MSU S.A. — Interim / Quarterly Report 2019

May 10, 2019

MSU Sociedad Anónima

Estados financieros consolidados intermedios condensados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2019

MSU Sociedad Anónima

INDICE

Composición del Directorio y de la Comisión Fiscalizadora Informe de revisión limitada de estados financieros consolidados condensados de período intermedio Informe de revisión limitada de estados financieros separados condensados de período intermedio Informe de revisión limitada de la Comisión Fiscalizadora de estados financieros consolidados condensados de período intermedio Informe de revisión limitada de la Comisión Fiscalizadora de estados financieros separados condensados de período intermedio Información adicional solicitada por el art. 12 del Capítulo III-Título IV del texto ordenado 2013 de las Normas de la Comisión Nacional de Valores Reseña informativa Información de la Sociedad Estados financieros consolidados intermedios condensados al 31 de marzo de 2019: Estado de situación financiera consolidado intermedio condensado Estado de resultados y de otro resultado integral consolidado intermedio condensado Estado de cambios en el patrimonio consolidado intermedio condensado Estado de flujos de efectivo consolidado intermedio condensado Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados Estados financieros separados intermedios condensados al 31 de marzo de 2019: Estado de situación financiera separado intermedio condensado Estado de resultados y de otro resultado integral separado intermedio condensado Estado de cambios en el patrimonio separado intermedio condensado Estado de flujos de efectivo separado intermedio condensado Notas a los estados financieros separados intermedios condensados

Página

- - - - - 1 2 3 4-5 6 - 7 8 - 41 43 44 45-46 47-48 49-81

MSU Sociedad Anónima

Composición del Directorio

Designado por la Asamblea General Ordinaria del 6 de octubre de 2016, con mandato por tres ejercicios:

Presidente: Manuel Santos Uribelarrea Balcarce (1) Vicepresidente: Manuel Santos de Uribelarrea Duhau Director titular: Gonzalo Edo Director titular: Agustín Jorge Eduardo Martignone Director titular: Alfredo Agustín Margaría

Composición de la Comisión Fiscalizadora

Designada por la Asamblea General Ordinaria del 14 de octubre de 2015, con mandato por tres ejercicios:

Síndico titular: Eduardo Inda Síndico titular: Gonzalo Ugarte Síndico titular: Ramiro Inda (2) Síndico suplente: Adalberto Ramiro Barbosa Síndico suplente: Ricardo Enrique Panighini (2) Síndico suplente: Gustavo Hernán Bellotti

• (1) El 4 de octubre de 2018 la Sociedad recibió la comunicación del Presidente, el Sr. Mauel Santos Uribelarrea, mediante la cual informa su renuncia al cargo de Presidente de la Sociedad. Ver Nota 29.2.

• (2) El 27 de julio el Directorio recibió sendas notificaciones de los señores Ramiro Inda y Ricardo Panighini, comunicando sus renuncias a sus cargos de miembro titular y miembro suplente, respectivamente, de la Comisión Fiscalizadora de la Sociedad.

INFORME DE REVISIÓN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES SOBRE ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS DE PERIODO INTERMEDIO CONDENSADOS

A los señores Presidente y Directores de MSU Sociedad Anónima Domicilio legal: Cerrito 1266 – Piso 11 – Oficina 46 Ciudad Autónoma de Buenos Aires C.U.I.T. 30-60759719-3

Informe sobre estados financieros

Hemos efectuado una revisión de los estados financieros consolidados de período intermedio condensados de MSU Sociedad Anónima (“la Sociedad”) que se adjuntan, los que comprenden el estado consolidado de situación financiera al 31 de marzo de 2019, los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral por los períodos de nueve y tres meses, y los estados consolidados de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el período de nueve meses finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otras notas explicativas.

Responsabilidad de la Dirección

La Dirección de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros consolidados condensados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”), adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”) como normas contables profesionales e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (“CNV”) a su normativa tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB”, por su sigla en inglés). Por lo tanto, la Dirección es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros consolidados de período intermedio condensados de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34 - Información Financiera Intermedia (“NIC 34”).

Alcance de la revisión

Nuestra responsabilidad es expresar una conclusión sobre estos estados financieros consolidados de período intermedio condensados basados en nuestra revisión. Hemos efectuado nuestra revisión de acuerdo con la Norma Internacional de Encargos de Revisión 2410 – Revisión de Información Financiera Intermedia Realizada por el Auditor Independiente de la Entidad, la cual fue adoptada como norma de revisión en Argentina mediante la Resolución Técnica N° 33 de la FACPCE tal como fue aprobada por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (“IAASB” por su sigla en inglés). De acuerdo con dicha norma, una revisión consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable incluida en los estados financieros intermedios y en efectuar indagaciones a los responsables de su elaboración. El alcance de una revisión es sustancialmente menor al de un examen de auditoría practicado de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría y, por consiguiente, no permite asegurar que todos los asuntos significativos que podrían ser identificados en una auditoría lleguen a nuestro conocimiento. Por lo tanto, no expresamos una opinión de auditoría sobre los estados financieros consolidados de período intermedio condensados.

Conclusión

Como resultado de nuestra revisión, nada ha llamado nuestra atención que nos hiciera concluir que los estados financieros consolidados de período intermedio condensados que se adjuntan de MSU Sociedad Anónima al 31 de marzo de 2019, correspondiente al período de nueve meses finalizado en esa fecha no han sido preparados, en todos sus aspectos significativos, de acuerdo con NIC 34.

Otras cuestiones

Con relación a los estados financieros consolidados al 30 de junio de 2018 y por el ejercicio finalizado en esa fecha, hemos emitido un informe de auditoría expresando una opinión favorable sin salvedades con fecha 6 de septiembre de 2018. Con relación a los estados financieros consolidados de período intermedio condensados al 31 de marzo de 2018 y por el período finalizado en esa fecha, hemos emitido un informe de revisión sin observaciones con fecha 10 de mayo de 2018.

Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos que:

• a. los estados financieros consolidados de período intermedio condensados que se adjuntan se ajustan a las disposiciones de la Ley General de Sociedades y las normas sobre documentación contable de la CNV y se encuentran asentados en el libro de Inventario y Balances de la Sociedad;

• b. las cifras de los estados financieros consolidados de período intermedio condensados que se adjuntan surgen de aplicar los procedimientos de consolidación establecidos por las NIIF a partir de los estados financieros separados de la sociedad que integra el grupo económico, la que se detalla en la nota 26 a los estados financieros consolidados de período intermedio adjuntos;

• c. hemos leído la reseña informativa (secciones “Estructura patrimonial”, “Estructura de resultados”, “Estructura del Flujo de Efectivo” e “ Índices”) que se adjunta, sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular; y

• d. al 31 de marzo de 2019, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado Previsional Argentino que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $3.601.173, no siendo exigible a dicha fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de mayo de 2019

KPMG

Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6

Tamara Vinitzky Socia Contadora Pública (UBA) CPCECABA Tº 274 Fº 42

INFORME DE REVISIÓN SOBRE ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS DE PERIODO INTERMEDIO CONDENSADOS

A los señores Presidente y Directores de MSU Sociedad Anónima Domicilio legal: Cerrito 1266 – Piso 11 – Oficina 46 Ciudad Autónoma de Buenos Aires C.U.I.T. 30-60759719-3

Informe sobre estados financieros

Hemos efectuado una revisión de los estados financieros separados de período intermedio condensados de MSU Sociedad Anónima (“la Sociedad”) que se adjuntan, los que comprenden el estado de situación financiera separado al 31 de marzo de 2019, los estados del resultado y de otro resultado integral por los períodos de nueve y tres meses y los estados de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el período de nueve meses finalizados en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otras notas explicativas.

Responsabilidad de la Dirección

La Dirección de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) como normas contables profesionales e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB” por su sigla en inglés). Por lo tanto, la Dirección es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros de período intermedio condensados mencionados en el primer párrafo de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34 - Información Financiera Intermedia (“NIC 34”).

Alcance de la revisión

Nuestra responsabilidad es expresar una conclusión sobre estos estados financieros separados de período intermedio condensados basados en nuestra revisión. Hemos efectuado nuestra revisión de acuerdo con la Norma Internacional de Encargos de Revisión 2410 – Revisión de Información Financiera Intermedia Realizada por el Auditor Independiente de la Entidad, la cual fue adoptada como norma de revisión en Argentina mediante la Resolución Técnica N° 33 de la FACPCE tal como fue aprobada por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (“IAASB” por su sigla en inglés). De acuerdo con dicha norma, una revisión consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable incluida en los estados financieros intermedios y en efectuar indagaciones a los responsables de su elaboración. El alcance de una revisión es sustancialmente menor al de un examen de auditoría practicado de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría y, por consiguiente, no permite asegurar que todos los asuntos significativos que podrían ser identificados en una auditoría lleguen a nuestro conocimiento. Por lo tanto, no expresamos una opinión de auditoría sobre los estados financieros separados de período intermedio condensados.

Conclusión

Como resultado de nuestra revisión, nada ha llamado nuestra atención que nos hiciera concluir que los estados financieros separados de período intermedio condensados que se adjuntan de MSU Sociedad Anónima al 31 de marzo de 2019 correspondiente al período de nueve meses finalizado en esa fecha no han sido preparados, en todos sus aspectos significativos, de acuerdo con NIC 34.

Otras cuestiones

Con relación a los estados financieros separados al 30 de junio de 2018 y por el ejercicio finalizado en esa fecha, hemos emitido un informe de auditoría expresando una opinión favorable sin salvedades con fecha 6 de septiembre de 2018. Con relación a los estados financieros separados de período intermedio condensados al 31 de marzo de 2018 y por el período finalizado en esa fecha, hemos emitido un informe de revisión sin observaciones con fecha 10 de mayo de 2018.

Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos que:

• a. los estados financieros separados de período intermedio condensados que se adjuntan se ajustan a las disposiciones de la Ley General de Sociedades y las normas sobre documentación contable de la CNV y se encuentran asentados en el libro de Inventario y Balances de la Sociedad, y surgen de los registros contables de la Sociedad llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes;

• b. hemos leído la información adicional requerida por el artículo 12, Capítulo III, Título IV de la normativa de CNV (Texto Ordenado 2013), sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular, y

• c. al 31 de marzo de 2019, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado Previsional Argentino que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $3.523.837, no siendo exigible a dicha fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de mayo de 2019

KPMG

Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6

Tamara Vinitzky Socia Contadora Pública (UBA) CPCECABA Tº 274 Fº 42

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA SOBRE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS DE PERIODO INTERMEDIO

Señores Accionistas de MSU Sociedad Anónima Domicilio Legal: Cerrito 1266 – Piso 11 – Of. 46 Ciudad Autónoma de Buenos Aires CUIT: 30-60759719-3 Presente

De nuestra consideración:

1. De acuerdo con lo requerido por el inciso 5° del artículo 294 de la Ley General de Sociedades N° 19.550 y el Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, hemos efectuado una revisión de los estados financieros consolidados condensados de período intermedio de MSU Sociedad Anónima (“la Sociedad”) y su sociedad controlada, los cuales incluyen: (a) el estado consolidado de situación financiera al 31 de marzo de 2019, (b) los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral por los períodos intermedios de nueve y tres meses finalizados en esa fecha, (c) los estados consolidados de cambios en el patrimonio y de flujo de efectivo por el período intermedio de nueve meses finalizado en esa fecha, y (d) un resumen de las políticas contables significativas y otras notas explicativas. Los importes y otra información correspondiente al 30 de junio 2018 y los períodos de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2018 son parte integrante de los estados financieros intermedios mencionados precedentemente y deberán ser considerados solo con relación a estos. El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación de los estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”) como normas contables profesionales, e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores a su normativa, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de contabilidad (“IASB” por su sigla en inglés) y, por lo tanto, es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros condensados intermedios antes mencionados, de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad N° 34 (NIC 34) “Información Financiera Intermedia”. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una conclusión basada en la revisión que hemos realizado de dichos documentos según el alcance que se menciona en el párrafo 2 siguiente.

2. Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que la revisión de los documentos antes detallados, se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión de estados financieros condensados correspondientes a períodos intermedios, e incluye la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos mencionados, hemos revisado el trabajo efectuado por la firma KPMG de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina para la revisión de estados financieros de períodos intermedios. De acuerdo con dichas normas, una revisión consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable incluida en los estados financieros intermedios y en efectuar indagaciones a los responsables de su elaboración. El alcance de una revisión es sustancialmente menor al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados financieros considerados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos una opinión de auditoría. No hemos efectuado ningún control de gestión y, por lo tanto, no hemos evaluado los criterios y decisiones empresarias de administración, financiación, comercialización y operación, dado que estas cuestiones son de responsabilidad exclusiva del Directorio.

1. Basados en el trabajo realizado, con el alcance descripto en los párrafos anteriores y basados en el “Informe de Revisión de los Auditores Independientes sobre los Estados Financieros Consolidados de período intermedio condensados” de fecha 9 de mayo de 2019 de la contadora Tamara Vinitzky (socia de la firma KPMG), podemos manifestar que no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba efectuarse a los estados financieros consolidados condensados intermedios e información complementaria de MSU S.A. y su Sociedad Controlada al 31 de marzo de 2019 mencionados en el apartado 1, para que los mismos estén presentados de acuerdo con las normas pertinentes de la Ley General de Sociedades, de la Comisión Nacional de Valores y con las normas contables profesionales vigentes.

2. Informamos además, en cumplimiento de disposiciones legales vigentes, que: a. Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires;

3. b. Los estados financieros mencionados en el punto 1 surgen de los registros contables, llevados en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

4. c. Hemos leído la reseña informativa (secciones “Estructura patrimonial”, “Estructura del Flujo de Efectivo”, e “Índices”), sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular; y

5. d. En ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado durante el ejercicio los restantes procedimientos descriptos en el artículo N° 294 de la Ley N° 19.550, que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, no teniendo observaciones que formular al respecto.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de mayo de 2019.

Eduardo Inda

Por Comisión Fiscalizadora Síndico Contador Público (U.N.R.) C.P.C.E.C.A.B.A. - T° 324 - F° 91

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA SOBRE LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS CONDENSADOS DE PERIODO INTERMEDIO

Señores Accionistas de MSU Sociedad Anónima Domicilio Legal: Cerrito 1266 – Piso 11 – Of. 46 Ciudad Autónoma de Buenos Aires CUIT: 30-60759719-3 Presente

De nuestra consideración:

1. De acuerdo con lo requerido por el inciso 5° del artículo 294 de la Ley General de Sociedades N° 19.550 y el Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, hemos efectuado una revisión de los estados financieros separados intermedios condensados de MSU Sociedad Anónima (en adelante, la “Sociedad”), los cuales incluyen: (a) el estado de situación financiera separado al 31 de marzo de 2019, (b) los estados separados del resultado y de otro resultado integral por los períodos intermedios de nueve y tres meses finalizados en esa fecha, (c) los estados separados de cambios en el patrimonio y de flujo de efectivo por el período intermedio de nueve meses finalizado en esa fecha, y (d) un resumen de las políticas contables significativas y otras notas explicativas. Los importes y otra información correspondiente al 30 de junio de 2018 y los períodos de nueve y tres meses finalizado al 31 de marzo de 2018 son parte integrante de los estados financieros separados intermedios mencionados precedentemente y deberán ser considerados sólo con relación a estos. El Directorio de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros separados de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica N° 26 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) incorporadas por la Comisión Nacional de Valores a su normativa. Dichas normas difieren de las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB” por sus siglas en inglés) y de la Norma Internacional de Contabilidad 34 “Información Financiera Intermedia” de dicho Consejo en los aspectos que se mencionan en la Nota 2 a los estados financieros separados referidos en el párrafo 1.

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una conclusión basada en la revisión que hemos realizado de dichos documentos según el alcance que se menciona en el párrafo 2 siguiente.

1. Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que la revisión de los documentos antes detallados, se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión de estados financieros condensados correspondientes a períodos intermedios, e incluye la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos mencionados, hemos revisado el trabajo efectuado por la firma KPMG de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina para la revisión de estados financieros de períodos intermedios. De acuerdo con dichas normas, una revisión consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable incluida en los estados financieros intermedios y en efectuar indagaciones a los responsables de su elaboración. El alcance de una revisión es sustancialmente menor al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados financieros considerados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos una opinión de auditoría. No hemos efectuado ningún control de gestión y, por lo tanto, no hemos evaluado los criterios y decisiones empresarias de administración, financiación, comercialización y operación, dado que estas cuestiones son de responsabilidad exclusiva del Directorio.

2. Basados en el trabajo realizado, con el alcance descripto en los párrafos anteriores y basados en el “Informe de Revisión sobre estados financieros separados de período intermedio condensados” de fecha 9 de mayo de 2019 de la contadora Tamara Vinitzky (socia de la firma KPMG), podemos manifestar que no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba efectuarse a los estados financieros separados intermedios condensados e información complementaria de MSU S.A al 31 de marzo de 2019, mencionados en el apartado 1, para que los mismos estén presentados de acuerdo con las normas pertinentes de la Ley General de Sociedades, de la Comisión Nacional de Valores y con las normas de la Resolución Técnica N° 26 de la FACPCE para los estados financieros separados de una entidad controlante.

3. Informamos además, en cumplimiento de disposiciones legales vigentes, que:

4. a. Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires;

5. b. Hemos leído la información adicional requerida por el artículo 12°, Capítulo III, Título IV de la normativa de la CNV (Texto Ordenado 2013), sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular, y

6. c. Los estados financieros mencionados en el punto 1 surgen de los registros contables, llevados en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

7. d. En ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado durante el ejercicio los restantes procedimientos descriptos en el artículo N° 294 de la Ley N° 19.550, que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, no teniendo observaciones que formular al respecto.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de mayo de 2019.

Eduardo Inda

Por Comisión Fiscalizadora Síndico Contador Público (U.N.R.) C.P.C.E.C.A.B.A. - T° 324 - F° 91

RESEÑA INFORMATIVA SOBRE LOS ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONSOLIDADOS CONDENSADOS AL 31 DE MARZO DE 2019

Breve comentario sobre las actividades de la empresa durante el periodo

Situación de los principales cultivos

Trigo

Durante la presente campaña, el área sembrada aumentó fuertemente respecto a la anterior, en torno al 70%, alcanzando las 25.827 hectáreas, principalmente debido a las excelentes condiciones de recarga hídrica sin excesos y condiciones de precios que permitieron incrementar el nivel tecnológico del cultivo. Al 31 de marzo de 2019, la cosecha de trigo se encontraba finalizada, con un rinde promedio de 48 quintales por hectárea sembrada, un 17% por encima del rinde del año anterior sobre una superficie muy superior como se mencionó previamente. El rinde fue dispar; los valores mínimos se obtuvieron en la región NEA, con 22,5 qq/ha, por encima de lo esperado para esta región. En el Litoral, el rinde fue muy superior al presupuesto, con 48,2 qq/ha en promedio, el cual estuvo un 93% por encima del rinde de la campaña pasada. Los mayores rindes se dieron en la región Sudeste, con 54 qq/ha, seguido por la región de Pampa Húmeda, con 51,6 qq/ha.

Cebada

Al 31de marzo de 2019, la cosecha de cebada estaba finalizada, con un rinde promedio de 51,5 quintales sobre el total de hectáreas sembradas, 17% por encima de los valores de la campaña pasada. La superficie fue similar a la de la campaña anterior, con mayor proporción de la región oeste de Pampa Húmeda (52%) respecto del año pasado, en donde la misma sólo representó el 11% del área de este cultivo. Si bien el rinde fue superior al presupuestado, en algunos casos los lotes estuvieron afectados por heladas y efectos residuales de herbicidas de la campaña anterior.

Girasol

En la presente campaña se sembraron 1.363 hectáreas de girasol confitero (19% del área del cultivo) y 5.824 hectáreas de girasol común no oleico (81% del área del cultivo), proporciones similares a la campaña pasada. Sin embargo, la superficie total sembrada fue de 7187 hectáreas, 26% más que la campaña pasada. Para el 31 de marzo de 2019, el avance de cosecha en el NEA era del 100%, con 2.845 hectáreas sembradas de girasol común el rinde promedio fue de 24,2 qq/ha. Este rendimiento fue un 18% inferior al de la campaña pasada y un 3% por debajo del presupuesto. En el resto del país, el área de girasol sembrada fue de 4.342 hectáreas, mayormente distribuido en el sudeste y oeste de la provincia de Buenos Aires. El avance de cosecha del girasol confitero (1.363 hectáreas) fue del 100%, con un rinde de 20,5 qq/ha, todo ubicado en el oeste de Buenos Aires. Esto fue 7 qq/ha por debajo del año pasado, por problemas de fitotoxicidad de herbicidas y daños de granizo. El girasol común (2.999 hectáreas), tenía un avance del 100% con un rinde de 19,4 qq/ha para el oeste de Buenos Aires y un avance del 56% con un rinde de 28,2 qq/ha en el sudeste de Buenos Aires.

Maíz

El área de maíz de primera se aumentó 42% respecto al de la campaña pasada y se ubicó en 15.735 hectáreas. Al 31 de marzo de 2019 el cultivo estaba cosechado en un 77% en la región Pampa húmeda, 100% en el NEA y Litoral y en el sudeste de Buenos Aires aún no se había cosechado. El rinde promedio, sobre un 66% de avance general de cosecha, era de 109,8 qq/ha, un 27,7% superior a la campaña pasada. La mejora en el nivel de tecnología aplicada (densidad, fertilización, ambientación, etc), sumado a una excelente condición hídrica inicial y lluvias y temperaturas adecuadas durante el ciclo del cultivo permitieron obtener rendimientos por encima del presupuesto en todas las regiones productivas. A dicha fecha la zona de mayor rinde era Pampa Húmeda, con 8054 hectáreas cosechadas y un promedio de 114,7 qq/ha.

Respecto al maíz tardío, el área de siembra disminuyó en una proporción similar al aumento de maíz de primera, quedando un área total de maíz similar a la del año pasado. De esta manera, el área de cultivo sembrada con maíz tardío ascendió a 29.819 hectáreas. Al 31 de marzo de 2019 se encontraba en grano lechoso para las regiones de Litoral y Pampa Húmeda. La condición del cultivo era de buena a muy buena en todas las regiones. Lluvias generosas durante el mes de Enero recargaron el perfil de agua y permitieron que las buenas radiaciones de Febrero y Marzo provoquen mejoras en las estimaciones de rinde. Por otro lado, no hubo casos en donde se sembró maíz tardío por exceso de napa freática, que suelen tener problemas de excesos hídricos. En la región NEA, el cultivo se encontraba entre fines de floración y comienzos de llenado de grano, con un estado bueno a muy bueno. Afortunadamente, los excesos hídricos que se dieron en el NEA no tuvieron epicentro en las zonas en donde la sociedad está presente.

El área de maíz de segunda finalmente fue de 3.249 hectáreas, un 37% superior a lo sembrado en la campaña pasada. El 87% del área (2.845 hectáreas) corresponde a maíz sobre girasol en la región NEA, cuyo estado era muy bueno al 31 de marzo por lluvias estivales por encima de lo normal. El resto correspondió a maíz sobre el cultivo de trigo.

Soja de primera

Al 31 de marzo de 2019, el avance de cosecha sobre las 53.883 hectáreas sembradas, fue de un 3,8%, valor cercano al promedio para esta fecha. En promedio, las 1.956 hectáreas cosechadas al 31 de marzo arrojaron un rinde promedio de 50,2 qq/ha, valor 22% superior a la campaña pasada. El rinde estimado para esta campaña al 31 de marzo a nivel global era de 15% por encima del presupuesto, con estimaciones superiores en todas las regiones: la región Sudeste (+2%), NEA (+27%), Pampa Húmeda (+7%) y Litoral sur (+18%). Cabe destacar que el 5,9% del área total de soja de primera (3160 hectáreas) se sembró con soja NO GMO, concentrada en la región de Pampa Húmeda

Soja de segunda

Se sembró un total de 27.689 hectáreas en todas las regiones, superficie 48% superior a la campaña anterior. Del total, 2.322 hectáreas (8,4% del área) corresponde a soja sobre trigo sembrada en la región NEA, cuya soja se siembra en enero, con un potencial similar al de primera. Este cultivo se vio fuertemente favorecido por las lluvias estivales, sumado a que en algunas zonas tuvieron una buena recarga de agua inicial. Al 31 de marzo no se habían cosechado hectáreas en la región de Pampa Húmeda. La estimación era de un 6% superior al presupuestado para todas las regiones, siendo las regiones Litoral y NEA, las de mayor desvío positivo (+15% y +21% respectivamente). Cabe destacar que el 6,2% del área total de soja de segunda (1718 hectáreas) se sembró con soja NO GMO, concentrada en la región de Pampa Húmeda.

Situación económico - financiera

El período de nueve meses cerró con una ganancia de $ 545.961.832 después de impuestos que se compara con una ganancia de $ 241.557.805 del mismo período del ejercicio anterior. Esta mejora sustancial es generada principalmente por un aumento en la producción y una mejora en la rentabilidad por hectárea. Debemos recordar que la presente campaña compara con una campaña anterior afectada por una sequía que alcanzó a las principales regiones productivas del país y que si bien la sociedad pudo sortear favorablemente y en gran medida dicha sequía, no estuvo exenta de una merma en la producción en varias zonas. En cambio la presente campaña, se presenta con muy buenos rindes en todas las zonas, obteniéndose excelentes resultados en todas ellas. Adicionalmente, el presente ejercicio, se ve positivamente afectado por una mejora en la competitividad del tipo de cambio que mejora la rentabilidad del sector agro-exportador contrarrestado en parte por la instauración de retenciones de 4 pesos por dólar. A continuación se presenta la evolución de los principales rubros del balance de la sociedad:

1) Estructura patrimonial comparativa

Activos no corrientes Activos corrientes Total Activos Pasivos no corrientes Pasivos corrientes Total Pasivos Patrimonio controlante Patrimonio no controlante Patrimonio total Total Patrimonio y Pasivos	31/03/2019 31/03/2018 31/03/2017 31/03/2016 31/03/2015 1.809.661.997 926.220.178 820.162.180 803.221.801 490.056.085 5.852.658.577 2.478.062.545 1.842.127.166 1.523.457.486 976.178.798
	7.662.320.574 3.404.282.723 2.662.289.346 2.326.679.287 1.466.234.883
	911.125.594 959.445.290 436.003.316 585.858.153 391.472.313 3.921.518.934 1.363.999.865 1.481.069.406 1.152.465.025 774.382.647
	4.832.644.528 2.323.445.155 1.917.072.722 1.738.323.178 1.165.854.960
	2.829.660.528 1.080.830.884 745.211.933 588.352.433 300.378.050 15.518 6.684 4.691 3.676 1.873 2.829.676.046 1.080.837.568 745.216.624 588.356.109 300.379.923
	7.662.320.574 3.404.282.723 2.662.289.346 2.326.679.287 1.466.234.883

2) Estructura de resultados comparativa

	31/03/2019	31/03/2018	31/03/2017	31/03/2016	31/03/2015
Resultado ordinario
operativo	764.094.725	295.075.810	232.587.567	299.667.101	22.866.693
Ingresos y costos
financieros	(75.077.372)	(15.481.810)	(38.065.177)	69.536.686	(34.854.609)
Resultado neto ordinario	689.017.353	279.594.000	194.522.390	369.203.787	(11.987.916)
Impuesto a las ganancias	(143.055.521)	(38.036.195)	(68.433.488)	(130.241.453)	3.386.026
Resultados del período	545.961.832	241.557.805	126.088.902	238.962.334	(8.601.890)
Otros resultados integrales	897.862.849	109.876.968	(11.725.254)	69.913.215	13.954.618
Resultado integral del
período	**1.443.824.681 **	351.434.773	114.363.648	308.875.549	5.352.728
Estructura del flujo de efectivo comparativa
	31/03/2019	31/03/2018	31/03/2017	31/03/2016	31/03/2015
Efectivo (utilizado en)
generado por las actividades
operativas	(813.732.224)	(347.363.830)	37.910.061	(61.363.524)	(171.411.824)
Efectivo (utilizado en)
generado por las actividades
de inversión	(51.640.863)	813.193	(18.694.716)	(9.971.386)	(21.391.429)
Efectivo generado por
(utilizado en) las
actividades de financiación	699.435.152	263.724.685	(18.979.890)	296.690.099	196.540.890
Efecto de la variación en el
tipo de cambio sobre el
efectivo	348.315.788	(38.817.986)	(17.585.880)	(202.238.962)	(13.209.377)
Total de efectivo generado
(utilizado) durante el
período	182.377.853	(121.643.938)	(17.350.425)	23.116.227	(9.471.740)

3) Estructura del flujo de efectivo comparativa

4) Índices comparativos

	31/03/2019	31/03/2018	31/03/2017	31/03/2016	31/03/2015
Liquidez corriente (1) Solvencia (2) Inmovilización del capital (3) Rentabilidad (4)	1,49 0,59 0,24 25%	1,82 0,47 0,27 26%	1,24 0,39 0,31 18%	1,32 0,34 0,35 55%	1,26 0,26 0,33 -2,9%

• 1) Activos corrientes / Pasivos corrientes

• 2) Patrimonio / Pasivos

• 3) Activos no corrientes / Activos

• 4) Ganancia del período / (Patrimonio inicio + Patrimonio cierre)/2

Datos estadísticos

Producción de granos (cosecha) en toneladas en el período:

	31/03/2019	31/03/2018	31/03/2017	31/03/2016	31/03/2015
Maíz Soja Algodón Trigo Cebada Girasol	112.102 9.795 - 123.971 14.436 8.242	322.622 32.251 - 62.443 14.131 15.524	296.277 6.688 1.508 81.310 12.918 16.014	48.892 122.226 3.230 72.434 26.718 18.380	42.523 183.200 5.704 56.678 13.652 8.568
Hectáreas sembradas en el período(*):
	31/03/2019	31/03/2018	31/03/2017	31/03/2016	31/03/2015
Maíz Girasol Soja de primera Soja de segunda Algodón	48.803 7.308 53.883 27.689 -	48.457 5.690 55.901 18.702 -	46.774 6.735 46.219 18.632 1.431	35.293 7.247 57.408 19.667 2.871	21.264 8.568 70.881 17.718 2.264

(*) Cultivos de verano

Breves comentarios y perspectivas para el siguiente trimestre y el resto del ejercicio

A la fecha de la presente reseña la sociedad se encuentra en pleno proceso de cosecha de los cultivos de verano con excelentes perspectivas de producción en todas las zonas y cultivos. Los meses de verano transcurrieron dentro de un clima Niño/Neutral lo que permitió el buen desarrollo de todos los cultivos. Si bien algunas zonas del país sufrieron excesos de lluvia que provocaron inundaciones como en el sur de Chaco y sur de Santiago del Estero, la sociedad no tiene exposición en las mismas.

En cuanto al contexto económico del sector agrícola, el panorama sigue siendo positivo debido a un tipo de cambio competitivo para el sector exportador y a pesar de la implementación de retenciones de 4 pesos por dólar.

Respecto al mercado de granos, el mismo ha estado bajo influencia de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China durante los últimos meses (principalmente afectando negativamente la cotización de Soja en Chicago) y aunque han avanzado las negociaciones sigue sin haber definiciones concretas. China ha impuesto aranceles del 25% a la soja estadounidense dejando de abastecerse desde ese origen y como consecuencia se han elevado los stocks del poroto en Estados Unidos, duplicándose los mismos respecto del año anterior pasando de 12 a 24 millones de toneladas. Adicionalmente la ralentización del crecimiento de la economía china (6,6% durante 2018, peor registro de los últimos 28 años), el agravamiento de la situación sanitaria en las granjas de cerdos en el mismo país producto de la peste porcina africana y las buenas cosechas en curso de Brasil y Argentina están poniendo mas presión a la baja en los precios de la soja lo que nos lleva a pensar en precios estables a bajistas para los próximos meses.

La Sociedad a la fecha de la presente ha fijado precio en el 65% de su producción neta (85% del trigo, 75% en maíz, 43% en Soja y 100% en Cebada).

Durante el próximo trimestre la sociedad espera continuar la recolección de los cultivos de verano, finalizando los maíces tempranos y toda la soja, continuando luego con la cosecha de los maíces tardíos y la siembra de los cultivos de invierno la cual se estima arrancar con perfiles de suelo cargados debido al buen nivel de precipitaciones ocurrido durante los últimos meses.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de mayo de 2019.

EL DIRECTORIO

MSU Sociedad Anónima

INFORMACIÓN ADICIONAL SOLICITADA POR EL ARTÍCULO 12 DEL CAPÍTULO III – TÍTULO IV DEL TEXTO ORDENADO 2013 DE LAS NORMAS DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS INTERMEDIO CONDENSADOS AL 31 DE MARZO DE 2019

En cumplimiento del artículo 12 del capítulo III – Título IV del Texto Ordenado 2013 de las Normas de la Comisión Nacional de Valores, el Directorio ha aprobado la siguiente información adicional correspondiente al período finalizado el 31 de marzo de 2019, la cual debe ser leída en forma conjunta con los estados financieros separados intermedios condensados a esa fecha.

1.a- No existen regímenes jurídicos específicos y significativos que impliquen decaimientos o renacimientos contingentes de beneficios previstos por dichas disposiciones que no estén explicados en notas a los estados financieros separados.

1.b- No existen modificaciones significativas en las actividades de la Sociedad u otras circunstancias similares ocurridas durante el periodo, comprendido por los estados financieros, que no hayan sido adecuadamente reveladas en las notas a los estados financieros separados y consolidados.

2- Clasificación de los saldos de créditos y deudas El detalle al 31 de marzo de 2019 es el siguiente:

De plazo vencido Sin plazo establecido A vencer dentro de los tres meses A vencer entre los tres meses y seis meses A vencer entre los seis meses y nueve meses A vencer entre los nueve meses y doce meses Saldos corrientes A vencer a más de un año A vencer a más de 2 años A vencer a más de 3 años Totales	Créditos Deudas 389.545.909 789.953.740 16.608.368 2.384.924 441.787.666 1.882.828.863 151.521.829 138.954.052 103.091 644.003.060 1.734.000 463.640.556
	1.001.300.863 3.921.765.195 - 329.471.372 - 41.996.822 - 8.897.377
	1.001.300.863 4.302.130.766

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 Tamara Vinitzky Socia Contadora Pública (UBA) CPCECABA Tº 274 Fº 42

3- Clasificación de créditos y deudas según el tipo de moneda en que deben cancelarse y según los efectos financieros que origina:

Clasificación	Créditos Deudas
	31/03/2019 31/03/2019
En moneda nacional En moneda extranjera No sujetos a cláusula de ajuste Que devengan interés - A tasa fija - A tasa variable Que no devengan interés Totales	314.277.376 574.730.992 687.023.487 3.727.399.774
	1.001.300.863 4.302.130.766
	1.001.300.863 4.302.130.766
	1.001.300.863 4.302.130.766
	2.104.692 2.121.143.376 - 1.204.891 999.196.171 2.179.782.499
	1.001.300.863 4.302.130.766

4- El porcentaje de participación en sociedades del artículo 33 de la Ley N° 19.550 en el capital en el total de votos es la siguiente:

MSU Servicios S.A.	Actividad principal País de constitución y funcionamiento % Participación en el capital social
	(a) Argentina 99,75%

• (a) Acopio y explotación agropecuaria.

El porcentaje de derechos de voto es el mismo que el porcentaje de participación en el capital social. El capital social emitido representa únicamente las acciones ordinarias. No se han emitido acciones preferentes en la sociedad controlada.

5- Los saldos de cuentas por cobrar comerciales o préstamos con Directores, Sindicos y sus respectivos parientes hasta el segundo grado inclusive, se encuentran detallados en la Nota 22 ítem “b”, Saldos y Transacciones con partes vinculadas.

6- Inventario físico de los bienes de cambio: se realizan inventarios físicos representativos anualmente, al cierre de cada ejercicio. Los mismos abarcan tanto las plantas como los campos en donde opera la Sociedad.

No existen bienes deteriorados, averiados, fuera de uso o de inmovilización significativa, sobre los cuales no se hayan efectuado las previsiones que correspondan.

7- Las inversiones en otras sociedades, excluidas las de objeto social complementario o integrados, no exceden los límites del Art. 31 de la Ley N° 19.550.

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG

Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 Tamara Vinitzky Socia Contadora Pública (UBA) CPCECABA Tº 274 Fº 42

8- Los criterios utilizados por la sociedad para la determinación de los valores recuperables de sus activos más significativos (bienes de cambio, bienes de uso y activos intangibles) son los establecidos por la siguiente norma:

Para determinar el valor recuperable de los inventarios se considera el valor neto de realización estimado en base a las cotizaciones vigentes de mercado a los que accede la Sociedad al cierre del periodo menos los costos estimados necesarios para efectuar la venta.

Para determinar el valor recuperable de los bienes de uso en cada fecha de cierre de ejercicio, la Sociedad revisa los valores contables de su propiedad, planta y equipo con objeto de determinar si hay algún indicio de deterioro en los activos. De existir algún indicio en ese sentido, se estima el valor recuperable del activo con ánimo de determinar el alcance, de haberlo, de la pérdida por deterioro. Cuando el activo no genera flujos de efectivo independientes de otros activos, la Sociedad estima el valor recuperable de la unidad generadora de efectivo a la que pertenece el activo.

Se entiende como valor recuperable al mayor importe entre el valor neto de realización y el valor de uso descontado, definido éste como la suma de los flujos netos de los fondos descontados esperados provenientes del uso de los bienes y su eventual disposición final. A tales efectos se consideran entre otros elementos, las premisas que representen la mejor estimación que la Dirección hace de las condiciones económicas que existirán durante la vida útil de los activos.

Si se estimara que el valor recuperable de un activo o unidad generadora de efectivo es inferior a su valor contable, el valor contable del activo o unidad generadora de efectivo se reducirá a su valor recuperable, y en el estado de resultados integrales se reconocerá inmediatamente una pérdida por deterioro.

Cuando una pérdida por deterioro se revierte posteriormente, el valor contable del activo o unidad generadora de efectivo se incrementa hasta la estimación revisada de su valor recuperable, que no deberá ser superior al valor contable que habría sido determinado de no haberse reconocido una pérdida por deterioro en ejercicios anteriores, para el activo o unidad generadora de efectivo. Las reversiones de pérdidas por deterioro se reconocen inmediatamente en el estado de resultados integrales.

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 Tamara Vinitzky Socia Contadora Pública (UBA) CPCECABA Tº 274 Fº 42

9- A criterio del Directorio los riesgos inherentes al desarrollo de la actividad se encuentran suficientemente cubiertos. Los seguros vigentes al 31 de marzo de 2019 son:

Bienes Riesgos cubiertos Rodados TR-Responsabilidad Civil Maquinarias y herramientas Responsabilidad Civil Edificios Incendio Campos y terrenos Responsabilidad Civil Total	Suma asegurada Valor residual contable (histórico)
	$
	66.743.142 15.112.273 13.000.000 8.748.788 9.073.535 17.588.492 30.080.000 20.162.456
	118.896.677 61.612.009

10- No existen situaciones contingentes o eventuales conocidas que no estén consideradas en los estados financieros consolidados o en sus notas. Ver Nota 21 de los estados financieros intermedios.

11- No existen aportes irrevocables a cuenta de futuras suscripciones.

12- No existen acciones preferidas emitidas.

13- No existen condiciones, circunstancias o plazos que restrinjan la distribución de la reserva para futura distribución de utilidades.

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 Tamara Vinitzky Socia Contadora Pública (UBA) CPCECABA Tº 274 Fº 42

MSU Sociedad Anónima

Estados financieros consolidados intermedios condensados al 31 de marzo de 2019 correspondientes al período de nueve meses iniciado el 1° de julio de 2018.

Expresados en pesos argentinos

Domicilio legal: Cerrito 1266 – Piso 11 – Oficina 46 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal: Explotación agropecuaria

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio del estatuto: 18 de abril de 1986 Fecha de inscripción de la última modificación del estatuto: 24 de abril de 2013 Número de Inscripción en la Inspección General de Justicia: 901175

Fecha en que se cumple el plazo de duración de la Sociedad: 31 de enero de 2086

Información sobre la sociedad controlante:

Denominación: MSU Agribusiness Holding S.L.

Domicilio legal: Gran Vía Diego Lopez de Haro 45 - 4° piso – Bilbao – Vizcaya – España

Actividad principal: Inversora

Participación de la sociedad controlante sobre el patrimonio y votos: 99,9996%

Composición del capital:

		Acciones	Acciones
Cantidad	Tipo	N° votos c/u	Suscripto e integrado	Emitido	Inscripto
59.287.000	Ordinarias	1	$ 59.287.000	$ 59.287.000	$ 59.287.000
			59.287.000	59.287.000	59.287.000

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG

Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 Tamara Vinitzky Socia Contadora Pública (UBA) CPCECABA Tº 274 Fº 42

1

MSU Sociedad Anónima

Estado de situación financiera consolidado intermedio condensado

al 31 de marzo de 2019

(Expresado en pesos argentinos)

ACTIVOS Activos no corrientes Propiedad, planta y equipo Inversiones Activos intangibles Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Total activos no corrientes Activos corrientes Inventarios Activos biológicos Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Inversiones Efectivo y equivalentes al efectivo Total activos corrientes TOTAL ACTIVOS PATRIMONIO Capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva legal Otras reservas Reserva de ajuste por conversión de moneda extranjera Ganancias acumuladas Patrimonio atribuible a los socios accionistas de la sociedad controlante Participaciones no controlantes Total patrimonio PASIVOS Pasivos no corrientes Préstamos Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Pasivo por impuesto diferido Total pasivos no corrientes Pasivos corrientes Préstamos Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Impuesto a las ganancias a pagar Total pasivos corrientes TOTAL PASIVOS TOTAL PATRIMONIO Y PASIVOS	Notas	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	6 12 7 10 11 8 10 12 13 15 14 16 15 14	1.772.918.679 1.180.761.697 8.670.000 - 28.017.929 44.713.144 55.389 13.851
		1.809.661.997 1.225.488.692
		1.500.177.708 2.009.877.497 2.995.414.042 704.689.589 1.002.539.037 725.551.768 270.301.505 166.644.561 84.226.285 5.505.376
		5.852.658.577 **3.612.268.791 **
		7.662.320.574 4.837.757.483
		59.287.000 59.287.000 39.021.676 39.021.676 11.857.400 11.857.400 553.694.552 352.213.806 1.621.297.601 723.443.644 544.502.299 328.141.297
		2.829.660.528 1.513.964.823
		15.518 9.743
		2.829.676.046 1.513.974.566
		358.371.372 852.679.523 21.994.199 - 530.760.023 426.483.775
		911.125.594 1.279.163.298
		1.763.980.064 368.659.284 2.157.313.621 1.638.982.516 225.249 36.977.819
		3.921.518.934 2.044.619.619
		4.832.644.528 3.323.782.917
		7.662.320.574 4.837.757.483

Las notas 1 a 32 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG

Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 Tamara Vinitzky Eduardo Inda Socia Por Comisión Fiscalizadora Contadora Pública (UBA) Síndico CPCECABA Tº 274 Fº 42 Contador Público (U.N.R.) C.P.C.E.C.A.B.A. - T° 324 - F° 91

Agustín Jorge Eduardo Martignone Director Titular

2

MSU Sociedad Anónima

Estado de resultados y de otro resultado integral consolidado intermedio condensado

correspondiente al período de nueve y tres meses

finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresado en pesos argentinos)

Resultados de producción: Ingresos de producción Servicios de gerenciamiento Otros servicios agrícolas prestados Costos de producción y prestación de servicios Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas Ganancia bruta Otros ingresos netos Gastos de comercialización Gastos de administración Ganancia operativa Ingresos financieros Costos financieros Ganancia antes del impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias Ganancia del período Otros resultados integrales: Partidas que se reclasifican o pueden reclasificar al resultado del período Cambios en la reserva de revalorización de tierras agrícolas – impuesto diferido Cambios en la reserva de ajuste por conversión Otros resultados integrales del período Resultado integral del período Ganancia del período atribuible a: Socios accionistas de la sociedad controlante Participaciones no controlantes Otros resultados integrales del período atribuibles a: Socios accionistas de la sociedad controlante Participaciones no controlantes	Notas	nueve meses tres meses
		31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018 31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018
	5 y 17 5 5 5 y 18 5 y 24 5 y 19 5 y 18 5 y 18 5 y 20 5 y 20 16	3.053.417.369 1.844.791.936 1.113.799.996 949.450.325 26.012.910 41.391.895 8.562.347 2.278.631 2.851.480 1.255.909 (110.574) 175.147 (2.783.144.096) (1.360.555.318) (973.778.126) (551.542.587)
		299.137.663 526.884.422 148.473.643 400.361.516 1.180.167.142 213.724.118 520.052.538 (69.309.352)
		1.479.304.805 740.608.540 668.526.181 **331.052.164 **
		20.129.153 20.350.459 6.580.648 11.440.104 (542.778.261) (346.692.400) (155.583.330) (88.312.145) (192.560.972) (119.190.789) (49.249.537) (35.122.450)
		764.094.725 295.075.810 470.273.962 219.057.673
		55.281.335 27.325.794 20.158.791 5.987.171 (130.358.707) (42.807.604) (56.239.049) (14.119.507)
		689.017.353 279.594.000 434.193.704 **210.925.337 **
		(143.055.521) (38.036.195) (66.396.385) (13.597.713)
		545.961.832 241.557.805 367.797.319 197.327.624
		- 13.665.462 - 13.665.462 897.857.548 96.211.506 553.709.275 64.678.912
		897.857.548 109.876.968 553.709.275 78.344.374
		1.443.819.380 351.434.773 921.506.594 275.671.998
		545.959.648 241.556.434 367.795.847 197.326.298 2.184 1.371 1.472 1.326 897.853.957 109.876.528 553.707.061 78.344.060 3.591 440 2.214 314

Las notas 1 a 32 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG

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3

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Estado de cambios en el patrimonio consolidado intermedio condensado

correspondiente al período de nueve meses

finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresado en pesos argentinos)

Saldo al 1° de julio de 2018 Ganancia del período Otros resultados integrales del período Constitución de reservas (1) Distribución de dividendos (1) Saldo al 31 de marzo de 2019	Atribuible a los socios accionistas de la sociedad controlante Participa- ciones no controlantes Total patrimonio Capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva legal Otras reservas Reserva de ajuste por conversión Ganancias acumuladas Subtotal
	59.287.000 39.021.676 11.857.400 352.213.806 723.443.644 328.141.297 1.513.964.823 9.743 1.513.974.566
	- - - - - 545.959.648 545.959.648 2.184 545.961.832 - - - - 897.853.957 - 897.853.957 3.591 897.857.548 - - - 201.480.746 - (201.480.746) - - - - - - - - (128.117.900) (128.117.900) - (128.117.900)
	59.287.000 39.021.676 11.857.400 553.694.552 1.621.297.601 544.502.299 2.829.660.528 15.518 2.829.676.046

• (1) Aprobada por la Asamblea General Ordinaria con fecha 31 de octubre de 2018

Las notas 1 a 32 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha

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MSU Sociedad Anónima

Estado de cambios en el patrimonio consolidado intermedio condensado (continuación)

correspondiente al período de nueve meses

finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresado en pesos argentinos)

Saldo al 1° de julio de 2017 Ganancia del período Otros resultados integrales del período Constitución de reservas (1) Distribución de dividendos (1) Saldo al 31 de marzo de 2018	Atribuible a los socios accionistas de la sociedad controlante Participa- ciones no controlantes Total patrimonio Capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva legal Otras reservas Reserva de ajuste por conversión Ganancias acumuladas Subtotal
	59.287.000 88.824.865 11.857.400 301.574.404 218.621.016 109.470.237 789.634.922 4.873 789.639.795
	- - - - - 241.556.434 241.556.434 1.371 241.557.805 - 13.665.462 - - 96.211.066 - 109.876.528 440 109.876.968 - - - 50.639.402 - (50.639.402) - - - - - - - - (60.237.000) (60.237.000) - (60.237.000)
	59.287.000 102.490.327 11.857.400 352.213.806 314.832.082 240.150.269 1.080.830.884 6.684 1.080.837.568

(1) Aprobada por la Asamblea General Ordinaria con fecha 10 de octubre de 2017

Las notas 1 a 32 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha

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MSU Sociedad Anónima

Estado de flujos de efectivo consolidado intermedio condensado

correspondiente al período de nueve meses

finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresado en pesos argentinos)

CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO: Resultado del período Ajustes por: Impuesto a las ganancias Depreciación de propiedad, planta y equipo Depreciación de activos intangibles Ganancia por venta de propiedad, planta y equipo Participación no controlante Cambio en el valor razonable de los activos biológicos Intereses perdidos Cambios en activos y pasivos de explotación: Variación en activo por impuestos diferidos Variación en inventarios Variación en activos biológicos Variación en deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Variación en el pasivo por impuestos diferidos Variación en acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Variación en impuesto a las ganancias a pagar Pago impuesto a las ganancias Efectivo neto utilizado en las actividades de explotación Adquisición de propiedad, planta y equipo Adquisición de activos intangibles Ingresos por la venta de propiedad, planta y equipo Adquisición de inversiones en otras compañías Efectivo neto (utilizado en) generado por las actividades de inversión Aumento de préstamos Pago de préstamos Pago de intereses Pago de dividendos Efectivo neto generado por las actividades de financiación Efecto de la variación de los tipos de cambio sobre el efectivo Aumento (disminución) neta en efectivo y equivalentes al efectivo Efectivo y equivalentes al efectivo al inicio del ejercicio Efectivo y equivalentes al efectivo al cierre del período	Notas	31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018
	16 6 y 18 7 19 17 20 6 7 12 y 13 12 y 13	545.961.832 241.557.805 143.055.521 38.036.195 16.779.640 13.582.677 7.381.549 7.373.015 (7.104.558) (12.298.084) (5.775) (1.811) (2.918.443.310) (1.753.769.376) 73.459.577 40.841.511 - (431.223) 509.699.789 338.308.464 627.718.857 875.756.441 (277.028.807) (64.957.782) (38.779.273) 20.696.538 540.325.304 (9.185.984) (36.752.570) 5.177.319 - (88.049.535)
		(813.732.224) (347.363.830)
		(50.537.069) (14.957.282) - (68.895) 7.566.206 15.839.370 (8.670.000) -
		(51.640.863) 813.193
		1.145.388.171 811.917.315 (291.123.221) (461.694.953) (26.711.898) (26.260.677) (128.117.900) (60.237.000)
		699.435.152 263.724.685
		348.315.788 (38.817.986)
		182.377.853 (121.643.938)
		172.149.937 203.021.842
		354.527.790 81.377.904

Las notas 1 a 32 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG

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MSU Sociedad Anónima

Estado consolidado de flujos de efectivo (continuación)

correspondiente al período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresado en pesos argentinos)

A efectos de la preparación del estado de flujos de efectivo, “efectivo y equivalentes de efectivo”, incluye saldo en caja y bancos, y, de existir, inversiones a corto plazo de alta liquidez (con vencimiento original menor a 90 días) y los adelantos en cuenta corriente que sean exigibles a la vista, en la medida en que formen parte integrante de la gestión del efectivo por parte del Grupo.

Los descubiertos bancarios se clasifican dentro del rubro “Préstamos” en el estado de situación financiera.

El efectivo y equivalentes al efectivo al cierre de cada período, tal como se muestra en el estado de flujos de efectivo, puede ser reconciliado con las partidas relacionadas en el estado de situación financiera como sigue:

Notas Efectivo y equivalentes al efectivo 13 Inversiones de alta liquidez 12 Efectivo y equivalentes al efectivo	31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018
	84.226.285 33.965.131 270.301.505 47.412.773
	354.527.790 81.377.904

Las notas 1 a 32 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 Tamara Vinitzky Eduardo Inda Agustín Jorge Eduardo Martignone Socia Por Comisión Fiscalizadora Director Titular Contadora Pública (UBA) Síndico CPCECABA Tº 274 Fº 42 Contador Público (U.N.R.) C.P.C.E.C.A.B.A. - T° 324 - F° 91

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MSU Sociedad Anónima

Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados

correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

1. Información general

MSU Sociedad Anónima (la “Sociedad”) es una sociedad por acciones dedicada principalmente a actividades agrícolas mediante la producción en forma propia sobre campos de su propiedad y campos de terceros arrendados, y el gerenciamiento de la producción agrícola sobre tierras propiedad de terceros.

La Sociedad fue constituida el 18 de abril de 1986 en Argentina, y tiene su domicilio en la calle Cerrito 1266, piso 11, oficina 46 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Con fecha 23 de mayo de 2013 bajo la resolución N° 17.091 la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.) autorizó el ingreso de MSU S.A. al régimen de oferta pública para la emisión de Obligaciones Negociables, encontrándose desde esa fecha sujeta a supervisión de la misma.

La emisión de los presentes estados financieros consolidados ha sido aprobada por el Directorio el 9 de mayo de 2019.

En la Nota 26 se detalla la sociedad controlada de la Sociedad y el porcentaje de participación poseído por la misma.

2. Bases de preparación

2.1. Base de preparación de los estados financieros

Los estados financieros consolidados intermedios condensados de la Sociedad han sido preparados de conformidad con la NIC 34 “Información Financiera Intermedia” emitida por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por su sigla en inglés) aprobada por la Resolución Técnica N° 26 (texto ordenado) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) y por las Normas de la Comisión Nacional del Valores (CNV). Estos estados financieros consolidados intermedios condensados no incluyen toda la información requerida para los estados financieros anuales preparados de acuerdo a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Sin embargo, ciertas notas aclaratorias han sido incluidas para revelar hechos y transacciones que son significativas para un entendimiento de los cambios en la posición financiera y los resultados de la Sociedad de los últimos estados financieros al 30 de junio de 2018 y por el ejercicio finalizado a esa fecha.

Los presentes estados financieros consolidados intermedios condensados han sido preparados para dar cumplimiento a las normas de la Comisión Nacional de Valores debiendo la Sociedad presentar la información comparativa con el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2018 para el estado de situación financiera consolidado intermedio condensado. En el caso del estado del resultado y de otro resultado integral consolidado intermedio condensado por los períodos de nueve y tres meses y de los estados de cambios en el patrimonio condensados y de flujo de efectivo consolidados intermedios condensados por el período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2019 se presenta información comparativa correspondiente a los períodos de nueve y tres meses, según corresponda, finalizado el 31 de marzo de 2018 de acuerdo a las normas de presentación establecidas por la NIC 34.

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

2. Bases de preparación (continuación)

La Dirección de la Sociedad concluyó en base a los lineamientos de la NIC 21 que la moneda funcional es el dólar estadounidense. En consecuencia, la información financiera fue preparada en dicha moneda excepto que se especifique lo contrario y posteriormente convertida a pesos argentinos (“pesos”) que es la moneda de presentación definida por la Resolución N° 562/2009 de la CNV.

Los estados financieros consolidados intermedios condensados han sido preparados convirtiendo la moneda funcional a la moneda de presentación sin incluir efectos adicionales por reexpresión, debido a que sus partidas se encuentran expresadas en moneda de cierre.

2.2. Estimaciones y juicios contables críticos

Las políticas contables críticas son aquellas que revisten la mayor importancia a la hora de reflejar la situación financiera, los resultados de operaciones y los flujos de efectivo de la Sociedad.

La preparación de los estados financieros de conformidad con las NIIF requiere que la Dirección de la Sociedad efectúe estimaciones contables que afectan los montos de activos y pasivos informados y la exposición de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros, así como los montos de ingresos y egresos informados durante el correspondiente período/ejercicio. La realización de tales estimaciones implica que la Dirección de la Sociedad emplee suposiciones y presunciones las cuales se basan en diversos factores, incluyendo tendencias pasadas, acontecimientos conocidos a la fecha de emisión de los presentes estados financieros y expectativas de eventos futuros respecto del desenlace de los acontecimientos y sus resultados.

Los resultados reales pueden diferir de las estimaciones utilizadas en la aplicación de las políticas contables críticas y estas pueden tener un efecto material en los resultados de operaciones de la Sociedad.

En la preparación de estos estados financieros consolidados condensados intermedios, los supuestos empleados para la realización de tales estimaciones son los mismos que se aplicaron en los estados financieros consolidados por el ejercicio terminado el 30 de junio de 2018. Al 31 de marzo de 2019 no existen variaciones significativas con respecto al ejercicio anterior.

2.3 Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”)

A la fecha de emisión de estos estados financieros consolidados intermedios condensados, no existen cambios sustantivos con respecto a las normas, interpretaciones y/o modificaciones de las mismas publicadas por el IASB y adoptadas o en proceso de adopción por la FACPCE y por la CNV, informadas en los estados financieros bajo NIIF por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2018.

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

3. Políticas contables

Las principales políticas contables utilizadas en la preparación de los presentes estados financieros intermedios condensados son consistentes respecto de aquellas aplicadas en la preparación de los estados financieros bajo NIIF por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2018, a excepción de las siguientes normas que son de aplicación efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2019.

(a) La NIIF 9 Instrumentos Financieros fue emitida por el IASB en julio de 2014 y reemplaza a la NIC 39 Instrumentos Financieros: Contiene un nuevo enfoque de clasificación y medición para los activos financieros que refleja el modelo de negocios en el que los activos son gestionados y sus características de flujo de efectivo. La NIIF 9 incluye tres categorías de clasificación principales para los activos financieros: medidos al costo amortizado, al valor razonable con cambios en otro resultado integral (VRORI), y al valor razonable con cambios en resultados (VRR). La norma eliminó las categorías existentes de la Norma NIC 39 de mantenidos hasta el vencimiento, préstamos y partidas por cobrar y disponibles para la venta. Bajo la Norma NIIF 9, los derivados incorporados en contratos en los que el principal es un activo financiero dentro del alcance de la norma nunca se bifurcan. En cambio, se evalúa la clasificación del instrumento financiero híbrido tomado como un todo.

La Dirección de la Sociedad ha evaluado el impacto de la NIIF en los estados financieros de la Sociedad de la siguiente manera:

Clasificación y medición

Los activos financieros clasificados como préstamos y cuentas por cobrar y contabilizados a costo amortizado se mantienen dentro de un modelo comercial cuyo objetivo es cobrar los flujos de efectivo contractuales que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el capital pendiente. La Dirección de la Sociedad presenta estos activos financieros medidos al costo amortizado luego de la aplicación de la NIIF 9.

Los activos financieros clasificados como a valor razonable con cambios en resultados se seguirán midiendo sobre la misma base según la NIIF 9.

No se presentan cambios en la contabilidad de pasivos financieros de la Sociedad, ya que la normativa solo afecta la contabilización de los pasivos financieros que están designados al valor razonable con cambios en resultados y la Dirección de la Sociedad no ha identificado esta clase de pasivos. Las reglas de baja en cuentas se han transferido de la NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición sin presentar cambios.

Deterioro de activos financieros

El nuevo modelo de deterioro requiere el reconocimiento de provisiones por deterioro basadas en pérdidas crediticias esperadas ("ECL") y no solo pérdidas crediticias incurridas, como es el caso de la NIC 39. Se aplica a los activos financieros clasificados a costo amortizado, instrumentos de deuda medidos en FVOCI, activos contractuales según la NIIF 15 Ingresos procedentes de contratos con clientes, cuentas por cobrar de arrendamiento, compromisos de préstamo y ciertos contratos de garantía financiera. En base a la evaluación realizada, la Dirección de la Sociedad considera que no existen pérdidas crediticias que deban ser reconocidos para los activos financieros al 31 de marzo de 2019.

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

3. Políticas contables (continuación)

Presentación y Revelaciones

La NIIF 9 requiere que se presenten en líneas separadas del estado de resultados integral el interés ganado por activos financieros y las perdidas por deterioro de deudores comerciales. Mientras que el deterioro de otros activos financieros se presenta dentro de Costos financieros.

La NIIF 9 requiere nuevas revelaciones extensas, en particular sobre contabilidad de coberturas, riesgo de crédito y las pérdidas crediticias esperadas. La Dirección de la Sociedad considera que no tiene impacto material sobre la misma, debido a que no posee contabilidad de coberturas, así como que el riesgo de crédito y las pérdidas crediticias esperadas no son significativos en base a la experiencia obtenida y las estimaciones realizadas.

Transición

La Sociedad ha tomado la exención contenida en la NIIF 9 para no modificar la información comparativa de períodos anteriores con respecto de los requisitos de clasificación y medición (incluido el deterioro). Por lo tanto, los períodos comparativos no han sido modificados. En consecuencia, la información presentada correspondiente al ejercicio 2018 no refleja los requisitos de la NIIF 9, sino los de la NIC 39. Más allá de lo mencionado, no hay diferencias en los valores en libros de los activos financieros y pasivos financieros resultantes de la adopción de la NIIF 9 que deban reconocerse en los resultados acumulados a partir del 1 de enero de 2018.

(b) La NIIF 15 Ingresos por Contratos con Clientes establecen un marco integral para determinar cuándo se reconocen los ingresos. Sustituye la guía de reconocimiento de ingresos existente, incluyendo la NIC 18 Ingresos. Esta norma establece un modelo único de reconocimiento y medición de ingresos para todo tipo de industria, basada en un modelo de 5 pasos para tal fin. Dichos pasos son:

1. Identificación del contrato con el cliente, entendiéndose como contrato un acuerdo dos o más partes, que crea derechos y obligaciones para las partes.

2. Identificación de las obligaciones de desempeño, emitiéndose como tal a un compromiso surgido del contrato de transferir un bien o un servicio.

3. Determinar el precio de la transacción, en referencia a la contraprestación por satisfacer cada obligación de desempeño.

4. Alocar el precio de la transacción entre cada una de las obligaciones de desempeños identificadas, en función de los métodos descriptos en la norma.

5. Reconocer los ingresos cuando se satisfacen las obligaciones de desempeños identificadas en los contratos con clientes.

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

3. Políticas contables (continuación)

En base a esto los ingresos son reconocidos en función al cumplimiento de cada una de las obligaciones de desempeño que surjan de los contratos, por los montos que surgen de la alocación del precio a cada obligación de desempeño, en el momento en que se cumpla cada obligación.

4. Estacionalidad

El segmento de producción agrícola de la Sociedad está sujeto a la estacionalidad característica de los ciclos agrícolas. Los eventos más importantes de dichos ciclos son la siembra y la cosecha, que dependiendo del cultivo se dan en distintos momentos del año. Los cultivos de invierno, como el trigo y la cebada, se siembran fundamentalmente en los meses de junio y julio y se cosechan en los meses de noviembre y diciembre, mientras que los cultivos de verano, como la soja y el maíz, se siembran fundamentalmente en los meses de septiembre y octubre y se cosechan entre los meses de abril y junio.

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

5. Información por segmentos

nueve meses Resultados de producción: Ingresos de producción Servicios de gerenciamiento Otros servicios agrícolas Costos de producción y prestación de servicios Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas Ganancia bruta Otros ingresos netos Gastos de comercialización Gastos de administración Ganancia operativa Ingresos financieros Costos financieros Ganancia antes del impuesto a las ganancias	Producción agrícola Prestación de servicios de gerenciamiento Total
	31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018 31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018 31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018
	3.053.417.369 1.844.791.936 - - 3.053.417.369 1.844.791.936 - - 26.012.910 41.391.895 26.012.910 41.391.895 2.851.480 1.255.909 - - 2.851.480 1.255.909 (2.771.888.866) (1.348.132.089) (11.255.230) (12.423.229) (2.783.144.096) (1.360.555.318)
	284.379.983 497.915.756 14.757.680 28.968.666 299.137.663 526.884.422 1.180.167.142 213.724.118 - - 1.180.167.142 213.724.118
	1.464.547.125 711.639.874 14.757.680 28.968.666 1.479.304.805 740.608.540
	20.129.153 20.350.459 - - 20.129.153 20.350.459 (542.772.026) (342.789.174) (6.235) (3.903.226) (542.778.261) (346.692.400) (176.256.571) (101.760.478) (16.304.401) (17.430.311) (192.560.972) (119.190.789)
	765.647.681 287.440.681 (1.552.956) 7.635.129 764.094.725 295.075.810
	55.281.335 27.325.794 - - 55.281.335 27.325.794 (130.358.707) (42.807.604) - - (130.358.707) (42.807.604)
	690.570.309 271.958.871 (1.552.956) 7.635.129 689.017.353 279.594.000

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

5. Información por segmentos (continuación)

tres meses Resultados de producción: Ingresos de producción Servicios de gerenciamiento Otros servicios agrícolas Costos de producción y prestación de servicios Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas Ganancia bruta Otros ingresos netos Gastos de comercialización Gastos de administración Ganancia operativa Ingresos financieros Costos financieros Ganancia antes del impuesto a las ganancias	Producción agrícola Prestación de servicios de gerenciamiento Total
	31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018 31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018 31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018
	1.113.799.996 949.450.325 - - 1.113.799.996 949.450.325 - - 8.562.347 2.278.631 8.562.347 2.278.631 (110.574) 175.147 - - (110.574) 175.147 (971.581.087) (546.981.918) (2.197.039) (4.560.669) (973.778.126) (551.542.587)
	142.108.335 402.643.554 6.365.308 (2.282.038) 148.473.643 400.361.516 520.052.538 (69.309.352) - - 520.052.538 (69.309.352)
	662.160.873 333.334.202 6.365.308 (2.282.038) 668.526.181 **331.052.164 **
	6.580.648 11.440.104 - - 6.580.648 11.440.104 (155.583.312) (88.203.684) (18) (108.461) (155.583.330) (88.312.145) (44.831.201) (31.377.737) (4.418.336) (3.744.713) (49.249.537) (35.122.450)
	468.327.008 225.192.885 1.946.954 (6.135.212) 470.273.962 219.057.673
	20.158.791 5.987.171 - - 20.158.791 5.987.171 (56.239.049) (14.119.507) - - (56.239.049) (14.119.507)
	432.246.750 217.060.549 1.946.954 (6.135.212) 434.193.704 **210.925.337 **

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

6. Propiedad, planta y equipo

Los cambios en la propiedad, planta y equipo de la Sociedad al 31 de marzo de 2019 fueron como sigue:

Cuenta	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Neto resultante 31.03.19	Neto resultante 30.06.18
	Valor al inicio del ejercicio	Revaluación	Aumentos del período/ ejercicio	Disminuciones del período/ ejercicio	Conversión	Valor al cierre del período/ ejercicio	Acumuladas al inicio del período/ ejercicio	Disminución del período/ ejercicio	Del período/ ejercicio	Conversión	Acumuladas al cierre del período/ ejercicio
Campos y terrenos Edificios Maquinarias y equipos Vehiculos Muebles y útiles Equipos informaticos Obras en curso Totales al 31.03.19 Totales al 30.06.18				$
	988.127.070 165.449.557 88.215.079 122.483.512 68.306.270 31.178.022 8.309	- - - - - - -	7.319.328 2.340.000 1.986.658 33.911.101 862.250 3.829.889 287.843	- - (58.933) (4.945.182) (265.920) - -	497.168.664 83.636.456 43.888.418 41.416.236 32.984.985 16.299.199 29.146	1.492.615.062 251.426.013 134.031.222 192.865.667 101.887.585 51.307.110 325.298	- 53.801.183 62.217.938 93.518.602 44.864.980 28.603.419 -	- - (58.933) (4.593.400) (156.054) - -	- 3.455.245 2.016.006 8.547.297 1.667.737 1.093.355 -	- 36.343.158 36.399.070 38.372.617 29.883.398 15.563.660 -	- 93.599.586 100.574.081 135.845.116 76.260.061 45.260.434 -	1.492.615.062 157.826.427 33.457.141 57.020.551 25.627.524 6.046.676 325.298	988.127.070 111.648.374 25.997.141 28.964.910 23.441.290 2.574.603 8.309
	1.463.767.819	-	50.537.069	(5.270.035)	**715.423.104 **	2.224.457.957	283.006.122	(4.808.387)	16.779.640	156.561.903	451.539.278	1.772.918.679	1.180.761.697
	902.304.469	(84.624.868)	19.895.315	(8.331.727)	634.524.630	1.463.767.819	148.445.868	(4.740.398)	18.216.469	121.084.183	283.006.122

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

6. Propiedad, planta y equipo (continuación)

Los cambios en la propiedad, planta y equipo de la Sociedad al 30 de junio de 2018 fueron como sigue:

Cuenta	Val	Val	Val	ores de incorporación	ores de incorporación	ores de incorporación	ores de incorporación	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones			Neto resultante 30.06.18	Neto resultante 30.06.17
	Valor al inicio del ejercicio	Revaluación	Aumentos del ejercicio	Reclasifica- ción	Disminuciones del ejercicio	Conversión	Valor al cierre del ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio	Disminución del ejercicio	Del ejercicio	Conversión	Acumuladas al cierre del ejercicio
Campos y terrenos Edificios Maquinarias y equipos Vehiculos Aeronave Muebles y útiles Equipos informaticos Obras en Curso Totales al 30.06.18 Totales al 30.06.17				$
	614.077.950 91.840.272 48.067.983 74.054.870 18.142.332 39.175.241 16.945.821 -	(84.624.868) - - - - - - -	4.739.995 2.743.192 4.372.969 5.619.762 - 239.080 1.183.019 997.298	- 992.282 - - - - - (992.282)	- - (127.602) (2.872.649) (5.301.778) - (29.698) -	453.933.993 69.873.811 35.901.729 45.681.529 (12.840.554) 28.891.949 13.078.880 3.293	988.127.070 165.449.557 88.215.079 122.483.512 - 68.306.270 31.178.022 8.309	- 24.786.449 32.231.768 49.867.999 5.757.406 20.273.002 15.529.244 -	- - (127.602) (2.818.305) (1.772.536) - (21.955) -	- 4.266.832 2.379.556 8.255.113 225.271 2.232.395 857.302 -	- 24.747.902 27.734.216 38.213.795 (4.210.141) 22.359.583 12.238.828 -	- 53.801.183 62.217.938 93.518.602 - 44.864.980 28.603.419 -	988.127.070 111.648.374 25.997.141 28.964.910 - 23.441.290 2.574.603 8.309	614.077.950 67.053.823 15.836.215 24.186.871 12.384.926 18.902.239 1.416.577 -
	902.304.469	(84.624.868)	19.895.315	-	(8.331.727)	634.524.630	1.463.767.819	148.445.868	(4.740.398)	18.216.469	121.084.183	283.006.122	1.180.761.697	753.858.601
	805.325.687	-	23.137.044	-	(3.933.887)	77.775.625	902.304.469	118.236.270	(3.548.128)	14.895.422	18.862.304	148.445.868

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

7. Activos intangibles

Cuenta	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Neto resultante 31.03.19	Neto resultante 30.06.18
	Valor al inicio del ejercicio	Aumentos del período/ ejercicio	Conversión	Valor al cierre del período/ ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio	Del período/ ejercicio	Conversión	Acumuladas al cierre del período/ ejercicio
Software Totales al 31.03.19 Totales al 30.06.18	$
	106.342.283	-	53.447.595	159.789.878	61.629.139	7.381.549	62.761.261	131.771.949	28.017.929	44.713.144
	106.342.283	-	53.447.595	159.789.878	61.629.139	7.381.549	62.761.261	131.771.949	28.017.929	44.713.144
	61.234.088	68.895	45.039.300	106.342.283	15.143.611	9.833.531	36.651.997	61.629.139

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8. Activos biológicos

(a) Composición de los activos biológicos:

Granos en desarrollo	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	2.995.414.042 704.689.589
	2.995.414.042 704.689.589

(b) Los cambios en los activos biológicos de la Sociedad al 31 de marzo de 2019 y al 30 de junio de 2018 fueron los siguientes:

Inicio del ejercicio Cambios en el valor razonable de los activos biológicos Disminución debida a la cosecha Cierre del período/ejercicio	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	704.689.589 441.132.403 2.918.443.310 2.144.332.971 (627.718.857) (1.880.775.785)
	2.995.414.042 704.689.589

(c) Las cantidades físicas estimadas de activos biológicos al término de cada período/ejercicio (en toneladas) fueron las siguientes:

Tipo de grano Maíz Soja Trigo Cebada Girasol Total	Toneladas
	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	278.203 166.931 246.030 - - 54.395 - 329 2.665 -
	526.898 221.655

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG

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9. Instrumentos financieros derivados

La tabla siguiente muestra las posiciones abiertas de cada tipo de derivado a la fecha de cada estado de situación financiera:

Tipo de contrato derivado	31 de marzo de 2019
	Toneladas Valor nominal Valor de mercado Ganancia
Forwards: Inventarios: Maíz Soja Trigo Cebada Girasol Activos biológicos: Maíz Soja Girasol Total	58.829 437.489.086 333.562.891 103.926.195 9.878 110.350.152 92.853.285 17.496.867 2.218 18.473.531 16.748.763 1.724.768 449 3.979.715 2.822.892 1.156.823 6.537 77.317.794 76.623.472 694.322 170.095 1.081.828.410 954.885.624 126.942.786 105.233 1.236.513.063 1.031.893.497 204.619.566 77.912 17.063.868 16.555.582 508.286
	431.151 2.983.015.619 2.525.946.006 457.069.613

Tipo de contrato derivado	30 de junio de 2018
	Toneladas Valor nominal Valor de mercado Ganancia / (pérdida)
Forwards: Inventarios: Maíz Soja Trigo Cebada Girasol Activos biológicos: Maíz Trigo Cebada Total	105.402 481.035.647 453.230.879 27.804.768 33.361 257.442.413 269.891.315 (12.448.902) 1.180 6.814.640 7.137.094 (322.454) 318 1.506.086 1.423.684 82.402 1 10.196 9.269 927 43.547 192.325.119 192.220.538 104.581 54.394 300.752.426 282.471.708 18.280.718 328 1.990.217 1.886.821 103.396
	238.531 1.241.876.744 1.208.271.308 33.605.436

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019 (Expresadas en pesos argentinos)

10. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

No corriente Otras cuentas por cobrar Créditos fiscales Total no corriente Corriente Activos financieros Deudores comerciales Anticipos a proveedores Partes vinculadas (Nota 22) Mutuos otorgados Otras cuentas por cobrar Créditos fiscales Depósitos en garantía Préstamos al personal Gastos a devengar Gastos pagados por cuenta de terceros Otros Total corriente Total deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	55.389 13.851
	55.389 13.851
	55.389 **13.851 **
	390.303.984 315.180.583 11.189.002 7.426.229 457.618.779 301.639.275 317.375 317.375
	859.429.140 624.563.462 137.406.517 97.274.074 17.754 17.754 103.091 2.351.716 4.559.082 630.400 - 226.636 1.023.453 487.726
	143.109.897 100.988.306
	1.002.539.037 725.551.768
	1.002.594.426 725.565.619

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019 (Expresadas en pesos argentinos)

10. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar (continuación)

Los valores contables de los deudores comerciales y otras cuentas a cobrar de la Sociedad se denominan en las monedas siguientes (contravalor en pesos argentinos):

Los valores contables de los deudores comerciales y otras cuentas a cobrar de siguientes (contravalor en pesos argentinos):	la Sociedad se denominan en las moneda
Moneda Dólar estadounidense Peso argentino	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	687.023.487 314.757.537 315.570.939 410.808.082
	1.002.594.426 725.565.619

Todos los activos financieros mantenidos por la Sociedad al 31 de marzo de 2019 y al 30 de junio de 2018 que no están vencidos ni han sufrido desvalorización durante el año son considerados de alta calidad y no presentan indicios de desvalorización.

11. Inventarios

Productos agrícolas Materias primas y consumibles Costos previos activos biológicos	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	764.395.970 808.528.490 175.530.673 254.175.753 560.251.065 947.173.254
	1.500.177.708 2.009.877.497

Las cantidades de productos agrícolas al cierre de cada período/ejercicio (en toneladas) es el siguiente:

Tipo de grano	Toneladas
	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
Maíz Soja Trigo Cebada Girasol Avena Centeno Vicia Total	61.637 107.405 9.518 57.430 22.274 4.061 1.290 412 6.568 19 109 - 164 - 18 -
	101.578 169.327

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019

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MSU Sociedad Anónima Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019 (Expresadas en pesos argentinos)

12. Inversiones

No corriente Participación en HUMBER HOLDING S.A. Total no corriente Corriente Cuotapartes en fondos comunes de inversión COMPAS AHORRO FCI Clase B (P) Cantidad: 1.400.360,7123- Valor cuota: $ 3,989697 HSBC HF PESOS Cantidad: 4.342.419,1694 - Valor cuota: $ 15,868418 BBVA FBA RENTA PESOS Cantidad: 4.568.084,28 - Valor cuota: $ 9,227649 HSBC HF DOLARES Cantidad: 964.743,2755 - Valor cuota: $ 1,018263 RAICES AHORRO PESOS - Unico Cantidad: 12.669.542,23040 - Valor cuota: $ 1,695345 GAINVEST GLOBAL I - Clase B Cantidad: 1.044.688,8021 - Valor cuota: $ 1,005084 BAF PESOS 24 - Clase C Cantidad: 19.663.533,830163 - Valor cuota: $ 1,307122 SUPERVIELLE FCI PREMIER RENTA CP - Clase A Cantidad: 3.193.961,0735 - Valor cuota: $ 9,029911 SUPERVIELLE PREMIER PERFORMANCE USD Cantidad: 990.063,7205 - Valor cuota: $ 1,009903 DEUTSCHE RENTA FIJA - Clase B RAICES AHORRO PESOS FCI - Único IAM AHORRO PESOS - Clase B MAF ABIERTO LEY 27260 - Clase B - USD FIMA PREMIUM - Clase B SUPERVIELLE FCI PREMIER RENTA FIJA AHORRO –Clase A Total corriente Total inversiones	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	8.670.000 -
	8.670.000 -
	8.670.000 -
	19.218.328 15.050.717 28.691.879 - 42.152.678 - 42.585.393 - 6.695.153 - 45.887.969 - 12.884.643 10.072.324 28.841.184 37.347.912 43.344.278 - - 15.045.788 - 25.059.486 - 10.054.516 - 26.830.500 - 25.019.839 - 2.163.479
	270.301.505 166.644.561
	270.301.505 **166.644.561 **
	278.971.505 166.644.561

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12. Inversiones (continuación)

Los valores contables de las inversiones en fondos comunes de inversión y títulos de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino 13. Efectivo y equivalentes al efectivo Caja Bancos	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	94.599.671 26.830.500 184.371.834 139.814.061
	278.971.505 166.644.561
	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	2.089.459 2.206.618 82.136.826 3.298.758
	84.226.285 5.505.376

Los valores contables del efectivo y saldos en cuentas bancarias a la vista equivalentes de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas.

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino 14. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar No corriente Otras cuentas a pagar Deudas fiscales Total no corriente	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	77.668.549 975.453 6.557.736 4.529.923
	84.226.285 5.505.376
	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	21.994.199 -
	21.994.199 -

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14. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar (continuación)

Corriente Pasivos financieros Acreedores comerciales Arrendamientos operativos Partes vinculadas (Nota 22) Otras cuentas a pagar Deudas fiscales Remuneraciones y cargas sociales Anticipos de clientes Otros Total corriente Total acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	1.089.759.858 798.629.181 763.224.379 741.455.325 203.564.311 62.683.064
	2.056.548.548 1.602.767.570 73.141.453 9.494.640 26.387.846 25.608.121 1.154.374 1.030.785 81.400 81.400
	100.765.073 36.214.946
	2.157.313.621 1.638.982.516
	2.179.307.820 1.638.982.516

Los valores contables en pesos argentinos de los acreedores comerciales y otras cuentas a pagar de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino 15. Préstamos No corriente Préstamos bancarios Obligaciones negociables Total no corriente	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	1.648.009.322 1.297.726.640 531.298.498 341.255.876
	2.179.307.820 1.638.982.516
	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	358.371.372 441.227.376 - 411.452.147
	358.371.372 852.679.523

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15. Préstamos (continuación)

Corriente Préstamos bancarios Obligaciones negociables Descubiertos bancarios Total corriente Total préstamos	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	1.109.827.387 347.584.372 652.907.355 21.074.704 1.245.322 208
	1.763.980.064 **368.659.284 **
	2.122.351.436 1.221.338.807

Los fondos obtenidos mediante préstamos se utilizaron principalmente para dar respuesta a necesidades de capital circulante.

El vencimiento de los préstamos de la Sociedad es el siguiente:

Menos de 1 año Entre 1 y 2 años Entre 2 y 5 años	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	1.763.980.064 368.659.284 329.471.372 590.908 28.900.000 852.088.615
	2.122.351.436 1.221.338.807

No existe concentración en las fuentes de financiamiento en relación a los saldos adeudados a los bancos, ya que la Sociedad trabaja con varias instituciones financieras.

Los préstamos de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	2.079.390.452 1.168.369.850 42.960.984 52.968.957
	2.122.351.436 1.221.338.807

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15. Préstamos (continuación)

Los términos y condiciones de los préstamos registrados al 31 de marzo de 2019 y al 30 de junio de 2018 son los siguientes:

Tipo Moneda documento Vto.	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018 Valor nominal Valor en libros Valor nominal Valor en libros
Préstamos - a sola firma ARS - Préstamos - a sola firma USD 2019-2020 Préstamos - Com.5449 ARS 2019 Préstamos - Com.5449 USD 2020 Préstamos – Com. 4015 c/ Cesión USD 2019 Préstamos – Com. 4015 s/ Cesión USD 2019 Oblig. Negociables Serie VI- Clase USD 2019 Sindicado IV USD 2019-2020 Préstamo financiación inversores ARS 2020 Tarjetas Agro ARS 2018-2019	1.245.322 1.245.322 51.082.059 51.082.059 314.918.846 314.918.846 - - 1.019.614 1.019.614 1.459.855 1.459.855 87.163.192 87.163.192 - - 156.032.684 156.032.684 428.213.710 428.213.710 398.172.719 398.172.719 - - 655.149.143 652.907.347 436.129.007 432.526.851 472.679.017 470.195.664 311.580.001 307.629.289 185.332 185.332 427.043 427.043 40.510.716 40.510.716 - -
	2.127.076.585 2.122.351.436 1.228.891.675 1.221.338.807

USD: Dólares estadounidenses ARS: Pesos argentinos

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16. Impuesto a las ganancias

La Sociedad ha calculado el impuesto a las ganancias según los conceptos gravables estimados en el período a las tasas vigentes. El cargo por impuesto sobre las ganancias del período se desglosa en:

Corrección saldo inicial del impuesto diferido Impuesto corriente Impuesto diferido Cargo por impuesto sobre las ganancias	31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018
	- (5.005.674) (225.249) (180.110) (142.830.272) (32.850.411)
	(143.055.521) (38.036.195)

Las variaciones en los activos y pasivos por impuesto diferido durante el período/ejercicio son las siguientes:

Al 30 de junio de 2017 Variación del ejercicio Diferencia de cambio Al 30 de junio de 2018 Variación del período Diferencia de cambio Al 31 de marzo 2019	Revalorización de tierras agrícolas Pérdidas fiscales	Diferencias temporarias Total Propiedad, plantay equipo Activos intangibles Inventarios y activos biológicos Otros
	(47.828.904) -	(176.330.220) (2.411.261) (56.779.881) (124.786) (283.475.052)
	34.821.679 - - -	20.247.378 (5.818.535) (42.285.488) (11.592.369) (4.627.335) (103.628.745) (1.417.872) (33.261.394) (73.377) (138.381.388)
	(13.007.225) -	(259.711.587) (9.647.668) (132.326.763) (11.790.532) (426.483.775)
	- 70.871.567 - -	105.660.413 7.645.246 (340.516.217) 13.508.719 (142.830.272) 24.212.955 899.801 12.341.610 1.099.658 38.554.024
	(13.007.225) 70.871.567	(129.838.219) (1.102.621) (460.501.370) 2.817.845(530.760.023)

Se reconocen activos por impuestos diferidos en concepto de pérdidas fiscales compensables en la medida en que resulte probable que el beneficio fiscal asociado pueda compensarse con las rentas imponibles futuras. Las pérdidas fiscales compensables pueden estar sujetas a fechas de vencimiento o estar permanentemente disponibles para su utilización por parte de la Sociedad dependiendo de la jurisdicción fiscal en la que se haya generado la pérdida compensable.

Al 31 de marzo de 2019 la Sociedad reconoce activos diferidos estimados sobre pérdidas fiscales compensables por $70.871.567, que prescriben en su totalidad en 2024.

El impuesto a las ganancias de la Sociedad difiere del importe teórico que se obtendría en caso de utilizar la tasa fiscal media ponderada aplicable a los conceptos, como sigue:

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16. Impuesto a las ganancias (continuación)

6. Impuesto a las ganancias (continuación)
Ganancia antes de impuestos Impuesto a la tasa vigente 30% Efecto fiscal de los ingresos no gravables y de los gastos no deducibles al calcular los beneficios imponibles Efectos por cambio de tasa (1) Reforma Tributaria Ley 27.430 Efecto por diferencias cambiarias por conversión de la moneda local Cargo fiscal Tasa efectiva impuesto a las ganancias	31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018
	689.017.353 279.594.000 (206.705.206) (97.857.900)
	924.575 (383.723) - 59.983.445 62.725.110 221.983
	(143.055.521) (38.036.195)
	21% 14%

(1) Con fecha 29 de diciembre de 2017 el Poder Ejecutivo Nacional ha promulgado y publicado la Ley 27.430 que introduce modificaciones en el impuesto a las ganancias. Entre las más relevantes, se destaca la reducción de la tasa del impuesto para sociedades de capital y establecimientos permanentes al 30%, para los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1 de enero de 2018, y al 25%, para los ejercicios fiscales que se inicien a partir de 2020. Se dispone asimismo, que los dividendos distribuidos a personas humanas y beneficiarios del exterior por los citados sujetos a partir de los ejercicios indicados estarán gravados con una tasa del 7% y 13%, respectivamente.

Como consecuencia de la reducción de la tasa del impuesto, la Sociedad ha medido sus activos y pasivos diferidos al 31 de marzo de 2019 empleando las tasas a ser aplicadas, según el ejercicio en que estima se revertirán las diferencias temporarias reconocidas.

17. Ingresos de producción

Los ingresos de producción de los períodos de nueve y tres meses finalizados el 31 de marzo de 2019 y 2018 fueron los siguientes:

	nueve meses tres meses
	31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018 31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018
Ganancia derivada del reconocimiento inicial a valor razonable menos los costos de venta de productos agrícolas Ganancia derivada del reconocimiento inicial, y de los cambios en el valor razonable menos los costos de venta, de activos biológicos	134.974.059 91.022.560 47.340.376 24.342.806 2.918.443.310 1.753.769.376 1.066.459.620 925.107.519
	3.053.417.369 1.844.791.936 1.113.799.996 949.450.325

El valor razonable menos costos de venta de la producción agrícola cosechada durante los períodos finalizados al 31 de marzo de 2019 y 2018 fue de $ 1.699.038.418 y $ 936.123.611, respectivamente.

Véase nuestro informe de fecha

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correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

18. Gastos en función de su naturaleza

La Sociedad presentó su estado de resultado y de otro resultado integral consolidado intermedio según el método de función de los gastos. En virtud de este método, los gastos se clasifican de acuerdo con su función, como parte de las cuentas “costos de producción y prestación de servicios”, “gastos de comercialización” y “gastos de administración”.

El cuadro siguiente proporciona los desgloses adicionales exigidos sobre la naturaleza de los gastos y su relación con la función dentro de la Sociedad:

función, como parte de las cuentas “costos de El cuadro siguiente proporciona los desgloses	producción y prestación de servicios”, “gastos de comercialización” y “gastos de administración”. adicionales exigidos sobre la naturaleza de los gastos y su relación con la función dentro de la Sociedad:
nueve meses	Costos de producción y prestación de servicios Gastos de comercialización Gastos de administración Total
	31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018 31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018 31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018 31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018
Salarios y cargas sociales Arrendamientos Semillas Agroquímicos Fertilizantes Servicios agrícolas Seguros Reparaciones y mantenimiento Transporte Depreciación propiedad, planta y equipo Depreciación activos intangibles Viajes Gastos de ventas Almacenamiento Gastos de pesaje Honorarios y servicios profesionales Energía Combustible Teléfonos y comunicaciones Impuestos Comisiones bancarias Suministros de oficina Comisiones Capacitación Honorarios síndicos Donaciones Uniformes al personal Otros Total	104.072.446 84.712.051 30.401.898 21.247.391 102.188.527 58.586.728 236.662.871 164.546.170 1.038.093.945 476.740.809 57.900 - 810.005 1.303.957 1.038.961.850 478.044.766 310.284.473 146.746.253 - - - - 310.284.473 146.746.253 397.457.833 185.256.979 - - - - 397.457.833 185.256.979 228.297.112 73.435.329 - - - - 228.297.112 73.435.329 596.935.698 339.359.097 - - - - 596.935.698 339.359.097 25.471.249 9.384.293 472.766 251.167 863.491 529.473 26.807.506 10.164.933 18.859.984 8.322.325 1.236.887 1.615.068 1.080.032 2.383.650 21.176.903 12.321.043 13.953.471 7.889.311 440.487.442 271.840.649 - - 454.440.913 279.729.960 14.278.889 10.844.121 - - 2.500.751 2.738.556 16.779.640 13.582.677 - - - - 7.381.549 7.373.015 7.381.549 7.373.015 2.589.363 2.105.395 1.209.371 882.188 3.285.042 2.242.473 7.083.776 5.230.056 - - 22.954.716 11.436.903 - - 22.954.716 11.436.903 - - 9.428.655 12.139.924 - - 9.428.655 12.139.924 - - 1.706.196 1.141.290 - - 1.706.196 1.141.290 - - 769.322 533.768 30.790.645 11.622.311 31.559.967 12.156.079 3.877.314 683.060 - - 1.003.881 591.315 4.881.195 1.274.375 24.235.859 12.488.334 2.161.371 1.657.271 787.616 645.627 27.184.846 14.791.232 1.885.571 614.654 211.095 101.238 6.846.740 4.003.338 8.943.406 4.719.230 472.045 401.806 30.857.894 23.425.225 25.211.120 17.630.280 56.541.059 41.457.311 - - - - 2.157.900 1.249.914 2.157.900 1.249.914 - - - - 2.512.059 1.698.433 2.512.059 1.698.433 - - - - 2.021.740 4.297.879 2.021.740 4.297.879 128.517 65.764 132.702 75.062 712.288 286.731 973.507 427.557 - - - - 116.964 136.860 116.964 136.860 - - - - 316.880 397.980 316.880 397.980 - - - - 79.349 8.359 79.349 8.359 2.250.327 1.505.737 690.046 345.256 1.894.393 1.463.910 4.834.766 3.314.903
	2.783.144.096 1.360.555.318 542.778.261 346.692.400 192.560.972 119.190.789 3.518.483.329 1.826.438.507

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correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019 (Expresadas en pesos argentinos)

18. Gastos en función de su naturaleza (continuación)

La Sociedad presentó su estado de resultado y de otro resultado integral consolidado intermedio según el método de función de los gastos. En virtud de este método, los gastos se clasifican de acuerdo con su función, como parte de las cuentas “costos de producción y prestación de servicios”, “gastos de comercialización” y “gastos de administración”.

El cuadro siguiente proporciona los desgloses adicionales exigidos sobre la naturaleza de los gastos y su relación con la función dentro de la Sociedad:

El cuadro siguiente proporciona los desgloses	adicionales exigidos sobre la naturaleza de los gastos y su relación con la función dentro de la Sociedad:
tres meses	Costos de producción y prestación de servicios Gastos de comercialización Gastos de administración Total
	31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018 31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018 31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018 31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018
Salarios y cargas sociales Arrendamientos Semillas Agroquímicos Fertilizantes Servicios agrícolas Seguros Reparaciones y mantenimiento Transporte Depreciación propiedad, planta y equipo Depreciación activos intangibles Viajes Gastos de ventas Almacenamiento Gastos de pesaje Honorarios y servicios profesionales Energía Combustible Teléfonos y comunicaciones Impuestos Comisiones bancarias Suministros de oficina Comisiones Capacitación Honorarios síndicos Donaciones Otros Total	22.743.080 19.480.866 5.665.998 5.721.606 24.028.848 17.510.660 52.437.926 42.713.132 251.450.560 164.880.848 24.300 - 270.825 474.880 251.745.685 165.355.728 125.405.676 73.192.541 - - - - 125.405.676 73.192.541 228.786.069 117.834.909 - - - - 228.786.069 117.834.909 24.355.745 12.440.630 - - - - 24.355.745 12.440.630 273.431.137 147.055.617 - - - - 273.431.137 147.055.617 19.858.564 2.436.279 181.218 116.613 322.092 134.052 20.361.874 2.686.944 6.811.305 2.799.918 436.789 387.004 337.148 592.546 7.585.242 3.779.468 3.122.858 1.721.695 133.214.017 66.257.238 - - 136.336.875 67.978.933 5.147.505 3.668.850 - - 901.992 956.333 6.049.497 4.625.183 - - - - 2.460.517 2.460.516 2.460.517 2.460.516 924.145 769.605 449.017 316.226 1.195.724 753.966 2.568.886 1.839.797 - - 6.764.315 3.635.631 - - 6.764.315 3.635.631 - - 1.455.924 4.438.963 - - 1.455.924 4.438.963 - - 667.026 336.560 - - 667.026 336.560 - - 483.436 133.356 9.527.462 3.985.436 10.010.898 4.118.792 767.599 421.847 - - 351.350 225.594 1.118.949 647.441 8.856.877 4.020.907 806.215 595.653 222.392 205.022 9.885.484 4.821.582 776.143 201.226 109.450 39.966 950.188 1.135.255 1.835.781 1.376.447 244.716 135.475 4.909.278 6.218.990 6.754.176 4.861.593 11.908.170 11.216.058 - - - - 1.327.016 (181.366) 1.327.016 (181.366) - - - - 868.983 554.076 868.983 554.076 - - - - 311.539 843.272 311.539 843.272 20.721 2.890 37.132 26.848 118.683 99.841 176.536 129.579 - - - - 36.936 3.369 36.936 3.369 - - - - 4.530 37.661 4.530 37.661 1.075.426 478.484 379.215 87.491 (740.864) 469.744 713.777 1.035.719
	973.778.126 551.542.587 155.583.330 88.312.145 49.249.537 35.122.450 1.178.610.993 674.977.182

Véase nuestro informe de fecha

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correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

19. Otros ingresos netos

Ganancia por la venta de insumos Ganancia por la venta de servicios agrícolas Ganancia por la venta de propiedad, planta y equipo Comisiones por avales Arrendamientos ganados (Pérdida) / ganancia por siniestros asegurados y no asegurados Indemnizaciones Descuentos obtenidos Otros	nueve meses tres meses
	31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018 31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018
	882.775 399.720 559.618 152.717 1.770.475 2.457.932 966.361 354.584 7.104.558 12.298.084 495.705 9.499.986 3.999.471 1.515.439 1.646.703 605.755 - 76.900 - - (710.500) 6.000 - - 2.698.714 - 2.570.443 - 1.773.998 577.918 - - 2.609.662 3.018.466 341.818 827.062
	20.129.153 20.350.459 6.580.648 11.440.104

20. Ingresos y costos financieros

Ingresos financieros: - Ingresos por intereses - Diferencias de cambio neta Total Costos financieros: - Costos por intereses - Diferencias de cambio neta Total	nueve meses tres meses
	31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018 31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018
	55.281.335 27.325.794 20.158.791 5.149.095 - - - 838.076
	55.281.335 27.325.794 20.158.791 5.987.171
	(73.459.577) (40.841.511) (26.599.036) (14.119.507) (56.899.130) (1.966.093) (29.640.013) -
	(130.358.707) (42.807.604) (56.239.049) (14.119.507)

21. Contingencias

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros no existen modificaciones significativas respecto de la situación expuesta por la Sociedad al 30 de junio de 2018.

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG

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(Expresadas en pesos argentinos)

22. Saldos y transacciones con partes vinculadas

A continuación se resumen los saldos y las operaciones con partes vinculadas:

(a) Saldos y operaciones con accionistas:

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar – corriente MSU Agribusiness Holding SL Intereses ganados MSU Agribusiness Holding SL Comisiones ganadas MSU Agribusiness Holding SL (b) Saldos y operaciones con asociadas: Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar – corrientes Agrouy S.A. MSU Agropy S.A. MSU Brasil Agropecuaria Ltda. Farminvest S.A. Torogei S.A. Rio Porá Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar La Agraria Agropecuaria Comercial y Financiera S.A. La Glorieta S.A. Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña Rio Pora S.A. Maria Teresa S.A. Estancia Fortín Dos S.A.	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018 357.852.260 229.453.623 357.852.260 229.453.623 nueve meses tres meses
	31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018 31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018
	11.616.688 6.700.831 4.059.375 2.386.913
	11.616.688 6.700.831 4.059.375 2.386.913
	3.999.471 1.072.136 1.646.703 605.754
	3.999.471 1.072.136 1.646.703 605.754
	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018 22.560.077 15.014.018 34.224.522 22.776.859 38.584.882 25.678.738 1.152.546 766.939 2.595.104 982.862 - 6.926.164 99.117.131 72.145.580 14.577.391 7.835.670 17.291.014 10.933.815 132.253.264 - 629.008 19.953.889 13.560.661 7.211.531 25.250.811 16.742.649 203.562.149 62.677.554

Véase nuestro informe de fecha

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correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

22. Saldos y transacciones con partes vinculadas (continuación)

(b) Saldos y operaciones con asociadas (continuación):

Venta de servicios de administración Farminvest S.A. La Agraria Agropecuaria Comer. y Finan. S.A. La Glorieta S.A. Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña Estancia Fortín Dos S.A. Torogei S.A. Maria Teresa S.A. Rio Pora S.A. Venta de servicios operacional La Agraria Agropecuaria Comer. y Finan. S.A. La Glorieta S.A. Rio Pora S.A. Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña Estancia Fortín Dos S.A. Torogei S.A.	nueve meses tres meses
	31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018 31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018
	- (2.856) - - 1.906.739 1.558.153 656.425 177.922 2.724.030 1.217.118 937.750 139.783 5.448.306 8.069.750 1.875.500 939.187 2.724.030 2.063.311 937.750 235.441 1.634.337 969.932 562.650 110.677 2.724.030 890.575 937.750 881.418 1.906.739 881.418 656.425 101.623
	19.068.211 15.647.401 6.564.250 2.586.051
	886.091 661.791 311.135 257.371 242.060 1.166.386 82.000 (91.538) 2.248.133 3.017.959 414.468 (1.868.477) 3.160.864 18.935.309 1.049.967 1.720.957 407.551 1.680.521 140.527 (278.938) - 282.528 - (46.795)
	6.944.699 25.744.494 1.998.097 (307.420)

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

22. Saldos y transacciones con partes vinculadas (continuación)

• (b) Saldos y operaciones con asociadas (continuación):

Arrendamientos Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña La Agraria Agropecuaria Comer. y Finan. S.A. La Glorieta S.A. Maria Teresa S.A. Estancia Fortín Dos S.A. Comisiones Agrouy S.A. Recuperos y reembolsos de gastos Juamarita S.A. MSU Agropy S.A.	nuneve meses tres meses 31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018 31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018
	(95.790.303) (35.497.438) (96.036.314) (19.329.800) (7.824.140) (12.127.118) (669.283) (6.817.733) (14.432.185) (5.015.225) (2.396.267) (352.638) (9.461.827) (5.175.353) (182.310) (230.940) (20.180.000) (24.129.986) (4.430.537) (13.255.545)
	(147.688.455) (81.945.120) (103.714.711) (39.986.656)
	- 443.302 - -
	- 443.302 - -
	- 1.044.013 - - - (233.582) - -
	- 810.431 - -

(c) Saldos y operaciones con directores:

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar - corrientes Manuel Santos Uribelarrea Balcarce Gonzalo Edo Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Manuel Santos de Uribelarrea Duhau Manuel Santos Uribelarrea Balcarce	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	- 17.419 649.388 22.653
	649.388 40.072
	- 5.510 2.162 -
	2.162 5.510

Las retribuciones al personal clave ascienden al 31 de marzo de 2019 y 2018 a $ 20.562.771 y $ 16.533.791, respectivamente.

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

23. Moneda extranjera

Rubros Activo Activo corriente Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Deudores comerciales Partes vinculadas (Nota 22) Anticipo a proveedores Gastos a devengar Inversiones Fondos comunes de inversión Efectivo y equivalentes al efectivo Caja Bancos Total activo corriente Activo no corriente Inversiones Participación en sociedades Total activo no corriente Total del activo Pasivo Pasivo corriente Préstamos Préstamos Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar Acreedores comerciales Arrendamientos operativos Seguros agrícolas Partes vinculadas (Nota 22) Total pasivo corriente Pasivo no corriente Préstamos Préstamos Total pasivo no corriente Totalpasivo	31.03.2019	31.03.2019	31.03.2019	31.03.2019	30.06.2018	30.06.2018
	Monto y clase de la moneda extranjera		Tipo de cambio (1)	Monto en moneda local	Monto y clase de la moneda extranjera	Monto en moneda local
	U$S U$S U$S U$S U$S U$S U$S U$S U$S U$S U$S U$S U$S U$S	5.139.863 10.555.679 47.582 105.169	43,35 43,35 43,35 43,35	222.813.044 457.588.689 2.062.672 4.559.082	456.095 10.454.045 - -	13.158.334 301.599.203 - -
				687.023.487		314.757.537
		1.982.230	43,35	85.929.671	930.000	26.830.500
				85.929.671		26.830.500
		- 1.791.662	43,35 43,35	- 77.668.549	2.470 31.341	71.264 904.189
				77.668.549		975.453
				850.621.707		342.563.490
		200.000	43,35	8.670.000	-	-
				8.670.000	-	-
				859.291.707		342.563.490
		39.700.555	43,35	1.721.019.080	10.962.954	316.281.235
				1.721.019.080		316.281.235
		15.092.570 17.722.476 416.373 4.784.944	43,35 43,35 43,35 43,35	654.262.890 768.269.336 18.049.774 207.427.322	17.164.697 25.644.630 - 2.172.532	495.201.519 739.847.567 - 62.677.554
				1.648.009.322		1.297.726.640
				3.369.028.402		1.614.007.875
		8.266.929	43,35	358.371.372	29.535.134	852.088.615
				358.371.372		852.088.615
				358.371.372		852.088.615
				3.727.399.774		2.466.096.490

(1) Tipo de cambio vigente al cierre del período.

U$S: Dólares estadounidense

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correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

24. Costo de los bienes vendidos y servicios prestados

Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas

Ventas de productos agropecuarios Costo de los productos vendidos Resultado por tenencia de productos agropecuarios	nueve meses tres meses
	31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018 31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018
	2.970.949.640 1.449.986.577 705.086.997 404.373.602 (2.712.152.506) (1.348.475.357) (633.352.437) (401.914.370) 921.370.008 112.212.898 448.317.978 (71.768.584)
	1.180.167.142 213.724.118 520.052.538 (69.309.352)

Ingresos por producción agropecuaria Menos: Costos de producción agropecuaria (Nota 18) Resultado de la producción agropecuaria Ventas de productos agropecuarios Menos: Existencia inicial de productos agropecuarios Producción agropecuaria del período Resultado por tenencia de productos agropecuarios Consumo de granos propios Conversión por valuación Existencia final de productos agropecuarios Costo de ventas Resultado por ventas de productos agropecuarios	31.03.19	31.03.19	31.03.18	31.03.18
		nueve meses
	1.513.218.079 3.053.417.369 921.370.008 (57.485.663) 1.041.442.725 (3.759.810.012)	3.053.417.369 (2.783.144.096)		1.844.791.936 (1.360.555.318)
		270.273.273		484.236.618
		2.970.949.640 (2.712.152.506)	851.039.020 1.844.791.936 112.212.898 (24.332.738) 196.250.664 (1.631.486.423)	1.449.986.577 (1.348.475.357)
		258.797.134		101.511.220

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correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

24. Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (continuación)

Ingresos por producción agropecuaria Menos: Costos de producción agropecuaria (Nota 18) Resultado de la producción agropecuaria Ventas de productos agropecuarios Menos: Existencia inicial de productos agropecuarios Producción agropecuaria del período Resultado por tenencia de productos agropecuarios Consumo de granos propios Conversión por valuación Existencia final de productos agropecuarios Costo de ventas Resultado por ventas de productos agropecuarios	31.03.19	31.03.19	31.03.18	31.03.18
		tres meses
	2.379.024.191 1.113.799.996 (448.317.978) (22.717.573) 104.668.939 (3.759.810.012)	1.113.799.996 (973.778.126)		949.450.325 (551.542.587)
		140.021.870		397.907.738
		705.086.997 (633.352.437)	1.068.139.696 949.450.325 (71.768.584) (3.018.734) 90.598.090 (1.631.486.423)	404.373.602 (401.914.370)
		71.734.560		2.459.232

25. Información y jerarquía de valores razonables

1. Categorización de los activos y pasivos

A continuación se muestran los importes en libros y los valores razonables de los activos y pasivos financieros, incluyendo sus niveles en la jerarquía del valor razonable al 31 de marzo de 2019 y 30 de junio 2018.

Notas Activos financieros no medidos a su valor razonable Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 10 Pasivos financieros no medidos a su valor razonable Préstamos 15 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 14	31 de marzo de 2019
	Préstamos y cuentas por cobrar Otros pasivos financieros Total
	859.429.140 - 859.429.140
	859.429.140 - 859.429.140
	2.122.351.436 - 2.122.351.436 - 2.056.548.548 2.056.548.548
	2.122.351.436 2.056.548.548 4.178.899.984

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

25. Información y jerarquía de valores razonables (continuación)

Notas Activos financieros no medidos a su valor razonable Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 10 Pasivos financieros no medidos a su valor razonable Préstamos 15 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 14	30 de junio de 2018
	Préstamos y cuentas por cobrar Otros pasivos financieros Total
	624.563.462 - 624.563.462
	624.563.462 - **624.563.462 **
	1.221.338.807 - 1.221.338.807 - 1.602.767.570 1.602.767.570
	1.221.338.807 1.602.767.570 2.824.106.377

El valor razonable estimado de los activos y pasivos financieros se presenta como el importe por el cual se puede intercambiar dicho instrumento en el mercado entre partes interesadas, de común acuerdo y no en una transacción forzada. Al 31 de marzo de 2019 y 30 de junio de 2018, el valor en libros de ciertos instrumentos financieros utilizados por la Sociedad, en efectivo, equivalentes de efectivo, otros activos financieros, cuentas a cobrar y por pagar y obligaciones a corto plazo es representativo del valor razonable debido a la naturaleza de corto plazo de estos instrumentos.

El valor razonable de la deuda a largo plazo con cotización es determinado en base al precio de la misma en el mercado a la fecha de cotización. En la siguiente tabla se incluye el valor contable y el valor razonable de las obligaciones negociables de la Sociedad al 31 de marzo de 2019:

	Valor contable	Valor razonable
Obligaciones Negociables Serie VI–Clase A	652.907.347	652.907.347
SINDICADO IV	470.195.664	470.195.664

2. Medición de los valores razonables

De acuerdo a la NIIF 13 las variables empleadas para la determinación de los valores razonables deben de ser categorizados en 3 niveles de jerarquía. Los niveles existentes son los siguientes:

• Nivel 1: comprende activos y pasivos cuyos valores razonables han sido estimados utilizando precios de cotización (no ajustados) en mercados activos para iguales activos y pasivos. Los instrumentos incluidos en este nivel, incluyen principalmente saldos en fondos comunes de inversión, títulos de deuda pública y privada con cotización en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

25. Información y jerarquía de valores razonables (continuación)

• Nivel 2: comprende activos y pasivos cuyo valor razonable ha sido estimado usando premisas distintas de los precios de cotización incluidas en el Nivel 1, que son observables para los activos o pasivos, ya sea directamente (por ejemplo, precios) o indirectamente (por ejemplo, derivados de precios).

• Nivel 3: comprende activos y pasivos para los cuales las premisas utilizadas en la estimación del valor razonable no están basadas en información observable en el mercado.

Propiedad, planta y equipos

La medición del valor razonable para los campos y terrenos, $ 748.560.334, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 2, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13.

Activos biológicos

La medición del valor razonable para los granos en desarrollo $ 2.995.414.042, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 3, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13.

Inventarios

La medición del valor razonable para los inventarios $ 1.500.177.708, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 1, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13.

Inversiones

La medición del valor razonable para las cuaotaparte en fondos comunes de inversión $ 270.301.505, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 1, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13.

26. Sociedades controladas

La sociedad controlada por la Sociedad es la siguiente:

MSU Servicios S.A.	Actividad principal País de constitución y funcionamiento % Participación en el capital social
	(a) Argentina 99,75%

(a) Acopio y explotación agropecuaria.

El porcentaje de derechos de voto es el mismo que el porcentaje de participación en el capital social. El capital social emitido representa únicamente las acciones ordinarias. No se han emitido acciones preferentes en la sociedad controlada.

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

27. Obtención de calificación crediticia para MSU

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados intermedios condensados intermedios el Consejo de Calificación de FIX SCR S.A. Agente de Calificación de Riesgo había confirmado en Categoría BBB+ (arg) la calificación otorgada a la Sociedad para la emisión de obligaciones negociables en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

La Categoría BBB+ (arg) implica una adecuada calidad crediticia respecto de otros emisores o emisiones del país. Sin embargo, cambios en las circunstancias o condiciones económicas pueden afectar la capacidad de repago en tiempo y forma en un grado mayor que para aquellas obligaciones financieras calificadas con categorías superiores.

28. Compromisos para vender productos agrícolas a una fecha futura

La Sociedad celebró contratos para vender instrumentos no financieros, principalmente maíz y soja, a través de contratos de venta forwards. El valor nominal de estos contratos era de $ 2.983 millones al 31 de marzo de 2019 compuestos principalmente de 228.924 toneladas de maíz y 115.111 toneladas de soja, con vencimiento julio a noviembre 2019. (Ver nota 9).

29. Hechos relevantes

29.1 Dividendos

La Sociedad celebró el 31 de octubre de 2018 una Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria en la cual aprobó el destino del resultado del ejercicio social cerrado el 30 de junio de 2018 de la siguiente forma:

Distribución de Dividendos en efectivo por el equivalente en pesos de U$S 3.490.000 (Dólares Estadounidenses tres millones cuatrocientos noventa mil) que de acuerdo al tipo de cambio dólar Banco de la Nación Argentina del 30 de octubre 2018 de 36,71 pesos por dólar resultan la suma de $128.117.900 y con el saldo – cuyo monto resulta de $201.480.746- se constituya una reserva facultativa a fin de cubrir futuras necesidades operativas de la Sociedad.

La Sociedad con fecha 1 de noviembre de 2018 celebró una reunión de directorio mediante la cual informó a sus accionistas la puesta a disposición de los dividendos anteriormente aprobados a partir del 12 de noviembre del corriente año.

29.2 Renuncia del Presidente

El 4 de octubre de 2018 la Sociedad recibió una comunicación del Presidente en uso de licencia, el Sr. Manuel Santos Uribelarrea, mediante la cual informa su renuncia al cargo de Presidente de la Sociedad. Dicha renuncia, fue aprobada en forma unánime por el Directorio.

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

30. Contratos significativos – Servicios de gerenciamiento

En el año 2007 la Sociedad formalizó con Santa Juana Limited, un fondo de inversión internacional con foco en la actividad agropecuaria, un acuerdo de explotación y gestión con arreglo al cual se comenzaron a prestar, a las sociedades subsidiarias de Santa Juana, servicios de explotación y administración de los campos propiedad de la firma. A raíz del contrato, la Sociedad fue responsable de recomendar a los inversores los mejores activos a incorporar a su portafolio, de preparar en forma anual un plan de negocios, de realizar su respectivo seguimiento y análisis, de la compra de suministros y la comercialización de la producción, y del conjunto de actividades relacionadas con la administración interna de toda la operación. Como contraprestación por tales servicios, la Sociedad recibía un “management fee” por las tareas de gestión estratégica de las mencionadas sociedades, y un “operating fee”, que cubría el 100% de los costos necesarios para llevar a cabo la explotación agrícola y ganadera del 100% de las campos administrados.

El mencionado contrato con Santa Juana Limited, expiró el pasado 5 de diciembre de 2017 y ha sido renovado por un plazo de 2 años. Al mismo tiempo, los accionistas decidieron implementar un cambio del modelo de negocios desde la producción propia hacia un esquema de alquiler de sus campos a terceros. Como consecuencia de este nuevo escenario, tanto las responsabilidades y tareas llevadas a cabo por MSU como su retribución se ajustaron al nuevo esquema.

Los ingresos devengados por servicios de gerenciamiento al 31 de marzo de 2019 ascendieron a $ 26.012.910 y $ 41.391.895 en el periodo finalizado el 31 de marzo de 2018.

Esta disminución se produce como consecuencia de la reducción de la compensación recibida mencionada en el párrafo anterior.

31. Hechos posteriores al cierre del período

No existen hechos u operaciones ocurridos entre la fecha de cierre del período y la fecha de emisión de los estados financieros consolidados intermedios condensados que puedan afectar significativamente la situación financiera o los resultados integrales de la Sociedad a la fecha de cierre del presente período.

32. Información no cubierta por el informe de los auditores independientes sobre estados financieros

32.1 Custodia y salvaguarda de los libros de comercio, los libros societarios y los registros contables

La Sociedad de acuerdo con lo establecido en la Resolución General N° 629/2014, establece como domicilio de custodia y salvaguarda de los libros de comercio, los libros societarios y los registros contables sita en sede social en la calle Cerrito 1266, piso 11, Oficina 46 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, y como responsable de su administración al Sr. Jorge Martin Agnoletti.

Véase nuestro informe de fecha

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Estados financieros separados intermedios condensados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2019

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Estado de situación financiera separado intermedio condensado al 31 de marzo de 2019

(Expresado en pesos argentinos)

ACTIVOS Activos no corrientes Propiedad, planta y equipo Inversiones en sociedad controlada Inversiones en otras sociedad Activos intangibles Total activos no corrientes Activos corrientes Inventarios Activos biológicos Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Inversiones Efectivo y equivalentes al efectivo Total activos corrientes TOTAL ACTIVOS PATRIMONIO Capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva legal Otras reservas Reserva de ajuste por conversión de moneda extranjera Ganancia acumulada Total patrimonio PASIVOS Pasivos no corrientes Préstamos Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Pasivo por impuesto diferido Total pasivos no corrientes Pasivos corrientes Préstamos Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Impuesto a las ganancias a pagar Total pasivos corrientes TOTAL PASIVOS TOTAL PATRIMONIO Y PASIVOS	Notas	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	5 20 11 6 10 7 9 11 12 14 13 15 14 13	1.772.330.203 1.180.181.378 2.323.256 1.838.323 8.670.000 - 28.017.929 44.713.144
		1.811.341.388 1.226.732.845
		1.500.177.708 2.009.655.447 2.995.414.042 704.689.589 1.001.300.863 725.093.121 270.301.505 166.644.561 83.910.240 4.835.669
		5.851.104.358 **3.610.918.387 **
		7.662.445.746 **4.837.651.232 **
		59.287.000 59.287.000 39.021.676 39.021.676 11.857.400 11.857.400 553.694.552 352.213.806 1.619.680.901 721.996.038 546.134.517 329.598.646
		2.829.676.046 1.513.974.566
		358.371.372 852.679.523 21.994.199 - 530.638.934 426.383.538
		911.004.505 1.279.063.061
		1.763.976.895 368.659.284 2.157.788.300 1.639.112.810 - 36.841.511
		3.921.765.195 2.044.613.605
		4.832.769.700 3.323.676.666
		7.662.445.746 4.837.651.232

Las notas 1 a 31 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG

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Estado del resultado y de otro resultado integral separado intermedio condensado correspondiente al período de nueve y tres meses finalizado a 31 de marzo de 2019

(Expresado en pesos argentinos)

Notas Resultados de producción: Ingresos de producción 16 Servicios de gerenciamiento Costos de producción y prestación de servicios 17 Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas 24 Ganancia bruta Otros ingresos netos 18 Gastos de comercialización 17 Gastos de administración 17 Ganancia operativa Ingresos financieros 19 Costos financieros 19 Resultado financiero neto Resultado de participaciones en sociedades 20 Ganancia antes del impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias 15 Ganancia del período Otros resultados integrales: Cambios en la reserva de revalorización de tierras agrícolas – impuesto diferido Cambios en la reserva de ajuste por conversión Otro resultado integral del período Resultado integral del período	nueve meses tres meses
	31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018 31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018
	3.053.417.369 1.844.791.936 1.113.799.996 949.450.325 26.012.910 41.391.895 8.562.347 2.278.631 (2.787.497.949) (1.360.631.332) (977.743.435) (550.582.916)
	291.932.330 525.552.499 144.618.908 401.146.040 1.180.167.142 213.910.326 520.052.538 (69.309.352)
	1.472.099.472 739.462.825 664.671.446 331.836.688
	21.351.922 20.827.832 7.009.384 11.643.148 (540.525.713) (345.608.147) (154.594.813) (87.936.345) (192.284.000) (118.910.697) (49.202.049) (35.030.898)
	760.641.681 295.771.813 467.883.968 220.512.593
	55.281.335 27.325.794 20.158.791 6.014.208 (127.488.666) (42.502.832) (54.792.192) (14.114.198)
	(72.207.331) (15.177.038) (34.633.401) (8.099.990)
	551.714 (635.753) 661.800 (967.522)
	688.986.064 279.959.022 433.912.367 **211.445.081 **
	(142.851.547) (38.384.222) (66.101.096) (14.117.386)
	546.134.517 241.574.800 367.811.271 197.327.695
	- 13.665.462 - 13.665.462 897.684.863 96.194.511 553.853.987 64.678.841
	897.684.863 109.859.973 553.853.987 78.344.303
	1.443.819.380 351.434.773 921.665.258 275.671.998

Las notas 1 a 31 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG

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Estado de cambios en el patrimonio separado intermedio condensado

correspondiente al período de nueve meses finalizado al 31 de marzo de 2019

(Expresado en pesos argentinos)

Saldo al 1° de julio de 2018 Ganancia del período Otro resultado integral del período Constitución de reservas (1) Distribución de dividendos (1) Saldo al 31 de marzo de 2019	Capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva legal Otras reservas Reserva de ajuste por conversión Ganancias acumuladas Total patrimonio
	59.287.000 39.021.676 11.857.400 352.213.806 721.996.038 329.598.646 1.513.974.566
	- - - - - 546.134.517 546.134.517 - - - - 897.684.863 - 897.684.863 - - - 201.480.746 - (201.480.746) - - - - - - (128.117.900) (128.117.900)
	59.287.000 39.021.676 11.857.400 553.694.552 1.619.680.901 546.134.517 2.829.676.046

(1) Aprobada por la Asamblea General Ordinaria con fecha 31 de octubre de 2018.

Las notas 1 a 31 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG

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Estado de cambios en el patrimonio separado intermedio condensado (continuación)

correspondiente al período de nueve meses finalizado al 31 de marzo de 2019

(Expresado en pesos argentinos)

Saldo al 1° de julio de 2017 Ganancia del período Otro resultado integral del período Constitución de reservas (1) Distribución de dividendos (1) Saldo al 31 de marzo de 2018	Capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva legal Otras reservas Reserva de ajuste por conversión Ganancias acumuladas Total patrimonio
	59.287.000 88.824.865 11.857.400 301.574.404 217.219.724 110.876.402 789.639.795
	- - - - - 241.574.800 241.574.800 - 13.665.462 - - 96.194.511 - 109.859.973 - - - 50.639.402 - (50.639.402) - - - - - - (60.237.000) (60.237.000)
	59.287.000 102.490.327 11.857.400 352.213.806 313.414.235 241.574.800 1.080.837.568

• (1) Aprobada por la Asamblea General Ordinaria con fecha 10 de octubre de 2017.

Las notas 1 a 31 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG

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Estado de flujos de efectivo separado intermedio condensado

correspondiente al período de nueve meses finalizado al 31 de marzo de 2019

(Expresado en pesos argentinos)

CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO: Resultado del período Ajustes por: Impuesto a las ganancias Depreciación de propiedad, planta y equipo Depreciación de activos intangibles Ganancia por venta de propiedad, planta y equipo Cambio en el valor razonable de los activos biológicos Resultado de participaciones en sociedades Intereses perdidos Cambios en activos y pasivos de explotación: Variación en inventarios Variación en activos biológicos Variación en deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Variación en el pasivo por impuestos diferidos Variación en acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Variación en impuesto a las ganancias a pagar Pago impuesto a las ganancias Efectivo neto utilizado en las actividades de explotación Adquisición de propiedad, planta y equipo Adquisición bienes intangibles Ingresos por venta de propiedad, planta y equipo Adquisición de inversiones en otras compañías Efectivo neto (utilizado en) generado por las actividades de inversión Aumento de préstamos Pago de préstamos Pago de intereses Pago de dividendos Efectivo neto generado por las actividades de financiación Efecto de la variación de los tipos de cambio sobre el efectivo Aumento (disminución) neta en efectivo y equivalentes al efectivo Efectivo y equivalentes al efectivo al inicio del ejercicio Efectivo y equivalentes al efectivo al cierre del período	Notas	31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018
	15 5 y 17 6 y 17 18 16 19 5 6 11 y 12 11 y 12	546.134.517 241.574.800 142.851.547 38.384.222 16.704.298 13.494.214 7.381.549 7.373.015 (7.104.558) (12.298.084) (2.918.443.310) (1.753.769.376) (551.714) 635.753 73.451.017 40.834.464 509.477.739 338.132.529 627.718.857 875.756.441 (276.207.742) (66.728.679) (38.596.151) 20.445.425 540.669.689 (7.710.974) (36.841.511) 5.005.674 - (88.049.535)
		(813.355.773) (346.920.111)
		(50.533.448) (14.848.112) - (68.895) 7.566.206 15.839.370 (8.670.000) -
		(51.637.242) 922.363
		1.145.393.562 811.924.362 (291.123.221) (461.694.953) (26.711.898) (26.260.677) (128.117.900) (60.237.000)
		699.440.543 263.731.732
		348.283.987 (38.932.869)
		182.731.515 (121.198.885)
		171.480.230 202.473.180
		354.211.745 81.274.295

Las notas 1 a 31 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG

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Tamara Vinitzky Socia Contadora Pública (UBA) CPCECABA Tº 274 Fº 42

Eduardo Inda Por Comisión Fiscalizadora Síndico Contador Público (U.N.R.) C.P.C.E.C.A.B.A. - T° 324 - F° 91

Agustín Jorge Eduardo Martignone Director Titular

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Estado de flujos de efectivo separado intermedio condensado correspondiente al período de nueve meses finalizado al 31 de marzo de 2019

A efectos de la preparación del estado de flujos de efectivo, “efectivo y equivalentes de efectivo”, incluye saldo en caja y bancos, y, de existir, inversiones a corto plazo de alta liquidez (con vencimiento original menor a 90 días) y los adelantos en cuenta corriente que sean exigibles a la vista, en la medida en que formen parte integrante de la gestión del efectivo por parte de la Sociedad.

Los descubiertos bancarios se clasifican dentro del rubro “Préstamos” en el estado de situación financiera.

El efectivo y equivalentes de efectivo al cierre de cada período, tal como se muestra en el estado de flujos de efectivo, puede ser reconciliado con las partidas relacionadas en el estado de situación financiera como sigue:

Notas Efectivo y equivalentes al efectivo 12 Inversiones de alta liquidez 11 Efectivo y equivalentes de efectivo	31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018
	83.910.240 33.861.522 270.301.505 47.412.773
	354.211.745 81.274.295

Las notas 1 a 31 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 Tamara Vinitzky Eduardo Inda Agustín Jorge Eduardo Martignone Socia Por Comisión Fiscalizadora Director Titular Contadora Pública (UBA) Síndico CPCECABA Tº 274 Fº 42 Contador Público (U.N.R.) C.P.C.E.C.A.B.A. - T° 324 - F° 91

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

1. Información general

MSU Sociedad Anónima (la “Sociedad”) es una sociedad por acciones dedicada principalmente a actividades agrícolas mediante la producción en forma propia sobre campos de su propiedad y campos de terceros arrendados, y el gerenciamiento de la producción agrícola sobre tierras propiedad de terceros.

La Sociedad fue constituida el 18 de abril de 1986 en Argentina, y tiene su domicilio en la calle Cerrito 1266, piso 11, oficina 46 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Con fecha 23 de mayo de 2013 bajo la resolución N° 17.091 la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.) autorizó el ingreso de MSU S.A. al régimen de oferta pública para la emisión de Obligaciones Negociables, encontrándose desde esa fecha sujeta a supervisión de la misma.

La emisión de los presentes estados financieros ha sido aprobada por el Directorio el 9 de mayo de 2019.

En la nota 20 se detalla la sociedad controlada de la Sociedad y el porcentaje de participación poseído por la misma.

2. Bases de preparación

2.1. Bases de preparación de los estados financieros

Los estados financieros separados intermedios condensados de la Sociedad han sido preparados de conformidad con la NIC 34 “Información Financiera Intermedia” emitida por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por su sigla en inglés) aprobada por la Resolución Técnica N° 26 (texto ordenado) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) y por las Normas de la Comisión Nacional del Valores (CNV). Estos estados financieros separados intermedios condensados no incluyen toda la información requerida para los estados financieros anuales preparados de acuerdo a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Sin embargo, ciertas notas aclaratorias han sido incluidas para revelar hechos y transacciones que son significativas para un entendimiento de los cambios en la posición financiera y los resultados de la Sociedad de los últimos estados financieros al 30 de junio de 2018 y por el ejercicio finalizado a esa fecha.

A partir de la entrada en vigencia de la Resolución Técnica N° 43 de la FACPCE “Modificación de la Resolución Técnica N° 26” (ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2016), se adoptan los cambios incorporados por la NIC 27, estableciéndose que las inversiones en entidades subsidiarias, negocios conjuntos y entidades asociadas se contabilicen en los estados financieros separados de una controladora utilizando el método de la participación.

Los presentes estados financieros separados intermedios condensados han sido preparados para dar cumplimiento a las normas de la Comisión Nacional de Valores debiendo la Sociedad presentar la información comparativa con el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2018 para el estado de situación financiera separado intermedio condensado. En el caso del estado resultado y de otro resultado integral separado intermedio condensado por los períodos de nueve y tres meses y de los estados de cambios en patrimonio condensados y de flujo de efectivo separado intermedio condensados por el período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2019 se presenta información comparativa correspondiente al

Las notas 1 a 31 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha

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MSU Sociedad Anónima Notas a los estados financieros separados intermedios condensados correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

2. Bases de preparación (continuación)

período de nueve y tres meses, según corresponda, finalizado el 31 de marzo de 2018 de acuerdo a las normas de presentación establecidas por la NIC 34.

La Dirección de la Sociedad concluyó en base a los lineamientos de la NIC 21 que la moneda funcional es el dólar estadounidense. En consecuencia, la información financiera fue preparada en dicha moneda y posteriormente convertida a pesos argentinos (“pesos”) que es la moneda de presentación definida por la Resolución N° 562/2009 de la CNV.

2.2. Estimaciones y juicios contables críticos

Las políticas contables críticas son aquellas que revisten la mayor importancia a la hora de reflejar la situación financiera, los resultados de operaciones y los flujos de efectivo de la Sociedad.

La preparación de los estados financieros de conformidad con las NIIF requiere que la Dirección de la Sociedad efectúe estimaciones contables que afectan los montos de activos y pasivos informados y la exposición de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros, así como los montos de ingresos y egresos informados durante el correspondiente período/ejercicio. La realización de tales estimaciones implica que la Dirección de la Sociedad emplee suposiciones y presunciones las cuales se basan en diversos factores, incluyendo tendencias pasadas, acontecimientos conocidos a la fecha de emisión de los presentes estados financieros y expectativas de eventos futuros respecto del desenlace de los acontecimientos y sus resultados.

Los resultados reales pueden diferir de las estimaciones utilizadas en la aplicación de las políticas contables críticas y estas pueden tener un efecto material en los resultados de operaciones de la Sociedad.

En la preparación de estos estados financieros separados condensados intermedios, los supuestos empleados para la realización de tales estimaciones son los mismos que se aplicaron en los estados financieros consolidados por el ejercicio terminado el 30 de junio de 2018. Al 31 de marzo de 2019 no existen variaciones significativas con respecto al ejercicio anterior.

2.3 Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”)

A la fecha de emisión de estos estados financieros separados intermedios condensados, no existen cambios sustantivos con respecto a las normas, interpretaciones y/o modificaciones de las mismas publicadas por el IASB y adoptadas o en proceso de adopción por la FACPCE y por la CNV, informadas en los estados financieros bajo NIIF por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2018.

3. Políticas contables

Las principales políticas contables utilizadas en la preparación de los presentes estados financieros intermedios condensados son consistentes respecto de aquellas aplicadas en la preparación de los estados financieros bajo NIIF por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2018, a excepción de las siguientes normas que son de aplicación efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2019.

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

3. Políticas contables (continuación)

(a) La NIIF 9 Instrumentos Financieros fue emitida por el IASB en julio de 2014 y reemplaza a la NIC 39 Instrumentos Financieros: Contiene un nuevo enfoque de clasificación y medición para los activos financieros que refleja el modelo de negocios en el que los activos son gestionados y sus características de flujo de efectivo. La NIIF 9 incluye tres categorías de clasificación principales para los activos financieros: medidos al costo amortizado, al valor razonable con cambios en otro resultado integral (VRORI), y al valor razonable con cambios en resultados (VRR). La norma eliminó las categorías existentes de la Norma NIC 39 de mantenidos hasta el vencimiento, préstamos y partidas por cobrar y disponibles para la venta. Bajo la Norma NIIF 9, los derivados incorporados en contratos en los que el principal es un activo financiero dentro del alcance de la norma nunca se bifurcan. En cambio, se evalúa la clasificación del instrumento financiero híbrido tomado como un todo.

La Dirección de la Sociedad ha evaluado el impacto de la NIIF en los estados financieros de la Sociedad de la siguiente manera:

Clasificación y medición

Los activos financieros clasificados como préstamos y cuentas por cobrar y contabilizados a costo amortizado se mantienen dentro de un modelo comercial cuyo objetivo es cobrar los flujos de efectivo contractuales que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el capital pendiente. La Dirección de la Sociedad presenta estos activos financieros medidos al costo amortizado luego de la aplicación de la NIIF 9.

Los activos financieros clasificados como a valor razonable con cambios en resultados se seguirán midiendo sobre la misma base según la NIIF 9.

No se presentan cambios en la contabilidad de pasivos financieros de la Sociedad, ya que la normativa solo afecta la contabilización de los pasivos financieros que están designados al valor razonable con cambios en resultados y la Dirección de la Sociedad no ha identificado esta clase de pasivos. Las reglas de baja en cuentas se han transferido de la NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición sin presentar cambios.

Deterioro

El nuevo modelo de deterioro requiere el reconocimiento de provisiones por deterioro basadas en pérdidas crediticias esperadas ("ECL") y no solo pérdidas crediticias incurridas, como es el caso de la NIC 39. Se aplica a los activos financieros clasificados a costo amortizado, instrumentos de deuda medidos en FVOCI, activos contractuales según la NIIF 15 Ingresos procedentes de contratos con clientes, cuentas por cobrar de arrendamiento, compromisos de préstamo y ciertos contratos de garantía financiera. En base a la evaluación realizada, la Dirección de la Sociedad considera que no existen pérdidas crediticias que deban ser reconocidos para los activos financieros al 30 de septiembre de 2018.

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

3. Políticas contables (continuación)

Presentación y Revelaciones

La NIIF 9 requiere que se presenten en líneas separadas del estado de resultados integral el interés ganado por activos financieros y las perdidas por deterioro de deudores comerciales. Mientras que el deterioro de otros activos financieros se presenta dentro de Costos financieros.

La NIIF 9 requiere nuevas revelaciones extensas, en particular sobre contabilidad de coberturas, riesgo de crédito y las pérdidas crediticias esperadas. La Dirección de la Sociedad considera que no tiene impacto material sobre la misma, debido a que no posee contabilidad de coberturas, así como que el riesgo de crédito y las pérdidas crediticias esperadas no son significativos en base a la experiencia obtenida y las estimaciones realizadas.

Transición

La Sociedad ha tomado la exención contenida en la NIIF 9 para no modificar la información comparativa de períodos anteriores con respecto de los requisitos de clasificación y medición (incluido el deterioro). Por lo tanto, los períodos comparativos no han sido modificados. En consecuencia, la información presentada correspondiente al ejercicio 2018 no refleja los requisitos de la NIIF 9, sino los de la NIC 39. Más allá de lo mencionado, no hay diferencias en los valores en libros de los activos financieros y pasivos financieros resultantes de la adopción de la NIIF 9 que deban reconocerse en los resultados acumulados a partir del 1 de enero de 2018.

(b) La NIIF 15 Ingresos por Contratos con Clientes establecen un marco integral para determinar cuándo se reconocen los ingresos. Sustituye la guía de reconocimiento de ingresos existente, incluyendo la NIC 18 Ingresos. Esta norma establece un modelo único de reconocimiento y medición de ingresos para todo tipo de industria, basada en un modelo de 5 pasos para tal fin. Dichos pasos son:

1. Identificación del contrato con el cliente, entendiéndose como contrato un acuerdo dos o más partes, que crea derechos y obligaciones para las partes.

2. Identificación de las obligaciones de desempeño, emitiéndose como tal a un compromiso surgido del contrato de transferir un bien o un servicio.

3. Determinar el precio de la transacción, en referencia a la contraprestación por satisfacer cada obligación de desempeño.

4. Alocar el precio de la transacción entre cada una de las obligaciones de desempeños identificadas, en función de los métodos descriptos en la norma.

5. Reconocer los ingresos cuando se satisfacen las obligaciones de desempeños identificadas en los contratos con clientes.

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

3. Políticas contables (continuación)

En base a esto los ingresos son reconocidos en función al cumplimiento de cada una de las obligaciones de desempeño que surjan de los contratos, por los montos que surgen de la alocación del precio a cada obligación de desempeño, en el momento en que se cumpla cada obligación.

4.

Estacionalidad

El segmento de producción agrícola de la Sociedad está sujeto a la estacionalidad característica de los ciclos agrícolas. Los eventos más importantes de dichos ciclos son la siembra y la cosecha, que dependiendo del cultivo se dan en distintos momentos del año. Los cultivos de invierno, como el trigo y la cebada, se siembran fundamentalmente en los meses de junio y julio y se cosechan en los meses de noviembre y diciembre, mientras que los cultivos de verano, como la soja y el maíz, se siembran fundamentalmente en los meses de septiembre y octubre y se cosechan entre los meses de abril y junio.

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

5. Propiedad, planta y equipo

Los cambios en la propiedad, planta y equipo de la Sociedad al 31 de marzo de 2019 fueron como sigue:

Cuenta	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Neto resultante 31.03.19	Neto resultante 30.06.18
	Valor al inicio del ejercicio	Revaluación	Aumentos del período/ ejercicio	Disminuciones del período/ ejercicio	Conversión	Valor al cierre del período/ ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio	Diminuciones del período/ ejercicio	Del período/ ejercicio	Conversión	Acumuladas al cierre del período/ ejercicio
Campos y terrenos Edificios Maquinarias y equipos Vehículos Muebles y útiles Equipos informáticos Obras en curso Totales al 31.03.19 Totales al 30.06.18
	988.127.070 165.449.557 86.670.882 122.096.720 68.250.041 31.065.536 8.309	- - - - - - -	7.319.328 2.340.000 1.983.037 33.911.101 862.250 3.829.889 287.843	- - (58.933) (4.945.182) (265.920) - -	497.168.664 83.636.456 43.110.205 41.221.835 32.956.725 16.242.663 29.146	1.492.615.062 251.426.013 131.705.191 192.284.474 101.803.096 51.138.088 325.298	- 53.801.183 60.963.771 93.389.671 44.841.179 28.490.933 -	- - (58.933) (4.593.400) (156.054) - -	- 3.455.245 1.987.450 8.508.482 1.666.704 1.086.417 -	- 36.343.158 35.623.362 38.237.650 29.866.139 15.514.062 -	- 93.599.586 98.515.650 135.542.403 76.217.968 45.091.412 -	1.492.615.062 157.826.427 33.189.541 56.742.071 25.585.128 6.046.676 325.298	988.127.070 111.648.374 25.707.111 28.707.049 23.408.862 2.574.603 8.309
	1.461.668.115	-	50.533.448	(5.270.035)	714.365.694	2.221.297.222	281.486.737	(4.808.387)	16.704.298	155.584.371	448.967.019	1.772.330.203	1.180.181.378
	901.094.137	(84.624.868)	19.895.315	(8.331.727)	633.635.258	1.461.668.115	147.769.508	(4.740.398)	18.102.083	120.355.544	281.486.737

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(Expresadas en pesos argentinos)

5. Propiedad, planta y equipo (continuación)

Los cambios en la propiedad, planta y equipo de la Sociedad al 30 de junio de 2018 fueron como sigue:

Cuenta	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Neto resultante 30.06.18	Neto resultante 30.06.17
	Valor al inicio del ejercicio	Revaluación	Aumentos del ejercicio	Reclasifica- ción	Disminuciones del ejercicio	Conversión	Valor al cierre del ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio	Disminuciones del ejercicio	Del ejercicio	Conversión	Acumuladas al cierre del ejercicio
Campos y terrenos Edificios Maquinarias y equipos Vehículos Aeronave Muebles y útiles Equipos informáticos Obras en curso Totales al 30.06.18 Totales al 30.06.17
	614.077.950 91.840.272 47.177.862 73.831.912 18.142.332 39.142.829 16.880.980 -	(84.624.868) - - - - - - -	4.739.995 2.743.192 4.372.969 5.619.762 - 239.080 1.183.019 997.298	- 992.282 - - - - - (992.282)	- - (127.602) (2.872.649) (5.301.778) - (29.698) -	453.933.993 69.873.811 35.247.653 45.517.695 (12.840.554) 28.868.132 13.031.235 3.293	988.127.070 165.449.557 86.670.882 122.096.720 - 68.250.041 31.065.536 8.309	- 24.786.449 31.649.717 49.848.608 5.757.406 20.262.542 15.464.786 -	- - (127.602) (2.818.305) (1.772.536) - (21.955) -	- 4.266.832 2.318.398 8.203.360 225.271 2.231.018 857.204 -	- 24.747.902 27.123.258 38.156.008 (4.210.141) 22.347.619 12.190.898 -	- 53.801.183 60.963.771 93.389.671 - 44.841.179 28.490.933 -	988.127.070 111.648.374 25.707.111 28.707.049 - 23.408.862 2.574.603 8.309	614.077.950 67.053.823 15.528.145 23.983.304 12.384.926 18.880.287 1.416.194 -
	901.094.137	(84.624.868)	19.895.315	-	(8.331.727)	633.635.258	1.461.668.115	147.769.508	(4.740.398)	18.102.083	120.355.544	281.486.737	1.180.181.378	753.324.629
	804.107.206	-	22.909.453	-	(3.819.112)	77.896.590	901.094.137	117.504.197	(3.434.579)	14.789.595	18.910.295	147.769.508

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(Expresadas en pesos argentinos)

6. Activos intangibles

Cuenta	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Neto resultante 31.03.19	Neto resultante 30.06.18
	Valor al inicio del ejercicio	Aumentos del período/ ejercicio	Conversión	Valor al cierre del período/ ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio	Del período/ ejercicio	Conversión	Acumuladas al cierre del período/ ejercicio
Software Totales al 31.03.19 Totales al 30.06.18	$
	106.342.283	-	53.447.595	159.789.878	61.629.139	7.381.549	62.761.261	131.771.949	28.017.929	44.713.144
	106.342.283	-	53.447.595	159.789.878	61.629.139	7.381.549	62.761.261	131.771.949	28.017.929	44.713.144
	61.234.088	68.895	45.039.300	106.342.283	15.143.611	9.833.531	36.651.997	61.629.139

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG

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(Expresadas en pesos argentinos)

7. Activos biológicos

(a) Composición de los activos biológicos:

Granos en desarrollo	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	2.995.414.042 704.689.589
	2.995.414.042 704.689.589

(b) Los cambios en los activos biológicos de la Sociedad al 31 de marzo de 2019 y 30 de junio de 2018 fueron los siguientes:

Inicio del ejercicio Cambios en el valor razonable de los activos biológicos Disminución debida a la cosecha Cierre del período/ejercicio	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	704.689.589 441.132.403 2.918.443.310 2.144.332.971 (627.718.857) (1.880.775.785)
	2.995.414.042 704.689.589

(c) Las cantidades físicas estimadas de activos biológicos al término de cada período/ejercicio (en toneladas) fueron las siguientes:

Tipo de grano	Toneladas
	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
Maíz Soja Trigo Cebada Girasol Total	278.203 166.931 246.030 - - 54.395 - 329 2.665 -
	526.898 221.655

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG

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(Expresadas en pesos argentinos)

8. Instrumentos financieros derivados

La tabla siguiente muestra las posiciones abiertas de cada tipo de derivado a la fecha de cada estado de situación financiera:

Tipo de contrato derivado	31 de marzo de 2019
	Toneladas Valor nominal Valor de mercado Ganancia
Forwards: Inventarios: Maíz Soja Trigo Cebada Girasol Activos biológicos: Maíz Soja Girasol Total	58.829 437.489.086 333.562.891 103.926.195 9.878 110.350.152 92.853.285 17.496.867 2.218 18.473.531 16.748.763 1.724.768 449 3.979.715 2.822.892 1.156.823 6.537 77.317.794 76.623.472 694.322 170.095 1.081.828.410 954.885.624 126.942.786 105.233 1.236.513.063 1.031.893.497 204.619.566 77.912 17.063.868 16.555.582 508.286
	431.151 2.983.015.619 2.525.946.006 457.069.613

Tipo de contrato derivado	30 de junio de 2018
	Toneladas Valor nominal Valor de mercado Ganancia / (pérdida)
Forwards: Inventarios: Maíz Soja Trigo Cebada Girasol Activos biológicos: Maíz Trigo Cebada Total	105.402 481.035.647 453.230.879 27.804.768 33.361 257.442.413 269.891.315 (12.448.902) 1.180 6.814.640 7.137.094 (322.454) 318 1.506.086 1.423.684 82.402 1 10.196 9.269 927 43.547 192.325.119 192.220.538 104.581 54.394 300.752.426 282.471.708 18.280.718 328 1.990.217 1.886.821 103.396
	238.531 1.241.876.744 1.208.271.308 33.605.436

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG

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(Expresadas en pesos argentinos)

9. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

Activos financieros Deudores comerciales Anticipos a proveedores Partes vinculadas (Nota 22) Mutuos otorgados Otras cuentas por cobrar Créditos fiscales Depósitos en garantía Préstamos al personal Gastos a devengar Gastos pagados por cuenta de terceros Otros Total deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	389.545.909 313.948.121 11.177.552 7.400.328 458.238.077 303.493.929 317.375 317.375
	859.278.913 625.159.753 136.488.043 96.338.969 17.754 17.754 103.091 2.351.716 4.559.082 630.400 - 226.636 853.980 367.893
	142.021.950 99.933.368
	1.001.300.863 725.093.121

Los valores contables de los deudores comerciales y otras cuentas a cobrar de la Sociedad se denominan en las monedas siguientes (contravalor en pesos argentinos):

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	687.023.487 314.757.537 314.277.376 410.335.584
	1.001.300.863 725.093.121

Todos los activos financieros mantenidos por la Sociedad al 31 de marzo de 2019 y al 30 de junio de 2018 que no están vencidos ni han sufrido desvalorización durante el año son considerados de alta calidad y no presentan indicios de desvalorización.

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019 (Expresadas en pesos argentinos)

10. Inventarios Productos agrícolas Materias primas y consumibles Costos previos activos biológicos	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	764.395.970 808.306.440 175.530.673 254.175.753 560.251.065 947.173.254
	1.500.177.708 2.009.655.447

Las cantidades al cierre en cada período/ejercicio (en toneladas) fue la siguiente:

Tipo de grano	Toneladas
	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
Maíz Soja Trigo Cebada Girasol Avena Centeno Vicia Total	61.637 107.405 9.518 57.430 22.274 4.061 1.290 371 6.568 19 109 - 164 - 18 -
	101.578 169.286

11. Inversiones No corriente Participación en HUMBER HOLDING S.A. Total no corriente	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	8.670.000 -
	8.670.000 -

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 Tamara Vinitzky Socia Contadora Pública (UBA) CPCECABA Tº 274 Fº 42

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

11. Inversiones (continuación) Corriente Cuotapartes en fondos comunes de inversión COMPAS AHORRO FCI Clase B (P) Cantidad: 1.400.360,7123- Valor cuota: $ 3,989697 HSBC HF PESOS Cantidad: 4.342.419,1694 - Valor cuota: $ 15,868418 BBVA FBA RENTA PESOS Cantidad: 4.568.084,28 - Valor cuota: $ 9,227649 HSBC HF DOLARES Cantidad: 964.743,2755 - Valor cuota: $ 1,018263 RAICES AHORRO PESOS - Unico Cantidad: 12.669.542,23040 - Valor cuota: $ 1,695345 GAINVEST GLOBAL I - Clase B Cantidad: 1.044.688,8021 - Valor cuota: $ 1,005084 BAF PESOS 24 - Clase C Cantidad: 19.663.533,830163 - Valor cuota: $ 1,307122 SUPERVIELLE FCI PREMIER RENTA CP - Clase A Cantidad: 3.193.961,0735 - Valor cuota: $ 9,029911 SUPERVIELLE PREMIER PERFORMANCE USD Cantidad: 990.063,7205 - Valor cuota: $ 1,009903 DEUTSCHE RENTA FIJA - Clase B RAICES AHORRO PESOS FCI - Único IAM AHORRO PESOS - Clase B MAF ABIERTO LEY 27260 - Clase B - USD FIMA PREMIUM - Clase B SUPERVIELLE FCI PREMIER RENTA FIJA AHORRO –Clase A Total corriente Total inversiones	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	19.218.328 15.050.717 28.691.879 - 42.152.678 - 42.585.393 - 6.695.153 - 45.887.969 - 12.884.643 10.072.324 28.841.184 37.347.912 43.344.278 - - 15.045.788 - 25.059.486 - 10.054.516 - 26.830.500 - 25.019.839 - 2.163.479
	270.301.505 166.644.561
	270.301.505 166.644.561
	278.971.505 166.644.561

Los valores contables de las inversiones en fondos comunes de inversión y títulos de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	94.599.671 26.830.500 184.371.834 139.814.061
	278.971.505 166.644.561

Véase nuestro informe de fecha

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correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

12. Efectivo y equivalentes al efectivo

	31 de marzo	30 de junio
	de 2019	de 2018
Caja	2.071.009	2.177.008
Bancos	81.839.231	2.658.661
	83.910.240	4.835.669
Los valores contables del efectivo y saldos en cuentas bancarias a la vista equivalentes de la		Sociedad se encue
denominados en las siguientes monedas:
	31 de marzo	30 de junio
	de 2019	de 2018
Moneda
Dólar estadounidense	78.349.301	975.453
Peso argentino	5.560.939	3.860.216
	83.910.240	4.835.669
13. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
	31 de marzo	30 de junio
	de 2019	de 2018
No corriente
Otras cuentas a pagar
Deudas fiscales	21.994.199	-
Total no corriente	21.994.199	-
Corriente
Pasivos financieros
Acreedores comerciales	1.088.281.602	798.389.768
Arrendamientos operativos	763.224.379	741.455.325
Partes vinculadas (Nota 22)	206.314.782	64.127.423
	2.057.820.763	1.603.972.516
Otras cuentas a pagar
Deudas fiscales	73.072.674	9.194.377
Remuneraciones y cargas sociales	25.752.092	24.926.501
Anticipos de clientes	1.142.771	1.019.416
	99.967.537	35.140.294
Total corriente	2.157.788.300	1.639.112.810
Total acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	2.179.782.499	1.639.112.810

Los valores contables del efectivo y saldos en cuentas bancarias a la vista equivalentes de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

13. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar (continuación)

Los valores contables en pesos argentinos de los acreedores comerciales y otras cuentas a pagar de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino 14. Préstamos No corriente Préstamos bancarios Obligaciones negociables Total no corriente Corriente Préstamos bancarios Obligaciones negociables Descubiertos bancarios Total corriente Total préstamos	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	1.648.009.322 1.297.726.640 531.773.177 341.386.170
	2.179.782.499 1.639.112.810
	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	358.371.372 441.227.376 - 411.452.147
	358.371.372 852.679.523
	1.109.827.387 347.584.372 652.907.355 21.074.704 1.242.153 208
	1.763.976.895 368.659.284
	2.122.348.267 1.221.338.807

Los fondos obtenidos mediante préstamos se utilizaron principalmente para dar respuesta a necesidades de capital circulante.

El vencimiento de los préstamos de la Sociedad es el siguiente:

Menos de 1 año Entre 1 y 2 años Entre 2 y 5 años	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	1.763.976.885 368.659.284 329.471.382 590.908 28.900.000 852.088.615
	2.122.348.267 1.221.338.807

No existe concentración en el riesgo crediticio en relación a los saldos adeudados a los bancos, ya que la Sociedad trabaja con varias instituciones financieras.

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

14. Préstamos (continuación)

Los préstamos de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	2.079.390.452 1.168.369.850 42.957.815 52.968.957
	2.122.348.267 1.221.338.807

Los términos y condiciones de los préstamos pendientes son los siguientes:

Tipo Moneda documento Vto.	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018 Valor nominal Valor en libros Valor nominal Valor en libros
Préstamos - a sola firma ARS - Préstamos - a sola firma USD 2019-2020 Préstamos - Com.5449 ARS 2019 Préstamos - Com.5449 USD 2020 Préstamos – Com. 4015 c/ Cesión USD 2019 Préstamos – Com. 4015 s/ Cesión USD 2019 Oblig. Negociables Serie VI- Clase USD 2019 Sindicado IV USD 2019-2020 Préstamo financiación inversores ARS 2020 Tarjetas Agro ARS 2018-2019	1.242.153 1.242.153 51.082.059 51.082.059 314.918.846 314.918.846 - - 1.019.614 1.019.614 1.459.855 1.459.855 87.163.192 87.163.192 - - 156.032.684 156.032.684 428.213.710 428.213.710 398.172.719 398.172.719 - - 655.149.143 652.907.347 436.129.007 432.526.851 472.679.017 470.195.664 311.580.001 307.629.289 185.332 185.332 427.043 427.043 40.510.716 40.510.716 - -
	2.127.073.416 2.122.348.267 1.228.891.675 1.221.338.807

USD: Dólares estadounidenses ARS: Pesos argentinos

15. Impuesto a las ganancias

La Sociedad ha calculado el impuesto a las ganancias según los beneficios gravables estimados en el período a las tasas vigentes. El cargo por impuesto sobre las ganancias del período se desglosa en:

Corrección saldo inicial del impuesto diferido Impuesto diferido Cargo por impuesto sobre las ganancias	31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018
	- (5.005.674) (142.851.547) (33.378.548)
	(142.851.547) (38.384.222)

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019

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(Expresadas en pesos argentinos)

15. Impuesto a las ganancias (continuación)

Las variaciones en los activos y pasivos por impuesto diferido durante el período /ejercicio son las siguientes:

Al 30 de junio de 2017 Variación del ejercicio Diferencia de cambio Al 30 de junio de 2018 Variación del período Diferencia de cambio Al 31 de marzo de 2019	Revalorización de tierras agrícolas Pérdidas fiscales	Diferencias temporarias Total Propiedad, planta y equipo Activos intangibles Inventarios y activos biológicos Otros
	(47.828.904) -	(176.233.306) (2.411.261) (56.779.881) (124.786) (283.378.138)
	34.821.679 - - -	20.250.701 (5.818.535) (42.159.165) (11.592.369) (4.497.689) (103.628.745) (1.417.872) (33.387.717) (73.377) (138.507.711)
	(13.007.225) -	(259.611.350) (9.647.668) (132.326.763) (11.790.532) (426.383.538)
	- 70.871.567 - -	206.072.675 12.932.383 (454.442.072) 21.713.899 (142.851.547) (76.178.455) (4.387.336) 126.267.465 (7.105.522) 38.596.151
	(13.007.225) 70.871.567	(129.717.130) (1.102.621) (460.501.370) 2.817.845(530.638.934)

Se reconocen activos por impuestos diferidos en concepto de pérdidas fiscales compensables en la medida en que resulte probable que el beneficio fiscal asociado pueda compensarse con las rentas imponibles futuras.

Las pérdidas fiscales compensables pueden estar sujetas a fechas de vencimiento o estar permanentemente disponibles para su utilización por parte de la Sociedad dependiendo de la jurisdicción fiscal en la que se haya generado la pérdida compensable.

Al 31 de marzo de 2019 la Sociedad reconoce activos diferidos estimados sobre pérdidas fiscales compensables por $ 70.871.567, que prescriben en su totalidad en 2024.

El impuesto a las ganancias de la Sociedad difiere del importe teórico que se obtendría en caso de utilizar la tasa fiscal media ponderada aplicable a los beneficios, como sigue:

Ganancia antes de impuestos Impuesto a la tasa vigente 30% Efecto fiscal de los ingresos no gravables y de los gastos no deducibles al calcular los beneficios imponibles Efectos por cambio de tasa Reforma Tributaria Ley 27.430 Cargo fiscal Tasa efectiva impuesto a las ganancias	31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018
	688.986.064 279.959.022 (206.695.819) (97.985.658)
	924.575 (388.617) 62.919.697 59.990.053
	(142.851.547) (38.384.222)
	21% 14%

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

16. Ingresos de producción

Los ingresos de producción del período de nueve y tres meses finalizados el 31 de marzo de 2019 y 2018 fueron los siguientes:

	nueve meses tres meses
	31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018 31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018
Ganancia derivada del reconocimiento inicial a valor razonable menos los costos de venta de productos agrícolas Ganancia derivada del reconocimiento inicial, y de los cambios en el valor razonable menos los costos de venta, de activos biológicos	134.974.059 91.022.560 47.340.376 24.342.806 2.918.443.310 1.753.769.376 1.066.459.620 925.107.519
	3.053.417.369 1.844.791.936 1.113.799.996 949.450.325

El valor razonable menos costos de venta de la producción agrícola cosechada durante los períodos finalizados al 31 de marzo de 2019 y 2018 fue de $ 1.699.038.418 y $ 936.123.611, respectivamente.

Véase nuestro informe de fecha

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(Expresadas en pesos argentinos)

17. Gastos en función de su naturaleza

La Sociedad presentó su estado de resultado y de otro resultado integral separado intermedio según el método de función de los gastos. En virtud de este método, los gastos se clasifican de acuerdo con su función, como parte de las cuentas “costos de producción y prestación de servicios”, “gastos de comercialización” y “gastos de administración”. El cuadro siguiente proporciona los desgloses adicionales exigidos sobre la naturaleza de los gastos y su relación con la función dentro de la Sociedad:

nueve meses	Costos de producción y prestación de servicios Gastos de comercialización Gastos de administración Total
	31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018 31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018 31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018 31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018
Salarios y cargas sociales Arrendamientos Semillas Agroquímicos Fertilizantes Servicios agrícolas Seguros Reparaciones y mantenimiento Transporte Depreciación propiedad, planta y equipo Depreciación de activos intangibles Viajes Gastos de ventas Almacenamiento Gastos de pesaje Honorarios y servicios profesionales Energía Combustible Teléfonos y comunicaciones Impuestos Comisiones bancarias Suministros de oficina Comisiones Capacitación Honorarios síndicos Donaciones Uniformes al personal Otros Total	101.249.961 82.358.261 29.510.120 20.561.755 102.188.527 58.586.728 232.948.608 161.506.744 1.038.093.945 476.740.809 - - 810.005 1.303.957 1.038.903.950 478.044.766 310.284.473 146.746.253 - - - - 310.284.473 146.746.253 397.457.833 185.256.979 - - - - 397.457.833 185.256.979 228.297.112 73.435.329 - - - - 228.297.112 73.435.329 607.513.617 342.670.596 - - - - 607.513.617 342.670.596 25.471.249 9.384.293 442.551 225.307 862.342 527.501 26.776.142 10.137.101 18.563.162 8.042.373 1.207.796 1.589.802 1.080.032 2.383.650 20.850.990 12.015.825 13.953.471 7.889.311 440.001.661 271.846.404 - - 453.955.132 279.735.715 14.203.547 10.755.755 - - 2.500.751 2.738.459 16.704.298 13.494.214 - - - - 7.381.549 7.373.015 7.381.549 7.373.015 2.589.363 2.105.395 1.114.394 801.935 3.285.042 2.242.473 6.988.799 5.149.803 - - 22.954.716 11.436.903 - - 22.954.716 11.436.903 - - 9.428.655 12.102.001 - - 9.428.655 12.102.001 - - 1.706.196 1.141.290 - - 1.706.196 1.141.290 - - 769.322 533.768 30.696.939 11.549.983 31.466.261 12.083.751 951.087 208.009 - - 1.003.881 591.315 1.954.968 799.324 24.164.465 12.469.433 2.160.691 1.657.271 787.616 645.627 27.112.772 14.772.331 1.885.571 614.654 211.095 101.238 6.846.740 4.003.338 8.943.406 4.719.230 472.045 401.806 30.275.944 23.246.774 25.098.160 17.514.684 55.846.149 41.163.264 - - - - 2.113.570 1.187.251 2.113.570 1.187.251 - - - - 2.490.376 1.681.951 2.490.376 1.681.951 - - - - 2.021.740 4.297.879 2.021.740 4.297.879 128.517 65.764 132.702 75.062 712.288 286.731 973.507 427.557 - - - - 116.964 136.860 116.964 136.860 - - - - 316.880 397.980 316.880 397.980 - - - - 79.349 8.359 79.349 8.359 2.218.531 1.486.312 609.870 288.637 1.891.249 1.452.956 4.719.650 3.227.905
	2.787.497.949 1.360.631.332 540.525.713 345.608.147 192.284.000 118.910.697 3.520.307.662 1.825.150.176

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

17. Gastos en función de su naturaleza

tres meses	Costos de producción y prestación de servicios Gastos de comercialización Gastos de administración Total
	31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018 31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018 31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018 31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018
Salarios y cargas sociales Arrendamientos Semillas Agroquímicos Fertilizantes Servicios agrícolas Seguros Reparaciones y mantenimiento Transporte Depreciación propiedad, planta y equipo Depreciación de activos intangibles Viajes Gastos de ventas Almacenamiento Gastos de pesaje Honorarios y servicios profesionales Energía Combustible Teléfonos y comunicaciones Impuestos Comisiones bancarias Suministros de oficina Comisiones Capacitación Honorarios síndicos Donaciones Otros Total	21.609.508 18.899.368 5.333.112 5.496.105 24.028.848 17.510.660 50.971.468 41.906.133 251.450.560 164.880.848 - - 270.825 474.880 251.721.385 165.355.728 125.405.676 73.192.541 - - - - 125.405.676 73.192.541 228.786.069 117.834.909 - - - - 228.786.069 117.834.909 24.355.745 12.440.630 - - - - 24.355.745 12.440.630 279.371.646 147.084.061 - - - - 279.371.646 147.084.061 19.858.564 2.436.279 179.341 106.102 322.092 134.052 20.359.997 2.676.433 6.753.550 2.776.480 424.851 384.038 337.148 592.546 7.515.549 3.753.064 3.122.858 1.721.695 132.942.532 66.257.238 - - 136.065.390 67.978.933 5.122.370 3.642.890 - - 901.992 956.301 6.024.362 4.599.191 - - - - 2.460.517 2.460.516 2.460.517 2.460.516 924.145 769.605 404.179 282.991 1.195.724 753.966 2.524.048 1.806.562 - - 6.764.315 3.635.631 - - 6.764.315 3.635.631 - - 1.455.924 4.438.963 - - 1.455.924 4.438.963 - - 667.026 336.560 - - 667.026 336.560 - - 483.436 133.356 9.525.562 3.971.711 10.008.998 4.105.067 69.811 71.466 - - 351.350 225.594 421.161 297.060 8.827.564 4.017.743 805.535 595.653 222.392 205.022 9.855.491 4.818.418 776.143 201.226 109.450 39.966 950.188 1.135.255 1.835.781 1.376.447 244.716 135.475 4.692.395 6.128.868 6.741.157 4.808.092 11.678.268 11.072.435 - - - - 1.311.744 (198.474) 1.311.744 -198.474 - - - - 862.750 548.134 862.750 548.134 - - - - 311.539 843.272 311.539 843.272 20.721 2.890 37.132 26.848 118.683 99.841 176.536 129.579 - - - - 36.936 3.369 36.936 3.369 - - - - 4.530 37.661 4.530 37.661 1.043.789 474.810 295.585 74.026 (751.928) 468.500 587.446 1.017.336
	977.743.435 550.582.916 154.594.813 87.936.345 49.202.049 35.030.898 1.181.540.297 673.550.159

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

18. Otros ingresos netos

Ganancia por la venta de insumos Ganancia por la venta de servicios agrícolas Ganancia por la venta de propiedad, planta y equipo Comisiones por avales Alquileres devengados (Pérdida) / ganancia por siniestros asegurados y no asegurados Descuentos obtenidos Indemnizaciones Otros Total	nueve meses tres meses
	31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018 31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018
	882.775 403.261 559.618 154.957 1.770.475 2.457.932 966.361 354.584 7.104.558 12.298.084 495.705 9.499.986 3.999.471 1.515.439 1.646.703 605.755 1.222.769 626.532 428.736 199.276 (710.500) 6.000 - - 1.773.998 577.918 - - 2.698.714 - 2.570.443 - 2.609.662 2.942.666 341.818 828.590
	21.351.922 20.827.832 7.009.384 11.643.148

19. Ingresos y costos financieros

Ingresos financieros: - Ingresos por intereses - Diferencias de cambio Total Costos financieros: - Costos por intereses - Diferencias de cambio Total	nueve meses tres meses
	31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018 31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018
	55.281.335 27.325.794 20.158.791 5.149.095 - - - 865.113
	55.281.335 27.325.794 20.158.791 6.014.208
	(73.451.017) (40.834.464) (26.597.230) (14.114.198) (54.037.649) (1.668.368) (28.194.962) -
	(127.488.666) (42.502.832) (54.792.192) (14.114.198)

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

20. Resultado de participaciones en sociedades

La Sociedad controlada por la Sociedad es la siguiente:

MSU Servicios S.A.	Actividad principal País de constitución y funcionamiento % Participación en el capital social
	(a) Argentina 99,75%

• (a) Acopio y explotación agropecuaria.

El porcentaje de derechos de voto es el mismo que el porcentaje de participación en el capital social. El capital social emitido representa únicamente las acciones ordinarias. No se han emitido acciones preferentes en la sociedad controlada.

21. Contingencias

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros no existen modificaciones significativas respecto de la situación expuesta por la Sociedad al 30 de junio de 2018.

22. Saldos y transacciones con partes vinculadas

A continuación se resumen los saldos y las operaciones con partes vinculadas:

• (a) Saldos y operaciones con accionistas:

Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar – corriente MSU Agribusiness Holding SL Intereses ganados MSU Agribusiness Holding SL Comisiones ganadas MSU Agribusiness Holding SL	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018 357.852.260 229.453.623 357.852.260 229.453.623 nueve meses tres meses
	31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018 31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018
	11.616.688 6.700.831 4.059.375 2.386.913
	11.616.688 6.700.831 4.059.375 2.386.913
	3.999.471 1.072.136 1.646.703 605.754
	3.999.471 1.072.136 1.646.703 605.754

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019 (Expresadas en pesos argentinos)

22. Saldos y transacciones con partes vinculadas (continuación)

(b) Saldos y operaciones con asociadas: Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar – corrientes Agrouy S.A. MSU Agropy S.A. MSU Brasil Agropecuaria Ltda. Farminvest S.A. MSU Servicios S.A. Torogei S.A. Rio Porá S.A. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar MSU Servicios S.A. La Agraria Agropecuaria Comercial y Financiera S.A. La Glorieta S.A. Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña Maria Teresa S.A. Estancia Fortín Dos S.A. Rio Pora S.A.	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	22.560.077 15.014.018 34.224.522 22.776.859 38.584.882 25.678.738 1.152.546 766.939 619.298 1.854.654 2.595.104 982.862 - 6.926.164
	99.736.429 74.000.234
	2.750.471 1.444.359 14.577.391 7.835.670 17.291.014 10.933.815 132.253.264 19.953.889 13.560.661 7.211.531 25.250.811 16.742.649 629.008 -
	206.312.620 64.121.913

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(Expresadas en pesos argentinos)

22. Saldos y transacciones con partes vinculadas (continuación)

Venta de servicios de administración Farminvest S.A. La Agraria Agropecuaria Comerc. y Financiera S.A. La Glorieta S.A. Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña Estancia Fortín Dos S.A. Torogei S.A. Rio Pora S.A. Maria Teresa S.A. Venta de servicios operacional La Agraria Agropecuaria Comerc. y Financiera S.A. La Glorieta S.A. Rio Pora S.A. Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña Estancia Fortín Dos S.A. Maria Teresa S.A. Comisiones Agrouy S.A. Alquileres ganados MSU Servicios S.A. Compra de servicios agrícolas MSU Servicios S.A. Venta de granos MSU Servicios S.A.	nueve meses tres meses
	31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018 31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018
	- (2.856) - - 1.906.739 1.558.153 656.425 177.922 2.724.030 1.217.118 937.750 139.783 5.448.306 8.069.750 1.875.500 939.187 2.724.030 2.063.311 937.750 235.441 1.634.337 969.932 562.650 110.677 2.724.030 881.418 937.750 881.418 1.906.739 890.575 656.425 101.623
	19.068.211 15.647.401 6.564.250 2.586.051
	886.091 661.791 311.135 257.371 242.060 1.166.386 82.000 (91.538) 2.248.133 3.017.959 414.468 (1.868.477) 3.160.864 18.935.309 1.049.967 1.720.957 407.551 1.680.521 140.527 (278.938) - 282.528 - (46.795)
	6.944.699 25.744.494 1.998.097 (307.420)
	- 443.303 - -
	- 443.303 - -
	1.222.769 549.632 428.736 199.276
	1.222.769 549.632 428.736 199.276
	(10.577.919) (3.352.108) (5.940.509) (28.444)
	(10.577.919) (3.352.108) (5.940.509) (28.444)
	- 186.207 - -
	- 186.207 - -

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 Tamara Vinitzky Socia Contadora Pública (UBA) CPCECABA Tº 274 Fº 42

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

(Expresadas en pesos argentinos)

22. Saldos y transacciones con partes vinculadas (continuación)

Arrendamientos Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña La Agraria Agropecuaria Comer. y Finan. S.A. La Glorieta S.A. Maria Teresa S.A. Estancia Fortín Dos S.A. Recuperos y reembolsos de gastos MSU Servicios S.A. Juamarita S.A. MSU Agropy S.A.	nueve meses tres meses
	31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018 31 de marzo de 2019 31 de marzo de 2018
	(95.790.303) (35.497.438) (96.036.314) (19.329.800) (7.824.140) (12.127.118) (669.283) (6.817.733) (14.432.185) (5.015.225) (2.396.267) (352.638) (9.461.827) (5.175.353) (182.310) (230.940) (20.180.000) (24.129.986) (4.430.537) (13.255.545)
	(147.688.455) (81.945.120) (103.714.711) (39.986.656)
	2.587.721 (87.113) 648.963 - - 1.044.013 - - - (233.582) - -
	2.587.721 723.318 648.963 -

(c) Saldos y operaciones con directores:

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar - corrientes Manuel Santos Uribelarrea Balcarce Gonzalo Edo Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar - corrientes Manuel Santos de Uribelarrea Duhau Manuel Santos Uribelarrea Balcarce	31 de marzo de 2019 30 de junio de 2018
	- 17.419 649.388 22.653
	649.388 40.072
	- 5.510 2.162 -
	2.162 5.510

Las retribuciones al personal clave ascienden al 31 de marzo de 2019 y 2018 a $ 20.526.771 y $ 16.533.791, respectivamente.

.

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG

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(Expresadas en pesos argentinos)

23. Moneda extranjera

Rubros Activo Activo corriente Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Deudores comerciales Partes vinculadas (Nota 22) Anticipo a proveedores Gastos a devengar Inversiones Fondos comunes de inversión Efectivo y equivalentes al efectivo Caja Bancos Total activo corriente Activo no corriente Inversiones Participación en sociedades Total activo no corriente Total del activo Pasivo Pasivo corriente Préstamos Préstamos Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar Acreedores comerciales Arrendamientos operativos Seguros agrícolas Partes vinculadas (Nota 22) Total pasivo corriente Pasivo no corriente Préstamos Préstamos Total pasivo no corriente Totalpasivo	31.03.2019	31.03.2019	31.03.2019	31.03.2019	30.06.2018	30.06.2018
	Monto y clase de la moneda extranjera		Tipo de cambio (1)	Monto en moneda local	Monto y clase de la moneda extranjera	Monto en moneda local
	U$S U$S U$S U$S U$S U$S U$S U$S U$S U$S U$S U$S U$S U$S	5.139.863 10.555.679 47.582 105.169	43,35 43,35 43,35 43,35	222.813.044 457.588.689 2.062.672 4.559.082	456.095 10.454.045 - -	13.158.334 301.599.203 - -
				687.023.487		314.757.537
		1.982.230	43,35	85.929.671	930.000	26.830.500
				85.929.671		26.830.500
		- 1.807.366	43,35 43,35	- 78.349.301	2.470 31.341	71.264 904.189
				78.349.301		975.453
				851.302.459		342.563.490
		200.000	43,35	8.670.000	-	-
				8.670.000	-	-
				859.972.459		342.563.490
		39.700.555	43,35	1.721.019.080	10.962.954	316.281.235
				1.721.019.080		316.281.235
		15.092.570 17.722.476 416.373 4.784.944	43,35 43,35 43,35 43,35	654.262.890 768.269.336 18.049.774 207.427.322	17.164.697 25.644.630 - 2.172.532	495.201.519 739.847.567 - 62.677.554
				1.648.009.322		1.297.726.640
				3.369.028.402		1.614.007.875
		8.266.929	43,35	358.371.372	29.535.134	852.088.615
				358.371.372		852.088.615
				358.371.372		852.088.615
				3.727.399.774		2.466.096.490

(1) Tipo de cambio vigente al cierre del período.

U$S: Dólares estadounidenses

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG

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(Expresadas en pesos argentinos)

24. Costo de los bienes vendidos y servicios prestados

Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas

	**nueve **	meses	**tres **	meses
	31 de marzo	31 de marzo	31 de marzo	31 de marzo
	de 2019	de 2018	de 2019	de 2018
Ventas de productos agropecuarios	2.970.949.640	1.450.172.785	705.086.997	404.373.602
Costo de los productos vendidos	(2.712.152.506)	(1.348.475.357)	(633.352.437)	(401.914.370)
Resultado por tenencia de productos agropecuarios	921.370.008	112.212.898	448.317.978	(71.768.584)
	1.180.167.142	213.910.326	520.052.538	(69.309.352)

Ingresos por producción agropecuaria Menos: Costos de producción agropecuaria (Nota 17) Resultado de la producción agropecuaria Ventas de productos agropecuarios Menos: Existencia inicial de productos agropecuarios Producción agropecuaria del período Resultado por tenencia de productos agropecuarios Consumo de granos propios Conversión por valuación Existencia final de productos agropecuarios Costo de ventas Resultadopor ventas deproductos agropecuarios	31.03.19 31.03.18	31.03.19 31.03.18	31.03.19 31.03.18	31.03.19 31.03.18
		nueve meses
	1.512.996.029 3.053.417.369 921.370.008 (57.485.663) 1.041.664.775 (3.759.810.012)	3.053.417.369 (2.787.497.949)	850.759.889 1.844.791.936 112.212.898 (24.189.749) 196.250.664 (1.631.350.281)	1.844.791.936 (1.360.631.332)
		265.919.420		484.160.604
		2.970.949.640 (2.712.152.506)		1.450.172.785 (1.348.475.357)
		258.797.134		101.697.428

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 Tamara Vinitzky Socia Contadora Pública (UBA) CPCECABA Tº 274 Fº 42

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(Expresadas en pesos argentinos)

24. Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (continuación)

Ingresos por producción agropecuaria Menos: Costos de producción agropecuaria (Nota 17) Resultado de la producción agropecuaria Ventas de productos agropecuarios Menos: Existencia inicial de productos agropecuarios Producción agropecuaria del período Resultado por tenencia de productos agropecuarios Consumo de granos propios Conversión por valuación Existencia final de productos agropecuarios Costo de ventas Resultadopor ventas deproductos agropecuarios	31.03.19 31.03.18	31.03.19 31.03.18	31.03.19 31.03.18	31.03.19 31.03.18
		tres meses
	2.379.024.191 1.113.799.996 (448.317.978) (22.717.573) 104.668.939 (3.759.810.012)	1.113.799.996 (977.743.435)	1.068.139.696 949.450.325 (71.768.584) (3.154.876) 90.598.090 (1.631.350.281)	949.450.325 (550.582.916)
		136.056.561		398.867.409
		705.086.997 (633.352.437)		404.373.602 (401.914.370)
		71.734.560		2.459.232

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 Tamara Vinitzky Socia Contadora Pública (UBA) CPCECABA Tº 274 Fº 42

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(Expresadas en pesos argentinos)

25. Información y jerarquía de valores razonables

1. Categorización de los activos y pasivos

A continuación se incluye el detalle de los activos y pasivos por categoría y su comparación de los importes en libros y el valor razonable de los mismos al 31 de marzo de 2019 y al 30 de junio de 2018.

Notas Activos financieros no medidos a su valor razonable Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 9 Pasivos financieros no medidos a su valor razonable Préstamos 14 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 13 Notas Activos financieros no medidos a su valor razonable Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 9 Pasivos financieros no medidos a su valor razonable Préstamos 14 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 13	31 de marzo de 2019
	Préstamos y cuentas por cobrar Otros pasivos financieros Total
	859.278.913 - 859.278.913
	859.278.913 - 859.278.913
	2.122.348.267 - 2.122.348.267 - 2.057.820.763 2.057.820.763
	2.122.348.267 2.057.820.763 4.180.169.030
	30 de junio de 2018
	Préstamos y cuentas por cobrar Otros pasivos financieros Total
	625.159.753 - 625.159.753
	625.159.753 - 625.159.753
	1.221.338.807 - 1.221.338.807 - 1.603.972.516 1.603.972.516
	1.221.338.807 1.603.972.516 2.825.311.323

El valor razonable estimado de los activos y pasivos financieros se presenta como el importe por el cual se puede intercambiar dicho instrumento en el mercado entre partes interesadas, de común acuerdo y no en una transacción forzada.

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG

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(Expresadas en pesos argentinos)

25. Información y jerarquía de valores razonables (continuación)

Al 31 de marzo de 2019 y al 30 de junio de 2018, el valor en libros de ciertos instrumentos financieros utilizados por la Sociedad, en efectivo, equivalentes de efectivo, otros activos financieros, cuentas a cobrar y por pagar y obligaciones a corto plazo es representativo del valor razonable debido a la naturaleza de corto plazo de estos instrumentos.

El valor razonable de la deuda a largo plazo con cotización es determinado en base al precio de la misma en el mercado a la fecha de cotización. En la siguiente tabla se incluye el valor contable y el valor razonable de las obligaciones negociables de la Sociedad al 31 de marzo de 2019:

	Valor contable	Valor razonable
Obligaciones Negociables Serie VI–Clase A	652.907.347	652.907.347
SINDICADO IV	470.195.664	470.195.664

2. Medición de los valores razonables

De acuerdo a la NIIF 13 las variables empleadas para la determinación de los valores razonables deben de ser categorizados en 3 niveles de jerarquía. Los niveles existentes son los siguientes:

• Nivel 1: comprende activos y pasivos cuyos valores razonables han sido estimados utilizando precios de cotización (no ajustados) en mercados activos para iguales activos y pasivos. Los instrumentos incluidos en este nivel, incluyen principalmente saldos en fondos comunes de inversión, títulos de deuda pública y privada con cotización en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

• Nivel 2: comprende activos y pasivos cuyo valor razonable ha sido estimado usando premisas distintas de los precios de cotización incluidas en el Nivel 1, que son observables para los activos o pasivos, ya sea directamente (por ejemplo, precios) o indirectamente (por ejemplo, derivados de precios).

• Nivel 3: comprende activos y pasivos para los cuales las premisas utilizadas en la estimación del valor razonable no están basadas en información observable en el mercado

Propiedad, planta y equipos

La medición del valor razonable para los campos y terrenos, $ 1.295.586.689, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 2, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13.

Véase nuestro informe de fecha

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(Expresadas en pesos argentinos)

25. Información y jerarquía de valores razonables (continuación)

Activos biológicos

La medición del valor razonable para los granos en desarrollo $ 2.995.414.042, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 3, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13.

Inventarios

La medición del valor razonable para los inventarios $ 1.500.177.708, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 1, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13.

Inversiones

La medición del valor razonable para las cuaotaparte en fondos comunes de inversión $ 270.301.505, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 1, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13.

26. Obtención de calificación crediticia para MSU

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros separados intermedios condensados el Consejo de Calificación de FIX SCR S.A. Agente de Calificación de Riesgo había confirmado en Categoría BBB+ (arg) la calificación otorgada a la Sociedad para la emisión de obligaciones negociables en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

La Categoría BBB+ (arg) implica una adecuada calidad crediticia respecto de otros emisores o emisiones del país. Sin embargo, cambios en las circunstancias o condiciones económicas pueden afectar la capacidad de repago en tiempo y forma en un grado mayor que para aquellas obligaciones financieras calificadas con categorías superiores.

27. Compromisos para vender productos agrícolas a una fecha futura

La Sociedad celebró contratos para vender instrumentos no financieros, principalmente maíz y soja, a través de contratos de venta forwards. El valor nominal de estos contratos era de $ 2.983 millones al 31 de marzo de 2019 compuestos principalmente de 228.924 toneladas de maíz y 115.111 toneladas de soja, con vencimiento julio a noviembre 2019. (Ver nota 8).

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 Tamara Vinitzky Socia Contadora Pública (UBA) CPCECABA Tº 274 Fº 42

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(Expresadas en pesos argentinos)

28. Hechos relevantes

28.1 Dividendos

La Sociedad celebró el 31 de octubre de 2018 una Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria en la cual aprobó el destino del resultado del ejercicio social cerrado el 30 de junio de 2018 de la siguiente forma:

Distribución de Dividendos en efectivo por el equivalente en pesos de U$S 3.490.000 (Dólares Estadounidenses tres millones cuatrocientos noventa mil) que de acuerdo al tipo de cambio dólar Banco de la Nación Argentina del 30 de octubre 2018 de 36,71 pesos por dólar resultan la suma de $128.117.900 y con el saldo – cuyo monto resulta de $201.480.746- se constituya una reserva facultativa a fin de cubrir futuras necesidades operativas de la Sociedad.

La Sociedad con fecha 1 de noviembre de 2018 celebró una reunión de directorio mediante la cual informó a sus accionistas la puesta a disposición de los dividendos anteriormente aprobados a partir del 12 de noviembre del corriente año.

28.2 Renuncia del Presidente

El 4 de octubre de 2018 la Sociedad recibió una comunicación del Presidente en uso de licencia, el Sr. Manuel Santos Uribelarrea, mediante la cual informa su renuncia al cargo de Presidente de la Sociedad. Dicha renuncia, fue aprobada en forma unánime por el Directorio.

29. Contratos significativos – Servicios de gerenciamiento

En el año 2007 la Sociedad formalizó con Santa Juana Limited, un fondo de inversión internacional con foco en la actividad agropecuaria, un acuerdo de explotación y gestión con arreglo al cual se comenzaron a prestar, a las sociedades subsidiarias de Santa Juana, servicios de explotación y administración de los campos propiedad de la firma. A raíz del contrato, la Sociedad fue responsable de recomendar a los inversores los mejores activos a incorporar a su portafolio, de preparar en forma anual un plan de negocios, de realizar su respectivo seguimiento y análisis, de la compra de suministros y la comercialización de la producción, y del conjunto de actividades relacionadas con la administración interna de toda la operación. Como contraprestación por tales servicios, la Sociedad recibía un “management fee” por las tareas de gestión estratégica de las mencionadas sociedades, y un

“operating fee”, que cubría el 100% de los costos necesarios para llevar a cabo la explotación agrícola y ganadera del 100% de las campos administrados.

El mencionado contrato con Santa Juana Limited, expiró el pasado 5 de diciembre de 2017 y ha sido renovado por un plazo de 2 años. Al mismo tiempo, los accionistas decidieron implementar un cambio del modelo de negocios desde la producción propia hacia un esquema de alquiler de sus campos a terceros. Como consecuencia de este nuevo escenario, tanto las responsabilidades y tareas llevadas a cabo por MSU como su retribución se ajustaron al nuevo esquema.

Véase nuestro informe de fecha

9 de mayo de 2019 KPMG

Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 Tamara Vinitzky

Socia

Contadora Pública (UBA) CPCECABA Tº 274 Fº 42

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29. Contratos significativos – Servicios de gerenciamiento (continuación)

Los ingresos devengados por servicios de gerenciamiento al 31 de marzo de 2019 ascendieron a $ 26.012.910 y $ 41.391.895 en el período finalizado el 31 de marzo de 2018.

Esta disminución se produce como consecuencia de la reducción de la compensación recibida mencionada en el párrafo anterior.

30. Hechos posteriores al cierre del período

No existen hechos u operaciones ocurridos entre la fecha de cierre del período y la fecha de emisión de los estados financieros consolidados intermedios condensados que puedan afectar significativamente la situación financiera o los resultados integrales de la Sociedad a la fecha de cierre del presente período.

31. Información no cubierta por el informe de los auditores independientes sobre estados financieros

31.1 Custodia y salvaguarda de los libros de comercio, los libros societarios y los registros contables

La Sociedad de acuerdo con lo establecido en la Resolución General N° 629/2014, establece como domicilio de custodia y salvaguarda de los libros de comercio, los libros societarios y los registros contables sita en sede social en la calle Cerrito 1266, piso 11, Oficina 46 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, y como responsable de su administración al Sr. Jorge Martin Agnoletti.

Véase nuestro informe de fecha 9 de mayo de 2019 KPMG Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 Tamara Vinitzky Socia Contadora Pública (UBA) CPCECABA Tº 274 Fº 42

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ANEXO II

FORMULARIO DE CONTROL PRESENTACION DE DOCUMENTACIÓN CONTABLE Y ENVIO POR AIF A PRESENTAR POR LAS EMISORAS.

ENTIDAD: MSU S.A:

(Indicar nombre según el estatuto)

Estados Financieros Trimestral/ ~~Anual~~ al: 31 de marzo de 2019

Información Trimestral (Pymes) al: _____

Fecha de Presentación: 10 de mayo de 2019 Nº de nota/ID: __

DOCUMENTACIÓN PRESENTADA CONFORME NORMAS

(marcar lo que corresponda con una cruz. En caso de ingreso por AIF, insertar el vínculo con el número de ID)

		**SI **	N/C	OBSERVACIONES (Indicar ID y fecha de presentación)
1.	Comunicación de resultados previo al envío del balance		X
2.	Memoria y Declaración Código de Gobierno Societario. (Art. 1° pto. a.1 Reg. Inf. Per.)		X
3.	Estados financieros individuales (art. 1°pto. a.2) y b.1 Régimen Informativo Periódico)	X		Ingresado a AIF conjuntamente con el presente ANEXO
4.	Anexos, notas, Cuadros e información complementaria. (art. 1º Régimen Informativo Periódico)	X		Ingresado a AIF conjuntamente con el presente ANEXO
5.	Reseña informativa. (art. 1° a.3) Régimen Informativo Periódico)	X		Ingresado a AIF conjuntamente con el presente ANEXO
6.	Información adicional		X
7.	Conciliación. Estados financieros de soc. control, control conjunto o influencia significativa. (art. 3.10 Cap. III Régimen Informativo Periódico)		X

8.	Estados financieros de sociedades controladas, vinculadas, control conjunto o influencia significativa o asociadas, art. 3, pto. 10 Cap. III Régimen InformativoPeriódico)	X		Ingreso 10/05/2019 ID 4-2470130-D
9.	Acta de directorio (u org. Administración) que aprobó el balance. (Art.1. pto. a.4) Régimen Informativo Periódico)	X		Ingreso 10/05/2019 ID 4-2470138-D / 4-2470146-D
10.	Informe y Acta de comisión fiscalizadora o consejo de vigilancia que aprobó el balance. (art. 1 pto. a.5) Régimen Informativo Periódico)	X		Ingreso 10/05/2019 ID 4-2470163-D
11.	Informe del auditor (art. 1° a.6), art. 10 y art. 12 Régimen Informativo Periódico)	X		Ingresado a AIF conjuntamente con el presenteANEXO
12.	Informe de Auditor en relación a Honorarios. (Artículo 4 inc. d) Cap. III Tit. II)		X
13.	Declaración de Auditor Externo y de Estudio Contable al que pertenece. (Art. 5 Cap. III Tit. II)		X
14.	Informe y Acta Comité de Auditoría (Artículo 1 Título II Cap. III)		X
15.	Información resumida (consolidada e individual)	X
16.	Honorarios a los directores (Art. 3 Cap. III Titulo II)		X
17.	Aportes Irrevocables		X
18.	Reserva Legal (art. 5 Capitulo III Título “Reg. Inf. Periódico”y art. 70 LSC)		X
19.	Requisitos específicos de la actividad. (Art. 3.8. Cap. III Reg. Inf. Per.)		X
20.	Revaluación para la medición de elementos de propiedades, planta y equipo y en aquellos en que se haya determinado el valor razonable de las propiedades de inversión, (Art. 3.3 Cap. III Titulo Reg. Inf. Periódico)		X
21.	Información trimestral requerida en el Art. 13 Reg. Inf. Per.		X
22.	Fianzas y avales conforme (Art. 15 Reg. Inf. Per.)		X

23.	Constitución de Reserva Especial (Art. 10 Cap. III Reg. Inf. Per.)		X
24.	En caso que se trate de PYME/Cedear/CEVA/ otros, régimen contable aplicable (aclarar en observaciones)		X

TIPO DE INFORME DEL AUDITOR: REVISION LIMITADA

(Indicar si es con salvedades, opinión adversa, abstención, revisión limitada sin observaciones o con observaciones, etc).

TIPO DE INFORME DE COMISIÓN FISCALIZADORA: REVISION LIMITADA

(Indicar si es con salvedades, opinión adversa, abstención, revisión limitada sin observaciones o con observaciones, etc.).

INFORME DEL COMITÉ DE AUDITORÍA: NO APLICA

(Indicar opinión y observaciones que efectúa, etc.).

SITUACIÓN DE LA SOCIEDAD:

(Completar sólo SI/NO si se presenta alguna de las siguientes situaciones.

Situación	Indicar con X si se encuentra encuadrada o no
ART.31o 32 LSC	SI_NO _X
ART. 94 o 205 o 206 LSC	SI _ NO _X
ABS-PÉRDIDAS	SI _ NO _X_
RECOMP. R. LEGAL	SI _ NO X
ADQUISC. ACC. PROP.	SI _ NO X
APORTESIRREVOC.	SI_NO _X
RESTRIC. DISTRIB. DIVIDENDOS	SI _ NO _X
REVALÚOTÉCNICO	SI__NO _X__

Agustín Jorge Eduardo Martignone Director Titular