ARCOR SAIC — Annual Report 2003

Mar 10, 2004

ALICA

SOCIEDAD ANONIMA

Estados Contables

al 31 de diciembre de 2003

ALICA SOCIEDAD ANONIMA

EJERCICIO ECONOMICO Nº 17

Iniciado el 1 de enero de 2003 y finalizado el 31 de diciembre de 2003

INDICE

CARATULA 3

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL 4

ESTADO DE RESULTADOS 5

ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO 6

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO 7

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES 8

ANEXO A – BIENES DE USO 24

ANEXO E – PREVISIONES 25

ANEXO F – COSTO DE LAS MERCADERIAS VENDIDAS 26

ANEXO G – ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA 27

ANEXO H – INFORMACION SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACION (Art. 64 Inc. b Ley 19.550) 28

INFORME DE LOS AUDITORES

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Denominación de la Sociedad: ALICA SOCIEDAD ANONIMA

Domicilio Legal: Ruta Nacional 157 km. 970 – Recreo - CATAMARCA

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Industrialización y comercialización de alimentos en polvo

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 10 de septiembre de 1986

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 6 de septiembre de 1993 (última)

Número de Registro en la Inspección de Sociedades Jurídicas: 45

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 10 de septiembre de 2085

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE

Denominación: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio Legal: Av. Fulvio S. Pagani 487 – Arroyito - CORDOBA

Actividad Principal: Fábrica de Golosinas

Participación sobre el Patrimonio y los Votos: 99,9973 %

EJERCICIO ECONOMICO N° 17

Iniciado el 1 de enero de 2003 y finalizado el 31 de diciembre de 2003. Presentado en forma comparativa con el ejercicio anterior y expresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003 (Nota 2.2.)

CAPITAL: $ 1.720.000

Composición del Capital:

Acciones	Suscripto	Integrado
172.000.000 Acciones ordinarias de 1 voto cada una VN $ 0,01	1.720.000	1.720.000
	1.720.000	1.720.000

ACTIVO	31.12.03 (Nota 2)	31.12.02 (Nota 2)		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	31.12.03 (Nota 2)	31.12.02 (Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos	110.121	70.126		Cuentas por pagar (Nota 3.4.)	5.975.399	4.141.654
Créditos por ventas (Nota 3.1.)	2.526.489	3.334.248		Remuneraciones y cargas sociales	503.459	245.864
Otros créditos (Nota 3.2.)	4.194.238	4.923.966		Cargas fiscales	345.515	1.177.331
Bienes de cambio (Nota 3.3.)	5.844.318	4.441.709		Otros pasivos	123.600	124.516
				Anticipos de clientes	63.675	-.-
				Previsiones (Anexo E)	1.588	-.-
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	12.675.166	12.770.049		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	7.013.236	5.689.365
ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 3.2.)	88.921	-.-		Cargas fiscales	-.-	237.175
Bienes de uso (Anexo A)	5.067.500	5.327.699		Otros pasivos	1.299.584	-.-
				Previsiones (Anexo E)	3.700	-.-
				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	1.303.284	237.175
				TOTAL DEL PASIVO	8.316.520	5.926.540
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	5.156.421	5.327.699		PATRIMONIO NETO (Según estado respectivo)	9.515.067	12.171.208
TOTAL DEL ACTIVO	17.831.587	18.097.748		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	17.831.587	18.097.748

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	31.12.03	31.12.02
	(Nota 2)	(Nota 2)
Ventas netas (Nota 3.5.)	39.871.377	35.374.937
Costo de las mercaderías vendidas (Anexo F)	(32.874.150)	(30.763.156)
SUBTOTAL	6.997.227	4.611.781
Beneficios por promoción industrial	709.971	1.889.469
GANANCIA BRUTA	7.707.198	6.501.250
Gastos de comercialización (Anexo H)	(4.845.923)	(3.043.024)
Gastos de administración (Anexo H)	(462.791)	(469.535)
Otros ingresos y egresos operativos (Nota 3.6.)	327.316	453.837
RESULTADO OPERATIVO	2.725.800	3.442.528
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos
Intereses y actualizaciones	199.249	(1.268.587)
Intereses deudores financieros Soc. Art. 33 Ley N° 19.550	123.745	987.624
Diferencias de cambio	(52.354)	(244.785)
Resultado por cambios en el poder adquisitivo de la moneda	(22.754)	(2.139.925)
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	(1.181.705)	1.720.045
Generados por pasivos
Intereses y actualizaciones	(140.915)	1.290.532
Intereses acreedores financieros Soc. Art. 33 Ley N° 19.550	(33.628)	134.340
Diferencias de cambio	297	(711.273)
Resultado por cambios en el poder adquisitivo de la moneda	23.385	1.568.580
Otros ingresos y egresos no operativos (Nota 3.7.)	59.860	(485.201)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	1.700.980	4.293.878
Impuesto a las ganancias (Nota 2.5.f.1.)	(457.121)	(2.236.119)
GANANCIA NETA DEL EJERCICIO	1.243.859	2.057.759

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS		TOTALES
RUBROS	CAPITAL SOCIAL (Nota 6)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS
Saldos al 31 de diciembre 2001	1.720.000	2.622.315	3.870.786	1.900.348	10.113.449
Resultado del ejercicio según estado de resultados				2.057.759	2.057.759
SALDOS AL 31.12.02	1.720.000	2.622.315	3.870.786	3.958.107	12.171.208

Saldos al inicio del ejercicio	1.720.000	2.622.315	3.870.786	3.958.107	12.171.208
Distribución de resultados acumulados:
Dividendos en efectivo (1)				(3.900.000)	(3.900.000)
Resultado del ejercicio según estado de resultados				1.243.859	1.243.859
SALDOS AL 31.12.03	1.720.000	2.622.315	3.870.786	1.301.966	9.515.067

(1) Según Asamblea General Ordinaria de Accionistas celebrada el 23 de junio de 2003.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	31.12.03 (Nota 2)	31.12.02 (Nota 2)
Efectivo al inicio del ejercicio	70.126	119.111
Aumento (Disminución) neto de efectivo	39.995	(48.985)
EFECTIVO AL CIERRE DEL EJERCICIO (Nota 3.9.)	110.121	70.126
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES
Ganancia del ejercicio	1.243.859	2.057.759
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 3.8.)	2.270.225	4.730.170
(Aumento) disminución neta de activos (Nota 3.9.)	(3.426.816)	1.159.699
Aumento (disminución) neta de pasivos (Nota 3.10.)	3.326.897	(1.330.993)
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES	3.414.165	6.616.635
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) ACTIVIDADES DE INVERSION
Aumento de bienes de uso	(366.811)	(638.873)
Disminución de deudores financieros Soc. Art. 33	519.084	-.-
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSION	152.273	(638.873)
Disminución de acreedores financieros Art. 33 Ley 19.550	-.-	(6.026.747)
Aumento (Disminución) de anticipos de clientes	63.675
Aumento (Disminución) de otros pasivos	309.882	-.-
Dividendos pagados	(3.900.000)	-.-
FLUJO NETO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION	(3.526.443)	(6.026.747)
AUMENTO (DISMINUCION) NETO DE EFECTIVO	39.995	(48.985)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

NOTA 1: CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO Y SU IMPACTO SOBRE LA POSICION ECONOMICA Y FINANCIERA DE LA SOCIEDAD

Durante el año 2002, la República Argentina se vio inmersa en un delicado contexto económico que tuvo como indicadores el alto nivel de endeudamiento externo, un sistema financiero en crisis y un riesgo país que alcanzó niveles fuera de los promedios habituales. Esta situación generó una caída importante en la demanda de productos y servicios, un incremento significativo en el nivel de desempleo y un deterioro de la capacidad del Gobierno Nacional para cumplir con sus obligaciones, habiendo declarado el incumplimiento del pago de los servicios de la deuda pública.

Para hacer frente a la crisis que vivió el país, a partir del mes de diciembre de 2001, el Gobierno adoptó medidas tendientes a restringir la libre disponibilidad y circulación de efectivo y la transferencia de divisas al exterior. Con posterioridad, y a partir del mes de enero del 2002, se emitieron leyes, decretos y regulaciones que implicaron un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento. Entre las medidas adoptadas se destaca la puesta en vigencia de la flotación del tipo de cambio, que derivó en una devaluación significativa que se registró durante los primeros meses del año 2002, la pesificación de ciertos activos y pasivos en moneda extranjera mantenidos en el país y el consecuente incremento de los precios internos.

Indicadores económicos período diciembre 2001 – diciembre 2003

Inflación mayorista	122,4 %
Inflación minorista	43,9 %
Variación del tipo de cambio (*)	190,5 %

(*) Variación promedio del tipo de cambio vendedor y comprador del dólar estadounidense al cierre.

Los efectos más relevantes de la crisis mencionada, afectaron las operaciones de la Sociedad principalmente durante el ejercicio 2002. Entre los más destacados podemos mencionar:

Recupero de créditos con el Estado Argentino

	$
Reintegros a percibir (2)	356.482
Beneficio I.V.A exportadores Dto. 804/96	1.410.534
Créditos fiscales y anticipos impositivos	755.677
Certificados a recibir Ley N° 23697 (1)	608.421
TOTAL	3.131.114

1. Este crédito se encuentran totalmente previsionado (Nota 3.2.).
2. De este importe, $ 134.325 corresponden a créditos nominados en moneda extranjera, expresados al tipo de cambio la cierre del ejercicio.

Los cambios en el contexto económico y la situación en la que se encuentra inmerso el país representan factores que podrían afectar los plazos y las condiciones en que dichos créditos podrían ser realizados.

Asimismo, a la fecha de emisión de los presentes estados contables, no existen normas legales que prevean la aplicación alguna de tasa de actualización monetaria para los créditos fiscales expresados en moneda argentina.

El perjuicio por la no indexación de estos créditos fiscales asciende aproximadamente a $ 2.071.979, calculado en base al Indice de Precios Internos Mayoristas (I.P.I.M.) publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (I.N.D.E.C.).

En consecuencia, los estados contables de la Sociedad deben ser leídos a la luz de estas circunstancias.

Refinanciación de deuda financiera de la Sociedad Controlante

Como consecuencia del impacto de la devaluación del peso argentino sobre el endeudamiento financiero del Grupo, la Sociedad controlante inició un proceso de renegociación con sus acreedores bancarios, tendiente a lograr una redefinición de los plazos y condiciones originales.

NOTA 1: CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO Y SU IMPACTO SOBRE LA POSICION ECONOMICA Y FINANCIERA DE LA SOCIEDAD (continuación)

Refinanciación de deuda financiera de la Sociedad Controlante (continuación)

En el marco de las negociaciones, el 22 de agosto de 2003 la Sociedad controlante realizó la presentación a los bancos acreedores, de su propuesta de refinanciación de deuda, incluyendo un plan de negocios con las proyecciones correspondientes y un cronograma propuesto para el repago del saldo del préstamo sindicado de diciembre de 2000.

Finalizando exitosamente el proceso de negociaciones, con fecha 15 de diciembre de 2003 la sociedad controlante suscribió una serie de modificaciones a los contratos de préstamos originales mediante los cuales refinanció la totalidad de su deuda financiera la que, neta de los pagos efectuados durante el presente ejercicio, ascendía a U$S 184.212.211, e incluye U$S 146.074.207 de un préstamo sindicado, U$S 38.138.004 por prefinanciación de exportaciones, y adicionalmente $ 34.000.776 de otros pasivos bancarios en moneda argentina.

El acuerdo de refinanciación contempla las siguientes características:

(i) una refinanciación de todos los vencimientos previstos para el 1° de diciembre de 2003;

(ii) el pago parcial de dólares estadounidenses 29.073.642 y pesos argentinos 2.683.569 efectivizado en la fecha que se suscribieron los acuerdos modificatorios;

(iii) un cronograma de amortizaciones semestrales de capital con un primer vencimiento el 15 de junio de 2004 y cancelación final de saldo fijada para el 1 de diciembre de 2008.

De esta manera, la sociedad controlante alcanzó un nuevo acuerdo con sus acreedores bancarios que le permitió mejorar sustancialmente los plazos de amortización y condiciones anteriores de su endeudamiento financiero.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES

Las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad en los estados contables, fueron las siguientes:

2.1. Presentación de los estados contables – Nuevas normas contables

Los estados contables se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por la Resolución General Nº 434/2003 de la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.) de Argentina.

Esta Resolución, con vigencia a partir del 1 de enero de 2003, adoptó las Resoluciones Técnicas N° 16, 17, 18, 19 y 20 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.), con las modificaciones incorporadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.) a través de sus Resoluciones C 238/01, C 243/01, C 261/01, C 262/01, C 187/02 y MD N° 32/02, con ciertas excepciones, como por ejemplo no requerir la presentación de los activos y pasivos por impuesto diferido descontados a sus valores presentes, sino de mantenerlos a sus valores nominales.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

2.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995 (Decreto Nº 316/1995 P.E.N.) y a partir del 1 de enero de 2002 (Decreto Nº 1269/2002 P.E.N. y R.G Nº 415/2002 de la C.N.V.).

El Decreto N° 1269/2002 deroga el Decreto Nº 316/1995 del Poder Ejecutivo Nacional e instruye a los organismos de contralor para dictar las reglamentaciones pertinentes a los fines de la recepción de los estados contables confeccionados en moneda constante.

La Resolución Nº 415/2002 de la C.N.V. reestablece la vigencia de la Resolución Técnica N° 6 de la F.A.C.P.C.E., que dispone la confección de estados contables en moneda homogénea, con aplicación en los ejercicios o períodos intermedios cerrados a partir del 30 de junio de 2002 inclusive, y admite que, tanto las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el momento de la interrupción de los ajustes en agosto de 1995, como las que tengan fechas de origen incluidas en el período de estabilidad, se consideran expresadas en moneda del 31 de diciembre de 2001.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (Continuación)

2.2. Consideración de los efectos de la inflación (Continuación)

Con fecha 8 de abril de 2003, la C.N.V. adoptó mediante su Resolución General Nº 441/03 el Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional, estableciendo la discontinuación de la aplicación del método de reexpresión de estados contables en moneda homogénea de acuerdo a la Resolución Técnica N° 6 y sus modificaciones incorporadas por la Resolución Técnica N° 19 de la F.A.C.P.C.E. con efecto a partir del 1° de marzo de 2003. La Sociedad dio efecto en los presentes estados contables a la R.G Nº 441/03 de la C.N.V.. Por consiguiente los estados contables adjuntos reconocen los efectos inflacionarios acumulados hasta el 28 de febrero de 2003.

Este criterio no está de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la provincia de Catamarca debido a que la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas aprobó el 5 de diciembre de 2003 la Resolución N° 287/03 discontinuando la reexpresión de los estados contables a partir del 1 de octubre de 2003. No

obstante el efecto de la inflación sobre los estados contables por el período comprendido entre el 1 de marzo y el 30 de septiembre de 2003 no es significativo. La variación del I.P.I.M. del I.N.D.E.C. correspondiente al período febrero 2003 - septiembre 2003 fue deflación del 2,14%.

Los coeficientes utilizados para la actualización de los rubros no monetarios se determinaron en base al Indice de Precios Internos Mayoristas (I.P.I.M.), publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (I.N.D.E.C.), según lo prescripto por las normas citadas.

En el estado de resultados del ejercicio, reexpresado en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003, se aplicó el siguiente tratamiento a los resultados financieros, por tenencia y por cambios en el poder adquisitivo de la moneda:

• Los resultados financieros y por tenencia se exponen en términos reales.
• Se han segregado los componentes financieros implícitos contenidos en las partidas de resultados.
• Se expone el resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta 28 de febrero de 2003.
• Se presentan por separado los generados por el activo y los generados por el pasivo.
• Se clasifican de acuerdo a su naturaleza.

2.3. Estados contables comparativos

Los saldos al 31 de diciembre de 2002 que se exponen como información comparativa surgen de reexpresar los importes de los estados contables a aquellas fechas en moneda del 28 de febrero de 2003, aplicando el método de ajuste mencionado en la nota 3.2..

La adopción del nuevo marco normativo descripto en nota 2.1. de los estados contables, no generó modificaciones en los resultados de ejercicios anteriores.

Se han reclasificado ciertas cifras de los estados contables correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002 a los efectos de su presentación comparativa con los de este ejercicio.

2.4. Uso de estimaciones

La preparación de estos estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el ejercicio.

La Dirección de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, las previsiones para deudores incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los estados contables.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

a. Activos y pasivos con componentes financieros implícitos:

Los activos y pasivos con componentes financieros implícitos se han valuado segregando los componentes financieros no devengados contenidos en los mismos, determinados en base a la tasa interna de retorno vigente al momento de su medición inicial.

Asimismo, se han segregado los componentes financieros implícitos de cuentas de resultados.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera:

Como norma general los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor del Banco de la Nación Argentina vigentes a la fecha de cierre del ejercicio.

De acuerdo con lo dispuesto por la F.A.C.P.C.E. y la Resolución General Nº 392/02 de la C.N.V. la Sociedad ha reconocido los efectos de la devaluación del peso argentino, ocurrida el 6 de enero de 2002 (Nota 1), a partir del 1 de enero de 2002.

c. Bienes de cambio:

Los bienes de cambio en general han sido valuados a su valor corriente, determinado sobre la base del costo de reposición o reproducción a la fecha de cierre. Dicho valor no supera en su conjunto al valor neto de realización.

En el rubro se incluyen los repuestos, los cuales, debido a dificultades prácticas para la determinación y/o estimación de los costos de reposición, han sido valuados al costo original reexpresado, que es inferior en su conjunto, a su valor recuperable.

d. Bienes de uso:

Los mismos fueron valuados a su costo original neto de depreciaciones acumuladas al cierre del ejercicio, habiendo sido reexpresados al 28 de febrero de 2003 siguiendo los lineamientos descriptos en la nota 2.2..

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso tomados en su conjunto no supera su valor recuperable.

e. Previsiones:

Para Deudores incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para reintegros a percibir: fue determinada en función de las estimaciones realizadas por la gerencia de la recuperabilidad de reintegros a las exportaciones y factor de convergencia, como así también de otros créditos diversos.

Para Certificados a Recibir Ley N° 23.697: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los certificados a recibir correspondientes a los beneficios de promoción industrial suspendidos por dicha Ley.

Para Juicios laborales: se determinó en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

f. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta:

f.1. Impuesto a las ganancias - Impuesto a las ganancias corriente

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:

	Ganancia / (Pérdida)
	31.12.03	31.12.02
Impuesto a las ganancias corriente	(640.346)	(543.805)
Impuesto a las ganancias diferido	324.351	(1.174.496)
Quebranto impositivo - Utilización	(141.126)	-.-
Reexpresión a moneda homogénea	-.-	(517.818)
Total impuesto a las ganancias	(457.121)	(2.236.119)

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias corriente mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias.

Asimismo y tal cual se describe en el apartado f.2., se ha incorporado el efecto de la adopción del método diferido.

Con fecha 8 de abril de 1992, el Gobierno Nacional promulgó la Ley Nº 24.073 la cual dispuso en su artículo 39 que, a los fines de las actualizaciones de los valores previstos en la Ley N° 11.683 en su parte pertinente, los índices para el cálculo de los coeficientes deberán tomar como límite máximo las variaciones operadas en los mismos hasta el mes de marzo de 1992 inclusive.

El espíritu de la Ley N° 24.073 fue el reconocimiento de los efectos derivados de la estabilidad que por entonces observaba la economía argentina. Los cambios en las condiciones económicas de Argentina descriptas en nota 2, alteraron los supuestos que dieron origen a dicha Ley.

A la fecha de emisión de los estados contables al 31 de diciembre de 2002, el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, aún no se habían pronunciado respecto de la derogación del citado artículo 39 de la Ley N° 24.073. En virtud de ello, la Sociedad interpuso una acción de amparo prevista en el artículo 43 de la Constitución Nacional contra el Estado Nacional y la Administración Federal de Ingresos Públicos para solicitar que se declare la inconstitucionalidad del artículo 39 de la ley N° 24.073 y del artículo 4 de la ley N° 25.561, como así también del artículo 5 del decreto 214/02 y de toda otra norma que haga inaplicable el mecanismo de ajuste por inflación previsto en la Ley del Impuesto a las ganancias N° 20.628- t.o. 1997 y modificatorias y adicionalmente solicitó el dictado de una medida cautelar que disponga la inmediata suspensión de los efectos de la aplicación de las normas antes referidas hasta tanto se resuelva la acción de amparo, permitiéndole, entre otras cuestiones, a la Sociedad presentar su declaración jurada del impuesto a las ganancias por el año fiscal 2002 ajustada por la inflación y que la AFIP se abstenga de iniciar cualquier reclamo administrativo o judicial derivado de la diferencia de impuesto que a su criterio pueda resultar. De no llevarse a cabo este ajuste se estarían gravando resultados nominales de la Sociedad y no los realmente obtenidos determinando un impuesto confiscatorio, afectando el derecho de propiedad plasmado en la Constitución Nacional. La Justicia ha concedido la medida cautelar solicitada por la sociedad previo otorgamiento de una caución por parte de la sociedad controlante Arcor S.A.I.C..

A la fecha de emisión de los presentes estados contables la situación es la siguiente: i) Estado de la medida cautelar: La A.F.I.P. apeló la medida cautelar: la A.F.I.P. apeló la medida cautelar. Se contestó traslado. El Juez concedió el recurso con efecto devolutivo y se encuentra a fallo de la Cámara Federal de Tucumán, y ii) Estado del proceso sobre la cuestión de fondo: se ordenaron los traslados al P.E.N. y A.F.I.P. del amparo. Contestó la A.F.I.P.. El Juez de oficio ordenó la pericial contable que fue presentada durante el mes de febrero de 2004.

La diferencia total de impuesto a pagar por el ejercicio fiscal 2002 sujeta a la resolución judicial asciende a $ 1.158.458, a su vez esta situación genera un incremento en los quebrantos impositivos que asciende a $ 141.126.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (Continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (Continuación)

f. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (Continuación):

f.1. Impuesto a las ganancias - Impuesto a las ganancias corriente (Continuación)

En consecuencia la Sociedad ha determinado el saldo a pagar al 31 de diciembre de 2002 y el cargo del ejercicio cerrado a esa fecha aplicando el mecanismo del Ajuste por Inflación impositivo previsto en la Ley de Impuesto a las ganancias. En virtud de lo expuesto y por tratarse de un tema sujeto a una resolución judicial futura, la diferencia con respecto a los saldos registrados al 31 de diciembre de 2002 han sido reclasificados como otros pasivos no corrientes, considerando lo reglado por el punto 4.8 de la Resolución Técnica Nº 17 que limita la registración de variaciones patrimoniales contingentes favorables.

f.2 Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la Resolución Técnica N° 17 de la F.A.C.P.C.E. el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

En cuadro a continuación se expone la posición de la sociedad al 31 de diciembre de 2003:

Rubros	Saldo inicial	Efecto reexpresión	Ajuste por inflación impositivo (1)	Cargo a resultados	Saldo final
Créditos	21.564	(158)	-.-	9.528	30.934
Bienes de cambio	(214.548)	1.578	-.-	316.336	103.366
Activos fijos	22.097	(162)	-.-	(29.919)	(7.984)
Intangibles	(60.820)	447	-.-	23.007	(37.366)
Cuentas por pagar y otras deudas	(5.468)	40	-.-	3.549	(1.879)
Previsiones	-.-	-.-	-.-	(5.552)	(5.552)
Quebrantos ejercicios anteriores	-.-	-.-	141.126	(133.724)	7.402
Totales al 31.12.03	(237.175)	1.745	141.126	183.225	88.921

(1) La contrapartida de este concepto se expresa como Otros pasivos no corrientes, de acuerdo a lo mencionado en nota 2.5.f.1. “Impuesto a las ganancias – Impuesto a las ganancias corriente”, anteúltimo párrafo.

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados al 31 de diciembre de 2003 y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (Continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (Continuación)

f. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (Continuación):

f.2 Impuesto a las ganancias - Método diferido (Continuación)

Resultado del ejercicio antes de impuestos	1.700.980
Tasa del impuesto vigente	35%
Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto	595.343
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	247
Ganancias no gravadas	(285.204)
Intereses impositivos presuntos	67.057
Reexpresión de diferencias permanentes	79.678
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	(138.222)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	457.121

f.3 Impuesto a la ganancia mínima presunta

El impuesto a la ganancia mínima presunta fue establecido por la Ley Nº 25.063 con vigencia por el término de diez ejercicios anuales. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias, en función a que este último grava la utilidad impositiva del ejercicio, mientras que el impuesto a la ganancia mínima presunta constituye una imposición mínima que grava la renta potencial de ciertos activos productivos con la tasa del 1%. En el caso que el impuesto a la ganancia mínima presunta exceda en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en los diez ejercicios siguientes.

Durante el transcurso del ejercicio anterior, la Sociedad se acogió a los beneficios otorgados por diversos convenios de competitividad suscriptos entre el Gobierno Nacional y los distintos sectores productivos, que encuadran en las actividades que desempeña la misma (Nota 8). En virtud de aquellos, la Sociedad goza, entre otros beneficios, de la posibilidad de no computar en el impuesto a la ganancia mínima presunta, aquellos bienes afectados a las actividades incluidas en el convenio respectivo.

En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2003 el impuesto a las ganancias determinado fue superior al impuesto la ganancia mínima presunta. Los créditos generados por el impuesto a la ganancia mínima presunta en ejercicios anteriores así como la provisión para el presente ejercicio, se encuentran expuestos como Impuesto a la ganancia mínima presunta en el rubro Otros créditos corrientes.

h. Patrimonio neto:

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del rubro han sido reexpresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003, siguiendo los lineamientos detallados en la nota 2.2..

La cuenta “Capital Social”, ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre los importes expresados en moneda homogénea de cierre del ejercicio y el valor nominal histórico, ha sido expuesto en la cuenta “Ajuste Integral del Capital Social” integrante del patrimonio neto.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE VALUACION (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

i. Cuentas del estado de resultados:

Las cuentas del estado de resultados se encuentran reexpresadas en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003, siguiendo los lineamientos detallados en la nota 2.2., de acuerdo a la siguiente forma:

• Los cargos por consumo y amortizaciones de activos no monetarios (bienes de uso), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos.
• Los resultados financieros reexpresados en moneda homogénea, se exponen netos del resultado monetario generado por el efecto de la inflación sobre los activos y pasivos que los originaron.
• Los demás resultados se calcularon reexpresando los importes originales con los coeficientes correspondientes al mes de devengamiento.

j. Efectivo:

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo se ha considerado como efectivo al cierre los saldos de caja, las cuentas corrientes bancarias y los fondos comunes de inversión.

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS

	31.12.03	31.12.02
3.1. Créditos por ventas.
Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	2.033.641	2.228.034
En moneda extranjera (Anexo G)	178.528	432.115
Soc. Art. 33 Ley N° 19.550 (Nota 5)
En moneda argentina	148.172	674.099
En moneda extranjera (Anexo G)	210.804	-.-
Morosos y en gestión judicial	154.559	169.995
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)	(199.215)	(169.995)
TOTALES	2.526.489	3.334.248

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

	31.12.03	31.12.02
3.2. Otros créditos.
Corrientes:
Reintegros a percibir
En moneda argentina	222.157	1.207.113
En moneda extranjera (Anexo G)	134.325	287.585
Beneficio IVA exportadores Decreto 804 / 96	1.410.534	1.321.779
Crédito fiscal IVA y anticipos impositivos	644.281	-.-
Impuesto a la ganancia mínima presunta	111.396	-.-
Deudores financieros Soc. Art. 33 Ley 19.550	1.680.555	2.091.273
Gastos pagados por adelantado	14.438	8.181
Depósitos en garantía	3.000
ANSES saldo a favor	-.-	-.-
Previsión por reintegros a recibir (Anexo E)	(29.010)	-.-
Diversos	2.562	8.035
TOTALES	4.194.238	4.923.966

No corrientes:
Certificados a recibir Ley N° 23.697 (Nota 7)	608.421	612.928
Previsión cert. a recibir Ley N° 23.697 (Nota 7 y Anexo E)	(608.421)	(612.928)
Crédito diferido por impuesto a las ganancias (Nota 2.5.g.2.)	88.921	-.-
TOTALES	88.921	-.-

3.3. Bienes de cambio.
Productos terminados	3.040.366	1.814.455
Productos en proceso	38.853	27.448
Materias primas y materiales	2.206.113	2.331.530
Sub Total (Anexo F)	5.285.332	4.173.433
Mercaderías en tránsito	558.986	56.613
Anticipos operaciones de importación	-.-	211.663
TOTALES	5.844.318	4.441.709

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

	31.12.03	31.12.02
3.4. Cuentas por pagar.
Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	1.653.543	1.409.997
En moneda extranjera (Anexo G)	1.118.610	453.529
Documentadas
En moneda argentina	1.715.096	837.664
Soc. Art. 33 Ley N° 19.550 (Nota 5)
En moneda argentina	1.488.150	1.333.299
En moneda extranjera (Anexo G)	-.-	107.165
TOTALES	5.975.399	4.141.654
	Ganancia / (Pérdida)
	31.12.03	31.12.02
3.5. Ventas netas.
Ventas brutas	40.258.943	35.778.847
Descuentos y bonificaciones	(438.929)	(592.927)
Derecho a las exportaciones	(295.641)	(270.181)
Reintegros por exportaciones	347.004	459.198
TOTALES	39.871.377	35.374.937
3.6. Otros ingresos y egresos operativos.
Servicios cobrados Soc. Art. 33 Ley Nº 19.550 (Nota 5)	546.953	613.973
Impuesto a los débitos y créditos bancarios Ley Nº 25.413	(219.637)	(137.408)
Diversos	-.-	(22.728)
TOTALES	327.316	453.837

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

	Ganancia / (Pérdida)
3.7. Otros ingresos y egresos no operativos.	31.12.03	31.12.02
Quebrantos por otros créditos incobrables	-.-	(612.928)
Recupero previsión deudores incobrables	89.796	19.420
Recupero por desvalorización de otros activos	-.-	77.867
Recupero previsión reintegros a percibir	76.175	-.-
Diversos	(106.111)	30.440
TOTALES	59.860	(485.201)

3.8. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo provenientes de las operaciones.
Depreciación de bienes de uso	625.668	724.852
Baja de bienes de uso	1.342
Aumento de previsiones	64.768	651.778
Resultado por tenencia	718.167	1.720.045
Deveng. intereses financieros Soc. Art. 33 Ley N° 19.550	(123.745)	(1.121.964)
Impuesto a las ganancias	457.121	2.236.119
Resultado por cambios en el poder adquisitivo de la moneda (excepto el efectivo)	526.904	519.340
TOTALES	2.270.225	4.730.170
3.9. Aumento neto de activos.
Disminución de créditos por ventas	757.729	3.691.180
Aumento de otros créditos	(1.786.127)	(1.864.331)
Aumento de bienes de cambio	(2.398.418)	(667.150)
TOTALES	(3.426.816)	1.159.699
3.10. Aumento (disminución) neta de pasivos.
Aumento (disminución) de cuentas por pagar	2.661.354	(1.705.030)
Aumento de remuneraciones y cargas sociales	398.788	41.531
Aumento de cargas fiscales	266.756	217.672
Aumento de otros pasivos	-.-	114.834
TOTALES	3.326.897	(1.330.993)

NOTA 4: APERTURA DE COLOCACIONES DE FONDOS, CREDITOS Y PASIVOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003

PLAZOS	ACTIVOS	PASIVOS
CREDITOS	OTROS PASIVOS
SIN PLAZO	2.351.989	1.299.584
TOTAL SIN PLAZO	(3) 2.351.989	(4) 1.299.584
CON PLAZO
Vencido:
Hasta tres meses	29.010	534.731
De tres a seis meses	-.-	52.126
De seis a nueve meses	-.-	51
De nueve a doce meses	-.-	60
De uno a dos años	-.-	3.006
Mas de tres años	81.745	-.-
TOTAL VENCIDO	110.755	589.974
A vencer:
Hasta tres meses	4.828.312	6.086.632
De tres a seis meses	-.-	335.042
De seis a nueve meses	355.238	-.-
TOTAL A VENCER	5.183.550	6.421.674
TOTAL CON PLAZO	5.294.305	7.011.648
TOTAL	7.646.294	8.311.232

(1) (2)

Notas:

1. El 21,98% devenga interés a una tasa fija del 3,19% nominal anual y el 33,63 % devenga interés a una tasa promedio ponderada del 3,51 % nominal anual. El resto no devenga intereses.
2. El 71,90% devenga interés a una tasa promedio ponderada del 3,61 % nominal anual. El resto no devenga intereses.
3. De este importe se exponen $ 1.654.647 en el rubro Otros créditos corrientes y $ 697.342 en el rubro Otros créditos no corrientes.
4. Se exponen en el rubro Otros pasivos no corrientes.

NOTA 5: SOCIEDADES VINCULADAS

Los saldos con Sociedades vinculadas son los siguientes:

EMPRESAS	CREDITOS POR VENTA		CUENTAS POR PAGAR
31.12.03	31.12.02	31.12.03	31.12.02
Moneda local:
Arcor S.A.I.C.	83.773	620.807	1.313.346	433.202
Candy S.A.	35.880	22.501	4.251	7.341
Carlisa S.A.	28.519	18.928	24.093	17.892
Cartocor S.A.	-.-	-.-	79.510	465.743
Converflex S.A.	-.-	-.-	57.670	406.591
Dulciora S.A.	-.-	558	-.-	-.-
Flexiprin S.A.	-.-	11.305	-.-	2.530
Productos Naturales S.A.	-.-	-.-	9.280	-.-
Subtotal	148.172	674.099	1.488.150	1.333.299
Moneda extranjera:
Arcor S.A.I.C.	-.-	-.-	-.-	107.165
Van Dam S.A.	107.931
Arcor U.S.A. Inc.	102.873	-.-	-.-	-.-
Subtotal	210.804	-.-	-.-	107.165
Totales	358.976	674.099	1.488.150	1.440.464

El detalle de las operaciones con Sociedades vinculadas es el siguiente:

EMPRESAS	VENTAS		COMPRAS		OTROS INGRESOS		OTROS GASTOS
31.12.03	31.12.02	31.12.03	31.12.02	31.12.03	31.12.02	31.12.03	31.12.02
Arcor S.A.I.C.	858.809	3.959.781	9.431.927	7.622.008	-.-	-.-	3.124.541	2.221.362
Candy S.A.	4.610	-.-	3.203	35.126	300.194	266.136	21.798	31.500
Carlisa S.A.	-.-	-.-	-.-	605	246.759	219.851	266.690	136.993
Cartocor S.A.	-.-	-.-	1.738.241	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Converflex S.A.	-.-	-.-	2.528.123	1.574.178	-.-	-.-	-.-	-.-
Dulciora S.A.	-.-	451	19.224	19.496	-.-	-.-	-.-	-.-
Estirenos S.A.	13.209	32.380	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Flexiprin S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	127.986	26.808	25.041
Productos Naturales	-.-	-.-	27.219	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Van Dam S.A.	106.900	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor U.S.A. Inc.	169.306	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Frutos de Cuyo S.A.	-.-	-.-	528	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
TOTALES	1.152.834	3.992.612	13.748.465	9.251.413	546.953	613.973	3.439.837	2.414.896

NOTA 6: EVOLUCION DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la Resolución General N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, se expone lo siguiente:

	2001	2002	2003
Capital social al inicio	1.720.000	1.720.000	1.720.000
Capital social al cierre	1.720.000	1.720.000	1.720.000

Al 31 de Diciembre de 2003 el Capital Social era de $ 1.720.000 y estaba representado por 172.000.000 de acciones ordinarias de V.N. $ 0,01 y un voto cada una, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

NOTA 7: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL

La Sociedad se encuentra acogida a los beneficios contemplados por el régimen de promoción Industrial establecido por Ley Nacional Nº 22.021 y sus modificatorias N° 22.702 y N° 23.084 y en virtud de los Decretos provinciales N° 3.163/86 y Nº 1.808/92, Resolución del Ministerio de Producción, Desarrollo y Finanzas N° 310/90. Por medio de las leyes citadas precedentemente y normas complementarias, la Empresa goza de exenciones en los Impuestos a las Ganancias, sobre los Activos y liberación en el Impuesto al Valor Agregado por sus compras de materias primas y productos semielaborados, como así también del saldo a pagar.

Por la Ley 23.658 – Título II y Decreto N° 1033/91, reglamentados en sus partes pertinentes por el Dto. 2054/92, a partir del 01.12.92 el Estado Nacional dispuso sustituir parcialmente y limitar, en función del costo fiscal teórico remanente generado por cada proyecto promovido, el sistema de utilización de los beneficios promocionales.

Dicha sustitución ha sido instrumentada por el Poder Ejecutivo, mediante la entrega a través de una cuenta corriente computarizada, de bonos de crédito fiscal. Dichos títulos deberán ser utilizados respetando losporcentajes de exencióno liberación de cada ejercicio para cancelar obligaciones fiscales.

Los beneficios descriptos anteriormente se concedieron por el plazo de 15 años a contar desde 1988 inclusive. Estos beneficios rigen conforme a la escala prevista por la ley y los decretos de concesión y respetan a partir del 01.12.92 los lineamientos de la Ley N° 23.658 y normas complementarias.

Por disposiciones de la Ley de Emergencia Económica N° 23.697, Dto. 435/90 y sus modificaciones, se suspendieron los beneficios otorgados originalmente, de la siguiente manera:

Impuesto			Período de Suspensión		Porcentaje de Suspensión
Desde	Hasta
a) A las Ganancias			1989	1990	25 % (1)
b) Al Valor Agregado
	b.1. Liberación compras		01.10.89	31.03.90	50 % (1)
	b.2. Liberación compras		01.04.90	30.11.92	100 %(2)
	b.3. Liberación ventas		01.10.89	30.09.90	50 % (1)

NOTA 7: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL (Continuación)

1. Por el porcentaje suspendido, la empresa recibirá de acuerdo a la Ley Nº 23.697 y la Resolución M.E.O. y S.P. N° 1.318/92 certificados de crédito fiscal.

La Dirección General Impositiva a través de la Resolución General N° 3.838 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los certificados.

Los créditos al 31 de Diciembre de 2003 por dicho concepto, los cuales se encuentran expuestos en el rubro otros créditos no corrientes de los presentes estados contables, ascienden a $ 171.421 los que se encuentran totalmente previsionados.

1. A partir del 01.04.90 y hasta el 30.11.92 (ambas fechas inclusive) la Empresa dejó de gozar de los beneficios otorgados originalmente en lo referido a la liberación del IVA contenido en la compra de materias primas y productos semielaborados. Mediante los Dtos. N° 1.033/91 y 2.054/92 – Título III se estableció que la Empresa recibirá en compensación del beneficio suspendido certificados de crédito fiscal para ser aplicados al pago del Impuesto al Valor Agregado (por la compra de materias primas y productos semielaborados) a partir del 01.12.94, a razón de un tercio por año y sin limitación en el tiempo.

La Dirección General Impositiva a través de la Resolución General N° 3.905 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los certificados.

Los montos solicitados al fisco, aún no acreditados al 31 de Diciembre de 2003 por dicho concepto son los siguientes:

R.G. 3905
EN BONOS	EN CTA. CTE.	TOTAL
(*) 512.853	868.653	1.381.506

(*) De este monto $ 437.000, se encuentran expuestos en el rubro otros créditos no corrientes de los presentes estados contables los que se encuentran previsionados.

En relación a los puntos (1) y (2) precedentes, a la fecha de la emisión de los estados contables, la Empresa ha solicitado a la Dirección General Impositiva los certificados de crédito fiscal previstos en las normas antes mencionadas. Asimismo, en referencia a los citados créditos fiscales, la Compañía ha solicitado la entrega de anticipos, conforme a lo dispuesto por las Resoluciones Generales N° 4.182 y 4.212 de la Dirección General Impositiva.

Mediante la Resolución N° 580 del Ministerio de Economía, Obras y Servicios Públicos, se estableció que los créditos contra el Estado Nacional emergentes de la suspensión de los beneficios promocionales dispuesta por el artículo 5 de la Ley N° 23.697 y el artículo 45 del Decreto N° 435/90, en la medida que sean de causa anterior al 01.04.91, serán cancelados mediante la entrega de Bonos de Consolidación de Deudas, emitidos de conformidad a la Ley N° 23.982.

En virtud de lo mencionado en los párrafo anteriores, la Compañía ha recibido Bonos de Consolidación de Deuda en pago de los anticipos correspondientes a los créditos fiscales detallados en el punto (1) precedente, conforme a lo dispuesto por la Resolución General N° 4.182 de la Dirección General Impositiva, habiendo gestionado los anticipos relativos al punto (2) antes mencionado.

NOTA 7: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL (Continuación)

En el marco del Decreto del Poder Ejecutivo Nacional N° 804/96, se presentaron las adecuaciones al proyecto que fuera transferido oportunamente a la sociedad mediante el Decreto Provincial PDF N° 2.390/95. Dichas adecuaciones que contemplan la prórroga de los beneficios promocionales por el término de 15 años fueron aprobadas por Decreto provincial N° 487/97 (Poder Ejecutivo de la Pcia. de Catamarca), siendo acreditados los montos correspondientes al beneficio promocional de los años 1997 hasta el 2003 ambos inclusive en la cuenta corriente computarizada.

En razón de los cambios en el contexto económico descriptos en nota 1 y de la situación de incumplimiento del Estado Argentino respecto de su deuda pública privada, la Sociedad entiende que los plazos y las condiciones en las que dichos créditos podrían ser realizados, se ven afectados. En consecuencia decidió constituir una previsión por riesgo de incobrabilidad de la totalidad del saldo registrado al 31 de diciembre de 2003.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables el Gobierno argentino y los organismos de contralor correspondientes, no han previsto cláusula alguna de actualización monetaria para los créditos por beneficios de promoción industrial, así como tampoco para aquellos acreditados para los años 2002 y 2003.

El perjuicio por la no indexación de estos créditos fiscales asciende aproximadamente a $ 1.358.020 y $ 2.102.684 respectivamente (calculados en función del Indice de Precios Internos Mayoristas manufacturero publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (I.N.D.E.C.).

NOTA 8: CONVENIOS DE COMPETITIVIDAD. BENEFICIOS OTORGADOS

La Sociedad se acogió a los beneficios otorgados por el convenio de competitividad suscripto entre el Gobierno Nacional y el sector de los productos alimenticios, donde se encuadran las actividades que desempeña la misma, a través del Dto. N° 1.185/01.

En virtud de la norma citada, la Sociedad gozaba, originalmente, de los siguientes beneficios:

• Cómputo como crédito fiscal en el Impuesto al Valor Agregado de las contribuciones patronales sobre la nómina salarial correspondiente a la actividad objeto del convenio.
• Consideración como no computables en el impuesto a la ganancia mínima presunta de aquellos bienes afectados a la actividad objeto del convenio.

Con posterioridad a la fecha de emisión de los decretos mencionados precedentemente, el Gobierno Nacional dicto normas complementarias limitando y/o suspendiendo el usufructo de los citados beneficios.

NOTA 9: HECHOS POSTERIORES AL CIERRE

Con fecha 26 de enero de 2004 un depósito de propiedad de la sociedad controlante Arcor S.A.I.C ubicado en la ciudad de Córdoba que contenía productos propios y productos de otras sociedades del Grupo, se incendió completamente, sufriendo la pérdida total de lo almacenado.

Los bienes de cambio implicados en el siniestro se encuentran asegurados por las pólizas de seguros vigentes.

BIENES DE USO

ANEXO A

CUENTA PRINCIPAL	VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS		VALOR AL CIERRE DEL EJERCICIO	D E P R E C I A C I O N E S				NETO RESULTANTE
	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL		ACUMULADAS AL CIERRE DEL EJERCICIO
DISMINU-CIONES	EJERCICIO
	%	MONTO (1)	31.12.03 (Nota 2)	31.12.02 (Nota 2)
Maquinarias e Instalaciones	8.061.193	-.-	-.-	8.061.193	5.882.384	10	291.937	6.174.321	1.886.872	2.178.809
Moldes y Herramientas	153.087	20.503	-.-	173.590	150.601	20	10.009	160.610	12.980	2.486
Muebles y Utiles	685.904	15.474	-.-	701.378	553.940	10	48.709	602.649	98.729	131.963
Inmuebles – Edificios	3.737.105	-.-	-.-	3.737.105	1.206.441	3	216.151	1.422.592	2.314.513	2.530.664
Inmuebles – Instalaciones	972.570	-.-	-.-	972.570	552.480	10	58.862	611.342	361.228	420.090
Inmuebles – Terreno	9.226	-.-	-.-	9.226	-.-	-.-	-.-	-.-	9.226	9.226
Obras en Construcción	54.460	329.492	-.-	383.952	-.-	-.-	-.-	-.-	383.952	54.461
Anticipos Op. de Importación	-.-	1.342	1.342	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	-.-
TOTALES AL 31.12.03	13.673.545	366.811	1.342	14.039.014	8.345.846		625.668	8.971.514	5.067.500
TOTALES AL 31.12.02	13.034.671	638.874	-.-	13.673.545	7.620.994		724.852	8.345.846		5.327.699

1. El destino contable de las depreciaciones del ejercicio se informa en el Anexo H.

RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	AJUSTE POR INFLACION SALDOS AL INICIO	AUMENTOS		DISMINUCIONES EN MONEDA HOMOGENEA	SALDOS AL CIERRE DEL EJERCICIO
EN MONEDA HOMOGENEA	AJUSTE POR INFLACION
DEDUCIDAS DEL ACTIVO Corrientes: - Créditos por ventas (Nota 3.1.) Para deudores incobrables - Otros Créditos (Nota 3.2.) Previsión por reintegros a recibir No Corrientes: - Otros créditos (Nota 3.2.) Para certif. a recibir Ley N° 23.697 INCLUIDAS EN EL PASIVO Corrientes: - Para Juicios laborales No Corrientes: - Para Juicios laborales	169.995 -.- 612.928 -.- -.-	(1.250) -.- (4.507) -.- -.-	120.266 105.185 -.- 1.588 3.700	-.- -.- -.- -.- -.-	(89.796) (76.175) -.- -.- -.-	199.215 29.010 608.421 1.588 3.700
TOTALES AL 31.12.03	782.923	(5.757)	230.739	-.-	(165.971)	841.934
TOTALES AL 31.12.02	375.230	(203.272)	651.778	(21.393)	(19.420)	782.923

		31.12.03	31.12.02
Existencias al inicio del ejercicio:
Productos terminados	1.814.455
Productos en proceso	27.448
Materias primas y materiales	2.331.530	4.173.433	5.494.604
Compras del ejercicio		28.792.844	22.507.857
Gastos de producción (Anexo H):
Sueldos, jornales y cargas sociales	2.495.533
Depreciaciones	625.668
Servicios de terceros	244.538
Otros gastos	3.009.171	6.374.910	5.214.083
Resultado por tenencia		(1.181.705)	1.720.045
Existencias al final del ejercicio (Nota 3.3.):
Productos terminados	(3.040.366)
Productos en proceso	(38.853)
Materias primas y materiales	(2.206.113)	(5.285.332)	(4.173.433)
COSTO DE LAS MERCADERIAS VENDIDAS		32.874.150	30.763.156

RUBROS	MONTO Y CLASE	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA
	EXTRANJERA	31.12.03	31.12.02
ACTIVO ACTIVO CORRIENTE
- Créditos por ventas (Nota 3.1.) Comunes	U$S 61.989	2,88	178.528	432.115
Soc. art. 33 Ley Nº 19.550	U$S 73.196	2,88	210.804	-.-
- Otros créditos (Nota 3.2.) Reintegros a percibir	U$S 46.641	2,88	134.325	287.585
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE			523.657	719.700
TOTAL DEL ACTIVO			523.657	719.700
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
- Cuentas por pagar (Nota 3.4.)
Comunes	U$S 381.778	2,93	1.118.610	453.529
Sociedad Art. 33 Ley N° 19.550	-.-		-.-	107.165
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE			1.118.610	560.694
TOTAL DEL PASIVO			1.118.610	560.694

	TOTALES	GASTOS	GASTOS DE	GASTOS DE	TOTALES
RUBROS	AL	DE	ADMINIS-	COMERCIA-	AL
	31.12.03	PRODUCCION	TRACION	LIZACION	31.12.02
Retribución a Directores y Síndicos	123.630	-.-	123.630	-.-	242.026
Honorarios y retribuciones por servicios	777.728	542.673	213.107	21.948	506.100
Sueldos, jornales y cargas sociales	2.617.552	2.495.533	26.516	95.503	2.350.484
Fletes y acarreos	429.244	412.923	-.-	16.321	237.704
Servicios de terceros	1.365.915	1.303.635	52.115	10.165	752.518
Conservación de bienes de uso	597.301	597.301	-.-	-.-	399.619
Depreciaciones sobre bienes de uso	625.668	625.668	-.-	-.-	724.852
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	261.323	244.538	15.632	1.153	243.109
Gastos generales varios	769.944	115.447	12.270	642.227	426.327
Publicidad	1.041.004	-.-	-.-	1.041.004	635.387
Servicios bancarios	17.186	-.-	17.186	-.-	18.447
Comisiones	2.198.565	-.-	-.-	2.198.565	1.528.969
Seguros	31.761	31.761	-.-	-.-	15.769
Gastos de exportación	142.643	-.-	-.-	142.643	205.321
Gastos de importación	143	143	-.-	-.-	31.574
Quebranto para deudores incobrables	120.266	-.-	-.-	120.266	38.850
Quebranto por juicios laborales	5.288	5.288	-.-	-.-	-.-
Quebranto por reintegros a percibir	105.185	-.-	-.-	105.185	-.-
Impuestos y tasas	2.393	-.-	2.335	58	2.475
Impuestos directos sobre ventas	450.885	-.-	-.-	450.885	367.111
TOTALES AL 31.12.03	11.683.624	6.374.910	462.791	4.845.923
TOTALES AL 31.12.02		5.214.083	469.535	3.043.024	8.726.642

INFORME DE LOS AUDITORES

A los Señores Presidente y Directores de

Alica Sociedad Anónima

Ruta Nacional 157 Km. 970

Recreo - CATAMARCA

1. Hemos efectuado un examen de auditoría de los estados de situación patrimonial de Alica Sociedad Anónima al 31 de diciembre de 2003 y 2002, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas y de las notas 1 a 9 y anexos A, E, F, G y H que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados contables, en base a la auditoría que efectuamos.
2. Nuestros exámenes fueron practicados de acuerdo con normas de auditoría vigentes en la República Argentina. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de obtener un razonable grado de seguridad de que los estados contables estén exentos de errores significativos y formarnos una opinión acerca de la razonabilidad de la información relevante que contienen los estados contables. Una auditoría comprende el examen, en base a pruebas selectivas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones expuestas en los estados contables. Una auditoría también comprende una evaluación de las normas contables aplicadas y de las estimaciones significativas hechas por la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados contables. Consideramos que las auditorías efectuadas constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión.
3. Tal como se indica en nota 2.1, la Sociedad ha aplicado a partir del 1 de enero de 2003 nuevas normas contables de valuación y exposición, lo que ha implicado reclasificaciones en y adaptación de la información comparativa.
4. En nuestra opinión los estados contables de Alica Sociedad Anónima reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 31 de diciembre de 2003 y 2002 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes.
5. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
6. los estados contables de Alica Sociedad Anónima se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
7. los estados contables de Alica Sociedad Anónima surgen de registros contables, llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
8. al 31 de diciembre de 2003, la deuda de Alica Sociedad Anónima devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones que surge de los registros contables ascendía a $ 77.748, no existiendo a dicha fecha deuda exigible.

Catamarca, 6 de febrero de 2004

PRICE WATERHOUSE & Co. (Socio)
Héctor Gustavo Alaye
Contador Público (U.N.C.)
Mat. Prof. Nº 694 – C.P.C.E. Catamarca

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Señores Accionistas de

ALICA SOCIEDAD ANONIMA:

En nuestro carácter de Síndicos, hemos dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales y de acuerdo con lo dispuesto por el inciso 5° del citado artículo 294, y en ejercicio de estas funciones, informamos sobre el examen que hemos realizado de los documentos detallados en el apartado I siguiente. Los documentos citados constituyen información preparada y emitida por el Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre dichos documentos basada en nuestro examen con el alcance que se menciona en el párrafo II.

1. DOCUMENTOS EXAMINADOS:
2. Estado de Situación Patrimonial al 31 de diciembre de 2003.
3. Estado de Resultados por el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2003.
4. Estado de Evolución del Patrimonio Neto, por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2003.
5. Estado de Flujo de Efectivo por el ejercicio finalizado 31 de diciembre de 2003.
6. Notas a los Estados Contables y Anexos.
7. Inventario al 31 de diciembre de 2003.
8. Memoria del Directorio por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2003.
9. ALCANCE DEL EXAMEN:

Nuestro examen fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que el examen de los estados contables se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes, e incluya la verificación de la congruencia de los documentos examinados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para el examen de los documentos mencionados en los ítems a) al e) del apartado I nos hemos basado fundamentalmente en el trabajo realizado por el auditor externo PRICE WATERHOUSE & Co., quien ha efectuado dicho examen de acuerdo con normas de auditoría vigentes; por lo tanto nuestro examen se circunscribe a la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias expuestas en actas. No hemos controlado los criterios empresarios de administración, comercialización ni producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.

Asimismo, hemos examinado la Memoria del Directorio referente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2003, y hemos verificado que contiene la información requerida por el artículo 66 de la Ley de Sociedades Comerciales y, en lo que es materia de nuestra competencia, que sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.

1. DICTAMEN:
2. Basado en el examen realizado, con el alcance descripto en el párrafo II, en nuestra opinión los estados contables de ALICA SOCIEDAD ANONIMA reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 31 de diciembre de 2003 y los resultados de sus operaciones, la evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha, de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes.
3. No tenemos observaciones que formular en relación con la Memoria del Directorio, siendo las afirmaciones sobre hechos futuros responsabilidad exclusiva del Directorio.
4. Los estados contables adjuntos y el correspondiente inventario surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

Recreo, Provincia de Catamarca, 23 de febrero de 2004

Comisión Fiscalizadora

	Cr. Roberto Oscar Perona Presidente Comisión Fiscalizadora