MSU S.A. — Audit Report / Information 2021

Sep 8, 2021

MSU Sociedad Anónima

Estados financieros separados correspondientes al ejercicio económico finalizado el 30 de junio de 2021

MSU Sociedad Anónima

INDICE

Composición del Directorio y de la Comisión Fiscalizadora Informe de los auditores independientes sobre los estados financieros separados Informe de la Comisión Fiscalizadora de estados financieros Información de la Sociedad Estados financieros separados al 30 de junio de 2021: Estado separado de situación financiera Estado separado del resultado y de otro resultado integral Estado separado de cambios en el patrimonio Estado separado de flujos de efectivo Notas a los estados financieros separados

Página

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MSU Sociedad Anónima

Composición del Directorio

Presidente: Manuel Santos de Uribelarrea Duhau (1) Vicepresidente: Gonzalo Edo (1) Director titular: Guillermo Marseillan (2)

Composición de la Comisión Fiscalizadora

Síndico titular: Eduardo Inda (1) Síndico titular: Gonzalo Ugarte (1) Síndico titular: Ramiro Inda (1) Síndico suplente: Adalberto Ramiro Barbosa (1) Síndico suplente: Ricardo Enrique Panighini (1) Síndico suplente: Gustavo Hernán Bellotti (1)

• (1) Designado por la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria del 8 de octubre de 2019, con mandato por tres ejercicios.

• (2) Designado por la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria del 26 de febrero de 2020, con mandato por tres ejercicios decidido en la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria del 8 de octubre de 2019.

Deloitte & Co. S.A. Florida 234, 5° piso C1005AAF Ciudad Autónoma de Buenos Aires Argentina

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Tel.: (+54-11) 4320-2700 Fax: (+54-11) 4325-8081/4326-7340 www.deloitte.com/ar

INFORME DE AUDITORÍA EMITIDO POR AUDITORES INDEPENDIENTES

(sobre estados financieros separados)

Señores Accionistas, Presidente y Directores de MSU S.A. CUIT N°: 30-60759719-3 Domicilio legal: Cerrito 1266 – Piso 11, Oficina 46 Ciudad Autónoma de Buenos Aires -----------------------------------------------------------------

Informe sobre la auditoría de los estados financieros separados

1. Opinión

Hemos auditado los estados financieros separados de MSU S.A. (la Sociedad), que comprenden el estado separado de situación financiera al 30 de junio de 2021, los estados separados del resultado y de otro resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo correspondientes al ejercicio económico finalizado en dicha fecha, así como la información explicativa de los estados financieros separados, expuesta en las notas 1 a 41, que incluye un resumen de las políticas contables significativas.

En nuestra opinión, los estados financieros separados adjuntos presentan razonablemente, en todos los aspectos significativos, la situación financiera separada de MSU S.A. al 30 de junio de 2021, así como su resultado integral separado y los flujos de su efectivo separados correspondientes al ejercicio económico finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).

2. Fundamento de la opinión

Hemos llevado a cabo nuestra auditoría de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría (NIA) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (IAASB, por su sigla en inglés). Nuestras responsabilidades de acuerdo con dichas normas se describen más adelante en la sección Responsabilidades de los auditores en relación con la auditoría de los estados financieros separados de nuestro informe. Somos independientes de la Sociedad de conformidad con el Código Internacional de Ética para Profesionales de la Contabilidad (incluidas las Normas Internacionales de Independencia) emitido por el Consejo de Normas Internacionales de Ética para Contadores (Código del IESBA) junto con los requerimientos que son aplicables a nuestra auditoría de los estados financieros separados en la República Argentina, y hemos cumplido las demás responsabilidades de ética de conformidad con esos requerimientos y con el Código del IESBA. Consideramos que los elementos de juicio que hemos obtenido proporcionan una base suficiente y apropiada para nuestra opinión.

3. Cuestión clave de la auditoría

Las cuestiones clave de la auditoría son aquellas cuestiones que, según nuestro juicio profesional, han sido de la mayor significatividad en nuestra auditoría de los estados financieros separados correspondientes al presente ejercicio. La siguiente cuestión ha sido tratada en el contexto de nuestra auditoría de los estados financieros consolidados en su conjunto y en la formación de nuestra opinión sobre éstos, y no expresamos una opinión por separado sobre la misma.

Deloitte & Co. S.A. Registro de Soc. Com. CPCECABA T°1 Folio 3

Llave de negocio y relaciones con clientes – Evaluación del deterioro del valor registrado– Ver notas 3.8, 3.13, 8.a, 9 y 10 a los estados financieros separados

Descripción de la cuestión

En cada fecha de cierre de ejercicio, o con mayor frecuencia cuando surgen indicios de un potencial deterioro, MSU S.A. evalúa el recupero del valor contable de la llave de negocio surgida de la adquisición del 99,9% de MSU Brasil Agropecuaria Ltda. en noviembre de 2019, mediante la comparación de su importe en libros con su valor en uso. En el caso del valor de las relaciones con clientes, al tener una vida útil definida, esta evaluación es llevada a cabo sólo cuando se presentan indicios de deterioro. Los valores recuperables de estos activos se determinan a partir de sus valores en uso, considerados como el valor presente de los flujos futuros de efectivo estimados que se espera obtener de ellos. En caso que el valor residual en libros de un activo sea superior a su valor recuperable, se reconoce una pérdida por deterioro.

El importe registrado por la llave de negocio y las relaciones con clientes al 30 de junio de 2021 ascendió a $265.966.922 y $219.092.360, respectivamente. El Grupo ha realizado un análisis de prueba de deterioro sobre la relación con clientes reconocida en la combinación de negocios, registrando una perdida al 30 de junio de 2021 por la suma de $ 34.328.358, la cual se ha incluido en la línea “Otros egresos” del estado consolidado del resultado y de otro resultado integral, debido a la perspectiva de finalización del contrato de gerenciamiento con la sociedad SJ Brasil Agropecuaria Ltda. producto de haberse cumplido el objetivo de la realización de las inversiones del grupo inversor Santa Juana Limited en la República Federativa de Brasil.

Los valores en uso son calculados con base en el modelo de flujos de efectivo futuros descontados, que requiere que la Gerencia de MSU S.A. efectúe estimaciones e hipótesis significativas relacionadas con los ingresos en concepto de honorarios por los contratos de gerenciamiento suscriptos con los clientes de la subsidiaria brasilera, los costos operativos asociados ajustados en función del impacto de supuestos macroeconómicos de Brasil, los impuestos que deben tributarse en dicho país, el valor terminal, el crecimiento esperado y la tasa de descuento determinada en función del costo promedio ponderado del capital y de la deuda de la mencionada subsidiaria. Los cambios en dichos supuestos podrían tener un impacto significativo en el valor recuperable de la llave de negocio y del valor de las relaciones con clientes, y potencialmente en la evaluación y el monto del deterioro a reconocer.

Considerando los análisis, juicios y evaluaciones significativos llevados a cabo por el Directorio y la Gerencia de MSU S.A. para determinar los valores recuperables de los activos mencionados, la realización de nuestros procedimientos de auditoría ha requerido de un alto grado de juicio profesional y esfuerzo de auditoría, incluida la necesidad de involucrar a especialistas en valuación.

Tratamiento de la cuestión en nuestra auditoría

Nuestros procedimientos de auditoría relacionados con la determinación de los valores recuperables de los activos mencionados, consistieron básicamente en:

• Revisión de la evaluación de MSU S.A. del potencial impacto de indicios de deterioro en el valor de las relaciones con clientes y en la estimación de los flujos de efectivo futuros descontados mediante:

• La evaluación de la existencia de eventos o cambios en las circunstancias externas o internas que podrían indicar que el valor contable de las relaciones con clientes no pueda ser totalmente recuperado.

• La comparación de las proyecciones de la Gerencia de los flujos de efectivo futuros con los resultados históricos reales de la subsidiaria.

• Discusiones con la Gerencia sobre los supuestos utilizados en los modelos de valoración y evaluación de su consistencia con evidencias obtenidas en otras áreas de la auditoría.

• Evaluación de la capacidad de la Gerencia para efectuar proyecciones razonablemente precisas de los ingresos, costos e impuestos, mediante la comparación de proyecciones efectuadas por la Gerencia en el pasado contra los montos reales.

• Evaluación de la determinación de los valores recuperables de la llave de negocio y del valor de las relaciones con clientes, a través de:

• Análisis de la razonabilidad de las proyecciones de la Gerencia de los ingresos por honorarios de gerenciamiento, los costos operativos asociados a los servicios a ser prestados y los impuestos a tributar, mediante su comparación contra cifras históricas de la subsidiaria.

• Revisión de la precisión de los cálculos matemáticos en los flujos de efectivo utilizados para determinar los valores en uso de los activos mencionados.

• Con la asistencia de nuestros especialistas en valuaciones, evaluación de la razonabilidad de (1) la metodología de valuación seguida por la Gerencia de MSU S.A.; (2) las proyecciones de las asunciones subyacentes (ingresos, costos operativos, impuestos, valor terminal, crecimiento, etc.) en el cálculo de los valores recuperables; (3) la metodología seguida por MSU S.A. para determinar la tasa de descuento empleada; y (4) la precisión del cálculo matemático mediante el desarrollo de un rango de estimaciones independientes y su comparación con las estimaciones efectuadas por la Gerencia de MSU S.A..

• Lectura y prueba de la exactitud e integridad de las revelaciones en los estados financieros separados de la Sociedad.

4. Información distinta de los estados financieros separados y del informe de auditoría correspondiente (Otra

información)

El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación de la Memoria anual, que incluye el Informe sobre el grado de cumplimiento del Código de Gobierno Societario, y de la Reseña informativa consolidada correspondientes al ejercicio económico finalizado el 30 de junio de 2021 (en conjunto, Otra información). Esta Otra información es distinta de los estados financieros separados y de nuestro informe de auditoría correspondiente.

Nuestra opinión sobre los estados financieros separados no cubre la Otra información y, por lo tanto, no expresamos ninguna forma de conclusión que proporcione un grado de seguridad sobre ésta.

En relación con nuestra auditoría de los estados financieros separados, nuestra responsabilidad es leer la Otra información y, al hacerlo, considerar si existe una incongruencia significativa entre la Otra información y los estados financieros separados o el conocimiento obtenido por nosotros en la auditoría o si parece que existe una incorrección significativa en la Otra información por algún otro motivo. Si, basándonos en el trabajo que hemos realizado, concluimos, en lo que es materia de nuestra competencia, que existe una incorrección significativa en la Otra información, estamos obligados a informar de ello. No tenemos nada que informar al respecto .

5. Responsabilidades del Directorio de la Sociedad en relación con los estados financieros separados

El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación razonable de los estados financieros separados adjuntos de conformidad con las NIIF, y del control interno que el Directorio de la Sociedad considere necesario para permitir la preparación de estados financieros separados libres de incorrección significativa, debida a fraude o error.

En la preparación de los estados financieros separados, el Directorio de la Sociedad es responsable de la evaluación de la capacidad de la Sociedad de continuar como empresa en funcionamiento, revelando, en caso de corresponder, las cuestiones relacionadas con empresa en funcionamiento y utilizando el principio contable de empresa en funcionamiento, excepto si el Directorio tuviera intención de liquidar la Sociedad o de cesar sus operaciones, o bien no existiera otra alternativa realista.

6. Responsabilidades de los auditores en relación con la auditoría de los estados financieros separados

Nuestros objetivos son obtener una seguridad razonable de que los estados financieros separados en su conjunto están libres de incorrección significativa, debida a fraude o error, y emitir un informe de auditoría que contenga nuestra opinión. Seguridad razonable es un alto grado de seguridad, pero no garantiza que una auditoría realizada de conformidad con las NIA siempre detecte una incorrección significativa cuando exista. Las incorrecciones pueden deberse a fraude o error y se consideran significativas si, individualmente o de forma agregada, puede preverse razonablemente que influyan en las decisiones económicas que los usuarios toman basándose en los estados financieros separados.

Como parte de una auditoría de conformidad con las NIA, aplicamos nuestro juicio profesional y mantenemos una actitud de escepticismo profesional durante toda la auditoría. También:

• Identificamos y evaluamos los riesgos de incorrección significativa en los estados financieros separados, debida a fraude o error, diseñamos y aplicamos procedimientos de auditoría para responder a dichos riesgos y obtenemos elementos de juicio suficientes y apropiados para proporcionar una base para nuestra opinión. El riesgo de no detectar una incorrección significativa debida a fraude es más elevado que en el caso de una incorrección significativa debida a error, ya que el fraude puede implicar colusión, falsificación, omisiones deliberadas, manifestaciones intencionadamente erróneas o la elusión del control interno.

• Obtenemos conocimiento del control interno relevante para la auditoría con el fin de diseñar procedimientos de auditoría que sean apropiados en función de las circunstancias y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la Sociedad.

• Evaluamos si las políticas contables aplicadas son apropiadas, así como la razonabilidad de las estimaciones contables y la correspondiente información revelada por el Directorio de la Sociedad.

• Concluimos sobre lo apropiado de la utilización, por el Directorio de la Sociedad, del principio contable de empresa en funcionamiento y, basándonos en los elementos de juicio obtenidos, concluimos sobre si existe o no una incertidumbre importante relacionada con hechos o con condiciones que pueden generar dudas significativas sobre la capacidad de la Sociedad para continuar como empresa en funcionamiento. Si concluimos que existe una incertidumbre importante, se requiere que llamemos la atención en nuestro informe de auditoría sobre la correspondiente información revelada en los estados financieros separados o, si dichas revelaciones no son apropiadas, que expresemos una opinión modificada. Nuestras conclusiones se basan en los elementos de juicio obtenidos hasta la fecha de nuestro informe de auditoría. Sin embargo, hechos o condiciones futuros pueden ser causa de que la Sociedad deje de ser una empresa en funcionamiento.

• Evaluamos la presentación general, la estructura y el contenido de los estados financieros separados, incluida la información revelada, y si los estados financieros separados representan las transacciones y hechos subyacentes de un modo que logren una presentación razonable.

Nos comunicamos con el Directorio de la Sociedad, en relación con, entre otras cuestiones, el alcance y el momento de realización de la auditoría planificados, y los hallazgos significativos de la auditoría, incluyendo cualquier deficiencia significativa del control interno que identifiquemos en el transcurso de la auditoría.

También proporcionamos al Directorio de la Sociedad una declaración de que hemos cumplido los requerimientos de ética aplicables relacionados con independencia, y comunicamos todas las relaciones y demás cuestiones de las que se puede esperar razonablemente que pueden afectar a nuestra independencia y, en su caso, las acciones tomadas para eliminar amenazas o las salvaguardas aplicadas.

Entre las cuestiones que han sido objeto de comunicación con el Directorio de la Sociedad, determinamos las que han sido de la mayor significatividad en la auditoría de los estados financieros separados del presente ejercicio y que son, en consecuencia, las cuestiones clave de la auditoría. Describimos esas cuestiones en nuestro informe de auditoría salvo que las disposiciones legales o reglamentarias prohíban revelar públicamente la cuestión o, en circunstancias extremadamente poco frecuentes, determinemos que una cuestión no se debería comunicar en nuestro informe porque puede preverse razonablemente que las consecuencias adversas de hacerlo superarían los beneficios de interés público de la misma.

Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

• a) Los estados financieros separados adjuntos han sido preparados, en todos los aspectos significativos, de acuerdo con las normas aplicables de la Ley General de Sociedades N° 19.550 y de la Comisión Nacional de Valores (CNV).

• b) Los estados financieros separados adjuntos surgen de registros contables de la Sociedad, los que, en sus aspectos formales, han sido llevados de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

• c) Los estados financieros separados adjuntos se encuentran transcriptos en el libro Inventarios y balances de la Sociedad.

• d) En cumplimiento de las normas aplicables de la CNV, informamos las siguientes relaciones porcentuales correspondientes a los honorarios facturados directa o indirectamente por nuestra sociedad profesional en el ejercicio terminado el 30 de junio de 2021:

• Cociente entre el total de honorarios por servicios de auditoría de estados financieros y otros servicios de auditoría prestados a la emisora, y el total de honorarios por todo concepto, incluidos los servicios de auditoría: 100%.

• Cociente entre el total de honorarios por servicios de auditoría de estados financieros y otros servicios de auditoría prestados a la emisora, y el total de servicios de auditoría facturados a la emisora y a sus controlantes, subsidiarias (controladas) y vinculadas: 100%.

• Cociente entre el total de honorarios por servicios de auditoría de estados financieros y otros servicios de auditoría prestados a la emisora, y el total facturado a la emisora y a sus controlantes, subsidiarias (controladas) y vinculadas por todo concepto, incluidos los servicios de auditoría: 100%.

• e) Según surge de los registros contables de la Sociedad, el pasivo devengado al 31 de diciembre de 2020 a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino en concepto de aportes y contribuciones previsionales ascendía a $ 14.583.008 y no era exigible a esa fecha.

• f) Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención del lavado de activos de origen delictivo y financiación del terrorismo previstos en la Resolución CD N° 77/2011 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 7 de septiembre de 2021

DELOITTE & Co. S.A. Registro de Sociedades Comerciales CPCECABA – T° 1 - F° 3

Eduardo Rubén Selle Socio Contador Público (UNR) CPCECABA - T° 290 - F° 153

Deloitte se refiere a Deloitte Touche Tohmatsu Limited, sociedad privada de responsabilidad limitada en el Reino Unido, a su red de firmas miembro y sus entidades relacionadas, cada una de ellas como una entidad legal única e independiente. Consulte www.deloitte.com para obtener más información sobre nuestra red global de firmas miembro.

Deloitte Touche Tohmatsu Limited es una compañía privada limitada por garantía constituida en Inglaterra y Gales bajo el número de compañía 07271800, con domicilio legal en Hill House, 1 Little New Street, London, EC4a, 3TR, United Kingdom.

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA SOBRE LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS

Señores Accionistas de MSU Sociedad Anónima

Domicilio Legal: Cerrito 1266 – Piso 11 – Of. 46 Ciudad Autónoma de Buenos Aires CUIT: 30-60759719-3 Presente

De nuestra consideración:

1. De acuerdo con lo requerido por el inciso 5° del artículo 294 de la Ley General de Sociedades N° 19.550 y el Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, hemos efectuado un examen de los estados financieros separados de MSU S.A. (la Sociedad), que comprenden el estado separado de situación financiera al 30 de junio de 2021, los estados separados del resultado y de otro resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo correspondientes al ejercicio económico finalizado en dicha fecha, así como la información explicativa de los estados financieros separados, expuesta en las notas 1 a 42, que incluye un resumen de las políticas contables significativas.

Los documentos revisados son responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad se limita a expresar una opinión de legalidad sobre dichos documentos basados en el trabajo que se menciona en el punto 2.

1. Nuestro trabajo se basó en la auditoría de los documentos arriba indicados efectuada por la firma Deloitte & Co. S.A. de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría (NIA) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (IAASB, por su sigla en inglés) y se circunscribió a la información significativa de los documentos revisados, su congruencia con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. No hemos efectuado ningún control de gestión y, por lo tanto, no hemos evaluado los criterios y decisiones empresarias de administración, financiación, comercialización y operación, dado que estas cuestiones son de responsabilidad exclusiva del Directorio.

2. Hemos examinado la Memoria emitida por el Directorio de la Sociedad en relación al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021 y verificamos que contiene la información requerida por el artículo 66 de la Ley General de Sociedades. Asimismo, hemos realizado una revisión del Informe sobre el grado de cumplimiento del Código de Gobierno Societario, acompañado como anexo a la Memoria, elaborado por el Órgano de Administración en cumplimiento de la Resolución General N° 606/2012 de la Comisión Nacional de Valores (CNV). Como resultado de nuestra revisión, informamos que la información brindada en dicho Anexo es razonable en todos sus aspectos significativos. Adicionalmente, informamos que el mismo ha sido preparado, en todos sus aspectos significativos, de acuerdo con lo establecido en la citada Resolución General de la CNV.

3. Con base en el trabajo realizado, con el alcance descripto en los párrafos anteriores y basados en el “Informe de auditoría emitido por auditores independientes” de fecha 7 de septiembre de 2021 del contador Eduardo Rubén Selle (socio de la firma Deloitte & Co. S.A.), en lo que es materia de nuestra competencia profesional, informamos que los estados financieros adjuntos mencionados en el punto 1 del presente informe, presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera separada de la Sociedad al 30 de junio de 2021, así como su resultado integral separado y los flujos de su efectivo separados correspondientes al ejercicio económico finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).

4. Informamos, además, en cumplimiento de disposiciones legales vigentes, que:

5. a. Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención del lavado de activos de origen delictivo y financiación del terrorismo previstos en la Resolución CD N° 77/2011 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires;

6. b. Los estados financieros adjuntos mencionados en el punto 1 del presente informe y el correspondiente Inventario al 30 de junio de 2021 surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes;

7. c. De acuerdo con lo requerido por las normas de la CNV, sobre la independencia del auditor externo y sobre la calidad de las políticas de auditoría aplicadas por el mismo y de las políticas de contabilización de la Sociedad, el informe del auditor externo mencionado anteriormente incluye la manifestación de haber aplicado las NIA que comprenden los requisitos de independencia, y no contienen salvedades en relación con la aplicación de dichas normas ni discrepancias con respecto a las NIIF;

8. d. En ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado durante el ejercicio los restantes procedimientos descriptos en el artículo N° 294 de la Ley N° 19.550, que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, no teniendo observaciones que formular al respecto.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 7 de septiembre de 2021

Gonzalo Ugarte Por Comisión Fiscalizadora Síndico Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

MEMORIA

Correspondiente al ejercicio económico finalizado el 30 de junio de 2021

Señores Accionistas de

MSU S.A.

En cumplimiento de las disposiciones legales y estatutarias vigentes, el Directorio tiene el agrado de someter a vuestra consideración la presente Memoria, los estados separados de situación financiera, del resultado y de otro resultado integral, de cambios en el patrimonio, y de flujos de efectivo, con sus notas y anexos correspondientes al 36º ejercicio económico de la Sociedad, finalizado el 30 de junio de 2021.

Los estados financieros mencionados han sido preparados y presentados conforme a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).

A continuación se expone la información necesaria para ilustrar sobre la situación actual y futura de la Sociedad, formulando los objetivos propuestos y explicitando las políticas empresariales para llevarlos a cabo dentro del contexto macroeconómico nacional e internacional en que la Compañía se desempeña, mitigando las restricciones impuestas por el medio y maximizando las oportunidades de negocio que el mismo brinda.

I. Contexto internacional

La economía mundial se vio gravemente afectada por la pandemia del Covid-19 que se declaró a partir de marzo del año 2020, lo cual constituyó una anomalía en el comportamiento del ciclo económico. Sin solución de continuidad, se experimentó la recesión económica más intensa de las últimas décadas, con la mayor respuesta de política económica de la historia y una recuperación sin parangón de los mercados financieros tras la abrupta corrección inicial de febrero y marzo de 2020. En poco más de nueve meses se pasó por todas las fases de un ciclo de negocios, mientras se fueron ampliando las asimetrías en los efectos de la crisis, tanto por países y regiones, como por sectores.

En este contexto, se aceleraban tendencias que ahora nos parecen difícilmente reversibles, como el teletrabajo, digitalización de los procesos de producción o el comercio virtual.

Es así como EEUU experimenta una caída de alrededor del 4%, a pesar de los millonarios subsidios, producto de la inactividad de importantes sectores y consecuente ola récord de despidos masivos. Hacia fines del 2020, los mercados financieros -principalmente en Estados Unidos- alcanzaron nuevos máximos gracias a la esperanza de que una inminente vacuna contra el Covid-19 generaría las condiciones para una rápida recuperación en forma de “V”. Junto con las tasas de interés oficiales extremadamente bajas que mantienen los principales bancos centrales en las economías avanzadas, además de las políticas monetarias y crediticias heterodoxas, las acciones y los bonos recibieron un impulso adicional. Pero esas tendencias ampliaron la brecha entre los mercados financieros y los reales, reflejando una recuperación en forma más lenta de la economía real. A nivel social, a quienes

MEMORIA

Correspondiente al ejercicio económico finalizado el 30 de junio de 2021

tienen empleos administrativos estables, pueden trabajar desde casa y utilizar sus reservas financieras existentes, les está yendo bien; mientras que quienes están desempleados o subempleados en puestos precarios, con bajos salarios, les va mal. La pandemia está sembrando así más malestar social en el corriente año.

En Europa, la caída del PBI fue superior al 7%, en donde se evidencia una gran disparidad entre Alemania con una baja del 5%, y países como España y Reino Unido que han tenido una inusitada caída del PBI de alrededor del 13% o 11%, respectivamente.

En cuanto a los mercados emergentes y países en vías de desarrollo, el Covid-19 no disparó una simple recesión, sino lo que el Banco Mundial llama una “depresión pandémica”, que dejó a más de 100 millones de personas nuevamente al borde de la pobreza extrema (menos de dos dólares al día). Tal el caso de la India que experimentó una caída del 8%. En América Latina la caída es muy alta y dispar también: 12% para Argentina, 8% para México, mientras que Chile y Brasil tendría una caída del 5%, evidenciándose, el comportamiento dispar de la pandemia según los sectores de actividad y su impacto sobre el perfil de cada país, según dependa del turismo, comercio minorista, comercio exterior, salarios bajos, reservas financieras, etc.

El PBI de China se incrementó 2,3% en el año 2020 y convierte al gigante asiático en la única gran economía en registrar expansión en el año de la pandemia. Es más, en el cuarto trimestre del 2020, el crecimiento fue del 6,5%. La moneda china alcanzó el nivel más alto frente al dólar en más de dos años, impulsado por las perspectivas de crecimiento en China, mientras la economía mundial sigue profundamente afectada por la epidemia. Este nivel de actividad de China y del mercado de consumo interno ha motorizado las importaciones de commodities agrícolas en un contexto generalizado de sequía por efectos de la Niña y bajos stocks históricos, que llevaron a un imprevisto y significativo incremento de precios que beneficia a Argentina y demás países exportadores de granos.

Después de su caída libre en el primer semestre del 2020, la economía mundial inició una recuperación con forma de “V” en el tercer trimestre, pero sólo porque muchas economías reabrieron con excesiva premura. Para el cuarto trimestre, gran parte de Europa y el Reino Unido se encaminaban hacia una recaída en la recesión, en forma de “W”, después de que se volvieron a instaurar confinamientos draconianos.

Las esperanzas sobre la evolución de la economía mundial están puestas en la efectividad de las vacunas que se están administrando a partir de principios del 2021.

Los gobiernos y los bancos centrales han proporcionado billones de dólares en estímulos desde la de declaración de la pandemia del Covid-19 en marzo de 2020. Esta gran liquidez si bien favorece una rápida recuperación de la recesión inicial, trae aparejado un alto riesgo de incremento de la inflación en el mediano plazo con la consecuente necesidad que los Bancos Centrales aumenten las tasas de interés que volvería a aplanar la recuperación de los mercados reales.

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II. Contexto macroeconómico de Argentina

La pandemia de Covid-19 y el aislamiento social como forma de combatirla agravaron la situación. La pobreza urbana en Argentina sigue siendo elevada y en el primer semestre de 2020 alcanzó al 40,9% de la población, con un índice del 10,5% de indigencia y una pobreza infantil (niños menores de 14 años) del 56,3%.

Para hacer frente a esta situación, se ha priorizado el gasto social a través de diversos programas, entre los que se destaca la Asignación Universal por Hijo, un programa de transferencias que alcanza a aproximadamente 4 millones de niños y adolescentes hasta 18 años, el 9,3% de la población del país.

Luego de dos años de recesión y fuertes debilidades económicas, el impacto de la Covid-19 ha sido significativo en Argentina. Durante el segundo trimestre de 2020, el país sufrió una caída trimestral del PBI del 16,2%, la mayor retracción de su historia. Para contrarrestar los impactos de la crisis, el Gobierno ha implementado un paquete de medidas de emergencia para proteger a los más vulnerables y acompañar a las empresas mientras dura el aislamiento social. El paquete tiene un alto costo fiscal, llevando el déficit fiscal en 2020 a cerca del 7% del PBI (el mayor en más de tres décadas).

La economía doméstica sigue mostrando fuertes desbalances macroeconómicos. La inflación anual se ha estabilizado desde comienzos de año pero en un nivel muy alto, alrededor del 40% anual, a pesar de la existencia de controles de precios y congelamiento de tarifas.

Esto indicaría que estos niveles de inflación elevados y persistentes están generando comportamientos adaptativos en las decisiones de precios y salarios de las empresas y familias, donde las variaciones de los diferentes precios son muy similares, todo lo cual termina convalidando e incluso retroalimentando el proceso inflacionario.

El Gobierno ha logrado concluir el proceso de restructuración de su deuda en moneda extranjera (tanto local como externa), despejando significativamente el perfil de vencimientos para los próximos ocho años. A su vez, las autoridades han comenzado formalmente a conversar con el Fondo Monetario Internacional para acordar un nuevo programa para los próximos 3 años.

En este contexto, cabe separar al sector agropecuario, el cual ha sido favorecido con un incremento significativo de los precios de los granos y carnes que mejoran notablemente los términos del intercambio con el resto del mundo generando mayores superávits comerciales a los esperados.

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Perspectivas

Este contexto de inflación reprimida y de expectativa de devaluación significativa a pesar de los férreos controles cambiarios y de precios, induce favorablemente a que la capacidad de ahorro existente se destine a la adquisición de bienes durables dolarizados tales como electrodomésticos y construcciones o desarrollos inmobiliarios.

En este marco y en una política de congelamiento del dólar de importación, precios y tarifas se pretende que una política monetaria más expansiva (baja de tasa de interés e inyección de liquidez) no se trasladen mayoritariamente a precios y coadyuven a la recuperación del consumo y de la producción industrial.

Por su parte, la política de recomposición de los ingresos fiscales provinciales permitirá mejoras en los salarios estatales que seguramente motorizarán el consumo favoreciendo una recuperación económica que ya se avizora en algunos segmentos industriales. En efecto, la recesión ha tocado piso y todo parecería indicar que se apresta a recuperar no bien se disminuya la incertidumbre sobre la evolución de la pandemia, la disponibilidad de las vacunas y se consolide una mayor confianza.

III. El sector agropecuario

En el contexto internacional descripto sobre todo por efecto de la pandemia del coronavirus, la actividad de la agricultura permanece como una de las únicas actividades ilesas de la recesión mundial.

La producción total de la campaña 2020/21 alcanzó los 127,5 millones de toneladas, siendo el maíz el principal grano producido en la Argentina con 50 millones de toneladas cosechadas. La soja aportó el segundo mayor volumen, con 45 millones de toneladas.

La merma en la producción total de la campaña 2020/21 fue como consecuencia de las caídas en los rendimientos de los principales granos, ya que el área sembrada se estima que creció y alcanzó un récord histórico de 38,7 millones de hectáreas. Como consecuencia, pese a caer en volumen por segundo ciclo consecutivo, el resultado fue récord e histórico en cuanto al área sembrada, y se consolida como la “tercer mayor cosecha de la historia” obtenida en el país.

En el ejercicio se ha producido una fuerte escalada de los precios agrícolas y de las commodities en general. Entre las principales causales que pueden identificarse para explicar el ciclo alcista y para analizar la posible prolongación del mismo, además del restablecimiento de la nueva normalidad postpandemia, podemos señalar entre otros a: I) el impacto de las medidas fiscales de estímulo para salir de la depresión económica originada por el coronavirus. II) el posicionamiento de los fondos de inversión en el mercado de futuros agrícolas y III) los bajos stocks mundiales de los principales productos y el papel de China.

MEMORIA

Correspondiente al ejercicio económico finalizado el 30 de junio de 2021

Con el precio de la soja trepando a niveles récord de casi 600 dólares la tonelada y el resto de los precios de nuestros commodities acompañando, se alivió notoriamente la restricción externa de divisas del país y el mercado de cambios tanto oficial como bursátil se ha estabilizado. El Banco Central pasó de ser un fuerte vendedor de dólares en el mercado de cambios oficial a ser un fuerte comprador, lo cual le permitió prolongar la reciente tranquilidad cambiaria.

Existen elementos que permiten pensar que el sostén sobre los precios de los commodities pueden mantenerse en el corto y mediano plazo, como la liquidez global, el temor a un proceso inflacionario en EEUU (donde forman sus precios muchos de estos bienes) y la novel demanda que proviene del cambio cultural en relación al cuidado del medioambiente.

Las perspectivas para la campaña 2021/22 se avizoran con precios sostenidos y con un impacto climático que puede afectar la producción y con ello acentuar su volatilidad.

Si bien existen pronósticos de sequía para la nueva campaña por efectos de la Niña, fenómeno que produce un enfriamiento a gran escala de la temperatura de la superficie del océano en las partes central y oriental del Pacífico ecuatorial, se espera que sea mayormente contrarrestada por el calentamiento del océano atlántico, morigerando así su impacto negativo en los cultivos de cosecha gruesa.

Por otra parte, una menor producción ocasionada por la sequía, al mismo tiempo y por el mismo motivo, aumentan las expectativas de incrementos de precios que tal caída de oferta pudiera acarrear, mejorando así los márgenes agropecuarios esperados.

IV. Nuestras políticas empresariales

Considerando el contexto externo e interno que mencionáramos anteriormente, y a los fines de cumplimentar los objetivos formulados, el Directorio ha desarrollado políticas que a modo de síntesis se enuncian a continuación:

• Producción agrícola de gran escala como medio para el logro de eficiencia en costos y economías de escala mediante la explotación mayoritariamente en campos de terceros.

• Utilización de tecnologías agronómicas de alta productividad.

• Empleo de insumos de rendimiento probado.

• Ensayos de insumos con la participación y el compromiso de los principales proveedores.

• Tercerización de servicios agropecuarios para eficientizar el uso del capital con control de calidad y eficiencia.

• Seguimiento y supervisión sobre la gestión de la labor agrícola por medio de dispositivos tecnológicos de control.

MEMORIA

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• Desarrollo de contratistas con el fin de asegurar la eficiencia y el crecimiento de la producción.

• Diseño de protocolos de cultivos por zonas para asegurar la transmisión interna y la ejecución de los procedimientos productivos de la empresa.

• Diversificación de cultivos y zonas geográficas para mitigar riesgos de producción.

• Rotación de cultivos para asegurar la sustentabilidad de la actividad.

• Adaptación de los cultivos, épocas de siembra y métodos de producción a las condiciones climáticas y de suelo con el fin de garantizar la productividad de equilibrio y disminuir los riesgos de producción.

Políticas ante los grupos de interés

Dentro de los grupos de interés relacionados con la Compañía se destacan los propietarios de inmuebles rurales arrendados bajo producción de MSU S.A. y los contratistas de servicios agrarios por ser socios estratégicos en el crecimiento y sustentabilidad de la empresa a largo plazo. La Sociedad ha desarrollado la adhesión y satisfacción de los propietarios protegiendo el potencial productivo de la tierra arrendada, invirtiendo en infraestructura de los campos, cumpliendo con los compromisos de pago asumidos y respetando los precios de mercado por los arrendamientos contratados. Adicionalmente continuamos consolidando nuestra relación con los contratistas a través de políticas de desarrollo de contratistas locales, acceso a escalas eficientes de servicios y de aporte directo o indirecto de financiamiento para renovación de sus maquinarias.

Políticas de compras

• Compras concentradas por campaña con el objetivo de optimizar precios y condiciones ante un mercado muy concentrado de oferentes.

• Acuerdos con proveedores de aprovisionamiento bajo la modalidad “just in time” como medio de disminución de los costos y riesgos de almacenamiento.

Políticas de ventas

• Cobertura de precios de un alto porcentaje de la producción mediante contratos a término, futuros y opciones con el fin de asegurar la rentabilidad de las operaciones morigerando los riesgos de fluctuaciones de los mercados.

• Venta directa a exportadores e industrias evitando los costos de intermediación.

• Exportación directa de granos de propia producción como medio para optimizar los precios de venta y/o lograr disminuir los costos financieros a través de su prefinanciación.

Políticas de logística

• Cosecha sólo en condiciones comerciales como medio para posibilitar la entrega directa y/o el acopio en campo.

• Acopio en campo como medio para eliminar los costos de almacenaje y distribuir las entregas en épocas de baja de fletes.

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• Reinversión de utilidades como medio de disminuir las necesidades de financiación.

• Compras de insumos en canje de producción como medio de disminuir las necesidades de financiación, los costos operativos, los costos financieros y los riesgos de precios.

• Cambio del perfil de la deuda financiera de la Sociedad pasando progresivamente a una mayor proporción de deuda a largo plazo, con el fin de mejorar la cobertura de financiamiento general para la Compañía.

Políticas de recursos humanos

La Sociedad reconoce a sus colaboradores como su principal activo, obteniendo a través de su dedicación, compromiso y competencia el logro de los objetivos pactados. En pos de ello, se implementa una gestión con foco en el desarrollo y la retención de talentos a través de la formación permanente, la selección de recursos humanos locales y paquetes atractivos de compensaciones y beneficios.

Políticas ante la comunidad

La Compañía trabaja de forma constante en la confección e implementación de políticas de Responsabilidad Social Empresaria (RSE), mediante un relevamiento de la situación de las comunidades en los lugares donde actuamos, empezando por Villa Cañás, Santa Fe, lugar de nuestra Casa Matriz. También se han relevado las necesidades de las comunidades donde actuamos en el norte del país, en las provincias de Chaco y Santiago del Estero. MSU S.A. ha definido a la educación como factor clave para lograr cambios de largo plazo y es a ese lugar donde se articulara el apoyo que desde la empresa se pueda lograr.

Sistema de control interno y proceso de toma de decisiones

La Sociedad anualmente elabora un plan anual de negocios. En dicho plan se fijan los principales lineamientos del ejercicio siguiente para las distintas áreas de la empresa como ser, la superficie a arrendar, el mix de cultivos, los precios objetivo de venta, los precios objetivo de insumos y labores, el plan de inversiones y el plan de gastos generales, entre otros. Este plan es verificado y seguido periódicamente por los miembros del Directorio, a través de los informes preparados por el área de Planeamiento.

Desde el área Organización y Métodos dependiente de la Gerencia de Administración se analizan, evalúan y formalizan los controles y procesos de la Compañía.

Política de remuneración al Directorio

Los accionistas fijan la remuneración del Directorio, incluyendo sueldos y cualquier remuneración adicional derivado del desempeño de los Directores por sus funciones técnico-administrativa en la Sociedad. La remuneración de los Directores se encuentra dentro de los parámetros fijados por la Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550 y las normas de la CNV. Cualquier remuneración abonada a los Directores debe haber sido previamente aprobada en una Asamblea Ordinaria de Accionistas. Para los Directores, los importes a abonar no pueden exceder los límites establecidos por el Art. 261 de la Ley

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General de Sociedades N° 19.550, salvo que expresamente lo autorice la Asamblea de Accionistas, previo tratamiento como un punto especial del orden del día.

Políticas y operaciones con empresas relacionadas

Todas las transacciones de negocios con las sociedades del Grupo se realizan en condiciones normales y habituales de mercado. De acuerdo con lo establecido por las NIIF, la Sociedad informa en notas a sus estados financieros los saldos al cierre y las operaciones del ejercicio con sus partes relacionadas.

V. Integridad y transparencia corporativa

El desarrollo y éxito de la Compañía a largo plazo depende, en gran medida, de la construcción de relaciones basadas en los más altos principios éticos.

MSU, en la búsqueda constante de la excelencia y el profesionalismo, vela por honrar la confianza brindada por los accionistas, los clientes y proveedores en general. En este sentido, resulta sumamente importante mantener los lineamientos que históricamente avalan la reputación de la Compañía, establecen la cultura de trabajo y determinan los principios sobre los que se construyen las relaciones en el ámbito de los negocios.

Motivo por el cual, el Directorio de la Compañía decidió constituir el Programa de Integridad de MSU, permitiendo a través del mismo dar cumplimiento a las disposiciones vigentes en materia de anticorrupción y ética, relacionadas con las actividades desarrolladas, en consonancia con la Ley de Responsabilidad Penal de Personas Jurídicas de Carácter Privado N° 27.401, su Decreto Reglamentario N° 277/18 y las regulaciones de la Oficina Anticorrupción.

• Los documentos que conforman el Programa de Integridad de MSU son:

Código de Ética: Es el elemento principal del programa. El mismo pretende, no sólo formalizar los valores y principios inculcados por los fundadores que guían el accionar de los colaboradores, sino también reafirmar el compromiso asumido por la Compañía con el Pacto Global y los principios de derechos humanos y laborales.

Complementariamente al Código de Ética los documentos secundarios permiten guiar y dar claridad al comportamiento de cada colaborador en relación a temáticas específicas. En este sentido se detallan los siguientes protocolos:

1. Anticorrupción

2. Obsequios y atenciones

3. Conflictos de Interés

4. Utilización de vehículos

5. Uso de Recursos tecnológicos

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1. Protocolo de recepción y análisis de denuncias Las disposiciones abordadas por el Código de Ética y en los documentos complementarios se aplican a todos los niveles jerárquicos y funcionarios de la Compañía, siendo todos ellos responsables de velar por su cumplimiento.

• Seguimiento y supervisión del programa

El Directorio de MSU conformó un Comité de Ética como órgano superior en materia del Programa de Integridad. A su vez, el Directorio ha creado la figura del Oficial de Cumplimiento para monitorear la adecuada implementación y funcionamiento del Programa.

• En materia de capacitación y comunicación

Dando continuidad a la presentación y entrega de los documentos del Programa, durante el mes de agosto 2020, se realizó la capacitación denominada “Lanzamiento del Programa de integridad”. El evento se trató de un webinar virtual dictado por el Oficial de Cumplimiento al que asistieron los accionistas, los miembros del Directorio y el personal de MSU. En el mismo se brindó una explicación detallada de cada uno de los protocolos.

Además, el Comité de Ética puso a disposición del personal todos los documentos que conforman el Programa en la Intranet de la Compañía.

Para consultas sobre el Programa, MSU puso a disposición de sus colaboradores distintos canales de comunicación para canalizar las dudas y consultas al Comité de Ética.

• Canal de recepción de denuncias

Con la finalidad de darle un marco de trasparencia a la implementación del Código de Ética y sus protocolos complementarios, MSU eligió como socio estratégico a la firma KPMG Argentina como proveedor y administrador independiente del servicio de “Línea Ética”, para la recepción de las denuncias a través de tres canales principales: una línea telefónica gratuita, una página web en Internet y un correo electrónico, y tres canales secundarios: un fax, un correo postal y la posibilidad de realizar entrevistas personales. A través de cualquiera de estos canales, se podrán denunciar potenciales irregularidades garantizando la confidencialidad y el anonimato de los denunciantes.

Para el funcionamiento de la Línea Ética, MSU elaboró el Protocolo de Recepción y Análisis de Denuncias, documento que contiene el listado de canales disponibles para recibir denuncias, y el funcionamiento de cada uno, la identificación de los receptores por parte de MSU de los informes brindados por KPMG con su nombre, cargo y mail de contacto, el listado de personas que integran el Comité alternativo para los casos de escalamiento de denuncias, los tiempos en que KPMG informará al Comité de Ética sobre las denuncias recibidas, categorización de denuncias, modelos de reportes de

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denuncias relevantes y de reportes mensuales, entre otros. Todo el personal que participó de las capacitaciones del Programa de Integridad tomó conocimiento de dicho Protocolo, garantizando por ende que todos tengan la posibilidad de denunciar o comentar cualquier abuso o ataque a sus derechos.

VI. Nuestro desempeño

Evolución del negocio

La campaña 2020/21, cerró con una superficie sembrada de 158.501 hectáreas (incluyendo doble cultivo). Para la campaña 2020/21 se estima un área de siembra de 167.589 hectáreas, con un aumento de 5,7%.

Hectáreas sembradas con doble cultivo:

Zona	2021/22(*)	2020/21	2019/20	2018/19	2017/18
NEA	60.856	56.866	55.410	52.431	51.241
Litoral Sur	8.628	8.606	12.075	16.043	14.934
Pampa Húmeda	98.105	93.029	98.662	98.325	81.047
Total	167.589	158.501	166.147	166.799	147.222

(*) Información proyectada

La producción de los cultivos en la campaña 2020/2021 resultó ser un 16% inferior en el volumen de producción respecto de la campaña anterior.

Producción en toneladas:

Cultivo	Variación	2020/21	2019/20	2018/19	2017/18	2016/17
Soja		210.457	248.446	291.511	227.598	227.792
Maíz		393.729	474.262	430.063	376.878	387.220
Trigo/Cebada		117.347	130.487	140.377	76.578	94.204
Girasol		11.703	21.063	17.512	16.022	16.015
Maní		1.603	-	-	-	-
Algodón		-	-	-	-	3.763
Total	-16%	734.839	874.258	879.463	697.076	728.994

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En el siguiente cuadro, se puede observar la evolución de los rendimientos por campaña, como así también una comparación con los obtenidos a nivel nacional durante la última campaña:

Rinde Promedio Total (en quintales por hectárea):

Rinde Nacional	Rinde Nacional
Cultivo 2020/21	2020/21 2019/20 2018/19 2017/18 2016/17
Soja_() 27,7 29 34 36 31 35 Maíz() 80,2 74 84 88 76 83 Trigo/Cebada() 28,6 42 48 48 42 49 Girasol() 20,5 25 26 24 28 24 Maní(*) 35 48 - - - - Algodón()_ - - - - - 36

() Fuentes: Bolsa de Comercio de Rosario – Red GEA. https://www.bcr.com.ar/es/mercados/gea - Ministerio de Agricultura, Ganadería y Pesca http://datosestimaciones.magyp.gob.ar/reportes.php?reporte=Estimaciones (*) Dado el momento de cosecha del cultivo de maní, al 30/06 sólo se tienen datos de la campaña anterior – Datos campaña 2019/20

Situación económica financiera

El estado separado del resultado y de otro resultado integral reflejan una ganancia después de impuestos de $ 1.338.430.460 que compara con una ganancia de $ 574.181.556 del ejercicio anterior.

Resultados del ejercicio

Rubros	30/06/2021	30/06/2020
Resultado ordinario operativo	2.610.997.488	1.473.916.961
Ingresosycostos financieros	(568.939.312)	(571.693.459)
Resultado neto ordinario	2.042.058.176	902.223.502
Impuesto a lasganancias	(703.627.716)	(328.041.946)
Resultado del ejercicio	1.338.430.460	574.181.556
Otros resultados integrales	283.529.111	1.492.326.986
Resultado integral del ejercicio	1.621.959.571	2.066.508.542

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Situación financiera

A continuación se expone un resumen del estado de situación financiera separado:

Rubros	30/06/2021	30/06/2020
Activos no corrientes	7.345.070.154	4.752.576.039
Activos corrientes	13.951.051.275	8.365.781.193
Total Activos	21.296.121.429	13.118.357.232
Pasivos no corrientes	5.830.109.445	1.727.506.183
Pasivos corrientes	10.412.121.850	7.958.920.486
Total Pasivos	16.242.231.295	9.686.426.669
Patrimonio	5.053.890.134	3.431.930.563
Total Patrimonioy Pasivos	21.296.121.429	13.118.357.232

Las principales variaciones que surgen de los estados financieros y de resultados del ejercicio son las siguientes:

• Propiedad, planta y equipo: El aumento del rubro se debe fundamentalmente al resultado por conversión del ejercicio y, en menor medida, a la incorporación de activos fijos durante el ejercicio.

• Derecho de uso: El aumento de ejercicio se debe principalmente al alta de nuevos contratos de arrendamientos por aplicación de la NIIF 16.

• Activos intangibles: La disminución de este rubro corresponde en mayor medida a la desvalorización de Relaciones con Clientes reconocida durante el ejercicio y a las amortizaciones del ejercicio, compensada por el aumento por conversión.

• Inversiones en subsidiarias: La disminución está dada en mayor medida por el resultado negativo obtenido por la sociedad brasilera MSU Brasil Agropecuaria Ltda. y, en menor medida, por el resultado negativo obtenido por MSU Servicios S.A.

• Llave de negocio: La variación está dada únicamente por el impacto del ajuste por conversión del ejercicio.

• Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar no corrientes: El aumento de $ 23 millones se debe a la adquisición en el ejercicio de una opción de permuta.

• Inventarios: El aumento se debe principalmente a un mayor valor del stock de insumos y, en menor medida, al aumento en el valor de los stock de granos al cierre del ejercicio.

• Activos biológicos: El aumento de $ 1.138 millones respecto del ejercicio anterior está relacionado principalmente con un mayor valor de la sementera de maíz tardío.

• Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar corrientes: El aumento neto de $ 700 millones se debe fundamentalmente al incremento de los saldos a cobrar con partes relacionadas y al aumento de créditos fiscales.

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• Préstamos no corrientes y corrientes: El aumento de los préstamos está relacionado principalmente a la emisión de nuevas ON Serie VIII y, en menor medida, a la toma de préstamos inter-empresariales y a la variación del tipo de cambio. Por otro lado el aumento de las deudas no corrientes tienen que ver con un cambio en el perfil de vencimientos de las mismas.

• Pasivo por arrendamiento corriente y no corriente: El incremento de $ 2.394 está dado principalmente por el aumento de los contratos de arrendamientos por aplicación de la NIIF 16.

• Acreedores comerciales y cuentas por pagar corrientes y no corrientes: El aumento de $ 1.309 millones se debe fundamentalmente al mayor giro de la actividad y al aumento en el tipo de cambio al cierre del corriente ejercicio.

• Impuesto a las ganancias a pagar: El aumento se debe al impuesto corriente determinado en base a los mayores resultados del ejercicio con respecto del ejercicio anterior.

• Ingresos de producción: La variación positiva de $ 5.690 millones se debe a un mayor precio de las commodities y a la depreciación del tipo de cambio durante el ejercicio.

• Costos de producción: El incremento de $ 1.896 millones se origina principalmente en el incremento de los costos de arrendamientos y de los servicios agrícolas del ejercicio, en este último caso por mayores costos de cosecha (ocasionado principalmente por el alza del precio de las commodities) y labores originados en incremento de los precios en moneda local, producido por el contexto inflacionario.

• Gastos de comercialización: El incremento del presente ejercicio obedece principalmente a mayores costos logísticos de fletes y almacenamiento respecto del ejercicio anterior, producto en parte del contexto inflacionario.

• Gastos de administración: Los mayores aumentos en el rubro están vinculados a incrementos salariales y al impuesto a las transacciones financieras.

• Ingresos y costos financieros: El importe neto de ambos arroja una variación positiva como consecuencia de un mayor incremento de los intereses ganados.

Indicadores económicos-financieros

A continuación, se exponen los principales indicadores económicos-financieros que surgen de los estados financieros y su comparación con el último ejercicio:

Índices	Fórmula	30/06/2021	30/06/2020
Solvencia	Patrimonio/Pasivos	0,31	0,35
Endeudamiento	Pasivo Total/Patrimonio	3,21	2,82
Liquidez Corriente	Activos corrientes/Pasivos corrientes	1,34	1,05
Liquidez seca	(Activos corrientes – (Inventarios +	0,23	0,24
	Activos Biológicos))/Pasivos corrientes

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Razón del Patrimonio	Patrimonio/Activo Total	0,24	0,26
al activo
Inmovilización de Activos o	Activos no Corrientes/Activo Total
Capital		0,34	0,36
Retorno sobre la inversión total	Resultado operativo/Activo Total	13%	12%
Rentabilidad Total	Resultado del ejercicio/	32%	20%
	(Patrimonio inicio + Patrimonio cierre)/2
Costo financiero	Costos Financieros/Préstamos	15%	14%
Apalancamiento o	Rentabilidad Total/	1,76	1,69
Leverage financiero	Retorno sobre la inversión total

Hechos sobresalientes de ejercicio

Desde el punto de vista financiero, la Sociedad terminó de cancelar su última obligación hard dollar el 10 de junio de 2021, cuando realizó el pago del capital de la ON Serie VII Clase B por USD 11.152.017. Actualmente la estructura de deuda de la Compañía está basada en Obligaciones Negociables Dolar Linked y préstamos financieros bancarios en pesos. Adicionalmente, durante el ejercicio 2020/21, en pos de diversificar las fuentes de financiamiento, la Sociedad celebró un préstamo interempresarial a 27 meses de plazo también en moneda dollar linked.

La Sociedad mantuvo todas sus líneas de crédito activas. El financiamiento bancario estuvo caracterizado por un acortamiento de los plazos y sostenidas tasas de intereses. En cuanto al mercado de capitales, el 31 de julio de 2020, la Sociedad procedió con la emisión de la Serie VIII de Obligaciones Negociables (Dollar Linked) con vencimiento a 24 meses logrando el hito de financiarse a tasa cero por un monto de USD 15.000.000; en tanto, posterior al cierre del ejercicio, con fecha 20 de agosto de 2021 se procedió con la emisión de la Serie IX de Obligaciones Negociables (Dollar Linked) con vencimiento a 23 meses y a una tasa del 4% anual. De esta manera se logró consolidar un cambio en el perfil de vencimiento de la deuda y al mismo tiempo bajar el costo financiero de la misma.

En el área de producción, en esta campaña se continuó con la digitalización del registro de lluvias, monitoreos y órdenes de trabajo, y ampliando las zonas con digitalización de los pesos de las monotolvas en el momento de su descarga a camión o bolsón durante el proceso de cosecha, registrando el punto de GPS y los kilos descargados, de manera de poder trazar mejor la ruta de los kilogramos cosechados.

Respecto de la aplicación variable de insumos, es decir, aplicar más insumos (semillas, fertilizantes) en las partes del lote en donde el rinde puede ser mayor y menores cantidades en las partes donde, por

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alguna limitante genética del lote, esté no puede aprovechar esos recursos, desperdiciándolos y potencialmente contaminando el ambiente, en la campaña 2019/20 se llegaron a realizar 7.288 Has. bajo esta práctica, mientras que en la 2020/21 la superficie se elevó a 10.545 Has, la cual se mantendrá en aumento. Adicionalmente, como parte de este proyecto, se realizó un análisis de heterogeneidad de todos los lotes de MSU durante las últimas 5 campañas, con el objetivo de detectar los lotes con mayor variabilidad, que muestren mayores respuestas al uso de la aplicación variable de insumos, de manera de enfocar los esfuerzos a esos lotes y cultivos.

Respecto a la intensificación de la rotación, ya sea por la siembra de trigo sobre maíz o la incorporación de “cultivos de servicios”, en donde se siembra un cultivo previo al cultivo de renta, con un objetivo determinado (cobertura, control de malezas, ciclado de nutrientes, descompactación, etc.) distinto al de obtener una cosecha de granos, se incrementó la superficie intensificada, pasando de 4.100 Has. en la campaña 2019/20 a 7924 Has. para la campaña 2020/21.

Dentro del área de competencia de las “Buenas Prácticas Agrícolas”, se incrementó la entrega de envases vacíos, triple lavados y perforados y con certificado de disposición final, de 6.128 envases para la campaña 2019/20 a 18.802 envases al cierre del ejercicio 2020/21. También se planea seguir incrementando la cantidad de envases vacíos entregados, en la medida que se sigan abriendo “Centros de Acopio Transitorios”, aún ausentes en las provincias de Santa Fe y Entre Ríos.

En materia de gestión de recursos humanos, en el presente ejercicio abordamos nuevas metodologías de trabajo. Esta concepción nos permitirá luego generar acciones concretas que produzcan impactos directos en las planificaciones del área, perfeccionando los procesos que se encuentran en curso y la identificación y generación de nuevos cursos de acción.

Además, abordamos un plan de comunicación interna generando nuevos espacios a través de distintas actividades para fortalecer los vínculos laborales entre áreas.

Relacionado a las políticas de RSE de la Sociedad, en el presente ejercicio continuamos con la implementación del plan de acción orientado a la concientización y cuidado del medio ambiente. La implementación de un proyecto sustentable de separación de residuos, teniendo su origen en MSU, generando concientización en los colaboradores en la separación de basura que producimos diariamente, con el fin de reciclar y generar aportes benéficos con la comunidad.

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VII. Perspectivas de la Sociedad

Las perspectivas de la Sociedad para el próximo ejercicio se encuadran dentro del contexto detallado al inicio de la Memoria. El esfuerzo y desafío de la Sociedad estará focalizado en aprovechar la coyuntura favorable para sostener el margen del negocio, consolidar procesos, continuar con una correcta rotación de cultivos sobre los campos propios y arrendados y continuar mejorando su perfil de deuda.

VIII. Distribución del resultado

Teniendo en cuenta que el resultado del ejercicio económico finalizado el 30 de junio de 2021 arrojó una ganancia de $ 1.338.430.460, la cual se destinará a la afectación de la Reserva Facultativa a fin de cubrir futuras necesidades operativas de la Sociedad.

El Directorio de esta manera cumple con la misión informativa que le es inherente por el mandato conferido estatutariamente y confía que la documentación por el ejercicio en cuestión merezca la aprobación de la Honorable Asamblea.

Por último este Directorio agradece la colaboración, esfuerzo, y compromiso de sus empleados, así como también a sus clientes, proveedores, colaboradores, bancos inversores e instituciones financieras el habernos brindado su apoyo una vez más a nuestra gestión a lo largo de todo el ejercicio.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 7 de septiembre de 2021.

EL DIRECTORIO

ESTRUCTURA DE RESPUESTA - ANEXO IV

		Informe sobre el grado de cumplimiento del Código de Gobierno Societario	Informe sobre el grado de cumplimiento del Código de Gobierno Societario	Informe sobre el grado de cumplimiento del Código de Gobierno Societario	Informe sobre el grado de cumplimiento del Código de Gobierno Societario	Informe sobre el grado de cumplimiento del Código de Gobierno Societario
		Responder si:	Cumplimiento		Ili	Informar o Explicar
			Total	Parcial	ncump- miento
	PRINCIPIO I. TRANSPARENTAR LA RELACION ENTRE LA EMISORA, EL GRUPO ECONÓMICO QUE ENCABEZA Y/O INTEGRA Y SUS PARTES RELACIONADAS
	RELACIONADAS
	Recomendación I.1: Garantizar la divulgación por parte del Órgano de Administración de políticas aplicables a la relación de la Emisora con el grupo económico que encabeza y/o integra y con sus partes relacionadas	La Emisora cuenta con una norma o política interna de autorización de transacciones entre partes relacionadas conforme al artículo 73 de la Ley N° 17.811 (actualmente, art.72 de la Ley Nº 26.831), operaciones celebradas con accionistas y miembros del Órgano de Administración, gerentes de primera línea y síndicos y/o consejeros de vigilancia, en el ámbito del grupo económico que encabeza y/o integra. Explicitar los principales lineamientos de la norma o política interna.	X			MSU S.A. es una empresa dedicada principalmente a actividades agrícolas mediante la producción en forma propia sobre campos de su propiedad y arrendados a terceros. Adicionalmente provee servicios de gerenciamiento de la producción agrícola sobre tierras propiedad de terceros. Como productora agropecuaria, la Sociedad es considerada parte del grupo de grandes empresas agropecuarias de Sudamérica. La Sociedad realizo transacciones con algunas de sus partes relacionadas, entre las cuales se destacan: • Préstamos otorgados a la sociedad relacionada Starfly S.A. • Venta de Certificados de Deposito a la sociedad controlante Safenyl S.A. • Adquisición de una opción de permuta de campos con la sociedad UCSA S.A. Todas las transacciones de negocios con las sociedades integrantes del grupo se realizan en las condiciones normales y habituales de mercado. De acuerdo con lo establecido por las normas contables profesionales internacionales, y de lo sugerido por las mejores prácticas, MSU SA informa sobre las operaciones con compañías relacionadas en notas a los estados contables de las sociedades.
	Recomendación I.2:	La Emisora tiene, sin perjuicio de la normativa vigente, claraspolíticasy	X			MSU S.A. cuenta con un Programa de Integridad aprobado por reunión de

Asegurar la existencia de mecanismos preventivos de conflictos de interés.	procedimientos específicos de identificación, manejo y resolución de conflictos de interés que pudieran surgir entre los miembros del Órgano de Administración, gerentes de primera línea y síndicos y/o consejeros de vigilancia en su relación con la Emisora o con personas relacionadas a la misma. Hacer una descripción de los aspectos relevantes de las mismas.				Directorio del 21 de Mayo de 2020. Dicho programa cuenta con: i) Código de ética, ii) Política anticorrupción, iii) Política de obsequios y atenciones, iv) Política de conflictos de interés, v) Protocolo de Recepción y análisis de denuncias, vi) Política de recursos tecnológicos, vii) Política de utilización de vehículos y viii) Reglamento y composición del Comité de Ética. Todo ello permite contar con mecanismos para prevenir conflictos de interés entre las partes relacionadas, llevando a cabo los negocios en condiciones normales y habituales de mercado.
Recomendación I.3: Prevenir el uso indebido de información privilegiada.	La Emisora cuenta, sin perjuicio de la normativa vigente, con políticas y mecanismos asequibles que previenen el uso indebido de información privilegiada por parte de los miembros del Órgano de Administración, gerentes de primera línea, síndicos y/o consejeros de vigilancia, accionistas controlantes o que ejercen una influencia significativa, profesionales intervinientes y el resto de las personas enumeradas en los artículos 7 y 33 del Decreto Nº 677/01. (actualmente, arts. 102 y 117 de la ley 26.831) Hacer una descripción de los aspectos relevantes de las mismas.		X		La Sociedad cuenta con mecanismos de variada índole: código de ética, recomendaciones, control permanente, capacitación, preservación de la información confidencial que pueda afectar la competitividad de la Sociedad, compromiso de los que tienen acceso a información confidencial de no manifestar, ni difundir, ni revelar dicha información a terceros y a no utilizarla en su propio beneficio. También se asegura que los contratos con terceras partes (auditorías y consultoras) cuenten con cláusulas de confidencialidad que protejan el uso de la información a la que acceden.
PRINCIPIO II. SENTAR LAS BASES PARA UNA SÓLIDA ADMINISTRACIÓN Y SUPERVISIÓN DE LA EMISORA

Recomendación II. 1: Garantizar que el Órgano de Administración asuma la administración y supervisión de la Emisora y su orientación estratégica.	II.1.1 El Órgano de Administración aprueba:
	II.1.1.1 el plan estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuestos anuales.		X		Los miembros del Directorio someten a discusión y aprueban el plan estratégico de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuestos anuales. También realizan el seguimiento y control de los desvíos trimestralmente, a través de reuniones de gestión, donde se revisan los reportes elaborados por el área de Planificación. No es costumbre dejar constancia en acta de estas cuestiones.
	II.1.1.2 la política de inversiones (en activos financieros y en bienes de capital), y de financiación.		X		Los miembros del Directorio en conjunto con los gerentes de primera línea resuelven sobre las decisiones y planes de inversión de la Sociedad, así como las políticas de financiación de las mismas. También llevan el control periódico de las mismas a través de los distintos reportes elaborados por las gerencias involucradas. No es costumbre dejar constancia en acta de estas cuestiones.
	II.1.1.3 la política de gobierno societario (cumplimiento Código de Gobierno Societario).	X			El Directorio define las políticas de gobierno societario. Anualmente elabora el presente informe sobre el cumplimiento de las mismas.
	II.1.1.4 la política de selección, evaluación y remuneración de los gerentes de primera línea.		X		La compañía cuenta con una política de reclutamiento y selección de personal basada en los lineamientos del Directorio. En cuanto a la política de remuneraciones las mismas se establecen de acuerdo a parámetros de mercado a través de la contratación de encuestas salariales, buscando mantener la equidad interna y externa. No es costumbre dejar constancia en Acta de este punto.

	II.1.1.5 la política de asignación de responsabilidades a los gerentes de primera línea.		X		El Directorio asigna las responsabilidades atribuibles a los gerentes de primera línea. En este sentido, el departamento de Recursos Humanos ha trabajado en la formalización de la descripción de los puestos de trabajo con la asignación de las principales funciones y responsabilidades de cada puesto. No es costumbre dejar constancia en Acta de este punto.
	II.1.1.6 la supervisión de los planes de sucesión de los gerentes de primera línea.		X		La empresa no cuenta con un plan específico de sucesión de los gerentes de primera línea. Sin embargo, el Directorio a través del fluido contacto que mantiene con las distintas gerencias puede abordar las decisiones que correspondan de surgir un eventual reemplazo sin que esta falta de plan de sucesión ocasione problema alguno.
	II.1.1.7 la política de responsabilidad social empresaria.		X		El Directorio define los lineamientos del plan de responsabilidad social empresaria, los cuales se instrumentan a través del departamento de Recursos Humanos.
	II.1.1.8 las políticas de gestión integral de riesgos y de control interno, y de prevención de fraudes.		X		El Directorio define la responsabilidad general sobre la identificación y gestión del riesgo en toda la Sociedad así como también que funcionen adecuadamente los controles relacionados con la detección de fraudes, la prevención del lavado de dinero y la transparencia de la información de la entidad. Con fecha 21 de mayo de 2020 el Directorio aprobó el Programa de Integridad el cual incluye una Política Anticorrupción y un Protocolo de Análisis y Recepción de Denuncias.
	II.1.1.9 la política de capacitación y entrenamiento continuo para miembros del Órgano de Administración y de los gerentes de primera línea.		X		Si bien no es costumbre dejar asentado en actas las políticas de capacitación y entrenamiento, el Directorio fija las mismas, las cuales son instrumentadas por el área de Recursos Humanos. Dentro de los planes instrumentados por

					Recursos Humanos se incluyen temas relativos a la estrategia, el management, el conocimiento del negocio y todas aquellas actividades que los puestos requieran.
	II.1.2 De considerar relevante, agregar otras políticas aplicadas por el Órgano de Administración que no han sido mencionadas y detallar los puntos significativos.				No aplica.
	II.1.3 La Emisora cuenta con una política tendiente a garantizar la disponibilidad de información relevante para la toma de decisiones de su Órgano de Administración y una vía de consulta directa de las líneas gerenciales, de un modo que resulte simétrico para todos sus miembros (ejecutivos, externos e independientes) por igual y con una antelación suficiente, que permita el adecuado análisis de su contenido. Explicitar.		X		La Sociedad garantiza mediante sus circuitos administrativos la emisión de reportes trimestrales para la toma de decisiones. En la medida que el temario lo amerite, previo a las reuniones de Directorio se preparan informes especiales para ser considerados en las mismas. Estos informes se distribuyen entre los miembros del Directorio.
	II.1.4 Los temas sometidos a consideración del Órgano de Administración son acompañados por un análisis de los riesgos asociados a las decisiones que puedan ser adoptadas, teniendo en cuenta el nivel de riesgo empresarial definido como aceptable por la Emisora. Explicitar.	X			En la medida en que sea necesario y de acuerdo con el tema, se realiza un análisis previo de los riesgos asociados a las decisiones que puedan ser adoptadas.
Recomendación II.2: Asegurar un efectivo Control de la Gestión empresaria.	El Órgano de Administración verifica:
	II.2.1 el cumplimiento del presupuesto anual y del plan de negocios	X			El Directorio verifica en forma periódica la evolución de los planes y la estrategia a través de los reportes elaborados por las distintas gerencias.

	II.2.2 el desempeño de los gerentes de primera línea y su cumplimiento de los objetivos a ellos fijados (el nivel de utilidades previstas versus el de utilidades logradas, calificación financiera, calidad del reporte contable, cuota de mercado, etc.).Hacer una descripción de los aspectos relevantes de la política de Control de Gestión de la Emisora detallando técnicas empleadas y frecuencia del monitoreo efectuado por el Órgano de Administración.	X			El Directorio verifica en forma periódica el desempeño de los gerentes de primera línea y el cumplimiento de los objetivos fijados.
Recomendación II.3: Dar a conocer el proceso de evaluación del desempeño del Órgano de Administración y su impacto.	II.3.1 Cada miembro del Órgano de Administración cumple con el Estatuto Social y, en su caso, con el Reglamento del funcionamiento del Órgano de Administración. Detallar las principales directrices del Reglamento. Indicar el grado de cumplimiento del Estatuto Social y Reglamento.	X			Conforme a la ley argentina, el Directorio tiene a su cargo la administración de la Sociedad y toma todas las decisiones relacionadas con ese fin, así como aquellas decisiones expresamente establecidas en la Ley de Sociedades Comerciales, en los estatutos de la Sociedad y otra normativa aplicable. De este modo, el Directorio es el responsable de ejecutar las decisiones asamblearias y del desarrollo de las tareas especialmente delegadas por los accionistas. Los Directores de la Sociedad cumplen plenamente con lo estipulado en el Estatuto Social. No existe un reglamento especial de funcionamiento del Organo de Administración mas allá de lo previsto en el Estatuto.
	II.3.2 El Órgano de Administración expone los resultados de su gestión teniendo en cuenta los objetivos fijados al inicio del período, de modo tal que los accionistas	X			Los resultados de la gestión del Directorio son expuestos en la Memoria Anual la cual es aprobada junto con la reseña informativa y los estados contables anuales por la Asamblea General de Accionistas.

	puedan evaluar el grado de cumplimiento de tales objetivos, que contienen tanto aspectos financieros como no financieros. Adicionalmente, el Órgano de Administración presenta un diagnóstico acerca del grado de cumplimiento de las políticas mencionadas en la Recomendación II, ítems II.1.1.y II.1.2 Detallar los aspectos principales de la evaluación de la Asamblea General de Accionistas sobre el grado de cumplimiento por parte del Órgano de Administración de los objetivos fijados y de las políticas mencionadas en la Recomendación II, puntos II.1.1 y II.1.2, indicando la fecha de la Asamblea donde se presentó dicha evaluación.				A los efectos de la evaluación de los directores por parte de los accionistas, estos pueden solicitar la información que consideren pertinente, ya sea en la Asamblea o en forma previa a la misma. La última Asamblea de Accionistas donde se han aprobado los resultados de la gestión del Directorio fue el 7 de octubre de 2020.
Recomendación II.4: Que el número de miembros externos e independientes constituyan una proporción significativa en el Órgano de Administración	II.4.1 La proporción de miembros ejecutivos, externos e independientes (éstos últimos definidos según la normativa de la CNV) del Órgano de Administración guarda relación con la estructura de capital de la Emisora.				No Aplica. MSU S.A. no hace oferta pública de sus Acciones no está obligada a mantener una determinada proporción de directores independientes.
	II.4.2 Durante el año en curso, los accionistas acordaron a través de una Asamblea General una política dirigida a mantener una proporción de al menos 20% de miembros independientes sobre el número total de miembros del Órgano de Administración. Hacer una descripción de los aspectos relevantes de talpolíticayde cualquier				No Aplica.

	acuerdo de accionistas que permita comprender el modo en que miembros del Órgano de Administración son designados y por cuánto tiempo. Indicar si la independencia de los miembros del Órgano de Administración fue cuestionada durante el transcurso del año y si se han producido abstenciones por conflictos de interés.
Recomendación II.5: Comprometer a que existan normas y procedimientos inherentes a la selección y propuesta de miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea.	II.5.1 La Emisora cuenta con un Comité de Nombramientos:		X		De acuerdo a la legislación vigente y al Estatuto de la Sociedad los miembros del Directorio los designa la Asamblea de Accionistas. En cuanto a los Gerentes de Primera Línea los nombramientos recaen sobre el Directorio y los mismos deben tener adecuada formación y experiencia en relación al cargo a desempeñar. La Sociedad no cuenta actualmente con un Comité de Nombramientos. Por las características y tamaño de la empresa no lo cree necesario y considera que los procedimientos y políticas actuales son suficientes para la designación de los miembros del Directorio y gerentes de primera línea.
	II.5.1.1 integrado por al menos tres miembros del Órgano de Administración, en su mayoría independientes.				No aplica.
	II.5.1.2 presidido por un miembro independiente del Órgano de Administración.				No aplica.
	II.5.1.3 que cuenta con miembros que acreditan suficiente idoneidad y experiencia en temas depolíticas de capital				No aplica.

	humano.
	II.5.1.4 que se reúna al menos dos veces por año.				No aplica.
	II.5.1.5 cuyas decisiones no son necesariamente vinculantes para la Asamblea General de Accionistas sino de carácter consultivo en lo que hace a la selección de los miembros del Órgano de Administración.				No aplica.
	II.5.2 En caso de contar con un Comité de Nombramientos, el mismo:				No aplica.
	II.5.2.1. verifica la revisión y evaluación anual de su reglamento y sugiere al Órgano de Administración las modificaciones para su aprobación.				No aplica.
	II.5.2.2 propone el desarrollo de criterios (calificación, experiencia, reputación profesional y ética, otros) para la selección de nuevos miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea.				No aplica.
	II.5.2.3 identifica los candidatos a miembros del Órgano de Administración a ser propuestos por el Comité a la Asamblea General de Accionistas.				No aplica.
	II.5.2.4 sugiere miembros del Órgano de Administración que habrán de integrar los diferentes Comités del Órgano de Administración acorde a sus antecedentes.				No aplica.

	II.5.2.5 recomienda que el Presidente del Directorio no sea a su vez el Gerente General de la Emisora.				No aplica.
	II.5.2.6 asegura la disponibilidad de los curriculum vitaes de los miembros del Órgano de Administración y gerentes de la primera línea en la web de la Emisora, donde quede explicitada la duración de sus mandatos en el primer caso.				No aplica.
	II.5.2.7 constata la existencia de un plan de sucesión del Órgano de Administración y de gerentes de primera línea.				No aplica.
	II.5.3 De considerar relevante agregar políticas implementadas realizadas por el Comité de Nombramientos de la Emisora que no han sido mencionadas en el punto anterior.				No aplica.
Recomendación II.6: Evaluar la conveniencia de que miembros del Órgano de Administración y/o síndicos y/o consejeros de vigilancia desempeñen funciones en diversas Emisoras.	La Emisora establece un límite a los miembros del Órgano de Administración y/o síndicos y/o consejeros de vigilancia para que desempeñen funciones en otras entidades que no sean del grupo económico, que encabeza y/o integra la Emisora. Especificar dicho límite y detallar si en el transcurso del año se verificó alguna violación a tal límite.			X	La Sociedad no establece límites a los miembros del Órgano de Administración y del Consejo de Vigilancia para que desempeñen funciones en otras Sociedades.
Recomendación	II.7.1 La Emisora cuenta con Programas de Capacitación continua vinculado a las	X			La Sociedad cuenta con programas de capacitación de acuerdo con las necesidades

II.7: Asegurar la Capacitación y Desarrollo de miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea de la Emisora.	necesidades existentes de la Emisora para los miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea, que incluyen temas acerca de su rol y responsabilidades, la gestión integral de riesgos empresariales, conocimientos específicos del negocio y sus regulaciones, la dinámica de la gobernanza de empresas y temas de responsabilidad social empresaria. En el caso de los miembros del Comité de Auditoría, normas contables internacionales, de auditoría y de control interno y de regulaciones específicas del mercado de capitales. Describir los programas que se llevaron a cabo en el transcurso del año y su grado de cumplimiento.				de los distintos niveles gerenciales. Las necesidades de capacitación son identificadas por el área de Recursos Humanos al inicio de cada año y en función de ello se arman los programas. Las actividades de capacitación pueden ser grupales o individuales de acuerdo con las necesidades a resolver. Las capacitaciones se realizan a través de universidades o institutos de gran reconocimiento y prestigio. Durante el último año se han llevado adelante programas con un alto nivel de satisfacción de los participantes. Los mismos han contemplado la participación de Directores y gerentes de primera línea, mandos medios y personal de menor jerarquía.
	II.7.2 La Emisora incentiva, por otros medios no mencionadas en II.7.1, a los miembros de Órgano de Administración y gerentes de primera línea mantener una capacitación permanente que complemente su nivel de formación de manera que agregue valor a la Emisora. Indicar de qué modo lo hace.		X		Los integrantes del Directorio y los gerentes de primera línea están en condiciones de realizar los programas de capacitación que consideren necesario en relación con las actividades que desempeñan. El costo de estos programas está total o parcialmente a cargo de la Sociedad.
PRINCIPIO III. AVALAR UNA EFECTIVA POLÍTICA DE IDENTIFICACIÓN, MEDICIÓN, ADMINISTRACIÓN Y DIVULGACIÓN DEL RIESGO EMPRESARIAL
Recomendación III: El Órgano de Administración	III.1 La Emisora cuenta con políticas de gestión integral de riesgos empresariales (de cumplimiento de los objetivos		X		La gestión de riesgos de la empresa comporta un seguimiento constante de los riesgos materiales identificados, determinar

debe contar con una política de gestión integral del riesgo empresarial y monitorea su adecuada implementación.	estratégicos, operativos, financieros, de reporte contable, de leyes y regulaciones, otros). Hacer una descripción de los aspectos más relevantes de las mismas				el orden de prioridad de los riesgos según su probabilidad en todos los niveles de la organización y tomarlos en consideración en los procesos de planificación estratégica y de negocios. También es importante identificar y gestionar las oportunidades vinculadas de forma eficiente. En la Sociedad, la identificación, evaluación y mitigación de riesgos está a cargo del Directorio.
	III.2 Existe un Comité de Gestión de Riesgos en el seno del Órgano de Administración o de la Gerencia General. Informar sobre la existencia de manuales de procedimientos y detallar los principales factores de riesgos que son específicos para la Emisora o su actividad y las acciones de mitigación implementadas. De no contar con dicho Comité, corresponderá describir el papel de supervisión desempeñado por el Comité de Auditoría en referencia a la gestión de riesgos. Asimismo, especificar el grado de interacción entre el Órgano de Administración o de sus Comités con la Gerencia General de la Emisora en materia de gestión integral de riesgos empresariales.		X		Tal como se menciona en el punto anterior el Directorio es el que está a cargo de la identificación, evaluación y mitigación de los riesgos y, en una fluida interacción con las Gerencias, se toman las acciones correspondientes. No existe un Comité de Gestión de Riesgos. En términos generales los principales factores de riesgos relacionados con la Sociedad tienen que ver con: - Riesgo de precio de los productos agrícolas: la Sociedad mitiga los riesgos mediante la aplicación de política de cobertura de precios en los distintos mercados, utilizando los siguientes instrumentos: a) Contratos de venta forward, b) Coberturas en mercados de futuros (Mercados a Término de Rosario y Buenos Aires), c) Opciones de venta, compra y estrategias combinadas, d) Contratos de arrendamiento con precio pactado en quintales de soja u otros granos, y e) Contratos de compra de insumos o servicios con canje de granos. - Riesgo Climático, los cuales se mitiganconcoberturas de seguros

					específicos, sofisticados sistemas de pronosticación climática diversificación geográfica, diversificación de híbridos, uso intensivo de herramientas de tecnología de precisión y utilización de diferentes fechas de siembra para evitar concentraciones de los mismos en las distintas zonas. - Riego de tasa de interés. La Sociedad mitiga este riesgo fundamentalmente formalizando préstamos a tasa de interés fija. - Riesgo de tipo de cambio el cual se mitiga buscando siempre un equilibrio entre activos y pasivos en la misma moneda. - Riesgo crediticio: La política de la Sociedad consiste en gestionar la exposición crediticia mediante la venta de productos agrícolas a grandes empresas de exportación de acreditada solvencia. - Riesgo de liquidez: se mitiga con una gestión prudente del perfil y vencimiento de deudas, manteniendo suficiente efectivo y garantizando la disponibilidad de financiación suficiente y diversificada. - Riesgo de capital: la Sociedad hace un seguimiento del capital en función del ratio de apalancamiento. La Sociedad cuenta con manuales de procedimientos los cuales son sometidos a revisión periódicamente.
	III.3 Hay una función independiente dentro de la Gerencia General de la Emisora que implementa las políticas de		X		No existe una función independiente que implemente las políticas de gestión de riego. La Dirección de la Sociedad considera que no esnecesariala creaciónde esta dado que

	gestión integral de riesgos (función de Oficial de Gestión de Riesgo o equivalente). Especificar.				la gestión de los riesgos se lleva a cabo satisfactoriamente con los mecanismos detallados precedentemente.
	III.4 Las políticas de gestión integral de riesgos son actualizadas permanentemente conforme a las recomendaciones y metodologías reconocidas en la materia. Indicar cuáles (Enterprise Risk Management, de acuerdo al marco conceptual de COSO – Committee of sponsoring organizations of the Treadway Commission –, ISO 31000, norma IRAM 17551, sección 404 de la Sarbanes-Oxley Act, otras).		X		La política de gestión de riesgos es evaluada en forma permanente por la Dirección y los gerentes de primera línea.
	III.5 El Órgano de Administración comunica sobre los resultados de la supervisión de la gestión de riesgos realizada conjuntamente con la Gerencia General en los estados financieros y en la Memoria anual. Especificar los principales puntos de las exposiciones realizadas.	X			En los estados financieros el Directorio informa sobre la gestión de riesgos a los que se encuentra expuesta la Sociedad.
PRINCIPIO IV. SALVAGUARDAR LA INTEGRIDAD DE LA INFORMACION FINANCIERA CON AUDITORÍAS INDEPENDIENTES
Recomendación IV: Garantizar la independencia y transparencia de las funciones que le son encomendadas al Comité de Auditoría y al Auditor Externo.	IV.1 El Órgano de Administración al elegir a los integrantes del Comité de Auditoría teniendo en cuenta que la mayoría debe revestir el carácter de independiente, evalúa la conveniencia de que sea presidido por un miembro independiente.	X			MSU S.A. no cuenta con un Comité de Auditoría dado que sólo es emisora de títulos de deuda.
	IV.2 Existe una función de auditoría		X		MSU S.A. no cuenta con un departamento de AuditoríaInterna.

	interna que reporta al Comité de Auditoría o al Presidente del Órgano de Administración y que es responsable de la evaluación del sistema de control interno. Indicar si el Comité de Auditoría o el Órgano de Administración hace una evaluación anual sobre el desempeño del área de auditoría interna y el grado de independencia de su labor profesional, entendiéndose por tal que los profesionales a cargo de tal función son independientes de las restantes áreas operativas y además cumplen con requisitos de independencia respecto a los accionistas de control o entidades relacionadas que ejerzan influencia significativa en la Emisora. Especificar, asimismo, si la función de auditoría interna realiza su trabajo de acuerdo a las normas internacionales para el ejercicio profesional de la auditoría interna emitidas por el Institute of Internal Auditores (IIA).				Es responsabilidad del Directorio y de la Alta Gerencia el diseño y la implementación de los procesos de control interno. Dichos procedimientos son puestos en prácticas por las distintas gerencias y monitoreados por la Dirección y la Auditoría Externa. MSU cuenta dentro de su estructura administrativa con una posición Responsable de Procesos cuya finalidad es formalizar los procesos de la compañía, instrumentar mejoras y controlar su implementación.
	IV.3 Los integrantes del Comité de Auditoría hacen una evaluación anual de la idoneidad, independencia y desempeño de los Auditores Externos, designados por la Asamblea de Accionistas. Describir los aspectos relevantes de los procedimientos empleados para realizar la evaluación.	X			La Sociedad tiene como política contratar exclusivamente Auditores Externos de primera línea (usualmente llamados big four) que garantizan su idoneidad, independencia y desempeño. La Dirección de la Sociedad hace una evaluación anual de la idoneidad, independencia y desempeño de los Auditores Externos. Esto se expresa a través de reuniones internas de evaluación de la auditoría y de reuniones con los propios

					auditores donde: - se revisa el alcance de las tareas realizadas - se analizan los estados financieros - se analizan las propuestas de mejoras presentadas por la auditoría
	IV.4 La Emisora cuenta con una política referida a la rotación de los miembros de la Comisión Fiscalizadora y/o del Auditor Externo; y a propósito del último, si la rotación incluye a la firma de auditoría externa o únicamente a los sujetos físicos.		X		MSU S.A. cuenta con políticas establecidas en cuanto a la rotación periódica de la Auditoría Externa. La fiscalización de la Sociedad está a cargo de una Comisión Fiscalizadora compuesta de tres síndicos titulares y tres suplentes elegidos por la asamblea por el término de dos ejercicios, pudiendo ser reelegidos indefinidamente.
PRINCIPIO V. RESPETAR LOS DERECHOS DE LOS ACCIONISTAS
Recomendación V.1: Asegurar que los accionistas tengan acceso a la información de la Emisora.	V.1.1 El Órgano de Administración promueve reuniones informativas periódicas con los accionistas coincidiendo con la presentación de los estados financieros intermedios. Explicitar indicando la cantidad y frecuencia de las reuniones realizadas en el transcurso del año.		X		El Directorio cumple con la normativa vigente en cuanto al suministro de información relevante a los Organismos de Contralor y a través de ellos a los Accionistas y otros posibles interesados. No promueve reuniones periódicas con los accionistas fuera de la celebración de las asambleas, aunque si atiende inquietudes y consultas de los mismos.
	V.1.2 La Emisora cuenta con mecanismos de información a inversores y con un área especializada para la atención de sus consultas. Adicionalmente cuenta con un sitio web al que puedan acceder los accionistas y otros inversores, y que permita un canal de acceso para que puedan establecer contacto entre sí. Detallar.	X			MSU S.A. cuenta con una página web (www.msuagro.com.ar) con información actualizada de la compañía y otros datos de interés. Desde su página web se puede acceder también a la página de la Comisión Nacional de Valores donde se publica periódicamente la información financiera y corporativa. También canaliza allí todo lo referente a la comunicación de hechos relevantes.

Recomendación V.2: Promover la participación activa de todos los accionistas.	V.2.1 El Órgano de Administración adopta medidas para promover la participación de todos los accionistas en las Asambleas Generales de Accionistas. Explicitar, diferenciando las medidas exigidas por ley de las ofrecidas voluntariamente por la Emisora a sus accionistas.	X			La Sociedad celebra habitualmente asambleas unánimes, asegurando de esta forma la participación de todos los accionistas. En todos los casos la Sociedad lleva a cabo las convocatorias a asambleas generales en los plazos y formas previstos por la normativa vigente
	V.2.2 La Asamblea General de Accionistas cuenta con un Reglamento para su funcionamiento que asegura que la información esté disponible para los accionistas, con suficiente antelación para la toma de decisiones. Describir los principales lineamientos del mismo.		X		Las Asambleas de Accionistas son celebradas y convocadas conforme a los plazos legales y reglamentarios. Se pone a disposición de los accionistas la información a ser tratada con la suficiente antelación.
	V.2.3 Resultan aplicables los mecanismos implementados por la Emisora a fin de que los accionistas minoritarios propongan asuntos para debatir en la Asamblea General de Accionistas de conformidad con lo previsto en la normativa		X		Los mecanismos implementados por la Sociedad a fin de que los accionistas minoritarios propongan asuntos para debatir en la Asamblea General de Accionistas son los previstos en la normativa vigente y en el Estatuto de la Sociedad.
	V.2.4 La Emisora cuenta con políticas de estímulo a la participación de accionistas de mayor relevancia, tales como los inversores institucionales. Especificar.			X	La Sociedad no cuenta con políticas de estímulo a la participación de los accionistas de ninguna clase.
	V.2.5 En las Asambleas de Accionistas donde se proponen designaciones de miembros del Órgano de Administración se dan a conocer, con carácter previo a la votación:(i)lapostura de cada uno de los			X	La Sociedad no considera necesaria esta exigencia por el momento.

	candidatos respecto de la adopción o no de un Código de Gobierno Societario; y (ii) los fundamentos de dicha postura.
Recomendación V.3: Garantizar el principio de igualdad entre acción y voto.	La Emisora cuenta con una política que promueva el principio de igualdad entre acción y voto. Indicar cómo ha ido cambiando la composición de acciones en circulación por clase en los últimos tres años.	X			Las acciones emitidas por la Sociedad son de una única clase y tienen un voto por acción. La composición de acciones en circulación por clase no ha variado en los últimos años.
Recomendación V.4: Establecer mecanismos de protección de todos los accionistas frente a las tomas de control.	La Emisora adhiere al régimen de oferta pública de adquisición obligatoria. Caso contrario, explicitar si existen otros mecanismos alternativos, previstos estatutariamente, como el tag along u otros.		X		La Sociedad no hace oferta pública de sus acciones. Las acciones son propiedad de sociedades que están dentro del grupo económico por lo que no se considera necesario contar con mecanismos de protección frente a tomas de control.
Recomendación V.5: Incrementar el porcentaje acciones en circulación sobre el capital.	La Emisora cuenta con una dispersión accionaria de al menos 20% para sus acciones ordinarias. Caso contrario, la Emisora cuenta con una política para aumentar su dispersión accionaria en el mercado. Indicar cuál es el porcentaje de la dispersión accionaria como porcentaje del capital social de la Emisora y cómo ha variado en el transcurso de los últimos tres años.				No Aplica.
Recomendación V.6: Asegurar que haya una política de dividendos transparente.	V.6.1 La Emisora cuenta con una política de distribución de dividendos prevista en el Estatuto Social y aprobada por la Asamblea de Accionistas en las que se establece las condiciones para distribuir		X		El Directorio es quien propone el destino de los resultados del ejercicio, siendo la Asamblea de Accionistas la que resuelve. El Estatuto de la Sociedad no tiene una política de dividendos permanente ya que esta se ajusta año a año en función de los

	dividendos en efectivo o acciones. De existir la misma, indicar criterios, frecuencia y condiciones que deben cumplirse para el pago de dividendos.				resultados económicos operativos y las necesidades de financiamiento que resultan del negocio de la Sociedad.
	V.6.2 La Emisora cuenta con procesos documentados para la elaboración de la propuesta de destino de resultados acumulados de la Emisora que deriven en constitución de reservas legales, estatutarias, voluntarias, pase a nuevo ejercicio y/o pago de dividendos. Explicitar dichos procesos y detallar en que Acta de Asamblea General de Accionistas fue aprobada la distribución (en efectivo o acciones) o no de dividendos, de no estar previsto en el Estatuto Social.		X		MSU S.A. no cuenta con un proceso documentado para la elaboración de la propuesta de destino de los fondos acumulados. El Directorio incluye en la Memoria su propuesta de destino de los resultados acumulados, la que es considerada por la Asamblea de Accionistas. La última distribución de dividendos fue aprobada en la Asamblea de Accionistas del 8 de octubre de 2019.
PRINCIPIO VI. MANTENER UN VÍNCULO DIRECTO Y RESPONSABLE CON LA COMUNIDAD
Recomendación VI: Suministrar a la comunidad la revelación de las cuestiones relativas a la Emisora y un canal de comunicación directo con la empresa.	VI.1 La Emisora cuenta con un sitio web de acceso público, actualizado, que no solo suministre información relevante de la empresa (Estatuto Social, grupo económico, composición del Órgano de Administración, estados financieros, Memoria anual, entre otros) sino que también recoja inquietudes de usuarios en general.		X		La Sociedad cuenta con un sitio web institucional (www.msu.com.ar) con información actualizada de la empresa. Allí se accede a variada información sobre la empresa como ser lugares en donde está presente, unidades de negocio, etc. En la misma página se ofrece una línea directa para contactarse con la empresa a través de la cual el usuario puede realizar consultas de su interés. Desde allí también se puede acceder a la página de la CNV donde se publica periódicamente toda la información financiera, la cual es de libre acceso.
	VI.2 La Emisora emite un Balance de		X		La Sociedad no emite un Balance de

	Responsabilidad Social y Ambiental con frecuencia anual, con una verificación de un Auditor Externo independiente. De existir, indicar el alcance o cobertura jurídica o geográfica del mismo y dónde está disponible. Especificar qué normas o iniciativas han adoptado para llevar a cabo su política de responsabilidad social empresaria (Global Reporting Iniciative y/o el Pacto Global de Naciones Unidas, ISO 26.000, SA8000, Objetivos de Desarrollo del Milenio, SGE 21-Foretica, AA 1000, Principios de Ecuador, entre otras)				Responsabilidad Social y Ambiental. No obstante ello en los últimos años se ha trabajado en la confección e implementación de un programa de Responsabilidad Social Empresaria (RSE), mediante un relevamiento de la situación de las comunidades en los lugares donde la Sociedad está presente, empezando por Villa Cañas, Santa Fe, lugar de nuestra Casa Matriz. También se han relevado las necesidades de las comunidades donde actuamos en el norte del país, en las provincias de Chaco y Santiago del Estero. El plan de Responsabilidad Social Empresaria de MSU tiene como objetivo estratégico “Mejorar el posicionamiento de la empresa e incrementar la confianza de las comunidades, alentando la articulación con actores locales a través de la generación de proyectos de inversión social, ligados al sector rural y su desarrollo educativo” Las acciones implementadas durante cada año se informan en la Memoria del balance anual.
PRINCIPIO VII. REMUNERAR DE FORMA JUSTA Y RESPONSABLE
Recomendación VII: Establecer claras políticas de remuneración de los miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea, con especial atención a la consagración de limitaciones	VII.1 La Emisora cuenta con un Comité de Remuneraciones:		X		La Sociedad no cuenta actualmente con un Comité de Remuneraciones debido a que entiende que son suficientes las políticas de Recursos Humanos llevadas a cabo en ese sentido. La Asamblea de Accionistas fija y aprueba las remuneraciones de los Directores. En cuanto a las remuneraciones de los gerentes de primera línea y resto de los cuadros gerenciales la Sociedad instrumenta políticas y acciones a través del área de Recursos Humanos. Esto se traduce en una gestión que pone foco en el desarrollo de las

	convencionales o estatutarias en función de la existencia o inexistencia de ganancias.					personas, la formación permanente y paquetes atractivos y competitivos de compensaciones. También realiza un análisis comparativo permanente con encuestas de mercado y participa de en reuniones periódicas con empresas del rubro donde se analizan y comparan entre otras cuestiones indicadores de RRHH.
		VII.1.1 integrado por al menos tres miembros del Órgano de Administración, en su mayoría independientes.				No Aplica
		VII.1.2 presidido por un miembro independiente del Órgano de Administración.				No Aplica
		VII.1.3 que cuenta con miembros que acreditan suficiente idoneidad y experiencia en temas de políticas de recursos humanos.				No Aplica
		VII.1.4 que se reúna al menos dos veces por año.				No Aplica
		VII.1.5 cuyas decisiones no son necesariamente vinculantes para la Asamblea General de Accionistas ni para el Consejo de Vigilancia sino de carácter consultivo en lo que hace a la remuneración de los miembros del Órgano de Administración.				No Aplica
		VII.2 En caso de contar con un Comité de Remuneraciones, el mismo:				No Aplica
		VII.2.1 asegura que exista una clara relación entre el desempeño delpersonal				No Aplica

	clave y su remuneración fija y variable, teniendo en cuenta los riesgos asumidos y su administración.
	VII.2.2 supervisa que la porción variable de la remuneración de miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea se vincule con el rendimiento a mediano y/o largo plazo de la Emisora.				No Aplica
	VII.2.3 revisa la posición competitiva de las políticas y prácticas de la Emisora con respecto a remuneraciones y beneficios de empresas comparables, y recomienda o no cambios.				No Aplica
	VII.2.4 define y comunica la política de retención, promoción, despido y suspensión de personal clave.				No Aplica
	VII.2.5 informa las pautas para determinar los planes de retiro de los miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea de la Emisora.				No Aplica
	VII.2.6 da cuenta regularmente al Órgano de Administración y a la Asamblea de Accionistas sobre las acciones emprendidas y los temas analizados en sus reuniones.				No Aplica
	VII.2.7 garantiza la presencia del Presidente del Comité de Remuneraciones en la Asamblea General de Accionistas que aprueba las remuneraciones al Órgano				No Aplica

	de Administración para que explique la política de la Emisora, con respecto a la retribución de los miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea.
	VII.3 De considerar relevante mencionar las políticas aplicadas por el Comité de Remuneraciones de la Emisora que no han sido mencionadas en el punto anterior.				No Aplica
	VII.4 En caso de no contar con un Comité de Remuneraciones, explicar como las funciones descriptas en VII. 2 son realizadas dentro del seno del propio Órgano de Administración.				Ver VII.1
PRINCIPIO VIII. FOMENTAR LA ÉTICA EMPRESARIAL
Recomendación VIII: Garantizar comportamientos éticos en la Emisora.	VIII.1 La Emisora cuenta con un Código de Conducta Empresarial. Indicar principales lineamientos y si es de conocimiento para todo público. Dicho Código es firmado por al menos los miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea. Señalar si se fomenta su aplicación a proveedores y clientes.	X			En el mes de Mayo 2020 la Sociedad finalizo el proceso de protocolización y registro de las normas éticas y de conducta constituyendo así el Programa de Integridad de MSU el cual fue aprobado por reunión de Directorio celebrada el 21 de dicho mes. Los documentos que conforman el Programa de Integridad compuesto por: a) Código de Ética b) Política anticorrupción c) Política de obsequios y atenciones d) Política de conflictos de interés e) Política de utilización de vehículos f) Política de recursos tecnológicos g) Protocolo de recepción y análisis de denuncias.

	VIII.2 La Emisora cuenta con mecanismos para recibir denuncias de toda conducta ilícita o antiética, en forma personal o por medios electrónicos garantizando que la información transmitida responda a altos estándares de confidencialidad e integridad, como de registro y conservación de la información. Indicar si el servicio de recepción y evaluación de denuncias es prestado por personal de la Emisora o por profesionales externos e independientes para una mayor protección hacia los denunciantes.	X			En forma conjunta a la implementación del Programa de Integridad mencionado en el apartado VIII.1 la Sociedad implementó la Línea Ética. La misma está formada por todos los canales habilitados para recibir consultas y denuncias de situaciones contrarias a los principios del Código de Ética. Dicha línea es gestionada por un proveedor independiente (KPMG) y el funcionamiento de la misma garantiza el anonimato, la confidencialidad y la protección del denunciante. Los canales por donde se pueden realizar denuncias son: 0800-122-0704 msuagro@kpmg.com.ar https://msuagro.lineaseticas.com +54 1 14316-5800 Bouchard 710, 6to piso, Código Postal 1001, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina, dirigida a “KPMG –Línea Ética MSU” Entrevistas personales, se concretan citas a través de la línea 0800..
	VIII.3 La Emisora cuenta con políticas, procesos y sistemas para la gestión y resolución de las denuncias mencionadas en el punto VIII.2. Hacer una descripción de los aspectos más relevantes de las mismas e indicar el grado de involucramiento del Comité de Auditoría en dichas resoluciones, en particular en aquellas denuncias asociadas a temas de control interno para reporte contable y sobre conductas de miembros del Órgano de Administración y gerentes de la primera línea.	X			Ver VIII.1 y VIII.2 Alcance e implementación del Programa de Integridad. La compañía cuenta con un Comité de Ética y un Oficial de Cumplimiento. Del mismo modo cuenta con un protocolo para la gestión de las denuncias que abarca la recepción, la investigación, el análisis de resultados, las conclusiones y la notificación de los resultados de las mismas. En caso de detectarse incumplimientos puede aplicar sanciones y/o promover acciones legales en caso de corresponder.

PRINCIPIO IX: PROFUNDIZAR EL ALCANCE DEL CÓDIGO

PRINCIPIO IX: PROFUNDIZAR EL ALCANCE DEL CÓDIGO	PRINCIPIO IX: PROFUNDIZAR EL ALCANCE DEL CÓDIGO	PRINCIPIO IX: PROFUNDIZAR EL ALCANCE DEL CÓDIGO	PRINCIPIO IX: PROFUNDIZAR EL ALCANCE DEL CÓDIGO	PRINCIPIO IX: PROFUNDIZAR EL ALCANCE DEL CÓDIGO	PRINCIPIO IX: PROFUNDIZAR EL ALCANCE DEL CÓDIGO
Recomendación IX: Fomentar la inclusión de las previsiones que hacen a las buenas prácticas de buen gobierno en el Estatuto Social.	El Órgano de Administración evalúa si las previsiones del Código de Gobierno Societario deben reflejarse, total o parcialmente, en el Estatuto Social, incluyendo las responsabilidades generales y específicas del Órgano de Administración. Indicar cuales previsiones están efectivamente incluidas en el Estatuto Social desde la vigencia del Código hasta el presente.		X		El Directorio no considera necesario incluir las recomendaciones del Código de Gobierno Societario en el Estatuto. Entiende además que la dinámica de este Código generaría la necesidad de modificar el Estatuto constantemente con los inconvenientes que ello acarrea. Considera también que la mejor opción es la adopción del Código de Gobierno Societario como cuerpo separado del Estatuto.

MSU Sociedad Anónima

Estados financieros separados al 30 de junio de 2021 correspondientes al ejercicio N° 36 iniciado el 1° de julio de 2020

Expresados en pesos argentinos

Domicilio legal: Cerrito 1266 – Piso 11 – Oficina 46 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal: Explotación agropecuaria

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio del estatuto: 18 de abril de 1986 Fecha de inscripción de la última modificación del estatuto: 24 de abril de 2013 Número de Inscripción en la Inspección General de Justicia: 901175

Fecha en que se cumple el plazo de duración de la Sociedad: 31 de enero de 2086

Información sobre la Sociedad controlante:

Denominación: MSU Agribusiness Holding S.L. (1)

Domicilio legal: Gran Vía Diego López de Haro 45 4° piso – Bilbao – Vizcaya – España Actividad principal: Inversora

Participación de la sociedad controlante sobre el patrimonio y votos: 99,9996%

(1) Con fecha 15 de noviembre de 2020, a través de la Reunión de Socios se decidió el traslado del domicilio legal a la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, trámite que se encuentra en proceso de inscripción en Inspección General de Justicia de esa ciudad.

Composición del Capital:

Acciones	Acciones	Acciones	Acciones	Acciones	Acciones	Acciones
Cantidad	Tipo	N° votos c/u	Valor nominal c/u	Suscripto e integrado	Emitido	Inscripto
59.287.000	Ordinarias	1	$ 1	$ 59.287.000	$ 59.287.000	$ 59.287.000

Las notas 1 a 42 forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Gonzalo Ugarte Manuel Santos de Uribelarrea Por Comisión Fiscalizadora Presidente Síndico Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

1

MSU Sociedad Anónima

Estado separado de situación financiera al 30 de junio de 2021

Presentados en forma comparativa con cifras correspondientes al ejerc2.203.657.973icio finalizado el 30 de junio de 2020 (Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

(Re-expresado - nota 3.3)

ACTIVOS Activos no corrientes Llave de negocio Activos intangibles Propiedad, planta y equipo Activos por derecho de uso Inversiones en sociedades controladas Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Inversiones Total activos no corrientes Activos corrientes Inventarios Activos biológicos Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Inversiones Efectivo y saldos bancarios Total activos corrientes TOTAL ACTIVOS PATRIMONIO Capital social Conversión del capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva legal Reserva facultativa Reserva de ajuste por conversión Ganancias acumuladas Total patrimonio PASIVOS Pasivos no corrientes Préstamos Pasivos por arrendamientos Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Pasivo por impuesto diferido Total pasivos no corrientes Pasivos corrientes Préstamos Pasivos por arrendamientos Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Impuesto a las ganancias a pagar Total pasivos corrientes TOTAL PASIVOS TOTAL PATRIMONIO Y PASIVOS	Notas	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	9 10 11 12 13 14 15 16 17 14 15 18 20 21 22 23 20 21 22 23	265.966.922 195.779.663 219.092.360 225.892.646 5.040.388.247 3.330.728.261 1.646.089.087 787.304.708 130.438.575 188.763.330 23.930.000 - 19.164.963 24.107.431
		7.345.070.154 4.752.576.039
		8.896.540.810 4.934.975.549 2.680.102.184 1.541.966.248 1.706.441.811 1.006.363.079 555.856.526 442.947.550 112.109.944 439.528.767
		13.951.051.275 8.365.781.193
		21.296.121.429 13.118.357.232
		59.287.000 59.287.000 1.424.738.504 1.090.047.426 1.670.071.964 1.488.539.887 104.878.253 81.225.145 920.410.558 228.762.372 124.716.335 70.121.433 749.787.520 413.947.300
		5.053.890.134 3.431.930.563
		2.203.657.973 - 1.445.597.144 659.564.644 - 7.283.798 2.180.854.328 1.060.657.741
		5.830.109.445 1.727.506.183
		2.312.516.654 2.811.825.796 3.220.007.964 1.611.470.871 4.502.146.549 3.185.239.741 377.450.683 350.384.078
		10.412.121.850 7.958.920.486
		16.242.231.295 9.686.426.669
		21.296.121.429 **13.118.357.232 **

Las notas 1 a 42 forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Estado separado del resultado y de otro resultado integral correspondiente al ejercicio económico finalizado al 30 de junio de 2021

Presentados en forma comparativa con cifras correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2020 (Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

Notas Resultados de producción Ingresos de producción 24 Servicios de gerenciamiento 32 Costos de producción y prestación de servicios 25 Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas 36 Ganancia bruta Otros ingresos 27 Otros egresos 27 Gastos de comercialización 25 Gastos de administración 25 Ganancia operativa Ingresos financieros 28 Costos financieros 28 Resultado financiero neto Resultado de participaciones en sociedades 13 Ganancia antes del impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias 23 Ganancia del ejercicio Otros resultados integrales: Partidas que no pueden ser reclasificadas posteriormente a resultados: Cambios en la reserva de revalorización de tierras agrícolas Cambios en la reserva de revalorización de tierras agricolas – impuesto diferido Ajuste por conversión de la Sociedad Partidas que se reclasifican al resultado del ejercicio: Ajuste por conversión de inversiones en subsidiarias Otro resultados integrales del ejercicio Resultado integral del ejercicio	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	11.730.943.079 6.040.654.793 45.981.494 41.301.408 (7.493.412.209) (5.596.524.559)
	4.283.512.364 485.431.642 994.952.335 3.286.540.799
	5.278.464.699 3.771.972.441
	77.092.141 64.804.856 (38.940.339) (64.612.990) (1.799.480.672) (1.656.757.741) (793.217.799) (596.075.705)
	2.723.918.030 1.519.330.861
	127.956.384 104.878.873 (696.895.696) (676.572.332)
	(568.939.312) (571.693.459)
	(112.920.542) (45.413.900)
	2.042.058.176 902.223.502
	(703.627.716) (328.041.946)
	1.338.430.460 574.181.556
	- 102.790.737 (251.936.954) (25.697.684) 480.871.163 1.346.683.272 54.594.902 68.550.661
	283.529.111 1.492.326.986
	1.621.959.571 2.066.508.542

Las notas 1 a 42 forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

Eduardo Rubén Selle Socio Contador Público (UNR) CPCECABA Tº 290 Fº 153

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Estado separado de cambios en el patrimonio

correspondiente al ejercicio económico finalizado al 30 de junio de 2021

Presentados en forma comparativa con cifras correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2020 (Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

(Re-expresado – nota 3.3)

Saldos al 1° de julio de 2020 re-expresados(1) Ganancia del ejercicio Constitución de reserva(2) Otro resultado integral del ejercicio Saldos al 30 de junio de 2021	Capital social Conversión del capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva legal Reserva facultativa Reserva de ajuste por conversión Ganancias acumuladas Total patrimonio
	59.287.000 1.090.047.426 1.488.539.887 81.225.145 228.762.372 70.121.433 413.947.300 3.431.930.563
	- - - - - - 1.338.430.460 1.338.430.460 - - - - 413.947.300 - (413.947.300) - - 334.691.078 181.532.077 23.653.108 277.700.886 54.594.902 (588.642.940) 283.529.111
	59.287.000 1.424.738.504 1.670.071.964 104.878.253 920.410.558 124.716.335 749.787.520 5.053.890.134

(1) Ver Nota 3.3.

(2) Aprobada por la Asamblea General Ordinaria del 7 de octubre de 2020.

Las notas 1 a 42 forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Manuel Santos de Uribelarrea Presidente

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Estado separado de cambios en el patrimonio

correspondiente al ejercicio económico finalizado el 30 de junio de 2021

Presentados en forma comparativa con cifras correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2020

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

(Re-expresado – nota 3.3)

Saldos al 1° de julio de 2019 Efecto del cambio de política contable(1) Saldos al 1° de julio de 2019 re-expresados (1) Ganancia del ejercicio Distribución de dividendos(2) Otro resultado integral del ejercicio Saldos al 30 de junio de 2020re-expresados (1)	Capital social Conversión del capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva legal Reserva facultativa Reserva de ajuste por conversión Ganancias acumuladas Total patrimonio
	59.287.000 - 39.021.676 11.857.400 553.694.552 1.255.255.945 479.893.838 2.399.010.411 - 599.077.336 767.184.837 34.670.171 15.443.725 (1.253.685.173) (162.690.896) -
	59.287.000 599.077.336 806.206.513 46.527.571 569.138.277 1.570.772 317.202.942 2.399.010.411
	- - - - - - 574.181.556 574.181.556 - - - - (716.385.448) - (317.202.942) (1.033.588.390) - 490.970.090 682.333.374 34.697.574 376.009.543 68.550.661 (160.234.256) 1.492.326.986
	59.287.000 1.090.047.426 1.488.539.887 81.225.145 228.762.372 70.121.433 413.947.300 3.431.930.563

(1) Ver Nota 3.3.

(2) Aprobada por la Asamblea General Ordinaria del 8 de octubre de 2019.

Las notas 1 a 42 forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha

7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Gonzalo Ugarte

Por Comisión Fiscalizadora

Síndico

Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

Manuel Santos de Uribelarrea Presidente

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Estado separado de flujos de efectivo

correspondiente al ejercicio económico finalizado el 30 de junio de 202 1 Presentados en forma comparativa con cifras correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2020 (Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO: Resultado del ejercicio - Ganancia Ajustes por: Impuesto a las ganancias Depreciación de propiedad, planta y equipo Amortización de activos intangibles Depreciación de derecho de uso Ganancia por venta de propiedad, planta y equipo Cambios en el valor razonable de las propiedades Desvalorización de los activos intangibles Cambio en el valor razonable de los activos biológicos Resultados de participaciones en sociedades Intereses perdidos Intereses perdidos arrendamientos Cambios en activos y pasivos de explotación: Variación en inventarios Variación en activos biológicos Variación en deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Variación en acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Efectivo neto generado por las actividades de explotación Adquisición de propiedad, planta y equipo Ingresos por la venta de propiedad, planta y equipo Adquisición de inversiones Efectivo neto utilizado en las actividades de inversión Aumento de préstamos Pago de préstamos Pago de intereses Pago de dividendos Pago de arrendamientos Efectivo neto utilizado en las actividades de financiación Efecto de la variación de los tipos de cambio sobre el efectivo (Disminución) aumento neto en efectivo y equivalentes al efectivo Efectivo y saldos bancarios al inicio del ejercicio Efectivo y saldos bancarios al término del ejercicio	Notas	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	23 11 10 25 27 11 10 24 13 28 28 11 20 20 21 15 y 18 15 y 18	1.338.430.460 574.181.556 703.627.716 328.041.946 114.278.532 75.292.237 28.684.443 39.378.262 2.684.497.302 1.228.482.169 (17.675.997) (13.797.408) 4.611.981 17.389.528 34.328.358 - (10.941.201.275) (5.419.955.999) 112.920.542 45.413.900 445.450.531 300.234.977 226.935.261 96.367.175 (2.185.507.435) (75.125.715) 9.803.065.339 5.120.722.818 (724.008.732) (531.410.114) 1.486.260.183 326.244.428
		3.114.697.209 2.111.459.760
		(523.432.780) (297.928.520) 19.580.054 31.203.822 (49.653.319) (50.988.652)
		(553.506.045) (317.713.350)
		4.763.716.554 2.242.213.190 (3.205.351.949) (1.738.251.742) (299.466.305) (86.279.464) - (1.033.588.390) (3.136.643.826) (987.613.250)
		(1.877.745.526) (1.603.519.656)
		(897.955.485) 47.086.342
		(214.509.847) 237.313.096
		882.476.317 645.163.221
		667.966.470 882.476.317

Las notas 1 a 42 forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

Eduardo Rubén Selle Socio Contador Público (UNR) CPCECABA Tº 290 Fº 153

Gonzalo Ugarte Por Comisión Fiscalizadora Síndico Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 3221

Manuel Santos de Uribelarrea Presidente

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MSU Sociedad Anónima

Estado separado de flujos de efectivo (continuación)

correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

Presentados en forma comparativa con cifras correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2020 (Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

A efectos de la preparación del estado de flujos de efectivo, “efectivo y equivalentes de efectivo” incluye saldo en caja y bancos y, de existir, inversiones a corto plazo de alta liquidez (con vencimiento original menor a 90 días) y los adelantos en cuenta corriente que sean exigibles a la vista, en la medida en que formen parte integrante de la gestión del efectivo por parte de la Sociedad.

Los descubiertos bancarios se clasifican dentro del rubro “Préstamos” en el estado de situación financiera.

El efectivo y equivalentes de efectivo al cierre de cada ejercicio, tal como se muestra en el estado de flujos de efectivo, puede ser reconciliado con las partidas relacionadas en el estado de situación financiera como sigue:

Notas Efectivo y saldos bancarios 18 Inversiones de alta liquidez 15 Efectivo y equivalentes de efectivo	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	112.109.944 439.528.767 555.856.526 442.947.550
	667.966.470 882.476.317

Durante los ejercicios finalizados el 30 de junio de 2021 y 2020 se reconocieron activos y pasivos que no requirieron el uso de efectivo y equivalente de efectivo:

l uso de efectivo y equivalente de efectivo:
Notas Inversiones en sociedades controladas 13 Aumento de arrendamientos 21	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	- 194.675.318 5.531.213.420 2.271.035.515

Las notas 1 a 42 forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

Eduardo Rubén Selle Socio Contador Público (UNR) CPCECABA Tº 290 Fº 153

Gonzalo Ugarte Manuel Santos de Uribelarrea Por Comisión Fiscalizadora Presidente Síndico Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 3221

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MSU Sociedad Anónima Notas a los estados financieros separados

correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

Presentadas en forma comparativa con cifras correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2020 (Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

1. Información general

MSU Sociedad Anónima (la “Sociedad”) es una sociedad por acciones dedicada principalmente a actividades agrícolas mediante la producción en forma propia sobre campos de su propiedad y campos de terceros arrendados, y el gerenciamiento de la producción agrícola sobre tierras propiedad de terceros.

La Sociedad fue constituida el 18 de abril de 1986 en Argentina, y tiene su domicilio en la calle Cerrito 1266, piso 11, oficina 46 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Con fecha 23 de mayo de 2013 bajo la resolución N° 17.091 la Comisión Nacional de Valores (CNV) autorizó el ingreso de MSU S.A. al régimen de oferta pública para la emisión de Obligaciones Negociables, encontrándose desde esa fecha sujeta a supervisión de la misma.

La emisión de los presentes estados separados financieros separados ha sido aprobada por el Directorio el 7 de septiembre de 2021.

En la Nota 13 se detallan las sociedades controladas de la Sociedad y los porcentajes de participación poseídos por la misma.

2. Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”)

a) Normas adoptadas con anticipación

La Sociedad no ha adoptado ninguna norma NIIF con anticipación.

(b) NIIF nuevas y revisadas emitidas que están vigentes a la fecha

Las normas e interpretaciones o modificaciones a las mismas, publicadas por el IASB, que fueron adoptadas a partir del ejercicio iniciado el 1° de julio de 2020, son las siguientes: i) Modificaciones a la NIIF 9, NIC 39 y IFRS 7 – Reforma a la tasa de interés de referencia; (ii) Marco Conceptual – Marco conceptual revisado para la información financiera; (iii) Modificaciones a la NIIF 3 – Definición de un negocio; (iv) Modificaciones a las NIC 1 y 8 – Definición de material. (v) Modificaciones a la NIIF 16: Arrendamientos relacionadas con Covid-19.

La adopción de las nuevas normas e interpretaciones mencionadas anteriormente no tuvo un impacto significativo en las políticas contables de la Sociedad y no requirieron ajustes retroactivos en sus estados financieros.

(c) NIIF nuevas y revisadas emitidas que no están vigentes a la fecha

La Sociedad no ha aplicado las siguientes NIIF nuevas y revisadas que han sido emitidas pero que aún no han entrado en vigencia:

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros separados (continuación) correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

2. Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) (continuación)

NIIF 17 Contratos de Seguros[(2)] Modificaciones a NIIF 10 - NIC 28 Venta o contribución de activos entre un inversor y su asociado o conjunto Modificaciones a la NIC 1 Clasificación de pasivos como circulantes y no circulantes[(2)] Modificaciones a la NIIF 3 Referencia al Marco Conceptual[(1)] Modificaciones a la NIC 16 Beneficios económicos antes del uso previsto de propiedades, planta y equipo[(1)] Modificaciones a la NIC 37 Contratos onerosos - Costo de cumplir un contrato[ (1)] Ciclo de Mejoras Anuales a las NIIF Modificaciones a la NIIF 1: Adopción por primera vez de las Normas 2018-2020 internacionales de información financiera, NIIF 9: Instrumentos financieros, NIIF 16: Arrendamientos y NIC 41: Agricultura[(1)] Enmiendas a la NIIF 4 Extensión de la exención temporal de la aplicación de la NIIF 9[(1)] Enmiendas a la NIC 1 y al Información a revelar sobre políticas contables[(1)] Documento de práctica de la NIIF 2 Modificaciones a la NIC 8 Definición de estimaciones contables[(1)] Enmienda a la NIIF 16 Extensión a la enmienda publicada en mayo del año 2020[(2)] Enmienda a la NIC 12 Impuesto diferido que surjan de activos y pasivos en una transacción única[(1) ]

(1) Efectivo para ejercicios económicos que comiencen a partir del 1° de enero de 2022, con aplicación anticipada permitida. (2) Efectivo para ejercicios económicos que comiencen a partir del 1° de enero de 2023, con aplicación anticipada permitida.

• NIIF 17, Contratos de Seguros

La NIIF 17 establece los principios para el reconocimiento, medición, presentación y revelación de los contratos de seguro y reemplaza la NIIF 4, Contratos de seguro. La NIIF 17 describe un modelo general, que se modifica para los contratos de seguro con características de participación directa, descrito como el enfoque de tarifa variable. El modelo general se simplifica si se cumplen ciertos criterios midiendo el pasivo por la cobertura restante utilizando el enfoque de asignación de primas. El modelo general utiliza supuestos actuales para estimar la cantidad, el tiempo y la incertidumbre de los flujos de efectivo futuros y mide explícitamente el costo de esa incertidumbre. Tiene en cuenta las tasas de interés del mercado y el impacto de las opciones y garantías de los asegurados.

La norma es efectiva para los ejercicios de reporte anual que comiencen a partir del 1° de enero de 2023, con aplicación anticipada permitida. Se aplica retrospectivamente a menos que no sea práctico, en cuyo caso se aplica el enfoque retrospectivo modificado o el enfoque del valor razonable.

Para propósitos de los requisitos de transición, la fecha de aplicación inicial es el comienzo del ejercicio de informe anual en el que la entidad aplica por primera vez la NIIF 17, y la fecha de transición es el comienzo del ejercicio inmediatamente anterior a la fecha de aplicación inicial.

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros separados (continuación)

correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

2. Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) (continuación)

• Modificaciones a NIIF 10 - NIC 28

Las modificaciones a la NIIF 10 y la NIC 28 tratan situaciones en las que hay una venta o contribución de activos entre un inversor y su asociada o negocio conjunto. Específicamente, las enmiendas establecen que las ganancias o pérdidas resultantes de la pérdida de control de una subsidiaria que no contiene un negocio en una transacción con una asociada o un negocio conjunto que se contabiliza usando el método de participación, se reconocen en la ganancia o pérdida sólo en la medida de las participaciones de los inversores no relacionados en esa asociada o negocio conjunto. De manera similar, las ganancias y pérdidas resultantes de la nueva medición de inversiones retenidas en cualquier subsidiaria anterior (que se ha convertido en una asociada o un negocio conjunto que se contabiliza usando el método de participación) al valor razonable se reconocen en el resultado del ejercicio de la controladora anterior solo en la medida de las participaciones de los inversionistas no relacionados en la nueva asociada o negocio conjunto.

La fecha de vigencia de las modificaciones aún no ha sido establecida por IASB; sin embargo, la aplicación anticipada de las modificaciones está permitido.

• Modificaciones a la NIC 1, clasificación de pasivos como corrientes y no corrientes

Las modificaciones buscan promover la coherencia en la aplicación de los principios y requerimientos contables para determinar si en el estado de situación financiera, la deuda o préstamos y otros pasivos con una fecha de liquidación incierta, deben clasificarse como corrientes (por ser exigibles en el corto plazo o potencialmente por liquidarse dentro de un año) o no corrientes. Las modificaciones enfatizan que la afectación es solo en la presentación de pasivos en el estado de situación financiera, y no en revelaciones ni el monto ni el momento de reconocimiento de cualquier activo, pasivo, ingreso o gasto relacionado al pasivo en cuestión. Adicionalmente, las modificaciones aclaran que la clasificación en el estado de situación financiera no se ve afectada por las expectativas de la entidad para ejercer su derecho a diferir la liquidación del pasivo. Asimismo, se clarifica la definición de liquidación de un pasivo como la transferencia de efectivo, instrumentos de capital, otros activos o servicios a la contraparte acreedora. Las modificaciones se aplican retrospectivamente para ejercicios de reporte anuales que comiencen a partir del 1° de enero de 2023, con aplicación anticipada permitida.

• Modificaciones a la NIIF 3, referencia al Marco Conceptual

Dichas modificaciones implican:

• actualizar la NIIF 3 para que se refiera al Marco Conceptual de 2018 en lugar del Marco Conceptual de 1989;

• añadir a la NIIF 3 un requisito de que, para las transacciones y otros eventos dentro del ámbito de la NIC 37 o la NIIF 21, un adquirente aplique la NIC 37 o la IFRIC 21 (en lugar del Marco Conceptual) para identificar los pasivos que ha asumido en una combinación de negocios; y

• añadir a la NIIF 3 una declaración explícita de que un adquirente no reconoce los activos contingentes adquiridos en una combinación de negocios.

Las modificaciones son efectivas para los ejercicios económicos que comiencen a partir del 1° de enero de 2022. Se permite la aplicación anticipada si una entidad también aplica todas las demás referencias actualizadas.

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados (continuación) correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

2. Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) (continuación)

• Modificaciones a la NIC 16, beneficios económicos antes del uso previsto de propiedades, planta y equipo

Las modificaciones prohíben deducir del costo de un elemento de propiedades, planta y equipo, cualquier producto de la venta de elementos producidos mientras se lleva ese activo a la ubicación y las condiciones necesarias para que pueda operar de la manera prevista por la administración. En cambio, una entidad debe reconocer en el estado de resultados los ingresos de la venta de dichos elementos producidos, y el costo de producirlos.

Las modificaciones se aplican retrospectivamente a elementos de propiedad, planta y equipo que son llevados al lugar o condición necesario para operar en la manera intencionada por la administración en ejercicios de reporte anuales que comiencen a partir del 1° de enero de 2022, con aplicación anticipada permitida.

• Modificaciones a la NIC 37, contratos onerosos – costo de cumplir un contrato

Las enmiendas especifican que el costo de cumplimiento de un contrato comprende los costos que se relacionan directamente con el contrato. Los costos que se relacionan directamente con un contrato pueden ser costos incrementales de cumplimiento de ese contrato (ejemplos serían mano de obra directa y materiales) o una asignación de otros costos que se relacionan directamente con el cumplimiento de contratos (un ejemplo sería la asignación del gasto por depreciación de un elemento de propiedad, planta y equipo que es utilizado para cumplir el contrato).

Las modificaciones se aplican de manera prospectiva para contratos cuyos costos de cumplimiento no han sido cubiertos por la Compañía en ejercicios de reporte anuales que comiencen a partir del 1° de enero de 2022, con aplicación anticipada permitida.

• Ciclo de Mejoras Anuales a las NIIF

Las Mejoras Anuales a las Normas NIIF 2018-2020 introducen modificaciones a las siguientes normas:

• NIIF 1. Subsidiaria como adoptante por primera vez. La modificación permite a una filial que aplica el párrafo D16(a) de la NIIF 1 para medir las diferencias de traslación acumuladas utilizando los importes notificados por su matriz, sobre la base de la fecha de transición de su matriz a las NIIF.

• NIIF 9. Tasas en la prueba del "10 por ciento" para la baja en cuentas de pasivos financieros. La modificación aclara qué tasas incluye una entidad cuando aplica el criterio del «10 por ciento» que figura en el párrafo B3.3.6 de la NIIF 9 al evaluar si se debe dar de baja un pasivo financiero. Una entidad incluye solo las comisiones pagadas o recibidas entre la entidad (el prestatario) y el prestamista, incluidas las tarifas pagadas o recibidas por la entidad o el prestamista en nombre del otro.

• NIIF 16. Incentivos de arrendamiento. La modificación del ejemplo ilustrativo 13 que acompaña a la NIIF 16 elimina del ejemplo la ilustración del reembolso de las mejoras en los arrendamientos por parte del arrendador para resolver cualquier posible confusión con respecto al tratamiento de los incentivos de arrendamiento que pueda surgir debido a cómo se ilustran los incentivos al arrendamiento en ese ejemplo.

• NIC 41. Tributación en mediciones del valor razonable. La enmienda elimina el requisito del párrafo 22 de la NIC 41 de que las entidades excluyan los flujos de efectivo fiscales al medir el valor razonable de un activo biológico utilizando una técnica de valor actual. Esto garantizará la coherencia con los requisitos de la NIIF 13.

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros separados (continuación)

correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

2. Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) (continuación)

• Extensión de la exención temporal de la aplicación de la NIIF 9 (Enmiendas a la NIIF 4)

La enmienda extiende la exención temporal de la NIIF 4 Contratos de seguro en lo que respecta a la aplicación de la NIIF 9 Instrumentos financieros. Se requiere entonces la aplicación de la NIIF 9 para los períodos anuales que comiencen a partir del 1° de enero de 2023. Se permite su aplicación anticipada.

• Información a revelar sobre políticas contables (Enmiendas a la NIC 1 y al Documento de práctica de la NIIF 2)

La enmienda requiere que una entidad revele sus políticas contables materiales, en lugar de sus políticas contables significativas. Agrega información que explica cómo una entidad puede identificar una política contable material, enunciando ejemplos de cuándo es probable que una política contable sea material. Las modificaciones aclaran que la información sobre políticas contables puede ser material debido a su naturaleza, incluso si los importes relacionados son inmateriales. Para respaldar la enmienda, el IASB también ha desarrollado guías y ejemplos para explicar y demostrar la aplicación del “proceso de materialidad de cuatro pasos” descrito en el Documento de Práctica de la NIIF 2. Las modificaciones aclaran que la información sobre políticas contables puede ser material debido a su naturaleza, incluso si los importes relacionados son inmateriales.

Esta enmienda es efectiva para los períodos anuales de presentación de estados financieros que comiencen a partir del 1° de enero de 2023 o después de esta fecha. Se permite su aplicación anticipada.

• Definición de estimaciones contables (Modificaciones a la NIC 8)

La enmienda reemplaza la definición de “cambio en las estimaciones contables” por una definición de “estimaciones contables”. Según la nueva definición, las estimaciones contables son “importes monetarios en los estados financieros que están sujetos a incertidumbre en la medición. Las entidades desarrollan estimaciones contables si las políticas contables requieren que los elementos de los estados financieros se midan de una manera que implique la incertidumbre de la medición. Las modificaciones aclaran que un cambio en la estimación contable que resulte de una nueva información o de nuevas estimaciones no es la corrección de un error. Además, los efectos de un cambio en una entrada o una técnica de medición utilizada para desarrollar una estimación contable son cambios en las estimaciones contables si no son el resultado de la corrección de errores de períodos anteriores.

Esta enmienda es efectiva para los períodos anuales de presentación de estados financieros que comiencen a partir del 1° de enero de 2023 o después de esta fecha. Se permite su aplicación anticipada.

• Concesiones de alquiler relacionadas con COVID-19 (Enmienda a la NIIF 16)

El IASB publicó el 31 de mayo de 2021 una extensión a la enmienda publicada en mayo del año 2020. Esta enmienda es efectiva para los períodos anuales de presentación de estados financieros que comiencen a partir del 1° de abril de 2021 o después de esta fecha. Se permite su aplicación anticipada.

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros separados (continuación) correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

2. Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) (continuación)

• Impuesto diferido que surjan de activos y pasivos en una transacción única (Enmienda a la NIC 12)

El principal cambio en el impuesto diferido relacionado con activos y pasivos que surgen de una transacción única es una excepción de la excepción del reconocimiento inicial previsto en la norma. La modificación indica que la excepción del reconocimiento inicial no se aplica a las transacciones en las que en el reconocimiento inicial surgen diferencias temporarias deducibles o imponibles por importes iguales.

Esta enmienda es efectiva para los períodos anuales de presentación de estados financieros que comiencen a partir del 1° de enero de 2023 o después de esta fecha. Se permite su aplicación anticipada.

Todas las modificaciones son efectivas para los ejercicios económicos que comiencen a partir de 1° enero de 2022, excepto la modificación de la NIIF 16 para la que no hay fecha de entrada en vigor. Se permite la aplicación anticipada.

• Modificaciones a la NIIF 9, NIC 39, NIIF 7, NIIF 4 y NIIF 16 - Reforma tasa de interés de referencia (Fase II)

Introducen un expediente práctico para las modificaciones requeridas por la reforma, aclaran que la contabilidad de coberturas no se descontinúa únicamente debido a la Reforma del IBOR, e introducir revelaciones que permitan a los usuarios comprender la naturaleza y el alcance de los riesgos que surgen de la reforma del IBOR a la que está expuesta la entidad y cómo la entidad administra esos riesgos, así como el progreso de la entidad en la transición de los IBOR a tasas de referencia alternativas y cómo la entidad está gestionando esta transición. Las modificaciones son efectivas para los períodos económicos que comiencen a partir del 1° de julio de 2021.

A la fecha de emisión de estos estados financieros separados, la Dirección de la Sociedad está evaluando el impacto que la adopción de las normas e interpretaciones o modificaciones a las mismas, cuya vigencia es a partir del 1° de julio de 2022 o posterior, tendrán en los estados financieros de la Sociedad. No es posible proporcionar una estimación razonable del efecto potencial hasta que se haya completado una revisión detallada. La Sociedad no adoptará anticipadamente ninguna de estas normas e interpretaciones o modificaciones a partir de su fecha de vigencia y la Sociedad utilizará las disposiciones de transición incluidas en cada estándar o enmienda.

3. Resumen de las principales políticas contables

A continuación, se exponen las principales políticas contables aplicadas en la preparación de estos estados financieros separados al 30 de junio 2021. Salvo que se indique lo contrario, estas políticas han sido aplicadas, uniformemente en la preparación de los estados financieros del ejercicio anterior, cuyas cifras correspondientes se presentan con fines comparativos.

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros separados (continuación) correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

3.1. Declaración de cumplimiento

Los presentes estados financieros separados de la Sociedad han sido preparados de conformidad con las NIIF emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por su sigla en inglés) aprobadas por la Resolución Técnica N° 26 (texto ordenado y sus modificaciones) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) y por las Normas de la Comisión Nacional del Valores (CNV).

3.2. Bases de presentación

Para la preparación de los estados financieros separados la Sociedad utilizó estados financieros emitidos por las sociedades controladas al 30 de junio de 2021 y 2020.

En el estado separado de situación financiera, la presentación establece una distinción entre activos y pasivos corrientes y no corrientes. Los activos y pasivos se consideran corrientes cuando vencen en el plazo de un año o dentro del ciclo normal de actividades de la Sociedad, o se mantienen para la venta.

Los estados financieros separados están expresados en pesos argentinos.

Los estados financieros separados han sido preparados con arreglo al método contable de costos históricos, salvo por la medición de las tierras agrícolas, los activos biológicos y los productos agrícolas. Por lo general, el costo histórico se basa en el valor razonable de la contraprestación otorgada a cambio de los activos.

La preparación de los estados financieros de conformidad con las NIIF requiere el uso de ciertas estimaciones contables críticas. También requiere que la administración ejerza su juicio en el proceso de aplicación de las políticas contables de la Sociedad. Las áreas que involucran un mayor grado de juicio o complejidad, o áreas donde los supuestos y estimaciones son importantes para los estados financieros separados se revelan en la Nota 8 (Estimaciones y juicios contables críticos).

3.3. Cambio de política contable durante el ejercicio

La Sociedad ha modificado su política contable de imputación del ajuste por conversión generada por la conversión de sus estados financieros a la moneda de presentación.

Hasta el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2020, la Sociedad imputaba la diferencia de cambio generada en la conversión en una única cuenta de “Reserva de ajuste por conversión”. De esta manera, los componentes del patrimonio neto correspondientes a: aporte de los propietarios, reservas de revalorización de tierras agrícolas, reserva legal, reservas facultativas y resultados acumulados, se registraban y exponían en moneda pesos históricos.

Con la nueva política la Sociedad distingue y acumula i) la porción correspondiente al efecto de conversión de los resultados del ejercicio (tipo de cambio de cada transacción versus tipo de cambio de cierre) así como de los resultados acumulados al inicio y sus movimientos del ejercicio junto con el resto de los resultados acumulados; ii) la porción correspondiente al efecto de conversión sobre las cuentas con los propietarios (capital social y equivalentes) junto con las cuentas de aportes de los propietarios (en cuenta especial separada “Conversión del Capital social); iii) la porción correspondiente al efecto de conversión sobre las cuentas de reservas (legal, de revalorización de tierras agrícolas y facultativas) junto con las cuentas de reservas que específicamente la generan.

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados (continuación) correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

Con respecto a los dividendos, estos serán medidos en la moneda funcional de la fecha de su puesta a disposición serán convertidos a la moneda de presentación al tipo de cambio de cierre del ejercicio.

La Gerencia considera que esta presentación suministra información fiable y más relevante sobre los efectos de las transacciones, otros eventos o condiciones que afecten a la situación financiera de la Sociedad, para las necesidades de toma de decisiones por parte de los usuarios de los estados financieros.

Como consecuencia de la aplicación de la política descripta, la conversión de moneda funcional a una moneda distinta de presentación no modifica la forma en que se miden los elementos subyacentes, preservando los montos, tanto resultados como capital a mantener, medidos en la moneda funcional en la que se generan.

A continuación, se muestra el impacto del cambio de la política contable en las partidas que conforman el patrimonio de la Sociedad:

Capital social Conversión capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva legal Reserva facultativa Reserva de ajuste por conversión Ganancias acumuladas	1 de julio de 2019	30 de junio de 2020
	Reportado previamente Aumento / (Disminución) Re-expresado	Reportado previamente Aumento / (Disminución) Re-expresado
	59.287.000 - 59.287.000 - 599.077.336 599.077.336 39.021.676 767.184.837 806.206.513 11.857.400 34.670.171 46.527.571 553.694.552 15.443.725 569.138.277 1.255.255.945 (1.253.685.173) 1.570.772 479.893.838 (162.690.896) 317.202.942	59.287.000 - 59.287.000 - 1.090.047.426 1.090.047.426 116.114.729 1.372.425.158 1.488.539.887 11.857.400 69.367.745 81.225.145 - 228.762.372 228.762.372 2.670.489.878 (2.600.368.445) 70.121.433 574.181.556 (160.234.256) 413.947.300
Total patrimonio	2.399.010.411 - 2.399.010.411	3.431.930.563 - 3.431.930.563

Estos cambios fueron realizados en forma retroactiva, por lo que las cifras comparativas fueron re-expresadas.

Estos cambios no tuvieron impacto en el resultado y los flujos de efectivo del ejercicio finalizado el 30 de junio de 2020.

3.4. Inversiones en sociedades controladas

La Sociedad contabiliza su participación en las subsidiarias a través del método de la participación. La inversión efectuada en la subsidiaria se registra inicialmente al costo, más (menos) los cambios en la participación de la sociedad sobre los activos netos de la subsidiaria después de la fecha de adquisición.

Una vez aplicado el método de la participación, la Sociedad determina si es necesario reconocer perdidas por deterioro adicionales respecto de la inversión que tengan sus subsidiarias.

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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MSU Sociedad Anónima Notas a los estados financieros separados (continuación) correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

3.5. Conversión de monedas extranjeras

(a) Moneda funcional y de presentación

Los conceptos incluidos en los estados financieros separados de la Sociedad se valoraron utilizando dólares estadounidenses, la moneda del principal entorno económico en el que opera la Sociedad (la “moneda funcional”).

Los estados financieros separados se presentan en pesos argentinos (la “moneda de presentación”), de acuerdo a la Resolución N° 562/09 de la CNV.

(b) Transacciones y saldos

Las transacciones denominadas en otras divisas se convierten a la moneda funcional utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones o de medición a valor razonable, en su caso. En el estado separado del resultado y de otro resultado integral se reconocen las ganancias o pérdidas por diferencias de cambio derivadas de la liquidación de esas transacciones y de la conversión, a los tipos de cambio vigentes al cierre del ejercicio, de los activos y pasivos monetarios denominados en otras divisas.

Las pérdidas y ganancias por diferencias de cambio se presentan en el estado separado del resultado y de otro resultado integral en la línea de “Ingresos financieros” o “Costos financieros”, según proceda.

(c) Conversión a la moneda de presentación

La información preparada en dólares fue convertida a pesos aplicando el siguiente procedimiento:

• los activos y pasivos se convierten al tipo de cambio de cierre;

• los ingresos y gastos se convierten al tipo de cambio de la fecha de la transacción, y

• las diferencias de conversión se imputan en las cuentas que específicamente la generan en el patrimonio.

3.6. Propiedad, planta y equipo

Las partidas de propiedad, planta y equipo, salvo en el caso de tierras agrícolas, se reconocen al costo de adquisición menos la depreciación acumulada y las pérdidas por deterioro, de haberlas. El costo de adquisición incluye el precio de compra y los gastos directamente atribuibles a la adquisición.

Las tierras agrícolas de similar naturaleza y uso se expresan por sus montos revaluados, siendo el valor razonable a la fecha de la revaluación menos las pérdidas por deterioro acumuladas. Las revaluaciones fueron llevadas a cabo por tasadores calificados independientes al cierre de cada ejercicio. La revalorización fue expuesta en el estado separado del resultado y de otro resultado integral, en la línea “Cambios en la reserva de revalorización de tierras agrícolas” y acumulada en el estado de cambios en el patrimonio, excepto si revierte una disminución en la revaluación del mismo activo previamente reconocido en resultados, en cuyo caso el aumento se acredita a resultados en la medida en que reduce el gasto por la disminución efectuada previamente. Las pérdidas por revaluación son reconocidas en el estado separado del resultado y de otro resultado integral en la línea “Otros egresos”, en la medida que no exista saldo en el superávit de revaluación en relación con ese activo.

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados (continuación) correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

La frecuencia de las revaluaciones dependerá de los cambios que experimenten los valores razonables de las partidas de propiedades, planta y equipo sujetas a revaluación. Cuando el valor razonable del activo revaluado difiera significativamente de su importe en libros, será necesaria una nueva revaluación.

Algunas partidas de propiedades, planta y equipo experimentan cambios significativos y volátiles en su valor razonable, por lo que necesitarán revaluaciones anuales. Tales revaluaciones frecuentes son innecesarias para partidas de propiedades, planta y equipo con variaciones insignificantes en su valor razonable. Para éstos, pueden ser suficientes revaluaciones hechas cada tres o cinco años.

El valor razonable de las tierras agrícolas se basa en el importe por el cual podría ser intercambiado el activo a la fecha de valuación entre partes interesadas y debidamente informadas, en una transacción realizada en condiciones de independencia mutua.

El precio por hectárea promedio considerado para la valoración de las tierras agrícolas al 30 de junio de 2021, fue USD 2.816 ($ 269.548).

Si las tierras agrícolas hubieran sido valoradas al costo histórico, el importe total habría sido el siguiente:

i las tierras agrícolas hubieran sido valoradas	al costo histórico, el importe total habría sido el siguiente:
Costo histórico	USD $
	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020 30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	19.293.719 13.874.029 744.845.097 332.125.898

Cuando los componentes individuales de un activo de propiedad, planta y equipo tienen vidas útiles distintas, se contabilizan como partidas independientes, y son depreciadas por separado.

Los costos posteriores se incluyen en el valor contable del activo o se reconocen como un activo independiente, según proceda, únicamente cuando es probable que fluyan a la Sociedad beneficios económicos futuros asociados con el activo y su costo puede medirse con fiabilidad. El valor contable de la pieza reemplazada se da de baja en la contabilidad. Todas las demás reparaciones y mantenimientos se registran en el estado separado del resultado y de otro resultado integral en el ejercicio en que se generan.

Las tierras agrícolas no se deprecian. La depreciación de las restantes partidas de propiedad, planta y equipo se calcula según el método lineal, con objeto de imputar el costo a los valores residuales durante la vida útil estimada del activo, como sigue:

Edificaciones e instalaciones	50 años
Muebles y útiles	10 años
Equipos informáticos	3-5 años
Maquinaria y equipo	5-10 años
Vehículos	4-5 años

Se revisan los valores residuales y las vidas útiles de los activos, y se ajustan si procede, a la fecha de los estados financieros. El valor contable de un activo se reduce inmediatamente a su valor recuperable cuando el valor contable del activo es mayor que su valor recuperable estimado (Notas 3.7 y 8).

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados (continuación) correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

Las ganancias o pérdidas por venta se calculan comparando con los ingresos con el respectivo valor contable, y se reconocen en la línea “Otros ingresos” del estado separado del resultado y de otro resultado integral.

3.7. Arrendamientos

La Sociedad reconoce un arrendamiento sobre la base de si un activo identificado está bajo su control, lo que existe siempre que la Sociedad tenga derecho a:

• a) obtener sustancialmente todos los beneficios económicos del uso del activo; y

• b) dirigir el uso de los mismos.

La Sociedad como arrendatario evalúa si un contrato es o contiene un arrendamiento al inicio del contrato. Una vez identificado el arrendamiento, la Sociedad reconoce las siguientes partidas:

Activo por derecho de uso

El costo incluye:

• a) el importe de la medición inicial del pasivo por arrendamiento;

• b) cualquier pago por arrendamiento abonado al arrendador con anterioridad a la fecha de comienzo o en la misma fecha, una vez descontado cualquier incentivo recibido por el arrendamiento; y

• c) los costos directos iniciales incurridos por el arrendatario.

Posteriormente, la medición del derecho de uso de los activos se determinará de conformidad con el modelo del costo establecido en la NIC 16 “Propiedades, planta y equipo” (reconociendo depreciación y el eventual deterioro en la cuenta de pérdidas y ganancias). La Sociedad aplica la NIC 36 para evaluar la recuperabilidad del activo por derecho de uso. Los contratos de arrendamiento en los que la Sociedad es arrendatario corresponden a alquileres de los bienes detallados en Nota 12.

Pasivo por arrendamiento

El pasivo por arrendamiento, medido como la sumatoria de los pagos futuros por arrendamiento, ha sido descontado utilizando la tasa incremental por préstamos del arrendatario dada la complejidad de determinar la tasa de interés implícita en el arrendamiento. La Sociedad aplicó a los pasivos por arrendamiento reconocidos en el estado separado de situación financiera la tasa incremental por préstamos del arrendatario en la fecha de aplicación inicial, y por los contratos celebrados posteriormente.

Los pasivos por arrendamiento incluyen:

• a) pagos fijos (incluyendo los pagos en esencia fijos), menos cualquier incentivo de arrendamiento por cobrar;

Véase nuestro informe de fecha

7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados (continuación) correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

• b) pagos variables, que dependen de un índice o una tasa, inicialmente medidos usando el índice o tasa en la fecha de comienzo del contrato;

• c) importes que la Sociedad espera pagar como garantías de valor residual;

• d) el precio de ejercicio de una opción de compra si la Sociedad está razonablemente seguro de ejercer esa opción; y

• e) pagos de penalizaciones por terminar el arrendamiento, si el período del arrendamiento refleja que la Sociedad ejercerá una opción de terminarlo (es decir, porque existe una certeza razonable al respecto).

Posteriormente, la Sociedad incrementa el pasivo por el arrendamiento para reflejar el interés devengado (y reconocido en las cuentas de pérdidas y ganancias o capitalización de intereses), deduce las cuotas que se van pagando del pasivo y recalcula de nuevo el valor contable para reflejar cualquier revisión, modificación del arrendamiento o revisión de las denominadas cuotas en sustancia fijas, aplicando una tasa de descuento revisada en caso de corresponder.

La Sociedad revisa el pasivo por arrendamiento en los siguientes casos:

• a) cuando se produzca un cambio en el importe esperado a pagar en virtud de una garantía de valor residual;

• b) cuando se produzca un cambio en las futuras cuotas de arrendamiento para reflejar la variación de un índice o en un tipo de interés utilizado para determinar dichas cuotas (incluida, por ejemplo, una revisión del alquiler de mercado);

• c) cuando se produzca un cambio en la duración del arrendamiento como resultado de una modificación en el período no cancelable del mismo (por ejemplo, si el arrendatario no ejerce una opción previamente incluida en la determinación del período de arrendamiento); o

• d) cuando se produzca un cambio en la evaluación de la opción de compra del activo subyacente.

La amortización del derecho de uso de arrendamiento bajo NIIF 16, los arrendamientos que no califican como de corto plazo y arrendamientos con activos subyacentes que no sean de bajo valor se reconocen en el estado separado del resultado y otro resultado integral:

• en el mismo periodo donde se registran los ingresos asociados para el caso de arrendamientos de tierras agrícolas,

• como gasto del periodo linealmente durante la duración del arrendamiento.

Para los arrendamientos que califican como a corto plazo (arrendamientos con una duración de menos de 12 meses), y los arrendamientos en los que el activo subyacente es de bajo valor, la Sociedad continúa reconociéndolos como un gasto del período de forma lineal durante la duración del arrendamiento, salvo que otra base sistemática sea más representativa, de acuerdo con la opción señalada por las normas.

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

3.8. Pérdidas por deterioro del valor de los activos no financieros

En cada fecha de cierre de ejercicio, la Sociedad revisa los valores contables de su propiedades, planta y equipo con el objeto de determinar si hay algún indicio de deterioro en tales activos. De existir algún indicio en ese sentido, se estima el valor recuperable del activo con el fin de determinar el alcance, de haberlo, de la pérdida por deterioro.

Cuando el activo no genera flujos de efectivo independientes de otros activos, la Sociedad estima el valor recuperable de la unidad generadora de efectivo a la que pertenece el activo. En el presente ejercicio, no se han presentado indicios de potenciales deterioros de las partidas del rubro Propiedades, planta y equipos.

Se entiende como valor recuperable al mayor importe entre el valor razonable menos costo de venta y el valor de uso, definido éste como la suma de los flujos netos descontados de los fondos esperados provenientes del uso de los bienes y su eventual disposición final, utilizando una tasa de descuento antes de impuestos a las ganancias que refleje las evaluaciones de mercado actuales del valor temporal del dinero y los riesgos específicos del activo para el cual no se han ajustado las estimaciones de los flujos de efectivo futuros A tales efectos, se consideran, entre otros elementos, las premisas que representen la mejor estimación que la Dirección hace de las condiciones económicas que existirán durante la vida útil de los activos.

Si se estimara que el valor recuperable de un activo o unidad generadora de efectivo es inferior a su valor contable, el valor contable del activo o unidad generadora de efectivo se reducirá a su valor recuperable, y en el estado separado del resultado y de otro resultado integral se reconocerá inmediatamente una pérdida por deterioro, a menos que el activo relevante se registre por un monto revaluado, en cuyo caso la pérdida por deterioro se trata como una disminución por revaluación.

Cuando una pérdida por deterioro posteriormente se revierte, el valor contable del activo o unidad generadora de efectivo se incrementa hasta la estimación revisada de su valor recuperable, que no deberá ser superior al valor contable que habría sido determinado de no haberse reconocido la pérdida por deterioro en ejercicios anteriores, para el activo o unidad generadora de efectivo. Las reversiones de pérdidas por deterioro se reconocen inmediatamente en el estado separado del resultado y de otro resultado integral.

3.9. Activos biológicos

Los activos biológicos incluyen los granos en desarrollo (trigo, soja, girasol, maíz, etc.), desde el momento de la siembra hasta el momento de la cosecha (aproximadamente 5 a 7 meses dependiendo del cultivo). Al momento de la cosecha los activos biológicos se transforman en productos agrícolas.

Los activos biológicos se valoran al valor razonable menos los costos estimados en el punto de venta, como ser comisiones, costos de transportes y gastos de acondicionamiento. Las ganancias o pérdidas derivadas de tales mediciones se incluyen en el estado separado del resultado y otro resultado integral en el ejercicio en que se generan, en la línea “Ingresos de producción”.

Véase nuestro informe de fecha

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(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

Como generalmente no hay precios de mercado disponibles para los activos biológicos mientras están en la etapa de transformación, el valor razonable se obtiene usando el valor presente del flujo de fondos neto esperado del activo, descontado a una tasa de mercado. El cálculo del valor presente considera las hectáreas productivas, los rendimientos estimados, los costos estimados de cosecha y demás costos a incurrir hasta que los cultivos alcancen la madurez (principalmente costos de pesticidas, herbicidas y el servicio de fumigación), los costos estimados de transporte, los precios de mercado futuros de los granos y los insumos, aplicando una tasa de descuento que tenga en cuenta los riesgos productivos asociados. Los rendimientos estimados se determinan en función de diversos factores, como la ubicación de las tierras de cultivo, las condiciones ambientales y otras restricciones y el crecimiento en el momento de la medición.

Los activos biológicos que se encuentran en su fase inicial (para los que la transformación biológica no es significativa) se valoran al costo menos las pérdidas por deterioro acumuladas, de corresponder, un importe que se aproxima al valor razonable. La inversión en granos en desarrollo incluye los arrendamientos de tierras agrícolas, los gastos de preparación del terreno y otros gastos directos contraídos durante el período de cultivo, incluidos las semillas, los productos agroquímicos y fertilizantes entre otros.

En el punto de cosecha los productos agrícolas son medidos al valor razonable menos los costos de venta. Las ganancias o pérdidas derivadas del reconocimiento inicial de los productos agrícolas se incluyen en el estado separado del resultado y de otro resultado integral en el ejercicio en que se generan en “Ingresos de producción”.

Tras la cosecha, los productos agrícolas se contabilizan como inventarios (Nota 3.10).

3.10. Inventarios

Los inventarios incluyen los productos agrícolas a partir de su cosecha, los costos previos de los activos biológicos, las materias primas y otros.

Los productos agrícolas se miden al valor neto de realización debido a que existe un mercado activo, el riesgo de no venta es insignificante. El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal de operaciones menos los costos estimados necesarios para realizar la venta. Los cambios en el valor neto de realización se reconocen en el estado separado del resultado y de otro resultado integral en el ejercicio en que se producen, incluidos en la línea “Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas”. En consecuencia, esta cuenta representa la diferencia de valor de los productos agrícolas desde el momento de la cosecha hasta el momento de su venta. La fecha de venta puede ser anterior o posterior a la de cosecha.

Los costos previos de los activos biológicos son aquellos costos incurridos antes de que el activo biológico exista, e incluyen los arrendamientos de tierras agrícolas, los gastos de preparación del terreno y otros gastos directos contraídos durante el período de cultivo, incluidos las semillas, los productos agroquímicos y fertilizantes entre otros.

Las materias primas y consumibles se valoran al costo, o al valor neto de realización el menor. El costo se determina utilizando el método del costo promedio ponderado.

Véase nuestro informe de fecha

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(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

3.11. Instrumentos financieros

Los activos y pasivos financieros se reconocen en el estado de situación financiera de la Sociedad se convierte en parte de las disposiciones contractuales del instrumento.

Los activos financieros y los pasivos financieros se miden inicialmente a sus valores razonables. Los costos de la transacción que son directamente atribuibles a la adquisición o emisión de los activos financieros y de los pasivos financieros (distintos de los activos financieros y de los pasivos financieros designados al valor razonable con cambio en los resultados) se agregan o se deducen del valor razonable de los activos financieros o de los pasivos financieros, cuando sea apropiado, al momento del reconocimiento inicial. Los costos de transacción directamente atribuibles a la adquisición de activos financieros o de pasivos financieros designados al valor razonable con cambio en los resultados, se reconocen de inmediato en los resultados.

3.11.1. Activos financieros

Reconocimiento y valoración

La compra o venta convencional de los activos financieros se reconoce en la fecha de su negociación, es decir, la fecha en que la Sociedad se compromete a adquirir o vender el activo. Los activos financieros se dan de baja cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de las inversiones han vencido o se han transferido y la Sociedad ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios derivados de su titularidad.

Al reconocimiento inicial, los activos financieros se clasifican como medidos a: costo amortizado, valor razonable con cambios en otros resultados integrales, o valor razonable con cambios en resultados, según corresponda. La clasificación de los activos financieros conforme a la NIIF 9 generalmente se basa en el modelo de negocio en el que se administra un activo financiero y sus características contractuales de flujo de efectivo.

Los activos financieros se reconocen subsecuentemente a su costo amortizado o a su valor razonable dependiendo su clasificación.

Clasificación de los activos financieros

En el reconocimiento inicial, un activo financiero se clasifica como medido a: costo amortizado, valor razonable con cambios en otro resultado integral ("ORI") o valor razonable con cambios en resultados ("VR").

Un activo financiero se mide al costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes y no es clasificado como activo financiero a valor razonable con cambio en resultados:

• se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos financieros a fin de cobrar los flujos de efectivo contractuales; y

• sus términos contractuales dan lugar en fechas específicas a los flujos de efectivo que son únicamente pagos del principal e intereses sobre el monto del principal pendiente.

Un activo financiero se mide a valor razonable con cambios en otros resultados integrales si se cumplen las dos condiciones siguientes y no es clasificado como activo financiero a valor razonable con cambio a resultados:

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

• se lleva a cabo dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es alcanzado tanto por mantener los activos financieros a fin de cobrar los flujos de efectivo contractuales como a través de su venta; y

• sus términos contractuales dan lugar en fechas específicas de los flujos de efectivo que son únicamente pagos del principal e intereses sobre el monto del principal pendiente.

Todos los activos financieros no clasificados como medidos a costo amortizado o a valor razonable con cambio en otros resultados integrales como se describe anteriormente, se miden a valor razonable con cambios en resultados.

Efectivo y equivalentes de efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen el efectivo disponible, depósitos de libre disponibilidad en bancos y otras inversiones altamente líquidas de corto plazo con vencimientos de tres meses o menos desde la fecha de adquisición. Estos saldos se miden a su costo amortizado.

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

Los saldos con deudores comerciales y otras cuentas a cobrar son importes debidos por clientes por ventas de granos y otros, realizadas en el curso normal del negocio. Incluyen también servicios devengados que se encuentran sin facturar a la fecha de cierre del ejercicio. Los créditos que se esperan cobrar en el plazo de un año o menos se clasifican como activos corrientes. En caso contrario, se presentan como activos no corrientes.

Los créditos se reconocen inicialmente a su valor razonable y subsecuentemente se miden a su costo amortizado usando el método de la tasa efectiva, netos de las pérdidas por deterioro.

Pérdidas por deterioro del valor de los activos financieros

A la fecha de presentación de los estados financieros la Sociedad evalúa las pérdidas crediticias esperadas de un activo financiero o un grupo de activos financieros.

El reconocimiento de las pérdidas crediticias esperadas se establece de acuerdo a la probabilidad de las pérdidas crediticias esperadas, las pérdidas producto de incumplimiento y su exposición crediticia. La Sociedad realiza el análisis de incobrabilidad aplicando el modelo simplificado para el reconocimiento del deterioro del crédito.

Las estimaciones de las pérdidas por deterioro se miden en función de pérdidas crediticias esperadas durante la vida del activo, si en la fecha de publicación de los estados financieros el riesgo de crédito inherente a un instrumento financiero aumenta significativamente con respecto a su reconocimiento inicial.

Los activos financieros de la Sociedad sujetos al modelo de pérdida crediticia esperada incluyen: efectivo y equivalentes de efectivo y deudores comerciales y otras cuentas a cobrar.

Para los activos financieros la pérdida crediticia esperada es estimada como la diferencia entre el valor actual de los flujos de fondos establecidos según los vencimientos contractuales y el valor actual de los flujos de efectivo futuros estimados. El importe en libros del activo se reduce y el importe de la pérdida por deterioro se reconoce en el estado separado del resultado y de otro resultado integral de corresponder.

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

Desreconocimiento de los activos financieros

La Sociedad da de baja un activo financiero sólo cuando vencen los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo, o cuando transfiere el activo financiero y sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo a otra entidad.

Si la Sociedad no transfiere ni retiene sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad y continúa controlando el activo transferido, reconoce su participación retenida en el activo y una responsabilidad por las cantidades que pueda tener que pagar. Si la Sociedad retiene sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de un activo financiero transferido, continúa reconociendo el activo financiero y también reconoce un pasivo colateralizado por los ingresos recibidos.

Al dar de baja en cuentas un activo financiero medido al costo amortizado, la diferencia entre el valor en libros del activo y la suma de la contraprestación recibida y por cobrar se reconoce en resultados. Además, al darse de baja en cuentas de una inversión en un instrumento de deuda clasificado como valor razonable a través de otros resultados integrales, la ganancia o pérdida acumulada previamente en la reserva de revaluación de la inversión se reclasifica a resultados. Por el contrario, en la baja en cuentas de una inversión en un instrumento de patrimonio que el Grupo ha elegido en el reconocimiento inicial para medir en valor razonable a través de otros resultados integrales, la ganancia o pérdida acumulada previamente acumulada en la reserva de revaluación de la inversión no se reclasifica a resultados, sino que se transfiere a ganancias acumuladas.

3.11.2. Pasivos financieros

Existen dos categorías de medición de pasivos financieros: el valor razonable con cambios en resultados y el costo amortizado.

Los pasivos financieros mantenidos para negociar se miden al valor razonable con cambios en resultados, y todos los demás pasivos financieros se miden al costo amortizado a menos que se aplique la opción del valor razonable.

Se puede designar un pasivo financiero medido a valor razonable con cambios en resultados si:

• al hacerlo, elimina o reduce significativamente una incoherencia de medición o reconocimiento (a veces denominada "desajuste contable") que de otro modo surgiría de la medición de activos o pasivos o del reconocimiento de las ganancias y pérdidas en bases diferentes, o

• el pasivo es parte o un grupo de activos financieros o de pasivos financieros o de ambos, que se gestiona y su rendimiento se evalúa sobre una base de valor razonable, de conformidad con una gestión documentada de riesgos o estrategia de inversión, y la información sobre el grupo se proporciona internamente sobre esa base para el personal clave de gestión de la entidad.

Un pasivo financiero que no cumpla con ninguno de estos criterios aún puede designarse como medido al valor razonable con cambios en resultados cuando contiene uno o más derivados implícitos que modifican suficientemente los flujos de efectivo del pasivo y no están claramente relacionados.

Véase nuestro informe de fecha

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3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

Los saldos con acreedores comerciales y otras cuentas a pagar son obligaciones de pago por bienes o servicios que se han adquirido a los proveedores en el curso normal del negocio. Las deudas que son exigibles en el plazo de un año o menos se clasifican como pasivos corrientes. En caso contrario, se presentan como pasivos no corrientes.

Las deudas se reconocen inicialmente a su valor razonable y subsecuentemente se miden a su costo amortizado usando el método de la tasa de interés efectiva.

Los préstamos se reconocen inicialmente por su valor razonable menos los costos de transacción en los que se haya incurrido. Posteriormente, los préstamos se miden a su costo amortizado. Cualquier diferencia entre los fondos obtenidos (netos de los costos necesarios para su obtención) y el valor de reembolso se reconoce en la cuenta de resultados durante la vida de la deuda de acuerdo con el método de la tasa de interés efectiva.

Los préstamos se clasifican como pasivos corrientes a menos que la Sociedad tenga un derecho incondicional a diferir la liquidación durante al menos 12 meses a partir de la fecha del balance.

Las comisiones pagadas por la obtención de líneas de crédito se reconocen como costos de transacción del préstamo en la medida en que sea probable que se utilice parte o la totalidad de la línea de crédito. En estos casos, las comisiones se difieren hasta que se accede a la línea de crédito. En la medida en que no exista evidencia de que sea probable que se utilice la línea de crédito, la comisión se capitaliza como anticipo por servicios de liquidez y se amortiza durante el período en que la línea de crédito está disponible.

Los costos por préstamos directamente atribuibles a la adquisición, construcción o producción de activos aptos, que son aquellos que requieren de un período sustancial antes de estar listos para el uso al que están destinados o para la venta, son capitalizados como parte del costo de dichos activos hasta que los mismos estén aptos para su uso o venta.

Los demás costos por préstamos son reconocidos como gastos en el ejercicio en que se incurren.

Método de la tasa de interés efectiva

El método de la tasa de interés efectiva es un método de cálculo del costo amortizado de un instrumento de deuda y de imputación del ingreso financiero a lo largo del ejercicio correspondiente. La tasa de interés efectiva es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos futuros estimados de efectivo por cobrar (incluyendo comisión, puntos básicos de intereses recibidos, costos de transacción y otras primas o descuentos que estén incluidos en el cálculo de la tasa de interés efectiva) a lo largo de la vida esperada del instrumento de deuda o, cuando sea adecuado, en un período más corto, con el importe neto en libros basado en su reconocimiento inicial.

Los ingresos se reconocen sobre la base de la tasa de interés efectiva en el caso de los instrumentos de deuda (excepto para los activos financieros clasificados al valor razonable con cambio en los resultados).

Véase nuestro informe de fecha

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Desreconocimiento de pasivos financieros

La Sociedad da de baja los pasivos financieros cuando, y solo cuando, las obligaciones se liquidan, cancelan o han caducado. La diferencia entre el valor en libros del pasivo financiero dado de baja y el de la contraprestación pagada y por pagar se reconoce en resultados.

3.11.3. Compensación de instrumentos financieros

Los activos financieros y los pasivos financieros se compensan, y presentan por un neto en el estado separado de situación financiera, cuando existe un derecho, exigible legalmente, de compensar los importes reconocidos, y la Sociedad tiene la intención de liquidar por el neto, o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente.

3.12. Valor razonable

Valor razonable es el precio que sería recibido por vender un activo o sería pagado por transferir una deuda en una transacción libre entre participantes del mercado a la fecha de medición, sin tener en cuenta si ese precio es directamente observable o estimado utilizando otra técnica de valuación.

En la estimación del valor razonable de un activo o de una deuda, la Sociedad toma en cuenta las características del activo o la deuda si los participantes del mercado tomarían en cuenta esas características al momento de fijar el precio del activo o de la deuda a la fecha de medición.

El valor razonable para propósitos de la medición o revelación en estos estados financieros separados es determinado sobre dicha base, excepto para las transacciones basadas en acciones que están dentro del alcance de la NIIF 2, transacciones de arrendamientos que están bajo el alcance de la NIIF 16, y las mediciones que tienen ciertas similitudes con el valor razonable pero que no son valor razonable, tales como el valor neto de realización en la NIC 2 o el valor de uso en la NIC 36.

Además, para propósitos de la información financiera, las mediciones a valor razonable son categorizadas en Nivel 1, 2 o 3 basadas en el grado en que los datos de entrada para la medición del valor razonable son observables y la significatividad de estos para la medición del valor razonable en su integridad, que son descriptos a continuación:

• Nivel 1: datos de entrada que son precios cotizados (no ajustados) en mercados activos de activos o pasivos idénticos a los que la entidad puede acceder a la fecha de medición;

• Nivel 2: otros datos de entrada que no son de Nivel 1, y que son observables para el activo o la deuda, directa o indirectamente; y

• Nivel 3: datos de entrada no observables para el activo o la deuda.

Véase nuestro informe de fecha

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3.13. Instrumentos financieros derivados y actividades de cobertura

La Sociedad gestiona la exposición al riesgo del precio de los productos agrícolas utilizando instrumentos de cobertura que proveen el resultado económico apropiado. El principal instrumento de cobertura utilizado es el de forwards. La Sociedad no utiliza instrumentos derivados con fines especulativos.

Los instrumentos derivados son inicialmente reconocidos a su valor razonable al momento de la celebración del contrato, y posteriormente son revaluados a su valor razonable, a menos que sean designados como instrumentos de cobertura.

La política de la Sociedad es aplicar contabilidad de cobertura a relaciones de cobertura cuando sea permitido según la NIIF 9, viable de realizar y su aplicación reduzca la volatilidad; no obstante, las transacciones que sean coberturas efectivas en términos económicos no siempre calificarán para la contabilidad de cobertura según la NIIF 9.

Consecuentemente, los cambios en el valor razonable de un instrumento financiero derivado son inmediatamente reconocidos en el estado separado del resultado y de otro resultado integral. Por otro lado, si se establece una relación de cobertura entre un instrumento de cobertura y una partida cubierta, la ganancia o pérdida por la revaluación del instrumento de cobertura a su valor razonable es reconocida en la línea “Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas” del estado separado del resultado y de otro resultado integral ajustando la ganancia o la pérdida de la partida cubierta atribuida al riesgo cubierto.

Cualquier derivado que la Sociedad mantenga para cubrir estos riesgos, es expuesto en la misma cuenta que la partida cubierta en el estado separado de situación financiera. Las ganancias o pérdidas de los instrumentos derivados son expuestas en la línea ‘Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas’ en el estado separado del resultado y de otro resultado integral.

3.13.

Activos intangibles

Son activos intangibles aquellos activos no monetarios, sin sustancia física, susceptibles de ser identificados ya sea por ser separables o por provenir de derechos legales o contractuales. Los mismos se registran cuando se pueden medir de forma confiable y sea probable que generen beneficios a la Sociedad.

Software

Los costos asociados con el mantenimiento de software se reconocen como gasto cuando se incurren. Los costos de desarrollo, adquisición e implementación, que son directamente atribuibles al diseño y pruebas de software, identificables y únicas que controla a la Sociedad, se reconocen como activos.

Los costos de desarrollo, adquisición o implementación reconocidos inicialmente como gastos de un ejercicio, no son reconocidos posteriormente como costo de un activo intangible. Los costos incurridos en el desarrollo, adquisición o implementación de software, reconocidos como activos intangibles, se depreciarán aplicando el método de la línea recta durante sus vidas útiles estimadas, en un plazo que no excede de 3 años.

Véase nuestro informe de fecha

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3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

Relaciones con clientes

Las relaciones con clientes se reconocen como activos cuando son identificados como intangibles adquiridos en una combinación de negocio. Las relaciones con clientes, reconocidos como activos intangibles, se depreciarán aplicando el método de la línea recta durante sus vidas útiles estimadas.

Llave de negocio

Se reconoce la llave de negocio como un activo en el estado separado de situación financiera medido como el exceso de valor de la contraprestación transferida medida a valor razonable y el importe de cualquier participación no controladora en la adquirida sobre el neto de los importes de los activos identificables y pasivos asumidos al momento de la adquisición.

La llave de negocio no se amortiza, pero se revisa por deterioro al menos una vez al año. A los efectos de las pruebas de deterioro, la llave de negocios se asigna a cada una de las unidades generadoras de efectivo de la Sociedad (o grupos de unidades generadoras de efectivo) esperadas que se beneficien de las sinergias de la combinación. Las unidades generadoras de efectivo a las que se ha asignada la llave de negocios se prueban por deterioro anualmente, o con mayor frecuencia cuando hay indicios de que la unidad puede estar deteriorada. Si el monto recuperable de la unidad generadora de efectivo es menor que el valor en libros de la unidad, la pérdida por deterioro se asigna primero para reducir el valor en libros de cualquier llave de negocio asignado a la unidad y luego a los otros activos de la unidad prorrateada sobre la base del valor en libros de cada activo de la unidad. Una pérdida por deterioro reconocida por la llave de negocios no se revierte en un período posterior.

3.14. Provisiones y pasivos contingentes

Las provisiones se reconocen cuando (i) la Sociedad tiene una obligación presente –legal o implícita– como resultado de sucesos pasados; (ii) es probable que vaya a ser necesaria una salida de recursos para liquidar la obligación; y (iii) el importe de la obligación se puede estimar de forma fiable. Las provisiones se miden al valor actual de los desembolsos que se espera serán necesarios para liquidar la obligación usando una tasa de interés antes de impuestos que refleje las valoraciones de mercado actuales del valor temporal del dinero y los riesgos específicos de la obligación.

La Sociedad está sujeta a diversas leyes, normativas y prácticas comerciales en los países en que opera. En el curso normal de operaciones, la Sociedad está sujeta a determinadas contingencias respecto de reclamaciones, pleitos y otros procedimientos existentes o potenciales, incluyéndose los conflictos en materia fiscal, de seguridad social, laboral y de otra índole. La Sociedad constituye provisiones para pasivos cuando es probable que se vayan a contraer costos futuros y esos costos puedan estimarse razonablemente. Dichas provisiones se basan en las circunstancias acontecidas hasta la fecha, en estimaciones de los resultados de tales procesos y en la experiencia de los abogados en impugnaciones, litigios y resolución de otros conflictos. A la fecha de publicación de los presentes estados financieros no había contingencias que registrar o que revelar en notas, además de las descriptas en la Nota 31.

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros separados (continuación) correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

3.15. Combinaciones de negocio

La Sociedad contabiliza las combinaciones de negocios incluyendo aquellas que se realicen bajo el control común, mediante la aplicación del método de adquisición. La contraprestación transferida en una combinación de negocios se mide al valor razonable, el cual se calcula como la suma de los valores razonables a la fecha de adquisición de los activos transferidos por la Sociedad, los pasivos incurridos o asumidos por la Sociedad a favor de los anteriores propietarios de la empresa adquirida, y los instrumentos de patrimonio emitidos por la Sociedad a cambio del control de la adquirida. Los costos relacionados con la adquisición generalmente se reconocen en los resultados al ser incurridos.

Los activos identificables adquiridos y los pasivos asumidos se reconocen a sus valores razonables a la fecha de adquisición.

3.16. Impuesto a las ganancias

Impuesto a las ganancias corriente y diferido

El cargo por impuesto a las ganancias representa la suma del impuesto a las ganancias por pagar corriente y el impuesto diferido.

El impuesto por pagar corriente se basa en las ganancias fiscales registradas durante el ejercicio. La ganancia fiscal difiere de la ganancia informada en el estado separado del resultado y de otro resultado integral debido a las partidas de ingresos o gastos imponibles o deducibles en otros años y en las partidas que nunca son gravables o deducibles.

El pasivo de la Sociedad por el impuesto corriente se calcula utilizando las tasas fiscales promulgadas o sustancialmente aprobadas al cierre del ejercicio sobre el que se informa.

El impuesto diferido se reconoce sobre las diferencias temporarias entre el importe en libros de los activos y pasivos incluidos en los estados financieros y las bases fiscales correspondientes utilizadas para determinar la ganancia fiscal. El pasivo por impuesto diferido se reconoce generalmente para todas las diferencias temporarias imponibles.

Se reconoce generalmente un activo por impuesto diferido, por todas las diferencias temporarias deducibles, en la medida en que resulte probable que la Sociedad disponga de ganancias fiscales futuras contra las que pueda utilizar esas diferencias temporarias deducibles. Estos activos y pasivos no se reconocen si las diferencias temporarias surgen de la llave de negocio o del reconocimiento inicial (distinto al de una combinación de negocios) de otros activos y pasivos en una operación que no afecta la ganancia fiscal ni la ganancia contable.

Se reconoce un pasivo por impuesto diferido por las diferencias temporarias imponibles asociadas con inversiones en subsidiarias y asociadas a excepción de aquellos en los que la Sociedad es capaz de controlar el reverso de la diferencia temporaria y cuando exista la posibilidad de que ésta no pueda revertirse en un futuro cercano. Los activos por impuesto diferido que surgen de las diferencias temporarias asociadas con dichas inversiones y participaciones son únicamente reconocidos, en la medida en que resulte probable que la Sociedad disponga de ganancias fiscales futuras contra las cuales utilizar esas diferencias temporarias y cuando exista la posibilidad de que éstas puedan revertirse en un futuro cercano.

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados (continuación) correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

El importe en libros de un activo por impuesto diferido se somete a revisión al cierre de cada ejercicio sobre el que se informa y se reduce el importe del saldo del activo por impuestos diferidos, en la medida en que se estime probable que no se dispondrá de suficientes ganancias gravadas, en el futuro, como para permitir que se recupere la totalidad o una parte del activo.

Los activos y pasivos por impuesto diferido se miden a las tasas fiscales que se espera sean de aplicación en el ejercicio en el que el pasivo se cancele o el activo se realice, basándose en las tasas (y leyes fiscales) que al final del ejercicio sobre el que se informa hayan sido aprobadas o tengan sustancialmente terminado el proceso de aprobación.

La medición de los pasivos por impuesto diferido y de los activos por impuesto diferido refleja las consecuencias fiscales que se derivarían de la forma en que la Sociedad espera, al cierre del ejercicio sobre el que se informa, recuperar o liquidar el importe en libros de sus activos y pasivos.

Los impuestos corrientes y los impuestos diferidos se reconocen en resultados, excepto en la medida en que se hayan reconocido en el resultado integral o directamente en el patrimonio, en cuyo caso el impuesto también se reconoce, respectivamente, en el otro resultado integral o directamente en el patrimonio. En el caso en que los impuestos corrientes y los impuestos diferidos derivan de la contabilización inicial de una combinación de negocios, el efecto fiscal se considera en la contabilización de la combinación de negocios. Se reconoce una provisión para aquellos asuntos para los cuales la determinación fiscal es incierta pero se considera probable que haya una salida futura de fondos a una autoridad fiscal. Las provisiones se miden según la mejor estimación del monto que se espera sea pagadero. La evaluación se basa en el juicio de los profesionales tributarios de la Compañía respaldados por la experiencia previa con respecto a dichas actividades y, en ciertos casos, en el asesoramiento tributario independiente especializado. Los activos y pasivos por impuestos diferidos se compensan cuando existe un derecho legalmente exigible para compensar los activos por impuestos corrientes contra pasivos por impuestos corrientes y cuando se relacionen con impuestos a las ganancias recaudados por la misma autoridad fiscal y la Sociedad pretenda liquidar sus activos y pasivos por impuestos corrientes sobre una base neta.

El 29 de diciembre de 2017, fue publicada en el Boletín Oficial la Ley N° 27.430 de Reforma tributaria, que entró en vigencia al día siguiente de su publicación. Uno de los principales cambios de la Reforma era la reducción de la alícuota del impuesto a las ganancias que grava las utilidades empresarias no distribuidas del 35% al 25% a partir del 1° de enero de 2020, con un esquema de transición para los ejercicios fiscales que se iniciaran a partir del 1° de enero de 2018 y hasta el 31 de diciembre de 2019, inclusive, en los cuales la alícuota sería del 30%. De acuerdo con la Ley Nº 25.063, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas, estarán sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto a las ganancias con carácter de pago único y definitivo. Sin embargo, de acuerdo a la Ley N° 27.430 de Reforma tributaria anteriormente mencionada, se elimina este impuesto para las utilidades generadas a partir del 2018. Por otro lado, la Ley N° 27.430 de Reforma tributaria también estableció, entre otras cuestiones, una retención sobre los dividendos del 7% para los ejercicios 2018 y 2019, y del 13% a partir del 2020.

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros separados (continuación) correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

Por último, la Ley 27.430 modificó el artículo 95 de Ley de Impuesto a las Ganancias, agregando que el procedimiento dispuesto en dicho artículo de ajuste por inflación resultará aplicable en el ejercicio fiscal en el cual se verifique un porcentaje de variación del índice de precios a que se refiere el segundo párrafo del artículo 89 acumulado en los treinta y seis (36) meses anteriores al cierre del ejercicio que se liquida, superior al ciento por ciento (100%). Asimismo, establece un régimen de transición para la determinación de los índices acumulados a partir del primer año de sanción de la reforma, es decir, a partir del 1° de enero de 2018. Luego la Ley 27.468 modificó a la Ley 27.430 reemplazando al IPIM (Indice de Precios Internos al por Mayor) por el IPC (Indice de Precios al Consumidor), y cambiando el régimen de transición para el primer, segundo y tercer ejercicio a partir de su vigencia, ese procedimiento será aplicable si la variación de ese índice, calculada desde el inicio y hasta el cierre de cada uno de esos ejercicios, supere un cincuenta y cinco por ciento (55%), un treinta por ciento (30%) y en un quince por ciento (15%) para el primer, segundo y tercer año de aplicación, respectivamente. Asimismo, incorporó un mecanismo especial de cómputo del ajuste antes mencionado, el cual será imputado un tercio (1/3) en primer período fiscal y los dos tercios (2/3) restantes, en partes iguales, en los dos (2) períodos fiscales inmediatos siguientes.

Sin embargo, todos estos parámetros fueron modificados con la sanción de la Ley 27.541(publicada en el boletín oficial el 23/12/2019).

En tal sentido, las modificaciones consistieron en lo siguiente:

• Suspensión de la alícuota del 25% más el 13% sobre la distribución de utilidades

Se suspende la aplicación de la alícuota del 25% para las sociedades de capital más la del 13% sobre la distribución de utilidades para los ejercicios iniciados a partir del 1/1/2020 y hasta el 31/12/2020. Para el período de suspensión, la alícuota prevista en los incisos a) y b) del artículo 73 de la ley será del 30%, y la prevista en el segundo párrafo del inciso b) de dicho artículo y en el artículo 97 será del 7%.

• Cambios en la tasa del impuesto a las ganancias

La Ley N° 27.430, modificada con posterioridad por la Ley de Solidaridad Social y Reactivación Productiva en el marco de la Emergencia Pública, estableció las siguientes tasas del impuesto a las ganancias: 30% para los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1° de enero de 2018 y al 25% para los ejercicios fiscales que se inicien a partir de 2022, y los dividendos distribuidos a personas humanas y beneficiarios del exterior a partir de los ejercicios indicados estarán gravados con una tasa del 7% y 13%, respectivamente. Posteriormente, la Ley N° 27.630 promulgada el 16 de junio de 2021, dejó sin efecto la reducción generalizada de las alícuotas explicadas anteriormente, e introdujo un sistema de alícuotas por escalas que estará vigente para los ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2021, como sigue:

Ganancia neta imponible acumulada	Ganancia neta imponible acumulada	Importe a pagar $	Más el %	Sobre el excedente de $
Desde $	Hasta $
$ 0 $ 5.000.001 $ 50.000.001	$ 5.000.000 $ 50.000.000 Sin tope	$ 0 $ 1.250.000 $ 14.750.000	25% 30% 35%	$ 0 $ 5.000.000 $ 50.000.000

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados (continuación) correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

Los montos previstos en esta escala se ajustarán anualmente a partir del 1° de enero de 2022, en función de la variación del índice de precios al consumidor nivel general (IPC) medidas a octubre de cada año.

• Ajuste por inflación impositivo

El ajuste por inflación positivo o negativo, según sea el caso, correspondiente a los ejercicios primero y segundo iniciados a partir del 1° de enero de 2019, que se deba calcular en virtud de verificarse los supuestos previstos en los dos últimos párrafos del artículo 106, deberá imputarse 1/6 en dicho período fiscal y los 5/6 restantes, en partes iguales, en los 5 períodos fiscales inmediatos siguientes. No se prevé la actualización de los 5/6 que se imputarán a los períodos fiscales siguientes. No hay modificaciones respecto al cómputo de los tercios remanentes correspondientes a períodos anteriores, conforme a lo dispuesto en el artículo 194 de la ley de impuesto a las ganancias.

Desde el punto de vista contable, el cargo por impuesto a las ganancias deberá contabilizarse considerando los efectos citados de la presente reforma, siempre y cuando se superen los porcentajes aplicables. Dado que el índice de precios de los ejercicios cerrados el 30 de junio de 2019 y 2020 han superado lo prescripto por la ley, el Directorio de la Sociedad resolvió determinar el resultado del impuesto corriente considerando la reforma antes mencionada.

3.17. Reconocimiento de ingresos

La actividad principal de la Sociedad, agricultura, comprende la producción y comercialización de productos agrícolas, incluyendo la gestión del desarrollo de los activos biológicos para convertirse en productos agrícolas para su posterior venta a terceros.

De acuerdo con la NIC 41, Agricultura, y la NIC 2, Inventarios, los activos biológicos se miden al valor razonable menos costos de venta, y los productos agrícolas se miden al valor neto de realización, y ambos cambios se reconocen en el estado separado del resultado y de otro resultado integral a medida que generan. En consecuencia, las ganancias y pérdidas provenientes del reconocimiento inicial y de los cambios en el valor razonable de los activos biológicos, y el reconocimiento inicial de los productos agrícolas en el punto de cosecha se reconocen en la línea “Ingresos de producción” en el estado separado del resultado y de otro resultado integral. Véase la Nota 3.9 para obtener información adicional.

De acuerdo con la NIC 2, Inventarios, los productos agrícolas después de la cosecha se miden al valor neto de realización con cambios en el estado separado del resultado y de otro resultado integral a medida que surgen. En consecuencia, los cambios en el valor neto de realización representan la diferencia de valor desde la última medición hasta el momento de la venta y se muestran en la línea “Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas”. Véase Nota 3.10 para obtener información adicional. Por lo tanto, la cobranza por la venta de los productos agrícolas a terceros no representa una ganancia adicional por la venta, desde que las ganancias y las pérdidas ya han sido reconocidas en las líneas “Ingresos de producción” y “Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas” en el estado separo del resultado y otro resultado integral.

La Sociedad proporciona además determinados servicios relacionados con la agricultura, como la gestión de tierras agrícolas. Los ingresos derivados de servicios se reconocen a medida que se prestan tales servicios (Nota 32).

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados (continuación) correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

3.18. Distribución de dividendos

La distribución de dividendos se reconoce como un pasivo en los estados financieros separados de la Sociedad, en el ejercicio en el que los dividendos son aprobados por la Asamblea de Accionistas. Al 30 de junio de 2021, no se registraron pasivos por este concepto.

4. Gestión del riesgo financiero

Factores de riesgo financiero: principios y procesos de gestión de riesgos

Las actividades de la Sociedad están expuestas a diversos riesgos financieros. El programa de gestión del riesgo global de la Sociedad se centra en la incertidumbre de los mercados financieros y trata de minimizar los costos de capital de la Sociedad recurriendo a medios adecuados de financiación, y de gestionar y controlar con eficacia los riesgos financieros de la Sociedad. La Sociedad utiliza instrumentos financieros para cubrirse de la exposición a ciertos riesgos.

La gestión de riesgos de empresa comporta un seguimiento constante de los riesgos materiales identificados, determinar el orden de prioridad de los riesgos según su probabilidad en todos los niveles de la organización y tomarlos en consideración en los procesos de planificación estratégica y de negocios. También es importante identificar y gestionar las oportunidades vinculadas de forma eficiente.

Los riesgos pueden ser específicos de la Sociedad o estar ligados al sector o a un mercado geográfico. Es importante señalar que no todos estos riesgos se encuentran bajo control de la Sociedad.

En la Sociedad, la identificación, evaluación y mitigación de riesgos está a cargo de la Dirección, que se centra en una gestión puntual y correcta de los riesgos. La Dirección es quien tiene la responsabilidad general sobre la identificación y gestión del riesgo en toda la Sociedad.

Los principales riesgos financieros son el riesgo de mercado, que incluye el riesgo por precios de productos agrícolas, el riesgo por tipos de cambio, el riesgo por tasas de interés, el riesgo de liquidez y el riesgo crediticio. Esta nota proporciona una descripción de los riesgos e incertidumbres principales que podrían tener un efecto material en la estrategia, el rendimiento, los resultados de operaciones y la situación financiera de la Sociedad. Los riesgos e incertidumbres principales que afronta el negocio, expuestos a continuación, no se comentan siguiendo un orden especial de posible materialidad o probabilidad de ocurrencia.

• Riesgo por tipos de cambio

Los flujos de efectivo, el estado separado del resultado y de otro resultado integral y el estado separado de situación financiera de la Sociedad se generan en dólares estadounidenses y pueden verse afectados por fluctuaciones en los tipos de cambio. Los riesgos cambiarios, según la definición recogida en la NIIF 7, se originan en los activos y pasivos monetarios denominados en una moneda distinta de la moneda funcional.

La Sociedad puede realizar transacciones en monedas distintas a las respectivas monedas funcionales de las subsidiarias.

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados (continuación) correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

4. Gestión del riesgo financiero (continuación)

A la fecha, las transacciones denominadas en monedas distintas a las respectivas monedas funcionales están denominadas en las monedas del país de constitución de cada subsidiaria. Las sociedades del Grupo mantienen saldos monetarios al cierre de cada ejercicio denominados en dichas monedas (saldos en moneda no funcional).

El cuadro siguiente muestra un desglose de la posición monetaria neta de la Sociedad en las monedas en las que opera expresada en la moneda funcional y en la moneda de presentación de los estados financieros separado:

Posición monetaria neta activo Peso Total	Moneda funcional (dólar estadounidense) Presentados en el estado de situación financiera separado (expresados en pesos argentinos) 30 de junio de 2021 30 de junio de 2020 30 de junio de 2021 30 de junio de 2020 722.698 526.160 69.176.627 53.506.877 722.698 526.160 69.176.627 53.506.877

Partiendo del cuadro anterior, el análisis de la Sociedad se desarrolla sobre la base de la exposición de la moneda local frente al dólar estadounidense (moneda funcional). La Sociedad estima que, para cada ejercicio presentado, permaneciendo constantes los demás factores, un fortalecimiento del 39.8% (o debilitamiento) de la moneda local frente a la moneda funcional al 30 de junio 2021 aumentaría (o disminuiría) los beneficios antes de impuestos según lo descrito en el cuadro inferior (importes expresados en la moneda funcional):

Peso Total Peso Total	Moneda funcional (dólar estadounidense)
	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	+39,8% -39,8% +44,6% -44,6%
	(5.917.526) 13.742.029 (892.208) 2.328.761
	(5.917.526) 13.742.029 (892.208) 2.328.761
	Efecto enpesos argentinos a tipo de cambio de cada ejercicio
	30 dejunio de 2021 30 dejunio de 2020
	+39,8% -39,8% +44,6% -44,6%
	(566.420.037) 1.315.374.189 (62.864.976) 164.084.500
	(566.420.037) 1.315.374.189 (62.864.976) 164.084.500

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

4. Gestión del riesgo financiero (continuación)

• Riesgo por precio de los productos agrícolas

El precio de los granos ha estado históricamente sujeto a ciclos, hecho que afecta la rentabilidad de las entidades que participan en el sector agrícola. Dado que la principal actividad de la Sociedad es la producción de granos, está expuesta a un riesgo de descenso en los precios. La política de la Sociedad consiste en minimizar la exposición a este riesgo mediante la formalización de acuerdos de venta con grandes empresas de exportación acreditadas y solventes, basados en los precios de cotización vigentes de los productos en el momento del contrato. Las posiciones contractuales han sido diseñadas para garantizar que la Sociedad obtenga precios convenientes por su producción. El propósito de la estrategia de cobertura es compensar los efectos en el estado separado del resultado y de otro resultado integral de los cambios en el valor razonable de los instrumentos de cobertura y de las partidas cubiertas.

• Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez incluye los riesgos asociados con la refinanciación de deudas financieras a medida que vencen, el riesgo de que no se disponga de líneas de endeudamiento para dar respuesta a las necesidades de efectivo y el riesgo de que los activos financieros no puedan convertirse de forma inmediata en efectivo sin pérdida de valor.

Una gestión prudente del riesgo de liquidez incluye la gestión del perfil de vencimientos de la deuda y las fuentes de financiación, manteniendo suficiente efectivo y garantizando la disponibilidad de financiación procedente de una cantidad suficiente de líneas de crédito establecidas. La capacidad de la Sociedad para financiar sus necesidades de deuda existentes y futuras se administra manteniendo fuentes de financiación diversificadas con entidades crediticias de calidad, a través de líneas de financiación establecidas de suficiente cuantía.

El cuadro indicado más abajo analiza los pasivos financieros de la Sociedad agrupados por vencimientos de acuerdo con los plazos restantes, en la fecha del estado de situación financiera, hasta la fecha de vencimiento contractual.

Los importes presentados en el cuadro se corresponden con los flujos de efectivo no descontados contractuales (sin incluir flujos de intereses financieros).

Al 30 de junio de 2021 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Pasivos por arrendamiento Préstamos Total	Menos de 1 año Entre 1 y 2 años Entre 2 y 5 años Más de 5 años Total
	4.502.146.549 - - - 4.502.146.549 3.220.007.964 868.005.456 523.115.388 54.476.300 4.665.605.108 2.312.516.654 1.435.800.000 767.857.973 - 4.516.174.627
	10.034.671.167 2.303.805.456 1.290.973.361 54.476.300 **13.683.926.284 **

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

4. Gestión del riesgo financiero (continuación)

Al 30 de junio de 2020 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Pasivos por arrendamiento Préstamos Total	Menos de 1 año Entre 1 y 2 años Entre 2 y 5 años Más de 5 años Total
	3.185.239.741 - 7.283.798 - 3.192.523.539 1.611.470.871 438.123.026 185.747.357 35.694.261 2.271.035.515 2.811.825.796 - - - 2.811.825.796
	7.608.536.408 438.123.026 193.031.155 35.694.261 8.275.384.850

• Riesgo por tasa de interés

Los costos de financiación de la Sociedad pueden verse influidos de forma significativa por la volatilidad en las tasas de interés. Con arreglo a la política de gestión de tasas de interés de la Sociedad, los préstamos pueden formalizarse a tasa fija o variable. La Sociedad mantiene suficientes líneas de crédito establecidas y conserva sus activos financieros principalmente a corto plazo, como inversiones de elevada liquidez que pueden convertirse fácilmente a importes de efectivo conocidos de antemano.

El riesgo de tasas de interés de la Sociedad surge de los préstamos a largo plazo. La deuda financiera a tasas de interés variables expone los flujos de efectivo de la Sociedad a un riesgo de tasas de interés sobre los flujos de efectivo. La deuda financiera emitida a tasas fijas expone a la Sociedad a un riesgo de tasa de interés sobre el valor razonable. El perfil de tasas de interés de los préstamos de la Sociedad se expone en el cuadro a continuación.

La Sociedad mitiga su exposición por riesgos de interés sobre los flujos de efectivo formalizando préstamos principalmente a tasas de interés fija.

El cuadro siguiente muestra un desglose de los préstamos de la Sociedad según la tasa de interés, fija o variable:

Tasa Tasa fija Tasa variable Total préstamos	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	4.516.174.627 2.811.728.632 - 97.164
	4.516.174.627 2.811.825.796

Al 30 de junio de 2021 y 2020, si las tasas de interés sobre deudas financieras a tasa variable hubieran sido un 1% mayores o un 1% menores, manteniéndose constantes todas las demás variables, los beneficios antes de impuestos correspondientes al ejercicio habrían disminuido o aumentado respectivamente como sigue:

Tasa Deudas financieras a tasa de interés variable	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	+ 1 % -1 % + 1 % -1 %
	- - (972) 972

El análisis de sensibilidad ha sido establecido asumiendo que el cambio en las tasas de interés se había producido a la fecha de cierre y se había aplicado a la exposición al riesgo de tasas de interés correspondiente a los instrumentos financieros pendientes en dicha fecha.

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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4.

Gestión del riesgo financiero (continuación)

• Riesgo crediticio

La exposición de la Sociedad al riesgo crediticio adopta la forma de una pérdida que se reconocería si las contrapartes no cumplieran, o no fueran capaces de satisfacer, sus obligaciones de pago.

La Sociedad podrá estar sujeta a riesgo crediticio derivado de cuentas a cobrar pendientes, efectivo y equivalentes al efectivo y depósitos mantenidos con bancos e instituciones financieras. La política de la Sociedad consiste en gestionar la exposición crediticia mediante la venta de productos agrícolas a grandes empresas de exportación acreditada y solvente.

La máxima exposición al riesgo crediticio está representada por el valor contable de cada activo financiero en el estado de situación financiera separado, tras deducir las provisiones para deterioro, si las hubiera. En la Nota 14 se presenta la exposición de la Sociedad al riesgo crediticio derivado de sus deudores comerciales.

La Sociedad mantiene efectivo en depósitos con una serie de instituciones financieras. La Sociedad únicamente efectúa depósitos en bancos e instituciones financieras solventes. La máxima exposición al riesgo crediticio está representada por el valor contable del efectivo y equivalentes al efectivo en el estado de situación financiera. La exposición de la Sociedad al riesgo crediticio derivado del efectivo y saldos bancarios se expone en la Nota 18.

El principal objetivo de mantener instrumentos financieros derivados es la gestión del riesgo precio de los productos agrícolas.

La Sociedad generalmente celebra contratos derivados con contrapartes de reconocida calidad crediticia. Los montos sujetos a riesgo crediticio relacionado a instrumentos derivados están generalmente limitados a los montos, si existieran, en que las obligaciones de la contraparte exceden las de la Sociedad. La Dirección estima que ninguna contraparte dejará de cumplir sus obligaciones.

5. Gestión del riesgo de capital

Los objetivos de la Sociedad al gestionar el capital son salvaguardar su capacidad para continuar con su actividad, con vistas a proporcionar rendimientos a los socios accionistas y beneficios para otros grupos sociales, y mantener una estructura de capital óptima con el fin de reducir el costo del capital. Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Sociedad puede ajustar el importe de dividendos abonados a los socios accionistas, devolverles capital, emitir acciones nuevas o vender activos para reducir la deuda. En consonancia con otros actores en el sector, la Sociedad hace un seguimiento del capital en función del ratio de apalancamiento. Este ratio se calcula como la deuda neta dividida el capital total. La deuda neta se calcula considerando el total de los préstamos (incluyendo los préstamos corrientes y no corrientes, según se muestra en el estado de situación financiera) menos efectivo y equivalentes al efectivo. El capital total se calcula como el “patrimonio” según el estado de situación financiera.

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros separados (continuación)

correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

5. Gestión del riesgo de capital (continuación)

Los ratios de apalancamiento de la Sociedad al 30 de junio de 2021 y 2020, fueron las siguientes:

Total endeudamiento Menos: Efectivo y equivalentes de efectivo Deuda neta Patrimonio total Ratio de apalancamiento	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	4.516.174.627 2.811.825.796 (667.966.470) (882.476.317)
	3.848.208.157 1.929.349.479 5.053.890.134 3.431.930.563
	76,14% 56,22%

6. Riesgos climáticos

La Sociedad está expuesta al riesgo climático, básicamente por sequías y granizo, durante el período de crecimiento de los activos biológicos. La Sociedad reduce el riesgo climático contratando una cobertura de seguros con grandes aseguradoras ampliamente conocidas, basada en el análisis de las condiciones geográficas y la probabilidad asociada a cada riesgo.

7. Instrumentos financieros derivados

Como parte de sus operaciones, la Sociedad utiliza una variedad de instrumentos financieros derivados para gestionar la exposición a los riesgos financieros arriba expuestos. Como parte de esta estrategia, la Sociedad puede celebrar forwards de granos, contratos futuros y opciones de compra y venta para gestionar la exposición a la volatilidad proveniente de la actividad de producción agrícola, y además puede celebrar derivados de tasa de interés para cubrir el riesgo de tasa de interés en el caso de la deuda a tasas variables o fijas, y derivados de monedas para cubrir ciertos flujos de fondos en moneda extranjera y ajustar la composición de los activos y pasivos monetarios. La política de la Sociedad es no usar instrumentos derivados con fines especulativos.

Los instrumentos financieros derivados implican, en cierta medida, elementos del mercado y riesgos crediticios que no son reconocidos en los estados financieros. El riesgo de mercado asociado con estos instrumentos proveniente del movimiento de precios se espera compense el riesgo de mercado de las partidas, activos y pasivos, que están siendo cubiertas. La contraparte de los forwards, futuros y opciones celebrados por la Sociedad generalmente son grandes empresas con calificación crediticia igual o mayor que la de la Sociedad. La Sociedad monitorea continuamente la calificación crediticia de las contrapartes y busca limitar la exposición financiera.

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados (continuación) correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

7. Instrumentos financieros derivados (continuación)

La tabla siguiente muestra las posiciones abiertas de cada tipo de derivado a la fecha de cada estado de situación financiera:

Tipo de contrato derivado Forwards: Inventarios: Maíz Soja Trigo Cebada Activos biológicos: Maíz Cebada Total	30 de junio de 2021
	Toneladas Valor nominal Valor razonable Ganancia / (pérdida)
	24.329 406.371.874 443.877.853 (37.505.979) 18.479 472.574.928 561.306.490 (88.731.562) 1.153 22.285.477 22.018.213 267.264 240 4.824.288 4.755.370 68.918 146.361 2.013.389.363 2.731.890.790 (718.501.427) 2.295 45.473.222 45.473.222 -
	192.857 2.964.919.152 3.809.321.938 (844.402.786)

Tipo de contrato derivado Forwards: Inventarios: Maíz Soja Trigo Cebada Activos biológicos: Maíz Trigo Total	30 de junio de 2020
	Toneladas Valor nominal Valor razonable Ganancia / (pérdida)
	80.181 748.043.099 717.625.729 30.417.370 51.753 859.577.545 808.387.087 51.190.458 240 3.029.075 3.115.177 (86.102) 843 10.014.903 9.702.483 312.420 129.742 1.195.002.445 1.188.308.746 6.693.699 68.133 811.466.612 741.094.264 70.372.348
	330.892 3.627.133.679 3.468.233.486 158.900.193

El resultado por las operaciones de forwards, futuros y opciones compra y venta se encuentran reflejado en el estado separado del resultado y de otro resultado integral en la línea “Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas”.

La Sociedad calcula el valor razonable de los instrumentos derivados utilizando precios de mercado, cuando estén disponibles, o en el caso de no estar disponibles, mediante el descuento del flujo de fondos futuros a la fecha de cierre del ejercicio.

Se considera que los instrumentos financieros expiran dentro de un año y expuestos como activos y pasivos corrientes, a menos que sean designados como parte de una relación de cobertura, en dicho caso serán expuestos de acuerdo al período de vencimiento de la partida cubierta.

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados (continuación)

correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

8. Estimaciones y juicios contables críticos

Las políticas contables críticas son aquellas que revisten la mayor importancia a la hora de reflejar la situación financiera, los resultados de operaciones y los flujos de efectivo de la Sociedad, y que exigen a la Dirección que formule estimaciones y juicios difíciles, subjetivos o complejos sobre asuntos intrínsecamente inciertos. La Dirección basa sus estimaciones en la experiencia histórica y en otras hipótesis que considera razonables.

Los resultados reales pueden diferir de las estimaciones utilizadas en la aplicación de las políticas contables críticas y éstas pueden tener un efecto material en los resultados de las operaciones de la Sociedad. Las estimaciones y los supuestos subyacentes se revisan de forma continua. Las revisiones a las estimaciones contables se reconocen en el período en el que se revisa la estimación si la revisión afecta solo a ese período, o en el período de la revisión y períodos futuros si la revisión afecta tanto a los períodos actuales como futuros. La Sociedad también cuenta con otras políticas consideradas políticas contables clave, como la de reconocimiento de ingresos. No obstante, estas otras políticas no satisfacen la definición de estimaciones contables críticas, porque en general no necesitan de la preparación de estimaciones ni de juicios complejos o subjetivos. A continuación, se comentan las principales estimaciones y juicios contables críticos realizados en la preparación de los presentes estados financieros:

(a) Deterioro de activos no financieros

En cada fecha de cierre de ejercicio, o con mayor frecuencia cuando surgen indicios de un potencial deterioro, el Grupo evalúa el recupero del valor contable de la llave de negocio surgida de la adquisición del 99,9% de MSU Brasil Agropecuaria Ltda. en noviembre de 2019, mediante la comparación de su importe en libros con su valor en uso. En el caso del valor de las relaciones con clientes, al tener una vida útil definida, esta evaluación es llevada a cabo sólo cuando se presentan indicios de deterioro. Los valores recuperables de estos activos se determinan a partir de sus valores en uso, considerados como el valor presente de los flujos futuros de efectivo estimados que se espera obtener de ellos. En caso que el valor residual en libros de un activo sea superior a su valor recuperable, se reconoce una pérdida por deterioro.

El importe registrado por la llave de negocio y las relaciones con clientes al 30 de junio de 2021 ascendió a $265.966.922 y $219.092.360, respectivamente. El Grupo ha realizado un análisis de prueba de deterioro sobre la relación con clientes reconocida en la combinación de negocios, registrando una perdida al 30 de junio de 2021 por la suma de $ 34.328.358, la cual se ha incluido en la línea “Otros egresos” del estado consolidado del resultado y de otro resultado integral, debido a la perspectiva de finalización del contrato de gerenciamiento con la sociedad SJ Brasil Agropecuaria Ltda. producto de haberse cumplido el objetivo de la realización de las inversiones del grupo inversor Santa Juana Limited en la República Federativa de Brasil.

El valor en uso de la llave de negocio ha sido calculado como el valor residual del valor presente del flujo de fondos del negocio menos el valor los activos utilizados, incluyendo la cartera de clientes, para la generación de dichos flujos de fondos.

El flujo de fondos del negocio ha sido estimado considerando los siguientes supuestos:

• Ingresos: Han sido estimados en base a los honorarios anuales por gerenciamiento detallados en los

• contratos con los clientes de la compañía.

• Gastos: han sido estimados en base al presupuesto realizado por la Compañía para el ejercicio 2022 y

• ajustado en años posteriores, de acuerdo con el impacto de los supuestos macroeconómicos.

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros separados (continuación)

correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

8.

Estimaciones y juicios contables críticos (continuación)

• Impuestos: Se ha estimado el pago del impuesto sobre ventas y el impuesto a las ganancias considerando el régimen de “Lucro Presumido”.

• El valor terminal ha sido estimado considerando los flujos de fondos que se obtendrían en el ejercicio que finalizará el 30 de junio de 2026, considerando una tasa de crecimiento de largo plazo de 0% en su determinación.

Los flujos de fondos proyectados fueron descontados a una tasa determinada en función del costo de promedio ponderado de capital y el costo de deuda.

Por otro lado, el valor de Relaciones con clientes ha sido estimado utilizando la metodología de “Multi-period Excess Earnings” (exceso de ingresos), asignándole a la cartera una vida útil de diez años desde la fecha de adquisición de MSU Brasil Agropecuaria Ltda. (15 de noviembre de 2019) y una probabilidad de renovación de los contratos del 100% durante dicho período. En los ejercicios posteriores al 2025, se ha considerado un crecimiento de la cartera de clientes de 2% anual. A efectos de la estimación del resultado generado por la cartera de clientes, se ha considerado el EBITDA observado en la estimación de la llave de negocios.

Asimismo, dentro del cálculo se han considerado los Cargos por Activos Contribuyentes (CACs) correspondientes a fuerza de trabajo y capital de trabajo, considerando su valor como un porcentaje de los ingresos por venta.

(b) Impuesto a las ganancias

La Sociedad está sujeta al impuesto a las ganancias en Argentina, prepara su liquidación basada en la legislación aplicable. Hay muchas transacciones y cálculos para los cuales la determinación final es incierta. Cuando la determinación definitiva del impuesto difiere de la realizada inicialmente, las diferencias impactarán en el impuesto corriente y diferido en el período en que dicha determinación es realizada.

El impuesto a las ganancias es registrado en base al método de los activos y pasivos impositivos diferidos. Los activos y pasivos impositivos diferidos representan las consecuencias futuras atribuibles a las diferencias entre los valores contables de los activos y pasivos y sus respectivos valores fiscales, así como quebrantos fiscales utilizables en el futuro. Los activos y pasivos impositivos diferidos se valoran utilizando las tasas impositivas que se espera serán aplicables a la renta gravada. El efecto sobre los activos y pasivos impositivos diferidos de un cambio en las tasas impositivas es reconocido en el estado separado del resultado y de otro resultado integral en el ejercicio en que dicho cambio se produce.

Los activos impositivos diferidos se reconocen sólo cuando es probable que existan ganancias gravadas futuras que permitan su utilización.

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros separados (continuación) correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

8. Estimaciones y juicios contables críticos (continuación)

Los activos impositivos diferidos son revisados en cada cierre de ejercicio y reducidos si se determina que no es probable su recupero. Los activos y pasivos impositivos diferidos no son descontados. Para determinar la recuperabilidad de los activos impositivos diferidos, los administradores consideran si es probable que alguna porción de los activos impositivos diferidos no sea realizable. La realización de los activos impositivos diferidos depende de la generación de ganancias gravadas futuras en los períodos en que dichas diferencias temporarias se convertirán en deducibles. La Sociedad considera la reversión de los pasivos impositivos diferidos, las ganancias gravadas futuras y el planeamiento fiscal para realizar su análisis.

(c) Valor razonable de los activos biológicos

El valor razonable de los activos biológicos se determina usando el valor presente del flujo de fondos esperado de los activos descontados a una tasa de mercado. El cálculo del valor presente tiene en cuenta las hectáreas agrícolas productivas, rendimientos estimados, costos de cosecha y otros costos estimados hasta que los granos alcancen su madurez (principalmente costos de pesticidas, herbicidas y fumigación), costos de transporte estimados, precios futuros de los granos y los insumos, y una tasa de descuento que tenga en cuenta los riesgos productivos asociados.

El método del flujo de fondos descontado requiere de estimaciones altamente sensibles, incluyendo datos observables y no observables. Los datos no observables se basan en la mejor información disponible, por ejemplo, tomando como referencia información histórica relativa a prácticas y resultados pasados, información agronómica y estadística y otras técnicas de análisis. Los cambios en dichas estimaciones, como en datos subjetivos, pueden tener una influencia significativa en el valor razonable estimado e impactar en los resultados de las operaciones de un ejercicio a otro.

Los precios de mercado utilizados en el modelo de flujos de fondos descontado son determinados teniendo como referencia datos observables en el mercado relevante. Los costos de cosecha, transporte y otros costos son estimados en base a datos históricos y estadísticos, y en los precios esperados para la campaña agrícola. Los rendimientos son estimados por ingenieros agrónomos con base en varios factores, incluyendo la ubicación de los campos, el tipo de suelo, las condiciones medioambientales, la tecnología aplicada en los cultivos y el grado de crecimiento al momento de la medición. Las tasas de descuento reflejan el impacto estimado de aquellos factores que están fuera del control de la Sociedad, como por ejemplo condiciones climáticas, plagas y enfermedades inusuales, y el valor tiempo del dinero.

(d) Valor razonable de las tierras

El valor razonable de los campos de la Sociedad al cierre de cada ejercicio ha sido determinado con base en tasaciones llevadas a cabo por un tasador independiente. La valuación tuvo en cuenta transacciones de mercado recientes de propiedades similares entre partes independientes. Los precios de venta de propiedades comparables se ajustan considerando los aspectos específicos de cada propiedad, siendo la premisa más relevante el precio por hectárea (Nivel 2) (ver Nota 30).

(e) Vidas útiles de propiedad, planta y equipo

Como se describe en la Nota 3.6, la Sociedad revisa la vida útil estimada de propiedad, planta y equipo al cierre de cada ejercicio sobre el que se informa. Durante el presente ejercicio no se han modificado las vidas útiles estimadas.

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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MSU Sociedad Anónima Notas a los estados financieros separados (continuación) correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

8. Estimaciones y juicios contables críticos (continuación)

(f) Deterioro de los activos financieros

Tal como se indica en Nota 3.11, la Dirección de la Sociedad analiza a la fecha de cierre la existencia de indicios de desvalorización en relación con los activos financieros. Sobre la base de este análisis no se han reconocido pérdidas por desvalorización sobre estos activos al 30 de junio de 2021 y 2020.

(g) Medición de los valores razonables

De acuerdo a la NIIF 13 las variables empleadas para la determinación de los valores razonables deben de ser categorizados en 3 niveles de jerarquía. Los niveles existentes son los siguientes:

• Nivel 1: comprende activos y pasivos cuyos valores razonables han sido estimados utilizando precios de cotización (no ajustados) en mercados activos para iguales activos y pasivos. Los instrumentos incluidos en este nivel, incluyen principalmente saldos en fondos comunes de inversión, títulos de deuda pública y privada con cotización en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

• Nivel 2: comprende activos y pasivos cuyo valor razonable ha sido estimado usando premisas distintas de los precios de cotización incluidas en el Nivel 1, que son observables para los activos o pasivos, ya sea directamente (por ejemplo, precios) o indirectamente (por ejemplo, derivados de precios).

• Nivel 3: comprende activos y pasivos para los cuales las premisas utilizadas en la estimación del valor razonable no están basadas en información observable en el mercado.

9. Llave de negocio

Al 30 de junio de 2021 y al 30 de junio de 2020 los montos reconocidos de la llave de negocio son de $ 265.966.922 y $ 195.779.663 respectivamente.

La evolución de la llave de negocio en el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021 y en el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2020 ha sido la siguiente:

Inicio del ejercicio Reconocido en la adquisición de MSU Brasil Agropecuaria Ltda. Conversión del período / ejercicio Cierre del ejercicio	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	195.779.663 - - 165.835.295 70.187.259 29.944.368
	265.966.922 195.779.663

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados (continuación)

correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

10. Activos intangibles

Los cambios en activos intangibles de la Sociedad al 30 de junio de 2021 fueron como sigue:

Cuenta	**Valores de incorporación **	**Valores de incorporación **	**Valores de incorporación **	**Valores de incorporación **	**Valores de incorporación **	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Neto resultante 30.06.2021	Neto resultante 30.06.2020
	Valor al inicio del ejercicio	Aumentos del ejercicio (1)	Desvalorización del ejercicio (2)	Conversión	Valor al cierre del ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio	Del ejercicio	Conversión	Acumuladas al cierre del ejercicio
Software Relaciones con clientes Totales al 30.06.2021 Totales al 30.06.2020	259.718.449 240.952.132	- -	- (34.328.358)	93.109.396 65.660.381	352.827.845 272.284.155	259.718.449 15.059.486	- 28.684.443	93.109.396 9.447.866	352.827.845 53.191.795	- 219.092.360	- 225.892.646
	500.670.581	-	(34.328.358)	158.769.777	625.112.000	274.777.935	28.684.443	102.557.262	406.019.640	219.092.360	225.892.646
	156.520.359	204.121.953	-	140.028.269	500.670.581	141.864.594	39.378.262	93.535.079	274.777.935

(1) Al 30 de junio de 2020 se incluye en “aumentos del ejercicio” la relación con clientes reconocida en la combinación de negocios (Nota 33) por $204.121.953

(2) Al 30 de junio de 2021 se incluye en “desvalorizaciones del ejercicio” la disminución en la relación con clientes reconocida en la combinación de negocios por $34.328.358

A los fines de valuar la recuperabilidad de los activos intangibles, la Sociedad compara el valor en libro de los mismos, con su valor recuperable en la fecha de cierre de ejercicio, o más frecuentemente, si existieran indicios de que algún activo pudiera haberla sufrido.

La Sociedad ha realizado un análisis de prueba de deterioro sobre las relaciones con clientes reconocida en la combinación de negocios, registrando una perdida al 30 de junio de 2021 por la suma de $ 34.328.358, debido a la perspectiva de finalización del contrato de gerenciamiento con la sociedad SJ Brasil Agropecuaria Ltda. producto de haberse cumplido el objetivo de la realización de las inversiones del grupo inversor Santa Juana Limited en la República Federativa de Brasil.

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados (continuación)

correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

11. Propiedad, planta y equipo

Los cambios en la propiedad, planta y equipo de la Sociedad al 30 de junio de 2021 fueron como sigue:

Cuenta	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Neto resultante 30.06.2021	Neto resultante 30.06.2020
	Valor al inicio del ejercicio	Revaluación	Aumentos del ejercicio	Reclasificación	Disminuciones del ejercicio	Conversión	Valor al cierre del ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio	Bajas del ejercicio	Del ejercicio	Conversión	Acumuladas al cierre del ejercicio
Campos y terrenos Edificios Maquinarias y equipos Vehículos Muebles y útiles Equipos informáticos Obras en curso Totales al 30.06.2021 Totales al 30.06.2020	2.846.345.141 397.626.636 225.862.630 306.215.426 182.014.103 94.192.690 10.336.904	(4.611.981) - - - - - -	412.719.199 447.680 29.196.738 47.469.547 3.854.013 10.812.215 18.933.388	- 2.089.409 - - 2.043.557 - (4.132.966)	- - (24.758) (6.957.116) - (273.367) -	1.126.784.135 144.025.055 90.183.495 80.420.249 67.401.804 33.411.662 2.908.251	4.381.236.494 544.188.780 345.218.105 427.148.106 255.313.477 138.143.200 28.045.577	- 168.273.065 156.412.463 194.982.548 134.882.140 77.315.053 -	- - (24.758) (5.116.876) - (209.550) -	- 15.203.254 23.535.126 52.968.756 8.904.138 13.667.258 -	- 62.696.472 58.711.246 39.225.707 49.677.243 27.802.207 -	- 246.172.791 238.634.077 282.060.135 193.463.521 118.574.968 -	4.381.236.494 298.015.989 106.584.028 145.087.971 61.849.956 19.568.232 28.045.577	2.846.345.141 229.353.571 69.450.167 111.232.878 47.131.963 16.877.637 10.336.904
	4.062.593.530	(4.611.981)	523.432.780	-	(7.255.241)	1.545.134.651	6.119.293.739	731.865.269	(5.351.184)	114.278.532	238.112.875	1.078.905.492	5.040.388.247	3.330.728.261
	2.188.851.813	85.401.210	298.568.464	-	(9.258.470)	1.499.030.513	4.062.593.530	440.464.663	(7.119.801)	75.292.237	223.228.170	731.865.269

Los campos y terrenos de la Sociedad están expresados a sus valores revaluados, consistiendo en su valor razonable a la fecha de revaluación, menos las pérdidas por deterioro subsecuentes. Las mediciones del valor razonable de los campos y terrenos de la Sociedad al 30 de junio de 2021 y 2020 se llevaron a cabo por valuadores independientes. No ha habido cambios en las técnicas de valuación aplicadas en ambos ejercicios.

Como resultado de la revaluación de los campos y terrenos la Sociedad efectuó una revisión del monto recuperable de sus campos y terrenos. Esta revisión condujo al reconocimiento de una pérdida por deterioro de $ 4.611.981, que registró en resultados (Nota 27).

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados (continuación) correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

12. Activos por derecho de uso

La evolución de los activos por derecho de uso de la Sociedad en los ejercicios finalizados el 30 de junio de 2021 y el 30 de junio de 2020 es la siguiente:

30 de junio de 2020 Altas por nuevos contratos / cambios por variación en el precio de referencia Transferencia a costos previos activos biológicos / depreciación del ejercicio Conversión del ejercicio 30 de junio de 2021 Inicio de aplicación de NIIF 16 Altas por nuevos contratos / cambios por variación en el precio de referencia Transferencia a costos previos activos biológicos / depreciación del ejercicio Diferencia de cambio 30 de junio de 2020	Campos y terrenos Galpones y oficinas Total
	787.178.627 126.081 787.304.708 3.895.275.696 7.690.428 3.902.966.124 (4.456.201.676) (4.353.452) (4.460.555.128) 1.415.665.240 708.143 1.416.373.383
	1.641.917.887 4.171.200 **1.646.089.087 **
	Campos y terrenos Galpones y oficinas Total
	1.427.596.580 668.821 1.428.265.401 1.133.831.003 - 1.133.831.003 (1.777.781.498) (592.994) (1.778.374.492) 3.532.542 50.254 3.582.796
	787.178.627 126.081 787.304.708

13. Inversiones en sociedades controladas

Las sociedades controladas por la Sociedad son las siguientes:

MSU Servicios S.A. MSU Brasil Agropecuaria Ltda.	Actividad principal País de constitución y funcionamiento % Participación en el capital social al 30 de junio de 2021 % Participación en el capital social al 30 de junio de 2020
	Acopio y comercialización de granos Argentina 99,75% 99,75% Servicio de gerenciamiento Brasil 99,99% 99,99%

El porcentaje de derechos de voto es el mismo que el porcentaje de participación en el capital social. El capital social emitido representa únicamente las acciones ordinarias. No se han emitido acciones preferentes en las sociedades controladas.

La evolución de las inversiones en sociedades contraladas de la Sociedad en el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021 es la siguiente:

30 de junio de 2020 Resultado de participación en sociedades Conversión del período 30 de junio de 2021	MSU Servicios S.A. MSU Brasil Agropecuaria Ltda. Total
	5.901.522 182.861.808 188.763.330 (5.604.291) (107.316.251) (112.920.542) 1.984.996 52.610.791 54.595.787
	2.282.227 128.156.348 130.438.575

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados (continuación)

correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

13. Inversiones en sociedades controladas (continuación)

30 de junio de 2019 Adquisición de inversión en sociedades controladas (1) Resultado de participación en sociedades Conversión del período 30 de junio de 2020	MSU Servicios S.A. MSU Brasil Agropecuaria Ltda. Total
	4.128.091 - 4.128.091 - 194.675.318 194.675.318 (1.218.324) (44.195.576) (45.413.900) 2.991.755 32.382.066 35.373.821
	5.901.522 182.861.808 188.763.330

(1) Con fecha 15 de noviembre del 2019, la sociedad adquirió el 99,99 % de la compañía brasilera MSU Brasil Agropecuaria Ltda.

14. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

No corriente Otros créditos Opción de permuta Total no corriente Corriente Activos financieros Deudores comerciales Partes vinculadas (Nota 34) Anticipos a proveedores Mutuos otorgados Otras cuentas por cobrar Créditos fiscales Intereses pagados a devengar Préstamos al personal Gastos a devengar Gastos pagados por cuenta de terceros Depósitos en garantía Otros Total corriente Total deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	23.930.000 -
	23.930.000 -
	23.930.000 -
	332.586.937 708.174.154 456.801.616 23.467.114 84.834.181 44.820.601 317.375 317.375
	874.540.109 776.779.244 516.506.207 226.538.750 167.530.363 - 18.381.477 - 3.367.046 2.312.708 1.398.627 - 17.754 17.754 124.700.228 714.623
	831.901.702 229.583.835
	1.706.441.811 1.006.363.079
	1.730.371.811 1.006.363.079

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados (continuación)

correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

14. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar (continuación)

Los saldos de los deudores comerciales y otras cuentas a cobrar de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

os saldos de los deudores comerciales y otras cuentas a cobrar de la Sociedad iguientes monedas:	se encuentran denominados en las
Moneda Dólar estadounidense Peso	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	880.459.653 271.364.111 849.912.158 734.998.968
	1.730.371.811 1.006.363.079

Todos los activos financieros mantenidos por la Sociedad al 30 de junio de 2021, que no están vencidos ni han sufrido desvalorización durante el año son considerados de alta calidad y no presentan indicios de desvalorización.

15. Inversiones

No corriente HUMBER HOLDING S.A. FINTECH SGR Total no corriente Corriente Cuotapartes en fondos comunes de inversión: FIMA PREMIUM – CLASE B Cantidad: 32.392.445,93 - Valor cuota: $ 10,008207 SUPERVIELLE FCI PREMIER RENTA CP - Clase A Cantidad: 11.066.785,3441 - Valor cuota: $ 18,014783 ZENI DELTA PERFORMANCE – Clase B Cantidad: 2.368.115,19 - Valor cuota: $ 9,800903 QUINQUELA PESOS – Clase B Cantidad: 1.774.360,57 - Valor cuota: $ 5,12 GAINVEST SF PROTECCION PLUS – Clase A BALANZ CAPITAL RENTA FIJA – Clase B TORONTO TRUST AHORRO – Clase B MEGAINVERT LIQUIDEZ PESOS – Clase B TORONTO TRUST AHORRO – Clase B	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	19.164.963 14.107.431 - 10.000.000
	19.164.963 24.107.431
	324.190.304 71.809.514 199.365.736 99.531.807 23.209.667 70.490.065 9.090.819 - - 36.185.944 - 26.445.850 - 20.520.769 - 20.407.855 - 15.230.274
	555.856.526 360.622.078

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados (continuación)

correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

15. Inversiones (continuación)

Otras inversiones: ZENI – Dólar futuro Plazo fijo Total corriente Total inversiones	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	- 2.428.908 - 79.896.564
	- 82.325.472
	555.856.526 442.947.550
	575.021.489 467.054.981

Las inversiones en cuotapartes en fondos comunes de inversión se encuentran medidas a valor razonable con cambios en resultados (Nota 30).

Las demás inversiones se encuentran medidas al costo amortizado, y este se considera similar al valor razonable.

Las inversiones de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Peso Dólar estadounidense	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	555.856.526 370.622.101 19.164.963 96.432.880
	575.021.489 **467.054.981 **

16. Inventarios

Productos agrícolas Materias primas y consumibles Costos previos activos biológicos	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	3.286.912.328 2.424.545.861 2.400.306.019 987.908.669 3.209.322.463 1.522.521.019
	8.896.540.810 4.934.975.549

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados (continuación)

correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

16. Inventarios (continuación)

Las cantidades al cierre en cada ejercicio (en toneladas) fueron las siguiente:

Tipo de grano Soja Maíz Maní Trigo Cebada Centeno Total	Toneladas
	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	105.570 130.537 24.358 80.182 1.603 - 1.505 1.292 252 1.225 - 48
	133.288 **213.284 **

17. Activos biológicos

(a) Composición de los activos biológicos:

Granos en desarrollo	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020 2.680.102.184 1.541.966.248 2.680.102.184 1.541.966.248

(b) Los cambios en los activos biológicos de la Sociedad en los ejercicios finalizados el 30 de junio de 2021 y 2020, fueron los siguientes:

Inicio del ejercicio Cambios en el valor razonable de los activos biológicos Disminución debida a la cosecha Cierre del ejercicio	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	1.541.966.248 1.242.733.067 10.941.201.275 5.419.955.999 (9.803.065.339) (5.120.722.818)
	2.680.102.184 1.541.966.248

(c) Las cantidades físicas estimadas de activos biológicos al término de cada ejercicio (en toneladas) fueron las siguientes:

Tipo de grano Maíz Trigo Cebada Soja Total	Toneladas
	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	204.764 140.467 62.721 92.393 2.295 527 9 610
	269.789 **233.997 **

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados (continuación)

correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

17. Activos biológicos (continuación)

(d) Las cantidades físicas de productos agrícolas producidos al término de cada ejercicio (en toneladas) fueron las siguientes:

Tipo de grano Maíz Soja Trigo Girasol Cebada Maní Otros Total	Toneladas
	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	342.985 460.710 210.738 248.766 111.169 120.695 11.703 21.063 5.965 9.718 1.603 - 212 119
	684.375 861.071

18. Efectivo y saldos bancarios

Caja Bancos	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	4.377.569 3.108.767 107.732.375 436.420.000
	112.109.944 439.528.767

El efectivo y saldos bancarios a la vista de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Dólar estadounidense Peso Euro	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	102.432.556 284.948.475 9.582.721 154.580.292 94.667 -
	112.109.944 **439.528.767 **

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados (continuación)

correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

19. Reservas obligatorias y otras reservas

(a) Reserva legal y estatutaria

Con arreglo a las leyes de Argentina, se aparta un 5% de las utilidades del ejercicio para constituir una reserva obligatoria hasta que alcance el 20% del capital social. Esta reserva obligatoria no está disponible a efecto de distribuciones de dividendos y únicamente pueden revertirse para absorber pérdidas.

Además, ocasionalmente, la Sociedad podrá separar parte de sus beneficios del ejercicio para constituir reservas voluntarias conforme al derecho y a la práctica societaria. Estas reservas voluntarias pueden revertirse a efectos de distribución de dividendos.

(b) Reserva de revalorización de tierras agrícolas

De acuerdo con lo mencionado en Nota 3.6. a los presentes estados financieros, las tierras agrícolas se valúan a su valor razonable al 30 de junio de 2021 y 2020, reconociendo los cambios registrados en el estado separado del resultado y de otro resultado integral, en la línea “Cambios en la reserva de revalorización de tierras agrícolas” que se presentan acumuladas en el patrimonio.

(c) Reserva de ajuste por conversión de moneda extranjera

Tal como se indica en Nota 3.5., para fines de la presentación de los estados financieros separados, los activos y pasivos y las transacciones en monedas distintas a la de presentación son convertidos a Pesos, utilizando los tipos de cambio vigentes al cierre de cada ejercicio sobre el que se informa. Las partidas de ingresos y gastos se convierten a los tipos de cambio promedio del ejercicio, a menos que éstos fluctúen de forma significativa durante el mismo, en cuyo caso se utilizan los tipos de cambio de las fechas en que se efectúan las transacciones. Las diferencias de conversión que surjan se reconocen en otros resultados integrales y son acumuladas en el patrimonio, en las partidas que lo generan.

(d) Reserva Resolución N° 609/2012 de la CNV

La Resolución N° 609/2012 de la Comisión Nacional de Valores dispone que las entidades que presenten por primera vez sus estados financieros de acuerdo con NIIF deben reasignar a una reserva especial el monto de la diferencia positiva resultante de comparar el saldo inicial de resultados no asignados expuestos en los estados financieros del primer ejercicio de aplicación de NIIF y el saldo final del saldo de los resultados no asignados al cierre del último ejercicio bajo las normas anteriores. Esta reserva no podrá desafectarse para realizar distribuciones en efectivo o en especie entre los accionistas y sólo podrá ser disminuida para su capitalización o absorción de saldos negativos de resultados no asignados. En la aplicación de NIIF por parte de la Sociedad la diferencia antes mencionada resultó ser negativa por lo que no fue necesario reasignar ningún monto a la reserva especial.

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros separados (continuación)

correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

20. Préstamos

No corriente Obligaciones negociables Préstamos con otras sociedades Total no corriente Corriente Préstamos bancarios Obligaciones negociables Descubiertos bancarios Total corriente Total préstamos	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	1.435.800.000 - 767.857.973 -
	2.203.657.973 -
	2.114.844.865 1.881.877.170 - 929.851.462 197.671.789 97.164
	2.312.516.654 2.811.825.796
	4.516.174.627 2.811.825.796

Los fondos obtenidos mediante préstamos se utilizaron principalmente para dar respuesta a necesidades de capital circulante.

El vencimiento de los préstamos de la Sociedad es el siguiente:

Menos de 1 año Entre 2 y 5 años	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	2.312.516.654 2.811.825.796 2.203.657.973 -
	4.516.174.627 2.811.825.796

No existe concentración en las fuentes de financiamiento en relación a los saldos adeudados a los bancos, ya que la Sociedad trabaja con varias instituciones financieras.

Los préstamos de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Dólar estadounidense Peso	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	2.203.657.973 2.262.409.628 2.312.516.654 549.416.168
	4.516.174.627 2.811.825.796

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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MSU Sociedad Anónima Notas a los estados financieros separados (continuación) correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

20. Préstamos (continuación)

En nota 4 se presenta la composición de los préstamos según devenguen tasa de interés fija o variable.

Los préstamos de la Sociedad se categorizan como no garantizados, medidos a costo amortizado.

A continuación, se incluye la evolución de los préstamos por los ejercicios finalizados el 30 de junio de 2021 y el 30 de junio de 2020:

Saldo al inicio Toma de préstamos Pagos de préstamos Pago de intereses Intereses devengados Diferencia de cambio Saldo al cierre	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	2.811.825.796 747.962.445 3.948.579.868 2.770.961.034 (3.205.351.949) (1.738.251.742) (299.466.305) (86.279.464) 377.410.425 114.612.430 883.176.792 1.002.821.093
	4.516.174.627 2.811.825.796

Los términos y condiciones de los préstamos registrados al 30 de junio de 2021 y al 30 de junio d 2020 son los siguientes:

Tipo Moneda documento Vto.	30 dejunio de 2021 30 dejunio de 2020
	Valor nominal Valor en libros Valor nominal Valor en libros
Obligigaciones Negociables SerieVIII – Simple USD 2022 Tarjetas rurales ARS 2021 Préstamos interempresariales USD 2023 Préstamos – Com.4015 ARS 2021 Préstamos – a sola firma ARS 2021 Obligaciones Negociables SerieVII – Clase B USD 2021 Préstamos – Com.5908 USD 2021 Obligaciones Negociables SerieVII – Clase A ARS 2021 Préstamos – Com.4453 USD 2021 Préstamos – a sola firma USD 2021 Préstamos sin cesión USD 2021 Sindicado IV USD 2021 Total	1.435.800.000 1.435.800.000 - - 862.388.894 862.388.894 287.805.037 287.805.037 767.857.973 767.857.973 - - 814.588.986 814.588.986 - - 635.538.774 635.538.774 261.611.131 261.611.131 - - 789.646.154 739.284.622 - - 253.204.284 253.204.284 - - 191.160.707 190.566.840 - - 144.719.049 144.719.049 - - 225.661.437 225.661.437 - - 319.675.765 319.675.765 - - 389.654.723 389.297.631
	4.516.174.627 4.516.174.627 2.863.138.287 2.811.825.796

USD: Dólar estadounidense ARS: Peso

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados (continuación) correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

20. Préstamos (continuación)

Al 30 de junio de 2021, no existían préstamos sujetos al cumplimiento de covenants.

Al 30 de junio de 2020, los préstamos “Sindicado IV” estaban sujetos al cumplimiento de los siguientes covenants:

• Patrimonio neto mínimo al cierre de cada ejercicio.

• Limitaciones a la distribución de dividendos.

• Limitaciones al endeudamiento.

En octubre de 2019, MSU S.A. obtuvo una dispensa por parte del consorcio de bancos, para exceder por única vez el monto máximo establecido para la distribución de dividendos.

21. Pasivos por arrendamientos

No corriente Arrendamientos con terceros Arrendamientos con partes relacionadas (Nota 34) Total no corriente Corriente Arrendamientos con terceros Arrendamientos con partes relacionadas (Nota 34) Total corriente Total arrendamientos	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	1.438.403.116 659.564.644 7.194.028 -
	1.445.597.144 659.564.644
	3.211.178.943 1.611.470.871 8.829.021 - 3.220.007.964 1.611.470.871 4.665.605.108 2.271.035.515

La evolución de los pasivos por arrendamientos de la Sociedad en los ejercicios finalizados el 30 de junio de 2021 y al 30 de junio de 2020 es la siguiente:

Inicio del ejercicio / Inicio por aplicación de NIIF 16 Altas por nuevos contratos / cambios en el precio de referencia Pagos Aumentos por actualización financiera Cierre del ejercicio	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	2.271.035.515 1.269.326.162 5.304.278.165 1.892.955.422 (3.136.643.826) (987.613.250) 226.935.254 96.367.181
	4.665.605.108 2.271.035.515

Los cargos por intereses por los pasivos por arrendamientos de los ejercicios finalizados al 30 de junio de 2021 y al 30 de junio de 2020 ascendieron a $ 226.935.254 y $ 96.367.175 respectivamente.

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados (continuación)

correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

22. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

No corriente Otras cuentas a pagar Deudas fiscales Total no corriente Corriente Pasivos financieros Acreedores comerciales Partes vinculadas (Nota 34) Anticipos de clientes Otras cuentas a pagar Remuneraciones y cargas sociales Anticipos de clientes Deudas fiscales Total corriente Total acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	- 7.283.798
	- 7.283.798
	3.923.659.472 2.800.839.316 7.002.869 1.731.854 - 114.939.854
	3.930.662.341 2.917.511.024
	288.620.070 194.242.093 239.617.025 30.407.076 43.247.113 43.079.548
	571.484.208 267.728.717
	4.502.146.549 3.185.239.741
	4.502.146.549 3.192.523.539

Los vencimientos de los acreedores comerciales y otras cuentas a pagar se exponen en la Nota 4.

Los saldos de acreedores comerciales y otras cuentas a pagar no devengan intereses y se encuentran medidos al costo amortizado, y se estima que es similar al valor razonable.

Los saldos de los acreedores comerciales y otras cuentas a pagar de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Dólar estadounidense Peso Euro	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020 3.409.611.731 2.054.166.602 1.092.420.815 1.138.356.937 114.003 - 4.502.146.549 3.192.523.539

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados (continuación)

correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

23. Impuesto a las ganancias

La Sociedad ha calculado el impuesto a las ganancias según los beneficios gravables estimados en el ejercicio a las tasas vigentes. El cargo por impuesto sobre las ganancias del ejercicio se desglosa en:

Impuesto corriente Impuesto diferido Cargo por impuesto a las ganancias	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	(377.450.683) (350.384.078) (326.177.033) 22.342.132
	(703.627.716) (328.041.946)

El cargo del impuesto diferido corresponde a la variación de sus rubros, sin considerar la revalorización de tierras agrícolas.

Las variaciones en los activos y pasivos por impuesto diferido durante el ejercicio son las siguientes:

Al 30 de junio de 2020 Variación del período Diferencia de cambio Al 30 de junio de 2021	Diferencias temporarias Total Revalorización de tierras agrícolas Propiedad, planta y equipo Inventarios y activos biológicos Otros
	(38.704.909) (659.055.909) (313.842.397) (49.054.526) (1.060.657.741)
	(251.936.954) (93.709.200) (139.521.885) (92.945.948) (578.113.987) - (349.588.288) (166.473.928) (26.020.384) (542.082.600)
	(290.641.863) (1.102.353.397) (619.838.210) (168.020.858) (2.180.854.328)

Al 30 de junio de 2019 Variación del período Diferencia de cambio Al 30 de junio de 2020	Diferencias temporarias Total Revalorización de tierras agrícolas Propiedad, planta y equipo Activos intangibles Inventarios y activos biológicos Otros
	(13.007.225) (387.181.389) (745.716) (177.683.381) (18.805.540) (597.423.251)
	(25.697.684) 32.799.818 1.332.522 3.660.635 (15.450.843) (3.355.552) - (304.674.338) (586.806) (139.819.651) (14.798.143) (459.878.938)
	(38.704.909) (659.055.909) - (313.842.397) (49.054.526) (1.060.657.741)

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados (continuación) correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

23. Impuesto a las ganancias (continuación)

El impuesto a las ganancias de la Sociedad difiere del importe teórico que se obtendría en caso de utilizar la tasa fiscal media ponderada aplicable a los cargos, como sigue:

Ganancia antes de impuestos Impuesto a la tasa vigente 30% Efecto fiscal de los gastos no deducibles al calcular los beneficios imponibles Defecto provisión ganancias del ejercicio anterior Efecto por cambio de alícuota en legislación vigente(1) Efecto por diferencias cambiarias por conversión de la moneda local Cargo fiscal Tasa efectiva impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias a pagar	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	2.042.058.176 902.223.502 (612.617.453) (270.667.051)
	(63.038.173) (44.995.426) (8.161.273) 2.558.544 (99.189.649) (236.986.436) 79.378.832 222.048.423
	(703.627.716) (328.041.946)
	34% 36% 30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	377.450.683 350.384.078

(1) Con fecha 29 de diciembre de 2017 el Poder Ejecutivo Nacional ha promulgado y publicado la Ley 27.430 que introduce modificaciones en el impuesto a las ganancias. Entre las más relevantes, se destaca la reducción de la tasa del impuesto para sociedades de capital y establecimientos permanentes al 30%, para los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1° de enero de 2018, y al 25%, para los ejercicios fiscales que se inicien a partir de 2020. Se dispone asimismo, que los dividendos que se distribuyan a accionistas del exterior estarán gravados a la alícuota del 7%. Posteriormente, cuando se distribuyan ganancias generadas a partir del tercer ejercicio fiscal iniciado a partir del 1° de enero de 2020, es decir en los que la entidad pagadora tribute a la alícuota del veinticinco por ciento (25%), los dividendos que se distribuyan a accionistas del exterior estarán gravados a la alícuota del trece por ciento (13%).

El 23 de diciembre de 2019 se promulgó la “Ley N° 27.541 de solidaridad social y reactivación productiva en el marco de la emergencia pública”, la cual, entre otros considerandos, modifica la ley de impuesto a las ganancias y establece para los ejercicios iniciados el 1° de enero de 2019, 2020 y 2021 una tasa del 30% del impuesto y una retención del 7% para los mismos períodos en caso de que la Sociedad distribuya dividendos a los accionistas del exterior.

Posteriormente, la Ley N° 27.630 promulgada el 16 de junio de 2021, dejó sin efecto la reducción generalizada de las alícuotas explicadas anteriormente, e introdujo un sistema de alícuotas por escalas que estará vigente para los ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2021 (ver Nota 3.17).

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados (continuación)

correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

23. Impuesto a las ganancias (continuación)

Como consecuencia de los cambios en la tasa del impuesto, la Sociedad ha medido sus activos y pasivos diferidos al 30 de junio de 2021, empleando las tasas a ser aplicadas, según el ejercicio en que estima se revertirán las diferencias temporarias reconocidas.

(2) Incluye principalmente la variación de la base impositiva de los activos no monetarios medida en moneda funcional, generada por la variación en el tipo de cambio y la brecha entre la diferencia de cambio contable e impositiva resultante de que la moneda funcional de los presentes estados financieros (el Dólar estadounidense) es distinta de la moneda que debe aplicarse para la determinación del impuesto a las ganancias (el Peso).

24. Ingresos de producción

Los ingresos de producción para los ejercicios finalizados el 30 de junio de 2021 y 2020, fueron los siguientes:

	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
Ganancia derivada del reconocimiento inicial a valor razonable menos los costos de venta de productos agrícolas Ganancia derivada del reconocimiento inicial, y de los cambios en el valor razonable menos los costos de venta, de activos biológicos	789.741.804 620.698.794 10.941.201.275 5.419.955.999
	11.730.943.079 6.040.654.793

El valor razonable menos costos de venta de la producción agrícola cosechada durante los ejercicios finalizados al 30 de junio de 2021 y 2020, fue de $ 10.498.060.760 y $ 6.590.491.020, respectivamente.

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados (continuación)

correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

25. Gastos en función de su naturaleza

La Sociedad presentó en los estados separados del resultado y de otro resultado integral según la función de los gastos. En virtud de este método, los gastos se clasifican de acuerdo con su función, como parte de las cuentas “costos de producción y prestación de servicios”, “gastos de comercialización” y “gastos de administración”.

El cuadro siguiente proporciona los desgloses adicionales exigidos sobre la naturaleza de los gastos y su relación con la función dentro de la Sociedad:

Concepto	Costos de producción y prestación de servicios Gastos de comercialización Gastos de administración Total 30 de junio de 2021 30 de junio de 2020 30 de junio de 2021 30 de junio de 2020 30 de junio de 2021 30 de junio de 2020 30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
Amortización derecho de uso Servicios agrícolas Transporte Salarios y cargas sociales Agroquímicos Semillas Fertilizantes Impuestos Gastos de ventas Depreciación propiedad, planta y equipo Reparaciones y mantenimiento Combustible Seguros Honorarios y servicios profesionales Almacenamiento Amortización de activos intangibles Viajes Comisiones Teléfonos y comunicaciones Suministros de oficina Multas Comisiones bancarias Arrendamientos Gastos de pesaje Energía Donaciones Capacitación Honorarios síndicos Uniformes personal Costo compra sementera Indemnizaciones Otros Total	2.684.497.302 1.718.951.195 - - - - 2.684.497.302 1.718.951.195 2.071.768.257 1.612.239.295 - - - - 2.071.768.257 1.612.239.295 62.003.592 43.332.844 1.441.172.401 1.304.008.379 - - 1.503.175.993 1.347.341.223 317.942.362 242.646.566 75.432.075 58.725.815 459.193.306 351.516.086 852.567.743 652.888.467 782.376.429 617.422.075 - - - - 782.376.429 617.422.075 661.068.007 566.412.509 - - - - 661.068.007 566.412.509 625.133.962 568.795.235 - - - - 625.133.962 568.795.235 1.449.654 635.738 98.848.496 93.235.616 120.730.277 99.604.860 221.028.427 193.476.214 - - 122.609.669 79.463.636 - - 122.609.669 79.463.636 93.464.801 63.207.263 - - 20.813.731 12.084.974 114.278.532 75.292.237 57.312.342 37.744.261 3.068.112 3.127.401 39.009.580 2.077.680 99.390.034 42.949.342 68.670.241 54.371.047 5.008.667 4.410.078 2.108.734 1.219.482 75.787.642 60.000.607 48.174.251 32.755.262 1.718.372 1.101.527 3.849.101 1.834.444 53.741.724 35.691.233 - - 2.774.193 2.471.254 47.688.441 30.177.999 50.462.634 32.649.253 - - 38.966.111 47.992.069 - - 38.966.111 47.992.069 - - - - 28.684.443 39.378.262 28.684.443 39.378.262 6.637.979 6.245.445 2.768.213 2.393.072 7.522.213 5.340.987 16.928.405 13.979.504 - - - - 16.106.462 15.653.607 16.106.462 15.653.607 5.433.064 4.234.022 605.570 483.662 9.337.619 9.289.506 15.376.253 14.007.190 - - - - 8.729.401 4.620.693 8.729.401 4.620.693 6.075.760 4.516.743 1.743.107 1.490.313 285.990 52.476 8.104.857 6.059.532 - - - - 6.399.434 14.373.892 6.399.434 14.373.892 - - 12.401 109.100 6.121.200 2.285.640 6.133.601 2.394.740 - - 4.545.569 4.600.208 - - 4.545.569 4.600.208 1.316.964 1.253.983 - - 2.016.711 1.791.836 3.333.675 3.045.819 - - - - 2.941.529 1.274.040 2.941.529 1.274.040 87.242 270.884 207.716 260.874 204.239 353.234 499.197 884.992 - - - - 470.421 325.383 470.421 325.383 - - - - 193.473 112.033 193.473 112.033 - 21.356.401 - - - - - 21.356.401 - - - 52.884.737 - - - 52.884.737 - - - - 10.811.494 2.708.591 10.811.494 2.708.591
	7.493.412.209 5.596.524.559 1.799.480.672 1.656.757.741 793.217.799 596.075.705 10.086.110.680 7.849.358.005

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados (continuación)

correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2021

(Expresado en pesos argentinos – nota 3.5)

26. Gastos por prestaciones a los empleados

Salarios y cargas sociales Gastos por seguridad social Número de empleados	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	765.121.422 586.012.615 87.446.321 66.875.852
	852.567.743 652.888.467
	197 197

27. Otros ingresos y egresos

7. Otros ingresos y egresos
Otros ingresos Alquileres devengados Ganancia por la venta de propiedad, planta y equipo Indemnizaciones Ganancia por la venta de insumos Ganancia por la venta de servicios agrícolas Comisiones por avales Descuentos obtenidos Otros Total Otros egresos Desvalorización activos intangibles Cambio en el valor de las propiedades Renuncia a créditos Total	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	30.606.933 6.431.285 17.675.997 13.797.408 13.722.284 31.654.684 10.045.566 4.892.462 1.875.599 2.142.794 - 1.936.350 890.380 68.394 2.275.382 3.881.479
	77.092.141 64.804.856
	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	34.328.358 - 4.611.981 17.389.528 - 47.223.462
	38.940.339 64.612.990

28. Ingresos financieros y costos financieros

Ingresos financieros Intereses Total Costos financieros Costos por intereses Costos por intereses por arrendamientos Diferencias de cambio neta Total	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	127.956.384 104.878.873
	127.956.384 104.878.873
	445.450.531 300.234.977 226.935.261 96.367.175 24.509.904 279.970.180
	696.895.696 676.572.332

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Notas a los estados financieros separados (continuación)

Correspondientes al ejercicio finalizado al 30 de junio de 2021

(Expresadas en pesos argentinos – nota 3.5)

29. Instrumentos financieros por categoría

1. Categorización de los activos y pasivos

A continuación, se incluye el detalle de los activos y pasivos por categoría y su comparación de los importes en libros y el valor razonable de los mismos al 30 de junio de 2021 y al 30 de junio de 2020.

Notas Activos financieros Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 14 Instrumentos financieros derivados 7 Inversiones 15 Efectivo y saldos bancarios 18 Total Pasivos financieros Préstamos 20 Pasivos por arrendamientos 21 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 22 Total	30 de junio de 2021
	Costo amortizado Valor razonable con cambios en resultado Total
	1.730.371.811 - 1.730.371.811 - 3.809.321.938 3.809.321.938 19.164.963 555.856.526 575.021.489 112.109.944 - 112.109.944
	1.861.646.718 4.365.178.464 6.226.825.182
	4.516.174.627 - 4.516.174.627 4.665.605.108 - 4.665.605.108 4.502.146.549 - 4.502.146.549
	13.683.926.284 - 13.683.926.284

Notas Activos financieros Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 14 Instrumentos financieros derivados 7 Inversiones 15 Efectivo y saldos bancarios 18 Total Pasivos financieros Préstamos 20 Pasivos por arrendamientos 21 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 22 Total	30 de junio de 2020
	Costo amortizado Valor razonable con cambios en resultado Total
	1.006.363.079 - 1.006.363.079 - 3.468.233.486 3.468.233.486 106.432.903 360.622.078 467.054.981 439.528.767 - 439.528.767
	1.552.324.749 3.828.855.564 5.381.180.313
	2.811.825.796 - 2.811.825.796 2.271.035.515 - 2.271.035.515 3.192.523.539 - 3.192.523.539
	8.275.384.850 - 8.275.384.850

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados (continuación) Correspondientes al ejercicio finalizado al 30 de junio de 2021

(Expresadas en pesos argentinos – nota 3.5)

29. Instrumentos financieros por categoría (continuación)

El valor razonable estimado de los activos y pasivos financieros se presenta como el importe por el cual se puede intercambiar dicho instrumento en el mercado entre partes interesadas, de común acuerdo y no en una transacción forzada.

Al 30 de junio de 2021 y de 2020, el valor en libros de ciertos instrumentos financieros utilizados por la Sociedad, en efectivo, equivalentes de efectivo, otros activos financieros, cuentas a cobrar y por pagar y obligaciones a corto plazo es representativo del valor razonable debido a la naturaleza de corto plazo de estos instrumentos.

30. Información y jerarquía de valores razonables

De acuerdo a la NIIF 13, las variables empleadas para la determinación de los valores razonables deben de ser categorizados en 3 niveles de jerarquía. Los niveles existentes son los siguientes:

• Nivel 1: Comprende activos y pasivos cuyos valores razonables han sido estimados utilizando precios de cotización (no ajustados) en mercados activos para iguales activos y pasivos. Los instrumentos incluidos en este nivel incluyen principalmente en cuotapartes de fondos comunes de inversión, títulos de deuda pública y privada con cotización en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

• Nivel 2: Comprende activos y pasivos cuyos valores razonables han sido estimados usando premisas distintas de los precios de cotización incluidas en el Nivel 1, que son observables para los activos o pasivos, ya sea directamente (por ejemplo, precios) o indirectamente (por ejemplo, derivados de precios).

• Nivel 3: Comprende activos y pasivos para los cuales las premisas utilizadas en la estimación de sus valores razonables no están basadas en información observable en el mercado.

Propiedad, planta y equipos

La medición del valor razonable al 30 de junio de 2021 para los campos y terrenos, de $ 4.381.236.494, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 2, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13, sobre la base de un revaluó por peritos independientes al 30 de junio de 2021. (Ver Nota 8.g).

Activos biológicos

La medición del valor razonable al 30 de junio de 2021 para los granos en desarrollo, de $ 2.680.102.184, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 3, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13 (Ver Nota 8.g).

Inventarios

La medición del valor razonable al 30 de junio de 2021 para los productos agrícolas, de $ 3.286.912.328, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 1, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13 (Ver Nota 8.g).

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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(Expresadas en pesos argentinos – nota 3.5)

30. Información y jerarquía de valores razonables (continuación)

Inversiones

La medición del valor razonable al 30 de junio de 2021 para las cuotapartes en fondos comunes de inversión, de $ 555.856.526, ha sido clasificada como los valores razonables de Nivel 1, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13 (Ver Nota 8.g).

Instrumentos financieros derivados

La medición del valor razonable al 30 de junio de 2021 para los instrumentos financieros derivados, de $ 3.809.321.938, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 1, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13 (Ver Nota 8.g).

Durante el ejercicio no se registraron transferencias entre los diferentes niveles de jerarquía de valor razonable.

31. Contingencias

31.1 Diferencias de derechos de exportación de ciertas operaciones de exportación de granos y oleaginosas

Mediante Resolución N°1487/2008 publicada en el Boletín Oficial del 30 de junio de 2008, la ONCCA publicó en el Anexo I de la mencionada Resolución, cuatro Declaraciones Juradas de Venta al Exterior (DJVE) de la Sociedad por las cuales afirma no se ha acreditado la tenencia de la mercadería al momento de la presentación de las respectivas DJVE ante la Secretaría de Agricultura, con lo cual corresponde tributar la alícuota mayor entre la vigente a la respectiva fecha de registro de las DJVE y la vigente al momento de embarcar la mercadería.

La Dirección General de Aduanas es el organismo que a partir de la información emanada desde la ONCCA se encuentra facultada a reclamar la diferencia mencionada previamente.

En función de que la ONCCA no otorgó un ámbito y un plazo para permitir a la Sociedad acreditar la tenencia de los granos al momento de registrar las respectivas DJVE, la misma ha impugnado los cargos aduaneros, ha solicitado judicialmente el carácter suspensivo de las impugnaciones y ha solicitado cautelarmente el cese de los efectos de la resolución 1487/2008. La suma en cuestión por diferencia de derechos de exportación asciende a USD 1.112.828.

El 12 de mayo de 2014 el Juzgado Contencioso Administrativo Federal N° 9 declara la nulidad de la Resolución N° 1487/2008 de la ONCCA, mediante la cual el Estado reclama diferencias de derechos de exportación.

El 18 de febrero de 2015 la Sala III de la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo Federal confirma la sentencia del juzgado de primera instancia.

El 3 de marzo de 2015 el Estado Nacional presenta un Recurso Extraordinario a la sentencia de la Sala III de la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo Federal.

Véase nuestro informe de fecha

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(Expresadas en pesos argentinos – nota 3.5)

31. Contingencias (continuación)

El 14 de julio de 2015 y el 6 de agosto de 2015 la Corte Suprema de Justicia de la Nación desestima y declara inadmisible el Recurso Extraordinario presentado por el Estado Nacional contra la sentencia de la Sala III de la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo Federal. A través de estas sentencias se había declarado la nulidad de las Resoluciones (ONCCA) N°1487 y 3406 y se había manifestado que MSU acreditaba la tenencia y/o adquisición de la mercadería involucradas en las respectivas DJVE.

En base a estas sentencias, el 25 de agosto de 2015, se acompañó al Tribunal Fiscal de la Nación el rechazo del recurso extraordinario por parte del fisco ante la CSJN y se solicitó que se resuelva la causa.

En fecha 12 de julio de 2016, el Tribunal ordenó librar oficio al Juzgado en lo Contencioso Administrativo Federal requiriendo copia de la sentencia dictada a favor de la Sociedad.

El 3 de noviembre de 2016, el Tribunal Fiscal designó al perito contador, quien preparó la pericia contable ofrecida.

El 2 de agosto de 2017, se corrió traslado del informe pericial presentado por el Perito Contador Andrés José Espiño.

Finalmente, no existiendo más pruebas pendientes de producción, en abril de 2018 la Sociedad solicitó al Tribunal Fiscal que pase los autos al dictado de la sentencia, lo que así se proveyó en el auto de fecha 24 de abril de 2018.

Atento al tiempo transcurrido sin que se haya dictado sentencia en las presentes actuaciones, en julio de 2019, la Sociedad reiteró al Tribunal el pedido de autos a resolver.

En la actualidad, las actuaciones se encuentran circulando en la sala “E” a la espera de que se dicte en ella una resolución definitiva.

31.2 Ajuste de precios de transferencias de ciertas operaciones de exportación de granos y oleaginosas

31.2.1 Ajustes períodos fiscales 2004/2005/2006

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros la Sociedad mantenía reclamos impositivos por parte de la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP), considerados improcedentes por el Directorio y los asesores legales tributarios de la Sociedad. Estos reclamos, en instancia de discusión administrativa, se originaron en ajustes de precios de transferencias por ciertas operaciones de exportación de granos y oleaginosas que generaron a criterio de la AFIP (no compartido por la Sociedad) una determinación de impuesto a las ganancias de $ 741.958, $ 602.828 y $ 938.799 (sin incluir intereses y multas) por los ejercicios fiscales 2004, 2005 y 2006 respectivamente. La Sociedad considera que tales impugnaciones no corresponden y así lo planteó al organismo de control.

Con fecha 2 de septiembre del 2008, la Sociedad interpuso recurso de apelación ante el TFN ofreciendo nuevamente las pruebas desestimadas en la instancia administrativa, y haciendo reserva del caso federal. Este recurso de apelación interpuesto por la Sociedad produjo efectos suspensivos en el total de los reclamos surgidos de las determinaciones de oficio de AFIP, hasta tanto se expida el Tribunal Fiscal de la Nación. Con fecha 17 de junio de 2009, la Sociedad solicitó la apertura de la causa a prueba, y con fecha 8 de mayo de 2012 reiteró el pedido.

Véase nuestro informe de fecha

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Correspondientes al ejercicio finalizado al 30 de junio de 2021

(Expresadas en pesos argentinos – nota 3.5)

31. Contingencias (continuación)

Con fecha 19 de junio de 2013, se notificó el auto de apertura a prueba por el plazo de ley y el TFN hizo lugar a la producción de la prueba informativa que fue diligenciada el 30 de septiembre de 2013, y reiterada el 21 de mayo de 2014, encontrándose agregadas las respuestas de ambas empresas.

Finalmente, el 12 de diciembre de 2013, se realizó una presentación ante el TFN comunicando el sobreseimiento penal de Manuel Santos Uribelarrea por inexistencia de delito. Por auto notificado el 19 de agosto de 2014, se acumuló con el Expediente Nº 38089-I, en trámite ante la Sala D, Vocalía de la 12 Nominación.

A través del interlocutorio de fecha 23 de septiembre de 2014, se abrió a prueba el Expediente Nº38.089-I, produciéndose la prueba pericial contable ofrecida.

En fecha 2 de diciembre de 2016, se presentó un escrito solicitando la certificación de la prueba y la clausura del período probatorio.

El 16 de agosto de 2017, el TFN resolvió acumular al presente expediente el que lleva el Nº 47.012-I Ajustes años 2009/2010/2011).

Este último expediente se abrió a prueba en fecha 27 de febrero de 2018. En dicho marco probatorio, ya se encontraba cumplida la prueba informativa dirigida a LDC Argentina S.A. y la prueba pericial contable oportunamente ofrecida, la cual fue presentada en forma conjunta por los peritos de parte en fecha 21 de septiembre de 2018, e impugnada mediante presentación de fecha 18 de octubre de 2018. Sólo restaba producir la prueba de exhortos diplomáticos dirigida a Urugrain S.A. (empresa radicada en la República Oriental del Uruguay), la cual fue diligenciada en fecha 15 de agosto de 2018.

Con fecha 27 de diciembre de 2019, el Ministerio de Relaciones Exteriores y Culto acompañó al expediente la contestación de la rogatoria efectuada por la empresa Urugrain S.A. Con la incorporación de la contestación de la rogatoria, toda la prueba se encuentra producida. Ahora, la Sociedad debe aguardar que el Tribunal Fiscal de la Nación disponga la clausura del período probatorio y el llamado de autos para alegar.

El Tribunal Fiscal de la Nación resolvió, mediante las Resoluciones TFN Nº 13/2020, 17/2020 y 30/2020, declarar la feria extraordinaria con suspensión de los términos procesales para los expedientes que tramiten electrónicamente mediante el sistema TAD (es decir, causas iniciadas con posterioridad al 02/05/2019), desde el 17/03/2020 hasta el 09/08/2020, ambas fechas inclusive. Desde el 10/08/2020 en adelante se encuentran reanudados los plazos procesales exclusivamente para los expedientes electrónicos.

En tanto que para los expedientes que tramitan en soporte papel (es decir, aquellas actuaciones iniciadas antes del 02/05/2019, como es el caso de la causa enunciada en el punto 1.- del presente informe), los plazos estuvieron suspendidos de forma general desde el 17/03/2020 hasta el 16/03/2021. En dicha fecha, el Tribunal dictó la Resolución Nº 13/2021, mediante la cual se dispuso el levantamiento de la feria en los expedientes que tramitan bajo soporte papel, cuando los vocales consideren que las particulares situaciones

de cada Vocalía y Sala lo permitan, y considerando, asimismo, las restricciones propias de la situación de emergencia sanitaria nacional. Actualmente, no se ha ordenado la reanudación de plazos de la presente causa.

El Directorio estima que existe una alta probabilidad de obtener un resultado favorable.

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Correspondientes al ejercicio finalizado al 30 de junio de 2021

(Expresadas en pesos argentinos – nota 3.5)

31. Contingencias (continuación)

31.2.2 Ajustes periodos fiscales 2009/01-2010/06-2010

En una situación similar a la descripta en el punto precedente, la Sociedad ha recibido un nuevo reclamo impositivo por parte de la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP), considerados improcedentes por el Directorio y los asesores legales tributarios de la Sociedad. Estos reclamos, en instancia de discusión administrativa, se originaron en ajustes de Precios de transferencias por ciertas operaciones de exportación de granos y oleaginosas que generaron a criterio de la AFIP (no compartido por la Sociedad) una disminución de quebrantos del impuesto a las ganancias de $ 18.283.526 $ 557.100 y $ 956.384 por los ejercicios fiscales 2009, 01/2010 y 06/2010, respectivamente. La Sociedad considera que tales impugnaciones no corresponden y así lo planteó al organismo de control.

En fecha 23 de junio de 2016, AFIP notificó la Resolución que rechazó el descargo oportunamente presentado por la Sociedad.

El 15 de julio de 2016, la Sociedad presentó el Recurso de Apelación ante el Tribunal Fiscal de la Nación. Con fecha 23 de noviembre de 2016, el Fisco Nacional contestó el traslado del recurso de apelación.

El 21 de diciembre de 2016, fue notificado por cédula la elevación a plenario para tratar la posible acumulación de la causa a la que lleva el número de expediente 32.252-I (descripta en el punto anterior).

El 16 de agosto de 2017, el Tribunal Fiscal resolvió acumular las presentes actuaciones al que lleva el Nº 32.252-I.

El Directorio estima que existe una alta probabilidad de obtener un resultado favorable.

31.3 Reclamos ARBA – diferencias en la aplicación de alícuotas del impuesto sobre los ingresos brutos

El 6 de junio de 2013, MSU SA promovió acción declarativa de inconstitucionalidad a efectos de que se declare la inconstitucionalidad en la aplicación del plexo normativo de la Provincia de Buenos Aires mediante la cual se establecieron alícuotas diferenciales en función de la magnitud de las operaciones realizadas y de la radicación de dichas operaciones.

Asimismo, en el marco de la aludida acción, solicitó el dictado de una medida cautelar a los fines de que se ordene a la Agencia de Recaudación (ARBA), abstenerse de iniciar un procedimiento de determinación de oficio, trabar embargos de cualquier clase y ejecutar por vía judicial los montos que pudiera reclamar.

Las actuaciones judiciales quedaron radicadas ante el Juzgado Contencioso Administrativo N° 2 de la Ciudad de La Plata.

Con fecha 11 de junio de 2013, el juzgado notificó a la Sociedad la resolución dictada el día 11 de junio de 2013, por la cual se resolvió rechazar la medida cautelar solicitada e intimó a ingresar la tasa de justicia por el trámite de las actuaciones.

Frente a dicha resolución, en fecha 27 de junio de 2013, la Sociedad interpuso recurso de apelación.

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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31. Contingencias (continuación)

Concedidos los recursos interpuestos con relación a la medida cautelar y tasa de justicia el expediente fue elevado a la Cámara del Fuero, la cual mediante sentencia de fecha 5 de agosto de 2013, resolvió rechazar los recursos impetrados. La resolución de la alzada se encuentra firme.

En fecha 2 de junio de 2014, la Sociedad efectuó una presentación en el expediente, denunciando como hecho nuevo el cambio normativo del Código Fiscal, el cual posibilita al organismo a ejecutar por vía de apremio la deuda por gravámenes y sus intereses, sin necesidad de seguir el procedimiento de determinación de oficio de la obligación fiscal, lo cual le causa un agravio al derecho de defensa del contribuyente y consecuentemente, se solicitó el dictado de una medida cautelar.

El 30 de junio de 2014, el juzgado interviniente hizo lugar al planteo efectuado y resolvió hacer lugar a la medida cautelar solicitada y ordenar a ARBA que se abstenga de trabar medidas cautelares y/o ejecutar por vía de apremio a la firma, ello hasta tanto recaiga pronunciamiento definitivo en la causa.

Con fecha 14 de mayo de 2015, la Cámara del fuero dictó resolución, revocando la medida cautelar otorgada por el Juzgado de Primera Instancia.

Con fecha 4 de diciembre de 2015, la Sociedad inició ante la Corte Suprema de Justicia de la Nación, una acción declarativa de inconstitucionalidad en competencia originaria contra la Provincia de Buenos Aires por otros períodos, a fin de obtener un pronunciamiento que declare la inconstitucionalidad de la normativa que establece alícuotas diferenciales en el impuesto sobre los ingresos brutos sobre la base del lugar de radicación de los establecimientos de los contribuyentes.

Asimismo, se peticionó con carácter previo a toda otra medida, y dadas las graves e irreparables consecuencias que produce la vigencia el plexo normativo en cuestión, el dictado de una medida cautelar a fin de que se ordene a la Provincia de Buenos Aires abstenerse de iniciar o proseguir acciones tendientes a determinar o ejecutar las diferencias de gravamen con sustento en las disposiciones cuestionadas, como por ejemplo iniciar ejecuciones fiscales.

En fecha 13 de diciembre de 2016, la Corte Suprema de Justicia de la Nación, resolvió hacer lugar a la medida cautelar de no innovar solicitada. En consecuencia, la Provincia de Buenos Aires deberá abstenerse de reclamar a MSU S.A. las diferencias pretendidas en concepto de impuesto sobre los ingresos brutos, hasta tanto se dicte sentencia definitiva en la causa de fondo.

En cuanto al alcance concreto de la medida cautelar otorgada, cabe destacar que considera la verosimilitud del derecho invocado respecto de la inconstitucionalidad que conlleva la aplicación de alícuotas diferenciales, según se trate de contribuyentes cuyo establecimiento se encuentre radicado o no en jurisdicción de la Pcia. de Buenos Aires.

Conforme el análisis de la situación de la Sociedad en cuanto a la discriminación en base al lugar de ubicación del establecimiento y considerando los términos de los fallos “Bayer S.A. c/ Santa Fe, Provincia de s/ Acción declarativa de inconstitucionalidad“ CSJ 505/2012, y “Harriet y Donnelly S.A. el Chaco, Provincia del s/ acción declarativa de certeza”, la Sociedad cuenta con posibilidades de éxito respecto de ese punto, no así en lo concerniente a la alícuota diferencial por el nivel de facturación de la Sociedad.

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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(Expresadas en pesos argentinos – nota 3.5)

31. Contingencias (continuación)

En ese marco, y al efecto de regularizar el reclamo de ARBA en lo concerniente a la alícuota diferencial por el nivel de facturación de la Sociedad, en el transcurso del mes de marzo de 2019, la Sociedad se adhirió a un plan de pagos correspondiente a la deuda consolidada por diferencias en la aplicación de la alícuota del 2% para algunas actividades que se reclamaban.

Con fecha 1° de octubre de 2020 se presentó un escrito solicitando al tribunal que resuelva el expediente, posteriormente con fecha 2 de octubre de 2020 la Corte dispuso que el expediente se encontraba a consideración del tribunal.

Con fecha 1° de diciembre de 2020 se presentó un escrito comunicando al Tribunal que la Provincia de Buenos Aires, por medio de la Disposición Nº 4397/2020, decidió iniciar un proceso de determinación de oficio contra MSU respecto a los periodos involucrados en la presente causa. Esto, a efectos de que la CSJN le solicite a la Provincia de Bs. As. la debida suspensión de los procesos vinculados con el objeto de esta acción y referidos al período aquí discutido.

El 18 de marzo de 2021, la Corte Suprema de Justicia resuelve levantar la medida cautelar de no innovar ordenada.

31.4 Reclamos Rentas de Chaco – diferencias en la aplicación de alícuotas del impuesto sobre los ingresos brutos

Con fecha 12 de junio de 2015, la Sociedad inició formal acción de amparo contra la Provincia del Chaco – Administración Tributaria Provincial (ATP), de acuerdo a las disposiciones de la Ley N° 4297, a fin de obtener un pronunciamiento que evite el daño que conlleva la aplicación en el caso concreto del art. 12 incisos e) y b) de la Ley Tarifaria Provincial – Decreto Ley N° 2071, modificado por Ley N° 7149, pues: i) resulta violatorio del principio de igualdad consagrado en artículo N° 16 de la Constitución Nacional; ii) resulta discriminatorio, por cuanto existe un contrapunto entre el alcance asignado a dicha normativa Provincial y los arts. 9, 10, 11, 16, 75 inc. 1, y 75 inc. 13 de la Constitución Nacional; iii) lesiona el derecho de propiedad de la empresa, violando el artículo 59 de la Constitución Provincial, iv) vulnera otros principios constitucionales, trabajar y ejercer industria licita, razonabilidad, y supremacía constitucional.

Con fecha 13 de agosto de 2018, se presentó un escrito solicitando la remisión de las causas de la Provincia de Chaco a la Corte Suprema de Justicia de la Nación. Con fecha 23 de agosto de 2018, el expediente y sus incidentes fueron remitidos a la Procuración General de la Nación para la emisión del dictamen sobre la competencia de la Corte para entender en las actuaciones.

Al 30 de junio de 2021, si bien no tenemos conocimiento de una disposición expresa por parte de la Provincia de Chaco, en virtud del artículo 3 de la Ley Nº 2965, el expediente se encontraría archivado.

Véase nuestro informe de fecha

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(Expresadas en pesos argentinos – nota 3.5)

32. Contratos significativos – Servicios de gerenciamiento

En el año 2007 la Sociedad formalizó con Santa Juana Limited, un fondo de inversión internacional con foco en la actividad agropecuaria, un acuerdo de explotación y gestión con arreglo al cual se comenzaron a prestar, a las sociedades subsidiarias de Santa Juana, servicios de explotación y administración de los campos propiedad de la firma. A raíz del contrato, la Sociedad fue responsable de recomendar a los inversores los mejores activos a incorporar a su portafolio, de preparar en forma anual un plan de negocios, de realizar su respectivo seguimiento y análisis, de la compra de suministros y la comercialización de la producción, y del conjunto de actividades relacionadas con la administración interna de toda la operación. Como contraprestación por tales servicios, la Sociedad recibía un “management fee” por las tareas de gestión estratégica de las mencionadas sociedades, y un “operating fee”, que cubría el 100% de los costos necesarios para llevar a cabo la explotación agrícola y ganadera del 100% de los campos administrados.

El mencionado contrato con Santa Juana Limited, expiró el pasado 5 de diciembre de 2019 y ha sido renovado por un plazo de 1 año. Al mismo tiempo, los accionistas decidieron implementar un cambio del modelo de negocios desde la producción propia hacia un esquema de alquiler de sus campos a terceros. Como consecuencia de este nuevo escenario, tanto las responsabilidades y tareas llevadas a cabo por MSU como su retribución se ajustaron al nuevo esquema.

Los ingresos devengados por servicios de gerenciamiento al 30 de junio de 2021 ascendieron a $ 45.981.494 y $ 41.301.408 en los ejercicios anuales finalizados el 30 de junio de 2020. Esta disminución se produce como consecuencia de la reducción de la compensación recibida mencionada en el párrafo anterior.

33. Combinación de negocio

Con fecha 15 de noviembre del 2019, la Sociedad adquirió el 99,99% de la compañía brasilera MSU Brasil Agropecuaria Ltda. La contraprestación transferida consistió en un crédito que la Sociedad mantenía, cuyo valor razonable ascendía a la suma de USD 9.462.587, equivalente a $ 564.632.566.

Al momento de la adquisición se reconoció una llave de negocio por la suma de $ 165.835.295 y se identificaron activos intangibles correspondientes a relaciones con clientes por la suma de $ 204.121.953.

La relación con clientes identificada se corresponde al conjunto de clientes que se relaciona asiduamente con un negocio. La relación con clientes se expresa como el valor actual del flujo de fondo neto esperado en el futuro descontados a una tasa de mercado.

La llave de negocio correspondiente al exceso de valor de la contraprestación transferida medida a valor razonable sobre el neto de los importes de los activos identificables y pasivos asumidos al momento de la adquisición se corresponde a los beneficios económicos futuros que se espera de las sinergias que surjan en las operaciones de las dos empresas.

Véase nuestro informe de fecha

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(Expresadas en pesos argentinos – nota 3.5)

33. Combinación de negocio (continuación)

Activos adquiridos y pasivos asumidos a la fecha de adquisición medidos a valor razonable:

MSU Brasil Agropecuaria Ltda. Activos corrientes Propiedad, planta y equipos Activo por impuesto diferido Relaciones con clientes Activos no corrientes Efectivo y equivalente de efectivo Créditos fiscales Cuentas por cobrar a clientes y otras cuentas por cobrar Total Activos Pasivos corrientes Cuentas por pagar a proveedores y otras cuentas por pagar Deudas fiscales Total Pasivos Activos netos (Ingreso) / salida de efectivo neta que surge en la adquisición: Contraprestación en efectivo Menos: saldos de efectivos y equivalentes de efectivo adquiridos Total	30 de junio de 2020
	1.117.738 108.528.989 204.121.953 75.292.620 99.527.651 8.591.108
	497.180.059
	45.109.267 53.168.476
	98.277.743
	398.902.316
	30 de junio de 2020
	- (75.292.620)
	(75.292.620)

34. Transacciones con partes vinculadas

A continuación, se resumen los saldos y las operaciones con partes vinculadas:

• (a) Saldos y operaciones con accionistas:

Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar MSU Agribusiness Holding S.L. Intereses ganados MSU Agribusiness Holding S.L. Comisiones ganadas MSU Agribusiness Holding S.L.	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	104.079 -
	104.079 -
	- 7.437.296
	- 7.437.296
	- 1.936.350
	- 1.936.350

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(Expresadas en pesos argentinos – nota 3.5)

34. Transacciones con partes vinculadas (continuación)

• (b) Saldos y operaciones con otras partes relacionadas:

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Safenyl S.A. Starfly S.A. MSU Servicios S.A. UCSA S.A.(2) Farminvest S.A. Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar MSU Servicios S.A. Juamarita S.A. Manuel Santos Uribelarrea Arrendamientos a pagar - corriente Don Manuel Santos S.A. Arrendamientos a pagar – no corriente Don Manuel Santos S.A. Venta de activos y suministros biológicos MSU Servicios S.A. Alquileres ganados MSU Servicios S.A. UCSA S.A.(2) Venta de granos MSU Servicios S.A. Venta de servicios agrícolas MSU Servicios S.A.	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	335.020.000 - 102.440.405 - 19.216.728 1.714.231 - 19.767.232 - 1.873.324
	456.677.133 23.354.787
	5.305.855 1.729.692 1.592.935 - - 2.162
	6.898.790 1.731.854
	8.829.021 -
	8.829.021 -
	7.194.028 -
	7.194.028 -
	45.512 2.735
	45.512 2.735
	2.636.492 2.526.000 40.000 160.000
	2.676.492 2.686.000
	654.259 27.732
	654.259 27.732
	559.377 26.979
	559.377 26.979

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Notas a los estados financieros separados (continuación)

Correspondientes al ejercicio finalizado al 30 de junio de 2021

(Expresadas en pesos argentinos – nota 3.5)

34. Transacciones con partes vinculadas (continuación)

Intereses ganados MSU Servicios S.A. Aitonaren Landa S.L. Venta certificados de deposito Safenyl S.A. Otorgamiento de préstamos Starfly S.A. Venta de servicios de administración Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña(1) Estancia Fortín Dos S.A.(1) Rio Porá S.A.(1) La Glorieta S.A.(1) La Agraria Agropecuaria Comercial y Financiera S.A.(1) María Teresa S.A.(1) Torogei S.A.(1) Venta de servicios operacional Rio Porá S.A.(1) Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña(1) La Agraria Agropecuaria Comercial y Financiera S.A.(1) Estancia Fortín Dos S.A.(1) La Glorieta S.A.(1) Compra de servicios agrícolas MSU Servicios S.A. Juamarita S.A. Venta de activos fijos Juamarita S.A. Compra de activos fijos UCSA S.A.(2)	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	763.836 - - 2.743.385
	763.836 2.743.385
	335.020.000 -
	335.020.000 -
	102.440.405 -
	102.440.405 -
	- 2.828.500 - 1.375.000 - 1.375.000 - 1.093.709 - 962.500 - 962.500 - 825.000
	- 9.422.209
	- 1.499.918 - 437.836 - 341.997 - 163.988 - 92.815
	- 2.536.554
	40.064.907 6.521.185 3.689.316 -
	43.754.223 6.521.185
	3.858.824 -
	3.858.824 -
	389.171.004 278.241.348
	389.171.004 278.241.348

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados (continuación)

Correspondientes al ejercicio finalizado al 30 de junio de 2021

(Expresadas en pesos argentinos – nota 3.5)

34. Transacciones con partes vinculadas (continuación)

Recupero de gastos MSU Servicios S.A. Compra de activos biológicos UCSA S.A.(2) Compra de opción de permuta UCSA S.A.(2) Renuncia a créditos MSU AGROPY S.A. Arrendamientos perdidos Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña(1) La Glorieta S.A.(1) Estancia Fortín Dos S.A.(1) La Agraria Agropecuaria Comer. y Finan. S.A.(1) María Teresa S.A.(1) (c) Saldos y operaciones con directores: Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar - corrientes Gonzalo Edo Manuel Santos de Uribelarrea Duhau	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	7.253.396 1.685.118
	7.253.396 1.685.118
	- 21.356.401
	- 21.356.401
	29.177.500 -
	29.177.500 -
	- 47.223.462
	- 47.223.462
	- 127.756.624 - 32.873.293 - 24.094.988 - 12.392.792 - 10.764.262
	- 207.881.959
	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	113.507 97.922 10.976 14.405
	124.483 112.327

(1) En fecha 4 de septiembre de 2019, finalizo la vinculación societaria, por lo tanto, se incluyen los resultados hasta dicha fecha y no se exponen los saldos al 30 de junio de 2020.

(2) En fecha 6 de febrero de 2021, finalizo la vinculación societaria, por lo tanto, se incluyen los resultados hasta dicha fecha y no se exponen los saldos al 30 de junio de 2020.

Las retribuciones al personal clave ascienden a $ 86.734.254 al 30 de junio de 2021 y al 30 de junio de 2020, a $ 72.451.966.

Las transacciones con partes relacionadas se realizaron en las condiciones de mercado habituales de la Sociedad.

Los importes pendientes no están garantizados y se liquidaran en efectivo. No se han dado ni recibido garantías.

No se han provisto provisiones para deudas de dudoso cobro por las cantidades adeudadas por partes relacionadas.

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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Notas a los estados financieros separados (continuación)

Correspondientes al ejercicio finalizado al 30 de junio de 2021

Activos y pasivo en moneda distinta del peso – Información requerida por el articulo 63 Inc. 4.C) de la ley N° 19.550

(Expresadas en pesos argentinos – nota 3.5)

35. Moneda extranjera

Rubros ACTIVOS Activos no corrientes Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Opción de permuta Inversiones Inversiones Total activos no corrientes Activos corrientes Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Deudores comerciales Partes vinculadas Gastos a devengar Anticipos a proveedores Otros Inversiones Fondos comunes de inversión Efectivo y saldos bancarios Bancos Bancos Total activos corrientes TOTAL ACTIVOS PASIVOS Pasivos no corrientes Préstamos Obligaciones negociables Préstamos interempresariales Pasivo por arrendamientos Arrendamiento con terceros Total pasivo no corriente Pasivos no corrientes Préstamos Obligaciones negociables Préstamos bancarios Pasivo por arrendamientos Arrendamiento con terceros Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar Acreedores comerciales Anticipos de clientes Partes vinculadas Partes vinculadas Total pasivos corrientes TOTAL PASIVOS		30 de junio de 2021	30 de junio de 2021	30 de junio de 2021	30 de junio de 2020	30 de junio de 2020
	M de la m	onto y clase oneda extranjera	Tipo de cambio (1)	Monto en moneda local	Monto y clase de la moneda extranjera	Monto en moneda local
	USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR USD USD USD USD USD USD USD USD EUR USD
		250.000	95,72	23.930.000	-	-
		200.219	95,72	19.164.963	200.219	14.107.431
				43.094.963		**14.107.431 **
		3.080.694 4.585.388 35.176 820.903 426.122	95,72 95,72 95,72 95,72 95,72	294.884.076 438.913.297 3.367.046 78.576.816 40.788.418	3.586.109 232.389 32.823 - -	252.677.273 16.374.129 2.312.709 - -
				856.529.653		271.364.111
		-	-	-	1.168.400	82.325.449
				-		82.325.449
		1.070.127 830	95,72 114,06	102.432.556 94.667	4.044.117 -	284.948.475 -
				102.527.223		284.948.475
				959.056.876		**638.638.035 **
				1.002.151.839		652.745.466
		15.000.000 8.021.918	95,72 95,72	1.435.800.000 767.857.973	- -	- -
				2.203.657.973
		15.102.352	95,72	1.445.597.144	9.360.838	659.564.644
				3.649.255.117		659.564.644
		- -	- -	- -	13.196.870 18.912.265	929.851.462 1.332.558.166
				-		2.262.409.628
		33.639.866	95,72	3.220.007.964	22.870.719	1.611.470.871
		33.125.923 2.494.760 1.000 -	95,72 95,72 114,06 -	3.170.813.304 238.798.427 114.003 -	27.420.989 1.631.278 - 101.389	1.932.082.916 114.939.848 - 7.143.838
				3.409.725.734		2.054.166.602
				6.629.733.698		5.928.047.101
				10.278.988.815		6.587.611.745

(1) Tipo de cambio vigente al cierre del ejercicio. USD: Dólar estadounidense

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

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correspondiente ejercicio finalizado al 30 de junio de 2021

(Expresadas en pesos argentinos – nota 3.5)

36. Costo de los bienes vendidos y servicios prestados

Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas

ambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas
Ventas de productos agropecuarios Costo de los productos vendidos Cambios en el valor neto de realización de productos agropecuarios	30 de junio de 2021 30 de junio de 2020
	11.754.800.274 9.663.796.271 (13.847.344.163) (8.730.749.247) 3.087.496.224 2.353.493.775
	994.952.335 3.286.540.799

Ingresos por producción agropecuaria (Nota 24) Menos: Costos de producción agropecuaria (Nota 25) Resultado de la producción agropecuaria Ventas de productos agropecuarios Menos: Existencia inicial de productos agropecuarios terminados y en proceso Producción agropecuaria del ejercicio Cambios en el valor neto de realización de productos agropecuarios Consumo de granos propios Resultado por conversión Existencia final de productos agropecuarios terminados y en proceso Costo de ventas Resultado por ventas de productos agropecuarios	30 de junio de 2021	30 de junio de 2021	30 de junio de 2020	30 de junio de 2020
	3.966.512.109 11.730.943.079 3.087.496.224 (168.823.043) 1.198.230.306 (5.967.014.512)	11.730.943.079 (7.493.412.209)	2.855.711.706 6.040.654.793 2.353.493.775 (68.704.700) 1.516.105.782 (3.966.512.109)	6.040.654.793 (5.596.524.559)
		4.237.530.870		444.130.234
		11.754.800.274 (13.847.344.163)		9.663.796.271 (8.730.749.247)
		(2.092.543.889)		933.047.024

Véase nuestro informe de fecha

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(Expresadas en pesos argentinos – nota 3.5)

37. Hechos Relevantes

37.1 Adquisición inmueble rural “Las Victorias”

El 21 de julio de 2020, la Sociedad finalizó el proceso de adquisición del inmueble rural “Las Victorias”, por un importe de USD 5.100.000. El mismo cuenta con un total de 1.985 hectáreas y se encuentra ubicado en la localidad de Almirante Brown, Provincia de Chaco.

37.2 Obligaciones Negociables

Con fecha 31 de julio de 2020, se procedió a la emisión de la Serie VIII de Obligaciones Negociables. La Serie VIII fue emitida en una sola clase, está denominada en dólares estadounidenses y todos sus pagos se realizarán en pesos al tipo de cambio aplicable de acuerdo a las condiciones de emisión. Las mismas fueron emitidas a 24 meses con un único pago de capital al vencimiento. El tipo de cambio inicial fue de 72,135 pesos por dólar y el monto total emitido fue de USD 15.000.000 (dólares estadounidenses). No devengan interés.

38. Pandemia mundial de Coronavirus “COVID-19”

Entre finales del año 2019 y durante el mes de enero 2020, la República Popular China informó la aparición de pacientes diagnosticados con una neumonía atípica de origen viral con posible transmisión de persona a persona, que luego fuera denominada Coronavirus “COVID-19”. Como consecuencia de su rápida propagación global, con fecha 11 de marzo de 2020 la Organización Mundial de la Salud (OMS) declaró al brote de COVID-19 en estado de “pandemia a nivel mundial”.

El Gobierno argentino luego de observar lo sucedido en países europeos, en particular Italia, con fecha 15 de marzo de 2020, dispuso el cierre de fronteras del país y con fecha 20 de marzo de 2020, mediante el Decreto N° 297/2020, estableció el aislamiento social, preventivo y obligatorio (ASPO) para todas las personas que habitan el país o se encuentren en él en forma temporaria disposición que fue sucesivamente prorrogada por nuevo decreto del Poder Ejecutivo Nacional.

Con fecha 7 de noviembre de 2020 el Gobierno argentino, por medio del Decreto N° 875/20, dispuso pasar del ASPO al “distanciamiento social, preventivo y obligatorio” (DISPO) a partir del 8 de noviembre de 2020.

En virtud de que la velocidad en el crecimiento de los contagios en el marco de la segunda ola de la pandemia de COVID-19 ha exhibido, a nivel internacional, escenarios dramáticos en términos de consecuencias para la vida y la salud de las personas y para las economías de países con más fortalezas que el nuestro, y con el fin de aminorar el impacto de la segunda ola de Covid-19 en nuestro país, se deben adoptar en forma concomitante medidas sanitarias y de prevención mientras avanza el proceso de vacunación de la población.

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros separados (continuación) correspondiente ejercicio finalizado al 30 de junio de 2021

(Expresadas en pesos argentinos – nota 3.5)

38. Pandemia mundial de Coronavirus “COVID-19” (continuación)

Entre las medidas más importantes se destaca que las actividades económicas, industriales, comerciales y de servicios podrán realizarse en tanto posean un protocolo de funcionamiento aprobado por la autoridad sanitaria nacional, Provincial o de la CIUDAD AUTÓNOMA DE BUENOS AIRES, según corresponda, que contemple la totalidad de las recomendaciones e instrucciones de la autoridad sanitaria nacional. Se restringe el uso de las superficies cerradas, autorizándose, como máximo, el uso del CINCUENTA POR CIENTO (50 %) de su capacidad, salvo en los casos en que expresamente esté previsto un aforo menor por normativa vigente, por otras disposiciones del presente decreto o por protocolo ya aprobado. Se fomentará el teletrabajo para aquellos trabajadores y aquellas trabajadoras que puedan realizar su actividad laboral bajo esta modalidad.

Cabe destacar que el Decreto N° 297/2020, más precisamente en su inciso 13 del artículo 6, dejó exceptuada del cumplimiento de aislamiento obligatorio al personal afectado a la producción, comercialización y logística de los productos relacionados con la agricultura, enmarcándose dentro de tal excepción prácticamente toda la actividad que desarrolla la Sociedad.

En virtud de lo anteriormente descripto, la Sociedad ha continuado con su actividad productiva y comercial, garantizando en todo momento las medidas de higiene y seguridad necesarias para preservar la salud del personal involucrado.

Como se mencionó precedentemente, la empresa realiza actividades de producción de la cadena primaria, las cuales son de primera necesidad, y por lo tanto se mantuvo operativa sin interrumpir en ningún momento su actividad.

Al cierre de los presentes estados contables, algunos impactos sobre la actividad y operaciones de la Sociedad que se estiman son los siguientes:

• 1- Respecto de la conservación de los granos, previamente MSU había adquirido una cantidad considerable de silos bolsas como para poder conservar los granos cosechados en los campos si los mismos no pudieran ser trasladados a puerto. Siendo que no ha habido suspensión de actividades, los granos cosechados se están entregando dentro los parámetros definidos por la empresa según su política comercial y los contratos celebrados. En el caso de granos mantenidos en stock, su condición de acopio es óptima.

• 2- Respecto a la cadena de suministro de insumos y materiales productivos no se ha visto afectada significativamente, ya que MSU cuenta con los stocks de respaldo necesarios para poder seguir operando y no son significativos los requerimientos para suplantarlo por otros u otros proveedores, y en la medida de la situación se vaya estabilizando los proveedores irán reanudando las provisiones, atentos a que muchos de ellos se encuentran dentro del marco de la exclusión.

• 3- Respecto a la comercialización, y dado que MSU coloca la mayor parte de su producción a exportadores de la zona de Rosario quienes por la importancia en la generación de divisas quedaron exceptuados del aislamiento, y luego de un impase de unos días por temas logísticos en los puertos, fueron reanudando las actividades de carga y despacho a plaza de los embarques, siguiendo los lineamientos sanitarios impuestos por el Gobierno Nacional y Provincial en cuanto al control de ingreso de camiones y contenedores en los puertos.

Véase nuestro informe de fecha

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(Expresadas en pesos argentinos – nota 3.5)

38. Pandemia mundial de Coronavirus “COVID-19” (continuación)

• 4- Respecto a los precios internacionales aún se está en una etapa preliminar de evaluación en virtud del desconocimiento del impacto de la pandemia en la oferta y demanda a nivel mundial. Sin embargo, es importante resaltar que por los niveles de fijación de precios alcanzados a la fecha, el potencial impacto en el resultado económico y financiero de la compañía es acotado.

El Directorio, conjuntamente con todas las gerencias monitorearan la evolución de las cuestiones aquí descriptas, así como posibles modificaciones que pudieran ser implantadas por nuevas restricciones o por el nuevo paradigma del negocio, y evaluarán los impactos que pudieran tener sobre su situación patrimonial, financiera, resultados y flujos de fondos futuros, según dichos cambios y modificaciones puedan irse produciendo.

39. Bienes de disponibilidad restringida

Al 30 de junio de 2021 la Sociedad tiene depósitos en garantía por $ 17.754 destinados a garantizar contratos de alquiler de inmuebles.

40. Compromisos para vender productos agrícolas a una fecha futura

La Sociedad celebró contratos para vender instrumentos no financieros, principalmente maíz y soja, a través de contratos de venta forwards. El valor teórico concertado de estos contratos era de $ 2.965 millones al 30 de junio de 2021 compuestos principalmente de 170.690 toneladas de maíz, 18.479 toneladas de soja, 2.535 toneladas de cebada y 1.553 toneladas de trigo, con vencimiento julio y noviembre de 2021. (Ver nota 7).

41. Hechos posteriores al cierre del ejercicio

41.1 Obtención de calificación crediticia para MSU

Con fecha 6 de agosto de 2021 el Consejo de Calificación de FIX SCR S.A. Agente de Calificación de Riesgo mantuvo la calificación de la Sociedad en la Categoría A- (arg). Esta calificación es la otorgada a la Sociedad para la emisión de obligaciones negociables en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

La Categoría A (arg): “A” nacional implica una sólida calidad crediticia respecto de otros emisores o emisiones del país. Sin embargo, cambios en las circunstancias o condiciones económicas pueden afectar la capacidad de repago en tiempo y forma en un grado mayor que para aquellas obligaciones financieras calificadas con categorías superiores.

41.2 Obligaciones negociables

Con fecha 20 de agosto de 2021 se procedió a la emisión de la Serie IX de Obligaciones Negociables (Dólar Linked). La Serie VIII fue emitida en una sola clase, está denominada en Dólares estadounidenses y todos sus pagos se realizarán en pesos al tipo de cambio aplicable de acuerdo a las condiciones de emisión. Las mismas fueron emitidas a 23 meses con un único pago de capital al vencimiento y pagos de intereses trimestrales. El tipo de cambio inicial fue de 97,2883 pesos por dólar y el monto total emitido fue de USD 15.000.000 (Dólares estadounidenses). Devengarán una tasa de interés de 4 % nominal anual.

Véase nuestro informe de fecha

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(Expresadas en pesos argentinos – nota 3.5)

42. Información no cubierta por el informe de los auditores independientes sobre estados financieros

42.1 Custodia y salvaguarda de los libros de comercio, los libros societarios y los registros contables

La Sociedad de acuerdo con lo establecido en la Resolución General N° 629/2014, establece como domicilio de custodia y salvaguarda de los libros de comercio, los libros societarios y los registros contables sita en sede social en la calle Cerrito 1266, piso 11, Oficina 46 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, y como responsable de su administración al Sr. Jorge Martin Agnoletti.

“Las presentes firmas abarcan la documentación de las páginas 8 a 80”

Véase nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2021 DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo Ugarte Manuel Santos de Uribelarrea Por Comisión Fiscalizadora Presidente Síndico Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

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