ARCOR SAIC — Annual Report 2015

Mar 10, 2016

CARTOCOR S.A.

Estados Financieros Individuales

Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2015 y 2014

NOTA			NOTA
	Glosario de términos		5	Propiedad, planta y equipos
	Estado de situación financiera individual		6	Propiedades de inversión
	Estado de resultados individual		7	Activos intangibles
	Estado de otros resultados integrales individual		8	Participación en subsidiarias
	Estado de cambios en el patrimonio individual		9	Activos / pasivos por impuesto diferido
	Estado de flujos de efectivo individual		10	Créditos por ventas y otros créditos
	Notas a los estados financieros individuales:		11	Existencias
1	Información general		12	Efectivo y equivalentes de efectivo
1.1	Antecedentes de la Sociedad		13	Restricción a la distribución de utilidades
1.2	Datos de la sociedad controlante		14	Evolución del capital social
2	Normas contables y bases de preparación		15	Resultados no asignados
2.1	Bases de preparación		16	Otros componentes del patrimonio
2.2	Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables		17	Préstamos
2.3	Propiedad, planta y equipos		18	Obligaciones por beneficios de retiro del personal
2.4	Propiedades de inversión		19	Provisiones
2.5	Activos intangibles		20	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas
2.6	Desvalorización de activos no financieros		21	Compromisos y garantías otorgadas
2.7	Participación en subsidiarias		22	Ventas de bienes y servicios
2.8	Conversión de moneda extranjera		23	Costo de ventas y servicios prestados
2.9	Activos financieros		24	Información sobre gastos por función y naturaleza
2.10	Existencias		25	Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios
2.11	Créditos por ventas y otros créditos		26	Otros ingresos / (egresos) – neto
2.12	Efectivo y equivalentes de efectivo – Estado de Flujo de Efectivo		27	Resultados financieros
2.13	Capital social		28	Diferencia de cambio, neta
2.14	Préstamos		29	Impuesto a las ganancias
2.15	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas		30	Transacciones y saldos con partes relacionadas
2.16	Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta		31	Administración de riesgos financieros
2.17	Beneficios sociales		31.1	Instrumentos financieros por categoría
2.18	Provisiones		31.2	Jerarquías del valor razonable
2.19	Distribución de dividendos		31.3	Estimación del valor razonable
2.20	Reconocimiento de ingresos		31.4	Factores de riesgos financieros
3	Políticas y estimaciones contables críticas		32	Compromiso de fusión por absorción de Cartocor S.A. con Converflex S.A. y Convreflex Argentina S.A.
4	Impuesto a las ganancias corriente		33	Hechos posteriores
Información requerida por Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, en virtud de ser controlada por vía directa por Arcor S.A.I.C. (nota 1.2)
Anexo A:		Nota 5
Anexo B:		Nota 7
Anexo C:		Nota 8
Anexo D:		Nota 6
Anexo E:		Nota 10 y 19
Anexo F:		Nota 23
Anexo G:		Nota 31
Anexo H:		Nota 24

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
ARG PCGA	RT emitidas por la FACPCE con excepción de la RT N° 26 (modificada por la RT N° 29) que adopta las NIIF. Estas RT contienen las normas generales y particulares de valuación y exposición vigentes en Argentina, para las sociedades que no están obligadas o no optaron por adoptar las NIIF.
ARS	Peso argentino.
BRL	Real brasileño
CINIIF	Comité de Interpretación de las Normas Internacionales de Información Financiera.
CLP	Peso chileno
CNV	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
EUR	Euro
FACPCE	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
FASB	Consejo de Normas de Contabilidad Financiera.
Grupo	Grupo económico formado por Arcor SAIC y sus subsidiarias.
IASB	Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad.
IFRIC	International Financial Reporting Interpretations Committee.
IFRS	International Financial Reporting Standards (ver NIIF).
La Sociedad / Cartocor S.A.	Indistintamente, Cartocor Sociedad Anónima
LGS	Ley General de Sociedades.
NIC	Normas Internacionales de Contabilidad.
NIIF	Normas Internacionales de Información Financiera.
PEN	Nuevo Sol Peruano
RG / CNV	Resoluciones Generales emitidas por la CNV.
RT / FACPCE	Resoluciones Técnicas emitidas por la FACPCE.
Subsidiarias	Sociedades sobre las cuales la Sociedad está expuesto o tiene derecho a rendimientos variables y tiene la capacidad de influir en dichos rendimientos a través de su poder sobre las mismas, conforme a lo dispuesto por la NIIF 10.
TO / CNV	Texto Ordenado de la CNV.
USD	Dólar estadounidense.

ACTIVO	Notas	31.12.2015	31.12.2014
ACTIVO NO CORRIENTE
Propiedad, planta y equipos	5	230.486.082	206.087.666
Propiedades de inversión	6	348.282	348.282
Activos intangibles	7	2.460.298	1.495.891
Participación en subsidiarias	8	372.189.223	377.945.536
Activos por impuesto diferido	9	33.452.851	11.212.847
Otros créditos	10	3.261.201	26.827.898
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE		642.197.937	623.918.120
ACTIVO CORRIENTE
Existencias	11	451.306.609	385.079.016
Otros créditos	10	85.887.962	110.272.604
Créditos por ventas	10	559.917.890	454.771.479
Otras inversiones a costo amortizado		13.612	11.422
Efectivo y equivalentes de efectivo	12	241.140.283	156.090.236
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE		1.338.266.356	1.106.224.757
TOTAL DEL ACTIVO		1.980.464.293	1.730.142.877

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.

PASIVO Y PATRIMONIO NETO	Notas	31.12.2015	31.12.2014
PATRIMONIO NETO
Capital y reservas
Capital social	14	7.400.000	7.400.000
Ajuste integral de capital social		11.453.853	11.453.853
Reserva legal		8.331.430	8.331.430
Otras reservas		940.747	940.747
Resultados no asignados	15	801.695.642	912.872.863
Otros componentes del patrimonio	16	139.252.355	78.463.588
TOTAL DEL PATRIMONIO NETO		969.074.027	1.019.462.481
PASIVO
PASIVO NO CORRIENTE
Obligaciones por beneficios de retiro del personal	18	7.730.205	5.052.406
Provisiones	19	2.456.771	2.219.169
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	20	21.327.195	1.879.920
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE		31.514.171	9.151.495
PASIVO CORRIENTE
Préstamos	17	86.455.354	-
Impuesto a las ganancias por pagar		3.698.688	44.159.554
Obligaciones por beneficios de retiro del personal	18	2.176.028	2.732.527
Provisiones	19	8.354.772	8.989.457
Anticipos de clientes		28.074.591	37.061.436
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	20	851.116.662	608.585.927
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE		979.876.095	701.528.901
TOTAL DEL PASIVO		1.011.390.266	710.680.396
TOTAL DEL PATRIMONIO NETO Y PASIVO		1.980.464.293	1.730.142.877

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.

	Notas	Ejercicio finalizado el
		31.12.2015	31.12.2014
Ventas de bienes y servicios	22	3.254.117.892	2.816.576.888
Costo de venta de bienes y servicios	23	(2.216.866.818)	(1.826.306.411)
GANANCIA BRUTA		1.037.251.074	990.270.477
Gastos de comercialización	24	(336.865.931)	(278.984.583)
Gastos de administración	24	(142.305.403)	(105.977.343)
Otros ingresos / (egresos) – neto	26	(32.643.774)	(30.693.566)
RESULTADO OPERATIVO		525.435.966	574.614.985
Ingresos financieros	27	108.030.361	91.002.108
Gastos financieros	27	(36.075.519)	(41.816.579)
Diferencia de cambio, neta	28	(149.914.724)	(63.501.946)
RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS		(77.959.882)	(14.316.417)
Resultados de inversiones en sociedades	8	(70.769.537)	77.330.525
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS		376.706.547	637.629.093
Impuesto a las ganancias	29	(157.466.828)	(197.161.871)
RESULTADO NETO DEL EJERCICIO		219.239.719	440.467.222

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.

		Ejercicio finalizado el
		31.12.2015	31.12.2014
RESULTADO NETO DEL EJERCICIO		219.239.719	440.467.222
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO
Partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados
Participación en otros resultados integrales en sociedades	16	60.788.767	22.330.793
Total partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados		60.788.767	22.330.793
Partidas que no se reclasificarán a resultados
Participación en otros resultados integrales por ganancias actuariales de planes de beneficios definidos de sociedades	8	4.093	81.424
(Pérdidas) actuariales de planes de beneficios definidos de la Sociedad	18	(647.744)	(134.240)
Efecto impositivo	29	226.711	46.984
Total partidas que no se reclasificarán a resultados		(416.940)	(5.832)
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO		60.371.827	22.324.961
GANANCIA INTEGRAL TOTAL DEL EJERCICIO		279.611.546	462.792.183

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS					OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO	TOTAL DEL PATRIMONIO NETO
CAPITAL SOCIAL ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	RESERVA LEGAL		OTRAS RESERVAS		RESULTADOS NO ASIGNADOS	RESERVA DE CONVERSIÓN
Saldos al 1 de enero de 2015	7.400.000	11.453.853	8.331.430	940.747		912.872.863		78.463.588	1.019.462.481
Ganancia neta del ejercicio	-	-	-	-		219.239.719		-	219.239.719
Otros resultados integrales del ejercicio	-	-	-	-		(416.940)		60.788.767	60.371.827
Ganancia integral total del ejercicio	-	-	-	-		218.822.779		60.788.767	279.611.546
Dividendo en efectivo (1)	-	-	-	-		(330.000.000)		-	(330.000.000)
Saldos al 31 de diciembre de 2015	7.400.000	11.453.853	8.331.430	940.747		801.695.642		139.252.355	969.074.027

(1) Según asambleas ordinarias de accionistas de fechas 15 de mayo de 2015 y 16 de julio de 2015.

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS					OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO	TOTAL DEL PATRIMONIO NETO
CAPITAL SOCIAL ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	RESERVA LEGAL		OTRAS RESERVAS		RESULTADOS NO ASIGNADOS	RESERVA DE CONVERSIÓN
Saldos al 1 de enero de 2014	7.400.000	11.453.853	8.331.430	940.747		712.411.473		56.132.795	796.670.298
Ganancia neta del ejercicio	-	-	-	-		440.467.222		-	440.467.222
Otros resultados integrales del ejercicio	-	-	-	-		(5.832)		22.330.793	22.324.961
Ganancia integral total del ejercicio	-	-	-	-		440.461.390		22.330.793	462.792.183
Dividendo en efectivo (1)	-	-	-	-		(240.000.000)		-	(240.000.000)
Saldos al 31 de diciembre de 2014	7.400.000	11.453.853	8.331.430	940.747		912.872.863		78.463.588	1.019.462.481

(1) Según asambleas ordinarias de accionistas de fechas 21 de abril de 2014 y 23 de septiembre de 2014.

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.

	Notas	31.12.2015	31.12.2014
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia del ejercicio		219.239.719	440.467.222
Impuesto a las ganancias	29	157.466.828	197.161.871
Ajustes por:
Depreciaciones de propiedad, planta y equipos	5	24.351.453	22.544.253
Amortización de activos intangibles	7	708.568	1.056.597
Constitución neta de provisiones deducidas del activo e incluidas en el pasivo	10,19	2.795.775	9.656.395
Resultados financieros, netos	27 y 28	77.959.882	14.316.417
Resultado de inversiones en sociedades	8	70.769.537	(77.330.525)
Resultados por venta de propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión	26	(527.774)	(218.217)
Variación en activos y pasivos:
Créditos por ventas		28.268.222	(4.514.082)
Otros créditos		(17.916.531)	37.073.485
Existencias		(66.227.593)	(40.943.815)
Cuentas por pagar comerciales, otras deudas y anticipos de clientes		(53.771.361)	(101.055.261)
Provisiones	19	(54.371)	(44.185)
Pagos de impuesto a las ganancias		(142.757.009)	(135.023.417)
Flujo neto de efectivo generado por actividades operativas		300.305.345	363.146.738
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Pagos por compras y anticipos de propiedad, planta y equipos		(38.942.088)	(47.737.748)
Pagos por compras de activos intangibles		(1.672.975)	(1.869.861)
Aportes en sociedades		(5.544.000)	-
Ingresos de efectivo por ventas de propiedad, planta y equipos		839.943	1.063.492
Variación neta de créditos financieros		-	(4.649.083)
Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de inversión		(45.319.120)	(53.193.200)
FLUJO DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Aumento neto de préstamos con relacionadas		57.644.881	-
Aumento neto de préstamos bancarios		68.329.612	-
Pago de dividendos		(330.000.000)	(240.000.000)
Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de financiación		(204.025.507)	(240.000.000)
AUMENTO NETO EN EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO		50.960.718	69.953.538
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio	12	156.090.236	73.412.724
Diferencia de cotización del efectivo y equivalentes de efectivo		34.089.329	12.723.974
Aumento neto en el efectivo y equivalentes de efectivo		50.960.718	69.953.538
Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del ejercicio	12	241.140.283	156.090.236

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.

NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL

1.1 Antecedentes de la Sociedad

Cartocor S.A., es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias). El domicilio legal es Av. Marcelino Bernardi 24, Arroyito, provincia de Córdoba.

La Sociedad integra el Grupo Arcor, el cual constituye una corporación multinacional, que produce una amplia gama de productos de consumo masivo (golosinas, chocolates, galletas, etc.) e industriales (cartón corrugado, impresión de films flexibles, etc.), en Argentina, Brasil, Chile, México y Perú y comercializa los mismos en una amplia cantidad de países del mundo.

El objeto principal de la Sociedad es industrialización y comercialización de cartón corrugado.

El estatuto de la Sociedad fue inscripto en el Registro Público de Comercio con fecha 31 de diciembre de 1980, siendo la fecha de inscripción de la última modificación realizada el 30 de julio de 2008 bajo la matrícula 2134-A. La fecha de finalización del plazo de duración de la Sociedad es el 31 de diciembre de 2079.

Estos estados financieros individuales han sido aprobados por el Directorio de la Sociedad con fecha 7 de marzo de 2016.

1.2 Datos de la sociedad controlante

La Sociedad es controlada por Arcor S.A.I.C., que posee el 99.997 % de participación en el capital y en los votos, siendo la actividad principal de la sociedad controlante fabricación de golosinas.

Arcor S.A.I.C, es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias) con domicilio legal en Av. Fulvio Salvador Pagani 487, Arroyito, provincia de Córdoba.

Arcor S.A.I.C. es controlada por Grupo Arcor S.A., quién posee el 99,686534% y 99,679719% de participación en el capital y en los votos respectivamente, siendo su actividad principal la realización de operaciones financieras y de inversión.

Grupo Arcor S.A., es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias) con domicilio legal en Maipú N° 1210, 6to piso, Of. “A” de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.1 Bases de preparación

Los presentes estados financieros individuales han sido preparados de acuerdo a las NIIF, emitidas por IASB y representan la adopción integral, explícita y sin reservas de las referidas normas internacionales. Las cifras incluidas en los estados financieros individuales se exponen en pesos sin centavos, al igual que las notas.

La preparación de estos estados financieros individuales de acuerdo a las NIIF requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados financieros, como así también los ingresos y egresos registrados.

La Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las provisiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros individuales.

A la fecha de los presentes estados financieros individuales, no existen incertidumbres respecto a sucesos o condiciones que puedan aportar dudas sobre la posibilidad de que la Sociedad siga operando normalmente como empresa en marcha.

Las cifras al 31 de diciembre de 2014 que se exponen en estos estados financieros individuales a efectos comparativos, surgen de los estados financieros a dichas fechas.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN (Cont.)

2.2 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

(a) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones que han entrado en vigor a partir del ejercicio iniciado el 1 de enero de 2015 y que no han generado efectos sobre los estados financieros consolidados comparativos:

NIC 19 “Beneficios a los empleados”: la modificación de la norma requiere que una entidad considere los aportes de los empleados o de terceros al contabilizar los planes de beneficios definidos. Si el importe de los aportes es independiente del número de años de servicio, se permite que la entidad reconozca estos aportes como una reducción en el costo del servicio en el período en el que se presta el mismo. Si el importe de los aportes varía por el número de años de servicio, se requiere que la entidad atribuya esos aportes a los períodos de servicios remanentes. La aplicación de las modificaciones incorporadas por esta norma no tuvo un impacto significativo sobre los estados financieros de la Sociedad.

(b) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones publicadas que todavía no han entrado en vigor para ejercicios que comiencen a partir de 1 de enero de 2015 y no han sido adoptadas anticipadamente:

NIIF 15 “Ingresos procedentes de contratos con clientes”: es una norma sobre reconocimiento de ingresos consensuada entre el IASB y el FASB que permite mejoras en los reportes financieros sobre ingresos, facilitando su comparabilidad a nivel internacional. La misma fue publicada en mayo 2014 y tiene vigencia para los períodos anuales que se inicien a partir del 1 de enero de 2017. La Sociedad está evaluando los impactos que generará la aplicación de esta norma los cuales no se consideran significativos, y prevé aplicar la misma a partir del 1 de enero de 2017.

NIIF 9 “Instrumentos financieros” (emitida en 2014): La versión completa de esta norma fue emitida en julio de 2014, la cual incorpora el Capítulo 6 sobre contabilidad de coberturas. La NIIF 9 flexibiliza los requisitos para la efectividad de los instrumentos de cobertura al sustituir las reglas de pruebas de efectividad para los mismos. Requiere la existencia de una relación económica entre la partida cubierta y el instrumento de cobertura y que la razón de cobertura sea la misma que la utilizada por la gerencia para la administración de riesgos. Continúa el requisito de existencia de documentación formal de la relación de cobertura al inicio de la misma, pero es diferente a aquella que se confeccionaba bajo la NIC 39. Asimismo, esta norma incorpora un modelo de pérdidas de crédito esperadas que sustituye al modelo de deterioro de valor de los activos financieros utilizado en la NIC 39. La norma tiene vigencia para períodos contables que comiencen el 1 de enero de 2018 o con posterioridad a dicha fecha. Se permite la aplicación anticipada. La Sociedad se encuentra evaluando el impacto de la NIIF 9 emitida en 2014, pero no se esperan impactos significativos de la aplicación de esta norma en los estados financieros consolidados.

Modificación a la NIC 16 “Propiedades, planta y equipos” y a la NIC 38 “Activos intangibles” por métodos aceptables de depreciación y amortización: esta modificación clarifica que no es apropiado un método de depreciación que se base en los ingresos de actividades ordinarias que incluyen el uso de un activo ya que los ingresos de actividades ordinarias generados por una actividad que incluye el uso de un activo, generalmente, reflejan factores distintos del consumo de los beneficios económicos de dicho activo. Asimismo, establece una presunción refutable de que es inapropiado un método de amortización que se base en los ingresos de actividades ordinarias generadas por una actividad que incluye el uso de un activo intangible. Esta modificación tiene vigencia para los períodos anuales que se inicien a partir del 1 de enero de 2016. La Sociedad no espera impactos significativos de la aplicación de esta norma en los estados financieros consolidados.

NIIF 16 “Arrendamientos”: en enero de 2016 el IASB publicó la NIIF 16 “Arrendamientos” que establece los principios para el reconocimiento, medición, presentación y revelación de los arrendamientos. Esta norma aplica para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2019.

No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF que no sean efectivas todavía y que se espere que tengan un efecto significativo para la Sociedad.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN (Cont.)

2.3 Propiedad, planta y equipos

Fueron valuados al costo de adquisición o de construcción, neto de las depreciaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o construcción de estas partidas.

Los costos subsecuentes se incluyen en el valor del activo o se reconocen como un activo separado, según corresponda, sólo cuando es probable que generen beneficios económicos futuros para la Sociedad, y su costo pueda ser medido razonablemente. El valor de libros del activo que se reemplaza se da de baja.

Los gastos de reparación y mantenimiento se reconocen en el estado de resultados del ejercicio en que se incurren.

La depreciación de estos bienes es calculada por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. En el caso que un activo incluya componentes significativos con distintas vidas útiles, los mismos son reconocidos y depreciados como ítems separados.

A continuación se enumera la vida útil para cada uno de los ítems que componen el rubro propiedad, planta y equipos:

ÍTEM	VIDA ÚTIL
Terrenos	Sin depreciación
Construcciones	30 – 50 años
Máquinas e instalaciones	10 años
Muebles, herramientas, vehículos y otros equipos	3 – 10 años
Obras en construcción y equipos en tránsito	Sin depreciación

Los valores residuales de propiedad, planta y equipos, las vidas útiles y los métodos de depreciación se revisan y ajustan si fuera necesario, a la fecha de cierre de cada ejercicio.

El valor de libros de propiedad, planta y equipos se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando el importe en libros es superior al monto recuperable estimado.

Las ganancias y pérdidas por la venta de elementos de propiedad, planta y equipos, se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor de libros del bien respectivo y se incluyen en el rubro “Otros ingresos / (egresos) - neto” en el estado de resultados individual.

La Sociedad hizo uso de la opción prevista en la NIIF 1 “Adopción por primera vez de las NIIF”, en cuanto a la utilización del costo atribuido de su propiedad, planta y equipos. De esta manera, el costo de propiedad, planta y equipos reexpresado de acuerdo con las ARG PCGA, fue adoptado como costo atribuido a la fecha de transición a NIIF, ya que el mismo resultaba asimilable al costo o costo depreciado de acuerdo con NIIF, ajustado para reflejar los cambios en un índice de precios general o específico.

2.4 Propiedades de inversión

Las propiedades de inversión están constituidas por inmuebles (terrenos) mantenidos para obtener rentas o para apreciación de capital o ambos, más que para su uso en la producción de bienes y servicios, o fines administrativos.

Las propiedades de inversión fueron valuadas al costo de adquisición y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o construcción de estas partidas.

Los terrenos no se deprecian.

El valor de libros de las propiedades en inversión se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando el importe en libros es superior a su importe recuperable estimado.

Las ganancias y pérdidas por la venta de elementos de propiedades de inversión, se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor de libros del bien respectivo y se incluyen en el rubro “Otros ingresos / (egresos) - neto” en el estado de resultados individual.

Los gastos de reparación y mantenimiento se reconocen en el estado de resultados del ejercicio en que se incurren.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN (Cont.)

2.5 Activos intangibles

Son activos intangibles aquellos activos no monetarios, sin sustancia física, susceptibles de ser identificados ya sea por ser separables o por provenir de derechos legales o contractuales. Los mismos se reconocen cuando se pueden medir de forma confiable y sea probable que generen beneficios a la Sociedad.

1. Software y licencias relacionadas

Los costos asociados con el mantenimiento de software se reconocen como gasto cuando se incurren. Los costos de desarrollo, adquisición e implementación, que son directamente atribuibles al diseño y pruebas de software, identificables y únicas, que controla la Sociedad, se reconocen como activos.

Los costos de desarrollo, adquisición o implementación reconocidos inicialmente como gastos de un período, no son reconocidos posteriormente como costo del activo intangible. Los costos incurridos en el desarrollo, adquisición o implementación de software, reconocidos como activos intangibles, se amortizan aplicando el método de la línea recta durante sus vidas útiles estimadas, en un plazo que no excede de cinco años.

Las licencias adquiridas por la Sociedad han sido clasificadas como activos intangibles con vida útil definida, siendo amortizadas en forma lineal a lo largo del período de la licencia, cuya duración no excede los cinco años.

2.6 Desvalorización de activos no financieros

Los activos sujetos a amortización se someten a pruebas de desvalorización cuando se producen eventos o circunstancias que indican que podría no recuperarse su valor de libros.

Las pérdidas por desvalorización se reconocen cuando el valor de libros excede a su valor recuperable. El valor recuperable de los activos corresponde al mayor entre el monto neto que se obtendría de su venta y su valor en uso. Para efectos de la prueba de desvalorización, los activos se agrupan al menor nivel en que generan flujos de efectivo identificables (unidades generadoras de efectivo). El valor de libros de activos no financieros sobre los que se ha registrado una desvalorización, se revisan a cada fecha de reporte para verificar posibles reversiones de desvalorizaciones.

2.7 Participación en subsidiarias

Subsidiarias son todas aquellas entidades sobre las cuales la Sociedad tiene el control. La Sociedad controla una entidad cuando está expuesta, o tiene derecho, a obtener unos rendimientos variables por su implicación en la participada, y tiene la capacidad de utilizar el poder de dirigir las políticas operativas y financieras de la entidad, para influir sobre esos rendimientos. Las subsidiarias se consolidan a partir de la fecha en que se transfiere el control a la Sociedad, y se excluyen de la consolidación en la fecha en que cesa el mismo.

Conforme a lo establecido por la RT Nº 26 de la FACPCE, en los estados financieros individuales de las sociedades que deban presentar estados financieros consolidados, las inversiones en entidades subsidiarias, entidades controladas en forma conjunta y entidades en las que se posee influencia significativa, se contabilizarán utilizando el “método de la participación” o “método del valor patrimonial proporcional”. Este criterio difiere del establecido en el párrafo 10 de la NIC 27, según el cual la contabilización debe efectuarse en tales casos, al costo o a su valor razonable. Esta situación constituye la única excepción a la aplicación integral de NIIF en los estados financieros individuales prevista por la norma argentina.

Al utilizar el método de la participación patrimonial proporcional, las inversiones son inicialmente reconocidas al costo, y dicho monto se incrementa o disminuye para reconocer la participación del inversor en las ganancias y pérdidas de la entidad con posterioridad a la fecha de adquisición / constitución. De corresponder, el valor de las mismas incluye el valor llave reconocido por su adquisición. Cuando la participación del grupo en las pérdidas es igual o excede el valor de participación en dichas entidades, la Sociedad no reconoce pérdidas adicionales, excepto cuando existan obligaciones legales o asumidas de proveer fondos o hacer pagos por cuenta de las mismas.

La participación en las ganancias y pérdidas de subsidiarias se reconoce en la línea “Resultado de inversiones en sociedades” en el estado de resultados. La participación en los otros resultados integrales de subsidiarias se imputan en la línea “participación en otros resultados integrales en sociedades”, del estado de otros resultados integrales.

2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN (Cont.)

2.7 Participación en subsidiarias (Cont.)

La Sociedad determina a la fecha de cada reporte si existe evidencia objetiva de que una inversión en una entidad subsidiaria no es recuperable. De ser el caso, el grupo calcula el monto de desvalorización como la diferencia entre el valor recuperable de dicha inversión y su valor contable, reconociendo el monto resultante en “Resultado de inversiones en sociedades” en el estado de resultados individual.

En cuadro a continuación, se detallan las entidades subsidiarias sobre las cuales se aplicó el método de la participación:

SOCIEDADES	PAIS	MONEDA LOCAL	MONEDA FUNCIONAL	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACIÓN PORCENTUAL
31.12.2015	31.12.2014
Cartocor Chile S.A.	Chile	CLP	CLP	31.12.2015	71,93	71,93
Converflex Argentina S.A.	Argentina	ARS	ARS	31.12.2015	99,00	99,00
Cartocor Do Brasil Ind. Com. y Serv. Ltda	Brasil	BRL	BRL	31.12.2015	99,99	99,99
Cartocor de Perú S.A.	Perú	PEN	PEN	31.12.2015	99,97	99,95

Las transacciones, saldos, pérdidas y ganancias no trascendidos a terceros contenidos en saldos finales de activos, originados por operaciones realizadas entre sociedades integrantes del grupo económico, son eliminados en la determinación del resultado de inversiones en sociedades.

Los estados financieros utilizados para la determinación de la participación patrimonial proporcional fueron preparados con fecha de cierre coincidente con la de los estados financieros individuales abarcando iguales ejercicios y se confeccionaron utilizando criterios de valuación consistentes con los utilizados por la Sociedad.

2.8 Conversión de moneda extranjera

1. Moneda funcional y moneda de presentación

La moneda funcional de la Sociedad se ha determinado como la moneda del ambiente económico principal en que funciona. La moneda funcional de la Sociedad es el Peso Argentino (ARS) La moneda de presentación de los presentes estados financieros es ARS, siendo ésta la moneda funcional de la sociedad controlante.

A la fecha de los presentes estados financieros individuales no se cumplen las condiciones establecidas en la NIC 29 “Información financiera en economías hiperinflacionarias” para considerar a la Argentina como una economía hiperinflacionaria, debido a que la inflación acumulada de los últimos tres años no se aproxima o supera el 100%, de acuerdo a la variación en el Índice de Precios Internos al por Mayor publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos, motivo por el cual, los presentes estados financieros no debieron ser reexpresados.

1. Transacciones y saldos en moneda distinta a la moneda funcional

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones o de la valuación cuando las partidas son medidas al cierre. Las ganancias y pérdidas en moneda extranjera que resultan de la liquidación de estas transacciones y de la conversión de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera, a los tipos de cambio del cierre, se reconocen en el estado de resultados individual, en el rubro “Diferencia de cambio, neta”, excepto, cuando son diferidos en el patrimonio por transacciones que califican como coberturas de flujos de efectivo, si ello fuera aplicable.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN (Cont.)

2.8 Conversión de moneda extranjera (Cont.)

1. Estados financieros de subsidiarias con monedas funcionales diferentes a la moneda de presentación

Las cifras incluidas en los estados financieros correspondientes a cada una de las entidades sobre las cuales la Sociedad posee participaciones, se expresan en su moneda funcional, es decir, en la moneda del ambiente económico principal en el que opera la entidad.

En general, para el caso de las inversiones en sociedades ubicadas en el exterior, se ha definido como moneda funcional a la moneda de cada país, dado que es la moneda del ambiente económico primario en que operan dichas entidades. Los estados financieros de estas entidades se presentan en ARS, que es la moneda funcional de Cartocor S.A. Los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión son los siguientes:

		MONEDA LOCAL POR CADA ARS
PAÍS	MONEDA LOCAL		31.12.2015	31.12.2014
Chile	CLP		54,8810	71,9424
Brasil	BRL		0,3018	0,3143
Perú	PEN		0,2635	0,3538

A los efectos de la conversión de los estados financieros de sociedades cuya moneda funcional no se corresponde a la de una economía hiperinflacionaria, como es el caso de los países de las subsidiarias de la Sociedad, se procede de la siguiente manera:

1. los activos y pasivos se convierten al tipo de cambio de la fecha de cierre;
2. los ingresos y gastos se convierten al tipo de cambio promedio de cada mes (a menos que este promedio no sea una aproximación razonable del efecto acumulado de los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones, en cuyo caso los ingresos y gastos se convierten a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones);
3. las diferencias de cambio resultantes se reconocen como otros resultados integrales.

Cuando se vende o se dispone de una inversión, las diferencias de cambio se reconocen en el estado de resultados como parte de la pérdida o ganancia por venta/disposición.

2.9 Activos financieros

2.9.1 Clasificación

La Sociedad clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías:

(i) Activos financieros a costo amortizado y

(ii) Activos financieros a valor razonable.

La clasificación depende del modelo de negocio de la Sociedad para gestionar los activos financieros, y las características de los flujos de efectivo contractuales del activo financiero.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN (Cont.)

2.9 Activos financieros (Cont.)

(i) Activos financieros a costo amortizado

Los activos financieros se valúan a costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

1. el activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y
2. las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el importe del capital pendiente.

Adicionalmente, y para los activos que cumplan con las condiciones arriba mencionadas, la NIIF 9 contempla la opción de designar, al momento del reconocimiento inicial, un activo como medido a su valor razonable si al hacerlo elimina o reduce significativamente una inconsistencia de valuación o reconocimiento (algunas veces denominada “asimetría contable”) que surgiría en caso de que la valuación de los activos o pasivos o el reconocimiento de las ganancias o pérdidas de los mismos se efectuase sobre bases diferentes. La Sociedad no ha designado ningún activo financiero a valor razonable haciendo uso de esta opción.

(ii) Activos financieros a valor razonable

Los activos financieros a valor razonable son aquellos que no se valúan a costo amortizado.

2.9.2 Reconocimiento y medición

Las compras y ventas habituales de activos financieros se reconocen a la fecha de la negociación, fecha en la que la Sociedad se compromete a comprar o vender el activo.

Los activos financieros clasificados como “a costo amortizado”, se reconocen inicialmente a su valor razonable más los costos de transacción. Estos activos devengan los intereses en base al método de interés efectivo.

Los activos financieros clasificados como “a valor razonable” con cambios en resultados se reconocen inicialmente a valor razonable y los costos de transacción se reconocen como gasto en el estado de resultados individual. Posteriormente se valúan a valor razonable.

Los activos financieros se dejan de reconocer cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de los mismos expiran o se transfieren y la Sociedad ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios derivados de su propiedad.

Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se registran posteriormente a su valor razonable.

Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable se incluyen en el estado de resultados individual en el rubro “resultados financieros, netos”, en el ejercicio en el que se producen los referidos cambios en el valor razonable.

La Sociedad evalúa a cada fecha de cierre si existe evidencia objetiva de la desvalorización o deterioro en el valor de un activo financiero o grupo de activos financieros medidos a costo amortizado.

Un activo financiero o grupo de activos financieros es desvalorizado y la pérdida por desvalorización reconocida si hay evidencia objetiva de desvalorización como resultado de uno o más eventos ocurridos con posterioridad al reconocimiento inicial del activo y dicho evento (o eventos) tienen un impacto en la estimación futura de los flujos de efectivo del activo financiero o grupo de activos financieros.

Las pruebas de deterioro sobre las cuentas por cobrar se describen en la nota 2.11.

2.10 Existencias

Las existencias se registran al costo o a su valor neto de realización, el que resulte menor. El costo se determina usando el método de precio promedio ponderado (PPP). El costo de los productos terminados y de los productos en proceso comprende los costos de materia prima, mano de obra directa, otros costos directos y gastos generales de fabricación, sobre la base de la capacidad de operación normal, y excluye a los costos de financiamiento. El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones, menos los gastos de venta directos.

La previsión por desvalorización y obsolescencia de existencias se determina para aquellos bienes que al cierre tienen un valor neto de realización inferior a su costo histórico, y para reducir ciertas existencias de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización / utilización, a las fechas respectivas.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN (Cont.)

2.11 Créditos por ventas y otros créditos

Las cuentas por cobrar comerciales y otros créditos se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método del interés efectivo, menos la previsión por incobrabilidad.

La previsión por incobrabilidad de las cuentas por cobrar comerciales se establece cuando existe evidencia objetiva que la Sociedad no podrá cobrar todos los montos pendientes de acuerdo con los términos originales. El monto de la previsión es determinado en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre, las garantías recibidas y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

El valor en libros del activo se reduce por medio de una cuenta de previsión y el monto de la pérdida se reconoce con cargo al estado de resultados individual en el rubro “Gastos de comercialización”. Cuando una cuenta por cobrar se considera incobrable, se da de baja contra la respectiva previsión para cuentas por cobrar. El recupero posterior de montos previamente reconocidos como pérdidas se reconoce con crédito al rubro “Gastos de comercialización” en el estado de resultados individual.

2.12 Efectivo y equivalentes de efectivo – Estado de Flujos de Efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen el efectivo disponible, depósitos de libre disponibilidad en bancos y otras inversiones altamente líquidas de corto plazo con vencimientos originales de tres meses o menos.

Los activos registrados en efectivo y equivalentes de efectivo, se registran al valor razonable o al costo histórico que se aproxima a su valor razonable.

2.13 Capital social

Las acciones ordinarias se clasifican en el patrimonio neto y se mantienen registradas a su valor nominal. Cuando se adquieren acciones de la Sociedad (acciones propias en cartera), el pago efectuado, incluyendo cualquier costo directamente atribuible a la transacción (neto de impuestos) se deduce del patrimonio neto hasta que las acciones se cancelen o vendan.

2.14 Préstamos

Los préstamos se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos incurridos en la transacción, y posteriormente, se registran posteriormente a su costo amortizado. Cualquier diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costos de la transacción) y el valor de cancelación se reconoce en el estado de resultados individual durante el período del préstamo usando el método de la tasa de interés efectiva.

2.15 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas

Las cuentas por pagar se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método de interés efectivo.

2.16 Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

1. Impuesto a las ganancias

El cargo por impuesto a las ganancias del ejercicio comprende al impuesto corriente y el diferido. El impuesto se reconoce en el estado de resultados individual, excepto cuando se trata de partidas que deban ser reconocidas directamente en otros resultados integrales. En este caso, el impuesto a las ganancias relacionado de tales partidas también se reconoce en dicho estado.

• Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente se calcula sobre la base de las leyes impositivas promulgadas en Argentina a la fecha del estado de situación financiera individual. La Sociedad evalúa periódicamente la posición asumida en las declaraciones juradas de impuestos respecto de situaciones en las que las leyes tributarias son objeto de interpretación. La Sociedad, cuando corresponde, constituye provisiones sobre los montos que espera pagar a la autoridad tributaria.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN (Cont.)

2.16 Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta (Cont.)

• Impuesto a las ganancias – Método diferido

El impuesto a las ganancias diferido se determina en su totalidad, por el método del pasivo, sobre las diferencias temporales que surgen entre las bases tributarias de activos y pasivos y sus respectivos valores mostrados en los estados financieros. Sin embargo, el impuesto diferido que surge por el reconocimiento inicial de un activo o de un pasivo, en una transacción que no corresponda a una combinación de negocios, que al momento de la transacción no afecta ni la utilidad ni la pérdida contable o gravable, no se registra. El impuesto diferido se determina usando tasas tributarias (y legislación) que han sido promulgadas a la fecha de los estados financieros y que se espera serán aplicables cuando el impuesto diferido activo se realice o el impuesto diferido pasivo se pague.

Los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida que sea probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporales.

La Sociedad reconoce un pasivo por impuesto diferido en el caso de diferencias temporales imponibles relacionadas con las inversiones en subsidiarias, excepto que se den las dos condiciones siguientes:

1. la Sociedad controla la oportunidad en que se revertirán las diferencias temporales;
2. es probable que dicha diferencia temporal no se revierta en un momento previsible en el futuro.

A la fecha de cierre los saldos de impuestos a las ganancias diferidos activos y pasivos se compensan cuando existe el derecho legal a compensar impuestos activos corrientes con impuestos pasivos corrientes y cuando se relacionen con la misma autoridad fiscal de la Sociedad o de las distintas subsidiarias en donde exista intención y posibilidad de liquidar los saldos impositivos sobre bases netas.

1. Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables a la fecha de cada cierre. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

2.17 Beneficios sociales

1. Planes de pensión

La Sociedad ofrece a determinados empleados de cierto nivel jerárquico y que sean específicamente designados como beneficiarios, beneficios post-empleo, encuadrados en un plan de pensión. El derecho a este tipo de prestaciones está condicionado a la permanencia del empleado hasta encuadrar en algunas de las condiciones resolutorias previstas en el plan, tales como jubilación, muerte, invalidez total y permanente, etc., y durante un mínimo determinado de años. Estas obligaciones asumidas por la Sociedad, califican como “Planes de Beneficios Definidos”, conforme a la categorización prevista en la NIC 19 “Beneficios a los empleados”. Los costos esperados de estas prestaciones se devengan durante la vida laboral de los empleados. El pasivo reconocido en el estado de situación financiera individual, es el valor actual de la obligación a la fecha de cierre. La obligación por beneficios definidos se calcula anualmente de acuerdo con el método de la unidad de crédito proyectada. El valor actual de la obligación por beneficios definidos se determina descontando los flujos de salida de efectivo futuros estimados, utilizando una tasa de interés de bonos corporativos de alta calidad denominados en la misma moneda en la que se pagarán las prestaciones cuyos plazos de vencimientos son similares a los de las correspondientes obligaciones.

Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen de ajustes por la experiencia y cambios en las hipótesis actuariales, se reconocen en “Otros resultados integrales” en el período en el que surgen.

Los costos por servicios pasados se reconocen inmediatamente en el resultado.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN (Cont.)

2.17 Beneficios sociales (Cont.)

1. Gratificaciones por jubilación

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. Estas obligaciones asumidas por la Sociedad, califican como “Planes de Beneficios Definidos”, conforme a la categorización prevista en la NIC 19 “Beneficios a los empleados”. No se tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios. Los costos esperados de estas prestaciones se devengan durante la vida laboral de los empleados usando la misma metodología contable que la que se utiliza para los planes de beneficios definidos. Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen de ajustes por la experiencia y cambios en las hipótesis actuariales, se reconocen en “Otros resultados integrales” en el período en el que surgen. Los costos por servicios pasados se reconocen inmediatamente en el resultado.

1. Beneficios por retiro anticipado

Los beneficios por retiro anticipado se reconocen cuando la relación laboral se interrumpe antes de la fecha normal de retiro o cuando un empleado acepta voluntariamente el cese a cambio de estos beneficios. Estos beneficios se pagan durante un período de tiempo que generalmente se extiende hasta un año después de la fecha prevista de jubilación del empleado. La Sociedad reconoce los beneficios por retiro anticipado cuando está demostrablemente comprometido ya sea: i) a poner fin a la relación laboral de empleados de acuerdo a un plan formal detallado sin posibilidad de renuncia; o ii) a proporcionar beneficios por retiro anticipado como resultado de una oferta hecha para incentivar el retiro voluntario. Estos beneficios son reconocidos al valor presente de los flujos de fondos que la Sociedad espera desembolsar.

1. Gratificaciones al personal

La Sociedad reconoce un pasivo y un gasto por gratificaciones cuando el beneficio se devenga. Asimismo, la Sociedad reconoce una provisión cuando está obligado legal o contractualmente, o cuando existe una práctica del pasado que ha creado una obligación asumida.

2.18 Provisiones

Las provisiones se reconocen cuando la Sociedad tiene una obligación presente, ya sea legal o asumida como resultado de hechos pasados, y es probable que origine una salida de recursos que serán necesarios para cancelar la obligación, y puede hacerse una estimación confiable del monto de la obligación.

Las provisiones se miden al valor presente de los desembolsos que se espera se requerirán para cancelar la obligación utilizando una tasa de interés que refleje las actuales condiciones del mercado sobre el valor del dinero y los riesgos específicos para dicha obligación. El incremento en la provisión por el paso del tiempo se reconoce en el rubro “resultados financieros, netos” del estado de resultados individual. Se reconocen las siguientes provisiones:

Para juicios laborales, civiles y comerciales: se determinan en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Otras provisiones diversas: se constituyen para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se considera la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros individuales, la Dirección de la Sociedad entiende que no se han presentado elementos que permitan determinar la existencia de otras contingencias probables que puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados financieros.

2.19 Distribución de dividendos

La distribución de dividendos a los accionistas de la Sociedad se reconoce como pasivo en los estados financieros en el ejercicio en el que los dividendos se aprueban por los accionistas de la Sociedad.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN (Cont.)

2.20 Reconocimiento de ingresos

1. Ingresos por ventas de bienes y servicios

Los ingresos comprenden el valor razonable de lo cobrado o por cobrar por la venta de bienes y servicios en el curso normal de las operaciones de la Sociedad. Los ingresos por ventas se muestran netos de descuentos e impuestos.

La Sociedad reconoce sus ingresos cuando su importe se puede medir confiablemente, se han entregado los productos o prestado los servicios y es probable que los beneficios económicos fluyan a la entidad en el futuro. Se considera que el monto de los ingresos no se puede medir confiablemente hasta que no se hayan resuelto todas las contingencias relativas a la venta o prestación del servicio.

En cuanto a las ventas de servicios, el ingreso es reconocido en el ejercicio en el que el mismo es prestado, en función del grado de cumplimiento.

En el caso de los productos, se considera que los mismos no se han entregado hasta que no se hayan despachado al lugar especificado por el cliente y los riesgos de obsolescencia y de pérdida se hayan transferido al mismo.

La Sociedad registra las provisiones por devoluciones en base a información histórica y experiencia acumulada de forma tal de imputar las provisiones al mismo período en que la venta original se efectúa.

(a.1) Ventas en el mercado local

La Sociedad genera sus ingresos principalmente, por la venta de productos industriales, los mismos comprenden las ventas de cartón corrugado a clientes industriales y frutihortícolas.

Los ingresos por ventas, netos del impuesto al valor agregado, devoluciones y descuentos a clientes, se reconocen después de que la Sociedad ha transferido al comprador los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de esos bienes y no mantiene el derecho a disponer de ellos, lo cual generalmente ocurre con la entrega y recepción en los depósitos del comprador.

(a.2) Exportaciones

El reconocimiento de ingresos se basa en los Incoterms 2010, siendo las reglas oficiales para la interpretación de términos comerciales emitidos por la Cámara de Comercio Internacional.

En el caso de existir discrepancias entre los acuerdos comerciales y los Incoterms definidos para la operación, primarán los establecidos en los contratos.

1. Intereses

Los ingresos por intereses se reconocen sobre la base de la proporción de tiempo transcurrido, usando el método de la tasa de interés efectiva.

1. Alquileres

Los ingresos por el alquiler de inversiones inmobiliarias se reconocen en el estado de resultados individual sobre la base del método de línea recta en el plazo del arrendamiento.

NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

Los presentes estados financieros individuales, dependen de criterios contables, premisas y estimaciones que se usan para su preparación.

Se han identificado las siguientes estimaciones contables, presunciones relacionadas e incertidumbres inherentes en nuestras políticas contables, las que se consideran son esenciales para la comprensión de los riesgos informativos contables / financieros subyacentes y el efecto que esas estimaciones contables, premisas e incertidumbres tienen en los presentes estados financieros.

La Sociedad ha evaluado que un cambio razonablemente posible en alguna de las premisas significativas no generaría un impacto significativo en los presentes estados financieros.

NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS (Cont.)

(a) Recuperabilidad de elementos de propiedad, planta y equipos

La Sociedad evalúa la recuperabilidad de los elementos de propiedad, planta y equipos cuando ocurren hechos o se suscitan cambios en las circunstancias que indican que el valor de libros de un bien puede no ser recuperable. El valor en libros de los elementos de propiedad, planta y equipos es considerado desvalorizado por la Sociedad, cuando el valor en uso, calculado mediante la estimación de los flujos de efectivo esperados de dichos activos, descontados e identificables por separado, o su valor neto realizable, sea inferior a su valor en libros.

Una pérdida por desvalorización previamente reconocida se revierte cuando existe un cambio posterior en las estimaciones utilizadas para computar el valor recuperable del bien. En ese caso, el nuevo valor no puede superar el valor que hubiera tenido a la nueva fecha de medición si no se hubiese reconocido la desvalorización. Tanto el cargo de desvalorización como su reversión son reconocidos como resultados.

La determinación de los valores de uso requiere la utilización de estimaciones y se basa en las proyecciones de flujos de efectivo confeccionados a partir de presupuestos financieros que cubren un período máximo de cinco años. Los flujos de efectivo que superan el período de cinco años son extrapolados usando tasas de crecimiento estimadas, las cuales no exceden a la tasa de crecimiento promedio de largo plazo de cada uno de los negocios involucrados.

Las principales presunciones claves están relacionadas con los márgenes de contribución marginal, los cuales son determinados sobre la base de resultados pasados, otras fuentes externas de información y las expectativas de desarrollo del mercado.

Las tasas de descuento usadas son el respectivo costo promedio de capital (“WACC”) el cual es considerado un buen indicador del costo de capital. Cada una de las WACCs utilizadas, son estimadas considerando la industria, el país y el tamaño del negocio.

La estimación de los valores netos realizables, en caso de ser necesario su cálculo, es efectuada a través de valuaciones preparadas por tasadores independientes, conforme a los criterios definidos por la International Valuation Standards (“IVS”).

(b) Previsiones para deudores incobrables

Se mantienen previsiones para deudores incobrables calculadas en función de la estimación de pérdidas resultantes de la incapacidad de los clientes de efectuar los pagos requeridos. Estas estimaciones se basan al momento de evaluar la adecuación de las previsiones, en la antigüedad de las cuentas a cobrar, nuestra experiencia histórica de incobrabilidad, la solvencia de estos clientes y cambios en los plazos de pago de los mismos. La Sociedad tiene una política de previsión basada en la antigüedad de los créditos por ventas vencidos a más de tres meses y un análisis individual de los mismos. Los casos de partidas previsionadas con antigüedad menor a tres meses se corresponden en general, a saldos de clientes con un hecho específico.

1. Provisiones

Se realizan provisiones para ciertas contingencias probables por reclamos civiles, impositivos, comerciales y laborales que ocasionalmente se generan en el curso ordinario de los negocios. Con el propósito de determinar el nivel apropiado de provisiones relacionadas con estas contingencias, basados en el consejo de nuestros asesores legales internos y externos, determinamos la probabilidad de cualquier sentencia o resolución adversa relacionada con estas cuestiones, así como el rango de pérdidas probables que pudieran resultar de las potenciales resoluciones. De corresponder, se hace una determinación del monto de provisiones requeridas para estas contingencias luego de un cuidadoso análisis de cada caso particular.

(d) Impuesto a las ganancias

Debemos estimar nuestro impuesto a las ganancias en la jurisdicción en la que operamos. Este proceso incluye la estimación realizada de la exposición impositiva final y la determinación de diferencias temporarias resultantes del tratamiento diferido en ciertos rubros, tales como devengamientos y amortizaciones, a los fines impositivos y contables. Estas diferencias pueden resultar en activos y pasivos impositivos diferidos, los cuales se incluyen en el estado de situación financiera. Debemos determinar en el curso de nuestros procedimientos de planificación fiscal, el año fiscal de la reversión de los activos y pasivos impositivos diferidos y si existirán futuras ganancias gravadas en esos períodos. Se reversa en el ejercicio correspondiente los activos y pasivos impositivos diferidos por diferencias temporarias que habían sido oportunamente registradas, si es posible anticipar que la futura reversión tendrá lugar en un año de pérdida impositiva. Se requiere un análisis gerencial detallado para determinar nuestras provisiones por impuestos a las ganancias y activos y pasivos impositivos diferidos.

Dicho análisis implica efectuar estimaciones de la ganancia imponible en la jurisdicción en la que operamos y el período durante el cual los activos y pasivos impositivos diferidos serán recuperables. Si los resultados finales difieren de estas estimaciones, o si ajustamos estas estimaciones en períodos futuros, la situación financiera y resultados podrían verse afectados.

NOTA 4. IMPUESTO A LAS GANANCIAS CORRIENTE

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la ley de impuesto a las ganancias de Argentina. La tasa utilizada para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015 es del 35%.

NOTA 5. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

En los siguientes cuadros se detallan la composición y evolución del rubro:

	Terrenos	Construcciones	Máquinas e instalaciones	Muebles, herramientas, vehículos y otros equipos	Obras en construcción	Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	4.883.679	78.276.869	261.430.103	29.422.483	42.513.811	416.526.945
Altas	1.128.000	682.864	852.880	7.281.100	39.117.194	49.062.038
Transferencias	-	14.472.890	18.043.713	-	(32.516.603)	-
Bajas	(75.255)	(155.419)	(332.513)	(264.966)	(137.991)	(966.144)
Valor de origen al cierre del ejercicio	5.936.424	93.277.204	279.994.183	36.438.617	48.976.411	464.622.839
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	-	(39.595.503)	(155.448.181)	(15.395.595)	-	(210.439.279)
Bajas	-	94.193	324.421	235.361	-	653.975
Depreciación del ejercicio (1)	-	(4.003.909)	(17.121.383)	(3.226.161)	-	(24.351.453)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	-	(43.505.219)	(172.245.143)	(18.386.395)	-	(234.136.757)
SALDO AL 31.12.2015	5.936.424	49.771.985	107.749.040	18.052.222	48.976.411	230.486.082

1. El destino contable de las depreciaciones del ejercicio, se informa en nota 24.

Información requerida por Anexo A, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título 4 del TO/CNV.

	Terrenos	Construcciones	Máquinas e instalaciones	Muebles, herramientas, vehículos y otros equipos	Obras en construcción	Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	4.883.679	63.524.290	225.016.791	27.077.926	52.625.606	373.128.292
Altas	-	185.634	1.364.809	2.778.564	41.109.175	45.438.182
Transferencias	-	14.566.945	36.654.025	-	(51.220.970)	-
Bajas	-	-	(1.605.522)	(434.007)	-	(2.039.529)
Valor de origen al cierre del ejercicio	4.883.679	78.276.869	261.430.103	29.422.483	42.513.811	416.526.945
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	-	(36.283.235)	(139.750.935)	(13.055.110)	-	(189.089.280)
Bajas	-	-	1.085.819	108.435	-	1.194.254
Depreciación del ejercicio (1)	-	(3.312.268)	(16.783.065)	(2.448.920)	-	(22.544.253)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	-	(39.595.503)	(155.448.181)	(15.395.595)	-	(210.439.279)
SALDO AL 31.12.2014	4.883.679	38.681.366	105.981.922	14.026.888	42.513.811	206.087.666

(1) El destino contable de las depreciaciones del ejercicio, se informa en nota 24.

Información requerida por Anexo A, en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título 4 del TO/CNV.

NOTA 6. PROPIEDADES DE INVERSIÓN

En el siguiente cuadro se detallan la composición y evolución del rubro:

	31.12.2015	31.12.2014
	Terrenos
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	348.282	348.282
TOTALES	348.282	348.282

Información requerida por Anexo D, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

Las propiedades de inversión se computan a su costo. Su valor razonable, al 31 de diciembre de 2015 y 2014 es de ARS 2.738.400 y ARS 2.344.534, respectivamente. Dichos valores fueron obtenidos de informes preparados por tasadores profesionales independientes, elaborados utilizando un enfoque de comparación de precios de ventas de propiedades comparables geográficamente cercanas (Nivel 2 de la jerarquía de valor razonable).

El total de egresos netos de ingresos generados por las propiedades de inversión al 31 de diciembre de 2015 y 2014 ascendieron a ARS 450.000 (pérdida) y ARS 17.548 (ganancia), respectivamente y se reconocieron en el rubro Otros ingresos / (egresos) – neto operativos en el estado de resultados.

NOTA 7. ACTIVOS INTANGIBLES

En los siguientes cuadros se detallan la composición y evolución del rubro:

	Software y licencias relacionadas	Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	5.282.995	5.282.995
Altas	1.672.975	1.672.975
Valor de origen al cierre del ejercicio	6.955.970	6.955.970
Amortización
Amortización acumulada al inicio del ejercicio	(3.787.104)	(3.787.104)
Amortización del ejercicio (1)	(708.568)	(708.568)
Amortización acumulada al cierre del ejercicio	(4.495.672)	(4.495.672)
SALDO AL 31.12.2015	2.460.298	2.460.298

(1) El destino contable del cargo por amortización del ejercicio, se informa en nota 24.

Información requerida por Anexo B, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

	Software y licencias relacionadas	Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	3.413.134	3.413.134
Altas	1.869.861	1.869.861
Valor de origen al cierre del ejercicio	5.282.995	5.282.995
Amortización
Amortización acumulada al inicio del ejercicio	(2.730.507)	(2.730.507)
Amortización del ejercicio (1)	(1.056.597)	(1.056.597)
Amortización acumulada al cierre del ejercicio	(3.787.104)	(3.787.104)
SALDO AL 31.12.2014	1.495.891	1.495.891

(1) El destino contable del cargo por amortización del ejercicio, se informa en nota 24.

Información requerida por Anexo B, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 7. ACTIVOS INTANGIBLES (Cont.)

Los costos incurridos en el desarrollo, adquisición o implementación de software, reconocidos como activos intangibles, se amortizan aplicando el método de la línea recta durante sus vidas útiles estimadas, en un plazo que no excede de cinco años. Las licencias adquiridas por la Sociedad han sido clasificadas como activos intangibles con vida útil definida, siendo amortizadas en forma lineal a lo largo del período de la licencia, cuya duración no excede los cinco años.

Los gastos de investigación y desarrollo que no cumplen con los criterios para ser capitalizados se han imputado en otros gastos generales varios del estado de resultados individual al 31 de diciembre de 2015 y 2014 por ARS 15.339 y ARS 20.716 respectivamente.

Dichos gastos se asignan a gastos de producción y comercialización, los cuales para el año 2015 ascienden a ARS 10.097 y ARS 5.242, respectivamente, mientras que para el año 2014 se asignan a gastos de producción, comercialización y administración por ARS 2.969, ARS 17.582 y ARS 165, respectivamente.

NOTA 8. PARTICIPACIÓN EN SUBSIDIARIAS

En los siguientes cuadros se detallan la evolución y composición del rubro participación en subsidiarias:

	Participación en subsidiarias	Otras deudas	Total
Saldo al 1 de enero de 2015	377.945.536	(1.323.636)	376.621.900
Resultado de inversiones permanentes en sociedades	(70.769.537)	-	(70.769.537)
Variación reserva de conversión	60.788.767	-	60.788.767
Aportes a sociedades	5.544.000	-	5.544.000
Transferencia entre rubros	(1.323.636)	1.323.636	-
Participación en otros resultados integrales por ganancias actuariales de planes de beneficios definidos de sociedades	4.093	-	4.093
SALDO AL 31.12.2015	372.189.223	-	372.189.223

	Participación en subsidiarias	Otras deudas	Total
Saldo al 1 de enero de 2014	277.359.261	(480.103)	276.879.158
Resultado de inversiones permanentes en sociedades	78.057.631	(727.106)	77.330.525
Variación reserva de conversión	22.447.220	(116.427)	22.330.793
Participación en otros resultados integrales por ganancias actuariales de planes de beneficios definidos de sociedades	81.424	-	81.424
SALDO AL 31.12.2014	377.945.536	(1.323.636)	376.621.900

En los siguientes cuadros se detalla la información correspondiente a las inversiones en subsidiarias

Sociedades	Valor Nominal	Cantidad de acciones	Capital Social	Patrimonio Neto	Resultados	Otras reservas de Patrimonio	% de Participación	Valor de libros al 31.12.2015
Cartocor Chile S.A	(1)	22.643.218	173.043.667	419.082.679	61.022.201	187.375.557	71,93%	301.437.607
Cartocor Perú S.A.	(2)	1.935.728	8.391.489	4.880.510	(521.711)	1.410.154	99,77%	4.869.457
Cartocor Do Brasil Ind. Com. e Serv. Ltda	(3)	882.079	1.223.980	2.380.540	284.037	645.928	99,99%	2.380.539
Converflex Argentina S.A	-	100.000	53.525.681	64.142.987	(115.501.100)	-	99,00%	63.501.620
TOTALES			236.184.817	490.486.716	(54.716.573)	189.431.639		372.189.223

Sociedades	Valor Nominal	Cantidad de acciones	Capital Social	Patrimonio Neto	Resultados	Otras reservas de Patrimonio	% de Participación	Valor de libros al 31.12.2014
Cartocor Chile S.A	(1)	22.643.218	173.043.667	275.523.208	6.255.705	30.900.250	71,93%	198.178.213
Cartocor Perú S.A.	(2) (4)	1.935.728	2.907.489	(1.329.662)	(730.418)	(117.064)	99,55%	(1.323.636)
Cartocor Do Brasil Ind. Com. e Serv. Ltda	(3)	882.079	1.223.980	1.919.503	(114.662)	221.409	99,99%	1.919.499
Converflex Argentina S.A	-	30.323.202	30.223.202	179.644.087	74.401.270	(75.372)	99,00%	177.847.824
TOTALES			207.398.338	455.757.136	79.811.895	30.929.223		376.621.900

(1) Pesos chilenos. (2) Nuevos Soles. (3) Reales.

(4) Se expone como parte integrante del rubro Cuentas por pagar comerciales y otras deudas No corrientes del Estado de Situación Financiera Individual

NOTA 8. PARTICIPACIÓN EN SUBSIDIARIAS (Cont.)

Otros datos relevantes:

Sociedades	Pais	Actividad Principal
Cartocor Chile S.A	Chile	Fabricación y comercialización de envases de cartón corrugado
Cartocor Perú S.A.	Perú	Fábrica de envases de cartón corrugado
Cartocor Do Brasil Ind. Com. e Serv. Ltda	Brasil	Fábrica de envases de cartón corrugado
Converflex Argentina S.A	Argentina	Fábrica de films plásticos

Información requerida conforme al Anexo C, del Título IV “Régimen informativo periódico”, según texto ordenado de CNV.

NOTA 9. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

El impuesto a las ganancias diferido se compone de la siguiente manera:

	Saldos al 01.01.2015	Cargo imputado en resultados	Cargo imputado en otros resultados integrales	Saldos al 31.12.2015
Activos
Créditos por ventas y otros créditos	5.218.941	(72.288)	-	5.146.653
Existencias	2.604.639	28.812.760	-	31.417.399
Provisiones	3.851.388	(124.986)	-	3.726.402
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	1.877.887	(443.427)	226.711	1.661.171
Subtotal Activo	13.552.855	28.172.059	226.711	41.951.625
Pasivos
Efectivo y equivalentes de efectivo	(1.870.387)	(5.683.484)	-	(7.553.871)
Propiedad, planta y equipos	(250.550)	(256.211)	-	(506.761)
Activos intangibles	(219.071)	(219.071)	-	(438.142)
Subtotal Pasivo	(2.340.008)	(6.158.766)	-	(8.498.774)
TOTAL ACTIVO/ PASIVO NETO POR IMPUESTO DIFERIDO	11.212.847	22.013.293	226.711	33.452.851

	Saldos al 01.01.2014	Cargo imputado en resultados	Cargo imputado en otros resultados integrales	Saldos al 31.12.2014
Activos
Créditos por ventas y otros créditos	6.803.856	(1.584.915)	-	5.218.941
Existencias	17.324.726	(14.720.087)	-	2.604.639
Provisiones	3.150.484	700.904	-	3.851.388
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	409.634	1.421.269	46.984	1.877.887
Subtotal Activo	27.688.700	(14.182.829)	46.984	13.552.855
Pasivos
Efectivo y equivalentes de efectivo	(352.865)	(1.517.522)	-	(1.870.387)
Propiedad, plantas y equipos	(938.049)	687.499	-	(250.550)
Activos intangibles	(238.920)	19.849	-	(219.071)
Subtotal Pasivo	(1.529.834)	(810.174)	-	(2.340.008)
TOTAL ACTIVO/ PASIVO NETO POR IMPUESTO DIFERIDO	26.158.866	(14.993.003)	46.984	11.212.847

NOTA 9. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO (Cont.)

El plazo de reversión estimado de los activos y pasivos diferidos es el siguiente:

	31.12.2015	31.12.2014
Activos
Impuestos diferidos a recuperar en más de 12 meses	147.829	-
Impuestos diferidos a recuperar en 12 meses	41.803.796	13.552.855
Subtotal - Activos por impuestos diferidos	41.951.625	13.552.855
Pasivos
Impuestos diferidos a cancelar en más de 12 meses	(944.903)	(469.621)
Impuestos diferidos a cancelar en 12 meses	(7.553.871)	(1.870.387)
Subtotal - Pasivos por impuestos diferidos	(8.498.774)	(2.340.008)
TOTAL ACTIVO / PASIVO NETO POR IMPUESTO DIFERIDO	33.452.851	11.212.847

NOTA 10. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

En los siguientes cuadros se detalla la composición de los rubros créditos por ventas y otros créditos:

Créditos por ventas

	31.12.2015	31.12.2014
Corriente
Cuentas por cobrar comerciales comunes con terceros	433.613.536	319.014.573
Créditos documentados	101.204.484	102.735.691
Cuentas por cobrar con partes relacionadas (nota 30)	20.097.092	34.663.130
Créditos morosos y en gestión judicial	36.337.922	25.512.063
Menos: Previsión cuentas por cobrar	(31.335.144)	(27.153.978)
TOTAL CORRIENTE	559.917.890	454.771.479
TOTAL CRÉDITOS POR VENTAS	559.917.890	454.771.479

NOTA 10. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS (Cont.)

Otros créditos

	31.12.2015	31.12.2014
No corriente
Crédito fiscales	2.491.461	1.566.088
Depósitos en garantía	35.600	16.600
Anticipos a proveedores por compras de elementos de propiedad, planta y equipos	10.646	7.080.942
Anticipo por operaciones de importación	723.494	3.773.148
Reintegros a percibir	-	14.391.120
TOTAL NO CORRIENTE	3.261.201	26.827.898
Corriente
Reintegros a percibir	12.045.817	6.695.185
Depósitos en garantía	1.193.293	1.236.249
Créditos fiscales	48.458.195	28.238.712
Anticipos a proveedores por compra de existencias y otros bienes y servicios	2.812.033	9.956.222
Deudores financieros comunes	726.000	726.000
Deudores financieros con partes relacionadas (nota 30)	-	51.811.373
Gastos pagados por adelantado	19.193.030	11.552.702
Anticipos operaciones de importación	220.000	97.353
Diversos	1.750.557	950.389
Menos: Previsión por otros créditos	(1.148)	(1.148)
Menos: Previsión por reintegros a percibir	(509.815)	(990.433)
TOTAL CORRIENTE	85.887.962	110.272.604
TOTAL OTROS CRÉDITOS	89.149.163	137.100.502

Los valores contables de los instrumentos financieros clasificados como créditos por ventas y otros créditos se aproximan a su valor razonable, debido a la naturaleza de corto plazo de estos instrumentos financieros.

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014 existen créditos por ventas comunes que se encuentran vencidos pero no previsionados que ascienden a ARS 11.975.152 y ARS 103.865, respectivamente. Los mismos están relacionados con un número de clientes específicos por los que no existe historia reciente de incumplimiento o la Sociedad cuenta con garantías de diversos tipos por un monto equivalente al crédito vencido no previsionado. La antigüedad de estos créditos por ventas es la siguiente:

	31.12.2015	31.12.2014
Desde tres hasta seis meses	18.416	97.256
De seis a doce meses	11.918.616	1.756
Más de un año	38.120	4.853
TOTAL VENCIDO NO PREVISIONADO	11.975.152	103.865

Los créditos por ventas con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta. Los mismos vencen dentro de los doce meses de la fecha de la venta y no devengan intereses. Dichos créditos por ventas no tienen garantías y no generan intereses. No se han registrado previsiones por estos créditos con partes relacionadas.

NOTA 10. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS (Cont.)

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, el monto de la previsión por desvalorización de créditos por ventas ascendió a ARS 31.335.144 y ARS  27.153.978, respectivamente. La antigüedad de estos créditos por ventas es la siguiente:

	31.12.2015	31.12.2014
Hasta tres meses	3.294.000	10.425.322
Desde tres hasta seis meses	94.264	5.512.772
De seis a doce meses	2.209.112	611.515
Más de un año	25.737.768	10.604.369
TOTAL PREVISIÓN	31.335.144	27.153.978

Los valores registrados de créditos por ventas y otros créditos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:

	31.12.2015	31.12.2014
ARS	528.750.372	439.000.219
EUR	-	31.054
USD	120.316.681	152.840.708
TOTAL	649.067.053	591.871.981

Los movimientos de la previsión por desvalorización de créditos por venta y otros créditos se exponen en el cuadro a continuación:

	Créditos por ventas (1)	Otros créditos (2)	TOTAL
Al 1 de enero de 2015	27.153.978	991.581	28.145.559
Aumentos	3.973.170	-	3.973.170
Disminuciones	(776.515)	(58.170)	(834.685)
Utilizaciones	(1.263.716)	(395.958)	(1.659.674)
Efecto conversión	2.248.227	(26.490)	2.221.737
TOTAL AL 31.12.2015	31.335.144	510.963	31.846.107

(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 24.

(2) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 23 (reintegros de exportación) y nota 24.

Información requerida por Anexo E, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

	Créditos por ventas (1)	Otros créditos (2)	TOTAL
Al 1 de enero de 2014	15.675.480	2.710.723	18.386.203
Aumentos	15.126.768	15.604	15.142.372
Disminuciones	(5.271.405)	(2.261.340)	(7.532.745)
Utilizaciones	(384.767)	(103.861)	(488.628)
Efecto conversión	2.007.902	630.455	2.638.357
TOTAL AL 31.12.2014	27.153.978	991.581	28.145.559

(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 24.

(2) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 23 (reintegros de exportación) y nota 24.

Información requerida por Anexo E, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 11. EXISTENCIAS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro existencias:

	31.12.2015	31.12.2014
Materias primas y materiales	394.991.879	341.505.415
Materias primas y materiales en tránsito	21.434.576	20.471.711
Productos en proceso	7.622.604	4.885.383
Productos terminados	27.257.550	18.216.507
TOTAL	451.306.609	385.079.016

NOTA 12. EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO

	31.12.2015	31.12.2014
Efectivo disponible y en bancos	149.923	99.872
Depósitos bancarios a la vista	48.842.146	28.744.400
Depósitos a plazo fijo	25.880.000	16.902.000
Activos financieros a valor razonable (1)	166.268.214	110.343.964
TOTAL	241.140.283	156.090.236

1. Corresponde a fondos comunes de inversión y títulos públicos con cotización.

NOTA 13. RESTRICCIÓN A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES

De acuerdo con la LGS, el estatuto social y la resoluciones aplicables de la CNV, debe transferirse a la reserva legal el 5% de las ganancias del ejercicio más / (menos) los ajustes de resultados de ejercicios anteriores, hasta que la Reserva alcance el 20% del capital ajustado.

NOTA 14. EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cuadro a continuación, se expone la evolución del capital social en los últimos tres ejercicios:

	31.12.2015	31.12.2014	31.12.2013
Capital social al inicio	7.400.000	7.400.000	7.400.000
CAPITAL SOCIAL AL CIERRE	7.400.000	7.400.000	7.400.000

El capital social al 31 de diciembre de 2015 asciende a ARS 7.400.000 y está representado por 7.400.000 acciones de valor nominal ARS 1,00 cada una y un voto por acción.

NOTA 15. RESULTADOS NO ASIGNADOS

En los siguientes cuadros se exponen los cambios en Resultados no asignados para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre 2015 y 2014, respectivamente:

	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2015	912.872.863
Ganancia neta del ejercicio	219.239.719
Partidas de otros resultados integrales que no se reclasificarán a resultado	(416.940)
Distribución de dividendos	(330.000.000)
TOTAL AL 31.12.2015	801.695.642

	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2014	712.411.473
Ganancia neta del ejercicio	440.467.222
Partidas de otros resultados integrales que no se reclasificarán a resultado	(5.832)
Distribución de dividendos	(240.000.000)
TOTAL AL 31.12.2014	912.872.863

NOTA 16. OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO

A continuación se expone la evolución del rubro:

	Reserva de conversión	Total
Saldo al 1 de enero de 2015	78.463.588	78.463.588
Diferencia de conversión:
– Participación en otros resultados integrales en sociedades (nota 8)	60.788.767	60.788.767
TOTAL AL 31.12.2015	139.252.355	139.252.355

	Reserva de conversión	Total
Saldo al 1 de enero de 2014	56.132.795	56.132.795
Diferencia de conversión:
– Participación en otros resultados integrales en sociedades (nota 8)	22.330.793	22.330.793
TOTAL AL 31.12.2014	78.463.588	78.463.588

NOTA 17. PRÉSTAMOS

La composición del rubro se expone a continuación:

	31.12.2015	31.12.2014
Corriente
Préstamos bancarios	53.822.429	-
Préstamos financieros con partes relacionadas (nota 30)	16.950.992	-
Descuentos de documentos	15.681.933	-
Total corriente	86.455.354	-
TOTAL	86.455.354	-

NOTA 17. PRÉSTAMOS (Cont.)

A continuación se resumen los plazos de vencimiento de los préstamos de la Sociedad:

• Saldos al 31 de diciembre 2015:

Corriente	Sin plazo	Hasta tres meses	De tres a seis meses	De seis a nueve meses	De nueve meses a un año	Total corriente
Préstamos bancarios	-	13.538.849	40.283.580	-	-	53.822.429
Préstamos financieros con partes relacionadas	16.950.992	-	-	-	-	16.950.992
Descuentos de documentos	-	15.681.933	-	-	-	15.681.933
TOTAL AL 31.12.2015	16.950.992	29.220.782	40.283.580	-	-	86.455.354

Los valores en libros de los préstamos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:

	31.12.2015	31.12.2014
ARS	32.632.925	-
USD	53.822.429	-
TOTAL	86.455.354	-

El valor en libros y el valor razonable de los préstamos al 31 de diciembre de 2015 y 2014 son los siguientes:

	Valor en libros	Valor razonable
Préstamos bancarios	53.822.429	53.822.429
Préstamos financieros con partes relacionadas	16.950.992	16.950.992
Descuentos de documentos	15.681.933	15.681.933
TOTAL AL 31.12.2015	86.455.354	86.455.354

Los préstamos bancarios comprenden deuda a tasa de interés fija y variable con una porción a corto plazo donde los intereses ya han sido fijados. Los valores razonables se estiman a partir de flujos de efectivo descontados, utilizando una tasa de mercado relevante a la fecha de cierre del ejercicio.

NOTA 18. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

	31.12.2015	31.12.2014
No Corriente
Beneficios por retiro anticipado	2.178.826	1.768.952
Gratificaciones por jubilación	4.127.399	2.927.594
Planes de pensión	1.423.980	355.860
TOTAL NO CORRIENTE	7.730.205	5.052.406
Corriente
Beneficios por retiro anticipado	2.115.120	2.732.527
Gratificaciones por jubilación	60.908	-
TOTAL CORRIENTE	2.176.028	2.732.527
TOTAL	9.906.233	7.784.933

NOTA 18. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL (Cont.)

El cargo imputado al estado de resultados individual es el siguiente:

	31.12.2015	31.12.2014
Cargo a resultados integrales
Planes de pensión (*)	354.763	205.066
Beneficios por retiro anticipado	2.375.856	2.883.200
Gratificaciones por jubilación	1.372.426	888.725
Subtotal	4.103.045	3.976.991
Cargo a otros resultados integrales
Gratificaciones por jubilación	(65.599)	135.852
Planes de pensión	713.343	(1.612)
Subtotal	647.744	134.240
TOTAL	4.750.789	4.111.231

(*) Al 31.12.2015, el cargo de ARS 213.699, se expone en Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 25) y el saldo restante se expone en gastos financieros, mientras que al 31.12.2014, el cargo de ARS 153.618 se expone en Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 25) y el saldo restante se expone en gastos financieros.

1. Gratificaciones por jubilación

El monto registrado al 31 de diciembre de 2015 y 2014 asciende a ARS 4.188.307 y ARS 2.927.595 respectivamente y el detalle de la evolución de estas obligaciones de la Sociedad es el siguiente:

	31.12.2015	31.12.2014
Saldo al inicio del ejercicio	2.927.600	1.903.017
Costo	203.733	189.555
Intereses	1.168.689	699.170
Pérdida actuarial	(65.599)	135.852
Beneficios pagados a los participantes	(46.116)	-
TOTAL	4.188.307	2.927.594

Los principales supuestos actuariales utilizados fueron:

	31.12.2015	31.12.2014
Tabla de mortalidad	G.A.M. 83	G.A.M. 83
Tabla de invalidez	P.D.T. 85	P.D.T. 85
Edad normal de retiro hombres	65 años	65 años
Edad normal de retiro mujeres	60 años	60 años
Tasa real anual de descuento	6%	6%

Al 31 de diciembre de 2015 el impacto de un movimiento de un 1% favorable/desfavorable de cambio en los principales supuestos actuariales resultaría en una (ganancia) / pérdida antes de impuestos de aproximadamente ARS (488.498) y ARS 414.277 respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2014 el impacto de un movimiento de un 1% favorable/desfavorable de cambio en los principales supuestos actuariales resultaría en una (ganancia) / pérdida antes de impuestos de aproximadamente ARS (349.843) y ARS 295.784 respectivamente.

NOTA 19. PROVISIONES

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro provisiones:

	31.12.2015	31.12.2014
No corriente
Para juicios laborales, civiles y comerciales	422.368	184.766
Otras provisiones diversas	2.034.403	2.034.403
TOTAL NO CORRIENTE	2.456.771	2.219.169
Corriente
Para juicios laborales, civiles y comerciales	1.205.156	967.266
Otras provisiones diversas	7.149.616	8.022.191
TOTAL CORRIENTE	8.354.772	8.989.457
TOTAL	10.811.543	11.208.626

La evolución del rubro fue la siguiente:

	Juicios laborales, civiles y comerciales (1)	Otras provisiones (2)	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2015	1.152.032	10.056.594	11.208.626
Aumentos	529.863	93.075	622.938
Bajas	-	(965.648)	(965.648)
Pagos	(54.371)	-	(54.371)
TOTAL AL 31.12.2015	1.627.524	9.184.021	10.811.545

	Juicios laborales, civiles y comerciales (1)	Otras provisiones (2)	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2014	970.787	8.235.256	9.206.043
Aumentos	263.951	2.233.773	2.497.724
Bajas	(38.521)	(412.435)	(450.956)
Pagos	(44.185)	-	(44.185)
TOTAL AL 31.12.2014	1.152.032	10.056.594	11.208.626

(1) El destino contable de los aumentos y bajas se informa en nota 24 y en el rubro “Gastos financieros” del estado de resultados individual

(2) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 24.

Información requerida por Anexo E, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 20. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS DEUDAS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

	31.12.2015	31.12.2014
No corriente
Cargas fiscales	515.616	556.284
Cuentas por pagar comerciales
- Partes relacionadas (nota 30)	20.811.579	-
Otras deudas con partes relacionadas (nota 8)	-	1.323.636
TOTAL NO CORRIENTE	21.327.195	1.879.920

Corriente
Cuentas por pagar comerciales
- Terceros	724.092.481	493.358.157
- Partes relacionadas (nota 30)	16.906.477	33.808.381
- Documentadas	3.831.430	3.330.939
Cargas fiscales	23.213.296	19.349.398
Remuneraciones y cargas sociales	83.072.978	58.739.052
TOTAL CORRIENTE	851.116.662	608.585.927
TOTAL	872.443.857	610.465.847

NOTA 21. COMPROMISOS Y GARANTÍAS OTORGADAS

Otras garantías otorgadas y bienes de disponibilidad restringida

Empresa	Acreedor / Beneficiario	Moneda original	Tipo de garantía	Garantía	Valor de libros de la garantía otorgada al 31.12.2015 ARS	Valor de libros de la garantía otorgada al 31.12.2014 ARS
Cartocor S.A.	Banco Finansur S.A.	PES	Peso	Op. Descuento de documentos	15.681.933	-
Cartocor S.A.	Otras deudas con terceros	USD	Aval	Aval	-	72.174.281

Con fecha 23 de marzo de 2010, Arcor SAIC, entidad controlante de Cartocor S.A. adquirió 20.126.200 acciones de Grupo Arcor S.A. El precio de la adquisición ascendió a la suma de USD 75.000.000 (ARS 289.875.000 equivalentes al tipo de cambio del momento de la transacción) pagadero de la siguiente forma: (i) el 50% al momento de celebrarse la compraventa; y (ii) el saldo mediante financiación de la parte vendedora a un plazo de cinco años contados a partir de la celebración de la compraventa, pagadero en cinco cuotas anuales, iguales y consecutivas, con más intereses sobre saldos adeudados.

El pago del saldo del precio de compra, se encuentra instrumentado por la entrega a la parte vendedora, de pagarés correspondientes al capital, es decir sin incluir intereses, y otros pagarés por los intereses correspondientes al vencimiento del primer año. Dichos pagarés se encuentran avalados por Cartocor S.A. Existen pactadas restricciones contractuales a la cesión ordinaria, el endoso y descuento de esos pagarés.

Con fecha 20 de marzo de 2015 Arcor SAIC canceló la totalidad de la deuda indicada, no quedando en consecuencia al 31 de diciembre de 2015 saldo alguno que garantizar por esa operación.

NOTA 22. VENTAS DE BIENES Y SERVICIOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro ventas:

	31.12.2015	31.12.2014
Ventas de mercaderías mercado interno	3.061.260.035	2.644.006.543
Ventas de mercaderías mercado externo	196.474.412	178.596.929
Descuentos y bonificaciones	(3.616.555)	(6.026.584)
TOTAL	3.254.117.892	2.816.576.888

NOTA 23. COSTO DE VENTAS Y SERVICIOS PRESTADOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro costo de ventas y servicios prestados:

	31.12.2015	31.12.2014
Existencia al inicio del ejercicio	385.079.016	344.135.201
Compras	1.543.205.155	1.335.668.965
Gastos de producción	780.406.359	574.218.397
Reintegros de exportación (1)	(16.701.102)	(14.638.877)
Venta de subproductos	(23.816.001)	(27.998.259)
Existencia al cierre del ejercicio	(451.306.609)	(385.079.016)
TOTAL	2.216.866.818	1.826.306.411

Información requerida por Anexo F, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

(1) Neto del efecto de quebrantos (recuperos) de previsiones por reintegros de exportación.

NOTA 24. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA (Art. 64 inc. b) Ley 19.550)

En el siguiente cuadro se detalla la composición de gastos totales por su naturaleza:

	31.12.2015	31.12.2014
Retribución de administradores, directores y síndicos	9.966.074	7.672.580
Honorarios y retribuciones por servicios	17.596.272	11.270.665
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 25)	462.505.615	344.275.719
Impuestos, tasas y contribuciones	3.266.799	2.324.051
Impuestos directos	64.753.059	62.250.865
Fletes y acarreos	205.912.511	151.020.407
Combustibles y lubricantes	7.354.375	5.218.046
Gastos de exportación e importación	36.433.656	32.121.131
Servicios de terceros	98.436.002	61.263.787
Conservación de bienes de propiedad, planta y equipos	116.546.140	97.519.881
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 5)	24.351.453	22.544.253
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	100.559.255	73.363.485
Gastos de viaje, movilidad y estadía	13.959.569	11.405.907
Servicios bancarios	7.554.538	5.929.261
Calidad y medio ambiente	6.891.308	4.628.124
Publicidad y propaganda	545.641	274.660
Arrendamientos / alquileres operativos	10.308.145	7.900.041
Seguros	26.953.849	13.642.698
Limpieza, desinfección y jardinería	8.344.239	5.990.672
Sistemas y software de aplicación	7.125.596	5.647.821
Amortización de activos intangibles (nota 7)	708.568	1.056.597
Derechos de exportación	8.189.422	8.178.631
Quebranto por juicios laborales y otros	1.435.742	225.430
Quebranto por deudores incobrables	3.196.655	9.855.363
Quebranto por contingencias	(872.573)	1.821.338
Otros gastos generales varios	17.555.783	11.778.910
TOTAL	1.259.577.693	959.180.323

Información requerida por Anexo H, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 24. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA (Art. 64 inc. b) Ley 19.550) (Cont.)

1. Gastos de Producción

	31.12.2015	31.12.2014
Honorarios y retribuciones por servicios	10.390.282	1.399.489
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios	404.377.421	300.705.681
Impuestos, tasas y contribuciones	2.567.807	1.552.116
Fletes y acarreos	14.827.995	9.393.842
Combustibles y lubricantes	6.503.652	4.359.248
Servicios de terceros	32.380.634	19.956.895
Conservación de bienes propiedad, planta y equipos	115.511.880	96.756.390
Depreciación de propiedad, planta y equipos	23.318.450	21.885.794
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	95.555.173	70.100.346
Gastos de viaje, movilidad y estadía	8.876.098	7.510.177
Calidad y medio ambiente	6.891.308	4.628.124
Arrendamientos / alquileres operativos	9.972.483	7.028.566
Seguros	25.139.027	11.309.073
Sistemas y software de aplicación	1.395.708	2.276.460
Amortización de activos intangibles	-	682.624
Limpieza, desinfección y jardinería	8.315.743	5.971.357
Quebranto por juicios laborales y otros	905.879	44.185
Otros gastos generales varios	13.476.819	8.658.030
TOTAL	780.406.359	574.218.397

Información requerida por Anexo H, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

1. Gastos de Comercialización

	31.12.2015	31.12.2014
Honorarios y retribuciones por servicios	2.244.317	1.825.814
Sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios	21.027.478	14.774.986
Impuestos, tasas y contribuciones	323.221	48.684
Impuestos directos	64.753.059	62.250.865
Fletes y acarreos	191.069.476	141.626.565
Combustibles y lubricantes	781.236	758.719
Gastos de exportación e importación	36.433.656	32.121.131
Servicios de terceros	833.661	797.269
Conservación de propiedad, planta y equipos	893.394	683.819
Depreciación de propiedad, planta y equipos	767.992	414.304
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	663.512	624.054
Gastos de viaje, movilidad y estadía	1.908.761	1.621.179
Publicidad y propaganda	545.641	274.660
Arrendamientos/ alquileres operativos	295.959	853.051
Seguros	806.217	927.376
Sistemas y software de aplicación	8.535	16.401
Derechos de exportación	8.189.422	8.178.631
Quebranto por deudores incobrables	3.196.655	9.855.363
Amortización de activos intangibles	334.595	-
Limpieza, desinfección y jardinería	26.695	18.093
Otros gastos generales varios	1.762.449	1.313.619
TOTAL	336.865.931	278.984.583

Información requerida por Anexo H, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 24. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA (Art. 64 inc. b) Ley 19.550) (Cont.)

1. Gastos de Administración

	31.12.2015	31.12.2014
Retribución de administradores, directores y síndicos	9.966.074	7.672.580
Honorarios y retribuciones por servicios	4.961.673	8.045.362
Sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios	37.100.716	28.795.052
Impuestos, tasas y contribuciones	375.772	723.251
Fletes y acarreos	15.040	-
Combustibles y lubricantes	69.487	100.079
Servicios de terceros	65.221.706	40.509.623
Conservación de propiedad, planta y equipos	140.867	79.672
Depreciación de propiedad, planta y equipos	265.009	244.155
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	4.340.570	2.639.085
Gastos de viaje, movilidad y estadía	3.174.710	2.274.551
Servicios bancarios	7.554.538	5.929.261
Arrendamientos/ alquileres operativos	39.703	18.424
Seguros	1.008.605	1.406.249
Sistemas y software de aplicación	5.721.353	3.354.960
Amortización de Activos Intangibles	373.973	373.973
Quebranto por juicios laborales y otros	529.863	181.245
Quebranto por contingencias	(872.573)	1.821.338
Limpieza, desinfección y jardinería	1.802	1.222
Otros gastos generales varios	2.316.515	1.807.261
TOTAL	142.305.403	105.977.343

Información requerida por Anexo H, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 25. SUELDOS, JORNALES, CARGAS SOCIALES Y OTROS BENEFICIOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios:

	31.12.2015	31.12.2014
Sueldos, jornales y cargas sociales	460.235.131	341.459.292
Beneficios por retiro anticipado	1.853.052	2.473.254
Plan de pensión	213.699	153.618
Gratificación por jubilación	203.733	189.555
TOTAL	462.505.615	344.275.719

NOTA 26. OTROS INGRESOS / (EGRESOS) – NETO

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro otros ingresos / (egresos) – neto:

	31.12.2015	31.12.2014
Impuestos a los débitos y créditos bancarios	(34.650.039)	(30.369.659)
Resultado de venta de propiedades, plantas y equipos	527.774	218.217
Ingresos/ Gastos por inversiones inmobiliarias neto	450.000	(17.548)
Otros	1.028.491	(524.576)
OTROS INGRESOS / (EGRESOS) – NETO	(32.643.774)	(30.693.566)

NOTA 27. RESULTADOS FINANCIEROS

En el siguiente cuadro se detalla la composición de los resultados financieros:

	31.12.2015	31.12.2014
Ingresos financieros
Intereses:
- Explícitos e implícitos	82.031.516	78.982.117
- Financieros partes relacionadas (nota 30)	10.053.872	6.257.062
Cambios en el valor razonable de instrumentos financieros	15.944.973	5.762.929
Subtotal de ingresos financieros	108.030.361	91.002.108
Gastos financieros
Intereses:
- Bancarios	(2.766.009)	(3.088.186)
- Explícitos e implícitos	(33.309.510)	(31.949.310)
- Financieros partes relacionadas (nota 30)	-	(6.779.083)
Subtotal de gastos financieros	(36.075.519)	(41.816.579)
TOTAL	71.954.842	49.185.529

NOTA 28. DIFERENCIA DE CAMBIO, NETA

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro diferencia de cambio, neta:

	31.12.2015	31.12.2014
Diferencias de cambio generadas por activos	64.511.234	46.075.196
Diferencias de cambio generadas por pasivos	(214.425.958)	(109.577.142)
TOTAL	(149.914.724)	(63.501.946)

NOTA 29. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

La composición del cargo a resultados es la siguiente:

	31.12.2015	31.12.2014
Impuesto a las ganancias corriente (1)	(179.480.121)	(182.212.712)
Impuesto a las ganancias - método diferido (nota 9)	22.013.293	(14.949.159)
Subtotal - Impuesto a las ganancias imputado en estado de resultados	(157.466.828)	(197.161.871)
Impuesto a las ganancias - método diferido (nota 9 y 16)	226.711	46.984
Subtotal - Impuesto a las ganancias imputado en otros resultados integrales	226.711	46.984
TOTAL CARGO A RESULTADOS POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(157.240.117)	(197.114.887)

1. Incluye a la diferencia entre el cargo por impuesto corriente estimado en el ejercicio anterior y la declaración jurada efectivamente presentada.

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto sobre el resultado contable respectivo, antes de impuestos:

	31.12.2015	31.12.2014
Resultado del ejercicio antes del impuesto a las ganancias	376.706.547	637.629.093
Alícuota del impuesto de la Sociedad	35%	35%
Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto	(131.847.291)	(223.170.182)
Diferencias permanentes
Gastos no deducibles	(661.696)	(495.889)
Resultado de inversiones en sociedades	(24.769.338)	27.065.684
Otros netos	(188.503)	(561.484)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias – Estado de Resultados	(157.466.828)	(197.161.871)

NOTA 30. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

A continuación se detallan las transacciones y saldos pendientes con partes relacionadas:

1. Ventas de bienes y servicios (1)

		Venta de Bienes
	Tipo de relación	31.12.2015	31.12.2014
Arcor S.A.I.C.	Controlante	185.436.101	167.789.722
Bagley Argentina S.A.	Relacionada	100.217.020	106.029.085
Cartocor Chile S.A.	Subsidiaria	65.181.340	33.042.763
Cartocor de Perú S.A.	Subsidiaria	714.528	442.647
Converflex Argentina S.A. (2)	Subsidiaria	3.104.217	1.183.704
Converflex S.A. (2)	Relacionada	2.214.248	340.107
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	41.439.714	29.753.499
Van Dam S.A	Relacionada	758.272	432.894
TOTAL		399.065.440	339.014.421

1. Importe bruto antes de segregar intereses financieros implícitos que han sido incluidos en el rubro Ingresos financieros.
2. Con fecha 18 de diciembre de 2015, los Directorios de Cartocor S.A., Converflex Argentina S.A. y Conveflex S.A., aprobaron un compromiso previo de fusión que, en caso de ser aprobados por las respectivas Asambleas de Accionistas, hará que Cartocor S.A. absorba los activos y pasivos de las demás sociedades, con efecto a partir del 1 de enero de 2016 (nota 32).

NOTA 30. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS (Cont.)

1. Compras de bienes, servicios y otros egresos

Compras de bienes

	Tipo de relación	31.12.2015	31.12.2014
Arcor S.A.I.C.	Controlante	23.590.790	19.987.600
Bagley Argentina S.A.	Relacionada	266.631	375.245
Cartocor Chile S.A.	Subsidiaria	110.040	-
Converflex Argentina S.A. (1)	Subsidiaria	-	2.066.344
Converflex S.A. (1)	Relacionada	-	1.685.880
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	31.850	11.229
TOTAL		23.999.311	24.126.298

1. Con fecha 18 de diciembre de 2015, los Directorios de Cartocor S.A., Converflex Argentina S.A. y Conveflex S.A., aprobaron un compromiso previo de fusión que, en caso de ser aprobados por las respectivas Asambleas de Accionistas, hará que Cartocor S.A. absorba los activos y pasivos de las demás sociedades, con efecto a partir del 1 de enero de 2016 (nota 32).

Compras de servicios y otros egresos

	Tipo de relación	31.12.2015	31.12.2014
Arcor S.A.I.C.	Controlante	180.904.412	119.256.007
Arcorpar S.A.	Relacionada	530.328	260.562
Bagley Argentina S.A.	Relacionada	-	3.129
Cartocor do Brasil Ltda.	Subsidiaria	329.454	566.937
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Relacionada	201.800	271.252
Converflex Argentina S.A. (1)	Subsidiaria	1.878.502	701.200
Converflex S.A. (1)	Relacionada	-	14.024
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	-	561
Van Dam S.A.	Relacionada	1.397.103	1.366.188
TOTAL		185.241.599	122.439.860

1. Con fecha 18 de diciembre de 2015, los Directorios de Cartocor S.A., Converflex Argentina S.A. y Conveflex S.A., aprobaron un compromiso previo de fusión que, en caso de ser aprobados por las respectivas Asambleas de Accionistas, hará que Cartocor S.A. absorba los activos y pasivos de las demás sociedades, con efecto a partir del 1 de enero de 2016 (nota 32).
2. Intereses financieros

Intereses ganados

	Tipo de relación	31.12.2015	31.12.2014
Arcor S.A.I.C.	Controlante	10.053.872	6.257.062
TOTAL		10.053.872	6.257.062

Intereses perdidos

	Tipo de relación	31.12.2015	31.12.2014
Arcor S.A.I.C.	Controlante	-	6.779.083
TOTAL		-	6.779.083

NOTA 30. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS (Cont.)

1. Saldos por créditos y deudas registradas por operaciones comerciales con partes relacionadas

Cuentas por cobrar

	Tipo de relación	31.12.2015	31.12.2014
Arcor S.A.I.C.	Controlante	3.079.588	5.275.430
Bagley Argentina S.A.	Relacionada	6.386.537	5.838.506
Cartocor Chile S.A.	Subsidiaria	9.722.941	22.248.778
Converflex Argentina S.A. (1)	Subsidiaria	90.527	26.504
Converflex S.A. (1)	Relacionada	-	13.137
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	817.499	1.260.775
TOTAL		20.097.092	34.663.130

1. Con fecha 18 de diciembre de 2015, los Directorios de Cartocor S.A., Converflex Argentina S.A. y Conveflex S.A., aprobaron un compromiso previo de fusión que, en caso de ser aprobados por las respectivas Asambleas de Accionistas, hará que Cartocor S.A. absorba los activos y pasivos de las demás sociedades, con efecto a partir del 1 de enero de 2016 (nota 32).

Cuentas por pagar

	Tipo de relación	31.12.2015	31.12.2014
Arcor S.A.I.C.	Controlante	11.943.340	14.890.515
Arcorpar S.A.	Relacionada	262.768	262.705
Bagley Argentina S.A.	Relacionada	13.696	42.226
Cartocor Chile S.A.	Subsidiaria	84.630	-
Cartocor Do Brasil Ind. Com. e Serv. Ltda.	Subsidiaria	237.532	782.307
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Relacionada	15.376	146.308
Converflex Argentina S.A. (1)	Subsidiaria	-	578.793
GAP Regional Services S.A.	Relacionada	20.811.579	13.647.225
Van Dam S.A.	Relacionada	659.136	1.183.828
Otras partes relacionadas	Otras	3.689.999	2.274.474
TOTAL		37.718.056	33.808.381

1. Con fecha 18 de diciembre de 2015, los Directorios de Cartocor S.A., Converflex Argentina S.A. y Conveflex S.A., aprobaron un compromiso previo de fusión que, en caso de ser aprobados por las respectivas Asambleas de Accionistas, hará que Cartocor S.A. absorba los activos y pasivos de las demás sociedades, con efecto a partir del 1 de enero de 2016 (nota 32).

Las cuentas por cobrar y por pagar con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta y de compra, respectivamente. Las mismas vencen dentro de los doce meses de la fecha de la venta y no devengan intereses. Las cuentas por cobrar no tienen garantías y no generan intereses. No se han registrado previsiones por estas cuentas por cobrar a partes relacionadas.

1. Préstamos otorgados

	Tipo de relación	31.12.2015	31.12.2014
Arcor S.A.I.C.	Controlante	-	51.811.373
TOTAL		-	51.811.373

(f) Préstamos tomados

	Tipo de relación	31.12.2015	31.12.2014
Arcor S.A.I.C.	Controlante	16.950.992	-
TOTAL		16.950.992	-

(g) Beneficios sociales

La retribución y demás beneficios pagados o por pagar al Directorio y al personal clave de la gerencia, al 31 de diciembre de 2015 y 2014 ascendió a ARS 14.538.441 y ARS 9.702.831, respectivamente.

Personal clave de la gerencia, son las personas que tienen autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlar las actividades de la Sociedad.

NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

31.1 Instrumentos financieros por categoría

Los siguientes cuadros muestran, para los activos y pasivos financieros registrados, la información requerida por la NIIF 7, de acuerdo a las categorías establecidas en la NIIF 9.

• Al 31 de diciembre de 2015:

	Costo amortizado	Valor razonable		Total al 31.12.2015
	con cambios en el estado de resultados	con cambios en otros resultados integrales
Activos según estado de situación financiera
Otros créditos (1)	53.694.001	-	-	53.694.001
Créditos por ventas	559.917.890	-	-	559.917.890
Otras inversiones a costo amortizado	13.612	-	-	13.612
Efectivo y equivalentes de efectivo	-	241.140.283	-	241.140.283
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2015	613.625.503	241.140.283	-	854.765.786
Pasivos según estado de situación financiera
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas (1)	848.714.945	-	-	848.714.945
Préstamos	86.455.354	-	-	86.455.354
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2015	935.170.299	-	-	935.170.299

1. Sólo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

2. Al 31 de diciembre de 2014:

	Costo amortizado	Valor razonable		Total al 31.12.2014
	con cambios en el estado de resultados	con cambios en otros resultados integrales
Activos según estado de situación financiera
Otros créditos (1)	94.237.044	-	-	94.237.044
Créditos por ventas	454.771.479	-	-	454.771.479
Otras inversiones (1)	11.422	-	-	11.422
Efectivo y equivalentes de efectivo	-	156.090.236	-	156.090.236
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2014	549.019.945	156.090.236	-	705.110.181
Pasivos según estado de situación financiera
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas (1)	590.560.165	-	-	590.560.165
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2014	590.560.165	-	-	590.560.165

1. Sólo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

31.2 Jerarquías del valor razonable

El valor razonable de los instrumentos financieros negociados en mercados activos se basa en precios de cotización a la fecha de cierre. Un mercado se considera activo cuando los precios de cotización están fácil y regularmente disponibles a través de una bolsa, de intermediarios financieros, de una institución sectorial, de un servicio de precios o de un organismo regulador, y esos precios reflejan transacciones de mercado actuales que se producen regularmente, entre partes que actúan en condiciones de independencia mutua. El precio de cotización de mercado usado para los activos financieros mantenidos por la Sociedad es el precio corriente comprador. Estos instrumentos se incluyen en el Nivel 1. Los instrumentos incluidos en el Nivel 1 comprenden principalmente, instrumentos financieros derivados y efectivo y equivalentes de efectivo.

El valor razonable de los instrumentos financieros que no se negocian en un mercado activo se determina utilizando técnicas de valuación. Estas técnicas de valuación maximizan el uso de datos observables del mercado que estén disponibles y se basan en la menor medida posible en estimaciones específicas de la Sociedad. Si todos los datos significativos requeridos para calcular el valor razonable de un instrumento son observables, el instrumento se incluye en el Nivel 2. Los instrumentos incluidos en el Nivel 2 comprenden principalmente a instrumentos financieros derivados (swap de tasa de interés).

Si uno o más de los datos significativos para el cálculo del valor razonable del instrumento financiero no se basan en datos observables del mercado, el instrumento se incluye en el Nivel 3.

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, la Sociedad no posee instrumentos financieros incluidos en el Nivel 3.

NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS (Cont.)

31.3 Estimación del valor razonable

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a valor razonable

Los activos y pasivos financieros valuados a valor razonable al 31 de diciembre de 2015 y 2014, la información y técnicas utilizadas para su valuación y el nivel de jerarquía se exponen a continuación:

1. Efectivo y equivalentes de efectivo

El valor de libros de Efectivo, Depósitos Bancarios y Plazos fijos se aproxima a su valor razonable.

Los Fondos comunes de inversión, también se encuentran incluidos en este rubro y su valor de libros se estimó utilizando información de mercados activos, valuando cada cuota parte al valor de cotización de las mismas al cierre de cada ejercicio, por lo que su valuación califica como Nivel 1.

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a costo amortizado

La NIIF 7 requiere exponer información sobre el valor razonable de los instrumentos financieros aunque los mismos no se encuentren así valuados en el estado de situación financiera, siempre y cuando sea factible estimar dicho valor razonable. Dentro de este grupo, se incluyen:

1. Colocaciones transitorias (incluidas en Efectivo y equivalentes de efectivo)

La Sociedad considera que el valor de libros de las inversiones a corto plazo y de alta liquidez, que puedan convertirse en efectivo rápidamente y están sujetas a un riesgo insignificante de cambio en su valor, y cuyo vencimiento original no supera los noventa días, como efectivo  y equivalente de efectivo, se aproxima a su valor razonable. Básicamente comprende depósitos a plazo fijo en entidades financieras de primer nivel.

1. Créditos por ventas y otros créditos

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos créditos son sustancialmente de corto plazo. Todos los créditos que se estiman de dudosa recuperabilidad, fueron previsionados.

1. Cuentas por pagar y otras deudas

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos pasivos son sustancialmente de corto plazo.

1. Préstamos

Los préstamos comprenden principalmente:

1. Préstamos y otras deudas financieras a tasa fija

Comprenden principalmente saldos de préstamos de corto y largo plazo, tomados por la Sociedad con entidades financieras de primera línea.

El valor razonable fue calculado utilizando tasas observables de instrumentos similares para descontar los flujos de fondos (nota 17).

1. Préstamos con relacionadas

Los préstamos financieros con partes relacionadas comprenden deudas a tasa variable repactable mensualmente y devengan intereses diarios, utilizando para dicho cálculo tasas observables de mercado. Es por ello que el valor de libros no difiere de su valor razonable.

31.4 Factores de riesgos financieros

La gestión del riesgo financiero se enmarca dentro de las políticas globales del Grupo las cuales se centran en la incertidumbre de los mercados financieros y tratan de minimizar los efectos potenciales adversos sobre su rentabilidad financiera. La Sociedad utiliza si es necesario instrumentos derivados para cubrir determinadas exposiciones al riesgo.

La gestión de los principales riesgos financieros, tales como los riesgos de tipo de cambio, de tasa de interés, de liquidez y de capital, está controlada en general por el área de Finanzas y por el área de Tesorería, dependientes de aquella, las cuales identifican, evalúan y cubren los riesgos financieros, en coordinación estrecha con las diferentes unidades operativas del Grupo.

NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS (Cont.)

31.4.1. Riesgo de mercado

31.4.1.1. Riesgo de tipo de cambio:

Los ingresos y los egresos operativos son expresados, generalmente, en la moneda funcional del país en el cual se originaron. No obstante ciertas operaciones son expresadas en otras monedas, principalmente el USD, o derivadas de ésta últimas.

En consecuencia, la Sociedad está expuesta a fluctuaciones del tipo de cambio, por activos o pasivos financieros reconocidos, originados en estas transacciones.

Considerando únicamente esta exposición monetaria neta al 31 de diciembre de 2015 y 2014, la Sociedad estima que el impacto de un movimiento simultaneo de un 10% favorable/desfavorable de los principales tipos de cambio (manteniendo el resto de las variables constantes), resultaría en una ganancia / (pérdida) antes de impuestos de aproximadamente ARS 44.012.503 y ARS 22.669.425 respectivamente.

31.4.1.2. Riesgo de precio de materias primas:

La Sociedad está expuesta a la volatilidad en los precios de ciertas materias primas básicas que adquiere a terceros, tales como papel.

La Sociedad realiza un pronóstico de doce meses de producción y en base a este, se estiman las necesidades de aprovisionamiento de estos productos, cubriendo una porción del precio de compra mediante la utilización de contratos a término con precio a fijar y entrega física futura.

Estos contratos que califican como una compra de carácter normal, no se reconocen como derivados.

31.4.1.3. Riesgo de tipo de interés de flujos de efectivo y del valor razonable:

El riesgo de tasa de interés para la Sociedad surge de su endeudamiento financiero con terceros. La principal exposición se encuentra relacionada con préstamos a tasa variable.

Al 31 de diciembre de 2015 la proporción de préstamos a tasa fija y a tasa variable (incluyendo préstamos financieros con partes relacionadas) se expone en cuadro a continuación.

Tipo de préstamo	31.12.2015
	ARS	%
Tasa fija	69.504.362	80%
Tasa variable	16.950.992	20%
Total	86.455.354	100%

NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS (Cont.)

• Activos y pasivos en moneda extranjera

A continuación se exponen los rubros de activos y pasivos del estado de situación financiera individual de la Sociedad por monto y clase de moneda extranjera.

		31.12.2015							31.12.2014
	Clase de moneda extranjera			Monto en moneda extranjera		Tipo de cambio	Monto en ARS			Monto en moneda extranjera		Monto en ARS
ACTIVO
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros Créditos	USD			-		-	-			1.702.890		14.391.120
ACTIVO CORRIENTE
Otros créditos	USD			901.999		12,94	11.671.872			685.539		5.793.487
Créditos por venta	USD			8.789.341		12,94	113.734.073			12.622.994		106.676.927
	EUR			-		-	-			3.025		31.054
Efectivo y equivalentes de efectivo	USD			8.452.183		12,94	109.371.245			3.074.095		25.979.174
TOTALES							234.777.190					152.871.762
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Préstamos	USD			(4.127.487)		13,04	(53.822.429)			-		-
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	USD			(45.724.569)		13,04	(596.248.377)			(44.005.984)		(376.295.173)
	EUR			(471.319)		14,2097	(6.697.295)			(314.280)		(3.270.836)
TOTALES								(656.768.101)					(379.556.009)

31.4.2. Riesgo crediticio

El riesgo de crédito al cual está expuesta la Sociedad, surge principalmente de:

31.4.2.1. Instrumentos financieros mantenidos con bancos e instituciones financieras

La Sociedad se expone al riesgo crediticio con bancos e instituciones financieras por el mantenimiento de instrumentos financieros tales como depósitos en cuenta corriente, depósitos a plazo fijo, fondos comunes de inversión e instrumentos financieros derivados.

Como parte de la política general de tesorería, únicamente se aceptan entidades calificadas como de primera línea para la celebración de estos contratos. En consecuencia, el riesgo de crédito no se considera relevante para este tipo de instrumentos financieros.

31.4.2.2. Cuentas a cobrar comerciales mantenidas con clientes industriales y frutihortícolas

Todos los clientes están sujetos a las políticas, procedimientos y controles establecidos por la Sociedad, los cuales se encuentran detallados en un “Manual de Créditos”. Los límites de créditos son establecidos en base a una calificación interna, la cual considera el análisis de la situación económica y financiera del cliente, su comportamiento pasado y el concepto general que se posee de él. Asimismo, también se considera el canal al cual pertenece el cliente.

NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS (Cont.)

31.4.2. Riesgo crediticio (Cont.)

Regularmente se hace un seguimiento de la utilización de los límites de crédito. La Sociedad tiene establecidos controles en sus sistemas que les avisan del incumplimiento de pago y cuando los clientes exceden los límites de crédito autorizados permitiendo a la gerencia correspondiente tomar decisiones. Si no se obtiene el compromiso o bien el cliente no paga en la fecha establecida en el calendario, después de agotadas todas las instancias previstas, la deuda se gestiona a través del abogado de la Sociedad.

Las cuentas a cobrar comerciales pendientes de pago son monitoreadas regularmente.

Al 31 de diciembre de 2015 y 31 de diciembre de 2014, la gerencia ha estimado que el monto máximo de riesgo crediticio al que se encuentra expuesta la Sociedad asciende aproximadamente ARS752.066.104 y ARS 593.859.843 respectivamente, el cual representa el valor en libros de los activos financieros (bancos, deudores comerciales y cuentas por cobrar relacionadas).

31.4.2.3. Cuentas a cobrar comerciales originadas en exportaciones

La Sociedad posee una amplia base de clientes, que están sujetos a las políticas, procedimientos y controles establecidos por el Grupo. Generalmente, las primeras operaciones con nuevos clientes son desarrolladas con cartas de créditos y luego, una vez afianzada la relación, en cuenta corriente. Las cuentas a cobrar comerciales pendientes de pago son monitoreadas regularmente.

31.4.3. Riesgo de liquidez

La gestión de las necesidades de liquidez es realizada en forma centralizada por el área de Tesorería del Grupo Arcor, en base a las proyecciones de reserva de liquidez de la Sociedad y su efectivo y equivalentes de efectivo sobre la base de un presupuesto financiero que contempla los flujos de efectivo esperados. El objetivo es asegurar que haya suficiente efectivo para procurar el cumplimiento de las obligaciones y compromisos como también el desembolso necesario para el desarrollo de las operaciones y proyectos de inversión.

Para mitigar el riesgo de liquidez el Grupo dispone, en caso de ser necesario, del financiamiento con entidades financieras para la obtención de línea de crédito.

El área de Tesorería invierte los excedentes en depósitos a plazo, fondos comunes de inversión, etc., escogiendo instrumentos con vencimientos apropiados o de alta liquidez para dar margen suficiente al presupuesto financiero anteriormente indicado. En el caso de las entidades operativas del exterior, sus excedentes de efectivo, si los hubiere, son administrados por ellas, con la asistencia del área de Tesorería en Argentina.

Los siguientes cuadros analizan los pasivos financieros de la Sociedad y pasivos financieros derivados netos por grupos de vencimiento comunes considerando el tiempo que resta para su vencimiento desde el 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente. Los montos presentados en el cuadro son los flujos de efectivo contractuales no descontados. Para su determinación se consideraron las variables observables, tipo de cambio y tasa de interés, vigentes al 31 de diciembre de 2015 y 2014 respectivamente.

	Valor de libros	Vencimientos contractuales
	Menos de un año	Entre 1 y 2 años	Total al 31.12.2015
ARS
Cuentas por pagar y otras deudas	842.394.315	827.903.366	20.811.579	848.714.945
Préstamos	86.455.354	87.314.302	-	87.314.302
TOTAL	928.849.669	915.217.668	20.811.579	936.029.247
	Valor de libros
	Menos de un año	Entre 1 y 2 años	Total al 31.12.2014
Cuentas por pagar y otras deudas	590.560.165	589.236.529	1.323.636	590.560.165
TOTAL	590.560.165	589.236.529	1.323.636	590.560.165

NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS (Cont.)

31.4.4 Administración del riesgo de capital

Los objetivos de la Sociedad al administrar el capital son: (i) garantizar el mantenimiento de una sólida calificación crediticia; (ii) asegurar un nivel de capitalización saludable, con el fin de salvaguardar la capacidad de continuar como empresa en marcha, generando retornos a los accionistas; (iii) mantener una estructura de financiamiento óptima para reducir el costo del capital y (iv) cumplir con los compromisos exigidos en algunos contratos de préstamos.

Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Sociedad puede entre otras acciones, ajustar el importe de los dividendos a pagar a los accionistas, devolver capital a los accionistas, emitir nuevas acciones o vender activos para reducir su endeudamiento.

Consistente con la industria, la Sociedad monitorea su capital sobre la base del índice de endeudamiento. Este ratio se calcula dividiendo la deuda financiera neta sobre el patrimonio neto total. La deuda financiera neta corresponde al total de préstamos (incluyendo préstamos corrientes y no corrientes, como se muestran en el estado de situación financiera individual) menos el efectivo y equivalentes de efectivo, y activos financieros a valor razonable.

Los ratios de endeudamiento al 31 de diciembre 2015 y 2014, surgen del cuadro a continuación:

	31.12.2015	31.12.2014
Préstamos	86.455.354	-
(Menos) efectivo y equivalentes de efectivo	(241.140.283)	(156.090.236)
Deuda neta	(154.684.929)	(156.090.236)
Patrimonio neto total	969.074.027	1.019.462.481
Capitalización total	814.389.098	863.372.245
RATIO DE ENDEUDAMIENTO	-	-

NOTA 32. COMPROMISO DE FUSIÓN POR ABSORCIÓN DE CARTOCOR S.A. CON CONVERFLEX S.A. Y CONVERFLEX ARGENTINA S.A.

Con fecha 18 de diciembre de 2015 las sociedades Cartocor S.A. (absorbente), Converflex S.A. y Converflex Argentina S.A (absorbidas), suscribieron un compromiso previo de fusión, por el cual, Cartocor S.A. absorberá los activos y pasivos de Converflex Argentina S.A. y Converflex S.A con efecto a partir del 1 de enero de 2016.

Esta fusión por absorción se realiza dentro de las previsiones establecidas por los art. 77 y 78 de la Ley N° 20.628.

NOTA 33. HECHOS POSTERIORES

Con posterioridad al 31 de diciembre de 2015 no se han producido hechos o circunstancias que afecten significativamente la situación patrimonial, los resultados de las operaciones y los flujos de efectivo de la empresa.

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los señores Presidente y Directores de

Cartocor Sociedad Anónima

Av. Marcelino Bernardi 24

Arroyito - Provincia de Córdoba

CUIT: 30-58673333-4

Informe sobre los estados financieros

Hemos auditado los estados financieros individuales adjuntos de Cartocor Sociedad Anónima (en adelante “la Sociedad”) que comprenden el estado de situación financiera individual al 31 de diciembre de 2015, los estados de resultados individual, de otros resultados integrales individual, de cambios en el patrimonio individual y de flujos de efectivo individual por el ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio 2014, son parte integrante de los estados financieros individuales auditados mencionados precedentemente y por lo tanto deberán ser considerados en relación con esos estados financieros individuales.

Responsabilidad de la Dirección

El Directorio de la Sociedad ha optado y es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros individuales de acuerdo con las normas contables profesionales de la Resolución Técnica N° 26 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), aprobadas a su vez por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Córdoba (CPCECBA). Dichas normas difieren de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés) y utilizadas en la preparación de los estados financieros consolidados de Cartocor Sociedad Anónima con sus sociedades controladas, en los aspectos que se mencionan en la nota 2.7 a los estados financieros individuales adjuntos. Asimismo, el Directorio es responsable de la existencia del control interno que considere necesario para posibilitar la preparación de estados financieros individuales libres de incorrecciones significativas originadas en errores o en irregularidades.

Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros individuales adjuntos basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestro examen de conformidad con Normas Internacionales de Auditoría (NIAs). Dichas normas fueron adoptadas como normas de auditoría en Argentina mediante la Resolución Técnica N° 32 de FACPCE tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (IAASB por sus siglas en inglés) y exigen que cumplamos con los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros individuales seencuentran libres de incorrecciones significativas.

Una auditoría conlleva la aplicación de procedimientos para obtener elementos de juicio sobre las cifras y otra información presentada en los estados financieros individuales.Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la valoración del riesgo de incorrecciones significativas en los estados financieros individuales, debidas a fraude o error. Al efectuar dicha valoración del riesgo, el auditor debe tener en consideración el control interno pertinente para la preparación y presentación razonable por parte de la Sociedad de los estados financieros individuales, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados, en función a las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la Sociedad. Una auditoría también comprende una evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas, de la razonabilidad de las estimaciones significativas realizadas por la Dirección de la Sociedad y de la presentación de los estados financieros individuales en su conjunto.

Consideramos que los elementos de juicio que hemos obtenido proporcionan una base suficiente y adecuada para fundamentar nuestra opinión de auditoría.

Opinión

En nuestra opinión, los estados financieros individuales mencionados en el primer párrafo presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera individual de Cartocor Sociedad Anónima al 31 de diciembre de 2015, su resultado integral individual y los flujos de efectivo individual por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las normas de la Resolución Técnica N° 26 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para los estados financieros individuales de una entidad controlante.

Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, respecto de Cartocor Sociedad Anónima, que:

1. los importes totales correspondientes al estado de situación financiera individual y a los estados de resultados individuales y de otros resultados integrales individuales se detallan a continuación:

b.1.) Estado de situación financiera individual al 31 de diciembre de 2015 y 31 de diciembre de 2014:

	31.12.2015	31.12.2014
	$
Activo	1.980.464.293	1.730.142.877
Pasivo	1.011.390.266	710.680.396
Patrimonio	969.074.027	1.019.462.481

b.2.) Estado de resultados individual y de otros resultados integrales individual por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2015 y 2014, los cuales arrojan una ganancia integral total de $279.611.546 y $ 462.792.183, respectivamente.

1. al 31 de diciembre de 2015 la deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino de Cartocor Sociedad Anónima que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $13.617.457, no siendo exigible a dicha fecha;
2. hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo para Cartocor Sociedad Anónima previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Córdoba.

Ciudad de Córdoba, 7 de marzo de 2016

PRICE WATERHOUSE & CO.S.R.L. (Socio)
(Socio)
C.P.C.E.C. 21.00004.3
Cr. Andrés Suarez
Contador Público (UBA)
Mat. N° 10.11421.4 C.P.C.E.Cba.

CARTOCOR S.A.

Estados Financieros Consolidados

Por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015, presentados en forma comparativa

	Glosario de términos	6	Activos intangibles
	Estado de situación financiera consolidado	7	Activos / pasivos por impuesto diferido
	Estado de resultados consolidado	8	Créditos por ventas y otros créditos
	Estado de otros resultados integrales consolidado	9	Existencias
	Estado de cambios en el patrimonio consolidado	10	Efectivo y equivalentes de efectivo de efectivo
	Estado de flujos de efectivo consolidado	11	Restricción a la distribución de utilidades
	Notas a los estados financieros consolidados	12	Evolución del capital social
1	Información general	13	Resultados no asignados
1.1	Antecedentes de la Sociedad	14	Otros componentes del patrimonio
1.2	Datos de la sociedad controlante	15	Interés no controlante
2	Normas contables y bases de preparación	16	Préstamos
2.1	Bases de preparación	17	Obligaciones por beneficios de retiro del personal
2.2	Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables	18	Provisiones
2.3	Propiedad, planta y equipos	19	Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar
2.4	Propiedades de inversión	20	Compromisos y garantías otorgadas
2.5	Activos intangibles	21	Ventas de bienes y servicios
2.6	Desvalorización de activos no financieros	22	Costo de venta de bienes y servicios
2.7	Participación en subsidiarias	23	Información sobre gastos por función y naturaleza
2.8	Conversión de moneda extranjera	24	Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios
2.9	Activos financieros	25	Otros ingresos / (egresos) – neto
2.10	Existencias	26	Resultados excepcionales
2.11	Créditos por ventas y otros créditos	27	Resultados financieros
2.12	Efectivo y equivalentes de efectivo – Estado de Flujos de Efectivo	28	Diferencia de cambio, neta
2.13	Capital social	29	Impuesto a las ganancias
2.14	Préstamos	30	Transacciones y saldos con partes relacionadas
2.15	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	31	Administración de riesgos financieros
2.16	Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta	31.1	Instrumentos financieros por categoría
2.17	Beneficios sociales	31.2	Jerarquías del valor razonable
2.18	Provisiones	31.3	Estimación del valor razonable
2.19	Distribución de dividendos	31.4	Factores de riesgos financieros
2.20	Reconocimiento de ingresos	32	Compromisos de fusión por absorción de Cartocor S.A. con Converflex S.A. y Converflex Argentina S.A.
3	Políticas y estimaciones contables críticas	33	Hechos posteriores
4	Propiedad, planta y equipos
5	Propiedades de inversión

Información requerida por Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, en virtud de ser controlada por Arcor S.A.I.C. (Nota 2.1)

Anexo A	Nota 4
Anexo B	Nota 6
Anexo D	Nota 5
Anexo E	Nota 8, Nota 9 y Nota 18
Anexo F	Nota 22
Anexo H	Nota 23

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
ARG PCGA	RT emitidas por la FACPCE con excepción de la RT N° 26 (modificada por la RT N° 29) que adopta las NIIF. Estas RT contienen las normas generales y particulares de valuación y exposición vigentes en Argentina, para las sociedades que no están obligadas o no optaron por adoptar las NIIF.
ARS	Peso argentino.
BRL	Real brasileño.
CINIIF	Comité de Interpretación de las Normas Internacionales de Información Financiera.
CLP	Peso chileno
CNV	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
EUR	Euro.
FACPCE	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
FASB	Consejo de Normas de Contabilidad Financiera.
Grupo	Grupo económico formado por Arcor SAIC y sus subsidiarias.
IASB	Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad.
IFRIC	International Financial Reporting Interpretations Committee.
IFRS	International Financial Reporting Standards (ver NIIF).
La Sociedad / Cartocor S.A.	Indistintamente, Cartocor Sociedad Anónima.
LGS	Ley General de Sociedades.
NIC	Normas Internacionales de Contabilidad.
NIIF	Normas Internacionales de Información Financiera.
PEN	Nuevo Sol Peruano
RG / CNV	Resoluciones Generales emitidas por la CNV.
RT / FACPCE	Resoluciones Técnicas emitidas por la FACPCE.
Subsidiarias	Sociedades sobre las cuales Cartocor S.A. está expuesto o tiene derecho a rendimientos variables y tiene la capacidad de influir en dichos rendimientos a través de su poder sobre las mismas, conforme a lo dispuesto por la NIIF 10.
TO / CNV	Texto Ordenado de la Comisión Nacional de Valores
USD	Dólar estadounidense.

ACTIVO	Notas	31.12.2015	31.12.2014
ACTIVO NO CORRIENTE
Propiedad, planta y equipos	4	673.253.430	609.244.387
Propiedades de inversión	5	7.559.799	5.860.760
Activos intangibles	6	3.999.924	3.312.602
Activos por impuesto diferido	7	60.996.445	11.212.847
Otros créditos	8	11.009.368	33.789.124
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE		756.818.966	663.419.720
ACTIVO CORRIENTE
Existencias	9	666.131.956	548.555.033
Otros créditos	8	287.724.464	274.708.186
Créditos por ventas	8	920.195.866	725.069.868
Otras inversiones a costo amortizado		13.612	11.422
Efectivo y equivalentes de efectivo	10	264.106.594	177.481.690
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE		2.138.172.492	1.725.826.199
TOTAL DEL ACTIVO		2.894.991.458	2.389.245.919

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

PASIVO Y PATRIMONIO NETO	Notas	31.12.2015	31.12.2014
PATRIMONIO NETO
Capital y reservas atribuibles a los accionistas
Capital social	12	7.400.000	7.400.000
Ajuste integral del capital social		11.453.853	11.453.853
Reserva legal		8.331.430	8.331.430
Otras reservas		940.747	940.747
Resultados no asignados	13	801.695.642	912.872.863
Otros componentes del patrimonio	14	139.252.355	78.463.588
SUBTOTAL		969.074.027	1.019.462.481
Interés no controlante	15	118.297.501	79.135.238
TOTAL DEL PATRIMONIO		1.087.371.528	1.098.597.719
PASIVO
PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos	16	115.599.381	72.583.816
Pasivos por impuesto diferido	7	-	45.396.536
Obligaciones por beneficios de retiro del personal	17	9.277.886	6.121.636
Provisiones	18	3.605.771	2.597.942
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	19	24.414.298	556.284
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE		152.897.336	127.256.214
PASIVO CORRIENTE
Préstamos	16	425.635.815	222.518.401
Impuesto a las ganancias por pagar		3.775.335	46.396.909
Obligaciones por beneficios de retiro del personal	17	2.360.108	3.201.531
Provisiones	18	8.952.343	9.256.930
Anticipos de clientes		40.457.090	55.964.582
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	19	1.173.541.903	826.053.633
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE		1.654.722.594	1.163.391.986
TOTAL DEL PASIVO		1.807.619.930	1.290.648.200
TOTAL DEL PATRIMONIO Y PASIVO		2.894.991.458	2.389.245.919

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

	Notas		Ejercicio finalizado el
		31.12.2015			31.12.2014
Ventas de bienes y servicios	20	4.275.740.932			3.746.228.564
Costo de venta de bienes y servicios	21	(3.223.719.667)			(2.675.925.150)
GANANCIA BRUTA		1.052.021.265			1.070.303.414
Gastos de comercialización	22	(397.546.200)			(333.808.849)
Gastos de administración	22	(199.060.690)			(148.348.172)
Otros ingresos / (egresos) – neto	24	(38.377.732)			(5.593.476)
RESULTADO OPERATIVO		417.036.643			582.552.917
Resultados excepcionales	25	41.577.083			120.187.560
Ingresos financieros	26	120.900.645			103.754.932
Gastos financieros	26	(115.806.704)			(82.240.338)
Diferencia de cambio, neta	27	(144.801.821)			(43.915.970)
RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS		(139.707.880)			(22.401.376)
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS		318.905.846			680.339.101
Impuesto a las ganancias	28	(83.617.298)			(237.375.249)
GANANCIA NETA DEL EJERCICIO		235.288.548			442.963.852
Ganancia del ejercicio atribuible a:
Accionistas de la Sociedad		219.239.719			440.467.222
Interés no controlante		16.048.829			2.496.630
TOTAL		235.288.548			442.963.852
Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

	Notas	Ejercicio finalizado el
		31.12.2015	31.12.2014
GANANCIA NETA DEL EJERCICIO		235.288.548	442.963.852
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO
Partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados
Diferencia de conversión		83.902.170	31.004.596
Total partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados		83.902.170	31.004.596
Partidas que no se reclasificarán a resultados
(Pérdidas) / ganancias actuariales de planes de beneficios definidos	17	(641.393)	(8.821)
Efecto en impuesto a las ganancias	28	224.484	6.399
Total partidas que no se reclasificarán a resultados		(416.909)	(2.422)
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL EJERCICIO		83.485.261	31.002.174
GANANCIA INTEGRAL TOTAL DEL EJERCICIO		318.773.809	473.966.026
Otros resultados integrales del ejercicio atribuibles a:
Accionistas de la Sociedad		60.371.827	22.324.961
Interés no controlante		23.113.434	8.677.213
TOTAL		83.485.261	31.002.174
Ganancia integral total del ejercicio atribuible a:
Accionistas de la Sociedad		279.611.546	462.792.183
Interés no controlante		39.162.263	11.173.843
TOTAL		318.773.809	473.966.026

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS			OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO	SUBTOTAL	INTERES NO CONTROLANTE (Nota 15)	TOTAL DEL PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	RESERVA LEGAL	OTRAS RESERVAS	RESULTADOS NO ASIGNADOS (Nota 13)	RESERVA DE CONVERSIÓN (Nota 14)
Saldos al 1 de enero de 2015	7.400.000	11.453.853	8.331.430	940.747	912.872.863	78.463.588	1.019.462.481	79.135.238	1.098.597.719
Ganancia neta del ejercicio	-	-	-	-	219.239.719	-	219.239.719	16.048.829	235.288.548
Otros resultados integrales del ejercicio	-	-	-	-	(416.940)	60.788.767	60.371.827	23.113.434	83.485.261
Ganancia integral total del ejercicio	-	-	-	-	218.822.779	60.788.767	279.611.546	39.162.263	318.773.809
Dividendos en efectivo (1)	-	-	-	-	(330.000.000)	-	(330.000.000)	-	(330.000.000)
Saldos al 31 de diciembre de 2015	7.400.000	11.453.853	8.331.430	940.747	801.695.642	139.252.355	969.074.027	118.297.501	1.087.371.528

(1) Según asambleas ordinarias de accionistas de fechas 15 de mayo de 2015 y 16 de julio de 2015.

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS			OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO	SUBTOTAL	INTERES NO CONTROLANTE (Nota 15)	TOTAL DEL PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	RESERVA LEGAL	OTRAS RESERVAS	RESULTADOS NO ASIGNADOS (Nota 13)	RESERVA DE CONVERSIÓN (Nota 14)
Saldos al 1 de enero de 2014	7.400.000	11.453.853	8.331.430	940.747	712.411.473	56.132.795	796.670.298	67.961.395	864.631.693
Ganancia neta del ejercicio	-	-	-	-	440.467.222	-	440.467.222	2.496.630	442.963.852
Otros resultados integrales del ejercicio	-	-	-	-	(5.832)	22.330.793	22.324.961	8.677.213	31.002.174
Ganancia integral total del ejercicio	-	-	-	-	440.461.390	22.330.793	462.792.183	11.173.843	473.966.026
Dividendos en efectivo (1)	-	-	-	-	(240.000.000)	-	(240.000.000)	-	(240.000.000)
Saldos al 31 de diciembre de 2014	7.400.000	11.453.853	8.331.430	940.747	912.872.863	78.463.588	1.019.462.481	79.135.238	1.098.597.719

(1) Según asambleas ordinarias de accionistas de fechas 21 de abril de 2014 y 23 de septiembre de 2014.

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

	Notas	31.12.2015	31.12.2014
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia del ejercicio		235.288.548	442.963.852
Impuesto a las ganancias	28	83.617.298 83.617.298	237.375.249
Ajustes por:
Depreciaciones de propiedades, planta y equipos	22	76.895.975	64.038.320
Amortizaciones de activos intangibles	22	1.172.359 76.895.975	1.420.577
Constitución neta de provisiones deducidas del activo e incluidas en el pasivo		12.929.619	17.022.381
Resultados financieros, netos	26 y 27	139.707.880 76.895.975	22.401.376
Resultados por venta de propiedades, planta y equipos		(1.543.618) 76.895.975	(41.001.729)
Bajas de propiedad, planta y equipos por siniestro		23.018.683 23.018.683	-
Variación en activos y pasivos:
Créditos por ventas		48.643.622	7.169.079
Otros créditos		(15.729.623)	16.127.082
Existencias		(94.542.299)	(75.960.260)
Cuentas por pagar comerciales, otras deudas y anticipos de clientes		(68.232.307)	(109.805.808)
Provisiones		(54.371)	(44.185)
Obligaciones por beneficios de retiro del personal		(337.504)	-
Pagos de impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta		(150.683.160)	(137.259.429)
Flujo neto de efectivo generado por actividades operativas		290.151.102	444.446.505
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Pagos por compras y anticipos de propiedad, planta y equipos, activos intangibles y otros		(109.964.696)	(229.839.070)
Ingresos de efectivo por ventas de propiedad, planta y equipos		1.220.164	43.491.927
Variación neta de créditos financieros		-	17.163.204
Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de inversión		(108.744.532)	(169.183.939)
FLUJO DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Aumento / (disminución) neta de préstamos bancarios		27.285.693	(49.685.442)
Aumento neto de préstamos con partes relacionadas		172.212.759	94.629.249
Pago de intereses		(4.674.587)	(4.161.329)
Pago de dividendos		(330.000.000)	(240.000.000)
Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de financiación		(135.176.135)	(199.217.522)
AUMENTO NETO EN EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO		46.230.435	76.045.044
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio	10	177.481.690	86.231.639
Resultados financieros netos y diferencia de cambio del efectivo y equivalentes de efectivo		40.394.469	15.205.007
Aumento neto en el efectivo y equivalentes de efectivo		46.230.435	76.045.044
Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del ejercicio	10	264.106.594	177.481.690

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL

1.1 Antecedentes de la Sociedad

Cartocor S.A., es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias). El domicilio legal es Av. Marcelino Bernardi 24, Arroyito, provincia de Córdoba.

La Sociedad integra el Grupo Arcor, el cual constituye una corporación multinacional, que produce una amplia gama de productos de consumo masivo (golosinas, chocolates, galletas, etc.) e industriales (cartón corrugado, impresión de films flexibles, etc.), en Argentina, Brasil, Chile, México y Perú y comercializa los mismos en una amplia cantidad de países del mundo.

El objeto principal de la Sociedad es industrialización y comercialización de cartón corrugado.

El estatuto de la Sociedad fue inscripto en el Registro Público de Comercio con fecha 31 de diciembre de 1980, siendo la fecha de inscripción de la última modificación realizada el 30 de julio de 2008 bajo la matrícula 2134-A. La fecha de finalización del plazo de duración de la Sociedad es el 31 de diciembre de 2079.

Estos estados financieros consolidados han sido aprobados por el Directorio de la Sociedad con fecha 7 de marzo de 2016.

1.2 Datos de la sociedad controlante

La Sociedad es controlada por Arcor S.A.I.C., que posee el 99.997% de participación en el capital y en los votos, siendo la actividad principal de la sociedad controlante fabricación de golosinas.

Arcor S.A.I.C, es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias) con domicilio legal en Av. Fulvio Salvador Pagani 487, Arroyito, provincia de Córdoba.

Arcor S.A.I.C. es controlada por Grupo Arcor S.A., quién posee el 99,686534% y 99,679719% de participación en el capital y en los votos respectivamente, siendo su actividad principal la realización de operaciones financieras y de inversión.

Grupo Arcor S.A., es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias) con domicilio legal en Maipú N° 1210, 6to piso, Of. “A” de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACION

2.1 Bases de preparación

Los presentes estados financieros consolidados han sido preparados de acuerdo a las NIIF, emitidas por IASB y representan la adopción integral, explícita y sin reservas de las referidas normas internacionales. Las cifras incluidas en los estados financieros consolidados se exponen en pesos sin centavos, al igual que las notas.

La preparación de estos estados financieros consolidados de acuerdo a las NIIF requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados financieros, como así también los ingresos y egresos registrados.

La Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las provisiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros consolidados.

A la fecha de los presentes estados financieros consolidados, no existen incertidumbres respecto a sucesos o condiciones que puedan aportar dudas sobre la posibilidad de que la Sociedad siga operando normalmente como empresa en marcha.

Las cifras al 31 de diciembre de 2014 que se exponen en estos estados financieros consolidados a efectos comparativos, surgen de los estados financieros a dichas fechas.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACION

2.2 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

(a) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones que han entrado en vigor a partir del ejercicio iniciado el 1 de enero de 2015 y que no han generado efectos sobre los estados financieros consolidados comparativos:

NIC 19 “Beneficios a los empleados”: la modificación de la norma requiere que una entidad considere los aportes de los empleados o de terceros al contabilizar los planes de beneficios definidos. Si el importe de los aportes es independiente del número de años de servicio, se permite que la entidad reconozca estos aportes como una reducción en el costo del servicio en el período en el que se presta el mismo. Si el importe de los aportes varía por el número de años de servicio, se requiere que la entidad atribuya esos aportes a los períodos de servicios remanentes. La aplicación de las modificaciones incorporadas por esta norma no tuvo un impacto significativo sobre los estados financieros de la Sociedad.

(b) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones publicadas que todavía no han entrado en vigor para ejercicios que comiencen a partir de 1 de enero de 2015 y no han sido adoptadas anticipadamente:

NIIF 15 “Ingresos procedentes de contratos con clientes”: es una norma sobre reconocimiento de ingresos consensuada entre el IASB y el FASB que permite mejoras en los reportes financieros sobre ingresos, facilitando su comparabilidad a nivel internacional. La misma fue publicada en mayo 2014 y tiene vigencia para los períodos anuales que se inicien a partir del 1 de enero de 2017. La Sociedad está evaluando los impactos que generará la aplicación de esta norma los cuales no se consideran significativos, y prevé aplicar la misma a partir del 1 de enero de 2017.

NIIF 9 “Instrumentos financieros” (emitida en 2014): La versión completa de esta norma fue emitida en julio de 2014, la cual incorpora el Capítulo 6 sobre contabilidad de coberturas. La NIIF 9 flexibiliza los requisitos para la efectividad de los instrumentos de cobertura al sustituir las reglas de pruebas de efectividad para los mismos. Requiere la existencia de una relación económica entre la partida cubierta y el instrumento de cobertura y que la razón de cobertura sea la misma que la utilizada por la gerencia para la administración de riesgos. Continúa el requisito de existencia de documentación formal de la relación de cobertura al inicio de la misma, pero es diferente a aquella que se confeccionaba bajo la NIC 39. Asimismo, esta norma incorpora un modelo de pérdidas de crédito esperadas que sustituye al modelo de deterioro de valor de los activos financieros utilizado en la NIC 39. La norma tiene vigencia para períodos contables que comiencen el 1 de enero de 2018 o con posterioridad a dicha fecha. Se permite la aplicación anticipada. La Sociedad se encuentra evaluando el impacto de la NIIF 9 emitida en 2014, pero no se esperan impactos significativos de la aplicación de esta norma en los estados financieros consolidados.

Modificación a la NIC 16 “Propiedades, planta y equipos” y a la NIC 38 “Activos intangibles” por métodos aceptables de depreciación y amortización: esta modificación clarifica que no es apropiado un método de depreciación que se base en los ingresos de actividades ordinarias que incluyen el uso de un activo ya que los ingresos de actividades ordinarias generados por una actividad que incluye el uso de un activo, generalmente, reflejan factores distintos del consumo de los beneficios económicos de dicho activo. Asimismo, establece una presunción refutable de que es inapropiado un método de amortización que se base en los ingresos de actividades ordinarias generadas por una actividad que incluye el uso de un activo intangible. Esta modificación tiene vigencia para los períodos anuales que se inicien a partir del 1 de enero de 2016. La Sociedad no espera impactos significativos de la aplicación de esta norma en los estados financieros consolidados.

NIIF 16 “Arrendamientos”: en enero de 2016 el IASB publicó la NIIF 16 “Arrendamientos” que establece los principios para el reconocimiento, medición, presentación y revelación de los arrendamientos. Esta norma aplica para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2019.

No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF que no sean efectivas todavía y que se espere que tengan un efecto significativo para la Sociedad.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACION

2.3 Propiedad, planta y equipos

Fueron valuados al costo de adquisición o de construcción, neto de las depreciaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o construcción de estas partidas.

Los costos subsecuentes se incluyen en el valor del activo o se reconocen como un activo separado, según corresponda, sólo cuando es probable que generen beneficios económicos futuros para la Sociedad, y su costo pueda ser medido razonablemente. El valor de libros del activo que se reemplaza se da de baja.

Los gastos de reparación y mantenimiento se reconocen en el estado de resultados del ejercicio en que se incurren.

La depreciación de estos bienes es calculada por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. En el caso que un activo incluya componentes significativos con distintas vidas útiles, los mismos son reconocidos y depreciados como ítems separados.

A continuación se enumera la vida útil para cada uno de los ítems que componen el rubro propiedad, planta y equipos:

ÍTEM	VIDA ÚTIL
Terrenos	Sin depreciación
Construcciones	30 – 50 años
Máquinas e instalaciones	10 años
Muebles, herramientas, vehículos y otros equipos	3 – 10 años
Obras en construcción	Sin depreciación

Los valores residuales de propiedad, planta y equipos, las vidas útiles y los métodos de depreciación se revisan y ajustan si fuera necesario, a la fecha de cierre de cada ejercicio.

El valor de libros de propiedad, planta y equipos se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando el importe en libros es superior al monto recuperable estimado.

Las ganancias y pérdidas por la venta de elementos de propiedad, planta y equipos, se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor de libros del bien respectivo y se incluyen en el rubro “Otros ingresos / (egresos) - neto” en el estado de resultados consolidado.

La Sociedad hizo uso de la opción prevista en la NIIF 1 “Adopción por primera vez de las NIIF”, en cuanto a la utilización del costo atribuido de su propiedad, planta y equipos. De esta manera, el costo de propiedad, planta y equipos reexpresado de acuerdo con las ARG PCGA, fue adoptado como costo atribuido a la fecha de transición a NIIF, ya que el mismo resultaba asimilable al costo o costo depreciado de acuerdo con NIIF, ajustado para reflejar los cambios en un índice de precios general o específico.

2.4 Propiedades de inversión

Las propiedades de inversión están constituidas por inmuebles (terrenos) mantenidos para obtener rentas o para apreciación de capital o ambos, más que para su uso en la producción de bienes y servicios, o fines administrativos.

Las propiedades de inversión fueron valuadas al costo de adquisición neto de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición de estas partidas.

Los terrenos no se deprecian.

El valor de libros de las propiedades en inversión se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando el importe en libros es superior a su importe recuperable estimado.

Las ganancias y pérdidas por la venta de elementos de propiedades de inversión, se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor de libros del bien respectivo y se incluyen en el rubro “Otros ingresos / (egresos) - neto” en el estado de resultados consolidado.

Los gastos de reparación y mantenimiento se reconocen en el estado de resultados del ejercicio en que se incurren.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACION

2.5 Activos intangibles

Son activos intangibles aquellos activos no monetarios, sin sustancia física, susceptibles de ser identificados ya sea por ser separables o por provenir de derechos legales o contractuales. Los mismos se reconocen cuando se pueden medir de forma confiable y sea probable que generen beneficios a la Sociedad.

Software y licencias relacionadas

Los costos asociados con el mantenimiento de software se reconocen como gasto cuando se incurren. Los costos de desarrollo, adquisición e implementación, que son directamente atribuibles al diseño y pruebas de software, identificables y únicas, que controla la Sociedad, se reconocen como activos.

Los costos de desarrollo, adquisición o implementación reconocidos inicialmente como gastos de un período, no son reconocidos posteriormente como costo del activo intangible. Los costos incurridos en el desarrollo, adquisición o implementación de software, reconocidos como activos intangibles, se amortizan aplicando el método de la línea recta durante sus vidas útiles estimadas, en un plazo que no excede de cinco años.

Las licencias adquiridas por la Sociedad han sido clasificadas como activos intangibles con vida útil definida, siendo amortizadas en forma lineal a lo largo del período de la licencia, cuya duración no excede los cinco años.

2.6 Desvalorización de activos no financieros

Los activos sujetos a amortización se someten a pruebas de desvalorización cuando se producen eventos o circunstancias que indican que podría no recuperarse su valor de libros.

Las pérdidas por desvalorización se reconocen cuando el valor de libros excede a su valor recuperable. El valor recuperable de los activos corresponde al mayor entre el monto neto que se obtendría de su venta y su valor en uso. Para efectos de la prueba de desvalorización, los activos se agrupan al menor nivel en que generan flujos de efectivo identificables (unidades generadoras de efectivo). El valor de libros de activos no financieros sobre los que se ha registrado una desvalorización, se revisan a cada fecha de reporte para verificar posibles reversiones de desvalorizaciones.

2.7 Participación en subsidiarias

Subsidiarias son todas aquellas entidades sobre las cuales la Sociedad tiene el control. La Sociedad controla una entidad cuando está expuesta, o tiene derecho, a obtener unos rendimientos variables por su implicación en la participada, y tiene la capacidad de utilizar el poder de dirigir las políticas operativas y financieras de la entidad, para influir sobre esos rendimientos. Las subsidiarias se consolidan a partir de la fecha en que se transfiere el control a la Sociedad, y se excluyen de la consolidación en la fecha en que cesa el mismo.

En cuadro a continuación, se detallan las subsidiarias que se consolidan:

SOCIEDADES	PAIS	MONEDA LOCAL	MONEDA FUNCIONAL	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACIÓN PORCENTUAL (*)
31.12.2015	31.12.2014
Cartocor Chile S.A.	Chile	CLP	CLP	31.12.2015	71,93	71,93
Converflex Argentina S.A.	Argentina	ARS	ARS	31.12.2015	99,00	99,00
Cartocor Do Brasil Ltda.	Brasil	BRL	BRL	31.12.2015	99,99	99,99
Cartocor de Perú S.A.	Perú	PEN	PEN	31.12.2015	99,77	99,55

La Sociedad utiliza el método de compra para contabilizar la adquisición de subsidiarias. El costo de una adquisición se determina como el valor razonable de los activos entregados, instrumentos de capital emitidos y los pasivos incurridos o asumidos a la fecha del intercambio. El precio acordado incluye, de corresponder, el valor razonable de los activos y pasivos que surjan de cualquier contraprestación contingente convenida. Los costos relacionados con la adquisición son considerados gastos cuando se incurren. Los activos netos y los pasivos contingentes identificables adquiridos en una combinación de negocios se valúan inicialmente a sus valores razonables a la fecha de la adquisición. El exceso del costo de adquisición sobre el valor razonable de la participación de la Sociedad en los activos netos identificables adquiridos se registra como valor llave. Si el costo de adquisición es menor que el valor razonable de los activos netos de la subsidiaria adquirida la diferencia se reconoce directamente en el estado de resultados consolidado.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.7 Participación en subsidiarias (Cont.)

Las transacciones, saldos y los ingresos y gastos, originados por operaciones realizadas entre sociedades consolidadas son eliminados. También se eliminan las pérdidas y ganancias no trascendidas a terceros contenidas en saldos finales de activos que surjan de dichas transacciones.

Los estados financieros utilizados en la consolidación fueron preparados con fecha de cierre coincidente con la de los estados financieros consolidados abarcando iguales períodos, y se confeccionaron utilizando criterios de valuación y exposición consistentes con los utilizados por la Sociedad.

2.8 Conversión de moneda extranjera

1. Moneda funcional y moneda de presentación

Las cifras incluidas en los estados financieros correspondientes a cada una de las entidades consolidadas se expresan en su moneda funcional. En general, para el caso de las subsidiarias en el exterior, se ha definido como moneda funcional la moneda de cada país, dado que es la moneda del ambiente económico primario en que operan dichas entidades. Los estados financieros consolidados se presentan en ARS, siendo la moneda funcional de la Sociedad y la moneda de presentación de la sociedad controlante. Los tipos de cambio de cierre, utilizados en el proceso de conversión son los siguientes:

		MONEDA LOCAL POR CADA ARS
PAÍS	MONEDA LOCAL	31.12.2015	31.12.2014
Chile	CLP	54,8810	71,9424
Brasil	BRL	0,3018	0,3143
Perú	PEN	0,2635	0,3538

1. Transacciones y saldos en moneda distinta a la moneda funcional

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones o de la valuación cuando las partidas son medidas al cierre. Las ganancias y pérdidas en moneda extranjera que resultan de la liquidación de estas transacciones y de la conversión de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera, a los tipos de cambio del cierre, se reconocen en el estado de resultados individual, en el rubro “Diferencia de cambio, neta”, excepto, cuando son diferidos en el patrimonio por transacciones que califican como coberturas de flujos de efectivo, si ello fuera aplicable.

1. Conversión de estados financieros de sociedades cuya moneda funcional es distinta de la moneda de presentación

Los resultados y la situación financiera de las subsidiarias que tienen una moneda funcional distinta de la moneda de presentación se convierten de la siguiente manera:

1. los activos y pasivos se convierten al tipo de cambio de la fecha de cierre;
2. los ingresos y gastos se convierten al tipo de cambio promedio de cada mes (a menos que este promedio no sea una aproximación razonable del efecto acumulado de los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones, en cuyo caso los ingresos y gastos se convierten a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones); y
3. las diferencias de cambio resultantes se reconocen como otros resultados integrales.

Cuando se vende o se dispone de una inversión, las diferencias de cambio se reconocen en el estado de resultados consolidado como parte de la pérdida o ganancia por venta/disposición.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.9 Activos financieros

2.9.1 Clasificación

La Sociedad clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías:

(i) Activos financieros a costo amortizado y

(ii) Activos financieros a valor razonable.

La clasificación depende del modelo de negocio de la Sociedad para gestionar los activos financieros, y las características de los flujos de efectivo contractuales del activo financiero.

(i) Activos financieros a costo amortizado

Los activos financieros se valúan a costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

(a) el activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y

(b) las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el importe del capital pendiente.

Adicionalmente, y para los activos que cumplan con las condiciones arriba mencionadas, la NIIF 9 contempla la opción de designar, al momento del reconocimiento inicial, un activo como medido a su valor razonable si al hacerlo elimina o reduce significativamente una inconsistencia de valuación o reconocimiento (algunas veces denominada “asimetría contable”) que surgiría en caso de que la valuación de los activos o pasivos o el reconocimiento de las ganancias o pérdidas de los mismos se efectuase sobre bases diferentes. La Sociedad no ha designado ningún activo financiero a valor razonable haciendo uso de esta opción.

(ii) Activos financieros a valor razonable

Los activos financieros a valor razonable son aquellos que no se valúan a costo amortizado.

2.9.2 Reconocimiento y medición

Las compras y ventas habituales de activos financieros se reconocen a la fecha de la negociación, fecha en la que la Sociedad se compromete a comprar o vender el activo.

Los activos financieros clasificados como “a costo amortizado”, se reconocen inicialmente a su valor razonable más los costos de transacción. Estos activos devengan los intereses en base al método de interés efectivo.

Los activos financieros clasificados como “a valor razonable” con cambios en resultados se reconocen inicialmente a valor razonable y los costos de transacción se reconocen como gasto en el estado de resultados individual. Posteriormente se valúan a valor razonable.

Los activos financieros se dejan de reconocer cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de los mismos expiran o se transfieren y la Sociedad ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios derivados de su propiedad.

Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se registran posteriormente a su valor razonable.

Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable se incluyen en el estado de resultados consolidado en el rubro “resultados financieros, netos”, en el ejercicio en el que se producen los referidos cambios en el valor razonable.

La Sociedad evalúa a cada fecha de cierre si existe evidencia objetiva de la desvalorización o deterioro en el valor de un activo financiero o grupo de activos financieros medidos a costo amortizado.

Un activo financiero o grupo de activos financieros es desvalorizado y la pérdida por desvalorización reconocida si hay evidencia objetiva de desvalorización como resultado de uno o más eventos ocurridos con posterioridad al reconocimiento inicial del activo y dicho evento (o eventos) tienen un impacto en la estimación futura de los flujos de efectivo del activo financiero o grupo de activos financieros.

Las pruebas de deterioro sobre las cuentas por cobrar se describen en la nota 2.11.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACION

2.10 Existencias

Las existencias se registran al costo o a su valor neto de realización, el que resulte menor. El costo se determina usando el método de precio promedio ponderado (PPP). El costo de los productos terminados y de los productos en proceso comprende los costos de materia prima, mano de obra directa, otros costos directos y gastos generales de fabricación, sobre la base de la capacidad de operación normal, y excluye a los costos de financiamiento. El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones, menos los gastos de venta directos.

La previsión por desvalorización y obsolescencia de existencias se determina para aquellos bienes que al cierre tienen un valor neto de realización inferior a su costo histórico, y para reducir ciertas existencias de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización / utilización, a las fechas respectivas.

2.11 Créditos por ventas y otros créditos

Las cuentas por cobrar comerciales y otros créditos se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método del interés efectivo, menos la previsión por incobrabilidad.

La previsión por incobrabilidad de las cuentas por cobrar comerciales se establece cuando existe evidencia objetiva que la Sociedad no podrá cobrar todos los montos pendientes de acuerdo con los términos originales. El monto de la previsión es determinado en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre, las garantías recibidas y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

El valor en libros del activo se reduce por medio de una cuenta de previsión y el monto de la pérdida se reconoce con cargo al estado de resultados individual en el rubro “Gastos de comercialización”. Cuando una cuenta por cobrar se considera incobrable, se da de baja contra la respectiva previsión para cuentas por cobrar. El recupero posterior de montos previamente reconocidos como pérdidas se reconoce con crédito al rubro “Gastos de comercialización” en el estado de resultados consolidado.

2.12 Efectivo y equivalentes de efectivo – Estado de Flujos de Efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen el efectivo disponible, depósitos de libre disponibilidad en bancos y otras inversiones altamente líquidas de corto plazo con vencimientos originales de tres meses o menos y los descubiertos bancarios. En el estado de situación financiera, los descubiertos de existir, se clasifican como préstamos en el pasivo corriente.

Los activos registrados en efectivo y equivalentes de efectivo, se registran al valor razonable o al costo histórico que se aproxima a su valor razonable.

2.13 Capital social

Las acciones ordinarias se clasifican en el patrimonio neto y se mantienen registradas a su valor nominal. Cuando se adquieren acciones de la Sociedad (acciones propias en cartera), el pago efectuado, incluyendo cualquier costo directamente atribuible a la transacción (neto de impuestos) se deduce del patrimonio neto hasta que las acciones se cancelen o vendan.

2.14 Préstamos

Los préstamos se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos incurridos en la transacción y, posteriormente, se registran a su costo amortizado. Cualquier diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costos de la transacción) y el valor de cancelación se reconoce en el estado de resultados consolidado durante el período del préstamo usando el método de la tasa de interés efectiva.

2.15 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas

Las cuentas por pagar se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método de interés efectivo.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACION

2.16 Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

1. Impuesto a las ganancias

El cargo por impuesto a las ganancias del ejercicio comprende al impuesto corriente y el diferido. El impuesto se reconoce en el estado de resultados consolidado, excepto cuando se trata de partidas que deban ser reconocidas directamente en otros resultados integrales. En este caso, el impuesto a las ganancias relacionado de tales partidas también se reconoce en dicho estado.

• Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente consolidado corresponde a la sumatoria de los cargos de las distintas sociedades que se consolidan, los cuales fueron determinados, en cada caso, mediante la aplicación de la tasa del impuesto sobre el resultado impositivo, conforme a las leyes de impuesto a las ganancias de los países en los que cada una de ellas operan.

La Sociedad evalúa periódicamente la posición asumida en las declaraciones juradas de impuestos respecto de situaciones en las que las leyes tributarias son objeto de interpretación. En caso de corresponder, se constituyen provisiones sobre los montos que espera deberá pagar a las autoridades tributarias.

• Impuesto a las ganancias – Método diferido

La Sociedad y cada una de sus subsidiarias aplicaron el método del impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados, en base a su probabilidad de utilización.

A efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos si correspondiese, la tasa impositiva que se espera esté en vigencia al momento de su reversión o utilización considerando las normas vigentes en cada país a la fecha de los presentes estados financieros consolidados.

Los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida que sea probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporales.

La Sociedad reconoce un pasivo por impuesto diferido en el caso de diferencias temporales imponibles relacionadas con las inversiones en subsidiarias, excepto que se den las dos condiciones siguientes:

1. La Sociedad controla la oportunidad en que se revertirán las diferencias temporales;
2. Es probable que dicha diferencia temporal no se revierta en un momento previsible en el futuro.

Los saldos de impuestos a las ganancias diferidos activos y pasivos se compensan cuando existe el derecho legal a compensar impuestos activos corrientes con impuestos pasivos corrientes y cuando se relacionen con la misma autoridad fiscal de la Sociedad o de las distintas subsidiarias en donde exista intención y posibilidad de liquidar los saldos impositivos sobre bases netas.

1. Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad y sus subsidiarias de Argentina, determinan el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables a la fecha de cada cierre. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de cada sociedad coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

El crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta expuesto bajo el rubro otros créditos no corrientes, es la porción que la Sociedad y sus subsidiarias de Argentina estiman que podrá ser compensada con el impuesto a las ganancias en exceso del impuesto a la ganancia mínima presunta a ser generada dentro de los próximos diez ejercicios fiscales.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACION

Beneficios sociales

1. Planes de pensión

La Sociedad ofrece a determinados empleados de cierto nivel jerárquico y que sean específicamente designados como beneficiarios, beneficios post-empleo, encuadrados en un plan de pensión. El derecho a este tipo de prestaciones está condicionado a la permanencia del empleado hasta encuadrar en algunas de las condiciones resolutorias previstas en el plan, tales como jubilación, muerte, invalidez total y permanente, etc., y durante un mínimo determinado de años. Estas obligaciones asumidas por la Sociedad, califican como “Planes de Beneficios Definidos”, conforme a la categorización prevista en la NIC 19 “Beneficios a los empleados”. Los costos esperados de estas prestaciones se devengan durante la vida laboral de los empleados. El pasivo reconocido en el estado de situación financiera individual, es el valor actual de la obligación a la fecha de cierre. La obligación por beneficios definidos se calcula anualmente de acuerdo con el método de la unidad de crédito proyectada. El valor actual de la obligación por beneficios definidos se determina descontando los flujos de salida de efectivo futuros estimados, utilizando una tasa de interés de bonos corporativos de alta calidad denominados en la misma moneda en la que se pagarán las prestaciones cuyos plazos de vencimientos son similares a los de las correspondientes obligaciones.

Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen de ajustes por la experiencia y cambios en las hipótesis actuariales, se reconocen en “Otros resultados integrales” en el período en el que surgen.

Los costos por servicios pasados se reconocen inmediatamente en el resultado.

(b) Gratificaciones por jubilación

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. Estas obligaciones asumidas por la Sociedad, califican como “Planes de Beneficios Definidos”, conforme a la categorización prevista en la NIC 19 “Beneficios a los empleados”. No se tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios. Los costos esperados de estas prestaciones se devengan durante la vida laboral de los empleados usando la misma metodología contable que la que se utiliza para los planes de pensiones de beneficios definidos. Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen de ajustes por la experiencia y cambios en las hipótesis actuariales, se reconocen en “Otros resultados integrales” en el período en el que surgen. Los costos por servicios pasados se reconocen inmediatamente en el resultado.

1. Beneficios por retiro anticipado

Los beneficios por cese se reconocen cuando la relación laboral se interrumpe antes de la fecha normal de retiro o cuando un empleado acepta voluntariamente el cese a cambio de estos beneficios. Estos beneficios se pagan durante un período de tiempo que generalmente se extiende hasta un año después de la fecha prevista para su jubilación. La Sociedad reconoce los beneficios por retiro anticipado cuando está demostrablemente comprometido ya sea: i) a poner fin a la relación laboral de empleados de acuerdo a un plan formal detallado sin posibilidad de renuncia; o ii) proporcionar beneficios por cese como resultado de una oferta hecha para incentivar el retiro voluntario. Estos beneficios son reconocidos al valor presente de los flujos de fondos que la Sociedad espera desembolsar.

1. Gratificaciones al personal

La Sociedad reconoce un pasivo y un gasto por gratificaciones cuando el beneficio se devenga. Asimismo, la Sociedad reconoce una provisión cuando está obligado legal o contractualmente, o cuando existe una práctica del pasado que ha creado una obligación asumida.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACION

2.18 Provisiones

Las provisiones se reconocen cuando la Sociedad tiene una obligación presente, ya sea legal o asumida como resultado de hechos pasados, es probable que origine una salida de recursos que serán necesarios para cancelar la obligación, y puede hacerse una estimación confiable del monto de la obligación.

Las provisiones se miden al valor presente de los desembolsos que se espera se requerirán para cancelar la obligación utilizando una tasa de interés que refleje las actuales condiciones del mercado sobre el valor del dinero y los riesgos específicos para dicha obligación. El incremento en la provisión por el paso del tiempo se reconoce en el rubro “resultados financieros, netos” del estado de resultados consolidado.

Se reconocen las siguientes provisiones:

Para juicios laborales, civiles y comerciales: se determinan en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Para otras contingencias: se constituyen para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se considera la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados, la Dirección de la Sociedad entiende que no se han presentado elementos que permitan determinar la existencia de otras contingencias que puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados financieros consolidados.

2.19 Distribución de dividendos

La distribución de dividendos a los accionistas de la Sociedad se reconoce como pasivo en los estados financieros en el ejercicio en el que los dividendos se aprueban por los accionistas de la Sociedad.

• 1. Reconocimiento de ingresos

(a) Ingresos por ventas de bienes y servicios

Los ingresos comprenden el valor razonable de lo cobrado o por cobrar por la venta de bienes y servicios en el curso normal de las operaciones de la Sociedad. Los ingresos por ventas se muestran netos de descuentos e impuestos.

La Sociedad reconoce sus ingresos cuando su importe se puede medir confiablemente, se han entregado los productos o prestado los servicios y es probable que los beneficios económicos fluyan a la entidad en el futuro. Se considera que el monto de los ingresos no se puede medir confiablemente hasta que no se hayan resuelto todas las contingencias relativas a la venta o prestación del servicio.

En cuanto a las ventas de servicios, el ingreso es reconocido en el periodo en el que el mismo es prestado, en función del grado de cumplimiento.

En el caso de los productos, se considera que los mismos no se han entregado hasta que no se hayan despachado al lugar especificado por el cliente y los riesgos de obsolescencia y de pérdida se hayan transferido al mismo.

La Sociedad registra las provisiones por devoluciones en base a información histórica y experiencia acumulada de forma tal de imputar las provisiones al mismo período en que la venta original se efectúa.

(a.1) Ventas en el mercado local

La Sociedad genera sus ingresos principalmente, por la venta de productos de cartón corrugado y films a clientes industriales y frutihortícolas.

Los ingresos por ventas, netos del impuesto al valor agregado, devoluciones y descuentos a clientes, se reconocen después de que la Sociedad ha transferido al comprador los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de esos bienes y no mantiene el derecho a disponer de ellos, lo cual generalmente ocurre con la entrega y recepción en los depósitos del comprador.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACION

2.20 Reconocimiento de ingresos (Cont.)

(a) Ingresos por ventas de bienes y servicios (Cont.)

(a.2) Exportaciones

El reconocimiento de ingresos se basa en los Incoterms 2010, siendo las reglas oficiales para la interpretación de términos comerciales emitidos por la Cámara de Comercio Internacional.

En el caso de existir discrepancias entre los acuerdos comerciales y los Incoterms definidos para la operación, primarán los establecidos en los contratos.

(b) Intereses

Los ingresos por intereses se reconocen sobre la base de la proporción de tiempo transcurrido, usando el método de la tasa de interés efectiva.

(c) Alquileres

Los ingresos por el alquiler de inversiones inmobiliarias se reconocen en el estado de resultados sobre la base del método de línea recta en el plazo del arrendamiento.

NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

Los presentes estados financieros consolidados, dependen de criterios contables, premisas y estimaciones que se usan para su preparación.

Se han identificado las siguientes estimaciones contables, presunciones relacionadas e incertidumbres inherentes en nuestras políticas contables, las que se consideran son esenciales para la comprensión de los riesgos informativos contables / financieros subyacentes y el efecto que esas estimaciones contables, premisas e incertidumbres tienen en los presentes estados financieros consolidados.

La Sociedad ha evaluado que un cambio razonablemente posible en alguna de las premisas significativas no generaría un impacto significativo en los presentes estados financieros consolidados.

(a) Recuperabilidad de elementos de propiedad, planta y equipos

La Sociedad evalúa la recuperabilidad de los elementos de propiedad, planta y equipos cuando ocurren hechos o se suscitan cambios en las circunstancias que indican que el valor de libros de un bien puede no ser recuperable. El valor en libros de los elementos de propiedad, planta y equipos es considerado desvalorizado por la Sociedad, cuando el valor en uso, calculado mediante la estimación de los flujos de efectivo esperados de dichos activos, descontados e identificables por separado, o su valor neto realizable, sea inferior a su valor en libros.

Una pérdida por desvalorización previamente reconocida se revierte cuando existe un cambio posterior en las estimaciones utilizadas para computar el valor recuperable del bien. En ese caso, el nuevo valor no puede superar el valor que hubiera tenido a la nueva fecha de medición si no se hubiese reconocido la desvalorización. Tanto el cargo de desvalorización como su reversión son reconocidos como resultados.

La determinación de los valores de uso requiere la utilización de estimaciones y se basa en las proyecciones de flujos de efectivo confeccionados a partir de presupuestos financieros que cubren un período máximo de cinco años. Los flujos de efectivo que superan el período de cinco años son extrapolados usando tasas de crecimiento estimadas, las cuales no exceden a la tasa de crecimiento promedio de largo plazo de cada uno de los negocios involucrados.

Las principales presunciones claves están relacionadas con los márgenes de contribución marginal, los cuales son determinados sobre la base de resultados pasados, otras fuentes externas de información y las expectativas de desarrollo del mercado.

Las tasas de descuento usadas son el respectivo costo promedio de capital (“WACC”) el cual es considerado un buen indicador del costo de capital. Cada una de las WACCs utilizadas, son estimadas considerando la industria, el país y el tamaño del negocio.

La estimación de los valores netos realizables, en caso de ser necesario su cálculo, es efectuada a través de valuaciones preparadas por tasadores independientes, conforme a los criterios definidos por la International Valuation Standards (“IVS”).

NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

(b) Previsiones para deudores incobrables

Se mantienen previsiones para deudores incobrables calculadas en función de la estimación de pérdidas resultantes de la incapacidad de los clientes de efectuar los pagos requeridos. Estas estimaciones se basan al momento de evaluar la adecuación de las previsiones, en la antigüedad de las cuentas a cobrar, nuestra experiencia histórica de incobrabilidad, la solvencia de estos clientes y cambios en los plazos de pago de los mismos. La Sociedad tiene una política de previsión basada en la antigüedad de los créditos por ventas vencidos a más de tres meses y un análisis individual de los mismos. Los casos de partidas previsionadas con antigüedad menor a tres meses se corresponden en general, a saldos de clientes con un hecho específico.

1. Provisiones

Se realizan provisiones para ciertas contingencias probables por reclamos civiles, impositivos, comerciales y laborales que ocasionalmente se generan en el curso ordinario de los negocios. Con el propósito de determinar el nivel apropiado de provisiones relacionadas con estas contingencias, basados en el consejo de nuestros asesores legales internos y externos, determinamos la probabilidad de cualquier sentencia o resolución adversa relacionada con estas cuestiones, así como el rango de pérdidas probables que pudieran resultar de las potenciales resoluciones. De corresponder, se hace una determinación del monto de provisiones requeridas para estas contingencias luego de un cuidadoso análisis de cada caso particular.

(d) Impuesto a las ganancias

Debemos estimar nuestros impuestos a las ganancias en cada una de las jurisdicciones en las que operamos. Este proceso incluye la estimación realizada jurisdicción por jurisdicción de la exposición impositiva final y la determinación de diferencias temporarias resultantes del tratamiento diferido en ciertos rubros, tales como devengamientos y amortizaciones, a los fines impositivos y contables. Estas diferencias pueden resultar en activos y pasivos impositivos diferidos, los cuales se incluyen en nuestro estado de situación financiera consolidada. Debemos determinar en el curso de nuestros procedimientos de planificación fiscal, el año fiscal de la reversión de nuestros activos y pasivos impositivos diferidos y si existirán futuras ganancias gravadas en esos períodos. Reversamos en el ejercicio correspondiente los activos y pasivos impositivos diferidos por diferencias temporarias que habían sido oportunamente registradas, si anticipamos que la futura reversión tendrá lugar en un año de pérdida impositiva. Se requiere un análisis gerencial detallado para determinar nuestras provisiones por impuestos a las ganancias y activos y pasivos impositivos diferidos.

Dicho análisis implica efectuar estimaciones de la ganancia imponible en las jurisdicciones en las que operamos y el período durante el cual los activos y pasivos impositivos diferidos serán recuperables. Si los resultados finales difieren de estas estimaciones, o si ajustamos estas estimaciones en períodos futuros, nuestra situación financiera y resultados podrían verse afectados.

NOTA 4. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición evolución del rubro propiedad, planta y equipos:

	Terrenos	Construcciones	Máquinas e instalaciones	Muebles, herramientas, vehículos y otros equipos	Obras en construcción	Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	11.640.641	194.157.181	556.695.662	77.991.702	186.663.413	1.027.148.599
Efecto de conversión	1.974.064	12.893.323	57.859.275	3.014.275	7.704.932	83.445.869
Altas	1.128.000	876.246	951.883	12.756.218	115.528.798	131.241.145
Transferencias	-	85.127.243	100.910.380	6.641.627	(192.679.250)	-
Bajas	(75.255)	(27.830.146)	(5.511.414)	(3.015.197)	(137.991)	(36.570.003)
Valor de origen al cierre del ejercicio	14.667.450	265.223.847	710.905.786	97.388.625	117.079.902	1.205.265.610
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	-	(62.900.139)	(307.739.000)	(47.265.073)	-	(417.904.212)
Efecto de conversión	-	(4.881.834)	(43.249.987)	(1.954.138)	-	(50.085.959)
Bajas / Consumos	-	7.245.254	4.313.192	1.315.520	-	12.873.966
Depreciación del ejercicio (1)	-	(10.174.204)	(54.210.160)	(12.511.611)	-	(76.895.975)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	-	(70.710.923)	(400.885.955)	(60.415.302)	-	(532.012.180)
SALDO AL 31.12.2015	14.667.450	194.512.924	310.019.831	36.973.323	117.079.902	673.253.430

1. El destino contable de las depreciaciones del ejercicio, se informa en nota 23.

Información requerida por Anexo A, en cumplimiento del Art. 1, Capitulo III, Título 4 del TO / CNV.

	Terrenos	Construcciones	Máquinas e instalaciones	Muebles, herramientas, vehículos y otros equipos	Obras en construcción	Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	11.637.832	129.696.160	412.544.866	60.113.478	91.250.410	705.242.746
Efecto de conversión	12.376	8.784.647	21.465.814	1.175.027	150.220	31.588.084
Altas	-	264.686	1.556.482	9.855.985	282.354.410	294.031.563
Transferencias	-	55.411.689	122.734.019	8.945.919	(187.091.627)	-
Bajas	(9.568)	-	(1.605.519)	(2.098.707)	-	(3.713.794)
Valor de origen al cierre del ejercicio	11.640.640	194.157.182	556.695.662	77.991.702	186.663.413	1.027.148.599
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	-	(53.114.930)	(251.053.188)	(36.079.716)	-	(340.247.834)
Efecto de conversión	-	(2.458.883)	(11.805.846)	(576.925)	-	(14.841.654)
Bajas / Consumos	-	-	1.085.818	137.778	-	1.223.596
Depreciación del ejercicio (1)	-	(7.326.326)	(45.965.784)	(10.746.210)	-	(64.038.320)
Depreciación acumulada al cierre del ejercicio	-	(62.900.139)	(307.739.000)	(47.265.073)	-	(417.904.212)
SALDO AL 31.12.2014	11.640.640	131.257.043	248.956.662	30.726.629	186.663.413	609.244.387

1. El destino contable de las depreciaciones del ejercicio, se informa en nota 23.

Información requerida por Anexo A, en cumplimiento del Art. 1, Capitulo III, Título 4 del TO / CNV.

NOTA 5. PROPIEDADES DE INVERSIÓN

En el siguiente cuadro se detalla la composición y evolución del rubro propiedades de inversión:

	31.12.2015	31.12.2014
	Terrenos y construcciones	Terrenos y construcciones
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	5.860.760	5.237.665
Efecto de conversion	1.699.039	623.095
Valor de origen al cierre del ejercicio	7.559.799	5.860.760
TOTAL	7.559.799	5.860.760

Información requerida por Anexo D, en cumplimiento del Art. 1, Capitulo III, Título 4 del TO / CNV.

Las propiedades de inversión se computan a su costo. Su valor razonable, al 31 de diciembre de 2015 y 2014 es de ARS 37.926.394 y ARS 37.388.504, respectivamente. Dichos valores fueron obtenidos de informes preparados por tasadores profesionales independientes, elaborados utilizando un enfoque de comparación de precios de ventas de propiedades comparables geográficamente cercanas (Nivel 2 de la jerarquía de valor razonable).

NOTA 6. ACTIVOS INTANGIBLES

En el siguiente cuadro se detalla la composición y evolución del rubro activos intangibles:

	Software	Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	7.952.817	7.952.817
Altas	1.672.975	1.672.975
Efecto de conversión	436.159	436.159
Valor de origen al cierre del ejercicio	10.061.951	10.061.951
Amortización
Amortización acumulada al inicio del ejercicio	(4.640.215)	(4.640.215)
Amortización del ejercicio (1)	(1.172.359)	(1.172.359)
Efecto de conversión	(249.453)	(249.453)
Amortización acumulada al cierre del ejercicio	(6.062.027)	(6.062.027)
SALDO AL 31.12.2015	3.999.924	3.999.924

1. El destino contable del cargo por amortización del ejercicio, se informa en nota 22.

Información requerida por Anexo B, en cumplimiento del Art. 1, Capitulo III, Título 4 del TO / CNV.

	Software	Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	3.987.292	3.987.292
Altas	3.884.363	3.884.363
Efecto de conversión	81.162	81.162
Valor de origen al cierre del ejercicio	7.952.817	7.952.817
Amortización
Amortización acumulada al inicio del ejercicio	(3.165.131)	(3.165.131)
Amortización del ejercicio (1)	(1.420.577)	(1.420.577)
Efecto de conversión	(54.507)	(54.507)
Amortización acumulada al cierre del ejercicio neto en libros	(4.640.215)	(4.640.215)
SALDO AL 31.12.2014	3.312.602	3.312.602

1. El destino contable del cargo por amortización del ejercicio, se informa en nota 22

Información requerida por Anexo B, en cumplimiento del Art. 1, Capitulo III, Título 4 del TO / CNV.

NOTA 6. ACTIVOS INTANGIBLES

Los gastos de investigación y desarrollo que no cumplen con los criterios para ser capitalizados se han imputado en otros gastos generales varios del estado de resultados al 31 de diciembre de 2015 y 2014 por ARS 79.426 y ARS 235.620 respectivamente.

Dichos gastos se asignan a gastos de comercialización, producción y administración, los cuales para el año 2015 ascienden a ARS 5.242, ARS 70.920 y ARS 3.264,respectivamente, mientras que para el año 2014 a ARS 17.581, ARS 213.376 y ARS 165, respectivamente.

NOTA 7. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

El impuesto a las ganancias diferido se compone de la siguiente manera para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre 2015 y 31 de diciembre 2014:

Evolución por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015:

En el activo:

	Saldos al 01.01.2015	Efecto conversión	Cargo imputado en resultados	Cargo imputado en otros resultados integrales	Saldos al 31.12.2015
Activos
Créditos por ventas y otros créditos	7.217.742	733.821	1.138.466	-	9.090.029
Existencias	5.446.650	(142.639)	31.185.422	-	36.489.433
Provisiones	6.379.159	792.664	586.820	-	7.758.643
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	2.099.674	(95.641)	375.220	224.484	2.603.737
Activos intangibles	219.071	(40.918)	(753.712)	-	(575.559)
Quebrantos impositivos	32.837.762	6.495.898	41.818.870	-	81.152.530
Subtotal Activo diferidos antes de previsiones	54.200.058	7.743.185	74.351.086	224.484	136.518.813
Previsión dudosa recuperabilidad de activos diferidos netos	(20.940.323)	(1.722.685)	22.663.008	-	-
Subtotal Activo	33.259.735	6.020.500	97.014.094	224.484	136.518.813
Pasivos
Efectivo y equivalentes de efectivo	(1.870.387)	-	(5.683.484)	-	(7.553.871)
Propiedad, planta y equipos	(20.176.501)	(4.502.368)	(43.289.628)	-	(67.968.497)
Subtotal Pasivo	(22.046.888)	(4.502.368)	(48.973.112)	-	(75.522.368)
TOTAL ACTIVO NETO POR IMPUESTO DIFERIDO	11.212.847	1.518.132	48.040.982	224.484	60.996.445

En el pasivo:

	Saldos al 01.01.2015	Efecto conversión	Cargo imputado en resultados	Cargo imputado en otros resultados integrales	Saldos al 31.12.2015
Activos
Existencias	4.047.171	-	(4.047.171)	-	-
Provisiones	226.186	-	(226.186)	-	-
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	146.940	224.484	(371.424)	-	-
Subtotal Activo	4.420.297	224.484	(4.644.781)	-	-
Pasivos
Propiedad, planta y equipos	(5.703.655)	-	5.703.655	-	-
Créditos por ventas y otros créditos	(44.099.791)	-	44.099.791	-	-
Efectivo y equivalentes de efectivo	(13.387)	-	13.387	-	-
Subtotal Pasivo	(49.816.833)	-	49.816.833	-	-
TOTAL PASIVO NETO POR IMPUESTO DIFERIDO	(45.396.536)	224.484	45.172.052	-	-

NOTA 7. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

Evolución por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2014:

En el activo:

	Saldos al 01.01.2014	Efecto conversión	Cargo imputado en resultados	Cargo imputado en otros resultados integrales	Saldos al 31.12.2014
Activos
Créditos por ventas y otros créditos	7.832.021	223.573	(837.852)	-	7.217.742
Existencias	18.867.895	(47.041)	(13.374.204)	-	5.446.650
Provisiones	5.092.674	285.689	1.000.796	-	6.379.159
Cuentas por pagar y otras deudas	784.722	70.841	1.197.127	46.984	2.099.674
Activos intangibles	(238.919)	(1.414)	459.404	-	219.071
Quebrantos impositivos	22.141.413	3.793.175	6.903.174	-	32.837.762
Subtotal Activo diferidos antes de previsiones	54.479.806	4.324.823	(4.651.555)	46.984	54.200.058
Previsión dudosa recuperabilidad de activos diferidos netos	(12.533.111)	(2.434.874)	(5.972.338)	-	(20.940.323)
Subtotal Activo	41.946.695	1.889.949	(10.623.893)	46.984	33.259.735
Pasivos
Efectivo y equivalentes de efectivo	(352.865)		(1.517.522)	-	(1.870.387)
Propiedad, plantas y equipos	(15.434.964)	(1.889.949)	(2.851.588)	-	(20.176.501)
Subtotal Pasivo	(15.787.829)	(1.889.949)	(4.369.110)	-	(22.046.888)
TOTAL ACTIVO NETO POR IMPUESTO DIFERIDO	26.158.866	-	(14.993.003)	46.984	11.212.847

En el pasivo:

	Saldos al 01.01.2014	Cargo imputado en resultados	Cargo imputado en otros resultados integrales	Saldos al 31.12.2014
Activos
Existencias	2.305.052	1.742.119	-	4.047.171
Provisiones	224.552	1.634	-	226.186
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	(10.609)	198.134	(40.585)	146.940
Subtotal Activo	2.518.995	1.941.887	(40.585)	4.420.297
Pasivos
Propiedad, plantas y equipos	1.161.230	(6.864.885)	-	(5.703.655)
Créditos por ventas y otros créditos	(25.561.837)	(18.537.954)	-	(44.099.791)
Efectivo y equivalentes de efectivo	-	(13.387)	-	(13.387)
Subtotal Pasivo	(24.400.607)	(25.416.226)	-	(49.816.833)
TOTAL PASIVO NETO POR IMPUESTO DIFERIDO	(21.881.612)	(23.474.339)	(40.585)	(45.396.536)

NOTA 7. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

El plazo de reversión estimado de los activos y pasivos diferidos es el siguiente:

	31.12.2015	31.12.2014
Activos
Impuestos diferidos a recuperar en más de 12 meses	9.358.613	236.464
Impuestos diferidos a recuperar en 12 meses	51.637.832	17.736.689
Subtotal - Activos por impuestos diferidos	60.996.445	17.973.153
Pasivos
Impuestos diferidos a cancelar en más de 12 meses	-	(6.173.277)
Impuestos diferidos a cancelar en 12 meses	-	(45.983.565)
Subtotal - Pasivos por impuestos diferidos	-	(52.156.842)
TOTAL PASIVO /ACTIVO POR IMPUESTO DIFERIDO	60.996.445	(34.183.689)

NOTA 8. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

En los siguientes cuadros se detalla la composición de los rubros créditos por ventas y otros créditos:

Créditos por ventas

	31.12.2015	31.12.2014
Corriente
Cuentas por cobrar comerciales comunes con terceros	755.515.746	582.695.562
Créditos documentados	125.495.121	118.195.071
Cuentas por cobrar con partes relacionadas (nota 29)	50.104.579	34.149.570
Créditos morosos y en gestión judicial	36.337.922	25.512.063
Menos: Previsión cuentas por cobrar	(47.257.502)	(35.482.398)
TOTAL CRÉDITOS POR VENTAS	920.195.866	725.069.868

Otros créditos

	31.12.2015	31.12.2014
No corriente
Crédito fiscales	2.491.461	1.566.088
Impuesto a la ganancia mínima presunta	2.691.036	1.574.766
Depósitos en garantía	146.450	90.583
Reintegros a percibir	-	17.567.297
Anticipos a proveedores	28.679	7.098.975
Anticipos por operaciones de importación	5.024.529	5.411.975
Diversos	627.213	479.440
TOTAL NO CORRIENTE	11.009.368	33.789.124

NOTA 8. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

Otros créditos (Cont.)

	31.12.2015	31.12.2014
Corriente
Reintegros a percibir	14.820.982	6.750.058
Depósitos en garantía	1.453.563	1.408.222
Créditos fiscales	140.499.994	92.757.353
Anticipos de impuesto a la ganancia mínima presunta	355.520	152.358
Anticipos a proveedores	14.260.912	12.916.889
Deudores financieros comunes	726.000	726.000
Deudores financieros con partes relacionadas (nota 29)	-	51.811.373
Gastos pagados por adelantado	27.856.305	19.120.190
Servicios a cobrar comunes	-	563.079
Otros créditos a cobrar sociedades relacionadas	389.383	-
Anticipos operaciones de importación	221.900	111.986
Reembolsos del seguro a cobrar (nota 25)	86.164.316	85.510.000
Diversos	1.701.147	4.045.215
Menos: Previsión por otros créditos	(1.148)	(1.148)
Previsión por reintegros a percibir	(724.410)	(1.163.389)
TOTAL CORRIENTE	287.724.464	274.708.186
TOTAL OTROS CRÉDITOS	298.733.832	308.497.310

Los valores contables de los instrumentos financieros clasificados como créditos por ventas y otros créditos se aproximan a su valor razonable, debido a la naturaleza de corto plazo de estos instrumentos financieros.

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014 existen créditos por ventas comunes que se encuentran vencidos pero no previsionados que ascienden a ARS 17.596.668 y ARS 40.737.611, respectivamente. Los mismos están relacionados con un número de clientes específicos por los que no existe historia reciente de incumplimiento o la Sociedad cuenta con garantías de diversos tipos por un monto equivalente al crédito vencido no previsionado. La antigüedad de estos créditos por ventas es la siguiente:

	31.12.2015	31.12.2014
Desde tres hasta seis meses	1.142.394	14.596.866
De seis a doce meses	16.403.108	17.054.901
Más de un año	51.166	9.085.844
TOTAL VENCIDO NO PREVISIONADO	17.596.668	40.737.611

Los créditos por ventas con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta. Los mismos vencen dentro de los doce meses de la fecha de la venta y no devengan intereses. Dichos créditos por ventas no tienen garantías y no generan intereses. No se han registrado previsiones por estos créditos con partes relacionadas.

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, el monto de la previsión por desvalorización de créditos por ventas ascendió a ARS 47.257.502 y ARS 35.482.398, respectivamente. La antigüedad de estos créditos por ventas es la siguiente:

	31.12.2015	31.12.2014
Hasta tres meses	3.295.000	10.425.321
Desde tres hasta seis meses	94.264	5.512.772
De seis a doce meses	2.209.114	692.246
Más de un año	41.659.124	18.852.059
TOTAL	47.257.502	35.482.398

NOTA 8. CRÉDITOS POR VENTAS Y OTROS CRÉDITOS

Los valores registrados de créditos por ventas y otros créditos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:

	31.12.2015	31.12.2014
ARS	679.093.708	528.968.599
CLP	379.706.439	240.526.618
EUR	-	31.054
PEN	1.507.438	1.830.406
USD	158.622.113	262.210.501
TOTAL	1.218.929.698	1.033.567.178

Los movimientos de la previsión por desvalorización de créditos por venta y otros créditos se exponen en el cuadro a continuación:

	Créditos por ventas (1)	Otros créditos (2)	TOTAL
Al 1 de enero de 2015	35.482.398	1.164.537	36.646.935
Aumentos	8.998.389	41.640	9.040.029
Disminuciones	(856.553)	(58.171)	(914.724)
Utilizaciones	(2.155.451)	(395.957)	(2.551.408)
Efecto de conversión	5.788.719	(26.491)	5.762.228
TOTAL AL 31.12.2015	47.257.502	725.558	47.983.060

	Créditos por ventas (1)	Otros créditos (2)	TOTAL
Al 1 de enero de 2014	21.596.463	3.137.867	24.734.330
Aumentos	18.091.078	-	17.852.494
Disminuciones	(6.456.361)	(2.499.924)	(8.717.701)
Utilizaciones	(384.767)	(103.861)	(488.628)
Efecto de conversión	2.635.985	630.455	3.266.440
TOTAL AL 31.12.2014	35.482.398	1.164.537	36.646.935

(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 23.

(2) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 21 (reintegros de exportación) y nota 23.

Información requerida por Anexo E, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 9. EXISTENCIAS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro existencias:

	31.12.2015	31.12.2014
Materias primas y materiales	559.371.048	466.392.303
Mercaderías de reventa	2.019.665	1.090.672
Productos en proceso	30.061.853	20.278.365
Productos terminados	45.440.376	31.967.288
Mercaderías en tránsito	44.178.981	39.467.979
Previsión por desvalorización de existencias	(14.939.967)	(10.641.574)
TOTAL	666.131.956	548.555.033

NOTA 9. EXISTENCIAS

La evolución de la previsión para desvalorización de existencias es la siguiente:

	31.12.2015	31.12.2014
Saldo al inicio	10.641.574	4.623.316
Aumentos (1)	6.161.784	5.836.150
Disminuciones (1)	(2.115.084)	-
Utilizaciones	(756.216)	-
Efecto de conversión	1.007.909	182.108
SALDO AL CIERRE	14.939.967	10.641.574

1. El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 22.

Información requerida por Anexo E, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 10. EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO

	31.12.2015	31.12.2014
Efectivo y depósitos bancarios	70.490.430	38.843.450
Plazos fijos	27.347.950	18.256.038
Activos financieros a valor razonable (1)	166.268.214	120.382.202
TOTAL	264.106.594	177.481.690

1. Corresponde a fondos comunes de inversión y títulos públicos con cotización.

NOTA 11. RESTRICCIÓN A LA DISTRIBUCION DE UTILIDADES

De acuerdo con la LGS, el estatuto social y la resoluciones aplicables de la CNV, debe transferirse a la reserva legal el 5% del resultado positivo surgido de la sumatoria algebraica del resultado del ejercicio, los ajustes de ejercicios anteriores, las transferencias de otros resultados integrales a resultados no asignados, y las pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores, hasta alcanzar el 20% del Capital social más el saldo de la cuenta Ajuste integral del capital social.

NOTA 12. EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cuadro a continuación, se expone la evolución del capital social en los últimos tres ejercicios:

	2015	2014	2013
Capital social al inicio	7.400.000	7.400.000	7.400.000
Capital social al cierre	7.400.000	7.400.000	7.400.000

El capital social al 31 de diciembre de 2015 de ARS 7.400.000 está representado por 7.400.000 acciones ordinarias de un voto cada una y valor nominal ARS 1 por acción, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

NOTA 13. RESULTADOS NO ASIGNADOS

En los siguientes cuadros se exponen los cambios en resultados no asignados para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre 2015 y 2014, respectivamente:

	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2015	912.872.863
Ganancia neta del ejercicio	219.239.719
Distribución de dividendos (1)	(330.000.000)
Otros resultados integrales del ejercicio	(416.940)
TOTAL AL 31.12.2015	801.695.642

(1) Según asambleas ordinarias de accionistas de fechas 15 de mayo de 2015 y 16 de julio de 2015.

NOTA 13. RESULTADOS NO ASIGNADOS

	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2014	712.411.473
Ganancia neta del ejercicio	440.467.222
Distribución de dividendos (1)	(240.000.000)
Otros resultados integrales del ejercicio	(5.832)
TOTAL AL 31.12.2014	912.872.863

1. Según asambleas ordinarias de accionistas de fechas 21 de abril de 2014 y 23 de septiembre de 2014.

NOTA 14. OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO

A continuación se expone la evolución de otros componentes del patrimonio al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente:

	Reserva de conversión	Total
Saldo al 1 de enero de 2015	78.463.588	78.463.588
Diferencia de conversión:
– Participación en otros resultados integrales en sociedades	60.788.767	60.788.767
TOTAL AL 31.12.2015	139.252.355	139.252.355

	Reserva de conversión	Total
Saldo al 1 de enero de 2014	56.132.795	56.132.795
Diferencia de conversión:
– Participación en otros resultados integrales en sociedades	22.330.793	22.330.793
TOTAL AL 31.12.2014	78.463.588	78.463.588

NOTA 15. INTERÉS NO CONTROLANTE

A continuación se expone la evolución de interés no controlante al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente:

	Total
Saldos al 1 de enero de 2015	79.135.238
Participación en las ganancias del ejercicio	16.048.829
Reserva de conversión	23.113.403
Ganancias / (Pérdidas) actuariales de planes de beneficios definidos	31
TOTAL AL 31.12.2015	118.297.501

	Total
Saldos al 1 de enero de 2014	67.961.395
Participación en las ganancias del ejercicio	2.496.630
Reserva de conversión	8.673.803
Ganancias / (Pérdidas) actuariales de planes de beneficios definidos	3.410
TOTAL AL 31.12.2014	79.135.238

NOTA 16. PRÉSTAMOS

Los saldos del rubro préstamos al 31 de diciembre de 2015 y 2014 se exponen a continuación:

	31.12.2015	31.12.2014
No corriente
Préstamos bancarios	-	10.712.860
Préstamos financieros con partes relacionadas (nota 29)	115.599.381	61.870.956
Total no corriente	115.599.381	72.583.816
Corriente
Préstamos bancarios	123.271.003	78.152.836
Préstamos financieros con partes relacionadas (nota 29)	286.682.879	144.365.565
Descuento de documentos	15.681.933	-
Total corriente	425.635.815	222.518.401
TOTAL	541.235.196	295.102.217

A continuación se resumen los plazos de vencimiento de los préstamos de la Sociedad:

-Saldos al 31 de diciembre 2015:

No Corriente	Sin plazo	De uno a dos años	De dos a tres años	De tres a cinco años	Más de cinco años	Total no corriente
Préstamos financieros con partes relacionadas	115.599.381	-	-	-	-	115.599.381
TOTAL AL 31.12.2015	115.599.381	-	-	-	-	115.599.381
Corriente	Sin plazo	Hasta tres meses	De tres a seis meses	De seis a nueve meses	De nueve meses a un año	Total corriente
Préstamos bancarios	-	62.447.023	56.377.980	2.222.000	2.224.000	123.271.003
Préstamos financieros con partes relacionadas	286.682.879	-	-	-	-	286.682.879
Descuento de documentos	-	15.681.933	-	-	-	15.681.933
TOTAL AL 31.12.2015	286.682.879	78.128.956	56.377.980	2.222.000	2.224.000	425.635.815

• Saldos al 31 de diciembre 2014:

No Corriente	Sin plazo	De uno a dos años	De dos a tres años	De tres a cinco años	Más de cinco años	Total no corriente
Préstamos bancarios	-	10.712.860	-	-	-	10.712.860
Préstamos financieros con partes relacionadas	61.870.956	-	-	-	-	61.870.956
TOTAL AL 31.12.2014	61.870.956	10.712.860	-	-	-	72.583.816
Corriente	Sin plazo	Hasta tres meses	De tres a seis meses	De seis a nueve meses	De nueve meses a un año	Total corriente
Préstamos bancarios	-	68.753.776	3.133.020	3.133.020	3.133.020	78.152.836
Préstamos financieros con partes relacionadas	144.365.565	-	-	-	-	144.365.565
TOTAL AL 31.12.2014	144.365.565	68.753.776	3.133.020	3.133.020	3.133.020	222.518.401

NOTA 16. PRÉSTAMOS

Los valores en libros de los préstamos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:

	31.12.2015	31.12.2014
ARS	429.000.134	229.829.438
USD	112.235.062	65.272.779
TOTAL	541.235.196	295.102.217

El valor en libros y el valor razonable de los préstamos al 31 de diciembre de 2015 y 2014 son los siguientes:

	Valor en libros	Valor razonable
Préstamos bancarios	123.271.003	122.769.448
Préstamos financieros con partes relacionadas	402.282.260	402.282.260
Descuento de documentos	15.681.933	15.681.933
TOTAL AL 31.12.2015	541.235.196	540.733.641

	Valor en libros	Valor razonable
Préstamos bancarios	88.865.696	87.537.232
Préstamos financieros con partes relacionadas	206.236.521	206.236.521
TOTAL AL 31.12.2014	295.102.217	293.773.753

Los préstamos bancarios comprenden deuda a tasa de interés fija y variable con una porción a corto plazo donde los intereses ya han sido fijados. Los valores razonables se estiman a partir de flujos de efectivo descontados, utilizando una tasa de mercado relevante a la fecha de cierre del ejercicio.

NOTA 17. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

	31.12.2015	31.12.2014
No Corriente
Beneficios por retiro anticipado	2.178.827		1.873.763
Gratificaciones por jubilación	5.130.719		3.611.879
Planes de pensión	1.968.340		635.994
TOTAL NO CORRIENTE	9.277.886		6.121.636
Corriente
Gratificaciones por jubilación	60.908		-
Beneficios por retiro anticipado	2.299.200		3.201.531
TOTAL CORRIENTE	2.360.108		3.201.531
TOTAL	11.637.994		9.323.167

El cargo imputado al estado de resultados es el siguiente:

	31.12.2015	31.12.2014
Plan de pensión	488.322	466.172
Gratificaciones por jubilación	1.697.823	1.123.385
Beneficios por retiro anticipado	2.925.785	3.760.382
TOTAL	5.111.930	5.349.939

NOTA 17. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL

Gratificaciones por jubilación:

El monto registrado al 31 de diciembre de 2015 y 2014 asciende a ARS 5.191.629 y ARS 3.611.879 respectivamente y el detalle de la evolución de estas obligaciones de la Sociedad es el siguiente:

	31.12.2015	31.12.2014
Saldo al inicio del ejercicio	3.611.879	2.464.377
Costo	255.967	230.086
Intereses	1.441.856	893.299
(Ganancia) / Pérdida actuarial	(71.959)	24.117
Beneficios pagados a los participantes	(46.116)	-
TOTAL	5.191.627	3.611.879

El cargo imputado al estado de resultados consolidado es el siguiente:

	Planes de Pensión	Beneficios por retiro anticipado	Gratificaciones por jubilación	31.12.2015
Costo (1)	347.258	1.982.372	255.967	2.585.597
Intereses (2)	141.064	943.413	1.441.856	2.526.333
Subtotal – Cargos imputados en resultado del ejercicio	488.322	2.925.785	1.697.823	5.111.930
(Ganancia) / Pérdida actuarial	713.352	-	(71.959)	641.393
Diferencia de conversion	130.660	-	-	130.660
Subtotal – Cargos imputados en otros resultados integrales	844.012	-	(71.959)	772.053
TOTAL	1.332.334	2.925.785	1.625.864	5.883.983

1. Para el ejercicio 2015 el cargo total se descompone en ARS 2.972.797, ARS 79.975 y ARS 467.175 (recupero) que se incluyen en los rubros “costo de ventas”, “gastos de comercialización” y “gastos de administración”, respectivamente.
2. Imputado en el rubro “Resultados financieros, neto” del estado de resultados consolidado.

	Planes de Pensión	Beneficios por retiro anticipado	Gratificaciones por jubilación	31.12.2014
Costo (1)	372.551	3.188.645	230.086	3.791.282
Intereses (2)	93.621	571.737	893.299	1.558.657
Subtotal – Cargos imputados en resultado del ejercicio	466.172	3.760.382	1.123.385	5.349.939
(Ganancia) / Pérdida actuarial	(15.296)	-	24.117	8.821
Diferencia de conversión	(2.066)	-	-	(2.066)
Subtotal – Cargos imputados en otros resultados integrales	(17.362)	-	24.117	6.755
TOTAL	448.810	3.760.382	1.147.502	5.356.694

(1) Para el ejercicio 2014 el cargo total se descompone en ARS 3.022.679, ARS 80.400 y ARS 688.203 que se incluyen en los rubros “costo de ventas”, “gastos de comercialización” y “gastos de administración”, respectivamente.

(2) Imputado en el rubro “Resultados financieros, neto” del estado de resultados consolidado.

NOTA 17. OBLIGACIONES POR BENEFICIOS DE RETIRO DEL PERSONAL

Los principales supuestos actuariales utilizados fueron:

	31.12.2015	31.12.2014
Tabla de mortalidad	G.A.M. 83	G.A.M. 83
Tabla de invalidez	P.D.T. 85	P.D.T. 85
Edad normal de retiro hombres	65 años	65 años
Edad normal de retiro mujeres	60 años	60 años
Tasa real anual de descuento	6%	6%

Al 31de diciembre de 2015 el impacto de un movimiento de un 1% favorable/desfavorable de cambio en los principales supuestos actuariales resultaría en una (ganancia) / pérdida antes de impuestos de aproximadamente ARS (605.519) y ARS 513.518 respectivamente.

Al 31de diciembre de 2014 el impacto de un movimiento de un 1% favorable/desfavorable de cambio en los principales supuestos actuariales resultaría en una (ganancia) / pérdida antes de impuestos de aproximadamente ARS (431.614) y ARS 364.919 respectivamente.

NOTA 18. PROVISIONES

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro provisiones:

	31.12.2015	31.12.2014
No corriente
Para juicios laborales, civiles y comerciales	1.571.368	563.539
Otras provisiones diversas	2.034.403	2.034.403
TOTAL NO CORRIENTE	3.605.771	2.597.942
Corriente
Para juicios laborales, civiles y comerciales	1.802.726	1.234.740
Otras provisiones diversas	7.149.617	8.022.190
TOTAL CORRIENTE	8.952.343	9.256.930
TOTAL	12.558.114	11.854.872

La evolución del rubro para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015 y 2014 fue la siguiente:

	Juicios laborales, civiles y comerciales (1)	Otras provisiones diversas (2)	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2015	1.798.279	10.056.593	11.854.872
Aumentos	1.630.187	93.074	1.719.494
Disminuciones	-	(965.647)	(961.881)
Utilizaciones	(54.372)		(54.371)
TOTAL AL 31.12.2015	3.374.094	9.184.020	12.558.114

	Juicios laborales, civiles y comerciales (1)	Otras provisiones diversas (2)	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2014	1.612.363	8.235.256	9.847.619
Aumentos	264.049	2.233.773	2.497.822
Disminuciones	(33.948)	(412.436)	(446.384)
Utilizaciones	(44.185)	-	(44.185)
TOTAL AL 31.12.2014	1.798.279	10.056.593	11.854.872

(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 23 y en el rubro ”Gastos financieros” del estado de resultados.

(2) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 23.

Información requerida por Anexo E, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 19. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

	31.12.2015	31.12.2014
No corriente
Cargas fiscales	515.616	556.284
Otras deudas con partes relacionadas (nota 29)	23.898.682	-
TOTAL NO CORRIENTE	24.414.298	556.284

Corriente
Cuentas por pagar comerciales
- Terceros	999.840.288	673.539.591
- Partes relacionadas (nota 29)	16.004.988	37.889.805
- Documentadas	11.900.921	6.937.374
Cargas fiscales	24.855.619	20.718.979
Remuneraciones y cargas sociales	117.250.087	83.785.282
Otras deudas con partes relacionadas (nota 29)	3.690.000	3.182.602
TOTAL CORRIENTE	1.173.541.903	826.053.633
TOTAL	1.197.956.201	826.609.917

NOTA 20. COMPROMISOS Y GARANTÍAS OTORGADAS

Otras garantías otorgadas y bienes de disponibilidad restringida

Empresa	Acreedor / Beneficiario	Moneda original	Tipo de garantía	Garantía	Valor de libros de la garantía otorgada al 31.12.2015 ARS	Valor de libros de la garantía otorgada al 31.12.2014 ARS
Cartocor S.A.	Banco Finansur S.A.	PES	Peso	Op. Descuento de documentos	15.681.933	-
Cartocor S.A.	Otras deudas con terceros	USD	Aval	Aval	-	72.174.281

Con fecha 23 de marzo de 2010, Arcor SAIC, entidad controlante de Cartocor S.A. adquirió 20.126.200 acciones de Grupo Arcor S.A. El precio de la adquisición ascendió a la suma de USD 75.000.000 (ARS 289.875.000 equivalentes al tipo de cambio del momento de la transacción) pagadero de la siguiente forma: (i) el 50% al momento de celebrarse la compraventa; y (ii) el saldo mediante financiación de la parte vendedora a un plazo de cinco años contados a partir de la celebración de la compraventa, pagadero en cinco cuotas anuales, iguales y consecutivas, con más intereses sobre saldos adeudados.

El pago del saldo del precio de compra, se encuentra instrumentado por la entrega a la parte vendedora, de pagarés correspondientes al capital, es decir sin incluir intereses, y otros pagarés por los intereses correspondientes al vencimiento del primer año. Dichos pagarés se encuentran avalados por Cartocor S.A. Existen pactadas restricciones contractuales a la cesión ordinaria, el endoso y descuento de esos pagarés.

Con fecha 20 de marzo de 2015 Arcor SAIC canceló la totalidad de la deuda indicada, no quedando en consecuencia al 31 de diciembre de 2015 saldo alguno que garantizar por esa operación.

NOTA 21. VENTAS DE BIENES Y SERVICIOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro ventas:

	Ganancia / (Pérdida)
	31.12.2015	31.12.2014
Ventas de bienes en el mercado interno	4.117.714.087	3.553.829.694
Ventas de bienes en el mercado externo	153.630.511	189.990.570
Venta de servicios	8.043.803	8.504.203
Descuentos y bonificaciones	(3.647.469)	(6.095.903)
TOTAL	4.275.740.932	3.746.228.564

NOTA 22. COSTO DE VENTA DE BIENES Y SERVICIOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro costo de ventas y servicios prestados:

	31.12.2015	31.12.2014
Existencia al inicio del ejercicio	548.555.033	478.430.923
Compras del ejercicio	2.114.848.427	1.933.039.464
Reintegros de exportación (1)	(16.987.046)	(16.341.138)
Venta de subproductos	(49.037.627)	(48.273.254)
Gastos de producción y prestación de servicios (nota 23)	1.143.279.167	866.641.425
Efecto de conversión	149.193.669	10.982.763
Existencia al cierre del ejercicio	(666.131.956)	(548.555.033)
TOTAL	3.223.719.667	2.675.925.150

(1) Neto del efecto de quebrantos / (recuperos) de previsiones por reintegros de exportación

Información requerida por Anexo F, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

.

NOTA 23. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA (Art. 64 inc. b) Ley 19.550)

En el siguiente cuadro se detalla la composición de gastos totales por su naturaleza:

	31.12.2015	31.12.2014
Retribución de administradores, directores y síndicos	10.096.074	8.772.580
Honorarios y retribuciones por servicios	21.299.368	14.181.410
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios (nota 23)	674.606.934	523.992.137
Impuestos, tasas y contribuciones	4.728.311	3.690.461
Impuestos directos	72.447.853	68.418.737
Fletes y acarreos	237.547.214	179.688.613
Combustibles y lubricantes	17.264.470	15.240.298
Gastos de exportación e importación	38.346.376	34.271.568
Servicios de terceros	135.255.602	83.624.156
Conservación de bienes propiedad, planta y equipos	154.018.862	124.948.410
Depreciación de propiedad, planta y equipos (nota 4)	76.895.975	64.038.320
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	123.473.105	90.207.802
Gastos de viaje, movilidad y estadía	21.640.122	19.259.199
Servicios bancarios	8.274.553	6.754.576
Calidad y medio ambiente	11.014.691	6.680.864
Arrendamientos/ alquileres operativos	13.865.030	10.244.623
Publicidad y propaganda	778.289	439.134
Seguros	42.511.880	24.583.677
Limpieza, desinfección y jardinería	14.246.690	10.106.730
Sistemas y software de aplicación	10.824.391	7.736.566
Amortización de activos intangibles (nota 6)	1.172.359	1.420.577
Derechos de exportación	8.568.657	9.612.862
Quebranto por juicios laborales y otros	1.276.795	216.183
Quebranto por deudores incobrables	8.141.835	11.634.717
Quebranto de desvalorización de existencias	4.046.700	5.836.150
(Recupero) / quebranto por contingencias	(872.573)	1.821.337
Otros gastos generales varios	28.416.494	21.376.759
TOTAL	1.739.886.057	1.348.798.446

Información requerida por Anexo H, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 23. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA (Art. 64 inc. b) Ley 19.550) (Cont.)

1. Gastos de producción y prestación de servicios

	31.12.2015	31.12.2014
Honorarios y retribuciones por servicios	11.633.094	1.995.238
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios	590.984.014	457.311.704
Impuestos, tasas y contribuciones	2.801.341	1.713.491
Fletes y acarreos	17.465.285	11.609.994
Combustibles y lubricantes	15.878.009	14.084.583
Gastos de exportación e importación	1.380.803	705.422
Servicios de terceros	39.185.277	25.107.164
Conservación de bienes propiedad, planta y equipos	151.723.651	123.019.001
Depreciación de propiedad, planta y equipos	75.312.124	62.553.527
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	116.907.330	85.030.052
Gastos de viaje, movilidad y estadía	14.555.865	13.414.620
Calidad y medio ambiente	11.014.691	6.680.864
Arrendamientos/ alquileres operativos	12.829.673	8.725.638
Seguros	38.892.484	20.645.856
Limpieza, desinfección y jardinería	13.970.042	9.917.757
Sistemas y software de aplicación	2.065.504	2.904.975
Amortización de activos intangibles	223.372	948.623
Quebranto por juicios laborales y otros	719.197	34.938
Quebranto de desvalorización de existencias	3.973.621	4.363.917
Otros gastos generales varios	21.763.790	15.874.061
TOTAL	1.143.279.167	866.641.425

Información requerida por Anexo H, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 23. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA (Art. 64 inc. b) Ley 19.550) (Cont.)

1. Gastos de comercialización

	31.12.2015	31.12.2014
Honorarios y retribuciones por servicios	2.391.707	1.897.427
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios	33.314.409	25.258.798
Impuestos, tasas y contribuciones	370.296	85.915
Impuestos directos	72.447.853	68.418.737
Fletes y acarreos	220.066.889	168.063.793
Combustibles y lubricantes	1.312.950	1.052.487
Gastos de exportación e importación	36.965.573	33.566.146
Servicios de terceros	1.046.056	972.265
Conservación de bienes propiedad, planta y equipos	2.036.560	1.701.464
Depreciación de propiedad, planta y equipos	1.116.659	988.568
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	684.564	862.488
Gastos de viaje, movilidad y estadía	3.059.979	2.850.477
Publicidad y propaganda	778.289	439.134
Arrendamientos/ alquileres operativos	772.394	1.236.774
Seguros	862.981	1.050.376
Limpieza, desinfección y jardinería	92.599	72.913
Sistemas y software de aplicación	97.604	20.339
Amortización de activos intangibles	397.330	62.735
Derechos de exportación	8.568.657	9.612.862
Quebranto por deudores incobrables	8.141.836	11.634.717
Quebranto de desvalorización de existencias	73.079	1.472.233
Otros gastos generales varios	2.947.936	2.488.201
TOTAL	397.546.200	333.808.849

Información requerida por Anexo H, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 23. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA (Art. 64 inc. b) Ley 19.550) (Cont.)

1. Gastos de administración

	31.12.2015	31.12.2014
Retribución de administradores, directores y síndicos	10.096.074	8.772.580
Honorarios y retribuciones por servicios	7.274.567	10.288.745
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios	50.308.512	41.421.635
Impuestos, tasas y contribuciones	1.556.674	1.891.055
Combustibles y lubricantes	73.511	103.228
Fletes y acarreos	15.040	-
Servicios de terceros	95.024.269	57.544.727
Conservación de bienes propiedad, planta y equipos	258.651	227.945
Depreciación de propiedad, planta y equipos	467.192	496.225
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	5.881.211	4.315.262
Gastos de viaje, movilidad y estadía	4.024.278	2.994.102
Servicios bancarios	8.274.553	6.754.576
Arrendamientos/ alquileres operativos	262.963	282.211
Seguros	2.756.415	2.887.445
Limpieza, desinfección y jardinería	184.049	116.060
Sistemas y software de aplicación	8.661.283	4.811.252
Amortización de activos intangibles	551.657	409.219
Quebranto por juicios laborales y otros	557.596	181.245
(Recupero) / quebranto por contingencias	(872.573)	1.821.337
Otros gastos generales varios	3.704.768	3.029.323
TOTAL	199.060.690	148.348.172

Información requerida por Anexo H, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 24. SUELDOS, JORNALES, CARGAS SOCIALES Y OTROS BENEFICIOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios:

	31.12.2015	31.12.2014
Sueldos y jornales y cargas sociales	672.021.341	519.231.549
Beneficios por retiro anticipado	1.982.372	3.347.979
Plan de pensión	347.258	1.182.523
Gratificaciones por jubilación	255.963	230.086
TOTAL	674.606.934	523.992.137

NOTA 25. OTROS INGRESOS / (EGRESOS) – NETO

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro otros ingresos / (egresos) – neto:

	31.12.2015	31.12.2014
Impuestos a los débitos y créditos bancarios	(41.888.911)	(39.202.685)
Resultado de venta de propiedad, planta y equipos	1.543.618	41.001.729
Resultado por propiedades de inversión	450.000	(17.548)
Otros	1.517.561	(7.374.972)
OTROS INGRESOS / (EGRESOS) – NETO	(38.377.732)	(5.593.476)

NOTA 26. RESULTADOS EXCEPCIONALES

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro resultados excepcionales:

	31.12.2015	31.12.2014
Siniestros	41.557.083	120.187.560
RESULTADOS EXCEPCIONALES	41.557.083	120.187.560

Siniestro en planta de Cartocor Chile S.A.

Con fecha 3 de enero de 2015, se desató un incendio en una nave de la planta ubicada en la localidad de San Francisco de Mostazal, Chile. Como consecuencia del siniestro, se registraron daños materiales en la playa externa de bobinas y depósitos de bobinas, pero sin afectar las instalaciones industriales, las cuales se encuentran operativas.

Durante el primer trimestre del presente período, se reconoció una pérdida por baja de existencias siniestradas de ARS 57.613.919 y se registró un cargo por la baja de los elementos de propiedad, planta y equipos afectados, sobre la base de sus valores de libros de ARS 21.572.872, conjuntamente con el devengamiento de ciertos gastos adicionales relacionados a este evento por la suma de ARS 13.659.887.

En el mes de mayo de 2015, se registró un ingreso de ARS 62.830.659 (USD 7.000.000), a partir del reconocimiento por parte de las aseguradoras, de un anticipo a cuenta del importe total de las coberturas contratadas, el cual fue cobrado en su totalidad a la fecha de los presentes estados financieros consolidados.

Adicionalmente, en el mes de diciembre de 2015, la Subsidiaria reconoció un ingreso a partir del reconocimiento por parte de las compañías aseguradoras por la suma de ARS 78.099.020 (USD 6.715.208) en base a la estimación del resarcimiento pendiente de reembolsar por las coberturas. Dicho reconocimiento obedece a que, conforme al avance de las tareas de comprobación efectuadas por las aseguradoras, dicho reembolso se estima como virtualmente cierto.

Siniestros en plantas de Converflex Argentina S.A.

• Planta en ciudad de Villa del Totoral

Con fecha 21 de diciembre de 2012, se desató un incendio en una nave de la planta productiva de la subsidiaria Converflex Argentina S.A., ubicada en la ciudad de Villa del Totoral, provincia de Córdoba. El resultado del mismo fue la destrucción total de la planta de PVC, del depósito de existencias y del sector de oficinas.

En el mes de marzo de 2013, se registró un ingreso de ARS 49.810.951 (USD 9.900.000), a partir del reconocimiento por parte de las aseguradoras, de un anticipo a cuenta del importe total de las coberturas contratadas. Dicho anticipo fue cobrado en su totalidad durante el mes de abril de 2013. Asimismo, en dicho ejercicio, se devengaron gastos adicionales relacionados con el siniestro por un importe de ARS 25.652.260.

Adicionalmente, en el mes de diciembre de 2013, la Subsidiaria reconoció un crédito contra las compañías aseguradoras por un valor de ARS 72.050.385 (USD 11.117.000), en base a la estimación del resarcimiento pendiente de reembolsar, incluyendo daños materiales y pérdida de beneficios, ya que consideraba que la recepción del mismo era prácticamente segura a partir del avance en el que se encontraba el proceso de verificación. Dicho crédito fue cobrado durante el ejercicio 2014, dando lugar al cierre definitivo del siniestro.

En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2014, la Subsidiaria registró por el siniestro gastos adicionales por ARS 1.840.264.

NOTA 26. RESULTADOS EXCEPCIONALES

• Planta en ciudad de Luján

Con fecha 7 de julio de 2013, se desató un incendio en la planta de la subsidiaria Converflex Argentina S.A., ubicada en la ciudad de Luján, provincia de Buenos Aires. El resultado del mismo fue la destrucción de las instalaciones productivas y la pérdida de existencias.

En el mes de septiembre de 2013, se registró un ingreso de ARS 74.789.000 (USD 13.000.000), a partir del reconocimiento por parte de las aseguradoras, de un anticipo a cuenta del importe total de las coberturas contratadas. Dicho anticipo fue cobrado en su totalidad en el último trimestre del ejercicio 2013.

En el mes de septiembre de 2014, se registró un ingreso por el resarcimiento del saldo restante en concepto de daño material por parte de las aseguradoras de ARS 63.541.089 (USD 7.627.982), el cual fue totalmente cobrado durante el último trimestre de 2014.

Adicionalmente, en el mes de diciembre de 2014, la Subsidiaria reconoció un crédito contra las compañías aseguradoras por la suma de ARS 85.510.000 (USD 10.000.000), en base a la estimación del resarcimiento pendiente de reembolsar por la cobertura correspondiente a la pérdida de beneficios. Durante el tercer trimestre del presente ejercicio se cerró el proceso de verificación por parte de las compañías aseguradoras y se cobró la totalidad del crédito registrado.

En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2014, la Subsidiaria registró por el siniestros gastos adicionales por ARS 21.332.203.

Reconocimiento de ingresos por reembolsos – Tratamiento contable

En relación a las situaciones descriptas anteriormente, cabe señalar que:

1. La Sociedad tiene coberturas de seguro suficientes para mitigar los impactos que ocasionen situaciones como las detalladas precedentemente.
2. Respecto al reconocimiento de los ingresos por reembolsos de aseguradoras, la Sociedad aplica lo dispuesto por la NIC 37, que establece lo siguiente: (i) el reconocimiento de los mismos debe producirse en el período en el que se convierta en prácticamente segura su recepción; y (ii) los reembolsos deben ser tratados como activos separados de los eventos de los siniestros.

NOTA 27. RESULTADOS FINANCIEROS

En el siguiente cuadro se detalla la composición de los resultados financieros:

	31.12.2015	31.12.2014
Ingresos financieros
Intereses:
- Explícitos e implícitos	94.298.121	91.493.713
- Financieros partes relacionadas (nota 29)	10.053.872	6.257.062
Cambios en el valor razonable de instrumentos financieros	16.548.652	6.004.157
Subtotal de ingresos financieros	120.900.645	103.754.932
Gastos financieros
Intereses:
- Bancarios	(7.282.495)	(10.582.709)
- Explícitos e implícitos	(46.352.315)	(43.668.120)
- Financieros partes relacionadas (nota 29)	(64.526.871)	(46.912.206)
- Gastos de financiación	(502.855)	(524.878)
Subtotal de gastos financieros	(118.664.536)	(101.687.913)
Menos: importes capitalizados en activos que califican	2.857.832	19.447.575
Subtotal de gastos financieros	(115.806.704)	(82.240.338)
TOTAL	5.093.941	21.514.594

NOTA 28. DIFERENCIA DE CAMBIO, NETA

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro diferencia de cambio, neta:

	31.12.2015	31.12.2014
Diferencias de cambio generadas por activos	97.545.207	92.800.097
Diferencias de cambio generadas por pasivos	(242.347.028)	(136.716.067)
TOTAL	(144.801.821)	(43.915.970)

NOTA 29. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

La composición del cargo a resultados es la siguiente:

	31.12.2015	31.12.2014
Impuesto a las ganancias corriente	(176.830.332)	(198.951.750)
Impuesto a las ganancias - método diferido	93.213.034	(38.423.499)
Subtotal - Impuesto a las ganancias imputado en estado de resultados	(83.617.298)	(237.375.249)
Impuesto a las ganancias - método diferido	224.484	6.399
Subtotal - Impuesto a las ganancias imputado en otros resultados integrales	224.484	6.399
TOTAL CARGO A RESULTADOS POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(83.392.814)	(237.368.850)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto sobre el resultado contable respectivo, antes de impuestos:

	31.12.2015	31.12.2014
Resultado del ejercicio antes del impuesto a las ganancias	318.905.846	680.339.101
Alícuota del impuesto de la Sociedad	35%	35%
Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto	(111.617.046)	(238.118.685)
Diferencias permanentes
Gastos no deducibles	(749.473)	(600.566)
Resultado adecuación alícuota	7.066.000	6.892.690
(Aumento) de previsión sobre impuesto diferido	22.663.008	(5.972.338)
Otros netos	(979.787)	423.650
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias – Estado de Resultados	(83.617.298)	(237.375.249)

NOTA 30. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

Se detallan las transacciones al 31 diciembre de 2015 y 2014 y saldos pendientes al 31 de diciembre de 2015 y 2014 con partes relacionadas:

1. Ventas de bienes y servicios (1)

		Venta de Bienes y servicios
	Tipo de relación	31.12.2015	31.12.2014
Arcor S.A.I.C.	Controlante	431.898.187	405.387.588
Arcor de Perú S.A.	Relacionada	924.430	677.689
Arcor do Brasil Ltda.	Relacionada	1.832.649	19.504.570
Bagley Argentina S.A.	Relacionada	192.406.592	191.247.644
Converflex S.A. (2)	Relacionada	41.331.008	33.103.689
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	12.491.834	16.778.707
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	43.369.616	30.116.852
Mundo Dulce S.A.	Relacionada	2.338.887	163.971
Van Dam S.A	Relacionada	758.273	432.894
TOTALES		727.351.476	697.413.604

1. Importe bruto antes de segregar intereses financieros implícitos que han sido incluidos en el rubro Ingresos financieros.
2. Con fecha 18 de diciembre de 2015, los Directorios de Cartocor S.A., Converflex Argentina S.A. y Conveflex S.A., aprobaron un compromiso previo de fusión que, en caso de ser aprobados por las respectivas Asambleas de Accionistas, hará que Cartocor S.A. absorba los activos y pasivos de las demás sociedades, con efecto a partir del 1 de enero de 2016 (nota 32).
3. Compras de bienes, servicios y otros

Compras de bienes

	Tipo de relación	31.12.2015	31.12.2014
Arcor S.A.I.C.	Controlante	25.679.025	27.876.549
Bagley Argentina S.A.	Relacionada	454.905	375.245
Bagley Chile S.A.	Relacionada	-	6.483
Converflex S.A. (1)	Relacionada	3.927.550	10.029.222
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	-	3.223
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	30.068	11.229
TOTALES		30.091.548	38.301.951

1. Con fecha 18 de diciembre de 2015, los Directorios de Cartocor S.A., Converflex Argentina S.A. y Conveflex S.A., aprobaron un compromiso previo de fusión que, en caso de ser aprobados por las respectivas Asambleas de Accionistas, hará que Cartocor S.A. absorba los activos y pasivos de las demás sociedades, con efecto a partir del 1 de enero de 2016 (nota 32).

Compras de servicios y otros egresos

	Tipo de relación	31.12.2015	31.12.2014
Arcor S.A.I.C.	Controlante	225.595.433	144.577.906
Arcor do Brasil Ltda.	Relacionada	497.266	455.363
Arcorpar S.A.	Relacionada	530.328	260.562
Bagley Argentina S.A.	Relacionada	266.631	330.005
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Relacionada	204.348	278.516
Converflex S.A. (1)	Relacionada	-	26.274
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	438.370	418.894
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	1.782	561
Van Dam S.A	Relacionada	1.397.103	1.366.188
TOTALES		228.931.261	147.714.269

1. Con fecha 18 de diciembre de 2015, los Directorios de Cartocor S.A., Converflex Argentina S.A. y Conveflex S.A., aprobaron un compromiso previo de fusión que, en caso de ser aprobados por las respectivas Asambleas de Accionistas, hará que Cartocor S.A. absorba los activos y pasivos de las demás sociedades, con efecto a partir del 1 de enero de 2016 (nota 32).

NOTA 30. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

1. Intereses financieros

Intereses ganados

	Tipo de relación	31.12.2015	31.12.2014
Arcor S.A.I.C.	Controlante	10.053.872	6.257.062
TOTAL		10.053.872	6.257.062

Intereses perdidos

	Tipo de relación	31.12.2015	31.12.2014
Arcor S.A.I.C.	Controlante	64.526.871	46.907.830
Arcor de Perú S.A.	Relacionada	-	4.376
TOTAL		64.526.871	46.912.206

1. Saldos por créditos y deudas registradas por operaciones comerciales con partes relacionadas

Créditos por venta

	Tipo de relación	31.12.2015	31.12.2014
Arcor S.A.I.C.	Controlante	15.732.960	11.952.927
Arcor de Perú S.A.	Relacionada	78.721	105.029
Arcor do Brasil Ltda.	Relacionada	34.665	-
Bagley Argentina S.A.	Relacionada	28.255.998	9.615.706
Converflex S.A. (1)	Relacionada	-	2.201.703
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	5.107.930	8.952.403
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	894.305	1.260.776
Mundo Dulce S.A.	Relacionada	-	61.026
TOTAL		50.104.579	34.149.570

1. Con fecha 18 de diciembre de 2015, los Directorios de Cartocor S.A., Converflex Argentina S.A. y Conveflex S.A., aprobaron un compromiso previo de fusión que, en caso de ser aprobados por las respectivas Asambleas de Accionistas, hará que Cartocor S.A. absorba los activos y pasivos de las demás sociedades, con efecto a partir del 1 de enero de 2016 (nota 32).

Otras cuentas por cobrar

	Tipo de relación	31.12.2015	31.12.2014
Arcor do Brasil Ltda.	Controlante	389.383	-
TOTAL		389.383	-

NOTA 30. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

Cuentas por pagar comerciales

	Tipo de relación	31.12.2015	31.12.2014
Arcor S.A.I.C.	Controlante	14.949.823	19.517.480
Arcor do Brasil Ltda.	Relacionada	-	548.111
Arcorpar S.A.	Relacionada	262.768	262.705
Bagley Argentina S.A.	Relacionada	14.007	85.689
Constructora Mediterránea SACIFI	Relacionada	15.742	146.308
Converflex S.A. (1)	Relacionada	-	432.221
GAP Regional Services S.A.	Relacionada	23.898.682	15.671.597
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	103.520	41.866
Van Dam S.A	Relacionada	659.136	1.183.828
TOTAL		39.903.678	37.889.805

1. Con fecha 18 de diciembre de 2015, los Directorios de Cartocor S.A., Converflex Argentina S.A. y Conveflex S.A., aprobaron un compromiso previo de fusión que, en caso de ser aprobados por las respectivas Asambleas de Accionistas, hará que Cartocor S.A. absorba los activos y pasivos de las demás sociedades, con efecto a partir del 1 de enero de 2016 (nota 32).

Las cuentas por cobrar y por pagar con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta y de compra, respectivamente. Las mismas vencen dentro de los doce meses de la fecha de la venta y no devengan intereses. Las cuentas por cobrar no tienen garantías y no generan intereses. No se han registrado previsiones por estas cuentas por cobrar a partes relacionadas.

1. Otros créditos

Deudores financieros

	Tipo de relación	31.12.2015	31.12.2014
Arcor S.A.I.C.	Controlante	-	51.811.373
TOTAL		-	51.811.373

1. Otras deudas

	Tipo de relación	31.12.2015	31.12.2014
Arcor de Perú S.A.	Relacionada	-	8.202
Otras partes relacionadas	Otras	3.241.667	3.174.400
TOTAL		3.241.667	3.182.602

1. Préstamos financieros con partes relacionadas

	Tipo de relación	31.12.2015	31.12.2014
Arcor S.A.I.C.	Controlante	402.282.260	206.236.521
TOTAL		402.282.260	206.236.521

1. Beneficios sociales

La retribución y demás beneficios pagados o por pagar al Directorio y al Personal clave de la gerencia, al 31 de diciembre de 2015 y 2014 ascendió a ARS 27.193.608 y ARS 21.449.515, respectivamente.

Personal clave de la gerencia, son las personas que tienen autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlar las actividades de la Sociedad.

NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

31.1 Instrumentos financieros por categoría

Los siguientes cuadros muestran, para los activos y pasivos financieros registrados, la información requerida por la NIIF 7, de acuerdo a las categorías establecidas en la NIIF 9.

Al 31 de diciembre de 2015:

	Costo amortizado	Valor razonable con cambios en el estado de resultados	Total al 31.12.2015
Activos según estado de situación financiera
Otros créditos (1)	148.503.163	-	148.503.163
Créditos por ventas	920.195.866	-	920.195.866
Otras inversiones a costo amortizado	13.612	-	13.612
Efectivo y equivalentes de efectivo	-	264.106.594	264.106.594
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2015	1.068.712.641	264.106.594	1.332.819.235
Pasivos según estado de situación financiera
Préstamos	541.235.196	-	541.235.196
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas (1)	1.172.584.967	-	1.172.584.967
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2015	1.713.820.163	-	1.713.820.163

1. Sólo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

Al 31 de diciembre de 2014:

	Costo amortizado	Valor razonable con cambios en el estado de resultados	Total al 31.12.2014
Activos según estado de situación financiera
Otros créditos (1)	189.521.080	-	189.521.080
Créditos por ventas	725.069.868	-	725.069.868
Otras inversiones a costo amortizado	11.422	-	11.422
Efectivo y equivalentes de efectivo	-	177.481.690	177.481.690
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2014	914.602.370	177.481.690	1.092.084.060
Pasivos según estado de situación financiera
Préstamos	295.102.217	-	295.102.217
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas (1)	805.334.654	-	805.334.654
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2014	1.100.436.871	-	1.100.436.871

1. Sólo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

31.2 Jerarquías del valor razonable

En los cuadros a continuación exponen los instrumentos financieros medidos a valor razonable, clasificados por jerarquía, según el método de medición utilizado. Los diferentes niveles han sido definidos de la siguiente manera:

• Nivel 1: precios de cotización (no ajustados) en mercados activos, para activos y pasivos idénticos.
• Nivel 2: datos distintos al precio de cotización incluidos dentro del Nivel 1, que sean observables para el activo o el pasivo, tanto directamente (esto es, los precios), como indirectamente (esto es, derivados de los precios).
• Nivel 3: datos para el activo o el pasivo que no están basados en datos observables de mercado (esto es, datos no observables), lo cual requiere que la Sociedad elabore sus propias hipótesis y premisas.

Los activos y pasivos financieros de la Sociedad medidos a valor razonable al 31 de diciembre de 2015 y 31 de diciembre de 2014 están clasificados como Nivel 1.

El valor razonable de los instrumentos financieros negociados en mercados activos se basa en precios de cotización a la fecha de cierre. Un mercado se considera activo cuando los precios de cotización están fácil y regularmente disponibles a través de una bolsa, de intermediarios financieros, de una institución sectorial, de un servicio de precios o de un organismo regulador, y esos precios reflejan transacciones de mercado actuales que se producen regularmente, entre partes que actúan en condiciones de independencia mutua. El precio de cotización de mercado usado para los activos financieros mantenidos por la Sociedad es el precio corriente comprador. Estos instrumentos se incluyen en el Nivel 1 y comprenden efectivo y equivalentes.

Al 31 de diciembre de 2015 y 31 de diciembre de 2014 la Sociedad posee instrumentos financieros incluidos en el Nivel 2 correspondientes a los préstamos bancarios.

31.3 Estimación del valor razonable

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a valor razonable

Los activos y pasivos financieros valuados a valor razonable al 31 de diciembre de 2015 y 2014, la información y técnicas utilizadas para su valuación y el nivel de jerarquía se exponen a continuación:

1. Efectivo y equivalentes de efectivo

El valor de libros de estos activos se aproxima a su valor razonable. Los fondos comunes de inversión, también se encuentran incluidos en este rubro y su valor de libros se estimó utilizando información de mercados activos, valuando cada cuota parte al valor de cotización de las mismas al cierre de cada ejercicio, por lo que su valuación califica como Nivel 1.

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a costo amortizado

La NIIF 7 requiere exponer información sobre el valor razonable de los instrumentos financieros aunque los mismos no se encuentren así valuados en el estado de situación financiera, siempre y cuando sea factible estimar dicho valor razonable. Dentro de este grupo, se incluyen:

1. Colocaciones transitorias (incluidas en Efectivo y equivalentes de efectivo)

La Sociedad considera que el valor de libros de las inversiones a corto plazo y de alta liquidez, que puedan convertirse en efectivo rápidamente y están sujetas a un riesgo insignificante de cambio en su valor, y cuyo vencimiento original no supera los noventa días, como efectivo  y equivalente de efectivo, se aproxima a su valor razonable. Básicamente comprende depósitos a plazo fijo en entidades financieras de primer nivel.

1. Créditos por ventas y otros créditos

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos créditos son sustancialmente de corto plazo. Todos los créditos que se estiman de dudosa recuperabilidad, fueron previsionados.

NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

31.3 Estimación del valor razonable (Cont.)

1. Cuentas por pagar y otras deudas

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos pasivos son sustancialmente de corto plazo.

1. Préstamos

Los préstamos comprenden principalmente:

1. Préstamos y otras deudas financieras a tasa fija

Comprenden principalmente saldos de préstamos de corto y largo plazo, tomados por la Sociedad con entidades financieras de primera línea y operaciones de arrendamiento financiero.

1. Préstamos con relacionadas

Los préstamos financieros con partes relacionadas comprenden deudas a tasa variable repactable mensualmente y devengan intereses diarios, utilizando para dicho cálculo tasas observables de mercado. Es por ello que el valor de libros no difiere de su valor razonable.

31.4 Factores de riesgos financieros

La gestión del riesgo financiero de la Sociedad se enmarca dentro de las políticas globales del Grupo Arcor las cuales se centran en la incertidumbre de los mercados financieros y tratan de minimizar los efectos potenciales adversos sobre su rentabilidad financiera.

La gestión de los principales riesgos financieros, tales como los riesgos de tipo de cambio, de tasa de interés, de liquidez y de capital, está controlada en general por el área de Finanzas y por el área de Tesorería del Grupo Arcor, en coordinación estrecha con la gerencia de la Sociedad.

31.4.1. Riesgo de mercado

31.4.1.1. Riesgo de tipo de cambio:

Los ingresos y los egresos operativos son expresados, generalmente, en la moneda funcional del país en el cual se originaron. No obstante ciertas operaciones son expresadas en otras monedas, principalmente el USD, o derivadas de ésta últimas.

En consecuencia, la Sociedad está expuesta a fluctuaciones del tipo de cambio, por activos o pasivos financieros reconocidos, originados en estas transacciones.

Considerando únicamente esta exposición monetaria neta al 31 de diciembre de 2015 y 2014, la Sociedad estima que el impacto de un movimiento simultaneo de un 10% favorable/desfavorable de los principales tipos de cambio (manteniendo el resto de las variables constantes), resultaría en una ganancia / (pérdida) antes de impuestos de aproximadamente ARS (45.819.705) y ARS 26.892.294 respectivamente.

31.4.1.2. Riesgo de precio de materias primas:

La Sociedad está expuesta a la volatilidad en los precios de ciertas materias primas básicas que adquiere a terceros, tales como flexibles, aluminios, polipropileno, papel, etc.

La Sociedad realiza un pronóstico de doce meses de producción y en base a este, se estiman las necesidades de aprovisionamiento de estos productos, cubriendo una porción del precio de compra mediante la utilización de contratos a término con precio a fijar y entrega física futura.

Estos contratos que califican como una compra de carácter normal, no se reconocen como derivados.

NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

31.4 Factores de riesgos financieros (Cont.)

31.4.1.3. Riesgo de tipo de interés de flujos de efectivo y del valor razonable:

El riesgo de tasa de interés para la Sociedad surge principalmente de su endeudamiento financiero a tasa variable con su sociedad controlante Arcor S.A.I.C. Esta deuda no tiene plazo establecido a su vencimiento y la tasa es repactable todos los meses. El resto de los préstamos son a tasa fija por lo cual no genera riesgo de flujo de fondos.

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014 la proporción de préstamos a tasa fija y a tasa variable (incluyendo préstamos financieros con partes relacionadas) se expone en cuadro a continuación

Tipo de préstamo	31.12.2015		31.12.2014
ARS	%	ARS	%
Tasa fija	138.952.936	26	88.865.696	30
Tasa variable	402.282.260	74	206.236.521	70
Total	541.235.196	100	295.102.217	100

31.4.2. Riesgo crediticio

El riesgo de crédito al cual está expuesta la Sociedad, surge principalmente de:

31.4.2.1. Instrumentos financieros mantenidos con bancos e instituciones financieras

La Sociedad se expone al riesgo crediticio con bancos e instituciones financieras por el mantenimiento de instrumentos financieros tales como depósitos en cuenta corriente, depósitos a plazo fijo, fondos comunes de inversión e instrumentos financieros derivados.

Como parte de la política general de tesorería, únicamente se aceptan entidades calificadas como de primera línea para la celebración de estos contratos. En consecuencia, el riesgo de crédito no se considera relevante para este tipo de instrumentos financieros.

31.4.2.2. Cuentas a cobrar comerciales mantenidas con clientes domésticos de consumo masivo, industriales y frutihortícolas

Todos los clientes están sujetos a las políticas, procedimientos y controles establecidos por la Sociedad, los cuales se encuentran detallados en un “Manual de Créditos”. Los límites de créditos son establecidos en base a una calificación interna, la cual considera el análisis de la situación económica y financiera del cliente, su comportamiento pasado y el concepto general que se posee de él. Asimismo, también se considera el canal al cual pertenece el cliente.

Regularmente se hace un seguimiento de la utilización de los límites de crédito. La Sociedad tiene establecidos controles en sus sistemas que les avisan del incumplimiento de pago y cuando los clientes exceden los límites de crédito autorizados permitiendo a la gerencia correspondiente tomar decisiones. Si no se obtiene el compromiso o bien el cliente no paga en la fecha establecida en el calendario, después de agotadas todas las instancias previstas, la deuda se gestiona a través del abogado de la Sociedad.

NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

31.4 Factores de riesgos financieros (Cont.)

31.4.2.4. Cuentas a cobrar comerciales originadas en exportaciones

La Sociedad posee una amplia base de clientes, que están sujetos a las políticas, procedimientos y controles establecidos por el Grupo. Generalmente, las primeras operaciones con nuevos clientes son desarrolladas con cartas de créditos y luego, una vez afianzada la relación, en cuenta corriente. Las cuentas a cobrar comerciales pendientes de pago son monitoreadas regularmente.

31.4.3. Riesgo de liquidez

La gestión de las necesidades de liquidez es realizada en forma centralizada por el área de Tesorería del Grupo Arcor, en base a las proyecciones de reserva de liquidez de la Sociedad y su efectivo y equivalentes de efectivo sobre la base de un presupuesto financiero que contempla los flujos de efectivo esperados. El objetivo es asegurar que haya suficiente efectivo para procurar el cumplimiento de las obligaciones y compromisos como también el desembolso necesario para el desarrollo de las operaciones y proyectos de inversión.

Para mitigar el riesgo de liquidez el Grupo dispone, en caso de ser necesario, del financiamiento con entidades financieras para la obtención de línea de crédito.

El área de Tesorería invierte los excedentes en depósitos a plazo, fondos comunes de inversión, etc., escogiendo instrumentos con vencimientos apropiados o de alta liquidez para dar margen suficiente al presupuesto financiero anteriormente indicado. En el caso de las entidades operativas del exterior, sus excedentes de efectivo, si los hubiere, son administrados por ellas, con la asistencia del área de Tesorería en Argentina.

Los siguientes cuadros analizan los pasivos financieros de la Sociedad y pasivos financieros derivados netos por grupos de vencimiento comunes considerando el tiempo que resta para su vencimiento desde el 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente. Los montos presentados en el cuadro son los flujos de efectivo contractuales no descontados.

	Valor de libros	Vencimientos contractuales
	Menos de un año	Entre 1 y 2 años	Total al 31.12.2015
ARS
Préstamos	541.235.196	543.198.905	-	543.198.905
Cuentas por pagar y otras deudas	1.187.826.713	1.171.232.670	23.898.682	1.195.131.352
TOTAL	1.729.061.909	1.714.431.575	23.898.682	1.738.330.257

	Valor de libros	Vencimientos contractuales
	Menos de un año	Entre 1 y 2 años	Total al 31.12.2015
ARS
Préstamos	295.102.217	222.518.401	72.583.816	295.102.217
Cuentas por pagar y otras deudas	805.334.654	805.334.654	-	805.334.654
TOTAL	1.100.436.871	1.027.853.055	72.583.816	1.100.436.871

NOTA 31. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

31.4.4 Administración del riesgo de capital

Los objetivos de la Sociedad al administrar el capital son: (i) garantizar el mantenimiento de una sólida calificación crediticia; (ii) asegurar un nivel de capitalización saludable, con el fin de salvaguardar la capacidad de continuar como empresa en marcha, generando retornos a los accionistas; (iii) mantener una estructura de financiamiento óptima para reducir el costo del capital y (iv) cumplir con los compromisos exigidos en algunos contratos de préstamos.

Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Sociedad puede entre otras acciones, ajustar el importe de los dividendos a pagar a los accionistas, devolver capital a los accionistas, emitir nuevas acciones o vender activos para reducir su endeudamiento.

Consistente con la industria, la Sociedad monitorea su capital sobre la base del índice de endeudamiento. Este ratio se calcula dividiendo la deuda financiera neta sobre el patrimonio neto total. La deuda financiera neta corresponde al total de préstamos (incluyendo préstamos corrientes y no corrientes, como se muestran en el estado de situación financiera) menos el efectivo y equivalentes de efectivo, y activos financieros a valor razonable.

Los ratios de endeudamiento al 31 de diciembre 2015 y 2014, surgen del cuadro a continuación:

	31.12.2015	31.12.2014
Préstamos	541.235.196	88.865.696
(Menos) efectivo y equivalentes de efectivo	(264.106.594)	(177.481.690)
Deuda neta	277.128.602	(88.615.994)
Patrimonio total	1.087.371.528	1.098.597.719
Capitalización total	1.364.500.130	1.009.981.726
RATIO DE ENDEUDAMIENTO	N/A	N/A

NOTA 32. COMPROMISO DE FUSIÓN POR ABSORCIÓN DE CARTOCOR S.A. CON CONVERFLEX S.A. Y CONVERFLEX ARGENTINA S.A.

Con fecha 18 de diciembre de 2015 las sociedades Cartocor S.A. (absorbente), Converflex S.A. y Converflex Argentina S.A (absorbidas), suscribieron un compromiso previo de fusión, por el cual, Cartocor S.A. absorberá los activos y pasivos de Converflex Argentina S.A. y Converflex S.A con efecto a partir del 1 de enero de 2016.

Esta fusión por absorción se realiza dentro de las previsiones establecidas por los art. 77 y 78 de la Ley N° 20.628.

NOTA 33. HECHOS POSTERIORES

Con posterioridad al 31 de diciembre de 2015 no se han producido hechos o circunstancias que afecten significativamente la situación patrimonial, los resultados de las operaciones y los flujos de efectivo de la empresa.

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los señores Presidente y Directores de

Cartocor Sociedad Anónima

Av. Marcelino Bernardi 24

Arroyito - Provincia de Córdoba

CUIT: 30-58673333-4

Informe sobre los estados financieros

Hemos auditado los estados financieros consolidados adjuntos de Cartocor Sociedad Anónima y sus sociedades controladas (en adelante “la Sociedad”) que comprenden el estado de situación financiera consolidado al 31 de diciembre de 2015, los estados de resultados consolidados, de otros resultados integrales consolidado, de cambios en el patrimonio consolidado y de flujos de efectivo consolidado por el ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio 2014, son parte integrante de los estados financieros consolidados auditados mencionados precedentemente y por lo tanto deberán ser considerados en relación con esos estados financieros consolidados.

Responsabilidad de la Dirección

El Directorio de la Sociedad ha optado y es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros consolidados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas como normas contables profesionales argentinas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) y por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Córdoba (CPCECBA), tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés). Asimismo, el Directorio es responsable de la existencia del control interno que considere necesario para posibilitar la preparación de estados financieros consolidados libres de incorrecciones significativas originadas en errores o en irregularidades.

Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros consolidados adjuntos basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestro examen de conformidad con Normas Internacionales de Auditoría (NIAs). Dichas normas fueron adoptadas como normas de auditoría en Argentina mediante la Resolución Técnica N° 32 de FACPCE tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (IAASB por sus siglas en inglés) y exigen que cumplamos con los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros consolidados seencuentran libres de incorrecciones significativas.

Una auditoría conlleva la aplicación de procedimientos para obtener elementos de juicio sobre las cifras y otra información presentada en los estados financieros consolidados.Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la valoración del riesgo de incorrecciones significativas en los estados financieros consolidados, debidas a fraude o error. Al efectuar dicha valoración del riesgo, el auditor debe tener en consideración el control interno pertinente para la preparación y presentación razonable por parte de la Sociedad de los estados financieros consolidados, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados, en función a las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la Sociedad. Una auditoría también comprende una evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas, de la razonabilidad de las estimaciones significativas realizadas por la Dirección de la Sociedad y de la presentación de los estados financieros consolidados en su conjunto.

Consideramos que los elementos de juicio que hemos obtenido proporcionan una base suficiente y adecuada para fundamentar nuestra opinión de auditoría.

Opinión

En nuestra opinión, los estados financierosconsolidados mencionados en el primer párrafo presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de Cartocor Sociedad Anónima al 31 de diciembre de 2015, su resultado integral y los flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera.

Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, respecto de Cartocor Sociedad Anónima, que:

1. los importes totales correspondientes al estado de situación financiera consolidado y a los estados de resultados consolidados y de otros resultados integrales consolidados se detallan a continuación:

b.1.) Estado de situación financiera consolidado al 31 de diciembre de 2015 y 31 de diciembre de 2014:

	31.12.2015	31.12.2014
	$
Activo	2.894.991.458	2.389.245.919
Pasivo	1.807.619.930	1.290.648.200
Patrimonio	1.087.371.528	1.098.597.719

b.2.) Estado de resultados consolidado y de otros resultados integrales consolidado por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2015 y 2014, los cuales arrojan una ganancia integral total de $318.773.809 y $473.966.026, respectivamente.

1. al 31 de diciembre de 2015 la deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino de Cartocor Sociedad Anónima que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $ 13.617.457, no siendo exigible a dicha fecha;
2. hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo para Cartocor Sociedad Anónima previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Córdoba.

Ciudad de Córdoba, 7 de marzo de 2016

PRICE WATERHOUSE & CO.S.R.L. (Socio)
(Socio)
C.P.C.E.C. 21.00004.3
Cr. Andrés Suarez
Contador Público (UBA)
Mat. N° 10.11421.4 C.P.C.E.Cba.

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA.

Avenida Marcelino Bernardi N° 24

Ciudad de Arroyito - Provincia de Córdoba.

De acuerdo con lo dispuesto en el inciso 5° del artículo N° 294 de la Ley N° 19.550 y en las Normas de la Comisión Nacional de Valores, hemos examinado los documentos detallados en el Capítulo 1. siguiente. La preparación y emisión de los mencionados estados financieros es responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos sobre la base del trabajo realizado con el alcance detallado en el Capítulo 2.

1. DOCUMENTOS EXAMINADOS.

2. Estados Financieros Consolidados:

3. Estado de situación financiera consolidado al 31 de diciembre de 2015.

4. Estado de resultados consolidado y de otros resultados integrales consolidado por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2015.
5. Estado de cambios en el patrimonio consolidado por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2015.
6. Estado de flujos de efectivo consolidado por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2015.

7. Notas explicativas seleccionadas correspondientes a los estados financieros consolidados por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2015.

8. Estados Financieros Individuales:

9. Estado de situación financiera individual al 31 de diciembre de 2015.

10. Estado de resultados individual y de otros resultados integrales individual por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2015.
11. Estado de cambios en el patrimonio individual por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2015.
12. Estado de flujos de efectivo individual por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2015.

13. Notas explicativas seleccionadas correspondientes a los estados financieros individuales por el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2015.

14. Inventario y la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio económico concluido el 31 de diciembre de 2015.

Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2014, son parte integrante de los estados financieros mencionados precedentemente y por lo tanto, deberán ser considerados en relación con esos estados financieros.

Los documentos citados son responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas.

1. ALCANCE DEL EXAMEN

Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes establecidas por la Resolución Técnica N° 15 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE). Dichas normas requieren que el examen de los estados financieros consolidados e individuales se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes establecidas en la Resolución Técnica Nº 32/2012 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), e incluye la verificación de la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en las respectivas actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en los ítems a) y b) del Capítulo 1., hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes han efectuado dicho examen de acuerdo con normas de auditoría vigentes y emitieron su informe de auditoría con fecha 7 de marzo de 2016.

Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados financieros. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en estados financieros, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por la Sociedad y la presentación de los estados financieros tomados en su conjunto. Consideramos que nuestro trabajo y el informe del auditor externo de la Sociedad, nos brindan una base razonable para fundamentar nuestro informe.

Asimismo, en relación con la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2015, hemos verificado que contiene la información requerida por el artículo N° 66 de la Ley General de Sociedades y, en lo que es materia de nuestra competencia, que sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.

No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización y producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.

1. DICTAMEN DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA.

En base a nuestro trabajo realizado, con el alcance descripto en el Capítulo 2. de este informe, estamos en condiciones de opinar que:

1. Las cifras de los estados financieros consolidados mencionados en el Capítulo 1. de este informe presentan razonablemente en todos sus aspectos significativos, la situación financiera consolidada al 31 de diciembre de 2015 y su resultado integral consolidado y los flujos de efectivo consolidados por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) como normas contables profesionales y por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba (C.P.C.E.Cba.), tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés).
2. Las cifras de los estados financieros individuales mencionados en el Capítulo 1. de este informe presentan razonablemente en todos sus aspectos significativos, la situación financiera individual al 31 de diciembre de 2015 y su resultado integral individual y los flujos de efectivo individuales por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las normas contables profesionales de la Resolución Técnica N° 26 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), adoptadas y aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba (C.P.C.E.Cba.) para la preparación de los estados financieros individuales de una entidad controlante.
3. Asimismo, en relación al inventario y la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio económico concluido el 31 de diciembre de 2015, en materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular. La Memoria contiene la información requerida por el artículo N° 66 de la Ley General de Sociedades y sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.
4. Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos de origen delictivo y financiación del terrorismo previstos en la Resolución N° 40/2011 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba (C.P.C.E.Cba.).

Tal cual se indica en Nota 32 a los estados financieros individuales adjuntos, con fecha 18 de diciembre de 2015 las sociedades Cartocor S.A. (absorbente), Converflex S.A. y Converflex Argentina S.A. (absorbidas), suscribieron un compromiso previo de fusión, por el cual, Cartocor S.A. absorberá los activos y pasivos de Converflex S.A. y Converflex Argentina S.A. con efecto a partir del 1 de enero de 2016.

Adicionalmente, en cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que los estados financieros adjuntos y el correspondiente inventario de CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA se encuentran asentados en el libro “Inventarios y Balances”, y surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

Manifestamos asimismo, que en el ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado los distintos procedimientos descriptos en el artículo N° 294 de la Ley N° 19.550, que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, no teniendo observaciones que formular al respecto.

Ciudad de Arroyito, Provincia de Córdoba, 7 de marzo de 2016.

	Cr. Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora