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ZUCAMOR S.A. Estados Financieros Individuales Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2019 y 2018

ZUCAMOR S.A.

ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

	Glosario de términos	4	Políticas y estimaciones contables críticas
	Estado de situación financiera individual	5	Propiedad, planta y equipos
	Estado de resultados individual	6	Activos por derechos de uso
	Estado de otros resultados integrales individual	7	Activos intangibles
	Estado de cambios en el patrimonio individual	8	Participación en subsidiarias
	Estado de flujos de efectivo individual	9	Activos / pasivos por impuesto diferidos
	Notas a los estados financieros individuales	10	Otras inversiones
1	Información general	11	Créditos por ventas y otros créditos
1.1	Antecedentes de la Sociedad	12	Existencias
1.2	Datos de la sociedad controlante	13	Efectivo y equivalentes de efectivo
2	Normas contables y bases de preparación	14	Reserva especial por adopción de NIIF
2.1	Adopción de las NIIF	15	Evolución del capital social
2.2	Bases de preparación	16	Resultados no asignados
2.3	Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables	17	Préstamos
2.4	Información financiera en economías de alta inflación.	18	Pasivos por arrendamientos
2.5	Propiedad, planta y equipos	19	Obligaciones por beneficios de retiro del personal
2.6	Arrendamientos	20	Provisiones
2.7	Activos intangibles	21	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas
2.8	Desvalorización de activos no financieros	22	Compromisos y garantías otorgadas
2.9	Participación en subsidiarias	23	Ventas de bienes y servicios
2.10	Activos financieros	24	Costo de ventas y servicios prestados
2.11	Existencias	25	Información sobre gastos por función y naturaleza
2.12	Créditos por ventas y otros créditos	26	Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios
2.13	Efectivo y equivalentes de efectivo – Estado de Flujos de Efectivo	27	Otros ingresos / (egresos) – netos
2.14	Capital social	28	Resultados financieros, netos
2.15	Préstamos	29	Impuesto a las ganancias
2.16	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	30	Transacciones y saldos con partes relacionadas
2.17	Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta	31	Administración de riesgos financieros
2.18	Beneficios sociales	31.1	Instrumentos financieros por categoría
2.19	Provisiones	31.2	Jerarquías del valor razonable
2.20	Distribución de dividendos	31.3	Estimación del valor razonable
2.21	Reconocimiento de ingresos por venta	31.4	Factores de riesgos financieros
2.22	Contexto económico en Argentina	32	Cambios en políticas contables – adopción NIIF 16
3	Transición a las NIIF	33	Hechos posteriores.

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, en virtud de ser controlada por Arcor S.A.I.C. (Nota 1.2)

Anexo A Nota 5 Anexo B Nota 7 Anexo C Nota 8 Anexo D Nota 10 Anexo E Nota 11, Nota 12 y Nota 20 Anexo F Nota 24 Anexo G Nota 31 Anexo H Nota 25

ZUCAMOR S.A. ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

GLOSARIO DE TÉRMINOS

GLOSARIO DE TÉRMINOS
Término	Definición
	RT emitidas por la FACPCE con excepción de la RT N° 26 (y modificatorias) que adopta las NIIF. Estas RT
ARG PCGA	contienen las normas generales y particulares de valuación y exposición vigentes en Argentina, para las sociedades
	que no están obligadas o no optaron por adoptar las NIIF.
ARS	Peso argentino.
BCRA	Banco Central de la República Argentina.
CINIIF	Comité de Interpretación de las Normas Internacionales de Información Financiera.
CNV	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
EUR	Euro.
FACPCE	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo	Grupo económico formadopor Arcor SAICysus subsidiarias.
IASB	Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad.
IFRIC	International Financial ReportingInterpretations Committee(Ver CINIIF).
IFRS	International Financial ReportingStandards(ver NIIF).
IGJ	Inspección General de Justicia.
INDEC	Instituto Nacional de EstadísticasyCensos.
La Sociedad / Zucamor S.A.	Indistintamente,Zucamor Sociedad Anónima.
LGS	LeyGeneral de Sociedades de la República Argentina(Ley19.550ysus modificaciones).
NIC	Normas Internacionales de Contabilidad.
NIIF	Normas Internacionales de Información Financiera.
RG / CNV	Resoluciones Generales emitidaspor la CNV.
RT / FACPCE	Resoluciones Técnicas emitidaspor la FACPCE.
Subsidiarias	Sociedades sobre las cuales la Sociedad está expuesta o tiene derecho a rendimientos variables y tiene la capacidad de influir en dichos rendimientos a través de su poder sobre las mismas, conforme a lo dispuesto por la NIIF 10.
TO / CNV	Texto Ordenado de la CNV.
USD	Dólar estadounidense.
VPP	Valor Patrimonial Proporcional o Método de la Participación.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 – F°17 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA)

Gabriel Horacio Grosso Presidente Comisión Fiscalizadora

Alfredo Gustavo Pagani Presidente

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ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA INDIVIDUAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019, 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y AL 1 DE ENERO DE 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

ACTIVO	Notas	31.12.2019	31.12.2018	01.01.2018
ACTIVO NO CORRIENTE
Propiedad, planta y equipos	5	1.237.522.813	1.191.805.949	1.248.269.887
Activos por derechos de uso	6	35.537.460	-	-
Activos intangibles	7	42.226.078	-	-
Participación en subsidiarias	8	3.927.070.576	3.716.143.878	3.414.334.210
Activos por impuesto diferido	9	5.549.846	-	-
Otras inversiones	10	53.983	83.043	122.610
Otros créditos	11	61.926.158	80.562.855	131.606.028
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE		5.309.886.914	4.988.595.725	4.794.332.735
ACTIVO CORRIENTE
Existencias	12	916.888.100	1.160.786.935	787.394.920
Otros créditos	11	177.957.257	302.735.060	133.390.047
Créditos por ventas	11	1.292.683.982	1.647.952.360	1.531.404.966
Efectivo y equivalentes de efectivo	13	14.108.980	1.320.664	20.550.591
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE		2.401.638.319	3.112.795.019	2.472.740.524
TOTAL DEL ACTIVO		7.711.525.233	8.101.390.744	7.267.073.259

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA INDIVIDUAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019, 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y AL 1 DE ENERO DE 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

PATRIMONIO Y PASIVO	Notas	31.12.2019	31.12.2018	01.01.2018
PATRIMONIO
Capital y reservas atribuibles a los accionistas de la Sociedad
Capital social - Acciones en circulación	15	154.760.177	154.760.177	154.760.177
Ajuste de capital		1.543.795.544	1.543.795.544	1.543.795.544
Prima de emisión		1.621.292.354	1.621.292.354	1.621.292.354
Reserva legal		54.713.600	49.789.821	49.789.821
Reserva voluntaria		1.706.408.361	1.622.735.493	1.622.735.493
Resultados no asignados	16	(176.661.550)	101.193.021	71.542.312
TOTAL DEL PATRIMONIO		4.904.308.486	5.093.566.410	5.063.915.701
PASIVO
PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos	17	-	-	23.848.307
Pasivos por impuesto diferido	9	-	147.715.509	92.552.505
Pasivos por arrendamiento	18	11.053.415	-	-
Obligaciones por beneficios de retiro del personal	19	12.465.853	24.133.060	24.735.708
Provisiones	20	19.883.135	27.188.290	30.399.740
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	21	14.970.952	-	36.928
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE		58.373.355	199.036.859	171.573.188
PASIVO CORRIENTE
Préstamos	17	1.198.532.989	1.851.846.419	1.359.267.724
Pasivos por arrendamiento	18	27.698.499	-	-
Obligaciones por beneficios de retiro del personal	19	314.396	5.080.116	2.486.327
Provisiones	20	6.785.024	11.652.124	13.028.460
Anticipos de clientes		73.956.910	-	320.276
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	21	1.441.555.574	940.208.816	656.481.583
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE		2.748.843.392	2.808.787.475	2.031.584.370
TOTAL DEL PASIVO		2.807.216.747	3.007.824.334	2.203.157.558
TOTAL DEL PATRIMONIO NETO Y PASIVO		7.711.525.233	8.101.390.744	7.267.073.259

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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ZUCAMOR S.A. ESTADO DE RESULTADOS INDIVIDUAL POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

Notas	Ejercicio finalizado el
	31.12.2019 31.12.2018
Ventas de bienes y servicios 23 Costo de ventasyserviciosprestados 24	5.292.741.088 5.264.643.449 (5.062.087.399) (4.244.743.064)
GANANCIA BRUTA Gastos de comercialización 25 Gastos de administración 25 Otros ingresos / (egresos) – neto 27	230.653.689 1.019.900.385 (327.029.510) (373.871.339) (192.759.128) (248.549.091) (21.201.424) (22.155.617)
RESULTADO OPERATIVO Ingresos financieros 28 Gastos financieros 28 Resultadoporposición monetaria neta 28	(310.336.373) 375.324.338 (83.346.655) (33.348.451) (188.351.221) (94.075.378) (319.904.865) (463.415.430)
RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS Resultados de inversiones en subsidiarias 8	(591.602.741) (590.839.259) 562.799.033 300.628.906
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS Impuesto a lasganancias 29	(339.140.081) 85.113.985 153.374.888 (56.183.520)
(PÉRDIDA) / GANANCIA NETA DEL EJERCICIO	(185.765.193) 28.930.465

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 – F°17 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 245 F° 61

Gabriel Horacio Grosso Presidente Comisión Fiscalizadora

Alfredo Gustavo Pagani Presidente

ZUCAMOR S.A.

ESTADO DE OTROS RESULTADOS INTEGRALES INDIVIDUAL POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

	Ejercicio finalizado el
	31.12.2019 31.12.2018
(PÉRDIDA) / GANANCIA NETA DEL EJERCICIO	(185.765.193) 28.930.465
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO Partidas que no se reclasificarán a resultados Participación en otros resultados integrales por pérdidas actuariales de planes de beneficios definidos de sociedades 8 Pérdidas actuariales de planes de beneficios definidos de la Sociedad 19 Efecto impositivo 29	(3.821.330) 1.180.762 438.132 (614.024) (109.533) 153.506
Total partidas que no se reclasificarán a resultados	(3.492.731) 720.244
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO	(3.492.731) 720.244
(PÉRDIDA) / GANANCIA INTEGRAL TOTAL DEL EJERCICIO	(189.257.924) 29.650.709

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.

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ZUCAMOR S.A. ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO INDIVIDUAL POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS RESULTADOS ACUMULADOS TOTAL DEL PATRIMONIO CAPITAL SOCIAL AJUSTE DE CAPITAL PRIMA DE EMISION RESERVA LEGAL RESERVAS VOLUNTARIAS RESULTADOS NO ASIGNADOS
Saldos al 1 de enero de 2019 Ajustespor adopción de NIIF (Notas 3y14)	154.760.177 1.543.795.544 1.621.292.354 49.789.821 1.622.735.493 88.596.640 5.080.970.029 - - - - - 12.596.381 12.596.381
Saldos al 1 de enero de 2019 corregidos	154.760.177 1.543.795.544 1.621.292.354 49.789.821 1.622.735.493 101.193.021 5.093.566.410
Pérdida neta del ejercicio Otros resultados integrales del ejercicio	- - - - - (185.765.193) (185.765.193) - - - - - (3.492.731) (3.492.731)
Pérdida integral total del ejercicio Constitución de reservas(1)	- - - - - (189.257.924) (189.257.924) - - - 4.923.779 83.672.868 (88.596.647) -
Saldos al 31 de diciembre de 2019	154.760.177 1.543.795.544 1.621.292.354 54.713.600 1.706.408.361 (176.661.550) 4.904.308.486

(1) Según Asamblea General Ordinaria de Accionistas de fecha 30 de mayo del 2019.

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.

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ZUCAMOR S.A. ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO INDIVIDUAL POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS RESULTADOS ACUMULADOS TOTAL DEL PATRIMONIO CAPITAL SOCIAL AJUSTE DE CAPITAL PRIMA DE EMISION RESERVA LEGAL RESERVAS VOLUNTARIAS RESULTADOS NO ASIGNADOS
Saldos al 1 de enero de 2018 Ajustespor adopción de NIIF (Nota 3)	154.760.177 1.543.795.544 1.621.292.354 49.789.821 1.622.735.493 (9.878.913) 4.982.494.476 - - - - - 81.421.225 81.421.225
Saldos al 1 de enero de 2018 corregidos	154.760.177 1.543.795.544 1.621.292.354 49.789.821 1.622.735.493 71.542.312 5.063.915.701
Ganancia neta del ejercicio Otros resultados integrales del ejercicio	- - - - - 28.930.465 28.930.465 - - - - - 720.244 720.244
Ganancia integral total del ejercicio	- - - - - 29.650.709 29.650.709

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.

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ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO INDIVIDUAL POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

ZUCAMOR S.A. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO INDIVIDUAL POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018 (Valores expresados en Pesos Argentinos)
	Notas	31.12.2019	31.12.2018
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES OPERATIVAS
(Pérdida) / Ganancia neta del ejercicio		(185.765.193)	28.930.465
Impuesto a las ganancias	29	(153.374.888)	56.183.520
Ajustes por:
Depreciaciones de propiedad, planta y equipos	25	151.215.482	154.959.692
Amortización de activos intangibles	25	4.264.908	-
Depreciaciones de activos por derecho de uso	25	25.085.261	-
Constitución neta de provisiones deducidas del activo e incluidas en el pasivo	25	(47.486.964)	70.823.280
Resultados por venta de propiedad, planta y equipos	27	(661.377)	-
Resultados financieros, netos	28	591.602.741	590.839.259
Resultados de inversiones en subsidiarias	8	(562.799.033)	(300.628.906)
Pagos de impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta		(26.264.729)	(97.321.242)
Variación en activos y pasivos:
Créditos por ventas		(21.936.038)	(583.009.550)
Otros créditos		492.663.070	(186.275.216)
Existencias		247.581.513	(386.233.108)
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas		526.155.135	378.300.014
Anticipos de clientes		73.956.910	(320.276)
Aplicación deprevisiones		(13.194.007)	(6.719.656)
Flujo neto de efectivogeneradopor /(utilizado en) actividades operativas		1.101.042.791	(280.471.724)
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Pagos por compras y anticipos de propiedad, planta y equipos y activos intangibles		(259.191.107)	(116.099.795)
Ingresos de efectivo por ventas de propiedad, planta y equipos		917.848	-
Variación neta de créditos financieros conpartes relacionadas		-	(2.224.390)
Flujo neto de efectivo(utilizado en) actividades de inversión		(258.273.259)	(118.324.185)
FLUJO DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Variación neta de préstamos de corto plazo	17	(75.504.038)	785.493.520
Cobros por tomas de préstamos bancarios	17	-	285.945.279
Pagos de préstamos bancarios	17	(324.231.278)	(412.360.612)
Variación neta de préstamos con partes relacionadas	17	221.612.957	298.419.740
Pago de intereses	17	(590.151.624)	(572.798.586)
Pagospor arrendamientos financieros	18	(27.939.172)	-
Flujo neto de efectivo(utilizado en) /generadopor actividades de financiación		(796.213.155)	384.699.341

AUMENTO / (DISMINUCIÓN) NETA EN EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO		46.556.377	(14.096.568)
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio	13	1.320.664	20.550.591
Diferencia de cotización del efectivo y equivalentes de efectivo		(149.331)	5.149.959
Aumento / (Disminución) neta en el efectivo y equivalentes de efectivo		46.556.377	(14.096.568)
Pérdida generada por posición monetaria de efectivo y equivalentes de efectivo		(33.618.730)	(10.283.318)
Efectivoy equivalentes de efectivo al cierre del ejercicio	13	14.108.980	1.320.664

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

Gabriel Horacio Grosso Presidente Comisión Fiscalizadora

(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 – F°17 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA)

Alfredo Gustavo Pagani Presidente

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 245 F° 61

ZUCAMOR S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL

1.1 Antecedentes de la Sociedad

Zucamor S.A. es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina. El domicilio legal es Arenales 707 - Piso 2° - Oficina “A” – Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

La Sociedad integra el Grupo Arcor, el cual constituye una corporación multinacional, que produce una amplia gama de productos de consumo masivo (golosinas, chocolates, galletas, etc.) e industriales (cartón corrugado, impresión de films flexibles, etc.), en Argentina, Brasil, Chile, México y Perú y comercializa los mismos en una amplia cantidad de países del mundo.

El objeto principal de la Sociedad es la actividad financiera y de inversión e industria de la celulosa, papel y cartón corrugado.

El estatuto de la Sociedad fue inscripto en el Registro Público de Comercio con fecha 27 de julio de 1994, siendo la fecha de inscripción de la última modificación realizada el 23 de marzo de 2019. La fecha de finalización del plazo de duración de la Sociedad es el 27 de julio de 2093.

Estos estados financieros individuales, correspondientes al ejercicio N° 25 han sido aprobados por acta Directorio de fecha 9 de marzo.

1.2 Datos de la sociedad controlante

Con fecha 18 de abril de 2017, el Directorio de Arcor S.A.I.C. aceptó la oferta de venta de MB III Zuc Cooperatief U.A. (una persona jurídica constituida y existente bajo las leyes de Holanda) y de los accionistas de las sociedades Asama S.A., Camle S.A., Hassa S.A., Subel S.A., y Malugan S.A., a fin de adquirir en forma directa e indirecta el 100% del capital social y los votos de Zucamor S.A. Posteriormente, con fecha 4 de julio de 2017 (fecha de adquisición), luego de haber obtenido ciertas autorizaciones necesarias para perfeccionar la transacción, Arcor S.A.I.C. canceló en su totalidad el precio por los paquetes accionarios antes mencionados y pasó a ejercer el control efectivo de Zucamor S.A. y de sus sociedades controladas.

A partir de lo expuesto precedentemente, desde dicha fecha de adquisición, Zucamor S.A. es controlada por Arcor S.A.I.C. quien posee el 72,7430% de participación en el capital y en los votos, siendo su actividad principal la fabricación de golosinas.

Por último, Arcor S.A.I.C. es controlada por Grupo Arcor S.A., quien posee el 99,6865% y 99,6797% de participación en el capital y en los votos, respectivamente, siendo su actividad principal la realización de operaciones financieras y de inversión.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

A continuación, se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes estados financieros individuales.

2.1 Adopción de las NIIF

La CNV, a través de las RG Nº 562/09 y 576/10, estableció la aplicación de las RT Nº 26 y 29 de la FACPCE, que adoptan las NIIF, emitidas por el IASB, para las entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley N°26.831, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen.

Tal como se indica en nota 1.2, Zucamor S.A. es controlada por Arcor S.A.I.C. En abril de 2005, la CNV autorizó el ingreso de dicha controlante al Régimen de Oferta Pública de Títulos de Deuda. Adicionalmente, Arcor S.A.I.C. fue autorizada por la Resoluciones de la CNV N° 16.439 de fecha 25 de octubre de 2010 y N° 17.849 de fecha 30 de octubre de 2015, a la emisión de su Programa de Obligaciones Negociables por hasta dólares estadounidenses ochocientos millones (USD 800.000.000).

La aplicación de tales normas resultó obligatoria para Arcor S.A.I.C. a partir del ejercicio iniciado el 1° de enero de 2012. En consecuencia, la fecha de transición a las NIIF para Arcor S.A.I.C., fue el 1 de enero de 2011.

Por su parte, la IGJ, mediante su Resolución General N° 11/2012, estableció que las sociedades controladas, controlantes, subsidiarias o vinculadas a las que hacen oferta pública de sus acciones o debentures, pueden presentar sus estados financieros individuales conforme a las RT N° 26 y 29 de la FACPCE.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio)

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.1 Adopción de las NIIF

La norma citada establece además que las sociedades que hagan uso de esta opción, conjuntamente a la presentación de sus estados financieros correspondientes al primer ejercicio de aplicación de las NIIF, deberán acreditar ante IGJ que la sociedad sujeta a la fiscalización de la CNV, respecto de la cual la emisora es controlada, controlante, subsidiaria o vinculada, ha presentado sus estados contables conforme las NIIF ante dicho organismo de control.

Conforme lo señalado, la Sociedad decidió hacer uso de la mencionada opción de presentar sus estados financieros conforme a las NIIF a partir del presente ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019. En consecuencia, la fecha de transición a las NIIF para Zucamor S.A., conforme a lo establecido en la NIIF 1 “Adopción por primera vez de las NIIF”, es el 1 de enero de 2018.

Los estados financieros de la Sociedad eran anteriormente preparados de acuerdo con normas contables profesionales argentinas (ARG PCGA). Las ARG PCGA difieren en algunas áreas con las NIIF para la preparación de los presentes estados financieros. La Sociedad ha modificado ciertas políticas contables de valuación y exposición previamente aplicadas bajo ARG PCGA para cumplir con las NIIF. Las principales políticas contables se describen en las notas siguientes.

Las cifras comparativas y las correspondientes a la fecha de transición (1 de enero de 2018) han sido modificadas para reflejar esos ajustes.

En nota 3 se presenta una conciliación entre las cifras del patrimonio neto, del resultado del ejercicio y de otros resultados integrales correspondientes a los estados contables emitidos de acuerdo con ARG PCGA y las cifras presentadas de acuerdo con NIIF en los presentes estados contables, así como los efectos de los ajustes en el flujo de efectivo a la fecha de transición (1 de enero de 2018), y a la fecha de adopción (31 de diciembre de 2018).

2.2 Bases de preparación

Los presentes estados financieros han sido preparados de acuerdo a las NIIF, emitidas por el IASB, y representan la adopción integral, explícita y sin reservas de las referidas normas internacionales. Las cifras incluidas en los estados financieros individuales se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas, excepto que expresamente se indique otra unidad de redondeo.

Las políticas contables utilizadas, están basadas en las NIIF emitidas por el IASB y las interpretaciones emitidas por el IFRIC aplicables a la fecha de estos estados financieros individuales. La preparación de los presentes estados financieros individuales, de acuerdo a las NIIF, requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados financieros, como así también los ingresos y egresos registrados.

La Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las provisiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros.

Las cifras al 31 de diciembre de 2018 que se exponen en estos estados financieros a efectos comparativos surgen de reexpresar los importes a dicha fecha conforme a lo descripto en nota 2.4 de los presentes estados financieros.

Las áreas que involucran un mayor grado de juicio o complejidad o áreas en las que los supuestos y estimaciones son significativos para los estados financieros se describen en la nota 4.

Empresa en marcha

A la fecha de los presentes estados financieros, no existen incertidumbres respecto a sucesos o condiciones que puedan aportar dudas sobre la posibilidad de que la Sociedad siga operando normalmente como empresa en marcha.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.3 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

(a) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones que han entrado en vigor a partir del ejercicio iniciado el 1 de enero de 2019:

Modificaciones a la NIIF 9 “Instrumentos financieros”, aplicables a instrumentos con característica de pago de reconocimiento negativo: estas modificaciones permiten a las compañías medir a costo amortizado, bajo ciertas condiciones, ciertos activos financieros en los cuales los términos del contrato permiten al emisor del instrumento precancelarlo con anterioridad a su vencimiento por un importe menor al capital e intereses impagos. La aplicación de esta norma no generó impactos significativos en los presentes estados financieros individuales.

NIIF 16 “Arrendamientos”: elimina, para los casos de arrendatarios, la distinción entre los contratos de “arrendamiento financiero” que se registran en el estado de situación financiera y los “arrendamientos operativos” para los que no se exige el reconocimiento de las cuotas de arrendamiento futuras. En su lugar, se desarrolla un modelo único que es similar al de arrendamiento financiero de la NIC 17. El impacto de la aplicación de esta norma en los presentes estados financieros individuales implicó el reconocimiento inicial de activos por derechos de uso y de pasivos por arrendamientos conforme se expone en nota 32.

CINIIF 23 “Incertidumbre sobre el tratamiento del impuesto a las ganancias” : esta norma clarifica como el reconocimiento y las exigencias de medición de la NIC 12 “Impuesto a las ganancias”, son aplicados cuando hay incertidumbre sobre el tratamiento de impuesto a las ganancias. Esta norma fue publicada en junio 2017. La aplicación de esta norma no generó impactos significativos en los presentes estados financieros individuales.

Modificaciones a la NIC 19 “Beneficios al personal”: esta modificación requiere que una entidad utilice premisas actualizadas para determinar el costo corriente operativo y financiero para el resto del período después de una modificación, reducción o liquidación del plan y reconocer el efecto en el resultado del ejercicio como parte del costo de servicios pasados, o como ganancia o pérdida en la liquidación. La aplicación de esta modificación no generó impactos significativos en los presentes estados financieros individuales.

(b) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones publicadas que todavía no han entrado en vigor para ejercicios que comiencen a partir de 1 de enero de 2019 y no han sido adoptadas anticipadamente:

Modificaciones a la NIIF 3 “Combinación de negocios”: esta modificación revisa la definición de “negocio”. Según devoluciones recibidas por el IASB, la aplicación de la guía actual es percibida como demasiada compleja, y como resultado, demasiadas transacciones son calificadas como combinaciones de negocios. Esta modificación fue publicada en octubre del 2018, y entrará en vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2020.

Modificaciones a la NIC 1 y a la NIC 8 en la definición de materialidad: estas modificaciones a la NIC 1, “Presentación de estados financieros”, y la NIC 8, “Políticas contables, cambios en las estimaciones contables y errores", y consecuentes modificaciones a otras NIIF, esclarece el uso de una definición coherente de materialidad a través de las NIIF y el Marco Conceptual para Informes Financieros; aclara la definición de lo que se considera material; e incorpora algunas de las orientaciones de la NIC 1 sobre información no relevante. Esta modificación fue publicada en octubre del 2018, y entrará en vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2020.

Modificaciones a la NIIF 9, NIC 39 y NIIF 7 – Reforma de la Tasa de interés de referencia: estas modificaciones proporcionan una alternativa temporal para la aplicación de requisitos específicos de contabilidad de coberturas a las relaciones de cobertura directamente afectadas por la reforma de la tasa de interés de referencia como el LIBOR y otros tipos interbancarios. Estas modificaciones fueron publicadas en septiembre de 2019 y deben aplicarse a los ejercicios anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2020. Se permite la aplicación anticipada.

No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF que no sean efectivas todavía y que se espere que tengan un efecto significativo para la Sociedad.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.4 Información financiera en economías de alta inflación

La NIC 29 “Información financiera en economías hiperinflacionarias” requiere que los estados financieros de una entidad, cuya moneda funcional sea la de una economía de alta inflación, sean expresados en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa, independientemente de si están basados en el método del costo histórico o en el método del costo corriente. Para ello, en términos generales, se debe computar en las partidas no monetarias la inflación producida desde la fecha de adquisición o desde la fecha de revaluación según corresponda. Dichos requerimientos también comprenden a la información comparativa de los estados financieros.

A los efectos de concluir sobre si una economía es categorizada como de alta inflación en los términos de la NIC 29, la norma detalla una serie de factores a considerar entre los que se incluye una tasa acumulada de inflación en tres años que se aproxime o exceda el 100%. Es por esta razón que, de acuerdo con la NIC 29, la economía argentina debió ser considerada como de alta inflación a partir del 1° de julio de 2018.

A su vez, la Ley N° 27.468, publicada en el Boletín Oficial de la Nación con fecha 4 de diciembre del 2018, modificó el artículo 10° de la Ley N°23.928 y sus modificatorias, estableciendo que la derogación de todas las normas legales o reglamentarias que establecen o autorizan la indexación por precios, actualización monetaria, variación de costos o cualquier otra forma de repotenciación de las deudas, impuestos, precios o tarifas de los bienes, obras o servicios, no comprende a los estados financieros, respecto de los cuales continuará siendo de aplicación lo dispuesto en el artículo 62 in fine de la LGS. Asimismo, el mencionado cuerpo legal dispuso la derogación del Decreto Nº 1269/2002 del 16 de julio de 2002 y sus modificatorios y delegó en el Poder Ejecutivo Nacional, a través de sus organismos de contralor, establecer la fecha a partir de la cual surtirán efecto las disposiciones citadas en relación con los estados financieros que les sean presentados. Por lo tanto, mediante su RG 777/2018, publicada en el Boletín Oficial de la Nación con fecha 28 de diciembre del 2018, la CNV dispuso que las entidades emisoras sujetas a su fiscalización deberán aplicar a los estados financieros anuales, por períodos intermedios y especiales, que cierren a partir del 31 de diciembre de 2018 inclusive, el método de reexpresión de estados financieros en moneda homogénea conforme lo establecido por la NIC 29. Por lo tanto, los presentes estados financieros al 31 de diciembre del 2019 han sido reexpresados.

De acuerdo con la NIC 29, los estados financieros de una entidad que informa en la moneda de una economía de alta inflación deben reportarse en términos de la unidad de medida vigente a la fecha de los estados financieros. Todos los montos del estado de situación financiera que no se indican en términos de la unidad de medida actual a la fecha de los estados financieros deben actualizarse aplicando un índice de precios general. Todos los componentes del estado de resultados deben indicarse en términos de la unidad de medida actualizada a la fecha de los estados financieros, aplicando el cambio en el índice general de precios que se haya producido desde la fecha en que los ingresos y gastos fueron reconocidos originalmente en los estados financieros.

El ajuste por inflación en los saldos iniciales se calculó considerando los índices establecidos por la Federación Argentina de Consejos Profesionales en Ciencias Económicas (FACPCE) con base en los índices de precios publicados por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC).

El ajuste por inflación en los saldos iniciales se calculó considerando los índices establecidos por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) con base en los índices de precios publicados por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC). La variación del índice utilizado para la reexpresión de los presentes estados financieros a ha sido del 53,83% en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019, del 47,65% en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 y del 24,80% en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2017.

Los principales procedimientos para el ajuste por inflación mencionado anteriormente son los siguientes:

Los activos y pasivos monetarios que se contabilizan a moneda de cierre del balance no son reexpresados porque ya están expresados en términos de la unidad monetaria actual a la fecha de los estados financieros.
Los activos y pasivos no monetarios que se contabilizan a costo a la fecha del balance, y los componentes del patrimonio, se reexpresan aplicando los coeficientes de ajuste correspondientes.
Todos los elementos en el estado de resultados se actualizan aplicando los factores de reexpresión relevantes.
Los resultados financieros fueron expuestos en términos reales, eliminado las respectivas coberturas inflacionarias.
El efecto de la inflación en la posición monetaria neta de la Sociedad se incluye en el estado de resultados, en resultados financieros, netos, en el rubro “Resultado por posición monetaria neta”.
Las cifras comparativas se han ajustado por inflación siguiendo el mismo procedimiento explicado en los puntos precedentes.

En la aplicación inicial del ajuste por inflación, las cuentas del patrimonio fueron reexpresadas de la siguiente manera:

El capital fue reexpresado desde la fecha de suscripción o desde la fecha del último ajuste por inflación contable, lo que haya sucedido después. El monto resultante fue incorporado en la cuenta “Ajuste de capital”.
Los otros resultados integrales fueron reexpresados desde cada fecha de imputación contable.
Las otras reservas de resultados no fueron reexpresadas en la aplicación inicial.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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2.5 Propiedad, planta y equipos

Fueron valuados al costo de adquisición o de construcción, neto de las depreciaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o construcción de estas partidas.

Los costos subsecuentes se incluyen en el valor del activo o se reconocen como un activo separado, según corresponda, sólo cuando es probable que generen beneficios económicos futuros para la Sociedad, y su costo pueda ser medido razonablemente. El valor de libros del activo que se reemplaza se da de baja.

Los gastos de reparación y mantenimiento se reconocen en el estado de resultados del ejercicio en que se incurren.

La Sociedad ha capitalizado intereses por prestamos genéricos sobre la construcción de planta y equipos que requieren, necesariamente, de un período sustancial antes de estar listos para su utilización. El monto capitalizado en términos reales (eliminado las respectivas coberturas inflacionarias) asciende a ARS 9.735.142 y ARS 10.654.409 por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2019 y 2018, respectivamente.

La depreciación de estos bienes es calculada por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. En el caso que un activo incluya componentes significativos con distintas vidas útiles, los mismos son reconocidos y depreciados como ítems separados.

A continuación, se enumera la vida útil para cada uno de los ítems que componen el rubro propiedad, planta y equipos, que la Sociedad utiliza como referencia al momento de su incorporación:

como referencia al momento de su incorporación:
ÍTEM	VIDA ÚTIL
Terrenos	Sin depreciación
Construcciones	30 – 50 años
Máquinas e instalaciones	10 años
Muebles, herramientas, vehículos y otros equipos	3 – 10 años
Obras en construcción y equipos en tránsito	Sin depreciación

Los valores residuales de la propiedad, planta y equipos, las vidas útiles y los métodos de depreciación se revisan y ajustan si fuera necesario, a la fecha de cierre de cada ejercicio.

El valor de libros de los bienes incluidos en el rubro propiedad, planta y equipos se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando el importe en libros es superior al monto recuperable estimado.

Las ganancias y pérdidas por la venta de elementos de propiedad, planta y equipos, se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor de libros del bien respectivo y se incluyen en el rubro “Otros ingresos / (egresos) - neto” en el estado de resultados individual.

La Sociedad ha hecho uso de la opción prevista en la NIIF 1 “Adopción por primera vez de las NIIF”, en cuanto a la utilización del costo atribuido de su propiedad, planta y equipos. De esta manera, el costo reexpresado de acuerdo con las ARG PCGA, fue adoptado como costo atribuido a la fecha de transición a NIIF, ya que el mismo resulta asimilable al costo o costo depreciado de acuerdo con NIIF, ajustado para reflejar los cambios en un índice de precios general o específico.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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2.6 Arrendamientos

2.6.1 Actividades de arrendamientos la Sociedad

La Sociedad arrienda oficinas, depósitos, vehículos y terrenos. Los contratos de alquiler generalmente se realizan por períodos fijos de 6 meses a 5 años, pero pueden tener opciones de extensión como se describe en la presente nota 2.6.4. Los contratos pueden contener o no componentes de arrendamiento. La Sociedad asigna en cada contrato los componentes de arrendamiento y no arrendamiento, con base en sus precios relativos independientes. Sin embargo, para los arrendamientos de bienes inmuebles para los cuales la Sociedad es arrendataria, ha optado por no separar los componentes de arrendamiento y los que no lo son, y en su lugar los contabiliza como un solo componente de arrendamiento. Los contratos de arrendamiento se negocian de manera individual y contienen una amplia gama de términos y condiciones diferentes.

2.6.2 Activos por derecho de uso

Los activos por derecho de uso se miden al costo, que comprende: el importe de la medición inicial del pasivo por arrendamiento, cualquier pago por arrendamiento realizado en o antes de la fecha de inicio menos cualquier activo por incentivo de arrendamiento y los costos de restauración.

Los activos por derecho de uso se deprecian en forma lineal, durante el período más corto entre la vida útil del activo y el período del arrendamiento. El valor en libros resultante no supera su respectivo valor recuperable.

Para aquellos pasivos por arrendamientos variables, cuyos contratos vinculan los pagos a índices o tasas de actualización, se realizan remediciones originadas en cambios en dichos índices o tasas, las cuales se reconocen en términos reales, con contrapartida en ajustes a los respectivos activos por derecho de uso.

Los pagos asociados con arrendamientos a corto plazo (plazo inferior a 12 meses) de equipos y vehículos y todos los arrendamientos de activos de bajo valor, se reconocen linealmente como un gasto en el rubro “Arrendamientos / alquileres operativos” en el resultado del ejercicio en que se incurren.

2.6.3 Pasivos por arrendamientos

Los pasivos que surgen de un arrendamiento se miden inicialmente sobre la base del valor presente. Los pasivos por arrendamiento incluyen principalmente, el valor presente neto de los pagos fijos por arrendamiento (incluidos los pagos fijos en sustancia), menos cualquier activo por incentivo a cobrar; los pagos por arrendamiento variable basados en un índice o una tasa. Los pagos por arrendamiento que se realizarán bajo opciones de extensión razonablemente ciertas también se incluyen en la medición del pasivo.

Los pagos de arrendamiento se descuentan utilizando la tasa de interés implícita en el arrendamiento. Si esa tasa no se puede determinar con facilidad, se utiliza la tasa de endeudamiento incremental del arrendatario. Dicha tasa es la que el arrendatario tendría que pagar para obtener los fondos necesarios para adquirir un activo de valor similar al activo por derecho de uso, bajo un entorno económico con términos y condiciones similares.

Para determinar la tasa de interés incremental la Sociedad, siempre que sea posible, utiliza como punto de partida una tasa reciente de financiamiento externo. Para aquellos casos en los que no se cuenta con financiamiento reciente de terceros, se utiliza un enfoque de determinación de la tasa que comienza con una tasa de interés libre de riesgo, ajustada por el riesgo de créditos para arrendamientos que ya posee la Sociedad, y realiza ajustes específicos para el arrendamiento, como plazo, moneda y garantía.

La Sociedad está expuesto a posibles aumentos futuros en los pagos de arrendamiento variables basados en un índice o tasa, los cuales se incluyen cuando entran en vigencia. En ese momento, el pasivo por arrendamiento se reevalúa y ajusta contra el activo por derecho de uso.

Los cargos financieros generados por los pasivos por arrendamientos (intereses y diferencias de cambio) se exponen en términos reales, de acuerdo a lo descripto en nota 2.4.

2.6.4 Opciones de extensión y terminación

Las opciones de extensión y terminación están incluidas en varios contratos de arrendamiento de propiedades y equipos. Estos se utilizan para maximizar la flexibilidad operativa en términos de gestión de los activos utilizados en las operaciones. La mayoría de las opciones de extensión y terminación mantenidas son ejercibles solo por la Sociedad y no por el arrendador respectivo.

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2.7 Activos intangibles

Son activos intangibles aquellos activos no monetarios, sin sustancia física, susceptibles de ser identificados ya sea por ser separables o por provenir de derechos legales o contractuales. Los mismos se registran cuando se pueden medir de forma confiable y sea probable que generen beneficios a la Sociedad.

(a) Software y licencias relacionadas

Los costos asociados con el mantenimiento de software se reconocen como gasto cuando se incurren. Los costos de desarrollo, adquisición e implementación, que son directamente atribuibles al diseño y pruebas de software, identificables y únicas, que controla la Sociedad, se reconocen como activos.

Los costos de desarrollo, adquisición o implementación reconocidos inicialmente como gastos de un período, no son reconocidos posteriormente como costo del activo intangible. Los costos incurridos en el desarrollo, adquisición o implementación de software, reconocidos como activos intangibles, se amortizan aplicando el método de la línea recta durante sus vidas útiles estimadas, en un plazo que no excede de cinco años.

Las licencias adquiridas por la Sociedad han sido clasificadas como activos intangibles con vida útil definida, siendo amortizadas en forma lineal a lo largo del período de la licencia, cuya duración no excede los cinco años.

2.8 Desvalorización de activos no financieros

Los activos que tienen vida útil indefinida no están sujetos a amortización y se someten a pruebas anuales de desvalorización. Los activos sujetos a amortización se someten a pruebas de desvalorización cuando se producen eventos o circunstancias que indican que podría no recuperarse su valor de libros.

Las pérdidas por desvalorización se reconocen cuando el valor de libros excede a su valor recuperable. El valor recuperable de los activos corresponde al mayor entre el monto neto que se obtendría de su venta y su valor en uso. Para efectos de la prueba de desvalorización, los activos se agrupan al menor nivel en que generan flujos de efectivo identificables (unidades generadoras de efectivo). El valor de libros de activos no financieros distintos del valor llave sobre los que se ha registrado una desvalorización, se revisan a cada fecha de reporte para verificar posibles reversiones de desvalorizaciones.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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2.9 Participación en subsidiarias

Subsidiarias son todas aquellas entidades sobre las cuales la Sociedad tiene el control. La Sociedad controla una entidad cuando está expuesta, o tiene derecho, a obtener rendimientos variables por su implicación en la participada, y tiene la capacidad de utilizar el poder de dirigir las políticas operativas y financieras de la entidad, para influir sobre esos rendimientos. Las subsidiarias se consolidan a partir de la fecha en que se transfiere el control a la Sociedad, y se excluyen de la consolidación en la fecha en que cesa el mismo.

Conforme a lo establecido por las NIC 27 y 28, en los estados financieros individuales, las inversiones en entidades subsidiarias se contabilizarán utilizando el “método de la participación” o “método del valor patrimonial proporcional”.

La participación en las ganancias y pérdidas de subsidiarias se reconoce en la línea “Resultado de inversiones en subsidiarias” en el estado de resultados. La participación en los otros resultados integrales de subsidiarias se imputa en la línea “participación en otros resultados integrales en sociedades”, del estado de otros resultados integrales.

La Sociedad determina a la fecha de cada reporte si existe evidencia objetiva de que una inversión en una entidad subsidiaria no es recuperable. De ser el caso, la Sociedad calcula el monto de desvalorización como la diferencia entre el valor recuperable de dicha inversión y su valor contable, reconociendo el monto resultante en “Resultado de inversiones en subsidiarias” en el estado de resultados.

En cuadro a continuación, se detallan las entidades subsidiarias sobre las cuales se aplicó el método de la participación:

SOCIEDADES PAÍS MONEDA LOCAL MONEDA FUNCIONAL FECHA DE CIERRE	*PARTICIPACIÓN PORCENTUAL()**
	31.12.2019 31.12.2018
	DIRECTA DIRECTA MÁS INDIRECTA DIRECTA DIRECTA MÁS INDIRECTA
Zucamor Cuyo S.A. Argentina ARS ARS 31.12.2019	99,9998 99,9998 99,9998 99,9998
Papel Misionero S.A.I.F.C. Argentina ARS ARS 31.12.2019	48,0358 96,0716 48,0358 96,0716
BI S.A. Argentina ARS ARS 31.12.2019	97,5000 100,0000 97,5000 100,0000

Las transacciones, saldos, pérdidas y ganancias no trascendidos a terceros contenidos en saldos finales de activos, originados por operaciones realizadas entre sociedades integrantes del grupo económico, son eliminados en la determinación del resultado de inversiones en sociedades en caso de ser significativos.

Los estados financieros utilizados para la determinación de la participación patrimonial proporcional fueron preparados con fecha de cierre coincidente con la de los estados financieros individuales abarcando iguales ejercicios y se confeccionaron utilizando criterios de valuación consistentes con los utilizados por la Sociedad.

2.10 Activos financieros

2.10.1 Clasificación

La Sociedad clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías:

(i) Activos financieros a costo amortizado y
(ii) Activos financieros a valor razonable.

La clasificación depende del modelo de negocio de la Sociedad para gestionar los activos financieros, y las características de los flujos de efectivo contractuales del activo financiero.

(i) Activos financieros a costo amortizado

Los activos financieros se valúan a costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

(a) el activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y
(b) las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el importe del capital pendiente.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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2.10 Activos financieros

2.10.1 Clasificación

Adicionalmente, y para los activos que cumplan con las condiciones arriba mencionadas, la NIIF 9 contempla la opción de designar, al momento del reconocimiento inicial, un activo como medido a su valor razonable si al hacerlo elimina o reduce significativamente una inconsistencia de valuación o reconocimiento (algunas veces denominada “asimetría contable”) que surgiría en caso de que la valuación de los activos o pasivos o el reconocimiento de las ganancias o pérdidas de los mismos se efectuase sobre bases diferentes. La Sociedad no ha designado ningún activo financiero a valor razonable haciendo uso de esta opción.

(ii) Activos financieros a valor razonable

Los activos financieros a valor razonable son aquellos que no se valúan a costo amortizado.

2.10.2 Reconocimiento y medición

Las compras y ventas habituales de activos financieros se reconocen a la fecha de la negociación, fecha en la que la Sociedad se compromete a comprar o vender el activo.

Los activos financieros clasificados como “a costo amortizado”, se reconocen inicialmente a su valor razonable más los costos de transacción. Estos activos devengan los intereses en base al método de interés efectivo.

Los activos financieros clasificados como “a valor razonable” con cambios en resultados se reconocen inicialmente a valor razonable y los costos de transacción se reconocen como gasto en el estado de resultados individual. Posteriormente se valúan a valor razonable.

Los activos financieros se dejan de reconocer cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de los mismos expiran o se transfieren y la Sociedad ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios derivados de su propiedad.

Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se registran posteriormente a su valor razonable.

Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable se incluyen en el estado de resultados individual en el rubro “Resultados financieros, netos”, en el ejercicio en el que se producen los referidos cambios en el valor razonable.

La Sociedad evalúa a cada fecha de cierre si existe evidencia objetiva de la desvalorización o deterioro en el valor de un activo financiero o grupo de activos financieros medidos a costo amortizado.

Un activo financiero o grupo de activos financieros es desvalorizado y la pérdida por desvalorización reconocida si hay evidencia objetiva de desvalorización como resultado de uno o más eventos ocurridos con posterioridad al reconocimiento inicial del activo y dicho evento (o eventos) tienen un impacto en la estimación futura de los flujos de efectivo del activo financiero o grupo de activos financieros.

Las pruebas de deterioro sobre las cuentas por cobrar se describen en la nota 2.12.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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2.11 Existencias

Las existencias se registran al costo o a su valor neto de realización, el que resulte menor. El costo se determina usando el método de precio promedio ponderado (PPP). El costo de los productos terminados y de los productos en proceso comprende los costos de materia prima, mano de obra directa, otros costos directos y gastos generales de fabricación, sobre la base de la capacidad de operación normal, y excluye a los costos de financiamiento. El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones, menos los gastos de venta directos.

La previsión por desvalorización y obsolescencia de existencias se determina para aquellos bienes que al cierre tienen un valor neto de realización inferior a su costo histórico, y para reducir ciertas existencias de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización / utilización, a las fechas respectivas.

2.12 Créditos por ventas y otros créditos

Las cuentas por cobrar comerciales y otros créditos se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método del interés efectivo, menos la previsión por incobrabilidad.

La Sociedad mide la previsión para créditos incobrables por un monto igual a las pérdidas esperadas para toda la vida del crédito. La determinación de la pérdida esperada a reconocerse se calcula en función de un porcentaje de incobrabilidad por rangos de vencimiento para cada crédito. Dicho porcentaje histórico debe contemplar las expectativas de cobrabilidad futuras de los créditos y por tal motivo aquellos cambios de comportamiento estimados.

El valor en libros del activo se reduce por medio de una cuenta de previsión y el monto de la pérdida se reconoce con cargo al estado de resultados individual en el rubro “Gastos de comercialización”. Cuando una cuenta por cobrar se considera incobrable, se da de baja contra la respectiva previsión para cuentas por cobrar. El recupero posterior de montos previamente reconocidos como pérdidas se reconoce con crédito al rubro “Gastos de comercialización” en el estado de resultados individual.

2.13 Efectivo y equivalentes de efectivo – Estado de Flujos de Efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen el efectivo disponible, depósitos de libre disponibilidad en bancos y otras inversiones altamente líquidas de corto plazo con vencimientos originales de tres meses o menos.

Los activos registrados en efectivo y equivalentes de efectivo, se registran al valor razonable o al costo histórico que se aproxima a su valor razonable.

2.14 Capital social

Las acciones ordinarias se clasifican en el patrimonio neto y se mantienen registradas a su valor nominal. Cuando se adquieren acciones de la Sociedad (acciones propias en cartera), el pago efectuado, incluyendo cualquier costo directamente atribuible a la transacción (neto de impuestos) se deduce del patrimonio neto hasta que las acciones se cancelen o vendan.

2.15 Préstamos

Los préstamos se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos incurridos en la transacción. Estos préstamos se registran posteriormente a su costo amortizado. Cualquier diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costos de la transacción) y el valor de cancelación se reconoce en el estado de resultados individual durante el período del préstamo usando el método de la tasa de interés efectiva.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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2.16 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas

Las cuentas por pagar se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método de interés efectivo.

2.17 Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

(a) Impuesto a las ganancias

El cargo por impuesto a las ganancias del ejercicio comprende al impuesto corriente y el diferido. El impuesto se reconoce en el estado de resultados, excepto cuando se trata de partidas que deban ser reconocidas directamente en otros resultados integrales. En este caso, el impuesto a las ganancias relacionado de tales partidas también se reconoce en dicho estado.

- Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente se calcula sobre la base de las leyes impositivas promulgadas en Argentina a la fecha del estado de situación financiera. La Sociedad evalúa periódicamente la posición asumida en las declaraciones juradas de impuestos respecto de situaciones en las que las leyes tributarias son objeto de interpretación. La Sociedad, cuando corresponde, constituye provisiones sobre los montos que espera pagar a la autoridad tributaria.

Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, el monto de provisión estimado no dio lugar a impuesto determinado, arrojando un quebranto impositivo.

- Impuesto a las ganancias – Método diferido

El impuesto a las ganancias diferido se determina en su totalidad, por el método del pasivo, sobre las diferencias temporales que surgen entre las bases tributarias de activos y pasivos y sus respectivos valores mostrados en los estados financieros. Sin embargo, el impuesto diferido que surge por el reconocimiento inicial de un activo o de un pasivo, en una transacción que no corresponda a una combinación de negocios, que al momento de la transacción no afecta ni la utilidad ni la pérdida contable o gravable, no se registra. El impuesto diferido se determina usando tasas tributarias (y legislación) que han sido promulgadas a la fecha de los estados financieros y que se espera serán aplicables cuando el impuesto diferido activo se realice o el impuesto diferido pasivo se pague.

Los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida que sea probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporales.

La Sociedad reconoce un pasivo por impuesto diferido en el caso de diferencias temporales imponibles relacionadas con las inversiones en subsidiarias, excepto que se den las dos condiciones siguientes:

(i) la Sociedad controla la oportunidad en que se revertirán las diferencias temporales;

(ii) es probable que dicha diferencia temporal no se revierta en un momento previsible en el futuro.

A la fecha de cierre los saldos de impuestos a las ganancias diferidos activos y pasivos se compensan cuando existe el derecho legal a compensar impuestos activos corrientes con impuestos pasivos corrientes y cuando se relacionen con la misma autoridad fiscal de la Sociedad o de las distintas subsidiarias en donde exista intención y posibilidad de liquidar los saldos impositivos sobre bases netas.

(b) Impuesto a la ganancia mínima presunta

Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018, la Sociedad determinó el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables a la fecha de cada cierre. Este impuesto era complementario del impuesto a las ganancias. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excedía en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podía computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes. El crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta expuesto bajo el rubro “Otros créditos” no corriente, es la porción que la Sociedad estima que puede ser compensada con el impuesto a las ganancias a ser generado dentro de los próximos diez ejercicios fiscales.

Con la sanción de la Ley N° 27.260 del año 2016, se derogó en Argentina la aplicación de dicho impuesto para los ejercicios fiscales iniciados a partir del 1 de enero de 2019 razón por la cual, no se registraron estimaciones relacionadas a este tributo para el año fiscal 2019 en los presentes estados financieros individuales.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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2.18 Beneficios sociales

(a) Planes de pensión

La Sociedad ofrece a determinados empleados de cierto nivel jerárquico y que sean específicamente designados como beneficiarios, beneficios post-empleo, encuadrados en un plan de pensión. El derecho a este tipo de prestaciones está condicionado a la permanencia del empleado hasta encuadrar en algunas de las condiciones resolutorias previstas en el plan, tales como jubilación, muerte, invalidez total y permanente, etc., y durante un mínimo determinado de años. Estas obligaciones asumidas por la Sociedad, califican como “Planes de Beneficios Definidos”, conforme a la categorización prevista en la NIC 19 “Beneficios a los empleados”. Los costos esperados de estas prestaciones se devengan durante la vida laboral de los empleados. El pasivo reconocido en el estado de situación financiera individual, es el valor actual de la obligación a la fecha de cierre. La obligación por beneficios definidos se calcula anualmente de acuerdo con el método de la unidad de crédito proyectada. El valor actual de la obligación por beneficios definidos se determina descontando los flujos de salida de efectivo futuros estimados, utilizando una tasa de interés de bonos corporativos de alta calidad denominados en la misma moneda en la que se pagarán las prestaciones cuyos plazos de vencimientos son similares a los de las correspondientes obligaciones. En aquellos países en los que no existe un mercado desarrollado para dichos bonos, se utilizan tasas de interés de títulos públicos. Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen de ajustes por la experiencia y cambios en las hipótesis actuariales, se reconocen en “Otros resultados integrales” en el período en el que surgen. Los costos por servicios pasados se reconocen inmediatamente en el resultado.

(b) Gratificaciones por jubilación

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. Estas obligaciones asumidas por la Sociedad, califican como “Planes de Beneficios Definidos”, conforme a la categorización prevista en la NIC 19 “Beneficios a los empleados”. No se tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios. Los costos esperados de estas prestaciones se devengan durante la vida laboral de los empleados usando la misma metodología contable que la que se utiliza para los planes de pensión. Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen de ajustes por la experiencia y cambios en las hipótesis actuariales, se reconocen en “Otros resultados integrales” en el período en el que surgen. Los costos por servicios pasados se reconocen inmediatamente en el resultado.

(c) Beneficios por retiro anticipado

Los beneficios por retiro anticipado se reconocen cuando la relación laboral se interrumpe antes de la fecha normal de retiro o cuando un empleado acepta voluntariamente el cese a cambio de estos beneficios. Estos beneficios se pagan durante un período de tiempo que generalmente se extiende hasta un año después de la fecha prevista de jubilación del empleado. La Sociedad reconoce los beneficios por retiro anticipado cuando está demostrablemente comprometido ya sea: i) a poner fin a la relación laboral de empleados de acuerdo a un plan formal detallado sin posibilidad de renuncia; o ii) a proporcionar beneficios por retiro anticipado como resultado de una oferta hecha para incentivar el retiro voluntario. Estos beneficios son reconocidos por el valor presente de los flujos de fondos que la Sociedad espera desembolsar.

(d) Gratificaciones al personal

La Sociedad reconoce un pasivo y un gasto por gratificaciones cuando el beneficio se devenga. Asimismo, la Sociedad reconoce una provisión cuando está obligado legal o contractualmente, o cuando existe una práctica del pasado que ha creado una obligación asumida.

2.19 Provisiones

Las provisiones se reconocen cuando la Sociedad tiene una obligación presente, ya sea legal o asumida como resultado de hechos pasados, y es probable que origine una salida de recursos que serán necesarios para cancelar la obligación, y puede hacerse una estimación confiable del monto de la obligación.

Las provisiones se miden al valor presente de los desembolsos que se espera se requerirán para cancelar la obligación utilizando una tasa de interés que refleje las actuales condiciones del mercado sobre el valor del dinero y los riesgos específicos para dicha obligación. El incremento en la provisión por el paso del tiempo se reconoce en el rubro “Resultados financieros, netos” del estado de resultados individual. Se reconocen las siguientes clases de provisiones:

Para juicios laborales, civiles y comerciales : se determinan en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

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2.19 Provisiones

Otras provisiones diversas: se constituyen para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se considera la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros individuales, la Dirección de la Sociedad y de sus subsidiarias entiende que no se han presentado elementos que permitan determinar la existencia de otras contingencias probables que puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados financieros individuales.

2.20 Distribución de dividendos

La distribución de dividendos a los accionistas de la Sociedad se reconoce como pasivo en los estados financieros en el ejercicio en el que los dividendos se aprueban por los accionistas de la Sociedad.

2.21 Reconocimiento de ingresos por venta

(a) Ingresos por ventas de bienes y servicios

Los ingresos comprenden el valor razonable de lo cobrado o por cobrar por la venta de bienes y servicios en el curso normal de las operaciones de la Sociedad. Los ingresos por ventas se muestran netos de descuentos e impuestos.

La Sociedad reconoce sus ingresos cuando su importe se puede medir confiablemente, se han entregado los productos o prestado los servicios y es probable que los beneficios económicos fluyan a la entidad en el futuro. Se considera que el monto de los ingresos no se puede medir confiablemente hasta que no se hayan resuelto todas las contingencias relativas a la venta o prestación del servicio.

En cuanto a las ventas de servicios, el ingreso es reconocido en el ejercicio en el que el mismo es prestado, en función del grado de cumplimiento.

En el caso de los productos, se considera que los mismos no se han entregado hasta que no se hayan despachado al lugar especificado por el cliente y los riesgos de obsolescencia y de pérdida se hayan transferido al mismo.

La Sociedad registra las provisiones por devoluciones en base a información histórica y experiencia acumulada de forma tal de imputar las provisiones al mismo período en que la venta original se efectúa.

Los ingresos por ventas, netos del impuesto al valor agregado, devoluciones y descuentos a clientes, se reconocen después de que la Sociedad ha transferido al comprador los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de esos bienes y no mantiene el derecho a disponer de ellos, lo cual generalmente ocurre con la entrega y recepción en los depósitos del comprador.

(a.1) Ventas en el mercado local

La Sociedad genera sus ingresos principalmente por la venta de productos industriales, el cual comprende las ventas de cartón corrugado, celulosa y papel a clientes industriales y frutihortícolas.

(a.2) Exportaciones

El reconocimiento de ingresos se basa en los Incoterms 2010, siendo las reglas oficiales para la interpretación de términos comerciales emitidos por la Cámara de Comercio Internacional.

En el caso de existir discrepancias entre los acuerdos comerciales y los Incoterms definidos para la operación, primarán los establecidos en los contratos.

(b) Intereses

Los ingresos por intereses se reconocen sobre la base de la proporción de tiempo transcurrido, usando el método de la tasa de interés efectiva.

(c) Alquileres Los ingresos por el alquiler de inversiones inmobiliarias se reconocen en el estado de resultados individual sobre la base del método de línea recta en el plazo del arrendamiento.

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2.22 Contexto económico en Argentina

La Sociedad opera en un contexto económico complejo, cuyas variables principales han tenido recientemente una fuerte volatilidad, tanto en el ámbito nacional como internacional.

En el ámbito local entre otros aspectos, se destaca que la economía argentina sufriría una contracción del 3% aproximadamente, según estimaciones de la CEPAL (Comisión Económica para América Latina) y que la inflación acumulada entre el 1 de enero 2019 y el 31 de diciembre de 2019, alcanzó el 53,83%, según IPC publicado por el INDEC.

Asimismo, la devaluación significativa del peso a partir del mes de agosto generó una imprevista salida de depósitos en dólares del sistema financiero (generando consecuentemente una caída de las reservas del Banco Central) y un aumento de la tasa de interés de referencia llegando durante el año a ubicarse por encima del 80%. Al cierre del ejercicio, el valor de la tasa de interés se ubicó cerca del 60%.

Además, el Poder Ejecutivo Nacional, mediante decreto N°609 del 1 de septiembre de 2019 facultó al BCRA a establecer medidas de regulación en materia de comercio exterior y cambios con vigencia hasta el 31 de diciembre de 2019. En este sentido, el BCRA emitió comunicaciones normativas regulando, principalmente el acceso al mercado de cambios para personas físicas y jurídicas.

El 10 de diciembre de 2019 asumió un nuevo Gobierno Nacional que, ante estas circunstancias, implementó una serie de medidas. A continuación, un resumen de las principales medidas:

Se dispuso un régimen de regularización de obligaciones tributarias, de la seguridad social y aduaneras para micro, pequeñas y medianas empresas
Se suspendió el cronograma de unificación de la alícuota de contribuciones patronales
Se suspendió hasta los ejercicios fiscales que finalicen el 31 de diciembre de 2020 inclusive, la reducción de alícuota que estableció la Ley 27.430, manteniéndose la tasa del 30% así como la del 7% para los dividendos correspondientes a los mismos
En lo que respecta al ajuste por inflación impositivo, se dispuso que el importe determinado, que corresponda al primero y al segundo ejercicio iniciados a partir del 1 de enero de 2019, deberá imputarse un sexto (1/6) en esos períodos fiscales y los cinco sextos (5/6) restantes en partes iguales en los cinco períodos fiscales inmediatos siguientes.
Se decretó el incremento en las retenciones a las exportaciones y del impuesto sobre los bienes personales.
Se reestableció el Impuesto al Valor Agregado para los alimentos de la canasta básica y la suspensión de la movilidad jubilatoria.
Se mantuvo la obligación de ingreso y liquidación de divisas en el mercado local de cambios en forma permanente hasta que se disponga lo contrario.

Adicionalmente, el Gobierno Nacional prepara un proyecto de ley para enviar al Congreso Nacional con una propuesta para la renegociación de la deuda externa ante los acreedores internacionales, el cual se encuentra en discusión a la fecha de emisión de los presentes estados financieros.

La Sociedad monitorea permanentemente la evolución de las variables que afectan su negocio, para definir su curso de acción e identificar los potenciales impactos sobre la situación patrimonial y financiera. Los estados financieros individuales deben ser leídos a la luz de estas circunstancias.

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NOTA 3. TRANSICIÓN A LAS NIIF

3.1 Requerimientos de la transición a NIIF

La aplicación de tales normas resultó obligatoria para Arcor S.A.I.C. (sociedad controlante de la Sociedad) a partir del ejercicio iniciado el 1° de enero de 2012. En consecuencia, la fecha de transición a las NIIF para Arcor S.A.I.C., fue el 1 de enero de 2011.

La fecha de transición a las NIIF para la Sociedad, conforme a lo establecido en la NIIF 1 “Adopción por primera vez de las NIIF”, es el 1 de enero de 2018 (nota 2.1.).

Los estados financieros de la Sociedad elaborados para propósitos especiales de consolidación eran anteriormente preparados de acuerdo con ARG PCGA, que difieren en algunas áreas con las NIIF. Para la preparación de los presentes estados financieros individuales, la Sociedad ha modificado ciertas políticas contables de valuación y exposición previamente aplicadas bajo ARG PCGA para cumplir con las NIIF.

Las cifras comparativas y las correspondientes a la fecha de transición (1° de enero de 2018) han sido modificadas para reflejar esos ajustes. En el punto 4 de la presente nota, se presenta una conciliación entre las cifras del estado de situación financiera, estado de resultado integral y estado de otros resultados integrales correspondientes a los estados financieros emitidos de acuerdo con ARG PCGA a la fecha de transición (1° de enero de 2018), a la fecha de adopción (31 de diciembre de 2018) y las cifras presentadas de acuerdo con NIIF en los presentes estados financieros individuales, así como los efectos de los ajustes en el flujo de efectivo.

3.2 Exenciones optativas a las NIIF

La NIIF 1 permite a las entidades que adoptan por primera vez las NIIF considerar determinadas dispensas de única vez. Dichas dispensas han sido previstas por el IASB para simplificar la primera aplicación de ciertas NIIF, eliminando la obligatoriedad de su aplicación retroactiva.

Como se expuso precedentemente en nota 3.1, al adoptar las NIIF con posterioridad a su controlante Arcor S.A.I.C., la Sociedad optó por medir sus activos y pasivos a la fecha de transición (1 de enero de 2018) considerando las cifras reportadas con propósitos de consolidación.

Adicionalmente, a continuación, se detallan las dispensas optativas aplicables a la Sociedad bajo NIIF 1:

Costo atribuido de Propiedad, planta y equipo: el costo de Propiedad, planta y equipos reexpresado de acuerdo a ARG PCGA, ha sido adoptado como costo atribuido a la fecha de transición a NIIF, ya que el mismo resulta asimilable al costo o costo depreciado de acuerdo con NIIF, ajustado para reflejar los cambios en un índice de precios general o específico.
Activos por derechos de uso y Pasivos por arrendamientos: la Sociedad aplicó los requerimientos de la NIIF 16 “Arrendamientos” conforme se expone en nota 32 a los presentes estados financieros individuales.
Inversiones en subsidiarias: la Sociedad registró sus inversiones en subsidiarias utilizando el método de la participación previsto en la NIC 28 “Inversiones en Asociadas y Negocios Conjuntos”.

La Sociedad no ha hecho uso de las otras exenciones o dispensas disponibles en la NIIF 1.

3.3 Exenciones obligatorias a las NIIF

Las estimaciones realizadas por la Sociedad según NIIF al 1 de enero de 2018 (fecha de transición a las NIIF), son coherentes con las estimaciones realizadas según ARG PCGA, para los estados contables al 31 de diciembre de 2017.

Las otras excepciones obligatorias establecidas en la NIIF 1 no se han aplicado por no ser relevantes para la Sociedad.

3.4 Conciliaciones requeridas

De acuerdo con lo requerido por las disposiciones de las Resolución Técnica Nº 26 y sus modificatorias de la FACPCE y la NIIF 1, se incluyen a continuación las conciliaciones del patrimonio neto determinado de acuerdo con ARG PCGA y el determinado de acuerdo con las NIIF al 31 de diciembre de 2018 y al 1 de enero de 2018 y la conciliación del resultado integral por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018. En tal sentido, la Sociedad ha considerado, en la preparación de las conciliaciones, aquellas NIIF aplicables para la preparación de sus estados financieros al 31 de diciembre de 2019.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 3. TRANSICIÓN A LAS NIIF

3.4 Conciliaciones requeridas

3.4.1 Conciliación del Patrimonio

3.4.1 Conciliación del Patrimonio
	AUMENTO / (DISMINUCIÓN)
	31.12.2018 01.01.2018
Patrimonio neto bajo ARG PCGA	5.080.970.029 4.982.494.476
Ajustes NIIF 1. Valuación de créditos por venta a costo amortizado 2. Valuación de bienes de cambio a costo (precios promedio ponderados) 3. Activación de costos financieros en elementos de propiedad, planta y equipos 4. Medición de deudas financieras a costo amortizado (método de tasa efectiva) 5. Valuación de cuentas por pagar a costo amortizado 6. Impacto de aplicación de NIIF en sociedades controladas 7. Efecto de los ajustes enposición diferida	(42.712.949) (21.435.698) 154.089.368 100.032.561 10.654.409 1.949.923 2.424.424 1.337.259 19.155.312 5.089.526 (91.581.172) 7.269.815 (39.433.011) (12.822.161)
Total ajustes NIIF	12.596.381 81.421.225

Patrimonio neto bajo NIIF	5.093.566.410 5.063.915.701

3.4.2 Conciliación del Resultado y de los Otros Resultados Integrales

3.4.2 Conciliación del Resultado y de los Otros Resultados Integrales
ESTADO DE RESULTADOS	GANANCIA / (PÉRDIDA)
	31.12.2018
Ganancia bajo ARG PCGA	98.475.553
Ajustes NIIF 1. Valuación de créditos por venta a costo amortizado 2. Valuación de bienes de cambio a costo (precios promedio ponderados) 3. Activación de costos financieros en elementos de propiedad, planta y equipos 4. Medición de deudas financieras a costo amortizado (método de tasa efectiva) 5. Valuación de cuentas por pagar a costo amortizado 6. Impacto de aplicación de NIIF en sociedades controladas 7. Efecto de los ajustes en posición diferida 8. Reimputación de ganancias actuariales de planes de beneficios definidos como “Otros resultados integrales”del ejercicio	(21.277.251) 54.056.807 8.704.486 1.087.165 14.065.786 (100.031.749) (26.764.356) 614.024
Total ajustes NIIF	(69.545.088)

Ganancia bajo NIIF	28.930.465

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio)

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Alfredo Gustavo Pagani Presidente

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NOTA 3. TRANSICIÓN A LAS NIIF

3.4 Conciliaciones requeridas

i. Conciliación del Resultado y de los Otros Resultados Integrales

. Conciliación del Resultado y de los Otros Resultados Integrales
ESTADO DE OTROS RESULTADOS INTEGRALES	GANANCIA / (PÉRDIDA)
	31.12.2018
Resultados diferidos del ejercicio bajo ARG PCGA	-
Ajustes NIIF 1. Reimputación de ganancias actuariales de planes de beneficios definidos como “Otros resultados integrales” del ejercicio 2. Impacto de aplicación de NIIF en sociedades controladas 3. Efecto impositivo de los ajustes	(614.024) 1.180.762 153.506
Total ajustes NIIF	720.244

Otros resultados integrales del ejercicio bajo NIIF	720.244

3.4.3 Explicaciones de los ajustes de valuación en el estado de situación financiera

Los ajustes de valuación que abajo se detallan, han sido resumidos en los cuadros anteriores a este punto (al 31.12.2018 y 01.01.2018), cuya numeración – [1], [2], [3], etc. –, se corresponden con los cambios que se explican a continuación:

(1) Valuación de créditos por venta a costo amortizado

Bajo NIIF, los créditos por ventas se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método de la tasa de interés efectiva. Bajo ARG PCGA, la Sociedad sólo segregaba los componentes financieros implícitos de tal rubro en caso de considerarlos significativos.

(2) Valuación de bienes de cambio a costo (precios promedio ponderados)

Bajo NIIF, las existencias se valúan a costo o valor neto realizable, el que sea menor, mientras que en ARG PCGA, las existencias se valúan en general a costo de reposición. Las NIIF brindan distintas alternativas de costo. La Sociedad ha optado por los precios promedio ponderados (“PPP”), procediendo a reexpresar los mismos siguiendo los lineamientos expuestos en nota 2.4.

(3) Activación de costos financieros en elementos de propiedad, planta y equipos

El ajuste por la medición de costos financieros capitalizables corresponde los intereses activados bajo NIIF, netas de sus depreciaciones acumuladas, que bajo ARG PCGA no han sido activados, ya que se optó por el tratamiento preferible establecido en las Resolución Técnica Nº 17 de la FACPCE.

(4) Medición de deudas financieras a costo amortizado (método de tasa efectiva)

Bajo NIIF, cualquier diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costos de la transacción) y el valor de cancelación se reconoce en el estado de resultados individual durante el período del préstamo usando el método de la tasa de interés efectiva. Bajo ARG PCGA, la Sociedad sólo aplicaba esa metodología en caso de que los costos de la transacción resultaras significativos

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 3. TRANSICIÓN A LAS NIIF

3.4 Conciliaciones requeridas

(5) Valuación de cuentas por pagar a costo amortizado

Bajo NIIF, las cuentas por pagar se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método de la tasa de interés efectiva. Bajo ARG PCGA, la Sociedad sólo segregaba los componentes financieros implícitos de tal rubro en caso de considerarlos significativos.

(6 ) Impacto de aplicación de NIIF en sociedades controladas

Surge como consecuencia de aplicar el “método de valor patrimonial proporcional”, a los ajustes de valuación por conversión a NIIF, en cada una de las subsidiarias y entidades controladas en forma conjunta.

(7) Efecto de los ajustes en posición diferida

Representa el efecto en el impuesto a las ganancias por el método diferido (neto de la previsión correspondiente) a la tasa correspondiente, sobre los ajustes a NIIF descriptos anteriormente, que resulten aplicables.

(8) Reimputación de pérdidas actuariales de planes de beneficios definidos como “Otros resultados integrales” del ejercicio

Bajo ARG PCGA, la Sociedad, siguiendo lo dispuesto por la Resolución Técnica N° 23 de la FACPCE, imputaba las ganancias y pérdidas actuariales de sus planes de beneficios definidos en el estado de resultados. Bajo NIIF, la NIC 19 dispone su imputación en el estado de otros resultados integrales. Vale señalar que no hay diferencias en la medición de los pasivos respectivos entre ambos cuerpos normativos. La contrapartida de los ajustes mencionados anteriormente, fue imputada en el estado de resultados integral por la porción devengada entre el 1 de enero de 2018 y el 31 de diciembre de 2018.

3.4.4 Explicaciones de los ajustes de exposición en el estado de situación financiera

En ARG PCGA, los distintos rubros del estado de situación patrimonial, se exponen en orden decreciente de liquidez, mientras que en NIIF, existe flexibilidad con respecto a esto. La Sociedad ha decidido optar por exponer los rubros en orden creciente de liquidez, lo cual es una práctica habitual en este tipo de industrias. Asimismo, bajo NIIF, en el estado de situación financiera, el patrimonio neto se expone abierto por rubro, siendo uno de ellos el interés no controlante que bajo ARG PCGA se expone por separado y se lo denomina participación de terceros.

Los principales ajustes de exposición son:

(a) Nuevos rubros bajo NIIF

Bajo NIIF, las cifras relacionadas con determinados conceptos, tales como los activos biológicos, las propiedades de inversión, los instrumentos financieros derivados, los activos y pasivos por impuesto diferido, el impuesto a las ganancias corrientes a pagar, etc., deben exponerse como un rubro separado en el estado de situación financiera.

(b) Reclasificación de saldos de anticipos a proveedores

Bajo ARG PCGA, los anticipos por compras de existencias y de propiedad, planta y equipo, deben ser clasificados en estos rubros. Bajo NIIF, la Sociedad los expone como otros créditos.

(c) Exposición del impuesto diferido

Bajo ARG PCGA los saldos pasivos por impuestos diferidos se expusieron como otras deudas. Bajo NIIF se exponen bajo un rubro separado.

(d) Exposición de materiales auxiliares y repuestos

Bajo ARG PCGA la Sociedad exponía sus inventarios de este tipo de ítems como elementos de propiedad, planta y equipos. Bajo NIIF, atendiendo a la naturaleza de los ítems, la Sociedad reclasificó una porción significativa de los mismos como existencias.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 3. TRANSICIÓN A LAS NIIF

3.4 Conciliaciones requeridas

3.4.5 Explicación de los ajustes de exposición en el estado de resultados y en el estado de otros resultados integrales

Los principales ajustes de exposición en el estado de resultados integrales se detallan a continuación:

(a) Exposición como menor costo de ventas de los beneficios por reintegros de impuestos internos, originado en las operaciones de exportación
(b) Exposición como gasto de comercialización de los cargos por derechos de exportaciones
(c) Eliminación del resultado por tenencia de existencias
(d) Reclasificación de otros ingresos y egresos, en función de su naturaleza

Los ajustes de exposición citados precedentemente no tuvieron efectos sobre los Otros Resultados Integrales.

3.4.6 Impactos de la aplicación de las NIIF en el estado de flujos de efectivo

Los principales ajustes en el estado de flujos de efectivo se detallan a continuación:

(a) Bajo ARG PCGA, dado que los inventarios de materiales auxiliares y repuestos se exponían como elementos de propiedad, planta y equipos en el Estado de Situación Financiera, los flujos de efectivo destinados a la adquisición de los mismos, se exponían afectando las “actividades de inversión” (nota 3.4.4.d). Bajo NIIF, al exponerse parte de estos inventarios en el rubro existencias, dichos fondos se exponen afectando las “actividades operativas”.
(b) Bajo ARG PCGA la Sociedad siguiendo una de las opciones previstas en la interpretación N° 2 de la FACPCE, no presentaba los efectos de las fluctuaciones de los tipos de cambio sobre el efectivo y equivalentes de efectivo como una categoría separada dentro del estado de flujos de efectivo tal como lo requieren las NIIF, sino que los computaba dentro de los ajustes para arribar a los flujos de actividades operativas, bajo el método indirecto. No obstante, esta diferencia no afectó los flujos de efectivo de las actividades operativas, de inversión y de financiación resultantes de la aplicación de ambas normas.

	31.12.2018
	Flujos de efectivo bajo ARG PCGA Total ajustes NIIF Flujos de efectivo bajo NIIF
EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO AL INICIO DEL EJERCICIO	20.550.591 - 20.550.591
(Disminución) del efectivo y equivalentes de efectivo Diferencia de cotización del efectivo y equivalentes de efectivo Pérdidageneradaporposición monetaria de efectivoyequivalentes de efectivo	(14.096.568) - (14.096.568) 5.149.959 - 5.149.959 (10.283.318) - (10.283.318)
EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO AL CIERRE DEL EJERCICIO	1.320.664 - 1.320.664
Flujo neto de efectivo (utilizado en) por las actividades operativas Flujo neto de efectivo (utilizado en) las actividades de inversión Flujo neto de efectivogeneradopor las actividades de financiación	(80.163.417) (200.308.307) (280.471.724) (318.632.492) 200.308.307 (118.324.185) 384.699.341 - 384.699.341
(DISMINUCIÓN) DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO	(14.096.568) - (14.096.568)

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 4. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

Los presentes estados financieros, dependen de criterios contables, premisas y estimaciones que se usan para su preparación.

Se han identificado las siguientes estimaciones contables, presunciones relacionadas e incertidumbres inherentes en nuestras políticas contables, las que se consideran son esenciales para la comprensión de los riesgos informativos contables / financieros subyacentes y el efecto que esas estimaciones contables, premisas e incertidumbres tienen en los presentes estados financieros.

La Sociedad ha evaluado que un cambio razonablemente posible en alguna de las premisas significativas no generaría un impacto significativo en los presentes estados financieros.

(a) Recuperabilidad de elementos de propiedad, planta y equipo

La Sociedad evalúa la recuperabilidad de los elementos de propiedad, planta y equipo cuando ocurren hechos o se suscitan cambios en las circunstancias que indican que el valor de libros de un bien puede no ser recuperable. El valor en libros de los elementos de propiedad, planta y equipo es considerado desvalorizado por la Sociedad, cuando el valor en uso, calculado mediante la estimación de los flujos de efectivo esperados de dichos activos, descontados e identificables por separado, o su valor neto realizable, sea inferior a su valor en libros.

Una pérdida por desvalorización previamente reconocida se revierte cuando existe un cambio posterior en las estimaciones utilizadas para computar el valor recuperable del bien. En ese caso, el nuevo valor no puede superar el valor que hubiera tenido a la nueva fecha de medición si no se hubiese reconocido la desvalorización. Tanto el cargo de desvalorización como su reversión son reconocidos como resultados.

La determinación de los valores de uso requiere la utilización de estimaciones y se basa en las proyecciones de flujos de efectivo confeccionados a partir de presupuestos financieros que cubren un período máximo de cinco años. Los flujos de efectivo que superan el período de cinco años son extrapolados usando tasas de crecimiento estimadas, las cuales no exceden a la tasa de crecimiento promedio de largo plazo de cada uno de los negocios involucrados.

Las principales presunciones claves están relacionadas con los márgenes de contribución marginal, los cuales son determinados sobre la base de resultados pasados, otras fuentes externas de información y las expectativas de desarrollo del mercado.

Las tasas de descuento usadas son el respectivo costo promedio de capital (“WACC”) el cual es considerado un buen indicador del costo de capital. Cada una de las WACCs utilizadas, son estimadas considerando la industria, el país y el tamaño del negocio.

La estimación de los valores netos realizable, en caso de ser necesario su cálculo, son realizados a través de valuaciones preparadas por tasadores independientes, conforme a los criterios definidos por la International Valuation Standards (“IVS”).

(b) Previsiones para deudores incobrables

La Sociedad ha revisado su metodología de desvalorización de créditos bajo el modelo de pérdida crediticia esperada establecido por la NIIF 9. Para cuentas por cobrar comerciales, la Sociedad aplicó el enfoque simplificado para estimar las pérdidas crediticias esperadas, que requiere el uso de criterio de provisión de pérdida durante toda la vida de los créditos comerciales. La determinación de la pérdida esperada se calcula en función a un porcentaje de incobrabilidad por rangos de vencimientos de cada crédito comercial. Para medir la pérdida crediticia esperada, las cuentas por cobrar comerciales se han agrupado en función de sus características en cuanto a riesgo de crédito y el tiempo que ha transcurrido como créditos vencidos. La aplicación de esta modificación con respecto a la metodología anterior no generó impactos significativos en la fecha de la adopción inicial.

Al 31 de diciembre de 2019 la previsión para créditos incobrables se informa en nota 11.

(c) Provisiones

Se realizan provisiones para ciertas contingencias probables por reclamos civiles, impositivos, comerciales y laborales que ocasionalmente se generan en el curso ordinario de los negocios. Con el propósito de determinar el nivel apropiado de provisiones relacionadas con estas contingencias, basados en el consejo de nuestros asesores legales internos y externos, determinamos la probabilidad de cualquier sentencia o resolución adversa relacionada con estas cuestiones, así como el rango de pérdidas probables que pudieran resultar de las potenciales resoluciones. De corresponder, se hace una determinación del monto de provisiones requeridas para estas contingencias luego de un cuidadoso análisis de cada caso particular.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 4. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

(d) Impuesto a las ganancias

Debemos estimar nuestro impuesto a las ganancias en la jurisdicción en la que operamos. Este proceso incluye la estimación realizada de la exposición impositiva final y la determinación de diferencias temporarias resultantes del tratamiento diferido en ciertos rubros, tales como devengamientos y amortizaciones, a los fines impositivos y contables. Estas diferencias pueden resultar en activos y pasivos impositivos diferidos, los cuales se incluyen en nuestro estado de situación financiera. Debemos determinar en el curso de nuestros procedimientos de planificación fiscal, el año fiscal de la reversión de nuestros activos y pasivos impositivos diferidos y si existirán futuras ganancias gravadas en esos períodos. Reversamos en el ejercicio correspondiente los activos y pasivos impositivos diferidos por diferencias temporarias que habían sido oportunamente registradas, si anticipamos que la futura reversión tendrá lugar en un año de pérdida impositiva. Se requiere un análisis gerencial detallado para determinar nuestras provisiones por impuestos a las ganancias y activos y pasivos impositivos diferidos.

Dicho análisis implica efectuar estimaciones de la ganancia imponible en la jurisdicción en la que operamos y el período durante el cual los activos y pasivos impositivos diferidos serán recuperables. Si los resultados finales difieren de estas estimaciones, o si ajustamos estas estimaciones en períodos futuros, nuestra situación financiera y resultados podrían verse afectados.

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la ley de impuesto a las ganancias. La tasa utilizada para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019 es del 30%.

(e) Reconocimiento de ingresos - bonificaciones y descuentos

Es necesario estimar al cierre de un ejercicio el grado de cumplimiento por parte de nuestros clientes de las metas de volumen y otras acciones comerciales convenidas en virtud de las cuales se hacen acreedores de bonificaciones y descuentos. En algunos casos implica estimar el cumplimiento de volúmenes de venta de períodos futuros cuando las metas son pluri-mensuales.

NOTA 5. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

En los siguientes cuadros se detallan la composición y evolución del rubro:

	Terrenos	Construcciones	Máquinas e	Muebles,	Obras en	Total
			instalaciones	herramientas,	construcción y
				vehículos y otros	equipos en
				equipos	tránsito
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	58.501.307	1.293.886.329	1.987.931.804	313.497.106	165.398.100	3.819.214.646
Altas	-	14.483.767	18.902.150	8.662.653	170.053.630	212.102.200
Transferencias	-	263.416	154.923.860	5.331.601	(160.518.877)	-
Bajas	-	-	(5.849.658)	(100.397.545)	-	(106.247.203)
Valor de origen al cierre del ejercicio	58.501.307	1.308.633.512	2.155.908.156	227.093.815	174.932.853	3.925.069.643
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	-	(842.849.583)	(1.535.144.767)	(249.414.347)	-	(2.627.408.697)
Bajas	-	-	5.849.659	85.227.690	-	91.077.349
Depreciación del ejercicio(1)	-	(29.860.269)	(107.141.346)	(14.213.867)	-	(151.215.482)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	-	(872.709.852)	(1.636.436.454)	(178.400.524)	-	(2.687.546.830)
SALDO AL 31.12.2019	58.501.307	435.923.660	519.471.702	48.693.291	174.932.853	1.237.522.813
SALDO AL 31.12.2018	58.501.307	451.036.746	452.787.037	64.082.759	165.398.100	1.191.805.949

(1) El destino contable de las depreciaciones del ejercicio, se informa en nota 25.

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV e identificada como Anexo A a tal efecto.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 5. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

	Terrenos	Construcciones	Máquinas e	Muebles,	Obras en	Total
			instalaciones	herramientas,	construcción y
				vehículos y	equipos en
				otros equipos	tránsito
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	58.501.307	1.290.122.542	1.976.334.245	330.384.080	65.376.718	3.720.718.892
Altas	-	266.414	1.288.761	7.663.232	119.103.551	128.321.958
Transferencias	-	3.497.373	10.308.798	5.275.998	(19.082.169)	-
Bajas	-	-	-	(29.826.204)	-	(29.826.204)
Valor de origen al cierre del ejercicio	58.501.307	1.293.886.329	1.987.931.804	313.497.106	165.398.100	3.819.214.646
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	-	(813.486.143)	(1.436.602.464)	(222.360.398)	-	(2.472.449.005)
Depreciación del ejercicio(1)	-	(29.363.440)	(98.542.303)	(27.053.949)	-	(154.959.692)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	-	(842.849.583)	(1.535.144.767)	(249.414.347)	-	(2.627.408.697)
SALDO AL 31.12.2018	58.501.307	451.036.746	452.787.037	64.082.759	165.398.100	1.191.805.949
SALDO AL 01.01.2018	58.501.307	476.636.399	539.731.781	108.023.682	65.376.718	1.248.269.887

(1) El destino contable de las depreciaciones del ejercicio, se informa en nota 25.

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV e identificada como Anexo A a tal efecto.

NOTA 6. ACTIVOS POR DERECHOS DE USO

En el cuadro a continuación se incluye información correspondiente al rubro “Activos por derecho de uso”.

En el cuadro a continuación se incluye información correspondiente al rubro “Activos	por derecho de uso”.
Activos por derecho de uso	31.12.2019
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio
Altas por aplicación inicial NIIF 16	60.622.721
Valor de origen al cierre del ejercicio	60.622.721
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio
Depreciación del ejercicio(1)	(25.085.261)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	(25.085.261)
TOTAL AL31.12.2019	35.537.460

(1) El destino contable de las depreciaciones del período se informa en nota 25.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 7. ACTIVOS INTANGIBLES

En el siguiente cuadro se detallan la composición y evolución del rubro:

En el siguiente cuadro se detallan la composición y evolución del rubro:
	Software y licencias
	relacionadas
	31.12.2019
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	-
Altas	46.490.986
Valor de origen al cierre del ejercicio	46.490.986
Amortización
Amortización acumulada al inicio del ejercicio	-
Amortización del ejercicio (1)	(4.264.908)
Amortización acumulada al cierre del ejercicio	(4.264.908)
SALDO AL CIERRE	42.226.078

(1) El destino contable del cargo por amortización del ejercicio, se informa en nota 25. Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV e identificada como Anexo B a tal efecto.

Los costos incurridos en el desarrollo, adquisición o implementación de software, reconocidos como activos intangibles, se amortizan aplicando el método de la línea recta durante sus vidas útiles estimadas, en un plazo que no excede de cinco años.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 8. PARTICIPACIÓN EN SUBSIDIARIAS

En los siguientes cuadros se detallan la evolución y composición del rubro participación de subsidiarias:

	Participación en	subsidiarias
	31.12.2019	31.12.2018
Saldo al inicio del ejercicio	3.716.143.878	3.414.334.210
Resultado del ejercicio	562.799.033	300.628.906
Participación en otros resultados integrales por ganancias actuariales de planes de beneficios definidos de sociedades	(3.821.330)	1.180.762
Dividendos distribuidos	(348.051.005)	-
SALDO AL CIERRE	3.927.070.576	3.716.143.878

En los siguientes cuadros se detalla la información correspondiente a las inversiones en subsidiarias

Sociedades	Valor Nominal	Cantidad de	Capital Social	Patrimonio	Resultados	Otros	% de	Valor de libros
		acciones		Neto		resultados	Participación	al 31.12.2019
						integrales
Zucamor Cuyo S.A.	2.190.069	2.190.069	2.190.074	490.224.889	(58.988.705)	(1.919.312)	99,9998%	490.223.770
Papel Misionero S.A.I.F.C.	19.314.980	193.149.807	40.209.560	3.617.222.045	643.765.042	(2.004.867)	48,0358%	1.737.507.308
BI S.A.	56.106.181	56.106.181	57.544.802	1.742.912.339	307.565.299	(963.051)	97,5000%	1.699.339.498
TOTALES								3.927.070.576

Sociedades	Valor Nominal	Cantidad de	Capital Social	Patrimonio	Resultados	Otros	% de	Valor de libros
		acciones		Neto		resultados	Participación	al 31.12.2018
						integrales
Zucamor Cuyo S.A.	2.190.069	2.190.069	2.190.074	676.423.072	117.582.461	311.409	99,9998%	676.486.359
Papel Misionero S.A.I.F.C.	19.314.980	193.149.807	40.209.560	3.220.875.596	206.859.765	1.211.536	48,0358%	1.534.406.146
BI S.A.	56.106.181	56.106.181	57.544.802	1.543.852.969	100.314.626	581.971	97,5000%	1.505.251.373
TOTALES								3.716.143.878

Sociedades	Valor Nominal	Cantidad de	Capital Social	Patrimonio	% de	Valor de libros
		acciones		Neto	Participación	al 01.01.2018
Zucamor Cuyo S.A.	2.190.069	2.190.069	2.190.074	558.529.202	99,9998%	560.903.945
Papel Misionero S.A.I.F.C.	19.314.980	193.149.807	40.209.560	3.012.804.295	48,0358%	1.446.547.802
BI S.A.	56.106.181	56.106.181	57.544.802	1.442.956.372	97,5000%	1.406.882.463
TOTALES						3.414.334.210

Otros datos relevantes:

Sociedades	País Actividad Principal
Zucamor Cuyo S.A.	ARGENTINA Fabricación de papel y envases de cartón corrugado
Papel Misionero S.A.I.F.C.	ARGENTINA Fábrica de celulosa, papel kraft y bolsas multipliego
BI S.A.	ARGENTINA Financierayde inversión

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo C a tal efecto.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

Gabriel Horacio Grosso Presidente Comisión Fiscalizadora

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 9. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

El impuesto a las ganancias diferido se compone de la siguiente manera:

	Saldos al	Cargo imputado	Cargo imputado	Saldos al
	01.01.2019	en resultados	en otros	31.12.2019
			resultados
			integrales
Activos
Créditos por ventas y otros créditos	20.142.943	(5.403.663)	-	14.739.280
Existencias	(33.395.747)	13.688.597	-	(19.707.150)
Provisiones	10.285.057	(3.222.970)	-	7.062.087
Cuentas por pagar y otras deudas	1.801.557	(249.369)	(109.533)	1.442.655
Quebrantos impositivos Ley 27.541	-	9.395.084	-	9.395.084
Quebrantos impositivosgenerales	57.484.666	103.661.334	-	161.146.000
Subtotal Activo	56.318.476	117.869.013	(109.533)	174.077.956
Pasivos
Pasivos por arrendamientos		11.072.904	-	11.072.904
Propiedad, planta y equipos	(203.306.658)	12.295.179	-	(191.011.479)
Activos intangibles	-	(8.918.267)	-	(8.918.267)
Inversiones en subsidiarias	-	(9.720.093)	-	(9.720.093)
Préstamos	(727.327)	30.776.152	-	30.048.825
Subtotal Pasivo	(204.033.985)	35.505.875	-	(168.528.110)
TOTAL ACTIVO/ PASIVO NETO POR IMPUESTO DIFERIDO	(147.715.509)	153.374.888	(109.533)	5.549.846

	Saldos al	Cargo imputado	Cargo imputado	Saldos al
	01.01.2018	en resultados	en otros	31.12.2018
			resultados
			integrales
Activos
Créditos por ventas y otros créditos	11.999.722	8.143.221	-	20.142.943
Existencias	(18.721.387)	(14.674.360)	-	(33.395.747)
Provisiones	12.029.462	(1.744.405)	-	10.285.057
Cuentas por pagar y otras deudas	5.527.284	(3.879.233)	153.506	1.801.557
Quebrantos impositivosgenerales	49.554.819	7.929.847	-	57.484.666
Subtotal Activo	60.389.900	(4.224.930)	153.506	56.318.476
Pasivos
Propiedad, planta y equipos	(152.541.227)	(50.765.431)	-	(203.306.658)
Préstamos	(401.178)	(326.149)	-	(727.327)
Subtotal Pasivo	(152.942.405)	(51.091.580)	-	(204.033.985)
TOTAL ACTIVO/ PASIVO NETO POR IMPUESTO DIFERIDO	(92.552.505)	(55.316.510)	153.506	(147.715.509)

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 9. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

El plazo de reversión estimado de los activos y pasivos diferidos es el siguiente:

	31.12.2019	31.12.2018	01.01.2018
Activos
Impuestos diferidos a recuperar en más de 12 meses	175.484.545	64.684.206	57.975.442
Impuestos diferidos a recuperar en 12 meses	(1.406.589)	(8.365.730)	2.414.458
Subtotal - Activos por impuestos diferidos	174.077.956	56.318.476	60.389.900
Pasivos
Impuestos diferidos a cancelar en más de 12 meses	(198.576.935)	(203.306.658)	(152.541.227)
Impuestos diferidos a cancelar en 12 meses	30.048.825	(727.327)	(401.178)
Subtotal - Pasivos por impuestos diferidos	(168.528.110)	(204.033.985)	(152.942.405)
TOTAL ACTIVO / PASIVO NETO POR IMPUESTO DIFERIDO	5.549.846	(147.715.509)	(92.552.505)

NOTA 10. OTRAS INVERSIONES

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

OTRAS INVERSIONES	31.12.2019	31.12.2018	01.01.2018
No corriente
Otras	53.983	83.043	122.610
TOTAL NO CORRIENTE	53.983	83.043	122.610

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo D a tal efecto.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 11. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

En los siguientes cuadros se detalla la composición de los rubros créditos por ventas y otros créditos:

Créditos por ventas

	31.12.2019	31.12.2018	01.01.2018
Corriente
Cuentas por cobrar comerciales comunes con terceros	1.087.146.721	1.273.254.048	1.096.755.817
Cuentas por cobrar con partes relacionadas (nota 30)	227.905.090	408.347.660	455.580.200
Menos: Previsión cuentaspor cobrar	(22.367.829)	(33.649.348)	(20.931.051)
TOTAL CORRIENTE	1.292.683.982	1.647.952.360	1.531.404.966
TOTAL CRÉDITOS POR VENTAS	1.292.683.982	1.647.952.360	1.531.404.966
ros créditos
	31.12.2019	31.12.2018	01.01.2018
No corriente
Créditos fiscales	6.340.006	21.673.142	121.852.330
Impuesto a la ganancia mínima presunta	44.319.800	36.802.828	7.802.003
Depósitos en garantía	5.707.282	2.728.481	-
Anticipos a proveedores por compras de elementos de propiedad, planta y equipos	397.379	19.358.404	1.951.695
Diversos	5.161.691	-	-
TOTAL NO CORRIENTE	61.926.158	80.562.855	131.606.028
Corriente
Reintegros a percibir	5.238.919	4.906.663	4.777.387
Depósitos en garantía	2.445.978	12.134.527	18.982.598
Créditos fiscales	141.459.561	145.163.877	76.869.977
Anticipos a proveedores por compra de existencias y otros bienes y servicios	7.949.594	126.096.192	24.333.298
Gastos pagados por adelantado	20.627.800	16.039.944	13.568.989
Diversos	4.947.759	1.368.825	2.561.287
Menos: Previsiónpor otros créditos	(4.712.354)	(2.974.968)	(7.703.489)
TOTAL CORRIENTE	177.957.257	302.735.060	133.390.047
TOTAL OTROS CRÉDITOS	239.883.415	383.297.915	264.996.075

Otros créditos

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 11. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

Los valores contables de los instrumentos financieros clasificados como créditos por ventas y otros créditos se aproximan a su valor razonable, debido a la naturaleza de corto plazo de estos instrumentos financieros.

Al 31 de diciembre de 2019, 31 de diciembre de 2018 y 1 de enero de 2018 existen créditos por ventas comunes que se encuentran vencidos pero no previsionados que ascienden a ARS 25.204.824, ARS 24.024.054 y ARS 1.287.686, respectivamente. Los mismos están relacionados con un número de clientes específicos por los que no existe historia reciente de incumplimiento o la Sociedad cuenta con garantías de diversos tipos por un monto equivalente al crédito vencido no previsionado. La antigüedad de estos créditos por ventas es la siguiente:

	31.12.2019	31.12.2018	01.01.2018
Desde tres hasta seis meses	17.779.844	13.191.594	848.605
De seis a doce meses	5.373.273	2.211.768	439.082
Más de un año	2.051.707	8.620.693	-
TOTAL VENCIDO NO PREVISIONADO	25.204.824	24.024.055	1.287.687

Los créditos por ventas con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta. Los mismos vencen dentro de los doce meses de la fecha de la venta y no devengan intereses. Dichos créditos por ventas no tienen garantías y no generan intereses. No se han registrado previsiones por estos créditos con partes relacionadas.

Al 31 de diciembre de 2019, 31 de diciembre de 2018 y 1 de enero de 2018, el monto de la previsión por desvalorización de créditos por ventas ascendió a ARS 22.367.829, ARS 33.649.348 y ARS 20.931.051, respectivamente. La antigüedad de estos créditos por ventas es la siguiente:

	31.12.2019	31.12.2018	01.01.2018
A vencer	6.719.545	4.314.678	-
TOTAL A VENCER PREVISIONADO	6.719.545	4.314.678	-
Hasta tres meses	5.033.381	12.464.037	114.439
Desde tres hasta seis meses	899.250	16.870.633	1.246.821
De seis a doce meses	2.204.163	-	4.545.463
Más de un año	7.511.490	-	15.024.328
TOTAL VENCIDO PREVISIONADO	15.648.284	29.334.670	20.931.051

TOTAL PREVISIONADO	22.367.829	33.649.348	20.931.051

Los valores registrados de créditos por ventas y otros créditos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:

	31.12.2019	31.12.2018	01.01.2018
ARS	1.474.341.415	1.999.522.839	1.757.828.551
USD	58.225.982	31.727.436	38.572.490
TOTAL	1.532.567.397	2.031.250.275	1.796.401.041

Los movimientos de la previsión por desvalorización de créditos por venta y otros créditos se exponen en el cuadro a continuación:

	Créditos por ventas (1)	Otros créditos (2)	TOTAL
Al 1 de enero de 2019	33.649.348	2.974.968	36.624.316
Aumentos	11.033.349	2.694.111	13.727.460
Disminuciones	(8.338.596)	-	(8.338.596)
Utilizaciones	(62.157)	-	(62.157)
Efecto reexpresión	(13.914.115)	(956.725)	(14.870.840)
TOTAL AL 31.12.2019	22.367.829	4.712.354	27.080.183

(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 25.

(2) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 24 (reintegros de exportación).

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo E a tal efecto.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 11. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

	Créditos por ventas (1)	Otros créditos (2)	TOTAL
Al 1 de enero de 2018	20.931.051	7.703.489	28.634.540
Aumentos	26.129.332	-	26.129.332
Disminuciones	(3.040.544)	(2.177.855)	(5.218.399)
Utilizaciones	(3.615.990)	(64.731)	(3.680.721)
Efecto reexpresión	(6.754.501)	(2.485.935)	(9.240.436)
TOTAL AL 31.12.2018	33.649.348	2.974.968	36.624.316

(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 25.

(2) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 24 (reintegros de exportación).

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo E a tal efecto.

NOTA 12. EXISTENCIAS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro existencias:

	31.12.2019	31.12.2018	01.01.2018
Materia primas y materiales	858.775.843	1.209.855.601	763.912.014
Materia primas y materiales en tránsito	44.194.038	-	33.270.784
Productos en proceso	9.115.705	10.358.639	10.909.432
Productos terminados	40.218.806	34.119.041	40.213.955
Menos: Previsiónpor desvalorización de existencias	(35.416.292)	(93.546.346)	(60.911.265)
TOTAL	916.888.100	1.160.786.935	787.394.920
La evolución de la previsión para desvalorización de existencias es la siguiente:
		31.12.2019	31.12.2018
Saldo al inicio		93.546.346	60.911.265
Aumentos(1)		40.274.593	51.976.908
Disminuciones(1)		(98.404.647)	(16.634.812)
Efecto reexpresión		-	(2.707.015)
SALDO AL CIERRE		35.416.292	93.546.346

La evolución de la previsión para desvalorización de existencias es la siguiente:

(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones se expone en el rubro “Otros gastos generales varios” de nota 25.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo E a tal efecto.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

Gabriel Horacio Grosso Presidente

Comisión Fiscalizadora

(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 – F°17 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 245 F° 61

Alfredo Gustavo Pagani Presidente

ZUCAMOR S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 13. EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO

	31.12.2019	31.12.2018	01.01.2018
Efectivoydepósitos bancarios a la vista	14.108.980	1.320.664	20.550.591
TOTAL	14.108.980	1.320.664	20.550.591

En el Estado de flujos de efectivo, se excluyen los efectos de las siguientes actividades de inversión y de financiación que no implicaron movimientos de fondos:

movimientos de fondos:
	Actividad	31.12.2019	31.12.2018
Altas de elementos de propiedad, planta y equipos, propiedades de inversión, activos intangibles y otros no canceladas al cierre	Inversión	19.558.946	29.628.872
Altas de activos por derecho a uso y actualización de arrendamientos variables (nota 6)	Inversión	(60.622.721)	-
Dividendos distribuidos por las sociedades controladas por vía directa e indirecta cobrados mediante compensación de saldos	Financiación	351.872.257	-
Alta de pasivos por arrendamientos y actualización de arrendamientos variables (nota 18)	Financiación	60.622.721	-

NOTA 14. RESERVA ESPECIAL POR ADOPCIÓN DE NIIF

Tal como lo dispone el art. 4 de la Resolución General 11/2012 de IGJ, los resultados no asignados positivos generados por la adopción de las NIIF, que ascienden a ARS 12.596.381, a partir del presente ejercicio, deberán ser reasignados a una reserva especial la cual sólo podrá ser desafectada para su capitalización o para absorber eventuales saldos negativos de la cuenta resultados no asignados. Dicha reasignación deberá ser aprobada por la Asamblea de Accionistas que considere los estados financieros individuales y consolidados correspondientes al ejercicio 2019.

NOTA 15. EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cuadro a continuación, se expone la evolución del capital social en los últimos tres ejercicios:

	31.12.2019	31.12.2018	31.12.2017
Capital social al inicio	154.760.177	154.760.177	86.088.267
Aumentos de capital	-	-	68.671.910
CAPITAL SOCIAL AL CIERRE	154.760.177	154.760.177	154.760.177

El capital social al 31 de diciembre de 2019 de ARS 154.760.177 está representado por 154.760.177 acciones ordinarias escriturales de 1 voto cada una, con valor nominal de ARS 1 cada una.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

Gabriel Horacio Grosso

(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 – F°17 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 245 F° 61

Alfredo Gustavo Pagani Presidente

Presidente Comisión Fiscalizadora

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 16. RESULTADOS NO ASIGNADOS

En los siguientes cuadros se exponen los cambios en Resultados no asignados para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre 2019 y 2018, respectivamente:

respectivamente:
	31.12.2019	31.12.2018
Saldos al inicio del ejercicio	101.193.021	71.542.312
Resultado del ejercicio	(185.765.193)	28.930.465
Partidas de otros resultados integrales que no se reclasificarán a resultado	(3.492.731)	720.244
Constitución de reservas	(88.596.647)	-
TOTAL AL CIERRE DEL EJERCICIO	(176.661.550)	101.193.021

- Restricción a la distribución de utilidades

De acuerdo con la LGS y el estatuto social, debe transferirse a la reserva legal el 5% del resultado positivo surgido de la sumatoria algebraica del resultado del ejercicio, los ajustes de ejercicios anteriores, las transferencias de otros resultados integrales a resultados no asignados, y las pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores, hasta alcanzar el veinte por ciento (20%) del capital social más el ajuste de capital.

NOTA 17. PRÉSTAMOS

La composición del rubro se expone a continuación:

	31.12.2019	31.12.2018	01.01.2018
No corriente
Préstamos bancarios	-	-	23.848.307
Total no corriente	-	-	23.848.307
Corriente
Préstamos bancarios	839.562.840	1.553.426.679	1.359.267.724
Préstamos financieros conpartes relacionadas (nota 30)	358.970.149	298.419.740	-
Total corriente	1.198.532.989	1.851.846.419	1.359.267.724
TOTAL	1.198.532.989	1.851.846.419	1.383.116.031

En el cuadro a continuación se presenta la evolución del rubro:

	31.12.2019 31.12.2018
Saldo al inicio Aumento de préstamos Disminución de préstamos Pago de intereses Intereses perdidos y diferencias de cambio devengadas	Acreedor/(Deudor)
	1.851.846.419 1.383.116.031 221.612.957 1.369.858.539 (399.735.316) (412.360.612) (590.151.624) (572.798.586) 114.960.553 84.031.047
TOTALES	1.198.532.989 1.851.846.419

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

Gabriel Horacio Grosso

Presidente

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 17. PRÉSTAMOS

A continuación se resumen los plazos de vencimiento de los préstamos de la Sociedad:

Saldos al 31 de diciembre 2019:

Saldos al 31 de diciembre 2019:
Corriente	Sin plazo	Hasta tres meses	De tres a seis	De seis a nueve	De nueve meses a	Total corriente
			meses	meses	un año
Préstamos bancarios	-	839.562.840	-	-	-	839.562.840
Préstamos financieros conpartes relacionadas	358.970.149	-	-	-	-	358.970.149
TOTAL AL 31.12.2019	358.970.149	839.562.840	-	-	-	1.198.532.989
Saldos al 31 de diciembre 2018:
Corriente	Sin plazo	Hasta tres meses	De tres a seis	De seis a nueve	De nueve meses a	Total corriente
			meses	meses	un año
Préstamos bancarios	-	1.251.585.168	293.765.310	8.076.201	-	1.553.426.679
Préstamos financieros conpartes relacionadas	298.419.740	-	-	-	-	298.419.740
TOTAL AL 31.12.2018	298.419.740	1.251.585.168	293.765.310	8.076.201	-	1.851.846.419
Saldos al 1 de enero 2018:
No Corriente	Sin plazo	De uno a dos	De dos a tres	De tres a cinco	Más de cinco	Total no
		años	años	años	años	corriente
Préstamos bancarios	-	23.848.307	-	-	-	23.848.307
TOTAL AL 01.01.2018	-	23.848.307	-	-	-	23.848.307

Corriente	Sin plazo	Hasta tres meses	De tres a seis	De seis a nueve	De nueve meses a	Total corriente
			meses	meses	un año
Préstamos bancarios	-	862.098.417	68.845.882	416.399.056	11.924.369	1.359.267.724
TOTAL AL 01.01.2018	-	862.098.417	68.845.882	416.399.056	11.924.369	1.359.267.724

Saldos al 31 de diciembre 2018:
Saldos al 1 de enero 2018:

Los valores en libros de los préstamos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:

	31.12.2019	31.12.2018	01.01.2018
ARS	1.198.532.989	1.560.208.173	1.383.116.031
USD	-	291.638.246	-
TOTAL	1.198.532.989	1.851.846.419	1.383.116.031

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 17. PRÉSTAMOS

El valor en libros y el valor razonable de los préstamos al 31 de diciembre de 2019 y 2018, y al 1 de enero de 2018 son los siguientes:

	Valor en libros	Valor razonable
Préstamos bancarios	839.562.840	839.562.840
Préstamos financieros conpartes relacionadas	358.970.149	358.970.149
TOTAL AL 31.12.2019	1.198.532.989	1.198.532.989

	Valor en libros	Valor razonable
Préstamos bancarios	1.553.426.679	1.553.426.679
Préstamos financieros conpartes relacionadas	298.419.740	298.419.740
TOTAL AL 31.12.2018	1.851.846.419	1.851.846.419

	Valor en libros	Valor razonable
Préstamos bancarios	1.383.116.031	1.383.116.031
TOTAL AL 01.01.2018	1.383.116.031	1.383.116.031

Los préstamos bancarios comprenden deuda a tasa de interés fija y variable con una porción a corto plazo donde los intereses ya han sido fijados. Los valores razonables se estiman a partir de flujos de efectivo descontados, utilizando una tasa de mercado relevante a la fecha de cierre del ejercicio.

Principales préstamos tomados por la Sociedad

En el mes de septiembre de 2015, la Sociedad obtuvo financiamiento de largo plazo en pesos con un conjunto entidades bancarias locales por un total de ARS 105.000.000, con pagos de intereses trimestrales y pagos de capital semestrales, a tasa fija durante los primeros 18 meses y a tasa BADLAR corregida (BADCOR) más un margen por el plazo restante hasta su vencimiento, previstos para el mes de septiembre del 2019. Al 31 de diciembre de 2019 dicho saldo se encontraba totalmente cancelado, mientras que, al 31 de diciembre 2018 y 1 de enero de 2018, el saldo adeudado asciende a ARS 15.797.871 y ARS 60.574.765, respectivamente. Dichos préstamos establecían ciertas condiciones y compromisos a ser cumplidos durante la vigencia de éstos, entre los que se encontraba el cumplimiento de índices financieros específicos, sobre los cuales no existen incumplimientos al 31 de diciembre de 2018 o, de existir, fueron dispensados por los respectivos acreedores con anterioridad a dicha fecha de cierre.

El saldo de los endeudamientos bancarios de la Sociedad al 31 de diciembre de 2019 corresponde a acuerdos de descubierto con instituciones bancarias los cuales devengan intereses a tasa fija.

NOTA 18. PASIVOS POR ARRENDAMIENTOS

En el siguiente cuadro se detalla la evolución del rubro:

En el siguiente cuadro se detalla la evolución del rubro:
Pasivopor arrendamientos	31.12.2019
Saldo al inicio del ejercicio
Alta por aplicación inicial de NIIF 16	60.622.721
Cargo por intereses y diferencias de cambio devengadas	6.068.365
Pagos fijos realizados en el ejercicio	(27.939.172)
TOTAL	38.751.914
No corriente	11.053.415
Corriente	27.698.499
TOTAL	38.751.914

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 19. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:
	31.12.2019	31.12.2018	01.01.2018
No Corriente
Gratificaciones por jubilación (a)	12.465.853	20.551.602	24.735.708
Beneficiospor retiro anticipado	-	3.581.458	-
Total no corriente	12.465.853	24.133.060	24.735.708
Corriente
Gratificaciones por jubilación (a)	314.396	1.039.954	2.486.327
Beneficiospor retiro anticipado	-	4.040.162	-
Total corriente	314.396	5.080.116	2.486.327
TOTAL	12.780.249	29.213.176	27.222.035

El cargo imputado al estado de resultados individual es el siguiente:

	31.12.2019	31.12.2018
Cargo a resultados
Beneficios por retiro anticipado	-	(3.536.426)
Gratificacionesporjubilación	(7.172.562)	10.109.068
Subtotal	(7.172.562)	6.572.642
Cargo a otros resultados integrales
Gratificacionesporjubilación	(438.132)	614.024
Subtotal	(438.132)	614.024
TOTAL	(7.610.694)	6.297.934

(a) Gratificaciones por jubilación

El monto registrado al 31 de diciembre de 2019 y 2018 asciende a ARS 12.780.249 y ARS 21.591.556 respectivamente y el detalle de la evolución de estas obligaciones de la Sociedad es el siguiente:

	31.12.2019	31.12.2018
Saldo al inicio del ejercicio	21.591.556	27.222.035
Costo	(4.059.954)	1.496.459
Intereses	(3.112.608)	(5.032.885)
(Ganancia) / Pérdida actuarial	(438.132)	614.024
Beneficiospagados a losparticipantes	(1.200.613)	(2.708.077)
TOTAL	12.780.249	21.591.556

La porción que se espera cancelar dentro de los doce meses de la emisión de los presentes estados financieros es de ARS 314.396

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 19. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL

El cargo imputado al estado de resultados individual es el siguiente:

		Gratificaciones por jubilación	Total al 31.12.2019
Costo(1)	-	(4.059.954)	(4.059.954)
Intereses(2)	-	(3.112.608)	(3.112.608)
Subtotal – Cargos imputados en resultado del ejercicio	-	(7.172.562)	(7.172.562)
(Ganancia) / Pérdida actuarial	-	(438.117)	(438.117)
Subtotal - Cargos imputados en otros resultados integrales	-	(438.117)	(438.117)
TOTAL	-	(7.610.679)	(7.610.679)

(1) El cargo total de costo de ARS (3.297.744), ARS (265.094) y ARS (497.116) para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre 2019 se incluye en los rubros “Costo de ventas y servicios prestados”, “Gastos de comercialización” y “Gastos de administración”, respectivamente.

(2) Imputado en el rubro “Resultados financieros, netos”.

	Beneficio por retiro anticipado	Gratificaciones por jubilación	Total al 31.12.2018
Costo(1)	11.186.831	1.496.459	12.683.290
Intereses (2)	(1.077.763)	(5.032.885)	(6.110.648)
Subtotal – Cargos imputados en resultado del ejercicio	10.109.068	(3.536.426)	6.572.642
(Ganancia) / Pérdida actuarial	-	987.480	987.480
Subtotal - Cargos imputados en otros resultados integrales	-	987.480	987.480
TOTAL	10.109.068	(2.548.946)	7.560.122

(1) El cargo total de costo de ARS 5.914.610, ARS 5.558.076 y ARS 1.210.604 para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre 2018 se incluye en los rubros “Costo de ventas y servicios prestados”, “Gastos de comercialización” y “Gastos de administración”, respectivamente.

(2) Imputado en el rubro “Resultados financieros, netos”.

Los principales supuestos actuariales utilizados fueron:

	31.12.2019	31.12.2018	01.01.2018
Tabla de mortalidad	G.A.M. 83	G.A.M. 83	G.A.M. 83
Tabla de invalidez	P.D.T. 85	P.D.T. 85	P.D.T. 85
Edad normal de retiro hombres	65 años	65 años	65 años
Edad normal de retiro mujeres	60 años	60 años	60 años
Tasa real anual de descuento	5%	5%	5%

Al 31 de diciembre de 2019 el impacto de un movimiento de un 0.5% favorable/desfavorable de cambio en los principales supuestos actuariales resultaría en una (ganancia) / pérdida antes de impuestos de aproximadamente ARS (293.940) y ARS 313.393 respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2018 el impacto de un movimiento de un 0.5% favorable/desfavorable de cambio en los principales supuestos actuariales resultaría en una (ganancia) / pérdida antes de impuestos de aproximadamente ARS (515.194) y ARS 555.820 respectivamente.

Al 1 de enero de 2018 el impacto de un movimiento de un 0.5% favorable/desfavorable de cambio en los principales supuestos actuariales resultaría en una (ganancia) / pérdida antes de impuestos de aproximadamente ARS (865.631) y ARS 929.634 respectivamente.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 20. PROVISIONES

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro provisiones:

	31.12.2019	31.12.2018	01.01.2018
No Corriente
Para juicios laborales, civiles y comerciales	15.831.722	27.188.290	23.537.983
Otrasprovisiones diversas	4.051.413	-	6.861.757
TOTAL NO CORRIENTE	19.883.135	27.188.290	30.399.740
Corriente
Parajuicios laborales,civilesycomerciales	6.785.024	11.652.124	13.028.460
TOTAL CORRIENTE	6.785.024	11.652.124	13.028.460
TOTAL	26.668.159	38.840.414	43.428.200

La evolución del rubro fue la siguiente:

La evolución del rubro fue la siguiente:
	Juicios laborales, civiles	Otras provisiones
	y comerciales	(2)	TOTAL
	(1)
Saldos al 1 de enero de 2019	38.840.414	-	38.840.414
Aumentos	14.767.788	-	14.767.788
Bajas	(11.565.063)	-	(11.565.063)
Transferencias	(6.232.386)	6.232.386	-
Pagos	(13.194.007)	-	(13.194.007)
Efecto reexpresión	-	(2.180.973)	(2.180.973)
TOTAL AL 31.12.2019	22.616.746	4.051.413	26.668.159

	Juicios laborales, civiles	Otras provisiones
	y comerciales	(2)	TOTAL
	(1)
Saldos al 1 de enero de 2018	36.566.443	6.861.757	43.428.200
Aumentos	18.138.417	-	18.138.417
Bajas	(1.992.160)	(2.260.972)	(4.253.132)
Transferencias	3.971.414	(3.971.414)	-
Pagos	(6.719.656)	-	(6.719.656)
Efecto reexpresión	(11.124.044)	(629.371)	(11.753.415)
TOTAL AL 31.12.2018	38.840.414	-	38.840.414

(1) El destino contable de los aumentos y bajas se informa en nota 25 y 28.

(2) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 25.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo E a tal efecto.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 21. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS DEUDAS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

NOTA 21. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:	OTRAS DEUDAS
	31.12.2019	31.12.2018	01.01.2018
No corriente
Cargas fiscales	-	-	36.928
Cuentas por pagar comerciales – con terceros	7.419.940	-	-
Remuneracionesycargas sociales	7.551.012	-	-
TOTAL NO CORRIENTE	14.970.952	-	36.928
Corriente
Cuentas por pagar comerciales
- Terceros	530.855.698	618.806.272	348.821.648
- Partes relacionadas (nota 30)	737.132.693	110.833.274	71.383.396
Cargas fiscales	22.393.409	31.895.015	23.240.205
Remuneraciones y cargas sociales	143.886.546	160.081.338	197.758.326
Otras deudas con terceros	560.000	-	-
Otras deudas con relacionadas(nota 30)	6.727.228	18.592.917	15.278.008
TOTAL CORRIENTE	1.441.555.574	940.208.816	656.481.583
TOTAL	1.456.526.526	940.208.816	656.518.511

NOTA 22. COMPROMISOS Y GARANTÍAS OTORGADAS

(a) Compromisos de gastos

Los gastos comprometidos pero no incurridos a la fecha del estado de situación financiera individual son los siguientes:

	31.12.2019	31.12.2018
Servicios informáticos	40.315.712		-
TOTAL	40.315.712		-

(b) Otras garantías otorgadas y bienes de disponibilidad restringida

A continuación, se detallan las principales garantías otorgadas y bienes de disponibilidad restringida de Zucamor S.A. por si misma y/o junto con sus sociedades controladas:

sus sociedades	controladas:
						Valor de libros	Valor de libros	Valor de libros	Valor de libros
Empresa	Acreedor / Beneficiario	Moneda original	Tipo de garantía	Garantía	Monto máximo avalado	del préstamo otorgado al 31.12.19	de la garantía otorgada al 31.12.19	del préstamo otorgado al 31.12.18	de la garantía otorgada al 31.12.18
						ARS	ARS	ARS	ARS
Papel Misionero S.A.I.F.C.	Banco de la Nación Argentina	USD	Aval	Hipoteca	-	168.300.421	3.070.800.712	323.365.908	3.366.356.372

(1) Entre los meses de diciembre de 2010 y noviembre de 2011, la sociedad controlada Papel Misionero S.A.I.F.C. obtuvo financiamiento del Banco Nacional de Desarrollo Económico y Social de Brasil (B.N.D.E.S.) por USD 25.916.408 destinado al desarrollo de su proyecto de energía de biomasa. Dicho préstamo fue avalado por el Banco de la Nación Argentina (B.N.A.) por un monto total de capital e intereses de USD 31.911.000. A efectos de obtener dicha garantía del B.N.A., Zucamor S.A. se constituyó en fiador solidario de su sociedad controlada, a favor del B.N.A. El saldo al 31 de diciembre de 2019 de dicho préstamo de Papel Misionero S.A.I.F.C. asciende a ARS 168.300.421 (capital adeudado de USD 2.728.043).

(2) En el mes de diciembre de 2012, la sociedad controlada Papel Misionero S.A.I.F.C., mancomunada y solidariamente con Zucamor S.A., obtuvo un préstamo de ARS 70.000.000 del B.N.A. en el marco de sus “Líneas de crédito para la inversión productiva” (Comunicación B.C.R.A. “A” 5319) el cual fue destinado al desarrollo de su proyecto de energía de biomasa. Al 31 de diciembre de 2019, dicho préstamo de Papel Misionero S.A.I.F.C., se encontraba totalmente cancelado.

(3) En el mes de diciembre de 2012, Zucamor S.A., mancomunada y solidariamente con su controlada Papel Misionero S.A.I.C.F., obtuvo un préstamo de ARS 48.000.000 del B.N.A. en el marco de sus “Líneas de crédito para la inversión productiva” (Comunicación B.C.R.A. “A” 5319) el cual fue destinado a su plan de inversiones productivas. Al 31 de diciembre de 2019, dicho préstamo de Zucamor S.A., se encontraba totalmente cancelado.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

Gabriel Horacio Grosso

Presidente

Alfredo Gustavo Pagani Presidente

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 22. COMPROMISOS Y GARANTÍAS OTORGADAS

Como garantía del préstamo indicado en el apartado (1) anterior, la sociedad controlada Papel Misionero S.A.I.F.C., gravó los inmuebles de su propiedad con derecho real de hipoteca en primer grado de privilegio a favor del B.N.A..

Finalmente, como garantía de los préstamos indicados en los apartados (2) y (3) anteriores, la sociedad controlada Papel Misionero S.A.I.F.C., gravó los inmuebles de su propiedad con derecho real de hipoteca en segundo grado de privilegio a favor del B.N.A., la cual fue cancelada con fecha 8 de mayo del 2019.

NOTA 23. VENTAS DE BIENES Y SERVICIOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro ventas:

OTA 23. VENTAS DE BIENES Y SERVICIOS n el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro ventas:
	31.12.2019	31.12.2018
Ventas de bienes
- Terceros	4.775.539.391	4.926.277.660
- Partes relacionadas (nota 30)	548.724.137	296.695.206
Venta de servicios
- Partes relacionadas (nota 30)	488.481	41.670.583
Descuentosybonificaciones	(32.010.921)	-
TOTAL	5.292.741.088	5.264.643.449

NOTA 24. COSTO DE VENTAS Y SERVICIOS PRESTADOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro costo de ventas y servicios prestados:

	31.12.2019	31.12.2018
Existencia al inicio del ejercicio (nota 10)	1.160.786.935	787.394.920
Compras del ejercicio	2.644.491.556	2.344.189.644
Gastos de producción (nota 25)	2.220.326.647	2.275.337.714
Venta de subproductos	(46.266.665)	-
Reintegros de exportación	(362.974)	(1.392.279)
Existencia al cierre del ejercicio(nota 10)	(916.888.100)	(1.160.786.935)
TOTAL	5.062.087.399	4.244.743.064

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo F a tal efecto.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 25. INFRMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA (Art. 64 inc. b) Ley 19.550)

En el siguiente cuadro se detalla la composición de gastos totales por su naturaleza:

	31.12.2019	31.12.2018
Retribución de administradores, directores y síndicos	702.923	9.156.927
Honorarios y retribuciones por servicios	112.640.582	104.148.892
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 26)	986.577.378	1.064.812.101
Impuestos, tasas y contribuciones	27.895.479	48.468.463
Impuestos directos	136.687.423	87.158.542
Fletes y acarreos	189.455.850	179.439.857
Combustibles y lubricantes	22.478.253	19.490.392
Gastos de exportación e importación	2.714.291	1.805.208
Servicios de terceros	231.295.569	229.298.078
Conservación de bienes propiedad, planta y equipos	408.707.204	406.537.495
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 5)	151.215.482	154.959.692
Depreciación derechos de uso (nota 6)	25.085.261	-
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	332.153.866	359.823.240
Gastos de viaje, movilidad y estadía	17.708.396	22.808.545
Servicios bancarios	8.227.332	4.518.341
Calidad y medio ambiente	47.916.448	46.235.598
Arrendamientos / alquileres operativos	17.903.741	61.203.996
Seguros	38.970.714	29.376.247
Sistemas y software de aplicación	5.904.811	8.449.196
Amortización de activos intangibles (nota 7)	4.264.908	-
Derechos de exportación	655.099	-
Quebranto por juicios laborales y otros	5.254.226	14.570.251
Quebranto por deudores incobrables	2.694.753	23.088.788
Quebranto (recupero) por otros créditos	2.694.111	(2.177.855)
Otrosgastosgenerales varios	(39.688.815)	24.586.150
TOTAL	2.740.115.285	2.897.758.144

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo H a tal efecto.

(a) Gastos de Producción

(a) Gastos de Producción
	31.12.2019	31.12.2018
Honorarios y retribuciones por servicios	86.029.664	32.642.817
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 26)	843.632.224	910.531.522
Impuestos, tasas y contribuciones	4.078.822	44.173.879
Fletes y acarreos	70.778.843	67.036.966
Combustibles y lubricantes	21.772.240	16.711.071
Gastos de exportación e importación	616.962	-
Servicios de terceros	210.542.763	209.870.771
Conservación de bienes propiedad, planta y equipos	404.266.530	402.120.396
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 5)	146.865.990	130.941.985
Depreciación derechos de uso (nota 6)	16.714.548	-
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	325.937.606	342.002.365
Gastos de viaje, movilidad y estadía	11.263.860	11.302.538
Servicios bancarios	177.029	-
Calidad y medio ambiente	47.446.897	46.235.598
Arrendamientos / alquileres operativos	12.740.577	20.633.074
Seguros	35.761.190	26.366.005
Sistemas y software de aplicación	3.794.815	1.408.199
Quebranto por juicios laborales y otros	1.367.276	3.657.063
Otrosgastosgenerales varios	(23.461.189)	9.703.465
TOTAL	2.220.326.647	2.275.337.714

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo H a tal efecto.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 25. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA (Art. 64 inc. b) Ley 19.550)

(b) Gastos de Comercialización

(b) Gastos de Comercialización
	31.12.2019	31.12.2018
Honorarios y retribuciones por servicios	1.341.407	18.748
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 26)	65.516.914	70.712.348
Impuestos directos	136.687.423	87.158.542
Fletes y acarreos	118.677.007	112.402.891
Combustibles y lubricantes	669.666	2.763.637
Gastos de exportación e importación	2.077.480	1.805.208
Servicios de terceros	1.358.613	10.558.697
Conservación de bienes propiedad, planta y equipos	404.947	402.797
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 5)	618.742	3.877.738
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	2.045.338	1.953.052
Gastos de viaje, movilidad y estadía	2.558.209	7.546.607
Servicios bancarios	118.201	-
Calidad y medio ambiente	296.261	-
Arrendamientos / alquileres operativos	4.448.258	37.057.274
Derechos de exportación	655.099	-
Seguros	-	98.445
Quebranto por juicios laborales y otros	115.089	-
Quebranto por deudores incobrables	2.650.094	23.088.788
Otrosgastosgenerales varios	(13.209.238)	14.426.567
TOTAL	327.029.510	373.871.339

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo H a tal efecto.

(c) Gastos de Administración

(c) Gastos de Administración
	31.12.2019	31.12.2018
Retribución de administradores, directores y síndicos	702.923	9.156.927
Honorarios y retribuciones por servicios	25.269.511	71.487.327
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 26)	77.428.240	83.568.231
Impuestos, tasas y contribuciones	23.816.657	4.294.584
Combustibles y lubricantes	36.347	15.684
Gastos de exportación e importación	19.849	-
Servicios de terceros	19.394.193	8.868.610
Conservación de bienes propiedad, planta y equipos	4.035.727	4.014.302
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 5)	3.730.750	20.139.969
Depreciación derechos de uso (nota 6)	8.370.713	-
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	4.170.922	15.867.823
Gastos de viaje, movilidad y estadía	3.886.327	3.959.400
Servicios bancarios	7.932.102	4.518.341
Calidad y medio ambiente	173.290	-
Arrendamientos / alquileres operativos	714.906	3.513.648
Seguros	3.209.524	2.911.797
Sistemas y software de aplicación	2.109.996	7.040.997
Amortización de activos intangibles (nota 7)	4.264.908	-
Quebranto por deudores incobrables	44.659	-
Quebranto por juicios laborales y otros	3.771.861	10.913.188
Quebranto (recupero) por otros créditos	2.694.111	(2.177.855)
Otrosgastosgenerales varios	(3.018.388)	456.118
TOTAL	192.759.128	248.549.091

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo H a tal efecto.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 26. SUELDOS, JORNALES, CARGAS SOCIALES Y OTROS BENEFICIOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios:

	31.12.2019	31.12.2018
Sueldos, jornales y cargas sociales	990.637.332	1.052.128.811
Beneficios por retiro anticipado	-	11.186.831
Gratificaciónporjubilación	(4.059.954)	1.496.459
TOTAL	986.577.378	1.064.812.101

NOTA 27. OTROS INGRESOS / (EGRESOS) – NETO

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro otros ingresos / (egresos) – neto:

	31.12.2019	31.12.2018
Impuestos a los débitos y créditos bancarios	(45.113.386)	(48.518.145)
Ingresos por alquileres	21.051.599	22.539.204
Resultado de venta de propiedad, planta y equipos e inversiones no corrientes	661.377	-
Otros	2.198.986	3.823.324
OTROS INGRESOS / (EGRESOS) – NETO	(21.201.424)	(22.155.617)

NOTA 28. RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición de los resultados financieros:

	31.12.2019	31.12.2018
Ingresos financieros
Intereses:
- Explícitos e implícitos	(73.832.390)	(31.124.060)
- Financierospartes relacionadas (nota 30)	(9.514.265)	(2.224.391)
Subtotal de ingresos financieros	(83.346.655)	(33.348.451)
Gastos financieros
Intereses:
- Bancarios	(254.178.722)	(84.900.885)
- Explícitos e implícitos	131.938.218	72.655.109
- Arrendamientos financieros	(3.113.250)	-
- Financieros partes relacionadas (nota 30)	(1.084.974)	(1.446.797)
- Gastos de financiación	(14.327.351)	(14.296.252)
Diferencia de cambio, neta	(47.585.142)	(66.086.553)
Subtotal de gastos financieros	(188.351.221)	(94.075.378)

Resultado por posición monetaria neta	(319.904.865)	(463.415.430)

TOTAL RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS	(591.602.741)	(590.839.259)

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 29. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

La composición del cargo a resultados es la siguiente:

NOTA 29. IMPUESTO A LAS GANANCIAS La composición del cargo a resultados es la siguiente:
	31.12.2019	31.12.2018
Impuesto a las ganancias corriente(1)	-	(867.010)
Impuesto a lasganancias - método diferido (nota 9)	153.374.888	(55.316.510)
Subtotal - Impuesto a las ganancias imputado en estado de resultados	153.374.888	(56.183.520)
Impuesto a lasganancias - método diferido (nota 9)	(109.533)	153.506
Subtotal - Impuesto a las ganancias imputado en otros resultados integrales	(109.533)	153.506
TOTAL CARGO A RESULTADOS POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS	153.265.355	(56.030.014)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto sobre el resultado contable respectivo, antes de impuestos:

obre el resultado contable respectivo, antes de impuestos:
	31.12.2019	31.12.2018
Resultado del ejercicio antes de impuestos	(339.140.081)	85.113.985
Alícuota del impuesto de la Sociedad	30%	30%
Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto	101.742.024	(25.534.195)
Diferencias permanentes
Ganancias no gravadas	-	338.654
Gastos no deducibles	110.040	(333.504)
Resultado de inversiones en sociedades	168.839.710	90.188.672
Resultado de adecuación de alícuotas impositivas(1)	(27.941.213)	15.243.893
Efecto reexpresión Ley 27.430 sobre bases fiscales(2)	22.474.845	4.369.546
Diferimiento de quebrantos impositivos - Ley 27.541(3)	13.528.921	-
Efecto reexpresión sobre bases contables que no afectan la posición diferida	(126.179.398)	(139.223.602)
Otros netos	799.959	(1.232.984)
Total cargo a resultadospor impuesto a lasganancias – Estado de Resultados Integral	153.374.888	(56.183.520)

(1) Corresponde al efecto de aplicar a los activos y pasivos por impuesto diferido los cambios en las alícuotas del impuesto a las ganancias de acuerdo con la reforma tributaria detallada en forma previa en función al año esperado de realización de los mismos.

(2) Incluye el efecto sobre la posición diferida de la reexpresión de las bases fiscales de las altas de activos fijos del ejercicio 2018 y 2019, admitida por la Ley 27.430

(3) A partir de la entrada en vigencia de la Ley 27.541, el efecto sobre el impuesto a las ganancias corriente por la aplicación del ajuste por inflación impositivo, se deberá prorratear en 6 ejercicios fiscales.

- Reforma Tributaria en Argentina

El 29 de diciembre de 2017 el Poder Ejecutivo Nacional promulgó la Ley 27.430 – Impuesto a las Ganancias. Esta ley ha introducido varios cambios en el tratamiento del impuesto a las ganancias, destacándose principalmente una reducción de la alícuota corporativa de impuesto a las ganancias que grava las utilidades fiscales. La reducción de la alícuota tenía prevista una implementación en forma gradual en un plazo de 4 años hasta llegar al 25% a partir del año 2020, y se complementa con la aplicación de un “impuesto adicional” a los dividendos o utilidades que se distribuyan a personas humanas, sucesiones indivisas o beneficiarios del exterior. Ese impuesto adicional corresponde ser retenido por la entidad que efectúa la distribución de dividendos o utilidades al momento de su puesta a disposición o capitalización, adquiriendo el carácter de pago único y definitivo, salvo para responsables inscriptos, en cuyo caso, será pago a cuenta.

Posteriormente, el artículo 48 de la Ley N° 27.541 de Solidaridad Social y Reactivación Productiva, publicada en el Boletín Oficial el 23 de diciembre de 2019, dispuso la suspensión de la reducción de la alícuota al 25%, hasta los ejercicios fiscales a partir del 1 de enero de 2021.

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NOTA 29. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

-

Reforma Tributaria en Argentina

En el siguiente cuadro pueden observarse las alícuotas corporativas y el impuesto adicional aplicable conforme a lo descripto precedentemente:

Período fiscal	Alícuota corporativa	Impuesto adicional
2018	30%	7%
2019	30%	7%
2020	30%	7%
2021 en adelante	25%	13%

Ajuste por inflación impositivo en Argentina

Conforme a lo previsto en la Ley 27.430, el ajuste por inflación impositivo establecido en los artículos 95 a 98 de la Ley de Impuesto a las Ganancias resulta de aplicación para los ejercicios que se inicien a partir del 1 de enero de 2018 en la medida que se cumpla un parámetro de inflación acumulada del 100% trianual a computar desde dicha fecha. No obstante, la Ley 27.468 modificó el régimen de transición establecido por la citada Ley 27.430 estableciendo que, para el primer, segundo y tercer ejercicio a partir de su vigencia, el procedimiento de ajuste será aplicable en caso que la variación del IPC, calculada desde el inicio y hasta el cierre de cada uno de esos ejercicios, supere un cincuenta y cinco por ciento (55%), un treinta por ciento (30%) y un quince por ciento (15%), respectivamente. Posteriormente, la Ley 27.541, dispuso que el importe determinado, que corresponda al primero y al segundo ejercicio iniciado a partir del 1 de enero de 2019, deberá imputarse un sexto (1/6) en esos períodos fiscales y los cinco sextos (5/6) restantes, en partes iguales, en los cinco períodos fiscales inmediatos siguientes. Para los ejercicios fiscales posteriores, los efectos de la aplicación del citado ajuste por inflación impositivo se imputarán totalmente al período correspondiente.

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NOTA 29. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

- Revalúo Impositivo – Ley 27.430. Acciones de repetición por declaraciones juradas impuesto a las ganancias año 2016

La normativa establece que, a opción de las Sociedades, se podrá realizar el revalúo impositivo de los bienes situados en el país y que se encuentran afectados a la generación de ganancias gravadas. El impuesto especial sobre el importe del revalúo depende del bien, siendo de un 8% para los bienes inmuebles que no posean el carácter de bienes de cambio, del 15% para los bienes inmuebles que posean el carácter de bienes de cambio y del 10 % para bienes muebles y el resto de los bienes. Una vez que se ejerce la opción por determinado bien, todos los demás bienes de la misma categoría deben ser revaluados. Este impuesto no es deducible del impuesto a las ganancias, y el resultado impositivo que origina el revalúo no está sujeto al mismo.

- Impuesto a la ganancia mínima presunta

Mediante la Instrucción General N° 2/2017, la AFIP instruyó a sus áreas jurídicas respetar el criterio sentado por la Corte Suprema de Justicia de la Nación, reconociendo que no existe ganancia mínima presunta cuando haya pérdidas en los balances contables correspondientes al período pertinente y se registren, también, quebrantos en la declaración jurada del impuesto a las Ganancias de dicho período fiscal. En el mismo sentido, la AFIP incluyó en el aplicativo para la Declaración Jurada Anual del Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta, la posibilidad de que el contribuyente indique que tuvo pérdidas en el balance contable y a su vez quebrantos impositivos a los fines de no tributar el citado gravamen. En atención a lo antes mencionado, la Sociedad no había determinado impuesto a la ganancia mínima presunta por el período fiscal 2018. Por su parte, es válido señalar que, la Ley N° 27.260 derogó la aplicación de este tributo para los ejercicios fiscales iniciados a partir del 1 de enero de 2019. Por consiguiente, la Sociedad no estimó obligaciones derivadas de este impuesto para el ejercicio 2019.

NOTA 30. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

A continuación se detallan las transacciones y saldos pendientes con partes relacionadas:

(a) Ventas de bienes y servicios

a) Ventas de bienes y servicios
Tipo de relación	Venta de Bienes Venta de Servicios
	31.12.2019 31.12.2018 31.12.2019 31.12.2018
Arcor S.A.I.C. Controlante por vía indirecta Cartocor S.A. Relacionada Cartocor Chile S.A. Relacionada Papel Misionero S.A.I.F.C. Subsidiaria Zucamor Cuyo S.A. Subsidiaria	594.407 1.356.245 - - 528.680.518 249.402.428 - - 2.695.305 - - - 503.922 1.148.111 24.598 11.648.856 16.249.985 44.788.422 463.883 30.021.727
TOTALES	548.724.137 296.695.206 488.481 41.670.583

(b) Compras de bienes, servicios y otros egresos

Compras de bienes

ompras de bienes
	Tipo de relación	31.12.2019	31.12.2018
Arcor S.A.I.C.	Controlante por vía indirecta	13.772.379	-
Cartocor S.A.	Relacionada	114.135.179	2.680.857
Papel Misionero S.A.I.F.C.	Subsidiaria	459.131.774	542.048.071
Zucamor Cuyo S.A.	Subsidiaria	150.492.541	185.383.866
TOTALES		737.531.873	730.112.794

Compras de servicios y otros egresos

ompras de servicios y otros egresos
	Tipo de relación	31.12.2019	31.12.2018
Arcor S.A.I.C.	Controlante por vía indirecta	30.074.340	22.142.306
Arcorpar S.A.	Relacionada	-	703.879
Cartocor S.A.	Relacionada	56.347.913	55.294.457
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Relacionada	91.076	63.098
TOTALES		86.513.329	78.203.740

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 – F°17 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 245 F° 61

Gabriel Horacio Grosso

Presidente

Comisión Fiscalizadora

Alfredo Gustavo Pagani Presidente

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NOTA 30. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

(c) Intereses financieros

Intereses ganados

ntereses ganados
	Tipo de relación	31.12.2019	31.12.2018
Arcor S.A.I.C.	Controlante por vía indirecta	(9.514.265)	-
Zucamor Cuyo S.A.	Controlada	-	(2.224.391)
TOTALES		(9.514.265)	(2.224.391)
ntereses perdidos
	Tipo de relación	31.12.2019	31.12.2018
Arcor S.A.I.C.	Controlante por vía indirecta	3.599.372	-
Papel Misionero S.A.I.F.C.	Subsidiaria	(2.514.398)	1.446.797
TOTALES		1.084.974	1.446.797

Intereses perdidos

(d) Saldos por créditos y deudas registradas por operaciones comerciales con partes relacionadas

Cuentas por cobrar

Cuentas por cobrar
	Tipo de relación	31.12.2019	31.12.2018	01.01.2018
Cartocor S.A.	Relacionada	210.533.540	86.475.105	16.022.661
Cartocor Chile S.A.	Relacionada	2.753.923	-	-
Papel Misionero S.A.I.F.C.	Subsidiaria	1.259.522	-	2.930.564
Zucamor Cuyo S.A.	Subsidiaria	13.358.105	321.872.555	436.626.975
TOTALES		227.905.090	408.347.660	455.580.200

Cuentas por pagar

Cuentas por pagar
	Tipo de relación	31.12.2019	31.12.2018	01.01.2018
Arcor S.A.I.C.	Controlante por vía indirecta	24.504.434	30.094.310	-
Arcorpar S.A.	Relacionada	-	774.695	-
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Relacionada	32.540	16.629	-
Cartocor S.A.	Relacionada	58.594.223	-	-
Cartocor Chile S.A.	Relacionada	5.026.301	-	-
Papel Misionero S.A.I.F.C.	Subsidiaria	557.441.858	798.106	50.187.152
Zucamor Cuyo S.A.	Subsidiaria	91.533.337	79.149.534	21.196.244
TOTALES		737.132.693	110.833.274	71.383.396

Las cuentas por cobrar y por pagar con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta y de compra, respectivamente. Las mismas vencen dentro de los doce meses de la fecha de la venta y no devengan intereses. Las cuentas por cobrar no tienen garantías y no generan intereses. No se han registrado previsiones por estas cuentas por cobrar a partes relacionadas.

(e) Otras cuentas por pagar

e) Otras cuentas por pagar
	Tipo de relación	31.12.2019	31.12.2018	01.01.2018
Asama S.A.	Relacionada	6.727.228	10.347.758	15.278.008
Otraspartes de interés	Otras	-	8.245.159	-
TOTALES		6.727.228	18.592.917	15.278.008

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 – F°17 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 245 F° 61

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 30. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

(f) Préstamos recibidos

	Tipo de relación	31.12.2019	31.12.2018
Papel Misionero S.A.I.F.C.	Controlada	239.174.834	298.419.740	-
Arcor S.A.I.C.	Controlantepor vía indirecta	119.795.315	-	-
TOTALES		358.970.149	298.419.740	-

(g) Beneficios sociales

La retribución y demás beneficios pagados o por pagar al Directorio y al Personal clave de la gerencia, expresados en moneda homogénea, al 31 de diciembre de 2019 y 2018 ascendió a ARS 61.266.202 y ARS 81.006.682, respectivamente.

Personal clave de la gerencia, son las personas que tienen autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlar las actividades de la Sociedad.

NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

31.1 Instrumentos financieros por categoría

Los siguientes cuadros muestran, para los activos y pasivos financieros registrados, la información requerida por la NIIF 7, de acuerdo a las categorías establecidas en la NIIF 9.

- Al 31 de diciembre de 2019:

Costo amortizado	Valor razonable Total al 31.12.2019 con cambios en el estado de resultados con cambios en otros resultados integrales
Activos según estado de situación financiera Otros créditos(1) 35.112.040 Créditos por ventas 1.292.683.982 Efectivoyequivalentes de efectivo -	- - 35.112.040 - - 1.292.683.982 14.108.980 - 14.108.980
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2019 1.327.796.022	14.108.980 - 1.341.905.002
Pasivos según estado de situación financiera Préstamos 1.198.532.989 Pasivos por arrendamientos 38.751.914 Cuentasporpagar comercialesyotras deudas(1) 1.434.133.117	- - 1.198.532.989 - - 38.751.914 - - 1.434.133.117
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2019 2.671.418.020	- - 2.671.418.020

(1) Sólo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

- Al 31 de diciembre de 2018:

Costo amortizado	Valor razonable Total al 31.12.2018 con cambios en el estado de resultados con cambios en otros resultados integrales
Activos según estado de situación financiera Otros créditos(1) 18.163.528 Créditos por ventas 1.647.952.360 Efectivoyequivalentes de efectivo -	- - 18.163.528 - - 1.647.952.360 1.320.664 - 1.320.664
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2018 1.666.115.888	1.320.664 - 1.667.436.552
Pasivos según estado de situación financiera Préstamos 1.851.846.419 Cuentasporpagar comercialesyotras deudas(1) 908.313.801	- - 1.851.846.419 - - 908.313.801
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2018 2.760.160.220	- - 2.760.160.220

(1) Solo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 – F°17

Dr. Andrés Suarez

Gabriel Horacio Grosso

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Alfredo Gustavo Pagani Presidente

Comisión Fiscalizadora

Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 245 F° 61

ZUCAMOR S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

31.1 Instrumentos financieros por categoría

Al 1 de enero de 2018:

Costo amortizado	Valor razonable Total al 01.01.2018 con cambios en el estado de resultados con cambios en otros resultados integrales
Activos según estado de situación financiera Otros créditos(1) 18.617.783 Créditos por ventas 1.531.404.966 Efectivoyequivalentes de efectivo -	- - 18.617.783 - - 1.531.404.966 20.550.591 - 20.550.591
TOTAL AL 1 DE ENERO 2018 1.550.022.749	20.550.591 - 1.570.573.340
Pasivos según estado de situación financiera Préstamos 1.383.116.032 Cuentasporpagar comercialesyotras deudas(1) 633.241.378	- - 1.383.116.032 - - 633.241.378
TOTAL AL 1 DE ENERO 2018 2.016.357.410	- - 2.016.357.410

(1) Solo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

31.2 Jerarquías del valor razonable

En los cuadros a continuación exponen los instrumentos financieros medidos a valor razonable, clasificados por jerarquía, según el método de medición utilizado. Los diferentes niveles han sido definidos de la siguiente manera:

Nivel 1: precios de cotización (no ajustados) en mercados activos, para activos y pasivos idénticos.
Nivel 2: datos distintos al precio de cotización incluidos dentro del Nivel 1, que sean observables para el activo o el pasivo, tanto directamente (esto es, los precios), como indirectamente (esto es, derivados de los precios).
Nivel 3: datos para el activo o el pasivo que no están basados en datos observables de mercado (esto es, datos no observables), lo cual requiere que la Sociedad elabore sus propias hipótesis y premisas.

A continuación se exponen los activos y pasivos de la Sociedad medidos a valor razonable al 31 de diciembre de 2019, 2018 y al 1 de enero de 2018:

Al 31 de diciembre de 2019:

2018: - Al 31 de diciembre de 2019:
	Nivel 1	Nivel 2		Nivel 3		Total
Activos
Activos financieros a valor razonable
Efectivoyequivalentes de efectivo	14.108.980		-		-	14.108.980
TOTAL ACTIVO	14.108.980		-		-	14.108.980
- Al 31 de diciembre de 2018:
	Nivel 1	Nivel 2		Nivel 3		Total
Activos
Activos financieros a valor razonable
Efectivo y equivalentes de efectivo	1.320.664		-		-	1.320.664
TOTAL ACTIVO	1.320.664		-		-	1.320.664
- Al 1 de enero de 2018:
	Nivel 1	Nivel 2		Nivel 3		Total
Activos
Activos financieros a valor razonable
Efectivoyequivalentes de efectivo	20.550.591		-		-	20.550.591
TOTAL ACTIVO	20.550.591		-		-	20.550.591

Al 31 de diciembre de 2018:

- Al 1 de enero de 2018:

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 – F°17 Gabriel Horacio Grosso Dr. Andrés Suarez Presidente Contador Público (UBA) Comisión Fiscalizadora C.P.C.E.C.A.B.A. T° 245 F° 61

Alfredo Gustavo Pagani Presidente

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

31.2 Jerarquías del valor razonable

El valor razonable de los instrumentos financieros negociados en mercados activos se basa en precios de cotización a la fecha de cierre. Un mercado se considera activo cuando los precios de cotización están fácil y regularmente disponibles a través de una bolsa, de intermediarios financieros, de una institución sectorial, de un servicio de precios o de un organismo regulador, y esos precios reflejan transacciones de mercado actuales que se producen regularmente, entre partes que actúan en condiciones de independencia mutua. El precio de cotización de mercado usado para los activos financieros mantenidos por la Sociedad es el precio corriente comprador. Estos instrumentos se incluyen en el Nivel 1. Los instrumentos incluidos en el Nivel 1 comprenden principalmente efectivo y equivalentes de efectivo.

El valor razonable de los instrumentos financieros que no se negocian en un mercado activo se determina utilizando técnicas de valuación. Estas técnicas de valuación maximizan el uso de datos observables del mercado que estén disponibles y se basan en la menor medida posible en estimaciones específicas de la Sociedad. Si todos los datos significativos requeridos para calcular el valor razonable de un instrumento son observables, el instrumento se incluye en el Nivel 2. Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 y al 1 de enero de 2018, la Sociedad no posee instrumentos financieros incluidos en el Nivel 2.

Si uno o más de los datos significativos para el cálculo del valor razonable del instrumento financiero no se basan en datos observables del mercado, el instrumento se incluye en el Nivel 3.

Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 y al 1 de enero de 2018, la Sociedad no posee instrumentos financieros incluidos en el Nivel 3.

31.3 Estimación del valor razonable

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a valor razonable

Los activos y pasivos financieros valuados a valor razonable al 31 de diciembre de 2019, 2018 y al 1 de enero de 2018, la información y técnicas utilizadas para su valuación y el nivel de jerarquía se exponen a continuación:

(a) Efectivo y equivalentes de efectivo

El valor de libros del efectivo, depósitos bancarios y plazos fijos se aproxima a su valor razonable.

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a costo amortizado

La NIIF 7 requiere exponer información sobre el valor razonable de los instrumentos financieros, aunque los mismos no se encuentren así valuados en el estado de situación financiera, siempre y cuando sea factible estimar dicho valor razonable. Dentro de este grupo, se incluyen:

(a) Créditos por ventas y otros créditos

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos créditos son sustancialmente de corto plazo. Todos los créditos que se estiman de dudosa recuperabilidad, fueron previsionados.

(b) Cuentas por pagar y otras deudas

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos pasivos son sustancialmente de corto plazo.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

31.3 Estimación del valor razonable

(c) Préstamos

Los préstamos comprenden principalmente:

(i) Préstamos y otras deudas financieras a tasa fija

Comprenden principalmente saldos de préstamos de corto y largo plazo, tomados por la Sociedad con entidades financieras de primera línea y operaciones de arrendamiento financiero.

El valor razonable fue calculado utilizando tasas observables de instrumentos similares para descontar los flujos de fondos (nota 16).

(ii) Préstamos con relacionadas

Los préstamos financieros con partes relacionadas comprenden deudas a tasa variable repactable mensualmente y devengan intereses diarios, utilizando para dicho cálculo tasas observables de mercado. Es por ello que el valor de libros no difiere de su valor razonable.

31.4 Factores de riesgos financieros

La gestión del riesgo financiero se enmarca dentro de las políticas globales del Grupo las cuales se centran en la incertidumbre de los mercados financieros y tratan de minimizar los efectos potenciales adversos sobre su rentabilidad financiera. La Sociedad utiliza si es necesario instrumentos derivados para cubrir determinadas exposiciones al riesgo.

La gestión de los principales riesgos financieros, tales como los riesgos de tipo de cambio, de tasa de interés, de liquidez y de capital, está controlada en general por el área de Finanzas y por el área de Tesorería, dependientes de aquella, las cuales identifican, evalúan y cubren los riesgos financieros, en coordinación estrecha con las diferentes unidades operativas del Grupo.

31.4.1. Riesgo de mercado

31.4.1.1. Riesgo de tipo de cambio:

Los ingresos y los egresos operativos son expresados, generalmente, en la moneda funcional del país en el cual se originaron. No obstante, ciertas operaciones son expresadas en otras monedas, principalmente el USD, o derivadas de ésta últimas.

En consecuencia, la Sociedad está expuesta a fluctuaciones del tipo de cambio, por activos o pasivos financieros reconocidos, originados en estas transacciones.

Considerando únicamente esta exposición monetaria neta al 31 de diciembre de 2019 y 2018 y 1 de enero de 2018, la Sociedad estima que el impacto de un movimiento simultaneo de un 10% favorable/desfavorable de los principales tipos de cambio (manteniendo el resto de las variables constantes), resultaría en una (pérdida) / ganancia antes de impuestos de aproximadamente ARS (47.792.970), ARS (54.166.908) y ARS (8.375.635) respectivamente.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

31.4 Factores de riesgos financieros

A continuación se exponen los rubros de activos y pasivos del estado de situación financiera por monto y clase de moneda extranjera.

Clase de moneda extranjera	31.12.2019 31.12.2018 01.01.2018
	Monto en moneda extranjera Tipo de cambio Monto en ARS Monto en moneda extranjera Monto en ARS Monto en moneda extranjera Monto en ARS
ACTIVO ACTIVO NO CORRIENTE Otros Créditos USD ACTIVO CORRIENTE Créditos por venta Comunes USD Sociedades relacionadas USD Otros créditos Reintegros a percibir USD Depósitos en garantía USD Efectivo y equivalentes de efectivo Depósitos en cuentas bancarias USD EUR	79.650 59,6900 4.754.309 - - - - 764.903 59,6900 45.657.083 464.973 26.822.990 829.307 34.938.510 45.378 59,6900 2.708.610 - - - - 85.542 59,6900 5.105.980 85.018 4.904.446 76.257 3.212.682 - - - - - 10.000 421.298 - - - 3.104 179.061 263.185 11.087.918 - - - 8.413 554.432 8.413 425.776
TOTALES	58.225.982 32.460.929 50.086.184
PASIVO PASIVO NO CORRIENTE Pasivos por Arrendamientos USD Cuentas por pagar comerciales. y otras deudas USD PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar comerciales y otras deudas Comunes EUR USD Sociedades relacionadas USD Préstamos USD Pasivospor arrendamientos USD	184.562 59,8900 11.053.415 - - - - 133.527 59,8900 7.996.926 - - - - 517.593 67,2265 34.795.966 169.117 11.229.066 82.177 4.190.131 564.603 59,8900 33.814.074 4.610.348 267.376.293 1.876.089 79.465.248 6.980.935 59,8900 418.088.192 67.025 3.887.103 1.184.865 50.187.152 - - - 5.028.695 291.638.246 - - 462.490 59,8900 27.698.499 - - - -
TOTALES	533.447.072 574.130.708 133.842.531

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo G a tal efecto.

31.4.1.2. Riesgo de precio de materias primas

La Sociedad está expuesta a la volatilidad en los precios de ciertas materias primas básicas que adquiere a terceros, tales como papel. La Sociedad realiza un pronóstico de doce meses de producción y en base a este, se estiman las necesidades de aprovisionamiento de estos productos, cubriendo una porción del precio de compra mediante la utilización de contratos a término con precio a fijar y entrega física futura.

Estos contratos que califican como una compra de carácter normal, no se reconocen como derivados.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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ZUCAMOR S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

31.4.1.3. Riesgo de tipo de interés de flujos de efectivo y del valor razonable

El riesgo de tasa de interés para la Sociedad surge de su endeudamiento financiero con terceros. La principal exposición se encuentra relacionada con préstamos a tasa variable.

Al 31 de diciembre de 2019, 2018 y al 1 de enero de 2018, la proporción de préstamos a tasa fija y a tasa variable (incluyendo préstamos financieros con partes relacionadas) se expone en cuadro a continuación

Tipo de préstamo	31.12.2019 31.12.2018 01.01.2018
	ARS % ARS % ARS %
Tasa fija Tasa variable	1.198.532.989 100% 1.835.380.735 99% 946.517.950 68% - - 16.465.684 1% 436.598.082 32%
Total	1.198.532.989 - 1.851.846.419 - 1.383.116.032 -

31.4 Factores de riesgos financieros

31.4.2. Riesgo crediticio

El riesgo de crédito al cual está expuesta la Sociedad, surge principalmente de:

31.4.2.1. Instrumentos financieros mantenidos con bancos e instituciones financieras

La Sociedad se expone al riesgo crediticio con bancos e instituciones financieras por el mantenimiento de instrumentos financieros tales como depósitos en cuenta corriente, depósitos a plazo fijo, fondos comunes de inversión e instrumentos financieros derivados.

Como parte de la política general de tesorería, únicamente se aceptan entidades calificadas como de primera línea para la celebración de estos contratos. En consecuencia, el riesgo de crédito no se considera relevante para este tipo de instrumentos financieros.

31.4.2.2. Cuentas a cobrar comerciales mantenidas con clientes industriales y frutihortícolas

Todos los clientes están sujetos a las políticas, procedimientos y controles establecidos por la Sociedad, los cuales se encuentran detallados en un “Manual de Créditos”. Los límites de créditos son establecidos en base a una calificación interna, la cual considera el análisis de la situación económica y financiera del cliente, su comportamiento pasado y el concepto general que se posee de él. Asimismo, también se considera el canal al cual pertenece el cliente.

Regularmente se hace un seguimiento de la utilización de los límites de crédito. La Sociedad tiene establecidos controles en sus sistemas que les avisan del incumplimiento de pago y cuando los clientes exceden los límites de crédito autorizados permitiendo a la gerencia correspondiente tomar decisiones. Si no se obtiene el compromiso o bien el cliente no paga en la fecha establecida en el calendario, después de agotadas todas las instancias previstas, la deuda se gestiona a través de los abogados de la Sociedad.

Las cuentas a cobrar comerciales pendientes de pago son monitoreadas regularmente.

31.4.2.3. Cuentas a cobrar comerciales originadas en exportaciones

La Sociedad posee una amplia base de clientes, que están sujetos a las políticas, procedimientos y controles establecidos por el Grupo. Generalmente, las primeras operaciones con nuevos clientes son desarrolladas con cartas de créditos y luego, una vez afianzada la relación, en cuenta corriente. Las cuentas a cobrar comerciales pendientes de pago son monitoreadas regularmente.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 – F°17 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 245 F° 61

Gabriel Horacio Grosso Presidente Comisión Fiscalizadora

Alfredo Gustavo Pagani Presidente

ZUCAMOR S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

31.4 Factores de riesgos financieros

31.4.3. Riesgo de liquidez

La gestión de las necesidades de liquidez es realizada en forma centralizada por el área de Tesorería, en base a las proyecciones de reserva de liquidez de la Sociedad y su efectivo y equivalentes de efectivo sobre la base de un presupuesto financiero que contempla los flujos de efectivo esperados. El objetivo es asegurar que haya suficiente efectivo para procurar el cumplimiento de las obligaciones y compromisos como también el desembolso necesario para el desarrollo de las operaciones y proyectos de inversión.

Para mitigar el riesgo de liquidez el Grupo dispone, en caso de ser necesario, del financiamiento con entidades financieras para la obtención de línea de crédito.

El área de Tesorería invierte los excedentes en depósitos a plazo, fondos comunes de inversión, etc., escogiendo instrumentos con vencimientos apropiados o de alta liquidez para dar margen suficiente al presupuesto financiero anteriormente indicado. En el caso de las entidades operativas del exterior, sus excedentes de efectivo, si los hubiere, son administrados por ellas, con la asistencia del área de Tesorería en Argentina.

Los siguientes cuadros analizan los pasivos financieros de la Sociedad y pasivos financieros derivados netos por grupos de vencimiento comunes considerando el tiempo que resta para su vencimiento desde el 31 de diciembre de 2019 y 2018 y al 1 de enero de 2018, respectivamente. Los montos presentados en el cuadro son los flujos de efectivo contractuales no descontados. Para su determinación se consideraron las variables observables, tipo de cambio y tasa de interés, vigentes al 31 de diciembre de 2019 y 2018 y al 1 de enero de 2018 respectivamente.

	Valor de libros	Vencimientos contractuales
		Menos de un año Entre 1 y 2 años Entre 2 y 5 años Más de 5 años Total al 31.12.2019
		ARS
Préstamos Pasivos por arrendamientos Cuentasporpagaryotras deudas	1.198.532.989 38.751.914 1.434.133.117	1.198.532.989 - - - 1.198.532.989 28.614.162 11.922.567 - - 40.536.729 1.462.264.954 - - - 1.462.264.954
TOTAL	2.671.418.020	2.689.412.105 11.922.567 - - 2.701.334.672

	Valor de libros	Vencimientos contractuales
		Menos de un año Entre 1 y 2 años Entre 2 y 5 años Más de 5 años Total al 31.12.2018
		ARS
Préstamos Cuentasporpagaryotras deudas	1.851.846.419 908.313.801	1.858.840.191 - - - 1.858.840.191 927.469.113 - - - 927.469.113
TOTAL	2.760.160.220	2.786.309.304 - - - 2.786.309.304

	Valor de libros	Vencimientos contractuales
		Menos de un año Entre 1 y 2 años Entre 2 y 5 años Más de 5 años Total al 01.01.2018
		ARS
Préstamos Cuentas por pagar y otras deudas	1.383.116.031 633.241.378	1.432.358.875 29.636.712 - - 1.461.995.587 638.330.903 - - - 638.330.903
TOTAL	2.016.357.409	2.070.689.778 29.636.712 - - 2.100.326.490

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

Gabriel Horacio Grosso Presidente Comisión Fiscalizadora

(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 – F°17 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 245 F° 61

Alfredo Gustavo Pagani Presidente

ZUCAMOR S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018 (Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

31.4 Factores de riesgos financieros

31.4.4 Administración del riesgo de capital

Los objetivos de la Sociedad al administrar el capital son: (i) garantizar el mantenimiento de una sólida calificación crediticia; (ii) asegurar un nivel de capitalización saludable, con el fin de salvaguardar la capacidad de continuar como empresa en marcha, generando retornos a los accionistas; (iii) mantener una estructura de financiamiento óptima para reducir el costo del capital y (iv) cumplir con los compromisos exigidos en algunos contratos de préstamos.

Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Sociedad puede entre otras acciones, ajustar el importe de los dividendos a pagar a los accionistas, devolver capital a los accionistas, emitir nuevas acciones o vender activos para reducir su endeudamiento.

Consistente con la industria, la Sociedad monitorea su capital sobre la base del índice de endeudamiento. Este ratio se calcula dividiendo la deuda financiera neta sobre el patrimonio neto total. La deuda financiera neta corresponde al total de préstamos (incluyendo préstamos corrientes y no corrientes, como se muestran en el estado de situación financiera individual) menos el efectivo y equivalentes de efectivo.

Los ratios de endeudamiento al 31 de diciembre 2019 y 2018 y al 1 de enero de 2018, surgen del cuadro a continuación:

	31.12.2019	31.12.2018	01.01.2018
Préstamos	1.198.532.989	1.851.846.419	1.383.116.031
(Menos) efectivoyequivalentes de efectivo	(14.108.980)	(1.320.664)	(20.550.591)
Deuda neta	1.184.424.009	1.850.525.755	1.362.565.440
Patrimonio neto total	4.904.308.486	5.093.566.410	5.063.915.701
Capitalización total	6.088.732.495	6.944.092.165	6.426.481.141
RATIO DE ENDEUDAMIENTO	0.24	0.36	0.27

NOTA 32. CAMBIOS EN POLÍTICAS CONTABLES – ADOPCIÓN NIIF 16

Conforme a lo mencionado en nota 2.2 de los presentes estados financieros individuales, la Sociedad adoptó la NIIF 16 “Arrendamientos” para lo cual aplicó las siguientes opciones previstas en dicha norma:

Se ejerció la opción prevista en el inciso (b) del punto 5 del Apéndice C de la NIIF 16 que implica reconocer los efectos acumulados derivados de la norma a la fecha de aplicación inicial de la misma, la cual fue definida como 1 de enero de 2019, sin modificar la información comparativa a los presentes estados financieros individuales.
Para los arrendamientos la Sociedad que se clasificaban como “operativos” de acuerdo a la NIC 17, la Sociedad: (i) reconoció “pasivos por arrendamientos” a la fecha de aplicación inicial que se midieron al valor presente de los pagos por arrendamientos restantes, descontados utilizando una tasa de endeudamiento incremental; y (ii) optó por reconocer “activos por derechos de uso” a la fecha de aplicación inicial mencionada que se midieron considerando la valuación de los “pasivos por arrendamientos” descripta anteriormente. Los pagos anticipados de arrendamientos que se habían reconocido con anterioridad a la fecha de aplicación inicial de la NIIF 16 fueron debidamente considerados. Conforme a lo señalado, el Patrimonio la Sociedad a la fecha de aplicación inicial de esta norma no se modificó.
La Sociedad ejerció las opciones en el punto 10 del Apéndice C de la NIIF 16 que permite que: (i) aplicación de una sola tasa de descuento para una cartera de arrendamientos con similares características; (ii) continuar con la evaluación anterior a la aplicación de la nueva norma sobre si los arrendamientos eran onerosos (la Sociedad no contaba con contratos onerosos al 1 de enero de 2019); (iii) un arrendatario no aplique esta norma a los arrendamientos cuyo plazo finalice dentro de los 12 meses posteriores a la fecha de aplicación inicial; (iv) los costos directos iniciales derivados de los contratos de arrendamiento sean excluidos de la medición inicial; (v) utilizar toda la información disponible a la fecha de evaluación para determinar el plazo del arrendamiento cuando el contrato contiene opciones de extensión o de terminación.
Los “activos por derechos de uso” se miden de acuerdo al “modelo de costo” y se deprecian linealmente a lo largo de la vida útil del activo o del plazo de arrendamiento, el que sea menor. Asimismo, estos activos fueron reexpresados siguiendo los lineamientos expuestos en nota 2.5. El valor de libros resultante no supera su respectivo valor recuperable.
Después de la aplicación inicial, las remediciones de los “pasivos por arrendamientos” variables, originadas en cambios en índices o tasas de actualización se reconocieron, en términos reales, con contrapartida en ajustes a los respectivos “activos por derecho de uso”, según lo previsto en la NIIF 16.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

Gabriel Horacio Grosso

(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 – F°17 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 245 F° 61

Alfredo Gustavo Pagani Presidente

Presidente Comisión Fiscalizadora

ZUCAMOR S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 32. CAMBIOS EN POLÍTICAS CONTABLES – ADOPCIÓN NIIF 16

Los cargos financieros generados por los “pasivos por arrendamientos” (intereses y diferencias de cambio) se exponen en términos reales, de acuerdo a lo descripto en nota 2.6.
Con posterioridad a la aplicación inicial de la norma, los cargos asociados a arrendamientos de corto plazo o referidos a activos de escaso valor se reconocieron como gastos del ejercicio en la línea “Arrendamientos / alquileres operativos” (nota 25).

NOTA 33. HECHOS POSTERIORES

Con posterioridad al 31 de diciembre de 2019 no se han producido hechos o circunstancias que afecten significativamente la situación patrimonial, los resultados de las operaciones y los flujos de efectivo de la empresa.

Véase nuestro informe del 9 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 – F°17 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 245 F° 61

Gabriel Horacio Grosso Presidente Comisión Fiscalizadora

Alfredo Gustavo Pagani Presidente

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INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los Señores Presidente y Directores de ZUCAMOR SOCIEDAD ANÓNIMA Domicilio legal: Arenales 707 – Piso 2° - Oficina “A” Ciudad Autónoma de Buenos Aires C.U.I.T. N°: 30-67791163-4

Informe sobre los estados financieros

Hemos auditado los estados financieros individuales adjuntos de ZUCAMOR SOCIEDAD ANÓNIMA (en adelante “la Sociedad”) que comprenden el estado de situación financiera individual al 31 de diciembre de 2019, los estados de resultados individual, de otros resultados integrales individual, de cambios en el patrimonio individual y de flujos de efectivo individual por el ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio 2018, son parte integrante de los estados financieros auditados mencionados precedentemente y, por lo tanto, deberán ser considerados en relación con esos estados financieros.

Responsabilidad de la Dirección

El Directorio de la Sociedad ha optado y es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros individuales de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas como normas contables profesionales argentinas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) y por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA), tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés). Asimismo, el Directorio es responsable de la existencia del control interno que considere necesario para posibilitar la preparación de estados financieros libres de incorrecciones significativas originadas en errores o en irregularidades.

Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros individuales adjuntos basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestro examen de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría (NIAs), como fueron adoptadas en Argentina por la FACPCE mediante la Resolución Técnica N° 32 y sus respectivas Circulares de Adopción. Dichas normas exigen que cumplamos con los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros se encuentran libres de incorrecciones significativas.

Una auditoría conlleva la aplicación de procedimientos para obtener elementos de juicio sobre las cifras y otra información presentada en los estados financieros individuales.

Price Waterhouse & Co. S.R.L, Av. Bouchard 557 Piso 8°, C1106ABG – Ciudad de Buenos Aires

T: +(54.11) 4850.0000, F: +(54.11) 4850.1800, www.pwc.com/ar

Price Waterhouse & Co. S.R.L., es una firma miembro de la red global de PricewaterhouseCoopers International Limited (PwCIL). Cada una de las firmas es una entidad legal separada que no actúa como mandataria de PwCIL, ni de cualquier otra firma miembro de la red.

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Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la valoración del riesgo de incorrecciones significativas en los estados financieros individuales, debidas a fraude o error. Al efectuar dicha valoración del riesgo, el auditor debe tener en consideración el control interno pertinente para la preparación y presentación razonable por parte de la Sociedad de los estados financieros individuales, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados, en función a las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la Sociedad. Una auditoría también comprende una evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas, de la razonabilidad de las estimaciones significativas realizadas por la Dirección de la Sociedad y de la presentación de los estados financieros individuales en su conjunto .

Consideramos que los elementos de juicio que hemos obtenido proporcionan una base suficiente y adecuada para fundamentar nuestra opinión de auditoría.

Opinión

En nuestra opinión, los estados financieros individuales mencionados en el primer párrafo del presente informe, presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera individual de ZUCAMOR SOCIEDAD ANÓNIMA al 31 de diciembre de 2019, su resultado integral individual y los flujos de efectivo individuales por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera.

Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, respecto de ZUCAMOR SOCIEDAD ANÓNIMA, que:

a) al 31 de diciembre de 2019 la deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino de ZUCAMOR SOCIEDAD ANÓNIMA que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a ARS 16.887.803,60 no siendo exigible a dicha fecha;
b) hemos aplicado los procedimientos sobre la prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo para ZUCAMOR SOCIEDAD ANÓNIMA previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires;

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de marzo de 2020

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 – F°17 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 245 F° 61

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de ZUCAMOR S.A. Arenales N° 707, Piso 2°, Oficina “A”. Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

De acuerdo con lo dispuesto en el inciso 5° del artículo N° 294 de la Ley General de Sociedades N° 19.550 y en las Normas de la Comisión Nacional de Valores, en nuestro carácter de integrantes de la Comisión Fiscalizadora de ZUCAMOR S.A. hemos examinado los documentos detallados en el capítulo 1. siguiente.

1. DOCUMENTOS EXAMINADOS.

a) Estados Financieros Consolidados:

Estado de situación financiera consolidado al 31 de diciembre de 2019.
Estado de resultados consolidado y de otros resultados integrales consolidado por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2019.
Estado de cambios en el patrimonio consolidado por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2019.
Estado de flujos de efectivo consolidado por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2019.
Notas explicativas seleccionadas correspondientes a los estados financieros consolidados por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2019.
b) Estados Financieros Individuales:
Estado de situación financiera individual al 31 de diciembre de 2019.
Estado de resultados individual y de otros resultados integrales individual por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2019.
Estado de cambios en el patrimonio individual por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2019.
Estado de flujos de efectivo individual por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2019.
Notas explicativas seleccionadas correspondientes a los estados financieros individuales por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2019.
c) Inventario y la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2019.

Las cifras y otra información correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2018 (expresados a moneda de cierre), son parte integrante de los estados financieros mencionados precedentemente y, por lo tanto, deberán ser considerados en relación con esos estados financieros.

2. RESPONSABILIDAD DEL DIRECTORIO EN RELACIÓN CON LOS ESTADOS FINANCIEROS.

La preparación y emisión de los mencionados estados financieros es responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas, de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), como normas contables profesionales y aprobadas a su vez por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA), tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés) y, por lo tanto, es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros mencionados en el párrafo 1., y del control interno que el Directorio considere necesario para permitir la preparación de estos estados financieros libres de incorrecciones significativas. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos sobre la base de la revisión que hemos realizado con el alcance detallado en el párrafo siguiente.

3. RESPONSABILIDAD DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA.

Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes establecidas por la Resolución Técnica N° 15 (modificada por la Resolución Técnica N° 45) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE). Dichas normas requieren que el examen de los estados financieros consolidados e individuales se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes establecidas en la Resolución Técnica Nº 32/2012 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), e incluyen la verificación de la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en las respectivas actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Dichas normas exigen que cumplamos los requisitos de ética.

Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en los ítems a) y b) del capítulo 1., hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de ZUCAMOR S.A., Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes han efectuado dicho examen de acuerdo con normas de auditoría vigentes y emitieron su informe de auditoría con fecha 9 de marzo de 2020.

Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados financieros. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en estados financieros, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por el Directorio de la Sociedad y la presentación de los estados financieros tomados en su conjunto. Dado que no es responsabilidad de la

Comisión Fiscalizadora efectuar un control de gestión, el examen no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son responsabilidad exclusiva del Directorio. Consideramos que nuestro trabajo y el informe del auditor externo de la Sociedad, nos brindan una base razonable para fundamentar nuestro informe.

Asimismo, en relación con la Memoria del Directorio y la Información adicional a las notas a los estados financieros individuales correspondientes al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2019, hemos verificado que contiene la información requerida por el artículo N° 66 de la Ley General de Sociedades y, en lo que es materia de nuestra competencia, que sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.

4. DICTAMEN DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA.

En base a nuestro trabajo realizado, con el alcance que expresamos en los párrafos anteriores, estamos en condiciones de opinar que:

a) Las cifras de los estados financieros consolidados mencionados en el capítulo 1. de este informe presentan razonablemente en todos sus aspectos significativos, la situación financiera consolidada al 31 de diciembre de 2019 y su resultado integral consolidado y los flujos de efectivo consolidados por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) como normas contables profesionales y por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA), tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés).
b) Las cifras de los estados financieros individuales mencionados en el capítulo 1. de este informe presentan razonablemente en todos sus aspectos significativos, la situación financiera individual al 31 de diciembre de 2019 y su resultado integral individual y los flujos de efectivo individuales por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las normas contables profesionales de la Resolución Técnica N° 26 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), adoptadas y aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA) para la preparación de los estados financieros individuales de una entidad controlante.
c) Asimismo, en relación con el inventario y la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2019, en materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular. La Memoria contiene la información requerida por el artículo N° 66 de la Ley General de Sociedades y sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.

5. INFORME SOBRE OTROS REQUERIMIENTOS LEGALES Y REGLAMENTARIOS.

a. Los estados financieros adjuntos de ZUCAMOR S.A. surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.
b. Los estados financieros y el correspondiente inventario de ZUCAMOR S.A. se encuentran asentados en el libro “Inventarios y Balances”, y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley General de Sociedades y con las resoluciones de la Comisión Nacional de Valores.
c. Al 31 de diciembre de 2019, los directores de la Sociedad dieron cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 76 de la Resolución General N° 7/2015 de la Inspección General de Justicia y modificada por la Resolución General N° 9/2015.
d. Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos de origen delictivo y financiación del terrorismo previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA).
e. Manifestamos, asimismo, que en el ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado los distintos procedimientos descriptos en el artículo N° 294 de la Ley General de Sociedades N° 19.550, que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias (incluyendo la asistencia a reuniones de Directorio y Asamblea de Accionistas), no teniendo observaciones que formular al respecto.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de marzo de 2020.

Cr. Gabriel Horacio Grosso Presidente Comisión Fiscalizadora

AI assistant

ARCOR SAIC — Annual Report 2019

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ZUCAMOR S.A. Estados Financieros Individuales Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2019 y 2018

ZUCAMOR S.A.

ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

ZUCAMOR S.A. ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

GLOSARIO DE TÉRMINOS

ZUCAMOR S.A.

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA INDIVIDUAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019, 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y AL 1 DE ENERO DE 2018

ZUCAMOR S.A.

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA INDIVIDUAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019, 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y AL 1 DE ENERO DE 2018

ZUCAMOR S.A. ESTADO DE RESULTADOS INDIVIDUAL POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

ZUCAMOR S.A.

ESTADO DE OTROS RESULTADOS INTEGRALES INDIVIDUAL POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

ZUCAMOR S.A. ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO INDIVIDUAL POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

ZUCAMOR S.A. ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO INDIVIDUAL POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

ZUCAMOR S.A.

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO INDIVIDUAL POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

ZUCAMOR S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL

1.1 Antecedentes de la Sociedad

1.2 Datos de la sociedad controlante

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.1 Adopción de las NIIF

ZUCAMOR S.A.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.1 Adopción de las NIIF

2.2 Bases de preparación

Empresa en marcha

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.3 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

(a) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones que han entrado en vigor a partir del ejercicio iniciado el 1 de enero de 2019:

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.4 Información financiera en economías de alta inflación

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.5 Propiedad, planta y equipos

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.6 Arrendamientos

2.6.1 Actividades de arrendamientos la Sociedad

2.6.2 Activos por derecho de uso

2.6.3 Pasivos por arrendamientos

2.6.4 Opciones de extensión y terminación

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.7 Activos intangibles

(a) Software y licencias relacionadas

2.8 Desvalorización de activos no financieros

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.9 Participación en subsidiarias

2.10 Activos financieros

2.10.1 Clasificación

(i) Activos financieros a costo amortizado

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.10 Activos financieros

2.10.1 Clasificación

(ii) Activos financieros a valor razonable

2.10.2 Reconocimiento y medición

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.11 Existencias

2.12 Créditos por ventas y otros créditos

2.13 Efectivo y equivalentes de efectivo – Estado de Flujos de Efectivo

2.14 Capital social

2.15 Préstamos

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.16 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas

ARCOR SAIC Annual Report 2019