ARCOR SAIC — Annual Report 2019

Mar 9, 2020

CARTOCOR S.A. Estados Financieros Individuales Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2019 y 2018

CARTOCOR S.A.

ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

CONTENIDO

NOTA		NOTA
	Glosario de términos	3	Políticas y estimaciones contables críticas
	Estado de situación financiera individual	4	Impuesto a las ganancias corriente
	Estado de resultados individual	5	Propiedad, planta y equipos
	Estado de otros resultados integrales individual	6	Propiedades de inversión
	Estado de cambios en el patrimonio individual	7	Activos intangibles
	Estado de flujos de efectivo individual	8	Participación en subsidiarias
	Notas a los estados financieros individuales:	9	Activos / pasivos por impuesto diferido
1	Información general	10	Créditos por ventas y otros créditos
1.1	Antecedentes de la Sociedad	11	Existencias
1.2	Datos de la sociedad controlante	12	Estado de flujos de efectivo – Información adicional
2	Normas contables y bases de preparación	13	Restricción a la distribución de utilidades
2.1	Contexto económico en Argentina	14	Evolución del capital social
2.2	Bases de preparación	15	Resultados no asignados
2.3	Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables	16	Otros componentes del patrimonio
2.4	Propiedad, planta y equipos	17	Préstamos
2.5	Propiedades de inversión	18	Obligaciones por beneficios de retiro del personal
2.6	Activos intangibles	19	Provisiones
2.7	Desvalorización de activos no financieros	20	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas
2.8	Participación en subsidiarias	21	Compromisos y garantías otorgadas
2.9	Información financiera en economías de alta inflación	22	Ventas de bienes y servicios
2.10	Conversión de moneda extranjera	23	Costo de ventas y servicios prestados
2.11	Activos financieros	24	Información sobre gastos por función y naturaleza
2.12	Existencias	25	Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios
2.13	Créditos por ventas y otros créditos	26	Otros ingresos / (egresos) – netos
2.14	Efectivo y equivalentes de efectivo	27	Resultados financieros, netos
2.15	Patrimonio - Capital social	28	Impuesto a las ganancias
2.16	Préstamos	29	Transacciones y saldos con partes relacionadas
2.17	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	30	Administración de riesgos financieros
2.18	Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta	30.1	Instrumentos financieros por categoría
2.19	Distribución de dividendos	30.2	Jerarquías del valor razonable
2.20	Beneficios sociales	30.3	Estimación del valor razonable
2.21	Provisiones	30.4	Factores de riesgos financieros
2.22	Reconocimiento de ingresos	31	Hechos posteriores

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, en virtud de ser controlada por Arcor S.A.I.C. (nota 1.2)

Anexo A: Nota 5 Anexo B: Nota 7 Anexo C: Nota 8 Anexo D: Nota 6 Anexo E: Nota 10, 11 y 19 Anexo F: Nota 23 Anexo G: Nota 30 Anexo H: Nota 24

CARTOCOR S.A.

ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 y 2018

GLOSARIO DE TÉRMINOS

GLOSARIO DE TÉRMINOS
Término	Definición
AFIP	Administración Federal de Ingresos Públicos.
	RT emitidas por la FACPCE con excepción de la RT N° 26 (y modificatorias) que adopta las NIIF. Estas RT
ARG PCGA	contienen las normas generales y particulares de valuación y exposición vigentes en Argentina, para las sociedades
	que no están obligadas o no optaron por adoptar las NIIF.
ARS	Peso argentino.
BCRA	Banco Central de la República Argentina.
CLP	Peso chileno.
CINIIF	Comité de Interpretación de las Normas Internacionales de Información Financiera.
CNV	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
EUR	Euro.
FACPCE	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
GBP	Libra esterlina.
Grupo	Grupo económico formadopor Arcor S.A.I.C.ysus subsidiarias.
IASB	Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad.
IFRIC	International Financial ReportingInterpretations Committee(ver CINIIF).
IFRS	International Financial ReportingStandards(ver NIIF).
INDEC	Instituto Nacional de EstadísticasyCensos.
JPY	Yenjaponés.
La Sociedad / Cartocor S.A.	Indistintamente,Cartocor Sociedad Anónima.
LGS	LeyGeneral de Sociedades de la República Argentina(LeyN° 19.550ysus modificaciones).
NIC	Normas Internacionales de Contabilidad.
NIIF	Normas Internacionales de Información Financiera.
PEN	Nuevo solperuano.
RG / CNV	Resoluciones Generales emitidaspor la CNV.
RT / FACPCE	Resoluciones Técnicas emitidaspor la FACPCE.
Subsidiarias	Sociedades sobre las cuales la Sociedad está expuesta o tiene derecho a rendimientos variables y tiene la capacidad de influir en dichos rendimientos a través de su poder sobre las mismas, conforme a lo dispuesto por la NIIF 10.
TO / CNV	Texto Ordenado de la CNV.
USD	Dólar estadounidense.
VPP	Valor Patrimonial Proporcional o Método de la Participación.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio)

C.P.C.E.C. 21.00004.3 Dr. Andrés Suarez

Contador Público (UBA) Mat. N° 10.11421.4

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

José Enrique Martín Presidente

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3

CARTOCOR S.A. ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA INDIVIDUAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

ACTIVO	Notas	31.12.2019	31.12.2018
ACTIVO NO CORRIENTE
Propiedad, planta y equipos	5	3.032.263.559	3.131.516.883
Propiedades de inversión	6	5.949.180	5.949.180
Activos intangibles	7	12.324.356	4.870.719
Participación en subsidiarias	8	2.070.856.182	1.926.038.971
Otros créditos	10	21.893.490	76.684.566
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE		5.143.286.767	5.145.060.319
ACTIVO CORRIENTE
Existencias	11	2.268.758.883	3.125.334.691
Otros créditos	10	569.120.883	980.428.557
Créditos por ventas	10	3.146.270.378	3.005.743.768
Otras inversiones a costo amortizado		11.616	20.913
Efectivo y equivalentes de efectivo	12	398.105.136	274.670.256
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE		6.382.266.896	7.386.198.185
TOTAL DEL ACTIVO		11.525.553.663	12.531.258.504

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.

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4

CARTOCOR S.A. ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA INDIVIDUAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

PASIVO Y PATRIMONIO NETO	Notas	31.12.2019	31.12.2018
PATRIMONIO NETO
Capital y reservas
Capital social	14	7.729.328	7.729.328
Ajuste integral de capital social		315.581.923	315.581.923
Primas de emisión		131.960.051	131.960.051
Reserva legal		56.068.742	29.919.024
Otras reservas		2.666.492	2.666.492
Resultados no asignados	15	4.996.752.624	4.144.532.414
Otros componentes del patrimonio	16	235.742.578	319.081.732
TOTAL DEL PATRIMONIO NETO		5.746.501.738	4.951.470.964
PASIVO
PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos	17	-	115.989.631
Obligaciones por beneficios de retiro del personal	18	92.810.658	85.755.320
Pasivo por impuesto diferido	9	103.791.588	93.352.462
Provisiones	19	26.906.828	41.512.681
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	20	16.426.488	322.494
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE		239.935.562	336.932.588
PASIVO CORRIENTE
Préstamos	17	1.491.096.881	2.979.379.554
Impuesto a las ganancias a pagar	9	291.599.713	-
Obligaciones por beneficios de retiro del personal	18	23.966.678	13.984.656
Provisiones	19	10.656.457	17.888.249
Anticipos de clientes		64.432.607	80.006.935
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	20	3.657.364.027	4.151.595.558
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE		5.539.116.363	7.242.854.952
TOTAL DEL PASIVO		5.779.051.925	7.579.787.540
TOTAL DEL PATRIMONIO NETO Y PASIVO		11.525.553.663	12.531.258.504

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.

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CARTOCOR S.A. ESTADO DE RESULTADOS INDIVIDUAL POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

Notas	Ejercicio finalizado el
	31.12.2019 31.12.2018
Ventas de bienes y servicios 22 Costo de ventas de bienesyservicios 23	18.130.102.813 16.236.767.043 (14.313.244.786) (13.277.645.426)
GANANCIA BRUTA Gastos de comercialización 24 Gastos de administración 24 Otros ingresos / (egresos) – neto 26	3.816.858.027 2.959.121.617 (1.439.931.451) (1.392.098.893) (640.017.330) (650.182.275) (120.739.524) (136.228.428)
RESULTADO OPERATIVO Ingresos financieros 27 Gastos financieros 27 Resultadoporposición monetaria neta 27	1.616.169.722 780.612.021 60.783.626 (67.149.086) (508.347.160) (440.030.759) (20.221.607) (88.861.879)
RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS	(467.785.141) (596.041.724)
Resultados de inversiones en sociedades 8	228.156.365 246.918.719
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS Impuesto a lasganancias 28	1.376.540.946 431.489.016 (436.110.184) 91.505.334
GANANCIA NETA DEL EJERCICIO	940.430.762 522.994.350

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6

CARTOCOR S.A. ESTADO DE OTROS RESULTADOS INTEGRALES INDIVIDUAL POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

Notas	Ejercicio finalizado el
	31.12.2019 31.12.2018
GANANCIA NETA DEL EJERCICIO	940.430.762 522.994.350
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO Partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados Participación en otros resultados integrales en sociedades 8y16	(83.339.154) 307.210.562
Total partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados Partidas que no se reclasificarán a resultados (Pérdidas) actuariales de planes de beneficios definidos de la Sociedad 18 Participación en resultados integrales por pérdidas actuariales de planes de beneficios definidos de sociedades 8 Efecto impositivo 28	(83.339.154) 307.210.562 (3.349.938) (16.036.442) - (35.155) 837.484 3.440.697
Total partidas que no se reclasificarán a resultados	(2.512.454) (12.630.900)
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO	(85.851.608) 294.579.662
GANANCIA INTEGRAL TOTAL DEL EJERCICIO	854.579.154 817.574.012

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CARTOCOR S.A.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO INDIVIDUAL POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS RESULTADOS ACUMULADOS OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO TOTAL DEL PATRIMONIO NETO CAPITAL SOCIAL AJUSTE INTEGRAL AL CAPITAL SOCIAL(1) PRIMA DE EMISIÓN DE ACCIONES RESERVA LEGAL OTRAS RESERVAS RESULTADOS NO ASIGNADOS RESERVA DE CONVERSIÓN
Saldos al 1 de enero de 2019	7.729.328 315.581.923 131.960.051 29.919.024 2.666.492 4.144.532.414 319.081.732 4.951.470.964
Ganancia neta del ejercicio Otros resultados integrales del ejercicio	- - - - - 940.430.762 - 940.430.762 - - - - - (2.512.454) (83.339.154) (85.851.608)
Ganancia integral total del ejercicio Reserva Legal(2) Dividendos en efectivo(2)	- - - - - 937.918.308 (83.339.154) 854.579.154 - - - 26.149.718 - (26.149.718) - - - - - - - (59.548.380) - (59.548.380)

(1) Corresponde a la diferencia entre el valor ajustado del capital y el valor histórico, según requerimientos de la LGS.

(2) Según Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de fecha 5 de abril de 2019.

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CARTOCOR S.A.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO INDIVIDUAL

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

(Valores expresados en Pesos Argentinos)
RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS RESULTADOS ACUMULADOS OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO TOTAL DEL PATRIMONIO NETO CAPITAL SOCIAL AJUSTE INTEGRAL AL CAPITAL SOCIAL (1) PRIMA DE EMISIÓN DE ACCIONES RESERVA LEGAL OTRAS RESERVAS RESULTADOS NO ASIGNADOS RESERVA DE CONVERSIÓN
Saldos al 1 de enero de 2018	7.729.328 315.581.923 131.960.051 29.919.024 2.666.492 3.945.073.949 11.871.170 4.444.801.937
Ganancia neta del ejercicio Otros resultados integrales del ejercicio	- - - - - 522.994.350 - 522.994.350 - - - - - (12.630.900) 307.210.562 294.579.662
Ganancia integral total del ejercicio Dividendos en efectivo(2)	- - - - - 510.363.450 307.210.562 817.574.012 - - - - - (310.904.985) - (310.904.985)
Saldos al 31 de diciembre de 2018	7.729.328 315.581.923 131.960.051 29.919.024 2.666.492 4.144.532.414 319.081.732 4.951.470.964

(1) Corresponde a la diferencia entre el valor ajustado del capital y el valor histórico, según requerimientos de la LGS.

(2) Según asamblea ordinaria de accionistas de fecha 25 de abril de 2018.

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CARTOCOR S.A.

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO INDIVIDUAL

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

	Notas	31.12.2019	31.12.2018
ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia neta del ejercicio		940.430.762	522.994.350
Impuesto a las ganancias	28	436.110.184	(91.505.334)
Ajustes por:
Depreciaciones de propiedad, planta y equipos	5	373.293.981	378.069.252
Amortización de activos intangibles	7	6.498.464	5.881.025
Constitución neta de provisiones deducidas del activo e incluidas en el pasivo	10, 11, 19	41.125.702	72.380.209
Resultados financieros, netos	27	467.785.141	596.041.724
Resultados de inversiones en sociedades	8	(228.156.365)	(246.918.719)
Resultados por venta de propiedad, planta y equipos	26	(13.231.208)	(5.414.313)
Resultado por venta de acciones		-	(347.569)
Variación en activos y pasivos operativos:
Créditos por ventas		(497.126.008)	(550.046.418)
Otros créditos		(85.068.578)	(220.667.980)
Existencias		845.197.279	(1.034.081.566)
Cuentas por pagar comerciales, otras deudas y anticipos de clientes		265.794.757	734.110.369
Pagos de impuesto a lasganancias		(102.178.118)	(527.872.326)
Flujo neto de efectivo generado por / (utilizado en) actividades operativas		2.450.475.993	(367.377.296)
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Pagos por compras y anticipos de propiedad, planta y equipos		(246.248.015)	(421.235.254)
Cobros por inversiones en títulos públicos y otras inversiones financieras		10.554	18.479
Ingresos de efectivo por venta de propiedad, planta y equipos		11.256.653	5.498.330
Ingresos de efectivo por venta de acciones		-	6.260.979
Variación neta de créditos financieros conpartes relacionadas		(4.808.717)	(43.280.037)
Flujo neto de efectivo (utilizado en) actividades de inversión		(239.789.525)	(452.737.503)
ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Variación neta de préstamos con sociedades relacionadas		-	115.989.631
Cobros por tomas de préstamos bancarios	17	1.723.325.441	1.689.671.489
Cancelación de préstamos bancarios	17	(2.165.794.407)	(627.902.170)
Variación neta de préstamos de corto plazo	17	(690.203.837)	1.167.395.252
Pago de intereses por préstamos bancarios	17	(924.114.134)	(801.448.958)
Pago de dividendos		(59.548.380)	(603.128.540)
Flujo neto de efectivo (utilizado en) / generado por actividades de financiación		(2.116.335.317)	940.576.704
AUMENTO NETO EN EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO		94.351.151	120.461.905
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio	12	274.670.256	72.084.254
Diferencia de cotización del efectivo y equivalentes de efectivo		39.938.934	100.030.379
(Pérdida) generada por posición monetaria de efectivo y equivalentes de efectivo		(10.855.205)	(17.906.282)
Aumento del efectivo y equivalentes de efectivo		94.351.151	120.461.905
Efectivoy equivalentes de efectivo al cierre del ejercicio	12	398.105.136	274.670.256

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C. 21.00004.3 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. N° 10.11421.4

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10

CARTOCOR S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL

1.1 Antecedentes de la Sociedad

Cartocor S.A., es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias). El domicilio legal es Av. Marcelino Bernardi 24, Arroyito, provincia de Córdoba.

La Sociedad integra el Grupo Arcor, el cual constituye una corporación multinacional, que produce una amplia gama de productos de consumo masivo (golosinas, chocolates, galletas, etc.) e industriales (cartón corrugado, impresión de films flexibles, etc.), en Argentina, Brasil, Chile, México y Perú y comercializa los mismos en una amplia cantidad de países del mundo.

El objeto principal de la Sociedad es la industrialización y comercialización de cartón corrugado, materiales plásticos, metálicos y envases flexibles.

El estatuto de la Sociedad fue inscripto en el Registro Público de Comercio con fecha 31 de diciembre de 1980, siendo la última modificación realizada el 29 de marzo de 2016 inscripta en al Registro Público de Comercio con fecha 6 de diciembre de 2016. La fecha de finalización del plazo de duración de la Sociedad es el 31 de diciembre de 2079.

Estos estados financieros individuales han sido aprobados por el Directorio de la Sociedad con fecha 6 de marzo de 2020.

1.2 Datos de la sociedad controlante

La Sociedad es controlada por Arcor S.A.I.C., que posee el 99,997% de participación en el capital y en los votos, siendo la actividad principal de la sociedad controlante la fabricación de golosinas.

Arcor S.A.I.C., es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias) con domicilio legal en Av. Fulvio Salvador Pagani 487, Arroyito, provincia de Córdoba.

Arcor S.A.I.C. es controlada por Grupo Arcor S.A., quién posee el 99,686534% y 99,679719% de participación en el capital y en los votos respectivamente, siendo su actividad principal la realización de operaciones financieras y de inversión.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.1 Contexto económico en Argentina

La Sociedad opera en un contexto económico complejo, cuyas variables principales han tenido recientemente una fuerte volatilidad, tanto en el ámbito nacional como internacional.

En el ámbito local entre otros aspectos, se destaca que la economía argentina sufriría una contracción del 3% aproximadamente, según estimaciones de la CEPAL (Comisión Económica para América Latina) y que la inflación acumulada entre el 1 de enero 2019 y el 31 de diciembre de 2019, alcanzó el 53,83%, según IPC publicado por el INDEC.

Asimismo, la devaluación significativa del peso a partir del mes de agosto generó una imprevista salida de depósitos en dólares del sistema financiero (generando consecuentemente una caída de las reservas del Banco Central) y un aumento de la tasa de interés de referencia llegando durante el año a ubicarse por encima del 80%. Al cierre del ejercicio, el valor de la tasa de interés se ubicó cerca del 60%.

Además, el Poder Ejecutivo Nacional, mediante decreto N° 609 del 1 de septiembre de 2019 facultó al BCRA a establecer medidas de regulación en materia de comercio exterior y cambios con vigencia hasta el 31 de diciembre de 2019. En este sentido, el BCRA emitió comunicaciones normativas regulando, principalmente el acceso al mercado de cambios para personas físicas y jurídicas.

El 10 de diciembre de 2019 asumió un nuevo Gobierno Nacional que, ante estas circunstancias, implementó una serie de medidas. A continuación, un resumen de las principales medidas:

• Se dispuso un régimen de regularización de obligaciones tributarias, de la seguridad social y aduaneras para micro, pequeñas y medianas empresas.

• Se suspendió el cronograma de unificación de la alícuota de contribuciones patronales.

• Se suspendió hasta los ejercicios fiscales que finalicen el 31/12/2020 inclusive, la reducción de alícuota que estableció la Ley 27.430, manteniéndose la tasa del 30% así como la del 7% para los dividendos correspondientes a los mismos.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.1 Contexto económico en Argentina

• En lo que respecta al ajuste por inflación impositivo, se dispuso que el importe determinado, que corresponda al primero y al segundo ejercicio iniciado a partir del 1 de enero de 2019, deberá imputarse un sexto (1/6) en esos períodos fiscales y los cinco sextos (5/6) restantes en partes iguales en los 5 períodos fiscales inmediatos siguientes.

• Se decretó el incremento en las retenciones a las exportaciones y del impuesto a los bienes personales.

• Se reestableció el Impuesto al Valor Agregado para los alimentos de la canasta básica y la suspensión de la movilidad jubilatoria.

• Se mantuvo la obligación de ingreso y liquidación de divisas en el mercado local de cambios en forma permanente hasta que se disponga lo contrario.

Adicionalmente, el Gobierno Nacional prepara un proyecto de ley para enviar al Congreso Nacional con una propuesta para la renegociación de la deuda externa ante los acreedores internacionales, el cual se encuentra en discusión a la fecha de emisión de los presentes estados financieros.

La Sociedad monitorea permanentemente la evolución de las variables que afectan su negocio, para definir su curso de acción e identificar los potenciales impactos sobre la situación patrimonial y financiera. Los estados financieros individuales deben ser leídos a la luz de estas circunstancias.

2.2 Bases de preparación

Los presentes estados financieros han sido preparados de acuerdo a las NIIF, emitidas por el IASB, y representan la adopción integral, explícita y sin reservas de las referidas normas internacionales. Las cifras incluidas en los estados financieros individuales se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas, excepto que expresamente se indique otra unidad de redondeo.

Las políticas contables utilizadas, están basadas en las NIIF emitidas por el IASB y las interpretaciones emitidas por el IFRIC aplicables a la fecha de estos estados financieros individuales. La preparación de los presentes estados financieros individuales, de acuerdo a las NIIF, requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados financieros individuales, como así también los ingresos y egresos registrados.

La Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no financieros, el cargo por impuesto a las ganancias, ciertos cargos laborales, las provisiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones por descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros individuales.

A la fecha de los presentes estados financieros individuales, no existen incertidumbres respecto a sucesos o condiciones que puedan aportar dudas sobre la posibilidad de que la Sociedad siga operando normalmente como empresa en marcha.

Las cifras al 31 de diciembre de 2018 que se exponen en estos estados financieros a efectos comparativos surgen de reexpresar los importes de los estados financieros a dicha fecha, ajustados conforme a lo descripto en nota 2.9 de los presentes estados financieros individuales. De corresponder, sobre los mismos se efectuaron ciertas reclasificaciones a efectos comparativos.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.3 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

(a) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones que han entrado en vigor a partir del ejercicio iniciado el 1 de enero de 2019:

Modificaciones a la NIIF 9 “Instrumentos financieros”, aplicables a instrumentos con característica de pago de reconocimiento negativo: estas modificaciones permiten a las compañías medir a costo amortizado, bajo ciertas condiciones, ciertos activos financieros en los cuales los términos del contrato permiten al emisor del instrumento precancelarlo con anterioridad a su vencimiento por un importe menor al capital e intereses impagos. La aplicación de esta norma no generó impactos significativos en los presentes estados financieros individuales .

NIIF 16 “Arrendamientos”: elimina, para los casos de arrendatarios, la distinción entre los contratos de “arrendamiento financiero” que se registran en el estado de situación financiera y los “arrendamientos operativos” para los que no se exige el reconocimiento de las cuotas de arrendamiento futuras. En su lugar, se desarrolla un modelo único que es similar al de arrendamiento financiero de la NIC 17. La aplicación de esta norma no generó impactos significativos en los presentes estados financieros individuales.

CINIIF 23 “Incertidumbre sobre el tratamiento del impuesto a las ganancias” : esta norma clarifica como el reconocimiento y las exigencias de medición de la NIC 12 “Impuesto a las ganancias”, son aplicados cuando hay incertidumbre sobre el tratamiento de impuesto a las ganancias. Esta norma fue publicada en junio 2017. La aplicación de esta norma no generó impactos significativos en los presentes estados financieros individuales.

Modificaciones a la NIC 19 “Beneficios al personal”: esta modificación requiere que una entidad utilice premisas actualizadas para determinar el costo corriente operativo y financiero para el resto del período después de una modificación, reducción o liquidación del plan y reconocer el efecto en el resultado del ejercicio como parte del costo de servicios pasados, o como ganancia o pérdida en la liquidación. La aplicación de esta modificación no generó impactos significativos en los presentes estados financieros individuales.

(b) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones publicadas que todavía no han entrado en vigor para ejercicios que comiencen a partir de 1 de enero de 2019 y no han sido adoptadas anticipadamente:

Modificaciones a la NIIF 3 “Combinación de negocios”: esta modificación revisa la definición de negocio. Según devoluciones recibidas por el IASB, la aplicación de la guía actual es percibida como demasiada compleja, y como resultado, demasiadas transacciones son calificadas como combinaciones de negocios. Esta modificación fue publicada en octubre del 2018, y entrará en vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2020.

Modificaciones a la NIC 1 y a la NIC 8 en la definición de materialidad: estas modificaciones a la NIC 1, “Presentación de estados financieros”, y la NIC 8, “Políticas contables, cambios en las estimaciones contables y errores", y consecuentes modificaciones a otras NIIF, esclarece el uso de una definición coherente de materialidad a través de las NIIF y el Marco Conceptual para Informes Financieros; aclara la definición de lo que se considera material; e incorpora algunas de las orientaciones de la NIC 1 sobre información no relevante. Esta modificación fue publicada en octubre del 2018, y entrará en vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2020.

Modificaciones a la NIIF 9, NIC 39 y NIIF 7 – Reforma de la Tasa de interés de referencia: estas modificaciones proporcionan una alternativa temporal para la aplicación de requisitos específicos de contabilidad de coberturas a las relaciones de cobertura directamente afectadas por la reforma de la tasa de interés de referencia como el LIBOR y otros tipos interbancarios. Estas modificaciones fueron publicadas en septiembre de 2019 y deben aplicarse a los ejercicios anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2020. Se permite la aplicación anticipada.

No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF que no sean efectivas todavía y que se espere que tengan un efecto significativo para la Sociedad.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.4 Propiedad, planta y equipos

Fueron valuados al costo de adquisición o de construcción, neto de las depreciaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o construcción de estas partidas.

Los costos subsecuentes se incluyen en el valor del activo o se reconocen como un activo separado, según corresponda, sólo cuando es probable que generen beneficios económicos futuros para la Sociedad, y su costo pueda ser medido razonablemente. El valor de libros del activo que se reemplaza se da de baja.

Los gastos de reparación y mantenimiento se reconocen en el estado de resultados del ejercicio en que se incurren.

La Sociedad ha capitalizado intereses por prestamos genéricos sobre la construcción de planta y equipos que requieren, necesariamente, de un período sustancial antes de estar listos para su utilización. El monto capitalizado en términos reales (eliminado las respectivas coberturas inflacionarias) asciende a ARS 5.720.488 y ARS 1.604.034 por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2019 y 2018 respectivamente.

La depreciación de estos bienes es calculada por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. En el caso que un activo incluya componentes significativos con distintas vidas útiles, los mismos son reconocidos y depreciados como ítems separados.

A continuación, se enumera la vida útil para cada uno de los ítems que componen el rubro propiedad, planta y equipos, que la Sociedad utiliza como referencia al momento de su incorporación:

como referencia al momento de su incorporación:
ÍTEM	VIDA ÚTIL
Terrenos	Sin depreciación
Construcciones	30 – 50 años
Máquinas e instalaciones	10 años
Muebles, herramientas, vehículos y otros equipos	3 – 10 años
Obras en construcción	Sin depreciación

Los valores residuales de propiedad, planta y equipos, las vidas útiles y los métodos de depreciación se revisan y ajustan si fuera necesario, a la fecha de cierre de cada ejercicio.

El valor de libros de propiedad, planta y equipos se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando el importe en libros es superior al monto recuperable estimado.

Las ganancias y pérdidas por la venta de elementos de propiedad, planta y equipos se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor de libros del bien respectivo y se incluyen en el rubro “Otros ingresos / (egresos) - neto” en el estado de resultados individual.

La Sociedad ha hecho uso de la opción prevista en la NIIF 1 “Adopción por primera vez de las NIIF”, en cuanto a la utilización del costo atribuido de su propiedad, planta y equipos. De esta manera, el costo reexpresado de acuerdo con las ARG PCGA, fue adoptado como costo atribuido a la fecha de transición a NIIF, ya que el mismo resulta asimilable al costo o costo depreciado de acuerdo con NIIF, ajustado para reflejar los cambios en un índice de precios general o específico.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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2.5 Propiedades de inversión

Las propiedades de inversión están constituidas por inmuebles (terrenos) mantenidos para obtener rentas o para apreciación de capital o ambos, más que para su uso en la producción de bienes y servicios, o fines administrativos.

Las propiedades de inversión fueron valuadas al costo de adquisición y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o construcción de estas partidas.

Los terrenos no se deprecian.

El valor de libros de las propiedades en inversión se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando el importe en libros es superior a su importe recuperable estimado.

Las ganancias y pérdidas por la venta de elementos de propiedades de inversión, se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor de libros del bien respectivo y se incluyen en el rubro “Otros ingresos / (egresos) - neto” en el estado de resultados individual.

Los gastos de reparación y mantenimiento se reconocen en el estado de resultados del ejercicio en que se incurren.

La Sociedad ha hecho uso de la opción prevista en la NIIF 1 “Adopción por primera vez de las NIIF”, en cuanto a la utilización del costo atribuido de sus propiedades de inversión. De esta manera, el costo de propiedad, planta y equipos, reexpresado de acuerdo con las ARG PCGA vigentes a la fecha de transición a NIIF, fue adoptado como costo atribuido a dicha fecha (1 de enero de 2011), ya que el mismo resulta asimilable al costo o costo depreciado de acuerdo con NIIF, ajustado para reflejar los cambios en un índice de precios general o específico.

2.6 Activos intangibles

Son activos intangibles aquellos activos no monetarios, sin sustancia física, susceptibles de ser identificados ya sea por ser separables o por provenir de derechos legales o contractuales. Los mismos se reconocen cuando se pueden medir de forma confiable y sea probable que generen beneficios a la Sociedad.

(a) Software y licencias relacionadas

Los costos asociados con el mantenimiento de software se reconocen como gasto cuando se incurren. Los costos de desarrollo, adquisición e implementación, que son directamente atribuibles al diseño y pruebas de software, identificables y únicas, que controla la Sociedad, se reconocen como activos.

Los costos de desarrollo, adquisición o implementación reconocidos inicialmente como gastos de un período, no son reconocidos posteriormente como costo del activo intangible. Los costos incurridos en el desarrollo, adquisición o implementación de software, reconocidos como activos intangibles, se amortizan aplicando el método de la línea recta durante sus vidas útiles estimadas, en un plazo que no excede de cinco años.

Las licencias adquiridas por la Sociedad han sido clasificadas como activos intangibles con vida útil definida, siendo amortizadas en forma lineal a lo largo del período de la licencia, cuya duración no excede los cinco años.

2.7 Desvalorización de activos no financieros

Los activos sujetos a amortización se someten a pruebas de desvalorización cuando se producen eventos o circunstancias que indican que podría no recuperarse su valor de libros.

Las pérdidas por desvalorización se reconocen cuando el valor de libros excede a su valor recuperable. El valor recuperable de los activos corresponde al mayor entre el monto neto que se obtendría de su venta y su valor en uso. Para efectos de la prueba de desvalorización, los activos se agrupan al menor nivel en que generan flujos de efectivo identificables (unidades generadoras de efectivo). El valor de libros de activos no financieros sobre los que se ha registrado una desvalorización, se revisa a cada fecha de reporte para verificar posibles reversiones de desvalorizaciones.

2.8 Participación en subsidiarias

Subsidiarias son todas aquellas entidades sobre las cuales la Sociedad tiene el control. La Sociedad controla una entidad cuando está expuesta, o tiene derecho, a obtener unos rendimientos variables por su implicación en la participada, y tiene la capacidad de utilizar el poder de dirigir las políticas operativas y financieras de la entidad, para influir sobre esos rendimientos. Las subsidiarias se consolidan a partir de la fecha en que se transfiere el control a la Sociedad, y se excluyen de la consolidación en la fecha en que cesa el mismo.

Las asociadas son aquellas entidades sobre las cuales la Sociedad tiene influencia significativa, es decir el poder de intervenir en las decisiones de política financiera y de operación de la participada, sin llegar a tener el control.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.8 Participación en subsidiarias

Conforme a lo establecido por las NIC 27 y 28, en los estados financieros individuales, las inversiones en entidades subsidiarias y asociadas se contabilizarán utilizando el “método de la participación” o “método del valor patrimonial proporcional”.

Al utilizar el método de la participación, las inversiones son inicialmente reconocidas al costo, y dicho monto se incrementa o disminuye para reconocer la participación del inversor en las ganancias y pérdidas de la entidad con posterioridad a la fecha de adquisición / constitución. Asimismo, los activos netos y los pasivos contingentes identificables adquiridos en la inversión inicial en una subsidiaria y/o asociada se valúan originalmente a sus valores razonables a la fecha de dicha inversión. De corresponder, el valor de las participaciones en subsidiarias y asociadas incluye el valor llave reconocido en dicha fecha. Cuando la participación del grupo en las pérdidas es igual o excede el valor de participación en dichas entidades, la Sociedad no reconoce pérdidas adicionales, excepto cuando existan obligaciones legales o asumidas de proveer fondos o hacer pagos por cuenta de las mismas.

La participación en las ganancias y pérdidas de subsidiarias y asociadas se reconoce en la línea “Resultado de inversiones en sociedades” en el estado de resultados. La participación en los otros resultados integrales de subsidiarias y asociadas se imputan en la línea “participación en otros resultados integrales en sociedades”, del estado de otros resultados integrales.

La Sociedad determina a la fecha de cada reporte si existe evidencia objetiva de que una inversión en una entidad subsidiaria y asociada no es recuperable. De ser el caso, la Sociedad calcula el monto de desvalorización como la diferencia entre el valor recuperable de dicha inversión y su valor contable, reconociendo el monto resultante en “Resultado de inversiones en sociedades” en el estado de resultados.

En cuadro a continuación, se detallan las entidades subsidiarias sobre las cuales se aplicó el método de la participación:

SOCIEDADES PAIS MONEDA LOCAL MONEDA FUNCIONAL FECHA DE CIERRE	PARTICIPACIÓN PORCENTUAL
	31.12.2019 31.12.2018
Cartocor Chile S.A. Chile CLP CLP 31.12.2019	71,93 71,93
Cartocor de Perú S.A. Perú PEN PEN 31.12.2019	56,86 99,97

Las transacciones, saldos y los ingresos y gastos, originados por operaciones realizadas entre sociedades integrantes del grupo económico son eliminados. También se eliminan las pérdidas y ganancias no trascendidas a terceros contenidas en saldos finales de activos que surjan de dichas transacciones.

Los estados financieros utilizados para la determinación de la participación patrimonial proporcional fueron preparados con fecha de cierre coincidente con la de los estados financieros individuales abarcando iguales ejercicios y se confeccionaron utilizando criterios de valuación consistentes con los utilizados por la Sociedad.

2.9 Información financiera en economías de alta inflación

La NIC 29 “Información financiera en economías hiperinflacionarias” requiere que los estados financieros de una entidad, cuya moneda funcional sea la de una economía de alta inflación, sean expresados en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa, independientemente de si están basados en el método del costo histórico o en el método del costo corriente. Para ello, en términos generales, se debe computar en las partidas no monetarias la inflación producida desde la fecha de adquisición o desde la fecha de revaluación según corresponda. Dichos requerimientos también comprenden a la información comparativa de los estados financieros.

A los efectos de concluir sobre si una economía es categorizada como de alta inflación en los términos de la NIC 29, la norma detalla una serie de factores a considerar entre los que se incluye una tasa acumulada de inflación en tres años que se aproxime o exceda el 100%. Es por esta razón que, de acuerdo con la NIC 29, la economía argentina debe ser considerada como de alta inflación a partir del 1 de julio de 2018.

A su vez, la Ley N° 27.468 (B.O. 04/12/2018) modificó el artículo 10° de la Ley N° 23.928 y sus modificatorias, estableciendo que la derogación de todas las normas legales o reglamentarias que establecen o autorizan la indexación por precios, actualización monetaria, variación de costos o cualquier otra forma de repotenciación de las deudas, impuestos, precios o tarifas de los bienes, obras o servicios, no comprende a los estados financieros, respecto de los cuales continuará siendo de aplicación lo dispuesto en el artículo 62 in fine de la LGS. Asimismo, el mencionado cuerpo legal dispuso la derogación del Decreto Nº 1269/2002 del 16 de julio de 2002 y sus modificatorios y delegó en el Poder Ejecutivo Nacional, a través de sus organismos de contralor, establecer la fecha a partir de la cual surtirán efecto las disposiciones citadas en relación con los estados financieros que les sean presentados. Por lo tanto, mediante su RG 777/2018 (B.O. 28/12/2018), la CNV dispuso que las entidades emisoras sujetas a su fiscalización deberán aplicar a los estados financieros anuales, por períodos intermedios y especiales, que cierren a partir del 31 de diciembre de 2018 inclusive, el método de reexpresión de estados financieros en moneda homogénea conforme lo establecido por la NIC 29. Por lo tanto, los presentes estados financieros individuales al 31 de diciembre de 2019 han sido reexpresados.

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2.9 Información financiera en economías de alta inflación

De acuerdo con la NIC 29, los estados financieros de una entidad que informa en la moneda de una economía de alta inflación deben reportarse en términos de la unidad de medida vigente a la fecha de los estados financieros. Todos los montos del estado de situación financiera que no se indican en términos de la unidad de medida actual a la fecha de los estados financieros deben actualizarse aplicando un índice de precios general. Todos los componentes del estado de resultados deben indicarse en términos de la unidad de medida actualizada a la fecha de los estados financieros, aplicando el cambio en el índice general de precios que se haya producido desde la fecha en que los ingresos y gastos fueron reconocidos originalmente en los estados financieros.

El ajuste por inflación en los saldos iniciales se calculó considerando los índices establecidos por la Federación Argentina de Consejos Profesionales en Ciencias Económicas (FACPCE) con base en los índices de precios publicados por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC). La variación del índice utilizado para la reexpresión de los presentes estados financieros individuales fue del 53,83% en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019 y del 47,65% en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018.

Los principales procedimientos para el ajuste por inflación mencionado anteriormente son los siguientes:

• Los activos y pasivos monetarios que se contabilizan a moneda de cierre del balance no son reexpresados porque ya están expresados en términos de la unidad monetaria actual a la fecha de los estados financieros.

• Activos y pasivos no monetarios que se contabilizan a costo a la fecha del balance, y los componentes del patrimonio, se reexpresan aplicando los coeficientes de ajuste correspondientes.

• Todos los elementos en el estado de resultados se actualizan aplicando los factores de conversión relevantes.

• Los resultados financieros fueron expuestos en términos reales, eliminado las respectivas coberturas inflacionarias.

• El efecto de la inflación en la posición monetaria neta de la Sociedad se incluye en el estado de resultados, en resultados financieros, netos, en el rubro “Resultado por posición monetaria neta”.

• Las cifras comparativas se han ajustado por inflación siguiendo el mismo procedimiento explicado en los puntos precedentes.

• En la aplicación inicial del ajuste por inflación, las cuentas del patrimonio fueron reexpresadas de la siguiente manera:

• El capital fue reexpresado desde la fecha de suscripción o desde la fecha del último ajuste por inflación contable, lo que haya sucedido después. El monto resultante fue incorporado en la cuenta “Ajuste de capital”.

• La reserva de conversión fue expresada en términos reales, segregando el efecto inflacionario.

• Los otros resultados integrales fueron reexpresados desde cada fecha de imputación contable.

• Las otras reservas de resultados no fueron reexpresadas en la aplicación inicial.

2.10 Conversión de moneda extranjera

(a) Moneda funcional y moneda de presentación

La moneda funcional de la Sociedad se ha determinado como la moneda del ambiente económico principal en que funciona. La moneda funcional de la Sociedad es el Peso Argentino (ARS).

La moneda de presentación de los presentes estados financieros es ARS, siendo ésta la moneda funcional de la sociedad controlante.

(b) Transacciones y saldos en moneda distinta a la moneda funcional

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones o de la valuación cuando las partidas son medidas al cierre. Las ganancias y pérdidas en moneda extranjera que resultan de la liquidación de estas transacciones y de la conversión de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera, a los tipos de cambio del cierre, se reconocen en el estado de resultados individual, en el rubro “Resultados Financieros, netos”, excepto, cuando son diferidos en el patrimonio por transacciones que califican como coberturas de flujos de efectivo, si ello fuera aplicable.

(c) Estados financieros de subsidiarias con monedas funcionales diferentes a la moneda de presentación

Las cifras incluidas en los estados financieros correspondientes a cada una de las entidades sobre las cuales la Sociedad posee participaciones, se expresan en su moneda funcional, es decir, en la moneda del ambiente económico principal en el que opera la entidad.

En general, para el caso de las inversiones en sociedades ubicadas en el exterior, se ha definido como moneda funcional a la moneda de cada país, dado que es la moneda del ambiente económico primario en que operan dichas entidades. Los estados financieros de estas entidades se presentan en ARS, que es la moneda funcional de Cartocor S.A. Los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión son los siguientes:

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.10 Conversión de moneda extranjera

• (c) Estados financieros de subsidiarias con monedas funcionales diferentes a la moneda de presentación

		MONEDA LOCAL POR CADA ARS	MONEDA LOCAL POR CADA ARS
PAÍS	MONEDA LOCAL	31.12.2019	31.12.2018
Chile	CLP	12,5438	18,5272
Perú	PEN	0,0556	0,0899

A los efectos de la conversión de los estados financieros de sociedades cuya moneda funcional no se corresponde a la de una economía hiperinflacionaria, como es el caso de los países de las subsidiarias de la Sociedad, se procede de la siguiente manera:

• (a) los activos y pasivos se convierten al tipo de cambio de la fecha de cierre;

• (b) los ingresos y gastos se convierten al tipo de cambio promedio de cada mes (a menos que este promedio no sea una aproximación razonable del efecto acumulado de los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones, en cuyo caso los ingresos y gastos se convierten a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones);

• (c) las diferencias de cambio resultantes se reconocen como otros resultados integrales;

• (d) para la valuación del rubro inversiones en subsidiarias y asociadas y/o la elaboración de los estados financieros consolidados en la moneda de una economía hiperinflacionaria, los ingresos y gastos se reexpresan a moneda de cierre y se convierten al tipo de cambio de cierre del ejercicio, las diferencias de conversión se reexpresan y han sido reconstituidas en términos reales.

Cuando se vende o se dispone de una inversión, las diferencias de cambio se reconocen en el estado de resultados como parte de la pérdida o ganancia por venta/disposición.

2.11 Activos financieros

2.11.1 Clasificación

La Sociedad clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías:

• (i) Activos financieros a costo amortizado y

• (ii) Activos financieros a valor razonable.

La clasificación depende del modelo de negocio de la Sociedad para gestionar los activos financieros, y las características de los flujos de efectivo contractuales del activo financiero.

(i) Activos financieros a costo amortizado

Los activos financieros se valúan a costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

• (a) el activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y

• (b) las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el importe del capital pendiente.

Adicionalmente, y para los activos que cumplan con las condiciones arriba mencionadas, la NIIF 9 contempla la opción de designar, al momento del reconocimiento inicial, un activo como medido a su valor razonable si al hacerlo elimina o reduce significativamente una inconsistencia de valuación o reconocimiento (algunas veces denominada “asimetría contable”) que surgiría en caso de que la valuación de los activos o pasivos o el reconocimiento de las ganancias o pérdidas de los mismos se efectuase sobre bases diferentes. La Sociedad no ha designado ningún activo financiero a valor razonable haciendo uso de esta opción.

(ii) Activos financieros a valor razonable

Los activos financieros a valor razonable son aquellos que no se valúan a costo amortizado.

2.11.2 Reconocimiento y medición

Las compras y ventas habituales de activos financieros se reconocen a la fecha de la negociación, fecha en la que la Sociedad se compromete a comprar o vender el activo.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio)

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.11 Activos financieros

2.11.2 Reconocimiento y medición

Los activos financieros clasificados como “a costo amortizado”, se reconocen inicialmente a su valor razonable más los costos de transacción. Estos activos devengan los intereses en base al método de interés efectivo.

Los activos financieros clasificados como “a valor razonable” con cambios en resultados se reconocen inicialmente a valor razonable y los costos de transacción se reconocen como gasto en el estado de resultados individual. Posteriormente se valúan a valor razonable.

Los activos financieros se dejan de reconocer cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de los mismos expiran o se transfieren y la Sociedad ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios derivados de su propiedad.

Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se registran posteriormente a su valor razonable.

Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable se incluyen en el estado de resultados individual en el rubro “Resultados Financieros, netos”, en el ejercicio en el que se producen los referidos cambios en el valor razonable.

La Sociedad evalúa a cada fecha de cierre si existe evidencia objetiva de la desvalorización o deterioro en el valor de un activo financiero o grupo de activos financieros medidos a costo amortizado.

Un activo financiero o grupo de activos financieros es desvalorizado y la pérdida por desvalorización reconocida si hay evidencia objetiva de desvalorización como resultado de uno o más eventos ocurridos con posterioridad al reconocimiento inicial del activo y dicho evento (o eventos) tienen un impacto en la estimación futura de los flujos de efectivo del activo financiero o grupo de activos financieros.

Las pruebas de deterioro sobre las cuentas por cobrar se describen en la nota 2.13.

2.12 Existencias

Las existencias se registran al costo o a su valor neto de realización, el que resulte menor. El costo se determina usando el método de precio promedio ponderado (PPP). El costo de los productos terminados y de los productos en proceso comprende los costos de materia prima, mano de obra directa, otros costos directos y gastos generales de fabricación, sobre la base de la capacidad de operación normal, y excluye a los costos de financiamiento. El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones, menos los gastos de venta directos.

La previsión por desvalorización y obsolescencia de existencias se determina para aquellos bienes que al cierre tienen un valor neto de realización inferior a su costo histórico, y para reducir ciertas existencias de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización / utilización, a las fechas respectivas.

2.13 Créditos por ventas y otros créditos

Las cuentas por cobrar comerciales y otros créditos se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método de la tasa de interés efectiva, menos la previsión por incobrabilidad.

La Sociedad mide la previsión para créditos incobrables por un monto igual a las pérdidas esperadas para toda la vida del crédito. La determinación de la pérdida esperada a reconocerse se calcula en función de un porcentaje de incobrabilidad por rangos de vencimiento para cada crédito. Dicho porcentaje histórico debe contemplar las expectativas de cobrabilidad futuras de los créditos y por tal motivo aquellos cambios de comportamiento estimados.

El valor en libros de las cuentas por cobrar comerciales se reduce por medio de una cuenta de previsión y el monto de la pérdida se reconoce con cargo al estado de resultados en el rubro “Gastos de Comercialización”. Cuando una cuenta por cobrar se considera incobrable, se aplica contra la respectiva previsión para cuentas por cobrar. El recupero posterior de montos previamente reconocidos como pérdidas se reconoce con crédito al rubro “Gastos de Comercialización” en el estado de resultados individual.

2.14 Efectivo y equivalentes de efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen el efectivo disponible, depósitos de libre disponibilidad en bancos y otras inversiones altamente líquidas de corto plazo con vencimientos originales de tres meses o menos. Los activos registrados en efectivo y equivalentes de efectivo se registran a su valor razonable o al costo amortizado que se aproxima a su valor razonable.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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2.15 Patrimonio - Capital social

Las acciones ordinarias se clasifican en el patrimonio neto y se mantienen registradas a su valor nominal. Cuando se adquieren acciones de la Sociedad (acciones propias en cartera), el pago efectuado, incluyendo cualquier costo directamente atribuible a la transacción (neto de impuestos) se deduce del patrimonio neto hasta que las acciones se cancelen o vendan.

2.16 Préstamos

Los préstamos se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos incurridos en la transacción, y posteriormente, se registran a su costo amortizado. Cualquier diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costos de la transacción) y el valor de cancelación se reconoce en el estado de resultados individual durante el período del préstamo usando el método de la tasa de interés efectiva.

2.17 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas

Las cuentas por pagar se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método de interés efectivo.

2.18 Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

(a) Impuesto a las ganancias

El cargo por impuesto a las ganancias del ejercicio comprende al impuesto corriente y el diferido. El impuesto se reconoce en el estado de resultados individual, excepto cuando se trata de partidas que deban ser reconocidas directamente en otros resultados integrales. En este caso, el impuesto a las ganancias relacionado de tales partidas también se reconoce en dicho estado.

- Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente se calcula sobre la base de las leyes impositivas promulgadas en Argentina a la fecha del estado de situación financiera individual. La Sociedad evalúa periódicamente la posición asumida en las declaraciones juradas de impuestos respecto de situaciones en las que las leyes tributarias son objeto de interpretación. La Sociedad, cuando corresponde, constituye provisiones sobre los montos que espera pagar a la autoridad tributaria.

- Impuesto a las ganancias – Método diferido

El impuesto a las ganancias diferido se determina en su totalidad, por el método del pasivo, sobre las diferencias temporales que surgen entre las bases tributarias de activos y pasivos y sus respectivos valores mostrados en los estados financieros. Sin embargo, el impuesto diferido que surge por el reconocimiento inicial de un activo o de un pasivo, en una transacción que no corresponda a una combinación de negocios, que al momento de la transacción no afecta ni la utilidad ni la pérdida contable o gravable, no se registra. El impuesto diferido se determina usando tasas tributarias (y legislación) que han sido promulgadas a la fecha de los estados financieros y que se espera serán aplicables cuando el impuesto diferido activo se realice o el impuesto diferido pasivo se pague.

Los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida que sea probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporales.

La Sociedad reconoce un pasivo por impuesto diferido en el caso de diferencias temporales imponibles relacionadas con las inversiones en subsidiarias, excepto que se den las dos condiciones siguientes:

• (i) la Sociedad controla la oportunidad en que se revertirán las diferencias temporales;

(ii) Es probable que dicha diferencia temporal no se revierta en un momento previsible en el futuro.

Los saldos de impuestos a las ganancias diferidos activos y pasivos se compensan cuando existe el derecho legal a compensar impuestos activos corrientes con impuestos pasivos corrientes y cuando se relacionen con la misma autoridad fiscal de la Sociedad o de las distintas subsidiarias en donde exista intención y posibilidad de liquidar los saldos impositivos sobre bases netas.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.18 Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

(b) Impuesto a la ganancia mínima presunta

Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018, la Sociedad determinó el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables a la fecha de cada cierre. Este impuesto era complementario del impuesto a las ganancias. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excedía en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podía computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes. El crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta expuesto bajo el rubro “Otros créditos” no corriente, es la porción que la Sociedad estima que puede ser compensada con el impuesto a las ganancias a ser generado dentro de los próximos diez ejercicios fiscales.

Con la sanción de la Ley N° 27.260 del año 2016, se derogó en Argentina la aplicación de dicho impuesto para los ejercicios fiscales iniciados a partir del 1 de enero de 2019 razón por la cual, no se registraron estimaciones relacionadas a este tributo para el año fiscal 2019 en los presentes estados financieros individuales.

2.19 Distribución de dividendos

La distribución de dividendos a los accionistas de la Sociedad se reconoce como pasivo en los estados financieros en el ejercicio en el que los dividendos se aprueban por los accionistas de la Sociedad.

2.20 Beneficios sociales

(a) Planes de pensión

La Sociedad ofrece a determinados empleados de cierto nivel jerárquico y que sean específicamente designados como beneficiarios, beneficios post-empleo, encuadrados en un plan de pensión. El derecho a este tipo de prestaciones está condicionado a la permanencia del empleado hasta encuadrar en algunas de las condiciones resolutorias previstas en el plan, tales como jubilación, muerte, invalidez total y permanente, etc., y durante un mínimo determinado de años. Estas obligaciones asumidas por la Sociedad, califican como “Planes de Beneficios Definidos”, conforme a la categorización prevista en la NIC 19 “Beneficios a los empleados”. Los costos esperados de estas prestaciones se devengan durante la vida laboral de los empleados. El pasivo reconocido en el estado de situación financiera individual, es el valor actual de la obligación a la fecha de cierre. La obligación por beneficios definidos se calcula anualmente de acuerdo con el método de la unidad de crédito proyectada. El valor actual de la obligación por beneficios definidos se determina descontando los flujos de salida de efectivo futuros estimados, utilizando una tasa de interés de bonos corporativos de alta calidad denominados en la misma moneda en la que se pagarán las prestaciones cuyos plazos de vencimientos son similares a los de las correspondientes obligaciones.

Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen de ajustes por la experiencia y cambios en las hipótesis actuariales, se reconocen en “Otros resultados integrales” en el período en el que surgen.

Los costos por servicios pasados se reconocen inmediatamente en el resultado.

(b) Gratificaciones por jubilación

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. Estas obligaciones asumidas por la Sociedad, califican como “Planes de Beneficios Definidos”, conforme a la categorización prevista en la NIC 19 “Beneficios a los empleados”. No se tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios. Los costos esperados de estas prestaciones se devengan durante la vida laboral de los empleados usando la misma metodología contable que la que se utiliza para los planes de beneficios definidos. Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen de ajustes por la experiencia y cambios en las hipótesis actuariales, se reconocen en “Otros resultados integrales” en el período en el que surgen. Los costos por servicios pasados se reconocen inmediatamente en el resultado.

(c) Beneficios por retiro anticipado

Los beneficios por retiro anticipado se reconocen cuando la relación laboral se interrumpe antes de la fecha normal de retiro o cuando un empleado acepta voluntariamente el cese a cambio de estos beneficios. Estos beneficios se pagan durante un período de tiempo que generalmente se extiende hasta un año después de la fecha prevista de jubilación del empleado. La Sociedad reconoce los beneficios por retiro anticipado cuando está demostrablemente comprometido ya sea: i) a poner fin a la relación laboral de empleados de acuerdo a un plan formal detallado sin posibilidad de renuncia; o ii) a proporcionar beneficios por retiro anticipado como resultado de una oferta hecha para incentivar el retiro voluntario. Estos beneficios son reconocidos al valor presente de los flujos de fondos que la Sociedad espera desembolsar.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C. 21.00004.3 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. N° 10.11421.4 C.P.C.E.Cba.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.20 Beneficios sociales

(d) Gratificaciones al personal

La Sociedad reconoce un pasivo y un gasto por gratificaciones cuando el beneficio se devenga. Asimismo, la Sociedad reconoce una provisión cuando está obligado legal o contractualmente, o cuando existe una práctica del pasado que ha creado una obligación asumida.

2.21 Provisiones

Las provisiones se reconocen cuando la Sociedad tiene una obligación presente, ya sea legal o asumida como resultado de hechos pasados, y es probable que origine una salida de recursos que serán necesarios para cancelar la obligación, y puede hacerse una estimación confiable del monto de la obligación.

Las provisiones se miden al valor presente de los desembolsos que se espera se requerirán para cancelar la obligación utilizando una tasa de interés que refleje las actuales condiciones del mercado sobre el valor del dinero y los riesgos específicos para dicha obligación. El incremento en la provisión por el paso del tiempo se reconoce en el rubro “Resultados Financieros, netos” del estado de resultados individual. Se reconocen las siguientes provisiones:

Para juicios laborales, civiles y comerciales: se determinan en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Otras provisiones diversas: se constituyen para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se considera la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros individuales, la Dirección de la Sociedad entiende que no se han presentado elementos que permitan determinar la existencia de otras contingencias probables que puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados financieros individuales.

2.22 Reconocimiento de ingresos

(a) Ingresos por ventas de bienes y servicios

Los ingresos comprenden el valor razonable de lo cobrado o por cobrar por la venta de bienes y servicios en el curso normal de las operaciones de la Sociedad. Los ingresos por ventas se muestran netos de descuentos e impuestos.

La Sociedad reconoce sus ingresos cuando su importe se puede medir confiablemente, se han entregado los productos o prestado los servicios y es probable que los beneficios económicos fluyan a la entidad en el futuro. Se considera que el monto de los ingresos no se puede medir confiablemente hasta que no se hayan resuelto todas las contingencias relativas a la venta o prestación del servicio.

2.23 Reconocimiento de ingresos

En cuanto a las ventas de servicios, el ingreso es reconocido en el ejercicio en el que el mismo es prestado, en función del grado de cumplimiento.

En el caso de los productos, se considera que los mismos no se han entregado hasta que no se hayan despachado al lugar especificado por el cliente y los riesgos de obsolescencia y de pérdida se hayan transferido al mismo.

La Sociedad registra las provisiones por devoluciones en base a información histórica y experiencia acumulada de forma tal de imputar las provisiones al mismo período en que la venta original se efectúa.

(a.1) Ventas en el mercado local

La Sociedad genera sus ingresos principalmente, por la venta de productos industriales, los mismos comprenden las ventas cartón corrugado, materiales plásticos, metálicos y envases flexibles a clientes industriales y frutihortícolas.

Los ingresos por ventas, netos del impuesto al valor agregado, devoluciones y descuentos a clientes, se reconocen después de que la Sociedad ha transferido al comprador los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de esos bienes y no mantiene el derecho a disponer de ellos, lo cual generalmente ocurre con la entrega y recepción en los depósitos del comprador.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.23 Reconocimiento de ingresos

(a.2) Exportaciones

El reconocimiento de ingresos se basa en los Incoterms 2010, siendo las reglas oficiales para la interpretación de términos comerciales emitidos por la Cámara de Comercio Internacional.

En el caso de existir discrepancias entre los acuerdos comerciales y los Incoterms definidos para la operación, primarán los establecidos en los contratos.

(b) Intereses

Los ingresos por intereses se reconocen sobre la base de la proporción de tiempo transcurrido, usando el método de la tasa de interés efectiva.

(c) Alquileres

Los ingresos por el alquiler de inversiones inmobiliarias se reconocen en el estado de resultados individual sobre la base del método de línea recta en el plazo del arrendamiento.

NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

Los presentes estados financieros individuales, dependen de criterios contables, premisas y estimaciones que se usan para su preparación.

Se han identificado las siguientes estimaciones contables, presunciones relacionadas e incertidumbres inherentes en nuestras políticas contables, las que se consideran son esenciales para la comprensión de los riesgos informativos contables / financieros subyacentes y el efecto que esas estimaciones contables, premisas e incertidumbres tienen en los presentes estados financieros.

La Sociedad ha evaluado que un cambio razonablemente posible en alguna de las premisas significativas no generaría un impacto significativo en los presentes estados financieros individuales.

(a) Recuperabilidad de elementos de propiedad, planta y equipos

La Sociedad evalúa la recuperabilidad de los elementos de propiedad, planta y equipos cuando ocurren hechos o se suscitan cambios en las circunstancias que indican que el valor de libros de un bien puede no ser recuperable. El valor en libros de los elementos de propiedad, planta y equipos es considerado desvalorizado por la Sociedad, cuando el valor en uso, calculado mediante la estimación de los flujos de efectivo esperados de dichos activos, descontados e identificables por separado, o su valor neto realizable, sea inferior a su valor en libros.

Una pérdida por desvalorización previamente reconocida se revierte cuando existe un cambio posterior en las estimaciones utilizadas para computar el valor recuperable del bien. En ese caso, el nuevo valor no puede superar el valor que hubiera tenido a la nueva fecha de medición si no se hubiese reconocido la desvalorización. Tanto el cargo de desvalorización como su reversión son reconocidos como resultados.

La determinación de los valores de uso requiere la utilización de estimaciones (nota 2.7) y se basa en las proyecciones de flujos de efectivo confeccionados a partir de presupuestos financieros que cubren un período máximo de cinco años. Los flujos de efectivo que superan el período de cinco años son extrapolados usando tasas de crecimiento estimadas, las cuales no exceden a la tasa de crecimiento promedio de largo plazo de cada uno de los negocios involucrados.

Las principales presunciones claves están relacionadas con los márgenes de contribución marginal, los cuales son determinados sobre la base de resultados pasados, otras fuentes externas de información y las expectativas de desarrollo del mercado.

Las tasas de descuento usadas son el respectivo costo promedio de capital (“WACC”) el cual es considerado un buen indicador del costo de capital. Cada una de las WACCs utilizadas, son estimadas considerando la industria, el país y el tamaño del negocio.

La estimación de los valores netos realizables, en caso de ser necesario su cálculo, es efectuada a través de valuaciones preparadas por tasadores independientes, conforme a los criterios definidos por la International Valuation Standards (“IVS”).

(b) Previsiones para deudores incobrables

La Sociedad ha revisado su metodología de desvalorización de créditos bajo el modelo de pérdida crediticia esperada establecido por la NIIF 9. Para cuentas por cobrar comerciales, la Sociedad aplicó el enfoque simplificado para estimar las pérdidas crediticias esperadas, que requiere el uso de criterio de provisión de pérdida durante toda la vida de los créditos comerciales. La determinación de la pérdida esperada se calcula en función a un porcentaje de incobrabilidad por rangos de vencimientos de cada crédito comercial. Para medir la pérdida crediticia esperada, las cuentas por cobrar comerciales se han agrupado en función de sus características en cuanto a riesgo de crédito y el tiempo que ha transcurrido como créditos vencidos.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

(b) Previsiones para deudores incobrables

La aplicación de esta modificación con respecto a la metodología anterior no generó impactos significativos en la fecha de la adopción inicial.

Al 31 de diciembre de 2019, la previsión para créditos incobrables totaliza ARS 82.223.518, mientras que al 31 de diciembre de 2018 tal valor ascendía a ARS 66.796.141.

(c) Provisiones

Se realizan provisiones para ciertas contingencias probables por reclamos civiles, impositivos, comerciales y laborales que ocasionalmente se generan en el curso ordinario de los negocios. Con el propósito de determinar el nivel apropiado de provisiones relacionadas con estas contingencias, basados en el consejo de nuestros asesores legales internos y externos, determinamos la probabilidad de cualquier sentencia o resolución adversa relacionada con estas cuestiones, así como el rango de pérdidas probables que pudieran resultar de las potenciales resoluciones. De corresponder, se hace una determinación del monto de provisiones requeridas para estas contingencias luego de un cuidadoso análisis de cada caso particular.

(d) Impuesto a las ganancias

Debemos estimar nuestro impuesto a las ganancias en la jurisdicción en la que operamos. Este proceso incluye la estimación realizada de la exposición impositiva final y la determinación de diferencias temporarias resultantes del tratamiento diferido en ciertos rubros, tales como devengamientos y amortizaciones, a los fines impositivos y contables. Estas diferencias pueden resultar en activos y pasivos impositivos diferidos, los cuales se incluyen en el estado de situación financiera individual. Debemos determinar en el curso de nuestros procedimientos de planificación fiscal, el año fiscal de la reversión de los activos y pasivos impositivos diferidos y si existirán futuras ganancias gravadas en esos períodos. Se reversa en el ejercicio correspondiente los activos y pasivos impositivos diferidos por diferencias temporarias que habían sido oportunamente registradas, si es posible anticipar que la futura reversión tendrá lugar en un año de pérdida impositiva. Se requiere un análisis gerencial detallado para determinar nuestras provisiones por impuestos a las ganancias y activos y pasivos impositivos diferidos.

Dicho análisis implica efectuar estimaciones de la ganancia imponible en la jurisdicción en la que operamos y el período durante el cual los activos y pasivos impositivos diferidos serán recuperables. Si los resultados finales difieren de estas estimaciones, o si ajustamos estas estimaciones en períodos futuros, la situación financiera y resultados podrían verse afectados.

NOTA 4. IMPUESTO A LAS GANANCIAS CORRIENTE

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la ley de impuesto a las ganancias de Argentina. La tasa utilizada para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019 es del 30%.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 5. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

En los siguientes cuadros se detallan la composición y evolución del rubro:

				Muebles,
	Terrenos	Construcciones	Máquinas e instalaciones	herramientas, vehículos y otros	Obras en construcción	Total
				equipos
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	81.920.566	2.183.347.660	4.902.921.303	813.163.609	313.178.291	8.294.531.429
Altas	-	2.876.568	8.139.581	22.381.980	250.336.726	283.734.855
Transferencias	-	95.795.558	333.613.351	6.196.431	(435.605.340)	-
Bajas	-	(4.233.757)	(86.432.677)	(13.251.527)	(412.113)	(104.330.074)
Valor de origen al cierre del ejercicio	81.920.566	2.277.786.029	5.158.241.558	828.490.493	127.497.564	8.473.936.210
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	-	(970.737.238)	(3.652.989.080)	(539.288.228)	-	(5.163.014.546)
Bajas	-	4.233.756	82.327.010	8.075.110	-	94.635.876
Depreciación del ejercicio(1)	-	(76.025.716)	(241.012.494)	(56.255.771)	-	(373.293.981)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	**- **	**(1.042.529.198) **	(3.811.674.564)	(587.468.889)	**- **	(5.441.672.651)
SALDO AL 31.12.2019	81.920.566	1.235.256.831	1.346.566.994	241.021.604	127.497.564	3.032.263.559

(1) El destino contable de las depreciaciones del ejercicio, se informa en nota 24.

Información incluida, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo A a tal efecto.

				Muebles,
	Terrenos	Construcciones	Máquinas e instalaciones	herramientas, vehículos y otros	Obras en construcción	Total
				equipos
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	81.920.566	2.137.934.664	4.823.287.803	787.766.019	201.856.249	8.032.765.301
Altas	-	6.178.588	1.948.758	74.881.732	332.848.465	415.857.543
Transferencias	-	44.310.895	145.463.306	31.752.222	(221.526.423)	-
Bajas	-	(5.076.487)	(67.778.564)	(81.236.364)	-	(154.091.415)
Valor de origen al cierre del ejercicio	81.920.566	2.183.347.660	4.902.921.303	813.163.609	313.178.291	8.294.531.429
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	-	(903.642.056)	(3.470.832.382)	(564.480.178)	-	(4.938.954.616)
Bajas	-	5.077.715	67.697.544	81.234.063	-	154.009.322
Depreciación del ejercicio(1)	-	(72.172.897)	(249.854.242)	(56.042.113)	-	(378.069.252)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	-	**(970.737.238) **	(3.652.989.080)	(539.288.228)	**- **	(5.163.014.546)
SALDO AL 31.12.2018	81.920.566	1.212.610.422	1.249.932.223	273.875.381	313.178.291	3.131.516.883

(1) El destino contable de las depreciaciones del ejercicio, se informa en nota 24.

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo A a tal efecto.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C. 21.00004.3 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. N° 10.11421.4 C.P.C.E.Cba.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 6. PROPIEDADES DE INVERSIÓN

En el siguiente cuadro se detalla la composición y evolución del rubro:

NOTA 6. PROPIEDADES DE INVERSIÓN En el siguiente cuadro se detalla la composición y evolución del rubro:
	31.12.2019	31.12.2018
	Terrenos
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	5.949.180	5.949.180
Valor de origen al cierre del ejercicio	5.949.180	5.949.180
TOTALES	5.949.180	5.949.180

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo D a tal efecto.

Las propiedades de inversión se computan a su costo depreciado. Su valor razonable al 31 de diciembre de 2019 y 2018 es de ARS 16.312.000 y ARS 13.383.419, respectivamente. Dichos valores fueron obtenidos de informes preparados por tasadores profesionales independientes, elaborados utilizando un enfoque de comparación de precios de ventas de propiedades comparables geográficamente cercanas (Nivel 2 de la jerarquía de valor razonable).

No se generaron resultados por las propiedades de inversión en los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2019 y el 31 de diciembre de 2018.

NOTA 7. ACTIVOS INTANGIBLES

En los siguientes cuadros se detallan la composición y evolución del rubro:

NOTA 7. ACTIVOS INTANGIBLES En los siguientes cuadros se detallan la composición y evolución del	rubro:
	Software y licencias	Total
	relacionadas
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	29.405.124		29.405.124
Altas	13.952.101		13.952.101
Bajas	(29.405.124)		(29.405.124)
Valor de origen al cierre del ejercicio	13.952.101		13.952.101
Amortización
Amortización acumulada al inicio del ejercicio	(24.534.405)		(24.534.405)
Bajas	29.405.124		29.405.124
Amortización del ejercicio(1)	(6.498.464)		(6.498.464)
Amortización acumulada al cierre del ejercicio	(1.627.745)		(1.627.745)
SALDO AL 31.12.2019	12.324.356		12.324.356

(1) El destino contable del cargo por amortización del ejercicio, se informa en nota 24.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo B a tal efecto.

	Software y licencias	Total
	relacionadas
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	29.405.124		29.405.124
Valor de origen al cierre del ejercicio	29.405.124		29.405.124
Amortización
Amortización acumulada al inicio del ejercicio	(18.653.380)		(18.653.380)
Amortización del ejercicio(1)	(5.881.025)		(5.881.025)
Amortización acumulada al cierre del ejercicio	(24.534.405)		(24.534.405)
SALDO AL 31.12.2018	4.870.719		4.870.719

(1) El destino contable del cargo por amortización del ejercicio, se informa en nota 24.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo B a tal efecto.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 7. ACTIVOS INTANGIBLES

Los costos incurridos en el desarrollo, adquisición o implementación de software, reconocidos como activos intangibles, se amortizan aplicando el método de la línea recta durante sus vidas útiles estimadas, en un plazo que no excede de cinco años. Las licencias adquiridas por la Sociedad han sido clasificadas como activos intangibles con vida útil definida, siendo amortizadas en forma lineal a lo largo del período de la licencia, cuya duración no excede los cinco años.

Los gastos de investigación y desarrollo que no cumplen con los criterios para ser capitalizados, se imputan al resultado del ejercicio. Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 dicho importe asciende a ARS 102.920.901 y ARS 134.716.635, respectivamente.

NOTA 8. PARTICIPACIÓN EN SUBSIDIARIAS

En los siguientes cuadros se detallan la evolución y composición del rubro participación en subsidiarias:

	Participación en subsidiarias	Total
Saldo al 1 de enero de 2019	1.926.038.971	1.926.038.971
Resultado de inversiones en sociedades	228.156.365	228.156.365
Variación reserva de conversión	(83.339.154)	(83.339.154)
SALDO AL 31.12.2019	2.070.856.182	2.070.856.182
	Participación en subsidiarias	Total
Saldo al 1 de enero de 2018	1.377.858.255	1.377.858.255
Resultado de inversiones en sociedades	246.918.719	246.918.719
Variación reserva de conversión	307.210.562	307.210.562
Participación en resultados integrales por pérdidas actuariales de planes de beneficios definidos de sociedades	(35.155)	(35.155)
Baja de acciones	(5.913.410)	(5.913.410)
SALDO AL 31.12.2018	1.926.038.971	1.926.038.971

En los siguientes cuadros se detalla la información correspondiente a las inversiones en subsidiarias, expresadas en miles de ARS:

		Información obtenida de los últimos Estados Financieros emitidos	Información obtenida de los últimos Estados Financieros emitidos	Información obtenida de los últimos Estados Financieros emitidos	Información obtenida de los últimos Estados Financieros emitidos	Información obtenida de los últimos Estados Financieros emitidos	Información obtenida de los últimos Estados Financieros emitidos
Sociedades	Cantidad de acciones	Patrimonio Neto	**Capital Social **	Diferencia de conversión	Otros resultados integrales	Resultados	Impacto en NIC 29	Resultado ajustado	% de Participación	Valor de libros al 31.12.19	Valor de libros al 31.12.18
Cartocor Chile S.A.	16.286.804	2.866.449	-	867.757	-	271.739	(985.865)	(118.481)	71,93	2.061.778	1.920.130
Cartocor Perú S.A.	3.864.955	15.965	4.385	5.862	-	(8.787)	(3.532)	2.330	56,86	9.078	5.909
TOTALES										2.070.856	1.926.039

Otros datos relevantes:

Sociedades	País	Actividad Principal
Cartocor Chile S.A.	Chile	Fabricación y comercialización de envases de cartón corrugado.
		Industrialización, comercialización, distribución y prestación de servicios de envases de papel
Cartocor Perú S.A.	Perú	y cartones, flexibles, laminados, impresos o no, troquelados o no, en planchas en bobinas, o en
		laforma que el mercadolorequiera y susinsumos básicos.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo C a tal efecto.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 9. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

El impuesto a las ganancias diferido se compone de la siguiente manera:

	Saldos al 01.01.2019	Cargo imputado en resultados	Cargo imputado en otros resultados integrales	Saldos al 31.12.2019
Activos
Créditos por ventas y otros créditos	18.809.906	(3.686.621)	-	15.123.285
Existencias	50.589.538	2.808.327	-	53.397.865
Provisiones	16.721.057	(6.164.660)	-	10.556.397
Remuneraciones y cargas sociales	25.634.170	7.203.919	837.484	33.675.573
Quebranto por aplicación del ajuste por inflación impositivo ley 27.541 (nota 28)	-	19.028.123	-	19.028.123
Inversiones corrientes	-	(40.678)	-	(40.678)
Subtotal Activo	111.754.671	19.148.410	837.484	131.740.565
Pasivos
Cuentas por pagar	(16.482.153)	4.356.890	-	(12.125.263)
Propiedad, planta y equipos	(186.365.606)	(35.298.773)	-	(221.664.379)
Activos intangibles	(906.024)	563.736	-	(342.288)
Propiedades de inversión	(1.353.350)	(46.873)	-	(1.400.223)
Subtotal Pasivo	(205.107.133)	(30.425.020)	-	(235.532.153)
TOTAL ACTIVO / (PASIVO) NETO POR IMPUESTO DIFERIDO	(93.352.462)	(11.276.610)	837.484	(103.791.588)

	Saldos al 01.01.2018	Cargo imputado en resultados	Cargo imputado en otros resultados integrales	Saldos al 31.12.2018
Activos
Créditos por ventas y otros créditos	10.432.935	8.376.971	-	18.809.906
Existencias	45.049.482	5.540.056	-	50.589.538
Provisiones	20.630.954	(3.909.897)	-	16.721.057
Remuneracionesycargas sociales	21.929.257	264.216	3.440.697	25.634.170
Subtotal Activo	98.042.628	10.271.346	3.440.697	111.754.671
Pasivos
Cuentas por pagar	(8.284.912)	(8.197.241)	-	(16.482.153)
Propiedad, planta y equipos	(472.036.773)	285.671.167	-	(186.365.606)
Activos intangibles	(5.085.250)	4.179.226	-	(906.024)
Propiedades de inversión	(1.289.528)	(63.822)	-	(1.353.350)
Subtotal Pasivo	(486.696.463)	281.589.330	-	(205.107.133)
TOTAL ACTIVO / (PASIVO) NETO POR IMPUESTO DIFERIDO	(388.653.835)	291.860.676	3.440.697	(93.352.462)

El plazo de reversión estimado de los activos y pasivos diferidos es el siguiente:

	31.12.2019	31.12.2018
Activos
Impuestos diferidos a recuperar en más de 12 meses	63.260.094	42.355.228
Impuestos diferidos a recuperar en 12 meses	68.480.471	69.399.443
Subtotal - Activos por impuestos diferidos	131.740.565	111.754.671
Pasivos
Impuestos diferidos a cancelar en más de 12 meses	(223.406.890)	(188.624.981)
Impuestos diferidos a cancelar en 12 meses	(12.125.263)	(16.482.152)
Subtotal - Pasivospor impuestos diferidos	(235.532.153)	(205.107.133)
TOTAL PASIVO POR IMPUESTO DIFERIDO	(103.791.588)	(93.352.462)

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 10. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

En los siguientes cuadros se detalla la composición de los rubros créditos por ventas y otros créditos:

Créditos por ventas

	31.12.2019	31.12.2018
Corriente
Cuentas por cobrar comerciales comunes con terceros	1.966.031.620	1.847.874.009
Créditos documentados con terceros	471.955.869	617.860.813
Cuentas por cobrar con partes relacionadas (nota 29)	719.961.396	546.190.719
Créditos morosos y en gestión judicial	70.545.011	60.614.368
Menos: Previsión cuentas por cobrar	(82.223.518)	(66.796.141)
TOTAL CORRIENTE	3.146.270.378	3.005.743.768
TOTAL CRÉDITOS POR VENTAS	3.146.270.378	3.005.743.768
ros créditos
	31.12.2019	31.12.2018
No corriente
Créditos fiscales	10.898.993	17.905
Impuesto a la ganancia mínima presunta	3.456.246	-
Depósitos en garantía	169.900	218.365
Crédito fiscal Ley 23.697	1.192.076	1.833.799
Gastos pagados por adelantado	312.700	2.069.116
Anticipo a proveedores	7.057.591	74.382.164
Menos: Previsión por Certificados a Recibir Ley 23.697	(1.192.076)	(1.833.799)
Menos: Previsiónpor otros créditos	(1.940)	(2.984)
TOTAL NO CORRIENTE	21.893.490	76.684.566
Corriente
Reintegros a percibir	27.089.020	19.723.812
Depósitos en garantía	5.265.164	8.124.391
Créditos fiscales	179.541.976	602.829.605
Anticipos a proveedores por compra de existencias y otros bienes y servicios	9.317.400	19.246.841
Deudores financieros con partes relacionadas (nota 29)	283.857.082	255.516.471
Gastos pagados por adelantado	63.349.152	76.238.814
Diversos	713.764	348.375
Menos: Previsiónpor otros créditos	(12.675)	(1.599.752)
TOTAL CORRIENTE	569.120.883	980.428.557
TOTAL OTROS CRÉDITOS	591.014.373	1.057.113.123

Otros créditos

Los valores contables de los instrumentos financieros clasificados como créditos por ventas y otros créditos se aproximan a su valor razonable, debido a la naturaleza de corto plazo de estos instrumentos financieros.

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Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 10. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

Los créditos por ventas con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta. Los mismos vencen dentro de los doce meses de la fecha de la venta y no devengan intereses. Dichos créditos por ventas no tienen garantías y no generan intereses. No se han registrado previsiones por estos créditos con partes relacionadas.

Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, el monto de la previsión por desvalorización de créditos por ventas ascendió a ARS 82.223.518 y ARS 66.796.141, respectivamente. La antigüedad y condición de estos créditos por ventas es la siguiente:

	31.12.2019	31.12.2018
A vencer	674.127	361.951
SUB TOTAL A VENCER PREVISIONADO	674.127	361.951
Hasta tres meses	34.293.137	16.630.607
Desde tres hasta seis meses	4.475.385	1.810.449
De seis a doce meses	11.837.609	5.461.973
Más de un año	30.943.260	42.531.161
SUBTOTAL VENCIDO PREVISIONADO	81.549.391	66.434.190
TOTAL PREVISIONADO	82.223.518	66.796.141

Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 existen créditos por ventas comunes que se encuentran vencidos, pero no previsionados que ascienden a ARS 65.226.306 y ARS 30.445.748, respectivamente. Los mismos están relacionados con un número de clientes específicos por los que no existe historia reciente de incumplimiento o la Sociedad cuenta con garantías de diversos tipos por un monto equivalente al crédito vencido no previsionado. La antigüedad de estos créditos por ventas es la siguiente:

	31.12.2019	31.12.2018
Desde tres meses hasta seis meses	28.207.586	25.333.328
De seis a doce meses	14.802.323	2.902.208
Más de un año	22.216.397	2.210.212
TOTAL VENCIDO NO PREVISIONADO	65.226.306	30.445.748
Los valores registrados de créditos por ventas y otros créditos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:
	31.12.2019	31.12.2018
ARS	2.800.558.040	3.311.109.469
USD	936.726.711	751.747.422
TOTAL	3.737.284.751	4.062.856.891

Los valores registrados de créditos por ventas y otros créditos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:

La evolución de la previsión por desvalorización de créditos por venta y otros créditos se exponen en los cuadros a continuación:

	Créditos por ventas (1)	Otros créditos(2)	TOTAL
Al 1 de enero de 2019	66.796.141	3.436.535	70.232.676
Aumentos	46.223.882	375.744	46.599.626
Disminuciones	(8.005.517)	-	(8.005.517)
Utilizaciones	(37.004)	(2.567.383)	(2.604.387)
Efecto reexpresiónydiferencia de cambio	(22.753.984)	(38.205)	(22.792.189)
TOTAL AL 31.12.2019	82.223.518	1.206.691	83.430.209

(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 24.

(2) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 23 (reintegros de exportación) y nota 24.

Información incluida, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV e identificada como Anexo E a tal efecto.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C. 21.00004.3 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. N° 10.11421.4 C.P.C.E.Cba.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 10. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

	Créditos por ventas(1)	Otros créditos(2)	TOTAL
Al 1 de enero de 2018	59.178.110	3.906.712	63.084.822
Aumentos	21.313.918	12.465.978	33.779.896
Disminuciones	(1.376.848)	(13.019.441)	(14.396.289)
Efecto reexpresiónydiferencia de cambio	(12.319.039)	83.286	(12.235.753)
TOTAL AL 31.12.2018	66.796.141	3.436.535	70.232.676

(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 24.

(2) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 23 (reintegros de exportación) y nota 24.

Información incluida, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo E a tal efecto.

NOTA 11. EXISTENCIAS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro existencias:

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro existencias:
	31.12.2019	31.12.2018
Materias primas y materiales	1.996.760.829	2.709.446.257
Materias primas y materiales en tránsito	60.822.801	152.712.445
Productos en proceso	133.374.052	159.867.441
Productos terminados	168.556.385	193.083.450
Previsiónpor desvalorización de existencias	(90.755.184)	(89.774.902)
TOTAL	2.268.758.883	3.125.334.691

La evolución de la previsión para desvalorización de existencias es la siguiente:

	31.12.2019	31.12.2018
Saldo al inicio	89.774.902	66.301.701
Aumentos(1)	55.481.077	86.025.190
Disminuciones(1)	(40.579.481)	(32.581.547)
Utilizaciones	(13.921.314)	(29.970.442)
SALDO AL CIERRE	90.755.184	89.774.902

(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 24, incluido en “Otros gastos generales varios”.

Información incluida, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV e identificada como Anexo E a tal efecto.

NOTA 12. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO – INFORMACIÓN ADICIONAL

NOTA 12. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO – INFORMACIÓN ADICIONAL
	31.12.2019	31.12.2018
Efectivo disponible y en bancos	323.450	336.893
Depósitos bancarios a la vista	124.159.475	101.271.911
Depósitos a plazo fijo	268.605.000	173.061.452
Activos Financieros a valor razonable	5.017.211	-
TOTAL	398.105.136	274.670.256
En el Estado de flujos de efectivo, se excluye el efecto de la siguiente actividad de financiación que no implicó movimientos de fondos:
	31.12.2019	31.12.2018
Altas de elementos de propiedad, planta y equipos, propiedades de inversión, activos intangibles y otros no	(3.726.304)	(19.614.777)
canceladas al cierre
Bajas por venta de elementos de propiedad, planta y equipos, propiedades de inversión y activos intangibles,	6.080.227	-
pendientes de cobrar al cierre del ejercicio

En el Estado de flujos de efectivo, se excluye el efecto de la siguiente actividad de financiación que no implicó movimientos de fondos:

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C. 21.00004.3 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. N° 10.11421.4 C.P.C.E.Cba.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 13. RESTRICCIÓN A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES

De acuerdo con la LGS, el estatuto social y las resoluciones aplicables de la CNV, debe transferirse a la reserva legal el 5% de las ganancias del ejercicio más / (menos) los ajustes de resultados de ejercicios anteriores, hasta que la Reserva alcance el 20% del capital social y el ajuste de capital.

NOTA 14. EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cuadro a continuación, se expone la evolución del capital social en los últimos tres ejercicios:

	31.12.2019	31.12.2018	31.12.2017
Capital social al inicio	7.729.328	7.729.328	7.729.328
CAPITAL SOCIAL AL CIERRE	7.729.328	7.729.328	7.729.328

El capital social al 31 de diciembre de 2019 asciende a ARS 7.729.328 y está representado por 7.729.328 acciones de valor nominal ARS 1,00 cada una y un voto por acción.

NOTA 15. RESULTADOS NO ASIGNADOS

En los siguientes cuadros se exponen los cambios en Resultados no asignados para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre 2019 y 2018, respectivamente:

	31.12.2019	31.12.2018
Saldos al inicio del ejercicio	4.144.532.414	3.945.073.949
Resultado del ejercicio	940.430.762	522.994.350
Constitución de reservas	(26.149.718)	-
Partidas de otros resultados integrales que no se reclasificarán a resultado	(2.512.454)	(12.630.900)
Distribución de dividendos	(59.548.380)	(310.904.985)
TOTAL AL CIERRE DEL EJERCICIO	4.996.752.624	4.144.532.414

NOTA 16. OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO

A continuación, se expone la evolución del rubro:

	Reserva de conversión	Total
Saldo al 1 de enero de 2019	319.081.732		319.081.732
Diferencia de conversión:
– Participación en otros resultados integrales en sociedades(nota 8)	(83.339.154)		(83.339.154)
TOTAL AL 31.12.2019	235.742.578		235.742.578
	Reserva de conversión	Total
Saldo al 1 de enero de 2018	11.871.170		11.871.170
Diferencia de conversión:
– Participación en otros resultados integrales en sociedades(nota 8)	307.210.562		307.210.562
TOTAL AL 31.12.2018	319.081.732		319.081.732

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C. 21.00004.3 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. N° 10.11421.4 C.P.C.E.Cba.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 17. PRÉSTAMOS

La composición del rubro se expone a continuación:

	31.12.2019	31.12.2018
No Corriente
Préstamos financieros conpartes relacionadas (nota 29)	-	115.989.631
Total No corriente	-	115.989.631
Corriente
Préstamos bancarios	1.352.615.096	2.955.048.046
Descuentos de documentos	18.204.394	23.849.857
Préstamos financieros conpartes relacionadas (nota 29)	120.277.391	481.651
Total corriente	1.491.096.881	2.979.379.554
TOTAL	1.491.096.881	3.095.369.185

En el cuadro a continuación se presenta la evolución del rubro:

	31.12.2019	31.12.2018
	Acreedor/(Deudor)
Saldo al inicio del ejercicio	3.095.369.185	1.203.293.879
(Disminución) / aumento neto de préstamos	(1.132.672.803)	2.345.154.202
Pago de intereses y otros gastos financieros	(924.114.134)	(801.448.958)
Interesesperdidosydiferencias de cambio devengadas	452.514.633	348.370.062
TOTALES AL CIERRE	1.491.096.881	3.095.369.185

A continuación, se resumen los plazos de vencimiento de los préstamos de la Sociedad:

• Saldos al 31 de diciembre 2019 y 2018:

No Corriente	Sin plazo			De uno a dos años	De dos a tres años	De tres a cinco años		Más de cinco años	Total no corriente
Préstamos con sociedades relacionadas		-		115.989.631	-		-	-	115.989.631
TOTAL AL 31.12.2018		-		115.989.631	-		-	-	115.989.631
Corriente	Sin plazo			Hasta tres meses	De tres a seis meses	De seis a nueve meses		De nueve meses a un año	Total corriente
Préstamos bancarios		-		1.352.615.096	-		-	-	1.352.615.096
Descuentos de documentos		-		18.204.394	-		-	-	18.204.394
Préstamos con sociedades relacionadas		-		-	497.391		-	119.780.000	120.277.391
TOTAL AL 31.12.2019		-		1.370.819.490	497.391		-	119.780.000	1.491.096.881
Corriente	Sin plazo			Hasta tres meses	De tres a seis meses	De seis a nueve meses		De nueve meses a un año	Total corriente
Préstamos bancarios			-	2.310.230.991	293.164.469		-	351.652.586	2.955.048.046
Descuentos de documentos			-	23.849.857	-		-	-	23.849.857
Préstamos con sociedades relacionadas			-	-	481.651		-	-	481.651
TOTAL AL 31.12.2018			-	2.334.080.848	293.646.120		-	351.652.586	2.979.379.554

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 17. PRÉSTAMOS

Los valores en libros de los préstamos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:

	31.12.2019	31.12.2018
ARS	503.300.224	2.041.382.635
USD	987.796.657	1.053.986.550
TOTAL	1.491.096.881	3.095.369.185

El valor en libros y el valor razonable de los préstamos al 31 de diciembre de 2019 y 2018 son los siguientes:

	Valor en libros	Valor razonable
Préstamos bancarios	1.352.615.096	1.354.631.077
Descuentos de documentos	18.204.394	18.204.394
Préstamos financieros conpartes relacionadas	120.277.391	120.277.391
TOTAL AL 31.12.2019	1.491.096.881	1.493.112.862
	Valor en libros	Valor razonable
Préstamos bancarios	2.955.048.046	2.955.048.046
Descuentos de documentos	23.849.857	23.849.857
Préstamos financieros conpartes relacionadas	116.471.282	116.471.282
TOTAL AL 31.12.2018	3.095.369.185	3.095.369.185

Los préstamos bancarios comprenden deuda a tasa de interés fija a corto plazo donde los intereses ya han sido fijados, y acuerdos en cuentas corrientes los cuales son a muy corto plazo. En ambos casos su valor razonable no difiere del valor en libros.

NOTA 18. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:
	31.12.2019	31.12.2018
No Corriente
Beneficios por retiro anticipado	26.044.400	12.670.432
Gratificaciones por jubilación	21.949.055	25.831.645
Planes depensión	44.817.203	47.253.243
TOTAL NO CORRIENTE	92.810.658	85.755.320
Corriente
Beneficios por retiro anticipado	22.966.013	13.227.486
Gratificaciones por jubilación	343.592	254.516
Planes depensión	657.073	502.654
TOTAL CORRIENTE	23.966.678	13.984.656
TOTAL	116.777.336	99.739.976

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C. 21.00004.3 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. N° 10.11421.4 C.P.C.E.Cba.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 18. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL

El cargo imputado al estado de resultados individual es el siguiente:

El cargo imputado al estado de resultados individual es el siguiente:
	31.12.2019	31.12.2018
Cargo a resultados
Planes de pensión (*)	1.491.047	216.080
Beneficios por retiro anticipado	41.198.477	17.387.400
Gratificacionesporjubilación (a)	(2.438.707)	(4.484.787)
Subtotal	40.250.817	13.118.693
Cargo a otros resultados integrales
Gratificaciones por jubilación (a)	(1.354.807)	1.234.305
Planes depensión	4.704.745	14.802.137
Subtotal	3.349.938	16.036.442
TOTAL	43.600.755	29.155.135

(*) Al 31.12.2019, el cargo de ARS 10.082.567, se expone en Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 25) y el saldo restante se expone en Gastos financieros, mientras que al 31.12.2018, el cargo de ARS 6.985.319 se expone en Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 25) y el saldo restante se expone en Gastos financieros.

(a) Gratificaciones por jubilación

El monto registrado al 31 de diciembre de 2019 y 2018 asciende a ARS 22.292.647 y ARS 26.086.160 respectivamente y el detalle de la evolución de estas obligaciones de la Sociedad es el siguiente:

de estas obligaciones de la Sociedad es el siguiente:
	31.12.2019	31.12.2018
Saldo al inicio del ejercicio	26.086.161	30.006.377
Costo	1.309.228	1.411.317
Intereses	(3.747.935)	(5.896.104)
(Ganancia) / pérdida actuarial	(1.354.807)	1.234.305
Beneficiospagados a losparticipantes	-	(669.734)
TOTAL	22.292.647	26.086.161

Los cargos imputados al estado de resultados individuales, por los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2019 y 2018 son los siguientes:

	Planes de pensión	Beneficios por cese	Gratificaciones por jubilación	Total al 31.12.2019
Costo(1)	10.082.567	58.575.372	1.309.228	69.967.167
Intereses(2)	(8.591.520)	(17.376.895)	(3.747.935)	(29.716.350)
Subtotal – Cargos imputados en resultado del ejercicio	1.491.047	41.198.477	(2.438.707)	40.250.817
Pérdida / (ganancia) actuarial	4.704.745	-	(1.354.807)	3.349.938
Subtotal - Cargos imputados en otros resultados integrales	4.704.745	-	(1.354.807)	3.349.938
TOTAL AL 31.12.2019	6.195.792	41.198.477	(3.793.514)	43.600.755

(1) Del cargo total de costo, ARS 49.157.277, ARS 792.658 y ARS 20.017.233 se incluyen en los rubros “Costo de ventas”, “Gastos de comercialización” y “Gastos de administración”, respectivamente para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2019.

(2) Imputado en el rubro “Resultados financieros, netos”.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 18. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL

	Planes de pensión	Beneficios por cese	Gratificaciones por jubilación	Total al 31.12.2018
Costo(1)	6.985.319	25.965.089	1.411.318	34.361.726
Intereses(2)	(6.769.239)	(8.577.689)	(5.896.105)	(21.243.033)
Subtotal – Cargos imputados en resultado del ejercicio	216.080	17.387.400	(4.484.787)	13.118.693
Pérdida actuarial	14.802.137	-	1.234.305	16.036.442
Subtotal - Cargos imputados en otros resultados integrales	14.802.137	-	1.234.305	16.036.442
TOTAL AL 31.12.2018	15.018.217	17.387.400	(3.250.482)	29.155.135

(1) Del cargo total de costo, ARS 28.593.972, ARS 73.173 y ARS 5.694.582 se incluyen en los rubros “Costo de ventas”, “Gastos de comercialización” y “Gastos de administración”, respectivamente para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2018.

(2) Imputado en el rubro “Resultados financieros, netos”.

Los principales supuestos actuariales utilizados fueron:

	31.12.2019	31.12.2018
Tabla de mortalidad	G.A.M. 83	G.A.M. 83
Tabla de invalidez	P.D.T. 85	P.D.T. 85
Edad normal de retiro hombres	65 años	65 años
Edad normal de retiro mujeres	60 años	60 años
Tasa real anual de descuento	5,0%	5,0%

Al 31 de diciembre de 2019 el impacto de un movimiento de un 0,5% favorable / desfavorable de cambio en los principales supuestos actuariales resultaría en una (ganancia) / pérdida antes de impuestos de aproximadamente ARS (667.621) y ARS 1.632.216 respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2018 el impacto de un movimiento de un 0,5% favorable / desfavorable de cambio en los principales supuestos actuariales resultaría en una (ganancia) / pérdida antes de impuestos de aproximadamente ARS (1.900.876) y ARS 1.761.938 respectivamente.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 19. PROVISIONES

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro provisiones:

NOTA 19. PROVISIONES En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro provisiones:
	31.12.2019	31.12.2018
No corriente
Para juicios laborales, civiles y comerciales	14.093.255	22.062.606
Otrasprovisiones diversas	12.813.573	19.450.075
TOTAL NO CORRIENTE	26.906.828	41.512.681
Corriente
Para juicios laborales, civiles y comerciales	5.436.003	9.969.508
Otrasprovisiones diversas	5.220.454	7.918.741
TOTAL CORRIENTE	10.656.457	17.888.249
TOTAL	37.563.285	59.400.930

La evolución del rubro fue la siguiente:

	Juicios laborales, civiles	Otras provisiones
	y comerciales	diversas	TOTAL
	(1)	(2)
Saldos al 1 de enero de 2019	32.032.114	27.368.816	59.400.930
Aumentos	4.775.381	1.779.473	6.554.854
Bajas	(17.278.237)	(1.646.620)	(18.924.857)
Efecto reexpresión	-	(9.467.642)	(9.467.642)
TOTAL AL 31.12.2019	19.529.258	18.034.027	37.563.285

	Juicios laborales, civiles	Otras provisiones
	y comerciales	diversas	TOTAL
	(1)	(2)
Saldos al 1 de enero de 2018	34.675.969	37.584.326	72.260.295
Aumentos	10.315.873	2.196.814	12.512.687
Bajas	(12.959.728)	-	(12.959.728)
Efecto reexpresión	-	(12.412.324)	(12.412.324)
TOTAL AL 31.12.2018	32.032.114	27.368.816	59.400.930

(1) El destino contable de los aumentos se informa en nota 24 y en el rubro “Gastos financieros” del estado de resultados individual.

(2) El destino contable de los aumentos se informa en nota 24.

Información incluida, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo E a tal efecto.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio)

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 20. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS DEUDAS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

	31.12.2019	31.12.2018
No corriente
Cuentas por pagar documentadas	10.927.564	-
Remuneraciones y cargas sociales	5.336.206	-
Cargas fiscales	162.718	322.494
TOTAL NO CORRIENTE	16.426.488	322.494
Corriente
Cuentas por pagar comerciales
- Terceros	1.899.837.620	3.161.452.333
- Partes relacionadas (nota 29)	1.159.883.222	387.684.955
- Terceros documentadas	-	37.414.563
Cargas fiscales	204.533.534	129.867.669
Remuneraciones y cargas sociales	382.507.770	420.401.141
Otras deudas
- Terceros	229.285	268.595
- Partes relacionadas (nota 29)	10.372.596	14.506.302
TOTAL CORRIENTE	3.657.364.027	4.151.595.558
TOTAL	3.673.790.515	4.151.918.052

NOTA 21. COMPROMISOS Y GARANTÍAS OTORGADAS

(a) Compromisos de Gastos

Los gastos comprometidos pero no incurridos a la fecha de los presentes estados financieros individuales son:

					31.12.2019		31.12.2018
Servicios informáticos					47.994.895		-
TOTALES					47.994.895		-
(	b) Otras garantías otorgadas y bienes de disponibilidad restringida
	Acreedor / Beneficiario	Moneda original	Tipo de garantía	Garantía	Valor de libros de la garantía otorgada al 31.12.2019	Valor de libros de la garantía otorgada al 31.12.2018
	Banco Nación Argentina	ARS	Aval	Op. descuento de documentos	18.204.394		23.849.857
	OTA 22. VENTAS DE BIENES Y SERVICIOS
E	n el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro ventas:
					31.12.2019		31.12.2018
	Ventas de bienes
	- Terceros				13.897.276.030		12.152.238.964
	- Partes relacionadas				4.108.901.791		3.958.339.842
	Ventas de servicios
	- Terceros				16.744.366		20.538.179
	- Partes relacionadas				127.909.122		120.477.045
	Descuentosybonificaciones				(20.728.496)		(14.826.987)
	TOTAL				18.130.102.813		16.236.767.043

(b) Otras garantías otorgadas y bienes de disponibilidad restringida

NOTA 22. VENTAS DE BIENES Y SERVICIOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro ventas:

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C. 21.00004.3

Dr. Andrés Suarez

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 23. COSTO DE VENTAS Y SERVICIOS PRESTADOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro costo de ventas y servicios prestados:

	31.12.2019	31.12.2018
Existencia al inicio del ejercicio	3.125.334.691	2.144.204.231
Compras	9.417.962.211	9.848.911.975
Gastos de producción	4.248.339.357	4.647.743.962
Reintegros de exportación(1)	(51.977.078)	(71.593.941)
Venta de subproductos	(157.655.512)	(166.286.110)
Existencia al cierre del ejercicio	(2.268.758.883)	(3.125.334.691)
TOTAL	14.313.244.786	13.277.645.426

(1) Neto del efecto de quebrantos (recuperos) de previsiones por reintegros de exportación.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada en Anexo F a tal efecto.

NOTA 24. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA

En el siguiente cuadro se detalla la composición de gastos totales por su naturaleza:

	31.12.2019	31.12.2018
Retribución de administradores, directores y síndicos	47.991.020	42.362.361
Honorarios y retribuciones por servicios	69.811.757	81.691.382
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios	2.560.956.152	2.853.449.819
Impuestos, tasas y contribuciones	13.903.039	14.694.697
Impuestos directos	282.427.149	287.612.574
Fletes y acarreos	708.762.791	717.571.345
Combustibles y lubricantes	31.177.483	37.726.437
Gastos de exportación e importación	174.656.536	184.786.120
Servicios de terceros	446.238.418	489.919.716
Conservación de bienes propiedad, planta y equipos	588.388.213	543.206.432
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 5)	373.293.981	378.069.252
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	485.350.368	494.020.320
Gastos de viaje, movilidad y estadía	68.804.947	77.610.525
Servicios bancarios	48.912.746	41.941.263
Calidad y medio ambiente	36.806.611	41.088.808
Publicidad y propaganda	519.890	536.548
Arrendamientos / alquileres operativos	35.626.597	42.813.784
Seguros	103.006.376	92.288.408
Sistemas y software de aplicación	62.224.083	53.643.948
Amortización de activos intangibles (nota 7)	6.498.464	5.881.025
Quebranto por deudores incobrables	38.218.365	19.937.070
Derechos a la exportación	74.951.185	34.025.432
(Recupero) Quebranto por juicios laborales y otros	(2.072.141)	10.256.714
Quebranto por otras provisiones diversas	132.853	2.196.814
(Recupero) por otros créditos	-	(1.764)
Otrosgastosgenerales varios	71.701.255	142.696.100
TOTAL	6.328.288.138	6.690.025.130

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo H a tal efecto.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

José Enrique Martín Presidente

(Socio) C.P.C.E.C. 21.00004.3 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. N° 10.11421.4 C.P.C.E.Cba.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 24. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA

(a) Gastos de Producción

a) Gastos de Producción
	31.12.2019	31.12.2018
Honorarios y retribuciones por servicios	32.989.200	44.721.296
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios	2.190.921.952	2.476.130.467
Impuestos, tasas y contribuciones	12.275.599	12.788.418
Fletes y acarreos	39.328.310	47.185.971
Combustibles y lubricantes	26.068.203	33.626.126
Gastos de exportación e importación	850.357	899.449
Servicios de terceros	254.143.203	294.017.881
Conservación de bienes propiedad, planta y equipos	581.960.463	536.792.315
Depreciación de propiedad, planta y equipos	364.574.291	370.331.720
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	467.025.040	468.106.963
Gastos de viaje, movilidad y estadía	46.053.527	53.147.275
Servicios bancarios	3.459	32
Calidad y medio ambiente	36.806.611	41.088.808
Publicidad y propaganda	-	6.502
Arrendamientos / alquileres operativos	33.206.648	41.833.776
Seguros	88.792.975	78.320.326
Sistemas y software de aplicación	11.307.414	7.663.064
Amortización de activos intangibles	-	1.107.549
(Recupero) Quebranto por juicios laborales y otros	(2.362.098)	5.550.339
(Recupero) por otros créditos	-	(1.764)
Otrosgastosgenerales varios	64.397.662	134.427.481
TOTAL	4.248.339.357	4.647.743.962

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo H a tal efecto.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio)

C.P.C.E.C. 21.00004.3 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. N° 10.11421.4 C.P.C.E.Cba.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 24. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA

(b) Gastos de Comercialización

b) Gastos de Comercialización
	31.12.2019	31.12.2018
Honorarios y retribuciones por servicios	17.953.231	16.971.617
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios	131.150.931	142.375.219
Impuestos, tasas y contribuciones	660.527	566.843
Impuestos directos	282.427.149	287.612.574
Fletes y acarreos	669.434.481	670.385.374
Combustibles y lubricantes	5.024.420	4.028.454
Gastos de exportación e importación	173.806.179	183.886.671
Servicios de terceros	18.863.261	3.496.727
Conservación de bienes propiedad, planta y equipos	5.339.740	5.897.382
Depreciación de propiedad, planta y equipos	5.826.696	5.008.074
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	900.569	1.461.411
Gastos de viaje, movilidad y estadía	8.202.091	8.341.813
Publicidad y propaganda	519.890	523.539
Arrendamientos / alquileres operativos	2.242.476	660.887
Seguros	2.020.572	2.677.742
Sistemas y software de aplicación	389.365	1.243.243
Amortización de activos intangibles	1.352.316	1.659.421
Quebranto por deudores incobrables	38.218.365	19.937.070
Derechos a la exportación	74.951.185	34.025.432
Otrosgastosgenerales varios	648.007	1.339.400
TOTAL	1.439.931.451	1.392.098.893

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo H a tal efecto.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C. 21.00004.3 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. N° 10.11421.4 C.P.C.E.Cba.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 24. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA

(c) Gastos de Administración

c) Gastos de Administración
	31.12.2019	31.12.2018
Retribución de administradores, directores y síndicos	47.991.020	42.362.361
Honorarios y retribuciones por servicios	18.869.326	19.998.469
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios	238.883.269	234.944.133
Impuestos, tasas y contribuciones	966.913	1.339.436
Combustibles y lubricantes	84.860	71.857
Servicios de terceros	173.231.954	192.405.108
Conservación de bienes propiedad, planta y equipos	1.088.010	516.735
Depreciación de propiedad, planta y equipos	2.892.994	2.729.458
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	17.424.759	24.451.946
Gastos de viaje, movilidad y estadía	14.549.329	16.121.437
Servicios bancarios	48.912.746	41.941.263
Publicidad y propaganda	-	6.507
Arrendamientos / alquileres operativos	177.473	319.121
Seguros	12.192.829	11.290.340
Sistemas y software de aplicación	50.527.304	44.737.641
Amortización de activos intangibles	5.146.148	3.114.055
Quebranto por juicios laborales y otros	289.957	4.706.375
Quebranto por otras provisiones diversas	132.853	2.196.814
Otrosgastosgenerales varios	6.659.303	6.929.251
TOTAL	640.017.330	650.182.275

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo H a tal efecto.

NOTA 25. SUELDOS, JORNALES, CARGAS SOCIALES Y OTROS BENEFICIOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios:

	31.12.2019	31.12.2018
Sueldos, jornales y cargas sociales	2.490.988.985	2.819.088.093
Beneficios por retiro anticipado	58.575.372	25.965.089
Plan de pensión	10.082.567	6.985.320
Gratificaciónporjubilación	1.309.228	1.411.317
TOTAL	2.560.956.152	2.853.449.819

NOTA 26. OTROS INGRESOS / (EGRESOS) – NETOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro otros ingresos / (egresos) – netos:

	31.12.2019	31.12.2018
Impuestos a los débitos y créditos bancarios	(142.446.195)	(146.243.736)
Resultado de venta de propiedad, planta y equipos	13.231.208	5.414.313
Ingresos por inversiones inmobiliarias, netos	688.235	441.182
Otros	7.787.228	4.159.813
TOTAL	(120.739.524)	(136.228.428)

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C. 21.00004.3 Dr. Andrés Suarez

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 27. RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición de los resultados financieros:

NOTA 27. RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS En el siguiente cuadro se detalla la composición de los resultados financieros:
	31.12.2019	31.12.2018
Ingresos financieros
Intereses:
- Equivalentes de efectivo	-	6.839.995
- Explícitos e implícitos	-	(74.728.710)
- Financieros con partes relacionadas (nota 29)	23.531.894	739.629
Cambios en el valor razonable de instrumentos financieros	(542.264)	-
Diferencia de cambio neta	37.793.996	-
Subtotal de ingresos financieros	60.783.626	(67.149.086)
Gastos financieros
Intereses:
- Bancarios	(392.447.056)	(221.724.261)
- Explícitos e implícitos	(120.998.733)	80.661.299
- Financieros con partes relacionadas (nota 29)	5.098.629	(482.908)
Diferencia de cambio neta	-	(298.484.889)
Subtotal de gastos financieros	(508.347.160)	(440.030.759)
Resultados por posición monetaria neta	(20.221.607)	(88.861.879)
TOTAL RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS	(467.785.141)	(596.041.724)

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 28. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

La composición del cargo a resultados es la siguiente:

La composición del cargo a resultados es la siguiente:
	31.12.2019	31.12.2018
Impuesto a las ganancias corriente(1)	(364.508.730)	(155.607.451)
Impuesto a las ganancias - método diferido (nota 9)	(11.276.610)	291.860.675
Reexpresión en moneda constante	(60.324.844)	(44.747.890)
Subtotal - Impuesto a las ganancias imputado en estado de resultados	(436.110.184)	91.505.334
Impuesto a lasganancias - método diferido(nota 9)	837.484	3.440.697
Subtotal - Impuesto a las ganancias imputado en otros resultados integrales	837.484	3.440.697
TOTAL CARGO A RESULTADOS POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(435.272.700)	94.946.031

(1) Incluye a la diferencia entre el cargo por impuesto corriente estimado en el ejercicio anterior y la declaración jurada efectivamente presentada, además en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 incluye el monto correspondiente al impuesto especial por opción de revalúo fiscal Ley 27.340 de ARS 60.168.467.

- Reforma Tributaria en Argentina

El 29 de diciembre de 2017 el Poder Ejecutivo Nacional promulgó la Ley 27.430 – Impuesto a las Ganancias. Esta ley ha introducido varios cambios en el tratamiento del impuesto a las ganancias, destacándose principalmente una reducción de la alícuota corporativa de impuesto a las ganancias que grava las utilidades fiscales. La reducción de la alícuota tenía prevista una implementación en forma gradual en un plazo de 4 años hasta llegar al 25% a partir del año 2020, y se complementa con la aplicación de un “impuesto adicional” a los dividendos o utilidades que se distribuyan a personas humanas, sucesiones indivisas o beneficiarios del exterior. Ese impuesto adicional corresponde ser retenido por la entidad que efectúa la distribución de dividendos o utilidades al momento de su puesta a disposición o capitalización, adquiriendo el carácter de pago único y definitivo, salvo para responsables inscriptos, en cuyo caso, será pago a cuenta.

Posteriormente, el artículo 48 de la Ley N° 27.541 de Solidaridad Social y Reactivación Productiva, publicada en el Boletín Oficial el 23 de diciembre de 2019, dispuso la suspensión de la reducción de la alícuota al 25%, hasta los ejercicios fiscales a partir del 1 de enero de 2021.

En el siguiente cuadro pueden observarse las alícuotas corporativas y el impuesto adicional aplicable conforme a lo descripto precedentemente:

Período fiscal	Alícuota corporativa	Impuesto adicional
2018	30%	7%
2019	30%	7%
2020	30%	7%
2021 en adelante	25%	13%

- Revalúo Impositivo – Ley 27.430 en Argentina. Acciones de repetición por declaraciones juradas impuesto a las ganancias año 2016

La mencionada Ley 27.430 estableció la opción para los contribuyentes de efectuar un “revalúo impositivo” de bienes situados en el país y que se encontraban afectados a la generación de ganancias gravadas, sujeto al pago de un “impuesto especial” sobre el importe del revalúo el cual dependía de la naturaleza del bien revaluado, siendo de un 8% para los bienes inmuebles que no posean el carácter de bienes de cambio, del 15% para los bienes inmuebles que posean el carácter de bienes de cambio y del 10 % para bienes muebles y el resto de los bienes. Una vez ejercida la opción para un determinado bien, todos los demás bienes de la misma categoría debían ser revaluados. Conforme a lo previsto en dicha norma, el mencionado impuesto especial no resultó deducible del impuesto a las ganancias y el resultado impositivo que originó el revalúo no quedó alcanzado por el mismo. Asimismo, de acuerdo a lo estipulado en la precitada ley, el ejercicio de la opción permite a los contribuyentes deducir en el impuesto a las ganancias de períodos posteriores a la misma, depreciaciones reexpresadas desde la fecha del revalúo hasta la fecha de cierre de cada período en cuestión, sobre la base de las variaciones en el IPC publicado por el INDEC.

En este marco, durante el mes de diciembre de 2018, el directorio de la sociedad decidió ejercer la opción de revalúo impositivo al 31 de diciembre de 2017 para ciertos elementos de Propiedad, planta y equipos y, por consiguiente, dentro del plazo previsto por la norma, ingresaron al fisco en concepto del impuesto especial la suma de ARS 60.168.467. Los efectos contables de la citada opción se reconocieron en los presentes estados financieros en el rubro “Impuesto a las ganancias” del Estado de Resultados, de la siguiente forma:

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 28. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

• Revalúo Impositivo – Ley 27.430 en Argentina. Acciones de repetición por declaraciones juradas impuesto a las ganancias año 2016

• Al 31 de diciembre de 2018, la sociedad reconoció: (i) el cargo negativo por el “impuesto especial” descripto anteriormente; y (ii) los efectos positivos en la posición diferida del incremento en las bases fiscales a dicha fecha de los bienes revaluados al 31 de diciembre de 2017 y reexpresados desde dicha fecha hasta el cierre del ejercicio anterior, de acuerdo a lo expuesto precedentemente.

• Al 31 de diciembre de 2019, la sociedad reconoció los efectos positivos en la posición diferida derivados del aumento en las bases fiscales por la reexpresión desde el 31 de diciembre de 2018 al 31 de diciembre de 2019 de los bienes revaluados.

Asimismo, conforme lo previsto por el art. 292 de la Ley 27.430 y su reglamentación, la sociedad, por haber ejercido dicha opción de revalúo desistió de la acción de repetición iniciada por declaraciones juradas de impuestos a las ganancias del año 2016.

- Ajuste por inflación impositivo en Argentina

Conforme a lo previsto en la Ley 27.430, el ajuste por inflación impositivo establecido en los artículos 95 a 98 de la Ley de Impuesto a las Ganancias resulta de aplicación para los ejercicios que se inicien a partir del 1 de enero de 2018 en la medida que se cumpla un parámetro de inflación acumulada del 100% trianual a computar desde dicha fecha. No obstante, la Ley 27.468 modificó el régimen de transición establecido por la citada Ley 27.430 estableciendo que, para el primer, segundo y tercer ejercicio a partir de su vigencia, el procedimiento de ajuste será aplicable en caso que la variación del IPC, calculada desde el inicio y hasta el cierre de cada uno de esos ejercicios, supere un cincuenta y cinco por ciento (55%), un treinta por ciento (30%) y un quince por ciento (15%), respectivamente. Posteriormente, la Ley 27.541, dispuso que el importe determinado, que corresponda al primero y al segundo ejercicio iniciado a partir del 1 de enero de 2019, deberá imputarse un sexto (1/6) en esos períodos fiscales y los cinco sextos (5/6) restantes, en partes iguales, en los cinco períodos fiscales inmediatos siguientes. Para los ejercicios fiscales posteriores, los efectos de la aplicación del citado ajuste por inflación impositivo se imputarán totalmente al período correspondiente.

A continuación, se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto sobre el resultado contable respectivo, antes de impuestos:

	31.12.2019	31.12.2018
Resultado del ejercicio antes del impuesto a las ganancias	1.376.540.946	431.489.016
Alícuota del impuesto de la Sociedad	30%	30%
Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto	(412.962.284)	(129.446.705)
Diferencias permanentes
Gastos no deducibles	(5.762.955)	(2.264.999)
Resultado de inversiones en sociedades	68.446.910	74.075.616
Cambio de alícuota de impuesto a las ganancias(1)	(38.213.388)	(13.488.010)
Efecto reexpresión Ley 27.430 sobre bases fiscales(2)	257.304.013	437.440.706
Impuesto especial por opción de revalúo fiscal Ley 27.430	32.921	(60.168.467)
Efecto de la aplicación del ajuste por inflación impositivo	26.346.634	-
Efecto reexpresión sobre bases contables que no afecta la posición diferida	(332.612.928)	(206.575.102)
Otros netos	1.310.893	(8.067.705)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias – Estado de Resultados	(436.110.184)	91.505.334

(1) Incluye el efecto de la diferencia entre la alícuota utilizada en la presente conciliación (30%) y la que se espera esté en vigencia al momento de la reversión de las diferencias entre las bases contables e impositivas identificadas.

(2) Incluye el efecto sobre la posición diferida de: (i) la opción de revalúo fiscal descripta en la presente nota; y (ii) la reexpresión de las bases fiscales de las altas de activos fijos incorporadas a partir de 1 de enero de 2018, admitida por la Ley 27.430.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 29. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

A continuación, se detallan las transacciones y saldos pendientes con partes relacionadas:

(a) Ventas de bienes y servicios

		Ventas de bienes	Ventas de bienes	Ventas de	servicios
	Tipo de relación
		31.12.2019	31.12.2018	31.12.2019	31.12.2018
Arcor S.A.I.C.	Controlante	1.939.483.502	2.143.437.087	-	-
Arcor de Perú S.A.	Relacionada	10.851.854	13.239.329	-	-
Arcor do Brasil Ltda.	Relacionada	-	1.810.689	-	-
Bagley Argentina S.A.	Relacionada	1.117.957.856	1.047.489.809	567.317	257.963
Cartocor Chile S.A.	Subsidiaria	565.410.198	506.858.241	-	-
Cartocor de Perú S.A.	Subsidiaria	4.864.783	6.435.496	-	-
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	15.753.165	16.660.819	-	-
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	95.692.577	162.431.188	-	-
Logística La Serenísima S.A.	Asociada	356.093	329.647	-	-
Mastellone Hermanos. S.A.	Asociada	181.424.386	134.836.672	-	-
Mastellone San Luis S.A.	Asociada	8.977.033	10.874.800	-	-
Mundo Dulce S.A. de C.V.	Relacionada	5.385.199	165.342	-	-
Papel Misionero S.A.I.F.C.	Relacionada	1.277.700	1.212.492	47.249.492	45.333.190
Van Dam S.A.	Relacionada	3.457.263	4.838.995	-	-
Zucamor S.A.	Relacionada	114.135.179	2.680.858	59.456.104	55.735.640
Zucamor Cuyo S.A.	Relacionada	48.489.943	6.464.839	21.324.445	20.082.690
TOTAL		4.113.516.731	4.059.766.303	128.597.358	121.409.483

(b) Compras de bienes, servicios y otros egresos

Compras de bienes

	Tipo de relación	31.12.2019	31.12.2018
Arcor S.A.I.C.	Controlante	343.277.435	379.158.554
Bagley Argentina S.A.	Relacionada	5.252.006	10.242.454
Cartocor Chile S.A.	Subsidiaria	36.968.155	24.379.926
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	40.515	274.635
Papel Misionero S.A.I.F.C.	Relacionada	781.873.212	195.142.123
Zucamor S.A.	Relacionada	528.680.518	249.402.428
Zucamor Cuyo S.A.	Relacionada	292.739.286	73.836.090
TOTAL		1.988.831.127	932.436.210
Compras de servicios y otros egresos
	Tipo de relación	31.12.2019	31.12.2018
Arcor S.A.I.C.	Controlante	329.824.117	321.598.185
Arcorpar S.A.	Relacionada	4.414.195	3.629.299
Bagley Argentina S.A.	Relacionada	2.541.649	-
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Relacionada	804.279	971.024
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	2.092.533	35.542.621
Van Dam S.A.	Relacionada	12.285.757	9.879.655
TOTAL		351.962.530	371.620.784

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 29. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

• (c) Intereses financieros

Intereses ganados
	Tipo de relación	31.12.2019	31.12.2018
Arcor S.A.I.C.	Controlante	23.531.894	739.629
TOTAL		23.531.894	739.629
Intereses perdidos
	Tipo de relación	31.12.2019	31.12.2018
Arcor S.A.I.C.	Controlante	(10.311.159)	-
Cartocor Chile S.A.	Subsidiaria	5.212.530	482.908
TOTAL		(5.098.629)	482.908

(d) Saldos por créditos y deudas registradas por operaciones comerciales y otras deudas, con partes relacionadas

Cuentas por cobrar

	Tipo de relación	31.12.2019	31.12.2018
Arcor S.A.I.C.	Controlante	172.463.526	112.699.816
Arcor de Perú S.A.	Relacionada	1.641.655	2.645.525
Arcor do Brasil Ltda.	Relacionada	-	617.280
Bagley Argentina S.A.	Relacionada	133.972.664	90.028.601
Cartocor Chile S.A.	Subsidiaria	303.018.785	150.164.395
Cartocor de Perú S.A.	Subsidiaria	14.696.021	7.768.209
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	3.128.273	2.854.320
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	1.426.351	9.896.044
Logística La Serenísima S.A.	Asociada	208.449	-
Mastellone Hermanos. S.A.	Asociada	15.063.305	19.436.342
Mastellone San Luis S.A.	Asociada	620.138	2.098.644
Papel Misionero S.A.I.F.C.	Relacionada	4.809.442	55.561.259
Zucamor S.A.	Relacionada	58.633.997	68.442.477
Zucamor Cuyo S.A.	Relacionada	10.278.790	23.977.807
TOTAL		719.961.396	546.190.719

Cuentas por pagar

	Tipo de relación	31.12.2019	31.12.2018
Arcor S.A.I.C.	Controlante	80.829.734	105.712.340
Arcorpar S.A.	Relacionada	3.015.536	1.871.145
Bagley Argentina S.A.	Relacionada	1.644.662	5.712.234
Cartocor Chile S.A.	Subsidiaria	35.465.979	7.516.121
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Relacionada	208.955	44.834
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	-	2.478.160
Papel Misionero S.A.I.F.C.	Relacionada	785.894.411	54.174.083
Van Dam S.A.	Relacionada	8.134.371	6.331.596
Zucamor S.A.	Relacionada	210.533.539	154.867.994
Zucamor Cuyo S.A.	Relacionada	34.156.035	48.976.448
TOTAL		1.159.883.222	387.684.955

Las cuentas por cobrar y por pagar con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta y de compra, respectivamente. Las mismas vencen dentro de los doce meses de la fecha de la venta y no devengan intereses. Las cuentas por cobrar no tienen garantías y no generan intereses. No se han registrado previsiones por estas cuentas por cobrar a partes relacionadas.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 29. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

Otras deudas

Otras deudas
	Tipo de relación	31.12.2019	31.12.2018
Retribuciones de Directores a pagar	Otras	10.372.596	14.506.302
TOTAL		10.372.596	14.506.302
(e) Deudas Financieras
	Tipo de relación	31.12.2019	31.12.2018
Cartocor Chile S.A.	Subsidiaria	120.277.391	116.471.282
TOTAL		120.277.391	16.471.282
(f) Préstamos otorgados
	Tipo de relación	31.12.2019	31.12.2018
Arcor S.A.I.C.	Controlante	283.857.082	255.516.471
TOTAL		283.857.082	255.516.471

(g) Beneficios sociales

La retribución y demás beneficios pagados o por pagar al Directorio y al personal clave de la gerencia, al 31 de diciembre de 2019 y 2018 ascendió a ARS 181.355.611 y ARS 182.943.181, respectivamente.

Personal clave de la gerencia, son las personas que tienen autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlar las actividades de la Sociedad.

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NOTA 30. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

30.1 Instrumentos financieros por categoría

Los siguientes cuadros muestran, para los activos y pasivos financieros registrados, la información requerida por la NIIF 7, de acuerdo con las categorías establecidas en la NIIF 9.

• Al 31 de diciembre de 2019:

categorías establecidas en la NIIF 9. - Al 31 de diciembre de 2019:
Costo amortizado	Valor razonable Total al 31.12.2019 con cambios en el estado de resultados con cambios en otros resultados integrales
Activos según estado de situación financiera Otros créditos(1) 452.934.174 - - 452.934.174 Créditos por ventas 3.146.270.378 - - 3.146.270.378 Otras inversiones a costo amortizado 11.616 - - 11.616 Efectivoyequivalentes de efectivo - 398.105.136 - 398.105.136
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2019 3.599.216.168 398.105.136 - 3.997.321.304
Pasivos según estado de situación financiera Préstamos 1.491.096.881 - - 1.491.096.881 Cuentasporpagar comercialesyotras deudas(1) 3.469.094.263 - - 3.469.094.263
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2019 4.960.191.144 - - 4.960.191.144

(1) Sólo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

• Al 31 de diciembre de 2018:

- Al 31 de diciembre de 2018:
Costo amortizado	Valor razonable Total al 31.12.2018 con cambios en el estado de resultados con cambios en otros resultados integrales
Activos según estado de situación financiera Otros créditos(1) 313.646.882 - - 313.646.882 Créditos por ventas 3.005.743.768 - - 3.005.743.768 Otras inversiones a costo amortizado 20.913 - - 20.913 Efectivoyequivalentes de efectivo - 274.670.256 - 274.670.256
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2018 3.319.411.563 274.670.256 - 3.594.081.819
Pasivos según estado de situación financiera Préstamos 3.095.369.185 - - 3.095.369.185 Cuentasporpagar comercialesyotras deudas(1) 4.021.727.889 - - 4.021.727.889
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2018 7.117.097.074 - - 7.117.097.074

(1) Sólo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

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NOTA 30. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

30.2 Jerarquías del valor razonable

El valor razonable de los instrumentos financieros negociados en mercados activos se basa en precios de cotización a la fecha de cierre. Un mercado se considera activo cuando los precios de cotización están fácil y regularmente disponibles a través de una bolsa, de intermediarios financieros, de una institución sectorial, de un servicio de precios o de un organismo regulador, y esos precios reflejan transacciones de mercado actuales que se producen regularmente, entre partes que actúan en condiciones de independencia mutua. El precio de cotización de mercado usado para los activos financieros mantenidos por la Sociedad es el precio corriente comprador. Estos instrumentos se incluyen en el Nivel 1. Los instrumentos incluidos en el Nivel 1 comprenden el efectivo y equivalentes de efectivo.

El valor razonable de los instrumentos financieros que no se negocian en un mercado activo se determina utilizando técnicas de valuación. Estas técnicas de valuación maximizan el uso de datos observables del mercado que estén disponibles y se basan en la menor medida posible en estimaciones específicas de la Sociedad. Si todos los datos significativos requeridos para calcular el valor razonable de un instrumento son observables, el instrumento se incluye en el Nivel 2.

Si uno o más de los datos significativos para el cálculo del valor razonable del instrumento financiero no se basan en datos observables del mercado, el instrumento se incluye en el Nivel 3.

Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, la Sociedad no posee instrumentos financieros incluidos en el Nivel 2 y 3.

30.3 Estimación del valor razonable

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a valor razonable

Los activos y pasivos financieros valuados a valor razonable al 31 de diciembre de 2019 y 2018, la información y técnicas utilizadas para su valuación y el nivel de jerarquía se exponen a continuación:

(a) Efectivo y equivalentes de efectivo

El valor de libros de Efectivo, Depósitos Bancarios y Plazos fijos se aproxima a su valor razonable.

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a costo amortizado

La NIIF 7 requiere exponer información sobre el valor razonable de los instrumentos financieros, aunque los mismos no se encuentren así valuados en el estado de situación financiera, siempre y cuando sea factible estimar dicho valor razonable. Dentro de este grupo, se incluyen:

(a) Colocaciones transitorias (incluidas en Efectivo y equivalentes de efectivo)

La Sociedad considera que el valor de libros de las inversiones a corto plazo y de alta liquidez, que puedan convertirse en efectivo rápidamente y están sujetas a un riesgo insignificante de cambio en su valor, y cuyo vencimiento original no supera los noventa días, como efectivo y equivalente de efectivo, se aproxima a su valor razonable. Básicamente comprende depósitos a plazo fijo en entidades financieras de primer nivel.

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NOTA 30. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

30.3 Estimación del valor razonable

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a costo amortizado

(b) Créditos por ventas y otros créditos

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos créditos son sustancialmente de corto plazo. Todos los créditos que se estiman de dudosa recuperabilidad, fueron previsionados.

(c) Cuentas por pagar y otras deudas

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos pasivos son sustancialmente de corto plazo.

(d) Préstamos

Los préstamos comprenden principalmente:

(i) Préstamos y otras deudas financieras a tasa fija

Comprenden principalmente saldos de préstamos de corto y largo plazo, tomados por la Sociedad con entidades financieras de primera línea.

El valor razonable fue calculado utilizando tasas observables de instrumentos similares para descontar los flujos de fondos (nota 17).

(ii) Préstamos con relacionadas

Los préstamos financieros con partes relacionadas comprenden deudas a tasa variable repactable mensualmente y devengan intereses diarios, utilizando para dicho cálculo tasas observables de mercado. Es por ello que el valor de libros no difiere de su valor razonable.

30.4 Factores de riesgos financieros

La gestión del riesgo financiero se enmarca dentro de las políticas globales del Grupo las cuales se centran en la incertidumbre de los mercados financieros y tratan de minimizar los efectos potenciales adversos sobre su rentabilidad financiera. La Sociedad utiliza si es necesario instrumentos derivados para cubrir determinadas exposiciones al riesgo.

La gestión de los principales riesgos financieros, tales como los riesgos de tipo de cambio, de tasa de interés, de liquidez y de capital, está controlada en general por el área de Finanzas y por el área de Tesorería, dependientes de aquella, las cuales identifican, evalúan y cubren los riesgos financieros, en coordinación estrecha con las diferentes unidades operativas del Grupo.

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NOTA 30. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

30.4.1. Riesgo de mercado

30.4.1.1. Riesgo de tipo de cambio:

Los ingresos y los egresos operativos son expresados, generalmente, en la moneda funcional del país en el cual se originaron. No obstante, ciertas operaciones son expresadas en otras monedas, principalmente el USD, o derivadas de ésta últimas.

En consecuencia, la Sociedad está expuesta a fluctuaciones del tipo de cambio, por activos o pasivos financieros reconocidos, originados en estas transacciones.

Considerando únicamente esta exposición monetaria neta al 31 de diciembre de 2019 y 2018, la Sociedad estima que el impacto de un movimiento simultaneo de un 10% favorable / desfavorable de los principales tipos de cambio (manteniendo el resto de las variables constantes), resultaría en una pérdida / ganancia antes de impuestos de aproximadamente ARS 182.461.924 y ARS 255.921.811 respectivamente.

• Activos y pasivos en moneda extranjera

A continuación, se exponen los rubros de activos y pasivos del estado de situación financiera individual de la Sociedad por monto y clase de moneda extranjera.

		31.12.2019			31.12.2018
	Clase de	Monto en	Tipo		Monto en
	moneda	moneda	de	Monto en ARS	moneda	Monto en ARS
	extranjera	extranjera	cambio		extranjera
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Otros créditos	USD	341.419	59.69	20.379.306	274.936	15.860.293
Créditos por venta	USD	15.124.665	59.69	902.791.261	12.756.517	735.887.129
	EUR	16.436	66.85	1.098.763	-	-
Efectivo y equivalentes de efectivo	USD	6.021.940	59.69	359.449.577	4.727.578	272.720.477
TOTALES				1.283.718.907		1.024.467.899
PASIVO
PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos	USD	-		-	(2.000.000)	(115.989.631)
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	USD	(182.461)	59.89	(10.927.565)	-	-
PASIVO CORRIENTE
Préstamos	USD	(16.493.516)	59.89	(987.796.657)	(16.173.806)	(937.996.919)
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	USD	(34.564.548)	59.89	(2.070.070.793)	(42.813.333)	(2.482.951.317)
	EUR	(587.454)	67.23	(39.494.519)	(694.356)	(46.101.086)
	GBP	(618)	78.71	(48.618)	(932)	(68.765)
	JPY	-		-	(1.105.659)	(578.293)
TOTALES				(3.108.338.152)		(3.583.686.011)

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo G a tal efecto.

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NOTA 30. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

30.4.1.2. Riesgo de precio de materias primas:

La Sociedad está expuesta a la volatilidad en los precios de ciertas materias primas básicas que adquiere a terceros, tales como papel.

La Sociedad realiza un pronóstico de doce meses de producción y en base a este, se estiman las necesidades de aprovisionamiento de estos productos, cubriendo una porción del precio de compra mediante la utilización de contratos a término con precio a fijar y entrega física futura. Estos contratos que califican como una compra de carácter normal, no se reconocen como derivados.

30.4.1.3. Riesgo de tipo de interés de flujos de efectivo y del valor razonable:

El riesgo de tasa de interés para la Sociedad surge de su endeudamiento financiero con terceros. La principal exposición se encuentra relacionada con préstamos a tasa fija.

Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 la totalidad de los préstamos de la Sociedad son a tasa fija.

Tipo de préstamo	31.12.2019 31.12.2018
	ARS % ARS %
Tasa fija	1.370.819.490 100 2.978.897.903 100
Total	1.370.819.490 100 2.978.897.903 100

30.4.2. Riesgo crediticio

El riesgo de crédito al cual está expuesta la Sociedad, surge principalmente de:

30.4.2.1. Instrumentos financieros mantenidos con bancos e instituciones financieras

La Sociedad se expone al riesgo crediticio con bancos e instituciones financieras por el mantenimiento de instrumentos financieros tales como depósitos en cuenta corriente, depósitos a plazo fijo, fondos comunes de inversión e instrumentos financieros derivados.

Como parte de la política general de tesorería, únicamente se aceptan entidades calificadas como de primera línea para la celebración de estos contratos. En consecuencia, el riesgo de crédito no se considera relevante para este tipo de instrumentos financieros.

30.4.2.2. Cuentas a cobrar comerciales mantenidas con clientes industriales y frutihortícolas

Todos los clientes están sujetos a las políticas, procedimientos y controles establecidos por la Sociedad, los cuales se encuentran detallados en un “Manual de Créditos”. Los límites de créditos son establecidos en base a una calificación interna, la cual considera el análisis de la situación económica y financiera del cliente, su comportamiento pasado y el concepto general que se posee de él. Asimismo, también se considera el canal al cual pertenece el cliente.

Regularmente se hace un seguimiento de la utilización de los límites de crédito. La Sociedad tiene establecidos controles en sus sistemas que les avisan del incumplimiento de pago y cuando los clientes exceden los límites de crédito autorizados permitiendo a la gerencia correspondiente tomar decisiones. Si no se obtiene el compromiso o bien el cliente no paga en la fecha establecida en el calendario, después de agotadas todas las instancias previstas, la deuda se gestiona a través de los abogados de la Sociedad.

Las cuentas a cobrar comerciales pendientes de pago son monitoreadas regularmente.

Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, la gerencia ha estimado que el monto máximo de riesgo crediticio al que se encuentra expuesta la Sociedad asciende aproximadamente ARS 3.146.270.378 y ARS 3.005.743.768 respectivamente, el cual representa el valor en libros de los activos financieros (deudores comerciales y cuentas por cobrar relacionadas).

31.4.2.3. Cuentas a cobrar comerciales originadas en exportaciones

La Sociedad posee una amplia base de clientes, que están sujetos a las políticas, procedimientos y controles establecidos por el Grupo. Generalmente, las primeras operaciones con nuevos clientes son desarrolladas con cartas de créditos y luego, una vez afianzada la relación, en cuenta corriente. Las cuentas a cobrar comerciales pendientes de pago son monitoreadas regularmente.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C. 21.00004.3 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. N° 10.11421.4 C.P.C.E.Cba.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

José Enrique Martín Presidente

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CARTOCOR S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 30. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

30.4.3. Riesgo de liquidez

La gestión de las necesidades de liquidez es realizada en forma centralizada por el área de Tesorería del Grupo Arcor, en base a las proyecciones de reserva de liquidez de la Sociedad y su efectivo y equivalentes de efectivo sobre la base de un presupuesto financiero que contempla los flujos de efectivo esperados. El objetivo es asegurar que haya suficiente efectivo para procurar el cumplimiento de las obligaciones y compromisos como también el desembolso necesario para el desarrollo de las operaciones y proyectos de inversión.

Para mitigar el riesgo de liquidez el Grupo dispone, en caso de ser necesario, del financiamiento con entidades financieras para la obtención de línea de crédito.

El área de Tesorería invierte los excedentes en depósitos a plazo, fondos comunes de inversión, etc., escogiendo instrumentos con vencimientos apropiados o de alta liquidez para dar margen suficiente al presupuesto financiero anteriormente indicado. En el caso de las entidades operativas del exterior, sus excedentes de efectivo, si los hubiere, son administrados por ellas, con la asistencia del área de Tesorería en Argentina.

Los siguientes cuadros analizan los pasivos financieros de la Sociedad por grupos de vencimiento comunes considerando el tiempo que resta para su vencimiento desde el 31 de diciembre de 2019 y 2018, respectivamente. Los montos presentados en el cuadro son los flujos de efectivo contractuales no descontados. Para su determinación se consideraron las variables observables, tipo de cambio y tasa de interés, vigentes al 31 de diciembre de 2019 y 2018 respectivamente.

diciembre de 2019 y 2018 respectivamente.
	Valor de libros	Vencimientos contractuales
		Menos de un año Entre 1 y 2 años Total al 31.12.2019
		ARS
Cuentas por pagar y otras deudas Préstamos	3.469.094.263 3.492.886.333 16.263.770 3.509.150.103 1.491.096.881 1.491.096.881 - 1.491.096.881
TOTAL	4.960.191.144 4.983.983.214 16.263.770 5.000.246.984
	Valor de libros	Vencimientos contractuales
		Menos de un año Entre 1 y 2 años Total al 31.12.2018
		ARS
Cuentas por pagar y otras deudas Préstamos	4.021.727.889 4.076.668.394 - 4.076.668.394 3.095.369.185 3.095.369.185 - 3.095.369.185
TOTAL	7.117.097.074 7.172.037.579 - 7.172.037.579

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C. 21.00004.3 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. N° 10.11421.4 C.P.C.E.Cba.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

José Enrique Martín Presidente

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CARTOCOR S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 30. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

30.4.4 Administración del riesgo de capital

Los objetivos de la Sociedad al administrar el capital son: (i) garantizar el mantenimiento de una sólida calificación crediticia; (ii) asegurar un nivel de capitalización saludable, con el fin de salvaguardar la capacidad de continuar como empresa en marcha, generando retornos a los accionistas; (iii) mantener una estructura de financiamiento óptima para reducir el costo del capital y (iv) cumplir con los compromisos exigidos en algunos contratos de préstamos.

Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Sociedad puede entre otras acciones, ajustar el importe de los dividendos a pagar a los accionistas, devolver capital a los accionistas, emitir nuevas acciones o vender activos para reducir su endeudamiento.

Consistente con la industria, la Sociedad monitorea su capital sobre la base del índice de endeudamiento. Este ratio se calcula dividiendo la deuda financiera neta sobre el patrimonio neto total. La deuda financiera neta corresponde al total de préstamos (incluyendo préstamos corrientes y no corrientes, como se muestran en el estado de situación financiera individual) menos el efectivo y equivalentes de efectivo, y activos financieros a valor razonable.

Los ratios de endeudamiento al 31 de diciembre 2019 y 2018, surgen del cuadro a continuación:

	31.12.2019	31.12.2018
Préstamos	1.491.096.881	3.095.369.185
(Menos)efectivoyequivalentes de efectivo	(398.105.136)	(274.670.256)
Deuda neta	1.092.991.745	2.820.698.929
Patrimonio neto total	5.746.501.738	4.951.470.964
Capitalización total	6.839.493.483	7.772.169.893
RATIO DE ENDEUDAMIENTO	0,19	0,57

NOTA 31. HECHOS POSTERIORES

Con posterioridad al 31 de diciembre de 2019 no se han producido hechos o circunstancias que afecten significativamente la situación patrimonial, los resultados de las operaciones y los flujos de efectivo de la empresa.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C. 21.00004.3 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. N° 10.11421.4

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

José Enrique Martín Presidente

C.P.C.E.Cba.

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INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los señores Presidente y Directores de Cartocor Sociedad Anónima Av. Marcelino Bernardi 24 Arroyito - Provincia de Córdoba CUIT: 30-58673333-4

Informe sobre los estados financieros

Hemos auditado los estados financieros individuales adjuntos de Cartocor Sociedad Anónima (en adelante “la Sociedad”) que comprenden el estado de situación financiera individual al 31 de diciembre de 2019, los estados de resultados individual, de otros resultados integrales individual, de cambios en el patrimonio individual y de flujos de efectivo individual por el ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio 2018, son parte integrante de los estados financieros auditados mencionados precedentemente y por lo tanto deberán ser considerados en relación con esos estados financieros.

Responsabilidad de la Dirección

El Directorio de la Sociedad ha optado y es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros individuales de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas como normas contables profesionales argentinas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) y por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba (CPCECBA), tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés). Asimismo, el Directorio es responsable de la existencia del control interno que considere necesario para posibilitar la preparación de estados financieros individuales libres de incorrecciones significativas originadas en errores o en irregularidades.

Price Waterhouse & Co. S.R.L., Av. Colón 610 Piso 8° , X5000EPT – Córdoba T: +(54.351) 420.2300, F: +(54.351) 420.2332, www.pwc.com/ar

Price Waterhouse & Co. S.R.L., es una firma miembro de la red global de PricewaterhouseCoopers International Limited (PwCIL). Cada una de las firmas es una entidad legal separada que no actúa como mandataria de PwCIL, ni de cualquier otra firma miembro de la red.

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Cartocor Sociedad Anónima

8 de marzo de 2019

Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros individuales adjuntos basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestro examen de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría (NIAs), como fueron adoptadas en Argentina por la FACPCE mediante la Resolución Técnica N° 32 y sus respectivas Circulares de Adopción. Dichas normas exigen que cumplamos con los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros se encuentran libres de incorrecciones significativas.

Una auditoría conlleva la aplicación de procedimientos para obtener elementos de juicio sobre las cifras y otra información presentada en los estados financieros individuales. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la valoración del riesgo de incorrecciones significativas en los estados financieros individuales debidas a fraude o error. Al efectuar dicha valoración del riesgo, el auditor debe tener en consideración el control interno pertinente para la preparación y presentación razonable por parte de la Sociedad de los estados financieros individuales, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados, en función a las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la Sociedad. Una auditoría también comprende una evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas, de la razonabilidad de las estimaciones significativas realizadas por la dirección de la Sociedad y de la presentación de los estados financieros individuales en su conjunto .

Consideramos que los elementos de juicio que hemos obtenido proporcionan una base suficiente y adecuada para fundamentar nuestra opinión de auditoría.

Opinión

En nuestra opinión, los estados financieros individuales mencionados en el primer párrafo del presente informe presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera individual de Cartocor Sociedad Anónima al 31 de diciembre de 2019, su resultado integral individual y los flujos de efectivo individuales por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera.

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Cartocor Sociedad Anónima

8 de marzo de 2019

Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, respecto de Cartocor Sociedad Anónima, que:

• a) los importes totales correspondientes al estado de situación financiera individual y a los estados de resultados individuales y de otros resultados integrales individuales se detallan a continuación:

• a.1.) Estado de situación financiera individual al 31 de diciembre de 2019 y 31 de diciembre de 2018:

Activo Pasivo Patrimonio Neto	31.12.2019 31.12.2018
	$
	11.525.553.663 12.531.258.504 5.779.051.925 7.579.787.540
	5.746.501.738 4.951.470.964

• a.2.) Estado de resultados individual y de otros resultados integrales individual por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2019 y 2018, los cuales arrojan una ganancia integral total de $ 854.579.154 y $ 817.574.012, respectivamente.

• b) al 31 de diciembre de 2019 la deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino de Cartocor Sociedad Anónima que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $ 59.375.273, no siendo exigible a dicha fecha;

• c) hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo para Cartocor Sociedad Anónima previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.

Ciudad de Córdoba, 6 de marzo de 2020

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

C.P.C.E.C. 21.00004.3 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. N° 10.11421.4 C.P.C.E. Córdoba

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INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA.

Avenida Marcelino Bernardi N° 24 Ciudad de Arroyito - Provincia de Córdoba.

De acuerdo con lo dispuesto en el inciso 5° del artículo N° 294 de la Ley General de Sociedades N° 19.550 y en las Normas de la Comisión Nacional de Valores, en nuestro carácter de integrantes de la Comisión Fiscalizadora de CARTOCOR S.A. hemos examinado los documentos detallados en el capítulo 1. siguiente.

1. DOCUMENTOS EXAMINADOS.

a) Estados Financieros Consolidados:

• Estado de situación financiera consolidado al 31 de diciembre de 2019.

• Estado de resultados consolidado y de otros resultados integrales consolidado por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2019.

• Estado de cambios en el patrimonio consolidado por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2019.

• Estado de flujos de efectivo consolidado por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2019.

• Notas explicativas seleccionadas correspondientes a los estados financieros consolidados por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2019.

b) Estados Financieros Individuales:

• Estado de situación financiera individual al 31 de diciembre de 2019.

• Estado de resultados individual y de otros resultados integrales individual por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2019.

• Estado de cambios en el patrimonio individual por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2019.

• Estado de flujos de efectivo individual por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2019.

• Notas explicativas seleccionadas correspondientes a los estados financieros individuales por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2019.

• c) Inventario y la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2019.

Las cifras y otra información correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2018 (expresados a moneda de cierre), son parte integrante de los estados financieros mencionados precedentemente y, por lo tanto, deberán ser considerados en relación con esos estados financieros.

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2. RESPONSABILIDAD DEL DIRECTORIO EN RELACIÓN CON LOS ESTADOS FINANCIEROS.

La preparación y emisión de los mencionados estados financieros es responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas, de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), como normas contables profesionales y aprobadas a su vez por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba (CPCECba.), tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés) y, por lo tanto, es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros mencionados en el párrafo 1., y del control interno que el Directorio considere necesario para permitir la preparación de estos estados financieros libres de incorrecciones significativas. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos sobre la base de la revisión que hemos realizado con el alcance detallado en el párrafo siguiente.

3. RESPONSABILIDAD DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA.

Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes establecidas por la Resolución Técnica N° 15 (modificada por la resolución Técnica N° 45) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE). Dichas normas requieren que el examen de los estados financieros consolidados e individuales se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina, e incluyen la verificación de la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en las respectivas actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Dichas normas exigen que cumplamos los requisitos de ética.

Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en los ítems a) y b) del capítulo 1., hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de CARTOCOR S.A., Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes han efectuado dicho examen de acuerdo con normas de auditoría vigentes y emitieron su informe de auditoría con fecha 6 de marzo de 2020.

Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados financieros. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en estados financieros, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por el Directorio de la Sociedad y la presentación de los estados financieros tomados en su conjunto. Dado que no es responsabilidad de la Comisión Fiscalizadora efectuar un control de gestión, el examen no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son responsabilidad exclusiva del Directorio. Consideramos que nuestro trabajo y el informe

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del auditor externo de la Sociedad, nos brindan una base razonable para fundamentar nuestro informe.

En relación con la Memoria del Directorio y la Información adicional a las notas a los estados financieros individuales correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2019, hemos verificado que contiene la información requerida por el artículo N° 66 de la Ley General de Sociedades y, en lo que es materia de nuestra competencia, que sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.

4. DICTAMEN DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA.

En base a nuestro trabajo realizado, con el alcance que expresamos en los párrafos anteriores, estamos en condiciones de opinar que:

• a) Las cifras de los estados financieros consolidados mencionados en el capítulo 1. de este informe presentan razonablemente en todos sus aspectos significativos, la situación financiera consolidada al 31 de diciembre de 2019 y su resultado integral consolidado y los flujos de efectivo consolidados por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) como normas contables profesionales y por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba (CPCECba.), tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés).

• b) Las cifras de los estados financieros individuales mencionados en el capítulo 1. de este informe presentan razonablemente en todos sus aspectos significativos, la situación financiera individual al 31 de diciembre de 2019 y su resultado integral individual y los flujos de efectivo individuales por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las normas contables profesionales de la Resolución Técnica N° 26 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), adoptadas y aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba (CPCECba.) para la preparación de los estados financieros individuales de una entidad controlante.

• c) Asimismo, en relación con el inventario y la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2019, en materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular. La Memoria contiene la información requerida por el artículo N° 66 de la Ley General de Sociedades y sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.

5. INFORME SOBRE OTROS REQUERIMIENTOS LEGALES Y REGLAMENTARIOS.

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• a. Los estados financieros adjuntos de CARTOCOR S.A. surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

• b. Los estados financieros y el correspondiente inventario de CARTOCOR S.A. se encuentran asentados en el libro “Inventarios y Balances”, y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley General de Sociedades y con las resoluciones de la Comisión Nacional de Valores.

• c. Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos de origen delictivo y financiación del terrorismo previstos en la Resolución N° 40/2011 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba (CPCECba.).

• d.Manifestamos, asimismo, que en el ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado los distintos procedimientos descriptos en el artículo N° 294 de la Ley General de Sociedades N° 19.550, que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias (incluyendo la asistencia a reuniones de Directorio y Asamblea de Accionistas), no teniendo observaciones que formular al respecto.

Ciudad de Arroyito, Provincia de Córdoba, 6 de marzo de 2020.

Cr. Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

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