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia neta del ejercicio		35.380.370	38.799.683
Impuesto a las ganancias	35	21.130.923	28.151.012
Ajustes por:
Depreciaciones de propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión	30	13.312.398	13.250.533
Depreciaciones de activos por derecho de uso	30	2.199.702	2.221.546
Amortizaciones de activos intangibles	30	369.985	332.477
Constitución neta de provisiones deducidas del activo e incluidas en el pasivo		1.350.133	2.044.692
Constitución de previsiones por desvalorización de propiedad, planta y equipos	5	1.132.655	-
Resultados financieros, netos	34	(16.581.241)	(25.787.483)
Resultado de inversiones en asociadas, negocios conjuntos y otros	9	2.498.497	1.783.559
Resultados por venta de propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión	33	(130.909)	(108.705)
Resultados por reconocimiento inicial y cambios en el valor razonable de activos biológicos	10	672.519	(1.558.869)
Baja de plantas productoras	5	95.647	40.158
Resultadopor baja de activospor derecho de uso neto de bajas depasivospor arrendamientos	6y23	(2.397)	(1.626)
Subtotal de ajustes:		4.916.989	(7.783.718)
Cobros netos por instrumentos financieros derivados relacionados a actividades operativas	15	865	252.014
Pagos por adquisiciones netos de cobros por ventas de activos biológicos		(2.024.503)	(2.281.343)
Pagos de impuestos a lasganancias		(16.647.020)	(11.401.940)
Subtotal - Flujo de efectivo de las operaciones antes de variación neta de activosy pasivos operativos		42.757.624	45.735.708
Variación en activos y pasivos operativos
Créditos por ventas		(20.977.475)	(30.684.962)
Otros créditos		(14.332.405)	(16.114.309)
Existencias		(17.684.294)	(15.420.140)
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas		62.135.377	50.642.753
Provisiones		(394.463)	(313.648)
Flujo neto de efectivogeneradopor actividades operativas		51.504.364	33.845.402
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Pagos por compras y anticipos de propiedad, planta y equipos, activos intangibles y otros		(10.777.723)	(10.410.480)
Ingresos de efectivo por ventas de propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión		186.664	239.793
Aportes de capital en negocio conjunto	41	-	(551.592)
Variación neta de créditos financieros con negocio conjunto		(625.206)	-
Pagos por compra de acciones	22 y 42	(335.581)	-
Ingreso neto de efectivo por adquisición de acciones(1)	9 y 42	-	62.419
Pagos por transacciones con el interés no controlante		-	(799)
Cobros netos depagospor adquisiciones de inversiones financieras		59.835	(1.103.727)
Flujo neto de efectivo(utilizado en) actividades de inversión	16	(11.492.011)	(11.764.386)
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Cobros por tomas de préstamos bancarios	22	76.240.150	19.922.788
Cancelación de préstamos bancarios	22	(79.126.336)	(9.010.498)
Cobros por emisión de obligaciones negociables	22	-	8.353.386
Cancelación de deuda por obligaciones negociables	22	(19.096.042)	(12.111.274)
Variación neta de préstamos de corto plazo	22	17.709.786	15.563.142
Pagos de capital de pasivos por arrendamientos	23	(2.166.509)	(2.267.260)
Pagos de intereses de pasivos por arrendamientos	23	(203.456)	(232.051)
Pagos de intereses y otros gastos financieros	22	(25.648.899)	(23.091.302)
Pagos netos por instrumentos financieros derivados relacionados a actividades de financiación		(4.133.538)	(3.068.444)
Pagos de dividendos		(10.952.631)	(12.807.174)
Transacciones con el interés no controlante		-	12
Flujo neto de efectivo(utilizado en) actividades de financiación	16	(47.377.475)	(18.748.675)
(DISMINUCIÓN) / AUMENTO NETO EN EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO		(7.365.122)	3.332.341
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio	16	37.805.878	42.768.141
Diferencia de cotización y efecto conversión del efectivo y equivalentes de efectivo		(6.732.040)	(7.914.447)
Pérdida generada por la posición monetaria de efectivo y equivalentes de efectivo		(1.017.703)	(380.157)
(Disminución)/ aumento neto en el efectivoyequivalentes de efectivo		(7.365.122)	3.332.341
Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del ejercicio	16	22.691.013	37.805.878

(1) Incluye el precio acordado para la adquisición de acciones de Ingrear Holding S.A. por ARS 1.071.227, neto del efectivo y equivalentes de efectivo incorporados a la fecha de adquisición como activo identificable del negocio adquirido por ARS 1.133.646, según la operación descripta en nota 42.

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

Víctor Jorge Aramburu

Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL

1.1 Antecedentes de la Sociedad

Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial, es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley N° 19.550 y sus modificatorias). El domicilio legal es Av. Fulvio Salvador Pagani 487, Arroyito, Provincia de Córdoba.

Conjuntamente con sus subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos, constituyen un grupo multinacional, que produce una amplia gama de alimentos de consumo masivo (golosinas, chocolates, galletas, alimentos, etc.) e industriales (papel virgen y reciclado, cartón corrugado, impresión de films flexibles, jarabe de maíz, ingredientes industriales y endulzantes de origen vegetal, etc.), en Argentina, Brasil, Chile, México, Perú y Angola, y comercializa los mismos en una gran cantidad de países del mundo.

El estatuto de la Sociedad fue inscripto en el Registro Público de Comercio con fecha 19 de enero de 1962, siendo la última modificación del mismo, introducida por Asamblea General Extraordinaria del 11 de diciembre de 2019, la que fue inscripta en el Registro Público – Protocolo de Contratos y Disoluciones – bajo la Matrícula 76 – A41, en Córdoba, el 9 de enero de 2020. La fecha de finalización del plazo de duración de la Sociedad es el 19 de enero de 2061.

La Sociedad se encuentra autorizada para la oferta pública y listado de sus valores negociables por la CNV y Bolsas y Mercados Argentinos S.A (BYMA), respectivamente, y para la negociación secundaria de sus obligaciones negociables en el Mercado Abierto Electrónico (MAE). En nota 22 se incluye información referida al Programa Global de Obligaciones Negociables vigente.

Estos estados financieros consolidados han sido aprobados por acta de Directorio N° 2404 de 10 de marzo de 2023.

1.2 Datos de la sociedad controlante

La Sociedad es controlada por Grupo Arcor S.A., quién posee el 99,686534% y 99,679719% de participación en el capital y en los votos respectivamente, siendo la actividad principal de la sociedad controlante la realización de operaciones financieras y de inversión.

Grupo Arcor S.A. es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley N° 19.550 y sus modificatorias) con domicilio legal en Maipú N° 1210, piso 8[vo] , Oficina 817, C1006ACT Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

1.3 Contexto económico

El Grupo opera en un contexto económico complejo, cuyas principales variables han tenido una fuerte volatilidad, tanto en el ámbito nacional como internacional.

En primer lugar, la irrupción de la pandemia en marzo de 2020 originada por el covid-19 generó consecuencias significativas a nivel global. Las distintas medidas de restricciones sanitarias dispuestas tuvieron un impacto negativo casi inmediato en las economías. Como respuesta, la mayoría de los gobiernos implementaron medidas de política económica expansivas, como así también paquetes de ayuda fiscal para sostener el ingreso de parte de la población y reducir los riesgos de ruptura en las cadenas de pago, con el objetivo de evitar en ese momento crisis financieras y económicas. Gran parte de las medidas perduraron más de lo previsto lo que produjo un aumento no deseado de los niveles de inflación a nivel mundial.

En este sentido, a pesar de las dificultades propias del contexto que ralentizaron las actividades, por ser un grupo dedicado a la producción y comercialización de alimentos de consumo masivo y de insumos claves para otras industrias esenciales, la actividad del Grupo fue considerada esencial y, por lo tanto, las operaciones se mantuvieron. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados, el Grupo no ha sufrido impactos significativos en sus resultados como consecuencia de la pandemia.

Posteriormente, a raíz del conflicto bélico desatado a inicios del año 2022 entre Rusia y Ucrania, el contexto económico mundial se complejizó y se produjo un aumento de precios de muchos commodities alimenticios y energéticos. Además, los niveles de inflación a nivel mundial continuaron en ascenso, especialmente en Estados Unidos y Europa, lo que generó que dichos países aplicaran medidas de política monetaria, aumentando los tipos de interés para tratar de desacelerar la inflación.

En el ámbito local, el Gobierno Nacional mantuvo medidas impuestas desde fines del año 2019, que afectaron el contexto económico, y ciertas restricciones cambiarias, entre las que se incluyen la obligación de obtener autorización previa del BCRA para acceder al Mercado Único y Libre de Cambios (MULC). En este sentido, el Grupo ha cursado sus operaciones de cambio dentro del marco vigente del MULC.

Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Presidente Presidente Comisión Fiscalizadora

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

A continuación, se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por el Grupo para la preparación de los presentes estados financieros consolidados.

2.1 Bases de preparación

Los presentes estados financieros consolidados han sido preparados de acuerdo a las NIIF, emitidas por IASB, y representan la adopción integral, explícita y sin reservas de las referidas normas internacionales.

Las cifras incluidas en los estados financieros consolidados se exponen en miles de pesos argentinos, al igual que las notas, excepto la utilidad por acción, evolución del capital social y los dividendos por acción. Ciertas cifras en moneda extranjera y en UVAs también se exponen expresadas en miles (excepto que se indique expresamente lo contrario).

Las políticas contables utilizadas, están basadas en las NIIF emitidas por el IASB y las interpretaciones emitidas por el IFRIC aplicables a la fecha de estos estados financieros consolidados. La preparación de los presentes estados financieros consolidados, de acuerdo a las NIIF, requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados, como así también los ingresos y egresos registrados.

El Grupo realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor razonable de los activos biológicos, el valor de activos por derecho de uso y de ciertos instrumentos derivados, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, ciertos cargos laborales, los pasivos por arrendamientos, las provisiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables, las provisiones por descuentos y bonificaciones comerciales. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros consolidados.

Las cifras al 31 de diciembre de 2021, que se exponen en estos estados financieros consolidados a efectos comparativos, surgen de ajustar por inflación los importes de los estados financieros a dicha fecha, conforme a lo descripto en nota 2.5 de los presentes estados financieros consolidados. De corresponder, sobre los mismos se efectuaron ciertas reclasificaciones a efectos comparativos.

Empresa en marcha

A la fecha de los presentes estados financieros consolidados, no existen incertidumbres respecto a sucesos o condiciones que puedan aportar dudas sobre la posibilidad de que el Grupo siga operando normalmente como empresa en marcha.

2.2 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

(a) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones que han entrado en vigor a partir del ejercicio iniciado el 1 de enero de 2022:

Modificaciones a la NIIF 3, “Combinaciones de negocios”: esta modificación actualiza una referencia en la NIIF 3 al Marco Conceptual de Información Financiera sin cambiar los requisitos contables para las combinaciones de negocios. La aplicación de esta modificación no generó impactos en los presentes estados financieros consolidados.

Modificaciones a la NIC 16, “Propiedades, planta y equipo”: esta modificación prohíbe deducir del costo del bien los importes recibidos por las ventas producidas mientras la entidad está preparando el activo para su uso previsto. En cambio, serán reconocidas como resultados del período. La aplicación de esta modificación no generó impactos en los presentes estados financieros consolidados.

Modificaciones a la NIC 37, “Provisiones, pasivos y activos contingentes”: esta modificación especifica qué costos incluye una entidad al evaluar si un contrato será deficitario. La aplicación de esta modificación no generó impactos en los presentes estados financieros consolidados.

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.2 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

(b) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones publicadas que no han entrado en vigor para ejercicios que comiencen a partir de 1 de enero de 2022 y no han sido adoptadas anticipadamente:

Modificaciones a la NIC 1, “Presentación de estados financieros” sobre la clasificación de pasivos: estas modificaciones aclaran que los pasivos se clasifican como corrientes o no corrientes, dependiendo de los derechos que existan al final del período sobre el que se informa. La clasificación no se ve afectada por las expectativas de la entidad o los acontecimientos posteriores a la fecha de los estados financieros. La enmienda también aclara lo que significa "liquidación" de un pasivo. Esta norma fue publicada en enero de 2020 y entrará en vigor para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2024.

Modificaciones a la NIC 1, “Presentación de estados financieros”: el objetivo de esta modificación es mejorar la exposición de las políticas contables, requiriendo que las entidades expongan las políticas contables materiales en vez de las políticas contables significativas. Esta modificación fue publicada en febrero de 2021 y entrará en vigor para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2023, permitiendo su aplicación anticipada.

Modificaciones a la NIC 8, “Políticas contables, cambios en estimaciones contables y errores”: el objetivo de esta modificación es ayudar a los usuarios a distinguir entre cambios en políticas contables y cambios de estimaciones contables ya que de ellos dependerá si se aplicarán de forma retrospectiva o prospectivamente. Esta modificación fue publicada en febrero de 2021 y entrará en vigor para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2023, permitiendo su aplicación anticipada.

Modificaciones a la NIC 12, “Impuesto diferido relacionado con los activos y pasivos derivados de una única transacción”: exigen que las entidades reconozcan el impuesto diferido sobre las transacciones que, en su reconocimiento inicial, dan lugar a cantidades iguales de diferencias temporales imponibles y deducibles. Estas modificaciones fueron publicadas en mayo de 2021 y entrarán en vigor para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2023.

Modificaciones a la NIIF 16, “Transacción de venta con arrendamiento posterior”: estas modificaciones incluyen requisitos para las transacciones de venta con arrendamiento posterior en la NIIF 16 para explicar cómo una entidad contabiliza una venta con arrendamiento posterior después de la fecha de la transacción. Es muy probable que se vean afectadas las transacciones de venta con arrendamiento posterior en las que algunos o todos los pagos del arrendamiento son pagos variables que no dependen de un índice o tasa. Estas modificaciones fueron publicadas en septiembre de 2022 y entraran en vigor para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2024.

Modificaciones a la NIC 1, “Pasivos no corrientes con condiciones”: estas modificaciones aclaran cómo las condiciones que una entidad debe cumplir en los doce meses siguientes al ejercicio sobre el que se informa afectan a la clasificación de un pasivo. Estas modificaciones fueron publicadas en noviembre de 2022 y entraran en vigor para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2024.

No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF que no sean efectivas, todavía, y que se espere tengan un efecto significativo para el Grupo.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.3 Participación en subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos

(a) Subsidiarias

Subsidiarias son todas aquellas entidades sobre las cuales la Sociedad tiene el control. La Sociedad controla una entidad cuando está expuesta, o tiene derecho, a obtener rendimientos variables por su implicación en la participada, y tiene la capacidad de utilizar el poder de dirigir las políticas operativas y financieras de la entidad, para influir sobre esos rendimientos. Las subsidiarias se consolidan a partir de la fecha en que se transfiere el control a la Sociedad, y se excluyen de la consolidación en la fecha en que cesa el mismo.

En el cuadro a continuación, se detallan las subsidiarias que se consolidan:

SOCIEDADES PAÍS MONEDA LOCAL MONEDA FUNCIONAL FECHA DE CIERRE	PARTICIPACIÓN PORCENTUAL DE LA SOCIEDAD(*)
	31.12.2022 31.12.2021
	DIRECTA DIRECTA MÁS INDIRECTA DIRECTA DIRECTA MÁS INDIRECTA
Arcor A.G.(S.A.,Ltd.) (1) Suiza EUR EUR 31.12.2022	- - 100,00000 100,00000
Arcor Alimentos Bolivia S.A. Bolivia BOB BOB 31.12.2022	- 99,00000 - 99,00000
Arcor Alimentos Internacional S.L., Sociedad Unipersonal (1)(2) España EUR EUR 31.12.2022	100,00000 100,00000 100,00000 100,00000
Arcor de Perú S.A. Perú PEN PEN 31.12.2022	- 99,97123 - 99,97123
Arcor do Brasil Ltda. Brasil BRL BRL 31.12.2022	0,00046 100,00000 0,00046 100,00000
Arcor Trading (Shanghai)Co. Ltd. China RMB RMB 31.12.2022	- 100,00000 - 100,00000
Arcor U.S.A.,Inc. EE.UU. USD USD 31.12.2022	- 100,00000 - 100,00000
Arcorpar S.A. Paraguay PYG PYG 31.12.2022	- 50,00000 - 50,00000
Ardion S.A. Argentina ARS ARS 31.12.2022	- 51,00000 - 51,00000
BagleyArgentina S.A. Argentina ARS ARS 31.12.2022	0,00401 50,64327 0,00401 50,64327
BagleyChile S.A. Chile CLP CLP 31.12.2022	- 50,84330 - 50,84330
Bagleydo Brasil Alimentos Ltda. Brasil BRL BRL 31.12.2022	- 51,00000 - 51,00000
BagleyLatinoamérica S.A. (3) España EUR EUR 31.12.2022	51,00000 51,00000 51,00000 51,00000
Cartocor Chile S.A. (4) Chile CLP CLP 31.12.2022	28,07196 99,99763 28,07196 99,99763
Cartocor de Perú S.A. Perú PEN PEN 31.12.2022	- 99,99760 - 99,99751
Cartocor S.A. (5) Argentina ARS ARS 31.12.2022	99,99678 99,99683 99,99678 99,99683
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I. Argentina ARS ARS 31.12.2022	99,99780 99,99783 99,99597 99,99604
GAP Regional Services S.A. Uruguay UYU USD 31.12.2022	- 100,00000 - 100,00000
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. (6) Chile CLP CLP 31.12.2022	- 100,00000 - 100,00000
Industria Dos en Uno de Colombia Ltda. (7) Colombia COP COP -	- - 4,37353 100,00000
Ingrear HoldingS.A. (8) Argentina ARS ARS 31.12.2022	51,00000 51,00000 51,00000 51,00000
Ingrecor S.A. Argentina ARS ARS 31.12.2022	- 51,00000 - 51,00000
Ingredion Chile S.A. Chile CLP CLP 31.12.2022	- 51,00000 - 51,00000
Ingredion UruguayS.A. Uruguay UYU USD 31.12.2022	- 51,00000 - 51,00000
Mundo Dulce S.A. de C.V. México MXN MXN 31.12.2022	- 49,99992 - 49,99992
Papel Misionero S.A.I.F.C. Argentina ARS ARS 31.12.2022	- 96,06842 - 96,06842
Unidal Ecuador S.A. Ecuador USD USD 31.12.2022	- 99,98159 - 99,98159
Unidal México S.A. de C.V. (9) México MXN MXN 31.12.2022	- 99,99984 - 99,99984
Van Dam S.A. Uruguay UYU UYU 31.12.2022	- 100,00000 - 100,00000

(*) Participación sobre el capital y los votos.

(1) Ver “Reorganización societaria en el exterior” en la nota 40.

(2) Consolida a Arcor Alimentos Bolivia S.A., Arcor Trading (Shanghai) Co., Ltd., Arcor do Brasil Ltda, Arcor U.S.A., Inc., Arcorpar S.A., GAP Regional Services S.A., Industria de Alimentos Dos en Uno S.A., Unidal México S.A. de C.V. y Van Dam S.A. e incluye una sucursal en España.

(3) Consolida a Bagley Chile S.A., Bagley do Brasil Alimentos Ltda. y Bagley Argentina S.A.

(4) Consolida a Cartocor de Perú S.A.

(5) Consolida a Cartocor Chile S.A y Papel Misionero S.A.I.F.C.

(6) Consolida a Arcor de Perú S.A. y Unidal Ecuador S.A.

(7) Durante el primer trimestre de 2022, la Sociedad vendió la totalidad de las acciones sobre la subsidiaria Industria Dos en Uno de Colombia Ltda (nota 40).

(8) Consolida a Ingrecor S.A., Ardion S.A., Ingredion Chile S.A., e Ingredion Uruguay S.A. (nota 42).

(9) Consolida a Mundo Dulce S.A. de C.V.

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Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.3 Participación en subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos

(a) Subsidiarias

El Grupo utiliza el método de compra para contabilizar la adquisición de subsidiarias. El costo de una adquisición se determina como el valor razonable de los activos entregados, instrumentos de capital emitidos y los pasivos incurridos o asumidos a la fecha del intercambio. El precio acordado incluye, de corresponder, el valor razonable de los activos y pasivos que surjan de cualquier contraprestación contingente convenida. Los costos relacionados con la adquisición son considerados gastos cuando se incurren. Los activos netos y los pasivos contingentes identificables adquiridos en una combinación de negocios se valúan inicialmente a sus valores razonables a la fecha de la adquisición. El exceso del costo de adquisición sobre el valor razonable de la participación del Grupo en los activos netos identificables adquiridos se registra como valor llave. Si el costo de adquisición es menor que el valor razonable de los activos netos de la subsidiaria adquirida la diferencia se reconoce directamente en el estado de resultados consolidado.

Las transacciones, saldos y los ingresos y gastos, originados por operaciones realizadas entre sociedades integrantes del grupo económico son eliminados. También se eliminan las pérdidas y ganancias no trascendidas a terceros contenidas en saldos finales de activos que surjan de dichas transacciones.

Los estados financieros utilizados en la consolidación fueron preparados con fecha de cierre coincidente con la de los estados financieros consolidados abarcando iguales períodos, y se confeccionaron utilizando criterios de valuación y exposición consistentes con los utilizados por la Sociedad.

(b) Asociadas

Las asociadas son aquellas entidades sobre las cuales el Grupo tiene influencia significativa, es decir el poder de intervenir en las decisiones de política financiera y de operación de la participada, sin llegar a tener el control. Las inversiones en asociadas se registran por el método de la participación y se reconocen inicialmente al costo. Los activos netos y los pasivos contingentes identificables adquiridos en la inversión inicial en una asociada se valúan originalmente a sus valores razonables a la fecha de dicha inversión. La inversión del Grupo en asociadas incluye, de corresponder, el valor llave identificado al momento de la adquisición, neto de cualquier pérdida por desvalorización acumulada.

La participación del Grupo en las pérdidas o ganancias posteriores a la adquisición de sus asociadas se reconoce en resultados, y su participación en los otros resultados integrales posteriores a la adquisición se reconoce en otros resultados integrales. Los movimientos posteriores a la adquisición, se ajustan contra el importe en libros de la inversión. Cuando la participación del Grupo en las pérdidas de una asociada es igual o superior a su participación en la misma, incluida cualquier otra cuenta a cobrar no asegurada, el Grupo no reconoce pérdidas adicionales, a no ser, que haya incurrido en obligaciones o realizado pagos en nombre de la asociada. Las ganancias no realizadas por transacciones entre el Grupo y sus asociadas, de existir, se eliminan en función del porcentaje de participación del Grupo en éstas. De corresponder, también se eliminan las pérdidas no realizadas, excepto si la transacción proporciona evidencia de pérdida por desvalorización del activo que se transfiere. Las ganancias o pérdidas por dilución en asociadas se reconocen en el estado de resultados consolidados.

Asimismo, resulta aplicable al valor llave generado por la compra de participaciones en asociadas, lo expuesto en nota 2.10 inciso (a).

(c) Negocios conjuntos

Un negocio conjunto es un acuerdo conjunto mediante el cual el Grupo mantiene con otra parte el control conjunto del mismo y en virtud del cual, tiene derecho a los activos netos del acuerdo. Las inversiones en negocios conjuntos se registran por el método de la participación y se reconocen inicialmente al costo. Los activos netos y los pasivos contingentes identificables adquiridos en la inversión inicial se valúan originalmente a sus valores razonables a la fecha de dicha inversión. La inversión del Grupo en negocios conjuntos incluye, de corresponder, el valor llave identificado al momento de la adquisición, neto de cualquier pérdida por desvalorización acumulada.

La participación del Grupo en las pérdidas o ganancias posteriores a la participación de sus negocios conjuntos se reconoce en resultados, y su participación en los otros resultados integrales posteriores a la adquisición se reconoce en otros resultados integrales. Los movimientos posteriores a la participación inicial se ajustan contra el importe en libros de la inversión. Cuando la participación del Grupo en las pérdidas del negocio conjunto es igual o superior a su participación en la misma, incluida cualquier otra cuenta a cobrar no asegurada, el Grupo no reconoce pérdidas adicionales, a no ser, que haya incurrido en obligaciones o realizados pagos en nombre del negocio conjunto.

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.3 Participación en subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos

(d) Transacciones con el interés no controlante

El Grupo aplica la política de tratar las transacciones con el interés no controlante como si fueran transacciones con accionistas del Grupo. En el caso de adquisiciones de interés no controlante, la diferencia entre cualquier retribución pagada y la correspondiente participación en el valor en libros de los activos netos adquiridos de la subsidiaria se reconoce en el patrimonio. Las ganancias y pérdidas por ventas de participación, mientras se mantenga el control, también se reconocen en el patrimonio.

2.4 Información por segmentos

La información por segmentos se presenta de manera consistente con los informes internos proporcionados a:

• (i) Personal clave de la gerencia, quien constituye la máxima autoridad en la toma de decisiones operativas y responsable de asignar los recursos y evaluar el rendimiento de los segmentos operativos, y

• (ii) El Directorio, que es quien toma las decisiones estratégicas del Grupo.

2.5 Información financiera en economías de alta inflación

La NIC 29 “Información financiera en economías hiperinflacionarias” requiere que los estados financieros de una entidad, cuya moneda funcional sea la de una economía de alta inflación, sean expresados en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa, independientemente de si están basados en el método del costo histórico o en el método del costo corriente. Para ello, en términos generales, se debe computar en las partidas no monetarias la inflación producida desde la fecha de adquisición o desde la fecha de revaluación según corresponda. Dichos requerimientos también comprenden a la información comparativa de los estados financieros.

A los efectos de concluir sobre si una economía es categorizada como de alta inflación en los términos de la NIC 29, la norma detalla una serie de factores a considerar entre los que se incluye una tasa acumulada de inflación en tres años que se aproxime o exceda el 100%. Es por esta razón que, de acuerdo con la norma mencionada anteriormente, la economía argentina debió ser considerada como de alta inflación a partir del 1 de julio de 2018.

A su vez, la Ley N° 27.468, publicada en el Boletín Oficial de la Nación con fecha 4 de diciembre de 2018, modificó el artículo 10 de la Ley N° 23.928 y sus modificatorias, estableciendo que la derogación de todas las normas legales o reglamentarias que establecen o autorizan la indexación por precios, actualización monetaria, variación de costos o cualquier otra forma de repotenciación de las deudas, impuestos, precios o tarifas de los bienes, obras o servicios, no comprende a los estados financieros, respecto de los cuales continuará siendo de aplicación lo dispuesto en el artículo 62 in fine de la LGS. Asimismo, el mencionado cuerpo legal dispuso la derogación del Decreto Nº 1269/2002 del 16 de julio de 2002 y sus modificatorios, y delegó en el Poder Ejecutivo Nacional, a través de sus organismos de contralor, establecer la fecha a partir de la cual surtirán efecto las disposiciones citadas en relación con los estados financieros que les sean presentados. Por lo tanto, mediante su RG 777/2018, publicada en el Boletín Oficial de la Nación con fecha 28 de diciembre de 2018, la CNV dispuso que las entidades emisoras sujetas a su fiscalización apliquen a los estados financieros anuales, por períodos intermedios y especiales, que cierren a partir del 31 de diciembre de 2018 inclusive, el método de reexpresión de estados financieros en moneda homogénea conforme lo establecido por la NIC 29. Por lo tanto, los presentes estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2022 han sido reexpresados.

De acuerdo con la NIC 29, los estados financieros de una entidad que informa en la moneda de una economía de alta inflación deben reportarse en términos de la unidad de medida vigente a la fecha de los estados financieros. Todos los montos del estado de situación financiera consolidado que no se indican en términos de la unidad de medida actual a la fecha de los estados financieros consolidados deben actualizarse aplicando un índice de precios general.

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.5 Información financiera en economías de alta inflación

Todos los componentes del estado de resultados deben exponerse en términos de la unidad de medida actualizada a la fecha de los estados financieros, aplicando el cambio en el índice general de precios que se haya producido desde la fecha en que los ingresos y gastos fueron reconocidos originalmente en los estados financieros.

El ajuste por inflación en los saldos iniciales se calculó considerando los índices establecidos por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) con base en los índices de precios publicados por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC). La variación del índice utilizado para la reexpresión de los presentes estados financieros consolidados ha sido del 94,79% en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2022 y del 50,94% en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2021.

Los principales procedimientos para el ajuste por inflación mencionado anteriormente son los siguientes:

• Los activos y pasivos monetarios que se contabilizan a moneda de cierre del balance no son reexpresados porque ya están expresados en términos de la unidad monetaria actual a la fecha de los estados financieros.

• Los activos y pasivos no monetarios que se contabilizan a costo a la fecha del balance y los componentes del patrimonio, se reexpresan aplicando los coeficientes de ajuste correspondientes.

• Todos los elementos en el estado de resultados se actualizan aplicando los factores de reexpresión relevantes.

• Los resultados financieros fueron expuestos en términos reales, eliminando las respectivas coberturas inflacionarias. En algunas situaciones al eliminar dicha cobertura inflacionaria contenida en los ingresos y egresos financieros, los mismos pueden invertir su sentido, pasando a ser negativos o positivos, respectivamente.

• El efecto de la inflación en la posición monetaria neta de la Sociedad se incluye en el estado de resultados, en “Resultados financieros, netos”, en el rubro “Resultado por posición monetaria neta”.

• Las cifras comparativas se han ajustado por inflación siguiendo el mismo procedimiento explicado en los puntos precedentes.

En la aplicación inicial del ajuste por inflación (1 de enero de 2017), las cuentas del patrimonio fueron reexpresadas de la siguiente manera:

• El capital fue reexpresado desde la fecha de suscripción o desde la fecha del último ajuste por inflación contable, lo que haya sucedido después. El monto resultante fue incorporado en la cuenta “Ajuste de capital”.

• La reserva de conversión fue expresada en términos reales.

• Los otros resultados integrales fueron reexpresados desde cada fecha de imputación contable.

• Las otras reservas de resultados no fueron reexpresadas en la aplicación inicial.

2.6 Conversión de moneda extranjera

(a) Moneda funcional y moneda de presentación

Las cifras incluidas en los estados financieros correspondientes a cada una de las entidades del Grupo se expresan en su moneda funcional. En general, para el caso de las sociedades del Grupo y asociadas y negocios conjuntos en el exterior, se ha definido como moneda funcional la moneda de cada país, dado que es la moneda del ambiente económico primario en que operan dichas entidades. Los estados financieros consolidados se presentan en ARS, siendo la moneda funcional de la Sociedad y la moneda de presentación del Grupo.

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Presidente

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.6 Conversión de moneda extranjera

(a) Moneda funcional y moneda de presentación

Los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión son los siguientes:

	MONEDA LOCAL POR CADA ARS	MONEDA LOCAL POR CADA ARS
MONEDA	31.12.2022	31.12.2021
AOA	2,8464	5,4134
BOB	0,0393	0,0679
BRL	0,0295	0,0544
CLP	4,8365	8,2393
RMB	0,0394	0,0621
COP(1)	-	38,8330
USD	0,0057	0,0098
EUR	0,0053	0,0086
MXN	0,1094	0,2001
PYG	41,4762	67,1051
PEN	0,0216	0,0389
UYU	0,2264	0,4360

(1) Ver nota 40.

(b) Transacciones y saldos

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones o de la valuación cuando las partidas son medidas al cierre. Las ganancias y pérdidas en moneda funcional que resultan de la liquidación de estas transacciones y de la conversión de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera a los tipos de cambio de cierre, se reconocen en el estado de resultados consolidado, en el rubro “Resultados financieros, netos”, excepto, cuando son diferidos en el patrimonio por transacciones que califican como coberturas de flujos de efectivo, si ello fuera aplicable.

(c) Conversión de estados financieros de sociedades cuya moneda funcional no se corresponde a la de una economía

hiperinflacionaria

Los resultados y la situación financiera de las entidades del Grupo que tienen una moneda funcional distinta de la moneda de presentación y que no se corresponde a la de una economía hiperinflacionaria, se convierten de la siguiente manera:

• (i) los activos y pasivos se convierten al tipo de cambio de la fecha de cierre;

• (ii) los ingresos y gastos se convierten al tipo de cambio promedio de cada mes (a menos que este promedio no sea una aproximación razonable del efecto acumulado de los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones; en cuyo caso los ingresos y gastos se convierten a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones);

• (iii) las diferencias de conversión resultantes se reconocen como otros resultados integrales;

• (iv) para la valuación del rubro inversiones en asociadas y/o la elaboración de los estados financieros consolidados en la moneda de una economía hiperinflacionaria, los ingresos y gastos se reexpresan a moneda de cierre y se convierten al tipo de cambio de cierre del ejercicio, las diferencias de conversión se reexpresan y han sido reconstituidas en términos reales.

El valor llave y los ajustes a valor razonable que surgen de la adquisición de inversiones se reconocen como activos y pasivos de la entidad adquirida y se convierten a la moneda de presentación al tipo de cambio de cierre. Las diferencias de conversión resultantes se reconocen como otros resultados integrales. Cuando se vende o se dispone de una inversión, las diferencias de conversión acumuladas se reconocen en el estado de resultados como parte de la pérdida o ganancia por venta / disposición.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.6 Conversión de moneda extranjera

(d) Conversión de estados financieros de sociedades cuya moneda funcional es la correspondiente a la de una economía hiperinflacionaria

Los resultados y la situación financiera de las entidades del Grupo que tienen una moneda funcional distinta de la moneda de presentación y que se corresponde a la de una economía hiperinflacionaria, se reexpresan primero de acuerdo con la NIC 29 “Información financiera en economías hiperinflacionarias” (nota 2.5 de los presentes estados financieros consolidados) y luego, todos los activos, pasivos, partidas de patrimonio y cuentas de resultados, se convierten al tipo de cambio de la fecha de cierre.

2.7 Propiedad, planta y equipos

Fueron valuados al costo de adquisición o de construcción, neto de las depreciaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o construcción de estas partidas.

Los bienes de propiedad, planta y equipos adquiridos mediante combinaciones de negocios fueron valuados inicialmente al valor razonable estimado al momento de la adquisición. Los costos subsecuentes se incluyen en el valor del activo o se reconocen como un activo separado, según corresponda, sólo cuando es probable que generen beneficios económicos futuros para el Grupo y su costo pueda ser medido razonablemente. El valor de libros del activo que se reemplaza se da de baja.

Asimismo, las plantas productoras se registran en forma separada de los activos biológicos que se desarrollan en las mismas y se exponen como elementos de propiedad, planta y equipos. Sus criterios de medición son los detallados conforme a lo descripto en la nota 2.12.

Los gastos de reparación y mantenimiento se reconocen en el estado de resultados consolidado del ejercicio en que se incurren.

Los costos por mantenimientos mayores se reconocen como parte del valor de costo del bien en la medida que se cumplan los criterios generales de reconocimiento de activos y se deprecian en el plazo estimado hasta el próximo mantenimiento mayor. Cualquier valor residual resultante del mantenimiento previo se carga a resultados.

El Grupo ha capitalizado intereses por préstamos genéricos sobre la construcción de planta y equipos que requieren, necesariamente, de un período sustancial antes de estar listos para su utilización.

La depreciación de estos bienes es calculada por el método de línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. En el caso que un activo incluya componentes significativos con distintas vidas útiles, los mismos son reconocidos y depreciados como ítems separados.

A continuación se enumeran las vidas útiles para cada uno de los ítems que componen el rubro propiedad, planta y equipos, que el Grupo utiliza como referencia al momento de su incorporación:

utiliza como referencia al momento de su incorporación:
ÍTEM	VIDA ÚTIL
Terrenos	Sin depreciación
Construcciones	30 – 50 años
Máquinas e instalaciones	10 años
Plantas productoras	5 – 30 años
Muebles, herramientas, vehículos y otros equipos	3 – 10 años
Obras en construcciónyequipos en tránsito	Sin depreciación

Los valores residuales de los bienes incluidos en este rubro, las vidas útiles y los métodos de depreciación se revisan y ajustan si fuera necesario, a la fecha de cierre de cada ejercicio.

El valor de libros de los bienes incluidos en el rubro propiedad, planta y equipos se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando el importe en libros es superior al monto recuperable estimado.

Las ganancias y pérdidas por la venta de elementos de propiedad, planta y equipos, se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor de libros del bien respectivo y se incluyen en el rubro “Otros ingresos / (egresos) - neto” en el estado de resultados consolidado.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.8 Arrendamientos

2.8.1 Actividades de arrendamientos del Grupo

El Grupo arrienda oficinas, depósitos, vehículos y terrenos. Los contratos de alquiler generalmente se realizan por períodos fijos de 6 meses a 5 años, pero pueden tener opciones de extensión como se describe en la nota 2.8.4. Los contratos pueden contener o no componentes de arrendamiento. El Grupo asigna en cada contrato los componentes de arrendamiento y no arrendamiento, con base en sus precios relativos independientes. Sin embargo, para los arrendamientos de bienes inmuebles para los cuales el Grupo es arrendatario, ha optado por no separar los componentes de arrendamiento y los que no lo son, y en su lugar los contabiliza como un solo componente de arrendamiento. Los contratos de arrendamiento se negocian de manera individual y contienen una amplia gama de términos y condiciones diferentes. Los arrendamientos no pueden utilizarse como garantía para fines de préstamos.

2.8.2 Activos por derecho de uso

Los activos por derecho de uso se miden al costo, que comprende el importe de la medición inicial del pasivo por arrendamiento, cualquier pago por arrendamiento realizado en o antes de la fecha de inicio menos cualquier activo por incentivo de arrendamiento y los costos de restauración.

Los activos por derecho de uso se deprecian en forma lineal, durante el período más corto entre la vida útil del activo y el período del arrendamiento. El valor en libros resultante no deberá superar su respectivo valor recuperable.

Para aquellos pasivos por arrendamientos variables, cuyos contratos vinculan los pagos a índices o tasas de actualización, se realizan remediciones originadas en cambios en dichos índices o tasas, las cuales se reconocen en términos reales, con contrapartida en ajustes a los respectivos activos por derecho de uso.

Los pagos asociados con arrendamientos a corto plazo (plazo inferior a 12 meses) de equipos y vehículos y todos los arrendamientos de activos de bajo valor, se reconocen linealmente como un gasto en el rubro “Arrendamientos operativos” en el resultado del ejercicio en que se incurren.

2.8.3 Pasivos por arrendamientos

Los pasivos que surgen de un arrendamiento se miden inicialmente sobre la base del valor presente. Los pasivos por arrendamiento incluyen principalmente, el valor presente neto de los pagos fijos por arrendamiento (incluidos los pagos fijos en sustancia), menos cualquier activo por incentivo a cobrar y los pagos por arrendamiento variable basados en un índice o una tasa. Los pagos por arrendamiento que se realizarán bajo opciones de extensión razonablemente ciertas también se incluyen en la medición del pasivo.

Los pagos de arrendamiento se descuentan utilizando la tasa de interés implícita en el arrendamiento. Si esa tasa no se puede determinar con facilidad, se utiliza la tasa de endeudamiento incremental de quien toma el arrendamiento. Dicha tasa es la que el arrendatario o la arrendataria tendría que pagar para obtener los fondos necesarios para adquirir un activo de valor similar al activo por derecho de uso, bajo un entorno económico con términos y condiciones similares.

Para determinar la tasa de interés incremental el Grupo, siempre que sea posible, utiliza como punto de partida una tasa reciente de financiamiento externo. Para aquellos casos en los que no se cuenta con financiamiento reciente de otras partes, se utiliza un enfoque de determinación de la tasa que comienza con una tasa de interés libre de riesgo, ajustada por el riesgo de créditos para arrendamientos que ya posee el Grupo, y realiza ajustes específicos para el arrendamiento, como plazo, moneda y garantía. Salvo circunstancias excepcionales el Grupo procede a actualizar las tasas aplicables a los nuevos contratos de arrendamientos con una periodicidad anual.

El Grupo está expuesto a posibles aumentos futuros en los pagos de arrendamiento variables basados en un índice o tasa, los cuales se incluyen cuando entran en vigencia. En ese momento, el pasivo por arrendamiento se reevalúa y ajusta contra el activo por derecho de uso.

Los cargos financieros generados por los pasivos por arrendamientos (intereses y diferencias de cambio) se exponen en términos reales, de acuerdo a lo descripto en nota 2.5.

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2.8.4 Opciones de extensión y terminación

Las opciones de extensión y terminación están incluidas en varios contratos de arrendamiento de propiedades y equipos. Estos se utilizan para maximizar la flexibilidad operativa en términos de gestión de los activos utilizados en las operaciones. La mayoría de las opciones de extensión y terminación mantenidas son ejercibles solo por el Grupo y no por quien arrienda.

2.9 Propiedades de inversión

Las propiedades de inversión están constituidas por inmuebles (terrenos y/o edificios) mantenidos por el Grupo para obtener rentas y/o para apreciación de capital, más que para su uso en la producción de bienes y servicios o fines administrativos.

Las propiedades de inversión fueron valuadas al costo de adquisición o de construcción, neto de las depreciaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o construcción de estas partidas.

Los terrenos no se deprecian. La vida útil estimada de los edificios está en un rango entre 30 y 50 años.

Los valores residuales de las propiedades de inversión, su vida útil y los métodos de depreciación se revisan y ajustan, si fuera necesario, a la fecha de cierre de cada ejercicio.

El valor de libros de las propiedades de inversión se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando el importe en libros es superior a su importe recuperable estimado.

Las ganancias y pérdidas por la venta de elementos de propiedades de inversión, se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor de libros del bien respectivo y se incluyen en el rubro “Otros ingresos / (egresos) - neto” en el estado de resultados consolidado.

Los gastos de gestión y mantenimiento se reconocen en el rubro “Otros ingresos / (egresos) - neto” en el estado de resultados consolidado del ejercicio en que se incurren.

2.10 Activos intangibles

Son activos intangibles aquellos activos no financieros, sin sustancia física, susceptibles de ser identificados ya sea por ser separables o por provenir de derechos legales o contractuales. Los mismos se registran cuando se pueden medir de forma confiable y sea probable que generen beneficios al Grupo.

A la fecha de cierre de los estados financieros consolidados, los activos intangibles con vida útil definida, se presentan netos de las amortizaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. Estos activos se someten a pruebas de desvalorización cuando se producen eventos o circunstancias que indican que podría no recuperarse su valor de libros.

Los activos intangibles con vida útil indefinida son aquellos que surgen de contratos u otros derechos legales que pueden ser renovados sin un costo significativo y para los cuales, sobre la base de un análisis de todos los factores relevantes, no existe un límite previsible del período a lo largo del cual se espera que el activo genere flujos netos de efectivo para la entidad. Estos activos intangibles no se amortizan, sino que se someten a pruebas anuales de desvalorización, ya sea en forma individual o a nivel de la unidad generadora de efectivo. La categorización de la vida útil indefinida se revisa en forma anual para confirmar si sigue siendo sostenible.

(a) Valor llave

El valor llave generado en la adquisición de subsidiarias y/o asociadas representa el exceso entre:

• (i) el costo de una adquisición, el cual se mide como la suma de la contraprestación transferida, valuada al valor razonable a la fecha de la adquisición más el importe del interés no controlante; y

• (ii) el valor razonable a dicha fecha de los activos identificables adquiridos, de los pasivos asumidos y de los pasivos contingentes de la adquirida.

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.10 Activos intangibles

(a) Valor llave

Los valores llave generados en la adquisición de subsidiarias, se incluyen en el rubro “Activos intangibles” en el estado de situación financiera consolidado.

Por su parte, los valores llave resultantes de inversiones en asociadas se exponen en el rubro “Inversiones en asociadas y negocios conjuntos” en el estado de situación financiera consolidado.

Los valores llave no se amortizan. El Grupo evalúa, al menos anualmente, la recuperabilidad de los valores llave sobre la base de flujos futuros de fondos descontados más otra información disponible a la fecha de preparación de los estados financieros consolidados. Las pérdidas por desvalorización una vez contabilizadas no se revierten. Las ganancias y pérdidas por la venta de una entidad incluyen el saldo de valor llave relacionado con la entidad vendida.

Los valores llave generados en adquisiciones de subsidiarias se asignan a unidades generadoras de efectivo a efectos de realizar las pruebas de recuperabilidad. La asignación se efectúa entre aquellas unidades generadoras de efectivo (o grupos de unidades), identificadas de acuerdo con el criterio de segmento operativo, que se benefician de la combinación de negocios de la que surgió el valor llave.

(b) Marcas

Las marcas adquiridas individualmente se valúan inicialmente al costo, mientras que las adquiridas a través de combinaciones de negocios se reconocen a su valor razonable estimado a la fecha de la adquisición.

Las marcas adquiridas por el Grupo han sido clasificadas como activos intangibles con vida útil indefinida (por lo que no se computa su amortización). Los principales factores considerados para esta clasificación incluyen los años en que han estado en servicio y su reconocimiento en la industria. A su vez, mediante inversiones en marketing y en acciones comerciales, el Grupo estima que se mantiene su valor.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

(c) Activos intangibles incorporados como consecuencia de combinación de negocios

Se integra principalmente por marcas, las cuales fueron valuadas a su valor razonable en la moneda funcional respectiva, estimadas al momento de la adquisición y convertidas a pesos argentinos, de corresponder, al tipo de cambio de cierre.

El Grupo considera que las marcas poseen vida útil indefinida (por lo que no se computa su amortización) ya que, mediante inversiones en marketing y en acciones comerciales, estima que se mantiene su valor. El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.10 Activos intangibles

(d) Software y licencias relacionadas

Los costos de desarrollo, adquisición e implementación, que son directamente atribuibles al diseño y pruebas de software, identificables y únicas que controla el Grupo, se reconocen como activos. Los costos asociados con el mantenimiento de software se reconocen como gasto cuando se incurren.

Los costos de desarrollo, adquisición o implementación reconocidos inicialmente como gastos de un ejercicio, no son reconocidos posteriormente como costo del activo intangible. Los costos incurridos en el desarrollo, adquisición o implementación de software, reconocidos como activos intangibles, se amortizan aplicando el método de la línea recta durante sus vidas útiles estimadas, en un plazo que no excede de cinco años.

Las licencias adquiridas por el Grupo han sido clasificadas como activos intangibles con vida útil definida, siendo amortizadas en forma lineal en un período que no excede los cinco años.

2.11 Desvalorización de activos no financieros

Los activos que tienen vida útil indefinida no están sujetos a amortización y se someten a pruebas anuales de desvalorización. Los activos sujetos a amortización y las inversiones en asociadas y negocios conjuntos se someten a pruebas de desvalorización cuando se producen eventos o circunstancias que indican que podría no recuperarse su valor de libros.

Las pérdidas por desvalorización se reconocen cuando el valor de libros excede a su valor recuperable. El valor recuperable de los activos corresponde al mayor entre el monto neto que se obtendría de su venta y su valor de uso. Para efectos de la prueba de desvalorización, los activos se agrupan al menor nivel en que generan flujos de efectivo identificables (unidades generadoras de efectivo). En el caso de las inversiones en asociadas y negocios conjuntos, el análisis de desvalorización se realiza, de corresponder, para cada una de dichas inversiones por separado.

El valor de libros de activos no financieros distintos del valor llave sobre los que se ha registrado una desvalorización, se revisan a cada fecha de reporte para verificar posibles reversiones de desvalorizaciones.

2.12 Activos biológicos

Principalmente, se integra por hacienda de ganado lechero y hacienda destinada a faena, plantaciones forestales, sementeras de caña, sementeras de granos y cultivos de frutas. La hacienda de ganado lechero y la destinada a faena forman parte de los activos biológicos de la actividad ganadera.

Las sementeras de granos y de cañas forman parte de los activos biológicos de la actividad agropecuaria. En particular, las sementeras de caña constituyen activos biológicos resultantes de “plantas productoras”.

En general, estos activos biológicos se valúan a su valor razonable menos los gastos directos de venta, con las particularidades aplicables a cada activo específico que se describen en los apartados siguientes.

Las ganancias o pérdidas resultantes del reconocimiento inicial de un activo biológico a su valor razonable menos la estimación de gastos directos de venta / transferencias y las correspondientes por cambios posteriores en el valor razonable, son expuestos como ganancias o pérdidas en el estado de resultados consolidado del ejercicio en el que se generan, en el rubro “Resultados generados por activos biológicos” del estado de resultados consolidado.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.12 Activos biológicos

(a) Ganado lechero

Estos activos biológicos son utilizados por el Grupo para la producción de leche (producto biológico) que, principalmente, es destinada a la elaboración de leche en polvo y luego es consumida en la manufactura de otros productos, como golosinas, chocolates y galletas.

El ganado está registrado a su valor razonable estimado en función del precio de transacciones cercanas a la fecha de cierre de los estados financieros consolidados, correspondientes a animales de similares características, neto de la estimación de gastos directos de venta.

A estos activos biológicos se los espera utilizar para la producción durante cinco lactancias (que representan aproximadamente cinco años), hasta que alcanzan la categoría de vaca seca, donde son destinados a faena. En consecuencia, son clasificados como activos no corrientes.

Los cambios en el valor razonable de estos activos biológicos y la diferencia entre el valor razonable de los productos biológicos (leche) recolectados en el ejercicio y los respectivos costos de producción se imputan en el rubro “Resultados generados por activos biológicos” del estado de resultados consolidado.

(b) Hacienda destinada a la faena

Esta categoría comprende básicamente terneros y novillos destinados a ser vendidos para la producción de carnes, así como también vacas secas que agotaron su producción de leche y que, por consiguiente, fueron transferidas a esta categoría. Como a estos activos biológicos se los espera realizar dentro de los doce meses posteriores al cierre del ejercicio, son clasificados como activo corriente.

Esta hacienda está registrada a su valor razonable menos los costos directos de venta, estimados en función de las cotizaciones a la fecha de cierre, por kilogramo vivo de carne, en el Mercado de Cañuelas, mercado donde habitualmente opera o utiliza como referencia el Grupo.

Los cambios en el valor razonable de estos activos biológicos y la diferencia entre los precios de venta y los respectivos costos de comercialización y mantenimiento se imputan en el rubro “Resultados generados por activos biológicos” del estado de resultados consolidado.

(c) Sementeras de caña

Las sementeras de caña constituyen activos biológicos en crecimiento en cañaverales (plantas productoras). Estos activos biológicos son utilizados por el Grupo para la obtención de caña de azúcar (producto biológico), la cual es destinada con posterioridad, principalmente, a la producción propia de azúcar.

Los cañaverales son plantas productoras y, por consiguiente, se registran y exponen como elementos de “Propiedad, planta y equipos” (nota 2.7). Las sementeras de caña que se desarrollan biológicamente en los cañaverales, se contabilizan como “Activos biológicos” hasta su recolección. La caña de azúcar, producto biológico resultante de dichas sementeras, se transfiere a “Existencias” (nota 2.15) a su valor razonable una vez que es cosechada.

En la etapa inicial de su desarrollo biológico, es decir hasta que las sementeras de caña alcancen un estado fenológico que permita estimar de manera razonable su rendimiento, se valúan a costo, el cual incluye principalmente los costos de labores e insumos relacionados. Superada esta etapa, se valúan a su valor razonable en el punto de cosecha. Dicho valor razonable se determina en forma separada de las plantas productoras en las que se desarrollan y del terreno en el que están implantadas éstas, los cuales se miden de acuerdo a los criterios adoptados para el rubro “Propiedad, planta y equipos” (nota 2.7). En virtud de que no existe un mercado activo para este tipo de activos biológicos (sementeras de caña no cosechadas) en su ubicación y condición previa a la recolección, dicho valor razonable es estimado en función del valor presente de los flujos netos de efectivo esperados (principalmente, valor razonable de los productos biológicos a cosechar), descontados utilizando una tasa adecuada a las circunstancias. A los efectos de tal estimación, se consideran, entre otros, factores tales como el estado fenológico de los cultivos, el rendimiento esperado, el precio de la caña y los costos estimados de labores e insumos hasta la fecha de la cosecha.

Dado que, al cierre del ejercicio, las sementeras de caña se encuentran en la etapa inicial de su desarrollo, se valúan a costo. Asimismo, como estos activos biológicos se cosechan dentro de los próximos doce meses, son clasificados como activos corrientes.

La diferencia entre el valor razonable de los productos biológicos (caña de azúcar) recolectados en el ejercicio y los respectivos costos de producción se imputa en el rubro “Resultados generados por activos biológicos” del estado de resultados consolidado.

Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Presidente Presidente Comisión Fiscalizadora

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2.12 Activos biológicos

(d) Cultivo de frutas

Comprende, principalmente, cultivos de duraznos que constituyen activos biológicos que se encuentran desarrollándose en árboles frutales (plantas productoras). Estos activos biológicos son utilizados por el Grupo para la obtención de frutas (productos biológicos) que luego, principalmente, son consumidas en la manufactura de otros productos alimenticios tales como pulpas, mermeladas, etc.

Los árboles frutales son plantas productoras y, por consiguiente, se registran y exponen como elementos de “Propiedad, planta y equipos” (nota 2.7). Los cultivos de frutas que se desarrollan biológicamente en dichos frutales, se contabilizan como “Activos biológicos” hasta su recolección. La fruta cosechada, producto biológico resultante de dichos cultivos, se transfiere a “Existencias” (nota 2.15) a su valor razonable una vez que es recolectada.

En la etapa inicial de su desarrollo biológico, es decir hasta que los cultivos de fruta alcancen un estado fenológico que permita estimar de manera razonable su rendimiento, se valúan a costo el cual incluye principalmente los costos de cultivo, labores e insumos relacionados. Superada esta etapa, se valúan a su valor razonable menos los costos de cosecha. Dicho valor razonable se determina en forma separada de las plantas productoras en las que se desarrollan y del terreno en el que están implantadas éstas, los cuales se miden de acuerdo a los criterios adoptados para el rubro “Propiedad, planta y equipos” (nota 2.7).

Dado que, al cierre del ejercicio, los cultivos de fruta se encuentran en una etapa avanzada de su desarrollo biológico, se valúan a valor razonable. En virtud de que no existe un mercado activo para este tipo de activos biológicos (cultivos de fruta no cosechados) en su ubicación y condición a la fecha de los presentes estados financieros consolidados, dicho valor razonable es estimado en función del valor presente de los flujos netos de efectivo esperados (principalmente, valor razonable de los productos biológicos a cosechar), descontados utilizando una tasa adecuada a las circunstancias. A los efectos de tal estimación, se consideran, entre otros, factores tales como el estado fenológico de los cultivos, el rendimiento esperado por hectárea, el precio de la fruta y los costos estimados de labores e insumos hasta la fecha de la cosecha.

Asimismo, como estos activos biológicos se cosechan dentro de los próximos doce meses, son clasificados como activos corrientes.

La diferencia entre el valor razonable de los productos biológicos (frutas) recolectados en el ejercicio y los respectivos costos de producción así como la diferencia entre el valor razonable de los activos biológicos no cosechados al cierre y su correspondiente costo, se imputan en el rubro “Resultados generados por activos biológicos” del estado de resultados consolidado.

(e) Sementeras de granos

Corresponden principalmente a sementeras de maíz, soja y girasol. Los productos biológicos de las sementeras de maíz tienen como destinos principales ser transformados en forrajes para la alimentación del ganado lechero o ser transferidos a la actividad industrial como insumos de producción, fundamentalmente, de jarabes de glucosa, maltosa, fructosa y almidones. La soja y el girasol (productos biológicos), en cambio, están destinados a la venta.

Dichas sementeras de maíz, soja y girasol no cumplen con la definición de “planta productora” de la NIC 41 “Agricultura” , porque no se espera que produzcan durante más de un ejercicio. Por esta razón y, considerando que los citados productos biológicos se cosechan dentro de los próximos doce meses, siendo luego consumidos en otros procesos industriales o vendidos, estos activos biológicos son clasificados como activos corrientes.

En la etapa inicial de su desarrollo biológico, es decir hasta que las sementeras alcancen un estado fenológico a partir del cual puede estimarse de manera razonable su rendimiento, se valúan al costo. Superada esta etapa, se valúan a su valor razonable menos los costos de cosecha. Dado que no existe un mercado activo para este tipo de activos biológicos en su ubicación y condiciones previas a la recolección, el valor razonable es estimado en función del valor presente de los flujos netos de efectivo esperados (principalmente, valor razonable de los productos biológicos a cosechar), descontados utilizando una tasa adecuada a las circunstancias. A los efectos de tal estimación, se consideran entre otros, factores tales como el estado fenológico de los cultivos, el rendimiento esperado por hectárea, el precio del grano y los costos estimados de labores e insumos hasta la fecha de la cosecha. Asimismo, el valor razonable de estos activos biológicos, se determina en forma separada del terreno en el que están plantados, el cual se mide de acuerdo a los criterios adoptados para el rubro “Propiedad, planta y equipos” (nota 2.7).

Dado que, al cierre del ejercicio, las sementeras de maíz, soja y girasol se encuentran en la etapa inicial de su desarrollo, se valúan al costo. La diferencia entre el valor razonable de los productos biológicos (maíz, forrajes, girasol y soja) recolectados en el ejercicio, su posterior valor de venta, de corresponder, y los respectivos costos de producción se imputa en el rubro “Resultados generados por activos biológicos” del estado de resultados consolidado.

Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 Presidente Presidente PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. Comisión Fiscalizadora (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.12 Activos biológicos

(f) Plantaciones forestales

Comprende, principalmente, plantaciones de pino de especie Taeda y Ellioti. Estos activos biológicos son utilizados por el Grupo para la obtención de madera (productos biológicos) que luego, principalmente, es consumida en la producción de papel virgen.

Las plantaciones forestales se contabilizan como “Activos biológicos” hasta su recolección. La madera obtenida, producto biológico resultante de dichas plantaciones, se transfiere a “Existencias” (nota 2.15) a su valor razonable una vez que es recolectada.

En la etapa inicial de su desarrollo biológico (de 0 a 3 años desde su plantación), es decir hasta que las plantaciones alcancen un estado fenológico que permita estimar de manera razonable su rendimiento, se valúan a costo el cual incluye principalmente los costos de cultivo, labores e insumos relacionados. Superada esta etapa, se valúan a su valor razonable menos los costos de cosecha. Dicho valor razonable se determina en forma separada del terreno en el que están implantadas éstas, los cuales se miden de acuerdo a los criterios adoptados para el rubro “Propiedad, planta y equipos” (nota 2.7).

En virtud de que no existe un mercado activo para este tipo de activos biológicos (plantaciones de madera en pie) en su ubicación y condición a la fecha de los presentes estados financieros consolidados, dicho valor razonable es estimado en función del valor presente de los flujos netos de efectivo esperados (principalmente, valor razonable de los productos biológicos a cosechar), sobre la base de planes de administración forestal sustentables considerando el potencial de crecimiento de los bosques y descontados utilizando una tasa adecuada a las circunstancias. A los efectos de tal estimación, se consideran, entre otros, factores tales como el estado fenológico y variedad de las plantaciones, el rendimiento esperado por hectárea de acuerdo a las condiciones naturales del suelo, el precio de la madera y los costos estimados de labores e insumos hasta la fecha de la tala.

Asimismo, aquellos activos biológicos que se estima cosechar dentro de los próximos doce meses, son clasificados como activos corrientes. La diferencia entre el valor razonable de los productos biológicos recolectados en el ejercicio y los respectivos costos de producción, así como la diferencia entre el valor razonable de los activos biológicos no cosechados al cierre y su correspondiente costo, y los cambios en el valor razonable de los activos biológicos durante el ejercicio, se imputan en el rubro “Resultados generados por activos biológicos” del estado de resultados consolidado.

2.13 Activos financieros

2.13.1 Clasificación

El Grupo clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías:

• (i) Activos financieros a costo amortizado; y

• (ii) Activos financieros a valor razonable.

La clasificación depende del modelo de negocio que el Grupo utiliza para gestionar los activos financieros, y las características de los flujos de efectivo contractuales del activo financiero.

(i) Activos financieros a costo amortizado

Los activos financieros se valúan a costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

• (a) el activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y

• (b) las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas específicas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el importe del capital pendiente.

Adicionalmente y, para los activos que cumplan con las condiciones arriba mencionadas, la NIIF 9 contempla la opción de designar, al momento del reconocimiento inicial, un activo como medido a su valor razonable si al hacerlo elimina o reduce significativamente una inconsistencia de valuación o reconocimiento (algunas veces denominada “asimetría contable”) que surgiría en caso de que la valuación de los activos o pasivos o el reconocimiento de las ganancias o pérdidas de los mismos se efectuase sobre bases diferentes. El Grupo no ha designado ningún activo financiero a valor razonable haciendo uso de esta opción.

(ii) Activos financieros a valor razonable

Los activos financieros a valor razonable son aquellos que no se valúan a costo amortizado.

Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 Presidente Presidente PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. Comisión Fiscalizadora (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.13.2 Reconocimiento y medición

Las compras y ventas habituales de activos financieros se reconocen a la fecha de la negociación, fecha en la que el Grupo se compromete a comprar o vender el activo.

Los activos financieros clasificados como “a costo amortizado”, se reconocen inicialmente a su valor razonable más los costos de transacción. Estos activos devengan los intereses en base al método de la tasa de interés efectiva.

Los activos financieros clasificados como “a valor razonable” con cambios en resultados, se reconocen inicialmente a valor razonable y los costos de transacción se reconocen como gasto en el estado de resultados consolidado. Posteriormente se valúan a valor razonable. Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable se incluyen en el estado de resultados consolidado en el rubro “Resultados financieros, netos”, en el ejercicio en el que se producen los referidos cambios en el valor razonable.

Los activos financieros se dejan de reconocer cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de los mismos expiran o se transfieren y el Grupo ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios derivados de su propiedad.

El Grupo aplica el enfoque simplificado previsto en la NIIF 9 para medir la desvalorización esperada de sus cuentas por cobrar comerciales (activos financieros), el cual considera las pérdidas crediticias esperadas durante el tiempo de vida útil de dichos activos. Para medir la pérdida crediticia esperada, se identificaron grupos de clientes cuyos riesgos sean similares y, a su vez, diferentes entre cada uno de ellos. El Grupo define como “evento de incumplimiento” a la mora mayor a 90 días. Esta definición se mantiene hasta la cancelación de las obligaciones pendientes con el Grupo. Las pruebas de deterioro sobre las cuentas por cobrar se describen también en la nota 2.16.

La pérdida resultante, determinada como la diferencia entre el valor contable del activo y la pérdida por deterioro estimada, se reconoce en el estado de resultados consolidado. Si en un período subsecuente el monto de la desvalorización disminuye y el mismo puede relacionarse con un evento ocurrido con posterioridad a la medición, la reversión de la desvalorización es reconocida en el estado de resultados consolidado.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.14 Instrumentos financieros derivados y actividades de cobertura

Los derivados se reconocen inicialmente a valor razonable de la fecha en que se celebra el contrato del instrumento derivado y son posteriormente medidos a su valor razonable a la fecha de cierre. El método para reconocer la ganancia o pérdida resultante de los cambios en los valores razonables de los derivados depende de si son designados como instrumentos de cobertura y, si es así, de la naturaleza de la partida que se está cubriendo.

La porción efectiva de los cambios en el valor razonable de los derivados que son designados y que califican como coberturas de flujos de efectivo se reconoce en otros resultados integrales. De corresponder, la ganancia o pérdida relativa a la porción inefectiva se reconoce inmediatamente en el estado de resultados consolidado y su imputación en dicho estado depende de la partida cubierta.

Los montos acumulados en otros resultados integrales, se reclasifican al estado de resultados consolidado en el ejercicio en el que la partida cubierta afecta tales resultados: (i) si la partida cubierta afecta al rubro “Resultados financieros, netos”, la reclasificación se imputa en dicha cuenta; y (ii) si la partida cubierta afecta a rubros que conforman los “Resultados operativos”, dicha reclasificación se imputa en tales cuentas.

El Grupo documenta al inicio de la transacción la relación existente entre los instrumentos de cobertura y las partidas cubiertas, así como sus objetivos para la gestión del riesgo y la estrategia para llevar a cabo transacciones de cobertura. Asimismo, el Grupo evalúa, tanto al inicio como sobre una base continua, si los derivados que se utilizan en las transacciones de cobertura son altamente efectivos para compensar los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo de las partidas cubiertas.

Cuando un instrumento de cobertura expira o se vende, o cuando deja de cumplir con los criterios para ser reconocido a través del tratamiento contable de coberturas, cualquier ganancia o pérdida acumulada en otros resultados integrales a esa fecha permanece allí y se reconoce cuando la transacción que originalmente se proyectaba cubrir afecte al estado de resultados consolidado. Cuando se espere que ya no se produzca una transacción proyectada, la ganancia o pérdida acumulada en otros resultados integrales se transfiere inmediatamente al estado de resultados consolidado.

El valor razonable total de los derivados usados como cobertura de flujo de efectivo se clasifica como activo o pasivo no corriente cuando el vencimiento del saldo remanente de la partida cubierta es mayor a doce meses. Caso contrario, es clasificado como activo o pasivo corriente.

Las ganancias o pérdidas por el cambio en el valor razonable de los derivados no designados como de cobertura, son reconocidas en el estado de resultados consolidado: en general, se imputan en el rubro “Resultados financieros, netos” (nota 34); no obstante, si los instrumentos están relacionados a opertorias de abastecimiento de materias primas (cacao, cereales, etc.), se imputan en el rubro “Costo de ventas de bienes y servicios prestados” (nota 29). Asimismo, es válido señalar que las opciones de compra y venta de acciones de Mastellone Hermanos S.A. resultantes de la transacción descripta en nota 43 se miden a su valor razonable estimado y los cambios de medición son reconocidos en el estado de resultados consolidado en el rubro “Resultados financieros, netos” (nota 34).

2.15 Existencias

Las existencias se registran al costo o a su valor neto de realización, el que resulte menor. El costo se determina usando el método de precio promedio ponderado (PPP). El costo de los productos terminados y de los productos en proceso comprende los costos de materias primas, mano de obra directa, otros costos directos y gastos generales de fabricación, sobre la base de la capacidad de operación normal, y excluye a los costos de financiamiento. El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones, menos los gastos de venta directos.

La previsión por desvalorización y obsolescencia de existencias se determina para aquellos bienes que, al cierre, tienen un valor neto de realización inferior a su costo reexpresado (de corresponder), y para reducir ciertas existencias de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización / utilización, a las fechas respectivas.

Las existencias incluyen los productos agropecuarios que el Grupo haya cosechado o recolectado de sus activos biológicos, tales como leche, caña de azúcar, frutas, madera, granos, etc. Se valúan para su reconocimiento inicial, por el valor de mercado a dicha fecha, menos los costos directos de venta / transferencia estimados en el momento de su cosecha, ordeñe o recolección.

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2.16 Créditos por ventas y otros créditos

Las cuentas por cobrar comerciales y otros créditos se reconocen inicialmente a su valor razonable y, posteriormente, se valorizan a su costo amortizado usando el método de la tasa de interés efectiva, menos la previsión por incobrabilidad.

El Grupo mide la previsión para créditos incobrables por un monto igual a las pérdidas esperadas para toda la vida del crédito. La determinación de la pérdida esperada a reconocerse se calcula en función de un porcentaje de incobrabilidad por rangos de vencimiento para cada tipo de crédito. Dicho porcentaje histórico debe contemplar las expectativas de cobrabilidad futuras de los créditos, y por tal motivo, aquellos cambios de comportamiento estimados.

El valor en libros de las cuentas por cobrar comerciales se reduce por medio de una cuenta de previsión y el monto de la pérdida se reconoce con cargo al estado de resultados consolidado en el rubro “Gastos de comercialización”. Cuando una cuenta por cobrar se considera incobrable, se aplica contra la respectiva previsión para cuentas por cobrar. El recupero posterior de montos previamente reconocidos como pérdidas se reconoce con crédito al rubro “Gastos de comercialización” en el estado de resultados consolidado.

2.17 Efectivo y equivalentes de efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo incluye el efectivo disponible, depósitos de libre disponibilidad en bancos y otras inversiones altamente líquidas de corto plazo con vencimientos originales de tres meses o menos y con una baja exposición a cambios de valor significativos. Las colocaciones de fondos del Grupo que no cumplan las condiciones antedichas, se exponen en el rubro “Otras inversiones” del estado de situación financiera consolidado.

Los activos registrados en efectivo y equivalentes de efectivo se registran a su valor razonable o al costo amortizado que se aproxima a su valor razonable.

2.18 Patrimonio - Capital social

Las acciones ordinarias se clasifican en el patrimonio neto y se mantienen registradas a su valor nominal. Cuando se adquieren acciones de la Sociedad (acciones propias en cartera), el pago efectuado, incluyendo cualquier costo directamente atribuible a la transacción (neto de impuestos) se deduce del patrimonio neto hasta que las acciones se cancelen o vendan.

2.19 Préstamos

Los préstamos se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos incurridos en la transacción. Estos préstamos se registran posteriormente a su costo amortizado. Cualquier diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costos de la transacción) y el valor de cancelación se reconoce en el estado de resultados consolidado durante el período del préstamo usando el método de la tasa de interés efectiva.

En caso de permuta de instrumentos financieros relacionados a deudas financieras, el Grupo analiza si las modificaciones en los mismos son sustanciales o no, a efectos de definir si se trata de una cancelación o modificación, respectivamente, del pasivo original.

2.20 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas

Las cuentas por pagar se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método de la tasa de interés efectiva. En caso de tratarse de deudas por compras de materias primas con precio pendiente de determinar (por ejemplo, en compras de cereales con precio a fijar), se valúan a valor razonable al cierre.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.21 Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

(a) Impuesto a las ganancias

El cargo por impuesto a las ganancias del ejercicio comprende al impuesto corriente y al diferido. El impuesto se reconoce en el estado de resultados consolidado, excepto cuando se origina en partidas que deban ser reconocidas directamente en otros resultados integrales. En este caso, el impuesto a las ganancias relacionado de tales partidas también se reconoce en dicho estado.

- Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente consolidado corresponde a la sumatoria de los cargos de las distintas sociedades que conforman el Grupo, los cuales fueron determinados, en cada caso, mediante la aplicación de la tasa del impuesto sobre el resultado impositivo, conforme a la Ley de Impuesto a las Ganancias, o normativa equivalente, de los países en los que cada una de ellas operan.

El Grupo evalúa periódicamente la posición asumida en las declaraciones juradas de impuestos respecto de situaciones en las que las leyes tributarias son objeto de interpretación. El Grupo, cuando corresponde, constituye provisiones sobre los montos que espera deberá pagar a las autoridades tributarias.

- Impuesto a las ganancias – Método diferido

El Grupo y cada una de sus subsidiarias aplicaron el método del impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados, en base a su probabilidad de utilización.

A efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos si correspondiese, la tasa impositiva que se espera esté en vigencia al momento de su reversión o utilización considerando las normas vigentes en cada país a la fecha de los presentes estados financieros consolidados.

Los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida que sea probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporales.

La Sociedad reconoce un pasivo por impuesto diferido en el caso de diferencias temporales imponibles relacionadas con las inversiones en subsidiarias, asociadas o negocios conjuntos, excepto que se den las dos condiciones siguientes:

(i) el Grupo controla la oportunidad en que se revertirán las diferencias temporales; y (ii) es probable que dicha diferencia temporal no se revierta en un momento previsible en el futuro.

Los saldos de impuestos a las ganancias diferidos activos y pasivos se compensan cuando existe el derecho legal a compensar impuestos activos corrientes con impuestos pasivos corrientes y cuando se relacionen con la misma autoridad fiscal de la Sociedad o de las distintas subsidiarias en donde exista intención y posibilidad de liquidar los saldos impositivos sobre bases netas.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.21 Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

(b) Impuesto a la ganancia mínima presunta

Hasta el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018, la Sociedad y sus subsidiarias de Argentina determinaron el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables a la fecha de cada cierre. Este impuesto era complementario del impuesto a las ganancias. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excedía en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podía computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

El crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta expuesto bajo el rubro “Otros créditos” no corriente, es la porción que la Sociedad y sus subsidiarias de Argentina estiman que puede ser compensada con el impuesto a las ganancias a ser generado dentro de los próximos diez ejercicios fiscales desde la fecha de su generación. Al 31 de diciembre de 2022, no existen saldos en el rubro “Otros créditos” relacionados al impuesto a la ganancia mínima presunta.

Con la sanción de la Ley N° 27.260 del año 2016, se derogó en Argentina la aplicación de dicho impuesto para los ejercicios fiscales iniciados a partir del 1 de enero de 2019 razón por la cual, no se registraron estimaciones relacionadas a este tributo para el año fiscal 2022 y 2021 en los presentes estados financieros consolidados.

2.22 Beneficios sociales

(a) Planes de pensión

El Grupo ofrece beneficios post empleo, encuadrados en un plan de pensión, a determinados miembros del personal de cierto nivel jerárquico y que sean específicamente designados como beneficiarios. El derecho a este tipo de prestaciones está condicionado a la permanencia de la persona en la compañía hasta encuadrar en algunas de las condiciones resolutorias previstas en el plan, tales como jubilación, muerte, invalidez total y permanente, etc., y durante un mínimo determinado de años. Estas obligaciones asumidas por el Grupo, califican como “Planes de Beneficios Definidos”, conforme a la categorización prevista en la NIC 19 “Beneficios a los empleados”. No se tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios. Los costos esperados de estas prestaciones se devengan durante la vida laboral de quienes recibirán el beneficio. El pasivo reconocido en el estado de situación financiera consolidado, es el valor actual de la obligación a la fecha de cierre. La obligación por beneficios definidos se calcula anualmente de acuerdo con el método de la unidad de crédito proyectada. El valor actual de la obligación por beneficios definidos se determina descontando los flujos de salida de efectivo futuros estimados, utilizando una tasa de interés de bonos corporativos de alta calidad denominados en la misma moneda en la que se pagarán las prestaciones cuyos plazos de vencimientos son similares a los de las correspondientes obligaciones. En aquellos países en los que no existe un mercado desarrollado para dichos bonos, se utilizan tasas de interés de títulos públicos. Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen de ajustes por la experiencia y cambios en las hipótesis actuariales, se reconocen en “Otros resultados integrales” en el ejercicio en el que surgen. Los costos por servicios pasados se reconocen inmediatamente en el estado de resultados consolidado.

(b) Gratificaciones por jubilación

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. Estas obligaciones asumidas por la Sociedad, califican como “Planes de Beneficios Definidos”, conforme a la categorización prevista en la NIC 19. No se tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios. Los costos esperados de estas prestaciones se devengan durante la vida laboral de los empleados usando la misma metodología contable que la que se utiliza para los planes de pensión. Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen de ajustes por la experiencia y cambios en las hipótesis actuariales, se reconocen en “Otros resultados integrales” en el ejercicio en el que surgen. Los costos por servicios pasados se reconocen inmediatamente en el estado de resultados consolidado.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.22 Beneficios sociales

(c) Beneficios por retiro anticipado

Los beneficios por retiro anticipado se reconocen cuando la relación laboral se interrumpe antes de la fecha normal de retiro o cuando, quien recibirá el beneficio, acepta voluntariamente el cese a cambio de estos beneficios. Estos beneficios se pagan durante un período de tiempo que generalmente se extiende hasta un año después de la fecha prevista de jubilación. El Grupo reconoce los beneficios por retiro anticipado cuando está demostrablemente comprometido ya sea: i) a poner fin a la relación laboral, de acuerdo a un plan formal detallado sin posibilidad de renuncia; o ii) a proporcionar beneficios por retiro anticipado como resultado de una oferta hecha para incentivar el retiro voluntario. Estos beneficios son reconocidos por el valor presente de los flujos de fondos que el Grupo espera desembolsar. Además, el Grupo ha creado un plan de retiro especial para directores (que se desempeñan en relación de dependencia en la Sociedad) y otro para gerentes generales del Grupo con base en Argentina. Dichos planes de retiro establecen ciertas pautas de elegibilidad, que consideran el cumplimiento de ciertos requisitos preestablecidos y la voluntad del beneficiario de acogerse al mismo.

(d) Gratificaciones al personal

El Grupo reconoce un pasivo y un gasto por gratificaciones cuando el beneficio se devenga. Asimismo, el Grupo reconoce una provisión cuando está obligado legal o contractualmente, o cuando existe una práctica del pasado que ha creado una obligación asumida.

(e) Contribuciones de seguridad social

Las leyes de seguridad social vigentes en Argentina brindan beneficios de pensión que se pagarán a las personas jubiladas con fondos de jubilación del Estado. Según lo estipulado por las leyes respectivas, la Sociedad y sus subsidiarias de Argentina, hacen contribuciones mensuales calculadas sobre la base del salario de cada colaborador para financiar esos planes.

Asimismo, en la mayoría de los países donde el Grupo tiene operaciones, las subsidiarias realizan contribuciones similares al sistema de seguridad social, de acuerdo a las leyes vigentes en cada país.

Dichos montos se consideran como gastos al momento en que se incurren y se exponen en el rubro “Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios” expuesto en nota 30.

Luis Alejandro Pagani

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.23 Provisiones

Las provisiones se reconocen cuando el Grupo tiene una obligación presente, ya sea legal o asumida como resultado de hechos pasados, y es probable que origine una salida de recursos que serán necesarios para cancelar la obligación, y puede hacerse una estimación confiable del monto de la obligación.

Las provisiones se miden al valor presente de los desembolsos que se espera se requerirán para cancelar la obligación utilizando una tasa de interés que refleje las actuales condiciones del mercado sobre el valor del dinero y los riesgos específicos para dicha obligación. El incremento en la provisión por el paso del tiempo se reconoce en el rubro “Resultados financieros, netos” del estado de resultados consolidado. Se reconocen las siguientes clases de provisiones:

• Para juicios laborales, civiles y comerciales : se determinan en base a los informes, presentados por nuestra asesoría legal, acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por el Grupo, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

• Otras provisiones diversas: se constituyen para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para el Grupo. En la estimación de los montos se considera la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de profesionales legales del Grupo.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados, la Dirección de la Sociedad y de sus subsidiarias entiende que no se han presentado elementos que permitan determinar la existencia de otras contingencias probables que puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados financieros consolidados.

2.24 Arrendamientos operativos - exenciones al reconocimiento

Los pagos de arrendamientos sobre los cuales no se reconocieron activos por derechos de uso ni pasivos por arrendamientos (nota 2.8), neto de cualquier incentivo recibido del arrendador, se cargan al estado de resultados consolidado sobre la base del método de línea recta en el período del mismo, ya que se trata de exenciones al reconocimiento, en los términos de la NIIF 16 (arrendamientos a corto plazo y/o arrendamientos en los que el activo subyacente es de bajo valor).

2.25 Distribución de dividendos

La Sociedad reconoce como pasivo la distribución de dividendos a sus accionistas, en los estados financieros del ejercicio en que los mismos son aprobados por la Asamblea de Accionistas respectiva. El mismo criterio aplica el Grupo respecto de la distribución de divididendos de algunas de las sociedades que conforman el interés no controlante

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.26 Reconocimiento de ingresos por ventas

(a) Ingresos por ventas de bienes y servicios

Los ingresos comprenden el valor razonable de lo cobrado o por cobrar por la venta de bienes y servicios en el curso normal de las operaciones del Grupo. Los ingresos por ventas se exponen netos de descuentos.

El Grupo reconoce sus ingresos cuando el control sobre los productos se ha transferido o se han prestado efectivamente los servicios, lo cual ocurre habitualmente cuando los productos y servicios son efectivamente entregados al cliente y no hay obligaciones de desempeño pendientes que puedan afectar la aceptación por el cliente de dichos productos o servicios. La entrega se produce cuando los productos se han enviado a la ubicación específica pactada, los riesgos de obsolescencia y deterioro se han transferido al cliente y el cliente ha aceptado los productos o servicios de acuerdo con las pautas previstas en el contrato de venta, las disposiciones de aceptación han caducado o el Grupo tiene evidencia objetiva de que todos los criterios para la aceptación han sido completamente satisfechos.

Los productos habitualmente se venden con descuentos por volumen o precio basados en ventas agregadas durante períodos variables (que no superan los 12 meses). Los ingresos por estas ventas se reconocen con base en el precio especificado en el contrato, neto de los descuentos estimados por volumen o precio. La experiencia acumulada y las cláusulas de los contratos se utilizan para estimar y prever los descuentos, utilizando el “método del valor esperado”, y los ingresos solo se reconocen en la medida en que es altamente probable que no se produzca una reversión significativa. Se reconoce un pasivo de reembolso (incluido en el rubro “Créditos por venta” del estado de situación financiera consolidado) por los descuentos esperados por volumen o precio a cancelar a los clientes en relación con las ventas realizadas hasta el final del período sobre el que se informa. Asimismo, los componentes de financiación contenidos en los contratos con clientes se reconocen en el rubro “Resultados financieros, netos” del estado de resultados consolidado. En ese sentido, los componentes de financiación significativos pueden existir independientemente de si el compromiso de financiación se estipula con el cliente de forma explícita en el contrato, o bien, está implícito en las condiciones de pago y precio acordadas por las partes del contrato.

El Grupo registra las provisiones por devoluciones en base a información histórica y experiencia acumulada de forma tal de imputar las provisiones al mismo período en que la venta original se efectúa.

(a.1) Ventas en el mercado local

El Grupo genera sus ingresos principalmente, por la venta de productos de consumo masivo e industriales. En el caso de los productos de consumo masivo, los mismos se concentran en los negocios de golosinas y chocolates, galletas y alimentos, los cuales son comercializados en mayor medida a través de tres canales: distribuidores/as, mayoristas y supermercados.

En el caso de los productos industriales, los mismos comprenden principalmente las ventas de cartón corrugado, films, bolsas, papel virgen, chocolates industriales, azúcar y derivados de maíz.

Los ingresos por ventas, netos del impuesto al valor agregado, devoluciones y descuentos comerciales, se reconocen cuando el control de los productos ha sido transferido a quien compra y el Grupo no mantiene el derecho a disponer de ellos, lo cual generalmente ocurre con la entrega y recepción de los mismos en los depósitos de quienes adquirieron los productos, sin obligaciones de desempeño incumplidas que puedan afectar la aceptación de los productos por parte del cliente.

(a.2) Exportaciones

El reconocimiento de ingresos se basa en los Incoterms 2010, siendo las reglas oficiales para la interpretación de términos comerciales emitidos por la Cámara de Comercio Internacional.

En el caso de existir discrepancias entre los acuerdos comerciales y los Incoterms definidos para la operación, primarán los establecidos en los contratos.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.26 Reconocimiento de ingresos por ventas

(a.3) Acuerdos comerciales con distribuidores/as, mayoristas y cadenas de supermercados

El Grupo celebra acuerdos comerciales con sus clientes o clientas, distribuidores o disribuidoras, mayoristas y supermercados a través de los cuales se establecen descuentos, bonificaciones, otorgamiento de contraprestaciones por publicidad y promoción, etc.

Los pagos por servicios y otorgamientos de contraprestaciones, así como los aportes para publicidad compartida se reconocen cuando se han desarrollado las actividades publicitarias acordadas con el/la cliente/a y se registran como publicidad y propaganda, dentro de los gastos de comercialización del estado de resultados consolidado. Los conceptos que no implican contraprestación, se reconocen como una reducción del precio de venta de los productos vendidos.

(b) Intereses

Los ingresos por intereses se reconocen sobre la base de la proporción de tiempo transcurrido, usando el método de la tasa de interés efectiva.

(c) Alquileres

Los ingresos por los alquileres se reconocen en el estado de resultados consolidado sobre la base del método de línea recta en el plazo del arrendamiento.

NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

La preparación de los presentes estados financieros consolidados requiere que el Grupo realice estimaciones y evaluaciones sobre sucesos futuros, aplique juicios críticos y establezca premisas que tienen efectos en la aplicación de las políticas contables y en los montos de los activos y pasivos y de los ingresos y egresos informados.

Dichas estimaciones y juicios se encuentran en permanente evaluación y están basados en experiencias pasadas y en factores que son razonables bajo las circunstancias existentes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros consolidados.

Las estimaciones y políticas contables que tienen un riesgo significativo de causar ajustes en el importe de los activos y pasivos registrados en los presentes estados financieros consolidados se detallan a continuación:

(a) Recuperabilidad de elementos de propiedad, planta y equipos

El Grupo evalúa la recuperabilidad de los elementos de propiedad, planta y equipos cuando ocurren hechos o se suscitan cambios en las circunstancias que indican que el valor de libros de un bien puede no ser recuperable. El valor en libros de los elementos de propiedad, planta y equipos es considerado desvalorizado por el Grupo, cuando el valor en uso, calculado mediante la estimación de los flujos de efectivo esperados de dichos activos, descontados e identificables por separado, o su valor neto realizable, sea inferior a su valor en libros.

Una pérdida por desvalorización previamente reconocida se revierte cuando existe un cambio posterior en las estimaciones utilizadas para computar el valor recuperable del bien. En ese caso, el nuevo valor no puede superar el valor que hubiera tenido a la nueva fecha de medición si no se hubiese reconocido la desvalorización. Tanto el cargo de desvalorización como su reversión, son reconocidos en el rubro “Otros ingresos / (egresos) – neto” del estado de resultados consolidado.

La determinación de los valores de uso requiere la utilización de estimaciones (nota 2.11) y se basa en las proyecciones de flujos de efectivo confeccionados a partir de presupuestos financieros que cubren un período máximo de cinco años. Los flujos de efectivo que superan el período de cinco años son extrapolados usando tasas de crecimiento estimadas, las cuales no exceden a la tasa de crecimiento promedio de largo plazo de cada uno de los negocios involucrados.

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NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

(a) Recuperabilidad de elementos de propiedad, planta y equipos

Las principales presunciones claves están relacionadas con los márgenes de contribución marginal, los cuales son determinados sobre la base de resultados pasados, otras fuentes externas de información y las expectativas de desarrollo del mercado.

Las tasas de descuento usadas son el respectivo costo promedio de capital (“WACC”), el cual es considerado un buen indicador del costo de capital. Cada una de las WACCs utilizadas, son estimadas considerando la industria, el país y el tamaño del negocio.

La estimación de los valores netos realizables, en caso de ser necesario su cálculo, es efectuada a través de valuaciones preparadas por tasadores independientes, conforme a los criterios definidos por la International Valuation Standards (“IVS”).

(b) Recuperabilidad de activos intangibles

Los activos intangibles que posean vida útil indefinida (incluyendo el valor llave) no estarán sujetos a amortización. Anualmente, el Grupo realiza la evaluación del valor recuperable de dichos activos. Para determinar el valor recuperable, se utilizan proyecciones de flujos de efectivo futuros de la unidad generadora de efectivo que tienen las mismas características que las detalladas para propiedad, planta y equipos.

El monto recuperable de una unidad generadora de efectivo se determina sobre la base de cálculos de valor de uso. Estos cálculos usan las proyecciones de flujos de efectivo sobre la base del presupuesto financiero del ejercicio siguiente y otras proyecciones elaboradas a partir del mismo que cubren un período total de cinco años. Los flujos de efectivo que superan el período de cinco años son extrapolados usando una tasa de crecimiento estimada la cual no excede a la tasa de crecimiento promedio de largo plazo de cada uno de los negocios involucrados.

Las principales hipótesis claves están relacionadas con los márgenes de contribución marginal. Estos fueron determinados sobre la base de resultados pasados, otras fuentes externas de información y sus expectativas de desarrollo del mercado.

Las tasas de descuento usadas son el respectivo costo promedio de capital (“WACC”), el cual es considerado un buen indicador del costo de capital. Para cada unidad generadora de efectivo, donde los activos son asignados se determinó una WACC específica considerando la industria, el país y el tamaño del negocio.

El Grupo considera que las estimaciones son consistentes con las presunciones que quienes participan del mercado usarían en sus estimaciones del valor recuperable.

(c) Previsiones para deudores incobrables

El Grupo aplica la metodología de desvalorización de créditos bajo el modelo de pérdida crediticia esperada establecido por la NIIF 9. Para cuentas por cobrar comerciales, el Grupo aplicó el enfoque simplificado para estimar las pérdidas crediticias esperadas, que requiere el uso del criterio de provisión de pérdida durante toda la vida de los créditos comerciales. La determinación de la pérdida esperada se calcula en función a un porcentaje de incobrabilidad por rangos de vencimientos de cada crédito comercial. Para medir la pérdida crediticia esperada, las cuentas por cobrar comerciales se han agrupado en función de sus características en cuanto a riesgo de crédito y el tiempo que ha transcurrido como créditos vencidos.

(d) Provisiones

Se realizan provisiones para ciertas contingencias probables por reclamos civiles, impositivos, comerciales y laborales que ocasionalmente se generan en el curso ordinario de los negocios. Con el propósito de determinar el nivel apropiado de provisiones relacionadas con estas contingencias, basados en nuestras asesorías legales internas y externas, se determina la probabilidad de cualquier sentencia o resolución adversa relacionada con estas cuestiones, así como el rango de pérdidas probables que pudieran resultar de las potenciales resoluciones. De corresponder, se determina el monto de provisiones requeridas para estas contingencias luego de un cuidadoso análisis de cada caso particular.

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NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

(e) Impuesto a las ganancias

El Grupo debe realizar la estimación del impuesto a las ganancias en el país que opera. Este proceso incluye la estimación realizada de la exposición impositiva final y la determinación de diferencias temporarias resultantes del tratamiento diferido en ciertos rubros, tales como devengamientos y amortizaciones, a los fines impositivos y contables. Estas diferencias pueden resultar en activos y pasivos impositivos diferidos, los cuales se incluyen en el estado de situación financiera consolidado. Se debe establecer en el curso de los procedimientos de planificación fiscal, el año fiscal de la reversión de los activos y pasivos impositivos diferidos y si existirán futuras ganancias gravadas en esos períodos. Se requiere un análisis gerencial detallado para determinar las provisiones por impuestos a las ganancias corrientes y las posiciones de activos y pasivos impositivos diferidos. En ese sentido, el activo por impuesto diferido se revisa en cada fecha de reporte y se reduce en función de la probabilidad de que la base imponible suficiente esté disponible para permitir que estos activos sean recuperados total o parcialmente. Al evaluar la recuperabilidad de los activos por impuestos diferidos, el Grupo considera si es probable que alguno o todos los activos por impuesto diferido no se realicen. La realización de activos por impuesto diferido depende de la generación de ganancias imponibles futuras en los ejercicios en los cuales estas diferencias temporarias sean deducibles. El Grupo considera la reversión programada de los pasivos por impuesto diferido, las ganancias imponibles futuras proyectadas y las estrategias de planificación impositivas para realizar esta evaluación. La generación de ganancias imponibles en el futuro podría diferir de las estimadas afectando la deducibilidad de los activos por impuesto diferido.

Por otra parte, el Grupo evalúa periódicamente las posiciones tomadas en las declaraciones impositivas respecto a situaciones en las que la regulación fiscal aplicable está sujeta a interpretación, considerando la probabilidad de que la autoridad fiscal acepte cada tratamiento y, en caso de corresponder, registra provisiones impositivas para reflejar el efecto de la incertidumbre para cada tratamiento en función del importe que estima se deberá pagar a las autoridades fiscales. Si el resultado fiscal final con respecto a los tratamientos inciertos es diferente de los importes que se reconocieron, tales diferencias tendrán efecto sobre el impuesto a las ganancias y las provisiones por impuestos diferidos en el ejercicio en que se realice tal determinación. Las resoluciones finales de las posiciones fiscales inciertas relacionadas al impuesto a las ganancias podrían diferir de las estimadas en oportunidad de la preparación de los estados financieros consolidados, afectando el cargo del impuesto a las ganancias.

(f) Reconocimiento de ingresos - Bonificaciones y descuentos

Es necesario estimar, al cierre de un ejercicio, el grado de cumplimiento por parte de las clientas y los clientes de las metas de volumen y otras acciones comerciales convenidas en virtud de las cuales obtienen bonificaciones y descuentos. En algunos casos, implica estimar el cumplimiento de volúmenes de venta de períodos futuros cuando las metas son pluri-mensuales.

(g) Activos biológicos

Conforme a lo descripto en nota 2.12, en la determinación del valor razonable de ciertos activos biológicos, se efectúan estimaciones del valor presente de los flujos netos de efectivo esperados descontados utilizando una tasa relevante para el activo en cuestión. En tal sentido, se consideran, entre otros, factores tales como el estado fenológico de los cultivos / plantaciones, el rendimiento esperado por hectárea sujeto a variaciones climáticas, o de acuerdo a las condiciones naturales del suelo, el precio del grano, caña, madera, fruta o producción y los costos estimados de labores e insumos hasta la fecha de la cosecha o recolección.

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NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

(h) Inversión en asociada - Imputación del costo de la transacción y medición de opciones de compra y de venta

La contabilización inicial de cada participación adquirida en la asociada Mastellone Hermanos S.A. (nota 43) requirió de la determinación del valor razonable de distintos activos y pasivos identificables de dicha asociada al momento de la incorporación. El Grupo utilizó toda la información disponible (incluyendo información suministrada por dicha asociada) para hacer esta determinación y, para ciertos activos y pasivos identificables en la transacción, contrató especialistas independientes que lo asistieron en la realización de las estimaciones del valor razonable. En algunos casos, se utilizaron supuestos relacionados con la oportunidad y el monto de los ingresos futuros y gastos asociados con un activo para determinar su valor razonable. Estos supuestos pueden variar significativamente a lo largo del tiempo respecto de esas estimaciones iniciales y, si el tiempo empleado es mayor o si el flujo neto de efectivo disminuye significativamente, los resultados de dichas estimaciones podrían diferir de las efectivamente contabilizadas por el Grupo.

La contabilización inicial de las opciones de compra y de venta previstas en dicha transacción (nota 43) y su medición posterior son susceptibles de consideraciones similares a las expuestas precedentemente.

(i) Recuperabilidad de inversión en Mastellone Hermanos S.A.

El Grupo evalúa la recuperabilidad de su inversión en Mastellone Hermanos S.A. cuando ocurren hechos o se suscitan cambios en las circunstancias que indican que, con posterioridad al reconocimiento inicial de cada inversión realizada, los flujos de efectivo futuros estimados de la asociada podrían verse afectados negativamente y en forma significativa. El valor en libros de la inversión en dicha asociada es considerado desvalorizado por la Sociedad, cuando su valor recuperable, calculado como la diferencia entre el valor presente de los flujos de efectivo estimados que se espera que sean generados por la asociada y su endeudamiento financiero neto, sea inferior a su valor en libros.

Dado que el valor llave y otros activos de vida útil indefinida identificados en oportunidad de cada participación adquirida que forman parte del importe en libros de la inversión en Mastellone Hermanos S.A. no se reconocen de forma separada (nota 43), el Grupo no comprueba su deterioro de valor por separado, sino que analiza el posible deterioro para la totalidad del importe en libros de la inversión. En ese sentido, una eventual pérdida por deterioro de valor reconocida no se asigna a ningún activo, incluyendo el valor llave, que forme parte del importe en libros de la inversión en Mastellone Hermanos S.A. y, por consiguiente, las reversiones de esa pérdida por deterioro se reconocen en la medida en que el importe recuperable de la inversión neta se incremente con posterioridad. Tanto el cargo por desvalorización como su reversión son reconocidos como resultados de la inversión en la asociada en el estado de resultados consolidado.

La determinación del valor recuperable requiere la utilización de estimaciones (nota 2.11) y se basa en las proyecciones de flujos de efectivo confeccionados a partir del presupuesto financiero de Mastellone Hermanos S.A. del ejercicio siguiente y de proyecciones de la asociada para ejercicios siguientes que cubren un período de diez años. Los flujos de efectivo que superan el período de cinco años son extrapolados usando tasas de crecimiento estimadas.

La tasa de descuento usada es el respectivo costo promedio de capital (“WACC”), el cual es estimado considerando la industria, el país y el tamaño del negocio de Mastellone Hermanos S.A.

Asimismo, el Grupo estima la sensibilidad del valor recuperable a ciertas premisas clave (nota 43).

(j) Combinación de negocios resultante de acuerdo de Joint Venture con Ingredion Argentina S.R.L. - Imputación del costo de la transacción

La contabilización inicial del Joint Venture con Ingredion Argentina S.R.L. (nota 42) requirió de la determinación del valor razonable de distintos activos y pasivos del negocio incorporado y del interés no controlante reconocido. El Grupo utilizó toda la información disponible para hacer esta determinación y, para ciertos activos y pasivos identificables en la transacción, contrató peritos tasadores independientes para que lo asistan en la realización de las estimaciones del valor razonable. En algunos casos, se utilizaron supuestos relacionados con la oportunidad y el monto de los ingresos futuros y gastos asociados con un activo para determinar su valor razonable. Estos supuestos pueden variar significativamente a lo largo del tiempo respecto de esas estimaciones iniciales y, si el tiempo empleado es mayor o si el flujo neto de efectivo disminuye significativamente, los resultados de dichas estimaciones podrían diferir de las efectivamente contabilizadas por el Grupo.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 4. INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

Los segmentos operativos se determinan sobre la base de los informes de gestión que son revisados por el Directorio y el personal clave de la Gerencia, y los actualiza a medida que los mismos presentan cambios. Las eventuales modificaciones en dichos informes de gestión de uso interno ocurridas en el ejercicio son considerados en la preparación de la información comparativa con propósitos de uniformidad.

El Grupo considera el negocio tanto desde una perspectiva geográfica como también de otra basada en los tipos de producto. Desde el punto de vista geográfico, la Gerencia considera el desempeño de los siguientes segmentos: (i) Argentina, (ii) Brasil, (iii) Región Andina (incluye a Chile, Perú, Ecuador y Colombia), (iv) Norte, Centro y Overseas (incluye México, EEUU, España, China y Angola), (v) Filiales Sur (incluye a Uruguay, Paraguay y Bolivia), (vi) Agronegocios Exterior (incluye Uruguay y Chile, a partir del negocio adquirido descripto en nota 42) y (vii) Resto de Países y Negocios. En dichas locaciones se encuentran instaladas las plantas industriales y las unidades comerciales. Asimismo, dentro de algunos segmentos geográficos, el Grupo está organizado en base a los siguientes tipos de productos: (i) Golosinas y Chocolates; (ii) Galletas; (iii) Alimentos; (iv) Packaging; (v) Agronegocios y (vi) Otros industriales.

Dentro del segmento Resto de Países y Negocios, se incluye en el rubro “Resultado de inversiones en asociadas, negocios conjuntos y otros”, el resultado correspondiente a la participación del Grupo en el negocio lácteo, generado por la inversión en la asociada Mastellone Hermanos S.A.

Los ingresos de los segmentos de negocios de Golosinas y Chocolates, Galletas y Alimentos, provienen de la venta a distribuidores, mayoristas, supermercados y otros. En los países donde el Grupo posee oficinas comerciales, la venta se realiza en la moneda de cada uno de ellos. Las exportaciones se encuentran generalmente denominadas en USD. Los principales costos relacionados con los segmentos de negocios de Golosinas y Chocolates, Galletas y Alimentos, son los incurridos en materias primas, empaques, mano de obra y transporte. Las principales materias primas de los productos de dichos segmentos son azúcar, maíz (y sus derivados), cacao (y sus derivados), harina, cartón corrugado, flexibles, leche y frutas.

Los ingresos del segmento Packaging, provienen principalmente de la venta de flexibles, papel virgen, bolsas de cartón, y envases de cartón corrugado a clientes industriales y frutihortícolas de Argentina y Chile.

Los segmentos de negocios de Agronegocios, Packaging y Otros industriales, son parte de la integración vertical que posee el Grupo. Los productos obtenidos de estos negocios, son comercializados a terceros o bien, utilizados principalmente como materias primas de los negocios de Golosinas y Chocolates, Galletas y Alimentos.

El directorio y el personal clave de la gerencia, evalúan el desempeño de los segmentos operativos sobre la base de la medición de ventas y resultado operativo. Para tal medición se consideraron los siguientes aspectos:

• Las ventas entre segmentos se efectúan a precios similares a los que se realizan a terceros no relacionados.

• Los ingresos por ventas de bienes y servicios a terceros reportados se miden de la misma forma que para la preparación del estado de resultados consolidado (nota 2.26).

• Las eliminaciones se realizan con el propósito de excluir los efectos de las operaciones entre segmentos del Grupo que afectan las ventas y el resultado operativo.

• Los resultados de las operaciones discontinuadas, de existir, no se incluyen en la medición del resultado operativo.

La conciliación del Resultado operativo por segmentos reportables con el resultado antes del impuesto a las ganancias se muestra a continuación:

	31.12.2022	31.12.2021
Resultado operativo	42.428.549	42.946.771
Ingresos financieros	(4.530.915)	21.191.240
Gastos financieros	(237.389)	(4.984.999)
Resultado por posición monetaria neta	21.349.545	9.581.242
Resultado de inversiones en asociadas, negocios conjuntosyotros	(2.498.497)	(1.783.559)
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS	56.511.293	66.950.695

Cabe destacar que, en el análisis comparativo del resultado de los segmentos operativos del Grupo, deben tenerse en cuenta los efectos de la incorporación del negocio adquirido, descriptos en nota 42.

Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Presidente Presidente Comisión Fiscalizadora

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 4. INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

Información sobre áreas geográficas

En los cuadros a continuación se muestra la información de ciertos activos no corrientes ubicados en Argentina (domicilio de la Sociedad) y en los principales países del exterior:

					31.12.2022	31.12.2022
		Argentina	Brasil	Región Andina	Norte, Centro y Overseas	Filiales Sur	Agronegocios Exterior	Resto de Países	los	Total
Propiedad, planta y equipos	(1)	104.991.704	5.955.069	12.957.432	4.580.860	648.664	73.488		812	129.208.029
Activos por derecho de uso		2.511.565	448.199	278.469	139.373	99.853	219.181	32.266		3.728.906
Propiedades de inversión		431.872	118.818	77.692	-	24.428	-		-	652.810
Activos intangibles		22.771.256	792.287	76.511	4.299	116.610	-		-	23.760.963
Inversiones en asociadas y negocios conjuntos	(2)	23.135.002	-	-	1.371.634	-	-		-	24.506.636
Activos biológicos		3.206.166	-	-	-	-	-		-	3.206.166
Activos por impuesto diferido	(1)	102.605	-	1.275.104	1.175.857	224.025	5.959		-	2.783.550
Otras inversiones		622	-	-	-	2.369	1.504		-	4.495
Otros créditos	(3)	1.618.019	3.837.416	20.235	1.355.239	-	-		-	6.830.909
Créditos por ventas		-	39.002	-	-	-	-		-	39.002
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE		158.768.811	11.190.791	14.685.443	8.627.262	1.115.949	300.132	33.078		194.721.466

					31.12.2021	31.12.2021
		Argentina	Brasil	Región Andina	Norte, Centro y Overseas	Filiales Sur	Agronegocios Exterior	Resto de Países	los	Total
Propiedad, planta y equipos	(1)	108.266.287	5.994.694	14.969.905	4.543.606	666.629	100.231		222	134.541.574
Activos por derecho de uso		2.727.050	628.335	483.646	170.378	161.408	24.104	7.804		4.202.725
Propiedades de inversión		431.907	132.528	88.833	-	27.567	-		-	680.835
Activos intangibles		22.526.394	859.497	100.685	5.069	117.982	-		-	23.609.627
Inversiones en asociadas y negocios conjuntos	(2)	25.469.704	-	-	2.283.496	-	-		-	27.753.200
Activos biológicos		3.800.854	-	-	-	-	-		-	3.800.854
Activos por impuesto diferido	(1)	228.649	-	608.345	1.549.948	183.593	76.330	23.899		2.670.764
Otras inversiones		1.219	-	-	-	2.673	1.697		-	5.589
Otros créditos	(3)	4.780.558	4.710.461	28.937	820.403	-	-		-	10.340.359
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE		168.232.622	12.325.515	16.280.351	9.372.900	1.159.852	202.362	31.925		207.605.527

(1) Los resultados no trascendidos a terceros, fueron eliminados en la sociedad compradora.

(2) Mastellone Hermanos S.A, asociada del Grupo (nota 9), aunque posee activos no corrientes ubicados en países del exterior, los mismos se concentran principalmente en Argentina.

(3) A efectos de la distribución geográfica, se consideró el domicilio de la sociedad del Grupo que posee el activo.

En el cuadro a continuación se muestra la información de ventas consolidadas a clientes domiciliados en Argentina (domicilio de la Sociedad) y en el exterior:

	31.12.2022			31.12.2021
Argentina	Exterior	Total	Argentina	Exterior	Total
Ventas 426.730.779	198.351.340	625.082.119	395.303.743	191.386.174	586.689.917

Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Presidente Presidente Comisión Fiscalizadora

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 4. INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

	Argentina Brasil Región Andina Norte, Centro O Filiales Sur Agronegocios Eti 2 Resto de los Países y Ajustes y liii Total al 31122022
Ventas a terceros(1)	y verseas xeror () Negocios emnacones .. Golosinas y Chocolates Galletas Alimentos Packaging Agronegocios (2) Otros Industriales Golosinas y Chocolates Galletas Golosinas y Chocolates Galletas Packaging 111.757.223 103.991.062 47.392.526 110.478.600 78.640.753 185.595 27.046.406 24.784.948 27.269.373 10.461.532 27.800.340 25.390.182 23.499.332 6.369.471 14.776 - 625.082.119
Ventas inter-segmentos	34.710.421 5.274.830 2.245.977 22.789.334 26.847.645 6.487.814 2.417.973 1.284.372 3.807.535 1.026.469 664.607 345.345 52.646 150.569 255.190 (108.360.727) -
TOTAL VENTAS	146.467.644 109.265.892 49.638.503 133.267.934 105.488.398 6.673.409 29.464.379 26.069.320 31.076.908 11.488.001 28.464.947 25.735.527 23.551.978 6.520.040 269.966 (108.360.727) 625.082.119
Resultado operativo	8.322.679 8.204.587 (3.531.368) 16.017.437 3.798.524 1.075.212 800.565 (1.106.181) 1.602.209 285.778 3.953.965 (288.887) 2.495.066 932.718 (133.755) - 42.428.549
Depreciación y amortización Desvalorización de elementos de	(3.019.602) (1.880.273) (862.174) (4.397.420) (2.663.364) (276.796) (435.599) (558.151) (684.265) (174.286) (264.475) (361.947) (185.764) (95.239) (22.730) - (15.882.085)
propiedad, planta y equipos(3) Impuesto a las ganancias	- - (802.619) - (330.036) - - - - - - - - - - - (1.132.655) (8.124.437) (4.596.523) 316.233 (5.786.593) (831.434) (23.879) (274.742) - 538.532 85.455 (885.893) (846.653) (283.457) (216.787) (200.745) - (21.130.923)
Resultado de inversiones en asociadas, negocios conjuntos y otros	- - - - - - - - - - - (304.226) - - (2.194.271) - (2.498.497)

	Golosinas y Chocolates		Galletas		Argentina Alimentos	Packaging		Agronegocios (2)		Otros Industriales		Brasil Golosinas y Chocolates	Galletas		Golosinas y Chocolates	Región Andina Galletas		Packaging		Norte, Centro y Overseas		Filiales Sur		Agronegocios Exterior (2)		Resto de los Países y Negocios		Ajustes y eliminaciones	Total al 31.12.2021
Ventas a terceros (1)	102.828.693		96.706.305		48.481.701	106.234.650		61.226.645		207.024		24.581.462	22.162.711		31.920.928	12.000.312		23.791.545		28.721.195		24.930.405		2.894.576		1.765		-	586.689.917
Ventas inter-segmentos	34.081.422		5.750.879		2.141.340	22.012.701		22.361.975		6.183.137		2.390.323	1.126.088		3.819.499	1.131.012		439.831		370.728		23.860		46.156		238.927		(102.117.878)	-
TOTAL VENTAS	136.910.115		102.457.184		50.623.041	128.247.351		83.588.620		6.390.161		26.971.785	23.288.799		35.740.427	13.131.324		24.231.376		29.091.923		24.954.265		2.940.732		240.692		(102.117.878)	586.689.917
Resultado operativo	13.501.871		5.346.227		(2.495.772)	16.156.357		1.149.827		1.004.973		993.870	(816.661)		1.793.689	841.004		2.156.154		553.990		2.654.558		356.417		(249.733)		-	42.946.771
Depreciación y amortización	(2.943.604)		(1.883.802)		(798.835)	(4.142.760)		(2.174.909)		(261.149)		(488.582)	(569.651)		(945.349)	(251.975)		(348.097)		(688.621)		(237.237)		(44.325)		(25.660)		-	(15.804.556)
Impuesto a las ganancias	(12.411.863)		(2.555.651)		(971.780)	(9.375.865)		(126.010)		(475.015)		-	-		(596.550)	(126.438)		(666.952)		(191.897)		(266.473)		(46.678)		(339.840)		-	(28.151.012)
Resultado de inversiones en
asociadas, negocios conjuntos y	-		-		-	-		-		-		-	-		-	-		-		153.883		-		-		(1.937.442)		-	(1.783.559)
otros

(1) Incluye venta de bienes y servicios a asociadas y negocios conjuntos.

(2) Los efectos de la combinación de negocios acordada con Ingredion Argentina S.R.L. en la información por segmentos se exponen en nota 42.

(3) El cargo a resultados se encuentra incluido dentro del Resultado operativo de los segmentos correspondientes. Víctor Jorge Aramburu

Luis Alejandro Pagani

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Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 5. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

En los siguientes cuadros, se detallan la composición y evolución del rubro:

							Muebles,	Obras en
		Terrenos		Construcciones	Plantas productoras	Máquinas e instalaciones	herramientas, vehículos y	construcción y equipos en	Total
							otros equipos	tránsito
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio		11.087.533		105.122.079	1.435.081	234.845.831	27.838.591	9.917.951	390.247.066
Altas	(1)	101.581		198.910	-	490.334	1.924.626	9.009.525	11.724.976
Transferencias			-	2.540.708	259.927	7.062.865	609.058	(10.472.558)	-
Bajas	(2)	(2.847)		(22.448)	(681.242)	(6.930.490)	(649.467)	-	(8.286.494)
Efecto conversión		(211.060)		(1.947.669)	-	(3.744.570)	(498.744)	(209.112)	(6.611.155)
Valor de origen al cierre del ejercicio		10.975.207		105.891.580	1.013.766	231.723.970	29.224.064	8.245.806	387.074.393
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio			-	(61.349.201)	(942.826)	(172.606.339)	(20.807.126)	-	(255.705.492)
Bajas	(2)		-	19.437	585.595	6.903.826	472.177	-	7.981.035
Efecto conversión			-	893.286	-	2.897.749	414.908	-	4.205.943
Depreciación del ejercicio	(3)		-	(3.463.041)	(132.108)	(7.907.786)	(1.712.260)	-	(13.215.195)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio			-	(63.899.519)	(489.339)	(170.712.550)	(21.632.301)	-	(256.733.709)
Previsión por desvalorización de
elementos de propiedad, planta y
equipo
Saldo al inicio del ejercicio			-	-	-	-	-	-	-
Aumentos	(4)	(8.356)		(140.236)	-	(897.947)	(29.221)	(56.895)	(1.132.655)
Saldo al cierre del ejercicio		(8.356)		(140.236)	-	(897.947)	(29.221)	(56.895)	(1.132.655)
TOTAL AL 31.12.2022		10.966.851		41.851.825	524.427	60.113.473	7.562.542	8.188.911	129.208.029

(1) Las altas del ejercicio incluyen importes capitalizados por la suma de ARS 108.333.

(2) El destino contable de las bajas del ejericio se informa en el rubro “Otros ingresos / (egresos) – neto” del estado de resultados consolidado, a excepción de “Plantas productoras” que se informa en el rubro “Resultados generados por activos biológicos” del estado de resultados consolidado.

(3) El destino contable de las depreciaciones del ejercicio se informa en nota 30.

(4) El cargo a resultados del ejercicio se informa en el rubro "Otros ingresos / (egresos) - neto" del estado de resultados consolidado.

Se detalla la vida útil de los componentes del rubro en nota 2.7.

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 5. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

						Muebles,	Obras en
		Terrenos	Construcciones	Plantas productoras	Máquinas e instalaciones	herramientas, vehículos y	construcción y equipos en	Total
						otros equipos	tránsito
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio		11.027.782	110.276.534	1.614.183	241.226.800	26.829.983	11.462.200	402.437.482
Altas	(1)	85.865	124.453	-	458.771	2.569.259	9.128.928	12.367.276
Aumento por adquisición (nota 42)	(2)	715.768	1.240.673	-	3.945.341	462.488	590.632	6.954.902
Transferencias	(3)	145.705	2.058.566	160.461	7.987.454	537.123	(10.743.604)	145.705
Bajas	(4)	-	(343.816)	(339.563)	(1.700.194)	(633.072)	-	(3.016.645)
Efecto conversión		(887.587)	(8.234.331)	-	(17.072.341)	(1.927.190)	(520.205)	(28.641.654)
Valor de origen al cierre del ejercicio		11.087.533	105.122.079	1.435.081	234.845.831	27.838.591	9.917.951	390.247.066
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio		-	(62.041.339)	(967.284)	(179.025.386)	(21.206.762)	-	(263.240.771)
Aumento por adquisición (nota 42)	(2)	-	(94.412)	-	(229.552)	(46.596)	-	(370.560)
Bajas	(4)	-	312.094	299.405	1.660.949	571.410	-	2.843.858
Efecto conversión		-	3.979.816	-	12.798.074	1.547.258	-	18.325.148
Depreciación del ejercicio	(5)	-	(3.505.360)	(274.947)	(7.810.424)	(1.672.436)	-	(13.263.167)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio		-	(61.349.201)	(942.826)	(172.606.339)	(20.807.126)	-	(255.705.492)
TOTAL AL 31.12.2021		11.087.533	43.772.878	492.255	62.239.492	7.031.465	9.917.951	134.541.574

(1) Las altas del ejercicio incluyen importes capitalizados por la suma de ARS 73.429.

(2) La apertura entre “costo” y “depreciación acumulada” de los aumentos por adquisición se presenta a efectos informativos. Dichos aumentos fueron medidos a valor razonable a la fecha de adquisición, conforme se expone en nota 42.

(3) En el caso de terrenos, se trata de transferencias desde Propiedades de inversión (nota 7).

(4) El destino contable de las bajas del ejercicio se informa en el rubro “Otros ingresos / (egresos) – neto” del estado de resultados consolidado, a excepción de “Plantas productoras” que se informa en el rubro “Resultados generados por activos biológicos” del estado de resultados consolidado.

(5) El destino contable de las depreciaciones del ejercicio se informa en nota 30.

Se detalla la vida útil de los componentes del rubro en nota 2.7.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 5. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

Pruebas de desvalorización de elementos de propiedad, planta y equipos

Tal como se expone en nota 3 (a), el Grupo evalúa la recuperabilidad de sus elementos de Propiedad, planta y equipos cuando observa indicios de deterioro de los mismos. Al 31 de diciembre de 2022 y 2021, los elementos de Propiedad, planta y equipos más significativos, que fueron sometidos a dichas pruebas, se resumen en los cuadros a continuación, detallándose el resultado de las evaluaciones y los métodos de estimación de sus valores recuperables empleados en cada caso:

Al 31 de diciembre de 2022:

Subsidiaria Segmento operativo (nota 3) Valor de libros sujeto a evaluación Previsión por desvalorización Valor de libros al 31.12.2022 Método de estimación del valor recuperable	Observaciones
Arcor do Brasil Ltda. Golosinas y chocolates – Brasil 2.848.424 - 2.848.424 Valor neto realizable E ta Bagley do Brasil Ltda. Galletas – Brasil 3.106.645 - 3.106.645 Cartocor de Perú S.A. Packaging – Región Andina 312.617 - 312.617	l Grupo contrata especialistas independientes en sasciones para la determinación de dichos valores.
Cartocor S.A. Packaging – Argentina 3.639.322 - 3.639.322 Valor de uso   	Modelo de flujos de fondos netos descontados. Unidad generadora de efectivo incluye a los activos y pasivos afectados a la fabricación de ciertos productos. Principales premisas: - Márgenes de contribución marginal. - Período cubierto: 13 años (vida útil promedio). - Tasa de descuento:13,98% anual.
Arcor S.A.I.C. Alimentos – Argentina 802.619 (802.619) - Valor de uso   	Modelo de flujos de fondos netos descontados. Unidad generadora de efectivo incluye a los activos y pasivos afectados a la fabricación de ciertos alimentos. Principales premisas: - Márgenes de contribución marginal. - Período cubierto: 12 años (vida útil promedio). - Tasa de descuento:11,57% anual.
Arcor S.A.I.C. Agronegocios – Argentina 330.036 (330.036) - Valor de uso   	Modelo de flujos de fondos netos descontados. Unidad generadora de efectivo incluye a los activos y pasivos afectados a la producción de algunos productos industriales. Principales premisas: - Márgenes de contribución marginal. - Período cubierto: 6 años (vida útil promedio). - Tasa de descuento:11,57% anual.

Para el caso de los activos incluidos en el negocio Alimentos, de acuerdo a lo requerido por la NIC 36 “Deterioro del valor de los activos”, un aumento de las proyecciones de los flujos de fondos del 209,8% aproximadamente, cada año y en cada flujo proyectado, manteniendo el resto de las variables constantes, ocasionarían que dicho valor recuperable estimado sea igual al valor de libros e implicaría, en consecuencia, la reversión de la desvalorización citada anteriormente.

Asimismo, para el caso de los activos incluidos en el negocio Agronegocios, de acuerdo a lo requerido por la NIC 36 “Deterioro del valor de los activos”, un aumento de las proyecciones de los flujos de fondos del 45,8% aproximadamente, cada año y en cada flujo proyectado, manteniendo el resto de las variables constantes, ocasionarían que dicho valor recuperable estimado sea igual al valor de libros e implicaría, en consecuencia, la reversión de la desvalorización citada anteriormente.

Para el caso de los activos incluidos en el negocio Packaging Argentina, de acuerdo a lo requerido por la NIC 36 “Deterioro del valor de los activos”, un aumento de la tasa de descuento de 309 puntos básicos aproximadamente (de 13,98% a 17,07%), ó una disminución de las proyecciones de los flujos de fondos del 13,55% cada año y en cada flujo proyectado, manteniendo el resto de las variables constantes, ocasionarían que dicho valor recuperable estimado sea igual al valor de libros e implicaría, en consecuencia, la registración de una desvalorización a partir de dichos valores.

Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Presidente Presidente Comisión Fiscalizadora

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 5. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

Pruebas de desvalorización de elementos de propiedad, planta y equipos

Al 31 de diciembre de 2021:

Subsidiaria Segmento operativo (nota 3) Valor de libros sujeto a evaluación Previsión por desvalorización Valor de libros al 31.12.2021 Método de estimación del valor recuperable	Observaciones
Arcor do Brasil Ltda. Golosinas y chocolates – Brasil 3.054.162 - 3.054.162 Valor neto realizable E ta Bagley do Brasil Ltda. Galletas – Brasil 2.940.532 - 2.940.532 Cartocor de Perú S.A. Packaging – Región Andina 325.322 - 325.322	l Grupo contrata especialistas independientes en sasciones para la determinación de dichos valores.
Cartocor S.A. Packaging – Argentina 3.935.262 - 3.935.262 Valor de uso   	Modelo de flujos de fondos netos descontados. Unidad generadora de efectivo incluye a los activos y pasivos afectados a la fabricación de ciertos productos. Principales premisas: - Márgenes de contribución marginal. - Período cubierto: 14 años (vida útil promedio). - Tasa de descuento:11,94% anual.
Arcor S.A.I.C. Alimentos – Argentina 856.792 - 856.792 Valor de uso   	Modelo de flujos de fondos netos descontados. Unidad generadora de efectivo incluye a los activos y pasivos afectados a la fabricación de ciertos alimentos. Principales premisas: - Márgenes de contribución marginal. - Período cubierto: 13 años (vida útil promedio). - Tasa de descuento: 11,10%anual.
Arcor S.A.I.C. Agronegocios – Argentina 397.885 - 397.885 Valor de uso   	Modelo de flujos de fondos netos descontados. Unidad generadora de efectivo incluye a los activos y pasivos afectados a la producción de algunos productos industriales. Principales premisas: - Márgenes de contribución marginal. - Período cubierto: 7 años (vida útil promedio). - Tasa de descuento:11,10% anual.

Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Presidente Presidente Comisión Fiscalizadora

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 6. ACTIVOS POR DERECHO DE USO

En los siguientes cuadros, se detallan la composición y evolución del rubro:

	Terrenos Inmuebles e instalaciones Máquinas y vehículos Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	1.186.120 5.627.238 1.022.724 7.836.082
Altas	334.860 818.181 721.708 1.874.749
Actualización de arrendamientos variables	151.298 (18.233) (80.036) 53.029
Bajas	(1) (152.655) (1.641.461) (71.297) (1.865.413)
Efecto conversión	- (183.497) (26.443) (209.940)
Valor de origen al cierre del ejercicio	1.519.623 4.602.228 1.566.656 7.688.507
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	(625.663) (2.662.408) (345.286) (3.633.357)
Bajas	(1) 152.655 1.633.474 70.689 1.856.818
Efecto conversión	57.205 60.522 (14.742) 102.985
Depreciación del ejercicio	(2) (335.137) (1.561.584) (389.326) (2.286.047)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	(750.940) (2.529.996) (678.665) (3.959.601)
TOTAL AL 31.12.2022	768.683 2.072.232 887.991 3.728.906
	Terrenos Inmuebles e instalaciones Máquinas y vehículos Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	1.316.105 5.894.013 635.074 7.845.192
Altas	49.076 2.014.006 598.432 2.661.514
Aumento por adquisición (nota 42)	(3) - 137.582 - 137.582
Actualización de arrendamientos variables	(118.434) (113.818) (14.874) (247.126)
Bajas	(1) (60.627) (1.574.871) (91.232) (1.726.730)
Efecto conversión	- (729.674) (104.676) (834.350)
Valor de origen al cierre del ejercicio	1.186.120 5.627.238 1.022.724 7.836.082
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	(440.001) (2.801.519) (173.033) (3.414.553)
Aumento por adquisición (nota 42)	(3) - (59.240) - (59.240)
Bajas	(1) 60.627 1.550.045 48.387 1.659.059
Efecto conversión	- 295.027 42.531 337.558
Depreciación del ejercicio	(2) (246.289) (1.646.721) (263.171) (2.156.181)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	(625.663) (2.662.408) (345.286) (3.633.357)
TOTAL AL 31.12.2021	560.457 2.964.830 677.438 4.202.725

(1) El destino contable de las bajas del ejercicio, se informa en el rubro “Otros ingresos / (egresos) – neto” del estado de resultados consolidado.

(2) El destino contable de las depreciaciones del ejercicio, se informa en nota 30.

(3) La apertura entre “costo” y “depreciación acumulada” de los aumentos por adquisición se presenta a efectos informativos. Dichos aumentos fueron considerados como si se tratara de nuevos arrendamientos a la fecha de adquisición, conforme se expone en nota 42.

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Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani
Presidente Presidente
Comisión Fiscalizadora
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Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 7. PROPIEDADES DE INVERSIÓN

En el siguiente cuadro, se detalla la composición y evolución del rubro:

	31.12.2022	31.12.2021
	Terrenosy construcciones
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	1.204.549	1.527.202
Altas	-	30.427
Transferencias	(1) -	(145.705)
Bajas	(2) (6.978)	-
Efecto conversión	(20.903)	(207.375)
Valor de origen al cierre del ejercicio	1.176.668	1.204.549
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	(523.714)	(643.419)
Efecto conversión	126	120.044
Depreciación del ejercicio	(3) (270)	(339)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	(523.858)	(523.714)
TOTAL	652.810	680.835

(1) Transferencia hacia propiedad, planta y equipos (nota 5).

(2) El destino contable de las bajas del ejercicio se informa en el rubro “Otros ingresos / (egresos) – neto” del estado de resultados consolidado.

(3) El destino contable del cargo a resultados del ejercicio, se informa en nota 30.

Se detalla la vida útil de los componentes del rubro en nota 2.9.

Las propiedades de inversión se computan a su costo depreciado. Su valor razonable al 31 de diciembre de 2022 y 2021 es de ARS 17.966.621 y ARS 20.546.296, respectivamente. Dichos valores fueron obtenidos de informes preparados por especialistas independientes en tasaciones, elaborados utilizando un enfoque de comparación de precios de ventas de propiedades comparables geográficamente cercanas (Nivel 2 de la jerarquía de valor razonable).

Los ingresos y egresos generados por las propiedades de inversión al 31 de diciembre de 2022 y 2021 se reconocen en el rubro “Otros ingresos / (egresos) – neto” en el estado de resultados consolidado (nota 33).

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 8. ACTIVOS INTANGIBLES

En los siguientes cuadros, se detalla la composición y evolución del rubro:

	Marcas Valor llave Software y licencias relacionadas Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	5.480.311 16.879.864 3.340.686 25.700.861
Altas	- - 580.524 580.524
Efecto conversión	(40.749) (7.248) (38.189) (86.186)
Valor de origen al cierre del ejercicio	5.439.562 16.872.616 3.883.021 26.195.199
Amortización
Amortización acumulada al inicio del ejercicio	- - (2.091.234) (2.091.234)
Efecto conversión	- - 26.983 26.983
Amortización del ejercicio	(1) - - (369.985) (369.985)
Amortización acumulada al cierre del ejercicio	- - (2.434.236) (2.434.236)
TOTAL AL 31.12.2022	5.439.562 16.872.616 1.448.785 23.760.963
	Marcas Valor llave Software y licencias relacionadas Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	5.612.818 16.937.764 2.996.581 25.547.163
Altas	(2) 122.671 - 515.005 637.676
Efecto conversión	(255.178) (57.900) (170.900) (483.978)
Valor de origen al cierre del ejercicio	5.480.311 16.879.864 3.340.686 25.700.861
Amortización
Amortización acumulada al inicio del ejercicio	- - (1.884.256) (1.884.256)
Efecto conversión	- - 125.499 125.499
Amortización del ejercicio	(1) - - (332.477) (332.477)
Amortización acumulada al cierre del ejercicio	- - (2.091.234) (2.091.234)
TOTAL AL 31.12.2021	5.480.311 16.879.864 1.249.452 23.609.627

(1) El destino contable del cargo por amortización del ejercicio, se informa en nota 30.

(2) En Marcas, corresponde a la adquisición de una marca comercial para el segmento operativo de “Golosinas y Chocolates” de Argentina.

Se detalla la vida útil de los componentes del rubro en nota 2.10.

Los gastos de investigación y desarrollo que no cumplen con los criterios para ser capitalizados, se imputan al resultado del ejercicio. Al 31 de diciembre de 2022 y 2021 ascienden a ARS 2.224.981 y ARS 2.092.141, respectivamente.

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Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani
Presidente Presidente
Comisión Fiscalizadora
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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 8. ACTIVOS INTANGIBLES

Prueba de recuperabilidad de valores llave e intangibles de vida útil indefinida

Los valores llave y los activos intangibles de vida útil indefinida (principalmente marcas) se asignan a las unidades generadoras de efectivo del Grupo sobre la base de los segmentos operativos.

A continuación, se muestra la asignación de los valores llave a nivel de segmentos:

		31.12.2022	31.12.2021
Galletas Argentina		8.615.564	8.615.564
Golosinas y Chocolates Argentina		7.071.444	7.071.444
PackagingArgentina		1.036.089	1.036.089
Subtotal – Valores llave correspondientes a segmentos en Argentina		16.723.097	16.723.097
Filiales Sur		116.610	117.982
GolosinasyChocolates Región Andina		32.909	38.785
Subtotal – Valores llave correspondientes a segmentos en el Exterior		149.519	156.767
TOTAL – VALORES LLAVE EXPUESTOS EN ACTIVOS INTANGIBLES		16.872.616	16.879.864
Resto de los PaísesyNegocios - Mastellone Hermanos S.A.	(1)	4.927.895	4.927.895
TOTAL		21.800.511	21.807.759

(1) Expuesta en el rubro “Inversiones en asociadas y negocios conjuntos”.

Adicionalmente, a continuación, se muestra la asignación de las marcas (intangibles de vida útil indefinida) a nivel de segmentos:

	31.12.2022	31.12.2021
Galletas Argentina	2.381.690	2.381.690
Golosinas y Chocolates Argentina	122.671	122.671
PackagingArgentina	2.196.285	2.196.285
Subtotal	4.700.646	4.700.646
Golosinas y Chocolates Brasil	490.369	517.412
Galletas Brasil	248.547	262.253
TOTAL	5.439.562	5.480.311

Las tasas de descuento reales usadas, dependiendo de la localización geográfica de la unidad generadora de efectivo, estuvieron en un rango aproximado entre:

• Argentina: 11,5% y 14,5%;

• Brasil: 6% y 7%;

• Región Andina: 4,5% y 6%;

• Filiales Sur: 4,5% y 5,5%.

Las tasas de crecimiento a largo plazo utilizadas para extrapolar los flujos de efectivo más allá del período de presupuesto fueron del 0,9% para las unidades generadoras de efectivo radicadas en Argentina y del 1,0% para el resto, ambas en términos reales.

No se registraron desvalorizaciones como consecuencia de los análisis realizados.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 9. INVERSIONES EN ASOCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS

A continuación, se expone la composición del rubro:

Sociedad	Tipo	País	Actividad principal		% de **Participación **	Valor de libros al31.12.2022	Valor de libros al31.12.2021
GAP Inversora S.A.	Asociada	Argentina	Operaciones financieras y de inversión		1,60000	24	66
			Industrialización y comercialización de
Mastellone Hermanos S.A.	Asociada	Argentina	productos, subproductos y derivados de la	(1)	48,67670	23.134.978	25.469.638
			leche
Tucor DMCC	Negocio conjunto	Emiratos Árabes Unidos	Operaciones financieras y de inversión	(2)	50,00000	1.371.634	2.283.496
TOTAL						24.506.636	27.753.200

(1) Sumatoria de participaciones directas de Arcor S.A.I.C. y de Bagley Argentina S.A.

(2) Nota 41.

En el siguiente cuadro se detalla la evolución del rubro:

		Inversión en asociadas y negocios conjuntos	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	Total al 31.12.2022
Saldos al inicio del ejercicio		27.753.200	-	27.753.200
Resultado de inversiones en asociadas, negocios conjuntos y otros por el método de la participación		1.733.027	-	1.733.027
Resultado por desvalorización de inversión en asociada Mastellone Hermanos S.A. (nota 43) (1)	(1)	(4.231.524)	-	(4.231.524)
Variación de reserva de conversión(2)		(743.219)	-	(743.219)
Participación en otros resultados integrales por pérdidas actuariales de planes de beneficios definidos de asociadas (3)		(4.848)	-	(4.848)
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO		24.506.636	-	24.506.636

				Cuentas por pagar		Total al 31.12.2021
		Inversión en asociadas
				comerciales y otras
		y negocios conjuntos
				deudas
Saldos al inicio del ejercicio		28.255.156		(699.134)		27.556.022
Aporte de capital		2.852.173		-		2.852.173
Resultado de inversiones en asociadas, negocios conjuntos y otros por el método de la participación						(2.067.160)
		(2.067.160)		-
Variación de reserva de conversión(2)		(591.466)		-		(591.466)
Participación en otros resultados integrales por ganancias actuariales de planes de beneficios definidos de asociadas (3)						3.631
		3.631		-
Traspaso de rubros		(699.134)		699.134		-
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO		27.753.200		-		27.753.200

(1) Se expone en el rubro “Resultado de inversiones en asociadas, negocios conjuntos y otros” del estado de resultados consolidado.

(2) Se expone en el rubro “Diferencias de conversión de sociedades” del estado de otros resultados integrales.

(3) Se expone en el rubro “Participación en otros resultados integrales por (pérdidas) / ganancias actuariales de planes de beneficios definidos de asociadas” del estado de otros resultados integrales.

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Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani
Presidente Presidente
Comisión Fiscalizadora
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Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 9. INVERSIONES EN ASOCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS

A continuación, se expone información financiera resumida de las asociadas al 31 de diciembre de 2022, conforme a lo requerido por la NIIF 12:

			Situación financiera resumida	Situación financiera resumida	Situación financiera resumida			Resultados resumidos	Resultados resumidos	Resultados resumidos
Sociedad		Activo no corriente	Activo corriente	Pasivo no corriente	Pasivo corriente	Patrimonio (4)	Ventas	Ganancia bruta del ejercicio	Resultado del ejercicio(4)	Otros resultados integrales del ejercicio (4)	Resultado integral total del ejercicio(4)
GAP Inversora S.A.	(1)	3.631	623	-	2.783	1.471	-	-	(2.560)	(84)	(2.644)
Mastellone Hermanos S.A.	(2)	74.959.939	53.018.807	55.182.580	30.263.204	42.532.064	217.163.331	59.446.303	1.358.366	(1.257.936)	100.430
Tucor DMCC	(3)	9.365.644	2.082.504	3.318.302	4.140.917	3.988.929	767.298	(893.209)	(600.122)	(1.244.952)	(1.845.074)

(1) Información financiera obtenida de los estados financieros al 31 de diciembre de 2022.

(2) Información financiera obtenida de los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2022. Consolida a sus subsidiarias Con-Ser S.A., Leitesol Indústria e Comércio S.A., Marca 4 S.A., Marca 5 S.A., Asesores en Seguros S.A., Mastellone de Paraguay S.A., Mastellone Hermanos do Brasil Comercial e Industrial Ltda. y Mastellone San Luis S.A.

No incluye los ajustes registrados para medir los activos y pasivos identificables de la asociada a la fecha de la aplicación inicial del método de la participación correspondiente a cada participación adquirida (nota 43).

(3) Información financiera bajo NIIF elaborada al sólo efecto de ser utilizada por el Grupo al cierre de los presentes estados financieros consolidados para la valuación de su inversión por el método de la participación. Tucor DMCC consolida a su subsidiaria Dulcería Nacional, LDA. (nota 41).

(4) Patrimonio y resultados atribuibles a los Accionistas de cada asociada y negocio conjunto.

La composición del rubro “Resultado de inversiones en asociadas, negocios conjuntos y otros” del estado de resultados consolidado puede observarse a continuación:

	31.12.2022	31.12.2021
Resultado de inversión en asociada Gap Inversora S.A.	(41)	(86)
Resultado de inversión en asociada Mastellone Hermanos S.A. (nota 43)	1.784.831	(699.337)
Variación de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables en Mastellone Hermanos S.A. (nota 43)	252.463	(1.521.620)
Aumento de previsión por desvalorización de inversión en Mastellone Hermanos S.A. (nota 43)	(4.231.524)	-
Resultado de inversión en negocio conjunto Tucor DMCC(nota 41)	(304.226)	153.883
SUBTOTAL	(2.498.497)	(2.067.160)
Resultadopor adquisición(nota 42)	-	283.601
TOTAL	(2.498.497)	(1.783.559)

Víctor Jorge Aramburu

Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 9. INVERSIONES EN ASOCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS

A continuación, se expone una conciliación entre la información financiera resumida de Mastellone Hermanos S.A. (nota 43), y la que surge de los presentes estados financieros consolidados:

	Patrimonio Resultados Otros resultados integrales
	Deudor / (acreedor) Ganancia / (pérdida)
	Cifras atribuibles a Accionistas de Mastellone Hermanos S.A. según sus estados financieros () 42.532.064 1.358.366 (1.257.936)*
	Participación accionaria de Grupo Arcor 48,6767%
	Cifras de Mastellone Hermanos S.A. atribuibles a Grupo Arcor 20.703.225 661.209 (612.322)
	Partidas conciliatorias a la participación del Grupo Arcor
	Diferencia de valuación de elementos de propiedad, planta y equipos, otros activos, propiedades de inversión y activos intangibles (1) (9.323.664) 1.728.695 733.449
	Efecto impositivo de las diferencias de medición 3.263.154 (605.073) (256.709)
	Baja de valores llave registradospor Mastellone Hermanos S.A. (52.943) - -
	Subtotal - Participación en Patrimonio y Resultados de Mastellone Hermanos S.A. a valores de libros con criterios de medición del Grupo Arcor 14.589.772 1.784.831 (135.582)
	Incorporación de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables por asignación del precio pagado (2)(3) 7.848.835 252.463 (4.848)
	Aumento de previsión por desvalorización de inversión en Mastellone Hermanos S.A. (4) (4.231.524) (4.231.524) -
	Incorporación de valor llave (2) 4.927.895 - -
	Cifras correspondientes a Grupo Arcor según sus estados financieros 23.134.978 (2.194.230) (140.430)

(1) Mastellone Hermanos S.A. aplica el “modelo de revaluación” previsto en la NIC 16 para la valuación de sus principales elementos de “Propiedad, planta y equipos”. El Grupo Arcor aplica el “modelo de costo” previsto en dicha norma. Por consiguiente, el Grupo Arcor elimina los efectos patrimoniales de las revaluaciones registradas por la asociada con el consecuente efecto en el cargo por depreciaciones del ejercicio.

(2) Incluye la totalidad de las participaciones adquiridas al 31 de diciembre de 2022.

(3) Comprende el saldo al cierre y la evolución durante el ejercicio de los mayores y menores valores de activos y pasivos identificables registrados a la fecha de cada participación adquirida a efectos de su medición a valores razonables, conforme lo expuesto en nota 43, con su correspondiente efecto impositivo. Principalmente, incluye el reconocimiento, a la fecha de cada participación adquirida, de las marcas comerciales de la asociada.

(4) Nota 43.

(*) Con respecto a información relevante incluida en los estados financieros de Mastellone Hermanos S.A., ver información adicional incluida en nota 43.

Víctor Jorge Aramburu

Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 10. ACTIVOS BIOLÓGICOS

En los siguientes cuadros, se expone la composición y evolución del rubro:

	Cultivo de fruta	Sementeras de granos (1)	Sementera de caña (1)	Ganado lechero o destinado a faena	Plantaciones Forestales (2)	Total
Total no corriente al 1 de enero de 2022 Total corriente al 1 de enero de 2022	-	-	-	1.237.614	2.563.240	3.800.854
	349.143	389.175	967.247	219.988	593.379	2.518.932
TOTAL AL 1 DE ENERO DE 2022	349.143	389.175	967.247	1.457.602	3.156.619	6.319.786
Altas a costo Reconocimiento inicial y cambios en el valor razonable (3) Recolección de productos biológicos (4) Bajapor venta de activos biológicos (5)	495.496	674.516	1.308.658	-	275.923	2.754.593
	382.499	417.295	(511.276)	(299.813)	(661.224)	(672.519)
	(822.800)	(1.173.955)	(814.261)	-	(163.009)	(2.974.025)
	-	-	-	(232.930)	-	(232.930)
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2022	404.338	307.031	950.368	924.859	2.608.309	5.194.905
Total no corriente al 31 de diciembre de 2022 Total corriente al 31 de diciembre de 2022	-	-	-	764.417	2.441.749	3.206.166
	404.338	307.031	950.368	160.442	166.560	1.988.739

								Ganado				Total
				Sementeras		Sementera				Plantaciones
		Cultivo de						lechero o
		fruta		de granos		de caña		destinado a		Forestales
				(1)		(1)		faena		(2)
Total no corriente al 1 de enero de 2021 Total corriente al 1 de enero de 2021		-		-		-		1.249.779		1.957.508		3.207.287
		250.401		448.098		920.273		262.420		243.445		2.124.637
TOTAL AL 1 DE ENERO DE 2021		250.401		448.098		920.273		1.512.199		2.200.953		5.331.924
Altas a costo Reconocimiento inicial y cambios en el valor razonable (3) Recolección de productos biológicos (4) Bajapor venta de activos biológicos (5)		523.974		813.123		1.332.487		-		414.518		3.084.102
		103.783		1.030.232		(658.898)		204.642		879.110		1.558.869
		(529.015)		(1.902.278)		(626.615)		-		(337.962)		(3.395.870)
		-		-		-		(259.239)		-		(259.239)
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2021		349.143		389.175		967.247		1.457.602		3.156.619		6.319.786
Total no corriente al 31 de diciembre de 2021 Total corriente al 31 de diciembre de 2021		-		-		-		1.237.614		2.563.240		3.800.854
		349.143		389.175		967.247		219.988		593.379		2.518.932

(1) En función del estado fenológico alcanzado al cierre del ejercicio, se valuaron a costo (nota 2.12).

(2) En función del estado fenológico alcanzado al cierre del ejercicio, se valuaron a costo o valor razonable menos costo de cosecha, según corresponda (nota 2.12).

(3) En el caso de la actividad agrícola y forestal, incluye la totalidad de los cambios en el valor razonable de los activos biológicos acaecida en el ejercicio, con independencia de si los mismos se encuentran cosechados / talados al cierre.

(4) La contrapartida se expone en la línea “Recolección de productos biológicos” de la nota 32.

(5) La contrapartida se expone en la línea “Costo de ventas de activos biológicos” de la nota 32.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 10. ACTIVOS BIOLÓGICOS

Se detalla a continuación, la información al 31 de diciembre de 2022 y 2021, relativa a recolección de productos biológicos y cantidades físicas, relacionadas a las principales clases de activos biológicos:

			Ganado
	Cultivo de	Sementeras de	lechero o	Sementera	Plantaciones
	fruta	granos	destinado a	caña	forestales
			faena
Recolección de productos biológicos correspondiente al ejercicio cerrado el 31.12.2022, según el activo biológico	6.053 Tn.	21.004 Tn.	(1) 16.733 Tn. (3)187.569 Tn.		(4) 52.512 Tn.
Superficie afectada a los activos biológicos al 31.12.2022	276 Has.	6.041 Has.	-	6.463 Has.	6.043 Has.
Cantidades físicas de activos biológicos al 31.12.2022 (cabezas)	-	-	(2) 5.967	-	-
Vidas útiles estimadas	7 meses	7 meses	5 lactancias	10 meses	(5) 17 años

(1) Corresponde a Tn. de leche fluida.

(2) Del total, 3.221 cabezas corresponden a ganado lechero y los restantes 2.746 cabezas corresponden a ganado destinado a faena

(3) Corresponde a Tn. de caña de azúcar.

(4) Corresponde a Tn. de madera.

(5) Corresponde a edad promedio de tala.

			Ganado
	Cultivo de	Sementeras de	lechero o	Sementera	Plantaciones
	fruta	granos	destinado a	caña	forestales
			faena
Recolección de productos biológicos correspondiente al ejercicio cerrado el 31.12.2021, según el activo biológico	7.514 Tn.	33.690 Tn.	(1) 17.693 Tn. (3)218.600 Tn.		(4) 104.014 Tn.
Superficie afectada a los activos biológicos al 31.12.2021	273 Has.	5.490 Has.	-	6.463 Has.	5.606 Has.
Cantidades físicas de activos biológicos al 31.12.2021 (cabezas)	-	-	(2) 5.798	-	-
Vidas útiles estimadas	7 meses	7 meses	5 lactancias	10 meses	(5) 17 años

(1) Corresponde a Tn. de leche fluida.

(2) Del total, 3.338 cabezas corresponden a ganado lechero y los restantes 2.460 cabezas corresponden a ganado destinado a faena.

(3) Corresponde a Tn. de caña de azúcar.

(4) Corresponde a Tn. de madera.

(5) Corresponde a edad promedio de tala.

La metodología de determinación del valor razonable de cada uno de estos activos biológicos, se describe en nota 2.12 a los estados financieros consolidados.

A continuación, se exponen los activos biológicos del Grupo medidos según jerarquías de valor razonable al 31 de diciembre de 2022 y 2021, de acuerdo con la explicación mencionada en la nota 39.2:

	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3 Total
Activos biológicos a valor razonable
Cultivo de fruta	-	-	404.338 404.338
Ganado lechero o destinado a faena	-	924.859	- 924.859
Plantaciones forestales	(1) -	-	2.310.224 2.310.224
Total activos biológicos a valor razonable al 31.12.2022	-	924.859	2.714.562 3.639.421
(1) Del total de plantaciones forestales al 31 de diciembre de 2022 (ARS 2.608.309), ARS 2.310.224 se valuaron a valor razonable menos costos de cosecha, y ARS 298.085
se valuaron a costo (nota 2.12).
	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3 Total
Activos biológicos a valor razonable
Cultivo de fruta	-	-	349.143 349.143
Ganado lechero o destinado a faena	-	1.457.602	- 1.457.602
Plantaciones forestales	(1) -	-	2.791.904 2.791.904
Total activos biológicos a valor razonable al 31.12.2021	-	1.457.602	3.141.047 4.598.649

(1) Del total de plantaciones forestales al 31 de diciembre de 2021 (ARS 3.156.619), ARS 2.791.904 se valuaron a valor razonable menos costos de cosecha, y ARS 364.715 se valuaron a costo (nota 2.12).

Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 Presidente Presidente PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. Comisión Fiscalizadora (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 10. ACTIVOS BIOLÓGICOS

Los siguientes datos no observables se utilizaron para la medición de árboles frutales y plantaciones forestales (valores razonables Nivel 3):

Activos biológicos a valor razonable Valor razonable al 31.12.2022 Técnica de medición	Luis Alejandro Pagani Véase nuestro informe del 10 demarzo de2023 Presidente PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba Datos no observables Relación de datos no observables con valor razonable Rendimiento de frutas por hectáreas Cuanto mayor es el rendimiento, mayor es el valor razonable. Precio de mercado de frutas a cosechar Cuanto mayor es el precio, mayor es el valor razonable. Tasa de descuento Cuanto mayor es la tasa de descuento, menor es el valor razonable. Costos de cultivo y cosecha Cuanto mayores son los costos de cultivo y cosecha,menor es el valor razonable. Rendimiento de madera por hectáreas Cuanto mayor es el rendimiento, mayor es el valor razonable. Precio de mercado de madera Cuanto mayor es el precio, mayor es el valor razonable. Tasa de descuento Cuanto mayor es la tasa de descuento, menor es el valor razonable. Costos de implantación, mantenimiento y cosecha Cuanto mayores son los costos de implantación, mantenimiento y cosecha, menor es el valor razonable. Datos no observables Relación de datos no observables con valor razonable Rendimiento de frutas por hectáreas Cuanto mayor es el rendimiento, mayor es el valor razonable. Precio de mercado de frutas a cosechar Cuanto mayor es el precio, mayor es el valor razonable. Tasa de descuento Cuanto mayor es la tasa de descuento, menor es el valor razonable. Costos de cultivo y cosecha Cuanto mayores son los costos de cultivo y cosecha,menor es el valor razonable. Rendimiento de madera por hectáreas Cuanto mayor es el rendimiento, mayor es el valor razonable. Precio de mercado de madera Cuanto mayor es el precio, mayor es el valor razonable. Tasa de descuento Cuanto mayor es la tasa de descuento, menor es el valor razonable. Costos de implantación, mantenimiento y cosecha Cuanto mayores son los costos de implantación, mantenimiento y cosecha, menor es el valor razonable.	Luis Alejandro Pagani Véase nuestro informe del 10 demarzo de2023 Presidente PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba Datos no observables Relación de datos no observables con valor razonable Rendimiento de frutas por hectáreas Cuanto mayor es el rendimiento, mayor es el valor razonable. Precio de mercado de frutas a cosechar Cuanto mayor es el precio, mayor es el valor razonable. Tasa de descuento Cuanto mayor es la tasa de descuento, menor es el valor razonable. Costos de cultivo y cosecha Cuanto mayores son los costos de cultivo y cosecha,menor es el valor razonable. Rendimiento de madera por hectáreas Cuanto mayor es el rendimiento, mayor es el valor razonable. Precio de mercado de madera Cuanto mayor es el precio, mayor es el valor razonable. Tasa de descuento Cuanto mayor es la tasa de descuento, menor es el valor razonable. Costos de implantación, mantenimiento y cosecha Cuanto mayores son los costos de implantación, mantenimiento y cosecha, menor es el valor razonable. Datos no observables Relación de datos no observables con valor razonable Rendimiento de frutas por hectáreas Cuanto mayor es el rendimiento, mayor es el valor razonable. Precio de mercado de frutas a cosechar Cuanto mayor es el precio, mayor es el valor razonable. Tasa de descuento Cuanto mayor es la tasa de descuento, menor es el valor razonable. Costos de cultivo y cosecha Cuanto mayores son los costos de cultivo y cosecha,menor es el valor razonable. Rendimiento de madera por hectáreas Cuanto mayor es el rendimiento, mayor es el valor razonable. Precio de mercado de madera Cuanto mayor es el precio, mayor es el valor razonable. Tasa de descuento Cuanto mayor es la tasa de descuento, menor es el valor razonable. Costos de implantación, mantenimiento y cosecha Cuanto mayores son los costos de implantación, mantenimiento y cosecha, menor es el valor razonable.
Cultivo de fruta 404.338 Valor presente de los flujos netos de efectivo descontados
Plantaciones forestales 2.310.224 Valor presente de los flujos netos de efectivo descontados
Activos biológicos a valor razonable Valor razonable al 31.12.2021 Técnica de medición
Cultivo de fruta 349.143 Valor presente de los flujos netos de efectivo descontados
Plantaciones forestales 2.791.904 Valor presente de los flujos netos de efectivo descontados
Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora	Luis Alejandro Pagani Presidente
		PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
		C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 11. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

La composición y evolución de los activos y pasivos por impuesto diferido reconocido para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre 2022 se exponen a continuación:

				Cargo
	Saldo al inicio del ejercicio	Diferencia de conversión	Cargo imputado en resultados	imputado en otros resultados		Saldo al 31.12.2022
				integrales
En el activo
Quebrantos impositivos	2.169.755	(281.313)	222.193		-	2.110.635
Créditos por ventas y otros créditos	529.331	(26.246)	(13.465)		-	489.620
Existencias	29.438	6.436	102.452		-	138.326
Propiedad, planta y equipos y Prop. de inversión	(499.872)	75.309	(98.085)		-	(522.648)
Activos intangibles	135.700	(17.736)	16.960		-	134.924
Activos por derecho de uso	(106.773)	108.920	(52.176)		-	(50.029)
Provisiones	235.273	38.408	(63.437)		-	210.244
Cuentas por pagar y otras deudas	60.524	(7.951)	188.883	(22.860)		218.596
Pasivospor arrendamiento	117.388	(111.946)	48.440		-	53.882
Subtotal – Activos diferidos	2.670.764	(216.119)	351.765	(22.860)		2.783.550
En el pasivo
Quebrantos impositivos	150.534	(45.687)	151.514		-	256.361
Créditos por ventas y otros créditos	(200.195)	336	(304.064)		-	(503.923)
Existencias	(1.814.279)	(23.075)	(938.558)		-	(2.775.912)
Activos biológicos	(646.099)	-	180.990		-	(465.109)
Propiedad, planta y equipos y Prop. de inversión	(17.019.983)	23.060	553.044		-	(16.443.879)
Efectivo y equivalentes de efectivo y otras inversiones	417.732	-	(443.353)		-	(25.621)
Inversiones en asociadas y negocios conjuntos	45.855	-	22.822		-	68.677
Activos intangibles	(1.873.515)	-	(130.803)		-	(2.004.318)
Activos por derecho de uso	(933.842)	3.285	48.610		-	(881.947)
Provisiones	493.845	(2.437)	(317.102)		-	174.306
Cuentas por pagar y otras deudas	2.136.238	37.806	(1.069.502)	287.201		1.391.743
(Utilidades) / quebrantos diferidos Ley N° 27.541	(9.247.520)	-	5.834.749		-	(3.412.771)
Quebrantos / (utilidades) diferidas Ley N° 27.541	1.110.752	-	(703.922)		-	406.830
Pasivos por arrendamiento	959.596	(3.286)	(35.610)		-	920.700
Préstamos	124.590	-	830.931		-	955.521
Subtotal – Pasivos diferidos	(26.296.291)	(9.998)	3.679.746	287.201		(22.339.342)
Total Activo / Pasivo neto por impuesto diferido	(23.625.527)	(226.117)	4.031.511	264.341		(19.555.792)

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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==> picture [41 x 32] intentionally omitted <==

(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 11. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

La composición y evolución de los activos y pasivos por impuesto diferido reconocido para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre 2021 se exponen a continuación:

	Saldo al inicio del ejercicio Aumento por adquisición (nota 42) Diferencia de conversión Cargo imputado en resultados Cargo imputado en otros resultados integrales Saldo al 31.12.2021
En el activo Quebrantos impositivos Créditos por ventas y otros créditos Existencias Propiedad, planta y equipos y Prop. de inversión Activos intangibles Activos por derecho de uso Efectivo y equivalentes de efectivo y otras inversiones Provisiones Cuentas por pagar y otras deudas Quebrantos / (utilidades) diferidas Ley N° 27.541 Pasivos por arrendamiento Subtotal – Activos diferidos
	3.001.634 - (741.137) (90.742) - 2.169.755
	461.853 - (106.552) 174.030 - 529.331
	(208.507) (52.886) (1.291) 292.122 - 29.438
	(1.645.741) (3.339) 220.060 929.148 - (499.872)
	144.959 - (60.686) 51.427 - 135.700
	(118.310) - 81.774 (70.237) - (106.773)
	74.082 - - (74.082) - -
	545.064 - (266.623) (43.168) - 235.273
	514.961 38.086 96.795 (542.651) (46.667) 60.524
	1.357.983 - - (1.357.983) - -
	125.998 - (83.302) 74.692 - 117.388
	4.253.976 (18.139) (860.962) (657.444) (46.667) 2.670.764
En el pasivo Quebrantos impositivos Créditos por ventas y otros créditos Existencias Activos biológicos Propiedad, planta y equipos y Prop. de inversión Efectivo y equivalentes de efectivo y otras inversiones Inversiones en asociadas y negocios conjuntos Activos intangibles Activos por derecho de uso Provisiones Cuentas por pagar y otras deudas (Utilidades) / quebrantos diferidos Ley N° 27.541 Quebrantos diferidos Ley N° 27.541 Pasivos por arrendamiento Préstamos
	15.151.113 - - (15.000.579) - 150.534
	188.762 - (4.739) (384.218) - (200.195)
	590.934 - (73.665) (2.331.548) - (1.814.279)
	(504.884) - - (141.215) - (646.099)
	(13.190.257) - 390.930 (4.220.656) - (17.019.983)
	228 - - 417.504 - 417.732
	(175.450) - - 86.508 134.797 45.855
	(1.271.257) - - (602.258) - (1.873.515)
	(618.690) - 1.950 (317.102) - (933.842)
	439.588 - (15.767) 70.024 - 493.845
	731.113 - (7.983) 1.227.898 185.210 2.136.238
	(12.774.535) - - 3.527.015 - (9.247.520)
	182.728 - - 928.024 - 1.110.752
	680.837 - (2.016) 280.775 - 959.596
	379.880 - - (255.290) - 124.590
Subtotal – Pasivos diferidos	(10.189.890) - 288.710 (16.715.118) 320.007 (26.296.291)
Total Activo / Pasivo neto por impuesto diferido	(5.935.914) (18.139) (572.252) (17.372.562) 273.340 (23.625.527)

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 11. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

Las tasas impositivas vigentes, en cada uno de los países en los que el Grupo opera son las siguientes:

	PAÍS		31.12.2022	31.12.2021
Angola			20,00%	30,00%
Argentina		(1)	35,00%	35,00%
Bolivia			25,00%	25,00%
Brasil			34,00%	34,00%
Chile			27,00%	27,00%
China			25,00%	25,00%
Colombia			-	31,00%
Ecuador			25,00%	25,00%
España			25,00%	25,00%
Estados Unidos			21,00%	21,00%
México			30,00%	30,00%
Paraguay			10,00%	10,00%
Perú			29,50%	29,50%
Suiza			8,50%	8,50%
Uruguay			25,00%	25,00%

(1) Ver nota 35.

A continuación, se exponen los quebrantos impositivos reconocidos por el Grupo al 31 de diciembre de 2022, con apertura por sociedad e indicación del plazo de prescripción:

Empresas	Año de prescripción Total Tasa impositiva Total a la tasa impositiva 2023 2024 2025 en adelante Sin prescripción
Arcor U.S.A., Inc. (1) Bagley Chile S.A. (1) Bagley Latinoamerica S.A. (2) Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. (1) Unidal México S.A. de C.V. (1)	- - 615.486 - 615.486 21% 129.252
	- - - 923.977 923.977 27% 249.474
	- - - 1.025.444 1.025.444 25% 256.361
	- - - 4.713.000 4.713.000 27% 1.272.510
	- - 1.531.331 - 1.531.331 30% 459.399
TOTAL	- - 2.146.817 6.662.421 8.809.238 2.366.996

(1) Forman parte de los activos por impuestos diferidos.

(2) Forman parte de los pasivos por impuesto diferido.

Adicionalmente, al 31 de diciembre de 2022, los principales activos diferidos no reconocidos por el Grupo, pueden observarse a continuación:

País	A	nivel	de	base	imponible	Tasas	impositivas	Activo diferido no reconocido
Argentina					261.286		35%	91.450
Brasil					33.047.162		34%	11.236.035
España					890.084		25%	222.521
Total					34.198.532			11.550.006

Al 31 de diciembre de 2022, existen en el Grupo otros activos diferidos no reconocidos correspondientes a Arcor S.A.I.C. que, expresados en moneda homogénea de cierre, ascienden a ARS 60.487 (ARS 172.820 a nivel de base imponible).

Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Presidente Presidente Comisión Fiscalizadora

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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==> picture [41 x 32] intentionally omitted <==

(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 11. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

A continuación, se exponen los quebrantos impositivos reconocidos por el Grupo al 31 de diciembre de 2021, expresados en moneda homogénea de cierre, con apertura por sociedad e indicación del plazo de prescripción:

Empresas	Año deprescripción Total Tasa impositiva Total a la tasa impositiva 2022 2023 2024 en adelante Sin prescripción
Arcor S.A.I.C. (1) Arcor de Perú S.A. (2) Arcor U.S.A., Inc. (2) Bagley Chile S.A. (2) Bagley Latinoamerica S.A. (2) Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. (2) Ingredion Chile S.A. (2) Unidal México S.A. de C.V. (2)	- - 430.098 - 430.098 35% 150.534
	- - 41.551 - 41.551 30% 12.258
	- - 606.722 - 606.722 21% 127.412
	- - - 689.455 689.455 27% 186.153
	- - - 1.057.752 1.057.752 25% 264.438
	- - - 2.752.823 2.752.823 27% 743.262
	- - - 119.609 119.609 27% 32.294
	781.849 565.679 1.332.261 - 2.679.789 30% 803.937
TOTAL	781.849 565.679 2.410.632 4.619.639 8.377.799 2.320.288

(1) Forman parte de los pasivos por impuesto diferido.

(2) Forman parte de los activos por impuestos diferidos.

Adicionalmente, al 31 de diciembre de 2021, los principales activos diferidos no reconocidos por el Grupo, expresados en moneda homogénea de cierre, pueden observarse a continuación:

País	A	nivel	de	base	imponible	Tasas	impositivas	Activo diferido no reconocido
Argentina					15.446.386		35%	5.406.235
Brasil					37.994.944		34%	12.918.281
España					1.226.488		25%	306.622
Total					54.667.818			18.631.138

Al 31 de diciembre de 2021, existían en el Grupo otros activos diferidos no reconocidos correspondientes a Arcor S.A.I.C.que, expresados en moneda homogénea de cierre, ascendían a ARS 117.825 (ARS 336.642 a nivel de base imponible).

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 11. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

Análisis de reconocimiento de activos por impuesto diferido

Tal como se expone en nota 3 a los presentes estados financieros consolidados, el reconocimiento del activo diferido por quebrantos impositivos se basa en la proyección de resultados fiscales efectuada por la gerencia. Las siguientes variables son las que presentan un mayor grado de incertidumbre respecto de su comportamiento futuro y que, por consiguiente, podrían afectar la proyección antes mencionada y el reconocimiento de los activos diferidos por quebrantos impositivos:

Relación entre el comportamiento de la variable[(1)] y el reconocimiento de activos Variable diferidos por quebrantos del Grupo Considerando la exposición de créditos y deudas en USD de la Sociedad, mientras mayor sea la devaluación del ARS respecto al USD, menor resultará el nivel de utilidades fiscales Tipo de cambio entre el ARS y el USD proyectadas y, por consiguiente, menor es el nivel de reconocimiento de activos diferidos por quebrantos de la Sociedad. Considerando la aplicación del ajuste por inflación impositivo en Argentina (nota 35), mientras mayor sea el nivel de inflación en Argentina, mayor resultará el nivel de utilidades Inflación fiscales proyectadas y, por consiguiente, mayor es el nivel de reconocimiento de activos diferidos por quebrantos de la Sociedad.

(1) Manteniendo las demás variables constantes.

NOTA 12. OTRAS INVERSIONES

En el siguiente cuadro, se detalla la composición del rubro:

		31.12.2022	31.12.2021
No corriente
Otras		4.495	5.589
TOTAL NO CORRIENTE		4.495	5.589
Corriente
Títulospúblicosyobligaciones negociables	(1)	871.984	984.054
TOTAL CORRIENTE		871.984	984.054
TOTAL		876.479	989.643

(1) Corresponden, principalmente, a la tenencia de obligaciones negociables clase H de la asociada Mastellone Hermanos S.A.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 13. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

En los siguientes cuadros, se detalla la composición de los rubros:

Créditos por ventas

		31.12.2022	31.12.2021
No corriente
Cuentaspor cobrar comerciales con terceros		39.002	-
TOTAL NO CORRIENTE		39.002	-
Corriente
Cuentas por cobrar comerciales con terceros		66.525.668	68.642.928
Créditos documentados		11.293.682	12.452.305
Cuentas por cobrar con partes relacionadas (nota 38)	(1)	411.126	275.814
Créditos morosos y en gestión judicial		1.256.594	1.912.171
Menos: Previsiónpor desvalorización de cuentaspor cobrar		(2.705.749)	(2.592.165)
TOTAL CORRIENTE		76.781.321	80.691.053
TOTAL CRÉDITOS POR VENTAS		76.820.323	80.691.053

Otros créditos

		31.12.2022	31.12.2021
No corriente
Créditos fiscales	(1)	4.424.702	7.379.159
Créditos por impuesto a la ganancia mínima presunta		-	941.979
Depósitos en garantía		291.749	409.999
Anticipos a proveedores por compras de elementos de propiedad, planta y equipos		811.790	1.129.878
Gastos pagados por adelantado		50.881	63.489
Deudores financieros con partes relacionadas (nota 38)		1.302.509	700.485
Diversos		187.072	204.190
Menos: Previsiónpor desvalorización de otros créditos		(237.794)	(488.820)
TOTAL NO CORRIENTE		6.830.909	10.340.359
Corriente
Reintegros a percibir		893.472	1.207.661
Depósitos en garantía		321.800	331.189
Créditos fiscales	(1)	11.558.540	10.732.010
Anticipos a proveedores por compra de existencias, y otros bienes y servicios		12.954.046	11.038.138
Deudores financieros con partes relacionadas (nota 38)		2.626	3.535
Gastos pagados por adelantado		1.809.129	1.781.608
Otros créditos a cobrar con partes relacionadas (nota 38)		98.518	111.178
Diversos		228.313	366.080
Menos: Previsiónpor desvalorización de otros créditos		(19.164)	(36.785)
TOTAL CORRIENTE		27.847.280	25.534.614
TOTAL OTROS CRÉDITOS		34.678.189	35.874.973

(1) Al 31 de diciembre de 2021 se incluye dentro del activo no corriente, un saldo de ARS 2.123.094 en concepto de créditos fiscales de PIS (Programas de Integração Social) y COFINS (Contribuição para Financiamento da Seguridade Social) reconocidos por las subsidiarias Arcor do Brasil Ltda. y Bagley do Brasil Alimentos Ltda., en virtud de que, el 13 de mayo de 2021, la Corte Suprema de Brasil – STF (Superior Tribunal Federal), dictaminó que la exclusión del ICMS (Imposto sobre circulação de mercadorias e serviços) de la base de cálculo de PIS (Programas de Integração Social) y COFINS (Contribuição para Financiamento da Seguridade Social) es válida a partir del 15 de marzo de 2017, fecha en la que se publicó dicha sentencia que sentó jurisprudencia en la materia. Las subsidiarias poseen un reclamo judicial, aún sin sentencia definitiva, que comprende el período desde enero de 2015 hasta abril de 2019. Por lo tanto, la citada jurisprudencia del STF constituye un evento que convierte las contigencias de ganancia de dichas subsidiarias en virtualmente ciertas, permitiéndoles reconocer dichos créditos fiscales reclamados por el período informado. Como consecuencia, se reconocieron ingresos netos por ARS 1.989.795 en el rubro “Otros ingresos / (egresos) – neto” del estado de resultados consolidado (nota 33) y ARS 562.876 en el rubro "Resultados financieros, netos" del estado de resultados consolidado.

Al 31 de diciembre de 2022 el saldo de dicho crédito fiscal asciende a ARS 1.718.859, de los cuales ARS 770.720 se encuentran expuestos dentro en el activo no corriente y ARS 948.139 en el activo corriente

Víctor Jorge Aramburu

Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 13. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

Los valores contables de los instrumentos financieros que son clasificados como créditos por ventas y otros créditos se aproximan a su valor razonable debido a la naturaleza de corto plazo de estos instrumentos financieros.

Los créditos por ventas con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta. Las mismas vencen dentro de los doce meses de la fecha de la venta y no devengan intereses explícitos. Dichas cuentas por cobrar no tienen garantías. No se han registrado previsiones significativas por estas cuentas por cobrar con partes relacionadas.

A continuación, se exponen los montos previsionados por desvalorización de créditos por venta y su antigüedad:

	31.12.2022	31.12.2021
Avencer	357.788	143.753
SUBTOTAL A VENCER PREVISIONADO	357.788	143.753
Hasta tres meses	409.813	91.859
Desde tres hasta seis meses	76.125	24.618
De seis a doce meses	90.380	43.108
Más de un año	1.771.643	2.288.827
SUBTOTAL VENCIDO PREVISIONADO	2.347.961	2.448.412
TOTAL	2.705.749	2.592.165

A continuación, se exponen los créditos por ventas que se encuentran vencidos pero no previsionados y su antigüedad:

	31.12.2022	31.12.2021
Desde tres hasta seis meses	1.393.558	345.586
De seis a doce meses	435.304	441.840
Más de un año	760.174	936.061
TOTAL VENCIDO NO PREVISIONADO	2.589.036	1.723.487

En general, por dichos saldos de créditos vencidos no previsionados, el Grupo cuenta con garantías suficientes.

Los valores registrados de créditos por ventas y otros créditos del Grupo están denominados en las siguientes monedas:

	31.12.2022	31.12.2021
ARS	54.470.002	61.362.287
BOB	667.852	682.861
BRL	14.465.512	12.939.926
CLP	15.616.044	14.526.057
COP	-	26.322
EUR	206.009	198.401
MXN	2.760.356	3.097.044
PEN	625.586	1.118.473
PYG	1.720.705	1.858.469
RMB	31.701	35.819
USD	19.242.858	19.655.505
UYU	1.691.887	1.064.862
TOTAL	111.498.512	116.566.026

Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Presidente Presidente Comisión Fiscalizadora

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 13. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

La evolución de la previsión por desvalorización de créditos por ventas y otros créditos se expone a continuación:

	Créditos por ventas (1) Otros créditos (2)
	31.12.2022 31.12.2021 31.12.2022 31.12.2021
Saldo al inicio del ejercicio Aumentos	2.592.165 3.429.055 525.605 154.783
	743.681 417.506 2.547 457.345
Aumento por adquisición (nota 42)	- 15.769 - -
Disminuciones Utilizaciones Efecto reexpresiónyconversión	(236.580) (302.907) (71) (30.803)
	(8.703) (50.662) (26.128) (16.534)
	(384.814) (916.596) (244.995) (39.186)
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO	2.705.749 2.592.165 256.958 525.605

(1) El destino contable de aumentos / disminuciones se exponen en nota 30.

(2) El destino contable de aumentos / disminuciones se exponen en nota 29 (reintegros de exportación), nota 30 (información sobre gastos por función y naturaleza) y nota 35 (impuesto a las ganancias)

NOTA 14. EXISTENCIAS

En el siguiente cuadro, se detalla la composición del rubro:

		31.12.2022	31.12.2021
Materias primas y materiales		76.723.805	65.046.372
Materias primas y materiales en tránsito		5.038.592	4.427.283
Productos en proceso	(1)	4.615.755	4.492.091
Productos terminados		44.197.087	38.504.790
Menos: Previsiónpor desvalorización de existencias		(4.800.087)	(4.538.756)
TOTAL		125.775.152	107.931.780

La evolución de la previsión por desvalorización de existencias es la siguiente:

		31.12.2022	31.12.2021
Saldo al inicio del ejercicio		4.538.756	3.971.991
Aumentos	(1)	1.839.637	3.110.804
Disminuciones	(1)	(1.326.252)	(1.570.183)
Utilizaciones		(212.153)	(747.275)
Efecto conversión		(39.901)	(226.581)
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO		4.800.087	4.538.756

(1) El destino contable de aumentos / disminuciones se expone en el rubro “Otros gastos generales varios” de nota 30.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 15. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

En los cuadros siguientes, se expone la composición del rubro:

	Activos	Pasivos
No corriente
Opciones Mastellone Hermanos S.A.(nota 43)	-	616.653
TOTAL NO CORRIENTE	-	616.653
Corriente
Contratos a término de moneda extranjera	2.039.685	74.773
TOTAL CORRIENTE	2.039.685	74.773
TOTAL AL 31.12.2022	2.039.685	691.426
	Activos	Pasivos
No corriente
Opciones Mastellone Hermanos S.A.(nota 43)	-	2.675.788
TOTAL NO CORRIENTE	-	2.675.788
Corriente
Contratos a término de moneda extranjera	1.059.827	13.526
TOTAL CORRIENTE	1.059.827	13.526
TOTAL AL 31.12.2021	1.059.827	2.689.314

El valor razonable total de un derivado de cobertura (si hubiera al cierre) se clasifica como un activo o pasivo no corriente, si el vencimiento restante de la partida cubierta es superior a 12 meses, y como un activo o pasivo corriente, si el vencimiento restante de la partida cubierta es inferior a 12 meses.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 15. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

Contratos a término de moneda

En los siguientes cuadros, se exponen las operaciones realizadas durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2022 y 2021:

		Posiciones abiertas al cierre del ejercicio	Posiciones abiertas al cierre del ejercicio	Posiciones abiertas al cierre del ejercicio	Posiciones abiertas al cierre del ejercicio		Cifras al	31.12.2022
									(Pérdida) /
Sociedad	Tipo de operación	Moneda	Cantidad de contratos	Importe total en moneda de la operación	Precio promedio ponderado (*)	Activo financiero	Pasivo financiero	Activo neto	ganancia en estado de resultado integral consolidado
									()**
Arcor S.A.I.C.	Compra (1)	USD	2	67.500	208,40	2.039.685	(16.635)	2.023.050	(3.853.933)
Bagley Chile S.A.	Compra (2)	USD	3	2.400	895,98	-	(19.379)	(19.379)	(18.524)
Industria en Alimentos Dos en Uno S.A.	Compra (3)	USD	3	4.800	895,98	-	(38.759)	(38.759)	(37.049)
Ingredion Chile S.A. (***)	Venta	USD	-	-	-	-	-	-	(13.224)
Ingredion Chile S.A.(***)	Compra	USD	-	-	-	-	-	-	13.937
Unidal México S.A. de C.V.(***)	Venta	USD	-	-	-	-	-	-	92.637
TOTAL AL 31.12.2022						2.039.685	(74.773)	1.964.912	(3.816.156)

		Posiciones abiertas al cierre del ejercicio	Posiciones abiertas al cierre del ejercicio	Posiciones abiertas al cierre del ejercicio	Posiciones abiertas al cierre del ejercicio		Cifras al	31.12.2021
									(Pérdida) /
Sociedad	Tipo de operación	Moneda	Cantidad de contratos	Importe total en moneda de la operación	Precio promedio ponderado (*)	Activo financiero	Pasivo financiero	Activo neto	ganancia en estado de resultado integral consolidado
									()**
Arcor S.A.I.C.	Compra (4)	USD	3	50.000	117,61	1.059.827	(13.526)	1.046.301	(2.606.183)
Bagley Chile S.A.(***)	Compra	USD	-	-	-	-	-	-	82.398
Industria en Alimentos Dos en Uno S.A. (***)	Compra (5)	USD	-	-	-	-	-	-	179.777
Ingredion Chile S.A.	Compra	USD	2	510	859,95	-	-	-	15.642
Unidal México S.A. de C.V.(***)	Venta	USD	-	-	-	-	-	-	(879)
TOTAL AL 31.12.2021						1.059.827	(13.526)	1.046.301	(2.329.245)

(*) Unidades de moneda local por cada USD.

(**) Imputado en el rubro “Resultados financieros, netos” del estado de resultados consolidado. Corresponde al resultado por las operaciones abiertas y otras operaciones cerradas durante el ejercicio.

(***) Resultado generado por operaciones cerradas durante el ejercicio. Al cierre, no mantienen contratos a término por compra o venta de USD.

(1) Con vencimiento en los meses de enero y febrero del 2023.

(2) Con vencimiento en los meses de enero, febrero y marzo de 2023.

(3) Con vencimiento en los meses de enero, febrero y marzo de 2023.

(4) Con vencimiento en los meses de enero, febrero y marzo del 2022.

(5) Con vencimiento en el mes de enero 2022.

Contratos a término y opciones financieras de cacao

En ciertas situaciones, el Grupo celebra operaciones de opciones financieras y compras a futuro de cacao con el objetivo de cubrir el riesgo de precio de dicha materia prima. Cabe señalar que estos instrumentos no dan lugar a la entrega física del cacao, pero están diseñados como coberturas de flujo de efectivo para compensar el efecto de cambios en los precios de dicha materia prima.

Durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2022 y 2021, no se operó con contratos a términos por compra de cacao.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 15. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

Opciones de compra y venta de acciones de Mastellone Hermanos S.A.

La transacción con Mastellone Hermanos S.A. y sus accionistas descripta en nota 43 a los presentes estados financieros consolidados, prevé opciones de compra y de venta de acciones de dicha asociada, las cuales se encuentran valuadas a sus valores razonables a la fecha de cierre. Dichos valores razonables fueron estimados mediante el modelo de “Simulación de Montecarlo”, según el caso, y se clasifican como de jerarquía Nivel 3, de acuerdo a los parámetros estipulados en la NIIF 7 y descriptos en la nota 39.2 a los presentes estados financieros consolidados.

Los datos no observables más relevantes utilizados en dichas estimaciones se exponen a continuación:

Técnica de medición	Datos no observables	Relación de datos no observables con valor razonable
		Cuanto mayor es el valor razonable de la acción de Mastellone:
	Valor razonable de la acción de Mastellone	- Mayor es el valor razonable de las opciones de compra.
		- Menor es el valor razonable de las opciones de venta.
Modelo de “Simulación de	Volatilidad del valor de la acción de Mastellone	Cuanto mayor es la volatilidad del valor de la acción de Mastellone, mayor es el valor razonable de las opciones de comprayde las opciones de venta.
Montecarlo”	Oportunidad de ejercicio de las opciones	Cuanto mayor es el plazo de ejercicio de las opciones, mayor es el valor razonable de las opciones de comprayde las opciones de venta.
		Cuanto mayor es la tasa libre de riesgo:
	Tasa libre de riesgo	- Mayor es el valor razonable de las opciones de compra.
		- Menor es el valor razonable de las opciones de venta.

NOTA 16. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO – INFORMACIÓN ADICIONAL

En el siguiente cuadro, se detalla la composición del rubro:

		31.12.2022	31.12.2021
Efectivo y depósitos bancarios a la vista		11.486.811	23.593.529
Plazos fijos		4.688.160	768.281
Activos financieros a valor razonable	(1)	6.516.042	13.444.068
TOTAL		22.691.013	37.805.878

(1) Corresponden, principalmente, a fondos comunes de inversión.

Los valores registrados de efectivo y equivalentes de efectivo del Grupo están denominados, principalmente en las siguientes monedas:

	31.12.2022	31.12.2021
USD	11.882.520	16.558.250
ARS	7.220.272	15.615.385
MXN	1.204.995	2.445.297
BRL	418.731	288.594
CLP	856.477	1.141.270
PYG	342.461	669.570
Resto de monedas	765.557	1.087.512
TOTAL	22.691.013	37.805.878

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 16. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO – INFORMACIÓN ADICIONAL

En el Estado de flujos de efectivo, se excluyen los efectos de las siguientes actividades de inversión y financiación que no implicaron movimientos de fondos:

	Actividad	31.12.2022	31.12.2021
Altas de elementos de propiedad, planta y equipos y activos intangibles no canceladas al cierre	Inversión	(1.435.275)	(2.352.831)
Importes capitalizados en activos aptos (nota 34)	Inversión	(108.333)	(73.429)
Altas de activos por derecho de uso y actualización de arrendamientos variables (nota 6) Altas de elementos de propiedad, planta y equipos, activos por derecho de uso y otras inversiones por adquisición (nota 42)	Inversión Inversión	(1.927.778) -	(2.414.388) (6.664.496)
Aporte de capital integrados mediante compensación de créditos	Inversión	-	(2.300.582)
Bajas de activos por derecho de uso (nota 6)	Inversión	8.595	67.671
Resultado por canje de Obligaciones negociables Clase 9 (nota 22)	Financiación	3.832.922	-
Baja por cesion de crédito (nota 22)	Financiación	(51.104)	-
Operaciones de confirming (nota 22)	Financiación	862.519	-
Altas de préstamos por adquisición (nota 42)	Financiación	-	428.490
Aumento de otras deudas financieras (nota 22)	Financiación	-	121.321
Altas de pasivos y actualización de arrendamientos variables (nota 23)	Financiación	1.927.778	2.414.388
Altas de pasivos por arrendamiento por adquisición (nota 42)	Financiación	-	78.342
Bajas de pasivos por arrendamientos (nota 23)	Financiación	(10.992)	(69.297)
Distribución de dividendos no cancelados al cierre	Financiación	(2.039)	(33.023)

NOTA 17. RESTRICCIÓN A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES

De acuerdo con la LGS, el Estatuto Social y las resoluciones aplicables de la CNV, debe transferirse a la reserva legal el cinco por ciento (5%) del resultado positivo surgido de la sumatoria algebraica del resultado del ejercicio, los ajustes de ejercicios anteriores, las transferencias de otros resultados integrales (ó resultados diferidos) a resultados no asignados, y las pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores, hasta alcanzar el veinte por ciento (20%) del capital social más el ajuste de capital. Dicho porcentaje se alcanzó como resultado de las decisiones de la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas celebrada el 27 de abril de 2019.

Asimismo, conforme a lo previsto en el Texto Ordenado de la CNV, cuando el saldo neto de los otros resultados integrales acumulados (Otros componentes del patrimonio) al cierre de un ejercicio sea positivo (cuentas acreedoras), este no podrá ser distribuido, capitalizado, ni destinado a absorber pérdidas acumuladas. Cuando dicho saldo neto sea negativo (cuentas deudoras), existirá una restricción a la distribución de resultados no asignados por el mismo importe.

Tal como lo dispuso la CNV, los resultados no asignados positivos generados por la adopción de las NIIF, que ascendieron a ARS 2.306.123 (ARS 203.257 en valores históricos), se reasignaron a una reserva especial la cual sólo podrá ser desafectada para su capitalización o para absorber eventuales saldos negativos de la cuenta resultados no asignados. Dicha reasignación fue aprobada el 27 de abril de 2013 por la Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas que consideró los estados financieros individuales y consolidados correspondientes al ejercicio 2012.

NOTA 18. EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cuadro a continuación, se expone la evolución del Capital social en los últimos tres ejercicios sociales cerrados :

2022	2021	2020
Capital social al inicio 700.000.000	700.000.000 700.000.000
CAPITAL SOCIAL AL CIERRE 700.000.000	700.000.000 700.000.000

Las cifras expuestas precedentemente se encuentran expresadas en valores históricos. La diferencia entre el capital social en valores históricos y el que resulta de aplicar el procedimiento de reexpresión descripto en nota 2.5 se imputa en el rubro “Ajuste de capital”, integrante del Patrimonio atribuible a los accionistas de la Sociedad.

El capital social al 31 de diciembre de 2022, de ARS 700.000.000, está representado por 16.534.656 acciones nominativas no endosables clase A de ARS 0,01 de valor nominal y con derecho a 5 votos por acción, y por 69.983.465.344 acciones ordinarias nominativas no endosables de clase B, de ARS 0,01 de valor nominal cada una con derecho a 1 voto por acción.

Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Presidente Comisión Fiscalizadora Presidente	Véase nuestro informe del 10 demarzo de2023
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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 19. RESULTADOS NO ASIGNADOS

En los cuadros siguientes, se exponen los cambios en Resultados no asignados para los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2022 y 2021, respectivamente:

		Total al
		31.12.2022
Saldo al inicio del ejercicio		35.665.646
Ganancia neta del ejercicio atribuibles a los accionistas de la Sociedad		32.039.243
Pérdidas actuariales de planes de beneficios definidos atribuibles a los accionistas de la Sociedad		(515.358)
Constitución de reservas
- Reserva facultativa para futuras inversiones	(1)	(18.115.766)
- Reserva especial para futuros dividendos	(1)	(5.802.176)
Distribución de dividendos	(1)	(11.747.704)
Prescripción de dividendos	(2)	49
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO		31.523.934

(1) Según Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 29 de abril de 2022.

(2) De acuerdo al art. 40 del Estatuto Social, los dividendos no percibidos ni reclamados prescriben a favor de la Sociedad a los 5 años de su puesta a disposición.

		Total al
		31.12.2021
Saldo al inicio del ejercicio		12.418.887
Ganancia neta del ejercicio atribuibles a los accionistas de la Sociedad		35.368.448
Pérdidas actuariales de planes de beneficios definidos atribuibles a los accionistas de la Sociedad		(89.029)
Constitución de reservas
- Reserva facultativa para futuras inversiones	(1)	(3.234.264)
- Reserva especial para futuros dividendos	(1)	(1.954.640)
Resultado por adquisición (notas 9 y 42)		386.170
Distribución de dividendos	(1)	(7.229.983)
Prescripción de dividendos	(2)	57
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO		35.665.646

(1) Según Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 6 de abril de 2021 y del 20 de agosto de 2021.

(2) De acuerdo al art. 40 del Estatuto Social, los dividendos no percibidos ni reclamados prescriben a favor de la Sociedad a los 5 años de su puesta a disposición.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 20. OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO

A continuación, se expone la evolución correspondiente a otros componentes del patrimonio:

	Reserva de **conversión **	Total
Saldo al inicio del ejercicio	(18.032.656)	(18.032.656)
Diferencia de conversión:
- Diferencia de conversión de sociedades atribuíble a accionistas	(6.348.604)	(6.348.604)
- Reclasificación a resultado del ejercicio de diferencias de conversión de sociedades(nota 34)	(1) 7.209	7.209
TOTAL AL 31.12.2022	(24.374.051)	(24.374.051)

(1) Resultante de la venta de acciones de la subsidiaria Industria Dos en Uno de Colombia Ltda. La contrapartida de esta reclasificación se expone en el rubro ”Resultados financieros, netos” del estado de resultados consolidado.

		Reserva de conversión	Total
Saldo al inicio del ejercicio		3.168.723	3.168.723
Diferencia de conversión:
- Diferencia de conversión de sociedades atribuíble a accionistas	(1)	(21.587.490)	(21.587.490)
- Reclasificación a resultado del ejercicio de diferencias de conversión de sociedades (nota 34)	(1)	251.314	251.314
- Efecto en impuesto a las ganancias (notas 11 y 35)		134.797	134.797
TOTAL AL 31.12.2021		(18.032.656)	(18.032.656)

(1) Resultante de la liquidación de la subsidiaria GAP International Holding S.A. La contrapartida de esta reclasificación se expone en el rubro ”Resultados financieros, netos” del estado de resultados consolidado.

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 21. INTERÉS NO CONTROLANTE

En los cuadros siguientes se expone la evolución del interés no controlante:

		Total al
		31.12.2022
Saldo al inicio del ejercicio		58.575.830
Participación en las ganancias del ejercicio		3.341.127
Participación en diferencia de conversión de sociedades		(1.121.219)
Participación en ganancias actuariales de planes de beneficios definidos		20.054
Dividendos en efectivo	(1)	(452.756)
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO		60.363.036

(1) Incluye, principalmente, la distribución de dividendos dispuesta por las subsidiarias Arcorpar S.A. por ARS 358.602, Arcor Alimentos Bolivia S.A. por ARS 9.275 y Mundo Dulce S.A. de C.V. por ARS 84.879.

		Total al
		31.12.2021
Saldo al inicio del ejercicio		46.250.979
Participación en las ganancias del ejercicio		3.431.235
Participación en diferencia de conversión de sociedades		(3.743.069)
Participación en ganancias actuariales de planes de beneficios definidos		57.539
Transacciones con el interés no controlante		(799)
Aportes de capital	(1)	12
Dividendos en efectivo	(2)	(459.887)
Aumentopor adquisición(nota 42)		13.039.820
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO		58.575.830

(1) Efectuado por la asociada GAP Inversora S.A. en el marco de la transacción descripta en nota 42.

(2) Incluye, principalmente, la distribución de dividendos dispuesta por las subsidiarias Arcorpar S.A. por ARS 341.312, Arcor Alimentos Bolivia S.A. por ARS 1.670, Papel Misionero S.A.I.F.C. por ARS 29.670 y Mundo Dulce S.A. de C.V. por ARS 87.170.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 22. PRÉSTAMOS

En el siguiente cuadro, se detalla la composición del rubro:

	31.12.2022	31.12.2021
No corriente
Préstamos bancarios	4.486.196	5.391.949
Obligaciones negociables	54.106.113	107.718.787
TOTAL NO CORRIENTE	58.592.309	113.110.736
Corriente
Préstamos bancarios	39.250.461	44.008.393
Obligaciones negociables	25.833.162	4.119.990
Otras deudas financieras	-	121.321
Deuda financiera por compra de acciones (nota 42)	-	401.831
Operaciones de confirming	887.983	-
Descuentos de documentos	102.467	75.549
TOTAL CORRIENTE	66.074.073	48.727.084
TOTAL	124.666.382	161.837.820

En los siguientes cuadros, se detalla la evolución del rubro al 31 de diciembre de 2022:

			Movimientos
	Movimientos		que no		Total al
	de efectivo		implican		31.12.2022
			efectivo
SALDO AL INICIO DEL EJERCICIO					161.837.820
Préstamos obtenidos	76.240.150			-	76.240.150
Resultado por canje de Obligaciones Negociables Clase 9	(1)	-	3.832.922		3.832.922
Pagos de préstamos - capital	(98.222.378)			-	(98.222.378)
Pago por deuda financiera (nota 42)	(335.581)			-	(335.581)
Pagos de préstamos - intereses	(24.814.130)			-	(24.814.130)
Pagos de gastos por otorgamiento	(834.769)			-	(834.769)
Variación neta de descubiertos entre el inicio y el cierre del ejercicio	17.709.786			-	17.709.786
Baja por cesion de crédito		-	(51.104)		(51.104)
Variación neta de operaciones de confirming		-	862.519		862.519
Gastos por otorgamientos y otros cargos financieros devengados	(1)(2)	-	510.522		510.522
Intereses devengados	(1)	-	3.113.734		3.113.734
Diferencia de cambio		-	(14.490.016)		(14.490.016)
Efecto conversión		-	(693.093)		(693.093)
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO					124.666.382

(1) En nota 34, forma parte de los gastos financieros expuestos en la línea “Intereses bancarios, obligaciones negociables y gastos de financiación”.

(2) Incluye los cargos por la actualización de las obligaciones negociables en UVAs, expuestos en términos reales.

==> picture [244 x 30] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani
Presidente Presidente
Comisión Fiscalizadora
----- End of picture text -----

==> picture [168 x 81] intentionally omitted <==

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Véase nuestro informe del
10 de marzo de 2023
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio)
C.P.C.E.C N° 21.00004.3
Cr. Guillermo M. Bosio
Contador Público (UNC)
Matrícula 10.17540.4
C.P.C.E. Córdoba
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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 22. PRÉSTAMOS

En el siguiente cuadro, se detalla la composición del rubro al 31 de diciembre de 2021:

			Movimientos
	Movimientos		que no		Total al
	de efectivo		implican		31.12.2021
			efectivo
SALDO AL INICIO DEL EJERCICIO					182.662.385
Préstamos obtenidos	28.276.174			-	28.276.174
Aumento por adquisición (nota 42)		-	428.490		428.490
Aumento de otras deudas financieras		-	121.321		121.321
Pagos de préstamos - capital	(21.121.772)			-	(21.121.772)
Pagos de préstamos - intereses	(22.657.570)			-	(22.657.570)
Pagos de gastos por otorgamiento	(433.732)			-	(433.732)
Variación neta de descubiertos entre el inicio y el cierre del ejercicio	15.563.142			-	15.563.142
Gastos por otorgamientos y otros cargos financieros devengados	(1)	-	171.173		171.173
Intereses devengados		-	6.747.444		6.747.444
Diferencia de cambio		-	(26.196.480)		(26.196.480)
Efecto conversión		-	(1.722.755)		(1.722.755)
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO					161.837.820

(1) Incluye los cargos por la actualización de las obligaciones negociables en UVAs, expuestos en términos reales.

A continuación, se resume la apertura por plazos de vencimientos del valor de libros de los préstamos consolidados:

• Saldos al 31 de diciembre 2022:

No corriente	De uno a dos años	De dos a tres años	De tres a cinco años	Más de cinco años	Total
Préstamos bancarios	4.486.196	-	-	-	4.486.196
Obligaciones negociables	7.442.946	19.208.955	27.454.212	-	54.106.113
TOTAL AL 31.12.2022	11.929.142	19.208.955	27.454.212	-	58.592.309
Corriente	Hasta tres meses	De tres a seis meses	De seis a nueve meses	De nueve meses a un año	Total
Préstamos bancarios	30.316.836	2.892.017	4.940.687	1.100.921	39.250.461
Obligaciones negociables	1.406.549	1.059.584	22.666.205	700.824	25.833.162
Descuentos de documentos	102.467	-	-	-	102.467
Operaciones de confirming	887.983	-	-	-	887.983
TOTAL AL 31.12.2022	32.713.835	3.951.601	27.606.892	1.801.745	66.074.073

Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Presidente Presidente Comisión Fiscalizadora

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 22. PRÉSTAMOS

• Saldos al 31 de diciembre 2021:

No corriente	De uno a dos años	De dos a tres años	De tres a cinco años	Más de cinco años	Total
Préstamos bancarios	5.349.348	42.601	-	-	5.391.949
Obligaciones negociables	102.426.132	-	5.292.655	-	107.718.787
TOTAL AL 31.12.2021	107.775.480	42.601	5.292.655	-	113.110.736
Corriente	Hasta tres meses	De tres a seis meses	De seis a nueve meses	De nueve meses a un año	Total
Préstamos bancarios	23.882.706	2.317.842	14.414.793	3.393.052	44.008.393
Obligaciones negociables	3.155.764	-	-	964.226	4.119.990
Descuentos de documentos	75.549	-	-	-	75.549
Otras deudas financieras	121.321	-	-	-	121.321
Deuda financiera por compra de acciones (nota 42)	-	-	401.831	-	401.831
TOTAL AL 31.12.2021	27.235.340	2.317.842	14.816.624	4.357.278	48.727.084

El valor en libros y el valor razonable de los préstamos al 31 de diciembre de 2022 y 2021 son los siguientes:

	Valor en libros	Valor razonable
Préstamos bancarios	43.736.657	43.494.009
Obligaciones negociables	79.939.275	80.246.207
Descuentos de documentos	102.467	102.467
Operaciones de confirming	887.983	887.983
TOTAL AL 31.12.2022	124.666.382	124.730.666
	Valor en libros	Valor razonable
Préstamos bancarios	49.400.342	49.278.801
Obligaciones negociables	111.838.777	115.903.960
Descuentos de documentos	75.549	75.549
Otras deudas financieras	121.321	121.321
Deuda financierapor compra de acciones(nota 42)	401.831	401.831
TOTAL AL 31.12.2021	161.837.820	165.781.462

Los “préstamos bancarios” comprenden deuda a tasa de interés fija y variable con una porción a corto plazo donde los intereses ya han sido fijados. Los valores razonables de dichos préstamos bancarios y de las “obligaciones negociables sin cotización disponible” se estiman a partir de flujos de efectivo descontados, utilizando una tasa de mercado relevante a la fecha de cierre del ejercicio. En el caso de las “obligaciones negociables con cotización disponible” el valor razonable es estimado en función del valor de cotización al cierre del ejercicio (nota 39). En los casos de los endeudamientos por “descuentos de documentos”, “operaciones de confirming”, “deuda financiera por compra de acciones” y “otras deudas financieras”, dada su naturaleza de corto plazo y que, en general, fueron tomados en fecha cercana al cierre de cada ejercicio, el Grupo estima que sus valores razonables no difieren significativamente de sus valores de libros.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 22. PRÉSTAMOS

A continuación, se exponen los préstamos del Grupo medidos según jerarquías de valor razonable al 31 de diciembre de 2022 y 2021, de acuerdo con la explicación mencionada en la nota 39.2:

	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Total
Préstamos a valor razonable
Préstamos bancarios	-	43.494.009	-	43.494.009
Obligaciones negociables	72.676.480	7.569.727	-	80.246.207
Operaciones de confirming	-	887.983	-	887.983
Descuentos de documentos	-	102.467	-	102.467
Total préstamos a valor razonable al 31.12.2022	72.676.480	52.054.186	-	124.730.666
	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Total
Préstamos a valor razonable
Préstamos bancarios	-	49.278.801	-	49.278.801
Obligaciones negociables	106.806.126	9.097.834	-	115.903.960
Descuentos de documentos	-	75.549	-	75.549
Otras deudas financieras	-	121.321	-	121.321
Deuda financierapor compra de acciones(nota 42)	-	401.831	-	401.831
Total préstamos a valor razonable al 31.12.2021	106.806.126	58.975.336	-	165.781.462

Los valores en libros en ARS de los préstamos del Grupo están denominados en las siguientes monedas:

		31.12.2022	31.12.2021
ARS	(1)	39.309.960	43.167.490
BRL		4.376.802	3.103.498
CLP		744.848	683.414
USD		80.234.772	114.883.418
TOTAL		124.666.382	161.837.820

(1) Incluye Obligaciones Negociables Clase 17 las cuales están denominadas en UVAs pero son cancelables en ARS. Al 31 de diciembre de 2022 y al 31 de diciembre de 2021, el saldo de dichas obligaciones negociables asciende a ARS 5.147.509 y ARS 5.250.263, respectivamente.

Operaciones de confirming

Ciertas subsidiarias del Grupo, ubicadas en Brasil, cuentan con líneas de crédito aprobadas con instituciones financieras para poner a disposición de sus proveedores la posibilidad de anticipar sus cuentas por cobrar (deudas comerciales de dichas subsidiarias). Tales operaciones se conocen como "confirming" cuando los respectivos proveedores, a través de las líneas mencionadas pueden, a su discreción, anticipar sus cuentas por cobrar relacionadas con las compras de materia prima y material de empaque efectuadas por las mencionadas subsidiarias. Para los casos en los que el proveedor solicita la adhesión, la institución financiera efectúa el pago anticipado, neto de la tasa acordada antre las partes y, como contrapartida, las subsidiarias se hacen responsables de la cancelación del pasivo en su fecha de vencimiento, siendo el acreedor la institución financiera. En ese sentido, dichas subsidiarias tienen la posibilidad de acordar con las instituciones financieras una ampliación del plazo de pago original de la deuda comercial.

Los plazos de pagos a los proveedores en cuestión varían entre 30 y 150 días dependiendo del tipo de proveedor y del acuerdo entre las partes. El período máximo de operaciones de confirming, incluyendo la eventual extensión de plazo acordada con las instituciones financieras, no es superior a 150 días.

En virtud de la política contable aplicada por el Grupo, las operaciones que tienen una extensión de plazo se exponen en el rubro “Préstamos” del pasivo corriente del estado de situación financiera consolidado, bajo la premisa de que se produjo una modificación del instrumento financiero original (dada la modificación del plazo de pago, la deuda comercial original se convirtió en una deuda financiera). En contraposición, las operaciones que no tienen una extensión del plazo originalmente acordado con los proveedores, se exponen en el rubro “Cuentas comerciales por pagar y otras deudas” del pasivo corriente del estado de situación financiera consolidado (nota 26).

Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Presidente Presidente Comisión Fiscalizadora

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 22. PRÉSTAMOS

Principales préstamos tomados por el Grupo – Programas de financiación - Obligaciones Negociables

a. Emisión de Obligaciones Negociables

a.1. Programa Global de Obligaciones Negociables por hasta USD 1.200 millones

Con fecha 27 de febrero de 2010, en Asamblea General Ordinaria de la Sociedad, sus accionistas, consideraron y aprobaron la creación de un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables simples no convertibles en acciones por un monto máximo de USD 500 millones o su equivalente en otras monedas con un plazo máximo de cinco (5) años contados a partir de la autorización del Programa por la CNV o cualquier plazo mayor que se autorice en forma general conforme a las normas vigentes y en los términos de la Ley de Obligaciones Negociables, delegando en el Directorio de la Sociedad la facultad de determinar las condiciones de emisión y de realizar todo acto necesario y/o conveniente para implementar dicha resolución.

Con fecha 25 de octubre de 2010, la CNV, mediante Resolución N° 16.439, aprobó el citado programa.

Con fecha 28 de noviembre de 2014, en Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de la Sociedad, sus accionistas, aprobaron ampliar y prorrogar la vigencia del Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables. Con fecha 30 de octubre de 2015, la CNV mediante Resolución N° 17.849, autorizó a la Sociedad la ampliación del monto máximo de emisión del referido programa (pasando de un valor nominal máximo de emisión de USD 500 millones a un valor nominal máximo de emisión de hasta USD 800 millones, o su equivalente en otras monedas) por un nuevo período de cinco (5) años, contados desde el vencimiento del plazo original.

Con fecha 25 de abril de 2020, en Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de la Sociedad, sus accionistas, aprobaron la vigencia del programa por un nuevo período de cinco (5) años. Con fecha 5 de noviembre de 2020, la CNV, mediante Disposición DI-2020-52-APNGE#CNV, autorizó a la Sociedad una nueva prórroga por cinco (5) años contados desde el vencimiento del plazo prorrogado, el cual finaliza el 30 de octubre de 2025, y la modificación de ciertos términos y condiciones del referido programa, a fin de permitir que los valores se denominen en unidades de valor (Unidades de Valor Adquisitivo – UVAs – actualizables por el Coeficiente de Estabilización de Referencia – CER – Ley N° 25.827 o en Unidades de Vivienda – UVIs – actualizables por el Índice del Costo de la Construcción – ICC – Ley N° 27.271).

Finalmente el 31 de mayo de 2022, en Asamblea General Ordinaria de la Sociedad, sus accionistas, aprobaron ampliar el monto del Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables. Con fecha 13 de junio de 2022, la CNV, mediante Disposición DI-2022-31APN-GE#CNV, autorizó a la Sociedad la ampliación del monto máximo de emisión del referido programa (pasando de un valor nominal máximo de emisión de USD 800 millones a un valor nominal máximo de emisión de hasta USD 1.200 millones, o su equivalente en otras monedas o unidades de valor).

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 22. PRÉSTAMOS

a.2. Principales términos de obligaciones negociables vigentes y/o canceladas durante el presente ejercicio

==> picture [730 x 308] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

Obligaciones Negociables Obligaciones Negociables
Clase 9 Adicionales Clase 9 Obligaciones Negociables Clase 16 Obligaciones Negociables Clase 17 Obligaciones Negociables Clase 18
(1) (1)
27.864 UVA
Monto original de la emisión USD 350.000 (2) USD 150.000 (2) ARS 1.500.000 considerando el valor del UVA a la (equivalentes a ARS 2.500.000 USD 265.428
fecha de la emisión)
Fecha de emisión 6 de julio de 2016 19 de junio de 2017 20 de octubre de 2021 20 de octubre de 2021 9 de noviembre de 2022
Precio de emisión 100% del valor nominal 106,625% del valor nominal 100% del valor nominal 100% del valor nominal
Moneda USD USD ARS UVA/ARS USD
Tasa variable nominal anual
Tasa de interés Tasa fija del 6% nominal anual. Tasa fija del 6% nominal anual. equivalente al promedio de la tasa Tasa fija nominal anual equivalente a Tasa fija del 8,25% nominal anual.
Badlar del período más un margen 0,98 %.
aplicable.
Margen aplicable No posee. No posee. 2,97% nominal anual. No posee. No posee.
En tres pagos consecutivos, siendo el En siete cuotas semestrales, con
primero el 20 de octubre de 2022 (12 vencimientos el 9 de octubre de 2024,
meses desde la fecha de emisión) por el el 9 de abril de 2025, el 9 de octubre
33% del Valor Nominal; el segundo, el de 2025, el 9 de abril de 2026, el 9 de
6 de julio de 2023 6 de julio de 2023 20 de enero de 2023 (15 meses desde la 20 de octubre de 2025 octubre de 2026, el 9 de abril de 2027
Fecha de amortización y vencimiento
(84 meses de la fecha de emisión). (73 meses de la fecha de emisión). fecha de emisión) por el 33% del Valor (48 meses de la fecha de emisión). y 9 de octubre de 2027. Las primeras
Nominal; y, al vencimiento, el 20 de seis amortizaciones precitadas son
abril de 2023 (18 meses desde la fecha representativas del 14,285% del
de emisión) por el 34% del Valor capital cada una, siendo la última del
Nominal. 14,290% del mismo.
Fecha de autorización Subgerencia de Emisoras de la CNV 21 de junio de 2016 9 de junio de 2017 13 de octubre de 2021 13 de octubre de 2021 9 de octubre de 2022
Semestralmente, por período Trimestralmente, por período vencido,
Semestralmente, por período vencido,
vencido, el 6 de enero y 6 de julio de el 20 de enero de 2022, el 20 de abril Semestralmente, por período vencido,
el 6 de enero y 6 de julio de cada año, Trimestralmente, por período vencido,
Fecha de pago de intereses hasta la fecha de vencimiento, siendo cada año, hasta la fecha de de 2022, el 20 de julio de 2022, el 20 desde el 20 de enero de 2022 hasta el el 9 de abril y el 9 de octubre de cada
el primero de dichos vencimientos el 6 de enero de 2017. dichos vencimientos el 6 de julio de vencimiento, siendo el primero de de octubre de 2022, el 20 de enero de 2023 y el 20 de abril de 2023. 20 de octubre de 2025. año, comenzando el 9 de abril de 2023.
2017.
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(1) Los fondos netos obtenidos fueron destinados en su totalidad a la refinanciación de deudas bancarias.

(2) Luego del canje descripto en el inciso c. de la presente nota, el capital adeudado es de USD 127.942.

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==> picture [41 x 32] intentionally omitted <==

(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 22. PRÉSTAMOS

a.3. Compromisos y limitaciones incluidos en las Obligaciones Negociables

Los términos y condiciones de las Obligaciones Negociables emitidas incluyen ciertos compromisos y limitaciones asumidos por la Sociedad que son comunes en este tipo de operaciones, entre las que cabe mencionar como más relevantes:

• Sólo podrá constituir o permitir que sus subsidiarias constituyan cualquier gravamen sobre sus bienes con el objeto de garantizar el pago de cualquier endeudamiento en la medida que las obligaciones negociables queden garantizadas en forma equivalente y proporcional. Esta limitación no es aplicable a ciertos gravámenes permitidos y no comienza a operar en la medida que los gravámenes constituidos por la Sociedad o por cualquiera de sus subsidiarias garanticen deudas cuyo capital (considerando como tal, a dichos efectos, a los mencionados gravámenes) no exceda el 10% de sus “Activos Totales Consolidados” (definido en los términos del Suplemento de Precio correspondiente a la Clase 9 y en los términos del Suplemento de Precio de la Clase 18 del Programa Global) .

• Se asume la obligación de ofrecer la recompra de las obligaciones negociables al 101% de su monto de capital más los intereses devengados y no pagados, en caso de que tenga lugar un “Cambio de Control”, definido en los términos del Suplemento de Precio correspondiente a la mencionada Clase 9 y en los términos del Suplemento de Precio de la Clase 18 del Programa Global.

• Sólo podrá incurrir o permitir que sus subsidiarias incurran en cualquier endeudamiento adicional siempre que el ratio “Coeficiente de Cobertura de Cargos Fijos” (definido en los términos del Suplemento de Precio correspondiente a la Clase 9 y en los términos del Suplemento de Precio de la Clase 18 del Programa Global) para los últimos cuatro trimestres haya sido de al menos 2,00 a 1,00. Esta limitación no es aplicable a ciertos endeudamientos permitidos especificados en el mencionado Suplemento. En el cuadro a continuación se observa, para cada Clase de Obligaciones Negociables, el mencionado “Coeficiente de Cobertura de Cargos Fijos” al 31 de diciembre de 2022:

	Obligaciones Negociables	Obligaciones Negociables
	Clase 9	Clase 18
EBITDA Ajustado Consolidado(1)	58.310.634	59.008.392
Cargos Fijos Consolidados(2)	10.925.124	10.783.502
Coeficiente de Cobertura de Cargos Fijos(3)	5,34	5,47

(1) Clase 9: Resultado Operativo + Depreciaciones de propiedad planta y equipos y propiedades de inversión + Depreciación de activos por derecho de uso + Amortización de activos intangibles.

Clase 18: Resultado Operativo + Depreciaciones de propiedad planta y equipos y propiedades de inversión + Amortización de activos intangibles + Componentes financieros implícitos y explícitos consolidados de ingresos y gastos (sin eliminar las coberturas inflacionarias incluídas en dichos componentes).

(2) Clase 9: Intereses bancarios, obligaciones negociables y gastos de financiación + Intereses de pasivos por arrendamientos, (-) Intereses de equivalentes de efectivo, (-) Cambios en el valor razonable de activos financieros. Clase 18: Intereses bancarios, obligaciones negociables y gastos de financiación + Intereses de pasivos por arrendamientos financieros (capital leases), (-) Intereses de equivalentes de efectivo, (-) Cambios en el valor razonable de activos financieros.

(3) Cociente que surge del “EBITDA Ajustado Consolidado” con relación a los “Cargos Fijos Consolidados”. Ambas definiciones surgen de los términos del Suplemento de Precio correspondientes a las citadas Clase 9 y Clase 18.

Estos compromisos y limitaciones se cumplieron en su totalidad al 31 de diciembre de 2022.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 22. PRÉSTAMOS

b. Préstamos de largo plazo de Arcor S.A.I.C. con otras entidades financieras

En el cuadro a continuación, se incluye información relevante de los préstamos de largo plazo:

Capital original (en millones) Tasa Fecha de obtención Fecha de vencimiento Amortización de capital Pago de intereses	Capital adeudado ARS (en millones)
	31.12.2022 31.12.2021
USD 50(1) 4% Anual 06.07.2017 06.07.2022 Al vencimiento Trimestral ARS 1.000 Variable(2) 04.11.2021 04.11.2023 Al vencimiento Trimestral ARS 2.800 Variable(3) 30.08.2021 30.08.2023 En 5 cuotas(4) Mensual USD 25 (1) 3% Anual 06.07.2022 08.01.2024 Al vencimiento Trimestral ARS 3.250 (1) 49,25% Anual 06.07.2022 06.07.2023 Al vencimiento Mensual	- 10.005 1.000 1.948 1.680 5.454 4.429 - 3.250 -

(1) Se refinanció el 50% del préstamo de USD 50 millones a una tasa fija del 3% anual con pago de intereses trimestrales y amortización del capital al vencimiento. Asimismo, por el 50% restante, se pactó una deuda en ARS a tasa fija del 49,25% anual con amortización del capital al vencimiento.

(2) Tasa BADLARi (BADLAR más coeficiente ingresos brutos jurisdicción Capital Federal) más margen del 3%.

(3) La tasa a partir de agosto de 2022 paso a ser variable BADLAR más 4,25% para el plazo restante hasta el vencimiento.

(4) Al 31 de diciembre de 2022 se cancelaron dos cuotas de ARS 560 millones quedando pendientes tres cuotas del mismo importe a vencer en los meses de febrero, mayo y agosto de 2023.

c. Canje de obligaciones negociables Clase 9

Con fecha 9 de noviembre de 2022, la Sociedad completó la operación de canje de sus Obligaciones negociables Clase 9 en circulación (a tasa de interés fija del 6,00% anual, por un valor nominal de USD 500 millones y con vencimiento el 6 de julio de 2023) por sus Obligaciones negociables Clase 18 (a tasa de interés fija del 8,25% anual y con vencimiento final el 9 de octubre de 2027). Dicha transacción se había iniciado por decisión del Directorio de la Sociedad el 4 de octubre de 2022.

El canje mencionado tuvo una aceptación total del 74,41%, conforme al siguiente detalle:

			Esquema de contraprestación	Esquema de contraprestación	Esquema de contraprestación
Opción de contraprestación	Valor nominal de las Obligaciones negociables Clase 9 canceladas (USD)	Porcentaje de aceptación	Contraprestación en efectivo (USD)	Contraprestación mediante emisión de Obligaciones negociables Clase 18 (USD)	Contraprestación total (USD)
Opción A	122.693.000	24,54%	111.617.400	11.075.600	122.693.000
Opción B	249.365.000	49,87%	-	(a) 254.352.142	254.352.142
TOTAL	372.058.000	74,41%	111.617.400	265.427.742	377.045.142

(a) Los tenedores de las Obligaciones negociables Clase 9 que optaron por la Opción de contraprestación “B” recibieron USD 1.020 de capital de las Obligaciones negociables Clase 18 por cada USD 1.000 de capital de las Obligaciones negociables Clase 9 canjeados.

Luis Alejandro Pagani

Víctor Jorge Aramburu

Presidente Presidente Comisión Fiscalizadora

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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NOTA 22. PRÉSTAMOS

d. Canje de obligaciones negociables Clase 9

Conforme a lo expuesto precedentemente, con fecha 9 de noviembre de 2022, el Grupo emitió sus Obligaciones negociables Clase 18 por un monto de USD 265.428, cuyas características principales son las siguientes:

• Las amortizaciones de capital están previstas en siete cuotas semestrales, con vencimientos el 9 de octubre de 2024, el 9 de abril de 2025, el 9 de octubre de 2025, el 9 de abril de 2026, el 9 de octubre de 2026, el 9 de abril de 2027 y 9 de octubre de 2027. Las primeras seis amortizaciones precitadas son representativas del 14,285% del capital cada una, siendo la última del 14,290% del mismo.

• Devengan intereses a una tasa fija del 8,25% nominal anual, los cuales son pagaderos semestralmente, el 9 de abril y el 9 de octubre de cada año, hasta su vencimiento. El primer pago de intereses será el 9 de abril de 2023.

• Al igual que las Obligaciones negociables Clase 9, las Obligaciones negociables Clase 18 fueron emitidas bajo legislación extranjera.

• • Los compromisos y limitaciones asumidos por la Sociedad en los términos y condiciones de las Obligaciones negociables Clase 18 son similares a los previstos en la Clase 9.

Adicionalmente, como parte del proceso de canje descripto precedentemente, el Grupo procedió a:

• Cancelar los intereses de las Obligaciones negociables Clase 9 que fueron objeto del canje, devengados hasta la mencionada fecha de liquidación (USD 7.627).

• Liquidar parcialmente las Obligaciones negociables Clase 9, quedando un saldo de capital remanente en circulación de USD 127.942 (25,59% del capital original), cuyas condiciones originales no se vieron modificadas.

Cabe señalar que la precancelación de las Obligaciones negociables Clase 9 contó con la conformidad previa del BCRA y que los fondos necesarios para financiar la contraprestación en efectivo resultaron de una combinación de fondos propios y de deuda financiera de corto plazo.

La registración del canje de Obligaciones negociables Clase 9 por Clase 18 originó una pérdida de ARS 3.832.922, registrada en el rubro “Gastos financieros” del estado de resultados consolidado.

e. Préstamos de largo plazo de subsidiarias

e.1. Arcor do Brasil Ltda.

En el cuadro a continuación, se incluye información relevante de los préstamos de largo plazo:

En el cuadro a continuación, se incluye información relevante de los préstamos de largo plazo:
Capital original (en millones) Tasa Fecha de obtención Fecha de vencimiento Amortización de capital Pago de intereses	Capital adeudado ARS (en millones)
	31.12.2022 31.12.2021
BRL 5 Variable (1) 26.10.2020 28.10.2024 Mensual desde mayo de 2021 Mensual BRL 11 01.04.2021 25.03.2023 Semestral Semestral BRL 10 14.01.2022 18.12.2023 Semestral Semestral BRL 10 22.03.2022 22.09.2023 Semestral Semestral	89 146 93 306 169 - 226 -

(1) Calculada en base a un porcentaje de la tasa de certificado de depósito interbancario (CDI).

e.2. Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.

En el cuadro a continuación, se incluye información relevante de los préstamos de largo plazo:

Capital original (en millones) Tasa Fecha de obtención Fecha de vencimiento Amortización de capital Pago de intereses	Capital adeudado ARS (en millones)
	31.12.2022 31.12.2021
CLP 13.000(1) 5,56% anual 27.12.2017 27.12.2022 Semestral Semestral	- 684

(1) Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2021, la subsidiaria cumplió con los índices financieros acordados en contrato.

Durante los ejercicios finalizado el 31 de diciembre de 2022 y 2021, la subsidiaria no incurrió en préstamos de largo plazo con entidades bancarias locales.

Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Presidente Presidente Comisión Fiscalizadora

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 23. PASIVOS POR ARRENDAMIENTOS

En los siguientes cuadros, se detalla la composición y evolución del rubro:

==> picture [499 x 176] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

31.12.2022 31.12.2021
No corriente (1) 1.993.192 2.555.488
Corriente 1.944.555 1.866.430
TOTAL 3.937.747 4.421.918
31.12.2022 31.12.2021
Saldo al inicio del ejercicio 4.421.918 4.787.670
Altas 1.874.749 2.661.514
Aumento por adquisición (nota 42) - 78.342
Bajas (1) (10.992) (69.297)
Actualización de arrendamientos variables 53.029 (247.126)
Cargo por intereses y diferencias de cambio devengadas 85.184 240.883
Pagos realizados en el ejercicio (2.369.965) (2.499.311)
Efecto conversión (116.176) (530.757)
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO 3.937.747 4.421.918
----- End of picture text -----

(1) El destino contable de las bajas del ejercicio, se informa en el rubro “Otros ingresos / (egresos) – neto” del estado de resultados consolidado.

NOTA 24. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL

En el siguiente cuadro, se detalla la composición del rubro:

		31.12.2022	31.12.2021
No Corriente
Beneficios por retiro anticipado		698.582	1.454.980
Gratificaciones por jubilación	(a)	1.787.491	1.846.178
Planes depensión	(b)	5.251.370	5.996.603
TOTAL NO CORRIENTE		7.737.443	9.297.761
Corriente
Beneficios por retiro anticipado		944.906	1.285.917
Gratificaciones por jubilación	(a)	24.287	20.005
Planes depensión	(b)	203.079	210.539
TOTAL CORRIENTE		1.172.272	1.516.461
TOTAL		8.909.715	10.814.222

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 24. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL

El cargo imputado en el estado de resultados consolidado es el siguiente:

		31.12.2022	31.12.2021
Cargo a resultados
Beneficios por retiro anticipado		60.136	2.019.335
Gratificaciones por jubilación	(a)	(461.509)	(102.512)
Planes de pensión–contribuciones definidas	(b)	(501.134)	1.830.404
Subtotal		(902.507)	3.747.227
Cargo a otros resultados integrales
Gratificaciones por jubilación	(a)	90.376	(178.027)
Planes depensión	(b)	664.421	351.691
Subtotal		754.797	173.664
Diferencia de conversión		474.982	181.271
Subtotal - Cargos imputados en otros resultados integrales		1.229.779	354.935
TOTAL		327.272	4.102.162

(a) Gratificaciones por jubilación

El detalle de la evolución de estas obligaciones del Grupo es el siguiente:

		31.12.2022	31.12.2021
Saldo al inicio del ejercicio		1.866.183	1.954.204
Aumento por adquisición (nota 42)		-	108.819
Costo	(a)	132.020	186.057
Intereses		(593.529)	(288.569)
Pérdida / (Ganancia) actuarial		90.376	(178.027)
Beneficios pagados a los participantes		(23.332)	(40.227)
Diferencia de conversión		340.060	123.926
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO		1.811.778	1.866.183

La porción que se espera cancelar dentro de los doce meses de la fecha de los presentes estados financieros es de ARS 24.287.

(b) Planes de pensión

El detalle de la evolución de estas obligaciones del Grupo es el siguiente:

		31.12.2022	31.12.2021
Saldo al inicio del ejercicio		6.207.142	4.968.895
Aumento por adquisición (nota 42)		-	25.664
Costo	(a)	839.299	2.138.178
Intereses		(1.340.433)	(307.774)
Pérdida actuarial		664.421	351.691
Beneficios pagados a participantes		(976.350)	(987.374)
Diferencia de conversión		60.370	17.862
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO		5.454.449	6.207.142

La porción que se espera cancelar dentro de los doce meses desde la fecha de los presentes estados financieros es ARS 203.079.

Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Presidente Presidente Comisión Fiscalizadora

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 24. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL

Los cargos imputados al estado de resultados consolidado, por los ejercicios finalizados al 31 de diciembre 2022 y 2021 son los siguientes:

		Planes de pensión	Beneficios por retiro anticipado	Gratificaciones por jubilación	Total
Costo	(1)(3)	839.299	1.903.291	132.020	2.874.610
Intereses	(2)	(1.340.433)	(1.843.155)	(593.529)	(3.777.117)
Subtotal – Cargos imputados en resultado del ejercicio		(501.134)	60.136	(461.509)	(902.507)
Pérdida actuarial		664.421	-	90.376	754.797
Diferencia de conversión		60.370	74.552	340.060	474.982
Subtotal - Pérdida imputada en otros resultados integrales		724.791	74.552	430.436	1.229.779
TOTAL AL 31.12.2022		223.657	134.688	(31.073)	327.272

(1) Del cargo total de costo, ARS 1.631.600, ARS 277.758 y ARS 965.252 se incluyen en los rubros “Costo de ventas”, “Gastos de comercialización” y “Gastos de administración”, respectivamente. En Planes de pensión, incluye el costo de los servicios pasados devengado en el ejercicio por ARS 839.299.

(2) Imputado en el rubro “Resultados financieros, netos”.

(3) En planes de pensión, el cargo de resultados de ARS 128.865 se expone en Retribuciones de administradores, directores y síndicos y ARS 710.434 se expone en Sueldos, jornales y otros beneficios (nota 31).

		Planes de pensión	Beneficios por retiro anticipado	Gratificaciones por jubilación	Total
Costo	(1)(3)	2.138.178	2.850.134	186.057	5.174.369
Intereses	(2)	(307.774)	(830.799)	(288.569)	(1.427.142)
Subtotal – Cargos imputados en resultado del ejercicio		1.830.404	2.019.335	(102.512)	3.747.227
Pérdida / (ganancia) actuarial		351.691	-	(178.027)	173.664
Diferencia de conversión		17.862	39.483	123.926	181.271
Subtotal - Pérdida / (ganancia) imputada en otros resultados integrales		369.553	39.483	(54.101)	354.935
TOTAL AL 31.12.2021		2.199.957	2.058.818	(156.613)	4.102.162

(1) Del cargo total de costo, ARS 2.484.805, ARS 501.487 y ARS 2.188.077 se incluyen en los rubros “Costo de ventas”, “Gastos de comercialización” y “Gastos de administración”, respectivamente. En Planes de pensión, incluye el costo de los servicios pasados devengado en el ejercicio por ARS 2.138.179.

(2) Imputado en el rubro “Resultados financieros, netos”.

(3) En planes de pensión, el cargo de resultados de ARS 256.306 se expone en Retribuciones de administradores, directores y síndicos y ARS 1.881.872 se expone en Sueldos, jornales y otros beneficios (nota 31).

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 24. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL

En el siguiente cuadro, se observa la apertura por país de las gratificaciones por jubilación:

		31.12.2022	31.12.2021
Argentina		1.172.358	1.101.376
Ecuador	(a)	116.108	135.399
México		523.312	629.408
TOTAL		1.811.778	1.866.183

Las hipótesis respecto a la tasa de mortalidad futura se establecen en base a técnicas actuariales de acuerdo con estadísticas publicadas y la experiencia en cada territorio. Los principales supuestos actuariales utilizados para los ejercicio 2022 y 2021 fueron los siguientes:

Ejercicio finalizado el 31.12.2022	Argentina	Ecuador	México
Tabla de mortalidad	G.A.M. 83	IESS 2002	EMSSA 09
Tabla de invalidez	P.D.T. 85	IESS 2002	IMSS 1997
Edad normal de retiro hombres / mujeres	65 / 60 años	25 años de antigüedad	65 años promedio
Tasa real anual de descuento	5,0%	4,71%	9,60%
Ejercicio finalizado el 31.12.2021	Argentina	Ecuador	México
Tabla de mortalidad	G.A.M. 83	IESS 2002	EMSSA 09
Tabla de invalidez	P.D.T. 85	IESS 2002	IMSS 1997
Edad normal de retiro hombres / mujeres	65 / 60 años	25 años de antigüedad	65 años promedio
Tasa real anual de descuento	5,0%	4,24%	8,21%

Al 31 de diciembre de 2022 el impacto de un movimiento de un 0,5% favorable/desfavorable de cambio en los principales supuestos actuariales resultaría en una (ganancia) / pérdida antes de impuestos de aproximadamente ARS (80.863) y ARS 75.329, respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2021 el impacto de un movimiento de un 0,5% favorable/desfavorable de cambio en los principales supuestos actuariales resultaría en una (ganancia) / pérdida antes de impuestos de aproximadamente ARS (67.622) y ARS 62.079, respectivamente.

NOTA 25. PROVISIONES

En el siguiente cuadro, se detalla la composición del rubro:

	31.12.2022	31.12.2021
No Corriente
Para juicios laborales, civiles y comerciales	712.838	1.086.576
Para otras contingencias	102.367	198.758
TOTAL NO CORRIENTE	815.205	1.285.334
No Corriente
Para juicios laborales, civiles y comerciales	237.047	366.468
Para otras contingencias	52.820	85.181
TOTAL CORRIENTE	289.867	451.649
TOTAL	1.105.072	1.736.983

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==> picture [41 x 32] intentionally omitted <==

(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 25. PROVISIONES

En el siguiente cuadro, se detalla la evolución del rubro:

	Juicios laborales, civiles y comerciales (1) Otras provisiones (2)
	31.12.2022 31.12.2021 31.12.2022 31.12.2021
Saldo al inicio del ejercicio Aumentos Disminuciones Pagos Efecto conversiónyreexpresión	1.453.044 1.809.159 283.939 388.475
	558.583 639.596 48.488 57.959
	(654.491) (619.390) (40.250) (13.651)
	(394.463) (301.513) - (12.136)
	(12.788) (74.808) (136.990) (136.708)
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO	949.885 1.453.044 155.187 283.939

(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informan en notas 30 y 34.

(2) El destino contable de los aumentos y disminuciones de otras provisiones se informa en nota 30 y en en el rubro “Otros ingresos / (egresos) – neto” del estado de resultados consolidado.

NOTA 26. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS DEUDAS

En el siguiente cuadro, se detalla la composición del rubro:

	31.12.2022	31.12.2021
No corriente
Cuentas por pagar comerciales
- Terceros	1.172.134	1.579.196
Remuneraciones,cargas socialesybeneficios alpersonal	26.565	58.654
TOTAL NO CORRIENTE	1.198.699	1.637.850
Corriente
Cuentas por pagar comerciales
- Terceros	93.869.994	78.545.485
- Partes relacionadas (nota 38)	170.182	205.569
- Documentadas	3.597.513	3.097.547
Cargas fiscales	4.972.940	5.411.923
Remuneraciones, cargas sociales y beneficios al personal	26.223.676	19.697.989
Otras deudas
- Terceros	9.239	13.700
- Partes relacionadas (nota 38)	79.796	103.677
Operaciones de confirming (nota 22)	715.632	-
TOTAL CORRIENTE	129.638.972	107.075.890
TOTAL	130.837.671	108.713.740

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Luis Alejandro Pagani

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NOTA 27. COMPROMISOS Y GARANTÍAS OTORGADAS

(a) Compromisos de gastos

Los gastos comprometidos, pero no incurridos a la fecha, del estado de situación financiera consolidado, son los siguientes:

	31.12.2022	31.12.2021
Servicios informáticos	365.152	947.915
Servicios de logística	1.087.658	242.658
Servicios deproducción	546.471	562.831
TOTAL	1.999.281	1.753.404

(b) Otras garantías otorgadas y bienes de disponibilidad restringida

			ARS
Empresa	Acreedor / Beneficiario Moneda original Tipo de garantía Garantía	Monto máximo avalado	Valor de libros del préstamo otorgado al 31.12.2022 Valor de libros de la garantía otorgada al 31.12.2022 Valor de libros del préstamo otorgado al 31.12.2021 Valor de libros de la garantía otorgada al 31.12.2021
Arcor Alimentos Internacional, S.L., Sociedad Unipersonal. (*)	Angoalissar – Comércio e IndústriaLDA. USD (1) Aval -	9.015	- - - -
Arcor do Brasil Ltda.	Pottencial Seguradora S.A. BRL Aval	15.000	- - - -
	Seguro de Caución Swiss Re Corporate Solutions Brasil Seguros S.A. BRL Aval		- - - -
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	Pottencial Seguradora S.A. BRL Aval	45.000	- - - -
	Seguro de Caución Swiss Re Corporate Solutions Brasil Seguros S.A. BRL Aval		- - - -
Cartocor S.A	Banco Santander ARS Aval Op. descuento de documentos BBVA Banco Francés S.A. ARS Aval Banco de la Nación Argentina ARS Aval Banco Macro ARS Aval	N/A	28.030 28.030 - -
			64.318 64.318 - -
		N/A
			10.119 10.119 - -
		N/A	- - 75.549 75.549

(1) La moneda original del préstamo avalado es el AOA. A los fines de exposición en la presente nota, el monto máximo avalado se expone en USD.

(*) Para la construcción de la planta productiva en Angola (nota 41), Angoalissar – Comércio e Indústria LDA (en adelante Angoalissar), sociedad perteneciente a Grupo Webcor, tomó un préstamo en moneda local (AOA) con una entidad bancaria local, y transfirió parte de los fondos a Dulcería Nacional, LDA.por un monto de AOA 10.045 millones aproximadamente. En el mes de agosto de 2020, Arcor AG (S.A., Ltd.) y Alison Industry Ltd., subsidiarias de la Sociedad y de Grupo Webcor, respectivamente, asumieron el carácter de deudores subsidiarios por hasta el 50% como máximo cada una, de la deuda contraída por Angoalissar y transferida a Dulcería Nacional, LDA. Al 31 de diciembre de 2022 el capital adeudado por este concepto registrado en Dulcería Nacional, LDA asciende a AOA 9.354 millones aproximadamente (equivalente a ARS 3.286). Cabe destacar que, conforme a lo descrito en nota 40, Arcor A.G. (S.A., Ltd.) fue fusionada con Arcor Alimentos Internacional, S.L., Sociedad Unipersonal.

En el marco de los contratos a términos de moneda, el Grupo otorgó en garantía instrumentos financieros, los cuales se exponen como “instrumentos financieros derivados” y al 31 de diciembre de 2022 su valor de libro ascienden a ARS 2.039.685. Al 31 de diciembre de 2021 asciendía a ARS 1.059.827.

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 27. COMPROMISOS Y GARANTÍAS OTORGADAS

(c) Compromisos eventuales

En virtud de contratos de maquila realizados por la Sociedad con terceros, al 31 de diciembre de 2022 la Sociedad posee en sus depósitos existencias de azúcar de terceros por un monto a precio promedio de compras a terceros del último mes de ARS 4.559.633. Al 31 de diciembre de 2021 la existencia ascendía a ARS 3.052.677.

Asimismo, la Sociedad posee en sus depósitos al 31 de diciembre de 2022, existencias de productos terminados de propiedad de terceros para su comercialización por un valor de ARS 65.700 (no incluye existencias de otras sociedades relacionadas). Por este mismo concepto, al 31 de diciembre de 2021 las existencias ascendían a ARS 76.107.

En virtud de un contrato de abastecimiento realizado con terceros por la subsidiaria Papel Misionero S.A.I.F.C., al 31 de diciembre de 2022, se encuentra pendientes de cosechar vuelo de pino resinoso en pie, por un valor de ARS 76.437.

NOTA 28. VENTAS DE BIENES Y SERVICIOS

En el siguiente cuadro, se detalla la composición del rubro:

	31.12.2022	31.12.2021
Ventas de bienes netas de descuentos y bonificaciones
- Terceros	623.007.042	584.512.842
- Partes relacionadas (nota 38)	1.383.362	1.451.542
Venta de servicios
- Terceros	685.862	724.674
- Partes relacionadas(nota 38)	5.853	859
TOTAL	625.082.119	586.689.917

NOTA 29. COSTO DE VENTAS DE BIENES Y SERVICIOS PRESTADOS

En el siguiente cuadro, se detalla la composición del rubro:

		31.12.2022	31.12.2021
Existencia al inicio del ejercicio (nota 14) Aumento por adquisición (nota 42) Compras del ejercicio Transferencias de productos biológicos desde la actividad agropecuaria (nota 32) Gastos de producción (nota 30) Venta de subproductos Reintegros de exportación Efecto conversión Existencia al cierre del ejercicio(nota 14)	(1)	107.931.780 - 303.801.693 3.075.399 170.385.302 (1.926.066) (1.517.454) (1.846.771) (125.775.152)	92.206.705 7.156.540 277.505.990 3.255.901 165.376.874 (2.281.507) (1.501.205) (4.374.090) (107.931.780)
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO		454.128.731	429.413.428

(1) Neto del efecto de (quebrantos) / recuperos de previsiones para reintegros de exportación.

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 30. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA

En el siguiente cuadro, se detalla la composición de gastos totales por su naturaleza:

		31.12.2022	31.12.2021
Amortización de activos intangibles (nota 8)		369.985	332.477
Arrendamientos operativos		2.566.443	2.721.307
Calidad y medio ambiente		1.350.262	1.356.610
Combustibles y lubricantes		1.931.923	2.393.238
Conservación de prop., planta y equipos y prop. de inversión		19.267.890	18.286.417
Dep. de prop., planta y eq. y prop. de inv (nota 5 y 7)	(*)	13.312.398	13.250.533
Depreciación de activos por derecho de uso (nota 6)	(*)	2.199.702	2.221.546
Derechos a la exportación		2.126.238	1.865.032
Energía eléctrica, gas y comunicaciones		18.999.071	15.819.329
Fletes y acarreos		31.239.107	27.757.216
Gastos de exportación e importación		3.260.949	2.862.657
Gastos de viaje, movilidad y estadía		2.300.111	1.494.506
Honorarios y retribuciones por servicios		2.991.188	3.462.888
Impuestos directos		10.792.103	9.623.175
Impuestos, tasas y contribuciones		1.921.776	2.143.608
Publicidad y propaganda		8.270.269	10.287.457
Retribución de administradores, directores y síndicos		2.006.338	1.849.723
Seguros		2.301.714	2.274.647
Servicios bancarios		769.962	641.657
Servicios de terceros		17.232.204	17.017.115
Sistemas y software de aplicación		4.437.441	4.464.365
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 31)		135.082.477	128.764.011
Quebranto por deudores incobrables		507.101	114.599
Quebranto por juicios laborales y otros		319.306	374.013
Quebranto por otras provisiones diversas		8.238	44.308
Quebranto / (recupero) por otros créditos		2.103	(28.849)
Otrosgastosgenerales varios		10.797.237	12.291.652
TOTAL		296.363.536	283.685.237

(*) El diferencial entre las notas corresponde al proceso de activación y desactivación de las depreciaciones incluidas en el costo de los activos biológicos.

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 30. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA

(a) Gastos de producción (nota 29)

	31.12.2022	31.12.2021
Amortización de activos intangibles (nota 8)	131.232	96.711
Arrendamientos operativos	956.267	1.011.491
Calidad y medio ambiente	1.346.262	1.353.378
Combustibles y lubricantes	1.599.087	2.113.685
Conservación de propiedad, planta y equipos	18.202.219	17.254.375
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 5)	12.259.147	12.010.246
Depreciación de activos por derecho de uso (nota 6)	400.983	334.799
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	18.147.977	14.941.132
Fletes y acarreos	4.700.407	4.561.382
Gastos de viaje, movilidad y estadía	681.732	546.126
Honorarios y retribuciones por servicios	846.137	885.984
Impuestos, tasas y contribuciones	993.658	1.082.462
Seguros	1.576.465	1.632.137
Servicios de terceros	8.548.555	7.956.688
Sistemas y software de aplicación	943.822	1.029.694
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 31)	93.861.849	92.462.373
Quebranto por juicios laborales y otros	297.595	315.746
Quebranto / (recupero) por otras provisiones diversas	1.733	(1.303)
Quebranto / (recupero) por otros créditos	522	(123)
Otrosgastosgenerales varios	4.889.653	5.789.891
TOTAL	170.385.302	165.376.874

(b) Gastos de producción de activos biológicos (nota 32)

		31.12.2022	31.12.2021
Arrendamientos operativos		133.964	83.595
Calidad y medio ambiente		4.000	3.232
Combustibles y lubricantes		97.971	79.174
Conservación de propiedad, planta y equipos		286.868	224.974
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 5)	(*)	269.241	335.060
Depreciación de activos por derecho de uso (nota 6)	(*)	250.027	278.585
Energía eléctrica, gas y comunicaciones		46.473	52.076
Fletes y acarreos		95.563	111.071
Gastos de viaje, movilidad y estadía		7.460	6.331
Honorarios y retribuciones por servicios		20.177	22.380
Impuestos, tasas y contribuciones		57.930	64.993
Seguros		1.060	1.572
Servicios de terceros		705.083	958.096
Sistemas y software de aplicación		1.208	2.606
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 31)		664.190	650.857
Quebranto / (recupero) por juicios laborales y otros		52	(138)
Otrosgastosgenerales varios		1.392.242	1.529.170
TOTAL		4.033.509	4.403.634

(*) El diferencial entre las notas corresponde al proceso de activación y desactivación de las depreciaciones incluidas en el costo de los activos biológicos.

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 30. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA

(c) Gastos de comercialización

	31.12.2022	31.12.2021
Amortización de activos intangibles (nota 8)	55.864	68.351
Arrendamientos operativos	1.304.060	1.421.891
Combustibles y lubricantes	211.515	173.237
Conservación de propiedad, planta y equipos	561.225	674.185
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 5)	607.810	677.896
Depreciación de activos por derecho de uso (nota 6)	1.390.180	1.299.571
Derechos a la exportación	2.126.238	1.865.032
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	424.440	469.007
Fletes y acarreos	26.443.137	23.084.763
Gastos de exportación e importación	3.260.949	2.862.657
Gastos de viaje, movilidad y estadía	1.024.658	697.960
Honorarios y retribuciones por servicios	374.206	413.039
Impuestos directos	10.792.103	9.623.175
Impuestos, tasas y contribuciones	443.047	578.150
Publicidad y propaganda	8.270.269	10.287.457
Seguros	270.003	337.604
Servicios de terceros	7.066.571	7.231.989
Sistemas y software de aplicación	1.762.876	1.884.591
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 31)	21.528.940	21.311.356
Quebranto por deudores incobrables	507.101	114.599
Quebranto por juicios laborales y otros	17.905	52.010
Quebranto por otras provisiones diversas	14.000	33.516
Quebranto / (recupero) por otros créditos	1.581	(28.726)
Otrosgastosgenerales varios	3.836.136	4.356.614
TOTAL	92.294.814	89.489.924

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 30. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA

• (d) Gastos de administración

	31.12.2022	31.12.2021
Amortización de activos intangibles (nota 8)	182.889	167.415
Arrendamientos operativos	172.062	204.330
Combustibles y lubricantes	23.350	27.142
Conservación de propiedad, planta y equipos	212.123	125.644
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 5)	175.930	226.992
Depreciación de activos por derecho de uso (nota 6)	158.512	308.591
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	379.521	356.232
Gastos de viaje, movilidad y estadía	586.261	244.089
Honorarios y retribuciones por servicios	1.748.063	2.138.249
Impuestos, tasas y contribuciones	413.987	405.832
Retribución de administradores, directores y síndicos	2.006.338	1.849.723
Seguros	454.186	303.334
Servicios bancarios	769.962	641.657
Servicios de terceros	792.395	754.124
Sistemas y software de aplicación	1.729.535	1.547.474
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 31)	19.027.498	14.339.425
Quebranto por juicios laborales y otros	3.754	6.395
(Recupero) / quebranto por otras provisiones diversas	(7.495)	12.095
Otrosgastosgenerales varios	678.247	613.834
TOTAL	29.507.118	24.272.577

(e) Gastos de mantenimiento de propiedades de inversión (nota 33)

	31.12.2022	31.12.2021
Arrendamientos operativos	90	-
Conservación de propiedades de inversión	5.455	7.239
Depreciación propiedades de inversión (nota 7)	270	339
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	660	882
Honorarios y retribuciones por servicios	2.605	3.236
Impuestos, tasas y contribuciones	13.154	12.171
Servicios de terceros	119.600	116.218
Otrosgastosgenerales varios	959	2.143
TOTAL	142.793	142.228

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 31. SUELDOS, JORNALES, CARGAS SOCIALES Y OTROS BENEFICIOS

En el siguiente cuadro, se detalla la composición del rubro:

		31.12.2022	31.12.2021
Sueldos, jornales y cargas sociales	(1)	132.336.732	123.845.948
Beneficios por retiro anticipado (nota 24)	(2)	1.903.291	2.850.134
Planes de pensión (nota 24)	(3)	710.434	1.881.872
Gratificaciónporjubilación(nota 24)	(4)	132.020	186.057
TOTAL		135.082.477	128.764.011

(1) Incluye el devengamiento del cargo por gratificaciones al personal, el plan de retiro especial para directores y otro para gerentes generales.

(2) Incluye el devengamiento del cargo por el plan de retiro anticipado para el resto del personal.

(3) Incluye el devengamiento del cargo por el plan de pensión.

(4) Incluye el devengamiento del cargo de gratificaciones por jubilación.

NOTA 32. RESULTADOS GENERADOS POR ACTIVOS BIOLÓGICOS

A continuación, se exponen los resultados generados por los principales activos biológicos al 31 de diciembre de 2022:

					Ganado
		Cultivo de	Sementeras	Sementera de	lechero o	Plantaciones	Total al
		Fruta	de granos	caña	destinado a	forestales	31.12.2022
					faena
Ventas de activos y productos biológicos		292.078	1.029.784	-	232.930	87.065	1.641.857
Costo de venta de activos biológicos		-	-	-	(232.930)	-	(232.930)
Costo de venta de productos biológicos		(292.078)	(507.408)	-	-	(37.977)	(837.463)
Subtotal de resultado de venta de productos biológicos		-	522.376	-	-	49.088	571.464
Recolección de productos biológicos	(1)	822.800	1.173.955	814.261	1.096.407	163.009	4.070.432
Reconocimiento inicial y cambios en el valor razonable de activos biológicos	(2)	(13.114)	-	-	(299.813)	(756.647)	(1.069.574)
Bajas de plantas productoras		-	-	(95.647)	-	-	(95.647)
Gastos de producción de activos biológicos de la actividad agrícola y forestal (nota 30)		(427.187)	(756.660)	(1.325.537)	-	(67.586)	(2.576.970)
Gastos de producción de activos biológicos de la actividad ganadera (nota 30)		-	-	-	(1.456.539)	-	(1.456.539)
Subtotal de costos de producción de activos biológicos		(427.187)	(756.660)	(1.325.537)	(1.456.539)	(67.586)	(4.033.509)
Consumo de productos biológicos cosechados		-	-	-	(181.179)	-	(181.179)
TOTAL RESULTADOS GENERADOS POR ACTIVOS BIOLÓGICOS		382.499	939.671	(606.923)	(841.124)	(612.136)	(738.013)

(1) Medidos al valor razonable en el punto de recolección.

(2) En el caso de la actividad agrícola, corresponde a cambios en el valor razonable de activos biológicos no cosechados / talados al cierre del ejercicio.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 32. RESULTADOS GENERADOS POR ACTIVOS BIOLÓGICOS

A continuación, se exponen los resultados generados por los principales activos biológicos al 31 de diciembre de 2021:

					Ganado
		Cultivo de	Sementeras	Sementera de	lechero o	Plantaciones	Total al
		Fruta	de granos	caña	destinado a	forestales	31.12.2021
					faena
Ventas de activos y productos biológicos		156.016	1.057.215	-	259.239	120.207	1.592.677
Costo de venta de activos biológicos		-	-	-	(259.239)	-	(259.239)
Costo de venta de productos biológicos		(156.016)	(920.305)	-	-	(72.379)	(1.148.700)
Subtotal de resultado de venta de productos biológicos		-	136.910	-	-	47.828	184.738
Recolección de productos biológicos	(1)	529.015	1.902.278	626.615	1.232.788	337.962	4.628.658
Reconocimiento inicial y cambios en el valor razonable de activos biológicos	(2)	(24.977)	-	-	204.642	840.657	1.020.322
Bajas de plantas productoras		-	-	(40.158)	-	-	(40.158)
Gastos de producción de activos biológicos de la actividad agrícola y forestal (nota 30)		(400.255)	(872.046)	(1.285.513)	-	(299.510)	(2.857.324)
Gastos de producción de activos biológicos de la actividad ganadera (nota 30)		-	-	-	(1.546.310)	-	(1.546.310)
Subtotal de costos de producción de activos biológicos		(400.255)	(872.046)	(1.285.513)	(1.546.310)	(299.510)	(4.403.634)
Consumo de productos biológicos cosechados		-	-	-	(180.902)	-	(180.902)
TOTAL RESULTADOS GENERADOS POR ACTIVOS BIOLÓGICOS		103.783	1.167.142	(699.056)	(289.782)	926.937	1.209.024

(1) Medidos al valor razonable en el punto de recolección.

(2) En el caso de la actividad agrícola, corresponde a cambios en el valor razonable de activos biológicos no cosechados / talados al cierre del ejercicio.

Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Presidente Presidente Comisión Fiscalizadora

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 32. RESULTADOS GENERADOS POR ACTIVOS BIOLÓGICOS

El principal destino de la producción de activos biológicos es la transferencia de la producción agropecuaria a la industrial, la cual se expone a continuación:

			Activos biológicos	Activos biológicos	que genera la producción agropecuaria	que genera la producción agropecuaria	que genera la producción agropecuaria
					Ganado
		Cultivo de	Sementeras	Sementera	lechero o	Plantaciones	Total al	Total al
		fruta	de granos	de caña	destinado a	forestales	31.12.2022	31.12.2021
					faena
Existencias al inicio de productos biológicos		-	158.244	-	-	-	158.244	115.108
Recolección de productos biológicos		822.800	1.173.955	814.261	1.096.407	163.009	4.070.432	4.628.658
Costo de venta de productos biológicos		(292.078)	(507.408)	-	-	(37.977)	(837.463)	(1.148.700)
Transferencias internas		-	(181.179)	-	181.179	-	-	-
Consumo de productos biológicos cosechados (forrajes)		-	-	-	(181.179)	-	(181.179)	(180.902)
Subtotal		530.722	643.612	814.261	1.096.407	125.032	3.210.034	3.414.164
Stock al cierre de productos biológicos
recolectados no transferidos a la	(1)	-	(134.635)	-	-	-	(134.635)	(158.263)
actividadindustrial
TOTAL DE TRANSFERENCIAS DE
PRODUCTOS BIOLOGICOS AL		530.722	508.977	814.261	1.096.407	125.032	3.075.399
31.12.2022(nota 29)
TOTAL DE TRANSFERENCIAS DE PRODUCTOS BIOLOGICOS AL 31.12.2021 (nota 29)		373.000	757.915	626.615	1.232.788	265.583		3.255.901

(1) Corresponde a forrajes incluidos en “Materias primas y materiales” (nota 13).

NOTA 33. OTROS INGRESOS / (EGRESOS) – NETO

En el siguiente cuadro, se detalla la composición del rubro:

		31.12.2022	31.12.2021
Impuestos a los débitos y créditos bancarios		(5.074.790)	(4.307.506)
(Egresos) netos de los ingresos devengados, generados por las propiedades de inversión	(1)	(104.305)	(112.442)
Resultado de venta de propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión	(2)	130.909	108.705
Desvalorización de elementos de propiedad, planta y equipos	(3)	(1.132.655)	-
Otros	(4)	195.947	2.535.002
TOTAL		(5.984.894)	(1.776.241)

(1) Incluye gastos de mantenimiento de propiedades de inversión para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2022 y 2021 por ARS 142.793 y ARS 142.228, respectivamente (nota 30).

(2) Al 31 de diciembre de 2021, incluye ARS 886 millones correspondiente al resultado generado por la venta de maquinas en el marco del acuerdo con Grupo Webcor (nota 41).

(3) Nota 5

(4) Al 31 de diciembre de 2021, incluye ingresos por ARS 1.989.795, por reconocimiento de resolución favorable en litigio fiscal efectuado por las subsidiarias Arcor do Brasil Ltda. y Bagley do Brasil Alimentos Ltda. descripto en nota 13.

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Presidente

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 34. RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS

En el siguiente cuadro, se detalla la composición de los resultados financieros:

		31.12.2022	31.12.2021
Ingresos financieros
Intereses:
- Equivalentes de efectivo		108.872	101.318
- Explícitos e implícitos comunes	(1)	(16.129.310)	(7.000.756)
- Financieros con partes relacionadas (nota 38)		33.840	(752)
Cambios en el valor razonable de instrumentos financieros
- Opciones Mastellone Hermanos S.A. (nota 43)		2.059.135	2.688.537
Diferencia de cambio		9.396.548	25.402.893
Subtotal ingresos financieros		(4.530.915)	21.191.240
Gastos financieros
Intereses:
- Bancarios, obligaciones negociables y gastos de financiación (nota 22)	(2)(3)	(7.457.178)	(7.450.004)
- Pasivos por arrendamientos		(141.622)	(308.533)
- Explícitos e implícitos		10.695.483	4.711.926
Cambios en el valor razonable de instrumentos financieros
- Otros instrumentos financieros		(3.435.196)	(1.760.503)
Reclasificación de diferencias de conversiónpor reorganizaciones societarias en el Grupo(nota 40)		(7.209)	(251.314)
Subtotal		(345.722)	(5.058.428)
Importes capitalizados en activos aptos	(4)	108.333	73.429
Subtotalgastos financieros		(237.389)	(4.984.999)
Resultadoporposición monetaria neta		21.349.545	9.581.242
TOTAL		16.581.241	25.787.483

(1) Al 31 de diciembre de 2021, incluye ingresos por ARS 562.867 correspondiente a la actualización del reconocimiento de resolución favorable en litigio fiscal efectuado por las subsidiarias Arcor do Brasil Ltda. y Bagley do Brasil Alimentos Ltda. descripto en nota 13.

(2) Incluye los cargos por la actualización de las obligaciones negociables en UVAs, expuestos en términos reales.

(3) Al 31 de diciembre de 2022, incluye un cargo por ARS 3.832.922 por el canje de Obligaciones negociables Clase 9 por Obligaciones negociables Clase 18 descripto en nota 22.

• (4) Nota 5.

NOTA 35. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

La composición del cargo a resultados es la siguiente:

			31.12.2022	31.12.2021
Impuesto	a las ganancias corriente		(25.162.434)	(10.778.450)
Impuesto	a lasganancias - método diferido(nota 11)	(1)	4.031.511	(17.372.562)
Subtotal	– Impuesto a las ganancias imputado en el Estado de Resultados		(21.130.923)	(28.151.012)
Impuesto	a lasganancias - método diferido(notas 11, 19y20)		264.341	273.340
Subtotal	– Impuesto a lasganancias imputado en Otros Resultados Integrales		264.341	273.340
TOTAL	CARGO IMPUESTO A LAS GANANCIAS		(20.866.582)	(27.877.672)

Luis Alejandro Pagani

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 35. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

A continuación, se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto corporativa vigente en Argentina sobre el resultado contable, antes de impuestos consolidado:

		31.12.2022	31.12.2021
Resultado del ejercicio antes de impuestos		56.511.293	66.950.695
Alícuota del impuesto de la Sociedad		35%	35%
Impuesto calculado a la tasa impositiva de la Sociedad		(19.778.953)	(23.432.743)
Diferencias permanentes y otras partidas conciliatorias
Ganancias no gravadas		476.112	1.252.290
Gastos no deducibles		(357.527)	(442.854)
Deducciones especiales		50.215	28.446
Variación de activos diferidos no reconocidos		(1.056.234)	928.780
Resultado por cambios en el valor razonable de opciones Mastellone Hermanos S.A. (nota 43)		720.697	940.989
Efecto de adecuación de alícuotas impositivas	(1)	891.009	(1.750.532)
Efecto reexpresión sobre bases contables que no afectan la posición diferida		(1.375.355)	1.886.178
Efecto de la aplicación del ajuste por inflación impositivo		(9.868.696)	(12.363.344)
Efecto reexpresión Ley N° 27.430 sobre bases fiscales	(2)	10.502.797	6.547.425
Efecto de alícuotas progresivas según Ley N° 27.630		25.096	26.784
Utilización y baja neta de créditos por impuestos análogos en el exterior	(3)	-	(447.479)
Efecto impositivo en Argentina de créditos por impuestos análogos en el exterior	(3)	-	160.188
Resultado de inversiones en asociadas y negocios conjuntos (nota 9)		(874.474)	(624.246)
Efecto impositivo neto de dividendos distribuídos, presuntos o a distribuirse en futuros ejercicios y de reorganización societaria intragrupo	(4)	(570.427)	(1.128.302)
Efecto resultado desfavorable de la consulta vinculante subsidiaria Brasil		(274.742)	-
Efecto de diferencias de conversión reclasificadas a resultados por reorganizaciones societarias en el Grupo (notas 34 y 40)		(16)	(87.961)
Otros efectos originados en inversiones en sociedades del Grupo		-	17.280
Otros netos		359.575	338.089
Subtotal diferenciaspermanentes a la tasa del impuesto		(1.351.970)	(4.718.269)
TOTAL CARGO A RESULTADOS POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS		(21.130.923)	(28.151.012)
Impuesto a las ganancias corriente		(25.162.434)	(10.778.450)
Impuesto a lasganancias - método diferido		4.031.511	(17.372.562)
TOTAL CARGO A RESULTADOS POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS		(21.130.923)	(28.151.012)

(1) Incluye: (i) el efecto de computar en la presente conciliación la alícuota corporativa vigente en Argentina (domicilio de la Sociedad), pese a que parte del “Resultado antes de impuestos” está gravado a la alícuota de otras jurisdicciones; (ii) el efecto sobre el cargo a resultados de las variaciones en las alícuotas impositivas acaecidas en las jurisdicciones donde opera el Grupo (incluyendo la modificación en las alícuotas vigentes en Argentina dispuesta por la Ley N° 27.630) y (iii) el efecto de la diferencia entre la alícuota utilizada en la presente conciliación (35% o 30%, según el caso) y la que se espera esté en vigencia al momento de la reversión de las diferencias entre las bases contables e impositivas identificadas.

(2) Incluye el efecto sobre la posición diferida de: (i) la reexpresión de las bases impositivas de los activos fijos que fueron objeto de la opción del revalúo fiscal prevista en la Ley N° 27.430, descripta en la presente nota; y (ii) la reexpresión de las bases fiscales de las altas de activos fijos incorporadas a partir de 1 de enero de 2018, admitida por la LeyN° 27.430.

(3) Forma parte del cargo por “Impuesto a las ganancias corriente”.

(4) Al 31 de diciembre de 2021, incluye los efectos impositivos resultantes de ciertos dividendos distribuidos a la Sociedad en el marco del proceso de aportaciones de tenencias societarias del exterior descripto en nota 40 a los presentes estados financieros consolidados. Al 31 de diciembre de 2022, incluye principalmente los efectos impositivos resultantes de la absorción de la subsidiaria Arcor A.G. (S.A., Ltd.) por la subsidiaria ARALI y de la venta de las cuotas sociales de la subsidiaria Industria Dos en Uno de Colombia Ltda. (nota 40).

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 35. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

• Reforma tributaria en Argentina

El 29 de diciembre de 2017 el Poder Ejecutivo Nacional promulgó la Ley 27.430 – Impuesto a las Ganancias. Esta ley introdujo varios cambios en el tratamiento del impuesto a las ganancias, entre los que se destacaba principalmente una reducción de la alícuota corporativa de impuesto a las ganancias que grava las utilidades fiscales. La reducción de la alícuota tenía prevista una implementación en forma gradual en un plazo de 4 años hasta llegar al 25% a partir del año 2020, y se complementaba con la aplicación de un “impuesto adicional” a los dividendos o utilidades que se distribuyan a personas humanas, sucesiones indivisas o beneficiarios del exterior. Ese impuesto adicional corresponde ser retenido por la entidad que efectúa la distribución de dividendos o utilidades al momento de su puesta a disposición o capitalización, adquiriendo el carácter de pago único y definitivo, salvo para responsables inscriptos, en cuyo caso, será pago a cuenta.

Posteriormente, el artículo 48 de la Ley N° 27.541 de Solidaridad Social y Reactivación Productiva, publicada en el Boletín Oficial el 23 de diciembre de 2019, dispuso la suspensión de la reducción de la alícuota al 25%, hasta los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1 de enero de 2021.

En el siguiente cuadro pueden observarse las alícuotas corporativas y el impuesto adicional aplicable conforme a lo descripto precedentemente:

precedentemente:
Período fiscal	Alícuota corporativa	Impuesto adicional
2018	30%	7%
2019	30%	7%
2020	30%	7%
2021 en adelante	25%	13%

Adicionalmente, la reforma tributaria estableció que, a opción de las sociedades, se podrá realizar el revalúo impositivo de los bienes situados en el país y que se encontraban afectados a la generación de ganancias gravadas. El resultado impositivo que origine el revalúo no está sujeto al impuesto a las ganancias y el impuesto especial sobre el importe del revalúo no será deducible de dicho impuesto. La Sociedad no utilizó la mencionada opción de revalúo, prevista en la norma.

• Cambio de alícuota en el impuesto a las ganancias

En junio 2021, en Argentina se promulgó la Ley N° 27.630 que estableció una nueva estructura de alícuotas escalonadas para el impuesto a las ganancias con tres segmentos, en relación al nivel de ganancia neta imponible acumulada. Las alícuotas establecidas al momento de la promulgación de Ley N° 27.630 eran las siguientes:

• 25% para las ganancias netas imponibles acumuladas de hasta 5 millones;

• 30% para el segundo tramo, que alcanzaron ganancias netas imponibles acumuladas de hasta 50 millones;

• 35% para ganancias netas imponibles acumuladas superiores a los 50 millones.

Dicha modificación resultó de aplicación para los ejercicios fiscales iniciados a partir del 1 de enero de 2021. Por consiguiente, al 31 de diciembre de 2021, el cargo por impuesto a las ganancias incluye los efectos ocasionados por la citada modificación, los cuales fueron los siguientes:

• Una pérdida de ARS 2.259.264 en el impuesto a las ganancias corriente.

• Una pérdida de ARS 6.915.742 en el impuesto a las ganancias diferido.

Conforme a lo expuesto anteriormente, el efecto negativo total en el cargo por impuesto a las ganancias imputado en el estado de resultados consolidado ascendió a ARS 9.175.006. Adicionalmente, cabe destacar que esta modificación legal también tuvo efectos negativos en el cargo a resultados imputado en el estado de otros resultados integrales y en el rubro “Resultados de inversiones en asociadas, negocios conjuntos y otros” del estado de resultados consolidado.

Para el ejercicio fiscal 2022, de acuerdo con la actualización prevista para los tres segmentos, la escala de alícuotas establecida es la siguiente:

• 25% para las ganancias netas imponibles acumuladas de hasta 7,6 millones;

• 30% para el segundo tramo, que alcanzará ganancias netas imponibles acumuladas de hasta 76,0 millones;

• 35% para ganancias netas imponibles acumuladas superiores a los 76,0 millones.

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 35. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

• Ajuste por inflación impositivo en Argentina

Conforme a lo previsto en la Ley N° 27.430, el ajuste por inflación impositivo establecido en los artículos 105 a 108 de la Ley de Impuesto a las Ganancias resulta de aplicación para los ejercicios que se inicien a partir del 1 de enero de 2018 en la medida que se cumpla un parámetro de inflación acumulada del 100% trianual a computar desde dicha fecha. No obstante, la Ley 27.468 modificó el régimen de transición establecido por la citada Ley 27.430 estableciendo que, para el primer, segundo y tercer ejercicio a partir de su vigencia (en el caso de las sociedades del Grupo en Argentina, años fiscales 2017, 2018 y 2019), el procedimiento de ajuste resultaba aplicable en caso que la variación del IPC, calculada desde el inicio y hasta el cierre de cada uno de esos ejercicios, supere un cincuenta y cinco por ciento (55%), un treinta por ciento (30%) y un quince por ciento (15%), respectivamente. Posteriormente, la Ley 27.541, dispuso que los efectos sobre la base imponible del impuesto resultantes de la aplicación del citado ajuste por inflación impositivo correspondientes al primero y al segundo ejercicio iniciados a partir del 1 de enero de 2019 (en el caso de las sociedades del Grupo en Argentina, años fiscales 2019 y 2020), debían imputarse un sexto (1/6) en esos períodos fiscales y los cinco sextos (5/6) restantes, en partes iguales, en los cinco períodos fiscales inmediatos siguientes. Para los ejercicios fiscales posteriores (es decir, para los iniciados desde el 1 de enero de 2021), los efectos de la aplicación del citado ajuste por inflación impositivo se imputan totalmente en el ejercicio.

A la fecha de cierre de los presentes estados financieros consolidados, el Grupo ha considerado que los parámetros que establece la Ley de Impuesto a las Ganancias para la aplicación del ajuste por inflación impositivo (para el presente ejercicio, una inflación acumulada entre el 1 de enero de 2020 y el 31 de diciembre de 2022 igual o superior al 100%) se cumplen al cierre de su ejercicio fiscal y, en consecuencia, consideró el mismo en la determinación del resultado por impuesto a las ganancias (corriente y diferido) del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2022. Sobre la base del esquema de aplicación descripto precedentemente, al 31 de diciembre de 2021, el Grupo también consideró el ajuste por inflación impositivo.

Además, según lo establecido en el segundo párrafo del artículo 93 de la Ley de Impuesto a las Ganancias que fue incorporado por la Ley 27.430, resultarán de aplicación las actualizaciones previstas en los artículos 62 a 66, 71, 78, 87 y 88, y en los artículos 98 y 99, respecto de las adquisiciones o inversiones realizadas a partir del 1 de enero de 2018, con el consecuente efecto en la medición de sus bases fiscales.

Asimismo, es válido señalar el entendimiento de la Sociedad y de sus asesores legales respecto de que existen razonables elementos jurídicos para proceder a la eventual actualización de sus quebrantos impositivos acumulados, sobre la base de las disposiciones del penúltimo párrafo del artículo 25 de la Ley (texto ordenado según Ley 27.430) y del artículo 75 de su Decreto Reglamentario (texto ordenado según Decreto 1170/2018) y bajo la consideración de que no resultarían de aplicación las limitaciones impuestas por el segundo párrafo del artículo 93 de la Ley del Impuesto a las Ganancias.

En este sentido, Arcor S.A.I.C. ha computado los mencionados quebrantos a su valor nominal a efectos de su utilización para compensar utilidades fiscales, tanto en la presentación de su declaración jurada correspondiente al período fiscal 2021 efectuada durante el mes de mayo de 2022, como para la estimación del cargo por impuesto a las ganancias corriente por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2022, así como la medición de su posición diferida a dicha fecha. Por consiguiente, no se reconocieron los efectos contables que implicaría el cómputo de dichos quebrantos en forma actualizada.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados, Arcor S.A.I.C. continúa evaluando el desarrollo de nuevos elementos de juicio que le permitan complementar su análisis y reducir los niveles de incertidumbre existentes, respecto de la probabilidad de prevalecer en su posición ante un eventual reclamo de las autoridades fiscales que podría tener lugar en caso de computar dichos quebrantos impositivos ajustados por inflación en sus próximas liquidaciones del impuesto a las ganancias.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 35. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

• Revalúo Impositivo – Ley 27.430 en Argentina. Acciones de repetición por declaraciones juradas impuesto a las ganancias año 2016

La mencionada Ley N° 27.430 estableció la opción para los contribuyentes de efectuar un “revalúo impositivo” de bienes situados en el país y que se encontraban afectados a la generación de ganancias gravadas, sujeto al pago de un “impuesto especial” sobre el importe del revalúo. Una vez ejercida la opción para un determinado bien, todos los demás bienes de la misma categoría debían ser revaluados. Conforme a lo previsto en dicha norma, el mencionado impuesto especial no resultó deducible del impuesto a las ganancias y el resultado impositivo que originó el revalúo no quedó alcanzado por el mismo. Asimismo, de acuerdo a lo estipulado en la precitada ley, el ejercicio de la opción permite a los contribuyentes deducir en el impuesto a las ganancias de períodos posteriores a la misma, depreciaciones reexpresadas desde la fecha del revalúo hasta la fecha de cierre de cada período en cuestión, sobre la base de las variaciones en el IPC publicado por el INDEC.

En este marco, durante el mes de diciembre de 2018, los directorios de las subsidiarias Papel Misionero S.A.I.F.C., Cartocor S.A. y Bagley Argentina S.A. decidieron ejercer la opción de revalúo impositivo al 31 de diciembre de 2017 para ciertos elementos de Propiedad, planta y equipos. Por consiguiente, dichas subsidiarias tienen el derecho de actualizar las bases fiscales de sus activos revaluados a efectos de computar el cargo por depreciaciones en la determinación del impuesto a las ganancias.

Asimismo, conforme lo previsto por el art. 292 de la Ley N° 27.430 y su reglamentación, las subsidiarias Cartocor S.A. y Bagley Argentina S.A., por haber ejercido dicha opción de revalúo desistieron de las acciones de repetición que habían iniciado por declaraciones juradas de impuestos a las ganancias del año 2016.

• Resolución desfavorable en litigio fiscal por la subsidiaria Arcor do Brasil Ltda.

En relación con los fallos favorables obtenidos por las subsidiarias del Grupo en Brasil descriptos en nota 13, cabe señalar que Arcor do Brasil Ltda. elevó una consulta a las autoridades fiscales en dicho país durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2021, en relación con ciertas posiciones fiscales adoptadas en el cálculo del impuesto sobre la renta y la contribución social sobre la utilidad neta (IRPJ / CSLL). Al 31 de diciembre de 2021, conforme lo previsto en la IFRIC 23 y basado en la evaluación interna y la efectuada con el soporte de sus asesores legales, el Grupo consideraba que era probable que las citadas autoridades acepten el criterio empleado por Arcor do Brasil Ltda. y, por consiguiente, no registró cargos por impuesto a las ganancias corriente relacionados con dicho asunto. No obstante, durante el ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2022, la resolución de la consulta vinculante fue desfavorable, ocasionando un cargo negativo por impuesto a las ganancias corriente de ARS 274.742.

Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Presidente Presidente Comisión Fiscalizadora

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 35. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

- Pago a cuenta extraordinario

La AFIP estableció, a través de su Resolución General 5248/2022 publicada en el Boletín Oficial de la Nación (BON) durante el mes de agosto de 2022, un pago a cuenta por única vez del impuesto a las ganancias aplicable a contribuyentes que cumplan ciertos parámetros establecidos en la norma. En los casos en los que el cierre de ejercicio de la entidad hubiera operado entre los meses de agosto y diciembre de 2021, circunstancia aplicable a la Sociedad y sus subsidiarias en Argentina, dichos parámetros y la forma de cálculo del pago a cuenta son los siguientes:

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----- Start of picture text -----

Forma de cálculo del pago a cuenta extraordinario en caso
Nro. Parámetro
de cumplir el parámetro
----- End of picture text -----

Nro.	Parámetro	Forma de cálculo del pago a cuenta extraordinario en caso de cumplir el parámetro
		El pago a cuenta será del 25% de la base de cálculo aplicada
	El monto del impuesto determinado resultante de la	para determinar los anticipos de impuesto a las ganancias del
1	declaración jurada correspondiente al período fiscal 2021 fue	período fiscal 2022, de conformidad con el procedimiento
	igual o superior a ARS 100 millones.	establecido en el inciso a) del artículo 3° de la Resolución
		General 5211 de AFIP y sus modificatorias.
	El monto del resultado impositivo (base imponible) que
	surge de la declaración jurada correspondiente al período	El pago a cuenta será del 15% del resultado impositivo (base
2	fiscal 2021, sin aplicar la deducción de los quebrantos	imponible) sin tener en cuenta los quebrantos de ejercicios
	impositivos de ejercicios anteriores, fue igual o superior a	anteriores.
	ARS 300 millones.

El pago a cuenta estimado con el procedimiento N° 2 aplica en caso de que el determinado conforme al procedimiento N° 1 sea nulo. El citado pago a cuenta se canceló en tres (3) cuotas iguales y consecutivas cuyos vencimientos, en el caso de la Sociedad, operaron el 22 de octubre de 2022, el 22 de noviembre de 2022 y el 22 de diciembre de 2022. La norma establecía que no podía ser cancelado a través de mecanismos de compensación con otros créditos fiscales y, además, que no podía ser objeto de las solicitudes de reducción de anticipos previstas por la mencionada Resolución General 5211 de AFIP.

El monto del pago a cuenta extraordinario a cancelado por el Grupo en el último trimestre del ejercicio, siguiendo los lineamientos descriptos precedentemente, ascendió aproximadamente a ARS 4.609,5 millones (ARS 3.949,7 millones expresados en valores nominales).

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 36. UTILIDAD POR ACCIÓN

La utilidad por acción básica se calcula dividiendo la utilidad atribuible a cada accionista de la Sociedad entre las acciones comunes en circulación. Para los años 2022 y 2021 se consideran las acciones comunes en circulación al cierre del ejercicio corriente. Dado que la Sociedad no posee acciones preferidas ni deuda convertible en acciones, el resultado básico es igual al resultado diluido por acción.

	Ejercicio finalizado el	Ejercicio finalizado el
	31.12.2022	31.12.2021
Ganancia neta del ejercicio atribuible a los accionistas de la Sociedad	32.039.243	35.368.448
Acciones comunes en circulación	70.000.000.000	70.000.000.000
GANANCIA BÁSICA Y DILUIDA POR ACCIÓN	0,45770	0,50526

NOTA 37. DIVIDENDOS POR ACCIÓN

Los dividendos distribuidos por la Sociedad, durante el año 2022, a sus accionistas ascendieron a ARS 7.000.000 (expresado en moneda homogénea, ARS 11.747.704), según lo determinado en la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas efectuada el 29 de abril de 2022, la cual determino que se distribuyan dividendos por dicha suma. Tomando la cantidad de acciones en circulación a la fecha de cierre ajustados por inflación representan un dividendo por acción de ARS 0,16782.

Los dividendos distribuidos por la Sociedad, durante el año 2021, a sus accionistas ascendieron a ARS 5.350.000 (expresado en moneda homogénea, ARS 13.380.141), según lo determinado en las Asambleas Generales Ordinarias y Extraordinarias de Accionistas efectuadas el 6 de abril de 2021 y el 20 de agosto de 2021, las cuales determinaron que se distribuyan dividendos por la suma de ARS 2.650.000 (expresado en moneda homogénea, ARS 7.229.983) y ARS 2.700.000 (expresado en moneda homogénea, ARS 6.150.158) respectivamente. Tomando la cantidad de acciones en circulación a la fecha de cierre ajustados por inflación representan un dividendo por acción de ARS 0,19114.

NOTA 38. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

Se detallan las siguientes transacciones y saldos pendientes con partes relacionadas:

(a) Ventas de bienes, servicios y, otros ingresos

Venta de bienes

		Tipo de relación	31.12.2022	31.12.2021
Dulcería Nacional, LDA.	(1)	Negocio conjunto	355.278	202.624
Logística La Serenísima S.A.	(2)	Asociada por vía indirecta	2.715	1.782
Mastellone Hermanos S.A.		Asociada	983.586	1.198.266
Mastellone San Luis S.A.	(3)	Asociadapor vía indirecta	41.783	48.870
TOTAL			1.383.362	1.451.542

Ventas de servicios

		Tipo de relación	31.12.2022	31.12.2021
Grupo Arcor S.A.	(2)	Controlante	657	676
Mastellone Hermanos S.A.		Asociada	5.196	183
TOTAL			5.853	859

(1) Sociedad controlada por Tucor DMCC.

(2) Sociedad relacionada a Mastellone Hermanos S.A.

(3) Sociedad controlada por Mastellone Hermanos S.A.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 38. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

(a) Ventas de bienes, servicios y otros ingresos

Otros ingresos

		Tipo de relación	31.12.2022	31.12.2021
Dulcería Nacional, LDA.	(1)	Negocio conjunto	-	78.889
Grupo Arcor S.A.		Controlante	-	2.419
TOTAL			-	81.308

(1) Sociedad controlada por Tucor DMCC.

(b) Compra de bienes y servicios

Compra de bienes

		Tipo de relación	31.12.2022	31.12.2021
Mastellone de Paraguay S.A.	(1)	Asociada por vía indirecta	650.911	801.808
Mastellone Hermanos S.A.		Asociada	527.212	1.016.248
TOTAL			1.178.123	1.818.056

(1) Sociedad controlada por Mastellone Hermanos S.A.

Compra de servicios

		Tipo de relación	31.12.2022	31.12.2021
Dulcería Nacional, LDA.	(1)	Negocio conjunto	-	1.928
Mastellone Hermanos S.A.		Asociada	1.454	801
TOTAL			1.454	2.729

(1) Sociedad controlada por Tucor DMCC.

(c) Gastos con partes relacionadas

Otros gastos

		Tipo de relación	31.12.2022	31.12.2021
Aportes a Fundación Arcor		Otras	137.239	66.832
Aportes a Fundación Arcor Chile	(1)	Otras	20.363	28.109
Aportes a Instituto Arcor Brasil		Otras	25.609	28.317
TOTAL			183.211	123.258

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 38. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

• (d) Intereses financieros ganados (nota 34)

		Tipo de relación	31.12.2022	31.12.2021
GAP Inversora S.A.		Asociada	(204)	(156)
Otras partes relacionadas	(1)	Otras	(1.095)	(596)
Tucor DMCC		Negocio conjunto	35.139	-
TOTAL			33.840	(752)

(e) Saldos por créditos y pasivos registrados de operaciones con partes relacionadas

Saldos por cobrar (nota 12)

		Tipo de relación	31.12.2022	31.12.2021
Dulcería Nacional, LDA.	(1)	Negocio conjunto	265.266	84.186
Logística La Serenísima S.A.	(2)	Asociada por vía indirecta	95	-
Mastellone Hermanos S.A.		Asociada	140.325	185.726
Mastellone San Luis S.A.	(3)	Asociadapor vía indirecta	5.440	5.902
TOTAL			411.126	275.814

(1) Sociedad controlada por Tucor DMCC.

(2) Sociedad controlada por Mastellone Hermanos S.A.

(3) Sociedad relacionada a Mastellone Hermanos S.A.

Otros créditos (nota 12)

		Tipo de relación	31.12.2022	31.12.2021
Dulcería Nacional,LDA.	(1)	Negocio conjunto	98.518	111.178
TOTAL			98.518 111.178

(1) Sociedad controlada por Tucor DMCC.

Saldos por pagar y otras deudas (nota 26)

		Tipo de relación	31.12.2022	31.12.2021
Dulcería Nacional, LDA.	(1)	Negocio conjunto	6.932	7.829
GAP Inversora S.A.		Asociada	-	4
Mastellone de Paraguay S.A.	(2)	Asociada por vía indirecta	77.127	67.936
Mastellone Hermanos S.A.		Asociada	86.123	129.800
Otras partes relacionadas		Otras	20.671	40.297
Retribuciones a Directores a pagar por servicios		Otras	59.125	63.380
TOTAL			249.978	309.246

(1) Sociedad controlada por Tucor DMCC.

(2) Sociedad controlada por Mastellone Hermanos S.A.

Las cuentas por cobrar y por pagar con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta / compra, las mismas vencen, en general, antes de los doce meses después de la fecha de la venta y no devengan intereses. Las cuentas por cobrar no tienen garantías y no generan intereses. No se han registrado previsiones por desvalorización sobre estas cuentas por cobrar a partes relacionadas.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 38. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

(f) Préstamos otorgados (nota 12)

		Tipo de relación	31.12.2022	31.12.2021
GAP Inversora S.A.	(2)	Asociada	2.080	207
Tucor DMCC		Negocio conjunto	1.300.429	700.278
Otraspartes relacionadas		Otras	2.626	3.535
TOTAL			1.305.135	704.020

(g) Beneficios sociales

La retribución y demás beneficios pagados o por pagar al Directorio y al Personal clave de la gerencia al 31 de diciembre de 2022 y 2021 ascendieron a ARS 9.070.055 y ARS 4.922.591, respectivamente.

Se considera personal clave de la gerencia, son las personas que tienen autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlar las actividades del Grupo.

NOTA 39. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

39.1 Instrumentos financieros por categoría

Los siguientes cuadros muestran, para los activos y pasivos financieros registrados, la información requerida por la NIIF 7, de acuerdo a las categorías establecidas en la NIIF 9.

- Al 31 de diciembre de 2022:

	Costo amortizado	Valor razonable Total con cambios en el estado de resultados con cambios en otros resultados integrales
Activos según estado de situación financiera Otros créditos (1) Créditos por ventas Otras inversiones (1) Instrumentos financieros derivados Efectivoyequivalentes de efectivo
	4.770.406	- - 4.770.406
	76.820.323	- - 76.820.323
	-	871.984 - 871.984
	-	2.039.685 - 2.039.685
	-	22.691.013 - 22.691.013
TOTAL AL 31.12.2022	81.590.729	25.602.682 - 107.193.411
Pasivos según estado de situación financiera Préstamos Pasivos por arrendamientos financieros Instrumentos financieros derivados Cuentasporpagar comercialesyotras deudas (1)
	124.666.382	- - 124.666.382
	3.937.747	- - 3.937.747
	-	691.426 - 691.426
	119.865.672	5.999.059 - 125.864.731
TOTAL AL 31.12.2022	248.469.801	6.690.485 - 255.160.286

(1) Sólo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 39. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

39.1 Instrumentos financieros por categoría

• Al 31 de diciembre de 2021:

	Costo amortizado	Valor razonable Total con cambios en el estado de resultados con cambios en otros resultados integrales
Activos según estado de situación financiera Otros créditos (1) Créditos por ventas Otras inversiones (1) Instrumentos financieros derivados Efectivoyequivalentes de efectivo
	4.806.422	- - 4.806.422
	80.691.053	- - 80.691.053
	8	984.046 - 984.054
	-	1.059.827 - 1.059.827
	-	37.805.878 - 37.805.878
TOTAL AL 31.12.2021	85.497.483	39.849.751 - 125.347.234
Pasivos según estado de situación financiera Préstamos Pasivos por arrendamientos financieros Instrumentos financieros derivados Cuentasporpagar comercialesyotras deudas (1)
	161.837.820	- - 161.837.820
	4.421.918	- - 4.421.918
	-	2.689.314 - 2.689.314
	100.551.871	2.749.946 - 103.301.817
TOTAL AL 31.12.2021	266.811.609	5.439.260 - 272.250.869

(1) Sólo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 39. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

39.2 Jerarquías del valor razonable

En los cuadros a continuación, se exponen los instrumentos financieros medidos a valor razonable, clasificados por jerarquía, según el método de medición utilizado. Los diferentes niveles han sido definidos de la siguiente manera:

• Nivel 1: precios de cotización (no ajustados) en mercados activos, para activos y pasivos idénticos.

• Nivel 2: datos distintos al precio de cotización incluidos dentro del Nivel 1, que sean observables para el activo o el pasivo, tanto directamente (esto es, los precios), como indirectamente (esto es, derivados de los precios).

• Nivel 3: datos para el activo o el pasivo que no están basados en datos observables de mercado (esto es, datos no observables), lo cual requiere que el Grupo elabore sus propias hipótesis y premisas.

A continuación, se exponen los activos y pasivos del Grupo medidos a valor razonable:

• Al 31 de diciembre de 2022:

	Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total
Activos
Activos financieros a valor razonable
Instrumentos financieros derivados	2.039.685 - - 2.039.685
Otras inversiones (1)	871.984 - - 871.984
Efectivoyequivalentes de efectivo	22.691.013 - - 22.691.013
Total activos	25.602.682 - - 25.602.682
	Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total
Pasivos
Pasivos financieros a valor razonable
Instrumentos financieros derivados	16.635 58.138 616.653 691.426
Cuentasporpagar comercialesyotras deudas (1)	- 5.999.059 - 5.999.059
Total pasivos	16.635 6.057.197 616.653 6.690.485

(1) Sólo incluye pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Presidente Presidente Comisión Fiscalizadora

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 39. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

39.2 Jerarquías del valor razonable

• Al 31 de diciembre de 2021:

	Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total
Activos
Activos financieros a valor razonable
Instrumentos financieros derivados	1.059.827 - - 1.059.827
Otras inversiones	(1) 984.046 - - 984.046
Efectivoyequivalentes de efectivo	37.805.878 - - 37.805.878
Total activos	39.849.751 - - 39.849.751
	Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total
Pasivos
Pasivos financieros a valor razonable
Instrumentos financieros derivados	13.526 - 2.675.788 2.689.314
Cuentasporpagar comercialesyotras deudas	(1) - 2.749.946 - 2.749.946
Total pasivos	13.526 2.749.946 2.675.788 5.439.260

(1) Sólo incluye pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

El valor razonable de los instrumentos financieros negociados en mercados activos se basa en precios de cotización a la fecha de cierre. Un mercado se considera activo cuando los precios de cotización están fácil y regularmente disponibles a través de una bolsa, de intermediarios financieros, de una institución sectorial, de un servicio de precios o de un organismo regulador, y esos precios reflejan transacciones de mercado actuales que se producen regularmente, entre partes que actúan en condiciones de independencia mutua. El precio de cotización de mercado usado para los activos financieros mantenidos por el Grupo es el precio corriente comprador. Estos instrumentos se incluyen en el Nivel 1. Los instrumentos incluidos en el Nivel 1 comprenden principalmente opciones financieras, ciertos contratos a término de moneda (Instrumentos financieros derivados), otras inversiones (obligaciones negociables) y efectivo y equivalentes de efectivo.

El valor razonable de los instrumentos financieros que no se negocian en un mercado activo se determina utilizando técnicas de valuación. Estas técnicas de valuación maximizan el uso de datos observables del mercado que estén disponibles y se basan en la menor medida posible en estimaciones específicas realizadas por el Grupo. Si todos los datos significativos requeridos para calcular el valor razonable de un instrumento son observables, el instrumento se incluye en el Nivel 2. Los instrumentos incluidos en el Nivel 2 comprenden principalmente ciertos contratos a término de moneda (Instrumentos financieros derivados) y contratos de compra de cereales con precios a fijar (Cuentas por pagar comerciales y otras deudas).

Si uno o más de los datos significativos para el cálculo del valor razonable del instrumento financiero no se basan en datos observables del mercado, el instrumento se incluye en el Nivel 3. Los instrumentos incluidos en el Nivel 3 comprenden las opciones financieras asociadas a la operación con Mastellone Hermanos S.A.

Luis Alejandro Pagani

Víctor Jorge Aramburu Presidente Presidente Comisión Fiscalizadora

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 39. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

39.3 Estimación del valor razonable

39.3.1 Valor razonable de activos y pasivos valuados a valor razonable

Los activos y pasivos financieros valuados a valor razonable al 31 de diciembre de 2022 y 2021, la información y técnicas utilizadas para su valuación y el nivel de jerarquía se exponen a continuación:

(a) Efectivo y equivalentes de efectivo

El valor de libros de estos activos se aproxima a su valor razonable. Los fondos comunes de inversión y títulos públicos, también se encuentran incluidos en este rubro y su valor se estimó utilizando información de mercados activos, valuando la tenencia de títulos públicos y cada cuota parte al valor de cotización de las mismas al cierre de cada ejercicio, por lo que su valuación califica como Nivel 1.

(b) Instrumentos financieros derivados

• (i) Contratos a términos de moneda

Para el caso de contratos a términos por compra de moneda concertados en Argentina mediante Rofex, el valor razonable de estos instrumentos financieros se determina utilizando cotizaciones observables al cierre del ejercicio, para cada contrato en particular, por lo que su valuación califica como de Nivel 1. Por su parte, en el caso de contratos a término por compra/venta de dólares concertados en el exterior, su valuación califica como Nivel 2.

(ii) Opciones financieras asociadas a la operación con Mastellone Hermanos S.A.

El valor razonable de estos instrumentos financieros se determina mediante la utilización del modelo de valuación de opciones (Simulación de Montecarlo).

Dicho modelo incluye la utilización de datos no observables en el mercado por lo que su valuación califica como Nivel 3.

(c) Cuentas por pagar y otras deudas – Contratos de compra de cereales con precios a fijar

Al 31 de diciembre de 2022 y 2021 existen operaciones de compra de granos realizadas por el Grupo a productores y productoras, pendientes de fijar su valor.

Estas deudas son medidas a valor razonable estimado utilizando información de mercados activos, valuando cada tonelada de granos adeudada, al valor de cotización de las mismas al cierre de cada ejercicio, ajustadas por las condiciones específicas de contratación del Grupo, por lo cual su valuación se encuadra como de Nivel 2.

39.3.2 Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a costo amortizado

La NIIF 7 requiere exponer información sobre el valor razonable de los instrumentos financieros aunque los mismos no se encuentren así valuados en el estado de situación financiera, siempre y cuando sea factible estimar dicho valor razonable. Dentro de este grupo, se incluyen:

(a) Créditos por ventas y otros créditos

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos créditos son sustancialmente de corto plazo. Todos los créditos que se estiman de dudosa recuperabilidad, fueron previsionados.

(b) Cuentas por pagar y otras deudas

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos pasivos son sustancialmente de corto plazo.

Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Presidente Presidente Comisión Fiscalizadora

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

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39.3 Estimación del valor razonable

(c) Préstamos

Los préstamos comprenden principalmente:

(i) Obligaciones negociables a tasa fija con cotización

El valor razonable de estos instrumentos se estimó utilizando información de mercados activos, valuando la deuda al valor de cotización al cierre de cada ejercicio (nota 22).

(ii) Préstamos a tasa variable

Comprenden principalmente, las obligaciones negociables emitidas en ARS que devengan intereses a una tasa variable determinada por la tasa Badlar más un margen aplicable. En esta categoría también se incluyen los préstamos tomados por la subsidiaria Arcor do Brasil Ltda. y Bagley do Brasil Alimentos Ltda., con entidades locales, los cuales devengan una tasa de interés variable en base a la Tasa CDI (Certificado de depósitos interbancarios).

El valor razonable fue calculado utilizando tasas observables de instrumentos similares para descontar los flujos de fondos (nota 22).

(iii) Préstamos y otras deudas financieras a tasa fija

Comprenden principalmente saldos de préstamos de corto y largo plazo, tomados por el Grupo con entidades financieras de primera línea. El valor razonable fue calculado utilizando tasas observables de instrumentos similares para descontar los flujos de fondos (nota 22).

39.4 Factores de riesgos financieros

La gestión del riesgo financiero se enmarca dentro de las políticas globales del Grupo las cuales se centran en la incertidumbre de los mercados financieros y tratan de minimizar los efectos potenciales adversos sobre su rentabilidad financiera. El Grupo utiliza si es necesario instrumentos derivados para cubrir determinadas exposiciones al riesgo. La gestión de los principales riesgos financieros, tales como los riesgos de tipo de cambio, de tasa de interés, de liquidez y de capital, está controlada en general por el Área de Finanzas y Tesorería, las cuales identifican, evalúan y cubren los riesgos financieros, en coordinación estrecha con las diferentes unidades operativas del Grupo.

39.5 Riesgo de mercado

39.5.1 Riesgo de tipo de cambio y de actualización

El Grupo fabrica y vende sus productos en varios países alrededor del mundo y, por lo tanto, está expuesto al riesgo de fluctuación de los tipos de cambio. Adicionalmente, conforme se expone en nota 22 a los presentes estados financieros consolidados, el Grupo posee endeudamientos financieros denominados en UVA (Obligaciones Negociables Clase 17), razón por la cual está expuesto también al riesgo de actualización de dichos pasivos financieros cancelables en ARS pero sujetos a la variación de dicho índice. El riesgo de tipo de cambio y de actualización surge de:

 Actividades operativas y de inversión

Los ingresos y los egresos operativos son expresados, generalmente, en la moneda funcional del país en el cual se originaron. No obstante, las exportaciones y las importaciones (especialmente materias primas, materiales y elementos de propiedad, planta y equipos) son expresadas en otras monedas, principalmente en USD y en EUR. En consecuencia, el Grupo está expuesto a fluctuaciones del tipo de cambio, por activos o pasivos financieros reconocidos, originados en estas transacciones.

Considerando únicamente esta exposición monetaria neta al 31 de diciembre de 2022 y 2021, el Grupo estima que el impacto de un movimiento simultáneo de un 10% favorable / desfavorable de los principales tipos de cambio, manteniendo el resto de las variables constantes, resultaría en una ganancia / pérdida en términos nominales (es decir, sin eliminar la cobertura inflacionaria) antes de impuestos de aproximadamente ARS 625.066 y ARS 513.635, respectivamente.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 39. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

39.5 Riesgo de mercado

39.5.1 Riesgo de tipo de cambio y de actualización

 Actividades de financiación

Una parte significativa del endeudamiento financiero del Grupo está expresado en USD. Para reducir su exposición cambiaria originada en estas operaciones, el Grupo puede utilizar contratos derivados de tipo de cambio (forwards o futuros de moneda).

Considerando únicamente esta exposición monetaria neta al 31 de diciembre de 2022 y 2021, el Grupo estima que el impacto, neto del efecto de los derivados de moneda, de un movimiento simultáneo de un 10% favorable / desfavorable de los principales tipos de cambio, manteniendo el resto de las variables constantes, resultaría en una ganancia / pérdida en términos nominales (es decir, sin eliminar la cobertura inflacionaria) antes de impuestos de aproximadamente ARS 6.766.487 y ARS 11.430.998, respectivamente.

Por otra parte, como se expuso anteriormente, el endeudamiento financiero del Grupo también incluye pasivos financieros cancelables en ARS pero denominados en UVA que están sujetos a las actualizaciones resultantes de la variación de dicho índice.

Considerando únicamente esta exposición monetaria neta al 31 de diciembre de 2022 y 2021, el Grupo estima que el impacto de una variación de un 10% favorable / desfavorable de la UVA, manteniendo el resto de las variables constantes, resultaría en una ganancia / pérdida en términos nominales (es decir, sin eliminar la cobertura inflacionaria) antes de impuestos de aproximadamente ARS 514.751 y ARS 525.026, respectivamente.

39.5.2 Riesgo de precio de materias primas

El Grupo está expuesto a la volatilidad en los precios de ciertas materias primas básicas que adquiere a terceros, tales como el maíz, trigo, azúcar, cacao (y sus derivados) y el papel.

En los casos del maíz y trigo, a los efectos de asegurar el abastecimiento, el Grupo celebra, en algunos casos, contratos de compras, otorgando el derecho al productor, a fijar el precio en cualquier momento entre la fecha de entrega y una fecha futura (contratos de compras de granos a fijar). El Grupo no cubre los eventuales riesgos sobre su posición financiera y sobre los resultados de una eventual variación en el precio de los granos.

Al 31 de diciembre de 2022 y 2021, el impacto de un movimiento simultáneo de un 10% favorable / desfavorable de cambios en el precio del maíz y el trigo, manteniendo el resto de las variables constantes, resultaría en una ganancia / pérdida antes de impuestos de aproximadamente ARS 599.906 y ARS 274.995, respectivamente.

Para el resto de las materias primas mencionadas, cada una de las unidades operativas del Grupo, realiza un pronóstico de doce meses de producción y en base a éste, se estiman las necesidades de aprovisionamiento de estos productos, cubriendo una porción del volumen de compra requerido mediante la utilización de contratos a término con precio a fijar y entrega física futura.

Estos contratos que califican como una compra de carácter normal, no se reconocen como derivados.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 39. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

39.5 Riesgo de mercado

39.5.3 Riesgo de tipo de interés de flujos de efectivo y del valor razonable

El riesgo de tasa de interés para el Grupo surge de su endeudamiento financiero. La principal exposición se encuentra relacionada con préstamos a tasa variable en base a Badlar.

Al 31 de diciembre de 2022 y 2021, la proporción de préstamos a tasa fija y a tasa variable se expone en cuadro a continuación:

Tipo de préstamo	31.12.2022 31.12.2021
	ARS % ARS %
Tasa fija Tasa mixta Tasa variable	117.451.727 94 148.359.215 92
	- - 5.369.754 3
	7.214.655 6 8.108.851 5
TOTAL	124.666.382 100 161.837.820 100

Considerando que al cierre del presente ejercicio, un 6% del total de los préstamos está sujeto a tasas de interés variable, si se asume un aumento o disminución de las tasas de interés de aproximadamente 100 puntos básicos, manteniendo todas las otras variables constantes, tales como el tipo de cambio, resultaría una ganancia / pérdida de ARS 27.932, aproximadamente.

39.6 Riesgo crediticio

El riesgo de crédito al cual está expuesto el Grupo, surge principalmente de:

39.6.1 Instrumentos financieros mantenidos con bancos e instituciones financieras

El Grupo se expone al riesgo crediticio con bancos e instituciones financieras por el mantenimiento de instrumentos financieros tales como depósitos en cuenta corriente, depósitos a plazo fijo, fondos comunes de inversión e instrumentos financieros derivados.

Como parte de la política general de tesorería, únicamente se aceptan entidades calificadas como de primera línea para la celebración de estos contratos. En consecuencia, el riesgo de crédito no se considera relevante para este tipo de instrumentos financieros.

39.6.2 Cuentas a cobrar comerciales mantenidas con clientas y clientes locales de consumo masivo

La cartera de clientes/as locales de consumo masivo en Argentina y en los principales países se divide en distribuidores/as, mayoristas y cadenas de supermercados. Están sujetos a las políticas, procedimientos y controles establecidos por el Grupo, los cuales se encuentran detallados en un “Manual de Créditos”. Los límites de créditos son establecidos en base a una calificación interna, la cual considera el análisis de su situación económica y financiera, su comportamiento pasado y el concepto general que se posee de él. Asimismo, también se considera el canal al cual pertenece.

Regularmente se hace un seguimiento de la utilización de los límites de crédito. El Grupo tiene establecidos controles en sus sistemas que les avisan del incumplimiento de pago y cuando los clientes o clientas exceden los límites de crédito autorizados permitiendo a la gerencia correspondiente tomar decisiones. Si no se obtiene el compromiso o bien no paga en la fecha establecida en el calendario, después de agotadas todas las instancias previstas, la deuda se gestiona a través de quienes asesoran legalmente a la Sociedad.

39.6.3 Cuentas a cobrar comerciales mantenidas con clientas y clientes industriales

Comprende principalmente, créditos a cobrar por ventas de productos industriales (cartón corrugado, flexibles, bolsas, papel virgen, productos agroindustriales, etc.) en Argentina, Chile y Perú. La gestión de este riesgo recae en los departamentos de créditos y cobranzas de cada uno de estos negocios y, al igual que en el caso de consumo masivo, existe una metodología para la determinación del límite de crédito.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

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(Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 39. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

39.6.4 Cuentas a cobrar comerciales originadas en exportaciones

El Grupo posee una amplia base de clientas y clientes, que están sujetos a las políticas, procedimientos y controles establecidos por el Grupo. Generalmente, las primeras operaciones con nuevos clientes/as son desarrolladas con cartas de créditos y luego, una vez afianzada la relación, en cuenta corriente. Adicionalmente, las operaciones de exportaciones cuentan con coberturas de seguro de crédito dependiendo la condición del cliente. Las cuentas a cobrar comerciales pendientes de pago son monitoreadas regularmente.

39.7 Riesgo de liquidez

La gestión de las necesidades de liquidez es realizada en forma centralizada por el área de Tesorería, en base a las proyecciones de reserva de liquidez del Grupo y su efectivo y equivalentes de efectivo sobre la base de un presupuesto financiero que contempla los flujos de efectivo esperados. El objetivo es asegurar que haya suficiente efectivo para procurar el cumplimiento de las obligaciones y compromisos como también el desembolso necesario para el desarrollo de las operaciones y proyectos de inversión.

Para mitigar el riesgo de liquidez el Grupo dispone, en caso de ser necesario, del financiamiento con entidades financieras para la obtención de líneas de crédito.

El área de Tesorería invierte los excedentes en depósitos a plazo, fondos comunes de inversión, etc., escogiendo instrumentos con vencimientos apropiados o de alta liquidez, para dar margen suficiente al presupuesto financiero anteriormente indicado. En el caso de las entidades operativas del exterior, sus excedentes de efectivo, si los hubiere, son administrados por ellas, con la asistencia del área de Tesorería en Argentina.

Los siguientes cuadros exponen los pasivos financieros del Grupo por grupos de vencimiento comunes considerando el tiempo que resta para su vencimiento desde el 31 de diciembre de 2022 y 2021, respectivamente. Los montos presentados en el cuadro son los flujos de efectivo contractuales no descontados. Para su determinación se consideraron las variables observables, cotización, tipo de cambio y tasa de interés, vigentes al 31 de diciembre de 2022 y 2021, respectivamente.

	Valor de libros	Vencimientos contractuales Total Menos de un año (2) Entre 1 y 2 años Entre 2 y 5 años Más de 5 años
Préstamos (nota 22)	124.666.382	91.307.714 15.239.418 51.624.705 - 158.171.837
Pasivos por arrendamientos (nota 23)	3.937.747	2.048.310 1.084.551 1.017.147 - 4.150.008
Instrumentos financieros derivados (nota 15)	74.773	74.773 - - - 74.773
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	(1) 125.864.731	126.674.003 420.357 783.150 - 127.877.510
TOTAL AL 31.12.2022	254.543.633	220.104.800 16.744.326 53.425.002 - 290.274.128
	Valor de libros	Vencimientos contractuales Total Menos de un año Entre 1 y 2 años Entre 2 y 5 años Más de 5 años
Préstamos (nota 22)	161.837.820	57.388.732 115.472.471 5.464.323 - 178.325.526
Pasivos por arrendamientos (nota 23)	4.421.918	2.074.553 1.633.941 1.087.193 19.696 4.815.383
Instrumentos financieros derivados (nota 15)	13.526	13.526 - - - 13.526
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	(1) 103.301.817	102.745.801 1.650.598 - - 104.396.399
TOTAL AL 31.12.2021	269.575.081	162.222.612 118.757.010 6.551.516 19.696 287.550.834

(1) Solo incluye pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

(2) Ver nota 22. Canje de obligaciones negociables Clase 9.

Los flujos contractuales expuestos precedentemente no incluyen a las opciones de compra y de venta de acciones de la asociada Mastellone Hermanos S.A. (notas 15 y 43). Los flujos de efectivo que podrían derivarse del ejercicio de dichas opciones están descriptos en la nota 43 a los presentes estados financieros consolidados.

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 39. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

39.8 Administración del riesgo de capital

Los objetivos del Grupo al administrar el capital son: (i) garantizar el mantenimiento de una sólida calificación crediticia; (ii) asegurar un nivel de capitalización saludable, con el fin de salvaguardar la capacidad de continuar como empresa en marcha, generando retornos a sus accionistas; (iii) mantener una estructura de financiamiento óptima para reducir el costo del capital y (iv) cumplir con los compromisos exigidos en algunos contratos de préstamos.

Para mantener o ajustar la estructura de capital, el Grupo puede entre otras acciones, ajustar el importe de los dividendos a pagar a los accionistas, devolver capital a los accionistas, emitir nuevas acciones o vender activos para reducir su endeudamiento.

Consistente con la industria, el Grupo monitorea su capital sobre la base del índice de endeudamiento. Este ratio se calcula dividiendo la deuda financiera neta sobre el patrimonio total. La deuda financiera neta corresponde al total de los rubros préstamos y pasivos por arrendamientos (incluyendo corrientes y no corrientes, como se muestran en el estado de situación financiera consolidado) menos el efectivo y equivalentes de efectivo.

Los ratios de endeudamiento al 31 de diciembre de 2022 y 2021, surgen del cuadro a continuación:

	31.12.2022	31.12.2021
Préstamos (nota 22)	124.666.382	161.837.820
Pasivos por arrendamientos (nota 23)	3.937.747	4.421.918
(Menos) efectivo y equivalentes de efectivo (nota 16)	(22.691.013)	(37.805.878)
(Menos)otras inversiones(nota 12)	(871.984)	(989.643)
Deuda neta	105.041.132	127.464.217
Patrimonio total	157.139.076	141.917.035
Capitalización total	262.180.208	269.381.252
RATIO DE ENDEUDAMIENTO	0,6685	0,8982

NOTA 40. REORGANIZACIONES SOCIETARIAS DENTRO DEL GRUPO

Reorganización societaria en el exterior

Durante el mes de julio de 2021, se constituyó una nueva sociedad denominada Arcor Alimentos Internacional, S.L., Sociedad Unipersonal, (en adelante, ARALI), domiciliada en España, en virtud de una reorganización de la estructura societaria del Grupo, con el objetivo de unificar la mayoría de las tenencias de acciones de las filiales del exterior en una única sociedad holding.

La mencionada unificación de tenencias de acciones representa un ordenamiento tanto administrativo en la consolidación de las filiales del exterior, como en la gestión de los negocios del exterior, teniendo en cuenta que todas las filiales involucradas tienen su foco en la comercialización y/o industrialización de productos de consumo masivo. No obstante, esta reorganización no generó efectos en la información por segmentos del Grupo (nota 4).

En una primera instancia, durante el mes de octubre de 2021, GAP Internacional Holding S.A., sociedad domiciliada en Chile y controlada por Arcor S.A.I.C. quien poseía en ese momento el 99,99901% del capital, vendió a ARALI sus tenencias accionarias en Arcor do Brasil Ltda. (equivalentes al 10,10% de su capital) y en GAP Regional Services S.A. (equivalente al 100% de su capital).

Posteriormente, GAP Internacional Holding S.A. efectuó durante el mes de octubre de 2021 una distribución de dividendos en especie a sus accionistas, correspondiente al saldo a cobrar que tenía con ARALI por la compraventa de las acciones de GAP Regional Services S.A. Adicionalmente, con fecha 22 de noviembre de 2021 GAP International Holding S.A. inició un proceso de disolución y liquidación, el cual se concretó mediante Junta de Accionistas con fecha 13 de diciembre de 2021, y el crédito originado por la compraventa de las acciones de Arcor do Brasil Ltda. fue adquirido, como consecuencia de este proceso, por sus accionistas.

Luis Alejandro Pagani

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 40. REORGANIZACIONES SOCIETARIAS DENTRO DEL GRUPO

Para continuar con el proceso de reorganización societaria, con fecha 29 de diciembre de 2021, se hicieron efectivas las siguientes aportaciones en ARALI, las cuales fueron aprobadas por el directorio de la Sociedad con fecha 16 de diciembre de 2021:

• 476.412.618 cuotas de Arcor do Brasil Ltda., equivalentes al 89,8955% del capital social y que representaban el 99,9995% de la tenencia que la Sociedad tenía en Arcor do Brasil Ltda.

• 21.204 acciones de Arcor U.S.A., Inc., equivalentes al 100% del capital social y que representaban el 100% de la tenencia que la Sociedad tenía en Arcor U.S.A., Inc.

• 640.000 acciones de Arcorpar S.A., equivalentes al 50% del capital social y que representaban el 100% de la tenencia que la Sociedad tenía en Arcorpar S.A.

• 194.192.069 acciones de Industria de Alimentos Dos en Uno S.A., equivalentes al 99,9999% del capital social y que representaban el 100% de la tenencia que la Sociedad tenía en Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.

• 1.250.723 acciones de Unidal México S.A. de C.V., equivalentes al 99,9998% del capital social y que representaban el 100% de la tenencia que la Sociedad tenía en Unidal México S.A. de C.V.

• 70.000 acciones de Van Dam S.A., equivalentes al 100% del capital social y que representaban el 100% de la tenencia que la Sociedad tenía en Van Dam S.A.

• • Crédito por venta de acciones de GAP Regional Services S.A., recibido principalmente mediante un dividendo en especie aprobado por GAP International Holding S.A. en Junta de Accionistas del 15 de octubre de 2021.

• Crédito por venta de acciones de Arcor do Brasil Ltda., recibido principalmente mediante el proceso de disolución y liquidación de GAP International Holding S.A. concretado mediante Junta de Accionistas del 13 de diciembre de 2021.

Asimismo, con fecha 29 de diciembre de 2021, la subsidiaria Arcor A.G. (S.A., Ltd.) vendió a ARALI la totalidad de su participación accionaria en Tucor DMCC, sociedad constituida en el marco del acuerdo con Grupo Webcor (nota 41).

La Sociedad es titular del 100% del capital social y de los votos de ARALI. Como consecuencia de la reorganización societaria descripta precedentemente, la participación del Grupo en las operaciones involucradas no se vio modificada significativamente. Por consiguiente, estas aportaciones no tuvieron efectos en los estados financieros consolidados.

Continuando con la línea de la reorganización mencionada, el Directorio de ARALI suscribió, con fecha 20 de abril de 2022, un Proyecto Común de Fusión junto con el Director Único de Arcor A.G. (S.A., Ltd.) a fin de llevar adelante una fusión transnacional en la cual ARALI absorbe a Arcor A.G. (S.A., Ltd.). Dicho Proyecto Común de Fusión fue aprobado mediante decisión del Socio Único de ARALI y mediante Junta de Accionista de Arcor A.G. (S.A., Ltd.), ambas celebradas el 9 de mayo de 2022, en las cuales también se aprobaron los Balances de Fusión y la Fusión propiamente dicha.

La escritura de Fusión fue inscripta ante el Registro Mercantil de Barcelona el día 5 de agosto de 2022, con efectos retroactivos al 30 de junio de 2022.

Este proceso de fusión, una vez concluido, no tendrá efectos significativos en la situación financiera ni en los resultados consolidados del Grupo.

Venta de cuotas sociales de la subsidiaria Industria Dos en Uno de Colombia Ltda.

Durante el primer trimestre del año 2022, la subsidiaria Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. y la Sociedad, vendieron la totalidad de las cuotas sociales que poseían sobre Industria Dos en Uno de Colombia Ltda., representativas del 95,626471% y 4,373529% de su capital social, respectivamente.

Luego de esta operación, Industria Dos en Uno de Colombia Ltda., dejó de formar parte de Grupo Arcor. Los resultados generados por esta transacción no son significativos. Asimismo, el resultado de las operaciones discontinuadas y sus respectivos flujos de efectivo al 31 de diciembre de 2022 y 2021, en los términos de la NIIF 5, tampoco resultan significativos.

Por último, cabe aclarar que, la distribución de los productos de Grupo Arcor en Colombia, continuará a cargo de Industria Dos en Uno de Colombia Ltda.

Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Presidente Presidente Comisión Fiscalizadora

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 41. ACUERDO CON GRUPO WEBCOR

Durante el mes de junio de 2018, el Directorio de la Sociedad aprobó un acuerdo para realizar una inversión junto con el Grupo Webcor, una de las mayores empresas de distribución de alimentos en la República de Angola. El acuerdo tuvo por objetivo la instalación de una planta industrial para iniciar la producción de golosinas, bombones y galletas en dicho país (en adelante, el “Proyecto Angola”).

En el marco de dicho acuerdo, se constituyó la sociedad Tucor DMCC (en adelante, Tucor) cuyos accionistas, en dicho momento eran, en partes iguales, Arcor A.G. (S.A., Ltd.) y Alison Industry Ltd., subsidiarias de la Sociedad y de Grupo Webcor, respectivamente.

Durante el mes de abril de 2020, Arcor A.G. (S.A., Ltd.) realizó aportes a Tucor por USD 0,1 millones. Posteriormente, en el último trimestre del año 2020, la Sociedad exportó a Tucor dos líneas de maquinarias, una para la elaboración de bombones bon o bon y otra dual (caramelos y chupetines), por un valor aproximado de USD 9,1 millones. En el mes de enero de 2021, las máquinas arribaron a Angola para comenzar el proceso de instalación en el complejo fabril.

En el mes de noviembre de 2021, la Sociedad cedió a su subsidiaria Arcor A.G. (S.A.,Ltd.) el crédito por la exportación de máquinas antes mencionada. Posteriormente, Arcor A.G. (S.A., Ltd) aportó a Tucor dicho crédito y, además, efectuó en el mismo momento aportes de capital en efectivo y en especie (capitalización de otros créditos que la subsidiaria mantenía con Tucor). De esta manera, la totalidad de los aportes efectuados en Tucor ascendió a USD 14,2 millones aproximadamente. Luego de dicha capitalización Arcor A.G. (S.A., Ltd.) continuó con el 50% de participación sobre dicha sociedad.

Con fecha 29 de diciembre de 2021, la subsidiaria Arcor A.G. (S.A., Ltd.) transfirió la totalidad de su participación en Tucor a Arcor Alimentos Internacional S.L., Sociedad Unipersonal (en adelante ARALI). De este modo, los accionistas de Tucor son, en partes iguales, ARALI y Alison Industry Ltd., subsidiarias de la Sociedad y de Grupo Webcor, respectivamente.

Durante el segundo trimestre de 2022, se iniciaron las operaciones industriales con la inauguración de la mencionada planta industrial en Luanda, Angola. Esta operación, basada en las mejores prácticas de la Sociedad a nivel global, permitirá diversificar la oferta de productos en el mercado angolano y en un futuro se prevé abastecer a toda África subsahariana, principalmente Sudáfrica, Mozambique, Congo, Namibia, Zambia y Bostwana.

Iniciada la la producción, se exportarán desde plantas de Argentina del Grupo Arcor, ciertos productos semielaborados y materias primas para abastecer a dicha operación.

En los presentes estados financieros consolidados, el Grupo consideró a Tucor como un “negocio conjunto” en los términos de la NIIF 11 “ Acuerdos conjuntos ” y, por consiguiente, valuó su inversión en dicha entidad por el método de la participación (nota 9).

Luis Alejandro Pagani

Víctor Jorge Aramburu Presidente Presidente Comisión Fiscalizadora

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 42. ACUERDO DE JOINT VENTURE CON INGREDION ARGENTINA S.R.L.

Descripción de la Transacción

Con fecha 12 de febrero de 2021, el Directorio de la Sociedad aprobó la creación de un Joint Venture con Ingredion Argentina S.R.L., subsidiaria de Ingredion Incorporated, que implica una alianza estratégica para potenciar las operaciones, los procesos y las mejores prácticas de ambas empresas y que representa la extensión de la presencia geográfica del Grupo en Argentina, Uruguay y Chile y su capacidad comercial en la oferta de ingredientes esenciales para la industria alimenticia, de bebidas, farmacéutica y otras industrias, como jarabes de glucosa, maltosa, fructosa, almidones y maltodextrina.

En virtud de este acuerdo:

• Arcor S.A.I.C. constituyó durante el mes de febrero de 2021 una nueva sociedad operativa denominada Ingrecor S.A., a la cual le transfirió, a partir del 2 de agosto de 2021, sus operaciones de molienda húmeda de maíz desarrolladas en su planta de producción en Lules (Provincia de Tucumán) y en sus dos plantas de producción del complejo industrial de Arroyito (Provincia de Córdoba). Dichas operaciones forman parte del segmento de “Agronegocios” del Grupo. Adicionalmente, como parte de dicha transferencia, la Sociedad le cedió a dicha subsidiaria los elementos de propiedad, planta y equipos (incluyendo derechos de usufructo sobre ciertos inmuebles), la dotación de personal con sus respectivas obligaciones laborales y los inventarios de repuestos relacionados a las citadas plantas fabriles y un capital de trabajo (principalmente existencias de maíz) que, medido conforme a pautas previstas contractualmente, ascendió a USD 11 millones.

• Arcor S.A.I.C. constituyó durante el mes de febrero de 2021 una nueva sociedad denominada Ingrear Holding S.A. con el propósito de que cumpla el rol de compañía holding del Joint Venture.

• Con fecha 2 de agosto de 2021, Ingredion Argentina S.R.L. le transfirió a Ingrear Holding S.A. sus tenencias accionarias en Ingredion Chile S.A. e Ingredion Uruguay S.A., sociedades que comercializarán en Chile y en Uruguay, respectivamente, principalmente productos del Joint Venture fabricados en Argentina y otros que serán importados de subsidiarias de Ingredion Incorporated radicadas en otros países, actividad que desarrollaban con anterioridad a dicha fecha como subsidiarias de Ingredion Argentina S.R.L.

• Ingredion Argentna S.R.L. constituyó durante el mes de marzo de 2021 una nueva sociedad operativa denominada Ardion S.A. a la cual le transfirió, a partir del 2 de agosto de 2021, sus operaciones de molienda húmeda y aceite de maíz desarrolladas en dos plantas de producción ubicadas en las ciudades de Chacabuco y Baradero (Provincia de Buenos Aires). Como parte de dicha transferencia, Ingredion Argentina S.R.L. le cedió a la mencionada sociedad los elementos de propiedad, planta y equipos, la dotación de personal con sus respectivas obligaciones laborales y los inventarios de repuestos relacionados a las citadas plantas fabriles y un capital de trabajo (compuesto, principalmente, por existencias, créditos por venta y deudas comerciales) que, medido conforme a pautas previstas contractualmente y en conjunto con el capital de trabajo de Ingredion Chile S.A. e Ingredion Uruguay S.A. a dicha fecha, ascendió a USD 35 millones.

• Durante los meses de agosto y septiembre de 2021, Arcor S.A.I.C. e Ingredion Argentina S.R.L. aportaron a Ingrear Holding S.A. sus respectivos créditos con Ingrecor S.A. y con Ardion S.A., respectivamente, resultantes de las cesiones detalladas precedentemente y dicha compañía holding procedió a capitalizar los mismos en las respectivas subsidiarias.

• Durante los meses de agosto y septiembre de 2021, a efectos de financiar sus operaciones iniciales, Arcor S.A.I.C. e Ingredion Argentina S.R.L. integraron aportes en efectivo al Joint Venture por USD 2 millones cada uno (en el caso de Ingredion Argentina S.R.L., dicho aporte incluyó los saldos de efectivo y equivalentes de efectivo que tenían Ingredion Chile S.A. e Ingredion Uruguay S.A. al 2 de agosto de 2021, fecha en la que fueron aportadas sus acciones a Ingrear Holding S.A. de acuerdo a lo expuesto anteriormente).

• Finalmente, con fecha 3 de agosto de 2021, la Sociedad adquirió a Ingredion Argentina S.R.L, acciones de Ingrear Holding S.A, por la suma de USD 7 millones, de los cuales, USD 5 millones fueron cancelados el 3 de agosto de 2021 y los USD 2 millones restantes fueron cancelados al vencimiento previsto en el mes de agosto de 2022. Esta deuda, valuada a costo amortizado, se expuso en el rubro “Préstamos” corrientes en el estado de situación financiera consolidado (nota 22), y el saldo al 31 de diciembre de 2021 asciendía a ARS 401.831.

• Por otra parte, la Sociedad e Ingredion Argentina S.R.L. suscribieron diversos acuerdos de aprovisionamiento y distribución de productos, de licencias y de prestación de servicios que regirán en las operaciones del Joint Venture y en las relaciones entre sus accionistas.

Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Presidente Presidente Comisión Fiscalizadora

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 42. ACUERDO DE JOINT VENTURE CON INGREDION ARGENTINA S.R.L.

Descripción de la Transacción

Como resultado de lo antedicho, a partir del 2 de agosto de 2021 (fecha de adquisición):

• Ingrear Holding S.A., controla a las sociedades operativas Ingrecor S.A. y Ardion S.A. (en Argentina), Ingredion Chile S.A. (en Chile), e Ingredion Uruguay S.A. (en Uruguay). Estas sociedades, en conjunto, conforman el “Joint Venture”.

• El Grupo comenzó a consolidar los negocios del Joint Venture, controlado a través de su participación en Ingrear Holding S.A., subsidiaria en la que Arcor S.A.I.C. posee el 51%, e Ingredion Argentina S.R.L. el 49% restante del capital accionario (interés no controlante).

• En la información por segmentos incluida en los presentes estados financieros consolidados (nota 4), las operaciones en Argentina del negocio adquirido, se incluyen en el segmento “Agronegocios”; mientras que sus operaciones en el exterior, desarrolladas a través de las subsidiarias Ingredion Chile S.A. e Ingredion Uruguay S.A. se incluyen en el segmento “Agronegocios exterior”.

La mencionada transacción se encuentra pendiente de aprobación por la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia (“CNDC”), dependiente de la Secretaría de Comercio Interior. La CNDC emitió un Informe de Objeción en los términos del artículo 14 de la Ley Nº 27.442 de Defensa de la Competencia, objetando la solicitud de autorización formulada por la Sociedad, junto con Ingredion Argentina S.R.L. para constituir en forma conjunta el Joint Venture.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados, la Sociedad continúa con los pasos del proceso que determina la normativa vigente en la materia. Cabe aclarar que la Sociedad había notificado debidamente la operación de Joint Venture junto con Ingredion Argentina S.R.L y que lo emitido por la CNDC corresponde a un análisis preliminar, por lo que aún no ha concluido el proceso para que dicha Comisión se pueda expedir en forma definitiva.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 42. ACUERDO DE JOINT VENTURE CON INGREDION ARGENTINA S.R.L.

Reconocimiento contable en el Grupo de la transacción

Durante el mes de agosto de 2021, en virtud de la transacción descripta precedentemente, el Grupo procedió a dar efectos a esta combinación de negocios, de acuerdo a la NIIF 3 “ Combinación de negocios ”, lo cual implicó registrar los activos netos identificables adquiridos (correspondientes al negocio aportado por Ingredion Argentina S.R.L. al Joint Venture), la contraprestación transferida y el interés no controlante incorporado (como se expuso anteriormente, el 49% del Joint Venture), sobre la base de la información incluida a continuación:

Rubro del estado de situación financiera consolidado Notas	Activos / (Pasivos) identificables a la fecha de adquisición
	ARS
Propiedad, planta y equipos 5 Activos por derecho de uso 6 Activo por impuesto diferido 11 Otras inversiones Existencias 29 Créditos por ventas y otros créditos(1) Efectivo y equivalentes de efectivo 16 Pasivos por arrendamientos 23 Obligaciones por beneficios de retiro del personal 24 Cuentasporpagar comercialesyotras deudas	6.584.342 78.342 83.385 1.812 7.156.540 3.230.998 1.133.646 (78.342) (134.483) (2.846.930)
TOTAL DE ACTIVOS Y PASIVOS IDENTIFICABLES DEL NEGOCIO ADQUIRIDO	15.209.310
Interés no controlante incorporado sobre los activos y pasivos identificables, a valores razonables, del negocio aportado por Ingredion Argentina S.R.L. al Joint Venture(2) Interés no controlante incorporado sobre los activos y pasivos identificables, a valores de libros, del negocio aportado por Arcor S.A.I.C. al Joint Venture(3)	(7.452.569) (5.587.251)
Subtotal – Aumento de interés no controlantepor adquisición 20	(13.039.820)
Fondos cancelados en efectivo Deudapor compra de acciones(4) 16y22	(1.071.227) (428.490)
Subtotal – Contraprestación transferida	(1.499.717)
TOTAL DE INTERÉS NO CONTROLANTE INCORPORADO Y CONTRAPRESTACIÓN TRANSFERIDA	(14.539.537)
Resultadopor adquisición imputado en el estado de resultados consolidado	283.601
Resultadopor adquisición imputado en el estado de otros resultados integrales consolidado	386.170 669.771
RESULTADO INTEGRAL GENERADO POR LA ADQUISICIÓN

(1) Neto de provisiones para créditos incobrables por ARS 15.769 (nota 13).

• (2) Incluye la participación del 49% sobre los activos y pasivos identificables, medidos a valor razonable, del negocio aportado por Ingredion Argentina S.R.L. al Joint Venture. Los mencionados activos y pasivos identificables fueron determinados sobre la base de la información financiera de Ardion S.A., Ingredion Chile S.A. e Ingredion Uruguay S.A. a la fecha de adquisición.

(3) Incluye la participación del 49% sobre los activos y pasivos identificables, medidos a valores en libros, del negocio aportado por Arcor S.A.I.C. al Joint Venture. El valor razonable de dichos activos y pasivos identificables ascendía a ARS 5.973.421. La diferencia de ARS 386.170 entre dicho valor razonable y el valor de libros consignado en el cuadro anterior (ARS 5.587.251) fue imputada en el rubro “Resultado por adquisición” del estado de otros resultados integrales. Estos activos y pasivos identificables fueron determinados sobre la base de la información financiera de Ingrecor S.A. a la fecha de adquisición.

(4) Deuda de USD 2 millones, valuada a costo amortizado. Al cierre del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2021, el saldo por dicha deuda ascendía a ARS 401.831.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

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NOTA 42. ACUERDO DE JOINT VENTURE CON INGREDION ARGENTINA S.R.L.

En relación a la información expuesta precedentemente, cabe señalar que:

• Los activos y pasivos identificables adquiridos (correspondientes al negocio aportado por Ingredion Argentina S.R.L.) fueron computados a su valor razonable a la fecha de adquisición, de acuerdo con lo previsto en la NIIF 3. En particular, cabe señalar que el valor razonable de los elementos de Propiedad, planta y equipos incorporados en virtud de la combinación de negocios fue determinado con el soporte de especialistas independientes.

• No se registraron pasivos contingentes correspondientes al negocio adquirido debido a que los mismos no fueron transferidos por Ingredion Argentina S.R.L. al Joint Venture y a la existencia de activos por indemnización previstos en los acuerdos suscriptos.

• Las obligaciones por beneficios de retiro del personal y los activos y pasivos por impuestos diferidos resultantes de los activos identificables netos adquiridos, fueron reconocidos y medidos de acuerdo con la NIC 19 “ Beneficios a los empleados ” y con la NIC 12 “ Impuesto a las ganancias ”, respectivamente (excepciones al principio de medición a valor razonable, previstas en la NIIF 3).

• Los arrendamientos correspondientes al negocio aportado por Ingredion Argentina S.R.L. se reconocieron, de acuerdo a lo previsto en los puntos 28A y 28B de la NIIF 3, midiendo los activos por derecho de uso al mismo importe que los pasivos por arrendamiento. Es decir que se consideró a los arrendamientos incorporados como nuevos arrendamientos a la fecha de la adquisición.

• Los gastos relacionados a la transacción fueron reconocidos en el resultado del ejercicio, conforme a lo previsto por el punto 53 de la NIIF 3.

• El interés no controlante incorporado corresponde a la participación del 49% sobre la tenencia accionaria de Ingrear Holding S.A. que posee Ingredion Argentina S.R.L. y fue medido, a la fecha de adquisición, considerando (i) su participación en los activos y pasivos identificables del negocio aportado por Ingredion Argentina S.R.L., medidos a valor razonable, utilizando la opción prevista en el punto 19 (b) de la NIIF 3, y (ii) su participación en los activos y pasivos identificables del negocio aportado por Arcor S.A.I.C., medidos a valores libros, de acuerdo con lo previsto en el punto 38 de la NIIF 3 y sobre la base del concepto expuesto en el punto siguiente.

• Conforme se expone en el punto anterior, dado que los activos y pasivos identificables del negocio aportado por Arcor S.A.I.C., sobre los cuales el Grupo cedió una participación a Ingredion Argentina S.R.L. (interés no controlante) continúan formando parte de sus estados financieros consolidados, en los presentes estados financieros el Grupo continuó midiéndolos por sus importes de libros inmediatamente anteriores a la fecha de la adquisición y, por consiguiente, no se reconocieron resultados sobre activos netos controlados tanto antes como después de la combinación de negocios. Por dicha razón, el interés no controlante incorporado sobre los activos y pasivos identificables del negocio aportado por Arcor S.A.I.C. fue reconocido sobre la base de dichos valores de libros.

• El “período de medición” de la combinación de negocios previsto por la NIIF 3 no debe excederse de un año desde la fecha de adquisición. Durante este periodo de medición, el Grupo puede ajustar retroactivamente los importes provisionales reconocidos para reflejar la nueva información obtenida sobre hechos y circunstancias que existían en dicha fecha y que, si hubieran sido conocidas, habrían afectado a la medición inicial de los activos y pasivos reconocidos.

Respecto del Resultado integral registrado como consecuencia de la combinación de negocios, es importante destacar que:

• El resultado imputado en el Estado de resultados consolidado (ganancia de ARS 283.601) fue determinado como la diferencia entre los valores razonables de los activos y pasivos identificables adquiridos (correspondientes al negocio aportado por Ingredion Argentina S.R.L.), el interés no controlante incorporado y la contraprestación transferida. En particular, cabe señalar que, a efectos de determinar dicho resultado, el interés no controlante sobre los activos identificables netos del negocio aportado por Arcor S.A.I.C. fue computado a su valor razonable. Es decir que, para determinar este resultado, la totalidad de los parámetros de la combinación de negocios (activos y pasivos identificables adquiridos, interés no controlante reconocido y contraprestación transferida) fueron computados a valores razonables.

• El resultado imputado en el Estado de otros resultados integrales consolidado (ganancia de ARS 386.170) surge como la diferencia entre el interés no controlante incorporado sobre los activos identificables netos del negocio aportado por Arcor S.A.I.C. al Joint Venture valuado a valor razonable (ARS 5.973.421) y su respectivo valor de libros (ARS 5.587.251). En ese sentido, es válido aclarar que, el interés no controlante cedido sobre los activos y pasivos identificables del negocio aportado por Arcor S.A.I.C. fue registrado a su valor de libros dado que, para determinar el resultado de esta transacción imputado en el Estado de resultados dicho interés no controlante fue computado a valor razonable, la diferencia entre su valor razonable y su valor de libros se imputó en el Estado de otros resultados integrales.

Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Presidente Presidente Comisión Fiscalizadora

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 42. ACUERDO DE JOINT VENTURE CON INGREDION ARGENTINA S.R.L.

Impactos sobre estados financieros consolidados en los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2022 y 2021

El Grupo procedió a consolidar los saldos patrimoniales del negocio adquirido al 31 de diciembre de 2021 y sus resultados devengados en el período comprendido entre el 2 de agosto de 2021 (fecha de adquisición) y el 31 de diciembre de 2021. Esta situación debe ser considerada en la lectura e interpretación de la información comparativa del Grupo incluida en los presentes estados financieros consolidados.

A continuación, se expone la contribución realizada por el negocio adquirido (negocio aportado por Ingredion Argentina S.R.L. al Joint Venture) en los resultados integrales y en los flujos de efectivo del Grupo al 31 de diciembre de 2022 y 2021 (para el período comparativo, se expone desde la fecha de adquisición mencionada anteriormente):

Estado de resultados consolidado

		Cifras entre la fecha
	Cifras entre el 1 de	de adquisición (2 de
	enero de 2022 y el 31	agosto de 2021) y el
	de diciembre de 2022	31 de diciembre de
		2021
Ventas de bienes y servicios	55.160.023	28.552.816
Resultado operativo	2.690.251	2.611.680
Depreciaciones	1.010.662	409.804
Resultados financieros, netos	(790.257)	(66.812)
Resultado antes del impuesto a lasganancias	1.978.144	2.544.868
Resultado neto del ejercicio	1.493.383	1.813.803
Resultado neto del ejercicio atribuible a los Accionistas de la Sociedad	761.626	925.040
Resultado neto del ejercicio atribuible al interés no controlante	731.757	888.763

Estado de otros resultados integrales consolidado

		Cifras entre la fecha
	Cifras entre el 1 de	de adquisición (2 de
	enero de 2022 y el 31	agosto de 2021) y el
	de diciembre de 2022	31 de diciembre de
		2021
Diferencias de conversión de sociedades	(252.118)	(313.385)
(Pérdidas)/ganancias actuariales deplanes de beneficios definidos del Joint Venture	(26.125)	1.714
Otros resultados integrales del ejercicio	(278.243)	(311.671)
Otros resultados integrales del ejercicio atribuibles a los Accionistas de la Sociedad	(141.904)	(158.953)
Otros resultados integrales del ejercicio atribuibles al interés no controlante	(136.339)	(152.718)

Estado de flujos de efectivo consolidado

	Cifras entre el 1 de enero de 2022 y el 31 de diciembre de 2022	Cifras entre la fecha de adquisición (2 de agosto de 2021) y el 31 de diciembre de 2021
Flujos netos de efectivo generados por actividades operativas	4.168.674	1.351.956
Flujos netos de efectivo (utilizados en) actividades de inversión	(725.528)	(418.585)
Flujos netos de efectivo(utilizados en)actividades de financiación	(198.648)	(97.116)

Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Presidente Presidente Comisión Fiscalizadora

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 43. INVERSIÓN EN MASTELLONE HERMANOS S.A.

Acuerdos suscriptos con Mastellone Hermanos S.A. y sus accionistas

Con fechas 3 y 4 de diciembre de 2015, Arcor S.A.I.C. junto con su subsidiaria Bagley Argentina S.A. (en conjunto, los “Inversores”) suscribieron un acuerdo de inversión en Mastellone Hermanos S.A. (“Mastellone”) con dicha sociedad y sus accionistas, el cual fue instrumentado de la siguiente forma: (i) “Oferta de Acuerdo de Suscripción de Acciones” emitida por Mastellone y sus accionistas y aceptada por los Inversores: en virtud de este acuerdo: - Arcor S.A.I.C. y Bagley Argentina S.A. realizaron, en partes iguales, un aporte irrevocable por la suma de USD 50 millones convertible en acciones de Mastellone representativas del 20,16% del capital social y de los votos de Mastellone Hermanos S.A.

• Mastellone y sus accionistas otorgaron a los Inversores una “ opción irrevocable para una suscripción adicional de acciones ” a ser ejercida durante el mes de enero de 2017 y, al mismo tiempo, los Inversores otorgaron a Mastellone, una opción para exigirles la suscripción adicional de acciones, a ser ejercida durante el mes de febrero de 2017. El precio de ejercicio de estas opciones, se fijó en la suma de pesos equivalentes a USD 35 millones. A cambio de esta suscripción adicional y sujeto al cumplimiento de una serie de condiciones, Mastellone se comprometió a emitir acciones a favor de los Inversores representativas del 12,37% del nuevo capital social y de los votos.

• Se establecen indemnidades a favor de los Inversores ante ciertas contingencias que pudieran generar quebrantos en Mastellone. Estas indemnidades tuvieron vigencia hasta el mes de diciembre de 2021.

• (ii) “Oferta de Contrato de Compraventa de Acciones” emitida por ciertos accionistas de Mastellone y aceptada por los Inversores: en virtud de este acuerdo, Arcor S.A.I.C. y Bagley Argentina S.A. compraron, en partes iguales, acciones ordinarias representativas de aproximadamente el 4,99% del capital social de Mastellone previo a la suscripción descripta en el punto (i) anterior, a un precio de USD 9,9 millones aproximadamente.

• (iii) “Oferta de Prenda de Acciones” emitida por los accionistas de Mastellone y aceptada por los Inversores: a efectos de garantizar la emisión de las acciones de Mastellone en favor de los Inversores por el aporte irrevocable mencionado en el punto (i) anterior, los accionistas de Mastellone constituyeron, en virtud de este acuerdo, una prenda en primer grado de privilegio sobre acciones representativas del 30% del capital social de Mastellone.

• (iv) “Oferta de Contrato de Opción de Compra y Venta de Acciones” emitida por Mastellone y sus accionistas y aceptada por los Inversores: en virtud de este acuerdo:

• Bagley Latinoamérica S.A., Bagley Argentina S.A. y Arcor S.A.I.C. otorgaron el derecho a los accionistas de Mastellone para que éstos puedan vender a los Inversores y a Bagley Latinoamérica S.A. ( primera opción de venta ) durante los meses de abril y de octubre de los años 2017, 2018, 2019 y 2020 acciones de Mastellone, hasta una participación accionaria tal que los Inversores, junto con Bagley Latinoamérica S.A., no superen el 49% del capital social y votos de Mastellone, fijándose un tope o umbral anual de USD 13,5 millones para el ejercicio de dicha opción que, en caso de no alcanzarse en alguno de dichos ejercicios, se adiciona a los umbrales de los ejercicios remanentes. El precio de ejercicio de esta primera opción de venta es fijo y se determina sobre la misma base que las transacciones descriptas en los puntos (i) y (ii) precedentes.

• Bagley Latinoamérica S.A., Bagley Argentina S.A. y Arcor S.A.I.C. otorgaron el derecho a los accionistas de Mastellone para que éstos puedan vender el resto de sus participaciones accionarias a los Inversores y a Bagley Latinoamérica S.A. entre los años 2020 y 2025 ( segunda opción de venta ), de forma tal que los Inversores, junto con Bagley Latinoamérica S.A. alcancen el 100% del capital social y votos de Mastellone. El precio de ejercicio de esta segunda opción de venta es variable y se determina a partir de la evolución de ciertos indicadores económicos y de variables asociadas a la performance económica y financiera de Mastellone.

• Los accionistas de Mastellone otorgaron a Bagley Latinoamérica S.A., Bagley Argentina S.A. y Arcor S.A.I.C. el derecho para que éstos puedan comprarles, por una sola vez, la totalidad de sus acciones remanentes en Mastellone en cualquier momento entre los años 2020 y 2025 ( opción de compra ), alcanzando una tenencia del 100% en el capital social y votos de Mastellone. El precio de ejercicio de esta opción de compra es variable y se determina a partir de variables similares a las de la segunda opción de venta descripta anteriormente.

• Tanto la opción de suscripción adicional descripta en el acápite (i), como la primera opción de venta , la segunda opción de venta y la opción de compra mencionadas anteriormente son instrumentos intransferibles a terceros y no está prevista la posibilidad de liquidarlos por su valor razonable. Los flujos de efectivo asociados a estos instrumentos están directamente vinculados a los pagos a realizar, eventualmente, por las acciones de Mastellone.

Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Presidente Presidente Comisión Fiscalizadora

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 43. INVERSIÓN EN MASTELLONE HERMANOS S.A.

Acuerdos suscriptos con Mastellone Hermanos S.A. y sus accionistas

• (v) “Oferta de Acuerdo de Accionistas” emitida por Mastellone y sus accionistas y aceptada por los Inversores: este acuerdo, con vigencia una vez perfeccionada la suscripción inicial de acciones descripta en el punto (i) anterior, regula ciertos aspectos (principalmente, limitaciones) relativos a la transferencia de acciones a terceros y de la administración y gestión de Mastellone, otorgando derechos de participación a los Inversores en ciertas decisiones estratégicas de Mastellone.

La totalidad de los acuerdos descriptos precedentemente, excepto la “Oferta de Prenda de Acciones”, estaban sujetos a ciertas condiciones resolutorias, en particular, a la aprobación de la Autoridad de Defensa de la Competencia de Brasil. Dicha aprobación fue publicada con fecha 26 de enero de 2016 por el citado organismo.

Una vez superado el período de oposiciones previsto por las normas de Defensa de la Competencia de Brasil, dicha aprobación quedó firme y, con fecha 23 de febrero de 2016, la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de Mastellone Hermanos S.A. resolvió capitalizar los aportes irrevocables efectuados por Arcor S.A.I.C. y por Bagley Argentina S.A., resultantes de la precitada “Oferta de Acuerdo de Suscripción de Acciones” mediante la emisión de 115.542.240 nuevas acciones, ordinarias, nominativas no endosables, con derecho a un (1) voto y de valor nominal ARS 1 por acción (suscriptas e integradas en partes iguales por Arcor S.A.I.C. y Bagley Argentina S.A.). A partir de esta suscripción, comenzó a regir el Acuerdo de Accionistas expuesto anteriormente.

Reconocimiento contable inicial en el Grupo Arcor

A partir de la resolución de la citada condición sustantiva a la que estaba supeditada la transacción y de la decisión de la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de Mastellone Hermanos S.A. de fecha 23 de febrero de 2016 de capitalizar los aportes irrevocables efectuados, el Grupo:

• (i) Registró su inversión en Mastellone por el método de la participación a partir de dicha fecha debido a la existencia de influencia significativa sobre dicha asociada, la cual se encuentra fundamentada en su participación accionaria (24,1452% a partir de la precitada suscripción de acciones) y en los derechos que posee para intervenir en la administración y gestión de Mastellone, resultantes de la efectiva entrada en vigencia del mencionado “Acuerdo de Accionistas”.

• (ii) Contabilizó el reconocimiento inicial a valor razonable a la citada fecha, conforme a lo previsto por la NIIF 9, de los instrumentos financieros derivados (activos y pasivos) resultantes de las opciones de suscripción adicional , primera y segunda opciones de venta y opción de compra descriptas anteriormente. Dichos valores razonables fueron estimados mediante modelos basados en datos observables de mercado y en hipótesis y premisas propias. En ese sentido, la Sociedad entiende que el valor razonable estimado es de jerarquía Nivel 3, de acuerdo a los parámetros estipulados en la NIIF 7. El valor razonable de estos instrumentos depende principalmente del valor razonable de las acciones de Mastellone.

Ejercicio de opciones durante el ejercicio 2017

Suscripción adicional en Mastellone Hermanos S.A.

Durante el mes de enero de 2017, dentro del período de suscripción adicional previsto en la “Oferta de Acuerdo de Suscripción de Acciones”, Arcor S.A.I.C. y Bagley Argentina S.A. (en conjunto, los “Inversores”) notificaron a Mastellone Hermanos S.A. (en adelante, “Mastellone”) su decisión de ejercer en partes iguales la opción de suscripción adicional descripta precedentemente. En virtud del ejercicio de dicha opción:

• Los Inversores efectuaron, con fecha 17 de enero de 2017, un aporte irrevocable a cuenta de futura suscripción de acciones por la suma de USD 35 millones, con el objetivo de suscribir e integrar 80.879.568 acciones, nominativas, ordinarias, Clase E de valor nominal ARS 1 y un (1) voto por acción de Mastellone.

• Con posterioridad a que la Autoridad de Defensa de la Competencia de Brasil autorizara la transacción mencionada anteriormente, con fecha 7 de abril de 2017, los accionistas de Mastellone resolvieron en Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria, aumentar el capital social por un importe de aproximadamente ARS 80.880, mediante la emisión de 80.879.568 acciones ordinarias, nominativas no endosables Clase E, con el derecho a un (1) voto por acción, fijándose el nuevo capital social en ARS 653.969. Con la suscripción de dichas acciones, los Inversores aumentaron su participación al 33,52650% en el capital social de Mastellone, siendo la inversión adicional equivalente al 9,38134% del capital social de Mastellone.

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 43. INVERSIÓN EN MASTELLONE HERMANOS S.A.

Compra de acciones de Mastellone Hermanos S.A.

Con fecha 18 de abril de 2017, ciertos accionistas de Mastellone, haciendo uso del derecho conferido en la primera opción de venta, descripta precedentemente, comunicaron su intención de vender un total de 31.818.189 acciones, ordinarias nominativas, no endosables de valor nominal ARS 1 y un (1) voto por acción de Mastellone, a un precio total de USD 13,8 millones aproximadamente. La adquisición fue realizada en partes iguales por la Sociedad y su subsidiaria Bagley Argentina S.A., y a partir de la misma, los Inversores elevaron su participación al 38,39190%, en el capital social de Mastellone, siendo la inversión adicional equivalente al 4,86540%.

Ejercicio de opciones durante el ejercicio 2018

Compra de acciones de Mastellone Hermanos S.A.

Con fecha 1 de febrero de 2018, y luego de haber obtenido la aprobación de la Autoridad de Defensa de la Competencia de Brasil, la Sociedad y su subsidiaria Bagley Argentina S.A., adquirieron en forma conjunta (50% cada una) a ciertos accionistas de Mastellone la totalidad de 12.110.844 acciones por un precio total de USD 5,2 millones aproximadamente, luego de haber aceptado una oferta irrevocable de enmienda al acuerdo de opción de compra y venta de acciones . Por lo tanto, los vendedores, ejercieron anticipadamente, y por la suma antes mencionada, parte de la primera opción de venta, correspondiente al período de ejercicio del año 2018.

Con fecha 1 de junio de 2018, ciertos accionistas de Mastellone, haciendo uso del derecho conferido por la primera opción de venta , comunicaron su intención de vender un total de 15.713.746 acciones por un precio total de USD 6,8 millones.

Las adquisiciones mencionadas fueron realizadas en partes iguales por la Sociedad y su subsidiaria Bagley Argentina S.A., y a partir de las mismas, los Inversores elevaron su participación al 42,6466% en el capital social de Mastellone, siendo la inversión adicional equivalente al 4,2547%.

Ejercicio de opciones durante el ejercicio 2019

Compra de acciones de Mastellone Hermanos S.A.

Con fecha 31 de mayo de 2019, ciertos accionistas de Mastellone, haciendo uso del derecho conferido por la primera opción de venta , comunicaron su intención de vender un total de 2.310.000 acciones por un precio total de aproximadamente USD 1,0 millon.

La adquisición mencionada fue realizada en partes iguales por la Sociedad y su subsidiaria Bagley Argentina S.A., y a partir de la misma, los Inversores elevaron su participación al 42,9999% en el capital social de Mastellone, siendo la inversión adicional equivalente al 0,3532%.

Con fecha 24 de octubre de 2019, ciertos accionistas de Mastellone, haciendo uso del derecho conferido por la primera opción de venta , comunicaron su intención de vender un total de 28.654.477 acciones por un precio total de aproximadamente USD 12,4 millones.

La adquisición mencionada fue realizada en partes iguales por la Sociedad y su subsidiaria Bagley Argentina S.A., y a partir de la misma, los Inversores elevaron su participación al 47,3815% en el capital social de Mastellone, siendo la inversión adicional equivalente al 4,3816%.

Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Presidente Presidente Comisión Fiscalizadora

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 43. INVERSIÓN EN MASTELLONE HERMANOS S.A.

Ejercicio de opciones durante el ejercicio 2020

Compra de acciones de Mastellone Hermanos S.A.

Con fecha 5 de mayo de 2020, ciertos accionistas de Mastellone haciendo uso del derecho conferido por la primera opción de venta , comunicaron su intención de vender un total de 3.928.438 acciones por un precio total de USD 1,7 millones.

La adquisición mencionada fue realizada en partes iguales por la Sociedad y su subsidiaria Bagley Argentina S.A. y, a partir de la misma, los Inversores elevaron su participación al 47,9822% en el capital social de Mastellone, siendo la inversión adicional equivalente al 0,6007%.

Con fecha 18 de junio de 2020, ciertos accionistas de Mastellone, haciendo uso del derecho conferido por la primera opción de venta , comunicaron su intención de vender un total de 4.542.230 acciones por un precio total de aproximadamente USD 2,0 millones.

La adquisición mencionada fue realizada en partes iguales por la Sociedad y su subsidiaria Bagley Argentina S.A., y a partir de la misma, los Inversores elevaron su participación al 48,6767% en el capital social de Mastellone, siendo la inversión adicional equivalente al 0,6946%.

Reconocimiento contable en el Grupo Arcor al 31 de diciembre de 2020

En virtud de las transacciones descriptas precedentemente, efectuadas durante el ejercicio 2020, el Grupo registró su inversión incremental en Mastellone por el método de la participación previsto en la NIC 28 y se aplicaron los siguientes criterios:

• Los activos y pasivos identificables de Mastellone a la fecha de adquisición de cada participación fueron computados a su valor razonable a la fecha inicial de aplicación del método (31 de mayo de 2020 y 30 de junio de 2020).

• Los valores de libros de Mastellone a la fecha inicial de aplicación del método de la participación fueron estimados sobre la base de sus estados financieros al 31 de marzo de 2020, 30 de junio de 2020 y de la información contable y extracontable de la asociada disponible.

• Para la determinación del resultado de las participaciones adquiridas en el ejercicio 2020, devengados entre la fecha de aplicación inicial del método y el 31 de diciembre de 2020, se consideraron los estados financieros consolidados de Mastellone al 31 de diciembre de 2020 y se realizaron los ajustes correspondientes por la participación del Grupo en la evolución de los mayores y menores valores de activos y pasivos identificables de la asociada resultantes de su medición inicial a valor razonable. Dicho resultado fue imputado en el rubro “Resultado de inversiones en asociadas, negocios conjuntos y otros” del estado de resultados consolidado.

• El interés no controlante en Mastellone fue medido por el método de la participación a la fecha de incorporación de la inversión, dada su escasa significatividad.

Reconocimiento contable en el Grupo Arcor al 31 de diciembre de 2022 y 2021

Durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2022 y 2021, la Sociedad no adquirió nuevas participaciones en Mastellone. Por consiguiente, los resultados originados en las participaciones adquiridas fueron estimados sobre la base de los estados financieros consolidados de Mastellone al 31 de diciembre de 2022 y 2021 considerando, para cada participación adquirida en forma individual, la evolución de los mayores y menores valores de activos y pasivos identificables de la asociada resultantes de su medición inicial a valor razonable.

Por su parte, los instrumentos financieros derivados remanentes (resultantes de la segunda opción de venta y opción de compra ) fueron medidos a sus valores razonables al 31 de diciembre de 2022 y 2021 y se exponen en el rubro “Instrumentos financieros derivados” del pasivo no corriente por ARS 616.653 y ARS 2.675.788, respectivamente. Las diferencias entre dichos valores razonables medidos al inicio y al cierre de ejercicio fueron imputadas en el rubro “Resultados financieros, netos” del estado de resultados consolidado.

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Luis Alejandro Pagani Presidente

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 43. INVERSIÓN EN MASTELLONE HERMANOS S.A.

En el cuadro a continuación, puede observarse un resumen de la evolución de la inversión del Grupo en Mastellone Hermanos S.A. durante el ejercicio cerrado al 31 de diciembre de 2022:

	Ganancia /(pérdida)
	Saldo al inicio del ejercicio Resultado del ejercicio Otros resultados integrales del ejercicio Saldo al cierre del ejercicio
Inversiones realizadas durante ejercicio 2016 Participación en patrimonio de Mastellone a valores de libros Reconocimiento de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables Valor llave
	5.946.349 943.372 (67.253) 6.822.468
	4.252.021 32.946 (2.404) 4.282.563
	283.360 - - 283.360
Subtotal - Participación del 24,1452% en Mastellone Hermanos S.A.	10.481.730 976.318 (69.657) 11.388.391
Inversiones realizadas durante ejercicio 2017 Participación en patrimonio de Mastellone a valores de libros Reconocimiento de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables Valor llave
	3.503.740 512.960 (39.682) 3.977.018
	2.050.554 81.829 (1.419) 2.130.964
	3.587.535 - - 3.587.535
Subtotal - Participación del 14,2466% en Mastellone Hermanos S.A.	9.141.829 594.789 (41.101) 9.695.517
Inversiones realizadas durante ejercicio 2018 Participación en patrimonio de Mastellone a valores de libros Reconocimiento de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables Valor llave
	1.062.012 162.305 (11.851) 1.212.466
	678.088 38.280 (424) 715.944
	509.451 - - 509.451
Subtotal - Participación del 4,2547% en Mastellone Hermanos S.A.	2.249.551 200.585 (12.275) 2.437.861
Inversiones realizadas durante ejercicio 2019 Participación en patrimonio de Mastellone a valores de libros Reconocimiento de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables Valor llave
	1.902.171 131.135 (13.188) 2.020.118
	515.796 69.505 (472) 584.829
	465.314 - - 465.314
Subtotal - Participación del 4,7349% en Mastellone Hermanos S.A.	2.883.281 200.640 (13.660) 3.070.261
Inversiones realizadas durante ejercicio 2020 Participación en patrimonio de Mastellone a valores de libros Reconocimiento de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables Valor llave
	526.251 35.059 (3.608) 557.702
	104.761 29.903 (129) 134.535
	82.235 - - 82.235
Subtotal - Participación del 1,2953% en Mastellone Hermanos S.A.	713.247 64.962 (3.737) 774.472
SUBTOTAL – INVERSIONES EN ASOCIADAS	25.469.638 2.037.294 (140.430) 27.366.502
Desvalorización inversión - Mastellone Hermanos S.A.	- (4.231.524) - (4.231.524)
TOTAL – INVERSIONES EN ASOCIADAS	25.469.638 (2.194.230) (140.430) 23.134.978

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NOTA 43. INVERSIÓN EN MASTELLONE HERMANOS S.A.

Información relevante incluida en los estados financieros de Mastellone Hermanos S.A.

En el siguiente cuadro, se expone información consolidada resumida correspondiente al resultado de los ejercicios anuales finalizados el 31 de diciembre de 2022 y 2021 de Mastellone Hermanos S.A, tal y como surge de los estados financieros consolidados emitidos por la asociada, aprobados por su Directorio.

	31.12.2022 31.12.2021
Ingresos	217.163.331 229.070.426
Costo de ventas	(157.717.028) (171.068.043)
Ganancia bruta	59.446.303 58.002.383
Gastos de comercialización	(52.797.877) (54.469.445)
Gastos de administración	(6.888.898) (8.014.321)
Ingreso por inversiones	(76.264) 178.310
Costos financieros	(4.141.222) (5.421.309)
Diferencias de cambio	3.778.064 7.751.927
Otros resultados financieros	(98.427) 117.291
Resultado por la posición monetaria neta	5.162.507 3.098.521
Exceso del valor reexpresado sobre el valor revaluado de los bienes valuados a valor razonable	(1.092.319) (665.055)
Otrasgananciasy pérdidas	103.203 318.288
Ganancia antes de impuesto a lasganancias	3.395.070 896.590
Impuesto a lasganancias	(2.036.620) (3.921.812)
GANANCIA / (PÉRDIDA) NETA DEL EJERCICIO	1.358.450 (3.025.222)
Ganancia / (pérdida) neta atribuible a:
Accionistas de Mastellone Hermanos S.A.	1.358.366 (3.025.170)
Interés no controlante	84 (52)
TOTAL	1.358.450 (3.025.222)

Asimismo, a continuación, se expone la deuda financiera neta de Mastellone Hermanos S.A. al 31 de diciembre de 2022 y 2021 según surge de los mencionados estados financieros consolidados de la asociada:

	31.12.2022	31.12.2021
Efectivo y equivalentes de efectivo	4.360.036	3.344.548
Préstamos corrientes	(2.333.313)	(2.923.908)
Pasivos por arrendamientos corrientes	(189.276)	(221.404)
Préstamos no corrientes	(33.237.131)	(37.906.983)
Pasivospor arrendamientos no corrientes	(1.037.732)	(755.357)
TOTAL	(32.437.416)	(38.463.104)

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 43. INVERSIÓN EN MASTELLONE HERMANOS S.A.

Información relevante incluida en los estados financieros de Mastellone Hermanos S.A.

Al 31 de diciembre de 2022, los principales préstamos de la asociada son los siguientes:

• Obligaciones Negociables clase “G” por ARS 18.139.514 (capital de USD 110,9 millones), emitidas el 30 de junio de 2021, con pago de capital íntegro al vencimiento que opera el 30 de junio de 2026, pagos trimestrales de intereses y una tasa de interés nominal anual fija del 10,95%. Estas obligaciones negociables poseen ciertas garantías hipotecarias y prendarias y los vencimientos respectivos deben ser cancelados en USD.

• Obligaciones Negociables clase “H” por ARS 2.079.394 (capital de USD 11,9 millones), emitidas el 25 de junio de 2021, con pago de capital íntegro al vencimiento que opera el 25 de junio de 2023, pagos trimestrales de intereses y una tasa de interés nominal anual fija del 5,5%. Estas obligaciones negociables no poseen garantías y los vencimientos respectivos deben ser cancelados en ARS al tipo de cambio aplicable a la fecha respectiva.

• Obligaciones Negociables clase “I” por ARS 7.205.200 (capital de UVA 39.534.916 equivalentes a USD 33,1 millones), emitidas el 25 de junio de 2021, con pago de capital íntegro al vencimiento que opera el 25 de junio de 2024, pagos trimestrales de intereses y una tasa de interés nominal anual fija del 4,39%. Estas obligaciones negociables no poseen garantías y los vencimientos respectivos deben ser cancelados en ARS al valor del UVA aplicable a la fecha respectiva.

• Préstamo otorgado por Coöperatieve Rabobank U.A. por USD 50 millones, obtenido el 30 de junio de 2021, con pago de capital en 17 cuotas trimestrales que operan desde el 30 de junio de 2022, pagos trimestrales de intereses y una tasa de interés nominal anual fija del 7,5%. Esta deuda posee ciertas garantías hipotecarias y prendarias y los vencimientos respectivos deben ser cancelados en USD. Además, el préstamo establece ciertas condiciones y compromisos a ser cumplidos por la asociada, entre los que se encuentra el cumplimiento de índices financieros específicos. Al 31 de diciembre de 2021, ciertos índices estaban incumplidos. No obstante, la asociada obtuvo una manifestación del acreedor en la que se establece que el evento de incumplimiento se configura luego de la aprobación de los estados financieros y, asimismo, obtuvo además una dispensa respecto del cumplimiento antes de dicha fecha. Al 31 de diciembre de 2022, la Sociedad no registra incumplimientos de los mencionados índices financieros.

• Con fecha 12 de septiembre de 2022, la asociada celebró una modificación al contrato mencionado anteriormente, con fecha efectiva al 26 de septiembre de 2022, donde se modificaron, entre otras, las siguientes cláusulas: la tasa de interés se modificó de una tasa fija a una tasa variable a partir del 26 de septiembre de 2023 y hasta el vencimiento final (tasa SOFR, “Secured overnight financing rate”, más un margen del 6,55% anual) y el capital pendiente de U$S 44.100.000 comienza a amortizar a partir del 26 de marzo de 2024 en quince cuotas trimestrales equivalentes del total del capital a: cuotas 1 a 3: 5,10%, cuotas 4 a 6: 5,67%, cuotas 7 a 9: 6,24%, cuotas 10 a 12: 7,37% y cuotas 13 a 15: 8,96%

Refinanciación de la deuda financiera de la asociada con vencimiento el 3 de julio de 2021

El 1 de junio de 2021 la asociada Mastellone Hermanos S.A lanzó una oferta de canje por un valor nominal de USD 162,7 millones o el 81,50% del valor nominal total de sus Obligaciones Negociables Clase “F”, a una tasa fija del 12,625% con vencimiento el 3 de julio 2021, en circulación, las cuales totalizaban la suma de USD 199,7 millones. La mencionada oferta consideró el canje de cada USD 1.000 de valor nominal de las mencionadas Obligaciones Negociables Clase “F” por USD 675 en nuevas Obligaciones Negociables Clase “G” garantizadas no subordinadas a una tasa fija del 10,95% con vencimiento en 2026 y por los USD 325 restantes, un pago en efectivo.

Como resultado de la oferta, el día 30 de junio de 2021, Mastellone Hermanos S.A. emitió las Obligaciones Negociables Clase “G” por un monto de USD 110,9 millones, y efectuó la cancelación en efectivo por USD 53,4 millones a aquellos tenedores de las Obligaciones Negociables objeto de la transacción que ingresaron en el canje. En el caso de aquellos tenedores que no ingresaron al canje, la asociada efectúo, en la misma fecha, la cancelación por USD 35,4 millones en efectivo junto con el interés devengado.

La registración del canje de Obligaciones Negociables Clase “F” por Clase “G” originó para la asociada una ganancia de ARS 1.544 millones, registrada en el rubro otros resultados financieros dentro del estado de resultados correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2021.

Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Presidente Presidente Comisión Fiscalizadora

Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2022 Y 2021

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(Valores expresados en miles de pesos argentinos)

NOTA 43. INVERSIÓN EN MASTELLONE HERMANOS S.A.

Prueba de recuperabilidad de la inversión en asociadas

La determinación del valor recuperable requiere la utilización de estimaciones y se basa en las proyecciones de flujos de efectivo confeccionadas a partir del presupuesto financiero de Mastellone Hermanos S.A. del ejercicio siguiente y de proyecciones de la asociada que cubren un período de diez años. Los flujos de efectivo que superan el período de cinco años son extrapolados usando tasas de crecimiento estimadas, las cuales no superan a la tasa de crecimiento promedio de largo plazo del negocio.

Las variables claves más relevantes están relacionadas con los márgenes de contribución marginal, la evolución del capital de trabajo de la asociada y los niveles de inversión necesarios para alcanzar los volúmenes de producción previstos con los niveles de rentabilidad proyectados. Dichas variables fueron determinadas sobre la base de resultados pasados, otras fuentes externas de información y las expectativas de desarrollo del mercado que posee la asociada. En este sentido, y en base al conocimiento de las condiciones del negocio de la asociada, la política contable del Grupo empleada a efectos del análisis de deterioro:

• Considera dos escenarios posibles respecto del margen de contribución marginal: uno base y otro optimista. Al 31 de diciembre de 2022, las proyecciones del margen de contribución en cada período son un 10% superiores en el escenario optimista respecto del escenario conservador.

• El resto de las variables, incluyendo la tasa de descuento de los flujos de fondos netos y la tasa de crecimiento empleada en la estimación de los flujos de fondos netos posteriores al período proyectado de diez años, no difieren en ambos escenarios.

• Computa como “valor recuperable” al escenario base a efectos de concluir sobre la eventual existencia de deterioro y, por consiguiente, considera al mismo a efectos de su comparación con el valor de libros de la inversión. Es decir, utiliza el escenario base ya que lo considera el más probable (aplicando el denominado “enfoque tradicional” de la NIC 36 y no el “enfoque del flujo de efectivo esperado”).

Como resultado de las estimaciones efectuadas por el Grupo, el valor recuperable de su inversión al 31 de diciembre de 2022 fue estimado, en el escenario base, en un 15,5% por debajo del valor de libros, calculado de acuerdo con el método de la participación; mientras que, en el escenario optimista, dicho valor recuperable excedía al mencionado valor de libros del activo en un 4,2%. En consecuencia, conforme a la política contable utilizada por el Grupo, se procedió a registrar una desvalorización total de ARS 4.231.524. Por su parte, al 31 de diciembre de 2021, como resultado de las estimaciones efectuadas por el Grupo, el valor recuperable de su inversión en Mastellone a dicha fecha excedía al valor de libros del activo en un 3% en el escenario base y en un 26% en el escenario optimista y, por consiguiente, no se registraron previsiones por desvalorización al cierre del ejercicio anterior.

De acuerdo a lo requerido por la NIC 36 “Deterioro del valor de los activos”, los siguientes cambios en ciertas variables clave de la mencionada estimación de valor recuperable al 31 de diciembre de 2022, manteniendo el resto de las variables constantes, ocasionarían que dicho valor recuperable estimado, en el escenario base considerado, sea igual al valor de libros de la inversión calculado por el método de la participación e implicaría, en consecuencia, la reversión de la desvalorización citada anteriormente:

	Cambios en variables claves de la estimación	Cambios en variables claves de la estimación
	al 31 de diciembre de 2022
Disminución de la tasa de descuento	De 13,75% anual a 12,64% anual: 111	puntos
Incremento de la tasa de crecimiento	De 3,50% anual a 5,88% anual:	2,38%
Incremento en lasproyecciones de flujos de fondos netos		11,0%

Asimismo, al 31 de diciembre de 2021, los siguientes cambios en dichas variables clave de la estimación de valor recuperable, manteniendo el resto de las variables constantes, hubieran ocasionado que dicho valor recuperable estimado sea igual al valor de libros de la inversión, para ambos escenarios considerados:

para ambos escenarios considerados:
	Cambios en variables claves de la estimaciónal 31 de diciembre de 2021
	Escenario base Escenario optimista
Incremento de la tasa de descuento De 13,59% anual a 13,74% anual: 15 puntos De 13,59% anual a 14,82% anual: 123 puntos Disminución de la tasa de crecimiento De 1,50% a 1,16%: 0,34% De 1,50% a (1,75%): 3,25% Disminución en las proyecciones de flujos de fondos netos 1,7% 12,7%

NOTA 44. HECHOS POSTERIORES

Con posterioridad al 31 de diciembre de 2022, no se han producido hechos o circunstancias que afecten significativamente la situación patrimonial, los resultados de las operaciones y los flujos de efectivo del Grupo.

Víctor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Véase nuestro informe del 10 de marzo de 2023 Presidente Presidente PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. Comisión Fiscalizadora

(Socio) C.P.C.E.C N° 21.00004.3 Cr. Guillermo M. Bosio Contador Público (UNC) Matrícula 10.17540.4 C.P.C.E. Córdoba

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