MSU S.A. — Interim / Quarterly Report 2019

Feb 8, 2019

MSU Sociedad Anónima

Estados financieros consolidados intermedios condensados correspondientes al período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

MSU Sociedad Anónima

INDICE

Composición del Directorio y de la Comisión Fiscalizadora Informe de revisión limitada de estados financieros consolidados condensados de período intermedio Informe de revisión limitada de estados financieros separados condensados de período intermedio Informe de revisión limitada de la Comisión Fiscalizadora de estados financieros consolidados condensados de período intermedio Informe de revisión limitada de la Comisión Fiscalizadora de estados financieros separados condensados de período intermedio Información adicional solicitada por el art. 12 del Capítulo III-Título IV del texto ordenado 2013 de las Normas de la Comisión Nacional de Valores Reseña informativa Información de la Sociedad Estados financieros consolidados intermedios condensados al 31 de diciembre de 2018: Estado de situación financiera consolidado intermedio condensado Estado de resultados y de otro resultado integral consolidado intermedio condensado Estado de cambios en el patrimonio consolidado intermedio condensado Estado de flujos de efectivo consolidado intermedio condensado Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados Estados financieros separados intermedios condensados al 31 de diciembre de 2018: Estado de situación financiera separado intermedio condensado Estado de resultados y de otro resultado integral separado intermedio condensado Estado de cambios en el patrimonio separado intermedio condensado Estado de flujos de efectivo separado intermedio condensado Notas a los estados financieros separados intermedios condensados

Página

- - - - - 1 2 3 4-5 6 7-40 41 42 43-44 45 46-79

MSU Sociedad Anónima

Composición del Directorio

Designado por la Asamblea General Ordinaria del 6 de octubre de 2016, con mandato por tres ejercicios:

Presidente: Manuel Santos Uribelarrea Balcarce (1) Vicepresidente: Manuel Santos de Uribelarrea Duhau Director titular: Gonzalo Edo Director titular: Agustín Jorge Eduardo Martignone Director titular: Alfredo Agustín Margaría

Composición de la Comisión Fiscalizadora

Designada por la Asamblea General Ordinaria del 14 de octubre de 2015, con mandato por tres ejercicios:

Síndico titular: Eduardo Inda Síndico titular: Gonzalo Ugarte Síndico titular: Ramiro Inda (2) Síndico suplente: Adalberto Ramiro Barbosa Síndico suplente: Ricardo Enrique Panighini (2) Síndico suplente: Gustavo Hernán Bellotti

• (1) El 4 de octubre de 2018 la Sociedad recibió la comunicación del Presidente, el Sr. Mauel Santos Uribelarrea, mediante la cual informa su renuncia al cargo de Presidente de la Sociedad. Ver Nota 29.2.

• (2) El 27 de julio el Directorio recibió sendas notificaciones de los señores Ramiro Inda y Ricardo Panighini, comunicando sus renuncias a sus cargos de miembro titular y miembro suplente, respectivamente, de la Comisión Fiscalizadora de la Sociedad.

INFORME DE REVISIÓN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES SOBRE ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS DE PERIODO INTERMEDIO CONDENSADOS

A los señores Presidente y Directores de MSU Sociedad Anónima Domicilio legal: Cerrito 1266 – Piso 11 – Oficina 46 Ciudad Autónoma de Buenos Aires C.U.I.T. 30-60759719-3

Informe sobre estados financieros

Hemos efectuado una revisión de los estados financieros consolidados de período intermedio condensados de MSU Sociedad Anónima (“la Sociedad”) que se adjuntan, los que comprenden el estado consolidado de situación financiera al 31 de diciembre de 2018, los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral por los períodos de seis y tres meses, y los estados consolidados de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el período de seis meses finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otras notas explicativas.

Responsabilidad de la Dirección

La Dirección de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros consolidados condensados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”), adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”) como normas contables profesionales e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (“CNV”) a su normativa tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB”, por su sigla en inglés). Por lo tanto, la Dirección es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros consolidados de período intermedio condensados de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34 - Información Financiera Intermedia (“NIC 34”).

Alcance de la revisión

Nuestra responsabilidad es expresar una conclusión sobre estos estados financieros consolidados de período intermedio condensados basados en nuestra revisión. Hemos efectuado nuestra revisión de acuerdo con la Norma Internacional de Encargos de Revisión 2410 – Revisión de Información Financiera Intermedia Realizada por el Auditor Independiente de la Entidad, la cual fue adoptada como norma de revisión en Argentina mediante la Resolución Técnica N° 33 de la FACPCE tal como fue aprobada por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (“IAASB” por su sigla en inglés). De acuerdo con dicha norma, una revisión consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable incluida en los estados financieros intermedios y en efectuar indagaciones a los responsables de su elaboración. El alcance de una revisión es sustancialmente menor al de un examen de auditoría practicado de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría y, por consiguiente, no permite asegurar que todos los asuntos significativos que podrían ser identificados en una auditoría lleguen a nuestro conocimiento. Por lo tanto, no expresamos una opinión de auditoría sobre los estados financieros consolidados de período intermedio condensados.

Conclusión

Como resultado de nuestra revisión, nada ha llamado nuestra atención que nos hiciera concluir que los estados financieros consolidados de período intermedio condensados que se adjuntan de MSU Sociedad Anónima al 31 de diciembre de 2018, correspondiente al período de seis meses finalizado en esa fecha no han sido preparados, en todos sus aspectos significativos, de acuerdo con NIC 34.

Otras cuestiones

Con relación a los estados financieros consolidados al 30 de junio de 2018 y por el ejercicio finalizado en esa fecha, hemos emitido un informe de auditoría expresando una opinión favorable sin salvedades con fecha 6 de septiembre de 2018. Con relación a los estados financieros consolidados de período intermedio condensados al 31 de diciembre de 2017 y por el período finalizado en esa fecha, hemos emitido un informe de revisión sin observaciones con fecha 8 de febrero de 2018.

Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos que:

• a. los estados financieros consolidados de período intermedio condensados que se adjuntan se ajustan a las disposiciones de la Ley General de Sociedades y las normas sobre documentación contable de la CNV y se encuentran asentados en el libro de Inventario y Balances de la Sociedad;

• b. las cifras de los estados financieros consolidados de período intermedio condensados que se adjuntan surgen de aplicar los procedimientos de consolidación establecidos por las NIIF a partir de los estados financieros separados de la Sociedad que integra el grupo económico, según se detalla en Nota 26 a los estados financieros consolidados de período intermedio adjuntos;

• c. hemos leído la reseña informativa (secciones “Estructura patrimonial”, “Estructura de resultados”, “Estructura del Flujo de Efectivo” e “ Índices”) que se adjunta, sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular; y

• d. al 31 de diciembre de 2018, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado Previsional Argentino que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $5.526.683, no siendo exigible a dicha fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 7 de febrero de 2019

KPMG

Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6

María Gabriela Saavedra

Socia Contadora Pública (U.N.S) CPCECABA Tº 260 Fº 161

INFORME DE REVISIÓN SOBRE ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS DE PERIODO INTERMEDIO CONDENSADOS

A los señores Presidente y Directores de MSU Sociedad Anónima Domicilio legal: Cerrito 1266 – Piso 11 – Oficina 46 Ciudad Autónoma de Buenos Aires C.U.I.T. 30-60759719-3

Informe sobre estados financieros

Hemos efectuado una revisión de los estados financieros separados de período intermedio condensados de MSU Sociedad Anónima (“la Sociedad”) que se adjuntan, los que comprenden el estado de situación financiera separado al 31 de diciembre de 2018, los estados del resultado y de otro resultado integral por los períodos de seis y tres meses y los estados de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el período de seis meses finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otras notas explicativas.

Responsabilidad de la Dirección

La Dirección de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) como normas contables profesionales e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB” por su sigla en inglés). Por lo tanto, la Dirección es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros de período intermedio condensados mencionados en el primer párrafo de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34 - Información Financiera Intermedia (“NIC 34”).

Alcance de la revisión

Nuestra responsabilidad es expresar una conclusión sobre estos estados financieros separados de período intermedio condensados basados en nuestra revisión. Hemos efectuado nuestra revisión de acuerdo con la Norma Internacional de Encargos de Revisión 2410 – Revisión de Información Financiera Intermedia Realizada por el Auditor Independiente de la Entidad, la cual fue adoptada como norma de revisión en Argentina mediante la Resolución Técnica N° 33 de la FACPCE tal como fue aprobada por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (“IAASB” por su sigla en inglés). De acuerdo con dicha norma, una revisión consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable incluida en los estados financieros intermedios y en efectuar indagaciones a los responsables de su elaboración. El alcance de una revisión es sustancialmente menor al de un examen de auditoría practicado de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría y, por consiguiente, no permite asegurar que todos los asuntos significativos que podrían ser identificados en una auditoría lleguen a nuestro conocimiento. Por lo tanto, no expresamos una opinión de auditoría sobre los estados financieros separados de período intermedio condensados.

Conclusión

Como resultado de nuestra revisión, nada ha llamado nuestra atención que nos hiciera concluir que los estados financieros separados de período intermedio condensados que se adjuntan de MSU Sociedad Anónima al 31 de diciembre de 2018 correspondiente al período de seis meses finalizado en esa fecha no han sido preparados, en todos sus aspectos significativos, de acuerdo con NIC 34.

Otras cuestiones

Con relación a los estados financieros separados al 30 de junio de 2018 y por el ejercicio finalizado en esa fecha, hemos emitido un informe de auditoría expresando una opinión favorable sin salvedades con fecha 6 de septiembre de 2018. Con relación a los estados financieros separados de período intermedio condensados al 31 de diciembre de 2017 y por el período finalizado en esa fecha, hemos emitido un informe de revisión sin observaciones con fecha 8 de febrero de 2018.

Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos que:

• a. los estados financieros separados de período intermedio condensados que se adjuntan se ajustan a las disposiciones de la Ley General de Sociedades y las normas sobre documentación contable de la CNV y se encuentran asentados en el libro de Inventario y Balances de la Sociedad, y surgen de los registros contables de la Sociedad llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes;

• b. hemos leído la información adicional requerida por el artículo 12, Capítulo III, Título IV de la normativa de CNV (Texto Ordenado 2013), sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular, y

• c. al 31 de diciembre de 2018, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado Previsional Argentino que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $5.363.001, no siendo exigible a dicha fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 7 de febrero de 2019

KPMG

Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6

María Gabriela Saavedra

Socia Contadora Pública (U.N.S) CPCECABA Tº 260 Fº 161

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA SOBRE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS DE PERIODO INTERMEDIO

Señores Accionistas de MSU Sociedad Anónima Domicilio Legal: Cerrito 1266 – Piso 11 – Of. 46 Ciudad Autónoma de Buenos Aires CUIT: 30-60759719-3 Presente

De nuestra consideración:

1. De acuerdo con lo requerido por el inciso 5° del artículo 294 de la Ley General de Sociedades N° 19.550 y el Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, hemos efectuado una revisión de los estados financieros consolidados condensados de período intermedio de MSU Sociedad Anónima (“la Sociedad”) y su sociedad controlada, los cuales incluyen: (a) el estado consolidado de situación financiera al 31 de diciembre de 2018, (b) los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral por los períodos intermedios de seis y tres meses finalizados en esa fecha, (c) los estados consolidados de cambios en el patrimonio y de flujo de efectivo por el período intermedio de seis meses finalizado en esa fecha, y (d) un resumen de las políticas contables significativas y otras notas explicativas. Los importes y otra información correspondiente al 30 de junio 2018 y los períodos de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018 son parte integrante de los estados financieros intermedios mencionados precedentemente y deberán ser considerados solo con relación a estos. El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación de los estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”) como normas contables profesionales, e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores a su normativa, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de contabilidad (“IASB” por su sigla en inglés) y, por lo tanto, es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros condensados intermedios antes mencionados, de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad N° 34 (NIC 34) “Información Financiera Intermedia”. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una conclusión basada en la revisión que hemos realizado de dichos documentos según el alcance que se menciona en el párrafo 2 siguiente.

2. Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que la revisión de los documentos antes detallados, se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión de estados financieros condensados correspondientes a períodos intermedios, e incluye la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos mencionados, hemos revisado el trabajo efectuado por la firma KPMG de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina para la revisión de estados financieros de períodos intermedios. De acuerdo con dichas normas, una revisión consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable incluida en los estados financieros intermedios y en efectuar indagaciones a los responsables de su elaboración. El alcance de una revisión es sustancialmente menor al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados financieros considerados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos una opinión de auditoría. No hemos efectuado ningún control de gestión y, por lo tanto, no hemos evaluado los criterios y decisiones empresarias de administración, financiación, comercialización y operación, dado que estas cuestiones son de responsabilidad exclusiva del Directorio.

3. Basados en el trabajo realizado, con el alcance descripto en los párrafos anteriores y basados en el “Informe de Revisión de los Auditores Independientes sobre los Estados Financieros Consolidados de período intermedio condensados” de fecha 7 de febrero de 2019 del contadora María Gabriela Saavedra (socia de la firma KPMG),

podemos manifestar que no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba efectuarse a los estados financieros consolidados condensados intermedios e información complementaria de MSU S.A. y su Sociedad Controlada al 31 de diciembre de 2018 mencionados en el apartado 1, para que los mismos estén presentados de acuerdo con las normas pertinentes de la Ley General de Sociedades, de la Comisión Nacional de Valores y con las normas contables profesionales vigentes.

1. Informamos además, en cumplimiento de disposiciones legales vigentes, que:

2. a. Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires;

3. b. Los estados financieros mencionados en el punto 1 surgen de los registros contables, llevados en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

4. c. Hemos leído la reseña informativa (secciones “Estructura patrimonial”, “Estructura del Flujo de Efectivo”, e “Índices”), sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular; y

5. d. En ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado durante el ejercicio los restantes procedimientos descriptos en el artículo N° 294 de la Ley N° 19.550, que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, no teniendo observaciones que formular al respecto.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 7 de febrero de 2019.

Gonzalo Ugarte Por Comisión Fiscalizadora Síndico Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA SOBRE LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS CONDENSADOS DE PERIODO INTERMEDIO

Señores Accionistas de MSU Sociedad Anónima Domicilio Legal: Cerrito 1266 – Piso 11 – Of. 46 Ciudad Autónoma de Buenos Aires CUIT: 30-60759719-3 Presente

De nuestra consideración:

1. De acuerdo con lo requerido por el inciso 5° del artículo 294 de la Ley General de Sociedades N° 19.550 y el Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, hemos efectuado una revisión de los estados financieros separados intermedios condensados de MSU Sociedad Anónima (en adelante, la “Sociedad”), los cuales incluyen: (a) el estado de situación financiera separado al 31 de diciembre de 2018, (b) los estados separados del resultado y de otro resultado integral por los períodos intermedios de seis y tres meses finalizados en esa fecha, (c) los estados separados de cambios en el patrimonio y de flujo de efectivo por el período intermedio de seis meses finalizado en esa fecha, y (d) un resumen de las políticas contables significativas y otras notas explicativas. Los importes y otra información correspondiente al 30 de junio de 2018 y los períodos de seis y tres meses finalizado al 31 de diciembre de 2018 son parte integrante de los estados financieros separados intermedios mencionados precedentemente y deberán ser considerados sólo con relación a estos. El Directorio de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros separados de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica N° 26 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) incorporadas por la Comisión Nacional de Valores a su normativa. Dichas normas difieren de las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB” por sus siglas en inglés) y de la Norma Internacional de Contabilidad 34 “Información Financiera Intermedia” de dicho Consejo en los aspectos que se mencionan en la Nota 2 a los estados financieros separados referidos en el párrafo 1. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una conclusión basada en la revisión que hemos realizado de dichos documentos según el alcance que se menciona en el párrafo 2 siguiente.

2. Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que la revisión de los documentos antes detallados, se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión de estados financieros condensados correspondientes a períodos intermedios, e incluye la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos mencionados, hemos revisado el trabajo efectuado por la firma KPMG de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina para la revisión de estados financieros de períodos intermedios. De acuerdo con dichas normas, una revisión consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable incluida en los estados financieros intermedios y en efectuar indagaciones a los responsables de su elaboración. El alcance de una revisión es sustancialmente menor al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados financieros considerados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos una opinión de auditoría. No hemos efectuado ningún control de gestión y, por lo tanto, no hemos evaluado los criterios y decisiones empresarias de administración, financiación, comercialización y operación, dado que estas cuestiones son de responsabilidad exclusiva del Directorio.

3. Basados en el trabajo realizado, con el alcance descripto en los párrafos anteriores y basados en el “Informe de Revisión sobre estados financieros separados de período intermedio condensados” de fecha 7 de febrero de 2019 del contador María Gabriela Saavedra (socia de la firma KPMG), podemos manifestar que no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba efectuarse a los estados financieros separados intermedios condensados e información complementaria de MSU S.A al 31 de diciembre de 2018, mencionados en el apartado 1, para que los mismos estén presentados de acuerdo con las normas pertinentes de la Ley General de

Sociedades, de la Comisión Nacional de Valores y con las normas de la Resolución Técnica N° 26 de la FACPCE para los estados financieros separados de una entidad controlante.

1. Informamos además, en cumplimiento de disposiciones legales vigentes, que:

2. a. Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires;

3. b. Hemos leído la información adicional requerida por el artículo 12°, Capítulo III, Título IV de la normativa de la CNV (Texto Ordenado 2013), sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular, y

4. c. Los estados financieros mencionados en el punto 1 surgen de los registros contables, llevados en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

5. d. En ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado durante el ejercicio los restantes procedimientos descriptos en el artículo N° 294 de la Ley N° 19.550, que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, no teniendo observaciones que formular al respecto.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 7 de febrero de 2019.

Gonzalo Ugarte Por Comisión Fiscalizadora Síndico Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

RESEÑA INFORMATIVA SOBRE LOS ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONSOLIDADOS CONDENSADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

Breve comentario sobre las actividades de la empresa en el semestre

Situación de los principales cultivos

Trigo

Al 31 de diciembre de 2018, la cosecha de trigo se encontraba prácticamente finalizada (96,4% de avance de cosecha), con un rinde promedio de 48,7 quintales por hectárea, rinde récord en la historia de MSU, en una superficie sembrada también récord. El rinde fue dispar según el nivel productivo de las regiones para este cultivo, en donde los valores mínimos se obtuvieron en la región NEA, con 20,2 qq/ha, similar a la campaña anterior, y en la región Litoral, con 48,2 qq/ha en promedio, muy por encima del rinde de la campaña pasada y del presupuesto. Las lluvias invernales moderadas, temperaturas adecuadas y cambios tecnológicos permitieron maximizar el rinde en esta región. En la región de Pampa Húmeda, el rinde fue similar a la campaña pasada, con 51,6 qq/ha de rinde sobre el área cosechada. Los mayores rindes se dieron en la región Sudeste como suele ser, con un valor de 55,6 qq/Ha sobre 33,6% del área cosechada a la fecha de corte. Durante la presente campaña el área sembrada aumentó un 66% con respecto al año anterior, y el rinde 20%, principalmente debido a las condiciones climáticas favorables y aumento del nivel tecnológico del paquete de fertilización.

Cebada

La cosecha de cebada tuvo un avance del 100% para fines de diciembre, con un rinde promedio de 51,5 quintales sobre el total de hectáreas sembradas. La superficie fue similar a la de la campaña anterior, estando el 48% del área en la zona sudeste de Buenos Aires. El rendimiento, al igual que en trigo, siguió el potencial de las regiones productivas, con un valor de 47,9 qq/Ha en la región Pampa Húmeda y 55,4 qq/Ha en el sudeste de Buenos Aires.

Girasol

Al 31 de diciembre de 2018 el avance de cosecha en el NEA era del 70,7% sobre 2.845 hectáreas con un rinde promedio de 23 qq/ha. Este rendimiento fue levemente superior al presupuestado. En esta región el girasol fue común, mientras que en el resto del país, el girasol fue mayormente confitero, con un área sembrada fue de 2.979 hectáreas, mayormente distribuido en el sudeste y oeste de la provincia de Buenos Aires. En ambas zonas el estado del cultivo era bueno a muy bueno esperándose rindes superiores a los presupuestados.

Maíz

El área de maíz de primera aumentó en un 44% respecto de la campaña pasada y quedó en 15.934 Has. El estado al 31 de diciembre de 2018 era de muy bueno a excelente, debido a que en su mayoría este cultivo se sembró en ambientes con influencia positiva de napas freáticas y sin excesos hídricos. Las zonas del oeste de la Pampa Húmeda sufrieron condiciones de bajas temperaturas durante la fase vegetativa con episodios aislados de heladas, afectando el porte final y altura de la espiga, pero la expectativa de rinde es similar o superior al presupuesto en estos casos.

Respecto al maíz tardío, el área de siembra presupuestada disminuyó respecto a la campaña anterior, en favor al maíz de primera. De esta manera, el área a sembrar estimada al 31 de diciembre fue de 29.937 hectáreas, con un avance promedio del 44%, con valores del 98% para Pampa Húmeda, 73% para Litoral sur y 17% para la región NEA.

El área de maíz de segunda fue de 3.254 Has, similar a la campaña pasada y mayormente sobre girasol en la región NEA. Este cultivo aún no se había comenzado a implantar al 31 de diciembre de 2018 en la región NEA y el avance se dio por lotes sobre cultivos de fina en la región de Pampa Húmeda. En promedio, el avance de siembra al 31 de diciembre fue de 11,2%

Soja de primera:

Al 31 de diciembre de 2018 el cultivo se encontraba sembrado en un 80%, sobre 55.547 hectáreas, prácticamente la misma área sembrada respecto de la campaña anterior. En las regiones de Pampa Húmeda, Litoral y Sudeste el avance era del 100% del área, mientras que en el NEA el avance fue del 57%. En la zona de Litoral, NEA y Sudeste el cultivo estaba en su totalidad en período vegetativo, con muy buen estado, mientras que algunas sojas ya comenzaron el estado reproductivo. Las condiciones iniciales del cultivo (noviembre y principios de diciembre) tuvieron menores temperaturas que lo normal, con lo cual el desarrollo vegetativo fue menor a lo esperado en este período. Afortunadamente, durante la segunda quincena de diciembre llegaron las altas temperaturas lo cual provocó la normalización de los mismos. El potencial de rinde previsto al 31 de diciembre de 2018, si bien aún no habíamos llegado al período crítico del cultivo, era algo mayor al presupuesto, debido a la excelente recarga de agua que mantenían los suelos a esta fecha y el nivel de napas freáticas, a pesar de que las lluvias en el trimestre fue inferior a lo normal.

Soja de segunda:

El avance de siembra fue de un 87% al cierre del trimestre. La región de Pampa Húmeda y sudeste de Buenos Aires tuvo, en promedio, una excelente fecha de siembra considerando los altos rindes del cultivo de trigo. Los nacimientos fueron muy buenos en todas las zonas, pero deberá llover bien en el trimestre enero-marzo para lograr buenos rendimientos de este cultivo.

Situación económico - financiera

El semestre cerró con una ganancia de $178.164.513 después de impuestos que se compara con una ganancia de $44.230.181 del mismo período del ejercicio anterior. La mejora del resultado se debe fundamentalmente a una excelente campaña de cultivos de invierno (trigo y cebada) incluyendo una mayor superficie respecto a años anteriores, excelentes rendimientos promedio en todas las zonas productivas, buena calidad y, consecuentemente, precios de venta muy atractivos.

Adicionalmente, cabe remarcar que el período cerrado el 31 de diciembre de 2018 resultó, por un lado, positivamente impactado por la fuerte depreciación del peso argentino respecto del dólar estadounidense, de aproximadamente de 100% respecto a igual período del año anterior; y por otro lado, negativamente afectado por la instauración de retenciones de $4 por dólar y por una inflación superior al 45%. En el balance, el impacto positivo de la fuerte devaluación fue significativamente más material, mejorando considerablemente la rentabilidad de los cultivos. De esta manera, la sociedad continúa mostrando en el presente período un excelente desempeño a nivel de utilidad operativa, producto de las mejoras observadas en los márgenes de los cultivos, sus costos y la estructura de financiamiento.

1) Estructura patrimonial comparativa

Activos no corrientes Activos corrientes Total Activos Pasivos no corrientes Pasivos corrientes Total Pasivos Patrimonio controlante Patrimonio no controlante Patrimonio total Total Patrimonio y Pasivos	31/12/2018 31/12/2017 31/12/2016 31/12/2015 31/12/2014 1.588.737.489 882.451.217 839.409.264 711.423.080 471.917.247 4.344.095.988 2.120.385.143 1.829.002.202 1.302.411.349 1.046.164.337
	5.932.833.477 3.002.836.360 2.668.411.466 2.013.834.429 1.518.081.584
	1.084.384.516 879.164.636 424.344.913 501.858.034 402.676.000 2.940.279.509 1.318.506.154 1.530.692.290 1.034.751.803 794.857.338
	4.024.664.025 2.197.670.790 1.955.037.203 1.536.609.837 1.197.533.338
	1.908.157.620 805.160.526 713.369.772 477.221.650 320.546.247 11.832 5.044 4.491 2.942 1.999 1.908.169.452 805.165.570 713.374.263 477.224.592 320.548.246
	5.932.833.477 3.002.836.360 2.668.411.466 2.013.834.429 **1.518.081.584 **

2) Estructura de resultados comparativa

Ganancia ordinaria operativa Ingresos y costos financieros Resultado neto ordinario Impuesto a las ganancias Resultados del período Otros resultados integrales Resultado integral del período

31/12/2018 31/12/2017 31/12/2016 31/12/2015 31/12/2014 293.820.763 76.018.137 112.212.574 166.539.694 41.653.456 (38.997.114) (7.349.474) (22.349.261) 58.376.949 (18.891.236) 254.823.649 68.668.663 89.863.313 224.916.643 22.762.220 (76.659.136) (24.438.482) (33.469.091) (78.669.687) (8.604.249) 178.164.513 44.230.181 56.394.222 146.246.956 14.157.971 344.148.273 31.532.594 26.127.065 51.497.076 11.363.080 522.312.786 75.762.775 82.521.287 197.744.032 **25.521.051 **

3) Estructura del flujo de efectivo comparativa

Efectivo (utilizado en) generado por las actividades operativas Efectivo utilizado en las ctividades de inversión Efectivo generado por utilizado en) las actividades de financiación Efecto de la variación en el ipo de cambio sobre el fectivo Total de efectivo generado por (utilizado en) durante el período	31/12/2018 31/12/2017 31/12/2016 31/12/2015 31/12/2014 (85.233.027) (202.546.378) 13.758.896 (75.277.187) (197.525.065) (37.034.057) (10.467.637) (18.459.451) (1.472.065) (14.458.939) 279.567.601 139.193.373 (31.542.413) 225.782.259 188.062.107 8.920.992 (51.474.185) (10.093.965) (140.988.612) (5.461.829)
	166.221.509 (125.294.827) (46.336.933) 8.044.395 (29.383.726)

4) Índices comparativos

4) Índices comparativos
	31/12/2018	31/12/2017	31/12/2016	31/12/2015	31/12/2014
Liquidez corriente (1) Solvencia (2) Inmovilización del capital (3) Rentabilidad(4)	1,48 0,47 0,27 10%	1,61 0,37 0,29 6%	1,19 0,36 0,31 8%	1,25 0,31 0,35 38%	1,32 0,27 0,31 4,6%

• 1) Activos corrientes / Pasivos corrientes

• 2) Patrimonio / Pasivos

• 3) Activos no corrientes / Activos

• 4) Ganancia del período / (Patrimonio inicio + Patrimonio cierre)/2

Datos estadísticos

Producción de granos (cosecha) en toneladas del semestre:

	31/12/2018	31/12/2017	31/12/2016	31/12/2015	31/12/2014
Maíz Soja Algodón Trigo Cebada Girasol Centeno Avena	162.192 - - 119.238 16.115 4.694 165 116	274.959 1.117 - 61.722 14.009 2.308 - -	222.520 - 1.508 81.283 12.720 174 - -	113.843 - 3.230 70.267 26.394 4.181 - -	175.776 - 5.714 55.976 13.662 - - -
Hectáreas sembradas en	el semestre (*):
	31/12/2018	31/12/2017	31/12/2016	31/12/2015	31/12/2014
Maíz Girasol Soja de primera Soja de segunda Algodón	22.824 7.308 32.191 16.256 -	22.511 5.690 33.960 10.057 -	22.822 6.703 25.583 8.777 1.431	15.920 7.247 41.975 15.669 2.651	11.257 8.261 64.641 14.869 2.264

(*) Cultivos de verano

Breves comentarios y perspectivas para el siguiente trimestre y el resto del ejercicio

La presente campaña continúa desarrollándose dentro de un clima Niño / Neutral principalmente en la región central del país, existiendo altas probabilidades de que continúen las mismas condiciones durante el otoño. Desde noviembre a la fecha los eventos climáticos aumentaron notablemente en intensidad y frecuencia con excesos de lluvia puntuales en algunas zonas de la Provincia de Buenos Aires, Sur de Córdoba, Santa Fe y Entre Ríos. Mayor intensidad y amplitud han tenido las lluvias en el norte de Santa Fe, Sur de Santiago del Estero, Sur de Chaco y Corrientes generando inundaciones y anegamientos en campos y localidades. Es de destacar, que la Sociedad no tiene exposición en estas últimas zonas. La superficie sembrada en el NEA se encuentra principalmente en el centro-norte de Chaco y centro-este de Santiago del Estero donde las lluvias vienen desarrollándose con mayor normalidad.

A la fecha de la presente reseña la Sociedad ha culminado la siembra de los cultivos de verano y los eventos mencionados no han impedido que las mismas se realicen dentro de los períodos óptimos. Si bien en algunos casos se han perdido hectáreas por anegamiento, las mismas han ocurrido antes de la siembra por lo que implican ajustes a los contratos de arrendamiento, es decir, el monto total a pagar en concepto de arrendamiento, se ajusta a la superficie finalmente sembrada.

El estado y evolución de los cultivos es de muy bueno a excelente en todas las zonas donde la Sociedad está presente. De mantenerse las condiciones climáticas favorables, se esperan rindes superiores al presupuesto, principalmente en los maíces tempranos donde los rindes están prácticamente definidos. Respecto a la soja y los maíces de siembra tardía, si bien se encuentran en estadios más iniciales de desarrollo, las perspectivas son muy favorables dadas las condiciones de humedad en el suelo.

Respecto al mercado de granos, el mismo ha estado bajo influencia de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China durante los últimos meses (principalmente afectando negativamente la cotización de Soja) y aunque han avanzado las negociaciones en las últimas semanas aún no hay definiciones concretas. Mientras tanto, China ha

impuesto aranceles del 25% a la soja estadounidense dejando de abastecerse desde ese origen y generando presión sobre los precios de Sudamérica, evento que se vio reflejado en la cotización de las primas sobre Chicago. Hacia adelante se espera que un acuerdo comercial entre ambos países implique un aumento en los precios de Chicago que no necesariamente se reflejarán en el mercado local debido a las distorsiones generadas por lo comentado previamente. Adicionalmente, existen otros eventos como los altos stocks de soja en Estados Unidos y la ralentización del crecimiento de la economía china (6,6% durante 2018, peor registro de los últimos 28 años) que hacen pensar en precios más bien estables para el cultivo.

La Sociedad a la fecha de la presente ha fijado precio en el 52% de su producción neta (93% del trigo, 40% en maíz, 47% en Soja y 75% en Cebada).

En el ámbito local, los últimos meses han sido de mayor tranquilidad en cuanto al mercado financiero. El tipo de cambio se ha estabilizado en la parte inferior de la banda de flotación, las tasas permanecen altas y la inflación no logra confluir contundentemente a la baja. Aun así, consideramos que el tipo de cambio se mantiene a un nivel muy competitivo para el agro lo que genera posibilidades y oportunidades dentro del sector donde se desenvuelve la Sociedad.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 7 de febrero de 2019.

EL DIRECTORIO

MSU Sociedad Anónima

INFORMACIÓN ADICIONAL SOLICITADA POR EL ARTÍCULO 12 DEL CAPÍTULO III – TÍTULO IV DEL TEXTO ORDENADO 2013 DE LAS NORMAS DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS INTERMEDIO CONDENSADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

En cumplimiento del artículo 12 del capítulo III – Título IV del Texto Ordenado 2013 de las Normas de la Comisión Nacional de Valores, el Directorio ha aprobado la siguiente información adicional correspondiente al período finalizado el 31 de diciembre de 2018, la cual debe ser leída en forma conjunta con los estados financieros separados intermedios condensados a esa fecha.

1- Regímenes jurídicos específicos y significativos que impliquen decaimientos o renacimientos contingentes de beneficios previstos por dichas disposiciones. No existen.

2- Modificaciones significativas en las actividades de la sociedad u otras circunstancias similares ocurridas durante los períodos comprendidos por los estados contables que afecten su comparabilidad con los presentados en períodos anteriores, o que podrían afectarla con los que habrán de presentarse en períodos futuros. No existen: ver Nota 29 y 30.

3- Clasificación de los saldos de créditos y deudas

El detalle al 31 de diciembre de 2018 es el siguiente:

De plazo vencido Sin plazo establecido A vencer dentro de los tres meses A vencer entre los tres meses y seis meses A vencer entre los seis meses y nueve meses A vencer entre los nueve meses y doce meses Saldos corrientes A vencer a más de un año Totales	Créditos Deudas 334.566.280 604.754.929 45.299.822 1.151.995 390.409.916 186.061.903 98.618.176 939.623.295 111.677 544.203.516 294.249 662.598.660
	869.300.120 2.938.394.298 - 428.524.026
	869.300.120 3.366.918.324

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 María Gabriela Saavedra Socia Contadora Pública (U.N.S.) CPCECABA T° 260 F° 161

4- Clasificación de créditos y deudas según el tipo de moneda en que deben cancelarse y según los efectos financieros que origina:

Clasificación	Créditos Deudas
	31/12/2018 31/12/2018
En moneda nacional En moneda extranjera No sujetos a cláusula de ajuste Que devengan interés - A tasa fija - A tasa variable Que no devengan interés Totales	412.424.757 764.707.119 456.875.363 2.602.211.205
	869.300.120 3.366.918.324
	869.300.120 3.366.918.324
	869.300.120 3.366.918.324
	294.249 1.674.721.407 - 1.163.442 869.005.871 1.691.033.475
	869.300.120 3.366.918.324

• 5- Detalle del porcentaje de participación en sociedades del artículo 33 de la Ley Nº 19.550. La Sociedad controlada es la siguiente:

MSU Servicios S.A.	Actividad principal País de constitución y funcionamiento % Participación en el capital social
	(a) Argentina 99,75%

• (a) Acopio y explotación agropecuaria.

El porcentaje de derechos de voto es el mismo que el porcentaje de participación en el capital social. El capital social emitido representa únicamente las acciones ordinarias. No se han emitido acciones preferentes en la sociedad controlada.

• 6- Créditos por ventas o préstamos contra directores, síndicos, miembros del consejo de vigilancia y sus parientes hasta el segundo grado inclusive. Ver Nota 22 ítem “b”, Saldos y Transacciones con partes vinculadas.

• 7- Inventario físico de los bienes de cambio: se realizan inventarios físicos representativos anualmente, al cierre de cada ejercicio. Los mismos abarcan tanto las plantas como los campos en donde opera la Sociedad.

No existen bienes deteriorados, averiados, fuera de uso o de inmovilización significativa, sobre los cuales no se hayan efectuado las previsiones que correspondan.

8- La Sociedad ha aplicado los siguientes criterios de valuación:

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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8.1. Propiedad, planta y equipo

La propiedad, planta y equipo, salvo en el caso de tierras agrícolas, se reconoce al costo de adquisición menos la depreciación acumulada y las pérdidas por deterioro, de haberlas. El costo histórico incluye el precio de compra y los gastos directamente atribuibles a la adquisición.

Las tierras agrícolas de similar naturaleza y uso han sido valoradas a su valor razonable. Las valoraciones fueron llevadas a cabo por tasadores calificados independientes al 30 de junio de 2018. La revalorización es expuesta en el estado de resultados integrales, en “Reserva de revalorización de tierras agrícolas” y acumulada en el estado de cambios en el patrimonio.

El valor razonable de las tierras agrícolas se basa en el importe por el cual podría ser intercambiado el activo a la fecha de valuación entre partes interesadas y debidamente informadas, en una transacción realizada en condiciones de independencia mutua.

Para estimar al valor razonable se utilizó el método de comparación de ventas, basado en los precios de propiedades comparables recientemente vendidas o actualmente a la venta. El precio por hectárea promedio considerado para la valoración de las tierras agrícolas al 31 de diciembre de 2018 fue US$ 2.744 ($103.449).

Cuando los componentes individuales de un activo de propiedad, planta y equipo tienen vidas útiles distintas, se contabilizan como elementos independientes, y son depreciados por separado.

Los costos posteriores se incluyen en el valor contable del activo o se reconocen como activo independiente, según proceda, únicamente cuando es probable que fluyan a la Sociedad beneficios económicos futuros asociados con el activo y el costo del activo puede valorarse con fiabilidad. El valor contable de la pieza reemplazada se da de baja en la contabilidad. Todas las demás reparaciones y mantenimientos se registran en el estado de resultados integrales durante el ejercicio en que se generan.

Las tierras agrícolas no se deprecian. La depreciación de otros activos se calcula según el método lineal, con objeto de imputar el costo a los valores residuales durante la vida útil estimada del activo, como sigue:

Edificaciones e instalaciones 50 años Muebles y útiles 10 años Equipos informáticos 3-5 años Maquinaria y equipo 5-10 años Aeronave 20 años Vehículos 4-5 años

Se revisan los valores residuales y vidas útiles de los activos, y se ajustan si procede, a cada fecha de balance. El valor contable de un activo se reduce inmediatamente a su valor recuperable cuando el valor contable del activo es mayor que su valor recuperable estimado.

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Las pérdidas y ganancias por venta se calculan comparando los ingresos con el valor contable, y se reconocen en “Otros ingresos netos” del estado de resultados integrales.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros no hay bienes incluidos en propiedad, planta y equipo afectados en garantía.

8.2. Activos biológicos

Los activos biológicos incluyen los granos en desarrollo (trigo, soja, girasol, algodón, maíz, etc.), desde el momento de la siembra hasta el momento de la cosecha (aproximadamente 5 a 7 meses dependiendo del cultivo). Al momento de la cosecha los activos biológicos se transforman en productos agrícolas.

En su fase inicial los activos biológicos se valoran al valor razonable menos los costos en el punto de venta estimados. Las ganancias o pérdidas derivadas de tales valoraciones se incluyen en el estado de resultados integrales en el ejercicio en que se generan, en “Ingresos de producción”, en el estado de resultados integrales.

Como generalmente no hay precios de mercado disponibles para los activos biológicos mientras están en la etapa de transformación, el valor razonable se obtiene usando el valor presente del flujo de fondos neto esperado del activo, descontado a una tasa de descuento de mercado. El cálculo del valor presente considera las hectáreas productivas, los rendimientos estimados, los costos estimados de cosecha y demás costos a incurrir hasta que los cultivos alcancen la madurez (principalmente costos de pesticidas, herbicidas y el servicio de fumigación), los costos estimados de transporte, los precios de mercado futuros de los granos y los insumos, aplicando una tasa de descuento que tenga en cuenta los riesgos productivos asociados.

Los activos biológicos que se encuentran en su fase inicial (para los que la transformación biológica no es significativa) se valoran al costo menos las pérdidas por deterioro acumuladas, de corresponder, un importe que se aproxima al valor razonable. La inversión en granos en desarrollo incluye los arrendamientos de tierras agrícolas, los gastos de preparación del terreno y otros gastos directos contraídos durante el período de cultivo, incluidos la mano de obra, las semillas, los productos agroquímicos y fertilizantes entre otros.

En el punto de cosecha los productos agrícolas son valorados al valor razonable menos los costos de venta. Las ganancias o pérdidas derivadas del reconocimiento inicial de los productos agrícolas se incluyen en el estado de resultados integrales en el período en que se generan en “Ingresos de producción” en el estado de resultados.

Tras la cosecha, los productos agrícolas se contabilizan como inventarios.

8.3.

Inventarios

Los inventarios incluyen los productos agrícolas a partir de su cosecha, los costos previos de los activos biológicos, las materias primas y otros.

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019

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Los productos agrícolas se valoran al valor neto de realización debido a que existe un mercado activo, el riesgo de no venta es insignificante y en el sector está muy arraigada la práctica de contabilizar los inventarios al valor neto de realización. El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal de operaciones menos los costos estimados necesarios para realizar la venta. Los cambios en el valor neto de realización se reconocen en el estado de resultados integrales en el ejercicio en que se producen, incluidos en cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas en el estado de resultados integrales consolidado. En consecuencia esta cuenta representa la diferencia de valor de los productos agrícolas desde el momento de la cosecha hasta el momento de su venta. La fecha de venta puede ser anterior o posterior a la de cosecha.

Los costos previos de los activos biológicos son aquellos costos incurridos antes de que el activo biológico exista, e incluyen los arrendamientos de tierras agrícolas, los gastos de preparación del terreno y otros gastos directos contraídos durante el período de cultivo, incluidos la mano de obra, las semillas, los productos agroquímicos y fertilizantes entre otros.

Las materias primas y consumibles se valoran al costo, o valor neto de realización el menor. El costo se determina utilizando el método del costo promedio ponderado.

8.4. Activos financieros

Los activos financieros se clasifican dentro de las siguientes categorías: activos financieros a valor razonable con cambios en los resultados, inversiones mantenidas hasta el vencimiento, activos financieros disponibles para la venta y préstamos y cuentas por cobrar. La clasificación depende de la naturaleza y propósito de los activos financieros y se determina al momento del reconocimiento inicial. Todas las compras o ventas regulares de activos financieros son reconocidas o dadas de baja a la fecha de la transacción. Las compras o ventas regulares son todas aquellas compras o ventas de activos financieros que requieren la entrega de activos dentro del marco de tiempo establecido por una regulación o una convención en el mercado.

(a) Método de la tasa de interés efectiva

El método de la tasa de interés efectiva es un método de cálculo del costo amortizado de un instrumento de deuda y de imputación del ingreso financiero a lo largo del ejercicio correspondiente. La tasa de interés efectiva es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos futuros estimados de efectivo por cobrar (incluyendo comisión, puntos básicos de intereses recibidos, costos de transacción y otras primas o descuentos que estén incluidos en el cálculo de la tasa de interés efectiva) a lo largo de la vida esperada del instrumento de deuda o, cuando sea adecuado, en un período más corto, con el importe neto en libros basado en su reconocimiento inicial.

Los ingresos se reconocen sobre la base de la tasa de interés efectiva en el caso de los instrumentos de deuda (excepto para los activos financieros clasificados al valor razonable con cambio en los resultados).

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(b) Préstamos y cuentas por cobrar

Los préstamos y las cuentas por cobrar son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables que no son cotizados en un mercado activo. Los préstamos y cuentas por cobrar (incluyendo las cuentas por cobrar comerciales, créditos fiscales y préstamos al personal) son medidos al costo amortizado usando el método de la tasa de interés efectiva, menos cualquier deterioro del valor.

Los ingresos por intereses se reconocen aplicando la tasa de interés efectiva, excepto por las cuentas por cobrar a corto plazo.

(c) Reconocimiento y valoración

Los activos financieros se reconocen cuando la Sociedad se convierte en parte respecto de las estipulaciones contractuales del instrumento. Cuando el activo financiero se reconoce inicialmente, se valora a su valor razonable. Tras el reconocimiento inicial, los préstamos y cuentas por cobrar se valoran al costo amortizado utilizando el método del interés efectivo.

Los activos financieros se dan de baja contablemente cuando el derecho a recibir flujos de efectivo de las inversiones vence o ha sido transferido y la Sociedad ha transferido sustancialmente todos los riesgos y recompensas de la titularidad.

(d) Pérdidas por deterioro de activos financieros

Los activos financieros que no son clasificados como a valor razonable con cambios en resultados son evaluados a cada fecha de cierre para determinar si existe evidencia objetiva de deterioro, es decir, que ha existido una pérdida de valor desde su medición anterior. Al cierre del período no existe deterioro de activos financieros.

8.5. Activos intangibles

Son activos intangibles aquellos activos no monetarios, sin sustancia física, susceptibles de ser identificados ya sea por ser separables o por provenir de derechos legales o contractuales. Los mismos se registran cuando se pueden medir de forma confiable y sea probable que generen beneficios a la Sociedad.

Software

Los costos asociados con el mantenimiento de software se reconocen como gasto cuando se incurren. Los costos de desarrollo, adquisición e implementación, que son directamente atribuibles al diseño y pruebas de software, identificables y únicas que controla la Sociedad, se reconocen como activos.

Los costos de desarrollo, adquisición o implementación reconocidos inicialmente como gastos de un ejercicio, no son reconocidos posteriormente como costo del activo intangible. Los costos incurridos en el desarrollo, adquisición o implementación de software, reconocidos como activos intangibles, se amortizarán aplicando el método de la línea recta durante sus vidas útiles estimadas, en un plazo que no excede de 3 años.

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9- No existen participaciones en exceso de lo admitido por el artículo de la Ley 19.550.-

10- Los criterios utilizados por la Sociedad para la determinación de los valores recuperables de sus activos más significativos (bienes de cambio, bienes de uso y activos intangibles) son los establecidos por la siguiente norma:

Pérdidas por deterioro del valor de los activos no financieros

En cada fecha de cierre de ejercicio, la Sociedad revisa los valores contables de su propiedad, planta y equipo con objeto de determinar si hay algún indicio de deterioro en los activos. De existir algún indicio en ese sentido, se estima el valor recuperable del activo con ánimo de determinar el alcance, de haberlo, de la pérdida por deterioro. Cuando el activo no genera flujos de efectivo independientes de otros activos, la Sociedad estima el valor recuperable de la unidad generadora de efectivo a la que pertenece el activo.

Se entiende como valor recuperable al mayor importe entre el valor neto de realización y el valor de uso descontado, definido éste como la suma de los flujos netos de los fondos descontados esperados provenientes del uso de los bienes y su eventual disposición final. A tales efectos se consideran entre otros elementos, las premisas que representen la mejor estimación que la Dirección hace de las condiciones económicas que existirán durante la vida útil de los activos.

Si se estimara que el valor recuperable de un activo o unidad generadora de efectivo es inferior a su valor contable, el valor contable del activo o unidad generadora de efectivo se reducirá a su valor recuperable, y en el estado de resultados integrales se reconocerá inmediatamente una pérdida por deterioro.

Cuando una pérdida por deterioro se revierte posteriormente, el valor contable del activo o unidad generadora de efectivo se incrementa hasta la estimación revisada de su valor recuperable, que no deberá ser superior al valor contable que habría sido determinado de no haberse reconocido una pérdida por deterioro en ejercicios anteriores, para el activo o unidad generadora de efectivo. Las reversiones de pérdidas por deterioro se reconocen inmediatamente en el estado de resultados integrales.

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13- A criterio del Directorio los riesgos inherentes al desarrollo de la actividad se encuentran suficientemente cubiertos. Los seguros vigentes al 31 de diciembre de 2018 son:

Bienes Riesgos cubiertos Rodados TR-Responsabilidad Civil Maquinarias y herramientas Responsabilidad Civil Edificios Incendio Campos y terrenos Responsabilidad Civil Total	Suma asegurada Valor residual contable (histórico)
	$
	68.548.600 34.415.763 18.000.000 7.863.906 38.000.000 7.432.407 2.000.000 45.888.517
	126.548.600 95.600.593

11- No existen situaciones contingentes o eventuales conocidas que no estén consideradas en los estados financieros consolidados o en sus notas. Ver Nota 21 de los estados financieros intermedios condensados.

12- No existen. Adelantos irrevocables a cuenta de futuras suscripciones.

13- No existen. Dividendos acumulativos impagos de acciones preferidas.

14- No existen. Condiciones, circunstancias o plazos para la cesación de las restricciones a la distribución de los resultados no asignados.

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MSU Sociedad Anónima

Estados financieros consolidados intermedios condensados al 31 de diciembre de 2018 correspondientes al período de seis meses iniciado el 1° de julio de 2018.

Expresados en pesos argentinos

Domicilio legal: Cerrito 1266 – Piso 11 – Oficina 46 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal: Explotación agropecuaria

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio del estatuto: 18 de abril de 1986 Fecha de inscripción de la última modificación del estatuto: 24 de abril de 2013 Número de Inscripción en la Inspección General de Justicia: 901175

Fecha en que se cumple el plazo de duración de la Sociedad: 31 de enero de 2086

Información sobre la sociedad controlante:

Denominación: MSU Agribusiness Holding S.L.

Domicilio legal: Gran Vía Diego Lopez de Haro 45 - 4° piso – Bilbao – Vizcaya – España Actividad principal: Inversora

Participación de la sociedad controlante sobre el patrimonio y votos: 99,9996%

Composición del capital:

		Acciones
Cantidad	Tipo	N° votos c/u	Suscripto e integrado	Emitido	Inscripto
59.287.000	Ordinarias	1	$ 59.287.000	$ 59.287.000	$ 59.287.000
			59.287.000	59.287.000	59.287.000

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1

MSU Sociedad Anónima

Estado de situación financiera consolidado intermedio condensado

al 31 de diciembre de 2018

(Expresado en pesos argentinos)

ACTIVOS Activos no corrientes Propiedad, planta y equipo Inversiones Activos intangibles Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Total activos no corrientes Activos corrientes Inventarios Activos biológicos Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Inversiones Efectivo y equivalentes al efectivo Total activos corrientes TOTAL ACTIVOS PATRIMONIO Capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva legal Otras reservas Reserva de ajuste por conversión de moneda extranjera Ganancias acumuladas Patrimonio atribuible a los socios accionistas de la sociedad controlante Participaciones no controlantes Total patrimonio PASIVOS Pasivos no corrientes Préstamos Pasivo por impuesto diferido Total pasivos no corrientes Pasivos corrientes Préstamos Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Impuesto a las ganancias a pagar Total pasivos corrientes TOTAL PASIVOS TOTAL PATRIMONIO Y PASIVOS	Notas	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	6 12 7 10 11 8 10 12 13 15 16 15 14	1.545.435.347 1.180.761.697 7.540.000 - 35.720.599 44.713.144 41.543 13.851
		1.588.737.489 1.225.488.692
		1.222.868.840 2.009.877.497 1.911.637.953 704.689.589 871.217.749 725.551.768 277.276.200 166.644.561 61.095.246 5.505.376
		4.344.095.988 **3.612.268.791 **
		5.932.833.477 4.837.757.483
		59.287.000 59.287.000 39.021.676 39.021.676 11.857.400 11.857.400 553.694.552 352.213.806 1.067.590.540 723.443.644 176.706.452 328.141.297
		1.908.157.620 1.513.964.823
		11.832 9.743
		1.908.169.452 1.513.974.566
		428.524.026 852.679.523 655.860.490 426.483.775
		1.084.384.516 1.279.163.298
		1.247.360.823 368.659.284 1.692.918.686 1.638.982.516 - 36.977.819
		2.940.279.509 2.044.619.619
		4.024.664.025 3.323.782.917
		5.932.833.477 4.837.757.483

Las notas 1 a 32 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 María Gabriela Saavedra Gonzalo Ugarte Socia Por Comisión Fiscalizadora Contadora Pública (U.N.S.) Síndico CPCECABA T° 260 F° 161 Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

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2

MSU Sociedad Anónima

Estado del resultado y de otro resultado integral consolidado intermedio condensado correspondiente al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresado en pesos argentinos)

Resultados de producción: Ingresos de producción Servicios de gerenciamiento Otros servicios agrícolas prestados Costos de producción y prestación de servicios Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas Ganancia bruta Otros ingresos netos Gastos de comercialización Gastos de administración Ganancia operativa Ingresos financieros Costos financieros Ganancia antes del impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias Ganancia del período Otros resultados integrales: Partidas que se reclasifican o pueden reclasificar al resultado del período Cambios en la reserva de ajuste por conversión Otros resultados integrales del período Resultado integral del período Ganancia del período atribuible a: Socios accionistas de la sociedad controlante Participaciones no controlantes Otros resultados integrales del período atribuibles a: Socios accionistas de la sociedad controlante Participaciones no controlantes	Notas	seis meses tres meses
		31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017
	5 y 17 5 5 5 y 18 5 y 24 5 y 19 5 y 18 5 y 18 5 y 20 5 y 20 16	1.939.617.373 895.341.611 1.576.579.448 681.780.077 17.450.563 39.113.264 8.721.765 20.106.782 2.962.054 1.080.762 892.470 152.165 (1.809.365.970) (809.012.731) (1.313.401.363) (611.342.776)
		150.664.020 126.522.906 272.792.320 90.696.248 660.114.604 283.033.470 330.351.440 102.897.001
		810.778.624 409.556.376 603.143.760 193.593.249
		13.548.505 8.910.355 9.559.774 2.696.983 (387.194.931) (258.380.255) (198.929.519) (76.296.751) (143.311.435) (84.068.339) (93.212.511) (44.883.520)
		293.820.763 76.018.137 320.561.504 **75.109.961 **
		35.122.544 22.176.699 21.001.636 9.363.378 (74.119.658) (29.526.173) (14.979.829) (44.935.839)
		254.823.649 68.668.663 326.583.311 39.537.500
		(76.659.136) (24.438.482) (97.386.178) (14.053.174)
		178.164.513 44.230.181 229.197.133 25.484.326
		344.148.273 31.532.594 (336.867.472) 36.654.856
		344.148.273 31.532.594 (336.867.472) 36.654.856
		522.312.786 75.762.775 (107.670.339) **62.139.182 **
		178.163.801 44.230.136 229.193.947 25.484.596 712 45 3.186 (270) 344.146.896 31.532.468 (336.866.125) 36.654.710 1.377 126 (1.347) 146

Las notas 1 a 32 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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MSU Sociedad Anónima

Estado de cambios en el patrimonio consolidado intermedio condensado

correspondiente al período de seis meses

finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresado en pesos argentinos)

Atribuible a los socios accionistas de la sociedad controlante

	Atribuible a los socios accionistas de la sociedad controlante
Saldo al 1° de julio de 2018 Ganancia del período Otros resultados integrales del período Constitución de reservas (1) Distribución de dividendos (1) Saldo al 31 de diciembre de 2018	Participa- ciones no controlantes Total patrimonio Capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva legal Otras reservas Reserva de ajuste por conversión Ganancias acumuladas Subtotal
	59.287.000 39.021.676 11.857.400 352.213.806 723.443.644 328.141.297 1.513.964.823 9.743 1.513.974.566
	- - - - - 178.163.801 178.163.801 712 178.164.513 - - - - 344.146.896 - 344.146.896 1.377 344.148.273 - - - 201.480.746 - (201.480.746) - - - - - - - - (128.117.900) (128.117.900) - (128.117.900)
	59.287.000 39.021.676 11.857.400 553.694.552 1.067.590.540 176.706.452 1.908.157.620 11.832 1.908.169.452

(1) Aprobada por la Asamblea General Ordinaria con fecha 31 de octubre de 2018.

Las notas 1 a 32 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019

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MSU Sociedad Anónima

Estado de cambios en el patrimonio consolidado intermedio condensado (continuación)

correspondiente al período de seis meses

finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresado en pesos argentinos)

Atribuible a los socios accionistas de la sociedad controlante

	Atribuible a los socios accionistas de la sociedad controlante
Saldo al 1° de julio de 2017 Ganancia del período Otros resultados integrales del período Constitución de reservas (1) Distribución de dividendos (1) Saldo al 31 de diciembre de 2017	Participa- ciones no controlantes Total patrimonio Capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva legal Otras reservas Reserva de ajuste por conversión Ganancias acumuladas Subtotal
	59.287.000 88.824.865 11.857.400 301.574.404 218.621.016 109.470.237 789.634.922 4.873 789.639.795
	- - - - - 44.230.136 44.230.136 45 44.230.181 - - - - 31.532.468 - 31.532.468 126 31.532.594 - - - 50.639.402 - (50.639.402) - - - - - - - - (60.237.000) (60.237.000) - (60.237.000)
	59.287.000 88.824.865 11.857.400 352.213.806 250.153.484 42.823.971 805.160.526 5.044 805.165.570

• (1) Aprobada por la Asamblea General Ordinaria con fecha 10 de octubre de 2017.

Las notas 1 a 32 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019

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MSU Sociedad Anónima

Estado de flujos de efectivo consolidado intermedio condensado

correspondiente al período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresado en pesos argentinos)

CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO: Resultado del período Ajustes por: Impuesto a las ganancias Depreciación de propiedad, planta y equipo Depreciación de activos intangibles Ganancia por venta de propiedad, planta y equipo Participación no controlante Cambio en el valor razonable de los activos biológicos Intereses perdidos Cambios en activos y pasivos de explotación: Variación en inventarios Variación en activos biológicos Variación en deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Variación en el pasivo por impuestos diferidos Variación en acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Variación en impuesto a las ganancias a pagar Pago impuesto a las ganancias Efectivo neto utilizado en las actividades de explotación Adquisición de propiedad, planta y equipo Adquisición de activos intangibles Ingresos por la venta de propiedad, planta y equipo Adquisición de inversiones en otras compañias Efectivo neto utilizado en las actividades de inversión Aumento de préstamos Pago de préstamos Pago de intereses Pago de dividendos Efectivo neto generado por las actividades de financiación Efecto de la variación de los tipos de cambio sobre el efectivo Aumento (disminución) neto en efectivo y equivalentes al efectivo Efectivo y equivalentes al efectivo al inicio del ejercicio Efectivo y equivalentes al efectivo al cierre del período	Notas	31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017
	16 6 y 18 7 19 17 20 6 7 12 y 13 12 y 13	178.164.513 44.230.181 76.659.136 24.438.482 10.730.143 8.957.494 4.921.032 4.912.499 (6.608.853) (2.798.098) (2.089) (171) (1.851.983.690) (828.661.857) 46.860.541 26.722.004 787.008.657 63.954.552 645.035.326 480.636.812 (145.693.673) 33.614.681 152.717.579 41.632.832 53.936.170 (17.051.334) (36.977.819) 4.915.080 - (88.049.535)
		(85.233.027) (202.546.378)
		(36.564.558) (13.204.582) - (68.895) 7.070.501 2.805.840 (7.540.000) -
		(37.034.057) (10.467.637)
		725.520.620 563.418.149 (291.123.221) (341.536.088) (26.711.898) (22.451.688) (128.117.900) (60.237.000)
		279.567.601 139.193.373
		8.920.992 (51.474.185)
		166.221.509 (125.294.827)
		172.149.937 203.021.842
		338.371.446 77.727.015

Las notas 1 a 32 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019

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Manuel Santos de Uribelarrea Duhau Director Titular

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MSU Sociedad Anónima

Estado consolidado de flujos de efectivo (continuación)

correspondiente al período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresado en pesos argentinos)

A efectos de la preparación del estado de flujos de efectivo, “efectivo y equivalentes de efectivo”, incluye saldo en caja y bancos, y, de existir, inversiones a corto plazo de alta liquidez (con vencimiento original menor a 90 días) y los adelantos en cuenta corriente que sean exigibles a la vista, en la medida en que formen parte integrante de la gestión del efectivo por parte del Grupo.

Los descubiertos bancarios se clasifican dentro del rubro “Préstamos” en el estado de situación financiera.

El efectivo y equivalentes de efectivo al cierre de cada período, tal como se muestra en el estado de flujos de efectivo, puede ser reconciliado con las partidas relacionadas en el estado de situación financiera como sigue:

Notas Efectivo y equivalentes al efectivo 13 Inversiones de alta liquidez 12 Efectivo y equivalentes de efectivo	31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017
	61.095.246 16.058.861 277.276.200 61.668.154
	338.371.446 77.727.015

Las notas 1 a 32 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 María Gabriela Saavedra Gonzalo Ugarte Manuel Santos de Uribelarrea Duhau Socia Por Comisión Fiscalizadora Director Titular Contadora Pública (U.N.S.) Síndico CPCECABA T° 260 F° 161 Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

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MSU Sociedad Anónima

Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados

correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

1. Información general

MSU Sociedad Anónima (la “Sociedad”) es una sociedad por acciones dedicada principalmente a actividades agrícolas mediante la producción en forma propia sobre campos de su propiedad y campos de terceros arrendados, y el gerenciamiento de la producción agrícola sobre tierras propiedad de terceros.

La Sociedad fue constituida el 18 de abril de 1986 en Argentina, y tiene su domicilio en la calle Cerrito 1266, piso 11, oficina 46 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Con fecha 23 de mayo de 2013 bajo la Resolución N° 17.091 la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.) autorizó el ingreso de MSU S.A. al régimen de oferta pública para la emisión de Obligaciones Negociables, encontrándose desde esa fecha sujeta a supervisión de la misma.

La emisión de los presentes estados financieros consolidados ha sido aprobada por el Directorio el 7 de febrero de 2019.

En la Nota 26 se detalla la sociedad controlada por MSU Sociedad Anónima y el porcentaje de participación poseído por la misma.

2. Bases de preparación

2.1. Bases de preparación de los estados financieros

Los estados financieros consolidados intermedios condensados de la Sociedad han sido preparados de conformidad con la NIC 34 “Información Financiera Intermedia” emitida por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por su sigla en inglés) aprobada por la Resolución Técnica N° 26 (texto ordenado) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) y por las Normas de la Comisión Nacional del Valores (CNV). Estos estados financieros consolidados intermedios condensados no incluyen toda la información requerida para los estados financieros anuales preparados de acuerdo a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Sin embargo, ciertas notas aclaratorias han sido incluidas para revelar hechos y transacciones que son significativas para un entendimiento de los cambios en la posición financiera y los resultados de la Sociedad de los últimos estados financieros al 30 de junio de 2018 y por el ejercicio finalizado a esa fecha.

Los presentes estados financieros consolidados intermedios han sido preparados para dar cumplimiento a las normas de la CNV debiendo la Sociedad presentar la información comparativa con el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2018 para el estado de situación financiera consolidado intermedio. En el caso del estado del resultado y de otro resultado integral consolidado intermedio por los períodos de seis y tres meses y de los estados de cambios en el patrimonio y de flujo de efectivo consolidados intermedios por el período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2018 se presenta información comparativa correspondiente a los períodos de seis y tres meses, según corresponda, finalizado el 31 de diciembre de 2017 de acuerdo a las normas de presentación establecidas por la NIC 34.

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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MSU Sociedad Anónima

Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

2. Bases de preparación (continuación)

La Dirección de la Sociedad concluyó en base a los lineamientos de la NIC 21 que la moneda funcional es el dólar estadounidense. En consecuencia, la información financiera fue preparada en dicha moneda y posteriormente convertida a pesos argentinos (“pesos”) que es la moneda de presentación definida por la Resolución N° 562/2009 de la CNV.

2.2. Estimaciones y juicios contables críticos

Las políticas contables críticas son aquellas que revisten la mayor importancia a la hora de reflejar la situación financiera, los resultados de operaciones y los flujos de efectivo de la Sociedad.

La preparación de los estados financieros de conformidad con las NIIF requiere que la Dirección de la Sociedad efectúe estimaciones contables que afectan los montos de activos y pasivos informados y la exposición de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros, así como los montos de ingresos y egresos informados durante el correspondiente período/ejercicio. La realización de tales estimaciones implica que la Dirección de la Sociedad emplee suposiciones y presunciones las cuales se basan en diversos factores, incluyendo tendencias pasadas, acontecimientos conocidos a la fecha de emisión de los presentes estados financieros y expectativas de eventos futuros respecto del desenlace de los acontecimientos y sus resultados.

Los resultados reales pueden diferir de las estimaciones utilizadas en la aplicación de las políticas contables críticas y estas pueden tener un efecto material en los resultados de operaciones de la Sociedad.

En la preparación de estos estados financieros consolidados condensados intermedios, los supuestos empleados para la realización de tales estimaciones son los mismos que se aplicaron en los estados financieros consolidados por el ejercicio terminado el 30 de junio de 2018. Al 31 de diciembre de 2018 no existen variaciones significativas con respecto al ejercicio anterior.

2.3 Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”)

A la fecha de emisión de estos estados financieros consolidados intermedios condensados, no existen cambios sustantivos con respecto a las normas, interpretaciones y/o modificaciones de las mismas publicadas por el IASB y adoptadas o en proceso de adopción por la FACPCE y por la CNV, informadas en los estados financieros bajo NIIF por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2018.

3. Políticas contables

Las principales políticas contables utilizadas en la preparación de los presentes estados financieros intermedios condensados son consistentes respecto de aquellas aplicadas en la preparación de los estados financieros bajo NIIF por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2018, a excepción de las siguientes normas que son de aplicación efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2018.

(a) La NIIF 9 Instrumentos Financieros fue emitida por el IASB en julio de 2014 y reemplaza a la NIC 39 Instrumentos Financieros: Contiene un nuevo enfoque de clasificación y medición para los activos financieros que

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

3. Políticas contables (continuación)

refleja el modelo de negocios en el que los activos son gestionados y sus características de flujo de efectivo. La NIIF 9 incluye tres categorías de clasificación principales para los activos financieros: medidos al costo amortizado, al valor razonable con cambios en otro resultado integral (VRORI), y al valor razonable con cambios en resultados (VRR). La norma eliminó las categorías existentes de la Norma NIC 39 de mantenidos hasta el vencimiento, préstamos y partidas por cobrar y disponibles para la venta. Bajo la Norma NIIF 9, los derivados incorporados en contratos en los que el principal es un activo financiero dentro del alcance de la norma nunca se bifurcan. En cambio, se evalúa la clasificación del instrumento financiero híbrido tomado como un todo.

La Dirección de la Sociedad ha evaluado el impacto de la NIIF en los estados financieros de la Sociedad de la siguiente manera:

Clasificación y medición

Los activos financieros clasificados como préstamos y cuentas por cobrar y contabilizados a costo amortizado se mantienen dentro de un modelo comercial cuyo objetivo es cobrar los flujos de efectivo contractuales que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el capital pendiente. La Dirección de la Sociedad presenta estos activos financieros medidos al costo amortizado luego de la aplicación de la NIIF 9.

Los activos financieros clasificados como a valor razonable con cambios en resultados se seguirán midiendo sobre la misma base según la NIIF 9.

No se presentan cambios en la contabilidad de pasivos financieros de la Sociedad, ya que la normativa solo afecta la contabilización de los pasivos financieros que están designados al valor razonable con cambios en resultados y la Dirección de la Sociedad no ha identificado esta clase de pasivos. Las reglas de baja en cuentas se han transferido de la NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición sin presentar cambios.

Deterioro

El nuevo modelo de deterioro requiere el reconocimiento de provisiones por deterioro basadas en pérdidas crediticias esperadas ("ECL") y no solo pérdidas crediticias incurridas, como es el caso de la NIC 39. Se aplica a los activos financieros clasificados a costo amortizado, instrumentos de deuda medidos en FVOCI, activos contractuales según la NIIF 15 Ingresos procedentes de contratos con clientes, cuentas por cobrar de arrendamiento, compromisos de préstamo y ciertos contratos de garantía financiera. En base a la evaluación realizada, la Dirección de la Sociedad considera que no existen pérdidas crediticias que deban ser reconocidos para los activos financieros al 31 de diciembre de 2018.

Contabilidad de cobertura

La Sociedad no tiene instrumentos de cobertura al 31 de diciembre de 2018, por lo que la Dirección de la Sociedad considera que los requisitos de la NIIF 9 Contabilidad de coberturas no generan efecto alguno en los estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

3. Políticas contables (continuación)

Presentación y Revelaciones

La NIIF 9 requiere que se presenten en líneas separadas del estado de resultados integral el interés ganado por activos financieros y las perdidas por deterioro de deudores comerciales. Mientras que el deterioro de otros activos financieros se presenta dentro de Costos financieros.

La NIIF 9 requiere nuevas revelaciones extensas, en particular sobre contabilidad de coberturas, riesgo de crédito y las pérdidas crediticias esperadas. La Dirección de la Sociedad considera que no tiene impacto material sobre la misma, debido a que no posee contabilidad de coberturas, así como que el riesgo de crédito y las pérdidas crediticias esperadas no son significativos en base a la experiencia obtenida y las estimaciones realizadas.

Transición

La Sociedad ha tomado la exención contenida en la NIIF 9 para no modificar la información comparativa de períodos anteriores con respecto de los requisitos de clasificación y medición (incluido el deterioro). Por lo tanto, los períodos comparativos no han sido modificados. En consecuencia, la información presentada de los períodos intermedios del ejercicio 2017 no refleja los requisitos de la NIIF 9, sino los de la NIC 39. Más allá de lo mencionado, no hay diferencias en los valores en libros de los activos financieros y pasivos financieros resultantes de la adopción de la NIIF 9 que deban reconocerse en los resultados acumulados a partir del 1 de enero de 2018.

(b) La NIIF 15 Ingresos por Contratos con Clientes establecen un marco integral para determinar cuándo se reconocen los ingresos. Sustituye la guía de reconocimiento de ingresos existente, incluyendo la NIC 18 Ingresos. Esta norma establece un modelo único de reconocimiento y medición de ingresos para todo tipo de industria, basada en un modelo de 5 pasos para tal fin. Dichos pasos son:

1. Identificación del contrato con el cliente, entendiéndose como contrato un acuerdo dos o más partes, que crea derechos y obligaciones para las partes.

2. Identificación de las obligaciones de desempeño, emitiéndose como tal a un compromiso surgido del contrato de transferir un bien o un servicio.

3. Determinar el precio de la transacción, en referencia a la contraprestación por satisfacer cada obligación de desempeño.

4. Alocar el precio de la transacción entre cada una de las obligaciones de desempeños identificadas, en función de los métodos descriptos en la norma.

5. Reconocer los ingresos cuando se satisfacen las obligaciones de desempeños identificadas en los contratos con clientes.

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

3. Políticas contables (continuación)

En base a esto los ingresos son reconocidos en función al cumplimiento de cada una de las obligaciones de desempeño que surjan de los contratos, por los montos que surgen de la alocación del precio a cada obligación de desempeño, en el momento en que se cumpla cada obligación.

4. Estacionalidad

El segmento de producción agrícola de la Sociedad está sujeto a la estacionalidad característica de los ciclos agrícolas. Los eventos más importantes de dichos ciclos son la siembra y la cosecha, que dependiendo del cultivo se dan en distintos momentos del año. Los cultivos de invierno, como el trigo y la cebada, se siembran fundamentalmente en los meses de junio y julio y se cosechan en los meses de noviembre y diciembre, mientras que los cultivos de verano, como la soja y el maíz, se siembran fundamentalmente en los meses de septiembre y octubre y se cosechan entre los meses de abril y junio.

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

5. Información por segmentos

seis meses Resultados de producción: Ingresos de producción Servicios de gerenciamiento Otros servicios agrícolas Costos de producción y prestación de servicios Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas Ganancia bruta Otros ingresos netos Gastos de comercialización Gastos de administración Ganancia (perdida) operativa Ingresos financieros Costos financieros Ganancia (perdida) antes del impuesto a las ganancias	Producción agrícola Prestación de servicios de gerenciamiento Total
	31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017
	1.939.617.373 895.341.611 - - 1.939.617.373 895.341.611 - - 17.450.563 39.113.264 17.450.563 39.113.264 2.962.054 1.080.762 - - 2.962.054 1.080.762 (1.800.307.779) (801.150.171) (9.058.191) (7.862.560) (1.809.365.970) (809.012.731)
	142.271.648 95.272.202 8.392.372 31.250.704 150.664.020 126.522.906 660.114.604 283.033.470 - - 660.114.604 283.033.470
	802.386.252 378.305.672 8.392.372 31.250.704 810.778.624 409.556.376
	13.548.505 8.910.355 - - 13.548.505 8.910.355 (387.188.714) (254.585.490) (6.217) (3.794.765) (387.194.931) (258.380.255) (131.425.370) (70.382.741) (11.886.065) (13.685.598) (143.311.435) (84.068.339)
	297.320.673 62.247.796 (3.499.910) 13.770.341 293.820.763 76.018.137
	35.122.544 22.176.699 - - 35.122.544 22.176.699 (74.119.658) (29.526.173) - - (74.119.658) (29.526.173)
	258.323.559 54.898.322 (3.499.910) 13.770.341 254.823.649 68.668.663

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

5. Información por segmentos (continuación)

tres meses Resultados de producción: Ingresos de producción Servicios de gerenciamiento Otros servicios agrícolas Costos de producción y prestación de servicios Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas Ganancia bruta Otros ingresos netos Gastos de comercialización Gastos de administración Ganancia (pérdida) operativa Ingresos financieros Costos financieros Ganancia (pérdida) antes del impuesto a las ganancias	Producción agrícola Prestación de servicios de gerenciamiento Total
	31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017
	1.576.579.448 681.780.077 - - 1.576.579.448 681.780.077 - - 8.721.765 20.106.782 8.721.765 20.106.782 892.470 152.165 - - 892.470 152.165 (1.309.518.464) (609.736.648) (3.882.899) (1.606.128) (1.313.401.363) (611.342.776)
	267.953.454 72.195.594 4.838.866 18.500.654 272.792.320 90.696.248 330.351.440 102.897.001 - - 330.351.440 102.897.001
	598.304.894 175.092.595 4.838.866 18.500.654 603.143.760 193.593.249
	9.559.774 2.696.983 - - 9.559.775 2.696.983 (198.929.912) (74.415.344) 393 (1.881.407) (198.929.519) (76.296.751) (87.159.044) (38.071.230) (6.053.467) (6.812.290) (93.212.512) (44.883.520)
	321.775.712 65.303.004 (1.214.208) 9.806.957 320.561.504 75.109.961
	58.265.307 9.363.378 - - 58.265.307 9.363.378 (52.243.500) (44.935.839) - - (52.243.500) (44.935.839)
	327.797.519 29.730.543 (1.214.208) 9.806.957 326.583.311 39.537.500

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

6. Propiedad, planta y equipo

Los cambios en la propiedad, planta y equipo de la Sociedad al 31 de diciembre de 2018 fueron como sigue:

Cuenta	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones		Neto resultante 31.12.18	Neto resultante 30.06.18
	Valor al inicio del ejercicio	Revaluación	Aumentos del período/ ejercicio	Disminuciones del período/ ejercicio	Conversión	Valor al cierre del período/ ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio	Disminución del período/ ejercicio	Del período/ ejercicio	Conversión	Acumuladas al cierre del período/ ejercicio
Campos y terrenos Edificios Maquinarias y equipos Vehiculos Muebles y útiles Equipos informaticos Obras en curso Totales al 31.12.18 Totales al 30.06.18				$
	988.127.070 165.449.557 88.215.079 122.483.512 68.306.270 31.178.022 8.309	- - - - - - -	4.108.320 2.340.000 1.071.448 26.367.209 460.739 2.216.842 -	- - (20.800) (4.668.598) (252.202) - -	303.351.199 50.866.977 26.870.254 19.155.692 19.884.304 9.613.107 2.548	1.295.586.589 218.656.534 116.135.981 163.337.815 88.399.111 43.007.971 10.857	- 53.801.183 62.217.938 93.518.602 44.864.980 28.603.419 -	- - (20.800) (4.316.817) (142.335) - -	- 2.295.163 1.325.377 5.411.952 1.112.879 584.772 -	- 21.597.284 22.188.512 19.576.322 17.698.628 9.382.452 -	- 77.693.630 85.711.027 114.190.059 63.534.152 38.570.643 -	1.295.586.589 140.962.904 30.424.954 49.147.756 24.864.959 4.437.328 10.857	988.127.070 111.648.374 25.997.141 28.964.910 23.441.290 2.574.603 8.309
	1.463.767.819	-	36.564.558	(4.941.600)	**429.744.081 **	1.925.134.858	283.006.122	(4.479.952)	10.730.143	90.443.198	379.699.511	1.545.435.347	1.180.761.697
	902.304.469	(84.624.868)	19.895.315	(8.331.727)	634.524.630	1.463.767.819	148.445.868	(4.740.398)	18.216.469	121.084.183	283.006.122

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

6. Propiedad, planta y equipo (continuación)

Los cambios en la propiedad, planta y equipo de la Sociedad al 30 de junio de 2018 fueron como sigue:

Cuenta	Val	Val	Val	ores de incorporación	ores de incorporación	ores de incorporación	ores de incorporación	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones			Neto resultante 30.06.18	Neto resultante 30.06.17
	Valor al inicio del ejercicio	Revaluación	Aumentos del ejercicio	Reclasifica- ción	Disminuciones del ejercicio	Conversión	Valor al cierre del ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio	Disminución del ejercicio	Del ejercicio	Conversión	Acumuladas al cierre del ejercicio
Campos y terrenos Edificios Maquinarias y equipos Vehiculos Aeronave Muebles y útiles Equipos informaticos Obras en Curso Totales al 30.06.18 Totales al 30.06.17				$
	614.077.950 91.840.272 48.067.983 74.054.870 18.142.332 39.175.241 16.945.821 -	(84.624.868) - - - - - - -	4.739.995 2.743.192 4.372.969 5.619.762 - 239.080 1.183.019 997.298	- 992.282 - - - - - (992.282)	- - (127.602) (2.872.649) (5.301.778) - (29.698) -	453.933.993 69.873.811 35.901.729 45.681.529 (12.840.554) 28.891.949 13.078.880 3.293	988.127.070 165.449.557 88.215.079 122.483.512 - 68.306.270 31.178.022 8.309	- 24.786.449 32.231.768 49.867.999 5.757.406 20.273.002 15.529.244 -	- - (127.602) (2.818.305) (1.772.536) - (21.955) -	- 4.266.832 2.379.556 8.255.113 225.271 2.232.395 857.302 -	- 24.747.902 27.734.216 38.213.795 (4.210.141) 22.359.583 12.238.828 -	- 53.801.183 62.217.938 93.518.602 - 44.864.980 28.603.419 -	988.127.070 111.648.374 25.997.141 28.964.910 - 23.441.290 2.574.603 8.309	614.077.950 67.053.823 15.836.215 24.186.871 12.384.926 18.902.239 1.416.577
	902.304.469	(84.624.868)	19.895.315	-	(8.331.727)	634.524.630	1.463.767.819	148.445.868	(4.740.398)	18.216.469	121.084.183	283.006.122	1.180.761.697	753.858.601
	805.325.687	-	23.137.044	-	(3.933.887)	77.775.625	902.304.469	118.236.270	(3.548.128)	14.895.422	18.862.304	148.445.868

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

7. Activos intangibles

Cuenta	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Neto resultante 31.12.18	Neto resultante 30.06.18
	Valor al inicio del ejercicio	Aumentos del período/ ejercicio	Conversión	Valor al cierre del período/ ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio	Del período/ ejercicio	Conversión	Acumuladas al cierre del período/ ejercicio
Software Totales al 31.12.18 Totales al 30.06.18	$
	106.342.283	-	32.621.463	138.963.746	61.629.139	4.921.032	36.692.976	103.243.147	35.720.599	44.713.144
	106.342.283	-	32.621.463	138.963.746	61.629.139	4.921.032	36.692.976	103.243.147	35.720.599	44.713.144
	61.234.088	68.895	45.039.300	106.342.283	15.143.611	9.833.531	36.651.997	61.629.139

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(Expresadas en pesos argentinos)

8. Activos biológicos

(a) Composición de los activos biológicos:

Granos en desarrollo	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	1.911.637.953 704.689.589
	1.911.637.953 704.689.589

(b) Los cambios en los activos biológicos de la Sociedad al 31 de diciembre de 2018 y 30 de junio de 2018 fueron los siguientes:

Inicio del ejercicio Cambios en el valor razonable de los activos biológicos Disminución debida a la cosecha Cierre del período/ejercicio	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	704.689.589 441.132.403 1.851.983.690 2.144.332.971 (645.035.326) (1.880.775.785)
	1.911.637.953 704.689.589

(c) Las cantidades físicas estimadas de activos biológicos al término de cada período/ejercicio (en toneladas) fueron las siguientes:

Tipo de grano Maíz Soja Trigo Cebada Girasol Vicia Total	Toneladas
	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	194.446 166.931 151.918 - 4.931 54.395 - 329 13.535 - 43 -
	364.873 221.655

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

9. Instrumentos financieros derivados

La tabla siguiente muestra las posiciones abiertas de cada tipo de derivado a la fecha de cada estado de situación financiera:

Tipo de contrato derivado	31 de diciembre de 2018
	Toneladas Valor nominal Valor de mercado Ganancia/ (Pérdida)
Forwards: Inventarios: Maíz Soja Trigo Cebada Girasol Activos biológicos: Maíz Soja Girasol Total	6.680 40.068.540 36.073.735 3.994.805 108 1.096.881 982.009 114.872 24.616 184.018.375 190.164.078 (6.145.703) 11.323 81.469.963 72.569.182 8.900.781 7.279 74.670.316 77.015.482 (2.345.166) 2.285 14.619.268 12.303.319 2.315.949 52.211 569.763.944 476.932.483 92.831.461 720 6.384.683 6.140.161 244.522
	105.222 972.091.970 872.180.449 99.911.521

Tipo de contrato derivado	30 dejunio de 2018
	Toneladas Valor nominal Valor de mercado Ganancia / (pérdida)
Forwards: Inventarios: Maíz Soja Trigo Cebada Girasol Activos biológicos: Maíz Trigo Cebada Total	105.402 481.035.647 453.230.879 27.804.768 33.361 257.442.413 269.891.315 (12.448.902) 1.180 6.814.640 7.137.094 (322.454) 318 1.506.086 1.423.684 82.402 1 10.196 9.269 927 43.547 192.325.119 192.220.538 104.581 54.394 300.752.426 282.471.708 18.280.718 328 1.990.217 1.886.821 103.396
	238.531 1.241.876.744 1.208.271.308 33.605.436

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

10. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

No corriente Otras cuentas por cobrar Créditos fiscales Total no corriente Corriente Activos financieros Deudores comerciales Anticipos a proveedores Partes vinculadas (Nota 22) Mutuos otorgados Otras cuentas por cobrar Créditos fiscales Depósitos en garantía Préstamos al personal Gastos a devengar Gastos pagados por cuenta de terceros Otros Total corriente Total deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	41.543 13.851
	41.543 13.851
	41.543 13.851
	335.167.841 315.180.583 41.448.391 7.426.229 393.011.994 301.639.275 317.375 317.375
	769.945.601 624.563.462 97.264.476 97.274.074 17.754 17.754 111.677 2.351.716 2.958.243 630.400 - 226.636 919.998 487.726
	101.272.148 100.988.306
	871.217.749 725.551.768
	871.259.292 725.565.619

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

10. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar (continuación)

Los valores contables de los deudores comerciales y otras cuentas a cobrar de la Sociedad se denominan en las monedas siguientes (contravalor en pesos argentinos):

monedas siguientes (contravalor en pesos argentinos):
Moneda Dólar estadounidense Peso argentino	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	462.721.858 314.757.537 408.537.434 410.808.082
	871.259.292 725.565.619

Todos los activos financieros mantenidos por la Sociedad al 31 de diciembre de 2018 que no están vencidos ni han sufrido desvalorización durante el año son considerados de alta calidad y no presentan indicios de desvalorización.

11. Inventarios

Productos agrícolas Materias primas y consumibles Costos previos activos biológicos	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	467.386.238 808.528.490 388.296.138 254.175.753 367.186.464 947.173.254
	1.222.868.840 **2.009.877.497 **

Las cantidades de productos agrícolas al cierre de cada período/ejercicio (en toneladas) es el siguiente:

Tipo de grano	Toneladas
	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
Maíz Soja Trigo Cebada Girasol Avena Centeno Total	9.628 107.405 109 57.430 42.805 4.061 11.332 412 4.310 19 116 - 165 -
	68.465 169.327

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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(Expresadas en pesos argentinos)

12. Inversiones

No corriente Participación en HUMBER HOLDING S.A. Total no corriente Corriente Cuotapartes en fondos comunes de inversión FIMA PREMIUM - Clase B Cantidad: 8.783.268,83 - Valor cuota: $ 4,460534 GAINVEST BALANCEADO - Único Cantidad: 4.875.833,2494 - Valor cuota: $ 4,196105 TORONTO TRUST RENTA FIJA - Clase B Cantidad: 8.650.367,10323 - Valor cuota: $ 3,832965 TORONTO TRUST AHORRO - Clase B Cantidad: 10.445.298,286160 - Valor cuota: $ 2,475549 RAICES AHORRO PESOS - Unico Cantidad: 12.669.542,23040 - Valor cuota: $ 1,695345 MEGAINVER AHORRO PESOS - Clase B Cantidad: 4.335.075,3110 - Valor cuota: $ 4,741195 GAINVEST GLOBAL I - Clase B Cantidad: 1.044.688,8021 - Valor cuota: $ 1,005084 BAF PESOS 24 - Clase C Cantidad: 19.663.533,830163 - Valor cuota: $ 1,307122 FCI DELTA AHORRO PLUS - Clase B Cantidad: 3.952.281,287- Valor cuota: $ 6,0634957 FBA AHORRO PESOS Cantidad: 2.563.227,73 - Valor cuota: $ 14,869895 SUPERVIELLE FCI PREMIER RENTA CP - Clase A SUPERVIELLE FCI PREMIER RENTA FIJA AHORRO - Clase A FONDO MEGAINVER AHORRO - Clase B RAICES AHORRO PESOS FCI - Único IAM AHORRO PESOS - Clase B MAF ABIERTO LEY 27260 - Clase B - USD BAF PESOS 24 - Clase C COMPAS AHORRO FCI Clase B (P) Total corriente Total inversiones	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	7.540.000 -
	7.540.000 -
	39.178.069 25.019.839 20.459.508 - 33.156.554 - 25.857.848 - 20.338.986 - 20.553.437 - 39.585.000 - 25.702.638 - 14.329.233 - 38.114.927 - - 37.347.912 - 2.163.479 - 15.045.788 - 25.059.486 - 10.054.516 - 26.830.500 - 10.072.324 - 15.050.717
	277.276.200 166.644.561
	277.276.200 **166.644.561 **
	284.816.200 166.644.561

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

12. Inversiones (continuación)

Los valores contables de las inversiones en fondos comunes de inversión y títulos de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino 13. Efectivo y equivalentes al efectivo Caja Bancos	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	47.398.000 26.830.500 237.691.200 139.814.061
	284.816.200 166.644.561
	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	2.399.136 2.206.618 58.696.110 3.298.758
	61.095.246 5.505.376

Los valores contables del efectivo y saldos en cuentas bancarias a la vista equivalentes de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino 14. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Pasivos financieros Acreedores comerciales Arrendamientos operativos Partes vinculadas (Nota 22) Otras cuentas a pagar Deudas fiscales Remuneraciones y cargas sociales Anticipos de clientes Otros Total acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	43.963.666 975.453 17.131.580 4.529.923
	61.095.246 5.505.376
	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	1.127.215.775 798.629.181 423.732.890 741.455.325 75.817.576 62.683.064
	1.626.766.241 1.602.767.570 30.956.128 9.494.640 33.953.219 25.608.121 1.163.598 1.030.785 79.500 81.400
	66.152.445 36.214.946
	1.692.918.686 1.638.982.516

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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(Expresadas en pesos argentinos)

14. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar (continuación)

Los valores contables en pesos argentinos de los acreedores comerciales y otras cuentas a pagar de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino 15. Préstamos No corriente Préstamos bancarios Obligaciones negociables Total no corriente Corriente Préstamos bancarios Obligaciones negociables Total corriente Total préstamos	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	969.089.135 1.297.726.640 723.829.551 341.255.876
	1.692.918.686 1.638.982.516
	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	428.524.026 441.227.376 - 411.452.147
	428.524.026 852.679.523
	680.313.427 347.584.580 567.047.396 21.074.704
	1.247.360.823 368.659.284
	1.675.884.849 **1.221.338.807 **

Total préstamos

Los fondos obtenidos mediante préstamos se utilizaron principalmente para dar respuesta a necesidades de capital circulante.

El vencimiento de los préstamos de la Sociedad es el siguiente:

Menos de 1 año Entre 1 y 2 años Entre 2 y 5 años	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	1.247.360.823 368.659.284 428.524.026 590.908 - 852.088.615
	1.675.884.849 **1.221.338.807 **

No existe concentración en las fuentes de financiamiento en relación a los saldos adeudados a los bancos, ya que la Sociedad trabaja con varias instituciones financieras.

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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(Expresadas en pesos argentinos)

15. Préstamos (continuación)

Los préstamos de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	1.633.122.070 1.168.369.850 42.762.779 52.968.957
	1.675.884.849 **1.221.338.807 **

Los términos y condiciones de los préstamos registrados al 31 de diciembre y al 30 de junio de 2018 son los siguientes:

Tipo Moneda documento Vto.	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018 Valor nominal Valor en libros Valor nominal Valor en libros
Préstamos - a sola firma ARS - Préstamos - a sola firma USD 2019-2020 Préstamos - Com.5449 ARS 2019 Préstamos – Com. 4015 c/ Cesión USD 2019 Préstamos – Com. 4015 s/ Cesión USD 2019 Oblig. Negociables Serie VI- Clase USD 2019 Sindicado IV USD 2019-2020 Préstamo financiación inversores ARS 2020 Tarjetas Agro ARS 2018-2019	- - 51.082.059 51.082.059 275.538.542 275.538.542 - - 915.380 915.380 1.459.855 1.459.855 153.647.641 153.647.641 428.213.710 428.213.710 229.062.100 229.062.100 - - 569.915.548 567.047.407 436.129.007 432.526.851 417.101.955 413.898.422 311.580.001 307.629.289 246.978 246.978 427.043 427.043 35.528.379 35.528.379 - -
	1.681.956.523 1.675.884.849 1.228.891.675 1.221.338.807

USD: Dólares estadounidenses ARS: Pesos argentinos

16. Impuesto a las ganancias

La Sociedad ha calculado el impuesto a las ganancias según los conceptos gravables estimados en el período a las tasas vigentes. El cargo por impuesto sobre las ganancias del período se desglosa en:

Defecto provisión del ejercicio anterior por corrección de partidas temporarias Impuesto diferido Cargo por impuesto sobre las ganancias	31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017
	(38.596.150) (5.200.846) (38.062.986) (19.237.636)
	(76.659.136) (24.438.482)

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019

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(Expresadas en pesos argentinos)

16. Impuesto a las ganancias (continuación)

Las variaciones en los activos y pasivos por impuesto diferido durante el período/ejercicio son las siguientes:

Al 30 de junio de 2017 Variación del ejercicio Diferencia de cambio Al 30 de junio de 2018 Variación del período Diferencia de cambio Al 31 de diciembre 2018	Revalorización de tierras agrícolas Pérdidas fiscales Diferencias temporarias Total Propiedad, planta y equipo Activos intangibles Inventarios y activos biológicos Otros	Revalorización de tierras agrícolas Pérdidas fiscales Diferencias temporarias Total Propiedad, planta y equipo Activos intangibles Inventarios y activos biológicos Otros
	(47.828.904) -	(176.330.220) (2.411.261) (56.779.881) (124.786) (283.475.052)
	34.821.679 - - -	20.247.378 (5.818.535) (42.285.488) (11.592.369) (4.627.335) (103.628.745) (1.417.872) (33.261.394) (73.377) (138.381.388)
	(13.007.225) -	(259.711.587) (9.647.668) (132.326.763) (11.790.532) (426.483.775)
	- 23.858.921 - -	22.621.949 12.819.070 (140.156.976) 42.794.050 (38.062.986) (120.150.125) (4.465.015) (61.241.841) (5.456.748) (191.313.729)
	(13.007.225) 23.858.921	(357.239.763) (1.293.613) (333.725.580) 25.546.770(655.860.490)

Se reconocen activos por impuestos diferidos en concepto de pérdidas fiscales compensables en la medida en que resulte probable que el beneficio fiscal asociado pueda compensarse con las rentas imponibles futuras. Las pérdidas fiscales compensables pueden estar sujetas a fechas de vencimiento o estar permanentemente disponibles para su utilización por parte de la Sociedad dependiendo de la jurisdicción fiscal en la que se haya generado la pérdida compensable.

Al 31 de diciembre de 2018 la Sociedad reconoce activos diferidos estimados sobre pérdidas fiscales compensables por $ 23.858.921, que prescriben en su totalidad en 2024.

El impuesto a las ganancias de la Sociedad difiere del importe teórico que se obtendría en caso de utilizar la tasa fiscal media ponderada aplicable a los conceptos, como sigue:

Ganancia antes de impuestos Impuesto a la tasa vigente 30% Efecto fiscal de los ingresos no gravables y de los gastos no deducibles al calcular los beneficios imponibles Efecto por diferencias cambiarias por conversión de la moneda local Cargo fiscal Tasa efectiva impuesto a las ganancias	31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017
	254.823.649 68.668.663 (76.447.095) (24.034.032)
	(228.342) (286.957) 16.301 (117.493)
	(76.659.136) (24.438.482)
	30% 36%

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(Expresadas en pesos argentinos)

17. Ingresos de producción

Los ingresos de producción de los períodos de seis y tres meses finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017 fueron los siguientes:

	seis meses tres meses
	31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017
Ganancia derivada del reconocimiento inicial a valor razonable menos los costos de venta de productos agrícolas Ganancia derivada del reconocimiento inicial, y de los cambios en el valor razonable menos los costos de venta, de activos biológicos	87.633.683 66.679.754 51.715.131 17.137.700 1.851.983.690 828.661.857 1.524.864.317 664.642.377
	1.939.617.373 895.341.611 1.576.579.448 681.780.077

El valor razonable menos costos de venta de la producción agrícola cosechada durante los períodos finalizados al 31 de diciembre de 2018 y 2017 fue de $ 1.099.341.842 y $ 607.722.916, respectivamente.

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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(Expresadas en pesos argentinos)

18. Gastos en función de su naturaleza

La Sociedad presentó su estado de resultado y de otro resultado integral consolidado intermedio según el método de función de los gastos. En virtud de este método, los gastos se clasifican de acuerdo con su función, como parte de las cuentas “costos de producción y prestación de servicios”, “gastos de comercialización” y “gastos de administración”. El cuadro siguiente proporciona los desgloses adicionales exigidos sobre la naturaleza de los gastos y su relación con la función dentro de la Sociedad:

seis meses	Costos de producción y prestación de servicios Gastos de comercialización Gastos de administración **Total **
	31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017
Salarios y cargas sociales Arrendamientos Semillas Agroquímicos Fertilizantes Servicios agrícolas Seguros Reparaciones y mantenimiento Transporte Depreciación propiedad, planta y equipo Depreciación activos intangibles Viajes Gastos de ventas Almacenamiento Gastos de pesaje Honorarios y servicios profesionales Energía Combustible Teléfonos y comunicaciones Impuestos Comisiones bancarias Suministros de oficina Comisiones Capacitación Honorarios síndicos Donaciones Uniformes al personal Multas Otros Total	81.329.366 65.231.185 24.735.900 15.525.785 78.159.679 41.076.068 184.224.945 121.833.038 786.643.385 311.859.961 33.600 - 539.180 829.077 787.216.165 312.689.038 184.878.797 73.553.712 - - - - 184.878.797 73.553.712 168.671.764 67.422.070 - - - - 168.671.764 67.422.070 203.941.367 60.994.699 - - - - 203.941.367 60.994.699 323.504.561 192.303.480 - - - - 323.504.561 192.303.480 5.612.685 6.948.014 291.548 134.554 541.399 395.421 6.445.632 7.477.989 12.048.679 5.522.407 800.098 1.228.064 742.884 1.791.104 13.591.661 8.541.575 10.830.613 6.167.616 307.273.425 205.583.411 - - 318.104.038 211.751.027 9.131.384 7.175.271 - - 1.598.759 1.782.223 10.730.143 8.957.494 - - - - 4.921.032 4.912.499 4.921.032 4.912.499 1.665.218 1.335.790 760.354 565.962 2.089.318 1.488.507 4.514.890 3.390.259 - - 16.190.401 7.801.272 - - 16.190.401 7.801.272 - - 7.972.731 7.700.961 - - 7.972.731 7.700.961 - - 1.039.170 804.730 - - 1.039.170 804.730 - - 285.886 400.412 21.263.183 7.636.875 21.549.069 8.037.287 3.109.715 261.213 - - 652.531 365.721 3.762.246 626.934 15.378.982 8.467.427 1.355.156 1.061.618 565.224 440.605 17.299.362 9.969.650 1.109.428 413.428 101.645 61.272 5.896.552 2.868.083 7.107.625 3.342.783 227.329 266.331 25.948.616 17.206.235 18.456.944 12.768.687 44.632.889 30.241.253 - - - - 830.884 1.431.280 830.884 1.431.280 - - - - 1.643.076 1.144.357 1.643.076 1.144.357 - - - - 1.710.201 3.454.607 1.710.201 3.454.607 107.796 62.874 95.570 48.214 593.605 186.890 796.971 297.978 - - - - 80.028 133.491 80.028 133.491 - - - - 312.350 360.319 312.350 360.319 - - - - 79.349 8.359 79.349 8.359 - - - - 1.471.736 - 1.471.736 - 1.174.901 1.027.253 310.831 257.765 1.163.521 994.166 2.649.253 2.279.184
	1.809.365.970 809.012.731 387.194.931 258.380.255 143.311.435 84.068.339 2.339.872.336 1.151.461.325

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

18. Gastos en función de su naturaleza (continuación)

La Sociedad presentó su estado de resultado y de otro resultado integral consolidado intermedio según el método de función de los gastos. En virtud de este método, los gastos se clasifican de acuerdo con su función, como parte de las cuentas “costos de producción y prestación de servicios”, “gastos de comercialización” y “gastos de administración”. El cuadro siguiente proporciona los desgloses adicionales exigidos sobre la naturaleza de los gastos y su relación con la función dentro de la Sociedad:

tres meses	Costos de producción y prestación de servicios Gastos de comercialización Gastos de administración **Total **
	31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017
Salarios y cargas sociales Arrendamientos Semillas Agroquímicos Fertilizantes Servicios agrícolas Seguros Reparaciones y mantenimiento Transporte Depreciación propiedad, planta y equipo Depreciación activos intangibles Viajes Gastos de ventas Almacenamiento Gastos de pesaje Honorarios y servicios profesionales Energía Combustible Teléfonos y comunicaciones Impuestos Comisiones bancarias Suministros de oficina Comisiones Capacitación Honorarios síndicos Donaciones Uniformes al personal Multas Otros Total	53.736.939 38.640.183 16.876.339 9.994.806 57.386.000 25.022.864 127.999.278 73.657.853 604.830.636 292.690.407 33.600 - 271.340 383.282 605.135.576 293.073.689 142.162.584 57.879.737 - - - - 142.162.584 57.879.737 150.578.256 63.829.111 - - - - 150.578.256 63.829.111 119.508.200 34.617.224 - - - - 119.508.200 34.617.224 206.110.422 100.282.008 - - - - 206.110.422 100.282.008 4.943.051 6.776.673 190.918 99.831 54.099 93.233 5.188.068 6.969.737 6.282.137 2.829.088 433.038 625.125 469.622 984.993 7.184.797 4.439.206 7.296.820 4.198.080 150.748.564 54.062.253 - - 158.045.384 58.260.333 5.027.607 3.663.788 - - 826.472 909.277 5.854.079 4.573.065 - - - - 2.460.516 2.458.651 2.460.516 2.458.651 849.761 686.429 321.967 248.956 1.088.456 529.289 2.260.184 1.464.674 - - 10.221.988 2.794.974 - - 10.221.988 2.794.974 - - 2.700.373 1.452.740 - - 2.700.373 1.452.740 - - 610.396 285.248 - 3.574.327 610.396 3.859.575 - - 213.777 262.717 14.838.544 - 15.052.321 262.717 1.277.289 79.666 - - 296.177 139.194 1.573.466 218.860 9.531.373 4.183.603 818.770 608.222 292.036 260.583 10.642.179 5.052.408 469.446 267.493 38.481 31.850 2.444.830 1.740.365 2.952.757 2.039.708 102.946 140.919 15.549.434 5.688.518 9.574.818 5.881.594 25.227.198 11.711.031 - - - - 454.751 854.982 454.751 854.982 - - - - 817.331 727.123 817.331 727.123 - - - - 831.248 447.479 831.248 447.479 80.948 23.320 31.767 31.093 239.004 102.634 351.719 157.047 - - - - 36.936 89.094 36.936 89.094 - - - - 165.000 189.744 165.000 189.744 - - - - 27.739 4.180 27.739 4.180 - - - - 8.979 - 8.979 - 612.948 555.047 140.107 110.418 628.613 490.632 1.381.668 1.156.097
	1.313.401.363 611.342.776 198.929.519 76.296.751 93.212.511 44.883.520 1.605.543.393 732.523.047

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

19. Otros ingresos netos

Ganancia / (Pérdida) por la venta de insumos Ganancia por la venta de servicios agrícolas Ganancia por la venta de propiedad, planta y equipo Comisiones por avales Arrendamientos ganados (Pérdida) / Ganancia por siniestros asegurados y no asegurados Descuentos obtenidos Otros	seis meses tres meses
	31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017
	323.157 247.003 576.983 (39.782) 804.114 2.103.348 214.261 1.158.781 6.608.853 2.798.098 3.687.807 1.203.349 2.352.768 909.684 1.571.306 (141.499) - 76.900 - - (582.229) 6.000 111.771 6.000 1.773.998 577.918 1.773.998 285.807 2.267.844 2.191.404 1.623.649 224.327
	13.548.505 8.910.355 9.559.775 2.696.983

20. Ingresos y costos financieros

Ingresos financieros: - Ingresos por intereses Total Costos financieros: - Costos por intereses - Diferencias de cambio Total	seis meses tres meses
	31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017
	35.122.544 22.176.699 21.001.636 9.363.378
	35.122.544 22.176.699 21.001.636 9.363.378
	(46.860.541) (26.722.004) (24.984.383) (13.705.545) (27.259.117) (2.804.169) 10.004.554 (31.230.294)
	(74.119.658) (29.526.173) (14.979.829) (44.935.839)

21. Contingencias

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros no existen modificaciones significativas respecto de la situación expuesta por la Sociedad al 30 de junio de 2018.

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 María Gabriela Saavedra Socia Contadora Pública (U.N.S.) CPCECABA T° 260 F° 161

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

22. Saldos y transacciones con partes vinculadas

A continuación se resumen los saldos y las operaciones con partes vinculadas:

(a) Saldos y operaciones con accionistas:

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar – corriente MSU Agribusiness Holding SL Intereses ganados MSU Agribusiness Holding SL Comisiones ganadas MSU Agribusiness Holding SL	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018 306.249.352 229.453.623 306.249.352 229.453.623 seis meses tres meses
	31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017
	7.557.313 4.313.918 3.608.748 2.217.753
	7.557.313 4.313.918 3.608.748 2.217.753
	2.352.768 466.382 1.571.306 (42.902)
	2.352.768 466.382 1.571.306 (42.902)

(b) Saldos y operaciones con asociadas:

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar – corrientes Agrouy S.A. MSU Agropy S.A. MSU Brasil Agropecuaria Ltda. Farminvest S.A. Torogei S.A. Rio Porá Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar La Agraria Agropecuaria Comercial y Financiera S.A. La Glorieta S.A. Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña Rio Pora S.A. Maria Teresa S.A. Estancia Fortín Dos S.A.	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	19.619.721 15.014.018 29.763.886 22.776.859 33.555.940 25.678.738 1.002.205 766.939 2.256.872 982.862 515.532 6.926.164
	86.714.156 72.145.580
	2.192.773 7.835.670 3.274.325 10.933.815 62.867.448 - - 19.953.889 2.362.464 7.211.531 5.118.404 16.742.649
	75.815.414 62.677.554

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

22. Saldos y transacciones con partes vinculadas (continuación)

(b) Saldos y operaciones con asociadas (continuación):

Venta de servicios de administración Farminvest S.A. La Agraria Agropecuaria Comer. y Finan. S.A. La Glorieta S.A. Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña Estancia Fortín Dos S.A. Torogei S.A. Maria Teresa S.A. Rio Pora S.A. Venta de servicios operacional La Agraria Agropecuaria Comer. y Finan. S.A. La Glorieta S.A. Rio Pora S.A. Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña Estancia Fortín Dos S.A. Torogei S.A. Arrendamientos Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña La Agraria Agropecuaria Comer. y Finan. S.A. La Glorieta S.A. Maria Teresa S.A. Estancia Fortín Dos S.A.	seis meses	tres meses
	31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017	31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017
	- (2.856) 1.250.314 1.380.231 1.786.280 1.077.335 3.572.806 7.130.563 1.786.280 1.827.870 1.071.687 859.255 1.250.314 788.952 1.786.280 -	- - 664.940 684.647 946.000 535.156 1.894.735 3.546.941 948.740 906.588 567.600 426.174 662.200 391.305 948.740 -
	12.503.961 13.061.350	6.632.955 6.490.811
	574.956 404.420 160.060 1.257.924 1.833.665 1.297.002 2.110.897 20.803.786 267.024 1.959.459 - 329.323	320.978 204.523 88.386 636.162 449.097 830.843 1.080.312 10.788.577 150.037 989.320 - 166.546
	4.946.602 26.051.914	2.088.810 13.615.971
	246.011 (16.167.638) (7.154.857) (5.309.385) (12.035.918) (4.662.587) (9.279.517) (4.944.413) (15.749.463) (10.874.441)	3.148.793 (1.072.352) (6.757.166) 108.332 (10.854.762) 2.522.968 (4.729.718) (238.636) (14.934.486) (340.913)
	(43.973.745) (41.958.464)	(34.127.340) 979.399

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

22. Saldos y transacciones con partes vinculadas (continuación)

(b) Saldos y operaciones con asociadas (continuación):

Comisiones Agrouy S.A. Recuperos y reembolsos de gastos Juamarita S.A. MSU Agropy S.A.	seis meses tres meses
	31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017
	- 443.302 - (98.597)
	- 443.302 - (98.597)
	- 1.044.013 - 1.044.013 - (233.582) - (67.728)
	- 810.431 - 976.285

• (c) Saldos y operaciones con directores:

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar - corrientes Manuel Santos de Uribelarrea Duhau Manuel Santos Uribelarrea Balcarce Gonzalo Edo Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Manuel Santos de Uribelarrea Duhau Manuel Santos Uribelarrea Balcarce	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	10.206 - - 17.419 38.280 22.653
	48.486 40.072
	- 5.510 2.162
	2.162 5.510

Las retribuciones al personal clave ascienden al 31 de diciembre de 2018 y 2017 a $ 12.837.712 y $ 14.439.465, respectivamente.

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 María Gabriela Saavedra 33 Socia Contadora Pública (U.N.S.) CPCECABA T° 260 F° 161

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

23. Moneda extranjera

Rubros Activo Activo corriente Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Deudores comerciales Partes vinculadas (Nota 22) Gastos a devengar Inversiones Fondos comunes de inversión Efectivo y equivalentes al efectivo Caja Bancos Total activo corriente Activo no corriente Inversiones Participación en sociedades Total activo no corriente Total del activo Pasivo Pasivo corriente Préstamos Préstamos Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar Acreedores comerciales Arrendamientos operativos Seguros agrícolas Partes vinculadas (Nota 22) Total pasivo corriente Pasivo no corriente Préstamos Préstamos Total pasivo no corriente Total pasivo	31.12.2018	31.12.2018	31.12.2018	31.12.2018	30.06.2018	30.06.2018
	Monto y clase de la moneda extranjera		Tipo de cambio (1)	Monto en moneda local	Monto y clase de la moneda extranjera	Monto en moneda local
	U$S U$S U$S U$S U$S U$S U$S U$S U$S U$S U$S U$S U$S	1.694.259 10.423.435 1.015	37,700 37,700 37,700	69.720.070 392.963.508 38.280	456.095 10.454.045 -	13.158.334 301.599.203 -
				462.721.858		314.757.537
		1.050.000	37,700	39.585.000	930.000	26.830.500
				39.585.000		26.830.500
		1.000 854.215	37,700 37,700	37.700 43.925.966	2.470 31.341	71.264 904.189
				43.963.666		975.453
				546.270.524		342.563.490
		200.000	37,700	7.540.000	-	-
				7.540.000	-	-
				553.810.524		342.563.490
		31.958.753	37,700	1.204.844.991	10.962.954	316.281.235
				1.204.844.991		316.281.235
		12.383.047 11.199.381 111.836 2.011.019	37,700 37,700 37,700 37,700	466.840.857 422.216.648 4.216.216 75.815.414	17.164.697 25.644.630 - 2.172.532	495.201.519 739.847.567 - 62.677.554
				969.089.135		1.297.726.640
				2.173.934.126		1.614.007.875
		11.360.135	37,700	428.277.079	29.535.134	852.088.615
				428.277.079		852.088.615
				428.277.079		852.088.615
				2.602.211.205		2.466.096.490

(1) Tipo de cambio vigente al cierre del período. U$S: Dólares estadounidenses

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

24. Costo de los bienes vendidos y servicios prestados

Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas

Ventas de productos agropecuarios Costo de los productos vendidos Resultado por tenencia de productos i	seis meses tres meses	seis meses tres meses	seis meses tres meses	seis meses tres meses
	31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017
	2.265.862.643 1.045.612.975 1.195.588.140 330.708.565 (2.078.800.069) (946.560.987) (1.083.647.366) (305.276.545) 473.052.030 183.981.482 218.410.666 77.464.981
	660.114.604 283.033.470 330.351.440 **102.897.001 **
	31.12.2018 31.12.2017 seis meses 1.939.617.373 895.341.611 (1.809.365.970) (809.012.731) 130.251.403 86.328.880 2.265.862.643 1.045.612.975 1.513.218.079 851.039.020 1.939.617.373 895.341.611 473.052.030 183.981.482 (34.768.090) (21.314.004) 566.704.868 105.652.574 (2.379.024.191) (1.068.139.696) (2.078.800.069) (946.560.987) 187.062.574 99.051.988
Ingresos por producción agropecuaria Menos: Costos de producción agropecuaria (Nota 18) Resultado de la producción agropecuaria Ventas de productos agropecuarios Menos: Existencia inicial de productos agropecuarios Producción agropecuaria del período Resultado por tenencia de productos i Consumo de granos propios Conversión por valuación Existencia final de productos agropecuarios Costo de ventas Resultadopor ventas deproductos	31.12.2018		31.12.2017
		seis meses
	1.513.218.079 1.939.617.373 473.052.030 (34.768.090) 566.704.868 (2.379.024.191)	1.939.617.373 (1.809.365.970)		895.341.611 (809.012.731)
		130.251.403		86.328.880
		2.265.862.643 (2.078.800.069)	851.039.020 895.341.611 183.981.482 (21.314.004) 105.652.574 (1.068.139.696)	1.045.612.975 (946.560.987)
		187.062.574		99.051.988

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 María Gabriela Saavedra 35

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

24. Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (continuación)

Ingresos por producción agropecuaria Menos: Costos de producción agropecuaria (Nota 18) Resultado de la producción agropecuaria Ventas de productos agropecuarios Menos: Existencia inicial de productos agropecuarios Producción agropecuaria del período Compras del peridodo Resultado por tenencia de productos agropecuarios Consumo de granos propios Conversión por valuación Existencia final de productos agropecuarios Costo de ventas Resultadopor ventas deproductos agropecuarios	31.12.2018	31.12.2018	31.12.2017	31.12.2017
		tres meses
	- (1.576.579.448) 330.725.278 (218.410.666) 10.458.965 (363.585.898) 733.744.403	1.576.579.448 (1.313.401.363)		681.780.077 (611.342.776)
		263.178.085		70.437.301
		1.195.588.140 (1.083.647.366)	560.967.659 681.780.077 77.464.981 (15.709.774) 68.913.298 (1.068.139.696)	330.708.565 (305.276.545)
		111.940.774		25.432.020

25. Información y jerarquía de valores razonables

1. Categorización de los activos y pasivos

A continuación se muestran los importes en libros y los valores razonables de los activos y pasivos financieros, incluyendo sus niveles en la jerarquía del valor razonable al 31 de diciembre de 2018 y 30 de junio 2018.

Notas Activos financieros no medidos a su valor razonable Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 10 Efectivo y equivalentes al efectivo 13 Pasivos financieros no medidos a su valor razonable Préstamos 15 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 14	31 de diciembre de 2018
	Préstamos y cuentas por cobrar Otros pasivos financieros Total
	871.259.292 - 871.259.292 61.095.246 - 61.095.246
	932.354.538 - 932.354.538
	1.675.884.849 - 1.675.884.849 - 1.692.918.686 1.692.918.686
	1.675.884.849 1.692.918.686 3.368.803.535

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018 (Expresadas en pesos argentinos)

25. Información y jerarquía de valores razonables (continuación)

Notas Activos financieros no medidos a su valor razonable Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 10 Efectivo y equivalentes al efectivo 13 Pasivos financieros no medidos a su valor razonable Préstamos 15 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 14	30 de junio de 2018
	Préstamos y cuentas por cobrar Otros pasivos financieros Total
	624.563.462 - 624.563.462 5.505.376 - 5.505.376
	630.068.838 - 630.068.838
	1.221.338.807 - 1.221.338.807 - 1.638.982.516 1.638.982.516
	1.221.338.807 1.638.982.516 2.860.321.323

El valor razonable estimado de los activos y pasivos financieros se presenta como el importe por el cual se puede intercambiar dicho instrumento en el mercado entre partes interesadas, de común acuerdo y no en una transacción forzada.

Al 31 de diciembre de 2018 y 30 de junio de 2018, el valor en libros de ciertos instrumentos financieros utilizados por la Sociedad, en efectivo, equivalentes de efectivo, otros activos financieros y obligaciones a corto plazo es representativo del valor razonable debido a la naturaleza de corto plazo de estos instrumentos.

El valor razonable de la deuda a largo plazo con cotización es determinado en base al precio de la misma en el mercado a la fecha de cotización. En la siguiente tabla se incluye el valor contable y el valor razonable de las obligaciones negociables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2018:

	Valor contable	Valor razonable
Obligaciones Negociables Serie VI–Clase A	567.047.407	567.047.407
SINDICADO IV	413.898.422	413.898.422

2. Medición de los valores razonables

De acuerdo a la NIIF 13 las variables empleadas para la determinación de los valores razonables deben de ser categorizados en 3 niveles de jerarquía. Los niveles existentes son los siguientes:

• Nivel 1: comprende activos y pasivos cuyos valores razonables han sido estimados utilizando precios de cotización (no ajustados) en mercados activos para iguales activos y pasivos. Los instrumentos incluidos en este nivel, incluyen principalmente saldos en fondos comunes de inversión, títulos de deuda pública y privada con cotización en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

25. Información y jerarquía de valores razonables (continuación)

• Nivel 2: comprende activos y pasivos cuyo valor razonable ha sido estimado usando premisas distintas de los precios de cotización incluidas en el Nivel 1, que son observables para los activos o pasivos, ya sea directamente (por ejemplo, precios) o indirectamente (por ejemplo, derivados de precios).

• Nivel 3: comprende activos y pasivos para los cuales las premisas utilizadas en la estimación del valor razonable no están basadas en información observable en el mercado.

Propiedad, planta y equipos

La medición del valor razonable para los campos y terrenos, $ 1.295.586.689, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 2, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13.

Activos biológicos

La medición del valor razonable para los granos en desarrollo $ 1.911.637.953, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 3, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13.

Inventarios

La medición del valor razonable para los inventarios $ 1.222.868.840, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 1, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13.

Inversiones

La medición del valor razonable para las cuaotaparte en fondos comunes de inversión $ 277.276.200, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 1, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13.

26. Sociedades controladas

La sociedad controlada por la Sociedad es la siguiente:

MSU Servicios S.A.	Actividad principal País de constitución y funcionamiento % Participación en el capital social
	(a) Argentina 99,75%

(a) Acopio y explotación agropecuaria.

El porcentaje de derechos de voto es el mismo que el porcentaje de participación en el capital social. El capital social emitido representa únicamente las acciones ordinarias. No se han emitido acciones preferentes en la sociedad controlada.

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

27. Obtención de calificación crediticia para MSU

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados el Consejo de Calificación de FIX SCR S.A. Agente de Calificación de Riesgo había confirmado en Categoría BBB+ (arg) la calificación otorgada a la Sociedad para la emisión de obligaciones negociables en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

La Categoría BBB+ (arg) implica una adecuada calidad crediticia respecto de otros emisores o emisiones del país. Sin embargo, cambios en las circunstancias o condiciones económicas pueden afectar la capacidad de repago en tiempo y forma en un grado mayor que para aquellas obligaciones financieras calificadas con categorías superiores.

28. Compromisos para vender productos agrícolas a una fecha futura

La Sociedad celebró contratos para vender instrumentos no financieros, principalmente soja y trigo, a través de contratos de venta forwards. El valor nominal de estos contratos era de $ 972 millones al 31 de diciembre de 2018 compuestos principalmente de 52.319 toneladas de soja y 24.616 toneladas de trigo, con vencimiento enero a noviembre 2019. (Ver nota 9).

29. Hechos relevantes

29.1 Dividendos

La Sociedad celebró el 31 de octubre de 2018 una Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria en la cual aprobó el destino del resultado del ejercicio social cerrado el 30 de junio de 2018 de la siguiente forma:

Distribución de Dividendos en efectivo por el equivalente en pesos de U$S 3.490.000 (Dólares Estadounidenses tres millones cuatrocientos noventa mil) que de acuerdo al tipo de cambio dólar Banco de la Nación Argentina del 30 de octubre 2018 de 36,71 pesos por dólar resultan la suma de $128.117.900 y con el saldo – cuyo monto resulta de $201.480.746- se constituya una reserva facultativa a fin de cubrir futuras necesidades operativas de la Sociedad.

La Sociedad con fecha 1 de noviembre de 2018 celebró una reunión de directorio mediante la cual informó a sus accionistas la puesta a disposición de los dividendos anteriormente aprobados a partir del 12 de noviembre del corriente año.

29.2

Renuncia del Presidente

El 4 de octubre de 2018 la Sociedad recibió una comunicación del Presidente en uso de licencia, el Sr. Manuel Santos Uribelarrea, mediante la cual informa su renuncia al cargo de Presidente de la Sociedad. Dicha renuncia, fue aprobada en forma unánime por el Directorio.

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

30. Contratos significativos – Servicios de gerenciamiento

En el año 2007 la Sociedad formalizó con Santa Juana Limited, un fondo de inversión internacional con foco en la actividad agropecuaria, un acuerdo de explotación y gestión con arreglo al cual se comenzaron a prestar, a las sociedades subsidiarias de Santa Juana, servicios de explotación y administración de los campos propiedad de la firma. A raíz del contrato, la Sociedad fue responsable de recomendar a los inversores los mejores activos a incorporar a su portafolio, de preparar en forma anual un plan de negocios, de realizar su respectivo seguimiento y análisis, de la compra de suministros y la comercialización de la producción, y del conjunto de actividades relacionadas con la administración interna de toda la operación. Como contraprestación por tales servicios, la Sociedad recibía un “management fee” por las tareas de gestión estratégica de las mencionadas sociedades, y un “operating fee”, que cubría el 100% de los costos necesarios para llevar a cabo la explotación agrícola y ganadera del 100% de las campos administrados.

El mencionado contrato con Santa Juana Limited, expiró el pasado 5 de diciembre de 2017 y ha sido renovado por un plazo de 2 años. Al mismo tiempo, los accionistas decidieron implementar un cambio del modelo de negocios desde la producción propia hacia un esquema de alquiler de sus campos a terceros. Como consecuencia de este nuevo escenario, tanto las responsabilidades y tareas llevadas a cabo por MSU como su retribución se ajustaron al nuevo esquema.

Los ingresos devengados por servicios de gerenciamiento al 31 de diciembre de 2018 ascendieron a $ 17.450.563 y $ 39.113.264 en el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2017.

Esta disminución se produce como consecuencia de la reducción de la compensación recibida mencionada en el párrafo anterior.

31. Hechos posteriores al cierre del período

No existen hechos u operaciones ocurridos entre la fecha de cierre del período y la fecha de emisión de los estados financieros consolidados intermedios condensados que puedan afectar significativamente la situación financiera o los resultados integrales de la Sociedad a la fecha de cierre del presente período.

32. Información no cubierta por el informe de los auditores independientes sobre estados financieros

32.1 Custodia y salvaguarda de los libros de comercio, los libros societarios y los registros contables

La Sociedad de acuerdo con lo establecido en la Resolución General N° 629/2014, establece como domicilio de custodia y salvaguarda de los libros de comercio, los libros societarios y los registros contables sita en sede social en la calle Cerrito 1266, piso 11, Oficina 46 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, y como responsable de su administración al Sr. Jorge Martin Agnoletti.

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019

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Estados financieros separados intermedios condensados correspondientes al período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

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Estado de situación financiera separado intermedio condensado al 31 de diciembre de 2018

(Expresado en pesos argentinos)

ACTIVOS Activos no corrientes Propiedad, planta y equipo Inversiones en sociedad controlada Inversiones en otras sociedad Activos intangibles Total activos no corrientes Activos corrientes Inventarios Activos biológicos Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Inversiones Efectivo y equivalentes al efectivo Total activos corrientes TOTAL ACTIVOS PATRIMONIO Capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva legal Otras reservas Reserva de ajuste por conversión de moneda extranjera Ganancia acumulada Total patrimonio PASIVOS Pasivos no corrientes Préstamos Pasivo por impuesto diferido Total pasivos no corrientes Pasivos corrientes Préstamos Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Impuesto a las ganancias a pagar Total pasivos corrientes TOTAL PASIVOS TOTAL PATRIMONIO Y PASIVOS	Notas	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	5 20 11 6 10 7 9 11 12 14 15 14 13	1.544.839.726 1.180.181.378 1.506.433 1.838.323 7.540.000 - 35.720.599 44.713.144
		1.589.606.758 1.226.732.845
		1.222.868.840 2.009.655.447 1.911.637.953 704.689.589 869.300.120 725.093.121 277.276.200 166.644.561 60.051.059 4.835.669
		4.341.134.172 **3.610.918.387 **
		5.930.740.930 **4.837.651.232 **
		59.287.000 59.287.000 39.021.676 39.021.676 11.857.400 11.857.400 553.694.552 352.213.806 1.065.826.914 721.996.038 178.323.246 329.598.646
		1.908.010.788 1.513.974.566
		428.524.026 852.679.523 655.811.818 426.383.538
		1.084.335.844 1.279.063.061
		1.247.360.823 368.659.284 1.691.033.475 1.639.112.810 - 36.841.511
		2.938.394.298 2.044.613.605
		4.022.730.142 3.323.676.666
		5.930.740.930 4.837.651.232

Las notas 1 a 31 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 María Gabriela Saavedra Socia Contadora Pública (U.N.S.) CPCECABA T° 260 F° 161

Gonzalo Ugarte Manuel Santos de Uribelarrea Duhau Por Comisión Fiscalizadora Vicepresidente Síndico Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

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Estado del resultado y de otro resultado integral separado intermedio condensado correspondiente al período de seis y tres meses finalizado a 31 de diciembre de 2018

(Expresado en pesos argentinos)

Notas Resultados de producción: Ingresos de producción 16 Servicios de gerenciamiento Costos de producción y prestación de servicios 17 Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas 24 Ganancia bruta Otros ingresos netos 18 Gastos de comercialización 17 Gastos de administración 17 Ganancia operativa Ingresos financieros 19 Costos financieros 19 Resultado financiero neto Resultado de participaciones en sociedades 20 Ganancia antes del impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias – cargo 15 Ganancia del período Otros resultados integrales: Partidas que se reclasifican o pueden reclasificar al resultado del período Cambios en la reserva de ajuste por conversión Otro resultado integral del período Resultado integral del período	seis meses tres meses
	31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017
	1.939.617.373 895.341.611 1.576.579.448 681.780.077 17.450.563 39.113.264 8.721.765 20.106.782 (1.809.754.514) (810.048.416) (1.311.213.658) (612.453.692)
	147.313.422 124.406.459 274.087.555 89.433.167 660.114.604 283.219.678 330.351.440 102.897.001
	807.428.026 407.626.137 604.438.995 192.330.168
	14.342.538 9.184.684 9.936.775 2.880.586 (385.930.900) (257.671.802) (198.178.886) (75.956.501) (143.081.951) (83.879.799) (93.086.727) (44.791.724)
	292.757.713 75.259.220 323.110.157 74.462.529
	35.122.544 22.176.699 21.001.636 9.363.378 (72.696.474) (29.253.747) (16.537.424) (44.594.003)
	(37.573.930) (7.077.048) 4.464.212 (35.230.625)
	(110.086) 331.769 (539.606) 224.203
	255.073.697 68.513.941 327.034.763 **39.456.107 **
	(76.750.451) (24.266.836) (97.920.295) (13.947.086)
	178.323.246 44.247.105 229.114.468 25.509.021
	343.830.876 31.515.670 (336.997.950) 36.630.161
	343.830.876 31.515.670 (336.997.950) **36.630.161 **
	522.154.122 75.762.775 (107.883.482) **62.139.182 **

.

Las notas 1 a 31 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 María Gabriela Saavedra Gonzalo Ugarte Manuel Santos de Uribelarrea Duhau Socia Por Comisión Fiscalizadora Vicepresidente Contadora Pública (U.N.S.) Síndico CPCECABA T° 260 F° 161 Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

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MSU Sociedad Anónima

Estado de cambios en el patrimonio separado intermedio condensado

correspondiente al período de seis meses finalizado al 31 de diciembre de 2018

(Expresado en pesos argentinos)

Saldo al 1° de julio de 2018 Ganancia del período Otro resultado integral del período Constitución de reservas (1) Distribución de dividendos (1) Saldo al 31 de diciembre de 2018	Capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva legal Otras reservas Reserva de ajuste por conversión Ganancias acumuladas Total patrimonio
	59.287.000 39.021.676 11.857.400 352.213.806 721.996.038 329.598.646 1.513.974.566
	- - - - 178.323.246 178.323.246 - - - 343.830.876 - 343.830.876 - - - 201.480.746 - (201.480.746) - - - - - - (128.117.900) (128.117.900)
	59.287.000 39.021.676 11.857.400 553.694.552 1.065.826.914 178.323.246 1.908.010.788

(1) Aprobada por la Asamblea General Ordinaria con fecha 31 de octubre de 2018.

Las notas 1 a 31 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 María Gabriela Saavedra Socia Contadora Pública (U.N.S.) CPCECABA T° 260 F° 161

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MSU Sociedad Anónima

Estado de cambios en el patrimonio separado intermedio condensado (continuación)

correspondiente al período de seis meses

finalizado al 31 de diciembre de 2018

(Expresado en pesos argentinos)

Saldo al 1° de julio de 2017 Ganancia del período Otro resultado integral del período Constitución de reservas (1) Distribución de dividendos (1) Saldo al 31 de diciembre de 2017	Capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva legal Otras reservas Reserva de ajuste por conversión Ganancias acumuladas Total patrimonio
	59.287.000 88.824.865 11.857.400 301.574.404 217.219.724 110.876.402 789.639.795
	- - - - 44.247.105 44.247.105 - - - 31.515.670 - 31.515.670 - - - 50.639.402 - (50.639.402) - - - - - - (60.237.000) (60.237.000)
	59.287.000 88.824.865 11.857.400 352.213.806 248.735.394 44.247.105 805.165.570

(1) Aprobada por la Asamblea General Ordinaria con fecha 10 de octubre de 2017.

Las notas 1 a 31 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019

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MSU Sociedad Anónima

Estado de flujos de efectivo separado intermedio condensado

correspondiente al período de seis meses finalizado al 31 de diciembre de 2018

(Expresado en pesos argentinos)

CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO: Resultado del período Ajustes por: Impuesto a las ganancias Depreciación de propiedad, planta y equipo Depreciación de activos intangibles Ganancia por venta de propiedad, planta y equipo Cambio en el valor razonable de los activos biológicos Resultado de participaciones en sociedades Intereses perdidos Cambios en activos y pasivos de explotación: Variación en inventarios Variación en activos biológicos Variación en deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Variación en el pasivo por impuestos diferidos Variación en acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Variación en impuesto a las ganancias a pagar Pago impuesto a las ganancias Efectivo neto utilizado en las actividades de explotación Adquisición de propiedad, planta y equipo Adquisición bienes intangibles Ingresos por venta de propiedad, planta y equipo Adquisición de inversiones en otras compañias Efectivo neto utilizado en las actividades de inversión Aumento de préstamos Pago de préstamos Pago de intereses Pago de dividendos Efectivo neto generado por las actividades de financiación Efecto de la variación de los tipos de cambio sobre el efectivo Aumento (disminución) neta en efectivo y equivalentes al efectivo Efectivo y equivalentes al efectivo al inicio del ejercicio Efectivo y equivalentes al efectivo al cierre del período	Notas	31 de diciembre de 2018	31 de diciembre de 2017
	15 5 y 17 6 y 17 18 16 19 5 6 11 y 12 11 y 12	178.323.246 76.750.451 10.679.936 4.921.032 (6.608.853) (1.851.983.690) 110.086 46.853.787 786.786.607 645.035.326 (144.206.999) 152.677.829 51.920.665 (36.841.511) -	44.247.105 24.266.836 8.895.023 4.912.499 (2.798.098) (828.661.857) (331.769) 26.720.266 63.637.498 480.636.812 33.155.211 41.828.004 (15.959.917) 5.005.674 (88.049.535)
		(85.582.088)	(202.496.248)
		(36.560.937) - 7.070.501 (7.540.000)	(13.204.582) (68.895) 2.805.840 -
		(37.030.436)	(10.467.637)
		725.527.374 (291.123.221) (26.711.898) (128.117.900)	563.417.922 (341.536.088) (22.451.688) (60.237.000)
		279.574.355	139.193.146
		8.885.198	(51.493.318)
		165.847.029	(125.264.057)
		171.480.230	202.473.180
		337.327.259	77.209.123

Las notas 1 a 31 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 María Gabriela Saavedra Gonzalo Ugarte Manuel Santos de Uribelarrea Duhau Socia Por Comisión Fiscalizadora Vicepresidente Contadora Pública (U.N.S.) Síndico CPCECABA T° 260 F° 161 Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

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MSU Sociedad Anónima

Estado de flujos de efectivo separado intermedio condensado (continuación) correspondiente al período de seis meses finalizado al 31 de diciembre de 2018

A efectos de la preparación del estado de flujos de efectivo, “efectivo y equivalentes de efectivo”, incluye saldo en caja y bancos, y, de existir, inversiones a corto plazo de alta liquidez (con vencimiento original menor a 90 días) y los adelantos en cuenta corriente que sean exigibles a la vista, en la medida en que formen parte integrante de la gestión del efectivo por parte de la Sociedad.

El efectivo y equivalentes de efectivo al cierre de cada período, tal como se muestra en el estado de flujos de efectivo, puede ser reconciliado con las partidas relacionadas en el estado de situación financiera como sigue:

Notas Efectivo y equivalentes al efectivo 12 Inversiones de alta liquidez 11 Efectivo y equivalentes de efectivo	31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017
	60.051.059 15.540.969 277.276.200 61.668.154
	337.327.259 77.209.123

Las notas 1 a 31 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 María Gabriela Saavedra Gonzalo Ugarte Manuel Santos de Uribelarrea Duhau Socia Por Comisión Fiscalizadora Vicepresidente Contadora Pública (U.N.S.) Síndico CPCECABA T° 260 F° 161 Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

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MSU Sociedad Anónima

Notas a los estados financieros separados intermedios condensados correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

1. Información general

MSU Sociedad Anónima (la “Sociedad”) es una sociedad por acciones dedicada principalmente a actividades agrícolas mediante la producción en forma propia sobre campos de su propiedad y campos de terceros arrendados, y el gerenciamiento de la producción agrícola sobre tierras propiedad de terceros.

La Sociedad fue constituida el 18 de abril de 1986 en Argentina, y tiene su domicilio en la calle Cerrito 1266, piso 11, oficina 46 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Con fecha 23 de mayo de 2013 bajo la Resolución N° 17.091 la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.) autorizó el ingreso de MSU S.A. al régimen de oferta pública para la emisión de Obligaciones Negociables, encontrándose desde esa fecha sujeta a supervisión de la misma.

La emisión de los presentes estados financieros ha sido aprobada por el Directorio el 7 de febrero de 2019.

En la nota 20 se detalla la sociedad controlada por MSU Sociedad Anonima y el porcentaje de participación poseído por la misma.

2. Bases de preparación

2.1. Bases de preparación de los estados financieros

Los estados financieros separados intermedios condensados de la Sociedad han sido preparados de conformidad con la NIC 34 “Información Financiera Intermedia” emitida por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por su sigla en inglés) aprobada por la Resolución Técnica N° 26 (texto ordenado) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) y por las Normas de la Comisión Nacional del Valores (CNV). Estos estados financieros separados intermedios condensados no incluyen toda la información requerida para los estados financieros anuales preparados de acuerdo a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Sin embargo, ciertas notas aclaratorias han sido incluidas para revelar hechos y transacciones que son significativas para un entendimiento de los cambios en la posición financiera y los resultados de la Sociedad de los últimos estados financieros al 30 de junio de 2018 y por el ejercicio finalizado a esa fecha.

A partir de la entrada en vigencia de la Resolución Técnica N° 43 de la FACPCE “Modificación de la Resolución Técnica N° 26” (ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2016), se adoptan los cambios incorporados por la NIC 27, estableciéndose que las inversiones en entidades subsidiarias, negocios conjuntos y entidades asociadas se contabilicen en los estados financieros separados de una controladora utilizando el método de la participación.

Los presentes estados financieros separados intermedios han sido preparados para dar cumplimiento a las normas de la CNV debiendo la Sociedad presentar la información comparativa con el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2018 para el estado de situación financiera separado intermedio. En el caso del estado resultado y de otro resultado integral separado intermedio por los períodos de seis y tres meses y de los estados de cambios en patrimonio y de flujo de efectivo separado intermedio por el período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2018 se presenta información comparativa correspondiente al período de seis y tres meses, según corresponda, finalizado el 31 de diciembre de 2017 de acuerdo a las normas de presentación establecidas por la NIC 34.

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 María Gabriela Saavedra Gonzalo Ugarte Socia Por Comisión Fiscalizadora Contadora Pública (U.N.S.) Síndico CPCECABA T° 260 F° 161 Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

Manuel Santos de Uribelarrea Duhau Vicepresidente

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MSU Sociedad Anónima Notas a los estados financieros separados intermedios condensados correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

2. Bases de preparación (continuación)

La Dirección de la Sociedad concluyó en base a los lineamientos de la NIC 21 que la moneda funcional es el dólar estadounidense. En consecuencia, la información financiera fue preparada en dicha moneda y posteriormente convertida a pesos argentinos (“pesos”) que es la moneda de presentación definida por la Resolución N° 562/2009 de la CNV.

2.2. Estimaciones y juicios contables críticos

Las políticas contables críticas son aquellas que revisten la mayor importancia a la hora de reflejar la situación financiera, los resultados de operaciones y los flujos de efectivo de la Sociedad.

La preparación de los estados financieros de conformidad con las NIIF requiere que la Dirección de la Sociedad efectúe estimaciones contables que afectan los montos de activos y pasivos informados y la exposición de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros, así como los montos de ingresos y egresos informados durante el correspondiente período/ejercicio. La realización de tales estimaciones implica que la Dirección de la Sociedad emplee suposiciones y presunciones las cuales se basan en diversos factores, incluyendo tendencias pasadas, acontecimientos conocidos a la fecha de emisión de los presentes estados financieros y expectativas de eventos futuros respecto del desenlace de los acontecimientos y sus resultados.

Los resultados reales pueden diferir de las estimaciones utilizadas en la aplicación de las políticas contables críticas y estas pueden tener un efecto material en los resultados de operaciones de la Sociedad.

En la preparación de estos estados financieros separados condensados intermedios, los supuestos empleados para la realización de tales estimaciones son los mismos que se aplicaron en los estados financieros consolidados por el ejercicio terminado el 30 de junio de 2018. Al 31 de diciembre de 2018 no existen variaciones significativas con respecto al ejercicio anterior.

2.3 Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”)

A la fecha de emisión de estos estados financieros separados intermedios condensados, no existen cambios sustantivos con respecto a las normas, interpretaciones y/o modificaciones de las mismas publicadas por el IASB y adoptadas o en proceso de adopción por la FACPCE y por la CNV, informadas en los estados financieros bajo NIIF por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2018.

3. Políticas contables

Las principales políticas contables utilizadas en la preparación de los presentes estados financieros intermedios condensados son consistentes respecto de aquellas aplicadas en la preparación de los estados financieros bajo NIIF por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2018, a excepción de las siguientes normas que son de aplicación efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2018.

(a) La NIIF 9 Instrumentos Financieros fue emitida por el IASB en julio de 2014 y reemplaza a la NIC 39 Instrumentos Financieros: Contiene un nuevo enfoque de clasificación y medición para los activos financieros que

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

3. Políticas contables (continuación)

refleja el modelo de negocios en el que los activos son gestionados y sus características de flujo de efectivo. La NIIF 9 incluye tres categorías de clasificación principales para los activos financieros: medidos al costo amortizado, al valor razonable con cambios en otro resultado integral (VRORI), y al valor razonable con cambios en resultados (VRR). La norma eliminó las categorías existentes de la Norma NIC 39 de mantenidos hasta el vencimiento, préstamos y partidas por cobrar y disponibles para la venta. Bajo la Norma NIIF 9, los derivados incorporados en contratos en los que el principal es un activo financiero dentro del alcance de la norma nunca se bifurcan. En cambio, se evalúa la clasificación del instrumento financiero híbrido tomado como un todo.

La Dirección de la Sociedad ha evaluado el impacto de la NIIF en los estados financieros de la Sociedad de la siguiente manera:

Clasificación y medición

Los activos financieros clasificados como préstamos y cuentas por cobrar y contabilizados a costo amortizado se mantienen dentro de un modelo comercial cuyo objetivo es cobrar los flujos de efectivo contractuales que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el capital pendiente. La Dirección de la Sociedad presenta estos activos financieros medidos al costo amortizado luego de la aplicación de la NIIF 9.

Los activos financieros clasificados como a valor razonable con cambios en resultados se seguirán midiendo sobre la misma base según la NIIF 9.

No se presentan cambios en la contabilidad de pasivos financieros de la Sociedad, ya que la normativa solo afecta la contabilización de los pasivos financieros que están designados al valor razonable con cambios en resultados y la Dirección de la Sociedad no ha identificado esta clase de pasivos. Las reglas de baja en cuentas se han transferido de la NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición sin presentar cambios.

Deterioro

El nuevo modelo de deterioro requiere el reconocimiento de provisiones por deterioro basadas en pérdidas crediticias esperadas ("ECL") y no solo pérdidas crediticias incurridas, como es el caso de la NIC 39. Se aplica a los activos financieros clasificados a costo amortizado, instrumentos de deuda medidos en FVOCI, activos contractuales según la NIIF 15 Ingresos procedentes de contratos con clientes, cuentas por cobrar de arrendamiento, compromisos de préstamo y ciertos contratos de garantía financiera. En base a la evaluación realizada, la Dirección de la Sociedad considera que no existen pérdidas crediticias que deban ser reconocidos para los activos financieros al 30 de septiembre de 2018.

Contabilidad de cobertura

La Sociedad no tiene instrumentos de cobertura al 30 de septiembre de 2018, por lo que la Dirección de la Sociedad considera que los requisitos de la NIIF 9 Contabilidad de coberturas no generan efecto alguno en los estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha

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MSU Sociedad Anónima

Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

3. Políticas contables (continuación)

Presentación y Revelaciones

La NIIF 9 requiere que se presenten en líneas separadas del estado de resultados integral el interés ganado por activos financieros y las perdidas por deterioro de deudores comerciales. Mientras que el deterioro de otros activos financieros se presenta dentro de Costos financieros.

La NIIF 9 requiere nuevas revelaciones extensas, en particular sobre contabilidad de coberturas, riesgo de crédito y las pérdidas crediticias esperadas. La Dirección de la Sociedad considera que no tiene impacto material sobre la misma, debido a que no posee contabilidad de coberturas, así como que el riesgo de crédito y las pérdidas crediticias esperadas no son significativos en base a la experiencia obtenida y las estimaciones realizadas.

Transición

La Sociedad ha tomado la exención contenida en la NIIF 9 para no modificar la información comparativa de períodos anteriores con respecto de los requisitos de clasificación y medición (incluido el deterioro). Por lo tanto, los períodos comparativos no han sido modificados. En consecuencia, la información presentada de los períodos intermedios del ejercicio 2017 no refleja los requisitos de la NIIF 9, sino los de la NIC 39. Más allá de lo mencionado, no hay diferencias en los valores en libros de los activos financieros y pasivos financieros resultantes de la adopción de la NIIF 9 que deban reconocerse en los resultados acumulados a partir del 1 de enero de 2018.

(b) La NIIF 15 Ingresos por Contratos con Clientes establecen un marco integral para determinar cuándo se reconocen los ingresos. Sustituye la guía de reconocimiento de ingresos existente, incluyendo la NIC 18 Ingresos. Esta norma establece un modelo único de reconocimiento y medición de ingresos para todo tipo de industria, basada en un modelo de 5 pasos para tal fin. Dichos pasos son:

1. Identificación del contrato con el cliente, entendiéndose como contrato un acuerdo dos o más partes, que crea derechos y obligaciones para las partes.

2. Identificación de las obligaciones de desempeño, emitiéndose como tal a un compromiso surgido del contrato de transferir un bien o un servicio.

3. Determinar el precio de la transacción, en referencia a la contraprestación por satisfacer cada obligación de desempeño.

4. Alocar el precio de la transacción entre cada una de las obligaciones de desempeños identificadas, en función de los métodos descriptos en la norma.

5. Reconocer los ingresos cuando se satisfacen las obligaciones de desempeños identificadas en los contratos con clientes.

Véase nuestro informe de fecha

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MSU Sociedad Anónima

Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

3. Políticas contables (continuación)

En base a esto los ingresos son reconocidos en función al cumplimiento de cada una de las obligaciones de desempeño que surjan de los contratos, por los montos que surgen de la alocación del precio a cada obligación de desempeño, en el momento en que se cumpla cada obligación.

4. Estacionalidad

El segmento de producción agrícola de la Sociedad está sujeto a la estacionalidad característica de los ciclos agrícolas. Los eventos más importantes de dichos ciclos son la siembra y la cosecha, que dependiendo del cultivo se dan en distintos momentos del año. Los cultivos de invierno, como el trigo y la cebada, se siembran fundamentalmente en los meses de junio y julio y se cosechan en los meses de noviembre y diciembre, mientras que los cultivos de verano, como la soja y el maíz, se siembran fundamentalmente en los meses de septiembre y octubre y se cosechan entre los meses de abril y junio.

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2018 KPMG

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MSU Sociedad Anónima

Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

5. Propiedad, planta y equipo

Los cambios en la propiedad, planta y equipo de la Sociedad al 31 de diciembre de 2018 fueron como sigue:

Cuenta	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Neto resultante 31.12.18	Neto resultante 30.06.18
	Valor al inicio del ejercicio	Revaluación	Aumentos del período/ ejercicio	Disminuciones del período/ ejercicio	Conversión	Valor al cierre del período/ ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio	Diminuciones del período/ ejercicio	Del período/ ejercicio	Conversión	Acumuladas al cierre del período/ ejercicio
Campos y terrenos Edificios Maquinarias y equipos Vehículos Muebles y útiles Equipos informáticos Obras en curso Totales al 31.12.18 Totales al 30.06.18
	988.127.070 165.449.557 86.670.882 122.096.720 68.250.041 31.065.536 8.309	- - - - - - -	4.108.320 2.340.000 1.067.827 26.367.209 460.739 2.216.842 -	- - (20.800) (4.668.598) (252.202) - -	303.351.199 50.866.977 26.395.203 19.037.040 19.867.056 9.578.601 2.548	1.295.586.589 218.656.534 114.113.112 162.832.371 88.325.634 42.860.979 10.857	- 53.801.183 60.963.771 93.389.671 44.841.179 28.490.933 -	- - (20.800) (4.316.817) (142.335) - -	- 2.295.163 1.306.341 5.386.075 1.112.190 580.167 -	- 21.597.284 21.722.010 19.499.463 17.688.321 9.352.551 -	- 77.693.630 83.971.322 113.958.392 63.499.355 38.423.651 -	1.295.586.589 140.962.904 30.141.790 48.873.979 24.826.279 4.437.328 10.857	988.127.070 111.648.374 25.707.111 28.707.049 23.408.862 2.574.603 8.309
	1.461.668.115	-	36.560.937	(4.941.600)	429.098.624	1.922.386.076	281.486.737	(4.479.952)	10.679.936	89.859.629	377.546.350	1.544.839.726	1.180.181.378
	901.094.137	(84.624.868)	19.895.315	(8.331.727)	633.635.258	1.461.668.115	147.769.508	(4.740.398)	18.102.083	120.355.544	281.486.737

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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(Expresadas en pesos argentinos)

5. Propiedad, planta y equipo (continuación)

Los cambios en la propiedad, planta y equipo de la Sociedad al 30 de junio de 2018 fueron como sigue:

Cuenta	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Neto resultante 30.06.18	Neto resultante 30.06.17
	Valor al inicio del ejercicio	Revaluación	Aumentos del ejercicio	Reclasifica- ción	Disminuciones del ejercicio	Conversión	Valor al cierre del ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio	Disminuciones del ejercicio	Del ejercicio	Conversión	Acumuladas al cierre del ejercicio
Campos y terrenos Edificios Maquinarias y equipos Vehículos Aeronave Muebles y útiles Equipos informáticos Obras en curso Totales al 30.06.18 Totales al 30.06.17
	614.077.950 91.840.272 47.177.862 73.831.912 18.142.332 39.142.829 16.880.980 -	(84.624.868) - - - - - - -	4.739.995 2.743.192 4.372.969 5.619.762 - 239.080 1.183.019 997.298	- 992.282 - - - - - (992.282)	- - (127.602) (2.872.649) (5.301.778) - (29.698) -	453.933.993 69.873.811 35.247.653 45.517.695 (12.840.554) 28.868.132 13.031.235 3.293	988.127.070 165.449.557 86.670.882 122.096.720 - 68.250.041 31.065.536 8.309	- 24.786.449 31.649.717 49.848.608 5.757.406 20.262.542 15.464.786 -	- - (127.602) (2.818.305) (1.772.536) - (21.955) -	- 4.266.832 2.318.398 8.203.360 225.271 2.231.018 857.204 -	- 24.747.902 27.123.258 38.156.008 (4.210.141) 22.347.619 12.190.898 -	- 53.801.183 60.963.771 93.389.671 - 44.841.179 28.490.933 -	988.127.070 111.648.374 25.707.111 28.707.049 - 23.408.862 2.574.603 8.309	614.077.950 67.053.823 15.528.145 23.983.304 12.384.926 18.880.287 1.416.194 -
	901.094.137	(84.624.868)	19.895.315	-	(8.331.727)	633.635.258	1.461.668.115	147.769.508	(4.740.398)	18.102.083	120.355.544	281.486.737	1.180.181.378	753.324.629
	804.107.206	-	22.909.453	-	(3.819.112)	77.896.590	901.094.137	117.504.197	(3.434.579))	14.789.595	18.910.295	147.769.508

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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(Expresadas en pesos argentinos)

6. Activos intangibles

Cuenta	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Neto resultante 31.12.18	Neto resultante 30.06.18
	Valor al inicio del ejercicio	Aumentos del período/ ejercicio	Conversión	Valor al cierre del período/ ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio	Del período/ ejercicio	Conversión	Acumuladas al cierre del período/ ejercicio
Software Totales al 31.12.18 Totales al 30.06.18	$
	106.342.283	-	32.621.463	138.963.746	61.629.139	4.921.032	36.692.976	103.243.147	35.720.599	44.713.144
	106.342.283	-	32.621.463	138.963.746	61.629.139	4.921.032	36.692.976	103.243.147	35.720.599	44.713.144
	61.234.088	68.895	45.039.300	106.342.283	15.143.611	9.833.531	36.651.997	61.629.139

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

7. Activos biológicos

(a) Composición de los activos biológicos:

Granos en desarrollo	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	1.911.637.953 704.689.589
	1.911.637.953 704.689.589

(b) Los cambios en los activos biológicos de la Sociedad al 31 de diciembre de 2018 y 30 de junio de 2018 fueron los siguientes:

Inicio del ejercicio Cambios en el valor razonable de los activos biológicos Disminución debida a la cosecha Cierre del período/ejercicio	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	704.689.589 441.132.403 1.851.983.690 2.144.332.971 (645.035.326) (1.880.775.785)
	1.911.637.953 704.689.589

(c) Las cantidades físicas estimadas de activos biológicos al término de cada período/ejercicio (en toneladas) fueron las siguientes:

Tipo de grano	Toneladas
	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
Maíz Soja Trigo Cebada Girasol Vicia Total	194.446 166.931 151.918 - 4.931 54.395 - 329 13.535 - 43 -
	364.873 221.655

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

8. Instrumentos financieros derivados

La tabla siguiente muestra las posiciones abiertas de cada tipo de derivado a la fecha de cada estado de situación financiera:

Tipo de contrato derivado	31 de diciembre de 2018
	Toneladas Valor nominal Valor de mercado Ganancia/ (Pérdida)
Forwards: Inventarios: Maíz Soja Trigo Cebada Girasol Activos biológicos: Maíz Soja Girasol Total	6.680 40.068.540 36.073.735 3.994.805 108 1.096.881 982.009 114.872 24.616 184.018.375 190.164.078 (6.145.703) 11.323 81.469.963 72.569.182 8.900.781 7.279 74.670.316 77.015.482 (2.345.166) 2.285 14.619.268 12.303.319 2.315.949 52.211 569.763.944 476.932.483 92.831.461 720 6.384.683 6.140.161 244.522
	105.222 972.091.970 872.180.449 99.911.521

Tipo de contrato derivado	30 dejunio de 2018
	Toneladas Valor nominal Valor de mercado Ganancia / (pérdida)
Forwards: Inventarios: Maíz Soja Trigo Cebada Girasol Activos biológicos: Maíz Trigo Cebada	105.402 481.035.647 453.230.879 27.804.768 33.361 257.442.413 269.891.315 (12.448.902) 1.180 6.814.640 7.137.094 (322.454) 318 1.506.086 1.423.684 82.402 1 10.196 9.269 927 43.547 192.325.119 192.220.538 104.581 54.394 300.752.426 282.471.708 18.280.718 328 1.990.217 1.886.821 103.396
	238.531 1.241.876.744 1.208.271.308 33.605.436

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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(Expresadas en pesos argentinos)

9. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

Activos financieros Deudores comerciales Anticipos a proveedores Partes vinculadas (Nota 22) Mutuos otorgados Otras cuentas por cobrar Créditos fiscales Depósitos en garantía Préstamos al personal Gastos a devengar Gastos pagados por cuenta de terceros Otros Total deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	334.566.280 313.948.121 41.400.661 7.400.328 393.356.343 303.493.929 317.375 317.375
	769.640.659 625.159.753 95.648.623 96.338.969 17.754 17.754 111.677 2.351.716 2.958.243 630.400 - 226.636 923.164 367.893
	99.659.461 99.933.368
	869.300.120 725.093.121

Los valores contables de los deudores comerciales y otras cuentas a cobrar de la Sociedad se denominan en las monedas siguientes (contravalor en pesos argentinos):

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	456.875.363 314.757.537 412.424.757 410.335.584
	869.300.120 725.093.121

Todos los activos financieros mantenidos por la Sociedad al 31 de diciembre de 2018 que no están vencidos ni han sufrido desvalorización durante el año son considerados de alta calidad y no presentan indicios de desvalorización.

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018 (Expresadas en pesos argentinos)

10. Inventarios

10. Inventarios
Productos agrícolas Materias primas y consumibles Costos previos activos biológicos	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	467.386.238 808.306.440 388.296.138 254.175.753 367.186.464 947.173.254
	1.222.868.840 2.009.655.447

Las cantidades al cierre en cada período/ejercicio (en toneladas) fue la siguiente:

Tipo de grano		Toneladas
		31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
Maíz Soja Trigo Cebada Girasol Avena Centeno Total 11. Inversiones No corriente Participación en HUMBER HOLDING S.A. Total no corriente Corriente FIMA PREMIUM - Clase B Cantidad: 8.783.268,83 - Valor cuota: $ 4,460534 GAINVEST BALANCEADO - Único Cantidad: 4.875.833,2494- Valor cuota: $ 4,196105 TORONTO TRUST RENTA FIJA - Clase B Cantidad: 8.650.367,10323 - Valor cuota: $ 3,832965 TORONTO TRUST AHORRO - Clase B Cantidad: 10.445.298,286160 - Valor cuota: $ 2,475549 RAICES AHORRO PESOS - Único Cantidad: 12.669.542,23040 - Valor cuota: $ 1,695345 MEGAINVER AHORRO PESOS - Clase B Cantidad: 4.335.075,3110 - Valor cuota: $ 4,741195		9.628 107.405 109 57.430 42.805 4.061 11.322 371 4.310 19 116 - 165
		68.465 169.286
		31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
		7.540.000 -
		7.540.000 -
		39.178.069 25.019.839 20.459.508 - 33.156.554 - 25.857.848 - 20.338.986 - 20.553.437 -

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

11. Inversiones (continuación) GAINVEST GLOBAL I DÓLAR - Clase B Cantidad: 1.044.688,8021 - Valor cuota: $ 1,005084 BAF PESOS 24 - Clase C Cantidad: 19.663.533,830163 - Valor cuota: $ 1,307122 FCI DELTA AHORRO PLUS - Clase B Cantidad: 734.676,1759 - Valor cuota: $ 5,4837720 FBA AHORRO PESOS Cantidad: 2.563.227,73 - Valor cuota: $ 14,869895 PREMIER RENTA CP - Clase A PREMIER RENTA FIJA AHORRO –Clase A FONDO MEGAINVER AHORRO – Clase B RAICES AHORRO PESOS FCI – Único IAM AHORRO PESOS – Clase B MAF ABIERTO LEY 27260 – Clase B – USD BAF PESOS 24 – Clase C COMPAS AHORRO FCI Clase B (P) Total corriente Total inversiones	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	39.585.000 - 25.702.638 - 14.329.233 - 38.114.927 - - 37.347.912 - 2.163.479 - 15.045.788 - 25.059.486 - 10.054.516 - 26.830.500 - 10.072.324 - 15.050.717
	277.276.200 166.644.561
	277.276.200 166.644.561
	284.816.200 166.644.561

Los valores contables de las inversiones en fondos comunes de inversión y títulos de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino 12. Efectivo y equivalentes al efectivo Caja Bancos	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	47.398.000 26.830.500 237.691.200 139.814.061
	284.816.200 166.644.561
	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	2.369.546 2.177.008 57.681.513 2.658.661
	60.051.059 4.835.669

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

12. Efectivo y equivalentes al efectivo (continuación)

Los valores contables del efectivo y saldos en cuentas bancarias a la vista equivalentes de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	43.963.666 975.453 16.087.393 3.860.216
	60.051.059 4.835.669

13. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

Pasivos financieros Acreedores comerciales Arrendamientos operativos Partes vinculadas (Nota 22) Otras cuentas a pagar Deudas fiscales Remuneraciones y cargas sociales Anticipos de clientes Total acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	1.126.051.094 798.389.768 423.732.890 741.455.325 75.817.576 64.127.423
	1.625.601.560 1.603.972.516 30.755.123 9.194.377 33.524.797 24.926.501 1.151.995 1.019.416
	65.431.915 35.140.294
	1.691.033.475 1.639.112.810

Los valores contables en pesos argentinos de los acreedores comerciales y otras cuentas a pagar de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	969.089.135 1.297.726.640 721.944.340 341.386.170
	1.691.033.475 1.639.112.810

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

14. Préstamos

No corriente Préstamos bancarios Obligaciones negociables Total no corriente Corriente Préstamos bancarios Obligaciones negociables Total corriente Total préstamos	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	428.524.026 441.227.376 - 411.452.147
	428.524.026 852.679.523
	680.313.427 347.584.580 567.047.396 21.074.704
	1.247.360.823 368.659.284
	1.675.884.849 **1.221.338.807 **

Los fondos obtenidos mediante préstamos se utilizaron principalmente para dar respuesta a necesidades de capital circulante.

El vencimiento de los préstamos de la Sociedad es el siguiente:

Menos de 1 año Entre 1 y 2 años Entre 2 y 5 años	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	1.247.360.823 368.659.284 428.524.026 590.908 - 852.088.615
	1.675.884.849 **1.221.338.807 **

No existe concentración en las fuentes de financiamiento en relación a los saldos adeudados a los bancos, ya que la Sociedad trabaja con varias instituciones financieras.

Los préstamos de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	1.633.122.070 1.168.369.850 42.762.779 52.968.957
	1.675.884.849 **1.221.338.807 **

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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(Expresadas en pesos argentinos)

14. Préstamos (continuación)

Los términos y condiciones de los préstamos registrados al 31 de diciembre y al 30 de junio de 2018 son los siguientes:

Tipo Moneda documento Vto.	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018 Valor nominal Valor en libros Valor nominal Valor en libros
Préstamos - a sola firma ARS - Préstamos - a sola firma USD 2019-2020 Préstamos - Com.5449 ARS 2019 Préstamos – Com. 4015 c/ Cesión USD 2019 Préstamos – Com. 4015 s/ Cesión USD 2019 Oblig. Negociables Serie VI- Clase USD 2019 Sindicado IV USD 2019-2020 Préstamo financiación inversores ARS 2020 Tarjetas Agro ARS 2018-2019	- - 51.082.059 51.082.059 275.538.542 275.538.542 - - 915.380 915.380 1.459.855 1.459.855 153.647.641 153.647.641 428.213.710 428.213.710 229.062.100 229.062.100 - - 569.915.548 567.047.407 436.129.007 432.526.851 417.101.955 413.898.422 311.580.001 307.629.289 246.978 246.978 427.043 427.043 35.528.379 35.528.379 - -
	1.681.956.523 1.675.884.849 1.228.891.675 1.221.338.807

USD: Dólares estadounidenses ARS: Pesos argentinos

15. Impuesto a las ganancias

La Sociedad ha calculado el impuesto a las ganancias según los beneficios gravables estimados en el período a las tasas vigentes. El cargo por impuesto sobre las ganancias del período se desglosa en:

Defecto provisión del ejercicio anterior por corrección de partidas temporarias Impuesto diferido Cargo por impuesto sobre las ganancias	31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017
	(38.596.150) (5.005.674) (38.154.301) (19.261.162)
	(76.750.451) (24.266.836)

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019

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(Expresadas en pesos argentinos)

15. Impuesto a las ganancias (continuación)

Las variaciones en los activos y pasivos por impuesto diferido durante el período /ejercicio son las siguientes:

Al 30 de junio de 2017 Variación del ejercicio Diferencia de cambio Al 30 de junio de 2018 Variación del período Diferencia de cambio Al 31 de diciembre de 2018	Revalorización de tierras agrícolas Pérdidas fiscales	Diferencias temporarias Total Propiedad, planta y equipo Activos intangibles Inventarios y activos biológicos Otros
	(47.828.904) -	(176.233.306) (2.411.261) (56.779.881) (124.786) (283.378.138)
	34.821.679 - - -	20.250.701 (5.818.535) (42.159.165) (11.592.369) (4.497.689) (103.628.745) (1.417.872) (33.387.717) (73.377) (138.507.711)
	(13.007.225) -	(259.611.350) (9.647.668) (132.326.763) (11.790.532) (426.383.538)
	- 23.790.994 - -	22.638.311 12.819.070 (140.156.976) 42.754.300 (38.154.301) (120.150.125) (4.465.015) (61.241.841) (5.416.998) (191.273.979)
	(13.007.225) 23.790.994	(357.123.164) (1.293.613) (333.725.580) 25.546.770(655.811.818)

Se reconocen activos por impuestos diferidos en concepto de pérdidas fiscales compensables en la medida en que resulte probable que el beneficio fiscal asociado pueda compensarse con las rentas imponibles futuras.

Las pérdidas fiscales compensables pueden estar sujetas a fechas de vencimiento o estar permanentemente disponibles para su utilización por parte de la Sociedad dependiendo de la jurisdicción fiscal en la que se haya generado la pérdida compensable.

Al 31 de diciembre de 2018 la Sociedad reconoce activos diferidos estimados sobre pérdidas fiscales compensables por $ 23.790.994, que prescriben en su totalidad en 2024.

El impuesto a las ganancias de la Sociedad difiere del importe teórico que se obtendría en caso de utilizar la tasa fiscal media ponderada aplicable a los beneficios, como sigue:

Ganancia antes de impuestos Impuesto a la tasa vigente 30% Efecto fiscal de los ingresos no gravables y de los gastos no deducibles al calcular los beneficios imponibles Cargo fiscal Tasa efectiva impuesto a las ganancias	31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017
	255.073.697 68.513.941 (76.522.109) (23.979.879)
	(228.342) (286.957)
	(76.750.451) (24.266.836)
	30% 35%

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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(Expresadas en pesos argentinos)

16. Ingresos de producción

Los ingresos de producción del período de seis y tres meses finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017 fueron los siguientes:

	seis meses tres meses
	31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017
Ganancia derivada del reconocimiento inicial a valor razonable menos los costos de venta de productos agrícolas Ganancia derivada del reconocimiento inicial, y de los cambios en el valor razonable menos los costos de venta, de activos biológicos	87.633.683 66.679.754 51.715.131 17.137.700 1.851.983.690 828.661.857 1.524.864.317 664.642.377
	1.939.617.373 895.341.611 1.576.579.448 681.780.077

El valor razonable menos costos de venta de la producción agrícola cosechada durante los períodos finalizados al 31 de diciembre de 2018 y 2017 fue de $ 1.099.341.842 y $ 607.722.916, respectivamente.

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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(Expresadas en pesos argentinos)

17. Gastos en función de su naturaleza

La Sociedad presentó su estado de resultado y de otro resultado integral separado intermedio según el método de función de los gastos. En virtud de este método, los gastos se clasifican de acuerdo con su función, como parte de las cuentas “costos de producción y prestación de servicios”, “gastos de comercialización” y “gastos de administración”. El cuadro siguiente proporciona los desgloses adicionales exigidos sobre la naturaleza de los gastos y su relación con la función dentro de la Sociedad:

seis meses	Costos de producción y prestación de servicios Gastos de comercialización Gastos de administración Total
	31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017
Salarios y cargas sociales Arrendamientos Semillas Agroquímicos Fertilizantes Servicios agrícolas Seguros Reparaciones y mantenimiento Transporte Depreciación propiedad, planta y equipo Depreciación de activos intangibles Viajes Gastos de ventas Almacenamiento Gastos de pesaje Honorarios y servicios profesionales Energía Combustible Teléfonos y comunicaciones Impuestos Comisiones bancarias Suministros de oficina Comisiones Capacitación Honorarios síndicos Donaciones Uniformes al personal Multas Otros Total	79.640.453 63.458.893 24.177.008 15.065.650 78.159.679 41.076.068 181.977.140 119.600.611 786.643.385 311.859.961 - - 539.180 829.077 787.182.565 312.689.038 184.878.797 73.553.712 - - - - 184.878.797 73.553.712 168.671.764 67.422.070 - - - - 168.671.764 67.422.070 203.941.367 60.994.699 - - - - 203.941.367 60.994.699 328.141.971 195.586.535 - - - - 328.141.971 195.586.535 5.612.685 6.948.014 263.210 119.205 540.250 393.449 6.416.145 7.460.668 11.809.612 5.265.893 782.945 1.205.764 742.884 1.791.104 13.335.441 8.262.761 10.830.613 6.167.616 307.059.129 205.589.166 - - 317.889.742 211.756.782 9.081.177 7.112.865 - - 1.598.759 1.782.158 10.679.936 8.895.023 - - - - 4.921.032 4.912.499 4.921.032 4.912.499 1.665.218 1.335.790 710.215 518.944 2.089.318 1.488.507 4.464.751 3.343.241 - - 16.190.401 7.801.272 - - 16.190.401 7.801.272 - - 7.972.731 7.663.038 - - 7.972.731 7.663.038 - - 1.039.170 804.730 - - 1.039.170 804.730 - - 285.886 400.412 21.171.377 7.578.272 21.457.263 7.978.684 881.276 136.543 - - 652.531 365.721 1.533.807 502.264 15.336.901 8.451.690 1.355.156 1.061.618 565.224 440.605 17.257.281 9.953.913 1.109.428 413.428 101.645 61.272 5.896.552 2.868.083 7.107.625 3.342.783 227.329 266.331 25.583.549 17.117.906 18.357.003 12.706.592 44.167.881 30.090.829 - - - - 801.826 1.385.725 801.826 1.385.725 - - - - 1.627.626 1.133.817 1.627.626 1.133.817 - - - - 1.710.201 3.454.607 1.710.201 3.454.607 107.796 62.874 95.570 48.214 593.605 186.890 796.971 297.978 - - - - 80.028 133.491 80.028 133.491 - - - - 312.350 360.319 312.350 360.319 - - - - 79.349 8.359 79.349 8.359 - - - - 1.471.736 - 1.471.736 - 1.174.742 1.011.502 314.285 214.611 1.171.441 984.456 2.660.468 2.210.569
	1.809.754.514 810.048.416 385.930.900 257.671.802 143.081.951 83.879.799 2.338.767.365 1.151.600.017

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019

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(Expresadas en pesos argentinos)

17. Gastos en función de su naturaleza (continuación)

tres meses	Costos de producción y prestación de servicios Gastos de comercialización Gastos de administración **Total **	Costos de producción y prestación de servicios Gastos de comercialización Gastos de administración **Total **	Costos de producción y prestación de servicios Gastos de comercialización Gastos de administración **Total **	Costos de producción y prestación de servicios Gastos de comercialización Gastos de administración **Total **
	31 de diciembre de 2018	31 de diciembre de 2017 31 de diciembre de 2018	31 de diciembre de 2017 31 de diciembre de 2018	31 de diciembre de 2017 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017
Salarios y cargas sociales Arrendamientos Semillas Agroquímicos Fertilizantes Servicios agrícolas Seguros Reparaciones y mantenimiento Transporte Depreciación propiedad, planta y equipo Depreciación de activos intangibles Viajes Gastos de ventas Almacenamiento Gastos de pesaje Honorarios y servicios profesionales Energía Combustible Teléfonos y comunicaciones Impuestos Comisiones bancarias Suministros de oficina Comisiones Capacitación Honorarios síndicos Donaciones Uniformes al personal Multas Otros Total	52.737.364 604.830.636 142.162.584 150.578.256 119.508.200 205.607.821 4.943.051 6.174.505 7.296.820 5.002.473 - 849.761 - - - - 739.464 9.505.319 469.446 102.946 - - - 80.948 - - - - 624.064	37.622.952 16.473.988 292.690.407 - 57.879.737 - 63.829.111 - 34.617.224 - 102.532.008 - 6.776.673 164.002 2.766.209 418.203 4.198.080 150.534.268 3.632.585 - - - 686.429 297.179 - 10.221.988 - 2.700.373 - 610.396 - 213.777 68.304 - 4.172.495 818.770 267.493 38.481 140.919 15.498.980 - - - - - - 23.320 31.767 - - - - - - - - 549.746 156.714	9.749.427 57.386.000 - 271.340 - - - - - - - - 88.718 266.988 623.539 255.584 54.062.253 - - 826.472 - 2.460.516 228.314 1.088.456 2.794.974 - 1.414.817 - 285.248 - 262.717 14.812.044 - 296.177 608.222 292.036 31.850 2.444.831 5.675.402 9.487.247 - 439.867 - 812.831 - 831.248 31.093 239.004 - 36.936 - 27.739 - 165.000 - 8.979 99.927 637.432	25.022.864 126.597.352 72.395.243 383.282 605.101.976 293.073.689 - 142.162.584 57.879.737 - 150.578.256 63.829.111 - 119.508.200 34.617.224 - 205.607.821 102.532.008 91.261 5.374.041 6.956.652 984.993 6.848.292 4.374.741 - 157.831.088 58.260.333 909.244 5.828.945 4.541.829 2.458.651 2.460.516 2.458.651 529.289 2.235.396 1.444.032 - 10.221.988 2.794.974 - 2.700.373 1.414.817 - 610.396 285.248 3.563.010 15.025.821 3.825.727 139.194 1.035.641 207.498 260.583 10.616.125 5.041.300 1.740.365 2.952.758 2.039.708 5.831.733 25.089.173 11.648.054 835.160 439.867 835.160 721.468 812.831 721.468 447.479 831.248 447.479 102.634 351.719 157.047 89.094 36.936 89.094 189.744 27.739 189.744 4.180 165.000 4.180 - 8.979 - 487.496 1.418.210 1.137.169
	1.311.213.658	612.453.692 198.178.886	75.956.501 93.086.727	44.791.724 1.602.479.271 733.201.917

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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18. Otros ingresos netos

Ganancia/(Pérdida) por la venta de insumos Ganancia por la venta de servicios agrícolas Ganancia por la venta de propiedad, planta y equipo Comisiones por avales Alquileres devengados (Pérdida) / Ganancia por siniestros asegurados y no asegurados Descuentos obtenidos Otros Total	seis meses tres meses
	31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017
	323.157 248.304 576.983 (39.782) 804.114 2.103.348 214.261 1.158.781 6.608.853 2.798.098 3.687.807 1.203.349 2.352.768 909.684 1.571.306 (141.499) 794.033 427.256 377.000 183.603 (582.229) 6.000 111.771 6.000 1.773.998 577.918 1.773.998 285.807 2.267.844 2.114.076 1.623.649 224.327
	14.342.538 9.184.684 9.936.775 2.880.586

19. Ingresos y costos financieros

Ingresos financieros: - Ingresos por intereses Total Costos financieros: - Costos por intereses - Diferencias de cambio Total	seis meses tres meses
	31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017
	35.122.544 22.176.699 21.001.636 9.363.378
	35.122.544 22.176.699 21.001.636 9.363.378
	(46.853.787) (26.720.266) (24.978.140) (13.704.994) (25.842.687) (2.533.481) 8.440.716 (30.889.009)
	(72.696.474) (29.253.747) (16.537.424) (44.594.003)

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

20. Resultado de participaciones en sociedades

La Sociedad controlada por la Sociedad es la siguiente:

MSU Servicios S.A.	Actividad principal País de constitución y funcionamiento % Participación en el capital social
	(a) Argentina 99,75%

• (a) Acopio y explotación agropecuaria.

El porcentaje de derechos de voto es el mismo que el porcentaje de participación en el capital social. El capital social emitido representa únicamente las acciones ordinarias. No se han emitido acciones preferentes en la sociedad controlada.

21. Contingencias

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros no existen modificaciones significativas respecto de la situación expuesta por la Sociedad al 30 de junio de 2018.

22. Saldos y transacciones con partes vinculadas

A continuación se resumen los saldos y las operaciones con partes vinculadas:

• (a) Saldos y operaciones con accionistas:

Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar – corriente MSU Agribusiness Holding SL	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	306.249.352 229.453.623
	306.249.352 229.453.623

Intereses ganados MSU Agribusiness Holding SL Comisiones ganadas MSU Agribusiness Holding SL	seis meses tres meses
	31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017
	7.557.313 4.313.918 3.608.748 2.217.753
	7.557.313 4.313.918 3.608.748 2.217.753
	2.352.768 466.382 1.571.306 (42.902)
	2.352.768 466.382 1.571.306 (42.902)

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

22. Saldos y transacciones con partes vinculadas (continuación)

(b) Saldos y operaciones con asociadas:

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar – corrientes Agrouy S.A. MSU Agropy S.A. MSU Brasil Agropecuaria Ltda. Farminvest S.A. MSU Servicios S.A. Torogei S.A. Rio Porá S.A. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar MSU Servicios S.A. La Agraria Agropecuaria Comercial y Financiera S.A. La Glorieta S.A. Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña Maria Teresa S.A. Estancia Fortín Dos S.A.	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018
	19.619.721 15.014.018 29.763.886 22.776.859 33.555.940 25.678.738 1.002.205 766.939 344.349 1.854.654 2.256.872 982.862 515.532 6.926.164
	87.058.505 74.000.234
	- 1.444.359 2.192.773 7.835.670 3.274.325 10.933.815 62.867.448 19.953.889 2.362.464 7.211.531 5.118.404 16.742.649
	75.815.414 64.121.913

Venta de activos y suministros biológicos MSU Servicios S.A	seis meses tres meses
	31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017
	9.097 1.301 2.977 -
	9.097 1.301 2.977 -

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

22. Saldos y transacciones con partes vinculadas (continuación)

Venta de servicios de administración Farminvest S.A. La Agraria Agropecuaria Comerc. y Financiera S.A. La Glorieta S.A. Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña Estancia Fortín Dos S.A. Torogei S.A. Rio Pora S.A. Maria Teresa S.A. Venta de servicios operacional La Agraria Agropecuaria Comerc. y Financiera S.A. La Glorieta S.A. Rio Pora S.A. Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña Estancia Fortín Dos S.A. Maria Teresa S.A. Comisiones Agrouy S.A. Alquileres ganados MSU Servicios S.A. Compra de servicios agrícolas MSU Servicios S.A. Venta de granos MSU Servicios S.A.	seis meses tres meses
	31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017
	- (2.856) - - 1.250.314 1.380.231 664.940 684.647 1.786.280 1.077.335 946.000 535.156 3.572.806 7.130.563 1.894.735 3.546.941 1.786.280 1.827.870 948.740 906.588 1.071.687 859.255 567.600 426.174 1.786.280 - 948.740 - 1.250.314 788.952 662.200 391.305
	12.503.961 13.061.350 6.632.955 6.490.811
	574.956 404.420 320.978 204.523 160.060 1.257.924 88.386 636.162 1.833.665 1.297.002 449.097 10.788.577 2.110.897 20.803.786 1.080.312 830.843 267.024 1.959.459 150.037 989.320 - 329.323 - 166.546
	4.946.602 26.051.914 2.088.810 13.615.971
	- 443.302 - (98.597)
	- 443.302 - (98.597)
	794.033 350.356 377.000 183.603
	794.033 350.356 377.000 183.603
	(4.637.410) - (886.203) -
	(4.637.410) - (886.203) -
	27.732 186.207 27.732 -
	27.732 186.207 27.732 -

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

22. Saldos y transacciones con partes vinculadas (continuación)

Recuperos y reembolsos de gastos MSU Servicios S.A. Juamarita S.A. MSU Agropy S.A. (c) Saldos y operaciones con directores: Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar - corrientes Manuel Santos de Uribelarrea Duhau Manuel Santos Uribelarrea Balcarce Gonzalo Edo Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar - corrientes Manuel Santos de Uribelarrea Duhau Manuel Santos Uribelarrea Balcarce	seis meses tres meses
	31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017
	1.938.758 (87.113) 340.000 - - 1.044.013 - 1.044.013 - (233.582) - (67.728)
	1.938.758 723.318 1.938.758 976.285
	31 de diciembre de 2018 30 de junio de 2018 10.206 - - 22.872 38.280 21.656 48.486 44.528 - 5.714 2.162 - 2.162 5.714

Las retribuciones al personal clave ascienden al 31 de diciembre de 2018 y 2017 a $ 12.837.712 y $ 14.969.125, respectivamente.

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

23. Moneda extranjera

Rubros Activo Activo corriente Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Deudores comerciales Partes vinculadas (Nota 22) Gastos a devengar Inversiones Fondos comunes de inversión Efectivo y equivalentes al efectivo Caja Bancos Total activo corriente Activo no corriente Inversiones Participación en sociedades Total activo no corriente Total del activo Pasivo Pasivo corriente Préstamos Préstamos Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar Acreedores comerciales Arrendamientos operativos Seguros agricolas Partes vinculadas (Nota 22) Total pasivo corriente Pasivo no corriente Préstamos Préstamos Total pasivo no corriente Totalpasivo	31.12.18	31.12.18	31.12.18	31.12.18	30.06.18	30.06.18
	Monto y clase de la moneda extranjera		Tipo de cambio (1)	Monto en moneda local	Monto y clase de la moneda extranjera	Monto en moneda local
	U$S U$S U$S U$S U$S U$S U$S U$S U$S U$S U$S U$S U$S	1.694.259 10.423.435 1.015	37,70 37,70 37,70	63.873.575 392.963.508 38.280	456.095 10.454.045 -	13.158.334 301.599.203 -
				456.875.363		314.757.537
		1.050.000	37,70	39.585.000	930.000	26.830.500
				39.585.000		26.830.500
		1.000 1.165.145	37,70 37,70	37.700 43.925.966	2.470 31.341	71.264 904.189
				43.963.666		975.453
				546.270.524		342.563.490
		200.000	37,700	7.540.000	-	-
				7.540.000	-	-
				540.424.029		342.563.490
		31.958.753	37,70	1.204.844.991	10.962.954	316.281.235
				1.204.844.991		316.281.235
		12.383.047 11.199.381 111.836 2.011.019	37,70 37,70 37,70 37,70	466.840.857 422.216.648 4.216.216 75.815.414	17.164.697 25.644.630 - 2.172.532	495.201.519 739.847.567 - 62.677.554
				969.089.135		1.297.726.640
				2.173.934.126		1.614.007.875
		11.360.135	37,70	428.277.079	29.535.134	852.088.615
				428.277.079		852.088.615
				428.277.079		852.088.615
				2.602.211.205		2.466.096.490

(1) Tipo de cambio vigente al cierre del período. U$S: Dólares estadounidenses

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

24. Costo de los bienes vendidos y servicios prestados

Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas

Ventas de productos agropecuarios Costo de los productos vendidos Resultado por tenencia de productos agropecuarios	seis meses tres meses
	31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017 31 de diciembre de 2018 31 de diciembre de 2017
	2.265.862.643 1.045.799.183 1.195.588.140 330.708.565 (2.078.800.069) (946.560.987) (1.083.647.366) (305.276.545) 473.052.030 183.981.482 218.410.666 77.464.981
	660.114.604 283.219.678 330.351.440 **102.897.001 **

Ingresos por producción agropecuaria Menos: Costos de producción agropecuaria (Nota 17) Resultado de la producción agropecuaria Ventas de productos agropecuarios Menos: Existencia inicial de productos agropecuarios Producción agropecuaria del período Resultado por tenencia de productos agropecuarios Consumo de granos propios Conversión por valuación Existencia final de productos agropecuarios Costo de ventas Resultadopor ventas deproductos agropecuarios	31.12.2018 31.12.2017	31.12.2018 31.12.2017	31.12.2018 31.12.2017	31.12.2018 31.12.2017
		seis meses
	1.512.996.029 1.939.617.373 473.052.030 (34.768.090) 566.926.918 (2.379.024.191)	1.939.617.373 (1.809.754.514)	850.759.889 895.341.611 183.981.482 (21.034.873) 105.652.574 (1.068.139.696)	895.341.611 (810.048.416)
		129.862.859		85.293.195
		2.265.862.643 (2.078.800.069)		1.045.799.183 (946.560.987)
		187.062.574		99.238.196

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

24. Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (continuación)

Ingresos por producción agropecuaria Menos: Costos de producción agropecuaria (Nota 17) Resultado de la producción agropecuaria Ventas de productos agropecuarios Menos: Existencia inicial de productos agropecuarios Producción agropecuaria del período Resultado por tenencia de productos agropecuarios Consumo de granos propios Conversión por valuación Existencia final de productos agropecuarios Costo de ventas Resultadopor ventas deproductos agropecuarios	31.12.2018 31.12.2017	31.12.2018 31.12.2017	31.12.2018 31.12.2017	31.12.2018 31.12.2017
		tres meses
	- 1.576.579.448 218.410.666 (10.458.965) 32.860.620 (733.744.403)	1.576.579.448 (1.311.213.658)	560.869.206 681.780.077 77.464.981 (15.611.321) 68.913.298 (1.068.139.696)	681.780.077 (612.453.692)
		265.365.790		69.326.385
		1.195.588.140 (1.083.647.366)		330.708.565 (305.276.545)
		111.940.774		25.432.020

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

25. Información y jerarquía de valores razonables

1. Categorización de los activos y pasivos

A continuación se incluye el detalle de los activos y pasivos por categoría y su comparación de los importes en libros y el valor razonable de los mismos al 31 de diciembre de 2018 y al 30 de junio de 2018.

Notas Activos financieros no medidos a su valor razonable Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 9 Efectivo y equivalentes al efectivo 12 Pasivos financieros no medidos a su valor razonable Préstamos 14 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 13 Notas Activos financieros no medidos a su valor razonable Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 9 Efectivo y equivalentes al efectivo 12 Pasivos financieros no medidos a su valor razonable Préstamos 14 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 13	31 de diciembre de 2018
	Préstamos y cuentas por cobrar Otros pasivos financieros Total
	869.300.120 - 869.300.120 60.051.059 - 60.051.059
	929.351.179 - 929.351.179
	1.675.884.849 - 1.675.884.849 - 1.691.033.475 1.691.033.475
	1.675.884.849 1.691.033.475 3.366.918.324
	30 de junio de 2018
	Préstamos y cuentas por cobrar Otros pasivos financieros Total
	625.159.753 - 625.159.753 4.835.669 - 4.835.669
	629.995.422 - 629.995.422
	1.221.338.807 - 1.221.338.807 - 1.603.972.516 1.603.972.516
	1.221.338.807 1.603.972.516 2.825.311.323

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

25. Información y jerarquía de valores razonables (continuación)

El valor razonable estimado de los activos y pasivos financieros se presenta como el importe por el cual se puede intercambiar dicho instrumento en el mercado entre partes interesadas, de común acuerdo y no en una transacción forzada.

Al 31 de diciembre de 2018 y al 30 de junio de 2018, el valor en libros de ciertos instrumentos financieros utilizados por la Sociedad, en efectivo, equivalentes de efectivo, otros activos financieros y obligaciones a corto plazo es representativo del valor razonable debido a la naturaleza de corto plazo de estos instrumentos.

El valor razonable de la deuda a largo plazo con cotización es determinado en base al precio de la misma en el mercado a la fecha de cotización. En la siguiente tabla se incluye el valor contable y el valor razonable de las obligaciones negociables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2018:

	Valor contable	Valor razonable
Obligaciones Negociables Serie VI–Clase A	567.047.407	567.047.407
SINDICADO IV	413.898.422	413.898.422

2. Medición de los valores razonables

De acuerdo a la NIIF 13 las variables empleadas para la determinación de los valores razonables deben de ser categorizados en 3 niveles de jerarquía. Los niveles existentes son los siguientes:

• Nivel 1: comprende activos y pasivos cuyos valores razonables han sido estimados utilizando precios de cotización (no ajustados) en mercados activos para iguales activos y pasivos. Los instrumentos incluidos en este nivel, incluyen principalmente saldos en fondos comunes de inversión, títulos de deuda pública y privada con cotización en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

• Nivel 2: comprende activos y pasivos cuyo valor razonable ha sido estimado usando premisas distintas de los precios de cotización incluidas en el Nivel 1, que son observables para los activos o pasivos, ya sea directamente (por ejemplo, precios) o indirectamente (por ejemplo, derivados de precios).

• Nivel 3: comprende activos y pasivos para los cuales las premisas utilizadas en la estimación del valor razonable no están basadas en información observable en el mercado

Propiedad, planta y equipos

La medición del valor razonable para los campos y terrenos, $ 1.295.586.689, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 2, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13.

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

25. Información y jerarquía de valores razonables (continuación)

Activos biológicos

La medición del valor razonable para los granos en desarrollo $ 1.911.637.953, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 3, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13.

Inventarios

La medición del valor razonable para los inventarios $ 1.222.868.840, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 1, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13.

Inversiones

La medición del valor razonable para las cuaotaparte en fondos comunes de inversión $ 277.276.200, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 1, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13.

26. Obtención de calificación crediticia para MSU

Con fecha 28 de junio de 2018, el Consejo de Calificación de FIX SCR S.A había confirmado en Categoría BBB (arg) + la calificación otorgada a la Sociedad para la emisión de obligaciones negociables en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

La Categoría BBB (arg) + implica una adecuada calidad crediticia respecto de otros emisores o emisiones del país. Sin embargo, cambios en las circunstancias o condiciones económicas pueden afectar la capacidad de repago en tiempo y forma en un grado mayor que para aquellas obligaciones financieras calificadas con categorías superiores.

27. Compromisos para vender productos agrícolas a una fecha futura

La Sociedad celebró contratos para vender instrumentos no financieros, principalmente soja y trigo, a través de contratos de venta forwards. El valor nominal de estos contratos era de $ 972 millones al 31 de diciembre de 2018 compuestos principalmente de 52.211 toneladas de soja y 24.616 toneladas de trigo, con vencimiento ebero a noviembre 2019. (Ver nota 8).

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 María Gabriela Saavedra Socia Contadora Pública (U.N.S.) CPCECABA T° 260 F° 161

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

28. Hechos relevantes

28.1 Dividendos

La Sociedad celebró el 31 de octubre de 2018 una Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria en la cual aprobó el destino del resultado del ejercicio social cerrado el 30 de junio de 2018 de la siguiente forma:

Distribución de Dividendos en efectivo por el equivalente en pesos de U$S 3.490.000 (Dólares Estadounidenses tres millones cuatrocientos noventa mil) que de acuerdo al tipo de cambio dólar Banco de la Nación Argentina del 30 de octubre 2018 de 36,71 pesos por dólar resultan la suma de $128.117.900 y con el saldo – cuyo monto resulta de $201.480.746- se constituya una reserva facultativa a fin de cubrir futuras necesidades operativas de la Sociedad.

La Sociedad con fecha 1 de noviembre de 2018 celebró una reunión de directorio mediante la cual informó a sus accionistas la puesta a disposición de los dividendos anteriormente aprobados a partir del 12 de noviembre del corriente año.

28.2 Renuncia del Presidente

El 4 de octubre de 2018 la Sociedad recibió una comunicación del Presidente en uso de licencia, el Sr. Manuel Santos Uribelarrea, mediante la cual informa su renuncia al cargo de Presidente de la Sociedad. Dicha renuncia, fue aprobada en forma unánime por el Directorio.

29. Contratos significativos – Servicios de gerenciamiento

En el año 2007 la Sociedad formalizó con Santa Juana Limited, un fondo de inversión internacional con foco en la actividad agropecuaria, un acuerdo de explotación y gestión con arreglo al cual se comenzaron a prestar, a las sociedades subsidiarias de Santa Juana, servicios de explotación y administración de los campos propiedad de la firma. A raíz del contrato, la Sociedad fue responsable de recomendar a los inversores los mejores activos a incorporar a su portafolio, de preparar en forma anual un plan de negocios, de realizar su respectivo seguimiento y análisis, de la compra de suministros y la comercialización de la producción, y del conjunto de actividades relacionadas con la administración interna de toda la operación. Como contraprestación por tales servicios, la Sociedad recibía un “management fee” por las tareas de gestión estratégica de las mencionadas sociedades, y un “operating fee”, que cubría el 100% de los costos necesarios para llevar a cabo la explotación agrícola y ganadera del 100% de las campos administrados.

El mencionado contrato con Santa Juana Limited, expiró el pasado 5 de diciembre de 2017 y ha sido renovado por un plazo de 2 años. Al mismo tiempo, los accionistas decidieron implementar un cambio del modelo de negocios desde la producción propia hacia un esquema de alquiler de sus campos a terceros. Como consecuencia de este nuevo escenario, tanto las responsabilidades y tareas llevadas a cabo por MSU como su retribución se ajustaron al nuevo esquema.

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de seis y tres meses finalizado el 31 de diciembre de 2018

(Expresadas en pesos argentinos)

29. Contratos significativos – Servicios de gerenciamiento (continuación)

Los ingresos devengados por servicios de gerenciamiento al 31 de diciembre de 2018 ascendieron a $ 17.450.563 y $ 39.113.264 en el ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2017.

Esta disminución se produce como consecuencia de la reducción de la compensación recibida mencionada en el párrafo anterior.

30. Hechos posteriores al cierre del período

No existen hechos u operaciones ocurridos entre la fecha de cierre del período y la fecha de emisión de los estados financieros consolidados intermedios condensados que puedan afectar significativamente la situación financiera o los resultados integrales de la Sociedad a la fecha de cierre del presente período.

31. Información no cubierta por el informe de los auditores independientes sobre estados financieros

31.1 Custodia y salvaguarda de los libros de comercio, los libros societarios y los registros contables

La Sociedad de acuerdo con lo establecido en la Resolución General N° 629/2014, establece como domicilio de custodia y salvaguarda de los libros de comercio, los libros societarios y los registros contables sita en sede social en la calle Cerrito 1266, piso 11, Oficina 46 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, y como responsable de su administración al Sr. Jorge Martin Agnoletti.

Véase nuestro informe de fecha 7 de febrero de 2019 KPMG

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ANEXO II

FORMULARIO DE CONTROL PRESENTACION DE DOCUMENTACIÓN CONTABLE Y ENVIO POR AIF A PRESENTAR POR LAS EMISORAS.

ENTIDAD: MSU S.A:

(Indicar nombre según el estatuto)

Estados Financieros Trimestral/ ~~Anual~~ al: 31 de diciembre de 2018

Información Trimestral (Pymes) al: _____

Fecha de Presentación: 08 de febrero de 2019 Nº de nota/ID: __

DOCUMENTACIÓN PRESENTADA CONFORME NORMAS

(marcar lo que corresponda con una cruz. En caso de ingreso por AIF, insertar el vínculo con el número de ID)

		**SI **	N/C	OBSERVACIONES (Indicar ID y fecha de presentación)
1.	Comunicación de resultados previo al envío del balance		X
2.	Memoria y Declaración Código de Gobierno Societario. (Art. 1° pto. a.1 Reg. Inf. Per.)		X
3.	Estados financieros individuales (art. 1°pto. a.2) y b.1 Régimen Informativo Periódico)	X		Ingresado a AIF conjuntamente con el presente ANEXO
4.	Anexos, notas, Cuadros e información complementaria. (art. 1º Régimen Informativo Periódico)	X		Ingresado a AIF conjuntamente con el presente ANEXO
5.	Reseña informativa. (art. 1° a.3) Régimen Informativo Periódico)	X		Ingresado a AIF conjuntamente con el presente ANEXO
6.	Información adicional		X
7.	Conciliación. Estados financieros de soc. control, control conjunto o influencia significativa. (art. 3.10 Cap. III Régimen Informativo Periódico)		X

8.	Estados financieros de sociedades controladas, vinculadas, control conjunto o influencia significativa o asociadas, art. 3, pto. 10 Cap. III Régimen InformativoPeriódico)	X		Ingreso 08/02/19 ID 4-2436342-D
9.	Acta de directorio (u org. Administración) que aprobó el balance. (Art.1. pto. a.4) Régimen Informativo Periódico)	X		Ingreso 08/02/19 ID 4-2436021-D / 4-2436031-D
10.	Informe y Acta de comisión fiscalizadora o consejo de vigilancia que aprobó el balance. (art. 1 pto. a.5) Régimen Informativo Periódico)	X		Ingreso 08/02/19 ID 4-2436027-D
11.	Informe del auditor (art. 1° a.6), art. 10 y art. 12 Régimen Informativo Periódico)	X		Ingresado a AIF conjuntamente con el presenteANEXO
12.	Informe de Auditor en relación a Honorarios. (Artículo 4 inc. d) Cap. III Tit. II)		X
13.	Declaración de Auditor Externo y de Estudio Contable al que pertenece. (Art. 5 Cap. III Tit. II)		X
14.	Informe y Acta Comité de Auditoría (Artículo 1 Título II Cap. III)		X
15.	Información resumida (consolidada e individual)		X
16.	Honorarios a los directores (Art. 3 Cap. III Titulo II)		X
17.	Aportes Irrevocables		X
18.	Reserva Legal (art. 5 Capitulo III Título “Reg. Inf. Periódico”y art. 70 LSC)		X
19.	Requisitos específicos de la actividad. (Art. 3.8. Cap. III Reg. Inf. Per.)		X
20.	Revaluación para la medición de elementos de propiedades, planta y equipo y en aquellos en que se haya determinado el valor razonable de las propiedades de inversión, (Art. 3.3 Cap. III Titulo Reg. Inf. Periódico)		X
21.	Información trimestral requerida en el Art. 13 Reg. Inf. Per.		X
22.	Fianzas y avales conforme (Art. 15 Reg. Inf. Per.)		X

23.	Constitución de Reserva Especial (Art. 10 Cap. III Reg. Inf. Per.)		X
24.	En caso que se trate de PYME/Cedear/CEVA/ otros, régimen contable aplicable (aclarar en observaciones)		X

TIPO DE INFORME DEL AUDITOR: REVISION LIMITADA

(Indicar si es con salvedades, opinión adversa, abstención, revisión limitada sin observaciones o con observaciones, etc).

TIPO DE INFORME DE COMISIÓN FISCALIZADORA: REVISION LIMITADA

(Indicar si es con salvedades, opinión adversa, abstención, revisión limitada sin observaciones o con observaciones, etc.).

INFORME DEL COMITÉ DE AUDITORÍA: NO APLICA

(Indicar opinión y observaciones que efectúa, etc.).

SITUACIÓN DE LA SOCIEDAD:

(Completar sólo SI/NO si se presenta alguna de las siguientes situaciones.

Situación	Indicar con X si se encuentra encuadrada o no
ART.31o 32 LSC	SI_NO _X
ART. 94 o 205 o 206 LSC	SI _ NO _X
ABS-PÉRDIDAS	SI _ NO _X_
RECOMP. R. LEGAL	SI _ NO X
ADQUISC. ACC. PROP.	SI _ NO X
APORTESIRREVOC.	SI_NO _X
RESTRIC. DISTRIB. DIVIDENDOS	SI _ NO _X
REVALÚOTÉCNICO	SI__NO _X__

Manuel Santos de Uribelarrea Duhau Vicepresidente