ARCOR SAIC — Annual Report 2017

Mar 12, 2018

BAGLEY LATINOAMÉRICA S.A.

Estados Financieros Consolidados

Por los ejercicios finalizado el 31 de diciembre de 2017 y 2016

	Glosario de términos		2.22	Reconocimiento de ingresos por venta
	Estado de situación financiera consolidado		3	Políticas y estimaciones contables críticas
	Estado de resultados consolidado		4	Propiedad, planta y equipos
	Estado de otros resultados integrales consolidado		5	Propiedades de inversión
	Estado de cambios en el patrimonio consolidado		6	Activos intangibles
	Estado de flujos de efectivo consolidado		7	Participación en asociadas
	Notas a los estados financieros consolidados:		8	Activos / pasivos por impuesto diferido
1	Información general		9	Otras inversiones
1.1	Antecedentes de la Sociedad		10	Instrumentos financieros derivados
1.2	Datos de la sociedad controlante		11	Créditos por ventas y otros créditos
2	Normas contables y bases de preparación		12	Existencias
2.1	Propósito de los presentes estados financieros		13	Estado de flujos de efectivo – Información adicional
2.2	Bases de preparación		14	Evolución del capital social
2.3	Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables		15	Resultados no asignados
2.4	Propiedad, planta y equipos		16	Otros componentes del patrimonio
2.5	Propiedades de inversión		17	Interés no controlante
2.6	Activos intangibles		18	Préstamos
2.7	Desvalorización de activos no financieros		19	Obligaciones por beneficios de retiro del personal
2.8	Información financiera en economías hiperinflacionarias / Conversión moneda extranjera		20	Provisiones
2.9	Participación en subsidiarias y asociadas		21	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas
2.10	Activos financieros		22	Compromisos y garantías otorgadas
2.11	Instrumentos financieros derivados		23	Ventas de bienes y servicios
2.12	Existencias		24	Costo de ventas y servicios prestados
2.13	Créditos por ventas y otros créditos		25	Información sobre gastos por función y naturaleza
2.14	Efectivo y equivalentes de efectivo – Estado de flujos de efectivo		26	Sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios
2.15	Capital social		27	Otros ingresos / (egresos) – neto
2.16	Préstamos		28	Resultados financieros, netos
2.17	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas		29	Impuesto a las ganancias
2.18	Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta		30	Transacciones y saldos con partes relacionadas
2.19	Beneficios sociales		31	Administración del riesgo financiero
2.20	Provisiones		32	Inversión en Mastellone Hermanos S.A.
2.21	Distribución de dividendos		33	Hechos posteriores
Información requerida por Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, en virtud de ser controlada por Arcor S.A.I.C. (nota 1.2)
Anexo A:		Nota 4
Anexo B:		Nota 6
Anexo C:		Nota 7
Anexo D:		Nota 5 y 9
Anexo E:		Nota 11, Nota 12 y Nota 20
Anexo F:		Nota 24
Anexo H:		Nota 25

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
ARG PCGA	RT emitidas por la FACPCE con excepción de la RT N° 26 y sus modificaciones, que adopta las NIIF. Estas RT contienen las normas generales y particulares de valuación y exposición vigentes en Argentina, para las sociedades que no están obligadas o no optaron por adoptar las NIIF.
ARS	Peso argentino.
BRL	Real brasileño.
CINIIF	Comité de Interpretación de las Normas Internacionales de Información Financiera.
CLP	Peso chileno.
CNV	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
EUR	Euro.
FACPCE	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por Arcor S.A.I.C. y sus subsidiarias.
IASB	Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad.
IFRIC	International Financial Reporting Interpretations Committee (Ver CINIIF).
IFRS	International Financial Reporting Standards (Ver NIIF).
La Sociedad / Bagley Latinoamérica S.A.	Indistintamente, Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima.
LGS	Ley General de Sociedades de la República Argentina (Ley N° 19.550 y sus modificaciones)
NIC	Normas Internacionales de Contabilidad.
NIIF	Normas Internacionales de Información Financiera.
RG / CNV	Resoluciones Generales emitidas por la CNV.
RT / FACPCE	Resoluciones Técnicas emitidas por la FACPCE.
Subsidiarias	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la NIIF 10.
TO / CNV	Texto Ordenado de la CNV.
USD	Dólar estadounidense.

ACTIVO	Notas	31.12.2017	31.12.2016
ACTIVO NO CORRIENTE
Propiedad, planta y equipos	4	1.832.155.813	1.386.114.527
Propiedades de inversión	5	11.061.269	9.557.291
Activos intangibles	6	204.347.076	196.313.038
Participación en asociadas	7	867.209.161	275.598.306
Activo por impuesto diferido	8	30.922.045	37.823.955
Otras inversiones	9	39.462	39.462
Instrumentos financieros derivados	10	37.725.408	39.694.599
Otros créditos	11	124.100.689	214.377.196
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE		3.107.560.923	2.159.518.374
ACTIVO CORRIENTE
Existencias	12	1.459.876.338	1.242.959.780
Otros créditos	11	232.508.944	222.608.910
Créditos por ventas	11	1.994.734.372	1.658.757.070
Instrumentos financieros derivados	10	-	71.850.649
Efectivo y equivalentes de efectivo		1.103.302.923	1.425.624.093
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE		4.790.422.577	4.621.800.502
TOTAL DEL ACTIVO		7.897.983.500	6.781.318.876

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

PASIVO Y PATRIMONIO	Notas	31.12.2017	31.12.2016
PATRIMONIO
Capital y reservas atribuibles a los accionistas
Acciones en circulación	14	385.934.024	385.934.024
Prima de emisión de acciones		204.318.639	204.318.639
Reserva Legal		129.858.373	51.421.024
Resultados no asignados	15	3.661.350.948	3.244.623.833
Otros componentes del patrimonio	16	643.269.047	456.438.203
SUBTOTAL		5.024.731.031	4.342.735.723
Interés no controlante	17	28.895.187	24.932.135
TOTAL DEL PATRIMONIO		5.053.626.218	4.367.667.858
PASIVO
PASIVO NO CORRIENTE
Instrumentos financieros derivados	10	14.082.879	30.072.519
Pasivo por impuesto diferido	8	6.720.372	9.301.884
Obligaciones por beneficios de retiro del personal	19	47.989.290	36.743.122
Provisiones	20	89.102.703	88.221.469
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	21	17.688.930	-
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE		175.584.174	164.338.994
PASIVO CORRIENTE
Préstamos	18	252.165.625	161.389.107
Instrumentos financieros derivados	10	7.041.439	10.024.173
Impuesto a las ganancias por pagar		150.407.977	208.832.974
Obligaciones por beneficios de retiro del personal	19	13.541.306	11.381.863
Provisiones	20	28.933.257	-
Anticipos de clientes		4.840.570	6.237.356
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	21	2.211.842.934	1.851.446.551
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE		2.668.773.108	2.249.312.024
TOTAL DEL PASIVO		2.844.357.282	2.413.651.018
TOTAL DEL PATRIMONIO Y PASIVO		7.897.983.500	6.781.318.876

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

	Notas	Ejercicio finalizado el
		31.12.2017	31.12.2016
Ventas de bienes y servicios	23	13.921.675.629	11.167.721.597
Costo de venta y servicios prestados	24	(8.998.529.525)	(7.229.975.742)
GANANCIA BRUTA		4.923.146.104	3.937.745.855
Gastos de comercialización	25	(2.786.037.100)	(2.241.118.254)
Gastos de administración	25	(288.772.427)	(225.690.914)
Otros ingresos / (egresos) – neto	27	(164.043.138)	(85.517.756)
RESULTADO OPERATIVO		1.684.293.439	1.385.418.931
Ingresos financieros	28	456.641.714	642.611.295
Gastos financieros	28	(182.477.015)	(170.918.767)
RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS		274.164.699	471.692.528
Resultado de inversiones en asociadas	7	128.910.674	20.535.831
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS		2.087.368.812	1.877.647.290
Impuesto a las ganancias	29	(720.719.133)	(687.402.321)
GANANCIA NETA DEL EJERCICIO		1.366.649.679	1.190.244.969
Ganancia neta del ejercicio atribuible a:
Accionistas de la Sociedad		1.355.943.836	1.180.847.460
Interés no controlante		10.705.843	9.397.509
TOTAL		1.366.649.679	1.190.244.969
Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

	Notas	Ejercicio finalizado el
		31.12.2017	31.12.2016
GANANCIA NETA DEL EJERCICIO		1.366.649.679	1.190.244.969
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO
Partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados
Diferencias de conversión		187.247.174	239.322.616
Subtotal partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados		187.247.174	239.322.616
Partidas que no se reclasificarán a resultados
Participación en otros resultados integrales por ganancias / (pérdidas) actuariales de planes de beneficios definidos de sociedades		(1.200.591)	(1.322.243)
Ganancias actuariales de planes de beneficios definidos	19	2.095.625	(3.147.428)
Efecto impositivo	29	(999.388)	1.101.600
Subtotal partidas que no se reclasificarán a resultados		(104.354)	(3.368.071)
TOTAL OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO		187.142.820	235.954.545
GANANCIA INTEGRAL TOTAL DEL EJERCICIO		1.553.792.499	1.426.199.514
Otros resultados integrales del ejercicio atribuibles a:
Accionistas de la Sociedad		186.727.228	235.662.815
Interés no controlante		415.592	291.730
TOTAL		187.142.820	235.954.545
Ganancia integral total del ejercicio atribuible a:
Accionistas de la Sociedad		1.542.671.064	1.416.510.275
Interés no controlante		11.121.435	9.689.239
TOTAL		1.553.792.499	1.426.199.514

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS		OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO	SUBTOTAL	INTERES NO CONTROLANTE	TOTAL DEL PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN	PRIMA DE EMISIÓN DE ACCIONES	RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS	RESERVA DE CONVERSIÓN
Saldos al 1 de enero de 2017	385.934.024	204.318.639	51.421.024	3.244.623.833	456.438.203	4.342.735.723	24.932.135	4.367.667.858
Ganancia neta del ejercicio	-	-	-	1.355.943.836	-	1.355.943.836	10.705.843	1.366.649.679
Otros resultados integrales del ejercicio	-	-	-	(103.616)	186.830.844	186.727.228	415.592	187.142.820
Ganancia integral total del ejercicio	-	-	-	1.355.840.220	186.830.844	1.542.671.064	11.121.435	1.553.792.499
Dividendo en efectivo (1)	-	-	-	(860.675.756)	-	(860.675.756)	(7.158.383)	(867.834.139)
Constitución de reserva legal (2)	-	-	78.437.349	(78.437.349)	-	-	-	-
Saldos al 31 de diciembre de 2017	385.934.024	204.318.639	129.858.373	3.661.350.948	643.269.047	5.024.731.031	28.895.187	5.053.626.218

(1) Según Junta Extraordinaria y Universal de Accionistas de fecha 12 de diciembre de 2017 de Bagley Latinoamérica S.A. ARS 860.675.756 y Asamblea General de Accionistas de fecha 01 de diciembre de 2017 de Bagley Argentina S.A. ARS 7.158.383.

(2) Según Junta Ordinaria y Universal de Accionistas de fecha 16 de agosto de 2017.

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS		OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO	SUBTOTAL	INTERES NO CONTROLANTE	TOTAL DEL PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN	PRIMA DE EMISIÓN DE ACCIONES	RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS	RESERVA DE CONVERSIÓN
Saldos al 1 de enero de 2016	385.934.024	204.318.639	51.421.024	2.292.951.414	217.431.130	3.152.056.231	17.930.824	3.169.987.055
Ganancia neta del ejercicio	-	-	-	1.180.847.460	-	1.180.847.460	9.397.509	1.190.244.969
Otros resultados integrales del ejercicio	-	-	-	(3.344.258)	239.007.073	235.662.815	291.730	235.954.545
Ganancia integral total del ejercicio	-	-	-	1.177.503.202	239.007.073	1.416.510.275	9.689.239	1.426.199.514
Dividendo en efectivo (1)	-	-	-	(225.830.783)	-	(225.830.783)	(2.687.928)	(228.518.711)
Saldos al 31 de diciembre de 2016	385.934.024	204.318.639	51.421.024	3.244.623.833	456.438.203	4.342.735.723	24.932.135	4.367.667.858

(1)Según Junta Extraordinaria y Universal de Accionistas de fecha 9 de septiembre de 2016 de Bagley Latinoamérica S.A. ARS 225.830.783 y Asamblea General de Accionistas de fecha 29 de julio de 2016 de Bagley Argentina S.A. ARS 2.687.928.

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

	Notas	31.12.2017	31.12.2016
ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia neta del ejercicio		1.366.649.679	1.190.244.969
Impuesto a las ganancias	29	720.719.133	687.402.321
Ajustes por:
Depreciación de propiedad, planta y equipos	4	176.709.249	118.620.424
Amortización de activos intangibles	6	2.104.202	1.162.461
Constitución neta de provisiones deducidas del activo e incluidas en el pasivo		53.548.782	49.985.004
Resultados financieros, netos	28	(274.164.699)	(471.692.528)
Resultados por venta de propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión	27	(2.012.431)	(612.262)
Resultados por baja de propiedad, planta y equipos		225.781	4.410
Resultado de inversiones en asociadas	7	(128.910.674)	(20.535.831)
Variación en activos y pasivos:
Créditos por ventas		(15.214.882)	(316.580.347)
Otros créditos		(23.441.510)	97.964.093
Existencias		(200.548.393)	(365.717.786)
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas		148.958.669	294.010.175
Obligaciones por beneficios de retiro del personal		12.085.399	552.910
Anticipos de clientes		(1.396.786)	2.713.749
Pago de juicios laborales y otros		(3.192.375)	(831.851)
Pagos de impuesto a las ganancias		(671.411.994)	(872.783.393)
Flujo neto de efectivo generado por actividades operativas		1.160.707.150	393.906.518
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Pagos por compras y anticipos de propiedades, planta y equipos		(477.546.338)	(480.084.423)
Pagos por compra de licencias de software		(3.111.033)	-
Ingresos de efectivo por ventas de propiedad, planta y equipos		2.347.639	857.604
Disminución de deudores financieros sociedades relacionadas		-	276.793.044
Pagos por suscripción adicional de acciones de Mastellone Hermanos S.A.	32	(277.900.000)	-
Pagos por compra de acciones de Mastellone Hermanos S.A.	32	(107.398.764)	-
Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de inversión		(863.608.496)	(202.433.775)
ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Variación neta de préstamos de corto plazo		174.136.174	25.143.725
Pagos por cancelación de préstamos		(73.913.859)	-
Pago de dividendos		(865.372.687)	(227.347.710)
Otras deudas financieras – Descuento de documentos		-	(3.122.808)
Pago de intereses		(40.132.650)	(12.350.031)
Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de financiación		(805.283.022)	(217.676.824)
DISMINUCIÓN NETA EN EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO		(508.184.368)	(26.204.081)
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio	13	1.425.624.093	1.110.377.593
Diferencia de cotización del efectivo y equivalentes de efectivo		185.863.198	341.450.581
Disminución neta en el efectivo y equivalentes de efectivo		(508.184.368)	(26.204.081)
Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del ejercicio	13	1.103.302.923	1.425.624.093

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL

1.1 Antecedentes de la Sociedad

Bagley Latinoamérica S.A. es una entidad organizada bajo las leyes de España. El domicilio legal es Tarragona 107-109. Planta 18°, Barcelona, España.

La actividad principal de la Sociedad es la gestión y administración de valores representativos de los fondos propios de cualquier tipo de sociedad o entidad no residente en territorio español.

La Sociedad fue constituida el 19 de noviembre de 2004 en la ciudad de Barcelona, España, bajo la denominación social de “Bagley Latinoamérica S.A.”. Sus estatutos sociales fueron inscriptos en el Registro Mercantil de Barcelona el día 4 de diciembre de 2004.

La Sociedad posee un plazo de duración indefinido.

Estos estados financieros han sido aprobados por el Consejo de Administración de la Sociedad con fecha 9 de marzo de 2018.

1.2 Datos de la sociedad controlante

La Sociedad es controlada por Arcor S.A.I.C., quién posee el 51% de participación en el capital y en los votos, siendo la actividad principal de la sociedad controlante la fabricación de golosinas. Arcor S.A.I.C., es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias), con domicilio legal en Av. Fulvio Salvador Pagani 487, Arroyito, Provincia de Córdoba, Argentina.

Por último, Arcor S.A.I.C. es controlada por Grupo Arcor S.A., quién posee el 99,686534% y 99,679719% de participación en el capital y en los votos respectivamente, siendo su actividad principal la realización de operaciones financieras y de inversión.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.1 Propósito de los presentes estados financieros

Los presentes estados financieros, que se exponen en pesos argentinos, han sido preparados al solo efecto de ser utilizados por la Sociedad controlante Arcor S.A.I.C., para acompañar la presentación de sus estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2017, de acuerdo a los requisitos emitidos por la CNV. Los mismos están expresados en pesos argentinos, que es la moneda funcional y de presentación de Arcor S.A.I.C.

2.2 Bases de preparación

Los presentes estados financieros han sido preparados de acuerdo a las NIIF, emitidas por el IASB y representan la adopción integral, explícita y sin reservas de las referidas normas internacionales. Las cifras incluidas en los estados financieros se exponen en pesos sin centavos, al igual que las notas, excepto que expresamente se indique otra unidad de redondeo.

Las políticas contables utilizadas, están basadas en las NIIF emitidas por el IASB y las interpretaciones emitidas por el IFRIC aplicables a la fecha de estos estados financieros.

La preparación de estos estados financieros de acuerdo a las NIIF requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados financieros, como así también los ingresos y egresos registrados.

La Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las provisiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros.

Las áreas que involucran un mayor grado de juicio o complejidad o áreas en las que los supuestos y estimaciones son significativos para los estados financieros consolidados se describen en la nota 3.

Las cifras al 31 de diciembre de 2016 que se exponen en estos estados financieros consolidados a efectos comparativos, surgen de los estados financieros consolidados a dichas fechas.

A la fecha de los presentes estados financieros, no existen incertidumbres respecto a sucesos o condiciones que puedan aportar dudas sobre la posibilidad de que la Sociedad siga operando normalmente como empresa en marcha.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.3 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

Las políticas contables utilizadas en la preparación de los presentes estados financieros son consistentes con las utilizadas en la preparación de los estados financieros por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016, excepto por las descriptas a continuación:

(a) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones que han entrado en vigor a partir del ejercicio iniciado el 1 de enero de 2017:

Modificaciones a la NIC 12 “Impuesto a las Ganancias”: estas modificaciones en el reconocimiento de activos por impuestos diferidos por pérdidas no realizadas aclaran cómo contabilizar dichos activos cuando se relacionan con instrumentos de deuda medidos a su valor razonable. La aplicación de esta modificación no generó impactos significativos en los presentes estados financieros consolidados.

Modificaciones a NIC 7, “Estado de flujos de efectivo”: estas modificaciones de la NIC 7 introducen revelaciones adicionales que permitan a los usuarios evaluar cambios en los pasivos por actividades de financiación. Esto incluye los cambios que impliquen “flujos de efectivo”, tales como retiros de fondos y reembolsos de los préstamos; y cambios que no impliquen “flujos de efectivo”, tales como adquisiciones, enajenaciones y diferencias de cambio no realizadas. Las revelaciones requeridas fueron incluidas en los presentes estados financieros consolidados.

(b) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones publicadas que todavía no han entrado en vigor para ejercicios que comiencen a partir de 1 de enero de 2017 y no han sido adoptadas anticipadamente:

NIIF 15 “Ingresos procedentes de contratos con clientes”: es una norma sobre reconocimiento de ingresos consensuada entre el IASB y el FASB que permite mejoras en los reportes financieros sobre ingresos, facilitando su comparabilidad a nivel internacional. La misma fue publicada en mayo 2014 y tiene vigencia para los períodos anuales que se inicien a partir del 1 de enero de 2018. La Sociedad está evaluando los impactos que generará la aplicación de esta norma los cuales no se consideran significativos, y prevé aplicar la misma a partir del 1 de enero de 2018.

Modificaciones a la NIIF 9 “Instrumentos financieros” (emitida en 2014): la versión completa de esta norma fue emitida en julio de 2014, la cual incorpora el Capítulo 6 sobre contabilidad de coberturas. La NIIF 9 flexibiliza los requisitos para la efectividad de los instrumentos de cobertura al sustituir las reglas de pruebas de efectividad para los mismos. Requiere la existencia de una relación económica entre la partida cubierta y el instrumento de cobertura y que la razón de cobertura sea la misma que la utilizada por la gerencia para la administración de riesgos. Continúa el requisito de existencia de documentación formal de la relación de cobertura al inicio de la misma, pero es diferente a aquella que se confeccionaba bajo la NIC 39. Asimismo, esta norma incorpora un modelo de pérdidas de crédito esperadas que sustituye al modelo de deterioro de valor de los activos financieros utilizado en la NIC 39. Estas modificaciones tienen vigencia para períodos contables que comiencen el 1 de enero de 2018. El Grupo se encuentra evaluando los impactos surgidos de dichas modificaciones, esperando aplicar las mismas a partir del ejercicio 2018.

Modificaciones a la NIIF 9 “Instrumentos financieros”, con característica de pago de reconocimiento negativo: esta modificación confirma que, cuando se modifique una deuda financiera medida a su costo amortizadosin que ello dé lugar a su baja, una ganancia o pérdida debe ser reconocida inmediatamente en el resultado del período.Esta modificación fue publicada en octubre del 2017 y tiene vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2019.

NIIF 16 “Arrendamientos”: elimina, para los casos de arrendatarios, la distinción entre los contratos de “arrendamiento financiero” que se registran en el estado de situación financiera y los “arrendamientos operativos” para los que no se exige el reconocimiento de las cuotas de arrendamiento futuras. En su lugar, se desarrolla un modelo único que es similar al de arrendamiento financiero actual. Esta norma aplica para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2019 con aplicación anticipada permitida si la NIIF 15 “Ingresos procedentes de contratos con clientes” también es aplicada.

Modificaciones a la NIIF 2 “Pagos basados en acciones”: esta modificación clarifica como contabilizar determinados tipos de operaciones de pagos basados en acciones. Tiene vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2018. El Grupo no prevé un impacto significativo por esta modificación.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.3 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

Modificaciones a la NIC 40, “Propiedades de inversión”: estas modificaciones aclaran que para transferir a, o desde, propiedades de inversión debe haber un cambio en el uso. Este cambio debe ser apoyado por evidencia. Estas modificaciones tienen vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2018. El Grupo no prevé un impacto significativo por esta modificación.

CINIIF 22 “Transacciones en moneda extranjera y contraprestación anticipada”: esta norma trata transacciones en moneda extranjera o partes de transacciones donde hay una contraprestación que está denominada o cotizada en una moneda extranjera. La interpretación proporciona una guía para cuándo se hace un pago / recibo único, así como para situaciones en las que se realizan múltiples pagos / recibos. La misma tiene como objetivo reducir la diversidad en la práctica. Esta norma tiene vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2018. El Grupo está evaluando los impactos que generará la aplicación de esta norma, los cuales, en una evaluación preliminar, no se consideran significativos.

CINIIF 23 “Incertidumbre sobre el tratamiento del impuesto a las ganancias”: esta norma clarifica como el reconocimiento y las exigencias de medición de la NIC 12 “Impuesto a las ganancias”, son aplicados cuando hay incertidumbre sobre el tratamiento de impuesto a las ganancias. Esta norma fue publicada en junio 2017 y entrara en vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2019.

No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF que no sean efectivas todavía y que se espere que tengan un efecto significativo para la Sociedad.

2.4 Propiedad, planta y equipos

Fueron valuados al costo de adquisición o de construcción, neto de las depreciaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o construcción de estas partidas.

Los costos subsecuentes se incluyen en el valor del activo o se reconocen como un activo separado, según corresponda, sólo cuando es probable que generen beneficios económicos futuros para la Sociedad, y su costo pueda ser medido razonablemente. El valor de libros del activo que se reemplaza se da de baja.

Los gastos de reparación y mantenimiento se reconocen en el estado de resultados del ejercicio en que se incurren.

Los costos por mantenimientos mayores se reconocen como parte del valor de costo del bien en la medida que se cumplan los criterios generales de reconocimiento de activos y se deprecian en el plazo estimado hasta el próximo mantenimiento mayor. Cualquier valor residual resultante del mantenimiento previo se carga a resultados.

La depreciación de estos bienes es calculada por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. En el caso que un activo incluya componentes significativos con distintas vidas útiles, los mismos son reconocidos y depreciados como ítems separados.

A continuación, se enumera la vida útil para cada uno de los ítems que componen el rubro propiedad, planta y equipos:

ÍTEM	VIDA ÚTIL
Terrenos	Sin depreciación
Edificios	30 – 50 años
Máquinas e instalaciones	10 años
Muebles y útiles, herramientas, otros equipos y rodados	3 – 10 años
Obras en construcción	Sin depreciación

Los valores residuales de la propiedad, planta y equipos, las vidas útiles y los métodos de depreciación se revisan y ajustan si fuera necesario, a la fecha de cierre de cada ejercicio.

El valor de libros de la propiedad, planta y equipos se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando el importe en libros es superior al monto recuperable estimado.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.4 Propiedad, planta y equipos

Las ganancias y pérdidas por la venta de elementos de propiedad, planta y equipos, se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor de libros del bien respectivo y se incluyen en el rubro “Otros Ingresos y Egresos, neto” en el estado de resultados consolidado.

La Sociedad hizo uso de la opción prevista en la NIIF 1 “Adopción por primera vez de las NIIF”, en cuanto a la utilización del costo atribuido de su propiedad, planta y equipos. De esta manera, el costo reexpresado de acuerdo con las ARG PCGA, fue adoptado como costo atribuido a la fecha de transición a NIIF, ya que el mismo resultaba asimilable al costo o costo depreciado de acuerdo con NIIF, ajustado para reflejar los cambios en un índice de precios general o específico.

2.5 Propiedades de inversión

Las propiedades de inversión están constituidas por inmuebles (terrenos o edificios o parte de un edificio o ambos) mantenidos para obtener rentas o para apreciación de capital o ambos, más que para su uso en la producción de bienes y servicios, o fines administrativos.

Las inversiones inmobiliarias fueron valuadas al costo de adquisición o de construcción, neto de las depreciaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o construcción de estas partidas.

Los terrenos no se deprecian. La vida útil estimada de los edificios está en un rango entre 30 y 50 años.

Los valores residuales de las propiedades de inversión, su vida útil y los métodos de depreciación se revisan y ajustan si fuera necesario, a la fecha de cierre de cada ejercicio.

El valor de libros de las propiedades de inversión se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando el importe en libros es superior a su importe recuperable estimado.

Las ganancias y pérdidas por la venta de propiedades de inversión, se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor de libros y se incluyen en el rubro “Otros Ingresos y Egresos, neto” en el estado de resultados consolidado.

Los gastos de reparación y mantenimiento se reconocen en el estado de resultados del ejercicio en que se incurren.

La subsidiaria Bagley do Brasil Alimentos Ltda. ha hecho uso de la opción prevista en la NIIF 1 “Adopción por primera vez de las NIIF”, en cuanto a la utilización del costo atribuido de su propiedad, planta y equipos. De esta manera, el costo reexpresado de acuerdo con las ARG PCGA, fue adoptado como costo atribuido a la fecha de transición a NIIF, ya que el mismo resulta asimilable al costo o costo depreciado de acuerdo con NIIF, ajustado para reflejar los cambios en un índice de precios general o específico.

2.6 Activos intangibles

Son activos intangibles aquellos activos no monetarios, sin sustancia física, susceptibles de ser identificados ya sea por ser separables o por provenir de derechos legales o contractuales. Los mismos se registran cuando se pueden medir de forma confiable y sea probable que generen beneficios a la Sociedad.

1. Plusvalía

La plusvalía generada en la adquisición de subsidiarias representa el exceso entre:

(i) el costo de una adquisición, el cual se mide como la suma de la contraprestación transferida, valuada al valor razonable a la fecha de la adquisición más el importe del interés; y

(ii) el valor razonable de los activos identificables adquiridos, de los pasivos asumidos y de los pasivos contingentes de la adquirida.

Todas las plusvalías, se incluyen en el rubro activos intangibles en el estado de situación financiera consolidado.

Las plusvalías no se amortizan. La Sociedad evalúa (al menos anualmente) la recuperabilidad de las plusvalías sobre la base de flujos de fondos futuros descontados más otra información disponible a la fecha de preparación de los estados financieros. Las pérdidas por desvalorización una vez contabilizadas no se revierten. Las ganancias y pérdidas por la venta de una entidad incluyen el saldo de plusvalía relacionada con la entidad vendida.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.6 Activos intangibles

1. Plusvalía

El valor de la plusvalía se asigna a unidades generadoras de efectivo a efectos de realizar las pruebas de recuperabilidad. La asignación se efectúa entre aquellas unidades generadoras de efectivo (o grupos de unidades) identificadas de acuerdo con el criterio de segmento operativo, que se benefician de la combinación de negocios de la que surgió la plusvalía.

Para las plusvalías resultantes de combinaciones de negocios anteriores a la fecha de transición a NIIF, la Sociedad hizo uso de la opción prevista en la NIIF 1 “Adopción por primera vez de las NIIF”, en cuanto a la no aplicación retroactiva de la NIIF 3 “Combinaciones de negocios”.

1. Marcas y licencias

Las marcas y las licencias adquiridas individualmente se valúan inicialmente al costo, mientras que las adquiridas a través de combinaciones de negocios se reconocen a su valor razonable estimado a la fecha de la adquisición.

Las licencias adquiridas por la Sociedad han sido clasificadas como activos intangibles con vida útil definida, siendo amortizadas en forma lineal a lo largo del período de la licencia, cuya duración no excede los cinco años.

A la fecha de cierre de los estados financieros, los activos intangibles con vida útil definida, se valúan al costo, netos de las amortizaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. Estos activos se someten a pruebas de desvalorización cuando se producen eventos o circunstancias que indican que podría no recuperarse su valor de libros.

Las marcas adquiridas por la Sociedad han sido clasificadas como activos intangibles con vida útil indefinida. Los principales factores considerados para esta clasificación incluyen los años en que han estado en servicio y su reconocimiento entre los clientes de la industria.

Los activos intangibles con vida útil indefinida son aquellos que surgen de contratos u otros derechos legales que pueden ser renovados sin un costo significativo y para los cuales - sobre la base de un análisis de todos los factores relevantes - no existe un límite previsible del período a lo largo del cual se espera que el activo genere flujos netos positivos de efectivo para la entidad. Estos activos intangibles no se amortizan, sino que se someten a pruebas anuales de desvalorización, ya sea en forma individual o a nivel de la unidad generadora de efectivo.

La categorización de “vida útil indefinida” también se revisa en forma anual para confirmar si sigue siendo sostenible.

1. Software

Los costos asociados con el mantenimiento de software se reconocen como gasto cuando se incurren. Los costos de desarrollo, adquisición e implementación, que son directamente atribuibles al diseño y pruebas de software, identificables y únicas, que controla la Sociedad, se reconocen como activos.

Los costos de desarrollo, adquisición o implementación reconocidos inicialmente como gastos de un período, no son reconocidos posteriormente como costo del activo intangible. Los costos incurridos en el desarrollo, adquisición o implementación de software, reconocidos como activos intangibles, se amortizan aplicando el método de la línea recta durante sus vidas útiles estimadas, en un plazo que no excede de cinco años.

2.7 Desvalorización de activos no financieros

Los activos que tienen vida útil indefinida no están sujetos a amortización y se someten a pruebas anuales de desvalorización. Los activos sujetos a amortización se someten a pruebas de desvalorización cuando se producen eventos o circunstancias que indican que podría no recuperarse su valor de libros.

Las pérdidas por desvalorización se reconocen cuando el valor de libros excede a su valor recuperable. El valor recuperable de los activos corresponde al mayor entre el monto neto que se obtendría de su venta y su valor de uso. Para efectos de la prueba de desvalorización, los activos se agrupan al menor nivel en que generan flujos de efectivo identificables (unidades generadoras de efectivo). El valor de libros de activos no financieros distintos de la plusvalía sobre los que se ha registrado una desvalorización, se revisan a cada fecha de reporte para verificar posibles reversiones de desvalorizaciones.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.8 Información financiera en economías hiperinflacionarias / Conversión de moneda extranjera

1. Información financiera en economías hiperinflacionarias

Los estados financieros de una entidad cuya moneda funcional es la de una economía hiperinflacionaria, son reexpresados a los efectos de ser presentados en moneda homogénea a la fecha de cierre, conforme al método establecido en la NIC N° 29 “Información Financiera en Economías Hiperinflacionarias”. La norma detalla una serie de factores cualitativos y cuantitativos a considerar para determinar si una economía es o no hiperinflacionaria.

-Argentina

En Argentina, considerando la tendencia decreciente de inflación, y que el resto de los indicadores no dan lugar a una conclusión definitiva, el Grupo entiende que no existe evidencia suficiente para clasificar a la Argentina como una economía hiperinflacionaria al 31 de diciembre de 2017. Por lo tanto, no se han aplicado los criterios de reexpresión de la información financiera establecidos en la NIC 29 en el ejercicio corriente.

Sin embargo, en los últimos años ciertas variables macroeconómicas que afectan los negocios de la subsidiaria en dicho país, tales como el costo salarial y los precios de los insumos, han sufrido variaciones anuales de cierta importancia. Esta circunstancia debe ser considerada en la evaluación e interpretación de la información contenida en los presentes estados financieros.

1. Moneda funcional y moneda de presentación

La Sociedad efectúa sus registraciones contables en Euros, moneda de curso legal en España, y prepara sus estados financieros legales de acuerdo con las normas contables vigentes en España.

Las cifras incluidas en los estados financieros correspondientes a cada una de las entidades sobre las cuales la Sociedad posee participaciones, se expresan en su moneda funcional, es decir, en la moneda del ambiente económico principal en el que opera la entidad.

Para el caso de las inversiones en sociedades ubicadas en el exterior, se ha definido como moneda funcional a la moneda de cada país, dado que es la moneda del ambiente económico primario en que operan dichas entidades. Tanto los estados financieros de estas entidades, como los presentes estados financieros consolidados, se presentan en ARS, que es la moneda funcional de Arcor S.A.I.C. (sociedad controlante de Bagley Latinoamérica S.A.), de acuerdo al propósito indicado en Nota 2.1.

Los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión son los siguientes:

		MONEDA LOCAL POR CADA ARS
PAÍS	MONEDA LOCAL	31.12.2017	31.12.2016
Brasil	BRL	0,1783	0,2064
Chile	CLP	33,1419	42,3984
España	EUR	0,0449	0,0601

1. Transacciones y saldos en moneda distinta de la moneda funcional

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones o de la valuación cuando las partidas son medidas al cierre. Las ganancias y pérdidas en moneda extranjera que resultan de la liquidación de estas transacciones y de la conversión de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera, a los tipos de cambio del cierre, se reconocen en el estado de resultados, en el rubro “Resultados financieros, netos”.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.8 Información financiera en economías hiperinflacionarias / Conversión de moneda extranjera

1. Conversión de estados financieros de subsidiarias y asociadas cuya moneda funcional no se corresponde a la de una economía hiperinflacionaria

Los resultados y la situación financiera de las subsidiarias y asociadas que tienen una moneda funcional distinta de la moneda de presentación y que no se corresponde a la de una economía hiperinflacionaria, se convierten de la siguiente manera:

1. los activos y pasivos se convierten al tipo de cambio de la fecha de cierre;
2. los ingresos y gastos se convierten al tipo de cambio promedio de cada mes (a menos que este promedio no sea una aproximación razonable del efecto acumulado de los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones; en cuyo caso los ingresos y gastos se convierten a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones); y
3. las diferencias de cambio resultantes se reconocen como otros resultados integrales.

La plusvalía y los ajustes a valor razonable que surgen de la adquisición de inversiones se reconocen como activos y pasivos de la entidad adquirida y se convierten a la moneda de presentación al tipo de cambio de cierre. Las diferencias de cambio resultantes se reconocen como otros resultados integrales.

Cuando se vende o se dispone de una inversión, las diferencias de cambio se reconocen en el estado de resultados como parte de la pérdida o ganancia por venta/disposición.

2.9 Participación en subsidiarias y asociadas

(a) Subsidiarias

Subsidiarias son todas aquellas entidades sobre las cuales la Sociedad tiene el control. La Sociedad controla una entidad cuando está expuesta, o tiene derecho, a obtener unos rendimientos variables por su implicación en la participada, y tiene la capacidad de utilizar el poder de dirigir las políticas operativas y financieras de la entidad, para influir sobre esos rendimientos. Las subsidiarias se consolidan a partir de la fecha en que se transfiere el control a la Sociedad, y se excluyen de la consolidación en la fecha en que cesa el mismo.

En cuadro a continuación, se detallan las entidades subsidiarias que se consolidan:

SOCIEDADES	PAIS	MONEDA LOCAL	MONEDA FUNCIONAL	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACIÓN PORCENTUAL (*)
31.12.2017	31.12.2016
Bagley Argentina S.A.	Argentina	ARS	ARS	31.12.2017	99,292650	99,292650
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	Brasil	BRL	BRL	31.12.2017	100,000000	100,000000
Bagley Chile S.A.	Chile	CLP	CLP	31.12.2017	100,000000	100,000000

(*) Participación directa más indirecta.

La Sociedad utiliza el método de compra para contabilizar la adquisición de subsidiarias. El costo de una adquisición se determina como el valor razonable de los activos entregados, instrumentos de capital emitidos y los pasivos incurridos o asumidos a la fecha del intercambio. El precio acordado incluye, de corresponder, el valor razonable de los activos y pasivos que surjan de cualquier contraprestación contingente convenida. Los costos relacionados con la adquisición son considerados gastos cuando se incurren. Los activos netos y los pasivos contingentes identificables adquiridos en una combinación de negocios se valúan inicialmente a sus valores razonables a la fecha de la adquisición. El exceso del costo de adquisición sobre el valor razonable de la participación del Grupo en los activos netos identificables adquiridos se registra como valor llave (plusvalía). Si el costo de adquisición es menor que el valor razonable de los activos netos de la subsidiaria adquirida la diferencia se reconoce directamente en el estado de resultados consolidado.

Las transacciones, saldos y los ingresos y gastos, originados por operaciones realizadas entre sociedades integrantes del grupo económico son eliminados. También se eliminan las pérdidas y ganancias no trascendidas a terceros contenidas en saldos finales de activos que surjan de dichas transacciones.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.9 Participación en subsidiarias y asociadas

Los estados financieros utilizados en la consolidación fueron preparados con fecha de cierre coincidente con la de los estados financieros consolidados abarcando iguales períodos, y se confeccionaron utilizando criterios de valuación y exposición consistentes con los utilizados por la Sociedad.

(b) Transacciones con el interés no controlante

La Sociedad aplica la política de tratar las transacciones con el interés no controlante como si fueran transacciones con accionistas del Grupo. En el caso de adquisiciones de interés no controlante, la diferencia entre cualquier retribución pagada y la correspondiente participación en el valor en libros de los activos netos adquiridos de la subsidiaria se reconoce en el patrimonio. Las ganancias y pérdidas por ventas de participación, mientras se mantenga el control, también se reconocen en el patrimonio.

(c) Asociadas

Las asociadas son aquellas entidades sobre las cuales la Sociedad tiene influencia significativa, es decir el poder de intervenir en las decisiones de política financiera y de operación de la participada, sin llegar a tener el control.

Conforme a lo establecido por la NIC 28 las entidades en las que se posee influencia significativa, se contabilizaran utilizando el “método de la participación” o “método dela valor patrimonial proporcional”.

(c) Asociadas

Al utilizar el método de la participación, las inversiones son inicialmente reconocidas al costo, y dicho monto se incrementa o disminuye para reconocer la participación del inversor en las ganancias y pérdidas de la entidad con posterioridad a la fecha de adquisición. De corresponder, el valor de las mismas incluye el valor llave reconocido por su adquisición, Cuando la participación de la Sociedad en las perdidas es igual o excede el valor de participación en duchas entidades, esta no reconoce perdidas adicionales, excepto cuando existan obligaciones legales o asumidas de proveer fondos o hacer pagos por cuenta de las mismas.

La participación en las ganancias y pérdidas de asociadas se reconoce en la línea “Resultado de inversiones en asociadas” en el estado de resultados. La participación en los otros resultados integrales de asociadas se imputa en la línea “Participación en otros resultados integrales en asociadas”, del estado de otros resultados integrales.

La Sociedad determina a la fecha de cada reporte si existe evidencia objetiva de que una inversión en una entidad asociada no es recuperable. De ser el caso, la Sociedad calcula el monto de desvalorización como la diferencia entre el valor recuperable de dicha inversión y su valor contable, reconociendo el monto resultante en “Resultado de inversiones en asociadas” en el estado de resultados.

En cuadro a continuación, se detallan las entidades asociadas sobre las cuales se aplicó el método de la participación:

SOCIEDADES	PAÍS	MONEDA LOCAL	MONEDA FUNCIONAL	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACION PORCENTUAL
31.12.2017	31.12.2016
Mastellone Hermanos S.A.	Argentina	ARS	ARS	31.12.2017	19,1959	12,0726

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.10 Activos financieros

2.10.1 Clasificación

La Sociedad clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías:

(i) Activos financieros a costo amortizado y

(ii) Activos financieros a valor razonable.

La clasificación depende del modelo de negocio de la Sociedad para gestionar los activos financieros, y las características de los flujos de efectivo contractuales del activo financiero.

(i) Activos financieros a costo amortizado

Los activos financieros se valúan a costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

(a) el activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y

(b) las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el importe del capital pendiente.

Adicionalmente, y para los activos que cumplan con las condiciones arriba mencionadas, la NIIF 9 contempla la opción de designar, al momento del reconocimiento inicial, un activo como medido a su valor razonable si al hacerlo elimina o reduce significativamente una inconsistencia de valuación o reconocimiento (algunas veces denominada “asimetría contable”) que surgiría en caso de que la valuación de los activos o pasivos o el reconocimiento de las ganancias o pérdidas de los mismos se efectuase sobre bases diferentes. La Sociedad no ha designado ningún activo financiero a valor razonable haciendo uso de esta opción.

(ii) Activos financieros a valor razonable

Los activos financieros a valor razonable son aquellos que no se valúan a costo amortizado.

2.10.2 Reconocimiento y medición

Las compras y ventas habituales de activos financieros se reconocen a la fecha de la negociación, fecha en la que la Sociedad se compromete a comprar o vender el activo.

2.10.2 Reconocimiento y medición

Los activos financieros clasificados como “a costo amortizado”, se reconocen inicialmente a su valor razonable más los costos de transacción. Estos activos devengan los intereses en base al método de interés efectivo.

Los activos financieros clasificados como “a valor razonable” con cambios en resultados se reconocen inicialmente a valor razonable y los costos de transacción se reconocen como gasto en el estado de resultados consolidado.

Los activos financieros se dejan de reconocer cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de los mismos expiran o se transfieren y la Sociedad ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios derivados de su propiedad.

Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se registran posteriormente a su valor razonable.

Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable se incluyen en el estado de resultados consolidado en el rubro “Resultados financieros, netos”, en el ejercicio en el que se producen los referidos cambios en el valor razonable.

La Sociedad evalúa a cada fecha de cierre si existe evidencia objetiva de la desvalorización o deterioro en el valor de un activo financiero o grupo de activos financieros medidos a costo amortizado.

Un activo financiero o grupo de activos financieros es desvalorizado y la pérdida por desvalorización reconocida si hay evidencia objetiva de desvalorización como resultado de uno o más eventos ocurridos con posterioridad al reconocimiento inicial del activo y dicho evento (o eventos) tiene un impacto en la estimación futura de los flujos de efectivo del activo financiero o grupo de activos financieros.

Las pruebas de deterioro sobre las cuentas por cobrar se describen en la nota 2.7.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.11 Instrumentos financieros derivados

Los derivados se reconocen inicialmente al valor razonable de la fecha en que se celebra el contrato del instrumento derivado y son posteriormente medidos a su valor razonable a la fecha de cierre. La ganancia o pérdida por el cambio en el valor razonable de los derivados son reconocidas en el estado de resultados en el rubro “Resultados financieros” (nota 28).

Asimismo, es válido señalar que las opciones de compra y venta de acciones de Mastellone Hermanos S.A. resultantes de la transacción descripta en nota 32 se miden a su valor razonable estimado, y los cambios de medición son reconocidos en el estado de resultados en el rubro “Resultados financieros” (nota 28).

2.12 Existencias

Las existencias se registran al costo o a su valor neto de realización, el que resulte menor. El costo se determina usando el método de precio promedio ponderado (PPP). El costo de los productos terminados y de los productos en proceso comprende los costos de materia prima, mano de obra directa, otros costos directos y gastos generales de fabricación, sobre la base de la capacidad de operación normal, y excluye a los costos de financiamiento. El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones, menos los gastos de venta directos.

La previsión por desvalorización y obsolescencia de existencias se determina para aquellos bienes que al cierre tienen un valor neto de realización inferior a su costo histórico, y para reducir ciertas existencias de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización / utilización, a las fechas respectivas.

2.13 Créditos por ventas y otros créditos

Las cuentas por cobrar comerciales y otros créditos se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método del interés efectivo, menos la previsión por incobrabilidad.

La previsión por incobrabilidad de las cuentas por cobrar comerciales se establece cuando existe evidencia objetiva que la Sociedad no podrá cobrar todos los montos pendientes de acuerdo con los términos originales. El monto de la previsión es determinado en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre, las garantías recibidas y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

El valor en libros del activo se reduce por medio de una cuenta de previsión y el monto de la pérdida se reconoce con cargo al estado de resultados en el rubro “Gastos de comercialización”. Cuando una cuenta por cobrar se considera incobrable, se da de baja contra la respectiva previsión para cuentas por cobrar. El recupero posterior de montos previamente reconocidos como pérdidas se reconoce con crédito al rubro “Gastos de comercialización” en el estado de resultados.

2.14 Efectivo y equivalentes de efectivo – Estado de flujos de efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen el efectivo disponible, depósitos de libre disponibilidad en bancos y otras inversiones altamente líquidas de corto plazo con vencimientos originales de tres meses o menos. En el estado de situación financiera, los descubiertos de existir, se clasifican como Préstamos en el Pasivo Corriente.

Los activos registrados en efectivo y equivalentes de efectivo, se registran al valor razonable o al costo histórico que se aproxima a su valor razonable.

2.15 Capital social

Las acciones ordinarias se clasifican en el patrimonio neto y se mantienen registradas a su valor nominal. Cuando se adquieren acciones de la Sociedad (acciones propias en cartera), el pago efectuado, incluyendo cualquier costo directamente atribuible a la transacción (neto de impuestos) se deduce del patrimonio neto hasta que las acciones se cancelen o vendan.

2.16 Préstamos

Los préstamos se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos incurridos en la transacción. Estos préstamos se registran posteriormente a su costo amortizado. Cualquier diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costos de la transacción) y el valor de cancelación se reconoce en el estado de resultados durante el período del préstamo usando el método de la tasa de interés efectiva.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.17 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas

Las cuentas por pagar se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método de interés efectivo.

2.18 Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

1. Impuesto a las ganancias

El cargo por impuesto a las ganancias del ejercicio comprende al impuesto corriente y el diferido. El impuesto se reconoce en el estado de resultados, excepto cuando se trata de partidas que deban ser reconocidas directamente en otros resultados integrales. En este caso, el impuesto a las ganancias relacionado de tales partidas también se reconoce en dicho estado.

• Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente se calcula sobre la base de las leyes impositivas promulgadas en Argentina a la fecha del estado de situación financiera. La Sociedad evalúa periódicamente la posición asumida en las declaraciones juradas de impuestos respecto de situaciones en las que las leyes tributarias son objeto de interpretación. La Sociedad, cuando corresponde, constituye provisiones sobre los montos que espera pagar a la autoridad tributaria.

• Impuesto a las ganancias – Método diferido

El impuesto a las ganancias diferido se determina en su totalidad, por el método del pasivo, sobre las diferencias temporales que surgen entre las bases tributarias de activos y pasivos y sus respectivos valores mostrados en los estados financieros. Sin embargo, el impuesto diferido que surge por el reconocimiento inicial de un activo o de un pasivo, en una transacción que no corresponda a una combinación de negocios, que al momento de la transacción no afecta ni la utilidad ni la pérdida contable o gravable, no se registra. El impuesto diferido se determina usando tasas tributarias (y legislación) que han sido promulgadas a la fecha de los estados financieros y que se espera serán aplicables cuando el impuesto diferido activo se realice o el impuesto diferido pasivo se pague.

Los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida que sea probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporales.

Los saldos de impuestos a las ganancias diferidos activos y pasivos se compensan cuando existe el derecho legal a compensar impuestos activos corrientes con impuestos pasivos corrientes y cuando se relacionen con la misma autoridad fiscal de la Sociedad o de las distintas subsidiarias en donde exista intención y posibilidad de liquidar los saldos impositivos sobre bases netas.

La subsidiaria Bagley Chile S.A. al 31 de diciembre de 2017, procedió a calcular y contabilizar la renta líquida imponible con una tasa del 25,5% para el ejercicio comercial 2017, en base a lo dispuesto por la Ley N° 20.780.

Entre las principales modificaciones, se encuentra el aumento progresivo del Impuesto de Primera Categoría, alcanzando el 27%, a partir del año 2018.

1. Impuesto a la ganancia mínima presunta

La subsidiaria en Argentina determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables a la fecha de cada cierre. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

El crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta expuesto bajo el rubro otros créditos no corrientes, es la porción que la Sociedad estima podrá ser compensada con el impuesto a las ganancias en exceso del impuesto a la ganancia mínima presunta a ser generado dentro de los próximos diez ejercicios fiscales.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.19 Beneficios sociales

1. Planes de pensión

La subsidiaria Bagley Argentina S.A. ofrece a determinados empleados de cierto nivel jerárquico y que sean específicamente designados como beneficiarios, beneficios post-empleo, encuadrados en un plan de pensión. El derecho a este tipo de prestaciones está condicionado a la permanencia del empleado hasta encuadrar en algunas de las condiciones resolutorias previstas en el plan, tales como jubilación, muerte, invalidez total y permanente, etc., y durante un mínimo determinado de años. No se tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios. Estas obligaciones asumidas por la subsidiaria Bagley Argentina S.A., califican como “Planes de Beneficios Definidos”, conforme a la categorización prevista en la NIC 19 “Beneficios a los empleados”. No se tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios. Los costos esperados de estas prestaciones se devengan durante la vida laboral de los empleados. El pasivo reconocido en el estado de situación financiera, es el valor actual de la obligación a la fecha de cierre y se determina descontando los flujos de salida de efectivo futuro estimado.

Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen de ajustes por la experiencia y cambios en las hipótesis actuariales, se reconocen en “Otros resultados integrales” en el período en el que surgen. Los costos por servicios pasados se reconocen inmediatamente en el resultado.

1. Gratificaciones por jubilación

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. Estas obligaciones asumidas por la subsidiaria Bagley Argentina S.A., califican como “Planes de Beneficios Definidos”, conforme a la categorización prevista en la NIC 19 “Beneficios a los empleados”. No se tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios. Los costos esperados de estas prestaciones se devengan durante la vida laboral de los empleados usando la misma metodología contable que la que se utiliza para los planes de pensiones de beneficios definidos. Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen de ajustes por la experiencia y cambios en las hipótesis actuariales, se reconocen en “Otros resultados integrales” en el período en el que surgen. Los costos por servicios pasados se reconocen inmediatamente en el resultado.

1. Beneficios por retiro anticipado

Los beneficios por cese se pagan cuando la relación laboral se interrumpe antes de la fecha normal de retiro o cuando un empleado acepta voluntariamente el cese a cambio de estos beneficios. La subsidiaria Bagley Argentina S.A. reconoce los beneficios por retiro anticipado cuando está demostrablemente comprometido ya sea: i) a poner fin a la relación laboral de empleados de acuerdo a un plan formal detallado sin posibilidad de renuncia; o ii) proporcionar beneficios por cese como resultado de una oferta hecha para incentivar el retiro voluntario. Estos beneficios son reconocidos al valor presente de los flujos de fondos que la subsidiaria Bagley Argentina S.A. espera desembolsar.

1. Gratificaciones al personal

La subsidiaria Bagley Argentina S.A. reconoce un pasivo y un gasto por gratificaciones cuando el beneficio se devenga. Asimismo, la subsidiaria Bagley Argentina S.A. reconoce una provisión cuando está obligado legal o contractualmente, o cuando existe una práctica del pasado que ha creado una obligación asumida.

2.20 Provisiones

Las provisiones se reconocen cuando la Sociedad tiene una obligación presente, ya sea legal o asumida como resultado de hechos pasados, es probable que origine una salida de recursos que serán necesarios para cancelar la obligación, y puede hacerse una estimación confiable del monto de la obligación.

Las provisiones se miden al valor presente de los desembolsos que se espera se requerirán para cancelar la obligación utilizando una tasa de interés que refleje las actuales condiciones del mercado sobre el valor del dinero y los riesgos específicos para dicha obligación. El incremento en la provisión por el paso del tiempo se reconoce en el rubro “Resultados financieros, netos” del estado de resultados.

Se reconocen las siguientes provisiones:

Para juicios laborales, civiles y comerciales: se determinan en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Para otras contingencias: se constituyen para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se considera la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.20 Provisiones

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, la Dirección de la Sociedad entiende que no se han presentado elementos que permitan determinar la existencia de otras contingencias que puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados financieros.

2.21 Distribución de dividendos

La distribución de dividendos a los accionistas de la Sociedad se reconoce como pasivo en los estados financieros en el ejercicio en el que los dividendos se aprueban por los accionistas de la Sociedad.

2.22 Reconocimiento de ingresos por venta

1. Ingresos por ventas de bienes y servicios

Los ingresos comprenden el valor razonable de lo cobrado o por cobrar por la venta de bienes y servicios en el curso normal de las operaciones de la Sociedad. Los ingresos por ventas se muestran netos de descuentos e impuestos.

La Sociedad reconoce sus ingresos cuando su importe se puede medir confiablemente, se han entregado los productos o prestado los servicios y es probable que los beneficios económicos fluyan a la entidad en el futuro. Se considera que el monto de los ingresos no se puede medir confiablemente hasta que no se hayan resuelto todas las contingencias relativas a la venta o prestación del servicio.

En cuanto a las ventas de servicios, el ingreso es reconocido en el periodo en el que el mismo es prestado, en función del grado de cumplimiento.

En el caso de los productos, se considera que los mismos no se han entregado hasta que no se hayan despachado al lugar especificado por el cliente y los riesgos de obsolescencia y de pérdida se hayan transferido al mismo.

La Sociedad registra las provisiones por devoluciones en base a información histórica y experiencia acumulada de forma tal de imputar las provisiones al mismo período en que la venta original se efectúa.

2.22 Reconocimiento de ingresos por venta

1. Intereses

Los ingresos por intereses se reconocen sobre la base de la proporción de tiempo transcurrido, usando el método de la tasa de interés efectiva.

NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

Los presentes estados financieros, dependen de criterios contables, premisas y estimaciones que se usan para su preparación.

Se han identificado las siguientes estimaciones contables, presunciones relacionadas e incertidumbres inherentes en nuestras políticas contables, las que se consideran son esenciales para la comprensión de los riesgos informativos contables / financieros subyacentes y el efecto que esas estimaciones contables, premisas e incertidumbres tienen en los presentes estados financieros.

La Sociedad ha evaluado que un cambio razonablemente posible en alguna de las premisas significativas no generaría un impacto significativo en los presentes estados financieros.

(a) Recuperabilidad de elementos de propiedad, planta y equipos

La Sociedad evalúa la recuperabilidad de los elementos de propiedad, planta y equipos cuando ocurren hechos o se suscitan cambios en las circunstancias que indican que el valor de libros de un bien puede no ser recuperable. El valor en libros de los elementos de propiedad, planta y equipos es considerado desvalorizado por la Sociedad, cuando de valor en uso, calculado mediante la estimación de los flujos de efectivo esperados de dichos activos, descontados e identificables por separado, o su valor neto realizable, sea inferior a su valor en libros.

Una pérdida por desvalorización previamente reconocida se revierte cuando existe un cambio posterior en las estimaciones utilizadas para computar el valor recuperable del bien. En ese caso, el nuevo valor no puede superar el valor que hubiera tenido a la nueva fecha de medición si no se hubiese reconocido la desvalorización. Tanto el cargo de desvalorización como su reversión son reconocidos como resultados.

La determinación de los valores de uso requiere la utilización de estimaciones (nota 2.7) y se basa en las proyecciones de flujos de efectivo confeccionados a partir de presupuestos financieros que cubren un período máximo de cinco años. Los flujos de efectivo que superan el período de cinco años son extrapolados usando tasas de crecimiento estimadas, las cuales no exceden a la tasa de crecimiento promedio de largo plazo de cada uno de los negocios involucrados.

NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

Las principales presunciones claves están relacionadas con los márgenes de contribución marginal, los cuales son determinados sobre la base de resultados pasados, otras fuentes externas de información y las expectativas de desarrollo del mercado.

Las tasas de descuento usadas son el respectivo costo promedio de capital (“WACC”) el cual es considerado un buen indicador del costo de capital. Cada una de las WACCs utilizadas, son estimadas considerando la industria, el país y el tamaño del negocio.

La estimación de los valores netos realizable, en caso de ser necesario su cálculo, son realizados a través de valuaciones preparadas por tasadores independientes, conforme a los criterios definidos por la International Valuation Standards (“IVS”).

No se registraron desvalorizaciones como consecuencia de los análisis realizados.

(b) Pérdida estimada por desvalorización de la plusvalía

Anualmente la Sociedad realiza la evaluación del valor recuperable de la plusvalía. Para determinar el valor recuperable de la plusvalía, se utilizan proyecciones de flujos de efectivo futuros de la unidad generadora de efectivo que tienen las mismas características que las detalladas para propiedad, planta y equipos.

La Sociedad considera que las estimaciones son consistentes con las presunciones que los participantes del mercado usarían en sus estimaciones del valor recuperable.

No se registraron desvalorizaciones como consecuencia de los análisis realizados.

(c) Previsiones para deudores incobrables

Se mantienen previsiones para deudores incobrables calculadas en función de la estimación de pérdidas resultantes de la incapacidad de los clientes de efectuar los pagos requeridos. Estas estimaciones se basan al momento de evaluar la adecuación de las previsiones, en la antigüedad de las cuentas a cobrar, nuestra experiencia histórica de incobrabilidad, la solvencia de estos clientes y cambios en los plazos de pago de los mismos. La Sociedad tiene una política de previsión basada en la antigüedad de los créditos por ventas vencidos a más de tres meses y un análisis individual de los mismos. Los casos de partidas previsionadas con antigüedad menor a tres meses se corresponden en general, a saldos de clientes con un hecho específico.

(d) Provisiones

Se realizan provisiones para ciertas contingencias por reclamos civiles, impositivos, comerciales y laborales que ocasionalmente se generan en el curso ordinario de los negocios. Con el propósito de determinar el nivel apropiado de provisiones relacionadas con estas contingencias, basados en el consejo de nuestros asesores legales internos y externos, determinamos la probabilidad de cualquier sentencia o resolución adversa relacionada con estas cuestiones, así como el rango de pérdidas probables que pudieran resultar de las potenciales resoluciones. De corresponder, se hace una determinación del monto de provisiones requeridas para estas contingencias luego de un cuidadoso análisis de cada caso particular.

(e) Impuesto a las ganancias

El Grupo debe realizar la estimación del impuesto a las ganancias en cada jurisdicción en la que opera. Este proceso incluye la estimación realizada de la exposición impositiva final y la determinación de diferencias temporarias resultantes del tratamiento diferido en ciertos rubros, tales como devengamientos y amortizaciones, a los fines impositivos y contables. Estas diferencias pueden resultar en activos y pasivos impositivos diferidos, los cuales se incluyen en nuestro estado de situación financiera. Debemos determinar en el curso de nuestros procedimientos de planificación fiscal, el año fiscal de la reversión de nuestros activos y pasivos impositivos diferidos y si existirán futuras ganancias gravadas en esos períodos. Reversamos en el ejercicio correspondiente los activos y pasivos impositivos diferidos por diferencias temporarias que habían sido oportunamente registradas, si anticipamos que la futura reversión tendrá lugar en un año de pérdida impositiva. Se requiere un análisis gerencial detallado para determinar nuestras provisiones por impuestos a las ganancias y activos y pasivos impositivos diferidos.

Dicho análisis implica efectuar estimaciones de la ganancia imponible en la jurisdicción en la que operamos y el período durante el cual los activos y pasivos impositivos diferidos serán recuperables. Si los resultados finales difieren de estas estimaciones, o si ajustamos estas estimaciones en períodos futuros, nuestra situación financiera y los resultados podrían verse afectados.

NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

Cada sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la ley de impuesto a las ganancias (vigente en cada jurisdicción). La tasa utilizada para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2017 para cada sociedad es:

SOCIEDADES	PAÍS	ALÍCUOTA VIGENTE
Bagley Argentina S.A.	Argentina	35 %
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	Brasil	34 %
Bagley Chile S.A.	Chile	25,5 %
Bagley Latinoamérica S.A.	España	25 %

(f) Reconocimiento de ingresos- bonificaciones y descuentos

Es necesario estimar al cierre de un ejercicio el grado de cumplimiento por parte de nuestros clientes de las metas de volumen y otras acciones comerciales convenidas en virtud de las cuales se hacen acreedores de bonificaciones y descuentos. En algunos casos implica estimar el cumplimiento de volúmenes de venta de períodos futuros cuando las metas son pluri-mensuales.

(g) Valor razonable de derivados u otros instrumentos financieros

El valor razonable de instrumentos financieros que no se negocian en un mercado activo se determina utilizando técnicas de valuación. El Grupo utiliza su juicio para seleccionar una serie de métodos y realiza hipótesis que se basan principalmente en las condiciones del mercado existentes en la fecha de cada balance.

(h) Inversión en asociada - Imputación del costo de la transacción y medición de opciones de compra y de venta

La contabilización inicial de la inversión en Mastellone Hermanos S.A. (nota 32) requiere de la determinación del valor razonable de distintos activos y pasivos de dicha asociada al momento de la incorporación. El Grupo utiliza toda la información disponible (incluyendo información suministrada por dicha asociada) para hacer esta determinación y, para ciertos activos y pasivos identificables en la transacción, puede contratar peritos tasadores independientes que lo asistan en la realización de las estimaciones del valor razonable. En algunos casos, se utilizan supuestos relacionados con la oportunidad y el monto de los ingresos futuros y gastos asociados con un activo para determinar su valor razonable. Estos supuestos pueden variar significativamente a lo largo del tiempo respecto de esas estimaciones iniciales y, si el tiempo empleado es mayor o si el flujo neto de efectivo disminuye significativamente, los resultados de dichas estimaciones podrían diferir de las efectivamente contabilizadas por el Grupo.

La contabilización inicial de las opciones de compra y de vena previstas en dicha transacción (nota 32) y su medición posterior son susceptibles de consideraciones similares a las expuestas precedentemente.

NOTA 4. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición y evolución del rubro propiedad, planta y equipos:

	Terrenos	Construcciones	Máquinas e instalaciones	Muebles, herramientas, vehículos y otros equipos	Obras en construcción y equipos en tránsito	Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	128.531.881	716.013.630	2.078.049.386	214.614.049	473.282.814	3.610.491.760
Efecto conversión	25.943.728	73.305.092	228.823.606	8.261.760	25.334.957	361.669.143
Altas	-	4.299.214	4.102.167	11.644.026	470.227.348	490.272.755
Transferencias	-	58.914.052	503.810.203	32.782.390	(595.506.645)	-
Bajas	-	(957.012)	(37.507.448)	(2.669.484)	(138.121)	(41.272.065)
Valor de origen al cierre del ejercicio	154.475.609	851.574.976	2.777.277.914	264.632.741	373.200.353	4.421.161.593
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	-	(384.616.724)	(1.659.887.006)	(179.873.503)	-	(2.224.377.233)
Efecto conversión	-	(40.737.917)	(181.062.643)	(5.458.283)	-	(227.258.843)
Bajas	-	924.137	37.294.689	1.120.719	-	39.339.545
Depreciación del ejercicio (1)	-	(29.783.526)	(123.903.813)	(23.021.910)	-	(176.709.249)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	-	(454.214.030)	(1.927.558.773)	(207.232.977)	-	(2.589.005.780)
SALDO AL 31.12.2017	154.475.609	397.360.946	849.719.141	57.399.764	373.200.353	1.832.155.813

1. El destino contable de las depreciaciones del ejercicio, se informa en nota 25.

Información requerida por Anexo A, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV. Se detalla la vida útil de los componentes del rubro en nota 2.4

NOTA 4. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

	Terrenos	Construcciones	Máquinas e instalaciones	Muebles, herramientas, vehículos y otros equipos	Obras en construcción y equipos en tránsito	Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	93.556.339	579.247.406	1.654.751.439	151.795.182	107.593.024	2.586.943.390
Efecto conversión	34.975.542	116.915.533	332.884.522	40.444.709	21.854.038	547.074.344
Altas	-	4.082.853	2.105.128	8.662.509	468.807.663	483.658.153
Transferencias	-	15.767.838	92.648.057	16.556.016	(124.971.911)	-
Bajas	-	-	(4.339.760)	(2.844.367)	-	(7.184.127)
Valor de origen al cierre del ejercicio	128.531.881	716.013.630	2.078.049.386	214.614.049	473.282.814	3.610.491.760
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	-	(289.665.985)	(1.291.258.127)	(126.732.635)	-	(1.707.656.747)
Efecto conversión	-	(70.683.329)	(296.094.956)	(36.100.092)	-	(402.878.377)
Bajas	-	-	4.151.506	626.809	-	4.778.315
Depreciación del ejercicio (1)	-	(24.267.410)	(76.685.429)	(17.667.585)	-	(118.620.424)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	-	(384.616.724)	(1.659.887.006)	(179.873.503)	-	(2.224.377.233)
SALDO AL 31.12.2016	128.531.881	331.396.906	418.162.380	34.740.546	473.282.814	1.386.114.527

1. El destino contable de las depreciaciones del ejercicio, se informa en nota 25.

Información requerida por Anexo A, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV. Se detalla la vida útil de los componentes del rubro en nota 2.4

NOTA 5. PROPIEDADES DE INVERSIÓN

En el siguiente cuadro se detalla la composición y evolución del rubro propiedades de inversión:

	Terrenos y construcciones
	31.12.2017	31.12.2016
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	9.557.291	6.537.164
Efecto conversión	1.503.978	3.020.127
Valor de origen al cierre del ejercicio	11.061.269	9.557.291
TOTAL	11.061.269	9.557.291

Información requerida por Anexo D, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

Las propiedades de inversión se computan a su costo depreciado. Su valor razonable, al 31 de diciembre de 2017 y 2016 es de ARS 22.028.546 y ARS 17.570.369 respectivamente. Dichos valores fueron obtenidos de informes preparados por tasadores profesionales independientes, elaborados utilizando un enfoque de comparación de precios de ventas de propiedades comparables geográficamente cercanas.

NOTA 6. ACTIVOS INTANGIBLES

En el siguiente cuadro se detalla la composición y evolución del rubro activos intangibles:

	Marcas, patentes y Licencias	Software	Plusvalía	Total
Costo
Valor inicial en libros	73.967.391	15.964.703	118.788.577	208.720.671
Altas	-	4.156.254	-	4.156.254
Efecto conversión	5.587.229	2.007.889	-	7.595.118
Valor de origen al cierre del ejercicio	79.554.620	22.128.846	118.788.577	220.472.043
Amortización
Valor inicial en libros	(462.381)	(11.945.252)	-	(12.407.633)
Amortización del ejercicio (1)	-	(2.104.202)	-	(2.104.202)
Efecto conversión	-	(1.613.132)	-	(1.613.132)
Amortización acumulada al cierre del ejercicio	(462.381)	(15.662.586)	-	(16.124.967)
SALDO AL 31.12.2017	79.092.239	6.466.260	118.788.577	204.347.076

1. El destino contable del cargo por amortización del ejercicio, se informa en nota 25.

Información requerida por Anexo B, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV. Se detalla la vida útil de los componentes del rubro en nota 2.6.

	Marcas, patentes y Licencias	Software	Plusvalía	Total
Costo
Valor inicial en libros	62.747.491	11.585.608	118.788.577	193.121.676
Altas	-	1.015.091	-	1.015.091
Efecto conversión	11.219.900	3.364.004	-	14.583.904
Valor de origen al cierre del ejercicio	73.967.391	15.964.703	118.788.577	208.720.671
Amortización
Valor inicial en libros	(462.381)	(7.872.534)	-	(8.334.915)
Amortización del ejercicio (1)	-	(1.162.461)	-	(1.162.461)
Efecto de conversión	-	(2.910.257)	-	(2.910.257)
Amortización acumulada al cierre del ejercicio	(462.381)	(11.945.252)	-	(12.407.633)
SALDO AL 31.12.2016	73.505.010	4.019.451	118.788.577	196.313.038

1. El destino contable del cargo por amortización del ejercicio, se informa en nota 25.

Información requerida por Anexo B, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV. Se detalla la vida útil de los componentes del rubro en nota 2.6.

Los gastos de investigación y desarrollo que no cumplen con los criterios para ser capitalizados, se imputan al resultado del ejercicio al 31 de diciembre de 2017 y 2016 por ARS 29.150.179 y ARS 18.469.459, respectivamente.

NOTA 7. PARTICIPACIÓN EN ASOCIADAS

A continuación se expone la composición del rubro “Inversiones en asociadas”:

Sociedad	País	Actividad principal	% de Participación	Valor de libros al 31.12.17	Valores de libros al 31.12.16
Mastellone Hermanos S.A.	Argentina	Industrialización y comercialización de productos, subproductos y derivados de la leche	19,1959	867.209.161	275.598.306
TOTAL				867.209.161	275.598.306

NOTA 7. PARTICIPACIÓN EN ASOCIADAS

En los siguientes cuadros se detallan la evolución y composición del rubro participación en asociadas:

	Participación en asociadas
Saldo al 1 de enero de 2017	275.598.306
Alta por suscripción adicional de acciones de Mastellone Hermanos S.A. (nota 32)	277.900.000
Aplicación de opción de suscripción adicional de Mastellone Hermanos S.A. (nota 32)	72.083.475
Alta por compra de acciones de Mastellone Hermanos S.A. (nota 32)	107.398.764
Resultado de inversiones en asociadas	128.910.674
Participación en otros resultados integrales por ganancias actuariales de planes de beneficios definidos de asociadas	(1.200.591)
Variación reserva de conversión	6.518.533
SALDO AL 31.12.2017	867.209.161

	Participación en asociadas
Saldo al 1 de enero de 2016	-
Alta por inversión en Mastellone Hermanos S.A. (nota 32)	250.862.330
Resultado de inversiones en asociadas	20.535.831
Participación en otros resultados integrales por ganancias actuariales de planes de beneficios definidos de asociadas	(1.322.243)
Variación reserva de conversión	5.522.388
SALDO AL 31.12.2016	275.598.306

A continuación, se expone información financiera resumida de las asociadas al 31 de diciembre de 2017, conforme a lo requerido por la NIIF 12:

	Cifras expresadas en miles de ARS
	Situación financiera resumida					Resultados resumidos
Sociedad	Activo no corriente	Activo corriente	Pasivo no corriente	Pasivo corriente	Patrimonio (2)	Ventas	Ganancia bruta (3)	Resultado del ejercicio (2)	Otros resultados integrales del ejercicio (2)	Resultado integral total del ejercicio (2)
Mastellone Hermanos S.A. (1)	7.442.147	4.772.786	4.461.335	3.000.429	4.753.169	20.060.454	6.197.173	(20.708)	1.177.235	1.156.527

1. Información financiera obtenida de los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2017. Consolida a sus subsidiarias Con-Ser S.A., Leitesol Indústria e Comércio S.A., Marca 4 S.A., Marca 5 Asesores en Seguros S.A., Mastellone de Paraguay S.A., Mastellone Hermanos do Brasil Comercial e Industrial Ltda. y Mastellone San Luis S.A.

No incluye los ajustes registrados para medir los activos y pasivos identificables de la asociada a la fecha de la aplicación inicial del método de la participación (nota 32).

1. Patrimonio y resultados atribuibles a los Accionistas de cada asociada.
2. Ver sección “Régimen de promoción industrial de la asociada por vía indirecta Mastellone San Luis S.A.” en la presente nota.

Información requerida por Anexo C, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

La composición del rubro “Resultados de inversiones en asociadas” del estado de resultados consolidado puede observarse a continuación:

	31.12.2017	31.12.2016
Resultado de inversión en asociada Mastellone Hermanos S.A.	128.910.674	20.535.831
TOTAL	128.910.674	20.535.831

NOTA 7. PARTICIPACIÓN EN ASOCIADAS

A continuación, se expone una conciliación entre la información financiera resumida de Mastellone Hermanos S.A. expuesta precedentemente y la que surge de los presentes estados financieros individuales:

	Cifras en miles de ARS
	Patrimonio	Resultado hasta el 07.04.17	Resultado entre el 08.04.17 y 31.12.17	Total Resultados	Otros resultados integrales hasta el 07.04.17	Otros resultados integrales entre el 08.04.17 y 31.12.17	Total Otros resultados integrales
	Deudor / (Acreedor)	Ganancia / (Pérdida)
Cifras atribuibles a los Accionistas de Mastellone Hermanos S.A. según sus estados financieros	4.753.169	48.300	(69.008)	(20.708)	(2.037)	1.179.272	1.177.235
Eliminación del efecto en Mastellone Hermanos S.A. de revaluación de propiedad, planta y equipos, correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016 (1)	(787.609)	-	-	-	-	-	-
Eliminación del efecto en Mastellone Hermanos S.A. de revaluación de propiedad, planta y equipos, correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2017 (1)	(700.956)	-	-	-	-	(700.956)	(700.956)
Eliminación del efecto en resultado de Mastellone Hermanos S.A. por efecto de cambio de alícuota de impuesto a las ganancias sobre pasivo diferido registrado por revaluación de propiedad, planta y equipos	(442.265)	-	-	-	-	(442.265)	(442.265)
Eliminación de depreciación de propiedad, planta y equipos correspondiente a la revaluación registrada en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016 (1)	57.326	14.361	42.965	57.326	-	-	-
Subtotal - Cifras atribuibles a los Accionistas de Mastellone Hermanos S.A. computadas	2.879.665	62.661	(26.043)	36.618	(2.037)	36.051	34.014
Participación accionaria de la subsidiaria Bagley Argentina S.A.	19,1959%	12,0726%	16,7633% 19,1959%	-	12,0726%	16,7633% 19,1959%	-
Cifras de Mastellone Hermanos S.A. atribuibles a la subsidiaria Bagley Argentina S.A.	552.778	7.565	(4.999)	2.566	(246)	6.920	6.674
Incorporación de revaluación de elementos de propiedad, planta y equipos a efectos de la medición a valor razonable de participaciones adquiridas en el ejercicio 2017 (2)	52.021	-	(3.061)	(3.061)	-	-	-
Incorporación de resultado de Mastellone Hermanos S.A. por efecto de cambio de alícuota de impuesto a las ganancias sobre pasivo diferido registrado por revaluaciones de propiedad, planta y equipos	53.605	-	53.605	53.605	-	-	-
Incorporación de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables por asignación del precio pagado (3)	25.911	1.990	73.811	75.801	-	(1.356)	(1.356)
Incorporación de valor llave (3)	182.894	-	-	-	-	-	-
Cifras correspondientes a la subsidiaria Bagley Argentina S.A. según sus estados financieros	867.209	9.555	119.356	128.911	(246)	5.564	5.318

1. Mastellone Hermanos S.A. aplica el “modelo de revaluación” previsto en la NIC 16 para la valuación de sus principales elementos de “Propiedad, planta y equipos”. La Sociedad aplica el “modelo de costo” previsto en dicha norma. Las cifras expuestas son netas del efecto impositivo.
2. Considerando las participaciones adquiridas durante el segundo trimestre de 2017, las cuales ascienden a 7,1234%.
3. Incluye la totalidad de las participaciones adquiridas al 31 de diciembre de 2017.

NOTA 8. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

El impuesto a las ganancias diferido se compone de la siguiente manera para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre 2017:

	Saldos al 01.01.2017	Diferencia de conversión	Cargo imputado en resultados	Cargo imputado en otros resultados integrales	Saldos al 31.12.2017
En el activo
Créditos por ventas y otros créditos	4.963.620	941.271	221.402	-	6.126.293
Existencias	17.149.023	(66.865)	(6.416.653)	-	10.665.505
Propiedad, planta y equipos, y propiedades de inversión	(11.990.774)	(615.196)	3.998.964	-	(8.607.006)
Activos intangibles	13.689	171.112	205.996	-	390.797
Efectivo y equivalentes de efectivo	(14.273.795)	-	(5.475.266)	-	(19.749.061)
Provisiones	27.269.277	58.974	(17.604)	-	27.310.647
Cuentas por pagar y otras deudas	14.692.915	555.838	535.505	(999.388)	14.784.870
Subtotal – Activos diferidos	37.823.955	1.045.134	(6.947.656)	(999.388)	30.922.045
En el pasivo
Propiedad, planta y equipos, y propiedades de inversión	3.997.859	-	(1.218.414)	-	2.779.445
Activos intangibles	(13.299.743)	-	3.799.926	-	(9.499.817)
Subtotal – Pasivos diferidos	(9.301.884)	-	2.581.512	-	(6.720.372)
Total (Pasivo) / Activo neto por impuesto diferido	28.522.071	1.045.134	(4.366.144)	(999.388)	24.201.673

	Saldos al 01.01.2017	Diferencia de conversión	Cargo en resultados	Cargo en otros resultados integrales	Saldos al 31.12.2017
Activos diferidos no reconocidos	765.723.001	129.807.954	55.757.257	-	951.288.212

NOTA 8. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

El impuesto a las ganancias diferido se compone de la siguiente manera para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre 2016:

	Saldos al 01.01.2016	Diferencia de conversión	Cargo imputado en resultados	Cargo imputado en otros resultados integrales	Saldos al 31.12.2016
En el activo
Créditos por ventas y otros créditos	4.118.348	629.093	216.179	-	4.963.620
Existencias	12.336.071	(82.002)	4.894.954	-	17.149.023
Propiedad, planta y equipos, y propiedades de inversión	(10.844.099)	(387.117)	(759.558)	-	(11.990.774)
Activos intangibles	35.283	126.154	(147.748)	-	13.689
Efectivo y equivalentes de efectivo	(20.984.049)	-	6.710.254	-	(14.273.795)
Provisiones	17.900.811	44.728	9.323.738	-	27.269.277
Cuentas por pagar y otras deudas	9.004.004	195.834	4.391.477	1.101.600	14.692.915
Subtotal – Activos diferidos	11.566.369	526.690	24.629.296	1.101.600	37.823.955
En el pasivo
Propiedad, planta y equipos, y propiedades de inversión	4.424.417	-	(426.558)	-	3.997.859
Activos intangibles	(13.299.743)	-	-	-	(13.299.743)
Subtotal – Pasivos diferidos	(8.875.326)	-	(426.558)	-	(9.301.884)
Total (Pasivo) / Activo neto por impuesto diferido	2.691.043	526.690	24.202.738	1.101.600	28.522.071

	Saldos al 01.01.2016	Diferencia de conversión	Cargo en resultados	Cargo en otros resultados integrales	Saldos al 31.12.2016
Activos diferidos no reconocidos	495.738.852	213.305.288	56.678.861	-	765.723.001

El plazo de reversión estimado de los activos y pasivos diferidos es el siguiente:

		31.12.2017	31.12.2016
Activos
Impuestos diferidos a recuperar en más de 12 meses		46.846.311	29.985.107
Impuestos diferidos a recuperar en 12 meses		(15.924.266)	7.838.848
Subtotal - Activos por impuestos diferidos		30.922.045	37.823.955
Pasivos
Impuestos diferidos a cancelar en más de 12 meses		(6.720.372)	(9.301.884)
Impuestos diferidos a cancelar en 12 meses		-	-
Subtotal - Pasivos por impuestos diferidos		(6.720.372)	(9.301.884)
TOTAL ACTIVO / (PASIVO) NETO POR IMPUESTO DIFERIDO		24.201.673	28.522.071

NOTA 9. OTRAS INVERSIONES

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro otras inversiones:

		31.12.2017	31.12.2016
No corriente
Cuotas sociales		39.462	39.462
TOTAL NO CORRIENTE		39.462	39.462
TOTAL		39.462	39.462

Información requerida por Anexo D, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 10. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro instrumentos financieros derivados:

	Activos	Pasivos
Opciones Mastellone Hermanos S.A. (nota 32)	37.725.408	14.082.879
Total no corriente al 31 de diciembre 2017	37.725.408	14.082.879
Opciones Mastellone Hermanos S.A. (nota 32)	-	7.041.439
Total corriente al 31 de diciembre 2017	-	7.041.439
TOTAL	37.725.408	21.124.318

	Activos	Pasivos
Opciones Mastellone Hermanos S.A. (nota 32)	39.694.599	30.072.519
Total no corriente al 31 de diciembre 2016	39.694.599	30.072.519
Opciones Mastellone Hermanos S.A. (nota 32)	71.850.649	10.024.173
Total corriente al 31 de diciembre 2016	71.850.649	10.024.173
TOTAL	111.545.248	40.096.692

Opciones de compra y venta de acciones de Mastellone Hermanos S.A.

La transacción con Mastellone Hermanos S.A. y sus accionistas, descripta en nota 32 a los presentes estados financieros, prevé opciones de compra y de venta de acciones de dicha asociada, las cuales se encuentran valuadas a sus valores razonables a la fecha de cierre. Dichos valores razonables fueron estimados mediante los modelos de “Black & Scholes” y de “simulación de Montecarlo”, según el caso, y se clasifican como de jerarquía Nivel 3, de acuerdo a los parámetros estipulados en la NIIF 7 y descriptos en la nota 31.2 a los presentes estados financieros. Los datos no observables más relevantes utilizados en dichas estimaciones se exponen a continuación:

Técnica(s) de medición	Datos no observables	Relación de dato no observables con valor razonable
Modelos de “Black & Scholes” y de simulación de Montecarlo	Valor razonable de la acción de Mastellone	Cuanto mayor es el valor razonable de la acción de Mastellone: * Mayor es el valor razonable de las opciones de compra. * Menor es el valor razonable de las opciones de venta.
Volatilidad del valor de la acción de Mastellone	Cuanto mayor es la volatilidad del valor de la acción de Mastellone, mayor es el valor razonable de las opciones de compra y de las opciones de venta.
Oportunidad de ejercicio de las opciones	Cuanto mayor es el plazo de ejercicio de las opciones, mayor es el valor razonable de las opciones de compra y de las opciones de venta.
Tasa libre de riesgo	Cuanto mayor es la tasa libre de riesgo: * Mayor es el valor valor razonable de las opciones de compra. * Menor es el valor razonable de las opciones de venta.

NOTA 11. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

En los siguientes cuadros se detalla la composición de los rubros créditos por ventas y otros créditos:

Créditos por ventas

		31.12.2017	31.12.2016
Corriente
Cuentas por cobrar comerciales comunes con terceros		1.772.355.331	1.513.368.370
Créditos documentados con terceros		11.213.685	3.507.833
Cuentas por cobrar con partes relacionadas (nota 30)		237.342.461	164.741.794
Créditos morosos y en gestión judicial		38.943.524	29.980.825
Menos: Previsión cuentas por cobrar		(65.120.629)	(52.841.752)
TOTAL CORRIENTE		1.994.734.372	1.658.757.070
TOTAL CRÉDITOS POR VENTAS		1.994.734.372	1.658.757.070

Otros créditos

		31.12.2017	31.12.2016
No corriente
Créditos fiscales		260.449	88.622.574
Depósitos en garantía		86.447.685	74.699.888
Gastos pagados por adelantado		3.745.446	-
Anticipos por operaciones de importación por compra de elementos de propiedad, planta y equipos		33.647.109	51.054.734
TOTAL NO CORRIENTE		124.100.689	214.377.196
Corriente
Reintegros a percibir		15.079.872	1.042.936
Créditos fiscales		76.178.524	59.488.431
Anticipos a proveedores		62.277.917	103.053.485
Otros créditos a cobrar partes relacionadas (nota 30)		39.673.727	29.678.625
Gastos pagados por adelantado		33.997.714	24.862.604
Diversos		5.301.190	4.482.829
TOTAL CORRIENTE		232.508.944	222.608.910
TOTAL OTROS CRÉDITOS		356.609.633	436.986.106

Los valores contables de los instrumentos financieros clasificados como créditos por ventas y otros créditos se aproximan a su valor razonable, debido a su naturaleza de corto plazo.

Al 31 de diciembre de 2017 y 2016 existen créditos por ventas comunes que se encuentran vencidos pero no previsionados que ascienden a ARS 56.505.885 y ARS 61.160.551 respectivamente. Los mismos están relacionados con un número de clientes específicos por los que no existe historia reciente de incumplimiento o la Sociedad cuenta con garantías de diversos tipos por un monto equivalente al crédito vencido no previsionado. La antigüedad de estos créditos por ventas es la siguiente:

		31.12.2017	31.12.2016
Desde tres hasta seis meses		8.868.806	4.910.584
De seis a doce meses		9.649.056	14.903.286
Más de un año		37.988.023	41.346.681
TOTAL VENCIDO NO PREVISIONADO		56.505.885	61.160.551

NOTA 11. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

Los créditos por ventas con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta. Los mismos vencen dentro de los doce meses de la fecha de la venta. Dichos créditos por ventas no tienen garantías y no generan intereses. No se han registrado previsiones por estos créditos con partes relacionadas.

Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, el monto de la previsión por desvalorización de créditos por ventas ascendió a ARS 65.120.629 y ARS 52.841.752, respectivamente. La antigüedad de estos créditos por ventas es la siguiente:

		31.12.2017	31.12.2016
Hasta tres meses		1.193.031	102.273
De tres a seis meses		2.144.752	1.866.818
De seis a doce meses		2.095.263	1.563.820
Más de un año		59.687.583	49.308.841
TOTAL VENCIDO PREVISIONADO		65.120.629	52.841.752

Los valores registrados de créditos por ventas y otros créditos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:

		31.12.2017	31.12.2016
ARS		1.180.279.631	986.091.670
BRL		628.933.405	506.503.857
CLP		323.202.429	249.872.635
CHF		-	14.472.986
EUR		8.126.907	127.528.363
USD		210.801.633	211.273665
TOTAL		2.351.344.005	2.095.743.176

Los movimientos de la previsión por desvalorización de créditos por venta y otros créditos al 31 de diciembre de 2017 se exponen en el cuadro a continuación:

	Créditos por ventas (1)	TOTAL
Al 1 de enero de 2017	52.841.752	52.841.752
Aumentos	5.752.258	5.752.258
Disminuciones	(2.461.775)	(2.461.775)
Efecto conversión	9.152.409	9.152.409
Utilización	(164.015)	(164.015)
TOTAL AL 31.12.2017	65.120.629	65.120.629

1. El destino contable de aumentos y disminuciones netas se expone en el rubro “Quebranto por deudores incobrables”, en nota 25.

Información requerida por Anexo E, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 11. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

Los movimientos de la previsión por desvalorización de créditos por venta y otros créditos al 31 de diciembre de 2016 se exponen en el cuadro a continuación:

	Créditos por ventas (1)	Otros créditos (2)	TOTAL
Al 1 de enero de 2016	38.857.612	4.207	38.861.819
Aumentos	3.641.745	540	3.642.285
Disminuciones	(3.050.904)	(4.747)	(3.055.651)
Efecto conversión	14.869.348	-	14.869.348
Utilización	(1.476.049)	-	(1.476.049)
TOTAL AL 31.12.2016	52.841.752	-	52.841.752

1. El destino contable de aumentos y disminuciones netas se expone en el rubro “Quebranto por deudores incobrables”, en nota 25.
2. El destino contable de aumentos y disminuciones netas se expone en nota 25.

Información requerida por Anexo E, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 12. EXISTENCIAS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro existencias:

		31.12.2017	31.12.2016
Materias primas y materiales		654.515.249	562.133.400
Materia primas y materiales en tránsito		28.464.368	14.907.204
Productos en proceso		7.972.580	6.948.916
Mercaderías de reventa		30.250.306	26.706.160
Productos terminados		763.190.896	654.117.175
Menos: Previsión por desvalorización de existencias		(24.517.061)	(21.853.075)
TOTAL		1.459.876.338	1.242.959.780

La evolución de la previsión por desvalorización de existencias es la siguiente:

	31.12.2017	31.12.2016
Saldo al inicio	21.853.075	13.539.087
Aumentos (1)	23.141.538	19.272.777
Disminuciones (1)	(12.612.125)	(8.206.105)
Aplicaciones	(8.137.621)	(3.787.938)
Efecto conversión	272.194	1.035.254
SALDO AL CIERRE	24.517.061	21.853.075

(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones netos al 31 de diciembre de 2017 y 2016 de ARS 10.529.413 y ARS 11.066.672 respectivamente, se exponen en el rubro “Otros gastos generales varios” de nota 25 del estado de resultados.

Información requerida por Anexo E, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 13. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO – INFORMACIÓN ADICIONAL

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro efectivo y equivalentes de efectivo:

		31.12.2017	31.12.2016
Efectivo disponible		1.013.388	946.032
Depósitos bancarios a corto plazo		248.025.782	71.080.764
Plazos fijos		53.375.318	14.930.314
Activos financieros a valor razonable		800.888.435	1.338.666.983
TOTAL		1.103.302.923	1.425.624.093

En el Estado de flujos de efectivo, se excluyen los efectos de las siguientes actividades de inversión que no implicaron movimientos de fondos:

	31.12.2017	31.12.2016
Alta de inversiones en asociadas mediante aplicación de instrumentos financieros (nota 32)	72.083.475	250.862.330
Alta de opciones Mastellone Hermanos S.A. mediante aplicación de instrumentos financieros (nota 32)	-	40.154.470

NOTA 14. EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cuadro a continuación, se expone la evolución del capital social en los últimos tres ejercicios sociales cerrados:

	2017	2016	2015
Capital social al inicio	385.934.024	385.934.024	385.934.024
Capital social al cierre	385.934.024	385.934.024	385.934.024

El capital social al 31 de diciembre de 2017 de ARS 385.934.024 está representado por 49.700.611 Acciones ordinarias clase "A" de 1 voto cada una y 47.751.568 Acciones ordinarias clase "B" de 1 voto cada una, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

NOTA 15. RESULTADOS NO ASIGNADOS

En los siguientes cuadros se exponen los cambios en resultados no asignados para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre 2017 y 2016, respectivamente:

	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2017	3.244.623.833
Ganancia neta del ejercicio	1.355.943.836
Otros resultados integrales del ejercicio	(103.616)
Distribución de dividendos	(860.675.756)
Constitución de reserva legal	(78.437.349)
TOTAL AL 31.12.2017	3.661.350.948

	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2016	2.292.951.414
Ganancia neta del ejercicio	1.180.847.460
Otros resultados integrales del ejercicio	(3.344.258)
Distribución de dividendos	(225.830.783)
TOTAL AL 31.12.2016	3.244.623.833

NOTA 16. OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO

A continuación, se expone la evolución correspondiente a otros componentes del patrimonio al 31 de diciembre de 2017 y 2016, respectivamente:

	Total Reserva de conversión
Saldo al 1 de enero de 2017	456.438.203
Diferencia de conversión:
– Participación en otros resultados integrales en sociedades	187.685.785
– Efecto conversión	(854.941)
TOTAL AL 31.12.2017	643.269.047

	Total Reserva de conversión
Saldo al 1 de enero de 2016	217.431.130
Diferencia de conversión:
– Participación en otros resultados integrales en sociedades	224.296.483
– Efecto conversión	14.710.590
TOTAL AL 31.12.2016	456.438.203

NOTA 17. INTERÉS NO CONTROLANTE

En los cuadros siguientes se expone la evolución del interés no controlante:

	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2017	24.932.135
Participación en las ganancias del ejercicio	10.705.843
Otros resultados integrales del ejercicio	415.592
Dividendos en efectivo	(7.158.383)
TOTAL AL 31.12.2017	28.895.187

	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2016	17.930.824
Participación en las ganancias del ejercicio	9.397.509
Otros resultados integrales del ejercicio	291.730
Dividendos en efectivo	(2.687.928)
TOTAL AL 31.12.2016	24.932.135

NOTA 18. PRÉSTAMOS

Los saldos del rubro préstamos al 31 de diciembre de 2017 y 2016 se exponen a continuación:

		31.12.2017	31.12.2016
Corriente
Préstamos bancarios		248.720.704	159.289.307
Préstamos financieros con partes relacionadas (nota 30)		3.444.921	2.099.800
Total corriente		252.165.625	161.389.107
TOTAL		252.165.625	161.389.107

NOTA 18. PRÉSTAMOS

	31.12.2017	31.12.2016
	Acreedor/(Deudor)
Saldo al inicio del ejercicio	161.389.107	114.518.786
Aumento de préstamos	174.211.315	25.143.727
Disminución de préstamos	(73.989.000)	-
Pago de intereses	(40.132.650)	(12.350.031)
Intereses perdidos devengados	35.915.680	27.192.864
Efecto conversión	(5.228.827)	6.883.761
TOTAL AL CIERRE DEL EJERCICIO	252.165.625	161.389.107

A continuación, se resumen los plazos de vencimiento de los préstamos de la Sociedad:

• Saldos al 31 de diciembre 2017:

Corriente	Sin plazo	Hasta tres meses	De tres a seis meses	De seis a nueve meses	De nueve meses a un año	Total corriente
Préstamos bancarios	-	248.720.704	-	-	-	248.720.704
Préstamos financieros con partes relacionadas (nota 30)	3.444.921	-	-	-	-	3.444.921
TOTAL AL 31.12.2017	3.444.921	248.720.704	-	-	-	252.165.625

• Saldos al 31 de diciembre 2016:

Corriente	Sin plazo	Hasta tres meses	De tres a seis meses	De seis a nueve meses	De nueve meses a un año	Total corriente
Préstamos bancarios	-	77.908.336	81.380.971	-	-	159.289.307
Préstamos financieros con partes relacionadas (nota 30)	2.099.800	-	-	-	-	2.099.800
TOTAL AL 31.12.2016	2.099.800	77.908.336	81.380.971	-	-	161.389.107

Los valores en libros de los préstamos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:

	31.12.2017	31.12.2016
ARS	3.444.921	13.167.938
BRL	248.720.704	148.221.169
TOTAL	252.165.625	161.389.107

El valor en libros y el valor razonable de los préstamos al 31 de diciembre de 2017, y 2016 son los siguientes:

	Valor en libros	Valor razonable
Préstamos bancarios	248.720.704	248.720.704
Préstamos financieros con partes relacionadas (nota 30)	3.444.921	3.444.921
TOTAL AL 31.12.2017	252.165.625	252.165.625

NOTA 18. PRÉSTAMOS

	Valor en libros	Valor razonable
Préstamos bancarios	159.289.307	159.289.307
Préstamos financieros con partes relacionadas (nota 30)	2.099.800	2.099.800
TOTAL AL 31.12.2016	161.389.107	161.389.107

Los préstamos bancarios comprenden deuda a tasa de interés fija. Los valores razonables se estiman a partir de flujos de efectivo descontados, utilizando una tasa de mercado relevante a la fecha de cierre del ejercicio.

NOTA 19. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

	31.12.2017	31.12.2016
No Corriente
Beneficios por retiro anticipado	9.277.192	6.793.430
Gratificaciones por jubilación (a)	24.080.531	19.801.733
Planes de pensión	14.631.567	10.147.959
TOTAL NO CORRIENTE	47.989.290	36.743.122
Corriente
Beneficios por retiro anticipado	12.695.937	10.414.371
Gratificaciones por jubilación (a)	845.369	967.492
TOTAL CORRIENTE	13.541.306	11.381.863
TOTAL	61.530.596	48.124.985

El cargo imputado al estado de resultados consolidado es el siguiente:

	Pérdida / (Ganancia)
	31.12.2017	31.12.2016
Cargo a resultados
Plan de pensión (1)	5.789.056	4.616.761
Gratificaciones por jubilación	6.972.574	5.480.548
Beneficios por retiro anticipado (2)	29.514.327	25.149.918
Subtotal	42.275.957	35.247.227
Cargo a otros resultados integrales
Gratificaciones por jubilación	(2.305.250)	3.329.336
Planes de pensión	209.625	(181.908)
Subtotal	(2.095.625)	3.147.428
TOTAL	40.180.332	38.394.655

(1) Al 31 de diciembre 2017 ARS 3.002.240 se encuentra incluido en Sueldos, jornales cargas sociales y otros beneficios (nota 26) y el saldo restante se expone en gastos financieros; mientras que al 31 de diciembre 2016 ARS 2.400.814 se encuentra incluido en Sueldos, jornales cargas sociales y otros beneficios (nota 26) y el saldo restante se expone en gastos financieros.

(2) Al 31 de diciembre 2017 ARS 17.893.888 se encuentra incluido en Sueldos, jornales cargas sociales y otros beneficios (nota 26) y el saldo restante se expone en gastos financieros; mientras que al 31 de diciembre 2016 ARS 10.511.811 se encuentra incluido en Sueldos, jornales cargas sociales y otros beneficios (nota 26) y el saldo restante se expone en gastos financieros.

NOTA 19. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL

(a) Gratificaciones por jubilación

El monto registrado al 31 de diciembre de 2017 y 2016 asciende a ARS 24.925.900 y ARS 20.769.225 respectivamente y el detalle de la evolución de estas obligaciones de la Sociedad es el siguiente:

	31.12.2017	31.12.2016
Saldo al inicio del ejercicio	20.769.225	12.194.346
Costo	1.396.096	859.693
Intereses	5.576.478	4.620.855
(Ganancia) / Pérdida actuarial	(2.305.250)	3.329.336
Beneficios pagados a los participantes	(510.649)	(235.005)
TOTAL	24.925.900	20.769.225

La porción que se espera cancelar dentro de los doce meses de la emisión de los presentes estados financieros es de ARS 845.369.

El cargo imputado al estado de resultados es el siguiente:

	Planes de pensión	Beneficios por retiro anticipado	Gratificaciones por jubilación	Total al 31.12.2017
Costo (1)	3.002.240	17.893.888	1.396.096	22.292.224
Intereses (2)	2.786.816	11.620.439	5.576.478	19.983.733
Subtotal – Cargos imputados en resultado del ejercicio	5.789.056	29.514.327	6.972.574	42.275.957
Ganancia Actuarial	209.625	-	(2.305.250)	(2.095.625)
Subtotal – Cargos imputados en otros resultados integrales	209.625	-	(2.305.250)	(2.095.625)
TOTAL AL 31.12.2017	5.998.681	29.514.327	4.667.324	40.180.332

1. Del cargo total de costo, ARS 22.188.908, ARS 387.582 y ARS (284.266) se incluyen en los rubros “Costo de ventas”, “Gastos de comercialización” y “Gastos de administración”, respectivamente para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2017.
2. Imputado en el rubro “Resultados financieros, netos”

	Planes de pensión	Beneficios por retiro anticipado	Gratificaciones por jubilación	Total al 31.12.2016
Costo (1)	2.400.814	10.511.811	859.693	13.772.318
Intereses (2)	2.215.947	14.638.107	4.620.855	21.474.909
Subtotal – Cargos imputados en resultado del ejercicio	4.616.761	25.149.918	5.480.548	35.247.227
Pérdida Actuarial	(181.908)	-	3.329.336	3.147.428
Subtotal – Cargos imputados en otros resultados integrales	(181.908)	-	3.329.336	3.147.428
TOTAL AL 31.12.2016	4.434.853	25.149.918	8.809.884	38.394.655

1. El cargo total de costo de ARS 9.252.302, ARS 270.743 y ARS 4.249.773 para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre 2016 se incluye en los rubros “costo de ventas”, “gastos de comercialización” y “gastos de administración”, respectivamente.
2. Imputado en el rubro “Resultados financieros, netos”.

NOTA 19. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL

Los principales supuestos actuariales utilizados fueron:

	31.12.2017	31.12.2016
Tabla de mortalidad	G.A.M. 83	G.A.M. 83
Tabla de invalidez	P.D.T. 85	P.D.T. 85
Edad normal de retiro hombres	65 años	65 años
Edad normal de retiro mujeres	60 años	60 años
Tasa real anual de descuento	5%	4,5%

Al 31 de diciembre de 2017 el impacto de un movimiento de un 0,5% favorable/desfavorable de cambio en los principales supuestos actuariales resultaría en una (ganancia) / pérdida antes de impuestos de aproximadamente ARS (1.257.844) y ARS 1.350.889 respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2016 el impacto de un movimiento de un 0,5% favorable/desfavorable de cambio en los principales supuestos actuariales resultaría en una (ganancia) / pérdida antes de impuestos de aproximadamente ARS (1.127.925) y ARS 1.216.285 respectivamente.

NOTA 20. PROVISIONES

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro provisiones:

	31.12.2017	31.12.2016
No Corriente
Para juicios laborales, civiles y comerciales	84.951.816	82.328.801
Para otras contingencias	4.150.887	5.892.668
TOTAL NO CORRIENTE	89.102.703	88.221.469
Corriente
Para juicios laborales, civiles y comerciales	28.933.257	-
TOTAL CORRIENTE	28.933.257	-
TOTAL	118.035.960	88.221.469

La evolución del rubro para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2017 y 2016 fue la siguiente:

	Juicios laborales, civiles y comerciales (1)	Otras contingencias (2)	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2017	82.328.801	5.892.668	88.221.469
Aumentos	53.853.266	797.180	54.650.446
Disminuciones	(3.609.965)	(87.946)	(3.697.911)
Aplicaciones	(22.716.061)	(2.451.015)	(25.167.076)
Efecto conversión	4.029.032	-	4.029.032
TOTAL AL 31.12.2017	113.885.073	4.150.887	118.035.960

(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones de juicios laborales, civiles y comerciales se informan en nota 25 y en el rubro “Resultados financieros, netos”.

(2) El destino contable de los aumentos y disminuciones de otras contingencias se informa en nota 25.

Información requerida por Anexo E, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título 4 del TO/CNV.

NOTA 20. PROVISIONES

	Juicios laborales, civiles y comerciales (1)	Otras contingencias (2)	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2016	51.748.389	3.834.248	55.582.637
Aumentos	48.751.874	3.287.980	52.039.854
Disminuciones	(1.668.721)	(559.560)	(2.228.281)
Aplicaciones	(20.515.704)	(670.000)	(21.185.704)
Efecto conversión	4.012.963	-	4.012.963
TOTAL AL 31.12.2016	82.328.801	5.892.668	88.221.469

(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones de juicios laborales, civiles y comerciales se informan en nota 25 y en el rubro “Resultados financieros, netos”.

(2) El destino contable de los aumentos y disminuciones de otras contingencias se informa en nota 25.

Información requerida por Anexo E, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título 4 del TO/CNV.

NOTA 21. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS DEUDAS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

		31.12.2017	31.12.2016
No corriente
Cargas fiscales		17.688.930	-
TOTAL NO CORRIENTE		17.688.930	-

Corriente
Cuentas por pagar comerciales
- Terceros comunes		1.188.870.973	1.048.095.991
- Partes relacionadas (nota 30)		382.795.390	275.062.338
- Terceros documentadas		37.115.852	29.693.483
Cargas fiscales		118.094.341	88.988.514
Remuneraciones y cargas sociales		480.924.984	405.916.992
Otras deudas
- Partes relacionadas (nota 30)		4.041.394	3.689.233
TOTAL CORRIENTE		2.211.842.934	1.851.446.551
TOTAL		2.229.531.864	1.851.446.551

NOTA 22. COMPROMISOS Y GARANTIAS OTORGADAS

1. Compromisos de Gastos

Los gastos comprometidos por la subsidiaria Bagley Argentina S.A. pero no incurridos a la fecha del estado de situación financiera son los siguientes:

	31.12.2017	31.12.2016
Servicios de producción	18.203.769	13.275.536
TOTAL	18.203.769	13.275.536

1. Mercaderías en Consignación

La subsidiaria Bagley Argentina S.A. posee en sus depósitos, stock de materiales auxiliares de propiedad de terceros en consignación por un valor de ARS 386.346 y ARS 451.011, al 31 de diciembre 2017 y 2016 respectivamente.

NOTA 22. COMPROMISOS Y GARANTIAS OTORGADAS

1. Provisión de servicios

La subsidiaria Bagley Argentina S.A. suscribió un acuerdo de provisión de servicios con Arcor S.A.I.C. en el que esta última se compromete a prestar ciertos servicios necesarios para la operación ordinaria y regular del negocio de galletitas. A partir de dicho acuerdo, Bagley Argentina S.A. asume el compromiso de absorber la totalidad de los costos, incluyendo daños y perjuicios, derivados de la rescisión, por cualquier causa, de los contratos de distribución asumidos.

1. Otras garantías otorgadas y bienes de disponibilidad restringida

Empresa	Acreedor / Beneficiario	Moneda original	Tipo de garantía	Monto máximo avalado en moneda original
Bagley Do Brasil Alimentos LDT	Swiss Re Corporate Solutions Brasil Seguros S.A.	BRL	Aval	45.000.000

NOTA 23. VENTAS DE BIENES Y SERVICIOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro ventas:

	31.12.2017	31.12.2016
Ventas de bienes a terceros netas de descuentos y bonificaciones	13.904.898.526	11.154.977.327
Venta de servicios
* + Terceros	853.069	503.164
* + Partes relacionadas (nota 30)	15.924.034	12.241.106
TOTAL	13.921.675.629	11.167.721.597

NOTA 24. COSTO DE VENTAS Y SERVICIOS PRESTADOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro costo de ventas y servicios prestados:

	31.12.2017	31.12.2016
Existencia al inicio del ejercicio	1.242.959.780	807.604.781
Compras del ejercicio	4.903.143.096	4.260.369.988
Gastos de producción y prestación de servicios (nota 25)	4.277.883.590	3.328.551.091
Reintegros de exportación netos	(22.495.173)	(1.186.552)
Efecto conversión	56.914.570	77.596.214
Existencia al cierre del ejercicio	(1.459.876.338)	(1.242.959.780)
TOTAL	8.998.529.525	7.229.975.742

Información requerida por Anexo F, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título 4 del TO/CNV.

NOTA 25. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA

En el siguiente cuadro se detalla la composición de gastos totales por su naturaleza:

	31.12.2017	31.12.2016
Retribución de administradores, directores y síndicos	210.000	170.000
Honorarios y retribuciones por servicios	43.576.155	39.509.562
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 26)	3.342.867.910	2.590.537.973
Impuestos, tasas y contribuciones	47.719.882	28.713.790
Impuestos directos	199.246.738	173.907.734
Fletes y acarreos	847.000.692	731.584.722
Combustibles y lubricantes	16.436.928	11.189.188
Gastos de exportación e importación	21.986.724	22.196.758
Servicios de terceros	380.407.500	247.384.356
Conservación de bienes propiedad, planta y equipos	241.024.257	209.461.871
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 4)	176.709.249	118.620.424
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	281.683.104	243.467.943
Gastos de viaje, movilidad y estadía	72.486.801	63.185.334
Servicios bancarios	17.917.307	12.030.737
Calidad y medio ambiente	16.165.147	14.634.742
Publicidad y propaganda	288.516.866	234.598.371
Alquileres y arrendamientos	83.695.435	61.885.607
Seguros	34.439.875	38.167.613
Comisiones sociedades relacionadas	859.533.228	638.375.289
Sistemas y software de aplicación	72.478.304	1.983.891
Amortización de activos intangibles (nota 6)	2.104.202	1.162.461
Quebranto por juicios laborales y otros	39.019.652	35.603.280
Quebranto por deudores incobrables	3.290.483	590.841
Quebranto por contingencias	709.234	2.728.420
Otros gastos generales varios	263.467.444	273.669.352
TOTAL	7.352.693.117	5.795.360.259

Información requerida por Anexo H, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 25. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA

En el siguiente cuadro se muestra la composición de la función “Gastos de Producción”:

	31.12.2017	31.12.2016
Honorarios y retribuciones por servicios	11.830.921	9.438.228
Sueldos, jornales y cargas sociales, y otros beneficios	2.766.994.076	2.115.542.142
Impuestos, tasas y contribuciones	16.703.934	12.795.882
Conservación de propiedad, planta y equipos	230.751.087	200.209.210
Depreciación de propiedad, planta y equipos	165.433.029	108.296.647
Fletes y acarreos	153.741.728	134.593.972
Combustibles y lubricantes	15.898.358	10.817.697
Gastos de exportación e importación	55.846	-
Servicios de terceros (1)	363.184.195	255.493.192
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	261.986.876	226.707.451
Gastos de viaje, movilidad y estadía	22.432.451	21.936.252
Calidad y medio ambiente	16.021.115	14.634.742
Quebranto por juicios laborales y otros	38.979.749	35.862.983
Alquileres y arrendamientos	10.099.814	8.078.938
Seguros	27.788.082	31.682.934
Sistemas y software de aplicación	61.357.831	975.594
Quebranto por contingencias	-	170.000
Otros gastos generales varios	114.624.498	141.315.227
TOTAL	4.277.883.590	3.328.551.091

Información requerida por Anexo H, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

(1)Incluye el recupero de gastos efectuados por el complejo industrial y refacturados a Arcor do Brasil Ltda., por los importes de ARS 17.040.437 para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre 2017 y de ARS 10.632.642 para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre 2016. Ver Nota 30.

NOTA 25. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA

En el siguiente cuadro se muestra la composición de la función “Gastos de Administración”:

	31.12.2017	31.12.2016
Retribución de administradores, directores y síndicos	210.000	170.000
Honorarios y retribuciones por servicios	28.776.312	26.869.175
Sueldos, jornales y cargas sociales, y otros beneficios	144.054.852	119.863.778
Impuestos, tasas y contribuciones	19.192.913	5.935.948
Conservación de propiedad, planta y equipos	2.076.473	784.107
Depreciación de propiedad, planta y equipos	1.700.832	2.195.687
Combustibles y lubricantes	180.990	115.960
Gastos de exportación e importación	12.375	13.959
Servicios de terceros (1)	41.707.516	33.831.817
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	5.314.358	3.924.287
Gastos de viaje, movilidad y estadía	6.901.828	5.584.588
Servicios bancarios	17.917.307	12.030.737
Quebranto por juicios laborales y otros	27.884	61.005
Alquileres y arrendamientos	7.236.161	5.857.550
Seguros	1.102.978	3.015.822
Sistemas y software de aplicación	4.953.660	866.740
Amortización de Activos Intangibles	1.900.308	958.567
Otros gastos generales varios	5.505.680	3.611.187
TOTAL	288.772.427	225.690.914

Información requerida por Anexo H, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

(1) Incluye el recupero de gastos efectuados por el complejo industrial y refacturados a Arcor do Brasil Ltda., por los importes de ARS 56.730.597 para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre 2017 y de ARS 42.909.850 para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre 2016. Ver Nota 30.

NOTA 25. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA

En el siguiente cuadro se muestra la composición de la función “Gastos de Comercialización”:

	31.12.2017	31.12.2016
Honorarios y retribuciones por servicios	2.968.922	3.202.159
Sueldos, jornales y cargas sociales, y otros beneficios	431.818.982	355.132.053
Impuestos, tasas y contribuciones	11.823.035	9.981.960
Impuestos directos	199.246.738	173.907.734
Conservación de propiedad, planta y equipos	8.196.697	8.468.554
Depreciación de propiedad, planta y equipos	9.575.388	8.128.090
Fletes y acarreos	693.258.964	596.990.750
Combustibles y lubricantes	357.580	255.531
Gastos de exportación e importación	21.918.503	22.182.799
Servicios de terceros (1)	(24.484.211)	(41.940.653)
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	14.381.870	12.836.205
Gastos de viaje, movilidad y estadía	43.152.522	35.664.494
Calidad y medio ambiente	144.032	-
Publicidad y propaganda	288.516.866	234.598.371
Comisiones sociedades relacionadas	859.533.228	638.375.289
Quebranto por deudores incobrables	3.290.483	590.841
Quebranto / (Recupero) por juicios laborales y otros	12.019	(320.708)
Alquileres y arrendamientos	66.359.460	47.949.119
Seguros	5.548.815	3.468.857
Sistemas y software de aplicación	6.166.813	141.557
Amortización de activos intangibles	203.894	203.894
Quebranto por contingencias	709.234	2.558.420
Otros gastos generales varios	143.337.266	128.742.938
TOTAL	2.786.037.100	2.241.118.254

Información requerida por Anexo H, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

(1) Incluye el recupero de gastos efectuados por el complejo industrial y refacturados a Arcor do Brasil Ltda., por los importes de ARS 184.669.340 para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre 2017 y de ARS 160.423.182 para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre 2016. Ver Nota 30.

NOTA 26. SUELDOS, JORNALES Y CARGAS SOCIALES Y OTROS BENEFICIOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios:

	31.12.2017	31.12.2016
Sueldos y jornales y cargas sociales	3.320.575.686	2.576.765.655
Beneficios por retiro anticipado	17.893.888	10.511.811
Planes de pensión	3.002.240	2.400.814
Gratificación por jubilación	1.396.096	859.693
TOTAL	3.342.867.910	2.590.537.973

NOTA 27. OTROS INGRESOS / (EGRESOS) – NETO

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro otros ingresos / (egresos) – neto:

	31.12.2017	31.12.2016
Impuestos a los débitos y créditos bancarios	(136.571.989)	(86.563.809)
Resultado de venta de propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión	2.012.431	612.262
Otros	(29.483.580)	433.791
OTROS EGRESOS – NETO	(164.043.138)	(85.517.756)

NOTA 28. RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición de los resultados financieros:

	31.12.2017	31.12.2016
Ingresos financieros
Intereses:
- Explícitos e implícitos	177.516.954	206.245.223
- Financieros con partes relacionadas (nota 30)	-	42.182.906
Cambios en el valor razonable de instrumentos financieros	170.490.624	335.659.322
Diferencia de cambio, neta	108.634.136	58.523.844
Subtotal de ingresos financieros	456.641.714	642.611.295
Gastos financieros
Intereses:
- Bancarios	(35.140.590)	(27.192.864)
- Financieros con partes relacionadas (nota 30)	(775.090)	-
- Explícitos e implícitos	(146.264.281)	(140.383.412)
- Gastos de financiación	(297.054)	(295.510)
Cambios en el valor razonable de instrumentos financieros	-	(3.046.981)
Subtotal de gastos financieros	(182.477.015)	(170.918.767)
TOTAL	274.164.699	471.692.528

NOTA 29. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

La composición del cargo a resultados es la siguiente:

	31.12.2017	31.12.2016
Impuesto a las ganancias corriente	(716.352.989)	(711.605.059)
Impuesto a las ganancias - método diferido (Nota 8)	(4.366.144)	24.202.738
Subtotal - Impuesto a las ganancias imputado en estado de resultados	(720.719.133)	(687.402.321)
Impuesto a las ganancias - método diferido (Nota 8)	(999.388)	1.101.600
Subtotal - Impuesto a las ganancias imputado en otros resultados integrales	(999.388)	1.101.600
TOTAL CARGO A RESULTADOS POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(721.718.521)	(686.300.721)

NOTA 29. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

A continuación, se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto sobre el resultado contable respectivo, antes de impuestos:

	31.12.2017	31.12.2016
Resultado del ejercicio antes de impuestos	2.087.368.812	1.877.647.290
Alícuota del impuesto de la Sociedad	25%	25%
Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto	(521.842.203)	(469.411.823)
Diferencias permanentes
Resultado de inversiones permanentes en subsidiarias	32.227.669	5.133.958
Resultado adecuación alícuota	(194.082.969)	(191.704.656)
Cambio de alícuota impositiva Argentina (1)	(5.112.358)	-
Gastos no deducibles	(12.928.818)	(3.822.513)
Ganancia gravada	8.921.844	1.650.978
Otros netos	27.854.960	27.430.596
Subtotal diferencias permanentes	(143.119.672)	(161.311.637)
Activos diferidos no reconocidos del ejercicio (2)	(55.757.258)	(56.678.861)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias – Estado de Resultados	(720.719.133)	(687.402.321)

(1) Durante el ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2017, incluye los efectos de la reforma tributaria en Argentina descripto en la presente nota

(2) Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2016 y 2015, no se han reconocido activos por quebrantos impositivos ya que no es probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar estas diferencias temporales antes de su vencimiento.

• • Reforma tributaria en Argentina

El 29 de diciembre de 2017 el Poder Ejecutivo Nacional promulgó la Ley 27.430 – Impuesto a las Ganancias. Esta ley ha introducido varios cambios en el tratamiento del impuesto a las ganancias, destacándose principalmente una reducción de la alícuota corporativa de impuesto a las ganancias que grava las utilidades fiscales. La reducción de la alícuota se implementará en forma gradual en un plazo de 4 años desde el 35% actual, al 25% en de 2020, y se complementa con la aplicación de un impuesto adicional a los dividendos o utilidades que se distribuyan a personas humanas, sucesiones indivisas o beneficiarios del exterior. Ese impuesto adicional será retenido por la entidad que efectúa la distribución de dividendos o utilidades al momento de su puesta a disposición o capitalización. y tendrá el carácter de pago único y definitivo, salvo para responsables inscriptos que será pago a cuenta.

En el siguiente cuadro se muestran las alícuotas corporativas decrecientes, junto con el impuesto adicional aplicable conforme a lo descripto precedentemente:

Período fiscal:	Alícuota corporativa	Impuesto adicional
2017	35%	0%
2018	30%	7%
2019	30%	7%
2020 en adelante	25%	13%

Adicionalmente, la reforma tributaria establece que, a opción de las Sociedades, se podrá realizar el revalúo impositivo de los bienes situados en el país y que se encuentran afectados a la generación de ganancias gravadas. El resultado impositivo que origine el revalúo no está sujeto al impuesto a las ganancias y el impuesto especial sobre el importe del revalúo no será deducible de dicho impuesto. A la fecha de los presentes estados financieros el Grupo está evaluando el ejercicio de dicha opción para sus sociedades en Argentina.

NOTA 29. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

• • Acciones de repetición por declaraciones juradas impuesto a las ganancias año 2016

La subsidiaria Bagley Argentina S.A. determinó el cargo por impuesto a las ganancias por el período fiscal 2016 sin aplicar el mecanismo de ajuste por inflación previsto en el Título IV y la reexpresión de las depreciaciones impositivas establecidas en los artículos 83 y 84 de la Ley de impuesto a las ganancias. No obstante, Bagley Argentina S.A. entiende que la no aplicación del mencionado ajuste por inflación impositivo implica que la alícuota efectiva de dicho impuesto insume una sustancial porción de las rentas obtenidas por el contribuyente, excediendo el límite razonable de imposición y configurándose así el supuesto de confiscatoriedad conforme a la jurisprudencia de la Corte Suprema de Justicia de la Nación en la materia. Por tal motivo, la Sociedad inició con fecha 13 de julio de 2017 la acción de repetición ante la Administración Federal de Ingresos Públicos prevista por el artículo 81 de la Ley 11.683 a efectos de reclamar el impuesto abonado en exceso para dicho ejercicio fiscal, el cual fue estimado en ARS 252.993.088, más los correspondientes intereses. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, el fisco no se ha expedido sobre el recurso en cuestión.

Asimismo, es válido señalar que, conforme lo previsto por la Ley 27.430, en caso de hacer uso de la opción de Revalúo Impositivo, la subsidiaria Bagley Argentina S.A. deberá desistir de la acción de repetición iniciada. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, Bagley Argentina S.A. se encuentra evaluando los cursos de acción a seguir.

La subsidiaria Bagley Argentina S.A. no ha reconocido el activo derivado de dicha acción de repetición en los presentes estados financieros consolidados por considerarlo “contingente”, en los términos de la NIC 37, y procederá a registrarlo, de corresponder, cuando estime que el recupero del tributo sea “prácticamente cierto”.

NOTA 30. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

Se detallan las transacciones y saldos pendientes con partes relacionadas al 31 de diciembre de 2017 y 2016:

1. Ventas de bienes, servicios y Recupero de gastos de servicios

Ventas (1)

		Venta de Bienes		Venta de Servicios
	Tipo de relación	31.12.2017	31.12.2016	31.12.2017	31.12.2016
Arcor A.G. (S.A. Ltd.)	Relacionada	6.980.454	4.339.407	-	-
Arcor de Perú S.A.	Relacionada	5.893.135	4.532.117	-	-
Arcor Alimentos Bolivia S.A.	Relacionada	66.386.935	55.694.111	-	-
Arcor S.A.I.C.	Controlante	9.755.072	40.279.352	15.924.034	12.241.106
Arcor U.S.A. Inc.	Relacionada	35.491.079	4.128.032	-	-
Arcorpar S.A.	Relacionada	129.721.658	87.677.808	-	-
Cartocor Chile S.A.	Relacionada	7.381	-	-	-
Cartocor S.A.	Relacionada	1.163.943	687.354	-	-
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	79.470.199	63.527.738	-	-
Industria Dos en Uno de Colombia Ltda.	Relacionada	148.817	75.955	-	-
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	502.761	442.214	-	-
Unidal Ecuador S.A.	Relacionada	181.967	-	-	-
Unidal México S.A. de C.V.	Relacionada	287.532	163.900	-	-
Van Dam S.A.	Relacionada	125.207.720	107.073.374	-	-
TOTALES		461.198.653	368.621.362	15.924.034	12.241.106

1. Estos importes incluyen los intereses financieros implícitos que han sido segregados e incluidos en el rubro Ingresos financieros.

NOTA 30. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

Recupero de gastos de servicios

	Tipo de relación	31.12.2017	31.12.2016
Arcor de Perú S.A.	Relacionada	-	4.721
Arcor do Brasil Ltda.	Relacionada	258.440.374	213.965.674
TOTAL		258.440.374	213.970.395

1. Compras de bienes, servicios y otros egresos

Compras de bienes

	Tipo de relación	31.12.2017	31.12.2016
Arcor S.A.I.C.	Controlante	614.801.874	686.237.019
Cartocor S.A.	Relacionada	422.037.903	339.148.195
Cartocor Chile S.A.	Relacionada	18.825.065	14.071.205
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	24.654.598	52.433.540
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	10.572.558	9.420.865
Mastellone Hermanos S.A.	Asociada	3.730.150	665.280
TOTAL		1.094.622.148	1.101.976.104

Compras de servicios y otros egresos

	Tipo de relación	31.12.2017	31.12.2016
Arcor A.G. (S.A. Ltd.)	Relacionada		96.626
Arcor S.A.I.C.	Controlante	1.226.242.675	732.874.765
Cartocor S.A.	Relacionada	-	6.837.566
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Relacionada	1.450	134.549.145
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	28.293	-
Danone Argentina S.A.	Relacionada	1.970.315	2.009.906
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	131.946.265	71.552.313
TOTALES		1.360.188.998	947.920.321

1. Intereses financieros

Intereses ganados

	Tipo de relación	31.12.2017	31.12.2016
Arcor S.A.I.C.	Controlante	-	42.182.906
TOTAL		-	42.182.906

Intereses perdidos

	Tipo de relación	31.12.2017	31.12.2016
Arcor S.A.I.C.	Controlante	(775.090)	-
TOTAL		(775.090)	-

NOTA 30. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

1. Saldos por créditos y deudas registradas por operaciones comerciales con partes relacionadas

Cuentas por cobrar

	Tipo de relación	31.12.2017	31.12.2016
Arcor A.G. (S.A. Ltd.)	Relacionada	6.859.506	2.671.154
Arcor de Perú S.A.	Relacionada	12.436.375	5.707.810
Arcor Alimentos Bolivia S.A.	Relacionada	25.415.351	23.714.507
Arcor S.A.I.C.	Controlante	19.729.452	14.083.576
Arcor U.S.A. Inc.	Relacionada	9.327.829	3.063.196
Arcorpar S.A.	Relacionada	55.698.585	34.107.985
Cartocor S.A.	Relacionada	731.450	158.438
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	69.856.301	42.396.087
Industria Dos en Uno de Colombia Ltda.	Relacionada	55.517	33.601
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	92.499	376.661
Unidal Mexico S.A. de C.V.	Relacionada	390.994	219.402
Van Dam S.A.	Relacionada	36.748.602	38.209.377
TOTALES		237.342.461	164.741.794

Cuentas por pagar

	Tipo de relación	31.12.2017	31.12.2016
Arcor do Brasil Ltda	Relacionada	2.588.514	3.258.045
Arcor S.A.I.C.	Controlante	295.946.775	197.782.356
Cartocor S.A.	Relacionada	41.829.862	29.945.694
Cartocor Chile S.A.	Relacionada	8.685.911	2.479.138
Danone Argentina S.A.	Relacionada	1.261.584	1.484.015
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	29.302.656	37.187.929
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	2.856.989	2.925.161
Mastellone Hermanos S.A.	Asociada	323.099	-
TOTALES		382.795.390	275.062.338

Las cuentas por cobrar y por pagar con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta y de compra, respectivamente. Las mismas vencen dentro de los doce meses de la fecha de la venta y no devengan intereses. Las cuentas por cobrar no tienen garantías y no generan intereses. No se han registrado previsiones por estas cuentas por cobrar a partes relacionadas.

1. Otros créditos

	Tipo de relación		31.12.2017	31.12.2016
Arcor do Brasil Ltda.	Relacionada		29.028.294	21.377.222
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada		10.645.433	8.301.403
TOTAL			39.673.727	29.678.625

NOTA 30. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

1. Préstamos recibidos y otras cuentas por pagar

	Tipo de relación		31.12.2017	31.12.2016
Arcor S.A.I.C.	Controlante		3.444.921	2.421.790
Arcor de Perú S.A.	Relacionada		-	1.556.959
Otras	Otras partes de interés		4.041.394	1.810.284
TOTAL			7.486.315	5.789.033

(h) Beneficios sociales

La retribución y demás beneficios pagados o por pagar al Directorio y al personal clave de la gerencia, al 31 de diciembre de 2017 y 2016 ascendió a ARS 100.819.361 y ARS 94.248.250, respectivamente.

Personal clave de la gerencia, son las personas que tienen autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlar las actividades de la Sociedad.

NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

31.1 Instrumentos financieros por categoría

Los siguientes cuadros muestran, para los activos y pasivos financieros registrados, la información requerida por la NIIF 7, de acuerdo a las categorías establecidas en la NIIF 9.

Al 31 de diciembre de 2017:

			Valor razonable
	Costo amortizado	con cambios en el estado de resultados		con cambios en otros resultados integrales	Total al 31.12.2017
Activos según estado de situación financiera
Instrumentos Financieros Derivados	-	37.725.408		-	37.725.408
Otros créditos (1)	154.330.225	-		-	154.330.225
Créditos por ventas	1.994.734.372	-		-	1.994.734.372
Efectivo y equivalentes de efectivo	-	1.103.302.923		-	1.103.302.923
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2017	2.149.064.597	1.141.028.331		-	3.290.092.928
Pasivos según estado de situación financiera
Préstamos	252.165.625	-		-	252.165.625
Instrumentos Financieros Derivados	-	21.124.318		-	21.124.318
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas (1)	2.093.748.593	-		-	2.093.748.593
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2017	2.345.914.218	21.124.318		-	2.367.038.536

1. Sólo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

Al 31 de diciembre de 2016:

			Valor razonable
	Costo amortizado	con cambios en el estado de resultados		con cambios en otros resultados integrales	Total al 31.12.2016
Activos según estado de situación financiera
Instrumentos Financieros Derivados	-	111.545.249		-	111.545.249
Otros créditos (1)	117.556.990	-		-	117.556.990
Créditos por ventas	1.658.757.070	-		-	1.658.757.070
Efectivo y equivalentes de efectivo	-	1.425.624.093		-	1.425.624.093
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2016	1.776.314.060	1.537.169.342		-	3.313.483.402
Pasivos según estado de situación financiera
Préstamos	161.389.107	-		-	161.389.107
Instrumentos Financieros Derivados	-	40.096.692		-	40.096.692
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas (1)	1.762.458.037	-		-	1.762.458.037
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2016	1.923.847.144	40.096.692		-	1.963.943.836

1. Solo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

31.2 Jerarquías del valor razonable

Bajo NIIF, los instrumentos financieros medidos a valor razonable son clasificados por jerarquía, según el método de medición utilizado. Los diferentes niveles han sido definidos de la siguiente manera:

• Nivel 1: precios de cotización (no ajustados) en mercados activos, para activos y pasivos idénticos.
• Nivel 2: datos distintos al precio de cotización incluidos dentro del Nivel 1, que sean observables para el activo o el pasivo, tanto directamente (esto es, los precios), como indirectamente (esto es, derivados de los precios).
• Nivel 3: datos para el activo o el pasivo que no están basados en datos observables de mercado (esto es, datos no observables), lo cual requiere que la Sociedad elabore sus propias hipótesis y premisas.

A continuación se exponen los activos y pasivos de la Sociedad medidos a valor razonable:

• Al 31 de diciembre de 2017:

	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Total
Activos
Activos financieros a valor razonable
Instrumentos financieros derivados	-	-	37.725.408	37.725.408
Efectivo y equivalentes de efectivo	1.103.302.923	-	-	1.103.302.923
TOTAL ACTIVO	1.103.302.923	-	37.725.408	1.141.028.331

	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Total
Pasivos
Pasivos financieros a valor razonable
Instrumentos financieros derivados	-	-	21.124.318	21.124.318
TOTAL PASIVO	-	-	21.124.318	21.124.318

• Al 31 de diciembre de 2016:

	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Total
Activos
Activos financieros a valor razonable
Instrumentos financieros derivados	-	-	111.545.249	111.545.249
Efectivo y equivalentes de efectivo	1.425.624.093	-	-	1.425.624.093
TOTAL ACTIVO	1.425.624.093	-	111.545.249	1.537.169.342

	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Total
Pasivos
Pasivos financieros a valor razonable
Instrumentos financieros derivados	-	-	40.096.692	40.096.692
TOTAL PASIVO	-	-	40.096.692	40.096.692

El valor razonable de los instrumentos financieros negociados en mercados activos se basa en precios de cotización a la fecha de cierre. Un mercado se considera activo cuando los precios de cotización están fácil y regularmente disponibles a través de una bolsa, de intermediarios financieros, de una institución sectorial, de un servicio de precios o de un organismo regulador, y esos precios reflejan transacciones de mercado actuales que se producen regularmente, entre partes que actúan en condiciones de independencia mutua. El precio de cotización de mercado usado para los activos financieros mantenidos por la Sociedad es el precio corriente comprador. Estos instrumentos se incluyen en el Nivel 1 y comprenden Efectivo y equivalentes de efectivo.

NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

31.2 Jerarquías del valor razonable

El valor razonable de los instrumentos financieros que no se negocian en un mercado activo se determina utilizando técnicas de valuación. Estas técnicas de valuación maximizan el uso de datos observables del mercado que estén disponibles y se basan en la menor medida posible en estimaciones específicas de la Sociedad. Si todos los datos significativos requeridos para calcular el valor razonable de un instrumento son observables, el instrumento se incluye en el Nivel 2.

Si uno o más de los datos significativos para el cálculo del valor razonable del instrumento financiero no se basan en datos observables del mercado, el instrumento se incluye en el Nivel 3.

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a valor razonable

Los activos y pasivos financieros valuados a valor razonable al 31 de diciembre de 2017 y 2016 la información y técnicas utilizadas para su valuación y el nivel de jerarquía se exponen a continuación:

1. Efectivo y equivalentes de efectivo

El valor de libros de estos activos se aproxima a su valor razonable. Los fondos comunes de inversión y los títulos públicos también se encuentran incluidos en este rubro y su valor se estimó utilizando información de mercados activos, valuándolos al valor de cotización de al cierre de cada ejercicio, por lo que su valuación califica como Nivel 1.

(b) Instrumentos financieros derivados - Opciones asociadas a la operación con Mastellone Hermanos S.A.

El valor razonable de estos instrumentos financieros se determina mediante la utilización de modelos de valuación de opciones (Black and scholes y simulación Montecarlo).

Dichos modelos incluyen la utilización de datos no observables en el mercado por lo que su valuación califica como nivel 3.

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a costo amortizado

La NIIF 7 requiere exponer información sobre el valor razonable de los instrumentos financieros, aunque los mismos no se encuentren así valuados en el estado de situación financiera, siempre y cuando sea factible estimar dicho valor razonable. Dentro de este grupo, se incluyen:

1. Colocaciones transitorias (incluidas en Efectivo y equivalentes de efectivo)

La Sociedad considera que el valor de libros de las inversiones a corto plazo y de alta liquidez, que puedan convertirse en efectivo rápidamente y están sujetas a un riesgo insignificante de cambio en su valor, y cuyo vencimiento original no supera los noventa días, como efectivo y equivalente de efectivo, se aproxima a su valor razonable. Básicamente comprende depósitos a plazo fijo en entidades financieras de primer nivel.

1. Créditos por ventas y otros créditos

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos créditos son sustancialmente de corto plazo. Todos los créditos que se estiman de dudosa recuperabilidad, fueron previsionados.

1. Cuentas por pagar y otras deudas

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos pasivos son sustancialmente de corto plazo.

1. Préstamos

Los préstamos comprenden principalmente:

1. Préstamos y otras deudas financieras a tasa fija

Comprenden principalmente saldos de préstamos de corto y largo plazo, tomados por la Sociedad con entidades financieras de primera línea y operaciones de arrendamiento financiero.

El valor razonable fue calculado utilizando tasas observables de instrumentos similares para descontar los flujos de fondos.

NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

31.3 Factores de riesgos financieros

La gestión del riesgo financiero de la Sociedad se enmarca dentro de las políticas globales del Grupo Arcor las cuales se centran en la incertidumbre de los mercados financieros y tratan de minimizar los efectos potenciales adversos sobre su rentabilidad financiera.

La gestión de los principales riesgos financieros, tales como los riesgos de tipo de cambio, de tasa de interés, de liquidez y de capital, está controlada en general por el área de Finanzas y por el área de Tesorería del Grupo Arcor, en coordinación estrecha con la gerencia de la Sociedad.

31.3.1. Riesgo de mercado

31.3.1.1. Riesgo de tipo de cambio:

Los ingresos y los egresos operativos son expresados, generalmente, en la moneda funcional del país en el cual se originaron. No obstante, ciertas operaciones son expresadas en otras monedas, principalmente el USD, o derivadas de ésta última.

En consecuencia, la Sociedad está expuesta a fluctuaciones del tipo de cambio, por activos o pasivos financieros reconocidos, originados en estas transacciones.

Considerando únicamente esta exposición monetaria neta al 31 de diciembre de 2017 y 2016, la Sociedad estima que el impacto de un movimiento simultaneo de un 10% favorable/desfavorable de los principales tipos de cambio (manteniendo el resto de las variables constantes), resultaría en una ganancia / (pérdida) antes de impuestos de aproximadamente ARS 44.988.200 y ARS 23.793.224 respectivamente.

31.3.1.2. Riesgo de precio de materias primas:

La Sociedad realiza un pronóstico de doce meses de producción y en base a éste, se estiman las necesidades de aprovisionamiento de estos productos, cubriendo una porción del precio de compra mediante la utilización de contratos a término con precio a fijar y entrega física futura.

Estos contratos que califican como una compra de carácter normal, no se reconocen como derivados.

NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

31.3 Factores de riesgos financieros

31.3.1. Riesgo de mercado

31.3.1.3. Riesgo de tipo de interés de flujos de efectivo y del valor razonable:

El riesgo de tasa de interés para la Sociedad surge de su endeudamiento financiero con terceros. La principal exposición se encuentra relacionada con préstamos a tasa variable.

Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, el 100% del total de préstamos es a tasa fija, con lo cual no existe riesgo en la variación del tipo de interés. El detalle se expone en cuadro a continuación

Tipo de préstamo	31.12.2017		31.12.2016
ARS	%	ARS	%
Tasa fija	252.165.625	100	161.389.107	100
Total	252.165.625	100	161.389.107	100

31.3.2. Riesgo crediticio

El riesgo de crédito al cual está expuesta la Sociedad, surge principalmente de:

31.3.2.1. Instrumentos financieros mantenidos con bancos e instituciones financieras

La Sociedad se expone al riesgo crediticio con bancos e instituciones financieras por el mantenimiento de instrumentos financieros tales como depósitos en cuenta corriente, depósitos a plazo fijo, fondos comunes de inversión e instrumentos financieros derivados.

Como parte de la política general de tesorería, únicamente se aceptan entidades calificadas como de primera línea para la celebración de estos contratos. En consecuencia, el riesgo de crédito no se considera relevante para este tipo de instrumentos financieros.

31.3.2.2. Cuentas a cobrar comerciales mantenidas con clientes domésticos de consumo masivo

La cartera de clientes domésticos de consumo masivo en Argentina y en los principales países se divide en Distribuidores, Mayoristas y Cadenas de Supermercados.

Los clientes están sujetos a las políticas, procedimientos y controles establecidos por la Sociedad, los cuales se encuentran detallados en un “Manual de Créditos”. Los límites de créditos son establecidos en base a una calificación interna, la cual considera el análisis de la situación económica y financiera del cliente, su comportamiento pasado y el concepto general que se posee de él. Asimismo, también se considera el canal al cual pertenece el cliente.

Regularmente se hace un seguimiento de la utilización de los límites de crédito. La Sociedad tiene establecidos controles en sus sistemas que les avisan del incumplimiento de pago y cuando los clientes exceden los límites de crédito autorizados permitiendo a la gerencia correspondiente tomar decisiones. Si no se obtiene el compromiso o bien el cliente no paga en la fecha establecida en el calendario, después de agotadas todas las instancias previstas, la deuda se gestiona a través del abogado de la Sociedad.

31.3.2.3. Cuentas a cobrar comerciales mantenidas con clientes industriales

Comprende principalmente, créditos a cobrar por ventas de productos industriales en Argentina. La gestión de este riesgo recae en los departamentos de créditos y cobranzas de cada uno de estos negocios y, al igual que en el caso de consumo masivo, existe un Manual de Créditos que fija la metodología para la determinación del límite de crédito.

NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

31.3 Factores de riesgos financieros

31.3.2. Riesgo crediticio

31.3.2.4. Cuentas a cobrar comerciales originadas en exportaciones

La Sociedad posee una amplia base de clientes, que están sujetos a las políticas, procedimientos y controles establecidos por el Grupo. Generalmente, las primeras operaciones con nuevos clientes son desarrolladas con cartas de créditos y luego, una vez afianzada la relación, en cuenta corriente. Las cuentas a cobrar comerciales pendientes de pago son monitoreadas regularmente.

31.3.3. Riesgo de liquidez

La gestión de las necesidades de liquidez es realizada en forma centralizada por el área de Tesorería, en base a las proyecciones de reserva de liquidez de la Sociedad y su efectivo y equivalentes de efectivo sobre la base de un presupuesto financiero que contempla los flujos de efectivo esperados. El objetivo es asegurar que haya suficiente efectivo para procurar el cumplimiento de las obligaciones y compromisos como también el desembolso necesario para el desarrollo de las operaciones y proyectos de inversión.

Para mitigar el riesgo de liquidez el Grupo dispone, en caso de ser necesario, del financiamiento con entidades financieras para la obtención de líneas de crédito.

El área de Tesorería invierte los excedentes en depósitos a plazo, fondos comunes de inversión, etc., escogiendo instrumentos con vencimientos apropiados o de alta liquidez para dar margen suficiente al presupuesto financiero anteriormente indicado. En el caso de las entidades operativas del exterior, sus excedentes de efectivo, si los hubiere, son administrados por ellas, con la asistencia del área de Tesorería en Argentina.

Los siguientes cuadros analizan los pasivos financieros de la Sociedad y pasivos financieros derivados netos por grupos de vencimiento comunes, considerando el tiempo que resta para su vencimiento desde el 31 de diciembre de 2017 y 2016, respectivamente. Los montos presentados en el cuadro son los flujos de efectivo contractuales no descontados.

	Valor de libros	Vencimientos contractuales
	Menos de un año	Entre 1 y 2 años	Entre 2 y 5 años	Más de 5 años	Total al 31.12.2017
ARS
Préstamos	252.165.625	252.165.625	-	-	-	252.165.625
Cuentas por pagar y otras deudas (1)	2.093.748.593	2.116.506.012	-	-	-	2.116.506.012
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2017	2.345.914.218	2.368.671.637	-	-	-	2.368.671.637

	Valor de libros	Vencimientos contractuales
Menos de un año	Entre 1 y 2 años	Entre 2 y 5 años		Más de 5 años		Total al 31.12.2016
ARS
Préstamos	161.389.107	161.389.107	-		-		-	161.389.107
Cuentas por pagar y otras deudas (1)	1.762.458.037	1.777.117.617	-		-		-	1.777.117.617
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016	1.923.847.144	1.938.506.724	-		-		-	1.938.506.724

1. Sólo incluye pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

31.3 Factores de riesgos financieros

31.3.4 Administración del riesgo de capital

Los objetivos de la Sociedad al administrar el capital son: (i) garantizar el mantenimiento de una sólida calificación crediticia; (ii) asegurar un nivel de capitalización saludable, con el fin de salvaguardar la capacidad de continuar como empresa en marcha, generando retornos a los accionistas; (iii) mantener una estructura de financiamiento óptima para reducir el costo del capital y (iv) cumplir con los compromisos exigidos en algunos contratos de préstamos. Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Sociedad puede entre otras acciones, ajustar el importe de los dividendos a pagar a los accionistas, devolver capital a los accionistas, emitir nuevas acciones o vender activos para reducir su endeudamiento.

Consistente con la industria, la Sociedad monitorea su capital sobre la base del índice de endeudamiento. Este ratio se calcula dividiendo la deuda financiera neta sobre el patrimonio neto total. La deuda financiera neta corresponde al total de préstamos (incluyendo préstamos corrientes y no corrientes, excepto los préstamos financieros con partes relacionadas, como se muestran en el estado de situación financiera) menos el efectivo y equivalentes de efectivo, y activos financieros a valor razonable.

Los ratios de endeudamiento al 31 de diciembre 2017 y 2016 surgen del cuadro a continuación:

		31.12.2017	31.12.2016
Préstamos con terceros		252.165.625	161.389.107
(Menos) efectivo y equivalentes de efectivo		(1.103.302.923)	(1.425.624.093)
Deuda neta		(851.137.298)	(1.264.234.986)
Patrimonio neto total		5.053.626.218	4.367.667.858
Capitalización total		4.202.488.920	3.103.432.872
RATIO DE ENDEUDAMIENTO		n/a	n/a

NOTA 32. INVERSIÓN EN MASTELLONE HERMANOS S.A.

Acuerdo suscripto con Mastellone Hermanos S.A. y sus accionistas

Con fechas 3 y 4 de diciembre de 2015, la subsidiaria Bagley Argentina con su controlante por vía indirecta Arcor S.A.I.C. (en conjunto, los “Inversores”) suscribieron un acuerdo de inversión en Mastellone Hermanos S.A. (“Mastellone”) con dicha sociedad y sus accionistas, el cual fue instrumentado de la siguiente forma:

1. “Oferta de Acuerdo de Suscripción de Acciones” emitida por Mastellone y sus accionistas y aceptada por los Inversores: en virtud de este acuerdo:

2. Arcor S.A.I.C. y Bagley Argentina S.A. realizaron, en partes iguales, un aporte irrevocable por la suma de ARS 486.000.000, convertible en acciones de Mastellone representativas del 20,16% del capital social y de los votos de Mastellone Hermanos S.A.

3. Mastellone y sus accionistas otorgaron a los Inversores una “opción irrevocable para una suscripción adicional de acciones” a ser ejercida durante el mes de enero de 2017 y, al mismo tiempo, los Inversores otorgaron a Mastellone, una opción para exigirles la suscripción adicional de acciones, a ser ejercida durante el mes de febrero de 2017. El precio de ejercicio de estas opciones, se fijó en la suma de pesos equivalentes a USD 35.000.000. A cambio de esta suscripción adicional y sujeto al cumplimiento de una serie de condiciones, Mastellone se comprometió a emitir acciones a favor de los Inversores representativas del 12,37% del nuevo capital social y de los votos.

4. Se establecen indemnidades a favor de los Inversores ante ciertas contingencias que pudieran generar quebrantos en Mastellone.

5. “Oferta de Contrato de Compraventa de Acciones” emitida por ciertos accionistas de Mastellone y aceptada por los Inversores: en virtud de este acuerdo, Arcor S.A.I.C. y Bagley Argentina S.A. compraron, en partes iguales, acciones ordinarias representativas de aproximadamente el 4,99% del capital social de Mastellone previo a la suscripción descripta en el punto (i) anterior, a un precio de ARS 96.033.600.

6. “Oferta de Prenda de Acciones” emitida por los accionistas de Mastellone y aceptada por los Inversores: a efectos de garantizar la emisión de las acciones de Mastellone en favor de los Inversores por el aporte irrevocable mencionado en el punto (i) anterior, los accionistas de Mastellone constituyeron, en virtud de este acuerdo, una prenda en primer grado de privilegio sobre acciones representativas del 30% del capital social de Mastellone.

NOTA 32. INVERSIÓN EN MASTELLONE HERMANOS S.A.

Acuerdo suscripto con Mastellone Hermanos S.A. y sus accionistas

1. “Oferta de Contrato de Opción de Compra y Venta de Acciones” emitida por Mastellone y sus accionistas y aceptada por los Inversores: en virtud de este acuerdo:

2. Bagley Latinoamérica S.A., Bagley Argentina S.A. y Arcor S.A.I.C. otorgaron el derecho a los accionistas de Mastellone para que éstos puedan vender a los Inversores y a Bagley Latinoamérica S.A. (primera opción de venta) durante los meses de abril y de octubre de los años 2017, 2018, 2019 y 2020 acciones de Mastellone, hasta una participación accionaria tal que los Inversores, junto con Bagley Latinoamérica S.A., no superen el 49% del capital social y votos de Mastellone, fijándose un tope o umbral anual de USD 13.500.000 para el ejercicio de dicha opción que, en caso de no alcanzarse en alguno de dichos ejercicios, se adiciona a los umbrales de los ejercicios remanentes. El precio de ejercicio de esta primera opción de venta es fijo y se determina sobre la misma base que las transacciones descriptas en los puntos (i) y (ii) precedentes.

3. Bagley Latinoamérica S.A., Bagley Argentina S.A. y Arcor S.A.I.C. otorgaron el derecho a los accionistas de Mastellone para que éstos puedan vender el resto de sus participaciones accionarias a los Inversores y a Bagley Latinoamérica S.A. entre los años 2020 y 2025 (segunda opción de venta), de forma tal que los Inversores, junto con Bagley Latinoamérica S.A. alcancen el 100% del capital social y votos de Mastellone. El precio de ejercicio de esta segunda opción de venta es variable y se determina a partir de la evolución de ciertos indicadores económicos y de variables asociadas a la performances económica y financiera de Mastellone.
4. Los accionistas de Mastellone otorgaron a Bagley Latinoamérica S.A., Bagley Argentina S.A. y Arcor S.A.I.C. el derecho para que éstos puedan comprarles, por una sola vez, la totalidad de sus acciones remanentes en Mastellone en cualquier momento entre los años 2020 y 2025 (opción de compra), alcanzando una tenencia del 100% en el capital social y votos de Mastellone.

5. Tanto la opción de suscripción adicional descripta en el acápite (i), como la primera opción de venta, la segunda opción de venta y la opción de compra mencionadas anteriormente son instrumentos intransferibles a terceros y no está prevista la posibilidad de liquidarlos por su valor razonable. Los flujos de efectivo asociados a estos instrumentos están directamente vinculados a los pagos a realizar, eventualmente, por las acciones de Mastellone. El precio de ejercicio de esta opción de compra es variable y se determina a partir de variables similares a las de la segunda opción de venta descripta anteriormente.

6. “Oferta de Acuerdo de Accionistas” emitida por Mastellone y sus accionistas y aceptada por los Inversores: este acuerdo, con vigencia una vez perfeccionada la suscripción inicial de acciones descripta en el punto (i) anterior, regula ciertos aspectos (principalmente, limitaciones) relativos a la transferencia de acciones a terceros y de la administración y gestión de Mastellone, otorgando derechos de participación a los Inversores en ciertas decisiones estratégicas de Mastellone.

La totalidad de los acuerdos descriptos precedentemente, excepto la “Oferta de Prenda de Acciones”, estaban sujetos a ciertas condiciones resolutorias, en particular, a la aprobación de la Autoridad de Defensa de la Competencia de Brasil. Dicha aprobación fue publicada con fecha 26 de enero de 2016 por el citado organismo.

Una vez superado el período de oposiciones previsto por las normas de Defensa de la Competencia de Brasil, dicha aprobación quedó firme y, con fecha 23 de febrero de 2016, la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de Mastellone Hermanos S.A. resolvió capitalizar los aportes irrevocables efectuados por Arcor S.A.I.C. y por Bagley Argentina S.A., resultantes de la precitada “Oferta de Acuerdo de Suscripción de Acciones” mediante la emisión de 115.542.240 nuevas acciones, ordinarias, nominativas no endosables, con derecho a un (1) voto y de valor nominal ARS 1 por acción (suscriptas e integradas en partes iguales por Arcor S.A.I.C. y Bagley Argentina S.A.). A partir de esta suscripción, comenzó a regir el Acuerdo de Accionistas expuesto anteriormente.

Cabe señalar que, a la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados, se encuentran pendientes ciertas autorizaciones de las autoridades de control y contralor en Argentina.

Reconocimiento contable en la Subsidiaria Bagley Argentina S.A. al 31 de diciembre de 2016

A partir de la resolución de la citada condición sustantiva a la que estaba supeditada la transacción y de la decisión de la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de Mastellone Hermanos S.A. de fecha 23 de febrero de 2016 de capitalizar los aportes irrevocables efectuados, la Sociedad:

1. Registró su inversión en Mastellone por el método de la participación a partir de dicha fecha debido a la existencia de influencia significativa sobre dicha asociada, la cual se encuentra fundamentada en su participación accionaria (12,0726% a partir de la precitada suscripción de acciones) y en los derechos que posee para intervenir en la administración y gestión de Mastellone, resultantes de la efectiva entrada en vigencia del mencionado “Acuerdo de Accionistas”.

NOTA 32. INVERSIÓN EN MASTELLONE HERMANOS S.A.

Reconocimiento contable en la Subsidiaria Bagley Argentina S.A. al 31 de diciembre de 2016

1. Contabilizó el reconocimiento inicial a valor razonable a la citada fecha, conforme a lo previsto por la NIIF 9, de los instrumentos financieros derivados (activos y pasivos) resultantes de las opciones de suscripción adicional, primera y segunda opciones de venta y opción de compra descriptas anteriormente. Dichos valores razonables fueron estimados mediante modelos basados en datos observables de mercado y en hipótesis y premisas propias. En ese sentido, la Sociedad entiende que el valor razonable estimado es de jerarquía Nivel 3, de acuerdo a los parámetros estipulados en la NIIF 7.

El valor razonable de estos instrumentos depende principalmente del valor razonable de las acciones de Mastellone.

Ejercicio de la opción de suscripción adicional en Mastellone Hermanos S.A.

Durante el mes de enero de 2017, dentro del período de suscripción adicional previsto en la “Oferta de Acuerdo de Suscripción de Acciones”, Arcor S.A.I.C. y Bagley Argentina S.A. (en conjunto, los “Inversores”) notificaron a Mastellone Hermanos S.A. (en adelante, “Mastellone”) su decisión de ejercer en partes iguales la opción de suscripción adicional descripta precedenteme. En virtud del ejercicio de dicha opción:

• Los Inversores efectuaron, con fecha 17 de enero de 2017, un aporte irrevocable a cuenta de futura suscripción de acciones por la suma de ARS 555.800.000, equivalente a USD 35.000.000, con el objetivo de suscribir e integrar 80.879.568 acciones, nominativas, ordinarias, Clase E de valor nominal ARS 1 y un (1) voto por acción de Mastellone.
• Con posterioridad a que la Autoridad de Defensa de la Competencia de Brasil autorizara la transacción mencionada anteriormente, con fecha 7 de abril de 2017, los accionistas de Mastellone resolvieron en Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria, aumentar el capital social por un importe de ARS 80.879.568, mediante la emisión de 80.879.568 acciones ordinarias, nominativas no endosables Clase E, con el derecho a un (1) voto por acción, fijándose el nuevo capital social en ARS 653.969.077. Con la suscripción de dichas acciones, los Inversores aumentaron su participación al 33,52650% en el capital social de Mastellone, siendo la inversión adicional equivalente al 9,38134% del capital social de Mastellone.

Compra de acciones de Mastellone Hermanos S.A.

Con fecha 18 de abril de 2017, ciertos accionistas de Mastellone, haciendo uso del derecho conferido en la primera opción de venta, descripta precedentemente, comunicaron su intención de vender un total de 31.818.189 acciones, ordinarias nominativas, no endosables de valor nominal ARS 1 y un (1) voto por acción de Mastellone, a un precio total de USD 13.769.072 (equivalente a ARS 214.797.527). La adquisición fue realizada en partes iguales por la subsidiaria Bagley Argentina S.A. y su controlante por via indirecta Arcor S.A.I.C., y a partir de la misma, los Inversores elevaron su participación al 38,39190%, en el capital social de Mastellone, siendo la inversión adicional equivalente al 4,86540%.

Reconocimiento contable en el Grupo Arcor al 31 de diciembre de 2017

Durante el mes de abril, en virtud de las transacciones descriptas precedentemente, el Grupo registró su inversión incremental en Mastellone por el método de la participación previsto en la NIC 28 y se aplicaron los siguientes criterios:

• Los activos y pasivos identificables de Mastellone fueron computados a su valor razonable a la fecha inicial de aplicación del método (7 de abril de 2017 y 18 de abril de 2017).
• Los valores de libros de Mastellone a la fecha inicial de aplicación del método de la participación fueron estimados sobre la base de sus estados financieros al 31 de marzo de 2017 y de la información contable y extracontable de la asociada disponible hasta dichas fechas.
• Para la determinación del resultado de la inversión entre la fecha de aplicación inicial del método y el 31 de diciembre de 2017, se consideraron los estados financieros de Mastellone al 31 de diciembre de 2017 y se realizaron los ajustes correspondientes por la participación del Grupo en la evolución de los mayores y menores valores de activos y pasivos identificables de la asociada resultantes de su medición inicial a valor razonable. Dicho resultado fue imputado en el rubro “Resultado de inversiones en asociadas” del Estado de resultados consolidado.
• El interés no controlante en Mastellone fue medido por el método de la participación a la fecha de incorporación de la inversión, dada su escasa significatividad.

NOTA 32. INVERSIÓN EN MASTELLONE HERMANOS S.A.

Reconocimiento contable en la Subsidiaria Bagley Argentina S.A. al 31 de diciembre de 2017

• En la determinación de la contraprestación transferida por la suscripción adicional de acciones de Mastellone a fecha 7 de abril de 2017 se consideró el aporte irrevocable mencionado anteriormente (ARS 555.800.000) y la aplicación del instrumento financiero derivado por la opción de suscripción adicional (ARS 144.166.949). En el caso de la compra de acciones del 18 de abril de 2017 expuesta precedentemente, se computó el precio de la transacción (ARS 214.797.527).

Por su parte, los instrumentos financieros derivados, activos y pasivos remanentes (resultantes de las primera y segunda opciones de venta y opción de compra) fueron medidos a sus valores razonables al 31 de diciembre de 2017 y se exponen en los rubros “Instrumentos financieros derivados” del activo no corriente por ARS 37.725.408, “Instrumentos financieros derivados” del pasivo corriente por ARS 7.041.439 e “Instrumentos financieros derivados” del pasivo no corriente por ARS 14.082.879, respectivamente. Las diferencias entre dichos valores razonables medidos al cierre y los reconocidos en los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2016 fueron imputadas en el rubro “Gastos financieros” del estado de resultados consolidado.

En cuadro a continuación puede observarse un resumen de la registración inicial de la inversión en la Sociedad y su evolución al 31 de diciembre de 2017:

	Ganancia / (Pérdida) - ARS
	Saldos al inicio del ejercicio	Aumentos del período (1)	Resultado del período	Otros resultados integrales del período	Saldos al 31 de diciembre de 2017
Inversiones realizadas durante ejercicio 2016
Participación en patrimonio de Mastellone a valores de libros	272.023.363	67.099.400	33.423.744	4.106.367	376.652.874
Reconocimiento de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables	(7.043.938)	17.448.186	77.659.572	(928.589)	87.135.231
Valor llave	10.618.881	-	-	-	10.618.881
Subtotal - Participación del 12,0726% en Mastellone Hermanos S.A.	275.598.306	84.547.586	111.083.316	3.177.778	474.406.986

Inversiones realizadas durante ejercicio 2017
Participación en patrimonio de Mastellone a valores de libros	-	259.497.551	19.686.001	2.568.046	281.751.598
Reconocimiento de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables	-	(58.937.790)	(1.858.643)	(427.882)	(61.224.315)
Valor llave	-	172.274.892	-	-	172.274.892
Subtotal - Participación del 7,1234% en Mastellone Hermanos S.A.	-	372.834.653	17.827.358	2.140.164	392.802.175

Total - Inversiones en asociadas	275.598.306	457.382.239	128.910.674	5.317.942	867.209.161

Aporte efectuado por ejercicio de opción de suscripción adicional	(277.900.000)
Aplicación de opción de suscripción adicional	(72.083.475)
Costo de acciones adquiridas	(107.398.764)
Total - Costo de las inversiones en asociadas del período	(457.382.239)

1. Resultantes de la aplicación inicial del método de la participación sobre las participaciones adquiridas durante el período.

NOTA 32. INVERSIÓN EN MASTELLONE HERMANOS S.A.

Régimen de promoción industrial de la asociada por vía indirecta Mastellone San Luis S.A.

Las Leyes Nos. 22.021, 22.702 y sus complementarias, los Decretos Nos. 2054/92 y 804/96 del Poder Ejecutivo Nacional y sus complementarios y modificaciones y los decretos y resoluciones emitidas por la provincia de San Luis asignan a Mastellone San Luis S.A. (“Mastellone San Luis”), sociedad subsidiaria de Mastellone, la liberación en el pago de ciertos impuestos nacionales, y acuerdan a Mastellone, como sociedad inversora, la franquicia de diferimiento de impuestos.

Mediante el Decreto N° 699/10, el Poder Ejecutivo Nacional prorrogó por dos años a partir de 2012 la vigencia de los beneficios promocionales para las sociedades promovidas en las provincias de San Luis, La Rioja, San Juan y Catamarca. Por dicha prórroga, Mastellone San Luis solicitó una medida cautelar que fue otorgada por la Justicia con fecha 29 de enero de 2013.

En junio de 2007 Mastellone San Luis interpuso ante el Juzgado Federal de San Luis una acción declarativa de inconstitucionalidad a fin de que las sucesivas acreditaciones que realiza anualmente la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) contemplen en la cuenta corriente computarizada, que refleja los beneficios promocionales otorgados, la reexpresión prevista en la Resolución (M.E.) N° 1.280/92 desde el año 2002 inclusive y hasta la efectiva utilización de los bonos. Asimismo, el 20 de junio de 2007 el juez interviniente dio lugar a una medida cautelar innovativa requerida por Mastellone San Luis hasta que se sustancie el proceso judicial, permitiendo aplicar la reexpresión descripta. Con fecha 15 de noviembre de 2012, el juzgado Federal de San Luis ordenó a la AFIP aplicar la reexpresión prevista. El recurso de queja presentado por la AFIP fue rechazado por la Corte Suprema de Justicia con fecha 7 de junio de 2015.

En virtud de lo dispuesto el 19 de marzo de 2015 por el Juzgado Federal de San Luis que otorgó la medida cautelar solicitada por Compañía Puntana de Carnes Elaboradas S.A. (sociedad absorbida por fusión por Mastellone San Luis), ordenó a la AFIP acreditar los beneficios promocionales solicitados. Con fecha 23 de mayo de 2016 y 27 de octubre de 2016, la Cámara Federal de Apelaciones de Mendoza, resolvió rechazar, respectivamente, los recursos de apelación y extraordinario interpuestos por la AFIP. Con relación a la cuestión de fondo, con fecha 27 de septiembre de 2016, se dictó sentencia favorable a Mastellone San Luis, la cual fue posteriormente apelada por la AFIP. El 28 de junio de 2017 la Cámara Federal de Apelaciones de Mendoza, resolvió rechazar el recurso de apelación interpuesto por la AFIP. Posteriormente, con fecha 27 de septiembre de 2017, dicha cámara resolvió rechazar el recurso extraordinario interpuesto por la AFIP.

Por último, Mastellone San Luis obtuvo del Juzgado Federal de San Luis, mediante resolución del 31 de marzo de 2015, una medida cautelar con relación a la asignación de beneficios promocionales por 15 años y ordenó a la AFIP acreditar los beneficios promocionales por la reexpresión prevista en la Resolución (M.E) N° 1280/92. Tal acreditación tuvo efectivamente lugar en junio de 2015.

Con fecha 4 de abril de 2017, la Cámara Federal de Apelaciones de Mendoza hizo lugar a la apelación deducida por la AFIP, revocando la medida cautelar. Con fecha 21 de abril de 2017 MSL presentó un recurso extraordinario ante esa Cámara Federal de Apelaciones. Con fecha 27 de septiembre de 2017 la Cámara Federal de Apelaciones admitió el recurso extraordinario presentado por la sociedad. Con relación a la cuestión de fondo, con fecha 25 de julio de 2016, se dictó sentencia favorable a MSL, la cual fue posteriormente apelada por AFIP. Con fecha 27 de septiembre de 2017 la Cámara Federal de Apelaciones resolvió rechazar la apelación interpuesta por AFIP

Los beneficios de promoción industrial utilizados por Mastellone San Luis durante los ejercicios cerrados el 31 de diciembre de 2014, 2015, 2016 y 2017 ascienden a ARS 35,9 millones, ARS 201,8 millones, ARS 185,6 millones, y ARS 346,9  millones respectivamente. Dichas utilizaciones forman parte del resultado de Mastellone en los respectivos ejercicios.

Hechos posteriores

El 1 de febrero de 2018, y luego de haber obtenido la aprobación de la Autoridad de Defensa de la Competencia de Brasil, la subsidiaria Bagley Argentina S.A. y su controlante por vía indirecta Arcor S.A.I.C., adquirieron en forma conjunta (50% cada una) a ciertos accionistas de Mastellone la totalidad de 12.110.844 acciones por un precio total de USD 5.240.873, luego de haber aceptado una oferta irrevocable de enmienda al acuerdo de opción de compra y venta de acciones. Por lo tanto, los Vendedores, han ejercido anticipadamente, y por la suma antes mencionada, parte de la primera opción de venta, correspondiente al período de ejercicio del año 2018.

Por la operación antes mencionada, los Inversores elevaron su participación al 40,24% en el capital social de Mastellone, siendo la inversión adicional equivalente al 1,85%.

NOTA 33. HECHOS POSTERIORES

Con fecha 9 de enero de 2018, la Sociedad realizó un aporte de capital a la subsidiaria Bagley do Brasil Alimentos Ltda. por un monto de ARS 131.761.157.

A excepción de los hechos mencionados en la nota 32, con posterioridad al 31 de diciembre de 2017 y a la fecha de emisión de los presentes estados financieros no se han producido otros hechos o circunstancias que afecten significativamente la situación patrimonial, los resultados de las operaciones y los flujos de efectivo de la Sociedad.

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los señores

Presidente y Consejeros de

Bagley Latinoamérica S.A.

Domicilio Legal: Tarragona 107 – 109. Planta 18°, 08014

Barcelona – España

C.D.I. N° 30-70916550-6

Informe sobre los estados financieros

Hemos auditado los estados financieros consolidados adjuntos de Bagley Latinoamérica S.A. y sus sociedades controladas (en adelante “la Sociedad”) que comprenden el estado de situación financiera consolidado al 31 de diciembre de 2017, los estados de resultados consolidado, de otros resultados integrales consolidado, de cambios en el patrimonio consolidado y de flujos de efectivo consolidado por el ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio 2016, son parte integrante de los estados financieros auditados mencionados precedentemente y por lo tanto deberán ser considerados en relación con esos estados financieros.

Responsabilidad del Consejo de Administración

El Consejo de Administración de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros consolidados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas como normas contables profesionales argentinas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) y por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA), tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés). Asimismo, el Consejo de Administración es responsable de la existencia del control interno que considere necesario para posibilitar la preparación de estados financieros consolidados libres de incorrecciones significativas originadas en errores o en irregularidades.

Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros consolidados adjuntos basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestro examen de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría (NIAs), como fueron adoptadas en Argentina por la FACPCE mediante la Resolución Técnica N° 32 y sus respectivas Circulares de Adopción. Dichas normas exigen que cumplamos con los

requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros consolidados se encuentran libres de incorrecciones significativas.

Una auditoría conlleva la aplicación de procedimientos para obtener elementos de juicio sobre las cifras y otra información presentada en los estados financieros consolidados.Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la valoración del riesgo de incorrecciones significativas en los estados financieros consolidados, debidas a fraude o error. Al efectuar dicha valoración del riesgo, el auditor debe tener en consideración el control interno pertinente para la preparación y presentación razonable por parte de la Sociedad de los estados financieros consolidados, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados, en función a las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la Sociedad. Una auditoría también comprende una evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas, de la razonabilidad de las estimaciones significativas realizadas por el Consejo de Administración de la Sociedad y de la presentación de los estados financieros consolidados en su conjunto.

Consideramos que los elementos de juicio que hemos obtenido proporcionan una base suficiente y adecuada para fundamentar nuestra opinión de auditoría.

Opinión

En nuestra opinión, los estados financieros consolidados mencionados en el primer párrafo presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera consolidada de Bagley Latinoamérica S.A. y sus sociedades controladas al 31 de diciembre de 2017, su resultado integral consolidado y los flujos de efectivo consolidados por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera.

Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, respecto de Bagley Latinoamérica S.A., que:

1. la Sociedad está inscripta en el Registro Mercantil de Barcelona, España y se rige por la normativa de ese país;
2. hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo, previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA);

Restricción de uso

Este informe es para el uso exclusivo en la República Argentina a los efectos de ser utilizado por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. (sociedad constituida en la República Argentina) con el fin de valuar su inversión por el método del valor patrimonial proporcional (método de la participación) y de preparar sus estados financieros consolidados, con el objeto de su presentación ante la Comisión Nacional de Valores de la República Argentina, domiciliada en 25 de Mayo 175 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y el MAE (Mercado Abierto Electrónico).

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de marzo de 2018.

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dr. Andrés Suarez
Contador Público (UBA)

BAGLEY LATINOAMÉRICA S.A.

Estados Financieros Individuales

Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2017 y 2016

	Glosario de términos	2.14	Distribución de dividendos
	Estado de situación financiera individual	2.15	Reconocimiento de ingresos
	Estado de resultados individual	3	Políticas y estimaciones contables críticas
	Estado de otros resultados integrales individual	4	Participación en subsidiarias
	Estado de cambios en el patrimonio individual	5	Activos / pasivos por impuesto diferido
	Estado de flujos de efectivo individual	6	Otros créditos
	Notas a los estados financieros individuales:	7	Estado de flujos de efectivo – Información adicional
1	Información general	8	Restricción a la distribución de utilidades
1.1	Antecedentes de la Sociedad	9	Evolución del capital social
1.2	Datos de la sociedad controlante	10	Resultados no asignados
2	Normas contables y bases de preparación	11	Otros componentes del patrimonio
2.1	Propósito de los presentes estados financieros	12	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas
2.2	Bases de preparación	13	Préstamos
2.3	Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables	14	Información sobre gastos por función y naturaleza
2.4	Activos intangibles	15	Resultados financieros
2.5	Desvalorización de activos no financieros	16	Impuesto a las ganancias
2.6	Información financiera en economías hiperinflacionarias / Conversión moneda extranjera	17	Transacciones y saldos con partes relacionadas
2.7	Participación en subsidiarias	18	Administración del riesgo financiero
2.8	Activos financieros	18.1	Instrumentos financieros por categoría
2.9	Otros créditos	18.2	Jerarquías del valor razonable
2.10	Efectivo y equivalentes de efectivo – Estado de flujos de efectivo	18.3	Estimación del valor razonable
2.11	Capital social	18.4	Factores de riesgos financieros
2.12	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	19	Hechos posteriores
2.13	Impuesto a las ganancias
Información requerida por Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, en virtud de ser controlada por Arcor S.A.I.C. (nota 1.2)
Anexo C: Nota 4
Anexo G: Nota 18.4.1.1
Anexo H: Nota 14

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
ARS	Peso argentino.
BRL	Real brasileño.
CINIIF	Comité de Interpretación de las Normas Internacionales de Información Financiera.
CLP	Peso chileno.
CNV	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
EUR	Euro.
FACPCE	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
FASB	Financial Accounting Standards Board
Grupo Arcor	Grupo económico formado por Arcor S.A.I.C. y sus subsidiarias.
Grupo Bagley	Grupo económico formado por la Sociedad y sus subsidiarias.
IASB	Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad.
IFRIC	International Financial Reporting Interpretations Committee.
IFRS	International Financial Reporting Standards (ver NIIF).
La Sociedad / Bagley Latinoamérica S.A.	Indistintamente, Bagley Latinoamérica S.A.
LGS	Ley General de Sociedades de la República Argentina (Ley N° 19.550 y sus modificaciones).
NIC	Normas Internacionales de Contabilidad.
NIIF	Normas Internacionales de Información Financiera.
RG / CNV	Resoluciones Generales emitidas por la CNV.
RT / FACPCE	Resoluciones Técnicas emitidas por la FACPCE.
TO / CNV	Texto Ordenado de la CNV.
USD	Dólar estadounidense.

ACTIVO	Notas	31.12.2017	31.12.2016
ACTIVO NO CORRIENTE
Participación en subsidiarias	4	4.981.698.621	4.339.483.207
Otros Créditos	6	-	87.318.628
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE		4.981.698.621	4.426.801.835
ACTIVO CORRIENTE
Efectivo y equivalentes de efectivo	7	157.389.117	15.297.296
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE		157.389.117	15.297.296
TOTAL DEL ACTIVO		5.139.087.738	4.442.099.131

PASIVO Y PATRIMONIO NETO	Notas	31.12.2017	31.12.2016
PATRIMONIO NETO
Capital y reservas
Acciones en circulación	9	385.934.024	385.934.024
Prima de emisión de acciones		204.318.639	204.318.639
Reserva legal		129.858.373	51.421.024
Resultados no asignados	10	3.661.350.948	3.244.623.833
Otros componentes del patrimonio	11	643.269.047	456.438.203
TOTAL DEL PATRIMONIO		5.024.731.031	4.342.735.723
PASIVO
PASIVO NO CORRIENTE
Pasivos por impuesto diferido	5	6.720.372	9.301.884
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE		6.720.372	9.301.884
PASIVO CORRIENTE
Préstamos	13	105.033.182	76.063.928
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	12	2.603.153	13.997.596
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE		107.636.335	90.061.524
TOTAL DEL PASIVO		114.356.707	99.363.408
TOTAL DEL PATRIMONIO NETO Y PASIVO		5.139.087.738	4.442.099.131

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.

	Notas	Ejercicio finalizado el
	31.12.2017	31.12.2016
Resultado de inversiones en sociedades	4	1.353.118.255	1.179.438.970
Gastos de administración	14	(2.284.817)	(4.369.696)
Ingresos financieros	15	6.706.605	7.773.712
Gastos financieros	15	(4.177.719)	(1.568.968)
RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS		2.528.886	6.204.744
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS		1.353.362.324	1.181.274.018
Impuesto a las ganancias	16	2.581.512	(426.558)
GANANCIA NETA DEL EJERCICIO		1.355.943.836	1.180.847.460
Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.

	Notas	Ejercicio finalizado el
	31.12.2017	31.12.2016
GANANCIA NETA DEL EJERCICIO		1.355.943.836	1.180.847.460
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO
Partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados
Diferencias de conversión	11	186.830.844	239.007.073
Subtotal partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados		186.830.844	239.007.073
Partidas que no se reclasificarán a resultados
Participación en otros resultados integrales por ganancias / (pérdidas) actuariales de planes de beneficios definidos de sociedades	10	(103.616)	(3.344.258)
Subtotal partidas que no se reclasificarán a resultados		(103.616)	(3.344.258)
TOTAL OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO		186.727.228	235.662.815
GANANCIA INTEGRAL TOTAL DEL EJERCICIO		1.542.671.064	1.416.510.275

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS		OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO	TOTAL DEL PATRIMONIO
	CAPITAL SOCIAL ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN	PRIMA DE EMISIÓN DE ACCIONES	RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS	RESERVA DE CONVERSIÓN
Saldos al 1 de enero de 2017	385.934.024	204.318.639	51.421.024	3.244.623.833	456.438.203	4.342.735.723
Ganancia neta del ejercicio	-	-	-	1.355.943.836	-	1.355.943.836
Otros resultados integrales del ejercicio	-	-	-	(103.616)	186.830.844	186.727.228
Ganancia integral total del ejercicio	-	-	-	1.355.840.220	186.830.844	1.542.671.064
Distribución de dividendos (1)	-	-	-	(860.675.756)	-	(860.675.756)
Constitución de reserva legal (2)	-	-	78.437.349	(78.437.349)	-	-
Saldos al 31 de diciembre de 2017	385.934.024	204.318.639	129.858.373	3.661.350.948	643.269.047	5.024.731.031

(1) Dividendos distribuidos según Junta Extraordinaria y Universal de Accionistas de fecha 12 de diciembre de 2017.

(2) Según Junta Ordinaria y Universal de Accionistas de fecha 16 de agosto de 2017.

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS		OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO	TOTAL DEL PATRIMONIO
	CAPITAL SOCIAL ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN	PRIMA DE EMISIÓN DE ACCIONES	RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS	RESERVA DE CONVERSIÓN
Saldos al 1 de enero de 2016	385.934.024	204.318.639	51.421.024	2.292.951.414	217.431.130	3.152.056.231
Ganancia neta del ejercicio	-	-	-	1.180.847.460	-	1.180.847.460
Otros resultados integrales del ejercicio	-	-	-	(3.344.258)	239.007.073	235.662.815
Ganancia integral total del ejercicio	-	-	-	1.177.503.202	239.007.073	1.416.510.275
Distribución de dividendos (1)	-	-	-	(225.830.783)	-	(225.830.783)
Saldos al 31 de diciembre de 2016	385.934.024	204.318.639	51.421.024	3.244.623.833	456.438.203	4.342.735.723

(1) Dividendos distribuidos según Junta Extraordinaria y Universal de Accionistas de fecha 9 de septiembre de 2016.

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.

	Notas	31.12.2017	31.12.2016
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia neta del ejercicio		1.355.943.836	1.180.847.460
Impuesto a las ganancias	16	(2.581.512)	426.558
Ajustes por:
Resultados financieros, netos	15	(2.528.886)	(6.204.744)
Resultado de inversiones en sociedades	4	(1.353.118.255)	(1.179.438.970)
Variación en activos y pasivos:
Otros Créditos		-	6.249.578
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas		5.892.355	(4.543.195)
Cobro / (Pago) de anticipos por impuesto a las ganancias		107.138.285	(87.137.455)
Flujo neto de efectivo generado por / (utilizado en) actividades operativas		110.745.823	(89.800.768)
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Aportes en sociedades		(95.618.865)	(94.678.075)
Dividendos cobrados		885.077.326	377.312.070
Flujo neto de efectivo generado por actividades de inversión		789.458.461	282.633.995
FLUJO DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Aumento de préstamos con partes relacionadas		91.140.000	75.330.571
Pago de préstamos con partes relacionadas		-	(49.185.985)
Pago de intereses		(1.283.653)	(1.130.122)
Pago de dividendos		(860.675.756)	(225.830.783)
Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de financiación		(770.819.409)	(200.816.319)
AUMENTO / (DISMINUCIÓN) NETA EN EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO		129.384.875	(7.983.092)
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio	7	15.297.296	18.113.840
Diferencia de cotización del efectivo y equivalentes de efectivo		12.706.946	5.166.548
Aumento / (Disminución) neta en el efectivo y equivalentes de efectivo		129.384.875	(7.983.092)
Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del ejercicio	7	157.389.117	15.297.296

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.

NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL

1.1 Antecedentes de la Sociedad

Bagley Latinoamérica S.A. es una entidad organizada bajo las leyes de España. El domicilio legal es Tarragona 107-109. Planta 18°, Barcelona, España.

La actividad principal de la Sociedad es la gestión y administración de valores representativos de los fondos propios de cualquier tipo de sociedad o entidad no residente en territorio español.

La Sociedad fue constituida el 19 de noviembre de 2004 en la ciudad de Barcelona, España, bajo la denominación social de “BAGLEY LATINOAMÉRICA S.A.”. Sus estatutos sociales fueron inscriptos en el Registro Mercantil de Barcelona el día 4 de diciembre de 2004.

La Sociedad posee un plazo de duración indefinido.

Estos estados financieros individuales han sido aprobados por el Consejo de Administración de la Sociedad fecha 9 de marzo de 2018.

1.2 Datos de la sociedad controlante

La Sociedad es controlada por Arcor S.A.I.C., quién posee el 51% de participación en el capital y en los votos siendo la actividad principal de la sociedad controlante la fabricación de golosinas.

Arcor S.A.I.C., es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias), con domicilio legal en Av. Fulvio Salvador Pagani 487, Arroyito, Provincia de Córdoba, Argentina.

Por último Arcor S.A.I.C. es controlada por Grupo Arcor S.A., quién posee el 99,686534% y 99,679719% de participación en el capital y en los votos respectivamente, siendo su actividad principal la realización de operaciones financieras y de inversión.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.1 Propósito de los presentes estados financieros

La Sociedad efectúa sus registraciones contables en Euros, que es su moneda funcional, y prepara sus estados financieros legales de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes en España.

Los presentes estados financieros individuales, que se exponen en pesos argentinos, han sido preparados al solo efecto de ser utilizados por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C., para acompañar la presentación de sus estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2017, de acuerdo a los requisitos emitidos por la CNV.

Los mismos están expresados en pesos argentinos, que es la moneda funcional y de presentación de Arcor S.A.I.C.

2.2 Bases de preparación

Los presentes estados financieros individuales, han sido preparados de acuerdo a las NIIF, emitidas por el IASB y representan la adopción integral, explícita y sin reservas de las referidas normas internacionales. Las cifras incluidas en los estados financieros se exponen en pesos sin centavos, al igual que las notas, excepto que expresamente se indique otra unidad de redondeo.

Las políticas contables utilizadas, están basadas en las NIIF emitidas por el IASB y las interpretaciones emitidas por el IFRIC aplicables a la fecha de estos estados financieros individuales.

La preparación de los presentes estados financieros individuales requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados financieros individuales, como así también los ingresos y egresos registrados.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.2 Bases de preparación

La Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes y el cargo por impuesto a las ganancias. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros individuales.

Las áreas que involucran un mayor grado de juicio o complejidad o áreas en las que los supuestos y estimaciones son significativos para los estados financieros se describen en la nota 3.

A la fecha de los presentes estados financieros individuales, no existen incertidumbres respecto a sucesos o condiciones que puedan aportar dudas sobre la posibilidad de que la Sociedad siga operando normalmente como empresa en marcha.

Las cifras al 31 de diciembre de 2016 que se exponen en estos estados financieros individuales a efectos comparativos, surgen de los estados financieros individuales a dichas fechas.

2.3 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

(a) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones que han entrado en vigor a partir del ejercicio iniciado el 1 de enero de 2017:

Modificaciones a la NIC 12 “Impuesto a las Ganancias”: estas modificaciones en el reconocimiento de activos por impuestos diferidos por pérdidas no realizadas aclaran cómo contabilizar dichos activos cuando se relacionan con instrumentos de deuda medidos a su valor razonable. La aplicación de esta modificación no generó impactos significativos en los presentes estados financieros.

Modificaciones a NIC 7, “Estado de flujos de efectivo”: estas modificaciones de la NIC 7 introducen revelaciones adicionales que permitan a los usuarios evaluar cambios en los pasivos por actividades de financiación. Esto incluye los cambios que impliquen “flujos de efectivo”, tales como retiros de fondos y reembolsos de los préstamos; y cambios que no impliquen “flujos de efectivo”, tales como adquisiciones, enajenaciones y diferencias de cambio no realizadas. Las revelaciones requeridas fueron incluidas en los presentes estados financieros.

(b) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones publicadas que todavía no han entrado en vigor para ejercicios que comiencen a partir de 1 de enero de 2017 y no han sido adoptadas anticipadamente:

NIIF 15 “Ingresos procedentes de contratos con clientes”: es una norma sobre reconocimiento de ingresos consensuada entre el IASB y el FASB que permite mejoras en los reportes financieros sobre ingresos, facilitando su comparabilidad a nivel internacional. La misma fue publicada en mayo 2014 y tiene vigencia para los períodos anuales que se inicien a partir del 1 de enero de 2018. La Sociedad está evaluando los impactos que generará la aplicación de esta norma los cuales no se consideran significativos, y prevé aplicar la misma a partir del 1 de enero de 2018.

Modificaciones a la NIIF 9 “Instrumentos financieros” (emitida en 2014): la versión completa de esta norma fue emitida en julio de 2014, la cual incorpora el Capítulo 6 sobre contabilidad de coberturas. La NIIF 9 flexibiliza los requisitos para la efectividad de los instrumentos de cobertura al sustituir las reglas de pruebas de efectividad para los mismos. Requiere la existencia de una relación económica entre la partida cubierta y el instrumento de cobertura y que la razón de cobertura sea la misma que la utilizada por la gerencia para la administración de riesgos. Continúa el requisito de existencia de documentación formal de la relación de cobertura al inicio de la misma, pero es diferente a aquella que se confeccionaba bajo la NIC 39. Asimismo, esta norma incorpora un modelo de pérdidas de crédito esperadas que sustituye al modelo de deterioro de valor de los activos financieros utilizado en la NIC 39. Estas modificaciones tienen vigencia para períodos contables que comiencen el 1 de enero de 2018. La Sociedad se encuentra evaluando los impactos surgidos de dichas modificaciones, esperando aplicar las mismas a partir del ejercicio 2018.

Modificaciones a la NIIF 9 “Instrumentos financieros”, con característica de pago de reconocimiento negativo: esta modificación confirma que, cuando se modifique una deuda financiera medida a su costo amortizadosin que ello dé lugar a su baja, una ganancia o pérdida debe ser reconocida inmediatamente en el resultado del período.Esta modificación fue publicada en octubre del 2017 y tiene vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2019.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.3 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

NIIF 16 “Arrendamientos”: elimina, para los casos de arrendatarios, la distinción entre los contratos de “arrendamiento financiero” que se registran en el estado de situación financiera y los “arrendamientos operativos” para los que no se exige el reconocimiento de las cuotas de arrendamiento futuras. En su lugar, se desarrolla un modelo único que es similar al de arrendamiento financiero actual. Esta norma aplica para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2019 con aplicación anticipada permitida si la NIIF 15 “Ingresos procedentes de contratos con clientes” también es aplicada.

Modificaciones a la NIIF 2 “Pagos basados en acciones”: esta modificación clarifica como contabilizar determinados tipos de operaciones de pagos basados en acciones. Tiene vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2018. La Sociedad no prevé un impacto significativo por esta modificación.

Modificaciones a la NIC 40, “Propiedades de inversión”: estas modificaciones aclaran que para transferir a, o desde, propiedades de inversión debe haber un cambio en el uso. Este cambio debe ser apoyado por evidencia. Estas modificaciones tienen vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2018. La Sociedad no prevé un impacto significativo por esta modificación.

CINIIF 22 “Transacciones en moneda extranjera y contraprestación anticipada”: esta norma trata transacciones en moneda extranjera o partes de transacciones donde hay una contraprestación que está denominada o cotizada en una moneda extranjera. La interpretación proporciona una guía para cuándo se hace un pago / recibo único, así como para situaciones en las que se realizan múltiples pagos / recibos. La misma tiene como objetivo reducir la diversidad en la práctica. Esta norma tiene vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2018. La Sociedad está evaluando los impactos que generará la aplicación de esta norma, los cuales, en una evaluación preliminar, no se consideran significativos.

CINIIF 23 “Incertidumbre sobre el tratamiento del impuesto a las ganancias”: esta norma clarifica como el reconocimiento y las exigencias de medición de la NIC 12 “Impuesto a las ganancias”, son aplicados cuando hay incertidumbre sobre el tratamiento de impuesto a las ganancias. Esta norma fue publicada en junio 2017 y entrara en vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2019.

No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF que no sean efectivas todavía y que se espere que tengan un efecto significativo para el Grupo.

2.4 Activos intangibles

Son activos intangibles aquellos activos no monetarios, sin sustancia física, susceptibles de ser identificados ya sea por ser separables o por provenir de derechos legales o contractuales. Los mismos se registran cuando se pueden medir de forma confiable y sea probable que generen beneficios a la Sociedad.

1. Plusvalías

La plusvalía generada en la adquisición de subsidiarias representa el exceso entre:

(i) el costo de una adquisición, el cual se mide como la suma de la contraprestación transferida, valuada al valor razonable a la fecha de la adquisición más el importe del interés; y

(ii) el valor razonable de los activos identificables adquiridos, de los pasivos asumidos y de los pasivos contingentes de la adquirida.

Todas las plusvalías se incluyen en el rubro activos intangibles en el estado de situación financiera individual, pero las plusvalías de las inversiones en subsidiarias se reclasifican a ese rubro en este estado de situación financiera individual.

Las plusvalías no se amortizan. La Sociedad evalúa (al menos anualmente) la recuperabilidad de las plusvalías sobre la base de flujos de fondos futuros descontados más otra información disponible a la fecha de preparación de los estados financieros individuales. Las pérdidas por desvalorización una vez contabilizadas no se revierten. Las ganancias y pérdidas por la venta de una entidad incluyen el saldo de la plusvalía relacionada con la entidad vendida.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.4 Activos intangibles

El valor de la plusvalía se asigna a unidades generadoras de efectivo a efectos de realizar las pruebas de recuperabilidad. La asignación se efectúa entre aquellas unidades generadoras de efectivo (o grupos de unidades) identificadas de acuerdo con el criterio de segmento operativo, que se benefician de la combinación de negocios de la que surgió la plusvalía.

Para las plusvalías resultantes de combinaciones de negocios anteriores a la fecha de transición a NIIF, la Sociedad ha hecho uso de la opción prevista en la NIIF 1 “Adopción por primera vez de las NIIF”, en cuanto a la no aplicación retroactiva de la NIIF 3 “Combinaciones de negocios”.

1. Marcas y licencias

Las marcas y las licencias adquiridas individualmente se valúan inicialmente al costo, mientras que las adquiridas a través de combinaciones de negocios se reconocen a su valor razonable estimado a la fecha de la adquisición.

Las licencias adquiridas por la Sociedad han sido clasificadas como activos intangibles con vida útil definida, siendo amortizadas en forma lineal a lo largo del período de la licencia, cuya duración no excede los cinco años.

A la fecha de cierre de los estados financieros individuales, los activos intangibles con vida útil definida, se valúan al costo, netos de las amortizaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. Estos activos se someten a pruebas de desvalorización cuando se producen eventos o circunstancias que indican que podría no recuperarse su valor de libros.

Las marcas adquiridas por la Sociedad han sido clasificadas como activos intangibles con vida útil indefinida. Los principales factores considerados para esta clasificación incluyen los años en que han estado en servicio y su reconocimiento entre los clientes de la industria.

Los activos intangibles con vida útil indefinida son aquellos que surgen de contratos u otros derechos legales que pueden ser renovados sin un costo significativo y para los cuales - sobre la base de un análisis de todos los factores relevantes - no existe un límite previsible del período a lo largo del cual se espera que el activo genere flujos netos positivos de efectivo para la entidad. Estos activos intangibles no se amortizan, sino que se someten a pruebas anuales de desvalorización, ya sea en forma individual o a nivel de la unidad generadora de efectivo. La categorización de “vida útil indefinida” también se revisa en forma anual para confirmar si sigue siendo sostenible.

2.5 Desvalorización de activos no financieros

Los activos que tienen vida útil indefinida no están sujetos a amortización y se someten a pruebas anuales de desvalorización. Los activos sujetos a amortización se someten a pruebas de desvalorización cuando se producen eventos o circunstancias que indican que podría no recuperarse su valor de libros.

Las pérdidas por desvalorización se reconocen cuando el valor de libros excede a su valor recuperable. El valor recuperable de los activos corresponde al mayor entre el monto neto que se obtendría de su venta y su valor en uso. Para efectos de la prueba de desvalorización, los activos se agrupan al menor nivel en que generan flujos de efectivo identificables (unidades generadoras de efectivo). El valor de libros de activos no financieros distintos de la plusvalía sobre los que se ha registrado una desvalorización, se revisan a cada fecha de reporte para verificar posibles reversiones de desvalorizaciones.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.6 Información financiera en economías hiperinflacionarias / Conversión de moneda extranjera

1. Información financiera en economías hiperinflacionarias

Los estados financieros de una entidad cuya moneda funcional es la de una economía hiperinflacionaria, son reexpresados a los efectos de ser presentados en moneda homogénea a la fecha de cierre, conforme al método establecido en la NIC N° 29 “Información Financiera en Economías Hiperinflacionarias”. La norma detalla una serie de factores cualitativos y cuantitativos a considerar para determinar si una economía es o no hiperinflacionaria.

-Argentina

En Argentina, considerando la tendencia decreciente de inflación, y que el resto de los indicadores no dan lugar a una conclusión definitiva, el Grupo entiende que no existe evidencia suficiente para clasificar a la Argentina como una economía hiperinflacionaria al 31 de diciembre de 2017. Por lo tanto, no se han aplicado los criterios de reexpresión de la información financiera establecidos en la NIC 29 en el ejercicio corriente.

Sin embargo, en los últimos años ciertas variables macroeconómicas que afectan los negocios de la subsidiaria en dicho país, tales como el costo salarial y los precios de los insumos, han sufrido variaciones anuales de cierta importancia. Esta circunstancia debe ser considerada en la evaluación e interpretación de la información contenida en los presentes estados financieros.

1. Moneda funcional y moneda de presentación

La moneda funcional de la Sociedad se ha determinado como la moneda del ambiente económico principal en que funciona. La moneda funcional de la Sociedad es el Euro.

La moneda de presentación de los presentes estados financieros individuales es ARS, siendo esta la moneda funcional de la sociedad controlante Arcor S.A.I.C.

1. Transacciones y saldos en moneda distinta de la moneda funcional

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones o de la valuación cuando las partidas son medidas al cierre. Las ganancias y pérdidas en moneda extranjera que resultan de la liquidación de estas transacciones y de la conversión de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera, a los tipos de cambio del cierre, se reconocen en el estado de resultados individual, en el rubro “Resultados financieros, netos”.

1. Estados financieros de subsidiarias con monedas funcionales diferentes a la moneda de presentación

Las cifras incluidas en los estados financieros correspondientes a cada una de las entidades sobre las cuales la Sociedad posee participaciones, se expresan en su moneda funcional, es decir, en la moneda del ambiente económico principal en el que opera la entidad.

Para el caso de las inversiones en sociedades ubicadas en el exterior, se ha definido como moneda funcional a la moneda de cada país, dado que es la moneda del ambiente económico primario en que operan dichas entidades. Los estados financieros de estas entidades se presentan en ARS, que es la moneda funcional de Arcor S.A.I.C., de acuerdo al propósito indicado en Nota 2.1.

Los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión son los siguientes:

		MONEDA LOCAL POR CADA ARS
PAÍS	MONEDA LOCAL	31.12.2017	31.12.2016
Brasil	BRL	0,1783	0,2064
Chile	CLP	33,1419	42,3984
España	EUR	0,0449	0,0601

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

1. Conversión de estados financieros de subsidiarias cuya moneda funcional no se corresponde a la de una economía hiperinflacionaria

Los resultados y la situación financiera de las subsidiarias que tienen una moneda funcional distinta de la moneda de presentación y que no se corresponde a la de una economía hiperinflacionaria, se convierten de la siguiente manera:

1. los activos y pasivos se convierten al tipo de cambio de la fecha de cierre;
2. los ingresos y gastos se convierten al tipo de cambio promedio de cada mes (a menos que este promedio no sea una aproximación razonable del efecto acumulado de los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones; en cuyo caso los ingresos y gastos se convierten a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones); y
3. las diferencias de cambio resultantes se reconocen como otros resultados integrales.

La plusvalía y los ajustes a valor razonable que surgen de la adquisición de inversiones se reconocen como activos y pasivos de la entidad adquirida y se convierten a la moneda de presentación al tipo de cambio de cierre. Las diferencias de cambio resultantes se reconocen como otros resultados integrales.

Cuando se vende o se dispone de una inversión, las diferencias de cambio se reconocen en el estado de resultados como parte de la pérdida o ganancia por venta/disposición.

2.7 Participación en subsidiarias

Subsidiarias son todas aquellas entidades sobre las cuales la Sociedad tiene el control. La Sociedad controla una entidad cuando está expuesta, o tiene derecho, a obtener unos rendimientos variables por su implicación en la participada, y tiene la capacidad de utilizar el poder de dirigir las políticas operativas y financieras de la entidad, para influir sobre esos rendimientos. Las subsidiarias se consolidan a partir de la fecha en que se transfiere el control a la Sociedad, y se excluyen de la consolidación en la fecha en que cesa el mismo.

Conforme a lo establecido por las NIC 27 y 28, en los estados financieros individuales, las inversiones en entidades subsidiarias se contabilizarán utilizando el “método de la participación” o “método del valor patrimonial proporcional”.

Al utilizar el método de la participación patrimonial proporcional, las inversiones son inicialmente reconocidas al costo, y dicho monto se incrementa o disminuye para reconocer la participación del inversor en las ganancias y pérdidas de la entidad con posterioridad a la fecha de adquisición / constitución. Asimismo, los activos netos y los pasivos contingentes identificables adquiridos en la inversión inicial en una subsidiaria se valúan originalmente a sus valores razonables a la fecha de dicha inversión. De corresponder, el valor de las participaciones en subsidiarias incluye el valor llave reconocido en dicha fecha. Cuando la participación del grupo en las pérdidas es igual o excede el valor de participación en dichas entidades, la Sociedad no reconoce pérdidas adicionales, excepto cuando existan obligaciones legales o asumidas de proveer fondos o hacer pagos por cuenta de las mismas.

La participación en las ganancias y pérdidas de subsidiarias se reconoce en la línea “Resultado de inversiones en sociedades” en el estado de resultados. La participación en los otros resultados integrales de subsidiarias se imputan en la línea “participación en otros resultados integrales en sociedades”, del estado de otros resultados integrales.

La Sociedad determina a la fecha de cada reporte si existe evidencia objetiva de que una inversión en una entidad subsidiaria no es recuperable. De ser el caso, el Grupo calcula el monto de desvalorización como la diferencia entre el valor recuperable de dicha inversión y su valor contable, reconociendo el monto resultante en “Resultado de inversiones en sociedades” en el estado de resultados.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.7 Participación en subsidiarias

En cuadro a continuación, se detallan las entidades subsidiarias sobre las cuales se aplicó el método de la participación:

SOCIEDADES	PAIS	MONEDA LOCAL	MONEDA FUNCIONAL	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACIÓN PORCENTUAL (*)
31.12.2017	31.12.2016
Bagley Argentina S.A.	Argentina	ARS	ARS	31.12.2017	99,292650	99,292650
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	Brasil	BRL	BRL	31.12.2017	100,000000	100,000000
Bagley Chile S.A.	Chile	CLP	CLP	31.12.2017	100,000000	100,000000

(*) Participación directa más indirecta.

Los estados financieros utilizados para la determinación de la participación patrimonial proporcional fueron preparados con fecha de cierre coincidente con la de los estados financieros individuales abarcando iguales ejercicios y se confeccionaron utilizando criterios de valuación consistentes con los utilizados por la Sociedad.

2.8 Activos financieros

2.8.1 Clasificación

La Sociedad clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías:

(i) Activos financieros a costo amortizado y

(ii) Activos financieros a valor razonable.

La clasificación depende del modelo de negocio de la Sociedad para gestionar los activos financieros, y las características de los flujos de efectivo contractuales del activo financiero.

(i) Activos financieros a costo amortizado

Los activos financieros se valúan a costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

(a) el activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y

(b) las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el importe del capital pendiente.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.8 Activos financieros

2.8.1 Clasificación

Adicionalmente, y para los activos que cumplan con las condiciones arriba mencionadas, la NIIF 9 contempla la opción de designar, al momento del reconocimiento inicial, un activo como medido a su valor razonable si al hacerlo elimina o reduce significativamente una inconsistencia de valuación o reconocimiento (algunas veces denominada “asimetría contable”) que surgiría en caso de que la valuación de los activos o pasivos o el reconocimiento de las ganancias o pérdidas de los mismos se efectuase sobre bases diferentes. La Sociedad no ha designado ningún activo financiero a valor razonable haciendo uso de esta opción.

(ii) Activos financieros a valor razonable

Los activos financieros a valor razonable son aquellos que no se valúan a costo amortizado.

2.8.2 Reconocimiento y medición

Las compras y ventas habituales de activos financieros se reconocen a la fecha de la negociación, fecha en la que la Sociedad se compromete a comprar o vender el activo.

Los activos financieros clasificados como “a costo amortizado”, se reconocen inicialmente a su valor razonable más los costos de transacción. Estos activos devengan los intereses en base al método de interés efectivo.

Los activos financieros clasificados como “a valor razonable” con cambios en resultados se reconocen inicialmente a valor razonable y los costos de transacción se reconocen como gasto en el estado de resultados individual. Posteriormente se valúan a valor razonable.

Los activos financieros se dejan de reconocer cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de los mismos expiran o se transfieren y la Sociedad ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios derivados de su propiedad.

Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se registran posteriormente a su valor razonable.Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable se incluyen en el estado de resultados individual en el rubro “Resultados financieros, netos”, en el ejercicio en el que se producen los referidos cambios en el valor razonable.

La Sociedad evalúa a cada fecha de cierre si existe evidencia objetiva de la desvalorización o deterioro en el valor de un activo financiero o grupo de activos financieros medidos a costo amortizado.

Un activo financiero o grupo de activos financieros es desvalorizado y la pérdida por desvalorización reconocida si hay evidencia objetiva de desvalorización como resultado de uno o más eventos ocurridos con posterioridad al reconocimiento inicial del activo y dicho evento (o eventos) tienen un impacto en la estimación futura de los flujos de efectivo del activo financiero o grupo de activos financieros.

2.9 Otros créditos

Los otros créditos se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método del interés efectivo.

2.10 Efectivo y equivalentes de efectivo – Estado de flujos de efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen el efectivo disponible, depósitos de libre disponibilidad en bancos y otras inversiones altamente líquidas de corto plazo con vencimientos originales de tres meses o menos. En el estado de situación financiera, los descubiertos, de existir, se clasifican como Préstamos en el pasivo corriente.Los activos registrados en efectivo y equivalentes de efectivo, se registran al valor razonable o al costo histórico que se aproxima a su valor razonable.

2.11 Capital social

Las acciones ordinarias se clasifican en el patrimonio neto y se mantienen registradas a su valor nominal. Cuando se adquieren acciones de la Sociedad (acciones propias en cartera), el pago efectuado, incluyendo cualquier costo directamente atribuible a la transacción (neto de impuestos) se deduce del patrimonio neto hasta que las acciones se cancelen o vendan.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.12 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas

Las cuentas por pagar se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método de interés efectivo.

2.13 Impuesto a las ganancias

El cargo por impuesto a las ganancias del ejercicio comprende al impuesto corriente y el diferido. El impuesto se reconoce en el estado de resultados, excepto cuando se trata de partidas que deban ser reconocidas directamente en otros resultados integrales. En este caso, el impuesto a las ganancias relacionado de tales partidas también se reconoce en dicho estado.

• Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente se calcula sobre la base de las leyes impositivas promulgadas en España a la fecha del estado de situación financiera. La Sociedad evalúa periódicamente la posición asumida en las declaraciones juradas de impuestos respecto de situaciones en las que las leyes tributarias son objeto de interpretación. La Sociedad, cuando corresponde, constituye provisiones sobre los montos que espera pagar a la autoridad tributaria.

• Impuesto a las ganancias – Método diferido

El impuesto a las ganancias diferido se determina en su totalidad, por el método del pasivo, sobre las diferencias temporales que surgen entre las bases tributarias de activos y pasivos y sus respectivos valores mostrados en los estados financieros individuales. Sin embargo, el impuesto diferido que surge por el reconocimiento inicial de un activo o de un pasivo, en una transacción que no corresponda a una combinación de negocios, que al momento de la transacción no afecta ni la utilidad ni la pérdida contable o gravable, no se registra. El impuesto diferido se determina usando tasas tributarias (y legislación) que han sido promulgadas a la fecha de los estados financieros individuales y que se espera serán aplicables cuando el impuesto diferido activo se realice o el impuesto diferido pasivo se pague.

Los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida que sea probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporales.

Los saldos de impuestos a las ganancias diferidos activos y pasivos se compensan cuando existe el derecho legal a compensar impuestos activos corrientes con impuestos pasivos corrientes y cuando se relacionen con la misma autoridad fiscal de la Sociedad o de las distintas subsidiarias en donde exista intención y posibilidad de liquidar los saldos impositivos sobre bases netas.

2.14 Distribución de dividendos

La distribución de dividendos a los accionistas de la Sociedad se reconoce como pasivo en los estados financieros individuales en el ejercicio en el que los dividendos se aprueban.

2.15 Reconocimiento de ingresos

1. Intereses

Los ingresos por intereses se reconocen sobre la base de la proporción de tiempo transcurrido, usando el método de la tasa de interés efectiva.

NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

Los presentes estados financieros, dependen de criterios contables, premisas y estimaciones que se usan para su preparación.

Se han identificado las siguientes estimaciones contables, presunciones relacionadas e incertidumbres inherentes en nuestras políticas contables, las que se consideran son esenciales para la comprensión de los riesgos informativos contables / financieros subyacentes y el efecto que esas estimaciones contables, premisas e incertidumbres tienen en los presentes estados financieros.

La Sociedad ha evaluado que un cambio razonablemente posible en alguna de las premisas significativas no generaría un impacto significativo en los presentes estados financieros individuales.

NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

(a) Pérdida estimada por desvalorización de las plusvalías y mayores / (menores) valores de intangibles y de propiedad, planta y equipos.

Anualmente la Sociedad realiza la evaluación del valor recuperable de las plusvalías de las inversiones en subsidiarias. El valor en libros de las plusvalías es considerado desvalorizado por la Sociedad, cuando el valor en uso, calculado mediante la estimación de los flujos de efectivo esperados de dichos activos, descontados e identificables por separado, o su valor neto realizable, sea inferior a su valor en libros.

Las plusvalías se asignan a las unidades generadoras de efectivo de la Sociedad sobre la base de los segmentos operativos.

Para determinar el valor recuperable de la plusvalía, se utilizan proyecciones de flujos de efectivo futuros de la unidad generadora de efectivo, los cuales son confeccionados a partir de presupuestos financieros que cubren un período máximo de cinco años. Los flujos de efectivo que superan el período de cinco años, son extrapolados usando tasas de crecimiento estimadas, las cuales no exceden a la tasa de crecimiento promedio de largo plazo de cada uno de los negocios involucrados.

Las principales presunciones claves están relacionadas con los márgenes de contribución marginal, los cuales son determinados sobre la base de resultados pasados, otras fuentes externas de información y las expectativas de desarrollo del mercado.

Las tasas de descuento usadas son el respectivo costo promedio de capital (“WACC”) el cual es considerado un buen indicador del costo de capital. Cada una de las WACCs utilizadas, son estimadas considerando la industria, el país y el tamaño del negocio.

La estimación de los valores netos realizables, en caso de ser necesario su cálculo, son realizados a través de valuaciones preparadas por tasadores independientes, conforme a los criterios definidos por la International Valuation Standards (“IVS”).

La Sociedad considera que las estimaciones son consistentes con las presunciones que los participantes del mercado usarían en sus estimaciones del valor recuperable.

Asimismo, la Sociedad también evalúa la recuperabilidad de los mayores / (menores) valores de intangibles y de propiedad, planta y equipos cuando ocurren hechos o se suscitan cambios en las circunstancias que indican que el valor de libros de un bien puede no ser recuperable. El valor en libros de los mayores / (menores) valores de propiedad, planta y equipos es considerado desvalorizado por la Sociedad, cuando el valor en uso, calculado mediante la estimación de los flujos de efectivo esperados de dichos activos, descontados e identificables por separado, o su valor neto realizable, sea inferior a su valor en libros. Para determinar dicho valor de uso, se utilizan proyecciones de flujos de efectivo futuros de la unidad generadora de efectivo que tienen las mismas características que las detalladas en los párrafos anteriores.

No se registraron desvalorizaciones como consecuencia de los análisis realizados.

(b) Impuesto a las ganancias

La sociedad debe realizar la estimación del impuesto a las ganancias en la jurisdicción en la que opera. Este proceso incluye la estimación realizada de la exposición impositiva final y la determinación de diferencias temporarias resultantes del tratamiento diferido en ciertos rubros, tales como devengamientos y amortizaciones, a los fines impositivos y contables. Estas diferencias pueden resultar en activos y pasivos impositivos diferidos, los cuales se incluyen en nuestro estado de situación financiera. Debemos determinar en el curso de nuestros procedimientos de planificación fiscal, el año fiscal de la reversión de nuestros activos y pasivos impositivos diferidos y si existirán futuras ganancias gravadas en esos períodos. Reversamos en el ejercicio correspondiente los activos y pasivos impositivos diferidos por diferencias temporarias que habían sido oportunamente registradas, si anticipamos que la futura reversión tendrá lugar en un año de pérdida impositiva. Se requiere un análisis gerencial detallado para determinar nuestras provisiones por impuesto a las ganancias y activos y pasivos impositivos diferidos.

Dicho análisis implica efectuar estimaciones de la ganancia imponible en la jurisdicción en la que operamos y el período durante el cual los activos y pasivos impositivos diferidos serán recuperables. Si los resultados finales difieren de estas estimaciones, o si ajustamos estas estimaciones en períodos futuros, nuestra situación financiera y resultados podrían verse afectados.

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la ley de impuesto a las ganancias. La tasa utilizada para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2017 es del 25%.

NOTA 4. PARTICIPACIÓN EN SUBSIDIARIAS

En los siguientes cuadros se detallan la evolución y composición del rubro participación de subsidiarias:

	Total Participación en subsidiarias
Saldo al 1 de enero de 2017	4.339.483.207
Resultado de inversiones permanentes en sociedades (1)	1.352.378.345
Depreciaciones de mayores / (menores) valores de propiedad, planta y equipos (1)	739.910
Variación reserva de conversión	187.685.785
Aportes en sociedades	95.618.865
Dividendos distribuidos por la subsidiaria en Argentina	(1.004.841.617)
Efecto conversión de marcas y mayores valores de propiedad, planta y equipos	10.737.742
Efecto en ORI - Ganancias y pérdidas actuariales	(103.616)
SALDO AL 31.12.2017	4.981.698.621

1. Se expone en el rubro Resultado de inversiones en sociedades del Estado de resultados individual.

	Total Participación en subsidiarias
Saldo al 1 de enero de 2016	3.199.993.435
Resultado de inversiones permanentes en sociedades (1)	1.178.613.731
Depreciaciones de mayores / (menores) valores de propiedad, planta y equipos (1)	825.239
Variación reserva de conversión	224.296.483
Aportes en sociedades	94.678.075
Dividendos distribuidos por la subsidiaria en Argentina	(377.312.070)
Efecto conversión de marcas y mayores valores de propiedad, planta y equipos	21.732.572
Efecto en ORI - Ganancias y pérdidas actuariales	(3.344.258)
SALDO AL 31.12.2016	4.339.483.207

1. Se expone en el rubro Resultado de inversiones en sociedades del Estado de resultados individual.

NOTA 4. PARTICIPACIÓN EN SUBSIDIARIAS

En los siguientes cuadros se detalla la información correspondiente a las inversiones en subsidiarias

Sociedades	País	Patrimonio Neto	Resultados	Otros resultados integrales	% de participación directa	Valor de libros al 31.12.17
Bagley Chile S.A.	Chile	556.616.172	29.181.004	118.800.319	56,0749	312.122.135
Bagley Argentina S.A.	Argentina	4.084.991.818	1.513.514.138	58.597.309	99,2926	4.056.096.627
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	Brasil	388.134.870	(166.793.176)	62.627.343	99,9999	388.134.899
Subtotal						4.756.353.661
Plusvalía de inversiones en Bagley Argentina S.A.						118.788.577
Mayor / (menor) valor de propiedad, planta y equipos
Bagley Argentina S.A.						(10.203.742)
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.						37.667.883
Mayor valor de activos intangibles
Bagley Argentina S.A.						37.999.266
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.						41.092.976
Total						4.981.698.621

Información requerida por Anexo C, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

Sociedades	País	Patrimonio Neto	Resultados	Otros resultados integrales	% de participación directa	Valor de libros al 31.12.16
Bagley Chile S.A.	Chile	408.634.849	22.592.751	88.990.480	56,0749	229.141.705
Bagley Argentina S.A.	Argentina	3.524.724.491	1.328.551.628	41.243.446	99,2926	3.499.792.350
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	Brasil	396.681.838	(153.209.261)	130.099.177	99,9999	396.681.844
Subtotal						4.125.615.899
Plusvalía de inversiones en Bagley Argentina S.A.						118.788.577
Mayor / (menor) valor de propiedad, planta y equipos
Bagley Argentina S.A.						(11.422.455)
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.						32.996.176
Mayor valor de activos intangibles
Bagley Argentina S.A.						37.999.266
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.						35.505.744
Total						4.339.483.207

Información requerida por Anexo C, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

Otros datos relevantes:

Sociedades	País	Actividad Principal
Bagley Argentina S.A.	Argentina	Fábrica de Galletas
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	Brasil	Fábrica de Galletas
Bagley Chile S.A.	Chile	Fábrica de Galletas

Información requerida por Anexo C, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 5. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

El impuesto a las ganancias diferido se compone de la siguiente manera para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2017 y 2016:

	Saldos al 01.01.2017	Cargo imputado en resultados	Cargo imputado en otros resultados integrales	Saldos al 31.12.2017
Activos
Propiedad, planta y equipos	3.997.859	(1.218.415)	-	2.779.444
Subtotal - Activos diferidos	3.997.859	(1.218.415)	-	2.779.444
Pasivos
Activos intangibles	(13.299.743)	3.799.927	-	(9.499.816)
Subtotal - Pasivos diferidos	(13.299.743)	3.799.927	-	(9.499.816)
TOTAL ACTIVO/ (PASIVO) NETO POR IMPUESTO DIFERIDO	(9.301.884)	2.581.512	-	(6.720.372)

	Saldos al 01.01.2017	Cargo en resultados	Cargo en otros resultados integrales	Saldos al 31.12.2017
Activos diferidos no reconocidos	53.881.150	(4.954.419)	17.791.560	66.718.291

	Saldos al 01.01.2016	Cargo imputado en resultados	Cargo imputado en otros resultados integrales	Saldos al 31.12.2016
Activos
Propiedad, planta y equipos	4.424.417	(426.558)	-	3.997.859
Subtotal - Activos diferidos	4.424.417	(426.558)	-	3.997.859
Pasivos
Activos intangibles	(13.299.743)	-	-	(13.299.743)
Subtotal - Pasivos diferidos	(13.299.743)	-	-	(13.299.743)
TOTAL ACTIVO/ (PASIVO) NETO POR IMPUESTO DIFERIDO	(8.875.326)	(426.558)	-	(9.301.884)

	Saldos al 01.01.2016	Cargo en resultados	Cargo en otros resultados integrales	Saldos al 31.12.2016
Activos diferidos no reconocidos	55.384.019	(11.367.122)	9.864.253	53.881.150

NOTA 5. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

El plazo de reversión estimado de los activos y pasivos diferidos es el siguiente:

		31.12.2017	31.12.2016
Activos
Impuestos diferidos a recuperar en más de 12 meses		2.048.216	3.571.301
Impuestos diferidos a recuperar en 12 meses		731.228	426.558
Subtotal - Activos por impuestos diferidos		2.779.444	3.997.859
Pasivos
Impuestos diferidos a cancelar en más de 12 meses		(9.499.816)	(13.299.743)
Subtotal - Pasivos por impuestos diferidos		(9.499.816)	(13.299.743)
TOTAL PASIVO NETO POR IMPUESTO DIFERIDO		(6.720.372)	(9.301.884)

NOTA 6. OTROS CRÉDITOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro Otros créditos:

		31.12.2017	31.12.2016
No Corriente
Créditos fiscales		-	87.318.628
TOTAL NO CORRIENTE		-	87.318.628
TOTAL OTROS CRÉDITOS		-	87.318.628

Los valores contables de los instrumentos financieros clasificados como otros créditos se aproximan a su valor razonable, debido a su naturaleza de corto plazo.

Los valores registrados en Otros créditos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:

		31.12.2017	31.12.2016
EUR		-	87.318.628
TOTAL		-	87.318.628

NOTA 7. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO – INFORMACIÓN ADICIONAL

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro efectivo y equivalentes de efectivo:

		31.12.2017	31.12.2016
Depósitos bancarios a corto plazo		117.934.671	690.393
Plazos fijos		39.454.446	14.606.903
TOTAL		157.389.117	15.297.296

NOTA 7. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO – INFORMACIÓN ADICIONAL

En el Estado de flujos de efectivo, se excluyen los efectos de las siguientes actividades de inversión / financiación que no implicaron movimientos de fondos:

	31.12.2017	31.12.2016
Compensación de dividendos a cobrar con préstamos recibidos de la subsidiaria Bagley Argentina.	119.764.291	-

NOTA 8. RESTRICCIÓN A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES

De acuerdo con la Ley de Sociedades de Capital de España, debe transferirse a la reserva legal el 10% del resultado positivo del ejercicio, hasta alcanzar al menos el veinte por ciento (20%) del Capital social. Dicha reserva, mientras no supere el límite indicado, solo podrá destinarse a la compensación de pérdidas en el caso de que no existan otras reservas disponibles suficientes para tal fin.

NOTA 9. EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En el cuadro a continuación, se expone la evolución del capital social en los últimos tres ejercicios sociales cerrados:

	31.12.2017	31.12.2016	31.12.2015
Capital social al inicio	385.934.024	385.934.024	385.934.024
Capital social al cierre	385.934.024	385.934.024	385.934.024

El capital social al 31 de diciembre de 2017 de ARS 385.934.024 está representado por 49.700.611 Acciones ordinarias clase "A" de 1 voto cada una y 47.751.568 Acciones ordinarias clase "B" de 1 voto cada una, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

NOTA 10. RESULTADOS NO ASIGNADOS

En los siguientes cuadros se exponen los cambios en Resultados no asignados para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2017 y 2016, respectivamente:

	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2017	3.244.623.833
Ganancia neta del ejercicio	1.355.943.836
Otros resultados integrales del ejercicio	(103.616)
Distribución de dividendos	(860.675.756)
Constitución de reserva legal	(78.437.349)
TOTAL AL 31.12.2017	3.661.350.948

	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2016	2.292.951.414
Ganancia neta del ejercicio	1.180.847.460
Otros resultados integrales del ejercicio	(3.344.258)
Distribución de dividendos	(225.830.783)
TOTAL AL 31.12.2016	3.244.623.833

NOTA 11. OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO

A continuación se expone la evolución correspondiente a Otros componentes del patrimonio al 31 de diciembre de 2017 y 2016:

	Total Reserva de conversión
Saldo al 1 de enero de 2017	456.438.203
Diferencia de conversión:
– Participación en otros resultados integrales en sociedades	187.685.785
– Efecto conversión	(854.941)
TOTAL AL 31.12.2017	643.269.047

	Total Reserva de conversión
Saldo al 1 de enero de 2016	217.431.130
Diferencia de conversión:
– Participación en otros resultados integrales en sociedades	224.296.483
– Efecto conversión	14.710.590
TOTAL AL 31.12.2016	456.438.203

NOTA 12. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS DEUDAS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

	31.12.2017	31.12.2016
Corriente
Cuentas por pagar comerciales
- Comunes	2.603.153	1.239.817
Otras deudas
- Partes relacionadas (nota 17)	-	12.757.779
TOTAL CORRIENTE	2.603.153	13.997.596
TOTAL	2.603.153	13.997.596

NOTA 13. PRÉSTAMOS

En el cuadro a continuación se presenta la composición del rubro:

	31.12.2017	31.12.2016
Corriente
Préstamos financieros con partes relacionadas (nota 17)	105.033.182	76.063.928
Total corriente	105.033.182	76.063.928
TOTAL	105.033.182	76.063.928

NOTA 13. PRÉSTAMOS

	31.12.2017	31.12.2016
	Acreedor/(Deudor)
Saldo al inicio del ejercicio	76.063.928	43.260.869
Disminución / Aumento neto de préstamos (1)	(15.866.512)	26.144.586
Pago de intereses	(1.283.653)	(1.130.122)
Intereses perdidos	4.177.719	1.568.968
Diferencia de cambio	-	(1.355.172)
Efecto conversión	41.941.700	7.574.799
TOTAL AL CIERRE DEL EJERCICIO	105.033.182	76.063.928

(1) – El monto al 31.12.2017 incluye ARS 107.006.512 correspondientes a la compensación de préstamos recibidos con otros créditos con la subsidiaria Bagley Argentina S.A. por distribución de dividendos

A continuación se resume la apertura por plazo de vencimiento del valor de libros de los préstamos:

• Saldos al 31 de diciembre de 2017:

Corriente	Hasta tres meses	De tres a seis meses	De seis a nueve meses	De nueve meses a un año	Total
Préstamos financieros con partes relacionadas	-	-	-	105.033.182	105.033.182
TOTAL AL 31.12.2017	-	-	-	105.033.182	105.033.182

• Saldos al 31 de diciembre de 2016:

Corriente	Hasta tres meses	De tres a seis meses	De seis a nueve meses	De nueve meses a un año	Total
Préstamos financieros con partes relacionadas	-	-	-	76.063.928	76.063.928
TOTAL AL 31.12.2016	-	-	-	76.063.928	76.063.928

Los valores en libros de los préstamos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:

	31.12.2017	31.12.2016
EUR	105.033.182	76.063.928
TOTAL	105.033.182	76.063.928

NOTA 14. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA

En el siguiente cuadro se muestra la composición de la función “Gastos de Administración”:

	31.12.2017	31.12.2016
Honorarios y retribuciones por servicios	2.224.143	4.232.003
Impuestos, tasas y contribuciones	-	71.534
Servicios bancarios	60.674	66.159
TOTAL	2.284.817	4.369.696

Información requerida por Anexo H, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 15. RESULTADOS FINANCIEROS

En el siguiente cuadro se detalla la composición de los resultados financieros:

	31.12.2017	31.12.2016
Ingresos financieros
Intereses ganados	106.198	62.244
Diferencia de cambio, neta	6.600.407	7.711.468
Subtotal ingresos financieros	6.706.605	7.773.712
Gastos financieros
Intereses financieros con partes relacionadas (nota 17)	(4.177.719)	(1.568.968)
Subtotal gastos financieros	(4.177.719)	(1.568.968)
TOTAL	2.528.886	6.204.744

NOTA 16. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

La composición del cargo a resultados es la siguiente:

	31.12.2017	31.12.2016
Impuesto a las ganancias – método diferido	2.581.512	(426.558)
Subtotal - Impuesto a las ganancias imputado en estado de resultados individual	2.581.512	(426.558)
TOTAL CARGO A RESULTADOS POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS	2.581.512	(426.558)

NOTA 16. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto sobre el resultado contable respectivo, antes de impuestos:

	31.12.2017	31.12.2016
Resultado del ejercicio antes de impuestos	1.353.362.324	1.181.274.010
Alícuota del impuesto de la Sociedad	25%	25%
Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto	(338.340.581)	(295.318.503)
Diferencias permanentes
Resultado de inversiones permanentes en sociedades	338.094.586	294.653.433
Pérdidas no computables	(1.044.430)	(995.731)
Otros netos	(3.983.906)	749.282
Subtotal diferencias permanentes	333.066.250	294.406.984
Cambio de alícuota impositiva	2.901.424	(10.882.161)
Activos impositivos diferidos no reconocidos del ejercicio (1)	4.954.419	11.367.122
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias – Estado de Resultados	2.581.512	(426.558)

(1) Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2017 y 2016, no se han reconocido activos por quebrantos impositivos ya que no es probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar estas diferencias temporales antes de su vencimiento.

NOTA 17. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

Se detallan las transacciones y saldos pendientes al 31 diciembre de 2017 y 2016 con partes relacionadas:

1. Saldos de deudas registradas por operaciones comerciales y otras deudas con partes relacionadas

Otras deudas

	Tipo de relación		31.12.2017	31.12.2016
Bagley Argentina S.A.	Subsidiaria		-	12.757.779
TOTAL			-	12.757.779

1. Préstamos recibidos

	Tipo de relación		31.12.2017	31.12.2016
Bagley Argentina S.A.	Subsidiaria		105.033.182	76.063.928
TOTAL			105.033.182	76.063.928

1. Intereses financieros perdidos

	Tipo de relación		31.12.2017	31.12.2016
Bagley Argentina S.A.	Subsidiaria		4.177.719	1.568.968
TOTAL			4.177.719	1.568.968

NOTA 17. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

(d) Beneficios sociales

Al 31 de diciembre de 2017 no han existido retribuciones y demás beneficios pagados o por pagar al Directorio y al personal clave de la gerencia.

Personal clave de la gerencia, son las personas que tienen autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlar las actividades de la Sociedad.

NOTA 18. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

18.1 Instrumentos financieros por categoría

Los siguientes cuadros muestran, para los activos y pasivos financieros registrados, la información requerida por la NIIF 7, de acuerdo a las categorías establecidas en la NIIF 9.

Al 31 de diciembre de 2017:

		Valor razonable
	Costo amortizado	con cambios en el estado de resultados	con cambios en otros resultados integrales	Total al 31.12.2017
Activos según estado de situación financiera individual
Efectivo y equivalentes de efectivo	-	157.389.117	-	157.389.117
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2017	-	157.389.117	-	157.389.117
Pasivos según estado de situación financiera individual
Préstamos	105.033.182	-	-	105.033.182
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	2.603.153	-	-	2.603.153
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2017	107.636.335	-	-	107.636.335

Al 31 de diciembre de 2016:

		Valor razonable
	Costo amortizado	con cambios en el estado de resultados	con cambios en otros resultados integrales	Total al 31.12.2016
Activos según estado de situación financiera individual
Efectivo y equivalentes de efectivo	-	15.297.296	-	15.297.296
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2016	-	15.297.296	-	15.297.296
Pasivos según estado de situación financiera individual
Préstamos	76.063.928	-	-	76.063.928
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	13.997.596	-	-	13.997.596
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2016	90.061.524	-	-	90.061.524

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NOTA 18. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

18.2 Jerarquías del valor razonable

Bajo NIIF, los instrumentos financieros medidos a valor razonable son clasificados por jerarquía, según el método de medición utilizado. Los diferentes niveles han sido definidos de la siguiente manera:

• Nivel 1: precios de cotización (no ajustados) en mercados activos, para activos y pasivos idénticos.
• Nivel 2: datos distintos al precio de cotización incluidos dentro del Nivel 1, que sean observables para el activo o el pasivo, tanto directamente (esto es, los precios), como indirectamente (esto es, derivados de los precios).
• Nivel 3: datos para el activo o el pasivo que no están basados en datos observables de mercado (esto es, datos no observables), lo cual requiere que la Sociedad elabore sus propias hipótesis y premisas.

Los activos y pasivos financieros de la Sociedad medidos a valor razonable al 31 de diciembre de 2017 y 2016 están clasificados como Nivel 1.

El valor razonable de los instrumentos financieros negociados en mercados activos se basa en precios de cotización a la fecha de cierre. Un mercado se considera activo cuando los precios de cotización están fácil y regularmente disponibles a través de una bolsa, de intermediarios financieros, de una institución sectorial, de un servicio de precios o de un organismo regulador, y esos precios reflejan transacciones de mercado actuales que se producen regularmente, entre partes que actúan en condiciones de independencia mutua. El precio de cotización de mercado usado para los activos financieros mantenidos por la Sociedad es el precio corriente comprador. Estos instrumentos se incluyen en el Nivel 1 y comprenden efectivo y equivalentes.

Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, la Sociedad no posee instrumentos financieros incluidos en el Nivel 2 y 3.

18.3 Estimación del valor razonable

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a valor razonable

Los activos y pasivos financieros valuados a valor razonable al 31 de diciembre de 2017 y 2016, la información y técnicas utilizadas para su valuación y el nivel de jerarquía se exponen a continuación:

1. Efectivo y equivalentes de efectivo

El valor de libros de estos activos se aproxima a su valor razonable.

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a costo amortizado

La NIIF 7 requiere exponer información sobre el valor razonable de los instrumentos financieros aunque los mismos no se encuentren así valuados en el estado de situación financiera, siempre y cuando sea factible estimar dicho valor razonable. Dentro de este grupo, se incluyen:

1. Otros créditos

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos créditos son sustancialmente de corto plazo. Todos los créditos que se estiman de dudosa recuperabilidad, fueron previsionados.

1. Cuentas por pagar y otras deudas

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos pasivos son sustancialmente de corto plazo.

1. Préstamos

Los préstamos comprenden saldos de corto y largo plazo, tomados con sociedades controladas .

El valor razonable fue calculado utilizando tasas observables de instrumentos similares para descontar los flujos de fondos.

NOTA 18. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

18.4 Factores de riesgos financieros

La gestión del riesgo financiero de la Sociedad se enmarca dentro de las políticas globales del Grupo Arcor las cuales se centran en la incertidumbre de los mercados financieros y tratan de minimizar los efectos potenciales adversos sobre su rentabilidad financiera.

La gestión de los principales riesgos financieros, tales como los riesgos de tipo de cambio, de tasa de interés, de liquidez y de capital, está controlada en general por el área de Finanzas y por el área de Tesorería del Grupo Arcor, en coordinación estrecha con la gerencia de la Sociedad.

18.4.1. Riesgo de mercado

18.4.1.1. Riesgo de tipo de cambio:

Los ingresos y los egresos operativos son expresados, generalmente, en la moneda funcional del país en el cual se originaron. No obstante ciertas operaciones son expresadas en otras monedas, principalmente el USD, o derivadas de ésta últimas.

En consecuencia, la Sociedad está expuesta a fluctuaciones del tipo de cambio, por activos o pasivos financieros reconocidos, originados en estas transacciones.

Al 31 de diciembre de 2017 y 2016 la composición en moneda extranjera de la Sociedad era la siguiente:

			31.12.2017		31.12.2016
	Clase de moneda extranjera	Monto en moneda extranjera	Tipo de cambio	Monto en ARS	Monto en moneda extranjera	Monto en ARS
ACTIVO
Corriente
Efectivo y equivalentes de efectivo	USD	2.132.778	18,5490	39.560.899	930.857	14.698.232
TOTAL CORRIENTE				39.560.899		14.698.232
TOTAL ACTIVO				39.560.899		14.698.232
PASIVO
Pasivo Corriente
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	ARS	-	1,0000	-	12.757.779	12.757.779
TOTAL CORRIENTE				-		12.757.779
TOTAL PASIVO				-		12.757.779
TOTAL NETO				39.560.899		1.940.453

Información requerida por Anexo G, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

Considerando únicamente esta exposición monetaria neta al 31 de diciembre de 2017 y 2016, la Sociedad estima que el impacto de un movimiento simultaneo de un 10% favorable/desfavorable de los principales tipos de cambio (manteniendo el resto de las variables constantes), resultaría en una ganancia / (pérdida) antes de impuestos de aproximadamente ARS 3.956.090 y ARS 194.045 respectivamente.

NOTA 18. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

18.4.2. Riesgo crediticio

El riesgo de crédito al cual está expuesta la Sociedad, surge principalmente de:

18.4.2.1. Instrumentos financieros mantenidos con bancos e instituciones financieras

La Sociedad se expone al riesgo crediticio con bancos e instituciones financieras por el mantenimiento de instrumentos financieros tales como depósitos en cuenta corriente, depósitos a plazo fijo, fondos comunes de inversión e instrumentos financieros derivados.

Como parte de la política general de tesorería, únicamente se aceptan entidades calificadas como de primera línea para la celebración de estos contratos. En consecuencia, el riesgo de crédito no se considera relevante para este tipo de instrumentos financieros.

18.4.3. Riesgo de liquidez

La gestión de las necesidades de liquidez es realizada en forma centralizada por el área de Tesorería, en base a las proyecciones de reserva de liquidez de la Sociedad y su efectivo y equivalentes de efectivo sobre la base de un presupuesto financiero que contempla los flujos de efectivo esperados. El objetivo es asegurar que haya suficiente efectivo para procurar el cumplimiento de las obligaciones y compromisos como también el desembolso necesario para el desarrollo de las operaciones y proyectos de inversión.

Para mitigar el riesgo de liquidez el Grupo dispone, en caso de ser necesario, del financiamiento con entidades financieras para la obtención de línea de crédito.

El área de Tesorería invierte los excedentes en depósitos a plazo, fondos comunes de inversión, etc., escogiendo instrumentos con vencimientos apropiados o de alta liquidez para dar margen suficiente al presupuesto financiero anteriormente indicado. En el caso de las entidades operativas del exterior, sus excedentes de efectivo, si los hubiere, son administrados por ellas, con la asistencia del área de Tesorería en Argentina.

Los siguientes cuadros analizan los pasivos financieros de la Sociedad y pasivos financieros derivados netos, por grupos de vencimiento comunes, considerando el tiempo que resta para su vencimiento desde el 31 de diciembre de 2017 y 2016, respectivamente. Los montos presentados en el cuadro son los flujos de efectivo contractuales no descontados.

	Valor de libros	Vencimientos contractuales
Menos de un año	Entre 1 y 2 años	Entre 2 y 5 años	Más de 5 años	Total al 31.12.2017
Préstamos	105.033.182	106.917.256	-	-	-	106.917.256
Cuentas por pagar y otras deudas	2.603.153	2.603.153	-	-	-	2.603.153
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2017	107.636.335	109.520.409	-	-	-	109.520.409

	Valor de libros	Vencimientos contractuales
Menos de un año	Entre 1 y 2 años	Entre 2 y 5 años	Más de 5 años	Total al 31.12.2016
Préstamos	76.063.928	78.506.684	-	-	-	78.506.684
Cuentas por pagar y otras deudas	13.997.596	13.997.596	-	-	-	13.997.596
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016	90.061.524	92.504.280	-	-	-	92.504.280

NOTA 18. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

18.4.4 Administración del riesgo de capital

Los objetivos de la Sociedad al administrar el capital son: (i) garantizar el mantenimiento de una sólida calificación crediticia; (ii) asegurar un nivel de capitalización saludable, con el fin de salvaguardar la capacidad de continuar como empresa en marcha, generando retornos a los accionistas; (iii) mantener una estructura de financiamiento óptima para reducir el costo del capital y (iv) cumplir con los compromisos exigidos en algunos contratos de préstamos.

Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Sociedad puede, entre otras acciones, ajustar el importe de los dividendos a pagar a los accionistas, devolver capital a los accionistas, emitir nuevas acciones o vender activos para reducir su endeudamiento.

Consistente con la industria, la Sociedad monitorea su capital sobre la base del índice de endeudamiento. Este ratio se calcula dividiendo la deuda financiera neta sobre el patrimonio neto total. La deuda financiera neta corresponde al total de préstamos (incluyendo préstamos corrientes y no corrientes, excepto los préstamos con partes relacionadas) menos el efectivo y equivalentes de efectivo.

	31.12.2017	31.12.2016
Préstamos con terceros	-	-
(Menos) efectivo y equivalentes de efectivo	(157.389.117)	(15.297.296)
Deuda neta	(157.389.117)	(15.297.296)
Patrimonio neto total	5.024.731.031	4.342.735.723
Capitalización total	4.867.341.914	4.327.438.427
RATIO DE ENDEUDAMIENTO	n/a	n/a

NOTA 19. HECHOS POSTERIORES

Con fecha 9 de enero de 2018, la Sociedad realizó un aporte de capital a la subsidiaria Bagley do Brasil Alimentos Ltda. por un monto de ARS 131.761.157.

A excepción de los hechos mencionados anteriormente, con posterioridad al 31 de diciembre del 2017 no se han producido hechos o circunstancias que afecten significativamente la situación patrimonial, los resultados de las operaciones y los flujos de efectivo de la Sociedad.

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los Señores Presidente y Consejeros de

Bagley Latinoamérica S.A.

Domicilio Legal: Tarragona 107 – 109. Planta 18°, 08014

Barcelona - España

C.D.I. N° 30-70916550-6

Informe sobre los estados financieros

Hemos auditado los estados financieros individuales adjuntos de Bagley Latinoamérica S.A. (en adelante “la Sociedad”) que comprenden el estado de situación financiera individual al 31 de diciembre de 2017, los estados de resultados individual, de otros resultados integrales individual, de cambios en el patrimonio individual y de flujos de efectivo individual por el ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio 2016, son parte integrante de los estados financieros auditados mencionados precedentemente y por lo tanto deberán ser considerados en relación con esos estados financieros.

Responsabilidad del Consejo de Administración

El Consejo de Administración de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros separados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas como normas contables profesionales argentinas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), aprobadas a su vez por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA) tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés).. Asimismo, el Consejo de Administración es responsable de la existencia del control interno que considere necesario para posibilitar la preparación de estados financieros individuales libres de incorrecciones significativas originadas en errores o en irregularidades.

Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros individuales adjuntos basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestro examen de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría (NIAs), como fueron adoptadas en Argentina por la FACPCE mediante la Resolución Técnica N° 32 y sus respectivas Circulares de Adopción. Dichas normas exigen que cumplamos con los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros individuales se encuentran libres de incorrecciones significativas.

Una auditoría conlleva la aplicación de procedimientos para obtener elementos de juicio sobre las cifras y otra información presentada en los estados financieros individuales. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la valoración del riesgo de incorrecciones significativas en los estados financieros individuales, debidas a fraude o error. Al efectuar dicha valoración del riesgo, el auditor debe tener en consideración el control interno pertinente para la preparación y presentación razonable por parte de la Sociedad de los estados financieros individuales, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados, en función a las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la Sociedad. Una auditoría también comprende una evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas, de la razonabilidad de las estimaciones significativas realizadas por el Consejo de Administración de la Sociedad y de la presentación de los estados financieros individuales en su conjunto.

Consideramos que los elementos de juicio que hemos obtenido proporcionan una base suficiente y adecuada para fundamentar nuestra opinión de auditoría.

Opinión

En nuestra opinión, los estados financieros individuales mencionados en el primer párrafo del presente informe presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera individual de Bagley Latinoamérica S.A. al 31 de diciembre de 2017, su resultado integral individual y los flujos de efectivo individuales por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera.

Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, respecto de Bagley Latinoamérica S.A., que:

1. la Sociedad está inscripta en el Registro Mercantil de Barcelona, España y se rige por la normativa de ese país;
2. hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo, previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA).

Restricción de uso

Este informe es para el uso exclusivo en la República Argentina a los efectos de ser utilizado por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. (sociedad constituida en la República Argentina) con el fin de valuar su inversión por el método del valor patrimonial proporcional (método de la participación) y de preparar sus estados financieros consolidados, con el objeto de su presentación ante la Comisión Nacional de Valores de la República Argentina, domiciliada en 25 de Mayo 175 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y el MAE (Mercado Abierto Electrónico).

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de marzo de 2018.

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dr. Andrés Suarez
Contador Público (UBA)