ARCOR SAIC — Annual Report 2020

Mar 9, 2020

CARTOCOR CHILE S.A. Estados Financieros Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2019 y 2018

INFORME DEL AUDITOR INDEPENDIENTE

Santiago, 5 de marzo de 2020

A los señores Accionistas y Directores Cartocor Chile S.A.

Informe sobre los estados financieros

Hemos auditado los estados financieros adjuntos de Cartocor Chile S.A. que comprenden el estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2019, estados de resultados y de otros resultados integrales, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa. Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio 2018, son parte integrante de los estados financieros auditados mencionados precedentemente y por lo tanto deberán ser considerados en relación con esos estados financieros.

Responsabilidad de la Dirección

El Directorio de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas como normas contables profesionales argentinas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa, tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés). Asimismo, el Directorio es responsable de la existencia del control interno que considere necesario para posibilitar la preparación de estados financieros libres de incorrecciones significativas originadas en errores o en irregularidades.

Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros adjuntos basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestro examen de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría (NIAs), como fueron adoptadas en Argentina por la FACPCE mediante la Resolución Técnica N° 32 y sus respectivas Circulares de adopción. Dichas normas exigen que cumplamos con los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros se encuentran libres de incorrecciones significativas.

Una auditoría conlleva la aplicación de procedimientos para obtener elementos de juicio sobre las cifras y otra información presentada en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la valoración del riesgo de incorrecciones significativas en los estados financieros debidas a fraude o error. Al efectuar dicha valoración del riesgo, el auditor debe tener en consideración el control interno pertinente para la preparación y presentación razonable por parte de la Sociedad de los estados financieros, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados, en función a las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la Sociedad. Una auditoría también comprende una evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas, de la razonabilidad de las estimaciones significativas realizadas por la dirección de la Sociedad y de la presentación de los estados financieros en su conjunto .

Consideramos que los elementos de juicio que hemos obtenido proporcionan una base suficiente y adecuada para fundamentar nuestra opinión de auditoría.

Santiago, 5 de marzo de 2020 Cartocor Chile S.A. 2

Opinión

En nuestra opinión, los estados financieros mencionados en el primer párrafo del presente informe presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de Cartocor Chile S.A. al 31 de diciembre de 2019, estado de resultados y de otros resultados integrales y los flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera.

Otras consideraciones

Este informe es para uso exclusivo en la República Argentina a los efectos de ser utilizados por la sociedad controlante por vía indirecta Arcor S.A.I.C. con el fin de acompañar la presentación de sus estados financieros ante la Comisión Nacional de Valores de la República Argentina y la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

Javier Gatica Menke RUT: 7.003.684-3

CARTOCOR CHILE S.A.

ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

CONTENIDO

	Glosario de términos	4	Propiedad, planta y equipos
	Estado de situación financiera	5	Activos por derechos de uso
	Estado de resultados	6	Propiedades de inversión
	Estado de otros resultados integrales	7	Activos intangibles
	Estado de cambios en el patrimonio	8	Inversiones en asociadas
	Estado de flujos de efectivo	9	Activos / pasivos por impuesto diferido
	Notas a los estados financieros:	10	Créditos por ventas y otros créditos
1	Información general	11	Existencias
1.1	Antecedentes de la Sociedad	12	Efectivo y equivalentes de efectivo
1.2	Datos de la sociedad controlante	13	Evolución del capital social
2	Normas contables y bases de preparación	14	Resultados no asignados
2.1	Propósito de los estados financieros	15	Otros componentes del patrimonio
2.2	Bases de preparación	16	Préstamos
2.3	Nuevas normas contables	17	Pasivos por arrendamientos
2.4	Propiedad, planta y equipos	18	Obligaciones por beneficios de retiro del personal
2.5	Arrendamientos	19	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas
2.6	Propiedades de inversión	20	Ventas de bienes y servicios
2.7	Activos intangibles	21	Costo de ventas y servicios prestados
2.8	Desvalorización de activos no financieros	22	Información sobre gastos por función y naturaleza
2.9	Conversión de estados financieros	23	Sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios
2.10	Activos financieros	24	Otros ingresos (egresos) – neto
2.11	Existencias	25	Resultados financieros
2.12	Créditos por ventas y otros créditos	26	Impuesto a las ganancias
2.13	Efectivo y equivalentes de efectivo – Estado de flujos de Efectivo 27		Transacciones y saldos con partes relacionadas
2.14	Capital social	28	Administración de riesgos financieros
2.15	Préstamos	28.1	Instrumentos financieros por categoría
2.16	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	28.2	Jerarquías del valor razonable
2.17	Impuestos a las ganancias	28.3	Estimación del valor razonable
2.18	Beneficios sociales	28.4	Factores de riesgos financieros
2.19	Provisiones / Contingencias	29	Medio ambiente
2.20	Arrendamientos / leasings	30	Contingencias
2.21	Distribución de dividendos	31	Hechos posteriores
2.22	Reconocimiento de ingresos por venta
3	Políticas y estimaciones contables críticas

Información requerida por Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, en virtud de ser controlada por vía indirecta por Arcor S.A.I.C.

Anexo A: Nota 4 Anexo B: Nota 7 Anexo D: Nota 6 Anexo E: Nota 10, Nota 11 Anexo F: Nota 21 Anexo H: Nota 22

CARTOCOR CHILE S.A.

ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
	RT emitidas por la FACPCE con excepción de la RT N° 26 (y modificatorias) que adopta las
ARG PCGA	NIIF. Estas RT contienen las normas generales y particulares de valuación y exposición vigentes
	en Argentina, para las sociedades que no están obligadas o no optaron por adoptar las NIIF.
ARS	Peso argentino.
CINIIF	Comité de Interpretación de las Normas Internacionales de Información Financiera.
CNV	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
CLP	Peso chileno.
FACPCE	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo	Grupo económico formado por Arcor SAIC y sus subsidiarias.
IASB	Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad.
IFRIC	International Financial Reporting Interpretations Committee.
IFRS	International Financial Reporting Standards (ver NIIF).
LGS	Ley General de Sociedades de la República Argentina (Ley N° 19.550 y modificatorias).
La Sociedad/Cartocor Chile	S.A. Indistintamente, Cartocor Chile S.A.
NIC	Normas Internacionales de Contabilidad.
NIIF	Normas Internacionales de Información Financiera.
RG / CNV	Resoluciones Generales emitidas por la CNV.
RT / FACPCE	Resoluciones Técnicas emitidas por la FACPCE.
USD	Dólar estadounidense.

CARTOCOR CHILE S.A.

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

ACTIVO	Notas	31.12.2019	31.12.2018
ACTIVO NO CORRIENTE
Propiedad, planta y equipos	4	936.678.135	609.236.978
Activos por derecho de uso	5	5.359.221	-
Propiedades de inversión	6	31.551.434	21.361.846
Activos intangibles	7	-	545.481
Inversiones en asociadas	8	6.887.242	-
Otros créditos	10	13.743.509	121.626.016
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE		994.219.541	752.770.321
ACTIVO CORRIENTE
Existencias	11	1.015.648.135	606.134.844
Otros créditos	10	228.549.147	36.243.944
Créditos por ventas	10	2.058.651.045	1.332.992.864
Efectivoyequivalentes de efectivo	12	117.222.976	61.066.692
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE		3.420.071.303	2.036.438.344
TOTAL DEL ACTIVO		4.414.290.844	2.789.208.665

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

Roberto Daniel Semmoloni Gerente General

Ricardo Ramos R. Contador Público

1

CARTOCOR CHILE S.A.

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

PASIVO Y PATRIMONIO NETO	Notas	31.12.2019	31.12.2018
PATRIMONIO NETO
Aportes de los propietarios	13	173.043.667	173.043.667
Resultados no asignados	14	621.945.258	358.594.662
Otros componentes del Patrimonio	15	2.071.460.208	1.203.704.520
TOTAL DEL PATRIMONIO NETO		2.866.449.133	1.735.342.849
PASIVO
PASIVO NO CORRIENTE
Pasivos por arrendamientos	17	1.949.122	-
Pasivo por impuesto diferido	9	26.841.308	9.874.835
Obligacionespor beneficios de retiro delpersonal	18	8.201.350	4.105.903
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE		36.991.780	13.980.738
PASIVO CORRIENTE
Préstamos	16	137.662.022	-
Pasivos por arrendamientos	17	3.457.879	-
Impuesto a las ganancias corriente por pagar		-	46.783.366
Cuentasporpagar comercialesyotras deudas	19	1.369.730.030	993.101.712
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE		1.510.849.931	1.039.885.078
TOTAL DEL PASIVO		1.547.841.711	1.053.865.816
TOTAL DEL PATRIMONIO NETO Y PASIVO		4.414.290.844	2.789.208.665

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

Roberto Daniel Semmoloni Gerente General

Ricardo Ramos R. Contador Público

2

CARTOCOR CHILE S.A.

ESTADO DE RESULTADOS

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018 (Valores expresados en Pesos Argentinos)

		Ejercicio	finalizado el:
	Notas	31.12.2019	31.12.2018
Ventas de bienes y servicios	20	4.299.371.074	2.609.351.173
Costo de ventayserviciosprestados	21	(3.724.885.741)	(2.250.728.952)
GANANCIA BRUTA		574.485.333	358.622.221
Gastos de comercialización	22	(171.299.969)	(113.832.275)
Gastos de administración	22	(72.006.792)	(44.220.545)
Otros ingresos (egresos) – neto	24	4.247.904	190.618
RESULTADO OPERATIVO		335.426.476	200.760.019
Ingresos financieros	25	78.959.350	78.954.061
Gastos financieros	25	(59.004.895)	(26.743.008)
RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS		19.954.455	52.211.053
Resultado Inversiones Permanentes	8	(2.117.890)	-
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS		353.263.041	252.971.072
Impuesto a las ganancias	26	(81.524.233)	(59.270.673)
GANANCIA NETA DEL EJERCICIO		271.738.808	193.700.399

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

Roberto Daniel Semmoloni Gerente General

Ricardo Ramos R. Contador Público

3

CARTOCOR CHILE S.A.

ESTADO DE OTROS RESULTADOS INTEGRALES POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 y 2018 (Valores expresados en Pesos Argentinos)

	Ejercicio	finalizado el:
	31.12.2019	31.12.2018
GANANCIA NETA DEL EJERCICIO	271.738.808	193.700.399
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO
Diferencia de conversión	867.757.147	707.650.272
Pérdidas actuariales de planes de beneficios definidos	-	(31.792)
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO	867.757.147	707.618.480
GANANCIA INTEGRAL TOTAL DEL EJERCICIO	1.139.495.955	901.318.879

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

Roberto Daniel Semmoloni Gerente General

Ricardo Ramos R. Contador Público

4

CARTOCOR CHILE S.A.

ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO POR LOS EJERCICIOS FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018 (Valores expresados en Pesos Argentinos)

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS RESULTADOS ACUMULADOS OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO TOTAL DEL PATRIMONIO NETO CAPITAL SOCIAL ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN RESULTADOS NO ASIGNADOS RESERVA DE CONVERSIÓN
Saldos al 1 de enero de 2019 Ganancia neta del ejercicio Otros resultados integrales del ejercicio	173.043.667 358.596.121 1.203.703.061 1.735.342.849 - 271.738.808 - 271.738.808 - - 867.757.147 867.757.147
Ganancia integral total del ejercicio	173.043.667 630.334.929 2.071.460.208 2.874.838.804
Resultados no asignados participación Cartocor de Perú S.A.	- (8.389.671) - (8.389.671)
Saldos al 31 de diciembre de 2019	173.043.667 621.945.258 2.071.460.208 2.866.449.133

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

Roberto Daniel Semmoloni Gerente General

Ricardo Ramos R. Contador Público

5

CARTOCOR CHILE S.A.

ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO POR LOS EJERCICIOS FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018 (Valores expresados en Pesos Argentinos)

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS RESULTADOS ACUMULADOS OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO TOTAL DEL PATRIMONIO NETO CAPITAL SOCIAL ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN RESULTADOS NO ASIGNADOS RESERVA DE CONVERSIÓN
Saldos al 1 de enero de 2018 Ganancia neta del ejercicio Otros resultados integrales del ejercicio	173.043.667 164.926.055 496.054.248 834.023.970 - 193.700.399 - 193.700.399 - (31.792) 707.650.272 707.618.480
Saldos al 31 de diciembre de 2018	173.043.667 358.594.662 1.203.704.520 1.735.342.849

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

Roberto Daniel Semmoloni Gerente General

Ricardo Ramos R. Contador Público

5

CARTOCOR CHILE S.A.

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018 (Valores expresados en Pesos Argentinos)

	Notas	31.12.2019	31.12.2018
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia neta del ejercicio		271.738.808	193.700.399
Impuesto a las ganancias	26	81.524.233	59.270.673
Ajustes por:
Depreciaciones de propiedad, planta, equipos, y activos por derecho de uso	4, 5	60.401.832	29.212.402
Amortización de activos intangibles	7	677.530	475.746
Constitución neta de provisiones deducidas del activo e incluidas en el pasivo	22	(8.506.810)	451.993
Resultado inversiones permanentes	8	2.117.890	-
Resultados financieros, netos	25	(19.954.455)	(52.211.053)
Resultado por venta de propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión	24	(4.247.904)	-
Recupero indemnización siniestro propiedad, planta y equipos	24	-	(190.618)
Baja de activo fijo por deterioro (siniestro)		-	(445.829)
Variación en activos y pasivos:
Créditos por ventas		25.417.437	(201.199.530)
Otros créditos		(86.795.421)	41.602.862
Existencias		(109.459.921)	(179.335.751)
Cuentas por pagar comerciales, otras deudas y anticipos de clientes		(12.312.149)	317.451.309
Pagos de impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta		(73.743.448)	(18.957.027)
Flujo neto de efectivo generado por actividades operativas		126.857.622	189.825.576
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Adquisiciones y anticipos de propiedad, planta y equipos y otros		(89.846.459)	(73.732.800)
Ingresos de efectivo por ventas de propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión		8.929.437	-
(Aumento) de inversiones en asociadas	8	(15.617.884)	-
Flujo neto de efectivo (utilizado en) actividades de inversión		(96.534.906)	(73.732.800)
FLUJO DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Aumento de préstamos bancarios	16	353.569.246	236.918.872
(Disminución) de préstamos bancarios	16	(349.225.203)	(360.819.738)
Pagos de intereses	16	(13.556.685)	(4.773.878)
Pagos por arrendamientos NIIF 16	17	(1.438.940)	-
Flujo neto de efectivo (utilizado en) actividades de financiación		(10.651.582)	(128.674.744)
AUMENTO / (DISMINUCIÓN) NETO EN EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO		19.671.134	(12.581.968)
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio	12	61.066.692	36.694.020
Resultados financieros netos y diferencia de conversión del efectivo y equivalentes de efectivo		36.485.150	36.954.640
Aumento / (Disminución) neto en el efectivo y equivalentes de efectivo		19.671.134	(12.581.968)
Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del ejercicio	12	117.222.976	61.066.692

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

Roberto Daniel Semmoloni Gerente General

Ricardo Ramos R. Contador Público

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CARTOCOR CHILE S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL

1.1 Antecedentes de la Sociedad

Cartocor Chile S.A. está radicada en Santiago, República de Chile. El objeto principal de la Sociedad, es la industrialización, comercialización y distribución de productos y de envases de cartón corrugado.

La Sociedad integra el Grupo Arcor, el cual constituye una corporación multinacional, que produce una amplia gama de productos de consumo masivo (golosinas, chocolates, galletas, etc.) e industriales (cartón corrugado, impresión de films flexibles, etc.), en Argentina, Brasil, Chile, México y Perú y comercializa los mismos en una importante cantidad de países en el mundo.

1.2 Datos de la sociedad controlante

La Sociedad es controlada por Cartocor S.A. quién posee el 71,928% de participación en el capital y en los votos respectivamente, siendo la actividad principal de la sociedad controlante la industrialización y comercialización de cartón corrugado.

Cartocor S.A., es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias). El domicilio legal es Av. Marcelino Bernardi 24, Arroyito, provincia de Córdoba.

A su vez, Cartocor S.A. es controlada por Arcor S.A.I.C., que posee el 99.997% de participación en el capital y en los votos, siendo la actividad principal de la sociedad controlante la fabricación de golosinas.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.1 Propósito de los estados financieros

La Sociedad efectúa sus registraciones contables en pesos chilenos, moneda de curso legal en Chile, y prepara sus Estados Financieros legales de acuerdo con las normas contables vigentes en Chile, las que corresponden a las Normas Internacionales de Información Financiera.

Los presentes estados financieros, que se exponen en pesos argentinos, han sido preparados al solo efecto de ser utilizados por la sociedad controlante por vía indirecta Arcor S.A.I.C., para acompañar la presentación de sus estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2019, de acuerdo con los requisitos emitidos por la CNV.

A continuación, se describen las principales políticas contables adoptadas en la preparación de estos estados financieros. Estas políticas han sido diseñadas en función a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) vigentes al 31 de diciembre de 2019 y aplicadas de manera uniforme a todos los ejercicios y períodos comparados que se presentan en estos estados financieros.

Roberto Daniel Semmoloni Gerente General

Ricardo Ramos R. Contador Público

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CARTOCOR CHILE S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.2 Bases de preparación

Los presentes estados financieros han sido preparados de acuerdo con las NIIF, emitidas por IASB y representan la adopción integral, explícita y sin reservas de las referidas normas internacionales. Las cifras incluidas en los estados financieros se exponen en pesos sin centavos, al igual que las notas.

La preparación de estos estados financieros de acuerdo con las NIIF requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados financieros, como así también los ingresos y egresos registrados.

La Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las provisiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros

A la fecha de los presentes estados financieros, no existen incertidumbres respecto a sucesos o condiciones que puedan aportar dudas sobre la posibilidad de que la Sociedad siga operando normalmente como empresa en marcha.

Las cifras al 31 de diciembre de 2018 que se exponen en estos estados financieros a efectos comparativos, surgen de los estados financieros a dichas fechas.

2.3 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

(a) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones que han entrado en vigor a partir del ejercicio iniciado el 1 de enero de 2019:

Modificaciones a la NIIF 9 “Instrumentos financieros”, aplicables a instrumentos con característica de pago de reconocimiento negativo: estas modificaciones permiten a las compañías medir a costo amortizado, bajo ciertas condiciones, ciertos activos financieros en los cuales los términos del contrato permiten al emisor del instrumento precancelarlo con anterioridad a su vencimiento por un importe menor al capital e intereses impagos. La aplicación de esta norma no generó impactos significativos en los presentes estados financieros .

NIIF 16 “Arrendamientos”: elimina, para los casos de arrendatarios, la distinción entre los contratos de “arrendamiento financiero” que se registran en el estado de situación financiera y los “arrendamientos operativos” para los que no se exige el reconocimiento de las cuotas de arrendamiento futuras. En su lugar, se desarrolla un modelo único que es similar al de arrendamiento financiero de la NIC 17.

CINIIF 23 “Incertidumbre sobre el tratamiento del impuesto a las ganancias” : esta norma clarifica como el reconocimiento y las exigencias de medición de la NIC 12 “Impuesto a las ganancias”, son aplicados cuando hay incertidumbre sobre el tratamiento de impuesto a las ganancias. Esta norma fue publicada en junio 2017. La aplicación de esta norma no generó impactos significativos en los presentes estados financieros.

Modificaciones a la NIC 19 “Beneficios al personal”: esta modificación requiere que una entidad utilice premisas actualizadas para determinar el costo corriente operativo y financiero para el resto del período después de una modificación, reducción o liquidación del plan y reconocer el efecto en el resultado del ejercicio como parte del costo de servicios pasados, o como ganancia o pérdida en la liquidación. La aplicación de esta modificación no generó impactos significativos en los presentes estados financieros.

Roberto Daniel Semmoloni Gerente General

Ricardo Ramos R. Contador Público

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CARTOCOR CHILE S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.3 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

(b) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones publicadas que todavía no han entrado en vigor para ejercicios que comiencen a partir de 1 de enero de 2019 y no han sido adoptadas anticipadamente:

Modificaciones a la NIIF 3 “Combinación de negocios”: esta modificación revisa la definición de negocio. Según devoluciones recibidas por el IASB, la aplicación de la guía actual es percibida como demasiada compleja, y como resultado, demasiadas transacciones son calificadas como combinaciones de negocios. Esta modificación fue publicada en octubre del 2018, y entrará en vigor para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2020.

Modificaciones a la NIC 1 y a la NIC 8 en la definición de materialidad: estas modificaciones a la NIC 1, “Presentación de estados financieros”, y la NIC 8, “Políticas contables, cambios en las estimaciones contables y errores", y consecuentes modificaciones a otras NIIF, esclarece el uso de una definición coherente de materialidad a través de las NIIF y el Marco Conceptual para Informes Financieros; aclara la definición de lo que se considera material; e incorpora algunas de las orientaciones de la NIC 1 sobre información no relevante. Esta modificación fue publicada en octubre del 2018, y entrará en vigor para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2020.

Modificaciones a la NIIF 9, NIC 39 y NIIF 7 – Reforma de la Tasa de interés de referencia: estas modificaciones proporcionan una alternativa temporal para la aplicación de requisitos específicos de contabilidad de coberturas a las relaciones de cobertura directamente afectadas por la reforma de la tasa de interés de referencia como el LIBOR y otros tipos interbancarios. Estas modificaciones fueron publicadas en septiembre de 2019 y deben aplicarse a los ejercicios anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2020. Se permite la aplicación anticipada.

No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF que no sean efectivas todavía y que se espere que tengan un efecto significativo para Cartocor Chile S.A.

2.4 Propiedad, planta y equipos

Fueron valuados al costo de adquisición o de construcción, neto de las depreciaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o construcción de estas partidas.

Los costos subsecuentes se incluyen en el valor del activo o se reconocen como un activo separado, según corresponda, sólo cuando es probable que generen beneficios económicos futuros para la Sociedad, y su costo pueda ser medido razonablemente. El valor de libros del activo que se reemplaza se da de baja.

Los gastos de reparación y mantenimiento se reconocen en el estado de resultados del ejercicio en que se incurren.

Los costos por mantenimientos mayores se reconocen como parte del valor de costo del bien en la medida que se cumplan los criterios generales de reconocimiento de activos y se deprecian en el plazo estimado hasta el próximo mantenimiento mayor. Cualquier valor residual resultante del mantenimiento previo se carga a resultados.

La depreciación de estos bienes es calculada por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. En el caso que un activo incluya componentes significativos con distintas vidas útiles, los mismos son reconocidos y depreciados como ítems separados.

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2.4 Propiedad, planta y equipos

A continuación, se enumera la vida útil para cada uno de los ítems que componen el rubro propiedad, planta y equipo:

ÍTEM		VIDA ÚTIL
Terrenos	Sin depreciación
Construcciones	30 – 50 años
Máquinas e instalaciones	10 años
Muebles, herramientas, vehículos y otros equipos	3 – 10 años
Obras en construcción y bienes de uso en tránsito	Sin depreciación

Los valores residuales de la propiedad, planta y equipos, las vidas útiles y los métodos de depreciación se revisan y ajustan si fuera necesario, a la fecha de cierre de cada ejercicio.

El valor de libros de la propiedad, planta y equipos se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando el importe en libros es superior al monto recuperable estimado.

Las ganancias y pérdidas por la venta de elementos de propiedad, planta y equipos, se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor de libros del bien respectivo y se incluyen en el rubro “Otros ingresos (egresos) - neto” en el estado de resultados.

2.5. Arrendamientos

2.5.1 Actividades de arrendamientos la Sociedad

La Sociedad arrienda oficinas, depósitos, vehículos y terrenos. Los contratos de alquiler generalmente se realizan por períodos fijos de 6 meses a 5 años, pero pueden tener opciones de extensión como se describe en la presente nota 2.5.4. Los contratos pueden contener o no componentes de arrendamiento. La Sociedad asigna en cada contrato los componentes de arrendamiento y no arrendamiento, con base en sus precios relativos independientes. Sin embargo, para los arrendamientos de bienes inmuebles para los cuales la Sociedad es arrendataria, ha optado por no separar los componentes de arrendamiento y los que no lo son, y en su lugar los contabiliza como un solo componente de arrendamiento. Los contratos de arrendamiento se negocian de manera individual y contienen una amplia gama de términos y condiciones diferentes.

2.5.2 Activos por derecho de uso

Los activos por derecho de uso se miden al costo, que comprende: el importe de la medición inicial del pasivo por arrendamiento, cualquier pago por arrendamiento realizado en o antes de la fecha de inicio menos cualquier activo por incentivo de arrendamiento y los costos de restauración.

Los activos por derecho de uso se deprecian en forma lineal, durante el período más corto entre la vida útil del activo y el período del arrendamiento. El valor en libros resultante no supera su respectivo valor recuperable.

Para aquellos pasivos por arrendamientos variables, cuyos contratos vinculan los pagos a índices o tasas de actualización, se realizan remediciones originadas en cambios en dichos índices o tasas, las cuales se reconocen en términos reales, con contrapartida en ajustes a los respectivos activos por derecho de uso.

Los pagos asociados con arrendamientos a corto plazo (plazo inferior a 12 meses) de equipos y vehículos y todos los arrendamientos de activos de bajo valor, se reconocen linealmente como un gasto en el rubro “Arrendamientos / alquileres operativos” en el resultado del ejercicio en que se incurren.

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2.5.3 Pasivos por arrendamientos

Los pasivos que surgen de un arrendamiento se miden inicialmente sobre la base del valor presente. Los pasivos por arrendamiento incluyen principalmente, el valor presente neto de los pagos fijos por arrendamiento (incluidos los pagos fijos en sustancia), menos cualquier activo por incentivo a cobrar; los pagos por arrendamiento variable basados en un índice o una tasa. Los pagos por arrendamiento que se realizarán bajo opciones de extensión razonablemente ciertas también se incluyen en la medición del pasivo.

Los pagos de arrendamiento se descuentan utilizando la tasa de interés implícita en el arrendamiento. Si esa tasa no se puede determinar con facilidad, se utiliza la tasa de endeudamiento incremental del arrendatario. Dicha tasa es la que el arrendatario tendría que pagar para obtener los fondos necesarios para adquirir un activo de valor similar al activo por derecho de uso, bajo un entorno económico con términos y condiciones similares.

Para determinar la tasa de interés incremental la Sociedad, siempre que sea posible, utiliza como punto de partida una tasa reciente de financiamiento externo. Para aquellos casos en los que no se cuenta con financiamiento reciente de terceros, se utiliza un enfoque de determinación de la tasa que comienza con una tasa de interés libre de riesgo, ajustada por el riesgo de créditos para arrendamientos que ya posee la Sociedad, y realiza ajustes específicos para el arrendamiento, como plazo, moneda y garantía.

La Sociedad está expuesta a posibles aumentos futuros en los pagos de arrendamiento variables basados en un índice o tasa, los cuales se incluyen cuando entran en vigencia. En ese momento, el pasivo por arrendamiento se reevalúa y ajusta contra el activo por derecho de uso.

2.5.4 Opciones de extensión y terminación

Las opciones de extensión y terminación están incluidas en varios contratos de arrendamiento de propiedades y equipos. Estos se utilizan para maximizar la flexibilidad operativa en términos de gestión de los activos utilizados en las operaciones. La mayoría de las opciones de extensión y terminación mantenidas son ejercibles solo por la Sociedad y no por el arrendador respectivo.

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2.6 Propiedades de inversión

Las propiedades de inversión están constituidas por inmuebles (terrenos, edificios parte de un edificio o ambos) mantenidos para obtener rentas o para apreciación de capital o ambos, más que para su uso en la producción de bienes y servicios, o fines administrativos.

Las inversiones inmobiliarias fueron valuadas al costo de adquisición o de construcción, neto de las depreciaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o construcción de estas partidas.

Los terrenos no se deprecian. La vida útil estimada de los edificios está en un rango entre 30 y 50 años.

Los valores residuales de las propiedades de inversión, su vida útil y los métodos de depreciación se revisan y ajustan si fuera necesario, a la fecha de cierre de cada ejercicio.

El valor de libros de las propiedades de inversión se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando el importe en libros es superior a su importe recuperable estimado.

Las ganancias y pérdidas por la venta de propiedades de inversión, se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor de libros y se incluyen en el rubro “Otros ingresos – neto” en el estado de resultados.

Los gastos de reparación y mantenimiento se reconocen en el estado de resultados del ejercicio en que se incurren.

2.7 Activos intangibles

Son activos intangibles aquellos activos no monetarios, sin sustancia física, susceptibles de ser identificados ya sea por ser separables o por provenir de derechos legales o contractuales. Los mismos se registran cuando se pueden medir de forma confiable y sea probable que generen beneficios a la Sociedad.

Licencias

Las licencias adquiridas individualmente se valúan inicialmente al costo, mientras que las adquiridas a través de combinaciones de negocios se reconocen a su valor razonable estimado a la fecha de la adquisición.

Las licencias adquiridas por la Sociedad han sido clasificadas como activos intangibles con vida útil definida, siendo amortizadas en forma lineal a lo largo del período de la licencia, cuya duración no excede los cinco años.

A la fecha de cierre de los estados financieros, los activos intangibles con vida útil definida, se valúan al costo, netos de las amortizaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. Estos activos se someten a pruebas de desvalorización cuando se producen eventos o circunstancias que indican que podría no recuperarse su valor de libros.

Los activos intangibles con vida útil indefinida son aquellos que surgen de contratos u otros derechos legales que pueden ser renovados sin un costo significativo y para los cuales - sobre la base de un análisis de todos los factores relevantes - no existe un límite previsible del período a lo largo del cual se espera que el activo genere flujos netos positivos de efectivo para la entidad. Estos activos intangibles no se amortizan, sino que se someten a pruebas anuales de desvalorización, ya sea en forma individual o a nivel de la unidad generadora de efectivo. La categorización de “vida útil indefinida” también se revisa en forma anual para confirmar si sigue siendo sostenible

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2.8 Desvalorización de activos no financieros

Los activos sujetos a amortización se someten a pruebas de desvalorización cuando se producen eventos o circunstancias que indican que podría no recuperarse su valor de libros.

Las pérdidas por desvalorización se reconocen cuando el valor de libros excede a su valor recuperable. El valor recuperable de los activos corresponde al mayor entre el monto neto que se obtendría de su venta y su valor en uso. Para efectos de la prueba de desvalorización, los activos se agrupan al menor nivel en que generan flujos de efectivo identificables (unidades generadoras de efectivo). El valor de libros de activos no financieros distintos del valor llave sobre los que se ha registrado una desvalorización, se revisan a cada fecha de reporte para verificar posibles reversiones de desvalorizaciones

2.9 Conversión de estados financieros

(a) Moneda funcional y moneda de presentación

La moneda funcional de la Sociedad se ha determinado como la moneda del ambiente económico principal en que funciona. La moneda funcional de la Sociedad es el peso chileno.

La moneda de presentación de los presentes estados financieros es ARS, siendo está la moneda funcional de la sociedad controlante (por vía indirecta) de la Sociedad, Arcor S.A.I.C.

(b) Transacciones y saldos en moneda distinta de la moneda funcional.

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones o de la valuación cuando las partidas son medidas al cierre. Las ganancias y pérdidas en moneda extranjera que resultan de la liquidación de estas transacciones y de la conversión de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera, a los tipos de cambio del cierre, se reconocen en el estado de resultados, en el rubro “Resultados Financieros, netos”.

(c) Proceso de conversión

Los resultados y la situación financiera de la Sociedad, se convierten de la siguiente manera:

(i) los activos y pasivos se convierten al tipo de cambio de la fecha de cierre;

• (ii) los ingresos y gastos se convierten al tipo de cambio promedio de cada mes (a menos que este promedio no sea una aproximación razonable del efecto acumulado de los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones, en cuyo caso los ingresos y gastos se convierten a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones); y

• (iii) las diferencias de cambio resultantes se reconocen como otros resultados integrales.

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2.10 Activos financieros

2.10.1 Clasificación

La Sociedad clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías:

• (i) Activos financieros a costo amortizado y

• (ii) Activos financieros a valor razonable.

La clasificación depende del modelo de negocio de la Sociedad para gestionar los activos financieros, y las características de los flujos de efectivo contractuales del activo financiero.

(i) Activos financieros a costo amortizado

Los activos financieros se valúan a costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

• (a) el activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y

• (b) las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el importe del capital pendiente.

Adicionalmente, y para los activos que cumplan con las condiciones arriba mencionadas, la NIIF 9 contempla la opción de designar, al momento del reconocimiento inicial, un activo como medido a su valor razonable si al hacerlo elimina o reduce significativamente una inconsistencia de valuación o reconocimiento (algunas veces denominada “asimetría contable”) que surgiría en caso de que la valuación de los activos o pasivos o el reconocimiento de las ganancias o pérdidas de los mismos se efectuase sobre bases diferentes. La Sociedad no ha designado ningún activo financiero a valor razonable haciendo uso de esta opción.

(ii) Activos financieros a valor razonable

Los activos financieros a valor razonable son aquellos que no se valúan a costo amortizado.

2.10.2 Reconocimiento y medición

Las compras y ventas habituales de activos financieros se reconocen a la fecha de la negociación, fecha en la que la Sociedad se compromete a comprar o vender el activo.

Los activos financieros clasificados como “a costo amortizado”, se reconocen inicialmente a su valor razonable más los costos de transacción. Estos activos devengan los intereses en base al método de interés efectivo.

Los activos financieros clasificados como “a valor razonable” con cambios en resultados se reconocen inicialmente a valor razonable y los costos de transacción se reconocen como gasto en el estado de resultados. Posteriormente se valúan a valor razonable.

Los activos financieros se dejan de reconocer cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de los mismos expiran o se transfieren y la Sociedad ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios derivados de su propiedad.

Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se registran posteriormente a su valor razonable.

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2.10 Activos financieros

2.10.2 Reconocimiento y medición

Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable se incluyen en el estado de resultados en el rubro “resultados financieros, netos”, en el ejercicio en el que se producen los referidos cambios en el valor razonable.

La Sociedad evalúa a cada fecha de cierre si existe evidencia objetiva de la desvalorización o deterioro en el valor de un activo financiero o grupo de activos financieros medidos a costo amortizado.

Un activo financiero o grupo de activos financieros es desvalorizado y la pérdida por desvalorización reconocida si hay evidencia objetiva de desvalorización como resultado de uno o más eventos ocurridos con posterioridad al reconocimiento inicial del activo y dicho evento (o eventos) tienen un impacto en la estimación futura de los flujos de efectivo del activo financiero o grupo de activos financieros.

2.11 Existencias

Las existencias se registran al costo o a su valor neto de realización, el que resulte menor. El costo se determina usando el método de precio promedio ponderado (PPP). El costo de los productos terminados y de los productos en proceso comprende los costos de materia prima, mano de obra directa, otros costos directos y gastos generales de fabricación, sobre la base de la capacidad de operación normal, y excluye a los costos de financiamiento. El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones, menos los gastos de venta directos.

La previsión por desvalorización y obsolescencia de existencias se determina para aquellos bienes que al cierre tienen un valor neto de realización inferior a su costo histórico, y para reducir ciertas existencias de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización / utilización, a las fechas respectivas.

2.12 Créditos por ventas y otros créditos

Las cuentas por cobrar comerciales y otros créditos se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método del interés efectivo, menos la previsión por incobrabilidad.

Para la determinación de la previsión por incobrabilidad de las cuentas por cobrar comerciales y otros créditos, la Sociedad aplica el enfoque simplificado previsto en la NIIF 9, que implica medir siempre la corrección de valor por pérdidas a un importe igual a las perdidas crediticias esperadas durante el tiempo de vida del activo. Asimismo, las cuentas por cobrar comerciales y otros créditos se han agrupado en función de las características del riesgo de crédito compartido.

El valor en libros del activo se reduce por medio de una cuenta de previsión y el monto de la pérdida se reconoce con cargo al estado de resultados en el rubro “Gastos de comercialización”. Cuando una cuenta por cobrar se considera incobrable, se da de baja contra la respectiva previsión para cuentas por cobrar. El recupero posterior de montos previamente reconocidos como pérdidas se reconoce con crédito al rubro “Gastos de comercialización” en el estado de resultados.

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2.13 Efectivo y equivalentes de efectivo – Estado de Flujos de Efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen el efectivo disponible, depósitos de libre disponibilidad en bancos y otras inversiones altamente líquidas de corto plazo con vencimientos originales de tres meses o menos y los descubiertos bancarios. En el estado de situación financiera, los descubiertos de existir se clasifican como Préstamos en el Pasivo Corriente.

Los activos registrados en efectivo y equivalentes de efectivo, se registran al valor razonable o al costo histórico que se aproxima a su valor razonable.

2.14 Capital social

Las acciones ordinarias se clasifican en el patrimonio neto y se mantienen registradas a su valor nominal. Cuando se adquieren acciones de la Sociedad (acciones propias en cartera), el pago efectuado, incluyendo cualquier costo directamente atribuible a la transacción (neto de impuestos) se deduce del patrimonio neto hasta que las acciones se cancelen o vendan.

2.15 Préstamos

Los préstamos se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos incurridos en la transacción. Estos préstamos se registran posteriormente a su costo amortizado. Cualquier diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costos de la transacción) y el valor de cancelación se reconoce en el estado de resultados durante el período del préstamo usando el método de la tasa de interés efectiva.

2.16 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas

Las cuentas por pagar se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método de interés efectivo.

2.17 Impuestos a las ganancias

El cargo por impuesto a las ganancias del ejercicio comprende al impuesto corriente y el diferido. El impuesto se reconoce en el estado de resultados, excepto cuando se trata de partidas que deban ser reconocidas directamente en otros resultados integrales. En este caso, el impuesto a las ganancias relacionado de tales partidas también se reconoce en dicho estado.

- Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente se calcula sobre la base de las leyes impositivas promulgadas en Chile a la fecha del estado de situación financiera. La Sociedad evalúa periódicamente la posición asumida en las declaraciones juradas de impuestos respecto de situaciones en las que las leyes tributarias son objeto de interpretación. La Sociedad, cuando corresponde, constituye provisiones sobre los montos que espera pagar a la autoridad tributaria.

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2.17 Impuestos a las ganancias

- Impuesto a las ganancias – Método diferido

El impuesto a las ganancias diferido se determina en su totalidad, por el método del pasivo, sobre las diferencias temporales que surgen entre las bases tributarias de activos y pasivos y sus respectivos valores mostrados en los estados financieros. Sin embargo, el impuesto diferido que surge por el reconocimiento inicial de un activo o de un pasivo, en una transacción que no corresponda a una combinación de negocios, que al momento de la transacción no afecta ni la utilidad ni la pérdida contable o gravable, no se registra. El impuesto diferido se determina usando tasas tributarias (y legislación) que han sido promulgadas a la fecha de los estados financieros y que se espera serán aplicables cuando el impuesto diferido activo se realice o el impuesto diferido pasivo se pague.

Los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida que sea probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporales.

Los saldos de impuestos a las ganancias diferidos activos y pasivos se compensan cuando existe el derecho legal a compensar impuestos activos corrientes con impuestos pasivos corrientes y cuando se relacionen con la misma autoridad fiscal de la Sociedad o de las distintas subsidiarias en donde exista intención y posibilidad de liquidar los saldos impositivos sobre bases netas.

Al 31 de diciembre de 2019, se procedió a calcular y contabilizar la renta líquida imponible con una tasa del 27% para el ejercicio comercial 2019, en base a lo dispuesto por la Ley N° 20.780.

2.18 Beneficios sociales

(a) Gratificaciones al personal

La Sociedad reconoce un pasivo y un gasto por gratificaciones cuando el beneficio se devenga. Asimismo, la Sociedad reconoce una provisión cuando está obligado legal o contractualmente, o cuando existe una práctica del pasado que ha creado una obligación asumida.

2.19 Provisiones / Contingencias

Las provisiones se reconocen cuando la Sociedad tiene una obligación presente, ya sea legal o asumida como resultado de hechos pasados, es probable que origine una salida de recursos que serán necesarios para cancelar la obligación, y puede hacerse una estimación confiable del monto de la obligación.

Las provisiones se miden al valor presente de los desembolsos que se espera se requerirán para cancelar la obligación utilizando una tasa de interés que refleje las actuales condiciones del mercado sobre el valor del dinero y los riesgos específicos para dicha obligación. El incremento en la provisión por el paso del tiempo se reconoce en el rubro “resultados financieros, netos” del estado de resultados.

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2.19 Provisiones / Contingencias

Se reconocen las siguientes provisiones:

Para juicios laborales, civiles y comerciales: se determinan en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Otras provisiones diversas: se constituyen para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se considera la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, la Dirección de la Sociedad entiende que no se han presentado elementos que permitan determinar la existencia de otras contingencias que puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados financieros.

2.20. Arrendamientos / leasings

Los pagos de arrendamientos sobre los cuales no se reconocieron activos por derechos de uso ni pasivos por arrendamientos (nota 2.5), neto de cualquier incentivo recibido del arrendador, se cargan al estado de resultados sobre la base del método de línea recta en el período del mismo.

2.21 Distribución de dividendos

La distribución de dividendos a los accionistas de la Sociedad se reconoce como pasivo en los estados financieros en el ejercicio en el que los dividendos se aprueban por los accionistas de la Sociedad.

2.22 Reconocimiento de ingresos por venta

(a) Ingresos por ventas de bienes y servicios

Los ingresos comprenden el valor razonable de lo cobrado o por cobrar por la venta de bienes y servicios en el curso normal de las operaciones de la Sociedad. Los ingresos por ventas se muestran netos de descuentos e impuestos.

La Sociedad reconoce sus ingresos cuando su importe se puede medir confiablemente, se han entregado los productos o prestado los servicios y es probable que los beneficios económicos fluyan a la entidad en el futuro. Se considera que el monto de los ingresos no se puede medir confiablemente hasta que no se hayan resuelto todas las contingencias relativas a la venta o prestación del servicio.

En cuanto a las ventas de servicios, el ingreso es reconocido en el periodo en el que el mismo es prestado, en función del grado de cumplimiento.

En el caso de los productos, se considera que los mismos no se han entregado hasta que no se hayan despachado al lugar especificado por el cliente y los riesgos de obsolescencia y de pérdida se hayan transferido al mismo.

La Sociedad registra las provisiones por devoluciones en base a información histórica y experiencia acumulada de forma tal de imputar las provisiones al mismo período en que la venta original se efectúa.

(b) Intereses

Los ingresos por intereses se reconocen sobre la base de la proporción de tiempo transcurrido, usando el método de la tasa de interés efectiva.

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NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

Los presentes estados financieros, dependen de criterios contables, premisas y estimaciones que se usan para su preparación.

Se han identificado las siguientes estimaciones contables, presunciones relacionadas e incertidumbres inherentes en nuestras políticas contables, las que se consideran son esenciales para la comprensión de los riesgos informativos contables / financieros subyacentes y el efecto que esas estimaciones contables, premisas e incertidumbres tienen en los presentes estados financieros. La Sociedad ha evaluado que un cambio razonablemente posible en alguna de las premisas significativas no generaría un impacto significativo en los presentes estados financieros.

(a) Previsiones para deudores incobrables

La Sociedad ha revisado su metodología de desvalorización de créditos bajo el modelo de pérdida crediticia esperada establecido por la NIIF 9. Para cuentas por cobrar comerciales, la Sociedad aplicó el enfoque simplificado para estimar las pérdidas crediticias esperadas, que requiere el uso de criterio de provisión de pérdida durante toda la vida de los créditos comerciales. La determinación de la pérdida esperada se calcula en función a un porcentaje de incobrabilidad por rangos de vencimientos de cada crédito comercial. Para medir la pérdida crediticia esperada, las cuentas por cobrar comerciales se han agrupado en función de sus características en cuanto a riesgo de crédito y el tiempo que ha transcurrido como créditos vencidos.

Al 31 de diciembre de 2019, la previsión para créditos incobrables totaliza ARS 22.717.938, mientras que al 31 de diciembre de 2018, tal valor asciende a ARS 18.903.647.

(b) Impuesto a las ganancias

La Sociedad debe realizar la estimación del impuesto a las ganancias en la jurisdicción en la que opera. Este proceso incluye la estimación realizada de la exposición impositiva final y la determinación de diferencias temporarias resultantes del tratamiento diferido en ciertos rubros, tales como devengamientos y amortizaciones, a los fines impositivos y contables. Estas diferencias pueden resultar en activos y pasivos impositivos diferidos, los cuales se incluyen en el estado de situación financiera. Se debe establecer en el curso de los procedimientos de planificación fiscal, el año fiscal de la reversión de los activos y pasivos impositivos diferidos y si existirán futuras ganancias gravadas en esos períodos.

Se reversan en el ejercicio correspondiente los activos y pasivos impositivos diferidos por diferencias temporarias que fueron registrados oportunamente, si se anticipa que la futura reversión tendrá lugar en un año de pérdida impositiva. Se requiere un análisis gerencial detallado para determinar las provisiones por impuestos a las ganancias y activos y pasivos impositivos diferidos.

Dicho análisis implica efectuar estimaciones de la ganancia imponible en la jurisdicción en la que se opera y el período durante el cual los activos y pasivos impositivos diferidos serán recuperables. Si los resultados finales difieren de estas estimaciones, o si se ajustan estas estimaciones en períodos futuros, la situación financiera y resultados podrían verse afectados.

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NOTA 4. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición y evolución del rubro propiedad, planta y equipos:

				Muebles,	Obras en
	Terrenos	Construcciones	Máquinas e instalaciones	herramientas, vehículos y	construcción y bienes de uso	Total
				otros equipos	en tránsito
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	24.675.035	406.221.107	759.052.867	60.885.592	160.989.908	1.411.824.509
Efecto conversión	11.769.978	199.554.607	405.310.541	30.974.070	45.326.703	692.935.899
Altas	-	272.584	3.157.639	10.197.197	79.930.148	93.557.568
Transferencias	-	21.744.286	168.873.281	424.546	(191.042.113)	-
Bajas		-	(37.141.534)	(5.584.102)	-	(42.725.636)
Valor de origen al cierre del ejercicio	36.445.013	627.792.584	1.299.252.794	96.897.303	95.204.646	2.155.592.340
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	-	(86.819.517)	(681.607.480)	(34.160.534)	-	(802.587.531)
Efecto conversión	-	(44.609.360)	(328.948.115)	(17.268.184)	-	(390.825.659)
Bajas	-	-	32.643.174	881.645	-	33.524.819
Depreciación del ejercicio(1)	-	(19.066.968)	(34.238.744)	(5.720.122)	-	(59.025.834)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	-	(150.495.845)	(1.012.151.165)	(56.267.195)	-	(1.218.914.205)
TOTAL AL31.12.2019	36.445.013	477.296.739	287.101.629	40.630.108	95.204.646	**936.678.135 **

(1) El destino contable de las depreciaciones del ejercicio, se informa en nota 22.

Información requerida por Anexo A, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

				Muebles,	Obras en
	Terrenos	Construcciones	Máquinas e instalaciones	herramientas, vehículos y	construcción y bienes de uso	Total
				otros equipos	en tránsito
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	13.793.978	220.953.683	423.711.143	34.654.625	73.361.881	766.475.310
Efecto conversión	10.881.057	174.451.169	334.350.222	26.792.836	70.215.401	616.690.685
Altas	-	982.600	991.502	5.004.759	27.444.946	34.423.807
Transferencias	-	9.833.655	-	198.665	(10.032.320)	-
Bajas		-	-	(5.765.293)	-	(5.765.293)
Valor de origen al cierre del ejercicio	24.675.035	406.221.107	759.052.867	60.885.592	160.989.908	1.411.824.509
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	-	(40.925.160)	(370.574.406)	(17.005.413)	-	(428.504.979)
Efecto conversión	-	(34.963.836)	(296.112.069)	(14.240.074)	-	(345.315.979)
Bajas	-	-	-	445.829	-	445.829
Depreciación del ejercicio(1)	-	(10.930.521)	(14.921.005)	(3.360.876)	-	(29.212.402)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	-	(86.819.517)	(681.607.480)	(34.160.534)	-	(802.587.531)
TOTAL AL 31.12.2018	24.675.035	319.401.590	77.445.387	26.725.058	160.989.908	609.236.978

(1) El destino contable de las depreciaciones del ejercicio, se informa en nota 22.

Información requerida por Anexo A, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

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NOTA 5. ACTIVOS POR DERECHO DE USO

En el siguiente cuadro se detallan la composición y evolución del rubro:

	31.12.2019
Costo
Efecto de conversión	164.750
Altaspor aplicación inicial NIIF 16	6.604.792
Valor de origen al cierre del ejercicio	6.769.542
Depreciación
Efecto de conversión	(34.323)
Depreciación del ejercicio(1)	(1.375.998)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	(1.410.321)
TOTAL	5.359.221

(1) El destino contable de las depreciaciones del ejercicio se informa en nota 22.

NOTA 6. PROPIEDADES DE INVERSIÓN

En el siguiente cuadro se detalla la composición y evolución del rubro propiedades de inversión:

	31.12.2019	31.12.2018
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	21.361.846	11.941.820
Efecto conversión	10.189.588	9.420.026
Valor de origen al cierre del ejercicio	31.551.434	21.361.846
TOTALES	31.551.434	21.361.846

Información requerida por Anexo D, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

Las propiedades de inversión se computan a su costo depreciado. Su valor razonable al 31 de diciembre de 2019 y 2018 es de ARS 276.496.663 y ARS 130.871.739, respectivamente. Dichos valores fueron obtenidos de informes preparados por tasadores profesionales independientes, elaborados utilizando un enfoque de comparación de precios de ventas de propiedades comparables geográficamente cercanas (Nivel 2 de la jerarquía de valor razonable).

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 7. ACTIVOS INTANGIBLES

En el siguiente cuadro se detalla la composición y evolución del rubro activos intangibles:

	31.12.2019	31.12.2018
Costo
Valor al inicio del ejercicio	5.483.810	3.065.597
Efecto de conversión	2.615.768	2.418.213
Valor de origen al cierre del ejercicio	8.099.578	5.483.810
Amortización
Valor inicial del ejercicio	(4.938.329)	(2.428.005)
Efecto conversión	(2.483.719)	(2.034.578)
Amortización del ejercicio(1)	(677.530)	(475.746)
Amortización acumulada al cierre del ejercicio	(8.099.578)	(4.938.329)
TOTALES	-	545.481

(1) El destino contable del cargo por amortización del ejercicio, se informa en nota 22. Información requerida por Anexo B, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

Los gastos de investigación y desarrollo que no cumplen con los criterios para ser capitalizados se imputan al resultado del ejercicio. Dichos gastos ascienden a ARS 13.171.701 y a ARS 5.435.071 al 31 de diciembre de 2019 y 2018 respectivamente.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 8. INVERSIONES EN ASOCIADAS

En los siguientes cuadros se detallan la evolución del rubro:

	31.12.2019
Saldo al inicio del ejercicio	-
Resultado de inversiones en asociadas	(2.117.890)
Aumento por inversión Cartocor de Perú S.A.	15.617.884
Variación reserva de conversión	1.776.919
Resultados no asignadosparticipación Cartocor de Perú S.A.	(8.389.671)
Saldo al cierre del ejercicio	6.887.242

En los siguientes cuadros se detalla la información correspondiente a las inversiones en asociadas para el período cerrado el 31 de diciembre de 2019:

Sociedades País Patrimonio Neto Resultados % de Participación	Valor de libros al 31.12.2019
	Inversiones Resultados
Cartocor de Perú S.A. Perú 15.964.863 (4.909.342) 43,1400%	6.887.242 (2.117.890)
TOTALES AL 31.12.2019	6.887.242 (2.117.890)
Sociedades País Actividadprincipal
Cartocor de Perú S.A. Perú Fabricaciónycomercialización de envases de cartón corrugado

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV e identificada como Anexo C.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 9. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

El impuesto a las ganancias diferido se compone de la siguiente manera:

	Saldos al 01.01.2019	Efecto de conversión	(Cargo) /Abono imputado en resultados	Saldos al 31.12.2019
Activos
Créditos por ventas y otros créditos	5.104.067	2.204.253	(1.174.537)	6.133.783
Existencias	(304.873)	(1.265.910)	(5.717.326)	(7.288.109)
Provisiones	8.551.335	4.173.249	482.614	13.207.198
Cuentasporpagaryotras deudas	3.367.560	1.710.608	532.761	5.610.929
Subtotal Activo	16.718.089	6.822.200	(5.876.488)	17.663.801
Pasivos
Propiedad, plantas y equipo	(26.624.814)	(13.548.358)	(4.331.829)	(44.505.001)
Activos intangibles	31.890	7.385	(39.383)	(108)
Subtotal Pasivo	(26.592.924)	(13.540.973)	(4.371.212)	(44.505.109)
TOTAL PASIVO POR IMPUESTO DIFERIDO	(9.874.835)	(6.718.773)	(10.247.700)	(26.841.308)

	Saldos al 01.01.2018	Efecto de conversión	(Cargo) /Abono imputado en resultados	Saldos al 31.12.2018
Activos
Créditos por ventas y otros créditos	2.875.389	2.244.781	(16.103)	5.104.067
Existencias	(196.060)	(127.387)	18.574	(304.873)
Provisiones	4.111.997	3.954.990	484.348	8.551.335
Cuentas por pagar y otras deudas	2.155.966	1.409.749	(198.155)	3.367.560
Pérdida tributaria	2.775.891	(764.255)	(2.011.636)	-
Subtotal Activo	11.723.183	6.717.878	(1.722.972)	16.718.089
Pasivos
Propiedad, plantas y equipo	(15.179.596)	(11.659.623)	214.405	(26.624.814)
Activos intangibles	14.688	14.927	2.275	31.890
Subtotal Pasivo	(15.164.908)	(11.644.696)	216.680	(26.592.924)
TOTAL PASIVO POR IMPUESTO DIFERIDO	(3.441.725)	(4.926.818)	(1.506.292)	(9.874.835)

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 9. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

El plazo de reversión estimado de los activos y pasivos diferidos es el siguiente:

	31.12.2019	31.12.2018
Activos
Impuestos diferidos a recuperar en más de 12 meses	17.663.801	16.718.089
Subtotal Activos por Impuestos Diferidos	17.663.801	16.718.089
Pasivos
Impuestos diferidos a recuperar en más de 12 meses	(44.505.109)	(26.592.924)
Subtotal Pasivospor Impuestos Diferidos	(44.505.109)	(26.592.924)
TOTALES	(26.841.308)	(9.874.835)

NOTA 10. CRÉDITOS POR VENTA Y OTROS CRÉDITOS

En los siguientes cuadros se detalla la composición de los rubros créditos por ventas y otros créditos:

Créditos por ventas	31.12.2019	31.12.2018
Corriente
Cuentas por cobrar comerciales comunes con terceros	1.724.729.386	1.176.156.922
Créditos documentados	6.998.915	22.430.808
Cuentas por cobrar con partes relacionadas (nota 2)	349.640.682	153.308.781
Menos: Previsión cuentaspor cobrar	(22.717.938)	(18.903.647)
TOTAL CRÉDITOS POR VENTAS	2.058.651.045	1.332.992.864
Otros créditos	31.12.2019	31.12.2018
No corriente
Depósitos en garantía	10.999.331	7.244.240
Deudores financieros con partes relacionadas (nota 27)	-	75.000.000
Diversos	2.744.178	1.857.941
Anticipos aproveedorespor compra de existenciasyotros bienesyservicios	-	37.523.835
TOTAL NO CORRIENTE	13.743.509	121.626.016
Corriente
Créditos fiscales y anticipos impositivos	18.735.791	14.737.122
Depósitos en garantía	1.188.589	782.813
Anticipos a proveedores por compra de existencias y otros bienes y servicios	42.656.573	4.901.355
Deudores financieros con partes relacionadas (nota 27)	119.875.730	311.440
Gastos pagados por adelantado	41.814.131	13.744.248
Diversos	4.278.333	1.766.966
TOTAL CORRIENTE	228.549.147	36.243.944
TOTAL OTROS CRÉDITOS	242.292.656	157.869.960

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 10. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

Los valores contables de los instrumentos financieros clasificados como créditos por ventas y otros créditos se aproximan a su valor razonable, debido a la naturaleza de corto plazo de estos instrumentos financieros.

Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 existen créditos por ventas comunes que se encuentran vencidos, pero no provisionados que ascienden a ARS 19.108.389 y ARS 6.205.573, respectivamente. Los mismos están relacionados con un número de clientes específicos por los que no existe historia reciente de incumplimiento o la Sociedad cuenta con garantías de diversos tipos por un monto equivalente al crédito vencido no previsionado.

La antigüedad de estos créditos por ventas es la siguiente:

	31.12.2019	31.12.2018
Desde tres hasta seis meses	2.702.690	313.234
De seis a doce meses	3.360.698	4.988.824
Más de un año	13.045.001	903.515
TOTAL VENCIDO NO PREVISIONADO	19.108.389	6.205.573

Los créditos por ventas con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta. Los mismos vencen dentro de los doce meses de la fecha de la venta. Dichos créditos por ventas no tienen garantías y no generan intereses. No se han registrado previsiones por estos créditos con partes relacionadas.

Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, el monto de la previsión por desvalorización de créditos por ventas ascendió a ARS 22.717.938 y ARS 18.903.647, respectivamente.

La antigüedad de estos créditos por ventas es la siguiente:

	31.12.2019	31.12.2018
A vencer	5.304.537	5.593.350
SUBTOTAL A VENCER PREVISIONADO	5.304.537	5.593.350
	31.12.2019	31.12.2018
Vencido hasta tres meses	5.787.311	3.632.486
Vencido desde tres hasta seis meses	1.127.150	410.205
Vencido de seis a doce meses	2.315.504	7.813.138
Vencido más de un año	8.183.436	1.454.468
SUBTOTAL VENCIDO PREVISIONADO	17.413.401	13.310.297
TOTAL PREVISIONADO	22.717.938	18.903.647

Los valores registrados de créditos por ventas y otros créditos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:

	31.12.2019	31.12.2018
CLP	1.887.665.909	1.347.461.339
USD	435.995.730	143.401.485
TOTALES	2.323.661.639	1.490.862.824

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 10. CRÉDITOS POR VENTA Y OTROS CRÉDITOS

Los movimientos de la provisión por desvalorización de créditos por venta y otros créditos se exponen en el cuadro a continuación:

a continuación:
	31.12.2019	31.12.2018
Saldo de inicio	18.903.647	10.649.921
Aumentos(1)	2.632.627	1.551.205
Disminuciones(1)	(6.149.027)	-
Aplicaciones	(13.107)	(1.592.970)
Efecto conversión	7.343.798	8.295.491
TOTALES AL CIERRE	22.717.938	18.903.647

(1) El destino contable de los aumentos se informa en nota 22.

Información requerida por Anexo E, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 11. EXISTENCIAS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro existencias:

	31.12.2019	31.12.2018
Materia primas y materiales	844.859.082	462.777.369
Materia primas y materiales en tránsito	115.759.781	118.140.975
Productos terminados y de reventa	62.569.254	33.117.877
Productos en proceso	2.575.559	3.165.212
Menos: Previsiónpor desvalorización de existencias	(10.115.541)	(11.066.589)
TOTAL EXISTENCIAS	1.015.648.135	606.134.844

La evolución de la previsión para desvalorización de existencias es la siguiente:

	31.12.2019	31.12.2018
Saldo de inicio del ejercicio	11.066.589	6.013.467
Aumentos (1)	6.506.785	3.019.831
Disminuciones (1)	(11.497.195)	(2.964.552)
Efecto de conversión	4.039.362	4.997.843
TOTALES AL CIERRE	10.115.541	11.066.589

(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 22. Información requerida por Anexo E, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 12. EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

	31.12.2019	31.12.2018
Efectivo disponible y en bancos	389.265	514.676
Depósitos bancarios a cortoplazo	116.833.711	60.552.016
TOTALES	117.222.976	61.066.692

NOTA 13. EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cuadro a continuación, se expone la evolución del capital social en los últimos tres ejercicios:

	31.12.2019	31.12.2018	31.12.2017
Capital social al inicio	173.043.667	173.043.667	173.043.667
Capital social al cierre	173.043.667	173.043.667	173.043.667

El capital social total al 31 de diciembre de 2019 asciende a ARS 173.043.667 y se encuentra totalmente suscripto, integrado e inscripto. El mismo está representado por 22.643.218 acciones ordinarias sin valor nominal.

NOTA 14. RESULTADOS NO ASIGNADOS

En los siguientes cuadros se exponen los cambios en Resultados no Asignados para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre 2019 y 2018, respectivamente:

	31.12.2019	31.12.2018
Saldo de inicio del ejercicio	358.594.662	164.926.055
Utilidad del ejercicio	271.738.808	193.700.399
Otros resultados integrales del ejercicio	-	(31.792)
Resultados no asignadosparticipación Cartocor de Perú S.A.	(8.389.671)	-
TOTALES AL CIERRE	621.943.799	358.594.662

NOTA 15. OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO

A continuación, se expone la evolución correspondiente a Otros componentes del patrimonio al 31 de diciembre de 2019 y 2018, respectivamente:

	31.12.2019	31.12.2018
Saldo al inicio	1.203.704.520	496.054.248
Diferencia de conversión	867.757.147	707.650.272
TOTALES AL CIERRE	2.071.461.667	1.203.704.520

NOTA 16. PRÉSTAMOS

En los siguientes cuadros se detallan la composición y evolución del rubro:

	31.12.2019	31.12.2018
Corriente
Préstamos bancarios	137.662.022	-
TOTALES AL CIERRE	137.662.022	-

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018 (Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 16. PRÉSTAMOS

	Acreedor /(Deudor)
	31.12.2019 31.12.2018
Saldo al inicio del ejercicio Aumento de préstamos bancarios (Disminución) de préstamos bancarios Pagos de intereses Intereses devengados Diferencia de cambio Efecto conversión	- - 353.569.246 236.918.872 (349.225.203) (360.819.738) (13.556.685) (4.773.878) 12.869.021 4.354.086 36.307.632 22.586.998 97.698.011 101.733.660
TOTALES AL CIERRE	137.662.022 -

A continuación, se resumen los plazos de vencimiento de los préstamos de la Sociedad:

• Saldos al 31 de diciembre 2019:

- Saldos al 31 de diciembre 2019:
Corriente	Hasta tres meses		De tres a seis meses	Total corriente
Préstamos bancarios		-	137.662.022	137.662.022
TOTAL AL 31.12.2019		-	137.662.022	137.662.022

Los valores en libros de los préstamos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:

	31.12.2019	31.12.2018
USD	137.662.022		-
TOTAL	137.662.022		-

El valor en libros y el valor razonable de los préstamos al 31 de diciembre de 2019 son los siguientes:

	Valor en libros	Valor razonable
Préstamos bancarios	137.662.022	137.893.799
TOTAL AL 31.12.2019	137.662.022	137.893.799

Al 31 de diciembre 2019, el saldo adeudado por este préstamo asciende a ARS 137.662.022, con una tasa de endeudamiento promedio de 4,47%.

A continuación, se exponen los préstamos de la Sociedad medidos según jerarquías de valor razonable al 31 de diciembre de 2019, de acuerdo con la explicación mencionada en la nota 28.3:

	Nivel 1		Nivel 2	Nivel 3	Total
Préstamos bancarios		-	137.893.799		137.893.799
Total préstamos a valor razonable al 31.12.2019		-	137.893.799		137.893.799

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 17. PASIVOS POR ARRENDAMIENTOS

En el siguiente cuadro se detallan la composición y evolución del rubro:

	31.12.2019
Saldo inicial	-
Altas del ejercicio	6.604.801
Pagos arrendamientos NIIF 16	(1.438.940)
Intereses devengados	109.558
Diferencia de conversión	131.582
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO	5.407.001

NOTA 18. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

	31.12.2019	31.12.2018
No Corriente
Planes depensión	8.201.350	4.105.903
TOTALES	8.201.350	4.105.903
El cargo imputado al estado de resultados es el siguiente:
	31.12.2019	31.12.2018
Cargo a resultados del ejercicio
Planes depensión - contribuciones definidas(*)	1.769.737	680.540
Subtotal	1.769.737	680.540
Cargo a otros resultados integrales
Planes depensión - contribuciones definidas(*)	2.325.710	1.651.070
Subtotal	2.325.710	1.651.070
TOTAL	4.095.447	2.331.610

Los cargos imputados al estado de resultados por los ejercicios finalizados al 31 de diciembre 2019 y 2018 son los siguientes:

	Planes de pensión	Total al
	beneficios definidos	31.12.2019
Costo	1.769.737	1.769.737
Subtotal – Cargos imputados en resultado del ejercicio	1.769.737	1.769.737
Diferencia de conversión	2.325.710	2.325.710
Subtotal- Cargos imputados en otros resultados integrales	2.325.710	2.325.710
TOTAL AL 31.12.2018	4.095.447	4.095.447

Del cargo total de costo, ARS 767.734 y ARS 1.002.003 se incluyen en los rubros “Gastos de comercialización” y “Gastos de administración”, respectivamente para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2019.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 18. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL

	Planes de pensión	Total al
	beneficios definidos	31.12.2018
Costo	680.540	680.540
Subtotal – Cargos imputados en resultado del ejercicio	680.540	680.540
Diferencia de conversión	1.651.070	1.651.070
Subtotal- Cargos imputados en otros resultados integrales	1.651.070	1.651.070
TOTAL AL 31.12.2018	2.331.610	2.331.610

Del cargo total de costo, ARS 284.906 y ARS 395.634 se incluyen en los rubros “Gastos de comercialización” y “Gastos de administración”, respectivamente para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2018.

NOTA 19. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS DEUDAS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

	31.12.2019	31.12.2018
Corriente
Cuentas por pagar comerciales
- Terceros	969.322.445	793.006.384
- Partes relacionadas (nota 27)	340.215.961	175.518.653
Cargas fiscales	25.934.257	4.020.684
Remuneracionesycargas sociales	34.257.367	20.555.991
TOTALES	1.369.730.030	993.101.712

NOTA 20. VENTAS DE BIENES Y SERVICIOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro ventas:

	31.12.2019	31.12.2018
Ventas de bienes
- Terceros	4.017.547.761	2.425.128.136
-Partes relacionadas (nota 27)	281.823.313	184.223.037
TOTALES	4.299.371.074	2.609.351.173

NOTA 21. COSTO DE VENTAS Y SERVICIOS PRESTADOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro costo de ventas y servicios prestados:

	31.12.2019	31.12.2018
Existencias al inicio del ejercicio	606.134.844	229.646.518
Compras del ejercicio	3.342.665.749	2.115.535.009
Gastos de Producción (nota 22)	657.738.131	416.968.081
Venta de subproductos	(156.548.873)	(96.728.280)
Efecto conversión	290.544.025	191.442.468
Existencias al cierre del ejercicio	(1.015.648.135)	(606.134.844)
TOTALES	3.724.885.741	2.250.728.952

Información requerida por Anexo F, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 22. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA

En el siguiente cuadro se detalla la composición de gastos totales por su naturaleza:

	31.12.2019	31.12.2018
Honorarios y retribuciones por servicios	12.951.563	6.341.138
Sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios (nota 23)	328.993.219	203.920.999
Impuestos, tasas y contribuciones	14.593.261	7.268.848
Conservación de propiedad, planta y equipos, y propiedades de inversión	133.280.117	92.910.574
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 4)	59.025.834	29.212.402
Depreciación de activos por derechos de uso (nota 5)	1.375.998	-
Fletes y acarreos	157.846.023	96.265.456
Combustibles y lubricantes	48.476.457	38.604.715
Gastos de exportación e importación	9.120.084	14.009.845
Servicios de terceros	2.217.779	1.366.020
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	43.357.881	25.736.028
Gastos de viaje, movilidad y estadía	21.368.149	14.720.350
Servicios bancarios	9.758	10.781
Calidad y medio ambiente	6.109.963	3.942.714
Publicidad y propaganda	446.520	222.446
(Recupero) por juicios laborales y otros	-	(1.154.491)
(Recupero) / quebranto por deudores incobrables (nota 10)	(3.516.400)	1.551.205
Arrendamientos / alquileres operativos	3.765.544	4.174.469
Seguros	23.449.547	14.774.283
Sistemas y software de aplicación	4.694.132	2.514.358
Amortización de activos intangibles (nota 7)	677.530	475.746
Otros gastos generales varios	32.801.933	18.153.015
TOTALES	901.044.892	575.020.901

Información requerida por Anexo H, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 22. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA

En el siguiente cuadro se muestra la composición de la función “Gastos de Producción”:

Gastos de Producción	31.12.2019	31.12.2018
Honorarios y retribuciones por servicios	6.531.343	2.847.879
Sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios	249.430.024	157.008.168
Impuestos, tasas y contribuciones	14.549.012	6.982.642
Conservación de propiedad, planta y equipos, y propiedades de inversión	131.818.482	92.361.056
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 4)	57.721.483	28.209.720
Depreciación de activos por derechos de uso (nota 5)	1.375.998	-
Fletes y acarreos	27.777.190	10.231.611
Combustibles y lubricantes	48.437.153	38.565.370
Gastos de exportación e importación	9.107.800	13.936.296
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	42.491.667	25.039.581
Gastos de viaje, movilidad y estadía	15.801.995	11.580.420
Servicios bancarios	2.021	2.561
Calidad y medio ambiente	6.109.963	3.942.714
Publicidad y propaganda	418.989	197.380
(Recupero) por juicios laborales y otros	-	(1.154.491)
Arrendamientos / alquileres operativos	3.373.290	3.691.689
Seguros	13.970.482	7.857.886
Sistemas y software de aplicación	2.957.949	1.670.284
Otrosgastosgenerales varios	25.863.290	13.997.315
TOTALES	657.738.131	416.968.081

Información requerida por Anexo H, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 22. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA

En el siguiente cuadro se muestra la composición de la función “Gastos de Comercialización”:

Gastos de Comercialización	31.12.2019	31.12.2018
Honorarios y retribuciones por servicios	424.488	45.512
Sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios	35.838.785	21.734.376
Conservación de propiedad, planta y equipos, y propiedades de inversión	767.723	393.174
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 4)	969.807	658.006
Fletes y acarreos	130.068.833	86.033.845
Combustibles y lubricantes	39.304	39.345
Gastos de exportación e importación	-	4.936
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	351.724	223.277
Gastos de viaje, movilidad y estadía	3.820.416	1.752.205
Servicios bancarios	-	4.342
(Recupero) / quebranto por deudores incobrables (nota 10)	(3.516.400)	1.551.205
Arrendamientos / alquileres operativos	113.874	122.059
Seguros	197.727	131.374
Otrosgastosgenerales varios	2.223.688	1.138.619
TOTALES	171.299.969	113.832.275

Información requerida por Anexo H, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

En el siguiente cuadro se muestra la composición de la función “Gastos de Administración”:

Gastos de Administración	31.12.2019	31.12.2018
Honorarios y retribuciones por servicios	5.995.732	3.447.747
Sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios	43.724.410	25.178.455
Impuestos, tasas y contribuciones	44.249	286.206
Conservación de propiedad, planta y equipos, y propiedades de inversión	693.912	156.344
Depreciación de propiedad, planta y equipos, y propiedades de inversión (nota 4)	334.544	344.676
Gastos de exportación e importación	12.284	68.613
Servicios de terceros	2.217.779	1.366.020
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	514.490	473.170
Gastos de viaje, movilidad y estadía	1.745.738	1.387.725
Servicios bancarios	7.737	3.878
Publicidad y propaganda	27.531	25.066
Arrendamientos / alquileres operativos	278.380	360.721
Seguros	9.281.338	6.785.023
Sistemas y software de aplicación	1.736.183	844.074
Amortización de activos intangibles	677.530	475.746
Otrosgastosgenerales varios	4.714.955	3.017.081
TOTALES	72.006.792	44.220.545

Información requerida por Anexo H, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 23. SUELDOS, JORNALES Y CARGAS SOCIALES Y OTROS BENEFICIOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios:

	31.12.2019	31.12.2018
Sueldos y jornales y cargas sociales	322.149.771	200.055.459
Planes depensión	6.843.448	3.865.540
TOTALES	328.993.219	203.920.999

NOTA 24. OTROS INGRESOS (EGRESOS) - NETO

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro otros ingresos (egresos) – neto:

	31.12.2019	31.12.2018
Recupero indemnización siniestro propiedad, planta y equipos	4.247.904	190.618
TOTALES	**4.247.904 **	190.618

NOTA 25. RESULTADOS FINANCIEROS

En el siguiente cuadro se detalla la composición de los resultados financieros:

	31.12.2019	31.12.2018
Ingresos financieros
Intereses:
- Explícitos e implícitos	46.588.413	21.377.495
- Financieros partes relacionadas	-	2.915.616
Diferencias de cambio,neta	32.370.937	54.660.950
Subtotal de ingresos financieros	78.959.350	78.954.061
Gastos financieros
Intereses:
- Bancarios	(12.869.023)	(4.354.089)
- Arrendamientos financieros	(109.558)	-
- Explícitos e implícitos	(41.496.206)	(19.938.330)
- Gastos de financiación	(4.530.108)	(2.450.589)
Subtotal degastos financieros	(59.004.895)	(26.743.008)
TOTALES	19.954.455	52.211.053

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 26. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

La composición del cargo a resultados es la siguiente:

		31.12.2019	31.12.2018
Impuesto	a las ganancias corriente	(71.276.533)	(57.764.381)
Impuesto	a lasganancias diferido	(10.247.700)	(1.506.292)
TOTAL	CARGO A RESULTADOS POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(81.524.233)	(59.270.673)

A continuación, se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto sobre el resultado contable respectivo, antes de impuestos:

	31.12.2019	31.12.2018
Resultado del ejercicio antes de impuestos	353.263.041	252.971.072
Alícuota del impuesto	27%	27%
Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto	(95.381.021)	(68.302.189)
Diferencias permanentes
Gastos no deducibles	19.220.173	11.258.236
Ganancia no gravada	1.355.388	2.700.098
Ajustepor conversión	(6.718.773)	(4.926.818)
Total cargo a resultadospor impuesto a lasganancias	(81.524.233)	(59.270.673)

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 27. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

Se detallan las transacciones y saldos pendientes al 31 diciembre de 2019 y 2018 con partes relacionadas:

• (a) Ventas de bienes

a) Ventas de bienes
	Tipo de relación	31.12.2019	31.12.2018
Bagley Chile S.A.	Relacionada	55.148.490	39.219.095
Cartocor Perú S.A.	Asociada	78.395.733	69.608.984
Cartocor S.A.	Controlante	1.375.746	12.698.634
Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	32.057.978	19.914.527
Zucamor Cuyo S.A.	Relacionada	110.909.091	42.781.797
Zucamor S.A.	Relacionada	3.936.275	-
TOTALES		281.823.313	184.223.037

• (b) Compras de bienes, servicios y otros egresos

Compra de bienes

Compra de bienes
	Tipo de relación	31.12.2019	31.12.2018
Arcor S.A.I.C.	Controlante por vía indirecta	2.494.329	1.848.183
Cartocor S.A.	Controlante	489.921.612	273.273.361
Papel Misionero S.A.I.F.C.	Relacionada	-	6.935.903
Zucamor Cuyo S.A.	Relacionada	246.879.705	155.827.412
ZucamorS.A.	Relacionada	2.696.445	-
TOTALES		741.992.091	437.884.859

Compra de servicios

Compra de servicios
	Tipo de relación	31.12.2019	31.12.2018
Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	2.376.810	1.464.618
TOTALES		2.376.810	1.464.618

• (c) Intereses financieros

Intereses ganados

ntereses ganados
	Tipo de relación	31.12.2019	31.12.2018
Cartocor S.A.	Controlante	4.317.420	316.183
Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	-	2.599.433
TOTALES		4.317.420	2.915.616

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NOTA 27. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

• (d) Saldos por créditos y deudas registradas por operaciones comerciales

Cuentas por cobrar

Cuentas por cobrar
	Tipo de relación	31.12.2019	31.12.2018
Bagley Chile S.A.	Relacionada	23.877.492	16.417.838
Cartocor Perú S.A.	Asociada	153.410.706	100.869.675
Cartocor S.A.	Controlante	35.347.542	4.859.981
Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	11.965.517	7.652.625
Zucamor Cuyo S.A.	Relacionada	120.029.910	23.508.662
Zucamor S.A.	Relacionada	5.009.515	-
TOTALES		349.640.682	153.308.781

Cuentas por pagar

Cuentas por pagar
	Tipo de relación	31.12.2019	31.12.2018
Arcor S.A.I.C.	Controlante por vía indirecta	-	1.173.150
Cartocor S.A.	Controlante	303.018.803	97.615.582
Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	281.140	183.375
Zucamor Cuyo S.A.	Relacionada	34.165.395	76.546.546
Zucamor S.A.	Relacionada	2.750.623	-
TOTALES		340.215.961	175.518.653

Las cuentas por cobrar y por pagar con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta y de compra, respectivamente. Las mismas vencen dentro de los doce meses de la fecha de la venta y no devengan intereses. Las cuentas por cobrar no tienen garantías y no generan intereses. No se han registrado previsiones por estas cuentas por cobrar a partes relacionadas.

• (e) Otros créditos y Otros pasivos

Otros créditos

	Tipo de relación	31.12.2019	31.12.2018
Cartocor S.A.	Controlante	119.875.730	75.311.440
TOTALES		119.875.730	75.311.440

(f) Beneficios sociales

La retribución y demás beneficios pagados o por pagar a al personal clave de la gerencia al 31 de diciembre de 2019 asciende a ARS 35.035.597, mientras que al 31 de diciembre de 2018 ascendió a ARS 22.180.890.

El personal clave de la gerencia, es quien constituye la máxima autoridad en la toma de decisiones operativas y responsable de asignar los recursos y evaluar el rendimiento de los segmentos operativos.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

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28.1 Instrumentos financieros por categoría

Los siguientes cuadros muestran, para los activos y pasivos financieros registrados, la información requerida por la NIIF 7, de acuerdo a las categorías establecidas en la NIIF 9.

Al 31 de diciembre de 2019:

Costo amortizado	Valor razonable Total al 31.12.2019 Con cambios en el estado de resultados Con cambios en otros resultados integrales
Activos según estado de situación financiera Otros créditos(1) 139.086.162 Créditos por ventas 2.058.651.045 Efectivoyequivalentes de efectivo -	- - 139.086.162 - - 2.058.651.045 117.222.976 - 117.222.976
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2019 2.197.737.207	117.222.976 - 2.314.960.183
Pasivos según estado de situación financiera Préstamos 137.662.022 Pasivos por arrendamientos financieros 5.407.002 Cuentasporpagar comercialesyotras deudas 1.343.795.773	- - 137.662.022 - - 5.407.002 - - 1.343.795.773
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2019 1.486.864.797	- - 1.486.864.797

(1) Sólo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

Al 31 de diciembre de 2018:

Costo amortizado	Valor razonable Total al 31.12.2018 Con cambios en el estado de resultados Con cambios en otros resultados integrales
Activos según estado de situación financiera Otros créditos(1) 86.963.402 Créditos por ventas 1.332.992.864 Efectivoyequivalentes de efectivo -	- - 86.963.402 - - 1.332.992.864 61.066.692 - 61.066.692
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2018 1.419.956.266	61.066.692 - 1.481.022.958
Pasivos según estado de situación financiera Cuentasporpagar comercialesyotras deudas 989.081.029	- - 989.081.029
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2018 989.081.029	- - 989.081.029

(1) Sólo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

28.2 Jerarquías del valor razonable

En los cuadros a continuación exponen los instrumentos financieros medidos a valor razonable, clasificados por jerarquía, según el método de medición utilizado. Los diferentes niveles han sido definidos de la siguiente manera:

• Nivel 1: precios de cotización (no ajustados) en mercados activos, para activos y pasivos idénticos.

• Nivel 2: datos distintos al precio de cotización incluidos dentro del Nivel 1, que sean observables para el activo

• o el pasivo, tanto directamente (esto es, los precios), como indirectamente (esto es, derivados de los precios).

• Nivel 3: datos para el activo o el pasivo que no están basados en datos observables de mercado (esto es, datos no

• observables), lo cual requiere que la Sociedad elabore sus propias hipótesis y premisas.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

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28.2 Jerarquías del valor razonable

El valor razonable de los instrumentos financieros negociados en mercados activos se basa en precios de cotización a la fecha de cierre. Un mercado se considera activo cuando los precios de cotización están fácil y regularmente disponibles a través de una bolsa, de intermediarios financieros, de una institución sectorial, de un servicio de precios o de un organismo regulador, y esos precios reflejan transacciones de mercado actuales que se producen regularmente, entre partes que actúan en condiciones de independencia mutua. El precio de cotización de mercado usado para los activos financieros mantenidos por la Sociedad es el precio corriente comprador. Estos instrumentos se incluyen en el Nivel 1 y comprenden efectivo y equivalentes.

Los activos financieros de la sociedad medidos a su valor razonable al 31 de diciembre de 2019 y 2018 están clasificados como nivel 1.

28.3 Estimación del valor razonable

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a valor razonable

Los activos y pasivos financieros valuados a valor razonable al 31 de diciembre de 2019 y 2018, la información y técnicas utilizadas para su valuación y el nivel de jerarquía se exponen a continuación:

(a) Efectivo y equivalentes de efectivo

El valor de libros de estos activos se aproxima a su valor razonable.

Se encuentran incluidos en el rubro “Activos financieros a valor razonable”. El mismo se estimó utilizando información de mercados activos, valuando cada cuota parte al valor de cotización de las mismas al cierre de cada ejercicio, por lo que su valuación califica como Nivel 1.

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a costo amortizado.

La NIIF 7 requiere exponer información sobre el valor razonable de los instrumentos financieros, aunque los mismos no se encuentren así valuados en el estado de situación financiera, siempre y cuando sea factible estimar dicho valor razonable. Dentro de este grupo, se incluyen:

(b) Colocaciones transitorias (incluidas en Efectivo y equivalentes de efectivo)

La Sociedad considera que el valor de libros de las inversiones a corto plazo y de alta liquidez, que puedan convertirse en efectivo rápidamente y están sujetas a un riesgo insignificante de cambio en su valor, y cuyo vencimiento original no supera los noventa días, como efectivo y equivalente de efectivo, se aproxima a su valor razonable. Básicamente comprende depósitos a plazo fijo en entidades financieras de primer nivel.

(c) Créditos por ventas y otros créditos

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos créditos son sustancialmente de corto plazo. Todos los créditos que se estiman de dudosa recuperabilidad, fueron provisionados.

(d) Cuentas por pagar y otras deudas

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos pasivos son sustancialmente de corto plazo.

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28.3 Estimación del valor razonable

(e) Préstamos

Los préstamos comprenden principalmente saldos de préstamos de corto plazo, tomados por la Sociedad con entidades financieras de primera línea. El valor razonable fue calculado utilizando tasas observables de instrumentos similares para descontar los flujos de fondos.

28.4 Factores de riesgos financieros

La gestión del riesgo financiero de la Sociedad se enmarca dentro de las políticas globales del Grupo Arcor las cuales se centran en la incertidumbre de los mercados financieros y tratan de minimizar los efectos potenciales adversos sobre su rentabilidad financiera.

La gestión de los principales riesgos financieros, tales como los riesgos de tipo de cambio, de tasa de interés, de liquidez y de capital, está controlada en general por el área de Finanzas y por el área de Tesorería del Grupo Arcor, en coordinación estrecha con la gerencia de la Sociedad.

28.4.1. Riesgo de mercado

28.4.1.1 Riesgo de tipo de cambio

Los ingresos y los egresos operativos son expresados, generalmente, en la moneda funcional del país en el cual se originaron. No obstante, ciertas operaciones son expresadas en otras monedas, principalmente el USD.

En consecuencia, la Sociedad está expuesta a fluctuaciones del tipo de cambio, por activos o pasivos financieros reconocidos, originados en estas transacciones.

Considerando únicamente esta exposición monetaria neta al 31 de diciembre de 2019 y 2018, la Sociedad estima que el impacto de una variación de un 10% favorable/desfavorable de los principales tipos de cambio (manteniendo el resto de las variables constantes), resultaría en una pérdida /ganancia antes de impuestos de aproximadamente ARS 53.363.971 y ARS 40.341.299 respectivamente.

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28.4 Factores de riesgos financieros

28.4.1. Riesgo de mercado

28.4.1.1 Riesgo de tipo de cambio

A continuación, se exponen los rubros de activos y pasivos del estado de situación financiera de la Sociedad por monto y clase de moneda extranjera.

Clase de moneda extranjera	31.12.2019 31.12.2018
	Monto en moneda extranjera Tipo de cambio Monto en ARS Monto en moneda extranjera Tipo de cambio Monto en ARS
ACTIVO ACTIVO NO CORRIENTE Otros créditos USD ACTIVO CORRIENTE Otros créditos USD Créditos por ventas USD Efectivo y equivalentes de efectivo USD	- 59,69 - 2.000.000 37,50 75.000.000 2.008.305 59,69 119.875.730 8.305 37,50 311.440 5.296.029 59,69 316.120.000 3.815.735 37,50 143.090.045 1.172.719 59,69 69.999.594 931.382 37,50 34.926.815
TOTALES	8.477.053 505.995.324 6.755.422 253.328.300
PASIVO PASIVO NO CORRIENTE Pasivos por arrendamientos USD PASIVO CORRIENTE Préstamos USD Pasivos por arrendamientos USD Cuentas por pagar comerciales y otras deudas USD	32.654 59,69 1.949.122 - - - 2.306.283 59,69 137.662.022 - - - 57.931 59,69 3.457.879 - - - 15.020.372 59,69 896.566.013 17.513.101 37,50 656.741.286
TOTALES	17.417.240 1.039.635.036 17.513.101 656.741.286

28.4.2 Tasa de interés

El riesgo de tasa de interés para la Sociedad surge de su endeudamiento financiero. La principal exposición se encuentra relacionada con préstamos a tasa variable.

Al 31 de diciembre de 2019, la proporción de préstamos a tasa fija se expone en cuadro a continuación:

	Tipo de préstamo	31.12.2019 %	31.12.2019 %	31.12.2018	%
Tasa fija		137.662.022	100%	-	-
Total		137.662.022		-

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

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28.4 Factores de riesgos financieros

28.4.1 Riesgo de mercado

28.4.1.2 Riesgo de tipo de interés de flujos de efectivo y del valor razonable

El riesgo de tasa de interés para la Sociedad surge de su endeudamiento financiero con terceros. La principal exposición se encuentra relacionada con préstamos a tasa variable.

Al 31 de diciembre de 2019 y de 2018 la Sociedad no se encuentra expuesta al riesgo de tasa de interés, ya que no posee deuda a tasa variable.

28.4.2 Riesgo crediticio

El riesgo de crédito al cual está expuesta la Sociedad, surge principalmente de:

28.4.2.1 Instrumentos financieros mantenidos con bancos e instituciones financieras

La Sociedad se expone al riesgo crediticio con bancos e instituciones financieras por el mantenimiento de instrumentos financieros tales como depósitos en cuenta corriente, depósitos a plazo fijo.

Como parte de la política general de tesorería, únicamente se aceptan entidades calificadas como de primera línea para la celebración de estos contratos. En consecuencia, el riesgo de crédito no se considera relevante para este tipo de instrumentos financieros.

28.4.2.2 Cuentas a cobrar comerciales mantenidas con clientes domésticos

La cartera de clientes domésticos se divide en exportadores frutihortícolas y clientes industriales.

Los clientes están sujetos a las políticas, procedimientos y controles establecidos por la Sociedad, los cuales se encuentran detallados en un “Manual de Créditos”. Los límites de créditos son establecidos en base a una calificación interna, la cual considera el análisis de la situación económica y financiera del cliente, su comportamiento pasado y el concepto general que se posee de él. Asimismo, también se considera el canal al cual pertenece el cliente.

Regularmente se hace un seguimiento de la utilización de los límites de crédito. La Sociedad tiene establecidos controles en sus sistemas que les avisan del incumplimiento de pago y cuando los clientes exceden los límites de crédito autorizados permitiendo a la gerencia correspondiente tomar decisiones. Si no se obtiene el compromiso o bien el cliente no paga en la fecha establecida en el calendario, después de agotadas todas las instancias previstas, la deuda se gestiona a través del abogado de la Sociedad.

28.4.2.3 Cuentas a cobrar comerciales originadas en exportaciones

La Sociedad posee una amplia base de clientes, que están sujetos a las políticas, procedimientos y controles establecidos por el Grupo. Generalmente, las primeras operaciones con nuevos clientes son desarrolladas con cartas de créditos y luego, una vez afianzada la relación, en cuenta corriente. Las cuentas a cobrar comerciales pendientes de pago son monitoreadas regularmente.

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28.4 Factores de riesgos financieros

28.4.3 Riesgo de liquidez

La gestión de las necesidades de liquidez es realizada en forma centralizada por el área de Tesorería, en base a las proyecciones de reserva de liquidez de la Sociedad y su efectivo y equivalentes de efectivo sobre la base de un presupuesto financiero que contempla los flujos de efectivo esperados. El objetivo es asegurar que haya suficiente efectivo para procurar el cumplimiento de las obligaciones y compromisos como también el desembolso necesario para el desarrollo de las operaciones y proyectos de inversión.

Para mitigar el riesgo de liquidez la Sociedad dispone, en caso de ser necesario, del financiamiento con entidades financieras para la obtención de línea de crédito.

El área de Tesorería invierte los excedentes en depósitos a plazo, fondos comunes de inversión, etc., escogiendo instrumentos con vencimientos apropiados o de alta liquidez para dar margen suficiente al presupuesto financiero anteriormente indicado. En el caso de las entidades operativas del exterior, sus excedentes de efectivo, si los hubiere, son administrados por ellas, con la asistencia del área de Tesorería en Argentina.

Los siguientes cuadros analizan los pasivos financieros de la Sociedad y pasivos financieros derivados netos por grupos de vencimiento comunes considerando el tiempo que resta para su vencimiento desde el 31 de diciembre de 2019 y 2018, respectivamente. Los montos presentados en el cuadro son los flujos de efectivo contractuales no descontados.

Valor libros	Vencimientos contractuales
	Menos de un año Entre 1 y 2 años Entre 2 y 5 años Más de 5 años Total al 31.12.2019
Prestamos 137.662.022 Pasivo por arrendamientos 5.407.001 Cuentasporpagaryotras deudas 1.369.730.030	139.304.555 - - - 139.304.555 3.539.594 2.064.763 - - 5.604.357 1.379.801.092 - - - 1.379.801.092
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2019 1.512.799.053	1.522.645.241 2.064.763 - - 1.524.710.004

Valor libros	Vencimientos contractuales
	Menos de un año Entre 1 y 2 años Entre 2 y 5 años Más de 5 años Total al 31.12.2018
Cuentasporpagaryotras deudas 989.081.029	989.081.029 - - - 989.081.029
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2018 989.081.029	989.081.029 - - - 989.081.029

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28.4 Factores de riesgos financieros

28.4.4 Administración del riesgo de capital

Los objetivos de la Sociedad al administrar el capital son: (i) garantizar el mantenimiento de una sólida calificación crediticia; (ii) asegurar un nivel de capitalización saludable, con el fin de salvaguardar la capacidad de continuar como empresa en marcha, generando retornos a los accionistas; (iii) mantener una estructura de financiamiento óptima para reducir el costo del capital y (iv) cumplir con los compromisos exigidos en algunos contratos de préstamos.

Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Sociedad puede entre otras acciones, ajustar el importe de los dividendos a pagar a los accionistas, devolver capital a los accionistas, emitir nuevas acciones o vender activos para reducir su endeudamiento.

Consistente con la industria, la Sociedad monitorea su capital sobre la base del índice de endeudamiento. Este ratio, se calcula dividiendo la deuda financiera neta sobre el patrimonio neto total. La deuda financiera neta corresponde al total de préstamos (incluyendo préstamos corrientes y no corrientes, como se muestran en el estado de situación financiera) menos el efectivo y equivalentes de efectivo.

Los ratios de endeudamiento al 31 de diciembre 2019 y 2018, surgen del cuadro a continuación:

	31.12.2019	31.12.2018
Préstamos	137.662.022		-
(Menos)Efectivoyequivalentes de efectivo	(117.222.976)		-
Deuda neta	20.439.046		-
Patrimonio total	2.866.449.133		-
Capitalización total	2.886.888.179		-
RATIO DE ENDEUDAMIENTO	0,7%		-

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 29. MEDIO AMBIENTE

La Sociedad cumple la normativa legal ambiental vigente y va más allá de esta en busca de mejoras en su desempeño ambiental y comprende las ventajas que esto implica para la satisfacción y el ambiente motivador de su personal, el de su entorno y para el éxito de su negocio hoy y en el futuro.

Sus instalaciones cuentan, desde la entrada en vigencia de la ley de bases generales del medio ambiente y sus reglamentos, con resoluciones de calificación ambiental emitidas por la autoridad competente en la materia que la validan ambientalmente para desarrollar sus actividades.

Entendemos que el desarrollo económico debe estar en armonía con el bienestar y la inclusión social, y con la valorización, conservación y defensa del medio ambiente. Por ello, hemos asumido un compromiso general con el desarrollo sustentable y tres compromisos específicos con los temas más relevantes y prioritarios para nuestro negocio.

• Compromiso con el uso racional del agua.

• Compromiso con el uso racional del packaging.

• Compromiso con la eficiencia energética y la minimización de los impactos que contribuyen al cambio climático global.

NOTA 30. CONTINGENCIAS

No existen contingencias a la fecha del cierre de los presentes estados financieros.

NOTA 31. HECHOS POSTERIORES

Entre el 31 de diciembre de 2019 y hasta la fecha aprobación de los presentes estados financieros no han ocurrido otros hechos que puedan afectar significativamente la situación patrimonial, los resultados de las operaciones y los flujos de fondos de la empresa.

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