ARCOR SAIC — Annual Report 2009

Mar 26, 2010

49° Ejercicio Económico

MEMORIA Y

ESTADOS CONTABLES

Señores Accionistas

El Directorio tiene el agrado de poner a su consideración la Memoria, Inventario, Estado de Situación Patrimonial, Estado de Resultados, Estado de Evolución del Patrimonio Neto, Estado de Flujo de Efectivo, Notas, Anexos, Informe del Auditor, Informe de la Comisión Fiscalizadora y destino del Resultado del Ejercicio N° 49 comprendido entre el 1° de enero y el 31 de diciembre de 2009.

Consideraciones generales:

A partir del segundo trimestre de 2009, los principales indicadores de la economía mundial reflejan el inicio de una nueva etapa, habiendo superado lo más profundo de la crisis financiera internacional, que tuvo su inicio a fines de 2008. No obstante esto, el proceso de recuperación es lento, frágil y presenta diversas perspectivas en las diferentes regiones y países. El mercado laboral global se encuentra debilitado y el sistema financiero internacional continúa resentido dificultando la reactivación de la economía real.

Los resultados de las principales economías a partir del tercer trimestre de 2009, permiten afirmar que los planes de estímulo fiscal y monetario aplicados, han sido las medidas fundamentales para frenar la crisis financiera mundial y evitar consecuencias mayores. Sin embargo, las economías del mundo aún no se encuentran fortalecidas y existe amplio consenso entre los países miembros del G20 acerca de sostener las políticas anticíclicas hasta que se observen signos claros de estabilidad y crecimiento sostenido.

Estados Unidos, país en el que se inició la crisis, registró en 2009 una contracción de su PBI, respecto a los niveles del año anterior. No obstante, en el tercer trimestre del año se observó un cambio de tendencia hacia valores positivos en la evolución del Producto Bruto que responde a una recomposición de stocks pero que aún no logra alcanzar los niveles de consumo previos a la crisis. La confianza del consumidor se encuentra debilitada como consecuencia del deterioro de la economía doméstica y la incertidumbre en el mercado laboral. En los últimos meses del año, se desaceleró el ritmo de crecimiento de la tasa de desempleo que, luego de la crisis, alcanzó el nivel más alto de las últimas dos décadas.

En este contexto, las economías emergentes continúan siendo las impulsoras del crecimiento mundial. Esta situación responde básicamente a una tendencia alcista en la cotización de las materias primas, a la recuperación del comercio internacional y a efectivas políticas monetarias y fiscales de estímulo implementadas por los gobiernos de estos países.

Las economías de America Latina han podido reaccionar mejor que en ciclos negativos anteriores y durante el último trimestre de 2009, los indicadores económicos han presentado mejoras.

A partir del cuarto trimestre de 2009, la actividad económica de la Argentina presentó síntomas de recuperación en las siguientes variables: un saldo favorable en la balanza comercial de aproximadamente USD 16.000 millones de dólares sustentado en el ajuste de los precios de las materias primas, un incremento en la demanda local promovido por aumento del gasto público, estabilidad en el mercado cambiario promovido por políticas activas del BCRA, un nivel histórico de reservas internacionales y un incremento del 13,2% en la recaudación impositiva. Respecto al mercado laboral, la tasa de desempleo se mantuvo estable en 9,2%. El crecimiento del PBI proyectado para el año 2010 se estima en 3,3% con un nivel de inversión creciente.

Brasil, por su parte, finalizó el año 2009 con fuertes síntomas de recuperación que se reflejan en niveles decrecientes de desempleo, recuperación del consumo, crecimiento del Producto Bruto y niveles de inversión en aumento, presentando un escenario sólido de crecimiento para el período 2010, año de elecciones presidenciales.

Desde el punto de vista político Chile evidenció, hacia fines de este período, un cambio de tendencia desde el retorno de la democracia en 1990, con la elección presidencial del candidato opositor Sebastián Piñera, representante del partido de la Coalición por el Cambio. Durante el año 2009, y con la implementación de planes de estímulos fiscales y monetarios, finalizó el período con tendencias crecientes del PBI, aumento en el nivel de inversión, incremento del consumo y tasa de desempleo estable.

México, uno de los países más afectados por la crisis global que impactó con una fuerte reducción de la actividad económica, agravada por la integración comercial con Estados Unidos y los efectos de la gripe A (H1N1), cierra el año con una caída en el PBI de 6,9% y niveles de desempleo crecientes. La reforma fiscal aplicada no resultó suficiente para compensar la declinación de la actividad de hidrocarburos y en el mes de noviembre el país retrocedió en su calificación desde BBB+ a nivel BBB de la calificadora de riesgo S&P. Las perspectivas de crecimiento para el año 2010 son moderadas.

En este complejo contexto de recuperación, con consecuencias directas sobre Argentina y la región y en un marco de gestión sustentable, el Directorio decidió continuar aplicando acciones y programas destinados a mantener un adecuado nivel de ventas, priorizando la generación de caja a la rentabilidad de corto plazo para asegurar el cumplimiento de sus obligaciones de corto y largo plazo como así también para el desarrollo y fortalecimiento de los mercados regionales que respaldan la expansión internacional del Grupo.

Economía y Empresa:

Finalizado un año en el cual los países y las empresas orientaron sus políticas y estrategias a minimizar el impacto de la crisis internacional, el Grupo Arcor ha alcanzado un nivel de ventas de $ 8.038,9 millones que representa un aumento de 12,6% respecto al año anterior, mejorando el nivel de rentabilidad reportado en 2008. Los resultados obtenidos confirman que las acciones implementadas por el Grupo, para alcanzar los objetivos definidos al iniciarse la crisis hacia fines del año anterior, fueron acertadas.

Continuando con su estrategia de crecimiento en la región, en el año 2009 las ventas de las sociedades del exterior representaron el 40,2%, respecto de las ventas totales del Grupo.

En Argentina, las ventas a terceros de mercado interno a nivel consolidado en los negocios de consumo masivo registraron un incremento del 13,9% medido en términos monetarios con respecto al año anterior, mientras que en los negocios industriales reflejaron un crecimiento medido en términos monetarios del 1,6%. En Brasil, el negocio de golosinas y chocolates reflejó un incremento en ventas del 8,6% en términos monetarios respecto al año anterior, mientras que en Chile se registró un aumento del 1,67% en términos monetarios para la venta a terceros. La División Galletas a nivel regional, alcanzó un crecimiento de ventas consolidado del 15,8% en términos monetarios y 4,1% en volumen con respecto al año 2008. En los restantes destinos del exterior el incremento de ventas fue del 5% en volumen respecto al año anterior, destacándose el crecimiento en los niveles de ventas en Uruguay, Bolivia, Perú, USA y Canadá y las zonas de Europa, África y Asia.

El total de ventas consolidadas del año 2009 ascendió a $ 8.038,9 millones, con una ganancia neta del 4,2% sobre ventas. El EBITDA (resultado operativo + depreciaciones y amortizaciones) consolidado del Grupo ascendió a $ 789,1 millones, 9,8% sobre ventas, con un incremento del 19,9% con respecto al año anterior. El Flujo Neto de Efectivo generado por las operaciones alcanzó a $ 803,9 millones, con una disminución de obligaciones bancarias por $ 213,0 millones y un aumento de bienes de uso y otros activos de $ 109,1 millones.

A pesar del impacto de la crisis en los mercados en los que opera el Grupo y como consecuencia de las políticas adoptadas, se ha obtenido en el año 2009 un incremento en la rentabilidad generado por mejoras en los márgenes operativos, implementación de proyectos de productividad y contención de gastos fijos.

Perspectivas:

Al momento de la crisis financiera y económica mundial, iniciada a fines del 2008, los principales países de cada región, acordaron incentivos fiscales y monetarios para fomentar el consumo y evitar que la economía entrara en un escenario de recesión con altas tasas de desempleo y bajos niveles de actividad. La aplicación de estas políticas anticíclicas ha generado resultados disímiles.

Para la generalidad de los países, tanto desarrollados como emergentes, a partir del segundo semestre del año se produjo un cambio de tendencia que implicó que, se redujeran las caídas del Producto Bruto Interno y mejoraran los indicadores de confianza. Esto generó una revisión de las perspectivas futuras con proyecciones más optimistas para todas las regiones.

Argentina finaliza el año 2009, en una posición económica que pareciera más sólida en relación a la salida de otras crisis. Se proyecta mayor actividad del mercado internacional, con gradual recuperación de las exportaciones por la corrección de los precios de las materias primas, situación que ya impactó positivamente en 2009 generando un saldo comercial positivo. El desafío que se presenta es continuar creciendo, minimizando la presión inflacionaria para lograr crecimiento económico y baja tasa de desempleo.

En este ejercicio, el Grupo consolidó sus resultados positivos, registrando crecimiento en los niveles de ventas, logrando mantener las posiciones de liderazgo de mercado, fortaleciendo el desarrollo internacional, realizando las inversiones necesarias para acompañar el crecimiento e incrementando el nivel de rentabilidad. Asimismo, se espera que para el año 2010, el Grupo enfrente diferentes escenarios en las regiones en las cuales opera. Algunos de estos países tendrán tasas de crecimiento consolidadas como Brasil y Chile y otros como la Argentina, presentarán crecimiento moderado en un contexto de mayor volatilidad.

Con estas expectativas, para el año 2010 el Directorio ratifica la estrategia implementada que ha permitido incrementar los niveles de rentabilidad y crecimiento: focalización en los negocios de consumo masivo, control del gasto, desarrollo de proyectos de asociación estratégica, orientación al desarrollo de los mercados internacionales y la globalización de los negocios, priorizando la liquidez y una sana estructura de financiamiento con el objetivo de asegurar el cumplimiento de sus obligaciones y compromisos como también los fondos necesarios para el desarrollo de sus operaciones y proyectos de inversión. En este sentido, continúa siendo prioritaria la apertura de nuevos mercados internacionales, el incremento de las ventas en el exterior y la realización de las inversiones necesarias para atender los requerimientos de las operaciones y las oportunidades de consolidación en los mercados regionales.

Finalmente, el nivel de rentabilidad del Grupo y el cumplimiento de las obligaciones y compromisos asumidos se encontrarán sujetos a la evolución de la situación económica argentina y regional.

Análisis de los negocios

A continuación se detallan brevemente los hechos más relevantes de los distintos negocios del Grupo correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2009

Negocios de Consumo Masivo

Golosinas y Chocolates – Argentina –

Durante el año 2009, y a pesar de la crisis que impactó en la economía, las Divisiones Chocolates y Golosinas han logrado mantener su liderazgo alcanzando crecimiento, tanto en volumen como en términos monetarios, comparados contra el año anterior, logros que se sustentan en la capacidad de innovación y diferenciación, en el lanzamiento de productos, la fortaleza de sus marcas y permanentes inversiones en comunicación, tanto en medios masivos como en el punto de venta.

Golosinas mantuvo el liderazgo en el mercado interno con un incremento de ventas del 12,5 % en términos monetarios, manteniendo el nivel de participación de mercado en 63,5%. Las ventas a mercados externos continuaron con el nivel del año anterior, con un moderado incremento de volumen del 1,6%.

Entre las acciones comerciales y de marketing se destacan; el ingreso de Arcor en el segmento de caramelos reducidos en azúcar con la marca Caramelos BC, el rediseño de la marca Menthoplus y los lanzamientos de los sabores Free Lima-Limón y Pera; el ingreso en el segmento del chicle globo con el lanzamiento de Chicle Globo Neogum y la unificación de las gomitas bajo la marca Mogul, tanto del segmento infantil como adulto.

Las ventas de Chocolates en el año 2009 registraron un incremento del 2,1% medida en volúmenes y un incremento del 14,8% en términos monetarios, con respecto al año anterior, logrando mantener un liderazgo dominante y una participación de mercado del 55,9% en términos de volumen.

En línea con la tendencia mundial, se lanzaron las licencias Power Rangers, Transformers, Era de Hielo y se renovaron las exitosas licencias de Barbie y Ben 10. Para la línea Toy´s, se presentó una nueva serie de sorpresas y una acción especial para el Día del Niño. En tabletas se ingresó al segmento Light con productos como Tofi Light y Cofler Light relleno. Otros lanzamientos destacados son los chocolates Premium Águila Classique, en todas sus variedades, y el nuevo concepto en obleas “cubanitos rellenos sabor limón” marca Arcor.

En un contexto de recuperación lenta, donde aún persisten ciertos indicios de fragilidad o volatilidad en la economía, el objetivo para 2010 es mantener un nivel creciente de ventas tanto a nivel local como internacional, con los niveles de rentabilidad alcanzados durante este año.

Helados – Argentina –

Durante el año 2009, la División Helados ha logrado mantener el liderazgo en el mercado con una participación del 45%, con la decisión de continuar con la estrategia inicial sustentada en una fuerte inversión de marketing activo y fuerte apoyo al canal de distribución. Inversión en marketing que se materializó con una campaña institucional masiva orientada a comunicar las novedades, siempre bajo el concepto “las golosinas y los chocolates preferidos convertidos mágicamente en helados” y con el lanzamiento de novedosos productos infantiles que también se comunicaron.

En relación al apoyo al canal de distribución, se ha realizado un eficiente trabajo para lograr permanencia en los puntos de venta durante el invierno que se encontró reforzado por el lanzamiento de varios productos. Continuando con esta política, se realizó una convención en Buenos Aires para los Distribuidores de todo el país.

Respecto a los lanzamientos, este año estuvo focalizado en la presentación de productos diferenciales en el mercado bajo marcas de alto reconocimiento por parte del consumidor de chocolates y golosinas, pudiéndose destacar: alfajor bon o bon Black, Águila D’or naranja, Cofler Cono, palitos Rocklets, Slice Kiwi, Kopa Lemon Pie, Mr. Pop’s Montaña Rusa y Mr. Pop’s Lanza Disco, completando una amplia variedad de oferta.

Alimentos – Argentina –

Durante el año 2009, y a pesar del impacto que dejó la crisis financiera internacional, la División alcanzó un crecimiento en ventas medido en términos monetarios del 11,7% comparado con el año anterior. En volumen total, superó en 4,9% al año 2008 como resultado de un buen desempeño del mercado interno. La región cerró el 2008 con excedentes de inventarios lo que obligó a reducir los programas de producción en la temporada 2009.

En Argentina el crecimiento se vio apalancado por las categorías de Jugos y Pescadería que siguieron consolidando sus posiciones de mercado, logrando participaciones de 10,6% y 25,8% respectivamente, segmentos que recibieron un importante apoyo publicitario y acciones en el punto de venta que incluyeron campañas televisivas, gráficas y material de promoción.

Como hechos relevantes de 2009 destacamos: el relanzamiento de nuestras mayonesas BC focalizadas en “el sabor y lo natural”, categoría que tuvo un fuerte apoyo comunicacional. En el área agroindustrial, se evidenció un incremento en el rendimiento de la cosecha de tomate con respecto al año anterior.

En el año 2010 para las ventas en mercado local, se espera una recuperación de la demanda en categorías estratégicas como mermeladas, pescadería y polentas.

Agroindustria – Argentina -

La mayor parte de la producción de los negocios de agroindustria: Agropecuaria, Alcohol, Molienda Seca, Molienda Húmeda e Ingenio Azucarero se destinan al consumo propio del Grupo en sus Negocios de Consumo Masivo de Argentina.

Como hecho destacado del año 2009, en virtud a la política medioambiental que caracteriza la compañía, el ingenio La Providencia es el primero del sector azucarero del país en ingresar al mercado de Bonos de Carbono que permiten, a las empresas de países desarrollados, compensar sus emisiones de dióxido de carbono mediante la compra de reducciones de emisiones logradas por empresas de países en desarrollo. El Grupo ha certificado la reducción de más de 100.000 toneladas de dióxido de carbono durante el período 2007-2008 en su ingenio La Providencia, en Tucumán, y se transforma así en la primera empresa argentina en participar de este mercado, el VCS (Voluntary Carbon Standard).

Galletitas – Argentina, Brasil y Chile -

La División Galletitas integrada por las empresas de galletitas, alfajores, barras de cereal, pan dulces y budines surgidas de la asociación regional del Grupo Arcor y Group Danone para la Argentina, Brasil y Chile logró mantener el nivel de ventas y rentabilidad de la División, a pesar de la crisis internacional con fuerte impacto en la región, reafirmando el liderazgo en el mercado de galletitas de Argentina y manteniendo las posiciones de mercado en Brasil y Chile.

En Argentina, a pesar de la desaceleración del mercado experimentada durante 2009, se obtuvo una buena performance basada en abastecimiento continúo y un incremento de acciones comerciales y de marketing. El volumen en el mercado interno alcanzó un incremento del 5,2% respecto al año 2008 y una participación de mercado de 49% al finalizar el año. La actividad de marketing estuvo muy concentrada durante la segunda mitad del año debido al apoyo de las marcas vigentes y de los exitosos lanzamientos de: Hogareñas 7 Semillas, Melitas Avena y Pasas, Tentaciones de Jalea, Barra de cereal Ser Frutilla y Chocolate y el relanzamiento del alfajor Tofi.

En el caso de Brasil, las ventas aumentaron un 4,6% en volumen con respecto al año anterior, de manera general, el mercado se orientó hacia las grandes marcas a partir de agresivas políticas de precios y fuertes promociones. Los segmentos que generaron mejores resultados en crecimiento de participación de mercado son “Crackers, Amanteigados y Rosquinhas”.

En Chile, el impacto de la crisis aunado a una alta intensidad competitiva, impactaron en el nivel de ventas, registrando un incremento del 4,3% respecto del año anterior medido en términos monetarios. Durante 2009 se profundizó el desarrollo de la marca Selz y entre los principales logros se destaca el liderazgo en el formato tripack con el lanzamiento de Maná Livianas y Traviatas, alcanzando buenas performances.

En un contexto de recuperación en la región los objetivos para 2010 son alcanzar importantes niveles de crecimiento tanto para Argentina, Brasil y Chile con niveles de rentabilidad que permitan al negocio continuar creciendo y expandiéndose de manera sustentable.

Brasil: Golosinas y Chocolates

Con un comienzo de año con alto nivel de incertidumbre tanto a nivel local como mundial, las ventas de Brasil reflejaron un aumento del 8,6% expresado en términos monetarios.

En Chocolates, principalmente en tabletas, cajas surtidas y coberturas y como resultado del lanzamiento de varios productos, se logró un crecimiento en volumen del 8,0%.

En Golosinas, se registraron 23 lanzamientos entre nuevos sabores y conceptos, destacándose el crecimiento en masticables 7 Belo, chicles adultos comercializados bajo las marcas Flics y Top Line y el ingreso de la marca Arcor en el mercado de gomitas. Con estas acciones se afianza el liderazgo como principal comercializador de caramelos y logra mantener el liderazgo en chicles y en el segmento infantil con una participación del 34%.

Las expectativas para el año 2010, son alcanzar niveles de productividad superiores, que generen las bases para un crecimiento en ventas y una mayor participación de mercado sin afectar la rentabilidad del negocio.

Chile: Golosinas y Chocolates

Durante el año 2009, la caída en volumen, se ve compensada con una mejora en la rentabilidad del Negocio. Este resultado responde a la estrategia de vender productos con mayor valor agregado, mejorando la rentabilidad. En los segmentos de productos Chicles, Caramelos y Chocolates esto se logró manteniendo las participaciones de mercado alcanzando valores de 86%, 40% y 19% respectivamente.

Durante este año se profundizó el rediseño y consolidación del canal Distribuidores finalizando el período con 33 distribuidores activos a lo largo del país, que tienen una cobertura física sobre 57.000 puntos de ventas. Este canal representa el 29% de las ventas del Negocio.

Las expectativas para el 2010 son una estabilización de las variables macroeconómicas, un incremento del PBI del 5%, importantes medidas de incentivo al empleo con alto impacto en el consumo, principalmente en la canasta de productos comercializados por la compañía.

Otros Mercados Internacionales:

El desarrollo y la expansión internacional de los negocios de Consumo Masivo continúan siendo la columna central de la estrategia de crecimiento del Grupo Arcor. En el año 2009 el Grupo continuó creciendo en los mercados internacionales de consumo masivo, alcanzando un incremento de ventas del 19,8% en términos monetarios con respecto al año anterior.

Los hechos destacables en estos mercados internacionales han sido los siguientes:

• México, en el año 2009, se registró la peor crisis económica de los últimos 70 años, agravada por caída del precio internacional del petróleo, la gripe H1N1 y el descontento que se generó en el país en rechazo a la baja efectividad de las políticas implementadas por el gobierno. Este contexto derivó en una caída estimada del PBI del 6,9%, y creciente nivel de desempleo. Las ventas del año 2009 reflejan un aumento del 3,3% respecto al año anterior en términos monetarios. Para mantener los niveles de rentabilidad, la gerencia redefinió la cartera de productos y lanzó un plan de productividad y reducción de gastos tanto a nivel industrial, comercial como administrativo.
• Perú, a pesar de encontrarse en un contexto de estabilidad económica, durante 2009 la crisis impactó en la operación con una disminución en los niveles de venta en volumen del 7,6% y un incremento en términos monetarios del 8,7% respecto al año anterior.
• Ecuador registró al cierre del año una retracción en los niveles de venta de 31,0% en volúmenes físicos y un aumento del 5,7% en términos monetarios. La caída en volumen responde al incremento de aranceles, implementados en Enero 2009, bajo el régimen de Salvaguardia por Balanza de Pagos. Para el año 2010, el gobierno anunció la desgravación progresiva de los productos alcanzados.
• Venezuela, en el año 2009 las ventas aumentaron 8,6% en términos monetarios. La implementación de una nueva política cambiaria anunciada en enero 2010, dificulta la estimación del impacto para el segmento Chocolates y Golosinas. No obstante, se espera que tenga un impacto positivo en el segmento Alimentos.
• Paraguay, Uruguay y Bolivia lograron neutralizar el impacto de la crisis y obtuvieron un crecimiento en sus operaciones durante el año 2009 con incrementos en ventas medidas en volumen con respecto al año anterior del 2,2%, 1,7% y 1,4% y del 12,1%, 24,8% y 20,9% en términos monetarios respectivamente.
• Durante el año 2009 se obtuvieron significativos incrementos en ventas en las regiones de Europa y África del 32,9% y 40,0% respecto al año anterior en términos monetarios medidos en dólares. Los crecimientos mencionados, responden al desarrollo de nuevos mercados y al fortalecimiento de las principales marcas en estas regiones. Dichas acciones fueron apoyadas operativamente desde las oficinas comerciales de Barcelona (España), Shangai (China) y Durban (Sudáfrica), con el objetivo de lograr mejor nivel de atención y presencia en los mercados.

En el año 2010 el Grupo mantendrá su estrategia de expansión de los mercados internacionales de consumo masivo, posicionando a Arcor como el Grupo Argentino con la mayor cantidad de mercados abiertos en todo el mundo, globalizando sus negocios y desarrollando acuerdos de asociación estratégica.

Negocios de Packaging

Flexibles

Durante el año 2009 las ventas totales aumentaron 11,4% en términos monetarios, representando las ventas al Grupo un 75,6 %. Las ventas a clientes del mercado interno de terceros aumentaron en volumen un 9,7%, mientras que la facturación en pesos se incrementó en un 31,2%, crecimiento que se explica por las fuertes acciones comerciales para incorporar nuevas líneas de productos en clientes ya existentes y en la apertura de nuevas cuentas.

Papel y Cartón

Durante el año 2009, se mantuvo el liderazgo en el abastecimiento de envases de cartón en el mercado interno, producto de una amplia cobertura geográfica y un nivel de capacidad instalada que permitieron responder con los más altos estándares a nuestros clientes, consolidando nuestra participación de mercado.

Finalizando el año 2009 la planta de Cartocor Chile que, a partir del mes de julio de 2007 inició su actividad productiva, se encuentra operando a un 70% de su capacidad instalada logrando mantener el objetivo de atender el sostenido crecimiento de la demanda del mercado chileno, con un total de 40 mil toneladas producidas al cierre del ejercicio.

En el marco de la estrategia definida por el Directorio se focalizaron los esfuerzos en la mejora de las participaciones de mercado regionales a través del desarrollo de nuevos productos e incorporando tecnologías innovadoras en la producción de cartón corrugado, como así también en la optimización en el uso de la capacidad instalada industrial.

En el año 2010, la División continuará orientando sus esfuerzos a la mejora de la productividad con el objetivo de fortalecer la participación en el mercado local y continuar incrementando las ventas en los mercados externos, garantizando la rentabilidad operativa.

Áreas Funcionales

Finanzas

En un contexto de crisis financiera a escala global, importantes fluctuaciones en los mercados y restricciones de crédito y liquidez, especialmente en el primer semestre del año 2009, la política financiera del Grupo estuvo centrada en la generación de los fondos necesarios para el normal desenvolvimiento de las operaciones, como así también de los programas de inversión desarrollados. En este contexto, el Grupo incrementó sus niveles de liquidez, manteniendo las líneas de crédito oportunamente desembolsadas.

Durante el mes de mayo de 2009, la Sociedad contrajo un préstamo por U$S 100 millones otorgado por el International Finance Corporation (IFC) que le permitió extender los vencimientos de deuda, aumentar los niveles de liquidez y cubrir el plan de inversiones del año. El acuerdo contempla un plazo máximo de financiación de cinco años, amortizaciones semestrales de capital luego de períodos de gracia y un vencimiento final pactado para mayo de 2014. Los plazos y condiciones logrados han permitido optimizar la estructura de capital a un adecuado costo financiero.

En lo que respecta a la estrategia de financiamiento del Grupo en la región, en Chile su generación de fondos, le permitió desarrollar su negocio. En Brasil, Arcor do Brasil financió sus operaciones y el programa de inversiones localmente. Se procedió a la capitalización de Bagley do Brasil, a los efectos de poder contar con los fondos necesarios para su cronograma de inversiones y para el financiamiento de sus operaciones.

Los objetivos financieros del Grupo para el año 2010 serán asegurar el flujo de fondos adecuado para cubrir las necesidades de capital de trabajo, el plan de inversiones previsto y el cumplimiento de las obligaciones financieras.

Sistemas

El ERP Corporativo (Enterprise Resource Planning), JDEdwards, es una herramienta de clase mundial y central para las aplicaciones transaccionales del Grupo en sus procesos de Manufactura, Administración & Finanzas y Logística & Distribución.

En el año 1994 se realizaron las primeras instalaciones en el ámbito logístico/comercial. Luego en el año 1998 se implementan las soluciones Administrativas y más tarde en el año 2001 se inició el proceso de implementación de las soluciones Industriales. Actualmente JDEdwards tiene alcance en todos los países donde Arcor tiene presencia y su modelo operativo se implementa y replica ante cada nueva adquisición o Joint-Venture.

A fines del año 2008 el Grupo decidió actualizar su plataforma tecnológica y sus procesos de acuerdo a nuevas tecnologías y a las mejores prácticas del mercado, para ello, lanzó el Programa Antares, cuyo objetivo consiste en redefinir, actualizar y simplificar los principales procesos operativos del Grupo, creando un modelo de sistemas integrador en la última versión disponible de J.D. Edwards. Esto posibilitará un sistema integrado, eliminando adaptaciones innecesarias para los procesos administrativos, costos, industriales, comerciales y logísticos en todos los países donde el Grupo Arcor está presente. Cambio que permite orientar a la organización hacia los niveles de performance y excelencia que exigen los mercados nacionales e internacionales.

Dada la dimensión y alcance de esta iniciativa, su implementación está planificada en diferentes etapas, comenzando a inicios de 2009. Para llevarlo adelante se formó un equipo multidisciplinario con referentes de las diversas áreas del Grupo.

A fines del 2009 se concretó con éxito la primera etapa del Programa, que consistió en la implementación de los módulos industrial y administrativo para las empresas de consumo masivo de Argentina.

Recursos Humanos

Durante el año 2009, la gestión de Recursos Humanos trabajó en la consolidación de sus procesos, con el objetivo de seguir desarrollando a sus colaboradores y mejorar la calidad de vida de ellos y sus familias.

• En el marco de la Universidad Arcor lanzada en 2008, se dictaron 22 Programas orientados al desarrollo del Modelo de Competencias Arcor y 6 Programas Corporativos de Formación. A los mismos asistieron 670 colaboradores de todo el Grupo, se brindaron 24.612 horas de formación y el grado de satisfacción alcanzó el 80%.
• Con el objetivo de fomentar y facilitar el desarrollo dentro de la compañía, desde la Universidad Arcor se inició el proyecto de construcción de Escuelas Técnicas por Especialidad.
• Continuando con el Proceso de Gestión de Clima iniciado en 2007, en 2009 se lanzaron nuevos beneficios para los colaboradores de Arcor en Argentina orientados a mejorar la calidad de vida de ellos y sus familias. Algunas acciones: ayuda económica a la madre que trabaja, licencia por maternidad y paternidad adoptiva, obsequio por casamiento, caja ajuar y guía de lactancia.
• En términos de comunicación y con el objetivo de estar más cerca de los colaboradores, se lanzaron los Encuentros de Comunicación Interna en la mayoría de las bases del Grupo Arcor.
• A 3 años del lanzamiento del Código de Ética y Conducta, a fines de 2009 se solicitó la firma de la Carta de Adhesión a todo el nivel gerencial del Grupo Arcor como una forma de demostrar que los principios son compartidos y guían el accionar de todo el management de la compañía.

Responsabilidad Social Arcor (RSA)

En el marco del compromiso de la empresa en desarrollar su práctica empresarial a través de una gestión sustentable, durante 2009 el Grupo Arcor se planteó un nuevo desafío: pasar del concepto de RSE al de Sustentabilidad.

Para ello, la máxima conducción del Grupo, definió un Plan Estratégico 2010-2013 desarrollado a partir de tres aportes: el diagnóstico de la situación interna; el estudio de la sustentabilidad en compañías líderes a nivel mundial; y un análisis de las tendencias, riesgos y oportunidades de la sustentabilidad para la industria a la que pertenece Arcor.

El objetivo general de este proceso consistió en establecer una estrategia y plan de acción tendiente a fortalecer la ventaja de la sustentabilidad para el negocio y consolidar su gestión transversal. En este sentido, se han definido los siguientes pilares generales sobre los cuales se elaborarán líneas de acción específicas a trabajar a futuro: sustentabilidad en la estrategia del negocio, sustentabilidad en el desempeño de las personas, y sustentabilidad en el sistema de gestión

A su vez, durante 2009 el Grupo continuó avanzando en la implementación de su Programa de Responsabilidad Social Arcor. Las acciones estratégicas institucionales se focalizaron en la comunicación del nuevo sistema de administración del Código de Ética y de Conducta.

Bajo la convicción de que la gestión responsable de los negocios es una construcción colectiva, se afianzó la articulación de las distintas áreas y negocios del Grupo bajo un proceso participativo para promover iniciativas que generen valor social, ambiental y económico, entre las que se encuentran:

• Alianzas con UNICEF de Argentina,
• Programa de Relaciones con la Comunidad,
• Proyecto de Prevención y Erradicación del Trabajo Infantil,
• Proyecto de Compras Inclusivas Responsables.

Por último, es importante destacar que el Reporte de Sustentabilidad 2009 del Grupo, ha sido elaborado según los lineamientos de la Iniciativa de Reporte Global (GRI), el marco más aceptado a nivel mundial para elaborar este tipo de informes, gracias a la participación de representantes de todas las áreas de la empresa.

Actividades de la Fundación Arcor

En Argentina, Fundación Arcor, busca contribuir a generar oportunidades educativas para la infancia, promoviendo y apoyando proyectos con foco en la educación de los niños y niñas, fortaleciendo las organizaciones comunitarias que atienden al desarrollo integral de la niñez desde una perspectiva educativa, generando procesos de capacitación, instalando el tema en la agenda social y movilizando a otros actores.

Durante el período 2009, y en la búsqueda de la consecución de estas metas, llevó adelante iniciativas que parten de un abordaje de lo educativo como proceso que implica otros escenarios y modalidades adicionales al escolar y con la convicción de que la infancia debe integrar a todos los actores involucrados: la familia, la escuela, el Estado, las organizaciones de base, las empresas. Con las acciones desarrolladas, logró una amplia cobertura a nivel nacional (18 provincias), por medio de 116 proyectos en los que participaron 310.243 niños y niñas; 37.269 adultos que trabajan en la temática de la infancia y 9.520 organizaciones involucradas. Para llevar adelante estos emprendimientos, Fundación Arcor trabaja a través de cuatro líneas de acción: Iniciativas Territoriales, Estudios e Investigación, Capacitación y Formación, Movilización Pública y Social;

En Brasil, Instituto Arcor, cumplió otro año de trabajo, reafirmando su compromiso con la generación de oportunidades educativas para los niños, niñas y adolescentes de varias regiones brasileras, y en aquellas comunidades donde actúa Arcor do Brasil. Para ello, realizó acciones articuladas con 1.397 organizaciones en 214 municipios; brindando apoyo a 34 proyectos de los que 431.000 niños y niñas fueron partícipes en 15 estados brasileros.

Para el año 2010, la Fundación y el Instituto Arcor se proponen como desafío continuar promoviendo iniciativas que tengan como concepto central la generación de oportunidades educativas de niños y niñas; fortalecer la articulación y el intercambio con entidades públicas y privadas de la región Latinoamericana y sinergizar esfuerzos con el Grupo Arcor, por medio del desarrollo de acciones conjuntas.

Propuesta de imputación de resultados

El Estado de Evolución del Patrimonio Neto al 31 de diciembre de 2009 presenta en resultados no asignados un saldo positivo de $ 1.406.732.478 que incluye el resultado del ejercicio por $ 339.675.650 (ganancia). Proponiendo el Directorio a la Asamblea el siguiente cuadro de distribución de resultados:

Resultados no asignados provenientes de ejercicios anteriores	Pesos
1.067.056.828
Resultado del ejercicio (Ganancia)	339.675.650
Resultados no asignados al cierre del ejercicio	1.406.732.478
Saldo a disposición de la Asamblea de Accionistas	1.406.732.478
A nuevo ejercicio	1.406.732.478

Honorarios de Directores y Síndicos, Política de Remuneración del Directorio y de los Cuadros Gerenciales

Al 31 de diciembre de 2009 se han abonado remuneraciones al Directorio por la suma de $ 8.898.409 y se han devengado remuneraciones por $ 4.206.612, además de honorarios por las funciones de dirección desarrolladas durante el ejercicio 2009 por $ 3.100.000. Asimismo, para la Comisión Fiscalizadora, se ha abonado honorarios según Asamblea de Accionistas de fecha 14 de abril de 2009 por la suma de $ 62.538, y se ha devengado honorarios por la suma de $ 763.848. Cabe mencionar que estos montos de honorarios devengados serán asignados individualmente y pagados luego de su aprobación por parte de la Asamblea de Accionistas que considere la presente Memoria. La remuneración del Directorio es fijada y aprobada por la Asamblea de los Accionistas, teniendo en cuenta el límite establecido en el artículo 261 de la Ley N° 19.550 y las normas pertinentes de la Comisión Nacional de Valores.

En cuanto a la política de remuneración de los cuadros gerenciales, la Sociedad ha establecido un esquema de remuneración compuesta por una parte fija, una variable y un plan de pensión. La remuneración fija está relacionada al nivel de responsabilidad requerido para el puesto y a su competitividad respecto del mercado, la remuneración variable está asociada con los objetivos fijados al comienzo del ejercicio y el grado de cumplimiento de los mismos mediante su gestión a lo largo del ejercicio económico, y el plan de pensión consiste en contribuciones realizadas por la Sociedad con el objetivo de mejorar los ingresos previsionales al momento del retiro, siendo los fondos administrados por un fideicomiso constituido específicamente con este propósito. La Sociedad no tiene establecido planes de opciones (“stock options”) para su personal.

Toma de decisiones y Control interno

1. Gobierno: la Asamblea

El órgano de gobierno de la Sociedad es la Asamblea de Accionistas en la que cada acción ordinaria clase A confiere derecho a cinco votos y cada acción ordinaria clase B confiere derecho a un voto. En todos los casos, para la elección de Síndicos titulares y suplentes y los supuestos del último apartado del artículo 244 de la Ley de Sociedades Comerciales, las acciones ordinarias, inclusive las de voto múltiple, sólo tendrán derecho a un voto por cada acción.

1. Dirección y Administración

El Directorio

La Sociedad será dirigida y administrada por un Directorio compuesto de cinco a doce miembros titulares e igual o menor número de suplentes, según lo resuelva la Asamblea de Accionistas. Los Directores durarán tres ejercicios en sus funciones, pudiendo ser reelegidos indefinidamente. El mandato de los Directores se entiende prorrogado hasta que sean designados sus sucesores por la Asamblea de Accionistas, aun cuando haya vencido el plazo del ejercicio para el cual fueron elegidos y hasta tanto los nuevos miembros hayan tomado posesión de sus cargos.

De conformidad con el Estatuto Social, el Directorio tiene amplias facultades para administrar los negocios de la Sociedad. El Directorio se reunirá por convocatoria del Presidente con la frecuencia que lo exijan los intereses de la Sociedad y por lo menos una vez cada tres meses. Las resoluciones se consignarán en un libro de actas sellado de conformidad al Código de Comercio.

La Sociedad cuenta actualmente con once Directores Titulares y tres Suplentes, venciendo sus mandatos el 31 de diciembre de 2010.

Presidente: Sr. Luis Alejandro PAGANI

Vicepresidente: Sr. Alfredo Gustavo PAGANI

Secretario: Sr. Jorge Luis SEVESO

Directores Titulares: Sr. José Enrique MARTIN

Sr. Hugo Enrique LAFAYE

Sr. Alejandro Fabian FERNANDEZ

Sr. Víctor Daniel MARTIN

Sr. Gustavo D’ALESSANDRO

Sr. Fulvio Rafael PAGANI

Sr. Joao Alves QUEIROZ FILHO

Sr. Luis María BLAQUIER

Directores Suplentes: Srta. Lilia María PAGANI

Sra. María Rosa PAGANI de BABINI

Sra. Zunilda Ramona GIORDANO de MARANZANA

Comité de Auditoría

La Sociedad no se encuentra alcanzada por la obligatoriedad de constitución de un Comité de Auditoría, conforme a la normativa vigente.

1. Fiscalización Interna

La fiscalización interna de la Sociedad está a cargo de una Comisión Fiscalizadora compuesta de tres Síndicos titulares y tres suplentes, elegidos por la Asamblea General por el término de tres ejercicios en el desempeño de sus funciones, siendo reelegibles indefinidamente de acuerdo con el Estatuto Social. Las vacantes serán cubiertas por los Síndicos suplentes en el orden que fueron electos. Los mandatos de los Síndicos en ejercicio vencen el 31 de diciembre de 2010.

Síndicos Titulares Sr. Hugo Pedro GIANOTTI

Sr. Alcides Marcelo Francisco TESTA

Sr. Gabriel Horacio GROSSO

Síndicos Suplentes Sr. Victor Jorge ARAMBURU

Sr. Carlos Gabriel GAIDO

Sr. Daniel Alberto BERGESE

1. Auditores Externos

Anualmente, la Asamblea General designa a los auditores externos independientes, encargados de auditar y certificar la documentación contable de la Sociedad. El Decreto N° 677/01 y la Resolución General N° 400/02 de la Comisión Nacional de Valores establece los recaudos a cumplir por parte de quienes se desempeñen como auditores externos de sociedades en régimen de oferta pública de valores y por las sociedades que los designen, para garantizar su independencia e idoneidad profesional.

1. Control interno

El Grupo posee sistemas y procedimientos internos concebidos respetando los criterios básicos de control interno. Se cuenta con un efectivo control presupuestario para seguir la marcha de los negocios que permite prevenir y detectar desvíos.

El área de Seguridad Informática de la Gerencia Corporativa de Sistemas, dentro de un programa de actualización y mejora continua, mantiene sus funciones centralizadas y con altos niveles de control sobre la base de metodologías de clase mundial, formalizando y unificando las iniciativas y procedimientos relacionados con el acceso a los activos informáticos del Grupo y siendo responsable por el cumplimiento de las regulaciones en materia de privacidad y protección de datos.

La Gerencia de Auditoría Interna del Grupo depende del Directorio y tiene por finalidad contribuir a minimizar el potencial impacto que podrían originar los riesgos de la operación en la consecución de los objetivos del Grupo, apoyando a las distintas áreas a través de la implementación y optimización de controles y procedimientos.

Información del Balance de Arcor S.A.I.C.

Adicionalmente el Directorio informa a continuación respecto del Estado de Situación Patrimonial, del Estado de Resultados, las Inversiones y las Relaciones con Sociedades Controladas y Vinculadas de Arcor S.A.I.C.

Estado de Situación Patrimonial / Estado de Resultados de Arcor S.A.I.C.

Respecto del ejercicio de Arcor S.A.I.C. que consideramos, el Directorio destaca lo siguiente:

1. Variaciones patrimoniales en valores ajustados:

	2009 %	2008 %	2007 %
Activo corriente / Activo Total	33,13	36,69	31,49
Activo No Corriente / Activo Total	66,87	63,31	68,51
Pasivo Corriente / Total Pasivo + Patrimonio Neto	27,25	29,83	20,86
Patrimonio Neto / Total Pasivo + Patrimonio Neto	47,28	43,23	46,77

1. Variaciones de gastos e ingresos respecto a ventas:

	2009 %	2008 %	2007 %
Ganancia Bruta	32,47	30,85	29,69
Gastos de Comercialización	(22,38)	(23,10)	(21,24)
Gastos de Administración	(6,92)	(6,24)	(5,83)
Otros Ingresos Operativos	5,52	3,81	5,17
Resultados de Inversiones Permanentes	11,01	8,59	6,56
Otros Ingresos y Egresos No Operativos	(0,03)	(0,34)	0,78
Resultado Financiero y por Tenencia	(4,29)	(4,08)	(1,63)
Impuesto a las Ganancias	(1,79)	(0,62)	(2,70)
Ganancia Neta del Ejercicio	13,59	8,87	10,80

Inversiones de Arcor S.A.I.C.

Las principales inversiones de Arcor S.A.I.C. dadas de alta al 31 de diciembre de 2009 fueron las siguientes:

Rubro	Monto en pesos al 31.12.09
* Maquinarias e Instalaciones	1.053.893
* Moldes y Herramientas	268.794
* Muebles y Útiles	2.284.478
* Vehículos	1.596.840
* Bienes de uso en tránsito	6.921
* Obras en construcción	17.106.801

Relaciones con Sociedades Controladas y Vinculadas (Art. 66. inciso 6° Ley 19.550)

EMPRESAS		DEUDORES FINANCIEROS $	ACREEDORES FINANCIEROS $	DEUDORES POR VENTAS $	PROVEEDORES $	OTROS CREDITOS $	OTROS PASIVOS $
AGROFRUTOS S.A. Acciones Integradas: $	16.444,00	-.-	5.876.238	-.-	-.-	-.-	-.-
ALICA S.A. Acciones Integradas: $	1.719.952,72	3.973.949	-.-	4.086.533	598.684	212.053	-.-
ALIMENTOS INDAL S.A. Acciones Integradas: $ Chilenos	2.514.155.075,15	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
ARCOR CANADA INC. Acciones Integradas: U$S Aportes Irrevocables: $	99,00 807.407,00	-.-	-.-	3.215.030	32.561	-.-	-.-
ARCOR DE PERU S.A. Acciones Integradas: N. Soles	-.-	-.-	-.-	12.062.109	88.512	-.-	-.-
ARCOR DO BRASIL LIMITADA Acciones Integradas: Reales	191.400.324,00	-.-	-.-	20.843.726	1.428.186	270.720	-.-
ARCOR A.G. (S.A. Ltd.) Acciones Integradas: Francos Suizos Aportes Irrevocables: $	4.300.000,00 1.184,00	-.-	-.-	7.692.405	1.139.536	75.200	-.-
ARCOR U.S.A. INC. Acciones Integradas: U$S Aportes Irrevocables: $	9.990,00 10.278.944,00	-.-	-.-	41.588.220	1.227.885	-.-	-.-
ARCORPAR S.A. Acciones Integradas: Guaraníes	4.000.000.000,00	-.-	-.-	2.046.175	-.-	-.-	-.-
BAGLEY ARGENTINA S.A. Acciones Integradas: $	-.-	11.411.781	-.-	22.312.219	2.961.592	-.-	-.-
BAGLEY CHILE S.A. Acciones Integradas: $ Chilenos	-.-	-.-	-.-	3.276.265	-.-	29.982	-.-
BAGLEY DO BRASIL ALIMENTOS LTDA. Acciones Integradas: Reales	-.-	-.-	-.-	11.178	-.-	-.-	-.-
BAGLEY LATINOAMERICA S.A. Acciones Integradas: EUR	49.700.611,00	-.-	-.-	-.-	-.-	540	-.-
CANDY S.A. Acciones Integradas: $	1.262.965,00	1.746.078	-.-	5.489.904	2.733.827	572.234	-.-
CARLISA S.A. Acciones Integradas: $ Aportes Irrevocables: $	1.782.000,00 4.352.562,00	-.-	10.715.039	76.672	17.769	47.834	-.-
CARTOCOR S.A. Acciones Integradas: $	7.399.778,00	9.080.311	-.-	5.654.981	579.122	18.768	-.-
CARTOCOR CHILE S.A Acciones Integradas: $ Chilenos	2.686.846,15	-.-	-.-	1.350.592	-.-	-.-	-.-
CARTOCOR DO BRASIL S.A. Acciones Integradas: Reales	1,00	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
CARTOCOR PERU S.A. Acciones Integradas: N. Soles	1.673,00	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
CONSTRUCTORA MEDIT. S.A.C.I.F.I. Acciones Integradas: $ Aportes Irrevocables: $	499.642,86 1.830.636,00	-.-	2.110.472	10.745	82.317	-.-	-.-
CONVERFLEX ARGENTINA S.A. Acciones Integradas: $	1.000,00	2.196.371	-.-	1.030.930	1.347.012	-.-	-.-
CONVERFLEX S.A. Acciones Integradas: $	1.638.360,00	13.181.050	-.-	229.908	33.617	66.352	-.-
DOS EN UNO DO BRASIL LTDA. Acciones Integradas: Reales	3.000.000,00	-.-	-.-	46.324	-.-	-.-	-.-
INDUSTRIA DOS EN UNO DE COLOMBIA LTDA. Acciones Integradas: $ Colombianos	1.623.546.750,00	-.-	-.-	400.239	-.-	-.-	-.-
DULCIORA S.A. Acciones Integradas: $	1.389.646,73	-.-	371.073	7.561.632	298.003	89.481	-.-
FLEXIPRIN S.A. Acciones Integradas: $	1.613.878,14	-.-	8.407.427	1.128	-.-	-.-	-.-
FRUTOS DE CUYO S.A. Acciones Integradas: $	6.122.725,00	60.804.815	-.-	8.488.905	716.964	-.-	-.-
GAP INVERSORA S.A. Acciones Integradas: $ Aportes irrevocables: $	33.686,00	33.884	-.-	382	-.-	-.-	-.-
GAP REGIONAL SERVICES S.A. Acciones Integradas: $	-.-	-.-	-.-	-.-	3.461.119	-.-	-.-
GAP INTERNATIONAL HOLDING S.A. Acciones Integradas: U$S	49.950,00	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
HEGOLO S.A. Acciones Integradas: $ Aportes irrevocables: $	49.950,00 482.403,00	18.079	-.-	17.435	-.-	-.-	-.-
INDALAR S.A. Acciones Integradas: $	921.600,00	763.388	-.-	9.478	-.-	-.-	-.-
INDUSTRIA ALIMENTOS DEU S.A. Acciones Integradas: $ Chilenos	46.797.694.283,10	-.-	-.-	59.172.502	3.901.835	-.-	-.-
LA CAMPAGNOLA S.A.C.I. Acciones Integradas: $	149.637.322,00	22.054.864	-.-	11.798.329	3.335.054	4.256	171.349
LA SERRANA S.A. Acciones Integradas: $	-.-	-.-	-.-	2.994.744	-.-	65.101	-.-
MUNDO DULCE S.A. DE C.V. Acciones Integradas: $	-.-	-.-	-.-	127.840	-.-	-.-	-.-
PRODUCTOS NATURALES S.A. Acciones Integradas: $	1.291.158,17	-.-	6.066.119	-.-	-.-	-.-	-.-
UNIDAL ECUADOR S.A. Acciones Integradas: U$S	-.-	-.-	-.-	13.615.030	111.564	-.-	-.-
UNIDAL MEXICO S.A. DE C.V. Acciones Integradas: $ Mexicanos	693.949.200,00	-.-	-.-	2.477.406	2.204.000	-.-	-.-
UNIDAL VENEZUELA S.A. Acciones Integradas: Bolívares Fuertes	2.510.172,00	-.-	-.-	4.212.110	-.-	2.670.307	-.-
VAN DAM S.A. Acciones Integradas: $ Uruguayos	70.000.000,00	-.-	-.-	4.621.399	142.500	-.-	-.-

Cifras de acciones integradas completas, resto de importes expresados en pesos argentinos sin centavos.

Relaciones con Sociedades Controladas y Vinculadas (Art. 66. inciso 6° Ley 19.550) (continuación)

EMPRESAS	VENTAS $	COMPRAS $	OTROSINGRESOS $	OTROSEGRESOS $	INTERESESFINANCIEROSGANADOS $	INTERESESFINANCIEROSPERDIDOS $
AGROFRUTOS S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	68.609
ALICA S.A.	13.078.491	3.785.579	12.162.165	-.-	761.355	-.-
ALIMENTOS INDAL S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
ARCOR CANADA INC.	7.941.602	-.-	-.-	32.561	-.-	-.-
ARCOR DE PERU S.A.	12.968.047	-.-	-.-	89.095	-.-	-.-
ARCOR DO BRASIL LIMITADA	19.721.007	7.859.617	270.720	-.-	-.-	-.-
ARCOR A.G. (S.A.Ltd.)	11.382.353	-.-	-.-	11.817.287	-.-	-.-
ARCOR U.S.A. INC.	79.392.155	-.-	-.-	1.286.905	-.-	-.-
ARCORPAR S.A.	39.916.477	-.-	-.-	40.487	-.-	-.-
BAGLEY ARGENTINA S.A.	102.693.820	8.142.081	140.837.543	5.038.572	63.743	312.197
BAGLEY CHILE S.A.	5.563.389	-.-	30.321	-.-	-.-	-.-
BAGLEY DO BRASIL ALIM. LTDA.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
CANDY S.A.	19.528.728	24.628.644	20.351.984	-.-	791.499
CARLISA S.A.	454.539	2.330	990.044	42.203	-.-	1.526.558
CARTOCOR S.A.	23.393.812	44.854.393	12.539.382	1.773.642	7.786.277	-.-
CARTOCOR CHILE S.A.	2.232.832	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
CONSTRUCTORA MEDIT. S.A.C.I.F.I.	12.769	-.-	79.600	406.971	-.-	292.600
CONVERFLEX ARGENTINA S.A.	3.213.339	92.949.087	3.662.882	3.688.708	1.270.320	-.-
CONVERFLEX S.A.	133.043	21.720.268	2164.996	-.-	2.326.521	-.-
INDUSTRIAS DOS EN UNO DE COLOMBIA LTDA.	1.493.514	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
DULCIORA S.A.	22.316.465	1.952.270	20.823.402	-.-	279.874	77.236
FLEXIPRIN S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	1.043.390
FRUTOS DE CUYO S.A.	5.637.323	4.017.506	28.728.779	-.-	9.608.293	-.-
GAP INVERSORA S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	4.624
GAP REGIONAL SERVICES S.A.	-.-	-.-	-.-	13.176.861	-.-	-.-
HEGOLO S.A.	1.064	-.-	18.000	-.-	-.-	-.-
INDALAR S.A.	-.-	-.-	14.400	-.-	66.564	-.-
INDUSTRIA ALIMENTOS DEU S.A.	61.991.739	4.680.330	187.484	-.-	112.413	-.-
LA CAMPAGNOLA S.A.C.I.	8.613.926	13.569.822	41.953.294	-.-	7.972.252	-.-
LA SERRANA S.A.	30.155.798	-.-	128.068		-.-	-.-
MUNDO DULCE S.A. DE C.V.	274.422	-.-	501.438		-.-	-.-
PRODUCTOS NATURALES S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	753.382
UNIDAL ECUADOR S.A.	13.672.881	-.-	-.-	48.741	-.-	-.-
UNIDAL MEXICO S.A.	2.558.340	-.-	195.252	2.204.000	-.-	-.-
UNIDAL VENEZUELA S.A.	9.052.027	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
VAN DAM S.A.	21.104.167	-.-	89.884	142.501	-.-	-.-

Resultados Acumulados:

El total de Resultados no Asignados asciende a $ 1.406.732.478 comprendiendo el Resultado del Ejercicio de $ 339.675.650 (ganancia).

Los Resultados no Asignados se encuentran sujetos a restricciones en la distribución de dividendos (Nota 7 a los Estados Contables Básicos).

No se constituye Reserva Legal por haberse completado el porcentaje que exige la Ley de Sociedades Comerciales.

Dejamos a consideración de los Señores Accionistas la presente Memoria y su documentación, aclarando que las notas citadas corresponden al Balance cerrado al 31 de diciembre de 2009 solicitando la aprobación de la gestión realizada.

Asimismo, el Directorio expresa su agradecimiento a accionistas, clientes, proveedores y a su personal por la colaboración recibida.

Arroyito, Provincia de Córdoba, 25 de marzo de 2010.

EL DIRECTORIO

49° Ejercicio Económico

ESTADOS CONTABLES al 31 de Diciembre de 2009

Denominación de la Sociedad: ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 - ARROYITO - PROVINCIA DE CÓRDOBA

A N T E C E D E N T E S

Actividad Principal: Fábrica de Golosinas

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 19 de enero de 1962

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 14 de diciembre de 2007 (última)

Número de Registro en la Inspección de Personas Jurídicas: 459

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 19 de enero de 2061

Información de las Sociedades Controladas y Vinculadas en "Anexo C"

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE

Denominación de la Sociedad Controlante: GRUPO ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA

Domicilio Legal: Alicia Moreau de Justo 740 – Loft 212 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad Principal: Operaciones financieras y de inversión

Participación de la Sociedad Controlante en el patrimonio: 99,686189%

Participación de la Sociedad Controlante en los votos: 99,679375%

EJERCICIO ECONÓMICO N° 49

Iniciado el 1 de enero de 2009 y finalizado el 31 de diciembre de 2009. Presentado en forma comparativa con el ejercicio anterior.

CAPITAL: $ 46.211.713,88

Composición del Capital (Nota 6 a los Estados Contables Básicos):

AccionesSuscripto

$Integrado

$1.091.564 Acciones ordinarias clase "A" de 5 votos cada una VN $ 0,0110.915,6410.915,644.620.079.824 Acciones ordinarias clase "B" de 1 voto cada una VN $ 0,0146.200.798,2446.200.798,2446.211.713,8846.211.713,88

ARCOR S.A.I.C.

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2009 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2008

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADO

POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL

31 DE DICIEMBRE DE 2009 Y 2008

ACTIVO	31.12.09 (Nota 1)	31.12.08 (Nota 1)		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	31.12.09 (Nota 1)	31.12.08 (Nota 1)
ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos	327.990.076	169.554.419		Cuentas por pagar	905.941.514	840.214.033
Inversiones	375.198.176	148.929.759		Préstamos (Nota 5)	673.508.016	649.915.512
Créditos por ventas	1.231.317.407	971.104.482		Remuneraciones y cargas sociales	243.845.035	200.693.236
Otros créditos	273.399.699	208.844.436		Cargas fiscales	126.009.264	98.715.834
Bienes de cambio	1.282.285.556	1.324.212.816		Anticipos de clientes	16.409.921	12.698.710
Otros activos	593.914	587.606		Otros pasivos	39.462.714	24.193.859
				SUBTOTAL DEUDA CORRIENTE	2.005.176.464	1.826.431.184
				Previsiones (Anexo E)	21.773.458	15.979.688
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	3.490.784.828	2.823.233.518		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	2.026.949.922	1.842.410.872
ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE
Créditos por ventas	469.903	421.147		Cuentas por pagar	244.289	-.-
Otros créditos	126.553.953	130.012.045		Préstamos (Nota 5)	904.420.130	847.859.395
Inversiones (Nota 3)	21.588.554	14.942.820		Remuneraciones y cargas sociales	5.415.385	2.426.628
Bienes de uso (Anexo A)	1.252.324.310	1.315.438.303		Cargas fiscales	1.446.343	-.-
Otros activos	10.678.115	11.045.165		Otros pasivos (Nota 1.4.g.)	46.818.224	59.426.121
Activos intangibles (Anexo B)	63.358.291	59.643.351
				SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE	958.344.371	909.712.144
SUBTOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	1.474.973.126	1.531.502.831
				Previsiones (Anexo E)	48.965.078	43.644.833
Llave de negocio	272.211.480	272.211.480
				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	1.007.309.449	953.356.977
				TOTAL DEL PASIVO	3.034.259.371	2.795.767.849
				Participación de terceros	547.981.603	447.362.836
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	1.747.184.606	1.803.714.311		PATRIMONIO NETO	1.655.728.460	1.383.817.144
TOTAL DEL ACTIVO	5.237.969.434	4.626.947.829		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	5.237.969.434	4.626.947.829

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.

	31.12.09 (Nota 1)	31.12.08 (Nota 1)
Ventas netas	8.038.990.674	7.137.788.145
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(5.277.033.248)	(4.810.002.841)
SUBTOTAL	2.761.957.426	2.327.785.304
Beneficios promoción industrial (Nota 6)	9.669.119	3.736.185
Resultado neto de la actividad agropecuaria	2.174.247	17.306.006
GANANCIA BRUTA	2.773.800.792	2.348.827.495
Gastos de comercialización (Anexo H)	(1.797.547.460)	(1.555.846.736)
Gastos de administración (Anexo H)	(326.306.954)	(270.839.438)
Otros (egresos) operativos netos	(34.390.623)	(41.842.717)
RESULTADO OPERATIVO	615.555.755	480.298.604
Resultado de inversiones permanentes	357.593	5.692.415
Resultados financieros, por tenencia y conversión
* Generados por activos
Intereses implícitos y explícitos	63.175.773	65.341.686
Diferencias de cambio	(11.381.151)	78.729.218
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	121.336.972	105.227.257
Resultado por tenencia de activos biológicos	6.521.859	4.586.510
Resultado por tenencia de bienes de uso (Nota 1.4.f.)	4.789.761	-.-
Resultado por conversión	412.079.257	(71.099.960)
Otros resultados financieros y por tenencia	(14.865.087)	26.088.269
* Generados por pasivos
Intereses implícitos y explícitos	(156.943.790)	(172.788.541)
Diferencia de cambio	(116.102.474)	(152.772.954)
Gastos bancarios	(6.213.978)	(5.031.516)
Resultado por conversión	(252.967.132)	33.260.194
Otros ingresos (egresos) no operativos netos	3.372.089	(17.903.316)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	668.715.447	379.627.866
Impuesto a las ganancias (Nota 1.4.g.)	(219.004.604)	(137.791.648)
Participación de terceros	(110.035.193)	(46.727.658)
GANANCIA NETA DEL EJERCICIO	339.675.650	195.108.560
UTILIDAD NETA POR ACCIÓN DEL EJERCICIO (Nota 1.5.t. a los Estados Contables Básicos)	0,074	0,042

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.

	31.12.09 (Nota 1)	31.12.08 (Nota 1)
VARIACIÓN DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	318.484.178	172.319.759
Aumento del efectivo	383.688.874	146.164.419
EFECTIVO AL CIERRE DEL EJERCICIO	702.173.052	318.484.178
ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia neta del ejercicio	339.675.650	195.108.560
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones	526.470.952	648.702.841
Disminución (aumento) neto de activos	39.230.351	(616.092.492)
(Disminución) aumento neto de pasivos	(101.464.464)	46.488.841
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS	803.912.489	274.207.750
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
(Aumento) neto de otros créditos	(150.625)	(765.923)
(Aumento) de bienes de uso, intangibles y otros activos no corrientes	(109.174.817)	(178.036.756)
Precio de venta de bienes de uso y otros activos fijos	11.489.677	10.080.667
(Pago) cobranzas netas por créditos por instrumentos derivados	(16.321.943)	8.570.422
Adquisición de títulos públicos	(7.599.000)	-.-
(Aumento) de inversiones	(11.739)	(2.805.949)
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(121.768.447)	(162.957.539)
ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
(Disminución) aumento de préstamos	(213.030.554)	101.081.194
(Retiros) netos de aportes de terceros	(9.424.614)	(4.429.956)
Dividendos pagados	(76.000.000)	(61.737.030)
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(298.455.168)	34.914.208
AUMENTO DEL EFECTIVO	383.688.874	146.164.419

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.

ÍNDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS

Nota	Concepto	Página
1	Normas contables	9
2	Cambios en el ente jurídico	19
3	Inversiones no corrientes consolidadas – Composición	19
4	Bienes de disponibilidad restringida, garantías otorgadas, compromisos eventuales y bienes de terceros en poder del Grupo Arcor – Sociedades controladas	19
5	Préstamos – Grupo Arcor	20
6	Régimen de promoción industrial – Grupo Arcor	21
7	Instrumentos financieros derivados Grupo Arcor – Sociedades Controladas	23
8	Hechos posteriores	24
9	Información por segmentos	24

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
A.F.I.P.	Administración Federal de Ingresos Públicos.
B.N.DES.	Banco Nacional de Desenvolvimiento Económico e Social de Brasil.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.S.J.N.	Corte Suprema de Justicia de la Nación.
C.L.P.	Pesos Chilenos.
D.G.I.	Dirección General Impositiva de Argentina.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
L.S.C.	Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550.
La Sociedad / Arcor S.A.I.C.	Indistintamente, Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial.
M.E. y P.	Ministerio de Economía y Producción.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
R$	Real Brasileño.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.
U$S	Dólar Estadounidense.
VN	Valor Nominal.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes Estados Contables Consolidados, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior, siendo además aplicable la Nota 1 a los Estados Contables Básicos.

1.1. Presentación de los Estados Contables

- Normas contables aplicadas

De acuerdo con lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. los Estados Contables Consolidados, sus notas y anexos se presentan precediendo los Estados Contables Básicos de la Sociedad y constituyen información complementaria que debe ser leída y analizada en forma conjunta con los Estados Contables Básicos.

Los Estados Contables Consolidados se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 441/03, 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. (Nota 1 de los Estados Contables Básicos).

Los Estados Contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos, excepto la utilidad neta por acción.

- Estados Contables Comparativos

Los saldos al 31 de diciembre de 2008 que se exponen en estos Estados Contables a efectos comparativos, surgen de los Estados Contables Consolidados a dicha fecha. Sobre los mismos se han realizado ciertas reclasificaciones a los efectos de su presentación comparativa con los de este ejercicio.

1.2. Base de preparación

Los presentes Estados Contables Consolidados han sido preparados en base al método establecido en la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptada por las R.G. N° 459/04 y 485/05 de la C.N.V. En base a dicho método, la Sociedad ha consolidado línea por línea sus Estados Contables al 31 de diciembre de 2009 y 2008 con los de aquellas sociedades en las que Arcor S.A.I.C. tiene directa o indirectamente el control accionario (Art. 33 inc. 1 L.S.C.) y están valuadas según el método del V.P.P. establecido en las R.T. N° 17 y 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptadas por las R.G. N° 368/01, 434/03, 459/04 y 485/05 de la C.N.V. (Nota 1.5.i. a los Estados Contables Básicos).

Asimismo, se ha consolidado proporcionalmente la tenencia accionaria de la sociedad vinculada Arcorpar S.A., en virtud de la existencia de control conjunto en los términos de lo establecido en la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.

Los resultados no trascendidos a terceros contenidos en saldos finales de activos, originados por operaciones realizadas entre sociedades integrantes del grupo económico, son excluidos en la determinación del resultado por participación en sociedades.

Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2009 y 2008, el importe de los resultados no trascendidos a terceros eliminados de saldos patrimoniales por activos adquiridos entre empresas integrantes del grupo económico, ascendió a $ 34.611.259 y $ 31.539.800, respectivamente.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.3. Sociedades consolidadas (Anexo C a los Estados Contables Básicos)

Las sociedades que se consolidan son:

SOCIEDADES	DOMICILIO LEGAL	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACIÓN PORCENTUAL
DIRECTA	DIRECTA MÁS INDIRECTA
Alica S.A.	Ruta Nacional N° 157 km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca - República Argentina.	31.12.09	99,99725	99,99739
Alimentos Indal S.A.	Chacabuco N° 667 - Los Andes - Chile.	31.12.09	99,86793	99,86793
Arcor A.G. (S.A., Ltda.) (1)	Baarestrasse, 78, 6300 - Zug - Suiza.	31.12.09	100,0000	100,0000
Arcor Canadá Inc.	44 Chip man Hill 10 th Floor - P.O. Box 7289, Station "A", Saint John, N.B. E2L 496 - Canadá.	31.12.09	99,00000	99,05000
Arcor do Brasil Limitada (2)	Rua Joao Batista Martins N° 225 - Río das Pedras - Estado de San Pablo - Brasil.	31.12.09	99,98289	99,98289
Arcor U.S.A. Inc.	550 Biltmore Way - PH 2 A - Coral Gables, Miami - Florida 33134 - Estados Unidos de Norteamérica.	31.12.09	99,90000	99,90500
Arcorpar S.A. (3)	Ruta Mariscal Estigarribia km. 10 ½ - N° 740 - San Lorenzo – República del Paraguay.	31.12.09	50,00000	50,00000
Bagley Latinoamérica S.A. (4)	Tarragona 107-109, planta 18° 08014 - Barcelona - España.	31.12.09	51,00000	51,00000
Candy S.A.	Ruta Nacional N° 157 km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca - República Argentina.	31.12.09	99,99726	99,99740
Carlisa S.A.	Ruta Nacional N° 157 km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca - República Argentina.	31.12.09	99,00000	99,05000
Cartocor S.A. (5)	Av. Marcelino Bernardi N° 24 - Arroyito - Pcia. de Córdoba - República Argentina.	31.12.09	99,99700	99,99715
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Av. Fulvio S. Pagani N° 131- Arroyito - Pcia. de Córdoba - República Argentina.	31.12.09	99,92857	99,92857
Converflex S.A.	Ruta Nacional N° 148 km. 756 - Villa Mercedes - Pcia. de San Luis - República Argentina.	31.12.09	99,90000	99,90500
Dulciora S.A.	Ruta Nacional N° 148 km. 756 - Villa Mercedes - Pcia. de San Luis - República Argentina.	31.12.09	99,99360	99,99392
Flexiprin S.A.	Ruta Nacional Nº 157 Km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca - República Argentina.	31.12.09	99,99245	99,99283
Frutos de Cuyo S.A. (6)	Agustín Gómez N° 1189 (Oeste) - Villa Krause - Pcia. de San Juan - República Argentina.	31.12.09	97,96400	97,96400
GAP International Holding S.A. (7)	Placer 1324 - Santiago de Chile – Chile	31.12.09	99,90000	99,90500
Hegolo S.A.	Carola Pons 131 - Arroyito - Pcia. de Córdoba - República Argentina.	31.12.09	99,90000	99,90500
Indalar S.A.	Maipú N° 1210 Piso 3 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires - República Argentina.	31.12.09	96,00000	96,00000
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. (8)	Placer N° 1324 - Santiago de Chile - Chile.	31.12.09	100,0000	100,0000
Industrias Dos en Uno de Colombia Ltda.	Bogotá D.C., Colombia, Calle 109 No 18B 31 Oficina 401	31.12.09	62,85658	100,0000
La Campagnola S.A.C.I.	Av. Fulvio S. Pagani N° 493 - C.P.: 2434 - Arroyito - Córdoba	31.12.09	99,90000	99,90500
Productos Naturales S.A.	Ruta Nacional N° 148 km. 756 - Villa Mercedes - Pcia. de San Luis - República Argentina.	31.12.09	96,50000	96,50000
Unidal México S.A. de C.V. (9)	Juan Salvador Agraz N° 50, Piso 3, Oficina 301 Colonia Santa Fe - Delegación: Cuajimalpa - México D.F.	31.12.09	99,99980	99,99980
Unidal Venezuela S.A.	Paseo Enrique Eraso, Urbanización Las Mercedes, Edificio Torre La Noria, PB 4. - Caracas - Venezuela.	31.12.09	99,99960	99,99962
Van Dam S.A.	Bv. José Batlle y Ordoñez N° 6791 - Montevideo - Uruguay.	31.12.09	100,00000	100,00000

1. Consolida a La Serrana S.A. e incluye las sucursales en España, Sudáfrica y China.
2. Consolida a Dos en Uno do Brasil Importaçao e Comercio de Alimentos Ltda.
3. Consolidada proporcionalmente de acuerdo a lo expresado en Nota 1.2. a los Estados Contables Consolidados.
4. Consolida a Bagley Chile S.A., Bagley do Brasil Alimentos Ltda. y Bagley Argentina S.A.
5. Consolida a Converflex Argentina S.A., Cartocor Chile S.A., Cartocor do Brasil Industria Comercio e Servicios Ltda. y Cartocor de Perú S.A.
6. Consolida a Agrofrutos S.A.
7. Consolida a GAP Regional Services S.A.
8. Consolida a Arcor de Perú S.A. y Unidal Ecuador S.A.
9. Consolida a Mundo Dulce S.A. de C.V.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia

Los Estados Contables Consolidados han sido confeccionados sobre la base de los criterios de medición que se detallan en Nota 1 a los Estados Contables Básicos. Adicionalmente, los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables de las sociedades controladas y no detallados en la mencionada nota, son los siguientes:

a. Inversiones corrientes

Las inversiones corrientes en cuotas partes de fondos comunes de inversión han sido valuadas a su valor neto de realización estimado a la fecha de cierre.

b. Activación de diferencias de cambio – Grupo Arcor

La Sociedad y su sociedad controlada Cartocor S.A. han activado diferencias de cambio, de acuerdo a lo dispuesto por las normas explicitadas en la Nota 1.5.b. a los Estados Contables Básicos.

A continuación se exponen los valores residuales al 31 de diciembre de 2009 y 2008:

SOCIEDAD	$	TIPO DE FINANCIACIÓN
CARTOCOR S.A.	2.610.026	DIRECTA
ARCOR S.A.I.C.	46.514	DIRECTA
ARCOR S.A.I.C.	25.246.468	INDIRECTA
TOTALES AL 31.12.09	27.903.008
TOTALES AL 31.12.08	28.727.547

RUBRO	TIPO DE FINANCIACIÓN		TOTAL
DIRECTA	INDIRECTA
Bienes de uso	2.656.540	3.772.223	6.428.763
Valor llave por adquisiciones	-.-	21.455.190	21.455.190
Inversiones no corrientes – Inversiones en propiedades	-.-	19.055	19.055
TOTALES AL 31.12.09	2.656.540	25.246.468	27.903.008
TOTALES AL 31.12.08	2.790.329	25.937.218	28.727.547

c. Bienes de uso

- Bienes de uso incorporados como consecuencia de combinaciones de negocios

Fueron valuados a sus valores corrientes en moneda local, estimados al momento de cada adquisición.

Estos valores son regularizados por las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante, empleando fórmulas lineales y convertidos a pesos argentinos de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

d. Activos intangibles

- Activos intangibles incorporados como consecuencia de combinación de negocios

Se integra principalmente por marcas las cuales fueron valuadas a su valor corriente en moneda local, estimados al momento de la adquisición y convertidos a pesos argentinos de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

Estos valores poseen vida útil indefinida por lo que no se computa la amortización de los mismos. El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

- Resto de los activos intangibles

En el rubro se incluyen costos preoperativos y fueron reexpresados de corresponder de acuerdo con la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos. El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

Estos valores son regularizados por las correspondientes amortizaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante, empleando fórmulas lineales y convertidos a pesos argentinos de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación. La vida útil asignada a estos activos es de 5 años.

e. Valor llave de negocio

Al 31 de diciembre de 2009 se incluye bajo este concepto el valor llave generado por la adquisición de acciones de las sociedades La Industrial Alimenticia S.A. (1997) y Bertolo S.A.C.I.F. (1997) por un monto de $ 17.114.743, Astral S.A. (1998) y Estirenos S.A. (1998) por un monto de $ 125.645.611 (actualmente fusionadas con Arcor S.A.I.C.), Van Dam S.A. (1998) por un monto de $ 5.465.725, B.LA.S.A. por un monto de $ 118.788.576 e Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. por un monto de $ 5.196.825.

Estos valores llave poseen una vida útil indefinida por lo que no se computan sus amortizaciones de acuerdo a lo estipulado en las R.T. N° 17 y 18 de la F.A.C.P.C.E. con las modificaciones incorporadas por la R.G. N° 434/03 de la C.N.V.

Los valores llave registrados no superan su valor recuperable estimado.

f. Previsiones

Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio: fue determinada considerando los bienes de cambio que a cada cierre tenían un valor neto de realización inferior a su costo de reposición, y para reducir ciertas existencias de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización / utilización, a las fechas respectivas.

Para certificados a recibir Ley N° 23.697: fue constituida sobre la base de la estimación realizada por la Sociedad y sus sociedades controladas respecto de las probabilidades de cobro de los créditos contabilizados por este concepto (Nota 6 a los Estados Contables Consolidados).

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

f. Previsiones (continuación)

Para desvalorización de crédito por activo diferido, crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta e impuesto a los activos: fueron determinadas en aquellas sociedades controladas donde no es probable su recupero / utilización, de acuerdo con las estimaciones impositivas vigentes a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.

Para desvalorización de bienes de uso: en el año 2005 las sociedades controladas Arcor do Brasil Ltda. y Arcor de Perú S.A., estimaron el valor recuperable de sus bienes de uso en base a su valor neto de realización (por ser mayor al valor de utilización económica), determinado en función a precios de mercado estimados por un valuador independiente. En base a dichas estimaciones, Arcor do Brasil Ltda. y Arcor de Perú S.A., reconocieron una previsión por desvalorización correspondiente, por $ 40.733.429 y $ 3.615.641 respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, el monto total de la previsión constituida asciende a $ 7.355.064 y $ 16.810.246, respectivamente (Anexos A y E Consolidados).

g. Impuesto a las ganancias

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados consolidado es la siguiente:

	Ganancia / (Pérdida)
31.12.09	31.12.08
Impuesto a las ganancias – corriente	(218.908.858)	(174.178.078)
Recupero provisión impuesto a las ganancias corriente	1.419.852	-.-
Subtotal - cargo a resultado impuesto a las ganancias del ejercicio	(217.489.006)	(174.178.078)
Impuesto a las ganancias - método diferido	6.428.655	27.166.479
Quebrantos Impositivos – Generación	45.315.498	6.826.759
(Aumento) recupero de previsión sobre impuesto diferido	(50.802.046)	2.411.004
Subtotal - Cargo a resultado impuesto a las ganancias diferido del ejercicio	942.107	36.404.242
Subtotal - Cargo a resultado impuesto a las ganancias del ejercicio	(216.546.899)	(137.773.836)
Impuesto empresarial a la tasa única	(2.677.951)	-.-
Impuesto a la ganancia mínima presunta	220.246	(17.812)
Total cargo a resultados	(219.004.604)	(137.791.648)

- Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente consolidado corresponde a la sumatoria de los cargos de las distintas sociedades que conforman el Grupo Arcor, los cuales fueron determinados, en cada caso, mediante la aplicación de la tasa del impuesto sobre el resultado impositivo, conforme a la Ley de Impuesto a las Ganancias de los países en los que cada una de ellas operan.

Con fecha 8 de abril de 1992, el Gobierno Nacional promulgó la Ley N° 24.073, la cual al disponer en su artículo 39 que a los fines de las actualizaciones de los valores previstos en la Ley N° 11.683 y en las normas de tributos regidas por la misma, los índices para el cálculo de los coeficientes deben tomar como límite máximo las variaciones operadas en los mismos hasta el mes de marzo de 1992 inclusive, provocó que el ajuste por inflación impositivo y la reexpresión de quebrantos impositivos acumulados en su caso, quedaran operativamente suspendidos.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

g. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias corriente (continuación)

El espíritu de la Ley N° 24.073 fue el reconocimiento de los efectos derivados de la estabilidad que por entonces observaba la economía argentina.

En virtud de ello, las sociedades controladas Frutos de Cuyo S.A., Alica S.A., Candy S.A., Carlisa S.A., Flexiprin S.A., Cartocor S.A., Estirenos S.A. (actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.), Dulciora S.A., Converflex S.A., Metalbox S.A. (actualmente fusionada con Dulciora S.A.) y Productos Naturales S.A., interpusieron, cada una de ellas, la acción de amparo prevista en el artículo 43 de la Constitución Nacional contra el Estado Nacional y la A.F.I.P. para solicitar que se declare la inconstitucionalidad del artículo 39 de la Ley N° 24.073 y del artículo 4 de la Ley N° 25.561, como así también del artículo 5 del Decreto N° 214/02 y de toda otra norma que haga inaplicable el mecanismo de ajuste por inflación previsto en la Ley del Impuesto a las Ganancias N° 20.628 - t.o. 1997 y modificatorias. Adicionalmente, se solicitó el dictado de una medida cautelar que disponga la inmediata suspensión de los efectos de la aplicación de las normas antes referidas hasta tanto se resuelva la acción de amparo, permitiéndole a las Sociedades, entre otras cuestiones, presentar sus declaraciones juradas del impuesto a las ganancias correspondiente al ejercicio fiscal cerrado el 31 de diciembre de 2002, ajustada por inflación y que la A.F.I.P. se abstenga de iniciar cualquier reclamo administrativo o judicial derivado de la diferencia de impuesto que a su criterio pueda resultar.

De no llevarse a cabo el citado ajuste se estarían gravando resultados nominales de las Sociedades y no los realmente obtenidos determinando un impuesto confiscatorio, afectando el derecho de propiedad garantizado por la Constitución Nacional.

Los jueces de cada jurisdicción correspondiente, concedieron la medida cautelar solicitada, previo otorgamiento de determinadas garantías, las que se detallan en la Nota 4 a los Estados Contables Consolidados y Nota 5 a los Estados Contables Básicos. La A.F.I.P. apeló el otorgamiento de las medidas cautelares y en todos los casos los recursos se concedieron con efecto devolutivo.

En los amparos de Dulciora S.A., Converflex S.A., Productos Naturales S.A., Metalbox S.A., Estirenos S.A., Frutos de Cuyo S.A. y Cartocor S.A., las Cámaras Federales de Apelaciones de Mendoza y Córdoba confirmaron la medida cautelar modificando, en algunos casos, las contra – cautelas. En contra de las sentencias de dichas Cámaras la A.F.I.P. interpuso recurso extraordinario ante la C.S.J.N.

Respecto de los amparos de Candy S.A., Carlisa S.A., Alica S.A., Flexiprin S.A. (que tramitan en la Cámara Federal de Apelaciones de Tucumán) y Frutos de Cuyo S.A. (Mendoza) las medidas cautelares han quedado firmes.

En lo que respecta al fondo de la cuestión, el P.E.N. y la A.F.I.P. presentaron el informe del artículo 8 de la Ley N° 16.986 y se diligenció la prueba ofrecida en todos los amparos, que incluyen certificaciones y pericias contables, excepto en el correspondiente a Frutos de Cuyo S.A., en la que no fue necesaria la realización de una pericia contable en tanto la A.F.I.P. presentó el informe fuera del plazo legal de modo que no fue controvertida la prueba ofrecida en la demanda de amparo. En todas las causas se ha dictado sentencia sobre el fondo favorable a las compañías, las cuales fueron apeladas por la A.F.I.P. A la fecha de presentación de los Estados Contables el estado de estas causas es el siguiente:

1. Para el caso de Cartocor S.A., la Cámara Federal de Apelación de Córdoba con fecha 6 de Agosto de 2008, dictó sentencia rechazando el recurso de apelación interpuesto por la A.F.I.P. y ratificando el fallo de 1ª instancia en cuanto hizo lugar a la acción de amparo. La A.F.I.P. interpuso Recurso Extraordinario el cual fue contestado por Cartocor S.A. Con fecha 25 de marzo de 2009 se concedió Recurso extraordinario ante C.S.J.N. Se han emitido las actuaciones a la C.S.J.N.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

• 1. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

g. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias corriente (continuación)

1. En los casos de Alica S.A., Carlisa S.A. y Flexiprin S.A., la Cámara Federal de Apelación de Tucumán confirmó las sentencias de primera instancia. No obstante lo señalado, la A.F.I.P. interpuso Recurso Extraordinario contra dichas sentencias, el cual fue contestado por cada una de ellas el 13 de septiembre de 2005 y concedido por la Cámara el 11 de diciembre de 2005. A la fecha, luego que el Procurador General de la Nación emitiera su dictamen, se giraron nuevamente los expedientes a la C.S.J.N. a fin que se dicte sentencia.
2. Respecto del caso de Candy S.A., la Cámara Federal de Apelación de Tucumán confirmó la sentencia de primera instancia. No obstante lo señalado, la A.F.I.P. interpuso Recurso Extraordinario contra dicha sentencia, el cual fue contestado por la compañía el 13 de septiembre de 2005 y concedido por la Cámara el 11 de diciembre de 2005. Luego que el Procurador General de la Nación emitiera su dictamen, con fecha 3 de Julio de 2009, la Corte Suprema de Justicia de la Nación dictó sentencia favorable a la sociedad haciendo lugar en forma definitiva a la acción de amparo interpuesta por Candy S.A.
3. En el caso de Estirenos S.A., la Cámara Federal de Apelación de Mendoza, confirmó la sentencia de primera instancia, interponiendo la A.F.I.P., Recurso Extraordinario contra dicha sentencia. Frente a ello, la empresa planteó la caducidad de instancia de dicho recurso, radicándose la causa en la C.S.J.N. Finalmente la C.S.J.N. hizo lugar al planteo de caducidad interpuesto por Estirenos S.A., por lo que ha quedado definitivamente firme la sentencia de la Cámara y por lo tanto el amparo planteado por la empresa.

4. En el caso de Productos Naturales S.A., Metalbox S.A., Dulciora S.A. y Converflex S.A., la Cámara Federal de Mendoza hizo lugar al pedido de caducidad de segunda instancia planteada por las empresas en contra de los recursos interpuestos por la A.F.I.P. Ante estos pronunciamientos la A.F.I.P. interpuso sendos recursos extraordinarios los cuales no fueron concedidos por la Cámara Federal de Mendoza. Frente a las denegaciones dictadas en las causas de Productos Naturales S.A., Metalbox S.A. y Dulciora S.A. la A.F.I.P. interpuso sendos Recursos de Queja ante la Corte Suprema de Justicia de la Nación:

5. En el caso de Productos Naturales S.A. y Metalbox S.A. en el mes de marzo de 2006 dichos recursos fueron desestimados por la C.S.J.N. quedando firmes las sentencias de primera instancia que hicieron lugar a la demanda, dándose por favorablemente finalizada así la acción de amparo, incluidas las medidas cautelares.

6. En el caso de Dulciora S.A., en el mes de abril de 2007, la C.S.J.N. desestimó el recurso de la A.F.I.P. por lo que quedó firme la sentencia de amparo de primera instancia que hizo lugar a la demanda, dándose por finalizada favorablemente la acción de amparo, incluidas las medidas cautelares.

7. En el caso de Converflex S.A., la Cámara Federal de Mendoza no concedió el Recurso Extraordinario interpuesto por la A.F.I.P. para concurrir ante la C.S.J.N. y dicha resolución quedó firme dándose por finalizada favorablemente la acción de amparo, incluida la medida cautelar.

8. Por último, en el caso de Frutos de Cuyo S.A., en contra de la sentencia desfavorable de la Cámara Federal de Apelaciones de Mendoza, la empresa interpuso Recurso Extraordinario el que, con fecha 27 de octubre de 2006 fue concedido. Con fecha 17 de abril de 2007 se remitieron las actuaciones a la C.S.J.N.

En función de lo señalado:

1. Las Sociedades mencionadas determinaron el saldo a pagar al 31 de diciembre de 2002 aplicando el mecanismo del Ajuste por Inflación Impositivo previsto en la Ley de Impuesto a las Ganancias.
2. Por tratarse de un tema sujeto a resolución judicial futura, la diferencia con respecto a los saldos registrados al 31 de diciembre de 2002 han sido reclasificados como otros pasivos no corrientes, considerando lo establecido por el punto 4.8. de la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E. que limita la registración de variaciones patrimoniales derivadas de contingencias favorables (positivas), excepto para los casos de Metalbox S.A., Productos Naturales S.A.,
   Estirenos S.A., Dulciora S.A., Converflex S.A y Candy S.A., en los cuales la justicia resolvió favorablemente a dichas empresas, procediéndose a reversar el pasivo registrado en estas sociedades, reconociendo como contrapartida una ganancia que se expuso en el rubro Impuesto a las ganancias del Estado de Resultados Consolidado, en los ejercicios en los cuales se produjo dicha resolución.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

• 1. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

g. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias corriente (continuación)

1. No se registraron intereses resarcitorios devengados desde el vencimiento de la obligación correspondiente al ejercicio fiscal 2002, asumiendo que las empresas no serán consideradas en mora por las diferencias no ingresadas oportunamente. Esta posición se sustenta, además, en el hecho que en las medidas cautelares dictadas por la Justicia ordena al Fisco abstenerse a intimar las diferencias. El monto estimado de los intereses resarcitorios al 31 de diciembre de 2009, calculados en forma consolidada, asciende a $ 26.428.002, netos del efecto en el impuesto a las ganancias.

Asimismo por los ejercicios fiscales 2003 y 2004, las empresas Cartocor S.A., Estirenos S.A., Dulciora S.A., Converflex S.A., Productos Naturales S.A., Frutos de Cuyo S.A., Alica S.A., Candy S.A. y Carlisa S.A., decidieron interponer acción de repetición a los fines de solicitar la devolución de las sumas ingresadas en concepto de impuesto a las ganancias por la no aplicación de las normas de ajuste por inflación en los períodos fiscales 2003 y 2004.

En las acciones administrativas se agregó prueba documental respecto de estas liquidaciones.

A continuación se detallan fechas y montos reclamados por las acciones de repetición presentadas ante la A.F.I.P.:

Empresa	Fecha de Presentación	Monto de impuesto reclamado
2003	2004	Total
Cartocor S.A.	28 de junio de 2005	1.341.999	3.626.352	4.968.351
Estirenos S.A.	29 de junio de 2005	1.530.983	3.859.571	5.390.554
Dulciora S.A.	29 de junio de 2005	114.598	526.905	641.503
Converflex S.A.	29 de junio de 2005	17.976	715.708	733.684
Productos Naturales S.A.	29 de junio de 2005	49.748	175.328	225.076
Frutos de Cuyo S.A.	30 de junio de 2005	629.288	1.618.309	2.247.597
Alica S.A.	1 de julio de 2005	100.021	264.167	364.188
Candy S.A.	1 de julio de 2005	127.400	226.842	354.242
Carlisa S.A.	1 de julio de 2005	191.032	472.065	663.097
Totales		4.103.045	11.485.247	15.588.292

Para las empresas Cartocor S.A., Candy S.A., Carlisa S.A. y Alica S.A., la A.F.I.P. rechazó la acción de repetición presentada, motivo por el cual estas empresas interpusieron recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal de la Nación regulado en el artículo 76, inciso b) de la Ley 11.683.

- Impuesto a las ganancias - Método diferido

Arcor S.A.I.C. y cada una de sus sociedades relacionadas aplicaron el método del Impuesto Diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

• 1. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

g. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias - Método diferido (continuación)

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados, en base a su probabilidad de utilización. En cuadro a continuación, se exponen los quebrantos impositivos acumulados a la fecha de cierre en función de su prescripción legal:

Empresas	Año de Prescripción				Total	Tasa imposi-tiva	Total a la tasa impositiva	Previsión	Neto
2010	2011	2012 al 2020	Sin prescripción
Arcor do Brasil Ltda.	-.-	-.-	-.-	151.745.152	151.745.152	34%	51.593.352	(39.057.964)	12.535.388
Bagley do Brasil Alim. Ltda.	-.-	-.-	-.-	314.653.596	314.653.596	34%	106.982.223	(106.982.223)	-.-
Bagley Latinoamerica S.A.	1.712.774	1.454.241	15.675.665	-.-	18.842.680	30%	5.652.804	(5.652.804)	-.-
Cartocor Chile S.A.	-.-	-.-	-.-	43.566.841	43.566.841	17%	7.406.363	(7.406.363)	-.-
Const. Mediterránea S.A.C.I.F.I.	59.654	20.483	514.155	-.-	594.292	35%	208.002	(109.428)	98.574
Converflex S.A.	-.-	-.-	4.350.685	-.-	4.350.685	35%	1.522.740	-.-	1.522.740
Frutos de Cuyo S.A.	-.-	-.-	2.099.223	-.-	2.099.223	35%	734.728	-.-	734.728
Hegolo S.A.	85.938	162.858	507.964	-.-	756.760	35%	264.866	(264.866)	-.-
Ind. Alim. DeU Colombia Ltda.	95.233	1.086.864	709.823	1.608.896	3.500.816	33%	1.155.269	(67.812)	1.087.457
Indalar S.A.	390.068	68.362	1.125.993	-.-	1.584.423	35%	554.548	(554.548)	-.-
La Campagnola S.A.C.I.	-.-	4.668.754	7.741.986	-.-	12.410.740	35%	4.343.759	-.-	4.343.759
Unidal México S.A. de C.V.	-.-	2.032.187	74.760.849	-.-	76.793.036	30% (*)	23.037.910	(23.037.910)	-.-
Unidal Venezuela S.A.	-.-	-.-	13.828.918	-.-	13.828.918	34%	4.701.832	(4.701.832)	-.-
Total	2.343.667	9.493.749	121.315.261	511.574.485	644.727.162		208.158.396	(187.835.750)	20.322.646

(*) En México, la tasa vigente al 31.12.09 es del 28%. No obstante, los activos y pasivos por impuestos diferidos en México, fueron medidos a la tasa del 30%, ya que es la tasa que se espera esté vigente en el momento en el que se produzca la reversión de las diferencias entre la valuación contable e impositiva de los activos y pasivos.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté en vigencia al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales vigentes en cada país a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.

En el siguiente cuadro se expone la posición consolidada del Grupo al 31 de diciembre de 2009 y 2008:

Rubros	Saldo inicial	Efecto conversión	Cargo a resultados	Saldo final
Créditos	27.744.090	7.229.692	5.175.357	40.149.139
Bienes de cambio	20.455.833	(4.992.533)	2.671.702	18.135.002
Activos no corrientes	45.297.137	19.191.667	2.191.577	66.680.381
Cuentas por pagar y otras deudas	27.630.482	13.337.291	(9.701.264)	31.266.509
Previsiones	18.529.426	2.593.878	6.091.283	27.214.587
Subtotal	139.656.968	37.359.995	6.428.655	183.445.618
Quebrantos ejercicios anteriores	117.981.521	44.861.377	45.315.498	208.158.396
Subtotal	257.638.489	82.221.372	51.744.153	391.604.014
Previsión quebrantos de ejercicios anteriores	(98.245.498)	(40.979.909)	(48.610.343)	(187.835.750)
Previsión otros activos diferidos netos	(84.271.102)	(38.300.851)	(2.191.703)	(124.763.656)
Sub total previsión activo diferido (Anexo E)	(182.516.600)	(79.280.760)	(50.802.046)	(312.599.406)
Totales al 31.12.09	75.121.889	2.940.612	942.107	79.004.608
Totales al 31.12.08	41.041.634	(2.323.987)	36.404.242	75.121.889

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

g. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre el resultado contable antes de impuestos:

	31.12.09	31.12.08
Resultado del ejercicio antes de impuestos	668.715.447	379.627.866
Tasa del impuesto vigente	35%	35%
Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto	(234.050.406)	(132.869.753)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(13.779.958)	(5.269.786)
Ganancias no gravadas	5.965.090	6.203.060
Resultado adecuación alícuota (1)	15.692.501	4.487.088
Resultado de inversiones permanentes sociedades vinculadas	(1.783.002)	(2.788.561)
(Aumento) recupero de previsión sobre impuesto diferido	(50.802.046)	2.411.004
Otros netos	62.210.922	(9.946.888)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	17.503.507	(4.904.083)
Total cargo a resultado por impuesto a las ganancias	(216.546.899)	(137.773.836)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del ejercicio	942.107	36.404.242
Recupero provisión Impuesto a las Ganancias Corrientes	1.419.852	-.-
Impuesto determinado del ejercicio	(218.908.858)	(174.178.078)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(216.546.899)	(137.773.836)

(1) Representa el efecto de la aplicación de diferentes tasas impositivas aplicables en las diferentes jurisdicciones y/o países donde el Grupo Arcor opera.

La Sociedad y cada una de sus sociedades controladas, han optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflación de los activos no monetarios. En cuadro a continuación, se expone el importe consolidado de este efecto:

Valor supuesto de pasivo diferido – Plazo de reversión
2010	2011	2012	2013	2014 a 2016	2017 a 2019	2020 en adelante	Total
4.355.269	3.670.265	3.303.645	2.887.033	7.621.304	5.981.486	19.135.840	46.954.842

La diferencia generada para las sociedades radicadas en el exterior no es significativa.

Las tasas impositivas vigentes, en cada uno de los países donde el Grupo tiene sociedades controladas son las siguientes:

País	Tasa de impuesto a las ganancias o equivalente
31.12.09	31.12.08
Argentina	35,00%	35,00%
Brasil	34,00%	34,00%
Chile	17,00%	17,00%
Uruguay	25,00%	25,00%
Paraguay	10,00%	10,00%
Bolivia	25,00%	25,00%
Perú	37,00%	37,00%
Ecuador	36,25%	36,25%
Colombia	33,00%	33,00%
Venezuela	34,00%	34,00%
México	28,00%	28,00%
Estados Unidos	36,50%	37,86%
Canadá	33,50%	33,50%
Suiza	30,00%	30,00%
España	30,00%	30,00%

NOTA 2: CAMBIOS EN EL ENTE JURÍDICO

• 1. Durante el presente ejercicio no se han producido cambios en el Ente Jurídico.
• En el ejercicio anterior se produjeron los siguientes cambios en el Ente Jurídico:
• Con fecha 1 de abril de 2008, la Sociedad vendió la totalidad de las tenencias accionarias sobre las empresas Arcor de Perú S.A. y Unidal Ecuador S.A. a la sociedad controlada Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A. (Nota 10 a los Estados Contables Básicos).
• Con fecha 12 de septiembre de 2008, la Sociedad y GAP Inversora S.A. constituyeron GAP International Holding S.A., siendo sus respectivas participaciones accionarias del 99,9% y 0,10%, respectivamente.
• Con fecha 14 de noviembre de 2008 la Sociedad GAP International Holding S.A., suscribió un contrato de compraventa de acciones con la sociedad GAP Inversora S.A., mediante el cual adquirió el 100 % del capital social de GAP Regional Services S.A.

NOTA 3: INVERSIONES NO CORRIENTES CONSOLIDADAS – COMPOSICIÓN

	31.12.09	31.12.08
INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES
- Acciones sin cotización y aportes	12.026	12.026
- Acciones sociedades vinculadas	18.233	13.365
- Cuotas sociales en cooperativas y otras sociedades	697.360	690.683
Subtotal	727.619	716.074
INVERSIONES EN TÍTULOS PÚBLICOS
- Inversión en títulos públicos	6.580.000	-.-
Subtotal	6.580.000	-.-
OTRAS INVERSIONES
- Inmuebles	14.218.266	14.146.422
- Otros activos	62.669	80.324
Subtotal (Anexo D)	14.280.935	14.226.746
TOTALES	21.588.554	14.942.820

NOTA 4: BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA, GARANTÍAS OTORGADAS, COMPROMISOS EVENTUALES Y

BIENES DE TERCEROS EN PODER DEL GRUPO ARCOR – SOCIEDADES CONTROLADAS

- Bienes de disponibilidad restringida – Garantías otorgadas

EMPRESA	ACREEDOR / BENEFICIARIO	MONEDA ORIGINAL	TIPO DE GARANTÍA	GARANTÍA	VALOR DE LIBROS DE LA GARANTÍA OTORGADA AL 31.12.09 $
Arcor do Brasil Ltda.	B.N.DES.	R$	Prendaria	Máquinas	6.045.140
Arcor do Brasil Ltda.	R$	Real	Terrenos	932.043
Arcor do Brasil Ltda.	R$	Real	Edificios	19.218.445
Arcor do Brasil Ltda.	Banco do Brasil	R$	Real	Cuentas por cobrar - Operación de descuento de documentos	3.966.588
Bagley do Brasil Alim. Ltda.	Banco do Brasil	R$	Real	3.802.027
Alica S.A.	Estado Nacional	$	-.-	Caución Real	3.000
Carlisa S.A.	Estado Nacional	$	-.-	Caución Real	3.000
Flexiprin S.A.	Estado Nacional	$	-.-	Caución Real	3.000

NOTA 4: BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA, GARANTÍAS OTORGADAS, COMPROMISOS EVENTUALES Y

BIENES DE TERCEROS EN PODER DEL GRUPO ARCOR – SOCIEDADES CONTROLADAS (continuación)

- Bienes de terceros en poder del Grupo Arcor

Al 31 de diciembre de 2009 la sociedad controlada Candy S.A. posee en sus depósitos stock de propiedad de terceros por un valor de $ 309.957 para la prestación de servicios de producción de acuerdo al contrato firmado con Nestlé Argentina S.A. de fecha 16 de agosto de 2002.

La sociedad controlada por vía indirecta Bagley Argentina S.A. posee en sus depósitos, stock de materiales auxiliares de propiedad de terceros en consignación por un valor de $ 578.262.

- Situaciones contingentes en La Campagnola S.A.C.I.

La sociedad controlada La Campagnola S.A.C.I. mantiene determinadas situaciones contingentes sobre las cuales no se ha constituido previsión al 31 de diciembre de 2009 y que podrían originar futuras erogaciones para la sociedad controlada en relación a hechos ocurridos con anterioridad al 31 de diciembre de 2005.

De acuerdo con lo establecido en el contrato de compraventa de acciones, la sociedad controlante Arcor S.A.I.C., cuenta con la garantía de un depósito realizado por los vendedores en el Banco UBS AG NY Branch, en concepto de posibles contingencias que pudieran verificarse y que surgen como “obligaciones de indemnización” en los términos del referido contrato de compraventa. Arcor S.A.I.C. ha manifestado a la sociedad controlada La Campagnola S.A.C.I. que, en caso de materializarse las situaciones que den derecho al uso de la mencionada garantía, reintegrará las pérdidas que pudieran surgir por estos conceptos una vez ejecutada esa garantía.

NOTA 5: PRÉSTAMOS - GRUPO ARCOR

- Composición de préstamos consolidados al 31 de diciembre de 2009 y 2008

Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, la composición de los préstamos consolidados, abiertos conforme a la sociedad tomadora es la que surge del cuadro a continuación:

Sociedad	31.12.09				31.12.08
Corriente	No corriente	Total	%
Arcor S.A.I.C.	472.815.178	844.226.161	1.317.041.339	83,47%	1.341.754.774
Alimentos Indal S.A.	4.011.277	-.-	4.011.277	0,25%	-.-
Arcor do Brasil Ltda.	107.612.953	60.193.969	167.806.922	10,64%	77.465.112
Arcorpar S.A.	3.578.834	-.-	3.578.834	0,23%	-.-
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	30.976.999	-.-	30.976.999	1,96%	10.177.764
Cartocor Chile S.A.	25.863.092	-.-	25.863.092	1,64%	25.267.036
La Campagnola S.A.C.I.	2.417.125	-.-	2.417.125	0,15%	37.165.926
Unidal Venezuela S.A.	26.232.558	-.-	26.232.558	1,66%	5.944.295
Totales	673.508.016	904.420.130	1.577.928.146	100,00%	1.497.774.907

NOTA 5: PRÉSTAMOS - GRUPO ARCOR (continuación)

- Préstamos de largo plazo de sociedades relacionadas – Arcor do Brasil Ltda.

En enero de 2008, la sociedad controlada Arcor do Brasil Ltda., obtuvo un préstamo del B.N.DES. de R$ 5,2 millones, con un plazo de gracia de 9 meses con pagos mensuales a partir de septiembre de 2008 y vencimiento final en agosto de 2012, con pago de intereses en base a la Tasa Anual de Juros de Largo Plazo más un spread. Al 31 de diciembre de 2009 el saldo a adeudado por este préstamo asciende a $ 8.036.659.

Durante noviembre de 2009, la sociedad controlada Arcor do Brasil Ltda., obtuvo un nuevo préstamo del B.N.DES. de R$ 25 millones con un plazo de gracia de 12 meses con pagos mensuales a partir de octubre de 2010 y vencimiento final en septiembre de 2011, con pagos de intereses en base a la Tasa Anual de Juros de Largo Plazo más un spread. Al 31 de diciembre de 2009 el saldo adeudado por este préstamo asciende a $ 54.836.198.

Asimismo, Arcor do Brasil Ltda. obtuvo nuevos préstamos en el año 2008 con el Banco do Brasil por un total de R$ 24,9 millones con vencimientos durante el año 2010. Al 31 de diciembre de 2009 el saldo a adeudado por este préstamo asciende a $ 52.676.605.

La tasa de endeudamiento promedio ponderada de los préstamos financieros de largo plazo de Arcor do Brasil Ltda. al 31 de diciembre de 2009 asciende a 10,54 % nominal anual.

NOTA 6: RÉGIMEN DE PROMOCIÓN INDUSTRIAL – GRUPO ARCOR

Algunas de las sociedades controladas por Arcor S.A.I.C. se encuentran acogidas a los beneficios contemplados por el régimen de promoción industrial establecido por la Ley Nacional N° 22.021 y sus modificatorias N° 22.702 y N° 23.084, y por la Ley Nacional N° 21.608.

Por medio de las leyes citadas precedentemente y normas complementarias, dichas empresas gozan de exenciones en los Impuestos a las Ganancias, sobre los Activos y liberación en el I.V.A. por sus compras de materias primas y productos semielaborados, como así también del saldo a pagar.

Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, los ingresos reconocidos por beneficios de promoción industrial, abiertos por cada una de las sociedades es el siguiente:

Sociedades	31.12.09	31.12.08
Arcor S.A.I.C.	6.283.334	-.-
Alica S.A.	172.326	215.821
Candy S.A.	312.675	416.903
Carlisa S.A.	271.613	327.893
Converflex S.A.	939.819	778.964
Dulciora S.A.	493.826	817.199
Frutos de Cuyo S.A.	1.195.526	1.179.405
Total	9.669.119	3.736.185

Por disposición de la Ley de Emergencia Económica N° 23.697, Decreto N° 435/90 del P.E.N. y sus modificaciones, se suspendieron los beneficios otorgados originalmente, de la siguiente manera:

Impuesto		Período de Suspensión		Porcentaje de
Desde	Hasta	Suspensión
a) A las Ganancias		1989	1990	25% (1)
b) Al Valor Agregado
	b.1. Liberación compras	01.10.89	31.03.90	50% (1)
	b.2. Liberación compras	01.04.90	30.11.92	100% (2)
	b.3. Liberación ventas	01.10.89	30.09.90	50% (1)

1. Por el porcentaje suspendido, la empresa recibirá de acuerdo a la Ley N° 23.697 y la Resolución M.E. y P. N° 1.318/92 certificados de crédito fiscal.

NOTA 6: RÉGIMEN DE PROMOCIÓN INDUSTRIAL – GRUPO ARCOR (continuación)

Mediante la Resolución N° 580 del M.E. y P. se estableció que los créditos contra el Estado Nacional emergentes de la suspensión de los beneficios promocionales dispuesta por el artículo 5 de la Ley N° 23.697 y el artículo 45 del Decreto N° 435/90 del P.E.N., en la medida que sean de causa anterior al 1 de abril de 1991, serán cancelados mediante la entrega de Bonos de Consolidación de Deudas emitidos de conformidad a la Ley N° 23.982.

La D.G.I. a través de la R.G. N° 3.838 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los mencionados certificados. Los créditos al 31 de diciembre de 2009 por dicho concepto se encuentran expuestos en el rubro otros créditos no corrientes de los presentes Estados Contables Consolidados siendo los siguientes:

Empresa	R.G. 3.838 $
ARCOR S.A.I.C. (1)	417.497
FRUTOS DE CUYO S.A.	664.848
ALICA S.A.	171.421
CANDY S.A.	230.607
CARLISA S.A.	130.186
FLEXIPRIN S.A.	509.235
CONVERFLEX S.A.	437.251
DULCIORA S.A. (2)	1.053.530
PRODUCTOS NATURALES S.A.	156.658
Totales	3.771.233

1. Incluye $ 99.827 provenientes de la sociedad Estirenos S.A. actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.
2. Incluye $ 164.241 provenientes de la sociedad Metalbox S.A. actualmente fusionada con Dulciora S.A.

Con fecha 4 de junio de 2004, la A.F.I.P. notificó a la firma Productos Naturales S.A. la aceptación de la solicitud del otorgamiento anticipado de los Bonos de Consolidación de deuda de conformidad con lo establecido por la Resolución (M.E. y P.) 580/95, Resolución General N° 3.838 y su complementaria Resolución General N° 4.182 por la suma de $ 125.000. Asimismo con fecha 30 de julio de 2004 la A.F.I.P. notificó a la firma Converflex S.A. la aceptación de la solicitud del otorgamiento de los Bonos de Consolidación de Deuda de conformidad con lo establecido por la Resolución General N° 3.838, por la suma de $ 239.284. A la fecha de la emisión de los presentes Estados Contables, se encuentra pendiente la comunicación por parte de este organismo de la fecha en que los Bonos de Consolidación de Deuda se encontrarán a disposición de la sociedad.

1. A partir del 1 de abril de 1990 y hasta el 30 de noviembre de 1992 (ambas fechas inclusive), las sociedades dejaron de gozar de los beneficios otorgados originalmente en lo referido a la liberación del I.V.A. contenido en la compra de materias primas y productos semielaborados. Mediante los Decretos N° 1.033/91 y 2.054/92 – Título III del P.E.N. se estableció que las sociedades recibirán en compensación del beneficio suspendido certificados de crédito fiscal para ser aplicados al pago del I.V.A. (por la compra de materias primas y productos semielaborados) a partir del 1 de diciembre de 1994, a razón de un tercio por año y sin limitación en el tiempo.

La D.G.I., a través de la Resolución General N° 3.905 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los certificados. Los montos solicitados al fisco por dicho concepto, aún no acreditados al 31 de diciembre de 2009, son los siguientes:

Empresa	R.G. 3.905
En Bonos (*) $	En Cta. Cte. $	Total $
FRUTOS DE CUYO S.A.	501.975	1.307.831	1.809.806
ALICA S.A.	512.853	868.653	1.381.506
CANDY S.A.	278.661	1.097.089	1.375.750
CARLISA S.A.	291.820	1.243.190	1.535.010
FLEXIPRIN S.A.	451.364	1.035.099	1.486.463
CONVERFLEX S.A.	754.825	1.856.318	2.611.143
DULCIORA S.A. (1)	1.564.004	2.358.024	3.922.028
PRODUCTOS NATURALES S.A.	157.268	525.753	683.021
Totales	4.512.770	10.291.957	14.804.727

(*) De este monto $ 4.286.072 se encuentran registrados en el rubro Otros créditos no corrientes de los presentes Estados Contables Consolidados.

(1) Incluye $ 160.016 en Bonos y $ 185.811 en cuenta corriente provenientes de la sociedad Metalbox S.A., actualmente fusionada con Dulciora S.A.

NOTA 6: RÉGIMEN DE PROMOCIÓN INDUSTRIAL – GRUPO ARCOR (continuación)

En razón de los cambios en el contexto económico ocurridos como consecuencia de la crisis de Argentina en enero de 2002, los plazos y las condiciones en las que dichos créditos podrían ser realizados se vieron afectados y en consecuencia, se han constituido previsiones sobre la totalidad de los créditos registrados por estos conceptos.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no han previsto el reajuste monetario para los beneficios de promoción industrial suspendidos, así como tampoco para los acreditados en los años 2002 y siguientes.

El perjuicio por el no reajuste de los créditos por beneficios de promoción industrial suspendidos asciende aproximadamente a
$ 46.711.683 y el monto estimado por el no reajuste de los beneficios de promoción industrial acreditados en los años 2002 y siguientes, asciende a $ 164.400.265 ambos calculados en función de la variación del I.P.I.M. manufacturero hasta el 31 de diciembre de 2009.

A la fecha, las sociedades controladas se encuentran evaluando la posibilidad de realizar las acciones que correspondan, para obtener el reconocimiento por el reajuste monetario por los ejercicios fiscales 2002 a 2009.

NOTA 7: INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS GRUPO ARCOR – SOCIEDADES CONTROLADAS

- Contratos de compras a futuro de moneda

Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.

Durante el presente ejercicio, Industria de Alimentos Dos en Uno S.A., celebró operaciones de compra a futuro de dólares estadounidenses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda, respecto al C.L.P. Estas operaciones fueron liquidadas con anterioridad al 31 de diciembre de 2009, por lo cual, no hay activos o pasivos registrados al cierre del ejercicio por estos contratos.

Durante el ejercicio anterior, Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. celebró operaciones de compras a futuros de dólares estadounidenses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda. Dichas operaciones vencieron en el mes de diciembre de 2008, por lo cual, no había activos o pasivos registrados al cierre del ejercicio anterior por estos contratos.

Como consecuencia de estas operaciones por los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2009 y 2008, se reconoció una pérdida de $ 3.568.625 y una utilidad de $ 3.195.684, respectivamente, las cuales fueron imputadas dentro del rubro “Resultados financieros por tenencia y conversión – Generados por activos” del Estado de Resultados Consolidado.

Bagley Chile S.A.

En el presente ejercicio, Bagley Chile S.A. celebró operaciones de compras a futuro de dólares estadounidenses con el objeto de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda respecto al C.L.P. Estas operaciones fueron liquidadas con anterioridad al 31 de diciembre de 2009, por lo cual, no hay activos o pasivos registrados al cierre del ejercicio por estos contratos.

Durante el ejercicio anterior, Bagley Chile S.A. celebró operaciones de compras a futuro de dólares estadounidenses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda. Dichas operaciones vencieron en el mes de diciembre de 2008, por lo cual, no había activos o pasivos registrados al cierre del ejercicio anterior por estos contratos.

Como consecuencia de estas operaciones por los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2009 y 2008, se reconoció una pérdida de $ 2.409.240 y una utilidad de $ 2.681.137, respectivamente, las cuales fueron imputadas dentro del rubro “Resultados financieros por tenencia y conversión – Generados por activos” del Estado de Resultados Consolidado.

NOTA 8: HECHOS POSTERIORES

- Devaluación en Venezuela

El 8 de enero de 2010, el Ministerio del Poder Popular para la Economía y Finanzas de Venezuela anunció la devaluación de la moneda venezolana respecto del dólar por primera vez desde el año 2005. El dólar ahora tendrá dos tasas de cambio establecidas por el gobierno, dependiendo de su uso, la primera de bolívares fuertes (Bs.F.) 2,60 por dólar para transacciones consideradas prioritarias por el Gobierno venezolano, o de Bs.F. 4,30 por dólar para las demás transacciones.

El 27 de enero de 2010, el Ministerio del Poder Popular para la Economía y Finanzas de Venezuela anunció la lista de bienes que serán objeto de las operaciones de importación y exportación.

Debido a que el decreto que decidió la mencionada devaluación fue publicado después del 31 de diciembre de 2009, sus efectos se reflejarán en los estados contables de la sociedad controlada Unidal Venezuela S.A. a partir de enero de 2010.

Terremoto en Chile

El día 27 de Febrero de 2010 Chile fue azotado por un terremoto de gran magnitud que afectó a la zona Centro Sur del país causando importantes daños a diferentes ciudades y regiones.

En tal sentido, las instalaciones productivas de las sociedades relacionadas directa e indirectamente de ese país, Industria de Alimentos Dos en Uno S.A., Alimentos Indal S.A., Bagley Chile S.A. y Cartocor Chile S.A., no fueron afectadas de manera importante por esta catástrofe.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables las Direcciones de las sociedades relacionadas se encuentran en proceso de evaluación de los diferentes impactos que podrían tener derivados de este hecho, estimándose que no existirán efectos significativos sobre la operación habitual, valuación de los activos y los resultados de las mismas.

Asimismo, la Sociedad tiene cobertura de seguros suficientes para cubrir los posibles daños y perjuicios que se determinen fueron causados por esta situación.

NOTA 9: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

9.1. Bases de presentación

Conforme a lo establecido en la R.T. Nº 18 de la F.A.C.P.C.E., aprobada por la R.G. Nº 485/05 de la C.N.V., el Grupo Arcor ha definido como sus segmentos primarios a los distintos países donde se encuentran localizados los activos utilizados para producir los bienes y servicios objeto de su actividad.

En relación a ello, ha identificado los siguientes segmentos geográficos:

• • Argentina
• Brasil
• Región Andina (incluye Chile, Perú y Ecuador)
• México
• Resto:
• Las operaciones de reventa de Arcor A.G. (S.A. Ltd.), Arcor Canada Inc., Arcor U.S.A. Inc., Arcorpar S.A., Industria Dos en Uno de Colombia Ltda., La Serrana S.A., Unidal Venezuela S.A. y Van Dam S.A., Bagley Latinoamérica S.A., Cartocor de Perú S.A., Cartocor do Brasil Ind., Com. y Serv. Ltda., GAP International Holding S.A. y GAP Regional Services S.A.

Asimismo, ha definido como segmentos secundarios, a los distintos negocios que proveen productos o servicios equivalentes, agrupados además, por aquellos países donde se encuentran localizados los activos utilizados para producirlos o prestarlos.

NOTA 9: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

9.1. Bases de presentación (continuación)

En relación a ello, ha identificado los siguientes segmentos de negocios:

• • Golosinas y Chocolates Argentina
• Empaque Argentina
• Alimentos Argentina
• Galletas Argentina
• Galletas Chile
• Galletas Brasil
• Golosinas y Chocolates Región Andina
• Empaque Chile
• Golosinas y Chocolates Brasil
• Golosinas y Chocolates México
• Resto:
• Las operaciones de reventa de Arcor A.G. (S.A. Ltd.), Arcor Canada Inc., Arcor U.S.A. Inc., Arcorpar S.A., Industria Dos en Uno de Colombia Ltda., La Serrana S.A., Unidal Venezuela S.A. y Van Dam S.A., Bagley Latinoamérica S.A., Cartocor de Perú S.A., Cartocor do Brasil Ind., Com. y Serv. Ltda., GAP International Holding S.A. y GAP Regional Services S.A.

En la presentación de la información por segmentos, se siguieron los siguientes criterios de preparación:

• Los activos, pasivos y resultados correspondientes a la Estructura Central han sido asignados al segmento geográfico Argentina y al segmento de negocios Golosinas y Chocolates Argentina.
• Los activos, pasivos y resultados, correspondientes a la actividad agropecuaria han sido asignado al segmento geográfico Argentina y al segmento de negocios Golosinas y Chocolates Argentina.
• Se efectuaron las eliminaciones de saldos por operaciones efectuadas entre componentes de un mismo segmento.
• Se efectuaron las eliminaciones de saldos por operaciones entre segmentos.
• Los criterios de valuación aplicables para reportar la información por segmentos de negocios son los descriptos en la Nota 1 a los Estados Contables Básicos y en la Nota 1 a los Estados Contables Consolidados.
• Los precios de transferencia de las operaciones entre segmentos se celebran a sus respectivos precios de mercado.

9.2. Información por segmentos geográficos

- Situación patrimonial por segmentos geográficos al 31 de diciembre de 2009

	Argentina	Brasil	Región Andina	México	Resto	Total
Total activo	3.106.050.505	847.681.858	634.383.649	249.190.647	400.662.775	5.237.969.434
Total pasivo	2.347.303.785	421.837.304	157.814.528	39.899.296	67.404.458	3.034.259.371
Altas de bienes de uso	69.688.381	35.277.573	9.790.216	3.436.627	2.654.073	120.846.870
Altas de activos intangibles	7.937.334	-.-	-.-	-.-	-.-	7.937.334

NOTA 9: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

9.2.Información por segmentos geográficos (continuación)

- Situación patrimonial por segmentos geográficos al 31 de diciembre de 2008

	Argentina	Brasil	Región Andina	México	Resto	Total
Total activo	2.926.351.545	641.729.781	554.805.504	248.676.839	255.384.160	4.626.947.829
Total pasivo	2.327.697.213	253.344.151	151.167.613	27.727.738	35.831.134	2.795.767.849
Altas de bienes de uso	148.293.399	29.100.544	9.367.171	6.026.446	4.173.521	196.961.081
Altas de activos intangibles	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-

- Resultados por segmentos geográficos al 31 de diciembre de 2009

	Argentina	Brasil	Región Andina	México	Resto	Total
Ventas netas	5.006.308.923	1.532.132.827	787.121.133	189.969.113	523.458.678	8.038.990.674
Resultado operativo	575.574.212	(20.545.382)	17.506.822	(8.718.482)	51.738.585	615.555.755
Depreciaciones de bienes de uso	(108.192.004)	(30.680.570)	(15.687.268)	(12.294.028)	(2.462.534)	(169.316.404)
Amortización de intangibles y otros activos	(6.284.452)	(204.051)	(106.855)	-.-	-.-	(6.595.358)

- Resultados por segmentos geográficos al 31 de diciembre de 2008

	Argentina	Brasil	Región Andina	México	Resto	Total
Ventas netas	4.463.028.781	1.374.530.701	708.195.549	183.752.727	408.280.387	7.137.788.145
Resultado operativo	455.847.408	(6.517.799)	14.480.684	(10.474.252)	26.962.563	480.298.604
Depreciaciones de bienes de uso	(111.284.672)	(33.970.230)	(16.583.246)	(10.716.533)	(1.665.911)	(174.220.592)
Amortización de intangibles y otros activos	(5.621.637)	(204.435)	(119.889)	-.-	-.-	(5.945.961)

NOTA 9: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

9.3. Información por segmentos de negocio

- Situación patrimonial por segmentos de negocio al 31 de diciembre de 2009

	Golosinas y Chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y Chocolates Región Andina	Empaque Chile	Golosinas y Chocolates Brasil	Golosinas y Chocolates México	Resto	Total
Total activo	1.314.427.469	457.730.227	470.991.018	862.901.791	71.593.212	295.022.748	397.661.406	165.129.031	552.659.110	249.190.647	400.662.775	5.237.969.434
Total pasivo	1.787.328.980	197.365.454	126.766.622	235.842.729	9.266.859	108.350.096	75.558.404	72.989.265	313.487.208	39.899.296	67.404.458	3.034.259.371
Altas de bienes de uso	41.331.827	12.786.218	4.733.357	10.836.979	270.562	13.779.932	7.208.235	2.311.419	21.497.641	3.436.627	2.654.073	120.846.870
Altas de activos intangibles	7.937.334	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	7.937.334

- Situación patrimonial por segmentos de negocio al 31 de diciembre de 2008

	Golosinas y Chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y Chocolates Región Andina	Empaque Chile	Golosinas y Chocolates Brasil	Golosinas y Chocolates México	Resto	Total
Total activo	1.245.380.682	468.855.290	496.957.890	715.157.683	47.900.698	216.190.381	344.257.459	162.647.347	425.539.400	248.676.839	255.384.160	4.626.947.829
Total pasivo	1.773.247.998	204.502.526	161.016.615	188.930.074	4.324.382	58.524.469	73.012.884	73.830.347	194.819.682	27.727.738	35.831.134	2.795.767.849
Altas de bienes de uso	92.586.007	13.434.762	7.619.621	34.653.009	919.439	6.527.811	7.313.966	1.133.766	22.572.733	6.026.446	4.173.521	196.961.081
Altas de activos intangibles	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-

NOTA 9: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

9.3. Información por segmentos de negocio (continuación)

- Resultados por segmentos de negocio al 31 de diciembre de 2009

	Golosinas y Chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y Chocolates Región Andina	Empaque Chile	Golosinas y Chocolates Brasil	Golosinas y Chocolates México	Resto	Total
Ventas netas	1.921.465.112	687.361.828	874.958.370	1.522.523.613	129.347.265	590.982.238	513.793.582	143.980.286	941.150.589	189.969.113	523.458.678	8.038.990.674
Resultado operativo	224.211.081	119.822.121	1.848.962	229.692.048	(540.104)	(22.939.563)	19.650.886	(1.603.960)	2.394.181	(8.718.482)	51.738.585	615.555.755
Depreciaciones de bienes de uso	(56.633.963)	(14.639.429)	(14.093.212)	(22.825.400)	(679.212)	(13.772.461)	(8.425.925)	(6.582.131)	(16.908.109)	(12.294.028)	(2.462.534)	(169.316.404)
Amortización de intang. y otros activos	(6.284.452)	-.-	-.-	-.-	(4.689)	-.-	(102.166)	-.-	(204.051)	-.-	-.-	(6.595.358)

- Resultados por segmentos de negocio al 31 de diciembre de 2008

	Golosinas y chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y chocolates Región Andina	Empaque Chile	Golosinas y chocolates Brasil	Golosinas y chocolates México	Resto	Total
Ventas netas	1.708.854.637	679.828.160	789.840.037	1.284.505.947	123.404.772	504.666.225	468.844.838	115.945.939	869.864.476	183.752.727	408.280.387	7.137.788.145
Resultado operativo	126.253.415	118.845.571	32.046.522	178.701.900	754.092	(31.086.438)	16.425.376	(2.698.784)	24.568.639	(10.474.252)	26.962.563	480.298.604
Depreciaciones de bienes de uso	(61.385.634)	(14.263.518)	(12.321.626)	(23.313.894)	(632.365)	(14.458.841)	(9.447.681)	(6.503.200)	(19.511.389)	(10.716.533)	(1.665.911)	(174.220.592)
Amortización de intang. y otros activos	(5.621.637)	-.-	-.-	-.-	(5.740)	-.-	(114.149)	-.-	(204.435)	-.-	-.-	(5.945.961)

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R Í G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS (1)	VALOR AL CIERRE DEL EJERCICIO
Máquinas e instalaciones	2.308.779.242	4.797.625	(3.277.116)	73.361.929	2.383.661.680
Moldes y herramientas	67.625.588	3.779.000	(100.504)	5.055.760	76.359.844
Muebles y útiles	195.540.864	10.044.987	(4.032.223)	3.187.087	204.740.715
Vehículos	37.525.089	3.676.863	(2.114.928)	949.886	40.036.910
Inmuebles terrenos	95.619.459	-.-	(3.546.833)	-.-	92.072.626
Inmuebles edificios	610.927.673	-.-	(73.870)	18.230.338	629.084.141
Inmuebles instalaciones	417.169.194	260.026	(231.662)	14.148.001	431.345.559
Semoviente y hacienda de pedigree	12.174.499	4.660.091	(2.923.097)	-.-	13.911.493
Alfalfares, plantac. y cañaverales	32.237.955	6.360.127	(3.596.436)	1.473.252	36.474.898
Bienes de uso en tránsito	1.354.518	6.198.595	(1.361.376)	(4.908.423)	1.283.314
Obras en construcción	68.600.473	58.453.439	(152.043)	(94.988.005)	31.913.864
Anticipos a proveedores
- Moneda local	2.087.509	4.771.452	(2.627.094)	(2.032.943)	2.198.924
- Moneda extranjera	698.461	8.589.315	(1.471.119)	(6.503.807)	1.312.850
Anticipos por oper. de importación.
- Moneda local	216.271	1.891.729	(118.015)	(1.349.252)	640.733
- Moneda extranjera	8.493.334	7.363.621	(5.114.953)	(6.855.564)	3.886.438
TOTALES AL 31.12.09	3.859.050.129	120.846.870	(30.741.269)	(231.741)	3.948.923.989
TOTALES AL 31.12.08	3.727.572.512	196.961.081	(65.383.464)	(100.000)	3.859.050.129

1. Incluye transferencias hacia el rubro Otras Inversiones no corrientes.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A (continuación)

CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S					DESVALORIZA-CIONES (ANEXO E)	NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES	%	DEL EJERCICIO (2)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL EJERCICIO	31.12.09 (Nota 1)	31.12.08 (Nota 1)
Máquinas e instalaciones	(1.730.749.844)	2.110.981	10	(101.873.627)	(1.830.512.490)	(2.826.345)	550.322.845	569.893.704
Moldes y herramientas	(58.396.206)	71.578	20	(7.216.261)	(65.540.889)	-.-	10.818.955	9.229.382
Muebles y útiles	(167.241.927)	3.934.381	10	(13.766.461)	(177.074.007)	(4.508)	27.662.200	28.247.334
Vehículos	(26.164.952)	1.662.980	20	(5.545.277)	(30.047.249)	(9.298)	9.980.363	11.344.706
Inmuebles terrenos	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	(426.138)	91.646.488	95.193.321
Inmuebles edificios	(270.375.597)	25.917	3	(19.894.624)	(290.244.304)	(4.088.775)	334.751.062	332.370.696
Inmuebles instalaciones	(257.061.873)	219.905	5	(18.239.860)	(275.081.828)	-.-	156.263.731	160.107.321
Semoviente. y hacienda. de pedigree	(7.472)	-.-	-.-	(3.072)	(10.544)	-.-	13.900.949	12.167.027
Alfalfares, plantac. y cañaverales	(16.803.709)	3.513.047	20	(7.442.642)	(20.733.304)	-.-	15.741.594	15.434.246
Bienes de uso en tránsito	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	1.283.314	1.354.518
Obras en construcción	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	31.913.864	68.600.473
Anticipos a proveedores
- Moneda local	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	2.198.924	2.087.509
- Moneda extranjera	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	1.312.850	698.461
Anticipos por oper. de importación.
- Moneda local	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	640.733	216.271
- Moneda extranjera	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	3.886.438	8.493.334
TOTALES AL 31.12.09	(2.526.801.580)	11.538.789		(173.981.824)	(2.689.244.615)	(7.355.064)	1.252.324.310
TOTALES AL 31.12.08	(2.380.035.476)	32.053.089		(178.819.193)	(2.526.801.580)	(16.810.246)		1.315.438.303

1. El destino contable de las depreciaciones del ejercicio se exponen en el Anexo H consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

ACTIVOS INTANGIBLES CONSOLIDADOS ANEXO B

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N				A M O R T I Z A C I O N E S				NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	VALOR AL CIERRE DEL EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES	DEL EJERCICIO (1)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL EJERCICIO	31.12.09 (Nota 1)	31.12.08 (Nota 1)
Marcas de fábrica y registros de diseños	90.296.242	-.-	-.-	90.296.242	(35.462.624)	-.-	(113.307)	(35.575.931)	54.720.311	54.833.618
Licencias, software y otros	791.033	7.937.334	-.-	8.728.367	(791.033)	-.-	(662.818)	(1.453.851)	7.274.516	-.-
Gastos de organización y preoperativos	3.588.381	-.-	(1.629.000)	1.959.381	(2.929.739)	1.629.000	(197.596)	(1.498.335)	461.046	658.642
Cargos directos por combinación de negocios
- Groupe Danone	11.731.250	-.-	-.-	11.731.250	(9.230.463)	-.-	(2.346.253)	(11.576.716)	154.534	2.500.787
- La Campagnola S.A.C.I.	4.512.115	-.-	-.-	4.512.115	(2.861.811)	-.-	(902.420)	(3.764.231)	747.884	1.650.304
TOTALES AL 31.12.09	110.919.021	7.937.334	(1.629.000)	117.227.355	(51.275.670)	1.629.000	(4.222.394)	(53.869.064)	63.358.291
TOTALES AL 31.12.08	110.919.021	-.-	-.-	110.919.021	(47.702.673)	-.-	(3.572.997)	(51.275.670)		59.643.351

(1) El destino contable de las amortizaciones del ejercicio se expone como Otros (egresos) operativos netos, en el estado de resultados consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS ANEXO D

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N					A M O R T I Z A C I O N E S					NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIO-NES	TRANSFEREN-CIAS (1)	VALOR AL CIERRE DEL EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIO-NES	TRANSFEREN-CIAS (1)	DEL EJERCICIO (2)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL EJERCICIO	31.12.09 (Nota 1)	31.12.08 (Nota 1)
Forestación	1.620.524	-.-	-.-	-.-	1.620.524	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	1.620.524	1.620.524
Const. y viviendas	3.322.641	-.-	-.-	-.-	3.322.641	(2.998.473)	-.-	-.-	(14.409)	(3.012.882)	309.759	324.168
Máquinas y equipos	4.236.183	-.-	-.-	-.-	4.236.183	(4.233.672)	-.-	-.-	(1.801)	(4.235.473)	710	2.511
Muebles y útiles	623.810	-.-	(1.791)	-.-	622.019	(545.997)	1.791	-.-	(15.854)	(560.060)	61.959	77.813
Vehículos	15.095	-.-	-.-	-.-	15.095	(15.095)	-.-	-.-	-.-	(15.095)	-.-	-.-
Terrenos	10.715.767	-.-	(7.309)	200.408	10.908.866	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	10.908.866	10.715.767
Edificios	2.837.108	-.-	(39.719)	-.-	2.797.389	(2.072.563)	37.350	-.-	(76.338)	(2.111.551)	685.838	764.545
Instalaciones	1.090.944	-.-	-.-	31.333	1.122.277	(369.526)	-.-	-.-	(59.472)	(428.998)	693.279	721.418
TOTALES AL 31.12.09	24.462.072	-.-	(48.819)	231.741	24.644.994	(10.235.326)	39.141	-.-	(167.874)	(10.364.059)	14.280.935
TOTALES AL 31.12.08	23.760.555	1.098.905	(375.935)	(21.453)	24.462.072	(10.162.144)	68.876	34.126	(176.184)	(10.235.326)		14.226.746

1. Incluye transferencias desde y hacia el rubro Bienes de uso y Otros activos.
2. El destino contable de las depreciaciones del ejercicio de estas inversiones se expone dentro del Resultado de inversiones permanentes en el estado de resultados consolidados.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

PREVISIONES CONSOLIDADAS ANEXO E

R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO (Nota 1)	EFECTO CONVERSIÓN	TRANSFERENCIAS	AUMENTOS (1)	DISMINUCIONES (1)	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL EJERCICIO (Nota 1)
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas
Para deudores incobrables
Moneda local	55.357.163	9.202.724	-.-	24.395.309	(10.382.356)	(2.709.813)	75.863.027
Moneda extranjera	5.650.541	356.173	-.-	4.568.135	(3.179.551)	(189.756)	7.205.542
Otros créditos
Por reintegros a percibir
Moneda local	456.851	-.-	-.-	-.-	-.-		456.851
Moneda extranjera	3.203.277	323.819	-.-	2.199.788	(2.604.631)	-.-	3.122.253
Por otros créditos incobrables	5.604.959	306.271	(2.810.380)	1.571.975	(577.821)	(68.263)	4.026.741
Bienes de cambio
Por desvalorización de inventarios	11.515.740	4.522.773	-.-	9.372.872	(5.638.584)	(2.699.129)	17.073.672
Previsión por desv. de ant. bienes de cambio	-.-	-.-	2.810.380	1.085.803	(141.297)	-.-	3.754.886
No Corrientes
Otros créditos
Por otros créditos incobrables	1.750.562	60.994	-.-	80.347	(28.329)	-.-	1.863.574
Para certificado a recibir	8.057.305	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	8.057.305
Por crédito diferido Imp. a las Ganancias	182.516.600	79.280.760	-.-	50.916.558	(114.512)	-.-	312.599.406
Por crédito por Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta	370.961	-.-	-.-	52.119	(272.365)	-.-	150.715
Por crédito por impuesto a los activos	1.638.904	267.689	-.-	-.-	-.-	-.-	1.906.593
Bienes de uso
Previsión por desvalorización de bienes de uso	16.810.246	-.-	-.-	-.-	(9.455.182)	-.-	7.355.064
Otros activos
Previsión por desvalorización de otros activos	3.602.181	-.-	-.-	13.894	(2.468.593)	-.-	1.147.482
TOTAL DEL ACTIVO	296.535.290	94.321.203	-.-	94.256.800	(34.863.221)	(5.666.961)	444.583.111

1. El destino contable de los aumentos y las disminuciones del ejercicio se expone en “Resultados financieros, por tenencia y conversión – Generados por pasivos, Impuestos a las ganancias, Otros (egresos) operativos netos y Otros ingresos (egresos) no operativos netos del estado de resultados consolidado y Anexo H consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

PREVISIONES CONSOLIDADAS ANEXO E (continuación)

R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO (Nota 1)	EFECTO CONVERSIÓN	TRANSFERENCIAS	AUMENTOS (2)	DISMINUCIONES (2)	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL EJERCICIO (Nota 1)
INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para juicios laborales y civiles	8.736.315	(55.621)	-.-	4.396.198	(1.060.782)	(1.097.300)	10.918.810
Para contingencias	7.243.373	81	-.-	5.276.492	(1.348.680)	(316.618)	10.854.648
No corrientes
Para juicios laborales y civiles	16.467.221	-.-	-.-	7.884.315	(1.290.425)	(633.665)	22.427.446
Para contingencias	27.177.612	3.441.043	-.-	10.009.635	(12.911.105)	(1.179.553)	26.537.632
TOTAL DEL PASIVO	59.624.521	3.385.503	-.-	27.566.640	(16.610.992)	(3.227.136)	70.738.536
TOTALES AL 31.12.09	356.159.811	97.706.706	-.-	121.823.440	(51.474.213)	(8.894.097)	515.321.647
TOTALES AL 31.12.08	421.309.552	(38.344.885)	-.-	62.652.181	(50.089.592)	(39.367.445)	356.159.811

1. El destino contable de los aumentos y las disminuciones del ejercicio se expone en Otros (egresos) operativos netos y Otros ingresos (egresos) no operativos netos del estado de resultados consolidado y Anexo H consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

ANEXO F

ACTIVIDAD PRINCIPAL	31.12.09 (Nota 1)		31.12.08 (Nota 1)
Existencia al comienzo del ejercicio		1.187.974.984	978.545.919
Compras del ejercicio		3.123.611.717	3.184.512.115
Gastos del ejercicio (Anexo H consolidado)
Sueldos, jornales y cargas sociales	1.006.973.233
Depreciaciones de bienes de uso	143.938.358
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	202.311.490
Otros gastos	550.425.288	1.903.648.369	1.749.885.222
Resultado por conversión		107.803.838	(20.192.688)
Resultado por tenencia (Estado de Resultados Consolidado)		121.336.972	105.227.257
Existencia al final del ejercicio		(1.167.342.632)	(1.187.974.984)
TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		5.277.033.248	4.810.002.841
ACTIVIDAD AGROPECUARIA	31.12.09 (Nota 1)		31.12.08 (Nota 1)
Existencia al comienzo del ejercicio		9.024.042	7.857.692
Compras del ejercicio		9.607.201	1.894.438
Gastos del ejercicio (Anexo H consolidado)
Sueldos, jornales y cargas sociales	5.168.010
Depreciaciones de bienes de uso	1.338.260
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	991.805
Otros gastos	31.279.326	38.777.401	21.240.332
Existencia al final del ejercicio		(15.090.813)	(9.024.042)
TOTAL COSTO DE LA PRODUCCIÓN AGROPECUARIA (1)		42.317.831	21.968.420

1. El destino contable del costo de la producción agropecuaria se expone dentro del Resultado neto de la actividad agropecuaria del Estado de Resultados Consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

ANEXO H

R U B R O S	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE PRODUCCIÓN AGROPECUARIA	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	TOTALES AL 31.12.09	TOTALES AL 31.12.08 (2)
Retribución de admin., directores y síndicos	-.-	-.-	20.220.055	-.-	20.220.055	17.147.470
Honorarios y retribuciones por servicios	8.128.131	186.782	29.971.167	25.697.917	63.983.997	51.940.072
Sueldos, jornales y cargas sociales	1.006.973.233	5.168.010	157.474.671	315.930.272	1.485.546.186	1.288.618.395
Impuestos, tasas y contribuciones	5.735.556	152.031	7.532.287	7.380.831	20.800.705	17.732.614
Impuestos directos	-.-	-.-	-.-	258.768.382	258.768.382	229.645.788
Fletes y acarreos	91.794.100	865.310	-.-	372.888.649	465.548.059	425.355.280
Combustibles y lubricantes	18.442.851	1.137.195	209.490	3.857.734	23.647.270	26.346.553
Gastos de exportación	-.-	-.-	-.-	50.695.655	50.695.655	37.736.805
Gastos de importación	626.035	-.-	-.-	-.-	626.035	653.770
Servicios de terceros	104.368.996	7.025.784	21.351.059	87.463.824	220.209.663	194.185.325
Conservación de bienes de uso	171.197.834	1.665.543	5.917.185	17.565.050	196.345.612	202.467.078
Depreciación de bienes de uso (1)	143.938.358	1.338.260	8.619.356	15.420.430	169.316.404	174.220.592
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	202.311.490	991.805	13.645.032	17.950.905	234.899.232	201.408.631
Gastos de viaje, movilidad y estadía	14.043.572	93.863	11.787.253	36.752.987	62.677.675	63.388.274
Servicios bancarios	-.-	-.-	11.976.225	-.-	11.976.225	9.900.694
Gastos generales varios	93.306.837	17.978.396	15.596.873	76.547.408	203.429.514	173.862.030
Alquileres y Arrendamientos	10.789.341	2.060.367	10.542.795	29.365.293	52.757.796	42.725.820
Seguros	13.968.291	24.895	2.813.395	5.262.930	22.069.511	14.744.073
Sistemas y Soft de Aplicación	5.331.547	-.-	6.329.356	6.963.649	18.624.552	18.527.438
Calidad y medio ambiente	7.867.298	2.658	-.-	-.-	7.869.956	5.956.205
Publicidad y propaganda	-.-	-.-	-.-	438.067.046	438.067.046	369.973.972
Quebranto por deudores incobrables	-.-	-.-	-.-	28.849.090	28.849.090	17.285.155
Quebranto por juicios laborales y otros	4.824.899	86.502	2.320.755	1.679.218	8.911.374	13.494.158
Deudores incobrables	-.-	-.-	-.-	440.190	440.190	495.536
TOTALES AL 31.12.09	1.903.648.369	38.777.401	326.306.954	1.797.547.460	4.066.280.184
TOTALES AL 31.12.08	1.749.885.222	21.240.332	270.839.438	1.555.846.736		3.597.811.728

1. Se informa la depreciación neta de la disminución de la previsión por desvalorización de bienes de uso por $ 4.665.420 y $ 4.598.601 correspondientes a Arcor do Brasil Ltda. y Arcor de Perú S.A., por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2009 y 2008 respectivamente.
2. No incluye el efecto ociosidad / improductividad de los recursos originados por el paro agropecuario y conflictos gremiales, ocurridos durante el primer semestre del año 2008 por un monto estimado de $ 21.657.587, los cuales fueron expuestos dentro del rubro Otros (egresos) operativos netos del Estado de Resultados Consolidado.

ARCOR S.A.I.C.

ESTADOS CONTABLES BÁSICOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2009 Y 2008

49º EJERCICIO ECONÓMICO

ACTIVO	31.12.09 (Nota 1)	31.12.08 (Nota 1)		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	31.12.09 (Nota 1)	31.12.08 (Nota 1)
ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 2.1.)	69.179.556	54.289.979		Cuentas por pagar (Nota 2.6.)	284.433.763	251.596.904
Inversiones (Anexo D)	39.987.600	-.-		Préstamos (Nota 2.7.)	506.361.547	560.952.401
Créditos por ventas (Nota 2.2.)	462.223.626	377.979.215		Remuneraciones y cargas sociales	99.594.510	83.663.444
Otros créditos (Nota 2.3.)	250.993.849	382.061.149		Cargas fiscales	13.365.010	9.981.374
Bienes de cambio (Nota 2.4.)	337.951.424	360.179.479		Anticipos de clientes	7.322.778	8.233.779
				Otros pasivos	31.151.207	32.054.881
				SUBTOTAL DEUDA CORRIENTE	942.228.815	946.482.783
				Previsiones (Anexo E)	12.126.566	8.340.412
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	1.160.336.055	1.174.509.822		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	954.355.381	954.823.195
ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE
Créditos por ventas (Nota 2.2.)	35.275	34.545		Cuentas por Pagar (Nota 2.6.)	244.289	-.-
Otros créditos (Nota 2.3.)	18.944.560	47.151.040		Préstamos (Nota 2.7.)	844.226.161	810.498.102
Inversiones (Nota 2.5.)	1.963.902.456	1.605.918.561		Remuneraciones y cargas sociales	2.995.030	1.350.602
Bienes de uso (Anexo A)	348.015.466	366.424.940		Otros pasivos	26.803.513	28.035.304
Otros activos	1.332.993	1.265.589
Activos intangibles (Anexo B)	9.648.487	5.622.644		SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE	874.268.993	839.884.008
				Previsiones (Anexo E)	17.862.458	22.402.794
				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	892.131.451	862.286.802
				TOTAL DEL PASIVO	1.846.486.832	1.817.109.997
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	2.341.879.237	2.026.417.319		PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	1.655.728.460	1.383.817.144
TOTAL DEL ACTIVO	3.502.215.292	3.200.927.141		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	3.502.215.292	3.200.927.141

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.

	31.12.09 (Nota 1)	31.12.08 (Nota 1)
Ventas netas (Nota 2.8.)	2.499.239.998	2.200.697.641
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(1.696.970.929)	(1.541.111.615)
SUBTOTAL	802.269.069	659.586.026
Beneficios de promoción industrial	6.283.334	-.-
Resultado neto de la producción agropecuaria (Nota 2.9.)	2.923.888	19.294.656
GANANCIA BRUTA	811.476.291	678.880.682
Gastos de comercialización (Anexo H)	(559.343.361)	(508.451.491)
Gastos de administración (Anexo H)	(172.928.674)	(137.255.298)
Otros ingresos operativos netos (Nota 2.10.)	137.957.570	83.766.069
RESULTADO OPERATIVO	217.161.826	116.939.962
Resultado de inversiones permanentes (Nota 2.11.)	275.235.638	189.038.955
Resultados financieros y por tenencia
* Generados por activos
Intereses explícitos e implícitos	21.269.393	19.076.002
Intereses financieros sociedades relacionadas	31.043.735	37.713.552
Diferencias de cambio	33.434.334	36.022.460
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	71.683.036	27.954.944
Resultado por tenencia de activos biológicos	6.521.859	4.586.510
Otros resultados financieros y por tenencia	(18.920.114)	24.097.041
* Generados por pasivos
Intereses bancarios	(97.783.589)	(96.169.311)
Intereses explícitos e implícitos	(15.242.597)	(12.963.151)
Intereses financieros sociedades relacionadas	(4.073.972)	(5.052.659)
Diferencias de cambio	(128.996.777)	(120.112.259)
Gastos bancarios	(6.208.131)	(5.029.205)
Otros (egresos) no operativos netos (Nota 2.12.)	(691.086)	(7.379.510)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	384.433.555	208.723.331
Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.n.)	(44.757.905)	(13.614.771)
GANANCIA NETA DEL EJERCICIO	339.675.650	195.108.560
UTILIDAD NETA POR ACCIÓN DEL EJERCICIO (Nota 1.5.t.)	0,074	0,042

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS				RESULTADOS ACUMULADOS			ACCIONES DE GRUPO ARCOR S.A. EN CARTERA (1)	TOTALES (Nota 1)
CAPITAL SOCIAL ACCIONES EN CIRCULACIÓN (Nota 6)	ACCIONES A EMITIR POR FUSIÓN (Nota 6)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	PRIMAS DE EMISIÓN	RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS	RESULTADOS DIFERIDOS (Nota 8)
Saldos al 1 de enero de 2009	46.210.589	1.125	65.184.108	102.202.244	62.549.452	1.143.056.828	(35.316.958)	(70.244)	1.383.817.144
Distribución de resultados acum.
* Dividendos en efectivo (2)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	(76.000.000)	-.-	-.-	(76.000.000)
Resultados diferidos									-.-
*Pérdida diferida (Nota 8)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	(12.164.588)	-.-	(12.164.588)
*Desafectación de resultados diferidos (Nota 8)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	20.400.254	-.-	20.400.254
Resultado del ejercicio	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	339.675.650		-.-	339.675.650
Saldos al 31.12.09	46.210.589	1.125	65.184.108	102.202.244	62.549.452	1.406.732.478	(27.081.292)	(70.244)	1.655.728.460
Saldos al 1 de enero de 2008	46.210.589	1.125	65.184.108	102.202.244	62.549.452	1.009.318.268	(9.008.190)	(70.244)	1.276.387.352
Distribución de resultados acum.
* Dividendos en efectivo (2)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	(61.370.000)	-.-	-.-	(61.370.000)
Resultados diferidos
*Pérdida diferida (Nota 8)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	(32.881.560)	-.-	(32.881.560)
*Desafectación de resultados diferidos (Nota 8)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	6.572.792	-.-	6.572.792
Resultado del ejercicio	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	195.108.560	-.-	-.-	195.108.560
Saldos al 31.12.08	46.210.589	1.125	65.184.108	102.202.244	62.549.452	1.143.056.828	(35.316.958)	(70.244)	1.383.817.144

1. Anteriormente denominada Inaral S.A.
2. Según Asamblea Ordinaria de Accionistas de fecha 17 de abril de 2009 y 3 de mayo de 2008 respectivamente.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.

	31.12.09 (Nota 1)	31.12.08 (Nota 1)
VARIACIÓN DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	54.289.979	24.848.238
Aumento del efectivo	54.369.577	29.441.741
EFECTIVO AL CIERRE DEL EJERCICIO (Nota 2.13.)	108.659.556	54.289.979
ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia neta del ejercicio	339.675.650	195.108.560
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 2.14.)	(63.063.838)	4.333.322
Disminución (aumento) neto de activos (Nota 2.15.)	3.408.853	(84.968.953)
Aumento neto de pasivos (Nota 2.16.)	22.883.230	39.590.096
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS	302.903.895	154.063.025
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Disminución (aumento) neta de otros créditos (*)	101.155.869	(90.816.874)
(Aumento) de bienes de uso y otros activos no corrientes	(36.337.397)	(62.979.196)
Cobranza por venta de bienes de uso, inversiones y otros activos no corrientes	2.042.608	9.083.918
(Aumento) de inversiones (*)	(15.229.822)	(35.929.672)
Dividendos cobrados	32.659.214	23.371.598
Adquisición de títulos públicos	(3.799.500)	-.-
(Pagos) cobranzas netas de instrumentos derivados	(16.321.943)	8.570.422
Cobranza de venta de acciones a sociedades relacionadas (Nota 10)	15.713.201	18.474.000
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR / (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	79.882.230	(130.225.804)
ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
(Disminución) aumento de préstamos	(252.416.548)	66.974.520
Dividendos pagados	(76.000.000)	(61.370.000)
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) / GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(328.416.548)	5.604.520
AUMENTO DEL EFECTIVO	54.369.577	29.441.741

(*) En el año 2009 se incluye el efecto de la eliminación del aporte de capital en la sociedad controlada La Campagnola S.A.C.I., integrado totalmente mediante la capitalización de créditos financieros con la Sociedad.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.

ÍNDICE DE NOTAS

Nota	ConceptoI	Página
1	Normas contables	44
2	Composición de los principales rubros	56
3	Apertura de colocaciones de fondos, créditos, préstamos y pasivos	64
4	Transacciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés	65
5	Bienes de disponibilidad restringida, garantías otorgadas y compromisos eventuales	69
6	Evolución del Capital Social	69
7	Préstamos tomados por la Sociedad – Programa de financiación	70
8	Instrumentos financieros derivados	72
9	Régimen de oferta pública de valores – Títulos de deuda – Obligaciones negociables	73
10	Venta de acciones de Arcor de Perú S.A. y Unidal Ecuador S.A. a Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	73
11	Hechos posteriores	73

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
B.A.S.A.	Bagley Argentina S.A., sociedad controlada indirectamente por Arcor S.A.I.C.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba
EUR	Euro
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas
Grupo Arcor	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas y vinculadas
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de la República Argentina
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas
La Sociedad / Arcor S.A.I.C.	Indistintamente, Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial
Moneda homogénea	Unidad de medida en que se preparan los Estados Contables, que es la moneda de poder adquisitivo del cierre del ejercicio contable presentado, conforme lo dispuesto por la R.T. N° 6 de la F.A.C.P.C.E.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.P.C.	Registro Público de Comercio
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.
U$S	Dólar Estadounidense
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional

NOTA 1: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes Estados Contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior.

1.1. Presentación de los Estados Contables

- Normas contables aplicadas

Los Estados Contables Básicos se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 441/03, 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V.

Estas resoluciones, adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21, 22 y 23 e interpretaciones N° 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones.

Las R.G. N° 441/03 (Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos), 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de la jurisdicción de la Sociedad, utilizadas en la preparación de los presentes Estados Contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los Estados Contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos Estados Contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

De acuerdo con lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V., los Estados Contables Consolidados, sus notas y anexos se presentan precediendo los Estados Contables Básicos de la Sociedad y constituyen información complementaria que debe ser leída y analizada en forma conjunta con los Estados Contables Básicos.

A través de la R.G. N° 562/09 de fecha 29 de diciembre de 2009, la C.N.V. ha establecido la aplicación de la R.T. N° 26 de la F.A.C.P.C.E. que adopta, para ciertas entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley N° 17.811, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen, las normas internacionales de información financiera ("las NIIF" o IFRS por sus siglas en inglés) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés). La aplicación de tales normas resultará obligatoria para la Sociedad a partir del ejercicio que se inicie el 1 de enero de 2012, pudiendo aplicarlas en forma anticipada, en el ejercicio que se inicia el 1 de enero de 2011. A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Sociedad se encuentra analizando el plan de implementación específico de dichas normas.

Los Estados Contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos, excepto la utilidad neta por acción.

1.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los Estados Contables han sido preparados en moneda homogénea de acuerdo con lo estipulado en las normas contables profesionales vigentes. En tal sentido se ha reconocido en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se discontinuó la reexpresión de los Estados Contables debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria.

Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido en las Normas Contables Profesionales se reinició el reconocimiento de los efectos de la inflación considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 20 de marzo de 2003 el P.E.N. emitió el Decreto N° 664/03 adoptado por la R.G. N° 441/03 de la C.N.V. el cual establece que los Estados Contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, se discontinuó la reexpresión de los Estados Contables a partir del 1 de marzo de 2003.

Los coeficientes utilizados a los efectos de la reexpresión de las partidas se determinaron en base al I.P.I.M., publicado por el I.N.D.E.C.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.3 Estados Contables comparativos

Los saldos al 31 de diciembre de 2008 que se exponen en estos Estados Contables a efectos comparativos, surgen de los Estados Contables a dichas fechas. Sobre los mismos se han realizado ciertas reclasificaciones a los efectos de su presentación comparativa con los de este ejercicio.

1.4. Uso de estimaciones

La preparación de estos Estados Contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el ejercicio.

La Gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las previsiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes Estados Contables.

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables.

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera

- Norma general

Como norma general los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor del Banco de la Nación Argentina respectivamente, vigentes a la fecha de cierre.

- Activación de diferencias de cambio

En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002, de acuerdo con lo establecido por la Resolución N° 3/2002 del C.P.C.E.C.A.B.A., aprobada por la R.G. N° 398/02 de la C.N.V., las diferencias de cambio originadas en la devaluación de la moneda argentina ocurrida a partir del 6 de enero de 2002 y otros efectos derivados de dicha devaluación correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera existentes a dicha fecha, fueron imputados a los valores de costo de los activos adquiridos o construidos mediante esa financiación, si tal relación era directa, y se optó como criterio alternativo similar tratamiento para diferencias de cambio producidas por financiaciones indirectas. Estas diferencias de cambio incorporadas al activo se computaron como un adelantamiento del reconocimiento de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda quedando subsumidas en la expresión de los valores contables en moneda homogénea.

Para el cálculo de la diferencia de cambio activada producida por la financiación indirecta, se consideraron las diferencias de cambio originadas a partir del 6 de enero de 2002 correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera a dicha fecha, asumiendo que los fondos fueron aplicados, en primer término, a cubrir necesidades de capital de trabajo y a financiar activos no susceptibles de recibir la imputación de las diferencias de cambio tratadas por aquella norma y el excedente fue asociado con la financiación de los activos que sí admiten tal imputación.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

b. Activos y pasivos en moneda extranjera (continuación)

- Activación de diferencias de cambio (continuación)

En el siguiente cuadro se expone el valor residual de la diferencia de cambio activada, neta de la absorción del ajuste por inflación y la depreciación acumulada, al 31 de diciembre de 2009 y 2008:

RUBRO	TIPO DE FINANCIACIÓN		TOTAL
DIRECTA	INDIRECTA
Bienes de uso	46.514	3.772.223	3.818.737
Inversiones no corrientes – Inversiones en propiedades	-.-	19.055	19.055
Valor llave por adquisiciones	-.-	21.455.191	21.455.191
TOTALES AL 31.12.09	46.514	25.246.469	25.292.983
TOTALES AL 31.12.08	71.677	25.937.218	26.008.895

c. Inversiones corrientes

- Colocaciones transitorias

Corresponden a depósitos a plazo fijo los que han sido valuados de acuerdo a la suma de dinero entregada en el momento de la transacción más los resultados financieros devengados en base a la tasa pactada de la operación.

- Títulos Públicos

Las inversiones en títulos públicos han sido valuadas en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar descontada utilizando la correspondiente tasa interna de retorno estimada en el momento de su incorporación al activo, debido a que serán mantenidas por la Sociedad hasta su vencimiento. El valor obtenido de esta forma, no supera a su respectivo valor recuperable estimado.

d. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuadas al precio de contado estimado al momento de la transacción, más los intereses y componentes financieros implícitos devengados a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad. A los efectos de estimar el precio de contado, la Sociedad ha descontado el precio pactado utilizando una tasa de interés que refleja el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción correspondiente al momento de la medición inicial.

e. Créditos y deudas financieras

- Préstamos bancarios

Los préstamos bancarios han sido valuados de acuerdo con las sumas recibidas, netas de los costos demandados por la transacción, más los resultados financieros devengados en base a la tasa interna de retorno estimada en el momento de su reconocimiento inicial.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

• 1. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

e. Créditos y deudas financieras (continuación)

- Otros créditos y deudas financieras

El resto de créditos y deudas financieras han sido valuados a su valor nominal más los intereses devengados a la fecha de cada cierre. Los valores obtenidos de esta forma, no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar y a pagar, respectivamente, descontada utilizando una tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción estimada en el momento de su incorporación al activo y pasivo, respectivamente.

f. Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados a la fecha de cada cierre, de corresponder.

g. Saldos por transacciones financieras, créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

h. Bienes de cambio

- Bienes de cambio en general

Los bienes de cambio en general han sido valuados a su costo de reposición o reproducción a la fecha de cada cierre. Los valores obtenidos de esta forma no superan a sus respectivos valores recuperables estimados a la fecha de cada cierre.

En el rubro se incluyen materiales auxiliares, los cuales, han sido valuados a costo de reposición para aquellos casos que pudo obtenerse, y a costo original reexpresado en los restantes casos.

- Activos biológicos y productos agropecuarios

Básicamente se integran por sementeras de maíz, el cual, una vez cosechado no está destinado a la venta sino a su utilización como factor de la producción propia industrial. En consecuencia, fueron valuadas al costo de reposición de los bienes y servicios necesarios para obtener un bien similar.

Cereales cosechados destinados a la venta: fueron valuados a sus respectivas cotizaciones a la fecha de cierre, neta de gastos estimados de venta.

Hacienda: fueron valuadas a sus respectivas cotizaciones a la fecha de cierre en el Mercado de Liniers, netas de gastos estimados de venta.

Cereales cosechados destinados a la actividad principal, otros activos biológicos y productos agropecuarios: básicamente se integra por bienes no destinados a la venta sino a su utilización como factor de la producción industrial.
En consecuencia, fueron valuados al costo de reposición directo de un bien similar, adquirido a terceros en el mercado habitual donde opera el ente.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado a la fecha de cada cierre.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

i. Inversiones no corrientes

- Títulos Públicos

Las inversiones en títulos públicos han sido valuadas de acuerdo al a lo descripto en Nota 1.5.c. a los Estados Contables Básicos.

- Inversiones en sociedades controladas y vinculadas

Las inversiones en sociedades controladas y en aquellas en las cuales se ejerce influencia significativa, han sido valuadas de acuerdo al método del V.P.P., determinado sobre la base de Estados Contables al 31 de diciembre de 2009 y 2008, emitidos por las mismas. Las normas contables utilizadas por las sociedades controladas para la elaboración de sus estados contables son las mismas a las utilizadas por la Sociedad.

Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, la sociedad controlada Unidal Venezuela S.A. registra pérdidas que superan el valor contable de la inversión registrada por la Sociedad. Debido a que la Sociedad continuará financiando las operaciones de esa entidad, ha reconocido dichas pérdidas en sus estados contables y expuesto dicho pasivo en el rubro Otros pasivos no corrientes.

Los resultados no trascendidos a terceros contenidos en saldos finales de activos, originados por operaciones realizadas entre sociedades integrantes del grupo económico, son excluidos en la determinación del resultado por participación en sociedades.

Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2009 y 2008, el importe de los resultados no trascendidos a terceros eliminado de saldos patrimoniales por activos adquiridos entre empresas integrantes del grupo económico, ascendió a $ 34.611.259 y $ 31.539.800, respectivamente.

- Inversiones en el exterior - Conversión de Estados Contables en moneda extranjera

La Sociedad ha optado por la aplicación del método de conversión establecido por el punto 1.2. de la segunda parte de la R.T. N° 18 de la F.A.C.P.C.E. a efectos de convertir a pesos argentinos los Estados Contables expresados en moneda extranjera de fecha de cierre. Dicho método es aplicable indistintamente a la conversión de Estados Contables de subsidiarias clasificadas como integradas o no integradas de acuerdo a lo dispuesto en dicha Resolución.

De acuerdo con lo establecido por la mencionada Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda extranjera de fecha de cierre y valuados conforme a los criterios de medición contables descriptos, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a la fecha de cierre de los Estados Contables. Los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión de dichos activos y pasivos, fueron los siguientes:

País	Moneda local	Estados contables al
31.12.09	31.12.08
Moneda local por cada $
Brasil	Reales	0,4631	0,6847
Chile	Peso chileno	134,8670	186,4782
Uruguay	Peso uruguayo	5,2230	7,1380
Paraguay	Guaraníes	1.229,0000	1.453,0000
Bolivia	Peso boliviano	2,0715	2,4670
Ecuador	Dólar	0,2660	0,2930
Perú	Nuevos soles	0,7690	0,921
Colombia	Peso colombiano	543,6700	659,1100
Venezuela	Bolívar fuerte	0,5718	0,6299
México	Peso mexicano	3,4600	4,0400
Estados Unidos	Dólar	0,2660	0,2930
Canadá	Dólar canadiense	0,2798	0,3623
Suiza - España	Euros	0,1834	0,2105

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

i. Inversiones no corrientes (continuación)

- Inversiones en el exterior - Conversión de Estados Contables en moneda extranjera (continuación)

Por otra parte, las mediciones que en los Estados Contables están expresadas en moneda extranjera de momentos anteriores al cierre, por ejemplo bienes de uso, aportes y retiros de los propietarios, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio históricos correspondientes a la fecha de origen de las transacciones. En el primer ejercicio de aplicación, los importes convertidos de las partidas no monetarias a la fecha de inicio (1 de enero de 2003), se consideraron costos históricos de dichas partidas.

Los ingresos, gastos y los flujos de efectivo expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio promedio de los meses correspondientes a las fechas de registración de las transacciones. Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados por conversión” del estado de resultados de cada una de las sociedades del exterior.

De acuerdo con la citada R.T., estos importes en moneda local convertidos a pesos argentinos, fueron luego reexpresados en moneda homogénea hasta el 28 de febrero de 2003, según lo mencionado en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

- Mayor valor de créditos por promoción industrial como consecuencia de combinaciones de negocios

El contrato de compraventa de acciones de Astral S.A. y Estirenos S.A., empresas actualmente fusionadas con Arcor S.A.I.C., suscripto en el año 1998, contemplaba el pago de un importe adicional al precio original convenido como contrapartida de la acreditación en la cuenta corriente computarizada correspondiente a la firma Estirenos S.A., de los beneficios correspondientes a los proyectos de promoción industrial.

El precio final abonado por este concepto de $ 26.289.006 (en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003), se encuentra incluido en el rubro "Mayor valor de activos por adquisiciones – Mayor valor de créditos por promoción industrial por adquisición de sociedades”, siendo amortizado en forma lineal en el plazo de duración del proyecto de promoción industrial de Estirenos S.A., que se extiende hasta el año 2011.

El cargo por la depreciación de este mayor valor se expone dentro del resultado de inversiones permanentes del estado de resultados.

- Mayor valor de bienes de uso como consecuencia de combinaciones de negocios

Se exponen en este rubro, la diferencia entre los valores corrientes estimados de los bienes de uso incorporados como consecuencia de combinaciones de negocios y sus correspondientes valores de libros a la fecha de cada transacción.

Estos valores son regularizados por las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante de los bienes de uso ingresados, empleando fórmulas lineales.

- Valor llave por adquisiciones

Al 31 de diciembre de 2009, se incluye bajo este concepto, el valor llave generado por la adquisición de acciones de las sociedades La Industrial Alimenticia S.A. (1997) y Bertolo y Cia. S.A.C.I.F. (1997) por un monto de $ 17.114.743, Astral S.A. (1998) y Estirenos S.A. (1998) por un monto de $ 124.758.938 (actualmente fusionadas con Arcor S.A.I.C.) y Van Dam S.A. (1998) por un monto de $ 5.465.725. Estos valores llaves han sido reexpresados en moneda homogénea hasta el 28 de febrero de 2003 según lo mencionado en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

Estos valores llaves poseen una vida útil indefinida por lo que la Sociedad no computa la amortización de los mismos a partir del 1 de enero de 2005, de acuerdo a lo estipulado en las R.T. N° 17 y 18 de la F.A.C.P.C.E. con las modificaciones incorporadas por la R.G. N° 434/03 de la C.N.V.

Los valores llaves por adquisiciones netos, no superan a sus respectivos valores recuperables estimados.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

i. Inversiones no corrientes (continuación)

- Inversiones en propiedades

Las inversiones en propiedades se presentan valuadas a su costo incurrido neto de las depreciaciones acumuladas a la fecha de cada cierre, y fueron reexpresadas, de corresponder, de acuerdo con la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos. El valor residual de las inversiones en propiedades tomadas en su conjunto no supera su valor recuperable estimado.

- Otras inversiones

Las restantes inversiones permanentes en sociedades, cooperativas u otras personas jurídicas, en las cuales no se ejerce control, control conjunto o influencia significativa, están valuadas a su costo original reexpresado, conforme al método descripto en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

j. Bienes de uso

- Bienes de uso en general

Los mismos fueron valuados a su costo original neto de depreciaciones acumuladas a la fecha de cada cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado.

- Activos biológicos

Hacienda de pedigree: fueron valuadas al costo de reposición directo de un bien similar.

Cañaverales: fueron valuados al costo de reposición de los bienes y servicios necesarios para obtener un bien similar, acumulado hasta el final del proceso de desarrollo biológico. Para aquellos que se encuentran en producción, fueron computadas las correspondientes depreciaciones, calculadas en base al método de la línea recta, ya que, de acuerdo con las estimaciones de la Gerencia, no difiere significativamente del método de la producción, previsto por las Normas Contables vigentes. El valor residual de los activos biológicos no supera su valor recuperable estimado.

k. Otros activos

Han sido valuados a su costo original, neto de depreciaciones acumuladas, a la fecha de cada cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo con la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

Si bien están destinados a la venta, la inexistencia de ofertas formuladas llevaron a adoptar una posición conservadora, siendo expuestas como activos no corrientes.

El valor de estos activos no supera su valor neto de realización estimado a la fecha de cada cierre.

l. Activos intangibles

- Activos intangibles en general

Se incluye bajo este concepto marcas adquiridas, las cuales fueron valuadas a su costo de adquisición. Estos valores poseen vida útil indefinida por lo que la Sociedad no computa la amortización de los mismos.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

l. Activos intangibles (continuación)

- Activos intangibles en general (continuación)

Dentro del rubro se incluyen además, los costos directos incurridos con motivo de las combinaciones de negocios, neto de las amortizaciones acumuladas a la fecha de cada cierre, las que han sido calculadas por el método de línea recta, siendo clasificadas en el rubro otros ingresos operativos netos del estado de resultados. La vida útil de estos activos no supera los 5 años.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

- Licencias, software y otros

Se incluyen bajo este concepto los costos de adquisición de licencias y desarrollo e implementación de software, los cuales han sido valuados a su costo, neto de sus amortizaciones acumuladas.

La amortización es calculada en base al método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. Las amortizaciones han sido clasificadas en el rubro otros ingresos operativos netos del estado de resultados.

El valor de estos activos, no supera su valor recuperable estimado a la fecha de cierre.

m. Previsiones

Para créditos incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre, las garantías recibidas y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para desvalorización de otros activos: fue determinada por comparación entre el valor de plaza de los bienes, neto de gastos estimados de ventas, y el valor de libros.

Para desvalorización de mayor valor pagado por los beneficios de promoción industrial correspondiente a la controlada Estirenos S.A.: hasta la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, el Gobierno Nacional no ha previsto cláusula alguna de actualización monetaria para los beneficios otorgados aún no utilizados a distintas sociedades en el marco del régimen de promoción industrial establecido por la Ley Nacional N° 22.021 y sus modificatorias. Como consecuencia de ello, la Sociedad ha decidido constituir una previsión por desvalorización de activos sobre el valor originado en la reexpresión del mayor valor llave pagado, por los beneficios de promoción industrial correspondientes a la sociedad controlada Estirenos S.A. descripto en la Nota 1.5.i. a los Estados Contables Básicos. El valor de esta previsión a la fecha de cierre asciende a $ 1.147.482.

Para juicios laborales, civiles y comerciales: se determinó en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Para riesgos diversos: se han constituido para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se ha considerado la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la Dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:

	Ganancia / (Pérdida)
31.12.09	31.12.08
Impuesto a las ganancias - corriente	(43.842.368)	(24.702.644)
Impuesto a las ganancias - método diferido	(915.537)	11.087.873
Total impuesto a las ganancias	(44.757.905)	(13.614.771)

- Impuesto a las ganancias corriente

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias. Los montos de provisión estimados por estos conceptos fueron compensados totalmente al 31 de diciembre de 2009 y al 31 de diciembre de 2008 con créditos impositivos aplicables al pago de este impuesto y a la afectación parcial del saldo del impuesto a la ganancia mínima presunta pagado en ejercicios anteriores.

- Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E., el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado, sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos si correspondiese, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 31 de diciembre de 2009 y 2008:

Rubros	Saldo al inicio	Cargo a resultados del ejercicio	Saldo al cierre
Créditos	4.003.253	(574.144)	3.429.109
Bienes de cambio	3.671.321	(1.276.835)	2.394.486
Activos no corrientes	(18.307.624)	1.034.023	(17.273.601)
Cuentas por pagar y otras deudas	4.561.550	430.920	4.992.470
Previsiones	10.718.825	(529.501)	10.189.324
Totales al 31.12.09	4.647.325	(915.537)	3.731.788
Totales al 31.12.08	(6.440.548)	11.087.873	4.647.325

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

- Impuesto a las ganancias - Método diferido (continuación)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados al 31 de diciembre de 2009 y 2008 y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable:

	31.12.09	31.12.08
Resultado del ejercicio antes de impuestos	384.433.555	208.723.331
Tasa del impuesto vigente	35%	35%
Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto	(134.551.744)	(73.053.166)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(5.324.593)	(1.812.422)
Ganancias no gravadas	2.199.167	-.-
Resultado de inversiones permanentes	95.375.940	61.995.131
Variación neta de otras inversiones (1)	(38.808)	2.290.819
Efecto reexpresión (2)	(2.414.868)	(3.168.940)
Otros	(2.999)	133.807
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	89.793.839	59.438.395
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(44.757.905)	(13.614.771)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del ejercicio	(915.537)	11.087.873
Impuesto a las ganancias corriente	(43.842.368)	(24.702.644)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(44.757.905)	(13.614.771)

1. Incluye el efecto reexpresión por aplicación del ajuste por inflación contable descripto en la presente nota.
2. No incluye el efecto reexpresión de los conceptos mencionados en (1) anterior.

La Sociedad ha optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflación de los activos no monetarios. En cuadro a continuación, se expone el importe de este efecto.

Valor supuesto de pasivo diferido – Plazo de reversión
2010	2011	2012	2013	2014 a 2016	2017 a 2019	2020 en adelante	Total
2.104.207	1.866.192	1.651.428	1.294.754	3.283.471	2.371.177	8.887.552	21.458.781

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

- Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables a la fecha de cada cierre.

Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio, coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

Al 31 de diciembre de 2009 y 31 de diciembre de 2008, la provisión por impuesto a las ganancias efectuada en función al producto de la base de cálculo por la alícuota arrojó impuesto, superando el importe determinado correspondiente al impuesto a la ganancia mínima presunta, por lo que no se devengó cargo alguno por este concepto.

El crédito por el impuesto a la ganancia mínima presunta expuesto bajo el rubro otros créditos no corrientes, es la porción

que la sociedad estima podrá ser compensada con el impuesto a las ganancias en exceso del impuesto a la ganancia mínima presunta a ser generada dentro de los próximos diez ejercicios fiscales.

o. Gratificaciones por jubilación

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. La provisión es determinada utilizando técnicas actuariales sobre la base de la información existente al cierre de cada ejercicio, conforme a lo establecido por las normas contables profesionales vigentes, siendo expuesta en el rubro Otros pasivos corrientes y no corrientes del estado de situación patrimonial. La Sociedad no tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios.

p. Instrumentos derivados

Los activos y pasivos originados en estos instrumentos derivados han sido valuados a sus valores corrientes estimados a la fecha de cada cierre.

Las diferencias generadas como consecuencia de la aplicación de los criterios de medición detallados, correspondientes a instrumentos derivados designados como instrumentos de cobertura de riesgos de flujo de efectivo, han sido reconocidas en el patrimonio neto en el rubro resultados diferidos. Estos saldos se reclasifican a resultados del ejercicio en que la partida cubierta afecta tales resultados.

En cambio, las ganancias o pérdidas asociadas a las coberturas de riesgos de cambios en valores corrientes de activos o pasivos son reconocidas en resultados en el ejercicio en que tales variaciones se producen.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

q. Patrimonio neto

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados, de corresponder, siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

Las cuentas “Capital Social” y “Acciones a emitir”, han sido expresadas a su valor nominal histórico. La diferencia entre los importes expresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003 y el valor nominal histórico, ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste Integral del Capital Social” integrante del patrimonio neto.

r. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados se exponen de la siguiente forma: (i) los cargos por consumo y amortizaciones de activos no monetarios (bienes de uso y activos intangibles), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos, (ii) los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican según su naturaleza, (iii) los resultados por participaciones en Sociedades Relacionadas determinados en base al V.P.P., se computaron sobre la base de los Estados Contables de las sociedades detalladas en el Anexo C y (iv) los componentes financieros implícitos contenidos en las cuentas de resultados han sido adecuadamente segregados. El resto de los rubros se exponen a sus valores nominales.

s. Estado de flujo de efectivo

A efectos de la confección del Estado de flujo de efectivo se han considerado como efectivo al cierre los saldos de caja, cuentas corrientes bancarias y colocaciones transitorias de fondos que no superen los noventa días para su realización.

La Sociedad emplea el método indirecto para conciliar el resultado del ejercicio con el flujo de efectivo generado por las operaciones.

t. Utilidad por acción

La Sociedad calcula la utilidad neta por acción ordinaria por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2009 y 2008 en base a la cantidad promedio ponderada de acciones ordinarias en circulación durante cada ejercicio. Dado que la Sociedad no posee acciones preferidas ni deuda convertible en acciones, el resultado básico es igual al resultado diluido por acción.

	Totales al
31.12.09	31.12.08
Resultado del ejercicio	339.675.650	195.108.560
Promedio ponderado de acciones en circulación	4.621.171.388	4.621.171.388
Utilidad neta por acción	0,074	0,042

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

Estado de Situación Patrimonial	Deudor / (Acreedor)
2.1. Caja y bancos	31.12.09	31.12.08
Caja
En moneda local	283.392	173.420
En moneda extranjera (Anexo G)	480.480	364.851
Depósitos en cuenta corriente en bancos locales
En moneda local	14.556.762	3.860.804
En moneda extranjera (Anexo G)	44.127.348	30.904.022
Depósitos en cuenta corriente en bancos del exterior
En moneda extranjera (Anexo G)	9.731.574	18.986.882
TOTALES	69.179.556	54.289.979
2.2. Créditos por ventas
Corrientes
Comunes
En moneda local	103.542.251	83.076.851
En moneda extranjera (Anexo G)	112.941.453	82.163.703
Documentados en moneda local	19.182	542.476
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	66.768.798	51.267.872
En moneda extranjera (Anexo G)	179.753.677	160.765.814
Otras partes de interés
En moneda local (Nota 4)	832	408
Morosos y en gestión judicial	10.497.355	10.607.183
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)
En moneda local	(8.354.895)	(8.016.144)
En moneda extranjera (Anexo G)	(2.945.027)	(2.428.948)
TOTALES	462.223.626	377.979.215
No corrientes
Comunes en moneda local	35.275	34.545
TOTALES	35.275	34.545
2.3. Otros créditos
Corrientes
Reintegros a percibir y factor de convergencia
En moneda local	456.851	456.851
En moneda extranjera (Anexo G)	38.546.664	21.954.606
Depósitos en garantía
En moneda local	217.852	227.013
En moneda extranjera (Anexo G)	89.059	-.-
TRANSPORTE	39.310.426	22.638.470

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.3. Otros créditos (continuación)	31.12.09	31.12.08
Corrientes (continuación)
TRANSPORTE	39.310.426	22.638.470
Deudores realización inversiones
En moneda local	90.058	114.457
En moneda extranjera (Anexo G)	991.248	37.362
Reembolso de I.V.A.
En moneda extranjera (Anexo G)	1.664.367	1.510.767
Crédito fiscal I.V.A. y anticipos impositivos	47.827.752	30.268.613
Anticipos a proveedores
En moneda local	1.249.427	1.037.438
En moneda extranjera (Anexo G)	115.227	240.715
Deudores financieros comunes
En moneda local	2.629.507	2.279.215
En moneda extranjera (Anexo G)	242.607	1.093.644
Deudores financieros con otras partes de interés (Nota 4)
En moneda local	39.637	14.562
Deudores financieros sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	125.264.570	292.570.185
Gastos pagados por adelantado	5.038.333	1.049.391
Servicios a cobrar sociedades relacionadas (Nota 4)	1.269.731	415.107
Otros créditos a cobrar sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	77.069	33.023
En moneda extranjera (Anexo G)	105.721	14.529.844
Créditos por instrumentos financieros derivados (Nota 8)
En moneda local	-.-	15.526.619
En moneda extranjera (Anexo G)	25.691.372	-.-
Diversos
En moneda local	1.086.645	1.236.879
En moneda extranjera (Anexo G)	1.381.830	1.222.816
Previsión por otros créditos incobrables (Anexo E)	(1.781.665)	(1.006.601)
Previsión por reintegros a percibir y factor de convergencia
En moneda local (Anexo E)	(456.851)	(456.851)
En moneda extranjera (Anexos E y G)	(843.162)	(2.294.506)
TOTALES	250.993.849	382.061.149

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.3. Otros créditos (continuación)	31.12.09	31.12.08
No corrientes
Anticipos impositivos	1.698.174	463.730
Crédito diferido por impuesto a las ganancias (Nota 1.5.n.)	3.731.788	4.647.325
Impuesto a la ganancia mínima presunta	9.921.193	36.105.104
Depósitos en garantía	60.406	59.300
Deudores financieros comunes
En moneda extranjera (Anexo G)	-.-	179.621
Deudores financieros soc. relac. en moneda local (Nota 4)	-.-	3.289.132
Gastos pagados por adelantado	111.736	-.-
Diversos
En moneda local	605.245	605.245
En moneda extranjera (Anexo G)	1.207.079	439.079
Crédito fiscal Ley 23.697	99.827	99.827
Dividendos a cobrar soc. relac. mon. ext. (Nota 4 y Axo. G)	2.670.307	2.423.872
Previsión por certificados a recibir Ley 23.697 (Anexo E)	(99.827)	(99.827)
Previsión por otros créditos incobrables (Anexo E)	(1.061.368)	(1.061.368)
TOTALES	18.944.560	47.151.040
2.4. Bienes de cambio
Bienes de cambio de la actividad principal
Mercaderías de reventa	3.402.267	1.889.633
Productos terminados	143.889.161	179.552.182
Productos en proceso	12.615.482	12.886.570
Materias primas y materiales	138.373.337	128.207.922
Maquinarias en construcción y terminadas	-.-	162.633
Sub Totales (Anexo F)	298.280.247	322.698.940

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.4. Bienes de cambio (continuación)	31.12.09	31.12.08
Bienes de cambio agropecuarios
Productos agropecuarios	7.034.181	3.356.555
Activos biológicos
Terminados – Hacienda	1.174.261	683.447
En crecimiento – Semillas, forrajes y otros	3.544.456	5.772.730
Sub Totales (Anexo F)	11.752.898	9.812.732
Mercaderías en tránsito
Materias primas y materiales	24.842.690	23.047.943
Mercaderías de reventa	754.589	953.771
Anticipos a proveedores
En moneda local	779.243	938.227
Anticipos operaciones de importación
En moneda local	501.754	1.704.150
En moneda extranjera (Anexo G)	1.040.003	1.023.716
TOTALES	337.951.424	360.179.479

2.5. Inversiones no corrientes
Acciones sin cotización (Anexo C)	1.035	1.035
Acciones sociedades relacionadas (Anexo C)	1.768.438.277	1.411.551.567
Valor llave de negocio (Anexo C)	147.339.406	147.339.406
Aportes irrevocables en sociedades relacionadas (Anexo C)	17.753.136	17.353.536
Cuotas sociales y otros aportes (Anexo C)	569.070	569.070
Mayores valores de activos (Anexo D)	17.310.093	19.985.085
Otras inversiones (Anexo D)
Títulos públicos	3.290.000	-.-
Otras	9.201.439	9.118.862
TOTALES	1.963.902.456	1.605.918.561

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Acreedor / (Deudor)
2.6. Cuentas por pagar	31.12.09	31.12.08
Corrientes
Comunes
En moneda local	146.471.631	129.986.264
En moneda extranjera (Anexo G)	80.317.989	79.877.753
Documentadas en moneda local	31.202.484	22.662.043
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	10.186.815	7.612.356
En moneda extranjera (Anexo G)	16.254.844	11.458.488
TOTALES	284.433.763	251.596.904
No corrientes
Comunes en moneda local	244.289	-.-
TOTALES	244.289	-.-

2.7. Préstamos
Corrientes
Bancarios
En moneda local	32.690.073	85.204.903
En moneda extranjera (Anexo G)	446.235.408	450.477.272
Costos de obtención	(6.131.199)	(4.590.861)
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	33.546.368	29.695.729
Financieros con otras partes de interés (Nota 4)
En moneda local	20.897	165.358
TOTALES	506.361.547	560.952.401
No corrientes
Bancarios
En moneda local	-.-	32.500.000
En moneda extranjera (Anexo G)	857.384.333	787.894.932
Costos de obtención	(13.158.172)	(9.896.830)
TOTALES	844.226.161	810.498.102

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Resultados	Ganancia / (Pérdida)
2.8. Ventas netas	31.12.09	31.12.08
Ventas brutas	2.437.223.492	2.141.582.180
Descuentos y bonificaciones	(42.776.965)	(29.918.219)
Comisiones
Comunes	1.493.757	1.295.399
Sociedades relacionadas	106.677.202	92.034.366
Derechos a las exportaciones	(32.585.171)	(27.322.760)
Reintegros por exportaciones	29.207.683	23.026.675
TOTALES	2.499.239.998	2.200.697.641

2.9. Resultado neto de la producción agropecuaria
Ingresos de la actividad agropecuaria	39.119.731	28.526.390
Costos de la actividad agropecuaria (Anexo F)	(36.195.843)	(9.231.734)
TOTALES	2.923.888	19.294.656

2.10. Otros ingresos operativos netos
Servicios cobrados
Comunes	2.318.279	696.817
Sociedades relacionadas	159.538.133	121.224.660
Amortización de activos intangibles (Anexo B)	(3.911.491)	(3.248.673)
Impuesto a los débitos y créditos bancarios	(34.522.636)	(28.256.729)
Quebrantos por reintegros a percibir (Anexo E)	-.-	(1.264.182)
Recupero de previsiones
Por deudores incobrables (Anexo E)	3.463.920	2.094.763
Por reintegros a percibir (Anexo E)	1.716.849	319.648
Por juicios laborales, civiles y comerciales (Anexo E)	1.428.200	6.896.657
Otros ingresos
Comunes	7.069.941	(3.411.186)
Sociedades relacionadas	856.375	(11.285.706)
TOTALES	137.957.570	83.766.069

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Resultados (continuación)	Ganancia / (Pérdida)
2.11. Resultado de inversiones permanentes	31.12.09	31.12.08
Participación en resultados de sociedades controladas y vinculadas	277.264.658	185.044.488
Variación neta de otras inversiones	(2.814.482)	3.450.161
Alquileres ganados
Comunes	521.862	377.806
Sociedades relacionadas (Nota 4)	263.600	166.500
TOTALES	275.235.638	189.038.955

2.12. Otros (egresos) no operativos netos
Resultado venta de bienes de uso e inversiones no corrientes	2.690.517	5.232.820
Quebranto por otros créditos (Anexo E)	(1.299.601)	(11.621)
Quebranto por riesgos diversos (Anexo E)	(9.435.203)	(4.774.172)
Amortización otros activos amortizables	(32.489)	(49.967)
Recupero de previsiones
Por desvalorización de otros activos (Anexo E)	165.034	-.-
Por otros créditos (Anexo E)	524.537	27.372
Por riesgos diversos (Anexo E)	11.691.164	2.136.922
Otros
Comunes	(5.301.556)	(10.271.342)
Sociedades relacionadas (Nota 4)	306.511	330.478
TOTALES	(691.086)	(7.379.510)

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de flujo de efectivo	Deudor / (Acreedor)
2.13. Fondos	31.12.09	31.12.08
Caja y bancos y depósitos en cuentas corrientes	69.179.556	54.289.979
Depósitos a plazo	39.480.000	-.-
TOTALES	108.659.556	54.289.979
2.14. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones
Participación en resultados de sociedades contr. y vinc. (Nota 2.11.)	(277.264.658)	(185.044.488)
Variación neta de otras inversiones (Nota 2.11.)	2.814.482	(3.450.161)
Depreciación de bienes de uso (Anexo A)	52.869.627	59.645.678
Amortización de activos intangibles (Anexo B)	3.911.491	3.248.673
Amortización de otros activos amortizables (Nota 2.12.)	32.489	49.967
Resultados financieros y por tenencia (excepto efectivo)	112.840.210	103.488.013
Otros egresos no erogables neto	-.-	12.586.423
(Disminución) aumento neto de previsiones	(334.867)	5.427.266
Resultado venta de bienes de uso e inv. no corrientes (Nota 2.12.)	(2.690.517)	(5.232.820)
Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.n.)	44.757.905	13.614.771
TOTALES	(63.063.838)	4.333.322
2.15. Disminución (Aumento) neto de activos
(Aumento) de créditos por ventas	(39.084.954)	(63.258.879)
(Aumento) de otros créditos	(51.417.286)	(1.151.535)
Disminución (aumento) de bienes de cambio	93.911.093	(20.558.539)
TOTALES	3.408.853	(84.968.953)
2.16. Aumento neto de pasivos
Aumento (disminución) de cuentas por pagar	13.668.285	(2.791.679)
Aumento de remuneraciones y cargas sociales	16.528.302	33.209.856
Aumento de deudas fiscales	3.345.909	4.771.187
(Disminución) aumento de otros pasivos	(9.019.766)	3.668.439
(Disminución) aumento de anticipos de clientes	(911.001)	1.503.601
(Disminución) de previsiones	(728.499)	(771.308)
TOTALES	22.883.230	39.590.096

NOTA 3: APERTURA DE COLOCACIONES DE FONDOS, CRÉDITOS, PRÉSTAMOS Y PASIVOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2009

PLAZOS	ACTIVOS				PASIVOS
COLOCACIONES DE FONDOS (1)	CRÉDITOS (2)			PRÉSTAMOS (3)		OTROS PASIVOS (4)
SIN PLAZO	-.-	174.262.278			33.567.265		14.602.446
TOTAL SIN PLAZO	-.-	(a)	174.262.278		(c)	33.567.265	(e)	14.602.446
CON PLAZO
Vencido
Hasta tres meses	-.-	97.966.423			-.-		15.250.997
De tres a seis meses	-.-	33.994.784			-.-		1.001.172
De seis a nueve meses	-.-	9.829.643			-.-		367.835
De nueve a doce meses	-.-	1.547.705			-.-		203.062
De uno a dos años	-.-	2.176.227			-.-		462.023
De dos a tres años	-.-	2.269.082			-.-		34.240
Más de tres años	-.-	13.083.400			-.-		76.343
TOTAL VENCIDO	-.-	(b)	160.867.264		-.-			17.395.672
A vencer
Hasta tres meses	39.635.100	334.338.015			46.491.505		360.973.233
De tres a seis meses	117.500	31.627.292			164.874.370		47.865.504
De seis a nueve meses	117.500	21.945.256			68.059.651		3.794.500
De nueve a doce meses	117.500	21.813.705			193.368.756		2.001.351
De uno a dos años	470.000	1.576.748			338.259.438		7.001.393
De dos a tres años	470.000	683.749			201.459.438		3.991.011
Más de tres años	2.350.000	625.798			304.507.285		8.284.990
TOTAL A VENCER	43.277.600	(d)		412.610.563	1.317.020.443		433.911.982
TOTAL CON PLAZO	43.277.600	573.477.827			1.317.020.443		451.307.654
TOTAL	43.277.600	747.740.105			1.350.587.708		465.910.100

(a) Incluye $ 54.106 de depósitos en garantía, $ 3.731.788 de crédito diferido por impuesto a las ganancias, $ 9.921.193 de Impuesto a la ganancia mínima presunta, $ 99.827 de certificados a recibir créditos fiscales Ley 23.697, $ 2.670.307 de dividendos a cobrar, $ 777.514 de créditos impositivos y $ 125.264.570 de créditos financieros de Sociedades Relacionadas (Nota 2.3.).

(b) Incluye $ 97.952.674 correspondiente a sociedades relacionadas y $ 23.506.630 de créditos pendientes de aplicar.

(c) Incluye sociedades relacionadas y otras partes de interés.

(d) Incluye $ 2.166.899 de créditos pendientes de aplicar.

(e) Ver Anexo C.

1. Devenga interés a tasa fija, siendo la tasa promedio ponderada de 1,23% nominal anual.
2. Aproximadamente el 80,50% devenga interés a tasa fija y el 0,03% a tasa variable, siendo el promedio ponderado el 7,83% nominal anual. El resto no devenga interés.
3. Aproximadamente el 2,41% devenga interés a tasa fija y el resto a tasa variable. La tasa promedio ponderada es aproximadamente 5,57% nominal anual.
4. Aproximadamente el 51,23% devenga interés a tasa fija y el resto no devenga interés. La tasa promedio ponderada es aproximadamente de 8,41% nominal anual.

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS

Los saldos por créditos y pasivos comerciales registrados al 31 de diciembre de 2009 y 2008 por operaciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés son los siguientes:

DENOMINACIÓN	CRÉDITOS POR VENTAS		CUENTAS POR PAGAR
31.12.09	31.12.08	31.12.09	31.12.08
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Alica S.A.	4.086.533	2.077.257	598.684	115.182
Alimentos Indal S.A.	-.-	-.-	-.-	456
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	7.692.405	4.645.230	1.139.536	598.838
Arcor Canada Inc.	3.215.030	2.135.089	32.561	-.-
Arcor de Perú S.A.	12.062.109	3.574.386	88.512	-.-
Arcor do Brasil Ltda.	20.843.726	12.839.801	1.428.186	514.040
Arcor U.S.A. Inc.	41.588.220	43.192.879	1.227.885	2.114.623
Bagley Argentina S.A.	22.312.219	17.034.090	2.961.592	2.130.261
Bagley Chile S.A.	3.276.265	2.556.824	-.-	-.-
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	11.178	-.-	-.-	-.-
Candy S.A.	5.489.904	2.314.208	2.733.827	1.775.997
Carlisa S.A.	76.672	55.472	17.769	-.-
Cartocor Chile S.A.	1.350.592	612.975	-.-	-.-
Cartocor S.A.	5.654.981	3.955.924	579.122	1.419.775
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	10.745	9.450	82.317	31.699
Converflex Argentina S.A.	1.030.930	938.779	1.347.012	1.571.420
Converflex S.A.	229.908	368.055	33.617	652.361
Dos en Uno do Brasil Ltda.	46.324	42.049	-.-	-.-
Dulciora S.A.	7.561.632	5.090.811	298.003	210.778
Flexiprin S.A.	1.128	-.-	-.-	-.-
Frutos de Cuyo S.A.	8.488.905	8.529.036	716.964	448.509
GAP Regional Services S.A.	-.-	-.-	3.461.119	2.172.903
Hegolo S.A.	17.435	10.001	-.-	-.-
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	59.172.502	47.012.476	3.901.835	710.673
Industria Dos en Uno de Colombia Ltda.	400.239	1.839.498	-.-	-.-
Indalar S.A.	9.478	5.504	-.-	-.-
La Campagnola S.A.C.I.	11.798.329	10.879.285	3.335.054	2.249.481
La Serrana S.A.	2.994.744	2.474.294	-.-	-.-
Mundo Dulce S.A. de C.V.	127.840	753.044	-.-	2.284.012
Unidal Ecuador S.A.	13.615.030	11.496.401	111.564	69.060
Unidal México S.A. de C.V.	2.477.406	5.384.189	2.204.000	-.-
Unidal Venezuela S.A.	4.212.110	13.206.135	-.-	-.-
Van Dam S.A.	4.621.399	5.835.919	142.500	-.-
TOTALES	244.475.918	208.869.061	26.441.659	19.070.068
S O C I E D A D E S V I N C U L A D A S
Arcorpar S.A.	2.046.175	3.164.125	-.-	776
GAP Inversora S.A.	382	500	-.-	-.-
TOTALES	2.046.557	3.164.625	-.-	776

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS (continuación)

DENOMINACIÓN	CRÉDITOS POR VENTAS		CUENTAS POR PAGAR
31.12.09	31.12.08	31.12.09	31.12.08
O T R A S P A R T E S D E I N T E R É S
Otras personas jurídicas	832	408	-.-	-.-
TOTALES	832	408	-.-	-.-

Los saldos por créditos y pasivos financieros registrados al 31 de diciembre de 2009 y 2008 por operaciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés son los siguientes:

DENOMINACIÓN	CRÉDITOS FINANCIEROS		PASIVOS FINANCIEROS
31.12.09	31.12.08	31.12.09	31.12.08
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Agrofrutos S.A.	-.-	-.-	5.876.238	263.610
Alica S.A.	3.973.949	4.063.501	-.-	-.-
Bagley Argentina S.A.	11.411.781	-.-	-.-	1.344.424
Candy S.A.	1.746.078	10.112.860	-.-	-.-
Carlisa S.A.	-.-	-.-	10.715.039	12.061.120
Cartocor S.A.	9.080.311	82.270.969	-.-	-.-
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	-.-	-.-	2.110.472	2.399.041
Converflex Argentina S.A.	2.196.371	16.445.659	-.-	-.-
Converflex S.A.	13.181.050	18.811.611	-.-	-.-
Dulciora S.A.	-.-	3.090.072	371.073	-.-
Flexiprin S.A.	-.-	-.-	8.407.427	7.925.877
Frutos de Cuyo S.A.	60.804.815	51.624.618	-.-	-.-
Hegolo S.A.	18.079	9.473	-.-	-.-
Indalar S.A.	763.388	312.552	-.-	-.-
La Campagnola S.A.C.I.	22.054.864	109.084.662	-.-	-.-
Productos Naturales S.A.	-.-	-.-	6.066.119	5.701.657
TOTALES	125.230.686	295.825.977	33.546.368	29.695.729
S O C I E D A D E S V I N C U L A D A S
GAP Inversora S.A.	33.884	33.340	-.-	-.-
TOTALES	33.884	33.340	-.-	-.-
O T R A S P A R T E S D E I N T E R É S
Otras personas jurídicas	39.637	14.562	20.897	165.358
TOTALES	39.637	14.562	20.897	165.358

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS (continuación)

Los saldos por otros créditos y otros pasivos registrados al 31 de diciembre de 2009 y 2008 por operaciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés son los siguientes:

DENOMINACIÓN	OTROS CRÉDITOS		OTROS PASIVOS
31.12.09	31.12.08	31.12.09	31.12.08
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Alica S.A.	212.053	41.974	-.-	-.-
Alimentos Indal S.A.	-.-	-.-	-.-	18.502
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	75.200	68.260	-.-	-.-
Arcor de Perú S.A.	-.-	-.-	-.-	11.575
Arcor do Brasil Lda.	270.720	-.-	-.-	-.-
Bagley Chile S.A.	29.982	21.857	-.-	-.-
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	-.-	2.582	-.-	-.-
Bagley Latinoamérica S.A.	540	473	-.-	14.063.244
Candy S.A.	572.234	34.008	-.-	-.-
Carlisa S.A.	47.834	-.-	-.-	20.183
Cartocor S.A.	18.768	10.628	-.-	-.-
Converflex S.A.	66.352	30.174	-.-	-.-
Dulciora S.A.	89.481	42.338	-.-	-.-
Frutos de Cuyo S.A.	-.-	405	-.-	-.-
GAP Int. Holding S.A.	-.-	-.-	-.-	120.855
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.		14.326.365	-.-	-.-
La Campagnola S.A.C.I.	4.256	43.849	171.349	664.511
La Serrana S.A.	65.101	-.-	-.-	-.-
Mundo Dulce S.A. de C.V.	-.-	116.042	-.-	-.-
Unidal México S.A. de C.V.	-.-	239.019	-.-	1.980.700
Unidal Venezuela S.A. (1)	2.670.307	2.423.872	-.-	-.-
TOTALES	4.122.828	17.401.846	171.349	16.879.570

• 1. Corresponden a dividendos aprobados por la sociedad controlada Unidal Venezuela S.A., los cuales se encuentran pendientes de aprobación por parte de la autoridad cambiaria de Venezuela.

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS (continuación)

Los resultados de operaciones registrados al 31 de diciembre de 2009 y 2008 con sociedades controladas, vinculadas y otras partes relacionadas son los siguientes:

DENOMINACIÓN	VENTAS		COMPRAS		OTROS INGRESOS		OTROS EGRESOS
31.12.09	31.12.08	31.12.09	31.12.08	31.12.09	31.12.08	31.12.09	31.12.08
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Alica S.A.	13.078.491	10.994.578	3.785.579	2.065.539	12.162.165	10.159.806	-.-	-.-
Alimentos Indal S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	18.502
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	11.382.353	8.003.830	-.-	-.-	-.-	-.-	11.817.287	8.146.276
Arcor Canada Inc.	7.941.602	4.525.464	-.-	-.-	-.-	-.-	32.561	-.-
Arcor de Perú S.A.	12.968.047	5.717.245	-.-	-.-	-.-	-.-	89.095	11.575
Arcor do Brasil Ltda.	19.721.007	11.387.568	7.859.617	5.706.553	270.720	-.-	-.-	-.-
Arcor U.S.A. Inc.	79.392.155	51.175.102	-.-	-.-	-.-	-.-	1.286.905	2.925.116
Bagley Argentina S.A.	102.693.820	91.804.775	8.142.081	25.321.784	140.837.543	109.428.837	5.038.572	1.695.066
Bagley Chile S.A.	5.563.389	4.827.377	-.-	-.-	30.321	17.792	-.-	-.-
Candy S.A.	19.528.728	19.991.380	24.628.644	16.246.297	20.351.984	17.271.058	-.-	-.-
Carlisa S.A.	454.539	397.247	2.330	4.169	990.044	1.065.216	42.203	-.-
Cartocor S.A.	23.393.812	21.669.056	44.854.393	41.330.028	12.539.382	9.760.808	1.773.642	3.461.812
Cartocor Chile S.A.	2.232.832	1.326.170	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Const. Medit. S.A.C.I.F.I.	12.769	2.564	-.-	-.-	79.600	8.200	406.971	67.740
Converflex Argentina S.A.	3.213.339	3.230.325	92.949.087	77.034.818	3.662.882	2.831.215	3.688.708	2.342.460
Converflex S.A.	133.043	88.527	21.720.268	26.475.055	2.164.996	1.563.132	-.-	-.-
Dulciora S.A.	22.316.465	21.229.921	1.952.270	2.024.794	20.823.402	17.771.943	-.-	-.-
Frutos de Cuyo S.A.	5.637.323	4.099.739	4.017.506	2.926.477	28.728.779	23.363.439	-.-	-.-
GAP Regional Services S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	13.176.861	2.169.857
Hegolo S.A.	1.064	653	-.-	-.-	18.000	18.008	-.-	-.-
Ind. Alim. Dos en Uno S.A.	61.991.739	55.986.096	4.680.330	1.698.192	187.484	132.113	-.-	-.-
I.D.E.U. de Colombia Ltda.	1.493.514	2.587.273	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Indalar S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	14.400	12.000	-.-	-.-
La Campagnola S.A.C.I.	8.613.926	7.668.614	13.569.822	10.759.017	41.953.294	35.953.553	-.-	-.-
La Serrana S.A.	30.155.798	24.033.907	-.-	-.-	128.068	-.-	-.-	37.631
Mundo Dulce S.A. de C.V.	274.422	-.-	-.-	-.-	501.438	422.514	-.-	3.277.918
Unidal Ecuador S.A.	13.672.881	13.073.647	-.-	-.-	-.-	-.-	48.741	-.-
Unidal México S.A. de C.V.	2.558.340	6.119.091	-.-	-.-	195.252	217.576	2.204.000	10.863.083
Unidal Venezuela S.A.	9.052.027	12.077.143	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Van Dam S.A.	21.104.167	17.403.632	-.-	168.577	89.884	-.-	142.501	-.-
TOTALES	478.581.592	399.420.924	228.161.927	211.761.300	285.729.638	229.997.210	39.748.047	35.017.036
S O C I E D A D E S V I N C U L A D A S
Arcorpar S.A.	39.916.477	35.645.924	-.-	4.320	-.-	-.-	40.487	85.371
TOTALES	39.916.477	35.645.924	-.-	4.320	-.-	-.-	40.487	85.371
O T R A S P A R T E S D E I N T E R É S
Otras personas jurídicas	-.-	-.-	-.-	-.-	10.800	800	7.812.445	8.544.533
TOTALES	-.-	-.-	-.-	-.-	10.800	800	7.812.445	8.544.533

NOTA 5: BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA, GARANTÍAS OTORGADAS Y COMPROMISOS EVENTUALES

- BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

ACREEDOR / BENEFICIARIO	MONEDA ORIGINAL	TIPO DE GARANTÍA	GARANTÍA	VALOR DE LIBROS DE LA GARANTÍA OTORGADA AL 31.12.09 $
Gobierno de la Provincia de San Luis	$	Hipotecaria	Inmuebles Terrenos	196.334

- GARANTÍAS OTORGADAS

ACREEDOR / BENEFICIARIO	TIPO DE GARANTÍA	MONEDA ORIGINAL	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	TIPO DE CAMBIO	VALOR DE LIBROS GARANTÍA OTORGADA AL 31.12.09 $
Estado Nacional	Codeudor solidario de Frutos de Cuyo S.A. (Caución Juratoria)	$	-.-	-.-	5.103.592
Estado Nacional	Codeudor solidario con Cartocor S.A. (Fianza)	$	-.-	-.-	12.951.504
Banco Provincial S.A. Banco Universal	Unidal Venezuela S.A. (1)	Bolívares Fuertes	15.000.000	1,7488	26.232.558

(1) La garantía es hasta Bolívares Fuertes 15.000.000

- COMPROMISOS EVENTUALES

En virtud del Contrato Marco de Inversión con Groupe Danone, la Sociedad ha celebrado con B.A.S.A., un acuerdo por el cual Arcor S.A.I.C. se obliga a la provisión de los servicios necesarios para la elaboración de ciertos productos utilizando activos de propiedad de B.A.S.A.

En virtud de ello, existen bienes de uso de B.A.S.A. ubicados en plantas de Arcor S.A.I.C. que, al 31 de diciembre de 2009, poseen un valor residual de $ 226.229. Por estos bienes Arcor S.A.I.C. se obliga a la custodia de los mismos y mantener los seguros correspondientes.

En virtud de contratos de maquila realizados por la Sociedad con terceros, al 31 de diciembre de 2009 la Sociedad posee en sus depósitos stock de azúcar de terceros por un monto de $ 11.591.020.

Asimismo, la Sociedad posee en sus depósitos, stock de productos terminados de propiedad de terceros para su comercialización por un valor de $ 1.836.327.

NOTA 6: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. N° 368/01 de la C.N.V., se expone lo siguiente:

	2007	2008	2009
Capital social al inicio	46.211.714	46.211.714	46.211.714
Capital social al cierre	46.211.714	46.211.714	46.211.714

NOTA 6: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL (continuación)

El Capital Social de $ 46.211.714 está representado por 1.091.564 acciones ordinarias nominativas no endosables clase A, de $ 0,01 de valor nominal cada una y con derecho a 5 votos por acción, y por 4.620.079.824 acciones ordinarias nominativas no endosables clase B, de $ 0,01 de valor nominal cada una con derecho a 1 voto por acción.

NOTA 7: PRÉSTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD – PROGRAMA DE FINANCIACIÓN

a. Programa de financiación acordado con la International Finance Corporation (IFC) – World Bank Group

a.1. Con fecha 27 de Mayo de 2009 la Sociedad suscribió un programa de financiación con el IFC, para ser aplicado a la cancelación de deudas de corto plazo, como así también al financiamiento del plan de inversiones del Grupo Arcor.

La firma de este acuerdo, le permitió a la Sociedad, mejorar sustancialmente las condiciones y los plazos de amortización de su endeudamiento financiero.

El préstamo se instrumentó en tres tramos:

• El Tramo A por U$S 10.000.000, que contempla un plazo de gracia de 1 año, siendo la primer cancelación en julio de 2010, y luego con cancelaciones semestrales a partir de noviembre de 2010. El vencimiento del saldo final está previsto para el 15 de mayo de 2012. El monto de las primeras dos amortizaciones asciende a U$S 1.000.000, las correspondientes al año 2011 ascienden a U$S 3.000.000 cada una, y una última cuota cuyo monto asciende a U$S 2.000.000. Al 31 de diciembre de 2009 el capital adeudado por este tramo asciende a la suma de U$S 10.000.000.
• El Tramo B por U$S 80.000.000, que contempla un plazo de gracia de 1 año siendo la primer cancelación en julio de 2010, y luego con cancelaciones semestrales a partir de noviembre de 2010. El vencimiento del saldo final está previsto para el 15 de mayo de 2012. El monto de las primeras dos amortizaciones asciende a U$S 8.000.000, las correspondientes al año 2011 ascienden a U$S 24.000.000 cada una, y una última cuota cuyo monto asciende a U$S 16.000.000. Al 31 de diciembre de 2009 el capital adeudado por este tramo asciende a la suma de U$S 80.000.000.
• El Tramo C por U$S 10.000.000, que contempla un plazo de gracia de 4 años con cancelaciones semestrales a partir de mayo de 2013. El vencimiento del saldo final está previsto para el 15 de mayo de 2014. El monto de las amortizaciones es de U$S 3.300.000, exceptuando la última cuota cuyo monto asciende a U$S 3.400.000. Al 31 de diciembre de 2009 el capital adeudado por este tramo asciende a la suma de U$S 10.000.000.

El préstamo devenga una tasa de interés variable en base Libor más un spread diferencial promedio ponderado de 5,7%, siendo abonados en forma semestral.

a.2. Con fecha 20 de diciembre de 2007 la Sociedad, obtuvo financiamiento con el IFC, instrumentado en dos tramos:

• El Tramo A por U$S 50.000.000, que contempla un plazo de gracia de 2 años con cancelaciones semestrales a partir de enero de 2010. El vencimiento del saldo final está previsto para el 15 de enero de 2018. El monto de cada amortización asciende a U$S 2.940.000 exceptuando la última cuota cuyo monto asciende a U$S 2.960.000. Al 31 de diciembre de 2009 el capital adeudado por este tramo en moneda extranjera asciende a la suma de U$S 50.000.000.

NOTA 7: PRÉSTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD – PROGRAMA DE FINANCIACIÓN (continuación)

a. Programa de financiación acordado con la International Finance Corporation (IFC) – World Bank Group (continuación)

a.2. (continuación)

• El Tramo B por U$S 80.000.000, que contempla un plazo de gracia de 2 años con cancelaciones semestrales a partir de enero de 2010. El vencimiento del saldo final está previsto para el 15 de enero de 2014. El monto de las dos primeras amortizaciones asciende a U$S 6.400.000, siendo las siete restantes de U$S 9.600.000. Al 31 de diciembre de 2009 el capital adeudado por este tramo asciende a la suma de U$S 80.000.000.

El préstamo devenga una tasa de interés variable en base Libor más un spread diferencial promedio ponderado de 2,38%, siendo abonados en forma semestral.

a.3. En diciembre de 2005, la Sociedad obtuvo un financiamiento con el IFC, instrumentado en dos tramos:

• El Tramo A por U$S 70.000.000 con cancelaciones semestrales a partir de noviembre 2007. El monto de cada amortización es de U$S 5.384.616. El vencimiento del saldo final está previsto para noviembre de 2013. Al 31 de diciembre de 2009 el capital adeudado por este tramo asciende a la suma de U$S 43.076.923.
• El Tramo B por U$S 210.000.000 contempla un plazo de gracia de un año, con cancelaciones semestrales ascendentes a partir de enero de 2006. El vencimiento del saldo final está previsto para noviembre 2010. Al 31 de diciembre de 2009 el capital adeudado por este tramo asciende a la suma de U$S 65.100.000.

El préstamo devenga una tasa de interés variable en base Libor más un spread diferencial promedio ponderado de 2,63%, siendo abonados en forma semestral.

b. Préstamos con otras entidades financieras

En diciembre 2006, la Sociedad obtuvo financiamiento a largo plazo en pesos con entidades bancarias locales por un monto de $ 130.000.000 a tasa fija, con pago semestral de intereses, y amortización en cuotas semestrales iguales con vencimiento en junio y en diciembre de cada año. Al 31 de diciembre de 2009 el capital adeudado por estos préstamos asciende a la suma de $ 32.500.000.

La tasa de endeudamiento promedio ponderada de los préstamos financieros de la Sociedad al 31 de diciembre de 2009 asciende a 12,9% nominal anual para los préstamos en pesos y 4,2% nominal anual para los préstamos en dólares.

Cumplimiento de índices financieros y otras obligaciones

Los programas de financiación acordados con el IFC establecen ciertas condiciones y compromisos a ser cumplidos por la Sociedad durante la vigencia de los mismos, entre los que se encuentran el cumplimiento de índices específicos, determinadas condiciones para la distribución de dividendos y la restricción a realizar préstamos en exceso de cierto monto. A la fecha de los presentes estados contables la Sociedad ha obtenido una dispensa transitoria en el cumplimiento del índice de Pasivo Total sobre Patrimonio neto tangible acordado en los programas de diciembre de 2007 y 2005 por el transcurso del año 2009.

NOTA 8: INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

8.1. Cobertura de tasas de interés

La Sociedad suscribió contratos de cobertura de tasas de interés, con el objetivo de obtener una cobertura respecto del costo financiero variable (Tasa Libor) de algunos programas de financiación otorgados por el International Finance Corporation (IFC) – World Bank Group, tal como se describe en Nota 7 a los presentes Estados Contables Básicos.

El detalle de los contratos de coberturas es el siguiente:

Fecha de concertación	Monto de cobertura en U$S	Vencimiento
Diciembre de 2005	65.100.000	Escala de vencimientos equivalente a la del citado préstamo	(*)
Julio 2008	40.000.000	Escala de vencimientos equivalente a la del citado préstamo	(**)
Agosto 2008	40.000.000	Escala de vencimientos equivalente a la del citado préstamo
	145.100.000

(*) La vigencia de estas coberturas comenzó el 15 de mayo de 2006, siendo la tasa promedio aplicable a los montos de cobertura del 4,9204%.

(**) La vigencia de estas coberturas comenzó el 15 de enero de 2009, siendo la tasa promedio aplicable a los montos de cobertura del 4,1950%.

Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, los valores estimados de mercado de estos instrumentos derivados ascienden a $ 27.081.292 (pasivo) y $ 35.316.958 (pasivo) respectivamente, los cuales se exponen en el rubro otros pasivos corrientes y no corrientes del estado de situación patrimonial. Los cambios de medición de estos instrumentos, que han sido reconocidos en la cuenta “Resultados diferidos” incluida en el Patrimonio neto, ascendieron a $ 12.164.588 (Pérdida diferida) y $ 32.881.560 (Pérdida diferida), por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2009 y 2008. Por otro lado fueron desafectados e imputados a resultados, $ 20.400.254 (Pérdida) y $ 6.572.792 (Pérdida), los que se exponen en el Estado de resultados en el rubro Resultados financieros y por tenencia generados por pasivos.

• 1. Contratos de compra a futuro de moneda

La Sociedad celebró operaciones de compras a futuro de dólares estadounidenses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda relacionado con sus pasivos financieros.

Al 31 de diciembre de 2009 las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares con vencimiento entre enero y noviembre de 2010 por un total de U$S 79.000.0000, a un precio promedio ponderado de $ 4,163 por cada dólar.

Al 31 de diciembre de 2009 el valor estimado de mercado de los instrumentos derivados que no son compensados diariamente asciende a $ 8.187.000 (pasivo), el cual se expone en el rubro otros pasivos corrientes del estado de situación patrimonial.

Asimismo para aquellos instrumentos derivados cuyas posiciones son liquidadas diariamente no hay activos o pasivos al cierre originados en el cambio del valor corriente de los mismos. No obstante, como consecuencia de esta operatoria, la Sociedad ha tenido que depositar un valor de $ 25.691.372, el cual se encuentra expuesto en la línea Créditos por instrumentos financieros derivados del rubro Otros créditos corrientes del Estado de Situación Patrimonial.

Al 31 de diciembre de 2008 las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares con vencimiento en mayo de 2009 por un total de U$S 37.000.0000, a un precio promedio de $ 3,217 por cada dólar. El valor estimado de mercado ascendió a $ 15.526.619 el cual se expone en la línea Créditos por instrumentos financieros derivados del rubro Otros créditos corrientes del Estado de Situación Patrimonial.

Por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2009 y 2008, la Sociedad reconoció en sus Estados Contables por las citadas operaciones y otras que han sido liquidadas, $ 13.982.318 (pérdida) y $ 23.644.619 (ganancia) respectivamente, las cuales fueron imputadas en el estado de resultados en el rubro Resultados financieros y por tenencia.

NOTA 9: RÉGIMEN DE OFERTA PÚBLICA DE VALORES - TÍTULOS DE DEUDA – OBLIGACIONES NEGOCIABLES

Con fecha 24 de abril de 2004, los Accionistas de la Sociedad reunidos en Asamblea General Ordinaria consideraron y aprobaron entre otros puntos del orden del día el ingreso al Régimen de Oferta Pública de Títulos de Deuda y la creación de un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables simples no convertibles en acciones por un monto máximo de U$S 200 millones o su equivalente en otras monedas con un plazo máximo de cinco (5) años contados a partir de la autorización del Programa o cualquier plazo mayor que se autorice en forma general conforme a las normas vigentes y en los términos de la Ley de Obligaciones Negociables, delegando en el Directorio de la Sociedad la facultad de determinar las condiciones de emisión y de realizar todo acto necesario y/o conveniente para implementar dichas resoluciones.

En abril de 2005 la C.N.V. autorizó a la Sociedad el ingreso al Régimen de Oferta Pública de Títulos de Deuda y la creación de un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables simples no convertibles en acciones por un monto máximo de U$S 200 millones o su equivalente en otras monedas. Asimismo en julio de 2005, la Inspección de Personas Jurídicas de Córdoba autorizó a la Sociedad a emitir Obligaciones Negociables según lo establecido por la Ley N° 23.576 modificada por la Ley N° 23.962.

En el mes de junio de 2007, la Sociedad efectuó la actualización del mencionado programa con la correspondiente propuesta de emisión de Obligaciones Negociables por un monto de U$S 100 millones. Dada las condiciones de mercado no favorables imperantes en los meses subsiguientes, la Sociedad decidió, por el momento la no realización de dicha emisión.

NOTA 10: VENTA DE ACCIONES DE ARCOR DE PERÚ S.A. Y UNIDAL ECUADOR S.A. A INDUSTRIAS DE ALIMENTOS DOS EN UNO S.A.

Con el objeto de la integración regional de las operaciones de la Región Andina del Grupo Arcor, con fecha 27 de marzo
de 2008, la Sociedad suscribió dos contratos de compraventa de acciones con la sociedad controlada Industrias de Alimentos Dos en Unos S.A. de Chile, mediante los cuales, la Sociedad vendió sus tenencias accionarias de las sociedades Arcor de Perú S.A. y Unidal Ecuador S.A., las cuales representan el 99,90% y 99,981%, respectivamente del capital social de cada sociedad, con efectos a partir del 1 de abril de 2008.

El precio de venta acordado por dichas tenencias accionarias de Arcor de Perú S.A. y Unidal Ecuador S.A. ascendió a
U$S 7.000.000 y U$S 3.000.000, respectivamente.

NOTA 11: HECHOS POSTERIORES

- Nuevo Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables

El 27 de febrero de 2010, los Accionistas de la Sociedad reunidos en Asamblea General Ordinaria consideraron y aprobaron la creación de un nuevo Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables simples no convertibles en acciones por un monto máximo de U$S 500 millones o su equivalente en otras monedas con un plazo máximo de cinco (5) años contados a partir de la autorización del Programa por la C.N.V. o cualquier plazo mayor que se autorice en forma general conforme a las normas vigentes y en los términos de la Ley de Obligaciones Negociables, delegando en el Directorio de la Sociedad la facultad de determinar las condiciones de emisión y de realizar todo acto necesario y/o conveniente para implementar dicha resolución.

- Compra de acciones de la sociedad controlante y otras empresas relacionadas

Con fecha 23 de marzo de 2010, la Sociedad, adquirió 20.126.200 acciones de Grupo Arcor S.A. (sociedad controlante). El precio de la adquisición ascendió a la suma de U$S 75.000.000, pagadero de la siguiente forma: (i) el 50% al momento de celebrarse la compraventa; y (ii) el saldo mediante financiación de la parte vendedora a un plazo de cinco años contados a partir de la celebración de la compraventa, pagadero en cinco cuotas anuales, iguales y consecutivas, con más intereses sobre saldos adeudados, previendo el acuerdo un mecanismo de ajuste de precio, usual en este tipo de operaciones.

NOTA 11: HECHOS POSTERIORES (continuación)

- Compra de acciones de la sociedad controlante y otras empresas relacionadas (continuación)

El pago del saldo del precio de compra, se encuentra instrumentado por la entrega a la parte vendedora, de pagarés correspondientes al capital, es decir sin incluir intereses, y otros pagarés por los intereses correspondientes al vencimiento del primer año. Dichos pagarés se encuentran avalados por la sociedad controlada Cartocor S.A. Existen pactadas restricciones contractuales a la cesión ordinaria, el endoso y descuento de esos pagarés.

Asimismo, por contratos separados, la Sociedad compró (i) 15.944 acciones de la clase B, de valor nominal pesos un centavo ($ 0,01) cada una y con derecho a un voto por acción emitidas por Arcor S.A.I.C. en la suma fija y definitiva de $ 5.713; (ii) 365 acciones de valor nominal pesos uno ($ 1) cada una y con derecho a un (1) voto por acción, emitidas por Bagley Argentina S.A. en la suma fija y definitiva de $ 725, y (iii) 409 acciones emitidas por Alimentos Indal S.A. en la suma fija y definitiva de $ 30.498.

BIENES DE USO ANEXO A

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS (1)	VALOR AL CIERRE DEL EJERCICIO
Máquinas e instalaciones	641.084.689	1.053.893	(483.302)	10.440.434	652.095.714
Moldes y herramientas	16.777.495	268.794	(38.507)	785.093	17.792.875
Muebles y útiles	93.086.570	2.284.478	(154.962)	1.337.403	96.553.489
Vehículos	18.382.676	1.596.840	(891.027)	737.515	19.826.004
Inmuebles terrenos	22.033.676	-.-	-.-	-.-	22.033.676
Inmuebles edificios	148.731.735	-.-	-.-	4.630.458	153.362.193
Inmuebles instalaciones	226.288.596	-.-	-.-	5.229.658	231.518.254
Semoviente y hacienda. de pedigree	12.174.499	4.660.091	(2.923.097)	-.-	13.911.493
Alfalf., plantac. y praderas permanentes	212.766	-.-	-.-	-.-	212.766
Cañaverales	23.574.135	4.886.875	(3.596.436)	1.473.252	26.337.826
Bienes de uso en tránsito	-.-	6.921		-.-	6.921
Obras en construcción	15.685.530	17.106.801	-.-	(20.732.265)	12.060.066
Anticipos a proveedores
- Moneda local	632.567	1.441.888	(94.692)	(1.919.114)	60.649
Anticipos por oper. de importación
- Moneda local	47.640	1.639.195	(71.965)	(991.300)	623.570
- Moneda extranjera (Anexo G)	905.485	3.178.817	(105.599)	(1.222.875)	2.755.828
TOTALES AL 31.12.09	1.219.618.059	38.124.593	(8.359.587)	(231.741)	1.249.151.324
TOTALES AL 31.12.08	1.196.480.188	67.769.776	(44.531.905)	(100.000)	1.219.618.059

1. Incluye transferencias desde y hacia el rubro Otras inversiones no corrientes.

BIENES DE USO Anexo A (continuación)

CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S					NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES	%	DEL EJERCICIO (2)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL EJERCICIO	31.12.09 (Nota 1)	31.12.08 (Nota 1)
Máquinas e instalaciones	(493.361.081)	438.644	10	(25.058.866)	(517.981.303)	134.114.411	147.723.608
Moldes y herramientas	(15.028.675)	38.507	20	(1.493.179)	(16.483.347)	1.309.528	1.748.820
Muebles y útiles	(85.659.100)	137.390	10	(3.925.732)	(89.447.442)	7.106.047	7.427.470
Vehículos	(13.693.095)	799.300	20	(2.561.965)	(15.455.760)	4.370.244	4.689.581
Inmuebles terrenos	-.-	-.-		-.-	-.-	22.033.676	22.033.676
Inmuebles edificios	(83.103.434)	-.-	3	(4.622.898)	(87.726.332)	65.635.861	65.628.301
Inmuebles instalaciones	(152.001.876)	-.-	5	(8.325.566)	(160.327.442)	71.190.812	74.286.720
Semoviente y hacienda de pedigree	(6.386)	-.-	5	(3.072)	(9.458)	13.902.035	12.168.113
Alfalf., plantac. y praderas permanentes.	(212.586)	-.-	20	-.-	(212.586)	180	180
Cañaverales	(10.126.886)	3.513.047	20	(6.878.349)	(13.492.188)	12.845.638	13.447.249
Bienes de uso en tránsito	-.-	-.-		-.-	-.-	6.921	-.-
Obras en construcción	-.-	-.-		-.-	-.-	12.060.066	15.685.530
Anticipos a proveedores
- Moneda local	-.-	-.-		-.-	-.-	60.649	632.567
Anticipos por oper. de importación.
- Moneda local	-.-	-.-		-.-	-.-	623.570	47.640
- Moneda extranjera (Anexo G)	-.-	-.-		-.-	-.-	2.755.828	905.485
TOTALES AL 31.12.09	(853.193.119)	4.926.888		(52.869.627)	(901.135.858)	348.015.466
TOTALES AL 31.12.08	(821.147.090)	27.599.649		(59.645.678)	(853.193.119)		366.424.940

1. El destino contable de las depreciaciones del ejercicio se informan en el Anexo H.

ACTIVOS INTANGIBLES ANEXO B

CUENTA PRINCIPAL	V A L OR D E O R I G E N			A M O R T I Z A C I O N E S			NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	VALOR AL CIERRE DEL EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL EJERCICIO (3)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL EJERCICIO	31.12.09 (Nota 1)	31.12.08 (Nota 1)
Marcas de fábrica y registros de diseños	19.785.837	-.-	19.785.837	(18.314.287)	-.-	(18.314.287)	1.471.550	1.471.550
Licencias, software y otros	-.-	7.937.334	7.937.334	-.-	(662.818)	(662.818)	7.274.516	-.-
Cargos directos por comb. de negocios
- Groupe Danone (1)	11.731.250	-.-	11.731.250	(9.230.460)	(2.346.253)	(11.576.713)	154.537	2.500.790
- La Campagnola S.A.C.I. (2)	4.512.115	-.-	4.512.115	(2.861.811)	(902.420)	(3.764.231)	747.884	1.650.304
TOTALES AL 31.12.09	36.029.202	7.937.334	43.966.536	(30.406.558)	(3.911.491)	(34.318.049)	9.648.487
TOTALES AL 31.12.08	36.029.202	-.-	36.029.202	(27.157.885)	(3.248.673)	(30.406.558)		5.622.644

1. Corresponden a cargos directos por combinación de negocios entre Arcor S.A.I.C. y Groupe Danone.
2. Corresponden a cargos directos por adquisición de La Campagnola S.A.C.I.
3. El destino contable de las amortizaciones del ejercicio se informa en Nota 2.10.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES Y VALORES LLAVES POR ADQUISICIONES

EMISOR Y CARACTERÌSTICAS DE LOS VALORES	VALOR NOMINAL		CANTIDAD	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS
31.12.09 (Nota 1)	31.12.08 (Nota 1)
INVERSIONES NO CORRIENTES
ACCIONES SIN COTIZACIÓN
- Otros	-.-		990	1.691	1.035	1.035
Subtotal				1.691	1.035	1.035
ACCIONES SOCIEDADES RELACIONADAS
- Agrofrutos S.A.	1,00		16.444	35.725	23.331	19.009
- Alica S.A.	0,01		171.995.272	4.457.361	9.233.244	10.393.575
- Alimentos Indal S.A.	(1)	-.-	309.268	8.603.956	22.905.947	20.369.698
- Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	(5)	10,00	430.000	10.002.093	22.336.039	22.725.896
- Arcor do Brasil Ltda.	(4)	1,00	191.400.324	322.164.460	226.657.917	221.213.263
- Arcor Canada Inc.	(2)	1,00	99	218	509.828	201.292
- Arcor U.S.A. Inc.	(2)	1,00	9.990	26.940	13.822.251	11.656.553
- Arcorpar S.A.	(6)	10.000,00	400.000	1.733.860	9.058.702	10.482.750
- Bagley Latinoamérica S.A.	(7)	1,00	49.700.611	198.446.046	474.844.514	366.376.387
- Candy S.A.		0,01	126.296.536	3.292.318	29.813.632	25.016.440
- Carlisa S.A.		1,00	1.782.000	2.375.424	9.700.405	10.376.417
- Cartocor Chile S.A.	(1)	-.-	1.845	1.545	11.831	11.905
- Cartocor de Perú S.A.	(3)	1,00	1.673	1.541	(1.909)	(643)
- Cartocor do Brasil Ind., Com. y Serv. Ltda.	(4)	1,00	1	2.912	-.-	-.-
- Cartocor S.A.		1,00	7.399.778	26.747.470	311.968.019	231.819.796
- Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.		0,01	49.964.285	476.659	1.701.815	1.834.652
- Converflex Argentina S.A.		1,00	1.000	125	1.556	1.435
- Converflex S.A.		0,01	163.836.000	6.774.387	6.621.742	8.395.344
- Dos en Uno do Brasil Ltda.	(4)	10,00	300.000	5.684.710	197.955	134.205
- Dulciora S.A.		0,01	138.964.673	279.023	15.202.563	19.298.187
- Flexiprin S.A.		0,01	161.387.809	4.039.648	7.217.830	6.623.022
- Frutos de Cuyo S.A.		0,01	612.272.500	23.991.823	51.499.719	50.814.614
- GAP Inversora S.A.		1,00	33.686	52.742	18.233	13.365
- GAP International Holding S.A.	(1)	-.-	999	153.946	34.167.540	6.013.665
- Hegolo S.A.		1,00	49.950	509.809	(259.605)	(86.926)
- Indalar S.A.		1,00	921.600	5.014.942	291.885	(100.470)
- Ind. de Alimentos Dos en Uno S.A.	(1)	-.-	156.026.043	165.825.127	233.600.704	188.123.110
- Ind. Dos en Uno de Colombia Ltda.	(8)	2.550,00	636.685	6.798.000	4.162.449	4.220.577
- La Campagnola S.A.C.I.		1,00	149.637.322	192.673.032	143.626.256	57.519.155
- Productos Naturales S.A.		0,01	129.115.817	3.494.943	6.344.078	5.983.579
- Unidal México S.A. de C.V.	(9)	700,00	991.356	88.073.345	114.916.510	120.343.888
- Unidal Venezuela S.A.	(10)	1,00	2.510.172	599.200	(10.765.439)	(810.896)
- Van Dam S.A.	(11)	1.000,00	70.000	33.459.328	18.243.296	11.757.827
Subtotal				1.115.792.658	1.757.672.838	1.410.740.671
Saldo expuesto en otros pasivos					10.765.439	810.896
Subtotal				1.115.792.658	1.768.438.277	1.411.551.567

(1) Pesos Chilenos, (2) Dólares Estadounidenses, (3) Nuevos Soles, (4) Reales, (5) Francos Suizos, (6) Guaraníes, (7) Euros, (8) Pesos Colombianos, (9) Pesos Mexicanos, (10) Bolívares Fuertes y (11) Pesos Uruguayos.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES Y VALORES LLAVES POR ADQUISICIONES (continuación)

EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS
31.12.09 (Nota 1)	31.12.08 (Nota1)
VALORES LLAVE DE NEGOCIO (*)	147.339.406	147.339.406	147.339.406
Subtotal	147.339.406	147.339.406	147.339.406
APORTES IRREVOCABLES SOCIEDADES RELACIONADAS
- Arcor Canada Inc.	807.407	807.407	807.407
- Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	1.184	1.184	1.184
- Arcor U.S.A. Inc.	10.278.944	10.278.944	10.278.944
- Carlisa S.A.	4.352.562	4.352.562	4.352.562
- Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	1.830.636	1.830.636	1.830.636
- Hegolo S.A.	482.403	482.403	82.803
Subtotal	17.753.136	17.753.136	17.353.536
OTROS APORTES IRREVOCABLES Y CUOTAS SOCIALES
- Diversos	569.070	569.070	569.070
Subtotal	569.070	569.070	569.070
TOTAL		1.934.100.924	1.576.814.614

(*) Ver nota 1.5.i. a los Estados Contables Básicos.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES ANEXO C (continuación)

EMISOR Y CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES	I N F O R M A C I Ó N S O B R E E L E M I S O R
ACTIVIDAD PRINCIPAL	Ú L T I M O E S T A D O C O N T A B L E
ACCIONES SOCIEDADES RELACIONADAS	FECHA	CAPITAL SOCIAL (*)	RESULTADOS	PATRIMONIO NETO	%	V.P.P.
- Agrofrutos S.A.	Agropecuaria	31.12.09	3.359.814	1.318.964	4.767.124	0,48943	23.331
- Alica S.A.	Fábrica de Alimentos en Polvo	31.12.09	1.720.000	804.390	9.253.858	99,99725	9.233.244
- Alimentos Indal S.A.	Fábrica de Conservas de Frutas	31.12.09	5.333.707	1.984.834	23.091.614	99,86793	22.905.947
- Arcor Canada Inc.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.12.09	100	330.052	1.356.693	99,00000	1.317.235
- Arcor do Brasil Ltda. (1)	Fábrica de Chocolates y Golosinas	31.12.09	183.207.623	6.018.788	229.231.876	99,98289	226.657.917
- Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	Sociedad de Inversión y Prestación de servicios	31.12.09	10.000.765	(405.181)	22.973.569	100,00000	22.337.223
- Arcor U.S.A. Inc.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.12.09	26.830	2.008.506	24.391.402	99,90000	24.101.195
- Arcorpar S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.12.09	2.890.954	9.411.471	18.648.991	50,00000	9.058.702
- Bagley Latinoamérica S.A.	Sociedad de Inversiones	31.12.09	385.934.024	212.464.840	933.588.404	51,00000	474.844.514
- Candy S.A.	Fábrica de Golosinas	31.12.09	1.263.000	13.673.759	30.500.302	99,99726	29.813.632
- Carlisa S.A.	Fábrica de Galletitas	31.12.09	1.800.000	2.117.233	14.194.988	99,00000	14.052.967
- Cartocor S.A.	Fábrica de Cartón Corrugado	31.12.09	7.400.000	81.739.328	322.876.247	99,99700	311.968.019
- Cartocor Chile S.A.	Fáb. y comercialización de Env. de Cartón corrugado	31.12.09	97.662.477	5.456.765	90.104.488	0,01406	11.831
- Cartocor de Perú S.A.	Fábrica de Envases de Cartón Corrugado	31.12.09	151.989	(126.582)	(40.377)	0,99983	(1.909)
- Cartocor do Brasil Ind., Com. y Serv. Ltda.	Fábrica de Envases de Cartón Corrugado	31.12.09	1.223.980	(69.557)	927.047	0,00016	-.-
- Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Servicios de hotelería y operaciones inmobiliarias y de inversión	31.12.09	500.000	(132.931)	2.647.670	99,92857	3.532.451
- Converflex S.A.	Fábrica de Films Plásticos	31.12.09	1.640.000	(1.862.537)	7.683.957	99,90000	6.621.742
- Converflex Argentina S.A.	Fábrica de Films Plásticos	31.12.09	100.000	8.624.203	46.717.491	0,00333	1.556
- Dos en Uno do Brasil Ltda..	Comercialización de Productos Alimenticios	31.12.09	7.060.737	241.639	750.330	26,38242	197.955
- Dulciora S.A.	Fábrica de Dulces	31.12.09	1.389.774	3.798.821	17.025.920	99,99360	15.202.563
- Flexiprin S.A.	Convertidora de Flexibles	31.12.09	1.614.000	594.852	7.218.374	99,99245	7.217.830
- Frutos de Cuyo S.A.	Fábrica de Conservas	31.12.09	6.250.000	173.566	53.018.911	97,96400	51.499.719
- GAP Inversora S.A.	Sociedad de Inversiones	31.12.09	673.723	(3.889)	364.665	5,00000	18.233
- GAP International Holding S.A.	Sociedad de inversión y prestación de servicios	31.12.09	152.100	34.060.457	34.201.742	99,90000	34.167.540
- Hegolo S.A.	Comercialización de Helados y Cremas Heladas	31.12.09	200.000	(172.853)	222.871	99,90000	222.798
- Indalar S.A.	Portuaria	31.12.09	960.000	(591.297)	304.046	96,00000	291.885
- Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Fab. y Comercialización de Productos Alimenticios	31.12.09	78.721.964	44.285.654	236.441.862	99,99999	233.600.704
- Industria Dos en Uno de Colombia Ltda.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.12.09	2.620.099	(234.295)	6.673.474	62,85658	4.162.449
- La Campagnola S.A.C.I.	Fábrica de Dulces y Conservas	31.12.09	149.787.109	(13.607.146)	149.888.618	99,90000	143.626.256
- Productos Naturales S.A.	Fábrica de Esencias	31.12.09	1.338.000	373.574	6.574.175	96,50000	6.344.078
- Unidal México S.A. de C.V.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.12.09	194.784.700	(5.528.389)	115.195.994	99,99980	114.916.510
- Unidal Venezuela S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.12.09	3.525.055	(12.822.166)	(5.658.660)	99,99960	(10.765.439)
- Van Dam S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.12.09	7.287.160	6.477.289	18.497.897	100,00000	18.243.296

(*) Expresados en pesos argentinos.

(1) Nota 1.4.f. a los Estados Contables Consolidados.

MAYOR VALOR DE ACTIVOS ANEXO D

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N			D E P R E C I A C I O N E S				PREVISIÓN POR DESVALORIZA- CIONES (2)	NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIO-NES	VALOR AL CIERRE DEL EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIO-NES	DEL EJERCICIO (1)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL EJERCICIO	31.12.09 (Nota1)	31.12.08 (Nota 1)
Bienes de uso por adquisición
La Campagnola S.A.C.I.	23.057.356	(1.036.413)	22.020.943	(11.137.185)	547.324	(2.075.022)	(12.664.883)	-.-	9.356.060	11.920.171
Indalar S.A.	4.355.791	-.-	4.355.791	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	4.355.791	4.355.791
								-.-
SUBTOTAL	27.413.147	(1.036.413)	26.376.734	(11.137.185)	547.324	(2.075.022)	(12.664.883)	-.-	13.711.851	16.275.962
Crédito por promoción industrial
Estirenos S.A.	26.289.006	-.-	26.289.006	(19.170.318)	-.-	(2.372.964)	(21.543.282)	(1.147.482)	3.598.242	3.709.123
SUBTOTAL	26.289.006	-.-	26.289.006	(19.170.318)	-.-	(2.372.964)	(21.543.282)	(1.147.482)	3.598.242	3.709.123
TOTALES AL 31.12.09	53.702.153	(1.036.413)	52.665.740	(30.307.503)	547.324	(4.447.986)	(34.208.165)	(1.147.482)	17.310.093
TOTALES AL 31.12.08	53.702.153	-.-	53.702.153	(24.981.443)	-.-	(5.326.060)	(30.307.503)	(3.409.565)		19.985.085

1. El destino contable de las depreciaciones del ejercicio se informa en Nota 2.11., dentro de la cuenta “Variación neta de inversiones”.
2. Nota 1.5.m. y Anexo E a los Estados Contables Básicos.

OTRAS INVERSIONES ANEXO D (continuación)

CUENTA PRINCIPAL - CARACTERÍSTICAS	VALOR DE COSTO	VALOR REGISTRADO
31.12.09 (Nota 1)	31.12.08 (Nota 1)
INVERSIONES CORRIENTES
Depósitos a plazo fijo
En moneda extranjera (Anexo G)	39.480.000	39.480.000	-.-
Títulos Públicos
En moneda extranjera (Anexo G)	507.600	507.600	-.-
SUBTOTAL	39.987.600	39.987.600	-.-
INVERSIONES NO CORRIENTES
Títulos Públicos
En moneda extranjera (Anexo G)	3.290.000	3.290.000	-.-
SUBTOTAL	3.290.000	3.290.000	-.-
TOTALES AL 31.12.09	43.277.600	43.277.600
TOTALES AL 31.12.08	-.-		-.-

OTRAS INVERSIONES ANEXO D (continuación)

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N					D E P R E C I A C I O N E S				NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINU- CIONES	TRANSFE- RENCIAS (1)	VALOR AL CIERRE DEL EJERCICIO	VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINU- CIONES	DEL EJERCICIO (2)	ACUMULA-DAS AL CIERRE DEL EJERCICIO	31.12.09 (Nota 1)	31.12.08 (Nota 1)
Forestación	1.620.525	-.-	-.-	-.-	1.620.525	-.-	-.-	-.-		1.620.525	1.620.525
Construcciones y viviendas	3.322.641	-.-	-.-	-.-	3.322.641	(2.998.478)	-.-	(14.405)	(3.012.883)	309.758	324.163
Máquinas y equipos	346.034	-.-	-.-	-.-	346.034	(345.875)	-.-	(159)	(346.034)	-.-	159
Muebles y útiles	595.723	-.-	(1.791)	-.-	593.932	(517.909)	1.791	(15.854)	(531.972)	61.960	77.814
Vehículos	15.095	-.-	-.-	-.-	15.095	(15.095)	-.-	-.-	(15.095)	-.-	-.-
Terrenos	6.025.111	-.-	(7.309)	200.408	6.218.210	-.-	-.-	-.-		6.218.210	6.025.111
Edificios	1.858.509	-.-	(39.718)	-.-	1.818.791	(1.499.649)	37.353	(50.139)	(1.512.435)	306.356	358.860
Instalaciones	1.049.877	-.-	-.-	31.333	1.081.210	(337.647)	-.-	(58.933)	(396.580)	684.630	712.230
TOTALES AL 31.12.09	14.833.515	-.-	(48.818)	231.741	15.016.438	(5.714.653)	39.144	(139.490)	(5.814.999)	9.201.439
TOTALES AL 31.12.08	14.010.545	1.098.905	(375.935)	100.000	14.833.515	(5.641.590)	68.876	(141.939)	(5.714.653)		9.118.862

1. Corresponde a transferencias desde el rubro bienes de uso.
2. Las depreciaciones del ejercicio se exponen dentro del rubro Resultado de inversiones permanentes (Nota 2.11.), dentro de la cuenta “Variación neta de inversiones”.

PREVISIONES ANEXO E

R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSIÓN	AUMENTOS		DISMINUCIONES		APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL EJERCICIO (Nota 1)
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas (Nota 2.2.)
Para deudores incobrables
Moneda local	8.016.144	-.-	(1)	769.577	(2)	(430.826)	-.-	8.354.895
Moneda extranjera (Anexo G)	2.428.948	246.951	(1)	3.491.978	(2)	(3.033.094)	(189.756)	2.945.027
Otros créditos (Nota 2.3.)
Por reintegros a perc. y factor de converg.
Moneda local	456.851	-.-	-.-		-.-		-.-	456.851
Moneda extranjera (Anexo G)	2.294.506	265.505	-.-		(2)	(1.716.849)	-.-	843.162
Por otros créditos incobrables	1.006.601	-.-	(2)	1.299.601	(2)	(524.537)	-.-	1.781.665
No Corrientes
Otros créditos (Nota 2.3.)
Por cert. a recibir Ley 23.697	99.827	-.-	-.-		-.-		-.-	99.827
Por otros créditos incobrables	1.061.368	-.-	-.-		-.-		-.-	1.061.368
Inversiones
Por otras inversiones	3.409.565	-.-	-.-		(3)	(2.262.083)	-.-	1.147.482
Otros Activos	165.034	-.-	-.-		(4)	(165.034)	-.-	-.-
INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para juicios laborales, civiles y comerciales	5.381.321	-.-	(1)	2.391.098	(2)	(695.928)	(706.881)	6.369.610
Para riesgos diversos	2.959.091	-.-	(4)	3.877.035	(4)	(1.057.552)	(21.618)	5.756.956
No corrientes
Para juicios laborales, civiles y comerciales	4.877.107	-.-	(1)	1.462.915	(2)	(927.807)	-.-	5.412.215
Para riesgos diversos	17.525.687	-.-	(4)	5.558.168	(4)	(10.633.612)	-.-	12.450.243
TOTALES AL 31.12.09	49.682.050	512.456	18.850.372		(21.447.322)		(918.255)	46.679.301
TOTALES AL 31.12.08	66.648.761	375.683	17.529.557		(21.020.451)		(13.851.500)	49.682.050

1. La contrapartida contable de los aumentos del ejercicio se informa en Anexo H y en el Estado de resultados en el rubro Resultados financieros generados por pasivos.
2. La contrapartida contable de los aumentos y disminuciones del ejercicio se informa en Otros ingresos operativos netos (Nota 2.10.) y en el Estado de resultados en el rubro Resultados financieros generados por pasivos.
3. La contrapartida contable de la disminución del ejercicio se informa en Resultados de inversiones permanentes (Nota 2.11.).
4. La contrapartida contable del aumento y disminución del ejercicio se informa en Otros (egresos) no operativos netos (Nota 2.12.).

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS ANEXO F

ACTIVIDAD PRINCIPAL	31.12.09 (Nota 1)		31.12.08 (Nota 1)
Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 2.4.):
Mercadería de reventa	1.889.633
Productos terminados	179.552.182
Productos en proceso	12.886.570
Materias primas y materiales	128.207.922
Maquinarias en construcción y terminadas	162.633	322.698.940	293.479.604
Compras del ejercicio		964.139.538	960.750.489
Gastos del ejercicio (Anexo H)
Sueldos, jornales y cargas sociales	297.944.870
Depreciaciones de bienes de uso	41.137.368
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	112.769.332
Otros gastos	184.878.092	636.729.662	581.625.518
Resultado por tenencia (estado de resultados)		71.683.036	27.954.944
Existencia al final del ejercicio (Nota 2.4.):
Mercadería de reventa	(3.402.267)
Productos terminados	(143.889.161)
Productos en proceso	(12.615.482)
Materias primas y materiales	(138.373.337)	(298.280.247)	(322.698.940)
TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		1.696.970.929	1.541.111.615

ACTIVIDAD AGROPECUARIA	31.12.09 (Nota 1)		31.12.08 (Nota 1)
Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 2.4.):
Productos agropecuarios	3.356.555
Terminados - Hacienda	683.447
En crecimiento - Semillas, forrajes y otros	5.772.730	9.812.732	2.867.966
Compras del ejercicio		6.075.618	93.119
Gastos del ejercicio (Anexo H)
Sueldos, jornales y cargas sociales	2.528.153
Depreciaciones de bienes de uso	537.894
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	499.618
Otros gastos	28.494.726	32.060.391	16.083.381
Existencia al final del ejercicio (Nota 2.4.):
Productos agropecuarios	(7.034.181)
Terminados - Hacienda	(1.174.261)
En crecimiento - Semillas, forrajes y otros	(3.544.456)	(11.752.898)	(9.812.732)
TOTAL COSTO DE LA PRODUCCIÓN AGROPECUARIA		36.195.843	9.231.734

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G

RUBROS	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	CLASE DE MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA LOCAL AL
31.12.09 (Nota 1)		31.12.08 (Nota 1)
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Caja	127.787	Dólares Estadoun.	3,76000	480.480
Bancos locales	10.674.079	Dólares Estadoun.	3,76000	40.134.539
	740.067	Euros	5,39520	3.992.809
Bancos del exterior	2.083.271	Dólares Estadoun.	3,76000	7.833.102
	351.881	Euros	5,39520	1.898.472	54.339.402	50.255.755
Inversiones
Depósitos a plazo fijo	10.500.000	Dólares Estadoun.	3,76000	39.480.000
Títulos Públicos	135.000	Dólares Estadoun.	3,76000	507.600	39.987.600	-.-
Créditos por ventas
Comunes	29.477.179	Dólares Estadoun.	3,76000	110.834.194
	390.580	Euros	5,39520	2.107.259
Sociedades relacionadas (Nota 4)	45.760.976	Dólares Estadoun.	3,76000	172.061.272
	1.425.786	Euros	5,39520	7.692.405
Previsión para incobrables	(783.251)	Dólares Estadoun.	3,76000	(2.945.027)	289.750.103	240.500.569
Otros créditos
Diversos	367.508	Dólares Estadoun.	3,76000	1.381.830
Depósitos en Garantía	23.686	Dólares Estadoun.	3,76000	89.059
Reintegros a percibir	10.251.772	Dólares Estadoun.	3,76000	38.546.664
Previsión reintegros a percibir	(224.245)	Dólares Estadoun.	3,76000	(843.162)
Reembolsos de I.V.A.	442.650	Dólares Estadoun.	3,76000	1.664.367
Anticipos a proveedores	27.187	Dólares Estadoun.	3,80000	103.313
	2.184	Euros	5,45300	11.914
Otras ctas. a cobrar soc. relacionada	27.973	Dólares Estadoun.	3,76000	105.181
	100	Euros	5,39520	540
Créditos por instrumentos financieros derivados	6.832.812	Dólares Estadoun.	3,76000	25.691.372
Deudores financieros comunes	64.523	Dólares Estadoun.	3,76000	242.607
Deudores por realización de inversiones	263.629	Dólares Estadoun.	3,76000	991.248	67.984.933	38.295.248
Bienes de cambio
Anticipos operaciones de importación	243.467	Dólares Estadoun.	3,80000	925.176
	18.263	Euros	5,45300	99.593
	4.145	Francos Suizos	3,67558	15.234	1.040.003	1.023.716
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE					453.102.041	330.075.288

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G (continuación)

RUBROS	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA		CLASE DE MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO VIGENTE		MONTO EN MONEDA LOCAL AL
31.12.09 (Nota 1)				31.12.08 (Nota 1)
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos
Diversos	321.031		Dólares Estadoun.	3,76000		1.207.079
Dividendos a cobrar	710.188		Dólares Estadoun.	3,76000		2.670.307		3.877.386		3.042.572
Inversiones
Títulos Públicos	875.000		Dólares Estadoun.	3,76000		3.290.000
Acciones, deb. y otros títulos emitidos en serie Sociedades Relacionadas (*)	-.-		-.-	-.-		1.164.668.135
Aportes irrevocables a capitalizar por Sociedades Relacionadas (*)	-.-		-.-	-.-		11.092.600		1.179.050.735		993.907.014
Bienes de uso
Anticipos operaciones de importación	133.774		Dólares Estadoun.	3,80000		508.341
	412.156		Euros	5,45300		2.247.487		2.755.828		905.485
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE								1.185.683.949		997.855.071
TOTAL DEL ACTIVO								1.638.785.990		1.327.930.359
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar
Comunes	19.961.222	Dólares Estadoun.			3,80000		75.852.647
	813.106	Euros			5,45300		4.433.872
	768.687	Yen			0,04094		31.470		80.317.989	79.877.753
Sociedades relacionadas	4.277.590	Dólares Estadoun.			3,80000		16.254.844		16.254.844	11.458.488
Préstamos
Bancarios	117.430.370	Dólares Estadoun.			3,80000		446.235.408		446.235.408	450.477.272
Anticipos de clientes	703.699	Dólares Estadoun.			3,76000		2.645.910
	18	Euros			5,39520		102		2.646.012	5.533.148
Otros pasivos sociedades relacionadas	-.-	-.-			-.-		-.-		-.-	16.074.020
Pasivo por cobertura tasa de interés (Nota 8)	4.689.789	Dólares Estadoun.			3,80000		17.821.199		17.821.199	11.274.590
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE								563.275.452		574.695.271
PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos
Bancarios	225.627.456		Dólares Estadoun.	3,80000		857.384.333		857.384.333		787.894.932
Otros pasivos sociedades relacionadas	-.-		-.-	-.-		-.-		-.-		120.855
Pasivo por cobertura tasa de interés (Nota 8)	2.436.865		Dólares Estadoun.	3,80000		9.260.087		9.260.087		24.042.369
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE								866.644.420		812.058.156
TOTAL DEL PASIVO								1.429.919.872		1.386.753.427

(*) Las monedas de origen de estos activos se revelan en el Anexo C.

ANEXO H

R U B R O S	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE PRODUCCIÓN AGROPECUARIA	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	TOTALES AL 31.12.09	TOTALES AL 31.12.08 (1)
Retribución de admin., directores y síndicos	-.-	-.-	17.031.407	-.-	17.031.407	13.762.977
Honorarios y retribuciones por servicios	3.952.224	96.907	11.587.528	31.290.051	46.926.710	36.442.271
Sueldos, jornales y cargas sociales	297.944.870	2.528.153	89.366.696	134.452.113	524.291.832	448.308.156
Impuestos, tasas y contribuciones	810.622	120.622	1.528.375	1.985.429	4.445.048	2.852.211
Impuestos directos	-.-	-.-	-.-	47.712.738	47.712.738	40.122.057
Fletes y acarreos	25.217.902	865.310	-.-	83.725.960	109.809.172	103.248.199
Combustibles y lubricantes	4.576.901	459.289	-.-	1.390.507	6.426.697	7.553.746
Gastos de exportación	-.-	-.-	-.-	25.604.559	25.604.559	15.107.190
Servicios de terceros	51.622.668	6.511.232	11.642.189	44.811.724	114.587.813	93.292.385
Conservación de bienes de uso	51.160.152	1.420.489	3.965.229	12.162.964	68.708.834	75.578.908
Depreciación de bienes de uso	41.137.368	537.894	4.212.937	6.981.428	52.869.627	59.645.678
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	112.769.332	499.618	3.279.603	6.860.404	123.408.957	102.461.242
Gastos de viaje, movilidad y estadía	5.288.651	84.046	7.064.505	12.425.091	24.862.293	23.709.031
Servicios bancarios	-.-	-.-	6.193.403	-.-	6.193.403	5.336.315
Gastos generales varios	29.109.536	16.762.421	7.245.038	28.838.488	81.955.483	71.758.917
Alquileres y Arrendamientos	1.809.738	2.060.367	6.541.487	12.862.708	23.274.300	20.399.228
Seguros	4.875.608	24.895	728.522	1.670.353	7.299.378	4.797.067
Sistemas y Soft de Aplicación	3.111.973	-.-	2.078.660	6.445.948	11.636.581	8.619.602
Calidad y medio ambiente	2.641.788	2.646	-.-	-.-	2.644.434	2.173.238
Publicidad y propaganda	-.-	-.-	-.-	94.145.878	94.145.878	97.570.817
Quebranto por deudores incobrables	-.-	-.-	-.-	4.261.555	4.261.555	3.422.172
Quebranto por juicios laborales y otros	700.329	86.502	463.095	1.549.860	2.799.786	6.990.865
Deudores incobrables	-.-	-.-	-.-	165.603	165.603	263.416
TOTALES AL 31.12.09	636.729.662	32.060.391	172.928.674	559.343.361	1.401.062.088
TOTALES AL 31.12.08	581.625.518	16.083.381	137.255.298	508.451.491		1.243.415.688

(1) No incluye el efecto ociosidad / improductividad de los recursos originados por el paro agropecuario y conflictos gremiales, ocurridos durante el primer semestre del año 2008 por un monto estimado de $ 9.368.443, los cuales fueron expuestos dentro del rubro Otros ingresos operativos netos del Estado de Resultados.

R E S E Ñ A I N F O R M A T I V A

Consolidada

al 31 de diciembre de 2009

I COMENTARIO SOBRE LAS ACTIVIDADES DEL GRUPO ARCOR

CONSIDERACIONES PREVIAS

Al finalizar el ejercicio económico Nº 49 comprendido entre el 1 de enero y 31 de diciembre de 2009, las ventas del Grupo, en volúmenes físicos, han experimentado un aumento del 1,4% con respecto al ejercicio anterior, mientras que el aumento de ventas en términos monetarios fue del 12,6%.

La participación de las ventas de las empresas controladas del exterior sobre el total de ventas del Grupo es del 40,2% y 40,1% al 31 de diciembre de 2009 y 2008, respectivamente.

En Argentina, los volúmenes físicos de ventas a terceros de mercado interno a nivel consolidado registraron un aumento del 4,1% con respecto al año anterior. En las sociedades controladas del exterior, en los negocios de consumo masivo, hubo una disminución de ventas en volúmenes físicos a terceros en sus mercados internos del 0,6% con respecto al ejercicio anterior. En Brasil, el negocio de golosinas y chocolates tuvo un aumento de sus ventas netas del 8,6% en términos monetarios con respecto al año anterior, mientras que Chile tuvo un aumento de ventas en términos monetarios del 0,2%. En las sociedades que surgieron como resultado de la asociación regional con Danone en galletitas se alcanzó un crecimiento de ventas consolidado del 15,8% en términos monetarios con respecto al ejercicio anterior. En las restantes sociedades controladas del exterior el incremento de ventas fue del 19,8% en términos monetarios con respecto al mismo año anterior, destacándose la continuidad del crecimiento en los niveles de ventas en Uruguay, Bolivia, Paraguay, Perú, Venezuela y Ecuador.

La Sociedad continúa con su política de mantener niveles adecuados de liquidez para el cumplimiento de sus obligaciones. Al 31 de diciembre de 2009 el nivel de liquidez del Grupo asciende a $ 702.173.052, con un aumento de $ 383.688.874 con respecto a la posición al inicio del ejercicio, con un flujo neto de efectivo generado en las operaciones de $ 803.912.489, una disminución neta de obligaciones bancarias de $ 213.030.554 y un aumento de bienes de uso y otros activos fijos pagados de $ 109.174.817.

Los niveles de producción de las distintas Divisiones del Grupo Arcor al 31 de diciembre de 2009, comparativamente tuvieron el siguiente comportamiento:

	Aumento / (Disminución) Acum. al 31.12.09 Vs. Acum. al 31.12.08	Aumento / (Disminución) 4° Trim. 2009 Vs. 3° Trim. 2009	Aumento / (Disminución) 4° Trim. 2009 Vs. 4° Trim. 2008
DIVISIONES DE CONSUMO	(0,57) %	(19,51) %	7,49 %
DIVISIONES INDUSTRIALES	(3,11) %	2,31 %	6,14 %

INVERSIONES Y REALIZACIONES (*)

Los montos de las principales inversiones del ejercicio, entre otras, fueron los siguientes:

* Maquinarias e instalaciones	4.797.625
* Muebles y útiles	10.044.987
* Inmuebles, terrenos, edificios e instalaciones	260.026
* Moldes y herramientas	3.779.000
* Vehículos	3.676.863
* Obras en construcción y bienes en tránsito	64.652.034
* Otros	11.020.218

(*) Anexo de Bienes de uso consolidados y Otras inversiones consolidadas.

II ESTRUCTURA PATRIMONIAL COMPARATIVA CON IGUALES PERÍODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES

	31.12.09	31.12.08	31.12.07	31.12.06	31.12.05 (*)
Activo corriente	3.490.784.828	2.823.233.518	2.271.182.406	1.919.443.423	1.648.520.502
Activo no corriente	1.747.184.606	1.803.714.311	1.779.268.311	1.664.231.951	1.481.738.167
TOTALES	5.237.969.434	4.626.947.829	4.050.450.717	3.583.675.374	3.130.258.669
Pasivo corriente	2.026.949.922	1.842.410.872	1.450.333.787	1.205.316.706	901.411.151
Pasivo no corriente	1.007.309.449	953.356.977	918.301.617	869.290.783	908.357.555
TOTALES	3.034.259.371	2.795.767.849	2.368.635.404	2.074.607.489	1.809.768.706
Participación de Terceros	547.981.603	447.362.836	405.427.961	366.487.173	293.018.860
Patrimonio Neto	1.655.728.460	1.383.817.144	1.276.387.352	1.142.580.712	1.027.471.103
TOTALES	5.237.969.434	4.626.947.829	4.050.450.717	3.583.675.374	3.130.258.669

III ESTRUCTURA DE RESULTADOS COMPARATIVOS CON IGUALES PERÍODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES

	31.12.09	31.12.08	31.12.07	31.12.06	31.12.05 (*)
Resultado operativo ordinario	615.555.755	480.298.604	267.284.196	242.088.673	191.428.099
Resultado financiero y por tenencia	49.430.010	(88.459.837)	75.896.550	25.432.595	(60.737.241)
Otros ingresos y egresos no operativos	3.372.089	(17.903.316)	5.267.929	(18.571.094)	(50.227.520)
Resultado de inversiones permanentes	357.593	5.692.415	(2.677.477)	(1.532.672)	91.599.331
Resultado antes del impuesto a las ganancias	668.715.447	379.627.866	345.771.198	247.417.502	172.062.669
Impuesto a las ganancias	(219.004.604)	(137.791.648)	(134.012.403)	(78.206.050)	(61.236.984)
Participación de terceros	(110.035.193)	(46.727.658)	(14.614.965)	(7.455.791)	681.041
RESULTADO NETO DEL EJERCICIO	339.675.650	195.108.560	197.143.830	161.755.661	111.506.726

(*) No incluye el efecto de ajuste a resultados de ejercicios anteriores como consecuencia de la adopción de la R.T. 22 a través de la R.G. Nº 485/05, originados por la diferencia de valuación contable de ciertos activos.

IV DATOS ESTADÍSTICOS COMPARATIVOS CON IGUALES PERÍODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES

1. DIVISIONES DE CONSUMO

	Cuarto Trimestre Año 2009 Tn.	Cuarto Trimestre Año 2008 Tn.	Cuarto Trimestre Año 2007 Tn.	Cuarto Trimestre Año 2006 Tn.	Cuarto Trimestre Año 2005 Tn.
Volumen de Producción	367.329	341.725	387.335	395.246	369.105
Volumen de Ventas Mercado Local	275.102	258.220	289.898	275.736	263.335
Volumen de Ventas Exportaciones	33.842	39.281	38.374	38.031	42.946

	Acumulado al 31.12.09 Tn.	Acumulado al 31.12.08 Tn.	Acumulado al 31.12.07 Tn.	Acumulado al 31.12.06 Tn.	Acumulado al 31.12.05 Tn.
Volumen de Producción	1.566.805	1.575.776	1.583.502	1.602.240	1.492.526
Volumen de Ventas Mercado Local	1.068.769	1.101.050	1.102.102	1.087.472	1.006.878
Volumen de Ventas Exportaciones	137.866	146.084	159.983	149.500	170.019

IV DATOS ESTADÍSTICOS COMPARATIVOS CON IGUALES PERÍODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES (continuación)

1. DIVISIONES INDUSTRIALES

	Cuarto Trimestre Año 2009 Tn.	Cuarto Trimestre Año 2008 Tn.	Cuarto Trimestre Año 2007 Tn.	Cuarto Trimestre Año 2006 Tn.	Cuarto Trimestre Año 2005 Tn.
Volumen de Producción	58.536	55.151	59.727	60.985	53.124
Volumen de Ventas Mercado Local	40.240	39.420	40.774	34.522	29.550
Volumen de Ventas Exportaciones	3.044	3.916	10.414	14.363	13.513

	Acumulado al 31.12.09 Tn.	Acumulado al 31.12.08 Tn.	Acumulado al 31.12.07 Tn.	Acumulado al 31.12.06 Tn.	Acumulado al 31.12.05 Tn.
Volumen de Producción	247.027	254.965	254.364	239.983	221.266
Volumen de Ventas Mercado Local	178.462	186.494	162.824	141.760	136.095
Volumen de Ventas Exportaciones	12.828	19.105	42.418	48.002	45.559

V. PRINCIPALES ÍNDICES Y EBITDA

1. ÍNDICES CONSOLIDADOS

	31.12.09	31.12.08	31.12.07	31.12.06	31.12.05
* Liquidez	1,72	1,53	1,57	1,59	1,83
* Solvencia	0,55	0,49	0,54	0,55	0,57
* Inmovilización del capital	0,33	0,39	0,44	0,46	0,47
* Endeudamiento	1,83	2,02	1,86	1,82	1,76
* Endeudamiento Financiero	1,96	2,08	2,65	2,67	2,83
* Cobertura de intereses	6,21	5,80	4,23	5,34	7,83
* Rentabilidad	22,35 %	14,67 %	16,30 %	14,91 %	11,30 %
* Pasivo total / PN tangible	1,62	1,86	1,76	1,78	1,86
* EBITDA	789.094.553	658.092.193	435.757.340	404.766.976	337.961.715

1. ÍNDICES ESPECÍFICOS PARA ARCOR S.A.I.C. (NOTA 7)

	31.12.09
* Liquidez ajustada	1,12
* EBITDA U$S	73.461.202

V. PRINCIPALES ÍNDICES Y EBITDA (continuación)

DEFINICIONES
* Liquidez	Activo Corriente Consolidado / Pasivo Corriente Consolidado
* Liquidez ajustada (1)	Activo Corriente Básico / Pasivo Corriente Básico
* Solvencia	Patrimonio Neto / Total del Pasivo
* Inmovilización del capital	Activo no corriente / Total del Activo
* Endeudamiento	Pasivo Consolidado Total / Patrimonio Neto Consolidado
* Endeudamiento Financiero (2)	(Préstamos corrientes + Préstamos no corrientes) / EBITDA
* Cobertura de Intereses	EBITDA / Intereses Financieros Consolidados
* Rentabilidad	Utilidad Neta / Patrimonio Neto Promedio
* Pasivo total / PN tangible	Pasivo / (Patrimonio Neto + Participación de Terceros – Intangibles y Valor Llave)
* EBITDA	Resultado Operativo + Depreciación + Amortización de activos intangibles
* EBITDA U$S	EBITDA convertido a dólares norteamericanos al tipo de cambio promedio móvil anual de cada ejercicio

1. Activo y Pasivo corriente sin incluir préstamos entre Arcor S.A.I.C. y sus empresas relacionadas.
2. Préstamos en moneda extranjera calculados al tipo de cambio de cierre y EBITDA convertido a dólares norteamericanos al tipo de cambio promedio móvil anual de cada ejercicio, según cotización del Banco de la Nación Argentina.

VI. PERSPECTIVAS FUTURAS

Al momento de la crisis financiera y económica mundial, iniciada a fines del 2008, los principales países de cada región, acordaron incentivos fiscales y monetarios para fomentar el consumo y evitar que la economía entrara en un escenario de recesión con altas tasas de desempleo y bajos niveles de actividad. La aplicación de estas políticas anticíclicas ha generado resultados disímiles.

Para la generalidad de los países, tanto desarrollados como emergentes, a partir del segundo semestre del año se produjo un cambio de tendencia que implicó que, se redujeran las caídas del Producto Bruto Interno y mejoraran los indicadores de confianza. Esto generó una revisión de las perspectivas futuras con proyecciones más optimistas para todas las regiones.

Argentina finaliza el año 2009, en una posición económica que pareciera más sólida en relación a la salida de otras crisis. Se proyecta mayor actividad del mercado internacional, con gradual recuperación de las exportaciones por la corrección de los precios de las materias primas, situación que ya impactó positivamente en 2009 generando un saldo comercial positivo. El desafío que se presenta es continuar creciendo, minimizando la presión inflacionaria para lograr crecimiento económico y baja tasa de desempleo.

En este ejercicio, el Grupo consolidó sus resultados positivos, registrando crecimiento en los niveles de ventas, logrando mantener las posiciones de liderazgo de mercado, fortaleciendo el desarrollo internacional, realizando las inversiones necesarias para acompañar el crecimiento e incrementando el nivel de rentabilidad. Asimismo, se espera que para el año 2010, el Grupo enfrente diferentes escenarios en las regiones en las cuales opera. Algunos de estos países tendrán tasas de crecimiento consolidadas como ser Brasil y Chile y otros como la Argentina, presentarán crecimiento moderado en un contexto de mayor volatilidad.

Con estas expectativas, para el año 2010 el Directorio ratifica la estrategia implementada que ha permitido incrementar los niveles de rentabilidad y crecimiento: focalización en los negocios de consumo masivo, control del gasto, desarrollo de proyectos de asociación estratégica, orientación al desarrollo de los mercados internacionales y la globalización de los negocios, priorizando la liquidez y una sana estructura de financiamiento con el objetivo de procurar el cumplimiento de sus obligaciones y compromisos como también el desembolso necesario para el desarrollo de sus operaciones y proyectos de inversión. En este sentido, continúa siendo prioritaria la apertura de nuevos mercados internacionales, el incremento de las ventas en el exterior y la realización de las inversiones necesarias para atender los requerimientos de las operaciones y las oportunidades de consolidación en los mercados regionales.

Finalmente, el nivel de rentabilidad del Grupo y el cumplimiento de las obligaciones y compromisos asumidos se encontrarán sujetos a la evolución de la situación económica argentina y regional.

INFORME DE LOS AUDITORES

A los Señores

Accionistas, Presidente y Directores de

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Av. Fulvio Salvador Pagani 487

ARROYITO – CÓRDOBA

C.U.I.T. N°: 30 – 50279317 – 5

1. Hemos efectuado un examen de auditoría de los estados de situación patrimonial de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 31 de diciembre de 2009 y 2008, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas y de las notas 1 a 11 y anexos A, B, C, D, E, F, G y H que los complementan. Además, hemos examinado los estados contables consolidados de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL con sus sociedades controladas por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2009 y 2008, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados contables, en base a la auditoría que efectuamos.
2. Nuestros exámenes fueron practicados de acuerdo con normas de auditoría vigentes en la República Argentina. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de obtener un razonable grado de seguridad que los estados contables estén exentos de errores significativos y formarnos una opinión acerca de la razonabilidad de la información relevante que contienen los estados contables. Una auditoría comprende el examen, en base a pruebas selectivas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones expuestas en los estados contables. Una auditoría también comprende una evaluación de las normas contables aplicadas y de las estimaciones significativas hechas por la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados contables. Consideramos que las auditorías efectuadas constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión.
3. En nuestra opinión:

a) los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 31 de diciembre de 2009 y 2008 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo por los ejercicios terminados en dichas fechas, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Provincia de Córdoba.

1. los estados contables consolidados de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL con sus sociedades controladas reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial consolidada al 31 de diciembre de 2009 y 2008 y los resultados consolidados de sus operaciones y el flujo de efectivo consolidado por los ejercicios terminados en dichas fechas, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Provincia de Córdoba.
2. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

a) los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL y sus estados consolidados se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;

1. los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
2. hemos leído la reseña informativa, sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos ninguna observación que formular.
3. los montos totales del activo, pasivo, patrimonio neto y resultados se detallan a continuación:

d.1.) Estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2009 y 2008:

		31.12.09	31.12.08
	Activo	3.502.215.292	3.200.927.141
	Pasivo	1.846.486.832	1.817.109.997
	Patrimonio Neto	1.655.728.460	1.383.817.144

d.2.) Estado de resultados por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2009 y 2008, los cuales arrojan una ganancia de $ 339.675.650 y
$ 195.108.560, respectivamente.

1. al 31 de diciembre de 2009 la deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $ 16.033.199,67 no existiendo a dicha fecha deuda exigible.

Ciudad de Córdoba, 25 de marzo de 2010.

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Avenida Fulvio Salvador Pagani 487

Arroyito – Provincia de Córdoba

1. De acuerdo con lo dispuesto en el inciso 5° del artículo 294 de la Ley N° 19.550, hemos examinado el inventario, el estado de situación patrimonial de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 31 de diciembre de 2009, los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha y las notas 1 a 11 y anexos A, B, C, D, E, F, G y H que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. Además, hemos examinado los estados contables consolidados de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL con sus sociedades controladas por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2009, los que se presentan como información complementaria, y hemos revisado la Memoria del Directorio correspondiente a dicho ejercicio. La preparación y emisión de los mencionados documentos es responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos sobre la base del trabajo realizado con el alcance que se menciona en el párrafo siguiente.
2. Nuestro examen fue practicado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que el examen de los estados contables se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes, e incluyan la verificación de la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL, Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de auditoría con fecha 25 de marzo de 2010 sin salvedades. Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados contables. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en los estados contables, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por la Sociedad y la presentación de los estados contables tomados en su conjunto.

No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización y producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.

1. Asimismo, en relación con la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2009, hemos verificado que contiene la información requerida por el artículo 66 de la Ley de Sociedades Comerciales y, en lo que es materia de nuestra competencia, que sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.
2. Los saldos al 31 de diciembre de 2008 que se exponen en el estado de situación patrimonial, en los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo, y en las notas y anexos que los complementan, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por nosotros, sobre los cuales expresamos una opinión sin salvedades en nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2009.
3. Basado en el trabajo realizado, con el alcance descripto en los párrafos anteriores, informamos que:
4. En nuestra opinión:

i) los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 31 de diciembre de 2009 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Provincia de Córdoba.

1. los estados contables consolidados de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL con sus sociedades controladas presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial consolidada al 31 de diciembre de 2009 y los resultados consolidados de sus operaciones y el flujo de efectivo consolidado por el ejercicio terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Provincia de Córdoba.
2. Los estados contables adjuntos y el correspondiente inventario surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.
3. No tenemos observaciones que formular, en materia de nuestra competencia, en relación con la Memoria del Directorio, siendo las afirmaciones sobre hechos futuros responsabilidad exclusiva del Directorio.
4. Hemos leído la reseña informativa y en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos ninguna observación que formular.
5. En relación a lo determinado por la Resolución N° 368 de la Comisión Nacional de Valores, informamos que hemos leído el informe del auditor externo, del que se desprende lo siguiente:
6. las normas de auditoría aplicadas son las aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba, las que contemplan los requisitos de independencia, y
7. los estados contables han sido preparados teniendo en cuenta las normas contables aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba y las disposiciones de la Comisión Nacional de Valores.
8. Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Ciudad de Córdoba, 25 de marzo de 2010.

Cr. Hugo Pedro Gianotti

Presidente

Comisión Fiscalizadora