ARCOR SAIC - Annual Report 2018 | FinancialReports.eu

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ARCOR S.A.I.C. Estados Financieros Individuales Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017.

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

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ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA		NOTA
	Glosario de términos	10	Activos / Pasivos por impuesto diferido
	Introducción	11	Otras inversiones
	Estado de situación financiera individual	12	Créditos por ventas y otros créditos
	Estado de resultados individual	13	Existencias
	Estado de otros resultados integrales individual	14	Instrumentos financieros derivados
	Estado de cambios en el patrimonio individual	15	Estado de flujos de efectivo Información adicional
	Estado de flujos de efectivo individual	16	Restricción a la distribución de utilidades
	Notas a los estados financieros individuales:	17	Evolución del capital social
1	Información general	18	Resultados no asignados
1.1	Antecedentes de la Sociedad	19	Otros componentes del patrimonio
1.2	Datos de la sociedad controlante	20	Préstamos
2	Normas contables y bases de preparación	21	Obligaciones por beneficios de retiro del personal
2.1	Bases de preparación	22	Provisiones
2.2	Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables	23	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas
2.3	Propiedad, planta y equipos	24	Compromisos y garantías otorgadas
2.4	Propiedades de inversión	25	Ventas de bienes y servicios
2.5	Activos intangibles	26	Costo de ventas de bienes y servicios prestados
2.6	Desvalorización de activos no financieros	27	Información sobre gastos por función y naturaleza
2.7	Participación en subsidiarias y asociadas	28	Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios
2.8	Información financiera en economías de alta inflación	29	Resultados generados por activos biológicos
2.9	Conversión de moneda extranjera	30	Otros ingresos / (egresos) neto
2.10	Activos biológicos	31	Resultados financieros, netos
2.11	Activos financieros	32	Impuesto a las ganancias
2.12	Instrumentos financieros derivados y actividades de cobertura	33	Utilidad por acción
2.13	Existencias	34	Dividendos por acción
2.14	Créditos por ventas y otros créditos	35	Transacciones y saldos con partes relacionadas
2.15	Efectivo y equivalentes de efectivo	36	Administración de riesgos financieros
2.16	Patrimonio - Capital social	36.1	Instrumentos financieros por categoría
2.17	Préstamos	36.2	Jerarquías del valor razonable
2.18	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	36.3	Estimación del valor razonable
2.19	Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta	36.4	Factores de riesgos financieros
2.20	Beneficios sociales	36.5	Riego de mercado
2.21	Provisiones	36.6	Riesgo crediticio
2.22	Distribución de dividendos	36.7	Riego de liquidez
2.23	Reconocimiento de ingresos por venta	36.8	Administración del riesgo de capital
3	Políticas y estimaciones contables críticas	37	Acuerdo de Joint Venture con Grupo Webcor
4	Impuesto a las ganancias	38	Guarda de documentación
5	Propiedad, planta y equipos	39	Inversión en Mastellone Hermanos S.A.
6	Propiedades de inversión	40	Inversión en Zucamor S.A.
7	Activos intangibles	41	Hechos posteriores
8	Participación en subsidiarias y asociadas	42	Información adicional a las notas de los estados financieros individuales
9	Activos biológicos

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV

Anexo A	Nota	5
Anexo B	Nota	7
Anexo C	Nota	8
Anexo D	Nota	6, Nota 11
Anexo E	Nota	12, Nota 13, Nota 22
Anexo F	Nota	26
Anexo G	Nota	36
Anexo H	Nota	27

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

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ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
	RT emitidas por la FACPCE con excepción de la RT N° 26 (y sus modificatorias) que adopta las NIIF. Estas RT
ARG PCGA	contienen las normas generales y particulares de valuación y exposición vigentes en Argentina, para las sociedades que
	no están obligadas o no optaron por adoptar las NIIF.
ARS	Peso Argentino.
Asociadas	Sociedades sobre las cuales Arcor S.A.I.C.posee una influencia significativa,conforme a lo dispuestopor la NIC 28.
BOB	Peso Boliviano.
BRL	Real Brasileño.
CHF	Franco Suizo.
CINIIF	Comité de Interpretación de las Normas Internacionales de Información Financiera.
CLP	Peso Chileno.
CNV	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
COP	Peso Colombiano.
EUR	Euro.
FACPCE	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
FASB	Financial AccountingStandards Board.
GBP	Libra Esterlina.
Grupo Arcor / Grupo	Grupo económico formadopor la Sociedadysus subsidiarias.
IASB	Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad.
IFRS	International Financial ReportingStandards(ver NIIF).
IFRIC	International Financial ReportingInterpretation Committee(ver CINIIF).
JPY	Yen Japonés.
INDEC	Instituto Nacional de EstadísticasyCensos.
La Sociedad / Arcor S.A.I.C.	Indistintamente,Arcor Sociedad Anónima,IndustrialyComercial.
LGS	LeyGeneral de Sociedades de la República Argentina(LeyN° 19.550yModificatorias).
MXN	Peso Mexicano.
NIC	Norma Internacional de Contabilidad.
NIIF	Normas Internacionales de Información Financiera(o IFRS, por sus siglas en inglés).
PEN	Nuevo Sol Peruano.
PYG	Guaraníes.
RMB	Renminbi.
RT	Resoluciones Técnicas emitidaspor la FACPCE.
SEK	Corona Sueca.
	Sociedades sobre las cuales la Sociedad tiene control. Arcor S.A.I.C. controla otras sociedades cuando está expuesto o
Subsidiarias	tiene derecho a rendimientos variables y tiene la capacidad de influir en dichos rendimientos a través de su poder sobre
	las mismas, conforme a lo dispuesto por la NIIF 10.
TO/CNV	Texto Ordenado de la Comisión Nacional de Valores.
USD	Dólar Estadounidense.
UYU	Peso Uruguayo.

INTRODUCCIÓN

Considerando los requerimientos de la CNV, la Sociedad ha invertido el orden de presentación de sus estados financieros consolidados e individuales, exponiendo en primera instancia la información consolidada de la Sociedad y sus subsidiarias y luego los estados financieros individuales de la misma. De conformidad con las normas regulatorias vigentes, los estados financieros consolidados constituyen información complementaria de los individuales. La Dirección de la Sociedad recomienda la lectura conjunta de los estados financieros consolidados e individuales.

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

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ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA INDIVIDUAL

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

ACTIVO	Notas	31.12.2018	31.12.2017
ACTIVO NO CORRIENTE
Propiedad, planta y equipos	5	6.296.160.714	6.245.540.322
Propiedades de inversión	6	41.567.210	47.292.577
Activos intangibles	7	1.424.198.213	1.463.542.423
Participación en subsidiarias y asociadas	8	24.645.245.906	21.270.795.808
Activos biológicos	9	112.453.934	132.079.962
Activos por impuesto diferido	10	1.295.382.797	-
Otras inversiones	11	257.741	380.543
Instrumentos financieros derivados	14	143.644.780	55.699.902
Otros créditos	12	709.873.253	944.404.883
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE		34.668.784.548	30.159.736.420
ACTIVO CORRIENTE
Activos biológicos	9	220.309.503	139.329.186
Existencias	13	5.601.310.142	4.420.548.922
Instrumentos financieros derivados	14	2.238.504	28.955.927
Otros créditos	12	1.468.094.516	777.227.514
Créditos por ventas	12	3.546.464.990	3.373.505.339
Efectivo y equivalentes de efectivo	15	1.226.094.626	1.198.386.046
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE		12.064.512.281	9.937.952.934
TOTAL DEL ACTIVO		46.733.296.829	40.097.689.354

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 Presidente PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

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ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA INDIVIDUAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

PASIVO Y PATRIMONIO NETO	Notas	31.12.2018	31.12.2017
PATRIMONIO NETO
Capital y reservas atribuibles a los accionistas de la Sociedad
Capital social - Acciones en circulación	17	700.000.000	700.000.000
Ajuste de capital		2.844.980.502	2.844.980.502
Acciones sociedad controlante en cartera		(779.994)	(779.994)
Reserva legal	16	257.957.280	257.957.280
Reserva facultativa para futuras inversiones		1.473.513.449	1.473.513.449
Reserva especial para futuros dividendos		171.179.754	684.374.735
Reserva especial adopción de NIIF	16	374.510.894	374.510.894
Resultados no asignados	18	7.665.732.482	10.018.803.688
Otros componentes del patrimonio	19	688.161.742	(1.117.882.774)
TOTAL DEL PATRIMONIO NETO		14.175.256.109	15.235.477.780
PASIVO
PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos	20	22.055.246.710	17.444.320.951
Instrumentos financieros derivados	14	13.106.598	20.792.749
Pasivos por impuesto diferido	10	-	513.363.133
Obligaciones por beneficios de retiro del personal	21	538.025.963	476.439.036
Provisiones	22	157.200.556	180.376.541
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	23	58.403.283	36.860.420
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE		22.821.983.110	18.672.152.830
PASIVO CORRIENTE
Préstamos	20	5.001.311.063	1.263.358.473
Instrumentos financieros derivados	14	126.645.610	10.396.374
Obligaciones por beneficios de retiro del personal	21	59.421.952	62.361.472
Provisiones	22	49.662.564	71.338.035
Anticipos de clientes		47.298.356	23.506.472
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	23	4.451.718.065	4.759.097.918
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE		9.736.057.610	6.190.058.744
TOTAL DEL PASIVO		32.558.040.720	24.862.211.574
TOTAL DEL PATRIMONIO NETO Y PASIVO		46.733.296.829	40.097.689.354

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.

Víctor Jorge Aramburu

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

Presidente Comisión Fiscalizadora

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

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ESTADO DE RESULTADOS INDIVIDUAL

POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

	Notas	Ejercicio finalizado el	Ejercicio finalizado el
		31.12.2018	31.12.2017
Ventas de bienes y servicios	25	29.505.030.424	29.794.709.696
Costo de ventas de bienes y servicios prestados	26	(19.372.684.704)	(19.355.641.757)
SUBTOTAL		10.132.345.720	10.439.067.939
Resultados generados por activos biológicos	29	(20.712.961)	(8.397.387)
GANANCIA BRUTA		10.111.632.759	10.430.670.552
Gastos de comercialización	27	(6.312.428.159)	(6.682.960.317)
Gastos de administración	27	(2.055.694.786)	(2.152.176.111)
Otros ingresos /(egresos) neto	30	(228.944.160)	(282.521.740)
RESULTADO OPERATIVO		1.514.565.654	1.313.012.384
Ingresos financieros	31	(629.434.979)	(221.413.977)
Gastos financieros	31	(5.909.444.120)	(251.758.458)
Resultadoporposición monetaria neta	31	532.669.934	447.907.066
RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS		(6.006.209.165)	(25.265.369)
Resultado de inversiones en sociedades	8	869.194.656	915.554.493
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS		(3.622.448.855)	2.203.301.508
Impuesto a las ganancias	32	1.802.399.537	86.192.736
(PERDIDA) / GANANCIA NETA DEL EJERCICIO		(1.820.049.318)	2.289.494.244
(Pérdida) / Ganancia por acción atribuible a los accionistas de la
Sociedad
Utilidad básica y diluida por acción	33	(0,02600)	0,03271

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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ESTADO DE OTROS RESULTADOS INTEGRALES INDIVIDUAL POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017 (Valores expresados en Pesos Argentinos)

	Notas	Ejercicio finalizado el	Ejercicio finalizado el
		31.12.2018	31.12.2017
(PÉRDIDA) / GANANCIA NETA DEL EJERCICIO		(1.820.049.318)	2.289.494.244
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO
Partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados
Cobertura de flujos de efectivo(1)	19	25.151.712	18.282.865
Efecto impositivo	19 y 32	(8.790.119)	(7.643.607)
Participación en cobertura de flujos de efectivo de sociedades(1)		(1.056.453)	3.676.258
SUBTOTAL		15.305.140	14.315.516
Participación en otros resultados integrales por diferencias de conversión de sociedades	19	1.796.290.080	(77.862.013)
Efecto impositivo	19 y 32	(5.550.704)	2.279.180
SUBTOTAL		1.790.739.376	(75.582.833)
Total partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados		1.806.044.516	(61.267.317)
Partidas que no se reclasificarán a resultados
Participación en otros resultados integrales por pérdidas actuariales de planes de beneficios definidos de sociedades		(1.402.822)	(3.410.505)
Pérdidas actuariales de planes de beneficios definidos de Arcor S.A.I.C.	21	(114.352.748)	(41.515.577)
Efecto impositivo	32	28.588.187	5.252.149
Total partidas que no se reclasificarán a resultados		(87.167.383)	(39.673.933)
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO		1.718.877.133	(100.941.250)
(PÉRDIDA) / GANANCIA INTEGRAL TOTAL DEL EJERCICIO		(101.172.185)	2.188.552.994

(1) Incluye los resultados por las operaciones de cobertura de riesgos de fluctuaciones de precios de materias primas (futuros y opciones).

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

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ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO INDIVIDUAL POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017 (Valores expresados en Pesos Argentinos)

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS ACCIONES DE SOCIEDAD CONTROLANTE EN CARTERA CAPITAL SOCIAL ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN AJUSTE DE CAPITAL (1)	RESULTADOS ACUMULADOS OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO TOTAL DEL PATRIMONIO NETO RESERVA LEGAL (nota 16) RESERVA FACULTATIVA PARA FUTURAS INVERSIONES RESERVA ESPECIAL PARA FUTUROS DIVIDENDOS RESERVA ESPECIAL ADOPCIÓN DE NIIF (nota 16) RESULTADOS NO ASIGNADOS (nota 18) RESERVA DE CONVERSIÓN (nota 19) RESERVA POR COBERTURA DE FLUJOS DE EFECTIVO (nota 19)
Saldos al 1 de enero de 2018	700.000.000 2.844.980.502 (779.994)	257.957.280 1.473.513.449 684.374.735 374.510.894 10.018.803.688 (1.104.134.558) (13.748.216) 15.235.477.780
(Pérdida) neta del ejercicio Otros resultados integrales del ejercicio	- - - - - -	- - - - (1.820.049.318) - - (1.820.049.318) - - - - (87.167.383) 1.790.739.376 15.305.140 1.718.877.133
(Pérdida) integral total del ejercicio	- - -	- - - - (1.907.216.701) 1.790.739.376 15.305.140 (101.172.185)
Desafectacióm de reservas (2) Dividendos en efectivo (2)	- - - - - -	- - (513.194.981) - 513.194.981 - - - - - - - (959.049.486) - - (959.049.486) 257.957.280 1.473.513.449 171.179.754 374.510.894 7.665.732.482 686.604.818 1.556.924 14.175.256.109
Saldos al 31 de diciembre de 2018	700.000.000 2.844.980.502 (779.994)

(1) Corresponde a la diferencia entre el valor ajustado del capital y el valor histórico, según requerimientos de la LGS.

(2) Según Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 27 de abril de 2018 y Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 25 de julio de 2018.

Las notas que se acompañan son parte integrante de los presentes estados financieros individuales.

Víctor Jorge Aramburu

Presidente Comisión Fiscalizadora

Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 Presidente PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

Luis Alejandro Pagani

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

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ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO INDIVIDUAL

POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017 (Valores expresados en Pesos Argentinos)

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS ACCIONES DE SOCIEDAD CONTROLANTE EN CARTERA CAPITAL SOCIAL ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN AJUSTE DE CAPITAL (1)	RESULTADOS ACUMULADOS OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO TOTAL DEL PATRIMONIO NETO RESERVA LEGAL (nota 16) RESERVA FACULTATIVA PARA FUTURAS INVERSIONES RESERVA ESPECIAL PARA FUTUROS DIVIDENDOS RESERVA ESPECIAL ADOPCIÓN DE NIIF (nota 16) RESULTADOS NO ASIGNADOS (nota 18) RESERVA DE CONVERSIÓN (nota 19) RESERVA POR COBERTURA DE FLUJOS DE EFECTIVO (nota 19)
Saldos al 1 de enero de 2017	700.000.000 2.844.980.502 (779.994)	257.957.280 1.473.513.449 490.038.360 374.510.894 8.495.939.763 (1.028.551.725) (28.063.732) 13.579.544.797
Ganancia neta del ejercicio Otros resultados integrales del ejercicio	- - - - - -	- - - - 2.289.494.244 - - 2.289.494.244 - - - - (39.673.933) (75.582.833) 14.315.516 (100.941.250)
Ganancia integral total del ejercicio	- - -	- - - - 2.249.820.311 (75.582.833) 14.315.516 2.188.552.994
Constitución de reserva(2) Dividendos en efectivo(2) Prescripción de dividendos(3)	- - - - - - - - -	- - 194.336.375 - (194.336.375) - - - - - - - (532.643.349) - - (532.643.349) - - - - 23.338 - - 23.338 257.957.280 1.473.513.449 684.374.735 374.510.894 10.018.803.688 (1.104.134.558) (13.748.216) 15.235.477.780
Saldos al 31 de diciembre de 2017	700.000.000 2.844.980.502 (779.994)

(1) Corresponde a la diferencia entre el valor ajustado del capital y el valor histórico, según requerimientos de la LGS.

(2) Según Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 29 de abril de 2017.

(3) Los dividendos no percibidos ni reclamados prescriben a favor de la Sociedad, de acuerdo al art. 40 del Estatuto Social.

Las notas que se acompañan son parte integrante de los presentes estados financieros individuales.

Víctor Jorge Aramburu

Presidente Comisión Fiscalizadora

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

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ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO INDIVIDUAL

POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

	Notas	31.12.2018	31.12.2017
ACTIVIDADES OPERATIVAS
(Pérdida) / Ganancia neta del ejercicio		(1.820.049.318)	2.289.494.244
Impuesto a las ganancias	32	(1.802.399.537)	(86.192.736)
Ajustes para conciliar el resultado del ejercicio con el efectivo neto generado por las operaciones:
Depreciaciones de propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión	27	872.720.433	808.537.028
Amortizaciones de activos intangibles	27	48.893.460	55.249.730
Constitución neta de provisiones deducidas del activo e incluidas en el pasivo		81.415.754	(32.860.600)
Resultados financieros, netos	31	6.006.209.165	25.265.369
Resultado de inversiones en sociedades	8	(869.194.656)	(915.554.493)
Resultados por reconocimiento inicial y cambios en el valor razonable de activos biológicos	9	(3.670.319)	(28.951.968)
Resultados por venta de propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión	30	(57.763.945)	(87.282.244)
Baja de activos intangibles	7	12.033.378	-
Subtotal de ajustes:		6.090.643.270	(175.597.178)
Cobros netos de pagos de instrumentos financieros derivados		658.990.553	(4.886.259)
Pagos por adquisiciones netos de cobros por ventas de activos biológicos		(275.610.270)	(181.718.413)
Pagos de impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta		(232.581.378)	(201.882.694)
Variación en activos y pasivos operativos:
Créditos por ventas		302.696.525	155.595.818
Otros créditos		(1.037.730.250)	(736.172.790)
Existencias		(986.695.422)	344.837.599
Cuentas por pagar comerciales, otras deudas y anticipos de clientes		1.012.687.575	1.157.592.891
Provisiones		(13.689.330)	(44.119.119)
Flujo neto de efectivo generado por actividades operativas		1.896.262.418	2.516.951.363
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Pagos por compras y anticipos de propiedad, planta y equipos, activos intangibles y otros		(900.069.411)	(977.101.018)
Aportes de capital en subsidiarias		(1.464.222.304)	(1.916.617.028)
Ingresos de efectivo por ventas de propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión		61.788.364	83.265.080
Variación neta de créditos financieros con partes relacionadas		(339.136.140)	72.274.002
Cobranza de dividendos y otros fondos originados de inversiones en sociedades		745.959.463	1.074.990.854
Pagos por compras de acciones		(226.495.060)	-
Pagos por suscripción adicional de acciones de Mastellone Hermanos S.A.	39	-	(469.909.799)
Pago por adquisición de Subsidiarias - Grupo Zucamor S.A.	40	-	(3.558.400.292)
Pagopor compra de acciones de Mastellone Hermanos S.A.	39	(183.762.965)	(181.603.927)
Flujo neto de efectivo (utilizado en) actividades de inversión		(2.305.938.053)	(5.873.102.128)
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Cobros por tomas de préstamos bancarios	20	1.012.334.444	1.387.737.092
Cancelación de préstamos bancarios	20	-	(161.018.287)
Variación neta de préstamos de corto plazo	20	2.527.132.317	(862.071.664)
Variación neta de préstamos con partes relacionadas	20	22.402.129	66.167.746
Cobros netos de costos asociados por emisión de obligaciones negociables	20	-	6.779.018.856
Cancelación de deuda por obligaciones negociables	20	-	(1.441.239.268)
Pagos de intereses	20	(2.147.641.727)	(1.414.123.148)
Pago de dividendos		(904.472.338)	(487.856.730)
Flujo neto de efectivo generado por las actividades de financiación		509.754.825	3.866.614.597
AUMENTO NETO EN EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO		100.079.190	510.463.832
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio	15	1.198.386.046	542.589.193
Diferencia de cotización del efectivo y equivalentes de efectivo		(22.980.546)	153.568.537
Pérdida generada por posición monetaria de efectivo y equivalentes de efectivo		(49.390.064)	(8.235.516)
Aumento neto en el efectivo y equivalentes de efectivo		100.079.190	510.463.832
Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del ejercicio	15	1.226.094.626	1.198.386.046

Las notas que se acompañan son parte integrante de los presentes estados financieros inviduales.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)

C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL

1.1 Antecedentes de la Sociedad

Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial, es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias). El domicilio legal es Av. Fulvio Salvador Pagani 487, Arroyito, Provincia de Córdoba.

Conjuntamente con sus subsidiarias, constituyen una corporación multinacional, que produce una amplia gama de productos de consumo masivo (golosinas, chocolates, galletas, alimentos, etc.) e industriales (papel, cartón corrugado, impresión de films flexibles, jarabe de maíz, etc.), en Argentina, Brasil, Chile, México y Perú y comercializa los mismos en una gran cantidad de países del mundo.

El estatuto de la Sociedad fue inscripto en el Registro Público de Comercio con fecha 19 de enero de 1962, siendo la última modificación del mismo, introducida por Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria del 24 de noviembre de 2017, estando la misma en trámite de inscripción. La fecha de finalización del plazo de duración de la Sociedad es el 19 de enero de 2061.

El 27 de febrero de 2010, la Asamblea General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad, aprobó la creación del programa de Obligaciones Negociables simples no convertibles en acciones, conforme a lo establecido por la Ley N° 23.576 modificada por la Ley N° 23.962. El 15 de octubre de 2010, la Dirección de Inspección de Personas Jurídicas de la Provincia de Córdoba, mediante Resolución 1931/2010-B resolvió la inscripción en el Registro Público de Comercio del citado programa. Con fecha 25 de octubre de 2010, la CNV mediante Resolución N° 16.439, autorizó a la Sociedad para la creación de un programa de Obligaciones Negociables simples no convertibles. Posteriormente, el 28 de noviembre de 2014, mediante Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad se aprobó ampliar y prorrogar la vigencia del programa. Con fecha 30 de octubre de 2015, la CNV mediante Resolución N° 17.849, autorizó a la Sociedad la ampliación del monto máximo de emisión del referido programa (pasando de un valor nominal máximo de emisión de USD 500 millones a un valor nominal máximo de emisión de hasta USD 800 millones, o su equivalente en otras monedas) por un nuevo período de cinco años, contados desde el vencimiento del plazo original. El 2 de marzo de 2016, la Dirección de Inspección de Personas Jurídicas de la Provincia de Córdoba, mediante Resolución 260/2016-B- resolvió la inscripción, en el Registro Público de Comercio, de la ampliación y prórroga del citado programa.

Estos estados financieros individuales, correspondientes al ejercicio N° 58 han sido aprobados por acta de Directorio N° 2318 de fecha 12 de marzo de 2019.

1.2 Datos de la sociedad controlante

La Sociedad es controlada por Grupo Arcor S.A., quien posee el 99,686534% y 99,679719% de participación en el capital y en los votos respectivamente, siendo la actividad principal de la sociedad controlante la realización de operaciones financieras y de inversión.

Grupo Arcor S.A., es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias) con domicilio legal en Maipú N° 1210, 6[to] piso Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes estados financieros individuales.

2.1 Bases de preparación

Los presentes estados financieros han sido preparados de acuerdo a las NIIF, emitidas por el IASB (sobre la base de lo dispuesto por la RT N° 26, modificada por las RT N° 29, 38 y 43), y representan la adopción integral, explícita y sin reservas de las referidas normas internacionales. Las cifras incluidas en los estados financieros individuales se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas, excepto que expresamente se indique otra unidad de redondeo.

Las políticas contables utilizadas, están basadas en las NIIF emitidas por el IASB y las interpretaciones emitidas por el IFRIC aplicables a la fecha de estos estados financieros individuales. La preparación de los presentes estados financieros individuales, de acuerdo a las NIIF, requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados financieros individuales, como así también los ingresos y egresos registrados.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.1 Bases de preparación

La Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor razonable de los activos biológicos y de ciertos instrumentos derivados, el valor recuperable de los activos no financieros, el cargo por impuesto a las ganancias, ciertos cargos laborales, las provisiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones por descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros individuales.

Las cifras al 31 de diciembre de 2017 que se exponen en estos estados financieros a efectos comparativos, surgen de ajustar por inflación los importes de los estados financieros a dicha fecha, conforme a lo descripto en nota 2.8 de los presentes estados financieros individuales. De corresponder, sobre los mismos se efectuaron ciertas reclasificaciones a efectos comparativos.

Asimismo, a efectos de la interpretación de las cifras al 31 de diciembre de 2018 expuestas e los presentes estados financieros individuales en forma comparativa con las correspondientes al ejercicio anterior, debe considerarse la información revelada en notas 39 y 40.

Empresa en marcha

A la fecha de los presentes estados financieros individuales, no existen incertidumbres respecto a sucesos o condiciones que puedan aportar dudas sobre la posibilidad de que la Sociedad siga operando normalmente como empresa en marcha.

2.2 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

(a) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones que han entrado en vigor a partir del ejercicio iniciado el 1 de enero de 2018:

NIIF 15 es una norma sobre reconocimiento de ingresos consensuada entre el IASB y el FASB que permite mejoras en los reportes financieros sobre ingresos, facilitando su comparabilidad a nivel internacional. La misma fue publicada en mayo de 2014. La aplicación de esta norma no generó impactos significativos en los presentes estados financieros individuales.

la versión completa de esta norma fue emitida en julio de

2014, la cual incorpora el Capítulo 6 sobre contabilidad de coberturas. La NIIF 9 flexibiliza los requisitos para la efectividad de los instrumentos de cobertura al sustituir las reglas de pruebas de efectividad para los mismos. Requiere la existencia de una relación económica entre la partida cubierta y el instrumento de cobertura y que la razón de cobertura sea la misma que la utilizada por la gerencia para la administración de riesgos. Continúa el requisito de existencia de documentación formal de la relación de cobertura al inicio de la misma, pero es diferente a aquella que se confeccionaba bajo la NIC 39. Asimismo, esta norma incorpora un modelo de pérdidas de crédito esperadas que sustituye al modelo de deterioro de valor de los activos financieros utilizado en la NIC 39. Finalmente, se confirma que, cuando se modifique una deuda financiera medida a su costo amortizado sin que ello dé lugar a su baja, una ganancia o pérdida debe ser reconocida inmediatamente en el resultado del ejercicio. La aplicación de esta modificación no generó impactos significativos en la fecha de la adopción inicial en los presentes estados financieros individuales.

esta modificación clarifica cómo contabilizar determinados tipos de operaciones de pagos basados en acciones. La aplicación de esta modificación no generó impactos en los presentes estados financieros individuales.

estas modificaciones aclaran que para transferir a, o desde, propiedades de inversión debe haber un cambio en el uso. Este cambio debe ser apoyado por evidencia. La aplicación de esta modificación no generó impactos significativos en los presentes estados financieros individuales.

esta norma trata transacciones en moneda extranjera

o partes de transacciones donde hay una contraprestación que está denominada o cotizada en una moneda extranjera. La interpretación proporciona una guía para cuando se hace un pago / recibo único, así como para situaciones en las que se realizan múltiples pagos / recibos. La misma tiene como objetivo reducir la diversidad en la práctica. La aplicación de esta norma no generó impactos significativos en los presentes estados financieros individuales.

(b) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones publicadas que todavía no han entrado en vigor para ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2018 y no han sido adoptadas anticipadamente:

esta modificación

permite a las compañías medir a costo amortizado, bajo ciertas condiciones, ciertos activos financieros en los cuales los términos del contrato permiten al emisor del instrumento precancelarlo con anterioridad a su vencimiento por un importe menor al capital e intereses impagos. Esta norma tiene vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2019.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.2 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

o de las cuotas de arrendamiento futuras. En su lugar, se desarrolla un modelo único que es similar al de arrendamiento financiero actual. Esta norma ngresos . La Sociedad se encuentra evaluando los impactos surgidos de la norma, esperando aplicar dichos efectos a partir del ejercicio 2019.

: esta norma clarifica cómo el reconocimiento y las el impuesto

a las ganancias. Esta norma fue publicada en junio 2017 y entrará en vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2019.

esta modificación requiere que una entidad utilice premisas actualizadas para determinar el costo corriente operativo y financiero para el resto del período después de una modificación, reducción o liquidación del plan y reconocer el efecto en el resultado del ejercicio como parte del costo de servicios pasados, o como ganancia o pérdida en la liquidación. Esta modificación fue publicada en febrero de 2018 y entrará en vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2019.

esta modificación revisa la definición de negocio. Según devoluciones recibidas por el IASB, la aplicación de la guía actual es percibida como demasiada compleja, y como resultado, demasiadas transacciones son calificadas como combinaciones de negocios. Esta modificación fue publicada en octubre del 2018, y entrará en vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2020.

Modificaciones a la NIC 1 y a la NIC 8 en la definición de materialidad:

s a otras

NIIF, esclarece el uso de una definición coherente de materialidad a través de las NIIF y el Marco Conceptual para Informes Financieros; aclara la definición de lo que se considera material; e incorpora algunas de las orientaciones de la NIC 1 sobre información no relevante. Esta modificación fue publicada en octubre del 2018, y entrará en vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2020.

No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF que no sean efectivas todavía y que se espere que tengan un efecto significativo para la Sociedad.

2.3 Propiedad, planta y equipos

Fueron valuados al costo de adquisición o de construcción, neto de las depreciaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o construcción de estas partidas.

Los bienes de propiedad, planta y equipos adquiridos mediante combinaciones de negocios fueron valuados inicialmente al valor razonable estimado al momento de la adquisición. Los costos subsecuentes se incluyen en el valor del activo o se reconocen como un activo separado, según corresponda, sólo cuando es probable que generen beneficios económicos futuros para la Sociedad, y su costo pueda ser medido razonablemente. El valor de libros del activo que se reemplaza se da de baja.

Asimismo las plantas productoras se registran en forma separada de los activos biológicos que se desarrollan en las mismas y se exponen como elementos de propiedad, planta y equipos. Sus criterios de medición son los detallados conforme a lo descripto en la nota 2.10.

Los gastos de reparación y mantenimiento se reconocen en el estado de resultados del ejercicio en que se incurren.

Los costos por mantenimientos mayores se reconocen como parte del valor de costo del bien en la medida que se cumplan los criterios generales de reconocimiento de activos y se deprecian en el plazo estimado hasta el próximo mantenimiento mayor. Cualquier valor residual resultante del mantenimiento previo se carga a resultados.

La Sociedad ha capitalizado intereses por prestamos genericos sobre la construcción de planta y equipos que requieren, necesariamente, de un período sustancial antes de estar listos para su utilización. El monto capitalizado en términos reales (eliminado las respectivas coberturas inflacionarias) asciende a ARS 18.957.003 y ARS 24.307.054 por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017, respectivamente.

La depreciación de estos bienes es calculada por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. En el caso que un activo incluya componentes significativos con distintas vidas útiles, los mismos son reconocidos y depreciados como ítems separados.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.3 Propiedad, planta y equipos

A continuación se enumera la vida útil para cada uno de los ítems que componen el rubro propiedad, planta y equipos:

ÍTEM	VIDA ÚTIL
Terrenos	Sin depreciación
Edificios	30 50 años
Máquinas e instalaciones	10 años
Plantas productoras	5 años
Muebles, herramientas, vehículos y otros equipos	3 10 años
Obras en construcción y equipos en tránsito	Sin depreciación

Los valores residuales de los bienes incluidos en el rubro propiedad, planta y equipos, las vidas útiles y los métodos de depreciación se revisan y ajustan si fuera necesario, a la fecha de cierre de cada ejercicio.

El valor de libros de los bienes incluidos en el rubro propiedad, planta y equipos se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando el importe en libros es superior al monto recuperable estimado.

Las ganancias y pérdidas por la venta de elementos de propiedad, planta y equipos, se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor de libros del bien respectivo y se incluyen en el rubro - en el estado de resultados individual.

2.4 Propiedades de inversión

Las propiedades de inversión están constituidas por inmuebles (terrenos y/o edificios) mantenidos por la Sociedad para obtener rentas y/o para apreciación de capital, más que para su uso en la producción de bienes y servicios, o fines administrativos.

Las propiedades de inversión fueron valuadas al costo de adquisición o de construcción, neto de las depreciaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o construcción de estas partidas.

Los terrenos no se deprecian. La vida útil estimada de los edificios está en un rango entre 30 y 50 años.

Los valores residuales de las propiedades de inversión, su vida útil y los métodos de depreciación se revisan y ajustan si fuera necesario, a la fecha de cierre de cada ejercicio.

El valor de libros de las propiedades de inversión se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando el importe en libros es superior a su importe recuperable estimado.

Las ganancias y pérdidas por la venta de elementos de propiedades de inversión, se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor de libros del bien respectivo y se incluyen en el rubro - en el estado de resultados individual.

Los gastos de gestión y mantenimiento se reconocen en el en que se incurren.

neto en el estado de resultados del ejercicio

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.5 Activos intangibles

Son activos intangibles aquellos activos no financieros, sin sustancia física, susceptibles de ser identificados ya sea por ser separables o por provenir de derechos legales o contractuales. Los mismos se registran cuando se pueden medir de forma confiable y sea probable que generen beneficios a la Sociedad.

(a) Valor llave

El valor llave generado en la adquisición de subsidiarias representa el exceso entre:

(i) el costo de una adquisición, el cual se mide como la suma de la contraprestación transferida, valuada al valor razonable a la fecha de la adquisición más el importe del interés no controlante; y
(ii) el valor razonable a dicha fecha de los activos identificables adquiridos, de los pasivos asumidos y de los pasivos contingentes de la adquirida.

Los valores llave generados en la adquisición de subsidiarias que fueron posteriormente absorbidas (fusionadas) por la Sociedad, se incluyen en el rubro ctivos intangibles en el estado de situación financiera individual.

Por su parte, los valores llave generados en la adquisición de subsidiarias que no fueron posteriormente absorbidas y en inversiones en asociadas, se en el estado de situación financiera individual.

Los valores llave no se amortizan. La Sociedad evalúa al menos anualmente la recuperabilidad de los valores llave sobre la base de flujos de fondos futuros descontados más otra información disponible a la fecha de preparación de los estados financieros. Las pérdidas por desvalorización una vez contabilizadas no se revierten. Las ganancias y pérdidas por la venta de una entidad incluyen el saldo de valor llave relacionado con la entidad vendida.

El valor llave se asigna a unidades generadoras de efectivo a efectos de realizar las pruebas de recuperabilidad. La asignación se efectúa entre aquellas unidades generadoras de efectivo (o grupos de unidades) identificadas de acuerdo con el criterio de segmento operativo, que se benefician de la combinación de negocios de la que surgió el valor llave.

(b) Marcas

Las marcas adquiridas individualmente se valúan inicialmente al costo, mientras que las adquiridas a través de combinaciones de negocios se reconocen a su valor razonable estimado a la fecha de la adquisición.

A la fecha de cierre de los estados financieros, los activos intangibles con vida útil definida, se presentan netos de las amortizaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. Estos activos se someten a pruebas de desvalorización cuando se producen eventos o circunstancias que indican que podría no recuperarse su valor de libros.

Los activos intangibles con vida útil indefinida son aquellos que surgen de contratos u otros derechos legales que pueden ser renovados sin un costo significativo y para los cuales, sobre la base de un análisis de todos los factores relevantes, no existe un límite previsible del período a lo largo del cual se espera que el activo genere flujos netos positivos de efectivo para la entidad. Estos activos intangibles no se amortizan, sino que se someten a pruebas anuales de desvalorización, ya sea en forma individual o a nivel de la unidad generadora de efectivo. La categorización de vida útil indefinida también se revisa en forma anual para confirmar si sigue siendo sostenible.

Las marcas adquiridas por la Sociedad han sido clasificadas como activos intangibles con vida útil indefinida. Los principales factores considerados para esta clasificación incluyen los años en que han estado en servicio y su reconocimiento entre los clientes de la industria.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.5 Activos intangibles

(c) Software y licencias relacionadas

Los costos asociados con el mantenimiento de software se reconocen como gasto cuando se incurren. Los costos de desarrollo, adquisición e implementación, que son directamente atribuibles al diseño y pruebas de software, identificables y únicas, que controla la Sociedad, se reconocen como activos.

Los costos de desarrollo, adquisición o implementación reconocidos inicialmente como gastos de un período, no son reconocidos posteriormente como costo del activo intangible. Los costos incurridos en el desarrollo, adquisición o implementación de software, reconocidos como activos intangibles, se amortizan aplicando el método de la línea recta durante sus vidas útiles estimadas, en un plazo que no excede de cinco años.

Las licencias adquiridas por la Sociedad han sido clasificadas como activos intangibles con vida útil definida, siendo amortizadas en forma lineal en un período que no excede los cinco años.

2.6 Desvalorización de activos no financieros

Los activos que tienen vida útil indefinida no están sujetos a amortización y se someten a pruebas anuales de desvalorización. Los activos sujetos a amortización se someten a pruebas de desvalorización cuando se producen eventos o circunstancias que indican que podría no recuperarse su valor de libros.

Las pérdidas por desvalorización se reconocen cuando el valor de libros excede a su valor recuperable. El valor recuperable de los activos corresponde al mayor entre el monto neto que se obtendría de su venta y su valor de uso. Para efectos de la prueba de desvalorización, los activos se agrupan al menor nivel en que generan flujos de efectivo identificables (unidades generadoras de efectivo). El valor de libros de activos no financieros distintos del valor llave sobre los que se ha registrado una desvalorización, se revisan a cada fecha de reporte para verificar posibles reversiones de desvalorizaciones.

2.7 Participación en subsidiarias y asociadas

Subsidiarias son todas aquellas entidades sobre las cuales la Sociedad tiene el control. La Sociedad controla una entidad cuando está expuesta, o tiene derecho, a obtener rendimientos variables por su implicación en la participada, y tiene la capacidad de utilizar el poder de dirigir las políticas operativas y financieras de la entidad, para influir sobre esos rendimientos. Las subsidiarias se consolidan a partir de la fecha en que se transfiere el control a la Sociedad, y se excluyen de la consolidación en la fecha en que cesa el mismo.

Las asociadas son aquellas entidades sobre las cuales la Sociedad tiene influencia significativa, es decir el poder de intervenir en las decisiones de política financiera y de operación de la participada, sin llegar a tener el control. Las inversiones en asociadas se registran por el método de participación patrimonial y se reconocen inicialmente al costo. Los activos netos y los pasivos contingentes identificables adquiridos en la inversión inicial en una asociada se valúan originalmente a sus valores razonables a la fecha de dicha inversión.

Conforme a lo establecido por las NIC 27 y 28, en los estados financieros individuales, las inversiones en entidades subsidiarias y asociadas

Al utilizar el método de la participación patrimonial proporcional, las inversiones son inicialmente reconocidas al costo, y dicho monto se incrementa o disminuye para reconocer la participación del inversor en las ganancias y pérdidas de la entidad con posterioridad a la fecha de adquisición / constitución. Asimismo, los activos netos y los pasivos contingentes identificables adquiridos en la inversión inicial en una subsidiaria y/o asociada se valúan originalmente a sus valores razonables a la fecha de dicha inversión. De corresponder, el valor de las participaciones en subsidiarias y asociadas incluye el valor llave reconocido en dicha fecha. Cuando la participación del Grupo en las pérdidas es igual o excede el valor de participación en dichas entidades, la Sociedad no reconoce pérdidas adicionales, excepto cuando existan obligaciones legales o asumidas de proveer fondos o hacer pagos por cuenta de las mismas.

La participación en las ganancias y pérdidas de subsidiarias y asoci Resultado de en el estado de resultados. La participación en los otros resultados integrales de subsidiarias y asociadas se imputan en la en otros resultados integrales en sociedades , del estado de otros resultados integrales.

La Sociedad determina a la fecha de cada reporte si existe evidencia objetiva de que una inversión en una entidad subsidiaria y asociada no es recuperable. De ser el caso, el Grupo calcula el monto de desvalorización como la diferencia entre el valor recuperable de dicha s.

Asimismo, resulta aplicable al valor llave generado por la compra de participación en asociadas y por la adquisición de subsidiarias, lo expuesto en nota 2.5 inciso (a).

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.7 Participación en subsidiarias y asociadas

En cuadro a continuación, se detallan las entidades subsidiarias y asociadas sobre las cuales se aplicó el método de la participación:

En cuadro a continuación, se detallan las entidades subsidiarias y asociadas sobre las cuales se aplicó el	método de la participación:
SOCIEDADES PAIS MONEDA LOCAL MONEDA FUNCIONAL FECHA DE CIERRE	*PARTICIPACIÓN PORCENTUAL()**
	31.12.2018 31.12.2017
Arcor A.G.(S.A.,Ltd.) (1) Suiza EUR EUR 31.12.2018	100,00000 100,00000
Arcor do Brasil Limitada(2) (13) Brasil BRL BRL 31.12.2018	89,87436 83,32018
Arcor U.S.A. Inc. EEUU USD USD 31.12.2018	99,90000 99,90000
Arcorpar S.A. Paraguay PYG PYG 31.12.2018	50,00000 50,00000
Asama S.A.(10) (11) Argentina ARS ARS 31.12.2018	99,98343 99,98182
BagleyArgentina S.A.(8) Argentina ARS ARS 31.12.2018	0,00401 0,00401
BagleyLatinoamérica S.A.(3) España EUR EUR 31.12.2018	51,00000 51,00000
Camle S.A.(10) (11) Argentina ARS ARS 31.12.2018	- 99.97512
Cartocor S.A.(4) Argentina ARS ARS 31.12.2018	99,99680 99,99680
Cartocor Chile S.A. Chile CLP CLP 31.12.2018	28,07196 28,07196
Cartocor do Brasil Ind. Com. e Serv. Ltda.(13) Brasil BRL BRL 31.12.2018	100,00000 0,00011
Cartocor de Perú S.A. Perú PEN PEN 31.12.2018	0,22653 0,22653
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I. Argentina ARS ARS 31.12.2018	99,97433 99,97433
Dos en Uno do Brasil Imp. e Com. de Al. Ltda.(13) Brasil BRL BRL 31.12.2018	26,38242 26,38242
GAP International HoldingS.A.(5) Chile CLP USD 31.12.2018	99,90000 99,90000
GAP Inversora S.A. Argentina ARS ARS 31.12.2018	4,99998 4,99998
Hassa S.A.(10) (11) Argentina ARS ARS 31.12.2018	- 99,98805
Indalar S.A.(12) Argentina ARS ARS 31.12.2018	99,99732 96,45807
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.(6) Chile CLP CLP 31.12.2018	100,00000 100,00000
Industria Dos en Uno de Colombia Ltda. Colombia COP COP 31.12.2018	7,61529 7,61529
La Campagnola S.A.C.I. Argentina ARS ARS 31.12.2018	99,98367 99,96496
Malugan S.A.(10) (11) Argentina ARS ARS 31.12.2018	- 99,97838
Mastellone Hermanos S.A. Argentina ARS ARS 31.12.2018	21,32331 19,19595
Subel S.A.(10) (11) Argentina ARS ARS 31.12.2018	- 99,99116
Unidal México S.A. de C.V.(7) México MXN MXN 31.12.2018	99,99985 99,99985
Van Dam S.A. Uruguay UYU UYU 31.12.2018	100,00000 100,00000
Zucamor S.A.(9) Argentina ARS ARS 31.12.2018	72,74298 72,74298

(*) Participación sobre el capital y los votos.

(1) Valúa sus inversiones en Arcor Alimentos Bolivia S.A. y Arcor Trading (Shanghai) Co., Ltd. por el método de la participación.

(2) Valúa sus inversiones en Dos en Uno do Brasil Importaçao e Comercio de Alimentos Ltda. por el método de la participación.

(3) Valúa sus inversiones en Bagley Chile S.A., Bagley do Brasil Alimentos Ltda. y Bagley Argentina S.A. por el método de la participación.

(4) Valúa sus inversiones en Cartocor Chile S.A., Cartocor do Brasil Industria Comercio e Servicios Ltda. y Cartocor de Perú S.A. por el método de la participación.

(5) Valúa sus inversiones en GAP Regional Services S.A. y Arcor do Brasil Limitada por el método de la participación.

(6) Valúa sus inversiones en Arcor de Perú S.A., Unidal Ecuador S.A. e Industria Dos en Uno de Colombia Ltda.

(7) Valúa sus inversiones en Mundo Dulce S.A. de C.V. por el método de la participación.

(8) Valúa sus inversiones en Bagley Chile S.A. y Mastellone Hermanos S.A. por el método de participación.

(9) Valúa sus inversiones en Papel Misionero S.A.I.F.C., Zucamor Cuyo S.A. y BI S.A.

(10) Valúa sus inversiones en Zucamor S.A. por el método de la participación.

(11) Con fecha 15 de diciembre de 2017, las sociedades Asama S.A. (absorbente), Camle S.A., Hassa S.A., Malugan S.A. y Subel S.A. (absorbidas), han suscripto un Acuerdo Marco de Fusión, con efectos a partir del 1 de enero de 2018 (nota 8).

(12) Con fecha 18 de diciembre de 2018, la Sociedad (absorbente) e Indalar S.A. (absorbida), han suscripto un Acuerdo Marco de Fusión, con efectos a partir del 1 de enero de 2019 (nota 8).

(13) Con fecha 30 de enero de 2019, mediante reunión de Socios y alteración de los contratos Sociales, se resolvió la extinción Cartocor do Brasil Ind. Com. e Serv. Ltda. y Dos en Uno do Brasil Imp. e Com. de Alim. Ltda., siendo incorporadas por Arcor do Brasil Ltda. (nota 8).

Las transacciones, saldos, pérdidas y ganancias no trascendidos a terceros contenidos en saldos finales de activos, originados por operaciones realizadas entre sociedades integrantes del grupo económico, son eliminados en la determinación del resultado de inversiones en sociedades.

Los estados financieros utilizados para la determinación de la participación patrimonial proporcional fueron preparados con fecha de cierre coincidente con la de los estados financieros individuales abarcando iguales ejercicios y se confeccionaron utilizando criterios de valuación consistentes con los utilizados por la Sociedad.

Víctor Jorge Aramburu

Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)

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2.8 Información financiera en economías de alta inflación

moneda

funcional sea la de una economía de alta inflación, sean expresados en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa, independientemente de si están basados en el método del costo histórico o en el método del costo corriente. Para ello, en términos generales, se debe computar en las partidas no monetarias la inflación producida desde la fecha de adquisición o desde la fecha de revaluación según corresponda. Dichos requerimientos también comprenden a la información comparativa de los estados financieros.

A los efectos de concluir sobre si una economía es categorizada como de alta inflación en los términos de la NIC 29, la norma detalla una serie de factores a considerar entre los que se incluye una tasa acumulada de inflación en tres años que se aproxime o exceda el 100%. Es por esta razón que, de acuerdo con la NIC 29, la economía argentina debe ser considerada como de alta inflación a partir del 1 de julio de 2018.

A su vez, la Ley N° 27.468 (B.O. 04/12/2018) modificó el artículo 10° de la Ley N° 23.928 y sus modificatorias, estableciendo que la derogación de todas las normas legales o reglamentarias que establecen o autorizan la indexación por precios, actualización monetaria, variación de costos o cualquier otra forma de repotenciación de las deudas, impuestos, precios o tarifas de los bienes, obras o servicios, no comprende a los estados financieros, respecto de los cuales continuará siendo de aplicación lo dispuesto en el artículo 62 in fine de la LGS. Asimismo, el mencionado cuerpo legal dispuso la derogación del Decreto Nº 1269/2002 del 16 de julio de 2002 y sus modificatorios y delegó en el Poder Ejecutivo Nacional, a través de sus organismos de contralor, establecer la fecha a partir de la cual surtirán efecto las disposiciones citadas en relación con los estados financieros que les sean presentados. Por lo tanto, mediante su RG 777/2018 (B.O. 28/12/2018), la CNV dispuso que las entidades emisoras sujetas a su fiscalización deberán aplicar a los estados financieros anuales, por períodos intermedios y especiales, que cierren a partir del 31 de diciembre de 2018 inclusive, el método de reexpresión de estados financieros en moneda homogénea conforme lo establecido por la NIC 29.

De acuerdo con la NIC 29, los estados financieros de una entidad que informa en la moneda de una economía de alta inflación deben reportarse en términos de la unidad de medida vigente a la fecha de los estados financieros. Todos los montos del estado de situación financiera que no se indican en términos de la unidad de medida actual a la fecha de los estados financieros deben actualizarse aplicando un índice de precios general. Todos los componentes del estado de resultados deben indicarse en términos de la unidad de medida actualizada a la fecha de los estados financieros, aplicando el cambio en el índice general de precios que se haya producido desde la fecha en que los ingresos y gastos fueron reconocidos originalmente en los estados financieros.

El ajuste por inflación en los saldos iniciales se calculó considerando los índices establecidos por la Federación Argentina de Consejos Profesionales en Ciencias Económicas (FACPCE) con base en los índices de precios publicados por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC). La variación del índice utilizado para la reexpresión de los presentes estados financieros individuales ha sido del 47,65% en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 y del 24,80% en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2017.

Los principales procedimientos para el ajuste por inflación mencionado anteriormente son los siguientes:

Los activos y pasivos monetarios que se contabilizan a moneda de cierre del balance no son reexpresados porque ya están expresados en términos de la unidad monetaria actual a la fecha de los estados financieros.
Activos y pasivos no monetarios que se contabilizan a costo a la fecha del balance y los componentes del patrimonio, se reexpresan aplicando los coeficientes de ajuste correspondientes.
Todos los elementos en el estado de resultados se actualizan aplicando los factores de conversión relevantes.
Los resultados financieros fueron expuestos en términos reales, eliminado las respectivas coberturas inflacionarias.
El efecto de la inflación en la posición monetaria neta de la Sociedad se incluye en el Estado de Resultados, en esultados financieros, netos resultado por posición monetaria neta
Las cifras comparativas se han ajustado por inflación siguiendo el mismo procedimiento explicado en los puntos precedentes.

En la aplicación inicial del ajuste por inflación, las cuentas del patrimonio fueron reexpresadas de la siguiente manera:

El capital fue reexpresado desde la fecha de suscripción o desde la fecha del último ajuste por inflación contable, lo que haya sucedido .
Las reservas de conversión y por cobertura de flujos de efectivo fueron expresadas en términos reales, segregando el efecto inflacionario
Los otros resultados integrales fueron reexpresados desde cada fecha de imputación contable.
Las otras reservas de resultados no fueron reexpresadas en la aplicación inicial.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

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2.9 Conversión de moneda extranjera

(a) Moneda funcional y moneda de presentación

Las cifras incluidas en los estados financieros correspondientes a cada una de las entidades sobre las cuales la Sociedad posee participaciones, se expresan en su moneda funcional, es decir, en la moneda del ambiente económico principal en el que opera la entidad. En general, para el caso de las inversiones en sociedades ubicadas en el exterior, se ha definido como moneda funcional a la moneda de cada país, dado que es la moneda del ambiente económico primario en que operan dichas entidades. Los estados financieros de estas entidades se presentan en ARS, que es la moneda funcional de la Sociedad y la moneda de presentación del Grupo. Los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión son los siguientes:

		MONEDA LOCAL POR CADA ARS	MONEDA LOCAL POR CADA ARS
PAÍS	MONEDA LOCAL	31.12.2018	31.12.2017
Bolivia	BOB	0,1856	0,3752
Brasil	BRL	0,1033	0,1783
Chile	CLP	18,5272	33,1419
China	RMB	0,1830	0,3523
Colombia	COP	86,6600	160,8712
Ecuador	USD	0,0267	0,0539
España	EUR	0,0233	0,0449
Estados Unidos	USD	0,0267	0,0539
México	MXN	0,5242	1,0640
Paraguay	PYG	158,9584	301,9559
Perú	PEN	0,0899	0,1749
Suiza	EUR	0,0233	0,0449
Uruguay	UYU	0,8642	1,5530

(b) Transacciones y saldos

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones o de la valuación cuando las partidas son medidas al cierre. Las ganancias y pérdidas en moneda funcional que resultan de la liquidación de estas transacciones y de la conversión de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera a los tipos de cambio del cierre, se reconocen en el estado de resultados Resultados financieros, netos pto, cuando son diferidos en el patrimonio por transacciones que califican como coberturas de flujos de efectivo, si ello fuera aplicable.

(c) Conversión de estados financieros de sociedades cuya moneda funcional no se corresponde a la de una economía hiperinflacionaria

Los resultados y la situación financiera de las entidades del Grupo que tienen una moneda funcional distinta de la moneda de presentación y que no se corresponde a la de una economía hiperinflacionaria, se convierten de la siguiente manera:

(i) los activos y pasivos se convierten al tipo de cambio de la fecha de cierre;
(ii) los ingresos y gastos se convierten al tipo de cambio promedio de cada mes (a menos que este promedio no sea una aproximación razonable del efecto acumulado de los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones, en cuyo caso los ingresos y gastos se convierten a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones);
(iii) las diferencias de conversión resultantes se reconocen como otros resultados integrales; y
(iv) Para la valuación del rubro inversiones en subsidiarias y asociadas y/o la elaboración de los estados financieros consolidados en la moneda de una economía hiperinflacionaria, los ingresos y gastos se reexpresan a moneda de cierre y se convierten al tipo de cambio de cierre del ejercicio, las diferencias de conversión se reexpresan y han sido reconstituidas en términos reales.

El valor llave y los ajustes a valor razonable que surgen de la adquisición de inversiones se reconocen como activos y pasivos de la entidad adquirida y se convierten a la moneda de presentación al tipo de cambio de la fecha de cierre. Las diferencias de conversión resultantes se reconocen como otros resultados integrales. Cuando se vende o se dispone de una inversión, las diferencias de conversión acumuladas se reconocen en el estado de resultados como parte de la pérdida o ganancia por venta / disposición.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

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2.9 Conversión de moneda extranjera

(d) Conversión de estados financieros de sociedades cuya moneda funcional es la correspondiente a la de una economía hiperinflacionaria

Los resultados y la situación financiera de las entidades del Grupo que tienen una moneda funcional distinta de la moneda de presentación ión Financiera en economías h (nota 2.8 a los presentes estados financieros individuales) y luego, todos los activos, pasivos, partidas de patrimonio y cuentas de resultados, se convierten al tipo de cambio de cierre.

2.10 Activos biológicos

Básicamente, se integra por hacienda de ganado lechero y hacienda destinada a faena, sementeras de granos y cañas.

La hacienda de ganado lechero y la destinada a faena forman parte de los activos biológicos de la actividad ganadera.

Las sementeras de granos y de cañas forman parte de los activos biológicos de la actividad agropecuaria. En particular, las sementeras de caña constituyen activos biológicos result

En general, estos activos biológicos se valúan a su valor razonable menos los gastos directos de venta, con las particularidades aplicables a cada activo específico que se describen en los apartados siguientes.

Las ganancias o pérdidas resultantes del reconocimiento inicial de un activo biológico a su valor razonable menos la estimación de gastos directos de venta / transferencias y las correspondientes por cambios posteriores en el valor razonable, son expuestos como ganancias o pérdidas en el estado de resultados individual del ejercicio en el que se generan, en el rubro Resultados generados por activos biológicos .

(a) Ganado lechero

Estos activos biológicos son utilizados por la sociedad, principalmente, para la producción de leche (producto biológico) que luego es consumida en la manufactura de otros productos como golosinas, chocolates y galletas.

El ganado está registrado a su valor razonable estimado en función del precio de transacciones cercanas a la fecha de cierre de los estados financieros individuales, correspondientes a animales de similares características, neto de la estimación de gastos directos de venta.

A estos activos biológicos se los espera utilizar para la producción durante cinco lactancias (que representan aproximadamente cinco años), hasta que alcanzan la categoría de vaca seca, donde son destinados a faena. En consecuencia, son clasificados como activos no corrientes.

Los cambios en el valor razonable de estos activos biológicos y la diferencia entre el valor razonable de los productos biológicos (leche) recol del estado de resultados individual.

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2.10 Activos biológicos

(b) Sementeras de caña

Las sementeras de caña constituyen activos biológicos en crecimiento en cañaverales (plantas productoras). Estos activos biológicos son utilizados por la Sociedad para la obtención de caña de azúcar (producto biológico), la cual es destinada con posterioridad, principalmente, a la producción propia de azúcar (insumo consumido en la manufactura de otros productos como golosinas, chocolates y galletas).

Los cañaverales son plantas productoras y, por consiguiente, se registran y exponen com (nota 2.3). Las sementeras de caña que se desarrollan biológicamente en los cañaverales, su recolección. La caña de azúcar, producto biológico resultante de dichas (nota 2.13) a su valor razonable una vez que es cosechada.

En la etapa inicial de su desarrollo biológico, es decir hasta que las sementeras de caña alcancen un estado fenológico que permita estimar de manera razonable su rendimiento, se valúan a costo histórico el cual incluye principalmente los costos de cultivo, labores e insumos relacionados. Superada esta etapa, se valúan a su valor razonable en el punto de cosecha. Dicho valor razonable se determina en forma separada de las plantas productoras en las que se desarrollan y del terreno en el que están implantadas éstas, los cuales se miden de acuerdo 3). En virtud de que no existe un mercado activo para este tipo de activos biológicos (sementeras de caña no cosechadas) en su ubicación y condición previa a la recolección, dicho valor razonable es estimado en función del valor presente de los flujos netos de efectivo esperados (principalmente, valor razonable de los productos biológicos a cosechar), descontados utilizando una tasa adecuada a las circunstancias. A los efectos de tal estimación, se consideran, entre otros, factores tales como el estado fenológico de los cultivos, el rendimiento esperado, el precio de la caña y los costos estimados de labores e insumos hasta la fecha de la cosecha.

Dado que, al cierre del ejercicio, las sementeras de caña se encuentran en la etapa inicial de su desarrollo, se valúan a costo histórico. Asimismo, como estos activos biológicos se cosechan dentro de los próximos doce meses y luego son consumidos en otros procesos industriales, son clasificados como activos corrientes.

La diferencia entre el valor razonable de los productos biológicos (caña de azúcar) recolectados en el ejercicio y los respectivos costos de individual.

(c) Sementeras de granos

Corresponden principalmente a sementeras de maíz y de soja. Los productos biológicos de las sementeras de maíz tienen como destino principal ser transformados en forrajes para la alimentación del ganado lechero. La soja (producto biológico), en cambio, está destinada a la venta.

Dichas sementeras de maíz y de s Agricultura , porque no se espera que produzcan durante más de un ejercicio. Por esta razón y considerando que los citados productos biológicos se cosechan dentro de los próximos doce meses, siendo luego consumidos en otros procesos industriales o vendidos, estos activos biológicos son clasificados como activos corrientes.

Agricultura , porque no se espera

En la etapa inicial de su desarrollo biológico, es decir hasta que las sementeras alcancen un estado fenológico a partir del cual puede estimarse de manera razonable su rendimiento, se valúan a costo histórico. Superada esta etapa, se valúan a su valor razonable menos los costos de cosecha. Dado que no existe un mercado activo para este tipo de activos biológicos en su ubicación y condición previas a la recolección, el valor razonable es estimado en función del valor presente de los flujos netos de efectivo esperados (principalmente, valor razonable de los productos biológicos a cosechar), descontados utilizando una tasa adecuada a las circunstancias. A los efectos de tal estimación, se consideran entre otros, factores tales como el estado fenológico de los cultivos, el rendimiento esperado por hectárea, el precio del grano y los costos estimados de labores e insumos hasta la fecha de la cosecha. Asimismo, el valor razonable de estos activos biológicos, se determina en forma separada del terreno en el que están plantados, el cual se mide de acuerdo a los criterios adoptados para (nota 2.3).

Dado que, al cierre del ejercicio, las sementeras de maíz y soja se encuentran en la etapa inicial de su desarrollo, se valúan a costo histórico.

La diferencia entre el valor razonable de los productos biológicos (maíz, forrajes y soja) recolectados en el ejercicio, su posterior valor de venta, de corresponder, estado de resultados individual.

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2.10 Activos biológicos

(d) Hacienda destinada a la faena

Esta categoría comprende básicamente terneros y novillos destinados a ser vendidos para la producción de carnes, así como también vacas secas que agotaron su producción de leche, y que fueron transferidas a esta categoría. Como a estos activos biológicos se los espera realizar dentro de los doce meses posteriores al cierre del ejercicio, son clasificados como corrientes.

Esta hacienda está registrada a su valor razonable menos los costos directos de venta, estimados en función de las cotizaciones a la fecha de cierre, por kilogramo vivo de carne, en el Mercado de Liniers.

Los cambios en el valor razonable de estos activos biológicos y la diferencia entre los precios de venta y los respectivos costos de estado de resultados individual.

2.11 Activos financieros

2.11.1 Clasificación

La Sociedad clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías:

(i) Activos financieros a costo amortizado y
(ii) Activos financieros a valor razonable.

La clasificación depende del modelo de negocio de la Sociedad para gestionar los activos financieros, y las características de los flujos de efectivo contractuales del activo financiero.

(i) Activos financieros a costo amortizado

Los activos financieros se valúan a costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

(a) el activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y
(b) las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el importe del capital pendiente.

Adicionalmente, y para los activos que cumplan con las condiciones arriba mencionadas, la NIIF 9 contempla la opción de designar, al momento del reconocimiento inicial, un activo como medido a su valor razonable si al hacerlo elimina o reduce significativamente una inconsistencia de valuación o reconocimiento (algunas veces denominada que surgiría en caso de que la valuación de los activos o pasivos o el reconocimiento de las ganancias o pérdidas de los mismos se efectuase sobre bases diferentes. La Sociedad no ha designado ningún activo financiero a valor razonable haciendo uso de esta opción.

(ii) Activos financieros a valor razonable

Los activos financieros a valor razonable son aquellos que no se valúan a costo amortizado.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.11 Activos financieros

2.11.2 Reconocimiento y medición

Las compras y ventas habituales de activos financieros se reconocen a la fecha de la negociación, fecha en la que la Sociedad se compromete a comprar o vender el activo.

a su valor razonable más los costos de

transacción. Estos activos devengan los intereses en base al método de interés efectivo.

Los activos financieros valor razonable con cambios en resultados se reconocen inicialmente a valor razonable y los costos de transacción se reconocen como gasto en el estado de resultados individual. Posteriormente se valúan a valor razonable.

Los activos financieros se dejan de reconocer cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de los mismos expiran o se transfieren y la Sociedad ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios derivados de su propiedad.

Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se registran posteriormente a su valor razonable.

Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable se incluyen en el estado de resultados individual en el rubro Resultados financieros, netos ejercicio en el que se producen los referidos cambios en el valor razonable.

La Sociedad evalúa a cada fecha de cierre si existe evidencia objetiva de la desvalorización o deterioro en el valor de un activo financiero o grupo de activos financieros medidos a costo amortizado.

Un activo financiero o grupo de activos financieros es desvalorizado y la pérdida por desvalorización reconocida si hay evidencia objetiva de desvalorización como resultado de uno o más eventos ocurridos con posterioridad al reconocimiento inicial del activo y dicho evento (o eventos) tienen un impacto en la estimación futura de los flujos de efectivo del activo financiero o grupo de activos financieros.

Las pruebas de deterioro sobre las cuentas por cobrar se describen en la nota 2.14.

2.12 Instrumentos financieros derivados y actividades de cobertura

Los derivados se reconocen inicialmente al valor razonable de la fecha en que se celebra el contrato del instrumento derivado y son posteriormente medidos a su valor razonable a la fecha de cierre. El método para reconocer la ganancia o pérdida resultante de los cambios en los valores razonables de los derivados depende de si son designados como instrumentos de cobertura, y si es así, la naturaleza de la partida que se está cubriendo.

La Sociedad aplica contabilidad de cobertura a derivados de cacao y maíz y cuyo objetivo es obtener cobertura respecto al precio de compra de materias primas derivadas del cacao.

La porción efectiva de los cambios en el valor razonable de los derivados que son designados y que califican como coberturas de flujos de efectivo se reconoce en otros resultados integrales. De corresponder la ganancia o pérdida relativa a la porción inefectiva, se reconoce inmediatamente en el estado de resultados individual tas de bienes coberturas de precios de derivados del cacao.

Los montos acumulados en otros resultados integrales, se reclasifican al estado de resultados individual en el ejercicio en el que la partida cubierta afecta tales resultados.

La Sociedad documenta al inicio de la transacción la relación existente entre los instrumentos de cobertura y las partidas cubiertas, así como sus objetivos para la gestión del riesgo y la estrategia para llevar a cabo transacciones de cobertura. Asimismo, la Sociedad evalúa, tanto al inicio como sobre una base continua, si los derivados que se utilizan en las transacciones de cobertura son altamente efectivos para compensar los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo de las partidas cubiertas.

Cuando un instrumento de cobertura expira o se vende, o cuando deja de cumplir con los criterios para ser reconocido a través del tratamiento contable de coberturas, cualquier ganancia o pérdida acumulada en otros resultados integrales a esa fecha permanece allí y se reconoce cuando la transacción que originalmente se proyectaba cubrir, afecte al estado de resultados. Cuando se espere que ya no se produzca una transacción proyectada, la ganancia o pérdida acumulada en otros resultados integrales se transfiere inmediatamente al estado de resultados individual.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.12 Instrumentos financieros derivados y actividades de cobertura

El valor razonable total de los derivados usados como cobertura de flujo de efectivo se clasifica como activo o pasivo no corriente cuando el vencimiento del saldo remanente de la partida cubierta es mayor a doce meses. Caso contrario, es clasificado como activo o pasivo corriente.

Los movimientos en la reserva de cobertura de flujos de efectivo se muestran en la nota 19.

La ganancia o pérdida por el cambio en el valor razonable de los derivados no designados como de cobertura, son reconocidas en el estado de resultados individu Resultados financieros, netos 1). Asimismo, es válido señalar que las opciones de compra y venta de acciones de Mastellone Hermanos S.A. resultantes de la transacción descripta en nota 39 se miden a su valor razonable estimado, y los cambios de medición son reconocidos en el estado de resultados individual en el rubro 1).

2.13 Existencias

Las existencias se registran al costo o a su valor neto de realización, el que resulte menor. El costo se determina usando el método de precio promedio ponderado (PPP). El costo de los productos terminados y de los productos en proceso comprende los costos de materia prima, mano de obra directa, otros costos directos y gastos generales de fabricación, sobre la base de la capacidad de operación normal, y excluye a los costos de financiamiento. El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones, menos los gastos de venta directos.

La previsión por desvalorización y obsolescencia de existencias se determina para aquellos bienes que al cierre tienen un valor neto de realización inferior a su costo histórico, y para reducir ciertas existencias de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización / utilización, a las fechas respectivas.

Las existencias comprenden los productos agropecuarios que la Sociedad haya cosechado o recolectado de sus activos biológicos, tales como leche, caña de azúcar, granos, etc. Se valúan para su reconocimiento inicial, por el valor de mercado a dicha fecha, menos los costos directos de venta / transferencia estimados en el momento de su cosecha, ordeñe o recolección.

2.14 Créditos por ventas y otros créditos

Las cuentas por cobrar comerciales y otros créditos se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método del interés efectivo, menos la previsión por incobrabilidad.

La Sociedad mide la previsión para créditos incobrables por un monto igual a las pérdidas esperadas para toda la vida del crédito. La determinación de la pérdida esperada a reconocerse se calcula en función de un porcentaje de incobrabilidad por rangos de vencimiento para cada crédito. Dicho porcentaje histórico debe contemplar las expectativas de cobrabilidad futuras de los créditos y por tal motivo aquellos cambios de comportamiento estimados.

El valor en libros del activo se reduce por medio de una cuenta de previsión y el monto de la pérdida se reconoce con cargo al estado de resultados individual c ando una cuenta por cobrar se considera incobrable, se da de baja contra la respectiva previsión para cuentas por cobrar. El recupero posterior de montos previamente reconocidos como pérdidas se reconoce con c el estado de resultados individual.

2.15 Efectivo y equivalentes de efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen el efectivo disponible, depósitos de libre disponibilidad en bancos y otras inversiones altamente líquidas de corto plazo con vencimientos originales de tres meses o menos y con una baja exposición a cambios de valor significativos.

Los activos registrados en efectivo y equivalentes de efectivo se registran a su valor razonable o al costo amortizado que se aproxima a su valor razonable.

2.16 Patrimonio - Capital social

Las acciones ordinarias se clasifican en el patrimonio neto y se mantienen registradas a su valor nominal. Cuando se adquieren acciones de la Sociedad (acciones propias en cartera), el pago efectuado, incluyendo cualquier costo directamente atribuible a la transacción (neto de impuestos) se deduce del patrimonio neto hasta que las acciones se cancelen o vendan.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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2.17 Préstamos

Los préstamos se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos incurridos en la transacción. Estos préstamos se registran posteriormente a su costo amortizado. Cualquier diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costos de la transacción) y el valor de cancelación se reconoce en el estado de resultados individual durante el período del préstamo usando el método de la tasa de interés efectiva.

2.18 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas

Las cuentas por pagar se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método de la tasa de interés efectiva.

2.19 Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

(a) Impuesto a las ganancias

El cargo por impuesto a las ganancias del ejercicio comprende al impuesto corriente y el diferido. El impuesto se reconoce en el estado de resultados individual, excepto cuando se trata de partidas que deban ser reconocidas directamente en otros resultados integrales. En este caso, el impuesto a las ganancias relacionado de tales partidas también se reconoce en dicho estado.

- Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente se calcula sobre la base de las leyes impositivas promulgadas en Argentina a la fecha del estado de situación financiera. La Sociedad evalúa periódicamente la posición asumida en las declaraciones juradas de impuestos respecto de situaciones en las que las leyes tributarias son objeto de interpretación. La Sociedad, cuando corresponde, constituye provisiones sobre los montos que espera pagar a la autoridad tributaria.

- Impuesto a las ganancias Método diferido

El impuesto a las ganancias diferido se determina en su totalidad, por el método del pasivo, sobre las diferencias temporales que surgen entre las bases tributarias de activos y pasivos y sus respectivos valores mostrados en los estados financieros. Sin embargo, el impuesto diferido que surge por el reconocimiento inicial de un activo o de un pasivo, en una transacción que no corresponda a una combinación de negocios, que al momento de la transacción no afecta ni la utilidad ni la pérdida contable o gravable, no se registra. El impuesto diferido se determina usando tasas tributarias (y legislación) que han sido promulgadas a la fecha de los estados financieros y que se espera serán aplicables cuando el impuesto diferido activo se realice o el impuesto diferido pasivo se pague.

Los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida que sea probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporales.

La Sociedad reconoce un pasivo por impuesto diferido en el caso de diferencias temporales imponibles relacionadas con las inversiones en subsidiarias y en asociadas, excepto que se den las dos condiciones siguientes:

(i) la Sociedad controla la oportunidad en que se revertirán las diferencias temporales;

(ii) es probable que dicha diferencia temporal no se revierta en un momento previsible en el futuro.

A la fecha de cierre los saldos de impuestos a las ganancias diferidos activos y pasivos se compensan cuando existe el derecho legal a compensar impuestos activos corrientes con impuestos pasivos corrientes y cuando se relacionen con la misma autoridad fiscal de la Sociedad en donde exista intención y posibilidad de liquidar los saldos impositivos sobre bases netas.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.19 Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

(b) Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables a la fecha de cada cierre. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

El crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta expuesto bajo el rubro otros créditos no corrientes, es la porción que la Sociedad estima podrá ser compensada con el impuesto a las ganancias en exceso del impuesto a la ganancia mínima presunta a ser generado dentro de los próximos diez ejercicios fiscales.

2.20 Beneficios sociales

(a) Planes de pensión

La Sociedad ofrece a determinados empleados de cierto nivel jerárquico y que sean específicamente designados como beneficiarios, beneficios post-empleo, encuadrados en un plan de pensión. El derecho a este tipo de prestaciones está condicionado a la permanencia del empleado hasta encuadrar en algunas de las condiciones resolutorias previstas en el plan, tales como jubilación, muerte, invalidez total y permanente, etc., y durante un mínimo determinado de años. Estas obligaciones asumidas por la Sociedad, cal de estas prestaciones se devengan durante la vida laboral de los empleados. El pasivo reconocido en el estado de situación financiera individual, es el valor actual de la obligación a la fecha de cierre. La obligación por beneficios definidos se calcula anualmente de acuerdo con el método de la unidad de crédito proyectada. El valor actual de la obligación por beneficios definidos se determina descontando los flujos de salida de efectivo futuros estimados, utilizando una tasa de interés de bonos corporativos de alta calidad denominados en la misma moneda en la que se pagarán las prestaciones cuyos plazos de vencimientos son similares a los de las correspondientes obligaciones. Las pérdidas y resultados el período en el que surgen. Los costos por servicios pasados se reconocen inmediatamente en el resultado.

(b) Gratificaciones por jubilación

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro onforme a la ne un fondo específico para afrontar estos beneficios. Los costos esperados de estas prestaciones se devengan durante la vida laboral de los empleados usando la misma metodología contable que la que se utiliza para los planes de pensión. Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen de ajustes por la experiencia y cambios en las pasados se reconocen inmediatamente en el resultado.

(c) Beneficios por retiro anticipado

Los beneficios por retiro anticipado se reconocen cuando la relación laboral se interrumpe antes de la fecha normal de retiro o cuando un empleado acepta voluntariamente el cese a cambio de estos beneficios. Estos beneficios se pagan durante un período de tiempo que generalmente se extiende hasta un año después de la fecha prevista de jubilación del empleado. La Sociedad reconoce los beneficios por retiro anticipado cuando está demostrablemente comprometido ya sea: i) a poner fin a la relación laboral de empleados de acuerdo a un plan formal detallado sin posibilidad de renuncia; o ii) a proporcionar beneficios por retiro anticipado como resultado de una oferta hecha para incentivar el retiro voluntario. Estos beneficios son reconocidos por el valor presente de los flujos de fondos que la Sociedad espera desembolsar.

(d) Gratificaciones al personal

La Sociedad reconoce un pasivo y un gasto por gratificaciones cuando el beneficio se devenga. Asimismo, la Sociedad reconoce una provisión cuando está obligado legal o contractualmente, o cuando existe una práctica del pasado que ha creado una obligación asumida.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.21 Provisiones

Las provisiones se reconocen cuando la Sociedad tiene una obligación presente, ya sea legal o asumida como resultado de hechos pasados, y es probable que origine una salida de recursos que serán necesarios para cancelar la obligación, y puede hacerse una estimación confiable del monto de la obligación.

Las provisiones se miden al valor presente de los desembolsos que se espera se requerirán para cancelar la obligación utilizando una tasa de interés que refleje las actuales condiciones del mercado sobre el valor del dinero y los riesgos específicos para dicha obligación. El incremento en la provisión por el paso del tiempo se reconoce en el rubro Resultados financieros, netos del estado de resultados individual. Se reconocen las siguientes clases de provisiones:

Para juicios laborales, civiles y comerciales: se determinan en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Otras provisiones diversas: se constituyen para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se considera la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, la Sociedad entiende que no se han presentado elementos que permitan determinar la existencia de otras contingencias probables que puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados financieros individuales.

2.22 Distribución de dividendos

La distribución de dividendos a los accionistas de la Sociedad se reconoce como pasivo en los estados financieros en el ejercicio en el que los dividendos se aprueban por los accionistas de la Sociedad.

2.23 Reconocimiento de ingresos por venta

(a) Ingresos por ventas de bienes y servicios

Los ingresos comprenden el valor razonable de lo cobrado o por cobrar por la venta de bienes y servicios en el curso normal de las operaciones de la Sociedad. Los ingresos por ventas se muestran netos de descuentos.

La Sociedad reconoce sus ingresos cuando su importe se puede medir confiablemente, el control sobre los productos se ha transferido o prestado los servicios y es probable que los beneficios económicos fluyan a la entidad en el futuro. Se considera que el monto de los ingresos no se puede medir confiablemente hasta que no se hayan resuelto todas las contingencias relativas a la venta o prestación del servicio.

En cuanto a las ventas de servicios, el ingreso es reconocido en el ejercicio en el que el mismo es prestado, en función del grado de cumplimiento.

En el caso de los productos, la transferencia del control se produce con la entrega de los mismos. Se considera que los productos no se han entregado hasta que no se hayan despachado al lugar especificado por el cliente y los riesgos de obsolescencia y de pérdida se hayan transferido al mismo, y el cliente ha aceptado los productos de acuerdo con los contratos de venta, las disposiciones de aceptación han caducado, o el Grupo tiene evidencia objetiva de que todos los criterios de aceptación han sido satisfechos.

La Sociedad registra las provisiones por devoluciones en base a información histórica y experiencia acumulada de forma tal de imputar las provisiones al mismo período en que la venta original se efectúa.

(a.1) Ventas en el mercado local

La Sociedad genera sus ingresos principalmente, por la venta de productos de consumo masivo e industriales. En el caso de los productos de consumo masivo, los mismos se concentran en los negocios de golosinas y chocolates y alimentos, los cuales son comercializados en mayor medida a través de tres canales: distribuidores, mayoristas y supermercados.

En el caso de los productos industriales, los mismos comprenden las ventas de chocolates industriales, azúcar y derivados de maíz.

Los ingresos por ventas, netos del impuesto al valor agregado, devoluciones y descuentos a clientes, se reconocen después de que la Sociedad ha transferido al comprador los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de esos bienes y no mantiene el derecho a disponer de ellos, lo cual generalmente ocurre con la entrega y recepción en los depósitos del comprador.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.23 Reconocimiento de ingresos por venta

(a.2) Exportaciones

El reconocimiento de ingresos se basa en los Incoterms 2010, siendo las reglas oficiales para la interpretación de términos comerciales emitidos por la Cámara de Comercio Internacional.

En el caso de existir discrepancias entre los acuerdos comerciales y los Incoterms definidos para la operación, primarán los establecidos en los contratos.

(a.3) Acuerdos comerciales con distribuidores, mayoristas y cadenas de supermercados

La Sociedad celebra acuerdos comerciales con sus clientes, distribuidores, mayoristas y supermercados a través de los cuales se establecen descuentos, bonificaciones, otorgamiento de contraprestaciones por publicidad y promoción, etc.

Los pagos por servicios y otorgamientos de contraprestaciones, así como los aportes para publicidad compartida se reconocen cuando se han desarrollado las actividades publicitarias acordadas con el cliente y se registran como publicidad y propaganda, dentro de los gastos de comercialización del estado de resultados individual. Los conceptos que no implican contraprestación, se reconocen como una reducción del precio de venta de los productos vendidos.

(b) Intereses

Los ingresos por intereses se reconocen sobre la base de la proporción de tiempo transcurrido, usando el método de la tasa de interés efectiva.

(c) Alquileres

Los ingresos por el alquiler se reconocen en el estado de resultados individual sobre la base del método de línea recta en el plazo del arrendamiento.

NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

Los presentes estados financieros individuales, dependen de criterios contables, premisas y estimaciones que se usan para su preparación.

Se han identificado las siguientes estimaciones contables, presunciones relacionadas e incertidumbres inherentes en las políticas contables de la Sociedad, las que se consideran son esenciales para la comprensión de los riesgos informativos contables / financieros subyacentes y el efecto que esas estimaciones contables, premisas e incertidumbres tienen en los presentes estados financieros individuales.

La Sociedad ha evaluado que un cambio razonablemente posible en alguna de las premisas significativas no generaría un impacto significativo en los presentes estados financieros individuales.

(a) Recuperabilidad de elementos de propiedad, planta y equipos

La Sociedad evalúa la recuperabilidad de los elementos de propiedad, planta y equipos cuando ocurren hechos o se suscitan cambios en las circunstancias que indican que el valor de libros de un bien puede no ser recuperable. El valor en libros de los elementos de propiedad, planta y equipos es considerado desvalorizado por la Sociedad, cuando el valor de uso, calculado mediante la estimación de los flujos de efectivo esperados de dichos activos, descontados e identificables por separado, o su valor neto realizable, sea inferior a su valor en libros.

Una pérdida por desvalorización previamente reconocida se revierte cuando existe un cambio posterior en las estimaciones utilizadas para computar el valor recuperable del bien. En ese caso, el nuevo valor no puede superar el valor que hubiera tenido a la nueva fecha de medición si no se hubiese reconocido la desvalorización. Tanto el cargo de desvalorización como su reversión son reconocidos como resultados.

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NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

La determinación de los valores de uso requiere la utilización de estimaciones (nota 2.6) y se basa en las proyecciones de flujos de efectivo confeccionados a partir de presupuestos financieros que cubren un período máximo de cinco años. Los flujos de efectivo que superan el período de cinco años son extrapolados usando tasas de crecimiento estimadas, las cuales no exceden a la tasa de crecimiento promedio de largo plazo de cada uno de los negocios involucrados.

Las principales presunciones claves están relacionadas con los márgenes de contribución marginal, los cuales son determinados sobre la base de resultados pasados, otras fuentes externas de información y las expectativas de desarrollo del mercado. n buen indicador del costo de capital. Cada una de las WACCs utilizadas, son estimadas considerando la industria, el país y el tamaño del negocio.

La estimación de los valores netos realizables, en caso de ser necesario su cálculo, es efectuada a través de valuaciones preparadas por

(b) Pérdida estimada por desvalorización del valor llave

Anualmente la Sociedad realiza la evaluación del valor recuperable del valor llave. Para determinar el valor recuperable del valor llave, se utilizan proyecciones de flujos de efectivo futuros de la unidad generadora de efectivo que tienen las mismas características que las detalladas para propiedad, planta y equipos.

La Sociedad considera que las estimaciones son consistentes con las presunciones que los participantes del mercado usarían en sus estimaciones del valor recuperable.

(c) Previsiones para deudores incobrables

La Sociedad ha revisado su metodología de desvalorización de créditos bajo el modelo de pérdida crediticia esperada establecido por la NIIF 9. Para cuentas por cobrar comerciales, la Sociedad aplicó el enfoque simplificado para estimar las pérdidas crediticias esperadas, que requiere el uso de criterio de provisión de pérdida durante toda la vida de los créditos comerciales. La determinación de la pérdida esperada se calcula en función a un porcentaje de incobrabilidad por rangos de vencimientos de cada crédito comercial. Para medir la pérdida crediticia esperada, las cuentas por cobrar comerciales se han agrupado en función de sus características en cuanto a riesgo de crédito y el tiempo que ha transcurrido como créditos vencidos.

La aplicación de esta modificación con respecto a la metodología anterior no generó impactos significativos en la fecha de la adopción inicial.

Al 31 de diciembre de 2018, la previsión para créditos incobrables totaliza ARS 27.695.683 millones, mientras que al 31 de diciembre de 2017, expresado en moneda homogénea, tal valor asciende a ARS 25.498.924 millones.

(d) Provisiones

Se realizan provisiones para ciertas contingencias probables por reclamos civiles, impositivos, comerciales y laborales que ocasionalmente se generan en el curso ordinario de los negocios. Con el propósito de determinar el nivel apropiado de provisiones relacionadas con estas contingencias, basados en el consejo de asesores legales internos y externos, se determina la probabilidad de cualquier sentencia o resolución adversa relacionada con estas cuestiones, así como el rango de pérdidas probables que pudieran resultar de las potenciales resoluciones. De corresponder, se determina del monto de provisiones requeridas para estas contingencias luego de un cuidadoso análisis de cada caso particular.

(e) Impuesto a las ganancias

La Sociedad debe realizar la estimación del impuesto a las ganancias en la jurisdicción en la que opera. Este proceso incluye la estimación realizada de la exposición impositiva final y la determinación de diferencias temporarias resultantes del tratamiento diferido en ciertos rubros, tales como devengamientos y amortizaciones, a los fines impositivos y contables. Estas diferencias pueden resultar en activos y pasivos impositivos diferidos, los cuales se incluyen en el estado de situación financiera individual. Se debe establecer en el curso de los procedimientos de planificación fiscal, el año fiscal de la reversión de los activos y pasivos impositivos diferidos y si existirán futuras ganancias gravadas en esos períodos. Se reversan en el ejercicio correspondiente los activos y pasivos impositivos diferidos por diferencias temporarias que fueron registrados oportunamente, si se anticipa que la futura reversión tendrá lugar en un año de pérdida impositiva. Se requiere un análisis gerencial detallado para determinar las provisiones por impuestos a las ganancias y activos y pasivos impositivos diferidos.

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NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

Dicho análisis implica efectuar estimaciones de la ganancia imponible en la jurisdicción en la que se opera y el período durante el cual los activos y pasivos impositivos diferidos serán recuperables. Si los resultados finales difieren de estas estimaciones, o si se ajustan estas estimaciones en períodos futuros, la situación financiera y resultados podrían verse afectados.

(f) Reconocimiento de ingresos - bonificaciones y descuentos

Es necesario estimar al cierre de un ejercicio el grado de cumplimiento por parte de los clientes de las metas de volumen y otras acciones comerciales convenidas en virtud de las cuales los mismos se hacen acreedores de bonificaciones y descuentos. En algunos casos implica estimar el cumplimiento de volúmenes de venta de períodos futuros cuando las metas son pluri-mensuales.

(g) Activos biológicos

En la determinación del valor razonable del activo, se efectúan estimaciones del valor presente de los flujos netos de efectivo esperados descontados utilizando una tasa relevante para el activo en cuestión. En tal sentido, se consideran, entre otros, factores tales como el estado fenológico de los cultivos / plantaciones, el rendimiento esperado por hectárea sujeto a variaciones climáticas, el precio del grano / caña o producción y los costos estimados de labores e insumos hasta la fecha de la cosecha o recolección.

(h) Inversión en asociada - Imputación del costo de la transacción y medición de opciones de compra y de venta

La contabilización inicial de la inversión en Mastellone Hermanos S.A. (nota 39) requiere de la determinación del valor razonable de distintos activos y pasivos de dicha asociada al momento de la incorporación. La Sociedad utiliza toda la información disponible (incluyendo información suministrada por dicha asociada) para hacer esta determinación y, para ciertos activos y pasivos identificables en la transacción, puede contratar peritos tasadores independientes que lo asistan en la realización de las estimaciones del valor razonable. En algunos casos, se utilizan supuestos relacionados con la oportunidad y el monto de los ingresos futuros y gastos asociados con un activo para determinar su valor razonable. Estos supuestos pueden variar significativamente a lo largo del tiempo respecto de esas estimaciones iniciales y, si el tiempo empleado es mayor o si el flujo neto de efectivo disminuye significativamente, los resultados de dichas estimaciones podrían diferir de las efectivamente contabilizadas por la Sociedad.

La contabilización inicial de las opciones de compra y de venta previstas en dicha transacción (nota 39) y su medición posterior son susceptibles de consideraciones similares a las expuestas precedentemente.

(i) Inversión en subsidiaria - Imputación del costo de la transacción

La contabilización inicial de la inversión en Zucamor S.A. (nota 40) requiere de la determinación del valor razonable de distintos activos y pasivos de dicha asociada. La Sociedad utiliza toda la información disponible para hacer esta determinación y, para ciertos activos y pasivos identificables en la transacción, puede contratar peritos tasadores independientes que lo asistan en la realización de las estimaciones del valor razonable. En algunos casos, se utilizan supuestos relacionados con la oportunidad y el monto de los ingresos futuros y gastos asociados con un activo para determinar su valor razonable. Estos supuestos pueden variar significativamente a lo largo del tiempo respecto de esas estimaciones iniciales y, si el tiempo empleado es mayor o si el flujo neto de efectivo disminuye significativamente, los resultados de dichas estimaciones podrían diferir de las efectivamente contabilizadas por la Sociedad.

NOTA 4. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias corriente mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la ley de impuesto a las ganancias. La tasa utilizada para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 es del 30%.

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NOTA 5. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

En los siguientes cuadros se detalla la composición y evolución del rubro propiedad, planta y equipos:

					Muebles,	Obras en
	Terrenos	Construcciones	Plantas productoras	Máquinas e instalaciones	herramientas, vehículos y otros	construcción equipos en	y	Total
					equipos	tránsito
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	343.629.971	5.492.330.486	147.964.043	10.024.852.108	1.798.813.085	816.621.327		18.624.211.020
Altas	-	5.352.829	-	30.471.036	100.849.189	811.839.131		948.512.185
Bajas	(1.035.626)	(39.082.228)	(2)(18.287.674)	(255.692.925)	(493.297.524)		-	(807.395.977)
Transferencias(1)	-	364.613.614	46.491.092	667.670.830	44.558.410	(1.110.161.432)		13.172.514
Valor de origen al cierre del ejercicio	342.594.345	5.823.214.701	176.167.461	10.467.301.049	1.450.923.160	518.299.026		18.778.499.742
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	-	(3.359.491.596)	(56.210.202)	(7.377.796.232)	(1.585.172.668)		-	(12.378.670.698)
Bajas	-	30.449.360	(2)8.910.340	250.986.334	493.153.955		-	783.499.989
Transferencias(1)	-	(10.924.769)	-	-	(233.283)		-	(11.158.052)
Depreciación del ejercicio(3)	-	(195.881.974)	(35.698.218)	(522.700.414)	(121.729.661)		-	(876.010.267)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	-	(3.535.848.979)	(82.998.080)	(7.649.510.312)	(1.213.981.657)		-	(12.482.339.028)
TOTAL AL 31.12.2018	342.594.345	2.287.365.722	93.169.381	2.817.790.737	236.941.503	518.299.026		6.296.160.714

					Muebles,	Obras en
	Terrenos	Construcciones	Plantas productoras	Máquinas e instalaciones	herramientas, vehículos y otros	construcción equipos en	y	Total
					equipos	tránsito
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	255.683.343	5.154.840.118	85.220.145	9.503.938.932	1.732.935.681	985.658.285		17.718.276.504
Altas	88.253.599	9.294.487	-	19.449.909	83.156.305	929.004.009		1.129.158.309
Bajas	(306.971)	(49.978.488)	-	(117.132.895)	(63.758.167)		-	(231.176.521)
Transferencias(1)	-	378.174.369	62.743.898	618.596.162	46.479.266	(1.098.040.967)		7.952.728
Valor de origen al cierre del ejercicio	343.629.971	5.492.330.486	147.964.043	10.024.852.108	1.798.813.085	816.621.327		18.624.211.020
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	-	(3.223.751.819)	(26.620.766)	(6.997.479.362)	(1.543.599.343)		-	(11.791.451.290)
Bajas	-	49.814.043	-	116.462.115	63.242.061		-	229.518.219
Transferencias(1)	-	(4.119.628)	-	-	(137.966)		-	(4.257.594)
Depreciación del ejercicio(3)	-	(181.434.192)	(29.589.436)	(496.778.985)	(104.677.420)		-	(812.480.033)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	-	(3.359.491.596)	(56.210.202)	(7.377.796.232)	(1.585.172.668)		-	(12.378.670.698)
TOTAL AL 31.12.2017	343.629.971	2.132.838.890	91.753.841	2.647.055.876	213.640.417	816.621.327		6.245.540.322

(1) Transferencias desde propiedades de inversión (nota 6).

(2) El destino contable de las bajas del ejercicio se informa en nota 29.

(3) El destino contable de las depreciaciones del ejercicio, se informa en nota 27.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo A. Se detalla la vida útil de los componentes del rubro en nota 2.3.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 6. PROPIEDADES DE INVERSIÓN

En el siguiente cuadro se detalla la composición y evolución del rubro propiedades de inversión:

	31.12.2018	31.12.2017
	Terrenos y construcciones
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	139.783.090	147.504.014
Altas	-	790.453
Bajas	(3.038.218)	(558.649)
Transferencias(1)	(13.172.514)	(7.952.728)
Valor de origen al cierre del ejercicio	123.572.358	139.783.090
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	(92.490.513)	(95.303.229)
Bajas	31.152	-
Transferencias(1)	11.158.052	4.257.594
Depreciación del ejercicio(2)	(703.839)	(1.444.878)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	(82.005.148)	(92.490.513)
TOTAL	41.567.210	47.292.577

(1) Transferencias hacia propiedad, planta y equipos (nota 5).

(2) El destino contable de las depreciaciones del ejercicio, se informa en nota 27.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo D. Se detalla la vida útil de los componentes del rubro en nota 2.4.

Las propiedades de inversión se computan a su costo depreciado. Su valor razonable expresado en moneda homogénea, al 31 de diciembre de 2018 y 2017 es de ARS 2.183.952.727 y ARS 1.640.014.420, respectivamente. Dichos valores fueron obtenidos de informes preparados por tasadores profesionales independientes, elaborados utilizando un enfoque de comparación de precios de ventas de propiedades comparables geográficamente cercanas (Nivel 2 de la jerarquía de valor razonable).

Los ingresos y egresos generados por las propiedades de inversión al 31 de diciembre de 2018 y 2017 se reconocieron en el rubro Otros ingresos / (egresos) neto en el estado de resultados individual (nota 30).

NOTA 7. ACTIVOS INTANGIBLES

En los siguientes cuadros se detalla la composición y evolución del rubro activos intangibles:

	Marcas	Valor llave	Software y licencias relacionadas	Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	214.090.185	1.337.124.275	318.993.163	1.870.207.623
Altas	-	-	21.582.628	21.582.628
Bajas	(12.033.378)	-	-	(12.033.378)
Valor de origen al cierre del ejercicio	202.056.807	1.337.124.275	340.575.791	1.879.756.873
Amortización
Amortización acumulada al inicio del ejercicio	(202.056.807)	-	(204.608.393)	(406.665.200)
Amortización del ejercicio(1)	-	-	(48.893.460)	(48.893.460)
Amortización acumulada al cierre del ejercicio	(202.056.807)	-	(253.501.853)	(455.558.660)
TOTAL AL 31.12.2018	-	1.337.124.275	87.073.938	1.424.198.213

(1) El destino contable del cargo por amortización del ejercicio, se informa en nota 27.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo B. Se detalla la vida útil de los componentes del rubro en nota 2.5.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 7. ACTIVOS INTANGIBLES

	Marcas	Valor llave	Software y licencias relacionadas	Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	214.090.185	1.337.124.275	346.911.189	1.898.125.649
Altas	-	-	50.907.378	50.907.378
Bajas	-	-	(78.825.404)	(78.825.404)
Valor de origen al cierre del ejercicio	214.090.185	1.337.124.275	318.993.163	1.870.207.623
Amortización
Amortización acumulada al inicio del ejercicio	(202.056.807)	-	(228.184.067)	(430.240.874)
Bajas	-	-	78.825.404	78.825.404
Amortización del ejercicio(1)	-	-	(55.249.730)	(55.249.730)
Amortización acumulada al cierre del ejercicio	(202.056.807)	-	(204.608.393)	(406.665.200)
TOTAL AL 31.12.2017	12.033.378	1.337.124.275	114.384.770	1.463.542.423

(1) El destino contable del cargo por amortización del ejercicio, se informa en nota 27.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo B. Se detalla la vida útil de los componentes del rubro en nota 2.5.

Los gastos de investigación y desarrollo que no cumplen con los criterios para ser capitalizados, se imputan al resultado del ejercicio. Dichos gastos expresados en moneda homogénea al 31 de diciembre de 2018 y 2017 ascienden a ARS 131.232.898 y ARS 116.020.808, respectivamente.

Prueba de recuperabilidad de valores llave

Los valores llave se asignan a las unidades generadoras de efectivo de la Sociedad sobre la base de los segmentos operativos.

A continuación se muestra la asignación del valor llave a nivel de segmento operativo:

	31.12.2018	31.12.2017
Galletas Argentina	188.732.619	188.732.619
Golosinas y chocolates Argentina	1.148.391.656	1.148.391.656
Filiales Sur	30.556.124	25.103.563
TOTAL	1.367.680.399	1.362.227.838

El monto recuperable de una unidad generadora de efectivo se determina sobre la base de cálculos de valor de uso. Estos cálculos usan las proyecciones de flujos de efectivo sobre la base de presupuestos financieros que cubren un período de cinco años. Los flujos de efectivo que superan el período de cinco años son extrapolados usando una tasa de crecimiento estimada del 1% la cual no excede a la tasa de crecimiento promedio de largo plazo de cada uno de los negocios involucrados.

Las principales hipótesis claves están relacionadas con los márgenes de contribución marginal. Estos fueron determinados sobre la base de resultados pasados, otras fuentes externas de información y sus expectativas de desarrollo del mercado.

el costo

de capital. Para cada unidad generadora de efectivo, donde los activos son asignados se determinó una WACC específica considerando la industria, el país y el tamaño del negocio. En 2018 y 2017, las tasas de descuento reales usadas estuvieron en un rango entre el 6% y el 12% aproximadamente, dependiendo de la localización geográfica del segmento.

Las tasas de crecimiento a largo plazo utilizadas para extrapolar los flujos de efectivo más allá del período de presupuesto fueron del 0,9% para las unidades generadoras de efectivo radicadas en Argentina y del 1,0% para el resto, ambas en términos reales.

No se registraron desvalorizaciones como consecuencia de los análisis realizados.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES

POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 8. PARTICIPACIÓN EN SUBSIDIARIAS Y ASOCIADAS

En los siguientes cuadros se detallan la evolución y composición del rubro:

	Participación en	Cuentas por pagar	Total
	subsidiarias y	comerciales y otras
	asociadas(1)	deudas
Saldos al 1 de enero de 2018	21.270.795.808	(35.851.248)	21.234.944.560
Alta por compra de acciones de Mastellone Hermanos S.A. (nota 39)	183.762.965	-	183.762.965
Adquisición de acciones y aportes de capital en subsidiarias	1.660.893.753	29.823.611	1.690.717.364
Resultado de inversiones en sociedades	909.543.056	(40.348.400)	869.194.656
Variación reserva de conversión (nota 19)	1.795.545.094	744.986	1.796.290.080
Dividendos	(1.091.123.729)	-	(1.091.123.729)
Participación en otros resultados integrales por coberturas de flujos de efectivo	(1.056.453)	-	(1.056.453)
Participación en otros resultados integrales por ganancias actuariales de planes de beneficios definidos de sociedades	(1.402.822)	-	(1.402.822)
Transferencias entre rubros	12.198.217	(12.198.217)		-
Otros movimientos	(93.909.983)	-	(93.909.983)
SALDO AL 31.12.2018	24.645.245.906	(57.829.268)	24.587.416.638

(1) Incluye el valor llave de las inversiones en subsidiarias y asociadas no fusionadas (Nota 2.5 (a)).

	Participación en	Cuentas por pagar	Total
	subsidiarias y	comerciales y otras
	asociadas(1)	deudas
Saldos al 1 de enero de 2017	14.583.041.098	(49.288.878)	14.533.752.220
Alta por compra de acciones de Mastellone Hermanos S.A. (nota 39)	181.603.927	-	181.603.927
Alta por suscripción adicional de acciones de Mastellone Hermanos S.A. (nota 39)	469.909.799	-	469.909.799
Aplicación de opción de suscripción adicional de Mastellone Hermanos S.A. (nota 39)	121.888.202	-	121.888.202
Alta por adquisición de Subsidiarias Grupo Zucamor (nota 40)	3.558.400.292	-	3.558.400.292
Aportes de capital	2.537.859.934	-	2.537.859.934
Resultado de inversiones en sociedades	934.679.178	(19.124.685)	915.554.493
Variación reserva de conversión (nota 19) y efecto hiperinflación	(79.222.697)	1.360.684	(77.862.013)
Dividendos	(1.006.149.670)	-	(1.006.149.670)
Participación en otros resultados integrales por coberturas de flujos de efectivo	3.676.258	-	3.676.258
Participación en otros resultados integrales por ganancias actuariales de planes de beneficios definidos de sociedades	(3.410.505)	-	(3.410.505)
Transferencias entre rubros	(31.201.631)	31.201.631	-
Transferencia de acciones al interés no controlante	(278.377)	-	(278.377)
SALDO AL 31.12.2017	21.270.795.808	(35.851.248)	21.234.944.560

(1) Incluye el valor llave de las inversiones en subsidiarias y asociadas no fusionadas (nota 2.5 (a)).

La composición de rubro Resultados de inversiones en sociedades del estado de resultados individual puede observarse a continuación:

	31.12.2018	31.12.2017
Resultado de inversiones en subsidiarias y asociadas	725.012.691	470.405.408
Variación de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables en Mastellone Hermanos S.A. (nota 39)	192.849.391	226.005.289
Variación de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables en Zucamor S.A. (nota 40)	(48.667.426)	219.143.796
TOTAL	869.194.656	915.554.493

Víctor Jorge Aramburu

Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 8. PARTICIPACIÓN EN SUBSIDIARIAS Y ASOCIADAS

Cifras expresadas en miles de ARS

				Información obtenida de	Información obtenida de	últimos Estados Financieros emitidos	últimos Estados Financieros emitidos	últimos Estados Financieros emitidos
Sociedades	Fecha	Valor	Nominal	Cantidad de	Patrimonio	Capital	Diferencias	Otros	Resultados	Impacto en	Resultado	% de	Valor de libros	Valor de
				acciones	Neto	Social	de	resultados		NIC 29	ajustado	Participación	al 31.12.18	libros
						ARS	conversión	integrales			()*		*()**	al 31.12.17
Arcor A.G. (S.A., Ltd.) (1)	31.12.2018	(b)	10,00	869.000	196.137	39.854	94.610	-	14.873	(45.309)	49.302	100,00000	208.069	~~*()**~~ 125.012
Arcor do Brasil Limitada (2)	31.12.2018	(a)	1,00	475.282.434	1.202.124	1.695.842	508.467	-	(214.458)	(330.495)	177.972	89,87436	1.065.468	622.919
Arcor U.S.A. Inc.	31.12.2018	(h)	1,00	9.990	127.281	27	75.588	-	(21.098)	(33.901)	41.687	99,90000	134.782	110.971
Arcorpar S.A.	31.12.2018	(g)	10.00000	640.000	263.169	6.798	102.149	-	111.773	(62.880)	39.269	50,00000	137.924	99.321
Asama S.A.(**)	30.09.2018		1,00	156.505.498	396.851	156.531	-	-	22.412	-	-	99,98343	907.783	525.843
Bagley Argentina S.A.	31.12.2018		1,00	9.279	7.909.962	231.115	92.983	(4.362)	1.669.264	-	92.983	0,00401	75.837	60.715
Bagley Latinoamérica S.A. (3)	31.12.2018	(d)	1,00	49.700.611	10.874.913	385.934	281.988	(4.331)	1..400.549	-	281.988	51,00000	5.411.535	5.214.488
Camle S.A.(****)	-		-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	96.049
Cartocor S.A. (4)	31.12.2018		1,00	7.729.081	3.218.744	7.729	199.705	(8.211)	339.977	-	199.705	99,99680	3.192.792	2.863.770
Cartocor Chile S.A.	31.12.2018		-	6.356.394	1.735.343	173.044	707.650	(32)	193.700	(434.280)	273.371	28,07196	487.145	345.678
Cartocor do Brasil Ind. Com. e Serv. Ltda.	31.12.2018	(a)	1,00	882.079	3.500	1.224	1.633	-	(1.432)	(1.035)	598	100,00000	3.500	-
Cartocor de Perú S.A.	31.12.2018	(f)	0,40	8.775	3.849	4.385	1.840	-	(1.450)	(992)	847	0,22653	9	12
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	31.12.2018		0,01	233.134.635	(4.520)	2.332	-	(4)	(7.538)	-	-	99,97433	(3.632)	4.330
Dos en Uno do Brasil Imp. e Com. de Alim. Ltda.	31.12.2018	(a)	10,00	300.000	28.283	36.835	(1.229)	-	165	318	(911)	26,38242	7.459	(167)
GAP International Holding S.A. (5)	31.12.2018		-	999	185.227	152	189.848	(95)	(24.141)	(96.299)	93.548	99,90000	185.042	305.879
GAP Inversora S.A.	31.12.2018		1,00	33.686	405	674	175	-	(554)	-	-	4,99998	10	(17)
Hassa S.A.(****)	-		-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	88.914
Indalar S.A. (6)	31.12.2018		1,00	343.589	142.315	344	-	-	9.342	-	-	99,99732	(85.796)	(65.507)
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. (7)	31.12.2018		-	170.512.444	3.063.333	490.832	1.183.349	104.791	340.743	(776.581)	406.768	100,00000	3.042.018	2.101.215
Industria Dos en Uno de Colombia Ltda.	31.12.2018	(c)	1.423,00	141.372	7.488	9.972	5.528	-	(5.934)	(2.638)	2.891	7,61529	1.285	890
La Campagnola S.A.C.I.	31.12.2018		1,00	1.872.820.735	1.603.673	1.873.127	-	628	(728.746)	-	-	99,98367	1.575.175	1.300.750
Malugan S.A. (****)	-		-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	73.231
Mastellone Hermanos S.A. (9)	31.12.2018		1,00	139.447.864	7.646.493	653.969	68.939	1.831.337	(1.995.515)			21,32331	1.118.385	1.255.458
Subel S.A. (****)	-		-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	122.608
Unidal México S.A. de C.V.(8) (**)	31.12.2018	(e)	700,00	1.333.979	1.686.293	279.595	663.712	-	411.920	(314.688)	349.023	99,99985	1.685.797	892.478
SUBTOTAL													19.150.587	16.144.840

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES

POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 8. PARTICIPACIÓN EN SUBSIDIARIAS Y ASOCIADAS

Sociedades Fecha	Valor Nominal	Valor Nominal	Valor Nominal	Cantidad de	Patrimonio	Capital	Diferencias de	Otros	Resultados	Impacto	Resultado	% de	Valor de libros	Valor de libros
				acciones	Neto	Social	conversión	resultados		en NIC	ajustado	Participación	al 31.12.18	al 31.12.17
						ARS		integrales		29	()*		*()**	*()**
SUBTOTAL													19.150.587	16.144.840
Van Dam S.A. 31.12.2018	(i)	1.000,00		70.000	434.273	7.287	185.027	-	43.938	(111.799)	73.229	100,00000	435.061	300.729
Zucamor S.A.(**) 31.12.2018			1,00	112.577.166	3.311.114	154.760	-	1.922	18.806	-	-	72,74298	2.399.326	2.393.955
SUBTOTAL													21.984.974	18.839.524
Valor llave de Van Dam S.A.													30.557	25.103
Mayor valor de activos por adquisición de La Campagnola S.A.C.I.													(473)	(4.400)
Mayor valor de activos por adquisición de Indalar S.A.													31.599	31.599
Mayor valor de activos netos por compras de participaciones en		Mastellone Hermanos S.A.			(nota 39)								397.983	193.041
Valor llave por compras de participaciones en Mastellone Hermanos			S.A. (nota 39)										355.680	314.313
Mayor valor de activos netos por compras de participaciones en		Grupo Zucamor (nota 40)											1.618.838	1.667.506
Valor llavepor compras departicipaciones en Grupo Zucamor(nota			40)										168.259	168.259
SUBTOTAL													24.587.417	21.234.945
Saldo expuesto en cuentasporpagar comercialesyotras deudas													57.829	35.851
TOTALES													24.645.246	21.270.796

(*) El valor de libros indicado se expone neto de los resultados no trascendidos a terceros.

() Información financiera bajo NIIF elaborada al solo efecto de ser utilizada por la Sociedad para la valuación de su inversión en subsidiarias y asociadas, ya que presentan sus estados contables bajo ARG PCGA a efectos de cumplir el régimen informativo de CNV. (*) Ver nota 2.9 inc. c)

(****) Con fecha 13 de diciembre de 2017, las sociedades Asama S.A. (absorbente), Camle S.A., Hassa S.A., Malugan S.A. y Subel S.A. (absorbidas), han suscripto un Acuerdo Marco de Fusión, con efectos a partir del 1 de enero de 2018.

(1) Valúa sus inversiones en Arcor Alimentos Bolivia S.A. y Arcor Trading (Shanghai) Co., Ltd. por el método de la participación.

(2) Valúa sus inversiones en Dos en Uno do Brasil Importaçao e Comercio de Alimentos Ltda. por el método de la participación.
(3) Valúa sus inversiones en Bagley Chile S.A., Bagley do Brasil Alimentos Ltda. y Bagley Argentina S.A. por el método de la participación.
(4) Valúa sus inversiones en Cartocor Chile S.A y Cartocor de Perú S.A. por el método de la participación.
(5) Valúa sus inversiones en GAP Regional Services S.A. y Arcor do Brasil Limitada por el método de la participación.

(6) Con fecha 18 de diciembre de 2018, las sociedades Arcor S.A.I.C. (absorbente) e Indalar S.A. (absorbida), han suscripto un Acuerdo Marco de Fusión, con efectos a partir del 1 de enero de 2019.

(7) Valúa sus inversiones en Arcor de Perú S.A. Unidal Ecuador S.A. y Industria Dos en Uno de Colombia Ltda. por el método de la participación.

(8) Valúa sus inversiones en Mundo Dulce S.A. de C.V. por el método de la participación.

(9) Valúa sus inversiones en Con-Ser S.A., Leitesol Indústria e Comércio S.A., Marca 4 S.A., Marca 5 Asesores en Seguros S.A., Mastellone de Paraguay S.A., Mastellone Hermanos do Brasil Comercial e Industrial Ltda. y Mastellone San Luis S.A. por el método de la participación. No incluye los ajustes registrados para medir los activos y pasivos identificables de la asociada a la fecha de la aplicación inicial del método de la participación (nota 39).

(a) BRL, (b) CHF, (c) COP, (d) EUR, (e) MXN, (f) PEN, (g) PYG, (h) USD, (i) UYU.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo C.

Víctor Jorge Aramburu

Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 8. PARTICIPACIÓN EN SUBSIDIARIAS Y ASOCIADAS

Sociedades	País	Actividadprincipal
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	Suiza	Sociedad de inversión y prestación de servicios
Arcor do Brasil Ltda.	Brasil	Fábrica de chocolates y golosinas
Arcor U.S.A. Inc.	EEUU	Comercialización de productos alimenticios
Arcorpar S.A.	Paraguay	Comercialización de productos alimenticios
Asama S.A.(1)	Argentina	Sociedad de inversiones
Bagley Argentina S.A.	Argentina	Fábrica de galletas
Bagley Latinoamérica S.A.	España	Sociedad de inversiones
Camle S.A.(1)	Argentina	Sociedad de inversiones
Cartocor Chile S.A.	Chile	Fábrica y comercialización de envases de cartón corrugado
Cartocor do Brasil Ind. Com. e Serv. Ltda.	Brasil	Industrialización y comercialización de cartón corrugado
Cartocor de Perú S.A.	Perú	Fábrica de envases afines
Cartocor S.A.	Argentina	Fábrica de cartón corrugado
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Argentina	Serv. de hotelería y operaciones inmobiliarias y de inversión
Dos en Uno do Brasil Imp. e Com. de Alim. Ltda.	Brasil	Comercialización de productos alimenticios
GAP International Holding S.A.	Chile	Sociedad de inversión y prestación de servicios
GAP Inversora S.A.	Argentina	Sociedad de inversiones
Hassa S.A.(1)	Argentina	Sociedad de inversiones
Indalar S.A.	Argentina	Portuaria, inmobiliaria y financiera
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Chile	Fábrica y comercialización de productos alimenticios
Industria Dos en Uno de Colombia Ltda.	Colombia	Comercialización de productos alimenticios
La Campagnola S.A.C.I.	Argentina	Fábrica de dulces y conservas
Malugan S.A.(1)	Argentina	Sociedad de inversiones
Mastellone Hermanos S.A.	Argentina	Industrializ. y comercializ. de productos, subproductos y derivados de la leche
Subel S.A.(1)	Argentina	Sociedad de inversiones
Unidal México S.A. de C.V.	México	Comercialización de productos alimenticios
Van Dam S.A.	Uruguay	Comercialización de productos alimenticios
Zucamor S.A.(1)	Argentina	Financierayde inversión e industria de la celulosa, papelycartón corrugado

(1) Ver nota 40.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo C.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 8. PARTICIPACIÓN EN SUBSIDIARIAS Y ASOCIADAS

A continuación, se expone una conciliación entre la información financiera resumida de Mastellone Hermanos S.A. expuesta precedentemente y la que surge de los presentes estados financieros individuales:

ros individuales:
	Cifras	en miles de ARS
			Otros
	Patrimonio	Resultados	resultados
			integrales
	Deudor / (Acreedor)	Ganancia / (Pérdida)
Cifras atribuibles a los Accionistas de Mastellone Hermanos S.A. según sus estados financieros	7.646.493	(1.995.515)	1.900.276
Eliminación del efecto de la revaluación de propiedad, planta y equipos, correspondiente a los ejercicios finalizado el 31 de diciembre de 2016 y 2017(1)	(1.022.385)	-	-
Eliminación del efecto de la revaluación de propiedad, planta y equipos, correspondiente a los ejercicios finalizado el 31 de diciembre de 2018(1)	(1.831.337)	-	(1.831.337)
Eliminación del efecto imputado en otros resultados integrales por cambio de alícuota de impuesto a las ganancias sobre el pasivo diferido registrado para reconocer el efecto impositivo de la revaluación de propiedad, planta y equipos	(337.722)	-	-
Eliminación de depreciación de propiedad, planta y equipos correspondiente a la revaluación registrada en los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2016 y 2017(1)	225.430	225.430	-
Eliminación de efecto reexpresión de activos no monetarios (4)	310.596	310.596	-
Subtotal - Cifras atribuibles a los Accionistas de Mastellone Hermanos S.A. computadas a efectos del método de la participación	4.991.075	(1.459.489)	68.939
Participación accionaria de Arcor S.A.I.C.	21,3233%	19,1959% / 20,1219% / 21,3233%
Cifras de Mastellone Hermanos S.A. atribuibles a Arcor S.A.I.C.	1.064.263	(295.547)	14.233
Incorporación, como resultado del ejercicio, del efecto de cambio de alícuota de impuesto a las ganancias sobre pasivo diferido registrado por la diferencia entre la base fiscal y el valor razonable de propiedad, planta y equipos	43.465	-	-
Incorporación del efecto reexpresión desde la fecha de adquisición de activos no monetarios incorporados al Grupo como costo atribuído	10.657	10.657	-
Incorporación de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables por asignación del precio pagado(2)(3)	397.983	192.849	3.281
Incorporación de valor llave(2)	355.680	-	-
Cifras correspondientes a Arcor S.A.I.C según sus estados financieros	1.872.048	(92.041)	17.514

(1)

netas

del efecto impositivo.

(2) Incluye la totalidad de las participaciones adquiridas al 31 de diciembre de 2018. (3) Comprende el saldo al cierre y la evolución durante el ejercicio de los mayores y menores valores de activos y pasivos identificables, conforme lo expuesto en nota 39.

(4) Eliminación a efectos de su reemplazo por el efecto reexpresión calculado por la Sociedad desde la fecha de adquisición de cada participación.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

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Luis Alejandro Pagani
Presidente
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Véase nuestro informe del
12 de marzo de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio)
C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3
Cr. Andrés Suarez
Contador Público (UBA)
Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.
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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 8. PARTICIPACIÓN EN SUBSIDIARIAS Y ASOCIADAS

Fusión por absorción de Arcor S.A.I.C. con Indalar S.A

Con fecha 18 de diciembre de 2018, la Sociedad (absorbente) e Indalar S.A. (absorbida), han suscripto un Acuerdo Marco de Fusión.

Dicho Acuerdo establece las pautas para iniciar el proceso de reorganización societaria, por el cual, la Sociedad absorbe todos los activos y pasivos de Indalar S.A., con efectos a partir del 1 de enero de 2019.

Esta fusión por absorción se realiza dentro de las previsiones establecidas por los art. 77 y 78 de la Ley N° 20.628.

Incorporación de Cartocor do Brasil Indústria Comércio e Serviços Ltda. y Dos en Uno do Brasil Importação e Comércio de Alimentos Ltda. en Arcor do Brasil Ltda.

Con fecha 21 de enero de 2019, Cartocor do Brasil Indústria Comércio e Serviços Ltda., Dos en Uno do Brasil Importação e Comércio de Alimentos Ltda. y Arcor do Brasil Ltda. firmaron el protocolo y justificación de incorporación, mediante el cual acordaron poner a consideración de sus socios la incorporación de Cartocor do Brasil Indústria Comércio e Serviços Ltda. y Dos Dos en Uno do Brasil Importação e Comércio de Alimentos, en Arcor do Brasil Ltda.

El 30 de enero del 2019, mediante las reuniones de socios y las respectivas alteraciones de los contratos sociales, se resolvió la extinción de Cartocor do Brasil Indústria Comércio e Serviços Ltda. y Dos en Uno do Brasil Importação e Comércio de Alimentos Ltda. y la incorporación de sus patrimonios al de Arcor do Brasil Ltda.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, las sociedades en cuestión han presentado la documentación antes mencionada ante la Junta Comercial del Estado de San Paulo solicitando la inscripción del proceso de incorporación.

Fusión por absorción de Asama S.A. con Camle S.A., Hassa S.A., Malugan S.A. y Subel S.A.

Con fecha 13 de diciembre de 2017, las sociedades Asama S.A. (absorbente), Camle S.A., Hassa S.A., Malugan S.A. y Subel S.A. (absorbidas), han suscripto un Acuerdo Marco de Fusión, con efectos a partir del 1 de enero de 2018.

Con fecha 5 de marzo de 2018, la sociedad absorbente y las sociedades absorbidas, suscribieron un compromiso previo de fusión, en el que fijaron las pautas para iniciar un proceso de reorganización societaria por el cual Asama S.A. incorporaría a su patrimonio los activos y pasivos del resto de las compañías detalladas en párrafo anterior, con efectos retroactivos al 1 de enero de 2018. El 21 de marzo de 2018 las respectivas Asambleas Generales de Accionistas de las sociedades involucradas (absorbente y absorbidas), aprobaron el compromiso previo de fusión.

El 22 de mayo de 2018, se suscribió el acuerdo definitivo de fusión.

La fusión por absorción en Asama S.A. con su correspondiente aumento de capital social y reforma del estatuto, se inscribió con fecha 22 de octubre de 2018 en el Registro Público de la Inspección General de Justicia, bajo el número 20169 del libro 92, tomo de Sociedades por Acciones. Esta fusión por absorción se realizó dentro de las previsiones establecidas por los art. 77 y 78 de la Ley N° 20.628.

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

(Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 9. ACTIVOS BIOLÓGICOS

En los siguientes cuadros, se expone la composición y evolución de activos biológicos:

	Sementeras de granos (4)	Sementera de caña (4)	Ganado lechero o destinado a faena	TOTAL
Total No Corriente al 1 de enero de 2018	-	-	132.079.962	132.079.962
Total Corriente al 1 de enero de 2018	35.928.418	89.075.185	14.325.583	139.329.186
TOTAL AL 1 DE ENERO DE 2018	35.928.418	89.075.185	146.405.545	271.409.148
Altas a costo	135.186.157	166.282.607	1.357.721	302.826.485
Reconocimiento inicial y cambios en el valor razonable(1)	30.498.676	(33.154.421)	6.326.064	3.670.319
Recolección de productos biológicos(2)	(119.635.071)	(102.284.902)	-	(221.919.973)
Bajapor venta de activos biológicos(3)	-	-	(23.222.542)	(23.222.542)
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018	81.978.180	119.918.469	130.866.788	332.763.437
Total No Corriente al 31 de diciembre de 2018	-	-	112.453.934	112.453.934
Total Corriente al 31 de diciembre de 2018	81.978.180	119.918.469	18.412.854	220.309.503

(1) En el caso de la actividad agrícola, incluye la totalidad de los cambios en el valor razonable de los activos biológicos acaecida en el ejercicio, con independencia de si los mismos se encuentran cosechados al cierre.

(2) La contrapartida, ección de producto de la nota 29.

(3)

(4) En función del estado fenológico alcanzado al cierre del ejercicio, se valuaron a costo histórico (nota 2.10).

	Sementeras de granos (4)	Sementera de caña (4)	Ganado lechero o destinado a faena	TOTAL
Total No Corriente al 1 de enero de 2017	-	-	144.004.848	144.004.848
Total Corriente al 1 de enero de 2017	45.157.543	58.469.130	16.430.515	120.057.188
TOTAL AL 1 DE ENERO DE 2017	45.157.543	58.469.130	160.435.363	264.062.036
Altas a costo	78.385.491	132.984.676	276.916	211.647.083
Reconocimiento inicial y cambios en el valor razonable(1)	38.202.866	(19.484.951)	10.234.053	28.951.968
Recolección de productos biológicos(2)	(125.817.482)	(82.893.670)	-	(208.711.152)
Bajapor venta de activos biológicos(3)	-	-	(24.540.787)	(24.540.787)
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2017	35.928.418	89.075.185	146.405.545	271.409.148
Total No Corriente al 31 de diciembre de 2017	-	-	132.079.962	132.079.962
Total Corriente al 31 de diciembre de 2017	35.928.418	89.075.185	14.325.583	139.329.186

(2) La contrapartida, de la nota 29.

(3) La contrapartida, Costo de ventas de activos biológicos de la nota 29.

(4) En función del estado fenológico alcanzado al cierre del ejercicio, se valuaron a costo histórico (nota 2.10).

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 9. ACTIVOS BIOLÓGICOS

Se detalla a continuación, la información al 31 de diciembre de 2018 y 2017, relativa a recolección de productos biológicos y cantidades físicas, relacionadas a las principales clases de activos biológicos :

	Sementeras de granos	Ganado lechero o destinado a faena	Sementera de caña
Recolección de productos biológicos correspondiente al ejercicio cerrado el 31.12.2018, según el activo biológico	17.729 Tn.	(1)18.945 Tn.	(3)226.403 Tn.
Superficie afectada a los activos biológicos al cierre de 31.12.2018	6.567 Has.	-	5.558 Has.
Cantidades físicas de activos biológicos al cierre de 31.12.2018 (cabezas)	-	(2)5.824	-
Vidas útiles estimadas	7 meses	5 lactancias	10 meses

(1) Corresponde a Tn de leche fluida.

(2) Del total, 4.112 cabezas corresponden a ganado lechero y los restantes 1.712 cabezas corresponden a ganado destinado a faena.

(3) Corresponde a Tn. de caña de azúcar.

	Sementeras de granos	Ganado lechero o destinado a faena	Sementera de caña
Recolección de productos biológicos correspondiente al ejercicio cerrado el 31.12.2017, según el activo biológico	24.802 Tn.	(1)18.751 Tn.	(3)207.751 Tn.
Superficie afectada a los activos biológicos al cierre de 31.12.2017	5.689 Has.	-	5.135 Has.
Cantidades físicas de activos biológicos al cierre de 31.12.2017 (cabezas)	-	(2)5.913	-
Vidas útiles estimadas	7 meses	5 lactancias	10 meses

(1) Corresponden a Tn. de leche fluida.

(2) Del total, 4.383 cabezas corresponden a ganado lechero y los restantes 1.530 cabezas corresponden a ganado destinado a faena.

(3) Corresponde a Tn. de caña de azúcar.

La metodología de determinación del valor razonable de cada uno de estos activos biológicos, se describe en nota 2.10 a los estados financieros individuales.

A continuación se exponen los activos biológicos de la Sociedad medidos según jerarquías de valor razonable al 31 de diciembre de 2018 y 2017, de acuerdo con la explicación mencionada en la nota 36.2:

	Nivel 1		Nivel 2	Nivel 3		Total
Activos biológicos a valor razonable
Ganado lechero o destinado a faena		-	130.866.788		-	130.866.788
Total activos biológicos a valor razonable al 31.12.18		-	130.866.788		-	130.866.788

	Nivel 1		Nivel 2	Nivel 3		Total
Activos biológicos a valor razonable
Ganado lechero o destinado a faena		-	146.405.545		-	146.405.545
Total activos biológicos a valor razonable al 31.12.17		-	146.405.545		-	146.405.545

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 10. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

El impuesto a las ganancias diferido se compone de la siguiente manera:

			Cargo imputado
	Saldos al	Cargo imputado en	en otros	Saldos al
	01.01.2018	resultados	resultados	31.12.2018
			integrales
Quebrantos impositivos generales	209.932.581	1.946.400.252	-	2.156.332.833
Créditos por ventas y otros créditos	4.976.620	3.499.647	-	8.476.267
Existencias	48.891.960	(15.678.558)	-	33.213.402
Instrumentos financieros derivados	7.468.141	1.242.750	(8.790.119)	(79.228)
Provisiones	65.250.683	(11.187.462)	-	54.063.221
Cuentas por pagar y otras deudas	138.538.386	(25.418.205)	28.588.187	141.708.368
Préstamos	18.700.285	8.321.493	-	27.021.778
Activos biológicos	(63.074.450)	(4.383.646)	-	(67.458.096)
Propiedad, planta y equipos y Propiedades de inversión	(867.744.259)	(121.390.783)	-	(989.135.042)
Activos intangibles	(34.536.297)	10.618.682	-	(23.917.615)
Inversiones en subsidiarias y asociadas	(29.564.286)	2.101.296	(5.550.704)	(33.013.694)
Otras inversiones	(12.202.497)	373.100	-	(11.829.397)
TOTAL ACTIVO /(PASIVO) NETO POR IMPUESTO DIFERIDO	(513.363.133)	1.794.498.566	14.247.364	1.295.382.797

			Cargo imputado
	Saldos al	Cargo imputado en	en otros	Saldos al
	01.01.2017	resultados	resultados	31.12.2017
			integrales
Quebrantos impositivos generales	287.156.432	(77.223.851)	-	209.932.581
Créditos por ventas y otros créditos	17.366.719	(12.390.099)	-	4.976.620
Existencias	95.403.856	(46.511.896)	-	48.891.960
Instrumentos financieros derivados	15.111.733	15	(7.643.607)	7.468.141
Provisiones	108.166.590	(42.915.907)	-	65.250.683
Cuentas por pagar y otras deudas	157.086.197	(23.799.960)	5.252.149	138.538.386
Préstamos	(56.569.301)	75.269.586	-	18.700.285
Activos biológicos	(74.408.080)	11.333.630	-	(63.074.450)
Propiedad, planta y equipos y Propiedades de inversión	(1.054.089.071)	186.344.812	-	(867.744.259)
Activos intangibles	(46.977.126)	12.440.829	-	(34.536.297)
Inversiones en subsidiarias y asociadas	(35.599.853)	3.756.387	2.279.180	(29.564.286)
Otras inversiones	(4.975.802)	(7.226.695)	-	(12.202.497)
TOTAL ACTIVO /(PASIVO) NETO POR IMPUESTO DIFERIDO	(592.327.706)	79.076.851	(112.278)	(513.363.133)

A continuación se presenta la apertura de quebrantos impositivos por año de prescripción:

Año de prescripción	Quebrantos impositivos a nivel de base imponible	Quebrantos impositivos reconocidos
Año 2019	198.110.704	59.433.211
Año 2021	75.872.013	18.968.003
Año 2022	294.457.538	73.614.385
Año 2023	8.017.268.936	2.004.317.234
TOTAL	8.585.709.191	2.156.332.833

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 11. OTRAS INVERSIONES

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro otras inversiones:

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro otras inversiones:
31.12.2018	31.12.2017
Cuotas sociales 257.741	380.543
TOTAL 257.741	380.543

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo D.

NOTA 12. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

En los siguientes cuadros se detalla la composición de los rubros créditos por ventas y otros créditos:

Créditos por ventas

	31.12.2018	31.12.2017
Corriente
Cuentas por cobrar comerciales con terceros	1.985.403.557	1.784.869.786
Cuentas por cobrar con partes relacionadas (nota 35)	1.577.183.489	1.597.220.779
Créditos morosos y en gestión judicial	11.573.627	16.913.698
Menos: Previsiónpor desvalorización de cuentaspor cobrar	(27.695.683)	(25.498.924)
TOTAL CRÉDITOS POR VENTAS	3.546.464.990	3.373.505.339

Otros créditos

tros créditos
	31.12.2018	31.12.2017
No corriente
Créditos fiscales	180.262.449	55.555.214
Impuesto a la ganancia mínima presunta	471.692.868	680.483.281
Depósitos en garantía	25.450.268	35.959.378
Anticipos a proveedores por compras de elementos de propiedad, planta y equipos	15.499.420	141.281.764
Deudores financieros con partes relacionadas (nota 35)	679.788	1.431.586
Gastos pagados por adelantado	11.664.305	27.179.886
Diversos	5.685.540	4.080.861
Crédito Fiscal Ley 23.697	-	3.616.249
Menos: Previsión por certificados a recibir Ley 23.697	-	(3.616.249)
Menos: Previsiónpor desvalorización de otros créditos incobrables	(1.061.385)	(1.567.087)
TOTAL NO CORRIENTE	709.873.253	944.404.883
Corriente
Reintegros a percibir	49.293.116	119.915.179
Depósitos en garantía	12.364.740	16.213.828
Créditos fiscales	209.789.527	209.031.813
Anticipos a proveedores por compra de existencias y otros bienes y servicios	58.354.786	22.545.152
Deudores financieros comunes	10.492.899	13.771.001
Deudores financieros con partes relacionadas (nota 35)	353.054.565	79.185.614
Gastos pagados por adelantado	137.144.995	123.265.423
Dividendos a cobrar con partes relacionadas (nota 35)	637.754.792	206.697.220
Otros créditos a cobrar con partes relacionadas (nota 35)	750.000	547.736
Diversos	5.679.007	4.711.428
Menos: Previsiónpor desvalorización de otros créditos incobrables	(6.583.911)	(18.656.880)
TOTAL CORRIENTE	1.468.094.516	777.227.514
TOTAL OTROS CRÉDITOS	2.177.967.769	1.721.632.397

Víctor Jorge Aramburu

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Luis Alejandro Pagani

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NOTA 12. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

Los valores contables de los instrumentos financieros que son clasificados como créditos por ventas y otros créditos se aproximan a su valor razonable, debido a la naturaleza de corto plazo de estos instrumentos financieros.

Los créditos por ventas con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta. Los mismos vencen dentro de los doce meses de la fecha de la venta y no devengan intereses. Dichos créditos por ventas no tienen garantías. No se han registrado previsiones significativas por estos créditos con partes relacionadas.

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, el monto de la previsión por desvalorización de créditos por ventas ascendió a ARS 27.695.683 y ARS 25.498.924, respectivamente. La antigüedad de estos créditos por ventas es la siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017
A vencer	841.604	-
SUBTOTAL A VENCER PREVISIONADO	841.604	-
Hasta tres meses	1.878.883	-
Desde tres hasta seis meses	1.373.396	1.182.479
De seis a doce meses	3.509.629	7.330.898
Más de un año	20.092.171	16.985.547
SUBTOTAL VENCIDO PREVISIONADO	26.854.079	25.498.924
TOTAL PREVISIONADO	27.695.683	25.498.924

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017 existen créditos por ventas que se encuentran vencidos pero no previsionados por ARS 67.276.761 y ARS 25.787.801, respectivamente. La antigüedad de estos créditos por ventas es la siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017
Desde tres hasta seis meses	43.159.057	13.306.408
De seis a doce meses	14.516.693	4.481.789
Más de un año	9.601.011	7.999.604
TOTAL VENCIDO NO PREVISIONADO	67.276.761	25.787.801

Los valores registrados de créditos por ventas y otros créditos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:

	31.12.2018	31.12.2017
ARS	3.652.545.771	3.720.735.864
EUR	685.457.515	48.339.348
USD	1.386.429.473	1.326.062.524
TOTAL	5.724.432.759	5.095.137.736

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NOTA 12. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

La evolución de la previsión por desvalorización de créditos por ventas y otros créditos se expone en los cuadros a continuación:

	Créditospor ventas (1)	Otros créditos(2)	TOTAL
Al 1 de enero de 2018	25.498.924	23.840.216	49.339.140
Aumentos	27.878.326	3.894.195	31.772.521
Disminuciones	(19.946.875)	(791.675)	(20.738.550)
Utilizaciones	(1.728.770)	(14.278.118)	(16.006.888)
Efecto reexpresión	(4.005.922)	(5.019.322)	(9.025.244)
TOTAL AL 31.12.2018	27.695.683	7.645.296	35.340.979

	Créditospor ventas(1)	Otros créditos(2)	TOTAL
Al 1 de enero de 2017	27.024.760	33.976.778	61.001.538
Aumentos	21.282.675	3.308.399	24.591.074
Disminuciones	(11.882.666)	(1.859.625)	(13.742.291)
Utilizaciones	(6.305.306)	-	(6.305.306)
Efecto reexpresión	(4.620.539)	(11.585.336)	(16.205.875)
TOTAL AL 31.12.2017	25.498.924	23.840.216	49.339.140

(1) El destino contable de aumentos / disminuciones se expone en la nota 27.

(2) El destino contable de aumentos / disminuciones se exponen en nota 26 (reintegros de exportación) y nota 27.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo E.

NOTA 13. EXISTENCIAS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro existencias:

	31.12.2018	31.12.2017
Materias primas y materiales	2.308.362.260	1.882.719.966
Materias primas y materiales en tránsito	43.121.736	39.473.255
Productos en proceso	156.762.362	126.259.175
Productos terminados	3.231.592.496	2.481.577.143
Menos: Previsiónpor desvalorización de existencias	(138.528.712)	(109.480.617)
TOTAL	5.601.310.142	4.420.548.922

La evolución de la previsión para desvalorización de existencias es la siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017
Saldo al inicio	109.480.617	103.689.802
Aumentos(1)	147.906.771	86.002.933
Disminuciones(1)	(117.635.629)	(80.212.118)
Utilizaciones	(1.223.047)	-
SALDO AL CIERRE	138.528.712	109.480.617

(1) 27.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo E.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

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NOTA 14. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro instrumentos financieros derivados:

	Activos	Pasivos
Opciones Mastellone Hermanos S.A.(nota 39)	143.644.780	13.106.598
TOTAL NO CORRIENTE AL 31 DE DICIEMBRE 2018	143.644.780	13.106.598
Contratos a términos de moneda extranjera	-	61.744.000
Contratos a términos y opciones financieras de cacao	2.238.504	-
Opciones Mastellone Hermanos S.A.(nota 39)	-	64.901.610
TOTAL CORRIENTE AL 31 DE DICIEMBRE 2018	2.238.504	126.645.610
TOTAL	145.883.284	139.752.208

	Activos	Pasivos
Opciones Mastellone Hermanos S.A.(nota 39)	55.699.902	20.792.749
TOTAL NO CORRIENTE AL 31 DE DICIEMBRE 2017	55.699.902	20.792.749
Contratos a términos y opciones financieras de cacao	28.955.927	-
Opciones Mastellone Hermanos S.A.(nota 39)	-	10.396.374
TOTAL CORRIENTE AL 31 DE DICIEMBRE 2017	28.955.927	10.396.374
TOTAL	84.655.829	31.189.123

El valor razonable total de un derivado de cobertura se clasifica como un activo o pasivo no corriente si el vencimiento restante de la partida cubierta es superior a 12 meses y como un activo o pasivo corriente si el vencimiento restante de la partida cubierta es inferior a 12 meses.

Contrato de compra a futuro de moneda

La Sociedad celebró operaciones de compras y ventas a futuro de dólares estadounidenses, con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda relacionado con sus activos y pasivos financieros. A continuación, se resumen estas operaciones:

Al 31 de diciembre de 2018, Arcor S.A.I.C. mantenía contratos a término por compras de dólares con vencimiento en el mes de mayo de 2019, por un total de USD 40.000.000, a un precio promedio ponderado de ARS 45,15 por cada USD. Como consecuencia de esta del estado de situación financiera individual. La Sociedad reconoció por las citadas operaciones y otras que fueron liquidadas durante el del estado de resultados individual.

Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2017, la Sociedad no celebró operaciones a futuro de monedas.

Contratos a término y opciones financieras de cacao

La Sociedad celebró operaciones de opciones financieras y compras a futuro de cacao con el objetivo de cubrir el riesgo de precio de dicha materia prima. Cabe señalar que estos instrumentos no dan lugar a la entrega física del cacao, pero están diseñados como coberturas de flujo de efectivo para compensar el efecto de cambios en los precios de dicha materia prima.

Al 31 de diciembre de 2018, la Sociedad mantiene contratos a término por compras de cacao con vencimiento entre los meses de marzo y diciembre de 2019, por un total de 70 toneladas de grano de cacao, a un precio promedio ponderado de USD 2.431 por tonelada.

Como consecuencia de esta operatoria, la Sociedad posee un activo de ARS 2.238.504

reconoció por las citadas operaciones y otras que fueron liquidadas durante el presente ejercicio, una ganancia integral neta en moneda homogénea de ARS 25.276.959, la cual fue s de bienes ganancia de ARS 125.247) del estado de resultados individual, y de ARS 25.151.712) del estado de otros resultados integrales individual, conforme a lo descripto en nota 2.12 a los presentes estados financieros individuales.

Al 31 de diciembre de 2017, la Sociedad mantenía contratos a término por compras de cacao con vencimiento entre los meses de julio de 2018 y mayo de 2019, por un total de 5.500 toneladas de grano de cacao, a un precio promedio ponderado de USD 2.100 por tonelada.

Víctor Jorge Aramburu

Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 14. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

Como consecuencia de esta operatoria, la Sociedad poseía un activo en moneda homogénea de ARS 28.955.927 que se encuentra expuesto rrientes del estado de situación financiera individual. Así mismo, reconoció por las citadas operaciones y otras que fueron liquidadas durante el presente ejercicio, una ganancia integral neta en moneda homogénea de ARS 18.123.927 s de bienes de ARS 158.645) del estado de 18.282.865) del estado de otros resultados integrales individual, conforme a lo descripto en nota 2.12 a los presentes estados financieros individuales.

Opciones de compra y venta de acciones de Mastellone Hermanos S.A.

La transacción con Mastellone Hermanos S.A. y sus accionistas descripta en nota 39 a los presentes estados financieros individuales, prevé opciones de compra y de venta de acciones de dicha asociada, las cuales se encuentran valuadas a sus valores razonables a la fecha de cierre. Dichos valores razonables fueron estimados mediante los modelos

el caso, y se clasifican como de jerarquía Nivel 3, de acuerdo a los parámetros estipulados en la NIIF 7 y descriptos en la nota 36.2 a los presentes estados financieros individuales. Los datos no observables más relevantes utilizados en dichas estimaciones se exponen a continuación:

Técnica(s) de medición	Datos no observables Relación de datos no observables con valor razonable
de Montecarlo	Valor razonable de la acción de Mastellone Cuanto mayor es el valor razonable de la acción de Mastellone: - Mayor es el valor razonable de las opciones de compra. - Menor es el valor razonable de las opciones de venta.
	Volatilidad del valor de la acción de Mastellone Cuanto mayor es la volatilidad del valor de la acción de Mastellone, mayor es el valor razonable de las opciones de comprayde las opciones de venta.
	Oportunidad de ejercicio de las opciones Cuanto mayor es el plazo de ejercicio de las opciones, mayor es el valor razonable de las opciones de comprayde las opciones de venta.
	Tasa libre de riesgo Cuanto mayor es la tasa libre de riesgo: - Mayor es el valor razonable de las opciones de compra. - Menor es el valor razonable de las opciones de venta.

NOTA 15. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO INFORMACIÓN ADICIONAL

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro efectivo y equivalente de efectivo:

	31.12.2018	31.12.2017
Efectivo y depósitos bancarios a la vista	186.297.632	890.067.806
Plazos fijos	1.031.250.000	301.254.586
Activos financieros a valor razonable(1)	8.546.994	7.063.654
TOTAL	1.226.094.626	1.198.386.046

(1) Corresponden a fondos comunes de inversión.

En el estado de flujos de efectivo, se excluyen los efectos de las siguientes actividades de inversión y financiación que no implicaron movimientos de fondos:

	31.12.2018	31.12.2017
Altas de elementos de propiedad, planta y equipos, propiedades de inversión, activos intangibles y otros no canceladas al cierre	(31.234.422)	(103.549.399)
Alta de inversiones en asociadas y de compra ventas de acciones de Mastellone Hermanos S.A. mediante aplicación de instrumentos financieros (nota 39)	-	(121.888.202)
Aportes de capital en subsidiarias integrado con capitalización de créditos financieros	-	(621.242.906)
Dividendos distribuidos por subsidiarias no percibidos al cierre	637.754.792	139.995.527

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

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Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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NOTA 16. RESTRICCIÓN A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES

De acuerdo con la LGS, el estatuto social y las resoluciones aplicables de la CNV, debe transferirse a la reserva legal el 5% del resultado positivo surgido de la sumatoria algebraica del resultado del ejercicio, los ajustes de ejercicios anteriores, las transferencias de otros resultados integrales a resultados no asignados, y las pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores, hasta alcanzar el veinte por ciento (20%) del capital social más el ajuste de capital.

Tal como lo dispuso la CNV, los resultados no asignados positivos generados por la adopción de las NIIF, que ascendieron a ARS 374.510.894 (ARS 203.256.621 en valores históricos), se reasignaron a una reserva especial la cual sólo podrá ser desafectada para su capitalización o para absorber eventuales saldos negativos de la cuenta resultados no asignados. Dicha reasignación fue aprobada el 27 de abril de 2013 por la Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas que consideró los estados financieros individuales y consolidados correspondientes al ejercicio 2012.

NOTA 17. EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cuadro a continuación, se expone la evolución del capital social en los últimos tres ejercicios:

	2018	2017	2016
Capital social al inicio 700.000.000		700.000.000	700.000.000
CAPITAL SOCIAL AL CIERRE 700.000.000		700.000.000	700.000.000

El capital social al 31 de diciembre de 2017 de ARS 700.000.000 está representado por 16.534.656 acciones nominativas no endosables clase A de ARS 0,01 de valor nominal y con derecho a 5 votos por acción, y por 69.983.465.344 acciones ordinarias nominativas no endosables clase B, de ARS 0,01 de valor nominal cada una con derecho a 1 voto por acción.

NOTA 18. RESULTADOS NO ASIGNADOS

En los siguientes cuadros se exponen los cambios en resultados no asignados para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre 2018 y 2017, respectivamente:

respectivamente:
	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2018	10.018.803.688
(Pérdida) neta del ejercicio	(1.820.049.318)
Desafectación de reservas
- Reserva especial para futuros dividendos(1)	513.194.981
(Pérdidas) actuariales de planes de beneficios definidos	(87.167.383)
Distribución de dividendos(1)	(959.049.486)
TOTAL AL 31.12.2018	7.665.732.482
(1) Según Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 27 de abril de 2018 y del 25 de julio de 2018.
	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2017	8.495.939.763
Ganancia neta del ejercicio	2.289.494.244
Constitución de reservas
- Reserva especial para futuros dividendos(1)	(194.336.375)
(Pérdidas) actuariales de planes de beneficios definidos	(39.673.933)
Distribución de dividendos(1)	(532.643.349)
Prescripción de dividendos(2)	23.338
TOTAL AL 31.12.2017	10.018.803.688

(1) Según Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de accionistas del 29 de abril de 2017.

(2) Los dividendos no percibidos ni reclamados prescriben a favor de la Sociedad, de acuerdo al art. 40 del Estatuto Social.

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NOTA 19. OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO

A continuación se expone la evolución correspondiente a otros componentes del patrimonio:

	Reserva de conversión	Reserva de cobertura	TOTAL
		de flujos de efectivo
Saldo al 1 de enero de 2018	(1.104.134.558)	(13.748.216)	(1.117.882.774)
Cobertura de flujos de efectivo:
Ganancias y pérdidas por instrumentos de cobertura(1)	-	24.095.259	24.095.259
Efecto en impuesto a las ganancias (notas 10 y 32)	-	(8.790.119)	(8.790.119)
Diferencia de conversión:
Participación en diferencia de conversión en sociedades	1.796.290.080	-	1.796.290.080
Efecto en impuesto a lasganancias(notas 10y32)	(5.550.704)	-	(5.550.704)
TOTAL AL 31.12.2018	686.604.818	1.556.924	688.161.742

	Reserva de conversión	Reserva de cobertura	TOTAL
		de flujos de efectivo
Saldo al 1 de enero de 2017	(1.028.551.725)	(28.063.732)	(1.056.615.457)
Cobertura de flujos de efectivo:
Ganancias y pérdidas por instrumentos de cobertura(1)	-	21.959.123	21.959.123
Efecto en impuesto a las ganancias (notas 10 y 32)	-	(7.643.607)	(7.643.607)
Diferencia de conversión:
Participación en diferencia de conversión en sociedades	(77.862.013)	-	(77.862.013)
Efecto en impuesto a lasganancias(notas 10y32)	2.279.180	-	2.279.180
TOTAL AL 31.12.2017	(1.104.134.558)	(13.748.216)	(1.117.882.774)

(1) Incluye participación en cobertura de flujos de efectivo de subsidiarias

NOTA 20. PRÉSTAMOS

En los siguientes cuadros se detallan la composición y evolución del rubro:

	31.12.2018	31.12.2017
No corriente
Préstamos bancarios	1.867.512.466	1.359.249.763
Obligaciones negociables	20.187.734.244	16.085.071.188
TOTAL NO CORRIENTE	22.055.246.710	17.444.320.951
Corriente
Préstamos bancarios	3.867.028.988	636.038.980
Obligaciones negociables	968.181.522	485.980.192
Préstamos financieros conpartes relacionadas(nota 35)	166.100.553	141.339.301
TOTAL CORRIENTE	5.001.311.063	1.263.358.473
TOTAL	27.056.557.773	18.707.679.424

	31.12.2018	31.12.2017
	Acreedor/(Deudor)
Saldo al inicio del ejercicio	18.707.679.424	13.894.788.281
Aumento neto de préstamos	1.414.227.163	4.362.508.992
Interesesperdidosydiferencias de cambio devengadas	6.934.651.186	450.382.151
TOTAL AL CIERRE DEL EJERCICIO	27.056.557.773	18.707.679.424

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NOTA 20. PRÉSTAMOS

A continuación se resumen los plazos de vencimiento de los préstamos de la Sociedad:

Saldos al 31 de diciembre 2018:

No Corriente	Sin plazo	De uno a dos	De dos a tres	De tres a cinco	Más de cinco	Total
		años	años	años	años
Préstamos bancarios	-	-	-	1.867.512.466	-	1.867.512.466
Obligaciones negociables	-	-	1.208.162.626	-	18.979.571.618	20.187.734.244
TOTAL AL 31.12.2018	-	-	1.208.162.626	1.867.512.466	18.979.571.618	22.055.246.710

Corriente	Sin plazo	Hasta tres	De tres a seis	De seis a nueve	De nueve meses	Total
		meses	meses	meses	a un año
Préstamos bancarios	-	3.217.145.262	649.883.726	-	-	3.867.028.988
Obligaciones negociables	-	683.181.522	285.000.000	-	-	968.181.522
Préstamos financieros con partes relacionadas(nota 35)	166.100.553	-	-	-	-	166.100.553
TOTAL AL 31.12.2018	166.100.553	3.900.326.784	934.883.726	-	-	5.001.311.063

Saldos al 31 de diciembre 2017:

No Corriente	Sin plazo	De uno a dos	De dos a tres	De tres a cinco	Más de cinco	Total
		años	años	años	años
Préstamos bancarios	-	-	-	1.359.249.763	-	1.359.249.763
Obligaciones negociables	-	421.676.941	-	1.781.665.789	13.881.728.458	16.085.071.188
TOTAL AL 31.12.2017	-	421.676.941	-	3.140.915.552	13.881.728.458	17.444.320.951

Corriente	Sin plazo	Hasta tres	De tres a seis	De seis a nueve	De nueve meses a	Total
		meses	meses	meses	un año
Préstamos bancarios	-	636.038.980	-	-	-	636.038.980
Obligaciones negociables	-	485.980.192	-	-	-	485.980.192
Préstamos financieros con partes relacionadas(nota 35)	141.339.301	-	-	-	-	141.339.301
TOTAL AL 31.12.2017	141.339.301	1.122.019.172	-	-	-	1.263.358.473

Los valores en libros de los préstamos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:

	31.12.2018	31.12.2017
ARS	4.988.135.327	3.052.569.737
USD	22.068.422.446	15.655.109.687
TOTAL	27.056.557.773	18.707.679.424

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NOTA 20. PRÉSTAMOS

El valor en libros y el valor razonable, expresado en moneda homogénea, de los préstamos al 31 de diciembre de 2018 y 2017 son los siguientes:

	Valor en libros	Valor razonable
Préstamos bancarios	5.734.541.454	5.550.056.495
Obligaciones negociables	21.155.915.766	19.826.426.111
Préstamos financieros conpartes relacionadas	166.100.553	166.100.553
TOTAL AL 31.12.2018	27.056.557.773	25.542.583.159

	Valor en libros	Valor razonable
Préstamos bancarios	1.995.288.743	1.947.040.890
Obligaciones negociables	16.571.051.380	16.915.101.883
Préstamos financieros conpartes relacionadas	141.339.301	141.339.301
TOTAL AL 31.12.2017	18.707.679.424	19.003.482.074

Los préstamos bancarios comprenden deuda a tasa de interés fija y variable con una porción a corto plazo donde los intereses ya han sido fijados. Los valores razonables se estiman a partir de flujos de efectivo descontados, utilizando una tasa de mercado relevante a la fecha de cierre del ejercicio. En el caso de las obligaciones negociables con cotización el valor razonable es estimado en función del valor de cotización al cierre del ejercicio (nota 36).

Los préstamos financieros con partes relacionadas comprenden deudas a tasa variable repactable mensualmente y devengan intereses diarios, utilizando para dicho cálculo tasas observables de mercado.

A continuación se exponen los préstamos de la Sociedad medidos según jerarquías de valor razonable al 31 de diciembre de 2018 y 2017, de acuerdo con la explicación mencionada en la nota 36.2:

	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3		Total
Préstamos a valor razonable
Obligaciones negociables	18.325.781.500	1.500.644.611		-	19.826.426.111
Préstamos bancarios	-	5.550.056.495		-	5.550.056.495
Préstamos financieros conpartes relacionadas	-	166.100.553		-	166.100.553
Totalpréstamos a valor razonable al 31.12.18	18.325.781.500	7.216.801.659		-	25.542.583.159

	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3		Total
Préstamos a valor razonable
Obligaciones negociables	14.610.454.845	2.304.647.038		-	16.915.101.883
Préstamos bancarios	-	1.947.040.890		-	1.947.040.890
Préstamos financieros conpartes relacionadas	-	141.339.301		-	141.339.301
Totalpréstamos a valor razonable al 31.12.17	14.610.454.845	4.393.027.229		-	19.003.482.074

Principales préstamos tomados por la socieda d Programas de financiación - Obligaciones Negociables

a. Emisión de Obligaciones Negociables

a.1. Programa Global de Obligaciones Negociables por hasta USD 800.000.000

Con fecha 27 de febrero de 2010, los Accionistas de la Sociedad reunidos en Asamblea General Ordinaria consideraron y aprobaron la creación de un nuevo Programa Global de Emisión de Obligaciones Negociables simples no convertibles en acciones por un monto máximo de USD 500 millones o su equivalente en otras monedas con un plazo máximo de cinco (5) años contados a partir de la autorización del Programa por la CNV o cualquier plazo mayor que se autorice en forma general conforme a las normas vigentes y en los términos de la Ley de Obligaciones Negociables, delegando en el Directorio de la Sociedad la facultad de determinar las condiciones de emisión y de realizar todo acto necesario y/o conveniente para implementar dicha resolución.

Con fecha 25 de octubre de 2010, la CNV, mediante Resolución N° 16.439 aprobó el citado programa.

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NOTA 20. PRÉSTAMOS

a.1. Programa Global de Obligaciones Negociables por hasta USD 800.000.000

Con fecha 28 de noviembre de 2014 los Accionistas de la Sociedad reunidos en Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria aprobaron ampliar y prorrogar la vigencia del Programa Global de Emisión de Obligaciones Negociables. Con fecha 30 de octubre de 2015, la CNV mediante Resolución N° 17.849, autorizó a la Sociedad la ampliación del monto máximo de emisión del referido programa (pasando de un valor nominal máximo de emisión de USD 500 millones a un valor nominal máximo de emisión de hasta USD 800 millones, o su equivalente en otras monedas) por un nuevo período de cinco años, contados desde el vencimiento del plazo original.

a.2. Emisión de Obligaciones Negociables

Con fecha 9 de noviembre de 2010, la Sociedad emitió la Clase 1 de obligaciones negociables a tasa fija, simples no convertibles en acciones por un monto total de USD 200 millones, bajo el Programa Global de Emisión de Obligaciones Negociables, descripto en el punto anterior.

El destino de los fondos netos derivados de la oferta y venta de las obligaciones negociables emitidas bajo el citado Programa fue la refinanciación de pasivos, amortización y/o cancelación de préstamos con entidades financieras locales y extranjeras y/u organismos multilaterales de crédito, tanto en pesos como en dólares estadounidenses, y a necesidades de capital de trabajo en la Argentina.

lase

nes, por un valor nominal que, en conjunto, asciende a ARS 300 millones. Los fondos netos obtenidos fueron destinados en su totalidad a la refinanciación de deudas bancarias. La oferta pública de las citadas obligaciones negociables clases 2 y 3 emitidas fue autorizada por la Subgerencia de Emisoras de la CNV el 10 de julio de 2013.

ibles en acciones, por un valor nominal que, en conjunto, asciende a ARS 500 millones. Los fondos netos obtenidos fueron destinados en su totalidad a la refinanciación de deudas bancarias. La oferta pública de las citadas obligaciones negociables clases 4 y 5 emitidas fue autorizada por la Subgerencia de Emisoras de la CNV el 5 de diciembre de 2013.

lase es. Los

fondos netos obtenidos fueron destinados en su totalidad a la refinanciación de deudas bancarias. La oferta pública de las citadas obligaciones negociables clases 6 y 7 emitidas fue autorizada por la Subgerencia de Emisoras de la CNV el 2 de julio de 2014.

en acciones, por un valor nominal que, asciende a ARS 500 millones. Los fondos netos obtenidos fueron destinados en su totalidad a la refinanciación de deudas bancarias. La oferta pública de las citadas obligaciones negociables emitidas fue autorizada por la Subgerencia de Emisoras de la CNV el 2 de junio de 2015.

Con fecha 6 de julio de 2016, la Sociedad emitió las ase N° 9 a tasa fija, simples no convertibles en acciones por un monto total de USD 350 millones. Los fondos netos obtenidos fueron destinados a la cancelación de las Obligaciones Negociables Clase 1 por un monto total de USD 200 millones, el pago de préstamos con vencimientos hasta el 30 de septiembre del 2016 (incluyendo, entre otros, descubiertos bancarios en el país) que fueran oportunamente destinados al giro de los negocios de la Sociedad, la integración de capital de trabajo correspondiente a sus operaciones en Argentina y el financiamiento de inversiones productivas.

ase lones.

La oferta pública de las citadas obligaciones negociables emitidas fue autorizada por la Subgerencia de Emisoras de la CNV el 21 de abril de 2017.

Con fecha 19 de junio de 2017, la Sociedad emitió Obligaciones Negociables Adicionales de la Clase N° 9 , a tasa fija, simples no convertibles en acciones por un monto nominal total de USD 150 millones. La oferta pública de las citadas obligaciones negociables emitidas fue autorizada por la Subgerencia de Emisoras de la CNV el 9 de junio de 2017.

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NOTA 20. PRÉSTAMOS

a.3. Principales términos

a.3. Principales términos
	Obligaciones Negociables Clase 7 (1) Obligaciones Negociables Clase 8 (2)		Obligaciones Negociables Clase 9
Monto final de la emisión	ARS 315.552.223 ARS 500.000.000		USD 350.000.000
Fecha de emisión	15 de julio de 2014 15 de junio de 2015		6 de julio de 2016
Precio de emisión	100% del valor nominal 100% del valor nominal		100% del valor nominal
Moneda	ARS		USD
Tasa de interés	Tasa variable nominal anual equivalente al promedio de la tasa Badlar del período más un margen aplicable.	Tasa mixta: Los primeros nueves meses a tasa fija nominal anual de 25,45%. Desde el mes 10 hasta el vencimiento a tasa variable equivalente a Badlar más un margen de 3,75% nominal anual.	Tasa fija del 6% nominal anual.
Margen aplicable	3,38% nominal anual.	3,75% nominal anual.	No posee.
Fecha de amortización y vencimiento	15 de julio de 2017 (36 meses de la fecha de emisión)	15 de junio de 2017 (24 meses de la fecha de emisión)	6 de julio de 2023 (84 meses de la fecha de emisión)
Fecha de pago de intereses	Trimestralmente, por período vencido, el 15 de enero, 15 de abril, 15 de julio y 15 de octubre de cada año, hasta la fecha de vencimiento, siendo el primero de dichos vencimientos el 15 de octubre de 2014.	Trimestralmente, por período vencido, el 15 de marzo, 15 de junio, 15 de septiembre y 15 de diciembre de cada año, hasta la fecha de vencimiento, siendo el primero de dichos vencimientos el 15 de septiembre de 2015.	Semestral, por período vencido, el 6 de enero y 6 de julio de cada año, hasta la fecha de vencimiento, siendo el primero de dichos vencimientos el 6 de enero de 2017.

(1) Canceladas en su totalidad al vencimiento, el cual ocurrió el 15 de julio de 2017.

(2) Canceladas en su totalidad al vencimiento, el cual ocurrió el 15 de junio de 2017.

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NOTA 20. PRÉSTAMOS

a.3. Principales términos

a.3. Principales términos
	Obligaciones Negociables Clase 10 Obligaciones Negociables Clase 11		Obligaciones Negociables Adicionales Clase 9
Monto final de la emisión	ARS 285.000.000 ARS 1.215.000		USD 150.000.000
Fecha de emisión	3 de mayo de 2017 3 de mayo de 2017		19 de junio de 2017
Precio de emisión	100% del valor nominal 100% del valor nominal		106,625% del valor nominal
Moneda	ARS		USD
Tasa de interés	Tasa variable nominal anual equivalente al promedio	de la tasa Badlar del período más un margen aplicable.	Tasa fija del 6% nominal anual.
Margen aplicable	2,43% nominal anual.	2,99% nominal anual.	No posee.
Fecha de amortización y vencimiento	3 de mayo de 2019 (24 meses de la fecha de emisión)	3 de mayo de 2021 (48 meses de la fecha de emisión)	6 de julio de 2023 (73 meses de la fecha de emisión)
Fecha de pago de intereses	Trimestralmente, por período vencido, el 3 de febrero, 3 de mayo, 3 de agosto y 3 de noviembre de cada año, hasta la fecha de vencimiento, siendo el primero de dichos vencimientos el 3 de agosto de 2017.	Trimestralmente, por período vencido, el 3 de febrero, 3 de mayo, 3 de agosto y 3 de noviembre de cada año, hasta la fecha de vencimiento, siendo el primero de dichos vencimientos el 3 de agosto de 2017.	Semestral, por período vencido, el 6 de enero y 6 de julio de cada año, hasta la fecha de vencimiento, siendo el primero de dichos vencimientos el 6 de julio de 2017.

Víctor Jorge Aramburu

Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 20. PRÉSTAMOS

a.4. Compromisos y limitaciones incluidos en las Obligaciones Negociables

Los términos y condiciones de las obligaciones negociables emitidas incluyen ciertos compromisos y limitaciones asumidos por la Sociedad que son comunes en este tipo de operaciones, entre las que cabe mencionar como más relevantes:

Sólo podrá incurrir o permitir que sus subsidiarias incurran en cualquier endeudamiento adicional siempre que el ratio l
Programa Global) para los últimos cuatro trimestres haya sido de al menos 2,00 a 1. Esta limitación no es aplicable a ciertos endeudamientos permitidos especificados en el mencionado Suplemento.
Sólo podrá constituir o permitir que sus subsidiarias constituyan cualquier gravamen sobre sus bienes con el objeto de garantizar el pago de cualquier endeudamiento en la medida que las obligaciones negociables queden garantizadas en forma equivalente y proporcional. Esta limitación no es aplicable a ciertos gravámenes permitidos y no comienza a operar en la medida que los gravámenes constituidos por la Sociedad o por cualquiera de sus subsidiarias garanticen deudas cuyo capital (considerando como Suplemento de Precio correspondiente a la mencionada Clase 9).
Se asume la obligación de ofrecer la recompra de las obligaciones negociables al 101% de su monto de capital más los intereses devengados y no pag correspondiente a la mencionada Clase 9.

Estos compromisos y limitaciones se cumplieron en su totalidad al 31 de diciembre de 2018.

b. Préstamos de largo plazo con otras entidades financieras

Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 la Sociedad no incurrió en préstamos de largo plazo con entidades bancarias locales.

En el mes de julio de 2017, la Sociedad obtuvo un préstamo de largo plazo con una entidad bancaria local por USD 50.000.000, a una tasa de interés del 4% nominal anual con intereses semestrales. El vencimiento del saldo final está previsto para el mes de julio de 2022.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO.S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 C.P.C.E.Cba.

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NOTA 21. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

	31.12.2018	31.12.2017
No corriente
Beneficios por retiro anticipado	43.187.297	41.737.219
Gratificaciones por jubilación (a)	97.323.202	113.990.469
Planes depensión	397.515.464	320.711.348
TOTAL NO CORRIENTE	538.025.963	476.439.036
Corriente
Beneficios por retiro anticipado	52.509.273	53.037.244
Gratificaciones por jubilación (a)	2.830.110	4.536.296
Planes depensión	4.082.569	4.787.932
TOTAL CORRIENTE	59.421.952	62.361.472
TOTAL	597.447.915	538.800.508
El cargo imputado al estado de resultados individual es el siguiente:
	31.12.2018	31.12.2017
Cargo a resultados del ejercicio
Planes de pensión	(11.808.742)	48.045.342
Beneficios por retiro anticipado	56.133.992	83.732.228
Gratificacionesporjubilación	(23.029.661)	8.226.301
Subtotal	21.295.589	140.003.871
Cargo a otros resultados integrales
Gratificaciones por jubilación	4.999.162	(7.867.087)
Planes depensión	109.353.586	49.382.664
Subtotal	114.352.748	41.515.577
TOTAL	135.648.337	181.519.448

El cargo imputado al estado de resultados individual es el siguiente:

(a) Gratificaciones por jubilación

El monto registrado al 31 de diciembre de 2018 y 2017 asciende a ARS 100.153.312 y ARS 118.526.765 respectivamente y el detalle de la evolución de estas obligaciones de la Sociedad es el siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017
Saldo al inicio del ejercicio	118.526.765	119.038.187
Costo	734.259	6.698.458
Intereses	(23.763.920)	1.527.843
Pérdida / (Ganancia) actuarial	4.999.162	(7.867.087)
Beneficiospagados a losparticipantes	(342.954)	(870.636)
TOTAL	100.153.312	118.526.765

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO.S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 C.P.C.E.Cba.

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NOTA 21. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL

La porción que se espera cancelar dentro de los doce meses de la fecha de los presentes estados financieros es de ARS 2.830.110.

El cargo imputado al estado de resultados individual, expresado en moneda homogénea, por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017 son los siguientes:

	Planes de	Beneficios por	Gratificaciones	Total al
	pensión	retiro anticipado	porjubilación	31.12.2018
Costo(1)	(3)61.192.093	94.977.239	734.259	156.903.591
Intereses(2)	(73.000.835)	(38.843.247)	(23.763.920)	(135.608.002)
Subtotal Cargos imputados en resultado del ejercicio	(11.808.742)	56.133.992	(23.029.661)	21.295.589
Pérdida /(Ganancia)actuarial	109.353.586	-	4.999.162	114.352.748
Subtotal - Cargos imputados en otros resultados integrales	109.353.586	-	4.999.162	114.352.748
TOTAL AL 31.12.2018	97.544.844	56.133.992	(18.030.499)	135.648.337

(1) Del cargo total de costo, ARS 91.135.582, ARS 13.817.006 y ARS 51.951.003

(2) Imputado en e s

(3) Para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2018 el cargo de resultados, expresado en moneda homogénea, ARS 15.684.201 se expone en Retribuciones de administradores, directores y síndicos y ARS 45.507.892 se expone en Sueldos, jornales y otros beneficios.

	Planes de	Beneficios por	Gratificaciones	Total al
	pensión	retiro anticipado	porjubilación	31.12.2017
Costo(1)	(3)47.373.939	73.552.538	6.698.458	127.624.935
Intereses(2)	671.403	10.179.690	1.527.843	12.378.936
Subtotal Cargos imputados en resultado del ejercicio	48.045.342	83.732.228	8.226.301	140.003.871
(Ganancia)/Perdida actuarial	49.382.664	-	(7.867.087)	41.515.577
Subtotal - Cargos imputados en otros resultados integrales	49.382.664	-	(7.867.087)	41.515.577
TOTAL AL 31.12.2017	97.428.006	83.732.228	359.214	181.519.448

(1) Del cargo total de costo, ARS 74.326.029, ARS 15.003.860 y ARS 38.295.047

(2) Im s .

(3) Para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2017 el cargo de resultados, expresado en moneda homogénea, ARS 7.864.126 se expone en Retribuciones de administradores, directores y síndicos y ARS ARS 39.509.813 se expone en Sueldos, jornales y otros beneficios.

Los principales supuestos actuariales utilizados fueron:

	31.12.2018	31.12.2017
Tabla de mortalidad	G.A.M. 83	G.A.M. 83
Tabla de invalidez	P.D.T. 85	P.D.T. 85
Edad normal de retiro hombres	65 años	65 años
Edad normal de retiro mujeres	60 años	60 años
Tasa real anual de descuento	5,0%	5,0%

Al 31 de diciembre de 2018 el impacto de un movimiento de un 0,5% favorable / desfavorable de cambio en los principales supuestos actuariales resultaría en una (ganancia) / pérdida antes de impuestos de aproximadamente ARS (11.972.240) y ARS 12.916.311 respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2017 el impacto de un movimiento de un 0,5% favorable / desfavorable de cambio en los principales supuestos actuariales resultaría en una (ganancia) / pérdida antes de impuestos de aproximadamente ARS (14.119.541) y ARS 15.163.506 respectivamente.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO.S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 C.P.C.E.Cba.

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NOTA 22. PROVISIONES

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro provisiones, expresado en moneda homogénea:

	31.12.2018	31.12.2017
No Corriente
Para juicios laborales, civiles y comerciales	98.002.889	114.009.085
Otrasprovisiones	59.197.667	66.367.456
TOTAL NO CORRIENTE	157.200.556	180.376.541
Corriente
Para juicios laborales, civiles y comerciales	36.831.048	58.821.265
Otrasprovisiones	12.831.516	12.516.770
TOTAL CORRIENTE	49.662.564	71.338.035
TOTAL	206.863.120	251.714.576

La evolución del rubro fue la siguiente:

La evolución del rubro fue la siguiente:
	Juicios laborales, civiles y comerciales (1)	Otras provisiones (2)	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2018	172.830.350	78.884.226	251.714.576
Aumentos	51.443.215	23.747.056	75.190.271
Disminuciones	(16.000.200)	(1.739.260)	(17.739.460)
Pagos	(13.689.330)	-	(13.689.330)
Efecto reexpresión	(59.750.098)	(28.862.839)	(88.612.937)
TOTAL AL 31.12.2018	134.833.937	72.029.183	206.863.120

	Juicios laborales, civiles y comerciales (1)	Otras provisiones (2)	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2017	174.669.638	228.265.169	402.934.807
Aumentos	78.974.112	3.211.293	82.185.405
Disminuciones	(18.333.762)	(91.155.241)	(109.489.003)
Pagos	(24.965.386)	(19.153.733)	(44.119.119)
Efecto reexpresión	(37.514.252)	(42.283.262)	(79.797.514)
TOTAL AL 31.12.2017	172.830.350	78.884.226	251.714.576

(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones de juicios laborales, civiles y comerciales se informan en nota 27 y nota 31.

(2) El destino contable de los aumentos y disminuciones de otras contingencias se informa en nota 27.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo E..

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Luis Alejandro Pagani Presidente

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NOTA 23. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS DEUDAS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

	31.12.2018	31.12.2017
No corriente
Cargas fiscales	574.015	1.009.172
Otras deudas
- Partes relacionadas(nota 8)	57.829.268	35.851.248
TOTAL NO CORRIENTE	58.403.283	36.860.420
Corriente
Cuentas por pagar comerciales
- Terceros	2.637.599.562	2.575.016.449
- Partes relacionadas (nota 35)	189.389.186	198.036.700
- Documentadas	170.312.059	163.971.197
Cargas fiscales	194.091.121	258.840.054
Remuneraciones y cargas sociales	1.256.246.530	1.543.616.440
Otras deudas
- Terceros	842.179	975.321
- Partes relacionadas(nota 35)	3.237.428	18.641.757
TOTAL CORRIENTE	4.451.718.065	4.759.097.918
TOTAL	4.510.121.348	4.795.958.338

NOTA 24. COMPROMISOS Y GARANTÍAS OTORGADAS

(a) Compromisos de Gastos

Los gastos comprometidos pero no incurridos a la fecha del estado de situación financiera son los siguientes:

	31.12.2018	31.12.2017
Servicios informáticos	94.405.117	131.452.681
Servicios de logística	231.200.871	326.191.607
TOTAL	325.605.988	457.644.288

(b) Compromisos de arrendamientos operativos

La Sociedad arrienda ciertos inmuebles bajo contratos de alquiler operativos no cancelables. El total de los pagos mínimos estimados futuros de arrendamiento por contratos de alquiler operativos no cancelables se presenta a continuación:

	31.12.2018	31.12.2017
Hasta 1 año	48.276.426	30.367.517
Más de 1 año y hasta 5 años	92.431.278	83.942.274
Más de 5 años	1.227.612	10.221.745
TOTAL	141.935.316	124.531.536

La Sociedad también arrienda ciertas oficinas, máquinas y equipos bajo contratos de alquiler operativos cancelables. El gasto total por arrendamientos cancelables y no cancelables, expresado en moneda homogénea, cargado al estado de resultados individual en el ejercicio 2018 y 2017 se revela en la nota 27.

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NOTA 24. COMPROMISOS Y GARANTÍAS OTORGADAS

(c) Garantías otorgadas por préstamos de subsidiarias

Al 31 de diciembre de 2018, la sociedad no posee avales por préstamos otorgados a subsidiarias.

Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2017, la Sociedad ha cancelado los avales por préstamos otorgados oportunamente a las subsidiarias Arcor U.S.A. Inc. por USD 7.000.000 y con Arcor A.G. (S.A., Ltd.) por EUR 3.000.000, para garantizar líneas de crédito con las entidades JP Morgan Chase Bank National Association y el Deutsche Bank respectivamente.

(d) Otras garantías otorgadas y bienes de disponibilidad restringida

Empresa	Acreedor / Beneficiario	Moneda original	Tipo de garantía	Garantía	Monto máximo avalado
Arcor do Brasil Ltda.	Pottencial Seguradora S.A. Swiss Re Corporate Solutions Brasil Seguros S.A.	BRL BRL	Aval Aval	Seguro de Caución	15.000.000

(e) Compromisos eventuales

En virtud del Contrato Marco de Inversión con Groupe Danone, la Sociedad ha celebrado con la subsidiaria Bagley Argentina S.A., un acuerdo por el cual la Sociedad se obliga a la provisión de los servicios necesarios para la elaboración de ciertos productos utilizando activos de propiedad de Bagley Argentina S.A.

En virtud de ello, existen equipos de Bagley Argentina S.A. ubicados en plantas de la Sociedad que, al 31 de diciembre de 2018, poseen un valor residual de ARS 12.557.564. Por estos bienes la Sociedad se obliga a la custodia de los mismos y mantener los seguros correspondientes. Al 31 de diciembre de 2017 ascendía a ARS 13.761.262.

En virtud de contratos de maquila realizados por la Sociedad con terceros, al 31 de diciembre de 2018 la Sociedad posee en sus depósitos existencias de azúcar de terceros por un monto a precio promedio de compras a terceros del último mes de ARS 181.745.222. Al 31 de diciembre de 2017 la existencia ascendía a ARS 165.206.648.

Asimismo, la Sociedad posee en sus depósitos al 31 de diciembre de 2018, existencias de productos terminados de propiedad de terceros para su comercialización por un valor de ARS 8.506.197 (no incluye existencias de otras sociedades relacionadas). Por este mismo concepto, al 31 de diciembre de 2017 las existencias ascendían a ARS 8.253.390.

NOTA 25. VENTAS DE BIENES Y SERVICIOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro, expresada en moneda homogénea:

	31.12.2018	31.12.2017
Ventas de bienes
- Terceros	24.660.089.372	25.096.318.667
- Partes relacionadas (nota 35)	3.642.958.690	3.393.807.608
Venta de servicios
- Terceros	82.783.612	78.836.210
- Partes relacionadas (nota 35)	2.818.268.076	2.867.333.610
Descuentosybonificaciones	(1.699.069.326)	(1.641.586.399)
TOTAL	29.505.030.424	29.794.709.696

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NOTA 26. COSTO DE VENTAS DE BIENES Y SERVICIOS PRESTADOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro costo de ventas y servicios prestados:

	31.12.2018	31.12.2017
Existencia al inicio del ejercicio	4.420.548.922	4.496.443.703
Compras del ejercicio	10.830.615.997	9.446.563.812
Transferencias de productos biológicos desde la actividad agropecuaria (nota 29)	306.189.959	293.209.496
Reintegros de exportación(1)	(141.069.921)	(164.698.945)
Venta de subproductos	(35.357.226)	(43.477.533)
Gastos de producción y prestación de servicios (nota 27)	9.593.067.115	9.748.150.146
Existencia al cierre del ejercicio(nota 13)	(5.601.310.142)	(4.420.548.922)
TOTAL	19.372.684.704	19.355.641.757

(1) Neto del efecto de (quebrantos) recuperos de provisiones para reintegros de exportaciones.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo F.

NOTA 27. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA (Art. 64 inc. b) Ley 19.550)

En el siguiente cuadro se detalla la composición, expresada en moneda homogénea, de gastos totales por su naturaleza:

	31.12.2018	31.12.2017
Retribución de administradores, directores y síndicos	144.312.260	188.993.012
Honorarios y retribuciones por servicios	304.775.795	375.742.848
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 28)	8.286.666.745	8.897.822.526
Impuestos, tasas y contribuciones	64.855.585	76.291.849
Impuestos directos	680.462.671	864.487.953
Fletes y acarreos	1.192.544.490	1.305.611.219
Combustibles y lubricantes	65.305.862	84.287.045
Gastos de exportación e importación	138.413.033	159.856.315
Servicios de terceros	1.597.253.152	1.726.829.387
Conservación de bienes propiedad, planta y equipos	767.287.283	749.156.584
Conservación de propiedades de inversión	381.887	874.210
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 5)	872.016.594	807.092.150
Depreciación propiedades de inversión (nota 6 )	703.839	1.444.878
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	1.541.552.812	1.157.401.605
Gastos de viaje, movilidad y estadía	226.877.712	250.220.740
Servicios bancarios	55.720.635	55.954.136
Calidad y medio ambiente	46.251.410	43.013.762
Publicidad y propaganda	610.790.934	631.087.911
Arrendamientos / alquileres operativos	360.256.082	361.352.206
Seguros	52.909.732	106.648.495
Sistemas y software de aplicación	310.838.407	290.151.575
Amortización de activos intangibles (nota 7)	48.893.460	55.249.730
Quebranto (recupero) por deudores incobrables	7.931.451	9.400.009
Derechos a la exportación	103.451.512	-
Quebranto por juicios laborales y otros	17.644.202	38.443.750
(Recupero) quebranto por otras provisiones diversas	22.007.796	(87.943.948)
Quebranto por otros créditos	3.561.163	1.448.774
Otrosgastosgenerales varios	865.863.482	823.421.978
TOTAL	18.389.529.986	18.974.340.699

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo H.

Víctor Jorge Aramburu

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Luis Alejandro Pagani

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Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO.S.R.L.

(Socio)

C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 C.P.C.E.Cba.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES

POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 27. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA (Art. 64 inc. b) Ley 19.550)

(a) Gastos de producción (nota 26)

(a) Gastos de producción (nota 26)
	31.12.2018	31.12.2017
Honorarios y retribuciones por servicios	48.964.638	49.467.550
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 28)	5.187.780.158	5.687.495.534
Impuestos, tasas y contribuciones	5.916.936	7.466.431
Fletes y acarreos	332.671.407	340.858.675
Combustibles y lubricantes	39.352.662	59.416.751
Servicios de terceros	593.367.721	657.268.005
Conservación de bienes propiedad, planta y equipos	665.693.021	632.988.254
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 5)	737.895.230	673.666.972
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	1.416.395.648	1.035.333.816
Gastos de viaje, movilidad y estadía	64.166.893	76.058.821
Calidad y medio ambiente	46.094.686	42.918.439
Arrendamientos / alquileres operativos	13.837.414	23.269.680
Seguros	29.207.478	78.154.518
Sistemas y software de aplicación	71.795.537	63.817.454
Amortización de activos intangibles (nota 7)	12.464.357	12.766.790
Quebranto (recupero) por juicios laborales y otros	11.594.167	14.985.422
Quebranto (recupero) por otras provisiones diversas	2.908.119	(19.700.372)
Quebranto (recupero) por otros créditos	-	(549.479)
Otros gastos generales varios	312.961.043	312.466.885
TOTAL	9.593.067.115	9.748.150.146

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo H.

(b) Gastos de producción de activos biológicos (nota 29)

(b) Gastos de producción de activos biológicos (nota 29)
	31.12.2018	31.12.2017
Honorarios y retribuciones por servicios	3.398.302	2.500.679
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 28)	70.941.082	47.911.538
Impuestos, tasas y contribuciones	7.444.074	9.539.570
Fletes y acarreos	12.273.044	10.993.914
Combustibles y lubricantes	6.582.942	6.154.892
Servicios de terceros	75.514.281	72.059.481
Conservación de bienes propiedad, planta y equipos	19.712.294	20.008.299
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 5)(*)	35.759.307	36.636.361
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	5.055.941	4.121.182
Gastos de viaje, movilidad y estadía	1.142.372	1.612.377
Calidad y medio ambiente	156.724	95.323
Arrendamientos / alquileres operativos	30.032.816	30.668.007
Seguros	257.938	402.855
Sistemas y software de aplicación	242.693	101.426
Otros gastos generales varios	136.758.397	132.814.853
TOTAL	405.272.207	375.620.757

(*) Al 31 de diciembre de 2018, resulta de computar las depreciaciones incluidas en el costo de los activos biológicos al inicio (ARS 17.170.692), más las depreciaciones del ejercicio (ARS 39.752.980 nota 5) menos las depreciaciones incluidas en el costo de los activos biológicos al cierre (ARS 21.164.365). Al 31 de diciembre de 2017, resulta de computar las depreciaciones incluidas en el costo de los activos biológicos al inicio (ARS 11.782.809), más las depreciaciones del ejercicio (ARS 42.024.244 nota 5) menos las depreciaciones incluidas en el costo de los activos biológicos al cierre (ARS 17.170.692).

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo H.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 27. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA (Art. 64 inc. b) Ley 19.550)

(c) Gastos de comercialización

(c) Gastos de comercialización
	31.12.2018	31.12.2017
Honorarios y retribuciones por servicios	99.565.996	98.020.132
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 28)	1.745.773.176	1.875.872.524
Impuestos, tasas y contribuciones	38.850.839	48.687.518
Impuestos directos	680.462.671	864.487.953
Fletes y acarreos	847.600.039	953.758.630
Combustibles y lubricantes	16.568.321	15.559.311
Gastos de exportación e importación	138.413.033	159.856.315
Servicios de terceros	858.379.807	948.893.101
Conservación de bienes propiedad, planta y equipos	70.181.970	81.944.049
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 5)	72.290.009	71.282.684
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	86.896.310	75.942.467
Gastos de viaje, movilidad y estadía	92.671.425	100.918.846
Publicidad y propaganda	610.790.934	631.087.911
Arrendamientos / alquileres operativos	280.629.178	283.612.403
Seguros	18.034.563	22.702.058
Sistemas y software de aplicación	140.755.668	128.726.723
Amortización de activos intangibles (nota 7)	21.995.558	22.838.206
Quebranto (recupero) por deudores incobrables	7.931.451	9.400.009
Derechos a la exportación	103.451.512	-
Quebranto (recupero) por juicios laborales y otros	5.724.762	22.684.359
Quebranto (recupero) por otras provisiones diversas	8.390.068	(64.705.812)
Quebranto (recupero) por otros créditos	2.372.692	108.351
Otros gastos generales varios	364.698.177	331.282.579
TOTAL	6.312.428.159	6.682.960.317

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo H.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 27. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA (Art. 64 inc. b) Ley 19.550)

(d) Gastos de Administración

	31.12.2018	31.12.2017
Retribución de administradores, directores y síndicos	144.312.260	188.993.012
Honorarios y retribuciones por servicios	151.683.079	224.768.547
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 28)	1.282.172.329	1.286.542.930
Impuestos, tasas y contribuciones	10.555.516	8.518.520
Combustibles y lubricantes	2.801.937	3.156.091
Servicios de terceros	52.997.366	40.288.964
Conservación de bienes propiedad, planta y equipos	11.699.998	14.215.982
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 5)	26.072.048	25.506.133
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	33.191.194	41.951.666
Gastos de viaje, movilidad y estadía	68.897.022	71.630.696
Servicios bancarios	55.720.635	55.954.136
Arrendamientos / alquileres operativos	35.756.674	23.802.116
Seguros	5.409.753	5.389.064
Sistemas y software de aplicación	98.044.509	97.505.972
Amortización de activos intangibles (nota 7)	14.433.545	19.644.734
Quebranto (recupero) por juicios laborales y otros	325.273	773.969
Quebranto (recupero) por otras provisiones diversas	10.709.609	(3.537.764)
Quebranto (recupero) por otros créditos	1.188.471	1.889.902
Otros gastos generales varios	49.723.568	45.181.441
TOTAL	2.055.694.786	2.152.176.111

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo H.

(e) Gastos de Mantenimiento de Propiedades de Inversión (nota 30)

	31.12.2018	31.12.2017
Honorarios y retribuciones por servicios	1.163.780	985.940
Impuestos, tasas y contribuciones	2.088.220	2.079.810
Servicios de terceros	16.993.977	8.319.836
Conservación de propiedades de inversión	381.887	874.210
Depreciación propiedades de inversión (nota 6)	703.839	1.444.878
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	13.719	52.474
Otrosgastosgenerales varios	1.722.297	1.676.220
TOTAL	23.067.719	15.433.368

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo H.

NOTA 28. SUELDOS, JORNALES, CARGAS SOCIALES Y OTROS BENEFICIOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios, expresada en moneda homogénea:

homogénea:
	31.12.2018	31.12.2017
Sueldos, jornales y cargas sociales	8.145.447.355	8.778.061.717
Beneficios por retiro anticipado (nota 21)	94.977.239	73.552.538
Plan de pensión (nota 21)	45.507.892	39.509.813
Gratificacionesporjubilación(nota 21)	734.259	6.698.458
TOTAL	8.286.666.745	8.897.822.526

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==> picture [35 x 24] intentionally omitted <==

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES

POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 29. RESULTADOS GENERADOS POR ACTIVOS BIOLÓGICOS

A continuación se exponen los resultados generados por los principales activos biológicos, expresados en moneda homogénea:

	Sementeras de	Sementera de	Ganado lechero o	Total al
	granos	caña	destinado a faena	31.12.2018
Ventas de activos y productos biológicos	67.800.207	-	23.222.542	91.022.749
Costo de venta de activos biológicos	-	-	(23.222.542)	(23.222.542)
Costo de venta deproductos biológicos	(51.338.195)	-	-	(51.338.195)
Subtotal de resultado de venta de activos y productos biológicos	16.462.012	-	-	16.462.012
Recolección de productos biológicos(1)	119.635.071	102.284.902	162.302.265	384.222.238
Cambios en el valor razonable de activos biológicos	-	-	6.326.064	6.326.064
Consumo de productos biológicos cosechados	-	-	(12.739.072)	(12.739.072)
Consumo de otros productos biológicos	-	-	(9.711.996)	(9.711.996)
Gastos de producción de activos biológicos de la actividad agrícola (nota 27)(2)	(89.136.395)	(135.439.323)	-	(224.575.718)
Gastos deproducción de activos biológicos de la actividadganadera(nota 27)	-	-	(180.696.489)	(180.696.489)
Subtotal de costos de producción de activos biológicos	(89.136.395)	(135.439.323)	(203.147.557)	(427.723.275)
TOTAL RESULTADOS GENERADOS POR ACTIVOS BIOLÓGICOS	46.960.688	(33.154.421)	(34.519.228)	(20.712.961)

(1) Medidos al valor razonable en el punto de recolección. Incluye baja de plantas productoras.

(2) Los gastos de producción de activos biológicos de la actividad agrícola se determinaron de la siguiente forma:

==> picture [518 x 254] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

Nota Sementera de Sementera de Total al
granos caña 31.12.2018
Activos biológicos de la actividad agrícola al inicio del ejercicio 9 35.928.418 89.075.185 125.003.603
Altas del ejercicio 9 135.186.157 166.282.607 301.468.764
Activos biológicos de la actividad agrícola al cierre del ejercicio 9 (81.978.180) (119.918.469) (201.896.649)
Gastos de producción de activos biológicos de la actividad agrícola 89.136.395 135.439.323 224.575.718
Sementeras de Sementera de Ganado lechero Total al
granos caña o destinado a 31.12.2017
faena
Ventas de activos y productos biológicos 58.119.259 - 24.540.787 82.660.046
- -
Costo de venta de activos biológicos (24.540.787) (24.540.787)
Costo de venta de productos biológicos (48.929.327) - - (48.929.327)
Subtotal de resultado de venta de activos y productos biológicos 9.189.932 - - 9.189.932
Recolección de productos biológicos (1) 125.817.482 82.893.670 161.912.774 370.623.926
Cambios en el valor razonable de activos biológicos - - 10.234.053 10.234.053
- -
Consumo de productos biológicos cosechados (15.938.787) (15.938.787)
- -
Consumo de otros productos biológicos (6.885.754) (6.885.754)
Gastos de producción de activos biológicos de la actividad agrícola (nota 27) (2) (87.614.616) (102.378.621) - (189.993.237)
Gastos de producción de activos biológicos de la actividad ganadera (nota 27) - - (185.627.520) (185.627.520)
Subtotal de costos de producción de activos biológicos (87.614.616) (102.378.621) (208.452.061) (398.445.298)
TOTAL RESULTADOS GENERADOS POR ACTIVOS BIOLÓGICOS 47.392.798 (19.484.951) (36.305.234) (8.397.387)
----- End of picture text -----

(1) Medidos al valor razonable en el punto de recolección.

(2) Los gastos de producción de activos biológicos de la actividad agrícola se determinaron de la siguiente forma:

	Nota	Sementera de	Sementera de	Total al
		granos	caña	31.12.2017
Activos biológicos de la actividad agrícola al inicio del ejercicio	9	45.157.543	58.469.130	103.626.673
Altas del ejercicio	9	78.385.491	132.984.676	211.370.167
Activos biológicos de la actividad agrícola al cierre del ejercicio	9	(35.928.418)	(89.075.185)	(125.003.603)
Gastos de producción de activos biológicos de la actividad agrícola		87.614.616	102.378.621	189.993.237

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==> picture [35 x 24] intentionally omitted <==

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 29. RESULTADOS GENERADOS POR ACTIVOS BIOLÓGICOS

El principal destino de la producción de activos biológicos es la transferencia de la producción agropecuaria a la industrial, la cual se expone a continuación:

	Activos biológicosquegenera laproducción agropecuaria	Activos biológicosquegenera laproducción agropecuaria	Activos biológicosquegenera laproducción agropecuaria	Activos biológicosquegenera laproducción agropecuaria
			Ganado
	Sementeras de	Sementera de	lechero	Total	Total
	granos	Caña	destinado a	31.12.2018	31.12.2017
			faena
Existencias al inicio de productos biológicos	-	-	-	-	5.194.665
Recolección de productos biológicos	119.635.071	102.284.902	162.302.265	384.222.238	370.623.926
Costo de venta de productos biológicos	(51.338.195)	-	-	(51.338.195)	(48.929.327)
Transferencias internas	(12.739.069)	-	12.739.069	-	-
Consumo deproductos biológicos cosechados(forrajes)	-	-	(12.739.069)	(12.739.069)	(15.938.788)
Subtotal	55.557.807	102.284.902	162.302.265	320.144.974	310.950.476
Stock al cierre de productos biológicos recolectados no transferidos a la actividad industrial(forrajes) (1)	(13.955.015)	-	-	(13.955.015)	(17.740.980)
TOTAL DE TRANSFERENCIAS DE PRODUCTOS BIOLÓGICOS AL 31.12.2018(nota 26)	41.602.792	102.284.902	162.302.265	306.189.959	-
TOTAL DE TRANSFERENCIAS DE PRODUCTOS BIOLÓGICOS AL 31.12.2017 (nota 26)	48.403.052	82.893.670	161.912.774	-	293.209.496

(1) Incluidos en materia prima y materiales de la nota 13.

NOTA 30. OTROS INGRESOS / (EGRESOS) NETO

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro otros ingresos / (egresos) neto, expresada en moneda homogénea:

	31.12.2018	31.12.2017
Impuestos a los débitos y créditos bancarios	(297.037.745)	(367.187.543)
Egresos netos de los ingresos devengados, generados por las propiedades de inversión(1)	(19.430.333)	(11.282.307)
Resultado de venta de propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión	57.763.945	87.282.244
Otros	29.759.973	8.665.866
TOTAL	(228.944.160)	(282.521.740)

(1) Incluye para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 y 2017 gastos de mantenimiento de Propiedades de Inversión por ARS 23.067.719 y ARS 15.433.368 (nota 27).

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C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 C.P.C.E.Cba.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 31. RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición de los resultados financieros:

	31.12.2018	31.12.2017
Ingresos financieros
Intereses:
- Equivalentes de efectivo	157.527	122.657
- Explícitos e implícitos comunes	(617.597.913)	(234.460.856)
- Financieros con partes relacionadas (nota 35)	(67.004.563)	(13.926.509)
Cambios en el valor razonable de activos financieros:
- Opciones Mastellone Hermanos S.A. (nota 39)	68.131.492	32.526.288
- Otros activos financieros	(13.121.522)	(5.675.557)
Subtotal ingresos financieros	(629.434.979)	(221.413.977)
Gastos financieros
Intereses:
- Bancarios, obligaciones negociables y gastos de financiación neto de importes activados en propiedad, planta y equipos	(1.245.925.921)	(917.983.001)
- Explícitos e implícitos	448.471.540	118.894.328
- Financieros con partes relacionadas (nota 35)	(2.359.123)	(7.097.904)
Diferencia de cambio	(5.109.630.616)	554.428.119
Subtotal gastos financieros	(5.909.444.120)	(251.758.458)

Resultado por posición monetaria neta	532.669.934	447.907.066

TOTAL RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS	(6.006.209.165)	(25.265.369)

NOTA 32. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

La composición del cargo a resultados, es la siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017
Impuesto a las ganancias - método diferido (nota 10)	1.794.498.566	79.076.851
Generación neta de créditospor impuestos análogos en el exterior	7.900.971	7.115.885
Subtotal - Impuesto a las ganancias imputado en estado de resultados	1.802.399.537	86.192.736
Impuesto a lasganancias - método diferido(nota 10,18y19)	14.247.364	(112.278)
Subtotal - Impuesto a las ganancias imputado en otros resultados integrales	14.247.364	(112.278)
TOTAL CARGO IMPUESTO A LAS GANANCIAS	1.816.646.901	86.080.458

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO.S.R.L. (Socio)

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 32. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto sobre el resultado contable respectivo, antes de impuestos:

mpuesto sobre el resultado contable respectivo, antes de impuestos:
	31.12.2018	31.12.2017
Resultado del ejercicio antes de impuestos	(3.622.448.855)	2.203.301.508
Alícuota del impuesto de la Sociedad	30%	35%
Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto	1.086.734.657	(771.155.528)
Diferencias permanentes
Gastos no deducibles	(20.549.089)	(33.640.724)
Resultado de inversiones en subsidiarias y asociadas	182.803.033	299.152.114
Ganancias no gravadas	15.445.427	8.906.872
Activos diferidos no reconocidos	(59.433.211)	(82.358.342)
Resultado por cambio en alícuota impositiva(1)	(343.783.999)	162.659.369
Efecto reexpresión Ley 27.430 sobre bases fiscales(2)	52.207.864	-
Efecto reexpresión sobre bases contables que no afectan la posición diferida	914.200.726	495.149.446
Generación neta de créditos por impuestos análogos en el exterior(2)	7.900.971	7.115.885
Efecto impositivo de créditos por impuestos análogos en el exterior	(2.370.292)	(2.490.560)
Otros netos	(30.756.550)	2.854.204
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias Estado de Resultados	1.802.399.537	86.192.736

(1) Incluye el efecto de la diferencia entre la alícuota utilizada en la presente conciliación (30%) y la que se espera esté en vigencia al momento de la reversión de las diferencias entre las bases contables e impositivas identificadas.

(2)

- Reforma tributaria en Argentina

El 29 de diciembre de 2017 el Poder Ejecutivo Nacional promulgó la Ley 27.430 Impuesto a las Ganancias. Esta ley introdujo varios cambios en el tratamiento del impuesto a las ganancias, destacándose principalmente una reducción de la alícuota corporativa de impuesto a las ganancias que grava las utilidades fiscales. La reducción de la alícuota se implementará en forma gradual en un plazo de 4 años hasta llegar al 25% a partir del año 2020, y se complementa con la aplicación de un impuesto adicional a los dividendos o utilidades que se distribuyan a personas humanas, sucesiones indivisas o beneficiarios del exterior. Ese impuesto adicional será retenido por la entidad que efectúa la distribución de dividendos o utilidades al momento de su puesta a disposición o capitalización, y tendrá el carácter de pago único y definitivo, salvo para responsables inscriptos, en cuyo caso, será pago a cuenta.

En el siguiente cuadro se muestran las alícuotas corporativas decrecientes, junto con el impuesto adicional aplicable conforme a lo descripto precedentemente:

precedentemente:
Período fiscal	Alícuota corporativa	Impuesto adicional
2017	35%	0%
2018	30%	7%
2019	30%	7%
2020 en adelante	25%	13%

Adicionalmente, la reforma tributaria establece que, a opción de las sociedades, se podrá realizar el revalúo impositivo de los bienes situados en el país y que se encuentran afectados a la generación de ganancias gravadas. El resultado impositivo que origine el revalúo no está sujeto al impuesto a las ganancias y el impuesto especial sobre el importe del revalúo no será deducible de dicho impuesto.

- Impuesto a la ganancia mínima presunta

Mediante la Instrucción General N° 2/2017, la AFIP instruyó a sus áreas jurídicas respetar el criterio sentado por la Corte Suprema de Justicia de la Nación, reconociendo que no existe ganancia mínima presunta cuando haya pérdidas en los balances contables correspondientes al período pertinente y se registren, también, quebrantos en la declaración jurada del impuesto a las Ganancias de dicho período fiscal. En el mismo sentido, el Organismo Fiscal incluyó en el aplicativo para la Declaración Jurada Anual del Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta, la posibilidad de que el contribuyente indique que tuvo pérdidas en el balance contable y a su vez quebrantos impositivos a los fines de no pagar el citado gravamen. En atención a lo antes mencionado, la sociedad, no ha determinado impuesto a la ganancia mínima presunta por el período fiscal 2018.

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Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO.S.R.L.

Luis Alejandro Pagani

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Presidente

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NOTA 32. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

- Impuesto a la ganancia mínima presunta

Con fecha 30 de julio de 2018, la Sociedad interpuso una acción de repetición ante la AFIP por el ingreso del Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta correspondiente a los periodos fiscales 2013, 2014, 2016 y 2017, para los cuales la Sociedad entiende que cumple, bajo ciertos criterios, con los parámetros de la instrucción General N° 2/2017 de la AFIP y de la jurisprudencia de la Corte Suprema de Justicia de la Nación en la materia. El importe de la mencionada acción ascendió a ARS 366.337.528.

NOTA 33. UTILIDAD POR ACCIÓN

La utilidad por acción básica se calcula dividiendo la utilidad atribuible a los accionistas de la Sociedad entre las acciones comunes en circulación. Para los años 2018 y 2017 se consideran las acciones comunes en circulación al cierre del ejercicio corriente. Dado que la Sociedad no posee acciones preferidas ni deuda convertible en acciones, el resultado básico es igual al resultado diluido por acción.

	Ejercicio finalizado el	Ejercicio finalizado el
	31.12.2018	31.12.2017
(Pérdida) / Ganancia neta del ejercicio	(1.820.049.318)	2.289.494.244
Acciones comunes en circulación	70.000.000.000	70.000.000.000
(PÉRDIDA) / UTILIDAD BÁSICA Y DILUIDA POR ACCIÓN	(0,02600)	0,03271

NOTA 34. DIVIDENDOS POR ACCIÓN

Los dividendos pagados durante el año 2018 a los accionistas de la Sociedad ascendieron a ARS 740.852.900 (expresado en moneda homogénea ARS 959.049.486), según lo determinado en las Asambleas Generales Ordinarias y Extraordinarias de Accionistas efectuadas el 27 de abril de 2018 y el 25 de julio de 2018, las cuales determinaron que se abonen dividendos por la suma de ARS 395.000.000 (expresado en moneda homogénea, ARS 532.213.274) y ARS 345.852.900 (expresado en moneda homogénea, ARS 426.836.212) respectivamente. Tomando la cantidad de acciones en circulación a la fecha de cierre, ajustados por inflación representan un dividendo por acción de ARS 0,01370.

Los dividendos pagados durante el años 2017 a los accionistas de la Sociedad ascendieron a ARS 315.000.000 (expresado en moneda homogénea, a ARS 532.643.349), según Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 29 de abril de 2017, que tomando la cantidad de acciones en circulación a la fecha de cierre, ajustados por inflación representan un dividendo por acción de ARS 0,00761.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

(Socio)

Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO.S.R.L.

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NOTA 35. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

Se detallan las transacciones y saldos pendientes con partes relacionadas, expresados en moneda homogénea:

(a) Ventas de bienes, servicios y Recupero de gastos

Ventas de bienes y servicios (1)

Ventas de bienes y servicios(1)
		Venta	de bienes	Venta de	servicios
	Tipo de	31.12.2018	31.12.2017	31.12.2018	31.12.2017
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	Subsidiaria	65.774.020	58.585.575	-	-
Arcor Alimentos Bolivia S.A.	Subsidiaria	326.552.914	252.084.134	-	-
Arcor de Perú S.A.	Subsidiaria	49.933.978	40.009.654	-	-
Arcor do Brasil Ltda.	Subsidiaria	87.397.563	80.961.547	2.651.557	1.925.731
Arcor U.S.A. Inc.	Subsidiaria	220.304.874	260.285.436	-	-
Arcorpar S.A.	Subsidiaria	482.085.085	363.084.220	-	-
Bagley Argentina S.A.	Subsidiaria	1.036.216.399	1.060.757.574	1.900.817.390	1.889.141.220
Bagley Chile S.A.	Subsidiaria	5.079.290	11.592.057	1.116.736	829.089
Cartocor Chile S.A.	Subsidiaria	2.009.974	5.034.431	-	-
Cartocor S.A.	Subsidiaria	223.942.322	201.959.931	209.057.507	251.889.844
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Subsidiaria	-	-	495.841	447.403
Indalar S.A.	Subsidiaria	-	-	194.326	215.431
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Subsidiaria	476.912.622	423.264.355	3.281.153	1.283.820
Industria Dos en Uno de Colombia Ltda.	Subsidiaria	5.576.882	3.023.082	-	-
La Campagnola S.A.C.I.	Subsidiaria	266.009.718	291.659.129	668.278.578	720.135.645
Mundo Dulce S.A. de C.V.	Subsidiaria	-	482.737	1.325.779	962.865
Papel Misionero S.A.I.F.C.(2)	Subsidiaria	-	-	9.960.171	-
Unidal Ecuador S.A.	Subsidiaria	91.360.794	89.928.993	-	-
Unidal México S.A. de C.V.	Subsidiaria	-	-	2.579.081	1.872.301
Van Dam S.A.	Subsidiaria	288.581.328	247.769.618	-	-
Zucamor S.A.(2)	Subsidiaria	-	-	14.393.786	-
Zucamor Cuyo S.A.(2)	Subsidiaria	-	-	4.889.199	-
Grupo Arcor S.A.	Controlante	-	-	271.708	290.371
Mastellone Hermanos S.A.	Asociada	24.424.961	21.556.124	-	-
TOTAL		3.652.162.724	3.412.038.597	2.819.312.812	2.868.993.720

(1) Importe bruto antes de segregar intereses financieros implícitos que han sido incluidos en el rubro Ingresos financieros.

(2) Ver nota 40.

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NOTA 35. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

Recupero de gastos

	Tipo de relación	31.12.2018	31.12.2017
Arcor Alimentos Bolivia S.A.	Subsidiaria	2.288.275	780.217
Arcorpar S.A.	Subsidiaria	3.567.703	1.579.674
Bagley Argentina S.A.	Subsidiaria	29.475.050	31.715.328
Cartocor S.A.	Subsidiaria	22.532.770	33.923.859
Constructora Mediterránea. S.A.C.I.F.I.	Subsidiaria	143.591	146.458
La Campagnola S.A.C.I.	Subsidiaria	14.050.698	17.248.169
Papel Misionero S.A.I.F.C.(1)	Subsidiaria	1.797.837	-
Unidal Ecuador S.A.	Subsidiaria	-	42.449
Van Dam S.A.	Subsidiaria	2.180.709	1.350.996
Zucamor S.A.(1)	Subsidiaria	2.965.010	-
Zucamor Cuyo S.A.(1)	Subsidiaria	1.015.735	-
TOTAL		80.017.378	86.787.150

(1) Ver nota 40.

(b) Compras de bienes, servicios y otros egresos

Compra de bienes

	Tipo de relación	31.12.2018	31.12.2017
Arcor do Brasil Ltda.	Subsidiaria	61.569.788	69.657.171
Bagley Argentina S.A.	Subsidiaria	71.278.900	84.161.674
Cartocor S.A.	Subsidiaria	1.365.425.376	1.322.957.282
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Subsidiaria	37.363.949	4.691.866
La Campagnola S.A.C.I.	Subsidiaria	71.958.440	49.563.022
Papel Misionero S.A.I.F.C.(1)	Subsidiaria	12.675.580	463.524
Zucamor S.A.(1)	Subsidiaria	881.638	-
Mastellone Hermanos S.A.	Asociada	107.172.000	56.189.000
TOTAL		1.728.325.671	1.587.683.539

(1) Ver nota 40.

Compra de servicios

	Tipo de relación	31.12.2018	31.12.2017
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	Subsidiaria	26.174.332	23.389.816
Bagley Argentina S.A.	Subsidiaria	26.083.499	26.041.571
Cartocor S.A.	Subsidiaria	27.933.279	23.654.777
Constructora Mediterránea. S.A.C.I.F.I.	Subsidiaria	10.050.730	13.488.621
GAP Regional Services S.A.	Subsidiaria	21.734.865	16.844.352
Indalar S.A.	Subsidiaria	246.297	53.152
La Campagnola S.A.C.I.	Subsidiaria	790.385	523.052
Unidal México S.A. de C.V.	Subsidiaria	8.572.823	6.342.737
TOTAL		121.586.210	110.338.078

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NOTA 35. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

Otros egresos

	Tipo de relación	31.12.2018	31.12.2017
Arcor U.S.A. Inc.	Subsidiaria	840.578	553.551
Fundación Arcor	Otras	13.592.597	16.545.903
TOTAL		14.433.175	17.099.454

(c) Intereses financieros (nota 31)

Intereses ganados

	Tipo de relación	31.12.2018	31.12.2017
Asama S.A.(1)	Subsidiaria	(53.153)	43
Bagley Argentina S.A.	Subsidiaria	(19.079)	18.919
Camle S.A.(1)	Subsidiaria	-	(110)
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Subsidiaria	(34.186)	-
GAP Inversora S.A.	Asociada	(87.198)	220.577
Hassa S.A.(1)	Subsidiaria	-	(112)
Indalar S.A.	Subsidiaria	(5.598.057)	(878.999)
La Campagnola S.A.C.I.	Subsidiaria	(61.000.146)	(13.413.773)
Malugan S.A.(1)	Subsidiaria	-	(105)
Subel S.A.(1)	Subsidiaria	-	(178)
Zucamor Cuyo S.A.(1)	Subsidiaria	(152.001)	-
Otras partes relacionadas	Otras	(60.743)	127.229
TOTAL		(67.004.563)	(13.926.509)

(1) Ver nota 40.

Intereses perdidos

	Tipo de relación	31.12.2018	31.12.2017
Bagley Argentina S.A.	Subsidiaria	(266.482)	-
Cartocor S.A.	Subsidiaria	480.802	5.136.795
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Subsidiaria	3.937	20.140
La Campagnola S.A.C.I.	Subsidiaria	2.140.866	1.940.969
TOTAL		2.359.123	7.097.904

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POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 35. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

(d) Saldos por créditos y deudas registradas por operaciones comerciales Cuentas por cobrar (nota 12)

uentas por cobrar (nota 12)
	Tipo de relación	31.12.2018	31.12.2017
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	Subsidiaria	47.702.723	44.572.894
Arcor Alimentos Bolivia S.A.	Subsidiaria	113.666.665	77.548.714
Arcor de Perú S.A.	Subsidiaria	15.848.852	83.827.423
Arcor do Brasil Ltda.	Subsidiaria	211.699.193	111.287.573
Arcor U.S.A. Inc.	Subsidiaria	58.681.190	74.690.390
Arcorpar S.A.	Subsidiaria	146.186.996	135.981.798
Bagley Argentina S.A.	Subsidiaria	466.523.434	424.945.841
Bagley Chile S.A.	Subsidiaria	2.025.374	12.006.522
Cartocor Chile S.A.	Subsidiaria	1.173.171	856.783
Cartocor S.A.	Subsidiaria	68.719.163	45.826.274
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Subsidiaria	1.795.895	1.026.736
Dos en Uno do Brasil Imp. e Com.de Alim. Ltda.	Subsidiaria	-	337.413
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Subsidiaria	202.021.734	359.243.098
Industria Dos en Uno de Colombia Ltda.	Subsidiaria	3.490.674	1.634.045
La Campagnola S.A.C.I.	Subsidiaria	65.735.058	110.081.454
Mundo Dulce S.A.	Subsidiaria	675.578	493.815
Papel Misionero S.A.I.F.C.(1)	Subsidiaria	13.715.160	-
Unidal Ecuador S.A.	Subsidiaria	45.621.933	63.162.955
Unidal México S.A. de C.V.	Subsidiaria	1.313.100	1.437.640
Van Dam S.A.	Subsidiaria	85.600.725	44.960.818
Zucamor S.A.(1)	Subsidiaria	20.389.902	-
Zucamor Cuyo S.A.(1)	Subsidiaria	1.386.948	-
Mastellone Hermanos S.A.	Asociada	3.210.021	3.298.593
TOTAL		1.577.183.489	1.597.220.779

(1) Ver nota 40.

Cuentas por pagar comerciales y otras deudas (nota 23)

	Tipo de relación	31.12.2018	31.12.2017
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	Subsidiaria	21.889.774	9.899.601
Arcor do Brasil Ltda.	Subsidiaria	4.858.701	4.532.920
Arcor U.S.A. Inc.	Subsidiaria	9.041.770	5.979.782
Bagley Argentina S.A.	Subsidiaria	17.047.078	29.129.666
Cartocor S.A.	Subsidiaria	73.206.199	103.532.402
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Subsidiaria	623.798	2.046.128
GAP Regional Services S.A.	Subsidiaria	16.912.700	17.358.611
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Subsidiaria	267.670	5.497.523
La Campagnola S.A.C.I.	Subsidiaria	15.712.965	14.420.678
Papel Misionero S.A.I.F.C.(1)	Subsidiaria	10.458.651	466.024
Unidal México S.A. de C.V.	Subsidiaria	13.354.302	5.173.363
Zucamor S.A.(1)	Subsidiaria	826.852	-
Mastellone Hermanos S.A.	Asociada	5.188.727	-
Retribución a Directores a pagar	Otras	-	16.314.374
Otraspartes relacionadas	Otras	3.237.427	2.327.385
TOTAL		192.626.614	216.678.457

(1) Ver nota 40.

Las cuentas por cobrar y por pagar con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta y de compra, respectivamente. Las mismas vencen dentro de los doce meses de la fecha de la venta y no devengan intereses. Las cuentas por cobrar no tienen garantías y no generan intereses. No se han registrado previsiones por estas cuentas por cobrar a partes relacionadas.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO.S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 C.P.C.E.Cba.

Presidente

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 35. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

(e) Otros créditos

	Tipo de relación	31.12.2018	31.12.2017
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	Subsidiaria	750.000	547.736
Cartocor S.A.(1)	Subsidiaria	-	206.697.220
BagleyLatinoamericana S.A.(1)	Subsidiaria	637.754.792	-
TOTAL		638.504.792	207.244.956

(1) Corresponden a dividendos aprobados por dichas sociedades, pendientes de cobrar al cierre de cada ejercicio.

(f) Préstamos otorgados (nota 12)

	Tipo de relación	31.12.2018	31.12.2017
Asama S.A.(1)	Subsidiaria	1.541.073	72.391
Bagley Argentina S.A.	Subsidiaria	21.087.417	5.086.274
Camle S.A.(1)	Subsidiaria	-	63.494
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Subsidiaria	2.552.025	-
GAP Inversora S.A.	Asociada	679.788	1.431.586
Hassa S.A.(1)	Subsidiaria	-	71.824
Indalar S.A.	Subsidiaria	88.924.848	69.021.951
La Campagnola S.A.C.I.	Subsidiaria	231.843.642	4.021.672
Malugan S.A.(1)	Subsidiaria	-	54.715
Subel S.A.(1)	Subsidiaria	-	108.367
Zucamor Cuyo S.A.(1)	Subsidiaria	6.416.714	-
Otras partes relacionadas	Otras	688.846	684.926
TOTAL		353.734.353	80.617.200

(1) Ver nota 40.

(g) Préstamos recibidos (nota 20)

	Tipo de relación	31.12.2018	31.12.2017
Cartocor S.A.	Subsidiaria	166.100.553	137.798.313
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Subsidiaria	-	3.540.988
TOTAL		166.100.553	141.339.301

(h) Beneficios sociales

La retribución y demás beneficios pagados o por pagar al Directorio y Personal clave de la gerencia, expresados en moneda homogénea, al 31 de diciembre de 2018 y 2017 ascendieron a ARS 350.704.942 y ARS 267.055.992, respectivamente.

Se considera Personal clave de la gerencia, a las personas que tienen autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlar las actividades de la Sociedad.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO.S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 C.P.C.E.Cba.

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NOTA 36. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

36.1 Instrumentos financieros por categoría

Los siguientes cuadros muestran, para los activos y pasivos financieros registrados, la información requerida por la NIIF 7, de acuerdo a las categorías establecidas en la NIIF 9.

Al 31 de diciembre de 2018:

Costo amortizado	Valor razonable Total al 31.12.2018 con cambios en el estado de resultados con cambios en otros resultados integrales
Activos según estado de situación financiera Otros créditos(1) 1.128.565.317 Créditos por ventas 3.546.464.990 Instrumentos financieros derivados - Efectivoyequivalentes de efectivo -	- - 1.128.565.317 - - 3.546.464.990 143.644.780 2.238.504 145.883.284 1.226.094.626 - 1.226.094.626
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2018 4.675.030.307	1.369.739.406 2.238.504 6.047.008.217
Pasivos según estado de situación financiera Préstamos 27.056.557.773 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas(1) 4.171.132.675 Instrumentos financieros derivados -	- - 27.056.557.773 86.494.269 - 4.257.626.944 139.752.208 - 139.752.208 226.246.477 - 31.453.936.925
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2018 31.227.690.448

(1) Sólo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

- Al 31 de diciembre de 2017:

Costo amortizado	Valor razonable Total al 31.12.2017 con cambios en el estado de resultados con cambios en otros resultados integrales
Activos según estado de situación financiera Otros créditos(1) 509.438.265 Créditos por ventas 3.373.505.339 Instrumentos financieros derivados - Efectivoyequivalentes de efectivo -	- - 509.438.265 - - 3.373.505.339 55.699.903 28.955.926 84.655.829 1.198.386.046 - 1.198.386.046
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2017 3.882.943.604	1.254.085.949 28.955.926 5.165.985.479
Pasivos según estado de situación financiera Préstamos 18.707.679.424 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas(1) 4.430.285.408 Instrumentos financieros derivados -	- - 18.707.679.424 69.972.456 - 4.500.257.864 31.189.123 - 31.189.123 101.161.579 - 23.239.126.411
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2017 23.137.964.832

(1) Solo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

36.2 Jerarquías del valor razonable

En los cuadros a continuación se exponen los instrumentos financieros medidos a valor razonable, clasificados por jerarquía, según el método de medición utilizado. Los diferentes niveles han sido definidos de la siguiente manera:

Nivel 1: precios de cotización (no ajustados) en mercados activos, para activos y pasivos idénticos.
Nivel 2: datos distintos al precio de cotización incluidos dentro del Nivel 1, que sean observables para el activo o el pasivo, tanto directamente (esto es, los precios), como indirectamente (esto es, derivados de los precios).
Nivel 3: datos para el activo o el pasivo que no están basados en datos observables de mercado (esto es, datos no observables), lo cual requiere que la Sociedad elabore sus propias hipótesis y premisas.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

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Véase nuestro informe del
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Cr. Andrés Suarez
Contador Público (UBA)
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NOTA 36. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

36.2 Jerarquías del valor razonable

A continuación se exponen los activos y pasivos de la Sociedad medidos a valor razonable:

Al 31 de diciembre de 2018:

	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Total
Activos
Activos financieros a valor razonable
Instrumentos financieros derivados	2.238.504	-	143.644.780	145.883.284
Efectivoyequivalentes de efectivo	1.226.094.626	-	-	1.226.094.626
TOTAL ACTIVOS	1.228.333.130	-	143.644.780	1.371.977.910

	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Total
Pasivos
Pasivos financieros a valor razonable
Instrumentos financieros derivados	-	61.744.000	78.008.208	139.752.208
Cuentasporpagar comercialesyotras deudas(1)	-	86.494.269	-	86.494.269
TOTAL PASIVOS	-	148.238.269	78.008.208	226.246.477

(1) Solo incluye pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

Al 31 de diciembre de 2017:

	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Total
Activos
Activos financieros a valor razonable
Instrumentos financieros derivados	28.955.927	-	55.699.902	84.655.829
Efectivoyequivalentes de efectivo	1.198.386.046	-	-	1.198.386.046
TOTAL ACTIVOS	1.227.341.973	-	55.699.902	1.283.041.875

	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Total
Pasivos
Pasivos financieros a valor razonable
Instrumentos financieros derivados	-	-	31.189.123	31.189.123
Cuentasporpagar comercialesyotras deudas(1)	-	69.972.456	-	69.972.456
TOTAL PASIVOS	-	69.972.456	31.189.123	101.161.579

(1) Solo incluye pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

El valor razonable de los instrumentos financieros negociados en mercados activos se basa en precios de cotización a la fecha de cierre. Un mercado se considera activo cuando los precios de cotización están fácil y regularmente disponibles a través de una bolsa, de intermediarios financieros, de una institución sectorial, de un servicio de precios o de un organismo regulador, y esos precios reflejan transacciones de mercado actuales que se producen regularmente, entre partes que actúan en condiciones de independencia mutua. El precio de cotización de mercado usado para los activos financieros mantenidos por la Sociedad es el precio corriente comprador. Estos instrumentos se incluyen en el Nivel 1. Los instrumentos incluidos en el Nivel 1 comprenden principalmente, instrumentos financieros derivados de cacao y de futuro de moneda, y efectivo y equivalentes de efectivo.

El valor razonable de los instrumentos financieros que no se negocian en un mercado activo se determina utilizando técnicas de valuación. Estas técnicas de valuación maximizan el uso de datos observables del mercado que estén disponibles y se basan en la menor medida posible en estimaciones específicas de la Sociedad. Si todos los datos significativos requeridos para calcular el valor razonable de un instrumento son observables, el instrumento se incluye en el Nivel 2. Los instrumentos incluidos en el Nivel 2 comprenden principalmente a contratos de compra de cereales con precio a fijar.

Si uno o más de los datos significativos para el cálculo del valor razonable del instrumento financiero no se basan en datos observables del mercado, el instrumento se incluye en el Nivel 3.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

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Luis Alejandro Pagani
Presidente
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NOTA 36. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

36.3 Estimación del valor razonable

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a valor razonable

Los activos y pasivos financieros valuados a valor razonable al 31 de diciembre de 2018 y 2017, la información y técnicas utilizadas para su valuación y el nivel de jerarquía se exponen a continuación:

(a) Efectivo y equivalentes de efectivo

El valor de libros de estos activos se aproxima a su valor razonable. Los fondos comunes de inversión y títulos públicos, también se encuentran incluidos en este rubro y su valor se estimó utilizando información de mercados activos, valuando la tenencia de títulos públicos y cada cuota parte al valor de cotización de las mismas al cierre de cada ejercicio, por lo que su valuación califica como Nivel 1.

(b) Instrumentos financieros derivados

(i) Contratos de compra / venta a futuro de moneda y cacao, opciones de cacao

El valor razonable de estos instrumentos financieros se determina por referencia a cotizaciones conocidas en mercados activos, por lo que su valuación califica como de Nivel 1.

(ii) Opciones asociadas a la operación con Mastellone Hermanos S.A.

El valor razonable de estos instrumentos financieros se determina mediante la utilización de modelos de valuación de opciones (Black and Scholes y Simulación Montecarlo).

Dichos modelos incluyen la utilización de datos no observables en el mercado por lo que su valuación califica como Nivel 3.

(c) Cuentas por pagar y otras deudas Pasivos por compras de granos a fijar

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, existen operaciones de compra de granos realizadas por la Sociedad a productores, pendientes de fijar su valor.

Estas deudas son medidas a valor razonable estimado utilizando información de mercados activos, valuando cada tonelada de granos adeudada, al valor de cotización de las mismas al cierre del ejercicio, ajustadas por las condiciones específicas de contratación de la Sociedad, por lo cual su valuación se encuadra como de Nivel 2.

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a costo amortizado

La NIIF 7 requiere exponer información sobre el valor razonable de los instrumentos financieros aunque los mismos no se encuentren así valuados en el estado de situación financiera, siempre y cuando sea factible estimar dicho valor razonable. Dentro de este grupo, se incluyen:

(a) Colocaciones transitorias (incluidas en Efectivo y equivalentes de efectivo)

La Sociedad considera que el valor de libros de las inversiones a corto plazo y de alta liquidez, que puedan convertirse en efectivo rápidamente y están sujetas a un riesgo insignificante de cambio en su valor, y cuyo vencimiento original no supera los noventa días, como efectivo y equivalente de efectivo, se aproxima a su valor razonable. Básicamente comprende depósitos a plazo fijo en entidades financieras de primer nivel.

(b) Créditos por ventas y otros créditos

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos créditos son sustancialmente de corto plazo. Todos los créditos que se estiman de dudosa recuperabilidad, fueron previsionados.

(c) Cuentas por pagar y otras deudas

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos pasivos son sustancialmente de corto plazo.

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NOTA 36. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

36.3 Estimación del valor razonable

(d) Préstamos

Los préstamos comprenden principalmente:

(i) Obligaciones negociables a tasa fija, con cotización

El valor razonable de estos instrumentos se estimó utilizando información de mercados activos, valuando la deuda al valor de cotización al cierre de cada ejercicio (nota 20).

(ii) Préstamos a tasa variable

Comprenden principalmente, las obligaciones negociable en ARS que devengan interés a una tasa variable determinada por la tasa Badlar más un margen aplicable. El valor razonable fue calculado utilizando tasas observables de instrumentos similares para descontar los flujos de fondos (nota 20).

(iii) Préstamos y otras deudas financieras a tasa fija

Comprenden principalmente los saldos de préstamos de corto y largo plazo, tomados por la Sociedad con entidades financieras de primera línea. El valor razonable fue calculado utilizando tasas observables de instrumentos similares para descontar los flujos de fondos (nota 20).

(iv) Préstamos con relacionadas

Los préstamos financieros con partes relacionadas comprenden deudas a tasa variable repactable mensualmente y devengan intereses diarios, utilizando para dicho cálculo tasas observables de mercado. Es por ello que el valor de libros no difiere de su valor razonable.

36.4 Factores de riesgos financieros

La gestión del riesgo financiero se enmarca dentro de las políticas globales del Grupo las cuales se centran en la incertidumbre de los mercados financieros y tratan de minimizar los efectos potenciales adversos sobre su rentabilidad financiera. La Sociedad utiliza si es necesario instrumentos derivados para cubrir determinadas exposiciones al riesgo.

La gestión de los principales riesgos financieros, tales como los riesgos de tipo de cambio, de tasa de interés, de liquidez y de capital, está controlada en general por el área de Finanzas y por el área de Tesorería, dependientes de aquella, las cuales identifican, evalúan y cubren los riesgos financieros, en coordinación estrecha con las diferentes unidades operativas del Grupo.

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NOTA 36. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

36.5 Riesgo de mercado

36.5.1 Riesgo de tipo de cambio:

La Sociedad fabrica y vende sus productos en varios países alrededor del mundo y, por lo tanto, está expuesto al riesgo de fluctuación de los tipos de cambio. El riesgo de tipo de cambio surge de:

Actividades operativas y de inversión

Los ingresos y los egresos operativos son expresados, generalmente, en la moneda funcional del país en el cual se originaron. No obstante, las exportaciones y las importaciones (especialmente materias primas, materiales y elementos de propiedad, planta y equipos) son expresadas en otras monedas, principalmente en USD y en EUR. En consecuencia, la Sociedad está expuesta a fluctuaciones del tipo de cambio, por activos o pasivos financieros reconocidos, originados en estas transacciones.

Históricamente la Sociedad ha mostrado una posición neta activa respecto de su exposición cambiaria relacionada con las actividades operativas, lo cual implica una cobertura natural.

Considerando únicamente esta exposición monetaria neta al 31 de diciembre de 2018 y 2017, la Sociedad estima que el impacto de un movimiento simultáneo de un 10% favorable / desfavorable de los principales tipos de cambio (manteniendo el resto de las variables constantes), resultaría en una ganancia / pérdida antes de impuestos de aproximadamente ARS 225.123.170 y ARS 177.401.731, respectivamente.

Actividades de financiación

El endeudamiento financiero de la Sociedad está expresado principalmente en USD. Para reducir su exposición cambiaria originada en estas operaciones, la Sociedad puede utilizar contratos derivados de tipo de cambio (forwards o futuros de moneda).

Considerando únicamente esta exposición monetaria neta al 31 de diciembre de 2018 y 2017, la Sociedad estima que el impacto, neto del efecto de los derivados de moneda, de un movimiento simultáneo de un 10% favorable / desfavorable de los principales tipos de cambio (manteniendo el resto de las variables constantes), resultaría en una pérdida / ganancia antes de impuestos de aproximadamente ARS 2.056.042.245 y ARS 1.565.510.963, respectivamente.

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NOTA 36. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

36.5 Riesgo de mercado

Activos y pasivos en moneda extranjera

A continuación se exponen los rubros de activos y pasivos del estado de situación financiera individual de la Sociedad por monto y clase de moneda extranjera.

RUBROS MONTO EN MONEDA EXTRANJERA CLASE DE MONEDA EXTRANJERA CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA LOCAL AL
	31.12.2018 31.12.2017
ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Otros créditos 1.388.372 USD 37,500 14.886.900 EUR 42,840 Créditos por ventas 35.583.081 USD 37,500 1.113.509 EUR 42,840 Instrumentos financieros derivados 59.693 USD 37,500 Efectivo y equivalentes de efectivo 30.116.146 USD 37,500 704.345 EUR 42,840	52.063.939 689.818.731 131.720.091 637.754.792 1.334.365.534 47.702.723 1.382.068.257 1.242.681.781 2.238.504 2.238.504 28.955.927 1.129.355.465 30.174.144 1.159.529.609 1.109.809.492
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	3.233.655.101 2.513.167.291
TOTAL DEL ACTIVO PASIVO PASIVO NO CORRIENTE Préstamos 552.973.052 USD 37,700	3.233.655.101 2.513.167.291 20.847.084.045 20.847.084.045 15.240.978.221
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE Préstamos 32.396.244 USD 37,700 Ctas. por pagar comerc. y otras cuentas por pagar 24.868.256 USD 37,700 877.281 EUR 43,163 183.338 CHF 38,312	20.847.084.045 15.240.978.221 1.221.338.401 1.221.338.401 414.131.466 937.533.234 37.866.089 7.024.080 982.423.403 724.895.608
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	2.203.761.804 1.139.027.074
TOTAL DEL PASIVO	23.050.845.849 16.380.005.295

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo G.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO.S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 C.P.C.E.Cba.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 36. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

36.5 Riesgo de mercado

36.5.2 Riesgo de precio de materias primas

La Sociedad está expuesta a la volatilidad en los precios de ciertas materias primas básicas que adquiere a terceros, tales como maíz, azúcar, cacao (y sus derivados).

En el caso del maíz, a los efectos de asegurar el abastecimiento, la Sociedad celebra, en algunos casos, contratos de compras, otorgando el derecho al productor, a fijar el precio en cualquier momento entre la fecha de entrega y una fecha futura (contratos de compras de granos a fijar). La Sociedad no cubre los eventuales riesgos sobre su posición financiera y sobre los resultados de una eventual variación en el precio de los granos.

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, el impacto de un movimiento simultáneo de un 10% favorable / desfavorable de cambios en el precio del maíz (manteniendo el resto de las variables constantes), resultaría en una pérdida / (ganancia) antes de impuestos de aproximadamente ARS 8.650.009 y ARS 6.997.604, respectivamente.

En el caso del cacao, el Grupo celebra operaciones financieras y compras a futuro de cacao las que si bien no dan lugar a la entrega física, están diseñadas como cobertura de flujo de efectivo para compensar el efecto de cambios en los precios de dicha materia prima.

Para el resto de las materias primas mencionadas, cada una de las unidades operativas del Grupo, realiza un pronóstico de doce meses de producción y en base a éste, se estiman las necesidades de aprovisionamiento de estos productos, cubriendo una porción del volumen de compra requerido mediante la utilización de contratos a término con precio a fijar y entrega física futura.

Estos contratos que califican como una compra de carácter normal, no se reconocen como derivados.

36.5.3 Riesgo de tipo de interés de flujos de efectivo y del valor razonable

El riesgo de tasa de interés para la Sociedad surge de su endeudamiento financiero. La principal exposición se encuentra relacionada con préstamos a tasa variable en base a Badlar.

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, la proporción de préstamos a tasa fija y a tasa variable, se expone en cuadro a continuación:

Tipo de préstamo	31.12.2018 31.12.2017
	ARS % ARS %
Tasa fija Tasa variable	25.274.649.831 93 16.424.011.421 88 1.781.907.942 7 2.283.668.003 12
TOTAL	27.056.557.773 100 18.707.679.424 100

Considerando que sólo un 7% del total de los préstamos está sujeto a tasas de interés variable, si se asume un aumento o disminución de las tasas de interés de aproximadamente 100 puntos básicos, manteniendo todas las otras variables constantes, tales como el tipo de cambio, el aumento / disminución mencionado anteriormente, resultaría hipotéticamente en una pérdida / (utilidad) de ARS 13.110.411.

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NOTA 36. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

36.6 Riesgo crediticio

El riesgo de crédito al cual está expuesta la Sociedad, surge principalmente de:

36.6.1 Instrumentos financieros mantenidos con bancos e instituciones financieras

La Sociedad se expone al riesgo crediticio con bancos e instituciones financieras por el mantenimiento de instrumentos financieros tales como depósitos en cuenta corriente, depósitos a plazo fijo, fondos comunes de inversión e instrumentos financieros derivados.

Como parte de la política general de tesorería, únicamente se aceptan entidades calificadas como de primera línea para la celebración de estos contratos. En consecuencia, el riesgo de crédito no se considera relevante para este tipo de instrumentos financieros.

36.6.2 Cuentas a cobrar comerciales mantenidas con clientes domésticos de consumo masivo

La cartera de clientes domésticos de consumo masivo en Argentina y en los principales países se divide en Distribuidores, Mayoristas y Cadenas de Supermercados.

Los clientes están sujetos a las políticas, procedimientos y controles establecidos por la Sociedad, los cuales se encuentran detallados

el análisis de la situación económica y financiera del cliente, su comportamiento pasado y el concepto general que se posee de él. Asimismo, también se considera el canal al cual pertenece el cliente.

Regularmente se hace un seguimiento de la utilización de los límites de crédito. La Sociedad tiene establecidos controles en sus sistemas que les avisan del incumplimiento de pago y cuando los clientes exceden los límites de crédito autorizados permitiendo a la gerencia correspondiente tomar decisiones. Si no se obtiene el compromiso o bien el cliente no paga en la fecha establecida en el calendario, después de agotadas todas las instancias previstas, la deuda se gestiona a través de los abogados de la Sociedad.

36.6.3 Cuentas a cobrar comerciales mantenidas con clientes industriales

Comprende principalmente, créditos a cobrar por ventas de productos industriales (cartón corrugado, bolsas y papel virgen, flexibles, productos agroindustriales, etc.) en Argentina. La gestión de este riesgo recae en los departamentos de créditos y cobranzas de cada uno de estos negocios y, al igual que en el caso de consumo masivo, existe una metodología para la determinación del límite de crédito.

36.6.4 Cuentas a cobrar comerciales originadas en exportaciones

La Sociedad posee una amplia base de clientes, que están sujetos a las políticas, procedimientos y controles establecidos por el Grupo. Generalmente, las primeras operaciones con nuevos clientes son desarrolladas con cartas de créditos y luego, una vez afianzada la relación, en cuenta corriente. Las cuentas a cobrar comerciales pendientes de pago son monitoreadas regularmente.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

(Socio)

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NOTA 36. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

36.7 Riesgo de liquidez

La gestión de las necesidades de liquidez es realizada en forma centralizada por el área de Tesorería, en base a las proyecciones de reserva de liquidez de la Sociedad y su efectivo y equivalentes de efectivo sobre la base de un presupuesto financiero que contempla los flujos de efectivo esperados. El objetivo es asegurar que haya suficiente efectivo para procurar el cumplimiento de las obligaciones y compromisos como también el desembolso necesario para el desarrollo de las operaciones y proyectos de inversión.

Para mitigar el riesgo de liquidez el Grupo dispone, en caso de ser necesario, del financiamiento con entidades financieras para la obtención de líneas de crédito.

El área de Tesorería invierte los excedentes en depósitos a plazo, fondos comunes de inversión, etc., escogiendo instrumentos con vencimientos apropiados o de alta liquidez para dar margen suficiente al presupuesto financiero anteriormente indicado. En el caso de las entidades operativas del exterior, sus excedentes de efectivo, si los hubiere, son administrados por ellas, con la asistencia del área de Tesorería en Argentina.

Los siguientes cuadros analizan los pasivos financieros de la Sociedad por grupos de vencimiento considerando el tiempo que resta para su vencimiento desde el 31 de diciembre de 2018 y 2017, respectivamente, expresados en moneda homogénea. Los montos presentados en el cuadro son los flujos de efectivo contractuales no descontados. Para su determinación se consideraron las variables observables, tipo de cambio y tasa de interés, vigentes al 31 de diciembre de 2018 y 2017 respectivamente.

	Valor de libros	Vencimientos contractuales
		Menos de un año Entre 1 y 2 años Entre 2 y 5 años Más de 5 años Total al 31.12.2018
		ARS
Préstamos Cuentasporpagaryotras deudas	27.056.557.773 4.257.626.944	6.272.683.543 1.855.917.725 5.790.577.586 20.110.571.618 34.029.750.472 4.339.070.257 - - - 4.339.070.257 10.611.753.800 1.855.917.725 5.790.577.586 20.110.571.618 38.368.820.729
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2018	31.314.184.717

	Valor de libros	Vencimientos contractuales
		Menos de un año Entre 1 y 2 años Entre 2 y 5 años Más de 5 años Total al 31.12.2017
		ARS
Préstamos Cuentasporpagaryotras deudas	18.707.679.424 4.500.257.864	2.210.866.396 1.818.292.046 6.464.122.924 14.707.761.241 25.201.042.607 4.570.389.595 - - - 4.570.389.595 6.781.255.991 1.818.292.046 6.464.122.924 14.707.761.241 29.771.432.202
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2017	23.207.937.288

Los flujos contractuales expuestos precedentemente no incluyen a las opciones de compra y de venta de acciones de Mastellone Hermanos S.A. (notas 14 y 39). Los flujos de efectivo que podrían derivarse del ejercicio de dichas opciones están descriptos en la nota 39 a los presentes estados financieros individuales.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

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NOTA 36. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

36.8 Administración del riesgo de capital

Los objetivos de la Sociedad al administrar el capital son: (i) garantizar el mantenimiento de una sólida calificación crediticia; (ii) asegurar un nivel de capitalización saludable, con el fin de salvaguardar la capacidad de continuar como empresa en marcha, generando retornos a los accionistas; (iii) mantener una estructura de financiamiento óptima para reducir el costo del capital y (iv) cumplir con los compromisos exigidos en algunos contratos de préstamos.

Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Sociedad puede entre otras acciones, ajustar el importe de los dividendos a pagar a los accionistas, devolver capital a los accionistas, emitir nuevas acciones o vender activos para reducir su endeudamiento.

Consistente con la industria, la Sociedad monitorea su capital sobre la base del índice de endeudamiento. Este ratio se calcula dividiendo la deuda financiera neta sobre el patrimonio neto total. La deuda financiera neta corresponde al total de préstamos (incluyendo préstamos corrientes y no corrientes, como se muestran en el estado de situación financiera individual) menos el efectivo y equivalentes de efectivo.

Los ratios de endeudamiento al 31 de diciembre 2018 y 2017, surgen del cuadro a continuación:

	31.12.2018	31.12.2017
Préstamos	27.056.557.773	18.707.679.424
(Menos)efectivoyequivalentes de efectivo(nota 15)	(1.226.094.626)	(1.198.386.046)
Deuda neta	25.830.463.147	17.509.293.378
Patrimonio neto total	14.175.256.109	15.235.477.780
Capitalización total	40.005.719.256	32.744.771.158
RATIO DE ENDEUDAMIENTO	1,8222	1,1492

NOTA 37. ACUERDO DE JOINT VENTURE CON GRUPO WEBCOR

Durante el mes de junio de 2018, el Directorio de la Sociedad aprobó un acuerdo para realizar una inversión junto con el Grupo Webcor, una de las mayores empresas de distribución de alimentos en la República de Angola. El acuerdo tiene por objetivo la instalación de una planta industrial para iniciar la producción de golosinas y galletas en dicho país.

NOTA 38. GUARDA DE DOCUMENTACIÓN

Con fecha 14 de agosto de 2014, la CNV, emitió la RG N° 629, mediante la cual se establece para las sociedades emisoras, la obligación de informar a la CNV el lugar donde se encuentra alojada la documentación dada en guarda a terceros.

En tal sentido, se informa que la Sociedad ha encomendado para su guarda, papeles de trabajo e información relacionada con la gestión de la Sociedad a BC Box Custodia de Archivos S.A., con domicilio en ruta Nacional 19, Km 3 1/2 de la ciudad de Córdoba. Se encuentra a disposición en la sede inscripta, el detalle de la documentación dada en guarda a terceros.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

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NOTA 39. INVERSIÓN EN MASTELLONE HERMANOS S.A.

Acuerdo suscripto con Mastellone Hermanos S.A. y sus accionistas

Con fechas 3 y 4 de diciembre de 2015, Arcor instrumentado de la siguiente forma:

fue

(i) en virtud de este acuerdo:
Arcor S.A.I.C. y Bagley Argentina S.A. realizaron, en partes iguales, un aporte irrevocable por la suma de USD 50.000.000 (equivalente a ARS 1.053.039.566 expresado en moneda homogénea), convertible en acciones de Mastellone representativas del 20,16% del capital social y de los votos de Mastellone Hermanos S.A.
opción irrevocable para una suscripción adicional de acciones
ejercida durante el mes de enero de 2017 y, al mismo tiempo, los Inversores otorgaron a Mastellone, una opción para exigirles la suscripción adicional de acciones, a ser ejercida durante el mes de febrero de 2017. El precio de ejercicio de estas opciones, se fijó en la suma de pesos equivalentes a USD 35.000.000. A cambio de esta suscripción adicional y sujeto al cumplimiento de una serie de condiciones, Mastellone se comprometió a emitir acciones a favor de los Inversores representativas del 12,37% del nuevo capital social y de los votos.
Se establecen indemnidades a favor de los Inversores ante ciertas contingencias que pudieran generar quebrantos en Mastellone.
(ii) stellone y aceptada por los Inversores: en virtud de este acuerdo, Arcor S.A.I.C. y Bagley Argentina S.A. compraron, en partes iguales, acciones ordinarias representativas de aproximadamente el 4,99% del capital social de Mastellone previo a la suscripción descripta en el punto (i) anterior, a un precio de ARS 208.080.618, expresado en monedahomogénea.
(iii) a efectos de garantizar la emisión de las acciones de Mastellone en favor de los Inversores por el aporte irrevocable mencionado en el punto (i) anterior, los accionistas de Mastellone constituyeron, en virtud de este acuerdo, una prenda en primer grado de privilegio sobre acciones representativas del 30% del capital social de Mastellone.

(iv)

Inversores: en virtud de este acuerdo:
Bagley Latinoamérica S.A., Bagley Argentina S.A. y Arcor S.A.I.C. otorgaron el derecho a los accionistas de Mastellone para que éstos puedan vender a los Inversores y a Bagley Latinoamérica S.A. ( primera opción de venta ) durante los meses de abril y de octubre de los años 2017, 2018, 2019 y 2020 acciones de Mastellone, hasta una participación accionaria tal que los Inversores, junto con Bagley Latinoamérica S.A., no superen el 49% del capital social y votos de Mastellone, fijándose un tope o umbral anual de USD 13.500.000 para el ejercicio de dicha opción que, en caso de no alcanzarse en alguno de dichos ejercicios, se adiciona a los umbrales de los ejercicios remanentes. El precio de ejercicio de esta primera opción de venta es fijo y se determina sobre la misma base que las transacciones descriptas en los puntos (i) y (ii) precedentes.
Bagley Latinoamérica S.A., Bagley Argentina S.A. y Arcor S.A.I.C. otorgaron el derecho a los accionistas de Mastellone para que éstos puedan vender el resto de sus participaciones accionarias a los Inversores y a Bagley Latinoamérica S.A. entre los años 2020 y 2025 ( segunda opción de venta ), de forma tal que los Inversores, junto con Bagley Latinoamérica S.A. alcancen el 100% del capital social y votos de Mastellone. El precio de ejercicio de esta segundo opción de venta es variable y se determina a partir de la evolución de ciertos indicadores económicos y de variables asociadas a la performances económica y financiera de Mastellone.
Los accionistas de Mastellone otorgaron a Bagley Latinoamérica S.A., Bagley Argentina S.A. y Arcor S.A.I.C. el derecho para que éstos puedan comprarles, por una sola vez, la totalidad de sus acciones remanentes en Mastellone en cualquier momento entre los años 2020 y 2025 ( opción de compra ), alcanzando una tenencia del 100% en el capital social y votos de Mastellone. El precio de ejercicio de esta opción de compra es variable y se determina a partir de variables similares a las de la segunda opción de venta descripta anteriormente
Tanto la opción de suscripción adicional descripta en el acápite (i), como la primera opción de venta , la segunda opción de venta y la opción de compra mencionadas anteriormente son instrumentos intransferibles a terceros y no está prevista la posibilidad de liquidarlos por su valor razonable. Los flujos de efectivo asociados a estos instrumentos están directamente vinculados a los pagos a realizar, eventualmente, por las acciones de Mastellone.

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NOTA 39. INVERSIÓN EN MASTELLONE HERMANOS S.A.

(v) Mastellone y sus accionistas y aceptada por los Inversores: este acuerdo, con vigencia una vez perfeccionada la suscripción inicial de acciones descripta en el punto (i) anterior, regula ciertos aspectos (principalmente, limitaciones) relativos a la transferencia de acciones a terceros y de la administración y gestión de Mastellone, otorgando derechos de participación a los Inversores en ciertas decisiones estratégicas de Mastellone.

resolutorias, en particular, a la aprobación de la Autoridad de Defensa de la Competencia de Brasil. Dicha aprobación fue publicada con fecha 26 de enero de 2016 por el citado organismo.

Una vez superado el período de oposiciones previsto por las normas de Defensa de la Competencia de Brasil, dicha aprobación quedó firme y, con fecha 23 de febrero de 2016, la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de Mastellone Hermanos S.A. resolvió Oferta de as no endosables, con derecho a un (1) voto y de valor nominal ARS 1 por acción (suscriptas e integradas en partes iguales por Arcor S.A.I.C. y Bagley Argentina S.A.). A partir de esta suscripción, comenzó a regir el Acuerdo de Accionistas expuesto anteriormente.

Cabe señalar que, a la fecha de emisión de los presentes estados financieros individuales, se encuentran pendientes ciertas autorizaciones de las autoridades de control y contralor en Argentina.

Reconocimiento contable en la Sociedad al 31 de diciembre de 2016

A partir de la resolución de la citada condición sustantiva a la que estaba supeditada la transacción y de la decisión de la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de Mastellone Hermanos S.A. de fecha 23 de febrero de 2016 de capitalizar los aportes irrevocables efectuados, la Sociedad:

(i) Registró su inversión en Mastellone por el método de la participación a partir de dicha fecha debido a la existencia de influencia significativa sobre dicha asociada, la cual se encuentra fundamentada en su participación accionaria (12,0726% a partir de la precitada suscripción de acciones) y en los derechos que posee para intervenir en la administración y gestión de Mastellone, resultantes de la efectiva entrada en vigencia
(ii) Contabilizó el reconocimiento inicial a valor razonable a la citada fecha, conforme a lo previsto por la NIIF 9, de los instrumentos financieros derivados (activos y pasivos) resultantes de las opciones de suscripción adicional , primera y segunda opciones de venta y opción de compra descriptas anteriormente. Dichos valores razonables fueron estimados mediante modelos basados en datos observables de mercado y en hipótesis y premisas propias. En ese sentido, la Sociedad entiende que el valor razonable estimado es de jerarquía Nivel 3, de acuerdo a los parámetros estipulados en la NIIF 7.

El valor razonable de estos instrumentos depende principalmente del valor razonable de las acciones de Mastellone.

Ejercicio de opciones durante el ejercicio 2017

Suscripción adicional en Mastellone Hermanos S.A.

su decisión de ejercer en partes iguales la opción de suscripción adicional descripta precedentemente. En virtud del ejercicio de dicha opción:

Los Inversores efectuaron, con fecha 17 de enero de 2017, un aporte irrevocable a cuenta de futura suscripción de acciones por la suma de USD 35.000.000, equivalente a ARS 939.819.598 expresados en moneda homogénea, con el objetivo de suscribir e integrar 80.879.568 acciones, nominativas, ordinarias, Clase E de valor nominal ARS 1 y un (1) voto por acción de Mastellone.
Con posterioridad a que la Autoridad de Defensa de la Competencia de Brasil autorizara la transacción mencionada anteriormente, con fecha 7 de abril de 2017, los accionistas de Mastellone resolvieron en Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria, aumentar el capital social por un importe de ARS 80.879.568, mediante la emisión de 80.879.568 acciones ordinarias, nominativas no endosables Clase E, con el derecho a un (1) voto por acción, fijándose el nuevo capital social en ARS 653.969.077. Con la suscripción de dichas acciones, los Inversores aumentaron su participación al 33,52650% en el capital social de Mastellone, siendo la inversión adicional equivalente al 9,38134% del capital social de Mastellone.

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NOTA 39. INVERSIÓN EN MASTELLONE HERMANOS S.A.

Compra de acciones de Mastellone Hermanos S.A.

Con fecha 18 de abril de 2017, ciertos accionistas de Mastellone, haciendo uso del derecho conferido en la primera opción de venta, descripta precedentemente, comunicaron su intención de vender un total de 31.818.189 acciones, ordinarias nominativas, no endosables de valor nominal ARS 1 y un (1) voto por acción de Mastellone, a un precio total de USD 13.769.072 (equivalente a ARS 363.207.854 expresado en moneda homogénea). La adquisición fue realizada en partes iguales por la Sociedad y su subsidiaria Bagley Argentina S.A., y a partir de la misma, los Inversores elevaron su participación al 38,39190%, en el capital social de Mastellone, siendo la inversión adicional equivalente al 4,86540%.

Ejercicio de opciones durante el ejercicio 2018

Compra de acciones de Mastellone Hermanos S.A.

Con fecha 1 de febrero de 2018, y luego de haber obtenido la aprobación de la Autoridad de Defensa de la Competencia de Brasil, la Sociedad y su subsidiaria Bagley Argentina S.A., adquirieron en forma conjunta (50% cada una) a ciertos accionistas de Mastellone la totalidad de 12.110.844 acciones por un precio total de USD 5.240.873 (equivalente a ARS 147.751.095, expresado en moneda homogénea), luego de haber aceptado una oferta irrevocable de enmienda al acuerdo de opción de compra y venta de acciones . Por lo tanto, los Vendedores, han ejercido anticipadamente, y por la suma antes mencionada, parte de la primera opción de venta, correspondiente al período de ejercicio del año 2018.

Con fecha 1 de junio de 2018, ciertos accionistas de Mastellone, haciendo uso del derecho conferido por la primera opción de venta , comunicaron su intención de vender un total de 15.713.746 acciones por un precio total de USD 6.800.000 (equivalente a ARS 219.774.835, expresado en moneda homogénea).

Las adquisiciones mencionadas fueron realizadas en partes iguales por la Sociedad y su subsidiaria Bagley Argentina S.A., y a partir de las mismas, los Inversores elevaron su participación al 42,6466% en el capital social de Mastellone, siendo la inversión adicional equivalente al 4,2547%.

Reconocimiento contable en la Sociedad al 31 de diciembre de 2018

En virtud de las transacciones descriptas precedentemente, la Sociedad registró su inversión incremental en Mastellone por el método de la participación previsto en la NIC 28 y se aplicaron los siguientes criterios:

Los activos y pasivos identificables de Mastellone fueron computados a su valor razonable a la fecha inicial de aplicación del método (1 de febrero de 2018 y 1 de junio de 2018).
Los valores de libros de Mastellone a la fecha inicial de aplicación del método de la participación fueron estimados sobre la base de sus estados financieros al 31 de diciembre de 2017, 31 de marzo de 2018 y de la información contable y extracontable de la asociada disponible hasta dichas fechas.
Para la determinación del resultado de la inversión entre la fecha de aplicación inicial del método y el 31 de diciembre de 2018, se consideraron los estados financieros de Mastellone al 31 de diciembre de 2018 y se realizaron los ajustes correspondientes por la participación del Grupo en la evolución de los mayores y menores valores de activos y pasivos identificables de la asociada resultantes de su medición inic estado de resultados individual.
El interés no controlante en Mastellone fue medido por el método de la participación a la fecha de incorporación de la inversión, dada su escasa significatividad.
En la determinación de la contraprestación transferida por la adquisición de acciones de Mastellone a fecha 1 de febrero de 2018 se consideró el precio de la transacción (ARS 147.751.095, expresado en moneda homogénea). Asimismo, por la adquisición del 1 de junio de 2018 se consideró el precio de la transacción (ARS 219.774.835, expresado en moneda homogénea).

Por su parte, los instrumentos financieros derivados, activos y pasivos remanentes (resultantes de las primera y segunda opciones de venta y opción de compra ) fueron medidos a sus valores razonables al 31 de diciembre de 2018 strumentos ARS 143.644.780 ARS 64.901.610 ARS 13.106.598, respectivamente. Las diferencias entre dichos valores razonables medidos al inicio y al cierre de ejercicio Resultados financieros, netos estado de resultados individual.

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NOTA 39. INVERSIÓN EN MASTELLONE HERMANOS S.A.

En cuadro a continuación puede observarse un resumen de la evolución de la inversión en la Sociedad durante el ejercicio cerrado al 31 de diciembre de 2018:

	Ganancia / (Pérdida) ARS
	Saldos al inicio del ejercicio Aumentos del ejercicio (1) Resultado del ejercicio Otros resultados integrales del ejercicio Saldos al 31 de diciembre de 2018
Inversiones realizadas durante ejercicio 2016 Participación en patrimonio de Mastellone a valores de libros Reconocimiento de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables Valor llave	739.746.615 - (136.563.887) 8.322.716 611.505.444 258.251.448 - 72.594.901 1.857.932 332.704.281 23.008.440 - - - 23.008.440
Subtotal - Participación del 12,0726% en Mastellone Hnos. S.A.	1.021.006.503 - (63.968.986) 10.180.648 967.218.165
Inversiones realizadas durante ejercicio 2017 Participación en patrimonio de Mastellone a valores de libros Reconocimiento de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables Valor llave	515.711.301 - (106.239.556) 4.910.780 414.382.525 (65.210.326) - 111.876.205 1.096.264 47.762.143 291.305.001 - - - 291.305.001
Subtotal - Participación del 7,1233% en Mastellone Hnos. S.A.	741.805.976 - 5.636.649 6.007.044 753.449.669
Inversiones realizadas durante ejercicio 2018 Participación en patrimonio de Mastellone a valores de libros Reconocimiento de mayores y menores valores de activos y pasivos Valor llave	- 133.585.428 (42.087.334) 999.267 92.497.361 - 8.810.684 8.378.285 327.395 17.516.364 - 41.366.853 - - 41.366.853
Subtotal - Participación del 2,1274% en Mastellone Hnos. S.A.	- 183.762.965 (33.709.049) 1.326.662 151.380.578 1.762.812.479 183.762.965 (92.041.386) 17.514.354 1.872.048.412
TOTAL INVERSIONES EN ASOCIADAS
Costo de acciones adquiridas	183.762.965 183.762.965
Total - Costo de las inversiones en asociadas del ejercicio

(1) Resultantes de la aplicación inicial del método de la participación sobre las participaciones adquiridas durante el ejercicio.

Régimen de promoción industrial de la asociada por vía indirecta Mastellone San Luis S.A.

Las Leyes N° 22.021, 22.702 y sus complementarias, los Decretos N° 2054/92 y 804/96 del Poder Ejecutivo Nacional y sus complementarios y modificaciones y los decretos y resoluciones emitidas por la provincia de San Luis asignan a Mastellone San Luis S.A. eración en el pago de ciertos impuestos nacionales, y acuerdan a Mastellone, como sociedad inversora, la franquicia de diferimiento de impuestos.

Mediante el Decreto N° 699/10, el Poder Ejecutivo Nacional prorrogó por dos años a partir de 2012 la vigencia de los beneficios promocionales para las sociedades promovidas en las provincias de San Luis, La Rioja, San Juan y Catamarca. Por dicha prórroga, Mastellone San Luis solicitó una medida cautelar que fue otorgada por la Justicia con fecha 29 de enero de 2013.

En junio de 2007 Mastellone San Luis interpuso ante el Juzgado Federal de San Luis una acción declarativa de inconstitucionalidad a fin de que las sucesivas acreditaciones que realiza anualmente la Administración Federal de Ingresos Públicos (en adelante, AFIP) contemplen en la cuenta corriente computarizada, que refleja los beneficios promocionales otorgados, la reexpresión prevista en la Resolución (M.E.) N° 1280/92 desde el año 2002 inclusive y hasta la efectiva utilización de los bonos. Asimismo, el 20 de junio de 2007 el juez interviniente dio lugar a una medida cautelar innovativa requerida por Mastellone San Luis hasta que se sustancie el proceso judicial, permitiendo aplicar la reexpresión descripta. Con fecha 15 de noviembre de 2012, el Juzgado Federal de San Luis ordenó a la AFIP aplicar la reexpresión prevista. El recurso de queja presentado por la AFIP fue rechazado por la Corte Suprema de Justicia con fecha 7 de junio de 2015.

En virtud de lo dispuesto el 19 de marzo de 2015 por el Juzgado Federal de San Luis que otorgó la medida cautelar solicitada por Compañía Puntana de Carnes Elaboradas S.A. (sociedad absorbida por fusión por Mastellone San Luis), ordenó a la AFIP acreditar los beneficios promocionales solicitados. Con fecha 23 de mayo de 2016 y 27 de octubre de 2016, la Cámara Federal de Apelaciones de Mendoza, resolvió rechazar, respectivamente, los recursos de apelación y extraordinario interpuestos por la AFIP. Con relación a la cuestión de fondo, con fecha 27 de septiembre de 2016, se dictó sentencia favorable a Mastellone San Luis, la cual fue posteriormente apelada por la AFIP.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO.S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 C.P.C.E.Cba.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 39. INVERSIÓN EN MASTELLONE HERMANOS S.A.

El 28 de junio de 2017 la Cámara Federal de Apelaciones de Mendoza, resolvió rechazar el recurso de apelación interpuesto por la AFIP. Posteriormente, con fecha 27 de septiembre de 2017, dicha Cámara resolvió rechazar el recurso extraordinario interpuesto por la AFIP.

El Juzgado Federal de San Luis, mediante resolución del 31 de marzo de 2015, otorgó una medida cautelar con relación a la asignación de beneficios promocionales por 15 años y ordenó a la AFIP acreditar los beneficios promocionales por la reexpresión prevista en la Resolución (M.E.) N° 1280/92. Tal acreditación tuvo efectivamente lugar en junio de 2015.

Con fecha 4 de abril de 2017, la Cámara Federal de Apelaciones de Mendoza hizo lugar a la apelación deducida por la AFIP, revocando la medida cautelar. Con fecha 21 de abril de 2017 Mastellone San Luis presentó un recurso extraordinario ante esa Cámara Federal de Apelaciones. Con fecha 27 de septiembre de 2017 la Cámara Federal de Apelaciones admitió el recurso extraordinario presentado por la sociedad. Con relación a la cuestión de fondo, con fecha 25 de julio de 2016, se dictó sentencia favorable a Mastellone San Luis, la cual fue posteriormente apelada por AFIP. Con fecha 27 de septiembre de 2017 la Cámara Federal de Apelaciones resolvió rechazar la apelación interpuesta por AFIP.

Con fecha 23 de marzo de 2018, la Cámara Federal de Apelaciones de Mendoza admitió el recurso extraordinario presentado por la AFIP configurándose la cuestión federal que habilita la instancia de la Corte Suprema de Justicia. Asimismo, cabe señalar que con relación a la cuestión de fondo, el Juzgado Federal de San Luis, con fecha 25 de julio de 2016 había dictado sentencia favorable en favor de Mastellone San Luis.

Los beneficios de promoción industrial reconocidos por Mastellone San Luis en sus estados financieros durante los ejercicios cerrados el 31 de diciembre de 2018 y 2017 ascienden en moneda homogénea a ARS 474,5 millones y ARS 566,4 millones respectivamente.

NOTA 40. INVERSIÓN EN ZUCAMOR S.A.

Descripción de la Transacción

Con fecha 18 de abril de 2017, el Directorio de la Sociedad aceptó la oferta de venta de MB III Zuc Cooperatief U.A. (persona jurídica constituida y existente bajo las leyes de Holanda), y de los accionistas de las sociedades Asama S.A., Camle S.A., Hassa S.A., Subel S.A., y Malugan S.A., a fin de adquirir en forma directa e indirecta el 100% del capital social y los votos de Zucamor S.A., según el siguiente detalle:

(i) De MB III Zuc Cooperatief U.A., el 51% del capital social y los votos de Zucamor S.A.
(ii) El 100% del capital y los votos de Asama S.A., de Camle S.A., de Hassa S.A., de Subel S.A., y de Malugan S.A., que, en conjunto, son titulares del 49% del capital social y los votos de Zucamor S.A.

Posteriormente, con fecha 4 de julio de 2017 (fecha de adquisición), luego de haber obtenido ciertas autorizaciones gubernamentales necesarias para perfeccionar la transacción, se produjo el cierre de la misma, a partir de lo cual:

Arcor S.A.I.C. (adquirente) procedió al pago en efectivo de la totalidad del precio acordado por los paquetes accionarios mencionados anteriormente el cual ascendió a USD 128.574.115 (equivalente a ARSS 3.558.400.292, expresado en moneda homogénea).
La Sociedad tomó el control del Grupo Zucamor (incluye a Zucamor S.A. y a sus subsidiarias Zucamor Cuyo S.A., BI S.A. y Papel Misionero S.A.I.F.C.) y de las sociedades Asama S.A., Camle S.A., Hassa S.A., Subel S.A., y Malugan S.A.

ones: Misiones

(una planta de papel de fibra virgen), San Luis (una planta de bolsas industriales), Mendoza (una planta de papel reciclado), San Juan (una planta de cartón corrugado), y tres plantas en la provincia de Buenos Aires, en las localidades de Ranelagh (dos plantas, una de cartón corrugado y otra de papel reciclado) y Quilmes (una planta de cartón corrugado). Asimismo, el Grupo Zucamor se dedica a la actividad forestal en la provincia de Misiones. A través de esta adquisición, el Negocio de Envases del Grupo Arcor incorpora a su cartera la fabricación de papeles de fibra virgen, papel bolsero (sack kraft) y bolsas de papel para diversos segmentos industriales (cemento, harinas, azúcar, entre otros).

Con fecha 13 de julio de 2017, Arcor S.A.I.C. efectuó en Zucamor S.A, un aporte irrevocable que, expresado en moneda homogénea, ascendió a ARS 1.133.527.383 a efectos de contribuir al financiamiento de sus operaciones. Dicho aporte fue capitalizado por decisión de la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de Zucamor S.A. del 27 de septiembre de 2017.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros individuales, se encuentra pendiente de obtener la autorización del organismo de Defensa de la Competencia de Argentina.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO.S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 C.P.C.E.Cba.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 40. INVERSIÓN EN ZUCAMOR S.A.

Transacciones con el interés no controlante

Con fecha 17 de julio de 2017, la Sociedad transfirió a la asociada GAP Inversora S.A. (interés no controlante en el Grupo Arcor) acciones representativas del 0,0182% del capital social de Asama S.A., del 0,0088% del capital social de Subel S.A., del 0,0216% del capital social de Malugan S.A., del 0,0004% del capital social de Camle S.A. y del 0,0119% del capital social de Hassa S.A., asumiendo el carácter de accionista minoritario de las mismas. El valor de estas transferencias, expresado en moneda homogénea, ascendió a ARS 278.377

- Reconocimiento contable en la Sociedad al 31 de diciembre de 2017

Durante el mes de julio de 2017, en virtud de la transacción descripta precedentemente, la Sociedad procedió a registrar la inversión mencionada anteriormente por el método de la participación, previa asignación de la contraprestación transferida entre los activos y pasivos identificables en el negocio adquirido. En cuadro a continuación puede observarse la evolución de la inversión entre la fecha de adquisición y la fecha de cierre del período:

					Otros resultado	Otros resultado
				Resultado entre	integrales del
	Alta de inversión por adquisición	Aporte de capital	Transacciones con el interés no controlante	el 4 de julio de 2017 y el 31 de diciembre de	período entre el de julio de 2017 el 31 de	4 y	Saldo al 31 de diciembre de 2017
				2017	diciembre de
					2017
Participación en Zucamor S.A., Asama
S.A., Camle S.A., Hassa S.A., Malugan	1.941.779.160	1.133.527.383	(278.377)	224.884.636	687.308		3.300.600.110
S.A. y Subel S.A. a valores de libros
Mayores y menores valores de activos netos identificables	1.448.362.009	-	-	219.143.796		-	1.667.505.805
Valor llave generado por la adquisición	168.259.123	-	-		-	-	168.259.123
TOTAL INVERSIÓN EN GRUPO ZUCAMOR	3.558.400.292	1.133.527.383	(278.377)	444.028.432 687.308			5.136.365.038

			Saldo al 1 de enero de 2018	Resultado	Otros resultados integrales		Saldo al 31 de diciembre de 2018
Participación en Zucamor S.A., Asama S.A., y Subel S.A. a valores de libros	Camle S.A., Hassa S.A., Malugan S.A.		3.300.600.110	6.223.174	286.124		3.307.109.408
Mayores y menores valores de activos netos	identificables		1.667.505.805	(48.667.426)	-		1.618.838.379
Valor llave generado por la adquisición			168.259.123	-	-		168.259.123
TOTAL INVERSIÓN EN GRUPO ZUCAMOR			5.136.365.038	(42.444.252)	286.124		5.094.206.910

En relación a la información expuesta precedentemente, cabe señalar que:

Los activos y pasivos identificables del Grupo Zucamor fueron computados a su valor razonable a la fecha de adquisición, de acuerdo Combinaciones de negocios
Los pasivos contingentes fueron reconocidos considerando lo previsto en la NIIF 3, netos de los derechos de indemnización.
Las obligaciones por beneficios de retiro del personal y los activos y pasivos por impuestos diferidos resultantes de los activos identificables netos adquiridos, fueron reconocidos y medidos de Beneficios a los Empleados Impuesto a las Ganancias
NIIF 3). Los impactos del reconocimiento y medición a valor razonable de los activos y pasivos identificables adquiridos en la posición diferida fueron computados utilizando el método diferido aplicando la tasa impositiva que se espera esté en vigencia al momento de la reversión de las diferencias temporarias identificadas.
El valor llave se atribuye a las mejoras esperadas de las operaciones combinadas del negocio adquirido y el segmento de Packaging del Grupo Arcor. No se espera que el mismo sea deducible para fines fiscales.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO.S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 C.P.C.E.Cba.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 40. INVERSIÓN EN ZUCAMOR S.A.

Los gastos relacionados a la transacción fueron reconocidos en el resultado del ejercicio, conforme a lo previsto por el punto 53 de la NIIF 3.
e la fecha de
adquisición. Durante este período de medición, el Grupo puede ajustar retroactivamente los importes provisionales reconocidos para reflejar la nueva información obtenida sobre hechos y circunstancias que existían en dicha fecha y que, si hubieran sido conocidas, habrían afectado a la medición inicial de los activos y pasivos reconocidos.

NOTA 41. HECHOS POSTERIORES

A excepción de los hechos mencionados en la nota 8, con posterioridad al 31 de diciembre del 2018 no se han producido hechos o circunstancias que afecten significativamente la situación patrimonial, los resultados de las operaciones y los flujos de efectivo de la Sociedad

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

(Socio)

Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO.S.R.L.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 42. INFORMACIÓN ADICIONAL A LAS NOTAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES

1. Regímenes jurídicos específicos y significativos que impliquen decaimientos o renacimientos contingentes de beneficios previstos por dichas disposiciones

No existen regímenes jurídicos específicos y significativos que impliquen decaimientos o renacimientos contingentes de beneficios previstos por dichas disposiciones.

2. Modificaciones significativas en las actividades de la Sociedad que afecten la comparabilidad de los presentes estados financieros individuales

Por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 no se han producido modificaciones significativas en las actividades de la Sociedad que afecten la comparabilidad de los presentes estados financieros individuales respecto de los presentados con anterioridad.

3. Clasificación de créditos y cuentas por pagar por vencimientos

Plazos	Activos Pasivos
	Colocaciones de fondos (1) Créditos (2) Préstamos (3) Otros pasivos (4)
SIN PLAZO	- 2.371.020.672 166.100.553 57.829.268
TOTAL SIN PLAZO	- (a) 2.371.020.672 (c) 166.100.553 (c) 57.829.268
CON PLAZO Vencido Hasta tres meses De tres a seis meses De seis a nueve meses De nueve a doce meses De uno a dos años De dos a tres años Más de tres años	- 580.521.843 - 342.050.979 - 71.325.594 - 36.174.386 - 44.532.350 - 7.361.464 - 37.509.862 - 3.430.201 - 54.577.736 - 9.579.131 - 2.304.829 - 8.960.782 - 16.312.830 - 8.904.020
TOTAL VENCIDO	- (b) 807.085.044 - 416.460.963
A vencer Hasta tres meses De tres a seis meses De seis a nueve meses De nueve a doce meses De uno a dos años De dos a tres años Más de tres años	1.039.796.994 3.659.228.643 3.900.326.784 3.633.649.916 - 134.537.870 934.883.726 609.659.752 - 40.497.750 - 12.574.130 - 12.175.795 - 12.739.222 - 29.137.425 - 43.164.270 - 146.751.376 1.208.162.626 11.039.516 - 605.244 20.847.084.084 497.502.790
TOTAL A VENCER	(e) 1.039.796.994 (d) 4.022.934.103 26.890.457.220 4.820.329.596
TOTAL CON PLAZO	1.039.796.994 4.830.019.147 26.890.457.220 5.236.790.559 1.039.796.994 7.201.039.819 27.056.557.773 5.294.619.827
TOTAL

Los saldos de créditos y otros pasivos, no incluyen las previsiones por incobrabilidad ni las provisiones para juicios y contingencias respectivamente.

(a) Incluye ARS 25.450.268 de depósitos en garantía, ARS 1.295.382.797 de crédito diferido por impuesto a las ganancias, ARS 471.692.868 de impuesto a la ganancia mínima presunta, ARS 180.262.449 de créditos impositivos y ARS 679.788 de créditos financieros de sociedades relacionadas (nota 12).

(b) Incluye ARS 313.670.063 correspondientes a sociedades relacionadas y ARS 49.619.427 de créditos pendientes de aplicar.

(d) Incluye ARS 1.902.018.219 correspondientes a sociedades relacionadas y ARS 120.080.766 de créditos pendientes de aplicar.

(e) Incluye ARS 1.039.796.994 de Efectivo y equivalentes de efectivo.

(1) El 99,18% devengan intereses del 0,1700% anual. El 0,82% restante corresponde a una operatoria de suscripción y rescate de cuotas partes en fondos comunes de inversión que devenga resultados financieros y por tenencia por diferencias de cotización.

(2) Los créditos en pesos representan el 35,57% y devengan interés a una tasa fija promedio ponderada del 47,00%. Los créditos en moneda extranjera representan el 20,16% y devengan interés a una tasa fija promedio ponderada del 6,50%. El 0,02% de los créditos corresponde a instrumentos adquiridos como garantía de operaciones con instrumentos derivados y devenga resultados financieros y por tenencia por diferencia de cotización. El 44,25% restante no devenga interés. Los montos no incluyen las previsiones sobre los rubros créditos por ventas y otros créditos.

(3) El 93,16% devenga interés a tasa fija, el 6.20% a tasa mixta y el 0,64% restante a tasa variable. Los préstamos en pesos representan el 17,62% del total con una tasa de interés promedio ponderada del 59,82%; en cuanto a los préstamos en dólares, los mismos forman el 82,38% con una tasa de interés promedio ponderada del 5,47%.

(4) Los otros pasivos en pesos representan el 49,82% y devengan interés a una tasa fija promedio ponderada del 41,39%. Los otros pasivos en moneda extranjera representan el 17,12% y devengan intereses a una tasa fija promedio ponderada del 6,50%. El 33,07% restante no devenga intereses.

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Víctor Jorge Aramburu
Presidente
Comisión Fiscalizadora
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Luis Alejandro Pagani
Presidente
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Véase nuestro informe del
12 de marzo de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO.S.R.L.
(Socio)
C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3
Cr. Andrés Suarez
Contador Público (UBA)
Mat. Prof. 10.11421.4 C.P.C.E.Cba.
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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 42. INFORMACIÓN ADICIONAL A LAS NOTAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES

4. Clasificación de créditos y cuentas por pagar según sus efectos financieros

4.1 Créditos

.1 Créditos
	Devengan intereses	No devengan intereses	Total
	(1)	(2)	(3)
En moneda local	1.537.060.489	3.575.748.222	5.112.808.711
En moneda extranjera	509.083.073	1.579.148.035	2.088.231.108
Total	2.046.143.562	5.154.896.257	7.201.039.819

Al 31.12.2018 no existen deudas con cláusulas de ajuste.

(1) Incluyen créditos por ventas y otros créditos valuados a costo amortizado con su respectiva segregación de los componentes financieros implícitos no devengados. (2) Incluye activo por impuesto diferido.

(3) Los saldos de créditos no incluyen las previsiones por incobrabilidad.

4.2 Préstamos y Otras Deudas

.2 Préstamos y Otras Deudas
	Devengan intereses	No devengan intereses	Total
	(1)		(2)
En moneda local	7.594.356.600	1.705.975.151	9.300.331.751
En moneda extranjera	23.057.280.263	(6.434.414)	23.050.845.849
Total	30.651.636.863	1.699.540.737	32.351.177.600

Al 31.12.2018 no existen deudas con cláusulas de ajuste.

(1) Incluyen deudas valuadas a costo amortizado con su respectiva segregación de los componentes financieros implícitos no devengados.

(2) Los saldos de deudas no incluyen las provisiones para juicios y contingencias.

5. Sociedades del artículo 33 de la Ley 19.550

a. Detalle del porcentaje de participación directa en el capital y en el total de votos

Los porcentajes de participación en subsidiarias y asociadas (Sociedades art. 33 Ley N° 19.550) se encuentran especificados en la nota 8 a los estados financieros individuales.

b. Clasificación de saldos y monedas de créditos y cuentas por pagar al 31 de diciembre de 2018

Nota 36 a los estados financieros individuales y apartado 3 de la presente información adicional a las notas de los estados financieros individuales.

6. Cuentas por cobrar comerciales o préstamos con Directores, Síndicos y sus respectivos parientes hasta el segundo grado

inclusive

No existen cuentas por cobrar comerciales o préstamos con Directores, Síndicos y sus respectivos parientes hasta el segundo grado inclusive.

7. Recuento físico de existencias

Los inventarios físicos de existencias de materias primas y materiales, productos en procesos y productos terminados se realizan por muestreo en forma mensual e integrales para los cierres de ejercicio anual. Se han previsionado las existencias que presentaban inmovilización significativa.

8. Valores corrientes

Los presentes estados financieros individuales han sido preparados sobre la base del modelo de costo histórico, a excepción de la valuación de ciertas partidas que han sido medidas a su valor razonable, tales como los activos financieros a valor razonable, instrumentos financieros derivados y activos biológicos, tal cual lo determinado en la nota 2 a los presentes estados financieros individuales.

9. Reserva por revalúo técnico de propiedad, planta y equipos

No existen reservas por revalúo técnicos de propiedad, planta y equipos.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO.S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 C.P.C.E.Cba.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 42. INFORMACIÓN ADICIONAL A LAS NOTAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES

10. Propiedad, planta y equipos sin utilizar por ser obsoletos

No existen elementos de propiedad, plantas y equipos sin utilizar por ser obsoletos que tengan valor de libros en los estados financieros.

11. Participaciones en otras sociedades, en exceso de lo admitido por el artículo 31 de la Ley 19.550

Las inversiones en otras sociedades, excluidas aquellas de objeto social complementario o integrador, no exceden los límites del artículo 31 de la Ley 19.550.

12. Criterios para determinar el valor recuperable

A efectos de determinar el valor recuperable utilizado como límite de la correspondiente valuación contable, la Sociedad ha adoptado los siguientes criterios:

a. Existencias: valor neto realizable el cual se conforma del precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones, menos los gastos de disposición.
b. Propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión: valor de uso, calculado mediante la estimación de los flujos de efectivo esperados de dichos activos, descontados e identificables por separado, o su valor neto realizable, el que sea mayor.
c. Intangibles, incluidos el valor llave: sobre la base de flujos de fondos futuros descontados más otra información disponible.

13. Seguros que cubren bienes tangibles

A continuación se detallan los seguros contratados (en miles):

	Moneda del monto del seguro	Monto del seguro	Valor contable (ARS)	Riesgo cubierto
Propiedad, planta y equipos y Propiedades de inversión (a)	USD ARS	987.165 104.863	5.995.134	Todo riesgo operativo(1)
Existencias (b)	USD ARS	191.580 436.257	5.739.839	Todo riesgo operativo(2)
Mercadería por transporte y en depósitos de terceros (c)	USD	845.902	-	Todo riesgo transporte(3)

(a) Incluye los rubros Propiedad, planta y equipos y Propiedades de inversión, excepto terrenos.

(b) Incluye materias primas y materiales, productos en procesos y productos terminados en plantas industriales, depósitos propios y de terceros.

(1) Todo riesgo operativo cubre daño material para instalaciones, máquinas, herramientas, muebles y útiles y otros equipos. El monto expuesto no incluye el valor de pérdida de beneficio de USD 712.966.500. Para rodados no industriales la cobertura es por responsabilidad civil, robo, incendio y destrucción parcial y total.

(2) Todo riesgo operativo para existencias en plantas industriales, depósitos propios y depósitos de terceros. Incluye daños materiales de mercaderías y lucro cesante. También incluye coberturas para silo bolsa por incendio de mercaderías y hechos de la naturaleza. Además una cobertura de riesgo total por ARS 436.256.767 por azúcar propia ubicada en depósitos de terceros.

(3) Cubre todos los riesgos de bienes y mercaderías por transporte desde puntos y/o lugares en el mundo hasta puntos y/o lugares de la República Argentina. Además se extiende por un plazo máximo de 120 días por estadía de los bienes asegurados en Jurisdicción Fiscal en el puerto y/o aeropuerto del país de destino.

14. Contingencias positivas y negativas

Las provisiones y previsiones de la Sociedad fueron constituidas de acuerdo a lo establecido en las notas 2.14 y 2.21 a los presentes estados financieros individuales.

15. Situaciones contingentes a la fecha de los estados financieros no contabilizadas

No existen situaciones contingentes a la fecha de los estados individuales cuya probabilidad de ocurrencia no sea remota y cuyos efectos patrimoniales no hayan sido mencionados en los estados financieros.

16. Aportes irrevocables a cuenta de futuras suscripciones

No se han recibido aportes irrevocables a la fecha de los estados financieros individuales.

17. Dividendos acumulados impagos de acciones preferidas

La Sociedad no ha emitido acciones preferidas, por lo tanto no existen dividendos acumulativos impagos de acciones preferidas.

18. Condiciones, circunstancias y plazos para la cesación de las restricciones a la distribución de los resultados no asignados No se presenta esta situación en la Sociedad.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Véase nuestro informe del 12 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO.S.R.L. (Socio)

C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 C.P.C.E.Cba.

Luis Alejandro Pagani Presidente

AI assistant

ARCOR SAIC — Annual Report 2018

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ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

GLOSARIO DE TÉRMINOS

INTRODUCCIÓN

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA INDIVIDUAL

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA INDIVIDUAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

ESTADO DE RESULTADOS INDIVIDUAL

POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

ESTADO DE OTROS RESULTADOS INTEGRALES INDIVIDUAL POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017 (Valores expresados en Pesos Argentinos)

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO INDIVIDUAL POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017 (Valores expresados en Pesos Argentinos)

Víctor Jorge Aramburu

Luis Alejandro Pagani

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO INDIVIDUAL

Víctor Jorge Aramburu

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO INDIVIDUAL

POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL

1.1 Antecedentes de la Sociedad

1.2 Datos de la sociedad controlante

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.1 Bases de preparación

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.1 Bases de preparación

Empresa en marcha

2.2 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

(a) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones que han entrado en vigor a partir del ejercicio iniciado el 1 de enero de 2018:

(b) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones publicadas que todavía no han entrado en vigor para ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2018 y no han sido adoptadas anticipadamente:

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.2 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

Modificaciones a la NIC 1 y a la NIC 8 en la definición de materialidad:

2.3 Propiedad, planta y equipos

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.3 Propiedad, planta y equipos

2.4 Propiedades de inversión

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.5 Activos intangibles

(a) Valor llave

(b) Marcas

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES

POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.5 Activos intangibles

(c) Software y licencias relacionadas

2.6 Desvalorización de activos no financieros

2.7 Participación en subsidiarias y asociadas

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.7 Participación en subsidiarias y asociadas

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.8 Información financiera en economías de alta inflación

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.9 Conversión de moneda extranjera

(a) Moneda funcional y moneda de presentación

(b) Transacciones y saldos

(c) Conversión de estados financieros de sociedades cuya moneda funcional no se corresponde a la de una economía hiperinflacionaria

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES POR LOS EJERCICIOS ANUALES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.9 Conversión de moneda extranjera

2.10 Activos biológicos

(a) Ganado lechero

ARCOR SAIC Annual Report 2018