ARCOR SAIC — Annual Report 2020

Mar 9, 2020

ARCOR A.G. S.A. LTDA.

Estados Financieros Consolidados

Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2019 y 2018.

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de ARCOR A.G. S.A. LTDA. Domicilio Legal: Baarestrasse, 78, 6300 Zug - Suiza

Informe sobre los estados financieros

Hemos auditado los estados financieros consolidados adjuntos de Arcor A.G. S.A. Ltda. (una sociedad constituida en Suiza, controlada por Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial, sociedad constituida en la República Argentina) y sus sociedades controladas (en adelante “la Sociedad”) que comprenden el estado de situación financiera consolidado al 31 de diciembre de 2019, los estados de resultados consolidados, de otros resultados integrales consolidados, de cambios en el patrimonio consolidado y de flujos de efectivo consolidado por el ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio 2018, son parte integrante de los estados financieros auditados mencionados precedentemente y por lo tanto deberán ser considerados en relación con esos estados financieros.

Responsabilidad de la Dirección

El Directorio de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros consolidados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas como normas contables profesionales argentinas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa, tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés). Asimismo, el Directorio es responsable de la existencia del control interno que considere necesario para posibilitar la preparación de estados financieros consolidados libres de incorrecciones significativas originadas en errores o en irregularidades.

Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros consolidados adjuntos basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestro examen de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría (NIAs), como fueron adoptadas en Argentina por la FACPCE mediante la Resolución Técnica N° 32 y sus respectivas Circulares de Adopción. Dichas normas exigen que cumplamos con los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros consolidados se encuentran libres de incorrecciones significativas.

Una auditoría conlleva la aplicación de procedimientos para obtener elementos de juicio sobre las cifras y otra información presentada en los estados financieros consolidados. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la valoración del riesgo de incorrecciones significativas en los estados financieros consolidados debidas a fraude o error. Al efectuar dicha valoración del riesgo, el auditor debe tener en consideración el control interno pertinente para la preparación y presentación razonable por parte de la Sociedad de los estados financieros consolidados, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados, en función a las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la Sociedad. Una auditoría también comprende una evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas, de la razonabilidad de las estimaciones significativas realizadas por la dirección de la Sociedad y de la presentación de los estados financieros consolidados en su conjunto .

Consideramos que los elementos de juicio que hemos obtenido proporcionan una base suficiente y adecuada para fundamentar nuestra opinión de auditoría.

Opinión

En nuestra opinión, los estados financieros consolidados mencionados en el primer párrafo del presente informe presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera consolidada de Arcor A.G. S.A. Ltda. y sus sociedades controladas al 31 de diciembre de 2019, su resultado integral consolidado y los flujos de efectivo consolidados por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera.

Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes

En cumplimiento de disposiciones vigentes en la República Argentina informamos que la Sociedad está inscripta en el Registro Mercantil del Canton Zug, Suiza y se rige por la normativa de ese país.

Otras consideraciones

Este informe es para uso exclusivo en la República Argentina a los efectos de ser utilizado por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. (sociedad constituida en la República Argentina) con el fin de acompañar la presentación de sus estados financieros ante la Comisión Nacional de Valores de la República Argentina, domiciliada en 25 de Mayo 175 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 6 de marzo de 2020

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio )

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 245 F° 61

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ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

CONTENIDO

	Glosario de términos	3	Políticas y estimaciones contables críticas
	Estado de situación financiera consolidado	4	Propiedad, planta y equipos
	Estado de resultados consolidado	5	Activos por derecho de uso
	Estado de otros resultados integrales consolidado	6	Propiedades de inversión
	Estado de cambios en el patrimonio consolidado	7	Activos intangibles
	Estado de flujos de efectivo consolidado	8	Activos por impuestos diferido
	Notas a los estados financieros:	9	Créditos por ventas y otros créditos
1	Información general	10	Existencias
1.1	Antecedentes de la Sociedad	11	Efectivo y equivalentes de efectivo
1.2	Datos de la sociedad controlante	12	Evolución del capital social
1.3	Sociedades consolidadas	13	Resultados no Asignados - Otros componentes del patrimonio
2	Normas contables y bases de preparación	14	Interés no controlante
2.1	Propósito de los presentes estados financieros consolidados	15	Pasivo por arrendamientos
2.2	Bases de preparación	16	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas
2.3	Cambios en las políticas contables. Nuevas normas contables	17	Obligaciones por beneficios de retiro del personal
2.4	Propiedad, planta y equipos	18	Compromisos y garantías otorgadas
2.5	Arrendamientos	19	Ventas de bienes y servicios
2.6	Propiedades de Inversión	20	Costo de ventas y servicios prestados
2.7	Participación en subsidiarias y asociadas	21	Información sobre gastos por función y naturaleza
2.8	Conversión de moneda extranjera	22	Otros (egresos) / ingresos – netos
2.9	Activos financieros	23	Resultados financieros
2.10	Existencias	24	Impuesto a las ganancias
2.11	Créditos por ventas y otros créditos	25	Transacciones y saldos con partes relacionadas
2.12	Efectivo y equivalentes de efectivo - Estado de Flujos de Efectivo	26	Administración del riesgo financiero
2.13	Capital social	26.1	Instrumentos financieros por categoría
2.14	Préstamos	26.2	Jerarquías del valor razonable
2.15	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	26.3	Estimación del valor razonable
2.16	Impuesto a las ganancias	26.4	Factores de riesgos financieros
2.17	Beneficios sociales	26.5	Administración del riesgo de capital
2.18	Provisiones	27	Cambios en Políticas Contables- Adopción NIIF 16
2.19	Arrendamientos / Leasings	28	Hechos posteriores
2.20	Distribución de dividendos
2.21	Reconocimiento de ingresos por ventas

Información requerida por Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, en virtud de ser controlada por vía directa por Arcor S.A.I.C. (nota 1.2)

Anexo A: Nota 4 Anexo B: Nota 7 Anexo D: Nota 6 Anexo E: Nota 9, Nota 10 Anexo F: Nota 20 Anexo H: Nota 21

ARCOR A.G. S.A. LTDA.

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018 GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
Arcor S.A.I.C.	Sociedad controlante.
	RT emitidas por la FACPCE con excepción de la RT N° 26 (y modificatorias) que adopta las NIIF. Estas RT
ARG PCGA	contienen las normas generales y particulares de valuación y exposición vigentes en Argentina, para las sociedades
	que no están obligadas o no optaronpor adoptar lasNIIF.
ARS	Peso Argentino.
BOB	Peso Boliviano.
CHF	Franco Suizo.
CINIIF	Comité de Interpretación de las Normas Internacionales de Información Financiera.
CNV	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
FACPCE	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo	Grupo económico formadopor Arcor SAIC(sociedad controlante) ysus sociedades controladas.
IASB	Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad.
IFRIC	International Financial ReportingInterpretations Committee.
IFRS	International Financial ReportingStandards(ver NIIF).
La Sociedad Arcor A.G. S.A. Ltda.	Indistintamente, Arcor A.G. S.A. Ltda.
LGS	LeyGeneral de Sociedades de la República Argentina (LeyN° 19.550ysus modificaciones).
NIC	Normas Internacionales de Contabilidad.
NIIF	Normas Internacionales de Información Financiera.
RG / CNV	Resoluciones Generales emitidaspor la CNV.
RMB	Renminbis.
RT / FACPCE	Resoluciones Técnicas emitidaspor la FACPCE.
Subsidiarias	Sociedades sobre las cuales la Sociedad está expuesta o tiene derecho a rendimientos variables y tiene la capacidad de influir en dichos rendimientos a través de supoder sobre las mismas, conforme a lo dispuestopor la NIIF 10.
TO / CNV	Texto Ordenado de la CNV.
USD	Dólar Estadounidense.

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ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADO

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

ACTIVO	Notas	31.12.2019	31.12.2018
ACTIVO NO CORRIENTE
Propiedad, planta y equipos	4	35.172.506	24.589.876
Activos por derecho de uso	5	5.635.112	-
Propiedades de inversión	6	8.239.793	2.551.616
Activos intangibles	7	103.457	75.110
Otras inversiones		7.645.632	502.049
Otros créditos	9	1.555.445	1.496.143
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE		58.351.945	29.214.794
ACTIVO CORRIENTE
Existencias	10	400.912.157	289.402.956
Otros créditos	9	64.133.973	40.084.477
Créditos por ventas	9	230.138.319	154.015.184
Efectivo y equivalentes de efectivo	11	229.479.027	112.601.948
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE		924.663.476	596.104.565
TOTAL DEL ACTIVO		983.015.421	625.319.359

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

PASIVO Y PATRIMONIO	Notas	31.12.2019	31.12.2018
PATRIMONIO
Capital y reservas atribuibles
a los accionistas de la Sociedad
Acciones en circulación	12	39.854.481	39.854.481
Ajuste integral del capital social		128.078	128.078
Aportes irrevocables		1.184	1.184
Resultados no asignados	13	79.187.680	2.740.724
Otros componentes delpatrimonio	13	277.130.018	153.412.805
SUBTOTAL		396.301.441	196.137.272
Interés no controlante	14	3.334.828	1.556.988
TOTAL DEL PATRIMONIO		399.636.269	197.694.260
PASIVO
PASIVO NO CORRIENTE
Pasivos por arrendamientos	15	568.161	-
Obligaciones por beneficios de retiro del personal	17	28.797.710	16.334.839
Provisiones		434.543	278.460
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	16	5.000.403	873.060
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE		34.800.817	17.486.359
PASIVO CORRIENTE
Pasivos por arrendamientos		5.234.856	-
Anticipos de clientes		2.370.493	89.940
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	16	540.972.986	410.048.800
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE		548.578.335	410.138.740
TOTAL DEL PASIVO		583.379.152	427.625.099
TOTAL DEL PATRIMONIO Y PASIVO		983.015.421	625.319.359

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO

POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

		Ejercicio	finalizado el
	Notas	31.12.2019	31.12.2018
Ventas de bienes y servicios	19	2.062.343.549	1.130.825.236
Costo de ventayserviciosprestados	20	(1.362.281.890)	(726.330.408)
GANANCIA BRUTA		700.061.659	404.494.828
Gastos de comercialización	21	(480.227.013)	(313.427.837)
Gastos de administración	21	(135.821.070)	(74.838.371)
Otros (egresos) / ingresos - netos	22	(3.242.305)	1.035.734
RESULTADO OPERATIVO		80.771.271	17.264.354
Gastos financieros	23	(2.759.188)	(2.257.567)
RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS		(2.759.188)	(2.257.567)
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS		78.012.083	15.006.787
Impuesto a lasganancias	24	(580.575)	168.534
GANANCIA NETA DEL EJERCICIO		77.431.508	15.175.321
Ganancia atribuible a:
Accionistas de la Sociedad		76.446.956	14.872.585
Interés no controlante		984.552	302.736
TOTAL		77.431.508	15.175.321

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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ESTADO DE OTROS RESULTADOS INTEGRALES CONSOLIDADO POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

	Ejercicio finalizado el	Ejercicio finalizado el
	31.12.2019	31.12.2018
GANANCIA NETA DEL EJERCICIO	77.431.508	15.175.321
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO
Partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados
Diferencias de conversión	124.748.992	95.323.513
Total partidas que pueden ser reclasificadas a resultados	124.748.992	95.323.513
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO	124.748.992	95.323.513
GANANCIA INTEGRAL TOTAL DEL EJERCICIO	202.180.500	110.498.834
Otros resultados integrales del ejercicio atribuibles a:
Accionistas de la Sociedad	123.717.213	94.610.255
Interés no controlante	1.031.779	713.258
TOTAL	124.748.992	95.323.513
Ganancia integral total del ejercicio atribuible a:
Accionistas de la Sociedad	200.164.169	109.482.840
Interés no controlante	2.016.331	1.015.994
TOTAL	202.180.500	110.498.834

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ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO CONSOLIDADO POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS RESULTADOS ACUMULADOS OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO SUBTOTAL PARTICIPACIÓN DE TERCEROS TOTALDEL PATRIMONIO NETO CAPITAL SOCIAL ACCIONES EN CIRCULACIÓN AJUSTE INTEGRAL AL CAPITAL SOCIAL APORTES IRREVOCABLES RESULTADOS NO ASIGNADOS RESERVA DE CONVERSIÓN
Saldos al 1 de enero de 2019 Ganancia neta del ejercicio Otros resultados integrales del ejercicio	39.854.481 128.078 1.184 2.740.724 153.412.805 196.137.272 1.556.988 197.694.260 - - - 76.446.956 - 76.446.956 984.552 77.431.508 - - - - 123.717.213 123.717.213 1.031.779 124.748.992
Ganancia integral total del ejercicio	- - - 76.446.956 123.717.213 200.164.169 2.016.331 202.180.500
Dividendos en efectivo	- - - - - - (238.491) (238.491)
Saldos al 31 de diciembre de 2019	39.854.481 128.078 1.184 79.187.680 277.130.018 396.301.441 3.334.828 399.636.269

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ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO CONSOLIDADO POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS RESULTADOS ACUMULADOS OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO SUBTOTAL PARTICIPACIÓN DE TERCEROS TOTALDEL PATRIMONIO NETO CAPITAL SOCIAL ACCIONES EN CIRCULACIÓN AJUSTE INTEGRAL AL CAPITAL SOCIAL APORTES IRREVOCABLES RESULTADOS NO ASIGNADOS RESERVA DE CONVERSIÓN
Saldos al 1 de enero de 2018 Ganancia neta del ejercicio Otros resultados integrales del ejercicio	39.854.481 128.078 1.184 (12.131.861) 58.802.550 86.654.432 601.418 87.255.850 - - - 14.872.585 - 14.872.585 302.736 15.175.321 - - - - 94.610.255 94.610.255 713.258 95.323.513
Ganancia integral total del ejercicio	- - - 14.872.585 94.610.255 109.482.840 1.015.994 110.498.834
Dividendos en efectivo	- - - - - - (60.424) (60.424)
Saldos al 31 de diciembre de 2018	39.854.481 128.078 1.184 2.740.724 153.412.805 196.137.272 1.556.988 197.694.260

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

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ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO

POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

	Nota	31.12.2019	31.12.2018
ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia neta del ejercicio		77.431.508	15.175.321
Impuesto a las Ganancias	24	580.575	(168.534)
Ajustes por:
Depreciación de propiedad, planta, equipos	4	13.031.938	8.327.548
Depreciaciones de activos por derechos de uso	5	8.593.767	-
Amortización de activos intangibles	7	11.469	6.916
Recupero / Constitución neta de provisiones deducidas del activo e incluidas en el pasivo	9 y 10	(1.739.239)	1.349.166
Resultados financieros, netos	23	2.759.188	2.257.567
Resultados por venta de propiedad, planta y equipos	22	(1.235.161)	(1.570.416)
Variación neta de activos y pasivos		(38.019.389)	3.722.051
Flujo neto de efectivogeneradopor actividades operativas		61.414.656	29.099.619
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Pagos por compras y anticipos de propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión	4 y 6	(13.320.259)	(8.787.330)
Ingresos de efectivo por ventas de propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión		1.235.161	1.581.045
Flujo neto de efectivo(utilizado en) las actividades de inversión		(12.085.098)	(7.206.285)
ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Pago de arrendamientos financieros	15	(8.770.571)	-
Pago de dividendos a Accionistas		(238.491)	(60.424)
Flujo neto de efectivo(utilizado en) las actividades de financiación		(9.009.062)	(60.424)
AUMENTO NETO EN EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO		40.320.496	21.832.910
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio	11	112.601.948	45.855.519
Resultados financieros netos y diferencia de conversión del efectivo y equivalentes de efectivo		76.556.583	44.913.519
Aumento neto en el efectivo y equivalentes de efectivo		40.320.496	21.832.910
Efectivoy equivalentes de efectivo al cierre del ejercicio	11	229.479.027	112.601.948

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17 Dr. Andrés Suarez Contador Público (U.B.A.)

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL

1.1 Antecedentes de la Sociedad

Arcor A.G. S.A. Ltda. es una entidad organizada bajo las leyes de Suiza. El domicilio legal es Baarestrasse, 78, 6300 Zug, Suiza.

El objeto principal de la Sociedad es la inversión en otras empresas y prestación de servicios auxiliares y financiación a las mismas.

La Sociedad fue inscripta en el Registro Mercantil del Canton Zug (Registro Principal) el 14 de febrero de 2002 y la última modificación fue inscripta en el mencionado registro el 24 de diciembre de 2013.

La fecha de finalización del plazo de duración de la Sociedad es indefinida.

1.2 Datos de la sociedad controlante

La Sociedad es controlada por Arcor S.A.I.C., quién posee el 100% de participación en el capital y en los votos siendo la actividad principal de la sociedad controlante la fabricación de golosinas.

Arcor S.A.I.C., es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias), con domicilio legal en Av. Fulvio Salvador Pagani 487, Arroyito, Provincia de Córdoba, Argentina.

Por último, Arcor S.A.I.C. es controlada por Grupo Arcor S.A., quien posee el 99,686534% y 99,679719% de participación en el capital en los votos respectivamente, siendo su actividad principal la realización de operaciones financieras y de inversión.

1.3. Sociedades consolidadas

Los datos de las sociedades que se consolidan se detallan a continuación:

SOCIEDAD DIRECCION FECHA DE CIERRE	PARTICIPACION PORCENTUAL (%)
	DIRECTA DIRECTA MAS INDIRECTA
Arcor Alimentos Bolivia S.A. Avda. Grigotá y 5to. Anillo – Santa Cruz de la Sierra – Bolivia 31.12.2019 Arcor Trading (Shanghai) Co., Ltd. Room 19A, Hua Du Bldg, No.838 Zhang Yang Road,Pudong - Shanghai – China 31.12.2019	99,00 99,00 100,00 100,00

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.1 Propósito de los presentes estados financieros consolidados

Los presentes estados financieros consolidados, que se exponen en pesos argentinos, han sido preparados al solo efecto de ser utilizados por Arcor S.A.I.C. para acompañar a sus estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2019, de acuerdo a los requisitos emitidos por la CNV.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17 Dr. Andrés Suarez Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 245 F° 61

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2.2 Bases de preparación

Los presentes estados financieros consolidados han sido preparados de acuerdo a las NIIF, emitidas por IASB y representan la adopción integral, explícita y sin reservas de las referidas normas internacionales. Las cifras incluidas en los estados financieros consolidados se exponen en pesos sin centavos, al igual que las notas.

La preparación de estos estados financieros consolidados de acuerdo a las NIIF requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados financieros, como así también los ingresos y egresos registrados.

La Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las provisiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros consolidados.

A la fecha de los presentes estados financieros consolidados, no existen incertidumbres respecto a sucesos o condiciones que puedan aportar dudas sobre la posibilidad de que la Sociedad siga operando normalmente como empresa en marcha.

Las cifras al 31 de diciembre de 2018 que se exponen en estos estados financieros consolidados a efectos comparativos, surgen de los estados financieros a dichas fechas.

2.3 Cambios en las políticas contables. Nuevas normas contables

(a) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones que han entrado en vigor a partir del ejercicio iniciado el 1 de enero de 2019:

Modificaciones a la NIIF 9 “Instrumentos financieros”, aplicables a instrumentos con característica de pago de reconocimiento negativo: estas modificaciones permiten a las compañías medir a costo amortizado, bajo ciertas condiciones, ciertos activos financieros en los cuales los términos del contrato permiten al emisor del instrumento precancelarlo con anterioridad a su vencimiento por un importe menor al capital e intereses impagos. La aplicación de esta norma no generó impactos significativos en los presentes estados financieros consolidados .

NIIF 16 “Arrendamientos”: elimina, para los casos de arrendatarios, la distinción entre los contratos de “arrendamiento financiero” que se registran en el estado de situación financiera y los “arrendamientos operativos” para los que no se exige el reconocimiento de las cuotas de arrendamiento futuras. En su lugar, se desarrolla un modelo único que es similar al de arrendamiento financiero de la NIC 17. El impacto de la aplicación de esta norma en los presentes estados financieros consolidados implicó el reconocimiento inicial de activos por derechos de uso y de pasivos por arrendamientos conforme se expone en nota 5 y 15 de los presentes estados financieros consolidados.

CINIIF 23 “Incertidumbre sobre el tratamiento del impuesto a las ganancias” : esta norma clarifica como el reconocimiento y las exigencias de medición de la NIC 12 “Impuesto a las ganancias”, son aplicados cuando hay incertidumbre sobre el tratamiento de impuesto a las ganancias. Esta norma fue publicada en junio 2017. La aplicación de esta norma no generó impactos significativos en los presentes estados financieros consolidados.

Modificaciones a la NIC 19 “Beneficios al personal”: esta modificación requiere que una entidad utilice premisas actualizadas para determinar el costo corriente operativo y financiero para el resto del período después de una modificación, reducción o liquidación del plan y reconocer el efecto en el resultado del ejercicio como parte del costo de servicios pasados, o como ganancia o pérdida en la liquidación. La aplicación de esta modificación no generó impactos significativos en los presentes estados financieros consolidados.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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2.3 Cambios en las políticas contables. Nuevas normas contables

(b) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones publicadas que todavía no han entrado en vigor para ejercicios que comiencen a partir de 1 de enero de 2019 y no han sido adoptadas anticipadamente:

Modificaciones a la NIIF 3 “Combinación de negocios”: esta modificación revisa la definición de negocio. Según devoluciones recibidas por el IASB, la aplicación de la guía actual es percibida como demasiada compleja, y como resultado, demasiadas transacciones son calificadas como combinaciones de negocios. Esta modificación fue publicada en octubre del 2018, y entrará en vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2020.

Modificaciones a la NIC 1 y a la NIC 8 en la definición de materialidad: estas modificaciones a la NIC 1, “Presentación de estados financieros”, y la NIC 8, “Políticas contables, cambios en las estimaciones contables y errores", y consecuentes modificaciones a otras NIIF, esclarece el uso de una definición coherente de materialidad a través de las NIIF y el Marco Conceptual para Informes Financieros; aclara la definición de lo que se considera material; e incorpora algunas de las orientaciones de la NIC 1 sobre información no relevante. Esta modificación fue publicada en octubre del 2018, y entrará en vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2020.

Modificaciones a la NIIF 9, NIC 39 y NIIF 7 – Reforma de la Tasa de interés de referencia: estas modificaciones proporcionan una alternativa temporal para la aplicación de requisitos específicos de contabilidad de coberturas a las relaciones de cobertura directamente afectadas por la reforma de la tasa de interés de referencia como el LIBOR y otros tipos interbancarios. Estas modificaciones fueron publicadas en septiembre de 2019 y deben aplicarse a los ejercicios anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2020. Se permite la aplicación anticipada.

No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF que no sean efectivas todavía y que se espere que tengan un efecto significativo para el Grupo.

2.4 Propiedad, planta y equipos

Fueron valuados al costo de adquisición o de construcción, neto de las depreciaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o construcción de estas partidas.

Los costos subsecuentes se incluyen en el valor del activo o se reconocen como un activo separado, según corresponda, sólo cuando es probable que generen beneficios económicos futuros para la Sociedad, y su costo pueda ser medido razonablemente. El valor de libros del activo que se reemplaza se da de baja.

Los gastos de reparación y mantenimiento se reconocen en el estado de resultados del ejercicio en que se incurren.

La depreciación de estos bienes es calculada por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. En el caso que un activo incluya componentes significativos con distintas vidas útiles, los mismos son reconocidos y depreciados como ítems separados.

A continuación, se enumera la vida útil para cada uno de los ítems que componen el rubro propiedad, planta y equipos:

ÍTEM	VIDA ÚTIL
Terrenos	Sin depreciación
Construcciones	30 – 50 años
Muebles, herramientas, vehículos y otros equipos	3–10 años

Los valores residuales de la propiedad, planta y equipos, las vidas útiles y los métodos de depreciación se revisan y ajustan si fuera necesario, a la fecha de cierre de cada ejercicio.

El valor de libros de la propiedad, planta y equipos se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando el importe en libros es superior al monto recuperable estimado.

Las ganancias y pérdidas por la venta de elementos de propiedad, planta y equipos, se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor de libros del bien respectivo y se incluyen en el rubro “Otros ingresos / (egresos) - netos” en el estado de resultados consolidado.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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2.5 Arrendamientos

2.5.1 Actividades de arrendamientos la Sociedad

La Sociedad arrienda oficinas, depósitos, vehículos y terrenos. Los contratos de alquiler generalmente se realizan por períodos fijos de 6 meses a 5 años, pero pueden tener opciones de extensión como se describe en la presente nota 2.5.4. Los contratos pueden contener o no componentes de arrendamiento. La Sociedad asigna en cada contrato los componentes de arrendamiento y no arrendamiento, con base en sus precios relativos independientes. Sin embargo, para los arrendamientos de bienes inmuebles para los cuales la Sociedad es arrendataria, ha optado por no separar los componentes de arrendamiento y los que no lo son, y en su lugar los contabiliza como un solo componente de arrendamiento. Los contratos de arrendamiento se negocian de manera individual y contienen una amplia gama de términos y condiciones diferentes.

2.5.2 Activos por derecho de uso

Los activos por derecho de uso se miden al costo, que comprende: el importe de la medición inicial del pasivo por arrendamiento, cualquier pago por arrendamiento realizado en o antes de la fecha de inicio menos cualquier activo por incentivo de arrendamiento y los costos de restauración.

Los activos por derecho de uso se deprecian en forma lineal, durante el período más corto entre la vida útil del activo y el período del arrendamiento. El valor en libros resultante no supera su respectivo valor recuperable.

Para aquellos pasivos por arrendamientos variables, cuyos contratos vinculan los pagos a índices o tasas de actualización, se realizan remediciones originadas en cambios en dichos índices o tasas, las cuales se reconocen en términos reales, con contrapartida en ajustes a los respectivos activos por derecho de uso.

Los pagos asociados con arrendamientos a corto plazo (plazo inferior a 12 meses) de equipos y vehículos y todos los arrendamientos de activos de bajo valor, se reconocen linealmente como un gasto en el rubro “Arrendamientos / alquileres operativos” en el resultado del ejercicio en que se incurren.

2.5.3 Pasivos por arrendamientos

Los pasivos que surgen de un arrendamiento se miden inicialmente sobre la base del valor presente. Los pasivos por arrendamiento incluyen principalmente, el valor presente neto de los pagos fijos por arrendamiento (incluidos los pagos fijos en sustancia), menos cualquier activo por incentivo a cobrar; los pagos por arrendamiento variable basados en un índice o una tasa. Los pagos por arrendamiento que se realizarán bajo opciones de extensión razonablemente ciertas también se incluyen en la medición del pasivo.

Los pagos de arrendamiento se descuentan utilizando la tasa de interés implícita en el arrendamiento. Si esa tasa no se puede determinar con facilidad, se utiliza la tasa de endeudamiento incremental del arrendatario. Dicha tasa es la que el arrendatario tendría que pagar para obtener los fondos necesarios para adquirir un activo de valor similar al activo por derecho de uso, bajo un entorno económico con términos y condiciones similares.

Para determinar la tasa de interés incremental la Sociedad, siempre que sea posible, utiliza como punto de partida una tasa reciente de financiamiento externo. Para aquellos casos en los que no se cuenta con financiamiento reciente de terceros, se utiliza un enfoque de determinación de la tasa que comienza con una tasa de interés libre de riesgo, ajustada por el riesgo de créditos para arrendamientos que ya posee la Sociedad, y realiza ajustes específicos para el arrendamiento, como plazo, moneda y garantía.

La Sociedad está expuesto a posibles aumentos futuros en los pagos de arrendamiento variables basados en un índice o tasa, los cuales se incluyen cuando entran en vigencia. En ese momento, el pasivo por arrendamiento se reevalúa y ajusta contra el activo por derecho de uso.

Los cargos financieros generados por los pasivos por arrendamientos (intereses y diferencias de cambio) se exponen en términos reales.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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2.5.4 Opciones de extensión y terminación

Las opciones de extensión y terminación están incluidas en varios contratos de arrendamiento de propiedades y equipos. Estos se utilizan para maximizar la flexibilidad operativa en términos de gestión de los activos utilizados en las operaciones. La mayoría de las opciones de extensión y terminación mantenidas son ejercibles solo por la Sociedad y no por el arrendador respectivo.

2.6 Propiedades de inversión

Las propiedades de inversión están constituidas por inmuebles (terrenos o edificios o parte de un edificio o ambos) mantenidos para obtener rentas o para apreciación de capital o ambos, más que para su uso en la producción de bienes y servicios, o fines administrativos .

Las propiedades de inversión fueron valuadas al costo de adquisición o de construcción, neto de las depreciaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o construcción de estas partidas.

Los terrenos no se deprecian. La vida útil estimada de los edificios está en un rango entre 30 y 50 años.

El valor de libros de las propiedades en inversión se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando el importe en libros es superior a su importe recuperable estimado.

Las ganancias y pérdidas por la venta de elementos de propiedades de inversión, se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor de libros del bien respectivo y se incluyen en el rubro “Otros ingresos / (egresos) - netos” en el estado de resultados consolidado.

Los gastos de reparación y mantenimiento se reconocen en el estado de resultados del ejercicio en que se incurren.

2.7 Participación en subsidiarias y asociadas

Subsidiarias son todas aquellas entidades sobre las cuales la Sociedad tiene el control. La Sociedad controla una entidad cuando está expuesta, o tiene derecho, a obtener unos rendimientos variables por su implicación en la participada, y tiene la capacidad de utilizar el poder de dirigir las políticas operativas y financieras de la entidad, para influir sobre esos rendimientos. Las subsidiarias se consolidan a partir de la fecha en que se transfiere el control a la Sociedad, y se excluyen de la consolidación en la fecha en que cesa el mismo.

En cuadro a continuación, se detallan las subsidiarias que se consolidan:

SOCIEDADES PAIS MONEDA LOCAL MONEDA FUNCIONAL FECHA DE CIERRE	PARTICIPACIÓN PORCENTUAL
	31.12.2019 31.12.2018
Arcor Alimentos Bolivia S.A. Bolivia BOB BOB 31.12.2019 Arcor Trading (Shanghai)Co.,Ltd. China RMB RMB 31.12.2019	99,00% 99,00% 100,00% 100,00%

Las transacciones, saldos y los ingresos y gastos, originados por operaciones realizadas entre sociedades integrantes del grupo económico son eliminados. También se eliminan las pérdidas y ganancias no trascendidas a terceros contenidas en saldos finales de activos que surjan de dichas transacciones.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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2.7 Participación en subsidiarias y asociadas

Los estados financieros utilizados en la consolidación fueron preparados con fecha de cierre coincidente con la de los estados financieros consolidados abarcando iguales períodos, y se confeccionaron utilizando criterios de valuación y exposición consistentes con los utilizados por la Sociedad.

2.8 Conversión de moneda extranjera

(a) Moneda funcional y moneda de presentación

Las cifras incluidas en los estados financieros correspondientes a cada una de las entidades consolidadas se expresan en su moneda funcional. En general, para el caso de las subsidiarias en el exterior, se ha definido como moneda funcional la moneda de cada país, dado que es la moneda del ambiente económico primario en que operan dichas entidades. Los estados financieros consolidados se presentan en ARS, siendo la moneda de presentación de la sociedad controlante. Los tipos de cambio de cierre, utilizados en el proceso de conversión son los siguientes:

		MONEDA LOCAL POR CADA ARS	MONEDA LOCAL POR CADA ARS
PAÍS	MONEDA LOCAL	31.12.2019	31.12.2018
Bolivia	BOB		0,1160	0,1856
China	RMB		0,1169	0,1830
Suiza	EUR		66,8528	42,8400

(b) Transacciones y saldos en moneda distinta a la moneda funcional

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones o de la valuación cuando las partidas son medidas al cierre. Las ganancias y pérdidas en moneda extranjera que resultan de la liquidación de estas transacciones y de la conversión de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera, a los tipos de cambio del cierre, se reconocen en el estado de resultados, en el rubro “Resultados financieros, netos”.

(c) Conversión de estados financieros de sociedades cuya moneda funcional no se corresponde a la de una economía hiperinflacionaria

Los resultados y la situación financiera de las entidades del Grupo que tienen una moneda funcional distinta de la moneda de presentación y que no se corresponde a la de una economía hiperinflacionaria, se convierten de la siguiente manera:

• (a) los activos y pasivos se convierten al tipo de cambio de la fecha de cierre;

• (b) los ingresos y gastos se convierten al tipo de cambio promedio de cada mes (a menos que este promedio no sea una aproximación razonable del efecto acumulado de los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones, en cuyo caso los ingresos y gastos se convierten a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones); y

• (c) las diferencias de cambio resultantes se reconocen como otros resultados integrales.

Cuando se vende o se dispone de una inversión, las diferencias de cambio se reconocen en el estado de resultados como parte de la pérdida o ganancia por venta/disposición.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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2.9 Activos financieros

2.9.1 Clasificación

La Sociedad clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías:

• (i) Activos financieros a costo amortizado y

• (ii) Activos financieros a valor razonable.

La clasificación depende del modelo de negocio de la Sociedad para gestionar los activos financieros, y las características de los flujos de efectivo contractuales del activo financiero.

(i) Activos financieros a costo amortizado

Los activos financieros se valúan a costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

• (a) el activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y

• (b) las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el importe del capital pendiente.

Adicionalmente, y para los activos que cumplan con las condiciones arriba mencionadas, la NIIF 9 contempla la opción de designar, al momento del reconocimiento inicial, un activo como medido a su valor razonable si al hacerlo elimina o reduce significativamente una inconsistencia de valuación o reconocimiento (algunas veces denominada “asimetría contable”) que surgiría en caso de que la valuación de los activos o pasivos o el reconocimiento de las ganancias o pérdidas de los mismos se efectuase sobre bases diferentes. La Sociedad no ha designado ningún activo financiero a valor razonable haciendo uso de esta opción.

(ii) Activos financieros a valor razonable

Los activos financieros a valor razonable son aquellos que no se valúan a costo amortizado.

2.9.2 Reconocimiento y medición

Las compras y ventas habituales de activos financieros se reconocen a la fecha de la negociación, fecha en la que la Sociedad se compromete a comprar o vender el activo.

Los activos financieros clasificados como “a costo amortizado”, se reconocen inicialmente a su valor razonable más los costos de transacción. Estos activos devengan los intereses en base al método de interés efectivo.

Los activos financieros clasificados como “a valor razonable” con cambios en resultados se reconocen inicialmente a valor razonable y los costos de transacción se reconocen como gasto en el estado de resultados consolidado. Posteriormente se valúan a valor razonable.

Los activos financieros se dejan de reconocer cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de los mismos expiran o se transfieren y la Sociedad ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios derivados de su propiedad.

Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se registran posteriormente a su valor razonable.

Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable se incluyen en el estado de resultados consolidado en el rubro “resultados financieros, netos”, en el ejercicio en el que se producen los referidos cambios en el valor razonable.

La Sociedad evalúa a cada fecha de cierre si existe evidencia objetiva de la desvalorización o deterioro en el valor de un activo financiero o grupo de activos financieros medidos a costo amortizado.

Un activo financiero o grupo de activos financieros es desvalorizado y la pérdida por desvalorización reconocida si hay evidencia objetiva de desvalorización como resultado de uno o más eventos ocurridos con posterioridad al reconocimiento inicial del activo y dicho evento (o eventos) tienen un impacto en la estimación futura de los flujos de efectivo del activo financiero o grupo de activos financieros.

Las pruebas de deterioro sobre las cuentas por cobrar se describen en la nota 2.11.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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2.10 Existencias

Las existencias se registran al costo o a su valor neto de realización, el que resulte menor. El costo se determina usando el método de precio promedio ponderado (PPP).

El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones, menos los gastos de venta directos.

La previsión por desvalorización y obsolescencia de existencias se determina para aquellos bienes que al cierre tienen un valor neto de realización inferior a su costo histórico, y para reducir ciertas existencias de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización / utilización, a las fechas respectivas.

2.11 Créditos por ventas y otros créditos

Las cuentas por cobrar comerciales y otros créditos se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método del interés efectivo, menos la previsión por incobrabilidad.

La Sociedad mide la previsión para créditos incobrables por un monto igual a las pérdidas esperadas para toda la vida del crédito. La determinación de la pérdida esperada a reconocerse se calcula en función de un porcentaje de incobrabilidad por rangos de vencimiento para cada crédito. Dicho porcentaje histórico debe contemplar las expectativas de cobrabilidad futuras de los créditos y por tal motivo aquellos cambios de comportamiento estimados.

El valor en libros del activo se reduce por medio de una cuenta de previsión y el monto de la pérdida se reconoce con cargo al estado de resultados consolidado en el rubro “Gastos de comercialización”. Cuando una cuenta por cobrar se considera incobrable, se da de baja contra la respectiva previsión para cuentas por cobrar. El recupero posterior de montos previamente reconocidos como pérdidas se reconoce con crédito al rubro “Gastos de comercialización” en el estado de resultados consolidado.

2.12 Efectivo y equivalentes de efectivo – Estado de Flujos de Efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen el efectivo disponible, depósitos de libre disponibilidad en bancos y otras inversiones altamente líquidas de corto plazo con vencimientos originales de tres meses o menos.

Los activos registrados en efectivo y equivalentes de efectivo, se registran al valor razonable o al costo histórico que se aproxima a su valor razonable.

2.13 Capital social

Las acciones ordinarias se clasifican en el patrimonio neto y se mantienen registradas a su valor nominal. Cuando se adquieren acciones de la Sociedad (acciones propias en cartera), el pago efectuado, incluyendo cualquier costo directamente atribuible a la transacción (neto de impuestos) se deduce del patrimonio neto hasta que las acciones se cancelen o vendan.

2.14 Préstamos

Los préstamos se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos incurridos en la transacción. Estos préstamos se registran posteriormente a su costo amortizado. Cualquier diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costos de la transacción) y el valor de cancelación se reconoce en el estado de resultados consolidado durante el período del préstamo usando el método de la tasa de interés efectiva.

2.15 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas

Las cuentas por pagar se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método de interés efectivo.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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2.16 Impuestos a las ganancias

El cargo por impuesto a las ganancias del ejercicio comprende al impuesto corriente y el diferido. El impuesto se reconoce en el estado de resultados consolidado, excepto cuando se trata de partidas que deban ser reconocidas directamente en otros resultados integrales. En este caso, el impuesto a las ganancias relacionado de tales partidas también se reconoce en dicho estado.

- Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente se calcula sobre la base de las leyes impositivas promulgadas en Argentina a la fecha del estado de situación financiera. La Sociedad evalúa periódicamente la posición asumida en las declaraciones juradas de impuestos respecto de situaciones en las que las leyes tributarias son objeto de interpretación. La Sociedad, cuando corresponde, constituye provisiones sobre los montos que espera pagar a la autoridad tributaria.

-

Impuesto a las ganancias – Método diferido

El impuesto a las ganancias diferido se determina en su totalidad, por el método del pasivo, sobre las diferencias temporales que surgen entre las bases tributarias de activos y pasivos y sus respectivos valores mostrados en los estados financieros. Sin embargo, el impuesto diferido que surge por el reconocimiento inicial de un activo o de un pasivo, en una transacción que no corresponda a una combinación de negocios, que al momento de la transacción no afecta ni la utilidad ni la pérdida contable o gravable, no se registra. El impuesto diferido se determina usando tasas tributarias (y legislación) que han sido promulgadas a la fecha de los estados financieros y que se espera serán aplicables cuando el impuesto diferido activo se realice o el impuesto diferido pasivo se pague.

Los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida que sea probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporales.

La Sociedad reconoce un pasivo por impuesto diferido en el caso de diferencias temporales imponibles relacionadas con las inversiones en subsidiarias y en asociadas, excepto que se den las dos condiciones siguientes:

• (i) la Sociedad controla la oportunidad en que se revertirán las diferencias temporales;

• (ii) es probable que dicha diferencia temporal no se revierta en un momento previsible en el futuro.

A la fecha de cierre los saldos de impuestos a las ganancias diferidos activos y pasivos se compensan cuando existe el derecho legal a compensar impuestos activos corrientes con impuestos pasivos corrientes y cuando se relacionen con la misma autoridad fiscal de la Sociedad o de las distintas subsidiarias en donde exista intención y posibilidad de liquidar los saldos impositivos sobre bases netas.

2.17 Beneficios sociales

(a) Beneficios por retiro anticipado

Los beneficios por retiro anticipado se reconocen cuando la relación laboral se interrumpe antes de la fecha normal de retiro o cuando un empleado acepta voluntariamente el cese a cambio de estos beneficios. Estos beneficios se pagan durante un período de tiempo que generalmente se extiende hasta un año después de la fecha prevista de jubilación del empleado. La Sociedad reconoce los beneficios por retiro anticipado cuando está demostrablemente comprometido ya sea: i) a poner fin a la relación laboral de empleados de acuerdo a un plan formal detallado sin posibilidad de renuncia; o ii) a proporcionar beneficios por retiro anticipado como resultado de una oferta hecha para incentivar el retiro voluntario. Estos beneficios son reconocidos al valor presente de los flujos de fondos que la Sociedad espera desembolsar.

(b) Gratificaciones al personal

La Sociedad reconoce un pasivo y un gasto por gratificaciones cuando el beneficio se devenga. Asimismo, la Sociedad reconoce una provisión cuando está obligado legal o contractualmente, o cuando existe una práctica del pasado que ha creado una obligación asumida.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.18 Provisiones

Las provisiones se reconocen cuando la Sociedad tiene una obligación presente, ya sea legal o asumida como resultado de hechos pasados, y es probable que origine una salida de recursos que serán necesarios para cancelar la obligación, y puede hacerse una estimación confiable del monto de la obligación.

Las provisiones se miden al valor presente de los desembolsos que se espera se requerirán para cancelar la obligación utilizando una tasa de interés que refleje las actuales condiciones del mercado sobre el valor del dinero y los riesgos específicos para dicha obligación. El incremento en la provisión por el paso del tiempo se reconoce en el rubro “resultados financieros, netos” del estado de resultados consolidado. Se reconocen las siguientes provisiones:

Para juicios laborales, civiles y comerciales: se determinan en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Otras provisiones diversas: se constituyen para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se considera la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, la Dirección de la Sociedad entiende que no se han presentado elementos que permitan determinar la existencia de otras contingencias probables que puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados financieros.

2.19 Arrendamientos / Leasings

Los pagos de arrendamientos sobre los cuales no se reconocieron activos por derechos de uso ni pasivos por arrendamientos (nota 2.5), neto de cualquier incentivo recibido del arrendador, se cargan al estado de resultados consolidado sobre la base del método de línea recta en el período del mismo.

2.20 Distribución de dividendos

La distribución de dividendos a los accionistas de la Sociedad se reconoce como pasivo en los estados financieros en el ejercicio en el que los dividendos se aprueban por los accionistas de la Sociedad.

2.21 Reconocimiento de ingresos por ventas

(a) Ingresos por ventas de bienes y servicios

Los ingresos comprenden el valor razonable de lo cobrado o por cobrar por la venta de bienes y servicios en el curso normal de las operaciones de la Sociedad. Los ingresos por ventas se muestran netos de descuentos e impuestos.

La Sociedad reconoce sus ingresos cuando su importe se puede medir confiablemente, se han entregado los productos o prestado los servicios y es probable que los beneficios económicos fluyan a la entidad en el futuro. Se considera que el monto de los ingresos no se puede medir confiablemente hasta que no se hayan resuelto todas las contingencias relativas a la venta o prestación del servicio.

En cuanto a las ventas de servicios, el ingreso es reconocido en el ejercicio en el que el mismo es prestado, en función del grado de cumplimiento.

En el caso de los productos, se considera que los mismos no se han entregado hasta que no se hayan despachado al lugar especificado por el cliente y los riesgos de obsolescencia y de pérdida se hayan transferido al mismo.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17 Dr. Andrés Suarez Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 245 F° 61

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.21 Reconocimiento de ingresos por ventas

(a) Ingresos por ventas de bienes y servicios

La Sociedad registra las provisiones por devoluciones en base a información histórica y experiencia acumulada de forma tal de imputar las provisiones al mismo período en que la venta original se efectúa.

(a.1) Ventas en el mercado local

La Sociedad genera sus ingresos principalmente por la venta de productos de consumo masivo. Los mismos se concentran en los negocios de golosinas y chocolates, galletas y alimentos, los cuales son comercializados en mayor medida a través de tres canales: distribuidores, mayoristas y supermercados.

Los ingresos por ventas, netos del impuesto al valor agregado, devoluciones y descuentos a clientes, se reconocen después de que la Sociedad ha transferido al comprador los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de esos bienes y no mantiene el derecho a disponer de ellos, lo cual generalmente ocurre con la entrega y recepción en los depósitos del comprador.

(a.2) Exportaciones

El reconocimiento de ingresos se basa en los Incoterms 2000, siendo las reglas oficiales para la interpretación de términos comerciales emitidos por la Cámara de Comercio Internacional.

En el caso de existir discrepancias entre los acuerdos comerciales y los Incoterms definidos para la operación, primarán los establecidos en los contratos.

(a.3) Acuerdos comerciales con distribuidores, mayoristas y cadenas de supermercados

La Sociedad celebra acuerdos comerciales con sus clientes, distribuidores, mayoristas y supermercados a través de los cuales se establecen descuentos, bonificaciones, otorgamiento de contraprestaciones por publicidad y promoción, etc.

Los pagos por servicios y otorgamientos de contraprestaciones, así como los aportes para publicidad compartida se reconocen cuando se han desarrollado las actividades publicitarias acordadas con el cliente y se registran como publicidad y propaganda, dentro de los gastos de comercialización del estado de resultados. Los conceptos que no implican contraprestación, se reconocen como una reducción del precio de venta de los productos vendidos.

2.21 Reconocimiento de ingresos por ventas

(b) Intereses

Los ingresos por intereses se reconocen sobre la base de la proporción de tiempo transcurrido, usando el método de la tasa de interés efectiva.

NOTA 3. POLITICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

Los presentes estados financieros, dependen de criterios contables, premisas y estimaciones que se usan para su preparación.

Se han identificado las siguientes estimaciones contables, presunciones relacionadas e incertidumbres inherentes en nuestras políticas contables, las que se consideran son esenciales para la comprensión de los riesgos informativos contables / financieros subyacentes y el efecto que esas estimaciones contables, premisas e incertidumbres tienen en los presentes estados financieros.

(a) Recuperabilidad de elementos de propiedad, planta y equipos

La Sociedad evalúa la recuperabilidad de los elementos de propiedad, planta y equipos cuando ocurren hechos o se suscitan cambios en las circunstancias que indican que el valor de libros de un bien puede no ser recuperable. El valor en libros de los elementos de propiedad, planta y equipos es considerado desvalorizado por la Sociedad, cuando el valor en uso, calculado mediante la estimación de los flujos de efectivo esperados de dichos activos, descontados e identificables por separado, o su valor neto realizable, sea inferior a su valor en libros.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 3. POLITICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

(a) Recuperabilidad de elementos de propiedad, planta y equipos

z

Una pérdida por desvalorización previamente reconocida se revierte cuando existe un cambio posterior en las estimaciones utilizadas para computar el valor recuperable del bien. En ese caso, el nuevo valor no puede superar el valor que hubiera tenido a la nueva fecha de medición si no se hubiese reconocido la desvalorización. Tanto el cargo de desvalorización como su reversión son reconocidos como resultados.

La determinación de los valores de uso requiere la utilización de estimaciones y se basa en las proyecciones de flujos de efectivo confeccionados a partir de presupuestos financieros que cubren un período máximo de cinco años. Los flujos de efectivo que superan el período de cinco años son extrapolados usando tasas de crecimiento estimadas, las cuales no exceden a la tasa de crecimiento promedio de largo plazo de cada uno de los negocios involucrados.

Las principales presunciones claves están relacionadas con los márgenes de contribución marginal, los cuales son determinados sobre la base de resultados pasados, otras fuentes externas de información y las expectativas de desarrollo del mercado.

Las tasas de descuento usadas son el respectivo costo promedio de capital (“WACC”) el cual es considerado un buen indicador del costo de capital. Cada una de las WACCs utilizadas, son estimadas considerando la industria, el país y el tamaño del negocio.

La estimación de los valores netos realizables, en caso de ser necesario su cálculo, es efectuada a través de valuaciones preparadas por tasadores independientes, conforme a los criterios definidos por la International Valuation Standards (“IVS”).

(b) Previsiones para deudores incobrables

La Sociedad ha revisado su metodología de desvalorización de créditos bajo el modelo de pérdida crediticia esperada establecido por la NIIF 9. Para cuentas por cobrar comerciales, la Sociedad aplicó el enfoque simplificado para estimar las pérdidas crediticias esperadas, que requiere el uso de criterio de provisión de pérdida durante toda la vida de los créditos comerciales. La determinación de la pérdida esperada se calcula en función a un porcentaje de incobrabilidad por rangos de vencimientos de cada crédito comercial. Para medir la pérdida crediticia esperada, las cuentas por cobrar comerciales se han agrupado en función de sus características en cuanto a riesgo de crédito y el tiempo que ha transcurrido como créditos vencidos.

(c) Provisiones

Se realizan provisiones para ciertas contingencias probables por reclamos civiles, impositivos, comerciales y laborales que ocasionalmente se generan en el curso ordinario de los negocios. Con el propósito de determinar el nivel apropiado de provisiones relacionadas con estas contingencias, basados en el consejo de nuestros asesores legales internos y externos, determinamos la probabilidad de cualquier sentencia o resolución adversa relacionada con estas cuestiones, así como el rango de pérdidas probables que pudieran resultar de las potenciales resoluciones. De corresponder, se hace una determinación del monto de provisiones requeridas para estas contingencias luego de un cuidadoso análisis de cada caso particular.

(d) Impuesto a las ganancias

Debemos estimar nuestro impuesto a las ganancias en la jurisdicción en la que operamos. Este proceso incluye la estimación realizada de la exposición impositiva final y la determinación de diferencias temporarias resultantes del tratamiento diferido en ciertos rubros, tales como devengamientos y amortizaciones, a los fines impositivos y contables. Estas diferencias pueden resultar en activos y pasivos impositivos diferidos, los cuales se incluyen en nuestro estado de situación financiera. Debemos determinar en el curso de nuestros procedimientos de planificación fiscal, el año fiscal de la reversión de nuestros activos y pasivos impositivos diferidos y si existirán futuras ganancias gravadas en esos períodos. Reversamos en el ejercicio correspondiente los activos y pasivos impositivos diferidos por diferencias temporarias que habían sido oportunamente registradas, si anticipamos que la futura reversión tendrá lugar en un año de pérdida impositiva. Se requiere un análisis gerencial detallado para determinar nuestras provisiones por impuestos a las ganancias y activos y pasivos impositivos diferidos.

Dicho análisis implica efectuar estimaciones de la ganancia imponible en la jurisdicción en la que operamos y el período durante el cual los activos y pasivos impositivos diferidos serán recuperables. Si los resultados finales difieren de estas estimaciones, o si ajustamos estas estimaciones en períodos futuros, nuestra situación financiera y resultados podrían verse afectados.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 3. POLITICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

(e) Reconocimiento de ingresos- bonificaciones y descuentos

Es necesario estimar al cierre de un período el grado de cumplimiento por parte de nuestros clientes de las metas de volumen y otras acciones comerciales convenidas en virtud de las cuales se hacen acreedores de bonificaciones y descuentos. En algunos casos implica estimar el cumplimiento de volúmenes de venta de períodos futuros cuando las metas son pluri-mensuales.

NOTA 4. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

En el siguiente cuadro se detalla la evolución del rubro:

	Construcciones	Muebles, herramientas, vehículos y otros equipos	Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	1.621.382	145.849.818	147.471.200
Efecto conversión	908.822	84.576.591	85.485.413
Altas	-	10.273.108	10.273.108
Bajas	-	(7.922.616)	(7.922.616)
Valor de origen al cierre del ejercicio	2.530.204	232.776.901	235.307.105
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	(524.810)	(122.356.514)	(122.881.324)
Efecto conversión	(344.178)	(71.799.775)	(72.143.953)
Bajas	-	7.922.616	7.922.616
Depreciación del ejercicio(1)	(203.023)	(12.828.915)	(13.031.938)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	(1.072.011)	(199.062.588)	(200.134.599)
SALDO AL 31.12.2019	1.458.193	33.714.313	35.172.506

(1) El destino contable de las depreciaciones del ejercicio se informa en nota 21. Se detalla la vida útil de los componentes del rubro en nota 2.4.

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título 4 del TO/CNV e identificada como Anexo A para este propósito.

	Construcciones	Muebles, herramientas, vehículos y otros equipos	Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	843.350	70.648.282	71.491.632
Efecto conversión	778.032	71.433.128	72.211.160
Altas	-	8.803.388	8.803.388
Bajas	-	(5.034.980)	(5.034.980)
Valor de origen al cierre del ejercicio	1.621.382	145.849.818	147.471.200
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	(188.637)	(59.251.485)	(59.440.122)
Efecto conversión	(212.088)	(59.925.917)	(60.138.005)
Bajas	-	5.024.351	5.024.351
Depreciación del ejercicio(1)	(124.085)	(8.203.463)	(8.327.548)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	(524.810)	(122.356.514)	(122.881.324)
SALDO AL 31.12.2018	1.096.572	23.493.304	24.589.876

(1) El destino contable de las depreciaciones del ejercicio, se informa en nota 21. Se detalla la vida útil de los componentes del rubro en nota 2.4.

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título 4 del TO/CNV e identificada como Anexo A para este propósito.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 5. ACTIVOS POR DERECHO DE USO

En el siguiente cuadro se detallan la composición y evolución del rubro:

	Inmuebles e instalaciones		Máquinas y vehículos		Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	-		-			-
Altas por aplicación inicial NIIF 16	7.138.472		2.857.927			9.996.399
Altas	-		434.063			434.063
Efecto conversión	4.086.760		1.767.337			5.854.097
Valor de origen al cierre del ejercicio	11.225.232		5.059.327			16.284.559
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio		-		-			-
Efecto conversión	(1.547.081)		(508.599)			(2.055.680)
Depreciación del ejercicio(1)	(6.376.612)		(2.217.155)			(8.593.767)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	(7.923.693)		(2.725.754)			(10.649.447)
SALDO AL 31.12.2019	3.301.539		2.333.573			5.635.112

(1) El destino contable de las depreciaciones del período se informa en nota 21.

NOTA 6. PROPIEDADES DE INVERSIÓN

En el siguiente cuadro se detallan la evolución del rubro propiedades de inversión:

	31.12.2019		31.12.2018
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio		2.551.616		1.262.132
Efecto conversión		2.641.026		1.289.484
Altas		3.047.151		-
Valor de origen al cierre del ejercicio		8.239.793		2.551.616
TOTAL		8.239.793		2.551.616

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título 4 del TO/CNV e identificada como Anexo D para este propósito.

Los terrenos no se deprecian.

Las propiedades de inversión se computan a su costo depreciado. Su valor razonable, al 31 de diciembre de 2019 y 2018 es de ARS 19.386.715 y ARS 8.733.225, respectivamente. Dichos valores fueron obtenidos de informes preparados por tasadores profesionales independientes, elaborados utilizando un enfoque de comparación de precios de ventas de propiedades comparables geográficamente cercanas (Nivel 2 de la jerarquía de valor razonable).

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 7. ACTIVOS INTANGIBLES

En los siguientes cuadros se detallan la composición y evolución del rubro:

	Software y
	licencias relacionadas
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	90.131
Efecto conversión	50.946
Valor de origen al cierre del ejercicio	141.077
Amortización
Amortización acumulada al inicio del ejercicio	(15.021)
Efecto conversión	(11.130)
Amortización del ejercicio(1)	(11.469)
Amortización acumulada al cierre del ejercicio	(37.620)
SALDO AL 31.12.2019	103.457

(1) El destino contable del cargo por amortización del ejercicio, se informa en nota 21.

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título 4 del TO/CNV e identificada como Anexo B para este propósito.

	Software y
	licencias relacionadas
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	46.827
Efecto conversión	43.304
Valor de origen al cierre del ejercicio	90.131
Amortización
Amortización acumulada al inicio del ejercicio	(3.121)
Efecto conversión	(4.984)
Amortización del ejercicio (1)	(6.916)
Amortización acumulada al cierre del ejercicio	(15.021)
SALDO AL 31.12.2018	75.110

(1) El destino contable del cargo por amortización del ejercicio, se informa en nota 21.

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título 4 del TO/CNV e identificada como Anexo B para este propósito.

Las licencias adquiridas por la Sociedad han sido clasificadas como activos intangibles con vida útil definida, siendo amortizadas en forma lineal a lo largo del período de la licencia, cuya duración no excede los diez años.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 8. ACTIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS

El impuesto a las ganancias diferido se compone de la siguiente manera:

	Saldos al	Efecto	Cargo a	Saldos al
	01.01.2019	conversión	resultados	31.12.2019
Quebrantos acumulados	50.927.193	28.597.999	5.451.655	84.976.847
Subtotal Activo	50.927.193	28.597.999	5.451.655	84.976.847
Previsión por crédito por impuesto a las ganancias diferido no recuperable	(50.927.193)	(28.597.999)	(5.451.655)	(84.976.847)
TOTAL ACTIVO NETO POR IMPUESTO DIFERIDO	-	-	-	-
	Saldos al	Efecto	Cargo a	Saldos al
	01.01.2018	conversión	resultados	31.12.2018
Quebrantos acumulados	24.993.152	24.437.799	1.496.242	50.927.193
Subtotal Activo	24.993.152	24.437.799	1.496.242	50.927.193
Previsión por crédito por impuesto a las ganancias diferido no recuperable	(24.993.152)	(24.437.799)	(1.496.242)	(50.927.193)
TOTAL ACTIVO NETO POR IMPUESTO DIFERIDO	-	-	-	-

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 9. CREDITOS POR VENTAS Y OTROS CREDITOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

Créditos por ventas

Créditos por ventas
	31.12.2019	31.12.2018
Corriente
Cuentas por cobrar comerciales comunes	181.534.752	120.195.508
Créditos documentados	1.681.380	1.523.134
Cuentas por cobrar comerciales con partes relacionadas (nota 25)	54.369.260	38.200.773
Créditos morosos y en gestión judicial	25.294.010	16.693.397
Menos: Previsión cuentas por cobrar	(32.741.083)	(22.597.628)
TOTAL CORRIENTE	230.138.319	154.015.184
TOTAL CRÉDITOS POR VENTAS	230.138.319	154.015.184
Otros créditos
	31.12.2019	31.12.2018
No corriente
Créditos fiscales	-	387.691
Depósitos en garantía	1.555.445	1.108.452
TOTAL NO CORRIENTE	1.555.445	1.496.143
Corriente
Depósitos en garantía	2.113.879	1.129.645
Créditos fiscales y anticipos impositivos	45.429.819	17.931.715
Anticipos a proveedores	11.770.658	5.723.775
Gastos pagados por adelantado	2.101.481	3.028.706
Otros créditos a cobrar con partes relacionadas (nota 25)	338.311	8.372.691
Diversos	2.379.825	1.508.482
Anticipos operaciones de importación	-	2.389.463
TOTAL CORRIENTE	64.133.973	40.084.477
TOTAL OTROS CRÉDITOS	65.689.418	41.580.620

Los valores contables de los instrumentos financieros clasificados como créditos por ventas y otros créditos se aproximan a su valor razonable, debido a la naturaleza de corto plazo de estos instrumentos financieros.

Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, el monto de la previsión por desvalorización de créditos por ventas ascendió a ARS 32.741.083 y ARS 22.597.628, respectivamente. La antigüedad de estos créditos por ventas es la siguiente:

	31.12.2019	31.12.2018
A vencer	361.550	248.521
SUBTOTAL A VENCER PROVISIONADO	361.550	248.521
De tres a seis meses	93.510	284.098
De seis a doce meses	143.870	390.671
Más de un año	32.142.153	21.674.338
SUBTOTAL VENCIDO PROVISIONADO	32.379.533	22.349.107
TOTAL PROVISIONADO	32.741.083	22.597.628

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 9. CREDITOS POR VENTAS Y OTROS CREDITOS

Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 existen créditos por ventas comunes que se encuentran vencidos pero no provisionados que ascienden a ARS 23.299.755, ARS 44.638.767 respectivamente. Los mismos están relacionados a un número de clientes específicos por los que no existe historia reciente de incumplimiento o la Sociedad cuenta con garantías de diversos tipos por un monto equivalente al crédito vencido no provisionado. La antigüedad de estos créditos por ventas es la siguiente:

	31.12.2019	31.12.2018
De tres hasta seis meses	4.994.063	28.453.861
De seis a doce meses	1.981.582	2.258.236
Más de un año	16.324.110	13.926.670
TOTAL VENCIDO NO PROVISIONADO	23.299.755	44.638.767

La evolución de la provisión por desvalorización de créditos por ventas y otros créditos se expone en el siguiente cuadro:

	31.12.2019	31.12.2018
Saldo al inicio de ejercicio	22.597.628	11.972.050
Aumentos(1)	2.664.379	3.108.412
Disminuciones(1)	(1.637.754)	(3.095.465)
Utilizaciones	(3.077.069)	(1.601.293)
Efecto conversión	12.193.899	12.213.924
TOTAL	32.741.083	22.597.628

(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 21.

Información requerida por Anexo E, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

Los valores de los créditos por ventas y otros créditos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:

	31.12.2019	31.12.2018
ARS	224.344	558.140
BOB	191.376.952	108.626.677
EUR	91.022.895	71.842.322
RMB	6.830.396	4.600.523
USD	6.373.150	9.968.142
TOTAL	295.827.737	195.595.804

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 10. EXISTENCIAS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

	31.12.2019	31.12.2018
Productos terminados	365.843.054	265.183.007
Productos terminados en transito	40.757.435	30.017.506
Menos: Previsión por desvalorización de existencias	(5.688.332)	(5.797.557)
TOTAL	400.912.157	289.402.956

La evolución de la previsión por desvalorización de existencias es la siguiente:

	31.12.2019	31.12.2018
Saldo al inicio del ejercicio	5.797.557	1.602.770
Aumentos(1)	8.961.153	2.942.722
Disminuciones(1)	(11.727.017)	(1.606.503)
Efecto conversión	2.656.639	2.858.568
TOTAL	5.688.332	5.797.557

(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 21.

Información requerida por Anexo E, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 11. EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

	31.12.2019	31.12.2018
Efectivo disponible y depósitos bancarios a corto plazo	229.479.027	112.601.948
TOTAL	229.479.027	112.601.948

NOTA 12. EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cuadro a continuación, se expone la evolución del capital social en los últimos tres ejercicios:

	31.12.2019	31.12.2018	31.12.2017
Capital social al inicio	39.854.481	39.854.481	39.854.481
CAPITAL SOCIAL AL CIERRE	39.854.481	39.854.481	39.854.481

El capital social al 31 de diciembre de 2019, de ARS 39.854.481, equivalentes a CHF 8.690.000, está representado por 869.000 acciones ordinarias con valor nominal CHF 10 cada una.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 13. RESULTADOS NO ASIGNADOS - OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO

En el siguiente cuadro se detalla la evolución del rubro:

Resultados no asignados

Resultados no asignados
	31.12.2019	31.12.2018
Saldo al inicio del ejercicio	2.740.724	(12.131.861)
Ganancia del ejercicio	76.446.956	14.872.585
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO	79.187.680	2.740.724
Otros componentes delpatrimonio
	31.12.2019	31.12.2018
Saldo al inicio del ejercicio	153.412.805	58.802.550
Otros resultados integrales del ejercicio	123.717.213	94.610.255
SALDO AL CIERRE DEL EJERCICIO	277.130.018	153.412.805

NOTA 14. INTERES NO CONTROLANTE

En el siguiente cuadro se detalla la evolución del rubro:

	31.12.2019
Saldo al inicio del ejercicio		1.556.988
Dividendos en efectivo		(238.491)
Participación en las ganancias del ejercicio		984.552
Otros resultados integrales del ejercicio		1.031.779
TOTAL		3.334.828
	31.12.2018
Saldo al inicio del ejercicio		601.418
Dividendos en efectivo		(60.424)
Participación en las ganancias del ejercicio		302.736
Otros resultados integrales del ejercicio		713.258
TOTAL		1.556.988

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 15. PASIVO POR ARRENDAMIENTOS

En el siguiente cuadro se detalla la evolución del rubro:

Pasivos por arrendamientos	31.12.2019
Saldo al inicio del ejercicio		-
Alta de pasivos por arrendamientos por aplicación inicial de NIIF 16		9.996.399
Altas del ejercicio (nuevos contratos)		434.064
Pagos fijos de arrendamientos realizados en el ejercicio		(8.770.571)
Cargo por intereses devengados		297.899
Efecto conversión		3.845.226
TOTAL AL CIERRE DEL EJERCICIO		5.803.017

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

	31.12.2019
No corriente		568.161
Corriente		5.234.856
TOTAL AL CIERRE DEL EJERCICIO		5.803.017

NOTA 16. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS DEUDAS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro cuentas por pagar comerciales y otras deudas:

	31.12.2019	31.12.2018
No corriente
Cuentas por pagar comerciales
- Terceros	3.810.216	124.763
Otras deudas con partes relacionadas (nota 25)	1.190.187	748.297
Total no corriente	5.000.403	873.060
Corriente
Cuentas por pagar comerciales
- Terceros	55.291.602	35.098.845
- Partes relacionadas (nota 25)	383.462.439	308.228.539
Cargas fiscales	53.314.171	38.686.910
Remuneraciones y cargas sociales	48.904.774	28.034.506
Total corriente	540.972.986	410.048.800
TOTAL	545.973.389	410.921.860

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 17. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL

	31.12.2019	31.12.2018
Beneficiospor retiro anticipado	28.797.710	16.334.839
TOTAL NO CORRIENTE	28.797.710	16.334.839
TOTAL	28.797.710	16.334.839

Los cargos imputados al estado de resultados por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019 y 2018 son los siguientes:

	31.12.2019	31.12.2018
Costo de los servicios	6.755.327	10.870.325
Subtotal cargos imputados en el resultado del ejercicio	6.755.327	10.870.325
Diferencia de conversión	9.847.759	10.763.862
Subtotal cargos imputados en otros resultados integrales	9.847.759	10.763.862
TOTAL CARGOS AL CIERRE DEL EJERCICIO	16.603.086	21.634.187
La evolución del rubro es la siguiente:
	31.12.2019	31.12.2018
Obligaciones al inicio del ejercicio	16.334.839	9.886.318
Beneficios pagados a los participantes	(4.140.215)	(15.185.666)
Costo de los servicios	6.755.327	10.870.325
Diferencia de conversión	9.847.759	10.763.862
Obligacionespor beneficios al cierre del ejercicio	28.797.710	16.334.839

NOTA 18. COMPROMISOS Y GARANTIAS OTORGADAS

Durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2019 y 2018, la Sociedad no asumió compromisos significativos no informados en los presentes estados financieros.

NOTA 19. VENTAS DE BIENES Y SERVICIOS

NOTA 19. VENTAS DE BIENES Y SERVICIOS
	31.12.2019	31.12.2018
Ventas de bienes
- Comunes	1.952.682.459	1.063.765.623
Ventas de servicios
- Partes relacionadas(nota 25)	109.661.090	67.059.613
TOTAL	2.062.343.549	1.130.825.236

NOTA 20. COSTO DE VENTAS Y SERVICIOS PRESTADOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro costo de ventas y servicios prestados:

	31.12.2019	31.12.2018
Existencia al inicio del ejercicio	289.402.956	104.264.032
Compras del ejercicio	1.338.421.417	767.216.631
Gasto de prestación de servicios (nota 21)	11.652.462	1.845.694
Efecto conversión	123.717.212	142.407.007
Existencia al cierre del ejercicio	(400.912.157)	(289.402.956)
TOTAL	1.362.281.890	726.330.408

Información requerida por Anexo F, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 21. INFORMACION SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA

	Gasto de prestación de servicios Gastos de comercialización Gastos de administración Total al 31.12.2019 Total al 31.12.2018
	Pérdida /(Ganancia)
Retribución de administradores, directores y síndicos Honorarios y retribuciones por servicios Sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios Impuestos, tasas y contribuciones Impuestos directos Combustibles y lubricantes Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 4) Conservación de propiedades, plantas y equipo Depreciación activos por derechos de uso Fletes y acarreos Servicios de terceros Energía eléctrica, gas y comunicaciones Gastos de viaje, movilidad y estadía Servicios bancarios Publicidad y propaganda Quebranto / (Recupero) por deudores incobrables Arrendamientos / alquileres operativos Seguros Sistemas y software de aplicación Amortización de activos intangibles Otrosgastosgenerales varios	- - 327.092 327.092 168.503 - 26.572.313 17.393.619 43.965.932 24.429.989 10.290.024 142.259.168 71.545.705 224.094.897 144.505.179 350.895 1.044.350 3.244.538 4.639.783 2.423.916 - 64.075.725 - 64.075.725 34.051.865 - 988.648 91.896 1.080.544 944.605 - 10.146.518 2.885.420 13.031.938 8.327.548 - 3.881.345 330.082 4.211.427 2.967.156 - 3.252.612 5.341.155 8.593.767 - - 34.209.104 - 34.209.104 20.164.217 - 49.405.091 1.854.572 51.259.663 34.619.634 63.642 7.892.132 3.020.513 10.976.287 7.286.264 430.333 11.294.764 3.172.959 14.898.056 9.509.278 - - 18.920.591 18.920.591 9.503.628 130.731 76.819.076 - 76.949.807 51.724.767 - 1.026.625 - 1.026.625 12.947 386.837 15.432.494 3.589.602 19.408.933 17.116.109 - 1.689.475 120.733 1.810.208 904.818 - 1.382.089 1.033.503 2.415.592 1.160.367 - - 11.469 11.469 6.916 - 28.855.484 2.937.621 31.793.105 20.284.196
TOTAL AL 31.12.2019	11.652.462 480.227.013 135.821.070 627.700.545
TOTAL AL 31.12.2018	1.845.694 313.427.837 74.838.371 390.111.902

Información requerida por Anexo H, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 22. OTROS (EGRESOS) / INGRESOS - NETOS

	31.12.2019	31.12.2018
	Ganancia / (Pérdida)	Ganancia / (Pérdida)
Impuesto a los débitos y créditos bancarios	(3.968.775)	(2.147.498)
Recupero de provisiones	-	3.262.234
Resultado de venta de propiedades, plantas y equipos	1.235.161	1.570.416
Otros egresos	(508.691)	(1.649.418)
TOTAL	(3.242.305)	1.035.734

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 23. RESULTADOS FINANCIEROS

En el siguiente cuadro se detalla la composición de los resultados financieros:

	31.12.2019	31.12.2018
Gastos financieros
Intereses:
- Arrendamientos financieros	(297.899)	-
- Explícitos e implícitos	(374.706)	(1.487.075)
- Gastos de financiación	(97.862)	(50.378)
Diferencia de cambio, neta	(1.988.721)	(720.114)
Subtotal degastos financieros	(2.759.188)	(2.257.567)
RESULTADOS FINANCIEROS - NETOS	(2.759.188)	(2.257.567)

NOTA 24. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

La composición del cargo a resultados es la siguiente:

NOTA 24. IMPUESTO A LAS GANANCIAS La composición del cargo a resultados es la siguiente:
	31.12.2019	31.12.2018
Impuesto a las ganancias corriente	(580.575)	168.534
Impuesto a las ganancias - método diferido	5.451.655	1.496.242
Cargo a resultados por previsión para crédito por impuesto a las ganancias diferido no recuperable	(5.451.655)	(1.496.242)
TOTAL	(580.575)	168.534

A continuación, se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto sobre el resultado contable respectivo, antes de impuestos:

sobre el resultado contable respectivo, antes de impuestos:
	31.12.2019	31.12.2018
Resultado del ejercicio antes de impuestos	78.012.083	15.006.787
Alícuota del impuesto de la Sociedad	14,60%	14,60%
Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto	11.389.764	2.190.991
Diferencias permanentes
Resultado de inversiones en sociedades	(15.387.411)	(4.661.662)
Otros netos	20.744.945	5.524.945
Subtotal diferencias permanentes a la tasa de impuesto	5.357.534	863.283
Baja deprevisión de activopor impuesto diferido	5.451.655	1.496.242
TOTAL – ESTADO DE RESULTADOS INTEGRAL	(580.575)	168.534

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POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 25. TRANSACCIONES Y SALDOS ENTRE PARTES RELACIONADAS

Se detallan las siguientes transacciones y saldos pendientes con partes relacionadas por los ejercicios anuales finalizados el 31 de diciembre de 2019 y 2018.

• (a) Ventas de servicios

Razón social	Tipo de relación	31.12.2019	31.12.2018
Arcor do Brasil Ltda.	Relacionada	11.144.687	6.050.125
Arcor S.A.I.C.	Controlante	36.236.935	24.108.568
GAP Regional Services S.A.	Relacionada	9.055.518	5.256.286
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	1.875.935	2.420.049
Unidal México S.A. de C.V.	Relacionada	51.348.015	29.224.585
TOTAL		109.661.090	67.059.613

• (b) Compras de bienes y servicios

Compras de bienes

Razón social	Tipo de relación	31.12.2019	31.12.2018
Arcor de Perú S.A.	Relacionada	52.279.384	4.407.991
Arcor do Brasil Ltda.	Relacionada	104.086.704	108.661.326
Arcor S.A.I.C.	Controlante	445.621.930	334.286.196
Bagley Argentina S.A.	Relacionada	168.341.583	116.422.268
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	Relacionada	13.039.112	7.747.294
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	311.762.362	19.171.968
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	18.075.345	32.131.759
Mastellone Hermanos S.A.	Relacionada	15.181.751	20.019.487
Van Dam S.A.	Relacionada	4.696.711	4.611.230
TOTAL		1.133.084.882	647.459.519
Compras de servicios
Razón social	Tipo de relación	31.12.2019	31.12.2018
Arcor USA Inc.	Relacionada	24.290.256	15.360.588
TOTAL		24.290.256	15.360.588
(c) Recupero de gastos
Razón social	Tipo de relación	31.12.2019	31.12.2018
Mastellone Hermanos S.A.	Relacionada	394.709	2.123.047
TOTALES		394.709	2.123.047

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 25. TRANSACCIONES Y SALDOS ENTRE PARTES RELACIONADAS

(d) Saldos por deudas registradas por operaciones comerciales y otras cuentas por pagar, con partes relacionadas

Deudas por operaciones comerciales

Deudas por operaciones comerciales
**Razón social **	**Tipo de relación **	31.12.2019	31.12.2018
Arcor do Brasil Ltda.	Relacionada	12.139.432	30.923.212
Arcor de Perú S.A.	Relacionada	10.789.755	-
Arcor S.A.I.C.	Controlante	152.075.379	161.369.390
Arcor U.S.A. Inc.	Relacionada	57.624.377	20.578.239
Bagley Argentina S.A.	Relacionada	98.873.091	60.870.650
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	Relacionada	-	8.756.130
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	48.906.643	15.567.413
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	-	5.447.363
Mastellone Hermanos S.A.	Relacionada	2.273.757	4.716.142
Unidal México S.A. de C.V.	Relacionada	780.005	-
TOTAL		383.462.439	308.228.539

Las cuentas por cobrar y por pagar con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta y de compra, respectivamente. Las mismas vencen dentro de los doce meses de la fecha de la venta y no devengan intereses. Las cuentas por cobrar no tienen garantías y no generan intereses. No se han registrado previsiones por estas cuentas por cobrar a partes relacionadas.

Otras cuentas por pagar

Razón social	Tipo de relación	31.12.2019	31.12.2018
Arcor S.A.I.C.	Controlante	1.190.187	748.297
TOTAL		1.190.187	748.297

(e) Saldos por créditos registradas por operaciones comerciales y otras cuentas por cobrar, con partes relacionadas

Créditos por operaciones comerciales

Razón social	Tipo de relación	31.12.2019	31.12.2018
Arcor do Brasil Ltda.	Relacionada	5.450.663	14.011.241
Arcor S.A.I.C.	Controlante	41.398.595	14.754.553
Bagley Argentina S.A.	Relacionada	193.388	-
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	623.208	2.423.824
Mastellone Hermanos S.A.	Relacionada	-	1.009.603
Unidal México S.A. de C.V.	Relacionada	6.703.406	6.001.552
TOTAL		54.369.260	38.200.773

Otras cuentas por cobrar

Otras cuentas por cobrar
Razón social	Tipo de relación	31.12.2019	31.12.2018
Arcor S.A.I.C.	Controlante	338.311	6.926.117
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	-	1.446.574
TOTAL		338.311	8.372.691

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 25. TRANSACCIONES Y SALDOS ENTRE PARTES RELACIONADAS

(f) Beneficios sociales

La retribución y demás beneficios pagados o por pagar al Personal clave de la gerencia, devengadas al 31 de diciembre de 2019 y 2018 ascendió a ARS 39.744.104 y ARS 45.902.512, respectivamente.

Personal clave de la gerencia, son las personas que tienen autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlar las actividades de la Sociedad.

NOTA 26. ADMINISTRACION DEL RIESGO FINANCIERO

26.1 Instrumentos financieros por categoría

El siguiente cuadro muestra, para los activos y pasivos financieros registrados al 31 de diciembre de 2019 y 2018, la información requerida por la NIIF 7, de acuerdo a las categorías establecidas en la NIIF 9.

Costo amortizado	Valor razonable Total al 31.12.2019 con cambios en el estado de resultados con cambios en otros resultados integrales
Activos según Estado de Situación Financiera Otros créditos(1) 6.387.460 Créditos por ventas 230.138.319 Efectivo y equivalentes de efectivo -	- - 6.387.460 - - 230.138.319 229.479.027 - 229.479.027
TOTAL 236.525.779	229.479.027 - 466.004.806
Pasivos según Estado de Situación Financiera Arrendamientos financieros 5.803.017 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas (1) 492.659.218	5.803.017 - - 492.659.218
TOTAL 498.462.235	- - 498.462.235

(1) Solo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

Costo amortizado	Valor razonable Total al 31.12.2018 con cambios en el estado de resultados con cambios en otros resultados integrales
Activos según Estado de Situación Financiera Otros créditos(1) 12.119.270 Créditos por ventas 154.015.184 Efectivo y equivalentes de efectivo -	- - 12.119.270 - - 154.015.184 112.601.948 - 112.601.948
TOTAL 166.134.454	112.601.948 - 278.736.402
Pasivos según Estado de Situación Financiera Cuentas por pagar comerciales y otras deudas (1) 372.234.950	- - 372.234.950
TOTAL 372.234.950	- - 372.234.950

(1) Solo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 26. ADMINISTRACION DEL RIESGO FINANCIERO

26.2 Jerarquías del valor razonable

Bajo NIIF, los instrumentos financieros medidos a valor razonable son clasificados por jerarquía, según el método de medición utilizado. Los diferentes niveles han sido definidos de la siguiente manera:

• Nivel 1: precios de cotización (no ajustados) en mercados activos, para activos y pasivos idénticos.

• Nivel 2: datos distintos al precio de cotización incluidos dentro del Nivel 1, que sean observables para el activo o el pasivo, tanto

• directamente (esto es, los precios), como indirectamente (esto es, derivados de los precios).

• Nivel 3 : datos para el activo o el pasivo que no están basados en datos observables de mercado (esto es, datos no observables), lo cual

• requiere que la Sociedad elabore sus propias hipótesis y premisas.

Los activos financieros de la Sociedad medidos a valor razonable al 31 de diciembre de 2019 y 2018 están clasificados como Nivel 1.

El valor razonable de los instrumentos financieros negociados en mercados activos se basa en precios de cotización a la fecha de cierre. Un mercado se considera activo cuando los precios de cotización están fácil y regularmente disponibles a través de una bolsa, de intermediarios financieros, de una institución sectorial, de un servicio de precios o de un organismo regulador, y esos precios reflejan transacciones de mercado actuales que se producen regularmente, entre partes que actúan en condiciones de independencia mutua. El precio de cotización de mercado usado para los activos financieros mantenidos por la Sociedad es el precio corriente comprador. Estos instrumentos se incluyen en el Nivel 1 y comprenden efectivo y equivalentes de efectivo.

Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 la Sociedad no posee instrumentos financieros incluidos en el Nivel 2 y 3.

26.3 Estimación del valor razonable

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a valor razonable

Los activos y pasivos financieros valuados a valor razonable al 31 de diciembre de 2019 y 2018, la información utilizada, las técnicas de valuación y el nivel de jerarquía se exponen a continuación:

(a) Efectivo y equivalentes de efectivo

El valor de libros de estos activos se aproxima a su valor razonable.

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a costo amortizado

La NIIF 7 requiere exponer información sobre el valor razonable de los instrumentos financieros, aunque los mismos no se encuentren así valuados en el estado de situación financiera, siempre y cuando sea factible estimar dicho valor razonable. Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 dentro de este grupo, se incluyen:

(a) Créditos por ventas y otros créditos

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos créditos son sustancialmente de corto plazo. Todos los créditos que se estiman de dudosa recuperabilidad, fueron previsionados.

(b) Cuentas por pagar y otras deudas

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos pasivos son sustancialmente de corto plazo.

(c) Préstamos

Los préstamos financieros comprenden deudas a tasa fija con entidades de primera línea y devengan intereses, utilizando para dicho cálculo tasas observables de mercado. Es por ello que el valor de libros no difiere de su valor razonable.

La gestión del riesgo financiero de la Sociedad se enmarca dentro de las políticas globales del Grupo Arcor las cuales se centran en la incertidumbre de los mercados financieros y tratan de minimizar los efectos potenciales adversos sobre su rentabilidad financiera.

La gestión de los principales riesgos financieros, tales como los riesgos de tipo de cambio, de tasa de interés, de liquidez y de capital, está controlada en general por el área de Finanzas y por el área de Tesorería del Grupo, en coordinación estrecha con la gerencia de la Sociedad.

Véase nuestro informe del 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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26.4. Factores de riesgos financieros

26.4.1 Riesgo de mercado

(a) Riesgo de tipo de cambio:

Los ingresos y los egresos operativos son expresados, generalmente, en la moneda funcional del país en el cual se originaron. No obstante, las importaciones (especialmente productos para la reventa) son expresadas en otras monedas, principalmente el USD.

En consecuencia, la Sociedad está expuesta a fluctuaciones del tipo de cambio, por activos o pasivos financieros reconocidos, originados en estas transacciones.

Considerando únicamente esta exposición monetaria neta al 31 de diciembre de 2019 y 2018, la Sociedad estima que el impacto de un movimiento simultaneo de un 10% favorable / desfavorable de los principales tipos de cambio (manteniendo el resto de las variables constantes), resultaría en una pérdida / ganancia antes de impuestos de aproximadamente ARS 21.080.383 y ARS 21.433.939 respectivamente.

26.4.2 Riesgo crediticio

(a) Instrumentos financieros mantenidos con bancos e instituciones financieras

La Sociedad se expone al riesgo crediticio con bancos e instituciones financieras por el mantenimiento de instrumentos financieros tales como depósitos en cuenta corriente. Como parte de la política general de tesorería, únicamente se aceptan entidades calificadas como de primera línea para la celebración de estos contratos.

En consecuencia, el riesgo de crédito no se considera relevante para este tipo de instrumentos financieros.

(b) Cuentas a cobrar comerciales mantenidas con clientes

Los clientes están sujetos a las políticas, procedimientos y controles establecidos por la Sociedad, los cuales se encuentran detallados en un “Manual de Créditos”. Los límites de créditos son establecidos en base a una calificación interna, la cual considera el análisis de la situación económica y financiera del cliente, su comportamiento pasado y el concepto general que se posee de él. Asimismo, también se considera el canal al cual pertenece el cliente.

Regularmente se hace un seguimiento de la utilización de los límites de crédito. La Sociedad tiene establecidos controles en sus sistemas que les avisan del incumplimiento de pago y cuando los clientes exceden los límites de crédito autorizados permitiendo a la gerencia correspondiente tomar decisiones. Si no se obtiene el compromiso o bien el cliente no paga en la fecha establecida en el calendario, después de agotadas todas las instancias previstas, la deuda se gestiona a través del abogado de la Sociedad.

Las cuentas a cobrar comerciales pendientes de pago son monitoreadas regularmente.

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26.4.3 Riesgo de liquidez

La gestión de las necesidades de liquidez es realizada en forma centralizada por el área de Tesorería del Grupo Arcor, en base a las proyecciones de reserva de liquidez de la Sociedad y su efectivo y equivalentes de efectivo sobre la base de un presupuesto financiero que contempla los flujos de efectivo esperados. El objetivo es asegurar que haya suficiente efectivo para procurar el cumplimiento de las obligaciones y compromisos como también el desembolso necesario para el desarrollo de las operaciones y proyectos de inversión.

Para mitigar el riesgo de liquidez la Sociedad dispone, en caso de ser necesario, del financiamiento con entidades financieras para la obtención de línea de crédito.

El área de Tesorería invierte los excedentes en depósitos a plazo, fondos comunes de inversión, etc., escogiendo instrumentos con vencimientos apropiados o de alta liquidez para dar margen suficiente al presupuesto financiero anteriormente indicado. Los excedentes de efectivo, si los hubiere, son administrados por ellas, con la asistencia del área de Tesorería en Argentina.

Los siguientes cuadros analizan los pasivos financieros de la Sociedad y pasivos financieros derivados netos por grupos de vencimiento comunes considerando el tiempo que resta para su vencimiento desde el 31 de diciembre de 2019, y 2018, respectivamente. Los montos presentados en el cuadro son los flujos de efectivo contractuales no descontados.

	Valor de libros	Vencimientos contractuales
		Menos de un año Entre 1y 2 años Total al 31.12.2019
	ARS
Arrendamientos financieros Cuentas por pagar y otras deudas	5.803.017 492.659.218	5.234.856 568.161 5.803.017 487.658.815 5.000.403 492.659.218
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2019	498.462.235	492.893.671 5.568.564 498.462.235

	Valor de libros	Vencimientos contractuales
		Menos de un año Entre 1y 2 años Total al 31.12.2018
	ARS
Cuentas por pagar y otras deudas	372.234.950	371.361.890 873.060 372.234.950
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2018 372.234.950 371.361.890 873.060 372.234.950

26.5 Administración del riesgo de capital

Los objetivos de la Sociedad al administrar el capital son: (i) garantizar el mantenimiento de una sólida calificación crediticia; (ii) asegurar un nivel de capitalización saludable, con el fin de salvaguardar la capacidad de continuar como empresa en marcha, generando retornos a los accionistas y (iii) mantener una estructura de financiamiento óptima para reducir el costo del capital.

Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Sociedad puede entre otras acciones, ajustar el importe de los dividendos a pagar a los accionistas, devolver capital a los accionistas, emitir nuevas acciones, vender activos para reducir su endeudamiento.

La Sociedad monitorea su capital sobre la base del índice de endeudamiento. Este ratio se calcula dividiendo la deuda financiera neta, sobre el patrimonio total. La deuda financiera neta corresponde al total de préstamos menos el efectivo y equivalentes de efectivo.

Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 no existe deuda neta, por lo tanto, el “Ratio de endeudamiento”, calculado como deuda neta sobre capitalización total no resulta aplicable.

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NOTA 27. CAMBIOS EN POLÍTICAS CONTABLES – ADOPCIÓN NIIF 16

Conforme a lo mencionado en nota 2.5 de los presentes estados financieros individuales, la Sociedad adoptó la NIIF 16 “Arrendamientos” para lo cual aplicó las siguientes opciones previstas en dicha norma:

• Se ejerció la opción prevista en el inciso (b) del punto 5 del Apéndice C de la NIIF 16 que implica reconocer los efectos acumulados derivados de la norma a la fecha de aplicación inicial de la misma, la cual fue definida como 1 de enero de 2019, sin modificar la información comparativa a los presentes estados financieros individuales.

• Para los arrendamientos la Sociedad que se clasificaban como “operativos” de acuerdo a la NIC 17, la Sociedad: (i) reconoció “pasivos por arrendamientos” a la fecha de aplicación inicial que se midieron al valor presente de los pagos por arrendamientos restantes, descontados utilizando una tasa de endeudamiento incremental. La tasa utilizada en promedio fue del 3,68%;y (ii) optó por reconocer “activos por derechos de uso” a la fecha de aplicación inicial mencionada que se midieron considerando la valuación de los “pasivos por arrendamientos” descripta anteriormente. Los pagos anticipados de arrendamientos que se habían reconocido con anterioridad a la fecha de aplicación inicial de la NIIF 16 fueron debidamente considerados. Conforme a lo señalado, el Patrimonio la Sociedad a la fecha de aplicación inicial de esta norma no se modificó.

• La Sociedad ejerció las opciones en el punto 10 del Apéndice C de la NIIF 16 que permite que: (i) aplicación de una sola tasa de descuento para una cartera de arrendamientos con similares características; (ii) continuar con la evaluación anterior a la aplicación de la nueva norma sobre si los arrendamientos eran onerosos (la Sociedad no contaba con contratos onerosos al 1 de enero de 2019); (iii) un arrendatario no aplique esta norma a los arrendamientos cuyo plazo finalice dentro de los 12 meses posteriores a la fecha de aplicación inicial; (iv) los costos directos iniciales derivados de los contratos de arrendamiento sean excluidos de la medición inicial; (v) utilizar toda la información disponible a la fecha de evaluación para determinar el plazo del arrendamiento cuando el contrato contiene opciones de extensión o de terminación.

• Los “activos por derechos de uso” se miden de acuerdo al “modelo de costo” y se deprecian linealmente a lo largo de la vida útil del activo o del plazo de arrendamiento, el que sea menor. Asimismo, estos activos fueron reexpresados siguiendo los lineamientos expuestos en nota 2.5. El valor de libros resultante no supera su respectivo valor recuperable.

• Después de la aplicación inicial, las remediciones de los “pasivos por arrendamientos” variables, originadas en cambios en índices o tasas de actualización se reconocieron, en términos reales, con contrapartida en ajustes a los respectivos “activos por derecho de uso”, según lo previsto en la NIIF 16.

• Con posterioridad a la aplicación inicial de la norma, los cargos asociados a arrendamientos de corto plazo o referidos a activos de escaso valor se reconocieron como gastos del ejercicio en la línea “Arrendamientos / alquileres operativos” (nota 15).

NOTA 28. HECHOS POSTERIORES

Con posterioridad al 31 de diciembre de 2019 no se han producido hechos o circunstancias que afecten significativamente la situación patrimonial, los resultados de las operaciones y los flujos de efectivo de la empresa.

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