ARCOR SAIC — Annual Report 2018

Mar 12, 2019

CONSTRUCTORA MEDITERRÁNEA S.A.C.I.F.I. Estados Financieros Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017.

CONSTRUCTORA MEDITERRÁNEA S.A.C.I.F.I.

ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

CONTENIDO

	Glosario de términos	4	Impuesto a las ganancias corriente
	Estado de situación financiera	5	Propiedad, planta y equipos
	Estado de resultados	6	Propiedades de inversión
	Estado de otros resultados integrales	7	Activos / pasivos por impuesto diferido
	Estado de cambios en el patrimonio	8	Créditos por ventas y otros créditos
	Estado de flujos de efectivo	9	Existencias
	Notas a los estados financieros:	10	Efectivo y equivalentes de efectivo
1	Información general	11	Restricción a la distribución de utilidades
1.1	Antecedentes de la Sociedad	12	Evolución del capital social
1.2	Datos de la sociedad controlante	13	Resultados no asignados
2	Normas contables y bases de preparación	14	Préstamos
2.1	Bases de preparación	15	Obligaciones por beneficios de retiro del personal
2.2	Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables	16	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas
2.3	Información financiera en economías de alta inflación	17	Ventas de servicios
2.4	Propiedad, planta y equipos	18	Costo de servicios prestados
2.5	Propiedades de inversión	19	Información sobre gastos por función y naturaleza
2.6	Desvalorización de activos no financieros	20	Sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios
2.7	Activos financieros	21	Otros ingresos / (egresos) – neto
2.8	Existencias	22	Resultados financieros, netos
2.9	Créditos por ventas y otros créditos	23	Impuesto a las ganancias
2.10	Efectivo y equivalentes de efectivo	24	Transacciones y saldos con partes relacionadas
2.11	Patrimonio - Capital social	25	Administración del riesgo financiero
2.12	Préstamos	25.1	Instrumentos financieros por categoría
2.13	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	25.2	Jerarquías del valor razonable
2.14	Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta	25.3	Estimación del valor razonable
2.15	Beneficios sociales	25.4	Factores de riesgos financieros
2.16	Reconocimiento de ingresos por venta	26	Situación del patrimonio
3	Políticas y estimaciones contables críticas	27	Hechos posteriores

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, en virtud de ser controlada por Arcor S.A.I.C. (Nota 1.2)

Anexo A: Nota 5 Anexo D: Nota 6 Anexo E: Nota 8 Anexo F: Nota 18 Anexo H: Nota 19

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ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
	RT emitidas por la FACPCE con excepción de la RT N° 26 (y sus modificatorias) que adopta las NIIF. Estas RT contienen
ARG PCGA	las normas generales y particulares de valuación y exposición vigentes en Argentina, para las sociedades que no están
	obligadas o no optaronpor adoptar las NIIF.
ARS	Peso Argentino.
CINIIF	Comité de Interpretación de las Normas Internacionales de Información Financiera.
CNV	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
FACPCE	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo	Grupo económico formadopor la controlante Arcor S.A.I.C.ysus subsidiarias.
IASB	Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad.
IFRS	International Financial ReportingStandards(ver NIIF).
La Sociedad / Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Indistintamente, Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.
LGS	LeyGeneral de Sociedades de la República Argentina(LeyN° 19.550ysus modificaciones).
NIC	Normas Internacionales de Contabilidad.
NIIF	Normas Internacionales de Información Financiera.
RG / CNV	Resoluciones Generales emitidaspor la CNV.
RT / FACPCE	Resoluciones Técnicas emitidaspor la FACPCE.
TO / CNV	Texto Ordenado de la CNV.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019

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C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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Víctor Daniel Martin Presidente

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ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

ACTIVO	Notas	31.12.2018	31.12.2017
ACTIVO NO CORRIENTE
Propiedad, planta y equipos	5	181.780	180.920
Propiedades de inversión	6	-	-
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE		181.780	180.920
ACTIVO CORRIENTE
Existencias	9	242.266	204.510
Otros créditos	8	333.188	3.666.094
Créditos por ventas	8	700.274	2.113.311
Efectivo y equivalentes de efectivo	10	1.148.506	1.096.722
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE		2.424.234	7.080.637
TOTAL DEL ACTIVO		2.606.014	7.261.557
PASIVO Y PATRIMONIO NETO	Notas	31.12.2018	31.12.2017
PATRIMONIO NETO
Capital y reservas atribuibles a los accionistas de la Sociedad
Capital Social - Acciones comunes en circulación	12	2.331.945	2.331.945
Ajuste de capital		22.924.047	22.924.047
Resultados no asignados	13	(29.776.087)	(22.234.359)
TOTAL DEL PATRIMONIO NETO		(4.520.095)	3.021.633
PASIVO
PASIVO NO CORRIENTE
Obligaciones por beneficios de retiro del personal	15	20.442	15.447
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE		20.442	15.447
PASIVO CORRIENTE
Préstamos	14	2.552.025	-
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	16	4.553.642	4.224.477
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE		7.105.667	4.224.477
TOTAL DEL PASIVO		7.126.109	4.239.924
TOTAL DEL PATRIMONIO NETO Y PASIVO		2.606.014	7.261.557

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019

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ESTADO DE RESULTADOS

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

	Notas	Ejercicio finalizado el	Ejercicio finalizado el
		31.12.2018	31.12.2017
Ventas de servicios	17	17.699.782	21.624.365
Costo de serviciosprestados	18	(20.013.343)	(19.180.491)
(PÉRDIDA) / GANANCIA BRUTA		(2.313.561)	2.443.874
Gastos de comercialización	19	(899.932)	(1.049.399)
Gastos de administración	19	(5.060.805)	(5.110.029)
Otros ingresos / (egresos) – neto	21	(162.225)	2.219.055
RESULTADO OPERATIVO		(8.436.523)	(1.496.499)
Ingresos financieros	22	(478.013)	(343.072)
Gastos financieros	22	657.101	283.848
Resultadopor cambio en elpoder adquisitivo de la moneda	22	719.600	620.333
RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS		898.688	561.109
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS		(7.537.835)	(935.390)
Impuesto a lasgananciasya laganancia mínimapresunta	23	-	-
PERDIDA NETA DEL EJERCICIO		(7.537.835)	(935.390)

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

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ESTADO DE OTROS RESULTADOS INTEGRALES POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

	Notas	Ejercicio finalizado el	Ejercicio finalizado el
		31.12.2018	31.12.2017
PÉRDIDA NETA DEL EJERCICIO		(7.537.835)	(935.390)
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO
Partidas que no se reclasificarán a resultados
(Pérdidas) / Ganancias actuariales deplanes de beneficios definidos	15	(3.893)	856
Subtotal partidas que no se reclasificarán a resultados		(3.893)	856
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO		(3.893)	856
PÉRDIDA INTEGRAL TOTAL DEL EJERCICIO		(7.541.728)	(934.534)

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ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS	RESULTADOS ACUMULADOS TOTAL DEL PATRIMONIO RESULTADOS NO ASIGNADOS
	CAPITAL SOCIAL ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN AJUSTE DE CAPITAL
Saldos al 1 de enero de 2018 Pérdida neta del ejercicio Otros resultados integrales del ejercicio	2.331.945 22.924.047 - - - -		(22.234.359) 3.021.633 (7.537.835) (7.537.835) (3.893) (3.893)
Pérdida integral total del ejercicio	- -		(7.541.728) (7.541.728)
Saldos al 31 de diciembre de 2018	2.331.945 22.924.047		(29.776.087) (4.520.095)
RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS TOTAL DEL PATRIMONIO RESULTADOS NO ASIGNADOS
	CAPITAL SOCIAL ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN	AJUSTE DE CAPITAL
Saldos al 1 de enero de 2017 Pérdida neta del ejercicio Otros resultados integrales del ejercicio	2.331.945 - -	22.924.047 - -	(25.029.683) 226.309 (935.390) (935.390) 856 856
Pérdida integral total del ejercicio	-	-	(934.534) (934.534)
Aumento de capital social(1) Reducción del capital social por absorción de perdidas (1)	2.526.224 (2.526.224)	1.203.634 (1.203.634)	- 3.729.858 3.729.858 -
Saldos al 31 de diciembre de 2017	2.331.945	22.924.047	(22.234.359) 3.021.633

(1) Según Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria, de fecha 21 de diciembre de 2017.

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

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ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

	Notas	31.12.2018	31.12.2017
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES OPERATIVAS
(Pérdida) neta del ejercicio		(7.537.835)	(935.390)
Impuesto a las ganancias	23	-	-
Ajustes por:
Depreciaciones de propiedad, planta, equipos	5	66.004	72.297
Resultados financieros, netos	22	(898.688)	(561.109)
Resultados por venta de propiedad, plantas, equipos y propiedades de inversión		-	(2.464.146)
Constitución neta de previsiones	19	6.090	8.338
Variación neta de activos y pasivos:
Créditos por ventas		1.414.781	102.389
Otros créditos		(266.067)	(361.822)
Existencias		(37.756)	64.911
Cuentas por pagar, otras deudas y anticipos de clientes		1.719.166	4.978.786
Pagos de impuesto a lasgananciasya laganancia mínimapresunta		(78.060)	(50.322)
Flujo neto de efectivo (utilizado en) generado por actividades operativas		(5.612.365)	853.932
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Pagos por compras de propiedad, planta y equipos		(66.864)	(157.783)
Disminución /(aumento)de deudores financieros sociedades relacionadas		3.540.989	-
Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) actividades de inversión		3.474.125	(157.783)
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Aumento neto depréstamos conpartes relacionadas		2.590.148	-
Flujo neto de efectivo generado por las actividades de financiación		2.590.148	-
AUMENTO NETO EN EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO		451.908	696.149
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio	10	1.096.722	660.583
Perdida generada por la posición monetaria de efectivo y equivalentes		(400.124)	(260.010)
Aumento neto en el efectivo y equivalentes de efectivo		451.908	696.149
Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del ejercicio	10	1.148.506	1.096.722

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL

1.1 Antecedentes de la Sociedad

Constructora Mediterránea Sociedad Anónima, Comercial, Industrial, Financiera e Inmobiliaria, es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias). El domicilio legal es Av. Fulvio Salvador Pagani 131, Arroyito, Provincia de Córdoba.

La Sociedad integra el Grupo Arcor, el cual constituye una corporación multinacional, que produce una amplia gama de productos de consumo masivo (golosinas, chocolates, galletas, etc.) e industriales (cartón corrugado, impresión de films flexibles, etc.), en Argentina, Brasil, Chile, México y Perú y comercializa los mismos en una amplia cantidad de países del mundo.

El objeto principal de la Sociedad es la realización de operaciones inmobiliarias, financieras, de hotelería y gastronomía y comerciales.

El estatuto de la Sociedad fue inscripto en el Registro Público de Comercio con fecha 2 de marzo de 1970, siendo la última modificación inscripta el 13 de diciembre de 2011. La fecha de finalización del plazo de duración de la Sociedad es el 2 de marzo de 2069.

Estos estados financieros han sido aprobados por acta de Directorio con fecha 8 de marzo 2019.

1.2 Datos de la sociedad controlante

La Sociedad es controlada por Arcor S.A.I.C., quién posee el 99,9743% de participación en el capital y en los votos respectivamente, siendo la actividad principal de la sociedad controlante la fabricación de golosinas.

Arcor S.A.I.C. es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias) con domicilio legal en Av. Fulvio Salvador Pagani 487, Arroyito, Provincia de Córdoba.

Por último, Arcor S.A.I.C. es controlada por Grupo Arcor S.A., quién posee el 99,686534% y 99,679719% de participación en el capital y en los votos respectivamente, siendo su actividad principal la realización de operaciones financieras y de inversión.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.1 Bases de preparación

Los presentes estados financieros han sido preparados de acuerdo a las NIIF, emitidas por IASB y representan la adopción integral, explícita y sin reservas de las referidas normas internacionales. Las cifras incluidas en los estados financieros se exponen en pesos sin centavos, al igual que las notas.

Las políticas contables utilizadas, están basadas en las NIIF emitidas por el IASB y las interpretaciones emitidas por el IFRIC aplicables a la fecha de estos estados financieros. La preparación de los presentes estados financieros de acuerdo a las NIIF requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados financieros, como así también los ingresos y egresos registrados.

La Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales y las previsiones por incobrables. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros.

A la fecha de los presentes estados financieros, no existen incertidumbres respecto a sucesos o condiciones que puedan aportar dudas sobre la posibilidad de que la Sociedad siga operando normalmente como empresa en marcha.

Las cifras al 31 de diciembre de 2017 que se exponen en estos estados financieros a efectos comparativos, surgen de reexpresar los importes de los estados financieros a dicha fecha, ajustados conforme a lo descripto en nota 2.3 de los presentes estados financieros. De corresponder, sobre los mismos se efectuaron ciertas reclasificaciones a efectos comparativos.

La moneda funcional de la Sociedad se ha determinado como la moneda del ambiente económico principal en que funciona. La moneda funcional de la Sociedad es el Peso Argentino (ARS).

La moneda de presentación de los presentes estados financieros es ARS, siendo ésta la moneda funcional de la sociedad controlante.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.2 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

(a) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones que han entrado en vigor a partir del ejercicio iniciado el 1 de enero de 2018:

NIIF 15 “Ingresos procedentes de contratos con clientes”: es una norma sobre reconocimiento de ingresos consensuada entre el IASB y el FASB que permite mejoras en los reportes financieros sobre ingresos, facilitando su comparabilidad a nivel internacional. La misma fue publicada en mayo de 2014. La aplicación de esta norma no generó impactos significativos en los presentes estados financieros.

Modificaciones a la NIIF 9 “Instrumentos financieros” (emitida en 2014): a versión completa de esta norma fue emitida en julio de 2014, la cual incorpora el Capítulo 6 sobre contabilidad de coberturas. La NIIF 9 flexibiliza los requisitos para la efectividad de los instrumentos de cobertura al sustituir las reglas de pruebas de efectividad para los mismos. Requiere la existencia de una relación económica entre la partida cubierta y el instrumento de cobertura y que la razón de cobertura sea la misma que la utilizada por la gerencia para la administración de riesgos. Continúa el requisito de existencia de documentación formal de la relación de cobertura al inicio de la misma, pero es diferente a aquella que se confeccionaba bajo la NIC 39. Asimismo, esta norma incorpora un modelo de pérdidas de crédito esperadas que sustituye al modelo de deterioro de valor de los activos financieros utilizado en la NIC 39. Finalmente, se confirma que, cuando se modifique una deuda financiera medida a su costo amortizado sin que ello dé lugar a su baja, una ganancia o pérdida debe ser reconocida inmediatamente en el resultado del ejercicio. La aplicación de esta modificación no generó impactos significativos en los presentes estados financieros.

Modificaciones a la NIIF 2 “Pagos basados en acciones”: esta modificación clarifica cómo contabilizar determinados tipos de operaciones de pagos basados en acciones. La aplicación de esta modificación no generó impactos en los presentes estados financieros.

Modificaciones a la NIC 40 “Propiedades de inversión”: estas modificaciones aclaran que para transferir a, o desde, propiedades de inversión debe haber un cambio en el uso. Este cambio debe ser apoyado por evidencia. La aplicación de esta modificación no generó impactos significativos en los presentes estados financieros.

CINIIF 22 “Transacciones en moneda extranjera y contraprestación anticipada”: esta norma trata transacciones en moneda extranjera o partes de transacciones donde hay una contraprestación que está denominada o cotizada en una moneda extranjera. La interpretación proporciona una guía para cuando se hace un pago / recibo único, así como para situaciones en las que se realizan múltiples pagos / recibos. La misma tiene como objetivo reducir la diversidad en la práctica. La aplicación de esta norma no generó impactos significativos en los presentes estados financieros.

(b) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones publicadas que todavía no han entrado en vigor para ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2018 y no han sido adoptadas anticipadamente:

Modificaciones a la NIIF 9 “Instrumentos financieros”, con característica de pago de reconocimiento negativo: esta modificación permite a las compañías medir a costo amortizado, bajo ciertas condiciones, ciertos activos financieros en los cuales los términos del contrato permiten al emisor del instrumento precancelarlo con anterioridad a su vencimiento por un importe menor al capital e intereses impagos. Esta norma tiene vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2019

NIIF 16 “Arrendamientos”: elimina, para los casos de arrendatarios, la distinción entre los contratos de “arrendamiento financiero” que se registran en el estado de situación financiera y los “arrendamientos operativos” para los que no se exige el reconocimiento de las cuotas de arrendamiento futuras. En su lugar, se desarrolla un modelo único que es similar al de arrendamiento financiero actual. Esta norma aplica para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2019 con aplicación anticipada permitida si la NIIF 15 “Ingresos procedentes de contratos con clientes” también es aplicada. La Sociedad se encuentra evaluando los impactos surgidos de la norma, esperando aplicar dichos efectos a partir del ejercicio 2019.

CINIIF 23 “Incertidumbre sobre el tratamiento del impuesto a las ganancias” : esta norma clarifica cómo el reconocimiento y las exigencias de medición de la NIC 12 “Impuesto a las ganancias”, son aplicados cuando hay incertidumbre sobre el tratamiento del impuesto a las ganancias. Esta norma fue publicada en junio 2017 y entrará en vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2019.

Modificaciones a la NIC 19 “Beneficios al personal”: esta modificación requiere que una entidad utilice premisas actualizadas para determinar el costo corriente operativo y financiero para el resto del período después de una modificación, reducción o liquidación del plan y reconocer el efecto en el resultado del ejercicio como parte del costo de servicios pasados, o como ganancia o pérdida en la liquidación. Esta modificación fue publicada en febrero de 2018 y entrará en vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2019.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.2 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

Modificaciones a la NIIF 3 “Combinación de negocios”: esta modificación revisa la definición de negocio. Según devoluciones recibidas por el IASB, la aplicación de la guía actual es percibida como demasiada compleja, y como resultado, demasiadas transacciones son calificadas como combinaciones de negocios. Esta modificación fue publicada en octubre del 2018, y entrará en vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2020.

Modificaciones a la NIC 1 y a la NIC 8 en la definición de materialidad: estas modificaciones a la NIC 1 “Presentación de estados financieros”, y la NIC 8 “Políticas contables, cambios en las estimaciones contables y errores", y consecuentes modificaciones a otras NIIF, esclarece el uso de una definición coherente de materialidad a través de las NIIF y el Marco Conceptual para Informes Financieros; aclara la definición de lo que se considera material; e incorpora algunas de las orientaciones de la NIC 1 sobre información no relevante. Esta modificación fue publicada en octubre del 2018, y entrará en vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2020.

No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF que no sean efectivas todavía y que se espere que tengan un efecto significativo para la Sociedad.

2.3 Información financiera en economías de alta inflación

La NIC 29 “Información financiera en economías hiperinflacionarias” requiere que los estados financieros de una entidad, cuya moneda funcional sea la de una economía de alta inflación, sean expresados en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa, independientemente de si están basados en el método del costo histórico o en el método del costo corriente. Para ello, en términos generales, se debe computar en las partidas no monetarias la inflación producida desde la fecha de adquisición o desde la fecha de revaluación según corresponda. Dichos requerimientos también comprenden a la información comparativa de los estados financieros.

A los efectos de concluir sobre si una economía es categorizada como de alta inflación en los términos de la NIC 29, la norma detalla una serie de factores a considerar entre los que se incluye una tasa acumulada de inflación en tres años que se aproxime o exceda el 100%. Es por esta razón que, de acuerdo con la NIC 29, la economía argentina debe ser considerada como de alta inflación a partir del 1° de julio de 2018.

A su vez, la Ley N° 27.468 (B.O. 04/12/2018) modificó el artículo 10° de la Ley N° 23.928 y sus modificatorias, estableciendo que la derogación de todas las normas legales o reglamentarias que establecen o autorizan la indexación por precios, actualización monetaria, variación de costos o cualquier otra forma de repotenciación de las deudas, impuestos, precios o tarifas de los bienes, obras o servicios, no comprende a los estados financieros, respecto de los cuales continuará siendo de aplicación lo dispuesto en el artículo 62 in fine de la LGS. Asimismo, el mencionado cuerpo legal dispuso la derogación del Decreto Nº 1269/2002 del 16 de julio de 2002 y sus modificatorios y delegó en el Poder Ejecutivo Nacional, a través de sus organismos de contralor, establecer la fecha a partir de la cual surtirán efecto las disposiciones citadas en relación con los estados financieros que les sean presentados. Por lo tanto, mediante su RG 777/2018 (B.O. 28/12/2018), la CNV dispuso que las entidades emisoras sujetas a su fiscalización deberán aplicar a los estados financieros anuales, por períodos intermedios y especiales, que cierren a partir del 31 de diciembre de 2018 inclusive, el método de reexpresión de estados financieros en moneda homogénea conforme lo establecido por la NIC 29.

De acuerdo con la NIC 29, los estados financieros de una entidad que informa en la moneda de una economía de alta inflación deben reportarse en términos de la unidad de medida vigente a la fecha de los estados financieros. Todos los montos del estado de situación financiera que no se indican en términos de la unidad de medida actual a la fecha de los estados financieros deben actualizarse aplicando un índice de precios general. Todos los componentes del estado de resultados deben indicarse en términos de la unidad de medida actualizada a la fecha de los estados financieros, aplicando el cambio en el índice general de precios que se haya producido desde la fecha en que los ingresos y gastos fueron reconocidos originalmente en los estados financieros.

El ajuste por inflación en los saldos iniciales se calculó considerando los índices establecidos por la Federación Argentina de Consejos Profesionales en Ciencias Económicas (FACPCE) con base en los índices de precios publicados por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC).

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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2.3 Información financiera en economías de alta inflación

Los principales procedimientos para el ajuste por inflación mencionado anteriormente son los siguientes:

• Los activos y pasivos monetarios que se contabilizan a moneda de cierre del balance no son reexpresados porque ya están expresados en términos de la unidad monetaria actual a la fecha de los estados financieros.

• Activos y pasivos no monetarios que se contabilizan a costo a la fecha del balance, y los componentes del patrimonio, se reexpresan aplicando los coeficientes de ajuste correspondientes.

• Todos los elementos en el estado de resultados se actualizan aplicando los factores de conversión relevantes.

• El efecto de la inflación en la posición monetaria neta de la Sociedad se incluye en el estado de resultados, en Otros ingresos (gastos) financieros, netos, en el rubro “Resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda”.

• Las cifras comparativas se han ajustado por inflación siguiendo el mismo procedimiento explicado en los puntos precedentes.

En la aplicación inicial del ajuste por inflación, las cuentas del patrimonio fueron reexpresadas de la siguiente manera:

• El capital fue reexpresado desde la fecha de suscripción o desde la fecha del último ajuste por inflación contable, lo que haya sucedido después. El monto resultante fue incorporado en la cuenta “Ajuste de capital”.

• Los otros resultados integrales fueron reexpresados desde cada fecha de imputación contable.

2.4 Propiedad, planta y equipos

Fueron valuados al costo de adquisición o de construcción, neto de las depreciaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o construcción de estas partidas.

Los costos subsecuentes se incluyen en el valor del activo o se reconocen como un activo separado, según corresponda, sólo cuando es probable que generen beneficios económicos futuros para la Sociedad, y su costo pueda ser medido razonablemente. El valor de libros del activo que se reemplaza se da de baja.

Los gastos de reparación y mantenimiento se reconocen en el estado de resultados del ejercicio en que se incurren.

La depreciación de estos bienes es calculada por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. En el caso que un activo incluya componentes significativos con distintas vidas útiles, los mismos son reconocidos y depreciados como ítems separados.

A continuación, se enumera la vida útil para cada uno de los ítems que componen el rubro propiedad, planta y equipos:

ÍTEM	VIDAÚTIL
Muebles y útiles, herramientas, otros equipos y rodados	3 – 10 años

Los valores residuales de las propiedades, plantas y equipos, las vidas útiles y los métodos de depreciación se revisan y ajustan si fuera necesario, a la fecha de cierre de cada ejercicio.

El valor de libros de las propiedades, plantas y equipos se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando el importe en libros es superior al monto recuperable estimado.

Las ganancias y pérdidas por la venta de elementos de propiedad, planta y equipos, se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor de libros del bien respectivo y se incluyen en el rubro “Otros ingresos / (egresos) - neto” en el estado de resultados.

La Sociedad ha hecho uso de la opción prevista en la NIIF 1 “Adopción por primera vez de las NIIF”, en cuanto a la utilización del costo atribuido de su propiedad, planta y equipos. De esta manera, el costo reexpresado de acuerdo con las ARG PCGA, fue adoptado como costo atribuido a la fecha de transición a NIIF, ya que el mismo resulta asimilable al costo o costo depreciado de acuerdo con NIIF, ajustado para reflejar los cambios en un índice de precios general o específico.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019

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2.5 Propiedades de inversión

Las propiedades de inversión están constituidas por inmuebles (terrenos y edificios) mantenidos para obtener rentas o para apreciación de capital o ambos, más que para su uso en la producción de bienes y servicios, o fines administrativos .

Las inversiones inmobiliarias fueron valuadas al costo de adquisición o de construcción, neto de las depreciaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o construcción de estas partidas.

Los terrenos no se deprecian. La vida útil estimada de los edificios está en un rango entre 30 y 50 años.

Los valores residuales de las propiedades de inversión, su vida útil y los métodos de depreciación se revisan y ajustan si fuera necesario, a la fecha de cierre de cada ejercicio.

El valor de libros de las propiedades en inversión se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando el importe en libros es superior a su importe recuperable estimado.

Las ganancias y pérdidas por la venta de propiedades en inversión, se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor de libros y se incluyen en el rubro “Otros ingresos y (egresos) - neto” en el estado de resultados.

Los gastos de reparación y mantenimiento se reconocen en el estado de resultados del ejercicio en que se incurren.

2.6 Desvalorización de activos no financieros

Los activos que tienen vida útil indefinida no están sujetos a amortización y se someten a pruebas anuales de desvalorización. Los activos sujetos a amortización se someten a pruebas de desvalorización cuando se producen eventos o circunstancias que indican que podría no recuperarse su valor de libros.

Las pérdidas por desvalorización se reconocen cuando el valor de libros excede a su valor recuperable. El valor recuperable de los activos corresponde al mayor entre el monto neto que se obtendría de su venta y su valor en uso. Para efectos de la prueba de desvalorización, los activos se agrupan al menor nivel en que generan flujos de efectivo identificables (unidades generadoras de efectivo). El valor de libros de activos no financieros distintos del valor llave sobre los que se ha registrado una desvalorización, se revisan a cada fecha de reporte para verificar posibles reversiones de desvalorizaciones.

2.7 Activos financieros

2.7.1 Clasificación

La Sociedad clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías:

• (i) Activos financieros a costo amortizado y

• (ii) Activos financieros a valor razonable.

La clasificación depende del modelo de negocio de la Sociedad para gestionar los activos financieros, y las características de los flujos de efectivo contractuales del activo financiero.

(i) Activos financieros a costo amortizado

Los activos financieros se valúan a costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

• (a) el activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y

• (b) las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el importe del capital pendiente.

Adicionalmente, y para los activos que cumplan con las condiciones arriba mencionadas, la NIIF 9 contempla la opción de designar, al momento del reconocimiento inicial, un activo como medido a su valor razonable si al hacerlo elimina o reduce significativamente una inconsistencia de valuación o reconocimiento (algunas veces denominada “asimetría contable”) que surgiría en caso de que la valuación de los activos o pasivos o el reconocimiento de las ganancias o pérdidas de los mismos se efectuase sobre bases diferentes. La Sociedad no ha designado ningún activo financiero a valor razonable haciendo uso de esta opción.

(ii) Activos financieros a valor razonable

Los activos financieros a valor razonable son aquellos que no se valúan a costo amortizado.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019

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2.7 Activos financieros

2.7.2 Reconocimiento y medición

Las compras y ventas habituales de activos financieros se reconocen a la fecha de la negociación, fecha en la que la Sociedad se compromete a comprar o vender el activo.

Los activos financieros clasificados como “a costo amortizado”, se reconocen inicialmente a su valor razonable más los costos de transacción. Estos activos devengan los intereses en base al método de interés efectivo.

Los activos financieros clasificados como “a valor razonable” con cambios en resultados se reconocen inicialmente a valor razonable y los costos de transacción se reconocen como gasto en el estado de resultados. Posteriormente se valúan a valor razonable.

Los activos financieros se dejan de reconocer cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de los mismos expiran o se transfieren y la Sociedad ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios derivados de su propiedad.

Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se registran posteriormente a su valor razonable.

Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable se incluyen en el estado de resultados en el rubro “Resultados financieros, netos”, en el ejercicio en el que se producen los referidos cambios en el valor razonable.

La Sociedad evalúa a cada fecha de cierre si existe evidencia objetiva de la desvalorización o deterioro en el valor de un activo financiero o grupo de activos financieros medidos a costo amortizado.

Un activo financiero o grupo de activos financieros es desvalorizado y la pérdida por desvalorización reconocida si hay evidencia objetiva de desvalorización como resultado de uno o más eventos ocurridos con posterioridad al reconocimiento inicial del activo y dicho evento (o eventos) tienen un impacto en la estimación futura de los flujos de efectivo del activo financiero o grupo de activos financieros.

Las pruebas de deterioro sobre las cuentas por cobrar se describen en la nota 2.9.

2.8 Existencias

Las existencias se registran al costo o a su valor neto de realización, el que resulte menor. El costo se determina usando el método de precio promedio ponderado (PPP) de compra de la mercadería. El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones, menos los gastos de venta directos.

2.9 Créditos por ventas y otros créditos

Las cuentas por cobrar comerciales y otros créditos se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método de la tasa de interés efectiva, menos la previsión por incobrabilidad.

La Sociedad mide la previsión para créditos incobrables por un monto igual a las pérdidas esperadas para toda la vida del crédito. La determinación de la pérdida esperada a reconocerse se calcula en función de un porcentaje de incobrabilidad por rangos de vencimiento para cada crédito. Dicho porcentaje histórico debe contemplar las expectativas de cobrabilidad futuras de los créditos y por tal motivo aquellos cambios de comportamiento estimados. El valor en libros del activo se reduce por medio de una cuenta de previsión y el monto de las pérdidas se reconoce con cargo al estado de resultados en el rubro “Gastos de comercialización”. Cuando una cuenta por cobrar se considera incobrable, se aplica contra la respectiva previsión para cuentas por cobrar. El recupero posterior de montos previamente reconocidos como pérdidas se reconoce con crédito al rubro “Gastos de comercialización” en el estado de resultados.

2.10 Efectivo y equivalentes de efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen el efectivo disponible, depósitos de libre disponibilidad en bancos y otras inversiones altamente líquidas de corto plazo con vencimientos originales de tres meses o menos y los descubiertos bancarios. Los activos registrados en efectivo y equivalentes de efectivo, se registran al valor razonable o al costo histórico que se aproxima a su valor razonable.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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2.11 Patrimonio - Capital social

Las acciones ordinarias se clasifican en el patrimonio neto y se mantienen registradas a su valor nominal. Cuando se adquieren acciones de la Sociedad (acciones propias en cartera), el pago efectuado, incluyendo cualquier costo directamente atribuible a la transacción (neto de impuestos) se deduce del patrimonio neto hasta que las acciones se cancelen o vendan.

2.12 Préstamos

Los préstamos se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos incurridos en la transacción. Estos préstamos se registran posteriormente a su costo amortizado. Cualquier diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costos de la transacción) y el valor de cancelación se reconoce en el estado de resultados durante el período del préstamo usando el método de la tasa de interés efectiva.

2.13 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas

Las cuentas por pagar se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método de interés efectivo.

2.14 Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

(a) Impuesto a las ganancias

El cargo por impuesto a las ganancias del ejercicio comprende al impuesto corriente y el diferido. El impuesto se reconoce en el estado de resultados, excepto cuando se trata de partidas que deban ser reconocidas directamente en otros resultados integrales. En este caso, el impuesto a las ganancias relacionado de tales partidas también se reconoce en dicho estado.

- Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente se calcula sobre la base de las leyes impositivas promulgadas en Argentina a la fecha del estado de situación financiera. La Sociedad evalúa periódicamente la posición asumida en las declaraciones juradas de impuestos respecto de situaciones en las que las leyes tributarias son objeto de interpretación. La Sociedad, cuando corresponde, constituye provisiones sobre los montos que espera pagar a la autoridad tributaria.

- Impuesto a las ganancias – Método diferido

El impuesto a las ganancias diferido se determina en su totalidad, por el método del pasivo, sobre las diferencias temporales que surgen entre las bases tributarias de activos y pasivos y sus respectivos valores mostrados en los estados financieros. Sin embargo, el impuesto diferido que surge por el reconocimiento inicial de un activo o de un pasivo, en una transacción que no corresponda a una combinación de negocios, que al momento de la transacción no afecta ni la utilidad ni la pérdida contable o gravable, no se registra. El impuesto diferido se determina usando tasas tributarias (y legislación) que han sido promulgadas a la fecha de los estados financieros y que se espera serán aplicables cuando el impuesto diferido activo se realice o el impuesto diferido pasivo se pague.

Los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida que sea probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporales.

Los saldos de impuestos a las ganancias diferidos activos y pasivos se compensan cuando existe el derecho legal a compensar impuestos activos corrientes con impuestos pasivos corrientes y cuando se relacionen con la misma autoridad fiscal de la Sociedad o de las distintas subsidiarias en donde exista intención y posibilidad de liquidar los saldos impositivos sobre bases netas.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019

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2.14 Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

(b) Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables a la fecha de cada cierre. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

El crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta expuesto bajo el rubro otros créditos no corrientes, es la porción que la Sociedad estima podrá ser compensada con el impuesto a las ganancias en exceso del impuesto a la ganancia mínima presunta a ser generada dentro de los próximos diez ejercicios fiscales. En el caso de que exista evidencia objetiva de que la Sociedad no podrá utilizar el crédito mencionado en un futuro previsible, se procede a constituir previsiones por desvalorización.

2.15 Beneficios sociales

(a) Gratificaciones por jubilación

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. Estas obligaciones asumidas por la Sociedad, califican como “Planes de Beneficios Definidos”, conforme a la categorización prevista en la NIC 19 “Beneficios a los empleados”. No se tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios. Los costos esperados de estas prestaciones se devengan durante la vida laboral de los empleados usando la misma metodología contable que la que se utiliza para los planes de pensiones de beneficios definidos. Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen de ajustes por la experiencia y cambios en las hipótesis actuariales, se reconocen en “Otros resultados integrales” en el ejercicio en el que surgen. Los costos por servicios pasados se reconocen inmediatamente en el resultado.

(b) Gratificaciones al personal

La Sociedad reconoce un pasivo y un gasto por gratificaciones cuando el beneficio se devenga. Asimismo, la Sociedad reconoce una provisión cuando está obligado legal o contractualmente, o cuando existe una práctica del pasado que ha creado una obligación asumida.

2.16 Reconocimiento de ingresos por venta

(a) Ingresos por ventas de servicios

Los ingresos comprenden el valor razonable de lo cobrado o por cobrar por la venta de servicios en el curso normal de las operaciones de la Sociedad. Los ingresos por ventas se muestran netos de descuentos e impuestos.

La Sociedad reconoce sus ingresos cuando su importe se puede medir confiablemente, se han prestado los servicios y es probable que los beneficios económicos fluyan a la entidad en el futuro. Se considera que el monto de los ingresos no se puede medir confiablemente hasta que no se hayan resuelto todas las contingencias relativas a la prestación del servicio.

El ingreso es reconocido en el ejercicio en el que el servicio es prestado, en función del grado de cumplimiento.

(b) Intereses

Los ingresos por intereses se reconocen sobre la base de la proporción de tiempo transcurrido, usando el método de la tasa de interés efectiva.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019

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NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

Los presentes estados financieros, dependen de criterios contables, premisas y estimaciones que se usan para su preparación.

Se han identificado las siguientes estimaciones contables, presunciones relacionadas e incertidumbres inherentes en nuestras políticas contables, las que se consideran son esenciales para la comprensión de los riesgos informativos contables / financieros subyacentes y el efecto que esas estimaciones contables, premisas e incertidumbres tienen en los presentes estados financieros.

La Sociedad ha evaluado que un cambio razonablemente posible en alguna de las premisas significativas no generaría un impacto significativo en los presentes estados financieros.

(a) Recuperabilidad de elementos de propiedad, planta y equipos y de propiedades de inversión

La Sociedad evalúa la recuperabilidad de los elementos de propiedad, planta y equipos y de propiedades de inversión cuando ocurren hechos o se suscitan cambios en las circunstancias que indican que el valor de libros de un bien puede no ser recuperable. El valor en libros de los elementos de propiedad, planta y equipo y de propiedades de inversión considerado desvalorizado por la Sociedad, cuando el valor en uso, calculado mediante la estimación de los flujos de efectivo esperados de dichos activos, descontados e identificables por separado, o su valor neto realizable, sea inferior a su valor en libros.

Una pérdida por desvalorización previamente reconocida se revierte cuando existe un cambio posterior en las estimaciones utilizadas para computar el valor recuperable del bien. En ese caso, el nuevo valor no puede superar el valor que hubiera tenido a la nueva fecha de medición si no se hubiese reconocido la desvalorización. Tanto el cargo de desvalorización como su reversión son reconocidos como resultados.

La determinación de los valores de uso requiere la utilización de estimaciones (nota 2.4) y se basa en las proyecciones de flujos de efectivo confeccionados a partir de presupuestos financieros que cubren un período máximo de cinco años. Los flujos de efectivo que superan el período de cinco años son extrapolados usando tasas de crecimiento estimadas, las cuales no exceden a la tasa de crecimiento promedio de largo plazo de cada uno de los negocios involucrados.

Las principales presunciones claves están relacionadas con los márgenes de contribución marginal, los cuales son determinados sobre la base de resultados pasados, otras fuentes externas de información y las expectativas de desarrollo del mercado.

Las tasas de descuento usadas son el respectivo costo promedio de capital (WACC) el cual es considerado un buen indicador del costo de capital. Cada una de las WACCs utilizadas, son estimadas considerando la industria, el país y el tamaño del negocio.

La estimación de los valores netos realizable, en caso de ser necesario su cálculo, son realizados a través de valuaciones preparadas por tasadores independientes, conforme a los criterios definidos por la International Valuation Standards (IVS).

(b) Previsiones para otros créditos incobrables

Se mantienen previsiones para deudores incobrables calculadas en función de la estimación de pérdidas crediticias esperadas durante el tiempo de vida del activo. Estas estimaciones se realizar a partir de la confección de tasas esperadas de incobrabilidad las cuales se aplican a la cartera de créditos al momento de evaluar los mismos. Las tasas de incobrabilidad esperada se basan en los perfiles de pago de las ventas durante un período de 36 meses antes del 31 de diciembre de 2018, y las pérdidas crediticias históricas correspondientes que ocurrieron durante dicho período. Las tasas de pérdida histórica se ajustan para reflejar la información actual y prospectiva sobre los factores macroeconómicos la capacidad de los clientes para cancelar sus obligaciones.

La Sociedad ha revisado su metodología de desvalorización de créditos bajo el modelo de pérdida crediticia esperada establecido por la NIIF 9. Para cuentas por cobrar comerciales, la Sociedad aplicó el enfoque simplificado para estimar las pérdidas crediticias esperadas, que requiere el uso de criterio de provisión de pérdida durante toda la vida de los créditos comerciales. La determinación de la pérdida esperada se calcula en función a un porcentaje de incobrabilidad por rangos de vencimientos de cada crédito comercial. Para medir la pérdida crediticia esperada, las cuentas por cobrar comerciales se han agrupado en función de sus características en cuanto a riesgo de crédito y el tiempo que ha transcurrido como créditos vencidos.

Al 31 de diciembre de 2018, la previsión para créditos incobrables totaliza ARS 12.112, mientras que al 31 de diciembre de 2017 tal valor ascendía a ARS 13.114.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019

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NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

(c) Impuesto a las ganancias

La Sociedad debe realizar la estimación del impuesto a las ganancias en la jurisdicción en la que opera. Este proceso incluye la estimación realizada de la exposición impositiva final y la determinación de diferencias temporarias resultantes del tratamiento diferido en ciertos rubros, tales como devengamientos y amortizaciones, a los fines impositivos y contables. Estas diferencias pueden resultar en activos y pasivos impositivos diferidos, los cuales se incluyen en el estado de situación financiera individual. Se debe establecer en el curso de los procedimientos de planificación fiscal, el año fiscal de la reversión de los activos y pasivos impositivos diferidos y si existirán futuras ganancias gravadas en esos períodos. Se reversan en el ejercicio correspondiente los activos y pasivos impositivos diferidos por diferencias temporarias que fueron registrados oportunamente, si se anticipa que la futura reversión tendrá lugar en un año de pérdida impositiva. Se requiere un análisis gerencial detallado para determinar las provisiones por impuestos a las ganancias y activos y pasivos impositivos diferidos.

Dicho análisis implica efectuar estimaciones de la ganancia imponible en la jurisdicción en la que se opera y el período durante el cual los activos y pasivos impositivos diferidos serán recuperables. Los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida que sea probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar. Si los resultados finales difieren de estas estimaciones, o si se ajustan estas estimaciones en períodos futuros, la situación financiera y resultados podrían verse afectados.

NOTA 4. IMPUESTO A LAS GANANCIAS CORRIENTE

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la ley de impuesto a las ganancias. La tasa utilizada para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 es del 30%.

NOTA 5. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición evolución del rubro propiedad, planta y equipos expresada en moneda de cierre:

	Muebles, herramientas, vehículos y otros	Total
	equipos
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	372.046	372.046
Altas	66.864	66.864
Valor de origen al cierre del ejercicio	438.910	438.910
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	(191.126)	(191.126)
Depreciación del ejercicio(1)	(66.004)	(66.004)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	(257.130)	(257.130)
SALDO AL 31.12.2018	181.780	181.780

(1) El destino contable de las depreciaciones del ejercicio se informa en nota 19.

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo A.

	Muebles, herramientas, vehículos y otros	Total
	equipos
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	214.263	214.263
Altas	157.783	157.783
Valor de origen al cierre del ejercicio	372.046	372.046
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	(118.829)	(118.829)
Depreciación del ejercicio(1)	(72.297)	(72.297)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	(191.126)	(191.126)
SALDO AL 31.12.2017	180.920	180.920

(1) El destino contable de las depreciaciones del ejercicio se informa en nota 19. Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo A.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019

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NOTA 6. PROPIEDADES DE INVERSIÓN

En el siguiente cuadro se detalla la composición y evolución del rubro propiedades de inversión expresada en moneda de cierre:

	31.12.2018		31.12.2017
	Terrenos y		Terrenos y
	construcciones		construcciones
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio		-	1.262.609
Disminuciones		-	(1.262.609)
Valor de origen al cierre del ejercicio		-	-
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio		-	(707.230)
Disminuciones		-	707.230
Depreciación del ejercicio		-	-
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio		-	-
TOTAL AL CIERRE DEL EJERCICIO		-	-

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo D.

NOTA 7. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

No se han reconocido activos por impuestos diferidos netos ya que no es probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar estas diferencias temporales.

						Activos por impuestos
	Saldos	al	01.01.2018	Activos diferidos prescriptos		diferidos no reconocidos del	Saldos al 31.12.2018
						ejercicio
Activos diferidos impositivos no reconocidos			2.692.211		-	628.531	3.320.742
						Activos por impuestos
	Saldos	al	01.01.2017	Activos diferidos prescriptos		diferidos no reconocidos del	Saldos al 31.12.2017
						ejercicio
Activos diferidosimpositivosnoreconocidos			4.435.323		-	(1.743.112)	2.692.211

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019

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NOTA 8. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

En los siguientes cuadros se detalla la composición de los rubros créditos por ventas y otros créditos expresada en moneda de cierre:

Créditos por ventas

Créditospor ventas
	31.12.2018	31.12.2017
Corriente
Cuentas por cobrar comerciales comunes con terceros	31.383	55.177
Cuentas por cobrar con partes relacionadas (nota 24)	681.003	2.071.248
Menos: Previsión por desvalorización de cuentas por cobrar	(12.112)	(13.114)
TOTAL CORRIENTE	700.274	2.113.311
TOTAL CRÉDITOS POR VENTAS	700.274	2.113.311

Otros créditos

Otros créditos
	31.12.2018	31.12.2017
No corriente
Impuesto a la ganancia mínima presunta	336.590	496.959
Menos: Previsión por desvalorización de créditos por impuesto a la ganancia mínima presunta	(336.590)	(496.959)
TOTAL NO CORRIENTE	-	-
Corriente
Créditos fiscales	326.681	115.499
Partes Relacionadas (nota 24)	-	3.540.989
Diversos	6.507	9.606
TOTAL CORRIENTE	333.188	3.666.094
TOTAL OTROS CRÉDITOS	333.188	3.666.094

Los valores contables de los instrumentos financieros clasificados como créditos por ventas y otros créditos se aproximan a su valor razonable, debido a la naturaleza de corto plazo de estos instrumentos financieros.

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, los montos de la previsión por desvalorización de créditos por venta ascendieron a ARS 12.112 y ARS 13.114, respectivamente. La antigüedad de estos créditos por venta es la siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017
Desde tres hasta seis meses	-	6.341
De seis a doce meses	3.895	982
Más de un año	8.217	5.791
TOTAL PREVISIONADO	12.112	13.114

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017 existen créditos por ventas que se encuentran vencidos pero no previsionados por ARS 9.871 y ARS 9.012, respectivamente, cuya antigüedad es desde tres hasta seis meses.

Los créditos por ventas con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta. Los mismos vencen dentro de los doce meses de la fecha de la venta y no devengan intereses. Dichos créditos por ventas no tienen garantías y no generan intereses. No se han registrado previsiones por estos créditos con partes relacionadas.

Los valores registrados de créditos por ventas y otros créditos de la Sociedad están denominados en su totalidad en pesos argentinos.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019

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NOTA 8. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

Los movimientos de la previsión por desvalorización de créditos por venta y otros créditos se exponen en el cuadro a continuación expresados en moneda de cierre:

	Créditos por ventas(1)	Otros créditos	TOTAL
Al 1 de enero de 2018	13.114	496.959	510.073
Aumentos	20.122	-	20.122
Disminuciones	(14.032)	-	(14.032)
Efecto reexpresión	(7.092)	(160.369)	(167.461)
TOTAL AL 31.12.2018	12.112	336.590	348.702

(1) El destino contable de aumentos / disminuciones se expone en la nota 19.

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo E.

	Créditos por ventas(1)	Otros créditos	TOTAL
Al 1 de enero de 2017	6.104	620.184	626.288
Aumentos	8.338	-	8.338
Efecto reexpresión	(1.328)	(123.225)	(124.553)
TOTAL AL 31.12.2017	13.114	496.959	510.073

(1) El destino contable de aumentos / disminuciones se expone en la nota 19.

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo E.

NOTA 9. EXISTENCIAS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro existencias expresada en moneda de cierre:

	31.12.2018	31.12.2017
Mercaderías de reventa	242.266	204.510
TOTAL	242.266	204.510

NOTA 10. EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro Efectivo y equivalente de efectivo, expresada en moneda de cierre:

	31.12.2018	31.12.2017
Efectivo y depósitos bancarios a la vista	1.148.506	1.096.722
TOTAL	1.148.506	1.096.722
En el Estado de flujos de efectivo, se excluyen los efectos de las siguientes actividades de inversión y financiación que no implicaron
movimientos de fondos:
	31.12.2018	31.12.2017
Aumento de capital social integrado mediante capitalización de préstamos financieros	-	3.729.858
Reducción del capital social por absorción de pérdidas acumuladas	-	(3.729.858)
TOTAL ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN – TRANSACCIONES NO EROGADAS	-	-

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 11. RESTRICCIÓN A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES

De acuerdo con la LGS y el estatuto social, debe transferirse a la reserva legal el 5% de las ganancias del ejercicio más / (menos) los ajustes de resultados de ejercicios anteriores, hasta que la Reserva alcance el 20% del capital ajustado.

NOTA 12. EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cuadro a continuación, se expone la evolución del capital social en los últimos tres ejercicios:

	2018	2017	2016
Capital social al inicio	2.331.945	2.331.945	2.331.945
Aumento de capital	-	2.526.224	4.156.250
Reducción de capitalpor absorción depérdidas	-	(2.526.224)	(4.156.250)
Capital social al cierre	2.331.945	2.331.945	2.331.945

El capital social al 31 de diciembre de 2018 de ARS 2.331.945 está representado por 233.194.500 acciones ordinarias nominativas no endosables de ARS 0,01 de valor nominal cada una con derecho a 1 voto por acción.

Con fecha 21 de diciembre de 2017, en Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria, la Sociedad dispuso:

• (i) Un aumento de capital de ARS 2.526.224, a fin de reintegrar el capital social.

• (ii) Reducir el capital social por ARS 2.526.224 para absorber pérdidas acumuladas.

Con fecha 13 de mayo de 2016, la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de la sociedad dispuso:

• (i) Un aumento de capital de ARS 4.156.250, el cual fue integrado mediante la capitalización de un pasivo adeudado a la sociedad controlante (ARS 3.556.057) y, el saldo restante (ARS 600.193) a través de un aporte en efectivo.

• (ii) Aplicar el saldo de la reserva legal de ARS 279.036 a la absorción de pérdidas acumuladas.

• (iii) Reducir el capital social por ARS 4.156.250 para absorber pérdidas acumuladas.

NOTA 13. RESULTADOS NO ASIGNADOS

En los siguientes cuadros se exponen los cambios en Resultados no asignados para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre 2018 y 2017, respectivamente, expresados en moneda de cierre:

	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2018	(22.234.359)
Pérdida neta del ejercicio	(7.537.835)
(Pérdidas) actuariales de planes de beneficios definidos	(3.893)
TOTAL AL 31.12.2018	(29.776.087)
	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2017	(25.029.683)
Reducción del capital social por absorción de pérdidas	3.729.858
Pérdida neta del ejercicio	(935.390)
Ganancias actuariales de planes de beneficios definidos	856
TOTAL AL 31.12.2017	(22.234.359)

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019

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NOTA 14. PRÉSTAMOS

La composición del rubro se expone a continuación, expresada en moneda de cierre:

	31.12.2018	31.12.2017
Corriente
Préstamos financieros conpartes relacionadas (nota 24)	2.552.025		-
Total corriente	2.552.025		-
TOTAL	2.552.025		-

Los valores en libros de los préstamos de la Sociedad están denominados en su totalidad en ARS. El valor en libros y el valor razonable de los préstamos al 31 de diciembre de 2018 son los siguientes:

	Valor en libros	Valor razonable
Préstamos financieros conpartes relacionadas	2.552.025	2.552.025
TOTAL AL 31.12.2018	2.552.025	2.552.025

Los préstamos financieros con partes relacionadas comprenden pasivos a tasa variable con su sociedad controlante, Arcor S.A.I.C., repactable mensualmente y devengan intereses diarios, utilizando para dicho calculo tasas observables de mercado. Es por ello que el valor de libros no difiere de su valor razonable.

NOTA 15. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro expresada en moneda de cierre:

	31.12.2018	31.12.2017
No Corriente
Gratificaciones por jubilación (a)	20.442	15.447
TOTAL NO CORRIENTE	20.442	15.447
TOTAL	20.442	15.447

El cargo imputado al estado de resultados es el siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017
Costo (nota 20)	4.969	5.621
Intereses	(3.867)	(317)
Subtotal - Imputado a Resultado del Ejercicio	1.102	5.304
Pérdida / (Ganancia) actuarial – Imputada a Otros Resultados Integrales	3.893	(856)
TOTAL – IMPUTADO A RESULTADO INTEGRAL	4.995	4.448

(a) Gratificaciones por jubilación

El monto registrado al 31 de diciembre de 2018 y 2017 asciende a ARS 10.442 y ARS 15.477 respectivamente y el detalle de la evolución de estas obligaciones de la Sociedad es el siguiente:

	31.12.2018	31.12.2017
Saldo al inicio del ejercicio	15.447	10.999
Costo	4.969	5.621
Intereses	(3.867)	(317)
Pérdida / (Ganancia) actuarial imputada a Otros Resultados Integrales	3.893	(856)
TOTAL	20.442	15.447

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 15. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL

Los principales supuestos actuariales utilizados fueron:

	31.12.2018	31.12.2017
Tabla de mortalidad	G.A.M. 83	G.A.M. 83
Tabla de invalidez	P.D.T. 85	P.D.T. 85
Edad normal de retiro hombres	65 años	65 años
Edad normal de retiro mujeres	60 años	60 años
Tasa real anual de descuento	5 %	5 %

Al 31 de diciembre de 2018 el impacto de un movimiento de un 0,5% favorable/desfavorable de cambio en los principales supuestos actuariales resultaría en una (ganancia) / pérdida antes de impuestos de aproximadamente ARS (526) y ARS 488 respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2017 el impacto de un movimiento de un 0,5% favorable/desfavorable de cambio en los principales supuestos actuariales resultaría en una (ganancia) / pérdida antes de impuestos de aproximadamente ARS (780) y ARS 725 respectivamente.

NOTA 16. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS DEUDAS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro expresada en moneda de cierre:

	31.12.2018	31.12.2017
Corriente
Cuentas por pagar comerciales
- Comunes	857.882	1.030.105
- Partes relacionadas (nota 24)	1.795.895	1.026.736
Cargas fiscales	14.636	45.488
Remuneraciones y cargas sociales	1.885.229	2.122.148
TOTAL CORRIENTE	4.553.642	4.224.477
TOTAL	4.553.642	4.224.477

NOTA 17. VENTAS DE SERVICIOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro ventas expresada en moneda de cierre:

	31.12.2018	31.12.2017
Ventas netas:
- Comunes	6.764.948	7.372.947
- Partes relacionadas(nota 24)	10.934.834	14.251.418
TOTAL	17.699.782	21.624.365

NOTA 18. COSTO DE SERVICIOS PRESTADOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro costo de servicios prestados expresada en moneda de cierre:

	31.12.2018	31.12.2017
Existencia al inicio del ejercicio	204.510	269.420
Compras del ejercicio	7.313.014	7.628.986
Gastos de prestación de servicios (nota 19)	12.738.085	11.486.595
Existencia al cierre del ejercicio	(242.266)	(204.510)
TOTAL	20.013.343	19.180.491

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo F.

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NOTA 19. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA (Art. 64 inc. b) Ley 19.550)

En el siguiente cuadro se detalla la composición expresada en moneda homogénea de gastos totales por su naturaleza:

	31.12.2018	31.12.2017
Retribución de administradores, directores y síndicos	22.346	31.852
Honorarios y retribuciones por servicios	350.881	331.157
Sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios (nota 20)	12.067.470	12.454.344
Impuestos, tasas y contribuciones	2.950	5.662
Impuestos directos	763.137	907.577
Conservación de propiedad, planta y equipos	1.898.599	779.115
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 5)	66.004	72.297
Combustibles y Lubricantes	184.332	146.627
Servicios de terceros	1.451.626	1.153.712
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	98.672	99.960
Gastos de viaje, movilidad y estadía	448.323	511.485
Servicios bancarios	52.567	79.925
Publicidad y propaganda	23.770	12.304
Arrendamientos / alquileres operativos	279.218	207.683
Sistemas y software de aplicación	6.833	29.215
Quebranto por deudores incobrables	6.090	8.338
Otros gastos generales varios	976.004	814.770
TOTAL	18.698.822	17.646.023

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo H.

(a) Gastos de prestación de servicios

	31.12.2018	31.12.2017
Sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios (nota 20)	7.957.086	8.234.267
Combustibles y lubricantes	181.687	141.301
Servicios de terceros	1.220.249	897.977
Conservación de propiedad, planta y equipos	1.898.599	779.115
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 5)	64.580	72.297
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	98.672	99.960
Gastos de viaje, movilidad y estadía	414.973	495.922
Arrendamientos / alquileres operativos	279.218	207.683
Otros gastos generales varios	623.021	558.073
TOTAL	12.738.085	11.486.595

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo H.

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NOTA 19. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA (Art. 64 inc. b) Ley 19.550)

(b) Gastos de Comercialización

	31.12.2018	31.12.2017
Impuestos directos	763.137	907.577
Publicidad y propaganda	23.770	12.304
Quebranto por deudores incobrables	6.090	8.338
Otros gastos generales varios	106.935	121.180
TOTAL	899.932	1.049.399

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo H.

(c) Gastos de Administración

	31.12.2018	31.12.2017
Retribución de administradores, directores y síndicos	22.346	31.852
Honorarios y retribuciones por servicios	350.881	331.157
Sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios (nota 20)	4.110.384	4.220.077
Impuestos, tasas y contribuciones	2.950	5.662
Servicios de terceros	231.377	255.735
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 5)	1.424	-
Combustibles y Lubricantes	2.645	5.326
Gastos de viaje, movilidad y estadía	33.350	15.563
Servicios bancarios	52.567	79.925
Sistemas y software de aplicación	6.833	29.215
Otros gastos generales varios	246.048	135.517
TOTAL	5.060.805	5.110.029

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo H.

NOTA 20. SUELDOS, JORNALES Y CARGAS SOCIALES Y OTROS BENEFICIOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios expresada en moneda homogénea:

	31.12.2018	31.12.2017
Sueldos y jornales y cargas sociales	12.062.501	12.448.723
Gratificación por jubilación	4.969	5.621
TOTAL	12.067.470	12.454.344

NOTA 21. OTROS INGRESOS / (EGRESOS) – NETO

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro otros ingresos / (egresos) – neto expresada en moneda homogénea:

	(Pérdida) / Ganancia
	31.12.2018 31.12.2017
Impuestos a los débitos y créditos bancarios Resultado de Venta Bs. de Uso, Inversiones y Otros Activos	(162.225) (245.091) - 2.464.146
OTROS INGRESOS /(EGRESOS) – NETO	(162.225) 2.219.055

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019

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NOTA 22. RESULTADOS FINANCIEROS

En el siguiente cuadro se detalla la composición de los resultados financieros:

	(Pérdida) / Ganancia
	31.12.2018 31.12.2017
Ingresos financieros Intereses: - Explícitos e implícitos - Financieros partes relacionadas (nota 24)	(481.950) (363.212) 3.937 20.140
Subtotal de ingresos financieros	(478.013) (343.072)
Gastos financieros Intereses: - Explícitos e implícitos - Financierospartes relacionadas(nota 24)	622.915 283.848 34.186 -
Subtotal de gastos financieros	657.101 283.848
Resultadoporposición monetaria neta	719.600 620.333
TOTAL	898.688 561.109

NOTA 23. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

- Reforma tributaria en Argentina

El 29 de diciembre de 2017 el Poder Ejecutivo Nacional promulgó la Ley 27.430 – Impuesto a las Ganancias. Esta ley introdujo varios cambios en el tratamiento del impuesto a las ganancias, destacándose principalmente una reducción de la alícuota corporativa de impuesto a las ganancias que grava las utilidades fiscales. La reducción de la alícuota se implementará en forma gradual en un plazo de 4 años hasta llegar al 25% a partir del año 2020, y se complementa con la aplicación de un impuesto adicional a los dividendos o utilidades que se distribuyan a personas humanas, sucesiones indivisas o beneficiarios del exterior. Ese impuesto adicional será retenido por la entidad que efectúa la distribución de dividendos o utilidades al momento de su puesta a disposición o capitalización. y tendrá el carácter de pago único y definitivo, salvo para responsables inscriptos que será pago a cuenta.

En el siguiente cuadro se muestran las alícuotas corporativas decrecientes, junto con el impuesto adicional aplicable conforme a lo descripto precedentemente:

Período fiscal	Alícuota corporativa	Impuesto adicional
2017	35%	0%
2018	30%	7%
2019	30%	7%
2020 en adelante	25%	13%

Adicionalmente, la reforma tributaria establece que, a opción de las Sociedades, se podrá realizar el revalúo impositivo de los bienes situados en el país y que se encuentran afectados a la generación de ganancias gravadas. El resultado impositivo que origine el revalúo no está sujeto al impuesto a las ganancias y el impuesto especial sobre el importe del revalúo no será deducible de dicho impuesto.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 23. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

A continuación, se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto sobre el resultado contable respectivo, antes de impuestos:

	31.12.2018	31.12.2017
Resultado del ejercicio antes de impuestos	(7.537.835)	(935.390)
Alícuota del impuesto de la Sociedad	30%	35%
Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto	2.261.350	327.387
Diferencias permanentes
Resultado por cambio en alícuota impositiva	(1.632.819)	(2.070.498)
Activos diferidos impositivos no reconocidos(1)	(628.531)	1.743.112
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias método diferido	-	-

(1) Por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 y 2017, no se han reconocido activos por impuestos diferidos ya que no es probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar estas diferencias temporales.

NOTA 24. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

Se detallan las transacciones y saldos pendientes al 31 de diciembre de 2018 y 2017 con partes relacionadas expresados en moneda homogénea:

(a) Ventas de servicios

	Tipo de relación	31.12.2018	31.12.2017
Arcor S.A.I.C.	Controlante	10.050.730	13.488.621
Bagley Argentina S.A.	Relacionada	116.975	1.897
Cartocor S.A.	Relacionada	631.222	741.040
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	19.956	19.860
Papel Misionero S.A.I.F.C.	Relacionada	15.306	-
Zucamor Cuyo S.A.	Relacionada	59.628	-
Zucamor S.A.	Relacionada	41.017	-
TOTALES		10.934.834	14.251.418

(b) Compras y Otros egresos

	Tipo de relación	31.12.2018	31.12.2017
Arcor S.A.I.C..	Controlante	639.435	588.907
TOTAL		639.435	588.907

(c) Intereses financieros

Intereses ganados

	Tipo de relación	31.12.2018	31.12.2017
Arcor S.A.I.C.	Controlante	3.937	20.140
TOTAL		3.937	20.140
Intereses perdidos
	Tipo de relación	31.12.2018	31.12.2017
Arcor S.A.I.C.	Controlante	(34.186)	-
TOTAL		(34.186)	-

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 24. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

(d) Saldos por créditos y deudas registradas por operaciones comerciales con partes relacionadas

Cuentas por cobrar

	Tipo de relación	31.12.2018	31.12.2017
Arcor S.A.I.C.	Controlante	623.798	2.046.128
Bagley Argentina S.A.	Relacionada	4.520	-
Cartocor S.A.	Relacionada	29.145	18.875
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	540	6.245
Papel Misionero S.A.I.F.C.	Relacionada	10.810	-
Zucamor S.A.	Relacionada	12.190	-
TOTAL		681.003	2.071.248
Cuentas por pagar
	Tipo de relación	31.12.2018	31.12.2017
Arcor S.A.I.C.	Controlante	1.795.895	1.026.736
TOTAL		1.795.895	1.026.736

Las cuentas por cobrar y por pagar con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta de servicios y de otros egresos, respectivamente. Las mismas vencen dentro de los doce meses de la fecha de la venta y no devengan intereses. Las cuentas por cobrar no tienen garantías y no generan intereses. No se han registrado previsiones por estas cuentas por cobrar a partes relacionadas.

(e) Préstamos otorgados

		Tipo de relación	31.12.2018	31.12.2017
	Arcor S.A.I.C.	Controlante	-	3.540.989
TOTAL			-	3.540.989
(f)	Préstamos recibidos
		Tipo de relación	31.12.2018	31.12.2017
	Arcor S.A.I.C.	Controlante	2.552.025	-
TOTAL			2.552.025	-

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 25. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

25.1 Instrumentos financieros por categoría

Los siguientes cuadros muestran, para los activos y pasivos financieros registrados, la información requerida por la NIIF 7, de acuerdo a las categorías establecidas en la NIIF 9.

Al 31 de diciembre de 2018:

Al 31 de diciembre de 2018:
Costo amortizado	Valor razonable con cambios en el estado de resultados con cambios en otros resultados integrales Total al 31.12.2018
Activos según estado de situación financiera Otros créditos(1) 6.507 Créditos por ventas 700.274 Efectivo y equivalentes de efectivo -	- - 6.507 - - 700.274 1.148.506 - 1.148.506
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2018 706.781	1.148.506 - 1.855.287
Pasivos según estado de situación financiera Préstamos 2.552.025 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas(1) 4.539.006	- - 2.552.025 - - 4.539.006
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2018 7.091.031	- - 7.091.031

(1) Sólo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

Al 31 de diciembre de 2017:

Costo amortizado	Valor razonable con cambios en el estado de resultados con cambios en otros resultados integrales Total al 31.12.2017
Activos según estado de situación financiera Otros créditos(1) 3.550.595 Créditos por ventas 2.113.311 Efectivo y equivalentes de efectivo -	- - 3.550.595 - - 2.113.311 1.096.722 - 1.096.722
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2017 5.663.906	1.096.722 - 6.760.628
Pasivos según estado de situación financiera Cuentas por pagar comerciales y otras deudas(1) 4.178.989	- - 4.178.989
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2017 4.178.989	- - 4.178.989

(1) Solo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

25.2 Jerarquías del valor razonable

En los cuadros a continuación exponen los instrumentos financieros medidos a valor razonable, clasificados por jerarquía, según el método de medición utilizado. Los diferentes niveles han sido definidos de la siguiente manera:

• Nivel 1: precios de cotización (no ajustados) en mercados activos, para activos y pasivos idénticos.

• Nivel 2: datos distintos al precio de cotización incluidos dentro del Nivel 1, que sean observables para el activo o el pasivo, tanto directamente (esto es, los precios), como indirectamente (esto es, derivados de los precios).

• Nivel 3: datos para el activo o el pasivo que no están basados en datos observables de mercado (esto es, datos no observables), lo cual requiere que la Sociedad elabore sus propias hipótesis y premisas.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019

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NOTA 25. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

25.2 Jerarquías del valor razonable

Los activos y pasivos financieros de la Sociedad medidos a valor razonable al 31 de diciembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 están clasificados como Nivel 1. El valor razonable de los instrumentos financieros negociados en mercados activos se basa en precios de cotización a la fecha de cierre. Un mercado se considera activo cuando los precios de cotización están fácil y regularmente disponibles a través de una bolsa, de intermediarios financieros, de una institución sectorial, de un servicio de precios o de un organismo regulador, y esos precios reflejan transacciones de mercado actuales que se producen regularmente, entre partes que actúan en condiciones de independencia mutua. El precio de cotización de mercado usado para los activos financieros mantenidos por la Sociedad es el precio corriente comprador. Estos instrumentos se incluyen en el Nivel 1 y comprenden efectivo y equivalentes.

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017 la Sociedad no posee instrumentos financieros incluidos en el Nivel 2 y 3.

25.3 Estimación del valor razonable

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a valor razonable

Los activos y pasivos financieros valuados a valor razonable al 31 de diciembre de 2018 y 2017, la información y técnicas utilizadas para su valuación y el nivel de jerarquía se exponen a continuación:

(a) Efectivo y equivalentes de efectivo

El valor de libros de estos activos se aproxima a su valor razonable.

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a costo amortizado

La NIIF 7 requiere exponer información sobre el valor razonable de los instrumentos financieros, aunque los mismos no se encuentren así valuados en el estado de situación financiera, siempre y cuando sea factible estimar dicho valor razonable. Dentro de este grupo, se incluyen:

(a) Créditos por ventas y otros créditos

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos créditos son sustancialmente de corto plazo. Todos los créditos que se estiman de dudosa recuperabilidad, fueron previsionados.

(b) Cuentas por pagar y otras deudas

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos pasivos son sustancialmente de corto plazo.

(c) Préstamos

Los préstamos financieros con partes relacionadas comprenden deudas a tasa variable repactable mensualmente y devengan intereses diarios, utilizando para dicho cálculo tasas observables de mercado. Es por ello que el valor de libros no difiere de su valor razonable.

25.4 Factores de riesgos financieros

La gestión del riesgo financiero de la Sociedad se enmarca dentro de las políticas globales del Grupo Arcor las cuales se centran en la incertidumbre de los mercados financieros y tratan de minimizar los efectos potenciales adversos sobre su rentabilidad financiera.

La gestión de los principales riesgos financieros, tales como los riesgos de tipo de cambio, de tasa de interés, de liquidez y de capital, está controlada en general por el área de Finanzas y por el área de Tesorería del Grupo Arcor, en coordinación estrecha con la gerencia de la Sociedad.

25.4.1. Riesgo crediticio

El riesgo de crédito al cual está expuesta la Sociedad, surge principalmente de:

25.4.1.1. Instrumentos financieros mantenidos con bancos e instituciones financieras

La Sociedad se expone al riesgo crediticio con bancos e instituciones financieras por el mantenimiento de instrumentos financieros tales como depósitos en cuenta corriente, depósitos a plazo fijo, fondos comunes de inversión e instrumentos financieros derivados. Como parte de la política general de tesorería, únicamente se aceptan entidades calificadas como de primera línea para la celebración de estos contratos. En consecuencia, el riesgo de crédito no se considera relevante para este tipo de instrumentos financieros.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019

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25.4 Factores de riesgos financieros

25.4.1. Riesgo crediticio

25.4.1.2. Cuentas a cobrar comerciales

La cartera de clientes comprende principalmente créditos con partes relacionadas domésticas.

Todos los clientes están sujetos a las políticas, procedimientos y controles establecidos por la Sociedad, los cuales se encuentran detallados en un “Manual de Créditos”. Los límites de créditos son establecidos en base a una calificación interna, la cual considera el análisis de la situación económica y financiera del cliente, su comportamiento pasado y el concepto general que se posee de él.

Regularmente se hace un seguimiento de la utilización de los límites de crédito. La Sociedad tiene establecidos controles en sus sistemas que le avisan del incumplimiento de pago y cuando los clientes exceden los límites de crédito autorizados permitiendo a la gerencia correspondiente tomar decisiones. Si no se obtiene el compromiso o bien el cliente no paga en la fecha establecida en el calendario, después de agotadas todas las instancias previstas, la deuda se gestiona a través del abogado de la Sociedad.

Las cuentas a cobrar comerciales pendientes de pago son monitoreadas regularmente.

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017 la gerencia ha estimado que el monto máximo de riesgo crediticio al que se encuentra expuesta la Sociedad asciende aproximadamente a ARS 700.274 y ARS 2.113.311 respectivamente, el cual representa el valor en libros de los activos financieros.

25.4.2. Riesgo de liquidez

La gestión de las necesidades de liquidez es realizada en forma centralizada por el área de Tesorería, en base a las proyecciones de reserva de liquidez de la Sociedad y su efectivo y equivalentes de efectivo sobre la base de un presupuesto financiero que contempla los flujos de efectivo esperados. El objetivo es asegurar que haya suficiente efectivo para procurar el cumplimiento de las obligaciones y compromisos como también el desembolso necesario para el desarrollo de las operaciones y proyectos de inversión.

Para mitigar el riesgo de liquidez el Grupo dispone, en caso de ser necesario, del financiamiento con entidades financieras para la obtención de línea de crédito.

El área de Tesorería invierte los excedentes en depósitos a plazo, fondos comunes de inversión, etc., escogiendo instrumentos con vencimientos apropiados o de alta liquidez para dar margen suficiente al presupuesto financiero anteriormente indicado. En el caso de las entidades operativas del exterior, sus excedentes de efectivo, si los hubiere, son administrados por ellas, con la asistencia del área de Tesorería en Argentina.

25.4.2. Riesgo de liquidez

Los siguientes cuadros analizan los pasivos financieros de la Sociedad por grupos de vencimiento comunes considerando el tiempo que resta para su vencimiento desde el 31 de diciembre de 2018 y 2017, respectivamente. Los montos presentados en el cuadro son los flujos de efectivo contractuales no descontados.

	Valor de libros	Vencimientos contractuales
		Menos de un año Entre 1y 2 años Entre 2y 5 años Más de 5 años Total al 31.12.2018
		ARS
Préstamos 2.552.025 Cuentas por pagar y otras deudas 4.539.006		2.552.025 - - - 2.552.025 4.539.006 - - - 4.539.006
TOTAL AL 31.12.2018	7.091.031	7.091.031 - - - 7.091.031
	Valor de libros	Vencimientos contractuales
		Menos de un año Entre 1y 2 años Entre 2y 5 años Más de 5 años Total al 31.12.2017
		ARS
Cuentas por pagar y otras deudas 4.178.989		4.178.989 - - - 4.178.989

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NOTA 25. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

25.4 Factores de riesgos financieros

25.4.3 Administración del riesgo de capital

Los objetivos de la Sociedad al administrar el capital son: (i) garantizar el mantenimiento de una sólida calificación crediticia; (ii) asegurar un nivel de capitalización saludable, con el fin de salvaguardar la capacidad de continuar como empresa en marcha, generando retornos a los accionistas; (iii) mantener una estructura de financiamiento óptima para reducir el costo del capital y (iv) cumplir con los compromisos exigidos en algunos contratos de préstamos. Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Sociedad puede entre otras acciones, ajustar el importe de los dividendos a pagar a los accionistas, devolver capital a los accionistas, emitir nuevas acciones o vender activos para reducir su endeudamiento o endeudarse financieramente con Arcor S.A.I.C.

Consistente con la industria, la Sociedad monitorea su capital sobre la base del índice de endeudamiento. Este ratio se calcula dividiendo la deuda financiera neta sobre el patrimonio neto total. La deuda financiera neta corresponde al total de préstamos (incluyendo préstamos corrientes y no corrientes, como se muestran en el estado de situación financiera) menos el efectivo y equivalentes de efectivo, y activos financieros a valor razonable.

Al 31 de diciembre de 2018, dada la situación del patrimonio (nota 26), el “Ratio de endeudamiento”, calculado como deuda neta sobre capitalización total no resulta aplicable. Al 31 de diciembre de 2017, no existe deuda neta, por lo cual, de la misma manera que en el presente ejercicio, el “Ratio de endeudamiento”, calculado como deuda neta sobre capitalización total no resulta aplicable.

NOTA 26. SITUACIÓN DEL PATRIMONIO

Al 31 de diciembre de 2018, la Sociedad posee un total de resultados no asignados de ARS 29.776.087 (pérdida), un capital social de ARS 2.331.945 y un ajuste de capital de ARS 22.924.037, encontrándose, por lo tanto, encuadrada dentro de artículo 206 de la Ley General de Sociedades.

Asimismo, al 31 de diciembre de 2018, la Sociedad posee un patrimonio negativo de ARS (4.520.095). El artículo 94 (inciso 5) de la LGS establece que una sociedad se encuentra en causal de disolución cuando se presenta esta circunstancia.

Los Accionistas de la Sociedad deberán tomar las medidas que crean necesarias para resolver esta situación. En ese sentido, la Dirección de la Sociedad cuenta con el compromiso de su sociedad controlante para resolver la situación antes mencionada.

NOTA 27. HECHOS POSTERIORES

Con posterioridad al 31 de diciembre de 2018 no se han producido hechos o circunstancias que afecten significativamente la situación patrimonial, los resultados de las operaciones y los flujos de efectivo de la empresa.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019

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INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los señores Presidente y Directores de

Constructora Mediterránea Sociedad Anónima, Comercial, Industrial, Financiera e Inmobiliaria

Domicilio legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 131 Arroyito - Provincia de Córdoba CUIT: 30-52315437-7

Informe sobre los estados financieros

Hemos auditado los estados financieros adjuntos de Constructora Mediterránea Sociedad Anónima, Comercial, Industrial, Financiera e Inmobiliaria (en adelante “la Sociedad”) que comprenden el estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2018, los estados de resultados, de otros resultados integrales, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio 2017, son parte integrante de los estados financieros auditados mencionados precedentemente y por lo tanto deberán ser considerados en relación con esos estados financieros.

Responsabilidad de la Dirección

El Directorio de la Sociedad ha optado y es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas como normas contables profesionales argentinas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) y por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Córdoba (CPCECba), tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés). Asimismo, el Directorio es responsable de la existencia del control interno que considere necesario para posibilitar la preparación de estados financieros libres de incorrecciones significativas originadas en errores o en irregularidades.

Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros adjuntos basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestro examen de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría (NIAs), como fueron adoptadas en Argentina por la FACPCE mediante la Resolución Técnica N° 32 y sus respectivas Circulares de Adopción. Dichas normas exigen que cumplamos con los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros se encuentran libres de incorrecciones significativas.

Una auditoría conlleva la aplicación de procedimientos para obtener elementos de juicio sobre las cifras y otra información presentada en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la valoración del riesgo de incorrecciones significativas en los estados financieros, debidas a fraude o error. Al efectuar dicha valoración del riesgo, el auditor debe tener en consideración el control interno pertinente para la preparación y presentación razonable por parte de la Sociedad de los estados financieros, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados, en función a las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la Sociedad. Una auditoría también comprende una evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas, de la razonabilidad de las estimaciones significativas realizadas por la dirección de la Sociedad y de la presentación de los estados financieros en su conjunto.

Price Waterhouse & Co. S.R.L., Av. Colón 610 Piso 8° , X5000EPT – Córdoba T: +(54.351) 420.2300, F: +(54.351) 420.2332, www.pwc.com/ar

Price Waterhouse & Co. S.R.L., es una firma miembro de la red global de PricewaterhouseCoopers International Limited (PwCIL). Cada una de las firmas es una entidad legal separada que no actúa como mandataria de PwCIL, ni de cualquier otra firma miembro de la red.

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Constructora Mediterránea Sociedad Anónima, Comercial, Industrial, Financiera e Inmobiliaria 8 de marzo de 2019

Consideramos que los elementos de juicio que hemos obtenido proporcionan una base suficiente y adecuada para fundamentar nuestra opinión de auditoría.

Opinión

En nuestra opinión, los estados financieros mencionados en el primer párrafo del presente informe presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de Constructora Mediterránea Sociedad Anónima, Comercial, Industrial, Financiera e Inmobiliaria al 31 de diciembre de 2018, su resultado integral y los flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera.

Párrafo de énfasis

Sin modificar nuestra opinión, queremos enfatizar la información contenida en la Nota 26, que describe que, al 31 de diciembre de 2018, la Sociedad se encuentra encuadrada dentro de los artículos 94, inciso 5°, y 206 de la Ley General de Sociedades. El Artículo 94, inciso 5°, de la Ley General de Sociedades establece que una sociedad se encuentra en causal de disolución cuando posee un patrimonio neto negativo, mientras que el artículo 206 de esta misma Ley establece la reducción obligatoria del capital cuando los resultados negativos registrados por la Sociedad insumen más del 50% del capital y de las reservas. Por lo tanto, los accionistas de la Sociedad deberán tomar las medidas que sean necesarias para resolver esta situación.

Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, respecto de Constructora Mediterránea Sociedad Anónima, Comercial, Industrial, Financiera e Inmobiliaria, que:

• a) los importes totales correspondientes al estado de situación financiera y a los estados de resultados y de otros resultados integrales se detallan a continuación:

• a. 1) Estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017:

Activo Pasivo Patrimonio neto	31.12.2018 31.12.2017
	2.606.014 7.261.557 7.126.109 4.239.924
	(4.520.095) 3.021.633

• a. 2) Estados de resultados y de otros resultados integrales por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017 los cuales arrojan una pérdida integral total de ARS (7.541.728) y de ARS (934.534), respectivamente;

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Constructora Mediterránea Sociedad Anónima, Comercial, Industrial, Financiera e Inmobiliaria 8 de marzo de 2019

• b) al 31 de diciembre de 2018 la deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino de Constructora Mediterránea Sociedad Anónima, Comercial, Industrial, Financiera e Inmobiliaria que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a ARS 276.441,22, no siendo exigible a dicha fecha.

Córdoba, 8 de marzo de 2019.

PRICE WATERHOUSE & CO.S.R.L.

(Socio)

C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de CONSTRUCTORA MEDITERRÁNEA SOCIEDAD ANÓNIMA, COMERCIAL, INDUSTRIAL, FINANCIERA e INMOBILIARIA.

Avenida Fulvio Salvador Pagani N° 131 Ciudad de Arroyito - Provincia de Córdoba.

De acuerdo con lo dispuesto en el inciso 5° del artículo N° 294 de la Ley General de Sociedades N° 19.550 y en las Normas de la Comisión Nacional de Valores, en nuestro carácter de integrantes de la Comisión Fiscalizadora de CONSTRUCTORA MEDITERRÁNEA SOCIEDAD ANÓNIMA, COMERCIAL, INDUSTRIAL, FINANCIERA e INMOBILIARIA, hemos examinado los documentos detallados en el capítulo 1. siguiente.

1. DOCUMENTOS EXAMINADOS.

• a. Estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2018.

• b. Estado de resultados y de otros resultados integrales por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2018.

• c. Estado de cambios en el patrimonio por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2018.

• d. Estado de flujos de efectivo por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2018.

• e. Notas explicativas seleccionadas correspondientes a los estados financieros por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2018.

f. Inventario y Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2018.

Las cifras y otra información correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2017 (expresados a moneda de cierre), son parte integrante de los estados financieros mencionados precedentemente y, por lo tanto, deberán ser considerados en relación con esos estados financieros.

2. RESPONSABILIDAD DEL DIRECTORIO EN RELACIÓN CON LOS ESTADOS FINANCIEROS.

La preparación y emisión de los mencionados estados financieros es responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas, quien ha optado y es responsable de la preparación y emisión de los mencionados estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), como normas contables profesionales y aprobadas a su vez por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba (CPCECba.), tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés). Asimismo, el Directorio es responsable de la existencia del control interno que considere necesario para permitir la preparación de estos estados financieros libres de incorrecciones significativas originadas en errores o en irregularidades. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos sobre la base de la revisión que hemos realizado con el alcance detallado en el párrafo siguiente.

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RESPONSABILIDAD DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA.

Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes establecidas en la Resolución Técnica N° 15 (modificada por la Resolución Técnica N° 45) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE). Dichas normas requieren que el examen de los estados financieros se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina, e incluyen la verificación de la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en las respectivas actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Dichas normas exigen que cumplamos los requerimientos de ética.

Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados precedentemente, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de CONSTRUCTORA MEDITERRÁNEA SOCIEDAD ANÓNIMA, COMERCIAL, INDUSTRIAL, FINANCIERA e INMOBILIARIA, Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes han efectuado dicho examen de acuerdo con normas de auditoría vigentes y emitieron su informe de auditoría con fecha 8 de marzo de 2019.

Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados financieros. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en estados financieros, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por el Directorio de la Sociedad y la presentación de los estados financieros tomados en su conjunto. Dado que no es responsabilidad de la Comisión Fiscalizadora efectuar un control de gestión, el examen no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son responsabilidad exclusiva del Directorio. Consideramos que nuestro trabajo y el informe del auditor externo de la Sociedad, nos brindan una base razonable para fundamentar nuestro informe.

En relación con la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018, hemos verificado que contiene la información requerida por el artículo N° 66 de la Ley General de Sociedades N° 19.550 y, en lo que es materia de nuestra competencia, que sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.

3. DICTAMEN DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA.

• a) En base a nuestro trabajo realizado, con el alcance que expresamos en los párrafos anteriores, informamos que, en nuestra opinión, los estados financieros de CONSTRUCTORA MEDITERRÁNEA SOCIEDAD ANÓNIMA, COMERCIAL, INDUSTRIAL, FINANCIERA e INMOBILIARIA mencionados en el párrafo 1., presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera al 31 de diciembre de 2018 y su resultado integral y los flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera.

• b) Asimismo, en relación con el inventario y la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2018, en materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular. La Memoria contiene la información requerida por el artículo N° 66 de la Ley General de Sociedades N° 19.550,

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y sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.

4.

DE ÉNFASIS.

a) CIFRAS REEXPRESADAS EN MONEDA CONSTANTE.

Sin modificar nuestra opinión, queremos enfatizar la información contenida en la nota 2.3 a los estados financieros adjuntos, en la cual la Sociedad manifiesta que las cifras en ellos expuestas, así como la información comparativa correspondiente al ejercicio precedente, han sido reexpresadas en moneda constante de diciembre de 2018, con efecto retroactivo.

b) PATRIMONIO NETO NEGATIVO Y RESULTADOS NEGATIVOS QUE INSUMEN MÁS DEL 50% DEL CAPITAL Y LAS RESERVAS.

Sin modificar nuestra conclusión, queremos enfatizar la información contenida en la nota 26 a los estados financieros adjuntos, que al 31 de diciembre de 2018 la Sociedad registra patrimonio neto negativo; el artículo 94 (inciso 5) de la Ley General de Sociedades establece que una Sociedad se encuentra en causal de disolución a partir de esta circunstancia. A su vez, los resultados negativos registrados por la Sociedad insumen más del 50% del capital y las reservas; el artículo 206 de la Ley General de Sociedades establece la reducción obligatoria del capital cuando se presenta esta situación. La Dirección de la Sociedad nos ha informado que se encuentra evaluando las acciones a desarrollar con la finalidad de revertir dicha situación, y, por lo tanto, la Asamblea de accionistas de la Sociedad deberá tomar las medidas que sean necesarias para resolver la situación planteada.

5. INFORME SOBRE OTROS REQUERIMIENTOS LEGALES Y REGLAMENTARIOS.

a. Los estados financieros adjuntos de CONSTRUCTORA MEDITERRÁNEA SOCIEDAD ANÓNIMA, COMERCIAL, INDUSTRIAL, FINANCIERA e INMOBILIARIA surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

b. Los estados financieros y el correspondiente inventario de CONSTRUCTORA MEDITERRÁNEA SOCIEDAD ANÓNIMA, COMERCIAL, INDUSTRIAL, FINANCIERA e INMOBILIARIA se encuentran asentados en el libro “Inventarios y Balances” y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley General de Sociedades y con las resoluciones de la Comisión Nacional de Valores.

c. Manifestamos, asimismo, que en el ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado los distintos procedimientos descriptos en el artículo N° 294 de la Ley General de Sociedades N° 19.550, que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias (incluyendo la asistencia a reuniones de Directorio y Asambleas de Accionistas), no teniendo observaciones que formular al respecto.

Ciudad de Arroyito, Provincia de Córdoba, 8 de marzo de 2019.

Cr. Alcides Marcelo F. Testa Presidente Comisión Fiscalizadora

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