ARCOR SAIC — Annual Report 2018

Mar 12, 2019

INDALAR SOCIEDAD ANÓNIMA Estados Financieros Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017

INDALAR SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

CONTENIDO

	Glosario de términos	4	Propiedades de inversión
	Estado de situación financiera	5	Activos / pasivos por impuesto diferido
	Estado de resultados integral	6	Otros créditos
	Estado de cambios en el patrimonio	7	Efectivo y equivalentes de efectivo
	Estado de flujos de efectivo	8	Restricción a la distribución de utilidades
	Notas a los estados financieros:	9	Evolución del capital social
1	Información general	10	Resultados no asignados
1.1	Antecedentes de la Sociedad	11	Préstamos
1.2	Datos de la sociedad controlante	12	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas
2	Normas contables y bases de preparación	13	Información sobre gastos por función y naturaleza
2.1	Propósito de los presentes estados financieros	14	Otros ingresos / (egresos) – neto
2.2	Bases de preparación	15	Resultados financieros
2.3	Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables	16	Impuesto a las ganancias
2.4	Propiedades de inversión	17	Transacciones y saldos con partes relacionadas
2.5	Información financiera en economías de alta inflación	18	Administración del riesgo financiero
2.6	Activos financieros	18.1	Instrumentos financieros por categoría
2.7	Créditos por ventas y otros créditos	18.2	Jerarquías del valor razonable
2.8	Efectivo y equivalentes de efectivo	18.3	Estimación del valor razonable
2.9	Patrimonio - Capital social	18.4	Factores de riesgos financieros
2.10	Préstamos	19	Fusión por absorción de Arcor S.A.I.C. con Indalar S.A.
2.11	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	20	Hechos posteriores
2.12	Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta
2.13	Provisiones
3	Políticas y estimaciones contables críticas

Información requerida por Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, en virtud de ser controlada por Arcor S.A.I.C. (Nota 1.2)

Anexo D Nota N° 4 Anexo E Nota N° 6 Anexo H Nota N° 13

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ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
	RT emitidas por la FACPCE con excepción de la RT N° 26 y sus modificaciones, que adopta las NIIF. Estas RT contienen
ARG PCGA	las normas generales y particulares de valuación y exposición vigentes en Argentina, para las sociedades que no están
	obligadas o no optaronpor adoptar las NIIF.
ARS	Peso Argentino.
CINIIF	Comité de Interpretación de las Normas Internacionales de Información Financiera.
CNV	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
FACPCE	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo	Grupo económico formadopor la controlante Arcor S.A.I.C.ysus subsidiarias.
IASB	Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad.
IFRIC	International Financial ReportingInterpretations Committee(ver CINIIF).
IFRS	International Financial ReportingStandards(ver NIIF).
INDEC	Instituto Nacional de EstadísticasyCensos.
La Sociedad / Indalar S.A.	Indistintamente, Indalar Sociedad Anónima.
LGS	LeyGeneral de Sociedades de la República Argentina(LeyN° 19.550ysus modificaciones).
NIC	Normas Internacionales de Contabilidad.
NIIF	Normas Internacionales de Información Financiera(o IFRS,por sus siglas en inglés).
RG / CNV	Resoluciones Generales emitidaspor la CNV.
RT / FACPCE	Resoluciones Técnicas emitidaspor la FACPCE.
	Sociedades sobre las cuales la controlante ARCOR S.A.I.C. está expuesta o tiene derecho a rendimientos variables y tiene
Subsidiarias	la capacidad de influir en dichos rendimientos a través de su poder sobre las mismas, conforme a lo dispuesto por la NIIF
	10.
TO / CNV	Texto Ordenado de la Comisión Nacional de Valores.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019

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(Socio)

Alcides Marcelo Francisco Testa Vicepresidente Comisión Fiscalizadora

C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

ACTIVO	Notas	31.12.2018	31.12.2017
ACTIVO NO CORRIENTE
Propiedades de inversión	4	300.000.000	265.104.035
Otros créditos	6	1.206.717	653.779
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE		301.206.717	265.757.814
ACTIVO CORRIENTE
Efectivo y equivalentes de efectivo	7	129.026	96.093
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE		129.026	96.093
TOTAL DEL ACTIVO		301.335.743	265.853.907
PASIVO Y PATRIMONIO NETO	Notas	31.12.2018	31.12.2017
PATRIMONIO NETO
Capital y reservas atribuibles a los accionistas
Capital Social - Acciones comunes en circulación	9	343.598	343.598
Ajuste de Capital		9.151.185	9.151.185
Prima de emisión por fusión		10.687.730	10.687.730
Reserva legal		1.857.781	1.857.781
Resultados no asignados	10	120.274.618	110.932.405
TOTAL DEL PATRIMONIO NETO		142.314.912	132.972.699
PASIVO
PASIVO NO CORRIENTE
Pasivos por impuesto diferido	5	68.681.535	61.014.113
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE		68.681.535	61.014.113
PASIVO CORRIENTE
Préstamos	11	88.924.848	69.021.951
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	12	1.414.448	2.845.144
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE		90.339.296	71.867.095
TOTAL DEL PASIVO		159.020.831	132.881.208
TOTAL DEL PATRIMONIO NETO Y PASIVO		301.335.743	265.853.907

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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ESTADO DE RESULTADOS INTEGRAL

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

	Notas	Ejercicio finalizado el	Ejercicio finalizado el
		31.12.2018	31.12.2017
Gastos de administración	13	(12.013.526)	(8.495.034)
Otros ingresos / (egresos) – neto	14	21.950.317	(34.224.892)
RESULTADO OPERATIVO		9.936.791	(42.719.926)
Ingresos financieros	15	1.413.354	629.846
Gastos financieros	15	5.559.226	872.777
Resultadoporposición monetaria	15	100.264	45.337
RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS		7.072.844	1.547.960
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS		17.009.635	(41.171.966)
Impuesto a lasganancias	16	(7.667.422)	34.052.300
GANANCIA /(PÉRDIDA) INTEGRAL TOTAL DEL EJERCICIO		9.342.213	(7.119.666)

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ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS RESULTADOS ACUMULADOS TOTAL DEL PATRIMONIO NETO CAPITAL SOCIAL ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN AJUSTE DE CAPITAL PRIMA DE EMISIÓN POR FUSIÓN RESERVA LEGAL RESULTADOS NO ASIGNADOS
Saldos al 1 de enero de 2018 Ganancia integral total del ejercicio	343.598 9.151.185 10.687.730 1.857.781 110.932.405 132.972.699 - - - - 9.342.213 9.342.213
Saldos al 31 de diciembre de 2018	343.598 9.151.185 10.687.730 1.857.781 120.274.618 142.314.912

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

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ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS RESULTADOS ACUMULADOS TOTAL DEL PATRIMONIO NETO CAPITAL SOCIAL ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN AJUSTE DE CAPITAL PRIMA DE EMISIÓN POR FUSIÓN RESERVA LEGAL RESULTADOS NO ASIGNADOS
Saldos al 1 de enero de 2017 Pérdida integral total del ejercicio	343.598 9.151.185 10.687.730 1.857.781 118.052.071 140.092.365 - - - (7.119.666) (7.119.666)
Saldos al 31 de diciembre de 2017	343.598 9.151.185 10.687.730 1.857.781 110.932.405 132.972.699

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

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ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

	Notas	31.12.2018	31.12.2017
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia / (Pérdida) integral total del ejercicio		9.342.213	(7.119.666)
Impuesto a las ganancias	16	7.667.422	(34.052.300)
Ajustes por:
Constitución de previsiones deducidas del activo		10.995.570	7.449.464
Resultados financieros, netos	15	(7.072.844)	(1.547.960)
Cambios en el valor razonable de propiedades de inversión	14	(34.895.965)	20.016.146
Variación de activos y pasivos
Otros créditos		(11.860.061)	(7.836.843)
Cuentas por pagar y otras deudas		460.433	560.873
Pagos de impuesto a la ganancia mínima presunta		(69.318)	(21.197)
Flujo neto de efectivo utilizado en actividades operativas		(25.432.550)	(22.551.483)
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Aumento de préstamos con partes relacionadas		25.500.953	22.766.837
Flujo neto de efectivo generado por actividades de financiación		25.500.953	22.766.837
AUMENTO NETO EN EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO		68.403	215.354
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio	7	96.093	46.592
Aumento neto en el efectivo y equivalentes de efectivo		68.403	215.354
Pérdida generada por la posición monetaria de efectivo y equivalentes		(35.470)	(165.853)
Efectivoy equivalentes de efectivo al cierre del ejercicio	7	129.026	96.093

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL

1.1 Antecedentes de la Sociedad

Indalar Sociedad Anónima, es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias). El domicilio legal es Av. Fulvio Salvador Pagani 487, Arroyito, Provincia de Córdoba.

La actividad principal de la Sociedad es portuaria, inmobiliaria y financiera.

El estatuto de la Sociedad fue inscripto en el Registro Público de Comercio con fecha 4 de octubre de 1978, siendo la última modificación aprobada por Asamblea Extraordinaria de Accionistas de fecha 5 de mayo de 2014 e inscripta en el Registro Público de Comercio con fecha 15 de septiembre de 2015.

La fecha de finalización del plazo de duración de la Sociedad es el 4 de octubre de 2077.

Estos estados financieros han sido aprobados por acta de Directorio de fecha 8 de marzo de 2019.

1.2 Datos de la sociedad controlante

La Sociedad es controlada por Arcor S.A.I.C., quién posee el 99,997381% de participación en el capital y en los votos respectivamente, siendo la actividad principal de la sociedad controlante la fabricación de golosinas.

Arcor S.A.I.C. es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias) con domicilio legal en Av. Fulvio Salvador Pagani 487, Arroyito, Provincia de Córdoba.

Por último, Arcor S.A.I.C. es controlada por Grupo Arcor S.A., quién posee el 99,686534% y 99,679719% de participación en el capital y en los votos respectivamente, siendo su actividad principal la realización de operaciones financieras y de inversión.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

A continuación, se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes estados financieros.

2.1 Bases de preparación

Los presentes estados financieros han sido preparados de acuerdo a las NIIF, emitidas por IASB y representan la adopción integral, explícita y sin reservas de las referidas normas internacionales. Las cifras incluidas en los estados financieros se exponen en pesos sin centavos, al igual que las notas.

Las políticas contables utilizadas, están basadas en las NIIF emitidas por el IASB y las interpretaciones emitidas por el IFRIC aplicables a la fecha de estos estados financieros. La preparación de estos estados financieros de acuerdo a las NIIF requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados financieros, como así también los ingresos y egresos registrados.

La Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo el valor razonable de las propiedades de inversión, el cargo por impuesto a las ganancias y las provisiones por contingencias y juicios. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros.

Las áreas que involucran un mayor grado de juicio o complejidad o áreas en las que los supuestos y estimaciones son significativos para los estados financieros se describen en la Nota 3.

A la fecha de los presentes estados financieros, no existen incertidumbres respecto a sucesos o condiciones que puedan aportar dudas sobre la posibilidad de que la Sociedad siga operando como empresa en marcha.

Las cifras al 31 de diciembre de 2017 que se exponen en estos estados financieros a efectos comparativos, surgen de ajustar por inflación los importes de los estados financieros a dicha fecha, ajustados conforme a lo descripto en nota 2.4 de los presentes estados financieros. De corresponder, sobre los mismos se efectuaron ciertas reclasificaciones a efectos comparativos.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.2 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

(a) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones que han entrado en vigor a partir del ejercicio iniciado el 1 de enero de 2018:

NIIF 15 “Ingresos procedentes de contratos con clientes”: es una norma sobre reconocimiento de ingresos consensuada entre el IASB y el FASB que permite mejoras en los reportes financieros sobre ingresos, facilitando su comparabilidad a nivel internacional. La misma fue publicada en mayo 2014. La aplicación de esta norma no generó impactos en los presentes estados financieros.

Modificaciones a la NIIF 9 “Instrumentos financieros” (emitida en 2014): a versión completa de esta norma fue emitida en julio de 2014, la cual incorpora el Capítulo 6 sobre contabilidad de coberturas. La NIIF 9 flexibiliza los requisitos para la efectividad de los instrumentos de cobertura al sustituir las reglas de pruebas de efectividad para los mismos. Requiere la existencia de una relación económica entre la partida cubierta y el instrumento de cobertura y que la razón de cobertura sea la misma que la utilizada por la gerencia para la administración de riesgos. Continúa el requisito de existencia de documentación formal de la relación de cobertura al inicio de la misma, pero es diferente a aquella que se confeccionaba bajo la NIC 39. Asimismo, esta norma incorpora un modelo de pérdidas de crédito esperadas que sustituye al modelo de deterioro de valor de los activos financieros utilizado en la NIC 39. Finalmente, se confirma que, cuando se modifique una deuda financiera medida a su costo amortizado sin que ello dé lugar a su baja, una ganancia o pérdida debe ser reconocida inmediatamente en el resultado del ejercicio. La aplicación de esta modificación no generó impactos significativos en los presentes estados financieros.

Modificaciones a la NIIF 2 “Pagos basados en acciones”: esta modificación clarifica como contabilizar determinados tipos de operaciones de pagos basados en acciones. La aplicación de esta modificación no generó impactos en los presentes estados financieros.

Modificaciones a la NIC 40, “Propiedades de inversión”: estas modificaciones aclaran que para transferir a, o desde, propiedades de inversión debe haber un cambio en el uso. Este cambio debe ser apoyado por evidencia. La aplicación de esta modificación no generó impactos significativos en los presentes estados financieros.

CINIIF 22 “Transacciones en moneda extranjera y contraprestación anticipada”: esta norma trata transacciones en moneda extranjera o partes de transacciones donde hay una contraprestación que está denominada o cotizada en una moneda extranjera. La interpretación proporciona una guía para cuándo se hace un pago / recibo único, así como para situaciones en las que se realizan múltiples pagos / recibos. La misma tiene como objetivo reducir la diversidad en la práctica. La aplicación de esta norma no generó impactos en los presentes estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.2 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

(b) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones publicadas que todavía no han entrado en vigor para ejercicios que comiencen a partir de 1 de enero de 2018 y no han sido adoptadas anticipadamente:

Modificaciones a la NIIF 9 “Instrumentos financieros”, con característica de pago de reconocimiento negativo: esta modificación permite a las compañías medir a costo amortizado, bajo ciertas condiciones, ciertos activos financieros en los cuales los términos del contrato permiten al emisor del instrumento precancelarlo con anterioridad a su vencimiento por un importe menor al capital e intereses impagos. Esta norma tiene vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2019.

NIIF 16 “Arrendamientos”: elimina, para los casos de arrendatarios, la distinción entre los contratos de “arrendamiento financiero” que se registran en el estado de situación financiera y los “arrendamientos operativos” para los que no se exige el reconocimiento de las cuotas de arrendamiento futuras. En su lugar, se desarrolla un modelo único que es similar al de arrendamiento financiero actual. Esta norma aplica para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2019 con aplicación anticipada permitida si la NIIF 15 “Ingresos procedentes de contratos con clientes” también es aplicada.

CINIIF 23 “Incertidumbre sobre el tratamiento del impuesto a las ganancias” : esta norma clarifica como el reconocimiento y las exigencias de medición de la NIC 12 “Impuesto a las ganancias”, son aplicados cuando hay incertidumbre sobre el tratamiento de impuesto a las ganancias. Esta norma fue publicada en junio 2017 y entrará en vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2019.

Modificaciones a la NIC 19 “Beneficios al personal”: esta modificación requiere que una entidad utilice premisas actualizadas para determinar el costo corriente operativo y financiero para el resto del período después de una modificación, reducción o liquidación del plan y reconocer el efecto en el resultado del ejercicio como parte del costo de servicios pasados, o como ganancia o pérdida en la liquidación. Esta modificación fue publicada en febrero de 2018 y entrará en vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2019.

Modificaciones a la NIIF 3 “Combinación de negocios”: esta modificación revisa la definición de negocio. Según devoluciones recibidas por el IASB, la aplicación de la guía actual es percibida como demasiada compleja, y como resultado, demasiadas transacciones son calificadas como combinaciones de negocios. Esta modificación fue publicada en octubre del 2018, y entrará en vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2020.

Modificaciones a la NIC 1 y a la NIC 8 en la definición de materialidad : estas modificaciones a la NIC 1, “Presentación de estados financieros”, y la NIC 8, “Políticas contables, cambios en las estimaciones contables y errores", y consecuentes modificaciones a otras NIIF, esclarece el uso de una definición coherente de materialidad a través de las NIIF y el Marco Conceptual para Informes Financieros; aclara la definición de lo que se considera material; e incorpora algunas de las orientaciones de la NIC 1 sobre información no relevante. Esta modificación fue publicada en octubre del 2018, y entrará en vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2020.

No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF que no sean efectivas todavía y que se espere que tengan un efecto significativo para la Sociedad.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.3 Propiedades de inversión

Las propiedades de inversión están constituidas por inmuebles (terrenos o edificios o parte de un edificio o ambos) mantenidos para obtener rentas o para apreciación de capital o ambos, más que para su uso en la producción de bienes y servicios, o fines administrativos .

Las propiedades de inversión son reconocidas inicialmente al costo, incluyendo los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición de estas partidas. Subsecuentemente son valuadas a su valor razonable, con base en precios de mercado, ajustados, en caso de ser necesario, por cualquier diferencia en la naturaleza, localización o condición del activo específico, determinado por tasadores profesionales independientes cualificados, con reconocida experiencia en la localidad y categoría de las propiedades de inversión objeto de la valuación. Cualquier ganancia o pérdida resultante de un cambio en el valor razonable, de la baja o venta de propiedades de inversión y los gastos de mantenimiento incurridos se reconocen en el período en que se generan y se incluyen en el rubro “Otros ingresos / (egresos) - neto” en el estado de resultados integral.

2.4 Información financiera en economías de alta inflación

La NIC 29 “Información financiera en economías hiperinflacionarias” requiere que los estados financieros de una entidad, cuya moneda funcional sea la de una economía de alta inflación, sean expresados en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa, independientemente de si están basados en el método del costo histórico o en el método del costo corriente. Para ello, en términos generales, se debe computar en las partidas no monetarias la inflación producida desde la fecha de adquisición o desde la fecha de revaluación según corresponda. Dichos requerimientos también comprenden a la información comparativa de los estados financieros.

A los efectos de concluir sobre si una economía es categorizada como de alta inflación en los términos de la NIC 29, la norma detalla una serie de factores a considerar entre los que se incluye una tasa acumulada de inflación en tres años que se aproxime o exceda el 100%. Es por esta razón que, de acuerdo con la NIC 29, la economía argentina debe ser considerada como de alta inflación a partir del 1° de julio de 2018.

A su vez, la Ley N° 27.468 (B.O. 04/12/2018) modificó el artículo 10° de la Ley N° 23.928 y sus modificatorias, estableciendo que la derogación de todas las normas legales o reglamentarias que establecen o autorizan la indexación por precios, actualización monetaria, variación de costos o cualquier otra forma de repotenciación de las deudas, impuestos, precios o tarifas de los bienes, obras o servicios, no comprende a los estados financieros, respecto de los cuales continuará siendo de aplicación lo dispuesto en el artículo 62 in fine de la LGS. Asimismo, el mencionado cuerpo legal dispuso la derogación del Decreto Nº 1269/2002 del 16 de julio de 2002 y sus modificatorios y delegó en el Poder Ejecutivo Nacional, a través de sus organismos de contralor, establecer la fecha a partir de la cual surtirán efecto las disposiciones citadas en relación con los estados financieros que les sean presentados. Por lo tanto, mediante su RG 777/2018 (B.O. 28/12/2018), la CNV dispuso que las entidades emisoras sujetas a su fiscalización deberán aplicar a los estados financieros anuales, por períodos intermedios y especiales, que cierren a partir del 31 de diciembre de 2018 inclusive, el método de reexpresión de estados financieros en moneda homogénea conforme lo establecido por la NIC 29.

De acuerdo con la NIC 29, los estados financieros de una entidad que informa en la moneda de una economía de alta inflación deben reportarse en términos de la unidad de medida vigente a la fecha de los estados financieros. Todos los montos del estado de situación financiera que no se indican en términos de la unidad de medida actual a la fecha de los estados financieros deben actualizarse aplicando un índice de precios general. Todos los componentes del estado de resultados deben indicarse en términos de la unidad de medida actualizada a la fecha de los estados financieros, aplicando el cambio en el índice general de precios que se haya producido desde la fecha en que los ingresos y gastos fueron reconocidos originalmente en los estados financieros.

El ajuste por inflación en los saldos iniciales se calculó considerando los índices establecidos por la Federación Argentina de Consejos Profesionales en Ciencias Económicas (FACPCE) con base en los índices de precios publicados por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC).

Los principales procedimientos para el ajuste por inflación mencionado anteriormente son los siguientes:

• Los activos y pasivos monetarios que se contabilizan a moneda de cierre del balance no son reexpresados porque ya están expresados en términos de la unidad monetaria actual a la fecha de los estados financieros.

• Activos y pasivos no monetarios que se contabilizan a costo a la fecha del balance, y los componentes del patrimonio, se reexpresan aplicando los coeficientes de ajuste correspondientes.

• Todos los elementos en el estado de resultados integral se actualizan aplicando los factores de conversión relevantes.

• El efecto de la inflación en la posición monetaria neta de la Sociedad se incluye en el estado de resultados integral, en resultados financieros, netos, en el rubro “Resultado por posición monetaria”.

• Las cifras comparativas se han ajustado por inflación siguiendo el mismo procedimiento explicado en los puntos precedentes.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019

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2.4 Información financiera en economías de alta inflación

En la aplicación inicial del ajuste por inflación, las cuentas del patrimonio fueron reexpresadas de la siguiente manera:

• El capital fue reexpresado desde la fecha de suscripción o desde la fecha del último ajuste por inflación contable, lo que haya sucedido después. El monto resultante fue incorporado en la cuenta “Ajuste de capital”

• Las otras reservas de resultados no fueron reexpresadas en la aplicación inicial.

2.5 Activos financieros

2.5.1 Clasificación

La Sociedad clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías:

• (i) Activos financieros a costo amortizado y

• (ii) Activos financieros a valor razonable.

La clasificación depende del modelo de negocio de la Sociedad para gestionar los activos financieros, y las características de los flujos de efectivo contractuales del activo financiero.

(i) Activos financieros a costo amortizado

Los activos financieros se valúan a costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

• (a) el activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y

• (b) las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el importe del capital pendiente.

Adicionalmente, y para los activos que cumplan con las condiciones arriba mencionadas, la NIIF 9 contempla la opción de designar, al momento del reconocimiento inicial, un activo como medido a su valor razonable si al hacerlo elimina o reduce significativamente una inconsistencia de valuación o reconocimiento (algunas veces denominada “asimetría contable”) que surgiría en caso de que la valuación de los activos o pasivos o el reconocimiento de las ganancias o pérdidas de los mismos se efectuase sobre bases diferentes. La Sociedad no ha designado ningún activo financiero a valor razonable haciendo uso de esta opción.

(ii) Activos financieros a valor razonable

Los activos financieros a valor razonable son aquellos que no se valúan a costo amortizado.

2.5.2 Reconocimiento y medición

Las compras y ventas habituales de activos financieros se reconocen a la fecha de la negociación, fecha en la que la Sociedad se compromete a comprar o vender el activo.

Los activos financieros clasificados como “a costo amortizado”, se reconocen inicialmente a su valor razonable más los costos de transacción. Estos activos devengan los intereses en base al método de interés efectivo.

Los activos financieros clasificados como “a valor razonable” con cambios en resultados se reconocen inicialmente a valor razonable y los costos de transacción se reconocen como gasto en el estado de resultados. Posteriormente se valúan a valor razonable.

Los activos financieros se dejan de reconocer cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de los mismos expiran o se transfieren y la Sociedad ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios derivados de su propiedad.

Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se registran posteriormente a su valor razonable.

Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable se incluyen en el estado de resultados en el rubro “resultados financieros, netos”, en el ejercicio en el que se producen los referidos cambios en el valor razonable.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019

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2.5.2 Reconocimiento y medición

La Sociedad evalúa a cada fecha de cierre si existe evidencia objetiva de la desvalorización o deterioro en el valor de un activo financiero o grupo de activos financieros medidos a costo amortizado.

Un activo financiero o grupo de activos financieros es desvalorizado y la pérdida por desvalorización reconocida si hay evidencia objetiva de desvalorización como resultado de uno o más eventos ocurridos con posterioridad al reconocimiento inicial del activo y dicho evento (o eventos) tienen un impacto en la estimación futura de los flujos de efectivo del activo financiero o grupo de activos financieros.

2.6 Créditos por ventas y otros créditos

Las cuentas por cobrar comerciales y otros créditos se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método de la tasa de interés efectiva, menos la previsión por incobrabilidad.

La Sociedad mide la previsión para créditos incobrables por un monto igual a las pérdidas esperadas para toda la vida del crédito. La determinación de la pérdida esperada a reconocerse se calcula en función de un porcentaje de incobrabilidad por rangos de vencimiento para cada crédito. Dicho porcentaje histórico debe contemplar las expectativas de cobrabilidad futuras de los créditos y por tal motivo aquellos cambios de comportamiento estimados.

El valor en libros de las cuentas por cobrar comerciales se reduce por medio de una cuenta de previsión y el monto de la pérdida se reconoce con cargo al estado de resultados en el rubro gastos de administración. Cuando una cuenta por cobrar se considera incobrable, se aplica contra la respectiva previsión para cuentas por cobrar. El recupero posterior de montos previamente reconocidos como pérdidas se reconoce con crédito al rubro gastos de administración en el estado de resultados.

2.7 Efectivo y equivalentes de efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen el efectivo disponible, depósitos de libre disponibilidad en bancos y otras inversiones altamente líquidas de corto plazo con vencimientos originales de tres meses o menos. Los activos registrados en efectivo y equivalentes de efectivo, se registran al valor razonable o al costo histórico que se aproxima a su valor razonable.

2.8 Patrimonio - Capital social

Las acciones ordinarias se clasifican en el patrimonio neto y se mantienen registradas a su valor nominal. Cuando se adquieren acciones de la Sociedad (acciones propias en cartera), el pago efectuado, incluyendo cualquier costo directamente atribuible a la transacción (neto de impuestos) se deduce del patrimonio neto hasta que las acciones se cancelen o vendan.

2.9 Préstamos

Los préstamos se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos incurridos en la transacción. Estos préstamos se registran posteriormente a su costo amortizado. Cualquier diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costos de la transacción) y el valor de cancelación se reconoce en el estado de resultados durante el período del préstamo usando el método de la tasa de interés efectiva.

2.10 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas

Las cuentas por pagar se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método de interés efectivo.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019

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2.11 Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

(a) Impuesto a las ganancias

El cargo por impuesto a las ganancias del ejercicio comprende al impuesto corriente y el diferido. El impuesto se reconoce en el estado de resultados, excepto cuando se trata de partidas que deban ser reconocidas directamente en otros resultados integrales. En este caso, el impuesto a las ganancias relacionado de tales partidas también se reconoce en dicho estado.

- Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente se calcula sobre la base de las leyes impositivas promulgadas en Argentina a la fecha del estado de situación financiera. La Sociedad evalúa periódicamente la posición asumida en las declaraciones juradas de impuestos respecto de situaciones en las que las leyes tributarias son objeto de interpretación. La Sociedad, cuando corresponde, constituye provisiones sobre los montos que espera pagar a la autoridad tributaria.

- Impuesto a las ganancias – Método diferido

El impuesto a las ganancias diferido se determina en su totalidad, por el método del pasivo, sobre las diferencias temporales que surgen entre las bases tributarias de activos y pasivos y sus respectivos valores mostrados en los estados financieros. Sin embargo, el impuesto diferido que surge por el reconocimiento inicial de un activo o de un pasivo, en una transacción que no corresponda a una combinación de negocios, que al momento de la transacción no afecta ni la utilidad ni la pérdida contable o gravable, no se registra. El impuesto diferido se determina usando tasas tributarias (y legislación) que han sido promulgadas a la fecha de los estados financieros y que se espera serán aplicables cuando el impuesto diferido activo se realice o el impuesto diferido pasivo se pague.

Los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida que sea probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporales.

A la fecha de cierre los saldos de impuestos a las ganancias diferidos activos y pasivos se compensan cuando existe el derecho legal a compensar impuestos activos corrientes con impuestos pasivos corrientes y cuando se relacionen con la misma autoridad fiscal de la Sociedad o de las distintas subsidiarias en donde exista intención y posibilidad de liquidar los saldos impositivos sobre bases netas.

(b) Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables a la fecha de cada cierre. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

El crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta expuesto bajo el rubro otros créditos no corrientes, neto de la previsión constituida, es la porción que la sociedad estima podrá ser compensada con el impuesto a las ganancias en exceso del impuesto a la ganancia mínima presunta a ser generada dentro de los próximos diez ejercicios fiscales.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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2.12 Provisiones

Las provisiones se reconocen cuando la Sociedad tiene una obligación presente, ya sea legal o asumida como resultado de hechos pasados, y es probable que origine una salida de recursos que serán necesarios para cancelar la obligación, y puede hacerse una estimación confiable del monto de la obligación.

Las provisiones se miden al valor presente de los desembolsos que se espera se requerirán para cancelar la obligación utilizando una tasa de interés que refleje las actuales condiciones del mercado sobre el valor del dinero y los riesgos específicos para dicha obligación. El incremento en la provisión por el paso del tiempo se reconoce en el rubro “resultados financieros, netos” del estado de resultados. Se reconocen las siguientes provisiones:

Para juicios laborales, civiles y comerciales: se determinan en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, la Dirección de la Sociedad entiende que no se han presentado elementos que permitan determinar la existencia de otras contingencias probables que puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados financieros.

NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

Los presentes estados financieros, dependen de criterios contables, premisas y estimaciones que se usan para su preparación.

Se han identificado las siguientes estimaciones contables, presunciones relacionadas e incertidumbres inherentes en nuestras políticas contables, las que se consideran son esenciales para la comprensión de los riesgos informativos contables / financieros subyacentes y el efecto que esas estimaciones contables, premisas e incertidumbres tienen en los presentes estados financieros.

(a) Estimación valor razonable de Propiedades de inversión

La Sociedad ha aplicado el método de valor razonable para la valuación de sus Propiedades de inversión. El valor razonable contabilizado fue determinado por tasadores independientes utilizando el criterio de “Valuación de Mercado”, basándose en la investigación del precio de bienes similares en el mercado, considerando la mayor y mejor utilización de activos comparables. Estos valores se ajustaron por diferencias en la naturaleza, localización o condición del activo objeto de la valuación. Los valores determinados son aquellos que resultarían de operaciones de pago al contado y considerando la libre disponibilidad de los bienes, sin incluir gastos de transferencia. Los tasadores externos se contratan anualmente para la revisión del valor razonable.

(b) Impuesto a las ganancias

La Sociedad debe realizar la estimación del impuesto a las ganancias en la jurisdicción en la que opera. Este proceso incluye la estimación realizada de la exposición impositiva final y la determinación de diferencias temporarias resultantes del tratamiento diferido en ciertos rubros, tales como devengamientos y amortizaciones, a los fines impositivos y contables. Estas diferencias pueden resultar en activos y pasivos impositivos diferidos, los cuales se incluyen en el estado de situación financiera. Se debe establecer en el curso de los procedimientos de planificación fiscal, el año fiscal de la reversión de los activos y pasivos impositivos diferidos y si existirán futuras ganancias gravadas en esos períodos. Se reversan en el ejercicio correspondiente los activos y pasivos impositivos diferidos por diferencias temporarias que fueron registrados oportunamente, si se anticipa que la futura reversión tendrá lugar en un año de pérdida impositiva. Se requiere un análisis gerencial detallado para determinar las provisiones por impuestos a las ganancias y activos y pasivos impositivos diferidos.

Dicho análisis implica efectuar estimaciones de la ganancia imponible en la jurisdicción en la que se opera y el período durante el cual los activos y pasivos impositivos diferidos serán recuperables. Solo se reconocen los activos por impuestos diferidos en la medida que sea probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar. Si los resultados finales difieren de estas estimaciones, o si se ajustan estas estimaciones en períodos futuros, la situación financiera y resultados podrían verse afectados.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019

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NOTA 4. PROPIEDADES DE INVERSIÓN

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro propiedades de inversión:

Terrenos	31.12.2018	31.12.2017
Valor razonable al inicio	265.104.035	285.120.181
Cambios en el valor razonable	34.895.965	(20.016.146)
Valor razonable al cierre	300.000.000	265.104.035

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo D.

Las propiedades de inversión se computan a su valor razonable. Dichos valores fueron obtenidos de informes preparados por tasadores profesionales independientes, elaborados utilizando un enfoque de comparación de precios de ventas de propiedades comparables geográficamente cercanas, ajustados, en caso de ser necesario, por cualquier diferencia en la naturaleza, localización o condición del activo específico. El dato más significativo en este enfoque de valuación es el precio por metro cuadrado.

El valor razonable así determinado se categoriza como de nivel 2, habiéndose definido los diferentes niveles de valor razonable de activos no financieros como sigue:

• Nivel 1: precios de cotización (no ajustados) en mercados activos, para activos idénticos.

• Nivel 2: datos distintos al precio de cotización incluidos dentro del Nivel 1, que sean observables para el activo, tanto directamente (esto es, los precios), como indirectamente (esto es, derivados de los precios).

• Nivel 3: datos para el activo que no están basados en datos observables de mercado (esto es, datos no observables), lo cual requiere que la Sociedad elabore sus propias hipótesis y premisas.

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017 la Sociedad no posee activos no financieros incluidos en los Niveles 1 y 3.

El total de ingresos netos generados por las propiedades de inversión al 31 de diciembre de 2018 y 2017 ascendieron a ARS 22.096.725 ganancia y ARS 34.048.404 pérdida, respectivamente y se reconocieron en el rubro “Otros ingresos / (egresos) – neto” en el estado de resultados integral.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 5. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

El impuesto a las ganancias diferido se compone de la siguiente manera para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre 2018 y 31 de diciembre 2017:

	Saldos al 01.01.2018	Cargo imputado en resultados	Saldos al 31.12.2018
Activos
Otros créditos	5.216.187	1.102.278	6.318.465
Subtotal Activo	5.216.187	1.102.278	6.318.465
Pasivos
Propiedades de Inversión	(66.230.300)	(8.769.700)	(75.000.000)
Subtotal Pasivo	(66.230.300)	(8.769.700)	(75.000.000)
TOTAL PASIVO NETO POR IMPUESTO DIFERIDO	(61.014.113)	(7.667.422)	(68.681.535)

	Saldos al 01.01.2018	Activos diferidos prescriptos	Activos por impuestos diferidos no reconocidos del ejercicio	Saldos al 31.12.2018
Activos diferidos no reconocidos	15.346.247	(1.153.999)	3.307.902	17.500.150
	Saldos al 01.01.2017	Cargo imputado en resultados	Saldos al 31.12.2017
Activos
Otros créditos	4.645.798	570.389	5.216.187
Subtotal Activo	4.645.798	570.389	5.216.187
Pasivos
Propiedades de Inversión	(99.712.211)	33.481.911 (66.230.300)
Subtotal Pasivo	(99.712.211)	33.481.911 (66.230.300)
TOTAL PASIVO NETO POR IMPUESTO DIFERIDO	(95.066.413)	34.052.300 (61.014.113)
	Saldos al 01.01.2017	Activos diferidos prescriptos	Activos por impuestos diferidos no reconocidos del ejercicio	Saldos al 31.12.2017
Activos diferidos no reconocidos	16.602.927	(1.073.447)	(183.233)	15.346.247

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 6. OTROS CRÉDITOS

En los siguientes cuadros se detalla la composición del rubro Otros créditos:

Otros créditos

Otros créditos
	31.12.2018	31.12.2017
No corriente
Créditos fiscales	22.268.284	18.041.099
Impuesto a la ganancia mínima presunta	354.667	354.667
Menos: Previsión por desvalorización créditos impuesto a la ganancia mínima presunta	(354.667)	(354.667)
Menos: Previsión por desvalorización otros créditos incobrables	(21.061.567)	(17.387.320)
TOTAL NO CORRIENTE	1.206.717	653.779
TOTAL OTROS CRÉDITOS	1.206.717	653.779

Los valores contables de los instrumentos financieros clasificados como otros créditos se aproximan a su valor razonable, debido a su naturaleza de corto plazo.

Los valores registrados de otros créditos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:

	31.12.2018	31.12.2017
ARS	1.206.717	653.779
TOTAL	1.206.717	653.779

Los movimientos de la previsión por desvalorización de otros créditos se exponen en el cuadro a continuación: (1)

	Otros créditos
Al 1 de enero de 2018	17.741.987
Aumentos(2)	10.995.570
Efecto reexpresión	(7.321.323)
TOTAL AL 31.12.2018	21.416.234
	Otros créditos
Al 1 de enero de 2017	13.580.964
Aumentos(2)	7.449.464
Aplicaciones	(12.866)
Efecto reexpresión	(3.275.576)
TOTAL AL 31.12.2017	17.741.987

(1) Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo E.

(2) Por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018, ARS 10.995.570 se informa en Nota 13 “Gastos de Administración”. Por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016, ARS 7.449.464 se informa en Nota 13 “Gastos de Administración”.

NOTA 7. EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO

	31.12.2018	31.12.2017
Depósitos bancarios a corto plazo	129.026	96.093
TOTAL	129.026	96.093

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NOTA 8. RESTRICCIÓN A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES

De acuerdo con la LGS y el Estatuto Social, debe transferirse a la reserva legal el 5% de las ganancias del ejercicio más / (menos) los ajustes de resultados de ejercicios anteriores, hasta que la Reserva alcance el 20% del Capital Social más el saldo de la cuenta Ajuste del Capital.

NOTA 9. EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cuadro a continuación, se expone la evolución del capital social en los últimos tres ejercicios:

	2018	2017	2016
Capital social al inicio	343.598	343.598	343.598
Capital social al cierre	343.598	343.598	343.598

El capital social al 31 de diciembre de 2018 de ARS 343.598 está representado por 343.598 acciones ordinarias nominativas no endosables de ARS 1 de valor nominal cada una con derecho a 1 voto por acción.

NOTA 10. RESULTADOS NO ASIGNADOS

En los siguientes cuadros se exponen los cambios en Resultados no asignados para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre 2018 y 2017, respectivamente, expresados en moneda de cierre:

	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2018	110.932.405
Ganancia integral total del ejercicio	9.342.213
TOTAL AL 31.12.2018	120.274.618
	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2017	118.052.071
Pérdida integral total del ejercicio	(7.119.666)
TOTAL AL 31.12.2017	110.932.405

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 11. PRÉSTAMOS

Los saldos del rubro préstamos al 31 de diciembre de 2018 y 2017 se exponen a continuación, expresados en moneda de cierre:

	31.12.2018	31.12.2017
Corriente
Préstamos financieros con partes relacionadas (Nota 17)	88.924.848	69.021.951
Total corriente	88.924.848	69.021.951
TOTAL	88.924.848	69.021.951
	31.12.2018	31.12.2017
	Acreedor/(Deudor)
Saldo al inicio del ejercicio	69.021.951	32.350.414
Aumento neto de préstamos	25.500.953	22.766.837
Intereses devengados	(5.598.056)	13.904.700
TOTAL AL CIERRE DEL EJERCICIO	88.924.848	69.021.951

A continuación, se resumen los plazos de vencimiento de los préstamos de la Sociedad:

• Saldos al 31 de diciembre 2018:

-Saldos al 31 de diciembre 2018:
Corriente	Sinplazo	Total corriente
Préstamos financieros con partes relacionadas	88.924.848	88.924.848
TOTAL AL 31.12.2018	88.924.848	88.924.848
-Saldos al 31 de diciembre 2017:
Corriente	Sinplazo	Total corriente
Préstamos financieros con partes relacionadas	69.021.951	69.021.951
TOTAL AL 31.12.2017	69.021.951	69.021.951
Los valores en libros de los préstamos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:
	31.12.2018	31.12.2017
ARS	88.924.848	69.021.951
TOTAL	88.924.848	69.021.951

El valor en libros y el valor razonable, expresado en moneda homogénea de los préstamos al 31 de diciembre de 2018 y 2017 son los siguientes:

	Valor en libros	Valor razonable
Préstamos financieros con partes relacionadas	88.924.848	88.924.848
TOTAL AL 31.12.2018	88.924.848	88.924.848
	Valor en libros	Valor razonable
Préstamos financieros con partes relacionadas	69.021.951	69.021.951
TOTAL AL 31.12.2017	69.021.951	69.021.951

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 12. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS DEUDAS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro, expresados en moneda de cierre:

	31.12.2018	31.12.2017
Corriente
Cuentas por pagar comerciales
- Comunes	281.903	2.762.409
- Documentadas	928.998	-
Cargas fiscales	203.547	82.735
TOTAL CORRIENTE	1.414.448	2.845.144
TOTAL	1.414.448	2.845.144

NOTA 13. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA (Art. 64 inc. b) Ley 19.550)

En el siguiente cuadro se detalla la composición, expresada en moneda homogénea de gastos totales por su naturaleza:

	31.12.2018	31.12.2017
Retribución de administradores, directores y síndicos	34.346	31.765
Honorarios y retribuciones por servicios	752.758	809.652
Impuestos, tasas y contribuciones	372.495	381.546
Impuestos directos	14.336	3.203
Servicios de terceros	11.881.398	13.586.931
Conservación de propiedades de inversión	617.912	13.712
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	187.785	187.817
Servicios bancarios	76.900	68.602
Alquileres	62.738	36.802
Seguros	625	443
Quebranto por desvalorización de otros créditos	10.995.570	7.449.464
Otros gastos generales varios	2.906	10.507
TOTAL	24.999.769	22.580.444

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo H.

(a) Gastos de Administración

	31.12.2018	31.12.2017
Retribución de administradores, directores y síndicos	34.346	31.765
Honorarios y retribuciones por servicios	688.497	700.872
Impuestos, tasas y contribuciones	7.424	23.489
Impuestos directos	14.336	3.203
Servicios de terceros	193.239	214.590
Servicios bancarios	76.583	68.038
Seguros	625	443
Quebranto por desvalorización de otros créditos	10.995.570	7.449.464
Otros gastos generales varios	2.906	3.170
TOTAL	12.013.526	8.495.034

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo H.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019

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NOTA 13. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA (Art. 64 inc. b) Ley 19.550

(b) Gastos de Mantenimiento de Propiedades de inversión

	31.12.2018	31.12.2017
Honorarios y retribuciones por servicios	64.261	108.780
Impuestos, tasas y contribuciones	365.071	358.057
Conservación de propiedades de inversión	617.912	13.712
Servicios de terceros	11.688.159	13.372.341
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	187.785	187.817
Servicios bancarios	317	564
Alquileres	62.738	36.802
Otros gastos generales varios	-	7.337
TOTAL	12.986.243	14.085.410

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo H.

NOTA 14. OTROS INGRESOS / (EGRESOS) – NETO

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro otros ingresos / (egresos) – neto:

	(Pérdida) / Ganancia	(Pérdida) / Ganancia
	31.12.2018	31.12.2017
Cambios en el valor razonable de propiedades de inversión	34.895.965	(20.016.146)
Ingresos con partes relacionadas (Nota 17)	187.003	53.152
Gastos de mantenimiento depropiedades de inversión(Nota 13)	(12.986.243)	(14.085.410)
Subtotal ingresos / (egresos) netos generados por propiedades de inversión	22.096.725	(34.048.404)
Impuestos a los débitos y créditos bancarios	(146.408)	(176.488)
OTROS INGRESOS /(EGRESOS) – NETO	21.950.317	(34.224.892)

NOTA 15. RESULTADOS FINANCIEROS

En el siguiente cuadro se detalla la composición de los resultados financieros:

	(Pérdida) / Ganancia	(Pérdida) / Ganancia
	31.12.2018	31.12.2017
Ingresos financieros
Intereses:
- Explícitos e implícitos	1.413.354	629.846
Subtotal de ingresos financieros reexpresados	1.413.354	629.846
Gastos financieros
Intereses:
- Explícitos e implícitos	(35.105)	-
- Financieros con partes relacionadas (Nota 17)	5.598.057	878.999
- Bancarios	(3.726)	(6.222)
Subtotal degastos financieros reexpresados	5.559.226	872.777
Resultados por cambio en el poder adquisitivo de la moneda	100.264	45.337
TOTAL	7.072.844	1.547.960

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 16. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

La composición del cargo a resultados, es la siguiente:

La composición del cargo a resultados, es la siguiente:
	31.12.2018	31.12.2017
Impuesto a las ganancias - método diferido (Nota 5)	(7.667.422)	34.052.300
Subtotal - Impuesto a las ganancias imputado en estado de resultados integral	(7.667.422)	34.052.300
TOTAL CARGO A RESULTADOS POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(7.667.422)	34.052.300

A continuación, se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto sobre el resultado contable respectivo, antes de impuestos:

	31.12.2018	31.12.2017
Resultado del ejercicio antes de impuestos	17.009.635	(41.171.966)
Alícuota del impuesto de la Sociedad	30%	35%
Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto	(5.102.891)	14.410.188
Activos impositivos diferidos no reconocidos(1)	(7.887.774)	(3.045.676)
Resultado por cambio en alícuota impositiva	4.450.917	20.154.445
Efecto reexpresión contable de partidas que no afectan la posición diferida	909.385	2.533.237
Otros netos	(37.059)	106
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias – método diferido	(7.667.422)	34.052.300

(1) Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017, no se han reconocido activos por quebrantos impositivos ya que no es probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar estas diferencias temporales antes de su vencimiento.

-

Reforma tributaria en Argentina

El 29 de diciembre de 2017 el Poder Ejecutivo Nacional promulgó la Ley 27.430 – Impuesto a las Ganancias. Esta ley introdujo varios cambios en el tratamiento del impuesto a las ganancias, destacándose principalmente una reducción de la alícuota corporativa de impuesto a las ganancias que grava las utilidades fiscales. La reducción de la alícuota se implementará en forma gradual en un plazo de 4 años hasta llegar al 25% a partir del año 2020, y se complementa con la aplicación de un impuesto adicional a los dividendos o utilidades que se distribuyan a personas humanas, sucesiones indivisas o beneficiarios del exterior. Ese impuesto adicional será retenido por la entidad que efectúa la distribución de dividendos o utilidades al momento de su puesta a disposición o capitalización. y tendrá el carácter de pago único y definitivo, salvo para responsables inscriptos que será pago a cuenta.

En el siguiente cuadro se muestran las alícuotas corporativas decrecientes, junto con el impuesto adicional aplicable conforme a lo descripto precedentemente:

precedentemente:
Período fiscal:	Alícuota corporativa	Impuesto
		adicional
2017	35%	0%
2018	30%	7%
2019	30%	7%
2020 en adelante	25%	13%

Adicionalmente, la reforma tributaria establece que, a opción de las Sociedades, se podrá realizar el revalúo impositivo de los bienes situados en el país y que se encuentran afectados a la generación de ganancias gravadas. El resultado impositivo que origine el revalúo no está sujeto al impuesto a las ganancias y el impuesto especial sobre el importe del revalúo no será deducible de dicho impuesto. A la fecha de los presentes estados financieros la Sociedad decidió no ejercer dicha opción.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 17. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

Se detallan las transacciones al 31 diciembre de 2018 y 2017 y saldos pendientes al 31 de diciembre de 2018 y 2017 con partes relacionadas:

(a) Otros ingresos
	Tipo de relación	31.12.2018	31.12.2017
Arcor S.A.I.C.	Controlante	187.003	53.152
TOTALES		187.003	53.152
(b) Recupero de gastos
	Tipo de relación	31.12.2018	31.12.2017
Arcor S.A.I.C.	Controlante	59.294	-
TOTALES		59.294	-
(c) Otros egresos
	Tipo de relación	31.12.2018	31.12.2017
Arcor S.A.I.C.	Controlante	194.326	215.431
TOTAL		194.326	215.431
(d) Intereses financieros
Interesesperdidos
	Tipo de relación	31.12.2018	31.12.2017
Arcor S.A.I.C.	Controlante	(5.598.056)	(878.999)
TOTAL		(5.598.056)	(878.999)
(e) Préstamos recibidos
	Tipo de relación	31.12.2018	31.12.2017
Arcor S.A.I.C.	Controlante	88.924.848	69.021.951
TOTAL		88.924.848	69.021.951

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019

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NOTA 18. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

18.1 Instrumentos financieros por categoría

Los siguientes cuadros muestran, para los activos y pasivos financieros registrados, la información requerida por la NIIF 7, de acuerdo a las categorías establecidas en la NIIF 9.

Al 31 de diciembre de 2018:

Costo amortizado	Valor razonable Total al 31.12.2018 con cambios en el estado de resultados con cambios en otros resultados integrales
Activos según estado de situación financiera Efectivo y equivalentes de efectivo -	129.026 - 129.026
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2018 -	129.026 - 129.026
Pasivos según estado de situación financiera Préstamos 88.924.848 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas(1) 1.210.901	- - 88.924.848 - - 1.210.901
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2018 90.135.749	- - 90.135.749

(1) Sólo incluye pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

Al 31 de diciembre de 2017:

Costo amortizado	Valor razonable Total al 31.12.2017 con cambios en el estado de resultados con cambios en otros resultados integrales
Activos según estado de situación financiera Efectivo y equivalentes de efectivo -	96.093 - 96.093
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2017 -	96.093 - 96.093
Pasivos según estado de situación financiera Préstamos 69.021.951 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas(1) 2.762.409	- - 69.021.951 - - 2.762.409
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2017 71.784.360	- - 71.784.360

(1) Solo incluye pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTA 18. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

18.2 Jerarquías del valor razonable

A continuación, se indica la jerarquía del valor razonable utilizado en la medición de los instrumentos financieros, según el método de medición. Los diferentes niveles han sido definidos de la siguiente manera:

• Nivel 1: precios de cotización (no ajustados) en mercados activos, para activos y pasivos idénticos.

• Nivel 2: datos distintos al precio de cotización incluidos dentro del Nivel 1, que sean observables para el activo o el pasivo, tanto directamente (esto es, los precios), como indirectamente (esto es, derivados de los precios).

• Nivel 3: datos para el activo o el pasivo que no están basados en datos observables de mercado (esto es, datos no observables), lo cual requiere que la Sociedad elabore sus propias hipótesis y premisas.

El valor razonable de los instrumentos financieros negociados en mercados activos se basa en precios de cotización a la fecha de cierre. Un mercado se considera activo cuando los precios de cotización están fácil y regularmente disponibles a través de una bolsa, de intermediarios financieros, de una institución sectorial, de un servicio de precios o de un organismo regulador, y esos precios reflejan transacciones de mercado actuales que se producen regularmente, entre partes que actúan en condiciones de independencia mutua. El precio de cotización de mercado usado para los activos financieros mantenidos por la Sociedad es el precio corriente comprador. Estos instrumentos se incluyen en el Nivel 1 y comprenden básicamente al efectivo y equivalentes.

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017 la Sociedad no posee instrumentos financieros incluidos en los Niveles 2 y 3.

18.3 Estimación del valor razonable

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a valor razonable

Los activos y pasivos financieros valuados a valor razonable al 31 de diciembre de 2018 y 2017, la información y técnicas utilizadas para su valuación y el nivel de jerarquía se exponen a continuación:

(a) Efectivo y equivalentes de efectivo

El valor de libros de estos activos se aproxima a su valor razonable.

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a costo amortizado

La NIIF 7 requiere exponer información sobre el valor razonable de los instrumentos financieros, aunque los mismos no se encuentren así valuados en el estado de situación financiera, siempre y cuando sea factible estimar dicho valor razonable. Dentro de este grupo, se incluyen:

(a) Cuentas por pagar y otras deudas

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos pasivos son sustancialmente de corto plazo.

(b) Préstamos

Los préstamos comprenden principalmente préstamos con sociedades relacionadas.

Los préstamos financieros con partes relacionadas comprenden deudas a tasa variable repactable mensualmente y devengan intereses diarios, utilizando para dicho cálculo tasas observables de mercado. Es por ello que el valor de libros no difiere de su valor razonable.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019

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NOTA 18. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

18.4 Factores de riesgos financieros

La gestión del riesgo financiero de la Sociedad se enmarca en las políticas globales del Grupo Arcor las cuales se centran en la incertidumbre de los mercados financieros y tratan de minimizar los efectos potenciales adversos sobre su rentabilidad financiera.

La gestión de los principales riesgos financieros, tales como los riesgos de tipo de cambio, de tasa de interés, de liquidez y de capital, está controlada en general por el área de Finanzas y por el área de Tesorería del Grupo Arcor, en coordinación estrecha con la gerencia de la Sociedad.

18.4.1. Riesgo de mercado

18.4.1.1. Riesgo de tipo de interés de flujos de efectivo y del valor razonable:

Los préstamos tomados con partes relacionadas, no exponen a la Sociedad al riesgo de tasa de interés de los flujos de efectivo ya que, si bien son a tasa variable repactable mensualmente, no tienen plazo de cancelación establecido. En los casos que considere necesarios, Arcor S.A.I.C. asiste financieramente a sus subsidiarias en general y a la Sociedad en particular.

18.4.2. Riesgo crediticio

El riesgo de crédito al cual está expuesta la Sociedad, surge principalmente de:

18.4.2.1. Instrumentos financieros mantenidos con bancos e instituciones financieras

La Sociedad se expone al riesgo crediticio con bancos e instituciones financieras por el mantenimiento de instrumentos financieros tales como depósitos en cuenta corriente, depósitos a plazo fijo y eventualmente fondos comunes de inversión.

Como parte de la política general de tesorería, únicamente se aceptan entidades calificadas como de primera línea para la celebración de estos contratos. En consecuencia, el riesgo de crédito no se considera relevante para este tipo de instrumentos financieros.

18.4.3. Riesgo de liquidez

La gestión de las necesidades de liquidez es realizada en forma centralizada por el área de Tesorería del Grupo Arcor, en base a las proyecciones de reserva de liquidez de la Sociedad y su efectivo y equivalentes de efectivo sobre la base de un presupuesto financiero que contempla los flujos de efectivo esperados. El objetivo es asegurar que haya suficiente efectivo para procurar el cumplimiento de las obligaciones y compromisos como también el desembolso necesario para el desarrollo de las operaciones y proyectos de inversión.

Para mitigar el riesgo de liquidez el Grupo dispone, en caso de ser necesario, del financiamiento con entidades financieras para la obtención de línea de crédito.

El área de Tesorería invierte los excedentes en depósitos a plazo, fondos comunes de inversión, etc., escogiendo instrumentos con vencimientos apropiados o de alta liquidez para dar margen suficiente al presupuesto financiero anteriormente indicado.

Los siguientes cuadros analizan los pasivos financieros de la Sociedad y agrupados considerando el tiempo que resta para su vencimiento desde el 31 de diciembre de 2018 y 2017, respectivamente. Los montos presentados en el cuadro son los flujos de efectivo contractuales no descontados.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019

PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

Alcides Marcelo Francisco Testa Vicepresidente Comisión Fiscalizadora

(Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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NOTA 18. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

18.4 Factores de riesgos financieros

18.4.3. Riesgo de liquidez	Valor de libros	Vencimientos contractuales
		Menos de un año Total al 31.12.2018
		ARS
Préstamos Cuentas por pagar y otras deudas	88.924.848 1.210.901	88.924.848 88.924.848 1.210.901 1.210.901
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018	90.135.749	90.135.749 90.135.749

	Valor de libros	Vencimientos contractuales
		Menos de un año Total al 31.12.2017
		ARS
Préstamos Cuentas por pagar y otras deudas	69.021.951 2.762.409	69.021.951 69.021.951 2.762.409 2.762.409
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2017	71.784.360	71.784.360 71.784.360

18.4.4 Administración del riesgo de capital

Los objetivos de la Sociedad al administrar el capital son: (i) garantizar el mantenimiento de una sólida calificación crediticia; (ii) asegurar un nivel de capitalización saludable, con el fin de salvaguardar la capacidad de continuar como empresa en marcha, generando retornos a los accionistas; (iii) mantener una estructura de financiamiento óptima para reducir el costo del capital y (iv) cumplir con los compromisos exigidos en algunos contratos de préstamos. Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Sociedad puede entre otras acciones, ajustar el importe de los dividendos a pagar a los accionistas, devolver capital a los accionistas, emitir nuevas acciones o vender activos para reducir su endeudamiento o endeudarse financieramente con ARCOR S.A.I.C.

Consistente con la industria de consumo masivo a la cual pertenece la Sociedad y su sociedad controlante Arcor S.A.I.C., la Sociedad monitorea su capital sobre la base del índice de endeudamiento. Este ratio se calcula dividiendo la deuda financiera neta sobre el patrimonio neto total. La deuda financiera neta corresponde al total de préstamos (incluyendo préstamos corrientes y no corrientes, como se muestran en el estado de situación financiera excluyendo al endeudamiento financiero con Arcor S.A.I.C.) menos el efectivo y equivalentes de efectivo, y activos financieros a valor razonable. Los ratios de endeudamiento al 31 de diciembre 2018 y 2017, surgen del cuadro a continuación:

	31.12.2018	31.12.2017
Préstamos	88.924.848	69.021.951
(Menos)efectivoyequivalentes de efectivo	(129.026)	(96.093)
Deuda neta	88.795.822	68.925.858
Patrimonio neto total	142.314.912	132.972.699
Capitalización total	53.519.090	64.046.841
RATIO DE ENDEUDAMIENTO	0,6239	0,5183

NOTA 19. FUSIÓN POR ABSORCIÓN DE ARCOR S.A.I.C. CON INDALAR S.A.

Con fecha 18 de diciembre de 2018, la Sociedad Arcor S.A.I.C. (absorbente) e Indalar S.A. (absorbida), han suscripto un Acuerdo Marco de Fusión.

El presente Acuerdo establece las pautas para iniciar el proceso de reorganización societaria, por el cual, la Sociedad absorbe todos los activos y pasivos de Indalar S.A., con efectos a partir del 1 de enero de 2019.

Esta fusión por absorción se realiza dentro de las previsiones establecidas por los art. 77 y 78 de la Ley N° 20.628.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019

PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

Alcides Marcelo Francisco Testa Vicepresidente Comisión Fiscalizadora

Gustavo Pablo Macchi Presidente

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INDALAR SOCIEDAD ANÓNIMA

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

NOTA 20. HECHOS POSTERIORES

Con posterioridad al 31 de diciembre de 2018 no se han producido hechos o circunstancias que afecten significativamente la situación patrimonial, los resultados de las operaciones y los flujos de efectivo de la empresa.

Véase nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2019 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

Alcides Marcelo Francisco Testa Vicepresidente Comisión Fiscalizadora

Gustavo Pablo Macchi Presidente

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INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los señores Presidente y Directores de Indalar Sociedad Anónima Domicilio legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 Arroyito - Provincia de Córdoba CUIT: 30-62086460-5

Informe sobre los estados financieros

Hemos auditado los estados financieros adjuntos de Indalar Sociedad Anónima (en adelante “la Sociedad”) que comprenden el estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2018, los estados de resultados integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio 2017, son parte integrante de los estados financieros auditados mencionados precedentemente y por lo tanto deberán ser considerados en relación con esos estados financieros.

Responsabilidad de la Dirección

El Directorio de la Sociedad ha optado y es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas como normas contables profesionales argentinas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) y por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Córdoba (CPCECba), tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés). Asimismo, el Directorio es responsable de la existencia del control interno que considere necesario para posibilitar la preparación de estados financieros libres de incorrecciones significativas originadas en errores o en irregularidades.

Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros adjuntos basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestro examen de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría (NIAs), como fueron adoptadas en Argentina por la FACPCE mediante la Resolución Técnica N° 32 y sus respectivas Circulares de Adopción. Dichas normas exigen que cumplamos con los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros se encuentran libres de incorrecciones significativas.

Una auditoría conlleva la aplicación de procedimientos para obtener elementos de juicio sobre las cifras y otra información presentada en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la valoración del riesgo de incorrecciones significativas en los estados financieros, debidas a fraude o error. Al efectuar dicha valoración del riesgo, el auditor debe tener en consideración el control interno pertinente para la preparación y presentación razonable por parte de la Sociedad de los estados financieros, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados, en función a las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la Sociedad. Una auditoría también comprende una evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas, de la razonabilidad de las estimaciones significativas realizadas por la dirección de la Sociedad y de la presentación de los estados financieros en su conjunto.

Price Waterhouse & Co. S.R.L., Av. Colón 610 Piso 8° , X5000EPT – Córdoba T: +(54.351) 420.2300, F: +(54.351) 420.2332, www.pwc.com/ar

Price Waterhouse & Co. S.R.L., es una firma miembro de la red global de PricewaterhouseCoopers International Limited (PwCIL). Cada una de las firmas es una entidad legal separada que no actúa como mandataria de PwCIL, ni de cualquier otra firma miembro de la red.

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Indalar Sociedad Anónima 6 de marzo de 2018

Consideramos que los elementos de juicio que hemos obtenido proporcionan una base suficiente y adecuada para fundamentar nuestra opinión de auditoría.

Opinión

En nuestra opinión, los estados financieros mencionados en el primer párrafo del presente informe presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de Indalar Sociedad Anónima al 31 de diciembre de 2018, su resultado integral y los flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera.

Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, respecto de Indalar Sociedad Anónima, que:

• a) los importes totales correspondientes al estado de situación financiera y al estado de resultados integral se detallan a continuación:

• a. 1) Estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017:

Activo Pasivo Patrimonio neto	31.12.2018 31.12.2017
	301.335.743 265.853.907 159.020.831 132.881.208
	142.314.912 132.972.699

• a. 2) Estado de resultados integral por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017 los cuales arrojan una ganancia integral total de ARS 9.342.213 y una pérdida integral total de ARS (7.119.666), respectivamente;

• b) al 31 de diciembre de 2018 no existe deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino que surja de los registros contables;

• c) hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo para Indalar Sociedad Anónima previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Córdoba.

Córdoba, 8 de marzo de 2019.

PRICE WATERHOUSE & CO.S.R.L.

(Socio)

C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de INDALAR SOCIEDAD ANÓNIMA. Avenida Fulvio Salvador Pagani N° 487 Ciudad de Arroyito - Provincia de Córdoba.

De acuerdo con lo dispuesto en el inciso 5° del artículo N° 294 de la Ley General de Sociedades N° 19.550 y en las Normas de la Comisión Nacional de Valores, en nuestro carácter de integrantes de la Comisión Fiscalizadora de INDALAR SOCIEDAD ANÓNIMA, hemos examinado los documentos detallados en el capítulo 1. siguiente.

1. DOCUMENTOS EXAMINADOS.

a. Estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2018.

b. Estado de resultados y de otros resultados integrales por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2018.

c. Estado de cambios en el patrimonio por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2018.

d. Estado de flujos de efectivo por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2018. e. Notas explicativas seleccionadas correspondientes a los estados financieros por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2018.

f. Inventario y Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2018.

Las cifras y otra información correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2017 (expresados a moneda de cierre), son parte integrante de los estados financieros mencionados precedentemente y, por lo tanto, deberán ser considerados en relación con esos estados financieros.

2. RESPONSABILIDAD DEL DIRECTORIO EN RELACIÓN CON LOS ESTADOS FINANCIEROS.

La preparación y emisión de los mencionados estados financieros es responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas, quien ha optado y es responsable de la preparación y emisión de los mencionados estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), como normas contables profesionales y aprobadas a su vez por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba (CPCECba.), tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés) y, por lo tanto, es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros mencionados en el párrafo 1. y del control interno que el Directorio considere necesario para permitir la preparación de estos estados financieros libres de incorrecciones significativas. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos sobre la base de la revisión que hemos realizado con el alcance detallado en el párrafo siguiente.

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3. RESPONSABILIDAD DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA.

Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes establecidas en la Resolución Técnica N° 15 (modificada por la Resolución Técnica N° 45) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE). Dichas normas requieren que el examen de los estados financieros se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina, e incluyen la verificación de la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en las respectivas actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Dichas normas exigen que cumplamos los requerimientos de ética.

Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados precedentemente, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de INDALAR SOCIEDAD ANÓNIMA, Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes han efectuado dicho examen de acuerdo con normas de auditoría vigentes y emitieron su informe de auditoría con fecha 8 de marzo de 2019.

Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados financieros. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en estados financieros, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por el Directorio de la Sociedad y la presentación de los estados financieros tomados en su conjunto. Dado que no es responsabilidad de la Comisión Fiscalizadora efectuar un control de gestión, el examen no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son responsabilidad exclusiva del Directorio. Consideramos que nuestro trabajo y el informe del auditor externo de la Sociedad, nos brindan una base razonable para fundamentar nuestro informe.

En relación con la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018, hemos verificado que contiene la información requerida por el artículo N° 66 de la Ley General de Sociedades N° 19.550 y, en lo que es materia de nuestra competencia, que sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.

4. DICTAMEN DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA.

• a) En base a nuestro trabajo realizado, con el alcance que expresamos en los párrafos anteriores, informamos que, en nuestra opinión, los estados financieros de INDALAR SOCIEDAD ANÓNIMA mencionados en el párrafo 1., presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera al 31 de diciembre de 2018 y su resultado integral y los flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera.

• b) Asimismo, en relación con el inventario y la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2018, en materia de nuestra

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competencia, no tenemos observaciones que formular. La Memoria contiene la información requerida por el artículo N° 66 de la Ley General de Sociedades y sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.

5. PÁRRAFO DE ÉNFASIS.

Sin modificar nuestra opinión, queremos enfatizar la información contenida en la nota 2.4 a los estados financieros adjuntos, en la cual la Sociedad manifiesta que las cifras en ellos expuestas, así como la información comparativa correspondiente al ejercicio precedente, han sido reexpresadas en moneda constante de diciembre de 2018, con efecto retroactivo.

6. INFORME SOBRE OTROS REQUERIMIENTOS LEGALES Y REGLAMENTARIOS.

a. Los estados financieros adjuntos de INDALAR SOCIEDAD ANÓNIMA surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

b. Los estados financieros y el correspondiente inventario de INDALAR SOCIEDAD ANÓNIMA se encuentran asentados en el libro “Inventarios y Balances” y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley General de Sociedades y con las resoluciones de la Comisión Nacional de Valores.

c. Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos de origen delictivo y financiación del terrorismo previstos en la Resolución N° 40/2011 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba (CPCECba.).

d. Manifestamos, asimismo, que en el ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado los distintos procedimientos descriptos en el artículo N° 294 de la Ley General de Sociedades N° 19.550, que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias (incluyendo la asistencia a reuniones de Directorio y Asambleas de Accionistas), no teniendo observaciones que formular al respecto.

Ciudad de Arroyito, Provincia de Córdoba, 8 de marzo de 2019.

Cr. Alcides Marcelo F. Testa Vicepresidente Comisión Fiscalizadora

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Córdoba, 8 de marzo de 2019.

Señores Comisión Nacional de Valores Presente

De mi mayor consideración

La Comisión Nacional de Valores de la República Argentina (C.N.V.), ha establecido la aplicación de las Resoluciones Técnicas Nº 26 y 29 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.) que adoptan, para ciertas entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley Nº 26.831, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen, las Normas Internacionales de Información Financiera (“N.I.I.F.”) emitidas por el I.A.S.B. (Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad). En virtud de lo expuesto, dichas resoluciones técnicas fueron adoptadas por Arcor S.A.I.C., sociedad controlante de Indalar S.A.

Dado que Indalar S.A. adoptó por primera vez NIIF con posterioridad a la controlante Arcor S.A.I.C., en el marco de las exenciones previstas en NIIF 1 “Adopción por primera vez de las NIIF” Indalar S.A. ha optado por el método de valor razonable para la valuación de sus propiedades de inversión, método diferente al de costo amortizado, método utilizado por la controlante Arcor. S.A.I.C. Por lo tanto, existen diferencias de valuación en este rubro.

Se incluye a continuación una conciliación entre el patrimonio neto al 31 de diciembre de 2018 y el resultado del ejercicio finalizado en esa fecha.

A. Conciliación del patrimonio neto al 31 de diciembre de 2018.

	31.12.2018
	AUMENTO / (DISMINUCIÓN)
	ARS
Patrimonio neto bajo criterios Indalar S.A.	142.314.912
Ajustes por diferente criterio de valuación bajo N.I.I.F. 1. Diferente criterio de valuación de Propiedades de Inversión 2. Efecto impositivo de las diferencias	(296.800.571) 68.681.535
Total ajustes por diferencias de criterio	(228.119.036)
Patrimonio neto bajo criterios Arcor S.A.I.C.	(85.804.124)

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B. Conciliación del estado de resultado integral al 31 de diciembre de 2018.

	31.12.18
	GANANCIA / (PÉRDIDA)
	ARS
Ganancia neta bajo criterios Indalar S.A.	9.342.213
Ajustes por diferente criterio de valuación bajo N.I.I.F. 1. Cambio en valor razonable de Propiedades de Inversión 2. Variación del efecto impositivo de la diferencia	(97.420.400) 8.092.339
Total ajustes por diferencias de criterio	(89.328.061)
Pérdida neta bajo criterios Arcor S.A.I.C.	(79.985.848)

Sin otro particular, saludo a Uds. muy atentamente.

Gustavo Pablo Macchi Presidente

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