MSU S.A. — Interim / Quarterly Report 2020

Feb 7, 2020

MSU Sociedad Anónima

Estados financieros consolidados intermedios condensados correspondientes al período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

MSU Sociedad Anónima

INDICE

Composición del Directorio y de la Comisión Fiscalizadora Informe de revisión de estados financieros consolidados intermedios condensados Informe de revisión de estados financieros separados intermedios condensados Informe de revisión de la Comisión Fiscalizadora de estados financieros consolidados condensados de período intermedio Informe de revisión de la Comisión Fiscalizadora de estados financieros separados condensados de período intermedio Reseña informativa Información adicional solicitada por el art. 12 del Capítulo III-Título IV del texto ordenado 2013 de las Normas de la Comisión Nacional de Valores Información de la Sociedad Estados financieros consolidados intermedios condensados al 31 de diciembre de 2019: Estado de situación financiera consolidado intermedio condensado Estado del resultado y de otro resultado integral consolidado intermedio condensado Estado de cambios en el patrimonio consolidado intermedio condensado Estado de flujos de efectivo consolidado intermedio condensado Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados Estados financieros separados intermedios condensados al 31 de diciembre de 2019: Estado de situación financiera separado intermedio condensado Estado del resultado y de otro resultado integral separado intermedio condensado Estado de cambios en el patrimonio separado intermedio condensado Estado de flujos de efectivo separado intermedio condensado Notas a los estados financieros separados intermedios condensados

Página

- - - - - 1 2 3 4-5 6 7-41 43 44 45-46 47 48-82

MSU Sociedad Anónima

Composición del Directorio

Designado por la Asamblea General Ordinaria del 8 de octubre de 2019, con mandato por tres ejercicios:

Presidente: Manuel Santos de Uribelarrea Duhau Vicepresidente: Gonzalo Edo Director titular: Agustín Jorge Eduardo Martignone Director titular: Alfredo Agustín Margaría

Composición de la Comisión Fiscalizadora

Designada por la Asamblea General Ordinaria del 8 de octubre de 2019, con mandato por tres ejercicios:

Síndico titular: Eduardo Inda Síndico titular: Gonzalo Ugarte Síndico titular: Ramiro Inda Síndico suplente: Adalberto Ramiro Barbosa Síndico suplente: Ricardo Enrique Panighini Síndico suplente: Gustavo Hernán Bellotti

Deloitte & Co. S.A. Florida 234, 5° piso C1005AAF Ciudad Autónoma de Buenos Aires Argentina Tel.: (+54-11) 4320-2700 Fax: (+54-11) 4325-8081/4326-7340 www.deloitte.com/ar

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INFORME DE REVISIÓN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

SOBRE ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS INTERMEDIOS CONDENSADOS Señores Presidente y Directores de

MSU S.A.

C.U.I.T. N°: 30-60759719-3 Domicilio legal: Cerrito 1266 – Piso 11, Of. 46 Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Informe sobre los estados financieros condensados de períodos intermedios

1. Identificación de los estados financieros consolidados intermedios condensados objeto de la revisión

Hemos revisado los estados financieros consolidados intermedios condensados adjuntos de MSU S.A. (en adelante, mencionada indistintamente como “MSU S.A.” o la “Sociedad”), que comprenden el estado de situación financiera consolidado intermedio condensado al 31 de diciembre de 2019, el estado del resultado y otro resultado integral consolidado intermedio condensado, el estado de cambios en el patrimonio consolidado intermedio condensado y el estado de flujos de efectivo consolidado intermedio condensado correspondientes al período de seis meses finalizado en dicha fecha, así como la información explicativa seleccionada incluida en las notas 1 a 36

Las cifras y otra información correspondientes al estado de situación financiera consolidado al 30 de junio de 2019 y a los estados consolidados intermedios del resultado y otro resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo correspondientes al período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2018, son parte integrante de los estados financieros intermedios consolidados condensados mencionados precedentemente y se las presenta con el propósito de que se interpreten exclusivamente en relación con las cifras y otra información del período intermedio actual.

2. Responsabilidad del Directorio de la Sociedad en relación con los estados financieros intermedios consolidados condensados

El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación razonable de los estados financieros de la Sociedad de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”) como normas contables profesionales, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB”, por su sigla en inglés), e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (“CNV”) a su normativa y, por lo tanto, es responsable de la preparación y presentación de los estados financieros intermedios consolidados condensados adjuntos, de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34, “Información financiera intermedia” (“NIC 34”).

3. Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en emitir una conclusión sobre los estados financieros intermedios consolidados condensados adjuntos basada en nuestra revisión. Hemos llevado a cabo nuestra revisión de conformidad con las Normas Internacionales de Encargos de Revisión (“NIER”) adoptadas por la FACPCE a través de la Resolución Técnica N° 33, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (“IAASB”, por su sigla en inglés) de la Federación Internacional de Contadores (“IFAC”, por su sigla en inglés). Dichas normas exigen que cumplamos los requerimientos de ética.

Una revisión de estados financieros de períodos intermedios consiste en realizar indagaciones, principalmente a las personas responsables de los temas financieros y contables, y aplicar procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. Una revisión tiene un alcance significativamente menor que el de una auditoría y, por consiguiente, no nos permite obtener seguridad de que tomemos conocimiento de todos los temas significativos que podrían identificarse en una auditoría. En consecuencia, no expresamos opinión de auditoría.

DELOITTE & Co. S.A. – Registro de Sociedades Comerciales C.P.C.E.C.A.B.A. – T°1 F°3

4. Conclusión

Sobre la base de nuestra revisión, estamos en condiciones de manifestar que no se nos han presentado circunstancias que nos hicieran pensar que los estados financieros consolidados intermedios condensados adjuntos de MSU S.A. correspondientes al período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2019 no están presentados, en todos sus aspectos significativos, de acuerdo con la NIC 34.

5. Otras Cuestiones

Los estados financieros consolidados correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019 y los estados financieros intermedios consolidados condensados correspondientes al período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2018, fueron auditados y revisados, respectivamente, por otro profesional, quien ha emitido su informe de auditoría sin salvedades con fecha 5 de septiembre de 2019 y su informe de revisión sin observaciones con fecha 7 de febrero de 2019, respectivamente.

Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

• a) Los estados financieros consolidados intermedios condensados adjuntos han sido preparados, en todos sus aspectos significativos, de acuerdo con las normas aplicables de la Ley General de Sociedades N° 19.550 y de la CNV.

• b) Las cifras de los estados financieros consolidados intermedios condensados adjuntos surgen de aplicar los procedimientos de consolidación establecidos por las NIIF a partir de los estados financieros intermedios separados de las sociedades que integran el grupo económico. Las cifras de los estados financieros separados intermedios de la Sociedad controladora surgen de sus registros contables que se encuentran en proceso de transcripción a libros rubricados.

• c) Los estados financieros consolidados intermedios condensados adjuntos se encuentran en proceso de transcripción en el Libro Inventarios y Balances de la Sociedad controladora.

• d) Según surge de los registros contables de la Sociedad mencionados en el apartado b) de este capítulo, el pasivo devengado al 31 de diciembre de 2019 a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino en concepto de aportes y contribuciones previsionales ascendía a $ 8.477.611 y no era exigible a esa fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 6 de febrero de 2020.

DELOITTE & Co. S.A.

(Registro de Soc. Comerciales – C.P.C.E.C.A.B.A. - Tomo 1, Folio 3)

Juan José López Forastier

Socio Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. - Tomo 366 - Folio 95

Deloitte se refiere a una o más de las firmas miembro de Deloitte Touche Tohmatsu Limited, una compañía privada del Reino Unido limitada por garantía (“DTTL”), su red de firmas miembro, y sus entidades relacionadas. DTTL y cada una de sus firmas miembro son entidades únicas e independientes y legalmente separadas. DTTL (también conocida como “Deloitte Global”) no brinda servicios a los clientes. Por favor acceda a www.deloitte.com/about para conocer más sobre nuestra red global de firmas miembro.

Deloitte & Co. S.A. Florida 234, 5° piso C1005AAF Ciudad Autónoma de Buenos Aires Argentina Tel.: (+54-11) 4320-2700 Fax: (+54-11) 4325-8081/4326-7340 www.deloitte.com/ar

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INFORME DE REVISIÓN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES SOBRE ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONDENSADOS

Señores Presidente y Directores de MSU S.A. C.U.I.T. N°: 30-60759719-3 Domicilio legal: Cerrito 1266 – Piso 11, Of. 46 Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Informe sobre los estados financieros separados intermedios condensados

1. Identificación de los estados financieros separados intermedios condensados objeto de la revisión

Hemos revisado los estados financieros separados intermedios condensados adjuntos de MSU S.A. (en adelante, mencionada indistintamente como “MSU S.A.” o la “Sociedad”), que comprenden el estado de situación financiera separado intermedio condensado al 31 de diciembre de 2019 y el estado del resultado y otro resultado integral separado intermedio condensado, el estado de cambios en el patrimonio separado intermedio condensado y el estado de flujos de efectivo separado intermedio condensado correspondientes al período de seis meses finalizado en dicha fecha, así como la información explicativa seleccionada incluida en las notas 1 a 35.

Las cifras y otra información correspondientes al estado de situación financiera separado al 30 de junio de 2019 y a los estados separados intermedios del resultado y otros resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo correspondientes al período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2018, son parte integrante de los estados financieros separados intermedios condensados mencionados precedentemente y se las presenta con el propósito de que se interpreten exclusivamente en relación con las cifras y otra información del período intermedio actual.

2. Responsabilidad del Directorio de la Sociedad en relación con los estados financieros separados ntermedios condensados

El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación razonable de los estados financieros de la Sociedad de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“F.A.C.P.C.E.”) como normas contables profesionales, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB”, por su sigla en inglés), e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (“C.N.V.”) a su normativa y, por lo tanto, es responsable de la preparación y presentación de los estados financieros intermedios separados condensados adjuntos, de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34, “Información financiera intermedia” (“NIC 34”).

3. Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en emitir una conclusión sobre los estados financieros intermedios separados condensados adjuntos basada en nuestra revisión. Hemos llevado a cabo nuestra revisión de conformidad con las Normas Internacionales de Encargos de Revisión (“NIER”) adoptadas por la F.A.C.P.C.E. a través de la Resolución Técnica N° 33, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (“IAASB”, por su sigla en inglés) de la Federación Internacional de Contadores (“IFAC”, por su sigla en inglés). Dichas normas exigen que cumplamos los requerimientos de ética.

Una revisión de estados financieros de períodos intermedios consiste en realizar indagaciones, principalmente a las personas responsables de los temas financieros y contables, y aplicar procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. Una revisión tiene un alcance significativamente menor que el de una auditoría y, por consiguiente, no nos permite obtener seguridad de que tomemos conocimiento de todos los temas significativos que podrían identificarse en una auditoría. En consecuencia, no expresamos opinión de auditoría.

DELOITTE & Co. S.A. – Registro de Sociedades Comerciales C.P.C.E.C.A.B.A. – T°1 F°3

4. Conclusión

Sobre la base de nuestra revisión, estamos en condiciones de manifestar que no se nos han presentado circunstancias que nos hicieran pensar que los estados financieros separados intermedios condensados adjuntos de MSU S.A. correspondientes al período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2019 no están presentados, en todos sus aspectos significativos, de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34.

5. Otras Cuestiones

Los estados contables del ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019, como así también los estados contables condensados intermedios al 31 de diciembre de 2018, fueron auditados y revisados, respectivamente por otro profesional, quien ha emitido su informe de auditoría sin salvedades con fecha 5 de septiembre de 2019, cabe destacar que previamente había emitido su informe de revisión limitada respecto de las cifras al 31 de diciembre de 2018, sin observaciones con fecha 7 de febrero de 2019.

Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

• a) Los estados financieros intermedios separados condensados adjuntos han sido preparados, en todos sus aspectos significativos, de acuerdo con las normas aplicables de la Ley General de Sociedades N° 19.550 y de la Comisión Nacional de Valores.

• b) Las cifras de los estados financieros separados intermedios condensados adjuntos surgen de los registros contables de la Sociedad, los que se encuentran en proceso de transcripción a los libros rubricados.

• c) Los estados financieros separados intermedios condensados adjuntos se encuentran en proceso de transcripción al Libro Inventarios y Balances de la Sociedad.

• d) Como Como parte de nuestro trabajo, cuyo alcance se describe en el capítulo 3, hemos revisado la Información adicional a las notas de los estados financieros intermedios separados condensados requerida por el artículo 12 del Capítulo III, Título IV de las normas de la C.N.V., preparada por el Directorio y sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular.

• e) Según surge de los registros contables auxiliares de la Sociedad mencionados en el apartado b) de este capítulo, el pasivo devengado al 31 de diciembre de 2019 a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino en concepto de aportes y contribuciones previsionales ascendía a $8.175.818 y no era exigible a esa fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 6 de febrero de 2020

DELOITTE & Co. S.A.

(Registro de Soc. Comerciales -

C.P.C.E. C.A.B.A. - Tomo 1, Folio 3)

Juan José López Forastier

Socio Contador Público (U.B.A.)

C.P.C.E.C.A.B.A. - Tomo 336 - Folio 95

Deloitte se refiere a una o más de las firmas miembro de Deloitte Touche Tohmatsu Limited, una compañía privada del Reino Unido limitada por garantía (“DTTL”), su red de firmas miembro, y sus entidades relacionadas. DTTL y cada una de sus firmas miembro son entidades únicas e independientes y legalmente separadas. DTTL (también conocida como “Deloitte Global”) no brinda servicios a los clientes. Una descripción detallada de la estructura legal de DTTL y sus firmas miembros puede verse en el sitio web www.deloitte.com/about.

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA SOBRE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS DE PERIODO INTERMEDIO

Señores Accionistas de MSU Sociedad Anónima Domicilio Legal: Cerrito 1266 – Piso 11 – Of. 46 Ciudad Autónoma de Buenos Aires CUIT: 30-60759719-3 Presente

De nuestra consideración:

1. De acuerdo con lo requerido por el inciso 5° del artículo 294 de la Ley General de Sociedades N° 19.550 y el Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, hemos efectuado una revisión de los estados financieros intermedio consolidados condensados de MSU Sociedad Anónima (“la Sociedad”) y su sociedad controlada, los cuales incluyen: (a) el estado de situación financiera consolidado intermedio condensado al 31 de diciembre de 2019, (b) los estados de resultado y de otro resultado integral intermedio consolidado por los períodos de seis y tres meses finalizados en esa fecha, (c) los estados de cambios en el patrimonio intermedio condensado y estado de flujo de efectivo intermedio consolidado condensado por el período de seis meses finalizado en esa fecha, y (d) un resumen de las políticas contables significativas y otras notas explicativas. Los importes y otra información correspondiente al 30 de junio 2019 y los períodos de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018 son parte integrante de los estados financieros intermedios mencionados precedentemente y deberán ser considerados solo con relación a estos. El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación de los estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”) como normas contables profesionales, e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores a su normativa, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de contabilidad (“IASB” por su sigla en inglés) y, por lo tanto, es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros condensados intermedios antes mencionados, de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad N° 34 (NIC 34) “Información Financiera Intermedia”. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una conclusión basada en la revisión que hemos realizado de dichos documentos según el alcance que se menciona en el párrafo 2 siguiente.

2. Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que la revisión de los documentos antes detallados, se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión de estados financieros condensados correspondientes a períodos intermedios, e incluye la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos mencionados, hemos revisado el trabajo efectuado por la firma DELOITTE & Co. S.A. de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina para la revisión de estados financieros de períodos intermedios. De acuerdo con dichas normas, una revisión consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable incluida en los estados financieros intermedios y en efectuar indagaciones a los responsables de su elaboración. El alcance de una revisión es sustancialmente menor al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados financieros considerados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos una opinión de auditoría. No hemos efectuado ningún control de gestión y, por lo tanto, no hemos evaluado los criterios y decisiones empresarias de administración, financiación, comercialización y operación, dado que estas cuestiones son de responsabilidad exclusiva del Directorio.

3. Basados en el trabajo realizado, con el alcance descripto en los párrafos anteriores y basados en el “Informe de Revisión de los Auditores Independientes sobre Estados Financieros Condensados de período intermedio” de fecha 6 de febrero de 2020 del contador Juan José Lopez Forastier (socio de la firma DELOITTE & Co. S.A.), podemos manifestar que no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba efectuarse a los estados financieros consolidados condensados intermedios e información complementaria de MSU S.A. y su Sociedad Controlada al 31 de diciembre de 2019 mencionados en el apartado 1, para que los mismos estén presentados de acuerdo con las normas pertinentes de la Ley General de Sociedades, de la Comisión Nacional de Valores y con las normas contables profesionales vigentes.

4. Informamos además, en cumplimiento de disposiciones legales vigentes, que:

a. Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires;

b. Los estados financieros mencionados en el punto 1 surgen de los registros contables, llevados en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

c. Hemos leído la reseña informativa (secciones “Estructura patrimonial”, “Estructura del Flujo de Efectivo”, e “Índices”), sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular; y

d. En ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado durante el ejercicio los restantes procedimientos descriptos en el artículo N° 294 de la Ley N° 19.550, que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, no teniendo observaciones que formular al respecto.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 6 de febrero de 2020.

Gonzalo Ugarte

Por Comisión Fiscalizadora Síndico Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA SOBRE LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS CONDENSADOS DE PERIODO INTERMEDIO

Señores Accionistas de MSU Sociedad Anónima Domicilio Legal: Cerrito 1266 – Piso 11 – Of. 46 Ciudad Autónoma de Buenos Aires CUIT: 30-60759719-3 Presente

De nuestra consideración:

1. De acuerdo con lo requerido por el inciso 5° del artículo 294 de la Ley General de Sociedades N° 19.550 y el Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, hemos efectuado una revisión de los estados financieros intermedio separados condensados de MSU Sociedad Anónima (en adelante, la “Sociedad”), los cuales incluyen: (a) el estado de situación financiera intermedio separado al 31 de diciembre de 2019, (b) los estados de resultado y de otro resultado integral intermedio separado por los períodos de seis y tres meses finalizados en esa fecha, (c) los estado de cambios en el patrimonio intermedio separado y estado de flujo de efectivo intermedio separado por el período de seis meses finalizado en esa fecha, y (d) un resumen de las políticas contables significativas y otras notas explicativas. Los importes y otra información correspondiente al 30 de junio de 2019 y los períodos de seis y tres meses finalizado al 31 de diciembre de 2018 son parte integrante de los estados financieros separados intermedios mencionados precedentemente y deberán ser considerados sólo con relación a estos. El Directorio de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros separados de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica N° 26 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) incorporadas por la Comisión Nacional de Valores a su normativa. Dichas normas difieren de las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB” por sus siglas en inglés) y de la Norma Internacional de Contabilidad 34 “Información Financiera Intermedia” de dicho Consejo en los aspectos que se mencionan en la Nota 2 a los estados financieros separados referidos en el párrafo 1.

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una conclusión basada en la revisión que hemos realizado de dichos documentos según el alcance que se menciona en el párrafo 2 siguiente.

1. Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que la revisión de los documentos antes detallados, se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión de estados financieros condensados correspondientes a períodos intermedios, e incluye la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos mencionados, hemos revisado el trabajo efectuado por la firma DELOITTE & Co. S.A. de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina para la revisión de estados financieros de períodos intermedios. De acuerdo con dichas normas, una revisión consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable incluida en los estados financieros intermedios y en efectuar indagaciones a los responsables de su elaboración. El alcance de una revisión es sustancialmente menor al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados financieros considerados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos una opinión de auditoría. No hemos efectuado ningún control de gestión y, por lo tanto, no hemos evaluado los criterios y decisiones empresarias de administración, financiación, comercialización y operación, dado que estas cuestiones son de responsabilidad exclusiva del Directorio.

2. Basados en el trabajo realizado, con el alcance descripto en los párrafos anteriores y basados en el “Informe de Revisión de los Auditores Independientes sobre estados financieros condensados de periodos intermedios” de fecha 6 de febrero de 2020 del contador Juan José Lopez Forastier (socio de la firma DELOITTE & Co. S.A.), podemos manifestar que no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba efectuarse a los estados financieros separados intermedios condensados e información complementaria de MSU S.A al 31 de diciembre de 2019, mencionados en el apartado 1, para que los mismos estén presentados de acuerdo con las normas pertinentes de la Ley General de Sociedades, de la Comisión Nacional de Valores y con las normas de la Resolución Técnica N° 26 de la FACPCE para los estados financieros separados de una entidad controlante.

3. Informamos además, en cumplimiento de disposiciones legales vigentes, que:

a. Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires;

b. Hemos leído la información adicional requerida por el artículo 12°, Capítulo III, Título IV de la normativa de la CNV (Texto Ordenado 2013), sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular, y

c. Los estados financieros mencionados en el punto 1 surgen de los registros contables, llevados en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

d. En ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado durante el ejercicio los restantes procedimientos descriptos en el artículo N° 294 de la Ley N° 19.550, que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, no teniendo observaciones que formular al respecto.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 6 de febrero de 2020.

Gonzalo Ugarte

Por Comisión Fiscalizadora Síndico Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

RESEÑA INFORMATIVA SOBRE LOS ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONSOLIDADOS CONDENSADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

Breve comentario sobre las actividades de la empresa en el semestre

Situación de los principales cultivos

Trigo

Los cultivos de invierno siguen ocupando una superficie significativa dadas las buenas condiciones del negocio. La evolución general al 31 de diciembre de 2019 fue dispar, con un ciclo invernal con escasas lluvias y gran cantidad de heladas lo cual promovió el macollaje y enraizamiento del cultivo.

Al 31 de diciembre de 2019 el avance de cosecha era del 95%, con un rinde 1% superior al presupuestado sobre una superficie total sembrada de 25.111 hectáreas. Este rinde estuvo levemente por encima de las estimaciones. Las heladas ocurridas en el mes de septiembre con el cultivo en encañazón produjeron la muerte de macollos en algunas zonas afectando el rinde potencial en las mismas. Respecto a enfermedades hubo una presión leve a moderada de Fusarium en la región Litoral, pero afortunadamente no se vio reflejada en descuentos por calidad. La roya amarilla o estriada (Puccinia striiformis) apareció, al igual que la campaña pasada, de manera más atemperada respecto de lo esperado.

Cebada

Al 31 de diciembre de 2019 el avance de cosecha se encontraba en 86% sobre 2.065 hectáreas. El rinde obtenido fue un 14% inferior al presupuestado. Esta disminución respondió sobre todo a los problemas de heladas que sufrió la zona oeste de Buenos Aires durante todo el ciclo de cultivo. En la región sudeste los rindes estuvieron algo por encima del presupuesto y de las estimaciones de cosecha. Desde el punto de vista sanitario fue una campaña con muy baja presión de enfermedades, ya que las lluvias estuvieron por debajo de lo normal.

Girasol

Para esta campaña, se decidió sembrar girasol alto oleico en todas las regiones, debido a que nuevamente es un negocio más rentable que el girasol común o confitero. El área total fue de 8.037 hectáreas, similar al año pasado. Al 31 de diciembre de 2019, la siembra estaba 100% completada, y ya estaba casi comenzando la cosecha del girasol ubicado en el noreste argentino. Las condiciones ambientales para este cultivo fueron favorables para todas las zonas al cierre de esta reseña, con rindes esperados por encima del presupuesto.

Maíz de primera

Para la presente campaña se decidieron sembrar 22.630 hectáreas de maíz de primera, un 5% menos que en la campaña anterior. Al 31 de diciembre de 2019 se encontraba el 100% del área sembrada y explorando condiciones regulares a muy buenas según la zona. En general las lluvias de octubre y sobre todo noviembre estuvieron por debajo de lo normal. La primera quincena de diciembre también fue muy seca, afectando la zona oeste y la costa del río Paraná. El maíz tuvo afectada parte del período vegetativo y la primera parte del período crítico. Durante la segunda quincena de diciembre, las lluvias se normalizaron, permitiendo una recuperación del cultivo a niveles de rindes presupuestados.

Maíz tardío y de segunda

La superficie proyectada de maíz tardío y de segunda es de 28.489 has y 5.091 has respectivamente para esta campaña. Al 31 de diciembre de 2019 se encontraban sembradas 8.248 has de maíz tardío, lo que representó un 29% de la superficie total. Se habían sembrado en la región de Pampa Húmeda (6.625 has) y Litoral sur (569 has), estando el avance de siembra del NEA en el 5%. Respecto de maíz de segunda, sólo se encontraba sembrado en la región de Pampa Húmeda (742 has), restando sembrar toda la región NEA (4.039 has), ya que aún no se había cosechado el girasol.

Soja de primera

Al 31 de diciembre de 2019 se había sembrado un 75% de un total de 47.382 has de este cultivo. La siembra en las regiones Pampa Húmeda, Litoral Sur y Sudeste estaban finalizadas, mientras que en la región NEA el avance era de un 50%. Las condiciones climáticas fueron algo secas hasta la fecha de corte de la reseña, pero ocurrió en períodos vegetativos y reproductivos tempranos, ambos fuera del período crítico, con lo cual no afectó necesariamente los rendimientos de este cultivo. Los controles de malezas fueron satisfactorios, con escapes aislados de malezas resistentes a glifosato.

Soja de segunda

El avance de siembra de este cultivo fue del 85%, habiéndose completado en la región de Pampa Húmeda y Litoral Sur. Si bien las lluvias no fueron abundantes durante diciembre, alcanzaron para una normal implantación de este cultivo en todas las zonas.

Situación económico - financiera

El semestre cerró con una ganancia de $ 418.679.337 después de impuestos que se compara con una ganancia de $ 178.164.513 del mismo período del ejercicio anterior. La mejora del resultado se debe fundamentalmente a un mejor cierre de la campaña 2018/2019 con rindes algo superiores a los proyectados en el último balance anual y una muy buena campaña de cultivos de invierno (trigo y cebada) con muy buenos rendimientos promedio en todas las zonas productivas, buena calidad y precios de venta muy atractivos.

El período cerrado el 31 de diciembre de 2019 resultó positivamente impactado por la fuerte depreciación del peso argentino respecto del dólar estadounidense. El tipo de cambio al cierre de diciembre 2018 era de $ 37,80 que compara con el tipo de cambio al cierre de diciembre 2019 de $ 59,89, esto representó una devaluación de 58% versus el año anterior. En el balance, el impacto positivo de la fuerte devaluación fue muy material, mejorando considerablemente la rentabilidad de los cultivos. Al mismo tiempo la sociedad ha logrado bajar durante las últimas campañas los gastos fijos en dólares producto de la contención y reducción de los mismos como también de la devaluación de la moneda. También ha logrado mantener costos financieros en un nivel muy aceptable a pesar del aumento de tasas y de las restricciones financieras del mercado local durante los últimos meses. Todo esto redunda en un mejor beneficio lo cual se ve reflejado en el resultado operativo.

1) Estructura patrimonial comparativa

Activos no corrientes Activos corrientes Total Activos Pasivos no corrientes Pasivos corrientes Total Pasivos Patrimonio controlante Patrimonio no controlante Patrimonio total Total Patrimonio y Pasivos	31/12/2019 31/12/2018 31/12/2017 31/12/2016 31/12/2015
	4.293.719.804 1.588.737.489 882.451.217 839.409.264 711.423.080 6.797.313.587 4.344.095.988 2.120.385.143 1.829.002.202 1.302.411.349
	11.091.033.391 5.932.833.477 3.002.836.360 2.668.411.466 2.013.834.429
	1.689.685.397 1.084.384.516 879.164.636 424.344.913 501.858.034 6.576.917.743 2.940.279.509 1.318.506.154 1.530.692.290 1.034.751.803
	8.266.603.140 4.024.664.025 2.197.670.790 1.955.037.203 **1.536.609.837 **
	2.824.409.243 1.908.157.620 805.160.526 713.369.772 477.221.650 21.008 11.832 5.044 4.491 2.942 2.824.430.251 1.908.169.452 805.165.570 713.374.263 **477.224.592 **
	11.091.033.391 5.932.833.477 3.002.836.360 2.668.411.466 2.013.834.429

2) Estructura de resultados comparativa

Ganancia ordinaria operativa Ingresos y costos financieros Resultado neto ordinario Impuesto a las ganancias Resultados del período Otros resultados integrales Resultado integral del período

31/12/2019 31/12/2018 31/12/2017 31/12/2016 31/12/2015 623.990.571 293.820.763 76.018.137 112.212.574 166.539.694 (65.098.867) (38.997.114) (7.349.474) (22.349.261) 58.376.949 558.891.704 254.823.649 68.668.663 89.863.313 224.916.643 (140.212.367) (76.659.136) (24.438.482) (33.469.091) (78.669.687) 418.679.337 178.164.513 44.230.181 56.394.222 146.246.956 1.040.887.984 344.148.273 31.532.594 26.127.065 51.497.076 1.459.567.321 522.312.786 75.762.775 82.521.287 197.744.032

3) Estructura del flujo de efectivo comparativa

Efectivo generado por (utilizado en) generado por las actividades operativas Efectivo utilizado en las actividades de inversión Efectivo generado por (utilizado en) las actividades de financiación Efecto de la variación en el tipo de cambio sobre el efectivo Total de efectivo generado por (utilizado en) durante el período	31/12/2019 31/12/2018 31/12/2017 31/12/2016 31/12/2015
	475.966.387 (85.233.027) (202.546.378) 13.758.896 (75.277.187) (942.587.407) (37.034.057) (10.467.637) (18.459.451) (1.472.065) 41.041.193 279.567.601 139.193.373 (31.542.413) 225.782.259 569.408.238 8.920.992 (51.474.185) (10.093.965) (140.988.612)
	143.828.411 166.221.509 (125.294.827) (46.336.933) 8.044.395

4) Índices comparativos

4) Índices comparativos
	31/12/2019	31/12/2018	31/12/2017	31/12/2016	31/12/2015
Liquidez corriente (1) Solvencia (2) Inmovilización del capital (3) Rentabilidad(4)	1,03 0,34 0,39 16%	1,48 0,47 0,27 10%	1,61 0,37 0,29 6%	1,19 0,36 0,31 8%	1,25 0,31 0,35 38%

• 1) Activos corrientes / Pasivos corrientes

• 2) Patrimonio / Pasivos

• 3) Activos no corrientes / Activos

• 4) Ganancia del período / (Patrimonio inicio + Patrimonio cierre)/2

Datos estadísticos

Producción de granos (cosecha) en toneladas del semestre:

	31/12/2019	31/12/2018	31/12/2017	31/12/2016	31/12/2015
Maíz Soja Algodón Trigo Cebada Girasol Centeno Avena	275.720 736 - 109.946 7.979 - 83 -	162.192 - - 119.238 16.115 4.694 165 116	274.959 1.117 - 61.722 14.009 2.308 - -	222.520 - 1.508 81.283 12.720 174 - -	113.843 - 3.230 70.267 26.394 4.181 - -

Hectáreas sembradas en el semestre:

	31/12/2019	31/12/2018	31/12/2017	31/12/2016	31/12/2015
Maíz () Girasol () Soja de primera () Soja de segunda () Trigo Cebada Centeno Avena Vicia Algodón(*)	29.690 8.037 24.366 13.577 11.071 1.768 138 - - -	22.824 7.308 32.191 16.256 13.056 3.058 48 66 42 -	22.511 5.690 33.960 10.057 11.665 1.491 - - - -	22.822 6.703 25.583 8.777 10.096 2.432 - - - 1.431	15.920 7.247 41.975 15.669 1.520 1.239 - - - 2.651

(*) Cultivos de verano

Breves comentarios y perspectivas para el siguiente trimestre y el resto del ejercicio

La presente campaña arrancó con un invierno con bajos registros de lluvias y gran cantidad de heladas, continuó con una primavera seca y sobre el final del año los registros de lluvia se normalizaron y con ello pudieron terminarse las siembras de los cultivos de verano además de recuperarse los cultivos sembrados más tempranos. Los cultivos de invierno (trigo y cebada) cerraron una muy buena campaña con rindes dentro de lo esperado, buena calidad de grano y precios mayores a los presupuestados. Durante el 3er trimestre esperamos culminar la siembra de maíz y soja en el NEA para luego arrancar con la cosecha de los primeros maíces hacia fines de febrero.

Respecto de la política comercial, la Sociedad a la fecha de la presente reseña ha fijado precio para casi la totalidad de su producción en todos los cultivos llevando al mínimo el riesgo a dicha variable para lo que resta de la campaña agrícola. Al mismo tiempo ya se encuentra enfocada en la gestión del precio de la campaña 2020/2021.

En el ámbito local, el semestre transcurrió dentro de una gran volatilidad tanto económica como política, desde las Paso de agosto hasta el recambio presidencial durante el mes de diciembre. El nuevo gobierno ha dado los primeros pasos en la reestructuración de la deuda con avances y retrocesos por lo que esperamos que la incertidumbre y la volatilidad continuarán hasta tanto se logre despejar el panorama de vencimientos de deuda y se logre ver un plan económico integral que haga reaccionar a nuestra alicaída economía. El tipo de cambio oficial se ha estabilizado y las tasas de interés han bajado a niveles más aceptables, pero como contrapartida la brecha entre el dólar oficial y las demás variantes se ha incrementado. Consideramos que el tipo de cambio actual se mantiene competitivo, sin embargo, visualizamos ciertos riesgos vinculados al atraso en el mismo en caso de mantenerse el nivel actual de inflación lo que podría afectar los márgenes del negocio.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 6 de febrero de 2020.

EL DIRECTORIO

MSU Sociedad Anónima

INFORMACIÓN ADICIONAL SOLICITADA POR EL ARTÍCULO 12 DEL CAPÍTULO III – TÍTULO IV DEL TEXTO ORDENADO 2013 DE LAS NORMAS DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS INTERMEDIO CONDENSADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

En cumplimiento del artículo 12 del capítulo III – Título IV del Texto Ordenado 2013 de las Normas de la Comisión Nacional de Valores, el Directorio ha aprobado la siguiente información adicional correspondiente al período finalizado el 31 de diciembre de 2019, la cual debe ser leída en forma conjunta con los estados financieros separados intermedios condensados a esa fecha.

1- Regímenes jurídicos específicos y significativos que impliquen decaimientos o renacimientos contingentes de beneficios previstos por dichas disposiciones. No existen.

2- Modificaciones significativas en las actividades de la sociedad u otras circunstancias similares ocurridas durante los períodos comprendidos por los estados contables que afecten su comparabilidad con los presentados en períodos anteriores, o que podrían afectarla con los que habrán de presentarse en períodos futuros. No existen: ver Nota 29 y 30.

3- Clasificación de los saldos de créditos y deudas

El detalle al 31 de diciembre de 2019 es el siguiente:

Sin plazo establecido A vencer dentro de los tres meses A vencer entre los tres meses y seis meses A vencer entre los seis meses y nueve meses A vencer entre los nueve meses y doce meses Saldos corrientes A vencer a más de un año Totales	Créditos Deudas
	612.685.784 206.526.306 32.010.332 2.531.189.409 69.871.444 1.775.237.152 60.954 731.170.560 317.375 1.200.110.741
	714.945.889 6.444.234.168 26.442.368 621.795.006
	741.388.257 7.066.029.174

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

Juan José López Forastier (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 366 Fº 95

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4- Clasificación de créditos y deudas según el tipo de moneda en que deben cancelarse y según los efectos financieros que origina:

Clasificación	Créditos Deudas
	31/12/2019 31/12/2019
En moneda nacional En moneda extranjera No sujetos a cláusula de ajuste Que devengan interés - A tasa fija - A tasa variable Que no devengan interés Totales	378.229.847 1.644.632.274 363.158.410 5.421.396.900
	741.388.257 7.066.029.174
	741.388.257 7.066.029.174
	741.388.257 7.066.029.174
	- 2.382.738.122 - 46.387 741.388.257 4.683.244.665
	741.388.257 7.066.029.174

5- Detalle del porcentaje de participación en sociedades del artículo 33 de la Ley Nº 19.550. Las Sociedades controladas son las siguientes:

MSU Servicios S.A. MSU Brasil Agropecuaria Ltda.	Actividad principal País de constitución y funcionamiento % Participación en el capital social
	(a) Argentina 99,75% (b) Brasil 99,99%

(a) Acopio y explotación agropecuaria.

(b) Explotación agropecuaria.

El porcentaje de derechos de voto es el mismo que el porcentaje de participación en el capital social. El capital social emitido representa únicamente las acciones ordinarias. No se han emitido acciones preferentes en la sociedad controlada.

6- Créditos por ventas o préstamos contra directores, síndicos, miembros del consejo de vigilancia y sus parientes hasta el segundo grado inclusive. Ver Nota 26 ítem “b”, Saldos y Transacciones con partes vinculadas.

7- Inventario físico de los bienes de cambio: se realizan inventarios físicos representativos anualmente, al cierre de cada ejercicio. Los mismos abarcan tanto las plantas como los campos en donde opera la Sociedad.

No existen bienes deteriorados, averiados, fuera de uso o de inmovilización significativa, sobre los cuales no se hayan efectuado las previsiones que correspondan.

8- La Sociedad ha aplicado los siguientes criterios de valuación:

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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8.1. Propiedad, planta y equipo

La propiedad, planta y equipo, salvo en el caso de tierras agrícolas, se reconoce al costo de adquisición menos la depreciación acumulada y las pérdidas por deterioro, de haberlas. El costo histórico incluye el precio de compra y los gastos directamente atribuibles a la adquisición.

Las tierras agrícolas de similar naturaleza y uso han sido valoradas a su valor razonable. Las valoraciones fueron llevadas a cabo por tasadores calificados independientes al 30 de junio de 2019. La revalorización es expuesta en el estado de resultados integrales, en “Reserva de revalorización de tierras agrícolas” y acumulada en el estado de cambios en el patrimonio.

El valor razonable de las tierras agrícolas se basa en el importe por el cual podría ser intercambiado el activo a la fecha de valuación entre partes interesadas y debidamente informadas, en una transacción realizada en condiciones de independencia mutua.

Para estimar al valor razonable se utilizó el método de comparación de ventas, basado en los precios de propiedades comparables recientemente vendidas o actualmente a la venta. El precio por hectárea promedio considerado para la valoración de las tierras agrícolas al 31 de diciembre de 2019 fue US$ 2.744 ($164.338).

Cuando los componentes individuales de un activo de propiedad, planta y equipo tienen vidas útiles distintas, se contabilizan como elementos independientes, y son depreciados por separado.

Los costos posteriores se incluyen en el valor contable del activo o se reconocen como activo independiente, según proceda, únicamente cuando es probable que fluyan a la Sociedad beneficios económicos futuros asociados con el activo y el costo del activo puede valorarse con fiabilidad. El valor contable de la pieza reemplazada se da de baja en la contabilidad. Todas las demás reparaciones y mantenimientos se registran en el estado de resultados integrales durante el ejercicio en que se generan.

Las tierras agrícolas no se deprecian. La depreciación de otros activos se calcula según el método lineal, con objeto de imputar el costo a los valores residuales durante la vida útil estimada del activo, como sigue:

Edificaciones e instalaciones	50 años
Muebles y útiles	10 años
Equipos informáticos	3-5 años
Maquinaria y equipo	5-10 años
Aeronave	20 años
Vehículos	4-5 años

Se revisan los valores residuales y vidas útiles de los activos, y se ajustan si procede, a cada fecha de balance. El valor contable de un activo se reduce inmediatamente a su valor recuperable cuando el valor contable del activo es mayor que su valor recuperable estimado.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Las pérdidas y ganancias por venta se calculan comparando los ingresos con el valor contable, y se reconocen en “Otros ingresos netos” del estado de resultados integrales.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros no hay bienes incluidos en propiedad, planta y equipo afectados en garantía.

8.2. Activos biológicos

Los activos biológicos incluyen los granos en desarrollo (trigo, soja, girasol, maíz, etc.), desde el momento de la siembra hasta el momento de la cosecha (aproximadamente 5 a 7 meses dependiendo del cultivo). Al momento de la cosecha los activos biológicos se transforman en productos agrícolas.

En su fase inicial los activos biológicos se valoran al valor razonable menos los costos en el punto de venta estimados. Las ganancias o pérdidas derivadas de tales valoraciones se incluyen en el estado de resultados integrales en el ejercicio en que se generan, en “Ingresos de producción”, en el estado de resultados integrales.

Como generalmente no hay precios de mercado disponibles para los activos biológicos mientras están en la etapa de transformación, el valor razonable se obtiene usando el valor presente del flujo de fondos neto esperado del activo, descontado a una tasa de descuento de mercado. El cálculo del valor presente considera las hectáreas productivas, los rendimientos estimados, los costos estimados de cosecha y demás costos a incurrir hasta que los cultivos alcancen la madurez (principalmente costos de pesticidas, herbicidas y el servicio de fumigación), los costos estimados de transporte, los precios de mercado futuros de los granos y los insumos, aplicando una tasa de descuento que tenga en cuenta los riesgos productivos asociados.

Los activos biológicos que se encuentran en su fase inicial (para los que la transformación biológica no es significativa) se valoran al costo menos las pérdidas por deterioro acumuladas, de corresponder, un importe que se aproxima al valor razonable. La inversión en granos en desarrollo incluye los arrendamientos de tierras agrícolas, los gastos de preparación del terreno y otros gastos directos contraídos durante el período de cultivo, incluidos la mano de obra, las semillas, los productos agroquímicos y fertilizantes entre otros.

En el punto de cosecha los productos agrícolas son valorados al valor razonable menos los costos de venta. Las ganancias o pérdidas derivadas del reconocimiento inicial de los productos agrícolas se incluyen en el estado de resultados integrales en el período en que se generan en “Ingresos de producción” en el estado de resultados.

Tras la cosecha, los productos agrícolas se contabilizan como inventarios.

8.3. Inventarios

Los inventarios incluyen los productos agrícolas a partir de su cosecha, los costos previos de los activos biológicos, las materias primas y otros.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Los productos agrícolas se valoran al valor neto de realización debido a que existe un mercado activo, el riesgo de no venta es insignificante y en el sector está muy arraigada la práctica de contabilizar los inventarios al valor neto de realización. El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal de operaciones menos los costos estimados necesarios para realizar la venta. Los cambios en el valor neto de realización se reconocen en el estado de resultados integrales en el ejercicio en que se producen, incluidos en cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas en el estado de resultados integrales consolidado. En consecuencia, esta cuenta representa la diferencia de valor de los productos agrícolas desde el momento de la cosecha hasta el momento de su venta. La fecha de venta puede ser anterior o posterior a la de cosecha.

Los costos previos de los activos biológicos son aquellos costos incurridos antes de que el activo biológico exista, e incluyen los arrendamientos de tierras agrícolas, los gastos de preparación del terreno y otros gastos directos contraídos durante el período de cultivo, incluidos la mano de obra, las semillas, los productos agroquímicos y fertilizantes entre otros.

Las materias primas y consumibles se valoran al costo, o valor neto de realización el menor. El costo se determina utilizando el método del costo promedio ponderado.

8.4. Activos financieros

La sociedad clasifica sus instrumentos financieros en las siguientes categorías de medición:

• Costo Amortizado: Activos que se mantienen para la recolección de flujos de efectivo contractuales donde esos flujos de efectivo representan únicamente los pagos de capital e intereses. Los ingresos por intereses de estos activos financieros se incluyen en los ingresos financieros utilizando el método de la tasa de interés efectiva.

• Valor razonable con impacto en resultados: Activos que no cumplen con los criterios de costo amortizado. Los cambios en el valor razonable de los instrumentos financieros a VRR se reconocen inmediatamente en el estado de resultados.

La clasificación depende del modelo de negocios de la sociedad para administrar los activos financieros y los términos contractuales de los flujos de efectivo. En tal sentido, el Grupo ha clasificado sus inversiones en fondos comunes de inversión como activos financieros medidos a VRR y todos los demás activos financieros como medidos a costo amortizado.

(a) Método de la tasa de interés efectiva

El método de la tasa de interés efectiva es un método de cálculo del costo amortizado de un instrumento de deuda y de imputación del ingreso financiero a lo largo del ejercicio correspondiente. La tasa de interés efectiva es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos futuros estimados de efectivo por cobrar (incluyendo comisión, puntos básicos de intereses recibidos, costos de transacción y otras primas o descuentos que estén incluidos en el cálculo de la tasa de interés efectiva) a lo largo de la vida esperada del instrumento de deuda o, cuando sea adecuado, en un período más corto, con el importe neto en libros basado en su reconocimiento inicial.

Los ingresos se reconocen sobre la base de la tasa de interés efectiva en el caso de los instrumentos de deuda (excepto para los activos financieros clasificados al valor razonable con cambio en los resultados).

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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(b) Préstamos y cuentas por cobrar

Los préstamos y las cuentas por cobrar son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables que no son cotizados en un mercado activo. Los préstamos y cuentas por cobrar (incluyendo las cuentas por cobrar comerciales, créditos fiscales y préstamos al personal) son medidos al costo amortizado usando el método de la tasa de interés efectiva, menos cualquier deterioro del valor.

Los ingresos por intereses se reconocen aplicando la tasa de interés efectiva, excepto por las cuentas por cobrar a corto plazo.

(c) Reconocimiento y valoración

Los activos financieros se reconocen cuando la Sociedad se convierte en parte respecto de las estipulaciones contractuales del instrumento. Cuando el activo financiero se reconoce inicialmente, se valora a su valor razonable. Tras el reconocimiento inicial, los préstamos y cuentas por cobrar se valoran al costo amortizado utilizando el método del interés efectivo.

Los activos financieros se dan de baja contablemente cuando el derecho a recibir flujos de efectivo de las inversiones vence o ha sido transferido y la Sociedad ha transferido sustancialmente todos los riesgos y recompensas de la titularidad.

(d) Pérdidas por deterioro de activos financieros

Los activos financieros que no son clasificados como a valor razonable con cambios en resultados son evaluados a cada fecha de cierre para determinar si existe evidencia objetiva de deterioro, es decir, que ha existido una pérdida de valor desde su medición anterior. Al cierre del período no existe deterioro de activos financieros.

8.5. Activos intangibles

Son activos intangibles aquellos activos no monetarios, sin sustancia física, susceptibles de ser identificados ya sea por ser separables o por provenir de derechos legales o contractuales. Los mismos se registran cuando se pueden medir de forma confiable y sea probable que generen beneficios a la Sociedad.

Software

Los costos asociados con el mantenimiento de software se reconocen como gasto cuando se incurren. Los costos de desarrollo, adquisición e implementación, que son directamente atribuibles al diseño y pruebas de software, identificables y únicas que controla la Sociedad, se reconocen como activos.

Los costos de desarrollo, adquisición o implementación reconocidos inicialmente como gastos de un ejercicio, no son reconocidos posteriormente como costo del activo intangible. Los costos incurridos en el desarrollo, adquisición o implementación de software, reconocidos como activos intangibles, se amortizarán aplicando el método de la línea recta durante sus vidas útiles estimadas, en un plazo que no excede de 3 años.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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9- No existen participaciones en exceso de lo admitido por el artículo de la Ley 19.550.-

10- Los criterios utilizados por la Sociedad para la determinación de los valores recuperables de sus activos más significativos (bienes de cambio, bienes de uso y activos intangibles) son los establecidos por la siguiente norma:

Pérdidas por deterioro del valor de los activos no financieros

En cada fecha de cierre de ejercicio, la Sociedad revisa los valores contables de su propiedad, planta y equipo con objeto de determinar si hay algún indicio de deterioro en los activos. De existir algún indicio en ese sentido, se estima el valor recuperable del activo con ánimo de determinar el alcance, de haberlo, de la pérdida por deterioro. Cuando el activo no genera flujos de efectivo independientes de otros activos, la Sociedad estima el valor recuperable de la unidad generadora de efectivo a la que pertenece el activo.

Se entiende como valor recuperable al mayor importe entre el valor neto de realización y el valor de uso descontado, definido éste como la suma de los flujos netos de los fondos descontados esperados provenientes del uso de los bienes y su eventual disposición final. A tales efectos se consideran entre otros elementos, las premisas que representen la mejor estimación que la Dirección hace de las condiciones económicas que existirán durante la vida útil de los activos.

Si se estimara que el valor recuperable de un activo o unidad generadora de efectivo es inferior a su valor contable, el valor contable del activo o unidad generadora de efectivo se reducirá a su valor recuperable, y en el estado de resultados integrales se reconocerá inmediatamente una pérdida por deterioro.

Cuando una pérdida por deterioro se revierte posteriormente, el valor contable del activo o unidad generadora de efectivo se incrementa hasta la estimación revisada de su valor recuperable, que no deberá ser superior al valor contable que habría sido determinado de no haberse reconocido una pérdida por deterioro en ejercicios anteriores, para el activo o unidad generadora de efectivo. Las reversiones de pérdidas por deterioro se reconocen inmediatamente en el estado de resultados integrales.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A. Juan José López Forastier (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 366 Fº 95

Agustin Jorge Eduardo Martignone Director titular

10- A criterio del Directorio los riesgos inherentes al desarrollo de la actividad se encuentran suficientemente cubiertos. Los seguros vigentes al 31 de diciembre de 2019 son:

Bienes Riesgos cubiertos Rodados TR-Responsabilidad Civil Maquinarias y herramientas Responsabilidad Civil Edificios Incendio Campos y terrenos Responsabilidad Civil Total	Suma asegurada Valor residual contable (histórico)
	941.909.000 65.766.034 32.340.000 36.674.785 120.570.548 7.237.747 119.780.000 53.316.050
	1.214.599.548 162.994.616

11- No existen situaciones contingentes o eventuales conocidas que no estén consideradas en los estados financieros consolidados o en sus notas.

12- No existen. Adelantos irrevocables a cuenta de futuras suscripciones.

13- No existen. Dividendos acumulativos impagos de acciones preferidas.

14- No existen. Condiciones, circunstancias o plazos para la cesación de las restricciones a la distribución de los resultados no asignados.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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MSU Sociedad Anónima

Estados financieros consolidados intermedios condensados al 31 de diciembre de 2019 correspondientes al período de seis meses iniciado el 1° de julio de 2019.

Expresados en pesos argentinos

Domicilio legal: Cerrito 1266 – Piso 11 – Oficina 46 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal: Explotación agropecuaria

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio del estatuto: 18 de abril de 1986 Fecha de inscripción de la última modificación del estatuto: 24 de abril de 2013 Número de Inscripción en la Inspección General de Justicia: 901175

Fecha en que se cumple el plazo de duración de la Sociedad: 31 de enero de 2086

Información sobre la sociedad controlante:

Denominación: MSU Agribusiness Holding S.L.U.

Domicilio legal: Gran Vía Diego Lopez de Haro 45 - 4° piso – Bilbao – Vizcaya – España Actividad principal: Inversora

Participación de la sociedad controlante sobre el patrimonio y votos: 99,9996%

Composición del capital:

		Acciones
Cantidad	Tipo	N° votos c/u	Suscripto e integrado	Emitido	Inscripto
59.287.000	Ordinarias	1	$ 59.287.000	$ 59.287.000	$ 59.287.000
			59.287.000	59.287.000	59.287.000

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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1

MSU Sociedad Anónima

Estado de situación financiera consolidado intermedio condensado al 31 de diciembre de 2019

(Expresado en pesos argentinos – nota 2.1)

ACTIVOS Activos no corrientes Propiedad, planta y equipo Activos por derecho de uso Activos por impuesto diferido Inversiones Llave de negocio Activos intangibles Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Total activos no corrientes Activos corrientes Activos por derecho de uso Inventarios Activos biológicos Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Inversiones Efectivo y equivalentes al efectivo Total activos corrientes TOTAL ACTIVOS PATRIMONIO Capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva legal Otras reservas Reserva de ajuste por conversión Ganancias acumuladas Patrimonio atribuible a los socios accionistas de la sociedad controlante Participaciones no controlantes Total patrimonio PASIVOS Pasivos no corrientes Préstamos Pasivos por arrendamientos Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Pasivo por impuesto diferido Total pasivos no corrientes Pasivos corrientes Préstamos Pasivos por arrendamientos Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Impuesto a las ganancias a pagar Total pasivos corrientes TOTAL PASIVOS TOTAL PATRIMONIO Y PASIVOS	Notas	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	6 9 18 13 30 7 11 9 12 8 11 13 14 17 16 15 18 17 16 15	2.766.538.300 1.748.869.105 918.531.009 - 200.272.879 - 11.978.000 8.492.600 369.957.248 - - 14.655.765 26.442.368 -
		4.293.719.804 1.772.017.470
		522.226 - 2.123.417.098 3.082.068.336 3.092.308.381 1.242.733.067 791.153.107 1.040.377.259 448.210.723 559.703.851 341.702.052 86.380.513
		6.797.313.587 6.011.263.026
		11.091.033.391 7.783.280.496
		59.287.000 59.287.000 39.021.676 39.021.676 11.857.400 11.857.400 - 553.694.552 2.297.731.527 1.256.847.707 416.511.640 477.729.220
		2.824.409.243 2.398.437.555
		21.008 13.765
		2.824.430.251 2.398.451.320
		- 257.608.868 607.493.720 - 14.301.286 20.063.678 1.067.890.391 597.541.317
		1.689.685.397 875.213.863
		2.382.784.509 1.739.937.371 1.082.297.941 872.130.940 3.062.305.114 1.659.409.522 49.530.179 238.137.480
		6.576.917.743 4.509.615.313
		8.266.603.140 5.384.829.176
		11.091.033.391 7.783.280.496

Las notas 1 a 36 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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2

MSU Sociedad Anónima

Estado del resultado y de otro resultado integral consolidado intermedio condensado correspondiente al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresado en pesos argentinos – nota 2.1)

Resultados de producción: Ingresos de producción Servicios de gerenciamiento Otros servicios agrícolas prestados Costos de producción y prestación de servicios Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas Ganancia bruta Otros ingresos netos Gastos de comercialización Gastos de administración Ganancia operativa Ingresos financieros Costos financieros Otros egresos Ganancia antes del impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias Ganancia del período Otros resultados integrales: Partidas que se reclasifican o se pueden reclasificar al resultado del período Cambios en la reserva de ajuste por conversión Otros resultados integrales del período Resultado integral del período Ganancia del período atribuible a: Socios accionistas de la sociedad controlante Participaciones no controlantes Otros resultados integrales del período atribuibles a: Socios accionistas de la sociedad controlante Participaciones no controlantes	Notas	seis meses tres meses
		31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018
	5 y 19 5 5 5 y 20 5 y 26 5 y 21 5 y 20 5 y 20 5 y 22 5 y 22 5 y 21 18	2.969.152.607 1.939.617.373 2.079.758.170 1.576.579.448 27.528.000 17.450.563 15.569.237 8.721.765 7.175.930 2.962.054 1.253.564 892.470 (2.909.585.674) (1.809.365.970) (2.251.516.535) (1.313.401.363)
		94.270.863 150.664.020 (154.935.564) 272.792.320 1.473.789.472 660.114.604 698.116.764 330.351.440
		1.568.060.335 810.778.624 543.181.200 603.143.760
		21.608.655 13.548.505 (22.326.636) 9.559.774 (701.102.752) (387.194.931) (279.319.317) (198.929.519) (264.575.667) (143.311.435) (105.016.881) (93.212.511)
		623.990.571 293.820.763 136.518.366 **320.561.504 **
		110.394.003 35.122.544 433.184.933 21.001.636 (128.269.408) (74.119.658) (87.837.924) (14.979.829) (47.223.462) - (47.223.462) -
		558.891.704 254.823.649 434.641.913 326.583.311
		(140.212.367) (76.659.136) (103.115.146) (97.386.178)
		418.679.337 178.164.513 331.526.767 229.197.133
		1.040.887.984 344.148.273 507.481.787 (336.867.472)
		1.040.887.984 344.148.273 507.481.787 (336.867.472)
		1.459.567.321 522.312.786 839.008.554 (107.670.339)
		418.676.258 178.163.801 331.525.465 229.193.947 3.079 712 1.302 3.186 1.040.883.820 344.146.896 507.479.757 (336.866.125) 4.164 1.377 2.030 (1.347)

Las notas 1 a 36 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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MSU Sociedad Anónima

Estado de cambios en el patrimonio consolidado intermedio condensado

correspondiente al período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresado en pesos argentinos – nota 2.1)

Atribuible a los socios accionistas de la sociedad controlante

	Atribuible a los socios accionistas de la sociedad controlante
Saldo al 1° de julio de 2019 Ganancia del período Otros resultados integrales del período Desafectación de otras reservas (1) Distribución de dividendos (1) Saldo al 31 de diciembre de 2019	Participacio- nes no controlantes Total patrimonio Capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva legal Otras reservas Reserva de ajuste por conversión Ganancias acumuladas Subtotal
	59.287.000 39.021.676 11.857.400 553.694.552 1.256.847.707 477.729.220 2.398.437.555 13.765 2.398.451.320
	- - - - - 418.676.258 418.676.258 3.079 418.679.337 - - - - 1.040.883.820 - 1.040.883.820 4.164 1.040.887.984 - - - (553.694.552) - 553.694.552 - - - - - - - - (1.033.588.390) (1.033.588.390) - (1.033.588.390)
	59.287.000 39.021.676 11.857.400 - 2.297.731.527 416.511.640 2.824.409.243 21.008 2.824.430.251

(1) Aprobada por la Asamblea General Ordinaria con fecha 8 de octubre de 2019. (nota 35.1)

Las notas 1 a 36 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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MSU Sociedad Anónima

Estado de cambios en el patrimonio consolidado intermedio condensado (continuación)

correspondiente al período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresado en pesos argentinos – nota 2.1)

Atribuible a los socios accionistas de la sociedad controlante

	Atribuible a los socios accionistas de la sociedad controlante
Saldo al 1° de julio de 2018 Ganancia del período Otros resultados integrales del período Constitución de reservas (1) Distribución de dividendos (1) Saldo al 31 de diciembre de 2018	Participacio- nes no controlantes Total patrimonio Capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva legal Otras reservas Reserva de ajuste por conversión Ganancias acumuladas Subtotal
	59.287.000 39.021.676 11.857.400 352.213.806 723.443.644 328.141.297 1.513.964.823 9.743 1.513.974.566
	- - - - - 178.163.801 178.163.801 712 178.164.513 - - - - 344.146.896 - 344.146.896 1.377 344.148.273 - - - 201.480.746 - (201.480.746) - - - - - - - - (128.117.900) (128.117.900) - (128.117.900)
	59.287.000 39.021.676 11.857.400 553.694.552 1.067.590.540 176.706.452 1.908.157.620 11.832 1.908.169.452

(1) Aprobada por la Asamblea General Ordinaria con fecha 31 de octubre de 2018.

Las notas 1 a 36 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Estado de flujos de efectivo consolidado intermedio condensado

correspondiente al período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresado en pesos argentinos – nota 2.1)

CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO: Resultado del período Ajustes por: Impuesto a las ganancias Depreciación de propiedad, planta y equipo Amortización de activos intangibles Ganancia por venta de propiedad, planta y equipo Participación no controlante Cambio en el valor razonable de los activos biológicos Intereses perdidos Cambios en activos y pasivos de explotación: Variación en activos diferidos Variación en inventarios Variación en activos biológicos Variación en activos por derecho de uso Variación en deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Variación en el pasivo por impuestos diferidos Variación en acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Variación en impuesto a las ganancias a pagar Efectivo neto generado por (utilizado) en las actividades de explotación Adquisición de propiedad, planta y equipo Adquisición de llave de negocio Ingresos por la venta de propiedad, planta y equipo Variación de inversiones en otras compañías Efectivo neto utilizado en las actividades de inversión Aumento de préstamos Pago de préstamos Pago de intereses Pago de dividendos Aumento de arrendamientos Efectivo neto generado por las actividades de financiación Efecto de la variación de los tipos de cambio sobre el efectivo Aumento neto en efectivo y equivalentes al efectivo Efectivo y equivalentes al efectivo al inicio del período Efectivo y equivalentes al efectivo al cierre del período	Notas	31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018
	18 6 y 20 7 y 20 21 19 22 6 29 y 30 13 y 14 13 y 14	418.679.337 178.164.513 140.212.367 76.659.136 35.823.572 10.730.143 18.659.186 4.921.032 (16.864.440) (6.608.853) (7.243) (2.089) (2.796.764.612) (1.851.983.690) 128.269.408 46.860.541 (200.272.879) - 958.651.238 787.008.657 947.189.298 645.035.326 (919.053.235) - 222.781.784 (145.693.673) 330.136.707 152.717.579 1.397.133.200 53.936.170 (188.607.301) (36.977.819)
		475.966.387 (85.233.027)
		(587.651.167) (36.564.558) (369.957.248) - 18.506.408 7.070.501 (3.485.400) (7.540.000)
		(942.587.407) (37.034.057)
		1.382.042.429 725.520.620 (1.085.907.740) (291.123.221) (39.165.827) (26.711.898) (1.033.588.390) (128.117.900) 817.660.721 -
		41.041.193 279.567.601
		569.408.238 8.920.992
		143.828.411 166.221.509
		646.084.364 172.149.937
		789.912.775 338.371.446

Las notas 1 a 36 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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MSU Sociedad Anónima

Estado de flujos de efectivo consolidado intermedio condensado (continuación)

correspondiente al período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresado en pesos argentinos – nota 2.1)

A efectos de la preparación del estado de flujos de efectivo, “efectivo y equivalentes de efectivo”, incluye saldo en caja y bancos, y, de existir, inversiones a corto plazo de alta liquidez (con vencimiento original menor a 90 días) y los adelantos en cuenta corriente que sean exigibles a la vista, en la medida en que formen parte integrante de la gestión del efectivo por parte del Grupo.

Los descubiertos bancarios se clasifican dentro del rubro “Préstamos” en el estado de situación financiera.

El efectivo y equivalentes de efectivo al cierre de cada período, tal como se muestra en el estado de flujos de efectivo, puede ser reconciliado con las partidas relacionadas en el estado de situación financiera como sigue:

Notas Efectivo y equivalentes al efectivo 14 Inversiones de alta liquidez 13 Efectivo y equivalentes de efectivo	31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018
	341.702.052 61.095.246 448.210.723 277.276.200
	789.912.775 338.371.446

Las notas 1 a 36 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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MSU Sociedad Anónima Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados

correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

1. Información general

MSU Sociedad Anónima (la “Sociedad”) es una sociedad por acciones dedicada principalmente a actividades agrícolas mediante la producción en forma propia sobre campos de su propiedad y campos de terceros arrendados, y el gerenciamiento de la producción agrícola sobre tierras propiedad de terceros.

La Sociedad fue constituida el 18 de abril de 1986 en Argentina, y tiene su domicilio en la calle Cerrito 1266, piso 11, oficina 46 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Con fecha 23 de mayo de 2013 bajo la Resolución N° 17.091 la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.) autorizó el ingreso de MSU S.A. al régimen de oferta pública para la emisión de Obligaciones Negociables, encontrándose desde esa fecha sujeta a supervisión de la misma.

La emisión de los presentes estados financieros consolidados intermedios condensados ha sido aprobada por el Directorio el 6 de febrero de 2020.

En la Nota 28 se detalla la sociedad controlada por MSU Sociedad Anónima y el porcentaje de participación poseído por la misma.

2. Bases de preparación

2.1. Bases de preparación de los estados financieros

Los estados financieros consolidados intermedios condensados de la Sociedad han sido preparados de conformidad con la NIC 34 “Información Financiera Intermedia” emitida por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por su sigla en inglés) aprobada por la Resolución Técnica N° 26 (texto ordenado) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) y por las Normas de la Comisión Nacional del Valores (CNV). La presente información financiera intermedia condensada no incluye toda la información que requieren las NIIF para la presentación de estados financieros completos, por corresponder a la modalidad de estados financieros condensados prevista en la NIC 34. Por lo tanto, los presentes estados financieros intermedios condensados deben ser leídos conjuntamente con los estados financieros de la Sociedad correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2019, los que han sido preparados de acuerdo con las NIIF. Sin embargo, ciertas notas aclaratorias han sido incluidas para revelar hechos y transacciones que son significativas para un entendimiento de los cambios en la posición financiera y los resultados de la Sociedad de los últimos estados financieros al 30 de junio de 2019 y por el ejercicio finalizado a esa fecha.

Los presentes estados financieros consolidados intermedios han sido preparados para dar cumplimiento a las normas de la Comisión Nacional de Valores debiendo la Sociedad presentar la información comparativa con el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019 para el estado de situación financiera consolidado intermedio condensados. En el caso del estado del resultado y de otro resultado integral consolidado intermedio por el período de seis meses y tres meses, de los estados de cambios en el patrimonio y de flujo de efectivo consolidados intermedios por el período de tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019 se presenta información comparativa correspondiente al período tres meses y seis meses, según corresponda, finalizado el 31 de diciembre de 2018 de acuerdo a las normas de presentación establecidas por la NIC 34.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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MSU Sociedad Anónima

Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

2. Bases de preparación (continuación)

Los estados financieros que presentan los resultados y la situación financiera de la Sociedad, están expresados en pesos (moneda de curso legal en la República Argentina). La moneda funcional de la Sociedad (moneda del ambiente económico primario en el que opera la Sociedad), es el dólar estadounidense (USD), la cual fue definida según lo establecido en la NIC 21 “Efectos de la variación en las tasas de cambio de la moneda extranjera”.

Las transacciones en moneda distinta a la moneda funcional de la Sociedad (moneda extranjera) se han convertido a la tasa de cambio vigente a la fecha de la transacción. Los activos y pasivos monetarios expresados en moneda distinta a la funcional se han reconvertido a las tasas de cambio de cierre. Las diferencias de cambio se reconocieron en los resultados de cada ejercicio.

Los activos y pasivos denominados en moneda extranjera se valuaron en USD utilizando los tipos de cambio vigentes aplicables para su liquidación según las disposiciones cambiarias vigentes a la fecha de cierre de los estados financieros correspondientes al período intermedio de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2019 y al ejercicio terminado el 30 de junio de 2019 de acuerdo al siguiente detalle:

Dólar estadounidense	31 de diciembre de 2019 $ 30 de junio de 2019 $
	59,89 42,463

2.2. Estimaciones y juicios contables críticos

Las políticas contables críticas son aquellas que revisten la mayor importancia a la hora de reflejar la situación financiera, los resultados de operaciones y los flujos de efectivo de la Sociedad.

La preparación de los estados financieros de conformidad con las NIIF requiere que la Dirección de la Sociedad efectúe estimaciones contables que afectan los montos de activos y pasivos informados y la exposición de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros, así como los montos de ingresos y egresos informados durante el correspondiente período/ejercicio. La realización de tales estimaciones implica que la Dirección de la Sociedad emplee suposiciones y presunciones las cuales se basan en diversos factores, incluyendo tendencias pasadas, acontecimientos conocidos a la fecha de emisión de los presentes estados financieros y expectativas de eventos futuros respecto del desenlace de los acontecimientos y sus resultados.

Los resultados reales pueden diferir de las estimaciones utilizadas en la aplicación de las políticas contables críticas y estas pueden tener un efecto material en los resultados de operaciones de la Sociedad.

En la preparación de estos estados financieros consolidados condensados intermedios, los supuestos empleados para la realización de tales estimaciones son los mismos que se aplicaron en los estados financieros consolidados por el ejercicio terminado el 30 de junio de 2019. Al 31 de diciembre de 2019 no existen variaciones significativas con respecto al ejercicio anterior.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Agustin Jorge Eduardo Martignone Director titular

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

2. Bases de preparación (continuación)

2.3 Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”)

A la fecha de emisión de estos estados financieros consolidados intermedios condensados, no existen cambios sustantivos con respecto a las normas, interpretaciones y/o modificaciones de las mismas publicadas por el IASB y adoptadas o en proceso de adopción por la FACPCE y por la CNV, informadas en los estados financieros bajo NIIF por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019, a excepción de los generados por la aplicación de la NIIF 16.

3. Políticas contables

Las principales políticas contables utilizadas en la preparación de los presentes estados financieros intermedios condensados son consistentes respecto de aquellas aplicadas en la preparación de los estados financieros bajo NIIF por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019, a excepción de las siguientes normas que son de aplicación efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2019.

La NIIF 16 establece los principios para el reconocimiento, medición, presentación e información a revelar de los arrendamientos. El objetivo es asegurar que los arrendatarios y arrendadores proporcionen información relevante de forma que represente fielmente esas transacciones. Los cambios incorporados por la misma impactan principalmente en la contabilidad de los arrendatarios.

El modelo introducido por esta norma se basa en la definición de arrendamiento, la cual se relaciona principalmente con el concepto de control. NIIF 16 distingue entre contratos de arrendamiento y contratos de servicios sobre la base de si un activo identificado se encuentra bajo el control del cliente, el cual existe en tanto el cliente tenga el derecho a: i) obtener sustancialmente todos los beneficios económicos del uso del activo; y ii) a dirigir el uso del mismo.

MSU S.A. como arrendatario evalúa si un contrato es o contiene un arrendamiento al inicio del contrato. Una vez identificado el arrendamiento, la Sociedad reconoce las siguientes partidas:

Activo por derecho de uso

El costo incluye:

• a) el importe de la medición inicial del pasivo por arrendamiento;

• b) cualquier pago por arrendamiento abonado al arrendador con anterioridad a la fecha de comienzo o en la misma fecha, una vez descontado cualquier incentivo recibido por el arrendamiento; y

• c) los costos directos iniciales incurridos por el arrendatario.

Posteriormente, la valoración del derecho de uso de los activos irá por el modelo del costo de la NIC 16 “Propiedades, planta y equipo” (reconociendo por tanto la depreciación y el deterioro en la cuenta de pérdidas y ganancias). MSU S.A. aplica la NIC 36 para evaluar la recuperabilidad del activo por derecho de uso.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

3. Políticas contables (continuación)

Los contratos de arrendamiento en los que la Sociedad es arrendatario corresponden a alquileres de los bienes detallados en nota 9.

Pasivo por arrendamiento

El pasivo por arrendamiento, medido como la sumatoria de los pagos futuros por arrendamiento, ha sido descontado utilizando la tasa incremental por préstamos del arrendatario dada la complejidad de determinar la tasa de interés implícita en el arrendamiento. La Sociedad aplicó a los pasivos por arrendamiento reconocidos en el estado de situación financiera la tasa incremental por préstamos del arrendatario en la fecha de aplicación inicial.

Los pasivos por arrendamiento incluyen:

• a) pagos fijos (incluyendo los pagos en esencia fijos), menos cualquier incentivo de arrendamiento por cobrar;

• b) pagos variables, que dependen de un índice o una tasa, inicialmente medidos usando el índice o tasa en la fecha de comienzo del contrato;

• c) importes que la Sociedad espera pagar como garantías de valor residual;

• d) el precio de ejercicio de una opción de compra si la Sociedad está razonablemente seguro de ejercer esa opción; y

• e) pagos de penalizaciones por terminar el arrendamiento, si el período del arrendamiento refleja que la Sociedad ejercerá una opción de terminarlo (es decir, porque existe una certeza razonable al respecto).

Posteriormente, la Sociedad incrementa el pasivo por el arrendamiento para reflejar el interés devengado (y reconocido en las cuentas de pérdidas y ganancias o capitalización de intereses), deduce las cuotas que se van pagando del pasivo y recalcula de nuevo el valor contable para reflejar cualquier revisión, modificación del arrendamiento o revisión de las denominadas cuotas “en sustancia” fijas, aplicando una tasa de descuento revisada en caso de corresponder.

La Sociedad revisa el pasivo por arrendamiento en los siguientes casos:

• a) cuando se produzca un cambio en el importe esperado a pagar en virtud de una garantía de valor residual;

• b) cuando se produzca un cambio en las futuras cuotas de arrendamiento para reflejar la variación de un índice o en un tipo de interés utilizado para determinar dichas cuotas (incluida, por ejemplo, una revisión del alquiler de mercado);

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

3. Políticas contables (continuación)

• c) cuando se produzca un cambio en la duración del arrendamiento como resultado de una modificación en el período no cancelable del mismo (por ejemplo, si el arrendatario no ejerce una opción previamente incluida en la determinación del período de arrendamiento); o

• d) cuando se produzca un cambio en la evaluación de la opción de compra del activo subyacente.

La aplicación de la presente norma no tuvo efecto sobre los resultados acumulados dado que la Sociedad aplicó el modelo simplificado sin reexpresión de las cifras comparativas, reconociendo un activo por derecho a uso equivalente al pasivo por arrendamiento en la fecha inicial de transición.

Para los arrendamientos que califiquen como de corto plazo, y arrendamientos con activos subyacentes de bajo valor, la Sociedad continúa reconociéndolos como gasto del período linealmente durante la duración del arrendamiento, salvo que otra base sistemática sea más representativa, de acuerdo con la opción indicada por la norma.

4. Custodia y salvaguarda de los libros de comercio, los libros societarios y los registros contables

La Sociedad de acuerdo con lo establecido en la Resolución General N° 629/2014, establece como domicilio de custodia y salvaguarda de los libros de comercio, los libros societarios y los registros contables sita en sede social en la calle Cerrito 1266, piso 11, Oficina 46 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, y como responsable de su administración al Sr. Jorge Martin Agnoletti.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

5. Información por segmentos

seis meses Resultados de producción: Ingresos de producción Servicios de gerenciamiento Otros servicios agrícolas Costos de producción y prestación de servicios Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas Ganancia bruta Otros ingresos netos Gastos de comercialización Gastos de administración Ganancia (pérdida) operativa Ingresos financieros Costos financieros Otros egresos Ganancia (pérdida) antes del impuesto a las ganancias	Producción agrícola Prestación de servicios de gerenciamiento Total
	31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018
	2.969.152.607 1.939.617.373 - - 2.969.152.607 1.939.617.373 - - 27.528.000 17.450.563 27.528.000 17.450.563 7.175.930 2.962.054 - - 7.175.930 2.962.054 (2.901.805.119) (1.800.307.779) (7.780.555) (9.058.191) (2.909.585.674) (1.809.365.970)
	74.523.418 142.271.648 19.747.445 8.392.372 94.270.863 150.664.020 1.473.789.472 660.114.604 - - 1.473.789.472 660.114.604
	1.548.312.890 802.386.252 19.747.445 8.392.372 1.568.060.335 810.778.624
	21.608.655 13.548.505 - - 21.608.655 13.548.505 (701.102.752) (387.188.714) - (6.217) (701.102.752) (387.194.931) (238.327.200) (131.425.370) (26.248.467) (11.886.065) (264.575.667) (143.311.435)
	630.491.593 297.320.673 (6.501.022) (3.499.910) 623.990.571 293.820.763
	110.394.003 35.122.544 - - 110.394.003 35.122.544 (128.269.408) (74.119.658) - - (128.269.408) (74.119.658) (47.223.462) - - - (47.223.462) -
	565.392.726 258.323.559 (6.501.022) (3.499.910) 558.891.704 254.823.649

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

5. Información por segmentos (continuación)

tres meses Resultados de producción: Ingresos de producción Servicios de gerenciamiento Otros servicios agrícolas Costos de producción y prestación de servicios Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas Ganancia bruta Otros ingresos netos Gastos de comercialización Gastos de administración Ganancia (pérdida) operativa Ingresos financieros Costos financieros Otros egresos Ganancia (pérdida) antes del impuesto a las ganancias	Producción agrícola Prestación de servicios de gerenciamiento	Total
	31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018	31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018
	2.079.758.170 1.576.579.448 - - - - 15.569.237 8.721.765 1.253.564 892.470 - - (2.247.973.908) (1.309.518.464) (3.542.627) (3.882.899)	2.079.758.170 1.576.579.448 15.569.237 8.721.765 1.253.564 892.470 (2.251.516.535) (1.313.401.363)
	(166.962.174) 267.953.454 12.026.610 4.838.866 698.116.764 330.351.440 - -	(154.935.564) 272.792.320 698.116.764 330.351.440
	531.154.590 598.304.894 12.026.610 4.838.866	543.181.200 603.143.760
	(22.326.636) 9.559.774 - - (279.319.317) (198.929.912) - 393 (101.687.649) (87.159.044) (3.329.232) (6.053.467)	(22.326.636) 9.559.774 (279.319.317) (198.929.519) (105.016.881) (93.212.511)
	127.820.988 321.775.712 8.697.378 (1.214.208)	136.518.366 **320.561.504 **
	433.184.933 58.265.307 - - (87.837.924) (52.243.500) - - (47.223.462) - - -	433.184.933 58.265.307 (87.837.924) (52.243.500) (47.223.462) -
	425.944.535 327.797.519 8.697.378 (1.214.208)	434.641.913 326.583.311

Véase nuestro informe de fecha

6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

Juan José López Forastier (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 366 Fº 95

Gonzalo Ugarte Por Comisión Fiscalizadora Síndico Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

6. Propiedad, planta y equipo

Los cambios en la propiedad, planta y equipo de la Sociedad al 31 de diciembre de 2019 fueron como sigue:

Cuenta			Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Neto resultante 31.12.19	Neto resultante 30.06.19
	Valor al inicio del periodo	Aumentos del período(1)	Disminuciones del período	Reclasifica- ciones del periodo	Conversión	Valor al cierre del período	Acumuladas al inicio del período	Disminución del período	Del período	Conversión	Acumuladas al cierre del período
Campos y terrenos Edificios Maquinarias y equipos Vehículos Muebles y útiles Equipos informáticos Obras en curso Totales al 31.12.19 Totales al 30.06.19	1.462.830.350 247.494.493 134.153.655 188.478.777 99.859.174 51.408.043 7.723.383	282.325.293 176.107.739 22.723.856 78.174.094 7.401.283 15.581.061 5.337.841	- - (2.225.559) (4.968.562) - (307.656) -	- - - - 9.325.435 - (9.325.435)	601.058.045 101.616.180 39.864.840 34.440.778 44.746.029 18.581.130 653.189	2.346.213.688 525.218.412 194.516.792 296.125.087 161.331.921 85.262.578 4.388.978	- 95.993.811 93.252.782 131.874.494 77.231.533 44.726.150 -	- - (1.304.648) (4.247.656) - (306.165) -	- 4.937.920 7.753.237 17.523.589 2.791.824 2.817.002 -	- 215.191.764 35.709.082 56.567.897 38.427.742 27.578.798 -	- 316.123.495 135.410.453 201.718.324 118.451.099 74.815.785 -	2.346.213.688 209.094.917 59.106.339 94.406.763 42.880.822 10.446.793 4.388.978	1.462.830.350 151.500.682 40.900.873 56.604.283 22.627.641 6.681.893 7.723.383
	2.191.947.875	587.651.167	(7.501.777)	-	**840.960.191 **	3.613.057.456	443.078.770	(5.858.469)	35.823.572	373.475.283	846.519.156	2.766.538.300	1.748.869.105
	1.463.767.819	80.917.324	(7.854.821)	-	655.117.553	2.191.947.875	283.006.122	(7.232.353)	64.827.138	102.477.863	443.078.770

(1) incluye los activos incorporados en la combinación de negocios según nota 29.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

6. Propiedad, planta y equipo (continuación)

Los cambios en la propiedad, planta y equipo de la Sociedad al 31 de diciembre de 2018 fueron como sigue:

Cuenta	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Neto resultante 31.12.18	Neto resultante 30.06.18
	Valor al inicio del ejercicio	Revaluación	Aumentos del período/ ejercicio	Disminuciones del período/ ejercicio	Conversión	Valor al cierre del período/ ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio	Disminución del período/ ejercicio	Del período/ ejercicio	Conversión	Acumuladas al cierre del período/ ejercicio
Campos y terrenos Edificios Maquinarias y equipos Vehiculos Muebles y útiles Equipos informaticos Obras en curso Totales al 31.12.18 Totales al 30.06.18	988.127.070 165.449.557 88.215.079 122.483.512 68.306.270 31.178.022 8.309	- - - - - - -	4.108.320 2.340.000 1.071.448 26.367.209 460.739 2.216.842 -	- - (20.800) (4.668.598) (252.202) - -	303.351.199 50.866.977 26.870.254 19.155.692 19.884.304 9.613.107 2.548	1.295.586.589 218.656.534 116.135.981 163.337.815 88.399.111 43.007.971 10.857	- 53.801.183 62.217.938 93.518.602 44.864.980 28.603.419 -	- - (20.800) (4.316.817) (142.335) - -	- 2.295.163 1.325.377 5.411.952 1.112.879 584.772 -	- 21.597.284 22.188.512 19.576.322 17.698.628 9.382.452 -	- 77.693.630 85.711.027 114.190.059 63.534.152 38.570.643 -	1.295.586.589 140.962.904 30.424.954 49.147.756 24.864.959 4.437.328 10.857	988.127.070 111.648.374 25.997.141 28.964.910 23.441.290 2.574.603 8.309
	1.463.767.819	-	36.564.558	(4.941.600)	429.744.081	1.925.134.858	283.006.122	(4.479.952)	10.730.143	90.443.198	379.699.511	1.545.435.347	1.180.761.697
	902.304.469	(84.624.868)	19.895.315	(8.331.727)	634.524.630	1.463.767.819	148.445.868	(4.740.398)	18.216.469	121.084.183	283.006.122

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

7. Activos intangibles

Cuenta	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Neto resultante 31.12.19	Neto resultante 30.06.19
	Valor al inicio del período	Conversión	Valor al cierre del período	Acumuladas al inicio del período	Del período	Conversión	Acumuladas al cierre del período
Software Totales al 31.12.19 Totales al 30.06.19	156.520.359	64.236.637	220.756.996	141.864.594	18.659.186	60.233.216	220.756.996	-	14.655.765
	156.520.359	64.236.637	220.756.996	141.864.594	18.659.186	60.233.216	220.756.996	-	14.655.765
	106.342.283	50.178.076	156.520.359	61.629.139	45.692.886	34.542.569	141.864.594

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

8. Activos biológicos

(a) Composición de los activos biológicos:

Granos en desarrollo Total	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	3.092.308.381 1.242.733.067
	3.092.308.381 1.242.733.067

(b) Los cambios en los activos biológicos de la Sociedad al 31 de diciembre de 2019 y 30 de junio de 2019 fueron los siguientes:

Inicio del ejercicio Cambios en el valor razonable de los activos biológicos Recolección de productos agrícolas Cierre del período/ejercicio	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	1.242.733.067 704.689.589 2.796.764.612 3.841.512.604 (947.189.298) (3.303.469.126)
	3.092.308.381 1.242.733.067

(c) Las cantidades físicas estimadas de activos biológicos al término de cada período/ ejercicio (en toneladas) fueron las siguientes:

Tipo de grano Maíz Soja Trigo Cebada Girasol Vicia Total	Toneladas
	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	251.827 242.285 121.509 979 9.998 64.066 950 1.636 18.762 - 33 -
	403.079 308.966

9. Activos por derecho de uso

La evolución de los activos por derecho de uso de la Sociedad por el periodo de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2019 es la siguiente:

Inicio de aplicación de NIIF 16 (Nota 3) Altas por nuevos contratos Capitalización de intereses Trasferencia a costos previos / costo de producción (amortización) Diferencia de cambio y conversión, netas Cierre del período/ejercicio	Campos y terrenos Galpones y oficinas Total
	1.417.518.871 668.821 1.418.187.692 455.659.155 (4.123) 455.655.032 35.360.215 - 35.360.215 (1.177.517.393) (295.242) (1.177.812.635) 187.510.161 152.770 187.662.931
	918.531.009 522.226 919.053.235

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

10. Instrumentos financieros derivados

La tabla siguiente muestra las posiciones abiertas de cada tipo de derivado a la fecha de cada estado de situación financiera:

Tipo de contrato derivado Forwards: Inventarios: Maíz Soja Trigo Cebada Activos biológicos: Maíz Soja Girasol Cebada Total	31 de diciembre de 2019
	Toneladas Valor nominal Valor de mercado Ganancia/ (pérdida)
	16.979 160.090.761 138.721.889 21.368.872 1.184 18.634.953 17.819.311 815.642 57.766 620.670.674 585.751.510 34.919.164 5.588 57.402.649 48.527.370 8.875.279 251.827 2.167.705.374 2.043.738.884 123.966.490 114.559 1.668.355.910 1.605.043.615 63.312.295 11.500 201.410.070 199.726.219 1.683.851 621 6.508.007 6.159.387 348.620
	460.024 4.900.778.398 4.645.488.185 255.290.213

Tipo de contrato derivado Forwards: Inventarios: Maíz Soja Cebada Activos biológicos: Maíz Trigo Cebada Total	30 de junio de 2019
	Toneladas Valor nominal Valor de mercado Ganancia / (pérdida)
	15.441 111.754.251 100.372.885 11.381.366 62.404 694.044.699 593.470.576 100.574.123 66 569.769 396.647 173.122 216.930 1.353.519.038 1.419.494.480 (65.975.442) 65.916 518.450.427 484.387.840 34.062.587 1.636 12.159.025 12.118.006 41.019
	362.393 2.690.497.209 2.610.240.434 80.256.775

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

11. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

No corriente Activos financieros Deudores comerciales Provisión deudores incobrables Total no corriente Corriente Activos financieros Deudores comerciales Anticipos a proveedores Partes vinculadas (Nota 24) Mutuos otorgados Depósitos judiciales Otras cuentas por cobrar Créditos fiscales Depósitos en garantía Préstamos al personal Gastos a devengar Gastos pagados por cuenta de terceros Otros Total corriente Total deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	52.884.736 - (26.442.368) -
	26.442.368 -
	558.288.361 458.911.884 58.640.225 2.754.430 35.274.165 452.520.466 317.375 317.375 44.715.132 -
	697.235.258 914.504.155 87.029.083 121.849.023 17.754 17.792 30.477 63.334 5.894.793 2.868.576 13.765 44.602 931.977 1.029.777
	93.917.849 125.873.104
	791.153.107 1.040.377.259
	817.595.475 1.040.377.259

Los valores contables de los deudores comerciales y otras cuentas a cobrar de la Sociedad se denominan en las monedas siguientes (contravalor en pesos argentinos):

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino Real brasileño Total	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	334.021.580 591.006.881 411.876.521 449.370.378 71.697.374 -
	817.595.475 1.040.377.259

Todos los activos financieros mantenidos por la Sociedad al 31 de diciembre de 2019 que no están vencidos ni han sufrido desvalorización durante el año son considerados de alta calidad y no presentan indicios de desvalorización.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019 (Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

12. Inventarios

2. Inventarios
Productos agrícolas Materias primas y consumibles Costos previos activos biológicos	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	812.943.885 1.612.978.639 690.162.837 406.083.694 620.310.376 1.063.006.003
	2.123.417.098 3.082.068.336

Las cantidades de productos agrícolas al cierre de cada período/ejercicio (en toneladas) es el siguiente:

Tipo de grano Maíz Soja Trigo Cebada Vicia Total 13. Inversiones No corriente Participación en HUMBER HOLDING S.A. Total no corriente Corriente Cuotapartes en fondos comunes de inversión FIMA PREMIUM - Clase B (P) Cantidad: 22.088.142,45 - Valor cuota: $ 6,847904 GAINVEST FF PESOS- Clase B Cantidad: 5.188.619.667 - Valor cuota: $ 18,9287709 ZENI FIMA PREMIUM – Clase B Cantidad: 2.431.777,75 - Valor cuota: $ 6,8479040 BALANZ LIQUIDEZ – Clase B Cantidad: 24.045.527,83 - Valor cuota: $ 2,915944 BALANZ COMITENTE – Pesos Cantidad: 21.354,60 - Valor cuota: $ 1,542665 MEGAINVER AHORRO – Clase B Cantidad: 6.320.809,6603 - Valor cuota: $ 8,012799 IAM RENTA CAPITAL – Clase B Cantidad: 19.752.988,87412902 - Valor cuota: $ 3,100692 HSBC HF DOLARES – Clase I Cantidad: 964.743,2755 - Valor cuota: $ 1,025708 BAF TOTAL RETUM – Clase C Cantidad: 17.025.825,250026 - Valor cuota: $ 1,31	Toneladas
	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	18.210 34.758 2.333 154.360 59.547 5.420 5.588 800 82 -
	85.760 195.338
	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	11.978.000 8.492.600
	11.978.000 8.492.600
	151.257.479 - 98.214.193 - 16.652.581 17.876.727 70.115.416 - 75.742 - 50.647.377 - 61.247.935 - - 42.019.049 - 22.305.874

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019 (Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

13. Inversiones (continuación)

13. Inversiones (continuación)
GAINVEST GLOBAL I - Clase B Cantidad: 2.788.462,9186 - Valor cuota: $ 1,019086 SUPERVIELLE PREMIER PERFORMANCE Cantidad: 1.483.166,2029 - Valor cuota: $ 1,019162 COMPAS AHORRO FCI - Clase B Cantidad: 364.177,3325 - Valor cuota: $ 2,791360 Otras inversiones BLD SA INVERSIONES – Caución PLAZO FIJO - USD Total corriente Total inversiones	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	- 120.840.950 - 64.186.519 - 43.165.762
	448.210.723 310.394.881
	- 121.919.970 - 127.389.000
	- 249.308.970
	448.210.723 559.703.851
	460.188.723 568.196.451

Los valores contables de las inversiones en fondos comunes de inversión y títulos de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino Total	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	11.978.000 406.093.880 448.210.723 162.102.571
	460.188.723 568.196.451

14. Efectivo y equivalentes al efectivo

4. Efectivo y equivalentes al efectivo
Caja Bancos Total	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	10.112.398 2.691.539 331.589.654 83.688.974
	341.702.052 86.380.513

Los valores contables del efectivo y saldos en cuentas bancarias a la vista equivalentes de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino Real brasileño	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	215.343.258 6.344.609 110.968.081 80.035.904 15.390.713 -
	341.702.052 86.380.513

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correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019 (Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

15. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

No corriente Otras cuentas a pagar Deudas fiscales Total no corriente Corriente Pasivos financieros Acreedores comerciales Partes vinculadas (Nota 24) Anticipos financieros de clientes Otras cuentas a pagar Deudas fiscales Remuneraciones y cargas sociales Anticipos de clientes Otros Total corriente Total acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	14.301.286 20.063.678
	14.301.286 20.063.678
	2.418.613.705 1.345.749.473 303.358.196 137.279.354 92.315.923 -
	2.814.287.824 1.483.028.827 170.649.458 29.894.535 66.606.604 37.947.482 10.681.728 108.445.928 79.500 92.750
	248.017.290 176.380.695
	3.062.305.114 1.659.409.522
	3.076.606.400 1.679.473.200

Los valores contables en pesos argentinos de los acreedores comerciales y otras cuentas a pagar de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino Real brasileño Total	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	1.952.851.685 1.055.782.738 1.069.098.861 623.690.462 54.655.854 -
	3.076.606.400 1.679.473.200

16. Pasivos por arrendamientos

No corriente Arrendamientos con terceros Total no corriente

31	de diciembre	30 de junio
	de 2019	de 2019
	607.493.720		-
	607.493.720		-

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

16. Pasivos por arrendamientos (continuación)

Corriente Arrendamientos con terceros Partes vinculadas (Nota 24) Total corriente Total arrendamientos	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	1.082.297.941 724.800.413 - 147.330.527
	1.082.297.941 872.130.940
	1.689.791.661 872.130.940

La evolución de los pasivos por arrendamiento de la Sociedad por el periodo de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2019 es la siguiente:

Inicio por aplicación inicial de NIIF 16 Altas por nuevos contratos Pagos Aumentos por actualización financiera Diferencia de cambio y conversión, netas Cierre del período 17. Préstamos No corriente Préstamos bancarios Total no corriente Corriente Préstamos bancarios Obligaciones negociables Descubiertos bancarios Total corriente Total préstamos	31 de diciembre de 2019	Pasivos por arrendamientos
		1.259.248.453 455.655.032 (560.371.828) 74.722.294 460.537.710
		1.689.791.661
		30 de junio de 2019
	-	257.608.868
	-	257.608.868
	2.382.719.030 - 65.479	1.097.914.675 641.918.406 104.290
	2.382.784.509	1.739.937.371
	2.382.784.509	1.997.546.239

Total préstamos

Los fondos obtenidos mediante préstamos se utilizaron principalmente para dar respuesta a necesidades de capital circulante.

El vencimiento de los préstamos de la Sociedad es el siguiente:

Menos de 1 año Entre 1 y 2 años Total	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	2.382.784.509 1.739.937.371 - 257.608.868
	2.382.784.509 1.997.546.239

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019 (Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

17. Préstamos (continuación)

No existe concentración en las fuentes de financiamiento en relación a los saldos adeudados a los bancos, ya que la Sociedad trabaja con varias instituciones financieras.

Los préstamos de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino Total	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	1.799.309.796 1.945.434.028 583.474.713 52.112.211
	2.382.784.509 1.997.546.239

Los términos y condiciones de los préstamos registrados al 31 de diciembre y al 30 de junio de 2019 son los siguientes:

Tipo Moneda documento Vto.	31 de diciembre de 2019 30 dejunio de 2019
	Valor nominal Valor en libros Valor nominal Valor en libros
Préstamos - a sola firma ARS 2020 Préstamos - a sola firma USD 2020 Préstamos - Com.5908 USD 2020 Préstamos – con cesión USD 2020 Préstamos sin cesión USD 2020 Sindicado IV USD 2020 Préstamo financiación inversiones ARS 2020 Préstamos con cobertura ARS 2020 Préstamos - Com.5449 ARS 2020 Oblig. Negociables Serie VI- Clase USD 2019 Total	141.744.258 141.744.258 51.514.484 51.514.484 337.440.603 337.440.603 281.190.568 281.190.568 126.285.859 126.285.859 86.755.981 86.755.981 437.703.134 437.703.134 317.366.077 317.366.077 568.616.170 568.616.170 388.902.795 388.902.795 331.302.879 329.264.031 234.735.512 229.300.200 46.387 46.387 139.558 139.559 441.684.067 441.684.067 - - - - 458.169 458.169 - - 643.054.790 641.918.406
	2.384.823.357 2.382.784.509 2.004.117.934 1.997.546.239

USD: Dólares estadounidenses ARS: Pesos argentinos

18. Impuesto a las ganancias

La Sociedad ha calculado el impuesto a las ganancias según los conceptos gravables estimados en el período a las tasas vigentes. El cargo por impuesto sobre las ganancias del período se desglosa en:

Impuesto corriente Impuesto diferido Cargo por impuesto sobre las ganancias	31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018
	(70.883.001) (38.596.150) (69.329.366) (38.062.986)
	(140.212.367) (76.659.136)

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

18. Impuesto a las ganancias (continuación)

Las variaciones en los activos y pasivos por impuesto diferido durante el período/ejercicio son las siguientes:

Al 30 de junio de 2019 Variación del período Diferencia de cambio Al 31 de diciembre 2019 Al 30 de junio de 2018 Variación del período Diferencia de cambio Al 31 de diciembre 2018	Revalorización de tierras agrícolas Pérdidas fiscales	Diferencias temporarias Total Propiedad, planta y equipo Activos intangibles Inventarios y activos biológicos Otros
	(13.007.225) -	(387.299.455) (745.716) (177.683.381) (18.805.540) (597.541.317)
	- 169.657.769 - -	(22.459.868) 1.001.818 (269.027.318) 51.498.235 (69.329.364) (133.010.442) (256.102) (61.021.891) (6.458.396) (200.746.831)
	(13.007.225) 169.657.769	(542.769.765) - (507.732.590) 26.234.299(867.617.512)
	Revalorización de tierras agrícolas Pérdidas fiscales	Diferencias temporarias Total Propiedad, plantay equipo Activos intangibles Inventarios y activos biológicos Otros
	(13.007.225) -	(259.711.587) (9.647.668) (132.326.763) (11.790.532) (426.483.775)
	- 23.858.921 - -	22.621.949 12.819.070 (140.156.976) 42.794.050 (38.062.986) (120.150.125) (4.465.015) (61.241.841) (5.456.748) (191.313.729)
	(13.007.225) 23.858.921	(357.239.763) (1.293.613) (333.725.580) 25.546.770(655.860.490)

Se reconocen activos por impuestos diferidos en concepto de pérdidas fiscales compensables en la medida en que resulte probable que el beneficio fiscal asociado pueda compensarse con las rentas imponibles futuras. Las pérdidas fiscales compensables pueden estar sujetas a fechas de vencimiento o estar permanentemente disponibles para su utilización por parte de la Sociedad dependiendo de la jurisdicción fiscal en la que se haya generado la pérdida compensable.

Al 31 de diciembre de 2019 la Sociedad reconoce activos diferidos estimados sobre pérdidas fiscales compensables por $ 169.657.769, los cuales no prescriben y corresponden a la sociedad MSU Brasil Agropecuaria Ltda.

El impuesto a las ganancias de la Sociedad difiere del importe teórico que se obtendría en caso de utilizar la tasa fiscal media ponderada aplicable a los conceptos, como sigue:

Ganancia antes de impuestos Impuesto a la tasa vigente 30% Efecto fiscal de los ingresos no gravables y de los gastos no deducibles al calcular los beneficios imponibles Exceso de provisión año anterior Efecto por diferencias cambiarias por conversión de la moneda local Cargo fiscal Tasa efectiva impuesto a las ganancias	31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018
	558.891.704 254.823.649 (167.667.511) (76.447.095)
	(6.764.945) (228.342) (21.352.822) - 55.572.911 16.301
	(140.212.367) (76.659.136)
	25% 30%

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

19. Ingresos de producción

Los ingresos de producción de los períodos de seis y tres meses finalizados el 31 de diciembre de 2019 y 2018 fueron los siguientes:

	seis meses tres meses
	31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018
Ganancia derivada del reconocimiento inicial a valor razonable menos los costos de venta de productos agrícolas Ganancia derivada del reconocimiento inicial, y de los cambios en el valor razonable menos los costos de venta, de activos biológicos Total	172.387.995 87.633.683 76.782.858 51.715.131 2.796.764.612 1.851.983.690 2.002.975.312 1.524.864.317
	2.969.152.607 1.939.617.373 2.079.758.170 1.576.579.448

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

20. Gastos en función de su naturaleza

La Sociedad presentó su estado de resultado y de otro resultado integral consolidado intermedio según el método de función de los gastos. En virtud de este método, los gastos se clasifican de acuerdo con su función, como parte de las cuentas “costos de producción y prestación de servicios”, “gastos de comercialización” y “gastos de administración”.

El cuadro siguiente proporciona los desgloses adicionales exigidos sobre la naturaleza de los gastos y su relación con la función dentro de la Sociedad:

seis meses	Costos de producción y prestación de servicios Gastos de comercialización Gastos de administración Total
	31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018
Salarios y cargas sociales Amortización derecho de uso Semillas Agroquímicos Fertilizantes Servicios agrícolas Seguros Reparaciones y mantenimiento Transporte Depreciación propiedad, planta y equipo Depreciación activos intangibles Viajes Gastos de ventas Almacenamiento Gastos de pesaje Honorarios y servicios profesionales Energía Combustible Teléfonos y comunicaciones Impuestos Comisiones bancarias Suministros de oficina Comisiones Capacitación Honorarios síndicos Donaciones Uniformes al personal Multas Otros Total	115.526.889 81.329.366 27.497.379 24.735.900 151.057.948 78.159.679 294.082.216 184.224.945 1.105.202.704 786.643.385 71.056 33.600 715.502 539.180 1.105.989.262 787.216.165 289.940.372 184.878.797 - - - - 289.940.372 184.878.797 265.689.181 168.671.764 - - - - 265.689.181 168.671.764 352.161.717 203.941.367 - - - - 352.161.717 203.941.367 642.313.493 323.504.561 - - - - 642.313.493 323.504.561 25.315.795 5.612.685 627.039 291.548 800.070 541.399 26.742.904 6.445.632 20.373.194 12.048.679 1.481.773 800.098 1.242.123 742.884 23.097.090 13.591.661 22.008.101 10.830.613 570.690.514 307.273.425 - - 592.698.615 318.104.038 30.341.548 9.131.384 - - 5.482.024 1.598.759 35.823.572 10.730.143 - - - - 18.659.186 4.921.032 18.659.186 4.921.032 3.831.892 1.665.218 1.469.185 760.354 3.913.117 2.089.318 9.214.194 4.514.890 - - 32.752.050 16.190.401 - - 32.752.050 16.190.401 - - 22.828.224 7.972.731 - - 22.828.224 7.972.731 - - 1.611.045 1.039.170 - - 1.611.045 1.039.170 - - 767.738 285.886 17.567.907 21.263.183 18.335.645 21.549.069 2.401.349 3.109.715 - - 903.439 652.531 3.304.788 3.762.246 30.168.584 15.378.982 2.560.846 1.355.156 729.498 565.224 33.458.928 17.299.362 1.940.577 1.109.428 183.850 101.645 5.120.696 5.896.552 7.245.123 7.107.625 296.541 227.329 37.596.016 25.948.616 43.312.800 18.456.944 81.205.357 44.632.889 - - - - 8.792.989 830.884 8.792.989 830.884 - - - - 2.362.998 1.643.076 2.362.998 1.643.076 - - - - 1.272.251 1.710.201 1.272.251 1.710.201 74.819 107.796 177.024 95.570 212.453 593.605 464.296 796.971 - - - - 158.454 80.028 158.454 80.028 - - - - 510.030 312.350 510.030 312.350 - - - - 47.570 79.349 47.570 79.349 - - - - 42.076 1.471.736 42.076 1.471.736 1.998.918 1.174.901 789.013 310.831 1.672.536 1.163.521 4.460.467 2.649.253
	2.909.585.674 1.809.365.970 701.102.752 387.194.931 264.575.667 143.311.435 3.875.264.093 2.339.872.336

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

20. Gastos en función de su naturaleza (continuación)

La Sociedad presentó su estado de resultado y de otro resultado integral consolidado intermedio según el método de función de los gastos. En virtud de este método, los gastos se clasifican de acuerdo con su función, como parte de las cuentas “costos de producción y prestación de servicios”, “gastos de comercialización” y “gastos de administración”.

El cuadro siguiente proporciona los desgloses adicionales exigidos sobre la naturaleza de los gastos y su relación con la función dentro de la Sociedad:

tres meses	Costos de producción y prestación de servicios Gastos de comercialización Gastos de administración **Total **
	31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018
Salarios y cargas sociales Amortización derecho de uso Semillas Agroquímicos Fertilizantes Servicios agrícolas Seguros Reparaciones y mantenimiento Transporte Depreciación propiedad, planta y equipo Depreciación activos intangibles Viajes Gastos de ventas Almacenamiento Gastos de pesaje Honorarios y servicios profesionales Energía Combustible Teléfonos y comunicaciones Impuestos Comisiones bancarias Suministros de oficina Comisiones Capacitación Honorarios síndicos Donaciones Uniformes al personal Multas Otros Total	48.105.114 53.736.939 10.400.470 16.876.339 52.775.282 57.386.000 111.280.866 127.999.278 1.050.251.623 604.830.636 44.697 33.600 447.662 271.340 1.050.743.982 605.135.576 243.089.824 142.162.584 - - - - 243.089.824 142.162.584 240.409.813 150.578.256 - - - - 240.409.813 150.578.256 245.112.390 119.508.200 - - - - 245.112.390 119.508.200 342.976.197 206.110.422 - - - - 342.976.197 206.110.422 24.276.723 4.943.051 409.968 190.918 428.228 54.099 25.114.919 5.188.068 10.128.465 6.282.137 818.183 433.038 613.368 469.622 11.560.016 7.184.797 10.623.272 7.296.820 234.700.056 150.748.564 - - 245.323.328 158.045.384 15.985.776 5.027.607 - - 4.585.684 826.472 20.571.460 5.854.079 - - - - - 2.460.516 - 2.460.516 2.084.541 849.761 594.300 321.967 2.166.959 1.088.456 4.845.800 2.260.184 - - 11.322.489 10.221.988 - - 11.322.489 10.221.988 - - 4.749.578 2.700.373 - - 4.749.578 2.700.373 - - 669.060 610.396 - - 669.060 610.396 - - 437.857 213.777 12.485.610 14.838.544 12.923.467 15.052.321 793.963 1.277.289 - - 374.751 296.177 1.168.714 1.573.466 15.440.383 9.531.373 1.343.018 818.770 456.476 292.036 17.239.877 10.642.179 894.564 469.446 70.921 38.481 2.888.882 2.444.830 3.854.367 2.952.757 209.430 102.946 13.208.314 15.549.434 22.023.255 9.574.818 35.440.999 25.227.198 - - - - 2.031.598 454.751 2.031.598 454.751 - - - - 1.367.653 817.331 1.367.653 817.331 - - - - 1.151.623 831.248 1.151.623 831.248 34.673 80.948 142.217 31.767 110.397 239.004 287.287 351.719 - - - - 79.227 36.936 79.227 36.936 - - - - 61.033 165.000 61.033 165.000 - - - - 14.476 27.739 14.476 27.739 - - - - - 8.979 - 8.979 1.099.784 612.948 408.189 140.107 954.717 628.613 2.462.690 1.381.668
	2.251.516.535 1.313.401.363 279.319.317 198.929.519 105.016.881 93.212.511 2.635.852.733 1.605.543.393

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(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

21. Otros ingresos y egresos netos

Otros ingresos netos

(Pérdida) / Ganancia por la venta de insumos Ganancia por la venta de servicios agrícolas Ganancia por la venta de propiedad, planta y equipo Comisiones por avales Arrendamientos ganados Ganancia / (Pérdida) por siniestros asegurados y no asegurados Descuentos obtenidos Deudores incobrables Otros Total	seis meses tres meses
	31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018
	(1.758.851) 323.157 (1.622.663) 576.983 1.155.028 804.114 1.155.028 214.260 16.864.440 6.608.853 2.750.038 3.687.807 1.936.350 2.352.768 501.399 1.571.306 2.523.145 - 23.014 - 25.127.179 (582.229) 174.699 111.771 286.196 1.773.998 286.196 1.773.998 (26.442.368) - (26.442.368) - 1.917.536 2.267.844 848.021 1.623.649
	21.608.655 13.548.505 (22.326.636) 9.559.774

Otros egresos netos

Otros egresos netos
Renuncia a créditos Total	seis meses tres meses
	31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018
	(47.223.462) - (47.223.462) -
	(47.223.462) - (47.223.462) -

22. Ingresos y costos financieros

Ingresos financieros: - Ingresos por intereses - Diferencias de cambio Total Costos financieros: - Costos por intereses - Diferencias de cambio Total	seis meses tres meses
	31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018
	63.070.569 35.122.544 27.498.991 21.001.636 47.323.434 - 405.685.942 -
	110.394.003 35.122.544 433.184.933 21.001.636
	(128.269.408) (46.860.541) (87.837.924) (24.984.383) - (27.259.117) - 10.004.554
	(128.269.408) (74.119.658) (87.837.924) (14.979.829)

23. Contingencias

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros no existen modificaciones significativas respecto de la situación expuesta por la Sociedad al 30 de junio de 2019.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

24. Saldos y transacciones con partes vinculadas

A continuación, se resumen los saldos y las operaciones con partes vinculadas:

(a) Saldos y operaciones con accionistas:

(a) Saldos y operaciones con accionistas:
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar – corriente MSU Agribusiness Holding SLU Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar MSU Agribusiness Holding SLU	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	33.592.434 355.054.537
	33.592.434 355.054.537
	25.187.937 -
	25.187.937 -

seis meses 31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018 Intereses ganados MSU Agribusiness Holding SLU 7.437.296 7.557.313 7.437.296 7.557.313 Comisiones ganadas MSU Agribusiness Holding SLU 1.936.350 2.352.768 1.936.350 2.352.768 (b) Saldos y operaciones con asociadas: Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar – corrientes Agrouy S.A. MSU Agropy S.A. MSU Brasil Agropecuaria Ltda. Farminvest S.A. Torogei S.A.(1) Rio Pora S.A.(1) UCSA S.A. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Agrouy S.A. UCSA S.A. La Agraria Agropecuaria Comercial y Financiera S.A.(1) La Glorieta S.A.(1) S.A. Pastoril Santiagueña(1) María Teresa S.A.(1) Estancia Fortín Dos S.A.(1)	seis meses	tres meses
	31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018	31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018
	7.437.296 7.557.313	1.924.621 3.608.748
	7.437.296 7.557.313	1.924.621 3.608.748
	1.936.350 2.352.768	501.399 1.571.306
	1.936.350 2.352.768	501.399 1.571.306
		31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
		- 22.098.449 - 33.524.241 - 37.795.382 1.592.097 1.128.964 - 2.336.017 - 506.372 33.025 -
		1.625.122 97.389.425
		3.003 - 259.587.216 - - 11.956.023 - 21.449.124 - 74.560.464 - 10.714.740 - 18.596.841
		259.590.219 137.277.192

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

24. Saldos y transacciones con partes vinculadas (continuación)

(b) Saldos y operaciones con asociadas (continuación):

Venta de servicios de administración La Agraria Agropecuaria Comer. y Finan. S.A.(1) La Glorieta S.A.(1) Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña.(1) Estancia Fortín Dos S.A.(1) Torogei S.A.(1) María Teresa S.A.(1) Rio Porá S.A.(1) Venta de servicios operacional La Agraria Agropecuaria Comer. y Finan. S.A.(1) La Glorieta S.A.(1) Rio Porá S.A.(1) Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña(1) Estancia Fortín Dos S.A.(1) Arrendamientos Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña(1) La Agraria Agropecuaria Comer. y Finan. S.A.(1) La Glorieta S.A.(1) María Teresa S.A.(1) Estancia Fortín Dos S.A.(1) Intereses ganados Aitonaren Landa SL.	seis meses tres meses
	31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018
	962.500 1.250.314 - 664.940 1.093.709 1.786.280 - 946.000 2.828.500 3.572.806 - 1.894.735 1.375.000 1.786.280 - 948.740 825.000 1.071.687 - 567.600 1.375.000 1.250.314 - 662.200 962.500 1.786.280 - 948.740
	9.422.209 12.503.961 - 6.632.955
	341.997 574.956 - 320.978 92.815 160.060 - 88.386 437.836 1.833.665 - 449.097 1.499.918 2.110.897 - 1.080.312 163.988 267.024 - 150.037
	2.536.554 4.946.602 - 2.088.810
	(12.392.792) 246.011 - 3.148.793 (32.873.293) (7.154.857) - (6.757.166) (127.756.624) (12.035.919) - (10.854.762) (24.094.988) (9.279.517) - (4.729.718) (10.764.262) (15.749.463) - (14.934.486)
	(207.881.959) (43.973.745) - (34.127.339)
	2.743.385 - 953.936 -
	2.743.385 - 953.936 -

(1) En fecha 4 de septiembre de 2019, finalizo la vinculación societaria.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

24. Saldos y transacciones con partes vinculadas (continuación)

• (c) Saldos y operaciones con directores:

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar - corrientes Manuel Santos de Uribelarrea Duhau Gonzalo Edo d) Saldos y operaciones con otras partes vinculadas: Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Manuel Santos Uribelarrea Balcarce	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	15.319 16.557 41.290 59.947
	56.609 76.504
	18.580.040 2.162
	18.580.040 2.162

• (d) Saldos y operaciones con otras partes vinculadas:

Las retribuciones al personal clave ascienden al 31 de diciembre de 2019 y 2018 a $ 48.277.960 y $ 12.837.712, respectivamente.

25. Moneda extranjera

Rubros Activo Activo corriente Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Deudores comerciales Deudores comerciales Partes vinculadas (Nota 24) Gastos a devengar Anticipo a proveedores Anticipo a proveedores Depósito judicial Créditos fiscales Derecho de uso por arrendamiento Derecho de uso Inversiones Fondos comunes de inversión Plazos fijos Efectivo y equivalentes al efectivo Bancos Bancos Total activo corriente Activo no corriente Inversiones Participación en sociedades Derecho de uso Derecho de uso por arrendamiento Total activo no corriente Total del activo	31.12.2019	31.12.2019	31.12.2019	31.12.2019	30.06.2019	30.06.2019
	Monto y clase de la moneda extranjera		Tipo de cambio (1)	Monto en moneda local	Monto de la moneda extranjera	Monto en moneda local
	USD R$ USD USD USD R$ R$ R$ USD R$ USD USD USD	4.830.600 398.962 26.584 98.427 621.640 40.722 3.009.094 1.376.080	59.89 14.86 59,89 59,89 59,89 14,86 14,86 14,86	289.304.646 5.928.571 1.592.097 5.894.793 37.230.044 605.129 44.715.132 20.448.542	3.195.590 - 10.679.302 67.555 - - -	135.694.343 - 452.443.962 2.868.576 - - -
				405.718.954		591.006.881
		8.720	59,89	522.226	-	-
				406.241.180		591.006.881
		- -	- -	- -	6.363.476 3.000.000	270.212.280 127.389.000
				-		397.601.280
		1.035.714 3.595.646	14,86 59.89	15.390.713 215.343.258	149.415 -	6.344.609 -
				230.733.971		6.344.609
				636.975.151		994.952.770
		200.000	59,89	11.978.000	200.000	8.492.600
		15.336.968	59,89	918.531.009	-	-
				930.509.009		8.492.600
				1.567.484.160		1.003.445.370

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

25. Moneda extranjera (continuación)

Rubros Pasivo Pasivo corriente Préstamos Préstamos Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar Acreedores comerciales Acreedores comerciales Partes vinculadas (Nota 24) Anticipo de clientes Anticipo de clientes Anticipo financiero de clientes Deudas fiscales Pasivo por arrendamientos Arrendamientos a pagar Total pasivo corriente Pasivo no corriente Préstamos Préstamos Pasivo por arrendamientos Arrendamientos a pagar Total pasivo no corriente Totalpasivo	31.12.2019	31.12.2019	31.12.2019	31.12.2019	30.06.2019	30.06.2019
	Monto y clase de la moneda extranjera		Tipo de cambio (1)	Monto en moneda local	Monto de la moneda extranjera	Monto en moneda local
	USD USD R$ USD USD R$ USD R$ USD USD
		30.043.586	59,89	1.799.310.361	39.748.137	1.687.825.161
		25.908.281 32.770 3.917.297 159.710 69.135 1.541.425 3.576.146	59,89 14,86 59,89 59,89 14,86 59,89 14,86	1.616.363.820 486.966 234.606.910 9.565.032 1.027.353 92.315.923 53.141.535	19.208.702 - - 2.530.710 - 3.124.181 -	815.659.112 - - 107.461.544 - 132.662.082 -
				2.007.507.539		1.055.782.738
		18.071.430	59,89	1.082.297.941	20.538.609	872.130.940
				4.889.115.841		3.615.738.839
		-	-	-	6.066.667	257.608.868
		10.143.492	59,89	607.493.720	-	-
				607.493.720		257.608.868
				5.496.609.561		3.873.347.707

(1) Tipo de cambio vigente al cierre del período. USD: Dólares estadounidenses R$: Reales brasileños

26. Costo de los bienes vendidos y servicios prestados

Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas

Ventas de productos agropecuarios Costo de los productos vendidos Resultado por tenencia de productos agropecuarios Total	seis meses tres meses
	31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018
	4.469.794.060 2.265.862.643 1.634.011.918 1.195.588.140 (4.059.468.211) (2.078.800.069) (1.471.662.663) (1.083.647.366) 1.063.463.623 473.052.030 535.767.509 218.410.666
	1.473.789.472 660.114.604 698.116.764 330.351.440

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

26. Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (continuación)

Ingresos por producción agropecuaria Menos: Costos de producción agropecuaria (Nota 20) Resultado de la producción agropecuaria Ventas de productos agropecuarios Menos: Existencia inicial de productos agropecuarios Producción agropecuaria del período Resultado por tenencia de productos agropecuarios Consumo de granos propios Conversión por valuación Existencia final de productos agropecuarios Costo de ventas Resultadopor ventas deproductos agropecuarios	31.12.2019	31.12.2019	31.12.2018	31.12.2018
		seis meses
	2.855.711.706 2.969.152.607 1.063.463.623 (66.728.938) 1.143.121.479 (3.905.252.266)	2.969.152.607 (2.909.585.674)		1.939.617.373 (1.809.365.970)
		59.566.933		130.251.403
		4.469.794.060 (4.059.468.211)	1.513.218.079 1.939.617.373 473.052.030 (34.768.090) 566.704.868 (2.379.024.191)	2.265.862.643 (2.078.800.069)
		410.325.849		187.062.574

Ingresos por producción agropecuaria Menos: Costos de producción agropecuaria (Nota 20) Resultado de la producción agropecuaria Ventas de productos agropecuarios Menos: Existencia inicial de productos agropecuarios Producción agropecuaria del período Compras del periodo Resultado por tenencia de productos agropecuarios Consumo de granos propios Conversión por valuación Existencia final de productos agropecuarios Costo de ventas Resultadopor ventas deproductos agropecuarios	31.12.2019	31.12.2019	31.12.2018	31.12.2018
		tres meses
	2.140.849.343 2.079.758.170 - 535.767.509 (23.743.832) 644.283.739 (3.905.252.266)	2.079.758.170 (2.251.516.535)		1.576.579.448 (1.313.401.363)
		(171.758.365)		263.178.085
		1.634.011.918 (1.471.662.663)	- (1.576.579.448) 330.725.278 (218.410.666) 10.458.965 (363.585.898) 733.744.403	1.195.588.140 (1.083.647.366)
		162.349.255		111.940.774

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

27. Información y jerarquía de valores razonables

1. Categorización de los activos y pasivos financieros

A continuación, se muestran los importes en libros y los valores razonables de los activos y pasivos financieros, incluyendo sus niveles en la jerarquía del valor razonable al 31 de diciembre de 2019 y 30 de junio 2019.

Notas Activos financieros Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 11 Inversiones 13 Total Pasivos financieros Préstamos 17 Pasivos por arrendamientos 16 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 15 Total Notas Activos financieros Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 11 Inversiones 13 Total Pasivos financieros Préstamos 17 Pasivos por arrendamientos 16 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 15 Total	31 de diciembre de 2019
	Costo amortizado Valor razonable con cambios en resultado Total
	817.595.475 - 817.595.475 11.978.000 448.210.723 460.188.723
	829.573.475 448.210.723 1.277.784.198
	2.382.784.509 - 2.382.784.509 - 1.689.791.661 1.689.791.661 3.076.606.400 - 3.076.606.400
	5.459.390.909 1.689.791.661 7.149.182.570
	30 dejunio de 2019
	Costo amortizado Valor razonable con cambios en resultado Total
	1.040.377.259 - 1.040.377.259 8.492.600 559.703.851 568.196.451
	1.048.869.859 559.703.851 1.608.573.710
	1.997.546.239 - 1.997.546.239 - 872.130.940 872.130.940 1.679.473.200 - 1.679.473.200
	3.677.019.439 872.130.940 4.549.150.379

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

27. Información y jerarquía de valores razonables (continuación)

El valor razonable estimado de los activos y pasivos financieros se presenta como el importe por el cual se puede intercambiar dicho instrumento en el mercado entre partes interesadas, de común acuerdo y no en una transacción forzada.

Al 31 de diciembre de 2019 y 30 de junio de 2019, el valor en libros de ciertos instrumentos financieros utilizados por la Sociedad, en efectivo, equivalentes de efectivo, otros activos financieros y obligaciones a corto plazo es representativo del valor razonable debido a la naturaleza de corto plazo de estos instrumentos.

El valor razonable de la deuda a largo plazo con cotización es determinado en base al precio de la misma en el mercado a la fecha de cotización. En la siguiente tabla se incluye el valor contable y el valor razonable de las obligaciones negociables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2019:

	Valor contable	Valor razonable
SINDICADO IV	331.302.879	329.264.031

2. Medición de los valores razonables

De acuerdo a la NIIF 13 las variables empleadas para la determinación de los valores razonables deben de ser categorizados en 3 niveles de jerarquía. Los niveles existentes son los siguientes:

• Nivel 1: comprende activos y pasivos cuyos valores razonables han sido estimados utilizando precios de cotización (no ajustados) en mercados activos para iguales activos y pasivos. Los instrumentos incluidos en este nivel, incluyen principalmente saldos en fondos comunes de inversión, títulos de deuda pública y privada con cotización en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

• Nivel 2: comprende activos y pasivos cuyo valor razonable ha sido estimado usando premisas distintas de los precios de cotización incluidas en el Nivel 1, que son observables para los activos o pasivos, ya sea directamente (por ejemplo, precios) o indirectamente (por ejemplo, derivados de precios).

• Nivel 3: comprende activos y pasivos para los cuales las premisas utilizadas en la estimación del valor razonable no están basadas en información observable en el mercado.

Propiedad, planta y equipos

La medición del valor razonable para los campos y terrenos, $ 2.346.213.688, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 2, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13.

Activos biológicos

La medición del valor razonable para los granos en desarrollo $ 3.092.308.381, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 3, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13.

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

27. Información y jerarquía de valores razonables (continuación)

Inventarios

La medición del valor razonable para los inventarios $ 2.123.417.098, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 1, de acuerdo con las técnicas de valoración según NIIF 13.

Inversiones

La medición del valor razonable para las cuotaparte en fondos comunes de inversión $ 448.210.723, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 1, de acuerdo con las técnicas de valoración según NIIF 13.

28. Sociedades controladas

Las sociedades controladas por la Sociedad son las siguientes:

MSU Servicios S.A. MSU Brasil Agropecuaria Ltda.	Actividad principal País de constitución y funcionamiento % Participación en el capital social
	(a) Argentina 99,75% (b) Brasil 99,99%

(a) Acopio y explotación agropecuaria.

(b) Servicios de gerenciamiento

El porcentaje de derechos de voto es el mismo que el porcentaje de participación en el capital social. El capital social emitido representa únicamente las acciones ordinarias. No se han emitido acciones preferentes en la sociedad controlada.

29. Combinación de negocio

Con fecha 15 de noviembre del 2019, la sociedad adquirió el 99,99 % de la compañía brasilera MSU Brasil Agropecuaria Ltda., La contraprestación transferida consistió en un crédito que la sociedad mantenía, cuyo valor razonable ascendía a la suma de USD 9.462.587, equivalente a $ 564.632.566.

Al momento de la adquisición se reconoció una llave de negocio por la suma de $ 369.957.248.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

29. Combinación de negocio (continuación)

Activos adquiridos y pasivos asumidos a la fecha de adquisición

Activos corrientes Bienes de uso Activo por impuesto diferido Activos no corrientes Efectivo y equivalente de efectivo Créditos fiscales Cuentas por cobrar a clientes y otras cuentas por cobrar Total Activos Pasivos corrientes Cuentas por pagar a proveedores y otras cuentas por pagar Deudas fiscales Total Pasivos Activos - Pasivos	MSU Brasil Agropecuaria Ltda.
	1.117.738 108.528.989 75.292.620 99.527.651 8.591.108
	293.058.106
	45.109.267 53.168.476
	98.277.743
	194.780.363

30. Llave de negocio

Al 31 de diciembre de 2019 el monto reconocido de la llave de negocio es de $ 369.957.248. La misma tuvo la siguiente evolución en el periodo:

Inicio del periodo Reconocido en la adquisición de MSU Brasil Agropecuaria Ltda. Conversión del periodo Saldo al 31 de diciembre de 2019	Llave de negocio
	- 341.361.091 28.596.157
	369.957.248

31. Obtención de calificación crediticia para MSU

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados el Consejo de Calificación de FIX SCR S.A. Agente de Calificación de Riesgo había confirmado en Categoría BBB+ (arg) la calificación otorgada a la Sociedad para la emisión de obligaciones negociables en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

La Categoría BBB+ (arg) implica una adecuada calidad crediticia respecto de otros emisores o emisiones del país. Sin embargo, cambios en las circunstancias o condiciones económicas pueden afectar la capacidad de repago en tiempo y forma en un grado mayor que para aquellas obligaciones financieras calificadas con categorías superiores.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

32. Compromisos para vender productos agrícolas a una fecha futura

La Sociedad celebró contratos para vender instrumentos no financieros, principalmente soja y trigo, a través de contratos de venta forwards. El valor nominal de estos contratos era de $ 4.043 millones al 31 de diciembre de 2019 compuestos principalmente de 251.827 toneladas de maíz, 114.559 toneladas de soja y 11.500 toneladas de girasol, con vencimiento enero a noviembre 2020. (Ver nota 9).

33. Activos de disponibilidad restringida

El 4 de diciembre, la Sociedad adquirió una fracción de campo ubicada en la Provincia de Chaco de una superficie aproximada de 814 hectáreas, la cual se encuentra gravada con un derecho real de hipoteca en primer grado de privilegio en favor del Banco Supervielle S.A.

El inmueble hipotecado se expone en el rubro “Propiedad, planta y equipo”.

34. Hechos relevantes

34.1 Dividendos

La Sociedad celebró el 8 de octubre de 2019 una Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria en la cual aprobó el destino del resultado del ejercicio social cerrado el 30 de junio de 2019 de la siguiente forma:

Distribución de Dividendos por $1.033.588.390 a través de la desafectación de la reserva facultativa por $553.694.552 y la distribución del resultado del ejercicio cerrado al 30 de junio de 2019, el cual arrojó una ganancia de $479.893.838.

La Sociedad con fecha 9 de octubre de 2019 celebró una reunión de directorio mediante la cual informó a sus accionistas la puesta a disposición de los dividendos anteriormente aprobados a partir del 23 de octubre del corriente año.

34.2 Cancelación de Obligaciones Negociables

Con fecha 4 de octubre de 2019 la Sociedad efectuó el pago del capital y del último servicio de intereses de la serie VI de sus Obligaciones Negociables por un monto nominal de US$ 15.000.000, quedando de ese modo canceladas en su totalidad de acuerdo a los términos y condiciones de emisión. Dicha Serie VI fue emitida el 4 de agosto de 2017, en el marco de su Programa de Obligaciones Negociables por hasta USD 50.000.000. A la fecha la sociedad no tiene otras emisiones vigentes.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

35. Contratos significativos – Servicios de gerenciamiento

En el año 2007 la Sociedad formalizó con Santa Juana Limited, un fondo de inversión internacional con foco en la actividad agropecuaria, un acuerdo de explotación y gestión con arreglo al cual se comenzaron a prestar, a las sociedades subsidiarias de Santa Juana, servicios de explotación y administración de los campos propiedad de la firma. A raíz del contrato, la Sociedad fue responsable de recomendar a los inversores los mejores activos a incorporar a su portafolio, de preparar en forma anual un plan de negocios, de realizar su respectivo seguimiento y análisis, de la compra de suministros y la comercialización de la producción, y del conjunto de actividades relacionadas con la administración interna de toda la operación. Como contraprestación por tales servicios, la Sociedad recibía un “management fee” por las tareas de gestión estratégica de las mencionadas sociedades, y un “operating fee”, que cubría el 100% de los costos necesarios para llevar a cabo la explotación agrícola y ganadera del 100% de los campos administrados.

El mencionado contrato con Santa Juana Limited, expiró el pasado 5 de diciembre de 2017 fecha desde la cual se ha ido renovando. Al mismo tiempo, los accionistas decidieron implementar un cambio del modelo de negocios desde la producción propia hacia un esquema de alquiler de sus campos a terceros. Como consecuencia de este nuevo escenario, tanto las responsabilidades y tareas llevadas a cabo por MSU como su retribución se ajustaron al nuevo esquema.

Los ingresos devengados por servicios de gerenciamiento al 31 de diciembre de 2019 ascendieron a $ 27.528.000 y $ 17.450.563 en el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2018.

36. Hechos posteriores al cierre del período

No existen hechos u operaciones ocurridos entre la fecha de cierre del período y la fecha de emisión de los estados financieros consolidados intermedios condensados que puedan afectar significativamente la situación financiera o los resultados integrales de la Sociedad a la fecha de cierre del presente período.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Estados financieros separados intermedios condensados correspondientes al período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

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Estado de situación financiera separado intermedio condensado al 31 de diciembre de 2019

(Expresado en pesos argentinos – nota 2.1)

ACTIVOS Activos no corrientes Propiedad, planta y equipo Activos por derecho de uso Inversiones en sociedad controlada Inversiones en otras sociedades Llave de negocio Activos intangibles Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Total, activos no corrientes Activos corrientes Inventarios Activos por derecho de uso Activos biológicos Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Inversiones Efectivo y equivalentes al efectivo Total activos corrientes TOTAL ACTIVOS PATRIMONIO Capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva legal Otras reservas Reserva de ajuste por conversión Ganancia acumulada Total patrimonio PASIVOS Pasivos no corrientes Préstamos Pasivos por arrendamientos Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Pasivo por impuesto diferido Total pasivos no corrientes Pasivos corrientes Préstamos Pasivos por arrendamientos Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Impuesto a las ganancias a pagar Total pasivos corrientes TOTAL PASIVOS TOTAL PATRIMONIO Y PASIVOS	Notas	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	5 8 22 12 24 6 10 11 8 7 10 12 13 16 15 14 17 16 15 14	2.765.135.137 1.748.387.150 918.531.009 - 211.232.263 4.128.091 11.978.000 8.492.600 369.957.248 - - 14.655.765 26.442.368 -
		4.303.276.025 1.775.663.606
		2.123.417.098 3.082.068.336 522.226 - 3.092.308.381 1.242.733.067 714.945.889 1.039.585.531 448.210.723 559.703.851 324.700.672 85.459.370
		6.704.104.989 6.009.550.155
		11.007.381.014 7.785.213.761
		59.287.000 59.287.000 39.021.676 39.021.676 11.857.400 11.857.400 - 553.694.552 2.290.111.144 1.255.255.945 424.165.586 479.893.838
		2.824.442.806 2.399.010.411
		- 257.608.868 607.493.720 - 14.301.286 20.063.678 1.067.848.037 597.423.251
		1.689.643.043 875.095.797
		2.382.784.509 1.739.932.792 1.082.297.941 872.130.940 2.979.151.718 1.661.695.352 49.060.997 237.348.469
		6.493.295.165 4.511.107.553
		8.182.938.208 5.386.203.350
		11.007.381.014 7.785.213.761

Las notas 1 a 35 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Estado del resultado y de otro resultado integral separado intermedio condensado

correspondiente al período de seis y tres meses finalizado a 31 de diciembre de 2019

(Expresado en pesos argentinos – nota 2.1)

Notas Resultados de producción: Ingresos de producción 18 Servicios de gerenciamiento Costos de producción y prestación de servicios 19 Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas 28 Ganancia bruta Otros ingresos netos 20 Gastos de comercialización 19 Gastos de administración 19 Ganancia operativa Ingresos financieros 21 Costos financieros 21 Otros egresos 20 Resultado financiero neto Resultado de participaciones en sociedades 22 Ganancia antes del impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias – cargo 17 Ganancia del período Otros resultados integrales: Partidas que se reclasifican o pueden reclasificar al resultado del período Cambios en la reserva de ajuste por conversión Otro resultado integral del período Resultado integral del período	seis meses tres meses
	31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018
	2.969.152.607 1.939.617.373 2.079.758.170 1.576.579.448 21.670.082 17.450.563 9.711.319 8.721.765 (2.904.783.339) (1.809.754.514) (2.251.959.107) (1.311.213.658)
	86.039.350 147.313.422 (162.489.618) 274.087.555 1.473.789.472 660.114.604 698.116.764 330.351.440
	1.559.828.822 807.428.026 535.627.146 604.438.995
	22.789.062 14.342.538 (21.728.458) 9.936.775 (697.985.195) (385.930.900) (277.480.669) (198.178.886) (260.307.435) (143.081.951) (100.890.893) (93.086.727)
	624.325.254 292.757.713 135.527.126 **323.110.157 **
	111.432.037 35.122.544 431.274.568 21.001.636 (128.256.090) (72.696.474) (56.129.655) (16.537.424) (47.223.462) - (47.223.462) -
	560.277.739 255.183.783 463.448.577 327.574.369
	11.558.611 (110.086) 13.296.591 (539.606)
	571.836.350 255.073.697 476.745.168 327.034.763
	(147.670.764) (76.750.451) (109.442.226) (97.920.295)
	424.165.586 178.323.246 367.302.942 229.114.468
	1.034.855.199 343.830.876 140.635.334 (336.997.950)
	1.034.855.199 343.830.876 140.635.334 (336.997.950)
	1.459.020.785 522.154.122 507.938.276 (107.883.482)

.

Las notas 1 a 35 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Estado de cambios en el patrimonio separado intermedio condensado

correspondiente al período de seis meses finalizado al 31 de diciembre de 2019

(Expresado en pesos argentinos – nota 2.1)

Saldo al 1° de julio de 2019 Ganancia del período Otro resultado integral del período Desafectación de otras reservas (1) Distribución de dividendos (1) Saldo al 31 de diciembre de 2019	Capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva legal Otras reservas Reserva de ajuste por conversión Ganancias acumuladas Total patrimonio
	59.287.000 39.021.676 11.857.400 553.694.552 1.255.255.945 479.893.838 2.399.010.411
	- - - - - 424.165.586 424.165.586 - - - - 1.034.855.199 - 1.034.855.199 - - - (553.694.552) - 553.694.552 - - - - - - (1.033.588.390) (1.033.588.390)
	59.287.000 39.021.676 11.857.400 - 2.290.111.144 424.165.586 2.824.442.806

(1) Aprobada por la Asamblea General Ordinaria con fecha 8 de octubre de 2019. (Nota 32.1)

Las notas 1 a 35 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Estado de cambios en el patrimonio separado intermedio condensado (continuación)

correspondiente al período de seis meses finalizado al 31 de diciembre de 2019

(Expresado en pesos argentinos – nota 2.1)

Saldo al 1° de julio de 2018 Ganancia del período Otro resultado integral del período Constitución de reservas (1) Distribución de dividendos (1) Saldo al 31 de diciembre de 2018	Capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva legal Otras reservas Reserva de ajuste por conversión Ganancias acumuladas Total patrimonio
	59.287.000 39.021.676 11.857.400 352.213.806 721.996.038 329.598.646 1.513.974.566
	- - - - - 178.323.246 178.323.246 - - - - 343.830.876 - 343.830.876 - - - 201.480.746 - (201.480.746) - - - - - - (128.117.900) (128.117.900)
	59.287.000 39.021.676 11.857.400 553.694.552 1.065.826.914 178.323.246 1.908.010.788

(1) Aprobada por la Asamblea General Ordinaria con fecha 31 de octubre de 2018.

Las notas 1 a 35 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Estado de flujos de efectivo separado intermedio condensado

correspondiente al período de seis meses finalizado al 31 de diciembre de 2019

(Expresado en pesos argentinos – nota 2.1)

CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO: Resultado del período Ajustes por: Impuesto a las ganancias Depreciación de propiedad, planta y equipo Depreciación de activos intangibles Ganancia por venta de propiedad, planta y equipo Cambio en el valor razonable de los activos biológicos Resultado de participaciones en sociedades Intereses perdidos Cambios en activos y pasivos de explotación: Variación en inventarios Variación en activos biológicos Variación en activos por derecho de uso Variación en deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Variación en el pasivo por impuestos diferidos Variación en acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Variación en impuesto a las ganancias a pagar Efectivo neto generado por (utilizado) en las actividades de explotación Adquisición de propiedad, planta y equipo Adquisición de llave de negocio Adquisición de inversiones en subsidiarias Ingresos por venta de propiedad, planta y equipo Variación de inversiones en otras compañías Efectivo neto utilizado en las actividades de inversión Aumento de préstamos Pago de préstamos Pago de intereses Pago de dividendos Aumento de arrendamientos Efectivo neto generado por las actividades de financiación Efecto de la variación de los tipos de cambio sobre el efectivo Aumento neta en efectivo y equivalentes al efectivo Efectivo y equivalentes al efectivo al inicio del ejercicio Efectivo y equivalentes al efectivo al cierre del período	Notas	31 de diciembre de 2019	31 de diciembre de 2018
	17 5 y 19 6 y 19 20 18 21 5 24 12 y 13 12 y 13	424.165.586 147.670.764 35.599.276 18.659.186 (16.864.440) (2.796.764.612) (11.558.611) 128.256.090 958.651.238 947.189.298 (919.053.235) 298.197.274 322.754.022 1.311.693.974 (188.287.472)	178.323.246 76.750.451 10.679.936 4.921.032 (6.608.853) (1.851.983.690) 110.086 46.853.787 786.786.607 645.035.326 - (144.206.999) 152.677.829 51.920.665 (36.841.511)
		660.308.338	(85.582.088)
		(339.415.161) (369.957.248) (195.498.507) 18.506.408 (3.485.400)	(36.560.937) - - 7.070.501 (7.540.000)
		(889.849.908)	(37.030.436)
		1.382.060.326 (1.085.907.740) (39.165.827) (1.033.588.390) 817.660.721	725.527.374 (291.123.221) (26.711.898) (128.117.900) -
		41.059.090	279.574.355
		316.230.654	8.885.198
		127.748.174	165.847.029
		645.163.221	171.480.230
		772.911.395	337.327.259

Las notas 1 a 35 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Estado de flujos de efectivo separado intermedio condensado (continuación) correspondiente al período de seis meses finalizado al 31 de diciembre de 2019

(Expresado en pesos argentinos – nota 2.1)

A efectos de la preparación del estado de flujos de efectivo, “efectivo y equivalentes de efectivo”, incluye saldo en caja y bancos, y, de existir, inversiones a corto plazo de alta liquidez (con vencimiento original menor a 90 días) y los adelantos en cuenta corriente que sean exigibles a la vista, en la medida en que formen parte integrante de la gestión del efectivo por parte de la Sociedad.

El efectivo y equivalentes de efectivo al cierre de cada período, tal como se muestra en el estado de flujos de efectivo, puede ser reconciliado con las partidas relacionadas en el estado de situación financiera como sigue:

Notas Efectivo y equivalentes al efectivo 13 Inversiones de alta liquidez 12 Efectivo y equivalentes de efectivo	31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018
	324.700.672 60.051.059 448.210.723 277.276.200
	772.911.395 337.327.259

Las notas 1 a 35 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

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MSU Sociedad Anónima Notas a los estados financieros separados intermedios condensados correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

1. Información general

MSU Sociedad Anónima (la “Sociedad”) es una sociedad por acciones dedicada principalmente a actividades agrícolas mediante la producción en forma propia sobre campos de su propiedad y campos de terceros arrendados, y el gerenciamiento de la producción agrícola sobre tierras propiedad de terceros.

La Sociedad fue constituida el 18 de abril de 1986 en Argentina, y tiene su domicilio en la calle Cerrito 1266, piso 11, oficina 46 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Con fecha 23 de mayo de 2013 bajo la Resolución N° 17.091 la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.) autorizó el ingreso de MSU S.A. al régimen de oferta pública para la emisión de Obligaciones Negociables, encontrándose desde esa fecha sujeta a supervisión de la misma.

La emisión de los presentes estados financieros ha sido aprobada por el Directorio el 6 de febrero de 2020.

En la nota 22 se detalla la sociedad controlada por MSU Sociedad Anónima y el porcentaje de participación poseído por la misma.

2. Bases de preparación

2.1. Bases de preparación de los estados financieros

Los estados financieros consolidados intermedios condensados de la Sociedad han sido preparados de conformidad con la NIC 34 “Información Financiera Intermedia” emitida por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por su sigla en inglés) aprobada por la Resolución Técnica N° 26 (texto ordenado) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) y por las Normas de la Comisión Nacional del Valores (CNV). La presente información financiera intermedia condensada no incluye toda la información que requieren las NIIF para la presentación de estados financieros completos, por corresponder a la modalidad de estados financieros condensados prevista en la NIC 34. Por lo tanto, los presentes estados financieros intermedios condensados deben ser leídos conjuntamente con los estados financieros de la Sociedad correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2019, los que han sido preparados de acuerdo con las NIIF. Sin embargo, ciertas notas aclaratorias han sido incluidas para revelar hechos y transacciones que son significativas para un entendimiento de los cambios en la posición financiera y los resultados de la Sociedad de los últimos estados financieros al 30 de junio de 2019 y por el ejercicio finalizado a esa fecha.

Los presentes estados financieros consolidados intermedios han sido preparados para dar cumplimiento a las normas de la Comisión Nacional de Valores debiendo la Sociedad presentar la información comparativa con el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019 para el estado de situación financiera consolidado intermedio condensados. En el caso del estado del resultado y de otro resultado integral consolidado intermedio por el período de seis meses y tres meses, de los estados de cambios en el patrimonio y de flujo de efectivo consolidados intermedios por el período de tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019 se presenta información comparativa correspondiente al período tres meses, según corresponda, finalizado el 31 de diciembre de 2018 de acuerdo a las normas de presentación establecidas por la NIC 34.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019 (Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

2. Bases de preparación (continuación)

Los estados financieros que presentan los resultados y la situación financiera de la Sociedad están expresados en pesos (moneda de curso legal en la República Argentina). La moneda funcional de la Sociedad (moneda del ambiente económico primario en el que opera la Sociedad), es el dólar estadounidense (USD), la cual fue definida según lo establecido en la NIC 21 “Efectos de la variación en las tasas de cambio de la moneda extranjera”.

Las transacciones en moneda distinta a la moneda funcional de la Sociedad (moneda extranjera) se han convertido a la tasa de cambio vigente a la fecha de la transacción. Los activos y pasivos monetarios expresados en moneda distinta a la funcional se han reconvertido a las tasas de cambio de cierre. Las diferencias de cambio se reconocieron en los resultados de cada ejercicio.

Los activos y pasivos denominados en moneda extranjera se valuaron en USD utilizando los tipos de cambio vigentes aplicables para su liquidación según las disposiciones cambiarias vigentes a la fecha de cierre de los estados financieros correspondientes al período intermedio de tres meses terminado el 31 de diciembre de 2019 y al ejercicio terminado el 30 de junio de 2019 de acuerdo al siguiente detalle:

Dólar estadounidense 2.2. Estimaciones y juicios contables críticos	31 de diciembre de 2019 $ 30 de junio de 2019 $
	59,89 42,463

Las políticas contables críticas son aquellas que revisten la mayor importancia a la hora de reflejar la situación financiera, los resultados de operaciones y los flujos de efectivo de la Sociedad.

La preparación de los estados financieros de conformidad con las NIIF requiere que la Dirección de la Sociedad efectúe estimaciones contables que afectan los montos de activos y pasivos informados y la exposición de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros, así como los montos de ingresos y egresos informados durante el correspondiente período/ejercicio. La realización de tales estimaciones implica que la Dirección de la Sociedad emplee suposiciones y presunciones las cuales se basan en diversos factores, incluyendo tendencias pasadas, acontecimientos conocidos a la fecha de emisión de los presentes estados financieros y expectativas de eventos futuros respecto del desenlace de los acontecimientos y sus resultados.

Los resultados reales pueden diferir de las estimaciones utilizadas en la aplicación de las políticas contables críticas y estas pueden tener un efecto material en los resultados de operaciones de la Sociedad.

En la preparación de estos estados financieros separados condensados intermedios, los supuestos empleados para la realización de tales estimaciones son los mismos que se aplicaron en los estados financieros separados por el ejercicio terminado el 30 de junio de 2019. Al 31 de diciembre de 2019 no existen variaciones significativas con respecto al ejercicio anterior.

2.3 Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”)

A la fecha de emisión de estos estados financieros separados intermedios condensados, no existen cambios sustantivos con respecto a las normas, interpretaciones y/o modificaciones de las mismas publicadas por el IASB y adoptadas o en proceso de adopción por la FACPCE y por la CNV, informadas en los estados financieros bajo NIIF por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019, a excepción de los generados por la aplicación de la NIIF 16.

Véase nuestro informe de fecha

6 de febrero de 2020

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

3. Políticas contables

Las principales políticas contables utilizadas en la preparación de los presentes estados financieros intermedios condensados son consistentes respecto de aquellas aplicadas en la preparación de los estados financieros bajo NIIF por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019, a excepción de las siguientes normas que son de aplicación efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2019.

En base a esto los ingresos son reconocidos en función al cumplimiento de cada una de las obligaciones de desempeño que surjan de los contratos, por los montos que surgen de la alocación del precio a cada obligación de desempeño, en el momento en que se cumpla cada obligación.

La NIIF 16 establece los principios para el reconocimiento, medición, presentación e información a revelar de los arrendamientos. El objetivo es asegurar que los arrendatarios y arrendadores proporcionen información relevante de forma que represente fielmente esas transacciones. Los cambios incorporados por la misma impactan principalmente en la contabilidad de los arrendatarios.

El modelo introducido por esta norma se basa en la definición de arrendamiento, la cual se relaciona principalmente con el concepto de control. NIIF 16 distingue entre contratos de arrendamiento y contratos de servicios sobre la base de si un activo identificado se encuentra bajo el control del cliente, el cual existe en tanto el cliente tenga el derecho a: i) obtener sustancialmente todos los beneficios económicos del uso del activo; y ii) a dirigir el uso del mismo.

MSU S.A. como arrendatario evalúa si un contrato es o contiene un arrendamiento al inicio del contrato. Una vez identificado el arrendamiento, la Sociedad reconoce las siguientes partidas:

Activo por derecho de uso

El costo incluye:

• a) el importe de la medición inicial del pasivo por arrendamiento;

• b) cualquier pago por arrendamiento abonado al arrendador con anterioridad a la fecha de comienzo o en la misma fecha, una vez descontado cualquier incentivo recibido por el arrendamiento; y

• c) los costos directos iniciales incurridos por el arrendatario.

Posteriormente, la valoración del derecho de uso de los activos irá por el modelo del costo de la NIC 16 “Propiedades, planta y equipo” (reconociendo por tanto la depreciación y el deterioro en la cuenta de pérdidas y ganancias). MSU S.A. aplica la NIC 36 para evaluar la recuperabilidad del activo por derecho de uso.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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3. Políticas contables (continuación)

Los contratos de arrendamiento en los que la Sociedad es arrendatario corresponden a alquileres de los bienes detallados en nota 8.

Pasivo por arrendamiento

El pasivo por arrendamiento, medido como la sumatoria de los pagos futuros por arrendamiento, ha sido descontado utilizando la tasa incremental por préstamos del arrendatario dada la complejidad de determinar la tasa de interés implícita en el arrendamiento. La Sociedad aplicó a los pasivos por arrendamiento reconocidos en el estado de situación financiera la tasa incremental por préstamos del arrendatario en la fecha de aplicación inicial.

Los pasivos por arrendamiento incluyen:

• a) pagos fijos (incluyendo los pagos en esencia fijos), menos cualquier incentivo por cobrar;

• b) pagos variables, que dependen de un índice o una tasa, inicialmente medidos usando el índice o tasa en la fecha de comienzo del contrato;

• c) importes que la Sociedad espera pagar como garantías de valor residual;

• d) el precio de ejercicio de una opción de compra si la Sociedad está razonablemente seguro de ejercer esa opción; y

• e) pagos de penalizaciones por terminar el arrendamiento, si el período del arrendamiento refleja que la Sociedad ejercerá una opción de terminarlo (es decir, porque existe una certeza razonable al respecto).

Posteriormente, la Sociedad incrementa el pasivo por el arrendamiento para reflejar el interés devengado (y reconocido en las cuentas de pérdidas y ganancias), deduce las cuotas que se van pagando del pasivo y recalcula de nuevo el valor contable para reflejar cualquier revisión, modificación del arrendamiento o revisión de las denominadas cuotas “en sustancia” fijas, aplicando una tasa de descuento revisada en caso de corresponder.

La Sociedad revisa el pasivo por arrendamiento en los siguientes casos:

• a) cuando se produzca un cambio en el importe esperado a pagar en virtud de una garantía de valor residual;

• b) cuando se produzca un cambio en las futuras cuotas de arrendamiento para reflejar la variación de un índice o en un tipo de interés utilizado para determinar dichas cuotas (incluida, por ejemplo, una revisión del alquiler de mercado);

• c) cuando se produzca un cambio en la duración del arrendamiento como resultado de una modificación en el período no cancelable del mismo (por ejemplo, si el arrendatario no ejerce una opción previamente incluida en la determinación del período de arrendamiento); o

• d) cuando se produzca un cambio en la evaluación de la opción de compra del activo subyacente.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019 (Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

3. Políticas contables (continuación)

La aplicación de la presente norma no tuvo efecto sobre los resultados acumulados dado que la Sociedad aplicó el modelo simplificado sin reexpresión de las cifras comparativas, reconociendo un activo por derecho a uso equivalente al pasivo por arrendamiento en la fecha inicial de transición.

Para los arrendamientos que califiquen como de corto plazo, y arrendamientos con activos subyacentes de bajo valor, la Sociedad continúa reconociéndolos como gasto del período linealmente durante la duración del arrendamiento, salvo que otra base sistemática sea más representativa, de acuerdo con la opción indicada por la norma.

4. Custodia y salvaguarda de los libros de comercio, los libros societarios y los registros contables

La Sociedad de acuerdo con lo establecido en la Resolución General N° 629/2014, establece como domicilio de custodia y salvaguarda de los libros de comercio, los libros societarios y los registros contables sita en sede social en la calle Cerrito 1266, piso 11, Oficina 46 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, y como responsable de su administración al Sr. Jorge Martin Agnoletti.

Véase nuestro informe de fecha

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(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

5. Propiedad, planta y equipo

Los cambios en la propiedad, planta y equipo de la Sociedad al 31 de diciembre de 2019 fueron como sigue:

Cuenta	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Neto resultante 31.12.19	Neto resultante 30.06.19
	Valor al inicio del período	Aumentos del período	Disminucio- nes del período	Reclasifica- ciones del período	Conversión	Valor al cierre del período	Acumuladas al inicio del periodo	Diminuciones del período	Del período	Conversión	Acumuladas al cierre del período
Campos y terrenos Edificios Maquinarias y equipos Vehículos Muebles y útiles Equipos informáticos Obras en curso Totales al 31.12.19 Totales al 30.06.19	1.462.830.350 247.494.493 131.875.217 187.909.476 99.776.414 51.242.480 7.723.383	282.325.293 718.857 15.025.681 32.482.755 263.525 3.261.209 5.337.841	- - (2.225.559) (4.968.562) - (307.656) -	- - - - 9.325.435 - (9.325.435)	601.058.045 101.616.180 38.895.237 34.207.134 44.746.029 18.513.182 653.189	2.346.213.688 349.829.530 183.570.576 249.630.803 154.111.403 72.709.215 4.388.978	- 95.993.811 91.179.653 131.542.391 77.188.221 44.560.587 -	- - (1.304.648) (4.247.656) - (306.165) -	- 4.931.027 7.645.521 17.487.854 2.747.170 2.787.704 -	- 39.869.964 27.499.611 10.690.354 31.682.259 15.371.398 -	- 140.794.802 125.020.137 155.472.943 111.617.650 62.413.524 -	2.346.213.688 209.034.728 58.550.439 94.157.860 42.493.753 10.295.691 4.388.978	1.462.830.350 151.500.682 40.695.564 56.367.085 22.588.193 6.681.893 7.723.383
	2.188.851.813	339.415.161	(7.501.777)	-	839.688.996	3.360.454.193	440.464.663	(5.858.469)	35.599.276	125.113.586	595.319.056	2.765.135.137	1.748.387.150
	1.461.668.115	80.913.703	(7.854.821)	-	654.124.816	2.188.851.813	281.486.737	(7.232.353)	64.726.662	101.483.617	440.464.663

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

5. Propiedad, planta y equipo (continuación)

Los cambios en la propiedad, planta y equipo de la Sociedad al 31 de diciembre de 2018 fueron como sigue:

Cuenta	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Neto resultante 31.12.18	Neto resultante 30.06.18
	Valor al inicio del ejercicio	Revaluación	Aumentos del período/ ejercicio	Disminucione s del período/ ejercicio	Conversión	Valor al cierre del período/ ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio	Diminuciones del período/ ejercicio	Del período/ ejercicio	Conversión	Acumuladas al cierre del período/ ejercicio
Campos y terrenos Edificios Maquinarias y equipos Vehículos Muebles y útiles Equipos informáticos Obras en curso Totales al 31.12.18 Totales al 30.06.18	988.127.070 165.449.557 86.670.882 122.096.720 68.250.041 31.065.536 8.309	- - - - - - -	4.108.320 2.340.000 1.067.827 26.367.209 460.739 2.216.842 -	- - (20.800) (4.668.598) (252.202) - -	303.351.199 50.866.977 26.395.203 19.037.040 19.867.056 9.578.601 2.548	1.295.586.589 218.656.534 114.113.112 162.832.371 88.325.634 42.860.979 10.857	- 53.801.183 60.963.771 93.389.671 44.841.179 28.490.933 -	- - (20.800) (4.316.817) (142.335) - -	- 2.295.163 1.306.341 5.386.075 1.112.190 580.167 -	- 21.597.284 21.722.010 19.499.463 17.688.321 9.352.551 -	- 77.693.630 83.971.322 113.958.392 63.499.355 38.423.651 -	1.295.586.589 140.962.904 30.141.790 48.873.979 24.826.279 4.437.328 10.857	988.127.070 111.648.374 25.707.111 28.707.049 23.408.862 2.574.603 8.309
	1.461.668.115	-	36.560.937	(4.941.600)	429.098.624	1.922.386.076	281.486.737	(4.479.952)	10.679.936	89.859.629	377.546.350	1.544.839.726	1.180.181.378
	901.094.137	(84.624.868)	19.895.315	(8.331.727)	633.635.258	1.461.668.115	147.769.508	(4.740.398)	18.102.083	120.355.544	281.486.737

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

6. Activos intangibles

Cuenta	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Neto resultante 31.12.19	Neto resultante 30.06.19
	Valor al inicio del período	Conversión	Valor al cierre del período	Acumuladas al inicio del período	Del período	Conversión	Acumuladas al cierre del período
Software Totales al 31.12.19 Totales al 30.06.19	156.520.359	64.236.637	220.756.996	141.864.594	18.659.186	60.233.216	220.756.996	-	14.655.765
	156.520.359	64.236.637	220.756.996	141.864.594	18.659.186	60.233.216	220.756.996	-	14.655.765
	106.342.283	50.178.076	156.520.359	61.629.139	45.692.886	34.542.569	141.864.594

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019 (Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

7. Activos biológicos

• (a) Composición de los activos biológicos:

Granos en desarrollo	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	3.092.308.381 1.242.733.067
	3.092.308.381 1.242.733.067

(b) Los cambios en los activos biológicos de la Sociedad al 31 de diciembre de 2019 y 30 de junio de 2019 fueron los siguientes:

Inicio del ejercicio Cambios en el valor razonable de los activos biológicos Recolección de productos agrícolas Cierre del período/ejercicio	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	1.242.733.067 704.689.589 2.796.764.612 3.841.512.604 (947.189.298) (3.303.469.126)
	3.092.308.381 1.242.733.067

(c) Las cantidades físicas estimadas de activos biológicos al término de cada período/ejercicio (en toneladas) fueron las siguientes:

Tipo de grano Maíz Soja Trigo Cebada Girasol Vicia Total	Toneladas
	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	251.827 242.285 121.509 979 9.998 64.066 950 1.636 18.762 - 33 -
	403.079 308.966

8. Activos por derecho de uso

La evolución de los activos por derecho de uso de la Sociedad por el periodo de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2019 es la siguiente

Inicio de aplicación de NIIF 16 Altas por nuevos contratos Capitalización de intereses Trasferencia a costos previos / costo de producción (amortización) Diferencia de cambio y conversión, netas Cierre del período/ejercicio	Campos y terrenos Galpones y oficinas Total
	1.417.518.871 668.821 1.418.187.692 455.659.155 (4.123) 455.655.032 35.360.215 - 35.360.215 (1.177.517.393) (295.242) (1.177.812.635) 187.510.161 152.770 187.662.931
	918.531.009 522.226 919.053.235

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

9. Instrumentos financieros derivados

La tabla siguiente muestra las posiciones abiertas de cada tipo de derivado a la fecha de cada estado de situación financiera:

Tipo de contrato derivado Forwards: Inventarios: Maíz Soja Trigo Cebada Activos biológicos: Maíz Soja Girasol Cebada Total	31 de diciembre de 2019
	Toneladas Valor nominal Valor de mercado Ganancia/ (pérdida)
	16.979 160.090.761 138.721.889 21.368.872 1.184 18.634.953 17.819.311 815.642 57.766 620.670.674 585.751.510 34.919.164 5.588 57.402.649 48.527.370 8.875.279 251.827 2.167.705.374 2.043.738.884 123.966.490 114.559 1.668.355.910 1.605.043.615 63.312.295 11.500 201.410.070 199.726.219 1.683.851 621 6.508.007 6.159.387 348.620
	460.024 4.900.778.398 4.645.488.185 255.290.213

Tipo de contrato derivado Forwards: Inventarios: Maíz Soja Cebada Activos biológicos: Maíz Trigo Cebada Total	30 de junio de 2019
	Toneladas Valor nominal Valor de mercado Ganancia / (pérdida)
	15.441 111.754.251 100.372.885 11.381.366 62.404 694.044.699 593.470.576 100.574.123 66 569.769 396.647 173.122 216.930 1.353.519.038 1.419.494.480 (65.975.442) 65.916 518.450.427 484.387.840 34.062.587 1.636 12.159.025 12.118.006 41.019
	362.393 2.690.497.209 2.610.240.434 80.256.775

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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10. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

No corriente Activos financieros Deudores comerciales Previsión deudores incobrables Total no corriente Corriente Activos financieros Deudores comerciales Anticipos a proveedores Partes vinculadas (Nota 26) Mutuos otorgados Otras cuentas por cobrar Créditos fiscales Depósitos en garantía Préstamos al personal Gastos a devengar Gastos pagados por cuenta de terceros Otros Total corriente Total deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	52.884.736 - (26.442.368) -
	26.442.368 -
	26.442.368 -
	547.988.806 457.979.763 58.035.096 2.733.926 37.935.602 453.551.726 317.375 317.375
	644.276.879 914.582.790 63.976.651 121.147.735 17.754 17.792 30.477 63.334 5.894.793 2.868.576 - 45.000 749.335 860.304
	70.669.010 125.002.741
	714.945.889 1.039.585.531
	741.388.257 1.039.585.531

Los valores contables de los deudores comerciales y otras cuentas a cobrar de la Sociedad se denominan en las monedas siguientes (contravalor en pesos argentinos):

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino Total	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	363.158.410 592.038.141 378.229.847 447.547.390
	741.388.257 1.039.585.531

Todos los activos financieros mantenidos por la Sociedad al 31 de diciembre de 2019 que no están vencidos ni han sufrido desvalorización durante el año son considerados de alta calidad y no presentan indicios de desvalorización.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019 (Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

11. Inventarios

1. Inventarios
Productos agrícolas Materias primas y consumibles Costos previos activos biológicos Total	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	812.943.885 1.612.978.639 690.162.837 406.083.694 620.310.376 1.063.006.003
	2.123.417.098 3.082.068.336

Las cantidades al cierre en cada período/ejercicio (en toneladas) fue la siguiente:

Tipo de grano Maíz Soja Trigo Cebada Vicia Total 12. Inversiones No corriente Participación en HUMBER HOLDING S.A. Total no corriente Corriente Cuotapartes en fondos comunes de inversión FIMA PREMIUM - Clase B (P) Cantidad: 22.088.142,45 - Valor cuota: $ 6,847904 GAINVEST FF PESOS- Clase B Cantidad: 5.188.619.667 - Valor cuota: $ 18,9287709 ZENI FIMA PREMIUM – Clase B Cantidad: 2.431.777,75 - Valor cuota: $ 6,8479040 BALANZ LIQUIDEZ – Clase B Cantidad: 24.045.527,83 - Valor cuota: $ 2,915944 BALANZ COMITENTE – Pesos Cantidad: 21.354,60 - Valor cuota: $ 1,542665 MEGAINVER AHORRO – Clase B Cantidad: 6.320.809,6603 - Valor cuota: $ 8,012799 IAM RENTA CAPITAL – Clase B Cantidad: 19.752.988,87412902 - Valor cuota: $ 3,100692 HSBC HF DOLARES – Clase I Cantidad: 964.743,2755 - Valor cuota: $ 1,025708 BAF TOTAL RETUM – Clase C Cantidad: 17.025.825,250026 - Valor cuota: $ 1,31 GAINVEST GLOBAL I - Clase B Cantidad: 2.788.462,9186 - Valor cuota: $ 1,019086	Toneladas
	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	18.210 34.758 2.333 154.360 59.547 5.420 5.588 800 82 -
	85.760 195.338
	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	11.978.000 8.492.600
	11.978.000 8.492.600
	151.257.479 - 98.214.193 - 16.652.581 17.876.727 70.115.416 - 75.742 - 50.647.377 - 61.247.935 - - 42.019.049 - 22.305.874 - 120.840.950

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019 (Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

12. Inversiones (continuación)

SUPERVIELLE PREMIER PERFORMANCE Cantidad: 1.483.166,2029 - Valor cuota: $ 1,019162 COMPAS AHORRO FCI - Clase B Cantidad: 364.177,3325 - Valor cuota: $ 2,791360 Otras inversiones BLD SA INVERSIONES – Caución PLAZO FIJO - USD Total corriente Total inversiones	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	- 64.186.519 - 43.165.762
	448.210.723 310.394.881
	- 121.919.970 - 127.389.000
	- 249.308.970
	448.210.723 559.703.851
	460.188.723 568.196.451

Los valores contables de las inversiones en fondos comunes de inversión y títulos de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	11.978.000 406.093.880 448.210.723 162.102.571
	460.188.723 568.196.451

13. Efectivo y equivalentes al efectivo

Caja Bancos Total	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	3.590.995 2.670.185 321.109.677 82.789.185
	324.700.672 85.459.370

Los valores contables del efectivo y saldos en cuentas bancarias a la vista equivalentes de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

enominados en las siguientes monedas:
Moneda Dólar estadounidense Peso argentino Total	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	215.343.258 6.344.609 109.357.414 79.114.761
	324.700.672 85.459.370

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019 (Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

14. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

No corriente Otras cuentas a pagar Deudas fiscales Total no corriente Corriente Pasivos financieros Acreedores comerciales Partes vinculadas (Nota 26) Anticipos financieros de clientes Otras cuentas a pagar Deudas fiscales Remuneraciones y cargas sociales Anticipos de clientes Total corriente Total acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	14.301.286 20.063.678
	14.301.286 20.063.678
	2.417.429.094 1.344.335.868 278.170.259 142.981.422 92.315.923 -
	2.787.915.276 1.487.317.290 120.838.157 28.887.018 60.833.253 37.056.719 9.565.032 108.434.325
	191.236.442 174.378.062
	2.979.151.718 **1.661.695.352 **
	2.993.453.004 1.681.759.030

Los valores contables en pesos argentinos de los acreedores comerciales y otras cuentas a pagar de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino Total

	31	de diciembre	30 de junio
		de 2019	de 2019
		1.932.294.878	1.055.782.738
		1.061.158.126	625.976.292
		2.993.453.004	1.681.759.030

15. Pasivos por arrendamientos

No corriente Arrendamientos con terceros Total no corriente

31	de diciembre	30 de junio
	de 2019	de 2019
	607.493.720		-
	607.493.720		-

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019 (Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

15. Pasivos por arrendamiento (continuación)

15. Pasivos por arrendamiento (continuación)
Corriente Arrendamientos con terceros Total corriente Total arrendamientos	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	1.082.297.941 872.130.940
	1.082.297.941 872.130.940
	1.689.791.661 872.130.940

La evolución de los pasivos por arrendamiento de la Sociedad por el periodo de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2019 es la siguiente:

Inicio por aplicación inicial de NIIF 16 Altas por nuevos contratos Pagos Aumentos por actualización financiera Diferencia de cambio y conversión, netas Cierre del período	Campos y terrenos
	1.259.248.453 455.655.032 (560.371.828) 74.722.294 460.537.710
	1.689.791.661

16. Préstamos

	31 de diciembre	30 de junio
	de 2019	de 2019
No corriente
Préstamos bancarios	-	257.608.868
Total no corriente	-	257.608.868
Corriente
Préstamos bancarios	2.382.719.030	1.097.914.675
Obligaciones negociables	-	641.918.406
Descubiertos bancarios	65.479	99.711
Total corriente	2.382.784.509	1.739.932.792
Total préstamos	2.382.784.509	1.997.541.660

Los fondos obtenidos mediante préstamos se utilizaron principalmente para dar respuesta a necesidades de capital circulante.

El vencimiento de los préstamos de la Sociedad es el siguiente:

Menos de 1 año Entre 1 y 2 años	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	2.382.784.509 1.739.932.792 - 257.608.868
	2.382.784.509 1.997.541.660

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019 (Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

16. Préstamos (continuación)

No existe concentración en las fuentes de financiamiento en relación a los saldos adeudados a los bancos, ya que la Sociedad trabaja con varias instituciones financieras.

Los préstamos de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	1.799.309.796 1.945.434.028 583.474.713 52.107.632
	2.382.784.509 1.997.541.660

Los términos y condiciones de los préstamos registrados al 31 de diciembre y al 30 de junio de 2019 son los siguientes:

Tipo Moneda documento Vto.	31 de diciembre de 2019 30 dejunio de 2019
	Valor nominal Valor en libros Valor nominal Valor en libros
Préstamos - a sola firma ARS 2020 Préstamos - a sola firma USD 2020 Préstamos - Com.5908 USD 2020 Préstamos – con cesión USD 2020 Préstamos sin cesión USD 2020 Sindicado IV USD 2020 Préstamo financiación inversiones ARS 2020 Préstamos con cobertura ARS 2020 Préstamos - Com.5449 ARS 2020 Oblig. Negociables Serie VI- Clase USD 2019	141.744.258 141.744.258 51.509.905 51.509.905 337.440.603 337.440.603 281.190.568 281.190.568 126.285.859 126.285.859 86.755.981 86.755.981 437.703.134 437.703.134 317.366.077 317.366.077 568.616.170 568.616.170 388.902.795 388.902.795 331.302.879 329.264.031 234.735.512 229.300.200 46.387 46.387 139.558 139.559 441.684.067 441.684.067 - - - - 458.169 458.169 - - 643.054.790 641.918.406
	2.384.823.357 2.382.784.509 2.004.113.355 1.997.541.660

USD: Dólares estadounidenses ARS: Pesos argentinos

17. Impuesto a las ganancias

La Sociedad ha calculado el impuesto a las ganancias según los beneficios gravables estimados en el período a las tasas vigentes. El cargo por impuesto sobre las ganancias del período se desglosa en:

Impuesto corriente Impuesto diferido Cargo por impuesto sobre las ganancias	31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018
	(70.883.003) (38.596.150) (76.787.761) (38.154.301)
	(147.670.764) (76.750.451)

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

17. Impuesto a las ganancias (continuación)

Las variaciones en los activos y pasivos por impuesto diferido durante el período /ejercicio son las siguientes:

Al 30 de junio de 2019 Variación del período Diferencia de cambio Al 31 de diciembre de 2019 Al 30 de junio de 2018 Variación del período Diferencia de cambio Al 31 de diciembre de 2018	Revalorización de tierras agrícolas	Diferencias temporarias Total Propiedad, planta y equipo Activos intangibles Inventarios y activos biológicos Otros	Diferencias temporarias Total Propiedad, planta y equipo Activos intangibles Inventarios y activos biológicos Otros
	(13.007.225)	(387.181.389) (745.716) (177.683.381) (18.805.540) (597.423.251)
	- -	105.299.200 1.247.998 (210.369.470) 27.034.511 (76.787.761) (260.788.416) (502.282) (119.679.739) (12.666.588) (393.637.025)
	(13.007.225)	(542.670.605) - (507.732.590) (4.437.617) (1.067.848.037)
	Revalorización de tierras agrícolas	Pérdidas fiscales	Diferencias temporarias Total Propiedad, planta y equipo Activos intangibles Inventarios y activos biológicos Otros
	(13.007.225)	-	(259.611.350) (9.647.668) (132.326.763) (11.790.532) (426.383.538)
	- -	23.790.994 -	22.638.311 12.819.070 (140.156.976) 42.754.300 (38.154.301) (120.150.125) (4.465.015) (61.241.841) (5.416.998) (191.273.979)
	(13.007.225)	23.790.994	(357.123.164) (1.293.613) (333.725.580) 25.546.770(655.811.818)

Se reconocen activos por impuestos diferidos en concepto de pérdidas fiscales compensables en la medida en que resulte probable que el beneficio fiscal asociado pueda compensarse con las rentas imponibles futuras.

Las pérdidas fiscales compensables pueden estar sujetas a fechas de vencimiento o estar permanentemente disponibles para su utilización por parte de la Sociedad dependiendo de la jurisdicción fiscal en la que se haya generado la pérdida compensable.

El impuesto a las ganancias de la Sociedad difiere del importe teórico que se obtendría en caso de utilizar la tasa fiscal media ponderada aplicable a los beneficios, como sigue:

Ganancia antes de impuestos Impuesto a la tasa vigente 30% Efecto fiscal de los ingresos no gravables y de los gastos no deducibles al calcular los beneficios imponibles Exceso de provisión año anterior Efecto por diferencias cambiarias por conversión de la moneda local Cargo fiscal Tasa efectiva impuesto a las ganancias	31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018
	571.836.350 255.073.697 (171.550.905) (76.522.109)
	(6.497.817) (228.342) (21.822.004) - 52.199.962 -
	(147.670.764) (76.750.451)
	26% 30%

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

18. Ingresos de producción

Los ingresos de producción del período de seis y tres meses finalizados el 31 de diciembre de 2019 y 2018 fueron los siguientes:

	seis meses tres meses
	31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018
Ganancia derivada del reconocimiento inicial a valor razonable menos los costos de venta de productos agrícolas Ganancia derivada del reconocimiento inicial, y de los cambios en el valor razonable menos los costos de venta, de activos biológicos Total	172.387.995 87.633.683 76.782.858 51.715.131 2.796.764.612 1.851.983.690 2.002.975.312 1.524.864.317
	2.969.152.607 1.939.617.373 2.079.758.170 1.576.579.448

El valor razonable menos costos de venta de la producción agrícola cosechada durante los períodos finalizados al 31 de diciembre de 2019 y 2018 fue de $ 1.956.391.418 y $ 1.099.341.842, respectivamente.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

19. Gastos en función de su naturaleza

La Sociedad presentó su estado de resultado y de otro resultado integral separado intermedio según el método de función de los gastos. En virtud de este método, los gastos se clasifican de acuerdo con su función, como parte de las cuentas “costos de producción y prestación de servicios”, “gastos de comercialización” y “gastos de administración”.

El cuadro siguiente proporciona los desgloses adicionales exigidos sobre la naturaleza de los gastos y su relación con la función dentro de la Sociedad:

seis meses	Costos de producción y prestación de servicios Gastos de comercialización Gastos de administración Total
	31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018
Salarios y cargas sociales Amortización derecho de uso Semillas Agroquímicos Fertilizantes Servicios agrícolas Seguros Reparaciones y mantenimiento Transporte Depreciación propiedad, planta y equipo Depreciación de activos intangibles Viajes Gastos de ventas Almacenamiento Gastos de pesaje Honorarios y servicios profesionales Energía Combustible Teléfonos y comunicaciones Impuestos Comisiones bancarias Suministros de oficina Comisiones Capacitación Honorarios síndicos Donaciones Uniformes al personal Multas Otros Total	111.095.226 79.640.453 26.757.551 24.177.008 148.379.381 78.159.679 286.232.158 181.977.140 1.105.202.704 786.643.385 71.056 - 650.400 539.180 1.105.924.160 787.182.565 289.940.372 184.878.797 - - - - 289.940.372 184.878.797 265.689.181 168.671.764 - - - - 265.689.181 168.671.764 352.161.717 203.941.367 - - - - 352.161.717 203.941.367 645.044.896 328.141.971 - - - - 645.044.896 328.141.971 25.315.795 5.612.685 474.522 263.210 798.921 540.250 26.589.238 6.416.145 19.516.865 11.809.612 1.435.335 782.945 1.242.123 742.884 22.194.323 13.335.441 22.008.101 10.830.613 569.134.229 307.059.129 - - 591.142.330 317.889.742 30.117.252 9.081.177 - - 5.482.024 1.598.759 35.599.276 10.679.936 - - - - 18.659.186 4.921.032 18.659.186 4.921.032 3.831.892 1.665.218 1.341.013 710.215 3.883.580 2.089.318 9.056.485 4.464.751 - - 32.752.050 16.190.401 - - 32.752.050 16.190.401 - - 22.828.224 7.972.731 - - 22.828.224 7.972.731 - - 1.611.045 1.039.170 - - 1.611.045 1.039.170 - - 767.738 285.886 16.606.899 21.171.377 17.374.637 21.457.263 545.138 881.276 - - 903.439 652.531 1.448.577 1.533.807 30.098.290 15.336.901 2.560.846 1.355.156 729.498 565.224 33.388.634 17.257.281 1.940.577 1.109.428 183.850 101.645 5.099.418 5.896.552 7.223.845 7.107.625 296.541 227.329 37.219.357 25.583.549 43.205.072 18.357.003 80.720.970 44.167.881 - - - - 8.732.577 801.826 8.732.577 801.826 - - - - 2.307.047 1.627.626 2.307.047 1.627.626 - - - - 1.272.251 1.710.201 1.272.251 1.710.201 74.819 107.796 177.024 95.570 212.453 593.605 464.296 796.971 - - - - 158.454 80.028 158.454 80.028 - - - - 510.030 312.350 510.030 312.350 - - - - 47.570 79.349 47.570 79.349 - - - - 42.076 1.471.736 42.076 1.471.736 1.903.973 1.174.742 671.355 314.285 1.385.036 1.171.441 3.960.364 2.660.468
	2.904.783.339 1.809.754.514 697.985.195 385.930.900 260.307.435 143.081.951 3.863.075.969 2.338.767.365

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

19. Gastos en función de su naturaleza (continuación)

tres meses	Costos de producción y prestación de servicios Gastos de comercialización Gastos de administración Total	Costos de producción y prestación de servicios Gastos de comercialización Gastos de administración Total	Costos de producción y prestación de servicios Gastos de comercialización Gastos de administración Total
	31 de diciembre de 2019	31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2019	31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018
Salarios y cargas sociales Amortización derecho de uso Semillas Agroquímicos Fertilizantes Servicios agrícolas Seguros Reparaciones y mantenimiento Transporte Depreciación propiedad, planta y equipo Depreciación de activos intangibles Viajes Gastos de ventas Almacenamiento Gastos de pesaje Honorarios y servicios profesionales Energía Combustible Teléfonos y comunicaciones Impuestos Comisiones bancarias Suministros de oficina Comisiones Capacitación Honorarios síndicos Donaciones Uniformes al personal Multas Otros Total	45.437.676 1.050.251.623 243.089.824 240.409.813 245.112.390 347.260.684 24.276.723 9.726.858 10.623.272 15.786.572 - 2.084.541 - - - - 323.125 15.404.624 894.564 209.430 - - - 34.673 - - - - 1.032.715	52.737.364 10.414.554 604.830.636 44.697 142.162.584 - 150.578.256 - 119.508.200 - 205.607.821 - 4.943.051 286.822 6.174.505 777.562 7.296.820 233.352.328 5.002.473 - - - 849.761 514.185 - 11.322.489 - 4.749.578 - 669.060 - 437.857 739.464 - 9.505.319 1.343.018 469.446 70.921 102.946 13.036.802 - - - - - - 80.948 142.217 - - - - - - - - 624.064 318.579	16.473.988 50.096.715 57.386.000 105.948.945 126.597.352 - 382.560 271.340 1.050.678.880 605.101.976 - - - 243.089.824 142.162.584 - - - 240.409.813 150.578.256 - - - 245.112.390 119.508.200 - - - 347.260.684 205.607.821 164.002 427.079 266.988 24.990.624 5.374.041 418.203 613.368 255.584 11.117.788 6.848.292 150.534.268 - - 243.975.600 157.831.088 - 4.585.684 826.472 20.372.256 5.828.945 - - 2.460.516 - 2.460.516 297.179 2.137.422 1.088.456 4.736.148 2.235.396 10.221.988 - - 11.322.489 10.221.988 2.700.373 - - 4.749.578 2.700.373 610.396 - - 669.060 610.396 213.777 11.605.310 14.812.044 12.043.167 15.025.821 - 374.751 296.177 697.876 1.035.641 818.770 456.476 292.036 17.204.118 10.616.125 38.481 2.867.604 2.444.831 3.833.089 2.952.758 15.498.980 21.965.030 9.487.247 35.211.262 25.089.173 - 1.988.402 439.867 1.988.402 439.867 - 1.316.937 812.831 1.316.937 812.831 - 1.151.623 831.248 1.151.623 831.248 31.767 110.397 239.004 287.287 351.719 - 79.227 36.936 79.227 36.936 - 61.033 27.739 61.033 27.739 - 14.476 165.000 14.476 165.000 - - 8.979 - 8.979 156.714 656.799 637.432 2.008.093 1.418.210
	2.251.959.107	1.311.213.658 277.480.669	198.178.886 100.890.893 93.086.727 2.630.330.669 1.602.479.271

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019 (Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

20. Otros ingresos y egresos netos

(Pérdida) / Ganancia por la venta de insumos Ganancia por la venta de servicios agrícolas Ganancia por la venta de propiedad, planta y equipo Comisiones por avales Alquileres devengados Ganancia / (Pérdida) por siniestros asegurados y no asegurados Descuentos obtenidos Deudores incobrables Otros Total Otros egresos netos Renuncia a créditos Total	seis meses tres meses
	31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018
	(1.758.851) 323.157 (1.622.663) 576.983 1.155.028 804.114 1.155.028 214.260 16.864.440 6.608.853 2.750.038 3.687.807 1.936.350 2.352.768 501.399 1.571.306 3.703.552 794.033 621.192 377.000 25.127.179 (582.229) 174.699 111.772 286.196 1.773.998 286.196 1.773.998 (26.442.368) - (26.442.368) - 1.917.536 2.267.844 848.021 1.623.649
	22.789.062 14.342.538 (21.728.458) 9.936.775
	seis meses tres meses
	31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018
	(47.223.462) - (47.223.462) -
	(47.223.462) - (47.223.462) -

21. Ingresos y costos financieros

Ingresos financieros: - Ingresos por intereses - Diferencias de cambio Total Costos financieros: - Costos por intereses - Diferencias de cambio Total	seis meses tres meses
	31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018
	63.008.818 35.122.544 27.437.240 21.001.636 48.423.219 - 403.837.328 -
	111.432.037 35.122.544 431.274.568 21.001.636
	(128.256.090) (46.853.787) (56.129.655) (24.978.140) - (25.842.687) - 8.440.716
	(128.256.090) (72.696.474) (56.129.655) (16.537.424)

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

22. Resultado de participaciones en sociedades

Las Sociedades controladas por la Sociedad son las siguientes:

MSU Servicios S.A. MSU Brasil AgropecuariaBrasa. (a) Acopio y explotación agropecuaria. (b) Explotación agropecuaria	Actividad principal País de constitución y funcionamiento % Participación en el capital social
	(a) Argentina 99,75% (b) Brasil 99,99%

El porcentaje de derechos de voto es el mismo que el porcentaje de participación en el capital social. El capital social emitido representa únicamente las acciones ordinarias. No se han emitido acciones preferentes en la sociedad controlada.

23. Combinación de negocio

Con fecha 15 de noviembre del 2019, la sociedad adquirió el 99,99 % de la compañía brasilera MSU Brasil Agropecuaria Ltda., La contraprestación transferida consistió en un crédito que la sociedad mantenía, cuyo valor razonable ascendía a la suma de USD 9.462.587, equivalente a $ 564.632.566.

Al momento de la adquisición se reconoció una llave de negocio por la suma de $ 369.957.248.

Activos adquiridos y pasivos asumidos a la fecha de adquisición

Activos corrientes Bienes de uso Activo por impuesto diferido Activos no corrientes Efectivo y equivalente de efectivo Créditos fiscales Cuentas por cobrar a clientes y otras cuentas por cobrar Total Activos Pasivos corrientes Cuentas por pagar a proveedores y otras cuentas por pagar Deudas fiscales Total Pasivos Activos - Pasivos	MSU Brasil Agropecuaria Ltda.
	1.117.738 108.528.989 75.292.620 99.527.651 8.591.108
	293.058.106
	45.109.267 53.168.476
	98.277.743
	194.780.363

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

24. Llave de negocio

Al 31 de diciembre de 2019 el monto reconocido de la llave de negocio es de $ 369.957.248. La misma tuvo la siguiente evolución en el periodo:

Inicio del periodo Reconocido en la adquisición de MSU Brasil Agropecuaria Ltda. Conversión del periodo Saldo al 31 de diciembre de 2019	Llave de negocio
	- 341.361.091 28.596.157
	369.957.248

25. Contingencias

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros no existen modificaciones significativas respecto de la situación expuesta por la Sociedad al 30 de junio de 2019.

26. Saldos y transacciones con partes vinculadas

A continuación, se resumen los saldos y las operaciones con partes vinculadas:

• (a) Saldos y operaciones con accionistas:

Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar – corriente MSU Agribusiness Holding SLU. seis meses 31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018 Intereses ganados MSU Agribusiness Holding SLU. 7.437.296 7.557.313 7.437.296 7.557.313 Comisiones ganadas MSU Agribusiness Holding SLU. 1.936.350 2.352.768 1.936.350 2.352.768	Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar – corriente MSU Agribusiness Holding SLU. seis meses 31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018 Intereses ganados MSU Agribusiness Holding SLU. 7.437.296 7.557.313 7.437.296 7.557.313 Comisiones ganadas MSU Agribusiness Holding SLU. 1.936.350 2.352.768 1.936.350 2.352.768	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
		33.592.434 355.054.537
		33.592.434 355.054.537
		tres meses
	31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018	31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018
	7.437.296 7.557.313	501.399 3.608.748
	7.437.296 7.557.313	501.399 3.608.748
	1.936.350 2.352.768	1.924.621 1.571.306
	1.936.350 2.352.768	1.924.621 1.571.306

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019 (Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

26. Saldos y transacciones con partes vinculadas (continuación)

• (b) Saldos y operaciones con asociadas:

(b) Saldos y operaciones con asociadas:
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar – corrientes Agrouy S.A. MSU Agropy S.A. MSU Brasil Agropecuaria Ltda. Farminvest S.A. MSU Servicios S.A. Torogei S.A.(1) UCSA S.A. Rio Porá S.A.(1) Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Agrouy S.A. UCSA S.A. MSU Servicios S.A. La Agraria Agropecuaria Com. y Fin. S.A.(1) La Glorieta S.A.(1) Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña.(1) María Teresa S.A.(1) Estancia Fortín Dos S.A.(1)	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	- 22.098.449 - 33.524.241 - 37.795.382 1.592.097 1.128.964 2.661.438 1.031.260 - 2.336.017 33.024 - - 506.372
	4.286.559 98.420.685
	3.003 - 259.587.216 - - 5.702.068 - 11.956.023 - 21.449.124 - 74.560.464 - 10.714.740 - 18.596.841
	259.590.219 142.979.260

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019 (Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

26. Saldos y transacciones con partes vinculadas (continuación)

• (b) Saldos y operaciones con asociadas (continuación):

Venta de activos y suministros biológicos MSU Servicios S.A Venta de servicios de administración La Agraria Agropecuaria Comer. y Finan. S.A.(1) La Glorieta S.A.(1) Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña.(1) Estancia Fortín Dos S.A.(1) Torogei S.A.(1) Maria Teresa S.A.(1) Rio Porá S.A.(1) Venta de servicios operacional La Agraria Agropecuaria Comer. y Finan. S.A.(1) La Glorieta S.A.(1) Rio Porá S.A.(1) Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña(1) Estancia Fortín Dos S.A.(1) Intereses ganados Aitonaren Landa SL.	seis meses tres meses
	31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018
	24.924 9.097 15.160 2.977
	24.924 9.097 15.160 2.977
	962.500 1.250.314 - 664.940 1.093.709 1.786.280 - 946.000 2.828.500 3.572.806 - 1.894.735 1.375.000 1.786.280 - 948.740 825.000 1.071.687 - 567.600 1.375.000 1.250.314 - 662.200 962.500 1.786.280 - 948.740
	9.422.209 12.503.961 - 6.632.955
	341.997 574.956 - 320.978 92.815 160.060 - 88.386 437.836 1.833.665 - 449.097 1.499.918 2.110.897 - 1.080.312 163.988 267.024 - 150.037
	2.536.554 4.946.602 - 2.088.810
	2.743.385 - 953.936 -
	2.743.385 - 953.936 -

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

26. Saldos y transacciones con partes vinculadas (continuación)

Alquileres ganados MSU Servicios S.A. UCSA S.A. Compra de servicios agrícolas MSU Servicios S.A. Venta de granos MSU Servicios S.A. Recuperos y reembolsos de gastos MSU Servicios S.A.	seis meses tres meses
	31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018
	1.180.407 794.033 598.178 377.000 23.014 - 23.014 -
	1.203.421 794.033 621.192 377.000
	(3.028.163) (4.637.410) (1.764.213) (886.203)
	(3.028.163) (4.637.410) (1.764.213) (886.203)
	77.967 27.732 77.967 27.732
	77.967 27.732 77.967 27.732
	1.685.118 1.938.758 398.864 340.000
	1.685.118 1.938.758 398.864 340.000

(1) En fecha 4 de septiembre de 2019, finalizo la vinculación societaria.

(c) Saldos y operaciones con directores:

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar - corrientes Manuel Santos de Uribelarrea Duhau Gonzalo Edo (d) Saldos y operaciones con otras partes vinculadas: Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Manuel Santos Uribelarrea Balcarce	31 de diciembre de 2019 30 de junio de 2019
	15.319 16.557 41.290 59.947
	56.609 76.504
	18.580.040 2.162
	18.580.040 2.162

Las retribuciones al personal clave ascienden al 31 de diciembre de 2019 y 2018 a $ 48.277.960 y $ 12.837.712, respectivamente.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

27. Moneda extranjera

Rubros Activo Activo corriente Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Deudores comerciales Partes vinculadas Gastos a devengar Anticipo a proveedores Inversiones Fondos comunes de inversión Plazos fijos Efectivo y equivalentes al efectivo Bancos Derecho de uso por arrendamiento Derecho de uso Total activo corriente Activo no corriente Inversiones Participación en sociedades Derecho de uso por arrendamiento Derecho de uso Total activo no corriente Pasivo Pasivo corriente Préstamos Préstamos Pasivo por arrendamientos Arrendamientos a pagar Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar Acreedores comerciales Anticipo de clientes Anticipo financiero de clientes Partes vinculadas Total pasivo corriente Pasivo no corriente Pasivo por arrendamientos Arrendamientos a pagar Préstamos Préstamos Totalpasivo no corriente	31.12.2019	31.12.2019	31.12.2019	31.12.2019	30.06.2019	30.06.2019
	Monto y clase de la moneda extranjera		Tipo de cambio (1)	Monto en moneda local	Monto de la moneda extranjera	Monto en moneda local
	USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD	5.272.116 71.574 98.427 621.640	59,89 59,89 59,89 59,89	315.747.014 4.286.559 5.894.793 37.230.044	3.195.590 10.679.302 67.555 -	135.694.343 453.475.222 2.868.576 -
				363.158.410		592.038.141
		- -	- -	- -	6.363.476 3.000.000	270.212.280 127.389.000
				-		397.601.280
		3.595.646	59,89	215.343.258	149.415	6.344.609
		8.720	59,89	522.226		-
				579.023.894		994.952.770
		200.000	59,89	11.978.000	200.000	8.492.600
		15.336.968	59,89	918.531.009	-	-
				930.509.009		8.492.600
		30.043.576	59,89	1.799.309.796	39.748.137	1.687.825.161
		18.071.430	59,89	1.082.297.941	20.538.609	872.130.940
		25.918.281 159.710 1.541.425 3.663.050	59,89 59,89 59,89 59,89	1.551.646.926 9.565.032 92.315.923 278.766.997	19.208.702 2.530.710 - 3.124.181	815.659.112 107.461.544 - 132.662.082
				1.932.294.878		1.055.782.738
				4.813.902.615		3.615.738.839,
		10.143.492	59,89	607.493.720	-	-
				-	6.066.667	257.608.867
				607.493.720		257.608.867

(1) Tipo de cambio vigente al cierre del período. USD: Dólares estadounidenses

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

28. Costo de los bienes vendidos y servicios prestados

Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas

Ventas de productos agropecuarios Costo de los productos vendidos Resultado por tenencia de productos agropecuarios	seis meses tres meses
	31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2019 31 de diciembre de 2018
	4.469.794.060 2.265.862.643 1.634.011.918 1.195.588.140 (4.059.468.211) (2.078.800.069) (1.471.662.663) (1.083.647.366) 1.063.463.623 473.052.030 535.767.509 218.410.666
	1.473.789.472 660.114.604 698.116.764 330.351.440

Ingresos por producción agropecuaria Menos: Costos de producción agropecuaria (Nota 19) Resultado de la producción agropecuaria Ventas de productos agropecuarios Menos: Existencia inicial de productos agropecuarios Producción agropecuaria del período Resultado por tenencia de productos agropecuarios Consumo de granos propios Conversión por valuación Existencia final de productos agropecuarios Costo de ventas Resultadopor ventas deproductos agropecuarios	31.12.2019	31.12.2019	31.12.2018	31.12.2018
		seis meses
	2.855.711.706 2.969.152.607 1.063.463.623 (66.728.938) 1.143.121.479 (3.905.252.266)	2.969.152.607 (2.904.783.339)		1.939.617.373 (1.809.754.514)
		64.369.268		129.862.859
		4.469.794.060 (4.059.468.211)	1.513.218.079 1.939.617.373 473.052.030 (34.768.090) 566.704.868 (2.379.024.191)	2.265.862.643 (2.078.800.069)
		410.325.849		187.062.574

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019 (Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

28. Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (continuación)

Ingresos por producción agropecuaria Menos: Costos de producción agropecuaria (Nota 19) Resultado de la producción agropecuaria Ventas de productos agropecuarios Menos: Existencia inicial de productos agropecuarios Producción agropecuaria del período Compras del periodo Resultado por tenencia de productos agropecuarios Consumo de granos propios Conversión por valuación Existencia final de productos agropecuarios Costo de ventas Resultadopor ventas deproductos agropecuarios	31.12.2019	31.12.2019	31.12.2018	31.12.2018
		tres meses
	2.140.849.343 2.079.758.170 - 535.767.509 (23.743.832) 644.283.739 (3.905.252.266)	2.079.758.170 (2.251.959.107)		1.576.579.448 (1.313.121.658)
		(172.200.937)		265.365.790
		1.634.011.918 (1.471.662.663)	- (1.576.579.448) 330.725.278 (218.410.666) 10.458.965 (363.585.898) 733.744.403	1.195.588.140 (1.083.647.366)
		162.349.255		111.940.774

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019 (Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

29. Información y jerarquía de valores razonables

1. Categorización de los activos y pasivos

A continuación, se incluye el detalle de los activos y pasivos por categoría y su comparación de los importes en libros y el valor razonable de los mismos al 31 de diciembre de 2019 y al 30 de junio de 2019.

Notas Activos financieros Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 10 Inversiones 12 Efectivo y equivalentes al efectivo 13 Total Pasivos financieros Préstamos 16 Pasivos por arrendamientos 15 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 14 Total Notas Activos financieros Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 10 Inversiones 12 Total Pasivos financieros Préstamos 16 Pasivos por arrendamientos 15 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 14 Total	31 de diciembre de 2019
	Costo amortizado Valor razonable con cambios en resultado Total
	741.388.257 - 741.388.257 11.978.000 448.210.723 460.188.723 324.700.672 - 324.700.672
	1.078.066.929 448.210.723 **1.526.277.652 **
	2.382.784.509 - 2.382.784.509 - 1.689.791.661 1.689.791.661 2.993.453.004 - 2.993.453.004
	5.376.237.513 1.689.791.661 7.066.029.174
	30 dejunio de 2019
	Costo amortizado Valor razonable con cambios en resultado Total
	1.039.585.531 - 1.039.585.531 8.492.600 559.703.851 568.196.451
	1.048.078.131 559.703.851 **1.607.781.982 **
	1.997.541.660 - 1.997.541.660 - 872.130.940 872.130.940 1.681.759.030 - 1.681.759.030
	3.679.300.690 872.130.940 4.551.431.630

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

29. Información y jerarquía de valores razonables (continuación)

El valor razonable estimado de los activos y pasivos financieros se presenta como el importe por el cual se puede intercambiar dicho instrumento en el mercado entre partes interesadas, de común acuerdo y no en una transacción forzada.

Al 31 de diciembre de 2019 y al 30 de junio de 2019, el valor en libros de ciertos instrumentos financieros utilizados por la Sociedad, en efectivo, equivalentes de efectivo, otros activos financieros y obligaciones a corto plazo es representativo del valor razonable debido a la naturaleza de corto plazo de estos instrumentos.

El valor razonable de la deuda a largo plazo con cotización es determinado en base al precio de la misma en el mercado a la fecha de cotización. En la siguiente tabla se incluye el valor contable y el valor razonable de las obligaciones negociables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2019:

	Valor contable	Valor razonable
SINDICADO IV	331.302.879	329.264.031

2. Medición de los valores razonables

De acuerdo con la NIIF 13 las variables empleadas para la determinación de los valores razonables deben de ser categorizados en 3 niveles de jerarquía. Los niveles existentes son los siguientes:

• Nivel 1: comprende activos y pasivos cuyos valores razonables han sido estimados utilizando precios de cotización (no ajustados) en mercados activos para iguales activos y pasivos. Los instrumentos incluidos en este nivel incluyen principalmente saldos en fondos comunes de inversión, títulos de deuda pública y privada con cotización en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

• Nivel 2: comprende activos y pasivos cuyo valor razonable ha sido estimado usando premisas distintas de los precios de cotización incluidas en el Nivel 1, que son observables para los activos o pasivos, ya sea directamente (por ejemplo, precios) o indirectamente (por ejemplo, derivados de precios).

• Nivel 3: comprende activos y pasivos para los cuales las premisas utilizadas en la estimación del valor razonable no están basadas en información observable en el mercado

Propiedad, planta y equipos

La medición del valor razonable para los campos y terrenos, $ 2.346.213.688, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 2, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13.

Activos biológicos

La medición del valor razonable para los granos en desarrollo $ 3.092.308.381, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 3, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13.

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(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

29. Información y jerarquía de valores razonables (continuación)

Inventarios

La medición del valor razonable para los inventarios $ 2.123.417.098, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 1, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13.

Inversiones

La medición del valor razonable para las cuaotaparte en fondos comunes de inversión $ 448.210.723, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 1, de acuerdo con las técnicas de valoración según NIIF 13.

30. Obtención de calificación crediticia para MSU

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados el Consejo de Calificación de FIX SCR S.A. Agente de Calificación de Riesgo había confirmado en Categoría BBB+ (arg) la calificación otorgada a la Sociedad para la emisión de obligaciones negociables en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

La Categoría BBB+ (arg) implica una adecuada calidad crediticia respecto de otros emisores o emisiones del país. Sin embargo, cambios en las circunstancias o condiciones económicas pueden afectar la capacidad de repago en tiempo y forma en un grado mayor que para aquellas obligaciones financieras calificadas con categorías superiores.

31. Compromisos para vender productos agrícolas a una fecha futura

La Sociedad celebró contratos para vender instrumentos no financieros, principalmente soja y trigo, a través de contratos de venta forwards. El valor nominal de estos contratos era de $ 4.043 millones al 31 de diciembre de 2019 compuestos principalmente de 251.827 toneladas de maíz, 114.559 toneladas de soja y 11.500 toneladas de girasol, con vencimiento enero a noviembre 2020. (Ver nota 9).

32.

Hechos relevantes

32.1 Dividendos

La Sociedad celebró el 8 de octubre de 2019 una Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria en la cual aprobó el destino del resultado del ejercicio social cerrado el 30 de junio de 2019 de la siguiente forma:

Distribución de Dividendos por $1.033.588.390 a través de la desafectación de la reserva facultativa por $553.694.552 y la distribución del resultado del ejercicio cerrado al 30 de junio de 2019, el cual arrojó una ganancia de $479.893.838.

La Sociedad con fecha 9 de octubre de 2019 celebró una reunión de directorio mediante la cual informó a sus accionistas la puesta a disposición de los dividendos anteriormente aprobados a partir del 23 de octubre del corriente año.

Véase nuestro informe de fecha

6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo Ugarte Por Comisión Fiscalizadora Síndico Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

Agustin Jorge Eduardo Martignone Director titular

Juan José López Forastier (Socio) Contador Público (U.B.A.)

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 366 Fº 95

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MSU Sociedad Anónima

Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019 (Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

32. Hechos relevantes (continuación)

32.2 Cancelación Obligaciones Negociables

Con fecha 4 de octubre de 2019 la Sociedad efectuó el pago del capital y del último servicio de intereses de la serie VI de sus Obligaciones Negociables por un monto nominal de US$ 15.000.000, quedando de ese modo canceladas en su totalidad de acuerdo a los términos y condiciones de emisión. Dicha Serie VI fue emitida el 04 de agosto de 2017, en el marco de su Programa de Obligaciones Negociables por hasta USD 50.000.000. A la fecha la sociedad no tiene otras emisiones vigentes.

33. Contratos significativos – Servicios de gerenciamiento

En el año 2007 la Sociedad formalizó con Santa Juana Limited, un fondo de inversión internacional con foco en la actividad agropecuaria, un acuerdo de explotación y gestión con arreglo al cual se comenzaron a prestar, a las sociedades subsidiarias de Santa Juana, servicios de explotación y administración de los campos propiedad de la firma. A raíz del contrato, la Sociedad fue responsable de recomendar a los inversores los mejores activos a incorporar a su portafolio, de preparar en forma anual un plan de negocios, de realizar su respectivo seguimiento y análisis, de la compra de suministros y la comercialización de la producción, y del conjunto de actividades relacionadas con la administración interna de toda la operación. Como contraprestación por tales servicios, la Sociedad recibía un “management fee” por las tareas de gestión estratégica de las mencionadas sociedades, y un “operating fee”, que cubría el 100% de los costos necesarios para llevar a cabo la explotación agrícola y ganadera del 100% de los campos administrados.

El mencionado contrato con Santa Juana Limited, expiró el pasado 5 de diciembre de 2018 y ha sido renovado por un plazo de 2 años. Al mismo tiempo, los accionistas decidieron implementar un cambio del modelo de negocios desde la producción propia hacia un esquema de alquiler de sus campos a terceros. Como consecuencia de este nuevo escenario, tanto las responsabilidades y tareas llevadas a cabo por MSU como su retribución se ajustaron al nuevo esquema.

Los ingresos devengados por servicios de gerenciamiento al 31 de diciembre de 2019 ascendieron a $ 21.670.082 y $ 17.450.563 en el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2018.

34. Activos de disponibilidad restringida

El 4 de diciembre, la Sociedad adquirió una fracción de campo ubicada en la Provincia de Chaco de una superficie aproximada de 814 hectáreas, la cual se encuentra gravada con un derecho real de hipoteca en primer grado de privilegio en favor del Banco Supervielle S.A.

El inmueble hipotecado se expone en el rubro “Propiedad, planta y equipo”.

Véase nuestro informe de fecha

6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo Ugarte Por Comisión Fiscalizadora Síndico Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

Agustin Jorge Eduardo Martignone Director titular

Juan José López Forastier (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 366 Fº 95

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2019 (Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

35. Hechos posteriores al cierre del período

No existen hechos u operaciones ocurridos entre la fecha de cierre del período y la fecha de emisión de los estados financieros consolidados intermedios condensados que puedan afectar significativamente la situación financiera o los resultados integrales de la Sociedad a la fecha de cierre del presente período.

Véase nuestro informe de fecha 6 de febrero de 2020 DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo Ugarte Por Comisión Fiscalizadora Síndico Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

Agustin Jorge Eduardo Martignone Director titular

Juan José López Forastier (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 366 Fº 95

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