ARCOR SAIC — Annual Report 2011

Mar 28, 2012

51º Ejercicio Económico

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES

al 31 de diciembre de 2011

Denominación de la Sociedad: ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 – Arroyito – Provincia de Córdoba

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Fábrica de Golosinas

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 19 de enero de 1962

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 14 de diciembre de 2007 (última)

Número de Registro en la Inspección de Personas Jurídicas: 459

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 19 de enero de 2061

Información de las Sociedades Controladas y Vinculadas en "Anexo C"

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE

Denominación de la Sociedad Controlante: GRUPO ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA

Domicilio Legal: Maipú N° 1300 – 4to. Piso – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad Principal: Operaciones financieras y de inversión

Participación de la Sociedad Controlante en el patrimonio: 99,686534%

Participación de la Sociedad Controlante en los votos: 99,679719%

EJERCICIO ECONÓMICO N° 51

Iniciado el 1 de enero de 2011 y finalizado el 31 de diciembre de 2011. Presentado en forma comparativa con los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2010 y 2009.

CAPITAL: ARS 46.211.713,88

Composición del Capital (Nota 6 a los Estados Contables Especiales Individuales):

AccionesSuscripto

ARSIntegrado

ARS1.091.564 Acciones ordinarias clase "A" de 5 votos cada una VN ARS 0,0110.915,6410.915,644.620.079.824 Acciones ordinarias clase "B" de 1 voto cada una VN ARS 0,0146.200.798,2446.200.798,2446.211.713,8846.211.713,88

ARCOR S.A.I.C.

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL ESPECIAL CONSOLIDADO

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011, 2010 Y 2009

ESTADO DE RESULTADOS ESPECIAL Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO ESPECIAL CONSOLIDADO

POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL

31 DE DICIEMBRE DE 2011, 2010 Y 2009

ACTIVO	31.12.11 (Nota 2)	31.12.10 (Nota 2)	31.12.09 (Nota 2)		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	31.12.11 (Nota 2)	31.12.10 (Nota 2)	31.12.09 (Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos	269.449.399	266.942.328	327.990.076		Cuentas por pagar	1.486.064.306	1.343.416.045	905.941.514
Inversiones	155.971.321	485.804.349	375.198.176		Préstamos (Nota 6)	688.047.874	553.052.290	673.508.016
Créditos por ventas	1.833.318.900	1.566.813.982	1.231.317.407		Remuneraciones y cargas sociales	440.051.937	328.008.464	243.845.035
Otros créditos	342.307.213	314.301.028	273.399.699		Cargas fiscales	183.984.391	117.088.051	126.009.264
Bienes de cambio	2.153.233.849	1.834.652.637	1.282.285.556		Anticipos de clientes	16.929.021	16.117.189	16.409.921
Otros activos	1.437.768	783.576	593.914		Otros pasivos	83.188.298	79.117.478	39.462.714
					SUBTOTAL DEUDA CORRIENTE	2.898.265.827	2.436.799.517	2.005.176.464
					Previsiones (Anexo E)	37.609.951	23.292.961	21.773.458
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	4.755.718.450	4.469.297.900	3.490.784.828		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	2.935.875.778	2.460.092.478	2.026.949.922
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
Créditos por ventas	267.757	1.079.206	469.903		Cuentas por pagar	5.817.007	4.198.346	244.289
Otros créditos	102.502.440	68.597.708	79.599.111		Préstamos (Nota 6)	1.235.852.922	1.414.175.587	904.420.130
Inversiones (Nota 4)	18.449.202	20.594.891	21.588.554		Remuneraciones y cargas sociales	12.898.923	8.717.456	5.415.385
Bienes de uso (Anexo A)	1.737.465.028	1.383.486.651	1.252.324.310		Cargas fiscales	5.523.686	6.027.531	1.446.343
Otros activos	13.796.937	14.056.162	10.678.115		Otros pasivos	135.175.729	165.508.095	46.818.224
Activos intangibles (Anexo B)	94.527.893	76.030.954	63.358.291
					SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE	1.395.268.267	1.598.627.015	958.344.371
SUBTOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	1.967.009.257	1.563.845.572	1.428.018.284
					Previsiones (Anexo E)	70.265.496	59.215.845	48.965.078
Llave de negocio	272.211.480	272.211.480	272.211.480
					TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	1.465.533.763	1.657.842.860	1.007.309.449
					TOTAL DEL PASIVO	4.401.409.541	4.117.935.338	3.034.259.371
					Participación de terceros	618.450.104	523.717.290	539.598.724
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	2.239.220.737	1.836.057.052	1.700.229.764		PATRIMONIO NETO	1.975.079.542	1.663.702.324	1.617.156.497
TOTAL DEL ACTIVO	6.994.939.187	6.305.354.952	5.191.014.592		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	6.994.939.187	6.305.354.952	5.191.014.592

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 2 a los Estados Contables Especiales Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Especiales Consolidados.

	31.12.11 (Nota 2)	31.12.10 (Nota 2)	31.12.09 (Nota 2)
Ventas netas	12.601.676.103	10.121.366.308	8.038.990.674
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(8.447.943.531)	(6.756.915.344)	(5.277.033.248)
SUBTOTAL	4.153.732.572	3.364.450.964	2.761.957.426
Resultado neto de la actividad agropecuaria	13.396.888	20.001.412	2.174.247
Beneficios promoción industrial (Nota 7)	3.935.382	6.250.687	9.669.119
GANANCIA BRUTA	4.171.064.842	3.390.703.063	2.773.800.792
Gastos de comercialización (Anexo H)	(2.701.810.392)	(2.304.449.805)	(1.797.547.460)
Gastos de administración (Anexo H)	(520.495.300)	(409.809.954)	(326.306.954)
Otros (egresos) operativos netos	(80.519.214)	(84.928.747)	(34.390.623)
RESULTADO OPERATIVO	868.239.936	591.514.557	615.555.755
Resultado de inversiones permanentes	491.196	457.573	357.593
Resultados financieros, por tenencia y conversión
* Generados por activos
Intereses explícitos e implícitos	102.518.054	65.295.327	63.175.773
Diferencias de cambio	113.633.546	27.601.842	(11.381.151)
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	174.601.496	272.194.332	121.336.972
Resultado por tenencia de activos biológicos (Anexo A)	20.788.914	28.876.174	6.521.859
Resultado por tenencia de bienes de uso (Nota 2.4.f.)	-	-	4.789.761
Resultado por conversión	2.989.195	93.438.102	412.079.257
Otros resultados financieros y por tenencia	240.922	(12.256.708)	(14.865.087)
* Generados por pasivos
Intereses bancarios y obligaciones negociables	(171.531.184)	(132.109.527)	(127.135.829)
Intereses explícitos e implícitos	(109.787.641)	(57.590.285)	(29.807.961)
Diferencia de cambio	(181.098.469)	(53.760.846)	(116.102.474)
Gastos de financiación	(12.409.213)	(11.766.542)	(6.213.978)
Resultado por conversión	(2.474.678)	(45.029.810)	(252.967.132)
Otros ingresos (egresos) no operativos netos	70.213.105	(43.382.293)	3.372.089
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	876.415.179	723.481.896	668.715.447
Impuesto a las ganancias (Nota 2.4.g.)	(305.791.951)	(222.343.765)	(213.937.624)
Participación de terceros	(94.799.818)	(75.669.076)	(110.866.963)
RESULTADO ORDINARIO	475.823.410	425.469.055	343.910.860
Resultados extraordinarios (Nota 9)	-	(2.733.176)	-
GANANCIA NETA DEL EJERCICIO	475.823.410	422.735.879	343.910.860
Utilidad ordinaria por acción del ejercicio	0,10297	0,09206	0,07442
Pérdida extraordinaria por acción del ejercicio	-	(0,00058)	-
UTILIDAD NETA POR ACCIÓN DEL EJERCICIO (Nota 2.4.h. a los Estados Contables Especiales Consolidados)	0,10297	0,09148	0,07442

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 2 a los Estados Contables Especiales Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Especiales Consolidados.

	31.12.11 (Nota 2)	31.12.10 (Nota 2)	31.12.09 (Nota 2)
VARIACIÓN DEL EFECTIVO
EFECTIVO AL INICIO DEL EJERCICIO	751.707.573	702.173.052	318.484.178
(Disminución) aumento del efectivo	(327.404.021)	49.534.521	383.688.874
EFECTIVO AL CIERRE DEL EJERCICIO	424.303.552	751.707.573	702.173.052
ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia ordinaria del ejercicio	475.823.410	425.469.055	343.910.860
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones	702.485.286	407.736.157	522.235.742
(Aumento) disminución neto de activos	(613.842.727)	(802.623.841)	39.230.351
Aumento (disminución) neto de pasivos	103.374.093	414.847.495	(101.464.464)
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO ANTES DE LAS OPERACIONES EXTRAORDINARIAS	667.840.062	445.428.866	803.912.489
Pérdida extraordinaria del ejercicio	-	(2.733.176)	-
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones extraordinarias	-	(253.921)	-
Aumento neto de pasivos	-	2.987.097	-
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS	667.840.062	445.428.866	803.912.489
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Disminución (aumento) neto de otros créditos	7.046.759	(3.094.365)	(150.625)
Adquisición de bienes de uso, intangibles y otros activos no corrientes (1)	(534.055.101)	(267.006.069)	(109.174.817)
Cobranza de bienes de uso, inversiones y otros activos no corrientes	110.725.930	13.524.550	11.489.677
Cobranzas (adquisición) de títulos públicos	1.820.810	2.665.366	(7.599.000)
(Pagos) cobranzas netas por créditos de instrumentos derivados	(22.939.974)	1.882.558	(16.321.943)
(Aumento) de inversiones	-	(31.140)	(11.739)
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(437.401.576)	(252.059.100)	(121.768.447)
ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
(Disminución) neta de préstamos bancarios, obligaciones negociables y financieros	(332.114.124)	(590.308.322)	(213.030.554)
Cobros netos por emisión de obligaciones negociables	-	782.808.195	-
Aportes (retiros) de terceros	25.493	(5.942.166)	(9.424.614)
Pagos por adquisición de acciones de Grupo ARCOR S.A. (2)	(53.331.613)	(140.875.840)	-
Pagos de costos asociados a la adquisición de acciones de Grupo ARCOR S.A.	(1.360.764)	(3.069.418)	-
Pagos de dividendos	(171.061.499)	(186.447.694)	(76.000.000)
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(557.842.507)	(143.835.245)	(298.455.168)
(DISMINUCIÓN) AUMENTO DEL EFECTIVO	(327.404.021)	49.534.521	383.688.874

1. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010 se incluye el efecto de la eliminación por adquisiciones no pagadas por la compra de bienes de uso de ARS 29.986.654 y ARS 7.496.918, respectivamente. Asimismo al 31 de diciembre de 2010 se incluye el efecto de la eliminación por la compra de bienes de uso mediante la modalidad de leasing financiero por el monto de ARS 17.706.614, según operación descripta en Nota 2.4.b. a los Estados Contables Especiales Consolidados.
2. Al 31 de diciembre de 2010, se incluye el efecto de la eliminación del saldo del precio de adquisición adeudado con motivo de la operación descripta en Nota 9 a los Estados Contables Especiales Individuales, y el importe neto de dividendos cobrados de Grupo Arcor S.A. por el monto de ARS 4.061.660.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 2 a los Estados Contables Especiales Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Especiales Consolidados.

ÍNDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS

NOTA	CONCEPTO	PÁGINA
1	Propósito de los presentes estados contables especiales	9
2	Normas contables	9
3	Cambios en el ente jurídico	17
4	Inversiones no corrientes consolidadas – Composición	17
5	Bienes de disponibilidad restringida, garantías otorgadas, compromisos eventuales y bienes de terceros en poder del Grupo Arcor – Sociedades controladas	18
6	Préstamos – Grupo Arcor	18
7	Régimen de promoción industrial – Grupo Arcor	19
8	Instrumentos financieros derivados Grupo Arcor – Sociedades Controladas	21
9	Terremoto en Chile	21
10	Venta planta de alimentos congelados – Arroyo Seco	21
11	Información por segmentos	22
12	Adopción de Normas Internacionales de Información Financiera	27

GLOSARIO DE TÉRMINOS

TÉRMINO	DEFINICIÓN
A.F.I.P.	Administración Federal de Ingresos Públicos.
ARG PCGA	Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados vigentes en Argentina.
ARS	Peso Argentino.
B.A.S.A.	Bagley Argentina S.A. una sociedad indirectamente controlada por Arcor S.A.I.C.
B.LA.S.A.	Bagley Latinoamérica S.A. una sociedad directamente controlada por Arcor S.A.I.C.
BNDES	Banco Nacional de Desenvolvimiento Económico e Social de Brasil.
BRL	Real Brasileño.
C.I.N.I.I.F.	Comité de Interpretación de las Normas Internacionales de Información Financiera.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
C.S.J.N.	Corte Suprema de Justicia de la Nación.
CLP	Peso Chileno.
D.G.I.	Dirección General Impositiva de Argentina.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas y vinculadas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
I.V.A.	Impuesto al Valor Agregado.
L.S.C.	Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550.
La Sociedad / Arcor S.A.I.C.	Indistintamente, Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial.
M.E. y P.	Ministerio de Economía y Producción.
N.I.C.	Normas Internacionales de Contabilidad.
N.I.I.F.	Normas Internacionales de Información Financiera.
PCGA	Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
RMB	Renminbis.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.
USD	Dólar Estadounidense.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.

NOTA 1: PROPÓSITO DE LOS PRESENTES ESTADOS CONTABLES ESPECIALES

Con fecha 23 de febrero de 2012, el Directorio de Arcor S.A.I.C. aprobó la reapertura del Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables simples no convertibles en acciones que había sido creado en virtud de la decisión de los Accionistas de la Sociedad reunidos en Asamblea General Ordinaria de fecha 27 de febrero de 2010 (Nota 7 a los Estados Contables Especiales Individuales).

Los términos y condiciones de la segunda serie relativa a las Obligaciones Negociables Clase 1, aprobados mediante la citada decisión del Directorio de la Sociedad, son idénticos a los correspondientes a las Obligaciones Negociables Clase 1 emitidas por la Sociedad el 9 de noviembre de 2010 (Nota 7 a los Estados Contables Especiales Individuales).

Conforme a lo expuesto, se han confeccionado los presentes Estados Contables Especiales al 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009 y por los tres ejercicios finalizados en esas fechas, como parte del proceso de oferta de Obligaciones Negociables en Argentina y en mercados internacionales bajo modalidad de oferta privada.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes Estados Contables Especiales Consolidados, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior, considerando lo expresado en Nota 2.4.g. a los Estados Contables Especiales Consolidados, siendo además aplicable la Nota 1 a los Estados Contables Especiales Individuales.

2.1. Presentación de los Estados Contables Especiales

- Normas contables aplicadas

De acuerdo con lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. y sus modificatorias, los Estados Contables Especiales Consolidados, sus notas y anexos se presentan precediendo los Estados Contables Especiales Individuales de la Sociedad y constituyen información complementaria que debe ser leída y analizada en forma conjunta con los Estados Contables Especiales Individuales.

Los Estados Contables Especiales Consolidados se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. de la C.N.V. (Nota 1 de los Estados Contables Especiales Individuales).

Los Estados Contables Especiales se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos, excepto la utilidad neta por acción.

2.2. Base de preparación

Los presentes Estados Contables Especiales Consolidados han sido preparados en base al método establecido en la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptada por las R.G. de la C.N.V. En base a dicho método, la Sociedad ha consolidado línea por línea sus Estados Contables al 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009 con los de aquellas sociedades en las que Arcor S.A.I.C. tiene directa o indirectamente el control accionario y están valuadas según el método del V.P.P. establecido en las R.T. N° 17 y 21 de la F.A.C.P.C.E., las cuales fueron adoptadas por las R.G. de la C.N.V. (Nota 1.5.i.a los Estados Contables Especiales Individuales).

Asimismo, se ha consolidado proporcionalmente la tenencia accionaria de la sociedad vinculada Arcorpar S.A., en virtud de la existencia de control conjunto en los términos de lo establecido en la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.

Los resultados no trascendidos a terceros contenidos en saldos finales de activos, originados por operaciones realizadas entre sociedades integrantes del grupo económico, son excluidos en la determinación del resultado por participación en sociedades.

Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009, el importe de los resultados no trascendidos a terceros eliminados de saldos patrimoniales por activos adquiridos entre empresas integrantes del grupo económico, ascendió a ARS 36.285.988, ARS 32.411.692 y ARS 34.611.259, respectivamente.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.3. Sociedades consolidadas (Anexo C a los Estados Contables Especiales Individuales)

Las sociedades que se consolidan son:

SOCIEDADES	DOMICILIO LEGAL	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACIÓN PORCENTUAL
DIRECTA	DIRECTA MÁS INDIRECTA
Alica S.A.	Ruta Nacional N° 157 km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca - República Argentina.	31.12.11	99,99725	99,99739
Alimentos Indal S.A.	Chacabuco N° 667 - Los Andes - Chile.	31.12.11	99,99968	99,99969
Arcor A.G. (S.A., Ltda.) (1)	Baarestrasse, 78, 6300 - Zug – Suiza.	31.12.11	100,00000	100,00000
Arcor Canadá Inc.	44 Chipman Hill,10 th Floor, P.O. Box 7289, Station “A” Saint John, N.B. E2L 4S6, Canadá.	31.12.11	99,00000	99,05000
Arcor do Brasil Limitada (2)	Rua Joao Batista Martins N° 225 – Río das Pedras - Estado de San Pablo - Brasil.	31.12.11	84,27141	99,97182
Arcor U.S.A. Inc.	6205 Blue Lagoon Drive, Suite 350, Miami Florida 33126- Estados Unidos de Norteamérica.	31.12.11	99,90000	99,90500
Arcorpar S.A. (3)	Ruta Mariscal Estigarribia km. 10 ½ - N° 740 - San Lorenzo – República del Paraguay.	31.12.11	50,00000	50,00000
Bagley Latinoamérica S.A. (4)	Tarragona 107-109, planta 18° 08014 - Barcelona - España.	31.12.11	51,00000	51,00000
Candy S.A.	Ruta Nacional N° 157 km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca - República Argentina.	31.12.11	99,99726	99,99740
Carlisa S.A.	Ruta Nacional N° 157 km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca - República Argentina.	31.12.11	99,00000	99,05000
Cartocor S.A. (5)	Av. Marcelino Bernardi N° 24 - Arroyito - Pcia. de Córdoba - República Argentina.	31.12.11	99,99700	99,99715
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Av. Fulvio S. Pagani N° 131- Arroyito - Pcia. de Córdoba - República Argentina.	31.12.11	99,92857	99,92857
Converflex S.A.	Ruta Nacional N° 148 km. 756 - Villa Mercedes - Pcia. de San Luis - República Argentina.	31.12.11	99,90000	99,90500
Dulciora S.A.	Ruta Nacional N° 148 km. 756 - Villa Mercedes - Pcia. de San Luis - República Argentina.	31.12.11	99,99360	99,99392
Flexiprin S.A.	Ruta Nacional Nº 157 Km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca - República Argentina.	31.12.11	99,99245	99,99283
Frutos de Cuyo S.A. (6)	Agustín Gómez N° 1189 (Oeste) - Villa Krause - Pcia. de San Juan - República Argentina.	31.12.11	99,99000	99,99050
GAP International Holding S.A. (7)	Placer 1324 - Santiago de Chile – Chile.	31.12.11	99,90000	99,90500
Hegolo S.A.	Carola Pons 131 - Arroyito - Pcia. de Córdoba - República Argentina.	31.12.11	99,90000	99,90500
Indalar S.A.	Maipú N° 1210 Piso 3 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires - República Argentina.	31.12.11	96,00000	96,00028
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. (8)	Placer N° 1324 - Santiago de Chile - Chile.	31.12.11	99,99999	100,00000
Industrias Dos en Uno de Colombia Ltda.	Bogotá D.C., Colombia, Calle 109 No 18B 31 Oficina 401.	31.12.11	62,85658	100,00000
La Campagnola S.A.C.I.	Av. Fulvio S. Pagani N° 493 - C.P.: 2434 - Arroyito – Córdoba.	31.12.11	99,90000	99,90500
Productos Naturales S.A.	Ruta Nacional N° 148 km. 756 - Villa Mercedes - Pcia. de San Luis - República Argentina.	31.12.11	99,99000	99,99050
Unidal México S.A. de C.V. (9)	Juan Salvador Agraz N° 50, Piso 3, Oficina 301 Colonia Santa Fe - Delegación: Cuajimalpa - México D.F.	31.12.11	99,99983	99,99983
Unidal Venezuela S.A.	Calle Guaicaipuro con Calle Mohedano, Torre Hener piso 6 Of. TE6A TE6B Urbanización: El Rosal - Caracas – Venezuela.	31.12.11	99,99960	99,99962
Van Dam S.A.	Bv. José Batlle y Ordoñez N° 6791 - Montevideo - Uruguay.	31.12.11	100,00000	100,00000

1. Consolida a La Serrana S.A. y Arcor Trading (Shangai) Co., Ltda. e incluye las sucursales en España y Sudáfrica.
2. Consolida a Dos en Uno do Brasil Importaçao e Comercio de Alimentos Ltda.
3. Consolidada proporcionalmente de acuerdo a lo expresado en Nota 2.2. a los Estados Contables Especiales Consolidados.
4. Consolida a Bagley Chile S.A., Bagley do Brasil Alimentos Ltda. y Bagley Argentina S.A.
5. Consolida a Converflex Argentina S.A., Cartocor Chile S.A., Cartocor do Brasil Industria Comercio e Servicios Ltda. y Cartocor de Perú S.A.
6. Consolida a Agrofrutos S.A.
7. Consolida a GAP Regional Services S.A.
8. Consolida a Arcor de Perú S.A. y Unidal Ecuador S.A.
9. Consolida a Mundo Dulce S.A. de C.V.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia

Los Estados Contables Especiales Consolidados han sido confeccionados sobre la base de los criterios de medición que se detallan en Nota 1 a los Estados Contables Especiales Individuales. Adicionalmente, los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables de las sociedades controladas y no detallados en la mencionada nota, son los siguientes:

a. Activación de diferencias de cambio – Grupo Arcor

La Sociedad y su sociedad controlada Cartocor S.A. han activado diferencias de cambio, de acuerdo a lo dispuesto por las normas explicitadas en la Nota 1.5.b. a los Estados Contables Especiales Individuales.

A continuación se exponen los valores residuales al 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009:

SOCIEDAD	ARS	TIPO DE FINANCIACIÓN
CARTOCOR S.A.	2.392.774	DIRECTA
ARCOR S.A.I.C.	24.408.799	INDIRECTA
TOTALES AL 31.12.11	26.801.573
TOTALES AL 31.12.10	27.221.001
TOTALES AL 31.12.09	27.903.008

RUBRO	TIPO DE FINANCIACIÓN		TOTAL
DIRECTA	INDIRECTA
Bienes de uso	2.392.774	2.939.702	5.332.476
Inversiones no corrientes – Inversiones en propiedades	-	13.906	13.906
Valor llave por adquisiciones	-	21.455.191	21.455.191
TOTALES AL 31.12.11	2.392.774	24.408.799	26.801.573
TOTALES AL 31.12.10	2.526.563	24.694.438	27.221.001
TOTALES AL 31.12.09	2.656.540	25.246.468	27.903.008

b. Otros créditos y deudas

- Leasing financiero

Dulciora S.A.

Las compras de activos fijos financiadas mediante arrendamientos financieros son registradas por el precio que se estima que se habría pagado en caso de compra al contado con la contrapartida en Cuentas por pagar por la suma a pagar descontada a la tasa de retorno determinada al momento de la medición inicial (incluyendo el pago final por opción de compra).

Con fecha 21 de julio de 2010 Dulciora S.A., sociedad controlada por Arcor S.A.I.C., ha suscripto dos contratos de Leasing con la empresa Tetra Pak S.R.L. para la provisión de máquinas y equipos para la elaboración y envasado de jugos, los cuales establecen pagos de cuotas mensuales de USD 20.357 y USD 37.855, respectivamente, con opciones de compra por un monto de USD 450.098 y USD 836.989, respectivamente, que podrán ejercerse en el mes de octubre de 2017.

Este arrendamiento, en función de sus características, ha sido clasificado como financiero y en consecuencia fue registrado del mismo modo que una compra financiada. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el saldo adeudado por esta operación asciende a USD 4.151.827 (ARS 17.869.462) y USD 4.413.538 (ARS 17.548.230), respectivamente.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

c. Bienes de uso

- Bienes de uso incorporados como consecuencia de combinaciones de negocios

Fueron valuados a sus valores corrientes en moneda local, estimados al momento de cada adquisición.

Estos valores son regularizados por las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante, empleando fórmulas lineales y convertidos a pesos argentinos de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado.

d. Activos intangibles

- Activos intangibles incorporados como consecuencia de combinación de negocios

Se integra principalmente por marcas, las cuales fueron valuadas a su valor corriente en moneda local, estimados al momento de la adquisición y convertidas a pesos argentinos de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

Estos valores poseen vida útil indefinida por lo que no se computa la amortización de los mismos. El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

- Resto de los activos intangibles

En el rubro se incluyen costos preoperativos y fueron reexpresados de corresponder de acuerdo con la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Especiales individuales. El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

Estos valores son regularizados por las correspondientes amortizaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante, empleando fórmulas lineales y convertidos a pesos argentinos de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación. La vida útil asignada a estos activos es de 5 años.

e. Valor llave de negocio

Al 31 de diciembre de 2011 se incluye bajo este concepto el valor llave generado por la adquisición de acciones de las sociedades La Industrial Alimenticia S.A. (1997) y Bertolo y Cia. S.A.C.I.F. (1997) por un monto de ARS 17.114.743, Astral S.A. (1998) y Estirenos S.A. (1998) por un monto de ARS 125.645.611 (actualmente fusionadas con Arcor S.A.I.C.), Van Dam S.A. (1998) por un monto de ARS 5.465.725, B.LA.S.A. por un monto de ARS 118.788.576 e Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. por un monto de ARS 5.196.825.

Estos valores llave poseen una vida útil indefinida por lo que no se computan sus amortizaciones de acuerdo a lo estipulado en las normas contables profesionales vigentes adoptadas por la R.G. de la C.N.V.

Los valores llave registrados no superan su valor recuperable estimado.

f. Previsiones

Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio: fue determinada considerando los bienes de cambio que a cada cierre tenían un valor neto de realización inferior a su costo de reposición / reproducción, y para reducir ciertas existencias de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización / utilización, a las fechas respectivas.

Para certificados a recibir Ley N° 23.697: fue constituida sobre la base de la estimación realizada por la Sociedad y sus sociedades controladas respecto de las probabilidades de cobro de los créditos contabilizados por este concepto (Nota 7 a los Estados Contables Especiales Consolidados).

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

f. Previsiones (continuación)

Para desvalorización de crédito por activo diferido, crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta e impuesto a los activos: fueron determinadas en aquellas sociedades controladas donde no es probable su recupero / utilización, de acuerdo con las estimaciones impositivas vigentes a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables Especiales Consolidados.

Para desvalorización de bienes de uso: fue determinada considerando los bienes de uso que tenían un valor neto de realización (por ser éste mayor al valor de utilización económica), determinado en función a precios de mercado estimados por un valuador independiente, inferior a su valor de libros.

Durante el año 2010, el monto de la previsión constituida en la sociedad controlada Arcor do Brasil Ltda. fue recuperado en su totalidad. Debido a ello, al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la previsión constituida corresponde a la sociedad controlada por vía indirecta Arcor de Perú S.A. y asciende a ARS 1.921.015 y ARS 2.235.633, respectivamente (Anexos A y E Consolidados).

Al 31 de diciembre de 2009, la previsión constituida por las empresas Arcor do Brasil Ltda.y Arcor de Perú S.A. ascendió a ARS 7.355.064 (Anexos A y E Consolidados).

g. Impuesto a las ganancias

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados consolidado es la siguiente:

	GANANCIA / (PÉRDIDA)
31.12.11	31.12.10	31.12.09
Impuesto a las ganancias – corriente	(325.275.229)	(229.386.881)	(218.908.858)
Recupero provisión impuesto a las ganancias corriente	-	19.028.584	1.419.852
SUBTOTAL - CARGO A RESULTADO IMPUESTO A LAS GANANCIAS DEL EJERCICIO	(325.275.229)	(210.358.297)	(217.489.006)
Impuesto a las ganancias - método diferido	19.557.507	630.006	11.495.635
Quebrantos Impositivos – Generación	28.049.002	31.659.292	45.315.498
(Aumento) de previsión sobre impuesto diferido	(28.004.797)	(44.101.955)	(50.802.046)
SUBTOTAL - CARGO A RESULTADO IMPUESTO A LAS GANANCIAS DIFERIDO DEL EJERCICIO	19.601.712	(11.812.657)	6.009.087
SUBTOTAL - CARGO A RESULTADO IMPUESTO A LAS GANANCIAS DEL EJERCICIO	(305.673.517)	(222.170.954)	(211.479.919)
Impuesto empresarial a la tasa única	-	-	(2.677.951)
Impuesto a la ganancia mínima presunta	(118.434)	(172.811)	220.246
TOTAL CARGO A RESULTADOS ORDINARIO	(305.791.951)	(222.343.765)	(213.937.624)
Impuesto a las ganancias – corriente extraordinario	-	253.921	-
SUBTOTAL - CARGO A RESULTADO IMPUESTO A LAS GANANCIAS CORRIENTE EXTRAORDINARIO	-	253.921	-
Quebrantos Impositivos – Generación	-	253.885	-
(Aumento) de previsión sobre impuesto diferido	-	(253.885)	-
TOTAL CARGO A RESULTADOS EXTRAORDINARIO (1)	-	253.921	-
TOTAL CARGO A RESULTADOS	(305.791.951)	(222.089.844)	(213.937.624)

(1) Se expone en el rubro “Resultados extraordinarios” del Estado de Resultados Especial Consolidado

- Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente consolidado corresponde a la sumatoria de los cargos de las distintas sociedades que conforman el Grupo Arcor, los cuales fueron determinados, en cada caso, mediante la aplicación de la tasa del impuesto sobre el resultado impositivo, conforme a la Ley de Impuesto a las Ganancias de los países en los que cada una de ellas operan.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

g. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias corriente (continuación)

Con fecha 8 de abril de 1992, el Gobierno Nacional promulgó la Ley N° 24.073, la cual al disponer en su artículo 39 que a los fines de las actualizaciones de los valores previstos en la Ley N° 11.683 y en las normas de tributos regidas por la misma, los índices para el cálculo de los coeficientes deben tomar como límite máximo las variaciones operadas en los mismos hasta el mes de marzo de 1992 inclusive, provocó que el ajuste por inflación impositivo y la reexpresión de quebrantos impositivos acumulados en su caso, quedaran operativamente suspendidos.

En virtud de ello, las sociedades controladas Frutos de Cuyo S.A., Alica S.A., Candy S.A., Carlisa S.A., Flexiprin S.A., Cartocor S.A., Estirenos S.A. (actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.), Dulciora S.A., Converflex S.A., Metalbox S.A. (actualmente fusionada con Dulciora S.A.) y Productos Naturales S.A., interpusieron, cada una de ellas, la acción de amparo prevista en el artículo 43 de la Constitución Nacional contra el Estado Nacional y la A.F.I.P. para solicitar que se declare la inconstitucionalidad del artículo 39 de la Ley N° 24.073 y del artículo 4 de la Ley N° 25.561, como así también del artículo 5 del Decreto N° 214/02 y de toda otra norma que haga inaplicable el mecanismo de ajuste por inflación previsto en la Ley del Impuesto a las Ganancias N° 20.628 - t.o. 1997 y modificatorias. Adicionalmente, se solicitó el dictado de una medida cautelar que disponga la inmediata suspensión de los efectos de la aplicación de las normas antes referidas hasta tanto se resuelva la acción de amparo, permitiéndole a las Sociedades, entre otras cuestiones, presentar sus declaraciones juradas del impuesto a las ganancias correspondiente al ejercicio fiscal cerrado el 31 de diciembre de 2002, ajustadas por inflación y que la A.F.I.P. se abstenga de iniciar cualquier reclamo administrativo o judicial derivado de las diferencias de impuesto que a su criterio pueda resultar.

Las sociedades mencionadas determinaron el saldo a pagar al 31 de diciembre de 2002 aplicando el mecanismo del ajuste por inflación impositivo previsto en la Ley de Impuesto a las Ganancias, exponiendo la diferencia con respecto a los saldos registrados a esa fecha en el rubro otros pasivos no corrientes.

Luego de diversas instancias judiciales transcurridas, la C.S.J.N. falló favorablemente a las sociedades mencionadas, confirmando los pronunciamientos de los jueces de primera y segunda instancia, excepto Frutos de Cuyo S.A. en cuyo caso la C.S.J.N. resolvió rechazar el amparo por entender que no fue probado en el juicio la confiscatoriedad del Tributo. Como consecuencia de ello:

1. En las sociedades Alica S.A., Candy S.A., Carlisa S.A., Flexiprin S.A., Cartocor S.A., Estirenos S.A. (actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.), Dulciora S.A., Converflex S.A., Metalbox S.A. (actualmente fusionada con Dulciora S.A.) y Productos Naturales S.A. se procedió a reversar el pasivo registrado, reconociendo como contrapartida una ganancia que se expuso en el rubro Impuesto a las ganancias del Estado de Resultados Especial Consolidado y que, al 31 de diciembre de 2010 y 2009 ascendió a ARS 17.742.213 y ARS 1.419.852, respectivamente.
2. En la sociedad Frutos de Cuyo S.A. se procedió a reconocer los intereses resarcitorios correspondientes y a cancelar la deuda resultante mediante un plan de pagos. El saldo de la misma al 31 de diciembre de 2011 se expone en el rubro Cargas fiscales corrientes. Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, el pasivo originado por la diferencia de impuestos correspondiente a esta sociedad no había sido reversado, considerando lo establecido por el punto 4.8. de la R.T./F.A.C.P.C.E. N° 17 que limita la registración de las variaciones patrimoniales derivadas de contingencias favorables (positivas).
3. Por otro lado, por los ejercicios fiscales 2003 y 2004, las empresas Cartocor S.A., Estirenos S.A., Dulciora S.A., Converflex S.A., Productos Naturales S.A., Frutos de Cuyo S.A., Alica S.A., Candy S.A. y Carlisa S.A., habían decidido interponer acción de repetición a los fines de solicitar la devolución de las sumas ingresadas en concepto de impuesto a las ganancias por la no aplicación de las normas de ajuste por inflación en los períodos fiscales 2003 y 2004. Sin embargo, dado que en estos casos no se advierten los índices de confiscatoriedad que la C.S.J.N. ha mencionado en sus recientes fallos, durante el transcurso de este año se ha procedido a desistir de las mencionadas acciones.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

g. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido

Arcor S.A.I.C. y cada una de sus sociedades relacionadas aplicaron el método del Impuesto Diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados, en base a su probabilidad de utilización. En cuadro a continuación, se exponen los quebrantos impositivos acumulados a la fecha de cierre en función de su prescripción legal:

EMPRESAS	AÑO DE PRESCRIPCIÓN			TOTAL	TASA IMPOSITIVA	TOTAL A LA TASA IMPOSITIVA	PREVISIÓN	NETO
2012	2013 al 2030	SIN PRESCRIP-CIÓN
Alica S.A.	-	14.004.522	-	14.004.522	35%	4.901.583	-	4.901.583
Arcor AG (S.A., Ltda.)	-	5.582.183	-	5.582.183	30%	1.674.655	(1.674.655)	-
Arcor de Perú S.A.	-	12.115.651	-	12.115.651	30%	3.634.695	(3.634.695)	-
Arcor do Brasil Ltda.	-	-	194.094.274	194.094.274	34%	65.992.053	(52.796.052)	13.196.001
Bagley do Brasil Alim. Ltda.	-	-	397.558.396	397.558.396	34%	135.169.855	(135.169.855)	-
Bagley Argentina S.A.	-	580.000	-	580.000	35%	203.000	-	203.000
Bagley Latinoamérica S.A.	-	74.521.024	-	74.521.024	30%	22.356.307	(22.356.307)	-
Cartocor Chile S.A.	-	-	93.256.111	93.256.111	17%	15.853.539	(15.853.539)	-
Const. Mediterránea S.A.C.I.F.I.	312.652	251.709	-	564.361	35%	197.526	(197.526)	-
Frutos de Cuyo S.A.	-	17.053.755	-	17.053.755	35%	5.968.814	-	5.968.814
Hegolo S.A.	198.473	657.332	-	855.805	35%	299.532	(299.532)	-
Ind. Alim. DeU Colombia Ltda.	203.059	821.258	3.136.714	4.161.031	33%	1.373.140	(260.256)	1.112.884
Indalar S.A.	255.286	2.905.624	-	3.160.910	35%	1.106.319	(1.106.319)	-
Unidal México S.A. de C.V.	-	100.110.215	-	100.110.215	30%	30.033.065	(30.033.065)	-
TOTAL	969.470	228.603.273	688.045.495	917.618.238		288.764.083	(263.381.801)	25.382.282

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté en vigencia al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales vigentes en cada país a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables Especiales.

En el siguiente cuadro se expone la posición consolidada del Grupo al 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009, respectivamente:

RUBROS	SALDO AL INICIO	AJUSTE DE RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES	SALDO AL INICIO CORREGIDO	EFECTO CONVERSIÓN	APLICACIÓN DE PREVISIÓN	CARGO A RESULTADOS ORDINARIO	SALDO AL CIERRE
Inversiones	(44.593)	-	(44.593)	-	-	(862.921)	(907.514)
Créditos	48.605.101	-	48.605.101	(1.828.467)	-	8.510.101	55.286.735
Bienes de cambio	9.362.573	-	9.362.573	(90.586)	-	13.208.678	22.480.665
Activos no corrientes	65.140.364	(42.490.049)	22.650.315	(1.908.939)	-	(15.340.316)	5.401.060
Cuentas por pagar y otras deudas	36.577.046	-	36.577.046	(400.482)	-	12.074.739	48.251.303
Previsiones	29.190.707	-	29.190.707	(109.450)	-	1.967.226	31.048.483
SUBTOTAL	188.831.198	(42.490.049)	146.341.149	(4.337.924)	-	19.557.507	161.560.732
Quebrantos	274.266.192	-	274.266.192	(5.810.586)	(7.740.525)	28.049.002	288.764.083
SUBTOTAL	463.097.390	(42.490.049)	420.607.341	(10.148.510)	(7.740.525)	47.606.509	450.324.815
Previsión quebrantos	(258.433.008)	-	(258.433.008)	5.810.586	7.740.525	(18.499.904)	(263.381.801)
Previsión otros activos diferidos netos	(140.372.864)	-	(140.372.864)	5.001.000	-	(9.504.893)	(144.876.757)
SUBTOTAL PREV. ACTIVO DIFERIDO (AXO E)	(398.805.872)	-	(398.805.872)	10.811.586	7.740.525	(28.004.797)	(408.258.558)
TOTALES AL 31.12.11	64.291.518	(42.490.049)	21.801.469	663.076	-	19.601.712	42.066.257
TOTALES AL 31.12.10	79.004.608	(46.954.842)	32.049.766	1.564.359	-	(11.812.656)	21.801.469
TOTALES AL 31.12.09	75.121.889	(52.021.822)	23.100.067	2.940.612	-	6.009.087	32.049.766

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

g. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre el resultado contable antes de impuestos:

	TOTAL AL 31.12.11	TOTALES AL 31.12.10			TOTAL AL 31.12.09
SALDO ORDINARIO	SALDO EXTRAORDI-NARIO	TOTALES
Resultado del ejercicio antes de impuestos	876.415.179	723.481.896	(2.987.077)	720.494.819	668.715.447
Tasa del impuesto vigente	35%	35%	35%	35%	35%
RESULTADO DEL EJERCICIO A LA TASA DEL IMPUESTO	(306.745.313)	(253.218.664)	1.045.477	(252.173.187)	(234.050.406)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(12.390.116)	(19.482.954)	-	(19.482.954)	(13.779.958)
Ganancias no gravadas	6.531.374	6.633.113	-	6.633.113	5.965.090
Resultado adecuación alícuota (1)	21.381.991	19.378.256	(537.671)	18.840.585	15.692.501
Resultado de inversiones permanentes sociedades vinculadas	5.814.835	592.755	-	592.755	(1.783.002)
(Aumento) de previsión sobre impuesto diferido	(28.004.797)	(44.101.955)	(253.885)	(44.355.840)	(50.802.046)
Recupero provisión impuesto a las ganancias corriente	-	19.028.584	-	19.028.584	1.419.852
Otros netos	7.738.509	48.999.911	-	48.999.911	65.858.050
SUBTOTAL DIFERENCIAS PERMANENTES A LA TASA DEL IMPUESTO	1.071.796	31.047.710	(791.556)	30.256.154	22.570.487
TOTAL CARGO A RESULTADO POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(305.673.517)	(222.170.954)	253.921	(221.917.033)	(211.479.919)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del ejercicio	19.601.712	(11.812.657)	-	(11.812.657)	6.009.087
Recupero provisión impuesto a las ganancias corriente	-	19.028.584	-	19.028.584	1.419.852
Impuesto determinado del ejercicio	(325.275.229)	(229.386.881)	253.921	(229.132.960)	(218.908.858)
TOTAL CARGO A RESULTADOS POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(305.673.517)	(222.170.954)	253.921	(221.917.033)	(211.479.919)

1. Representa el efecto de la aplicación de diferentes tasas impositivas aplicables en las diferentes jurisdicciones y/o países donde el Grupo Arcor opera.

Conforme lo establecido por la R.G N° 576/10 de la C.N.V. se ha procedido a dar reconocimiento contable al pasivo por impuesto diferido originado en la aplicación del ajuste por inflación (ver Nota 1.5.n. en los Estados Contables Especiales Individuales).

Las tasas impositivas vigentes, en cada uno de los países donde el Grupo tiene sociedades controladas son las siguientes:

PAÍS	TASA DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS O EQUIVALENTE
31.12.11	31.12.10	31.12.09
Argentina	35,00%	35,00%	35,00%
Bolivia	25,00%	25,00%	25,00%
Brasil	34,00%	34,00%	34,00%
Canadá	31,00%	33,50%	33,50%
Chile	20,00%	17,00%	17,00%
Colombia	33,00%	33,00%	33,00%
Ecuador	24,00%	25,00%	25,00%
España	30,00%	30,00%	30,00%
Estados Unidos	34,00%	34,00%	36,50%
México	30,00%	30,00%	28,00%
Paraguay	10,00%	10,00%	10,00%
Perú	30,00%	30,00%	30,00%
Suiza	30,00%	30,00%	30,00%
Uruguay	25,00%	25,00%	25,00%
Venezuela	34,00%	34,00%	34,00%

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Utilidad por acción

La Sociedad calcula la utilidad neta por acción ordinaria y extraordinaria por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009 en base a la cantidad promedio ponderada de acciones ordinarias en circulación durante cada ejercicio. Dado que la Sociedad no posee acciones preferidas ni deuda convertible en acciones, el resultado básico es igual al resultado diluido por acción.

	TOTALES AL
31.12.11	31.12.10	31.12.09
Resultado ordinario del ejercicio	475.823.410	425.469.055	343.910.860
Resultado extraordinario del ejercicio	-	(2.733.176)	-
RESULTADO NETO DEL EJERCICIO	475.823.410	422.735.879	343.910.860
Promedio ponderado de acciones en circulación	4.621.171.388	4.621.167.063	4.621.173.388
UTILIDAD ORDINARIA NETA POR ACCIÓN	0,10297	0,09206	0,07442
PÉRDIDA EXTRAORDINARIA POR ACCIÓN	-	(0,00058)	-
UTILIDAD NETA POR ACCIÓN	0,10297	0,09148	0,07442

NOTA 3: CAMBIOS EN EL ENTE JURÍDICO

3.1. Durante el presente ejercicio se produjo el siguiente cambio en el Ente Jurídico.

• En el mes de noviembre de 2011 Arcor AG (S.A., Ltda) constituyó una filial en China, denominada Arcor Trading (Shangai) Co., Ltda. ascendiendo su capital USD 2.240.000 equivalentes a RMB 14.600.000 y ARS 9.668.896.

3.2. En el ejercicio anterior se produjeron los siguientes cambios en el Ente Jurídico.

• Con fecha 23 de marzo de 2010, la Sociedad suscribió los siguientes contratos (Nota 9 a los Estados Contables Especiales Individuales):
• Un contrato para la adquisición de 20.126.200 acciones de Grupo Arcor S.A. (sociedad controlante), las que con fecha 10 de diciembre de 2010 se distribuyeron como un dividendo en especie.
• Un contrato de compraventa de acciones, mediante el cual adquirió 409 acciones de la sociedad Alimentos Indal S.A.
• Un contrato de compraventa de acciones, mediante el cual adquirió 365 acciones de la sociedad Bagley Argentina S.A.

3.3. Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2009, no se produjeron cambios en el Ente Jurídico.

NOTA 4: INVERSIONES NO CORRIENTES CONSOLIDADAS – COMPOSICIÓN

	31.12.11	31.12.10	31.12.09
INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES
- Otras inversiones	26.989	29.244	30.259
- Cuotas sociales en cooperativas y otras sociedades	693.017	687.779	697.360
SUBTOTAL	720.006	717.023	727.619
INVERSIONES EN TÍTULOS PÚBLICOS
- Inversión en títulos públicos	5.330.000	5.904.003	6.580.000
SUBTOTAL	5.330.000	5.904.003	6.580.000
OTRAS INVERSIONES
- Propiedades de inversión	12.361.722	13.925.668	14.218.266
- Otros activos	37.474	48.197	62.669
SUBTOTAL (ANEXO D)	12.399.196	13.973.865	14.280.935
TOTALES	18.449.202	20.594.891	21.588.554

NOTA 5: BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA, GARANTÍAS OTORGADAS, COMPROMISOS EVENTUALES Y BIENES DE TERCEROS EN PODER DEL GRUPO ARCOR – SOCIEDADES CONTROLADAS

- Bienes de disponibilidad restringida – Garantías otorgadas

EMPRESA	ACREEDOR / BENEFICIARIO	MONEDA ORIGINAL	TIPO DE GARANTÍA	GARANTÍA	VALOR DE LIBROS DE LA GARANTÍA OTORGADA AL 31.12.11 ARS
Arcor do Brasil Ltda.	B.N.DES.	BRL	Real	Terrenos	932.043
Arcor do Brasil Ltda.	BRL	Real	Edificios	16.351.018
Arcor do Brasil Ltda.	Banco do Brasil	BRL	Real	Cuentas por cobrar – Op. de descuento de documentos	1.613.854
Bagley do Brasil Alim. Ltda.	Banco do Brasil	BRL	Real	4.293.041
Cartocor S.A.	Ex accionistas Grupo ARCOR S.A. (Nota 9 Estados contables Especiales Individuales)	USD	Aval	Aval	145.250.342

NOTA 6: PRÉSTAMOS - GRUPO ARCOR

- Composición de préstamos consolidados al 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009

La composición de los préstamos consolidados, expuestos conforme a la sociedad tomadora es la que surge del cuadro a continuación:

SOCIEDAD	31.12.11				31.12.10	31.12.09
CORRIENTE	NO CORRIENTE	TOTAL	%
Alimentos Indal S.A.	-	-	-	-	-	4.011.277
Arcor S.A.I.C.	512.605.184	1.156.181.304	1.668.786.488	86,74%	1.745.765.844	1.317.041.339
Arcor do Brasil Ltda.	62.960.723	79.671.618	142.632.341	7,41%	152.346.685	167.806.922
Arcorpar S.A.	-	-	-	-	4.213.112	3.578.834
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	16.017.670	-	16.017.670	0,83%	32.085.187	30.976.999
Cartocor S.A.	18.117.692	-	18.117.692	0,94%	-	25.863.092
Cartocor Chile S.A.	25.718.200	-	25.718.200	1,34%	32.817.049	-
La Campagnola S.A.C.I.	24.320.574	-	24.320.574	1,26%	-	2.417.125
Unidal Venezuela S.A.	28.307.831	-	28.307.831	1,48%	-	26.232.558
TOTALES	688.047.874	1.235.852.922	1.923.900.796	100,00%	1.967.227.877	1.577.928.146

NOTA 6: PRÉSTAMOS - GRUPO ARCOR (continuación)

- Préstamos de largo plazo de sociedades relacionadas – Arcor do Brasil Ltda.

La sociedad controlada Arcor do Brasil Ltda., obtuvo los siguientes préstamos del B.N.DES., los cuales en su origen fueron de largo plazo: (i) en enero de 2008, BRL 5,2 millones, con un plazo de gracia de 9 meses, con pagos mensuales a partir de septiembre de 2008 y vencimiento final en agosto de 2012, con pago de intereses en base a la Tasa Anual de Intereses de Largo Plazo más un spread; (ii) en diciembre de 2011, BRL 35 millones, con un plazo de gracia de 24 meses y vencimiento final en diciembre de 2013, pago de intereses y capital al vencimiento.

Al 31 de diciembre de 2011 el saldo adeudado por estos préstamos asciende a ARS 82.056.304.

La tasa de endeudamiento promedio ponderada de los préstamos financieros de largo plazo de Arcor do Brasil Ltda. al 31 de diciembre de 2011 asciende a 13,92% nominal anual. El resto del endeudamiento financiero de esta sociedad, son préstamos de corto plazo con instituciones financieras locales.

NOTA 7: RÉGIMEN DE PROMOCIÓN INDUSTRIAL – GRUPO ARCOR

Arcor S.A.I.C. y algunas de las sociedades controladas se encuentran acogidas a los beneficios contemplados por el régimen de promoción industrial, establecido por la Ley Nacional Nº 22.021 y sus modificatorias Nº 22.702 y Nº 23.084, y por la Ley Nacional N° 21.608.

Por medio de las leyes citadas precedentemente y normas complementarias, dichas empresas gozan de exenciones en los Impuestos a las Ganancias, sobre los Activos y liberación en el I.V.A. por sus compras de materias primas y productos semielaborados, como así también del saldo a pagar.

Al 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009, los ingresos reconocidos por beneficios de promoción industrial, abiertos por cada una de las sociedades es el siguiente:

SOCIEDADES	31.12.11	31.12.10	31.12.09
Arcor S.A.I.C.	2.354.716	3.516.790	6.283.334
Alica S.A.	84.378	170.625	172.326
Candy S.A.	177.423	239.479	312.675
Carlisa S.A.	145.446	190.569	271.613
Converflex S.A.	457.763	595.986	939.819
Dulciora S.A.	188.312	318.879	493.826
Frutos de Cuyo S.A.	527.344	1.218.359	1.195.526
Total	3.935.382	6.250.687	9.669.119

Por disposición de la Ley de Emergencia Económica Nº 23.697, Decreto Nº 435/90 del P.E.N. y sus modificaciones, se suspendieron los beneficios otorgados originalmente, de la siguiente manera:

IMPUESTO		PERÍODO DE SUSPENSIÓN		PORCENTAJE DE
DESDE	HASTA	SUSPENSIÓN
a) A las Ganancias		1989	1990	25% (1)
b) Al Valor Agregado
	b.1. Liberación compras	01.10.89	31.03.90	50% (1)
	b.2. Liberación compras	01.04.90	30.11.92	100% (2)
	b.3. Liberación ventas	01.10.89	30.09.90	50% (1)

1. Por el porcentaje suspendido, la empresa recibirá de acuerdo a la Ley Nº 23.697 y la Resolución M.E. y P. Nº 1.318/92 certificados de crédito fiscal.

Mediante la Resolución Nº 580 del M.E. y P. se estableció que los créditos contra el Estado Nacional emergentes de la suspensión de los beneficios promocionales dispuesta por el artículo 5 de la Ley Nº 23.697 y el artículo 45 del Decreto Nº 435/90 del P.E.N., en la medida que sean de causa anterior al 1 de abril de 1991, serán cancelados mediante la entrega de Bonos de Consolidación de Deudas emitidos de conformidad a la Ley Nº 23.982.

NOTA 7: RÉGIMEN DE PROMOCIÓN INDUSTRIAL – GRUPO ARCOR (continuación)

La D.G.I. a través de la R.G. Nº 3.838 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los mencionados certificados. Los créditos al 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009 por dicho concepto, se encuentran expuestos en el rubro otros créditos no corrientes de los presentes Estados Contables Especiales Consolidados siendo los siguientes:

EMPRESA	R.G. 3.838 ARS
ARCOR S.A.I.C. (1)	417.497
FRUTOS DE CUYO S.A.	664.848
ALICA S.A.	171.421
CANDY S.A.	230.607
CARLISA S.A.	130.186
FLEXIPRIN S.A.	509.235
CONVERFLEX S.A.	437.251
DULCIORA S.A. (2)	1.053.530
PRODUCTOS NATURALES S.A.	156.658
TOTALES	3.771.233

1. Incluye ARS 99.827 provenientes de la sociedad Estirenos S.A., actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.
2. Incluye ARS 164.241 provenientes de la sociedad Metalbox S.A. actualmente fusionada con Dulciora S.A.

Con fecha 4 de junio de 2004, la A.F.I.P. notificó a la firma Productos Naturales S.A. la aceptación de la solicitud del otorgamiento anticipado de los Bonos de Consolidación de deuda de conformidad con lo establecido por la Resolución (M.E. y P.) 580/95, Resolución General N° 3.838 y su complementaria Resolución General N° 4.182 por la suma de ARS 125.000. Asimismo con fecha 30 de julio de 2004 la A.F.I.P. notificó a la firma Converflex S.A. la aceptación de la solicitud del otorgamiento de los Bonos de Consolidación de Deuda de conformidad con lo establecido por la Resolución General N° 3.838, por la suma de ARS 239.284. A la fecha de la emisión de los presentes Estados Contables, se encuentra pendiente la comunicación por parte de este organismo de la fecha en que los Bonos de Consolidación de Deuda se encontrarán a disposición de la sociedad.

(2) A partir del 1 de abril de 1990 y hasta el 30 de noviembre de 1992 (ambas fechas inclusive), las sociedades dejaron de gozar de los beneficios otorgados originalmente en lo referido a la liberación del I.V.A. contenido en la compra de materias primas y productos semielaborados. Mediante los Decretos N° 1.033/91 y 2.054/92 – Título III del P.E.N. se estableció que las sociedades recibirán en compensación del beneficio suspendido certificados de crédito fiscal para ser aplicados al pago del I.V.A. (por la compra de materias primas y productos semielaborados) a partir del 1 de diciembre de 1994, a razón de un tercio por año y sin limitación en el tiempo.

La D.G.I., a través de la Resolución General N° 3.905 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los certificados. Los montos solicitados al fisco por dicho concepto, aún no acreditados al 31 de diciembre de 2011, son los siguientes:

EMPRESA	R.G. 3.905
EN BONOS (*) ARS	EN CTA. CTE. ARS	TOTAL ARS
FRUTOS DE CUYO S.A.	501.975	1.307.831	1.809.806
ALICA S.A.	512.853	868.653	1.381.506
CANDY S.A.	278.661	1.097.089	1.375.750
CARLISA S.A.	291.820	1.243.190	1.535.010
FLEXIPRIN S.A.	451.364	1.035.099	1.486.463
CONVERFLEX S.A.	754.825	1.856.318	2.611.143
DULCIORA S.A. (1)	1.564.004	2.358.024	3.922.028
PRODUCTOS NATURALES S.A.	157.268	525.753	683.021
TOTALES	4.512.770	10.291.957	14.804.727

(*) De este monto ARS 4.286.072 se encuentran registrados en el rubro Otros créditos no corrientes de los presentes Estados Contables Especiales Consolidados.

(1) Incluye ARS 160.016 en Bonos y ARS 185.811 en cuenta corriente provenientes de la sociedad Metalbox S.A., actualmente fusionada con Dulciora S.A.

En razón de los cambios en el contexto económico ocurridos como consecuencia de la crisis de Argentina en enero de 2002, los plazos y las condiciones en las que dichos créditos podrían ser realizados se vieron afectados y en consecuencia, se han constituido previsiones sobre la totalidad de los créditos registrados por estos conceptos.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables Especiales, el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no han previsto el reajuste monetario para los beneficios de promoción industrial suspendidos, así como tampoco para los acreditados en los años 2002 y siguientes.

NOTA 8: INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS GRUPO ARCOR – SOCIEDADES CONTROLADAS

- Contratos de compras a futuro de moneda

Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.

Durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009, Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. celebró operaciones de compra a futuro de dólares estadounidenses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda, respecto al CLP. Al 31 de diciembre de 2011, estos contratos cubrían operaciones por compras de dólares (con vencimientos periódicos hasta febrero de 2012) por un monto total de USD 5.000.000.

Al 31 de diciembre de 2010 estos contratos cubrían operaciones por compra de USD, con vencimientos periódicos hasta junio de 2011 por un monto total de USD 6.000.000.

Al 31 de diciembre de 2009, las operaciones de cobertura habían sido liquidadas con anterioridad al cierre del ejercicio por lo cual no había activos o pasivos registrados al cierre de ese ejercicio por este tipo de contratos.

Como consecuencia de estas operaciones, en los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009, se reconocieron resultados por ARS 391.622 (ganancia), ARS 1.068.151 (pérdida) y ARS 5.357.667 (pérdida), respectivamente, las cuales fueron imputados dentro del rubro Resultados financieros, por tenencia y conversión – generados por activos del Estado de Resultados Especial Consolidado.

Bagley Chile S.A.

Durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009, Bagley Chile S.A. celebró operaciones de compra a futuro de dólares estadounidenses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda, respecto al CLP. Al 31 de diciembre de 2011, estos contratos cubrían operaciones por compras de dólares (con vencimientos periódicos hasta enero de 2012) por un monto total de USD 4.000.000.

Al 31 de diciembre de 2010 estos contratos cubrían operaciones por compra de USD, con vencimientos periódicos hasta junio de 2011 por un monto total de USD 2.000.000.

Al 31 de diciembre de 2009, las operaciones de cobertura habían sido liquidadas con anterioridad al cierre del ejercicio por lo cual no había activos o pasivos registrados al cierre de ese ejercicio por este tipo de contratos.

Como consecuencia de estas operaciones, en los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009, se reconocieron resultados por ARS 444.830 (ganancia), ARS 350.831 (pérdida) y ARS 2.409.240 (pérdida), respectivamente, las cuales fueron imputados dentro del rubro Resultados financieros, por tenencia y conversión – generados por activos del Estado de Resultados Especial Consolidado.

NOTA 9: TERREMOTO EN CHILE

El día 27 de febrero de 2010 Chile fue azotado por un terremoto de gran magnitud que afectó a la zona Centro Sur del país causando importantes daños a diferentes ciudades y regiones.

En tal sentido, las instalaciones productivas de las sociedades relacionadas directa e indirectamente de ese país, Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. y Cartocor Chile S.A. fueron afectadas parcialmente por esta catástrofe.

El quebranto derivado de esta situación se expuso en el rubro Resultados Extraordinarios del Estado de Resultados Especial Consolidado, neto de su efecto en el cargo a resultados por impuesto a las ganancias.

NOTA 10: VENTA PLANTA DE ALIMENTOS CONGELADOS - ARROYO SECO

Con fecha 5 de agosto de 2010, la sociedad controlada La Campagnola S.A.C.I. aceptó la oferta de compra de los activos, y cesión de ciertos contratos relacionados con los activos vendidos, pertenecientes a la planta situada en Arroyo Seco, Santa Fe, Argentina con Quickfood S.A, habiéndose efectuado el cierre y transferencia de esta operación el 30 de agosto de 2010. El resultado derivado por esta transacción se expone en el rubro Otros ingresos (egresos) no operativos netos del Estado de Resultados Especial Consolidado.

NOTA 11: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

11.1. Bases de presentación

Conforme a lo establecido en la R.T. Nº 18 de la F.A.C.P.C.E., aprobada por la R.G. Nº 485/05 de la C.N.V., el Grupo Arcor ha definido como sus segmentos primarios a los distintos países donde se encuentran localizados los activos utilizados para producir los bienes y servicios objeto de su actividad.

En relación a ello, ha identificado los siguientes segmentos geográficos:

• • Argentina
• Brasil
• Región Andina (incluye Chile, Perú y Ecuador)
• México
• Resto:
• Incluye las operaciones de Arcor A.G. (S.A., Ltd.), Arcor Canada Inc., Arcor U.S.A. Inc., Arcorpar S.A., Industria Dos en Uno de Colombia Ltda., La Serrana S.A., Unidal Venezuela S.A., Van Dam S.A., Bagley Latinoamérica S.A., Cartocor de Perú S.A., Cartocor do Brasil Ind., Com. e Serv. Ltda., GAP International Holding S.A., GAP Regional Services S.A. y Arcor Trading (Shangai) Co., Ltda.

Asimismo, ha definido como segmentos secundarios, a los distintos negocios que proveen productos o servicios equivalentes, agrupados además, por aquellos países donde se encuentran localizados los activos utilizados para producirlos o prestarlos.

En relación a ello, ha identificado los siguientes segmentos de negocios:

• • Golosinas y Chocolates Argentina
• Empaque Argentina
• Alimentos Argentina
• Galletas Argentina
• Galletas Chile
• Galletas Brasil
• Golosinas y Chocolates Región Andina
• Empaque Chile
• Golosinas y Chocolates Brasil
• Golosinas y Chocolates México
• Resto:
• Incluye las operaciones de Arcor A.G. (S.A., Ltd.), Arcor Canada Inc., Arcor U.S.A. Inc., Arcorpar S.A., Industria Dos en Uno de Colombia Ltda., La Serrana S.A., Unidal Venezuela S.A., Van Dam S.A., Bagley Latinoamérica S.A., Cartocor de Perú S.A., Cartocor do Brasil Ind., Com. e Serv. Ltda., GAP International Holding S.A., GAP Regional Services S.A. y Arcor Trading (Shangai) Co., Ltda.

En la presentación de la información por segmentos, se siguieron los siguientes criterios de preparación:

• Los activos, pasivos y resultados correspondientes a la Estructura Central han sido asignados al segmento geográfico Argentina y al segmento de negocios Golosinas y Chocolates Argentina.
• Los activos, pasivos y resultados correspondientes a la actividad agropecuaria han sido asignados al segmento geográfico Argentina y al segmento de negocios Golosinas y Chocolates Argentina.
• Se efectuaron las eliminaciones de saldos por operaciones efectuadas entre componentes de un mismo segmento.
• Se efectuaron las eliminaciones de saldos por operaciones entre segmentos. Los resultados originados en transacciones entre segmentos en la determinación del resultado operativo, no fueron eliminados.
• Los criterios de valuación aplicables para reportar la información por segmentos de negocios son los descriptos en la Nota 1 a los Estados Contables Especiales Individuales y en la Nota 1 a los Estados Contables Especiales Consolidados.

Los precios de transferencia de las operaciones entre segmentos se celebran a sus respectivos precios de mercado.

NOTA 11: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

11.2. Información por segmentos geográficos

-Situación patrimonial por segmentos geográficos al 31 de diciembre de 2011

	Argentina	Brasil	Región Andina	México	Resto	Total
Total activo	4.331.228.111	1.062.261.718	787.815.168	316.003.576	497.630.614	6.994.939.187
Total pasivo	3.520.925.051	507.970.818	210.917.771	86.903.778	74.692.123	4.401.409.541
Altas de bienes de uso	435.585.782	78.442.535	16.922.134	19.866.146	10.102.002	560.918.599
Altas de activos intangibles	30.169.356	-	-	-	-	30.169.356

-Situación patrimonial por segmentos geográficos al 31 de diciembre de 2010

	Argentina	Brasil	Región Andina	México	Resto	Total
Total activo	3.909.348.256	947.422.382	726.867.013	286.988.162	434.729.139	6.305.354.952
Total pasivo	3.301.891.803	480.053.638	217.351.947	79.656.821	38.981.129	4.117.935.338
Altas de bienes de uso	235.701.149	36.426.178	28.497.018	7.145.127	2.132.941	309.902.413
Altas de activos intangibles	19.024.642	-	313.271	-	-	19.337.913

- Situación patrimonial por segmentos geográficos al 31 de diciembre de 2009

	Argentina	Brasil	Región Andina	México	Resto	Total
Total activo	3.059.095.663	847.681.858	634.383.649	249.190.647	400.662.775	5.191.014.592
Total pasivo	2.347.303.785	421.837.304	157.814.528	39.899.296	67.404.458	3.034.259.371
Altas de bienes de uso	69.688.381	35.277.573	9.790.216	3.436.627	2.654.073	120.846.870
Altas de activos intangibles	7.937.334	-	-	-	-	7.937.334

- Resultados por segmentos geográficos al 31 de diciembre de 2011

	Argentina	Brasil	Región Andina	México	Resto	Total
Ventas netas	7.983.615.840	2.225.165.308	1.067.345.386	519.966.669	805.582.900	12.601.676.103
Resultado operativo	752.367.253	(18.063.017)	45.092.919	(7.030.410)	95.873.191	868.239.936
Depreciaciones de bienes de uso	(129.428.497)	(31.854.036)	(17.338.899)	(12.420.146)	(2.783.019)	(193.824.597)
Amortización de intangibles	(11.360.278)	(203.514)	(108.625)	-	-	(11.672.417)
Amortización de otros activos	(2.372.760)	-	-	-	-	(2.372.760)
Resultado por tenencia de bienes de cambio	139.430.066	7.997.100	17.197.741	8.721.279	1.255.310	174.601.496

- Resultados por segmentos geográficos al 31 de diciembre de 2010

	Argentina	Brasil	Región Andina	México	Resto	Total
Ventas netas	6.296.738.979	1.868.093.643	984.793.081	307.083.978	664.656.627	10.121.366.308
Resultado operativo	519.623.808	(17.402.680)	25.870.516	(13.167.184)	76.590.097	591.514.557
Depreciaciones de bienes de uso	(111.967.511)	(24.901.334)	(15.317.111)	(12.329.991)	(2.797.784)	(167.313.731)
Amortización de intangibles	(6.294.820)	(203.514)	(166.916)	-	-	(6.665.250)
Amortización de otros activos	(2.372.964)	-	-	-	-	(2.372.964)
Resultado por tenencia de bienes de cambio	264.439.400	3.827.491	6.679.928	677.793	(3.430.280)	272.194.332

NOTA 11: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

11.2. Información por segmentos geográficos (continuación)

- Resultados por segmentos geográficos al 31 de diciembre de 2009

	Argentina	Brasil	Región Andina	México	Resto	Total
Ventas netas	5.006.308.923	1.532.132.827	787.121.133	189.969.113	523.458.678	8.038.990.674
Resultado operativo	575.574.212	(20.545.382)	17.506.822	(8.718.482)	51.738.585	615.555.755
Depreciaciones de bienes de uso	(108.192.004)	(30.680.570)	(15.687.268)	(12.294.028)	(2.462.534)	(169.316.404)
Amortización de intangibles	(3.911.488)	(204.051)	(106.855)	-	-	(4.222.394)
Amortización de otros activos	(2.372.964)	-	-	-	-	(2.372.964)
Resultado por tenencia de bienes de cambio	141.480.784	(9.442.802)	(20.457.966)	1.380.751	8.376.205	121.336.972

11.3. Información por segmentos de negocio

- Situación patrimonial por segmentos de negocio al 31 de diciembre de 2011

	Golosinas y Chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y Chocolates Región Andina	Empaque Chile	Golosinas y Chocolates Brasil	Golosinas y Chocolates México	Resto	Total
Total activo	1.788.613.488	672.525.669	741.980.689	1.128.108.265	75.052.781	381.863.959	486.185.274	226.577.113	680.397.759	316.003.576	497.630.614	6.994.939.187
Total pasivo	2.521.650.881	341.496.316	302.309.858	355.467.996	9.705.077	153.118.282	113.616.362	87.596.332	354.852.536	86.903.778	74.692.123	4.401.409.541
Altas de bienes de uso	165.422.068	52.273.380	32.363.591	185.526.743	2.329.118	23.679.986	10.516.203	4.076.813	54.762.549	19.866.146	10.102.002	560.918.599
Altas de activos intangibles	30.169.356	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	30.169.356

- Situación patrimonial por segmentos de negocio al 31 de diciembre de 2010

	Golosinas y Chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y Chocolates Región Andina	Empaque Chile	Golosinas y Chocolates Brasil	Golosinas y Chocolates México	Resto	Total
Total activo	1.926.879.700	569.698.901	526.437.047	886.332.608	74.358.068	335.692.916	424.439.344	228.069.601	611.729.466	286.988.162	434.729.139	6.305.354.952
Total pasivo	2.554.252.960	294.547.320	187.160.313	265.931.210	11.534.168	133.701.673	103.790.789	102.026.990	346.351.965	79.656.821	38.981.129	4.117.935.338
Altas de bienes de uso	100.253.991	21.488.612	39.429.214	74.529.332	2.190.715	16.346.019	10.299.933	16.006.370	20.080.159	7.145.127	2.132.941	309.902.413
Altas de activos intangibles	15.611.507	3.413.135	-	-	-	-	-	313.271	-	-	-	19.337.913

NOTA 11: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

11.3. Información por segmentos de negocio (continuación)

Situación patrimonial por segmentos de negocio al 31 de diciembre de 2009

	Golosinas y Chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y Chocolates Región Andina	Empaque Chile	Golosinas y Chocolates Brasil	Golosinas y Chocolates México	Resto	Total
Total activo	1.292.663.227	453.134.477	467.494.693	845.803.266	71.593.212	295.022.748	397.661.406	165.129.031	552.659.110	249.190.647	400.662.775	5.191.014.592
Total pasivo	1.787.328.980	197.365.454	126.766.622	235.842.729	9.266.859	108.350.096	75.558.404	72.989.265	313.487.208	39.899.296	67.404.458	3.034.259.371
Altas de bienes de uso	41.331.827	12.786.218	4.733.357	10.836.979	270.562	13.779.932	7.208.235	2.311.419	21.497.641	3.436.627	2.654.073	120.846.870
Altas de activos intangibles	7.937.334	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	7.937.334

- Resultados por segmentos de negocio al 31 de diciembre de 2011

	Golosinas y Chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y Chocolates Región Andina	Empaque Chile	Golosinas y Chocolates Brasil	Golosinas y Chocolates México	Resto	Total
Ventas netas	3.144.790.267	1.221.366.330	1.244.544.773	2.372.914.470	194.922.812	852.007.396	627.623.776	244.798.798	1.373.157.912	519.966.669	805.582.900	12.601.676.103
Resultado operativo	285.569.487	164.984.466	24.376.306	277.436.994	7.687.258	(27.377.073)	39.876.277	(2.470.616)	9.314.056	(7.030.410)	95.873.191	868.239.936
Depreciaciones de bienes de uso	(68.396.444)	(16.645.770)	(13.542.758)	(30.843.525)	(732.633)	(11.551.807)	(8.036.008)	(8.570.258)	(20.302.229)	(12.420.146)	(2.783.019)	(193.824.597)
Amortización de intangibles	(10.677.651)	(682.627)	-	-	(1.250)	-	(44.721)	(62.654)	(203.514)	-	-	(11.672.417)
Amortización de otros activos	(2.372.760)	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(2.372.760)
Rdo. por tenencia de bs. de cambio	58.528.352	6.983.033	37.566.739	36.351.942	577.961	3.947.573	16.196.778	423.002	4.049.527	8.721.279	1.255.310	174.601.496

- Resultados por segmentos de negocio al 31 de diciembre de 2010

	Golosinas y Chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y Chocolates Región Andina	Empaque Chile	Golosinas y Chocolates Brasil	Golosinas y Chocolates México	Resto	Total
Ventas netas	2.436.008.438	968.090.343	1.009.423.913	1.883.216.285	156.801.790	716.316.557	634.486.014	193.505.277	1.151.777.086	307.083.978	664.656.627	10.121.366.308
Resultado operativo	167.515.603	143.184.529	29.259.167	179.664.509	5.417.329	(23.989.170)	28.704.756	(8.251.569)	6.586.490	(13.167.184)	76.590.097	591.514.557
Depreciaciones de bienes de uso	(63.442.038)	(15.079.292)	(12.756.438)	(20.689.743)	(701.289)	(10.899.051)	(7.964.096)	(6.651.726)	(14.002.283)	(12.329.991)	(2.797.784)	(167.313.731)
Amortización de intangibles	(5.612.193)	(682.627)	-	-	(2.496)	-	(86.102)	(78.318)	(203.514)	-	-	(6.665.250)
Amortización de otros activos	(2.372.964)	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(2.372.964)
Rdo. por tenencia de bs. de cambio	125.299.445	30.232.649	33.895.560	75.011.746	(147.456)	2.210.388	2.933.950	3.893.434	1.617.103	677.793	(3.430.280)	272.194.332

NOTA 11: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

11.3. Información por segmentos de negocio (continuación)

- Resultados por segmentos de negocio al 31 de diciembre de 2009

	Golosinas y Chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y Chocolates Región Andina	Empaque Chile	Golosinas y Chocolates Brasil	Golosinas y Chocolates México	Resto	Total
Ventas netas	1.921.465.112	687.361.828	874.958.370	1.522.523.613	129.347.265	590.982.238	513.793.582	143.980.286	941.150.589	189.969.113	523.458.678	8.038.990.674
Resultado operativo	224.211.081	119.822.121	1.848.962	229.692.048	(540.104)	(22.939.563)	19.650.886	(1.603.960)	2.394.181	(8.718.482)	51.738.585	615.555.755
Depreciaciones de bienes de uso	(56.633.963)	(14.639.429)	(14.093.212)	(22.825.400)	(679.212)	(13.772.461)	(8.425.925)	(6.582.131)	(16.908.109)	(12.294.028)	(2.462.534)	(169.316.404)
Amortización de intangibles	(3.911.488)	-	-	-	(4.689)	-	(102.166)	-	(204.051)	-	-	(4.222.394)
Amortización de otros activos	(2.372.964)	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(2.372.964)
Rdo. por tenencia de bs. de cambio	71.007.824	6.711.102	15.175.140	48.586.718	(859.913)	(1.756.671)	(13.729.369)	(5.868.684)	(7.686.131)	1.380.751	8.376.205	121.336.972

NOTA 12: ADOPCIÓN DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA

La C.N.V., a través de las R.G. Nº 562/09 y 576/10, ha establecido la aplicación de las R.T. Nº 26 y 29 de la F.A.C.P.C.E., que adoptan las N.I.I.F. (IFRS por sus siglas en inglés), emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés), para las entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley N°17.811, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen.

La aplicación de tales normas resultará obligatoria para la Sociedad a partir del ejercicio que se inicie el 1° de enero de 2012, siendo los primeros estados financieros trimestrales a presentar bajo estas normas los correspondientes al 31 de marzo de 2012.

En consecuencia, la fecha de transición a las N.I.I.F. para la Sociedad, conforme a lo establecido en la N.I.I.F. 1 “Adopción por primera vez de las N.I.I.F.”, es el 1 de enero de 2011.

Los Estados Financieros Consolidados (denominados Estados Contables Especiales Consolidados bajo los PCGA vigentes) de Arcor S.A.I.C. han sido preparados conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. de la C.N.V., las cuales difieren respecto de las N.I.I.F., siendo estas diferencias de medición y exposición.

A continuación se indican las exenciones o dispensas y excepciones incluidas en la N.I.I.F. 1 aplicables a la Sociedad y que fueron utilizadas en la conversión de los PCGA vigentes en Argentina (ARG PCGA) a las N.I.I.F:

- Exenciones o dispensas optativas a las N.I.I.F.

La N.I.I.F. 1 le permite a las entidades que adoptan por primera vez las N.I.I.F. considerar determinadas dispensas de única vez. Dichas dispensas han sido previstas por el IASB para simplificar la primera aplicación de ciertas N.I.I.F., eliminando la obligatoriedad de su aplicación retroactiva.

A continuación se detallan las dispensas optativas aplicables a Arcor S.A.I.C. bajo N.I.I.F. 1:

• • • 1. Costo atribuido de Propiedades, planta y equipo y Propiedades de inversión: el costo de Propiedades, planta y equipo y Propiedades de inversión, reexpresado de acuerdo a ARG PCGA, ha sido adoptado como costo atribuido a la fecha de transición a N.I.I.F., ya que el mismo resulta asimilable al costo o costo depreciado de acuerdo con N.I.I.F., ajustado para reflejar los cambios en un índice de precios general o específico.
  • Diferencias de conversión acumuladas en negocios en el extranjero: las diferencias de conversión acumuladas relacionadas con todos los negocios en el exterior a la fecha de transición a las N.I.I.F. se consideraron nulas.
  • Combinaciones de negocio: la Sociedad ha optado por no aplicar la N.I.I.F. 3 “Combinaciones de negocios” retroactivamente para las combinaciones de negocios anteriores a la fecha de transición a las N.I.I.F.
  • Arrendamientos: la Sociedad ha aplicado la disposición transitoria de la C.I.N.I.I.F. 4 “Determinación de si un Acuerdo Contiene un Arrendamiento” y ha reevaluado todos los acuerdos a la fecha de transición a las N.I.I.F.
  • Activos y pasivos de subsidiarias en Chile, Ecuador y Venezuela: la Sociedad ha adoptado por primera vez las N.I.I.F después que sus subsidiarias localizadas en estos países. En consecuencia, considera en sus estados financieros consolidados, los activos y pasivos de estas subsidiarias por los mismos importes en libros que figuran en los estados financieros de aquellas.

Las exenciones optativas aplicadas por las sociedades localizadas en estos países son las siguientes:

NOTA 12: ADOPCIÓN DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA (continuación)

- Exenciones o dispensas optativas a las N.I.I.F. (continuación)

Costo atribuido de Propiedades, planta y equipo y Propiedades de inversión

El costo de Propiedades, planta y equipo y propiedades de inversión en las subsidiarias en Chile, reexpresado de acuerdo con los PCGA en Chile (“corrección monetaria”), ha sido adoptado como costo atribuido a la fecha de transición a N.I.I.F., ya que el mismo resulta asimilable al costo o costo depreciado de acuerdo con N.I.I.F., ajustado para reflejar los cambios en un índice de precios general o específico.

Combinaciones de negocio

Las subsidiarias en Chile, en particular Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A., ha optado por no aplicar la N.I.I.F. 3 “Combinaciones de negocios” retroactivamente para las combinaciones de negocios anteriores a la fecha de transición a las N.I.I.F.

• • • 1. Costos por préstamos: la Sociedad ha aplicado las disposiciones transitorias de la N.I.C. 23 “Costos por préstamos” por lo cual, ha comenzado a capitalizar los costos por préstamos que sean directamente atribuibles a la adquisición, construcción o producción de activos aptos, como parte del costo de dichos activos, a partir de la fecha de transición a las N.I.I.F.

La Sociedad no ha hecho uso de las otras exenciones o dispensas disponibles a la N.I.I.F. 1.

- Excepciones obligatorias a las N.I.I.F.

A continuación se detallan las excepciones obligatorias aplicables a Arcor S.A.I.C. bajo N.I.I.F. 1:

1. Estimaciones: Las estimaciones realizadas por la Sociedad según N.I.I.F. al 1 de enero de 2011 (fecha de transición a las N.I.I.F.), son coherentes con las estimaciones realizadas según ARG PCGA, para los estados contables al 31 de diciembre de 2010.
2. Participaciones no controladoras: El resultado integral total de las subsidiarias generado fue atribuido a los propietarios de la controladora y a las participaciones no controladoras, desde el 1 de enero de 2011 (fecha de transición a las N.I.I.F.).

Las otras excepciones obligatorias establecidas en la N.I.I.F. 1 no se han aplicado por no ser relevantes para el Grupo.

De acuerdo con lo requerido por las disposiciones de la R.T. Nº 29 de la F.A.C.P.C.E., se incluyen a continuación las conciliaciones del patrimonio neto determinado de acuerdo con ARG PCGA y el determinado de acuerdo con las N.I.I.F. al 31 de diciembre de 2011 y al 1 de enero de 2011 y la conciliación del resultado integral por el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2011. En tal sentido, la Sociedad ha considerado, en la preparación de estas conciliaciones, aquellas N.I.I.F. que estima serán aplicables para la preparación de sus estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2012.

Las partidas y cifras incluidas en estas conciliaciones podrían modificarse en la medida que, cuando se preparen los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2012, las normas que se utilicen fueren diferentes.

NOTA 12: ADOPCIÓN DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA (continuación)

A. Conciliación del patrimonio neto al 31 de diciembre de 2011 y 1 de enero de 2011

	Ref.	31.12.11	01.01.11
AUMENTO / (DISMINUCIÓN)
ARS
Patrimonio neto bajo ARG PCGA		1.975.079.542	1.663.702.324
Ajustes N.I.I.F.
Inclusión de la participación de terceros como componente del Patrimonio Neto		618.450.104	523.717.290
Subtotal Patrimonio Neto y Participación de terceros bajo ARG PCGA		2.593.529.646	2.187.419.614
1. Propiedades, planta y equipo y Propiedades de inversión
Cambio de criterio de conversión en negocios en el exterior	(a)	231.157.035	292.457.152
Costos financieros no capitalizables en Propiedades, planta y equipo	(b)	(5.332.476)	(5.680.674)
Costos financieros no capitalizables en Propiedades de inversión	(b)	(13.906)	(85.136)
Otros ajustes menores		157.334	1.425.070
1. Activos intangibles
Cambio de criterio de conversión en negocios en el exterior	(a)	18.524.977	20.065.126
Costos financieros no capitalizables	(b)	(21.455.191)	(21.455.191)
Amortización de activos intangibles con vida útil indefinida	(c)	13.119.419	13.119.419
Otros ajustes menores		(713.641)	(263.455)
1. Activos biológicos
Cambio de criterio de medición	(d)	1.403.181	739.958
1. Existencias
Cambio de criterio de medición	(e)	(27.333.147)	(88.218.493)
1. Otros ajustes menores		3.532.678	4.081.173
1. Efecto impositivo de los ajustes a N.I.I.F.	(f)	2.794.682	25.879.972
Total ajustes N.I.I.F.		215.840.945	242.064.921
Patrimonio neto bajo N.I.I.F.		2.809.370.591	2.429.484.535
Patrimonio neto bajo N.I.I.F. atribuible a los accionistas mayoritarios		2.158.862.713	1.864.011.862
Patrimonio neto bajo N.I.I.F. atribuible al interés no controlante		650.507.878	565.472.673

NOTA 12: ADOPCIÓN DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA (continuación)

B. Conciliación del estado de resultado integral al 31 de diciembre de 2011

B.1. Conciliación entre el resultado neto del ejercicio determinado de acuerdo con ARG PCGA y N.I.I.F.

	Ref.	31.12.11
GANANCIA / (PÉRDIDA)
ARS
Ganancia neta bajo ARG PCGA		475.823.410
Ajustes N.I.I.F.
Anulación del efecto en resultados de la participación de terceros		94.799.818
Subtotal Ganancia neta y participación de terceros bajo ARG PCGA		570.623.228
1. Propiedades, planta y equipo y propiedades de inversión
Efecto del cambio de criterio de conversión en la depreciación del ejercicio	(a)	(36.027.348)
Costos financieros no capitalizables	(b)	419.428
Otros ajustes menores		(1.267.736)
1. Activos biológicos
Cambio de criterio de medición	(d)	663.223
1. Existencias
Cambio de criterio de medición	(e)	60.073.219
1. Otros ajustes menores		126.737
1. Reclasificación del resultado por conversión bajo ARG PCGA a Otros resultados integrales según N.I.I.F.	(a)	(514.517)
1. Efecto impositivo de los ajustes a N.I.I.F.	(f)	(22.702.807)
Total ajustes N.I.I.F.		770.199
Ganancia neta bajo N.I.I.F.		571.393.427
Ganancia neta bajo N.I.I.F. atribuible a los accionistas mayoritarios.		478.770.494
Ganancia neta bajo N.I.I.F. atribuible al interés no controlante.		92.622.933

NOTA 12: ADOPCIÓN DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA (continuación)

1. Conciliación del estado de resultado integral al 31 de diciembre de 2011 (continuación)

B.2. Conciliación entre las variaciones de los Resultados Diferidos bajo ARG PCGA y los Otros Resultados Integrales bajo N.I.I.F.

	31.12.11
AUMENTO / (DISMINUCIÓN)
ARS
Resultados Diferidos del ejercicio bajo ARG PCGA	6.553.808
Ajustes N.I.I.F. (Ref. (a))
1. Propiedades, planta y equipo y propiedades de inversión
Cambio de criterio de conversión en negocios del exterior	(25.272.769)
1. Activos intangibles
Cambio de criterio de conversión en negocios del exterior	(1.552.920)
1. Reclasificación del resultado por conversión bajo ARG PCGA a Otros resultados integrales según N.I.I.F.	514.517
1. Diferencias de conversión de los ajustes N.I.I.F. sobre otros rubros	(300.520)
1. Diferencias de conversión del efecto impositivo de los ajustes	(382.483)
Total ajustes N.I.I.F.	(26.994.175)
Otros resultados integrales del ejercicio bajo N.I.I.F.	(20.440.367)
Otros resultados integrales del ejercicio bajo N.I.I.F. atribuible a los accionistas mayoritarios	(12.919.642)
Otros resultados integrales del ejercicio bajo N.I.I.F. atribuible al interés no controlante	(7.520.725)

1. Explicaciones de los ajustes

(a) Cambio de criterio de conversión en negocios en el exterior

Por aplicación de las N.I.I.F., la conversión a ARS (moneda de presentación) de los activos, pasivos y resultados de un negocio en el exterior, cuya moneda funcional difiera del ARS, como paso previo a su inclusión en los estados financieros consolidados, y en la medida que no se corresponda con una economía hiperinflacionaria en los términos de la N.I.C. 29 “Información Financiera en Economías Hiperinflacionarias”, debe ser realizado conforme a las siguientes reglas:

1. los activos y pasivos de cada uno de los negocios en el exterior, expresados en su moneda funcional, se convierten a ARS, empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a la fecha de cierre de los estados financieros;
2. los ingresos y gastos de cada uno de los negocios en el exterior, expresados en su moneda funcional, se convierten a ARS, empleando los tipos de cambio promedio de los meses correspondientes a las fechas de registración de las transacciones;
3. todas las diferencias de cambio resultantes de la aplicación de este criterio de conversión, se reconocen como Otro Resultado Integral.

En el caso de una economía hiperinflacionaria en los términos de la N.I.C. 29, la conversión debe ser realizada de la siguiente manera:

1. todos los importes de los estados financieros del negocio en el exterior, incluyendo los ingresos y gastos, se convierten a ARS, empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a la fecha de cierre de los estados financieros;
2. previo a la aplicación del proceso de conversión anterior, dichos estados financieros deben ser reexpresados, conforme al método establecido en la N.I.C. 29.

NOTA 12: ADOPCIÓN DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA (continuación)

1. Explicaciones de los ajustes (continuación)

(a) Cambio de criterio de conversión en negocios en el exterior (continuación)

La Sociedad entiende que Venezuela cumple con la definición de país hiperinflacionario de acuerdo a N.I.I.F.

En función de la opción de criterio de conversión prevista en los ARG PCGA aplicada por la Sociedad, descripta en Nota 1.5.i. a los estados financieros individuales, la aplicación de las N.I.I.F. trae aparejado los siguientes cambios en el proceso de conversión de los negocios del exterior:

1. los activos y pasivos que estén expresados en moneda extranjera de momentos anteriores al cierre, que bajo ARG PCGA se convierten a ARS empleando los tipos de cambio históricos correspondientes a la fecha de su ingreso al patrimonio pasan a convertirse al tipo de cambio de cierre;
2. las diferencias de conversión que se reconocían en el resultado del período / ejercicio pasan a ser expuestas como parte de los Otros resultados integrales.

(b) Costos financieros no capitalizables

De acuerdo a N.I.I.F., solo se capitalizan como parte del costo de activos aptos, las diferencias de cambio generadas por préstamos en moneda extranjera, en la medida en que se consideren como ajustes de los costos por intereses. Para N.I.I.F., apto es un activo que requiere, necesariamente, un período sustancial de tiempo, antes de estar listo para el uso al que está destinado.

De manera excepcional, de acuerdo con ARG PCGA, las diferencias de cambio originadas en la devaluación de la moneda argentina ocurrida a partir del 6 de enero de 2002 y hasta el 28 de julio de 2003, correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera existentes a dicha fecha, fueron imputados a los valores de costo de los activos adquiridos o construidos mediante esa financiación (ver Nota 2.4.a. a los estados contables especiales consolidados).

El ajuste por la medición de costos financieros no capitalizables bajo N.I.I.F. corresponde a la reversión de las diferencias de cambio activadas bajo ARG PCGA mencionadas en el párrafo anterior, netas de sus depreciaciones acumuladas, ya que no cumplen con las condiciones establecidas por las N.I.I.F. para su capitalización.

(c) Amortización de activos intangibles con vida útil indefinida

Bajo N.I.I.F., la modificación que definió la no amortización de los activos intangibles con vida útil indefinida, debió ser aplicada en forma prospectiva desde el comienzo del ejercicio anual iniciado el 1° de enero de 2005. Esta misma modificación en ARG PCGA fue aplicada por la Sociedad desde el comienzo del ejercicio anual iniciado el 1° de enero de 2008.

El ajuste en la amortización de los activos intangibles con vida útil indefinida, surge como consecuencia de reversar la amortización generada entre las fechas arriba mencionadas.

(d) Cambio de criterio de medición de activos biológicos

Bajo N.I.I.F., activos biológicos como los cañaverales, la hacienda y las plantaciones de frutas, deben ser valuados a su valor razonable menos los costos que su comercialización demande. Los cambios en su valor razonable son reconocidos como resultados del período / ejercicio en el que se produzcan.

Estos activos bajo ARG PCGA fueron valuados a costo de reimplantación o costo histórico.

NOTA 12: ADOPCIÓN DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA (continuación)

1. Explicaciones de los ajustes (continuación)

(e) Cambio de criterio de medición de existencias

Bajo N.I.I.F., las existencias se valúan a costo histórico o valor neto realizable, el que sea menor, mientras que en ARG PCGA, las existencias se valúan en general a costo de reposición.

Las N.I.I.F. brindan distintas alternativas de costo histórico. La Sociedad ha optado por el precio promedio ponderado (“PPP”).

(f) Efecto impositivo de los ajustes a N.I.I.F.

Representa el efecto en el impuesto a las ganancias por el método diferido (neto de la previsión correspondiente) a la tasa correspondiente de cada país en el que opera la Sociedad, sobre los ajustes a N.I.I.F. descriptos anteriormente, que resulten aplicables.

1. Principales diferencias relacionadas con criterios de exposición

D.1. Impactos de la aplicación de las N.I.I.F. en el Estado de Situación Financiera

En ARG PCGA, los distintos rubros del Estado de Situación Patrimonial, se exponen en orden decreciente de liquidez, mientras que en N.I.I.F., existe flexibilidad con respecto a esto. La Sociedad ha decidido optar por exponer los rubros en orden creciente de liquidez, lo cual es una práctica habitual en la industria de consumo masivo. Asimismo, se crean nuevas categorías de rubros, los cuales son exigidos por N.I.I.F. y el patrimonio neto se expone abierto por rubro, siendo uno de ellos el interés no controlante que bajo ARG PCGA se expone por separado y se lo denomina participación de terceros.

D.2. Impactos de la aplicación de las N.I.I.F en el Estado de Resultados

Como consecuencia de la aplicación de N.I.I.F., se generarán impactos en la exposición de las causas del resultado neto del ejercicio, como ser ciertas reclasificaciones de gastos comerciales y la eliminación del resultado por tenencia de bienes de cambio y del rubro Otros ingresos (egresos) no operativos.

D.3. Impactos de la aplicación de las N.I.I.F en el Estado de Flujos de Efectivo

En ARG PCGA los efectos de las fluctuaciones de los tipos de cambio sobre el efectivo y equivalentes de efectivo no se presentan como una categoría separada dentro del Estado de Flujos de Efectivo tal como lo requieren las N.I.I.F. sino dentro de los flujos de actividades operativas.

El efecto de dicha reclasificación para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2011 asciende a ARS 44.742.252.

D.4. Impactos de la aplicación de las N.I.I.F. en la Información por Segmentos de Negocios

En ARG PCGA, los segmentos son presentados de acuerdo con el “enfoque de riesgos y rentabilidades”, mientras que bajo N.I.I.F. se presentan de acuerdo con el “enfoque de la gerencia” o “enfoque de gestión”. Asimismo, en N.I.I.F. se deben presentar las ventas que cada segmento realiza a otros (ventas entre segmentos). Esta información no es requerida por ARG PCGA.

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R Í G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS		DISMINUCIONES		TRANSFERENCIAS (1)	VALOR AL CIERRE DE EJERCICIO
Máquinas e instalaciones	2.443.815.063	13.147.851		(4.023.915)		224.242.772	2.677.181.771
Moldes y herramientas	83.351.634	6.508.905		(28.490)		6.911.969	96.744.018
Muebles y útiles	216.434.897	13.862.480		(836.825)		2.003.582	231.464.134
Vehículos	45.365.805	13.770.261		(3.768.012)		278.980	55.647.034
Inmuebles terrenos	91.325.465	-		(1.776.957)		27.982	89.576.490
Inmuebles edificios	628.419.490	60.196		(1.516.019)		72.653.063	699.616.730
Inmuebles instalaciones	438.220.901	458.970		(1.213.625)		37.566.354	475.032.600
Hacienda de pedigree	30.005.671	(2)	13.989.711	(2)	(2.120.595)	-	41.874.787
Alfalfares, plantaciones y cañaverales	51.386.699	(3)	10.045.765	(3)	(18.981.009)	7.655.770	50.107.225
Bienes de uso en tránsito	4.289.519	14.480.806		(822.508)		(16.494.330)	1.453.487
Obras en construcción	140.653.146	304.028.550		-		(168.214.162)	276.467.534
Anticipos a proveedores
- Moneda local	2.918.786	3.128.472		(1.260.917)		(1.811.522)	2.974.819
- Moneda extranjera	5.176.797	31.702.900		(115.923)		(12.160.617)	24.603.157
Anticipos por operaciones de importación
- Moneda local	1.211.833	74.452		(226.133)		(726.187)	333.965
- Moneda extranjera	43.288.991	135.659.280		(459.009)		(151.903.101)	26.586.161
TOTALES AL 31.12.11	4.225.864.697	560.918.599		(37.149.937)		30.553	4.749.663.912
TOTALES AL 31.12.10	3.948.923.989	309.902.413		(32.961.705)		-	4.225.864.697
TOTALES AL 31.12.09	3.859.050.129	120.846.870		(30.741.269)		(231.741)	3.948.923.989

1. Incluye transferencias desde (hacia) el rubro Otras Inversiones no corrientes.
2. Incluye ARS 12.446.506 correspondientes a variaciones netas originadas por el resultado por tenencia de activos biológicos. La contrapartida de ese aumento, se expone en la línea “Resultado por tenencia de activos biológicos” del Estado de Resultados Especial Consolidado. Al 31 de diciembre de 2010 y 2009 se incluyó ARS 16.515.974 y ARS 1.718.373, respectivamente por este concepto.
3. Incluye ARS 8.342.408 correspondientes a variaciones netas originadas por el resultado por tenencia de activos biológicos. La contrapartida de estos aumentos y disminuciones, se exponen en la línea “Resultado por tenencia de activos biológicos” del Estado de Resultados Especial Consolidado. Al 31 de diciembre de 2010 y 2009 se incluyó ARS 12.360.200 y ARS 4.803.486, respectivamente por este concepto.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 2 a los Estados Contables Especiales Consolidados).

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A (continuación)

CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S						DESVALORIZA- CIONES	NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES	TRANSFEREN-CIAS (1)	%	DEL EJERCICIO (4)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL EJERCICIO	(Nota 2.4.f. y Anexo E)	31.12.11 (Nota 2)	31.12.10 (Nota 2)	31.12.09 (Nota 2)
Máquinas e instalaciones	(1.918.654.692)	3.218.204	(2.243)	10	(113.754.959)	(2.029.193.690)	(437.059)	647.551.022	524.555.686	550.322.845
Moldes y herramientas	(73.203.754)	-	-	20	(9.452.022)	(82.655.776)	-	14.088.242	10.147.880	10.818.955
Muebles y útiles	(187.447.678)	805.912	-	10	(12.832.862)	(199.474.628)	-	31.989.506	28.983.290	27.662.200
Vehículos	(31.935.135)	3.465.074	-	20	(7.207.151)	(35.677.212)	-	19.969.822	13.422.567	9.980.363
Inmuebles terrenos	-	-	-	-	-	-	(426.138)	89.150.352	90.899.327	91.646.488
Inmuebles edificios	(309.145.862)	1.437.917	(42.637)	3	(22.422.161)	(330.172.743)	(1.057.818)	368.386.169	318.080.850	334.751.062
Inmuebles instalaciones	(289.107.076)	955.860	-	5	(19.197.561)	(307.348.777)	-	167.683.823	149.113.825	156.263.731
Hacienda de pedigree	(13.130)	-	-	-	(1.500)	(14.630)	-	41.860.157	29.992.541	13.900.949
Alfalfares, plantac. y cañaverales	(30.635.086)	14.165.672	-	20	(9.270.999)	(25.740.413)	-	24.366.812	20.751.613	15.741.594
Bienes de uso en tránsito	-	-	-	-	-	-	-	1.453.487	4.289.519	1.283.314
Obras en construcción	-	-	-	-	-	-	-	276.467.534	140.653.146	31.913.864
Anticipos a proveedores
- Moneda local	-	-	-	-	-	-	-	2.974.819	2.918.786	2.198.924
- Moneda extranjera	-	-	-	-	-	-	-	24.603.157	5.176.797	1.312.850
Anticipos por oper. de importación
- Moneda local	-	-	-	-	-	-	-	333.965	1.211.833	640.733
- Moneda extranjera	-	-	-	-	-	-	-	26.586.161	43.288.991	3.886.438
TOTALES AL 31.12.11	(2.840.142.413)	24.048.639	(44.880)		(194.139.215)	(3.010.277.869)	(1.921.015)	1.737.465.028
TOTALES AL 31.12.10	(2.689.244.615)	21.535.364	-		(172.433.162)	(2.840.142.413)	(2.235.633)		1.383.486.651
TOTALES AL 31.12.09	(2.526.801.580)	11.538.789	-		(173.981.824)	(2.689.244.615)	(7.355.064)			1.252.324.310

1. El destino contable de las depreciaciones del ejercicio se expone en el Anexo H Consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 2 a los Estados Contables Especiales Consolidados)

ACTIVOS INTANGIBLES CONSOLIDADOS ANEXO B

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N				A M O R T I Z A C I O N E S				NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINU-CIONES	VALOR AL CIERRE DEL EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINU-CIONES	DEL EJERCICIO (1)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL EJERCICIO	31.12.11 (Nota 2)	31.12.10 (Nota 2)	31.12.09 (Nota 2)
Marcas de fábrica y registros de diseños	90.256.220	-	-	90.256.220	(35.630.428)	-	(51.892)	(35.682.320)	54.573.900	54.625.792	54.720.311
Licencias, software y otros	28.066.280	30.169.356	-	58.235.636	(6.924.566)	-	(11.422.932)	(18.347.498)	39.888.138	21.141.714	7.274.516
Gastos de organización y preoperativos	1.959.381	-	-	1.959.381	(1.695.933)	-	(197.593)	(1.893.526)	65.855	263.448	461.046
Cargos directos por combinación de negocios
- Groupe Danone	11.731.250	-	-	11.731.250	(11.731.250)	-	-	(11.731.250)	-	-	154.534
- La Campagnola S.A.C.I.	4.512.115	-	-	4.512.115	(4.512.115)	-	-	(4.512.115)	-	-	747.884
TOTALES AL 30.12.11	136.525.246	30.169.356	-	166.694.602	(60.494.292)	-	(11.672.417)	(72.166.709)	94.527.893
TOTALES AL 31.12.10	117.227.355	19.337.913	(40.022)	136.525.246	(53.869.064)	40.022	(6.665.250)	(60.494.292)		76.030.954
TOTALES AL 31.12.09	110.919.021	7.937.334	(1.629.000)	117.227.355	(51.275.670)	1.629.000	(4.222.394)	(53.869.064)			63.358.291

(1) El destino contable de las amortizaciones del ejercicio se expone como Otros (egresos) operativos netos, en el Estado de Resultados Especial Consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 2 a los Estados Contables Especiales Consolidados).

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS ANEXO D

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N					D E P R E C I A C I O N E S					NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINU-CIONES	TRANSFE-RENCIAS (1)	VALOR AL CIERRE DEL EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINU-CIONES	TRANSFE-RENCIAS (1)	DEL EJERCICIO (2)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL EJERCICIO	31.12.11 (Nota 2)	31.12.10 (Nota 2)	31.12.09 (Nota 2)
Forestación	1.620.524	-	-	-	1.620.524	-	-	-	-	-	1.620.524	1.620.524	1.620.524
Construcciones y viviendas	3.322.641	-	-	-	3.322.641	(3.026.895)	-	-	(14.799)	(3.041.694)	280.947	295.746	309.759
Máquinas y equipos	4.229.298	-	-	(2.243)	4.227.055	(4.229.298)	-	2.243	-	(4.227.055)	-	-	710
Muebles y útiles	598.586	-	-	-	598.586	(550.389)	-	-	(10.723)	(561.112)	37.474	48.197	61.959
Vehículos	15.095	-	-	-	15.095	(15.095)	-	-	-	(15.095)	-	-	-
Terrenos	10.842.726	338.185	(1.741.995)	(27.984)	9.410.932	-	-	-	-	-	9.410.932	10.842.726	10.908.866
Edificios	2.498.753	-	(116.457)	(49.842)	2.332.454	(1.966.095)	77.190	42.637	(58.679)	(1.904.947)	427.507	532.658	685.838
Instalaciones	1.122.277	-	-	49.516	1.171.793	(488.263)	-	-	(61.718)	(549.981)	621.812	634.014	693.279
TOTALES AL 31.12.11	24.249.900	338.185	(1.858.452)	(30.553)	22.699.080	(10.276.035)	77.190	44.880	(145.919)	(10.299.884)	12.399.196
TOTALES AL 31.12.10	24.644.994	-	(395.094)	-	24.249.900	(10.364.059)	239.645	-	(151.621)	(10.276.035)		13.973.865
TOTALES AL 31.12.09	24.462.072	-	(48.819)	231.741	24.644.994	(10.235.326)	39.141	-	(167.874)	(10.364.059)			14.280.935

1. Incluye transferencias desde (hacia) el rubro Bienes de uso.
2. El destino contable de las depreciaciones del ejercicio de estas inversiones se expone dentro del rubro Resultado de inversiones permanentes en el Estado de Resultados Especial Consolidados.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 2 a los Estados Contables Especiales Consolidados)

PREVISIONES CONSOLIDADAS ANEXO E

R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO (Nota 2)	EFECTO CONVERSIÓN	AUMENTOS (1)	DISMINUCIONES (1)	TRANSFERENCIAS	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL EJERCICIO (Nota 2)
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas
Para deudores incobrables
Moneda local	97.171.150	759.164	26.359.218	(10.962.485)	-	(16.566.589)	96.760.458
Moneda extranjera	7.667.644	232.025	1.733.626	(4.934.518)	-	(927.177)	3.771.600
Otros créditos
Por reintegros a percibir
Moneda local	456.851	-	-	-	-	-	456.851
Moneda extranjera	4.481.821	51.687	2.973.560	(2.319.621)	-	(2.199)	5.185.248
Por otros créditos incobrables	2.493.056	4.765	561.493	(71.464)	-	-	2.987.850
Bienes de cambio
Por desvalorización de inventarios	15.274.914	15.641	12.902.232	(2.977.476)	-	(5.813.951)	19.401.360
Previsión por desv. de anticipos bienes de cambio	5.719.587	3.508	22.447	(813.778)	-	-	4.931.764
No Corrientes
Otros créditos
Por otros créditos incobrables	38.425.775	(7.775)	583.568	(72.181)	-	(36.516.976)	2.412.411
Para certificado a recibir	8.057.305	-	-	-	-	-	8.057.305
Por crédito diferido Impuesto a las ganancias	398.805.872	(10.811.586)	28.673.051	(668.254)	-	(7.740.525)	408.258.558
Por crédito por Impuesto a la ganancia mínima presunta	252.634	-	38.228	-	-	-	290.862
Por crédito por impuesto a los activos	2.102.547	-	-	-	-	-	2.102.547
Bienes de uso
Previsión por desvalorización de bienes de uso	2.235.633	-	-	(314.618)	-	-	1.921.015
Otros activos
Previsión por desvalorización de otros activos	573.717	-	-	(573.717)	-	-	-
TOTAL DEL ACTIVO	583.718.506	(9.752.571)	73.847.423	(23.708.112)	-	(67.567.417)	556.537.829

• 1. El destino contable de los aumentos y las disminuciones del ejercicio se expone en Impuestos a las ganancias, Otros (egresos) operativos netos y Otros ingresos (egresos) no operativos netos del Estado de Resultados Especial Consolidado y Anexo H consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 2 a los Estados Contables Especiales Consolidados).

PREVISIONES CONSOLIDADAS ANEXO E (continuación)

R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO (Nota 2)	EFECTO CONVERSIÓN	AUMENTOS (2)	DISMINUCIONES (2)	TRANSFERENCIAS	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL EJERCICIO (Nota 2)
INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para juicios laborales, civiles y comerciales	17.913.188	7.675	10.182.365	(1.470.748)	142.448	(2.382.977)	24.391.951
Para contingencias	5.379.773	24	13.749.110	(5.910.907)	-	-	13.218.000
No corrientes
Para juicios laborales, civiles y comerciales	25.880.145	-	11.012.115	(1.333.257)	590.307	(409.437)	35.739.873
Para contingencias	33.335.700	(495.536)	15.894.902	(9.304.785)	(732.755)	(4.171.903)	34.525.623
TOTAL DEL PASIVO	82.508.806	(487.837)	50.838.492	(18.019.697)	-	(6.964.317)	107.875.447
TOTALES AL 31.12.11	666.227.312	(10.240.408)	124.685.915	(41.727.809)	-	(74.531.734)	664.413.276
TOTALES AL 31.12.10	533.812.240	30.454.854	172.667.822	(59.360.007)	-	(11.347.597)	666.227.312
TOTALES AL 31.12.09	374.650.404	97.706.706	121.823.440	(51.474.213)	-	(8.894.097)	533.812.240

• 1. El destino contable de los aumentos y las disminuciones del ejercicio se expone en “Resultados financieros, por tenencia y conversión - Generados por pasivos”, Otros (ingresos) operativos netos y Otros ingresos (egresos) no operativos netos del Estado de Resultados Especial Consolidado y en el Anexo H consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 2 a los Estados Contables Especiales Consolidados).

ANEXO F

ACTIVIDAD PRINCIPAL	31.12.11 (Nota 2)		31.12.10 (Nota 2)	31.12.09 (Nota 2)
Existencia al comienzo del ejercicio		1.687.153.198	1.167.342.632	1.187.974.984
Compras del ejercicio		5.444.794.026	4.533.112.118	3.123.611.717
Gastos del ejercicio (Anexo H consolidado)
Sueldos, jornales y cargas sociales	1.825.457.885
Depreciaciones de bienes de uso	170.223.813
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	284.719.802
Otros gastos	863.013.937	3.143.415.437	2.444.354.299	1.903.648.369
Resultado por conversión		(1.824.256)	28.568.032	107.803.838
Resultado por tenencia (Estado de Resultados Especial Consolidado)		170.168.837	270.691.461	121.336.972
Existencia al final del ejercicio		(1.995.763.711)	(1.687.153.198)	(1.167.342.632)
TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		8.447.943.531	6.756.915.344	5.277.033.248
ACTIVIDAD AGROPECUARIA	31.12.11 (Nota 2)		31.12.10 (Nota 2)	31.12.09 (Nota 2)
Existencia al comienzo del ejercicio		19.449.097	15.090.813	9.024.042
Compras del ejercicio		34.584.262	39.393.143	9.607.201
Gastos del ejercicio (Anexo H consolidado)
Sueldos, jornales y cargas sociales	9.614.828
Depreciaciones de bienes de uso	1.042.328
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	1.058.460
Otros gastos	43.152.714	54.868.330	45.419.374	38.777.401
Resultado por tenencia (Estado de Resultados Especial Consolidado)		4.432.659	1.502.871	-
Existencia al final del ejercicio		(24.160.639)	(19.449.097)	(15.090.813)
TOTAL COSTO DE LA PRODUCCIÓN AGROPECUARIA (1)		89.173.709	81.957.104	42.317.831

1. El destino contable del costo de la producción agropecuaria se expone dentro del Resultado neto de la actividad agropecuaria del Estado de Resultados Especial Consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 2 a los Estados Contables Especiales Consolidados).

ANEXO H

R U B R O S	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE PRODUCCIÓN AGROPECUARIA	GASTOS DE ADMINIS-TRACIÓN	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	TOTALES AL 31.12.11	TOTALES AL 31.12.10 (2)	TOTALES AL 31.12.09
Retrib. de admin. directores y síndicos	-	-	37.818.148	-	37.818.148	30.297.232	20.220.055
Honorarios y retribuciones por servicios	9.694.511	477.347	49.542.365	25.804.036	85.518.259	73.544.663	59.011.181
Sueldos, jornales y cargas sociales	1.825.457.885	9.614.828	267.841.258	515.992.713	2.618.906.684	1.998.739.712	1.485.546.186
Impuestos, tasas y contribuciones	8.319.105	430.146	10.331.097	14.693.650	33.773.998	28.622.151	20.800.705
Impuestos directos	-	-	-	413.711.384	413.711.384	335.538.926	258.768.382
Fletes y acarreos	156.532.716	2.965.628	-	536.857.594	696.355.938	562.270.971	465.548.059
Combustibles y lubricantes	36.051.423	963.899	290.071	4.531.096	41.836.489	30.830.011	23.647.270
Gastos de exportación	-	-	-	74.414.434	74.414.434	62.201.410	50.695.655
Gastos de importación	545.982	-	-	-	545.982	492.585	626.035
Servicios de terceros	145.653.698	15.257.364	39.267.633	150.518.488	350.697.183	297.218.610	230.731.081
Conservación de bienes de uso	286.796.456	3.355.883	5.452.302	22.380.376	317.985.017	237.102.795	196.345.612
Depreciación de bienes de uso (1)	170.223.813	1.042.328	6.926.313	15.632.143	193.824.597	167.313.731	169.316.404
Energía eléctrica gas y comunicaciones	284.719.802	1.058.460	21.531.001	23.822.872	331.132.135	277.636.791	234.899.232
Gastos de viaje movilidad y estadía	29.030.755	139.333	25.687.389	47.759.296	102.616.773	81.694.971	62.677.675
Servicios bancarios	-	-	14.644.814	-	14.644.814	13.485.201	11.976.225
Gastos generales varios	128.430.211	17.492.110	18.549.153	153.186.818	317.658.292	265.680.838	197.880.912
Alquileres y arrendamientos	14.235.858	1.949.523	9.299.831	34.377.823	59.863.035	52.141.647	52.757.796
Seguros	17.637.363	41.756	3.608.009	5.084.429	26.371.557	22.646.911	22.069.511
Sistemas y soft de aplicación	10.502.049	49.735	8.681.650	13.278.756	32.512.190	21.332.313	18.624.552
Calidad y medio ambiente	13.246.009	29.232	-	-	13.275.241	9.634.109	7.869.956
Publicidad y propaganda	-	-	-	616.309.940	616.309.940	593.456.134	438.067.046
Quebranto por deudores incobrables	-	-	-	27.744.234	27.744.234	30.586.768	28.849.090
Quebranto por juicios laborales y otros	6.337.801	758	1.024.266	5.425.960	12.788.785	10.359.380	8.911.374
Deudores incobrables	-	-	-	284.350	284.350	1.205.572	440.190
TOTALES AL 31.12.11	3.143.415.437	54.868.330	520.495.300	2.701.810.392	6.420.589.459
TOTALES AL 31.12.10	2.444.354.299	45.419.374	409.809.954	2.304.449.805		5.204.033.432
TOTALES AL 31.12.09	1.903.648.369	38.777.401	326.306.954	1.797.547.460			4.066.280.184

1. Se informa la depreciación neta de la disminución de la previsión por desvalorización de bienes de uso que al 31 de diciembre 2011 asciende a ARS 314.618 correspondiente a Arcor de Perú S.A. Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, estos montos ascendieron a ARS 5.119.431 y ARS 4.665.420, respectivamente y corresponden a Arcor do Brasil Ltda. y Arcor de Perú S.A.
2. No incluye el efecto de ociosidad / improductividad de los recursos originados por conflictos gremiales, ocurridos durante el primer semestre del año 2010 por un monto estimado de ARS 18.113.314, los cuales se exponen en el rubro Otros (egresos) operativos netos.

ARCOR S.A.I.C.

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES INDIVIDUALES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011, 2010 Y 2009

51° EJERCICIO ECONÓMICO

ACTIVO	31.12.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	31.12.09 (Nota 1)		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	31.12.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	31.12.09 (Nota 1)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 2.1.)	71.337.522	44.947.330	69.179.556		Cuentas por pagar (Nota 2.6.)	436.302.639	433.117.618	284.433.763
Inversiones (Anexo D)	62.872.400	365.080.089	39.987.600		Préstamos (Nota 2.7.)	587.641.090	423.729.300	506.361.547
Créditos por ventas (Nota 2.2.)	618.456.920	541.510.245	462.222.794		Remuneraciones y cargas sociales	196.650.407	135.676.154	99.594.510
Otros créditos (Nota 2.3.)	280.899.827	221.820.722	250.994.681		Cargas fiscales	34.350.422	19.326.053	13.365.010
Bienes de cambio (Nota 2.4.)	674.929.795	626.349.047	337.951.424		Anticipos de clientes	12.434.961	11.400.447	7.322.778
					Otros pasivos	67.646.869	64.520.253	31.151.207
					SUBTOTAL DEUDA CORRIENTE	1.335.026.388	1.087.769.825	942.228.815
					Previsiones (Anexo E)	27.601.120	13.926.317	12.126.566
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	1.708.496.464	1.799.707.433	1.160.336.055		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	1.362.627.508	1.101.696.142	954.355.381
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
Créditos por ventas (Nota 2.2.)	-	395.201	35.275		Cuentas por pagar (Nota 2.6.)	4.383.085	3.114.362	244.289
Otros créditos (Nota 2.3.)	36.808.392	6.442.661	15.212.772		Préstamos (Nota 2.7.)	1.156.181.304	1.411.878.959	844.226.161
Inversiones (Nota 2.5.)	2.409.108.737	2.163.598.362	1.946.789.273		Remuneraciones y cargas sociales	3.096.726	2.895.539	2.995.030
Bienes de uso (Anexo A)	474.863.859	382.945.799	348.015.466		Cargas fiscales	30.389.187	29.862.976	17.726.993
Otros activos	1.240.238	1.304.471	1.332.993		Otros pasivos	114.209.519	137.118.135	26.803.512
Activos intangibles (Anexo B)	39.139.510	19.647.802	9.648.487
					SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE	1.308.259.821	1.584.869.971	891.995.985
					Previsiones (Anexo E)	23.690.329	23.773.292	17.862.458
					TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	1.331.950.150	1.608.643.263	909.858.443
					TOTAL DEL PASIVO	2.694.577.658	2.710.339.405	1.864.213.824
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	2.961.160.736	2.574.334.296	2.321.034.266		PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	1.975.079.542	1.663.702.324	1.617.156.497
TOTAL DEL ACTIVO	4.669.657.200	4.374.041.729	3.481.370.321		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	4.669.657.200	4.374.041.729	3.481.370.321

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Especiales.

	31.12.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	31.12.09 (Nota 1)
Ventas netas (Nota 2.8.)	3.927.497.240	3.117.837.237	2.499.239.998
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(2.708.071.145)	(2.194.120.621)	(1.696.970.929)
SUBTOTAL	1.219.426.095	923.716.616	802.269.069
Resultado neto de la producción agropecuaria (Nota 2.9.)	13.826.004	19.934.989	2.923.888
Beneficios de promoción industrial	2.354.716	3.516.790	6.283.334
GANANCIA BRUTA	1.235.606.815	947.168.395	811.476.291
Gastos de comercialización (Anexo H)	(864.506.914)	(712.095.708)	(559.343.361)
Gastos de administración (Anexo H)	(291.271.237)	(224.701.191)	(172.928.674)
Otros ingresos operativos netos (Nota 2.10.)	171.680.051	130.531.699	137.957.570
RESULTADO OPERATIVO	251.508.715	140.903.195	217.161.826
Resultado de inversiones permanentes (Nota 2.11.)	366.324.482	369.051.178	278.035.989
Resultados financieros y por tenencia
* Generados por activos
Intereses explícitos e implícitos	33.773.175	26.021.251	21.269.393
Intereses financieros sociedades relacionadas	11.624.887	8.952.945	31.043.735
Diferencias de cambio	55.174.541	31.441.797	33.434.334
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	55.444.875	124.595.150	71.683.036
Resultado por tenencia de activos biológicos (Anexo A)	20.788.914	28.876.174	6.521.859
Otros resultados financieros y por tenencia	(1.699.464)	(14.147.554)	(18.920.114)
* Generados por pasivos
Intereses bancarios y obligaciones negociables	(132.870.531)	(97.583.056)	(97.783.589)
Intereses explícitos e implícitos	(47.849.890)	(37.341.204)	(15.242.597)
Intereses financieros sociedades relacionadas	(11.266.951)	(8.516.691)	(4.073.972)
Diferencias de cambio	(125.704.804)	(66.324.356)	(128.996.777)
Gastos de financiación	(12.361.398)	(11.642.024)	(6.208.131)
Otros ingresos (egresos) no operativos netos (Nota 2.12.)	85.853.396	(29.527.594)	(691.086)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	548.739.947	464.759.211	387.233.906
Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.n.)	(72.916.537)	(42.023.332)	(43.323.046)
GANANCIA NETA DEL EJERCICIO	475.823.410	422.735.879	343.910.860
UTILIDAD NETA POR ACCIÓN DEL EJERCICIO (Nota 1.5.t.)	0,10297	0,09148	0,07442

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Especiales.

RUBROS	A P O R T E S D E L O S P R O P I E T A R I O S			R E S U L T A D O S A C U M U L A D O S			ACCIONES DE GRUPO ARCOR S.A. EN CARTERA	TOTALES (Nota 1)
CAPITAL SOCIAL ACCIONES EN CIRCULACIÓN (Nota 6)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	PRIMAS DE EMISIÓN	RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS	RESULTADOS DIFERIDOS (Nota 8)
Saldos al 1 de enero de 2011	46.211.714	65.184.108	102.202.244	62.549.452	1.439.840.920	(17.458.004)	(70.244)	1.698.460.190
Ajte. de resultados de ejercicios anteriores (1)	-	-	-	-	(34.757.866)	-	-	(34.757.866)
Saldos al inicio corregidos	46.211.714	65.184.108	102.202.244	62.549.452	1.405.083.054	(17.458.004)	(70.244)	1.663.702.324
Distribución de resultados acumulados
* Dividendos en efectivo (2)	-	-	-	-	(171.000.000)	-	-	(171.000.000)
Resultados diferidos (Nota 8)
* Pérdida diferida	-	-	-	-	-	(1.964.192)	-	(1.964.192)
* Desafectación de resultados diferidos	-	-	-	-	-	8.518.000	-	8.518.000
Resultado del ejercicio	-	-	-	-	475.823.410	-	-	475.823.410
SALDOS AL 31.12.11	46.211.714	65.184.108	102.202.244	62.549.452	1.709.906.464	(10.904.196)	(70.244)	1.975.079.542

1. Ver Nota 1.5.n. a los Estados Contables Especiales Individuales.
2. Según asambleas ordinarias de accionistas de fecha 29 de abril y 18 de noviembre de 2011 respectivamente.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Especiales.

RUBROS	A P O R T E S D E L O S P R O P I E T A R I O S						R E S U L T A D O S A C U M U L A D O S			ACCIONES DE GRUPO ARCOR S.A. EN CARTERA	TOTALES (Nota 1)
CAPITAL SOCIAL ACCIONES EN CIRCULA-CIÓN (Nota 6)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	PRIMAS DE EMISIÓN	ACCIONES PROPIAS EN CARTERA	AJUSTE INTEGRAL DE ACCIONES PROPIAS EN CARTERA	COSTO DE ACCIONES PROPIAS EN CARTERA	RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS	RESULTADOS DIFERIDOS (Nota 8)
Saldos al 1 de enero de 2010	46.211.714	65.184.108	102.202.244	-	-	-	62.549.452	1.406.732.478	(27.081.292)	(70.244)	1.655.728.460
Ajte. de resultados de ejercicios anteriores (1)	-	-	-	-	-	-	-	(38.571.963)	-	-	(38.571.963)
Saldos al inicio corregidos	46.211.714	65.184.108	102.202.244	-	-	-	62.549.452	1.368.160.515	(27.081.292)	(70.244)	1.617.156.497
Adq. de acc. de Grupo ARCOR S.A. (3) (4)	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(285.813.340)	(285.813.340)
Adq. de acciones propias.(3)	(159)	(225)	-	159	225	(5.713)	-	-	-	-	(5.713)
Venta de acc. propias (3)	159	225	-	(159)	(225)	5.713	-	-	-	-	5.713
Distribución de resultados acumulados
* Dividendos en efectivo (2)	-	-	-	-	-	-	-	(100.000.000)	-	-	(100.000.000)
* Dividendos en especie (5)	-	-	-	-	-	-	-	(285.813.340)	-	285.813.340	-
Resultados diferidos (Nota 8)
* Pérdida diferida	-	-	-	-	-	-	-	-	(7.739.260)	-	(7.739.260)
* Desafectación de resultados diferidos	-	-	-	-	-	-	-	-	17.362.548	-	17.362.548
Resultado del ejercicio	-	-	-	-	-	-	-	422.735.879	-	-	422.735.879
SALDOS AL 31.12.10	46.211.714	65.184.108	102.202.244	-	-	-	62.549.452	1.405.083.054	(17.458.004)	(70.244)	1.663.702.324

1. Ver Nota 1.5.n. a los Estados Contables Especiales Individuales.
2. Según asamblea ordinaria de accionistas de fecha 30 de abril de 2010.
3. Ver Nota 9 a los Estados Contables Especiales Individuales.
4. Se imputó deduciendo al costo original de la compra de ARS 289.875.000, el importe de ARS 4.061.660, correspondiente a los dividendos recibidos de parte de Grupo ARCOR S.A. en función de la tenencia accionaria adquirida.
5. Según asamblea ordinaria de accionistas de fecha 10 de diciembre de 2010.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Especiales.

RUBROS	A P O R T E S D E L O S P R O P I E T A R I O S			R E S U L T A D O S A C U M U L A D O S			ACCIONES DE GRUPO ARCOR S.A. EN CARTERA	TOTALES (Nota 1)
CAPITAL SOCIAL ACCIONES EN CIRCULA-CIÓN (Nota 6)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	PRIMAS DE EMISIÓN	RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS	RESULTADOS DIFERIDOS (Nota 8)
Saldos al 1 de enero de 2009	46.211.714	65.184.108	102.202.244	62.549.452	1.143.056.828	(35.316.958)	(70.244)	1.383.817.144
Ajte. de resultados de ejercicios anteriores (4)	-	-	-	-	(42.807.173)	-	-	(42.807.173)
Saldos al inicio corregidos	46.211.714	65.184.108	102.202.244	62.549.452	1.100.249.655	(35.316.958)	(70.244)	1.341.009.971
Distribución de resultados acumulados
* Dividendos en efectivo (5)	-	-	-	-	(76.000.000)	-	-	(76.000.000)
Resultados diferidos (Nota 8)
* Pérdida diferida	-	-	-	-	-	(12.164.588)	-	(12.164.588)
* Desafectación de resultados diferidos	-	-	-	-	-	20.400.254	-	20.400.254
Resultado del ejercicio	-	-	-	-	343.910.860	-	-	343.910.860
Saldos al 31.12.09	46.211.714	65.184.108	102.202.244	62.549.452	1.368.160.515	(27.081.292)	(70.244)	1.617.156.497

1. Ver Nota 1.5.n. a los Estados Contables Especiales Individuales.
2. Según asamblea ordinaria de accionista de fecha 17 de abril de 2009.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Especiales.

	31.12.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	31.12.09 (Nota 1)
VARIACIÓN DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	409.507.867	108.659.556	54.289.979
(Disminución) aumento del efectivo	(275.856.529)	300.848.311	54.369.577
EFECTIVO AL CIERRE DEL EJERCICIO (Nota 2.13.)	133.651.338	409.507.867	108.659.556
ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia neta del ejercicio	475.823.410	422.735.879	343.910.860
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 2.14.)	(119.540.602)	(205.778.171)	(67.299.048)
(Aumento) disminución neta de activos (Nota 2.15.)	(23.998.297)	(276.064.369)	3.408.853
Aumento neto de pasivos (Nota 2.16.)	42.303.420	175.918.600	22.883.230
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS	374.587.931	116.811.939	302.903.895
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
(Aumento) disminución neta de otros créditos (2)	(101.501.955)	33.665.419	101.155.869
(Adquisición) de bienes de uso y otros activos no corrientes	(165.004.501)	(76.010.558)	(36.337.397)
Cobranza por venta de bienes de uso, inversiones y otros activos no corrientes	100.770.700	4.080.115	2.042.608
(Aumento) de inversiones (2)	(22.583.000)	(58.548.036)	(15.229.822)
Dividendos cobrados	140.682.053	210.385.664	32.659.214
Cobranza (adquisición) de títulos públicos	903.224	939.349	(3.799.500)
(Pagos) cobranzas netas de instrumentos derivados	(22.954.393)	3.104.634	(16.321.943)
Cobranza por venta de acciones a sociedades relacionadas	-	-	15.713.201
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(69.687.872)	117.616.587	79.882.230
ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
(Disminución) de préstamos bancarios y financieros	(294.592.907)	(472.443.154)	(252.416.548)
(Disminución) aumento de deudas por obligaciones negociables	(60.471.303)	782.808.195	-
Pago por adquisición de acciones de Grupo ARCOR S.A. (1)	(53.331.614)	(140.875.840)	-
Pagos de costos asociados a la adquisición de acciones de Grupo ARCOR S.A.	(1.360.764)	(3.069.416)	-
Dividendos pagados	(171.000.000)	(100.000.000)	(76.000.000)
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(580.756.588)	66.419.785	(328.416.548)
(DISMINUCIÓN) AUMENTO DEL EFECTIVO	(275.856.529)	300.848.311	54.369.577

1. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, se incluye el efecto de la eliminación del saldo del precio de adquisición adeudado con motivo de la operación descripta en Nota 9 a los Estados Contables Especiales Individuales. Adicionalmente, al 31 de diciembre de 2010, incluye el efecto de la eliminación del importe neto de dividendos cobrados de Grupo Arcor S.A. por el monto de ARS 4.061.660.
2. Al 31 de diciembre de 2009, se incluye el efecto de la eliminación del aporte de capital en la sociedad controlada La Campagnola S.A.C.I. , integrado totalmente mediante la capitalización de créditos financieros con la Sociedad.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Especiales.

ÍNDICE DE NOTAS

NOTA	CONCEPTO	PÁGINA
1	Normas contables	51
2	Composición de los principales rubros	63
3	Apertura de colocaciones de fondos, créditos, préstamos y pasivos	72
4	Transacciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés	73
5	Bienes de disponibilidad restringida, garantías otorgadas y compromisos eventuales	78
6	Evolución del Capital Social	78
7	Préstamos tomados por la Sociedad – Programa de financiación – Obligaciones negociables	79
8	Instrumentos financieros derivados	81
9	Compra de acciones de la sociedad controlante, otras empresas relacionadas y acciones propias	83
10	Venta de un inmueble terreno	83
11	Adopción de Normas Internacionales de Información Financiera	83

GLOSARIO DE TÉRMINOS

TÉRMINO	DEFINICIÓN
ARG PCGA	Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados vigentes en Argentina.
ARS	Peso Argentino.
B.A.S.A.	Bagley Argentina S.A., sociedad controlada indirectamente por Arcor S.A.I.C.
SEK	Corona Sueca.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
EUR	Euro.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
GBP	Libras Esterlinas.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas y vinculadas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
JPY	Yen Japonés.
La Sociedad / Arcor S.A.I.C.	Indistintamente, Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial.
Moneda homogénea	Unidad de medida en que se preparan los Estados Contables Especiales, que es la moneda de poder adquisitivo del cierre del ejercicio contable presentado, conforme lo dispuesto por la R.T. N° 6 de la F.A.C.P.C.E.
N.I.C.	Normas Internacionales de Contabilidad.
N.I.I.F.	Normas Internacionales de Información Financiera.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
PYG	Guaraníes.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.P.C.	Registro Público de Comercio.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
CHF	Francos Suizos.
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.
USD	Dólar Estadounidense.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.
VEB	Bolívar Fuerte.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la presentación de los presentes Estados Contables Especiales, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior, considerando lo expresado en Nota 1.5.n. de los Estados Contables Especiales Individuales.

1.1. Presentación de los Estados Contables Especiales

- Normas contables aplicadas

Los Estados Contables Especiales Individuales se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. de la C.N.V., las cuales adoptaron las R.T. emitidas por la F.A.C.P.C.E.

Las R.G. de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de la jurisdicción de la Sociedad, utilizadas en la preparación de los presentes Estados Contables Especiales, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los Estados Contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos Estados Contables Especiales y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

De acuerdo con lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. y sus modificatorias, los Estados Contables Especiales Consolidados, sus notas y anexos se presentan precediendo los Estados Contables Individuales de la Sociedad y constituyen información complementaria que debe ser leída y analizada en forma conjunta.

La C.N.V., a través de la R.G. Nº 562/09, ampliada por la R.G. N° 576/10, ha establecido la aplicación de la R.T. Nº 26 de la F.A.C.P.C.E. (modificada por la R.T. 29), que adopta para las entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley N° 17.811, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen, las N.I.I.F. (IFRS por sus siglas en inglés), emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés).

La aplicación de tales normas resultará obligatoria para la Sociedad a partir del ejercicio que se inicie el 1 de enero de 2012.

Con fecha 22 de abril de 2010 el Directorio de la Sociedad aprobó el plan de implementación específico de dichas normas.

De acuerdo a lo establecido en la R.T. Nº 26 de la F.A.C.P.C.E., (modificada por la R.T. N° 29) se han incorporado las conciliaciones de patrimonio neto, resultados integrales y flujos de efectivo (ver Nota 11 a los Estados Contables Especiales Individuales y Nota 12 a los Estados Contables Especiales Consolidados).

Los Estados Contables Especiales se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos, excepto la utilidad neta por acción.

1.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los Estados Contables Especiales han sido preparados en moneda homogénea de acuerdo con lo estipulado en las normas contables profesionales vigentes. En tal sentido se han reconocido en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se discontinuó la reexpresión de los Estados Contables debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria.

Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido en las Normas Contables Profesionales se reinició el reconocimiento de los efectos de la inflación considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 25 de marzo de 2003 se publicó en el Boletín Oficial de la Nación el Decreto N° 664/03 emitido por el P.E.N. y adoptado por la R.G. N° 441/03 de la C.N.V. el cual establece que los Estados Contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, se discontinuó la reexpresión de los Estados Contables a partir del 1 de marzo de 2003.

Los coeficientes utilizados a los efectos de la reexpresión de las partidas se determinaron en base al I.P.I.M., publicado por el I.N.D.E.C.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.3 Estados Contables comparativos

Los saldos al 31 de diciembre 2010 y 2009 que se exponen en estos Estados Contables Especiales a efectos comparativos, surgen de los Estados Contables a dicha fecha. Se han realizado ajustes y reclasificaciones sobre ciertas cifras de los Estados Contables correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010 y 2009 a los efectos de su presentación comparativa con los de este ejercicio.

1.4. Uso de estimaciones

La preparación de estos Estados Contables Especiales requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables Especiales, como así también los ingresos y egresos registrados en cada ejercicio.

La Gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el costo de reposición de los activos biológicos, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las previsiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes Estados Contables Especiales.

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables Especiales.

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera

- Norma general

Como norma general los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor del Banco de la Nación Argentina respectivamente, vigentes a la fecha de cada cierre.

- Activación de diferencias de cambio

En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002, de acuerdo con lo establecido por la Resolución N° 3/2002 del C.P.C.E.C.A.B.A., aprobada por la R.G. N° 398/02 de la C.N.V., las diferencias de cambio originadas en la devaluación de la moneda argentina ocurrida a partir del 6 de enero de 2002 y otros efectos derivados de dicha devaluación correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera existentes a dicha fecha, fueron imputados a los valores de costo de los activos adquiridos o construidos mediante esa financiación, si tal relación era directa, y se optó como criterio alternativo similar tratamiento para diferencias de cambio producidas por financiaciones indirectas. Estas diferencias de cambio incorporadas al activo se computaron como un adelantamiento del reconocimiento de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda quedando subsumidas en la expresión de los valores contables en moneda homogénea.

Para el cálculo de la diferencia de cambio activada producida por la financiación indirecta, se consideraron las diferencias de cambio originadas a partir del 6 de enero de 2002 correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera a dicha fecha, asumiendo que los fondos fueron aplicados, en primer término, a cubrir necesidades de capital de trabajo y a financiar activos no susceptibles de recibir la imputación de las diferencias de cambio tratadas por aquella norma y el excedente fue asociado con la financiación de los activos que sí admiten tal imputación.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

b. Activos y pasivos en moneda extranjera (continuación)

- Activación de diferencias de cambio (continuación)

En el siguiente cuadro se expone el valor residual de la diferencia de cambio activada, neta de la absorción del ajuste por inflación y la depreciación acumulada, al 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009:

RUBRO	TIPO DE FINANCIACIÓN		TOTAL
DIRECTA	INDIRECTA
Bienes de uso	-	2.939.702	2.939.702
Inversiones no corrientes – Inversiones en propiedades	-	13.906	13.906
Valor llave por adquisiciones	-	21.455.191	21.455.191
TOTALES AL 31.12.11	-	24.408.799	24.408.799
TOTALES AL 31.12.10	25.163	24.694.438	24.719.601
TOTALES AL 31.12.09	46.514	25.246.468	25.292.982

c. Inversiones corrientes

- Colocaciones transitorias

Corresponden a depósitos a plazo fijo los que han sido valuados de acuerdo a la suma de dinero entregada en el momento de la transacción más los resultados financieros devengados en base a la tasa pactada de la operación.

Las inversiones corrientes en cuotas partes de fondos comunes de inversión han sido valuadas a su valor neto de realización estimado a la fecha de cada cierre.

- Títulos públicos

Las inversiones en títulos públicos han sido valuadas en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar descontada utilizando la correspondiente tasa interna de retorno estimada en el momento de su incorporación al activo, debido a que serán mantenidas por la Sociedad hasta su vencimiento. El valor obtenido de esta forma, no supera a su respectivo valor recuperable estimado.

d. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuadas al precio de contado estimado al momento de la transacción, más los intereses y componentes financieros implícitos devengados a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad. A los efectos de estimar el precio de contado, la Sociedad ha descontado el precio pactado utilizando una tasa de interés que refleja el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción correspondiente al momento de la medición inicial.

e. Créditos y deudas financieras

- Préstamos bancarios y obligaciones negociables

Los préstamos bancarios y las obligaciones negociables han sido valuados de acuerdo con las sumas recibidas, netas de los costos demandados por la transacción, más los resultados financieros devengados en base a la tasa interna de retorno estimada en el momento de su reconocimiento inicial.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

e. Créditos y deudas financieras (continuación)

- Otros créditos y deudas financieras

El resto de créditos y deudas financieras han sido valuados a su valor nominal más los intereses devengados a la fecha de cada cierre. Los valores obtenidos de esta forma, no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar y a pagar, respectivamente, descontada utilizando una tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción estimada en el momento de su incorporación al activo y pasivo, respectivamente.

f. Otros créditos y pasivos

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados a la fecha de cada cierre, de corresponder.

g. Saldos por transacciones financieras, créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

h. Bienes de cambio

- Bienes de cambio en general

Los bienes de cambio en general han sido valuados a su costo de reposición o reproducción a la fecha de cada cierre. Los valores obtenidos de esta forma no superan a sus respectivos valores recuperables estimados a la fecha de cada cierre.

En el rubro se incluyen materiales auxiliares, los cuales, han sido valuados a costo de reposición para aquellos casos que pudo obtenerse, y a costo original reexpresado en los restantes casos.

- Activos biológicos y productos agropecuarios

Sementeras de maíz: dado que una vez cosechado, no está destinado a la venta sino a su utilización como factor de la producción propia industrial, fueron valuadas al costo de reposición de los bienes y servicios necesarios para obtener un bien similar.

Hacienda: fueron valuadas a sus respectivas cotizaciones a la fecha de cierre en el Mercado de Liniers, netas de gastos estimados de venta.

Sementeras de soja: dado que una vez cosechada se encuentra destinada a la venta, fueron valuadas al valor descontado del flujo neto de fondos a percibir debido a su estadio de desarrollo biológico.

Cereales cosechados destinados a la actividad principal, otros activos biológicos y productos agropecuarios: básicamente se integra por bienes no destinados a la venta sino a su utilización como factor de la producción industrial.
En consecuencia, fueron valuados al costo de reposición directo de un bien similar, adquirido a terceros en el mercado habitual donde opera el ente.

Cereales cosechados destinados a la venta: fueron valuados a sus respectivas cotizaciones a la fecha de cierre, neta de gastos estimados de venta.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado a la fecha de cada cierre.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

i. Inversiones no corrientes

- Títulos públicos

Las inversiones en títulos públicos han sido valuadas de acuerdo al a lo descripto en Nota 1.5.c. a los Estados Contables Especiales Individuales.

- Inversiones en sociedades controladas y vinculadas

Las inversiones en sociedades controladas y en aquellas en las cuales se ejerce influencia significativa, han sido valuadas de acuerdo al método del V.P.P., determinado sobre la base de Estados Contables al 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009, emitidos por las mismas. Las normas contables utilizadas por las sociedades controladas para la elaboración de sus estados contables son las mismas a las utilizadas por la Sociedad.

Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, las sociedades Indalar S.A y Hegolo S.A. registran pérdidas que superan el valor contable de la inversión registrada por la Sociedad. Debido a que la Sociedad ha continuado financiando las operaciones de estas entidades, ha reconocido dichas pérdidas en sus estados contables especiales y expuesto su participación en estas sociedades en el rubro Otros pasivos no corrientes.

Asimismo al 31 de diciembre de 2009, la sociedad controlada Unidal Venezuela S.A., se encontraba en idéntica situación a la descripta en el párrafo anterior, por tal motivo se expuso en el rubro Otros pasivos no corrientes.

Los resultados no trascendidos a terceros contenidos en saldos finales de activos, originados por operaciones realizadas entre sociedades integrantes del grupo económico, son excluidos en la determinación del resultado por participación en sociedades.

- Inversiones en el exterior - Conversión de Estados Contables en moneda extranjera

La Sociedad ha optado por la aplicación del método de conversión establecido por el punto 1.2. de la segunda parte de la R.T. N° 18 de la F.A.C.P.C.E. a efectos de convertir a pesos argentinos los Estados Contables expresados en moneda extranjera de fecha de cierre. Dicho método es aplicable indistintamente a la conversión de Estados Contables de subsidiarias clasificadas como integradas o no integradas de acuerdo a lo dispuesto en dicha R.T.

De acuerdo con lo establecido por la mencionada R.T., los activos y pasivos expresados en moneda extranjera de fecha de cierre y valuados conforme a los criterios de medición contables descriptos, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a la fecha de cierre de los Estados Contables. Los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión de dichos activos y pasivos, fueron los siguientes:

PAÍS	MONEDA LOCAL	ESTADOS CONTABLES AL
31.12.11	31.12.10	31.12.09
MONEDA LOCAL POR CADA ARS
Bolivia	Peso boliviano	1,6323	1,7886	2,0715
Brasil	Real	0,4399	0,4233	0,4631
Canadá	Dólar canadiense	0,2386	0,2525	0,2798
Chile	Peso chileno	121,7640	118,9050	134,8670
China	Renminbis	0,6767	-	-
Colombia	Peso colombiano	455,6100	486,2700	543,6700
Ecuador	Dólar estadounidense	0,2345	0,2541	0,2660
Estados Unidos	Dólar estadounidense	0,2345	0,2541	0,2660
México	Peso mexicano	3,2700	3,1500	3,4600
Paraguay	Guaraníes	1.057,0000	1.167,0000	1.229,0000
Perú	Nuevo sol	0,6330	0,7140	0,7690
Suiza – España	Euro	0,1813	0,1908	0,1834
Uruguay	Peso uruguayo	4,6670	5,1070	5,2230
Venezuela	Bolívar fuerte	1,2430	1,3465	0,5718

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

i. Inversiones no corrientes (continuación)

- Inversiones en el exterior - Conversión de Estados Contables en moneda extranjera (continuación)

Por otra parte, las mediciones que en los Estados Contables están expresadas en moneda extranjera de momentos anteriores al cierre, por ejemplo bienes de uso, aportes y retiros de los propietarios, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio históricos correspondientes a la fecha de origen de las transacciones. En el primer ejercicio de aplicación, los importes convertidos de las partidas no monetarias a la fecha de inicio (1 de enero de 2003), se consideraron costos históricos de dichas partidas.

Los ingresos, gastos y los flujos de efectivo expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio promedio de los meses correspondientes a las fechas de registración de las transacciones.

Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultado por conversión” del estado de resultados de cada una de las sociedades del exterior.

De acuerdo con la citada Resolución, estos importes en moneda local convertidos a pesos argentinos, fueron luego reexpresados en moneda homogénea hasta el 28 de febrero de 2003, según lo mencionado en Nota 1.2. a los Estados Contables Especiales Individuales.

- Mayor valor de créditos por promoción industrial como consecuencia de combinaciones de negocios

El contrato de compraventa de acciones de Astral S.A. y Estirenos S.A., empresas actualmente fusionadas con Arcor S.A.I.C., suscripto en el año 1998, contemplaba el pago de un importe adicional al precio original convenido como contrapartida de la acreditación en la cuenta corriente computarizada correspondiente a la firma Estirenos S.A., de los beneficios correspondientes a los proyectos de promoción industrial.

El precio final abonado por este concepto de ARS 26.289.006 (en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003), se encuentra incluido en el rubro "Mayor valor de activos por adquisiciones – Mayor valor de créditos por promoción industrial por adquisición de sociedades”, siendo amortizado en forma lineal en el plazo de duración del proyecto de promoción industrial de Estirenos S.A., que se extiende hasta el año 2011. A la fecha de los presentes Estados Contables Especiales este activo está totalmente amortizado.

El cargo por la depreciación de este mayor valor se expone dentro del resultado de inversiones permanentes del Estado de Resultados Especial.

- Mayor valor de bienes de uso como consecuencia de combinaciones de negocios

Se exponen en este rubro, la diferencia entre los valores corrientes estimados de los bienes de uso incorporados como consecuencia de combinaciones de negocios y sus correspondientes valores de libros a la fecha de cada transacción.

Estos valores son regularizados por las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante de los bienes de uso ingresados, empleando fórmulas lineales.

- Valor llave por adquisiciones

Al 31 de diciembre de 2011, se incluye bajo este concepto, el valor llave generado por la adquisición de acciones de las sociedades La Industrial Alimenticia S.A. (1997) y Bertolo y Cia. S.A.C.I.F. (1997) por un monto de ARS 17.114.743, Astral S.A. (1998) y Estirenos S.A. (1998) por un monto de ARS 124.758.938 (actualmente fusionadas con Arcor S.A.I.C.) y Van Dam S.A. (1998) por un monto de ARS 5.465.725. Estos valores llaves han sido reexpresados en moneda homogénea hasta el 28 de febrero de 2003 según lo mencionado en Nota 1.2. a los Estados Contables Especiales Individuales.

Estos valores llaves poseen una vida útil indefinida por lo que la Sociedad no computa la amortización de los mismos a partir del 1 de enero de 2005, de acuerdo a lo estipulado en las R.T. N° 17 y 18 de la F.A.C.P.C.E. con las modificaciones incorporadas por la R.G. N° 434/03 de la C.N.V. Los valores llaves por adquisiciones netos, no superan a sus respectivos valores recuperables estimados.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

i. Inversiones no corrientes (continuación)

- Propiedades de inversión

Las propiedades de inversión se presentan valuadas a su costo incurrido neto de las depreciaciones acumuladas a la fecha de cada cierre, y fueron reexpresadas, de corresponder, de acuerdo con la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Especiales Individuales. El valor residual de las propiedades de inversión tomadas en su conjunto no supera su valor recuperable estimado.

- Otras inversiones

Las restantes inversiones permanentes en sociedades, cooperativas u otras personas jurídicas, en las cuales no se ejerce control, control conjunto o influencia significativa, están valuadas a su costo original reexpresado, conforme al método descripto en Nota 1.2. a los Estados Contables Especiales Individuales.

j. Bienes de uso

- Bienes de uso en general

Los mismos fueron valuados a su costo original neto de depreciaciones acumuladas a la fecha de cada cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Especiales Individuales.

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado.

- Activos biológicos

Hacienda de pedigree: fueron valuadas al costo de reposición directo de un bien similar.

Cañaverales: fueron valuados al costo de reposición de los bienes y servicios necesarios para obtener un bien similar, acumulado hasta el final del proceso de desarrollo biológico. Para aquellos que se encuentran en producción, fueron computadas las correspondientes depreciaciones, calculadas en base al método de la línea recta, debido que, de acuerdo con las estimaciones de la Gerencia, no difiere significativamente del método de la producción, previsto por las normas contables vigentes. El valor residual de los activos biológicos no supera su valor recuperable estimado.

k. Otros activos

Han sido valuados a su costo original, neto de depreciaciones acumuladas, a la fecha de cada cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo con la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Especiales Individuales.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado a la fecha de cada cierre.

l. Activos intangibles

- Activos intangibles en general

Se incluye bajo este concepto marcas adquiridas, las cuales fueron valuadas a su costo de adquisición. Estos valores poseen vida útil indefinida por lo que la Sociedad no computa la amortización de los mismos.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado a la fecha de cada cierre.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

l. Activos intangibles (continuación)

- Licencias, software y otros

Se incluyen bajo este concepto los costos de adquisición de licencias y desarrollo e implementación de software, los cuales han sido valuados a su costo, neto de sus amortizaciones acumuladas.

La amortización es calculada en base al método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. Las amortizaciones han sido clasificadas en el rubro otros ingresos operativos netos del Estado de Resultados Especial.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado a la fecha de cada cierre.

m. Previsiones

Para créditos incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre, las garantías recibidas y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para desvalorización de mayor valor pagado por los beneficios de promoción industrial correspondiente a la controlada Estirenos S.A.: hasta la fecha de emisión de los presentes Estados Contables Especiales, el Gobierno Nacional no ha previsto cláusula alguna de actualización monetaria para los beneficios otorgados aún no utilizados a distintas sociedades en el marco del régimen de promoción industrial establecido por la Ley Nacional N° 22.021 y sus modificatorias. Como consecuencia de ello, la Sociedad ha decidido constituir una previsión por desvalorización de activos sobre el valor originado en la reexpresión del mayor valor llave pagado, por los beneficios de promoción industrial correspondientes a la sociedad controlada Estirenos S.A. descripto en la Nota 1.5.i. a los Estados Contables Especiales Individuales. Durante el ejercicio 2011, el monto de la previsión constituida fue recuperado en su totalidad.

Para juicios laborales, civiles y comerciales: se determinó en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Para contingencias: se han constituido para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se ha considerado la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables Especiales, la Dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables Especiales.

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el Estado de Resultados Especial es la siguiente:

	GANANCIA / (PÉRDIDA)
31.12.11	31.12.10	31.12.09
Impuesto a las ganancias – corriente	(74.454.177)	(31.891.773)	(43.842.368)
Impuesto a las ganancias – método diferido	1.537.640	(10.131.559)	519.322
TOTAL IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(72.916.537)	(42.023.332)	(43.323.046)

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

- Impuesto a las ganancias corriente

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias.

Al 31 de diciembre de 2011, el monto de provisión estimado, fue compensado parcialmente con créditos impositivos aplicables al pago de este impuesto y a la afectación total del saldo del impuesto a la ganancia mínima presunta pagado en ejercicios anteriores, mientras que, al 31 de diciembre de 2010 y 2009 el monto de la provisión fue totalmente compensado.

- Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E., el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado, sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos si correspondiese, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables Especiales.

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009.

RUBROS	SALDO AL INICIO	AJUSTE DE RESULTADO EJERCICIOS ANTERIORES	SALDO AL INICIO CORREGIDO	CARGO A RESULTADOS	SALDO AL CIERRE
Inversiones	(42.231)	-	(42.231)	(706.136)	(748.367)
Créditos	5.156.563	-	5.156.563	524.529	5.681.092
Bienes de cambio	(7.661.086)	-	(7.661.086)	10.211.213	2.550.127
Activos no corrientes	(24.291.997)	(18.538.978)	(42.830.975)	(17.460.207)	(60.291.182)
Cuentas por pagar y otras deudas	4.365.611	-	4.365.611	8.062.116	12.427.727
Previsiones	13.153.566	-	13.153.566	906.125	14.059.691
TOTALES AL 31.12.11	(9.319.574)	(18.538.978)	(27.858.552)	1.537.640	(26.320.912)
TOTALES AL 31.12.10	3.731.788	(21.458.781)	(17.726.993)	(10.131.559)	(27.858.552)
TOTALES AL 31.12.09	4.647.325	(22.893.640)	(18.246.315)	519.322	(17.726.993)

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

- Impuesto a las ganancias - Método diferido (continuación)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados al 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009, el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable:

	31.12.11	31.12.10	31.12.09
Resultado del ejercicio antes de impuestos	548.739.947	464.759.211	387.233.906
Tasa del impuesto vigente	35%	35%	35%
RESULTADO DEL EJERCICIO A LA TASA DEL IMPUESTO	(192.058.981)	(162.665.724)	(135.531.867)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(4.377.180)	(6.975.608)	(5.324.593)
Ganancias no gravadas	824.151	1.230.877	2.199.167
Resultado de inversiones permanentes	123.393.995	126.808.201	96.356.063
Variación neta de otras inversiones	(629.665)	(629.720)	(38.808)
Otros	(68.857)	208.642	(983.008)
SUBTOTAL DIFERENCIAS PERMANENTES A LA TASA DEL IMPUESTO	119.142.444	120.642.392	92.208.821
TOTAL CARGO A RESULTADOS POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(72.916.537)	(42.023.332)	(43.323.046)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del ejercicio	1.537.640	(10.131.559)	519.322
Impuesto a las ganancias corriente	(74.454.177)	(31.891.773)	(43.842.368)
TOTAL CARGO A RESULTADOS POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(72.916.537)	(42.023.332)	(43.323.046)

Conforme a lo establecido por la R.G. Nº 576/10 de la C.N.V. se ha procedido a dar reconocimiento contable al pasivo por impuesto diferido originado en la aplicación del ajuste por inflación.

En cuadro a continuación, se expone el detalle del ajuste en el patrimonio neto de la Sociedad, neto de la participación de terceros:

Concepto	31.12.11	31.12.10	31.12.09	31.12.08
Ajuste por el reconocimiento del pasivo por impuesto diferido, originado en el ajuste por inflación.	(16.410.109)	(18.538.978)	(21.458.781)	(22.893.640)
Contabilización en inversiones en sociedades controladas y vinculadas del reconocimiento del pasivo por impuesto diferido, originado en el ajuste por inflación.	(14.832.938)	(16.218.888)	(17.113.182)	(19.913.533)
TOTAL	(31.243.047)	(34.757.866)	(38.571.963)	(42.807.173)

Asimismo, esta registración implicó el reconocimiento de una ganancia de ARS 3.814.097 y ARS 4.235.210 en los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2010 y 2009 respectivamente.

De acuerdo a lo establecido por la R.G. N° 576/10 de la C.N.V., la Asamblea de accionistas que considere los presentes estados contables especiales podrá imputar, por única vez, el monto de ARS 31.243.047, reconocido como débito en resultados no asignados, contra rubros integrantes del capital que no estén representados por acciones (capital social) o contra cuentas de ganancias reservadas. No se establece un orden de predeterminado para esa imputación.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

- Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables a la fecha de cada cierre.

Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio, coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

Al 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009, las provisiones por impuesto a las ganancias superaron los importes determinados correspondientes al impuesto a la ganancia mínima presunta, por lo que no se devengaron cargo alguno por este concepto.

o. Gratificaciones por jubilación y otros beneficios posteriores al retiro

• • Gratificaciones por jubilación previstas en los convenios colectivos de trabajo

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. La provisión es determinada utilizando técnicas actuariales sobre la base de la información existente al cierre de cada ejercicio, conforme a lo establecido por las normas contables profesionales vigentes, siendo expuesta en el rubro Otros pasivos corrientes y no corrientes del Estado de Situación Patrimonial Especial. La Sociedad no tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios.

• • Plan de ahorro de largo plazo

La Sociedad posee un plan de pensiones para directores y empleados en relación de dependencia, los que son específicamente designados por el comité de administración del plan, con el objetivo de mejorar los beneficios previsionales de aquellas personas participantes del mismo, permitiendo reforzar su capacidad de ahorro en la medida que asuman o califiquen como beneficiario. En tal sentido, la Sociedad realiza contribuciones de carácter irrevocables, sin posibilidad de retrocesión cualquiera fuera la causa, que son integradas a un fideicomiso constituido en los términos de la Ley N° 24.441 y disposiciones concordantes del Código Civil, que el beneficiario podrá acceder, bajo ciertas y determinadas condiciones, al momento en que deje de ser parte de la nómina de la Sociedad.

De acuerdo con lo establecido en la R.T. N° 23 de la F.A.C.P.C.E., el plan de ahorro mencionado califica como un plan de contribución definida, lo cual implica que las contribuciones de la Sociedad se imputarán a resultados en forma periódica a partir de la fecha de entrada en vigencia del plan.

p. Instrumentos derivados

Los activos y pasivos originados en estos instrumentos derivados han sido valuados a sus valores corrientes estimados a la fecha de cada cierre.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

p. Instrumentos derivados (continuación)

Las diferencias generadas como consecuencia de la aplicación de los criterios de medición detallados, correspondientes a instrumentos derivados designados como instrumentos de cobertura de riesgos de flujo de efectivo, han sido reconocidas en el patrimonio neto en el rubro resultados diferidos. Estos saldos se reclasifican a resultados del ejercicio en que la partida cubierta afecta tales resultados. Los cambios en la medición contable de los instrumentos financieros no designados como instrumentos de cobertura, se reconocen en resultados en el ejercicio en que tales variaciones se producen.

q. Patrimonio neto

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados, de corresponder, siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 1.2. a los Estados Contables Especiales Individuales.

Las cuentas “Capital social”, “Acciones a emitir” y “Acciones propias en cartera”, han sido expresadas a su valor nominal histórico. La diferencia entre los importes expresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003 y el valor nominal histórico, ha sido expuesta en las cuentas “Ajuste integral del capital social” y “Ajuste integral de acciones propias en cartera”, integrantes del patrimonio neto. Asimismo se incluye neteando de las cuentas de aportes de los propietarios el costo de las acciones propias adquiridas.

r. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados se determinan de la siguiente forma: (i) los cargos por consumo y amortizaciones de activos no monetarios (bienes de uso y activos intangibles), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos, (ii) los cargos reflejados en el costo de ventas han sido computados por su valor de reposición o de reproducción de cada mes y el resultado por tenencia se expone en la línea resultados financieros y por tenencia (iii) los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican según su naturaleza, (iv) los resultados por participaciones en Sociedades Relacionadas determinados en base al V.P.P., se computaron sobre la base de los Estados Contables de las sociedades detalladas en el Anexo C y (v) los componentes financieros implícitos contenidos en las cuentas de resultados han sido adecuadamente segregados. El resto de los rubros se exponen a sus valores nominales.

s. Estado de flujo de efectivo

La Sociedad emplea el método indirecto para conciliar el resultado del ejercicio con el flujo de efectivo generado por las operaciones. A efectos de la confección del Estado de flujo de efectivo se han considerado como efectivo al cierre los saldos de caja, cuentas corrientes bancarias y colocaciones transitorias de fondos que no superen los noventa días para su realización.

t. Utilidad por acción

La Sociedad calcula la utilidad neta por acción ordinaria por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009 en base a la cantidad promedio ponderada de acciones ordinarias en circulación durante cada ejercicio. Dado que la Sociedad no posee acciones preferidas ni deuda convertible en acciones, el resultado básico es igual al resultado diluido por acción.

	TOTALES AL
31.12.11	31.12.10	31.12.09
Resultado del ejercicio	475.823.410	422.735.879	343.910.860
Promedio ponderado de acciones en circulación	4.621.171.388	4.621.167.063	4.621.171.388
UTILIDAD NETA POR ACCIÓN	0,10297	0,09148	0,07442

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

Estado de Situación Patrimonial Especial	Deudor / (Acreedor)
2.1. Caja y bancos	31.12.11	31.12.10	31.12.09
Caja
En moneda local	439.265	364.425	283.392
En moneda extranjera (Anexo G)	393.740	659.335	480.480
Depósitos en cuenta corriente en bancos locales
En moneda local	19.915.560	10.257.236	14.556.762
En moneda extranjera (Anexo G)	38.745.344	23.914.548	44.127.348
Depósitos en cuenta corriente en bancos del exterior
En moneda extranjera (Anexo G)	11.843.613	9.751.786	9.731.574
TOTALES	71.337.522	44.947.330	69.179.556
2.2. Créditos por ventas
Corrientes
Comunes
En moneda local	199.540.624	137.105.937	103.542.251
En moneda extranjera (Anexo G)	118.107.740	96.516.952	112.941.453
Documentados en moneda local	367.399	451.868	19.182
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	60.937.513	98.430.761	66.768.798
En moneda extranjera (Anexo G)	240.297.085	210.792.613	179.753.677
Morosos y en gestión judicial	10.553.854	10.846.244	10.497.355
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)
En moneda local	(8.913.985)	(8.756.070)	(8.354.895)
En moneda extranjera (Anexo G)	(2.433.310)	(3.878.060)	(2.945.027)
TOTALES	618.456.920	541.510.245	462.222.794
No corrientes
Comunes en moneda local	-	367.399	-
Documentados en moneda local	-	27.802	35.275
TOTALES	-	395.201	35.275
2.3. Otros créditos
Corrientes
Reintegros a percibir
En moneda local	456.851	456.851	456.851
En moneda extranjera (Anexo G)	33.531.620	33.830.458	38.546.664
TRANSPORTE	33.988.471	34.287.309	39.003.515

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Situación Patrimonial Especial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.3. Otros créditos (continuación)	31.12.11	31.12.10	31.12.09
Corrientes (continuación)
TRANSPORTE	33.988.471	34.287.309	39.003.515
Depósitos en garantía
En moneda local	214.252	214.252	217.852
En moneda extranjera (Anexo G)	85.004	598.225	89.059
Deudores realización inversiones
En moneda local	42.533	241.045	90.058
En moneda extranjera (Anexo G)	819.764	563.664	991.248
Reembolso de I.V.A.
En moneda extranjera (Anexo G)	1.887.459	1.742.273	1.664.367
Crédito fiscal I.V.A. y anticipos impositivos	22.632.057	74.191.391	47.827.752
Anticipos a proveedores
En moneda local	3.817.395	1.935.165	1.249.427
En moneda extranjera (Anexo G)	887.290	711.061	115.227
Deudores financieros
Comunes
En moneda local	4.707.532	3.749.940	2.629.507
En moneda extranjera (Anexo G)	-	-	242.607
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	180.875.674	99.650.780	125.264.570
Otras partes de interés
En moneda local (Nota 4)	324.970	62.837	40.469
Gastos pagados por adelantado	6.485.028	4.718.001	5.038.333
Servicios a cobrar sociedades relacionadas (Nota 4)	4.036.437	3.362.063	1.269.731
Otros créditos a cobrar sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	-	28.504	77.069
En moneda extranjera (Anexo G)	85.985	39.881	105.721
Créditos por instrumentos financieros derivados (Nota 8)
En moneda extranjera (Anexo G)	21.621.101	-	25.691.372
Diversos
En moneda local	3.396.474	1.048.370	1.086.645
En moneda extranjera (Anexo G)	1.131.902	225.388	1.381.830
Previsión por otros créditos incobrables (Anexo E)	(2.321.973)	(1.864.986)	(1.781.665)
Previsión por reintegros a percibir
En moneda local (Anexo E)	(456.851)	(456.851)	(456.851)
En moneda extranjera (Anexos E y G)	(3.360.677)	(3.227.590)	(843.162)
TOTALES	280.899.827	221.820.722	250.994.681

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Situación Patrimonial Especial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.3. Otros créditos (continuación)	31.12.11	31.12.10	31.12.09
No corrientes
Otros créditos impositivos	2.566.595	19.854.947	1.698.174
Impuesto a la ganancia mínima presunta (Nota 1.5.n)	-	2.515.644	9.921.193
Deudores financieros sociedades relacionadas (Nota 4)	33.027.609	-	-
Depósitos en garantía	103.523	73.721	60.406
Gastos pagados por adelantado	23.795	124.240	111.736
Diversos
En moneda local	605.241	605.241	605.245
En moneda extranjera (Anexo G)	648.120	645.651	1.207.079
Crédito fiscal Ley 23.697	99.827	99.827	99.827
Dividendos a cobrar soc. relac. mon. ext. (Nota 4 y Axo. G)	1.228.438	1.133.942	2.670.307
Previsión por certificados a recibir Ley 23.697 (Anexo E)	(99.827)	(99.827)	(99.827)
Previsión por otros créditos incobrables (Anexo E)	(1.394.929)	(18.510.725)	(1.061.368)
TOTALES	36.808.392	6.442.661	15.212.772
2.4. Bienes de cambio
Bienes de cambio de la actividad principal
Mercaderías de reventa	163.078	3.904.950	3.402.267
Productos terminados	365.335.655	304.560.835	143.889.161
Productos en proceso	13.638.794	15.556.222	12.615.482
Materias primas y materiales	252.598.383	259.681.061	138.373.337
Maquinarias en construcción y terminadas	-	145.488	-
Sub Totales (Anexo F)	631.735.910	583.848.556	298.280.247

Bienes de cambio agropecuarios
Productos agropecuarios	11.990.294	9.609.242		7.034.181
Activos biológicos
Terminados – Hacienda	2.722.901	2.300.058		1.174.261
En crecimiento – Semillas, forrajes y otros	3.430.587	3.706.950		3.544.456
Sub Totales (Anexo F)	18.143.782	15.616.250		11.752.898
TRANSPORTE	649.879.692	599.464.806		310.033.145

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Situación Patrimonial Especial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.4. Bienes de cambio (continuación)	31.12.11	31.12.10	31.12.09
Bienes de cambio agropecuarios (continuación)
TRANSPORTE	649.879.692	599.464.806	310.033.145
Mercaderías en tránsito
Materias primas y materiales	18.952.418	23.218.824	24.842.690
Mercaderías de reventa	481.359	585.496	754.589
Anticipos a proveedores
En moneda local	2.926.984	489.033	779.243
Anticipos operaciones de importación
En moneda local	1.349.075	1.834.549	501.754
En moneda extranjera (Anexo G)	1.340.267	756.339	1.040.003
TOTALES	674.929.795	626.349.047	337.951.424

2.5. Inversiones no corrientes
Acciones sin cotización (Anexo C)	1.035		1.035			1.035
Acciones sociedades relacionadas (Anexo C)	2.224.673.450		1.972.048.774			1.751.325.094
Valor llave de negocio (Anexo C)	147.339.406		147.339.406			147.339.406
Aportes irrevocables en sociedades relacionadas (Anexo C)	15.922.493		17.753.136			17.753.136
Cuotas sociales y otros aportes (Anexo C)	569.070		569.070			569.070
Mayores valores de activos (Anexo D)	10.421.274		13.898.379			17.310.093
Otras inversiones (Anexo D)
Títulos públicos (Anexo G)	2.665.000		2.952.000			3.290.000
Otras	7.517.009		9.036.562			9.201.439
TOTALES	2.409.108.737		2.163.598.362			1.946.789.273

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Situación Patrimonial Especial (continuación)	Acreedor / (Deudor)
2.6. Cuentas por pagar	31.12.11	31.12.10	31.12.09
Corrientes
Comunes
En moneda local	251.378.031	210.903.240	146.471.631
En moneda extranjera (Anexo G)	109.232.096	128.480.664	80.317.989
Documentadas en moneda local	40.096.707	55.019.489	31.202.484
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	16.011.191	22.051.197	10.186.815
En moneda extranjera (Anexo G)	19.584.614	16.663.028	16.254.844
TOTALES	436.302.639	433.117.618	284.433.763
No corrientes
Comunes en moneda local	4.383.085	3.114.362	244.289
TOTALES	4.383.085	3.114.362	244.289
2.7. Préstamos
Corrientes
Bancarios
En moneda local	357.983.848	1.713.633	32.690.073
En moneda extranjera (Anexo G)	147.752.640	327.948.314	446.235.408
Costos de obtención	(963.118)	(3.038.241)	(6.131.199)
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	75.035.906	89.834.786	33.546.368
Financieros con otras partes de interés (Nota 4)
En moneda local	-	85.454	20.897
Obligaciones negociables
En moneda extranjera (Anexo G)	9.014.489	8.327.511	-
Costos de obtención	(1.182.675)	(1.142.157)	-
TOTALES	587.641.090	423.729.300	506.361.547

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Situación Patrimonial Especial (continuación)	Acreedor / (Deudor)
2.7. Préstamos (continuación)	31.12.11	31.12.10	31.12.09
No corrientes
Bancarios
En moneda local	-	180.000.000	-
En moneda extranjera (Anexo G)	306.272.158	454.217.795	857.384.333
Costos de obtención	(3.640.686)	(9.149.312)	(13.158.172)
Obligaciones negociables
En moneda extranjera (Anexo G)	860.800.000	795.200.000	-
Costos de obtención	(7.250.168)	(8.389.524)	-
TOTALES	1.156.181.304	1.411.878.959	844.226.161
	Ganancia / (Pérdida)
Estado de Resultados Especial	31.12.11	31.12.10	31.12.09
2.8. Ventas netas
Ventas brutas	3.857.845.044	3.044.307.639	2.437.223.492
Descuentos y bonificaciones	(95.976.507)	(57.418.257)	(42.776.965)
Comisiones
Comunes	2.066.087	1.630.582	1.493.757
Sociedades relacionadas	172.430.835	133.127.667	106.677.202
Derechos a las exportaciones	(45.958.318)	(37.399.527)	(32.585.171)
Reintegros por exportaciones	37.090.099	33.589.133	29.207.683
TOTALES	3.927.497.240	3.117.837.237	2.499.239.998
2.9. Resultado neto de la producción agropecuaria
Ingresos de la actividad agropecuaria	94.965.869	94.278.741	39.119.731
Costos de la actividad agropecuaria (Anexo F)	(81.139.865)	(74.343.752)	(36.195.843)
TOTALES	13.826.004	19.934.989	2.923.888

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Resultados Especial (continuación)	Ganancia / (Pérdida)
2.10. Otros ingresos operativos netos	31.12.11	31.12.10	31.12.09
Servicios cobrados
Comunes	2.416.936	1.356.312	2.318.279
Sociedades relacionadas	236.775.184	182.209.005	159.538.133
Amortización de activos intangibles (Anexo B)	(10.677.648)	(5.612.192)	(3.911.491)
Impuesto a los débitos y créditos bancarios	(57.207.016)	(47.726.036)	(34.522.636)
Quebrantos por reintegros a percibir (Anexo E)	(2.113.349)	(2.387.301)	-
Recupero de previsiones (Anexo E)
Por deudores incobrables	3.547.073	1.878.050	3.463.920
Por reintegros a percibir	1.980.262	2.873	1.716.849
Por juicios laborales, civiles y comerciales	663.469	362.705	1.428.200
Otros ingresos (egresos) operativos netos
Comunes	(4.444.922)	317.269	7.069.941
Sociedades relacionadas	740.062	131.014	856.375
TOTALES	171.680.051	130.531.699	137.957.570
2.11. Resultado de inversiones permanentes
Participación en resultados de sociedades controladas y vinculadas	368.918.643	371.754.620	280.065.009
Variación neta de otras inversiones	(3.607.177)	(3.546.835)	(2.814.482)
Alquileres ganados
Comunes	720.816	560.143	521.862
Sociedades relacionadas	292.200	283.250	263.600
TOTALES	366.324.482	369.051.178	278.035.989

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Resultados Especial (continuación)	Ganancia / (Pérdida)
2.12. Otros ingresos (egresos) no operativos netos	31.12.11	31.12.10	31.12.09
Resultado venta de bienes de uso e inversiones no corrientes	98.221.417	3.376.208	2.690.517
Quebrantos (Anexo E)
Por otros créditos	(862.000)	(17.547.441)	(1.299.601)
Por contingencias	(20.924.795)	(13.710.376)	(9.435.203)
Amortización otros activos amortizables	(27.500)	(28.522)	(32.489)
Recupero de previsiones (Anexo E)
Por desvalorización de otros activos	-	-	165.034
Por contingencias	13.602.497	11.138.312	11.691.164
Por otros créditos	71.465	14.763	524.537
Otros
Comunes	(4.659.072)	(13.121.699)	(5.301.556)
Sociedades relacionadas	431.384	351.161	306.511
TOTALES	85.853.396	(29.527.594)	(691.086)
Estado de Flujo de Efectivo Especial	Deudor / (Acreedor)
2.13. Fondos	31.12.11	31.12.10	31.12.09
Caja, bancos y depósitos en cuentas corrientes	71.337.522	44.947.330	69.179.556
Depósitos a plazo	44.772.000	348.807.313	39.480.000
Fondos comunes de inversión	17.541.816	15.753.224	-
TOTALES	133.651.338	409.507.867	108.659.556
2.14. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones
Participación en resultados de soc. contr. y vinc. (Nota 2.11.)	(368.918.643)	(371.754.620)	(280.065.009)
Variación neta de otras inversiones (Nota 2.11.)	3.607.177	3.546.835	2.814.482
Depreciación de bienes de uso (Anexo A)	64.004.515	59.248.725	52.869.627
Amortización de activos intangibles (Anexo B)	10.677.648	5.612.192	3.911.491
Amortización de otros activos amortizables (Nota 2.12.)	27.500	28.522	32.489
Resultados financieros y por tenencia (excepto efectivo)	182.424.086	28.888.054	112.840.210
Aumento neto de previsiones	13.941.995	30.004.997	(334.867)
Resultado venta de bienes de uso e inv. no corrientes (Nota 2.12.)	(98.221.417)	(3.376.208)	(2.690.517)
Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.n.)	72.916.537	42.023.332	43.323.046
TOTALES	(119.540.602)	(205.778.171)	(67.299.048)

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Flujo de Efectivo Especial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.15. (Aumento) neto de activos	31.12.11	31.12.10	31.12.09
(Aumento) de créditos por ventas	(13.003.131)	(45.423.276)	(39.084.954)
(Aumento) de otros créditos	(17.859.292)	(66.838.619)	(51.417.286)
Disminución (aumento) de bienes de cambio	6.864.126	(163.802.474)	93.911.093
TOTALES	(23.998.297)	(276.064.369)	3.408.853
2.16. Aumento neto de pasivos
(Disminución) aumento de cuentas por pagar	(33.775.111)	124.797.197	13.668.285
Aumento de remuneraciones y cargas sociales	61.312.398	35.971.388	16.528.302
Aumento de deudas fiscales	10.604.072	7.479.562	3.345.909
Aumento (disminución) de otros pasivos	3.236.910	4.556.071	(9.019.766)
Aumento (disminución) de anticipos de clientes	1.034.514	4.077.669	(911.001)
(Disminución) de previsiones	(109.363)	(963.287)	(728.499)
TOTALES	42.303.420	175.918.600	22.883.230

NOTA 3: APERTURA DE COLOCACIONES DE FONDOS, CRÉDITOS, PRÉSTAMOS Y PASIVOS

PLAZOS	ACTIVOS				PASIVOS
COLOCACIONES DE FONDOS (1)	CRÉDITOS (2)			PRÉSTAMOS (3)		OTROS PASIVOS (4)
SIN PLAZO	-	256.144.804			75.035.907		37.232.793
TOTAL SIN PLAZO	-	(a)	256.144.804		(c)	75.035.907	(e)	37.232.793
CON PLAZO
Vencido
Hasta tres meses	-	146.691.245			-		47.442.100
De tres a seis meses	-	55.230.870			-		7.470.342
De seis a nueve meses	-	6.636.594			-		53.374
De nueve a doce meses	-	1.952.596			-		834.249
De uno a dos años	-	7.126.744			-		407.856
De dos a tres años	-	1.324.744			-		160.852
Más de tres años	-	12.441.026			-		86.129
TOTAL VENCIDO	-	(b)	231.403.819		-		56.454.902
A vencer
Hasta tres meses	62.472.650	430.575.055			368.741.594		576.609.873
De tres a seis meses	133.250	22.377.652			90.943.622		94.921.739
De seis a nueve meses	133.250	10.231.048			52.919.967		2.183.403
De nueve a doce meses	133.250	1.463.241			-		8.532.037
De uno a dos años	533.000	2.010.173			134.142.411		42.133.395
De dos a tres años	533.000	2.106			79.073.196		34.335.663
Más de tres años	1.599.000	938.793			942.965.697		47.060.010
TOTAL A VENCER	65.537.400	(d)		467.598.068	1.668.786.487		805.776.120
TOTAL CON PLAZO	65.537.400	699.001.887			1.668.786.487		862.231.022
TOTAL	65.537.400	955.146.691			1.743.822.394		899.463.815

(a) Incluye ARS 102.519 de depósitos en garantía, ARS 99.827 de certificados a recibir créditos fiscales Ley 23.697, ARS 1.228.438 de dividendos a cobrar, ARS 893.683 de créditos impositivos y ARS 213.903.283 de créditos financieros de Sociedades Relacionadas (Nota 2.3.).

(b) Incluye ARS 141.955.899 correspondiente a sociedades relacionadas y ARS 23.425.826 de créditos sin aplicar.

(c) Incluye sociedades relacionadas y otras partes de interés.

(d) Incluye ARS 6.303.912 de créditos pendientes de aplicar.

(e) Incluye ARS 26.320.705 de pasivo diferido por impuesto a las ganancias y ARS 2.228.744 correspondiente a inversiones en sociedades relacionadas (Anexo C).

1. El 67,67% devengan intereses del 0,02% nominal anual, el 4,87% devengan intereses a una tasa del 12% nominal anual y el 0,94% devengan intereses a una tasa del 0,07% nominal anual. El 26,51% restante corresponde a una operatoria de suscripción y rescate de cuotas partes en fondos comunes de inversión que devenga resultados financieros y por tenencia por diferencias de cotización.
2. Aproximadamente el 86,19% devenga interés a tasa fija, siendo el promedio ponderado el 8,7%. El resto no devenga interés, los montos no incluyen las previsiones sobre los rubros créditos y otros créditos.
3. El 60,49% devenga interés a tasa fija y el resto a tasa variable, siendo la tasa promedio ponderada aproximadamente del 6,77% nominal anual.
4. El 58,42% devenga interés a tasa fija y el resto no devenga interés, siendo la tasa promedio ponderada aproximadamente del 11,25% nominal anual, no se incluyen las previsiones del pasivo.

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS

Los saldos por créditos y pasivos comerciales registrados al 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009 por operaciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés son los siguientes:

DENOMINACIÓN	CRÉDITOS POR VENTAS			CUENTAS POR PAGAR
31.12.11	31.12.10	31.12.09	31.12.11	31.12.10	31.12.09
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Agrofrutos S.A.	9.456	6.194	-	-	-	-
Alica S.A.	5.810.970	3.646.921	4.086.533	2.081.960	559.367	598.684
Arcor A.G. (S.A. Ltd.)	16.572.203	11.241.235	7.692.405	4.882.322	-	1.139.536
Arcor Canada Inc.	4.043.386	4.511.002	3.215.030	-	34.431	32.561
Arcor de Perú S.A.	6.407.575	16.062.875	12.062.109	-	-	88.512
Arcor do Brasil Ltda.	19.383.850	29.132.753	20.843.726	1.369.705	1.365.279	1.428.186
Arcor U.S.A. Inc.	101.462.395	71.221.088	41.588.220	42.920	648.864	1.227.885
Bagley Argentina S.A.	5.776.225	55.328.960	22.312.219	3.996.899	4.641.936	2.961.592
Bagley Chile S.A.	78.669	2.460.385	3.276.265	-	-	-
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	9.663	8.827	11.178	-	-	-
Candy S.A.	3.104.156	5.879.748	5.489.904	2.225.690	2.913.798	2.733.827
Carlisa S.A.	1.171.969	721.497	76.672	169.960	-	17.769
Cartocor Chile S.A.	1.479.182	1.203.826	1.350.592	-	-	-
Cartocor S.A.	5.948.582	5.435.250	5.654.981	2.809.761	4.761.179	579.122
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	166.178	105.274	10.745	196.786	58.526	82.317
Converflex Argentina S.A.	4.944.295	3.808.829	1.030.930	5.605.466	5.159.819	1.347.012
Converflex S.A.	1.258.722	824.139	229.908	377.552	1.412.076	33.617
Dos en Uno do Brasil Imp. e Com.de Alim. Ltda.	52.534	48.493	46.324	-	-	-
Dulciora S.A.	11.054.685	2.221.947	7.561.632	714.688	855.207	298.003
Flexiprin S.A.	4.310	7.503	1.128	84.126	-	-
Frutos de Cuyo S.A.	6.821.355	5.863.522	8.488.905	2.475.398	3.708.570	716.964
GAP Regional Services S.A.	-	-	-	5.349.504	2.277.191	3.461.119
Hegolo S.A.	-	54.072	17.435	-	-	-
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	61.350.199	39.942.963	59.172.502	219.676	2.042.228	3.901.835
Industria Dos en Uno de Colombia Ltda.	2.066.785	1.362.436	400.239	-	-	-
Indalar S.A.	55.818	86.177	9.478	-	-	-
La Campagnola S.A.C.I.	14.807.311	14.430.940	11.798.329	2.232.702	5.776.128	3.335.054
La Serrana S.A.	7.351.004	7.928.025	2.994.744	18.960	-	-
Mundo Dulce S.A. de C.V.	-	101.024	127.840	-	-	-
Productos Naturales	-	395	-	9.861	-	-
Unidal Ecuador S.A.	10.878.309	12.380.435	13.615.030	85.280	79.520	111.564
Unidal México S.A. de C.V.	2.383.700	2.556.901	2.477.406	646.589	2.420.106	2.204.000
Unidal Venezuela S.A.	2.139.577	2.826.176	4.212.110	-	-	-
Van Dam S.A.	3.862.380	4.044.916	4.621.399	-	-	142.500
TOTALES	300.455.443	305.454.728	244.475.918	35.595.805	38.714.225	26.441.659
S O C I E D A D E S V I N C U L A D A S
Arcorpar S.A.	774.941	3.759.253	2.046.175	-	-	-
GAP Inversora S.A.	4.214	9.393	382	-	-	-
TOTALES	779.155	3.768.646	2.046.557	-	-	-

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS (continuación)

Los saldos por créditos y pasivos financieros registrados al 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009 por operaciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés son los siguientes:

DENOMINACIÓN	OTROS CRÉDITOS CRÉDITOS FINANCIEROS			PRÉSTAMOS PASIVOS FINANCIEROS
31.12.11	31.12.10	31.12.09	31.12.11	31.12.10	31.12.09
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Agrofrutos S.A.	-	-	-	3.743.665	3.949.915	5.876.238
Alica S.A.	51.864.382	7.919.960	3.973.949	-	-	-
Bagley Argentina S.A.	-	-	11.411.781	25.438.179	10.465.681	-
Candy S.A.	-	-	1.746.078	9.664.881	10.436.754	-
Carlisa S.A.	-	-	-	10.667.503	13.576.972	10.715.039
Cartocor S.A.	-	-	9.080.311	9.195.921	34.513.238	-
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	-	-	-	2.313.070	2.166.115	2.110.472
Converflex Argentina S.A.	50.226.392	18.218.844	2.196.371	-	-	-
Converflex S.A.	7.831.240	17.172.805	13.181.050	-	-	-
Dulciora S.A.	41.626.835	12.932.704	-	-	-	371.073
Flexiprin S.A.	-	-	-	7.123.835	8.658.326	8.407.427
Frutos de Cuyo S.A.	59.714.570	28.568.135	60.804.815	-	-	-
Hegolo S.A.	269.382	-	18.079	-	-	-
Indalar S.A.	2.122.699	943.671	763.388	-	-	-
La Campagnola S.A.C.I.	-	13.751.537	22.054.864	779.308	-	-
Productos Naturales S.A.	-	-	-	6.109.544	6.067.785	6.066.119
TOTALES	213.655.500	99.507.656	125.230.686	75.035.906	89.834.786	33.546.368
S O C I E D A D E S V I N C U L A D A S
GAP Inversora S.A.	247.783	143.124	33.884	-	-	-
TOTALES	247.783	143.124	33.884	-	-	-
O T R A S P A R T E S D E I N T E R É S
Otras personas jurídicas	324.970	62.837	40.469	-	85.454	20.897
TOTALES	324.970	62.837	40.469	-	85.454	20.897

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS (continuación)

Los saldos por otros créditos y otros pasivos registrados al 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009 por operaciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés son los siguientes:

DENOMINACIÓN	OTROS CRÉDITOS			OTROS PASIVOS
31.12.11	31.12.10	31.12.09	31.12.11	31.12.10	31.12.09
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Alica S.A.	920.275	643.565	212.053	-	-	-
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	85.280	78.720	75.200	-	-	-
Arcor do Brasil Ltda.	-	-	270.720	-	-	-
Bagley Chile S.A.	-	-	29.982	-	-	-
Bagley Latinoamérica S.A.	553	522	540	-	-	-
Candy S.A.	2.169.134	1.933.579	572.234	-	-	-
Carlisa S.A.	493.013	218.854	47.834	-	-	-
Cartocor S.A.	18.644	40.925	18.768	-	-	-
Converflex S.A.	67.930	120.876	66.352	-	-	-
Dulciora S.A.	367.593	392.432	89.481	-	-	-
La Campagnola S.A.C.I.	-	975	4.256	412.967	477.737	171.349
La Serrana S.A.	-	-	65.101	-	-	-
Unidal Venezuela S.A. (1)	1.228.438	1.133.942	2.670.307	-	-	-
TOTALES	5.350.860	4.564.390	4.122.828	412.967	477.737	171.349

1. Corresponden a dividendos aprobados por la sociedad controlada Unidal Venezuela S.A., los cuales se encuentran pendientes de aprobación por parte de la autoridad cambiaria de Venezuela.

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS (continuación)

Los resultados de operaciones registrados al 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009 con sociedades controladas, vinculadas y otras partes relacionadas son los siguientes:

DENOMINACIÓN	VENTAS			COMPRAS
31.12.11	31.12.10	31.12.09	31.12.11	31.12.10	31.12.09
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Alica S.A.	26.897.858	18.348.930	16.083.443	10.471.426	7.084.521	3.785.579
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	12.938.322	11.035.095	11.382.353	-	-	-
Arcor Canada Inc.	8.378.335	11.045.920	7.941.602	-	-	-
Arcor de Perú S.A.	10.860.060	10.060.853	12.968.047	-	875.452	-
Arcor do Brasil Ltda.	19.329.408	15.997.458	19.721.007	12.146.755	11.621.664	7.859.617
Arcor U.S.A. Inc.	115.670.774	109.555.587	79.392.155	-	-	-
Bagley Argentina S.A.	255.485.997	212.546.247	164.557.243	13.643.605	10.569.197	8.142.081
Bagley Chile S.A.	-	4.578.158	5.563.389	-	-	-
Candy S.A.	65.607.804	43.591.121	25.269.965	37.676.549	26.790.706	24.628.644
Carlisa S.A.	1.038.964	826.086	454.539	-	2.922	2.330
Cartocor S.A.	39.201.095	32.109.931	23.393.812	72.267.400	64.649.430	44.854.393
Cartocor Chile S.A.	2.415.623	1.560.826	2.232.832	-	-	-
Const. Medit. S.A.C.I.F.I.	19.010	14.671	12.769	-	-	-
Converflex Argentina S.A.	4.292.918	3.743.657	3.213.339	118.918.834	124.122.983	92.949.087
Converflex S.A.	164.706	144.069	133.043	22.864.785	28.849.020	21.720.268
Dulciora S.A.	67.063.435	42.163.466	29.938.027	3.860.199	4.794.150	1.952.270
Frutos de Cuyo S.A.	21.657.438	18.524.082	14.715.180	8.853.216	10.483.483	4.017.506
Hegolo S.A.	998	1.237	1.064	-	-	-
Ind. Alim. Dos en Uno S.A.	70.709.305	57.572.573	61.991.739	2.132.739	5.273.792	4.680.330
I.D.E.U. de Colombia Ltda.	2.808.265	2.506.338	1.493.514	-	-	-
La Campagnola S.A.C.I.	43.499.031	36.021.625	27.982.098	7.883.285	15.439.127	13.569.822
La Serrana S.A.	44.788.435	41.911.147	30.155.798	-	-	-
Mundo Dulce S.A. de C.V.	-	58.620	274.422	-	-	-
Unidal Ecuador S.A.	18.215.353	15.173.040	13.672.881	-	-	-
Unidal México S.A. de C.V.	1.597.523	2.261.729	2.558.340	-	1.407.691	-
Unidal Venezuela S.A.	15.513.399	11.398.939	9.052.027	-	-	-
Van Dam S.A.	33.120.726	25.964.464	21.104.167	-	-	-
TOTALES	881.274.782	728.715.869	585.258.795	310.718.793	311.964.138	228.161.927
S O C I E D A D E S V I N C U L A D A S
Arcorpar S.A.	54.975.705	50.695.716	39.916.477	-	-	-
TOTALES	54.975.705	50.695.716	39.916.477	-	-	-

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS (continuación)

DENOMINACIÓN	OTROS INGRESOS			OTROS EGRESOS
31.12.11	31.12.10	31.12.09	31.12.11	31.12.10	31.12.09
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Alica S.A.	12.494.146	8.697.866	9.157.213	-	-	-
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	-	-	-	17.249.606	14.643.592	11.817.287
Arcor Canada Inc.	-	-	-	-	-	32.561
Arcor de Perú S.A.	-	-	-	-	-	89.095
Arcor do Brasil Ltda.	298.320	276.283	270.720	-	-	-
Arcor U.S.A. Inc.	997.388	-	-	542.507	6.757.808	1.286.905
Bagley Argentina S.A.	123.494.643	98.175.795	78.974.120	5.173.443	5.724.953	5.038.572
Bagley Chile S.A.	41.168	36.459	30.321	-	-	-
Candy S.A.	23.939.071	18.067.783	14.610.747	-	-	-
Carlisa S.A.	2.610.749	1.407.692	990.044	-	-	42.203
Cartocor S.A.	20.637.656	15.653.187	12.539.382	1.422.855	3.673.027	1.773.642
Const. Medit. S.A.C.I.F.I.	92.800	85.500	79.600	1.039.608	592.378	406.971
Converflex Argentina S.A.	5.811.647	4.632.410	3.662.882	2.944.975	4.400.254	3.688.708
Converflex S.A.	2.671.342	2.154.221	2.164.996	13.846	-	-
Dulciora S.A.	20.576.082	15.625.348	13.201.840	-	-	-
Frutos de Cuyo S.A.	20.482.002	18.815.054	19.650.922	-	-	-
GAP Regional Services S.A.	-	-	-	16.548.580	17.213.504	13.176.861
Hegolo S.A.	-	13.500	18.000	-	-	-
Ind. Alim. Dos en Uno S.A.	198.864	185.865	187.484	-	-	-
Indalar S.A.	24.000	18.000	14.400	-	-	-
La Campagnola S.A.C.I.	27.830.493	21.637.591	22.585.122	1.556.059	977.012	-
La Serrana S.A.	26.980	-	128.068	-	-	-
Mundo Dulce S.A. de C.V.	151.542	112.310	501.438	-	321.401	-
Unidal Ecuador S.A.	-	-	-	-	-	48.741
Unidal México S.A. de C.V.	288.941	157.770	195.252	1.920.668	2.420.106	2.204.000
Van Dam S.A.	159.358	55.178	89.884	-	8.739	142.501
TOTALES	262.827.192	205.807.812	179.052.435	48.412.147	56.732.774	39.748.047
S O C I E D A D E S V I N C U L A D A S
Arcorpar S.A.	48.315	-	-	44.682	107.653	40.487
TOTALES	48.315	-	-	44.682	107.653	40.487
O T R A S P A R T E S D E I N T E R É S
Otras personas jurídicas	11.500	10.900	10.800	11.673.494	9.307.980	7.812.445
TOTALES	11.500	10.900	10.800	11.673.494	9.307.980	7.812.445

NOTA 5: BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA, GARANTÍAS OTORGADAS Y COMPROMISOS EVENTUALES

- BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

ACREEDOR / BENEFICIARIO	MONEDA ORIGINAL	TIPO DE GARANTÍA	GARANTÍA	VALOR DE LIBRO GARANTÍA OTORGADA AL 31.12.11 ARS
Gobierno de la Provincia de San Luis	ARS	Hipotecaria	Inmuebles Terrenos	196.334

- GARANTÍAS OTORGADAS

ACREEDOR / BENEFICIARIO	MONEDA ORIGINAL	TIPO DE GARANTÍA	VALOR DE LIBROS GARANTÍA OTORGADA AL 31.12.11 ARS
Estado Nacional	ARS	Codeudor solidario de Frutos de Cuyo S.A. (Caución Juratoria)	5.103.592

Asimismo, en virtud de la operación descripta en Nota 10 a los Estados Contables Especiales Consolidados, la Sociedad se ha constituido en fiador liso y llano y principal pagador de todas las obligaciones que la sociedad controlada La Campagnola S.A.C.I. tuviera con la parte compradora, emergentes de dicho acuerdo.

- COMPROMISOS EVENTUALES

En virtud del Contrato Marco de Inversión con Groupe Danone, la Sociedad ha celebrado con B.A.S.A., un acuerdo por el cual Arcor S.A.I.C. se obliga a la provisión de los servicios necesarios para la elaboración de ciertos productos utilizando activos de propiedad de B.A.S.A.

En virtud de ello, existen bienes de uso de B.A.S.A. ubicados en plantas de Arcor S.A.I.C. que, al 31 de diciembre de 2011, poseen un valor residual de ARS 198.214. Por estos bienes Arcor S.A.I.C. se obliga a la custodia de los mismos y mantener los seguros correspondientes.

En virtud de contratos de maquila realizados por la Sociedad con terceros, al 31 de diciembre de 2011 la Sociedad posee en sus depósitos stock de azúcar de terceros por un monto de ARS 34.184.248.

Asimismo, la Sociedad posee en sus depósitos, stock de productos terminados de propiedad de terceros para su comercialización por un valor de ARS 3.569.822 (no incluye stocks de otras sociedades relacionadas).

NOTA 6: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. N° 368/01 de la C.N.V., se expone lo siguiente:

	2009	2010	2011
Capital social al inicio	46.211.714	46.211.714	46.211.714
Capital social al cierre	46.211.714	46.211.714	46.211.714

El Capital Social de ARS 46.211.714 está representado por 1.091.564 acciones ordinarias nominativas no endosables clase A, de ARS 0,01 de valor nominal cada una y con derecho a 5 votos por acción, y por 4.620.079.824 acciones ordinarias nominativas no endosables clase B, de ARS 0,01 de valor nominal cada una con derecho a 1 voto por acción.

NOTA 7: PRÉSTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD – PROGRAMA DE FINANCIACIÓN – OBLIGACIONES NEGOCIABLES

a. Programa de financiación acordado con la International Finance Corporation (IFC) – World Bank Group

a.1. Con fecha 27 de mayo de 2009 la Sociedad suscribió un programa de financiación con el IFC, para ser aplicado a la cancelación de deudas de corto plazo, como así también al financiamiento del plan de inversiones del Grupo Arcor.

El préstamo se instrumentó en tres tramos: el Tramo A por USD 10.000.000 y el Tramo B por USD 80.000.000, precancelados en su totalidad en el mes de mayo de 2011. El Tramo C por USD 10.000.000, contempla un plazo de gracia de 4 años con cancelaciones semestrales a partir de mayo de 2013. El vencimiento del saldo final está previsto para el 15 de mayo de 2014. El monto de las amortizaciones es de USD 3.300.000, exceptuando la última cuota cuyo monto asciende a USD 3.400.000. Al 31 de diciembre de 2011 el capital adeudado por este tramo asciende a la suma de USD 10.000.000.

a.2. Con fecha 20 de diciembre de 2007 la Sociedad, obtuvo financiamiento con el IFC, instrumentado en dos tramos:

• El Tramo A por USD 50.000.000, que contempla un plazo de gracia de 2 años con cancelaciones semestrales a partir de enero de 2010. El vencimiento del saldo final está previsto para el 15 de enero de 2018. El monto de cada amortización asciende a USD 2.940.000 exceptuando la última cuota cuyo monto asciende a USD 2.960.000. Al 31 de diciembre de 2011 el capital adeudado por este tramo asciende a la suma de USD 38.240.000.
• El Tramo B por USD 80.000.000, que contempla un plazo de gracia de 2 años con cancelaciones semestrales a partir de enero de 2010. El vencimiento del saldo final está previsto para el 15 de enero de 2014. El monto de las dos primeras amortizaciones asciende a USD 6.400.000, siendo las siete restantes de USD 9.600.000. Al 31 de diciembre de 2011 el capital adeudado por este tramo asciende a la suma de USD 48.000.000.

a.3. En diciembre de 2005 la Sociedad, obtuvo financiamiento con el IFC, instrumentado en dos tramos:

• El Tramo A por USD 70.000.000 y el Tramo B por USD 210.000.000, los cuales fueron cancelados en su totalidad en el mes de noviembr de 2010..

El conjunto de préstamos con el IFC devengan una tasa de interés variable en base Libor más un spread diferencial promedio ponderado de 2,9%, siendo abonados en forma semestral.

b. Préstamos de largo plazo con otras entidades financieras

Durante el mes de junio de 2010, la Sociedad obtuvo financiamiento en pesos con entidades bancarias locales por un monto de ARS 50.000.000 y ARS 100.000.000 a tasa fija, con pagos mensuales de intereses y amortización al vencimiento en enero y junio del 2012, respectivamente.

En el tercer trimestre del año 2010, la Sociedad obtuvo financiamiento en pesos con entidades bancarias locales por un monto de ARS 30.000.000 a tasa fija, con pagos de intereses mensuales, y amortización al vencimiento en febrero de 2012.

Al 31 de diciembre de 2011 el capital adeudado por estos préstamos asciende a la suma de ARS 180.000.000.

NOTA 7: PRÉSTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD – PROGRAMA DE FINANCIACIÓN – OBLIGACIONES NEGOCIABLES (continuación)

c. Emisión de obligaciones negociables

c.1. Programa Global de Obligaciones Negociables por hasta USD 500.000.000

Con fecha 27 de febrero de 2010, los Accionistas de la Sociedad reunidos en Asamblea General Ordinaria consideraron y aprobaron la creación de un nuevo Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables simples no convertibles en acciones por un monto máximo de USD 500 millones o su equivalente en otras monedas con un plazo máximo de cinco (5) años contados a partir de la autorización del Programa por la C.N.V. o cualquier plazo mayor que se autorice en forma general conforme a las normas vigentes y en los términos de la Ley de Obligaciones Negociables, delegando en el Directorio de la Sociedad la facultad de determinar las condiciones de emisión y de realizar todo acto necesario y/o conveniente para implementar dicha resolución.

Con fecha 25 de octubre de 2010, la C.N.V., mediante Resolución N° 16.439 aprobó el citado programa.

c.2. Emisión de Obligaciones Negociables

Con fecha 9 de noviembre de 2010, la Sociedad emitió la Clase 1 de obligaciones negociables a tasa fija, simples no convertibles en acciones por un monto total de USD 200 millones, bajo el Programa Global de Emisión de Obligaciones Negociables, descripto en el punto anterior.

El destino de los fondos netos derivados de la oferta y venta de las obligaciones negociables emitidas bajo el citado Programa fue la refinanciación de pasivos, amortización y/o cancelación de préstamos con entidades financieras locales y extranjeras y/u organismos multilaterales de crédito, tanto en pesos como en dólares estadounidenses, y a necesidades de capital de trabajo en la Argentina.

c.3. Principales términos de la Clase 1

Monto final de la emisión	USD 200.000.000
Fecha de emisión	9 de noviembre de 2010
Moneda	Dólares estadounidenses
Fecha de vencimiento	9 de noviembre de 2017
Tasa de interés	7,25%
Fecha de pago de intereses	Semestralmente, por semestre vencido, el 9 de mayo y 9 de noviembre de cada año, hasta la fecha de vencimiento.
Precios de rescate	Los precios de rescate de las Obligaciones Negociables (expresados como porcentajes de su valor nominal al vencimiento) en el supuesto de “Rescate a Opción de la Compañía sin Prima” serán: * a partir del cuarto aniversario de la Fecha de Emisión de 103,625%, * a partir del quinto aniversario y hasta el sexto aniversario de 101,813% y * a partir del sexto aniversario 100,000%.

c.4. Compromisos y limitaciones incluidos en las Obligaciones Negociables

Los términos y condiciones de las Obligaciones Negociables Clase 1 emitidas incluyen ciertos compromisos y limitaciones asumidos por la Sociedad que son comunes en este tipo de operaciones, entre las que cabe mencionar como más relevantes:

• Sólo podrá incurrir o permitir que sus sociedades controladas incurran en cualquier endeudamiento adicional siempre que el ratio “Coeficiente de Cobertura de Cargos Fijos” (definido en los términos del Suplemento de Precio correspondiente a la Clase 1 del Programa Global) para los últimos cuatro trimestres haya sido de al menos 3 a 1. Esta limitación no es aplicable a ciertos endeudamientos permitidos especificados en el mencionado Suplemento.

NOTA 7: PRÉSTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD – PROGRAMA DE FINANCIACIÓN – OBLIGACIONES NEGOCIABLES (continuación)

c. Emisión de obligaciones negociables (continuación)

c.4. Compromisos y limitaciones incluidos en las Obligaciones Negociables (continuación)

• Sólo podrá constituir o permitir que sus sociedades controladas constituyan cualquier gravamen sobre sus bienes, activos o ingresos con el objeto de garantizar el pago de cualquier endeudamiento en la medida que las Obligaciones Negociables queden garantizadas en forma equivalente y proporcional. Esta limitación no es aplicable a ciertos gravámenes permitidos y sólo comienza a operar en la medida que los gravámenes constituidos por la Sociedad o por cualquiera de sus sociedades controladas garanticen deudas cuyo capital exceda el 10% de sus “Activos Tangibles Netos” (definidos en el Programa Global).

• Se asume la obligación de ofrecer la recompra de las Obligaciones Negociables al 101% de su monto de capital, más los intereses devengados y no pagados en caso de que tenga lugar un “Cambio de Control”, definido en los términos del Suplemento de Precio correspondiente a la Clase 1 del Programa Global.

A la fecha de presentación de los presentes estados contables especiales no se observan incumplimiento de estos compromisos.

La tasa de endeudamiento promedio ponderada de los préstamos financieros de la Sociedad al 31 de diciembre de 2011 asciende a 14,5% nominal anual para los préstamos de largo plazo en pesos con otras entidades y 5,8% nominal anual para la financiación en dólares (IFC y Obligaciones Negociables).

Cumplimiento de índices financieros y otras obligaciones

Los programas de financiación acordados con el IFC establecen ciertas condiciones y compromisos a ser cumplidos por la Sociedad durante la vigencia de los mismos, entre los que se encuentran el cumplimiento de índices específicos, determinadas condiciones para la distribución de dividendos y la restricción a realizar préstamos en exceso de cierto monto.

NOTA 8: INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

8.1. Cobertura de tasas de interés

La Sociedad suscribió contratos de cobertura de tasas de interés, con el objetivo de obtener una cobertura respecto del costo financiero variable (Tasa Libor) de algunos programas de financiación otorgados por el International Finance Corporation (IFC) – World Bank Group, tal como se describe en Nota 7 a los presentes Estados Contables Especiales Individuales.

El detalle de los contratos de coberturas vigentes es el siguiente:

FECHA DE CONCERTACIÓN	MONTO DE COBERTURA EN USD	VENCIMIENTO
Julio 2008	24.000.000	Escala de vencimientos equivalente a la del citado préstamo	(*)
Agosto 2008	24.000.000	Escala de vencimientos equivalente a la del citado préstamo
	48.000.000

(*) La vigencia de estas coberturas comenzó el 15 de enero de 2009, siendo la tasa promedio aplicable a los montos de cobertura del 4,1950%.

Al 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009, los valores estimados de mercado de estos instrumentos derivados ascienden a ARS 10.904.196 (pasivo), ARS 17.458.004 (pasivo) y ARS 27.081.292 (pasivo), respectivamente, los cuales se exponen en el rubro otros pasivos corrientes y no corrientes del Estado de Situación Patrimonial Especial.

NOTA 8: INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS (continuación)

8.1. Cobertura de tasas de interés (continuación)

Los cambios de medición de estos instrumentos, que han sido reconocidos en la cuenta “Resultados diferidos” incluida en el Patrimonio Neto, ascendieron a ARS 1.964.192 (pérdida diferida), ARS 7.739.260 (pérdida diferida) y ARS 12.164.588 (pérdida diferida), por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009, respectivamente. Por otro lado fueron desafectados e imputados a resultados, ARS 8.518.000 (pérdida), ARS 17.362.548 (pérdida) y ARS 20.400.254 (pérdida), los que se exponen en el Estado de Resultados Especial en el rubro Resultados financieros y por tenencia generados por pasivos.

• 1. Contratos de compra a futuro de moneda

En los últimos tres ejercicios, la Sociedad celebró operaciones de compras a futuro de dólares estadounidenses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda relacionado con sus pasivos financieros.

Al 31 de diciembre de 2011 las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares con vencimiento en enero, febrero, marzo, mayo y julio de 2012 por un total de USD 54.400.000, a un precio promedio ponderado de ARS 4,48 por cada dólar.

Las operaciones celebradas en el ejercicio anterior fueron liquidadas con anterioridad al 31 de diciembre de 2010, por lo cual, no había activos o pasivos registrados a dicha fecha por estos contratos.

Al 31 de diciembre de 2009, las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares que vencieron entre enero y noviembre de 2010 por un total de USD 79.000.000, a un precio promedio ponderado de ARS 4,163 por cada USD.

Como consecuencia de esta operatoria, la Sociedad poseía un crédito de ARS 21.621.101 y de ARS 25.691.372 al 31 de diciembre de 2011 y 2009 respectivamente, los cuales se encuentran expuestos en la línea Créditos por instrumentos financieros derivados del rubro Otros créditos corrientes del Estado de Situación Patrimonial Especial.

Por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009, la Sociedad reconoció en sus Estados Contables Especiales por las citadas operaciones y otras que han sido liquidadas, pérdidas de ARS 1.922.100, ARS 14.147.554 y ARS 13.982.318 respectivamente, las cuales fueron imputadas en el Estado de Resultados Especial en el rubro Resultados financieros y por tenencia – Generados por activos.

NOTA 9: COMPRA DE ACCIONES DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE, OTRAS EMPRESAS RELACIONADAS Y ACCIONES PROPIAS

- COMPRA DE ACCIONES DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE Y OTRAS EMPRESAS RELACIONADAS

Con fecha 23 de marzo de 2010, la Sociedad, adquirió 20.126.200 acciones de Grupo Arcor S.A. (sociedad controlante). El precio de la adquisición ascendió a la suma de USD 75.000.000 (ARS 289.875.000 equivalentes al tipo de cambio del momento de la transacción) pagadero de la siguiente forma: (i) el 50% al momento de celebrarse la compraventa; y (ii) el saldo mediante financiación de la parte vendedora a un plazo de cinco años contados a partir de la celebración de la compraventa, pagadero en cinco cuotas anuales, iguales y consecutivas, con más intereses sobre saldos adeudados. El saldo del precio con más sus intereses se exponen en el rubro Otros pasivos corrientes y no corrientes del Estado de Situación Patrimonial Especial.

El pago del saldo del precio de compra, se encuentra instrumentado por la entrega a la parte vendedora, de pagarés correspondientes al capital, es decir sin incluir intereses, y otros pagarés por los intereses correspondientes al vencimiento del primer año. Dichos pagarés se encuentran avalados por la sociedad controlada Cartocor S.A. Existen pactadas restricciones contractuales a la cesión ordinaria, el endoso y descuento de esos pagarés.

Con fecha 10 de diciembre de 2010, los accionistas de la Sociedad, reunidos en Asamblea General Ordinaria, resolvieron la distribución de estas acciones como un dividendo en especie.

Por contratos separados a los mencionados en el primer párrafo, la Sociedad compró (i) 365 acciones de valor nominal pesos uno (ARS 1) cada una y con derecho a un (1) voto por acción, emitidas por Bagley Argentina S.A. en la suma fija y definitiva de ARS 725, y (ii) 409 acciones emitidas por Alimentos Indal S.A. en la suma fija y definitiva de ARS 30.498.

- ADQUISICIÓN DE ACCIONES PROPIAS

Con fecha 23 de marzo de 2010 por contratos separados a los mencionados en el punto anterior la Sociedad adquirió 15.944 acciones de la clase B, de valor nominal pesos un centavo (ARS 0,01) cada una y con derecho a un voto por acción emitidas por Arcor S.A.I.C. en la suma fija y definitiva de ARS 5.713. Con fecha 30 de septiembre de 2010 la Sociedad transfirió la totalidad de esta tenencia accionaria a su sociedad controlante en la suma fija y definitiva de ARS 5.713, lo cual se expone en el Estado de Evolución del Patrimonio Neto Especial.

NOTA 10: VENTA DE UN INMUEBLE TERRENO

Con fecha 1 de junio de 2011, la Sociedad suscribió la escritura traslativa de dominio de un inmueble terreno ubicado en la ciudad de Córdoba. El precio de venta ascendió a USD 21.000.000, el cual fue cobrado en su totalidad, previo a la suscripción de dicho instrumento.

El resultado generado por esta operación se expone en el Estado de Resultados Especial en el rubro Otros ingresos (egresos) no operativos netos.

NOTA 11: ADOPCIÓN DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA

La C.N.V., a través de las R.G. Nº 562/09 y 576/10, ha establecido la aplicación de las R.T. Nº 26 y 29 de la F.A.C.P.C.E., que adoptan las N.I.I.F. (IFRS por sus siglas en inglés), emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por sus siglas en inglés), para las entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley N°17.811, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen.

La aplicación de tales normas resultará obligatoria para la Sociedad a partir del ejercicio que se inicie el 1° de enero de 2012, siendo los primeros estados financieros trimestrales a presentar en estas normas los correspondientes al 31 de marzo de 2012.

En consecuencia, la fecha de transición a las N.I.I.F. para la Sociedad, conforme a lo establecido en la N.I.I.F. 1 “Adopción por primera vez de las N.I.I.F.”, es el 1 de enero de 2011.

NOTA 11: ADOPCIÓN DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA (continuación)

Los estados financieros individuales (denominados estados contables especiales individuales en ARG PCGA) de Arcor S.A.I.C. han sido preparados conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. Nº 441/03, 485/05, 487/05 y 494/06 de la C.N.V., las cuales difieren respecto de las N.I.I.F., siendo estas diferencias de medición y exposición.

Conforme a lo establecido por la R.T. Nº 26 de la F.A.C.P.C.E., en los estados financieros individuales de entidades que deban presentar estados financieros consolidados, las inversiones en sociedades controladas, entidades controladas en forma conjunta y entidades en las que se posee influencia significativa, se contabilizarán utilizando el “método de la participación” o “método del valor patrimonial proporcional”. Este criterio difiere del establecido en el párrafo 38 de la N.I.C. 27, según el cual la contabilización debe efectuarse en tales casos, al costo o a su valor razonable. Esta situación constituirá la única excepción a la aplicación integral de N.I.I.F. en los estados financieros individuales.

En Nota 12 a los Estados Contables Especiales Consolidados, se exponen las exenciones o dispensas optativas que fueron utilizadas por la Sociedad y sus subsidiarias, considerando la N.I.I.F. 1, en el proceso de conversión de las normas contables vigentes en Argentina (ARG PCGA) a las N.I.I.F.

De acuerdo con lo requerido por las disposiciones de la R.T. Nº 29 de la F.A.C.P.C.E., se incluyen a continuación las conciliaciones del patrimonio neto determinado de acuerdo con ARG PCGA y el determinado de acuerdo con R.T. Nº 26 de la F.A.C.P.C.E. al 31 de diciembre de 2011 y al 1 de enero de 2011 y la conciliación del resultado integral por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011. En tal sentido, la Sociedad ha considerado, en la preparación de estas conciliaciones, aquellas N.I.I.F. que estima serán aplicables para la preparación de sus estados financieros al 31 de diciembre de 2012.

Las partidas y cifras incluidas en estas conciliaciones podrían modificarse en la medida que, cuando se preparen los estados financieros al 31 de diciembre de 2012, las normas que se utilicen fueren diferentes.

1. Conciliación del patrimonio neto al 31 de diciembre de 2011 y 1 de enero de 2011

	Ref.	31.12.11	01.01.11
AUMENTO / (DISMINUCIÓN)
ARS
Patrimonio neto bajo ARG PCGA		1.975.079.542	1.663.702.324
Ajustes R.T. Nº 26
1. Efecto de los ajustes a N.I.I.F. en la valuación de las inversiones en subsidiarias	(a)	205.229.098	256.182.310
1. Propiedades, planta y equipo y Propiedades de inversión
Costos financieros no capitalizables en Propiedades, planta y equipo	(b)	(2.939.702)	(3.179.274)
Costos financieros no capitalizables en Propiedades de inversión	(b)	(13.906)	(85.136)
1. Activos intangibles
Costos financieros no capitalizables	(b)	(21.455.191)	(21.455.191)
Amortización de activos intangibles con vida útil indefinida	(c)	77.450	77.450
1. Activos biológicos
Cambio de criterio de medición	(d)	(6.238.483)	(7.710.148)
1. Existencias
Cambio de criterio de medición	(e)	(1.628.018)	(53.802.914)
1. Otros ajustes menores		(585.208)	604.264
1. Efecto impositivo de los ajustes a R.T. Nº 26	(f)	11.337.131	29.678.177
Total ajustes R.T. Nº 26		183.783.171	200.309.538
Patrimonio neto bajo R.T. Nº 26		2.158.862.713	1.864.011.862

NOTA 11: ADOPCIÓN DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA (continuación)

1. Conciliación del estado de resultado integral al 31 de diciembre de 2011

B.1. Conciliación entre el resultado neto del ejercicio determinado de acuerdo con ARG PCGA y N.I.I.F.

	Ref.	31.12.11
GANANCIA / (PÉRDIDA)
ARS
Ganancia neta bajo ARG PCGA		475.823.410
Ajustes R.T. Nº 26
1. Efecto de los ajustes a N.I.I.F. en la valuación de las inversiones en subsidiarias	(a)	(31.479.761)
1. Propiedades, planta y equipo y Propiedades de inversión
Costos financieros no capitalizables	(b)	310.802
1. Activos biológicos
Cambio de criterio de medición	(d)	1.471.665
1. Existencias
Cambio de criterio de medición	(e)	52.174.896
1. Otros ajustes menores		(1.189.472)
1. Efecto impositivo de los ajustes a R.T. Nº 26	(f)	(18.341.046)
Total ajustes R.T. Nº 26		2.947.084
Ganancia neta bajo R.T. Nº 26		478.770.494

B.2. Conciliación entre las variaciones de los Resultados Diferidos bajo ARG PCGA y los Otros Resultados Integrales bajo R.T. Nº 26

	Ref.	31.12.11
AUMENTO / (DISMINUCIÓN)
ARS
Resultados Diferidos del ejercicio bajo ARG PCGA		6.553.808
Ajustes R.T. Nº 26
1. Efecto de los ajustes a N.I.I.F. en la valuación de las inversiones en subsidiarias	(a)	(19.195.716)
1. Efecto impositivo de los ajustes a N.I.I.F. en Arcorpar S.A.	(f)	(277.734)
Total ajustes R.T. Nº 26		(19.473.450)
Otros resultados integrales del ejercicio bajo R.T. Nº 26		(12.919.642)

NOTA 11: ADOPCIÓN DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA (continuación)

1. Explicaciones de los ajustes
2. Efecto de los ajustes a N.I.I.F. en la valuación de las inversiones en subsidiarias

Surge como consecuencia de aplicar el “método de valor patrimonial proporcional”, a los ajustes de valuación por conversión a N.I.I.F., en cada una de las subsidiarias y entidades controladas en forma conjunta. En Nota 12 a los Estados Contables Especiales Consolidados, se describen los principales ajustes incorporados.

1. Costos financieros no capitalizables

En Nota 12 C. (b) a los estados contables especiales consolidados se expone la explicación de este ajuste (ver Nota 1.5. (b) a los estados contables especiales individuales para referenciar a los montos ajustados).

1. Amortización de activos intangibles con vida útil indefinida

En Nota 12 C. (c) a los estados contables especiales consolidados se expone la explicación de este ajuste.

1. Cambio de criterio de medición de activos biológicos

En Nota 12 C. (d) a los estados contables especiales consolidados se expone la explicación de este ajuste.

1. Cambio de criterio de medición de existencias

En Nota 12 C. (e) a los estados contables especiales consolidados se expone la explicación de este ajuste.

1. Efecto impositivo de los ajustes a R.T. Nº 26

En Nota 12 C. (f) a los estados contables especiales consolidados se expone la explicación de este ajuste.

1. Principales diferencias relacionadas con criterios de exposición

D.1. Impactos de la aplicación de la R.T. Nº 26 en el Estado de Situación Financiera

En ARG PCGA, los distintos rubros del Estado de Situación Patrimonial, se exponen en orden decreciente de liquidez, mientras que, según R.T. Nº 26, existe flexibilidad con respecto a esto. La Sociedad ha decidido optar por exponer los rubros en orden creciente de liquidez, lo cual es una práctica habitual en la industria de consumo masivo. Asimismo, se crean nuevas categorías de rubros, los cuales son exigidos por la R.T. Nº 26.

D.2. Impactos de la aplicación de la R.T. Nº 26 en el Estado de Resultados

Como consecuencia de la aplicación de la R.T. Nº 26, se generarán impactos en la exposición de las causas del resultado neto del ejercicio, como ser ciertas reclasificaciones de gastos comerciales y la eliminación del resultado por tenencia de bienes de cambio y del rubro Otros ingresos (egresos) no operativos.

D.3. Impactos de la aplicación de la R.T. Nº 26 en el Estado de Flujos de Efectivo

En ARG PCGA los efectos de las fluctuaciones de los tipos de cambio sobre el efectivo y equivalentes de efectivo no se presentan como una categoría separada dentro del Estado de Flujos de Efectivo tal como lo requiere la R.T. Nº 26 sino dentro de los flujos de actividades operativas.

El efecto de dicha reclasificación para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011 asciende a ARS 25.537.204.

BIENES DE USO ANEXO A

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS		DISMINUCIONES		TRANSFERENCIAS (1)	VALOR AL CIERRE DEL EJERCICIO
Máquinas e instalaciones	664.829.088	1.405.598		(1.316.689)		83.047.042	747.965.039
Moldes y herramientas	20.120.811	1.982.332		(4.768)		1.430.088	23.528.463
Muebles y útiles	100.313.487	6.011.144		(303.769)		950.944	106.971.806
Vehículos	23.612.669	7.167.861		(2.033.277)		-	28.747.253
Inmuebles terrenos	22.033.676	-		(708.200)		27.982	21.353.458
Inmuebles edificios	153.696.753	-		(1.351.137)		199.907	152.545.523
Inmuebles instalaciones	233.798.327	90.932		(598.409)		2.379.977	235.670.827
Hacienda de pedigree	30.005.671	(2)	13.989.714	(2) (2.120.595)		-	41.874.790
Alfalf. plantac. y praderas permanentes	212.766	-		-		-	212.766
Cañaverales	41.249.628	(3)	11.519.016	(3)	(18.887.790)	7.655.769	41.536.623
Bienes de uso en tránsito	275.000	330.827		-		-	605.827
Obras en construcción	32.035.745	76.817.215		-		(53.350.406)	55.502.554
Anticipos a proveedores
- Moneda local	34.064	803.808		(4.931)		(629.952)	202.989
Anticipos por oper. de importación
- Moneda local	1.061.673	49.157		(196.053)		(716.751)	198.026
- Moneda extranjera (Anexo G)	9.711.057	44.237.042		(270.404)		(40.964.047)	12.713.648
TOTALES AL 31.12.11	1.332.990.415	164.404.646		(27.796.022)		30.553	1.469.629.592
TOTALES AL 31.12.10	1.249.151.324	96.550.096		(12.711.005)		-	1.332.990.415
TOTALES AL 31.12.09	1.219.618.059	38.124.593		(8.359.587)		(231.741)	1.249.151.324

1. Incluye transferencias desde (hacia) el rubro Otras Inversiones no corrientes.
2. Incluye ARS 12.446.506 correspondientes a variaciones netas originadas por el resultado por tenencia de activos biológicos. La contrapartida de ese aumento, se expone en la línea “Resultado por tenencia de activos biológicos” del Estado de Resultados Especial Individual. Al 31 de diciembre de 2010 y 2009 se incluyó ARS 16.515.974 y ARS 1.718.373 respectivamente, por este concepto.
3. Incluye ARS 8.342.408 correspondientes a variaciones netas originadas por el resultado por tenencia de activos biológicos. La contrapartida de este aumento, se expone en la línea “Resultado por tenencia de activos biológicos” del Estado de Resultados Especial Individual. Al 31 de diciembre de 2010 y 2009 se incluyó ARS 12.360.200 y ARS 4.803.486 respectivamente, por este concepto.

BIENES DE USO ANEXO A (continuación)

CUENTA PRINCIPAL	DEPRECIACIONES						NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES	TRANSFEREN-CIAS (1)	%	DEL EJERCICIO (4)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL EJERCICIO	31.12.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	31.12.09 (Nota 1)
Máquinas e instalaciones	(541.436.010)	1.316.689	(2.243)	10	(31.911.967)	(572.033.531)	175.931.508	123.393.078	134.114.411
Moldes y herramientas	(18.209.386)	-	-	20	(2.259.699)	(20.469.085)	3.059.378	1.911.425	1.309.528
Muebles y útiles	(93.040.311)	296.859	-	10	(4.754.213)	(97.497.665)	9.474.141	7.273.176	7.106.047
Vehículos	(16.187.670)	1.952.001	-	20	(3.878.735)	(18.114.404)	10.632.849	7.424.999	4.370.244
Inmuebles terrenos	-	-	-	-	-	-	21.353.458	22.033.676	22.033.676
Inmuebles edificios	(92.274.447)	1.337.988	(42.637)	3	(3.903.941)	(94.883.037)	57.662.486	61.422.306	65.635.861
Inmuebles instalaciones	(165.775.229)	341.711	-	5	(8.371.767)	(173.805.285)	61.865.542	68.023.098	71.190.812
Hacienda de pedigree	(12.044)	-	-	5	(1.500)	(13.544)	41.861.246	29.993.627	13.902.035
Alfalf. plantac. y praderas permanentes	(212.586)	-	-	20	-	(212.586)	180	180	180
Cañaverales	(22.896.933)	(3) 14.083.030	-	20	(8.922.693)	(17.736.596)	23.800.027	18.352.695	12.845.638
Bienes de uso en tránsito	-	-	-	-	-	-	605.827	275.000	6.921
Obras en construcción	-	-	-	-	-	-	55.502.554	32.035.745	12.060.066
Anticipos a proveedores
- Moneda local	-	-	-	-	-	-	202.989	34.064	60.649
Anticipos por oper. de importación
- Moneda local	-	-	-	-	-	-	198.026	1.061.673	623.570
- Moneda extranjera (Anexo G)	-	-	-	-	-	-	12.713.648	9.711.057	2.755.828
TOTALES AL 31.12.11	(950.044.616)	19.328.278	(44.880)		(64.004.515)	(994.765.733)	474.863.859
TOTALES AL 31.12.10	(901.135.858)	10.339.967	-		(59.248.725)	(950.044.616)		382.945.799
TOTALES AL 31.12.09	(853.193.119)	4.926.888	-		(52.869.627)	(901.135.858)			348.015.466

1. El destino contable de las depreciaciones del ejercicio se informa en el Anexo H.

ACTIVOS INTANGIBLES ANEXO B

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N				A M O R T I Z A C I O N E S				NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINU-CIONES	VALOR AL CIERRE DEL EJERCICIO	ACUMULA-DAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINU-CIONES	DEL EJERCICIO (1)	ACUMULA-DAS AL CIERRE DEL EJERCICIO	31.12.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	31.12.09 (Nota 1)
Marcas de fábrica y registros de diseños	19.745.815	-	-	19.745.815	(18.274.265)	-	-	(18.274.265)	1.471.550	1.471.550	1.471.550
Licencias, software y otros	23.548.841	30.169.356	-	53.718.197	(5.372.589)	-	(10.677.648)	(16.050.237)	37.667.960	18.176.252	7.274.516
Cargos directos por comb. de negocios
- Groupe Danone	11.731.250	-	-	11.731.250	(11.731.250)	-	-	(11.731.250)	-	-	154.537
- La Campagnola S.A.C.I.	4.512.115	-	-	4.512.115	(4.512.115)	-	-	(4.512.115)	-	-	747.884
TOTALES AL 31.12.11	59.538.021	30.169.356	-	89.707.377	(39.890.219)	-	(10.677.648)	(50.567.867)	39.139.510
TOTALES AL 31.12.10	43.966.536	15.611.507	(40.022)	59.538.021	(34.318.049)	40.022	(5.612.192)	(39.890.219)		19.647.802
TOTALES AL 31.12.09	36.029.202	7.937.334	-	43.966.536	(30.406.558)	-	(3.911.491)	(34.318.049)			9.648.487

1. El destino contable de las amortizaciones del ejercicio se informa en Nota 2.10.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES Y VALORES LLAVES POR ADQUISICIONES

EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	VALOR NOMINAL		CANTIDAD	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS
31.12.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	31.12.09 (Nota 1)
INVERSIONES NO CORRIENTES
ACCIONES SIN COTIZACIÓN
- Otros	-		990	1.691	1.035	1.035	1.035
SUBTOTAL				1.691	1.035	1.035	1.035
ACCIONES SOCIEDADES RELACIONADAS
- Agrofrutos S.A.	1,00		16.444	35.725	19.170	19.750	23.331
- Alica S.A.	0,01		171.995.272	4.457.361	315.739	8.067.659	8.831.572
- Alimentos Indal S.A.	(1)	-	309.676	8.634.454	27.740.081	25.725.841	22.905.945
- Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	(2)	10,00	430.000	10.002.093	26.819.357	24.983.675	22.336.039
- Arcor do Brasil Ltda.	(3)	1,00	179.971.708	361.551.804	264.295.913	253.543.801	226.657.917
- Arcor Canadá Inc.	(4)	1,00	99	218	1.121.635	843.897	509.828
- Arcor U.S.A. Inc.	(5)	1,00	9.990	26.940	21.097.283	16.192.437	13.822.251
- Arcorpar S.A.	(6)	10.000,00	640.000	1.733.860	21.446.347	14.124.597	9.058.702
- Bagley Latinoamérica S.A.	(7)	1,00	49.700.611	198.446.046	546.340.267	452.540.351	466.260.270
- Bagley Argentina S.A.		1,00	391	725	1.099	740	-
- Candy S.A.		0,01	126.296.536	3.292.318	52.698.401	40.988.506	29.578.836
- Carlisa S.A.		1,00	1.782.000	2.375.424	10.333.592	10.876.206	9.555.034
- Cartocor Chile S.A.	(1)	-	1.845	1.545	10.592	11.304	11.831
- Cartocor de Perú S.A.	(8)	1,00	8.916	11.223	5.504	5.980	(1.909)
- Cartocor do Brasil Ind., Com. e Serv. Ltda.	(3)	1,00	1	2.912	-	-	-
- Cartocor S.A.		1,00	7.399.778	26.747.470	376.147.670	366.139.207	307.606.511
- Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.		0,01	233.027.936	2.307.295	3.206.994	1.415.655	1.697.040
- Converflex Argentina S.A.		1,00	1.000	125	1.773	1.790	1.556
- Converflex S.A.		0,01	163.836.000	6.774.387	13.073.944	8.438.067	6.422.978
- Dos en Uno do Brasil Imp. e Com de Alim. Ltda.	(3)	10,00	300.000	5.684.710	188.772	205.540	197.955
- Dulciora S.A.		0,01	138.968.449	279.023	16.433.707	20.773.326	15.106.710
- Flexiprin S.A.		0,01	161.387.809	4.039.648	7.366.972	8.872.650	7.182.669
- Frutos de Cuyo S.A.		0,01	624.937.500	28.798.542	44.286.716	61.572.898	51.097.522
- GAP Inversora S.A.		1,00	33.686	52.742	14.963	17.450	18.454
- GAP International Holding S.A.	(5)	-	999	153.946	75.704.271	54.127.786	34.167.540
- Hegolo S.A. (Nota 1.5.i)		1,00	49.950	509.809	(610.329)	(509.251)	(259.605)
- Indalar S.A. (Nota 1.5.i)		1,00	291.885	5.014.942	(2.100.818)	(486.525)	237.604
- Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	(1)	-	158.156.365	165.825.127	317.388.803	273.083.546	233.600.704
- Industria Dos en Uno de Colombia Ltda.	(9)	2.550,00	636.685	6.798.000	3.335.650	4.298.478	4.162.449
- La Campagnola S.A.C.I.		1,00	149.637.322	192.673.032	195.082.787	164.519.998	141.040.488
- Productos Naturales S.A.		0,01	133.786.620	4.188.730	6.572.225	6.566.157	6.335.066
- Unidal México S.A. de C.V.	(10)	700,00	1.139.481	129.641.845	143.693.892	122.582.304	114.916.510
- Unidal Venezuela S.A. (Nota 1.5.i)	(11)	1,00	2.510.172	599.200	10.855.063	2.654.641	(10.765.439)
- Van Dam S.A.	(12)	1.000,00	70.000	33.459.328	39.556.671	29.336.940	18.243.296
SUBTOTAL				1.204.120.549	2.222.444.706	1.971.535.401	1.740.559.655
Saldo expuesto en otros pasivos (Nota 1.5.i), neto de los aportes irrevocables				-	2.228.744	513.373	10.765.439
SUBTOTAL				1.204.120.549	2.224.673.450	1.972.048.774	1.751.325.094

(1) Pesos Chilenos, (2) Francos Suizos, (3) Reales, (4) Dólares Canadienses, (5) Dólares Estadounidenses, (6) Guaraníes, (7) Euros, (8) Nuevos Soles, (9) Pesos Colombianos, (10) Pesos Mexicanos, (11) Bolívares Fuertes y (12) Pesos Uruguayos.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES Y VALORES LLAVES POR ADQUISICIONES (continuación)

EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS
31.12.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	31.12.09 (Nota 1)
VALORES LLAVE DE NEGOCIO (*)	147.339.406	147.339.406	147.339.406	147.339.406
SUBTOTAL	147.339.406	147.339.406	147.339.406	147.339.406
APORTES IRREVOCABLES SOCIEDADES RELACIONADAS
- Arcor Canadá Inc.	807.407	807.407	807.407	807.407
- Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	1.184	1.184	1.184	1.184
- Arcor U.S.A. Inc.	10.278.944	10.278.937	10.278.944	10.278.944
- Carlisa S.A.	4.352.562	4.352.562	4.352.562	4.352.562
- Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	-	-	1.830.636	1.830.636
- Hegolo S.A. (Nota 1.5.i)	482.403	482.403	482.403	482.403
SUBTOTAL	15.922.500	15.922.493	17.753.136	17.753.136
OTROS APORTES IRREVOCABLES Y CUOTAS SOCIALES
- Diversos	569.070	569.070	569.070	569.070
SUBTOTAL	569.070	569.070	569.070	569.070
TOTAL		2.388.505.454	2.137.711.421	1.916.987.741

(*) Ver nota 1.5.i. a los Estados Contables Especiales Individuales.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES Y VALORES LLAVES POR ADQUISICIONES ANEXO C (continuación)

EMISOR Y CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES	I N F O R M A C I Ó N S O B R E E L E M I S O R
ACTIVIDAD PRINCIPAL	Ú L T I M O E S T A D O C O N T A B L E
ACCIONES SOCIEDADES RELACIONADAS	FECHA	CAPITAL SOCIAL (*)	RESULTADOS	PATRIMONIO NETO	%	V.P.P.
- Agrofrutos S.A.	Agropecuaria	31.12.11	4.266.814	231.370	3.916.742	0,48943	19.170
- Alica S.A.	Fábrica de Alimentos en Polvo	31.12.11	1.720.000	(7.603.463)	475.176	99,99725	315.739
- Alimentos Indal S.A.	Fábrica de Conservas de Frutas	31.12.11	5.333.707	2.081.807	27.844.725	99,99968	27.740.081
- Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	Sociedad de Inversión y Prestación de servicios	31.12.11	10.000.765	2.473.844	27.912.746	100,00000	26.820.541
- Arcor Canadá Inc.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.12.11	100	297.095	1.964.570	99,00000	1.929.042
- Arcor do Brasil Ltda.	Fábrica de Chocolates y Golosinas	31.12.11	252.228.371	(20.575.222)	318.509.386	84,27141	264.295.913
- Arcor U.S.A. Inc.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.12.11	26.830	4.833.476	31.473.918	99,90000	31.376.220
- Arcorpar S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.12.11	6.798.302	32.270.336	43.217.859	50,00000	21.446.347
- Bagley Argentina S.A.	Fábrica de Galletitas	31.12.11	231.114.974	211.905.055	649.861.385	0,00017	1.099
- Bagley Latinoamérica S.A.	Sociedad de Inversiones	31.12.11	385.934.024	183.609.018	1.075.049.383	51,00000	546.340.267
- Candy S.A.	Fábrica de Golosinas	31.12.11	1.263.000	35.649.598	53.535.352	99,99726	52.698.401
- Carlisa S.A.	Fábrica de Galletitas	31.12.11	1.800.000	544.823	14.834.498	99,00000	14.686.154
- Cartocor Chile S.A.	Fáb. y comercialización de Env. de Cartón corrugado	31.12.11	97.662.477	(5.061.569)	75.315.733	0,01406	10.592
- Cartocor de Perú S.A.	Fábrica de Envases de Cartón Corrugado	31.12.11	1.111.489	(198.089)	550.488	0,99997	5.504
- Cartocor do Brasil Ind., Com. e Serv. Ltda.	Fábrica de Envases de Cartón Corrugado	31.12.11	1.223.980	231.535	1.215.635	0,00016	-
- Cartocor S.A.	Fábrica de Cartón Corrugado	31.12.11	7.400.000	98.055.325	390.644.329	99,99700	376.147.670
- Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Serv. de hotelería y operaciones inmob. y de inversión	31.12.11	500.000	(39.328)	2.321.979	99,92857	3.206.994
- Converflex Argentina S.A.	Fábrica de Films Plásticos	31.12.11	100.000	(506.125)	53.223.482	0,00333	1.773
- Converflex S.A.	Fábrica de Films Plásticos	31.12.11	1.640.000	3.594.443	14.114.665	99,90000	13.073.944
- Dos en Uno do Brasil Imp. e Com de Alim. Ltda.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.12.11	7.060.737	(63.558)	715.520	26,38242	188.772
- Dulciora S.A.	Fábrica de Dulces	31.12.11	1.389.774	642.093	18.090.187	99,99360	16.433.707
- Flexiprin S.A.	Convertidor de Flexibles	31.12.11	1.614.000	494.209	7.367.528	99,99245	7.366.972
- Frutos de Cuyo S.A.	Fábrica de Conservas	31.12.11	6.250.000	(12.532.783)	44.557.018	99,99000	44.286.716
- GAP International Holding S.A.	Sociedad de inversión y prestación de servicios	31.12.11	152.100	54.497.469	75.780.052	99,90000	75.704.271
- GAP Inversora S.A.	Sociedad de Inversiones	31.12.11	673.723	(40.490)	299.254	5,00000	14.963
- Hegolo S.A.	Comercialización de Helados y Cremas Heladas	31.12.11	350.000	(101.180)	(128.205)	99,90000	(127.926)
- Indalar S.A.	Portuaria	31.12.11	304.046	(1.681.556)	(2.188.352)	96,00000	(2.100.818)
- Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Fab. y Comercialización de Productos Alimenticios	31.12.11	78.721.964	46.194.580	320.888.220	99,99999	317.388.803
- Industria Dos en Uno de Colombia Ltda.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.12.11	2.620.699	(1.520.250)	5.363.612	62,85658	3.335.650
- La Campagnola S.A.C.I.	Fábrica de Dulces y Conservas	31.12.11	149.787.109	37.024.280	199.980.821	99,90000	195.082.787
- Productos Naturales S.A.	Fábrica de Esencias	31.12.11	1.338.000	306.071	6.572.883	99,99000	6.572.225
- Unidal México S.A. de C.V.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.12.11	234.964.200	814.192	146.301.197	99,99983	143.693.892
- Unidal Venezuela S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.12.11	3.525.055	8.202.824	10.955.909	99,99960	10.855.063
- Van Dam S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.12.11	7.287.160	10.430.908	39.860.386	100,00000	39.556.671

(*) Expresados en pesos argentinos.

MAYOR VALOR DE ACTIVOS ANEXO D

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N			D E P R E C I A C I O N E S				PREVISIÓN POR DESVALORIZA-CIONES (2)	NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINU-CIONES	VALOR AL CIERRE DEL EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINU-CIONES	DEL EJERCICIO (1)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL EJERCICIO	31.12.11 (Nota1)	31.12.10 (Nota1)	31.12.09 (Nota1)
Bienes de uso por adquisición
La Campagnola S.A.C.I.	22.020.943	(361.619)	21.659.324	(14.277.398)	148.784	(1.465.227)	(15.593.841)	-	6.065.483	7.743.545	9.356.060
SUBTOTAL	22.020.943	(361.619)	21.659.324	(14.277.398)	148.784	(1.465.227)	(15.593.841)	-	6.065.483	7.743.545	9.356.060
Adquisición de otras inversiones
Indalar S.A.	4.355.791	-	4.355.791	-	-	-	-	-	4.355.791	4.355.791	4.355.791
SUBTOTAL	4.355.791	-	4.355.791	-	-	-	-	-	4.355.791	4.355.791	4.355.791
Crédito por promoción industrial
Estirenos S.A.	26.289.006	-	26.289.006	(23.916.246)	-	(2.372.760)	(26.289.006)	-	-	1.799.043	3.598.242
SUBTOTAL	26.289.006	-	26.289.006	(23.916.246)	-	(2.372.760)	(26.289.006)	-	-	1.799.043	3.598.242
TOTALES AL 31.12.11	52.665.740	(361.619)	52.304.121	(38.193.644)	148.784	(3.837.987)	(41.882.847)	-	10.421.274
TOTALES AL 31.12.10	52.665.740	-	52.665.740	(34.208.165)	-	(3.985.479)	(38.193.644)	(573.717)		13.898.379
TOTALES AL 31.12.09	53.702.153	(1.036.413)	52.665.740	(30.307.503)	547.324	(4.447.986)	(34.208.165)	(1.147.482)			17.310.093

1. El destino contable de las depreciaciones del ejercicio se informa en Nota 2.11., dentro de la cuenta “Variación neta de otras inversiones”.
2. Nota 1.5.m. y Anexo E a los Estados Contables Especiales Individuales.

OTRAS INVERSIONES ANEXO D (continuación)

CUENTA PRINCIPAL - CARACTERÍSTICAS	VALOR DE COSTO	VALOR REGISTRADO
31.12.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	31.12.09 (Nota 1)
INVERSIONES CORRIENTES
Depósitos a plazo fijo
En moneda extranjera (Anexo G)	44.772.000	44.772.000	348.807.313	39.480.000
Fondos comunes de inversión
En moneda extranjera (Anexo G)	15.751.997	17.541.816	15.753.224	-
Títulos públicos
En moneda extranjera (Anexo G)	474.937	558.584	519.552	507.600
SUBTOTAL	60.998.934	62.872.400	365.080.089	39.987.600
INVERSIONES NO CORRIENTES
Títulos públicos
En moneda extranjera (Anexo G)	2.374.687	2.665.000	2.952.000	3.290.000
SUBTOTAL	2.374.687	2.665.000	2.952.000	3.290.000
TOTALES AL 31.12.11	63.373.621	65.537.400
TOTALES AL 31.12.10	367.551.424		368.032.089
TOTALES AL 31.12.09	43.277.600			43.277.600

OTRAS INVERSIONES ANEXO D (continuación)

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N					D E P R E C I A C I O N E S					NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINU- CIONES	TRANSFE-RENCIAS (1)	VALOR AL CIERRE DEL EJERCICIO	ACUMULA-DAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINU- CIONES	TRANSFE- RENCIAS (1)	DEL EJERCICIO (2)	ACUMULA-DAS AL CIERRE DEL EJERCICIO	31.12.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	31.12.09 (Nota 1)
Forestación	1.620.525	-	-	-	1.620.525	-	-	-	-	-	1.620.525	1.620.525	1.620.525
Construcciones y viviendas	3.322.641	-	-	-	3.322.641	(3.026.894)	-	-	(14.793)	(3.041.687)	280.954	295.747	309.758
Máquinas y equipos	339.149	-	-	(2.243)	336.906	(339.149)	-	2.243	-	(336.906)	-	-	-
Muebles y útiles	570.499	-	-	-	570.499	(522.302)	-	-	(10.722)	(533.024)	37.475	48.197	61.960
Vehículos	15.095	-	-	-	15.095	(15.095)	-	-	-	(15.095)	-	-	-
Terrenos	6.190.422	338.187	(1.741.995)	(27.984)	4.758.630	-	-	-	-	-	4.758.630	6.190.422	6.218.210
Edificios	1.651.053	-	(77.190)	(49.842)	1.524.021	(1.395.261)	77.190	42.637	(43.402)	(1.318.836)	205.185	255.792	306.356
Instalaciones	1.081.210	-	-	49.516	1.130.726	(455.331)	-	-	(61.155)	(516.486)	614.240	625.879	684.630
TOTALES AL 31.12.11	14.790.594	338.187	(1.819.185)	(30.553)	13.279.043	(5.754.032)	77.190	44.880	(130.072)	(5.762.034)	7.517.009
TOTALES AL 31.12.10	15.016.438	-	(225.844)	-	14.790.594	(5.814.999)	196.088	-	(135.121)	(5.754.032)		9.036.562
TOTALES AL 31.12.09	14.833.515	-	(48.818)	231.741	15.016.438	(5.714.653)	39.144	-	(139.490)	(5.814.999)			9.201.439

1. Incluye transferencias (hacia) desde el rubro Bienes de Uso.
2. Las depreciaciones del ejercicio se exponen dentro del rubro Resultado de inversiones permanentes (Nota 2.11.), en la cuenta “Variación neta de otras inversiones”.

PREVISIONES ANEXO E

R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSIÓN	AUMENTOS	DISMINUCIONES	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL EJERCICIO (Nota 1)
INCLUIDAS EN EL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas (Nota 2.2.)
Para deudores incobrables
Moneda local	8.756.070	-	(1) 1.412.478	(2) (1.254.563)	-	8.913.985
Moneda extranjera (Anexo G)	3.878.060	323.172	(1) 1.451.765	(2) (2.292.510)	(927.177)	2.433.310
Otros créditos (Nota 2.3.)
Por reintegros a percibir
Moneda local	456.851	-	-	-	-	456.851
Moneda extranjera (Anexo G)	3.227.590	-	(2) 2.113.349	(2) (1.980.262)	-	3.360.677
Por otros créditos incobrables	1.864.986	-	(4) 528.452	(4) (71.465)	-	2.321.973
No corrientes
Otros créditos (Nota 2.3.)
Por cert. a recibir Ley 23.697	99.827	-	-	-	-	99.827
Por otros créditos incobrables	18.510.725	-	(4) 333.548	-	(17.449.344)	1.394.929
Inversiones
Por otras inversiones	573.717	-	-	(3) (573.717)	-	-
INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para juicios laborales, civiles y comerciales	10.273.047	-	(1) 5.878.168	(2) (352.378)	(70.666)	15.728.171
Para contingencias	3.653.270	-	(4) 12.685.358	(4) (4.465.679)	-	11.872.949
No corrientes
Para juicios laborales, civiles y comerciales	7.335.236	-	(1) 1.381.779	(2) (528.664)	(38.697)	8.149.654
Para contingencias	16.438.056	-	(4) 8.239.437	(4) (9.136.818)	-	15.540.675
TOTALES AL 31.12.11	75.067.435	323.172	34.024.334	(20.656.056)	(18.485.884)	70.273.001
TOTALES AL 31.12.10	46.679.301	137.853	43.513.696	(14.082.464)	(1.180.951)	75.067.435
TOTALES AL 31.12.09	49.682.050	512.456	18.850.372	(21.447.322)	(918.255)	46.679.301

1. La contrapartida contable de los aumentos del ejercicio se informa en Anexo H y en el Estado de Resultados Especial Individual en el rubro Resultados financieros generados por pasivos.
2. La contrapartida contable de los aumentos y disminuciones del ejercicio se informa en Otros ingresos operativos netos (Nota 2.10.) y en el Estado de Resultados Especial en el rubro Resultados financieros generados por pasivos.
3. La contrapartida contable de la disminución del ejercicio se informa en Resultados de inversiones permanentes (Nota 2.11.) en la cuenta “Variación neta de otras inversiones”.
4. La contrapartida contable de los aumentos y disminuciones del ejercicio se informa en Otros ingresos (egresos) no operativos netos (Nota 2.12.).

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS ANEXO F

ACTIVIDAD PRINCIPAL	31.12.11 (Nota 1)		31.12.10 (Nota 1)	31.12.09 (Nota 1)
Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 2.4.):
Mercadería de reventa	3.904.950
Productos terminados	304.560.835
Productos en proceso	15.556.222
Materias primas y materiales	259.681.061
Maquinarias en construcción y terminadas	145.488	583.848.556	298.280.247	322.698.940
Compras del ejercicio		1.569.202.662	1.477.888.553	964.139.538
Gastos del ejercicio (Anexo H)
Sueldos, jornales y cargas sociales	575.018.442
Depreciaciones de bienes de uso	52.045.041
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	159.160.555
Otros gastos	349.519.584	1.135.743.622	878.708.098	636.729.662
Resultado por tenencia (Estado de Resultados Especial)		51.012.215	123.092.279	71.683.036
Existencia al final del ejercicio (Nota 2.4.):
Mercadería de reventa	(163.078)
Productos terminados	(365.335.655)
Productos en proceso	(13.638.794)
Materias primas y materiales	(252.598.383)	(631.735.910)	(583.848.556)	(298.280.247)
TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		2.708.071.145	2.194.120.621	1.696.970.929

ACTIVIDAD AGROPECUARIA	31.12.10 (Nota 1)		31.12.10 (Nota 1)	31.12.09 (Nota 1)
Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 2.4.):
Productos agropecuarios	9.609.242
Terminados – Hacienda	2.300.058
En crecimiento - Semillas, forrajes y otros	3.706.950	15.616.250	11.752.898	9.812.732
Compras del ejercicio		33.608.724	37.915.243	6.075.618
Gastos del ejercicio (Anexo H)
Sueldos, jornales y cargas sociales	4.836.401
Depreciaciones de bienes de uso	382.535
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	617.141
Otros gastos	39.789.936	45.626.013	38.788.990	32.060.391
Resultado por tenencia (Estado de Resultados Especial)		4.432.660	1.502.871	-
Existencia al final del ejercicio (Nota 2.4.):
Productos agropecuarios	(11.990.294)
Terminados - Hacienda	(2.722.901)
En crecimiento - Semillas, forrajes y otros	(3.430.587)	(18.143.782)	(15.616.250)	(11.752.898)
TOTAL COSTO DE LA PRODUCCIÓN AGROPECUARIA		81.139.865	74.343.752	36.195.843

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G

RUBROS	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	CLASE DE MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA LOCAL AL
31.12.11 (Nota 1)		31.12.10 (Nota 1)	31.12.09 (Nota 1)
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Caja	92.340	USD	4,26400	393.740
Depósitos en cuenta corriente en bancos locales	8.915.580	USD	4,26400	38.016.033
	131.792	EUR	5,53380	729.311
Depósitos en cuenta corriente en bancos del exterior	1.452.997	USD	4,26400	6.195.579
	1.020.643	EUR	5,53380	5.648.034	50.982.697	34.325.669	54.339.402
Inversiones
Depósitos a plazo fijo	10.500.000	USD	4,26400	44.772.000
Fondos comunes de inversión	4.113.934	USD	4,26400	17.541.816
Títulos públicos	131.000	USD	4,26400	558.584	62.872.400	365.080.089	39.987.600
Créditos por ventas
Comunes	27.429.248	USD	4,26400	116.958.314
	207.710	EUR	5,53380	1.149.426
Sociedades relacionadas (Nota 4)	52.468.313	USD	4,26400	223.724.887
	2.994.723	EUR	5,53380	16.572.198
Previsión para deudores incobrables	(570.664)	USD	4,26400	(2.433.310)	355.971.515	303.431.505	289.750.103
Otros créditos
Reintegros a percibir	7.863.888	USD	4,26400	33.531.620
Depósitos en garantía	19.935	USD	4,26400	85.004
Deudores realización inversiones	192.252	USD	4,26400	819.764
Reembolsos de I.V.A.	442.650	USD	4,26400	1.887.459
Anticipos a proveedores	160.328	USD	4,30400	690.052
	35.308	EUR	5,58620	197.238
Otras créditos a cobrar sociedades relacionadas (Nota 4)	100	EUR	5,53380	553
	20.036	USD	4,26400	85.432
Diversos	265.455	USD	4,26400	1.131.902
Créditos por instrumentos financieros derivados	5.070.615	USD	4,26400	21.621.101
Previsión reintegros a percibir	(788.151)	USD	4,26400	(3.360.677)	56.689.448	34.483.360	67.984.933
Bienes de cambio
Anticipos operaciones de importación	174.764	USD	4,30400	752.185
	105.274	EUR	5,58620	588.082	1.340.267	756.339	1.040.003
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE					527.856.327	738.076.962	453.102.041

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G (continuación)

RUBROS	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	CLASE DE MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA LOCAL AL
31.12.11 (Nota 1)		31.12.10 (Nota 1)	31.12.09 (Nota 1)
ACTIVO
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos
Diversos	151.998	USD	4,26400	648.120
Dividendos a cobrar soc. relac. mon. ext. (Nota 4)	1.526.958	VEB	0,8045	1.228.438	1.876.558	1.779.593	3.877.386
Inversiones
Títulos públicos	625.000	USD	4,26400	2.665.000
Acciones, deb. y otros títulos emitidos en serie Sociedades Relacionadas (*)	-	-	-	1.499.600.101
Aportes irrevocables a capitalizar por Sociedades Relacionadas (*)	-	-	-	11.087.528	1.513.352.629	1.296.226.087	1.179.050.735
Bienes de uso
Anticipos por operaciones de importación	512.452	USD	4,22987	2.167.606
	1.796.066	EUR	5,63188	10.115.227
	616.800	SEK	0,64128	395.543
	7.502	CHF	4,70171	35.272	12.713.648	9.711.057	2.755.828
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE					1.527.942.835	1.307.716.737	1.185.683.949
TOTAL DEL ACTIVO					2.055.799.162	2.045.793.699	1.638.785.990
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar
Comunes	23.444.493	USD	4,30400	100.905.098
	1.321.420	EUR	5,58620	7.381.716
	29.836	GBP	6,69750	199.827
	170.036	JPY	4,38410	745.455	109.232.096	128.480.664	80.317.989-
Sociedades relacionadas (Nota 4)
	3.415.959	USD	4,30400	14.702.289
	873.997	EUR	5,58620	4.882.325	19.584.614	16.663.028	16.254.844
Préstamos
Bancarios	34.329.145	USD	4,30400	147.752.640
Obligaciones negociables	2.094.444	USD	4,30400	9.014.489	156.767.129	336.275.825	446.235.408
Anticipos de clientes	1.569.182	USD	4,26400	6.690.992	6.690.992	2.678.570	2.646.012
Otros pasivos documentados	11.247.756	USD	4,30400	48.410.342	48.410.342	46.664.272	-
Pasivo por cobertura tasa de interés (Nota 8)	2.171.291	USD	4,30400	9.345.237	9.345.237	9.133.629	17.821.199
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE					350.030.410	539.895.988	563.275.452
PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos
Bancarios	71.159.888	USD	4,30400	306.272.158
Obligaciones negociables	200.000.000	USD	4,30400	860.800.000	1.167.072.158	1.249.417.795	857.384.333
Otros pasivos documentados	22.500.000	USD	4,30400	96.840.000	96.840.000	118.418.519	-
Pasivo por cobertura tasa de interés (Nota 8)	362.212	USD	4,30400	1.558.959	1.558.959	8.324.375	9.260.087
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE					1.265.471.117	1.376.160.689	866.644.420
TOTAL DEL PASIVO					1.615.501.527	1.916.056.677	1.429.919.872

(*) Las monedas de origen de estos activos se revelan en el Anexo C.

ANEXO H

R U B R O S	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE PRODUCCIÓN AGROPECUA-RIA	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	TOTALES AL 31.12.11	TOTALES AL 31.12.10 (1)	TOTALES AL 31.12.09
Retribución de admin., directores y síndicos	-	-	29.969.999	-	29.969.999	23.691.232	17.031.407
Honorarios y retribuciones por servicios	4.357.766	299.525	21.571.420	28.541.494	54.770.205	56.000.074	41.953.894
Sueldos, jornales y cargas sociales	575.018.442	4.836.401	159.864.006	228.754.123	968.472.972	722.706.493	524.291.832
Impuestos, tasas y contribuciones	998.611	415.281	2.175.906	5.074.236	8.664.034	6.163.532	4.445.048
Impuestos directos	-	-	-	89.468.991	89.468.991	66.224.360	47.712.738
Fletes y acarreos	66.299.369	2.952.267	-	104.092.441	173.344.077	136.411.364	109.809.172
Combustibles y lubricantes	10.500.582	834.029	-	3.020.864	14.355.475	8.904.361	6.426.697
Gastos de exportación	-	-	-	38.429.659	38.429.659	31.914.202	25.604.559
Servicios de terceros	87.929.217	14.365.807	19.700.166	86.521.556	208.516.746	172.379.574	125.109.231
Conservación de bienes de uso	99.367.137	2.900.373	3.536.215	13.526.468	119.330.193	89.118.854	68.708.834
Depreciación de bienes de uso	52.045.041	382.535	3.737.673	7.839.266	64.004.515	59.248.725	52.869.627
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	159.160.555	617.141	6.496.434	10.687.594	176.961.724	148.997.851	123.408.957
Gastos de viaje, movilidad y estadía	11.754.370	131.395	19.037.126	16.080.916	47.003.807	35.587.618	24.862.293
Servicios bancarios	-	-	7.334.212	-	7.334.212	7.015.869	6.193.403
Gastos generales varios	44.809.781	15.856.958	8.656.254	58.415.331	127.738.324	104.398.174	76.406.881
Alquileres y arrendamientos	3.681.799	1.949.523	4.421.091	14.193.313	24.245.726	20.942.298	23.274.300
Seguros	5.901.718	41.756	735.762	1.335.598	8.014.834	7.083.095	7.299.378
Sistemas y software de aplicación	7.918.563	13.280	3.783.699	12.351.233	24.066.775	14.115.867	11.636.581
Calidad y medio ambiente	5.066.066	28.984	-	-	5.095.050	3.129.454	2.644.434
Publicidad y propaganda	-	-	-	138.123.565	138.123.565	131.280.137	94.145.878
Quebranto por deudores incobrables	-	-	-	2.864.243	2.864.243	3.292.069	4.261.555
Quebranto por juicios laborales y otros	934.605	758	251.274	5.091.775	6.278.412	5.618.994	2.799.786
Deudores incobrables	-	-	-	94.248	94.248	69.790	165.603
TOTALES AL 31.12.11	1.135.743.622	45.626.013	291.271.237	864.506.914	2.337.147.786
TOTALES AL 31.12.10	878.708.098	38.788.990	224.701.191	712.095.708		1.854.293.987
TOTALES AL 31.12.09	636.729.662	32.060.391	172.928.674	559.343.361			1.401.062.088

1. No incluye el efecto de ociosidad / improductividad de los recursos originados por conflictos gremiales, ocurridos durante el primer semestre del año 2010 por un monto estimado de ARS 4.495.627, los cuales se exponen en el rubro Otros ingresos operativos netos (Nota 2.10.).

INFORME DE LOS AUDITORES

A los Señores

Accionistas, Presidente y Directores de

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Av. Fulvio Salvador Pagani 487

ARROYITO – CÓRDOBA

C.U.I.T. N°: 30 – 50279317 – 5

1. Hemos efectuado un examen de auditoría del estado de situación patrimonial especial de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 31 de diciembre de 2011, de los correspondientes estados de resultados especiales, de evolución del patrimonio neto especial y de flujo de efectivo especial por el ejercicio terminado en esa fecha y de las notas 1 a 11 y anexos A, B, C, D, E, F, G y H que los complementan. Además, hemos examinado los estados contables consolidados especiales de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL con sus sociedades controladas por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2011, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables especiales es responsabilidad de la Sociedad. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados contables, en base a la auditoría que efectuamos.
2. Nuestros exámenes fueron practicados de acuerdo con normas de auditoría vigentes en la República Argentina. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de obtener un razonable grado de seguridad que los estados contables estén exentos de errores significativos y formarnos una opinión acerca de la razonabilidad de la información relevante que contienen los estados contables. Una auditoría comprende el examen, en base a pruebas selectivas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones expuestas en los estados contables. Una auditoría también comprende una evaluación de las normas contables aplicadas y de las estimaciones significativas hechas por la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados contables. Consideramos que las auditorías efectuadas constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión.
3. Tal como se indica en la nota 11 a los estados contables individuales especiales adjuntos y en la nota 12 a los estados contables consolidados especiales adjuntos, las partidas y cifras contenidas en las conciliaciones incluidas en dicha nota, están sujetas a cambios y solo podrán considerarse definitivas cuando se preparen los estados contables anuales correspondientes al ejercicio en que se apliquen por primera vez las Normas Internacionales de Información Financiera.
4. En nuestra opinión:

a) los estados contables especiales de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 31 de diciembre de 2011 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo por el ejercicio terminado en dicha fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Provincia de Córdoba.

1. los estados contables consolidados especiales de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL con sus sociedades controladas reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial consolidada al 31 de diciembre de 2011 y los resultados consolidados de sus operaciones y el flujo de efectivo consolidado por el ejercicio terminado en dicha fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Provincia de Córdoba.
2. Con fecha 10 de marzo de 2011 emitimos nuestro informe de auditoría sin salvedades sobre los saldos al 31 de diciembre de 2010 y 2009, los cuales se presentan a efectos comparativos. Las cifras correspondientes a dichos ejercicios han sido adecuadas al criterio adoptado en el presente ejercicio ocasionando los efectos descriptos en la nota 1.5.n. a los estados contables individuales adjuntos, el cual compartimos por ser coincidente con normas contables profesionales vigentes en la Provincia de Córdoba.
3. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

a) los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL y sus estados consolidados se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;

1. los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
2. los montos totales del activo, pasivo, patrimonio neto y resultados se detallan a continuación:

c.1.) Estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009:

		31.12.11	31.12.10	31.12.09
	Activo	4.669.657.200	4.374.041.729	3.481.370.321
	Pasivo	2.694.577.658	2.710.339.405	1.864.213.824
	Patrimonio Neto	1.975.079.542	1.663.702.324	1.617.156.497

c.2.) Estado de resultados por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009, los cuales arrojan una ganancia de $ 475.823.410, $ 422.735.879 y $ 343.910.860, respectivamente.

1. al 31 de diciembre de 2011 la deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $ 28.501.153,65 no existiendo a dicha fecha deuda exigible.
2. de acuerdo con lo requerido por el artículo 4 de la Resolución General N° 400 emitida por la Comisión Nacional de Valores, que modifica el art. 18 inciso e) del acápite III.9.1. de las Normas de dicha Comisión, informamos que el total de honorarios en concepto de servicios de auditoría y relacionados facturados a la Sociedad en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011 representan:

e.1) el 93,14% sobre el total de honorarios por servicios facturados a la Sociedad por todo concepto en dicho ejercicio;

e.2) el 50,88% sobre el total de honorarios por servicios de auditoría y relacionados facturados a la Sociedad, sus sociedades controlantes, controladas y vinculadas en dicho ejercicio;

e.3) el 48,95% sobre el total de honorarios por servicios facturados a la Sociedad, sus sociedades controlantes, controladas y vinculadas por todo concepto en dicho ejercicio;

1. hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo previstos en los correspondientes normas profesionales emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas;

Ciudad de Córdoba, 8 de marzo de 2012.

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C. Nº 21.00004.3
Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. N° 10.11421.4 C.P.C.E.C.

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA.

A los Señores Accionistas de

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL.

Avenida Fulvio Salvador Pagani 487.

Arroyito – Provincia de Córdoba.

1. Hemos verificado los Estados Contables Especiales Consolidados y Básicos comparativos de los ejercicios económicos finalizados al 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009, que surgen de recopilar los Estados Contables emitidos y aprobados oportunamente, a las fechas citadas.

Cabe mencionar que las cifras correspondientes a los ejercicios económicos finalizados al 31 de diciembre de 2010 y 2009 han sido adecuadas al criterio adoptado en el presente ejercicio ocasionando los efectos descriptos en la Nota 1.5.n. a los estados contables individuales adjuntos, el cual compartimos por ser coincidente con normas contables profesionales vigentes en la Provincia de Córdoba.

1. Los citados Estados Contables:
2. tienen por finalidad formar parte del Prospecto de emisión del Programa Global de Emisión de Obligaciones Negociables simples que lleva adelante la Sociedad;
3. fueron oportunamente aprobados por el Directorio; y
4. fueron objeto de sendos informes de la Comisión Fiscalizadora sobre los cuales se emitió opinión sin salvedades en los informes de fechas 8 de marzo de 2012, 10 de marzo de 2011 y 25 de marzo de 2010, respectivamente, los cuales fueron oportunamente presentados ante la Comisión Nacional de Valores y la Dirección de Inspección de Personas Jurídicas de la Provincia de Córdoba y que se adjuntan al presente como Anexo.

Ciudad de Córdoba, 8 de marzo de 2012.

Cr. Hugo Pedro Gianotti

Presidente

Comisión Fiscalizadora

ANEXO:

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Avenida Fulvio Salvador Pagani 487

Arroyito – Provincia de Córdoba

1. De acuerdo con lo dispuesto en el inciso 5° del artículo N° 294 de la Ley N° 19.550 y en las Normas de la Comisión Nacional de Valores, hemos examinado el inventario, el estado de situación patrimonial de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 31 de diciembre de 2011, los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha y las notas 1 a 11 y anexos A, B, C, D, E, F, G y H que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. Además, hemos examinado los estados contables consolidados de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL con sus sociedades controladas por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2011, los que se presentan como información complementaria, y hemos revisado la Memoria del Directorio correspondiente a dicho ejercicio. La preparación y emisión de los mencionados documentos es responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos sobre la base del trabajo realizado con el alcance que se menciona en el párrafo siguiente.
2. Nuestro examen fue practicado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que el examen de los estados contables se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes, e incluyan la verificación de la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en las respectivas actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL, Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de auditoría con fecha 8 de marzo de 2012 sin salvedades. Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados contables. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en los estados contables, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por la Sociedad y la presentación de los estados contables tomados en su conjunto.

No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización y producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.

1. Tal como se indica en la Nota 11 a los estados contables individuales adjuntos y en la Nota 11 a los estados contables consolidados adjuntos, las partidas y cifras contenidas en las conciliaciones incluidas en dicha nota, están sujetas a cambios y solo podrán considerarse definitivas cuando se preparen los estados contables anuales correspondientes al ejercicio en que se apliquen por primera vez las Normas Internacionales de Información Financiera.
2. Asimismo, en relación con la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2011, hemos verificado que contiene la información requerida por el artículo N° 66 de la Ley de Sociedades Comerciales y, en lo que es materia de nuestra competencia, que sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.
3. Los saldos al 31 de diciembre de 2010 que se exponen en los estados contables, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por nosotros, sobre los cuales expresamos una opinión sin salvedades en nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2011. Las cifras correspondientes a dicho ejercicio han sido adecuadas al criterio adoptado en el presente ejercicio ocasionando los efectos descriptos en la Nota 1.5.n. a los estados contables individuales adjuntos, el cual compartimos por ser coincidente con normas contables profesionales vigentes en la Provincia de Córdoba.
4. Basado en el trabajo realizado, con el alcance descripto en los párrafos anteriores, informamos que:
5. En nuestra opinión:

i) los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 31 de diciembre de 2011 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Provincia de Córdoba.

1. los estados contables consolidados de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL con sus sociedades controladas presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial consolidada al 31 de diciembre de 2011 y los resultados consolidados de sus operaciones y el flujo de efectivo consolidado por el ejercicio terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Provincia de Córdoba.
2. Los estados contables adjuntos y el correspondiente inventario surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.
3. No tenemos observaciones que formular, en materia de nuestra competencia, en relación con la Memoria del Directorio, siendo las afirmaciones sobre hechos futuros responsabilidad exclusiva del Directorio.
4. Hemos leído la reseña informativa y, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos ninguna observación que formular.
5. En relación a lo determinado por la Resolución General N° 368 de la Comisión Nacional de Valores, informamos que hemos leído el informe del auditor externo, del que se desprende lo siguiente:
6. las normas de auditoría aplicadas son las aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba, las que contemplan los requisitos de independencia, y
7. los estados contables han sido preparados teniendo en cuenta las normas contables aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba y las disposiciones de la Comisión Nacional de Valores.
8. En ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado durante el ejercicio los restantes procedimientos descriptos en el artículo N° 294 de la Ley N° 19.550, que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, no habiendo observaciones que formular al respecto.
9. Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos de origen delictivo y financiación del terrorismo previstos en la Resolución N° 40/2011 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.

Ciudad de Córdoba, 8 de marzo de 2012.

Cr. Hugo Pedro Gianotti

Presidente

Comisión Fiscalizadora

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Avenida Fulvio Salvador Pagani 487

Arroyito – Provincia de Córdoba

1. De acuerdo con lo dispuesto en el inciso 5° del artículo N° 294 de la Ley N° 19.550 y en las Normas de la Comisión Nacional de Valores, hemos examinado el inventario, el estado de situación patrimonial de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 31 de diciembre de 2010, los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha y las notas 1 a 10 y anexos A, B, C, D, E, F, G y H que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. Además, hemos examinado los estados contables consolidados de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL con sus sociedades controladas por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2010, los que se presentan como información complementaria, y hemos revisado la Memoria del Directorio correspondiente a dicho ejercicio. La preparación y emisión de los mencionados documentos es responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos sobre la base del trabajo realizado con el alcance que se menciona en el párrafo siguiente.
2. Nuestro examen fue practicado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que el examen de los estados contables se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes, e incluyan la verificación de la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en las respectivas actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL, Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de auditoría con fecha 10 de marzo de 2011 sin salvedades. Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados contables. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en los estados contables, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por la Sociedad y la presentación de los estados contables tomados en su conjunto.

No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización y producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.

1. Asimismo, en relación con la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2010, hemos verificado que contiene la información requerida por el artículo N° 66 de la Ley de Sociedades Comerciales y, en lo que es materia de nuestra competencia, que sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.
2. Los saldos al 31 de diciembre de 2009 que se exponen en los estados contables, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por nosotros, sobre los cuales expresamos una opinión sin salvedades en nuestro informe de fecha 25 de marzo de 2010.
3. Basado en el trabajo realizado, con el alcance descripto en los párrafos anteriores, informamos que:
4. En nuestra opinión:

i) los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 31 de diciembre de 2010 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Provincia de Córdoba.

ii) los estados contables consolidados de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL con sus sociedades controladas presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial consolidada al 31 de diciembre de 2010 y los resultados consolidados de sus operaciones y el flujo de efectivo consolidado por el ejercicio terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Provincia de Córdoba.

1. Los estados contables adjuntos y el correspondiente inventario surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.
2. No tenemos observaciones que formular, en materia de nuestra competencia, en relación con la Memoria del Directorio, siendo las afirmaciones sobre hechos futuros responsabilidad exclusiva del Directorio.
3. Hemos leído la reseña informativa y, exceptuando el capítulo titulado “Avance en el cumplimiento del plan de implementación de las NIIF”, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos ninguna observación que formular.
4. En relación a lo determinado por la Resolución General N° 368 de la Comisión Nacional de Valores, informamos que hemos leído el informe del auditor externo, del que se desprende lo siguiente:
5. las normas de auditoría aplicadas son las aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba, las que contemplan los requisitos de independencia, y
6. los estados contables han sido preparados teniendo en cuenta las normas contables aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba y las disposiciones de la Comisión Nacional de Valores.
7. En ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado durante el ejercicio los restantes procedimientos descriptos en el artículo N° 294 de la Ley N° 19.550, que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, no habiendo observaciones que formular al respecto.
8. Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.

Ciudad de Córdoba, 10 de marzo de 2011.

Cr. Hugo Pedro Gianotti

Presidente

Comisión Fiscalizadora

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial

Avenida Fulvio Salvador Pagani 487

Arroyito - Córdoba

1. De acuerdo con lo dispuesto en el inciso 5° del artículo 294 de la Ley N° 19.550, hemos examinado el inventario, el estado de situación patrimonial de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 31 de diciembre de 2009, los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha y las notas 1 a 11 y anexos A, B, C, D, E, F, G y H que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. Además, hemos examinado los estados contables consolidados de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL con sus sociedades controladas por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2009, los que se presentan como información complementaria, y hemos revisado la Memoria del Directorio correspondiente a dicho ejercicio. La preparación y emisión de los mencionados documentos es responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos sobre la base del trabajo realizado con el alcance que se menciona en el párrafo siguiente.
2. Nuestro examen fue practicado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que el examen de los estados contables se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes, e incluyan la verificación de la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL, Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de auditoría con fecha 25 de marzo de 2010 sin salvedades. Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados contables. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en los estados contables, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por la Sociedad y la presentación de los estados contables tomados en su conjunto.

No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización y producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.

1. Asimismo, en relación con la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2009, hemos verificado que contiene la información requerida por el artículo 66 de la Ley de Sociedades Comerciales y, en lo que es materia de nuestra competencia, que sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.
2. Los saldos al 31 de diciembre de 2008 que se exponen en el estado de situación patrimonial, en los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo, y en las notas y anexos que los complementan, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por nosotros, sobre los cuales expresamos una opinión sin salvedades en nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2009.
3. Basado en el trabajo realizado, con el alcance descripto en los párrafos anteriores, informamos que:

4. En nuestra opinión:

5. los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 31 de diciembre de 2009 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Provincia de Córdoba.

6. los estados contables consolidados de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL con sus sociedades controladas presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial consolidada al 31 de diciembre de 2009 y los resultados consolidados de sus operaciones y el flujo de efectivo consolidado por el ejercicio terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Provincia de Córdoba.
7. Los estados contables adjuntos y el correspondiente inventario surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.
8. No tenemos observaciones que formular, en materia de nuestra competencia, en relación con la Memoria del Directorio, siendo las afirmaciones sobre hechos futuros responsabilidad exclusiva del Directorio.
9. Hemos leído la reseña informativa y en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos ninguna observación que formular.
10. En relación a lo determinado por la Resolución N° 368 de la Comisión Nacional de Valores, informamos que hemos leído el informe del auditor externo, del que se desprende lo siguiente:
11. las normas de auditoría aplicadas son las aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba, las que contemplan los requisitos de independencia, y
12. los estados contables han sido preparados teniendo en cuenta las normas contables aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba y las disposiciones de la Comisión Nacional de Valores.
13. Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Ciudad de Córdoba, 25 de marzo de 2010.

Cr. Hugo Pedro Gianotti

Presidente

Comisión Fiscalizadora