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Pharmanutra Interim / Quarterly Report 2025
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Interim / Quarterly Report
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Informazione Regolamentata n. 20106-46-2025
Data/Ora Inizio Diffusione 13 Novembre 2025 09:56:39 Euronext Star Milan
Societa' : PHARMANUTRA
Identificativo Informazione
Regolamentata
: 211872
Utenza - referente : PHARMANUTRAN01 - Sarti Francesco
Tipologia : 3.1
Data/Ora Ricezione : 13 Novembre 2025 09:56:39
Data/Ora Inizio Diffusione : 13 Novembre 2025 09:56:39
Oggetto : Resoconto Intermedio di gestione al 30
settembre 2025
Testo del comunicato
Vedi allegato
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RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE
30 SETTEMBRE 2025
Pharmanutra S.p.A.
Sede
REA
Registro Imprese di PISA
Capitale sociale
C.F. | P.Iva | Reg. Impr. di Pisa
Via Campodavela 1 - 56122 PISA PI
€ 1.123.097,70 i.v. 01679440501
146259
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LA NOSTRA STORIA
Il Gruppo PharmaNutra è un gruppo di imprese specializzate nel settore farmaceutico, nutraceutico e nutrizionale. Ad oggi fanno parte del Gruppo le aziende italiane PharmaNutra S.p.A. (Capogruppo), Akern S.r.l. e Athletica Cetilar® S.r.l. oltre alle due controllate estere PharmaNutra U.S.A. Corp. e PharmaNutra España S.L.U.
La storia del Gruppo inizia nel 2000 con la fondazione di Alesco S.r.l., azienda focalizzata sullo sviluppo di materie prime nutraceutiche, a cui segue nel 2003 la costituzione di PharmaNutra S.p.A., specializzata nello sviluppo di prodotti nutraceutici e dispositivi medici. Nel 2010, infine, nasce Junia Pharma S.r.l., società operante nel settore pediatrico. Nel 2022, a seguito dell'acquisizione del 100% di Akern S.r.l., il Gruppo si apre al settore della ricerca nutrizionale, internalizzando un know-how tecnico-scientifico unico e generando importanti sinergie.
Dal 2013 il Gruppo è presente nei mercati esteri con un modello di business flessibile e innovativo, che si basa su una rete consolidata di distributori di eccellenza. Attualmente i prodotti PharmaNutra sono presenti in oltre 80 Paesi nel mondo, tra Europa, Asia, Africa e America, grazie ad una rete di partner commerciali selezionati.
Nel 2023 vengono costituite PharmaNutra España e PharmaNutra USA con l'obiettivo di presidiare in maniera diretta la distribuzione dei prodotti sul mercato dei due paesi, mentre nel 2024 si realizza la fusione per incorporazione in PharmaNutra delle due società storiche, Junia Pharma S.r.l. e Alesco S.r.l.
Si definisce così un nuovo assetto aziendale, che soddisfa i requisiti dell'intera catena produttiva, dallo sviluppo di nuove tecnologie e brevetti, alla commercializzazione di prodotti nutraceutici e dispositivi medici in grado di coprire le esigenze di salute e benessere dalla prima infanzia all'età adulta.
Grazie ai continui investimenti in attività di R&D che hanno portato al riconoscimento di numerosi brevetti legati alla Tecnologia Sucrosomiale® e agli Esteri Cetilati (CFA), il Gruppo è riuscito in breve tempo ad affermarsi come leader nel settore dei complementi nutrizionali a base di ferro e minerali e dei dispositivi medici dedicati al ripristino della capacità articolare.
Il Gruppo PharmaNutra oggi conta più di 110 dipendenti con una rete di oltre 160 ISC (Informatori Scientifici Commerciali) monomandatari in Italia.
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Consiglio di Amministrazione
Andrea Lacorte (Presidente)
Roberto Lacorte (Vicepresidente)
Carlo Volpi (Amministratore)
Germano Tarantino (Amministratore)
Alessandro Calzolari (Amministratore Indipendente)
Marida Zaffaroni (Amministratore Indipendente)
Giovanna Zanotti (Amministratore Indipendente)
Collegio Sindacale
Raffaele Ripa (Presidente del Collegio Sindacale)
Debora Mazzaccherini (Sindaco effettivo)
Giuseppe Rotunno (Sindaco effettivo)
Cecilia Andreoli (Sindaco supplente)
Alessandro Lini (Sindaco supplente)
Società di revisione
BDO Italia S.p.A
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Sommario
| RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE AL 30 SETTEMBRE 2025 | |
|---|---|
| 1.1PRINCIPALI DATI ECONOMICI E PATRIMONIALI CONSOLIDATI | |
| 1.2 IL GRUPPO PHARMANUTRA | |
| 1.3 SITUAZIONE CONSOLIDATA AL 30 SETTEMBRE 2025 | 7 |
| 1.4 Le linee di Business del Gruppo Pharmanutra | 12 |
| 1.5 MERCATI DI RIFERIMENTO IN CUI OPERA IL GRUPPO | 16 |
| 1.6 Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura del periodo | 21 |
| 1.7 EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE | 21 |
| PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI AL 30 SETTEMBRE 2025 E NOTE DI COMMENTO | |
| STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO | |
| Conto economico consolidato | 25 |
| CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO COMPLESSIVO | 25 |
| Prospetto delle variazioni del patrimonio netto consolidato | 26 |
| RENDICONTO FINANZIARIO CONSOLIDATO | |
| NOTE DI COMMENTO AI PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI | |
| 1. CRITERI DI REDAZIONE E PRINCIPI DI CONSOLIDAMENTO | |
| 2. COMMENTI ALLE PRINCIPALI VOCI | 28 |
| DICHIARAZIONE AI SENSI DEL COMMA 2 ART. 154 BIS DEL TESTO UNICO DELLA FINANZA | 35 |
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RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE AL 30 SETTEMBRE 2025
1.1 PRINCIPALI DATI ECONOMICI E PATRIMONIALI CONSOLIDATI
| DATI ECONOMICI (€/milioni) | 2025 | % | 2024 | % | Variazioni |
|---|---|---|---|---|---|
| RICAVI | 95,7 | 100,0% | 84,5 | 100,0% | 13,2% |
| RICAVI DELLE VENDITE | 94,6 | 98,9% | 83,5 | 98,8% | 13,3% |
| RISULTATO OPERATIVO LORDO | 24,8 | 25,9% | 24,2 | 28,6% | 2,5% |
| UTILE DELL'ESERCIZIO | 14,0 | 14,6% | 13,2 | 15,6% | 6,4% |
| EPS - UTILE PER AZIONE BASE (Euro) | 1,46 | 1,37 | 6,5% |
| DATI PATRIMONIALI (€/milioni) | 2025 | 31/12/2024 | Variazioni |
|---|---|---|---|
| CAPITALE INVESTITO NETTO | 63,7 | 56,6 | 7,1 |
| POSIZIONE FINANZIARIA NETTA | 2,3 | 5,6 | (3,2) |
| PATRIMONIO NETTO | (66,1) | (62,2) | 3,9 |
1.2 Il gruppo Pharmanutra
Il Gruppo PharmaNutra è un gruppo di imprese specializzate nel settore farmaceutico, nutraceutico e nutrizionale. Pharmanutra S.p.A. (infra anche "Pharmanutra" o la "Capogruppo") è una società con sede legale in Italia, in Via Campodavela,1, Pisa che detiene partecipazioni di controllo, nell'insieme delle società (il "Gruppo" o anche il "Gruppo Pharmanutra") riportate nel seguente schema:
Pharmanutra, azienda nutraceutica con sede a Pisa, è specializzata nello sviluppo di complementi nutrizionali e dispositivi medici e nella produzione e distribuzione di materie prime e principi attivi per l'industria alimentare, farmaceutica e dell'integrazione alimentare. In particolare, svolge attività di ricerca, progettazione, sviluppo e
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commercializzazione di prodotti proprietari e innovativi. Tra questi, i più rilevanti sono quelli a base di Ferro Sucrosomiale®, costituiti dai prodotti della linea Sideral®, i prodotti destinati al ripristino della capacità articolare e di movimento nelle affezioni osteoarticolari, costituiti dalla linea Cetilar® e quelli della linea Apportal®, un tonico energizzante composto da 19 nutrienti tra cui 5 minerali.
Segue rigorosi standard qualitativi mantenendo da sempre alta l'attenzione per le materie prime utilizzate uniche ed esclusive per tutto il territorio nazionale, studia e produce formulazioni dall'importante background scientifico.
Dal 2005 sviluppa e commercializza direttamente e autonomamente una linea di prodotti a proprio marchio, gestiti attraverso una struttura d'informatori scientifico commerciali che presentano direttamente i prodotti alla classe medica. Pharmanutra possiede ad oggi il know-how per gestire tutte le fasi dalla progettazione, alla formulazione e registrazione di un nuovo prodotto, al marketing e commercializzazione, fino al training degli informatori. Il modello commerciale sviluppato è stato segnalato da importanti esperti di marketing per la sanità come esempio di innovazione ed efficienza nell'intero panorama farmaceutico.
La società potenzia costantemente l'attività di ricerca e sviluppo, allo scopo di rafforzare ulteriormente i risultati nel settore di appartenenza.
La Akern S.r.l. (di seguito anche "Akern") è un'azienda italiana nata nel 1980 con finalità di ricerca, sviluppo e produzione di strumentazioni e software medicali per il monitoraggio della composizione corporea con tecniche di bioimpedenza.
Pharmanutra USA (di seguito anche "PHN USA") gestisce la commercializzazione dei prodotti a marchio Pharmanutra® sul mercato americano attraverso canali ecommerce selezionati e la distribuzione diretta sul territorio.
Pharmanutra España ( di seguito anche "PHN ESP") si occupa della distribuzione sul mercato spagnolo dei prodotti della linea Cetilar® e Cetilar® Nutrition attraverso canali selezionati di vendita on line e con una rete di vendita dedicata.
La controllata Athletica Cetilar S.r.l. (di seguito anche "Athletica Cetilar") è un centro medico sportivo orientato all'ottimizzazione delle performance di atleti professionisti e non e allo sviluppo delle applicazioni dei prodotti della linea Cetilar®.
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1.3 Situazione consolidata al 30 settembre 2025
La chiusura del 30 settembre 2025 conferma il solido trend di crescita dei ricavi delle vendite (+13,3% rispetto al 30 settembre 2024) al quale cominciano a contribuire, come previsto, le nuove business units (Euro 3,8 milioni).
Gli investimenti a sostegno delle nuove business units (circa Euro 7 milioni), rappresentati principalmente da costi marketing , costi di personale e costi di struttura e logistica, determinano una contenuta riduzione del margine EBITDA in termini di incidenza sui ricavi (-5,6% circa). L'EBITDA al 30 settembre 2025 aumenta del +2,5% rispetto allo stesso periodo dell'esercizio precedente e si attesta a Euro 24,8 milioni. Escludendo l'effetto dei costi legati allo sviluppo delle nuove iniziative, il Margine Operativo Lordo sul totale dei ricavi al 30 settembre 2025 è pari a circa il 32%, con un incremento in valori assoluti del 7% circa rispetto allo stesso periodo dell'esercizio precedente, a conferma della solidità e delle potenzialità di crescita del business del Gruppo.
Dal punto di vista finanziario si registra il netto miglioramento della Posizione Finanziaria Netta, positiva per Euro 2,3 milioni rispetto al saldo negativo di Euro 5,1 milioni del 30 giugno 2025.
Andamento del terzo trimestre 2025
| CONTO ECONOMICO €/1000 | 2025 | % | 2024 | % | Δ 25/24 | Δ % |
|---|---|---|---|---|---|---|
| RICAVI | 95.680 | 100,0% | 84.497 | 100,0% | 11.183 | 13,2% |
| Ricavi netti | 94.604 | 98,9% | 83.470 | 98,8% | 11.134 | 13,3% |
| Altri proventi | 1.076 | 1,1% | 1.027 | 1,2% | 49 | 4,8% |
| COSTI OPERATIVI | 70.871 | 74,1% | 60.295 | 71,4% | 10.576 | 17,5% |
| Acquisti mat. prime, suss. e di cons | 5.310 | 5,6% | 4.112 | 4,9% | 1.198 | 29,1% |
| Variazione delle rimanenze | (3.205) | -3,4% | 360 | 0,4% | (3.565) | -990,3% |
| Costi per servizi | 61.041 | 63,8% | 49.236 | 58,3% | 11.805 | 24,0% |
| Costi del personale | 6.511 | 6,8% | 5.784 | 6,9% | 727 | 12,6% |
| Altri costi operativi | 1.214 | 1,3% | 803 | 1,0% | 411 | 51,2% |
| RISULTATO OPERATIVO LORDO (EBITDA) | 24.809 | 25,9% | 24.202 | 28,6% | 607 | 2,5% |
| Ammortamenti e accantonamenti | 2.705 | 2,8% | 3.059 | 3,6% | (354) | -11,6% |
| RISULTATO OPERATIVO (EBIT) | 22.104 | 23,1% | 21.143 | 25,0% | 961 | 4,6% |
| SALDO GESTIONE FINANZIARIA | (82) | -0,1% | (347) | -0,4% | 265 | -76,4% |
| Proventi finanziari | 838 | 0,9% | 842 | 1,0% | (4) | -0,5% |
| Oneri finanziari | (920) | -1,0% | (1.189) | -1,4% | 269 | -22,6% |
| RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE | 22.022 | 23,0% | 20.796 | 24,6% | 1.226 | 5,9% |
| Imposte | (8.081) | -8,5% | (7.626) | -9,0% | (455) | 6,0% |
| Risultato netto di terzi | 68 | 0,1% | 0 | 0,0% | 68 | 0,0% |
| Risultato netto del gruppo | 14.009 | 14,6% | 13.170 | 15,6% | 839 | 6,4% |
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I ricavi netti consolidati al 30 settembre 2025 ammontano a Euro 94,6 milioni, con un incremento rispetto allo stesso periodo dell'esercizio precedente di Euro 11,1 milioni (+13,3% circa), e con contributo positivo sia dal mercato italiano che da quelli internazionali.
Il terzo trimestre 2025 ha confermato la prevista crescita dei ricavi relativi alle nuove business units, in particolare per quanto riguarda il mercato americano, in cui le vendite raggiungono circa Euro 700 mila (Euro 115 mila nello stesso periodo dell'esercizio precedente) con un incremento nel terzo trimestre 2025 di Euro 429 mila rispetto al 30 giugno 2025.
| Ricavi nuove Business Units | YTD | 3 QUARTER | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| €/1000 | 2025 | 2024 | Δ% | 2025 | 2024 | Δ% |
| Cina | 2.025 | 1.098 | 84,4% | 553 | 394 | 40,4% |
| Nutrition | 971 | 439 | 120,9% | 340 | 148 | 129,2% |
| Pharmanutra USA | 691 | 115 | 503,2% | 429 | 57 | 652,2% |
| Pharmanutra España | 108 | 71 | 52,6% | 31 | 28 | 9,3% |
| Totale | 3.794 | 1.723 | 120,3% | 1.353 | 628 | 115,6% |
I ricavi realizzati sul mercato italiano, pari a Euro 61,3 milioni (Euro milioni 55,5 al 30 settembre 2024) evidenziano un incremento del 10,5%, nonostante il contesto molto sfidante a causa delle dinamiche operative che continuano a caratterizzare il canale dei grossisti. L' incidenza sui ricavi complessivi è del 64,8% rispetto al 66,5% dello stesso periodo dell'esercizio precedente.
Grazie alla significativa crescita del terzo trimestre, i ricavi derivanti dalle vendite sui mercati esteri ammontano a Euro 33,3 milioni rispetto a Euro 28,0 milioni del 30 settembre 2024 con un incremento di Euro 5,3 milioni (+19% circa). Per effetto di quanto sopra l'incidenza dei ricavi sui mercati esteri sul fatturato complessivo passa dal 33,5% del 30 settembre 2024 al 35,2% al 30 settembre 2025.
I volumi di vendita dei prodotti finiti al 30 settembre 2025, pari a circa 11,4 milioni di pezzi, aumentano del 12% circa rispetto al 30 settembre 2024 (circa 10,2 milioni di pezzi).
I Costi operativi al 30 settembre 2025, pari a Euro 70,9 milioni (+ 17,5% circa rispetto al 30 settembre 2024), aumentano fisiologicamente in conseguenza dell'aumento dei ricavi e includono investimenti relativi allo sviluppo delle nuone business units per circa Euro 7 milioni, in particolare per quanto riguarda costi di marketing, costi commerciali, di recruiting, costi di personale e consulenze amministrative.
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Per effetto di quanto descritto in precedenza, il Risultato Operativo Lordo (EBITDA) del Gruppo Pharmanutra si attesta a 24,8 milioni di Euro ( 24,2 milioni di Euro al 30 settembre 2024), pari ad un margine del 26% circa sul totale dei ricavi con un incremento del 2,5% circa rispetto al 30 settembre 2024.
Il Risultato netto del periodo ammonta ad Euro 14,0 milioni rispetto a Euro 13,2 milioni del 30 settembre 2024 (+6,4%).
L' Utile Netto per azione è di Euro 1,46 rispetto a Euro 1,37 del 30 settembre 2024 (+6,5%).
Stato patrimoniale
| €/1000 | 30/09/2025 | 31/12/2024 |
|---|---|---|
| CREDITI COMMERCIALI | 26.943 | 22.052 |
| RIMANENZE | 10.226 | 6.942 |
| DEBITI COMMERCIALI | (17.700) | (15.786) |
| CAPITALE CIRCOLANTE OPERATIVO | 19.469 | 13.208 |
| ALTRI CREDITI | 8.951 | 6.915 |
| ALTRI DEBITI | (8.405) | (6.790) |
| CAPITALE CIRCOLANTE NETTO | 20.015 | 13.333 |
| IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI | 24.376 | 23.319 |
| IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI | 24.294 | 25.659 |
| IMMOBILIZZAZIONI FINANZIARIE | 1.659 | 2.755 |
| TOTALE IMMOBILIZZAZIONI | 50.329 | 51.733 |
| FONDI E ALTRE PASSIVITA A M/L | (6.616) | (8.426) |
| TOTALE IMPIEGHI | 63.728 | 56.640 |
| PATRIMONIO NETTO | 66.065 | 62.195 |
| PASSIVITA FINANZIARIE NON CORRENTI | 15.997 | 19.507 |
| PASSIVITA FINANZIARIE CORRENTI | 4.987 | 4.764 |
| ATTIVITA FINANZIARIE NON CORRENTI | (1.356) | (729) |
| ATTIVITA FINANZIARIE CORRENTI | (7.198) | (13.477) |
| DISPONIBILITA LIQUIDE | (14.767) | (15.620) |
| POSIZIONE FINANZIARIA NETTA | (2.337) | (5.555) |
| TOTALE FONTI | 63.728 | 56.640 |
La variazione del capitale circolante operativo rispetto al 31 dicembre 2024 è attribuibile ai maggiori volumi di fatturato realizzati nel periodo e all'incremento delle rimanenze per effetto delle politiche di pianificazione delle produzioni implementate con l'obiettivo di ridurre i costi di produzione.
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L' incremento della voce Altri Crediti è riferibile alla contabilizzazione dei risconti relativi ad attività di marketing la cui competenza si estende oltre la data di chiusura del periodo. La variazione della voce Altri Debiti deriva dalla rilevazione delle imposte sul risultato di periodo.
L'incremento della voce Immobilizzazioni immateriali deriva dai costi capitalizzati relativi a progetti di ricerca e alle registrazioni di brevetti e marchi scaturenti dall'attività di ricerca e sviluppo. Il decremento della voce Immobilizzazioni finanziarie deriva dalla riclassifica della parte corrente dei crediti fiscali acquistati in esercizi precedenti come investimento di parte della liquidità del Gruppo.
La riduzione delle Attività finanziarie correnti è determinata dal rimborso di depositi a tempo vincolati in essere al 31 dicembre 2024 .
Il Gruppo Pharmanutra, per consentire una migliore valutazione dell'andamento della gestione, utilizza alcuni indicatori alternativi di performance che non sono identificati come misure contabili nell'ambito degli IFRS.
Pertanto, il criterio di determinazione applicato dal Gruppo potrebbe non essere omogeneo con quello adottato da altri gruppi e il saldo ottenuto potrebbe non essere comparabile con quello determinato da questi ultimi.
Tali indicatori alternativi di performance, determinati in conformità a quanto stabilito dagli Orientamenti sugli Indicatori Alternativi di Performance emessi dall'ESMA/2015/1415 e adottati dalla CONSOB con comunicazione n.92543 del 3 dicembre 2015, si riferiscono solo alla performance dell'esercizio contabile oggetto del presente Resoconto Intermedio e degli esercizi posti a confronto e non alla performance attesa del Gruppo.
Di seguito la definizione degli indicatori alternativi di performance utilizzati nel presente resoconto Intermedio:
- EBITDA: è rappresentato dal Risultato Operativo Lordo.
- EBITDA Adjusted: è rappresentato dal Risultato Operativo Lordo al netto delle componenti non ricorrenti.
- EBIT: è rappresentato dal Risultato Operativo Lordo al netto degli Ammortamenti e svalutazioni.
- Capitale Circolante Operativo: è calcolato come somma delle Rimanenze e Crediti commerciali al netto dei Debiti commerciali.
- Capitale Circolante Netto: è calcolato come somma delle Rimanenze e Crediti commerciali al netto dei Debiti commerciali e di tutte le altre voci di Stato Patrimoniale classificate come Altri crediti o Altri debiti.
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- Capitale Investito Netto: è rappresentato dalla somma del Capitale Circolante Netto, del totale delle Immobilizzazioni al netto dei Fondi e delle altre passività a medio lungo termine ad esclusione delle voci di natura finanziaria che risultano incluse nel saldo della Posizione Finanziaria Netta.
- Posizione Finanziaria Netta (PFN): è calcolata come somma dei Debiti verso banche, correnti e non correnti, delle Passività per diritti d'uso correnti e non correnti al netto delle Disponibilità liquide e delle Attività finanziarie correnti e non correnti.
Totale Fonti: è rappresentato dalla somma del Patrimonio Netto e della PFN.
Le variazioni relative alla gestione finanziaria sono riportate nella tabella seguente:
| 30/9/25 | 31/12/24 | |
|---|---|---|
| Cassa | (9) | |
| Disponibilità liquide | (14.758) | (15.620) |
| Totale Liquidità | (14.767) | (15.620) |
| Attività finanziarie correnti | (7.198) | (13.477) |
| Passività finanziarie correnti: debiti vs. banche | 77 | 408 |
| Parte corrente dell'indebitamento non corrente | 4.537 | 4.038 |
| Debiti finanziari correnti per diritti d'uso | 373 | 318 |
| Indeb.to fin.rio corrente netto att. fin.rie | (2.211) | (8.713) |
| Indebitamento/(Disponibilità) fi.rio corrente netto | (16.978) | (24.333) |
| Attività finanziarie non correnti | (1.063) | (437) |
| Cauzioni attive | (293) | (292) |
| Debiti bancari non correnti | 14.885 | 18.149 |
| Debiti finanziari non correnti per diritti d'uso | 1.112 | 1.358 |
| Indebitamento finanziario non corrente | 14.641 | 18.778 |
| Posizione finanziaria netta | (2.337) | (5.555) |
La Posizione finanziaria netta al 30 settembre 2025 è positiva (cassa attiva) per Euro 2,3 milioni rispetto al saldo positivo di Euro 5,6 milioni al 31 dicembre 2024.
La significativa liquidità generata nel trimestre dalla gestione operativa, pari a Euro 8 milioni, ha permesso il ritorno ad un saldo positivo rispetto al saldo negativo del 30 giugno 2025.
Nel periodo sono stati distribuiti dividendi per Euro 9,6 milioni, è stato corrisposto l'earn out previsto contrattualmente per l'acquisizione di Akern (Euro 3 milioni), e sono state acquistate azioni proprie per Euro 0,6 milioni. Gli investimenti ammontano a circa 2,2 milioni di Euro.
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Per maggiori dettagli si rimanda al Rendiconto Finanziario Consolidato.
1.4 Le linee di Business del Gruppo Pharmanutra
Il modello di distribuzione e vendita del Gruppo Pharmanutra si compone delle seguenti linee di business:
- Linea Business Italia: si caratterizza per il presidio diretto nei mercati di riferimento in cui opera il Gruppo; per i prodotti finiti la logica che governa questo modello è quella di assicurare un completo controllo del territorio attraverso una struttura organizzativa di informatori scientifici commerciali, i quali, svolgendo attività di vendita e di informazione scientifica, assicurano un pieno controllo di tutti gli attori della catena distributiva: medici ospedalieri, medici ambulatoriali, farmacie e farmacie ospedaliere.
L'attività commerciale relativa alle materie prime è rivolta alle aziende dell'industria alimentare, farmaceutica e nutraceutica oltreché alle officine di produzione di prodotti nutraceutici che lavorano conto terzi.
- Linea Business Estero: si caratterizza nella commercializzazione di prodotti finiti e di materie prime attraverso partners locali, che in forza di contratti di distribuzione esclusiva pluriennali, distribuiscono e vendono i prodotti nei loro rispettivi mercati di appartenenza. Il modello di business descritto viene utilizzato prevalentemente nei mercati esteri.
- Linea Business Akern : il modello di business prevede la vendita di strumentazioni e software per la misurazione della biompedenza corporea in Italia e sui mercati esteri attraverso agenti, distributori e vendite on line.
I ricavi netti consolidati al 30 settembre 2025 (pari a Euro 94,6 milioni) aumentano del 13,3% rispetto al corrispondente periodo dell'anno precedente (Euro 83,5 milioni).
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| Ricavi per area di attività | Incidenza | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| €/1000 | 2025 | 2024 | Δ% | 2025 | 2024 |
| Prodotti finiti Italia | 55.547 | 51.086 | 8,7% | 58,7% | 61,2% |
| Prodotti finiti Estero | 31.927 | 26.719 | 19,5% | 33,8% | 32,0% |
| Totale Prodotti Finiti | 87.473 | 77.805 | 12,4% | 92,5% | 93,2% |
| Mat. Prime e semil. Italia | 1.310 | 856 | 53,0% | 1,4% | 1,0% |
| Mat. Prime e semil. Estero | 852 | 740 | 15,1% | 0,9% | 0,9% |
| Totale Materie prime | 2.162 | 1.596 | 35,4% | 2,3% | 1,9% |
| Strumentazioni medicali Italia | 4.469 | 3.546 | 26,0% | 4,7% | 4,3% |
| Strumentazioni medicali Estero | 501 | 522 | -4,1% | 0,5% | 0,6% |
| Totale Strumentazioni medicali | 4.969 | 4.068 | 22,2% | 5,3% | 4,9% |
| Totale | 94.604 | 83.470 | 13,3% | 100% | 100% |
I ricavi per vendite di prodotti finiti sono aumentati del 8,7% circa sul mercato italiano e del 19,5% circa sui mercati esteri rispetto al 30 settembre dell' anno precedente.
I ricavi relativi alla vendita di materie prime proprietarie e non evidenziano un incremento netto di circa € 560 mila. I ricavi relativi alla linea di business Akern ammontano a Euro 5 milioni con un incremento del 22% circa rispetto al 30.9.24.
Nella tabella successiva si riporta la suddivisione dei ricavi nelle linee di business descritte in precedenza.
| Ricavi per Linea di Business | Incidenza | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| €/1000 | 2025 | 2024 | Δ% | 2025 | 2024 |
| Italia | 56.856 | 51.942 | 9,5% | 60,1% | 62,2% |
| Estero | 32.779 | 27.459 | 19,4% | 34,7% | 32,9% |
| Strumentazioni medicali | 4.969 | 4.068 | 22,2% | 5,3% | 4,9% |
| Totale | 94.604 | 83.470 | 13,3% | 100% | 100% |
Complessivamente i ricavi derivanti dalla linea Italia sono aumentati del 10% circa e ammontano a Euro 56,9 milioni (Euro 51,9 milioni nell'esercizio precedente), e rappresentano il 60% circa dei ricavi totali.
Per effetto dell'aumento dei ricavi della linea estero, che al 30.9.25 ammontano a circa € 32,8 milioni rispetto a circa € 27,5 milioni del 30 settembre 2024, l'incidenza dei ricavi della linea estero al 30 settembre 2025 sui ricavi complessivi passa dal 32,9% al 34,7%.
{14}------------------------------------------------
I ricavi della linea strumentazioni medicali registrano un incremento del 22% rispetto allo stesso periodo dell'esercizio precedente.
Nella tabella successiva si riporta la suddivisione dei ricavi al 30.9.25 per area geografica:
| Ricavi per area geografica | Incidenza | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| €/1000 | 2025 | 2024 | Δ% | 2025 | 2024 |
| Italia | 61.325 | 55.488 | 10,5% | 64,8% | 66,5% |
| Totale Italia | 61.325 | 55.488 | 10,5% | 64,8% | 66,5% |
| Europa | 16.959 | 15.284 | 11,0% | 17,9% | 18,3% |
| Medio Oriente | 8.506 | 6.197 | 37,3% | 9,0% | 7,4% |
| Sud America | 1.575 | 1.653 | -4,7% | 1,7% | 2,0% |
| Estremo Oriente | 2.897 | 1.546 | 87,4% | 3,1% | 1,9% |
| Altre | 3.342 | 3.301 | 1,3% | 3,5% | 4,0% |
| Totale Estero | 33.279 | 27.981 | 18,9% | 35,2% | 33,5% |
| Totale complessivo | 94.604 | 83.470 | 13,3% | 100% | 100% |
I ricavi delle vendite sui mercati esteri sono rappresentati quasi esclusivamente dalla linea Sideral®.
L'Europa si conferma il mercato con la maggiore incidenza sui ricavi estero. L'incremento dell'Estremo Oriente deriva dal progressivo sviluppo delle vendite sul mercato cinese attraverso lo strumento del cross border internet marketing. Al 30.9.25 i ricavi realizzati sul mercato cinese ammontano a circa € 2 milioni con significative prospettive di crescita. I ricavi delle Altre aree geografiche si riferiscono al mercato del nord e centro america e del Sudafrica.
Le variazioni rispetto all'esercizio precedente sono attribuibili alle dinamiche temporali di formalizzazione degli ordini di acquisto da parte dei distributori.
L'analisi dei ricavi per linea di prodotto riportata nella tabella successiva evidenzia l'incremento dei ricavi di Sideral®, Apportal®, Sidevit B12® e la tenuta di Cetilar®, in controtendenza positiva rispetto ad un mercato con volumi che complessivamente si riducono del 2% circa rispetto allo stesso periodo dell'esercizio precedente.
L'incremento dei ricavi relativi alla linea Sideral® deriva principalmente dall'aumento delle vendite sui mercati esteri. L'andamento sul mercato italiano è in linea con quello del mercato di riferimento nel quale continua a detenere la leadership con una quota di mercato a valore del 52,6% e del 47% circa a volume.
{15}------------------------------------------------
Prosegue la crescita di Apportal® con un incremento sia a unità che a valore del 4% circa rispetto alla crescita del mercato di riferimento dell'1,3% a valore e dello 0,9% a volumi.
Nel terzo trimestre 2025, il mercato complessivo degli integratori a base di vitamina B1 è pari a Euro 24.990.928 e registra una crescita del 15,6% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. Sidevit® B12 ha progressivamente aumentato la propria presenza, raggiungendo nel terzo trimestre 2025 una quota di mercato a valori del 4,01% e del 3,37% ad unità.
Questo trend evidenzia una penetrazione stabile e continua, con incrementi mensili regolari che indicano una forte capacità di rafforzare la propria posizione competitiva.
| Ricavi per Linea Prodotto | Incidenza | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| €/1000 | 2025 | 2024 | Δ% | 2025 | 2024 |
| Sideral | 64.825 | 58.267 | 11,3% | 68,5% | 69,8% |
| Apportal | 9.056 | 8.280 | 9,4% | 9,6% | 9,9% |
| Cetilar | 8.081 | 8.111 | -0,4% | 8,5% | 9,7% |
| Sidevit | 1.820 | 0 | n.s. | 1,9% | 0,0% |
| Ultramag | 1.464 | 1.194 | 22,7% | 1,6% | 1,4% |
| Altri | 2.227 | 1.954 | 14,0% | 2,4% | 2,3% |
| Strumentazioni medicali | 4.969 | 4.068 | 22,2% | 5,3% | 4,9% |
| Materie prime | 2.162 | 1.596 | 35,4% | 2,3% | 1,9% |
| Totale | 94.604 | 83.470 | 13,3% | 100% | 100% |
In termini di volumi, le vendite di prodotti finiti al 30 settembre 2025 ammontano a 11,4 milioni di unità con un incremento del 12% circa rispetto alle 10,2 milioni di unità del corrispondente periodo dell'anno precedente.
| Volumi P.F. | Incidenza | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Units/1000 | 2025 | 2024 | Δ% | 2025 | 2024 |
| Prodotti finiti Italia | 3.801 | 3.500 | 8,6% | 33,4% | 34,5% |
| Prodotti finiti Estero | 7.579 | 6.659 | 13,8% | 66,6% | 65,6% |
| Totale | 11.380 | 10.159 | 12,0% | 100% | 100% |
1 Fonte: Pharma Data Factory – Canale farmacia, rework dati Settembre 2025.
{16}------------------------------------------------
1.5 Mercati di riferimento in cui opera il Gruppo
Il Gruppo Pharmanutra, specializzato nello sviluppo di prodotti nutraceutici e dispositivi medici, si posiziona tra gli attori principali del mercato italiano con una crescente presenza anche all'estero.
Di seguito si riporta l'analisi sui mercati di riferimento in Italia delle linee di prodotto più rilevanti in termini di fatturato.
1.5.1 Mercato del ferro
Il Gruppo Pharmanutra opera nel mercato del ferro, composto dal segmento degli Integratori a base di ferro (Food Supplements) e Farmaci (Drug) con la linea di prodotti Sideral®.
Nello specifico, all'interno del mercato degli Integratori di ferro, complessivamente, la linea Sideral® conferma, nei primi 9 mesi del 2025, la propria posizione di leadership, registrando una quota di mercato, a valore, del 53% e, a volumi, del 47%2 , come mostra il grafico seguente.
Food Supplements Iron Market and % Sideral®Market Share
Analizzando il trend trimestrale della quota di mercato, si osserva come la linea di prodotti Sideral® mostri un'evoluzione coerente con l'andamento del mercato degli integratori e mantenga una posizione rilevante anche all'interno del mercato complessivo, attestandosi al 41,6% nel terzo trimestre del 2025.
2 Fonte : Dati IQVIA Canale Farmacia e Parafarmacia
{17}------------------------------------------------
% Sideral®Market Share in Food Supplements and in Total Iron Market (Value)
Tale trend è confermato anche nel grafico successivo, che fornisce un riepilogo dei dati trimestrali, espressi in unità, relativi sia ai due specifici segmenti di mercato considerati (Food Supplements e Drug) sia ai prodotti Sideral®.
Trend Sideral® and Iron Market (Units)
{18}------------------------------------------------
1.5.2 Mercato degli antidolorifici topici
La linea Cetilar®, che opera nel mercato degli antidolorifici topici, registra un costante incremento della propria quota di mercato (espressa sia in termini di valore sia in unità) come mostra il grafico seguente3 .
Topics Market and % Cetilar®Market Share
In un contesto di mercato caratterizzato, nel periodo gennaio-settembre 2025, da una contrazione in termini di volumi (-2%) e da una lieve crescita a valore (+1%) rispetto al medesimo periodo dell'esercizio precedente, la linea di prodotti Cetilar® conferma un trend di sviluppo positivo: + 6,3% a unità e +6,6% a valore.
Nel grafico successivo, infine, viene rappresentato l'andamento trimestrale del mercato complessivo e quello della linea Cetilar®, nel quale si evidenzia la crescita della corrispondente quota di mercato che passa dal 3,11% al 3,45% (in unità), da luglio 2024 a settembre 2025.
3 Fonte: Dati IQVIA Canale Farmacia e Parafarmacia.
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Trend Cetilar® and Topics Market (Units)
1.5.3 Mercato dei tonici
Apportal® rientra nel mercato dei tonici, uno dei principali segmenti all'interno del mercato complessivo degli integratori, in termini di valore4 .
Il grafico seguente illustra l'andamento della quota di mercato di Apportal® (espressa a valore e a unità) rispetto al mercato di riferimento.
Tonics Market and % Apportal®Market Share
19
4Fonte: New Line Ricerche di Mercato -5 Canali di riferimento (Farmacia, Parafarmacia, Online e Mass – Super + Iper con e senza Corner)
{20}------------------------------------------------
A fronte di una crescita contenuta del mercato dei tonici (+1,3% a valori e + 0,9% a unità) nel periodo gennaio settembre 2025 rispetto allo stesso periodo del 2024, Apportal® registra un incremento del 4,4% a valore e del 3,9% a livello di unità vendute, evidenziando un potenziale di ulteriore sviluppo.
Restringendo l'analisi al mercato delle farmacie nel periodo gennaio-settembre, Apportal® ha registrato una quota di mercato dell'8,42% in valore e del 6,41% in volume.
1.5.4 Mercato Vitamina B
A partire da novembre 2024 è stato introdotto sul mercato della vitamina B Sidevit® B12, un nuovo prodotto con un'elevata concentrazione di vitamina B12 sucrosomiale e con acido folico (da Quatrefolic®).
Nel terzo trimestre 2025, il mercato complessivo degli integratori a base di vitamina B5 è pari a Euro 24.990.928 e registra una crescita del 15,6% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.
Sidevit® B12 ha progressivamente aumentato la propria presenza, raggiungendo nel terzo trimestre 2025 una quota di mercato a valori del 4,01% e del 3,37% ad unità.
Questo trend evidenzia una penetrazione stabile e continua, con incrementi mensili regolari che indicano una forte capacità di rafforzare la propria posizione competitiva.
Di seguito, a sinistra è riportato l'andamento trimestrale del mercato di riferimento con le relative quote di Sidevit® B12 (valore ed unità), mentre a destra è illustrato il trend delle unità vendute a partire dalla data di lancio.
Food Supplements Market and % Sidevit B12® Market Share (Quarter) & Sidevit B12® Trend
5 Fonte: Pharma Data Factory – Canale farmacia, rework dati Settembre 2025.
{21}------------------------------------------------
1.6 Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura del periodo
All'inizio del mese di Ottobre è stato avviato il programma di riacquisto di azioni proprie in esecuzione di quanto deliberato dall'Assemblea ordinaria dei soci del 16 aprile 2025.
Il programma è finalizzato a consentire alla Società di cogliere l'opportunità di realizzare un investimento vantaggioso, nei casi in cui l'andamento del prezzo di mercato delle azioni PHN, anche per fattori esterni alla Società, non sia in grado di esprimere adeguatamente il valore della stessa, e quindi di dotare la Società di una utile opportunità strategica di investimento per ogni finalità consentita dalle vigenti disposizioni.
Nello stesso mese il laboratorio di Analisi e Controllo Qualità di Pharmanutra è ufficialmente entrato nel sistema GLP (Good Laboratory Practice); l'adozione delle GLP implica elevati standard in termini di tracciabilità, documentazione, formazione del personale e gestione delle attività analitiche confermando l'impegno del gruppo verso la qualità, l'affidabilità dei dati analitici e la conformità alle normative internazionali.
Nell'ambito della XVI edizione di Spazio Nutrizione, Sideral® Forte è stato premiato come miglior prodotto nutraceutico dell'anno.
1.7 Evoluzione prevedibile della gestione
Si prevede che il solido andamento del Gruppo che ha caratterizzato i 9 mesi del 2025, nonostante un contesto altamente sfidante, prosegua anche nel quarto trimestre grazie al significativo fatturato previsto dai mercati esteri,
{22}------------------------------------------------
con un ulteriore sviluppo delle vendite atteso sul mercato americano, confermando il raggiungimento degli obiettivi aziendali.
Proseguiranno gli investimenti a supporto dello sviluppo dei nuovi progetti che comporteranno la prevista contenutà riduzione di marginalità. Dal punto di vista finanziario di prevede una ulteriore generazione di cassa nel prossimo trimestre.
Pisa, 10 Novembre 2025
Per il Consiglio di Amministrazione
Il Presidente
(Andrea Lacorte)
{23}------------------------------------------------
PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI AL 30 SETTEMBRE 2025 E NOTE DI COMMENTO
{24}------------------------------------------------
Stato Patrimoniale consolidato
| €/1000 | 30/09/2025 | 31/12/2024 |
|---|---|---|
| ATTIVITA' NON CORRENTI | 51.685 | 52.462 |
| Immobili, impianti e macchinari | 24.294 | 25.659 |
| Attività immateriali | 24.376 | 23.319 |
| Partecipazioni | 4 | 4 |
| Attività finanziarie non correnti | 293 | 292 |
| Altre attività non correnti | 1.287 | 1.787 |
| Imposte anticipate | 1.431 | 1.401 |
| ATTIVITA' CORRENTI | 68.085 | 65.006 |
| Rimanenze | 10.226 | 6.942 |
| Cassa e mezzi equivalenti | 14.767 | 15.620 |
| Attività finanziarie correnti | 7.198 | 13.477 |
| Crediti commerciali | 26.943 | 22.052 |
| Altre attività correnti | 8.231 | 6.370 |
| Crediti tributari | 720 | 545 |
| TOTALE ATTIVO | 119.770 | 117.468 |
| PATRIMONIO NETTO | 66.065 | 62.195 |
| Capitale sociale | 1.123 | 1.123 |
| Azioni proprie | (5.168) | (4.564) |
| Altre Riserve | 56.180 | 48.966 |
| Riserve IAS | (44) | 29 |
| Risultato del periodo | 14.009 | 16.608 |
| PATRIMONIO NETTO GRUPPO | 66.100 | 62.162 |
| Patrimonio Netto di terzi | (35) | 33 |
| PASSIVITA' NON CORRENTI | 22.613 | 27.933 |
| Passività finanziarie non correnti | 15.997 | 19.507 |
| Fondi per rischi e oneri | 1.358 | 4.363 |
| Fondi per benefits a dip.ti e amm.ri | 5.258 | 4.063 |
| PASSIVITA' CORRENTI | 31.092 | 27.340 |
| Passività finanziarie correnti | 4.987 | 4.764 |
| Debiti commerciali | 17.701 | 15.795 |
| Altre passività correnti | 3.953 | 4.221 |
| Debiti tributari | 4.451 | 2.560 |
| TOTALE PASSIVITA' | 53.705 | 55.273 |
| TOTALE PASSIVITA' E PATR. NETTO | 119.770 | 117.468 |
{25}------------------------------------------------
Conto economico consolidato
| €/1000 | NOTE | 2025 | 2024 |
|---|---|---|---|
| TOTALE RICAVI | 95.680 | 84.497 | |
| Ricavi netti | 2.1.1 | 94.604 | 83.470 |
| Altri ricavi | 2.1.2 | 1.076 | 1.027 |
| COSTI OPERATIVI | 70.871 | 60.295 | |
| Acquisti di materie prime, di consumo e sussidiarie | 2.2.1 | 5.310 | 4.112 |
| Variazione delle rimanenze | 2.2.2 | (3.205) | 360 |
| Costi per servizi | 2.2.3 | 61.041 | 49.236 |
| Costi del personale | 2.2.4 | 6.511 | 5.784 |
| Altri costi operativi | 2.2.5 | 1.214 | 803 |
| RISULTATO OPERATIVO LORDO | 24.809 | 24.202 | |
| Ammortamenti e svalutazioni | 2.3 | 2.705 | 3.059 |
| RISULTATO OPERATIVO | 22.104 | 21.143 | |
| SALDO GESTIONE FINANZIARIA | (82) | (347) | |
| Proventi finanziari | 2.4.1 | 838 | 842 |
| Oneri finanziari | 2.4.2 | (920) | (1.189) |
| RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE | 22.022 | 20.796 | |
| Imposte | 2.5 | (8.081) | (7.626) |
| Utile/(perdita) dell'esercizio | 13.941 | 13.170 | |
| Risultato netto di terzi | (68) | ||
| UTILE/(PERDITA) DELL'ESERCIZIO DEL GRUPPO | 14.009 | 13.170 | |
| Utile per azione base (Euro) | 1,46 | 1,37 |
Conto Economico consolidato complessivo
| €/1000 | 2025 | 2024 |
|---|---|---|
| UTILE/(PERDITA) DELL'ESERCIZIO | 14.009 | 13.170 |
| Utili (perdite) da applicazione IAS che si riverseranno a CE | ||
| Utili (perdite) da applicazione IAS che non si riverseranno a CE | (73) | 17 |
| Utile/(perdita) complessivo dell'esercizio | 13.936 | 13.187 |
| Di cui: | ||
| Utiile/(Perdita) complessiva di terzi | (68) | - |
| Utile/(perdita) compl. dell'esercizio del gruppo | 14.004 | 13.187 |
{26}------------------------------------------------
Prospetto delle variazioni del patrimonio netto consolidato
| €/1000 | C. S. | Az. proprie | Altre ris. | Ris.IAS | Ris. delperiodo | PN Gruppo | Cap. e Ris. diterzi | Ris. di es. diterzi | PN di terzi | PatrimonioNetto |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Saldo 1/1 | 1.123 | (4.564) | 48.966 | 29 | 16.608 | 62.162 | 90 | (57) | 33 | 62.195 |
| Altre variazioni | (604) | (73) | (677) | - | (677) | |||||
| Distr. Dividendi | (9.591) | (9.591) | - | (9.591) | ||||||
| Dest. risultato | 16.608 | (16.608) | - | (57) | 57 | - | - | |||
| Risultato del periodo | 14.009 | 14.009 | (68) | (68) | 13.941 | |||||
| Differenza cambio | - | 197 | 197 | - | 197 | |||||
| Saldo 30/9/25 | 1.123 | (5.168) | 56.180 | (44) | 14.009 | 66.100 | 33 | (68) | (35) | 66.065 |
| €/1000 | C. S. | Az. proprie | Altre ris. | Ris. IAS | Ris. delper. | PN Gruppo | PN terzi | PatrimonioNetto |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Saldo 1/1/n-1 | 1.123 | (4.013) | 44.343 | 122 | 12.832 | 54.407 | - | 54.407 |
| Altre variazioni | (551) | - | 18 | (533) | - | (533) | ||
| Fusione | - | (2) | (1) | (3) | - | (3) | ||
| Distr. dividendi | (8.172) | (8.172) | - | (8.172) | ||||
| Dest. risultato | 12.832 | (12.832) | - | - | - | |||
| Risultato del periodo | 13.170 | 13.170 | - | 13.170 | ||||
| Differenze cambio | - | 26 | 26 | - | 26 | |||
| Saldo 30/9/n-1 | 1.123 | (4.564) | 49.027 | 139 | 13.170 | 58.895 | - | 58.895 |
{27}------------------------------------------------
Rendiconto finanziario consolidato
| €/1000- METODO INDIRETTO | 2025 | 2024 |
|---|---|---|
| Utile di esercizio del Gruppo | 14.009 | 13.170 |
| COSTI / RICAVI NON MONETARI | ||
| Ammortamento delle immobilizzazioni e svalutazioni | 2.705 | 3.070 |
| Accantonamento fondi per benefits ai dipendenti e amm.ri | 798 | 718 |
| Riisultato di terzi | (68) | |
| VARIAZIONI DELLE ATTIVITA' E PASSIVITA' OPERATIVE | ||
| Variazione fondi rischi e oneri non correnti | (3.005) | (412) |
| Variazione fondi per benefits ai dipendenti e amm.ri | 397 | 463 |
| Variazione rimanenze | (3.284) | 198 |
| Variazione crediti commerciali | (5.093) | (5.434) |
| Variazione altre attività correnti | (1.861) | (898) |
| Variazione crediti tributari | (175) | 574 |
| Variazione altre passività correnti | (266) | 54 |
| Variazioni debiti commerciali | 1.906 | 1.371 |
| Variazione debiti tributari | 1.891 | 1.133 |
| FLUSSO DI LIQUIDITA' GESTIONE OPERATIVA | 7.954 | 14.007 |
| Investimenti in attività imm.li, immobili, impianti e macchinari | (2.234) | (2.461) |
| Cessioni att. imm.li, immobili, impianti e macchinari | 39 | 258 |
| Investimenti netti in immobilizzazioni finanziarie | 0 | (270) |
| Variazione altre attività | 500 | 1.258 |
| Variazione delle imposte anticipate | (30) | 343 |
| FLUSSO DI LIQUIDITA' GESTIONE INVESTIMENTI | (1.725) | (872) |
| Incremento/(decremento) mezzi patrimoniali | 124 | 44 |
| Acquisti di azioni proprie | (604) | (551) |
| Flusso monetario di distribuzione dividendi | (9.591) | (8.172) |
| Incrementi delle attività fin.rie | (503) | (102) |
| Decrementi delle attività fin.rie | 6.779 | (183) |
| Incrementi passività fin.rie | 301 | (2.228) |
| Decrementi passività fin.rie | (3.397) | (2.600) |
| Incrementi passività fin.rie ROU | 102 | 40 |
| Decrementi passività fin.rie ROU | (293) | (491) |
| FLUSSO DI LIQUIDITA' GESTIONE FINANZIAMENTO | (7.082) | (14.243) |
| TOTALE VARIAZIONE DELLA LIQUIDITA' | (853) | (1.108) |
| Cassa e mezzi equiv. a inizio esercizio | 15.620 | 18.925 |
| Cassa e mezzi equiv. a fine esercizio | 14.767 | 17.817 |
| VARIAZIONE DISPONIBILITA' LIQUIDE | (853) | (1.108) |
{28}------------------------------------------------
NOTE DI COMMENTO AI PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI
1. CRITERI DI REDAZIONE E PRINCIPI DI CONSOLIDAMENTO
Il presente Resoconto Intermedio di gestione al 30 settembre 2025 (di seguito "Resoconto Intermedio") è stato redatto in qualità di emittente STAR in accordo con quanto previsto nell'Avviso di Borsa Italiana n. 7587 del 21 aprile 2016 "Emittenti STAR": chiarimenti su resoconti intermedi di gestione STAR/issuers': information on interim management statements; il relativo contenuto è coerente con quanto stabilito dall'Art. 154-ter, comma 5, del D. Lgs. 24 febbraio 1998 n.58.
Il Resoconto Intermedio è redatto nel rispetto dei Principi Contabili Internazionali ("IFRS") emessi dall'International Accounting Standards Board ("IASB") e omologati dall'Unione Europea. Con "IFRS" si intendono anche gli International Accounting Standards ("IAS") tuttora in vigore, nonché tutti i documenti interpretativi emessi dall'Interpretations Committee, precedentemente denominato International Financial Reporting Interpretations Committee ("IFRIC") e ancor prima Standing Interpretations Committee ("SIC"). I principi contabili adottati per la redazione del presente Resoconto Intermedio sono gli stessi principi contabili adottati nella redazione del Bilancio consolidato al 31 dicembre 2024 eccezion fatta per i nuovi standard ed interpretazioni in vigore a partire dal 1° gennaio 2025 che non hanno avuto effetti di rilievo nel periodo.
Rispetto al 31 dicembre 2024 non sono intervenute variazioni nell'area di consolidamento.
Il presente Resoconto Intermedio non è stato oggetto di revisione contabile da parte della società di revisione.
Il Resoconto Intermedio è approvato dal Consiglio di Amministrazione di Pharmanutra in data 10 novembre 2025 e nella stessa data lo stesso organo ne autorizza la diffusione al pubblico.
2. COMMENTI ALLE PRINCIPALI VOCI
2.1 RICAVI
2.1.1 Ricavi netti
I ricavi netti al 30 settembre 2025 aumentano di Euro 11 milioni circa rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.
{29}------------------------------------------------
| 2025 | 2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Ricavi Linea Italia | 56.855 | 51.927 | 4.928 |
| Ricavi Linea Estero | 32.777 | 27.460 | 5.317 |
| Ricavi Strumenti medicali | 4.972 | 4.083 | 889 |
| Totale Ricavi Netti | 94.604 | 83.470 | 11.134 |
Nella tabella successiva si riporta la ripartizione dei ricavi netti per area di attività e mercato geografico:
| €/1000 | 2025 | 2024 | Variazione | Δ% | Incidenza2025 | Incidenza2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Italia | 55.547 | 51.084 | 4.462 | |||
| Totale P.F. Italia | 55.547 | 51.084 | 4.462 | 8,7% | 58,7% | 61,2% |
| Europa | 16.380 | 14.702 | 1.678 | 11,4% | ||
| Medio Oriente | 8.493 | 5.527 | 2.966 | 53,7% | ||
| Sud America | 1.572 | 1.650 | (79) | -4,8% | ||
| Estremo Oriente | 2.775 | 1.530 | 1.246 | 81,4% | ||
| Altre | 2.707 | 2.682 | 25 | 0,9% | ||
| Totale P.F. Estero | 31.927 | 26.092 | 5.835 | 22,4% | 33,8% | 31,3% |
| Materie Prime Italia | 1.310 | 856 | 454 | 53,0% | 1,4% | 1,0% |
| Materie Prime Estero | 852 | 1.370 | (518) | -37,8% | 0,9% | 1,6% |
| Totale Materie Prime | 2.162 | 2.226 | (64) | -2,9% | 2,3% | 2,7% |
| Strumenti medicali Italia | 4.469 | 3.546 | 923 | 26,0% | 4,7% | 4,3% |
| Strumenti medicali Estero | 501 | 522 | (21) | -4,1% | 0,5% | 0,6% |
| Totale Strumenti medicalI | 4.969 | 4.068 | 901 | 22,2% | 5,3% | 4,9% |
| Totale Ricavi netti | 94.604 | 83.470 | 11.134 | 13,3% | 100% | 100% |
2.1.2 Altri ricavi e proventi
| 2025 | 2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Indennizzi contrattuali | 151 | 99 | 52 |
| Rimborsi e recupero spese | 107 | 49 | 58 |
| Sopravvenienze attive | 466 | 396 | 70 |
| Altri ricavi e proventi | 352 | 483 | -131 |
| Totale altri ricavi e proventi | 1.076 | 1.027 | 49 |
2.2 COSTI OPERATIVI
2.2.1 Acquisti di materie prime, sussidiarie e di consumo
{30}------------------------------------------------
Gli acquisti sono dettagliati nella tabella che segue :
| 2025 | 2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Costi materie prime e semil. | 3.915 | 2.389 | 1.526 |
| Materiali di consumo | 722 | 539 | 183 |
| Costi prodotti finiti | 673 | 1.184 | -511 |
| Totale materie prime, semil, mat. di cons. e P.F. | 5.310 | 4.112 | 1.198 |
2.2.2 Variazione delle rimanenze
| 2025 | 2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Var. delle materie prime | -589 | -2.600 | 2.011 |
| Var. rim. semilavorati | -11 | -125 | 114 |
| Var. rimanenze P.F. | -2.644 | 2.716 | -5.360 |
| Acc.to F.do sval. magazzino | 39 | 369 | -330 |
| Variazione rimanenze | -3.205 | 360 | -3.565 |
La variazione delle rimanenze al 30.09.25 è determinata dai maggiori volumi di produzione realizzati a seguito dell'implementazione di politiche di efficientamento dei costi.
Il valore finale delle rimanenze è rettificato dal fondo svalutazione rimanenze di magazzino, pari a euro 861 mila (Euro 998 mila al 31 dicembre 2024).
2.2.3 Costi per servizi
| 2025 | 2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Marketing | 16.863 | 12.472 | 4.391 |
| Produzione e logistica | 19.688 | 14.083 | 5.605 |
| Servizi generali | 6.829 | 5.500 | 1.329 |
| Ricerca e sviluppo | 632 | 778 | -146 |
| Servizi informatici | 596 | 453 | 143 |
| Costi commerciali e rete comm.le | 8.863 | 8.646 | 217 |
| Organi sociali | 7.236 | 7.013 | 223 |
| Affitti e locazioni | 110 | 108 | 2 |
| Servizi finanziari | 224 | 183 | 41 |
| Totale costi per servizi | 61.041 | 49.236 | 11.805 |
{31}------------------------------------------------
L' aumento dei costi di Marketing è legato all'aumento delle attività di comunicazione a supporto delle vendite del canale commerce (Cina e USA), dai costi di sponsorizzazione di eventi per lo sviluppo della linea Cetilar® Nutrition (Giro d'Italia, Gran Fondo di Lombardia, Strade Bianche) e da sponsorizzazioni a supporto dei brand del Gruppo. L'incremento dei costi Produzione e logistica è collegato ai maggiori volumi di attività e all'incremento delle rimanenze descritto in precedenza. L'incremento della voce Servizi Generali è riconducibile ai costi legati alla gestione della nuova sede e a maggiori spese di viaggio. L'incremento della voce Organi sociali si verifica per effetto dei maggiori compensi deliberati dall'Assemblea generale dei soci del 17 aprile 2024.
2.2.4 Costi del personale
La composizione del costo del personale è rappresentata nella tabella seguente:
| 2025 | 2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Salari e stipendi | 4.802 | 4.283 | 519 |
| Oneri sociali | 1.407 | 1.251 | 156 |
| Acc.to trattamento fine rapporto | 234 | 227 | 7 |
| Altri costi del personale | 68 | 23 | 45 |
| Totale costi del personale | 6.511 | 5.784 | 727 |
La voce comprende tutte le spese per il personale dipendente, ivi compresi i ratei di ferie e di mensilità aggiuntive nonché i connessi oneri previdenziali, oltre all'accantonamento per il trattamento di fine rapporto e gli altri costi previsti contrattualmente.
L'incremento rispetto al 30 settembre 2024 è determinato dalle assunzioni effettuate nel periodo per il progressivo adeguamento della struttura organizzativa a volumi di attività crescenti.
La ripartizione del numero medio di dipendenti per categoria è evidenziata nel seguente prospetto:
| Unità | 2025 | 2024 | Variazione |
|---|---|---|---|
| Dirigenti | 5 | 3 | 2 |
| Impiegati | 107 | 99 | 8 |
| Operai | 15 | 9 | 6 |
| Totale | 127 | 111 | 16 |
Al 30 settembre 2025 il numero dei dipendenti del Gruppo ammonta a 136 unità rispetto alle 119 unità del 30 settembre 2024.
{32}------------------------------------------------
2.2.5 Altri costi operativi
| 2025 | 2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Minusvalenze | 1 | 22 | -21 |
| Oneri tributari diversi | 128 | 85 | 43 |
| Perdite su crediti | 5 | -5 | |
| Quote associative | 34 | 30 | 4 |
| Liberalità e oneri ut. sociale | 153 | 78 | 75 |
| Altri costi | 898 | 583 | 315 |
| Totale altri costi operativi | 1.214 | 803 | 411 |
2.3 AMMORTAMENTI E ACCANTONAMENTI
| 2025 | 2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Amm.ti su beni immateriali | 563 | 518 | 45 |
| Amm.to beni materiali | 1.940 | 1.832 | 108 |
| Acc.to fondo rischi contenziosi legali | 600 | -600 | |
| Acc.to fondo svalut. crediti | 1 | -1 | |
| Acc. f.do sval. crediti non deducibile | 202 | 108 | 94 |
| Totale ammortamenti e svalutazioni | 2.705 | 3.059 | -354 |
L'accantonamento al fondo rischi contabilizzato al 30 settembre 2024 rappresentava l'onere connesso al riversamento di parte del credito di imposta Ricerca e Sviluppo maturato nel periodo 2015-2019.
2.4 PROVENTI/ONERI FINANZIARI
2.4.1 Proventi finanziari
| 2025 | 2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Interessi attivi | 382 | 341 | 41 |
| Dividendi | 4 | 5 | -1 |
| Utili su cambi | 217 | 62 | 155 |
| Altri proventi finanziari | 235 | 434 | -199 |
| Totale proventi finanziari | 838 | 842 | -4 |
{33}------------------------------------------------
2.4.2 Oneri finanziari
| 2025 | 2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Altri oneri finanziari | -145 | -232 | 87 |
| Interessi passivi | -520 | -826 | 306 |
| Perdite su cambi | -255 | -131 | -124 |
| Totale oneri finanziari | -920 | -1.189 | 269 |
2.5 IMPOSTE SUL REDDITO
| 2025 | 2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Imposte correnti | 8.111 | 7.074 | 1.037 |
| Imposte anticipate | -30 | 346 | -376 |
| Altre imposte e tasse | -72 | 72 | |
| Imp. es. precedenti | 278 | -278 | |
| Totale imposte | 8.081 | 7.626 | 455 |
Le imposte sono accantonate secondo il principio della competenza e sono state determinate secondo le aliquote e le norme vigenti.
POSIZIONE FINANZIARIA NETTA
Secondo quanto richiesto dalla comunicazione CONSOB del 28 luglio 2006 e in conformità con l'aggiornamento dell'ESMA in riferimento alle "Raccomandazioni per l'attuale uniforme del regolamento della Commissione Europea sui prospetti informativi" la Posizione finanziaria netta del Gruppo al 30 settembre 2025 rispetto al 31 dicembre 2024 è la seguente:
{34}------------------------------------------------
| €/1.000 | 30/9/25 | 31/12/24 |
|---|---|---|
| A Disponibilità liquide | (14.767) | (15.620) |
| B Mezzi equivalenti a disponibilità liquide | ||
| C Altre attività finanziarie correnti | (7.198) | (13.477) |
| D Liquidità (A+B+C) | (21.965) | (29.097) |
| E Debito finanziario corrente (inclusi gli strumenti di debito, | ||
| 1)ma esclusa la parte corrente del debito finanziario noncorrente) | 450 | 726 |
| F Parte corrente del debito finanziario non corrente | 4.537 | 4.038 |
| G Indebitamento finanziario corrente (E+F) | 4.987 | 4.764 |
| di cui garantito | 1.094 | 654 |
| di cui non garantito | 3.893 | 4.110 |
| H Indebitamento finanziario corrente netto (G-D) | (16.978) | (24.333) |
| I Debito finanziario non corrente (esclusi la parte corrente e2)gli strumenti di debito) | 15.997 | 19.507 |
| J Strumenti di debito | ||
| K Debiti commerciali e altri debiti non correnti | ||
| L Indebitamento finanziario non corrente (I+J+K) | 15.997 | 19.507 |
| di cui garantito | 10.104 | 11.047 |
| di cui non garantito | 5.893 | 8.460 |
| M Indebitamento finanziario netto (H+L) - com. CONSOB(4/3/21 ESMA32-382-1138) | (981) | (4.826) |
| 3)N Altre attività finanziarie correnti e non correnti | (1.356) | (729) |
| O Indebitamento finanziario netto (M-N) | (2.337) | (5.555) |
-
- Include le seguenti voci di bilancio: Passività finanziarie correnti (Conti correnti transitori per Euro 77 mila e Debiti finanziari per diritti d'uso Euro 373 mila);
-
- Include le seguenti voci di bilancio: Passività finanziarie non correnti (Finanziamenti a M/L termine Euro 14.885 mila, Debiti finanziari per diritti d'uso non correnti Euro 1.112 mila);
-
- Include le seguenti voci di bilancio: Attività finanziarie non correnti ( Cauzioni attive Euro 293 mila), Altre attività non correnti (Assicurazione TFM amministratori per Euro 1.036 mila)..
Pisa, 10 novembre 2025
Per il Consiglio di Amministrazione
Il Presidente
(Andrea Lacorte)
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Dichiarazione ai sensi del comma 2 art. 154 bis del Testo Unico della Finanza
Il sottoscritto Francesco Sarti, Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari di Pharmanutra S.p.A.
DICHIARA
ai sensi del comma 2 articolo 154 bis del Testo Unico della Finanza, che l'informativa contabile contenuta nel Resoconto intermedio di gestione al 30 Settembre 2025 del Gruppo Pharmanutra corrisponde alle risultanze documentali, ai libri e alle scritture contabili.
Pisa, 10 Novembre 2025
Pharmanutra S.p.A.
Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili
Francesco Sarti
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Fine Comunicato n.20106-46-2025 Numero di Pagine: 38