MSU S.A. - Interim / Quarterly Report 2020

MSU Sociedad Anónima

Estados financieros consolidados intermedios condensados correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

MSU Sociedad Anónima

INDICE

Composición del Directorio y de la Comisión Fiscalizadora Informe de revisión limitada de estados financieros consolidados condensados de período intermedio Informe de revisión limitada de estados financieros separados condensados de período intermedio Informe de revisión limitada de la Comisión Fiscalizadora de estados financieros consolidados condensados de período intermedio Informe de revisión limitada de la Comisión Fiscalizadora de estados financieros separados condensados de período intermedio Reseña informativa Información adicional solicitada por el art. 12 del Capítulo III-Título IV del texto ordenado 2013 de las Normas de la Comisión Nacional de Valores Información de la Sociedad Estados financieros consolidados intermedios condensados al 30 de septiembre de 2019: Estado de situación financiera consolidado intermedio condensado Estado de resultados y de otro resultado integral consolidado intermedio condensado Estado de cambios en el patrimonio consolidado intermedio condensado Estado de flujos de efectivo consolidado intermedio condensado Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados Estados financieros separados intermedios condensados al 30 de septiembre de 2019: Estado de situación financiera separado intermedio condensado Estado de resultados y de otro resultado integral separado intermedio condensado Estado de cambios en el patrimonio separado intermedio condensado Estado de flujos de efectivo separado intermedio condensado Notas a los estados financieros separados intermedios condensados	Página
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Composición del Directorio y de la Comisión Fiscalizadora
Informe de revisión limitada de estados financieros consolidados condensados de período
intermedio
Informe de revisión limitada de estados financieros separados condensados de período
intermedio
Informe de revisión limitada de la Comisión Fiscalizadora de estados financieros consolidados
condensados de período intermedio
Informe de revisión limitada de la Comisión Fiscalizadora de estados financieros separados
condensados de período intermedio
Reseña informativa
Información adicional solicitada por el art. 12 del Capítulo III-Título IV del texto ordenado
2013 de las Normas de la Comisión Nacional de Valores
Información de la Sociedad
Estados financieros consolidados intermedios condensados al 30 de septiembre de 2019:
Estado de situación financiera consolidado intermedio condensado
Estado de resultados y de otro resultado integral consolidado intermedio condensado
Estado de cambios en el patrimonio consolidado intermedio condensado
Estado de flujos de efectivo consolidado intermedio condensado
Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados
Estados financieros separados intermedios condensados al 30 de septiembre de 2019:
Estado de situación financiera separado intermedio condensado
Estado de resultados y de otro resultado integral separado intermedio condensado
Estado de cambios en el patrimonio separado intermedio condensado
Estado de flujos de efectivo separado intermedio condensado
Notas a los estados financieros separados intermedios condensados

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MSU Sociedad Anónima

Composición del Directorio

Designado por la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria del 8 de octubre de 2019, con mandato por tres ejercicios:

Presidente: Manuel Santos de Uribelarrea Duhau Vicepresidente: Gonzalo Edo Director titular: Agustín Jorge Eduardo Martignone Director titular: Alfredo Agustín Margaría

Composición de la Comisión Fiscalizadora

Designada por la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria del 8 de octubre de 2019, con mandato por tres ejercicios:

Síndico titular: Eduardo Inda Síndico titular: Gonzalo Ugarte Síndico titular: Ramiro Inda Síndico suplente: Adalberto Ramiro Barbosa Síndico suplente: Ricardo Enrique Panighini Síndico suplente: Gustavo Hernán Bellotti

Deloitte & Co. S.A. Florida 234, 5° piso C1005AAF Ciudad Autónoma de Buenos Aires Argentina Tel.: (+54-11) 4320-2700 Fax: (+54-11) 4325-8081/43267340 www.deloitte.com/ar

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INFORME DE REVISIÓN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES SOBRE ESTADOS FINANCIEROS

CONDENSADOS DE PERÍODOS INTERMEDIOS

Señores Presidente y Directores de MSU S.A. C.U.I.T. N°: 30-60759719-3 Domicilio legal: Cerrito 1266 – Piso 11, Of. 46 Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Informe sobre los estados financieros condensados de períodos intermedios

1. Identificación de los estados financieros intermedios separados condensados objeto de la revisión

Hemos revisado los estados financieros intermedios separados condensados adjuntos de MSU S.A. (en adelante, mencionada indistintamente como “MSU S.A.” o la “Sociedad”), que comprenden el estado de situación financiera intermedio separado condensado al 30 de septiembre de 2019 y los estados de resultados integrales intermedios separados condensados, de cambios en el patrimonio intermedio condensado y de flujos de efectivo intermedio separado condensado correspondientes al período de tres meses finalizado en dicha fecha, así como la información explicativa seleccionada incluida en las notas 1 a 31.

Las cifras y otra información correspondientes al estado de situación financiera al 30 de junio de 2019 y los estados de resultados integrales intermedios separados condensados, de cambios en el patrimonio intermedio separado condensado y de flujos de efectivo intermedio separado condensado correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2018, son parte integrante de los estados financieros intermedios separados condensados mencionados precedentemente y se las presenta con el propósito de que se interpreten exclusivamente en relación con las cifras y otra información del período intermedio actual.

2. Responsabilidad del Directorio de la Sociedad en relación con los estados financieros intermedios condensados

El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación razonable de los estados financieros de la Sociedad de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“F.A.C.P.C.E.”) como normas contables profesionales, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB”, por su sigla en inglés), e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (“C.N.V.”) a su normativa y, por lo tanto, es responsable de la preparación y presentación de los estados financieros intermedios separados condensados adjuntos, de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34, “Información financiera intermedia” (“NIC 34”).

3. Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en emitir una conclusión sobre los estados financieros intermedios separados condensados adjuntos basada en nuestra revisión. Hemos llevado a cabo nuestra revisión de conformidad con las Normas Internacionales de Encargos de Revisión (“NIER”) adoptadas por la F.A.C.P.C.E. a través de la Resolución Técnica N° 33, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (“IAASB”, por su sigla en inglés) de la Federación Internacional de Contadores (“IFAC”, por su sigla en inglés). Dichas normas exigen que cumplamos los requerimientos de ética.

Una revisión de estados financieros de períodos intermedios consiste en realizar indagaciones, principalmente a las personas responsables de los temas financieros y contables, y aplicar procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. Una revisión tiene un alcance significativamente menor que el de una auditoría y, por consiguiente, no nos permite obtener seguridad de que tomemos conocimiento de todos los temas significativos que podrían identificarse en una auditoría. En consecuencia, no expresamos opinión de auditoría.

Deloitte & Co. S.A. Registro de Soc. Com. CPCECABA T°1 Folio 3

4. Conclusión

Sobre la base de nuestra revisión, estamos en condiciones de manifestar que no se nos han presentado circunstancias que nos hicieran pensar que los estados financieros intermedios separados condensados adjuntos de MSU S.A. correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019 no están presentados, en todos sus aspectos significativos, de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34.

5. Otras Cuestiones

Los estados contables del ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019, como así también los estados contables condensados intermedios al 30 de septiembre de 2018, fueron auditados y revisados, respectivamente por otro profesional, quien ha emitido su informe de auditoría sin salvedades con fecha 5 de septiembre de 2019, cabe destacar que previamente había emitido su informe de revisión limitada respecto de las cifras al 30 de septiembre de 2018, sin observaciones con fecha 7 de noviembre de 2018.

Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

a) Los estados financieros intermedios separados condensados mencionados en el primer párrafo del capítulo 1 de este informe han sido preparados, en todos sus aspectos significativos, de acuerdo con las normas aplicables de la Ley General de Sociedades N° 19.550 y de la Comisión Nacional de Valores.
b) Las cifras de los estados financieros intermedios condensados mencionados en el primer párrafo del capítulo 1 de este informe surgen de los registros contables de la Sociedad que, en sus aspectos formales, se encuentran en proceso de transcripción a libros rubricados como así también los estados financieros intermedios condensados mencionados en el primer párrafo del capítulo 1 de este informe.
a) Como parte de nuestro trabajo, cuyo alcance se describe en el capítulo 3, hemos revisado la Información adicional a las notas de los estados financieros intermedios separados condensados requerida por el artículo 12 del Capítulo III, Título IV de las normas de la C.N.V., preparada por el Directorio y sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular.
d) Según surge de los registros contables auxiliares de la Sociedad controlante mencionados en el apartado b) de este capítulo, el pasivo devengado al 30 de septiembre de 2019 a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino en concepto de aportes y contribuciones previsionales ascendía a $ 15.337.042 y no era exigible a esa fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 7 de noviembre de 2019

DELOITTE & Co. S.A.

(Registro de Soc. Comerciales -

C.P.C.E. C.A.B.A. - Tomo 1, Folio 3)

Juan José López Forastier

Socio Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. - Tomo 336 - Folio 95

Deloitte se refiere a una o más de las firmas miembro de Deloitte Touche Tohmatsu Limited, una compañía privada del Reino Unido limitada por garantía (“DTTL”), su red de firmas miembro, y sus entidades relacionadas. DTTL y cada una de sus firmas miembro son entidades únicas e independientes y legalmente separadas. DTTL (también conocida como “Deloitte Global”) no brinda servicios a los clientes. Una descripción detallada de la estructura legal de DTTL y sus firmas miembros puede verse en el sitio web www.deloitte.com/about.

Deloitte Touche Tohmatsu Limited es una compañía privada limitada por garantía constituida en Inglaterra y Gales bajo el número de compañía 07271800, con domicilio legal en Hill House, 1 Little New Street, London, EC4a, 3TR, United Kingdom

Deloitte & Co. S.A. Florida 234, 5° piso C1005AAF Ciudad Autónoma de Buenos Aires Argentina Tel.: (+54-11) 4320-2700 Fax: (+54-11) 4325-8081/43267340 www.deloitte.com/ar

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INFORME DE REVISIÓN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES SOBRE ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS DE PERÍODOS INTERMEDIOS

Señores Presidente y Directores de MSU S.A.

C.U.I.T. N°: 30-60759719-3 Domicilio legal: Cerrito 1266 – Piso 11, Of. 46 Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Informe sobre los estados financieros condensados de períodos intermedios

1. Identificación de los estados financieros intermedios consolidados condensados objeto de la revisión

Hemos revisado los estados financieros intermedios consolidados condensados adjuntos de MSU S.A. (en adelante, mencionada indistintamente como “MSU S.A.” o la “Sociedad”), que comprenden el estado de situación financiera intermedio consolidado condensado al 30 de septiembre de 2019 y los estados de resultados integrales intermedios consolidado condensados, de cambios en el patrimonio intermedio condensado y de flujos de efectivo intermedio consolidado condensado correspondientes al período de tres meses finalizado en dicha fecha, así como la información explicativa seleccionada incluida en las notas 1 a 32.

Las cifras y otra información correspondientes al estado de situación financiera al 30 de junio de 2019 y los estados de resultados integrales intermedios consolidados condensados, de cambios en el patrimonio intermedio consolidados condensado y de flujos de efectivo intermedio consolidados condensado correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2018, son parte integrante de los estados financieros intermedios consolidados condensados mencionados precedentemente y se las presenta con el propósito de que se interpreten exclusivamente en relación con las cifras y otra información del período intermedio actual.

2. Responsabilidad del Directorio de la Sociedad en relación con los estados financieros intermedios condensados

El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación razonable de los estados financieros de la Sociedad de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“F.A.C.P.C.E.”) como normas contables profesionales, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB”, por su sigla en inglés), e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (“C.N.V.”) a su normativa y, por lo tanto, es responsable de la preparación y presentación de los estados financieros intermedios consolidados condensados adjuntos, de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34, “Información financiera intermedia” (“NIC 34”).

3. Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en emitir una conclusión sobre los estados financieros intermedios consolidados condensados adjuntos basada en nuestra revisión. Hemos llevado a cabo nuestra revisión de conformidad con las Normas Internacionales de Encargos de Revisión (“NIER”) adoptadas por la F.A.C.P.C.E. a través de la Resolución Técnica N° 33, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (“IAASB”, por su sigla en inglés) de la Federación Internacional de Contadores (“IFAC”, por su sigla en inglés). Dichas normas exigen que cumplamos los requerimientos de ética.

Deloitte & Co. S.A. Registro de Soc. Com. CPCECABA T°1 Folio 3

4. Conclusión

Sobre la base de nuestra revisión, estamos en condiciones de manifestar que no se nos han presentado circunstancias que nos hicieran pensar que los estados financieros intermedios consolidados condensados adjuntos de MSU S.A. correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019 no están presentados, en todos sus aspectos significativos, de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34.

5. Otras Cuestiones

Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

a) Los estados financieros intermedios consolidados condensados mencionados en el primer párrafo del capítulo 1 de este informe han sido preparados, en todos sus aspectos significativos, de acuerdo con las normas aplicables de la Ley General de Sociedades N° 19.550 y de la Comisión Nacional de Valores.
b) Las cifras de los estados financieros intermedios condensados mencionados en el primer párrafo del capítulo 1 de este informe surgen de los registros contables de la Sociedad que, en sus aspectos formales, se encuentran en proceso de transcripción a libros rubricados como así también los estados financieros intermedios condensados mencionados en el primer párrafo del capítulo 1 de este informe.
c) Como parte de nuestro trabajo, cuyo alcance se describe en el capítulo 3 de este informe, hemos leído la reseña informativa y la información adicional a las notas de los estados financieros intermedios consolidados condensados requerida por las normas de la Comisión Nacional de Valores preparada por el Directorio y sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular.
d) Según surge de los registros contables de la Sociedad mencionados en el apartado b) de este capítulo, el pasivo devengado al 30 de septiembre de 2019 a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino en concepto de aportes y contribuciones previsionales ascendía a $ 15.628.826 y no era exigible a esa fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 7 de noviembre de 2019.

DELOITTE & Co. S.A.

(Registro de Soc. Comerciales – C.P.C.E.C.A.B.A. - Tomo 1, Folio 3)

Juan José López Forastier

Socio Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. - Tomo 366 - Folio 95

Deloitte se refiere a una o más de las firmas miembro de Deloitte Touche Tohmatsu Limited, una compañía privada del Reino Unido limitada por garantía (“DTTL”), su red de firmas miembro, y sus entidades relacionadas. DTTL y cada una de sus firmas miembro son entidades únicas e independientes y legalmente separadas. DTTL (también conocida como “Deloitte Global”) no brinda servicios a los clientes. Una descripción detallada de la estructura legal de DTTL y sus firmas miembros puede verse en el sitio web www.deloitte.com/about.

Deloitte Touche Tohmatsu Limited es una compañía privada limitada por garantía constituida en Inglaterra y Gales bajo el número de compañía 07271800, con domicilio legal en Hill House, 1 Little New Street, London, EC4a, 3TR, United Kingdom

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA SOBRE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS DE PERIODO INTERMEDIO

Señores

Accionistas de

MSU Sociedad Anónima

Domicilio Legal: Cerrito 1266 – Piso 11 – Oficina 46 Ciudad Autónoma de Buenos Aires CUIT: 30-60759719-3 Presente

De nuestra consideración:

De acuerdo con lo requerido por el inciso 5° del artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550 y el Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, hemos efectuado una revisión de los estados financieros consolidados condensados de período intermedio de MSU Sociedad Anónima (“la Sociedad”) y su sociedad controlada, los cuales incluyen: (a) el estado consolidado de situación financiera al 30 de septiembre de 2019, (b) los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral por el período intermedio de tres meses finalizado en esa fecha, (c) los estados consolidados de cambios en el patrimonio y de flujo de efectivo por el período intermedio de tres meses finalizado en esa fecha, y (d) un resumen de las políticas contables significativas y otras notas explicativas. Los importes y otra información correspondiente al 30 de junio 2019 y por el período tres meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 son parte integrante de los estados financieros intermedios mencionados precedentemente y deberán ser considerados solo con relación a estos. El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación de los estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”) como normas contables profesionales, e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores a su normativa, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de contabilidad (“IASB” por su sigla en inglés) y, por lo tanto, es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros condensados intermedios antes mencionados, de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad N° 34 (NIC 34) “Información Financiera Intermedia”. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una conclusión basada en la revisión que hemos realizado de dichos documentos según el alcance que se menciona en el párrafo 2 siguiente.
Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que la revisión de los documentos antes detallados, se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión de estados financieros condensados correspondientes a períodos intermedios, e incluye la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos mencionados, hemos revisado el trabajo efectuado por la firma Deloitte & Co. de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina para la revisión de estados financieros de períodos intermedios. De acuerdo con dichas normas, una revisión consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable incluida en los estados financieros intermedios y en efectuar indagaciones a los responsables de su elaboración. El alcance de una revisión es sustancialmente menor al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados financieros considerados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos una opinión de auditoría. No hemos efectuado ningún control de gestión y, por lo tanto, no hemos evaluado los criterios y decisiones empresarias de administración, financiación, comercialización y operación, dado que estas cuestiones son de responsabilidad exclusiva del Directorio.
Basados en el trabajo realizado, con el alcance descripto en los párrafos anteriores y basados en el “Informe de Revisión de los Auditores Independientes sobre los Estados Financieros Consolidados de período intermedio condensados” de fecha 7 de noviembre de 2019 de la contador Juan José López Forastier (socio de la firma Deloitte & Co.), podemos manifestar que no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba efectuarse a los estados financieros consolidados condensados intermedios e información complementaria de MSU S.A. y su Sociedad Controlada al 30 de septiembre de 2019 mencionados en el apartado 1, para que los mismos estén presentados de acuerdo con las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales, de la Comisión Nacional de Valores y con las normas contables profesionales vigentes.
Informamos además, en cumplimiento de disposiciones legales vigentes, que:
a. Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires;
b. Los estados financieros mencionados en el punto 1 surgen de los registros contables, llevados en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.
c. Hemos leído la reseña informativa (secciones “Estructura patrimonial”, “Estructura del Flujo de Efectivo”, e “Índices”), sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular; y
d. En ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado durante el ejercicio los restantes procedimientos descriptos en el artículo N° 294 de la Ley N° 19.550, que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, no teniendo observaciones que formular al respecto.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 7 de noviembre de 2019.

Gonzalo Ugarte

Por Comisión Fiscalizadora Síndico Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA SOBRE LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS CONDENSADOS DE PERIODO INTERMEDIO

Señores Accionistas de MSU Sociedad Anónima

Domicilio Legal: Cerrito 1266 – Piso 11 – Oficina 46 Ciudad Autónoma de Buenos Aires CUIT: 30-60759719-3 Presente

De nuestra consideración:

De acuerdo con lo requerido por el inciso 5° del artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550 y el Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, hemos efectuado una revisión de los estados financieros separados intermedios condensados de MSU Sociedad Anónima (en adelante, la “Sociedad”), los cuales incluyen: (a) el estado de situación financiera separado al 30 de septiembre de 2019, (b) los estados separados del resultado y de otro resultado integral por el período intermedio de tres meses finalizado en esa fecha, (c) los estados separados de cambios en el patrimonio y de flujo de efectivo por el período intermedio de tres meses finalizado en esa fecha, y (d) un resumen de las políticas contables significativas y otras notas explicativas. Los importes y otra información correspondiente al 30 de junio de 2019 y el período de tres meses finalizado al 30 de septiembre de 2018 son parte integrante de los estados financieros separados intermedios mencionados precedentemente y deberán ser considerados sólo con relación a estos. El Directorio de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros separados de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica N° 26 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) incorporadas por la Comisión Nacional de Valores a su normativa. Dichas normas difieren de las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB” por sus siglas en inglés) y de la Norma Internacional de Contabilidad 34 “Información Financiera Intermedia” de dicho Consejo en los aspectos que se mencionan en la Nota 2 a los estados financieros separados referidos en el párrafo 1.

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una conclusión basada en la revisión que hemos realizado de dichos documentos según el alcance que se menciona en el párrafo 2 siguiente.

Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que la revisión de los documentos antes detallados, se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión de estados financieros condensados correspondientes a períodos intermedios, e incluye la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos mencionados, hemos revisado el trabajo efectuado por la firma Deloitte & Co. de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina para la revisión de estados financieros de períodos intermedios. De acuerdo con dichas normas, una revisión consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable incluida en los estados financieros intermedios y en efectuar indagaciones a los responsables de su elaboración. El alcance de una revisión es sustancialmente menor al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados financieros considerados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos una opinión de auditoría. No hemos efectuado ningún control de gestión y, por lo tanto, no hemos evaluado los criterios y decisiones empresarias de administración, financiación, comercialización y operación, dado que estas cuestiones son de responsabilidad exclusiva del Directorio.
Basados en el trabajo realizado, con el alcance descripto en los párrafos anteriores y basados en el “Informe de Revisión sobre estados financieros separados de período intermedio condensados” de fecha 7 de noviembre de 2019 de la contador Juan José López Forastier (socio de la firma Deloitte & Co.), podemos manifestar que no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba efectuarse a los estados financieros separados intermedios condensados e información complementaria de MSU S.A al 30 de septiembre de 2019, mencionados en el apartado 1, para que los mismos estén presentados de acuerdo con las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales, de la Comisión Nacional de Valores y con las normas de la Resolución Técnica N° 26 de la FACPCE para los estados financieros separados de una entidad controlante.
Informamos además, en cumplimiento de disposiciones legales vigentes, que:
a. Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires;
b. Hemos leído la información adicional requerida por el artículo 12°, Capítulo III, Título IV de la normativa de la CNV (Texto Ordenado 2013), sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular, y
c. Los estados financieros mencionados en el punto 1 surgen de los registros contables, llevados en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.
d. En ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado durante el ejercicio los restantes procedimientos descriptos en el artículo N° 294 de la Ley N° 19.550, que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, no teniendo observaciones que formular al respecto.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 7 de noviembre de 2019.

Gonzalo Ugarte

Por Comisión Fiscalizadora Síndico Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

RESEÑA INFORMATIVA SOBRE LOS ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONSOLIDADOS CONDENSADOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2019

1) Breve comentario sobre las actividades de la empresa en el trimestre

Situación de los principales cultivos

Trigo/Cebada

Durante el mes de julio se culminó la siembra de ambos cultivos, llegando a una superficie final sembrada de 25.151 hectáreas de trigo y 1.983 hectáreas de cebada, totalizando 27.134 has, área 6% inferior a la campaña pasada, respondiendo a una rotación más balanceada. La superficie para ambos cultivos sigue siendo importante, dadas las buenas condiciones del negocio. La evolución general al 30 de septiembre de 2019 fue dispar, con un ciclo invernal con gran cantidad de heladas, el cual promovió el macollaje y enraizamiento del cultivo. Las heladas que se dieron en el mes de septiembre, con el cultivo en encañazón, produjeron la muerte de macollos que afectó al potencial de rinde, especialmente en la zona oeste. Adicionalmente, no todos los lotes de trigo habían tenido aplicaciones de fungicidas por la persistencia de las heladas. La roya amarilla o estriada (Puccinia striiformis) apareció, al igual que la campaña pasada, de manera más atemperada respecto de lo esperado.

Girasol

Para esta campaña, se decidió sembrar girasol alto oleico en todas las regiones, debido a que nuevamente es un negocio más rentable que el girasol común o confitero. El área total se incrementó a 8.183 hectáreas (+12%). Al 30 de septiembre de 2019, el avance de siembra fue de 3.700 hectáreas, lo que representó el 100% del área ubicada en el noreste argentino y un 45% sobre el total de girasol a sembrar. Las regiones Sudeste y Pampa Húmeda (oeste de la provincia de Buenos Aires) no tuvieron aún avance de siembra a la fecha de cierre.

Maíz de primera

Para la presente campaña se decidieron sembrar 23.852 hectáreas de maíz de primera. Un pronóstico de año neutro y buenos niveles de napa son fundamento de este incremento del área respecto del año anterior. Del total de área a implantar, al 30 de septiembre de 2019 se encontraban sembradas 17.042 hectáreas, un 71% del área, muy superior al 28% de avance a esa misma fecha en la campaña pasada. El avance fue distinto según la región y representó el 100% en el NEA y Litoral (provincia de Entre Ríos), 77% en la región de Pampa Húmeda y 0% en la región Sudeste, en donde se siembra durante el mes de octubre.

Soja de primera, soja de segunda y maíz tardío

Al 30 de septiembre de 2019 estos cultivos no se habían sembrado en ninguna zona, los lotes estaban en estado de barbecho a la espera de la fecha de siembra correspondiente.

Situación económico - financiera

El primer trimestre cerró con una ganancia de $ 75.265.355 después de impuestos que compara con una pérdida de $ 51.032.620 del mismo trimestre del ejercicio anterior. El trimestre julio - septiembre si bien estacionalmente el de menor resultado, en este ejercicio se ve incrementado por una mayor producción en el maíz tardío respecto de la prevista en los activos biológicos al 30 de junio de 2019. Al mismo tiempo el incremento del tipo de cambio redundó en un aumentó los márgenes del negocio.

1) Estructura patrimonial comparativa

Activos no corrientes Activos corrientes Total Activos Pasivos no corrientes Pasivos corrientes Total Pasivos Patrimonio controlante Patrimonio no controlante Patrimonio total Total Patrimonio y Pasivos	30/09/2019 30/09/2018 30/09/2017 30/09/2016 30/09/2015 3.309.949.889 1.760.168.415 828.189.091 803.257.466 525.491.539 8.465.026.371 4.493.311.727 2.243.684.343 1.571.115.917 813.645.922
	11.774.976.260 6.253.480.142 3.071.873.434 2.374.373.383 1.339.137.461
	2.014.133.049 1.616.261.392 684.288.129 503.543.140 239.012.146 6.378.923.943 2.493.261.059 1.584.321.917 1.220.121.951 853.145.745 8.393.056.992 4.109.522.451 2.268.610.046 1.723.665.091 1.092.157.891 3.381.901.592 2.143.947.698 803.258.220 650.704.195 246.978.025 17.676 9.993 5.168 4.097 1.545 3.381.919.268 2.143.957.691 803.263.388 650.708.292 246.979.570
	11.774.976.260 6.253.480.142 3.071.873.434 2.374.373.383 1.339.137.461

2) Estructura de resultados comparativa

Resultado ordinario operativo Ingresos y costos financieros Resultado neto ordinario Impuesto a las ganancias Resultados del período Otros resultados integrales Resultado integral del período	30/09/2019 30/09/2018 30/09/2017 30/09/2016 30/09/2015 487.472.205 (26.740.741) 908.176 (44.441.731) (37.991.160) (363.222.414) (45.018.921) 28.222.987 (20.489.926) (19.678.718)
	124.249.791 (71.759.662) 29.131.163 (64.931.657) (57.669.878)
	(37.097.221) 20.727.042 (10.385.308) 21.319.810 19.757.043
	87.152.570 (51.032.620) 18.745.855 (43.611.847) (37.912.835)
	896.315.378 681.015.745 (5.122.262) 18.656.663 5.411.845
	983.467.948 629.983.125 13.623.593 (24.955.184) (32.500.990)

3) Estructura del flujo de efectivo comparativa

Efectivo (utilizado en) generado por las actividades operativas Efectivo neto utilizado en las actividades de inversión Efectivo neto generado por (utilizado en) las actividades de financiación Efecto de la variación en el tipo de cambio sobre el efectivo Total de efectivo generado (utilizado) durante el período	30/09/2019 30/09/2018 30/09/2017 30/09/2016 30/09/2015 (601.604.804) (601.829.587) 4.351.436 80.794.888 (29.153.091) (40.660.869) (33.230.158) (7.170.352) (6.392.992) (4.747.284) 1.569.363.740 523.583.709 201.994.840 (62.362.738) 38.996.548 270.384.566 175.164.742 (31.183.175) 8.508.867 (5.224.974) 1.197.482.633 63.688.706 167.992.749 20.548.025 (128.801)

4) Índices comparativos

	30/09/2019	30/09/2018	30/09/2017	30/09/2016	30/09/2015
Liquidez Corriente (1) Solvencia (2) Inmovilización del capital (3) Rentabilidad(4)	1,33 1,40 0,28 3%	1,80 0,52 0,28 (3%)	1,42 0,35 0,27 2%	1,29 0,38 0,34 (7%)	0,95 0,23 0,39 (14%)

1) Activos corrientes / Pasivos corrientes
2) Patrimonio / Pasivos
3) Activos no corrientes / Activos
4) Ganancia del período / (Patrimonio inicio + Patrimonio cierre)/2

5) Datos estadísticos

Producción de granos (cosecha) en toneladas del trimestre:

	30/09/2019	30/09/2018	30/09/2017	30/09/2016	30/09/2015
Maíz Sorgo Algodón	273.941 6.310 -	152.156 - -	273.733 - -	222.071 - 2.161	113.695 - 3.250
Hectáreas sembradas en	el trimestre:
	30/09/2019	30/09/2018	30/09/2017	30/09/2016	30/09/2015
Trigo Cebada Maíz temprano Girasol	11.081 1.685 2.333 6.545	13.056 3.058 4.647 2.845	4.152 632 2.323 3.121	10.085 2.432 1.429 1.628	2.028 1.360 2.053 2.651

1) Breves comentarios y perspectivas para el siguiente trimestre y el resto del ejercicio

Durante el próximo trimestre se espera concluir la siembra se los cultivos de verano (Girasol, Maíz y Soja) en un entorno climático favorable. El nivel de recarga hídrica de los suelos es bueno a muy bueno en la mayoría de las zonas. En las últimas semanas se ha ido normalizando la situación en las regiones que venían con escacez de humedad permitiendo el buen avance de las siembras. El pronóstico climático es Neutral para el verano (lluvias dentro del promedio histórico) con eventos puntuales y de mayor volumen. Asimismo se espera tendencia de lluvias inferiores a los promedios históricos hacia fin del verano y el otoño. En cuanto a temperaturas, durante el verano se esperan registros moderados con tendencias superiores a los promedios.

En cuanto a los precios internacionales de las comodities los mismos han continuado lateralizando dentro de los rangos del último año con una leve tendencia de suba en las últimas semanas producto de los avances favorables en las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China. Adicionalmente aún queda por ver la producción final de los cultivos de verano de Estados Unidos los que han sufrido durante la última campaña distintos eventos climáticos que han mermado la producción. El transcurso de las próximas semanas será definitorio para evaluar la producción final de Estados Unidos, pudiendo generar sorpresas y volatilidad en el mercado de granos en el caso de no alcanzar las estimaciones del USDA.

Respecto del contexto local, el trimestre cerrado al 30 de septiembre de 2019 continuó en un marco de alta inflación y altas tasas de interés, reduciéndose al mínimo la financiación en dólares de las entidades bancarias. La Sociedad con fecha 4 de Octubre ha cancelado totalmente la Serie VI de Obligaciones Negociables por un monto de USD 15.000.000 y viene sorteando favorablemente la financiación de la presente campaña en dicho contexto con un alto grado de liquidez.

También a nivel local, a fines de Octubre ha resultado elegido un nuevo Gobierno en las elecciones generales del día 27. Actualmente estamos transcurriendo el período de transición hasta el 10 de diciembre, fecha en la cual asumirá el nuevo Presidente electo. El país sigue con temas sin resolver como inflación, recesión, déficit fiscal y un aumento del riesgo país que ha dejado tanto al sector público como al privado sin financiamiento. Adicionalmente se han reinstaurado medidas cambiarias restrictivas durante las últimas semanas para evitar la continua fuga de divisas y consecuente reducción de las reservas del BCRA. El contexto actual sigue siendo de alta incertidumbre y se espera conocer tanto al nuevo equipo económico como a las nuevas medidas que adoptará el nuevo gobierno en las próximas semanas.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 7 de noviembre de 2019.

DELOITTE & Co. S.A. EL DIRECTORIO

Juan José López Forastier (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 366 Fº 95

MSU Sociedad Anónima

INFORMACIÓN ADICIONAL SOLICITADA POR EL ARTÍCULO 12 DEL CAPÍTULO III – TÍTULO IV DEL TEXTO ORDENADO 2013 DE LAS NORMAS DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS INTERMEDIO CONDENSADOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2019

En cumplimiento del artículo 12 del capítulo III – Título IV del Texto Ordenado 2013 de las Normas de la Comisión Nacional de Valores, el Directorio ha aprobado la siguiente información adicional correspondiente al período finalizado el 30 de septiembre de 2019, la cual debe ser leída en forma conjunta con los estados financieros separados intermedios condensados a esa fecha.

1- No existen.

2- No existen: ver Nota 29 y 30.

3- El detalle al 30 de septiembre de 2019 es el siguiente:

Sin plazo establecido A vencer dentro de los tres meses A vencer entre los tres meses y seis meses A vencer entre los seis meses y nueve meses A vencer entre los nueve meses y doce meses Saldos corrientes A vencer a más de un año A vencer a más de 2 años A vencer a más de 3 años A vencer a más de 4 años Totales	Créditos Deudas
	461.313.124 886.833.693 1.139.863.427 1.900.403.270 167.879.621 888.562.387 797.177 948.256.927 - 1.894.775.920
	1.769.853.349 6.518.832.254 - 761.327.902 - 364.274.018 - 83.951.735 - 36.383.648
	1.769.853.349 7.764.769.557

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

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4- Clasificación de créditos y deudas según el tipo de moneda en que deben cancelarse y según los efectos financieros que origina:

Clasificación	Créditos Deudas
	30/09/2019 30/09/2019
En moneda nacional En moneda extranjera No sujetos a cláusula de ajuste Que devengan interés - A tasa fija - A tasa variable Que no devengan interés Totales	396.271.961 3.679.873.452 1.373.581.388 4.083.585.627
	1.769.853.349 7.763.459.079
	1.769.853.349 7.763.459.079
	1.769.853.349 7.763.459.079
	31.477.345 2.565.073.933 - 621.166 1.738.376.004 5.197.763.980
	1.769.853.349 7.763.459.079

5- La Sociedad controlada por la Sociedad es la siguiente:

MSU Servicios S.A.	Actividad principal País de constitución y funcionamiento % Participación en el capital social
	(a) Argentina 99,75%

(a) Servicios de gerenciamiento y producción agrícola.

El porcentaje de derechos de voto es el mismo que el porcentaje de participación en el capital social. El capital social emitido representa únicamente las acciones ordinarias. No se han emitido acciones preferentes en la sociedad controlada.

6- Ver Nota 24 ítem “b”, Transacciones con partes vinculadas.

7- Inventario físico de los bienes de cambio: se realizan inventarios físicos representativos anualmente, al cierre de cada ejercicio. Los mismos abarcan tanto las plantas como los campos en donde opera la Sociedad.

No existen bienes deteriorados, averiados, fuera de uso o de inmovilización significativa, sobre los cuales no se hayan efectuado las previsiones que correspondan.

8- La Sociedad ha aplicado los siguientes criterios de valuación:

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019

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8.1. Propiedad, planta y equipo

La propiedad, planta y equipo, salvo en el caso de tierras agrícolas, se reconoce al costo de adquisición menos la depreciación acumulada y las pérdidas por deterioro, de haberlas. El costo histórico incluye el precio de compra y los gastos directamente atribuibles a la adquisición.

Las tierras agrícolas de similar naturaleza y uso han sido valoradas a su valor razonable. Las valoraciones fueron llevadas a cabo por tasadores calificados independientes al 30 de junio de 2019. La revalorización es expuesta en el estado de resultados integrales, en “Reserva de revalorización de tierras agrícolas” y acumulada en el estado de cambios en el patrimonio.

El valor razonable de las tierras agrícolas se basa en el importe por el cual podría ser intercambiado el activo a la fecha de valuación entre partes interesadas y debidamente informadas, en una transacción realizada en condiciones de independencia mutua.

Para estimar al valor razonable se utilizó el método de comparación de ventas, basado en los precios de propiedades comparables recientemente vendidas o actualmente a la venta. El precio por hectárea promedio considerado para la valoración de las tierras agrícolas al 30 de septiembre de 2019 fue US$ 2.554 ($ 147.085).

Cuando los componentes individuales de un activo de propiedad, planta y equipo tienen vidas útiles distintas, se contabilizan como elementos independientes, y son depreciados por separado.

Los costos posteriores se incluyen en el valor contable del activo o se reconocen como activo independiente, según proceda, únicamente cuando es probable que fluyan a la Sociedad beneficios económicos futuros asociados con el activo y el costo del activo puede valorarse con fiabilidad. El valor contable de la pieza reemplazada se da de baja en la contabilidad. Todas las demás reparaciones y mantenimientos se registran en el estado de resultados integrales durante el ejercicio en que se generan.

Las tierras agrícolas no se deprecian. La depreciación de otros activos se calcula según el método lineal, con objeto de imputar el costo a los valores residuales durante la vida útil estimada del activo, como sigue:

Edificaciones e instalaciones	50 años
Muebles y útiles	10 años
Equipos informáticos	3-5 años
Maquinaria y equipo	5-10 años
Aeronave	20 años
Vehículos	4-5 años

Se revisan los valores residuales y vidas útiles de los activos, y se ajustan si procede, a cada fecha de balance. El valor contable de un activo se reduce inmediatamente a su valor recuperable cuando el valor contable del activo es mayor que su valor recuperable estimado.

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

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8.1. Propiedad, planta y equipo (continuación)

Las pérdidas y ganancias por venta se calculan comparando los ingresos con el valor contable, y se reconocen en “Otros ingresos netos” del estado de resultados integrales.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros no hay bienes incluidos en propiedad, planta y equipo afectados en garantía.

8.2. Activos biológicos

Los activos biológicos incluyen los granos en desarrollo (trigo, soja, girasol, algodón, maíz, etc.), desde el momento de la siembra hasta el momento de la cosecha (aproximadamente 5 a 7 meses dependiendo del cultivo). Al momento de la cosecha los activos biológicos se transforman en productos agrícolas.

En su fase inicial los activos biológicos se valoran al valor razonable menos los costos en el punto de venta estimados. Las ganancias o pérdidas derivadas de tales valoraciones se incluyen en el estado de resultados integrales en el ejercicio en que se generan, en “Ingresos de producción”, en el estado de resultados integrales.

Como generalmente no hay precios de mercado disponibles para los activos biológicos mientras están en la etapa de transformación, el valor razonable se obtiene usando el valor presente del flujo de fondos neto esperado del activo, descontado a una tasa de descuento de mercado. El cálculo del valor presente considera las hectáreas productivas, los rendimientos estimados, los costos estimados de cosecha y demás costos a incurrir hasta que los cultivos alcancen la madurez (principalmente costos de pesticidas, herbicidas y el servicio de fumigación), los costos estimados de transporte, los precios de mercado futuros de los granos y los insumos, aplicando una tasa de descuento que tenga en cuenta los riesgos productivos asociados.

Los activos biológicos que se encuentran en su fase inicial (para los que la transformación biológica no es significativa) se valoran al costo menos las pérdidas por deterioro acumuladas, de corresponder, un importe que se aproxima al valor razonable. La inversión en granos en desarrollo incluye los arrendamientos de tierras agrícolas, los gastos de preparación del terreno y otros gastos directos contraídos durante el período de cultivo, incluidos la mano de obra, las semillas, los productos agroquímicos y fertilizantes entre otros.

En el punto de cosecha los productos agrícolas son valorados al valor razonable menos los costos de venta. Las ganancias o pérdidas derivadas del reconocimiento inicial de los productos agrícolas se incluyen en el estado de resultados integrales en el período en que se generan en “Ingresos de producción” en el estado de resultados.

Tras la cosecha, los productos agrícolas se contabilizan como inventarios.

8.3. Inventarios

Los inventarios incluyen los productos agrícolas a partir de su cosecha, los costos previos de los activos biológicos, las materias primas y otros.

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019

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8.3. Inventarios (continuación)

Los productos agrícolas se valoran al valor neto de realización debido a que existe un mercado activo, el riesgo de no venta es insignificante y en el sector está muy arraigada la práctica de contabilizar los inventarios al valor neto de realización. El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal de operaciones menos los costos estimados necesarios para realizar la venta. Los cambios en el valor neto de realización se reconocen en el estado de resultados integrales en el ejercicio en que se producen, incluidos en “Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas” en el estado de resultados integrales consolidado. En consecuencia esta cuenta representa la diferencia de valor de los productos agrícolas desde el momento de la cosecha hasta el momento de su venta. La fecha de venta puede ser anterior o posterior a la de cosecha.

Los costos previos de los activos biológicos son aquellos costos incurridos antes de que el activo biológico exista, e incluyen los arrendamientos de tierras agrícolas, los gastos de preparación del terreno y otros gastos directos contraídos durante el período de cultivo, incluidos la mano de obra, las semillas, los productos agroquímicos y fertilizantes entre otros.

Las materias primas y consumibles se valoran al costo, o valor neto de realización el menor. El costo se determina utilizando el método del costo promedio ponderado.

8.4. Activos financieros

Los activos financieros se clasifican dentro de las siguientes categorías: activos financieros “a valor razonable con cambios en los resultados”, “inversiones mantenidas hasta el vencimiento”, “activos financieros disponibles para la venta” y “préstamos y cuentas por cobrar”. La clasificación depende de la naturaleza y propósito de los activos financieros y se determina al momento del reconocimiento inicial. Todas las compras o ventas regulares de activos financieros son reconocidas o dadas de baja a la fecha de la transacción. Las compras o ventas regulares son todas aquellas compras o ventas de activos financieros que requieren la entrega de activos dentro del marco de tiempo establecido por una regulación o una convención en el mercado.

(a) Método de la tasa de interés efectiva

El método de la tasa de interés efectiva es un método de cálculo del costo amortizado de un instrumento de deuda y de imputación del ingreso financiero a lo largo del ejercicio correspondiente. La tasa de interés efectiva es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos futuros estimados de efectivo por cobrar (incluyendo comisión, puntos básicos de intereses recibidos, costos de transacción y otras primas o descuentos que estén incluidos en el cálculo de la tasa de interés efectiva) a lo largo de la vida esperada del instrumento de deuda o, cuando sea adecuado, en un período más corto, con el importe neto en libros basado en su reconocimiento inicial.

Los ingresos se reconocen sobre la base de la tasa de interés efectiva en el caso de los instrumentos de deuda (excepto para los activos financieros clasificados al valor razonable con cambio en los resultados).

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019

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(b) Préstamos y cuentas por cobrar

Los préstamos y las cuentas por cobrar son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables que no son cotizados en un mercado activo. Los préstamos y cuentas por cobrar (incluyendo las cuentas por cobrar comerciales, créditos fiscales y préstamos al personal) son medidos al costo amortizado usando el método de la tasa de interés efectiva, menos cualquier deterioro del valor.

Los ingresos por intereses se reconocen aplicando la tasa de interés efectiva, excepto por las cuentas por cobrar a corto plazo.

(c) Reconocimiento y valoración

Los activos financieros se reconocen cuando la Sociedad se convierte en parte respecto de las estipulaciones contractuales del instrumento. Cuando el activo financiero se reconoce inicialmente, se valora a su valor razonable. Tras el reconocimiento inicial, los préstamos y cuentas por cobrar se valoran al costo amortizado utilizando el método del interés efectivo.

Los activos financieros se dan de baja contablemente cuando el derecho a recibir flujos de efectivo de las inversiones vence o ha sido transferido y la Sociedad ha transferido sustancialmente todos los riesgos y recompensas de la titularidad.

(d) Pérdidas por deterioro de activos financieros

Los activos financieros que no son clasificados como a valor razonable con cambios en resultados son evaluados a cada fecha de cierre para determinar si existe evidencia objetiva de deterioro, es decir, que ha existido una pérdida de valor desde su medición anterior. Al cierre del período no existe deterioro de activos financieros.

8.5. Activos intangibles

Son activos intangibles aquellos activos no monetarios, sin sustancia física, susceptibles de ser identificados ya sea por ser separables o por provenir de derechos legales o contractuales. Los mismos se registran cuando se pueden medir de forma confiable y sea probable que generen beneficios a la Sociedad.

Software

Los costos asociados con el mantenimiento de software se reconocen como gasto cuando se incurren. Los costos de desarrollo, adquisición e implementación, que son directamente atribuibles al diseño y pruebas de software, identificables y únicas que controla la Sociedad, se reconocen como activos.

Los costos de desarrollo, adquisición o implementación reconocidos inicialmente como gastos de un ejercicio, no son reconocidos posteriormente como costo del activo intangible. Los costos incurridos en el desarrollo, adquisición o implementación de software, reconocidos como activos intangibles, se amortizan aplicando el método de la línea recta durante sus vidas útiles estimadas, en un plazo que no excede de 3 años.

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019

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9- No aplicable.

10- No aplicable.

11- No existen participaciones en exceso de lo admitido por el artículo de la Ley 19.550.-

12- Los criterios utilizados por la sociedad para la determinación de los valores recuperables de sus activos más significativos (bienes de cambio, bienes de uso y activos intangibles) son los establecidos por la siguiente norma:

Pérdidas por deterioro del valor de los activos no financieros

En cada fecha de cierre de ejercicio, la Sociedad revisa los valores contables de su propiedad, planta y equipo con objeto de determinar si hay algún indicio de deterioro en los activos. De existir algún indicio en ese sentido, se estima el valor recuperable del activo con ánimo de determinar el alcance, de haberlo, de la pérdida por deterioro. Cuando el activo no genera flujos de efectivo independientes de otros activos, la Sociedad estima el valor recuperable de la unidad generadora de efectivo a la que pertenece el activo.

Se entiende como valor recuperable al mayor importe entre el valor neto de realización y el valor de uso descontado, definido éste como la suma de los flujos netos de los fondos descontados esperados provenientes del uso de los bienes y su eventual disposición final. A tales efectos se consideran entre otros elementos, las premisas que representen la mejor estimación que la Dirección hace de las condiciones económicas que existirán durante la vida útil de los activos.

Si se estimara que el valor recuperable de un activo o unidad generadora de efectivo es inferior a su valor contable, el valor contable del activo o unidad generadora de efectivo se reducirá a su valor recuperable, y en el estado de resultados integrales se reconocerá inmediatamente una pérdida por deterioro.

Cuando una pérdida por deterioro se revierte posteriormente, el valor contable del activo o unidad generadora de efectivo se incrementa hasta la estimación revisada de su valor recuperable, que no deberá ser superior al valor contable que habría sido determinado de no haberse reconocido una pérdida por deterioro en ejercicios anteriores, para el activo o unidad generadora de efectivo. Las reversiones de pérdidas por deterioro se reconocen inmediatamente en el estado de resultados integrales.

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019

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13- A criterio del Directorio los riesgos inherentes al desarrollo de la actividad se encuentran suficientemente cubiertos. Los seguros vigentes al 30 de septiembre de 2019 son:

Bienes Riesgos cubiertos Rodados TR-Responsabilidad Civil Maquinarias y herramientas Responsabilidad Civil Edificios Incendio Campos y terrenos Responsabilidad Civil Total	Suma asegurada Valor residual contable (histórico)
	84.101.300 69.909.545 18.000.000 29.263.903 72.269.250 7.286.412 57.700.000 51.945.455
	232.070.550 158.405.315

14- No aplicable.

15- No existen situaciones contingentes o eventuales conocidas que no estén consideradas en los estados financieros consolidados o en sus notas. Ver Nota 23 de los estados financieros intermedios.

16-No existen.

17-No existen.

18-No existen.

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Estados financieros consolidados intermedios condensados al 30 de septiembre de 2019 correspondientes al período de tres meses iniciado el 1° de julio de 2019

Expresados en pesos argentinos

Domicilio legal: Cerrito 1266 – Piso 11 – Oficina 46 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal: Explotación agropecuaria

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio del estatuto: 18 de abril de 1986 Fecha de inscripción de la última modificación del estatuto: 24 de abril de 2013 Número de Inscripción en la Inspección General de Justicia: 901175

Fecha en que se cumple el plazo de duración de la Sociedad: 31 de enero de 2086

Información sobre la sociedad controlante:

Denominación: MSU Agribusiness Holding S.L.

Domicilio legal: Gran Vía Diego Lopez de Haro 45 - 4° piso – Bilbao – Vizcaya – España Actividad principal: Inversora

Participación de la sociedad controlante sobre el patrimonio y votos: 99,9996%

Composición del capital:


		Acciones
Cantidad	Tipo	N° votos c/u	Suscripto e integrado	Emitido	Inscripto
59.287.000	Ordinarias	1	$ 59.287.000	$ 59.287.000	$ 59.287.000
			59.287.000	59.287.000	59.287.000

Véase nuestro informe de fecha

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Juan José López Forastier (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 366 Fº 95

Gonzalo Ugarte Por Comisión Fiscalizadora Síndico Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

Agustín Jorge Eduardo Martignone Director Titular

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Estado de situación financiera consolidado intermedio condensado

al 30 de septiembre de 2019

(Expresado en pesos argentinos – Notas ACTIVOS Activos no corrientes Propiedad, planta y equipo 6 Activos por derecho de uso 9 Inversiones 13 Activos intangibles 7 Total activos no corrientes Activos corrientes Activos por derecho de uso 9 Inventarios 12 Activos biológicos 8 Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 11 Inversiones 13 Efectivo y equivalentes al efectivo 14 Total activos corrientes TOTAL ACTIVOS PATRIMONIO Capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva legal Otras reservas Reserva de ajuste por conversión Ganancias acumuladas Patrimonio atribuible a los socios accionistas de la sociedad controlante Participaciones no controlantes Total patrimonio PASIVOS Pasivos no corrientes Préstamos 17 Pasivos por arrendamientos 16 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 15 Pasivo por impuesto diferido 18 Total pasivos no corrientes Pasivos corrientes Préstamos 17 Pasivos por arrendamientos 16 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 15 Impuesto a las ganancias a pagar Total pasivos corrientes TOTAL PASIVOS TOTAL PATRIMONIO Y PASIVOS	(Expresado en pesos argentinos – Notas ACTIVOS Activos no corrientes Propiedad, planta y equipo 6 Activos por derecho de uso 9 Inversiones 13 Activos intangibles 7 Total activos no corrientes Activos corrientes Activos por derecho de uso 9 Inventarios 12 Activos biológicos 8 Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 11 Inversiones 13 Efectivo y equivalentes al efectivo 14 Total activos corrientes TOTAL ACTIVOS PATRIMONIO Capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva legal Otras reservas Reserva de ajuste por conversión Ganancias acumuladas Patrimonio atribuible a los socios accionistas de la sociedad controlante Participaciones no controlantes Total patrimonio PASIVOS Pasivos no corrientes Préstamos 17 Pasivos por arrendamientos 16 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 15 Pasivo por impuesto diferido 18 Total pasivos no corrientes Pasivos corrientes Préstamos 17 Pasivos por arrendamientos 16 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 15 Impuesto a las ganancias a pagar Total pasivos corrientes TOTAL PASIVOS TOTAL PATRIMONIO Y PASIVOS	nota 2.1) 30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	6 9 13 7 9 12 8 11 13 14 17 16 15 18 17 16 15	2.407.298.166 1.748.869.105 891.133.723 - 11.518.000 8.492.600 - 14.655.765
		3.309.949.889 1.772.017.470
		122.652.706 - 3.607.971.339 3.082.068.336 1.120.758.183 1.242.733.067 1.770.077.146 1.040.377.259 622.021.334 559.703.851 1.221.545.663 86.380.513
		8.465.026.371 6.011.263.026
		11.774.976.260 7.783.280.496
		59.287.000 59.287.000 39.021.676 39.021.676 11.857.400 11.857.400 553.694.552 553.694.552 2.153.159.500 1.256.847.707 564.881.464 477.729.220
		3.381.901.592 2.398.437.555
		17.676 13.765
		3.381.919.268 2.398.451.320
		338.197.337 257.608.868 891.133.723 - 16.606.243 20.063.678 768.195.746 597.541.317
		2.014.133.049 875.213.863
		2.227.497.762 1.739.937.371 1.022.643.581 872.130.940 2.854.186.118 1.659.409.522 274.596.482 238.137.480
		6.378.923.943 4.509.615.313
		8.393.056.992 5.384.829.176
		11.774.976.260 7.783.280.496

Las notas 1 a 32 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha

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Estado del resultado y de otro resultado integral consolidado intermedio condensado correspondiente al período tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresado en pesos argentinos – nota 2.1)

Resultados de producción: Ingresos de producción Servicios de gerenciamiento Otros servicios agrícolas prestados Costos de producción y prestación de servicios Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas Ganancia bruta Otros ingresos netos Gastos de comercialización Gastos de administración Ganancia (Pérdida) operativa Ingresos financieros Costos financieros Ganancia (Pérdida) antes del impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias Ganancia (Pérdida) del período Otros resultados integrales: Partidas que se reclasifican o pueden reclasificar al resultado del período Cambios en la reserva de ajuste por conversión Otros resultados integrales del período Resultado integral del período Ganancia (Pérdida) del período atribuible a: Socios accionistas de la sociedad controlante Participaciones no controlantes Otros resultados integrales del período atribuibles a: Socios accionistas de la sociedad controlante Participaciones no controlantes	Notas	tres meses
		30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018
	5 y 19 5 5 5 y 20 5 y 26 5 y 21 5 y 20 5 y 20 5 y 22 5 y 22 18	889.394.437 363.037.925 11.958.763 8.728.798 5.922.366 2.069.584 (658.069.139) (495.964.607)
		249.206.427 (122.128.300) 775.672.708 329.763.164
		1.024.879.135 207.634.864
		43.935.291 3.988.731 (421.783.435) (188.265.412) (159.558.786) (50.098.924)
		487.472.205 (26.740.741)
		35.571.578 14.120.908 (398.793.992) (59.139.829)
		124.249.791 (71.759.662)
		(37.097.221) 20.727.042
		87.152.570 (51.032.620)
		896.315.378 681.015.745
		896.315.378 681.015.745

		983.467.948 629.983.125
		87.152.244 (51.030.146) 326 (2.474) 896.311.793 681.013.021 3.585 2.724

Las notas 1 a 32 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

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Estado de cambios en el patrimonio consolidado intermedio condensado

correspondiente al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresado en pesos argentinos – nota 2.1)

Saldo al 1° de julio de 2019 Ganancia del período Otros resultados integrales del período Saldo al 30 de septiembre de 2019	Atribuible a los socios accionistas de la sociedad controlante Participacio- nes no controlantes Total patrimonio Capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva legal Otras reservas Reserva de ajuste por conversión Ganancias acumuladas Subtotal
	59.287.000 39.021.676 11.857.400 553.694.552 1.256.847.707 477.729.220 2.398.437.555 13.765 2.398.451.320
	- - - - - 87.152.244 87.152.244 326 87.152.570 - - - - 896.311.793 - 896.311.793 3.585 896.315.378
	59.287.000 39.021.676 11.857.400 553.694.552 2.153.159.500 564.881.464 3.381.901.592 17.676 3.381.919.268

Las notas 1 a 32 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha

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Estado de cambios en el patrimonio consolidado intermedio condensado (continuación)

correspondiente al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresado en pesos argentinos – nota 2.1)

Saldo al 1° de julio de 2018 Ganancia del período Otros resultados integrales del período Saldo al 30 de septiembre de 2018	Atribuible a los socios accionistas de la sociedad controlante Participacio- nes no controlantes Total patrimonio Capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva legal Otras reservas Reserva de ajuste por conversión Ganancias acumuladas Subtotal
	59.287.000 39.021.676 11.857.400 352.213.806 723.443.644 328.141.297 1.513.964.823 9.743 1.513.974.566
	- - - - - (51.030.146) (51.030.146) (2.474) (51.032.620) - - - - 681.013.021 - 681.013.021 2.724 681.015.745
	59.287.000 39.021.676 11.857.400 352.213.806 1.404.456.665 277.111.151 2.143.947.698 9.993 2.143.957.691

Las notas 1 a 32 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha

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Estado de flujos de efectivo consolidado intermedio condensado

correspondiente al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresado en pesos argentinos – nota 2.1)

CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO: Resultado del período Ajustes por: Impuesto a las ganancias Depreciación de propiedad, planta y equipo Depreciación de intangibles Ganancia por venta de propiedad, planta y equipo Participación en el resultado de sociedades controladas Cambio en el valor razonable de los activos biológicos Intereses perdidos Cambios en activos y pasivos de explotación: Variación en inventarios Variación en activos biológicos Variación en derecho de uso por arrendamiento Variación en deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Variación en el pasivo por impuestos diferidos Variación en acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Variación en impuesto a las ganancias a pagar Efectivo neto utilizado en las actividades de explotación Adquisición de propiedad, planta y equipo Ingresos por la venta de propiedad, planta y equipo Adquisición de inversiones en otras compañías Efectivo neto utilizado en las actividades de inversión Aumento de préstamos Pago de préstamos Pago de intereses Aumento de arrendamientos Efectivo neto generado por las actividades de financiación Efecto de la variación de los tipos de cambio sobre el efectivo Aumento neto en efectivo y equivalentes al efectivo Efectivo y equivalentes al efectivo al inicio del ejercicio Efectivo y equivalentes al efectivo al cierre del período	Notas	30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018
	18 20 20 21 19 22 6 13 y 14 13 y 14	87.152.570 (51.032.620) 37.097.221 (20.727.042) 15.252.112 4.876.064 18.659.186 2.460.516 (14.114.402) (2.921.046) (3.911) (250) (793.789.300) (327.119.373) 40.431.484 21.876.158 (525.903.003) (396.231.493) 915.764.184 45.684.727 (1.013.786.429) - (729.699.887) (139.701.937) 133.557.208 157.757.024 1.191.319.161 102.970.767 36.459.002 278.918
		(601.604.804) (601.829.587)
		(52.470.928) (28.058.200) 14.835.459 3.078.042 (3.025.400) (8.250.000)
		(40.660.869) (33.230.158)
		730.365.186 560.289.663 (179.531.074) (29.345.660) (23.116.736) (7.360.294) 1.041.646.364 -
		1.569.363.740 523.583.709
		270.384.566 175.164.742
		1.197.482.633 63.688.706
		646.084.364 172.149.937
		1.843.566.997 235.838.643

Las notas 1 a 32 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

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Estado consolidado de flujos de efectivo (continuación)

correspondiente al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresado en pesos argentinos – nota 2.1)

A efectos de la preparación del estado de flujos de efectivo, “efectivo y equivalentes de efectivo”, incluye saldo en caja y bancos, y, de existir, inversiones a corto plazo de alta liquidez (con vencimiento original menor a 90 días) y los adelantos en cuenta corriente que sean exigibles a la vista, en la medida en que formen parte integrante de la gestión del efectivo por parte del Grupo.

Los descubiertos bancarios se clasifican dentro del rubro “Préstamos” en el estado de situación financiera.

El efectivo y equivalentes de efectivo al cierre de cada período, tal como se muestra en el estado de flujos de efectivo, puede ser reconciliado con las partidas relacionadas en el estado de situación financiera como sigue:

Notas Efectivo y equivalentes al efectivo 14 Inversiones de alta liquidez 13 Efectivo y equivalentes de efectivo Efectivo y equivalentes al efectivo Inversiones de alta liquidez Efectivo y equivalentes de efectivo	30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018
	1.221.545.663 126.431.084 622.021.334 109.407.559
	1.843.566.997 235.838.643
	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	86.380.513 5.505.376 559.703.851 166.644.561
	646.084.364 172.149.937

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados

correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

1. Información general

MSU Sociedad Anónima (la “Sociedad”) es una sociedad por acciones dedicada principalmente a actividades agrícolas mediante la producción agricola sobre campos de su propiedad y campos de terceros arrendados, y el gerenciamiento de la producción agrícola sobre tierras propiedad de terceros.

La Sociedad fue constituida el 18 de abril de 1986 en Argentina, y tiene su domicilio en la calle Cerrito 1266, piso 11, oficina 46 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Con fecha 23 de mayo de 2013 bajo la resolución N° 17.091 la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.) autorizó el ingreso de MSU S.A. al régimen de oferta pública para la emisión de Obligaciones Negociables, encontrándose desde esa fecha sujeta a supervisión de la misma.

La emisión de los presentes estados financieros consolidados ha sido aprobada por el Directorio el 7 de noviembre de 2019.

En la Nota 28 se detalla la sociedad controlada de la Sociedad y el porcentaje de participación poseído por la misma.

2. Bases de preparación

2.1. Declaración de cumplimiento

Los estados financieros consolidados intermedios condensados de la Sociedad han sido preparados de conformidad con la NIC 34 “Información Financiera Intermedia” emitida por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por su sigla en inglés) aprobada por la Resolución Técnica N° 26 (texto ordenado) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) y por las Normas de la Comisión Nacional del Valores (CNV). La presente información financiera intermedia condensada no incluye toda la información que requieren las NIIF para la presentación de estados financieros completos, por corresponder a la modalidad de estados financieros condensados prevista en la NIC 34. Por lo tanto, los presentes estados financieros intermedios condensados deben ser leídos conjuntamente con los estados financieros de la Sociedad correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2019, los que han sido preparados de acuerdo con las NIIF. Sin embargo, ciertas notas aclaratorias han sido incluidas para revelar hechos y transacciones que son significativas para un entendimiento de los cambios en la posición financiera y los resultados de la Sociedad de los últimos estados financieros al 30 de junio de 2019 y por el ejercicio finalizado a esa fecha.

Los presentes estados financieros consolidados intermedios han sido preparados para dar cumplimiento a las normas de la Comisión Nacional de Valores debiendo la Sociedad presentar la información comparativa con el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019 para el estado de situación financiera consolidado intermedio condensados. En el caso del estado del resultado y de otro resultado integral consolidado intermedio por el período de tres meses y de los estados de cambios en el patrimonio y de flujo de efectivo consolidados intermedios por el período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019 se presenta información comparativa correspondiente al período tres meses, según corresponda, finalizado el 30 de septiembre de 2018 de acuerdo a las normas de presentación establecidas por la NIC 34.

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

2. Bases de preparación (continuación)

Los estados financieros que presentan los resultados y la situación financiera de la Sociedad, están expresados en pesos (moneda de curso legal en la República Argentina). La moneda funcional de la Sociedad (moneda del ambiente económico primario en el que opera la Sociedad), es el dólar estadounidense (USD), la cual fue definida según lo establecido en la NIC 21 “Efectos de la variación en las tasas de cambio de la moneda extranjera”.

Las transacciones en moneda distinta a la moneda funcional de la Sociedad (moneda extranjera) se han convertido a la tasa de cambio vigente a la fecha de la transacción. Los activos y pasivos monetarios expresados en moneda distinta a la funcional se han reconvertido a las tasas de cambio de cierre. Las diferencias de cambio se reconocieron en los resultados de cada ejercicio.

Los activos y pasivos denominados en moneda extranjera se valuaron en U$S utilizando los tipos de cambio vigentes aplicables para su liquidación según las disposiciones cambiarias vigentes a la fecha de cierre de los estados financieros correspondientes al período intermedio de tres meses terminado el 30 de septiembre de 2019 y al ejercicio terminado el 30 de junio de 2019 de acuerdo al siguiente detalle:

Dólar estadounidense	30 de septiembre de 2019 $ 30 de junio de 2019 $
	57,59 42,463

2.2. Estimaciones y juicios contables críticos

Las políticas contables críticas son aquellas que revisten la mayor importancia a la hora de reflejar la situación financiera, los resultados de operaciones y los flujos de efectivo de la Sociedad.

La preparación de los estados financieros de conformidad con las NIIF requiere que la Dirección de la Sociedad efectúe estimaciones contables que afectan los montos de activos y pasivos informados y la exposición de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros, así como los montos de ingresos y egresos informados durante el correspondiente período/ejercicio. La realización de tales estimaciones implica que la Dirección de la Sociedad emplee suposiciones y presunciones las cuales se basan en diversos factores, incluyendo tendencias pasadas, acontecimientos conocidos a la fecha de emisión de los presentes estados financieros y expectativas de eventos futuros respecto del desenlace de los acontecimientos y sus resultados.

Los resultados reales pueden diferir de las estimaciones utilizadas en la aplicación de las políticas contables críticas y estas pueden tener un efecto material en los resultados de operaciones de la Sociedad.

En la preparación de estos estados financieros consolidados condensados intermedios, los supuestos empleados para la realización de tales estimaciones son los mismos que se aplicaron en los estados financieros consolidados por el ejercicio terminado el 30 de junio de 2019. Al 30 de septiembre de 2019 no existen variaciones significativas con respecto al ejercicio anterior.

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

Juan José López Forastier (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 366 Fº 95

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

2. Bases de preparación (continuación)

2.3 Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”)

A la fecha de emisión de estos estados financieros consolidados intermedios condensados, no existen cambios sustantivos con respecto a las normas, interpretaciones y/o modificaciones de las mismas publicadas por el IASB y adoptadas o en proceso de adopción por la FACPCE y por la CNV, informadas en los estados financieros bajo NIIF por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019.

3. Políticas contables

Las principales políticas contables utilizadas en la preparación de los presentes estados financieros intermedios condensados son consistentes respecto de aquellas aplicadas en la preparación de los estados financieros bajo NIIF por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019, a excepción de las siguientes normas que son de aplicación efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2019.

La NIIF 16 establece los principios para el reconocimiento, medición, presentación e información a revelar de los arrendamientos. El objetivo es asegurar que los arrendatarios y arrendadores proporcionen información relevante de forma que represente fielmente esas transacciones. Los cambios incorporados por la misma impactan principalmente en la contabilidad de los arrendatarios.

El modelo introducido por esta norma se basa en la definición de arrendamiento, la cual se relaciona principalmente con el concepto de control. NIIF 16 distingue entre contratos de arrendamiento y contratos de servicios sobre la base de si un activo identificado se encuentra bajo el control del cliente, el cual existe en tanto el cliente tenga el derecho a: i) obtener sustancialmente todos los beneficios económicos del uso del activo; y ii) a dirigir el uso del mismo.

MSU S.A. como arrendatario evalúa si un contrato es o contiene un arrendamiento al inicio del contrato. Una vez identificado el arrendamiento, la Sociedad reconoce las siguientes partidas:

Activo por derecho de uso

El costo incluye:

a) el importe de la medición inicial del pasivo por arrendamiento;

b) cualquier pago por arrendamiento abonado al arrendador con anterioridad a la fecha de comienzo o en la misma fecha, una vez descontado cualquier incentivo recibido por el arrendamiento; y

c) los costos directos iniciales incurridos por el arrendatario.

Posteriormente, la valoración del derecho de uso de los activos irá por el modelo del costo o el modelo de la revaluación de la NIC 16 “Propiedades, planta y equipo” (reconociendo por tanto la depreciación y el deterioro en la cuenta de pérdidas y ganancias y, en su caso de aplicación del modelo de revaluación, las revalorizaciones en patrimonio). MSU S.A. aplica la NIC 36 para evaluar la recuperabilidad del activo por derecho de uso.

Véase nuestro informe de fecha

7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

Juan José López Forastier (Socio) Contador Público (U.B.A.)

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 366 Fº 95

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

3. Políticas contables (continuación)

Los contratos de arrendamiento en los que la Sociedad es arrendatario corresponden a alquileres de los bienes detallados en nota 12.

Pasivo por arrendamiento

El pasivo por arrendamiento, medido como la sumatoria de los pagos futuros por arrendamiento, ha sido descontado utilizando la tasa incremental por préstamos del arrendatario dada la complejidad de determinar la tasa de interés implícita en el arrendamiento. La Sociedad aplicó a los pasivos por arrendamiento reconocidos en el estado de situación financiera la tasa incremental por préstamos del arrendatario en la fecha de aplicación inicial.

Los pasivos por arrendamiento incluyen:

a) pagos fijos (incluyendo los pagos en esencia fijos), menos cualquier incentivo de arrendamiento por cobrar;

b) pagos variables, que dependen de un índice o una tasa, inicialmente medidos usando el índice o tasa en la fecha de comienzo del contrato;

c) importes que la Sociedad espera pagar como garantías de valor residual;

d) el precio de ejercicio de una opción de compra si la Sociedad está razonablemente seguro de ejercer esa opción; y

e) pagos de penalizaciones por terminar el arrendamiento, si el período del arrendamiento refleja que la Sociedad ejercerá una opción de terminarlo (es decir, porque existe una certeza razonable al respecto).

Posteriormente, la Sociedad incrementa el pasivo por el arrendamiento para reflejar el interés devengado (y reconocido en las cuentas de pérdidas y ganancias o capitalización de intereses), deduce las cuotas que se van pagando del pasivo y recalcula de nuevo el valor contable para reflejar cualquier revisión, modificación del arrendamiento o revisión de las denominadas cuotas “en sustancia” fijas, aplicando una tasa de descuento revisada en caso de corresponder.

La Sociedad revisa el pasivo por arrendamiento en los siguientes casos:

a. cuando se produzca un cambio en el importe esperado a pagar en virtud de una garantía de valor residual;

b. cuando se produzca un cambio en las futuras cuotas de arrendamiento para reflejar la variación de un índice o en un tipo de interés utilizado para determinar dichas cuotas (incluida, por ejemplo, una revisión del alquiler de mercado);

c. cuando se produzca un cambio en la duración del arrendamiento como resultado de una modificación en el período no cancelable del mismo (por ejemplo, si el arrendatario no ejerce una opción previamente incluida en la determinación del período de arrendamiento); o

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

3. Políticas contables (continuación)

d. cuando se produzca un cambio en la evaluación de la opción de compra del activo subyacente.

La aplicación de la presente norma no tuvo efecto sobre los resultados acumulados dado que la Sociedad aplicó el modelo simplificado sin reexpresión de las cifras comparativas, reconociendo un activo por derecho a uso equivalente al pasivo por arrendamiento en la fecha inicial de transición.

Para los arrendamientos que califiquen como de corto plazo, y arrendamientos con activos subyacentes de bajo valor, la Sociedad continúa reconociéndolos como gasto del período linealmente durante la duración del arrendamiento, salvo que otra base sistemática sea más representativa, de acuerdo con la opción indicada por la norma.

4. Custodia y salvaguarda de los libros de comercio, los libros societarios y los registros contables

La Sociedad de acuerdo con lo establecido en la Resolución General N° 629/2014, establece como domicilio de custodia y salvaguarda de los libros de comercio, los libros societarios y los registros contables sita en sede social en la calle Cerrito 1266, piso 11, Oficina 46 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, y como responsable de su administración al Sr. Jorge Martin Agnoletti.

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

5. Información por segmentos

Notas	Producción agrícola Prestación de servicios de gerenciamiento Total	Producción agrícola Prestación de servicios de gerenciamiento Total
	30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018 30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018 30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018
19 20 26 21 20 20 22 22	889.394.437 363.037.925 - - 889.394.437 363.037.925 - - 11.958.763 8.728.798 11.958.763 8.728.798 5.922.366 2.069.584 - - 5.922.366 2.069.584 (653.831.211) (490.789.315) (4.237.928) (5.175.292) (658.069.139) (495.964.607)
	241.485.592 (125.681.806) 7.720.835 3.553.506 249.206.427 (122.128.300) 775.672.708 329.763.164 - - 775.672.708 329.763.164
	1.017.158.300 204.081.358 7.720.835 3.553.506 1.024.879.135 207.634.864
	43.935.291 3.988.731 - - (421.783.435) (188.258.802) - (6.610) (136.639.551) (44.266.326) (22.919.235) (5.832.598)	43.935.291 3.988.731 (421.783.435) (188.265.412) (159.558.786) (50.098.924)
	502.670.605 (24.455.039) (15.198.400) (2.285.702)	487.472.205 (26.740.741)
	35.571.578 14.120.908 - - (398.793.992) (59.139.829) - -	35.571.578 14.120.908 (398.793.992) (59.139.829)
	139.448.191 (69.473.960) (15.198.400) (2.285.702)	124.249.791 (71.759.662)

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

6. Propiedad, planta y equipo

Los cambios en la propiedad, planta y equipo de la Sociedad al 30 de septiembre de 2019 fueron como sigue:

Cuenta	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Neto resultante 30.09.19	Neto resultante 30.06.19
	Valor al inicio del ejercicio	Aumentos del período/ ejercicio	Disminuciones del período/ ejercicio	Conversión	Valor al cierre del período/ ejercicio	Acumuladas al inicio del período/ ejercicio	Disminución del período/ ejercicio	Del período/ ejercicio	Conversión	Acumuladas al cierre del período/ ejercicio
Campos y terrenos Edificios Maquinarias y equipos Vehículos Muebles y útiles Equipos informáticos Obras en curso Totales al 30.09.19 Totales al 30.06.19	1.462.830.350 247.494.493 134.153.655 188.478.777 99.859.174 51.408.043 7.723.383	2.713.350,00 591.732 14.044.018 31.623.449 66.676 1.655.025 1.776.678	- - - (4.968.562) - (100.616) -	521.764.302 88.183.858 48.269.288 24.814.438 35.582.556 17.884.708 3.043.502	1.987.308.002 336.270.083 196.466.961 239.948.102 135.508.406 70.847.160 12.543.563	- 95.993.811 93.252.782 131.874.494 77.231.533 44.726.150 -	- - - (4.247.656) - (99.636) -	- 1.766.028 3.526.141 8.078.392 901.236 980.315 -	- 35.128.395 33.553.583 5.514.146 27.891.630 15.522.767 -	- 132.888.234 130.332.506 141.219.376 106.024.399 61.129.596 -	1.987.308.002 203.381.849 66.134.455 98.728.726 29.484.007 9.717.564 12.543.563	1.462.830.350 151.500.682 40.900.873 56.604.283 22.627.641 6.681.893 7.723.383
	2.191.947.875	52.470.928	(5.069.178)	739.542.652	2.978.892.277	443.078.770	(4.347.292)	15.252.112	117.610.521	571.594.111	2.407.298.166	1.748.869.105
	1.463.767.819	80.917.324	(7.854.821)	655.117.553	2.191.947.875	283.006.122	(7.232.353)	64.827.138	102.477.863	443.078.770

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

6. Propiedad, planta y equipo (continuación)

Los cambios en la propiedad, planta y equipo de la Sociedad al 30 de junio de 2019 fueron como sigue:

Cuenta	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Neto resultante 30.06.19	Neto resultante 30.06.18
	Valor al inicio del ejercicio	Revalua- ción	Aumentos del ejercicio	Reclasifica- ción	Disminucio- nes del ejercicio	Conversión	Valor al cierre del ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio	Disminución del ejercicio	Del ejercicio	Conversión	Acumuladas al cierre del ejercicio
Campos y terrenos Edificios Maquinarias y equipos Vehículos Muebles y útiles Equipos informáticos Obras en Curso Totales al 30.06.19 Totales al 30.06.18	988.127.070 165.449.557 88.215.079 122.483.512 68.306.270 31.178.022 8.309	- - - - - - -	7.451.908 2.000.000 13.252.833 42.544.682 921.891 6.078.702 8.667.308	- 592.949 - - - - (592.949)	- - (712.960) (6.491.704) (265.920) (384.237) -	467.251.372 79.451.987 33.398.703 29.942.287 30.896.933 14.535.556 (359.285)	1.462.830.350 247.494.493 134.153.655 188.478.777 99.859.174 51.408.043 7.723.383	- 53.801.183 62.217.938 93.518.602 44.864.980 28.603.419 -	- - (712.960) (6.139.922) (156.054) (223.417) -	- 14.828.651 9.107.766 26.491.790 11.541.081 2.857.850 -	- 27.363.977 22.640.038 18.004.024 20.981.525 13.488.299 -	- 95.993.811 93.252.782 131.874.494 77.231.532 44.726.151 -	1.462.830.350 151.500.682 40.900.873 56.604.283 22.627.641 6.681.893 7.723.383	988.127.070 111.648.374 25.997.141 28.964.910 23.441.290 2.574.603 8.309
	1.463.767.819	-	80.917.324	-	(7.854.821)	655.117.553	2.191.947.875	283.006.122	(7.232.353)	64.827.138	102.477.863	443.078.770	1.748.869.105	1.180.761.697
	902.304.469	(84.624.868)	19.895.315	-	(8.331.727)	634.524.630	1.463.767.819	148.445.868	(4.740.398)	18.216.469	121.084.183	283.006.122

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

7. Activos intangibles

Cuenta	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Neto resultante 30.09.19	Neto resultante 30.06.19
	Valor al inicio del ejercicio	Conversión	Valor al cierre del período/ ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio	Del período/ ejercicio	Conversión	Acumuladas al cierre del período/ ejercicio
Software Totales al 30.09.19 Totales al 30.06.19	156.520.359	55.758.743	212.279.102	141.864.594	18.659.186	51.755.322	212.279.102	-	14.655.765
	156.520.359	55.758.743	212.279.102	141.864.594	18.659.186	51.755.322	212.279.102	-	14.655.765
	106.342.283	50.178.076	156.520.359	61.629.139	45.692.886	34.542.569	141.864.594

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

8. Activos biológicos

(a) Composición de los activos biológicos:

Granos en desarrollo	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	1.120.758.183 1.242.733.067
	1.120.758.183 1.242.733.067

(b) Los cambios en los activos biológicos de la Sociedad al 30 de septiembre de 2019 y 30 de junio de 2019 fueron los siguientes:

Inicio del ejercicio Cambios en el valor razonable de los activos biológicos Disminución debido a la cosecha Cierre del período/ejercicio	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	1.242.733.067 704.689.589 793.789.300 3.841.512.604 (915.764.184) (3.303.469.126)
	1.120.758.183 1.242.733.067

(c) Las cantidades físicas estimadas de activos biológicos al término de cada período/ejercicio (en toneladas) fueron las siguientes:

Tipo de grano Maíz Soja Trigo Cebada Girasol Centeno Total	Toneladas
	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	16.408 242.285 - 979 117.365 64.066 10.108 1.636 8.856 - 378 -
	153.115 308.966

9. Activos por derecho de uso

La evolución de los activos por derecho de uso de la Sociedad por el periodo de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019 es la siguiente:

Inicio por aplicación inicial de NIIF 16 Altas por nuevos contratos Capitalización de intereses Trasferencia a costos previos / costo de producción Diferencia de cambio y conversión, netas Cierre del período/ejercicio	Campos y terrenos
	1.445.060.668 98.237.879 40.143.778 (1.099.296.256) 529.640.360
	1.013.786.429

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

10. Instrumentos financieros derivados

La tabla siguiente muestra las posiciones abiertas de cada tipo de derivado a la fecha de cada estado de situación financiera:

Tipo de contrato derivado	30 de septiembre de 2019
	Toneladas Valor nominal Valor de mercado Ganancia / (pérdida)
*Forwards:* Inventarios: Maíz Soja Trigo Activos biológicos: Maíz Trigo Cebada Girasol Total	73.135 616.116.447 545.587.324 70.529.123 12.201 195.469.696 167.042.355 28.427.341 230 2.586.488 2.711.420 (124.932) 16.407 140.020.775 126.839.526 13.181.249 64.350 684.065.538 604.128.851 79.936.687 4.540 45.599.762 44.912.083 687.679 8.856 147.998.237 145.315.271 2.682.966
	179.719 1.831.856.943 1.636.536.830 195.320.113

Tipo de contrato derivado	30 dejunio de 2019 Toneladas Valor nominal Valor de mercado Ganancia / (pérdida)
*Forwards:* Inventarios: Maíz Soja Cebada Activos biológicos: Maíz Trigo Cebada	15.441 111.754.251 100.372.885 11.381.366 62.404 694.044.699 593.470.576 100.574.123 66 569.769 396.647 173.122 216.930 1.353.519.038 1.419.494.480 (65.975.442) 65.916 518.450.427 484.387.840 34.062.587 1.636 12.159.025 12.118.006 41.019 362.393 2.690.497.209 2.610.240.434 80.256.775

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(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

11. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

Corriente Deudores comerciales Deudores comerciales Anticipos a proveedores Partes vinculadas (Nota 24) Mutuos otorgados Otras cuentas por cobrar Créditos fiscales Depósitos en garantía Préstamos al personal Gastos a devengar Gastos pagados por cuenta de terceros Otros Total corriente Total deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	394.165.159 458.911.884 64.876.930 2.754.430 1.143.097.789 452.520.466 317.375 317.375
	1.602.457.253 914.504.155 164.192.214 121.849.023 17.754 17.792 50.393 63.334 2.337.124 2.868.576 - 44.602 1.022.408 1.029.777
	167.619.893 125.873.104
	1.770.077.146 1.040.377.259

	1.770.077.146 1.040.377.259

Los valores contables de los deudores comerciales y otras cuentas a cobrar de la Sociedad se denominan en las monedas siguientes:

monedas siguientes:
Moneda Dólar estadounidense Peso argentino	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	1.366.099.332 591.006.881 403.977.814 449.370.378
	1.770.077.146 1.040.377.259

Todos los activos financieros mantenidos por la Sociedad al 30 de septiembre de 2019 que no están vencidos ni han sufrido desvalorización durante el año son considerados de alta calidad y no presentan indicios de desvalorización.

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

12. Inventarios Productos agrícolas Materias primas y consumibles Costos previos activos biológicos	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	1.020.091.160 1.612.978.639 1.122.984.643 406.083.694 1.464.895.536 1.063.006.003
	3.607.971.339 3.082.068.336

El stock de productos agrícolas al cierre de cada período/ejercicio (en toneladas) es el siguiente:

El stock de productos agrícolas al cierre de cada período/ejercicio (en toneladas)	es el siguiente:
Tipo de grano	Toneladas
	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
Maíz Soja Trigo Cebada Total 13. Inversiones No corriente Participación en HUMBER HOLDING S.A. Total no corriente Corriente Cuotapartes en fondos comunes de inversión FIMA PREMIUM - Clase B (P) Cantidad: 88.674.214,30 - Valor cuota: $ 6,166488 GAINVEST PESOS - Unica Cantidad: 364.177,3325 - Valor cuota: $ 2,791360 ZENI DELTA PERFORMANCE – Clase B Cantidad: 8.547.703,2973 - Valor cuota: $ 2,0914070 BALANZ MULTIMERCADO II – Clase B Cantidad: 37.512.877,56 - Valor cuota: $ 1,542665 BALANZ COMITENTE – Pesos Cantidad: 21.354,60 - Valor cuota: $ 1,542665 HSBC HF DOLARES – Clase I Cantidad: 964.743,2755 - Valor cuota: $ 1,025708 BAF TOTAL RETUM – Clase C Cantidad: 17.025.825,250026 - Valor cuota: $ 1,31 GAINVEST GLOBAL I - Clase B Cantidad: 2.788.462,9186 - Valor cuota: $ 1,019086 SUPERVIELLE PREMIER PERFORMANCE Cantidad: 1.483.166,2029 - Valor cuota: $ 1,019162 COMPAS AHORRO FCI - Clase B Cantidad: 364.177,3325 - Valor cuota: $ 2,791360	182.619 34.758 37.590 154.360 906 5.420 115 800
	221.230 195.338
	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	11.518.000 8.492.600
	11.518.000 8.492.600
	546.808.478 - 15.019.239 - 3.116.681 17.876.727 57.043.993 - 32.943 - - 42.019.049 - 22.305.874 - 120.840.950 - 64.186.519 - 43.165.762
	622.021.334 310.394.881

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

13. Inversiones (continuación)

13. Inversiones (continuación)
Otras inversiones BLD SA INVERSIONES – Caución PLAZO FIJO - USD Total corriente Total inversiones	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	- 121.919.970 - 127.389.000
	622.021.334 559.703.851

	633.539.334 568.196.451

Los valores contables de las inversiones en fondos comunes de inversión y títulos de la Sociedad se encuentran denominados en las monedas siguientes (contravalor en pesos argentinos):

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	11.518.000 406.093.880 622.021.334 162.102.571
	633.539.334 568.196.451

14. Efectivo y equivalentes al efectivo

Caja Bancos	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	3.435.100 2.691.539 1.218.110.563 83.688.974
	1.221.545.663 86.380.513

Los valores contables del efectivo y otros medios líquidos equivalentes de la Sociedad se encuentran denominados en las monedas siguientes (contravalor en pesos argentinos):

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	861.766.610 6.344.609 359.779.053 80.035.904
	1.221.545.663 86.380.513

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

15. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

No corriente Otras cuentas a pagar Deudas fiscales Total no corriente Corriente Pasivos financieros Acreedores comerciales Partes vinculadas (Nota 24) Otras cuentas a pagar Deudas fiscales Remuneraciones y cargas sociales Anticipos de clientes Otros Total corriente Total acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	16.606.243 20.063.678
	16.606.243 20.063.678
	2.169.538.330 1.345.749.473 14.350.922 137.279.354
	2.183.889.252 1.483.028.827 48.402.858 29.894.535 115.308.624 37.947.482 506.501.384 108.445.928 84.000 92.750
	670.296.866 176.380.695
	2.854.186.118 1.659.409.522

	2.870.792.361 1.679.473.200

Los valores contables en pesos argentinos de los acreedores comerciales y otras cuentas a pagar de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	1.441.901.684 1.055.782.738 1.428.890.677 623.690.462
	2.870.792.361 1.679.473.200

16. Pasivos por arrendamientos

No corriente Arrendamientos con terceros Partes vinculadas (Nota 24) Total no corriente	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	558.724.876 - 332.408.847 -
	891.133.723 -

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

16. Pasivos por arrendamientos (continuación)

Corriente Arrendamientos con terceros Partes vinculadas (Nota 24) Total corriente Total arrendamientos	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	847.634.915 724.800.413 175.008.666 147.330.527
	1.022.643.581 872.130.940

	1.913.777.304 872.130.940

La evolución de los pasivos por arrendamiento de la Sociedad por el periodo de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019 es la siguiente:

Inicio por aplicación inicial de NIIF 16 Altas por nuevos contratos Pagos Aumentos por actualización financiera Diferencia de cambio y conversión, netas Cierre del período/ejercicio	Pasivos por arrendamiento
	1.528.445.975 98.237.879 (262.417.949) 40.143.777 509.367.622
	1.913.777.304

17. Préstamos

17. Préstamos
No corriente Préstamos bancarios Total no corriente Corriente Préstamos bancarios Obligaciones negociables Descubiertos bancarios Total corriente Total préstamos	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	338.197.337 257.608.868
	338.197.337 257.608.868
	1.356.888.285 1.097.914.675 870.529.535 641.918.406 79.942 104.290
	2.227.497.762 1.739.937.371

	2.565.695.099 1.997.546.239

Los fondos obtenidos mediante préstamos se utilizaron principalmente para dar respuesta a necesidades de capital circulante.

El vencimiento de los préstamos de la Sociedad es el siguiente:

Menos de 1 año Entre 1 y 2 años	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	2.227.497.762 1.739.937.371 338.197.337 257.608.868
	2.565.695.099 1.997.546.239

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

17. Préstamos (continuación)

No existe concentración en el riesgo crediticio en relación a los saldos adeudados a los bancos, ya que la Sociedad trabaja con varias instituciones financieras.

Los préstamos de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	2.419.853.034 1.945.434.028 145.842.065 52.112.211
	2.565.695.099 1.997.546.239

Los términos y condiciones de los préstamos pendientes son los siguientes:

Tipo Moneda documento Vto.	30 de septiembre de 2019 30 dejunio de 2019
	Valor nominal Valor en libros Valor nominal Valor en libros
Préstamos - a sola firma ARS 2019 Préstamos - a sola firma USD 2019-2020 Préstamos - Com.5449 ARS 2019 Préstamos - Com.5908 USD 2020 Préstamos – Com.4015 con cesión USD 2020 Préstamos sin cesión USD 2019-2020 Oblig. Negociables Serie VI- Clase USD 2019 Sindicado IV USD 2020 Préstamo financiación inversiones ARS 2020	145.220.898 145.220.898 51.514.484 51.514.484 361.199.749 361.199.749 281.190.568 281.190.568 527.618 527.618 458.169 458.169 119.548.951 119.548.951 86.755.981 86.755.981 220.143.061 220.143.061 317.366.077 317.366.077 537.156.446 537.156.446 388.902.795 388.902.795 870.595.130 870.529.535 643.054.790 641.918.406 314.049.267 311.275.293 234.735.512 229.300.200 93.548 93.548 139.558 139.559
	2.568.534.668 2.565.695.099 2.004.117.934 1.997.546.239

18. Impuestos

La Sociedad ha calculado el impuesto a las ganancias según los conceptos gravables estimados en el período a las tasas vigentes. El beneficio (cargo) por impuesto sobre las ganancias del período se desglosa en:

Impuesto corriente Impuesto diferido (Cargo) beneficio por impuesto sobre las ganancias	30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018
	(274.596.482) (278.918) 237.499.261 21.005.960
	(37.097.221) 20.727.042

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(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

18. Impuestos (continuación)

Las variaciones en los activos y pasivos por impuesto diferido durante el periodo / ejercicio son las siguientes:

Al 30 de junio de 2018 Variación del ejercicio Diferencia de cambio Al 30 de junio de 2019 Variación del período Diferencia de cambio Al 30 de septiembre 2019 de 2019	Revalorización de tierras agrícolas	Diferencias temporarias Total Pérdidas fiscales Propiedad, plantay equipo Activos intangibles Inventarios y activos biológicos Otros
	(13.007.225)	- (259.711.587) (9.647.668) (132.326.763) (11.790.532) (426.483.775)
	- -	- (151.805.653) 8.002.319 (57.695.925) (8.114.461) (209.613.720) - 24.217.785 899.633 12.339.307 1.099.453 38.556.178
	(13.007.225)	- (387.299.455) (745.716) (177.683.381) (18.805.540) (597.541.317)
	- -	130.975 139.773.535 1.266.416 61.176.104 35.152.231 237.499.261 - (270.433.673) (520.700) (124.068.260) (13.131.057) (408.153.690)
	(13.007.225)	130.975 (517.959.593) - (240.575.537) 3.215.634(768.195.746)

El impuesto a las ganancias de la Sociedad difiere del importe teórico que se obtendría en caso de utilizar la tasa fiscal media ponderada aplicable a los conceptos, como sigue:

Ganancia (Pérdida) antes de impuestos Impuesto a la tasa vigente 30% Efecto fiscal de los ingresos no gravables y de los gastos no deducibles al calcular los beneficios imponibles Efecto por diferencias cambiarias por conversión de la moneda local (Cargo) Beneficio fiscal Tasa efectiva impuesto a las ganancias Composición según su origen: Pasivo por impuesto diferido Total	30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018
	124.249.791 (71.759.662) (37.274.937) 21.527.899
	(201.872) (534.305) 379.588 (266.552)
	(37.097.221) 20.727.042
	30% 36% 30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	(768.195.746) (597.541.317)
	(768.195.746) (597.541.317)

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

19. Ingresos de producción

Los ingresos de producción del período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019 y 2018 fueron los siguientes:

	tres meses
	30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018
Ganancia derivada del reconocimiento inicial a valor razonable menos los costos de venta de productos agrícolas Ganancia derivada del reconocimiento inicial, y de los cambios en el valor razonable menos los costos de venta, de activos biológicos	95.605.137 35.918.552 793.789.300 327.119.373
	889.394.437 363.037.925

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019

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correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

20. Gastos en función de su naturaleza

La Sociedad presentó su estado de resultado y de otro resultado integral consolidado intermedio según el método de función de los gastos. En virtud de este método, los gastos se clasifican de acuerdo con su función, como parte de las cuentas “costos de producción y prestación de servicios”, “gastos de comercialización” y “gastos de administración”.

El cuadro siguiente proporciona los desgloses adicionales exigidos sobre la naturaleza de los gastos y su relación con la función dentro de la Sociedad:

tres meses	Costos de producción y prestación de servicios Gastos de comercialización Gastos de administración Total
	30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018 30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018 30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018 30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018
Salarios y cargas sociales Arrendamientos Semillas Agroquímicos Fertilizantes Servicios agrícolas Seguros Reparaciones y mantenimiento Transporte Depreciación propiedad, planta y equipo Depreciación activos intangibles Viajes Gastos de ventas Almacenamiento Gastos de pesaje Honorarios y servicios profesionales Energía Combustible Teléfonos y comunicaciones Impuestos Comisiones bancarias Suministros de oficina Comisiones Capacitación Honorarios síndicos Uniformes al personal Donaciones Multas Otros Total	67.421.775 27.592.427 17.096.909 7.859.561 98.282.666 20.773.679 182.801.350 56.225.667 54.951.081 181.812.749 26.359 - 267.840 267.840 55.245.280 182.080.589 46.850.548 42.716.213 - - - - 46.850.548 42.716.213 25.279.368 18.093.508 - - - - 25.279.368 18.093.508 107.049.327 84.433.167 - - - - 107.049.327 84.433.167 299.337.296 117.394.139 - - - - 299.337.296 117.394.139 1.039.072 669.634 217.071 100.630 371.842 487.300 1.627.985 1.257.564 10.244.729 5.766.542 663.590 367.060 628.755 273.262 11.537.074 6.406.864 11.384.829 3.533.793 335.990.458 156.524.861 - - 347.375.287 160.058.654 14.355.772 4.103.777 - - 896.340 772.287 15.252.112 4.876.064 - - - - 18.659.186 2.460.516 18.659.186 2.460.516 1.747.351 815.457 874.885 438.387 1.746.158 1.000.862 4.368.394 2.254.706 - - 21.429.561 5.968.413 - - 21.429.561 5.968.413 - - 18.078.646 5.272.358 - - 18.078.646 5.272.358 - - 941.985 428.774 - - 941.985 428.774 - - 329.881 72.109 5.082.297 6.424.639 5.412.178 6.496.748 1.607.386 1.832.426 - - 528.688 356.354 2.136.074 2.188.780 14.728.201 5.847.609 1.217.828 536.386 273.022 273.188 16.219.051 6.657.183 1.046.013 639.982 112.929 63.164 2.231.814 3.451.722 3.390.756 4.154.868 87.111 124.383 24.387.702 10.399.182 21.289.545 8.882.126 45.764.358 19.405.691 - - - - 6.761.391 376.133 6.761.391 376.133 - - - - 995.345 825.745 995.345 825.745 - - - - 120.628 878.953 120.628 878.953 40.146 26.848 34.807 63.803 102.056 354.601 177.009 445.252 - - - - 79.227 43.092 79.227 43.092 - - - - 33.094 51.610 33.094 51.610 - - - - 448.997 147.350 448.997 147.350 - - - - 81.788 1.462.757 81.788 1.462.757 899.134 561.953 380.824 170.724 678.107 534.908 1.958.065 1.267.585
	658.069.139 495.964.607 421.783.435 188.265.412 159.558.786 50.098.924 1.239.411.360 734.328.943

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

21. Otros ingresos netos

Pérdida por la venta de insumos Ganancia por la venta de servicios agrícolas Ganancia por la venta de propiedad, planta y equipo Comisiones por avales Alquileres devengados Indemnizaciones Otros	tres meses
	30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018
	(136.188) (253.826) - 589.853 14.114.402 2.921.046 1.434.951 781.462 2.500.131 - 24.952.480 (694.000) 1.069.515 644.196
	43.935.291 3.988.731

22. Ingresos y costos financieros

Ingresos financieros: - Ingresos por intereses Total Costos financieros: - Gastos por intereses - Pérdidas netas por diferencias de cambio Total	tres meses
	30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018
	35.571.578 14.120.908
	35.571.578 14.120.908
	(40.431.484) (21.876.158) (358.362.508) (37.263.671)
	(398.793.992) (59.139.829)

23. Contingencias

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros no existen modificaciones significativas respecto de la situación expuesta por la Sociedad al 30 de junio de 2019.

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

24. Saldos y transacciones con partes vinculadas

A continuación se resumen los saldos y las operaciones con partes vinculadas:

(a) Saldos y operaciones con accionistas:

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar – corriente MSU Agribusiness Holding SL Intereses ganados MSU Agribusiness Holding SL Comisiones ganadas MSU Agribusiness Holding SL	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	469.176.953 355.054.537
	469.176.953 355.054.537
	tres meses
	30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018
	1.434.951 3.948.565
	1.434.951 3.948.565
	5.512.675 781.462
	5.512.675 781.462

(b) Saldos y operaciones con asociadas:

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar – corrientes Agrouy S.A. MSU Agropy S.A. MSU Brasil Agropecuaria Ltda. Maquinvest S.A. Torogei S.A. Rio Pora S.A. Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña Estancia Fortín Dos S.A. María Teresa S.A Aitonaren Landa S.L.(1)	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	29.970.790 22.098.449 45.466.902 33.524.241 51.259.592 37.795.382 1.531.145 1.128.964 1.105.383 2.336.017 141.211 506.372 1.147.760 - 143.847 - 18.757 - 543.135.449 -
	673.920.836 97.389.425

(1) Con fecha 13 de septiembre de 2019, la Sociedad ha otorgado un préstamo por el monto de USD 9.400.000, a la sociedad relacionada Aitonaren Landa S.L.

Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar – corrientes La Agraria Agropecuaria Comercial y Financiera S.A. La Glorieta S.A. Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña María Teresa S.A. Estancia Fortín Dos S.A.	14.332.032 11.956.023 - 21.449.124 - 74.560.464 - 10.714.740 - 18.596.841
	14.332.032 137.277.192

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

24. Saldo y transacciones con partes vinculadas (continuación)

Pasivos por arrendamiento – corrientes La Agraria Agropecuaria Comercial y Financiera S.A. Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña María Teresa S.A. Estancia Fortín Dos S.A. La Glorieta S.A. Pasivos por arrendamiento – no corrientes La Agraria Agropecuaria Comercial y Financiera S.A. Sociedad Anonima Pastoril Santiagueña María Teresa S.A. Estancia Fortín Dos S.A.	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	12.392.792 12.335.778 127.756.624 75.754.332 10.764.262 10.714.740 24.094.988 23.984.136 - 24.541.542
	175.008.666 147.330.527
	45.109.844 - 160.411.071 - 39.181.990 - 87.705.942 -
	332.408.847 -

(b) Saldos y operaciones con asociadas (continuación):

Venta de servicios de administración La Agraria Agropecuaria Comercial y Financiera S.A. La Glorieta S.A. Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña Estancia Fortín Dos S.A. Torogei S.A. María Teresa S.A. Rio Porá S.A. Venta de servicios operacional La Agraria Agropecuaria Comercial y Financiera S.A. La Glorieta S.A. Rio Porá S.A. Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña Estancia Fortín Dos S.A. Arrendamientos agrícolas La Agraria Agropecuaria Comercial y Financiera S.A. La Glorieta S.A. Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña Estancia Fortín Dos S.A. María Teresa S.A.	tres meses
	30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018
	962.500 585.374 1.093.709 840.280 2.828.500 1.678.071 1.375.000 837.540 825.000 504.087 1.375.000 588.114 962.500 837.540
	9.422.209 5.871.006
	341.997 253.978 92.815 71.674 437.836 1.384.568 1.499.918 1.030.585 163.988 116.987
	2.536.554 2.857.792
	(12.392.792) (397.691) (32.873.293) (1.181.156) (127.756.624) (2.902.782) (24.094.988) (814.977) (10.764.262) (4.549.799)
	(207.881.959) (9.846.405)

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

24. Saldo y transacciones con partes vinculadas (continuación)

(b) Saldos y operaciones con asociadas (continuación):

Intereses ganados Aitonaren Landa S.L. (c) Saldos y operaciones con directores: Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar - corrientes Manuel Santos de Uribelarrea Duhau Gonzalo Edo Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar - corrientes Gonzalo Edo Manuel Santos Uribelarrea Balcarce	tres meses
	30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018
	1.789.449 -
	1.789.449 -
	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	- 16.557 - 59.947
	- 76.504
	16.728 - 2.162 2.162
	18.890 2.162

Las retribuciones al personal clave ascienden al 30 de septiembre de 2019 y 2018 a $ 34.086.360 y $ 8.829.112, respectivamente.

25. Moneda extranjera

30 de septiembre de 2019	30 de septiembre de 2019	30 de septiembre de 2019	30 de septiembre de 2019	30 de junio de 2019	30 de junio de 2019
Monto y clase de la moneda extranjera		Tipo de cambio (1)	Monto en moneda local	Monto y clase de la moneda extranjera	Monto en moneda local
USD USD USD USD USD USD USD USD	3.058.830 19.753.371 28.279 880.640	57,59 57,59 57,59 57,59	176.158.046 1.137.596.617 1.628.588 50.716.081	3.195.590 10.679.302 67.555 -	135.694.343 452.443.962 2.868.576 -
			1.366.099.332		591.006.881
	- -	- -	- -	6.363.476 3.000.000	270.212.280 127.389.000
			-		397.601.280
	- 13.963.824	- 57,59	- 861.766.610	- 149.415	- 6.344.609
			861.766.610		6.344.609
	2.129.757	57,59	122.652.706
			122.652.706

			2.473.171.354		994.952.770

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

200.000	57,59	11.518.000	200.000	8.492.600
		11.518.000
15.178.884	57,59	874.151.930	-	-
		874.151.930
		885.669.930		8.492.600

		3.178.823.179		1.003.445.370
627.833	57,59	2.082.276.863	39.748.137	1.687.825.161
		2.082.276.863		1.687.825.161
17.757.312	57,59	1.022.643.581	20.538.609	872.130.940
		1.022.643.581		872.130.940
24.833.775 - 203.587	57,59 57,59 57,59	1.430.177.096 - 11.724.588	19.208.702 2.530.710 3.124.181	815.659.112 107.461.544 132.662.082
		1.441.901.684		1.055.782.738
		4.546.822.128		3.615.738.839
15.178.884	57,59	891.133.723	-	-
		891.133.723		-
5.861.715	57,590	337.576.172	6.066.667	257.608.868

		1.228.709.895		257.608.868

		5.775.532.022		3.873.347.706

(1) Tipo de cambio vigente al cierre del período. USD: Dólares estadounidenses

26. Costo de los bienes vendidos y servicios prestados

Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas

		tres meses	tres meses
		30 de septiembre	30 de septiembre
		de 2019	de 2018
Ventas de productos agropecuarios		2.835.782.142	1.070.274.503
Costo de los productos vendidos		(2.587.805.548)	(995.152.703)
Resultado por tenencia de productos agropecuarios		527.696.114	254.641.364
		775.672.708	329.763.164
Véase nuestro informe de fecha
7 de noviembre de 2019
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Juan José López Forastier	Gonzalo Ugarte	Agustín Jorge Eduardo Martignone
(Socio)	Por Comisión Fiscalizadora	Director Titular

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

26. Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (continuación)

30 de septiembre de 2019	30 de septiembre de 2019	30 de septiembre de 2018	30 de septiembre de 2018
	tres meses
2.855.711.706 889.394.437 - 527.696.114 (42.985.106) 498.837.740 (2.140.849.343)	889.394.437 (658.069.139)		363.037.925 (495.964.607)
	231.325.298		(132.926.682)
	2.835.782.142 (2.587.805.548)	1.513.218.079 363.037.925 330.725.278 254.641.364 (24.309.125) 203.118.970 (1.645.279.788)	1.070.274.503 (995.152.703)
	247.976.594		75.121.800

27. Información y jerarquía de valores razonables

1. Categorización de los activos y pasivos

A continuación se muestran los importes en libros y los valores razonables de los activos y pasivos financieros, incluyendo sus niveles en la jerarquía del valor razonable al 30 de septiembre de 2019 y al 30 de junio 2019.

Notas Activos financieros no medidos a su valor razonable Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 11 Pasivos financieros no medidos a su valor razonable Préstamos 17 Pasivos por arrendamiento 16 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 15	30 de septiembre de 2019
	Préstamos y cuentas por cobrar Otros pasivos financieros Total
	1.770.077.146 - 1.770.077.146
	1.770.077.146 - 1.770.077.146
	2.565.695.099 - 2.565.695.099 - 1.913.777.304 1.913.777.304 - 2.870.792.361 2.870.792.361
	2.565.695.099 4.784.569.665 7.350.264.764

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

27. Información y jerarquía de valores razonables (continuación)

Notas Activos financieros no medidos a su valor razonable Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 11 Pasivos financieros no medidos a su valor razonable Préstamos 17 Pasivos por arrendamiento 16 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 15	30 de junio de 2019
	Préstamos y cuentas por cobrar Otros pasivos financieros Total
	1.040.377.259 - 1.040.377.259
	1.040.377.259 - 1.040.377.259
	1.997.546.239 - 1.997.546.239 - 872.130.940 872.130.940 - 1.679.473.200 1.679.473.200
	1.997.546.239 2.551.604.140 4.549.150.379

El valor razonable estimado de los activos y pasivos financieros se presenta como el importe por el cual se puede intercambiar dicho instrumento en el mercado entre partes interesadas, de común acuerdo y no en una transacción forzada.

Al 30 de septiembre de 2019 y al 30 de junio de 2019, el valor en libros de ciertos instrumentos financieros utilizados por la Sociedad, en efectivo, equivalentes de efectivo, otros activos financieros, cuentas a cobrar y por pagar y obligaciones a corto plazo es representativo del valor razonable debido a la naturaleza de corto plazo de estos instrumentos.

2. Medición de los valores razonables

De acuerdo a la NIIF 13 las variables empleadas para la determinación de los valores razonables deben de ser categorizados en 3 niveles de jerarquía. Los niveles existentes son los siguientes:

• Nivel 1: comprende activos y pasivos cuyos valores razonables han sido estimados utilizando precios de cotización (no ajustados) en mercados activos para iguales activos y pasivos. Los instrumentos incluidos en este nivel, incluyen principalmente saldos en fondos comunes de inversión, títulos de deuda pública y privada con cotización en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

• Nivel 2: comprende activos y pasivos cuyo valor razonable ha sido estimado usando premisas distintas de los precios de cotización incluidas en el Nivel 1, que son observables para los activos o pasivos, ya sea directamente (por ejemplo, precios) o indirectamente (por ejemplo, derivados de precios).

• Nivel 3: comprende activos y pasivos para los cuales las premisas utilizadas en la estimación del valor razonable no están basadas en información observable en el mercado.

Véase nuestro informe de fecha

7 de noviembre de 2019

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MSU Sociedad Anónima

Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

27. Información y jerarquía de valores razonables (continuación)

Propiedad, planta y equipos

La medición del valor razonable para los campos y terrenos, $ 1.987.308.002, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 2, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13.

Activos biológicos

La medición del valor razonable para los granos en desarrollo $ 1.120.758.183, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 3, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13.

Inventarios

La medición del valor razonable para los inventarios $ 3.607.971.339, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 1, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13.

28. Sociedades controladas

La sociedad controlada por la Sociedad es la siguiente:

MSU Servicios S.A.	Actividad principal País de constitución y funcionamiento % Participación en el capital social
	(a) Argentina 99,75%

(a) Acopio y explotación agropecuaria.

29. Obtención de calificación crediticia para MSU

Con fecha 28 de junio de 2019, el Consejo de Calificación de FIX SCR S.A había confirmado en Categoría BBB (arg) + la calificación otorgada a la Sociedad para la emisión de obligaciones negociables en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

La Categoría BBB (arg) + implica una adecuada calidad crediticia respecto de otros emisores o emisiones del país. Sin embargo, cambios en las circunstancias o condiciones económicas pueden afectar la capacidad de repago en tiempo y forma en un grado mayor que para aquellas obligaciones financieras calificadas con categorías superiores.

30. Compromisos para vender productos agrícolas a una fecha futura

La Sociedad celebró contratos para vender instrumentos no financieros de trigo, maíz, girasol y cebada, a través de contratos de venta forwards. El valor nominal de estos contratos era de $ 1.017,6 millones al 30 de septiembre de 2019 compuestos principalmente de 64.350 toneladas de trigo, 16,408 toneladas de maíz, 8.856 toneladas de girasol y 4.540 toneladas de cebada, con vencimiento octubre a marzo 2020. (Ver nota 9).

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019

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Notas a los estados financieros consolidados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

31. Contratos significativos – Servicios de gerenciamiento

En el año 2007 la Sociedad formalizó con Santa Juana Limited, un fondo de inversión internacional con foco en la actividad agropecuaria, un acuerdo de explotación y gestión con arreglo al cual se comenzaron a prestar, a las sociedades subsidiarias de Santa Juana, servicios de explotación y administración de los campos propiedad de la firma. A raíz del contrato, la Sociedad fue responsable de recomendar a los inversores los mejores activos a incorporar a su portafolio, de preparar en forma anual un plan de negocios, de realizar su respectivo seguimiento y análisis, de la compra de suministros y la comercialización de la producción, y del conjunto de actividades relacionadas con la administración interna de toda la operación. Como contraprestación por tales servicios, la Sociedad recibía un “management fee” por las tareas de gestión estratégica de las mencionadas sociedades, y un “operating fee”, que cubría el 100% de los costos necesarios para llevar a cabo la explotación agrícola y ganadera del 100% de las campos administrados.

El mencionado contrato con Santa Juana Limited, expiró el pasado 5 de Diciembre de 2018 y ha sido renovado por un plazo de 2 años. Al mismo tiempo, los accionistas decidieron implementar un cambio del modelo de negocios desde la producción propia hacia un esquema de alquiler de sus campos a terceros. Como consecuencia de este nuevo escenario, tanto las responsabilidades y tareas llevadas a cabo por MSU como su retribución se ajustaron al nuevo esquema.

Los ingresos devengados por servicios de gerenciamiento al 30 de septiembre de 2019 ascendieron a $ 11.958.763 y ascendieron a $ 5.728.798 al 30 de septiembre de 2018.

32. Hechos posteriores al cierre del período

32.1 Distribución de dividendos

La Sociedad celebró el 8 de octubre de 2019 una Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria en la cual aprobó el destino del resultado del ejercicio social cerrado el 30 de junio de 2019 de la siguiente forma:

Desafectación de reserva facultativa por $ 553.694.552, destinados a la distribución de Dividendos y en forma conjunta con el resultado del ejercicio, se decidió la distribución de Dividendos en efectivo por $ 1.033.588.390.

32.2 Cancelación Obligaciones Negociables Serie VI

La Sociedad con fecha 4 de octubre de 2019, efectuó el pago del capital y último servicio de intereses de la serie VI de sus Obligaciones Negociables por un monto nominal de USD 15.000.000, quedando de este modo cancelada en su totalidad de acuerdo a los términos y condiciones de su emisión. Dicha Serie VI fue emitida el 4 de agosto de 2017, en el marco de su Programa de Obligaciones Negociables por hasta USD 50.000.000. A la fecha la sociedad no tiene otras emisiones vigentes.

Véase nuestro informe de fecha

7 de noviembre de 2019

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Estados financieros separados intermedios condensados correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

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Estado de situación financiera separado intermedio condensado al 30 de septiembre de 2019

(Expresado en pesos argentinos – nota 2.1)

ACTIVOS Activos no corrientes Propiedad, planta y equipo Activos por derecho de uso Inversiones en sociedad controlada Inversiones Activos intangibles Total activos no corrientes Activos corrientes Inventarios Activos por derecho de uso Activos biológicos Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Inversiones Efectivo y equivalentes al efectivo Total activos corrientes TOTAL ACTIVOS PATRIMONIO Capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva legal Otras reservas Reserva de ajuste por conversión Ganancia acumulada Total patrimonio PASIVOS Pasivos no corrientes Préstamos Pasivos por arrendamientos Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Pasivo por impuesto diferido Total pasivos no corrientes Pasivos corrientes Préstamos Pasivos por arrendamientos Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Impuesto a las ganancias a pagar Total pasivos corrientes TOTAL PASIVOS TOTAL PATRIMONIO Y PASIVOS	Notas	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	5 8 22 12 6 11 8 7 10 12 13 16 15 14 17 16 15 14	2.406.772.428 1.748.387.150 891.133.723 - 2.437.165 4.128.091 11.518.000 8.492.600 - 14.655.765
		3.311.861.316 1.775.663.606
		3.598.920.313 3.082.068.336 122.652.706 - 1.120.758.183 1.242.733.067 1.769.853.349 1.039.585.531 622.021.334 559.703.851 1.220.292.468 85.459.370
		8.454.498.353 6.009.550.155
		11.766.359.669 7.785.213.761
		59.287.000 59.287.000 39.021.676 39.021.676 11.857.400 11.857.400 553.694.552 553.694.552 2.149.588.694 1.255.255.945 568.463.871 479.893.838
		3.381.913.193 2.399.010.411
		338.197.337 257.608.868 891.133.723 - 16.606.243 20.063.678 768.211.002 597.423.251
		2.014.148.305 875.095.797
		2.227.497.762 1.739.932.792 1.022.643.581 872.130.940 2.845.560.346 1.661.695.352 274.596.482 237.348.469
		6.370.298.171 4.511.107.553
		8.384.446.476 5.386.203.350
		11.766.359.669 7.785.213.761

Las notas 1 a 31 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

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MSU Sociedad Anónima Estado del resultado y de otro resultado integral separado intermedio condensado correspondiente al período de tres meses finalizado al 30 de septiembre de 2019

(Expresado en pesos argentinos – nota 2.1)

Notas Resultados de producción: Ingresos de producción 18 Servicios de gerenciamiento Costos de producción y prestación de servicios 19 Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas 26 Ganancia bruta Otros ingresos netos 20 Gastos de comercialización 19 Gastos de administración 19 Ganancia (Pérdida) operativa Ingresos financieros 21 Costos financieros 21 Resultado financiero neto Resultado de participaciones en sociedades 22 Ganancia (Pérdida) antes del impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias – (cargo) beneficio 17 Ganancia (Pérdida) del período Otros resultados integrales: Partidas que se reclasifican o pueden reclasificar al resultado del período Cambios en la reserva de ajuste por conversión Otro resultado integral del período Resultado integral del período	tres meses
	30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018
	889.394.437 363.037.925 11.958.763 8.728.798 (652.824.232) (498.540.856)
	248.528.968 (126.774.133) 775.672.708 329.763.164
	1.024.201.676 202.989.031
	44.517.520 4.405.763 (420.504.526) (187.752.014) (159.416.542) (49.995.224)
	488.798.128 (30.352.444)
	35.571.578 14.120.908 (395.833.155) (56.159.050)
	128.536.551 (72.390.586)
	(1.737.980) 429.520
	126.798.571 (71.961.066)
	(38.228.538) 21.169.844
	88.570.033 (50.791.222)
	894.332.749 680.828.826
	894.332.749 680.828.826

	982.902.782 630.037.604

Las notas 1 a 31 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

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MSU Sociedad Anónima

Estado de cambios en el patrimonio separado intermedio condensado

correspondiente al período de tres meses finalizado al 30 de septiembre de 2019

(Expresado en pesos argentinos – nota 2.1)

Saldo al 1° de julio de 2019 Pérdida del período Otro resultado integral del período Saldo al 30 de septiembre de 2019	Capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva legal Otras reservas Reserva de ajuste por conversión Ganancia acumulada Total patrimonio
	59.287.000 39.021.676 11.857.400 553.694.552 1.255.255.945 479.893.838 2.399.010.411
	- - - - - 88.570.033 88.570.033 - - - - 894.332.749 - 894.332.749
	59.287.000 39.021.676 11.857.400 553.694.552 2.149.588.694 568.463.871 3.381.913.193

Las notas 1 a 31 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

Juan José López Forastier Gonzalo Ugarte Agustín Jorge Eduardo Martignone (Socio) Por Comisión Fiscalizadora Director Titular Contador Público (U.B.A.) Síndico C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 366 Fº 95 Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

MSU Sociedad Anónima

Estado de cambios en el patrimonio separado intermedio condensado (continuación)

correspondiente al período de tres meses finalizado al 30 de septiembre de 2019

(Expresado en pesos argentinos – nota 2.1)

Saldo al 1° de julio de 2018 Pérdida del período Otro resultado integral del período Saldo al 30 de septiembre de 2018	Capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva legal Otras reservas Reserva de ajuste por conversión Ganancia acumulada Total patrimonio
	59.287.000 39.021.676 11.857.400 352.213.806 721.996.038 329.598.646 1.513.974.566
	- - - - (50.791.222) (50.791.222) - - - 680.828.826 - 680.828.826
	59.287.000 39.021.676 11.857.400 352.213.806 1.402.824.864 278.807.424 2.144.012.170

Las notas 1 a 31 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

MSU Sociedad Anónima

Estado de flujos de efectivo separado intermedio condensado

correspondiente al período de tres meses finalizado al 30 de septiembre de 2019

(Expresado en pesos argentinos – nota 2.1)

Notas	30 de septiembre de 2019	30 de septiembre de 2018
17 19 19 20 18 21 5 12 y 13 12 y 13	88.570.033 38.228.538 15.227.020 18.659.186 (14.114.402) (793.789.300) 1.737.980 40.419.046 (516.851.977) 915.764.184 (1.013.786.429) (730.267.818) 132.559.213 1.180.407.559 37.248.013	(50.791.222) (21.169.844) 4.850.991 2.460.516 (2.921.046) (327.119.373) (429.520) 21.875.647 (396.453.543) 45.684.727 - (141.842.029) 158.093.831 106.101.741 -
	(599.989.154)	(601.659.124)
	(52.470.928) 14.835.459 (3.025.400)	(28.044.579) 3.078.042 (8.250.000)
	(40.660.869)	(33.216.537)
	730.382.203 (179.531.074) (23.116.736) 1.041.646.364	560.290.174 (29.345.660) (7.360.294) -
	1.569.380.757	523.584.220
	268.419.847	175.159.456
	1.197.150.581	63.868.015
	645.163.221	171.480.230
	1.842.313.802	235.348.245

Las notas 1 a 31 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros. Véase nuestro informe de fecha

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Estado de flujos de efectivo separado intermedio condensado correspondiente al período de tres meses finalizado al 30 de septiembre de 2019

Los descubiertos bancarios se clasifican dentro del rubro “Préstamos” en el estado de situación financiera.

El efectivo y equivalentes de efectivo al cierre de cada período, tal como se muestra en el estado de flujos de efectivo, pueden ser reconciliados con las partidas relacionadas en el estado de situación financiera como sigue:

Notas Efectivo y equivalentes al efectivo 13 Inversiones de alta liquidez 12 Efectivo y equivalentes de efectivo	30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018
	1.220.292.468 125.940.686 622.021.334 109.407.559
	1.842.313.802 235.348.245

Efectivo y equivalentes al efectivo Inversiones de alta liquidez Efectivo y equivalentes de efectivo	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	85.459.370 4.835.669 559.703.851 166.644.561
	645.163.221 171.480.230

Las notas 1 a 31 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros. Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019 (Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

1. Información general

MSU Sociedad Anónima (la “Sociedad”) es una sociedad por acciones dedicada principalmente a actividades agrícolas mediante la producción agrícola sobre campos de su propiedad y campos de terceros arrendados, y el gerenciamiento de la producción agrícola sobre tierras propiedad de terceros.

La Sociedad fue constituida el 18 de abril de 1986 en Argentina, y tiene su domicilio en la calle Cerrito 1266, piso 11, oficina 46 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

La emisión de los presentes estados financieros ha sido aprobada por el Directorio el 7 de noviembre de 2019.

En la nota 22 se detalla la sociedad controlada de la Sociedad y el porcentaje de participación poseído por la misma.

2. Bases de preparación

Véase nuestro informe de fecha

7 de noviembre de 2019

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

2. Bases de preparación (continuación)

Dólar estadounidense	30 de septiembre de 2019 $ 30 de junio de 2019 $
	57,59 42,463

2.2. Estimaciones y juicios contables críticos

En la preparación de estos estados financieros separados condensados intermedios, los supuestos empleados para la realización de tales estimaciones son los mismos que se aplicaron en los estados financieros separados por el ejercicio terminado el 30 de junio de 2019. Al 30 de septiembre de 2019 no existen variaciones significativas con respecto al ejercicio anterior.

Véase nuestro informe de fecha

7 de noviembre de 2019

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

2. Bases de preparación (continuación)

2.3 Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”)

A la fecha de emisión de estos estados financieros separados intermedios condensados, no existen cambios sustantivos con respecto a las normas, interpretaciones y/o modificaciones de las mismas publicadas por el IASB y adoptadas o en proceso de adopción por la FACPCE y por la CNV, informadas en los estados financieros bajo NIIF por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019.

3. Políticas contables

En base a esto los ingresos son reconocidos en función al cumplimiento de cada una de las obligaciones de desempeño que surjan de los contratos, por los montos que surgen de la alocación del precio a cada obligación de desempeño, en el momento en que se cumpla cada obligación.

MSU S.A. como arrendatario evalúa si un contrato es o contiene un arrendamiento al inicio del contrato. Una vez identificado el arrendamiento, la Sociedad reconoce las siguientes partidas:

Activo por derecho de uso

El costo incluye:

a) el importe de la medición inicial del pasivo por arrendamiento;

b) cualquier pago por arrendamiento abonado al arrendador con anterioridad a la fecha de comienzo o en la misma fecha, una vez descontado cualquier incentivo recibido por el arrendamiento; y

c) los costos directos iniciales incurridos por el arrendatario.

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

3. Políticas contables (continuación)

Los contratos de arrendamiento en los que la Sociedad es arrendatario corresponden a alquileres de los bienes detallados en nota 12.

Pasivo por arrendamiento

Los pasivos por arrendamiento incluyen:

a) pagos fijos (incluyendo los pagos en esencia fijos), menos cualquier incentivo de arrendamiento por cobrar;

b) pagos variables, que dependen de un índice o una tasa, inicialmente medidos usando el índice o tasa en la fecha de comienzo del contrato;

c) importes que la Sociedad espera pagar como garantías de valor residual;
d) el precio de ejercicio de una opción de compra si la Sociedad está razonablemente seguro de ejercer esa opción;

Posteriormente, la Sociedad incrementa el pasivo por el arrendamiento para reflejar el interés devengado (y reconocido en las cuentas de pérdidas y ganancias), deduce las cuotas que se van pagando del pasivo y recalcula de nuevo el valor contable para reflejar cualquier revisión, modificación del arrendamiento o revisión de las denominadas cuotas “en sustancia” fijas, aplicando una tasa de descuento revisada en caso de corresponder.

La Sociedad revisa el pasivo por arrendamiento en los siguientes casos:

a. cuando se produzca un cambio en el importe esperado a pagar en virtud de una garantía de valor residual;

d. cuando se produzca un cambio en la evaluación de la opción de compra del activo subyacente.

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

3. Políticas contables (continuación)

4. Custodia y salvaguarda de los libros de comercio, los libros societarios y los registros contables

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

5. Propiedad, planta y equipo

Los cambios en la propiedad, planta y equipo de la Sociedad al 30 de septiembre de 2019 fueron como sigue:

Cuenta	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Neto resultante 30.09.19	Neto resultante 30.06.19
	Valor al inicio del ejercicio	Aumentos del período/ ejercicio	Disminucio- nes del período/ ejercicio	Conversión	Valor al cierre del período/ ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio	Diminuciones del período/ ejercicio	Del período/ ejercicio	Conversión	Acumuladas al cierre del período/ ejercicio
Campos y terrenos Edificios Maquinarias y equipos Vehículos Muebles y útiles Equipos informáticos Obras en curso Totales al 30.09.19 Totales al 30.06.19	1.462.830.350 247.494.493 131.875.217 187.909.476 99.776.414 51.242.480 7.723.383	2.713.350 591.732 14.044.018 31.623.449 66.676 1.655.025 1.776.678	- - - (4.968.562) - (100.616) -	521.764.302 88.183.858 47.457.620 24.611.630 35.553.073 17.825.728 3.043.502	1.987.308.002 336.270.083 193.376.855 239.175.993 135.396.163 70.622.617 12.543.563	- 95.993.811 91.179.653 131.542.391 77.188.221 44.560.587 -	- - - (4.247.656) - (99.636) -	- 1.766.028 3.513.203 8.066.582 900.964 980.243 -	- 35.128.395 32.751.166 5.359.387 27.873.650 15.463.859 -	- 132.888.234 127.444.022 140.720.704 105.962.835 60.905.053 -	1.987.308.002 203.381.849 65.932.833 98.455.289 29.433.328 9.717.564 12.543.563	1.462.830.350 151.500.682 40.695.564 56.367.085 22.588.193 6.681.893 7.723.383
	2.188.851.813	52.470.928	(5.069.178)	738.439.713	2.974.693.276	440.464.663	(4.347.292)	15.227.020	116.576.457	567.920.848	2.406.772.428	1.748.387.150
	1.461.668.115	80.913.703	(7.854.821)	654.124.816	2.188.851.813	281.486.737	(7.232.353)	64.726.662	101.483.617	440.464.663

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

5. Propiedad, planta y equipo (continuación)

Los cambios en la propiedad, planta y equipo de la Sociedad al 30 de junio de 2019 fueron como sigue:

Cuenta	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Neto resultante 30.06.19	Neto resultante 30.06.18
	Valor al inicio del ejercicio	Revalua- ción	Aumentos del ejercicio	Reclasifica- ción	Disminucio- nes del ejercicio	Conversión	Valor al cierre del ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio	Disminucio- nes del ejercicio	Del ejercicio	Conversión	Acumuladas al cierre del ejercicio
Campos y terrenos Edificios Maquinarias y equipos Vehículos(1) Muebles y útiles Equipos informáticos Obras en curso Totales al 30.06.19 Totales al 30.06.18	988.127.070 165.449.557 86.670.882 122.096.720 68.250.041 31.065.536 8.309	- - - - - - -	7.451.908 2.000.000 13.249.212 42.544.682 921.891 6.078.702 8.667.308	- 592.949 - - - - (592.949)	- - (712.960) (6.491.704) (265.920) (384.237) -	467.251.372 79.451.987 32.668.083 29.759.778 30.870.402 14.482.479 (359.285)	1.462.830.350 247.494.493 131.875.217 187.909.476 99.776.414 51.242.480 7.723.383	- 53.801.183 60.963.771 93.389.671 44.841.179 28.490.933 -	- - (712.960) (6.139.922) (156.054) (223.417) -	- 14.828.651 9.060.421 26.440.037 11.539.703 2.857.850 -	- 27.363.977 21.868.421 17.852.605 20.963.393 13.435.221 -	- 95.993.811 91.179.653 131.542.391 77.188.221 44.560.587 -	1.462.830.350 151.500.682 40.695.564 56.367.085 22.588.193 6.681.893 7.723.383	988.127.070 111.648.374 25.707.111 28.707.049 23.408.862 2.574.603 8.309
	1.461.668.115	-	80.913.703	-	(7.854.821)	654.124.816	2.188.851.813	281.486.737	(7.232.353)	64.726.662	101.483.617	440.464.663	1.748.387.150	1.180.181.378
	901.094.137	(84.624.868)	19.895.315	-	(8.331.727)	633.635.258	1.461.668.115	147.769.508	(4.740.398)	18.102.083	120.355.544	281.486.737

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación)

correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

6. Activos intangibles

Cuenta	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Neto resultante 30.09.19	Neto resultante 30.06.19
	Valor al inicio del ejercicio	Conversión	Valor al cierre del período/ ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio	Del período/ ejercicio	Conversión	Acumuladas al cierre del período/ ejercicio
Software Totales al 30.09.19 Totales al 30.06.19	156.520.359	55.758.743	212.279.102	141.864.594	18.659.186	51.755.322	212.279.102	-	14.655.765
	156.520.359	55.758.743	212.279.102	141.864.594	18.659.186	51.755.322	212.279.102	-	14.655.765
	106.342.283	50.178.076	156.520.359	61.629.139	45.692.886	34.542.569	141.864.594

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

7. Activos biológicos

(a) Composición de los activos biológicos:

Granos en desarrollo	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	1.120.758.183 1.242.733.067
	1.120.758.183 1.242.733.067

(b) Los cambios en los activos biológicos de la Sociedad al 30 de septiembre de 2019 y 30 de junio de 2019 fueron los siguientes:

Inicio del ejercicio Cambios en el valor razonable de los activos biológicos Disminución debido a la cosecha Cierre del período/ejercicio	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	1.242.733.067 704.689.589 793.789.300 3.841.512.604 (915.764.184) (3.303.469.126)
	1.120.758.183 1.242.733.067

(c) Las cantidades físicas estimadas de activos biológicos al término de cada período/ejercicio (en toneladas) fueron las siguientes:

Tipo de grano	Toneladas
	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
Maíz Soja Trigo Cebada Girasol Centeno Total	16.408 242.285 - 979 117.365 64.066 10.108 1.636 8.856 - 378 -
	153.115 308.966

8. Activos por derecho de uso

La evolución de los activos por derecho de uso de la Sociedad por el periodo de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019 es la siguiente

Inicio por aplicación inicial de NIIF 16 Altas por nuevos contratos Capitalización de intereses Trasferencia a costos previos / costo de producción Diferencia de cambio y conversión, netas Cierre del período/ejercicio	Campos y terrenos
	1.445.060.668 98.237.879 40.143.778 (1.099.296.256) 529.640.361
	1.013.786.429

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

9. Instrumentos financieros derivados

La tabla siguiente muestra las posiciones abiertas de cada tipo de derivado a la fecha de cada estado de situación financiera:

Tipo de contrato derivado	30 de septiembre de 2019
	Toneladas Valor nominal Valor de mercado Ganancia/ (Pérdida)
*Forwards:* Inventarios: Maíz Soja Trigo Activos biológicos: Maíz Trigo Cebada Girasol Total	73.135 616.116.447 545.587.324 70.529.123 12.201 195.469.696 167.042.355 28.427.341 230 2.586.488 2.711.420 (124.932) 16.407 140.020.775 126.839.526 13.181.249 64.350 684.065.538 604.128.851 79.936.687 4.540 45.599.762 44.912.083 687.679 8.856 147.998.237 145.315.271 2.682.966
	179.719 1.831.856.943 1.636.536.830 195.320.113

Tipo de contrato derivado	30 de junio de 2019
	Toneladas Valor nominal Valor de mercado Ganancia / (pérdida)
*Forwards:* Inventarios: Maíz Soja Cebada Activos biológicos: Maíz Trigo Cebada	15.441 111.754.251 100.372.885 11.381.366 62.404 694.044.699 593.470.576 100.574.123 66 569.769 396.647 173.122 216.930 1.353.519.038 1.419.494.480 (65.975.442) 65.916 518.450.427 484.387.840 34.062.587 1.636 12.159.025 12.118.006 41.019
	362.393 2.690.497.209 2.610.240.434 80.256.775

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(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

10. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

Deudores comerciales Deudores comerciales Anticipos a proveedores Partes vinculadas (Nota 24) Mutuos otorgados Otras cuentas por cobrar Créditos fiscales Depósitos en garantía Préstamos al personal Gastos a devengar Gastos pagados por cuenta de terceros Otros Total deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	393.228.381 457.979.763 64.876.930 2.733.926 1.145.078.653 453.551.726 317.375 317.375
	1.603.501.339 914.582.790
	163.093.804 121.147.735 17.754 17.792 50.393 63.334 2.337.124 2.868.576 - 45.000 852.935 860.304
	166.352.010 125.002.741

	1.769.853.349 1.039.585.531

Los valores contables de los deudores comerciales y otras cuentas a cobrar de la Sociedad se denominan en las monedas siguientes:

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	1.373.581.388 592.038.141 396.271.961 447.547.390
	1.769.853.349 1.039.585.531

11. Inventarios

Productos agrícolas Materias primas y consumibles Costos previos activos biológicos	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	1.011.040.134 1.612.978.639 1.122.984.643 406.083.694 1.464.895.536 1.063.006.003
	3.598.920.313 3.082.068.336

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

11. Inventarios (continuación)

Los stocks al cierre en cada período/ejercicio (en toneladas) fue la siguiente:

Los stocks al cierre en cada período/ejercicio (en toneladas) fue la siguiente:
Tipo de grano	Toneladas
	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
Maíz Soja Trigo Cebada Total 12. Inversiones No corriente Participación en HUMBER HOLDING S.A. Total no corriente Corriente Cuotapartes en fondos comunes de inversión FIMA PREMIUM - Clase B (P) Cantidad: 88.674.214,30 - Valor cuota: $ 6,166488 GAINVEST PESOS - Unica Cantidad: 364.177,3325 - Valor cuota: $ 2,791360 ZENI DELTA PERFORMANCE – Clase B Cantidad: 8.547.703,2973 - Valor cuota: $ 2,0914070 BALANZ MULTIMERCADO II – Clase B Cantidad: 37.512.877,56 - Valor cuota: $ 1,542665 BALANZ COMITENTE – Pesos Cantidad: 21.354,60 - Valor cuota: $ 1,542665 HSBC HF DOLARES – Clase I Cantidad: 964.743,2755 - Valor cuota: $ 1,025708 BAF TOTAL RETUM – Clase C Cantidad: 17.025.825,250026 - Valor cuota: $ 1,31 GAINVEST GLOBAL I - Clase B Cantidad: 2.788.462,9186 - Valor cuota: $ 1,019086 SUPERVIELLE PREMIER PERFORMANCE Cantidad: 1.483.166,2029 - Valor cuota: $ 1,019162 COMPAS AHORRO FCI - Clase B Cantidad: 364.177,3325 - Valor cuota: $ 2,791360	181.230 34.758 37.590 154.360 821 5.420 115 800
	219.756 195.338
	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	11.518.000 8.492.600
	11.518.000 8.492.600
	546.808.478 - 15.019.239 - 3.116.681 17.876.727 57.043.993 - 32.943 - - 42.019.049 - 22.305.874 - 120.840.950 - 64.186.519 - 43.165.762
	622.021.334 310.394.881

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

12. Inversiones (continuación)

12. Inversiones (continuación)
Otras inversiones BLD SA INVERSIONES – Caución PLAZO FIJO - USD Total corriente Total inversiones	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	- 121.919.970 - 127.389.000
	622.021.334 559.703.851

	633.539.334 568.196.451

Los valores contables de las inversiones en fondos comunes de inversión y títulos de la Sociedad se encuentran denominados en las monedas siguientes (contravalor en pesos argentinos):

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	11.518.000 162.102.571 622.021.334 406.093.880
	633.539.334 568.196.451

13. Efectivo y equivalentes al efectivo

Caja Bancos	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	3.407.377 2.670.185 1.216.885.091 82.789.185
	1.220.292.468 85.459.370

Los valores contables del efectivo y otros medios líquidos equivalentes de la Sociedad se encuentran denominados en las monedas siguientes (contravalor en pesos argentinos):

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	861.766.610 6.344.609 358.525.858 79.114.761
	1.220.292.468 85.459.370

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

14. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

No corriente Otras cuentas a pagar Deudas fiscales Total no corriente Corriente Pasivos financieros Acreedores comerciales Partes vinculadas (Nota 24) Otras cuentas a pagar Deudas fiscales Remuneraciones y cargas sociales Anticipos de clientes Total corriente Total acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	16.606.243 20.063.678
	16.606.243 20.063.678
	2.159.573.991 1.344.335.868 17.718.651 142.981.422
	2.177.292.642 1.487.317.290 48.402.163 28.887.018 113.364.157 37.056.719 506.501.384 108.434.325
	668.267.704 174.378.062
	2.845.560.346 1.661.695.352

	2.862.166.589 1.681.759.030

Los valores contables en pesos argentinos de los acreedores comerciales y otras cuentas a pagar de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	1.447.895.747 1.055.782.738 1.414.270.842 625.976.292
	2.862.166.589 1.681.759.030

15. Pasivos por arrendamientos

No corriente Arrendamientos con terceros Partes vinculadas (Nota 24) Total no corriente

de septiembre	30 de junio
de 2019	de 2019
558.724.876		-
332.408.847		-
891.133.723		-

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

15. Pasivos por arrendamiento (continuación)

15. Pasivos por arrendamiento (continuación)
Corriente Arrendamientos con terceros Partes vinculadas (Nota 24) Total corriente Total arrendamientos	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	847.634.915 724.800.413 175.008.666 147.330.527
	1.022.643.581 872.130.940

	1.913.777.304 872.130.940

La evolución de los pasivos por arrendamiento de la Sociedad por el periodo de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019 es la siguiente

Inicio por aplicación inicial de NIIF 16 Altas por nuevos contratos Pagos Aumentos por actualización financiera Diferencia de cambio y conversión, netas Cierre del período/ejercicio	Campos y terrenos
	1.528.445.975 98.237.879 (262.417.949) 40.143.778 509.367.621
	1.913.777.304

16. Préstamos

16. Préstamos
No corriente Préstamos bancarios Total no corriente Corriente Préstamos bancarios Obligaciones negociables Descubiertos bancarios Total corriente Total préstamos	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	338.197.337 257.608.868
	338.197.337 257.608.868
	1.356.888.285 1.097.914.675 870.529.535 641.918.406 79.942 99.711
	2.227.497.762 1.739.932.792

	2.565.695.099 1.997.541.660

Los fondos obtenidos mediante préstamos se utilizaron principalmente para dar respuesta a necesidades de capital circulante.

El vencimiento de los préstamos de la Sociedad es el siguiente:

Menos de 1 año Entre 1 y 2 años	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	2.227.497.762 1.739.932.792 338.197.337 257.608.868
	2.565.695.099 1.997.541.660

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

16. Préstamos (continuación)

No existe concentración en el riesgo crediticio en relación a los saldos adeudados a los bancos, ya que la Sociedad trabaja con varias instituciones financieras.

Los préstamos de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Dólar estadounidense Peso argentino	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	2.419.853.034 1.945.434.027 145.842.065 52.107.633
	2.565.695.099 1.997.541.660

Los términos y condiciones de los préstamos pendientes son los siguientes:

Tipo Moneda documento Vto.	30 de septiembre de 2019 30 dejunio de 2019
	Valor nominal Valor en libros Valor nominal Valor en libros
Préstamos - a sola firma ARS 2019 Préstamos - a sola firma USD 2019-2020 Préstamos - Com.5449 ARS 2019 Préstamos - Com.5908 USD 2020 Préstamos – Com.4015 con cesión USD 2020 Préstamos sin cesión USD 2019-2020 Oblig. Negociables Serie VI- Clase USD 2019 Sindicado IV USD 2020 Préstamo financiación inversiones ARS 2020	145.220.898 145.220.898 51.509.905 51.509.905 361.199.749 361.199.749 281.190.568 281.190.568 527.618 527.618 458.169 458.169 119.548.951 119.548.951 86.755.981 86.755.981 220.143.061 220.143.061 317.366.077 317.366.077 537.156.446 537.156.446 388.902.795 388.902.795 870.595.130 870.529.535 643.054.790 641.918.406 314.049.267 311.275.293 234.735.512 229.300.200 93.548 93.548 139.558 139.559
	2.568.534.668 2.565.695.099 2.004.113.355 1.997.541.660

17. Impuestos

La Sociedad ha calculado el impuesto a las ganancias según los beneficios gravables estimados en el período a las tasas vigentes. El (cargo) beneficio por impuesto sobre las ganancias del período se desglosa en:

Impuesto corriente Impuesto diferido (Cargo) Beneficio por impuesto sobre las ganancias	30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018
	(275.594.477) - 237.365.939 21.169.844
	(38.228.538) 21.169.844

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

17. Impuestos (continuación)

Las variaciones en los activos y pasivos por impuesto diferido durante el período /ejercicio son las siguientes:

Al 30 de junio de 2018 Variación del ejercicio Diferencia de cambio Al 30 de junio de 2019 Variación del período Diferencia de cambio Al 30 de septiembre de 2019	Revalorización de tierras agrícolas Diferencias temporarias Total Propiedad, planta y equipo Activos intangibles Inventarios y activos biológicos Otros
	(13.007.225) (259.611.350) (9.647.668) (132.326.763) (11.790.532) (426.383.538)
	- (151.809.451) 8.001.168 (57.711.713) (8.115.867) (209.635.863) - 24.239.412 900.784 12.355.095 1.100.859 38.596.150
	(13.007.225) (387.181.389) (745.716) (177.683.381) (18.805.540) (597.423.251)
	- 139.771.188 1.266.416 61.176.104 35.152.231 237.365.939 - (270.433.673) (520.700) (124.068.260) (13.131.057) (408.153.690)
	(13.007.225) (517.843.874) - (240.575.537) 3.215.634 (768.211.002)

El impuesto a las ganancias de la Sociedad difiere del importe teórico que se obtendría en caso de utilizar la tasa fiscal media ponderada aplicable a los beneficios, como sigue:

Ganancia (pérdida) antes de impuestos Impuesto a la tasa vigente 30% Efecto fiscal de los ingresos no gravables y de los gastos no deducibles al calcular los beneficios imponibles Efecto por diferencia cambiaria por conversión de la moneda local (Cargo) beneficio fiscal Tasa efectiva impuesto a las ganancias	30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018
	126.798.571 (71.961.066) (38.039.571) 21.588.320
	(201.872) (418.476) 12.905 -
	(38.228.538) 21.169.844
	30% 29%

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

18. Ingresos de producción

Los ingresos de producción del período de tres meses finalizados el 30 de septiembre de 2019 y 2018 fueron los siguientes:

siguientes:
	tres meses
	30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018
Ganancia derivada del reconocimiento inicial a valor razonable menos los costos de venta de productos agrícolas Ganancia derivada del reconocimiento inicial, y de los cambios en el valor razonable menos los costos de venta, de activos biológicos	95.605.137 35.918.552 793.789.300 327.119.373
	889.394.437 363.037.925

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

19. Gastos en función de su naturaleza

La Sociedad presentó su estado de resultado y de otro resultado integral separado intermedio según el método de función de los gastos. En virtud de este método, los gastos se clasifican de acuerdo con su función, como parte de las cuentas “costos de producción y prestación de servicios”, “gastos de comercialización” y “gastos de administración”.

El cuadro siguiente proporciona los desgloses adicionales exigidos sobre la naturaleza de los gastos y su relación con la función dentro de la Sociedad:

tres meses	Costos de producción y prestación de servicios Gastos de comercialización Gastos de administración Total
	30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018 30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018 30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018 30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018
Salarios y cargas sociales Arrendamientos Semillas Agroquímicos Fertilizantes Servicios agrícolas Seguros Reparaciones y mantenimiento Transporte Depreciación propiedad, planta y equipo Depreciación activos intangibles Viajes Gastos de ventas Almacenamiento Gastos de pesaje Honorarios y servicios profesionales Energía Combustible Teléfonos y comunicaciones Impuestos Comisiones bancarias Suministros de oficina Comisiones Capacitación Honorarios síndicos Uniformes al personal Donaciones Multas Otros Total	65.657.550 26.903.089 16.342.997 7.703.020 98.282.666 20.773.679 180.283.213 55.379.788 54.951.081 181.812.749 26.359 - 267.840 267.840 55.245.280 182.080.589 46.850.548 42.716.213 - - - - 46.850.548 42.716.213 25.279.368 18.093.508 - - - - 25.279.368 18.093.508 107.049.327 84.433.167 - - - - 107.049.327 84.433.167 297.784.212 122.534.150 - - - - 297.784.212 122.534.150 1.039.072 669.634 187.700 99.208 371.842 273.262 1.598.614 1.042.104 9.790.007 5.635.107 657.773 364.742 628.755 487.300 11.076.535 6.487.149 11.384.829 3.533.793 335.781.901 156.524.861 - - 347.166.730 160.058.654 14.330.680 4.078.704 - - 896.340 772.287 15.227.020 4.850.991 - - - - 18.659.186 2.460.516 18.659.186 2.460.516 1.747.351 815.457 826.828 413.036 1.746.158 1.000.862 4.320.337 2.229.355 - - 21.429.561 5.968.413 - - 21.429.561 5.968.413 - - 18.078.646 5.272.358 - - 18.078.646 5.272.358 - - 941.985 428.774 - - 941.985 428.774 - - 329.881 72.109 5.001.589 6.359.333 5.331.470 6.431.442 222.013 141.812 - - 528.688 356.354 750.701 498.166 14.693.666 5.831.582 1.217.828 536.386 273.022 273.188 16.184.516 6.641.156 1.046.013 639.982 112.929 63.164 2.231.814 3.451.721 3.390.756 4.154.867 87.111 124.383 24.182.555 10.084.569 21.240.042 8.869.756 45.509.708 19.078.708 - - - - 6.744.175 361.959 6.744.175 361.959 - - - - 990.110 814.795 990.110 814.795 - - - - 120.628 878.953 120.628 878.953 40.146 26.848 34.807 63.803 102.056 354.601 177.009 445.252 - - - - 79.227 43.092 79.227 43.092 - - - - 33.094 51.610 33.094 51.610 - - - - 448.997 147.350 448.997 147.350 - - - - 81.788 1.462.757 81.788 1.462.757 871.258 550.678 352.776 157.571 688.525 534.009 1.912.559 1.242.258
	652.824.232 498.540.856 420.504.526 187.752.014 159.416.542 49.995.224 1.232.745.300 736.288.094

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

20. Otros ingresos netos

20. Otros ingresos netos
Perdida por la venta de insumos Ganancia por la venta de servicios agrícolas Ganancia por la venta de propiedad, planta y equipo Comisiones por avales Alquileres devengados Indemnizaciones Otros	tres meses
	30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018
	(136.188) (253.826) - 589.853 14.114.402 2.921.046 1.434.951 781.462 3.082.360 417.033 24.952.480 (694.000) 1.069.515 644.195
	44.517.520 4.405.763

21. Ingresos y costos financieros

Ingresos financieros: - Ingresos por intereses Total Costos financieros: - Gastos por intereses -Perdida netas por diferencias de cambio Total	tres meses
	30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018
	35.571.578 14.120.908
	35.571.578 14.120.908
	(40.419.046) (21.875.647) (355.414.109) (34.283.403)
	(395.833.155) (56.159.050)

22. Resultado de participaciones en sociedades

La Sociedad controlada por la Sociedad es la siguiente:

MSU Servicios S.A.	Actividad principal País de constitución y funcionamiento % Participación en el capital social
	(a) Argentina 99,75%

(a) Servicios de gerenciamiento y producción agrícola.

Al 30 de septiembre de 2019, el resultado por la participación en MSU Servicios S.A. es de $ 1.737.980 y de $ (429.520) al 30 de septiembre de 2018.

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

23. Contingencias

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros no existen modificaciones significativas respecto de la situación expuesta por la Sociedad al 30 de junio de 2019.

24. Saldo y transacciones con partes vinculadas

A continuación se resumen los saldos y las operaciones con partes vinculadas:

(a) Saldos y operaciones con accionistas:

Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar – corriente MSU Agribusiness Holding SL Intereses ganados MSU Agribusiness Holding SL Comisiones ganadas MSU Agribusiness Holding SL (b) Saldos y operaciones con asociadas: Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar – corrientes Agrouy S.A. MSU Agropy S.A. MSU Brasil Agropecuaria Ltda. Farminvest S.A. Torogei S.A. Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña MSU Servicios S.A. Estancia Fortín Dos S.A. María Teresa S.A. Aitonaren Landa S.L. (1) Rio Pora S.A.	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	469.176.953 355.054.537
	469.176.953 355.054.537
	tres meses
	30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018
	5.512.675 3.948.565
	5.512.675 3.948.565
	1.434.951 4.492.085
	1.434.951 4.492.085
	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	29.970.790 22.098.449 45.466.902 33.524.241 51.259.592 37.795.382 1.531.145 1.128.964 1.105.383 2.336.017 1.147.760 - 1.980.864 1.031.260 143.847 - 18.757 - 543.135.449 - 141.211 506.372
	675.901.700 98.420.685

(1) Con fecha 13 de septiembre de 2019, la Sociedad ha otorgado un préstamo por el monto de USD 9.400.000, a la sociedad relacionada Aitonaren Landa S.L.

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

Juan José López Forastier (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 366 Fº 95

Gonzalo Ugarte Por Comisión Fiscalizadora Síndico Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

Agustín Jorge Eduardo Martignone Director Titular

MSU Sociedad Anónima

Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

24. Saldo y transacciones con partes vinculadas (continuación)

Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar MSU Servicios S.A. Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña La Agraria Agropecuaria Comercial y Financiera S.A. La Glorieta S.A. María Teresa S.A. Estancia Fortín Dos S.A. Arrendamientos por pagar – corrientes La Agraria Agropecuaria Comercial y Financiera S.A. Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña María Teresa S.A. Estancia Fortín Dos S.A. La Glorieta S.A. Arrendamientos por pagar – no corrientes La Agraria Agropecuaria Comercial y Financiera S.A. Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña María Teresa S.A. Estancia Fortín Dos S.A. Venta de activos y suministros biológicos MSU Servicios S.A Alquileres ganados MSU Servicios S.A. Venta de servicios de administración La Agraria Agropecuaria Comercial y Financiera S.A. La Glorieta S.A. Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña Rio Pora S.A. Estancia Fortín Dos S.A. Torogei S.A. María Teresa S.A.	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	3.367.729 5.702.068 - 74.560.464 14.332.032 11.956.023 - 21.449.124 - 10.714.740 - 18.596.841
	17.699.761 142.979.260
	12.392.792 12.335.778 127.756.624 75.754.332 10.764.262 10.714.740 24.094.988 23.984.136 - 24.541.542 175.008.666 147.330.527 45.109.844 - 160.411.071 - 39.181.990 - 87.705.942 - 332.408.847 - tres meses
	30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018
	9.764 90.657
	9.764 90.657
	2.500.131 417.033
	2.500.131 417.033
	962.500 585.374 1.093.709 840.280 2.828.500 1.678.071 1.375.000 837.540 1.375.000 837.540 825.000 504.087 962.500 588.114
	9.422.209 5.871.006

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

24. Saldo y transacciones con partes vinculadas (continuación)

Venta de servicios operacional La Agraria Agropecuaria Comercial y Financiera S.A. La Glorieta S.A. Rio Pora S.A. Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña Estancia Fortín Dos S.A. Compra de servicios agrícolas MSU Servicios S.A. Intereses ganados Aitonaren Landa S.L. Arrendamientos agrícolas La Agraria Agropecuaria Comer. y Finan. S.A. La Glorieta S.A. Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña Estancia Fortín Dos S.A. María Teresa S.A. Recupero de gastos MSU Servicios S.A. (c) Saldos y operaciones con directores: Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar - corrientes Manuel Santos de Uribelarrea Duhau Gonzalo Edo Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar - corrientes Gonzalo Edo Manuel Santos Uribelarrea Balcarce	tres meses
	30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018
	341.997 253.978 92.815 71.674 437.836 1.384.568 1.499.918 1.030.585 163.988 116.987
	2.536.554 2.857.792
	(1.263.950) (3.751.207)
	(1.263.950) (3.751.207)
	1.789.449 -
	1.789.449 -
	(12.392.792) (397.691) (32.873.293) (1.181.156) (127.756.624) (2.902.782) (24.094.988) (814.977) (10.764.262) (4.549.799)
	(207.881.959) (9.846.405)
	1.286.254 1.598.758
	1.286.254 1.598.758
	30 de septiembre de 2019 30 de junio de 2019
	- 16.557 - 59.947
	- 76.504
	16.728 - 2.162 2.162
	18.890 2.162

Las retribuciones al personal clave ascienden al 30 de septiembre de 2019 y 2018 a $ 34.086.360 y $ 8.829.112, respectivamente.

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

25. Moneda extranjera

30 de septiembre de 2019	30 de septiembre de 2019	30 de septiembre de 2019	30 de septiembre de 2019	30 dejunio de 2019	30 dejunio de 2019
Monto y clase de la moneda extranjera		Tipo de cambio (1)	Monto en moneda local	Monto y clase de la moneda extranjera	Monto en moneda local
USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD	3.058.830 19.883.290 28.279 880.640	57,59 57,59 57,59 57,59	176.158.066 1.145.078.653 1.628.588 50.716.081	3.195.590 10.679.302 67.555 -	135.694.343 453.475.222 2.868.576 -
			1.373.581.388		592.038.141
	- -	- -	- -	6.363.476 3.000.000	270.212.280 127.389.000
			-		397.601.280
	14.963.824	57,59	861.766.610	149.415	6.344.609
			861.766.610		6.344.609
	2.129.757	57,59	122.652.706
			122.652.706
			2.300.635.305		994.952.770
	200.000	57,59	11.518.000	200.000	8.492.600
			11.518.000		8.492.600
	15.473.758	57,59	891.133.723	-	-
			891.133.723
			885.669.930		8.492.600

			3.191.769.028		1.003.445.370
	36.156.917	57,59	2.082.276.863	39.748.137	1.687.825.161
			2.082.276.863		1.687.825.161
	17.757.312	57,59	1.022.643.581	20.538.609	872.130.940
			1.022.643.581		872.130.940
	24.833.775 - 203.587	57,59 57,59 57,59	1.430.177.096 - 17.718.651	19.208.702 2.530.710 3.124.181	815.659.112 107.461.544 132.662.082
			1.447.895.747		1.055.782.738
			4.552.816.191		3.615.738.839,
	15.473.758	57,59	891.133.723	-	-
			891.133.723		-

	5.861.715	57,59	337.576.172	6.066.667	257.608.866

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

25. Moneda extranjera


Total pasivo no corriente Totalpasivo	1.228.709.895	257.608.868

	5.781.526.085	3.873.347.706

(1) Tipo de cambio vigente al cierre del período. USD: Dólares estadounidenses

26. Costo de los bienes vendidos y servicios prestados

Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas

Ventas de productos agropecuarios Costo de los productos vendidos Resultado por tenencia de productos agropecuarios			tres meses 30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018 2.835.782.142 1.070.274.503 (2.587.805.548) (995.152.703) 527.696.114 254.641.364 775.672.708 329.763.164	tres meses 30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018 2.835.782.142 1.070.274.503 (2.587.805.548) (995.152.703) 527.696.114 254.641.364 775.672.708 329.763.164
Ingresos por producción agropecuaria Menos: Costos de producción agropecuaria (Nota 19) Resultado de la producción agropecuaria Ventas de productos agropecuarios Menos: Existencia inicial de productos agropecuarios Producción agropecuaria del período Compras durante el periodo Resultado por tenencia de productos agropecuarios Consumo de granos propios Conversión por valuación Existencia final de productos agropecuarios Costo de ventas Resultadopor ventas deproductos agropecuarios	30 de septiembre de 2019 30 de septiembre de 2018
		tres meses
	2.855.711.706 889.394.437 - 527.696.114 (42.985.106) 489.786.714 (2.131.798.317)	889.394.437 (652.824.232)	1.512.996.029 363.037.925 330.947.328 254.641.364 (24.309.125) 203.118.970 (1.645.279.788)	363.037.925 (498.540.856)
		236.570.205		(135.502.931)
		2.835.782.142 (2.587.805.548)		1.070.274.503 (995.152.703)
		247.976.594		75.121.800

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

27. Información y jerarquía de valores razonables

1. Categorización de los activos y pasivos

A continuación se incluye el detalle de los activos y pasivos por categoría y su comparación de los importes en libros y el valor razonable de los mismos al 30 de septiembre de 2019 y al 30 de junio de 2019.

Notas Activos financieros no medidos a su valor razonable Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 10 Pasivos financieros no medidos a su valor razonable Préstamos 16 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 14 Pasivo por arrendamientos 15 Notas Activos financieros no medidos a su valor razonable Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 10 Pasivos financieros no medidos a su valor razonable Préstamos 16 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 14 Pasivo por arrendamientos 15	30 de septiembre de 2019
	Préstamos y cuentas por cobrar Otros pasivos financieros Total
	1.769.853.349 - 1.769.853.349
	1.769.853.349 - 1.769.853.349
	2.565.695.099 - 2.565.695.099 - 2.862.166.589 2.862.166.589 - 1.913.777.304 1.913.777.304
	2.565.695.099 4.775.943.893 7.341.638.992
	30 de junio de 2019
	Préstamos y partidas por cobrar Otros pasivos financieros Total
	1.039.585.531 - 1.039.585.531
	1.039.585.531 - 1.039.585.531
	1.997.541.660 - 1.997.541.660 - 1.681.759.030 1.681.759.030 - 872.130.940 872.130.940
	1.997.541.660 2.553.889.970 4.551.431.630

Véase nuestro informe de fecha 7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A. Juan José López Forastier Gonzalo Ugarte (Socio) Por Comisión Fiscalizadora Contador Público (U.B.A.) Síndico C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 366 Fº 95 Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

Agustín Jorge Eduardo Martignone Director Titular

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Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

27. Información y jerarquía de valores razonables (continuación)

2. Medición de los valores razonables

De acuerdo a la NIIF 13 las variables empleadas para la determinación de los valores razonables deben de ser categorizados en 3 niveles de jerarquía. Los niveles existentes son los siguientes:

• Nivel 3: comprende activos y pasivos para los cuales las premisas utilizadas en la estimación del valor razonable no están basadas en información observable en el mercado

Propiedad, planta y equipos

La medición del valor razonable para los campos y terrenos, $ 1.987.308.002, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 2, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13.

Activos biológicos

La medición del valor razonable para los granos en desarrollo $ 1.120.758.183, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 3, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13.

Inventarios

La medición del valor razonable para los inventarios $ 3.598.920.313, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 1, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13.

28. Obtención de calificación crediticia para MSU

Véase nuestro informe de fecha

7 de noviembre de 2019

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MSU Sociedad Anónima

Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

28. Obtención de calificación crediticia para MSU (continuación)

29. Compromisos para vender productos agrícolas a una fecha futura

30. Contratos significativos – Servicios de gerenciamiento

Los ingresos devengados por servicios de gerenciamiento al 30 de septiembre de 2019 ascendieron a $ 11.958.763 y ascendieron a $ 5.728.798 al 30 de septiembre de 2018.

Véase nuestro informe de fecha

7 de noviembre de 2019 DELOITTE & Co. S.A.

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Gonzalo Ugarte Por Comisión Fiscalizadora Síndico Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

Agustín Jorge Eduardo Martignone Director Titular

MSU Sociedad Anónima

Notas a los estados financieros separados intermedios condensados (continuación) correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

(Expresadas en pesos argentinos – nota 2.1)

31. Hechos posteriores al cierre del período

31.1 Distribución de dividendos

31.2 Cancelación Obligaciones Negociables Serie VI

La Sociedad con fecha 4 de octubre de 2019, efectuó el pago del capital y último servicio de intereses de la serie VI de sus Obligaciones Negociables por un monto nominal de USD 15.000.000, quedando de este modo cancelada en su totalidad de acuerdo a los términos y condiciones de su emisión. Dicha Serie VI fue emitida el 04 de agosto de 2017, en el marco de su Programa de Obligaciones Negociables por hasta USD 50.000.000. A la fecha la sociedad no tiene otras emisiones vigentes.

Véase nuestro informe de fecha

7 de noviembre de 2019

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Juan José López Forastier (Socio) Contador Público (U.B.A.)

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 366 Fº 95

Gonzalo Ugarte Por Comisión Fiscalizadora Síndico Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

Agustín Jorge Eduardo Martignone Director Titular

AI assistant

MSU S.A. — Interim / Quarterly Report 2020

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MSU Sociedad Anónima

MSU Sociedad Anónima

INDICE

MSU Sociedad Anónima

Composición del Directorio

Composición de la Comisión Fiscalizadora

INFORME DE REVISIÓN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES SOBRE ESTADOS FINANCIEROS

CONDENSADOS DE PERÍODOS INTERMEDIOS

Informe sobre los estados financieros condensados de períodos intermedios

1. Identificación de los estados financieros intermedios separados condensados objeto de la revisión

2. Responsabilidad del Directorio de la Sociedad en relación con los estados financieros intermedios condensados

3. Responsabilidad de los auditores

4. Conclusión

5. Otras Cuestiones

Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

DELOITTE & Co. S.A.

Juan José López Forastier

INFORME DE REVISIÓN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES SOBRE ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS DE PERÍODOS INTERMEDIOS

Informe sobre los estados financieros condensados de períodos intermedios

1. Identificación de los estados financieros intermedios consolidados condensados objeto de la revisión

2. Responsabilidad del Directorio de la Sociedad en relación con los estados financieros intermedios condensados

3. Responsabilidad de los auditores

4. Conclusión

5. Otras Cuestiones

Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

DELOITTE & Co. S.A.

Juan José López Forastier

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA SOBRE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS DE PERIODO INTERMEDIO

MSU Sociedad Anónima

De nuestra consideración:

Gonzalo Ugarte

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA SOBRE LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS CONDENSADOS DE PERIODO INTERMEDIO

Gonzalo Ugarte

RESEÑA INFORMATIVA SOBRE LOS ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONSOLIDADOS CONDENSADOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2019

1) Breve comentario sobre las actividades de la empresa en el trimestre

Trigo/Cebada

Girasol

Maíz de primera

Soja de primera, soja de segunda y maíz tardío

Situación económico - financiera

1) Estructura patrimonial comparativa

2) Estructura de resultados comparativa

3) Estructura del flujo de efectivo comparativa

4) Índices comparativos

5) Datos estadísticos

1) Breves comentarios y perspectivas para el siguiente trimestre y el resto del ejercicio

MSU Sociedad Anónima

INFORMACIÓN ADICIONAL SOLICITADA POR EL ARTÍCULO 12 DEL CAPÍTULO III – TÍTULO IV DEL TEXTO ORDENADO 2013 DE LAS NORMAS DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS INTERMEDIO CONDENSADOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2019

1- No existen.

2- No existen: ver Nota 29 y 30.

3- El detalle al 30 de septiembre de 2019 es el siguiente:

6- Ver Nota 24 ítem “b”, Transacciones con partes vinculadas.

8.1. Propiedad, planta y equipo

8.1. Propiedad, planta y equipo (continuación)

8.2. Activos biológicos

8.3. Inventarios

8.3. Inventarios (continuación)

8.4. Activos financieros

(a) Método de la tasa de interés efectiva

(b) Préstamos y cuentas por cobrar

(c) Reconocimiento y valoración

(d) Pérdidas por deterioro de activos financieros

8.5. Activos intangibles

Software

9- No aplicable.

Pérdidas por deterioro del valor de los activos no financieros

14- No aplicable.

16-No existen.

MSU Sociedad Anónima

Estados financieros consolidados intermedios condensados al 30 de septiembre de 2019 correspondientes al período de tres meses iniciado el 1° de julio de 2019

MSU Sociedad Anónima

Estado de situación financiera consolidado intermedio condensado

al 30 de septiembre de 2019

MSU Sociedad Anónima

Estado del resultado y de otro resultado integral consolidado intermedio condensado correspondiente al período tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2019

MSU Sociedad Anónima

Estado de cambios en el patrimonio consolidado intermedio condensado

MSU S.A. Interim / Quarterly Report 2020