ARCOR SAIC — Annual Report 2018

Mar 12, 2019

CARTOCOR S.A.

Estados Financieros Consolidados Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017.

CARTOCOR S.A.

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

CONTENIDO

	Glosario de términos	6	Activos intangibles
	Estado de situación financiera consolidado	7	Activos / Pasivos por impuesto diferido
	Estado de resultados consolidado	8	Créditos por ventas y otros créditos
	Estado de otros resultados integrales consolidado	9	Existencias
	Estado de cambios en el patrimonio consolidado	10	Efectivo y equivalentes de efectivo
	Estado de flujos de efectivo consolidado	11	Restricción a la distribución de utilidades
	Notas a los estados financieros consolidados	12	Evolución del capital social
1	Información general	13	Resultados no asignados
1.1	Antecedentes de la Sociedad	14	Otros componentes del patrimonio
1.2	Datos de la sociedad controlante	15	Interés no controlante
2	Normas contables y bases de preparación	16	Préstamos
2.1	Bases de preparación	17	Obligaciones por beneficios de retiro del personal
2.2	Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables	18	Provisiones
2.3	Propiedad, planta y equipos	19	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas
2.4	Propiedades de inversión	20	Compromisos y garantías otorgadas
2.5	Activos intangibles	21	Ventas de bienes y servicios
2.6	Desvalorización de activos no financieros	22	Costo de venta de bienes y servicios
2.7	Participación en subsidiarias	23	Información sobre gastos por función y naturaleza
2.8	Información financiera en economías de alta inflación / Conversión de moneda extranjera	24	Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios
2.9	Activos financieros	25	Otros ingresos / (egresos) – neto
2.10	Existencias	26	Resultados financieros
2.11	Créditos por ventas y otros créditos	27	Impuesto a las ganancias
2.12	Efectivo y equivalentes de efectivo – Estado de flujos de efectivo	28	Transacciones y saldos con partes relacionadas
2.13	Capital social	29	Administración de riesgos financieros
2.14	Préstamos	29.1	Instrumentos financieros por categoría
2.15	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	29.2	Jerarquías del valor razonable
2.16	Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta	29.3	Estimación del valor razonable
2.17	Beneficios sociales	29.4	Factores de riesgos financieros
2.18	Provisiones	30	Hechos posteriores
2.19	Distribución de dividendos
2.20	Reconocimiento de ingresos
3	Políticas y estimaciones contables críticas
4	Propiedad, planta y equipos
5	Propiedades de inversión

Información requerida por Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, en virtud de ser controlada por Arcor S.A.I.C. (Nota 1.2)

Anexo A Nota 4 Anexo B Nota 6 Anexo D Nota 5 Anexo E Nota 8, Nota 9 y Nota 18 Anexo F Nota 22 Anexo H Nota 23

CARTOCOR S.A.

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
	RT emitidas por la FACPCE con excepción de la RT N° 26 (y sus modificaciones) que adopta las NIIF. Estas RT contienen
ARG PCGA	las normas generales y particulares de valuación y exposición vigentes en Argentina, para las sociedades que no están
	obligadas o no optaronpor adoptar las NIIF.
ARS	Peso argentino.
BRL	Real brasileño.
CHF	Franco suizo.
CINIIF	Comité de Interpretación de las Normas Internacionales de Información Financiera.
CLP	Peso chileno.
CNV	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
EUR	Euro.
FACPCE	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
FASB	Consejo de Normas de Contabilidad Financiera.
Grupo	Grupo económico formadopor Arcor S.A.I.C.ysus subsidiarias.
IASB	Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad.
IFRIC	International Financial ReportingInterpretations Committee(ver CINIFF).
IFRS	International Financial ReportingStandards (ver NIIF).
INDEC	Instituto Nacional de EstadísticasyCensos
JPY	Yen Japonés.
La Sociedad / Cartocor S.A.	Indistintamente, Cartocor Sociedad Anónima.
LGS	LeyGeneral de Sociedades de la República Argentina(LeyN° 19.550ysus modificaciones).
NIC	Normas Internacionales de Contabilidad.
PEN	Nuevo solperuano.
NIIF	Normas Internacionales de Información Financiera.
RG / CNV	Resoluciones Generales emitidaspor la CNV.
RT / FACPCE	Resoluciones Técnicas emitidaspor la FACPCE.
Subsidiarias	Sociedades sobre las cuales Cartocor S.A. está expuesto o tiene derecho a rendimientos variables y tiene la capacidad de influir en dichos rendimientos a través de supoder sobre las mismas, conforme a lo dispuestopor la NIIF 10.
TO / CNV	Texto Ordenado de la Comisión Nacional de Valores.
USD	Dólar estadounidense.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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C.P.C.E.Cba. N° 21.00004.3 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. N° 10.11421.4

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José Enrique Martín Presidente

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CARTOCOR S.A.

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADO

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

ACTIVO	Notas	31.12.2018	31.12.2017
ACTIVO NO CORRIENTE
Propiedad, planta y equipos	4	2.646.541.086	2.511.955.413
Propiedades de inversión	5	25.229.156	21.498.882
Activos intangibles	6	3.711.723	7.930.628
Otros créditos	8	96.475.440	81.982.963
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE		2.771.957.405	2.623.367.886
ACTIVO CORRIENTE
Existencias	9	2.655.675.791	1.733.782.059
Otros créditos	8	679.217.590	693.423.412
Créditos por ventas	8	3.160.164.348	2.222.895.869
Otras inversiones a costo amortizado		14.800	20.965
Efectivo y equivalentes de efectivo	10	250.576.670	105.506.106
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE		6.745.649.199	4.755.628.411
TOTAL DEL ACTIVO		9.517.606.604	7.378.996.297

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

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ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 y 2017

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

PASIVO Y PATRIMONIO NETO	Notas	31.12.2018	31.12.2017
PATRIMONIO NETO
Capital y reservas atribuibles a los accionistas
Capital social	12	7.729.328	7.729.328
Ajuste integral del capital social		202.441.772	202.441.772
Prima de emisión		85.781.701	85.781.701
Reserva legal		19.449.104	19.449.104
Otras reservas		1.733.375	1.733.375
Resultados no asignados	13	2.694.186.894	2.564.527.302
Otros componentes delpatrimonio	14	207.421.666	7.716.950
SUBTOTAL		3.218.743.840	2.889.379.532
Interés no controlante	15	487.154.918	345.690.582
TOTAL DEL PATRIMONIO		3.705.898.758	3.235.070.114
PASIVO
PASIVO NO CORRIENTE
Pasivos por impuesto diferido	7	70.559.359	257.729.131
Obligaciones por beneficios de retiro del personal	17	59.851.844	48.155.565
Provisiones	18	26.985.655	32.881.240
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	19	209.641	368.509
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE		157.606.499	339.134.445
PASIVO CORRIENTE
Préstamos	16	1.936.456.730	782.210.941
Impuesto a las ganancias por pagar		46.783.366	370.402
Obligaciones por beneficios de retiro del personal	17	9.090.839	8.801.079
Provisiones	18	11.628.401	14.983.139
Anticipos de clientes		52.009.157	39.278.784
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	19	3.598.132.854	2.959.147.393
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE		5.654.101.347	3.804.791.738
TOTAL DEL PASIVO		5.811.707.846	4.143.926.183
TOTAL DEL PATRIMONIO Y PASIVO		9.517.606.604	7.378.996.297

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

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ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

	Notas	Ejercicio finalizado el	Ejercicio finalizado el
		31.12.2018	31.12.2017
Ventas de bienes y servicios	21	13.372.963.299	11.656.771.954
Costo de venta de bienesyservicios	22	(10.999.411.158)	(9.642.219.206)
GANANCIA BRUTA		2.373.552.141	2.014.552.748
Gastos de comercialización	23	(1.058.613.263)	(1.023.921.811)
Gastos de administración	23	(478.348.100)	(525.579.809)
Otros ingresos / (egresos) – neto	25	(88.135.058)	(100.557.397)
RESULTADO OPERATIVO		748.455.720	364.493.731
Ingresos financieros	26	(17.269.010)	68.086.591
Gastos financieros	26	(254.800.156)	(57.751.417)
Resultadoporposición monetaria neta	26	(57.765.385)	2.251.391
RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS		(329.834.551)	12.586.565
Resultado de inversiones en sociedades		(3.255.624)	-
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS		415.365.545	377.080.296
Impuesto a lasganancias	27	(10.658.224)	(143.252.315)
GANANCIA NETA DEL EJERCICIO		404.707.321	233.827.981
Ganancia del ejercicio atribuible a:
Accionistas de la Sociedad		339.976.717	202.728.304
Interés no controlante		64.730.604	31.099.677
TOTAL		404.707.321	233.827.981

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ESTADO DE OTROS RESULTADOS INTEGRALES CONSOLIDADO POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 y 2017

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

	Notas	Ejercicio finalizado el	Ejercicio finalizado el
		31.12.2018	31.12.2017
GANANCIA NETA DEL EJERCICIO		404.707.321	233.827.981
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO
Partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados
Diferencia de conversión de sociedades		276.438.448	173.695.511
Total partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados		276.438.448	173.695.511
Partidas que no se reclasificarán a resultados
(Pérdidas) actuariales de planes de beneficios definidos	17	(10.447.472)	(1.977.248)
Efecto en impuesto a lasganancias	27	2.236.653	58.822
Total partidas que no se reclasificarán a resultados		(8.210.819)	(1.918.426)
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO		268.227.629	171.777.085
GANANCIA INTEGRAL TOTAL DEL EJERCICIO		672.934.950	405.605.066
Otros resultados integrales del ejercicio atribuibles a:
Accionistas de la Sociedad		191.493.897	22.590.652
Interés no controlante		76.733.732	149.186.433
TOTAL		268.227.629	171.777.085
Ganancia integral total del ejercicio atribuible a:
Accionistas de la Sociedad		531.470.614	225.318.956
Interés no controlante		141.464.336	180.286.110
TOTAL		672.934.950	405.605.066

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

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ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO CONSOLIDADO POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS RESULTADOS ACUMULADOS OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO SUBTOTAL INTERÉS NO CONTROLANTE (Nota 15) TOTAL DEL PATRIMONIO CAPITAL SOCIAL AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL PRIMA DE EMISION DE ACCIONES RESERVA LEGAL OTRAS RESERVAS RESULTADOS NO ASIGNADOS (Nota 13) RESERVA DE CONVERSIÓN (Nota 14)
Saldos al 1 de enero de 2018	7.729.328 202.441.772 85.781.701 19.449.104 1.733.375 2.564.527.302 7.716.950 2.889.379.532 345.690.582 3.235.070.114
Ganancia neta del ejercicio Otros resultados integrales del ejercicio	- - - - - 339.976.717 - 339.976.717 64.730.604 404.707.321 - - - - - (8.210.819) 199.704.716 191.493.897 76.733.732 268.227.629
Ganancia integral total del ejercicio	- - - - - 331.765.898 199.704.716 531.470.614 141.464.336 672.934.950
Dividendos en efectivo(1)	- - - - - (202.106.306) - (202.106.306) - (202.106.306)
Saldos al 31 de diciembre de 2018	7.729.328 202.441.772 85.781.701 19.449.104 1.733.375 2.694.186.894 207.421.666 3.218.743.840 487.154.918 3.705.898.758

(1) Según asamblea ordinaria de accionistas de fecha 25 de abril de 2018.

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ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO CONSOLIDADO POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS RESULTADOS ACUMULADOS OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO SUBTOTAL INTERÉS NO CONTROLANTE (Nota 15) TOTAL DEL PATRIMONIO CAPITAL SOCIAL AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL PRIMA DE EMISION DE ACCIONES RESERVA LEGAL OTRAS RESERVAS RESULTADOS NO ASIGNADOS (Nota 13) RESERVA DE CONVERSIÓN (Nota 14)
Saldos al 1 de enero de 2017	7.729.328 202.441.772 85.781.701 15.351.094 1.733.375 2.663.106.614 (16.792.128) 2.959.351.756 165.404.472 3.124.756.228
Ganancia neta del ejercicio Otros resultados integrales del ejercicio	- - - - - 202.728.304 - 202.728.304 31.099.677 233.827.981 - - - - - (1.918.426) 24.509.078 22.590.652 149.186.433 171.777.085
Ganancia integral total del ejercicio	- - - - - 200.809.878 24.509.078 225.318.956 180.286.110 405.605.066
Reserva Legal(1) Dividendos en efectivo(2)	- - - 4.098.010 - (4.098.010) - - - - - - - - - (295.291.180) - (295.291.180) - (295.291.180)
Saldos al 31 de diciembre de 2017	7.729.328 202.441.772 85.781.701 19.449.104 1.733.375 2.564.527.302 7.716.950 2.889.379.532 345.690.582 3.235.070.114

(1) Según asamblea ordinaria de accionistas de fecha 28 de abril de 2017.

(2) Según asamblea ordinaria de accionistas de fecha 18 de diciembre de 2017.

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

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ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

	Notas	31.12.2018	31.12.2017
ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia del ejercicio		404.707.321	233.827.981
Impuesto a las ganancias	27	10.658.224	143.252.315
Ajustes por:
Depreciaciones de propiedad, planta y equipos	23	281.561.417	282.672.388
Amortizaciones de activos intangibles	23	4.395.433	4.260.100
Constitución neta de provisiones deducidas del activo e incluidas en el pasivo		57.288.994	9.514.382
Resultados financieros, netos	26	329.834.551	(12.586.565)
Resultados de inversiones en sociedades		3.255.624	-
Resultados por venta de propiedad, planta y equipos		(3.710.235)	(2.902.015)
Resultado por venta de acciones		225.940	-
Variación neta de activos y pasivos operativos		(953.223.292)	109.005.171
Pagos de impuesto a las ganancias		(364.116.584)	(188.395.837)
Flujo neto de efectivo(utilizado) en /generadopor actividades operativas		(229.122.607)	578.647.920
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Pagos por compras y anticipos de propiedad, planta y equipos, activos intangibles y otros		(307.891.907)	(382.052.077)
Ingresos de efectivo por ventas de propiedad, planta y equipos		4.004.914	4.665.052
Cobros por venta de acciones		4.070.000	-
Variación neta de créditos financieros		187.942.172	(46.678.135)
**Flujo neto de efectivo (utilizado) en actividades de inversión **		(111.874.821)	(424.065.160)
ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Cancelación de préstamos bancarios	16	(408.172.896)	(267.893.406)
Tomas de préstamos bancarios		1.098.384.649	-
Pago de intereses	16	(530.610.190)	(223.621.247)
Aumento neto de préstamos de corto plazo	16	660.850.743	699.353.847
Pago de dividendos		(392.068.597)	(354.921.270)
Flujo neto de efectivogeneradopor /(utilizado) en actividades de financiación		428.383.709	(147.082.076)
AUMENTO NETO EN EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO		87.386.281	7.500.684
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio	10	105.506.106	143.279.652
Diferencia de cotización y efecto conversión del efectivo y equivalentes de efectivo		69.324.443	777.610
Pérdida generada por posición monetaria neta de efectivo y equivalente		(11.640.160)	(46.051.840)
Aumento neto en el efectivo y equivalentes de efectivo		87.386.281	7.500.684
Efectivoy equivalentes de efectivo al cierre del ejercicio	10	250.576.670	105.506.106

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

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CARTOCOR S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL

1.1 Antecedentes de la Sociedad

Cartocor S.A., es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias). El domicilio legal es Av. Marcelino Bernardi 24, Arroyito, provincia de Córdoba.

La Sociedad integra el Grupo Arcor, el cual constituye una corporación multinacional, que produce una amplia gama de productos de consumo masivo (golosinas, chocolates, galletas, etc.) e industriales (cartón corrugado, papel virgen, impresión de films flexibles, etc.), en Argentina, Brasil, Chile, México y Perú y comercializa los mismos en una amplia cantidad de países del mundo.

El objeto principal de la Sociedad es la industrialización y comercialización de cartón corrugado, materiales plásticos, metálicos y envases flexibles.

El estatuto de la Sociedad fue inscripto en el Registro Público de Comercio con fecha 31 de diciembre de 1980, siendo la última modificación realizada el 29 de marzo de 2016 inscripta en al Registro Público de Comercio con fecha 6 de diciembre de 2016. La fecha de finalización del plazo de duración de la Sociedad es el 31 de diciembre de 2079.

Estos estados financieros consolidados han sido aprobados por el Directorio de la Sociedad con fecha 8 de marzo de 2019.

1.2 Datos de la sociedad controlante

La Sociedad es controlada por Arcor S.A.I.C., que posee el 99,997% de participación en el capital y en los votos, siendo la actividad principal de la sociedad controlante la fabricación de golosinas.

Arcor S.A.I.C., es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias) con domicilio legal en Av. Fulvio Salvador Pagani 487, Arroyito, provincia de Córdoba.

Arcor S.A.I.C. es controlada por Grupo Arcor S.A., quién posee el 99,686534% y 99,679719% de participación en el capital y en los votos respectivamente, siendo su actividad principal la realización de operaciones financieras y de inversión.

Grupo Arcor S.A., es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias) con domicilio legal en Maipú N° 1210, 6[to] piso, Of. “A” de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.1 Bases de preparación

Los presentes estados financieros consolidados han sido preparados de acuerdo a las NIIF, emitidas por IASB (sobre la base de lo dispuesto por la RT N°26, modificada por las RT N° 29, 38 y 43), y representan la adopción integral, explícita y sin reservas de las referidas normas internacionales. Las cifras incluidas en los estados financieros consolidados se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas, excepto que expresamente se indique otra unidad de redondeo.

Las políticas contables utilizadas, están basadas en las NIIF emitidas por el IASB y las interpretaciones emitidas por el IFRIC aplicables a la fecha de estos estados financieros consolidados. La preparación de los presentes estados financieros consolidados, de acuerdo a las NIIF, requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados, como así también los ingresos y egresos registrados.

La Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor razonable de los activos biológicos y de ciertos instrumentos derivados, el valor recuperable de los activos no financieros, el cargo por impuesto a las ganancias, ciertos cargos laborales, las provisiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones por descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros consolidados.

A la fecha de los presentes estados financieros consolidados, no existen incertidumbres respecto a sucesos o condiciones que puedan aportar dudas sobre la posibilidad de que la Sociedad siga operando normalmente como empresa en marcha.

Las cifras al 31 de diciembre de 2017 que se exponen en estos estados financieros a efectos comparativos, surgen de reexpresar los importes de los estados financieros a dicha fecha, ajustados conforme a lo descripto en nota 2.8 de los presentes estados financieros consolidados. De corresponder, sobre los mismos se efectuaron ciertas reclasificaciones a efectos comparativos.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.2 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

(a) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones que han entrado en vigor a partir del ejercicio iniciado el 1 de enero de 2018:

NIIF 15 “Ingresos procedentes de contratos con clientes”: es una norma sobre reconocimiento de ingresos consensuada entre el IASB y el FASB que permite mejoras en los reportes financieros sobre ingresos, facilitando su comparabilidad a nivel internacional. La misma fue publicada en mayo 2014. La aplicación de esta norma no generó impactos significativos en los presentes estados financieros consolidados.

Modificaciones a la NIIF 9 “Instrumentos financieros” (emitida en 2014): la versión completa de esta norma fue emitida en julio de 2014, la cual incorpora el Capítulo 6 sobre contabilidad de coberturas. La NIIF 9 flexibiliza los requisitos para la efectividad de los instrumentos de cobertura al sustituir las reglas de pruebas de efectividad para los mismos. Requiere la existencia de una relación económica entre la partida cubierta y el instrumento de cobertura y que la razón de cobertura sea la misma que la utilizada por la gerencia para la administración de riesgos. Continúa el requisito de existencia de documentación formal de la relación de cobertura al inicio de la misma, pero es diferente a aquella que se confeccionaba bajo la NIC 39. Asimismo, esta norma incorpora un modelo de pérdidas de crédito esperadas que sustituye al modelo de deterioro de valor de los activos financieros utilizado en la NIC 39. Finalmente, se confirma que, cuando se modifique una deuda financiera medida a su costo amortizado sin que ello dé lugar a su baja, una ganancia o pérdida debe ser reconocida inmediatamente en el resultado del ejercicio. La aplicación de esta modificación no generó impactos significativos en la fecha de la adopción inicial en los presentes estados financieros consolidados.

Modificaciones a la NIIF 2 “Pagos basados en acciones”: esta modificación clarifica como contabilizar determinados tipos de operaciones de pagos basados en acciones. La aplicación de esta modificación no generó impactos en los presentes estados financieros consolidados.

Modificaciones a la NIC 40, “Propiedades de inversión”: estas modificaciones aclaran que para transferir a, o desde, propiedades de inversión debe haber un cambio en el uso. Este cambio debe ser apoyado por evidencia. La aplicación de esta modificación no generó impactos significativos en los presentes estados financieros consolidados.

CINIIF 22 “Transacciones en moneda extranjera y contraprestación anticipada”: esta norma trata transacciones en moneda extranjera o partes de transacciones donde hay una contraprestación que está denominada o cotizada en una moneda extranjera. La interpretación proporciona una guía para cuándo se hace un pago / recibo único, así como para situaciones en las que se realizan múltiples pagos / recibos. La misma tiene como objetivo reducir la diversidad en la práctica. La aplicación de esta norma no generó impactos significativos en los presentes estados financieros consolidados.

(b) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones publicadas que todavía no han entrado en vigor para ejercicios que comiencen

a partir de 1 de enero de 2018 y no han sido adoptadas anticipadamente:

Modificaciones a la NIIF 9 “Instrumentos financieros”, con característica de pago de reconocimiento negativo: esta modificación permite a las compañías medir a costo amortizado, bajo ciertas condiciones, ciertos activos financieros en los cuales los términos del contrato permiten al emisor del instrumento precancelarlo con anterioridad a su vencimiento por un importe menor al capital e intereses impagos. Esta norma tiene vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2019.

NIIF 16 “Arrendamientos”: elimina, para los casos de arrendatarios, la distinción entre los contratos de “arrendamiento financiero” que se registran en el estado de situación financiera y los “arrendamientos operativos” para los que no se exige el reconocimiento de las cuotas de arrendamiento futuras. En su lugar, se desarrolla un modelo único que es similar al de arrendamiento financiero actual. Esta norma aplica para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2019 con aplicación anticipada permitida si la NIIF 15 “Ingresos procedentes de contratos con clientes” también es aplicada. La sociedad y sus subsidiarias se encuentra evaluando los impactos surgidos de la norma, esperando aplicar dichos efectos a partir del ejercicio 2019.

CINIIF 23 “Incertidumbre sobre el tratamiento del impuesto a las ganancias” : esta norma clarifica como el reconocimiento y las exigencias de medición de la NIC 12 “Impuesto a las ganancias”, son aplicados cuando hay incertidumbre sobre el tratamiento de impuesto a las ganancias. Esta norma fue publicada en junio 2017 y entrará en vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2019.

Modificaciones a la NIC 19 “Beneficios al personal”: esta modificación requiere que una entidad utilice premisas actualizadas para determinar el costo corriente operativo y financiero para el resto del período después de una modificación, reducción o liquidación del plan y reconocer el efecto en el resultado del ejercicio como parte del costo de servicios pasados, o como ganancia o pérdida en la liquidación. Esta modificación fue publicada en febrero de 2018 y entrará en vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2019.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.2 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

(b) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones publicadas que todavía no han entrado en vigor para ejercicios que comiencen a partir de 1 de enero de 2018 y no han sido adoptadas anticipadamente:

Modificaciones a la NIIF 3 “Combinación de negocios”: esta modificación revisa la definición de negocio. Según devoluciones recibidas por el IASB, la aplicación de la guía actual es percibida como demasiada compleja, y como resultado, demasiadas transacciones son calificadas como combinaciones de negocios. Esta modificación fue publicada en octubre del 2018, y entrará en vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2020.

Modificaciones a la NIC 1 y a la NIC 8 en la definición de materialidad: estas modificaciones a la NIC 1, “Presentación de estados financieros”, y la NIC 8, “Políticas contables, cambios en las estimaciones contables y errores", y consecuentes modificaciones a otras NIIF, esclarece el uso de una definición coherente de materialidad a través de las NIIF y el Marco Conceptual para Informes Financieros; aclara la definición de lo que se considera material; e incorpora algunas de las orientaciones de la NIC 1 sobre información no relevante. Esta modificación fue publicada en octubre del 2018, y entrará en vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2020.

No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF que no sean efectivas todavía y que se espere que tengan un efecto significativo para el Grupo.

2.3 Propiedad, planta y equipos

Fueron valuados al costo de adquisición o de construcción, neto de las depreciaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o construcción de estas partidas.

Los costos subsecuentes se incluyen en el valor del activo o se reconocen como un activo separado, según corresponda, sólo cuando es probable que generen beneficios económicos futuros para la Sociedad, y su costo pueda ser medido razonablemente. El valor de libros del activo que se reemplaza se da de baja.

Los gastos de reparación y mantenimiento se reconocen en el estado de resultados del ejercicio en que se incurren.

La Sociedad ha capitalizado intereses por prestamos genéricos sobre la construcción de planta y equipos que requieren, necesariamente, de un período sustancial antes de estar listos para su utilización. El monto capitalizado en términos reales (eliminado las respectivas coberturas inflacionarias) asciende a ARS 1.042.715 por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018.

La depreciación de estos bienes es calculada por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. En el caso que un activo incluya componentes significativos con distintas vidas útiles, los mismos son reconocidos y depreciados como ítems separados.

A continuación, se enumera la vida útil para cada uno de los ítems que componen el rubro propiedad, planta y equipos:

ÍTEM	VIDA ÚTIL
Terrenos	Sin depreciación
Construcciones	30 – 50 años
Máquinas e instalaciones	10 años
Muebles, herramientas, vehículos y otros equipos	3 – 10 años
Obras en construcción	Sin depreciación

Los valores residuales de propiedad, planta y equipos, las vidas útiles y los métodos de depreciación se revisan y ajustan si fuera necesario, a la fecha de cierre de cada ejercicio.

El valor de libros de propiedad, planta y equipos se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando el importe en libros es superior al monto recuperable estimado.

Las ganancias y pérdidas por la venta de elementos de propiedad, planta y equipos, se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor de libros del bien respectivo y se incluyen en el rubro “Otros ingresos / (egresos) - neto” en el estado de resultados consolidado.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.4 Propiedades de inversión

Las propiedades de inversión están constituidas por inmuebles (terrenos) mantenidos para obtener rentas o para apreciación de capital o ambos, más que para su uso en la producción de bienes y servicios, o fines administrativos.

Las propiedades de inversión fueron valuadas al costo de adquisición neto de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición de estas partidas.

Los terrenos no se deprecian.

El valor de libros de las propiedades en inversión se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando el importe en libros es superior a su importe recuperable estimado.

Las ganancias y pérdidas por la venta de elementos de propiedades de inversión, se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor de libros del bien respectivo y se incluyen en el rubro “Otros ingresos / (egresos) - neto” en el estado de resultados consolidado.

Los gastos de reparación y mantenimiento se reconocen en el estado de resultados del ejercicio en que se incurren.

2.5 Activos intangibles

Son activos intangibles aquellos activos no monetarios, sin sustancia física, susceptibles de ser identificados ya sea por ser separables o por provenir de derechos legales o contractuales. Los mismos se reconocen cuando se pueden medir de forma confiable y sea probable que generen beneficios al Grupo.

Software y licencias relacionadas

Los costos asociados con el mantenimiento de software se reconocen como gasto cuando se incurren. Los costos de desarrollo, adquisición e implementación, que son directamente atribuibles al diseño y pruebas de software, identificables y únicas, que controla el Grupo, se reconocen como activos.

Los costos de desarrollo, adquisición o implementación reconocidos inicialmente como gastos de un período, no son reconocidos posteriormente como costo del activo intangible. Los costos incurridos en el desarrollo, adquisición o implementación de software, reconocidos como activos intangibles, se amortizan aplicando el método de la línea recta durante sus vidas útiles estimadas, en un plazo que no excede de cinco años.

Las licencias adquiridas por el Grupo han sido clasificadas como activos intangibles con vida útil definida, siendo amortizadas en forma lineal a lo largo del período de la licencia, cuya duración no excede los cinco años.

2.6 Desvalorización de activos no financieros

Los activos sujetos a amortización se someten a pruebas de desvalorización cuando se producen eventos o circunstancias que indican que podría no recuperarse su valor de libros.

Las pérdidas por desvalorización se reconocen cuando el valor de libros excede a su valor recuperable. El valor recuperable de los activos corresponde al mayor entre el monto neto que se obtendría de su venta y su valor en uso. Para efectos de la prueba de desvalorización, los activos se agrupan al menor nivel en que generan flujos de efectivo identificables (unidades generadoras de efectivo). El valor de libros de activos no financieros sobre los que se ha registrado una desvalorización, se revisa a cada fecha de reporte para verificar posibles reversiones de desvalorizaciones.

2.7 Participación en subsidiarias

Subsidiarias son todas aquellas entidades sobre las cuales la Sociedad tiene el control. La Sociedad controla una entidad cuando está expuesta, o tiene derecho, a obtener unos rendimientos variables por su implicación en la participada, y tiene la capacidad de utilizar el poder de dirigir las políticas operativas y financieras de la entidad, para influir sobre esos rendimientos. Las subsidiarias se consolidan a partir de la fecha en que se transfiere el control a la Sociedad, y se excluyen de la consolidación en la fecha en que cesa el mismo.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.7 Participación en subsidiarias

En cuadro a continuación, se detallan las subsidiarias que se consolidan:

En cuadro a continuación, se detallan las subsidiarias que se consolidan:
SOCIEDADES PAIS MONEDA LOCAL MONEDA FUNCIONAL FECHA DE CIERRE	PARTICIPACIÓN PORCENTUAL
	31.12.2018 31.12.2017
Cartocor Chile S.A. Chile CLP CLP 31.12.2018	71,93 71,93
Cartocor do Brasil Ind. Com. e Serv. Ltda. (1) Brasil BRL BRL 31.12.2018	- 99,99
Cartocor de Perú S.A. Perú PEN PEN 31.12.2018	99,97 99,97

(1) En el mes de diciembre del año 2018, la Sociedad, quien hasta entonces poseía el 99,9998% de participación de la subsidiaria Cartocor do Brasil Ind. Com.e Serv. Ltda, vendió las 882.078 acciones en favor de Arcor S.A.I.C., por un valor de USD 101.000.

El Grupo utiliza el método de compra para contabilizar la adquisición de subsidiarias. El costo de una adquisición se determina como el valor razonable de los activos entregados, instrumentos de capital emitidos y los pasivos incurridos o asumidos a la fecha del intercambio. El precio acordado incluye, de corresponder, el valor razonable de los activos y pasivos que surjan de cualquier contraprestación contingente convenida. Los costos relacionados con la adquisición son considerados gastos cuando se incurren. Los activos netos y los pasivos contingentes identificables adquiridos en una combinación de negocios se valúan inicialmente a sus valores razonables a la fecha de la adquisición. El exceso del costo de adquisición sobre el valor razonable de la participación de la Sociedad en los activos netos identificables adquiridos se registra como valor llave. Si el costo de adquisición es menor que el valor razonable de los activos netos de la subsidiaria adquirida la diferencia se reconoce directamente en el estado de resultados consolidado.

Las transacciones, saldos y los ingresos y gastos, originados por operaciones realizadas entre sociedades consolidadas son eliminados. También se eliminan las pérdidas y ganancias no trascendidas a terceros contenidas en saldos finales de activos que surjan de dichas transacciones.

Los estados financieros utilizados en la consolidación fueron preparados con fecha de cierre coincidente con la de los estados financieros consolidados abarcando iguales períodos, y se confeccionaron utilizando criterios de valuación y exposición consistentes con los utilizados por la Sociedad.

2.8 Información financiera en economías de alta inflación / Conversión de moneda extranjera

(a) Información financiera en economías de alta inflación

La NIC 29 “Información financiera en economías hiperinflacionarias” requiere que los estados financieros de una entidad, cuya moneda funcional sea la de una economía de alta inflación, sean expresados en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa, independientemente de si están basados en el método del costo histórico o en el método del costo corriente. Para ello, en términos generales, se debe computar en las partidas no monetarias la inflación producida desde la fecha de adquisición o desde la fecha de revaluación según corresponda. Dichos requerimientos también comprenden a la información comparativa de los estados financieros.

A los efectos de concluir sobre si una economía es categorizada como de alta inflación en los términos de la NIC 29, la norma detalla una serie de factores a considerar entre los que se incluye una tasa acumulada de inflación en tres años que se aproxime o exceda el 100%. Es por esta razón que, de acuerdo con la NIC 29, la economía argentina debe ser considerada como de alta inflación a partir del 1° de julio de 2018.

A su vez, la Ley N° 27.468 (B.O. 04/12/2018) modificó el artículo 10° de la Ley N° 23.928 y sus modificatorias, estableciendo que la derogación de todas las normas legales o reglamentarias que establecen o autorizan la indexación por precios, actualización monetaria, variación de costos o cualquier otra forma de repotenciación de las deudas, impuestos, precios o tarifas de los bienes, obras o servicios, no comprende a los estados financieros, respecto de los cuales continuará siendo de aplicación lo dispuesto en el artículo 62 in fine de la LGS. Asimismo, el mencionado cuerpo legal dispuso la derogación del Decreto Nº 1269/2002 del 16 de julio de 2002 y sus modificatorios y delegó en el Poder Ejecutivo Nacional, a través de sus organismos de contralor, establecer la fecha a partir de la cual surtirán efecto las disposiciones citadas en relación con los estados financieros que les sean presentados. Por lo tanto, mediante su RG 777/2018 (B.O. 28/12/2018), la CNV dispuso que las entidades emisoras sujetas a su fiscalización deberán aplicar a los estados financieros anuales, por períodos intermedios y especiales, que cierren a partir del 31 de diciembre de 2018 inclusive, el método de reexpresión de estados financieros en moneda homogénea conforme lo establecido por la NIC 29.

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2.8 Información financiera en economías de alta inflación / Conversión de moneda extranjera

(a) Información financiera en economías hiperinflacionarias

De acuerdo con la NIC 29, los estados financieros de una entidad que informa en la moneda de una economía de alta inflación deben reportarse en términos de la unidad de medida vigente a la fecha de los estados financieros. Todos los montos del estado de situación financiera que no se indican en términos de la unidad de medida actual a la fecha de los estados financieros deben actualizarse aplicando un índice de precios general. Todos los componentes del estado de resultados deben indicarse en términos de la unidad de medida actualizada a la fecha de los estados financieros, aplicando el cambio en el índice general de precios que se haya producido desde la fecha en que los ingresos y gastos fueron reconocidos originalmente en los estados financieros.

El ajuste por inflación en los saldos iniciales se calculó considerando los índices establecidos por la Federación Argentina de Consejos Profesionales en Ciencias Económicas (FACPCE) con base en los índices de precios publicados por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC). La variación del índice utilizado para la reexpresión de los presentes estados financieros consolidados fue del 47,65% en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 y del 24,80% en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2017.

Los principales procedimientos para el ajuste por inflación mencionado anteriormente son los siguientes:

• Los activos y pasivos monetarios que se contabilizan a moneda de cierre del balance no son reexpresados porque ya están expresados en términos de la unidad monetaria actual a la fecha de los estados financieros.

• Activos y pasivos no monetarios que se contabilizan a costo a la fecha del balance, y los componentes del patrimonio, se reexpresan aplicando los coeficientes de ajuste correspondientes.

• Todos los elementos en el estado de resultados se actualizan aplicando los factores de reexpresión relevantes.

• Los resultados financieros fueron expuestos en términos reales, eliminado las respectivas coberturas inflacionarias.

• El efecto de la inflación en la posición monetaria neta de la Sociedad se incluye en el estado de resultados, en resultados financieros, netos, en el rubro “Resultado por posición monetaria neta”.

• Las cifras comparativas se han ajustado por inflación siguiendo el mismo procedimiento explicado en los puntos precedentes.

En la aplicación inicial del ajuste por inflación, las cuentas del patrimonio fueron reexpresadas de la siguiente manera:

• El capital fue reexpresado desde la fecha de suscripción o desde la fecha del último ajuste por inflación contable, lo que haya sucedido después. El monto resultante fue incorporado en la cuenta “Ajuste de capital”.

• Las reservas de conversión y por cobertura de flujos de efectivo fueron expresadas en términos reales, segregando el efecto inflacionario.

• Los otros resultados integrales fueron reexpresados desde cada fecha de imputación contable.

• Las otras reservas de resultados no fueron reexpresadas en la aplicación inicial.

(b) Moneda funcional y moneda de presentación

La moneda funcional de la Sociedad se ha determinado como la moneda del ambiente económico principal en que funciona. La moneda funcional de la Sociedad es el Peso argentino (ARS).

La moneda de presentación de los presentes estados financieros es ARS, siendo ésta la moneda funcional de la sociedad controlante.

(c) Transacciones y saldos en moneda distinta a la moneda funcional

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones o de la valuación cuando las partidas son medidas al cierre. Las ganancias y pérdidas en moneda extranjera que resultan de la liquidación de estas transacciones y de la conversión de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera, a los tipos de cambio del cierre, se reconocen en el estado de resultados consolidados, dentro de ingresos o gastos financieros netos según corresponda, excepto, cuando son diferidos en el patrimonio por transacciones que califican como coberturas de flujos de efectivo, si ello fuera aplicable.

(d) Estados financieros de subsidiarias con monedas funcionales diferentes a la moneda de presentación

Las cifras incluidas en los estados financieros correspondientes a cada una de las entidades sobre las cuales la Sociedad posee participaciones, se expresan en su moneda funcional, es decir, en la moneda del ambiente económico principal en el que opera la entidad.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.8 Información financiera en economías hiperinflacionarias / Conversión de moneda extranjera

(d) Estados financieros de subsidiarias con monedas funcionales diferentes a la moneda de presentación

En general, para el caso de las inversiones en sociedades ubicadas en el exterior, se ha definido como moneda funcional a la moneda de cada país, dado que es la moneda del ambiente económico primario en que operan dichas entidades. Los estados financieros de estas entidades se presentan en ARS, que es la moneda funcional de Cartocor S.A. Los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión son los siguientes:

		MONEDA LOCAL POR CADA ARS	MONEDA LOCAL POR CADA ARS
PAÍS	MONEDA LOCAL	31.12.2018	31.12.2017
Chile	CLP	18,5272	33,1419
Brasil	BRL	0,1033	0,1783
Perú	PEN	0,0899	0,1749

A los efectos de la conversión de los estados financieros de sociedades cuya moneda funcional no se corresponde a la de una economía hiperinflacionaria, como es el caso de los países de las subsidiarias de la Sociedad, se procede de la siguiente manera:

• (a) los activos y pasivos se convierten al tipo de cambio de la fecha de cierre;

• (b) los ingresos y gastos se convierten al tipo de cambio promedio de cada mes (a menos que este promedio no sea una aproximación razonable del efecto acumulado de los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones, en cuyo caso los ingresos y gastos se convierten a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones);

• (c) las diferencias de cambio resultantes se reconocen como otros resultados integrales.

• (d) Para la valuación del rubro inversiones en subsidiarias y/o la elaboración de los estados financieros consolidados en la moneda de una economía hiperinflacionaria, los ingresos y gastos se reexpresan a moneda de cierre y se convierten al tipo de cambio de cierre del ejercicio, las diferencias de conversión se reexpresan y han sido reconstituidas en términos reales.

Cuando se vende o se dispone de una inversión, las diferencias de cambio se reconocen en el estado de resultados como parte de la pérdida o ganancia por venta/disposición.

2.9 Activos financieros

2.9.1 Clasificación

La Sociedad clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías:

• (i) Activos financieros a costo amortizado y

• (ii) Activos financieros a valor razonable.

La clasificación depende del modelo de negocio de la Sociedad para gestionar los activos financieros, y las características de los flujos de efectivo contractuales del activo financiero.

(i) Activos financieros a costo amortizado

Los activos financieros se valúan a costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

• (a) el activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y

• (b) las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el importe del capital pendiente.

Adicionalmente, y para los activos que cumplan con las condiciones arriba mencionadas, la NIIF 9 contempla la opción de designar, al momento del reconocimiento inicial, un activo como medido a su valor razonable si al hacerlo elimina o reduce significativamente una inconsistencia de valuación o reconocimiento (algunas veces denominada “asimetría contable”) que surgiría en caso de que la valuación de los activos o pasivos o el reconocimiento de las ganancias o pérdidas de los mismos se efectuase sobre bases diferentes. La Sociedad no ha designado ningún activo financiero a valor razonable haciendo uso de esta opción.

(ii) Activos financieros a valor razonable

Los activos financieros a valor razonable son aquellos que no se valúan a costo amortizado.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.9 Activos financieros

2.9.2 Reconocimiento y medición

Las compras y ventas habituales de activos financieros se reconocen a la fecha de la negociación, fecha en la que la Sociedad se compromete a comprar o vender el activo.

Los activos financieros clasificados como “a costo amortizado”, se reconocen inicialmente a su valor razonable más los costos de transacción. Estos activos devengan los intereses en base al método de interés efectivo.

Los activos financieros clasificados como “a valor razonable” con cambios en resultados se reconocen inicialmente a valor razonable y los costos de transacción se reconocen como gasto en el estado de resultados. Posteriormente se valúan a valor razonable.

Los activos financieros se dejan de reconocer cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de los mismos expiran o se transfieren y la Sociedad ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios derivados de su propiedad.

Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se registran posteriormente a su valor razonable.

Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable se incluyen en el estado de resultados consolidado en el rubro “resultados financieros, netos”, en el ejercicio en el que se producen los referidos cambios en el valor razonable.

La Sociedad evalúa a cada fecha de cierre si existe evidencia objetiva de la desvalorización o deterioro en el valor de un activo financiero o grupo de activos financieros medidos a costo amortizado.

Un activo financiero o grupo de activos financieros es desvalorizado y la pérdida por desvalorización reconocida si hay evidencia objetiva de desvalorización como resultado de uno o más eventos ocurridos con posterioridad al reconocimiento inicial del activo y dicho evento (o eventos) tienen un impacto en la estimación futura de los flujos de efectivo del activo financiero o grupo de activos financieros.

Las pruebas de deterioro sobre las cuentas por cobrar se describen en la nota 2.11.

2.10 Existencias

Las existencias se registran al costo o a su valor neto de realización, el que resulte menor. El costo se determina usando el método de precio promedio ponderado (PPP). El costo de los productos terminados y de los productos en proceso comprende los costos de materia prima, mano de obra directa, otros costos directos y gastos generales de fabricación, sobre la base de la capacidad de operación normal, y excluye a los costos de financiamiento. El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones, menos los gastos de venta directos.

La previsión por desvalorización y obsolescencia de existencias se determina para aquellos bienes que al cierre tienen un valor neto de realización inferior a su costo histórico, y para reducir ciertas existencias de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización / utilización, a las fechas respectivas.

2.11 Créditos por ventas y otros créditos

Las cuentas por cobrar comerciales y otros créditos se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método del interés efectivo, menos la previsión por incobrabilidad.

La previsión por incobrabilidad de las cuentas por cobrar comerciales se establece cuando existe evidencia objetiva que la Sociedad no podrá cobrar todos los montos pendientes de acuerdo con los términos originales. El monto de la previsión es determinado en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre, las garantías recibidas y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

El valor en libros del activo se reduce por medio de una cuenta de previsión y el monto de la pérdida se reconoce con cargo al estado de resultados consolidado en el rubro “Gastos de comercialización”. Cuando una cuenta por cobrar se considera incobrable, se da de baja contra la respectiva previsión para cuentas por cobrar. El recupero posterior de montos previamente reconocidos como pérdidas se reconoce con crédito al rubro “Gastos de comercialización” en el estado de resultados consolidado.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.12 Efectivo y equivalentes de efectivo – Estado de Flujos de Efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen el efectivo disponible, depósitos de libre disponibilidad en bancos y otras inversiones altamente líquidas de corto plazo con vencimientos originales de tres meses o menos y con una baja exposición a cambios de valor significativos.

Los activos registrados en efectivo y equivalentes de efectivo se registran a su valor razonable o al costo amortizado que se aproxima a su valor razonable.

2.13 Capital social

Las acciones ordinarias se clasifican en el patrimonio neto y se mantienen registradas a su valor nominal. Cuando se adquieren acciones de la Sociedad (acciones propias en cartera), el pago efectuado, incluyendo cualquier costo directamente atribuible a la transacción (neto de impuestos) se deduce del patrimonio neto hasta que las acciones se cancelen o vendan.

2.14 Préstamos

Los préstamos se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos incurridos en la transacción y, posteriormente, se registran a su costo amortizado. Cualquier diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costos de la transacción) y el valor de cancelación se reconoce en el estado de resultados consolidado durante el período del préstamo usando el método de la tasa de interés efectiva.

2.15 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas

Las cuentas por pagar se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método de la tasa de interés efectiva.

2.16 Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

(a) Impuesto a las ganancias

El cargo por impuesto a las ganancias del ejercicio comprende al impuesto corriente y el diferido. El impuesto se reconoce en el estado de resultados consolidado, excepto cuando se trata de partidas que deban ser reconocidas directamente en otros resultados integrales. En este caso, el impuesto a las ganancias relacionado de tales partidas también se reconoce en dicho estado.

- Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente consolidado corresponde a la sumatoria de los cargos de las distintas sociedades que se consolidan, los cuales fueron determinados, en cada caso, mediante la aplicación de la tasa del impuesto sobre el resultado impositivo, conforme a las leyes de impuesto a las ganancias de los países en los que cada una de ellas operan.

La Sociedad evalúa periódicamente la posición asumida en las declaraciones juradas de impuestos respecto de situaciones en las que las leyes tributarias son objeto de interpretación. En caso de corresponder, se constituyen provisiones sobre los montos que espera deberá pagar a las autoridades tributarias.

- Impuesto a las ganancias – Método diferido

La Sociedad y cada una de sus subsidiarias aplicaron el método del impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados, en base a su probabilidad de utilización.

A efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos si correspondiese, la tasa impositiva que se espera esté en vigencia al momento de su reversión o utilización considerando las normas vigentes en cada país a la fecha de los presentes estados financieros consolidados.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.16 Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

• Impuesto a las ganancias – Método diferido

Los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida que sea probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporales.

La Sociedad reconoce un pasivo por impuesto diferido en el caso de diferencias temporales imponibles relacionadas con las inversiones en subsidiarias, excepto que se den las dos condiciones siguientes:

• (i) La Sociedad controla la oportunidad en que se revertirán las diferencias temporales;

• (ii) Es probable que dicha diferencia temporal no se revierta en un momento previsible en el futuro.

Los saldos de impuestos a las ganancias diferidos activos y pasivos se compensan cuando existe el derecho legal a compensar impuestos activos corrientes con impuestos pasivos corrientes y cuando se relacionen con la misma autoridad fiscal de la Sociedad o de las distintas subsidiarias en donde exista intención y posibilidad de liquidar los saldos impositivos sobre bases netas.

(a) Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables a la fecha de cada cierre. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de cada sociedad coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

El crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta expuesto bajo el rubro otros créditos no corrientes, es la porción que la Sociedad estima que podrá ser compensada con el impuesto a las ganancias en exceso del impuesto a la ganancia mínima presunta a ser generada dentro de los próximos diez ejercicios fiscales.

2.17 Beneficios sociales

(a) Planes de pensión

La Sociedad ofrece a determinados empleados de cierto nivel jerárquico y que sean específicamente designados como beneficiarios, beneficios post-empleo, encuadrados en un plan de pensión. El derecho a este tipo de prestaciones está condicionado a la permanencia del empleado hasta encuadrar en algunas de las condiciones resolutorias previstas en el plan, tales como jubilación, muerte, invalidez total y permanente, etc., y durante un mínimo determinado de años. Estas obligaciones asumidas por la Sociedad, califican como “Planes de Beneficios Definidos”, conforme a la categorización prevista en la NIC 19 “Beneficios a los empleados”. Los costos esperados de estas prestaciones se devengan durante la vida laboral de los empleados. El pasivo reconocido en el estado de situación financiera consolidada, es el valor actual de la obligación a la fecha de cierre. La obligación por beneficios definidos se calcula anualmente de acuerdo con el método de la unidad de crédito proyectada. El valor actual de la obligación por beneficios definidos se determina descontando los flujos de salida de efectivo futuros estimados, utilizando una tasa de interés de bonos corporativos de alta calidad denominados en la misma moneda en la que se pagarán las prestaciones cuyos plazos de vencimientos son similares a los de las correspondientes obligaciones.

Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen de ajustes por la experiencia y cambios en las hipótesis actuariales, se reconocen en “Otros resultados integrales” en el período en el que surgen.

Los costos por servicios pasados se reconocen inmediatamente en el resultado.

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2.18 Beneficios sociales

(b) Gratificaciones por jubilación

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. Estas obligaciones asumidas por la Sociedad, califican como “Planes de Beneficios Definidos”, conforme a la categorización prevista en la NIC 19 “Beneficios a los empleados”. No se tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios. Los costos esperados de estas prestaciones se devengan durante la vida laboral de los empleados usando la misma metodología contable que la que se utiliza para los planes de pensiones de beneficios definidos. Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen de ajustes por la experiencia y cambios en las hipótesis actuariales, se reconocen en “Otros resultados integrales” en el período en el que surgen. Los costos por servicios pasados se reconocen inmediatamente en el resultado.

(c) Beneficios por retiro anticipado

Los beneficios por cese se reconocen cuando la relación laboral se interrumpe antes de la fecha normal de retiro o cuando un empleado acepta voluntariamente el cese a cambio de estos beneficios. Estos beneficios se pagan durante un período de tiempo que generalmente se extiende hasta un año después de la fecha prevista para su jubilación. La Sociedad reconoce los beneficios por retiro anticipado cuando está demostrablemente comprometido ya sea: i) a poner fin a la relación laboral de empleados de acuerdo a un plan formal detallado sin posibilidad de renuncia; o ii) proporcionar beneficios por cese como resultado de una oferta hecha para incentivar el retiro voluntario. Estos beneficios son reconocidos al valor presente de los flujos de fondos que la Sociedad espera desembolsar.

(d) Gratificaciones al personal

La Sociedad reconoce un pasivo y un gasto por gratificaciones cuando el beneficio se devenga. Asimismo, la Sociedad reconoce una provisión cuando está obligado legal o contractualmente, o cuando existe una práctica del pasado que ha creado una obligación asumida.

2.18 Provisiones

Las provisiones se reconocen cuando la Sociedad tiene una obligación presente, ya sea legal o asumida como resultado de hechos pasados, es probable que origine una salida de recursos que serán necesarios para cancelar la obligación, y puede hacerse una estimación confiable del monto de la obligación.

Las provisiones se miden al valor presente de los desembolsos que se espera se requerirán para cancelar la obligación utilizando una tasa de interés que refleje las actuales condiciones del mercado sobre el valor del dinero y los riesgos específicos para dicha obligación. El incremento en la provisión por el paso del tiempo se reconoce en el rubro “resultados financieros, netos” del estado de resultados consolidado.

Se reconocen las siguientes provisiones:

Para juicios laborales, civiles y comerciales: se determinan en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Para otras contingencias: se constituyen para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se considera la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados, la Dirección de la Sociedad entiende que no se han presentado elementos que permitan determinar la existencia de otras contingencias que puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados financieros consolidados.

2.19 Distribución de dividendos

La distribución de dividendos a los accionistas de la Sociedad se reconoce como pasivo en los estados financieros en el ejercicio en el que los dividendos se aprueban por los accionistas de la Sociedad.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.20 Reconocimiento de ingresos

(a) Ingresos por ventas de bienes y servicios

Los ingresos comprenden el valor razonable de lo cobrado o por cobrar por la venta de bienes y servicios en el curso normal de las operaciones de la Sociedad. Los ingresos por ventas se muestran netos de descuentos.

La Sociedad reconoce sus ingresos cuando su importe se puede medir confiablemente, el control sobre los productos se ha transferido o prestado los servicios y es probable que los beneficios económicos fluyan a la entidad en el futuro. Se considera que el monto de los ingresos no se puede medir confiablemente hasta que no se hayan resuelto todas las contingencias relativas a la venta o prestación del servicio.

En cuanto a las ventas de servicios, el ingreso es reconocido en el ejercicio en el que el mismo es prestado, en función del grado de cumplimiento.

En el caso de los productos, la transferencia del control se produce con la entrega de los mismos. Se considera que los productos no se han entregado hasta que no se hayan despachado al lugar especificado por el cliente y los riesgos de obsolescencia y de pérdida se hayan transferido al mismo, y el cliente ha aceptado los productos de acuerdo con los contratos de venta, las disposiciones de aceptación han caducado, o el Grupo tiene evidencia objetiva de que todos los criterios de aceptación han sido satisfechos.

La Sociedad registra las provisiones por devoluciones en base a información histórica y experiencia acumulada de forma tal de imputar las provisiones al mismo período en que la venta original se efectúa.

(a.1) Ventas en el mercado local

La Sociedad genera sus ingresos principalmente, por la venta de productos de cartón corrugado, materiales plásticos, metálicos y envases flexibles a clientes industriales y frutihortícolas.

Los ingresos por ventas, netos del impuesto al valor agregado, devoluciones y descuentos a clientes, se reconocen después de que la Sociedad ha transferido al comprador los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de esos bienes y no mantiene el derecho a disponer de ellos, lo cual generalmente ocurre con la entrega y recepción en los depósitos del comprador.

(a.2) Exportaciones

El reconocimiento de ingresos se basa en los Incoterms 2010, siendo las reglas oficiales para la interpretación de términos comerciales emitidos por la Cámara de Comercio Internacional.

En el caso de existir discrepancias entre los acuerdos comerciales y los Incoterms definidos para la operación, primarán los establecidos en los contratos.

(b) Intereses

Los ingresos por intereses se reconocen sobre la base de la proporción de tiempo transcurrido, usando el método de la tasa de interés efectiva.

(c) Alquileres

Los ingresos por el alquiler de inversiones inmobiliarias se reconocen en el estado de resultados individual sobre la base del método de línea recta en el plazo del arrendamiento

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

Los presentes estados financieros consolidados, dependen de criterios contables, premisas y estimaciones que se usan para su preparación.

Se han identificado las siguientes estimaciones contables, presunciones relacionadas e incertidumbres inherentes en nuestras políticas contables, las que se consideran son esenciales para la comprensión de los riesgos informativos contables / financieros subyacentes y el efecto que esas estimaciones contables, premisas e incertidumbres tienen en los presentes estados financieros consolidados.

La Sociedad ha evaluado que un cambio razonablemente posible en alguna de las premisas significativas no generaría un impacto significativo en los presentes estados financieros consolidados.

(a) Recuperabilidad de elementos de propiedad, planta y equipos

La Sociedad evalúa la recuperabilidad de los elementos de propiedad, planta y equipos cuando ocurren hechos o se suscitan cambios en las circunstancias que indican que el valor de libros de un bien puede no ser recuperable. El valor en libros de los elementos de propiedad, planta y equipos es considerado desvalorizado por la Sociedad, cuando el valor en uso, calculado mediante la estimación de los flujos de efectivo esperados de dichos activos, descontados e identificables por separado, o su valor neto realizable, sea inferior a su valor en libros.

Una pérdida por desvalorización previamente reconocida se revierte cuando existe un cambio posterior en las estimaciones utilizadas para computar el valor recuperable del bien. En ese caso, el nuevo valor no puede superar el valor que hubiera tenido a la nueva fecha de medición si no se hubiese reconocido la desvalorización. Tanto el cargo de desvalorización como su reversión son reconocidos como resultados.

La determinación de los valores de uso requiere la utilización de estimaciones y se basa en las proyecciones de flujos de efectivo confeccionados a partir de presupuestos financieros que cubren un período máximo de cinco años. Los flujos de efectivo que superan el período de cinco años son extrapolados usando tasas de crecimiento estimadas, las cuales no exceden a la tasa de crecimiento promedio de largo plazo de cada uno de los negocios involucrados.

Las principales presunciones claves están relacionadas con los márgenes de contribución marginal, los cuales son determinados sobre la base de resultados pasados, otras fuentes externas de información y las expectativas de desarrollo del mercado.

Las tasas de descuento usadas son el respectivo costo promedio de capital (“WACC”) el cual es considerado un buen indicador del costo de capital. Cada una de las WACCs utilizadas, son estimadas considerando la industria, el país y el tamaño del negocio.

La estimación de los valores netos realizables, en caso de ser necesario su cálculo, es efectuada a través de valuaciones preparadas por tasadores independientes, conforme a los criterios definidos por la International Valuation Standards (“IVS”).

(b) Previsiones para deudores incobrables

La Sociedad ha revisado su metodología de desvalorización de créditos bajo el modelo de pérdida crediticia esperada establecido por la NIIF 9. Para cuentas por cobrar comerciales, la Sociedad aplicó el enfoque simplificado para estimar las pérdidas crediticias esperadas, que requiere el uso de criterio de provisión de pérdida durante toda la vida de los créditos comerciales. La determinación de la pérdida esperada se calcula en función a un porcentaje de incobrabilidad por rangos de vencimientos de cada crédito comercial. Para medir la pérdida crediticia esperada, las cuentas por cobrar comerciales se han agrupado en función de sus características en cuanto a riesgo de crédito y el tiempo que ha transcurrido como créditos vencidos.

La aplicación de esta modificación con respecto a la metodología anterior no generó impactos significativos en la fecha de la adopción inicial.

Al 31 de diciembre de 2018, la previsión para créditos incobrables totaliza ARS 62.407.968, mientras que al 31 de diciembre de 2017 tal valor ascendía a ARS 54.193.350.

(c) Provisiones

Se realizan provisiones para ciertas contingencias probables por reclamos civiles, impositivos, comerciales y laborales que ocasionalmente se generan en el curso ordinario de los negocios. Con el propósito de determinar el nivel apropiado de provisiones relacionadas con estas contingencias, basados en el consejo de nuestros asesores legales internos y externos, determinamos la probabilidad de cualquier sentencia o resolución adversa relacionada con estas cuestiones, así como el rango de pérdidas probables que pudieran resultar de las potenciales resoluciones. De corresponder, se hace una determinación del monto de provisiones requeridas para estas contingencias luego de un cuidadoso análisis de cada caso particular.

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NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

(d) Impuesto a las ganancias

La Sociedad debe realizar la estimación de los impuestos a las ganancias en cada una de las jurisdicciones en las que opera. Este proceso incluye la estimación realizada jurisdicción por jurisdicción de la exposición impositiva final y la determinación de diferencias temporarias resultantes del tratamiento diferido en ciertos rubros, tales como devengamientos y amortizaciones, a los fines impositivos y contables. Estas diferencias pueden resultar en activos y pasivos impositivos diferidos, los cuales se incluyen en nuestro estado de situación financiera consolidada. La Sociedad determina en el curso de sus procedimientos de planificación fiscal, el año fiscal de la reversión de sus activos y pasivos impositivos diferidos y si existirán futuras ganancias gravadas en esos períodos. Se reversan en el ejercicio correspondiente los activos y pasivos impositivos diferidos por diferencias temporarias que habían sido oportunamente registradas, si se anticipa que la futura reversión tendrá lugar en un año de pérdida impositiva. Se requiere un análisis gerencial detallado para determinar nuestras provisiones por impuestos a las ganancias y activos y pasivos impositivos diferidos.

Dicho análisis implica efectuar estimaciones de la ganancia imponible en las jurisdicciones en las que operamos y el período durante el cual los activos y pasivos impositivos diferidos serán recuperables. Si los resultados finales difieren de estas estimaciones, o si ajustamos estas estimaciones en períodos futuros, nuestra situación financiera y resultados podrían verse afectados.

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NOTA 4. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición evolución del rubro propiedad, planta y equipos:

				Muebles,
	Terrenos	Construcciones	Máquinas e instalaciones	herramientas, vehículos y otros	Obras en construcción	Total
				equipos
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	73.619.296	1.716.010.131	3.765.448.009	563.882.243	239.533.873	6.358.493.552
Efecto de conversión	4.308.835	68.448.540	133.716.363	10.825.324	27.279.344	244.578.406
Altas	-	5.156.214	2.426.518	54.624.865	252.380.330	314.587.927
Transferencias	-	39.209.079	94.559.601	20.850.985	(154.619.665)	-
Bajas	-	(3.300.810)	(44.061.770)	(59.873.431)	-	(107.236.011)
Valor de origen al cierre del ejercicio	77.928.131	1.825.523.154	3.952.088.721	590.309.986	364.573.882	6.810.423.874
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	-	(647.844.037)	(2.806.380.544)	(392.313.558)	-	(3.846.538.139)
Efecto de conversión	-	(13.283.579)	(117.496.269)	(5.565.533)	-	(136.345.381)
Bajas / Consumos	-	3.300.810	44.008.649	53.252.690	-	100.562.149
Depreciación del ejercicio (1)	-	(60.028.322)	(180.935.365)	(40.597.730)	-	(281.561.417)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	-	(717.855.128)	(3.060.803.529)	(385.224.131)	-	(4.163.882.788)
SALDO AL 31.12.2018	77.928.131	1.107.668.026	891.285.192	205.085.855	364.573.882	2.646.541.086

(1) El destino contable de las depreciaciones del ejercicio, se informa en nota 23.

				Muebles,
	Terrenos	Construcciones	Máquinas e instalaciones	herramientas, vehículos y otros	Obras en construcción	Total
				equipos
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	73.236.944	1.441.559.631	3.571.343.218	523.341.444	411.228.178	6.020.709.415
Efecto de conversión	497.440	19.740.527	15.833.493	2.394.896	(4.228.507)	34.237.849
Altas	-	8.714.789	2.255.761	34.052.333	276.944.224	321.967.107
Transferencias	-	245.995.184	188.420.932	9.993.906	(444.410.022)	-
Bajas	(115.088)	-	(12.405.395)	(5.900.336)	-	(18.420.819)
Valor de origen al cierre del ejercicio	73.619.296	1.716.010.131	3.765.448.009	563.882.243	239.533.873	6.358.493.552
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	-	(584.142.175)	(2.611.705.759)	(365.093.088)	-	(3.560.941.022)
Efecto de conversión	-	(1.907.685)	(14.998.561)	(645.358)	-	(17.551.604)
Bajas / Consumos	-	-	11.263.881	3.362.994	-	14.626.875
Depreciación del ejercicio(1)	-	(61.794.177)	(190.940.105)	(29.938.106)	-	(282.672.388)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	-	(647.844.037)	(2.806.380.544)	(392.313.558)	-	(3.846.538.139)
SALDO AL 31.12.2017	73.619.296	1.068.166.094	959.067.465	171.568.685	239.533.873	2.511.955.413

(1) El destino contable de las depreciaciones del ejercicio, se informa en nota 23.

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capitulo III, Título IV del TO / CNV, e identificada como Anexo A a tal efecto.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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NOTA 5. PROPIEDADES DE INVERSIÓN

En el siguiente cuadro se detalla la composición y evolución del rubro propiedades de inversión:

NOTA 5. PROPIEDADES DE INVERSIÓN En el siguiente cuadro se detalla la composición y evolución del	rubro propiedades de inversión:
	31.12.2018	31.12.2017
	Terrenosy construcciones	Terrenosy construcciones
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	21.498.882	21.066.949
Efecto conversión	3.730.274	431.933
Valor de origen al cierre del ejercicio	25.229.156	21.498.882
TOTAL	25.229.156	21.498.882

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capitulo III, Título IV del TO / CNV, e identificada como Anexo D a tal efecto.

Las propiedades de inversión se computan a su costo depreciado. Su valor razonable en moneda de cierre, al 31 de diciembre de 2018 y 2017 es de ARS 139.571.739 y ARS 107.731.342, respectivamente. Dichos valores fueron obtenidos de informes preparados por tasadores profesionales independientes, elaborados utilizando un enfoque de comparación de precios de ventas de propiedades comparables geográficamente cercanas (Nivel 2 de jerarquía de valor razonable).

NOTA 6. ACTIVOS INTANGIBLES

En el siguiente cuadro se detalla la composición y evolución del rubro activos intangibles:

	Software	Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	23.641.253	23.641.253
Efecto de conversión	957.601	957.601
Valor de origen al cierre del ejercicio	24.598.854	24.598.854
Amortización
Amortización acumulada al inicio del ejercicio	(15.710.625)	(15.710.625)
Amortización del ejercicio (1)	(4.395.433)	(4.395.433)
Efecto de conversión	(781.073)	(781.073)
Amortización acumulada al cierre del ejercicio	(20.887.131)	(20.887.131)
SALDO AL 31.12.2018	3.711.723	3.711.723

(1) El destino contable del cargo por amortización del ejercicio, se informa en nota 23.

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capitulo III, Título IV del TO / CNV, e identificada como Anexo B a tal efecto.

	Software	Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	24.757.765	24.757.765
Altas	3.811.945	3.811.945
Bajas	(5.039.339)	(5.039.339)
Efecto de conversión	110.882	110.882
Valor de origen al cierre del ejercicio	23.641.253	23.641.253
Amortización
Amortización acumulada al inicio del ejercicio	(16.360.018)	(16.360.018)
Bajas	5.039.339	5.039.339
Amortización del ejercicio (1)	(4.260.100)	(4.260.100)
Efecto de conversión	(129.846)	(129.846)
Amortización acumulada al cierre del ejercicio	(15.710.625)	(15.710.625)
SALDO AL 31.12.2017	7.930.628	7.930.628

(1) El destino contable del cargo por amortización del ejercicio, se informa en nota 23. Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capitulo III, Título IV del TO / CNV, e identificada como Anexo B a tal efecto.

Los gastos de investigación y desarrollo que no cumplen con los criterios para ser capitalizados, se imputan al resultado del ejercicio. Dichos gastos expresados en moneda homogénea al 31 de diciembre de 2018 y 2017 dicho importe asciende a ARS 94.019.775 y ARS 77.960.961, respectivamente.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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NOTA 7. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

El impuesto a las ganancias diferido se compone de la siguiente manera para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre 2018 y 31 de diciembre 2017:

Evolución por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018:

			Cargo
	Saldos al 01.01.2018	Cargo imputado en resultados	imputado en otros resultados	Diferencia de conversión	Saldos al 31.12.2018
			integrales
Activos
Créditos por ventas y otros créditos	11.024.449	5.423.397	-	880.775	17.328.621
Existencias	28.995.307	3.626.873	-	(40.914)	32.581.266
Provisiones	16.594.508	(1.876.309)	-	4.702.805	19.421.004
Remuneraciones y cargas sociales	14.255.291	171.744	2.236.653	-	16.663.688
Quebrantos impositivos	4.098.481	(2.763.352)	-	(1.335.129)	-
Subtotal Activo	74.968.036	4.582.353	2.236.653	4.207.537	85.994.579
Pasivos
Cuentas por Pagar	685.508	(5.600.885)	-	(2.431.313)	(7.346.690)
Propiedad, planta y equipos	(329.238.817)	186.000.506	-	(4.500.218)	(147.738.529)
Activos intangibles	(3.305.587)	2.716.623	-	-	(588.964)
Propiedades de inversión	(838.271)	(41.484)	-	-	(879.755)
Subtotal Pasivo	(332.697.167)	183.074.760	-	(6.931.531)	(156.553.938)
TOTAL ACTIVO / (PASIVO) NETO POR IMPUESTO DIFERIDO	(257.729.131)	187.657.113	2.236.653	(2.723.994)	(70.559.359)

Evolución por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2017:

			Cargo
	Saldos al 01.01.2017	Cargo imputado en resultados	imputado en otros resultados	Diferencia de conversión	Saldos al 31.12.2017
			integrales
Activos
Créditos por ventas y otros créditos	16.426.514	(5.108.860)	-	(293.205)	11.024.449
Existencias	14.776.560	14.320.056	-	(101.309)	28.995.307
Provisiones	20.586.771	4.132.873	-	(8.125.136)	16.594.508
Remuneraciones y cargas sociales	12.718.095	1.478.384	58.822	(10)	14.255.291
Quebrantos impositivos	34.431.738	(29.727.751)	-	(605.506)	4.098.481
Cuentaspor Pagar	(3.377.017)	(736.533)	-	4.799.058	685.508
Subtotal Activo	95.562.661	(15.641.831)	58.822	(4.326.108)	75.653.544
Pasivos
Propiedad, planta y equipos	(422.368.125)	90.579.308	-	2.550.000	(329.238.817)
Activos intangibles	(4.667.891)	1.362.304	-	-	(3.305.587)
Propiedades de inversión	(1.128.954)	290.683	-	-	(838.271)
Subtotal Pasivo	(428.164.970)	92.232.295	-	2.550.000	(333.382.675)
TOTAL ACTIVO / (PASIVO) NETO POR IMPUESTO DIFERIDO	(332.602.309)	76.590.464	58.822	(1.776.108)	(257.729.131)

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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NOTA 7. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

Las tasas impositivas vigentes, en cada uno de los países en los que el Grupo opera son las siguientes:

PAÍS	31.12.2018	31.12.2017
Argentina(1)	30,00%	35,00%
Brasil	34,00%	34,00%
Chile	27,00%	26,00%
Perú	29,50%	28,00%

(1) Ver nota 27.

NOTA 8. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

En los siguientes cuadros se detalla la composición de los rubros créditos por ventas y otros créditos:

Créditos por ventas

réditos por ventas
	31.12.2018 31.12.2017
Corriente Cuentas por cobrar comerciales comunes con terceros Créditos documentados con terceros Cuentas por cobrar con partes relacionadas (nota 28) Créditos morosos y en gestión judicial Menos: Previsión cuentas por cobrar	2.458.869.531 2.014.247.896 424.076.237 15.201.615 300.223.687 211.317.952 39.402.861 36.321.756 (62.407.968) (54.193.350)
TOTAL CRÉDITOS POR VENTAS	3.160.164.348 2.222.895.869
tros créditos
	31.12.2018 31.12.2017
No corriente Créditos fiscales Depósitos en garantía Crédito fiscal Ley 23.697 Gastos pagados por adelantado Anticipos a proveedores Diversos Menos: Previsión por certificado a recibir Ley 23.697 Menos: Previsión contribuciones solidaria Ley 23.740	7.853 1.416.704 7.386.190 254.651 1.192.076 1.760.048 1.345.046 - 85.878.411 78.780.971 1.859.880 1.533.502 (1.192.076) (1.760.048) (1.940) (2.865)
TOTAL NO CORRIENTE	96.475.440 81.982.963

Otros créditos

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 8. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

	31.12.2018	31.12.2017
Corriente
Reintegros a percibir	12.821.624	18.997.260
Depósitos en garantía	6.065.753	8.235.054
Créditos fiscales	412.365.644	275.376.358
Anticipos a proveedores	17.434.731	32.819.356
Deudores financieros con partes relacionadas (nota 28)	166.100.554	302.118.996
Gastos pagados por adelantado	63.369.615	54.268.383
Otros créditos a cobrar sociedades relacionadas (nota 28)	-	1.767.557
Diversos	2.099.601	617.125
Menos: Previsión por otros créditos	(12.675)	(20.409)
Menos: Previsión por reintegros a percibir	(1.027.257)	(756.268)
TOTAL CORRIENTE	679.217.590	693.423.412
TOTAL OTROS CRÉDITOS	775.693.030	775.406.375

Los valores contables de los instrumentos financieros clasificados como créditos por ventas y otros créditos se aproximan a su valor razonable, debido a la naturaleza de corto plazo de estos instrumentos financieros.

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017 existen créditos por ventas comunes que se encuentran vencidos pero no previsionados que ascienden a ARS 33.355.619 y ARS 3.815.649, respectivamente. Los mismos están relacionados con un número de clientes específicos por los que no existe historia reciente de incumplimiento o la Sociedad cuenta con garantías de diversos tipos por un monto equivalente al crédito vencido no previsionado. La antigüedad de estos créditos por ventas es la siguiente:

evisionado. La antigüedad de estos créditos por ventas es la siguiente:
	31.12.2018	31.12.2017
Desde tres meses hasta seis meses	18.574.683	2.015.478
De seis a doce meses	12.113.184	1.482.067
Más de un año	2.667.752	318.104
TOTAL VENCIDO NO PREVISIONADO	33.355.619	3.815.649

Los créditos por ventas con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta. Los mismos vencen dentro de los doce meses de la fecha de la venta y no devengan intereses. Dichos créditos por ventas no tienen garantías y no generan intereses. No se han registrado previsiones por estos créditos con partes relacionadas.

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, el monto de la previsión por desvalorización de créditos por ventas ascendió a ARS 62.407.968 y ARS 54.193.350, respectivamente. La antigüedad de estos créditos por ventas es la siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017
A vencer	5.828.639	-
SUB TOTAL A VENCER PREVISIONADO	5.828.639	-
Hasta tres meses	14.526.297	26.278.115
Desde tres meses hasta seis meses	1.587.102	754.812
De seis a doce meses	11.363.738	1.422.047
Más de un año	29.102.192	25.738.376
SUB TOTAL VENCIDO PREVISIONADO	56.579.329	54.193.350
TOTAL PREVISIONADO	62.407.968	54.193.350

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 8. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

Los valores registrados de créditos por ventas y otros créditos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:

	31.12.2018	31.12.2017
ARS	2.149.986.009	1.708.773.509
CLP	1.271.117.588	721.343.400
BRL	-	1.712.999
PEN	87.353.735	2.542.029
USD	427.400.046	563.930.307
TOTAL	3.935.857.378	2.998.302.244

Los movimientos de la previsión por desvalorización de créditos por venta y otros créditos se exponen en el cuadro a continuación:

	Créditos por ventas (1)	Otros créditos (2)	TOTAL
Al 1 de enero de 2018	54.193.350	2.539.590	56.732.940
Aumentos	15.668.361	8.103.610	23.771.971
Disminuciones	(895.031)	(8.463.393)	(9.358.424)
Utilizaciones	4.057.003	-	4.057.003
Efecto de conversión y reexpresión	(10.615.715)	54.141	(10.561.574)
TOTAL AL 31.12.2018	62.407.968	2.233.948	64.641.916
	Créditos por ventas (1)	Otros créditos (2)	TOTAL
Al 1 de enero de 2017	74.482.976	3.030.177	77.513.153
Aumentos	5.772.488	-	5.772.488
Disminuciones	(14.099.519)	(378.435)	(14.477.954)
Utilizaciones	(2.819.834)	-	(2.819.834)
Efecto de conversión y reexpresión	(9.142.761)	(112.152)	(9.254.913)
TOTAL AL 31.12.2017	54.193.350	2.539.590	56.732.940

(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 23. (2) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 22 (reintegros de exportación) y nota 23.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo E a tal efecto.

NOTA 9. EXISTENCIAS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro existencias:

	31.12.2018	31.12.2017
Materias primas y materiales	2.224.321.985	1.420.204.055
Productos en proceso	107.088.338	111.780.909
Productos terminados	172.154.281	115.884.208
Mercaderías en tránsito	221.557.506	138.113.799
Previsión por desvalorización de existencias	(69.446.319)	(52.200.912)
TOTAL	2.655.675.791	1.733.782.059

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 9. EXISTENCIAS

La evolución de la previsión para desvalorización de existencias es la siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017
Saldo al inicio	52.200.912	54.037.746
Aumentos (1)	100.394.310	34.620.083
Disminuciones (1)	(45.855.116)	(32.556.722)
Utilizaciones	(39.216.013)	(4.371.944)
Efecto de conversión	1.922.226	471.749
SALDO AL CIERRE	69.446.319	52.200.912

(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 23 dentro del rubro “Otros gastos generales varios”. Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo E a tal efecto.

NOTA 10. EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO

	31.12.2018	31.12.2017
Efectivo y depósitos bancarios	138.076.670	103.390.577
Plazos fijos	112.500.000	2.115.529
TOTAL	250.576.670	105.506.106

En el Estado de flujos de efectivo, se excluyen los efectos de las siguientes actividades de inversión y financiación que no implicaron movimientos de fondos:

movimientos de fondos:
	31.12.2018		31.12.2017
Distribución de dividendos no cancelados al cierre		-	206.703.826

NOTA 11. RESTRICCIÓN A LA DISTRIBUCION DE UTILIDADES

De acuerdo con la LGS, el estatuto social y las resoluciones aplicables de la CNV, debe transferirse a la reserva legal el 5% del resultado positivo surgido de la sumatoria algebraica del resultado del ejercicio, los ajustes de ejercicios anteriores, las transferencias de otros resultados integrales a resultados no asignados, y las pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores, hasta alcanzar el 20% del Capital social más el saldo del Ajuste integral del capital social.

NOTA 12. EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cuadro a continuación, se expone la evolución del capital social en los últimos tres ejercicios:

En cuadro a continuación, se expone la evolución del capital social en los últimos	tres ejercicios:
	2018	2017	2016
Capital social al inicio	7.729.328	7.729.328	7.400.000
Aumento de capital(1)	-	-	329.328
Capital social al cierre	7.729.328	7.729.328	7.729.328

(1) Según asamblea general extraordinaria de accionistas de fecha 29 de marzo de 2016.

El capital social al 31 de diciembre de 2018 de ARS 7.729.328 está representado por 7.729.328 acciones ordinarias de un voto cada una y valor nominal ARS 1 por acción, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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NOTA 13. RESULTADOS NO ASIGNADOS

En los siguientes cuadros se exponen los cambios en resultados no asignados para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre 2018 y 2017, respectivamente:

	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2018	2.564.527.302
Ganancia neta del ejercicio	339.976.717
Partidas de otros resultados integrales que no se reclasificarán a resultado	(8.210.819)
Distribución de dividendos (1)	(202.106.306)
TOTAL AL 31.12.2018	2.694.186.894

TOTAL AL 31.12.2018	2.694.186.894
(1) Según asamblea ordinaria de accionistas de fecha 25 de abril de 2018.
	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2017	2.663.106.614
Ganancia neta del ejercicio	202.728.304
Partidas de otros resultados integrales que no se reclasificarán a resultado	(1.918.426)
Reserva Legal	(4.098.010)
Distribución de dividendos (1)	(295.291.180)
TOTAL AL 31.12.2017	2.564.527.302

(1) Según asambleas ordinarias de accionistas de fecha 18 de diciembre de 2017.

NOTA 14. OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO

A continuación se expone la evolución de otros componentes del patrimonio al 31 de diciembre de 2018 y 2017, respectivamente:

	Reserva de conversión	Total
Saldo al 1 de enero de 2018	7.716.950	7.716.950
Diferencia de conversión:
– Atribuible a los accionistas de la Sociedad	199.704.716	199.704.716
TOTAL AL 31.12.2018	207.421.666	207.421.666
	Reserva de conversión	Total
Saldo al 1 de enero de 2017	(16.792.128)	(16.792.128)
Diferencia de conversión:
– Atribuible a los accionistas de la Sociedad	24.509.078	24.509.078
TOTAL AL 31.12.2017	7.716.950	7.716.950

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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NOTA 15. INTERÉS NO CONTROLANTE

A continuación se expone la evolución de interés no controlante al 31 de diciembre de 2018 y 2017, respectivamente:

	Total
Saldos al 1 de enero de 2018		345.690.582
Participación en las ganancias del ejercicio		64.730.604
Reserva de conversión		76.733.732
TOTAL AL 31.12.2018		487.154.918
	Total
Saldos al 1 de enero de 2017		165.404.472
Participación en las ganancias del ejercicio		31.099.677
Reserva de conversión		149.186.433
TOTAL AL 31.12.2017		345.690.582

NOTA 16. PRÉSTAMOS

Los saldos del rubro préstamos al 31 de diciembre de 2018 y 2017 se exponen a continuación:

	31.12.2018	31.12.2017
Corriente
Préstamos bancarios	1.920.952.938	732.644.849
Descuento de documentos	15.503.792	49.566.092
Total corriente	1.936.456.730	782.210.941
TOTAL	1.936.456.730	782.210.941

En el cuadro a continuación se presenta la evolución del rubro:

	31.12.18 31.12.17
Saldo al inicio del ejercicio Aumento neto de préstamos Pago de intereses Intereses perdidos y diferencia de cambio devengadas Efecto conversión	Acreedor/(Deudor)
	782.210.941 524.721.045 1.351.062.496 431.460.441 (530.610.190) (223.621.247) 264.332.387 47.852.132 69.461.096 1.798.570
TOTALES AL CIERRE DEL EJERCICIO	1.936.456.730 782.210.941

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NOTA 16. PRÉSTAMOS

A continuación, se resumen los plazos de vencimiento de los préstamos de la Sociedad:

Saldos al 31 de diciembre 2018:

Corriente	Sin Plazo		Hasta tres meses	De tres a seis meses	De seis a nueve meses	De nueve meses a un año	Total
Préstamos bancarios		-	1.501.784.384	190.573.940	-	228.594.614	1.920.952.938
Descuento de documentos		-	15.503.792	-	-	-	15.503.792
TOTAL AL 31.12.2018		-	1.517.288.176	190.573.940	-	228.594.614	1.936.456.730

Saldos al 31 de diciembre 2017:

Corriente	Sin Plazo		Hasta tres meses	De tres a seis meses	De seis a nueve meses	De nueve meses a un año	Total
Préstamos bancarios		-	732.644.849	-	-	-	732.644.849
Descuento de documentos		-	47.556.298	2.009.794	-	-	49.566.092
TOTAL AL 31.12.2017		-	780.201.147	2.009.794	-	-	782.210.941

Los valores en libros de los préstamos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:

	31.12.2018	31.12.2017
ARS	1.327.017.330	782.210.941
USD	609.439.400	-
TOTAL	1.936.456.730	782.210.941

El valor en libros y el valor razonable de los préstamos al 31 de diciembre de 2018 y 2017 son los siguientes:

	Valor en libros	Valor razonable
Préstamos bancarios	1.920.952.938	1.920.952.938
Descuentos de documentos	15.503.792	15.503.792
TOTAL AL 31.12.2018	1.936.456.730	1.936.456.730
	Valor en libros	Valor razonable
Préstamos bancarios	732.644.849	732.644.849
Descuentos de documentos	49.566.092	49.566.092
TOTAL AL 31.12.2017	782.210.941	782.210.941

Los préstamos bancarios comprenden deuda a tasa de interés fija a corto plazo donde los intereses ya han sido fijados, y acuerdos en cuentas corrientes los cuales son a muy corto plazo. En ambos casos su valor razonable no difiere del valor en libros.

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NOTA 17. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

	31.12.2018	31.12.2017
No Corriente
Gratificaciones por jubilación	16.792.070	18.895.522
Beneficios por retiro anticipado	8.236.517	5.336.129
Planes de pensión	34.823.257	23.923.914
TOTAL NO CORRIENTE	59.851.844	48.155.565
Corriente
Gratificaciones por jubilación	165.450	610.357
Beneficios por retiro anticipado	8.598.635	8.190.722
Planes de pensión	326.754	-
TOTAL CORRIENTE	9.090.839	8.801.079
TOTAL	68.942.683	56.956.644

El cargo imputado al estado de resultados es el siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017
Plan de pensión	(539.885)	14.528.225
Gratificaciones por jubilación	11.302.820	8.548.414
Beneficios por retiro anticipado	(2.915.366)	1.285.450
TOTAL	7.847.569	24.362.089

Gratificaciones por jubilación:

El monto registrado al 31 de diciembre de 2018 y 2017 asciende a ARS 16.957.520 y ARS 19.505.910 respectivamente y el detalle de la evolución de estas obligaciones de la Sociedad es el siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017
Saldo al inicio del ejercicio	19.505.888	18.386.520
Costo	917.439	1.033.295
Intereses	(3.832.805)	252.155
Pérdida / (Ganancia) actuarial	802.370	(166.091)
Beneficios pagados a los participantes	(435.372)	-
TOTAL	16.957.520	19.505.879

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NOTA 17. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL

El cargo imputado al estado de resultados consolidado es el siguiente:

	Planes de Pensión	Beneficios por retiro anticipado	Gratificaciones por jubilación	31.12.2018
Costo(1)	5.376.534	16.878.816	917.439	23.172.789
Intereses(2)	(5.916.419)	(5.575.996)	(3.832.805)	(15.325.220)
Subtotal – Cargos imputados en resultado del ejercicio	(539.885)	11.302.820	(2.915.366)	7.847.569
Pérdida actuarial	9.645.102	-	802.370	10.447.472
Diferencia de conversión y reexpresión	1.651.070	-	-	1.651.070
Subtotal – Cargos imputados en otros resultados integrales	11.296.172	-	802.370	12.098.542
TOTAL	10.756.287	11.302.820	(2.112.996)	19.946.111

(1) Para el ejercicio 2018 el cargo total se descompone en ARS 18.587.742, ARS 398.833 y ARS 4.186.214 que se incluyen en los rubros “costo de ventas”, “gastos de comercialización” y “gastos de administración”, respectivamente.

(2) Imputado en el rubro “Resultados financieros, neto” del estado de resultados consolidado.

	Planes de Pensión	Beneficios por retiro anticipado	Gratificaciones por jubilación	31.12.2017
Costo(1)	15.098.450	10.341.330	1.033.295	26.473.075
Intereses(2)	(570.225)	(1.792.916)	252.155	(2.110.986)
Subtotal – Cargos imputados en resultado del ejercicio	14.528.225	8.548.414	1.285.450	24.362.089
Pérdida / (Ganancia) actuarial	2.143.339	-	(166.091)	1.977.248
Diferencia de conversión y reexpresión	-	-	-	-
Subtotal – Cargos imputados en otros resultados integrales	2.143.339	-	(166.091)	1.977.248
TOTAL	16.671.564	8.548.414	1.119.359	26.339.337

(1) Para el ejercicio 2017 el cargo total se descompone en ARS 11.148.399, ARS 57.567 y ARS 15.267.109 que se incluyen en los rubros “costo de ventas”, “gastos de comercialización” y “gastos de administración”, respectivamente.

(2) Imputado en el rubro “Resultados financieros, neto” del estado de resultados consolidado.

Los principales supuestos actuariales utilizados fueron:

os principales supuestos actuariales utilizados fueron:
	31.12.2018	31.12.2017
Tabla de mortalidad	G.A.M. 83	G.A.M. 83
Tabla de invalidez	P.D.T. 85	P.D.T. 85
Edad normal de retiro hombres	65 años	65 años
Edad normal de retiro mujeres	60 años	60 años
Tasa real anual de descuento	5%	4,5%

Al 31 de diciembre de 2018 el impacto de un movimiento de un 0,5% favorable/desfavorable de cambio en los principales supuestos actuariales resultaría en una (ganancia) / pérdida antes de impuestos de aproximadamente ARS (1.235.680) y ARS 1.445.362 respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2017 el impacto de un movimiento de un 0,5% favorable/desfavorable de cambio en los principales supuestos actuariales resultaría en una (ganancia) / pérdida antes de impuestos de aproximadamente ARS (943.928) y ARS 878.941 respectivamente.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 18. PROVISIONES

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro provisiones:

	31.12.2018	31.12.2017
No corriente
Para juicios laborales, civiles y comerciales	14.341.976	15.498.679
Otrasprovisiones diversas	12.643.679	17.382.561
TOTAL NO CORRIENTE	26.985.655	32.881.240
Corriente
Para juicios laborales, civiles y comerciales	6.480.759	7.933.703
Otrasprovisiones diversas	5.147.642	7.049.436
TOTAL CORRIENTE	11.628.401	14.983.139
TOTAL	38.614.056	47.864.379

La evolución del rubro para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 y 2017 fue la siguiente:

	Juicios laborales,	Otras provisiones
	civiles y comerciales	diversas	TOTAL
	(1)	(2)
Saldos al 1 de enero de 2018	23.432.382	24.431.997	47.864.379
Aumentos	9.794.537	1.428.056	11.222.593
Bajas	(4.335.289)	-	(4.335.289)
Efecto conversión y reexpresión	(8.068.895)	(8.068.732)	(16.137.627)
TOTAL AL 31.12.2018	20.822.735	17.791.321	38.614.056
	Juicios laborales,	Otras provisiones
	civiles y comerciales	diversas	TOTAL
	(1)	(2)
Saldos al 1 de enero de 2017	18.215.296	19.135.994	37.351.290
Aumentos	9.705.112	9.206.155	18.911.267
Bajas	(425.750)	-	(425.750)
Efecto conversión y reexpresión	(4.062.276)	(3.910.152)	(7.972.428)
TOTAL AL 31.12.2017	23.432.382	24.431.997	47.864.379

(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 23 y en el rubro “Gastos financieros” del estado de resultados.

(2) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 23.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo E a tal efecto.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 19. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS DEUDAS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

	31.12.2018	31.12.2017
No corriente
Cargas fiscales	209.641	368.509
TOTAL NO CORRIENTE	209.641	368.509
Corriente
Cuentas por pagar comerciales
- Terceros comunes	2.855.920.733	2.209.399.635
- Partes relacionadas comunes (nota 28)	325.048.038	121.165.312
- Cuentas a pagar documentadas	24.321.640	22.856.036
- Documentadas con terceros	174.603	322.020
Cargas fiscales	88.482.248	43.146.301
Remuneraciones y cargas sociales	294.755.653	349.110.683
- Otras deudas con partes relacionadas (nota 28)	9.429.939	213.147.406
TOTAL CORRIENTE	3.598.132.854	2.959.147.393
TOTAL	3.598.342.495	2.959.515.902

NOTA 20. COMPROMISOS Y GARANTÍAS OTORGADAS

Otras garantías otorgadas y bienes de disponibilidad restringida

					Valor de libros	Valor de libros
Empresa	Acreedor / Beneficiario	Moneda original	Tipo de garantía	Garantía	de la garantía otorgada al 31.12.2018	de la garantía otorgada al 31.12.2017
					ARS	ARS
Cartocor S.A.	Banco Nación Argentina	ARS	Aval	Operación de descuento de documentos	15.503.793	49.566.092

NOTA 21. VENTAS DE BIENES Y SERVICIOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro ventas:

n el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro ventas:
	Ganancia /(Pérdida)
	31.12.2018 31.12.2017
Ventas de bienes - Terceros - Partes relacionadas (Nota 28) Venta de servicios - Terceros - Partes relacionadas (Nota 28) Descuentosybonificaciones	10.975.804.131 2.314.020.969 9.373.897.829 2.271.016.279 15.453.087 78.317.080 15.324.420 186.840 (10.631.968) (3.653.414)
TOTAL	13.372.963.299 11.656.771.954

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 22. COSTO DE VENTA DE BIENES Y SERVICIOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro costo de ventas y servicios prestados:

	31.12.2018	31.12.2017
Existencia al inicio del ejercicio	1.733.782.059	1.921.326.507
Compras del ejercicio	8.469.196.102	6.230.118.888
Reintegros de exportación(1)	(46.540.222)	(46.008.389)
Venta de subproductos	(224.340.026)	(151.213.257)
Gastos de producción y prestación de servicios (nota 23)	3.522.386.113	3.375.432.132
Efecto de conversión	200.602.923	46.345.384
Existencia al cierre del ejercicio	(2.655.675.791)	(1.733.782.059)
TOTAL	10.999.411.158	9.642.219.206

(1) Neto del efecto de quebrantos / (recuperos) de previsiones por reintegros de exportación.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo F a tal efecto.

NOTA 23. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA (Art. 64 inc. b) Ley 19.550)

En el siguiente cuadro se detalla la composición de gastos totales por su naturaleza:

	31.12.2018	31.12.2017
Retribución de administradores, directores y síndicos	27.537.996	25.301.441
Honorarios y retribuciones por servicios	61.465.963	55.592.086
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 24)	2.108.325.156	2.109.067.661
Impuestos, tasas y contribuciones	18.265.364	19.233.156
Impuestos directos	186.964.883	209.699.226
Fletes y acarreos	587.443.050	605.896.255
Combustibles y lubricantes	70.852.708	50.732.341
Gastos de exportación e importación	136.364.110	111.579.763
Servicios de terceros	320.499.601	395.535.617
Conservación de propiedad, planta y equipos	462.136.281	408.461.765
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 4)	281.561.413	282.672.391
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	352.604.208	275.731.292
Gastos de viaje, movilidad y estadía	70.261.363	60.739.230
Servicios bancarios	27.310.388	18.659.300
Calidad y medio ambiente	31.369.371	33.360.753
Arrendamientos / alquileres operativos	32.664.936	25.808.827
Publicidad y propaganda	341.777	1.299.262
Seguros	77.848.827	92.659.667
Sistemas y software de aplicación	37.978.754	41.412.551
Amortización de activos intangibles (nota 6)	4.395.434	4.260.099
Quebranto por otras provisiones diversas	1.428.057	9.206.155
Quebranto por juicios laborales y otros	5.482.693	9.317.478
Quebranto (Recupero) por deudores incobrables	14.773.330	(8.327.031)
Derechos a la Exportación	22.118.508	-
Otrosgastosgenerales varios	119.353.305	87.034.467
TOTAL	5.059.347.476	4.924.933.752

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificado como Anexo H a tal efecto,

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 23. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA (Art. 64 inc. b) Ley 19.550)

(a) Gastos de producción y prestación de servicios

	31.12.2018	31.12.2017
Honorarios y retribuciones por servicios	32.515.963	29.901.341
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 24)	1.800.780.317	1.822.674.386
Impuestos, tasas y contribuciones	16.301.483	6.819.927
Fletes y acarreos	42.438.703	44.936.053
Combustibles y lubricantes	68.078.781	47.804.155
Gastos de exportación e importación	16.749.431	5.288.433
Servicios de terceros	191.413.131	208.514.363
Conservación de propiedad, planta y equipos	456.685.712	403.454.495
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 4)	275.010.928	276.253.243
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	334.642.236	257.742.142
Gastos de viaje, movilidad y estadía	49.651.211	42.000.365
Calidad y medio ambiente	31.369.371	33.360.753
Arrendamientos / alquileres operativos	31.427.840	24.661.947
Servicios Bancarios	3.297	2.698
Seguros	60.400.905	83.558.584
Sistemas y software de aplicación	7.029.261	11.140.205
Amortización de activos intangibles (nota 6)	719.971	592.745
Quebranto por juicios laborales y otros	2.423.276	8.703.605
Otrosgastosgenerales varios	104.744.296	68.022.692
TOTAL	3.522.386.113	3.375.432.132

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo H a tal efecto.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 23. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA (Art. 64 inc. b) Ley 19.550)

(b) Gastos de comercialización

(b) Gastos de comercialización
	31.12.2018	31.12.2017
Honorarios y retribuciones por servicios	11.101.625	7.321.619
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 24)	123.178.108	103.924.540
Impuestos, tasas y contribuciones	378.214	2.560.167
Impuestos directos	186.964.883	209.699.226
Fletes y acarreos	545.004.347	560.960.202
Combustibles y lubricantes	2.726.054	2.803.208
Gastos de exportación e importación	119.542.884	106.245.976
Servicios de terceros	2.369.679	3.249.651
Conservación de propiedad, planta y equipos	4.937.133	4.640.951
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 4)	4.326.061	3.908.303
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	1.444.341	2.055.643
Gastos de viaje, movilidad y estadía	8.384.442	7.886.296
Servicios bancarios	4.454	-
Publicidad y propaganda	341.777	1.299.262
Arrendamientos / alquileres operativos	569.377	475.268
Seguros	1.985.995	1.657.118
Sistemas y software de aplicación	834.941	135.601
Amortización de activos intangibles (nota 6)	1.078.720	1.040.878
Quebranto (Recupero) por deudores incobrables	14.773.330	(8.327.031)
Derechos a la Exportación	22.118.508	-
Otros gastos generales varios	6.548.390	12.384.933
TOTAL	1.058.613.263	1.023.921.811

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo H a tal efecto.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 23. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA (Art. 64 inc. b) Ley 19.550)

(c) Gastos de administración

	31.12.2018	31.12.2017
Retribución de administradores, directores y síndicos	27.537.996	25.301.441
Honorarios y retribuciones por servicios	17.848.375	18.369.126
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 24)	184.366.731	182.468.735
Impuestos, tasas y contribuciones	1.585.667	9.853.062
Combustibles y lubricantes	47.873	124.978
Gastos de exportación e importación	71.795	45.354
Servicios de terceros	126.716.791	183.771.603
Conservación de propiedad, planta y equipos	513.436	366.319
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 4)	2.224.424	2.510.845
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	16.517.631	15.933.507
Gastos de viaje, movilidad y estadía	12.225.710	10.852.569
Servicios bancarios	27.302.637	18.656.602
Arrendamientos / alquileres operativos	667.719	671.612
Seguros	15.461.927	7.443.965
Sistemas y software de aplicación	30.114.552	30.136.745
Amortización de activos intangibles (nota 6)	2.596.743	2.626.476
Quebranto por juicios laborales y otros	3.059.417	613.873
Quebranto por otras provisiones diversas	1.428.057	9.206.155
Otrosgastosgenerales varios	8.060.619	6.626.842
TOTAL	478.348.100	525.579.809

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo H a tal efecto.

NOTA 24. SUELDOS, JORNALES, CARGAS SOCIALES Y OTROS BENEFICIOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios:

	31.12.2018	31.12.2017
Sueldos y jornales y cargas sociales	2.085.152.367	2.082.594.586
Beneficios por retiro anticipado	16.878.816	10.341.330
Plan de pensión	5.376.534	15.098.450
Gratificaciones por jubilación	917.439	1.033.295
TOTAL	2.108.325.156	2.109.067.661

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 25. OTROS INGRESOS / (EGRESOS) – NETO

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro otros ingresos / (egresos) – neto:

	31.12.2018	31.12.2017
Impuestos a los débitos y créditos bancarios	(95.066.926)	(107.927.320)
Egresos netos de los ingresos devengados, generados por las propiedades de inversión	286.794	-
Resultado de venta de propiedad, planta y equipos	3.710.235	2.902.015
Otros	2.934.839	4.467.908
OTROS INGRESOS /(EGRESOS) – NETO	(88.135.058)	(100.557.397)

NOTA 26. RESULTADOS FINANCIEROS

En el siguiente cuadro se detalla la composición de los resultados financieros:

	31.12.2018	31.12.2017
Ingresos financieros
Intereses:
-Intereses efectivo y equivalentes	4.446.394	-
- Explícitos e implícitos	(25.599.122)	59.488.712
- Financieros con partes relacionadas	3.883.718	8.597.879
Subtotal de ingresos financieros	(17.269.010)	68.086.591
Gastos financieros
Intereses:
- Bancarios	(152.743.815)	(82.033.859)
- Explícitos e implícitos	28.240.252	(17.868.380)
Diferencia de cambio	(130.296.593)	42.150.822
Subtotal degastos financieros	(254.800.156)	(57.751.417)
Resultadoporposición monetaria neta	(57.765.385)	2.251.391
TOTAL	(329.834.551)	12.586.565

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 27. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

La composición del cargo a resultados es la siguiente:

composición del cargo a resultados es la siguiente:
	31.12.2018	31.12.2017
Impuesto a las ganancias corriente(1)	(198.315.337)	(219.842.779)
Impuesto a las ganancias - método diferido (nota 7)	187.657.113	76.590.464
Subtotal - Impuesto a las ganancias imputado en estado de resultados	(10.658.224)	(143.252.315)
Impuesto a las ganancias - método diferido	2.236.653	58.822
Subtotal - Impuesto a las ganancias imputado en otros resultados integrales	2.236.653	58.822
TOTAL CARGO A RESULTADOS POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(8.421.571)	(143.193.493)

(1) Incluye a la diferencia entre el cargo por impuesto corriente estimado en el ejercicio anterior y la declaración jurada efectivamente presentada, además en el ejercicio 2018 incluye el monto correspondiente al impuesto especial por opción de revalúo fiscal Ley 27.340 de ARS 39.113.000.

- Reforma Tributaria en Argentina

El 29 de diciembre de 2017 el Poder Ejecutivo Nacional promulgó la Ley 27.430 – Impuesto a las Ganancias. Esta ley ha introducido varios cambios en el tratamiento del impuesto a las ganancias, destacándose principalmente una reducción de la alícuota corporativa de impuesto a las ganancias que grava las utilidades no distribuidas. La reducción de la alícuota se implementará en forma gradual en un plazo de 4 años desde el 35% actual, al 25% en de 2020, y se complementa con la aplicación de un impuesto adicional a los dividendos o utilidades que se distribuyan a personas humanas, sucesiones indivisas o beneficiarios del exterior. Ese impuesto adicional será retenido por la entidad que efectúa la distribución de dividendos o utilidades al momento de su puesta a disposición o capitalización y tendrá el carácter de pago único y definitivo, salvo para responsables inscriptos que será pago a cuenta.

En el siguiente cuadro se muestran las alícuotas corporativas decrecientes, junto con el impuesto adicional aplicable para sociedades de Argentina:

Período fiscal iniciado a partir	Alícuota corporativa	Impuesto
del:		adicional
01/12/2017	35%	0%
01/12/2018	30%	7%
01/12/2019	30%	7%
01/12/2020 en adelante	25%	13%

Revalúo Impositivo – Ley 27.430. Acciones de repetición por declaraciones juradas impuesto a las ganancias año 2016

La normativa establece que, a opción de la Sociedad, se podrá realizar el revalúo impositivo de los bienes situados en el país y que se encuentran afectados a la generación de ganancias gravadas. El impuesto especial sobre el importe del revalúo depende del bien, siendo de un 8% para los bienes inmuebles que no posean el carácter de bienes de cambio, del 15% para los bienes inmuebles que posean el carácter de bienes de cambio, del 10 % para bienes muebles y el resto de los bienes. Una vez que se ejerce la opción por determinado bien, todos los demás bienes de la misma categoría deben ser revaluados. Este impuesto no es deducible del impuesto a las ganancias, y el resultado impositivo que origina el revalúo no está sujeto al mismo.

En este marco, al 31 de diciembre de 2018 la Sociedad ha optado por ejercer el revalúo impositivo, siendo el 29 de marzo de 2019 el plazo máximo para su exteriorización formal. El monto provisionado por el impuesto especial por este concepto al cierre del ejercicio asciende a ARS 39.113.000, el cual se incluye en el cargo del impuesto corriente. Asimismo, dicho cargo por impuesto incluye la deducción de depreciaciones impositivas ajustadas por inflación de los bienes que fueron revaluados.

Asimismo, conforme lo previsto por el art. 292 de la Ley 27.430 y su reglamentación, la Sociedad, por haber utilizado la opción de Revalúo desistirá de la acción de repetición iniciada por declaración jurada de impuestos a las ganancias del año 2016, cuyo monto asciende a ARS 69.501.515.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 27. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

A continuación, se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto sobre el resultado contable respectivo, antes de impuestos:

	31.12.2018	31.12.2017
Resultado del ejercicio antes del impuesto a las ganancias	415.365.545	377.080.296
Alícuota del impuesto de la Sociedad	30%	35%
Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto	(124.609.664)	(131.978.104)
Diferencias permanentes
Gastos no deducibles	(1.957.821)	(1.233.542)
Variación de activos diferidos no reconocidos	621.473	(1.398.833)
Resultado de adecuación de alícuotas impositivas(1)	(8.767.990)	97.311.754
Efecto reexpresión sobre bases contables que no afectan la posición diferida	(123.043.773)	(110.863.080)
Impuesto especial por opción de revalúo fiscal Ley 27.430	(39.113.000)	-
Efecto reexpresión Ley 27.430 sobre bases fiscales(2)	284.361.877	-
Otros netos	1.850.674	4.909.490
Total cargo a resultadospor impuesto a lasganancias – Estado de Resultados	(10.658.224)	(143.252.315)

(1) Incluye el efecto de: (i) computar en la presente conciliación la alícuota corporativa vigente en Argentina (domicilio de la Sociedad), cuando parte del “Resultado del ejercicio antes de impuestos” está gravado a la alícuota de otras jurisdicciones; (ii) aplicar a los activos y pasivos por impuesto diferido los cambios en las alícuotas del impuesto a las ganancias de acuerdo con la reforma tributaria detallada en forma previa en función al año esperado de realización de los mismos.

(2) Incluye el efecto sobre la posición diferida de: (i) la opción de revalúo fiscal descripta en la presente nota; y (ii) la reexpresión de las bases fiscales de las altas de activos fijos del ejercicio 2018, admitida por la Ley 27.430.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 28. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

Se detallan las transacciones al 31 diciembre de 2018 y 2017 y saldos pendientes al 31 de diciembre de 2018 y 2017 con partes relacionadas:

a) Ventas de bienes y servicios (1)

a) Ventas de bienes y servicios (1)
		Venta de Bienes(1) Venta de Servicios(1)
	Tipo de relación	31.12.2018 31.12.2017 31.12.2018 31.12.2017
Arcor S.A.I.C. Arcor de Perú S.A. Arcor do Brasil Ltda. Bagley Argentina S.A. Bagley Chile S.A. Industria de Alimentos. Dos en Uno S.A. La Campagnola S.A.C.I. Logística La Serenísima S.A. Mastellone Hermanos S.A. Mastellone San Luis S.A. Mundo Dulce S.A. de C.V. Van Dam S.A. Papel Misionero S.A.I.F.C. Zucamor S.A. Zucamor Cuyo S.A.	Controlante Relacionada Relacionada Relacionada Relacionada Relacionada Relacionada Relacionada Relacionada Relacionada Relacionada Relacionada Relacionada Relacionada Relacionada	1.393.381.611 1.346.612.060 5.544 - 8.823.001 6.858.495 - - 1.177.053 1.135.398 - - 680.929.242 689.882.742 167.691 165.054 46.764.782 30.539.806 - - 34.841.042 21.307.659 - - 105.589.710 134.194.197 - - 214.290 157.502 - - 87.651.672 59.115.463 - - 7.069.252 7.346.701 - - 107.482 - - - 3.145.628 3.475.069 - - 788.190 - 29.469.208 - 1.742.713 572.164 36.231.404 - 52.797.496 - 12.730.027 -
TOTAL		2.425.023.164 2.301.197.256 78.603.874 165.054

(1) Importe bruto antes de segregar intereses financieros implícitos que han sido incluidos en el rubro Ingresos financieros.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 28. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

b) Compras de bienes, servicios y otros

Compras de bienes

	Tipo de relación	31.12.2018	31.12.2017
Arcor S.A.I.C.	Controlante	83.690.042	91.150.564
Bagley Argentina S.A.	Relacionada	2.728.678	21.365
BagleyChileS.A.	Relacionada	-	13.397
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Relacionada	14.137	11.528
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	-	24.181
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	127.611	112.911
Papel Misionero S.A.I.F.C.	Relacionada	134.046.555	42.448.362
Zucamor S.A.	Relacionada	162.498.386	18.969.642
Zucamor Cuyo S.A.	Relacionada	231.724.556	43.822.462
TOTALES		614.829.965	196.574.412

Compras de servicios y otros egresos

ompras de servicios y otros egresos
	Tipo de relación	31.12.2018	31.12.2017
Arcor S.A.I.C.	Controlante	366.726.940	382.410.382
Arcor do Brasil Ltda.	Relacionada	-	1.505.689
Arcorpar S.A.	Relacionada	2.359.255	1.790.679
Bagley Argentina S.A.	Relacionada	3.558.853	3.221.403
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Relacionada	725.623	843.923
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	1.759.506	1.387.181
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	23.162.483	24.151.422
Van Dam S.A.	Relacionada	6.422.350	4.797.512
TOTALES		404.715.010	420.108.191

c) Intereses financieros

Intereses ganados

	Tipo de relación	31.12.2018	31.12.2017
Arcor S.A.I.C.	Controlante	480.802	5.136.793
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	3.402.916	3.461.086
TOTAL		3.883.718	8.597.879

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

José Enrique Martín Presidente

C.P.C.E. Cba. N° 21.00004.3 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. N° 10.11421.4

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 28. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

d) Saldos por créditos y deudas registradas por operaciones comerciales con partes relacionadas

Créditos por venta

	Tipo de relación	31.12.2018	31.12.2017
Arcor S.A.I.C.	Controlante	73.261.429	103.532.402
Arcor de Perú S.A.	Relacionada	1.973.969	-
Arcor do Brasil Ltda.	Relacionada	401.268	295.285
Bagley Argentina S.A.	Relacionada	58.523.822	61.759.946
Bagley Chile S.A.	Relacionada	16.417.851	12.824.364
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	9.508.088	7.761.996
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	6.433.004	15.268.171
Mastellone Hermanos. S.A.	Relacionada	12.634.752	8.562.140
Mastellone San Luis S.A.	Relacionada	1.364.240	1.313.648
Papel Misionero S.A.I.F.C.	Relacionada	36.118.047	-
Zucamor S.A.	Relacionada	44.491.587	-
Zucamor Cuyo S.A.	Relacionada	39.095.630	-
TOTAL		300.223.687	211.317.952

Otras cuentas por cobrar

	Tipo de relación 31.12.2018 31.12.2017
Arcor do Brasil Ltda.	Relacionada - 1.767.557
TOTAL	- 1.767.557
uentas por pagar comerciales
	Tipo de relación 31.12.2018 31.12.2017
Arcor S.A.I.C. Arcor de Perú S.A. Arcorpar S.A. Bagley Argentina S.A. Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I. Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. La Campagnola S.A.C.I. Mundo Dulce S.A. de C.V. Papel Misionero S.A.I.F.C. Van Dam S.A. Zucamor S.A. Zucamor Cuyo S.A.	Controlante 69.892.314 46.683.044 Relacionada 13.131 - Relacionada 1.216.353 819.307 Relacionada 3.713.284 1.079.954 Relacionada 29.145 18.875 Relacionada 183.379 1.322.973 Relacionada 1.610.948 5.044.026 Relacionada - 34.383 Relacionada 35.216.302 22.637.247 Relacionada 4.115.905 836.882 Relacionada 100.673.194 10.415.661 Relacionada 108.384.083 32.272.960
TOTAL	325.048.038 121.165.312

Cuentas por pagar comerciales

Las cuentas por cobrar y por pagar con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta y de compra, respectivamente. Las mismas vencen dentro de los doce meses de la fecha de la venta y no devengan intereses. Las cuentas por cobrar no tienen garantías y no generan intereses. No se han registrado previsiones por estas cuentas por cobrar a partes relacionadas.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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Víctor Jorge Aramburu José Enrique Martín Presidente Presidente Comisión Fiscalizadora

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POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 28. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

e) Otras cuentas por pagar

e) Otras cuentas por pagar
	Tipo de relación	31.12.2018	31.12.2017
Arcor S.A.I.C.	Controlante	-	206.697.221
Arcor de Perú S.A.	Relacionada	-	24.095
Otras partes relacionadas	Otras	9.429.939	6.426.090
TOTAL		9.429.939	213.147.406

f) Créditos financieros con partes relacionadas

	Tipo de relación	31.12.2018	31.12.2017
Arcor S.A.I.C.	Controlante	166.100.554	137.798.313
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	-	164.320.683
TOTAL		166.100.554	302.118.996

g) Beneficios sociales

La retribución y demás beneficios pagados o por pagar al Directorio y al Personal clave de la gerencia, al 31 de diciembre de 2018 y 2017 ascendió a ARS 137.992.454 y ARS 76.392.134 respectivamente.

Personal clave de la gerencia, son las personas que tienen autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlar las actividades de la Sociedad.

NOTA 29. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

29.1 Instrumentos financieros por categoría

Los siguientes cuadros muestran, para los activos y pasivos financieros registrados, la información requerida por la NIIF 7, de acuerdo con las categorías establecidas en la NIIF 9.

Al 31 de diciembre de 2018:

	Costo amortizado	Valor razonable con cambios en el estado de resultados	Total al 31.12.2018
Activos según estado de situación financiera
Otros créditos(1)	215.648.444	-	215.648.444
Créditos por ventas	3.160.164.348	-	3.160.164.348
Otras inversiones a costo amortizado	14.800	-	14.800
Efectivo y equivalentes de efectivo	-	250.576.671	250.576.671
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2018	3.375.827.592	250.576.671	3.626.404.263
Pasivos según estado de situación financiera
Préstamos	1.936.456.730	-	1.936.456.730
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas(1)	3.509.650.607	-	3.509.650.607
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2018	5.446.107.337	-	5.446.107.337

(1) Sólo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 29. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

Al 31 de diciembre de 2017:

	Costo amortizado	Valor razonable con cambios en el estado de resultados	Total al 31.12.2017
Activos según estado de situación financiera
Otros créditos(1)	693.423.412	-	693.423.412
Créditos por ventas	2.222.895.869	-	2.222.895.869
Otras inversiones a costo amortizado	20.965	-	20.965
Efectivo y equivalentes de efectivo	-	105.506.106	105.506.106
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2017	2.916.340.246	105.506.106	3.021.846.352
Pasivos según estado de situación financiera
Préstamos	782.210.942	-	782.210.942
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas(1)	2.959.147.393	-	2.959.147.393
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2017	3.741.358.335	-	3.741.358.335

(1) Sólo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

29.2 Jerarquías del valor razonable

El valor razonable de los instrumentos financieros negociados en mercados activos se basa en precios de cotización a la fecha de cierre. Un mercado se considera activo cuando los precios de cotización están fácil y regularmente disponibles a través de una bolsa, de intermediarios financieros, de una institución sectorial, de un servicio de precios o de un organismo regulador, y esos precios reflejan transacciones de mercado actuales que se producen regularmente, entre partes que actúan en condiciones de independencia mutua. El precio de cotización de mercado usado para los activos financieros mantenidos por la Sociedad es el precio corriente comprador. Estos instrumentos se incluyen en el Nivel 1. Los instrumentos incluidos en el Nivel 1 comprenden el efectivo y equivalentes de efectivo.

El valor razonable de los instrumentos financieros que no se negocian en un mercado activo se determina utilizando técnicas de valuación. Estas técnicas de valuación maximizan el uso de datos observables del mercado que estén disponibles y se basan en la menor medida posible en estimaciones específicas de la Sociedad. Si todos los datos significativos requeridos para calcular el valor razonable de un instrumento son observables, el instrumento se incluye en el Nivel 2.

Si uno o más de los datos significativos para el cálculo del valor razonable del instrumento financiero no se basan en datos observables del mercado, el instrumento se incluye en el Nivel 3.

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, la Sociedad no posee instrumentos financieros incluidos en el Nivel 2 y 3.

29.3 Estimación del valor razonable

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a valor razonable

Los activos y pasivos financieros valuados a valor razonable al 31 de diciembre de 2018 y 2017, la información y técnicas utilizadas para su valuación y el nivel de jerarquía se exponen a continuación:

(a) Efectivo y equivalentes de efectivo

El valor de libros de Efectivo, Depósitos Bancarios y Plazos fijos se aproxima a su valor razonable.

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a costo amortizado

La NIIF 7 requiere exponer información sobre el valor razonable de los instrumentos financieros aunque los mismos no se encuentren así valuados en el estado de situación financiera, siempre y cuando sea factible estimar dicho valor razonable. Dentro de este grupo, se incluyen:

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 29. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

29.3 Estimación del valor razonable

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a costo amortizado

(a) Colocaciones transitorias (incluidas en Efectivo y equivalentes de efectivo)

La Sociedad considera que el valor de libros de las inversiones a corto plazo y de alta liquidez, que puedan convertirse en efectivo rápidamente y están sujetas a un riesgo insignificante de cambio en su valor, y cuyo vencimiento original no supera los noventa días, como efectivo y equivalente de efectivo, se aproxima a su valor razonable. Básicamente comprende depósitos a plazo fijo en entidades financieras de primer nivel.

(b) Créditos por ventas y otros créditos

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos créditos son sustancialmente de corto plazo. Todos los créditos que se estiman de dudosa recuperabilidad, fueron previsionados.

(c) Cuentas por pagar y otras deudas

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos pasivos son sustancialmente de corto plazo.

(d) Préstamos

Los préstamos comprenden principalmente:

(i) Préstamos y otras deudas financieras a tasa fija

Comprenden principalmente saldos de préstamos de corto y largo plazo, tomados por la Sociedad con entidades financieras de primera línea.

El valor razonable fue calculado utilizando tasas observables de instrumentos similares para descontar los flujos de fondos

(ii) Préstamos con relacionadas

Los préstamos financieros con partes relacionadas comprenden deudas a tasa variable repactable mensualmente y devengan intereses diarios, utilizando para dicho cálculo tasas observables de mercado. Es por ello que el valor de libros no difiere de su valor razonable.

29.4 Factores de riesgos financieros

La gestión del riesgo financiero se enmarca dentro de las políticas globales del Grupo las cuales se centran en la incertidumbre de los mercados financieros y tratan de minimizar los efectos potenciales adversos sobre su rentabilidad financiera. La Sociedad utiliza si es necesario instrumentos derivados para cubrir determinadas exposiciones al riesgo.

La gestión de los principales riesgos financieros, tales como los riesgos de tipo de cambio, de tasa de interés, de liquidez y de capital, está controlada en general por el área de Finanzas y por el área de Tesorería, dependientes de aquella, las cuales identifican, evalúan y cubren los riesgos financieros, en coordinación estrecha con las diferentes unidades operativas del Grupo.

29.4.1 Riesgo de mercado

29.4.1.1 Riesgo de tipo de cambio:

Los ingresos y los egresos operativos son expresados, generalmente, en la moneda funcional del país en el cual se originaron. No obstante, ciertas operaciones son expresadas en otras monedas, principalmente el USD, o derivadas de ésta últimas.

En consecuencia, la Sociedad está expuesta a fluctuaciones del tipo de cambio, por activos o pasivos financieros reconocidos, originados en estas transacciones.

Considerando únicamente esta exposición monetaria neta al 31 de diciembre de 2018 y 2017, la Sociedad estima que el impacto de un movimiento simultáneo de un 10% favorable/desfavorable de los principales tipos de cambio (manteniendo el resto de las variables constantes), resultaría en una pérdida/ganancia antes de impuestos de aproximadamente ARS 216.283.426 y ARS 129.210.619, respectivamente.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 29. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

29.4 Factores de riesgos financieros

29.4.1 Riesgo de mercado

29.4.1.2 Riesgo de precio de materias primas:

La Sociedad está expuesta a la volatilidad en los precios de ciertas materias primas básicas que adquiere a terceros, tales como flexibles, aluminios, polipropileno, papel, etc.

La Sociedad realiza un pronóstico de doce meses de producción y en base a este, se estiman las necesidades de aprovisionamiento de estos productos, cubriendo una porción del volumen de compra mediante la utilización de contratos a término con precio a fijar y entrega física futura.

Estos contratos que califican como una compra de carácter normal, no se reconocen como derivados.

29.4.1.3 Riesgo de tipo de interés de flujos de efectivo y del valor razonable:

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017 la proporción de préstamos a tasa fija y a tasa variable se expone en cuadro a continuación:

Tipo de préstamo	31.12.2018 31.12.2017
	ARS % ARS %
Tasa fija	1.936.456.730 100 782.210.941 100
Total	1.936.456.730 100 782.210.941 100

29.4.2 Riesgo crediticio

El riesgo de crédito al cual está expuesta la Sociedad, surge principalmente de:

29.4.2.1 Instrumentos financieros mantenidos con bancos e instituciones financieras

La Sociedad se expone al riesgo crediticio con bancos e instituciones financieras por el mantenimiento de instrumentos financieros tales como depósitos en cuenta corriente, depósitos a plazo fijo, fondos comunes de inversión e instrumentos financieros derivados.

Como parte de la política general de tesorería, únicamente se aceptan entidades calificadas como de primera línea para la celebración de estos contratos. En consecuencia, el riesgo de crédito no se considera relevante para este tipo de instrumentos financieros.

29.4.2.2 Cuentas a cobrar comerciales mantenidas con clientes domésticos de consumo masivo, industriales y frutihortícolas

Todos los clientes están sujetos a las políticas, procedimientos y controles establecidos por la Sociedad, los cuales se encuentran detallados en un “Manual de Créditos”. Los límites de créditos son establecidos en base a una calificación interna, la cual considera el análisis de la situación económica y financiera del cliente, su comportamiento pasado y el concepto general que se posee de él. Asimismo, también se considera el canal al cual pertenece el cliente.

Regularmente se hace un seguimiento de la utilización de los límites de crédito. La Sociedad tiene establecidos controles en sus sistemas que les avisan del incumplimiento de pago y cuando los clientes exceden los límites de crédito autorizados permitiendo a la gerencia correspondiente tomar decisiones. Si no se obtiene el compromiso o bien el cliente no paga en la fecha establecida en el calendario, después de agotadas todas las instancias previstas, la deuda se gestiona a través de los abogados de la Sociedad.

29.4.2.3 Cuentas a cobrar comerciales originadas en exportaciones

La Sociedad posee una amplia base de clientes, que están sujetos a las políticas, procedimientos y controles establecidos por el Grupo. Generalmente, las primeras operaciones con nuevos clientes son desarrolladas con cartas de créditos y luego, una vez afianzada la relación, en cuenta corriente. Las cuentas a cobrar comerciales pendientes de pago son monitoreadas regularmente.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 29. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

29.4 Factores de riesgos financieros

29.4.3 Riesgo de liquidez

La gestión de las necesidades de liquidez es realizada en forma centralizada por el área de Tesorería del Grupo Arcor, en base a las proyecciones de reserva de liquidez de la Sociedad y su efectivo y equivalentes de efectivo sobre la base de un presupuesto financiero que contempla los flujos de efectivo esperados. El objetivo es asegurar que haya suficiente efectivo para procurar el cumplimiento de las obligaciones y compromisos como también el desembolso necesario para el desarrollo de las operaciones y proyectos de inversión.

Para mitigar el riesgo de liquidez el Grupo dispone, en caso de ser necesario, del financiamiento con entidades financieras para la obtención de líneas de crédito.

El área de Tesorería invierte los excedentes en depósitos a plazo, fondos comunes de inversión, etc., escogiendo instrumentos con vencimientos apropiados o de alta liquidez para dar margen suficiente al presupuesto financiero anteriormente indicado. En el caso de las entidades operativas del exterior, sus excedentes de efectivo, si los hubiere, son administrados por ellas, con la asistencia del área de Tesorería en Argentina.

Los siguientes cuadros analizan los pasivos financieros de la Sociedad y pasivos financieros derivados netos por grupos de vencimiento comunes considerando el tiempo que resta para su vencimiento desde el 31 de diciembre de 2018 y 2017, respectivamente. Los montos presentados en el cuadro son los flujos de efectivo contractuales no descontados.

	Valor de libros	Vencimientos contractuales
		Menos de un año Entre 1 y 2 años Total al 31.12.2018
		ARS
Préstamos Cuentas por pagar y otras deudas	1.936.456.730 3.509.650.607	1.936.456.730 - 1.936.456.730 3.509.650.607 - 3.509.650.607
TOTAL	5.446.107.337	5.446.107.337 - 5.446.107.337
	Valor de libros	Vencimientos contractuales
		Menos de un año Entre 1 y 2 años Total al 31.12.2017
		ARS
Préstamos Cuentasporpagaryotras deudas	782.210.941 2.959.147.393	782.210.941 - 782.210.941 2.959.147.393 - 2.959.147.393
TOTAL	3.741.358.334	3.741.358.334 - 3.741.358.334

29.4.4 Administración del riesgo de capital

Los objetivos de la Sociedad al administrar el capital son: (i) garantizar el mantenimiento de una sólida calificación crediticia; (ii) asegurar un nivel de capitalización saludable, con el fin de salvaguardar la capacidad de continuar como empresa en marcha, generando retornos a los accionistas; (iii) mantener una estructura de financiamiento óptima para reducir el costo del capital y (iv) cumplir con los compromisos exigidos en algunos contratos de préstamos.

Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Sociedad puede entre otras acciones, ajustar el importe de los dividendos a pagar a los accionistas, devolver capital a los accionistas, emitir nuevas acciones o vender activos para reducir su endeudamiento.

Consistente con la industria, la Sociedad monitorea su capital sobre la base del índice de endeudamiento. Este ratio se calcula dividiendo la deuda financiera neta sobre el patrimonio neto total. La deuda financiera neta corresponde al total de préstamos (incluyendo préstamos corrientes y no corrientes, como se muestran en el estado de situación financiera) menos el efectivo y equivalentes de efectivo, y activos financieros a valor razonable.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 29. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

29.4 Factores de riesgos financieros

29.4.4 Administración del riesgo de capital

Los ratios de endeudamiento al 31 de diciembre 2018 y 2017, surgen del cuadro a continuación:

	31.12.2018	31.12.2017
Préstamos	1.936.456.730	782.210.941
(Menos)efectivoyequivalentes de efectivo	(250.576.671)	(105.506.106)
Deuda neta	1.685.880.059	676.704.835
Patrimonio total	3.705.898.759	3.235.070.115
Capitalización total	5.391.778.818	3.911.774.950
RATIO DE ENDEUDAMIENTO	0,46	0,21

NOTA 30. HECHOS POSTERIORES

Con posterioridad al 31 de diciembre de 2018 no se han producido hechos o circunstancias que afecten significativamente la situación patrimonial, los resultados de las operaciones y los flujos de efectivo de la empresa.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los señores Presidente y Directores de Cartocor Sociedad Anónima Av. Marcelino Bernardi 24 Arroyito - Provincia de Córdoba CUIT: 30-58673333-4

Informe sobre los estados financieros

Hemos auditado los estados financieros consolidados adjuntos de Cartocor Sociedad Anónima y sus sociedades controladas (en adelante “la Sociedad”) que comprenden el estado consolidado de situación financiera al 31 de diciembre de 2018, los estados consolidados de resultados, de otros resultados integrales consolidado, de cambios en el patrimonio consolidado y de flujos de efectivo consolidado por el ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio 2017, son parte integrante de los estados financieros auditados mencionados precedentemente y por lo tanto deberán ser considerados en relación con esos estados financieros.

Responsabilidad de la Dirección

El Directorio de la Sociedad ha optado y es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros consolidados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas como normas contables profesionales argentinas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) y por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba (CPCECBA), tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés). Asimismo, el Directorio es responsable de la existencia del control interno que considere necesario para posibilitar la preparación de estados financieros consolidados libres de incorrecciones significativas originadas en errores o en irregularidades.

Price Waterhouse & Co. S.R.L., es una firma miembro de la red global de PricewaterhouseCoopers International Limited (PwCIL). Cada una de las firmas es una entidad legal separada que no actúa como mandataria de PwCIL, ni de cualquier otra firma miembro de la red.

P rice Waterhouse & Co. S.R.L, Av. Colón 610 Piso 8° , X5000EPT – Córdoba T: +(54.351) 420.2300, F: +(54.351) 420.2332, www.pwc.com/ar

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Cartocor Sociedad Anónima

8 de marzo de 2019

Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros consolidados adjuntos basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestro examen de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría (NIAs), como fueron adoptadas en Argentina por la FACPCE mediante la Resolución Técnica N° 32 y sus respectivas Circulares de Adopción. Dichas normas exigen que cumplamos con los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros consolidados se encuentran libres de incorrecciones significativas.

Una auditoría conlleva la aplicación de procedimientos para obtener elementos de juicio sobre las cifras y otra información presentada en los estados financieros consolidados. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la valoración del riesgo de incorrecciones significativas en los estados financieros consolidados debidas a fraude o error. Al efectuar dicha valoración del riesgo, el auditor debe tener en consideración el control interno pertinente para la preparación y presentación razonable por parte de la Sociedad de los estados financieros consolidados, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados, en función a las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la Sociedad. Una auditoría también comprende una evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas, de la razonabilidad de las estimaciones significativas realizadas por la dirección de la Sociedad y de la presentación de los estados financieros consolidados en su conjunto .

Consideramos que los elementos de juicio que hemos obtenido proporcionan una base suficiente y adecuada para fundamentar nuestra opinión de auditoría.

Opinión

En nuestra opinión, los estados financieros consolidados mencionados en el primer párrafo del presente informe presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera consolidada de Cartocor Sociedad Anónima y sus sociedades controladas al 31 de diciembre de 2018, su resultado integral consolidado y los flujos de efectivo consolidados por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera.

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Cartocor Sociedad Anónima

8 de marzo de 2019

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, respecto de Cartocor Sociedad Anónima, que:

• a) los importes totales correspondientes al estado de situación financiera consolidado y a los estados de resultados consolidados y de otros resultados integrales consolidados se detallan a continuación:

• a.1.) Estado de situación financiera consolidado al 31 de diciembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017:

Activo Pasivo Patrimonio Neto	31.12.2018 31.12.2017
	$
	9.517.606.604 7.378.996.297 5.811.707.846 4.143.926.183
	3.705.898.758 3.235.070.114

• a.2.) Estado de resultados consolidado y de otros resultados integrales consolidado por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017, los cuales arrojan una ganancia integral total de $ 672.934.950 y $ 405.605.066, respectivamente.

• b) al 31 de diciembre de 2018 la deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino de Cartocor Sociedad Anónima que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $ 41.014.428, no siendo exigible a dicha fecha;

• c) hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo para Cartocor Sociedad Anónima previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.

Ciudad de Córdoba, 8 de marzo de 2019.

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

C.P.C.E.C. 21.00004.3 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. N° 10.11421.4 C.P.C.E. Córdoba

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA. Avenida Marcelino Bernardi N° 24 Ciudad de Arroyito - Provincia de Córdoba.

De acuerdo con lo dispuesto en el inciso 5° del artículo N° 294 de la Ley General de Sociedades N° 19.550 y en las Normas de la Comisión Nacional de Valores, en nuestro carácter de integrantes de la Comisión Fiscalizadora de CARTOCOR S.A. hemos examinado los documentos detallados en el capítulo 1. siguiente.

1. DOCUMENTOS EXAMINADOS.

• a) Estados Financieros Consolidados:

• Estado de situación financiera consolidado al 31 de diciembre de 2018.

• Estado de resultados consolidado y de otros resultados integrales consolidado por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2018.

• Estado de cambios en el patrimonio consolidado por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2018.

• Estado de flujos de efectivo consolidado por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2018.

• Notas explicativas seleccionadas correspondientes a los estados financieros consolidados por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2018.

b) Estados Financieros Individuales:

• Estado de situación financiera individual al 31 de diciembre de 2018.

• Estado de resultados individual y de otros resultados integrales individual por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2018.

• Estado de cambios en el patrimonio individual por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2018.

• Estado de flujos de efectivo individual por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2018.

• Notas explicativas seleccionadas correspondientes a los estados financieros individuales por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2018.

• c) Inventario y la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2018.

Las cifras y otra información correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2017 (expresados a moneda de cierre), son parte integrante de los estados financieros mencionados precedentemente y, por lo tanto, deberán ser considerados en relación con esos estados financieros.

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2. RESPONSABILIDAD DEL DIRECTORIO EN RELACIÓN CON LOS ESTADOS FINANCIEROS.

La preparación y emisión de los mencionados estados financieros es responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas, de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), como normas contables profesionales y aprobadas a su vez por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba (CPCECba.), tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés) y, por lo tanto, es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros mencionados en el párrafo 1., y del control interno que el Directorio considere necesario para permitir la preparación de estos estados financieros libres de incorrecciones significativas. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos sobre la base de la revisión que hemos realizado con el alcance detallado en el párrafo siguiente.

3. RESPONSABILIDAD DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA.

Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes establecidas por la Resolución Técnica N° 15 (modificada por la resolución Técnica N° 45) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE). Dichas normas requieren que el examen de los estados financieros consolidados e individuales se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina, e incluyen la verificación de la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en las respectivas actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Dichas normas exigen que cumplamos los requisitos de ética.

Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en los ítems a) y b) del capítulo 1., hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de CARTOCOR S.A., Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes han efectuado dicho examen de acuerdo con normas de auditoría vigentes y emitieron su informe de auditoría con fecha 8 de marzo de 2019.

Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados financieros. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en estados financieros, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por el Directorio de la Sociedad y la presentación de los estados financieros tomados en su conjunto. Dado que no es responsabilidad de la Comisión Fiscalizadora efectuar un control de gestión, el examen no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son responsabilidad exclusiva del Directorio. Consideramos que nuestro trabajo y el informe del auditor externo de la Sociedad, nos brindan una base razonable para fundamentar nuestro informe.

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En relación con la Memoria del Directorio y la Información adicional a las notas a los estados financieros individuales correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2018, hemos verificado que contiene la información requerida por el artículo N° 66 de la Ley General de Sociedades y, en lo que es materia de nuestra competencia, que sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.

4. DICTAMEN DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA.

En base a nuestro trabajo realizado, con el alcance que expresamos en los párrafos anteriores, estamos en condiciones de opinar que:

• a) Las cifras de los estados financieros consolidados mencionados en el capítulo 1. de este informe presentan razonablemente en todos sus aspectos significativos, la situación financiera consolidada al 31 de diciembre de 2018 y su resultado integral consolidado y los flujos de efectivo consolidados por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) como normas contables profesionales y por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba (CPCECba.), tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés).

• b) Las cifras de los estados financieros individuales mencionados en el capítulo 1. de este informe presentan razonablemente en todos sus aspectos significativos, la situación financiera individual al 31 de diciembre de 2018 y su resultado integral individual y los flujos de efectivo individuales por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las normas contables profesionales de la Resolución Técnica N° 26 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), adoptadas y aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba (CPCECba.) para la preparación de los estados financieros individuales de una entidad controlante.

• c) Asimismo, en relación con el inventario y la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2018, en materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular. La Memoria contiene la información requerida por el artículo N° 66 de la Ley General de Sociedades y sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.

5. PÁRRAFO DE ÉNFASIS.

Sin modificar nuestra opinión, queremos enfatizar la información contenida en la nota 2.8 a los estados financieros consolidados y en la nota 2.8 a los estados financieros individuales adjuntos, en la cual la Sociedad manifiesta que las cifras en ellos expuestas, así como la información comparativa correspondiente al ejercicio precedente, han sido reexpresadas en moneda constante de diciembre de 2018, con efecto retroactivo.

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6. INFORME SOBRE OTROS REQUERIMIENTOS LEGALES Y REGLAMENTARIOS.

• a. Los estados financieros adjuntos de CARTOCOR S.A. surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

• b. Los estados financieros y el correspondiente inventario de CARTOCOR S.A. se encuentran asentados en el libro “Inventarios y Balances”, y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley General de Sociedades y con las resoluciones de la Comisión Nacional de Valores.

• c. Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos de origen delictivo y financiación del terrorismo previstos en la Resolución N° 40/2011 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba (CPCECba.).

• d.Manifestamos, asimismo, que en el ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado los distintos procedimientos descriptos en el artículo N° 294 de la Ley General de Sociedades N° 19.550, que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias (incluyendo la asistencia a reuniones de Directorio y Asamblea de Accionistas), no teniendo observaciones que formular al respecto.

Ciudad de Arroyito, Provincia de Córdoba, 8 de marzo de 2019.

Cr. Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

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