BAGLEY LATINOAMÉRICA S.A.

ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2010

Denominación de la Sociedad: BAGLEY LATINOAMÉRICA SOCIEDAD ANÓNIMA

Domicilio Legal: Tarragona 107-109. Planta 18°, 08014 – Barcelona – España

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Gestión y administración de valores representativos de los fondos propios de cualquier tipo de sociedad o entidad no residente en territorio español.

Fecha de Constitución: 19 de noviembre de 2004

Fecha de Inscripción en el Registro Mercantil de Barcelona: 4 de diciembre de 2004

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: Indeterminado

Información de las Sociedades Controladas y Vinculadas en "Anexo C"

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE:

Denominación: ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 – Arroyito – Provincia de Córdoba

Actividad Principal: Fábrica de Golosinas

Participación de la Sociedad Controlante en el patrimonio: 51%

Participación de la Sociedad Controlante en los votos: 51%

EJERCICIO ECONÓMICO N° 7

Iniciado el 1 de enero de 2010 y finalizado el 31 de diciembre de 2010. Presentado en forma comparativa con el ejercicio anterior.

CAPITAL (Nota 5 a los Estados Contables Individuales): ARS 385.934.024

Composición del Capital Social (expresado en pesos argentinos)


Acciones	Suscripto ARS	Integrado ARS
49.700.611 Acciones ordinarias clase "A" de 1 voto cada una	196.826.352	196.826.352
47.751.568 Acciones ordinarias clase "B" de 1 voto cada una	189.107.672	189.107.672
	385.934.024	385.934.024

BAGLEY LATINOAMÉRICA S.A.

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009


ACTIVO	31.12.10 (Nota 1)	31.12.09 (Nota 1)	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	31.12.10 (Nota 1)	31.12.09 (Nota 1)

ACTIVO CORRIENTE			PASIVO CORRIENTE

Caja y bancos	55.033.051	118.205.023	Cuentas por pagar	331.406.849	224.620.198
Inversiones (Anexo D)	73.119.646	224.153.867	Préstamos	32.085.187	42.388.780
Créditos por ventas	439.234.169	329.205.297	Remuneraciones y cargas sociales	71.855.154	51.742.657
Otros créditos	43.752.506	29.353.458	Cargas fiscales	27.377.019	65.819.617
Bienes de cambio	298.549.030	217.003.722	Anticipos de clientes	2.296.725	3.338.358
Otros activos	85.190	109.983	Otros pasivos	4.484.143	4.844.232

			SUBTOTAL DEUDAS CORRIENTES	469.505.077	392.753.842

			Previsiones (Anexo E)	982.800	867.800

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	909.773.592	918.031.350	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	470.487.877	393.621.642

ACTIVO NO CORRIENTE			PASIVO NO CORRIENTE

Créditos por ventas	113.538	153.094	Remuneraciones y cargas sociales	518.842	838.722
Otros créditos	18.091.774	16.885.339	Cargas fiscales	4.023.107	1.446.343
Inversiones (Nota 3)	3.018.932	3.356.929	Otros pasivos	2.344.888	1.434.436
Bienes de uso (Anexo A)	309.637.402	248.613.251
Activos intangibles (Anexo B)	39.137.087	39.139.584	SUBTOTAL DEUDAS NO CORRIENTES	6.886.837	3.719.501
Otros activos	2.118.890	1.579.002
			Previsiones (Anexo E)	13.116.051	12.368.499
SUBTOTAL ACTIVO NO CORRIENTE	372.117.623	309.727.199
			TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	20.002.888	16.088.000
Llave de negocio (Anexo B)	118.788.577	118.788.577	TOTAL DEL PASIVO	490.490.765	409.709.642
			Participación de terceros	3.208.592	3.249.080
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	490.906.200	428.515.776	PATRIMONIO NETO	906.980.435	933.588.404
TOTAL DEL ACTIVO	1.400.679.792	1.346.547.126	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	1.400.679.792	1.346.547.126

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.


	31.12.10 (Nota 1)	31.12.09 (Nota 1)

Ventas netas	2.834.939.498	2.290.757.956
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(1.824.054.365)	(1.419.977.990)

GANANCIA BRUTA	1.010.885.133	870.779.966

Gastos de comercialización (Anexo H)	(815.030.338)	(641.437.014)
Gastos de administración (Anexo H)	(64.526.566)	(52.677.901)
Otros ingresos operativos netos	31.408.605	30.124.708

RESULTADO OPERATIVO	162.736.834	206.789.759

Resultados financieros, por tenencia y conversión
Generados por activos
Intereses implícitos y explícitos	21.558.640	22.141.016
Intereses financieros sociedades relacionadas	308.709	312.197
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	76.163.154	45.987.045
Diferencias de cambio	13.738.450	(2.951.649)
Resultado por conversión	20.626.356	96.300.238
Otros resultados por tenencia	1.579.246	2.510.664
Generados por pasivos
Intereses bancarios	(5.924.325)	(5.391.786)
Intereses financieros sociedades relacionadas	(97.183)	(63.743)
Intereses implícitos y explícitos	(13.929.842)	(8.653.694)
Diferencias de cambio	(871.633)	151.411
Gastos bancarios	(124.518)	(17.106)
Resultado por conversión	(19.912.604)	(40.812.970)
Otros (egresos) ingresos no operativos netos	(19.542.729)	4.061.748

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	236.308.555	320.363.130

Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.l.)	(92.277.452)	(106.534.180)
Participación de terceros	(1.091.273)	(1.364.110)

GANANCIA NETA DEL EJERCICIO	142.939.830	212.464.840

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.


	31.12.10 (Nota 1)	31.12.09 (Nota 1)

VARIACIÓN DEL EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio	341.851.290	134.158.642
(Disminución) aumento neto del efectivo	(214.218.145)	207.692.648

EFECTIVO AL CIERRE DEL EJERCICIO	127.633.145	341.851.290

ACTIVIDADES OPERATIVAS

Ganancia neta del ejercicio	142.939.830	212.464.840
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas	63.035.688	69.293.285
(Aumento) neto de activos	(95.461.867)	(17.669.547)
(Disminución) neta de pasivos	(38.305.034)	(69.609.691)

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS	72.208.617	194.478.887

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

(Aumento) disminución de deudores financieros sociedades relacionadas	(11.787.374)	471.057
Adquisición de bienes de uso	(87.722.998)	(23.371.010)
Cobranzas por venta de bienes de uso y otros activos	798.974	74.704
Cobranzas (adquisición) de inversiones en títulos públicos	943.209	(3.799.500)
(Pagos) netos por instrumentos financieros derivados	(439.268)	-.-

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(98.207.457)	(26.624.749)

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

(Disminución) aumento de acreedores financieros sociedades relacionadas	(13.311.415)	26.850.166
Aporte de los propietarios	-.-	13.309.666
Dividendos pagados	(174.907.890)	(321.322)

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(188.219.305)	39.838.510

(Disminución) aumento neto del efectivo	(214.218.145)	207.692.648

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.

ÍNDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS


Nota	Concepto	Página
1	Normas contables y criterios de valuación	9
2	Bienes de la Sociedad en poder de terceros y compromisos eventuales – Sociedades relacionadas	17
3	Inversiones no corrientes consolidadas – composición	17
4	Préstamos con entidades financieras – Sociedad controlada	18
5	Instrumentos financieros derivados – Sociedades controladas	18
6	Siniestros en plantas productivas – Sociedades controladas	18

GLOSARIO DE TÉRMINOS


Término	Definición
Arcor S.A.I.C.	Sociedad controlante
ARS	Peso Argentino
B.A.S.A.	Bagley Argentina S.A., sociedad controlada
Bagley do Brasil Ltda.	Bagley do Brasil Alimentos Ltda., sociedad controlada
BRL	Real Brasileño
CLP	Peso Chileno
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba
EUR	Euro
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas
Grupo Arcor	Grupo económico formado por Arcor S.A.I.C. y sus sociedades controladas
Grupo Bagley	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadística y Censos de la República Argentina
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas
L.S.C.	Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550
La Sociedad / Bagley Latinoamérica S.A.	Indistintamente, Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima
Moneda homogénea	Unidad de medida en que se preparan los Estados Contables, que es la moneda de poder adquisitivo del cierre del ejercicio contable presentado, conforme lo dispuesto por la R.T. N° 6 de la F.A.C.P.C.E.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Indistintamente, Bagley Chile S.A., Bagley do Brasil Alimentos Ltda. y Bagley Argentina S.A.
USD	Dólar Estadounidense
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE VALUACIÓN

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes Estados Contables Consolidados, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior, siendo además aplicables las Notas 1 y 2 a los Estados Contables Individuales.

1.1. Presentación y base de preparación

Los Estados Contables Consolidados, sus notas y anexos se presentan precediendo los Estados Contables Individuales de la Sociedad y constituyen información complementaria que debe ser leída y analizada en forma conjunta con los Estados Contables Individuales.

Los Estados Contables Consolidados se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 441/03, 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. (Nota 2.1 de los Estados Contables Individuales).

Los presentes Estados Contables Consolidados han sido preparados en base al método establecido en la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptada por las R.G. N° 459/04 y 485/05 de la C.N.V. En base a dicho método, la Sociedad ha consolidado línea por línea sus Estados Contables al 31 de diciembre de 2010 y 2009, con sus sociedades controladas a esas fechas, las que en su Estado de Situación Patrimonial están valuadas según el método del V.P.P. establecido en las R.T. N° 17 y 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptadas por las R.G. N° 368/01, 434/03, 459/04 y 485/05 de la C.N.V. (Nota 2.6.d. a los Estados Contables Individuales).

Los resultados no trascendidos a terceros contenidos en saldos finales de activos, originados por operaciones realizadas entre sociedades integrantes del grupo económico, no han sido excluidos por ser poco significativos.

Los Estados Contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

1.2. Uso de estimaciones

La preparación de estos Estados Contables Consolidados requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, como así también los ingresos y egresos registrados en los ejercicios.

La Dirección de la Sociedad y de cada una de sus sociedades controladas realizan estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las previsiones por contingencias, juicios laborales civiles y comerciales e incobrables y las provisiones para descuentos y bonificaciones a clientes.

Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes Estados Contables Consolidados.

1.3. Sociedades consolidadas (Anexo C a los Estados Contables Individuales)

Las sociedades que se consolidan son:


SOCIEDADES	DOMICILIO LEGAL	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACION PORCENTUAL
DIRECTA	DIRECTA MÁS INDIRECTA
Bagley Chile S.A.	Placer N° 1324 - Santiago de Chile – Chile	31.12.10	99,999999	100,000000
Bagley Argentina S.A.	Av. Marcelino Bernardi 18 - Arroyito - Córdoba – Argentina	31.12.10	99,292650	99,292650
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	Rodovia Campinas Barão Geraldo, s/nº Km. 114 - Campinas –San Pablo – Brasil	31.12.10	99,999999	100,000000

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE VALUACIÓN (continuación)

1.4. Estados Contables comparativos

Los saldos al 31 de diciembre de 2009 que se exponen en estos Estados Contables Consolidados a efectos comparativos, surgen de los Estados Contables Consolidados de la Sociedad a dicha fecha e incluyen ciertas reclasificaciones a los efectos de su presentación comparativa con la de este ejercicio.

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia

Los Estados Contables Consolidados han sido confeccionados sobre la base de los criterios de valuación que se detallan en Nota 2 a los Estados Contables Individuales. Adicionalmente, los criterios de valuación de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables de las sociedades controladas y no detallados en la mencionada nota, son los siguientes:

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera

Como norma general, los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor, respectivamente, del Banco de la Nación Argentina vigentes a la fecha de cada cierre.

c. Inversiones

-Colocaciones transitorias

Las inversiones corrientes en cuotas partes en fondos comunes de inversión han sido valuados a su valor neto de realización a la fecha de cada cierre.

Los depósitos a plazo fijo han sido valuados de acuerdo con la suma de dinero entregada en el momento de la transacción, más los resultados financieros devengados a la fecha de cierre en base a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad.

-Títulos públicos

Las inversiones en títulos públicos han sido valuadas en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar descontada utilizando la correspondiente tasa interna de retorno estimada en el momento de su incorporación al activo, debido a que serán mantenidas por la Sociedad hasta su vencimiento. El valor obtenido de esta forma, no supera a su respectivo valor recuperable estimado.

d. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuados al precio de contado estimado al momento de la transacción, más los intereses y componentes financieros implícitos devengados a la fecha de cada cierre o en base a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad.

e. Créditos y deudas financieras

Los créditos y deudas financieras han sido valuados a su valor nominal más los intereses devengados a la fecha de cada cierre. Los valores obtenidos de esta forma, no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse de acuerdo con la suma de dinero entregada y recibida, respectivamente, neta de los costos de la transacción, más los resultados financieros devengados en base a la tasa interna de retorno estimada en dicha oportunidad.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE VALUACIÓN (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

f. Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados a la fecha de cada cierre de corresponder. Los valores obtenidos de esta forma no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar y a pagar, respectivamente, descontada utilizando una tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción estimada en el momento de su incorporación al activo y pasivo, respectivamente.

g. Saldos por transacciones financieras, créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

h. Bienes de cambio

Los bienes de cambio en general han sido valuados a su costo de reposición o reproducción a la fecha de cierre. Los valores obtenidos de esta forma no superan a sus respectivos valores recuperables estimados a la fecha de cada cierre.

En el rubro se incluyen materiales auxiliares, los cuales han sido valuados a costo de reposición para aquellos casos en que pudo obtenerse, y a su costo original reexpresado en los restantes casos.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado a la fecha de cada cierre.

i. Bienes de uso

Bienes de uso incorporados como consecuencia del Acuerdo con Groupe Danone

Los mismos fueron valuados a sus valores corrientes en moneda local, estimados al momento de la transacción (3 de enero de 2005). Estos valores son regularizados por las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante, empleando fórmulas lineales y convertidas a pesos argentinos, de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

- Resto de los bienes de uso

Los mismos fueron valuados a su costo original neto de depreciaciones acumuladas a la fecha de cierre y fueron reexpresados los bienes escindidos por Arcor S.A.I.C. a B.A.S.A., de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en Nota 2.3. a los Estados Contables Individuales.

Para el caso de nuestra sociedad controlada Bagley Chile S.A. los bienes de uso han sido valuados a su costo histórico en moneda local, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas y convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE VALUACIÓN (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

j. Activos intangibles

- Activos intangibles incorporados como consecuencia del Acuerdo con Groupe Danone

Básicamente, se integran por marcas, las cuales fueron valuadas a sus valores corrientes en moneda local estimados al momento de la transacción (3 de enero de 2005). Estos valores poseen vida útil indefinida por lo que no se computa la amortización de los mismos. El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

Resto de los activos intangibles

Los mismos fueron valuados a su costo original, neto de amortizaciones acumuladas a la fecha de cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en Nota 2.3. a los Estados Contables Individuales.

Para el caso de nuestra sociedad controlada Bagley Chile S.A. estos bienes han sido valuados a su costo histórico en moneda local, neto de las correspondientes amortizaciones acumuladas y convertidos a pesos argentinos aplicando el tipo de cambio histórico del momento en el que se realizó la incorporación.

Básicamente, corresponden a costos por la registración de marcas que no están permitidos activar de acuerdo con normas contables vigentes pero que, por aplicación de la norma de transición prevista en el punto 8.2.3. de la segunda parte de la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E., la Sociedad ha decidido amortizar en cinco años.

Las amortizaciones han sido calculadas por el método de línea recta, siendo clasificadas en el rubro Otros ingresos operativos netos del estado de resultados consolidado. La vida útil de estos activos no supera los cinco años luego de lo establecido en el párrafo anterior. El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

k. Previsiones

Para créditos incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores a la fecha de cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para desvalorización de activo diferido: fue constituida para reducir el valor de libros de dicho crédito a su valor probable de utilización a las fechas respectivas, y determinada en función a la estimación de la Sociedad de los resultados impositivos futuros, la reversión de diferencias temporarias netas y la posibilidad futura de absorción de los quebrantos impositivos (ver Nota 1.5.l. a los Estados Contables Consolidados).

Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio: fue determinada considerando los bienes de cambio que a cada cierre tenían un valor neto de realización inferior a su costo de reproducción o de reposición, y para reducir ciertas existencias de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización / utilización, a las fechas respectivas.

Para juicios laborales, civiles y comerciales: se determinó en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Para contingencias: se ha constituido para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En las estimaciones de los montos se ha considerado la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la Dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables Consolidados.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE VALUACIÓN (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

l. Impuesto a las ganancias

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados consolidado es la siguiente:


	(Pérdida) – Ganancia
31.12.10	31.12.09
Impuesto a la ganancia corriente	(91.913.772)	(108.009.878)
Impuesto a la ganancia método diferido	510.996	1.464.393
Sub total	(91.402.776)	(106.545.485)
Quebrantos impositivos – Generación	15.342.467	13.173.501
Sub total	(76.060.309)	(93.371.984)
(Quebranto) por previsión por desvalorización de activo diferido	(16.217.143)	(13.162.196)
Total impuesto a las ganancias – Método diferido	(92.277.452)	(106.534.180)

- Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente consolidado corresponde a la sumatoria de los cargos de las distintas sociedades que conforman el Grupo Bagley, los cuales fueron determinados, en cada caso, mediante la aplicación de la tasa del impuesto sobre el resultado impositivo, conforme a la Ley de Impuesto a las Ganancias o equivalente de los países en los que cada una de ellas operan.

- Impuesto a las ganancias – Método diferido:

La Sociedad y cada una de sus sociedades controladas aplicaron el método del Impuesto Diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados, en base a su probabilidad de utilización. En cuadro a continuación, se exponen los quebrantos impositivos acumulados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables en función de su prescripción legal:


Empresa	Año de Prescripción						Total
2015	2021	2022	2023	2025	Sin prescripción
Bagley do Brasil Alim. Ltda.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	381.751.784	381.751.784
Bagley Argentina S.A.	580.000	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	580.000
Bagley Latinoamérica S.A.	-.-	8.551.946	48.157.022	21.142.212	7.881.841	-.-	85.733.021
Total	580.000	8.551.946	48.157.022	21.142.212	7.881.841	381.751.784	468.064.805

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales vigentes en cada país a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE VALUACIÓN (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

l. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

En cuadro a continuación se expone la posición consolidada de la Sociedad al 31 de diciembre de 2010 y de 2009.


Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Efecto conversión	Cargo a resultado	Saldo al final del ejercicio
Inversiones	-.-	-.-	(1.158)	(1.158)
Créditos	6.368.252	551.648	340.743	7.260.643
Bienes de cambio	(163.752)	(3.370)	(1.319.656)	(1.486.778)
Activos fijos	96.850.230	8.299.859	(271.283)	104.878.806
Cuentas por pagar y otras deudas	3.198.405	123.388	1.951.544	5.273.337
Previsiones	4.504.195	46.662	(189.194)	4.361.663
Subtotal	110.757.330	9.018.187	510.996	120.286.513
Quebrantos impositivos	131.125.620	9.250.426	15.342.467	155.718.513
Subtotal	241.882.950	18.268.613	15.853.463	276.005.026
Previsión activo diferido	(226.901.054)	(18.249.609)	(16.217.143)	(261.367.806)
Totales al 31.12.10	14.981.896	19.004	(363.680)	14.637.220
Totales al 31.12.09	13.525.816	(19.618)	1.475.698	14.981.896

La Sociedad y su sociedad controlada Bagley do Brasil Ltda. previsionaron los quebrantos impositivos acumulados y el activo diferido respectivamente, debido a que no es probable su recupero / utilización, de acuerdo con las estimaciones vigentes a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.

La Sociedad y cada una de sus sociedades controladas, han optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflación de los activos no monetarios. En cuadro a continuación, se expone el importe consolidado de este efecto.


Valor supuesto de pasivo diferido - Plazo de reversión
2011	2012	2013	2014	2015	2016 a 2018	2019 a 2021	2022 en adelante	Total
988.963	950.354	948.399	948.304	900.001	2.679.716	2.559.892	5.675.145	15.650.774

La diferencia generada para las sociedades radicadas en Brasil y Chile no es significativa.

Tal cual lo previsto en la R.G. Nº 576/10, al haber optado por informar en nota el importe del pasivo por impuesto diferido originado en la aplicación del ajuste por inflación, se deberá efectuar el reconocimiento contable del mismo, con vistas a la implementación de N.I.I.F. Este reconocimiento podrá efectuarse en cualquier cierre de período intermedio o anual hasta el cierre del ejercicio inmediato anterior al primer período en el que se apliquen por primera vez las N.I.I.F.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE VALUACIÓN (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

l. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre el resultado contable antes de impuestos.


	31.12.10	31.12.09
Resultado del ejercicio antes de impuestos	236.308.555	320.363.130
Tasa del impuesto vigente	30%	30%
Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto	(70.892.567)	(96.108.938)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(4.738.832)	(909.181)
Ganancias no gravadas	-.-	18.159
Resultado de inversiones permanentes sociedades vinculadas	4.003.500	-.-
Resultado adecuación alícuota (1)	(10.670.516)	(14.471.202)
Efecto reexpresión y conversión	6.800.429	15.185.254
Otros netos	(562.323)	2.913.924
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	(5.167.742)	2.736.954
(Quebranto) por previsión por desvalorización de activo diferido	(16.217.143)	(13.162.196)
Total cargo a resultado por impuesto a las ganancias	(92.277.452)	(106.534.180)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del ejercicio	15.853.463	14.637.894
Impuesto determinado del ejercicio	(91.913.772)	(108.009.878)
(Quebranto) por previsión por desvalorización de activo diferido	(16.217.143)	(13.162.196)
Total cargo a resultado por impuesto a las ganancias	(92.277.452)	(106.534.180)

Representa el efecto de la aplicación de diferentes tasas impositivas aplicables en las diferentes jurisdicciones y/o países donde el Grupo Bagley opera.

m. Gratificaciones por jubilación y otros beneficios posteriores al retiro

- Gratificaciones por jubilación previstas en los convenios colectivos de trabajo

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. La provisión es determinada utilizando técnicas actuariales sobre la base de la información existente a la fecha de cierre, conforme a lo establecido en la R.T. N° 23 de la F.A.C.P.C.E., siendo expuesta en el rubro Otros pasivos corrientes y no corrientes del estado de situación patrimonial.

La Sociedad no tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE VALUACIÓN (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

m. Gratificaciones por jubilación y otros beneficios posteriores al retiro (continuación)

- Plan de ahorro de largo plazo

La Sociedad posee un plan de pensiones para directores y empleados en relación de dependencia, los que son designados por un comité de administración del plan, con el objetivo de mejorar los beneficios previsionales de aquellas personas participantes del mismo, permitiendo reforzar su capacidad de ahorro. En tal sentido, la Sociedad realiza contribuciones que son integradas a un fideicomiso constituido en los términos de la Ley N° 24.441 que el beneficiario podrá acceder, bajo ciertas condiciones, al momento en que deje de ser parte de la nómina de la Sociedad.

De acuerdo con lo establecido en la R.T. N° 23 de la F.A.C.P.C.E., el plan de ahorro mencionado califica como un plan de contribución definida, lo cual implica que las contribuciones de la Sociedad se imputarán a resultados en forma periódica a partir de la fecha de entrada en vigencia del plan.

n. Instrumentos derivados

Los activos y pasivos originados en estos instrumentos derivados han sido valuados a sus valores corrientes estimados a la fecha de cada cierre.

Las diferencias generadas como consecuencia de la aplicación de los criterios de valuación detallados, correspondientes a instrumentos derivados designados como instrumentos de cobertura de riesgos de flujo de efectivo, han sido reconocidas en el patrimonio neto en el rubro resultados diferidos. Estos saldos se reclasifican a resultados del ejercicio en que la partida cubierta afecta tales resultados.

En cambio, las ganancias o pérdidas asociadas a las coberturas de riesgos de cambios en valores corrientes de activos o pasivos son reconocidas en resultados en el ejercicio en que tales variaciones se producen.

o. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados se imputan de la siguiente manera:

Los cargos por consumos, depreciaciones y amortizaciones de activos no monetarios (bienes de uso y activos intangibles), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos, siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 2.3. a los Estados Contables Individuales.

Los cargos reflejados en el costo de venta han sido computados por su valor de reposición o de reproducción de cada mes. El resultado por tenencia se expone en la línea Resultados financieros, por tenencia y conversión del estado de resultados consolidado.

Los componentes financieros implícitos significativos contenidos en las cuentas de resultados han sido adecuadamente segregados.

El resto de los rubros se expone a su valor nominal.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE VALUACIÓN (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

p. Efectivo

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo consolidado se han considerado como efectivo al cierre, los saldos de caja, cuentas corrientes bancarias y las colocaciones transitorias de fondos que no superen los noventa días para su realización. La Sociedad emplea el método indirecto para conciliar el resultado del ejercicio con el flujo de efectivo generado por las operaciones.

NOTA 2: BIENES DE LA SOCIEDAD EN PODER DE TERCEROS Y COMPROMISOS EVENTUALES – SOCIEDADES RELACIONADAS

Bienes de la Sociedad en poder de terceros

Bajo las disposiciones establecidas en el Contrato Marco de Inversión con Groupe Danone, nuestra sociedad controlada B.A.S.A. ha celebrado con su sociedad controlante por vía indirecta, Arcor S.A.I.C., un acuerdo por el cual ésta se obliga a la provisión de los servicios necesarios para la elaboración de ciertos productos de aquella utilizando para tal fin, activos de propiedad de B.A.S.A. Por lo dicho, existen bienes de uso de B.A.S.A. ubicados en plantas de Arcor S.A.I.C. que, al 31 de diciembre de 2010, poseen un valor residual de ARS 106.694.

Arcor S.A.I.C. se obliga en virtud a dicho acuerdo a la custodia de tales bienes y a mantener, por su cuenta, los seguros correspondientes.

Compromisos eventuales

Nuestra sociedad controlada B.A.S.A. suscribió un acuerdo de provisión de servicios con su sociedad controlante por vía indirecta, Arcor S.A.I.C., en el que ésta última se compromete a prestar ciertos servicios necesarios para la operación ordinaria y regular del negocio de galletitas. A partir de dicho acuerdo, B.A.S.A. asume el compromiso de absorber la totalidad de los costos, incluyendo daños y perjuicios, derivados de la rescisión, por cualquier causa, de los contratos de distribución asumidos. Asimismo, la Sociedad posee en sus depósitos, stock de materiales auxiliares de propiedad de terceros en consignación por un valor de ARS 399.966.

Por otra parte, nuestra sociedad controlada Bagley do Brasil Alimentos Ltda. mantiene contratos con entidades financieras por operaciones de descuento de documentos. El importe pendiente por estas operaciones al 31 de diciembre de 2010 sobre los que Bagley do Brasil Ltda. es responsable asciende a ARS 2.271.905.

NOTA 3: INVERSIONES NO CORRIENTES CONSOLIDADAS – COMPOSICIÓN


	31.12.10	31.12.09

INVERSIONES NO CORRIENTES

- Inversión en títulos públicos (Anexo D)	2.952.003	3.290.000

- Cuotas sociales Coop. Ltda. de Electricidad de Salto (Anexo C)	66.929	66.929

TOTALES	3.018.932	3.356.929

NOTA 4: PRÉSTAMOS CON ENTIDADES FINANCIERAS – SOCIEDAD CONTROLADA

La sociedad controlada Bagley Do Brasil Ltda. obtuvo préstamos en el año 2010 a corto plazo por un monto de BRL 5,7 millones con el Banco Santander, BRL 2,3 millones con el Banco do Brasil y BRL 4,5 millones con el Banco Bradesco con vencimientos durante el año 2011. Al 31 de diciembre de 2010 el saldo a adeudado por este préstamos asciende a ARS 29.813.282.

La tasa de endeudamiento promedio ponderada de los préstamos financieros de corto de la Sociedad al 31 de diciembre de 2010 asciende a 13,29 % nominal anual.

NOTA 5: INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS – SOCIEDADES CONTROLADAS

Contratos de compra a futuro de moneda – Bagley Chile S.A.

Durante el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2010, la sociedad Bagley Chile S.A. celebró operaciones de compra a futuro de dólares estadounidenses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda, respecto al CLP, las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares (con vencimientos periódicos hasta junio de 2011) por un monto total de USD 2.000.000.

Como consecuencia de estas operaciones, al 31 de diciembre de 2010 y 2009, Bagley Chile S.A, reconoció en sus Estados Contables por las citadas operaciones pérdidas de ARS 350.831 y ARS 2.409.240 respectivamente, las cuales fueron imputadas dentro del rubro “Resultados financieros por tenencia y conversión, generados por activos” del Estado de Resultados por el ejercicio finalizado en dicha fecha.

Contratos de compra a futuro de moneda – Bagley Argentina S.A.

La sociedad controlada Bagley Argentina S.A. celebró durante el presente ejercicio operaciones de compras a futuro de dólares estadounidenses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda y reconoció una pérdida de ARS 580.000 como consecuencia del cambio en el valor corriente de los instrumentos derivados, la que se expone en Otros resultados por tenencia generados por activos en el estado de resultados.

Al 31 de diciembre de 2010 no existen coberturas vigentes ni activos ni pasivos pendientes generados como consecuencia del cambio en el valor corriente de los instrumentos derivados.

NOTA 6: SINIESTROS EN PLANTAS PRODUCTIVAS – SOCIEDADES CONTROLADAS

Bagley Argentina S.A.

Con fecha 15 de diciembre de 2008 se produjo un incendio en una de las líneas de producción de la planta productiva que la sociedad controlada Bagley Argentina S.A. tiene en la ciudad de Córdoba, afectando parte del inmueble, algunas líneas de producción y algunas materias primas y productos terminados allí almacenados.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la Sociedad ha recuperado los importes correspondientes a los reclamos por los daños indicados en el párrafo anterior y por los daños y perjuicios vinculados a la pérdida de beneficios por el incendio mencionado.

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A


CUENTA PRINCIPAL	VALOR DE ORIGEN
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS	VALOR AL CIERRE DEL EJERCICIO

Máquinas e instalaciones	730.566.530	1.471.660	(190.820)	12.108.169	743.955.539
Moldes y herramientas	10.762.679	752.594	-.-	651.724	12.166.997
Muebles y útiles	37.807.331	2.751.023	(8.747)	236.033	40.785.640
Vehículos	5.024.641	349.653	(155.092)	130.701	5.349.903
Inmuebles terrenos	20.155.705	-.-	-.-	-.-	20.155.705
Inmuebles edificios	165.610.245	-.-	-.-	610.708	166.220.953
Inmuebles instalaciones	58.310.180	33.700	-.-	5.343.047	63.686.927
Bienes de uso en tránsito	249.068	5.053.988	(44.370)	(2.259.507)	2.999.179
Obras en construcción	7.244.177	60.343.614	-.-	(15.951.676)	51.636.115
Anticipos a proveedores	386.963	22.565.548	(16.711)	(869.199)	22.066.601

TOTALES AL 31.12.10	1.036.117.519	93.321.780	(415.740)	-.-	1.129.023.559
TOTALES AL 31.12.09	1.013.571.958	24.954.039	(2.408.478)	-.-	1.036.117.519

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S					NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES	%	DEL EJERCICIO (1)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL EJERCICIO	31.12.10 (Nota 1)	31.12.09 (Nota 1)

Máquinas e instalaciones	(626.311.971)	184.672	10	(19.712.973)	(645.840.272)	98.115.267	104.254.559
Moldes y herramientas	(8.840.269)	-.-	20	(1.863.982)	(10.704.251)	1.462.746	1.922.410
Muebles y útiles	(30.114.159)	5.249	10	(2.340.580)	(32.449.490)	8.336.150	7.693.172
Vehículos	(3.231.657)	155.092	20	(729.128)	(3.805.693)	1.544.210	1.792.984
Inmuebles terrenos	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	20.155.705	20.155.705
Inmuebles edificios	(77.327.060)	-.-	3	(5.057.885)	(82.384.945)	83.836.008	88.283.185
Inmuebles instalaciones	(41.679.152)	-.-	5	(2.522.354)	(44.201.506)	19.485.421	16.631.028
Bienes de uso en tránsito	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	2.999.179	249.068
Obras en construcción	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	51.636.115	7.244.177
Anticipos a proveedores	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	22.066.601	386.963

TOTALES AL 31.12.10	(787.504.268)	345.013		(32.226.902)	(819.386.157)	309.637.402
TOTALES AL 31.12.09	(751.206.429)	843.206		(37.141.045)	(787.504.268)		248.613.251

(1) El destino contable de las depreciaciones del ejercicio se informa en el Anexo H consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

ACTIVOS INTANGIBLES CONSOLIDADOS – VALOR LLAVE DE NEGOCIO CONSOLIDADO ANEXO B


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N		A M O R T I Z A C I O N E S			NETO RESULTANTE
VALOR AL INCIO DEL EJERCICIO	VALOR AL CIERRE DEL EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL EJERCICIO (1)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL EJERCICIO	31.12.10 (Nota 1)	31.12.09 (Nota 1)

Marcas de fábrica y registros de diseños	46.650.809	46.650.809	(7.511.225)	(2.497)	(7.513.722)	39.137.087	39.139.584

SUBTOTALES	46.650.809	46.650.809	(7.511.225)	(2.497)	(7.513.722)	39.137.087	39.139.584

Valor llave de negocios B.A.S.A.	118.788.577	118.788.577	-.-	-.-	-.-	118.788.577	118.788.577

SUBTOTALES	118.788.577	118.788.577	-.-	-.-	-.-	118.788.577	118.788.577
TOTALES AL 31.12.10	165.439.386	165.439.386	(7.511.225)	(2.497)	(7.513.722)	157.925.664
TOTALES AL 31.12.09	165.439.386	165.439.386	(7.506.531)	(4.694)	(7.511.225)		157.928.161

El destino contable de las amortizaciones del ejercicio se expone en el rubro Otros ingresos operativos netos del Estado de Resultados Consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES - PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

ANEXO C


CARACTERISTICAS DE LOS VALORES Y EMISOR	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS
31.12.10 (Nota 1)	31.12.09 (Nota 1)

CUOTAS SOCIALES
- Cooperativa Ltda. de Electricidad de Salto	66.929	66.929	66.929

TOTALES AL 31.12.10	66.929	66.929
TOTALES AL 31.12.09	66.929		66.929

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS ANEXO D


CUENTA PRINCIPAL – CARACTERÍSTICAS	VALOR DE COSTO	VALOR REGISTRADO
31.12.10 (Nota 1)	31.12.09 (Nota 1)

INVERSIONES CORRIENTES

Depósitos a plazo fijo	56.596.784	56.596.784	162.392.770
Fondos comunes de inversión	16.003.310	16.003.310	61.253.497
Títulos públicos	502.489	519.552	507.600

SUBTOTAL INVERSIONES CORRIENTES	73.102.583	73.119.646	224.153.867

INVERSIONES NO CORRIENTES

Títulos públicos	2.489.625	2.952.003	3.290.000

SUBTOTAL INVERSIONES NO CORRIENTES	2.489.625	2.952.003	3.290.000
TOTALES AL 31.12.10	75.592.208	76.071.649
TOTALES AL 31.12.09	227.443.867		227.443.867

PREVISIONES CONSOLIDADAS ANEXO E


RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSIÓN	AUMENTOS (1)	DISMINUCIONES (1)	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL EJERCICIO (Nota 1)

DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corriente
Créditos por ventas
Previsión para deudores incobrables
En moneda local	7.417.701	1.026.518	5.944.566	(1.084.445)	(99.432)	13.204.908
En moneda extranjera	992.212	-.-	294.593	(226.552)	-.-	1.060.253
Otros créditos
Previsión para otros créditos incobrables	1.663.165	-.-	175.223	(193.614)	(1.644.774)	-.-
Bienes de cambio
Previsión por desvalorización de inventarios	1.274.840	126.180	1.046.384	(1.057.210)	(483.130)	907.064
No corriente
Otros créditos
Previsión para crédito por impuesto diferido	226.901.054	18.249.609	19.703.129	(3.485.986)	-.-	261.367.806
Previsión por otros créditos incobrables	-.-	-.-	19.067.633	-.-	-.-	19.067.633

INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corriente
Para juicios laborales y civiles	749.000	-.-	233.800	-.-	-.-	982.800
Para contingencias	118.800	-.-	115.000	(233.800)	-.-	-.-
No corriente
Para juicios laborales y civiles	7.629.575	-.-	2.174.834	(110.538)	(102.775)	9.591.096
Para contingencias	4.738.924	177.723	7.238.623	(8.630.315)	-.-	3.524.955

TOTALES AL 31.12.10	251.485.271	19.580.030	55.993.785	(15.022.460)	(2.330.111)	309.706.515
TOTALES AL 31.12.09	165.396.828	65.089.813	24.841.313	(1.694.003)	(2.148.680)	251.485.271

(1) El destino contable de los aumentos y las disminuciones del ejercicio se expone en Impuestos a las ganancias, Anexo H, Otros ingresos (egresos) operativos y no operativos netos y resultados financieros y por tenencia generados por pasivos en el estado de resultados.

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS CONSOLIDADO ANEXO F


	31.12.10 (Nota 1)		31.12.09 (Nota 1)

Existencia al comienzo del ejercicio
Mercaderías de reventa	11.001.370
Productos terminados	78.419.734
Productos en proceso	2.450.729
Materias primas y materiales	116.052.307	207.924.140	154.751.382

Compras del ejercicio		1.211.772.010	910.586.483

Gastos del ejercicio (Anexo H Consolidado):
Sueldos, jornales y cargas sociales	363.484.051
Depreciaciones de bienes de uso	28.768.694
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	49.981.099
Otros gastos	159.940.853	602.174.697	496.133.016

Resultado por conversión		8.458.393	20.444.204

Resultado por tenencia de bienes de cambio		76.163.154	45.987.045

Existencia al final del ejercicio
Mercaderías de reventa	(12.737.228)
Productos terminados	(117.583.261)
Productos en proceso	(3.082.749)
Materias primas y materiales	(149.034.791)	(282.438.029)	(207.924.140)

TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		1.824.054.365	1.419.977.990

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN CONSOLIDADA ANEXO H


R U B R O S	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	TOTALES AL 31.12.10 (Nota 2) (1)	TOTALES AL 31.12.09 (Nota 2)

Retribución de administradores, directores y síndicos	-.-	18.000	-.-	18.000	14.400
Honorarios y retribuciones por servicios	1.102.062	5.092.520	3.769.574	9.964.156	6.124.836
Sueldos, jornales y cargas sociales	363.484.051	26.838.978	98.779.083	489.102.112	363.345.631
Impuestos, tasas y contribuciones	2.848.515	586.902	3.200.339	6.635.756	6.016.787
Impuestos directos	-.-	-.-	108.252.185	108.252.185	82.613.420
Fletes y acarreos	27.236.407	-.-	149.721.689	176.958.096	151.586.537
Combustibles y lubricantes	2.112.760	102.826	1.821.699	4.037.285	2.849.565
Gastos de exportación	28.792	-.-	5.333.784	5.362.576	4.408.899
Gastos de importación	18.373	1.433	14.979	34.785	10.211
Servicios de terceros	43.071.591	20.470.993	26.979.090	90.521.674	83.786.775
Conservación de bienes de uso	43.416.923	374.700	1.611.500	45.403.123	42.160.749
Depreciación de bienes de uso	28.768.694	945.237	2.512.971	32.226.902	37.141.045
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	49.981.099	2.173.629	4.563.284	56.718.012	50.451.119
Gastos de viaje, movilidad y estadía	3.272.822	1.707.671	11.354.229	16.334.722	14.473.523
Servicios bancarios	-.-	2.517.669	-.-	2.517.669	2.440.966
Gastos generales varios	27.295.889	2.050.951	41.519.094	70.865.934	45.152.306
Alquileres y arrendamientos	2.151.906	1.487.277	8.564.904	12.204.087	11.626.748
Seguros	3.446.507	89.206	601.111	4.136.824	3.948.970
Sistemas y software	296.673	68.574	260.194	625.441	737.594
Calidad y medio ambiente	2.445.752	-.-	2.441	2.448.193	1.989.275
Publicidad y propaganda	-.-	-.-	206.092.599	206.092.599	164.848.236
Comisiones por ventas sociedades relacionadas	-.-	-.-	132.973.700	132.973.700	108.846.492
Quebrantos por deudores incobrables	-.-	-.-	6.239.159	6.239.159	3.590.633
Quebrantos por juicios laborales y otros	1.195.881	-.-	243.885	1.439.766	1.931.404
Deudores incobrables	-.-	-.-	254.014	254.014	151.810
Quebrantos por desvalorización de inventarios	-.-	-.-	364.831	364.831	-.-

TOTALES AL 31.12.10	602.174.697	64.526.566	815.030.338	1.481.731.601
TOTALES AL 31.12.09	496.133.016	52.677.901	641.437.014		1.190.247.931

(1) No incluye el efecto ociosidad / improductividad de los recursos de la sociedad controlada Bagley Argentina S.A. originado por los conflictos gremiales, ocurridos durante el primer semestre del año 2010 por un monto estimado de ARS 13.653.687, el cual fue expuesto en otros egresos operativos en el estado de resultados consolidado.

BAGLEY LATINOAMÉRICA S.A.

ESTADOS CONTABLES INDIVIDUALES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009


ACTIVO	31.12.10 (Nota 2)	31.12.09 (Nota 2)	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	31.12.10 (Nota 2)	31.12.09 (Nota 2)

ACTIVO CORRIENTE			PASIVO CORRIENTE

Caja y bancos (Nota 3.1.)	27.612.146	65.523.960	Cuentas por pagar (Nota 3.4.)	338.376	332.270
Inversiones (Anexo D)	42.119.665	60.140.392	Cargas fiscales	636	657
			Otros pasivos (Nota 3.5.)	522	540

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	69.731.811	125.664.352	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	339.534	333.467

ACTIVO NO CORRIENTE			PASIVO NO CORRIENTE

Otros créditos (Nota 3.2.)	6.918.000	7.479.330	No posee	-.-	-.-
Inversiones (Nota 3.3.)	830.670.158	800.778.189
			TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	-.-	-.-
			TOTAL DEL PASIVO	339.534	333.467
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	837.588.158	808.257.519	PATRIMONIO NETO (s/ estado respectivo)	906.980.435	933.588.404
TOTAL DEL ACTIVO	907.319.969	933.921.871	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	907.319.969	933.921.871

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.


	31.12.10 (Nota 2)	31.12.09 (Nota 2)

Resultado de inversiones permanentes (Nota 3.6.)	149.243.849	210.129.165

Gastos de administración (Anexo H)	(392.216)	(446.822)

Resultados financieros, por tenencia y por conversión
* Generados por activos
Diferencias de cambio	5.710.852	(14.433.790)
Intereses explícitos e implícitos	207.200	60.531
Resultados por conversión	(6.800.003)	17.437.623
* Generados por pasivos
Gastos bancarios	(62.678)	(17.106)
Intereses explícitos e implícitos	-.-	(1.005)
Resultados por conversión	(4.405.843)	(45.523)

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	143.501.161	212.683.073

Impuesto a las ganancias (Nota 2.6.h.)	(561.331)	(218.233)

GANANCIA NETA DEL EJERCICIO	142.939.830	212.464.840

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.


RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS	TOTALES (Nota 2)
CAPITAL SOCIAL (Nota 5)	PRIMA DE EMISIÓN	RESULTADOS NO ASIGNADOS
Saldos al 31 de diciembre de 2008	385.934.024	204.318.639	130.870.901	721.123.564
Resultado del ejercicio	-.-	-.-	212.464.840	212.464.840
Saldos al 31 de diciembre de 2009	385.934.024	204.318.639	343.335.741	933.588.404


Saldos al 31 de diciembre de 2009	385.934.024	204.318.639	343.335.741	933.588.404
Distrib. de resultados acum. (1)
* Dividendos en efectivo	-.-	-.-	(169.547.799)	(169.547.799)
Resultado del ejercicio	-.-	-.-	142.939.830	142.939.830
Saldos al 31 de diciembre de 2010	385.934.024	204.318.639	316.727.772	906.980.435

(1) Según junta ordinaria y universal de Accionistas de fecha 12 de agosto de 2010.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.


	31.12.10 (Nota 2)	31.12.09 (Nota 2)

VARIACION DE EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio	125.664.352	823.090

(Disminución) aumento neto de efectivo del ejercicio	(55.932.541)	124.841.262

EFECTIVO AL CIERRE DEL EJERCICIO (Nota 3.7.)	69.731.811	125.664.352

ACTIVIDADES OPERATIVAS

Ganancia del ejercicio	142.939.830	212.464.840
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 3.8.)	(142.467.123)	(206.594.613)
(Aumento) neto de activos (Nota 3.9.)	-.-	(4.974)
Aumento (disminución) neta de pasivos (Nota 3.10.)	125.482	(67.696)

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS	598.189	5.797.557

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

Dividendos de Bagley Argentina S.A. cobrados	157.121.362	124.383.255
Aporte de capital a Bagley do Brasil Ltda.	(39.674.117)	(18.649.216)

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	117.447.245	105.734.039

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

Dividendos pagados I	(173.977.975)	-.-
Integración del capital social	-.-	13.309.666

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(173.977.975)	13.309.666

(Disminución) aumento neto de efectivo del ejercicio	(55.932.541)	124.841.262

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.

ÍNDICE DE NOTAS


Nota	Concepto	Página
1	Propósito de los Estados Contables	34
2	Normas contables y criterios de valuación	34
3	Composición de los principales rubros	40
4	Saldos y operaciones con sociedades relacionadas	42
5	Evolución del Capital Social	42

GLOSARIO DE TÉRMINOS


Término	Definición
Arcor S.A.I.C.	Sociedad controlante
ARS	Peso Argentino
B.A.S.A.	Bagley Argentina S.A., sociedad controlada
Bagley do Brasil Ltda.	Bagley do Brasil Alimentos Ltda., sociedad controlada
BRL	Real Brasileño
CLP	Peso Chileno
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba
EUR	Euro
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas
Grupo Arcor	Grupo económico formado por Arcor S.A.I.C. y sus sociedades controladas
Grupo Bagley	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadística y Censos de la República Argentina
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas
L.S.C.	Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550
La Sociedad / Bagley Latinoamérica S.A.	Indistintamente, Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima
Moneda homogénea	Unidad de medida en que se preparan los Estados Contables, que es la moneda de poder adquisitivo del cierre del ejercicio contable presentado, conforme lo dispuesto por la R.T. N° 6 de la F.A.C.P.C.E.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Indistintamente, Bagley Chile S.A., Bagley do Brasil Alimentos Ltda. y Bagley Argentina S.A.
USD	Dólar Estadounidense
V.N	Valor Nominal
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional

NOTA 1: PROPÓSITO DE LOS ESTADOS CONTABLES

La Sociedad efectúa sus registraciones contables en euros y prepara sus Estados Contables legales de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes en España.

Los presentes Estados Contables se presentan en pesos argentinos (siguiendo el método de conversión indicado en Nota 2.2. y aplicando las normas contables indicadas en Nota 2.1.), con el propósito de ser utilizados por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. para valuar su inversión en la Sociedad al 31 de diciembre de 2010 y 2009 mediante la aplicación del método del valor patrimonial proporcional y para la confección de sus Estados Contables Consolidados a esas fechas.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE VALUACIÓN

2.1. Presentación de los Estados Contables

- Normas contables aplicadas

Los Estados Contables Individuales se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 441/03, 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V.

Estas resoluciones, adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21, 22 y 23 e interpretaciones N° 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones.

En virtud de lo indicado en Nota 1, la Dirección de la Sociedad conjuntamente con la Dirección de Arcor S.A.I.C., entienden que las Resoluciones N° 441/03 (Nota 2.3. a los Estados Contables Individuales), 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de la jurisdicción de la Sociedad, utilizadas en la preparación de los presentes Estados Contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba., lugar del domicilio legal de la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. se determina que, cuando los Estados Contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos Estados Contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

La C.N.V., a través de las R.G. N° 562/09 y 576/10 ha establecido la aplicación de la R.T. Nº 26 de la F.A.C.P.C.E., que adopta las N.I.I.F. (IFRS por sus siglas en inglés) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad el (IASB por sus siglas en inglés), para las entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley N°17.811, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen. La aplicación de tales normas resultará obligatoria para Arcor S.A.I.C. a partir del ejercicio que se inicie el 1 de enero de 2012. Con fecha 22 de abril de 2010 el Directorio de Arcor S.A.I.C., aprobó el plan de implementación específico de dichas normas.

A la fecha de los presentes estados contables, Arcor S.A.I.C. se encuentra avanzando de acuerdo con lo establecido en el plan de implementación con el propósito de adoptar las N.I.I.F. en los plazos previstos. Dentro de este marco, Arcor S.A.I.C., ha optado por no hacer uso de la opción de adopción anticipada de las N.I.I.F., prevista por la R.G. Nº 562 de la C.N.V., para el ejercicio que se inicia a partir del 1º de enero de 2011.

Los Estados Contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

2.2. Conversión de Estados Contables a pesos argentinos

La Sociedad aplica el método de “Convertir – Ajustar” aplicable indistintamente a sociedades integradas o no integradas de acuerdo a lo establecido por la R.T. N° 18 de la F.A.C.P.C.E., a efectos de convertir a pesos argentinos sus Estados Contables expresados en moneda local.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE VALUACIÓN (continuación)

2.2. Conversión de Estados Contables a pesos argentinos (continuación)

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda extranjera y valuados conforme a los criterios contables arriba indicados, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre dichas monedas detalladas a continuación a las fechas respectivas. Los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión de dichos activos y pasivos, fueron los siguientes:


País	Moneda local	Estados Contables al
31.12.10	31.12.09
Moneda local por cada ARS
Brasil	Reales	0,4233	0,4631
Chile	Peso chileno	118,9050	134,8670
España	Euros	0,1916	0,1834

Por otra parte, las mediciones que están expresadas en moneda extranjera de momentos anteriores al de cierre, como por ejemplo el saldo inicial y los aportes y retiros del patrimonio neto, las mediciones de activos que representen costos históricos se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio históricos correspondientes a la fecha de origen de las transacciones. Los ingresos, gastos y los flujos de efectivo, todos ellos expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio promedio de los meses correspondientes a las fechas de registración de las transacciones.

Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados por conversión” del Estado de Resultados.

2.3. Consideración de los efectos de la inflación

Los Estados Contables han sido preparados en moneda homogénea de acuerdo con lo estipulado en las normas contables profesionales vigentes. En tal sentido se ha reconocido en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se discontinuó la reexpresión de los Estados Contables debido a la existencia de un ejercicio de estabilidad monetaria.

Desde el 1 de enero de 2002 y, de acuerdo con lo establecido en las normas contables profesionales, se reinició el reconocimiento de los efectos de la inflación considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 20 de marzo de 2003, el P.E.N. emitió el Decreto N° 664/03 adoptado por la R.G. N° 441/03 de la C.N.V. el cual establece que los Estados Contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, se discontinuó la reexpresión de los Estados Contables a partir del 1 de marzo de 2003.

Los coeficientes utilizados a los efectos de la reexpresión de las partidas se determinaron en base al I.P.I.M., publicado por el I.N.D.E.C.

2.4. Estados Contables comparativos

Los saldos al 31 de diciembre de 2009 que se exponen en estos Estados Contables a efectos comparativos, surgen de los Estados Contables de la Sociedad a dicha fecha, e incluyen ciertas reclasificaciones a los efectos de su presentación comparativa con la de este ejercicio.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE VALUACIÓN (continuación)

2.5. Uso de estimaciones

La preparación de estos Estados Contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, como así también los ingresos y egresos registrados en los ejercicios.

La Gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las previsiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes Estados Contables.

2.6. Criterios de valuación de mayor relevancia

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los Estados Contables son los siguientes:

a. Caja y bancos

Corresponde a depósitos en cuentas corrientes en el Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. y en el J.P. Morgan and Chase medidos a su valor nominal convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cierre.

b. Inversiones corrientes

c. Activos y pasivos en moneda extranjera

Como norma general, los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor respectivamente del Banco de la Nación Argentina vigentes a la fecha de cada cierre.

d. Inversiones no corrientes

- Inversiones en sociedades controladas y vinculadas

Las inversiones en sociedades controladas han sido valuadas de acuerdo al método del V.P.P., determinado sobre la base de Estados Contables al 31 de diciembre de 2010 y 2009 emitidos por las mismas.

Los resultados no trascendidos a terceros contenidos en saldos finales de activos, por operaciones realizadas con sociedades controladas, no han sido excluidos en la determinación del resultado por participación en sociedades, por ser poco significativos.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE VALUACIÓN (continuación)

2.6. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

d. Inversiones no corrientes (continuación)

- Mayor y menor valor de activos adquiridos con motivo del acuerdo con Groupe Danone

Se exponen dentro de este rubro la diferencia, al 3 de enero de 2005, entre los valores corrientes estimados de los activos y pasivos incorporados como consecuencia de la combinación de negocios que dio origen a la Sociedad, y sus correspondientes valores de libros a dicha fecha. Estos mayores / menores valores comprenden:

* Mayores / Menores valores de bienes de uso

Estos valores son regularizados por las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante de los bienes de uso ingresados, empleando fórmulas lineales y convertidos a pesos argentinos, de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

* Mayores valores de activos intangibles

Básicamente se integra por marcas las cuales fueron valuadas a su valor corriente en moneda local, estimados al momento de la adquisición y convertidos a pesos argentinos de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

Estos valores poseen vida útil indefinida por lo que no se computa la amortización de los mismos. El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

- Valor llave de negocio – Bagley Argentina S.A.

La Sociedad registró un valor llave positivo por la diferencia entre el costo de adquisición y el valor corriente de los activos y pasivos correspondientes al negocio de galletitas de Argentina aportado por Generale Biscuit, société anonyme. Este valor llave posee una vida útil indefinida por lo que la Sociedad optó por no amortizarlo, de acuerdo a lo estipulado en las R.T. N° 17 y 18 de la F.A.C.P.C.E. con las modificaciones incorporadas por la R.G. N° 434/03 de la C.N.V.

El valor llave registrado no supera su valor recuperable estimado.

e. Cuentas del patrimonio neto

El patrimonio neto inicial fue convertido a pesos argentinos al tipo de cambio del 19 de noviembre de 2004, en tanto que los aportes posteriores a esa fecha fueron convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las transacciones que le dieron origen.

Con fecha 3 de enero de 2005, la Junta General de Accionistas de la Sociedad acordó aumentar la cifra del capital social mediante la emisión y puesta en circulación de 19.422.067 acciones ordinarias clase “A”, suscriptas por el accionista Arcor S.A.I.C. y 47.722.070 acciones ordinarias clase “B”, suscriptas por el accionista Generale Biscuit, société anonyme.

f. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas de resultados se determinaron de la siguiente manera: (i) las cuentas que acumulan operaciones monetarias ocurridas en cada cierre (gastos de administración) fueron convertidas a pesos argentinos al tipo de cambio promedio del mes en que se registró la transacción, (ii) los resultados por participaciones en sociedades controladas determinados en base al V.P.P., se computaron sobre la base de los Estados Contables de las sociedades detalladas en el Anexo C, (iii) bajo la denominación de “Resultados financieros, por tenencia y por conversión” se expone el resultado por conversión a pesos argentinos generado en cada cierre.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE VALUACIÓN (continuación)

2.6. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

g. Previsiones

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la Dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables.

h. Impuesto a las ganancias

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:


	Ganancia – (Pérdida)
31.12.10	31.12.09
Impuesto a la ganancia método diferido	(561.331)	(218.233)
Quebrantos impositivos – Generación	2.364.553	4.469.617
Subtotal	1.803.222	4.251.384
(Quebranto) previsión para desvalorización de activo diferido	(2.364.553)	(4.469.617)
Total impuesto a las ganancias	(561.331)	(218.233)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E., el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización. En cuadro a continuación, se exponen los quebrantos impositivos acumulados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables en función de su prescripción legal:


Año de generación	Monto en ARS	Año de prescripción
2006	8.551.946	2021
2007	48.157.022	2022
2008	21.142.212	2023
2010	7.881.841	2025
Total	85.733.021

NOTA 2: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE VALUACIÓN (continuación)

2.6. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 31 de diciembre de 2010 y 2009.


Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Efecto conversión	Cargo a resultado	Saldo al cierre del ejercicio
Inversiones	7.479.330	-.-	(561.331)	6.918.000
Sub Total	7.479.330	-.-	(561.331)	6.918.000
Quebrantos impositivos	24.143.397	(788.044)	2.364.553	25.719.906
Sub Total	31.622.727	(788.044)	1.803.223	32.637.906
Previsión para desvalorización de activo diferido	(24.143.397)	788.044	(2.364.553)	(25.719.906)
Totales al 31.12.10	7.479.330	-.-	(561.331)	6.918.000
Totales al 31.12.09	7.697.563	-.-	(218.233)	7.479.330

La Sociedad ha previsionado los quebrantos impositivos acumulados, debido a que no es probable su recupero / utilización, de acuerdo con las estimaciones vigentes a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.


	31.12.10	31.12.09
Resultado del ejercicio antes de impuestos	143.501.161	212.683.073
Tasa del impuesto vigente	30%	30%
Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto	(43.050.348)	(63.804.922)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Ganancias no gravadas	-.-	18.159
Resultado de inversiones permanentes sociedades vinculadas	48.306.822	62.864.416
Efecto conversión	(3.361.754)	5.217.630
Otros netos	(91.498)	(43.899)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	44.853.570	68.056.306
(Quebranto) previsión para desvalorización de activo diferido	(2.364.553)	(4.469.617)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(561.331)	(218.233)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del ejercicio	1.803.222	4.251.384
(Quebranto) previsión para desvalorización de activo diferido	(2.364.553)	(4.469.617)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(561.331)	(218.233)

i. Efectivo

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo se han considerado como efectivo a la fecha de cada cierre los saldos de cuentas corrientes bancarias y las colocaciones transitorias de fondos, que no superen los noventa días para su realización. La Sociedad emplea el método indirecto para conciliar el resultado del ejercicio con el flujo de efectivo generado por las operaciones.

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS


Estado de Situación Patrimonial	Deudor / (Acreedor)
3.1. Caja y bancos	31.12.10	31.12.09
Depósitos en cuenta corriente
En moneda local	14.975.690	15.872.996
En moneda extranjera (Anexo G)	12.636.456	49.650.964
TOTALES	27.612.146	65.523.960
3.2. Otros créditos
No Corrientes:
Crédito diferido por impuesto a las ganancias (Nota 2.6.h.)	32.637.906	31.622.727
SUB TOTAL	32.637.906	31.622.727
Previsión crédito diferido por impuesto a las ganancias (Anexo E)	(25.719.906)	(24.143.397)
TOTALES	6.918.000	7.479.330

3.3. Inversiones no corrientes
Acciones sociedades controladas (Anexo C)	684.994.587	656.668.724
Menores valores por bienes de uso (Anexo D)	(12.248.310)	(13.814.416)
Mayores valores por activos intangibles (Anexo D)	39.135.304	39.135.304
Valor llave de negocio (Anexo D)	118.788.577	118.788.577
TOTALES	830.670.158	800.778.189

	Acreedor / (Deudor)
3.4. Cuentas por pagar	31.12.10	31.12.09
Comunes
En moneda local	338.376	332.270
TOTALES	338.376	332.270

3.5. Otros pasivos
Sociedades relacionadas en moneda local (Nota 4)	522	540
TOTALES	522	540

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)



Estado de Resultados	Ganancia / (Pérdida)
3.6. Resultado de inversiones permanentes	31.12.10	31.12.09
Participación en resultados de sociedades controladas	147.677.743	209.548.053
Depreciación menor valor bienes de uso (Anexo D)	1.566.106	581.112
TOTALES	149.243.849	210.129.165


Estado de Flujo de Efectivo
3.7. Fondos	31.12.10	31.12.09
Depósitos en cuenta corriente Moneda Local	14.975.690	15.872.996
Depósitos en cuenta corriente Moneda Extranjera (Anexo G)	12.636.456	49.650.964
Depósitos a plazo fijo (Anexo D)	42.119.665	60.140.392
TOTALES	69.731.811	125.664.352

3.8. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas
Participación en resultados de sociedades controladas (Nota 3.6)	(147.677.743)	(209.548.053)
Resultado financiero y por conversión (excepto efectivo)	6.215.395	3.316.319
Depreciación de mayores y menores valores de bienes de uso y activos intangibles (Nota 3.6)	(1.566.106)	(581.112)
Impuesto a las ganancias (Nota 2.6.h)	(1.803.222)	(4.251.384)
Aumento neto de previsiones (Anexo E)	2.364.553	4.469.617
TOTALES	(142.467.123)	(206.594.613)
3.9. Disminución neta de activos
Disminución de otros créditos	-.-		(4.974)
TOTALES	-.-		(4.974)

3.10. Aumento (disminución) neta de pasivos
Aumento (disminución) de otros pasivos	95.062	(17.119)
(Disminución) de cargas fiscales	(12)	(925)
Aumento (disminución) de cuentas por pagar	30.432	(49.652)
TOTALES	125.482	(67.696)

NOTA 4: SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES RELACIONADAS

El detalle de los saldos de créditos y pasivos con sociedades vinculadas y el monto de los mismos es el siguiente:


	OTROS PASIVOS
31.12.10	31.12.09
Arcor S.A.I.C.	522	540
TOTALES	522	540

NOTA 5: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. N° 368/01 de la C.N.V., se expone lo siguiente:


	2008	2009	2010
Capital social al inicio	385.934.024	385.934.024	385.934.024
Capital social al cierre	385.934.024	385.934.024	385.934.024

Bagley Latinoamérica S.A. fue constituida por Escritura Pública de fecha 19 de noviembre de 2004 ante notaria pública Sra. Ma. Isabel Gabarró Miquel en Barcelona – España, e inscripta en el Registro Mercantil de Barcelona el 4 de diciembre de 2004.

El Capital Social de la Sociedad al 31 de diciembre de 2010 asciende a ARS 385.934.024 pesos argentinos, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES - PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

ANEXO C


EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	VALOR NOMINAL	CANTIDAD	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS
31.12.10 (Nota 2)	31.12.09 (Nota 2)

ACCIONES SOCIEDADES CONTROLADAS

- Bagley Chile S.A.	-.-	158.156.366	12.387.872	40.241.602	32.403.192
- Bagley Argentina S.A.	(1) 1,00	229.480.182	382.689.629	450.398.518	456.082.428
- Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	(2) 1,00	257.722.520	330.829.536	194.354.467	168.183.104

TOTALES			725.907.037	684.994.587	656.668.724
APORTES IRREVOCABLES EN SOCIEDADES CONTROLADAS - Bagleydo Brasil Alimentos Ltda.			15.754.938	15.754.938	-.-
SUBTOTAL			15.754.938	15.754.938	-.-
TOTALES			741.661.975	700.749.525	656.668.724

V.N. expresado en ARS
V.N. expresado en BRL

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES - PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES ANEXO C (continuación)


EMISOR Y CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES	I N F O R M A C I Ó N S O B R E E L E M I S O R
ACTIVIDAD PRINCIPAL	Ú L T I M O E S T A D O C O N T A B L E
FECHA	*CAPITAL SOCIAL ()**	RESULTADOS	PATRIMONIO NETO	%	VALOR PATRIMONIAL PROPORCIONAL

ACCIONES SOCIEDADES CONTROLADAS
- Bagley Chile S.A.	Fábrica de Galletitas	31.12.10	10.983.087	7.838.410	40.241.602	99,9999999	40.241.602
- Bagley Argentina S.A.	Fábrica de Galletitas	31.12.10	231.114.974	154.275.597	453.607.104	99,2926499	450.398.518
- Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	Fábrica de Galletitas	31.12.10	343.605.160	(13.344.996)	194.354.468	99,9999995	194.354.467

(*) Expresados en pesos argentinos.

VALOR LLAVE DE NEGOCIO. MAYORES Y MENORES VALORES DE BIENES DE USO E INTANGIBLES POR COMBINACIÓN DE NEGOCIOS

ANEXO D


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R E S D E O R I G E N		DEPRECIACIONES / AMORTIZACIONES			NETO RESULTANTE
VALORES AL INICIO DEL EJERCICIO	VALORES AL CIERRE DEL EJERCICIO	VALORES AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL EJERCICIO (1)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL EJERCICIO	31.12.10 (Nota 2)	31.12.09 (Nota 2)

Valor llave de negocio
Valor llave de negocio B.A.S.A.	118.788.577	118.788.577	-.-	-.-	-.-	118.788.577	118.788.577

SUBTOTAL	118.788.577	118.788.577	-.-	-.-	-.-	118.788.577	118.788.577

Mayor / (menor) valor de bienes de uso
B.A.S.A.	(20.169.956)	(20.169.956)	(1.199.562)	1.603.807	404.245	(19.765.711)	(21.369.517)
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	7.876.660	7.876.660	(321.558)	(37.701)	(359.259)	7.517.401	7.555.101

SUBTOTAL	(12.293.296)	(12.293.296)	(1.521.120)	1.566.106	44.986	(12.248.310)	(13.814.416)

Mayor valor de activos intangibles
B.A.S.A.	37.999.266	37.999.266	(5.699.889)	-.-	(5.699.889)	32.299.377	32.299.377
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	8.042.272	8.042.272	(1.206.345)	-.-	(1.206.345)	6.835.927	6.835.927

SUBTOTAL	46.041.538	46.041.538	(6.906.234)	-.-	(6.906.234)	39.135.304	39.135.304
TOTALES AL 31.12.10	152.536.819	152.536.819	(8.427.354)	1.566.106	(6.861.248)	145.675.571
TOTALES AL 31.12.09	152.536.819	152.536.819	(9.008.466)	581.112	(8.427.354)		144.109.465

El destino contable de las depreciaciones / amortizaciones del ejercicio se informa en Nota 3.6. de los presentes Estados Contables.

OTRAS INVERSIONES ANEXO D (continuación)


CUENTA PRINCIPAL – CARACTERISTICAS	VALOR DE COSTO	VALOR REGISTRADO
31.12.10 (Nota 2)	31.12.09 (Nota 2)

INVERSIONES CORRIENTES
Depósitos a plazo fijo
En moneda extranjera (Anexo G)	42.119.665	42.119.665	60.140.392

TOTALES AL 31.12.10	42.119.665	42.119.665
TOTALES AL 31.12.09	60.140.392		60.140.392

PREVISIONES ANEXO E


RUBROS	SALDO AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS (1)	EFECTO CONVERSIÓN Y REEXPRESION	DISMINUCIONES (1)	VALOR AL CIERRE DEL EJERCICIO
31.12.10 (Nota 2)	31.12.09 (Nota 2)

DEDUCIDAS DEL ACTIVO
No Corrientes
Otros créditos
Crédito por impuesto a las ganancias diferido	24.143.397	5.850.539	(788.044)	(3.485.986)	25.719.906	24.143.397

TOTAL AL 31.12.10	24.143.397	5.850.539	(788.044)	(3.485.986)	25.719.906
TOTAL AL 31.12.09	19.566.063	4.469.617	107.717	-.-		24.143.397

La contrapartida contable de los aumentos y disminuciones del ejercicio se informa en rubro Impuesto a las ganancias del Estado de Resultados.

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G


RUBROS	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	CLASE DE MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA AL
31.12.10 (Nota 2)		31.12.09 (Nota 2)

ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Depósitos en cta. cte.	3.210.482	USD	3,936	12.636.456	12.636.456	49.650.964
Inversiones
Depósitos a plazo fijo	10.701.134	USD	3,936	42.119.665	42.119.665	60.140.392

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE					54.756.121	109.791.356
TOTAL DEL ACTIVO					54.756.121	109.791.356

INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN ANEXO H


RUBROS	GASTOS DE ADMINISTRACION	TOTALES AL 31.12.10 (Nota 2)	TOTALES AL 31.12.09 (Nota 2)

Honorarios por servicios	392.216	392.216	433.469
Impuestos, tasas y contribuciones	-.-	-.-	13.353
TOTALES AL 31.12.10	392.216	392.216
TOTALES AL 31.12.09	446.822		446.822

INFORME DE LOS AUDITORES

A los señores

Accionistas, Presidente y Directores de

Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima

Domicilio Legal: Tarragona 107 – 109. Planta 18°, 08014

BARCELONA – ESPAÑA

C.D.I. N° 30-70916550-6

Hemos efectuado un examen de auditoría de los estados de situación patrimonial de Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima (una Sociedad constituida en España, controlada por Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial, una empresa constituida en la República Argentina) al 31 de diciembre de 2010 y 2009, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas y de las notas 1 a 5 y anexos C, D, E, G y H que los complementan. Además, hemos examinado los estados contables consolidados de Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima con sus sociedades controladas por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2010 y 2009, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables, que se presentan en pesos argentinos, es responsabilidad de la Sociedad. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados contables, en base a la auditoría que efectuamos.
Nuestros exámenes fueron practicados de acuerdo con normas de auditoría vigentes en la República Argentina. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de obtener un razonable grado de seguridad de que los estados contables estén exentos de errores significativos y formarnos una opinión acerca de la razonabilidad de la información relevante que contienen los estados contables. Una auditoría comprende el examen, en base a pruebas selectivas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones expuestas en los estados contables. Una auditoría también comprende una evaluación de las normas contables aplicadas y de las estimaciones significativas hechas por la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados contables. Consideramos que las auditorías efectuadas constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión.
En nuestra opinión:
Los estados contables de Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 31 de diciembre de 2010 y 2009 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas, de acuerdo a normas contables profesionales vigentes en la República Argentina.
Los estados contables consolidados de Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima con sus sociedades controladas reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial consolidada al 31 de diciembre de 2010 y 2009 y los resultados consolidados de sus operaciones y el flujo de efectivo consolidado por los ejercicios terminados en esas fechas, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la República Argentina.
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
La Sociedad está inscripta en el Registro Mercantil de Barcelona, España y se rige por la normativa de ese país.
Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo, previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
Este informe es para el uso exclusivo en la República Argentina a los efectos de ser utilizado por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. (sociedad constituida en la República Argentina) con el fin de valuar su inversión por el método del valor patrimonial proporcional y de preparar sus estados contables consolidados, con el objeto de su presentación ante la Comisión Nacional de Valores de la República Argentina, domiciliada en 25 de Mayo 175 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, y la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 10 de marzo de 2011


PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 245 – Fº 61

BAGLEY LATINOAMERICA SOCIEDAD ANONIMA

Ratificación de Firmas Litografiadas

Por la presente se ratifican las firmas que en facsímil obran en las hojas que anteceden, desde la página 1 hasta la página 49 de los estados contables de Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima al 31 de diciembre de 2010.


PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 F° 17		Luis Alejandro Pagani
Dr. Andrés Suarez		Presidente
Contador Público (UBA)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 245 – Fº 61

AI assistant

ARCOR SAIC Annual Report 2010

EJERCICIO ECONÓMICO N° 7

CAPITAL (Nota 5 a los Estados Contables Individuales): ARS 385.934.024

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009

ÍNDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS

ESTADOS CONTABLES INDIVIDUALES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009

ÍNDICE DE NOTAS

INFORME DE LOS AUDITORES

AI assistant

ARCOR SAIC — Annual Report 2010

EJERCICIO ECONÓMICO N° 7

CAPITAL (Nota 5 a los Estados Contables Individuales): ARS 385.934.024

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009

ÍNDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS

ESTADOS CONTABLES INDIVIDUALES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009

ÍNDICE DE NOTAS

INFORME DE LOS AUDITORES

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