ARCOR SAIC — Annual Report 2015

Mar 10, 2016

INDALAR SOCIEDAD ANÓNIMA

Estados Financieros

Por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015 y 2014

	Glosario de términos	4	Propiedades de inversión
	Estado de situación financiera	5	Fusión por absorción de Indalar S.A. con Hegolo S.A. y Agrofrutos S.A.
	Estado de resultados integral	6	Activos / pasivos por impuesto diferido
	Estado de cambios en el patrimonio	7	Otros créditos
	Estado de flujos de efectivo	8	Efectivo y equivalentes de efectivo
	Notas a los estados financieros:	9	Restricción a la distribución de utilidades
1	Información general	10	Evolución del capital social
1.1	Antecedentes de la Sociedad	11	Resultados no asignados
1.2	Datos de la sociedad controlante	12	Provisiones
2	Normas contables y bases de preparación	13	Préstamos
2.1	Bases de preparación	14	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas
2.2	Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables	15	Información sobre gastos por función y naturaleza
2.3	Propiedades de inversión	16	Otros ingresos – neto
2.4	Activos financieros	17	Resultados financieros
2.5	Otros créditos	18	Impuesto a las ganancias
2.6	Efectivo y equivalentes de efectivo – Estado de flujos de efectivo	19	Transacciones y saldos con partes relacionadas
2.7	Capital social	20	Administración del riesgo financiero
2.8	Préstamos	20.1	Instrumentos financieros por categoría
2.9	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	20.2	Jerarquías del valor razonable
2.10	Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta	20.3	Estimación del valor razonable
2.11	Provisiones	20.4	Factores de riesgos financieros
3	Políticas y estimaciones contables críticas	21	Hechos posteriores

Información requerida por Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, en virtud de ser controlada por Arcor S.A.I.C. (Nota 1.2)
Anexo D	Nota N° 4
Anexo E	Nota N° 7 y Nota N° 12
Anexo H	Nota N° 15

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
ARG PCGA	RT emitidas por la FACPCE con excepción de la RT N° 26 (modificada por la RT N° 29) que adopta las NIIF. Estas RT contienen las normas generales y particulares de valuación y exposición vigentes en Argentina, para las sociedades que no están obligadas o no optaron por adoptar las NIIF.
ARS	Peso Argentino.
CINIIF	Comité de Interpretación de las Normas Internacionales de Información Financiera.
CNV	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
FACPCE	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo	Grupo económico formado por la controlante Arcor S.A.I.C. y sus subsidiarias.
IASB	Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad.
IFRIC	International Financial Reporting Interpretations Committee.
IFRS	International Financial Reporting Standards (ver NIIF).
La Sociedad / Indalar S.A.	Indistintamente, Indalar Sociedad Anónima.
LGS	Ley General de Sociedades.
NIC	Normas Internacionales de Contabilidad.
NIIF	Normas Internacionales de Información Financiera.
RG / CNV	Resoluciones Generales emitidas por la CNV.
RT / FACPCE	Resoluciones Técnicas emitidas por la FACPCE.
Subsidiarias	Sociedades sobre las cuales la controlante ARCOR S.A.I.C. está expuesta o tiene derecho a rendimientos variables y tiene la capacidad de influir en dichos rendimientos a través de su poder sobre las mismas, conforme a lo dispuesto por la NIIF 10.
TO / CNV	Texto Ordenado de la CNV.

ACTIVO	Notas	31.12.2015	31.12.2014
ACTIVO NO CORRIENTE
Propiedades de inversión	4	116.708.000	98.345.000
Otros créditos	7	90.507	55.673
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE		116.798.507	98.400.673
ACTIVO CORRIENTE
Efectivo y equivalentes de efectivo	8	5.259	63.309
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE		5.259	63.309
TOTAL DEL ACTIVO		116.803.766	98.463.982

PASIVO Y PATRIMONIO NETO	Notas	31.12.2015	31.12.2014
PATRIMONIO NETO
Capital y reservas atribuibles a los accionistas
Acciones en circulación	10	343.598	343.598
Prima de emisión por fusión		4.697.727	4.697.727
Reserva legal		1.008.265	60.810
Resultados no asignados	11	58.476.686	54.460.795
TOTAL DEL PATRIMONIO		64.526.276	59.562.930
PASIVO
PASIVO NO CORRIENTE
Pasivos por impuesto diferido	6	39.284.466	33.376.142
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE		39.284.466	33.376.142
PASIVO CORRIENTE
Préstamos	13	12.176.583	4.938.048
Provisiones	12	-	10.122
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	14	816.441	576.740
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE		12.993.024	5.524.910
TOTAL DEL PASIVO		52.277.490	38.901.052
TOTAL DEL PATRIMONIO NETO Y PASIVO		116.803.766	98.463.982

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

	Notas	Ejercicio finalizado el
		31.12.2015	31.12.2014
Gastos de administración	15	(1.983.360)	(1.248.764)
Otros ingresos – neto	16	14.569.876	34.487.765
RESULTADO OPERATIVO		12.586.516	33.239.001
Gastos financieros	17	(1.692.263)	(532.947)
RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS		(1.692.263)	(532.947)
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS		10.894.253	32.706.054
Impuesto a las ganancias	18	(5.930.907)	(12.655.659)
GANANCIA INTEGRAL TOTAL DEL EJERCICIO		4.963.346	20.050.395

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS		TOTAL DEL PATRIMONIO NETO
CAPITAL SOCIAL ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN	PRIMA DE EMISIÓN POR FUSIÓN (Nota 5)	RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS
Saldos al 1 de enero de 2015	343.598	4.697.727	60.810	54.460.795	59.562.930
Ganancia integral total del ejercicio	-	-	-	4.963.346	4.963.346
Constitución de reservas (1)	-	-	947.455	(947.455)	-
Saldos al 31 de diciembre de 2015	343.598	4.697.727	1.008.265	58.476.686	64.526.276

1. Según Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de fecha 27 de noviembre de 2015.

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS		TOTAL DEL PATRIMONIO NETO
CAPITAL SOCIAL ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN	PRIMA DE EMISIÓN POR FUSIÓN (Nota 5)	RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS
Saldos al 1 de enero de 2014	304.046	-	-	34.471.210	34.775.256
Ganancia integral total del ejercicio	-	-	-	20.050.395	20.050.395
Aumento de capital por fusión (Nota 5) (1)	39.552	-	-	-	39.552
Prima de emisión por fusión (Nota 5)	-	4.697.727	-	-	4.697.727
Constitución de reservas (1)	-	-	60.810	(60.810)	-
Saldos al 31 de diciembre de 2014	343.598	4.697.727	60.810	54.460.795	59.562.930

1. Según Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de fecha 5 de mayo de 2014.

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

	Notas	31.12.2015	31.12.2014
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia integral total del ejercicio		4.963.346	20.050.395
Impuesto a las ganancias	18	5.930.907	12.655.659
Ajustes por:
Constitución de previsiones deducidas del activo		1.502.589	816.365
Resultados financieros, netos	17	1.692.263	532.947
Cambios en el valor razonable de propiedades de inversión	16	(18.363.000)	(37.338.538)
Variación neta de activos		(1.527.433)	3.277.954
Variación neta de pasivos		199.028	(12.384)
Pagos de impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta		(9.990)	(7.553)
Flujo neto de efectivo (utilizado en) actividades operativas		(5.612.290)	(25.155)
FLUJO DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Aumento / (Disminución) de préstamos con partes relacionadas		5.554.240	(737.052)
Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) actividades de financiación		5.554.240	(737.052)
(DISMINUCIÓN) NETA EN EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO		(58.050)	(762.207)
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio	8	63.309	22.302
Aumento de efectivo por fusión (Nota 5)		-	803.214
(Disminución) neta en el efectivo y equivalentes de efectivo		(58.050)	(762.207)
Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del ejercicio	8	5.259	63.309

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros.

NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL

1.1 Antecedentes de la Sociedad

Indalar Sociedad Anónima, es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias). El domicilio legal es Av. Fulvio Salvador Pagani 487, Arroyito, Provincia de Córdoba.

La actividad principal de la Sociedad es portuaria, inmobiliaria y financiera.

El estatuto de la Sociedad fue inscripto en el Registro Público de Comercio con fecha 4 de octubre de 1978, siendo la última modificación aprobada por Asamblea Extraordinaria de Accionistas de fecha 5 de mayo de 2014 e inscripta en el Registro Público de Comercio con fecha 15 de septiembre de 2015.

La fecha de finalización del plazo de duración de la Sociedad es el 4 de octubre de 2077.

Estos estados financieros han sido aprobados por acta de Directorio N° 263 de fecha 7 de marzo de 2016.

1.2 Datos de la sociedad controlante

La Sociedad es controlada por Arcor S.A.I.C., quién posee el 96,45807% de participación en el capital y en los votos respectivamente, siendo la actividad principal de la sociedad controlante la fabricación de golosinas.

Arcor S.A.I.C. es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias) con domicilio legal en Av. Fulvio Salvador Pagani 487, Arroyito, Provincia de Córdoba.

Por último, Arcor S.A.I.C. es controlada por Grupo Arcor S.A., quién posee el 99,686534% y 99,679719% de participación en el capital y en los votos respectivamente, siendo su actividad principal la realización de operaciones financieras y de inversión.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.1 Bases de preparación

Los presentes estados financieros han sido preparados de acuerdo a las NIIF, emitidas por IASB y representan la adopción integral, explícita y sin reservas de las referidas normas internacionales. Las cifras incluidas en los estados financieros se exponen en pesos sin centavos, al igual que las notas.

La preparación de estos estados financieros de acuerdo a las NIIF requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados financieros, como así también los ingresos y egresos registrados.

La Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo el valor razonable de las propiedades de inversión, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, y las provisiones por contingencias y juicios. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros.

A la fecha de los presentes estados financieros, no existen incertidumbres respecto a sucesos o condiciones que puedan aportar dudas sobre la posibilidad de que la Sociedad siga operando normalmente como empresa en marcha.

Las cifras al 31 de diciembre de 2014 que se exponen en estos estados financieros a efectos comparativos, surgen de los estados financieros a dicha fecha.

Moneda Funcional y moneda de presentación

La moneda funcional de la Sociedad se ha determinado como la moneda del ambiente económico principal en que funciona. La moneda funcional de la ARS.

La moneda de presentación de los presentes estados financieros es ARS, siendo ésta la moneda funcional de la sociedad controlante.

A la fecha de los presentes Estados Financieros no se cumplen las condiciones establecidas en la NIC 29 “Información financiera en economías hiperinflacionarias” para considerar a la Argentina como una economía hiperinflacionaria, debido a que la inflación acumulada de los últimos tres años no se aproxima o supera el 100%, de acuerdo a la variación en el Índice de Precios Internos al por Mayor publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos, motivo por el cual, los presentes estados financieros no debieron ser reexpresados.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN (Cont.)

2.1 Bases de preparación (Cont.)

2.2 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

(a) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones publicadas que todavía no han entrado en vigor para ejercicios que comiencen a partir de 1 de enero de 2015 y no han sido adoptadas anticipadamente:

NIIF 9 “Instrumentos financieros” (emitida en 2014): La versión completa de esta norma fue emitida en julio de 2014, la cual incorpora el Capítulo 6 sobre contabilidad de coberturas. La NIIF 9 flexibiliza los requisitos para la efectividad de los instrumentos de cobertura al sustituir las reglas de pruebas de efectividad para los mismos. Requiere la existencia de una relación económica entre la partida cubierta y el instrumento de cobertura y que la razón de cobertura sea la misma que la utilizada por la gerencia para la administración de riesgos. Continúa el requisito de existencia de documentación formal de la relación de cobertura al inicio de la misma, pero es diferente a aquella que se confeccionaba bajo la NIC 39. Asimismo, esta norma incorpora un modelo de pérdidas de crédito esperadas que sustituye al modelo de deterioro de valor de los activos financieros utilizado en la NIC 39. La norma tiene vigencia para períodos contables que comiencen el 1 de enero de 2018 o con posterioridad a dicha fecha. Se permite la aplicación anticipada. La Sociedad se encuentra evaluando el impacto de la NIIF 9 emitida en 2014, pero no se esperan impactos significativos de la aplicación de esta norma en los estados financieros consolidados.

NIIF 16 “Arrendamientos”: en enero de 2016 el IASB publicó la NIIF 16 “Arrendamientos” que establece los principios para el reconocimiento, medición, presentación y revelación de los arrendamientos. Esta norma aplica para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2019.

No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF que no sean efectivas todavía y que se espere que tengan un efecto significativo para la Sociedad.

2.3 Propiedades de inversión

Las propiedades de inversión están constituidas principalmente por inmuebles (terrenos y construcciones) mantenidos para obtener rentas o para apreciación de capital o ambos, y no para su uso en la producción de bienes y servicios, o fines administrativos.

Las propiedades de inversión son reconocidas inicialmente al costo, incluyendo los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición de estas partidas. Subsecuentemente son valuadas a su valor razonable, con base en precios de mercado, ajustados, en caso de ser necesario, por cualquier diferencia en la naturaleza, localización o condición del activo específico, determinado por tasadores profesionales independientes cualificados, con reconocida experiencia en la localidad y categoría de las propiedades de inversión objeto de la valuación. Cualquier ganancia o pérdida resultante de un cambio en el valor razonable, de la baja o venta de propiedades de inversión y los gastos de mantenimiento incurridos se reconocen en el período en que se generan y se incluyen en el rubro “Otros Ingresos - neto” en el estado de resultados integral.

2.4 Activos financieros

2.4.1 Clasificación

La Sociedad clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías:

(i) Activos financieros a costo amortizado y

(ii) Activos financieros a valor razonable.

La clasificación depende del modelo de negocio de la Sociedad para gestionar los activos financieros, y las características de los flujos de efectivo contractuales del activo financiero.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN (Cont.)

2.4 Activos financieros (Cont.)

2.4.1 Clasificación (Cont.)

(i) Activos financieros a costo amortizado

Los activos financieros se valúan a costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

(a) el activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y

(b) las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el importe del capital pendiente.

Adicionalmente, y para los activos que cumplan con las condiciones arriba mencionadas, la NIIF 9 contempla la opción de designar, al momento del reconocimiento inicial, un activo como medido a su valor razonable si al hacerlo elimina o reduce significativamente una inconsistencia de valuación o reconocimiento (algunas veces denominada “asimetría contable”) que surgiría en caso de que la valuación de los activos o pasivos o el reconocimiento de las ganancias o pérdidas de los mismos se efectuase sobre bases diferentes. La Sociedad no ha designado ningún activo financiero a valor razonable haciendo uso de esta opción.

(ii) Activos financieros a valor razonable

Los activos financieros a valor razonable son aquellos que no se valúan a costo amortizado.

2.4.2 Reconocimiento y medición

Las compras y ventas habituales de activos financieros se reconocen a la fecha de la negociación, fecha en la que la Sociedad se compromete a comprar o vender el activo.

Los activos financieros clasificados como “a costo amortizado”, se reconocen inicialmente a su valor razonable más los costos de transacción. Estos activos devengan los intereses en base al método de interés efectivo.

Los activos financieros clasificados como “a valor razonable” con cambios en resultados se reconocen inicialmente a valor razonable y los costos de transacción se reconocen como gasto en el estado de resultados integral. Posteriormente se valúan a valor razonable.

Los activos financieros se dejan de reconocer cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de los mismos expiran o se transfieren y la Sociedad ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios derivados de su propiedad.

Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se registran posteriormente a su valor razonable.

Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable se incluyen en el estado de resultados integral en el rubro “resultados financieros, netos”, en el ejercicio en el que se producen los referidos cambios en el valor razonable.

La Sociedad evalúa a cada fecha de cierre si existe evidencia objetiva de la desvalorización o deterioro en el valor de un activo financiero o grupo de activos financieros medidos a costo amortizado.

Un activo financiero o grupo de activos financieros es desvalorizado y la pérdida por desvalorización reconocida si hay evidencia objetiva de desvalorización como resultado de uno o más eventos ocurridos con posterioridad al reconocimiento inicial del activo y dicho evento (o eventos) tienen un impacto en la estimación futura de los flujos de efectivo del activo financiero o grupo de activos financieros.

La previsión por incobrabilidad de los activos financieros a costo amortizado se constituyen cuando existe evidencia objetiva que la Sociedad no podrá cobrar todos los montos pendientes de acuerdo con los términos originales. El monto de la previsión es determinado en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los activos financieros, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre, las garantías recibidas y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN (Cont.)

2.5 Otros créditos

Los otros créditos están compuestos por créditos impositivos. Se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método del interés efectivo, menos la previsión por desvalorización.

Cuando existe evidencia objetiva de que la Sociedad no podrá utilizar los créditos impositivos en un futuro previsible, se constituye previsión por desvalorización. Es decir, el valor en libros del activo se reduce por medio de una cuenta de previsión y el monto de la pérdida se reconoce con cargo al estado de resultados integral en el rubro “Gastos de administración”. Si con posterioridad, nuevos hechos configuran que la utilización de los créditos impositivos es probable, se procede al recupero de los montos previamente reconocidos como pérdidas, con crédito al rubro “Gastos de administración” en el estado de resultados integral.

2.6 Efectivo y equivalentes de efectivo – Estado de Flujos de Efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen el efectivo disponible, depósitos de libre disponibilidad en bancos y otras inversiones altamente líquidas de corto plazo con vencimientos originales de tres meses o menos y los descubiertos bancarios

Los activos registrados en efectivo y equivalentes de efectivo, se registran al valor razonable o al costo histórico que se aproxima a su valor razonable.

2.7 Capital social

Las acciones ordinarias se clasifican en el patrimonio neto y se mantienen registradas a su valor nominal.

2.8 Préstamos

Los préstamos se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos incurridos en la transacción. Estos préstamos se registran posteriormente a su costo amortizado. Cualquier diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costos de la transacción) y el valor de cancelación se reconoce en el estado de resultados integral durante el período del préstamo usando el método de la tasa de interés efectiva.

2.9 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas

Las cuentas por pagar se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valorizan a su costo amortizado usando el método de interés efectivo.

2.10 Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

1. Impuesto a las ganancias

El cargo por impuesto a las ganancias del ejercicio comprende al impuesto corriente y el diferido. El impuesto se reconoce en el estado de resultados integral, excepto cuando se trata de partidas que deban ser reconocidas directamente en otros resultados integrales. En este caso, el impuesto a las ganancias relacionado de tales partidas también se reconoce en dicho estado. La tasa utilizada para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015 es del 35%.

• Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente se calcula sobre la base de las leyes impositivas promulgadas en Argentina a la fecha del estado de situación financiera. La Sociedad evalúa periódicamente la posición asumida en las declaraciones juradas de impuestos respecto de situaciones en las que las leyes tributarias son objeto de interpretación. La Sociedad, cuando corresponde, constituye provisiones sobre los montos que espera pagar a la autoridad tributaria.

Los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida que sea probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporales.

Los saldos de impuestos a las ganancias diferidos activos y pasivos se compensan cuando existe el derecho legal a compensar impuestos activos corrientes con impuestos pasivos corrientes y cuando se relacionen con la misma autoridad fiscal de la Sociedad o de las distintas subsidiarias en donde exista intención y posibilidad de liquidar los saldos impositivos sobre bases netas.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN (Cont.)

2.10 Impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta (Cont.)

1. Impuesto a las ganancias (Cont.)

2. Impuesto a las ganancias – Método diferido

El impuesto a las ganancias diferido se determina en su totalidad, por el método del pasivo, sobre las diferencias temporales que surgen entre las bases tributarias de activos y pasivos y sus respectivos valores mostrados en los estados financieros. Sin embargo, el impuesto diferido que surge por el reconocimiento inicial de un activo o de un pasivo, en una transacción que no corresponda a una combinación de negocios, que al momento de la transacción no afecta ni la utilidad ni la pérdida contable o gravable, no se registra. El impuesto diferido se determina usando tasas tributarias (y legislación) que han sido promulgadas a la fecha de los estados financieros y que se espera serán aplicables cuando el impuesto diferido activo se realice o el impuesto diferido pasivo se pague.

1. Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables a la fecha de cada cierre. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

El crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta expuesto bajo el rubro otros créditos no corrientes, es la porción que la Sociedad estima podrá ser compensada con el impuesto a las ganancias en exceso del impuesto a la ganancia mínima presunta a ser generada dentro de los próximos diez ejercicios fiscales. En el caso de que exista evidencia objetiva de que la Sociedad no podrá utilizar el crédito mencionado en un futuro previsible, se procede a constituir previsiones por desvalorización.

2.11 Provisiones

Las provisiones se reconocen cuando la Sociedad tiene una obligación presente, ya sea legal o asumida como resultado de hechos pasados, y es probable que origine una salida de recursos que serán necesarios para cancelar la obligación, y puede hacerse una estimación confiable del monto de la obligación.

Las provisiones se miden al valor presente de los desembolsos que se espera se requerirán para cancelar la obligación utilizando una tasa de interés que refleje las actuales condiciones del mercado sobre el valor del dinero y los riesgos específicos para dicha obligación. El incremento en la provisión por el paso del tiempo se reconoce en el rubro “Resultados financieros, netos” del estado de resultados integral. Se reconocen las siguientes provisiones:

Para juicios laborales, civiles y comerciales: se determinan en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, la Dirección de la Sociedad entiende que no se han presentado elementos que permitan determinar la existencia de otras contingencias probables que puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados financieros.

NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

Los presentes estados financieros, dependen de criterios contables, premisas y estimaciones que se usan para su preparación.

Se han identificado las siguientes estimaciones contables, presunciones relacionadas e incertidumbres inherentes en nuestras políticas contables, las que se consideran son esenciales para la comprensión de los riesgos informativos contables / financieros subyacentes y el efecto que esas estimaciones contables, premisas e incertidumbres tienen en los presentes estados financieros.

(a) Estimación valor razonable de Propiedades de inversión

La Sociedad ha aplicado el método de valor razonable para la valuación de sus Propiedades de inversión. El valor razonable contabilizado fue determinado por tasadores independientes utilizando el criterio de “Valuación de Mercado”, basándose en la investigación del precio de bienes similares en el mercado, considerando la mayor y mejor utilización de activos comparables. Estos valores se ajustaron por diferencias en la naturaleza, localización o condición del activo objeto de la valuación. Los valores determinados son aquellos que resultarían de operaciones de pago al contado y considerando la libre disponibilidad de los bienes, sin incluir gastos de transferencia. Los tasadores externos se contratan anualmente para la revisión del valor razonable.

(b) Impuesto a las ganancias

Debemos estimar nuestro impuesto a las ganancias en la jurisdicción en la que operamos. Este proceso incluye la estimación realizada de la exposición impositiva final y la determinación de diferencias temporarias resultantes del tratamiento diferido en ciertos rubros, tales como devengamientos y amortizaciones, a los fines impositivos y contables. Estas diferencias pueden resultar en activos y pasivos impositivos diferidos, los cuales se incluyen en nuestro estado de situación financiera. Debemos determinar en el curso de nuestros procedimientos de planificación fiscal, el año fiscal de la reversión de nuestros activos y pasivos impositivos diferidos y si existirán futuras ganancias gravadas en esos períodos. Reversamos en el ejercicio correspondiente los activos y pasivos impositivos diferidos por diferencias temporarias que habían sido oportunamente registradas, si anticipamos que la futura reversión tendrá lugar en un año de pérdida impositiva. Se requiere un análisis gerencial detallado para determinar nuestras provisiones por impuestos a las ganancias y activos y pasivos impositivos diferidos. Dicho análisis implica efectuar estimaciones de la ganancia imponible en la jurisdicción en la que operamos y el período durante el cual los activos y pasivos impositivos diferidos serán recuperables. A los activos por impuestos diferidos sólo los reconocemos en la medida que sea probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar. Si los resultados finales difieren de estas estimaciones, o si ajustamos estas estimaciones en períodos futuros, nuestra situación financiera y resultados podrían verse afectados.

NOTA 4. PROPIEDADES DE INVERSIÓN

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro propiedades de inversión:

Terrenos y construcciones	31.12.2015	31.12.2014
Valor razonable al inicio	98.345.000	61.006.462
Cambios en el valor razonable	18.363.000	37.338.538
Valor razonable al cierre	116.708.000	98.345.000

Información requerida por Anexo D, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

Las propiedades de inversión se computan a su valor razonable. Dichos valores fueron obtenidos de informes preparados por tasadores profesionales independientes, elaborados utilizando un enfoque de comparación de precios de ventas de propiedades comparables geográficamente cercanas, ajustados, en caso de ser necesario, por cualquier diferencia en la naturaleza, localización o condición del activo específico. El dato más significativo en este enfoque de valuación es el precio por metro cuadrado.

El valor razonable así determinado se categoriza como de nivel 2, habiéndose definido los diferentes niveles de valor razonable de activos no financieros como sigue:

• Nivel 1: precios de cotización (no ajustados) en mercados activos, para activos idénticos.
• Nivel 2: datos distintos al precio de cotización incluidos dentro del Nivel 1, que sean observables para el activo, tanto directamente (esto es, los precios), como indirectamente (esto es, derivados de los precios).
• Nivel 3: datos para el activo que no están basados en datos observables de mercado (esto es, datos no observables), lo cual requiere que la Sociedad elabore sus propias hipótesis y premisas.

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014 la Sociedad no posee activos no financieros incluidos en los Niveles 1 y 3.

El total de ingresos netos generados por las propiedades de inversión al 31 de diciembre de 2015 y 2014 ascendieron a ARS 14.618.696 ganancia y ARS 34.529.010 ganancia, respectivamente y se reconocieron en el rubro Otros ingresos – neto en el estado de resultados integral.

NOTA 5. FUSIÓN POR ABSORCIÓN DE INDALAR S.A. CON HEGOLO S.A. Y AGROFRUTOS S.A.

Con fecha 19 de diciembre de 2013, las sociedades Indalar S.A.(absorbente), Hegolo S.A. y Agrofrutos S.A. (absorbidas), suscribieron un compromiso previo de fusión, por el cual, Indalar S.A. absorbería los activos y pasivos de Hegolo S.A. y Agrofrutos S.A. con efecto a partir del 1 de enero de 2014.

Con fecha 30 de abril de 2014, los Accionistas de la sociedad absorbida Agrofrutos S.A., y con fecha 10 de abril de 2014, los Accionistas de la sociedad absorbida Hegolo S.A., reunidos en las respectivas Asambleas Generales Extraordinarias, aprobaron la fusión por absorción y las correspondientes disoluciones sin liquidación de las sociedades absorbidas. Por su parte, con fecha 5 de mayo de 2014, los Accionistas de Indalar S.A. (absorbente), reunidos en Asamblea General Extraordinaria, aprobaron la fusión por absorción.

Asimismo, con fecha 8 de septiembre de 2014 se suscribió el acuerdo definitivo de fusión.

La mencionada fusión se encuentra inscripta en el Registro Público de Comercio, Protocolo de Contratos y Disoluciones, de la Provincia de Córdoba, según resolución N° 1987/2015 -B-, bajo la matrícula N° 13219-A1, en Córdoba el 15 de septiembre de 2015.

A continuación se incluye información sobre los totales relevantes al 01 de enero de 2014 que surgen de combinar la información contable de las sociedades absorbidas a dichas fechas y que resulta útil a los efectos de la comparabilidad con los presentes estados financieros:

Rubros	01.01.2014 (1)
Activo Corriente	4.915.616
Total del Activo	4.915.616
Pasivo Corriente	178.337
Total del Pasivo	178.337
Aumento de capital	39.552
Prima de emisión por fusión	4.697.727
Patrimonio neto	4.737.279

Rubros	01.01.2014 (1)
Gastos de administración	(595.638)
RESULTADO OPERATIVO	(595.638)
Ingresos financieros	592.248
RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS	592.248
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(3.390)
Impuesto a las ganancias	(164.681)
RESULTADO NETO DEL PERÍODO	(168.071)

1. Importes totales sin eliminaciones de saldos con partes relacionadas.

NOTA 6. ACTIVOS / PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

El impuesto a las ganancias diferido se compone de la siguiente manera para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre 2015 y 31 de diciembre 2014:

	Saldos al 31.12.2014	Activos diferidos prescriptos	Cargo imputado en resultados	Saldos al 31.12.2015
Activos
Otros créditos	997.528	-	528.168	1.525.696
Provisiones	3.543		(3.543)	-
Subtotal Activo	1.001.071	-	524.625	1.525.696
Pasivos
Propiedades de Inversión	(34.377.213)	-	(6.432.949)	(40.810.162)
Subtotal Pasivo	(34.377.213)	-	(6.432.949)	(40.810.162)
TOTAL PASIVO NETO POR IMPUESTO DIFERIDO	(33.376.142)	-	(5.908.324)	(39.284.466)
	Saldos al 31.12.2014	Activos diferidos prescriptos	Activos por impuestos diferidos no reconocidos del ejercicio	Saldos al 31.12.2015
Activos diferidos no reconocidos	3.870.479	(424.980)	2.090.279	5.535.778

	Saldos al 31.12.2013	Aumentos por fusión	Activos diferidos prescriptos	Cargo imputado en resultados	Saldos al 31.12.2014
Activos
Otros créditos	572.288	-	-	428.783	1.001.071
Subtotal Activo	572.288	-	-	428.783	1.001.071
Pasivos
Propiedades de Inversión	(21.308.725)	-	-	(13.068.488)	(34.377.213)
Subtotal Pasivo	(21.308.725)	-	-	(13.068.488)	(34.377.213)
TOTAL PASIVO NETO POR IMPUESTO DIFERIDO	(20.736.437)	-	-	(12.639.705)	(33.376.142)
	Saldos al 31.12.2013	Aumentos por fusión	Activos diferidos prescriptos	Activos por impuestos diferidos no reconocidos del ejercicio	Saldos al 31.12.2014
Activos diferidos no reconocidos	2.479.084	264.890	(231.140)	1.357.645	3.870.479

El plazo de reversión estimado de los activos y pasivos diferidos es el siguiente:

	31.12.2015	31.12.2014
Activos
Impuestos diferidos a recuperar en 12 meses	1.525.696	1.001.071
Subtotal - Activos por impuestos diferidos	1.525.696	1.001.071
Pasivos
Impuestos diferidos a cancelar en más de 12 meses	(40.810.162)	(34.377.213)
Subtotal - Pasivos por impuestos diferidos	(40.810.162)	(34.377.213)
TOTAL PASIVO NETO POR IMPUESTO DIFERIDO	(39.284.466)	(33.376.142)

NOTA 7. OTROS CRÉDITOS

En los siguientes cuadros se detalla la composición del rubro Otros créditos:

Otros créditos

	31.12.2015	31.12.2014
No corriente
Créditos fiscales	4.449.638	2.912.216
Impuesto a la ganancia mínima presunta	209.083	186.560
Menos: Previsión por desvalorización créditos impuesto a la ganancia mínima presunta	(209.082)	(186.560)
Menos: Previsión por desvalorización otros créditos incobrables	(4.359.132)	(2.856.543)
TOTAL OTROS CRÉDITOS NO CORRIENTE	90.507	55.673

Los valores contables de los instrumentos financieros clasificados como otros créditos se aproximan a su valor razonable, debido a su naturaleza de corto plazo.

Los valores registrados de otros créditos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:

	31.12.2015	31.12.2014
ARS	90.507	55.673
TOTAL	90.507	55.673

Los movimientos de la previsión por desvalorización de otros créditos se exponen en el cuadro a continuación: (1)

	Otros créditos
Al 1 de enero de 2015	3.043.103
Aumentos (2)	1.525.111
TOTAL AL 31.12.2015	4.568.214

	Otros créditos
Al 1 de enero de 2014	1.771.057
Aumentos (2) Aplicaciones Aumentos por fusión (Nota 5)	832.379 (62.911) 502.578
TOTAL AL 31.12.2014	3.043.103

Información requerida por Anexo E, en cumplimiento de Art. 1, Capitulo III, Título IV del TO/ CNV

El destino contable de los aumentos se informa en Nota 15 “Gastos de Administración” y en Nota 18 “Impuesto a las ganancias”

NOTA 8. EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO

	31.12.2015	31.12.2014
Depósitos bancarios a corto plazo	5.259	63.309
TOTAL	5.259	63.309

NOTA 9. RESTRICCIÓN A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES

De acuerdo con la LGS y el estatuto social, debe transferirse a la reserva legal el 5% de las ganancias del ejercicio más / (menos) los ajustes de resultados de ejercicios anteriores, hasta que la Reserva alcance el 20% del capital ajustado.

NOTA 10. EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cuadro a continuación, se expone la evolución del capital social en los últimos tres ejercicios:

	2015	2014	2013
Capital social al inicio	343.598	304.046	304.046
Aumentos de capital	-	39.552	-
Capital social al cierre	343.598	343.598	304.046

El capital social al 31 de diciembre de 2015 de ARS 343.598 está representado por 343.598 acciones ordinarias nominativas no endosables de ARS 1 de valor nominal cada una con derecho a 1 voto por acción.

NOTA 11. RESULTADOS NO ASIGNADOS

En los siguientes cuadros se exponen los cambios en Resultados no asignados para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre 2015 y 2014, respectivamente:

	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2015	54.460.795
Constitución reserva legal	(947.455)
Ganancia integral total del ejercicio	4.963.346
TOTAL AL 31.12.2015	58.476.686

	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2014	34.471.210
Constitución reserva legal	(60.810)
Ganancia integral total del ejercicio	20.050.395
TOTAL AL 31.12.2014	54.460.795

NOTA 12. PROVISIONES

En el siguiente cuadro se detalla la composición y evolución del rubro provisiones:

	Juicios laborales, civiles y comerciales
	31.12.2015	31.12.2014
Saldos al inicio del ejercicio	10.122	-
Disminuciones	(10.122)	-
Aumentos por fusión (Nota 5)	-	10.122
TOTALES	-	10.122

Información requerida por Anexo E, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 13. PRÉSTAMOS

Los saldos del rubro préstamos al 31 de diciembre de 2015 y 2014 se exponen a continuación:

	31.12.2015	31.12.2014
Corriente
Préstamos financieros con partes relacionadas (Nota 19)	12.176.583	4.938.048
Total corriente	12.176.583	4.938.048
TOTAL	12.176.583	4.938.048

A continuación se resumen los plazos de vencimiento de los préstamos de la Sociedad:

• Saldos al 31 de diciembre 2015:

Corriente	Sin plazo	Total corriente
Préstamos financieros con partes relacionadas	12.176.583	12.176.583
TOTAL AL 31.12.2015	12.176.583	12.176.583

• Saldos al 31 de diciembre 2014:

Corriente	Sin plazo	Total corriente
Préstamos financieros con partes relacionadas	4.938.048	4.938.048
TOTAL AL 31.12.2014	4.938.048	4.938.048

Los valores en libros de los préstamos de la Sociedad están denominados en las siguientes monedas:

	31.12.2015	31.12.2014
ARS	12.176.583	4.938.048
TOTAL	12.176.583	4.938.048

El valor en libros y el valor razonable de los préstamos al 31 de diciembre de 2015 y 2014 son los siguientes:

	Valor en libros	Valor razonable
Préstamos financieros con partes relacionadas	12.176.583	12.176.583
TOTAL AL 31.12.2015	12.176.583	12.176.583

	Valor en libros	Valor razonable
Préstamos financieros con partes relacionadas	4.938.048	4.938.048
TOTAL AL 31.12.2014	4.938.048	4.938.048

NOTA 14. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS DEUDAS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

	31.12.2015	31.12.2014

Corriente
Cuentas por pagar comerciales
- Comunes	676.883	525.578
- Documentadas	-	680
Cargas fiscales	72.058	20.482
Otros pasivos
- Comunes	67.500	30.000
TOTAL CORRIENTE	816.441	576.740
TOTAL	816.441	576.740

NOTA 15. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA (Art. 64 inc. b) Ley 19.550)

En el siguiente cuadro se detalla la composición de gastos totales por su naturaleza:

	31.12.2015	31.12.2014
Retribución de administradores, directores y síndicos	37.500	30.000
Honorarios y retribuciones por servicios	3.936.616	2.890.649
Impuestos , tasas y contribuciones	46.855	36.854
Servicios de terceros	83.880	53.132
Conservación de propiedades de inversión	24.815	41.945
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	32.583	27.112
Servicios bancarios	17.929	19.953
Alquileres	15.840	14.020
Seguros	750	450
Quebranto (Recupero) por juicios laborales	(10.122)	-
Quebranto por otros créditos	1.502.589	816.365
Otros gastos generales varios	38.429	127.812
TOTAL	5.727.664	4.058.292

Información requerida por Anexo H, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 15. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA (Art. 64 inc. b) Ley 19.550)

1. Gastos de Administración

	31.12.2015	31.12.2014
Retribución de administradores, directores y síndicos	37.500	30.000
Honorarios y retribuciones por servicios	263.704	290.625
Impuestos, tasas y contribuciones	46.855	20.475
Servicios de terceros	83.880	53.132
Servicios bancarios	17.929	19.953
Seguros	750	450
Quebranto por desvalorización de otros créditos	1.502.589	816.365
Otros gastos generales varios	30.153	17.764
TOTAL	1.983.360	1.248.764

Información requerida por Anexo H, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

1. Gastos de Mantenimiento de Propiedades de inversión

	31.12.2015	31.12.2014
Honorarios y retribuciones por servicios	3.672.912	2.600.024
Impuestos, tasas y contribuciones	-	16.379
Conservación de propiedades de inversión	24.815	41.945
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	32.583	27.112
Alquileres	15.840	14.020
Quebranto (Recupero) por juicios laborales	(10.122)	-
Otros gastos generales varios	8.276	110.048
TOTAL	3.744.304	2.809.528

Información requerida por Anexo H, en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV.

NOTA 16. OTROS INGRESOS – NETO

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro otros ingresos – neto:

	(Pérdida) / Ganancia
	31.12.2015	31.12.2014
Cambios en el valor razonable de propiedades de inversión	18.363.000	37.338.538
Gastos de mantenimiento de propiedades de inversión (Nota 15)	(3.744.304)	(2.809.528)
Sub total ingresos netos generados por propiedades de inversión	14.618.696	34.529.010
Impuestos a los débitos y créditos bancarios	(48.820)	(41.245)
OTROS INGRESOS – NETO	14.569.876	34.487.765

NOTA 17. RESULTADOS FINANCIEROS

En el siguiente cuadro se detalla la composición de los resultados financieros:

	(Pérdida) / Ganancia
	31.12.2015	31.12.2014
Gastos financieros
Intereses:
- Explícitos e implícitos	(7.969)	(235)
- Financieros con partes relacionadas (nota 19)	(1.684.294)	(532.712)
Subtotal de gastos financieros	(1.692.263)	(532.947)
TOTAL	(1.692.263)	(532.947)

NOTA 18. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

La composición del cargo a resultados es la siguiente:

	31.12.2015	31.12.2014
Impuesto a la ganancia mínima presunta	(22.583)	(15.954)
Impuesto a las ganancias - método diferido (nota 6)	(5.908.324)	(12.639.705)
Subtotal - Impuesto a las ganancias imputado en estado de resultados integral	(5.930.907)	(12.655.659)
TOTAL CARGO A RESULTADOS POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(5.930.907)	(12.655.659)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto sobre el resultado contable respectivo, antes de impuestos:

	31.12.2015	31.12.2014
Resultado del ejercicio antes de impuestos	10.894.253	32.706.054
Alícuota del impuesto de la Sociedad	35%	35%
Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto	(3.812.989)	(11.447.119)
Activos impositivos diferidos no reconocidos (1)	(2.090.279)	(1.357.645)
Recupero de previsión de activos diferidos provenientes de fusión	-	165.059
Gastos no deducibles	(1.505)	-
Otros netos	(3.551)	-
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias – método diferido	(5.908.324)	(12.639.705)

1. Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2015 y 2014, no se han reconocido activos por quebrantos impositivos ya que no es probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar estas diferencias temporales antes de su vencimiento.

NOTA 19. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

Se detallan las transacciones al 31 diciembre de 2015 y 2014 y saldos pendientes al 31 de diciembre de 2015 y 2014 con partes relacionadas:

1. Otros egresos.

	Tipo de relación	31.12.2015	31.12.2014
Arcor S.A.I.C.	Controlante	83.880	53.057
TOTAL		83.880	53.057

1. Intereses financieros

Intereses perdidos

	Tipo de relación	31.12.2015	31.12.2014
Arcor S.A.I.C.	Controlante	1.684.294	532.712
TOTAL		1.684.294	532.712

1. Préstamos recibidos

	Tipo de relación	31.12.2015	31.12.2014
Arcor S.A.I.C.	Controlante	12.176.583	4.938.048
TOTAL		12.176.583	4.938.048

NOTA 20. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

20.1 Instrumentos financieros por categoría

Los siguientes cuadros muestran, para los activos y pasivos financieros registrados, la información requerida por la NIIF 7, de acuerdo a las categorías establecidas en la NIIF 9.

Al 31 de diciembre de 2015:

			Valor razonable
	Costo amortizado	con cambios en el estado de resultados		con cambios en otros resultados integrales	Total al 31.12.2015
Activos según estado de situación financiera
Efectivo y equivalentes de efectivo	-	5.259		-	5.259
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2015	-	5.259		-	5.259
Pasivos según estado de situación financiera
Préstamos	12.176.583	-		-	12.176.583
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas (1)	744.383	-		-	744.383
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2015	12.920.966	-		-	12.920.966

1. Sólo incluye pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

Al 31 de diciembre de 2014:

		Valor razonable
	Costo amortizado		con cambios en el estado de resultados	con cambios en otros resultados integrales	Total al 31.12.2014
Activos según estado de situación financiera
Efectivo y equivalentes de efectivo	-		63.309	-	63.309
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2014	-		63.309	-	63.309
Pasivos según estado de situación financiera
Préstamos	4.938.048		-	-	4.938.048
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas (1)	556.258		-	-	556.258
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2014	5.494.306		-	-	5.494.306

1. Solo incluye pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

NOTA 20. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

20.2 Jerarquías del valor razonable

A continuación se indica la jerarquía del valor razonable utilizado en la medición de los instrumentos financieros, según el método de medición. Los diferentes niveles han sido definidos de la siguiente manera:

• Nivel 1: precios de cotización (no ajustados) en mercados activos, para activos y pasivos idénticos.
• Nivel 2: datos distintos al precio de cotización incluidos dentro del Nivel 1, que sean observables para el activo o el pasivo, tanto directamente (esto es, los precios), como indirectamente (esto es, derivados de los precios).
• Nivel 3: datos para el activo o el pasivo que no están basados en datos observables de mercado (esto es, datos no observables), lo cual requiere que la Sociedad elabore sus propias hipótesis y premisas.

Los activos y pasivos financieros de la Sociedad medidos a valor razonable al 31 de diciembre de 2015 y 2014 están clasificados como Nivel 1.

El valor razonable de los instrumentos financieros negociados en mercados activos se basa en precios de cotización a la fecha de cierre. Un mercado se considera activo cuando los precios de cotización están fácil y regularmente disponibles a través de una bolsa, de intermediarios financieros, de una institución sectorial, de un servicio de precios o de un organismo regulador, y esos precios reflejan transacciones de mercado actuales que se producen regularmente, entre partes que actúan en condiciones de independencia mutua. El precio de cotización de mercado usado para los activos financieros mantenidos por la Sociedad es el precio corriente comprador. Estos instrumentos se incluyen en el Nivel 1 y comprenden básicamente al efectivo y equivalentes.

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014 la Sociedad no posee instrumentos financieros incluidos en los Niveles 2 y 3.

20.3 Estimación del valor razonable

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a valor razonable

Los activos y pasivos financieros valuados a valor razonable al 31 de diciembre de 2015 y 2014, la información y técnicas utilizadas para su valuación y el nivel de jerarquía se exponen a continuación:

1. Efectivo y equivalentes de efectivo

El valor de libros de estos activos se aproxima a su valor razonable.

Valor razonable de activos y pasivos financieros valuados a costo amortizado

La NIIF 7 requiere exponer información sobre el valor razonable de los instrumentos financieros aunque los mismos no se encuentren así valuados en el estado de situación financiera, siempre y cuando sea factible estimar dicho valor razonable. Dentro de este grupo, se incluyen:

1. Otros créditos financieros

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos créditos son sustancialmente de corto plazo. Todos los créditos que se estiman de dudosa recuperabilidad, fueron previsionados.

1. Cuentas por pagar y otras deudas

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos pasivos son sustancialmente de corto plazo.

1. Préstamos

Los préstamos comprenden principalmente préstamos con sociedades relacionadas.

Los préstamos financieros con partes relacionadas comprenden deudas a tasa variable repactable mensualmente y devengan intereses diarios, utilizando para dicho cálculo tasas observables de mercado. Es por ello que el valor de libros no difiere de su valor razonable.

NOTA 20. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

20.4 Factores de riesgos financieros

La gestión del riesgo financiero de la Sociedad se enmarca dentro de las políticas globales del Grupo Arcor las cuales se centran en la incertidumbre de los mercados financieros y tratan de minimizar los efectos potenciales adversos sobre su rentabilidad financiera.

La gestión de los principales riesgos financieros, tales como los riesgos de tipo de cambio, de tasa de interés, de liquidez y de capital, está controlada en general por el área de Finanzas y por el área de Tesorería del Grupo Arcor, en coordinación estrecha con la gerencia de la Sociedad.

20.4.1. Riesgo de mercado

20.4.1.1. Riesgo de tipo de interés de flujos de efectivo y del valor razonable:

Los préstamos tomados con partes relacionadas, no exponen a la Sociedad al riesgo de tasa de interés de los flujos de efectivo ya que, si bien son a tasa variable repactable mensualmente, no tienen plazo de cancelación establecido. En los casos que considere necesarios, Arcor S.A.I.C. asiste financieramente a sus subsidiarias en general y a la Sociedad en particular.

20.4.2. Riesgo crediticio

El riesgo de crédito al cual está expuesta la Sociedad, surge principalmente de:

20.4.2.1. Instrumentos financieros mantenidos con bancos e instituciones financieras

La Sociedad se expone al riesgo crediticio con bancos e instituciones financieras por el mantenimiento de instrumentos financieros tales como depósitos en cuenta corriente, depósitos a plazo fijo y eventualmente fondos comunes de inversión.

Como parte de la política general de tesorería, únicamente se aceptan entidades calificadas como de primera línea para la celebración de estos contratos. En consecuencia, el riesgo de crédito no se considera relevante para este tipo de instrumentos financieros.

20.4.3. Riesgo de liquidez

La gestión de las necesidades de liquidez es realizada en forma centralizada por el área de Tesorería del Grupo Arcor, en base a las proyecciones de reserva de liquidez de la Sociedad y su efectivo y equivalentes de efectivo sobre la base de un presupuesto financiero que contempla los flujos de efectivo esperados. El objetivo es asegurar que haya suficiente efectivo para procurar el cumplimiento de las obligaciones y compromisos como también el desembolso necesario para el desarrollo de las operaciones y proyectos de inversión.

Para mitigar el riesgo de liquidez el Grupo dispone, en caso de ser necesario, del financiamiento con entidades financieras para la obtención de línea de crédito.

El área de Tesorería invierte los excedentes en depósitos a plazo, fondos comunes de inversión, etc., escogiendo instrumentos con vencimientos apropiados o de alta liquidez para dar margen suficiente al presupuesto financiero anteriormente indicado.

Los siguientes cuadros analizan los pasivos financieros de la Sociedad y agrupados considerando el tiempo que resta para su vencimiento desde el 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente. Los montos presentados en el cuadro son los flujos de efectivo contractuales no descontados.

	Valor de libros	Vencimientos contractuales
	Menos de un año	Total al 31.12.2015
ARS
Préstamos	12.176.583	12.176.583	12.176.583
Cuentas por pagar y otras deudas	744.383	744.383	744.383
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015	12.920.966	12.920.966	12.920.966

NOTA 20. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

20.4 Factores de riesgos financieros (Cont.)

20.4.3. Riesgo de liquidez (Cont.)

	Valor de libros	Vencimientos contractuales
Menos de un año	Total al 31.12.2014
ARS
Préstamos	4.938.048	4.938.048	4.938.048
Cuentas por pagar y otras deudas	556.258	556.258	556.258
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014	5.494.306	5.494.306	5.494.306

20.4.4 Administración del riesgo de capital

Los objetivos de la Sociedad al administrar el capital son: (i) garantizar el mantenimiento de una sólida calificación crediticia; (ii) asegurar un nivel de capitalización saludable, con el fin de salvaguardar la capacidad de continuar como empresa en marcha, generando retornos a los accionistas; (iii) mantener una estructura de financiamiento óptima para reducir el costo del capital y (iv) cumplir con los compromisos exigidos en algunos contratos de préstamos. Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Sociedad puede entre otras acciones, ajustar el importe de los dividendos a pagar a los accionistas, devolver capital a los accionistas, emitir nuevas acciones o vender activos para reducir su endeudamiento o endeudarse financieramente con ARCOR S.A.I.C.

Consistente con la industria de consumo masivo a la cual pertenece la sociedad y su sociedad controlante Arcor S.A.I.C., la Sociedad monitorea su capital sobre la base del índice de endeudamiento. Este ratio se calcula dividiendo la deuda financiera neta sobre el patrimonio neto total. La deuda financiera neta corresponde al total de préstamos (incluyendo préstamos corrientes y no corrientes, como se muestran en el estado de situación financiera excluyendo al endeudamiento financiero con Arcor S.A.I.C.) menos el efectivo y equivalentes de efectivo, y activos financieros a valor razonable .Los ratios de endeudamiento al 31 de diciembre 2015 y 2014, surgen del cuadro a continuación:

	31.12.2015	31.12.2014
Préstamos	12.176.583	4.938.048
(Menos) efectivo y equivalentes de efectivo	(5.259)	(63.309)
Deuda neta	12.171.324	4.874.739
Patrimonio neto total	64.526.276	59.562.930
Capitalización total	76.697.600	64.4.37.669
RATIO DE ENDEUDAMIENTO	0,1886	0,0818

NOTA 21. HECHOS POSTERIORES

Con posterioridad al 31 de diciembre de 2015 no se han producido hechos o circunstancias que afecten significativamente la situación patrimonial los resultados de las operaciones y los flujos de efectivo de la empresa.

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los señores Presidente y Directores de

Indalar Sociedad Anónima

Domicilio legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487

Arroyito - Provincia de Córdoba

CUIT: 30-62086460-5

Informe sobre los estados financieros

Hemos auditado los estados financieros adjuntos de Indalar Sociedad Anónima (en adelante “la Sociedad”) que comprenden el estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2015, los estados de resultados integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio 2014, son parte integrante de los estados financieros auditados mencionados precedentemente y por lo tanto deberán ser considerados en relación con esos estados financieros.

Responsabilidad de la Dirección

El Directorio de la Sociedad ha optado y es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas como normas contables profesionales argentinas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) y por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Córdoba (CPCECBA), tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés). Asimismo, el Directorio es responsable de la existencia del control interno que considere necesario para posibilitar la preparación de estados financieros libres de incorrecciones significativas originadas en errores o en irregularidades.

Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros adjuntos basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestro examen de conformidad con Normas Internacionales de Auditoría (NIAs). Dichas normas fueron adoptadas como normas de auditoría en Argentina mediante la Resolución Técnica N° 32 de FACPCE tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (IAASB por sus siglas en inglés) y exigen que cumplamos con los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros seencuentran libres de incorrecciones significativas.

Una auditoría conlleva la aplicación de procedimientos para obtener elementos de juicio sobre las cifras y otra información presentada en los estados financieros.Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la valoración del riesgo de incorrecciones significativas en los estados financieros, debidas a fraude o error. Al efectuar dicha valoración del riesgo, el auditor debe tener en consideración el control interno pertinente para la preparación y presentación razonable por parte de la Sociedad de los estados financieros, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados, en función a las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la Sociedad. Una auditoría también comprende una evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas, de la razonabilidad de las estimaciones significativas realizadas por la dirección de la Sociedad y de la presentación de los estados financieros en su conjunto.

Consideramos que los elementos de juicio que hemos obtenido proporcionan una base suficiente y adecuada para fundamentar nuestra opinión de auditoría.

Opinión

En nuestra opinión, los estados financieros mencionados en el primer párrafo presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de Indalar Sociedad Anónima al 31 de diciembre de 2015, su resultado integral y los flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera.

Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, respecto de Indalar Sociedad Anónima, que:

1. los importes totales correspondientes al estado de situación financiera y al estado de resultados integral se detallan a continuación:

a. 1) Estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2015 y 31 de diciembre de 2014:

	31.12.15	31.12.14
Activo	116.803.766	98.463.982
Pasivo	52.277.490	38.901.052
Patrimonio neto	64.526.276	59.562.930

a. 2) Estado de resultados integral por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2015 y 2014 los cuales arrojan una ganancia integral total de ARS 4.963.346 y de ARS 20.050.395, respectivamente;

1. al 31 de diciembre de 2015 no existe deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino que surja de los registros contables;
2. hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo para Indalar Sociedad Anónima previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.

Córdoba, 7 de marzo de 2016.

PRICE WATERHOUSE & CO.S.R.L. (Socio)
Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

INDALAR SOCIEDAD ANÓNIMA.

Avenida Fulvio Salvador Pagani N° 487

Ciudad de Arroyito - Provincia de Córdoba.

1. De acuerdo con lo dispuesto en el inciso 5° del artículo N° 294 de la Ley N° 19.550, hemos examinado el inventario y los estados financieros de INDALAR SOCIEDAD ANÓNIMA que comprenden el estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2015, los correspondientes estados de resultados integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas empleadas en su preparación y otra información explicativa que lo complementan. Además, hemos revisado la Memoria del Directorio correspondiente a dicho ejercicio. Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2014, son parte integrante de los estados financieros auditados mencionados precedentemente y por lo tanto, deberán ser considerados en relación con esos estados financieros.
2. El Directorio de la Sociedad, en ejercicio de sus funciones exclusivas, ha optado y es responsable de la preparación y emisión de los mencionados estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), adoptadas como normas contables profesionales argentinas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), y aprobadas a su vez por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Córdoba (CPCECba.), tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés). Asimismo, el Directorio es responsable de la existencia del control interno que considere necesario para posibilitar la preparación de los estados financieros libres de distorsiones significativas originadas en errores o en irregularidades. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre dichos documentos, en base al trabajo realizado con el alcance detallado en el párrafo siguiente.
3. Nuestro trabajo fue practicado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes establecidas por la Resolución Técnica N° 15 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE). Dichas normas requieren que el examen de los estados financieros se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes establecidas en la Resolución Técnica N° 32/2012 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), e incluye la verificación de la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en las respectivas actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en el párrafo 1., hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de INDALAR SOCIEDAD ANÓNIMA, Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes han efectuado dicho examen de acuerdo con normas de auditoría vigentes y emitieron su informe de auditoría con fecha 7 de marzo de 2016. Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados financieros. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en los estados financieros, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por la Sociedad y la presentación de los estados financieros tomados en su conjunto. Consideramos que nuestro trabajo y el informe del auditor externo de la Sociedad, nos brindan una base razonable para fundamentar nuestro informe.

No hemos efectuado ningún control de gestión y, por lo tanto, no hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización y producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio de la Sociedad y de la Asamblea.

1. Asimismo, en relación con la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2015, hemos verificado que contiene la información requerida por el artículo N° 66 de la Ley General de Sociedades y, en lo que es materia de nuestra competencia, que sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.
2. Basado en el trabajo realizado, con el alcance descripto en los párrafos anteriores, informamos que, en nuestra opinión, los estados financieros de INDALAR SOCIEDAD ANÓNIMA, mencionados en el párrafo 1., presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera al 31 de diciembre de 2015 y su resultado integral y los flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera.
3. Adicionalmente, en cumplimiento de disposiciones legales vigentes, informamos que:
4. Los estados financieros adjuntos y el correspondiente inventario se encuentran asentados en el libro de Inventarios y Balances, y surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.
5. Hemos examinado el Inventario y la Memoria del Directorio correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2015. Al respecto, en materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular, siendo las afirmaciones sobre los hechos futuros incluidos en la Memoria, responsabilidad exclusiva del Directorio.
6. Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos de origen delictivo y financiación del terrorismo previstos en la Resolución N° 40/2011 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Córdoba (CPCECba.).
7. En ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado los restantes procedimientos descriptos en el artículo N° 294 de la Ley N° 19.550, que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, no teniendo observaciones que formular al respecto.

Ciudad de Arroyito, Provincia de Córdoba, 7 de marzo de 2016.

	Cr. Hugo Pedro Gianotti Presidente Comisión Fiscalizadora

Córdoba, 7 de marzo de 2016.

Señores

Comisión Nacional de Valores

Presente

De mi mayor consideración

La Comisión Nacional de Valores de la República Argentina (C.N.V.), ha establecido la aplicación de las Resoluciones Técnicas Nº 26 y 29 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.) que adoptan, para ciertas entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley Nº 26.831, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen, las Normas Internacionales de Información Financiera (“N.I.I.F.”) emitidas por el I.A.S.B. (Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad). En virtud de lo expuesto, dichas resoluciones técnicas fueron adoptadas por Arcor S.A.I.C., sociedad controlante de Indalar S.A.

Dado que Indalar S.A. adoptó por primera vez NIIF con posterioridad a la controlante Arcor S.A.I.C., en el marco de las exenciones previstas en NIIF 1 “Adopción por primera vez de las NIIF” Indalar S.A. ha optado por el método de valor razonable para la valuación de sus propiedades de inversión, método diferente al de costo amortizado, método utilizado por la controlante Arcor. S.A.I.C. Por lo tanto, existen diferencias de valuación en este rubro.

Se incluye a continuación una conciliación entre el patrimonio neto al 31 de diciembre de 2015 y el resultado del periodo finalizado en esa fecha.

A. Conciliación del patrimonio neto al 31 de diciembre de 2015.

	31.12.2015
AUMENTO / (DISMINUCIÓN)
ARS
Patrimonio neto bajo criterios Indalar S.A.	64.526.283
Ajustes por diferente criterio de valuación bajo N.I.I.F.
1. Diferente criterio de valuación de Propiedades de Inversión	(116.419.868)
1. Efecto impositivo de las diferencias	39.284.466
Total ajustes por diferencias de criterio	(77.135.402)
Patrimonio neto bajo criterios Arcor S.A.I.C.	(12.609.119)

B. Conciliación del estado de resultado integral al 31 de diciembre de 2015.

	31.12.15
GANANCIA / (PÉRDIDA)
ARS
Ganancia neta bajo criterios Indalar S.A.	4.963.346
Ajustes por diferente criterio de valuación bajo N.I.I.F.
1. Diferente criterio de valuación de Propiedades de Inversión	(18.363.000)
1. Efecto impositivo de las diferencias	5.908.324
Total ajustes por diferencias de criterio	(12.464.676)
(Pérdida) neta bajo bajo criterios Arcor S.A.I.C.	(7.491.330)

Sin otro particular, saludo a Uds. muy atentamente.

Fernando Falco
Presidente