ARCOR SAIC - Annual Report 2016 | FinancialReports.eu

BAGLEY LATINOAMÉRICA S.A.

Estados Financieros Consolidados

Por los ejercicios finalizado el 31 de diciembre de 2016 y 2015


	Glosario de términos		2.22	Reconocimiento de ingresos por venta
	Estado de situación financiera consolidado		3	Políticas y estimaciones contables críticas
	Estado de resultados consolidado		4	Propiedad, planta y equipos
	Estado de otros resultados integrales consolidado		5	Propiedades de inversión
	Estado de cambios en el patrimonio consolidado		6	Activos intangibles
	Estado de flujos de efectivo consolidado		7	Participación en asociadas
	Notas a los estados financieros consolidados:		8	Activos / pasivos por impuesto diferido
1	Información general		9	Otras inversiones
1.1	Antecedentes de la Sociedad		10	Instrumentos financieros derivados
1.2	Datos de la sociedad controlante		11	Créditos por ventas y otros créditos
2	Normas contables y bases de preparación		12	Existencias
2.1	Propósito de los presentes estados financieros		13	Efectivo y equivalentes de efectivo
2.2	Bases de preparación		14	Evolución del capital social
2.3	Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables		15	Resultados no asignados
2.4	Propiedad, planta y equipos		16	Otros componentes del patrimonio
2.5	Propiedades de inversión		17	Interés no controlante
2.6	Activos intangibles		18	Préstamos
2.7	Desvalorización de activos no financieros		19	Obligaciones por beneficios de retiro del personal
2.8	Saldos y transacciones en moneda extranjera		20	Provisiones
2.9	Participación en subsidiarias y asociadas		21	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas
2.10	Activos financieros		22	Compromisos y garantías otorgadas
2.11	Instrumentos financieros derivados		23	Ventas de bienes y servicios
2.12	Existencias		24	Costo de ventas y servicios prestados
2.13	Créditos por ventas y otros créditos		25	Información sobre gastos por función y naturaleza
2.14	Efectivo y equivalentes de efectivo – Estado de flujos de efectivo		26	Sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios
2.15	Capital social		27	Otros ingresos / (egresos) – neto
2.16	Préstamos		28	Resultados excepcionales
2.17	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas		29	Resultados financieros
2.18	Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta		30	Impuesto a las ganancias
2.19	Beneficios sociales		31	Transacciones y saldos con partes relacionadas
2.20	Provisiones		32	Administración del riesgo financiero
2.21	Distribución de dividendos		33	Inversión en Mastellone Hermanos S.A.
			34	Hechos posteriores
Información requerida por Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, en virtud de ser controlada por Arcor S.A.I.C. (nota 1.2)
Anexo A:		Nota 4
Anexo B:		Nota 6
Anexo C:		Nota 7
Anexo D:		Nota 5 y 9
Anexo E:		Nota 11, Nota 12 y Nota 20
Anexo F:		Nota 24
Anexo H:		Nota 25

GLOSARIO DE TÉRMINOS


Término	Definición
ARG PCGA	RT emitidas por la FACPCE con excepción de la RT N° 26 (modificada por las RT N° 29 y RT N° 43) que adopta las NIIF. Estas RT contienen las normas generales y particulares de valuación y exposición vigentes en Argentina, para las sociedades que no están obligadas o no optaron por adoptar las NIIF.
ARS	Peso argentino.
BRL	Real brasileño.
CINIIF	Comité de Interpretación de las Normas Internacionales de Información Financiera.
CLP	Peso chileno.
CNV	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
EUR	Euro.
FACPCE	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por Arcor S.A.I.C. y sus subsidiarias.
IASB	Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad.
IFRIC	International Financial Reporting Interpretations Committee (Ver CINIIF).
IFRS	International Financial Reporting Standards (Ver NIIF).
La Sociedad / Bagley Latinoamérica S.A.	Indistintamente, Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima.
NIC	Normas Internacionales de Contabilidad.
NIIF	Normas Internacionales de Información Financiera.
RG / CNV	Resoluciones Generales emitidas por la CNV.
RT / FACPCE	Resoluciones Técnicas emitidas por la FACPCE.
Subsidiarias	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la NIIF 10.
TO / CNV	Texto Ordenado de la CNV.
USD	Dólar estadounidense.


ACTIVO	Notas	31.12.2016	31.12.2015

ACTIVO NO CORRIENTE
Propiedad, planta y equipos	4	1.386.114.527	879.286.643
Propiedades de inversión	5	9.557.291	6.537.164
Activos intangibles	6	196.313.038	184.786.761
Participación en asociadas	7	275.598.306	-
Activo por impuesto diferido	8	37.823.955	11.566.369
Otras inversiones	9	39.462	48.056.262
Instrumentos financieros derivados	10	39.694.599	-
Otros créditos	11	214.377.196	314.487.766
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE		2.159.518.374	1.444.720.965

ACTIVO CORRIENTE
Existencias	12	1.242.959.780	807.604.781
Otros créditos	11	222.608.910	575.831.055
Créditos por ventas	11	1.664.097.859	1.004.333.786
Instrumentos financieros derivados	10	71.850.649	-
Efectivo y equivalentes de efectivo	13	1.425.624.093	1.110.377.593
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE		4.627.141.291	3.498.147.215
TOTAL DEL ACTIVO		6.786.659.665	4.942.868.180

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.


PASIVO Y PATRIMONIO NETO	Notas	31.12.2016	31.12.2015

PATRIMONIO NETO
Capital y reservas atribuibles a los accionistas
Acciones en circulación	14	385.934.024	385.934.024
Prima de emisión de acciones		204.318.639	204.318.639
Resultados no asignados	15	3.296.044.855	2.344.372.438
Otros componentes del patrimonio	16	456.438.203	217.431.130
SUBTOTAL		4.342.735.721	3.152.056.231
Interés no controlante	17	24.932.137	17.930.826
TOTAL DEL PATRIMONIO		4.367.667.858	3.169.987.057

PASIVO
PASIVO NO CORRIENTE
Instrumentos financieros derivados	10	30.072.519	-
Pasivo por impuesto diferido	8	9.301.884	8.875.326
Obligaciones por beneficios de retiro del personal	19	36.743.122	23.650.328
Provisiones	20	88.221.469	55.246.935
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	21	-	1.277.252
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE		164.338.994	89.049.841

PASIVO CORRIENTE
Préstamos	18	161.389.107	114.518.786
Instrumentos financieros derivados	10	10.024.173	-
Impuesto a las ganancias por pagar		208.832.974	287.975.974
Obligaciones por beneficios de retiro del personal	19	11.381.863	10.779.274
Provisiones	20	-	335.702
Anticipos de clientes		11.578.145	8.864.396
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	21	1.851.446.551	1.261.357.150
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE		2.254.652.813	1.683.831.282
TOTAL DEL PASIVO		2.418.991.807	1.772.881.123
TOTAL DEL PATRIMONIO NETO Y PASIVO		6.786.659.665	4.942.868.180

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.


	Notas	Ejercicio finalizado el
		31.12.2016	31.12.2015
Ventas de bienes y servicios	23	11.167.721.597	8.172.711.227
Costo de venta y servicios prestados	24	(7.229.975.742)	(4.964.865.008)
GANANCIA BRUTA		3.937.745.855	3.207.846.219
Gastos de comercialización	25	(2.241.118.254)	(1.719.596.299)
Gastos de administración	25	(225.690.914)	(187.955.092)
Otros (egresos) – neto	27	(85.517.756)	(80.415.500)
RESULTADO OPERATIVO		1.385.418.931	1.219.879.328

Resultados excepcionales	28	-	(746.616)

Ingresos financieros	29	642.611.295	380.438.039
Gastos financieros	29	(170.918.767)	(86.130.821)
RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS		471.692.528	294.307.218
Resultado de inversiones en asociadas		20.535.831	-
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS		1.877.647.290	1.513.439.930
Impuesto a las ganancias	30	(687.402.321)	(579.710.443)
GANANCIA NETA DEL EJERCICIO		1.190.244.969	933.729.487

Ganancia neta del ejercicio atribuible a:
Accionistas de la Sociedad		1.180.847.458	926.597.190
Interés no controlante		9.397.511	7.132.297
TOTAL		1.190.244.969	933.729.487

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.


	Notas	Ejercicio finalizado el
		31.12.2016	31.12.2015
GANANCIA NETA DEL EJERCICIO		1.190.244.969	933.729.487

OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO

Partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados
Diferencias de conversión		239.322.616	77.675.625
Subtotal partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados		239.322.616	77.675.625

Partidas que no se reclasificarán a resultados
Participación en otros resultados integrales por ganancias actuariales de planes de beneficios definidos de sociedades		(1.322.243)	-
Ganancias actuariales de planes de beneficios definidos	19	(3.147.428)	1.173.264
Efecto impositivo	30	1.101.600	(410.642)
Subtotal partidas que no se reclasificarán a resultados		(3.368.071)	762.622

TOTAL OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO		235.954.545	78.438.247
GANANCIA INTEGRAL TOTAL DEL EJERCICIO		1.426.199.514	1.012.167.734

Otros resultados integrales del ejercicio atribuibles a:
Accionistas de la Sociedad		235.662.815	78.084.225
Interés no controlante		291.730	354.022
TOTAL		235.954.545	78.438.247

Ganancia integral total del ejercicio atribuible a:
Accionistas de la Sociedad		1.416.510.273	1.004.681.415
Interés no controlante		9.689.241	7.486.319
TOTAL		1.426.199.514	1.012.167.734

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.


RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS	OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO	SUBTOTAL	INTERES NO CONTROLANTE	TOTAL DEL PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN	PRIMA DE EMISIÓN DE ACCIONES	RESULTADOS NO ASIGNADOS	RESERVA DE CONVERSIÓN
Saldos al 1 de enero de 2016	385.934.024	204.318.639	2.344.372.438	217.431.130	3.152.056.231	17.930.826	3.169.987.057

Ganancia neta del ejercicio	-	-	1.180.847.458	-	1.180.847.458	9.397.511	1.190.244.969
Otros resultados integrales del ejercicio	-	-	(3.344.258)	239.007.073	235.662.815	291.730	235.954.545
Ganancia integral total del ejercicio	-	-	1.177.503.200	239.007.073	1.416.510.273	9.689.241	1.426.199.514

Dividendo en efectivo (1)	-	-	(225.830.783) ))	-	(225.830.783)	(2.687.930)	(228.518.713)

Saldos al 31 de diciembre de 2016	385.934.024	204.318.639	3.296.044.855	456.438.203	4.342.735.721	24.932.137	4.367.667.858

Según Asamblea General Ordinaria de Accionistas de fecha 9 de septiembre de 2016 de Bagley Latinoamérica S.A ARS 225.830.783 y Asamblea General de Accionistas de fecha 29 de julio de 2016 de Bagley Argentina S.A. ARS 2.687.930.

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.


RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS	OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO	SUBTOTAL	INTERES NO CONTROLANTE	TOTAL DEL PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN	PRIMA DE EMISIÓN DE ACCIONES	RESULTADOS NO ASIGNADOS	RESERVA DE CONVERSIÓN
Saldos al 1 de enero de 2015	385.934.024	204.318.639	1.417.018.021	140.104.132	2.147.374.816	11.859.207	2.159.234.023

Ganancia neta del ejercicio	-	-	926.597.190	-	926.597.190	7.132.297	933.729.487
Otros resultados integrales del ejercicio	-	-	757.227	77.326.998	78.084.225	354.022	78.438.247
Ganancia integral total del ejercicio	-	-	927.354.417	77.326.998	1.004.681.415	7.486.319	1.012.167.734

Dividendo en efectivo (1)	-	-	-	-	-	(1.414.700)	(1.414.700)

Saldos al 31 de diciembre de 2015	385.934.024	204.318.639	2.344.372.438	217.431.130	3.152.056.231	17.930.826	3.169.987.057

Según Asamblea General Ordinaria de Accionistas de fecha 9 de diciembre de 2015, de Bagley Argentina S.A.

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.


	Notas	31.12.2016	31.12.2015
ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia neta del ejercicio		1.190.244.969	933.729.487
Impuesto a las ganancias	30	687.402.321	579.710.443
Ajustes por:
Depreciación de propiedad, planta y equipos	4	118.620.424	84.971.175
Amortización de activos intangibles	6	1.162.461	1.017.095
Constitución neta de provisiones deducidas del activo e incluidas en el pasivo		49.985.004	21.474.107
Resultados financieros, netos	29	(471.692.528)	(294.307.218)
Resultados por venta de propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión	27	(612.262)	(611.489)
Resultados por baja de propiedad, planta y equipos		4.410	-
Resultados excepcionales	28	-	746.616
Resultado de inversiones en asociadas	7	(20.535.831)	-
Variación en activos y pasivos:
Créditos por ventas		(316.580.347)	(43.050.115)
Otros créditos		97.964.093	(244.951.389)
Existencias		(365.717.786)	(12.550.510)
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas		294.010.175	144.007.253
Obligaciones por beneficios de retiro del personal		552.910	502.519
Anticipos de clientes		2.713.749	110.905
Pago de juicios laborales y otros		(831.851)	(291.126)
Instrumentos financieros derivados		-	4.720.810
Cobro de seguro por siniestro		-	5.625.269
Pagos de impuesto a las ganancias		(872.783.393)	(381.054.085)
Flujo neto de efectivo generado por actividades operativas		393.906.518	799.799.747
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Pagos por compras y anticipos de propiedades, planta y equipos		(480.084.423)	(241.070.634)
Pagos por compra de licencias de software		-	(1.019.468)
Ingresos de efectivo por ventas de propiedad, planta y equipos		857.604	1.348.651
Disminución de deudores financieros sociedades relacionadas		276.793.044	89.982.804
Cobros (netos de adquisiciones) por otras inversiones		-	3.931.551
Pagos a cuenta de futuras suscripción de acciones	33	-	(243.000.000)
Pagos por compras de acciones	33	-	(48.016.800)
Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de inversión		(202.433.775)	(437.843.896)
ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Aumento / (disminución) neta de préstamos bancarios		25.143.725	730.812
Pago de dividendos		(227.347.710)	(58.021.775)
Otras deudas financieras – Descuento de documentos		(3.122.808)	-
Pago de intereses		(12.350.031)	-
Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de financiación		(217.676.824)	(57.290.963)

AUMENTO NETO EN EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO		(26.204.081)	304.664.888

Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio	13	1.110.377.593	608.023.978
Diferencia de cotización del efectivo y equivalentes de efectivo		341.450.581	197.688.727
Aumento neto en el efectivo y equivalentes de efectivo		(26.204.081)	304.664.888
Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del ejercicio	13	1.425.624.093	1.110.377.593

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL

1.1 Antecedentes de la Sociedad

Bagley Latinoamérica S.A. es una entidad organizada bajo las leyes de España. El domicilio legal es Tarragona 107-109. Planta 18°, Barcelona, España.

La actividad principal de la Sociedad es la gestión y administración de valores representativos de los fondos propios de cualquier tipo de sociedad o entidad no residente en territorio español.

La Sociedad fue constituida el 19 de noviembre de 2004 en la ciudad de Barcelona, España, bajo la denominación social de “Bagley Latinoamérica S.A.”. Sus estatutos sociales fueron inscriptos en el Registro Mercantil de Barcelona el día 4 de diciembre de 2004.

La Sociedad posee un plazo de duración indefinido.

Estos estados financieros han sido aprobados por el Consejo de Administración de la Sociedad con fecha 10 de marzo de 2017.

1.2 Datos de la sociedad controlante

La Sociedad es controlada por Arcor S.A.I.C., quién posee el 51% de participación en el capital y en los votos, siendo la actividad principal de la sociedad controlante la fabricación de golosinas. Arcor S.A.I.C., es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias), con domicilio legal en Av. Fulvio Salvador Pagani 487, Arroyito, Provincia de Córdoba, Argentina.

Por último, Arcor S.A.I.C. es controlada por Grupo Arcor S.A., quién posee el 99,686534% y 99,679719% de participación en el capital y en los votos respectivamente, siendo su actividad principal la realización de operaciones financieras y de inversión.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.1 Propósito de los presentes estados financieros

Los presentes estados financieros, que se exponen en pesos argentinos, han sido preparados al solo efecto de ser utilizados por la Sociedad controlante Arcor S.A.I.C., para acompañar la presentación de sus estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2016, de acuerdo a los requisitos emitidos por la CNV.

2.2 Bases de preparación

Los presentes estados financieros han sido preparados de acuerdo a las NIIF, emitidas por el IASB y representan la adopción integral, explícita y sin reservas de las referidas normas internacionales. Las cifras incluidas en los estados financieros se exponen en pesos sin centavos, al igual que las notas.

La preparación de estos estados financieros de acuerdo a las NIIF requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados financieros, como así también los ingresos y egresos registrados.

La Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las provisiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros.

Las áreas que involucran un mayor grado de juicio o complejidad o áreas en las que los supuestos y estimaciones son significativos para los estados financieros consolidados se describen en la nota 3.

Las cifras al 31 de diciembre de 2015 que se exponen en estos estados financieros consolidados a efectos comparativos, surgen de los estados financieros consolidados a dichas fechas.

Empresa en Marcha

A la fecha de los presentes estados financieros, no existen incertidumbres respecto a sucesos o condiciones que puedan aportar dudas sobre la posibilidad de que la Sociedad siga operando normalmente como empresa en marcha.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.3 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

(a) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones que han entrado en vigor a partir del ejercicio iniciado el 1 de enero de 2016 y que no han generado efectos sobre los estados financieros individuales comparativos:

Modificación a la NIC 16 “Propiedades, planta y equipos” y a la NIC 38 “Activos intangibles” por métodos aceptables de depreciación y amortización: esta modificación clarifica que no es apropiado un método de depreciación que se base en los ingresos de actividades ordinarias que incluyen el uso de un activo ya que los ingresos de actividades ordinarias generados por una actividad que incluye el uso de un activo, generalmente, reflejan factores distintos del consumo de los beneficios económicos de dicho activo. Asimismo, establece una presunción refutable de que es inapropiado un método de amortización que se base en los ingresos de actividades ordinarias generadas por una actividad que incluye el uso de un activo intangible. La aplicación de esta modificación no generó impactos significativos en los presentes estados financieros consolidados.

Modificación a la NIIF 11, “Acuerdos conjuntos”. Contabilización de las adquisiciones de participaciones en operaciones conjuntas: establece una guía para contabilizar la adquisición de una participación en una operación conjunta cuya actividad constituye un negocio. La aplicación de esta modificación no generó impactos significativos en los presentes estados financieros consolidados.

Modificación a la NIC 1, “Presentación de Estados Financieros”: modificaciones tendientes a mejorar la presentación y revelaciones en los estados financieros, presentando cambios en la materialidad de la información, rubros de los estados de situación financiera y de resultados integrales y orden de las notas a los estados financieros, entre otros. La aplicación de esta modificación no generó impactos significativos en los presentes estados financieros consolidados.

(b) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones publicadas que todavía no han entrado en vigor para ejercicios que comiencen a partir de 1 de enero de 2016 y no han sido adoptadas anticipadamente:

NIIF 15 “Ingresos procedentes de contratos con clientes”: es una norma sobre reconocimiento de ingresos consensuada entre el IASB y el FASB que permite mejoras en los reportes financieros sobre ingresos, facilitando su comparabilidad a nivel internacional. La misma fue publicada en mayo 2014 y tiene vigencia para los períodos anuales que se inicien a partir del 1 de enero de 2018. El Grupo está evaluando los impactos que generará la aplicación de esta norma los cuales no se consideran significativos, y prevé aplicar la misma a partir del 1 de enero de 2018.

Modificaciones a la NIIF 9 “Instrumentos financieros” (emitida en 2014): la versión completa de esta norma fue emitida en julio de 2014, la cual incorpora el Capítulo 6 sobre contabilidad de coberturas. La NIIF 9 flexibiliza los requisitos para la efectividad de los instrumentos de cobertura al sustituir las reglas de pruebas de efectividad para los mismos. Requiere la existencia de una relación económica entre la partida cubierta y el instrumento de cobertura y que la razón de cobertura sea la misma que la utilizada por la gerencia para la administración de riesgos. Continúa el requisito de existencia de documentación formal de la relación de cobertura al inicio de la misma, pero es diferente a aquella que se confeccionaba bajo la NIC 39. Asimismo, esta norma incorpora un modelo de pérdidas de crédito esperadas que sustituye al modelo de deterioro de valor de los activos financieros utilizado en la NIC 39. Estas modificaciones tienen vigencia para períodos contables que comiencen el 1 de enero de 2018 o con posterioridad a dicha fecha. Se permite la aplicación anticipada.

NIIF 16 “Arrendamientos”: elimina, para los casos de arrendatarios, la distinción entre los contratos de “arrendamiento financiero” que se registran en el estado de situación financiera y los “arrendamientos operativos” para los que no se exige el reconocimiento de las cuotas de arrendamiento futuras. En su lugar, se desarrolla un modelo único que es similar al de arrendamiento financiero actual. Esta norma aplica para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2019.

Modificaciones a la NIC 12 “Impuesto a las Ganancias”: estas modificaciones en el reconocimiento de activos por impuestos diferidos por pérdidas no realizadas aclaran cómo contabilizar dichos activos cuando se relacionan con instrumentos de deuda medidos a su valor razonable. Estas modificaciones tienen vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2017. El Grupo no estima impactos significativos de su aplicación.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

Modificaciones a NIC 7, “Estado de flujos de efectivo”: estas modificaciones de la NIC 7 introducen revelaciones adicionales que permitan a los usuarios evaluar cambios en los pasivos por actividades de financiación. Esto incluye los cambios que impliquen “flujos de efectivo”, tales como retiros de fondos y reembolsos de los préstamos; y cambios que no impliquen “flujos de efectivo”, tales como adquisiciones, enajenaciones y diferencias de cambio no realizadas. Estas modificaciones tienen vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2017. El Grupo no estima impactos significativos de su aplicación.

Modificaciones a la NIIF 2 “Pagos basados en acciones”: esta modificación clarifica como contabilizar determinados tipos de operaciones de pagos basados en acciones. Tiene vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2018.

Modificaciones a la NIIF 4, “Contratos de seguro”: estas modificaciones quedan sujetas a la implementación integral de las modificaciones en NIIF 9 “Instrumentos financieros” y afecta a aquellas compañías que emitan contratos de seguro o reaseguro. El Grupo no estima impactos significativos de su aplicación. Estas modificaciones tienen vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2018.

Modificaciones a la NIC 40, “Propiedades de inversión”: Estas modificaciones aclaran que para transferir a, o desde, propiedades de inversión debe haber un cambio en el uso. Este cambio debe ser apoyado por evidencia. Estas modificaciones tienen vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2018.

CINIIF 22 “Transacciones en moneda extranjera y contraprestación anticipada”: Esta norma trata transacciones en moneda extranjera o partes de transacciones donde hay una contraprestación que está denominada o cotizada en una moneda extranjera. La interpretación proporciona una guía para cuándo se hace un pago / recibo único, así como para situaciones en las que se realizan múltiples pagos / recibos. La misma tiene como objetivo reducir la diversidad en la práctica. Esta norma tiene vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2018.

No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF que no sean efectivas todavía y que se espere que tengan un efecto significativo para el grupo.

2.4 Propiedad, planta y equipos

Fueron valuados al costo de adquisición o de construcción, neto de las depreciaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o construcción de estas partidas.

Los costos subsecuentes se incluyen en el valor del activo o se reconocen como un activo separado, según corresponda, sólo cuando es probable que generen beneficios económicos futuros para la Sociedad, y su costo pueda ser medido razonablemente. El valor de libros del activo que se reemplaza se da de baja.

Los gastos de reparación y mantenimiento se reconocen en el estado de resultados del ejercicio en que se incurren.

Los costos por mantenimientos mayores se reconocen como parte del valor de costo del bien en la medida que se cumplan los criterios generales de reconocimiento de activos y se deprecian en el plazo estimado hasta el próximo mantenimiento mayor. Cualquier valor residual resultante del mantenimiento previo se carga a resultados.

La depreciación de estos bienes es calculada por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. En el caso que un activo incluya componentes significativos con distintas vidas útiles, los mismos son reconocidos y depreciados como ítems separados.

A continuación, se enumera la vida útil para cada uno de los ítems que componen el rubro propiedad, planta y equipos:


ÍTEM	VIDA ÚTIL
Terrenos	Sin depreciación
Edificios	30 – 50 años
Máquinas e instalaciones	10 años
Muebles y útiles, herramientas, otros equipos y rodados	3 – 10 años
Obras en construcción	Sin depreciación

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.4 Propiedad, planta y equipos

Los valores residuales de la propiedad, planta y equipos, las vidas útiles y los métodos de depreciación se revisan y ajustan si fuera necesario, a la fecha de cierre de cada ejercicio.

El valor de libros de la propiedad, planta y equipos se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando el importe en libros es superior al monto recuperable estimado.

Las ganancias y pérdidas por la venta de elementos de propiedad, planta y equipos, se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor de libros del bien respectivo y se incluyen en el rubro “Otros Ingresos y Egresos, neto” en el estado de resultados consolidado.

La Sociedad hizo uso de la opción prevista en la NIIF 1 “Adopción por primera vez de las NIIF”, en cuanto a la utilización del costo atribuido de su propiedad, planta y equipos. De esta manera, el costo reexpresado de acuerdo con las ARG PCGA, fue adoptado como costo atribuido a la fecha de transición a NIIF, ya que el mismo resultaba asimilable al costo o costo depreciado de acuerdo con NIIF, ajustado para reflejar los cambios en un índice de precios general o específico.

2.5 Propiedades de inversión

Las propiedades de inversión están constituidas por inmuebles (terrenos o edificios o parte de un edificio o ambos) mantenidos para obtener rentas o para apreciación de capital o ambos, más que para su uso en la producción de bienes y servicios, o fines administrativos.

Las inversiones inmobiliarias fueron valuadas al costo de adquisición o de construcción, neto de las depreciaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o construcción de estas partidas.

Los terrenos no se deprecian. La vida útil estimada de los edificios está en un rango entre 30 y 50 años.

Los valores residuales de las propiedades de inversión, su vida útil y los métodos de depreciación se revisan y ajustan si fuera necesario, a la fecha de cierre de cada ejercicio.

El valor de libros de las propiedades de inversión se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando el importe en libros es superior a su importe recuperable estimado.

Las ganancias y pérdidas por la venta de propiedades de inversión, se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor de libros y se incluyen en el rubro “Otros Ingresos y Egresos, neto” en el estado de resultados consolidado.

Los gastos de reparación y mantenimiento se reconocen en el estado de resultados del ejercicio en que se incurren.

2.6 Activos intangibles

Son activos intangibles aquellos activos no monetarios, sin sustancia física, susceptibles de ser identificados ya sea por ser separables o por provenir de derechos legales o contractuales. Los mismos se registran cuando se pueden medir de forma confiable y sea probable que generen beneficios a la Sociedad.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.6 Activos intangibles

Plusvalía

La plusvalía generada en la adquisición de subsidiarias representa el exceso entre:

(i) el costo de una adquisición, el cual se mide como la suma de la contraprestación transferida, valuada al valor razonable a la fecha de la adquisición más el importe del interés; y

(ii) el valor razonable de los activos identificables adquiridos, de los pasivos asumidos y de los pasivos contingentes de la adquirida.

Todas las plusvalías, se incluyen en el rubro activos intangibles en el estado de situación financiera consolidado.

Las plusvalías no se amortizan. La Sociedad evalúa (al menos anualmente) la recuperabilidad de las plusvalías sobre la base de flujos de fondos futuros descontados más otra información disponible a la fecha de preparación de los estados financieros. Las pérdidas por desvalorización una vez contabilizadas no se revierten. Las ganancias y pérdidas por la venta de una entidad incluyen el saldo de plusvalía relacionada con la entidad vendida.

El valor de la plusvalía se asigna a unidades generadoras de efectivo a efectos de realizar las pruebas de recuperabilidad. La asignación se efectúa entre aquellas unidades generadoras de efectivo (o grupos de unidades) identificadas de acuerdo con el criterio de segmento operativo, que se benefician de la combinación de negocios de la que surgió la plusvalía.

Para las plusvalías resultantes de combinaciones de negocios anteriores a la fecha de transición a NIIF, la Sociedad hizo uso de la opción prevista en la NIIF 1 “Adopción por primera vez de las NIIF”, en cuanto a la no aplicación retroactiva de la NIIF 3 “Combinaciones de negocios”.

Marcas y licencias

Las marcas y las licencias adquiridas individualmente se valúan inicialmente al costo, mientras que las adquiridas a través de combinaciones de negocios se reconocen a su valor razonable estimado a la fecha de la adquisición.

Las licencias adquiridas por la Sociedad han sido clasificadas como activos intangibles con vida útil definida, siendo amortizadas en forma lineal a lo largo del período de la licencia, cuya duración no excede los cinco años.

A la fecha de cierre de los estados financieros, los activos intangibles con vida útil definida, se valúan al costo, netos de las amortizaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. Estos activos se someten a pruebas de desvalorización cuando se producen eventos o circunstancias que indican que podría no recuperarse su valor de libros.

Las marcas adquiridas por la Sociedad han sido clasificadas como activos intangibles con vida útil indefinida. Los principales factores considerados para esta clasificación incluyen los años en que han estado en servicio y su reconocimiento entre los clientes de la industria.

Los activos intangibles con vida útil indefinida son aquellos que surgen de contratos u otros derechos legales que pueden ser renovados sin un costo significativo y para los cuales - sobre la base de un análisis de todos los factores relevantes - no existe un límite previsible del período a lo largo del cual se espera que el activo genere flujos netos positivos de efectivo para la entidad. Estos activos intangibles no se amortizan, sino que se someten a pruebas anuales de desvalorización, ya sea en forma individual o a nivel de la unidad generadora de efectivo.

La categorización de “vida útil indefinida” también se revisa en forma anual para confirmar si sigue siendo sostenible.

Software

Los costos asociados con el mantenimiento de software se reconocen como gasto cuando se incurren. Los costos de desarrollo, adquisición e implementación, que son directamente atribuibles al diseño y pruebas de software, identificables y únicas, que controla la Sociedad, se reconocen como activos.

Los costos de desarrollo, adquisición o implementación reconocidos inicialmente como gastos de un período, no son reconocidos posteriormente como costo del activo intangible. Los costos incurridos en el desarrollo, adquisición o implementación de software, reconocidos como activos intangibles, se amortizan aplicando el método de la línea recta durante sus vidas útiles estimadas, en un plazo que no excede de cinco años.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.7 Desvalorización de activos no financieros

Los activos que tienen vida útil indefinida no están sujetos a amortización y se someten a pruebas anuales de desvalorización. Los activos sujetos a amortización se someten a pruebas de desvalorización cuando se producen eventos o circunstancias que indican que podría no recuperarse su valor de libros.

Las pérdidas por desvalorización se reconocen cuando el valor de libros excede a su valor recuperable. El valor recuperable de los activos corresponde al mayor entre el monto neto que se obtendría de su venta y su valor de uso. Para efectos de la prueba de desvalorización, los activos se agrupan al menor nivel en que generan flujos de efectivo identificables (unidades generadoras de efectivo). El valor de libros de activos no financieros distintos de la plusvalía sobre los que se ha registrado una desvalorización, se revisan a cada fecha de reporte para verificar posibles reversiones de desvalorizaciones.

2.8 Saldos y transacciones en moneda extranjera

Moneda funcional y moneda de presentación

Las cifras incluidas en los estados financieros correspondientes a cada una de las entidades sobre las cuales la Sociedad posee participaciones, se expresan en su moneda funcional, es decir, en la moneda del ambiente económico principal en el que opera la entidad.

Los estados financieros de estas entidades se presentan en ARS, que es la moneda funcional de Arcor S.A.I.C. (sociedad controlante de Bagley Latinoamérica S.A.). Los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión son los siguientes:


		MONEDA LOCAL POR CADA ARS
PAÍS	MONEDA LOCAL	31.12.2016	31.12.2015
Brasil	BRL	0,2064	0,3018
Chile	CLP	42,3984	54,8810
España	EUR	0,0601	0,0711

Transacciones y saldos en moneda distinta de la moneda funcional

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones o de la valuación cuando las partidas son medidas al cierre. Las ganancias y pérdidas en moneda extranjera que resultan de la liquidación de estas transacciones y de la conversión de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera, a los tipos de cambio del cierre, se reconocen en el estado de resultados, en los rubros “Ingresos financieros” o “Costos financieros” según corresponda.

Estados financieros de subsidiarias con monedas funcionales diferentes a la moneda de presentación

Para el caso de las inversiones en sociedades ubicadas en el exterior, se ha definido como moneda funcional a la moneda de cada país, dado que es la moneda del ambiente económico primario en que operan dichas entidades. Los estados financieros de estas entidades se presentan en ARS, que es la moneda funcional de Arcor S.A.I.C., de acuerdo al propósito indicado en Nota 2.1.

Los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión son los siguientes:


		MONEDA LOCAL POR CADA ARS
PAÍS	MONEDA LOCAL	31.12.2016	31.12.2015
Brasil	BRL	0,2068	0,3018
Chile	CLP	42,3984	54,8810
España	EUR	0,0601	0,0711

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.8 Saldos y transacciones en moneda extranjera

Información financiera en economías hiperinflacionarias

Los estados financieros de una entidad cuya moneda funcional es la de una economía hiperinflacionaria, son reexpresados a los efectos de ser presentados en moneda homogénea a la fecha de cierre, conforme al método establecido en la NIC N° 29 “Información Financiera en Economías Hiperinflacionarias”. La norma detalla una serie de factores cualitativos y cuantitativos a considerar para determinar si una economía es o no hiperinflacionaria.

-Argentina

En Argentina, considerando la tendencia decreciente de inflación, y que el resto de los indicadores no dan lugar a una conclusión definitiva, el Grupo entiende que no existe evidencia suficiente para clasificar a la Argentina como una economía hiperinflacionaria al 31 de diciembre de 2016. Por lo tanto, no se han aplicado los criterios de reexpresión de la información financiera establecidos en la NIC 29 en el ejercicio corriente.

Sin embargo, en los últimos años ciertas variables macroeconómicas que afectan los negocios de la subsidiaria en dicho país, tales como el costo salarial y los precios de los insumos, han sufrido variaciones anuales de cierta importancia. Esta circunstancia debe ser considerada en la evaluación e interpretación de la información contenida en los presentes estados financieros.

Conversión de estados financieros de subsidiarias y asociadas cuya moneda funcional no se corresponde a la de una economía hiperinflacionaria

Los resultados y la situación financiera de las subsidiarias y asociadas que tienen una moneda funcional distinta de la moneda de presentación y que no se corresponde a la de una economía hiperinflacionaria, se convierten de la siguiente manera:

los activos y pasivos se convierten al tipo de cambio de la fecha de cierre;
los ingresos y gastos se convierten al tipo de cambio promedio de cada mes (a menos que este promedio no sea una aproximación razonable del efecto acumulado de los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones; en cuyo caso los ingresos y gastos se convierten a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones); y
las diferencias de cambio resultantes se reconocen como otros resultados integrales.

La plusvalía y los ajustes a valor razonable que surgen de la adquisición de inversiones se reconocen como activos y pasivos de la entidad adquirida y se convierten a la moneda de presentación al tipo de cambio de cierre. Las diferencias de cambio resultantes se reconocen como otros resultados integrales.

Cuando se vende o se dispone de una inversión, las diferencias de cambio se reconocen en el estado de resultados como parte de la pérdida o ganancia por venta/disposición.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.9 Participación en subsidiarias y asociadas

(a) Subsidiarias

Subsidiarias son todas aquellas entidades sobre las cuales la Sociedad tiene el control. La Sociedad controla una entidad cuando está expuesta, o tiene derecho, a obtener unos rendimientos variables por su implicación en la participada, y tiene la capacidad de utilizar el poder de dirigir las políticas operativas y financieras de la entidad, para influir sobre esos rendimientos. Las subsidiarias se consolidan a partir de la fecha en que se transfiere el control a la Sociedad, y se excluyen de la consolidación en la fecha en que cesa el mismo.

En cuadro a continuación, se detallan las entidades subsidiarias que se consolidan:


SOCIEDADES	PAIS	MONEDA LOCAL	MONEDA FUNCIONAL	FECHA DE CIERRE	*PARTICIPACIÓN PORCENTUAL ()**
31.12.2016	31.12.2015
Bagley Argentina S.A.	Argentina	ARS	ARS	31.12.2016	99,292650	99,292650
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	Brasil	BRL	BRL	31.12.2016	100,000000	100,000000
Bagley Chile S.A.	Chile	CLP	CLP	31.12.2016	99,689296	99,689296

(*) Participación directa más indirecta.

La Sociedad utiliza el método de compra para contabilizar la adquisición de subsidiarias. El costo de una adquisición se determina como el valor razonable de los activos entregados, instrumentos de capital emitidos y los pasivos incurridos o asumidos a la fecha del intercambio. El precio acordado incluye, de corresponder, el valor razonable de los activos y pasivos que surjan de cualquier contraprestación contingente convenida. Los costos relacionados con la adquisición son considerados gastos cuando se incurren. Los activos netos y los pasivos contingentes identificables adquiridos en una combinación de negocios se valúan inicialmente a sus valores razonables a la fecha de la adquisición. El exceso del costo de adquisición sobre el valor razonable de la participación del Grupo en los activos netos identificables adquiridos se registra como valor llave (plusvalía). Si el costo de adquisición es menor que el valor razonable de los activos netos de la subsidiaria adquirida la diferencia se reconoce directamente en el estado de resultados consolidado.

Las transacciones, saldos y los ingresos y gastos, originados por operaciones realizadas entre sociedades integrantes del grupo económico son eliminados. También se eliminan las pérdidas y ganancias no trascendidas a terceros contenidas en saldos finales de activos que surjan de dichas transacciones, de ser significativos.

Los estados financieros utilizados en la consolidación fueron preparados con fecha de cierre coincidente con la de los estados financieros consolidados abarcando iguales períodos, y se confeccionaron utilizando criterios de valuación y exposición consistentes con los utilizados por la Sociedad.

(b) Transacciones con el interés no controlante

La Sociedad aplica la política de tratar las transacciones con el interés no controlante como si fueran transacciones con accionistas del Grupo. En el caso de adquisiciones de interés no controlante, la diferencia entre cualquier retribución pagada y la correspondiente participación en el valor en libros de los activos netos adquiridos de la subsidiaria se reconoce en el patrimonio. Las ganancias y pérdidas por ventas de participación, mientras se mantenga el control, también se reconocen en el patrimonio.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.9 Participación en subsidiarias y asociadas

(c) Asociadas

Las asociadas son aquellas entidades sobre las cuales la Sociedad tiene influencia significativa, es decir el poder de intervenir en las decisiones de política financiera y de operación de la participada, sin llegar a tener el control.

Conforme a lo establecido por la NIC 28 las entidades en las que se posee influencia significativa, se contabilizaran utilizando el “método de la participación” o “método dela valor patrimonial proporcional”.

Al utilizar el método de la participación, las inversiones son inicialmente reconocidas al costo, y dicho monto se incrementa o disminuye para reconocer la participación del inversor en las ganancias y pérdidas de la entidad con posterioridad a la fecha de adquisición. De corresponder, el valor de las mismas incluye el valor llave reconocido por su adquisición, Cuando la participación de la Sociedad en las perdidas es igual o excede el valor de participación en duchas entidades, esta no reconoce perdidas adicionales, excepto cuando existan obligaciones legales o asumidas de proveer fondos o hacer pagos por cuenta de las mismas.

La participación en las ganancias y pérdidas de asociadas se reconoce en la línea “Resultado de inversiones en asociadas” en el estado de resultados. La participación en los otros resultados integrales de asociadas se imputa en la línea “Participación en otros resultados integrales en asociadas”, del estado de otros resultados integrales.

La Sociedad determina a la fecha de cada reporte si existe evidencia objetiva de que una inversión en una entidad asociada no es recuperable. De ser el caso, la Sociedad calcula el monto de desvalorización como la diferencia entre el valor recuperable de dicha inversión y su valor contable, reconociendo el monto resultante en “Resultado de inversiones en asociadas” en el estado de resultados.

En cuadro a continuación, se detallan las entidades asociadas sobre las cuales se aplicó el método de la participación:


SOCIEDADES	PAÍS	MONEDA LOCAL	MONEDA FUNCIONAL	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACION PORCENTUAL
31.12.2016	31.12.2015
Mastellone Hermanos S.A.	Argentina	ARS	ARS	31.12.2016	12,07	-

2.10 Activos financieros

2.10.1 Clasificación

La Sociedad clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías:

(i) Activos financieros a costo amortizado y

(ii) Activos financieros a valor razonable.

La clasificación depende del modelo de negocio de la Sociedad para gestionar los activos financieros, y las características de los flujos de efectivo contractuales del activo financiero.

(i) Activos financieros a costo amortizado

Los activos financieros se valúan a costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

(a) el activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y

(b) las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el importe del capital pendiente.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.10 Activos financieros

2.10.1 Clasificación

Adicionalmente, y para los activos que cumplan con las condiciones arriba mencionadas, la NIIF 9 contempla la opción de designar, al momento del reconocimiento inicial, un activo como medido a su valor razonable si al hacerlo elimina o reduce significativamente una inconsistencia de valuación o reconocimiento (algunas veces denominada “asimetría contable”) que surgiría en caso de que la valuación de los activos o pasivos o el reconocimiento de las ganancias o pérdidas de los mismos se efectuase sobre bases diferentes. La Sociedad no ha designado ningún activo financiero a valor razonable haciendo uso de esta opción.

(ii) Activos financieros a valor razonable

Los activos financieros a valor razonable son aquellos que no se valúan a costo amortizado.

2.10.2 Reconocimiento y medición

Las compras y ventas habituales de activos financieros se reconocen a la fecha de la negociación, fecha en la que la Sociedad se compromete a comprar o vender el activo.

Los activos financieros clasificados como “a costo amortizado”, se reconocen inicialmente a su valor razonable más los costos de transacción. Estos activos devengan los intereses en base al método de interés efectivo.

Los activos financieros clasificados como “a valor razonable” con cambios en resultados se reconocen inicialmente a valor razonable y los costos de transacción se reconocen como gasto en el estado de resultados consolidado.

Los activos financieros se dejan de reconocer cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de los mismos expiran o se transfieren y la Sociedad ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios derivados de su propiedad.

Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se registran posteriormente a su valor razonable.

Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable se incluyen en el estado de resultados consolidado en el rubro “resultados financieros, netos”, en el ejercicio en el que se producen los referidos cambios en el valor razonable.

La Sociedad evalúa a cada fecha de cierre si existe evidencia objetiva de la desvalorización o deterioro en el valor de un activo financiero o grupo de activos financieros medidos a costo amortizado.

Un activo financiero o grupo de activos financieros es desvalorizado y la pérdida por desvalorización reconocida si hay evidencia objetiva de desvalorización como resultado de uno o más eventos ocurridos con posterioridad al reconocimiento inicial del activo y dicho evento (o eventos) tiene un impacto en la estimación futura de los flujos de efectivo del activo financiero o grupo de activos financieros.

Las pruebas de deterioro sobre las cuentas por cobrar se describen en la nota 2.12.

2.11 Instrumentos financieros derivados

Los derivados se reconocen inicialmente al valor razonable de la fecha en que se celebra el contrato del instrumento derivado y son posteriormente medidos a su valor razonable a la fecha de cierre. La ganancia o pérdida por el cambio en el valor razonable de los derivados son reconocidas en el estado de resultados en el rubro “Resultados financieros” (nota 29).

Asimismo, es válido señalar que las opciones de compra y venta de acciones de Mastellone Hermanos S.A. resultantes de la transacción descripta en nota 33 se miden a su valor razonable estimado, y los cambios de medición son reconocidos en el estado de resultados en el rubro “Resultados financieros” (nota 29).

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.12 Existencias

Las existencias se registran al costo o a su valor neto de realización, el que resulte menor. El costo se determina usando el método de precio promedio ponderado (PPP). El costo de los productos terminados y de los productos en proceso comprende los costos de materia prima, mano de obra directa, otros costos directos y gastos generales de fabricación, sobre la base de la capacidad de operación normal, y excluye a los costos de financiamiento. El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones, menos los gastos de venta directos.

La previsión por desvalorización y obsolescencia de existencias se determina para aquellos bienes que al cierre tienen un valor neto de realización inferior a su costo histórico, y para reducir ciertas existencias de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización / utilización, a las fechas respectivas.

2.13 Créditos por ventas y otros créditos

Las cuentas por cobrar comerciales y otros créditos se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método del interés efectivo, menos la previsión por incobrabilidad.

La previsión por incobrabilidad de las cuentas por cobrar comerciales se establece cuando existe evidencia objetiva que la Sociedad no podrá cobrar todos los montos pendientes de acuerdo con los términos originales. El monto de la previsión es determinado en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre, las garantías recibidas y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

El valor en libros del activo se reduce por medio de una cuenta de previsión y el monto de la pérdida se reconoce con cargo al estado de resultados en el rubro “Gastos de comercialización”. Cuando una cuenta por cobrar se considera incobrable, se da de baja contra la respectiva previsión para cuentas por cobrar. El recupero posterior de montos previamente reconocidos como pérdidas se reconoce con crédito al rubro “Gastos de comercialización” en el estado de resultados.

2.14 Efectivo y equivalentes de efectivo – Estado de flujos de efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen el efectivo disponible, depósitos de libre disponibilidad en bancos y otras inversiones altamente líquidas de corto plazo con vencimientos originales de tres meses o menos. En el estado de situación financiera, los descubiertos de existir, se clasifican como Préstamos en el Pasivo Corriente.

Los activos registrados en efectivo y equivalentes de efectivo, se registran al valor razonable o al costo histórico que se aproxima a su valor razonable.

2.15 Capital social

Las acciones ordinarias se clasifican en el patrimonio neto y se mantienen registradas a su valor nominal. Cuando se adquieren acciones de la Sociedad (acciones propias en cartera), el pago efectuado, incluyendo cualquier costo directamente atribuible a la transacción (neto de impuestos) se deduce del patrimonio neto hasta que las acciones se cancelen o vendan.

2.16 Préstamos

Los préstamos se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos incurridos en la transacción. Estos préstamos se registran posteriormente a su costo amortizado. Cualquier diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costos de la transacción) y el valor de cancelación se reconoce en el estado de resultados durante el período del préstamo usando el método de la tasa de interés efectiva.

2.17 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas

Las cuentas por pagar se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método de interés efectivo.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.18 Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

Impuesto a las ganancias

El cargo por impuesto a las ganancias del ejercicio comprende al impuesto corriente y el diferido. El impuesto se reconoce en el estado de resultados, excepto cuando se trata de partidas que deban ser reconocidas directamente en otros resultados integrales. En este caso, el impuesto a las ganancias relacionado de tales partidas también se reconoce en dicho estado.

Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente se calcula sobre la base de las leyes impositivas promulgadas en España a la fecha del estado de situación financiera. La Sociedad evalúa periódicamente la posición asumida en las declaraciones juradas de impuestos respecto de situaciones en las que las leyes tributarias son objeto de interpretación. La Sociedad, cuando corresponde, constituye provisiones sobre los montos que espera pagar a la autoridad tributaria.

(a) Impuesto a las ganancias

Impuesto a las ganancias – Método diferido

El impuesto a las ganancias diferido se determina en su totalidad, por el método del pasivo, sobre las diferencias temporales que surgen entre las bases tributarias de activos y pasivos y sus respectivos valores mostrados en los estados financieros. Sin embargo, el impuesto diferido que surge por el reconocimiento inicial de un activo o de un pasivo, en una transacción que no corresponda a una combinación de negocios, que al momento de la transacción no afecta ni la utilidad ni la pérdida contable o gravable, no se registra. El impuesto diferido se determina usando tasas tributarias (y legislación) que han sido promulgadas a la fecha de los estados financieros y que se espera serán aplicables cuando el impuesto diferido activo se realice o el impuesto diferido pasivo se pague.

Los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida que sea probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporales.

Los saldos de impuestos a las ganancias diferidos activos y pasivos se compensan cuando existe el derecho legal a compensar impuestos activos corrientes con impuestos pasivos corrientes y cuando se relacionen con la misma autoridad fiscal de la Sociedad o de las distintas subsidiarias en donde exista intención y posibilidad de liquidar los saldos impositivos sobre bases netas.

Impuesto a la ganancia mínima presunta

La subsidiaria en Argentina determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables a la fecha de cada cierre. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

El crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta expuesto bajo el rubro otros créditos no corrientes, es la porción que la sociedad estima podrá ser compensada con el impuesto a las ganancias en exceso del impuesto a la ganancia mínima presunta a ser generada dentro de los próximos diez ejercicios fiscales.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACION

2.19 Beneficios sociales

Planes de pensión

La Subsidiaria en Argentina ofrece a determinados empleados de cierto nivel jerárquico y que sean específicamente designados como beneficiarios, beneficios post-empleo, encuadrados en un plan de pensión. El derecho a este tipo de prestaciones está condicionado a la permanencia del empleado hasta encuadrar en algunas de las condiciones resolutorias previstas en el plan, tales como jubilación, muerte, invalidez total y permanente, etc., y durante un mínimo determinado de años. No se tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios. Estas obligaciones asumidas por la Sociedad, califican como “Planes de Beneficios Definidos”, conforme a la categorización prevista en la NIC 19 “Beneficios a los empleados”. No se tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios. Los costos esperados de estas prestaciones se devengan durante la vida laboral de los empleados. El pasivo reconocido en el estado de situación financiera, es el valor actual de la obligación a la fecha de cierre y se determina descontando los flujos de salida de efectivo futuro estimado.

Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen de ajustes por la experiencia y cambios en las hipótesis actuariales, se reconocen en “Otros resultados integrales” en el período en el que surgen. Los costos por servicios pasados se reconocen inmediatamente en el resultado.

Gratificaciones por jubilación

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal de la subsidiaria en Argentina que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. Estas obligaciones asumidas por la subsidiaria en Argentina, califican como “Planes de Beneficios Definidos”, conforme a la categorización prevista en la NIC 19 “Beneficios a los empleados”. No se tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios. Los costos esperados de estas prestaciones se devengan durante la vida laboral de los empleados usando la misma metodología contable que la que se utiliza para los planes de pensiones de beneficios definidos. Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen de ajustes por la experiencia y cambios en las hipótesis actuariales, se reconocen en “Otros resultados integrales” en el período en el que surgen. Los costos por servicios pasados se reconocen inmediatamente en el resultado.

Beneficios por retiro anticipado

Los beneficios por cese se pagan cuando la relación laboral se interrumpe antes de la fecha normal de retiro o cuando un empleado acepta voluntariamente el cese a cambio de estos beneficios. La subsidiaria en Argentina reconoce los beneficios por retiro anticipado cuando está demostrablemente comprometido ya sea: i) a poner fin a la relación laboral de empleados de acuerdo a un plan formal detallado sin posibilidad de renuncia; o ii) proporcionar beneficios por cese como resultado de una oferta hecha para incentivar el retiro voluntario. Estos beneficios son reconocidos al valor presente de los flujos de fondos que la Sociedad espera desembolsar.

Gratificaciones al personal

La subsidiaria en Argentina reconoce un pasivo y un gasto por gratificaciones cuando el beneficio se devenga. Asimismo, reconoce una provisión cuando está obligado legal o contractualmente, o cuando existe una práctica del pasado que ha creado una obligación asumida.

2.20 Provisiones

Las provisiones se reconocen cuando la Sociedad tiene una obligación presente, ya sea legal o asumida como resultado de hechos pasados, es probable que origine una salida de recursos que serán necesarios para cancelar la obligación, y puede hacerse una estimación confiable del monto de la obligación.

Las provisiones se miden al valor presente de los desembolsos que se espera se requerirán para cancelar la obligación utilizando una tasa de interés que refleje las actuales condiciones del mercado sobre el valor del dinero y los riesgos específicos para dicha obligación. El incremento en la provisión por el paso del tiempo se reconoce en el rubro “Resultados financieros, netos” del estado de resultados.

Se reconocen las siguientes provisiones:

Para juicios laborales, civiles y comerciales: se determinan en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACION

2.20 Provisiones

Para otras contingencias: se constituyen para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se considera la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, la Dirección de la Sociedad entiende que no se han presentado elementos que permitan determinar la existencia de otras contingencias que puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados financieros.

2.21 Distribución de dividendos

La distribución de dividendos a los accionistas de la Sociedad se reconoce como pasivo en los estados financieros en el ejercicio en el que los dividendos se aprueban por los accionistas de la Sociedad.

2.22 Reconocimiento de ingresos por venta

Ingresos por ventas de bienes y servicios

Los ingresos comprenden el valor razonable de lo cobrado o por cobrar por la venta de bienes y servicios en el curso normal de las operaciones de la Sociedad. Los ingresos por ventas se muestran netos de descuentos e impuestos.

La Sociedad reconoce sus ingresos cuando su importe se puede medir confiablemente, se han entregado los productos o prestado los servicios y es probable que los beneficios económicos fluyan a la entidad en el futuro. Se considera que el monto de los ingresos no se puede medir confiablemente hasta que no se hayan resuelto todas las contingencias relativas a la venta o prestación del servicio.

En cuanto a las ventas de servicios, el ingreso es reconocido en el periodo en el que el mismo es prestado, en función del grado de cumplimiento.

En el caso de los productos, se considera que los mismos no se han entregado hasta que no se hayan despachado al lugar especificado por el cliente y los riesgos de obsolescencia y de pérdida se hayan transferido al mismo.

La Sociedad registra las provisiones por devoluciones en base a información histórica y experiencia acumulada de forma tal de imputar las provisiones al mismo período en que la venta original se efectúa.

Intereses

Los ingresos por intereses se reconocen sobre la base de la proporción de tiempo transcurrido, usando el método de la tasa de interés efectiva.

NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

Los presentes estados financieros, dependen de criterios contables, premisas y estimaciones que se usan para su preparación.

Se han identificado las siguientes estimaciones contables, presunciones relacionadas e incertidumbres inherentes en nuestras políticas contables, las que se consideran son esenciales para la comprensión de los riesgos informativos contables / financieros subyacentes y el efecto que esas estimaciones contables, premisas e incertidumbres tienen en los presentes estados financieros.

La Sociedad ha evaluado que un cambio razonablemente posible en alguna de las premisas significativas no generaría un impacto significativo en los presentes estados financieros.

(a) Recuperabilidad de elementos de propiedad, planta y equipos

La Sociedad evalúa la recuperabilidad de los elementos de propiedad, planta y equipos cuando ocurren hechos o se suscitan cambios en las circunstancias que indican que el valor de libros de un bien puede no ser recuperable. El valor en libros de los elementos de propiedad, planta y equipos es considerado desvalorizado por la Sociedad, cuando de valor en uso, calculado mediante la estimación de los flujos de efectivo esperados de dichos activos, descontados e identificables por separado, o su valor neto realizable, sea inferior a su valor en libros.

Una pérdida por desvalorización previamente reconocida se revierte cuando existe un cambio posterior en las estimaciones utilizadas para computar el valor recuperable del bien. En ese caso, el nuevo valor no puede superar el valor que hubiera tenido a la nueva fecha de medición si no se hubiese reconocido la desvalorización. Tanto el cargo de desvalorización como su reversión son reconocidos como resultados.

La determinación de los valores de uso requiere la utilización de estimaciones (nota 2.7) y se basa en las proyecciones de flujos de efectivo confeccionados a partir de presupuestos financieros que cubren un período máximo de cinco años. Los flujos de efectivo que superan el período de cinco años son extrapolados usando tasas de crecimiento estimadas, las cuales no exceden a la tasa de crecimiento promedio de largo plazo de cada uno de los negocios involucrados.

Las principales presunciones claves están relacionadas con los márgenes de contribución marginal, los cuales son determinados sobre la base de resultados pasados, otras fuentes externas de información y las expectativas de desarrollo del mercado.

Las tasas de descuento usadas son el respectivo costo promedio de capital (“WACC”) el cual es considerado un buen indicador del costo de capital. Cada una de las WACCs utilizadas, son estimadas considerando la industria, el país y el tamaño del negocio.

La estimación de los valores netos realizable, en caso de ser necesario su cálculo, son realizados a través de valuaciones preparadas por tasadores independientes, conforme a los criterios definidos por la International Valuation Standards (“IVS”).

No se registraron desvalorizaciones como consecuencia de los análisis realizados.

NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

(b) Pérdida estimada por desvalorización de la plusvalía

Anualmente la Sociedad realiza la evaluación del valor recuperable de la plusvalía. Para determinar el valor recuperable de la plusvalía, se utilizan proyecciones de flujos de efectivo futuros de la unidad generadora de efectivo que tienen las mismas características que las detalladas para propiedad, planta y equipos.

La Sociedad considera que las estimaciones son consistentes con las presunciones que los participantes del mercado usarían en sus estimaciones del valor recuperable.

No se registraron desvalorizaciones como consecuencia de los análisis realizados.

(c) Previsiones para deudores incobrables

Se mantienen previsiones para deudores incobrables calculadas en función de la estimación de pérdidas resultantes de la incapacidad de los clientes de efectuar los pagos requeridos. Estas estimaciones se basan al momento de evaluar la adecuación de las previsiones, en la antigüedad de las cuentas a cobrar, nuestra experiencia histórica de incobrabilidad, la solvencia de estos clientes y cambios en los plazos de pago de los mismos. La Sociedad tiene una política de previsión basada en la antigüedad de los créditos por ventas vencidos a más de tres meses y un análisis individual de los mismos. Los casos de partidas previsionadas con antigüedad menor a tres meses se corresponden en general, a saldos de clientes con un hecho específico.

(d) Provisiones

Se realizan provisiones para ciertas contingencias por reclamos civiles, impositivos, comerciales y laborales que ocasionalmente se generan en el curso ordinario de los negocios. Con el propósito de determinar el nivel apropiado de provisiones relacionadas con estas contingencias, basados en el consejo de nuestros asesores legales internos y externos, determinamos la probabilidad de cualquier sentencia o resolución adversa relacionada con estas cuestiones, así como el rango de pérdidas probables que pudieran resultar de las potenciales resoluciones. De corresponder, se hace una determinación del monto de provisiones requeridas para estas contingencias luego de un cuidadoso análisis de cada caso particular.

(e) Impuesto a las ganancias

Debemos estimar nuestro impuesto a las ganancias en la jurisdicción en la que operamos. Este proceso incluye la estimación realizada de la exposición impositiva final y la determinación de diferencias temporarias resultantes del tratamiento diferido en ciertos rubros, tales como devengamientos y amortizaciones, a los fines impositivos y contables. Estas diferencias pueden resultar en activos y pasivos impositivos diferidos, los cuales se incluyen en nuestro estado de situación financiera. Debemos determinar en el curso de nuestros procedimientos de planificación fiscal, el año fiscal de la reversión de nuestros activos y pasivos impositivos diferidos y si existirán futuras ganancias gravadas en esos períodos. Reversamos en el ejercicio correspondiente los activos y pasivos impositivos diferidos por diferencias temporarias que habían sido oportunamente registradas, si anticipamos que la futura reversión tendrá lugar en un año de pérdida impositiva. Se requiere un análisis gerencial detallado para determinar nuestras provisiones por impuestos a las ganancias y activos y pasivos impositivos diferidos.

Dicho análisis implica efectuar estimaciones de la ganancia imponible en la jurisdicción en la que operamos y el período durante el cual los activos y pasivos impositivos diferidos serán recuperables. Si los resultados finales difieren de estas estimaciones, o si ajustamos estas estimaciones en períodos futuros, nuestra situación financiera y los resultados podrían verse afectados.

Cada sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la ley de impuesto a las ganancias (vigente en cada jurisdicción). La tasa utilizada para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016 para cada sociedad es:


SOCIEDADES	PAÍS	ALÍCUOTA VIGENTE
Bagley Argentina S.A.	Argentina	35 %
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	Brasil	34 %
Bagley Chile S.A.	Chile	24 %
Bagley Latinoamérica S.A.	España	25 %

NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

(f) Reconocimiento de ingresos- bonificaciones y descuentos

Es necesario estimar al cierre de un ejercicio el grado de cumplimiento por parte de nuestros clientes de las metas de volumen y otras acciones comerciales convenidas en virtud de las cuales se hacen acreedores de bonificaciones y descuentos. En algunos casos implica estimar el cumplimiento de volúmenes de venta de períodos futuros cuando las metas son pluri-mensuales.

(g) Valor razonable de derivados u otros instrumentos financieros

El valor razonable de instrumentos financieros que no se negocian en un mercado activo se determina utilizando técnicas de valuación. El Grupo utiliza su juicio para seleccionar una serie de métodos y realiza hipótesis que se basan principalmente en las condiciones del mercado existentes en la fecha de cada balance.

(h) Inversión en asociada - Imputación del costo de la transacción y medición de opciones de compra y de venta

La contabilización inicial de la inversión en Mastellone Hermanos S.A. (nota 31) requiere de la determinación del valor razonable de distintos activos y pasivos de dicha asociada al momento de la incorporación. El Grupo utiliza toda la información disponible (incluyendo información suministrada por dicha asociada) para hacer esta determinación y, para ciertos activos y pasivos identificables en la transacción, puede contratar peritos tasadores independientes que lo asistan en la realización de las estimaciones del valor razonable. En algunos casos, se utilizan supuestos relacionados con la oportunidad y el monto de los ingresos futuros y gastos asociados con un activo para determinar su valor razonable. Estos supuestos pueden variar significativamente a lo largo del tiempo respecto de esas estimaciones iniciales y, si el tiempo empleado es mayor o si el flujo neto de efectivo disminuye significativamente, los resultados de dichas estimaciones podrían diferir de las efectivamente contabilizadas por el Grupo.

La contabilización inicial de las opciones de compra y de vena previstas en dicha transacción (nota 31) y su medición posterior son susceptibles de consideraciones similares a las expuestas precedentemente.

NOTA 4. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición y evolución del rubro propiedad, planta y equipos:

	Terrenos	Construcciones	Máquinas e instalaciones	Muebles, herramientas, vehículos y otros equipos	Obras en construcción y equipos en tránsito	Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	93.556.339	579.247.406	1.654.751.439	151.795.182	107.593.024	2.586.943.390
Efecto conversión	34.975.542	116.915.533	332.884.522	40.444.709	21.854.038	547.074.344
Altas	-	4.082.853	2.105.128	8.662.509	468.807.663	483.658.153
Transferencias	-	15.767.838	92.648.057	16.556.016	(124.971.911)	-
Bajas	-	-	(4.339.760)	(2.844.367)	-	(7.184.127)
Valor de origen al cierre del ejercicio	128.531.881	716.013.630	2.078.049.386	214.614.049	473.282.814	3.610.491.760
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	-	(289.665.985)	(1.291.258.127)	(126.732.635)	-	(1.707.656.747)
Efecto conversión	-	(70.683.329)	(296.094.956)	(36.100.092)	-	(402.878.377)
Bajas	-	-	4.151.506	626.809	-	4.778.315
Depreciación del ejercicio (1)	-	(24.267.410)	(76.685.429)	(17.667.585)	-	(118.620.424)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	-	(384.616.724)	(1.659.887.006)	(179.873.503)	-	(2.224.377.233)
SALDO AL 31.12.2016	128.531.881	331.396.906	418.162.380	34.740.546	473.282.814	1.386.114.527

El destino contable de las depreciaciones del ejercicio, se informa en nota 25.

Información requerida por Anexo A, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV. Se detalla la vida útil de los componentes del rubro en nota 2.4

NOTA 4. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

	Terrenos	Construcciones	Máquinas e instalaciones	Muebles, herramientas, vehículos y otros equipos	Obras en construcción y equipos en tránsito	Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	51.866.040	492.857.232	1.472.115.886	133.777.350	66.069.528	2.216.686.036
Efecto conversión	12.219.030	27.887.145	57.655.541	4.073.824	4.824.018	106.659.558
Altas	29.471.269	40.251.101	40.161.248	10.307.058	148.219.197	268.409.873
Transferencias	-	18.259.237	87.762.531	5.497.951	(111.519.719)	-
Bajas	-	(7.309)	(2.943.767)	(1.861.001)	-	(4.812.077)
Valor de origen al cierre del ejercicio	93.556.339	579.247.406	1.654.751.439	151.795.182	107.593.024	2.586.943.390
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	-	(257.925.713)	(1.186.002.149)	(113.346.825)	-	(1.557.274.687)
Efecto conversión	-	(13.209.436)	(49.204.422)	(4.037.052)	-	(66.450.910)
Bajas	-	7.309	593.487	439.229	-	1.040.025
Depreciación del ejercicio (1)	-	(18.538.145)	(56.645.043)	(9.787.987)	-	(84.971.175)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	-	(289.665.985)	(1.291.258.127)	(126.732.635)	-	(1.707.656.747)
SALDO AL 31.12.2015	93.556.339	289.581.421	363.493.312	25.062.547	107.593.024	879.286.643

El destino contable de las depreciaciones del ejercicio, se informa en nota 25.

Información requerida por Anexo A, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV. Se detalla la vida útil de los componentes del rubro en nota 2.4

NOTA 5. PROPIEDADES DE INVERSIÓN

En el siguiente cuadro se detalla la composición y evolución del rubro propiedades de inversión:

	Terrenos y construcciones
	31.12.2016	31.12.2015
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	6.537.164	7.030.781
Bajas	-	(723.102)
Efecto conversión	3.020.127	229.485
Valor de origen al cierre del ejercicio	9.557.291	6.537.164
TOTAL	9.557.291	6.537.164

Información requerida por Anexo D, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

Las propiedades de inversión se computan a su costo depreciado. Su valor razonable, al 31 de diciembre de 2016 y 2015 es de ARS 17.570.369 y ARS 11.234.998 respectivamente. Dichos valores fueron obtenidos de informes preparados por tasadores profesionales independientes, elaborados utilizando un enfoque de comparación de precios de ventas de propiedades comparables geográficamente cercanas.

NOTA 6. ACTIVOS INTANGIBLES

En el siguiente cuadro se detalla la composición y evolución del rubro activos intangibles:


	Marcas, patentes y Licencias	Software	Plusvalía	Total
Costo
Valor inicial en libros	62.747.491	11.585.608	118.788.577	193.121.676
Altas	-	1.015.091	-	1.015.091
Efecto conversión	11.219.900	3.364.004	-	14.583.904
Valor de origen al cierre del ejercicio	73.967.391	15.964.703	118.788.577	208.720.671
Amortización
Valor inicial en libros	(462.381)	(7.872.534)	-	(8.334.915)
Amortización del ejercicio (1)	-	(1.162.461)	-	(1.162.461)
Efecto conversión	-	(2.910.257)	-	(2.910.257)
Amortización acumulada al cierre del ejercicio	(462.381)	(11.945.252)	-	(12.407.633)
SALDO AL 31.12.2016	73.505.010	4.019.451	118.788.577	196.313.038

El destino contable del cargo por amortización del ejercicio, se informa en nota 25.

Información requerida por Anexo B, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV. Se detalla la vida útil de los componentes del rubro en nota 2.6.


	Marcas, patentes y Licencias	Software	Plusvalía	Total
Costo
Valor inicial en libros	61.777.932	9.852.344	118.788.577	190.418.853
Altas	-	1.306.883	-	1.306.883
Efecto conversión	969.559	426.381	-	1.395.940
Valor de origen al cierre del ejercicio	62.747.491	11.585.608	118.788.577	193.121.676
Amortización
Valor inicial en libros	(462.381)	(6.547.848)	-	(7.010.229)
Amortización del ejercicio (1)	-	(1.017.095)	-	(1.017.095)
Efecto de conversión	-	(307.591)	-	(307.591)
Amortización acumulada al cierre del ejercicio	(462.381)	(7.872.534)	-	(8.334.915)
SALDO AL 31.12.2015	62.285.110	371.3074	118.788.577	184.786.761

El destino contable del cargo por amortización del ejercicio, se informa en nota 25.

Información requerida por Anexo B, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV. Se detalla la vida útil de los componentes del rubro en nota 2.6.

Los gastos de investigación y desarrollo que no cumplen con los criterios para ser capitalizados se han imputado en otros gastos generales varios del estado de resultados al 31 de diciembre de 2016 y 2015 por ARS 39.176.430 y ARS 21.795.458 respectivamente.

Dichos gastos se asignan a gastos de comercialización y gastos de producción, los cuales para el ejercicio 2016 ascienden a ARS 31.011.936 y ARS 8.164.494 respectivamente, mientras que para el ejercicio 2015 a ARS 17.623.899 y ARS 4.171.559 respectivamente.

NOTA 7. PARTICIPACIÓN EN ASOCIADAS

En los siguientes cuadros se detallan la evolución y composición del rubro participación en asociadas:


	Participación en asociadas
Saldo al 1 de enero de 2016	-
Alta por inversión en Mastellone Hermanos S.A. (nota 33)	250.862.330
Resultado de inversiones en asociadas	20.535.831
Participación en otros resultados integrales por ganancias actuariales de planes de beneficios definidos de asociadas	(1.322.243)
Variación reserva de conversión	5.522.388
SALDO AL 31.12.2016	275.598.306

En los siguientes cuadros se detalla la información correspondiente a la participación en asociadas:


Sociedades	País	Patrimonio Neto	Resultados	Otros resultados integrales	% de Participación	Valor de libros al 31.12.16
Mastellone Hermanos S.A. (1)	Argentina	3.040.842	(95.432)	847.562	12,0726	275.598.306
Total						275.598.306

(1) Valúa sus inversiones en Con-Ser S.A., Leitesol Indústria e Comércio S.A., Marca 4 S.A., Marca 5 Asesores en Seguros S.A., Mastellone de Paraguay S.A., Mastellone Hermanos do Brasil Comercial e Industrial Ltda. y Mastellone San Luis S.A. por el método de la participación.

No incluye los ajustes registrados para medir los activos y pasivos identificables de la asociada a la fecha de la aplicación inicial del método de la participación (nota 33).

Otros datos relevantes:


Sociedades	País	Actividad Principal
Mastellone Hermanos S.A.	Argentina	Industrialización y comercialización de productos, subproductos y derivados de la leche

Información requerida por Anexo C, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 7. PARTICIPACIÓN EN ASOCIADAS

A continuación, se expone una conciliación entre la información financiera resumida de Mastellone Hermanos S.A. expuesta precedentemente y la que surge de los presentes estados financieros:


	Cifras en miles de ARS
	Patrimonio Deudor / (Acreedor)	Resultado del ejercicio Ganancia / (Pérdida)	Otros resultados integrales del ejercicio Ganancia / (Pérdida)
Cifras atribuibles a los Accionistas de Mastellone Hermanos S.A. según sus estados financieros	3.040.842	(95.432)	847.562
Eliminación de Resultados de Mastellone Hermanos S.A. entre el 1 de enero de 2016 y el 23 de febrero de 2016 (fecha de aplicación inicial del método de la participación) (Nota 33)	-	263.786	(14.210)
Eliminación de Resultados de Mastellone Hermanos S.A. por revaluación de propiedad, planta y equipos (1)	(787.609)	-	(787.609)
Subtotal - Cifras atribuibles a los Accionistas de Mastellone Hermanos S.A. computadas desde la aplicación del método de la participación (Nota 33)	2.253.233	168.354	45.743
Participación accionaria de Bagley Argentina S.A. (Nota 33)	12,0726%	12,0726%	12,0726%
Cifras de Mastellone Hermanos S.A. atribuibles a el Grupo (Nota 33)	272.023	20.325	5.522
Incorporación de valor llave registrado por el Grupo (Nota 33)	10.619	-	-
Incorporación de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables por asignación del precio pagado (Nota 33)	(7.044)	211	(1.322)
Cifras correspondientes a Bagley Argentina S.A. según sus estados financieros individuales (Nota 33)	275.598	20.536	4.200

Mastellone Hermanos S.A. aplica el “modelo de revaluación” previsto en la NIC 16 para la valuación de sus principales elementos de “Propiedad, planta y equipos”. El Grupo aplica el “modelo de costo” previsto en dicha norma. Los resultados expuestos son netos del efecto impositivo.

NOTA 8. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

El impuesto a las ganancias diferido se compone de la siguiente manera para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre 2016:


	Saldos al 01.01.2016	Diferencia de conversión	Cargo imputado en resultados	Cargo imputado en otros resultados integrales	Saldos al 31.12.2016
En el activo
Créditos por ventas y otros créditos	4.118.348	629.093	216.179	-	4.963.620
Existencias	12.336.071	(82.002)	4.894.954	-	17.149.023
Propiedad, planta y equipos, y propiedades de inversión	(10.844.099)	(387.117)	(759.558)	-	(11.990.774)
Activos intangibles	35.283	126.154	(147.748)	-	13.689
Efectivo y equivalentes de efectivo	(20.984.049)	-	6.710.254	-	(14.273.795)
Provisiones	17.900.811	44.728	9.323.738	-	27.269.277
Cuentas por pagar y otras deudas	9.004.004	195.834	4.391.477	1.101.600	14.692.915
Subtotal – Activos diferidos	11.566.369	526.690	24.629.296	1.101.600	37.823.955

En el pasivo
Propiedad, planta y equipos, y propiedades de inversión	4.424.417	-	(426.558)	-	3.997.859
Activos intangibles	(13.299.743)	-	-	-	(13.299.743)
Subtotal – Pasivos diferidos	(8.875.326)	-	(426.558)	-	(9.301.884)
Total (Pasivo) / Activo neto por impuesto diferido	2.691.043	526.690	24.202.738	1.101.600	28.522.071


	Saldos al 01.01.2016	Diferencia de conversión	Cargo en resultados	Cargo en otros resultados integrales	Saldos al 31.12.2016
Activos diferidos no reconocidos	495.738.852	213.305.288	56.678.861	-	765.723.001

NOTA 8. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

El impuesto a las ganancias diferido se compone de la siguiente manera para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre 2015:


	Saldos al 01.01.2015	Diferencia de conversión	Cargo imputado en resultados	Cargo imputado en otros resultados integrales	Saldos al 31.12.2015
En el activo
Quebrantos impositivos	203.000	-	(203.000)	-	-
Créditos por ventas y otros créditos	5.039.044	489.718	(1.410.414)	-	4.118.348
Existencias	1.686.097	27.767	10.622.207	-	12.336.071
Propiedad, planta y equipos, y propiedades de inversión	(11.340.835)	(665.422)	1.162.158	-	(10.844.099)
Activos intangibles	(159.799)	364.484	(169.402)	-	35.283
Efectivo y equivalentes de efectivo	(4.968.274)	-	(16.015.775)	-	(20.984.049)
Otras inversiones	141.917	-	(141.917)	-	-
Provisiones	13.410.336	20.389	4.470.086	-	17.900.811
Cuentas por pagar y otras deudas	7.985.274	19.912	1.409.460	(410.642)	9.004.004
Subtotal – Activos diferidos	11.996.760	256.848	(276.597)	(410.642)	11.566.369

En el pasivo
Propiedad, planta y equipos, y propiedades de inversión	4.850.960	-	(426.543)	-	4.424.417
Activos intangibles	(13.299.743)	-	-	-	(13.299.743)
Subtotal – Pasivos diferidos	(8.448.783)	-	(426.543)	-	(8.875.326)
Total (Pasivo) / Activo neto por impuesto diferido	3.547.977	256.848	(703.140)	(410.642)	2.691.043


	Saldos al 01.01.2015	Diferencia de conversión	Cargo en resultados	Cargo en otros resultados integrales	Saldos al 31.12.2015
Activos diferidos no reconocidos	534.374.406	28.596.088	(67.231.641)	-	495.738.853

NOTA 8. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

El plazo de reversión estimado de los activos y pasivos diferidos es el siguiente:


	31.12.2016	31.12.2015
Activos
Impuestos diferidos a recuperar en más de 12 meses	29.985.107	15.987.884
Impuestos diferidos a recuperar en 12 meses	7.838.848	(4.421.515)
Subtotal - Activos por impuestos diferidos	37.823.955	11.566.369

Pasivos
Impuestos diferidos a cancelar en más de 12 meses	(9.301.884)	(8.875.326)
Impuestos diferidos a cancelar en 12 meses	-	-
Subtotal - Pasivos por impuestos diferidos	(9.301.884)	(8.875.326)

TOTAL ACTIVO / (PASIVO) NETO POR IMPUESTO DIFERIDO	28.522.071	2.691.043

NOTA 9. OTRAS INVERSIONES

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro otras inversiones:


	31.12.2016	31.12.2015
No corriente
Cuotas sociales	39.462	39.462
Otras (1)	-	48.016.800
TOTAL NO CORRIENTE	39.462	48.056.262
TOTAL	39.462	48.056.262

Al 31 de diciembre de 2015 incluye ARS 48.016.800 correspondientes a la participación en Mastellone Hermanos S.A. Ver nota 33.

Información requerida por Anexo D, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 10. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro instrumentos financieros derivados:


	Activos	Pasivos
Opciones Mastellone Hermanos S.A. (nota 33)	39.694.599	30.072.519
Total no corriente al 31 de diciembre 2016	39.694.599	30.072.519

Opciones Mastellone Hermanos S.A. (nota 33)	71.850.649	10.024.173
Total corriente al 31 de diciembre 2016	71.850.649	10.024.173
TOTAL	111.545.248	40.096.692

NOTA 10. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

Opciones de compra y venta de acciones de Mastellone Hermanos S.A.

La transacción con Mastellone Hermanos S.A. y sus accionistas, descripta en nota 31 a los presentes estados financieros consolidados, prevé opciones de compra y de venta de acciones de dicha asociada, las cuales se encuentran valuadas a sus valores razonables a la fecha de cierre. Dichos valores razonables fueron estimados mediante los modelos de “Black & Scholes” y de “simulación de Montecarlo”, según el caso, y se clasifican como de jerarquía Nivel 3, de acuerdo a los parámetros estipulados en la NIIF 7 y descriptos en la nota 32.2 a los presentes estados financieros consolidados. Los datos no observables más relevantes utilizados en dichas estimaciones se exponen a continuación:

Técnica(s) de medición	Datos no observables	Relación de dato no observables con valor razonable
Modelos de “Black & Scholes” y de simulación de Montecarlo	Valor razonable de la acción de Mastellone	Cuanto mayor es el valor razonable de la acción de Mastellone: * Mayor es el valor razonable de las opciones de compra. * Menor es el valor razonable de las opciones de venta.
Volatilidad del valor de la acción de Mastellone	Cuanto mayor es la volatilidad del valor de la acción de Mastellone, mayor es el valor razonable de las opciones de compra y de las opciones de venta.
Oportunidad de ejercicio de las opciones	Cuanto mayor es el plazo de ejercicio de las opciones, mayor es el valor razonable de las opciones de compra y de las opciones de venta.
Tasa libre de riesgo	Cuanto mayor es la tasa libre de riesgo: * Mayor es el valor valor razonable de las opciones de compra. * Menor es el valor razonable de las opciones de venta.

NOTA 11. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

En los siguientes cuadros se detalla la composición de los rubros créditos por ventas y otros créditos:

Créditos por ventas


	31.12.2016	31.12.2015
Corriente
Cuentas por cobrar comerciales comunes con terceros	1.518.709.159	957.149.951
Créditos documentados con terceros	3.507.833	6.434.712
Cuentas por cobrar con partes relacionadas (nota 31)	164.741.794	71.349.485
Créditos morosos y en gestión judicial	29.980.825	8.257.250
Menos: Previsión cuentas por cobrar	(52.841.752)	(38.857.612)
TOTAL CORRIENTE	1.664.097.859	1.004.333.786
TOTAL CRÉDITOS POR VENTAS	1.664.097.859	1.004.333.786

NOTA 11. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

Otros créditos


	31.12.2016	31.12.2015
No corriente
Crédito fiscales	88.622.574	692.683
Depósitos en garantía	74.699.888	47.684.163
Anticipos a proveedores por compras de elementos de propiedad, planta y equipos	1.230.025	305.180
Anticipos por operaciones de importación por compra de elementos de propiedad, planta y equipos	49.824.709	22.805.740
Crédito por futura suscripción de acciones (nota 33)	-	243.000.000
TOTAL NO CORRIENTE	214.377.196	314.487.766

Corriente
Reintegros a percibir	1.042.936	742.346
Créditos fiscales	59.488.431	46.445.562
Anticipos a proveedores	103.053.485	71.778.377
Deudores financieros con partes relacionadas (nota 31)	-	223.425.556
Otros créditos a cobrar partes relacionadas (nota 31)	29.678.625	209.901.859
Gastos pagados por adelantado	24.862.604	18.347.773
Diversos	4.482.829	5.189.582
TOTAL CORRIENTE	222.608.910	575.831.055
TOTAL OTROS CRÉDITOS	436.986.106	890.318.821

Los valores contables de los instrumentos financieros clasificados como créditos por ventas y otros créditos se aproximan a su valor razonable, debido a su naturaleza de corto plazo.

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015 existen créditos por ventas comunes que se encuentran vencidos pero no previsionados que ascienden a ARS 61.160.551 y ARS 35.175.425 respectivamente. Los mismos están relacionados con un número de clientes específicos por los que no existe historia reciente de incumplimiento o la Sociedad cuenta con garantías de diversos tipos por un monto equivalente al crédito vencido no previsionado. La antigüedad de estos créditos por ventas es la siguiente:


	31.12.2016	31.12.2015
Desde tres hasta seis meses	4.910.584	5.379.062
De seis a doce meses	14.903.286	6.705.716
Más de un año	41.346.681	23.090.647
TOTAL VENCIDO NO PREVISIONADO	61.160.551	35.175.425

Los créditos por ventas con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta. Los mismos vencen dentro de los doce meses de la fecha de la venta. Dichos créditos por ventas no tienen garantías y no generan intereses. No se han registrado previsiones por estos créditos con partes relacionadas.

NOTA 11. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, el monto de la previsión por desvalorización de créditos por ventas ascendió a ARS 52.841.751 y ARS 38.857.612, respectivamente. La antigüedad de estos créditos por ventas es la siguiente:


	31.12.2016	31.12.2015
Hasta tres meses	102.273	1.305.314
Desde tres hasta seis meses	1.866.818	320.615
De seis a doce meses	1.563.820	880.843
Más de un año	49.308.841	36.350.840
TOTAL VENCIDO PREVISIONADO	52.841.752	38.857.612

Los valores registrados de créditos por ventas y otros créditos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:


	31.12.2016	31.12.2015
ARS	986.091.670	1.313.531.876
BRL	506.503.857	314.319.140
CLP	255.213.424	151.315.823
CHF	14.472.986	42.917
EUR	127.528.363	2.400.957
USD	211.273665	113.041.894
TOTAL	2.101.083.965	1.894.652.607

Los movimientos de la previsión por desvalorización de créditos por venta y otros créditos al 31 de diciembre de 2016 se exponen en el cuadro a continuación:


	Créditos por ventas (1)	Otros créditos (2)	TOTAL
Al 1 de enero de 2016	38.857.612	4.207	38.861.819
Aumentos	3.641.745	540	3.642.285
Disminuciones	(3.050.905)	(4.747)	(3.055.652)
Efecto conversión	14.869.349	-	14.869.349
Utilización	(1.476.049)	-	(1.476.049)
TOTAL AL 31.12.2016	52.841.752	-	52.841.752

El destino contable de aumentos y disminuciones netas se expone en el rubro “Quebranto por deudores incobrables”, en nota 25.
El destino contable de aumentos y disminuciones netas se expone en nota 25.

Información requerida por Anexo E, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 11. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

Los movimientos de la previsión por desvalorización de créditos por venta y otros créditos al 31 de diciembre de 2015 se exponen en el cuadro a continuación:


	Créditos por ventas (1)	Otros créditos (2)	TOTAL
Al 1 de enero de 2015	39.621.899	6.556	39.628.455
Aumentos	4.615.669	50.555	4.666.224
Disminuciones	(6.349.215)	(52.904)	(6.402.119)
Efecto conversión	2.631.801	-	2.631.801
Utilización	(1.662.542)	-	(1.662.542)
TOTAL AL 31.12.2015	38.857.612	4.207	38.861.819

El destino contable de aumentos y disminuciones netas se expone en el rubro “Quebranto por deudores incobrables”, en nota 25.
El destino contable de aumentos y disminuciones netas se expone en nota 25.

Información requerida por Anexo E, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 12. EXISTENCIAS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro existencias:


	31.12.2016	31.12.2015
Materias primas y materiales	562.133.400	408.122.419
Materia primas y materiales en tránsito	14.907.204	9.397.318
Productos en proceso	6.948.916	8.942.607
Productos terminados	680.823.335	394.681.524
Menos: Previsión por desvalorización de existencias	(21.853.075)	(13.539.087)
TOTAL	1.242.959.780	807.604.781

La evolución de la previsión por desvalorización de existencias es la siguiente:


	31.12.2016	31.12.2015
Saldo al inicio	13.539.087	11.872.668
Aumentos (1)	19.272.777	11.995.459
Disminuciones (1)	(8.206.105)	(5.201.529)
Aplicaciones	(3.787.938)	(4.699.756)
Efecto conversión	1.035.254	(427.755)
SALDO AL CIERRE	21.853.075	13.539.087

El destino contable de aumentos y disminuciones netas se expone en el rubro “Quebranto por desvalorización de existencias”, en nota 25.

Información requerida por Anexo E, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 13. EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:


	31.12.2016	31.12.2015
Efectivo disponible	946.032	780.466
Depósitos bancarios a corto plazo	71.080.764	210.284.754
Plazos fijos	14.930.314	31.570.297
Activos financieros a valor razonable	1.338.666.983	867.742.076
TOTAL	1.425.624.093	1.110.377.593

En el Estado de flujos de efectivo, se excluyen los efectos de las siguientes actividades de inversión que no implicaron movimientos de fondos:


	31.12.2016	31.12.2015
Alta de inversiones en asociadas mediante aplicación de instrumentos financieros (nota 33)	(250.862.330)	-
Alta de opciones Mastellone Hermanos S.A. mediante aplicación de instrumentos financieros (nota 33)	(40.154.470)	-

NOTA 14. EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cuadro a continuación, se expone la evolución del capital social en los últimos tres ejercicios sociales cerrados:


	2016	2015	2014

Capital social al inicio	385.934.024	385.934.024	385.934.024
Capital social al cierre	385.934.024	385.934.024	385.934.024

El capital social al 31 de diciembre de 2016 de ARS 385.934.024 está representado por 49.700.611 Acciones ordinarias clase "A" de 1 voto cada una y 47.751.568 Acciones ordinarias clase "B" de 1 voto cada una, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

NOTA 15. RESULTADOS NO ASIGNADOS

En los siguientes cuadros se exponen los cambios en resultados no asignados para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre 2016 y 2015, respectivamente:


	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2016	2.344.372.438
Ganancia neta del ejercicio	1.180.847.458
Otros resultados integrales del ejercicio	(3.344.258)
Distribución de dividendos	(225.830.783)
TOTAL AL 31.12.2016	3.296.044.855


	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2015	1.417.018.021
Ganancia neta del ejercicio	926.597.190
Otros resultados integrales del ejercicio	757.227
TOTAL AL 31.12.2015	2.344.372.438

NOTA 16. OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO

A continuación, se expone la evolución correspondiente a otros componentes del patrimonio al 31 de diciembre de 2016 y 2015, respectivamente:


	Reserva de conversión	Total
Saldo al 1 de enero de 2016	217.431.130	217.431.130
Diferencia de conversión:
– Participación en otros resultados integrales en sociedades	224.296.483	224.296.483
– Efecto conversión	14.710.590	14.710.590
TOTAL AL 31.12.2016	456.438.203	456.438.203


	Reserva de conversión	Total
Saldo al 1 de enero de 2015	140.104.132	140.104.132
Diferencia de conversión:
– Participación en otros resultados integrales en sociedades	85.582.607	85.582.607
– Efecto conversión	(8.255.609)	(8.255.609)
TOTAL AL 31.12.2015	217.431.130	217.431.130

NOTA 17. INTERÉS NO CONTROLANTE

En los cuadros siguientes se expone la evolución del interés no controlante:


	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2016	17.930.826
Participación en las ganancias del ejercicio	9.397.511
Otros resultados integrales del ejercicio	291.730
Dividendos en efectivo	(2.687.930)
TOTAL AL 31.12.2016	24.932.137


	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2015	11.859.207
Participación en las ganancias del ejercicio	7.132.297
Otros resultados integrales del ejercicio	354.022
Dividendos en efectivo	(1.414.700)
TOTAL AL 31.12.2015	17.930.826

NOTA 18. PRÉSTAMOS

Los saldos del rubro préstamos al 31 de diciembre de 2016 y 2015 se exponen a continuación:


	31.12.2016	31.12.2015
Corriente
Préstamos bancarios	159.289.307	96.520.579
Descuento de documentos	-	17.998.207
Préstamos financieros con partes relacionadas (nota 31)	2.099.800	-
Total corriente	161.389.107	114.518.786
TOTAL	161.389.107	114.518.786


	31.12.2016	31.12.2015
	Acreedor/(Deudor)
Saldo al inicio del ejercicio	114.518.786	87.030.462
Aumento / (Disminución) neta de préstamos	(8.991.079)	14.576.006
Pago de intereses	(12.350.031)	(14.231.899)
Intereses perdidos devengados	20.359.665	14.930.572
Efecto conversión	47.851.766	12.213.645
TOTAL AL CIERRE DEL EJERCICIO	161.389.107	114.518.786

A continuación, se resumen los plazos de vencimiento de los préstamos de la Sociedad:

Saldos al 31 de diciembre 2016:


Corriente	Sin plazo	Hasta tres meses	De tres a seis meses	De seis a nueve meses	De nueve meses a un año	Total corriente
Préstamos bancarios	-	77.908.336	81.380.971	-	-	159.289.307
Préstamos financieros con partes relacionadas (nota 31)	2.099.800	-	-	-	-	2.099.800
TOTAL AL 31.12.2016	2.099.800	77.908.336	81.380.971	-	-	161.389.107

NOTA 18. PRÉSTAMOS

Saldos al 31 de diciembre 2015:


Corriente	Sin plazo	Hasta tres meses	De tres a seis meses	De seis a nueve meses	De nueve meses a un año	Total corriente
Préstamos bancarios	-	96.520.579	-	-	-	96.520.579
Descuento de documentos	-	17.998.207	-	-	-	17.998.207
TOTAL AL 31.12.2015	-	114.518.786	-	-	-	114.518.786

Los valores en libros de los préstamos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:


	31.12.2016	31.12.2015
ARS	13.167.938	2.591.200
BRL	148.221.169	81.123.128
CLP	-	30.804.458
TOTAL	161.389.107	114.518.786

El valor en libros y el valor razonable de los préstamos al 31 de diciembre de 2016, y 2015 son los siguientes:


	Valor en libros	Valor razonable
Préstamos bancarios	159.289.307	159.289.307
Préstamos financieros con partes relacionadas (nota 31)	2.099.800	2.099.800
TOTAL AL 31.12.2016	161.389.107	161.389.107


	Valor en libros	Valor razonable
Préstamos bancarios	96.520.579	96.520.579
Descuento de documentos	17.998.207	17.998.207
TOTAL AL 31.12.2015	114.518.786	114.518.786

Los préstamos bancarios comprenden deuda a tasa de interés fija. Los valores razonables se estiman a partir de flujos de efectivo descontados, utilizando una tasa de mercado relevante a la fecha de cierre del ejercicio.

NOTA 19. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:


	31.12.2016	31.12.2015
No Corriente
Beneficios por retiro anticipado	6.793.430	6.349.455
Gratificaciones por jubilación (a)	19.801.733	11.587.771
Planes de pensión	10.147.959	5.713.102
TOTAL NO CORRIENTE	36.743.122	23.650.328
Corriente
Beneficios por retiro anticipado	10.414.371	10.172.699
Gratificaciones por jubilación (a)	967.492	606.575
TOTAL CORRIENTE	11.381.863	10.779.274
TOTAL	48.124.985	34.429.602

El cargo imputado al estado de resultados consolidado es el siguiente:


	Pérdida / (Ganancia)
	31.12.2016	31.12.2015
Cargo a resultados integrales
Plan de pensión (1)	4.616.761	3.324.718
Gratificaciones por jubilación	5.480.548	4.098.329
Beneficios por retiro anticipado (2)	25.149.918	16.527.733
Subtotal	35.247.227	23.950.780

Cargo a otros resultados integrales
Gratificaciones por jubilación	3.329.336	(631.404)
Planes de pensión	(181.908)	(541.860)
Subtotal	3.147.428	(1.173.264)
TOTAL	38.394.655	22.777.516

(1) Al 31.12.2016 el cargo de ARS 2.400.814 se encuentra incluido en Sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios (nota 25) y el saldo restante se expone en gastos financieros; mientras que al 31.12.2015 el cargo de ARS 2.004.462 se encuentra incluido en Sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios (nota 25) y el saldo restante se expone en gastos financieros.

(2) Al 31.12.2016 el cargo de ARS 10.511.811 se encuentra incluido en Sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios (nota 25) y el saldo restante se expone en gastos financieros; mientras que al 31.12.2015 el cargo de ARS 8.184.913 se encuentra incluido en Sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios (nota 25) y el saldo restante se expone en gastos financieros.

(a) Gratificaciones por jubilación

El monto registrado al 31 de diciembre de 2016 y 2015 asciende a ARS 20.769.221 y ARS 12.194.346 respectivamente y el detalle de la evolución de estas obligaciones de la Sociedad es el siguiente:


	Pérdida / (Ganancia)
	31.12.2016	31.12.2015
Saldo al inicio del ejercicio	12.194.346	8.918.172
Costo	859.693	647.921
Intereses	4.620.855	3.450.408
Pérdida / (Ganancia) actuarial	3.329.336	(631.404)
Beneficios pagados a los participantes	(235.005)	(190.751)
TOTAL	20.769.225	12.194.346

NOTA 19. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL

La porción que se espera cancelar dentro de los doce meses de la emisión de los presentes estados financieros es de ARS 967.492.

El cargo imputado al estado de resultados es el siguiente:


	Planes de pensión	Beneficios por retiro anticipado	Gratificaciones por jubilación	Total al 31.12.2016
Costo (1)	2.400.814	10.511.811	859.693	13.772.318
Intereses (2)	2.215.947	14.638.107	4.620.855	21.474.909
Subtotal – Cargos imputados en resultado del ejercicio	4.616.761	25.149.918	5.480.548	35.247.227
Pérdida Actuarial	(181.908)	-	3.329.336	3.147.428
Subtotal – Cargos imputados en otros resultados integrales	(181.908)	-	3.329.336	3.147.428
TOTAL AL 31.12.2016	4.434.853	25.149.918	8.809.884	38.394.655

El cargo total de costo de ARS 9.252.312, ARS 270.743 y ARS 4.249.773 para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre 2016 se incluye en los rubros “costo de ventas”, “gastos de comercialización” y “gastos de administración”, respectivamente. En cuanto al ejercicio finalizado el 31 de diciembre 2015 el cargo total asciende a ARS 618.910, ARS 16.919 y ARS 12.092 y se incluye en los rubros “costo de ventas”, “gastos de comercialización” y “gastos de administración”, respectivamente.
Imputado en el rubro “Resultados financieros, netos”


	Planes de pensión	Beneficios por retiro anticipado	Gratificaciones por jubilación	Total al 31.12.2015
Costo (1)	2.004.462	8.184.913	647.921	10.837.296
Intereses (2)	1.320.256	8.342.820	3.450.408	13.113.484
Subtotal – Cargos imputados en resultado del ejercicio	3.324.718	16.527.733	4.098.329	23.950.780
Pérdida Actuarial	(541.860)	-	(631.404)	(1.173.264)
Subtotal – Cargos imputados en otros resultados integrales	(541.860)	-	(631.404)	(1.173.264)
TOTAL AL 31.12.2015	2.782.858	16.527.733	3.466.925	22.777.516

El cargo total de costo de ARS 4.965.788, ARS 327.542 y ARS 5.543975 para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre 2015 se incluye en los rubros “costo de ventas”, “gastos de comercialización” y “gastos de administración”, respectivamente
Imputado en el rubro “Resultados financieros, netos”

Los principales supuestos actuariales utilizados fueron:


	31.12.2016	31.12.2015
Tabla de mortalidad	G.A.M. 83	G.A.M. 83
Tabla de invalidez	P.D.T. 85	P.D.T. 85
Edad normal de retiro hombres	65 años	65 años
Edad normal de retiro mujeres	60 años	60 años
Tasa real anual de descuento	4,5%	6%

Al 31 de diciembre de 2016 el impacto de un movimiento de un 1% favorable/desfavorable de cambio en los principales supuestos actuariales resultaría en una (ganancia) / pérdida antes de impuestos de aproximadamente ARS (1.243.478) y ARS 1.140.224 respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2015 el impacto de un movimiento de un 1% favorable/desfavorable de cambio en los principales supuestos actuariales resultaría en una (ganancia) / pérdida antes de impuestos de aproximadamente ARS (1.4.22.270) y ARS 1.206.174 respectivamente.

NOTA 20. PROVISIONES

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro provisiones:


	31.12.2016	31.12.2015
No Corriente
Para juicios laborales, civiles y comerciales	82.328.801	51.412.687
Para otras contingencias	5.892.668	3.834.248
TOTAL NO CORRIENTE	88.221.469	55.246.935
Corriente
Para juicios laborales, civiles y comerciales	-	335.702
TOTAL CORRIENTE	-	335.702
TOTAL	88.221.469	55.582.637

La evolución del rubro para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016 y 2015 fue la siguiente:


	Juicios laborales, civiles y comerciales (1)	Otras contingencias (2)	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2016	51.748.389	3.834.248	55.582.637
Aumentos	48.751.874	3.287.980	52.039.854
Disminuciones	(1.668.721)	(559.560)	(2.228.281)
Aplicaciones	(20.515.704)	(670.000)	(21.185.704)
Efecto conversión	4.012.963	-	4.012.963
TOTAL AL 31.12.2016	82.328.801	5.892.668	88.221.469


	Juicios laborales, civiles y comerciales (1)	Otras contingencias (2)	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2015	36.725.596	2.455.627	39.181.223
Aumentos	24.254.565	1.776.108	26.030.673
Disminuciones	(1.664.261)	(397.487)	(2.061.748)
Aplicaciones	(9.468.645)	-	(9.468.645)
Efecto conversión	1.901.134	-	1.901.134
TOTAL AL 31.12.2015	51.748.389	3.834.248	55.582.637

(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones de juicios laborales, civiles y comerciales se informan en notas 25 y 29.

(2) El destino contable de los aumentos y disminuciones de otras contingencias se informa en nota 29.

Información requerida por Anexo E, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 21. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS DEUDAS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:


	31.12.2016	31.12.2015
No corriente
Cargas fiscales	-	1.277.252
TOTAL NO CORRIENTE	-	1.277.252


Corriente
Cuentas por pagar comerciales
- Terceros comunes	1.048.095.991	652.050.844
- Partes relacionadas (nota 31)	275.062.338	208.337.535
- Terceros documentadas	29.693.483	36.642.090
Cargas fiscales	88.988.514	90.540.515
Remuneraciones y cargas sociales	405.916.992	272.918.805
Otras deudas
- Partes relacionadas (nota 31)	3.689.233	867.361
TOTAL CORRIENTE	1.851.446.551	1.261.357.150
TOTAL	1.851.446.551	1.262.634.402

NOTA 22. COMPROMISOS Y GARANTIAS OTORGADAS

Compromisos de Gastos

Los gastos comprometidos por la subsidiaria Bagley Argentina S.A. pero no incurridos a la fecha del estado de situación financiera son los siguientes:


	31.12.2016	31.12.2015
Servicios de producción	13.275.536	7.023.052
TOTAL	13.275.536	7.023.052

Mercaderías en Consignación

La subsidiaria Bagley Argentina S.A. posee en sus depósitos, stock de materiales auxiliares de propiedad de terceros en consignación por un valor de ARS 451.011 y ARS 400.492, al 31 de diciembre 2016 y 2015 respectivamente.

Provisión de servicios

La subsidiaria Bagley Argentina S.A. suscribió un acuerdo de provisión de servicios con Arcor S.A.I.C. en el que esta última se compromete a prestar ciertos servicios necesarios para la operación ordinaria y regular del negocio de galletitas. A partir de dicho acuerdo, Bagley Argentina S.A. asume el compromiso de absorber la totalidad de los costos, incluyendo daños y perjuicios, derivados de la rescisión, por cualquier causa, de los contratos de distribución asumidos.

NOTA 22. COMPROMISOS Y GARANTIAS OTORGADAS

Otras garantías otorgadas y bienes de disponibilidad restringida


Empresa	Acreedor / Beneficiario	Moneda original	Tipo de garantía	Garantía	Valor de libros de la garantía otorgada al 31.12.16 ARS	Valor de libros de la garantía otorgada al 31.12.15 ARS
Bagley do Brasil Alim. Ltda.	Banco do Brasil	BRL	Aval	Cuentas por cobrar – Operaciones de descuento de documentos	-	17.998.207

NOTA 23. VENTAS DE BIENES Y SERVICIOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro ventas:


	31.12.2016	31.12.2015
Ventas de bienes a terceros netas de descuentos y bonificaciones	11.154.977.327	8.163.875.520
Venta de servicios
* + Terceros	503.164	342.353
* + Partes relacionadas (nota 31)	12.241.106	8.493.354
TOTAL	11.167.721.597	8.172.711.227

NOTA 24. COSTO DE VENTAS Y SERVICIOS PRESTADOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro costo de ventas y servicios prestados:


	31.12.2016	31.12.2015
Existencia al inicio del ejercicio	807.604.781	789.188.413
Compras del ejercicio	4.352.981.817	2.593.141.683
Bajas por siniestros	-	(6.778.850)
Gastos de producción y prestación de servicios (nota 25)	3.235.939.262	2.180.919.846
Reintegros de exportación netos	(1.186.552)	(916.748)
Efecto conversión	77.596.214	216.915.445
Existencia al cierre del ejercicio	(1.242.959.780)	(807.604.781)
TOTAL	7.229.975.742	4.964.865.008

Información requerida por Anexo F, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 25. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA

En el siguiente cuadro se detalla la composición de gastos totales por su naturaleza:


	31.12.2016	31.12.2015
Retribución de administradores, directores y síndicos	170.000	130.001
Honorarios y retribuciones por servicios	39.509.562	37.952.371
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 26)	2.497.926.144	1.705.275.470
Impuestos, tasas y contribuciones	28.713.790	15.893.431
Impuestos directos	173.907.734	156.105.394
Fletes y acarreos	731.584.725	542.884.883
Combustibles y lubricantes	11.189.188	3.844.071
Gastos de exportación e importación	22.196.758	10.760.833
Servicios de terceros	247.384.356	147.972.890
Conservación de bienes propiedad, planta y equipos	209.461.871	150.375.006
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 4)	118.620.424	84.971.175
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	243.467.943	140.048.511
Gastos de viaje, movilidad y estadía	63.185.334	41.524.649
Servicios bancarios	12.030.737	9.761.336
Calidad y medio ambiente	14.634.742	10.085.142
Publicidad y propaganda	234.598.371	209.212.225
Alquileres y arrendamientos	61.885.607	37.563.923
Seguros	38.167.613	28.288.121
Comisiones sociedades relacionadas	638.375.289	492.111.456
Sistemas y software de aplicación	1.983.891	1.483.007
Amortización de activos intangibles (nota 6)	1.162.461	1.017.095
Derechos de exportación	-	18.506.928
Quebranto por juicios laborales y otros	35.603.280	15.035.102
Quebranto / (Recupero) por deudores incobrables	590.840	(1.733.546)
Quebranto por desvalorización de existencias	11.066.672	6.793.930
Quebranto por contingencias	2.728.420	1.378.621
Limpieza, desinfección y jardinería	23.174.528	54.689.701
Otros gastos generales varios	239.428.150	166.539.511
TOTAL	5.702.748.430	4.088.471.237

Información requerida por Anexo H, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 25. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA

En el siguiente cuadro se muestra la composición de la función “Gastos de Producción”:


	31.12.2016	31.12.2015
Honorarios y retribuciones por servicios	9.438.228	6.755.344
Sueldos, jornales y cargas sociales, y otros beneficios	2.022.930.313	1.403.697.765
Impuestos, tasas y contribuciones	12.795.882	7.772.130
Conservación de propiedad, planta y equipos	200.209.210	143.225.996
Depreciación de propiedad, planta y equipos	108.296.649	77.073.544
Fletes y acarreos	134.593.972	95.241.671
Combustibles y lubricantes	10.817.697	3.289.554
Servicios de terceros (1)	255.493.192	122.862.961
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	226.707.451	130.401.762
Gastos de viaje, movilidad y estadía	21.936.252	15.810.962
Calidad y medio ambiente	14.634.742	10.085.142
Quebranto por juicios laborales y otros	35.862.983	15.025.877
Alquileres y arrendamientos	8.078.938	3.986.897
Seguros	31.682.934	23.568.340
Sistemas y software de aplicación	975.594	746.819
Quebranto por desvalorización de existencias	5.004.495	4.314.008
Quebranto por contingencias	170.000	1.302.188
Limpieza, desinfección y jardinería	22.397.851	53.739.013
Otros gastos generales varios	113.912.879	62.019.873
TOTAL	3.235.939.262	2.180.919.846

Información requerida por Anexo H, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

(1)Incluye el recupero de gastos efectuados por el complejo industrial y refacturados a Arcor do Brasil Ltda., por los importes de ARS 10.632.642 para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre 2016 y de ARS 4.615.726 para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre 2015. Ver Nota 31.

NOTA 25. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA

En el siguiente cuadro se muestra la composición de la función “Gastos de Administración”:


	31.12.2016	31.12.2015
Retribución de administradores, directores y síndicos	170.000	130.001
Honorarios y retribuciones por servicios	26.869.175	29.206.590
Sueldos, jornales y cargas sociales, y otros beneficios	119.863.778	81.638.733
Impuestos, tasas y contribuciones	5.935.948	2.145.381
Conservación de propiedad, planta y equipos	784.107	383.173
Depreciación de propiedad, planta y equipos	2.195.687	1.545.505
Combustibles y lubricantes	115.960	106.015
Gastos de exportación e importación	13.959	-
Servicios de terceros (1)	33.831.817	35.958.299
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	3.924.287	2.284.406
Gastos de viaje, movilidad y estadía	5.584.588	3.720.080
Servicios bancarios	12.030.737	9.761.336
Quebranto por juicios laborales y otros	61.005	-
Alquileres y arrendamientos	5.857.550	3.977.252
Seguros	3.015.822	1.040.629
Sistemas y software de aplicación	866.740	532.469
Amortización de Activos Intangibles	958.567	813.202
Limpieza, desinfección y jardinería	378.400	178.931
Otros gastos generales varios	3.232.787	14.533.090
TOTAL	225.690.914	187.955.092

Información requerida por Anexo H, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

(1) Incluye el recupero de gastos efectuados por el complejo industrial y refacturados a Arcor do Brasil Ltda., por los importes de ARS 42.909.850 para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre 2016 y de ARS 16.204.692 para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre 2015. Ver Nota 31.

NOTA 25. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA

En el siguiente cuadro se muestra la composición de la función “Gastos de Comercialización”:


	31.12.2016	31.12.2015
Honorarios y retribuciones por servicios	3.202.159	1.990.437
Sueldos, jornales y cargas sociales, y otros beneficios	355.132.053	219.938.972
Impuestos, tasas y contribuciones	9.981.960	5.975.920
Impuestos directos	173.907.734	156.105.394
Conservación de propiedad, planta y equipos	8.468.554	6.765.837
Depreciación de propiedad, planta y equipos	8.128.090	6.352.126
Fletes y acarreos	596.990.750	447.643.212
Combustibles y lubricantes	255.531	448.502
Gastos de exportación e importación	22.182.799	10.760.833
Servicios de terceros (1)	(41.940.653)	(10.848.370)
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	12.836.205	7.362.343
Gastos de viaje, movilidad y estadía	35.664.494	21.993.607
Publicidad y propaganda	234.598.371	209.212.225
Comisiones sociedades relacionadas	638.375.289	492.111.456
Quebranto /(Recupero) por deudores incobrables	590.841	(1.733.546)
(Recupero) / Quebranto por juicios laborales y otros	(320.708)	9.225
Alquileres y arrendamientos	47.949.119	29.599.774
Seguros	3.468.857	3.679.152
Sistemas y software de aplicación	141.557	203.719
Derechos de exportación	-	18.506.928
Amortización de activos intangibles	203.894	203.893
Quebranto por desvalorización de existencias	6.062.177	2.479.922
Quebranto por contingencias	2.558.420	76.433
Limpieza, desinfección y jardinería	398.277	771.757
Otros gastos generales varios	122.282.484	89.986.548
TOTAL	2.241.118.254	1.719.596.299

Información requerida por Anexo H, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

(1) Incluye el recupero de gastos efectuados por el complejo industrial y refacturados a Arcor do Brasil Ltda., por los importes de ARS 160.423.182 para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre 2016 y de ARS 91.979.975 para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre 2015. Ver Nota 31.

NOTA 26. SUELDOS, JORNALES Y CARGAS SOCIALES Y OTROS BENEFICIOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios:


	31.12.2016	31.12.2015
Sueldos y jornales y cargas sociales	2.484.153.826	1.694.438.174
Beneficios por retiro anticipado	10.511.811	8.184.913
Planes de pensión	2.400.814	2.004.462
Gratificación por jubilación	859.693	647.921
TOTAL	2.497.926.144	1.705.275.470

NOTA 27. OTROS INGRESOS / (EGRESOS) – NETO

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro Otros ingresos / (egresos) – neto:


	31.12.2016	31.12.2015
Impuestos a los débitos y créditos bancarios	(86.563.809)	(86.013.421)
Resultado de venta de propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión	612.262	611.489
Egresos netos de los ingresos devengados, generados por las propiedades de inversión	-	(374.076)
Otros	433.791	5.360.508
OTROS EGRESOS – NETO	(85.517.756)	(80.415.500)

NOTA 28. RESULTADOS EXCEPCIONALES

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro resultados excepcionales:


	31.12.2016	31.12.2015
Siniestros	-	(746.616)
RESULTADOS EXCEPCIONALES	-	(746.616)

Con fecha 14 de febrero de 2015, se desató un incendio en un depósito de terceros, ubicado en la ciudad de Córdoba, afectando ciertas existencias de materias primas y productos terminados de la subsidiaria Bagley Argentina S.A.

Durante el ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2015, el cargo imputado a resultados por baja de existencias dañadas asciende a ARS 6.778.850, conjuntamente con el devengamiento de ciertos gastos adicionales relacionados a este evento. Asimismo, en el último trimestre se reconoció el ingreso de ARS 6.032.234 por el resarcimiento final obtenido por parte de las aseguradoras. A la fecha de los presentes estados financieros consolidados, dicho importe fue cobrado en su totalidad.

NOTA 29. RESULTADOS FINANCIEROS

En el siguiente cuadro se detalla la composición de los resultados financieros:


	31.12.2016	31.12.2015
Ingresos financieros
Intereses:
- Explícitos e implícitos	206.245.223	95.972.580
- Financieros con partes relacionadas (nota 31)	42.182.906	52.845.039
Cambios en el valor razonable de instrumentos financieros
- Opciones Mastellone Hermanos S.A. (nota 33)	31.294.086	-
- Otros activos financieros	304.365.236	194.416.124
Diferencia de cambio, neta	58.523.844	37.204.296
Subtotal de ingresos financieros	642.611.295	380.438.039

Gastos financieros
Intereses:
- Bancarios	(27.192.864)	(14.930.572)
- Explícitos e implícitos	(140.383.412)	(71.104.086)
- Gastos de financiación	(295.510)	(96.163)
Cambios en el valor razonable de instrumentos financieros	(3.046.981)	-
Subtotal de gastos financieros	(170.918.767)	(86.130.821)
TOTAL	471.692.528	294.307.218

NOTA 30. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

La composición del cargo a resultados es la siguiente:


	31.12.2016	31.12.2015

Impuesto a las ganancias corriente	(711.605.059)	(579.007.303)
Impuesto a las ganancias – 10 % sobre dividendos a cobrar subsidiaria en Argentina (efecto diferido)	-	-
Impuesto a las ganancias – 10 % sobre dividendos a cobrar subsidiaria en Argentina (impuesto corriente)	-	-
Impuesto a las ganancias - método diferido (nota 8)	24.202.738	(703.140)
Subtotal - Impuesto a las ganancias imputado en estado de resultados	(687.402.321)	(579.710.443)

Impuesto a las ganancias - método diferido (nota 8)	1.101.600	(410.642)
Subtotal - Impuesto a las ganancias imputado en otros resultados integrales	1.101.600	(410.642)

TOTAL CARGO A RESULTADOS POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(686.300.721)	(580.121.085)

A continuación, se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto sobre el resultado contable respectivo, antes de impuestos:


	31.12.2016	31.12.2015
Resultado del ejercicio antes de impuestos	1.877.647.290	1.513.439.930
Alícuota del impuesto de la Sociedad	25%	30%
Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto	(469.411.823)	(454.031.979)

Diferencias permanentes
Resultado de inversiones permanentes en subsidiarias	-	-
Resultado adecuación alícuota	(193.758.239)	(75.515.159)
Gastos no deducibles	(3.822.513)	(2.467.205)
Otros netos	23.665.207	(91.844.440)
Resultado por cambios en el valor razonable de opciones	10.952.930	-
Ganancia no gravada	1.650.978	-
(Aumento) de previsión sobre impuesto diferido	(56.678.861)	-
Subtotal diferencias permanentes	(217.990.498)	(169.826.804)

Impuesto a las ganancias – 10% sobre dividendos a cobrar de la subsidiaria en Argentina (efecto diferido)	-	-
Impuesto a las ganancias – 10% sobre dividendos a cobrar de la subsidiaria en Argentina (1)	-	(23.083.301)
Activos diferidos no reconocidos del ejercicio (2)	-	67.231.641
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias – Estado de Resultados	(687.402.321)	(579.710.443)

(1) A partir de la entrada en vigencia en Argentina de la Ley N° 26.893 (23/09/2013) se estableció la aplicación de un impuesto del 10 % con carácter de pago único y definitivo que resulta aplicable sobre las distribuciones de dividendos o utilidades, por parte de las sociedades del país. Dicha retención resulta de aplicación en tanto los beneficiarios de dichas rentas fueran sujetos del exterior, o personas físicas o sucesiones indivisas. Dicho impuesto fue eliminado mediante la Ley 27.260, con vigencia a partir del 21 de julio de 2016.

(2) Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2016 y 2015, no se han reconocido activos por quebrantos impositivos ya que no es probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar estas diferencias temporales antes de su vencimiento.

NOTA 31. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

Se detallan las transacciones y saldos pendientes con partes relacionadas al 31 de diciembre de 2016 y 2015:

Ventas de bienes, servicios y Recupero de gastos de servicios

Ventas (1)


		Venta de Bienes		Venta de Servicios
	Tipo de relación	31.12.2016	31.12.2015	31.12.2016	31.12.2015
Arcor A.G. (S.A. Ltd.)	Relacionada	4.339.407	2.361.723	-	-
Arcor de Perú S.A.	Relacionada	4.532.117	3.235.390	-	-
Arcor Alimentos Bolivia S.A.	Relacionada	55.694.111	34.525.351	-	-
Arcor S.A.I.C.	Controlante	40.279.352	34.689.405	12.241.106	8.493.354
Arcor Trading (Shangai) Co. Ltd.	Relacionada	-	-	-	-
Arcor U.S.A. Inc.	Relacionada	4.128.032	1.744.707	-	-
Arcorpar S.A.	Relacionada	87.677.808	69.956.542	-	-
Cartocor Chile S.A.	Relacionada	-	-	-	-
Cartocor S.A. (2)	Relacionada	687.354	266.631	-	-
Converflex Argentina S.A. (2)	Relacionada	-	41.403	-	-
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	63.527.738	351.874	-	-
Industria Dos en Uno de Colombia Ltda.	Relacionada	75.955	443.288	-	-
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	442.214	752.873	-	-
Unidal Ecuador S.A.	Relacionada	-	-	-	-
Unidal México S.A. de C.V.	Relacionada	163.900	149.696	-	-
Van Dam S.A.	Relacionada	107.073.374	74.510.864	-	-
TOTALES		368.621.362	223.029.747	12.241.106	8.493.354

Estos importes incluyen los intereses financieros implícitos que han sido segregados e incluidos en el rubro Ingresos financieros.
Con fecha 1 de enero de 2016 se produce la fusión por absorción de Cartocor S.A. (absorbente) con Converflex Argentina S.A. y Converflex S.A.

Recupero de gastos de servicios


	Tipo de relación	31.12.2016	31.12.2015
Arcor de Perú S.A.	Relacionada	4.721	2.170
Arcor do Brasil Ltda.	Relacionada	213.965.674	112.800.393
TOTAL		213.970.395	112.802.563

NOTA 31. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

Compras de bienes, servicios y otros egresos

Compras de bienes


	Tipo de relación	31.12.2016	31.12.2015
Arcor S.A.I.C.	Controlante	686.237.019	520.404.687
Cartocor S.A. (1)	Relacionada	339.148.195	98.408.569
Cartocor Chile S.A.	Relacionada	14.071.205	-
Converflex Argentina S.A. (1)	Relacionada	-	90.563.834
Converflex S.A. (1)	Relacionada	-	17.003.329
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	52.433.540	212.318.768
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	9.420.865	4.803.889
Mastellone Hermanos S.A.	Asociada	665.280	-
TOTAL		1.101.976.104	943.503.076

Con fecha 1 de enero de 2016 se produce la fusión por absorción de Cartocor S.A. (absorbente) con Converflex Argentina S.A. y Converflex S.A.

Compras de servicios y otros egresos


	Tipo de relación	31.12.2016	31.12.2015
Arcor A.G. (S.A. Ltd.)	Relacionada	96.626	-
Arcor S.A.I.C.	Controlante	732.874.765	616.947.536
Arcor Alimentos Bolivia S.A.	Relacionada	-	331.284
Arcorpar S.A.	Relacionada	-	659.573
Arcor U.S.A. Inc.	Relacionada	-	16.494
Cartocor S.A. (1)	Relacionada	6.837.566	1.808.450
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Relacionada	134.549.145	81.991
Converflex Argentina S.A. (1)	Relacionada	-	1.212.236
Converflex S.A. (1)	Relacionada	-	311.528
Danone Argentina S.A.	Relacionada	2.009.906	1.999.878
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	71.552.313	42.687.924
TOTALES		947.920.321	666.056.894

Con fecha 1 de enero de 2016 se produce la fusión por absorción de Cartocor S.A. (absorbente) con Converflex Argentina S.A. y Converflex S.A.
Intereses financieros

Intereses ganados


	Tipo de relación	31.12.2016	31.12.2015
Arcor S.A.I.C.	Controlante	42.182.906	52.845.039
TOTAL		42.182.906	52.845.039

NOTA 31. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

Saldos por créditos y deudas registradas por operaciones comerciales con partes relacionadas

Cuentas por cobrar


	Tipo de relación	31.12.2016	31.12.2015
Arcor A.G. (S.A. Ltd.)	Relacionada	2.671.154	245.550
Arcor de Perú S.A.	Relacionada	5.707.810	2.070.293
Arcor Alimentos Bolivia S.A.	Relacionada	23.714.507	14.340.646
Arcor S.A.I.C.	Controlante	14.083.576	7.511.114
Arcor U.S.A. Inc.	Relacionada	3.063.196	520.434
Arcorpar S.A.	Relacionada	34.107.985	21.928.428
Cartocor S.A. (1)	Relacionada	158.438	13.696
Converflex Argentina S.A. (1)	Relacionada	-	311
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	42.396.087	442.056
Industria Dos en Uno de Colombia Ltda.	Relacionada	33.601	463.643
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	376.661	92.804
Unidal Mexico S.A. de C.V.	Relacionada	219.402	257.480
Van Dam S.A.	Relacionada	38.209.377	23.463.030
TOTALES		164.741.794	71.349.485

Con fecha 1 de enero de 2016 se produce la fusión por absorción de Cartocor S.A. (absorbente) con Converflex Argentina S.A. y Converflex S.A.

Cuentas por pagar


	Tipo de relación	31.12.2016	31.12.2015
Arcor do Brasil Ltda	Relacionada	3.258.045	1.776.026
Arcor S.A.I.C.	Controlante	197.782.356	164.168.211
Cartocor S.A. (1)	Relacionada	29.945.694	6.386.537
Cartocor Chile S.A.	Relacionada	2.479.138	-
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Relacionada	-	12.440
Converflex Argentina S.A. (1)	Relacionada	-	21.869.461
Converflex S.A. (1)	Relacionada	-	843.886
Danone Argentina S.A.	Relacionada	1.484.015	2.717.089
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	37.187.929	8.509.810
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	2.925.161	2.054.075
TOTALES		275.062.338	208.337.535

Con fecha 1 de enero de 2016 se produce la fusión por absorción de Cartocor S.A. (absorbente) con Converflex Argentina S.A. y Converflex S.A.

Las cuentas por cobrar y por pagar con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta y de compra, respectivamente. Las mismas vencen dentro de los doce meses de la fecha de la venta y no devengan intereses. Las cuentas por cobrar no tienen garantías y no generan intereses. No se han registrado previsiones por estas cuentas por cobrar a partes relacionadas.

NOTA 31. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

Otros créditos


	Tipo de relación	31.12.2016	31.12.2015
Arcor do Brasil Ltda.	Relacionada	21.377.222	12.248.094
Arcor S.A.I.C.	Controlante	-	197.026.214
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	8.301.403	627.551
TOTAL		29.678.625	209.901.859

Otras cuentas por pagar


	Tipo de relación	31.12.2016	31.12.2015
Arcor S.A.I.C.	Controlante	321.990	228.080
Arcor de Perú S.A.	Relacionada	1.556.959	-
Otras	Otras partes de interés	1.810.284	639.281
TOTAL		3.689.233	867.361

Préstamos otorgados


	Tipo de relación	31.12.2016	31.12.2015
Arcor S.A.I.C.	Controlante	-	223.425.556
TOTAL		-	223.425.556

Préstamos recibidos


	Tipo de relación	31.12.2016	31.12.2015
Arcor S.A.I.C.	Controlante	2.099.800	-
TOTAL		2.099.800	-

(i) Beneficios sociales

La retribución y demás beneficios pagados o por pagar al Directorio y al personal clave de la gerencia, al 31 de diciembre de 2016 y 2015 ascendió a ARS 94.248.250 y ARS 53.694.231, respectivamente.

Personal clave de la gerencia, son las personas que tienen autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlar las actividades de la Sociedad.

NOTA 32. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

32.1 Instrumentos financieros por categoría

Los siguientes cuadros muestran, para los activos y pasivos financieros registrados, la información requerida por la NIIF 7, de acuerdo a las categorías establecidas en la NIIF 9.

Al 31 de diciembre de 2016:


			Valor razonable
	Costo amortizado	con cambios en el estado de resultados		con cambios en otros resultados integrales	Total al 31.12.2016
Activos según estado de situación financiera
Instrumentos financieros derivados	-	111.545.249		-	111.545.249
Otros créditos (1)	117.556.990	-		-	117.556.990
Créditos por ventas	1.664.097.859	-		-	1.664.097.859
Efectivo y equivalentes de efectivo	-	1.425.624.093		-	1.425.624.093
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2016	1.781.654.849	1.537.169.342		-	3.318.824.191
Pasivos según estado de situación financiera
Préstamos	161.389.107	-		-	161.389.107
Instrumentos financieros derivados	-	40.096.692		-	40.096.692
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas (1)	1.762.458.037	-		-	1.762.458.037
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2016	1.923.847.144	40.096.692		-	1.963.943.836

Sólo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

Al 31 de diciembre de 2015:


		Valor razonable
	Costo amortizado		con cambios en el estado de resultados	con cambios en otros resultados integrales	Total al 31.12.2015
Activos según estado de situación financiera
Otros créditos (1)	736.084.802		-	-	736.084.802
Créditos por ventas	1.004.333.786		-	-	1.004.333.786
Otras inversiones (1)	-		48.016.800	-	48.016.800
Efectivo y equivalentes de efectivo	-		1.110.377.593	-	1.110.377.593
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2015	1.740.418.588		1.158.394.393	-	2.898.812.981
Pasivos según estado de situación financiera
Préstamos	114.518.786		-	-	114.518.786
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas (1)	1.170.816.635		-	-	1.170.816.635
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2015	1.285.335.421		-	-	1.285.335.421

Solo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

NOTA 32. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

32.2 Jerarquías del valor razonable

Bajo NIIF, los instrumentos financieros medidos a valor razonable son clasificados por jerarquía, según el método de medición utilizado. Los diferentes niveles han sido definidos de la siguiente manera:

Nivel 1: precios de cotización (no ajustados) en mercados activos, para activos y pasivos idénticos.
Nivel 2: datos distintos al precio de cotización incluidos dentro del Nivel 1, que sean observables para el activo o el pasivo, tanto directamente (esto es, los precios), como indirectamente (esto es, derivados de los precios).
Nivel 3: datos para el activo o el pasivo que no están basados en datos observables de mercado (esto es, datos no observables), lo cual requiere que la Sociedad elabore sus propias hipótesis y premisas.

A continuación se exponen los activos y pasivos de la Sociedad medidos a valor razonable:

Al 31 de diciembre de 2016:


	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Total
Activos
Activos financieros a valor razonable
Instrumentos financieros derivados	-	-	111.545.249	111.545.249
Efectivo y equivalentes de efectivo	1.425.624.093	-	-	1.425.624.093
TOTAL ACTIVO	1.425.624.093	-	111.545.249	1.537.169.342


	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Total
Pasivos
Pasivos financieros a valor razonable
Instrumentos financieros derivados	-	-	40.096.692	40.096.692
TOTAL PASIVO	-	-	40.096.692	40.096.692

Al 31 de diciembre de 2015:


	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Total
Activos
Activos financieros a valor razonable
Otras inversiones (1)	-	48.016.800	-	48.016.800
Efectivo y equivalentes de efectivo	1.110.377.593	-	-	1.110.377.593
TOTAL ACTIVO	1.110.377.593	48.016.800	-	1.158.394.393

Solo incluye pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

El valor razonable de los instrumentos financieros negociados en mercados activos se basa en precios de cotización a la fecha de cierre. Un mercado se considera activo cuando los precios de cotización están fácil y regularmente disponibles a través de una bolsa, de intermediarios financieros, de una institución sectorial, de un servicio de precios o de un organismo regulador, y esos precios reflejan transacciones de mercado actuales que se producen regularmente, entre partes que actúan en condiciones de independencia mutua. El precio de cotización de mercado usado para los activos financieros mantenidos por la Sociedad es el precio corriente comprador. Estos instrumentos se incluyen en el Nivel 1 y comprenden Efectivo y equivalentes de efectivo.

El valor razonable de los instrumentos financieros que no se negocian en un mercado activo se determina utilizando técnicas de valuación. Estas técnicas de valuación maximizan el uso de datos observables del mercado que estén disponibles y se basan en la menor medida posible en estimaciones específicas de la Sociedad. Si todos los datos significativos requeridos para calcular el valor razonable de un instrumento son observables, el instrumento se incluye en el Nivel 2. Los instrumentos incluidos en el Nivel 2 al 31 de diciembre de 2015 comprenden las “Otras inversiones” incluidas en Otras inversiones no corrientes.

NOTA 32. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

32.2 Jerarquías del valor razonable

Si uno o más de los datos significativos para el cálculo del valor razonable del instrumento financiero no se basan en datos observables del mercado, el instrumento se incluye en el Nivel 3.

Al 31 de diciembre de 2015 la Sociedad no poseía instrumentos financieros incluidos en el Nivel 3.

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a valor razonable

Los activos y pasivos financieros valuados a valor razonable al 31 de diciembre de 2016 y 2015 la información y técnicas utilizadas para su valuación y el nivel de jerarquía se exponen a continuación:

Efectivo y equivalentes de efectivo

El valor de libros de estos activos se aproxima a su valor razonable. Los fondos comunes de inversión también se encuentran incluidos en este rubro y su valor se estimó utilizando información de mercados activos, valuando cada cuota parte al valor de cotización de las mismas al cierre de cada ejercicio, por lo que su valuación califica como Nivel 1.

Otras Inversiones

El valor de libros de estos activos se aproxima a su valor razonable. Comprenden acciones sin cotización (ver nota 31), su precio fue determinado entre partes independientes en base a datos observables que no se negocian en un mercado activo, por lo que su valuación califica como Nivel 2.

(c) Instrumentos financieros derivados - Opciones asociadas a la operación con Mastellone Hermanos S.A.

El valor razonable de estos instrumentos financieros se determina mediante la utilización de modelos de valuación de opciones (Black and scholes y simulación Montecarlo).

Dichos modelos incluyen la utilización de datos no observables en el mercado por lo que su valuación califica como nivel 3

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a costo amortizado

La NIIF 7 requiere exponer información sobre el valor razonable de los instrumentos financieros, aunque los mismos no se encuentren así valuados en el estado de situación financiera, siempre y cuando sea factible estimar dicho valor razonable. Dentro de este grupo, se incluyen:

Colocaciones transitorias (incluidas en Efectivo y equivalentes de efectivo)

La Sociedad considera que el valor de libros de las inversiones a corto plazo y de alta liquidez, que puedan convertirse en efectivo rápidamente y están sujetas a un riesgo insignificante de cambio en su valor, y cuyo vencimiento original no supera los noventa días, como efectivo y equivalente de efectivo, se aproxima a su valor razonable. Básicamente comprende depósitos a plazo fijo en entidades financieras de primer nivel.

Créditos por ventas y otros créditos

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos créditos son sustancialmente de corto plazo. Todos los créditos que se estiman de dudosa recuperabilidad, fueron previsionados.

Cuentas por pagar y otras deudas

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos pasivos son sustancialmente de corto plazo.

NOTA 32. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

32.2 Jerarquías del valor razonable

Préstamos

Los préstamos comprenden principalmente:

Préstamos y otras deudas financieras a tasa fija

Comprenden principalmente saldos de préstamos de corto y largo plazo, tomados por la Sociedad con entidades financieras de primera línea y operaciones de arrendamiento financiero.

El valor razonable fue calculado utilizando tasas observables de instrumentos similares para descontar los flujos de fondos.

32.3 Factores de riesgos financieros

La gestión del riesgo financiero de la Sociedad se enmarca dentro de las políticas globales del Grupo Arcor las cuales se centran en la incertidumbre de los mercados financieros y tratan de minimizar los efectos potenciales adversos sobre su rentabilidad financiera.

La gestión de los principales riesgos financieros, tales como los riesgos de tipo de cambio, de tasa de interés, de liquidez y de capital, está controlada en general por el área de Finanzas y por el área de Tesorería del Grupo Arcor, en coordinación estrecha con la gerencia de la Sociedad.

32.3.1. Riesgo de mercado

32.3.1.1. Riesgo de tipo de cambio:

Los ingresos y los egresos operativos son expresados, generalmente, en la moneda funcional del país en el cual se originaron. No obstante, ciertas operaciones son expresadas en otras monedas, principalmente el USD, o derivadas de ésta última.

En consecuencia, la Sociedad está expuesta a fluctuaciones del tipo de cambio, por activos o pasivos financieros reconocidos, originados en estas transacciones.

Considerando únicamente esta exposición monetaria neta al 31 de diciembre de 2016 y 2015, la Sociedad estima que el impacto de un movimiento simultaneo de un 10% favorable/desfavorable de los principales tipos de cambio (manteniendo el resto de las variables constantes), resultaría en una ganancia / (pérdida) antes de impuestos de aproximadamente ARS 23.793.224 y ARS 24.216.277 respectivamente.

32.3.1.2. Riesgo de precio de materias primas:

La Sociedad realiza un pronóstico de doce meses de producción y en base a éste, se estiman las necesidades de aprovisionamiento de estos productos, cubriendo una porción del precio de compra mediante la utilización de contratos a término con precio a fijar y entrega física futura.

Estos contratos que califican como una compra de carácter normal, no se reconocen como derivados.

NOTA 32. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

32.3 Factores de riesgos financieros

32.3.1. Riesgo de mercado

32.3.1.3. Riesgo de tipo de interés de flujos de efectivo y del valor razonable:

El riesgo de tasa de interés para la Sociedad surge de su endeudamiento financiero con terceros. La principal exposición se encuentra relacionada con préstamos a tasa variable.

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, el 100% del total de préstamos es a tasa fija, con lo cual no existe riesgo en la variación del tipo de interés. El detalle se e expone en cuadro a continuación


Tipo de préstamo	31.12.2016		31.12.2015

ARS	%	ARS	%
Tasa fija	161.389.107	100	114.518.786	100
Total	161.389.107	100	114.518.786	100

32.3.2. Riesgo crediticio

El riesgo de crédito al cual está expuesta la Sociedad, surge principalmente de:

32.3.2.1. Instrumentos financieros mantenidos con bancos e instituciones financieras

La Sociedad se expone al riesgo crediticio con bancos e instituciones financieras por el mantenimiento de instrumentos financieros tales como depósitos en cuenta corriente, depósitos a plazo fijo, fondos comunes de inversión e instrumentos financieros derivados.

Como parte de la política general de tesorería, únicamente se aceptan entidades calificadas como de primera línea para la celebración de estos contratos. En consecuencia, el riesgo de crédito no se considera relevante para este tipo de instrumentos financieros.

32.3.2.2. Cuentas a cobrar comerciales mantenidas con clientes domésticos de consumo masivo

La cartera de clientes domésticos de consumo masivo en Argentina y en los principales países se divide en Distribuidores, Mayoristas y Cadenas de Supermercados.

Los clientes están sujetos a las políticas, procedimientos y controles establecidos por la Sociedad, los cuales se encuentran detallados en un “Manual de Créditos”. Los límites de créditos son establecidos en base a una calificación interna, la cual considera el análisis de la situación económica y financiera del cliente, su comportamiento pasado y el concepto general que se posee de él. Asimismo, también se considera el canal al cual pertenece el cliente.

Regularmente se hace un seguimiento de la utilización de los límites de crédito. La Sociedad tiene establecidos controles en sus sistemas que les avisan del incumplimiento de pago y cuando los clientes exceden los límites de crédito autorizados permitiendo a la gerencia correspondiente tomar decisiones. Si no se obtiene el compromiso o bien el cliente no paga en la fecha establecida en el calendario, después de agotadas todas las instancias previstas, la deuda se gestiona a través del abogado de la Sociedad.

32.3.2.3. Cuentas a cobrar comerciales mantenidas con clientes industriales

Comprende principalmente, créditos a cobrar por ventas de productos industriales en Argentina. La gestión de este riesgo recae en los departamentos de créditos y cobranzas de cada uno de estos negocios y, al igual que en el caso de consumo masivo, existe un Manual de Créditos que fija la metodología para la determinación del límite de crédito.

NOTA 32. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

32.3 Factores de riesgos financieros

32.3.2. Riesgo crediticio

32.3.2.4. Cuentas a cobrar comerciales originadas en exportaciones

La Sociedad posee una amplia base de clientes, que están sujetos a las políticas, procedimientos y controles establecidos por el Grupo. Generalmente, las primeras operaciones con nuevos clientes son desarrolladas con cartas de créditos y luego, una vez afianzada la relación, en cuenta corriente. Las cuentas a cobrar comerciales pendientes de pago son monitoreadas regularmente.

32.3.3. Riesgo de liquidez

La gestión de las necesidades de liquidez es realizada en forma centralizada por el área de Tesorería, en base a las proyecciones de reserva de liquidez de la Sociedad y su efectivo y equivalentes de efectivo sobre la base de un presupuesto financiero que contempla los flujos de efectivo esperados. El objetivo es asegurar que haya suficiente efectivo para procurar el cumplimiento de las obligaciones y compromisos como también el desembolso necesario para el desarrollo de las operaciones y proyectos de inversión.

Para mitigar el riesgo de liquidez el Grupo dispone, en caso de ser necesario, del financiamiento con entidades financieras para la obtención de líneas de crédito.

El área de Tesorería invierte los excedentes en depósitos a plazo, fondos comunes de inversión, etc., escogiendo instrumentos con vencimientos apropiados o de alta liquidez para dar margen suficiente al presupuesto financiero anteriormente indicado. En el caso de las entidades operativas del exterior, sus excedentes de efectivo, si los hubiere, son administrados por ellas, con la asistencia del área de Tesorería en Argentina.

Los siguientes cuadros analizan los pasivos financieros de la Sociedad y pasivos financieros derivados netos por grupos de vencimiento comunes, considerando el tiempo que resta para su vencimiento desde el 31 de diciembre de 2016 y 2015, respectivamente. Los montos presentados en el cuadro son los flujos de efectivo contractuales no descontados.


	Valor de libros	Vencimientos contractuales
	Menos de un año	Entre 1 y 2 años	Entre 2 y 5 años	Más de 5 años	Total al 31.12.2016
ARS
Préstamos	161.389.107	161.389.107	-	-	-	161.389.107
Cuentas por pagar y otras deudas	1.762.458.037	1.777.117.617	-	-	-	1.777.117.617
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016	1.923.847.144	1.938.506.724	-	-	-	1.938.506.724


	Valor de libros	Vencimientos contractuales
Menos de un año	Entre 1 y 2 años	Entre 2 y 5 años		Más de 5 años		Total al 31.12.2015
ARS
Préstamos	114.518.786	114.518.786	-		-		-	114.518.786
Cuentas por pagar y otras deudas	1.170.816.635	1.183.371.030	-		-		-	1.183.371.030
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015	1.285.335.421	1.297.889.816	-		-		-	1.297.889.816

NOTA 32. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

32.3.4 Administración del riesgo de capital

Los objetivos de la Sociedad al administrar el capital son: (i) garantizar el mantenimiento de una sólida calificación crediticia; (ii) asegurar un nivel de capitalización saludable, con el fin de salvaguardar la capacidad de continuar como empresa en marcha, generando retornos a los accionistas; (iii) mantener una estructura de financiamiento óptima para reducir el costo del capital y (iv) cumplir con los compromisos exigidos en algunos contratos de préstamos. Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Sociedad puede entre otras acciones, ajustar el importe de los dividendos a pagar a los accionistas, devolver capital a los accionistas, emitir nuevas acciones o vender activos para reducir su endeudamiento.

Consistente con la industria, la Sociedad monitorea su capital sobre la base del índice de endeudamiento. Este ratio se calcula dividiendo la deuda financiera neta sobre el patrimonio neto total. La deuda financiera neta corresponde al total de préstamos (incluyendo préstamos corrientes y no corrientes, excepto los préstamos financieros con partes relacionadas, como se muestran en el estado de situación financiera) menos el efectivo y equivalentes de efectivo, y activos financieros a valor razonable.

Los ratios de endeudamiento al 31 de diciembre 2016 y 2015 surgen del cuadro a continuación:


	31.12.2016	31.12.2015
Préstamos con terceros	161.389.107	114.518.786
(Menos) efectivo y equivalentes de efectivo	(1.425.624.093)	(1.110.377.593)
Deuda neta	(1.264.234.986)	(995.858.807)
Patrimonio neto total	4.367.667.858	3.169.987.057
Capitalización total	3.103.432.872	2.174.128.250
RATIO DE ENDEUDAMIENTO	n/a	n/a

NOTA 33. INVERSIÓN EN MASTELLONE HERMANOS S.A.

Acuerdo suscripto con Mastellone Hermanos S.A. y sus accionistas

Con fechas 3 y 4 de diciembre de 2015, Bagley Argentina S.A. junto con su controlante Arcor S.A.I.C. (en conjunto, los “Inversores”) suscribieron un acuerdo de inversión en Mastellone Hermanos S.A. (“Mastellone”) con dicha sociedad y sus accionistas, el cual fue instrumentado de la siguiente forma:

“Oferta de Acuerdo de Suscripción de Acciones” emitida por Mastellone y sus accionistas y aceptada por los Inversores: en virtud de este acuerdo:
Arcor S.A.I.C. y Bagley Argentina S.A. realizaron, en partes iguales, un aporte irrevocable por la suma de ARS 486.000.000, convertible en acciones de Mastellone representativas del 20,16% del capital social y de los votos de Mastellone Hermanos S.A.
Mastellone y sus accionistas otorgaron a los Inversores una “opción irrevocable para una suscripción adicional de acciones” a ser ejercida durante el mes de enero de 2017 y, al mismo tiempo, los Inversores otorgaron a Mastellone, una opción para exigirles la suscripción adicional de acciones, a ser ejercida durante el mes de febrero de 2017. El precio de ejercicio de estas opciones, se fijó en la suma de pesos equivalentes a USD 35.000.000. A cambio de esta suscripción adicional y sujeto al cumplimiento de una serie de condiciones, Mastellone se comprometió a emitir acciones a favor de los Inversores representativas del 12,37% del nuevo capital social y de los votos.
Se establecen indemnidades a favor de los Inversores ante ciertas contingencias que pudieran generar quebrantos en Mastellone.
“Oferta de Contrato de Compraventa de Acciones” emitida por ciertos accionistas de Mastellone y aceptada por los Inversores: en virtud de este acuerdo, Arcor S.A.I.C. y Bagley Argentina S.A. compraron, en partes iguales, acciones ordinarias representativas de aproximadamente el 4,99% del capital social de Mastellone previo a la suscripción descripta en el punto (i) anterior, a un precio de ARS 96.033.600.
“Oferta de Prenda de Acciones” emitida por los accionistas de Mastellone y aceptada por los Inversores: a efectos de garantizar la emisión de las acciones de Mastellone en favor de los Inversores por el aporte irrevocable mencionado en el punto (i) anterior, los accionistas de Mastellone constituyeron, en virtud de este acuerdo, una prenda en primer grado de privilegio sobre acciones representativas del 30% del capital social de Mastellone.

NOTA 33. INVERSIÓN EN MASTELLONE HERMANOS S.A.

Acuerdo suscripto con Mastellone Hermanos S.A. y sus accionistas

“Oferta de Contrato de Opción de Compra y Venta de Acciones” emitida por Mastellone y sus accionistas y aceptada por los Inversores: en virtud de este acuerdo:
Bagley Latinoamérica S.A., Bagley Argentina S.A. y Arcor S.A.I.C. otorgaron el derecho a los accionistas de Mastellone para que éstos puedan vender a los Inversores y a Bagley Latinoamérica S.A. (primera opción de venta) durante los meses de abril y de octubre de los años 2017, 2018, 2019 y 2020 acciones de Mastellone, hasta una participación accionaria tal que los Inversores, junto con Bagley Latinoamérica S.A., no superen el 49% del capital social y votos de Mastellone, fijándose un tope o umbral anual de USD 13.500.000 para el ejercicio de dicha opción que, en caso de no alcanzarse en alguno de dichos ejercicios, se adiciona a los umbrales de los ejercicios remanentes. El precio de ejercicio de esta primera opción de venta es fijo y se determina sobre la misma base que las transacciones descriptas en los puntos (i) y (ii) precedentes.
Bagley Latinoamérica S.A., Bagley Argentina S.A. y Arcor S.A.I.C. otorgaron el derecho a los accionistas de Mastellone para que éstos puedan vender el resto de sus participaciones accionarias a los Inversores y a Bagley Latinoamérica S.A. entre los años 2020 y 2025 (segunda opción de venta), de forma tal que los Inversores, junto con Bagley Latinoamérica S.A. alcancen el 100% del capital social y votos de Mastellone. El precio de ejercicio de esta segunda opción de venta es variable y se determina a partir de la evolución de ciertos indicadores económicos y de variables asociadas a la performances económica y financiera de Mastellone.
Los accionistas de Mastellone otorgaron a Bagley Latinoamérica S.A., Bagley Argentina S.A. y Arcor S.A.I.C. el derecho para que éstos puedan comprarles, por una sola vez, la totalidad de sus acciones remanentes en Mastellone en cualquier momento entre los años 2020 y 2025 (opción de compra), alcanzando una tenencia del 100% en el capital social y votos de Mastellone.
Tanto la opción de suscripción adicional descripta en el acápite (i), como la primera opción de venta, la segunda opción de venta y la opción de compra mencionadas anteriormente son instrumentos intransferibles a terceros y no está prevista la posibilidad de liquidarlos por su valor razonable. Los flujos de efectivo asociados a estos instrumentos están directamente vinculados a los pagos a realizar, eventualmente, por las acciones de Mastellone. El precio de ejercicio de esta opción de compra es variable y se determina a partir de variables similares a las de la segunda opción de venta descripta anteriormente.
“Oferta de Acuerdo de Accionistas” emitida por Mastellone y sus accionistas y aceptada por los Inversores: este acuerdo, con vigencia una vez perfeccionada la suscripción inicial de acciones descripta en el punto (i) anterior, regula ciertos aspectos (principalmente, limitaciones) relativos a la transferencia de acciones a terceros y de la administración y gestión de Mastellone, otorgando derechos de participación a los Inversores en ciertas decisiones estratégicas de Mastellone.

La totalidad de los acuerdos descriptos precedentemente, excepto la “Oferta de Prenda de Acciones”, estaban sujetos a ciertas condiciones resolutorias, en particular, a la aprobación de la Autoridad de Defensa de la Competencia de Brasil. Dicha aprobación fue publicada con fecha 26 de enero de 2016 por el citado organismo.

Una vez superado el período de oposiciones previsto por las normas de Defensa de la Competencia de Brasil, dicha aprobación quedó firme y, con fecha 23 de febrero de 2016, la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de Mastellone Hermanos S.A. resolvió capitalizar los aportes irrevocables efectuados por Arcor S.A.I.C. y por Bagley Argentina S.A., resultantes de la precitada “Oferta de Acuerdo de Suscripción de Acciones” mediante la emisión de 115.542.240 nuevas acciones, ordinarias, nominativas no endosables, con derecho a un (1) voto y de valor nominal ARS 1 por acción (suscriptas e integradas en partes iguales por Arcor S.A.I.C. y Bagley Argentina S.A.). A partir de esta suscripción, comenzó a regir el Acuerdo de Accionistas expuesto anteriormente.

Cabe señalar que, a la fecha de emisión de los presentes estados financieros, se encuentran pendientes ciertas autorizaciones de las autoridades de control y contralor en Argentina.

NOTA 33. INVERSIÓN EN MASTELLONE HERMANOS S.A.

Reconocimiento contable en la Sociedad al 31 de diciembre de 2015

Al 31 de diciembre de 2015, en virtud de que la transacción se encontraba sujeta a condiciones sustantivas no acaecidas a dicha fecha conforme a lo expuesto precedentemente, la Sociedad expuso la transacción realizada conforme surge del cuadro a continuación:


Concepto	Imputación en el Estado de Situación Financiera	Saldo al 31 de diciembre de 2015 (ARS)
Aporte irrevocable sujeto a condición suspensiva resultante de la “Oferta de Acuerdo de Suscripción de Acciones”	Otros créditos no corrientes	243.000.000
Inversión en Mastellone Hermanos S.A. resultante de la “Oferta de Contrato de Compraventa de Acciones”	Otras inversiones no corrientes	48.016.800
TOTAL		291.016.800

Reconocimiento contable en la Sociedad al 31 de diciembre de 2016

A partir de la resolución de la citada condición sustantiva a la que estaba supeditada la transacción y de la decisión de la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de Mastellone Hermanos S.A. de fecha 23 de febrero de 2016 de capitalizar los aportes irrevocables efectuados, la Sociedad:

Registró su inversión en Mastellone por el método de la participación a partir de dicha fecha debido a la existencia de influencia significativa sobre dicha asociada, la cual se encuentra fundamentada en su participación accionaria (12,0726% a partir de la precitada suscripción de acciones) y en los derechos que posee para intervenir en la administración y gestión de Mastellone, resultantes de la efectiva entrada en vigencia del mencionado “Acuerdo de Accionistas”.
Contabilizó el reconocimiento inicial a valor razonable a la citada fecha, conforme a lo previsto por la NIIF 9, de los instrumentos financieros derivados (activos y pasivos) resultantes de las opciones de suscripción adicional, primera y segunda opciones de venta y opción de compra descriptas anteriormente. Dichos valores razonables fueron estimados mediante modelos basados en datos observables de mercado y en hipótesis y premisas propias. En ese sentido, la Sociedad entiende que el valor razonable estimado es de jerarquía Nivel 3, de acuerdo a los parámetros estipulados en la NIIF 7.

El valor razonable de estos instrumentos depende principalmente del valor razonable de las acciones de Mastellone.

Conforme la metodología del método de la participación prevista en la NIC 28, a efectos de la medición de la inversión en Mastellone, se aplicaron los siguientes criterios:

La inversión fue inicialmente reconocida al costo para lo cual se consideró, como se expuso anteriormente, el efecto en la “consideración transferida” del reconocimiento inicial de los instrumentos financieros derivados por opciones.
Los activos y pasivos identificables de Mastellone fueron computados a su valor razonable a la fecha inicial de aplicación del método, con el consecuente reconocimiento contable en la Sociedad, como parte de la medición de la inversión, de: (i) participación en el patrimonio de Mastellone a dicha fecha, computado a sus valores de libros; (ii) participación en mayores y menores valores de activos y pasivos resultantes de la comparación de sus valores de libros en Mastellone a la fecha citada y sus respectivos valores razonables; y (iii) valor llave por la diferencia entre el costo de la inversión para la Sociedad y su participación en los activos y pasivos identificables, medidos a valor razonable.
Para la determinación del resultado de la inversión entre la fecha de aplicación inicial del método (23 de febrero de 2016) y el 31 de diciembre de 2016, se consideraron los estados financieros anuales de Mastellone al 31 de diciembre de 2016 y se realizaron los ajustes correspondientes por la participación de la Sociedad en la evolución de los mayores y menores valores de activos y pasivos identificables de la asociada resultantes de su medición inicial a valor razonable. Dichos resultados fueron imputados en los rubros “Resultado de inversiones en sociedades” del Estado de Resultados y “Diferencias de conversión” y “Participación en otros resultados integrales por pérdidas actuariales de planes de beneficios definidos de asociadas” del Estado de Otros Resultados Integrales, según el caso.
El “período de medición de la inversión” previsto por las NIIF no debe excederse de un año desde la aplicación inicial del método. Al 31 de diciembre de 2016, el proceso de alocación del precio de compra se encuentra finalizado y, por consiguiente, los saldos expuestos en los presentes estados financieros son definitivos.

Por su parte, los instrumentos financieros derivados citados anteriormente (resultantes de las opciones de suscripción adicional, primera y segunda opciones de venta y opción de compra) fueron medidos a sus valores razonables al 31 de diciembre de 2016. Las diferencias entre dichos valores razonables al cierre y los reconocidos en la aplicación inicial del método de la participación fueron imputadas en el rubro “Ingresos financieros - Cambios en el valor razonable de activos financieros - Opciones Mastellone Hermanos S.A.” del Estado de Resultados.

NOTA 33. INVERSIÓN EN MASTELLONE HERMANOS S.A.

Reconocimiento contable en la Sociedad al 31 de diciembre de 2016

En cuadro a continuación puede observarse un resumen de la registración inicial de la inversión en la Sociedad y su evolución al 31 de diciembre de 2016:


		Ganancia / (Pérdida) - ARS
	Saldos al 23 de febrero de 2016 (fecha de aplicación inicial del método de la participación)	Resultado del ejercicio	Otros resultados integrales del ejercicio	Saldos al 31 de diciembre de 2016
Participación en patrimonio de Mastellone a valores de libros	246.176.313	20.324.664	5.522.387	272.023.364
Reconocimiento de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables por asignación del precio pagado (incluyendo efecto impositivo)	(5.932.864)	211.168	(1.322.243)	(7.043.939)
Valor llave	10.618.881	-	-	10.618.881
Total – Participación en asociada (Nota 6)	250.862.330	20.535.832	4.200.144	275.598.306

Alta de instrumentos financieros derivados activos por opciones	88.633.783	22.911.465	-	111.545.248
Alta de instrumentos financieros derivados pasivos por opciones	(48.479.313)	8.382.621	-	(40.096.692)
Total – Instrumentos financieros derivados (Nota 9)	40.154.470	31.294.086	-	71.448.556

Costo de aporte irrevocable sujeto a condición suspensiva resultante de la “Oferta de Acuerdo de Suscripción de Acciones”	(243.000.000)	-	-	-
Costo de inversión en Mastellone Hermanos S.A. resultante de la “Oferta de Contrato de Compraventa de Acciones”	(48.016.800)	-	-	-
Total – Costo de la inversión en asociada	(291.016.800)	-	-	-

Hechos posteriores

Durante el mes de enero de 2017 (período de suscripción adicional previsto en la “Oferta de Acuerdo de Suscripción de Acciones”), Arcor S.A.I.C. y Bagley Argentina S.A. notificaron a Mastellone su decisión de ejercer en partes iguales la opción de suscripción adicional descripta precedentemente.

En virtud del ejercicio de dicha opción:

Los Inversores efectuaron, con fecha 17 de enero de 2017, un aporte irrevocable a cuenta de futura suscripción de acciones por la suma de pesos equivalentes a USD 35.000.000, con el objetivo de suscribir e integrar 80.879.568 acciones, nominativas, ordinarias, Clase E, de valor nominal de ARS 1 y un (1) voto por acción de Mastellone.
Una vez suscriptas dichas acciones, los Inversores poseerán una participación del 33,5265% en el capital social de Mastellone.

La suscripción de dichas acciones fue autorizada por la Autoridad de Defensa de la Competencia de Brasil con fecha 24 de febrero de 2017, y a la fecha de emisión de los presentes estados financieros se encuentra en el correspondiente período de oposición.

Los efectos contables de los hechos posteriores descriptos, serán registrados por el Grupo durante el ejercicio 2017.

NOTA 34. HECHOS POSTERIORES

A excepción de los hechos mencionados en la nota 33, con posterioridad al 31 de diciembre del 2016 no se ha producido hechos o circunstancias que afecten significativamente la situación patrimonial, los resultados de las operaciones y los flujos de efectivo de la Sociedad.

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los señores

Presidente y Consejeros de

Bagley Latinoamérica S.A.

Domicilio Legal: Tarragona 107 – 109. Planta 18°, 08014

Barcelona – España

C.D.I. N° 30-70916550-6

Informe sobre los estados financieros

Hemos auditado los estados financieros consolidados adjuntos de Bagley Latinoamérica S.A. y sus sociedades controladas (en adelante “la Sociedad”) que comprenden el estado de situación financiera consolidado al 31 de diciembre de 2016, los estados de resultados consolidado, de otros resultados integrales consolidado, de cambios en el patrimonio consolidado y de flujos de efectivo consolidado por el ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio 2015, son parte integrante de los estados financieros auditados mencionados precedentemente y por lo tanto deberán ser considerados en relación con esos estados financieros.

Responsabilidad del Consejo de Administración

El Consejo de Administración de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros consolidados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas como normas contables profesionales argentinas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) y por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA), tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés). Asimismo, el Consejo de Administración es responsable de la existencia del control interno que considere necesario para posibilitar la preparación de estados financieros consolidados libres de incorrecciones significativas originadas en errores o en irregularidades.

Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros consolidados adjuntos basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestro examen de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría que han sido adoptadas en Argentina por la FACPCE mediante la Resolución Técnica N° 32. Dichas normas exigen

que cumplamos con los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos

la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros consolidados se encuentran libres de incorrecciones significativas.

Una auditoría conlleva la aplicación de procedimientos para obtener elementos de juicio sobre las cifras y otra información presentada en los estados financieros consolidados.Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la valoración del riesgo de incorrecciones significativas en los estados financieros consolidados, debidas a fraude o error. Al efectuar dicha valoración del riesgo, el auditor debe tener en consideración el control interno pertinente para la preparación y presentación razonable por parte de la Sociedad de los estados financieros consolidados, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados, en función a las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la Sociedad. Una auditoría también comprende una evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas, de la razonabilidad de las estimaciones significativas realizadas por el Consejo de Administración de la Sociedad y de la presentación de los estados financieros consolidados en su conjunto.

Consideramos que los elementos de juicio que hemos obtenido proporcionan una base suficiente y adecuada para fundamentar nuestra opinión de auditoría.

Opinión

En nuestra opinión, los estados financieros consolidados mencionados en el primer párrafo presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera consolidada de Bagley Latinoamérica S.A. y sus sociedades controladas al 31 de diciembre de 2016, su resultado integral consolidado y los flujos de efectivo consolidados por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera.

Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, respecto de Bagley Latinoamérica S.A., que:

la Sociedad está inscripta en el Registro Mercantil de Barcelona, España y se rige por la normativa de ese país;
hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo, previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA);

Restricción de uso

Este informe es para el uso exclusivo en la República Argentina a los efectos de ser utilizado por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. (sociedad constituida en la República Argentina) con el fin de valuar su inversión por el método del valor patrimonial proporcional (método de la participación) y de preparar sus estados financieros consolidados, con el objeto de su presentación ante la Comisión Nacional de Valores de la República Argentina, domiciliada en 25 de Mayo 175 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y el MAE (Mercado Abierto Electrónico).

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 10 de marzo de 2017


PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dr. Andrés Suarez
Contador Público (UBA)

BAGLEY LATINOAMÉRICA S.A.

Estados Financieros Individuales

Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2016 y 2015


	Glosario de términos	2.14	Distribución de dividendos
	Estado de situación financiera individual	2.15	Reconocimiento de ingresos
	Estado de resultados individual	3	Políticas y estimaciones contables críticas
	Estado de otros resultados integrales individual	4	Participación en subsidiarias
	Estado de cambios en el patrimonio individual	5	Activos / pasivos por impuesto diferido
	Estado de flujos de efectivo individual	6	Otros créditos
	Notas a los estados financieros individuales:	7	Efectivo y equivalentes de efectivo
1	Información general	8	Restricción a la distribución de utilidades
1.1	Antecedentes de la Sociedad	9	Evolución del capital social
1.2	Datos de la sociedad controlante	10	Resultados no asignados
2	Normas contables y bases de preparación	11	Otros componentes del patrimonio
2.1	Propósito de los presentes estados financieros	12	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas
2.2	Bases de preparación	13	Préstamos
2.3	Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables	14	Información sobre gastos por función y naturaleza
2.4	Activos intangibles	15	Resultados financieros
2.5	Desvalorización de activos no financieros	16	Impuesto a las ganancias
2.6	Saldos y transacciones en moneda extranjera	17	Transacciones y saldos con partes relacionadas
2.7	Participación en subsidiarias	18	Administración del riesgo financiero
2.8	Activos financieros	18.1	Instrumentos financieros por categoría
2.9	Otros créditos	18.2	Jerarquías del valor razonable
2.10	Efectivo y equivalentes de efectivo – Estado de flujos de efectivo	18.3	Estimación del valor razonable
2.11	Capital social	18.4	Factores de riesgos financieros
2.12	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	19	Acuerdos con Mastellone Hermanos S.A. y sus accionistas
2.13	Impuesto a las ganancias	20	Hechos posteriores








Información requerida por Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, en virtud de ser controlada por Arcor S.A.I.C. (nota 1.2)

Anexo C: Nota 4
Anexo G: Nota 18.4.1.1
Anexo H: Nota 14

GLOSARIO DE TÉRMINOS


Término	Definición
ARS	Peso argentino.
BRL	Real brasileño.
CINIIF	Comité de Interpretación de las Normas Internacionales de Información Financiera.
CLP	Peso chileno.
CNV	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
EUR	Euro.
FACPCE	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
FASB	Financial Accounting Standards Board
Grupo Arcor	Grupo económico formado por Arcor S.A.I.C. y sus subsidiarias.
Grupo Bagley	Grupo económico formado por la Sociedad y sus subsidiarias.
IASB	Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad.
IFRIC	International Financial Reporting Interpretations Committee.
IFRS	International Financial Reporting Standards (ver NIIF).
La Sociedad / Bagley Latinoamérica S.A.	Indistintamente, Bagley Latinoamérica S.A.
LGS	Ley General de Sociedades de la República Argentina (Ley N° 19.550 y sus modificaciones).
NIC	Normas Internacionales de Contabilidad.
NIIF	Normas Internacionales de Información Financiera.
RG / CNV	Resoluciones Generales emitidas por la CNV.
RT / FACPCE	Resoluciones Técnicas emitidas por la FACPCE.
TO / CNV	Texto Ordenado de la CNV.
USD	Dólar estadounidense.


ACTIVO	Notas	31.12.2016	31.12.2015

ACTIVO NO CORRIENTE
Participación en subsidiarias	4	4.339.483.207	3.199.993.435
Otros créditos	6	87.318.628	-
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE		4.426.801.835	3.199.993.435

ACTIVO CORRIENTE
Efectivo y equivalentes de efectivo	7	15.297.296	18.113.840
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE		15.297.296	18.113.840
TOTAL DEL ACTIVO		4.442.099.131	3.218.107.275


PASIVO Y PATRIMONIO NETO	Notas	31.12.2016	31.12.2015

PATRIMONIO NETO
Capital y reservas
Acciones en circulación	9	385.934.024	385.934.024
Prima de emisión de acciones		204.318.639	204.318.639
Resultados no asignados	10	3.296.044.857	2.344.372.438
Otros componentes del patrimonio	11	456.438.203	217.431.130
TOTAL DEL PATRIMONIO		4.342.735.723	3.152.056.231

PASIVO
PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos	13	-	42.939.881
Pasivos por impuesto diferido	5	9.301.884	8.875.326
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE		9.301.884	51.815.207

PASIVO CORRIENTE
Préstamos	13	76.063.928	320.988
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	12	13.997.596	13.914.849
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE		90.061.524	14.235.837
TOTAL DEL PASIVO		99.363.408	66.051.044
TOTAL DEL PATRIMONIO NETO Y PASIVO		4.442.099.131	3.218.107.275

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.


	Notas	Ejercicio finalizado el
	31.12.2016	31.12.2015

Resultado de inversiones en sociedades	4	1.179.438.970	975.505.303

Gastos de administración	14	(4.369.696)	(15.880.318)

Ingresos financieros	15	7.773.712	8.530
Gastos financieros	15	(1.568.968)	(9.526.482)
RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS		6.204.744	(9.517.952)
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS		1.181.274.018	950.107.033
Impuesto a las ganancias	16	(426.558)	(23.509.843)
GANANCIA NETA DEL EJERCICIO		1.180.847.460	926.597.190

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.


	Notas	Ejercicio finalizado el
	31.12.2016	31.12.2015
GANANCIA NETA DEL EJERCICIO		1.180.847.460	926.597.190

OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO

Partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados
Diferencias de conversión	11	239.007.073	77.326.998
Subtotal partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados		239.007.073	77.326.998

Partidas que no se reclasificarán a resultados
Participación en otros resultados integrales por(pérdidas) / ganancias actuariales de planes de beneficios definidos de sociedades	10	(3.344.258)	757.227
Subtotal partidas que no se reclasificarán a resultados		(3.344.258)	757.227

TOTAL OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO		235.662.815	78.084.225
GANANCIA INTEGRAL TOTAL DEL EJERCICIO		1.416.510.275	1.004.681.415

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.


RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS	OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO
	CAPITAL SOCIAL ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN	PRIMA DE EMISIÓN DE ACCIONES	RESULTADOS NO ASIGNADOS	RESERVA DE CONVERSIÓN	TOTAL DEL PATRIMONIO
Saldos al 1 de enero de 2016	385.934.024	204.318.639	2.344.372.438	217.431.130	3.152.056.231

Ganancia neta del ejercicio	-	-	1.180.847.460	-	1.180.847.460
Otros resultados integrales del ejercicio	-	-	(3.344.258)	239.007.073	235.662.815
Ganancia integral total del ejercicio	-	-	1.177.503.202	239.007.073	1.416.510.275

Distribución de dividendos (1)	-	-	(225.830.783)	-	(225.830.783)

Saldos al 31 de diciembre de 2016	385.934.024	204.318.639	3.296.044.857	456.438.203	4.342.735.723

(1) Dividendos distribuidos según Junta Extraordinaria y Universal de Accionistas de fecha 9 de septiembre de 2016.

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.


RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS	OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO
	CAPITAL SOCIAL ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN	PRIMA DE EMISIÓN DE ACCIONES	RESULTADOS NO ASIGNADOS	RESERVA DE CONVERSIÓN	TOTAL DEL PATRIMONIO
Saldos al 1 de enero de 2015	385.934.024	204.318.639	1.417.018.021	140.104.132	2.147.374.816

Ganancia neta del ejercicio	-	-	926.597.190	-	926.597.190
Otros resultados integrales del ejercicio	-	-	757.227	77.326.998	78.084.225
Ganancia integral total del ejercicio	-	-	927.354.417	77.326.998	1.004.681.415

Saldos al 31 de diciembre de 2015	385.934.024	204.318.639	2.344.372.438	217.431.130	3.152.056.231

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.


	Notas	31.12.2016	31.12.2015
ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia neta del ejercicio		1.180.847.460	926.597.190
Impuesto a las ganancias	16	426.558	23.509.843
Ajustes por:
Resultados financieros, netos	15	(6.204.744)	9.517.952
Resultado de inversiones en sociedades	4	(1.179.438.970)	(975.505.303)
Variación en activos y pasivos:
Otros Créditos		6.249.578	-
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas		(4.543.195)	(14.777.545)
Pago de impuesto a las ganancias		(87.137.455)	-
Flujo neto de efectivo utilizado en actividades operativas		(89.800.768)	(30.657.863)
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Aportes en sociedades		(94.678.075)	(61.337.669)
Dividendos cobrados		377.312.070	199.864.147
Flujo neto de efectivo generado por actividades de inversión		282.633.995	138.526.478
ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Aumento de préstamos con partes relacionadas		75.330.571	55.038.000
Pago de préstamos con partes relacionadas		(49.185.985)	(180.005.617)
Pago de intereses		(1.130.122)	(5.436.022)
Pago de dividendos		(225.830.783)	(57.102.521)
Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de financiación		(200.816.319)	(187.506.160)

DISMINUCIÓN NETA EN EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO		(7.983.092)	(79.637.545)

Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio	7	18.113.840	82.325.339
Diferencia de cotización del efectivo y equivalentes de efectivo		5.166.548	15.426.046
Disminución neta en el efectivo y equivalentes de efectivo		(7.983.092)	(79.637.545)
Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del ejercicio	7	15.297.296	18.113.840

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.

NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL

1.1 Antecedentes de la Sociedad

Bagley Latinoamérica S.A. es una entidad organizada bajo las leyes de España. El domicilio legal es Tarragona 107-109. Planta 18°, Barcelona, España.

La actividad principal de la Sociedad es la gestión y administración de valores representativos de los fondos propios de cualquier tipo de sociedad o entidad no residente en territorio español.

La Sociedad fue constituida el 19 de noviembre de 2004 en la ciudad de Barcelona, España, bajo la denominación social de “BAGLEY LATINOAMÉRICA S.A.”. Sus estatutos sociales fueron inscriptos en el Registro Mercantil de Barcelona el día 4 de diciembre de 2004.

La Sociedad posee un plazo de duración indefinido.

Estos estados financieros individuales han sido aprobados por el Consejo de Administración de la Sociedad fecha 10 de marzo de 2017.

1.2 Datos de la sociedad controlante

La Sociedad es controlada por Arcor S.A.I.C., quién posee el 51% de participación en el capital y en los votos siendo la actividad principal de la sociedad controlante la fabricación de golosinas.

Arcor S.A.I.C., es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias), con domicilio legal en Av. Fulvio Salvador Pagani 487, Arroyito, Provincia de Córdoba, Argentina.

Por último Arcor S.A.I.C. es controlada por Grupo Arcor S.A., quién posee el 99,686534% y 99,679719% de participación en el capital y en los votos respectivamente, siendo su actividad principal la realización de operaciones financieras y de inversión.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.1 Propósito de los presentes estados financieros

Los presentes estados financieros individuales, que se exponen en pesos argentinos, han sido preparados al solo efecto de ser utilizados por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C., para acompañar la presentación de sus estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2016, de acuerdo a los requisitos emitidos por la CNV.

2.2 Bases de preparación

Los presentes estados financieros individuales han sido preparados de acuerdo a las NIIF, emitidas por el IASB y representan la adopción integral, explícita y sin reservas de las referidas normas internacionales. Las cifras incluidas en los estados financieros se exponen en pesos sin centavos, al igual que las notas.

Las políticas contables utilizadas, están basadas en las NIIF emitidas por el IASB y las interpretaciones emitidas por el IFRIC aplicables a la fecha de estos estados financieros individuales.

La preparación de los presentes estados financieros individuales, de acuerdo a las NIIF, requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados financieros individuales, como así también los ingresos y egresos registrados.

La Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes y el cargo por impuesto a las ganancias. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros individuales.

Las cifras al 31 de diciembre de 2015 que se exponen en estos estados financieros individuales a efectos comparativos, surgen de los estados financieros individuales a dichas fechas.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.2 Bases de preparación

Empresa en marcha

A la fecha de los presentes estados financieros individuales, no existen incertidumbres respecto a sucesos o condiciones que puedan aportar dudas sobre la posibilidad de que la Sociedad siga operando normalmente como empresa en marcha.

2.3 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

(a) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones que han entrado en vigor a partir del ejercicio iniciado el 1 de enero de 2016:

Modificaciones a la NIC 16 "Propiedades, planta y equipo" y en la NIC 41 "Agricultura" por “Plantas productoras”: se introducen modificaciones en el modelo de registración de "plantas productoras" las cuales deben ser contabilizadas de manera similar a elementos de propiedad, planta y equipos, por ser comparables sus esquemas de funcionamiento productivo. Las "plantas productoras" se definen como plantaciones vivas que se utilizan en la producción o suministro de productos agrícolas, durante más de un ejercicio y con una probabilidad remota de ser vendidas o comercializadas como productos agrícolas. Las citadas modificaciones requieren que las "plantas productoras" se contabilicen como elementos de "Propiedad, planta y equipos" bajo el alcance de la NIC 16, manteniendo a los productos agrícolas que se desarrollan en las mismas como “Activos biológicos”, dentro del alcance de la NIC 41. El Grupo optó por la aplicación anticipada de esta modificación durante el ejercicio anterior, exponiendo los efectos en sus estados financieros individuales al 31 de diciembre de 2015.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.2 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

Modificaciones a la NIC 12 “Impuesto a las Ganancias”: estas modificaciones en el reconocimiento de activos por impuestos diferidos por pérdidas no realizadas aclaran cómo contabilizar dichos activos cuando se relacionan con instrumentos de deuda medidos a su valor razonable. Estas modificaciones tienen vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2017. La Sociedad no estima impactos significativos de su aplicación.

Modificaciones a NIC 7, “Estado de flujos de efectivo”: estas modificaciones de la NIC 7 introducen revelaciones adicionales que permitan a los usuarios evaluar cambios en los pasivos por actividades de financiación. Esto incluye los cambios que impliquen “flujos de efectivo”, tales como retiros de fondos y reembolsos de los préstamos; y cambios que no impliquen “flujos de efectivo”, tales como adquisiciones, enajenaciones y diferencias de cambio no realizadas. Estas modificaciones tienen vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2017. La Sociedad no estima impactos significativos de su aplicación.

Modificaciones a la NIIF 4, “Contratos de seguro”: estas modificaciones quedan sujetas a la implementación integral de las modificaciones en NIIF 9 “Instrumentos financieros” y afecta a aquellas compañías que emitan contratos de seguro o reaseguro. La Sociedad no estima impactos de su aplicación. Estas modificaciones tienen vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2018.

CINIIF 22 “Transacciones en moneda extranjera y contraprestación anticipada”: Este norma trata transacciones en moneda extranjera o partes de transacciones donde hay una contraprestación que está denominada o cotizada en una moneda extranjera. La interpretación proporciona una guía para cuándo se hace un pago / recibo único, así como para situaciones en las que se realizan múltiples pagos / recibos. La misma tiene como objetivo reducir la diversidad en la práctica. Esta norma tiene vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2018.

No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF que no sean efectivas todavía y que se espere que tengan un efecto significativo para la Sociedad.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.4 Activos intangibles

Plusvalías

La plusvalía generada en la adquisición de subsidiarias representa el exceso entre:

(i) el costo de una adquisición, el cual se mide como la suma de la contraprestación transferida, valuada al valor razonable a la fecha de la adquisición más el importe del interés; y

(ii) el valor razonable de los activos identificables adquiridos, de los pasivos asumidos y de los pasivos contingentes de la adquirida.

Todas las plusvalías se incluyen en el rubro activos intangibles en el estado de situación financiera individual, pero las plusvalías de las inversiones en subsidiarias se reclasifican a ese rubro en este estado de situación financiera individual.

Las plusvalías no se amortizan. La Sociedad evalúa (al menos anualmente) la recuperabilidad de las plusvalías sobre la base de flujos de fondos futuros descontados más otra información disponible a la fecha de preparación de los estados financieros individuales. Las pérdidas por desvalorización una vez contabilizadas no se revierten. Las ganancias y pérdidas por la venta de una entidad incluyen el saldo de la plusvalía relacionada con la entidad vendida.

Para las plusvalías resultantes de combinaciones de negocios anteriores a la fecha de transición a NIIF, la Sociedad ha hecho uso de la opción prevista en la NIIF 1 “Adopción por primera vez de las NIIF”, en cuanto a la no aplicación retroactiva de la NIIF 3 “Combinaciones de negocios”.

Marcas y licencias

A la fecha de cierre de los estados financieros individuales, los activos intangibles con vida útil definida, se valúan al costo, netos de las amortizaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. Estos activos se someten a pruebas de desvalorización cuando se producen eventos o circunstancias que indican que podría no recuperarse su valor de libros.

Los activos intangibles con vida útil indefinida son aquellos que surgen de contratos u otros derechos legales que pueden ser renovados sin un costo significativo y para los cuales - sobre la base de un análisis de todos los factores relevantes - no existe un límite previsible del período a lo largo del cual se espera que el activo genere flujos netos positivos de efectivo para la entidad. Estos activos intangibles no se amortizan, sino que se someten a pruebas anuales de desvalorización, ya sea en forma individual o a nivel de la unidad generadora de efectivo. La categorización de “vida útil indefinida” también se revisa en forma anual para confirmar si sigue siendo sostenible.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.5 Desvalorización de activos no financieros

Las pérdidas por desvalorización se reconocen cuando el valor de libros excede a su valor recuperable. El valor recuperable de los activos corresponde al mayor entre el monto neto que se obtendría de su venta y su valor en uso. Para efectos de la prueba de desvalorización, los activos se agrupan al menor nivel en que generan flujos de efectivo identificables (unidades generadoras de efectivo). El valor de libros de activos no financieros distintos de la plusvalía sobre los que se ha registrado una desvalorización, se revisan a cada fecha de reporte para verificar posibles reversiones de desvalorizaciones.

2.6 Saldos y transacciones en moneda extranjera

Moneda funcional y moneda de presentación

La moneda funcional de la Sociedad se ha determinado como la moneda del ambiente económico principal en que funciona. La moneda funcional de la Sociedad es el Euro.

La moneda de presentación de los presentes estados financieros individuales es ARS, siendo esta la moneda funcional de la sociedad controlante Arcor S.A.I.C.

Transacciones y saldos en moneda distinta de la moneda funcional

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones o de la valuación cuando las partidas son medidas al cierre. Las ganancias y pérdidas en moneda extranjera que resultan de la liquidación de estas transacciones y de la conversión de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera, a los tipos de cambio del cierre, se reconocen en el estado de resultados individual, en el rubro “Diferencia de cambio, neta”.

Estados financieros de subsidiarias con monedas funcionales diferentes a la moneda de presentación

Los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión son los siguientes:


		MONEDA LOCAL POR CADA ARS
PAÍS	MONEDA LOCAL	31.12.2016	31.12.2015
Brasil	BRL	0,2068	0,3018
Chile	CLP	42,3984	54,8810
España	EUR	0,0601	0,0711

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.6 Saldos y transacciones en moneda extranjera

Información financiera en economías hiperinflacionarias

-Argentina

Conversión de estados financieros de subsidiarias cuya moneda funcional no se corresponde a la de una economía hiperinflacionaria

Los resultados y la situación financiera de las subsidiarias que tienen una moneda funcional distinta de la moneda de presentación y que no se corresponde a la de una economía hiperinflacionaria, se convierten de la siguiente manera:

los activos y pasivos se convierten al tipo de cambio de la fecha de cierre;
los ingresos y gastos se convierten al tipo de cambio promedio de cada mes (a menos que este promedio no sea una aproximación razonable del efecto acumulado de los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones; en cuyo caso los ingresos y gastos se convierten a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones); y
las diferencias de cambio resultantes se reconocen como otros resultados integrales.

Cuando se vende o se dispone de una inversión, las diferencias de cambio se reconocen en el estado de resultados como parte de la pérdida o ganancia por venta/disposición.

2.7 Participación en subsidiarias

Conforme a lo establecido por las NIC 27, en los estados financieros individuales de las sociedades que deban presentar estados financieros consolidados, las inversiones en entidades subsidiarias, se contabilizarán utilizando el “método de la participación” o “método del valor patrimonial proporcional”.

Al utilizar el método de la participación patrimonial proporcional, las inversiones son inicialmente reconocidas al costo, y dicho monto se incrementa o disminuye para reconocer la participación del inversor en las ganancias y pérdidas de la entidad con posterioridad a la fecha de adquisición / constitución. De corresponder, el valor de las mismas incluye la plusvalía reconocida por su adquisición. Cuando la participación del grupo en las pérdidas es igual o excede el valor de participación en dichas entidades, la Sociedad no reconoce pérdidas adicionales, excepto cuando existan obligaciones legales o asumidas de proveer fondos o hacer pagos por cuenta de las mismas.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.7 Participación en subsidiarias

La participación en las ganancias y pérdidas de subsidiarias se reconoce en la línea “Resultado de inversiones en sociedades” en el estado de resultados individual. La participación en los otros resultados integrales de subsidiarias se imputa en la línea “Participación en otros resultados integrales en sociedades”, del estado de otros resultados integrales individual.

La Sociedad determina a la fecha de cada reporte si existe evidencia objetiva de que una inversión en una entidad subsidiaria no es recuperable. De ser el caso, calcula el monto de desvalorización como la diferencia entre el valor recuperable de dicha inversión y su valor contable, reconociendo el monto resultante en “Resultado de inversiones en sociedades” en el estado de resultados individual.

En cuadro a continuación, se detallan las entidades subsidiarias sobre las cuales se aplicó el método de la participación:


SOCIEDADES	PAIS	MONEDA LOCAL	MONEDA FUNCIONAL	FECHA DE CIERRE	*PARTICIPACIÓN PORCENTUAL ()**
31.12.2016	31.12.2015
Bagley Argentina S.A.	Argentina	ARS	ARS	31.12.2016	99,292650	99,292650
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	Brasil	BRL	BRL	31.12.2016	99,9999	99,9999
Bagley Chile S.A.	Chile	CLP	CLP	31.12.2016	99,689296	99,689296

(*) Participación directa más indirecta.

Los estados financieros utilizados para la determinación de la participación patrimonial proporcional fueron preparados con fecha de cierre coincidente con la de los estados financieros individuales abarcando iguales ejercicios y se confeccionaron utilizando criterios de valuación consistentes con los utilizados por la Sociedad.

2.8 Activos financieros

2.8.1 Clasificación

La Sociedad clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías:

(i) Activos financieros a costo amortizado y

(ii) Activos financieros a valor razonable.

La clasificación depende del modelo de negocio de la Sociedad para gestionar los activos financieros, y las características de los flujos de efectivo contractuales del activo financiero.

(i) Activos financieros a costo amortizado

Los activos financieros se valúan a costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

(a) el activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y

Adicionalmente, y para los activos que cumplan con las condiciones arriba mencionadas, la NIIF 9 contempla la opción de designar, al momento del reconocimiento inicial, un activo como medido a su valor razonable si al hacerlo elimina o reduce significativamente una inconsistencia de valuación o reconocimiento (algunas veces denominada “asimetría contable”) que surgiría en caso de que la valuación de los activos o pasivos o el reconocimiento de las ganancias o pérdidas de los mismos se efectuase sobre bases diferentes. La Sociedad no ha designado ningún activo financiero a valor razonable haciendo uso de esta opción.

(ii) Activos financieros a valor razonable

Los activos financieros a valor razonable son aquellos que no se valúan a costo amortizado.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.8 Activos financieros

2.8.2 Reconocimiento y medición

Las compras y ventas habituales de activos financieros se reconocen a la fecha de la negociación, fecha en la que la Sociedad se compromete a comprar o vender el activo.

Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se registran posteriormente a su valor razonable.

Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable se incluyen en el estado de resultados individual en el rubro “Resultados financieros, netos”, en el ejercicio en el que se producen los referidos cambios en el valor razonable.

Un activo financiero o grupo de activos financieros es desvalorizado y la pérdida por desvalorización reconocida si hay evidencia objetiva de desvalorización como resultado de uno o más eventos ocurridos con posterioridad al reconocimiento inicial del activo y dicho evento (o eventos) tienen un impacto en la estimación futura de los flujos de efectivo del activo financiero o grupo de activos financieros.

2.9 Otros créditos

Los otros créditos se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método del interés efectivo.

2.10 Efectivo y equivalentes de efectivo – Estado de flujos de efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen el efectivo disponible, depósitos de libre disponibilidad en bancos y otras inversiones altamente líquidas de corto plazo con vencimientos originales de tres meses o menos. En el estado de situación financiera, los descubiertos, de existir, se clasifican como Préstamos en el pasivo corriente.

Los activos registrados en efectivo y equivalentes de efectivo, se registran al valor razonable o al costo histórico que se aproxima a su valor razonable.

2.11 Capital social

2.12 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas

Las cuentas por pagar se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método de interés efectivo.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.13 Impuesto a las ganancias

Impuesto a las ganancias corriente

Impuesto a las ganancias – Método diferido

El impuesto a las ganancias diferido se determina en su totalidad, por el método del pasivo, sobre las diferencias temporales que surgen entre las bases tributarias de activos y pasivos y sus respectivos valores mostrados en los estados financieros individuales. Sin embargo, el impuesto diferido que surge por el reconocimiento inicial de un activo o de un pasivo, en una transacción que no corresponda a una combinación de negocios, que al momento de la transacción no afecta ni la utilidad ni la pérdida contable o gravable, no se registra. El impuesto diferido se determina usando tasas tributarias (y legislación) que han sido promulgadas a la fecha de los estados financieros individuales y que se espera serán aplicables cuando el impuesto diferido activo se realice o el impuesto diferido pasivo se pague.

Los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida que sea probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporales.

2.14 Distribución de dividendos

La distribución de dividendos a los accionistas de la Sociedad se reconoce como pasivo en los estados financieros individuales en el ejercicio en el que los dividendos se aprueban.

2.15 Reconocimiento de ingresos

Intereses

Los ingresos por intereses se reconocen sobre la base de la proporción de tiempo transcurrido, usando el método de la tasa de interés efectiva.

NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

Los presentes estados financieros, dependen de criterios contables, premisas y estimaciones que se usan para su preparación.

La Sociedad ha evaluado que un cambio razonablemente posible en alguna de las premisas significativas no generaría un impacto significativo en los presentes estados financieros individuales.

NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

(a) Pérdida estimada por desvalorización de las plusvalías y mayores / (menores) valores de intangibles y de propiedad, planta y equipos.

Anualmente la Sociedad realiza la evaluación del valor recuperable de las plusvalías de las inversiones en subsidiarias. El valor en libros de las plusvalías es considerado desvalorizado por la Sociedad, cuando el valor en uso, calculado mediante la estimación de los flujos de efectivo esperados de dichos activos, descontados e identificables por separado, o su valor neto realizable, sea inferior a su valor en libros.

Las plusvalías se asignan a las unidades generadoras de efectivo de la Sociedad sobre la base de los segmentos operativos.

Para determinar el valor recuperable de la plusvalía, se utilizan proyecciones de flujos de efectivo futuros de la unidad generadora de efectivo, los cuales son confeccionados a partir de presupuestos financieros que cubren un período máximo de cinco años. Los flujos de efectivo que superan el período de cinco años, son extrapolados usando tasas de crecimiento estimadas, las cuales no exceden a la tasa de crecimiento promedio de largo plazo de cada uno de los negocios involucrados.

La estimación de los valores netos realizables, en caso de ser necesario su cálculo, son realizados a través de valuaciones preparadas por tasadores independientes, conforme a los criterios definidos por la International Valuation Standards (“IVS”).

La Sociedad considera que las estimaciones son consistentes con las presunciones que los participantes del mercado usarían en sus estimaciones del valor recuperable.

Asimismo, la Sociedad también evalúa la recuperabilidad de los mayores / (menores) valores de intangibles y de propiedad, planta y equipos cuando ocurren hechos o se suscitan cambios en las circunstancias que indican que el valor de libros de un bien puede no ser recuperable. El valor en libros de los mayores / (menores) valores de propiedad, planta y equipos es considerado desvalorizado por la Sociedad, cuando el valor en uso, calculado mediante la estimación de los flujos de efectivo esperados de dichos activos, descontados e identificables por separado, o su valor neto realizable, sea inferior a su valor en libros. Para determinar dicho valor de uso, se utilizan proyecciones de flujos de efectivo futuros de la unidad generadora de efectivo que tienen las mismas características que las detalladas en los párrafos anteriores.

No se registraron desvalorizaciones como consecuencia de los análisis realizados.

(b) Impuesto a las ganancias

Debemos estimar nuestro impuesto a las ganancias en la jurisdicción en la que operamos. Este proceso incluye la estimación realizada de la exposición impositiva final y la determinación de diferencias temporarias resultantes del tratamiento diferido en ciertos rubros, tales como devengamientos y amortizaciones, a los fines impositivos y contables. Estas diferencias pueden resultar en activos y pasivos impositivos diferidos, los cuales se incluyen en nuestro estado de situación financiera. Debemos determinar en el curso de nuestros procedimientos de planificación fiscal, el año fiscal de la reversión de nuestros activos y pasivos impositivos diferidos y si existirán futuras ganancias gravadas en esos períodos. Reversamos en el ejercicio correspondiente los activos y pasivos impositivos diferidos por diferencias temporarias que habían sido oportunamente registradas, si anticipamos que la futura reversión tendrá lugar en un año de pérdida impositiva. Se requiere un análisis gerencial detallado para determinar nuestras provisiones por impuesto a las ganancias y activos y pasivos impositivos diferidos.

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la ley de impuesto a las ganancias. La tasa utilizada para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016 es del 25%.

NOTA 4. PARTICIPACIÓN EN SUBSIDIARIAS

En los siguientes cuadros se detallan la evolución y composición del rubro participación de subsidiarias:


	Participación en subsidiarias	Total
Saldo al 1 de enero de 2016	3.199.993.435	3.199.993.435
Resultado de inversiones permanentes en sociedades (1)	1.178.613.731	1.178.613.731
Depreciaciones de mayores / (menores) valores de propiedad, planta y equipos (1)	825.239	825.239
Variación reserva de conversión	224.296.483	224.296.483
Aportes en sociedades	94.678.075	94.678.075
Dividendos distribuidos por la subsidiaria en Argentina	(377.312.070)	(377.312.070)
Efecto conversión de mayores valores de propiedad, planta y equipos e intangibles	21.732.572	21.732.572
Efecto en ORI - Ganancias y pérdidas actuariales	(3.344.258)	(3.344.258)
SALDO AL 31.12.2016	4.339.483.207	4.339.483.207

Se expone en el rubro Resultado de inversiones en sociedades del Estado de Resultados individual.


	Participación en subsidiarias	Total
Saldo al 1 de enero de 2015	2.273.465.473	2.273.465.473
Resultado de inversiones permanentes en sociedades (1)	973.727.827	973.727.827
Depreciaciones de mayores / (menores) valores de propiedad, planta y equipos (1)	1.777.476	1.777.476
Variación reserva de conversión	85.582.607	85.582.607
Aportes en sociedades	61.337.669	61.337.669
Dividendos distribuidos por la subsidiaria en Argentina	(198.585.274)	(198.585.274)
Efecto conversión de mayores valores de propiedad, planta y equipos e intangibles	1.930.430	1.930.430
Efecto en ORI - Ganancias y pérdidas actuariales	757.227	757.227
SALDO AL 31.12.2015	3.199.993.435	3.199.993.435

Se expone en el rubro Resultado de inversiones en sociedades del Estado de Resultados individual.

NOTA 4. PARTICIPACIÓN EN SUBSIDIARIAS

En los siguientes cuadros se detalla la información correspondiente a las inversiones en subsidiarias:


Sociedades	País	Patrimonio Neto	Resultados	Otros resultados integrales	% de participación directa	Valor de libros al 31.12.16
Bagley Chile S.A.	Chile	408.634.849	22.592.751	88.990.480	56,0749	229.141.705
Bagley Argentina S.A.	Argentina	3.524.724.491	1.328.551.628	44.611.517	99,2926	3.499.792.350
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	Brasil	396.681.838	(153.209.261)	130.099.177	99,9999	396.681.844
Subtotal						4.125.615.899
Plusvalía de inversiones en Bagley Argentina S.A.						118.788.577
Mayor / (menor) valor de propiedad, planta y equipos
Bagley Argentina S.A.						(11.422.455)
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.						32.996.176
Mayor valor de activos intangibles
Bagley Argentina S.A.						37.999.266
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.						35.505.744
Total						4.339.483.207

Información requerida por Anexo C, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.


Sociedades	País	Patrimonio Neto	Resultados	Otros resultados integrales	% de participación directa	Valor de libros al 31.12.15
Bagley Chile S.A.	Chile	297.051.618	13.911.157	71.999.526	56,0749	166.571.486
Bagley Argentina S.A.	Argentina	2.534.929.417	1.030.237.784	32.388.464	99,2926	2.516.998.597
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	Brasil	325.113.847	(57.229.476)	13.931.720	99,9999	325.113.847
Subtotal						3.008.683.930
Plusvalía de inversiones en Bagley Argentina S.A.						118.788.577
Mayor / (menor) valor de propiedad, planta y equipos
Bagley Argentina S.A.						(12.641.168)
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.						22.876.981
Mayor valor de activos intangibles
Bagley Argentina S.A.						37.999.266
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.						24.285.849
Total						3.199.993.435

Información requerida por Anexo C, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

Otros datos relevantes:


Sociedades	País	Actividad Principal
Bagley Argentina S.A.	Argentina	Fábrica de Galletas
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	Brasil	Fábrica de Galletas
Bagley Chile S.A.	Chile	Fábrica de Galletas

Información requerida por Anexo C, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 4. PARTICIPACIÓN EN SUBSIDIARIAS

Operaciones entre empresas del Grupo Arcor

Con fecha 9 de octubre de 2015, los Directorios de la subsidiaria Bagley Chile S.A. y de la sociedad relacionada Industria de Alimentos Dos en Uno S.A., han acordado que Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. le transfiera a Bagley Chile S.A. el inmueble de su propiedad donde se encuentra emplazada la Planta Industrial Cerrillos (ubicado en la Ciudad de Santiago, República de Chile), una línea de moldeado y los bienes muebles necesarios para la explotación de la referida planta, por la suma total de USD 12.500.000. La entrega material operó el 31 de diciembre de 2015.

Operaciones entre empresas del Grupo Bagley

Con fecha 15 de diciembre de 2015, la subsidiaria Bagley Argentina S.A. realizó un aporte de capital en la subsidiaria Bagley Chile S.A. de USD 10.000.000. Como consecuencia de dicho aporte, la participación directa mas indirecta de la Sociedad sobre Bagley Chile, se modifica del 100% al 31 de diciembre de 2014, por 99,689296% al 31 de diciembre de 2015.

NOTA 5. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

El impuesto a las ganancias diferido se compone de la siguiente manera para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2016 y 2015:


	Saldos al 01.01.2016	Cargo imputado en resultados	Cargo imputado en otros resultados integrales	Saldos al 31.12.2016
Activos
Propiedad, planta y equipos	4.424.417	(426.558)	-	3.997.859
Subtotal - Activos diferidos	4.424.417	(426.558)	-	3.997.859

Pasivos
Activos intangibles	(13.299.743)	-	-	(13.299.743)
Subtotal - Pasivos diferidos	(13.299.743)	-	-	(13.299.743)
TOTAL ACTIVO/ (PASIVO) NETO POR IMPUESTO DIFERIDO	(8.875.326)	(426.558)	-	(9.301.884)


	Saldos al 01.01.2016	Cargo en resultados	Cargo en otros resultados integrales	Saldos al 31.12.2016
Activos diferidos no reconocidos	55.384.019	(11.367.122)	9.864.253	53.881.150


	Saldos al 01.01.2015	Cargo imputado en resultados	Cargo imputado en otros resultados integrales	Saldos al 31.12.2015
Activos
Propiedad, planta y equipos	4.850.959	(426.542)	-	4.424.417
Subtotal - Activos diferidos	4.850.959	(426.542)	-	4.424.417

Pasivos
Activos intangibles	(13.299.743)	-	-	(13.299.743)
Subtotal - Pasivos diferidos	(13.299.743)	-	-	(13.299.743)
TOTAL ACTIVO/ (PASIVO) NETO POR IMPUESTO DIFERIDO	(8.448.784)	(426.542)	-	(8.875.326)

NOTA 5. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO


	Saldos al 01.01.2015	Cargo en resultados	Cargo en otros resultados integrales	Saldos al 31.12.2015
Activos diferidos no reconocidos	134.895.625	(91.496.225)	11.984.619	55.384.019

El plazo de reversión estimado de los activos y pasivos diferidos es el siguiente:


	31.12.2016	31.12.2015
Activos
Impuestos diferidos a recuperar en más de 12 meses	3.571.301	3.997.875
Impuestos diferidos a recuperar en 12 meses	426.558	426.542
Subtotal - Activos por impuestos diferidos	3.997.859	4.424.417

Pasivos
Impuestos diferidos a cancelar en más de 12 meses	(13.299.743)	(13.299.743)
Subtotal - Pasivos por impuestos diferidos	(13.299.743)	(13.299.743)

TOTAL PASIVO NETO POR IMPUESTO DIFERIDO	(9.301.884)	(8.875.326)

NOTA 6. OTROS CRÉDITOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro Otros créditos:


	31.12.2016	31.12.2015
No Corriente
Créditos fiscales	87.318.628	-
TOTAL NO CORRIENTE	87.318.628	-
TOTAL OTROS CRÉDITOS	87.318.628	-

Los valores registrados en Otros créditos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:


	31.12.2016	31.12.2015
EUR	87.318.628	-
TOTAL	87.318.628	-

NOTA 7. EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:


	31.12.2016	31.12.2015
Depósitos bancarios a corto plazo	690.393	4.646.897
Plazos fijos	14.606.903	13.466.943
TOTAL	15.297.296	18.113.840

NOTA 8. RESTRICCIÓN A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES

La Sociedad cumple con todos los requerimientos legales que le aplican, por lo que no está sujeta a restricciones que puedan afectar la distribución de utilidades a sus accionistas.

NOTA 9. EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En el cuadro a continuación, se expone la evolución del capital social en los últimos tres ejercicios sociales cerrados:


	31.12.16	31.12.15	31.12.14
Capital social al inicio	385.934.024	385.934.024	385.934.024
Capital social al cierre	385.934.024	385.934.024	385.934.024

NOTA 10. RESULTADOS NO ASIGNADOS

En los siguientes cuadros se exponen los cambios en Resultados no asignados para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2016 y 2015, respectivamente:


	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2016	2.344.372.438
Ganancia neta del ejercicio	1.180.847.460
Otros resultados integrales del ejercicio	(3.344.258)
Distribución de dividendos	(225.830.783)
TOTAL AL 31.12.2016	3.296.044.857


	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2015	1.417.018.021
Ganancia neta del ejercicio	926.597.190
Otros resultados integrales del ejercicio	757.227
TOTAL AL 31.12.2015	2.344.372.438

NOTA 11. OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO

A continuación se expone la evolución correspondiente a Otros componentes del patrimonio al 31 de diciembre de 2016 y 2015:


	Reserva de conversión	Total
Saldo al 1 de enero de 2016	217.431.130	217.431.130
Diferencia de conversión:
– Participación en otros resultados integrales en sociedades	224.296.483	224.296.483
– Efecto conversión	14.710.590	14.710.590
TOTAL AL 31.12.2016	456.438.203	456.438.203


	Reserva de conversión	Total
Saldo al 1 de enero de 2015	140.104.132	140.104.132
Diferencia de conversión:
– Participación en otros resultados integrales en sociedades	85.582.607	85.582.607
– Efecto conversión	(8.255.609)	(8.255.609)
TOTAL AL 31.12.2015	217.431.130	217.431.130

NOTA 12. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS DEUDAS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:


	31.12.2016	31.12.2015
Corriente
Cuentas por pagar comerciales
- Comunes	1.239.817	1.157.070
Otras deudas
- Partes relacionadas (nota 17)	12.757.779	12.757.779
TOTAL CORRIENTE	13.997.596	13.914.849
TOTAL	13.997.596	13.914.849

NOTA 13. PRÉSTAMOS

En el cuadro a continuación se presenta la composición del rubro:


	31.12.2016	31.12.2015
No corriente
Préstamos financieros con partes relacionadas (nota 17)	-	42.939.881
Total no corriente	-	42.939.881
Corriente
Préstamos financieros con partes relacionadas (nota 17)	76.063.928	320.988
Total corriente	76.063.928	320.988
TOTAL	76.063.928	43.260.869

NOTA 13. PRÉSTAMOS

A continuación se resume la apertura por plazo de vencimiento del valor de libros de los préstamos:

Saldos al 31 de diciembre de 2016:


Corriente	Hasta tres meses	De tres a seis meses	De seis a nueve meses	De nueve meses a un año	Total
Préstamos financieros con partes relacionadas	-	-	-	76.063.928	76.063.928
TOTAL AL 31.12.2016	-	-	-	76.063.928	76.063.928

Saldos al 31 de diciembre de 2015:


No corriente	De uno a dos años	De dos a tres años	De tres a cinco años	Más de cinco años	Total
Préstamos financieros con partes relacionadas	42.939.881	-	-	-	42.939.881
TOTAL AL 31.12.2015	42.939.881	-	-	-	42.939.881

Corriente	Hasta tres meses	De tres a seis meses	De seis a nueve meses	De nueve meses a un año	Total
Préstamos financieros con partes relacionadas	320.988	-	-	-	320.988
TOTAL AL 31.12.2015	320.988	-	-	-	320.988

Los valores en libros de los préstamos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:


	31.12.2016	31.12.2015
EUR	76.063.928	-
USD	-	43.260.869
TOTAL	76.063.928	43.260.869

NOTA 14. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA

En el siguiente cuadro se muestra la composición de la función “Gastos de Administración”:


	31.12.2016	31.12.2015
Honorarios y retribuciones por servicios	4.232.003	2.833.517
Impuestos, tasas y contribuciones	71.534	-
Servicios bancarios	66.159	31.646
Impuesto a los bienes personales sobre inversiones en Argentina	-	13.015.155
TOTAL	4.369.696	15.880.318

Información requerida por Anexo H, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 15. RESULTADOS FINANCIEROS

En el siguiente cuadro se detalla la composición de los resultados financieros:


	31.12.2016	31.12.2015
Ingresos financieros
Intereses ganados	62.244	8.530
Diferencia de cambio	7.711.468	-
Subtotal ingresos financieros	7.773.712	8.530
Gastos financieros
Intereses financieros con partes relacionadas (nota 17)	(1.568.968)	(4.045.393)
Diferencia de cambio	-	(5.481.089)
Subtotal gastos financieros	(1.568.968)	(9.526.482)
TOTAL	6.204.744	(9.517.952)

NOTA 16. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

La composición del cargo a resultados es la siguiente:


	31.12.2016	31.12.2015

Impuesto a las ganancias – método diferido	(426.558)	(426.542)
Impuesto a las ganancias – 10 % sobre dividendos a cobrar subsidiaria en Argentina (impuesto corriente)	-	(23.083.301)
Subtotal - Impuesto a las ganancias imputado en estado de resultados individual	(426.558)	(23.509.843)
TOTAL CARGO A RESULTADOS POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(426.558)	(23.509.843)

NOTA 16. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto sobre el resultado contable respectivo, antes de impuestos:


	31.12.2016	31.12.2015
Resultado del ejercicio antes de impuestos	1.181.274.018	950.107.033
Alícuota del impuesto de la Sociedad	25%	30%
Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto	(295.318.505)	(285.032.110)

Diferencias permanentes

Resultado de inversiones en sociedades	294.653.433	292.118.348
Otros netos	(861.950)	(99.009.005)
Subtotal diferencias permanentes	293.791.483	193.109.343
Cambio de alícuota ejercicio 2016	(10.266.658)	-
Impuesto a las ganancias – 10% sobre dividendos a cobrar de la subsidiaria en Argentina (1)	-	(23.083.301)
Activos impositivos diferidos no reconocidos del ejercicio (2)	11.367.122	91.496.225
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias – Estado de Resultados	(426.558)	(23.509.843)

NOTA 17. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

Se detallan las transacciones y saldos pendientes al 31 diciembre de 2016 y 2015 con partes relacionadas:

Saldos de deudas registradas por operaciones comerciales y otras deudas con partes relacionadas

Otras deudas


	Tipo de relación	31.12.2016	31.12.2015
Bagley Argentina S.A.	Controlada	12.757.779	12.757.779
TOTAL		12.757.779	12.757.779

Préstamos recibidos


	Tipo de relación	31.12.2016	31.12.2015
Bagley Argentina S.A.	Controlada	76.063.928	43.260.869
TOTAL		76.063.928	43.260.869

Intereses financieros perdidos


	Tipo de relación	31.12.2016	31.12.2015
Bagley Argentina S.A.	Controlada	1.568.968	4.045.393
TOTAL		1.568.968	4.045.393

(d) Beneficios sociales

Al 31 de diciembre de 2016 no han existido retribuciones y demás beneficios pagados o por pagar al Directorio y al personal clave de la gerencia.

Personal clave de la gerencia, son las personas que tienen autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlar las actividades de la Sociedad.

NOTA 18. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

18.1 Instrumentos financieros por categoría

Los siguientes cuadros muestran, para los activos y pasivos financieros registrados, la información requerida por la NIIF 7, de acuerdo a las categorías establecidas en la NIIF 9.

Al 31 de diciembre de 2016:


		Valor razonable
	Costo amortizado	con cambios en el estado de resultados	con cambios en otros resultados integrales	Total al 31.12.2016
Activos según estado de situación financiera individual
Efectivo y equivalentes de efectivo	-	15.297.296	-	15.297.296
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2016	-	15.297.296	-	15.297.296
Pasivos según estado de situación financiera individual
Préstamos	76.063.928	-	-	76.063.928
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	13.997.596	-	-	13.997.596
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2016	90.061.524	-	-	90.061.524

Al 31 de diciembre de 2015:


		Valor razonable
	Costo amortizado	con cambios en el estado de resultados	con cambios en otros resultados integrales	Total al 31.12.2015
Activos según estado de situación financiera individual
Efectivo y equivalentes de efectivo	-	18.113.840	-	18.113.840
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2015	-	18.113.840	-	18.113.840
Pasivos según estado de situación financiera individual
Préstamos	43.260.869	-	-	43.260.869
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	13.914.849	-	-	13.914.849
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2015	57.175.718	-	-	57.175.718

NOTA 18. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

18.2 Jerarquías del valor razonable

Nivel 1: precios de cotización (no ajustados) en mercados activos, para activos y pasivos idénticos.
Nivel 2: datos distintos al precio de cotización incluidos dentro del Nivel 1, que sean observables para el activo o el pasivo, tanto directamente (esto es, los precios), como indirectamente (esto es, derivados de los precios).
Nivel 3: datos para el activo o el pasivo que no están basados en datos observables de mercado (esto es, datos no observables), lo cual requiere que la Sociedad elabore sus propias hipótesis y premisas.

Los activos y pasivos financieros de la Sociedad medidos a valor razonable al 31 de diciembre de 2016 y 2015 están clasificados como Nivel 1.

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, la Sociedad no posee instrumentos financieros incluidos en el Nivel 2 y 3.

18.3 Estimación del valor razonable

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a valor razonable

Los activos y pasivos financieros valuados a valor razonable al 31 de diciembre de 2016 y 2015, la información y técnicas utilizadas para su valuación y el nivel de jerarquía se exponen a continuación:

Efectivo y equivalentes de efectivo

El valor de libros de estos activos se aproxima a su valor razonable.

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a costo amortizado

La NIIF 7 requiere exponer información sobre el valor razonable de los instrumentos financieros aunque los mismos no se encuentren así valuados en el estado de situación financiera, siempre y cuando sea factible estimar dicho valor razonable. Dentro de este grupo, se incluyen:

Cuentas por pagar y otras deudas

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos pasivos son sustancialmente de corto plazo.

Préstamos

Los préstamos comprenden saldos de corto plazo, tomados con sociedades controladas .

El valor razonable fue calculado utilizando tasas observables de instrumentos similares para descontar los flujos de fondos.

NOTA 18. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

18.4 Factores de riesgos financieros

18.4.1. Riesgo de mercado

18.4.1.1. Riesgo de tipo de cambio:

Los ingresos y los egresos operativos son expresados, generalmente, en la moneda funcional del país en el cual se originaron. No obstante ciertas operaciones son expresadas en otras monedas, principalmente el USD, o derivadas de ésta últimas.

En consecuencia, la Sociedad está expuesta a fluctuaciones del tipo de cambio, por activos o pasivos financieros reconocidos, originados en estas transacciones.

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015 la composición en moneda extranjera de la Sociedad era la siguiente:


			31.12.2016		31.12.2015
	Clase de moneda extranjera	Monto en moneda extranjera	Tipo de cambio	Monto en ARS	Monto en moneda extranjera	Monto en ARS

ACTIVO
Corriente
Otros créditos	ARS	-	1,0000	-	-	-
Efectivo y equivalentes de efectivo	USD	930.857	15,7900	14.698.232	1.046.551	13.544.683
TOTAL CORRIENTE				14.698.232		13.544.683
TOTAL ACTIVO				14.698.232		13.544.683

PASIVO
Pasivo no corriente
Préstamos	USD	-	-	-	3.326.009	42.939.881
TOTAL NO CORRIENTE				-		42.939.881

Pasivo Corriente
Préstamos	USD	-	-	-	29.123	320.988
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	ARS	12.757.779	1,0000	12.757.779	12.757.779	12.757.779
TOTAL CORRIENTE				12.757.779		13.078.767
TOTAL PASIVO				12.757.779		56.018.648

TOTAL NETO				1.939.702		(42.473.965)

Información requerida por Anexo G, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 18. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

18.4.1. Riesgo de mercado

18.4.1.1. Riesgo de tipo de cambio:

18.4.2. Riesgo crediticio

El riesgo de crédito al cual está expuesta la Sociedad, surge principalmente de:

18.4.2.1. Instrumentos financieros mantenidos con bancos e instituciones financieras

18.4.3. Riesgo de liquidez

Para mitigar el riesgo de liquidez el Grupo dispone, en caso de ser necesario, del financiamiento con entidades financieras para la obtención de línea de crédito.

Los siguientes cuadros analizan los pasivos financieros de la Sociedad y pasivos financieros derivados netos, por grupos de vencimiento comunes, considerando el tiempo que resta para su vencimiento desde el 31 de diciembre de 2016 y 2015, respectivamente. Los montos presentados en el cuadro son los flujos de efectivo contractuales no descontados.


	Valor de libros	Vencimientos contractuales
Menos de un año	Entre 1 y 2 años	Entre 2 y 5 años	Más de 5 años	Total al 31.12.2016
Préstamos	76.063.928	78.506.684	-	-	-	78.506.684
Cuentas por pagar y otras deudas	13.997.596	13.997.596	-	-	-	13.997.596
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016	90.061.524	92.504.280	-	-	-	92.504.280


	Valor de libros	Vencimientos contractuales
Menos de un año	Entre 1 y 2 años	Entre 2 y 5 años	Más de 5 años	Total al 31.12.2015
Préstamos	43.260.869	320.988	45.714.666	-	-	46.035.654
Cuentas por pagar y otras deudas	13.914.849	13.914.849	-	-	-	13.914.849
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015	57.175.718	14.235.837	45.714.666	-	-	59.950.503

NOTA 18. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

18.4.4 Administración del riesgo de capital

Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Sociedad puede, entre otras acciones, ajustar el importe de los dividendos a pagar a los accionistas, devolver capital a los accionistas, emitir nuevas acciones o vender activos para reducir su endeudamiento.

Consistente con la industria, la Sociedad monitorea su capital sobre la base del índice de endeudamiento. Este ratio se calcula dividiendo la deuda financiera neta sobre el patrimonio neto total. La deuda financiera neta corresponde al total de préstamos (incluyendo préstamos corrientes y no corrientes, excepto los préstamos con partes relacionadas) menos el efectivo y equivalentes de efectivo.


	31.12.2016	31.12.2015
Préstamos con terceros	-	-
(Menos) efectivo y equivalentes de efectivo	(15.297.296)	(18.113.840)
Deuda neta	(15.297.296)	(18.113.840)
Patrimonio neto total	4.342.735.732	3.152.056.229
Capitalización total	4.327.438.436	3.133.942.389
RATIO DE ENDEUDAMIENTO	n/a	n/a

NOTA 19. INVERSIÓN EN MASTELLONE HERMANOS S.A.

Acuerdo suscripto con Mastellone Hermanos S.A. y sus accionistas

Con fechas 3 y 4 de diciembre de 2015, Arcor S.A.I.C. junto con su subsidiaria Bagley Argentina S.A. (en conjunto, los “Inversores”) suscribieron un acuerdo de inversión en Mastellone Hermanos S.A. (“Mastellone”) con dicha sociedad y sus accionistas, el cual fue instrumentado de la siguiente forma:

“Oferta de Acuerdo de Suscripción de Acciones” emitida por Mastellone y sus accionistas y aceptada por los Inversores: en virtud de este acuerdo:
Arcor S.A.I.C. y Bagley Argentina S.A. realizaron, en partes iguales, un aporte irrevocable por la suma de ARS 486.000.000, convertible en acciones de Mastellone representativas del 20,16% del capital social y de los votos de Mastellone Hermanos S.A.
Mastellone y sus accionistas otorgaron a los Inversores una “opción irrevocable para una suscripción adicional de acciones” a ser ejercida durante el mes de enero de 2017 y, al mismo tiempo, los Inversores otorgaron a Mastellone, una opción para exigirles la suscripción adicional de acciones, a ser ejercida durante el mes de febrero de 2017. El precio de ejercicio de estas opciones, se fijó en la suma de pesos equivalentes a USD 35.000.000. A cambio de esta suscripción adicional y sujeto al cumplimiento de una serie de condiciones, Mastellone se comprometió a emitir acciones a favor de los Inversores representativas del 12,37% del nuevo capital social y de los votos.
Se establecen indemnidades a favor de los Inversores ante ciertas contingencias que pudieran generar quebrantos en Mastellone.
“Oferta de Contrato de Compraventa de Acciones” emitida por ciertos accionistas de Mastellone y aceptada por los Inversores: en virtud de este acuerdo, Arcor S.A.I.C. y Bagley Argentina S.A. compraron, en partes iguales, acciones ordinarias representativas de aproximadamente el 4,99% del capital social de Mastellone previo a la suscripción descripta en el punto (i) anterior, a un precio de ARS 96.033.600.
“Oferta de Prenda de Acciones” emitida por los accionistas de Mastellone y aceptada por los Inversores: a efectos de garantizar la emisión de las acciones de Mastellone en favor de los Inversores por el aporte irrevocable mencionado en el punto (i) anterior, los accionistas de Mastellone constituyeron, en virtud de este acuerdo, una prenda en primer grado de privilegio sobre acciones representativas del 30% del capital social de Mastellone

NOTA 19. INVERSIÓN EN MASTELLONE HERMANOS S.A.

“Oferta de Contrato de Opción de Compra y Venta de Acciones” emitida por Mastellone y sus accionistas y aceptada por los Inversores: en virtud de este acuerdo:
Bagley Latinoamérica S.A., Bagley Argentina S.A. y Arcor S.A.I.C. otorgaron el derecho a los accionistas de Mastellone para que éstos puedan vender a los Inversores y a Bagley Latinoamérica S.A. (primera opción de venta) durante los meses de abril y de octubre de los años 2017, 2018, 2019 y 2020 acciones de Mastellone, hasta una participación accionaria tal que los Inversores, junto con Bagley Latinoamérica S.A., no superen el 49% del capital social y votos de Mastellone, fijándose un tope o umbral anual de USD 13.500.000 para el ejercicio de dicha opción que, en caso de no alcanzarse en alguno de dichos ejercicios, se adiciona a los umbrales de los ejercicios remanentes. El precio de ejercicio de esta primera opción de venta es fijo y se determina sobre la misma base que las transacciones descriptas en los puntos (i) y (ii) precedentes.
Bagley Latinoamérica S.A., Bagley Argentina S.A. y Arcor S.A.I.C. otorgaron el derecho a los accionistas de Mastellone para que éstos puedan vender el resto de sus participaciones accionarias a los Inversores y a Bagley Latinoamérica S.A. entre los años 2020 y 2025 (segunda opción de venta), de forma tal que los Inversores, junto con Bagley Latinoamérica S.A. alcancen el 100% del capital social y votos de Mastellone. El precio de ejercicio de esta segundo opción de venta es variable y se determina a partir de la evolución de ciertos indicadores económicos y de variables asociadas a la performances económica y financiera de Mastellone.
Los accionistas de Mastellone otorgaron a Bagley Latinoamérica S.A., Bagley Argentina S.A. y Arcor S.A.I.C. el derecho para que éstos puedan comprarles, por una sola vez, la totalidad de sus acciones remanentes en Mastellone en cualquier momento entre los años 2020 y 2025 (opción de compra), alcanzando una tenencia del 100% en el capital social y votos de Mastellone.
Tanto la opción de suscripción adicional descripta en el acápite (i), como la primera opción de venta, la segunda opción de venta y la opción de compra mencionadas anteriormente son instrumentos intransferibles a terceros y no está prevista la posibilidad de liquidarlos por su valor razonable. Los flujos de efectivo asociados a estos instrumentos están directamente vinculados a los pagos a realizar, eventualmente, por las acciones de Mastellone. El precio de ejercicio de esta opción de compra es variable y se determina a partir de variables similares a las de la segunda opción de venta descripta anteriormente.
“Oferta de Acuerdo de Accionistas” emitida por Mastellone y sus accionistas y aceptada por los Inversores: este acuerdo, con vigencia una vez perfeccionada la suscripción inicial de acciones descripta en el punto (i) anterior, regula ciertos aspectos (principalmente, limitaciones) relativos a la transferencia de acciones a terceros y de la administración y gestión de Mastellone, otorgando derechos de participación a los Inversores en ciertas decisiones estratégicas de Mastellone.

Cabe señalar que, a la fecha de emisión de los presentes estados financieros individuales, se encuentran pendientes ciertas autorizaciones de las autoridades de control y contralor en Argentina.

NOTA 19. INVERSIÓN EN MASTELLONE HERMANOS S.A.

Reconocimiento contable en la Sociedad al 31 de diciembre de 2015


Concepto	Imputación en el Estado de Situación Financiera individual	Saldo al 31 de diciembre de 2015 (ARS)
Aporte irrevocable sujeto a condición suspensiva resultante de la “Oferta de Acuerdo de Suscripción de Acciones”	Otros créditos no corrientes	243.000.000
Inversión en Mastellone Hermanos S.A. resultante de la “Oferta de Contrato de Compraventa de Acciones”	Otras inversiones no corrientes	48.016.800
TOTAL		291.016.800

Reconocimiento contable en la Sociedad al 31 de diciembre de 2016

Registró su inversión en Mastellone por el método de la participación a partir de dicha fecha debido a la existencia de influencia significativa sobre dicha asociada, la cual se encuentra fundamentada en su participación accionaria (12,0726% a partir de la precitada suscripción de acciones) y en los derechos que posee para intervenir en la administración y gestión de Mastellone, resultantes de la efectiva entrada en vigencia del mencionado “Acuerdo de Accionistas”.
Contabilizó el reconocimiento inicial a valor razonable a la citada fecha, conforme a lo previsto por la NIIF 9, de los instrumentos financieros derivados (activos y pasivos) resultantes de las opciones de suscripción adicional, primera y segunda opciones de venta y opción de compra descriptas anteriormente. Dichos valores razonables fueron estimados mediante modelos basados en datos observables de mercado y en hipótesis y premisas propias. En ese sentido, la Sociedad entiende que el valor razonable estimado es de jerarquía Nivel 3, de acuerdo a los parámetros estipulados en la NIIF 7.

El valor razonable de estos instrumentos depende principalmente del valor razonable de las acciones de Mastellone.

Conforme la metodología del método de la participación prevista en la NIC 28, a efectos de la medición de la inversión en Mastellone, se aplicaron los siguientes criterios:

La inversión fue inicialmente reconocida al costo para lo cual se consideró, como se expuso anteriormente, el efecto en la “consideración transferida” del reconocimiento inicial de los instrumentos financieros derivados por opciones.
Los activos y pasivos identificables de Mastellone fueron computados a su valor razonable a la fecha inicial de aplicación del método, con el consecuente reconocimiento contable en la Sociedad, como parte de la medición de la inversión, de: (i) participación en el patrimonio de Mastellone a dicha fecha, computado a sus valores de libros; (ii) participación en mayores y menores valores de activos y pasivos resultantes de la comparación de sus valores de libros en Mastellone a la fecha citada y sus respectivos valores razonables; y (iii) valor llave por la diferencia entre el costo de la inversión para la Sociedad y su participación en los activos y pasivos identificables, medidos a valor razonable.
Para la determinación del resultado de la inversión entre la fecha de aplicación inicial del método (23 de febrero de 2016) y el 31 de diciembre de 2016, se consideraron los estados financieros anuales de Mastellone al 31 de diciembre de 2016 y se realizaron los ajustes correspondientes por la participación de la Sociedad en la evolución de los mayores y menores valores de activos y pasivos identificables de la asociada resultantes de su medición inicial a valor razonable. Dichos resultados fueron imputados en los rubros “Resultado de inversiones en sociedades” del Estado de Resultados Individual y “Participación en otros resultados integrales por diferencias de conversión de sociedades” y “Participación en otros resultados integrales por ganancias (pérdidas) actuariales de planes de beneficios definidos de sociedades” del Estado de Otros Resultados Integrales Individual, según el caso.

NOTA 19. INVERSIÓN EN MASTELLONE HERMANOS S.A.

El “período de medición de la inversión” previsto por las NIIF no debe excederse de un año desde la aplicación inicial del método. Al 31 de diciembre de 2016, el proceso de alocación del precio de compra se encuentra finalizado y, por consiguiente, los saldos expuestos en los presentes estados financieros individuales son definitivos.

En cuadro a continuación puede observarse un resumen de la registración inicial de la inversión en la Sociedad y su evolución al 31 de diciembre de 2016:


		Ganancia / (Pérdida) - ARS
	Saldos al 23 de febrero de 2016 (fecha de aplicación inicial del método de la participación)	Resultado del ejercicio	Otros resultados integrales del ejercicio	Saldos al 31 de diciembre de 2016
Participación en patrimonio de Mastellone a valores de libros	246.176.313	20.324.664	5.522.387	272.023.364
Reconocimiento de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables por asignación del precio pagado (incluyendo efecto impositivo)	(5.932.864)	211.168	(1.322.243)	(7.043.939)
Valor llave	10.618.881	-	-	10.618.881
Total – Inversión en asociada	250.862.330	20.535.832	4.200.144	275.598.306

Alta de instrumentos financieros derivados activos por opciones	88.633.783	22.911.465	-	111.545.248
Alta de instrumentos financieros derivados pasivos por opciones	(48.479.313)	8.382.621	-	(40.096.692)
Total – Instrumentos financieros derivados	40.154.470	31.294.086	-	71.448.556

Costo de aporte irrevocable sujeto a condición suspensiva resultante de la “Oferta de Acuerdo de Suscripción de Acciones”	(243.000.000)	-	-	-
Costo de inversión en Mastellone Hermanos S.A. resultante de la “Oferta de Contrato de Compraventa de Acciones”	(48.016.800)	-	-	-
Total – Costo de la inversión en asociada	(291.016.800)	-	-	-

NOTA 19. INVERSIÓN EN MASTELLONE HERMANOS S.A.

Hechos posteriores

En virtud del ejercicio de dicha opción:

Los Inversores efectuaron, con fecha 17 de enero de 2017, un aporte irrevocable a cuenta de futura suscripción de acciones por la suma de pesos equivalentes a USD 35.000.000 , con el objetivo de suscribir e integrar 80.879.568 acciones, nominativas, ordinarias, Clase E, de valor nominal de ARS 1 y un (1) voto por acción de Mastellone.
Una vez suscriptas dichas acciones, los Inversores poseerán una participación del 33,5265% en el capital social de Mastellone.

La suscripción de dichas acciones fue autorizada por la Autoridad de Defensa de la Competencia de Brasil con fecha 24 de febrero de 2017, y a la fecha de emisión de los presentes estados financieros individuales, se encuentra en el correspondiente período de oposición.

Los efectos contables de los hechos posteriores descriptos, serán registrados por el Grupo durante el ejercicio 2017.

NOTA 20. HECHOS POSTERIORES

A excepción de los hechos mencionados en la nota 19, con posterioridad al 31 de diciembre de 2016 no se han producido hechos o circunstancias que afecten significativamente la situación patrimonial, los resultados de las operaciones y los flujos de efectivo de la Sociedad.

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los Señores Presidente y Consejeros de

Bagley Latinoamérica S.A.

Domicilio Legal: Tarragona 107 – 109. Planta 18°, 08014

Barcelona - España

C.D.I. N° 30-70916550-6

Informe sobre los estados financieros

Hemos auditado los estados financieros individuales adjuntos de Bagley Latinoamérica S.A. (en adelante “la Sociedad”) que comprenden el estado de situación financiera individual al 31 de diciembre de 2016, los estados de resultados individual, de otros resultados integrales individual, de cambios en el patrimonio individual y de flujos de efectivo individual por el ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Responsabilidad del Consejo de Administración

El Consejo de Administración de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros separados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas como normas contables profesionales argentinas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), aprobadas a su vez por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA) tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés).. Asimismo, el Consejo de Administración es responsable de la existencia del control interno que considere necesario para posibilitar la preparación de estados financieros individuales libres de incorrecciones significativas originadas en errores o en irregularidades.

Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros individuales adjuntos basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestro examen de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría que han sido adoptadas en Argentina por la FACPCE mediante la Resolución Técnica N° 32. Dichas normas exigen que cumplamos con los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros se encuentran libres de incorrecciones significativas.

Una auditoría conlleva la aplicación de procedimientos para obtener elementos de juicio sobre las cifras y otra información presentada en los estados financieros individuales. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la valoración del riesgo de incorrecciones significativas en los estados financieros individuales, debidas a fraude o error. Al efectuar dicha valoración del riesgo, el auditor debe tener en consideración el control interno pertinente para la preparación y presentación razonable por parte de la Sociedad de los estados financieros individuales, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados, en función a las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la Sociedad. Una auditoría también comprende una evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas, de la razonabilidad de las estimaciones significativas realizadas por el Consejo de Administración de la Sociedad y de la presentación de los estados financieros individuales en su conjunto.

Consideramos que los elementos de juicio que hemos obtenido proporcionan una base suficiente y adecuada para fundamentar nuestra opinión de auditoría.

Opinión

En nuestra opinión, los estados financieros individuales mencionados en el primer párrafo del presente informe presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera individual de Bagley Latinoamérica S.A. al 31 de diciembre de 2016, su resultado integral individual y los flujos de efectivo individuales por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera.

Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, respecto de Bagley Latinoamérica S.A., que:

la Sociedad está inscripta en el Registro Mercantil de Barcelona, España y se rige por la normativa de ese país;
hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo, previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA).

Restricción de uso

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 10 de marzo de 2017


PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dr. Andrés Suarez
Contador Público (UBA)

AI assistant

ARCOR SAIC — Annual Report 2016

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL

1.1 Antecedentes de la Sociedad

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.2 Bases de preparación

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.3 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

2.4 Propiedad, planta y equipos

2.4 Propiedad, planta y equipos

Las propiedades de inversión están constituidas por inmuebles (terrenos o edificios o parte de un edificio o ambos) mantenidos para obtener rentas o para apreciación de capital o ambos, más que para su uso en la producción de bienes y servicios, o fines administrativos.

2.6 Activos intangibles

2.6 Activos intangibles

La categorización de “vida útil indefinida” también se revisa en forma anual para confirmar si sigue siendo sostenible.

2.7 Desvalorización de activos no financieros

2.8 Saldos y transacciones en moneda extranjera

2.8 Saldos y transacciones en moneda extranjera

2.9 Participación en subsidiarias y asociadas

2.9 Participación en subsidiarias y asociadas

Conforme a lo establecido por la NIC 28 las entidades en las que se posee influencia significativa, se contabilizaran utilizando el “método de la participación” o “método dela valor patrimonial proporcional”.

2.10 Activos financieros

2.10.1 Clasificación

2.10.1 Clasificación

2.10.2 Reconocimiento y medición

2.11 Instrumentos financieros derivados

2.13 Créditos por ventas y otros créditos

2.14 Efectivo y equivalentes de efectivo – Estado de flujos de efectivo

2.15 Capital social

2.16 Préstamos

2.17 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.18 Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACION

2.19 Beneficios sociales

2.20 Provisiones

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACION

2.20 Provisiones

2.21 Distribución de dividendos

2.22 Reconocimiento de ingresos por venta

Los ingresos por intereses se reconocen sobre la base de la proporción de tiempo transcurrido, usando el método de la tasa de interés efectiva.

NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

NOTA 4. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

NOTA 4. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

NOTA 5. PROPIEDADES DE INVERSIÓN

NOTA 9. OTRAS INVERSIONES

NOTA 10. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

NOTA 10. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

NOTA 11. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

NOTA 11. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

NOTA 11. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

El destino contable de aumentos y disminuciones netas se expone en el rubro “Quebranto por desvalorización de existencias”, en nota 25.

NOTA 17. INTERÉS NO CONTROLANTE

NOTA 20. PROVISIONES

(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones de juicios laborales, civiles y comerciales se informan en notas 25 y 29.

NOTA 21. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS DEUDAS

NOTA 22. COMPROMISOS Y GARANTIAS OTORGADAS

NOTA 22. COMPROMISOS Y GARANTIAS OTORGADAS

NOTA 23. VENTAS DE BIENES Y SERVICIOS

En el siguiente cuadro se muestra la composición de la función “Gastos de Producción”:

En el siguiente cuadro se muestra la composición de la función “Gastos de Administración”:

En el siguiente cuadro se muestra la composición de la función “Gastos de Comercialización”:

NOTA 26. SUELDOS, JORNALES Y CARGAS SOCIALES Y OTROS BENEFICIOS

NOTA 27. OTROS INGRESOS / (EGRESOS) – NETO

NOTA 29. RESULTADOS FINANCIEROS

NOTA 31. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

32.1 Instrumentos financieros por categoría

32.2 Jerarquías del valor razonable

32.2 Jerarquías del valor razonable

32.2 Jerarquías del valor razonable

32.3 Factores de riesgos financieros

32.3.1. Riesgo de mercado

32.3 Factores de riesgos financieros

32.3.1. Riesgo de mercado

32.3.2. Riesgo crediticio

NOTA 32. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

32.3 Factores de riesgos financieros

32.3.2. Riesgo crediticio

32.3.3. Riesgo de liquidez

NOTA 32. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

ARCOR SAIC Annual Report 2016