ARCOR SAIC — Annual Report 2008

Mar 11, 2009

PRODUCTOS NATURALES

SOCIEDAD ANÓNIMA

Estados Contables

al 31 de diciembre de 2008

PRODUCTOS NATURALES SOCIEDAD ANÓNIMA

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 23

Iniciado el 1 de enero de 2008 y finalizado el 31 de diciembre de 2008

ÍNDICE

CARÁTULA 3

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL 4

ESTADO DE RESULTADOS 5

ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO 6

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO 7

GLOSARIO DE TÉRMINOS 8

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES 9

ANEXO A – BIENES DE USO 23

ANEXO E – PREVISIONES 24

ANEXO F – COSTO DE LAS MERCADERÍAS VENDIDAS 25

ANEXO G – ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA 26

ANEXO H – INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN (Art. 64 Inc. b) Ley 19.550) 27

INFORME DE LOS AUDITORES

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

Denominación de la Sociedad: PRODUCTOS NATURALES SOCIEDAD ANÓNIMA

Domicilio Legal: Ruta Nacional Nº 148 Km. 756 - VILLA MERCEDES - PROVINCIA DE SAN LUIS

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Industrialización y comercialización de esencias

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 23 de mayo de 1986

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 23 de octubre de 1992 (última)

Inscripto en el Registro Público de Comercio: Tomo 27 C.S. Folio 1 Nº 1

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 23 de mayo de 2085

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE

Denominación: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 - ARROYITO – PROVINCIA DE CÓRDOBA

Actividad Principal: Fábrica de golosinas

Participación sobre el Patrimonio y los Votos: 96,4991 %

EJERCICIO ECONÓMICO N° 23

Iniciado el 1 de enero de 2008 y finalizado el 31 de diciembre de 2008. Presentado en forma comparativa con el ejercicio anterior (Nota 2).

CAPITAL: $ 1.338.000

Composición del Capital (Nota 8):

Acciones	Suscripto	Integrado
	$	$
133.800.000 Acciones ordinarias de un voto cada una y VN $ 0,01	1.338.000	1.338.000
	1.338.000	1.338.000

ACTIVO	31.12.08	31.12.07		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	31.12.08	31.12.07
(Nota 2)			(Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos	3.063	1.755		Cuentas por pagar (Nota 3.4.)	23.306	26.613
Créditos por ventas (Nota 3.1.)	46	107.614		Remuneraciones y cargas sociales (Nota 3.5.)	-.-	9.592
Otros créditos (Nota 3.2.)	6.182.917	5.881.676		Cargas fiscales (Nota 3.6.)	19.136	1.876
Bienes de cambio (Nota 3.3.)	-.-	98.098		Otros pasivos (Nota 3.7.)	13.894	165.975
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	6.186.026	6.089.143		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	56.336	204.056
ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 3.2.)	15.098	15.258		Otros pasivos (Nota 3.7.)	353	339
Bienes de uso (Anexo A)	56.166	60.000
				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	353	339
				TOTAL DEL PASIVO	56.689	204.395
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	71.264	75.258		PATRIMONIO NETO (s/ estado respectivo)	6.200.601	5.960.006
TOTAL DEL ACTIVO	6.257.290	6.164.401		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	6.257.290	6.164.401

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	31.12.08	31.12.07
(Nota 2)
Ventas netas (Nota 3.8.)	2.128	1.050.549
Costo de las mercaderías vendidas (Anexo F)	(239.424)	(1.164.956)
RESULTADO BRUTO	(237.296)	(114.407)
Gastos de comercialización (Anexo H)	(193)	(14.549)
Gastos de administración (Anexo H)	(109.498)	(193.751)
Otros ingresos y (egresos) operativos netos (Nota 3.9.)	6.497	(2.727)
RESULTADO OPERATIVO	(340.490)	(325.434)
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos
Intereses implícitos y explícitos	8	4.374
Intereses financieros sociedades relacionadas	739.600	571.406
Impuestos sobre intereses ganados	(26.840)	(20.742)
Diferencia de cambio	400	22
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	(41)	(7.162)
Generados por pasivos
Intereses implícitos y explícitos	(1.214)	(4.590)
Diferencia de cambio	(2)	(795)
Intereses bancarios	-.-	(63)
Otros (egresos) no operativos netos (Nota 3.10.)	(386)	(27.530)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	371.035	189.486
Impuesto a las ganancias (Nota 2.4.i.)	(130.440)	(50.059)
GANANCIA NETA DEL EJERCICIO	240.595	139.427

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS		TOTALES (Nota 2)
CAPITAL SOCIAL (Nota 8)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS
Saldos al 1 de enero de 2007	1.338.000	1.997.878	1.837.542	647.159	5.820.579
Resultado del ejercicio según estado de resultados	-.-	-.-	-.-	139.427	139.427
Saldos al 31 de diciembre de 2007	1.338.000	1.997.878	1.837.542	786.586	5.960.006

Saldos al 1 de enero de 2008	1.338.000	1.997.878	1.837.542	786.586	5.960.006
Resultado del ejercicio según estado de resultados	-.-	-.-	-.-	240.595	240.595
Saldos al 31 de diciembre de 2008	1.338.000	1.997.878	1.837.542	1.027.181	6.200.601

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

		31.12.08 (Nota 2)	31.12.07 (Nota 2)
VARIACIÓN DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio		1.755	10.016
Aumento (disminución) neta del efectivo		1.308	(8.261)
EFECTIVO AL CIERRE DEL EJERCICIO		3.063	1.755
ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia neta del ejercicio		240.595	139.427
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 3.11.)		(593.372)	(493.165)
Disminución neta de activos (Nota 3.12.)		149.755	54.772
(Disminución) neta de pasivos (Nota 3.13.)		(126.112)	(308.768)
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES		(329.134)	(607.734)
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Disminución de deudores financieros sociedades relacionadas		494.523	627.191
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN		494.523	627.191
ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
(Disminución) neta de otros pasivos		(164.081)	(27.718)
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN		(164.081)	(27.718)
AUMENTO (DISMINUCIÓN) NETA DEL EFECTIVO		1.308	(8.261)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
A.F.I.P.	Administración Federal de Ingresos Públicos.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
C.S.J.N.	Corte Suprema de Justicia de la Nación.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por la sociedad controlante y sus subsidiarias.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadística y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
La Sociedad / Productos Naturales S.A.	Indistintamente, Productos Naturales Sociedad Anónima.
M.E. y P.	Ministerio de Economía y Producción.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
U$S	Dólar Estadounidense.
VN	Valor Nominal.

NOTA 1: LA SOCIEDAD

Productos Naturales es una sociedad anónima regularmente constituida en la República Argentina, cuyo objeto social es la industrialización y comercialización de esencias, que integra el grupo económico constituido por Arcor S.A.I.C., la cual reviste el carácter de Sociedad controlante.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes estados contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior.

2.1. Preparación y presentación de los estados contables

- Normas contables aplicables

Los estados contables se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 485/05 y 487/06 de la C.N.V., en virtud de que la Sociedad integra el grupo económico constituido por Arcor S.A.I.C. y debido a ello ha adoptado iguales criterios de valuación y exposición que la controlante. Tal como se detalla a continuación, las citadas normas difieren en ciertos aspectos con las vigentes en la Provincia de San Luis, pero no han generado un efecto significativo sobre los presentes estados contables.

Las diferencias se resumen en las siguientes:

1. Tal como se detalla en la Nota 2.2., La Sociedad discontinuó la reexpresión de los estados contables a partir del 1 de marzo de 2003, en virtud de lo establecido por el decreto 664/03 del P.E.N., adoptado por la R.G. N° 441/03 de la C.N.V. Este criterio no está de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la provincia de San Luis, debido a que la F.A.C.P.C.E. aprobó el 5 de diciembre de 2003 la Resolución N° 287/03 discontinuando la reexpresión de los estados contables a partir del 1 de octubre de 2003. No obstante el efecto de la inflación sobre los estados contables por el período comprendido entre el 1 de marzo y el 30 de septiembre de 2003 no es significativo.
2. La Sociedad, de acuerdo con las normas contables aplicables a su sociedad controlante, ha decidido no reconocer el pasivo diferido generado por el efecto del ajuste por inflación sobre los bienes de uso y otros activos no monetarios. Esta situación no genera un impacto significativo sobre los presentes estados contables.

Ambas resoluciones, con vigencia a partir del 1 de enero de 2006 adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21, 22 y 23 e interpretaciones N°. 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E., (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E.), con ciertas modificaciones.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (Continuación)

2.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda homogénea de acuerdo con lo estipulado en las normas contables profesionales vigentes. En tal sentido se han reconocido en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se había discontinuado la reexpresión de los estados contables debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria.

Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido por las normas contables profesionales se ha reiniciado el reconocimiento de los efectos de la inflación, considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 20 de marzo de 2003, el P.E.N. emitió el Decreto N° 664, adoptado por la R.G. N° 441/03 de la C.N.V., que establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, la Sociedad discontinuó la reexpresión de los estados contables a partir del 1 de marzo de 2003.

Los coeficientes utilizados a los efectos de la reexpresión de las partidas se determinaron en base al I.P.I.M., publicado por el I.N.D.E.C.

2.3. Estados contables comparativos

Los saldos al 31 de diciembre de 2007 que se exponen en estos estados contables a efectos comparativos, surgen de los estados contables de la Sociedad a dicha fecha e incluyen el impacto de la aplicación de las normas contables unificadas indicadas en Nota 2.2.

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados por la Sociedad en la preparación de los presentes estados contables.

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera

Como norma general los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor del Banco de la Nación Argentina respectivamente, vigentes a la fecha de cierre del ejercicio.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (Continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (Continuación)

c. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuadas al precio de contado estimado al momento de la transacción, más los intereses y componentes financieros implícitos devengados a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad. A los efectos de estimar el precio de contado, la sociedad ha descontado el precio pactado utilizando una tasa de interés que refleja

el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción correspondiente al momento de la medición inicial.

d. Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados al cierre del ejercicio de corresponder.

e. Saldos por transacciones financieras, créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados a de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

f. Bienes de cambio

Los bienes de cambio en general han sido valuados a su costo de reposición o reproducción al cierre de cada ejercicio. Los valores obtenidos de esta forma no superan a sus respectivos valores recuperables estimados al cierre del ejercicio.

En el rubro se incluyen materiales auxiliares, los cuales, han sido valuados a costo de reposición para aquellos casos que pudo obtenerse, y a costo original reexpresado en los restantes casos. Estos activos en su conjunto no superan el valor recuperable estimado al cierre del ejercicio.

g. Bienes de uso

Los mismos fueron valuados a su costo original neto de depreciaciones acumuladas al cierre del ejercicio, y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en Nota 2.2.

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado.

h. Previsiones

Para certificados a recibir Ley N° 23.697: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los certificados a recibir correspondientes a los beneficios de promoción industrial suspendidos por dicha Ley.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados contables.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (Continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (Continuación)

i. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:

	Ganancia / (Pérdida)
	31.12.08	31.12.07
Impuesto a las ganancias corrientes	(130.367)	(50.134)
Impuesto a las ganancias diferido	(73)	75
Total impuesto a las ganancias	(130.440)	(50.059)

i.1. Impuesto a las ganancias corriente

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias.

Asimismo y tal cual se describe en el apartado i.2., se ha incorporado el efecto de la adopción del método diferido.

Con fecha 8 de abril de 1992, el Gobierno Nacional promulgó la Ley Nº 24.073 la cual, al disponer en su artículo 39 que a los fines de las actualizaciones de valores previstos en la Ley N° 11.683 y en las normas de tributos regidas por la misma, los índices para el cálculo de los coeficientes deben tomar como límite máximo las variaciones operadas en los mismos hasta el mes de marzo de 1992 inclusive, provocó que el ajuste por inflación impositivo, y la reexpresión de quebrantos impositivos acumulados en su caso, quedaran operativamente suspendidos.

En virtud de ello, la Sociedad interpuso una acción de amparo prevista en el artículo 43 de la Constitución Nacional contra el Estado Nacional y la A.F.I.P. para solicitar que se declare la inconstitucionalidad del artículo 39 de la Ley Nº 24.073 y del artículo 4 de la Ley Nº 25.561, como así también del artículo 5 del Decreto Nº 214/02 y de toda otra norma que haga inaplicable el mecanismo de ajuste por inflación previsto en la Ley del Impuesto a las ganancias N° 20.628- t.o. 1997 y modificatorias. Adicionalmente, se solicitó el dictado de una medida cautelar que disponga la inmediata suspensión de los efectos de la aplicación de las normas antes referidas hasta tanto se resolviera la acción de amparo, permitiéndole a la Sociedad, entre otras cuestiones, presentar su declaración jurada del impuesto a las ganancias correspondiente al ejercicio fiscal cerrado el 31 de diciembre de 2002, ajustada por la inflación y que la A.F.I.P. se abstenga de iniciar cualquier reclamo administrativo o judicial derivado de la diferencia de impuesto que a su criterio pueda resultar.

De no llevarse a cabo este ajuste se hubiesen gravado resultados nominales de la Sociedad y no los realmente obtenidos determinando un impuesto confiscatorio, afectando el derecho de propiedad plasmado en la Constitución Nacional. El juez concedió la medida cautelar solicitada por la Sociedad previo otorgamiento de una caución por parte de Arcor S.A.I.C.

Luego de diversas presentaciones a los efectos de obtener una resolución judicial, la Justicia resolvió a favor de la Sociedad la acción de amparo incluida la medida cautelar interpuesta, en virtud de ello, se recuperó la diferencia total de impuesto a pagar por el ejercicio fiscal 2002 que ascendía a $ 1.319.426. A su vez esta situación generó un incremento en los quebrantos impositivos que ascendió a $ 222.941.

Asimismo, con fecha 29 de junio de 2005, la Sociedad interpuso una acción de repetición a los fines de solicitar la devolución de las sumas ingresadas en concepto de impuesto a las ganancias por la no aplicación de las normas de ajuste por inflación en los ejercicios fiscales 2003 y 2004 por $ 49.748 y $ 175.328, respectivamente. En la acción administrativa se agregó prueba documental respecto de estas liquidaciones.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (Continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (Continuación)

i. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta (Continuación)

i.2. Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la R.T. N° 17, el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 31 de diciembre de 2008:

Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Cargo a resultados	Saldo al final del ejercicio
Bienes de cambio	(5)	5	-.-
Activos Fijos	24	(67)	(43)
Cuentas por pagar y otras deudas	(6)	(17)	(23)
Otros pasivos	118	6	124
Totales	131	(73)	58

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable.

	31.12.08	31.12.07
Resultado del ejercicio antes de impuestos	371.035	189.486
Tasa del impuesto vigente	35%	35%
Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto	(129.862)	(66.320)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Otros	251	18.200
Reexpresión de diferencias permanentes	(829)	(1.939)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	(578)	16.261
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(130.440)	(50.059)

La Sociedad ha optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflación de los activos no monetarios. En cuadro a continuación, se expone el importe de este efecto.

Valor supuesto de pasivo diferido – Plazo de reversión
2009	2010	2011	2012 a 2014	2015 a 2017	2018 en adelante	Total
718	718	718	2.153	2.153	3.597	10.057

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (Continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (Continuación)

i. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta (Continuación)

i.3. Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio.

Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio, coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

El impuesto a la ganancia mínima presunta expuesto bajo el rubro Otros créditos no corrientes, es la porción que la Sociedad estima podrá ser compensada con el impuesto a las ganancias en exceso del impuesto a la ganancia mínima presunta a ser generado dentro de los próximos diez ejercicios fiscales.

j. Patrimonio neto

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del Patrimonio Neto han sido reexpresados, de corresponder, siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 2.2.

La cuenta “Capital Social”, ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre los importes expresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003 y el valor nominal histórico, ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste Integral del Capital Social” integrante del Patrimonio Neto.

k. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados se exponen de la siguiente forma:

• Consumo y amortizaciones de activos no monetarios (bienes de uso), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos.

• Los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican según su naturaleza.

• El resto de los rubros se exponen a sus valores nominales.

l. Efectivo

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo se ha considerado como efectivo al cierre los saldos de caja y cuentas corrientes bancarias.

2.5. Uso de estimaciones

La preparación de estos estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el ejercicio.

La Gerencia de la Sociedad realizó estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes y el cargo por el impuesto a las ganancias.

Los resultados reales futuros podrían diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

Estado de Situación Patrimonial	Deudor / (Acreedor)
3.1. Créditos por ventas	31.12.08	31.12.07
Corrientes:
Comunes	46	-.-
Sociedades relacionadas (Nota 5)	-.-	107.614
TOTALES	46	107.614
3.2. Otros créditos
Corrientes:
Créditos fiscales y anticipos impositivos	475.081	420.916
Anticipo a proveedores
En moneda extranjera (Anexo G)	4.287	3.300
Deudores financieros sociedades relacionadas (Nota 5)	5.701.657	5.456.580
Gastos pagados por adelantado	-.-	31
Diversos	1.892	849
TOTALES	6.182.917	5.881.676
No corrientes:
Créditos diferidos por impuesto a las ganancias	58	131
Impuesto a la ganancia mínima presunta	13.262	13.349
Crédito fiscal Ley Nº 23.697 (Nota 6)	313.926	313.926
Previsión crédito fiscal Ley Nº 23.697 (Anexo E)	(313.926)	(313.926)
Diversos	1.778	1.778
TOTALES	15.098	15.258

3.3. Bienes de cambio
Materias primas y materiales	-.-	98.098
TOTALES (Anexo F)	-.-	98.098

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (Continuación)

Estado de Situación Patrimonial (Continuación)	(Acreedor) / Deudor
3.4. Cuentas por pagar	31.12.08	31.12.07
Corrientes:
Comunes
En moneda local	23.306	13.250
En moneda extranjera (Anexo G)	-.-	140
Documentadas	-.-	1.864
Sociedades relacionadas (Nota 5)	-.-	11.359
TOTALES	23.306	26.613

3.5. Remuneraciones y cargas sociales
Corrientes:
Remuneraciones a pagar	-.-	5.498
Deudas sociales y provisionales	-.-	4.094
TOTALES	-.-	9.592
3.6. Cargas Fiscales
Corrientes:
I.V.A.	16.925	-.-
Impuesto a los ingresos brutos	2.211	1.814
Retenciones y percepciones impuestos provinciales	-.-	62
TOTALES	19.136	1.876

3.7. Otros pasivos
Corrientes:
Comunes	1.894	1.893
Honorarios a directores y síndicos	12.000	10.800
Sociedades relacionadas (Nota 5)	-.-	153.282
TOTALES	13.894	165.975

No corrientes:
Comunes	353	339
TOTALES	353	339

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (Continuación)

Estado de Resultados	Ganancia / (Pérdida)
3.8. Ventas netas	31.12.08	31.12.07
Ventas	2.128	1.050.549
TOTALES	2.128	1.050.549
3.9. Otros ingresos y egresos operativos netos
Impuestos a los débitos y créditos bancarios	(1.385)	(3.578)
Otros	7.882	851
TOTALES	6.497	(2.727)
3.10. Otros ingresos y egresos no operativos netos
Otros	(386)	(27.530)
TOTALES	(386)	(27.530)

Estado de Flujo de Efectivo	Deudor / (Acreedor)
3.11. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones	31.12.08	31.12.07
Depreciación de bienes de uso	3.834	10.257
Resultados por tenencia de bienes de cambio	41	7.162
Intereses financieros sociedades relacionadas	(739.600)	(571.406)
Resultados financieros	(87)	(37)
Honorarios a directores y síndicos	12.000	10.800
Impuesto a las ganancias	130.440	50.059
TOTALES	(593.372)	(493.165)

3.12. Disminución neta de activos
Disminución (aumento) de créditos por ventas	107.568	(67.333)
(Aumento) de otros créditos	(55.870)	(31.848)
Disminución de bienes de cambio	98.057	153.953
TOTALES	149.755	54.772

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (Continuación)

Estado de Flujo de Efectivo (Continuación)	Deudor / (Acreedor)
3.13. (Disminución) neta de pasivos	31.12.08	31.12.07
(Disminución) de cuentas por pagar	(3.354)	(137.563)
Disminución (aumento) de remuneraciones y cargas sociales	(9.592)	3.586
(Disminución) de cargas fiscales	(113.180)	(49.966)
Aumento (disminución) de otros pasivos	14	(124.825)
TOTALES	(126.112)	(308.768)

NOTA 4: APERTURA DE CRÉDITOS Y PASIVOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008

PLAZOS	ACTIVOS	PASIVOS
CRÉDITOS (1)	DEUDAS (2)
SIN PLAZO	6.488.881	353
TOTAL SIN PLAZO	6.488.881	353
CON PLAZO
Vencido:
De uno a dos años	5.181	-.-
Mas de tres años	181	-.-
TOTAL VENCIDO	5.362	-.-
A vencer:
Hasta tres meses	2.381	24.460
De tres a seis meses	-.-	31.876
De seis a nueve meses	15.363	-.-
TOTAL A VENCER	17.744	56.336
TOTAL CON PLAZO	23.106	56.336
TOTAL	6.511.987	56.689

Notas:

1. Aproximadamente el 87,56% devenga una tasa del 13,13% nominal anual de interés.
2. Aproximadamente el 41,11% devenga una tasa del 17,50% nominal anual de interés.

NOTA 5: SOCIEDADES RELACIONADAS

Los saldos con sociedades relacionadas son los siguientes:

EMPRESAS	CRÉDITOS POR VENTAS		CUENTAS POR PAGAR
31.12.08	31.12.07	31.12.08	31.12.07
Sociedad Controlante
Arcor S.A.I.C.	-.-	107.614	-.-	11.359
TOTALES	-.-	107.614	-.-	11.359

EMPRESAS	OTROS CRÉDITOS		OTROS PASIVOS
31.12.08	31.12.07	31.12.08	31.12.07
Sociedad Controlante
Arcor S.A.I.C.	5.701.657	5.456.580	-.-	205
Otras sociedades relacionadas
Dulciora S.A.	-.-	-.-	-.-	153.077
TOTALES	5.701.657	5.456.580	-.-	153.282

El detalle de las operaciones realizadas con sociedades relacionadas es el siguiente:

EMPRESAS	VENTAS		COMPRAS		OTROS EGRESOS
31.12.08	31.12.07	31.12.08	31.12.07	31.12.08	31.12.07
Sociedad Controlante
Arcor S.A.I.C.	-.-	1.049.319	-.-	594.301	-.-	141.769
Otras sociedades relacionadas
Converflex S.A.	2.136	1.230	-.-	-.-	-.-	-.-
Dulciora S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	250.343
TOTALES	2.136	1.050.549	-.-	594.301	-.-	392.112

NOTA 6: RÉGIMEN DE PROMOCIÓN INDUSTRIAL

La Sociedad se encontraba acogida a los beneficios contemplados por el Régimen de Promoción Industrial establecido por la Ley Nacional Nº 22.021 y sus modificatorias Nº 22.702 y Nº 23.084 y en virtud de los Decretos Provinciales Nº 4.307/85 de fecha 30 de diciembre de 1985, Nº 1.466/87 del 23 de enero de 1987, Nº 192/87 del 28 de diciembre de 1987 y Nº 4.141/89 del 29 de diciembre de 1989.

Por medio de las leyes citadas precedentemente y normas complementarias, la Sociedad gozaba de exenciones en los impuestos a las ganancias y sobre los activos y liberación en el impuesto al valor agregado por sus compras de materias primas y productos semielaborados como así también del saldo a pagar.

Por Ley Nº 23.658 - Titulo II y Decreto Nº 1.033/91, reglamentados en sus partes pertinentes por el Decreto Nº 2.054/92, a partir del 01.12.92 el Estado Nacional dispuso sustituir parcialmente y limitar, en función del costo fiscal teórico remanente generado por cada proyecto promovido, el sistema de utilización de los beneficios promocionales.

Dicha sustitución ha sido instrumentada por el Poder Ejecutivo, mediante la entrega a través de una cuenta corriente computarizada, de bonos de crédito fiscal. Dichos títulos deberán ser utilizados respetando los porcentajes de exención o liberación de cada ejercicio para cancelar obligaciones fiscales.

Los beneficios descriptos anteriormente se concedieron por el plazo de 15 años a contar desde 1988 inclusive venciendo la posibilidad de utilización de los beneficios de promoción industrial en septiembre de 2003. Estos beneficios regían conforme a la escala prevista por la ley y los decretos de concesión y respetan a partir del 01.12.92 los lineamientos de la Ley Nº 23.658 y normas complementarias.

Por disposiciones de la Ley de Emergencia Económica Nº 23.697, Decreto Nº 435/90 y sus modificaciones, se suspendieron los beneficios otorgados originalmente, de la siguiente manera:

Impuesto			Período de Suspensión		Porcentaje de Suspensión
Desde	Hasta
a) A las Ganancias			1989	1990	25% (1)
b) Al Valor Agregado
	b.1. Liberación compras		01.10.89	31.03.90	50% (1)
	b.2. Liberación compras		01.04.90	30.11.92	100% (2)
	b.3. Liberación ventas		01.10.89	30.09.90	50% (1)

(1) Por el porcentaje suspendido, la Sociedad recibirá de acuerdo a la Ley Nº 23.697 y la Resolución del M.E.O. y S.P. Nº 1.318/92, certificados de crédito fiscal.

La D.G.I. a través de la R. G. Nº 3.838 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los certificados. La Sociedad ha efectuado la presentación solicitando los certificados de crédito fiscal, encontrándose al momento de la emisión de los presentes estados contables, en trámite para su otorgamiento.

Respecto a este crédito fiscal, a la fecha de preparación de los presentes estados contables, la Sociedad ha solicitado la entrega de un anticipo de $ 125.000 a la D.G.I., conforme a lo dispuesto por la R.G. Nº 4.182.

Con fecha 4 de junio de 2004, la A.F.I.P. notificó la aceptación de la solicitud del otorgamiento anticipado de los Bonos de Consolidación de Deuda de conformidad con lo establecido por la Resolución (M.E. y P.) 580/95, R.G.N° 3.838 y su complementaria R.G. Nº 4.182 por la suma de $ 125.000.

NOTA 6: RÉGIMEN DE PROMOCIÓN INDUSTRIAL (Continuación)

La A.F.I.P. – D.G.I. comunicará la fecha en que deberá constituirse la garantía prevista en el art. 5° de la R.G. N° 4.182 a favor de este organismo por el total aceptado, la cual será requisito indispensable para la prosecución del trámite solicitado.

Los créditos al 31 de diciembre de 2008 por dicho concepto, los cuales se encuentran expuestos en el rubro otros créditos no corrientes de los presentes estados contables, ascienden a $ 156.658 y se encuentran totalmente previsionados.

(2) A partir del 01.04.90 y hasta el 30.11.92 (ambas fechas inclusive) la Sociedad dejó de gozar de los beneficios otorgados originalmente en lo referido a la liberación del IVA contenido en la compra de materias primas y productos semielaborados. Mediante los Decretos Nº 1.033/91 y 2.054/92 - Titulo III del P.E.N. se estableció que la Empresa recibirá en compensación del beneficio suspendido certificados de crédito fiscal para ser aplicados al pago del impuesto al valor agregado (por compra de materias primas y productos semielaborados) a partir del 01.12.94, a razón de un tercio por año y sin limitación en el tiempo.

La D.G.I. a través de la R.G. Nº 3.905 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los certificados de crédito fiscal. La Sociedad ha efectuado la presentación solicitando dichos certificados, encontrándose al momento de la emisión de estos estados contables, en trámite para su otorgamiento.

Los montos solicitados al fisco, aún no acreditados al 31 de diciembre de 2008 por dicho concepto son los siguientes:

R.G. 3905
EN BONOS	EN CTA. CTE.	TOTAL
(*) 157.268	525.753	683.021

(*) Se exponen en el rubro otros créditos no corrientes de los presentes estados contables, encontrándose totalmente previsionados.

Mediante la Resolución Nº 580 del M.E. y O.S.P., se estableció que los créditos contra el Estado Nacional emergentes de la suspensión de los beneficios promocionales dispuesta por el artículo 5 de la Ley Nº 23.697 y el artículo 45 del Decreto Nº 435/90, en la medida que sean de causa anterior al 01.04.91, serán cancelados mediante la entrega de Bonos de Consolidación de Deudas, emitidos de conformidad a la Ley Nº 23.982.

En razón de los cambios en el contexto económico y de la situación de incumplimiento del Estado Argentino respecto de su deuda pública privada, la Sociedad entiende que los plazos y las condiciones en las que dichos créditos podrían ser realizados, se ven afectados. En consecuencia decidió constituir una previsión por riesgo de incobrabilidad de la totalidad del saldo registrado al 31 de diciembre de 2008.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no han previsto el reajuste monetario para los créditos por beneficios de promoción industrial, así como tampoco para aquellos acreditados para los años 2002 y 2003.

El perjuicio por el no reajuste de los beneficios de promoción industrial suspendidos asciende aproximadamente a $ 1.911.114 y el monto estimado por el no reajuste de los beneficios de promoción industrial acreditados para los años 2002 y 2003 asciende aproximadamente a $ 26.709, ambos calculados en función del Indice de Precios Internos Mayoristas manufacturero publicado por el I.N.D.E.C. al 31 de diciembre de 2008.

NOTA 7: RECUPERO DE CRÉDITOS CON EL ESTADO ARGENTINO

Al 31 de diciembre de 2008, la Sociedad mantiene créditos con el Estado Argentino derivados de:

	$
Créditos fiscales y anticipos impositivos	475.081
Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta	13.262
Crédito fiscal Ley Nº 23.697 (Nota 6) (1)	313.926
TOTAL	802.269

(1) Este crédito se encuentra totalmente previsionado (Nota 3.2.).

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, no existen normas legales que prevean aplicación de alguna tasa o mecanismo de reajuste monetario para los créditos fiscales expresados en moneda argentina. El perjuicio por el no reajuste de estos créditos fiscales, calculado en base a la evolución del I.P.I.M. (publicado por el I.N.D.E.C.) hasta el 31 de diciembre de 2008, ascendía a $ 2.274.171.

NOTA 8: COMPOSICIÓN Y EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. N° 368 de la C.N.V., se expone lo siguiente:

	2006	2007	2008
Capital social al inicio	1.338.000	1.338.000	1.338.000
Capital social al cierre	1.338.000	1.338.000	1.338.000

Al 31 de diciembre de 2008 el Capital Social era de $ 1.338.000 y estaba representado por 133.800.000 acciones ordinarias de VN. $ 0,01 y 1 voto cada una, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

NOTA 9: CONTINUIDAD DE LAS OPERACIONES

Tal como se expone en Nota 6 a los presentes estados contables, en septiembre de 2003 finalizó la posibilidad de utilizar los beneficios de promoción industrial con los que contaba la Sociedad. La utilización de estos beneficios promocionales tenía un impacto significativo sobre la ecuación económica financiera sobre la que se basó el proyecto de inversión de la Sociedad.

Por tal motivo el Directorio de la Sociedad, conjuntamente con la Sociedad controlante Arcor S.A.I.C., están analizando distintas alternativas de negocios o de reorganización societaria para la misma.

Cabe señalar que la Sociedad ha aplicado criterios de valuación de sus activos y pasivos correspondientes a una empresa en marcha.

BIENES DE USO ANEXO A

CUENTA PRINCIPAL	VALORES DE ORIGEN		D E P R E C I A C I O N E S				NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	VALOR AL CIERRE DEL EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL EJERCICIO		ACUMULADAS AL CIERRE DEL EJERCICIO	31.12.08	31.12.07
%	MONTO	(Nota 2)
Máquinas y equipos	1.174.734	1.174.734	(1.174.734)	10	-.-	(1.174.734)	-.-	-.-
Muebles y útiles	57.508	57.508	(57.508)	20	-.-	(57.508)	-.-	-.-
Inmuebles – Terrenos	12.084	12.084	-.-	-.-	-.-	-.-	12.084	12.084
Inmuebles – Edificios	437.400	437.400	(400.357)	3	(2.838)	(403.195)	34.205	37.043
Inmuebles – Instalaciones	197.446	197.446	(186.573)	5	(996)	(187.569)	9.877	10.873
TOTALES AL 31.12.08	1.879.172	1.879.172	(1.819.172)		(1) (3.834)	(1.823.006)	56.166
TOTALES AL 31.12.07	1.879.172	1.879.172	(1.808.915)		(1) (10.257)	(1.819.172)		60.000

(1) El destino contable de las depreciaciones del ejercicio se informa en el Anexo H.

PREVISIONES ANEXO E

RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	SALDOS AL CIERRE DEL EJERCICIO
DEDUCIDAS DEL ACTIVO No Corrientes Otros créditos (Nota 3.2.) Certificados a recibir Ley Nº 23.697	313.926	313.926
TOTALES AL 31.12.08	313.926	313.926
TOTALES AL 31.12.07	313.926	313.926

	31.12.08		31.12.07
Existencias al comienzo del ejercicio (Nota 3.3.):
Materias primas y materiales	98.098	98.098	174.776
Compras del ejercicio		-.-	690.233
Gastos de producción (Anexo H):
Sueldos, jornales y cargas sociales	95.717
Depreciaciones sobre bienes de uso	3.834
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	175
Otros	41.641	141.367	405.207
Resultado por tenencia de bienes de cambio		(41)	(7.162)
Existencias al final del ejercicio (Nota 3.3.):
Materias primas y materiales	-.-	-.-	(98.098)
TOTAL COSTO DE LAS MERCADERÍAS VENDIDAS		239.424	1.164.956

RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA			CAMBIO VIGENTE		MONTO EN MONEDA ARGENTINA
SALDOS AL 31.12.08		SALDOS AL 31.12.07
ACTIVO CORRIENTE Otros créditos (Nota 3.2.) Anticipos a proveedores		1.242	U$S		3,45300		4.287		3.300
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE							4.287		3.300
TOTAL DEL ACTIVO							4.287		3.300
PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar (Nota 3.4.) Comunes		-.-	U$S		-.-		-.-		140
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE							-.-		140
TOTAL DEL PASIVO							-.-		140

U$S: Dólares Estadounidenses.

RUBROS	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE ADMINIS-TRACIÓN	GASTOS DE COMERCIA-LIZACIÓN	TOTALES AL 31.12.08	TOTALES AL 31.12.07
Honorarios de directores y síndicos	-.-	12.000	-.-	12.000	10.800
Honorarios y retribuciones por servicios	4.953	90.633	-.-	95.586	48.328
Sueldos, jornales y cargas sociales	95.717	-.-	-.-	95.717	81.371
Impuestos, tasas y contribuciones	19.699	145	-.-	19.844	18.812
Impuestos directos	-.-	-.-	18	18	3.410
Fletes y acarreos	1.950	-.-	175	2.125	13.366
Combustibles y lubricantes	-.-	-.-	-.-	-.-	285
Servicios de terceros	9.298	-.-	-.-	9.298	377.961
Conservación de bienes de uso	2.020	-.-	-.-	2.020	5.773
Depreciaciones sobre bienes de uso	3.834	-.-	-.-	3.834	10.257
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	175	535	-.-	710	27.738
Gastos de viaje, movilidad y estadía	-.-	592	-.-	592	191
Servicios bancarios	-.-	5.572	-.-	5.572	7.057
Gastos generales varios	2.490	21	-.-	2.511	5.796
Calidad y medio ambiente	1.231	-.-	-.-	1.231	2.362
TOTALES AL 31.12.08	141.367	109.498	193	251.058
TOTALES AL 31.12.07	405.207	193.751	14.549		613.507

INFORME DE LOS AUDITORES

A los Señores

Accionistas, Presidente y Directores de

Productos Naturales Sociedad Anónima

Ruta Nacional N° 148 Km. 756 – Villa Mercedes

Provincia de San Luis

CUIT: 30-62097082-0

1. Hemos efectuado un examen de auditoría de los estados de situación patrimonial de Productos Naturales Sociedad Anónima al 31 de diciembre de 2008 y 2007, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas y de las notas 1 a 9 y anexos A, E, F, G y H que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados contables, en base a la auditoría que efectuamos.
2. Nuestros exámenes fueron practicados de acuerdo con normas de auditoría vigentes en la República Argentina. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de obtener un razonable grado de seguridad que los estados contables estén exentos de errores significativos y formarnos una opinión acerca de la razonabilidad de la información relevante que contienen los estados contables. Una auditoría comprende el examen, en base a pruebas selectivas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones expuestas en los estados contables. Una auditoría también comprende una evaluación de las normas contables aplicadas y de las estimaciones significativas hechas por la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados contables. Consideramos que las auditorías efectuadas constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión.
3. En nuestra opinión, los estados contables de Productos Naturales Sociedad Anónima reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 31 de diciembre de 2008 y 2007 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la República Argentina.
4. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

a) los estados contables de Productos Naturales Sociedad Anónima se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;

1. los estados contables de Productos Naturales Sociedad Anónima surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
2. al 31 de diciembre de 2008, Productos Naturales Sociedad Anónima no registra deuda devengada a favor de la Administración Nacional de la Seguridad Social que surja de los estados contables.

Villa Mercedes, provincia de San Luis, 6 de marzo de 2009.

PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L. (Socio)
Héctor Gustavo Alaye
Contador Público (U.N.C.)
C.P.C.E. San Luis – M.P. Nº 1129

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los Señores Accionistas de

PRODUCTOS NATURALES SOCIEDAD ANÓNIMA

Ruta Nacional N° 148 Km. 756

Villa Mercedes – San Luis

1. De acuerdo con lo dispuesto en el inciso 5° del artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales, hemos examinado el inventario, el estado de situación patrimonial de PRODUCTOS NATURALES SOCIEDAD ANÓNIMA al 31 de diciembre de 2008, el correspondiente estado de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha y las notas 1 a 9 y anexos A, E, F, G y H que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. Además, hemos revisado la Memoria del Directorio correspondiente a dicho ejercicio. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
2. Nuestro examen fue realizado de acuerdo con normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que los exámenes de los estados contables se efectúen de acuerdo con las normas de auditoría vigentes, e incluyan la verificación de la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en actas de Directorio y Asamblea, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo realizado por los auditores externos de PRODUCTOS NATURALES SOCIEDAD ANÓNIMA, Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de auditoría con fecha 6 de marzo de 2009 sin salvedades. Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados contables. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en los estados contables, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por la Sociedad y la presentación de los estados contables tomados en su conjunto.

No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización ni producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.

1. Asimismo, en relación con la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2008, hemos verificado que contiene la información requerida por el artículo 66 de la Ley de Sociedades Comerciales y, en lo que es materia de nuestra competencia, que sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.
2. Los saldos al 31 de diciembre de 2007 que se exponen en los estados contables se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por nosotros sobre los cuales expresamos una opinión sin salvedades en nuestro informe de fecha 4 de marzo de 2008.
3. Basado en el trabajo realizado, con el alcance descripto en los párrafos anteriores, informamos que:
4. En nuestra opinión los estados contables adjuntos de PRODUCTOS NATURALES SOCIEDAD ANÓNIMA reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 31 de diciembre de 2008 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes.
5. No tenemos observaciones que formular, en materia de nuestra competencia, en relación con la Memoria del Directorio, siendo las afirmaciones sobre hechos futuros responsabilidad exclusiva del Directorio.
6. Los estados contables adjuntos y el correspondiente inventario surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

7. En relación a lo determinado por la Resolución N° 368 de la Comisión Nacional de Valores, informamos que hemos leído el informe del auditor externo, del que se desprende lo siguiente:

8. las normas de auditoría aplicadas son las aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de San Luis, las que contemplan los requisitos de independencia, y

9. los estados contables han sido preparados teniendo en cuenta las normas contables aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de San Luis y las disposiciones de la Comisión Nacional de Valores.

10. Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Villa Mercedes, Provincia de San Luis, 6 de marzo de 2009.

	Cr. Gerardo Rubén Scorza Presidente Comisión Fiscalizadora