MSU S.A. — Annual Report 2019

Sep 6, 2019

MSU Sociedad Anónima

Estados financieros consolidados correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019

MSU Sociedad Anónima

INDICE

Composición del Directorio, de la Comisión Fiscalizadora Informe de los auditores sobre los estados financieros consolidados Informe de los auditores sobre los estados financieros separados Informe de la Comisión Fiscalizadora sobre los estados financieros consolidados Informe de la Comisión Fiscalizadora sobre los estados financieros separados Memoria Anexo Resolución General N° 606/2012 de la Comisión Nacional de Valores Reseña informativa Información de la Sociedad Estados financieros consolidados al 30 de junio de 2019: Estado consolidado de situación financiera Estado consolidado del resultado y de otro resultado integral Estado consolidado de cambios en el patrimonio Estado consolidado de flujos de efectivo Notas a los estados financieros consolidados Estados financieros separados al 30 de junio de 2019: Estado de situación financiera separado Estado separado del resultado y de otro resultado integral Estado de cambios en el patrimonio separado Estado de flujos de efectivo separado Notas a los estados financieros separados

Página

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MSU Sociedad Anónima

Composición del Directorio

Designado por la Asamblea General Ordinaria del 6 de octubre de 2016, con mandato por tres ejercicios:

Presidente: Manuel Santos Uribelarrea Balcarce (1) Vicepresidente: Manuel Santos de Uribelarrea Duhau Director titular: Gonzalo Edo Director titular: Agustín Jorge Eduardo Martignone Director titular: Alfredo Agustín Margaría

Composición de la Comisión Fiscalizadora

Designada por la Asamblea General Ordinaria del 14 de octubre de 2015, con mandato por tres ejercicios:

Síndico titular: Eduardo Inda Síndico titular: Gonzalo Ugarte Síndico titular: Ramiro Inda (2) Síndico suplente: Adalberto Ramiro Barbosa Síndico suplente: Ricardo Enrique Panighini (2) Síndico suplente: Gustavo Hernán Bellotti

• (1) El 4 de octubre de 2018 la Sociedad recibió la comunicación del Presidente, el Sr. Mauel Santos Uribelarrea Balcarce, mediante la cual informa su renuncia al cargo de Presidente de la Sociedad. Ver Nota 33.2.

• (2) El 27 de julio el Directorio recibió sendas notificaciones de los señores Ramiro Inda y Ricardo Panighini, comunicando sus renuncias a sus cargos de miembro titular y miembro suplente, respectivamente, de la Comisión Fiscalizadora de la Sociedad.

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES SOBRE ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de MSU Sociedad Anónima Domicilio legal: Cerrito 1266 – Piso 11 – Oficina 46 Ciudad Autónoma de Buenos Aires C.U.I.T. 30-60759719-3

Informe sobre estados financieros consolidados

Hemos auditado los estados financieros consolidados de MSU Sociedad Anónima (“la Sociedad”) y su subsidiaria, los que comprenden el estado consolidado de situación financiera al 30 de junio de 2019, los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas, otras notas explicativas e información complementaria.

Responsabilidad de la Dirección en relación con los estados financieros consolidados

La Dirección es responsable por la preparación y adecuada presentación de los estados financieros consolidados adjuntos de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”), adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”) como normas contables profesionales e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (“CNV”) a su normativa tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB”, por su sigla en inglés). Esta responsabilidad incluye el diseño, implementación y mantenimiento de un control interno que la Dirección considere necesario de manera que los estados financieros consolidados no contengan distorsiones significativas debidas a errores o fraude.

Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros consolidados adjuntos basada en nuestra auditoría. Hemos realizado nuestra auditoría de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría (“NIA”) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (“IAASB”, por su sigla en inglés) adoptadas en Argentina y con la vigencia establecida por la FACPCE a través de su Resolución Técnica N° 32 y sus Circulares de Adopción. Las NIA exigen que cumplamos con los requerimientos de ética, y que planifiquemos y ejecutemos la auditoría para obtener una seguridad razonable de que los estados financieros consolidados no contienen errores significativos.

Una auditoría implica realizar procedimientos sobre bases selectivas para obtener elementos de juicio sobre las cifras y aseveraciones expuestas en los estados financieros consolidados. Los procedimientos seleccionados dependen de nuestro juicio profesional, incluyendo la evaluación del riesgo de que los estados financieros consolidados contengan distorsiones significativas debidas a errores o fraude. Al realizar esta evaluación del riesgo, consideramos el control interno existente en la Sociedad relativo a la preparación y presentación de los estados financieros consolidados con la finalidad de diseñar los procedimientos de auditoría apropiados en las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la Sociedad y su subsidiaria. Como parte de la auditoría se evalúan asimismo las políticas contables utilizadas, las estimaciones significativas hechas por la Dirección y la presentación de los estados financieros consolidados en su conjunto.

Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para sustentar nuestra opinión profesional.

Opinión

En nuestra opinión, los estados financieros consolidados adjuntos presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera consolidada de la Sociedad y su subsidiaria al 30 de junio de 2019, los resultados consolidados de sus operaciones y los flujos de efectivo consolidados por el ejercicio finalizado en esa fecha, de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera.

Otras cuestiones

Con relación a los estados financieros al 30 de junio de 2018 y por el ejercicio finalizado en esa fecha, hemos emitido un informe de auditoría expresando una opinión favorable sin salvedades con fecha 6 de septiembre de 2018.

Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos que:

• a. los estados financieros consolidados de la Sociedad y su subsidiaria se ajustan a las disposiciones de la Ley General de Sociedades, en lo que es materia de nuestra competencia, y a las normas sobre documentación contable de la CNV y se encuentran asentados en el libro de Inventario y Balances;

• b. las cifras de los estados financieros consolidados adjuntos surgen de aplicar los procedimientos de consolidación establecidos por las NIIF a partir de los estados financieros separados de las sociedades consolidadas, las que se detallan en la nota 29 a los estados financieros consolidados;

• c. hemos leído la reseña informativa (secciones “Estructura patrimonial”, “Estructura de resultados”, ”Estructura del flujo de efectivo” e “Indices”), sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular;

• d. hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por la FACPCE;

• e. durante el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019, hemos facturado honorarios por servicios de auditoría prestados a la Sociedad que representan 85% del total facturado a la Sociedad por todo concepto, el 85% del total de los honorarios por servicios de auditoría facturados a la Sociedad y su sociedad controlada y vinculada, y el 85% del total facturado a la Sociedad y su sociedad controlada y vinculada por todo concepto, y

• f. al 30 de junio de 2019, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado Previsional Argentino que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $6.127.694, no siendo exigible a dicha fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 5 de septiembre de 2019.

KPMG

Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6

Tamara Vinitzky

Socia Contadora Pública (UBA) CPCECABA Tº 274 Fº 42

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES SOBRE ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de MSU Sociedad Anónima Domicilio legal: Cerrito 1266 – Piso 11 – Oficina 46 Ciudad Autónoma de Buenos Aires C.U.I.T. 30-60759719-3

Informe sobre estados financieros separados

Hemos auditado los estados financieros separados de MSU S.A. (“la Sociedad”), los que comprenden el estado de situación financiera separado al 30 de junio de 2019, los estados separados del resultado y de otro resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas, otras notas explicativas e información complementaria.

Responsabilidad de la Dirección en relación con los estados financieros separados

La Dirección es responsable por la preparación y adecuada presentación de los estados financieros separados adjuntos de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”), adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”) como normas contables profesionales e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (“CNV”) a su normativa tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB”, por su sigla en inglés). Esta responsabilidad incluye el diseño, implementación y mantenimiento de un control interno que la Dirección considere necesario de manera que los estados financieros no contengan distorsiones significativas debidas a errores o fraude.

Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros separados adjuntos basada en nuestra auditoría. Hemos realizado nuestra auditoría de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría (“NIA”) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (“IAASB”, por su sigla en inglés) adoptadas en Argentina y con la vigencia establecida por la FACPCE a través de su Resolución Técnica N° 32 y sus Circulares de adopción. Las NIA exigen que cumplamos con los requerimientos de ética, y que planifiquemos y ejecutemos la auditoría para obtener una seguridad razonable de que los estados financieros no contienen errores significativos.

Una auditoría implica realizar procedimientos sobre bases selectivas para obtener elementos de juicio sobre las cifras y aseveraciones expuestas en los estados financieros separados. Los procedimientos seleccionados dependen de nuestro juicio profesional, incluyendo la evaluación del riesgo de que los estados financieros contengan distorsiones significativas debidas a errores o fraude. Al realizar esta evaluación del riesgo, consideramos el control interno existente en la Sociedad relativo a la preparación y presentación de los estados financieros separados con la finalidad de diseñar los procedimientos de auditoría apropiados en las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la Sociedad. Como parte de la auditoría se evalúan asimismo las políticas contables utilizadas, las estimaciones significativas hechas por la Dirección y la presentación de los estados financieros separados en su conjunto.

Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para sustentar nuestra opinión profesional.

Opinión

En nuestra opinión, los estados financieros separados adjuntos presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de la Sociedad al 30 de junio de 2019, los resultados de sus operaciones y los flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera.

Otras cuestiones:

Con relación a los estados financieros separados al 30 de junio de 2018 y por el ejercicio finalizado en esa fecha, hemos emitido un informe de auditoría expresando una opinión favorable sin salvedades con fecha 6 de septiembre de 2018.

Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos que:

• a. los estados financieros separados de la Sociedad se ajustan a las disposiciones de la Ley General de Sociedades, en lo que es materia de nuestra competencia, y a las normas sobre documentación contable de la CNV, se encuentran asentados en el libro de Inventario y Balances;

• b. hemos leído la reseña informativa (secciones “Estructura patrimonial”, “Estructura de resultados”, “Estructura del flujo de efectivo” e “Índices”), sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular;

• c. hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por la FACPCE, y

• d. al 30 de junio de 2019, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado Previsional Argentino que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $6.071.837, no siendo exigible a dicha fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 5 de septiembre de 2019.

KPMG

Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6

Tamara Vinitzky Socia Contadora Pública (UBA) CPCECABA Tº 274 Fº 42

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA SOBRE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

Señores Accionistas de MSU Sociedad Anónima Domicilio Legal: Cerrito 1266 – Piso 11 – Of. 46 Ciudad Autónoma de Buenos Aires CUIT: 30-60759719-3 Presente

De nuestra consideración:

1. De acuerdo con lo requerido por el inciso 5° del artículo 294 de la Ley General de Sociedades N° 19.550 y el Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, hemos efectuado una revisión de los estados financieros consolidados de MSU Sociedad Anónima (“la Sociedad”) y su subsidiaria, los que comprenden el estado consolidado de situación financiera al 30 de junio de 2019, los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas, otras notas explicativas e información complementaria.

Los documentos revisados son responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad se limita a expresar una opinión de legalidad sobre dichos documentos basados en el trabajo que se menciona en el punto 2.

1. Nuestro trabajo se basó en la auditoría de los documentos arriba indicados efectuada por la firma KPMG de acuerdo con las normas vigentes en la República Argentina para la auditoría de estados contables anuales y se circunscribió a la información significativa de los documentos revisados, su congruencia con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. No hemos efectuado ningún control de gestión y, por lo tanto, no hemos evaluado los criterios y decisiones empresarias de administración, financiación, comercialización y operación, dado que estas cuestiones son de responsabilidad exclusiva del Directorio.

2. Habiendo examinado la Memoria emitida por el Directorio de la Sociedad en relación al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019, hemos verificado que contiene la información requerida por el artículo 66 de la Ley General de Sociedades. Asimismo hemos realizado una revisión del Informe sobre el grado de cumplimiento del Código de Gobierno Societario, acompañado como anexo a la Memoria, elaborado por el Órgano de Administración en cumplimiento de la Resolución General 606/2012 de la Comisión Nacional de Valores. Como resultado de nuestra revisión informamos que la información brindada en dicho Anexo es razonable en todos sus aspectos significativos. Adicionalmente, informamos que el mismo ha sido preparado, en todos sus aspectos significativos, de acuerdo con lo establecido en la citada Resolución General de la Comisión Nacional de Valores.

3. Basados en el trabajo realizado, con el alcance descripto en los párrafos anteriores y basados en el “Informe de Auditor” de fecha 5 de septiembre de 2019 de la contadora Tamara Vinitzky (socia de la firma KPMG), en lo que es materia de nuestra competencia profesional, informamos que los estados financieros mencionados en el punto 1., presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera consolidada de la Sociedad y su subsidiaria al 30 de junio de 2019, los resultados consolidados de sus operaciones y los flujos de efectivo consolidados por el ejercicio finalizado en esa fecha, de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera.

4. Hemos revisado la reseña informativa requerida por la Comisión Nacional de Valores correspondiente a los estados contables al 30 de junio de 2019, sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones significativas que formular.

5. Informamos además, en cumplimiento de disposiciones legales vigentes, que:

6. a. Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires;

7. b. Los estados financieros mencionados en el punto 1 y el correspondiente inventario surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

8. c. De acuerdo con lo requerido por las normas de la CNV, sobre la independencia del auditor externo y sobre la calidad de las políticas de auditoría aplicadas por el mismo y de las políticas de contabilización de la Sociedad, el informe del auditor externo descripto anteriormente incluye la manifestación de haber aplicado las normas internacionales de auditoría vigentes en la República Argentina que comprenden los requisitos de independencia, y no contienen salvedades en relación con la aplicación de dichas normas ni discrepancias con respecto a las normas contables profesionales;

9. d. En ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado durante el ejercicio los restantes procedimientos descriptos en el artículo N° 294 de la Ley N° 19.550, que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, no teniendo observaciones que formular al respecto.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 5 de septiembre de 2019.

Gonzalo Ugarte Por Comisión Fiscalizadora Síndico Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA SOBRE LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS

Señores Accionistas de MSU Sociedad Anónima Domicilio Legal: Cerrito 1266 – Piso 11 – Of. 46 Ciudad Autónoma de Buenos Aires CUIT: 30-60759719-3 Presente

De nuestra consideración:

1. De acuerdo con lo requerido por el inciso 5° del artículo 294 de la Ley General de Sociedades N° 19.550 y el Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, hemos efectuado una revisión del estado de situación financiera separado al 30 de junio de 2019, los estados separados del resultado y de otro resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas, otras notas explicativas e información complementaria.

Los documentos revisados son responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad se limita a expresar una opinión de legalidad sobre dichos documentos basados en el trabajo que se menciona en el punto 2.

1. Nuestro trabajo se basó en la auditoría de los documentos arriba indicados efectuada por la firma KPMG de acuerdo con las normas vigentes en la República Argentina para la auditoría de estados contables anuales y se circunscribió a la información significativa de los documentos revisados, su congruencia con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. No hemos efectuado ningún control de gestión y, por lo tanto, no hemos evaluado los criterios y decisiones empresarias de administración, financiación, comercialización y operación, dado que estas cuestiones son de responsabilidad exclusiva del Directorio.

2. Habiendo examinado la Memoria emitida por el Directorio de la Sociedad en relación al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019, hemos verificado que contiene la información requerida por el artículo 66 de la Ley General de Sociedades. Asimismo hemos realizado una revisión del Informe sobre el grado de cumplimiento del Código de Gobierno Societario, acompañado como anexo a la Memoria, elaborado por el Órgano de Administración en cumplimiento de la Resolución General 606/2012 de la Comisión Nacional de Valores. Como resultado de nuestra revisión informamos que la información brindada en dicho Anexo es razonable en todos sus aspectos significativos. Adicionalmente, informamos que el mismo ha sido preparado, en todos sus aspectos significativos, de acuerdo con lo establecido en la citada Resolución General de la Comisión Nacional de Valores.

3. Basados en el trabajo realizado, con el alcance descripto en los párrafos anteriores y basados en el “Informe de Auditor” de fecha 5 de septiembre de 2019 de la contadora Tamara Vinitzky (socia de la firma KPMG), en lo que es materia de nuestra competencia profesional, informamos que los estados financieros mencionados en el punto 1., los estados financieros separados adjuntos presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de la Sociedad al 30 de junio de 2019, los resultados de sus operaciones y los flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, de acuerdo con las Normas de la Resolución Técnica N° 26 de la FACPCE para los estados financieros separados de una entidad controlante que debe presentar estados financieros consolidados bajo NIIF.

4. Hemos revisado la reseña informativa requerida por la Comisión Nacional de Valores correspondiente a los estados contables al 30 de junio de 2019, sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones significativas que formular.

5. Informamos además, en cumplimiento de disposiciones legales vigentes, que:

6. a. Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires;

7. b. Los estados financieros mencionados en el punto 1 y el correspondiente inventario surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes;

8. c. De acuerdo con lo requerido por las normas de la CNV, sobre la independencia del auditor externo y sobre la calidad de las políticas de auditoría aplicadas por el mismo y de las políticas de contabilización de la Sociedad, el informe del auditor externo descripto anteriormente incluye la manifestación de haber aplicado las normas internacionales de auditoría vigentes en la República Argentina que comprenden los requisitos de independencia, y no contienen salvedades en relación con la aplicación de dichas normas ni discrepancias con respecto a las normas contables profesionales;

9. d. En ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado durante el ejercicio los restantes procedimientos descriptos en el artículo N° 294 de la Ley N° 19.550, que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, no teniendo observaciones que formular al respecto.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 5 de septiembre de 2019.

Gonzalo Ugarte Por Comisión Fiscalizadora Síndico Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

MSU Sociedad Anónima

INFORMACIÓN ADICIONAL SOLICITADA POR EL ARTÍCULO 12 DEL CAPÍTULO III – TÍTULO IV DEL TEXTO ORDENADO 2013 DE LAS NORMAS DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS AL 30 DE JUNIO DE 2019

En cumplimiento del artículo 12 del capítulo III – Título IV del Texto Ordenado 2013 de las Normas de la Comisión Nacional de Valores, el Directorio ha aprobado la siguiente información adicional correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019, la cual debe ser leída en forma conjunta con los estados financieros separados a esa fecha.

1.a- No existen regímenes jurídicos específicos y significativos que impliquen decaimientos o renacimientos contingentes de beneficios previstos por dichas disposiciones que no estén explicados en notas a los estados financieros separados.

1.b- No existen modificaciones significativas en las actividades de la Sociedad u otras circunstancias similares ocurridas durante el ejercicio, comprendido por los estados financieros, que no hayan sido adecuadamente reveladas en las notas a los estados financieros separados y consolidados.

2- Clasificación de los saldos de créditos y deudas El detalle al 30 de junio de 2019 es el siguiente:

De plazo vencido Sin plazo establecido A vencer dentro de los tres meses A vencer entre los tres meses y seis meses A vencer entre los seis meses y nueve meses A vencer entre los nueve meses y doce meses Saldos corrientes A vencer a más de un año Totales	Créditos Deudas 457.979.763 14.995.505 6.525.598 108.534.036 426.233.897 1.242.070.517 129.683.465 963.012.749 380.709 636.671.224 18.782.099 1.308.475.053
	1.039.585.531 4.273.759.084 - 277.672.546
	1.039.585.531 4.551.431.630

3- Clasificación de créditos y deudas según el tipo de moneda en que deben cancelarse y según los efectos financieros que origina:

Clasificación	Créditos Deudas
	30/06/2019 30/06/2019
En moneda nacional En moneda extranjera No sujetos a cláusula de ajuste Que devengan interés A tasa fija A tasa variable Que no devengan interés Totales	447.547.390 678.083.924 592.038.141 3.873.347.706
	1.039.585.531 4.551.431.630
	1.039.585.531 4.551.431.630
	1.039.585.531 4.551.431.630
	33.524.241 1.997.114.617 - 427.043 1.006.061.290 2.553.889.970
	1.039.585.531 4.551.431.630

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019 KPMG

Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 Tamara Vinitzky Socia Contadora Pública (UBA) CPCECABA Tº 274 Fº 42

Gonzalo Ugarte Por Comisión Fiscalizadora Síndico Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

Agustín Jorge Eduardo Martignone Director Titular

4- El porcentaje de participación en sociedades del artículo 33 de la Ley N° 19.550 en el capital en el total de votos es la siguiente:

MSU Servicios S.A.	Actividad principal País de constitución y funcionamiento % Participación en el capital social
	(a) Argentina 99,75%

(a) Acopio y explotación agropecuaria.

El porcentaje de derechos de voto es el mismo que el porcentaje de participación en el capital social. El capital social emitido representa únicamente las acciones ordinarias. No se han emitido acciones preferentes en la sociedad controlada.

5- Los saldos de cuentas por cobrar comerciales o préstamos con Directores, Sindicos y sus respectivos parientes hasta el segundo grado inclusive, se encuentran detallados en la Nota 30 ítem “b”, Saldos y Transacciones con partes vinculadas.

6- Inventario físico de los bienes de cambio: se realizan inventarios físicos representativos anualmente, al cierre de cada ejercicio. Los mismos abarcan tanto las plantas como los campos en donde opera la Sociedad.

No existen bienes deteriorados, averiados, fuera de uso o de inmovilización significativa, sobre los cuales no se hayan efectuado las previsiones que correspondan.

7- Las inversiones en otras sociedades, excluidas las de objeto social complementario o integrados, no exceden los límites del Art. 31 de la Ley N° 19.550.

8- Los criterios utilizados por la sociedad para la determinación de los valores recuperables de sus activos más significativos (bienes de cambio, bienes de uso y activos intangibles) son los establecidos por la siguiente norma:

Para determinar el valor recuperable de los inventarios se considera el valor neto de realización estimado en base a las cotizaciones vigentes de mercado a los que accede la Sociedad al cierre del ejercicio menos los costos estimados necesarios para efectuar la venta.

Para determinar el valor recuperable de los bienes de uso en cada fecha de cierre de ejercicio, la Sociedad revisa los valores contables de su propiedad, planta y equipo con objeto de determinar si hay algún indicio de deterioro en los activos. De existir algún indicio en ese sentido, se estima el valor recuperable del activo con ánimo de determinar el alcance, de haberlo, de la pérdida por deterioro. Cuando el activo no genera flujos de efectivo independientes de otros activos, la Sociedad estima el valor recuperable de la unidad generadora de efectivo a la que pertenece el activo.

Se entiende como valor recuperable al mayor importe entre el valor neto de realización y el valor de uso descontado, definido éste como la suma de los flujos netos de los fondos descontados esperados provenientes del uso de los bienes y su eventual disposición final. A tales efectos se consideran entre otros elementos, las premisas que representen la mejor estimación que la Dirección hace de las condiciones económicas que existirán durante la vida útil de los activos.

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

KPMG

Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 Tamara Vinitzky Socia Contadora Pública (UBA) CPCECABA Tº 274 Fº 42

Gonzalo Ugarte Por Comisión Fiscalizadora Síndico Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

Agustín Jorge Eduardo Martignone Director Titular

Si se estimara que el valor recuperable de un activo o unidad generadora de efectivo es inferior a su valor contable, el valor contable del activo o unidad generadora de efectivo se reducirá a su valor recuperable, y en el estado de resultados integrales se reconocerá inmediatamente una pérdida por deterioro.

Cuando una pérdida por deterioro se revierte posteriormente, el valor contable del activo o unidad generadora de efectivo se incrementa hasta la estimación revisada de su valor recuperable, que no deberá ser superior al valor contable que habría sido determinado de no haberse reconocido una pérdida por deterioro en ejercicios anteriores, para el activo o unidad generadora de efectivo. Las reversiones de pérdidas por deterioro se reconocen inmediatamente en el estado de resultados integrales.

9- A criterio del Directorio los riesgos inherentes al desarrollo de la actividad se encuentran suficientemente cubiertos. Los seguros vigentes al 30 de junio de 2019 son:

Bienes Riesgos cubiertos Rodados TR-Responsabilidad Civil Maquinarias y herramientas Responsabilidad Civil Edificios Incendio Campos y terrenos Responsabilidad Civil Total	Suma asegurada Valor residual contable (histórico)
	66.743.142 15.112.273 13.000.000 8.748.788 9.073.535 17.588.492 30.080.000 20.162.456
	118.896.677 61.612.009

10- No existen situaciones contingentes o eventuales conocidas que no estén consideradas en los estados financieros consolidados o en sus notas. Ver Nota 27 de los estados financieros.

11- No existen aportes irrevocables a cuenta de futuras suscripciones.

12- No existen acciones preferidas emitidas.

13- No existen condiciones, circunstancias o plazos que restrinjan la distribución de la reserva para futura distribución de utilidades.

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019 KPMG

Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 Tamara Vinitzky Socia Contadora Pública (UBA) CPCECABA Tº 274 Fº 42

Gonzalo Ugarte Por Comisión Fiscalizadora Síndico Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

Agustín Jorge Eduardo Martignone Director Titular

MSU Sociedad Anónima

Estados financieros consolidados al 30 de junio de 2019 correspondientes al ejercicio N° 34 iniciado el 1° de julio de 2018

Expresados en pesos argentinos

Domicilio legal: Cerrito 1266 – Piso 11 – Oficina 46 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal: Explotación agropecuaria

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio del estatuto: 18 de abril de 1986 Fecha de inscripción de la última modificación del estatuto: 24 de abril de 2013 Número de Inscripción en la Inspección General de Justicia: 901175

Fecha en que se cumple el plazo de duración de la Sociedad: 31 de enero de 2086

Información sobre la Sociedad controlante:

Denominación: MSU Agribusiness Holding S.L. Domicilio legal: Gran Vía Diego Lopez de Haro 45 4° piso – Bilbao – Vizcaya – España Actividad principal: Inversora

Participación de la sociedad controlante sobre el patrimonio y votos: 99,9996%

Composición del Capital:

			Acciones
Cantidad	**Tipo **	**N° votos c/u **	Suscripto e integrado	Emitido	Inscripto
59.287.000	Ordinarias	1	$ 59.287.000	$ 59.287.000	$ 59.287.000
			59.287.000	59.287.000	59.287.000

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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Gonzalo Ugarte Por Comisión Fiscalizadora Síndico Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

Agustín Jorge Eduardo Martignone Director Titular

1

MSU Sociedad Anónima

Estado consolidado de situación financiera

al 30 de junio de 2019

(Expresado en pesos)

ACTIVOS Activos no corrientes Propiedad, planta y equipo Inversiones Activos intangibles Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Total activos no corrientes Activos corrientes Inventarios Activos biológicos Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Inversiones Efectivo y equivalentes al efectivo Total activos corrientes TOTAL ACTIVOS PATRIMONIO Capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva Legal Otras reservas Reserva de ajuste por conversión de moneda extranjera Ganancias acumuladas Patrimonio atribuible a los socios accionistas de la sociedad controlante Participaciones no controlantes Total patrimonio PASIVOS Pasivos no corrientes Préstamos Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Pasivo por impuesto diferido Total pasivos no corrientes Pasivos corrientes Préstamos Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Impuesto a las ganancias a pagar Total pasivos corrientes TOTAL PASIVOS TOTAL PATRIMONIO Y PASIVOS	Notas	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	9 14 10 12 13 11 12 14 15 16 16 16 16 18 17 19 18 17 19	1.748.869.105 1.180.761.697 8.492.600 - 14.655.765 44.713.144 - 13.851
		1.772.017.470 **1.225.488.692 **
		3.082.068.336 2.009.877.497 1.242.733.067 704.689.589 1.040.377.259 725.551.768 559.703.851 166.644.561 86.380.513 5.505.376
		6.011.263.026 3.612.268.791
		7.783.280.496 4.837.757.483
		59.287.000 59.287.000 39.021.676 39.021.676 11.857.400 11.857.400 553.694.552 352.213.806 1.256.847.707 723.443.644 477.729.220 328.141.297
		2.398.437.555 1.513.964.823
		13.765 9.743
		2.398.451.320 1.513.974.566
		257.608.868 852.679.523 20.063.678 - 597.541.317 426.483.775
		875.213.863 1.279.163.298
		1.739.937.371 368.659.284 2.531.540.462 1.638.982.516 238.137.480 36.977.819
		4.509.615.313 2.044.619.619
		5.384.829.176 3.323.782.917
		7.783.280.496 4.837.757.483

Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019 KPMG Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 Tamara Vinitzky Gonzalo Ugarte Agustín Jorge Eduardo Martignone Socia Por Comisión Fiscalizadora Director Titular Contadora Pública (UBA) Síndico CPCECABA Tº 274 Fº 42 Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

2

MSU Sociedad Anónima

Estado consolidado del resultado y de otro resultado integral

correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019

(Expresado en pesos)

Resultados de producción: Ingresos de producción Servicios de gerenciamiento Otros servicios agrícolas prestados Costos de producción y prestación de servicios Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas Ganancia bruta Otros ingresos Gastos de comercialización Gastos de administración Ganancia operativa Ingresos financieros Costos financieros Ganancia antes del impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias Ganancia del ejercicio Otros resultados integrales: Partidas que se reclasifican o pueden reclasificar al resultado del ejercicio Cambios en la reserva de revalorización de tierras agrícolas Cambios en la reserva de revalorización de bienes de uso – impuesto diferido Cambios en la reserva de ajuste por conversión Otros resultados integrales del ejercicio Resultado integral del ejercicio Ganancia del ejercicio atribuible a: Socios accionistas de la sociedad controlante Participaciones no controlantes Otros resultados integrales del ejercicio atribuible a: Socios accionistas de la sociedad controlante Participaciones no controlantes Ganancia por acción ordinaria:	Notas	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	20 28 21 32 23 21 21 24 24 19	4.183.503.937 2.356.539.577 36.057.966 55.056.868 4.933.439 3.809.401 (3.451.783.274) (1.749.663.243)
		772.712.068 665.742.603 1.496.520.227 534.752.322
		2.269.232.295 1.200.494.925
		27.693.269 25.889.179 (913.947.298) (600.607.310) (313.475.641) (169.632.168)
		1.069.502.625 456.144.626
		86.852.994 43.724.198 (229.415.962) (88.885.805)
		926.939.657 410.983.019
		(447.751.200) (81.432.507)
		479.188.457 329.550.512
		- (84.624.868) - 34.821.679 533.406.197 504.824.448
		533.406.197 455.021.259
		1.012.594.654 784.571.771
		479.186.569 329.547.462 1.888 3.050 533.404.063 455.019.439 2.134 1.820 8,08 5,56

Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019 KPMG

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3

MSU Sociedad Anónima

Estado consolidado de cambios en el patrimonio

correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019

(Expresado en pesos)

		Atribuible a los socios accionistas de la sociedad controlante	Atribuible a los socios accionistas de la sociedad controlante	Atribuible a los socios accionistas de la sociedad controlante	Atribuible a los socios accionistas de la sociedad controlante	Atribuible a los socios accionistas de la sociedad controlante
	Capital social	Reserva de revalorización de tierras agrícolas	Reserva legal	Otras reservas	Reserva de ajuste por conversión	Ganancias acumuladas	Subtotal	Participa- ciones no controlantes	Total patrimonio
Saldo al 1° de julio de 2018	59.287.000	39.021.676	11.857.400	352.213.806	723.443.644	**328.141.297 **	1.513.964.823	9.743	1.513.974.566
Ganancia del ejercicio	-	-	-	-	-	479.186.569	479.186.569	1.888	479.188.457
Otros resultados integrales del ejercicio	-	-	-	-	533.404.063	-	533.404.063	2.134	533.406.197
Constitución de reservas (1)	-	-	-	201.480.746	-	(201.480.746)	-	-	-
Distribución de dividendos (1)	-	-	-	-	-	(128.117.900)	(128.117.900)	-	(128.117.900)
Saldo al 30 de junio de 2019	59.287.000	39.021.676	11.857.400	553.694.552	1.256.847.707	477.729.220	2.398.437.555	13.765	2.398.451.320

(1) Aprobada por la Asamblea General Ordinaria celebrada el 31 de octubre de 2018.

Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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MSU Sociedad Anónima

Estado consolidado de cambios en el patrimonio

correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019

(Expresado en pesos)

Saldo al 1° de julio de 2017 Ganancia del ejercicio Otros resultados integrales del ejercicio Constitución de reservas (1) Distribución de dividendos (1) Saldo al 30 de junio de 2018	Atribuible a los socios accionistas de la sociedad controlante Participa- ciones no controlantes Total patrimonio Capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva legal Otras reservas Reserva de ajuste por conversión Ganancias acumuladas Subtotal
	59.287.000 88.824.865 11.857.400 301.574.404 218.621.016 109.470.237 789.634.922 4.873 789.639.795
	- - - - - 329.547.462 329.547.462 3.050 329.550.512 - (49.803.189) - - 504.822.628 - 455.019.439 1.820 455.021.259 - - - 50.639.402 - (50.639.402) - - - - - - - - (60.237.000) (60.237.000) - (60.237.000)
	59.287.000 39.021.676 11.857.400 352.213.806 723.443.644 328.141.297 1.513.964.823 9.743 1.513.974.566

(1) Según Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria celebrada el 10 de octubre de 2017.

Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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Estado consolidado de flujos de efectivo

correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019

(Expresado en pesos)

CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO: Resultado del ejercicio- Ganancia Ajustes por: Impuesto a las ganancias Depreciación de propiedad planta y equipo Depreciación de intangibles Ganancia por venta de propiedad, planta y equipo Participación en el resultado de sociedades controladas Cambio en el valor razonable de los activos biológicos Gastos por intereses Cambios en activos y pasivos de explotación: Variación en inventarios Variación en activos biológicos Variación en deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Variación en pasivo por impuesto diferido Variación en acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Variación en impuesto a las ganancias a pagar Pago impuesto a las ganacias Efectivo generado por (utilizado en) las actividades de explotación Adquisición de propiedad, planta y equipo Adquisicion de activos intangibles Ingresos por la venta de propiedad, planta y equipo Adquisición de inversiones en otras compañías Efectivo neto utilizado en las actividades de inversión Aumento de préstamos Pago de préstamos Pago de intereses Pago de dividendos Efectivo neto generado por las actividades de financiación Efecto de la variación de los tipos de cambio sobre el efectivo Aumento neto (disminución neta) en efectivo y equivalentes al efectivo Efectivo y equivalentes al efectivo al inicio del ejercicio Efectivo y equivalentes al efectivo al cierre del ejercicio	Notas	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	19 9 10 23 11 24 9 10 14 y 15 14 y 15	479.188.457 329.550.512 447.751.200 81.432.507 64.827.138 18.216.469 45.692.886 9.833.531 (12.730.438) (12.565.396) (4.022) (4.870) (3.841.512.604) (2.144.332.971) 122.749.285 88.885.805 (1.072.190.839) (1.205.535.144) 3.303.469.126 1.880.775.785 (314.811.640) (178.738.612) (276.693.658) 177.297.389 912.621.624 773.040.421 201.159.661 41.892.899 - (88.049.535)
		59.516.176 (228.301.210)
		(80.917.324) (19.895.315) - (68.895) 13.352.906 16.156.725 (8.492.600) -
		(76.057.018) (3.807.485)
		1.208.757.277 1.156.092.704 (515.971.948) (748.763.622) (39.327.182) (47.957.366) (128.117.900) (60.237.000)
		525.340.247 299.134.716
		(34.864.978) (97.897.926)
		473.934.427 (30.871.905)
		172.149.937 203.021.842
		646.084.364 172.149.937

Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019 KPMG

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MSU Sociedad Anónima

Estado consolidado de flujos de efectivo (continuación) correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019

A efectos de la preparación del estado de flujos de efectivo, “efectivo y equivalentes de efectivo” incluye saldo en caja y bancos y, de existir, inversiones a corto plazo de alta liquidez (con vencimiento original menor a 90 días) y los adelantos en cuenta corriente que sean exigibles a la vista, en la medida en que formen parte integrante de la gestión del efectivo por parte del Grupo.

Los descubiertos bancarios se clasifican dentro del rubro “Préstamos” en el estado de situación financiera.

El efectivo y equivalentes de efectivo al cierre de cada ejercicio, tal como se muestra en el estado de flujos de efectivo, puede ser reconciliado con las partidas relacionadas en el estado de situación financiera como sigue:

Notas Efectivo y equivalentes al efectivo 15 Inversiones de alta liquidez 14 Efectivo y equivalentes de efectivo	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	86.380.513 5.505.376 559.703.851 166.644.561
	646.084.364 172.149.937

Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha

5 de septiembre de 2019

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MSU Sociedad Anónima

Notas a los estados financieros consolidados (continuación)

correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019

(Expresadas en pesos)

1. Información general

MSU Sociedad Anónima (la “Sociedad” o “MSU”) es una sociedad por acciones dedicada principalmente a actividades agrícolas mediante la producción en forma propia sobre campos de su propiedad y campos de terceros arrendados, y el gerenciamiento sobre tierras propiedad de terceros.

La Sociedad fue constituida el 18 de abril de 1986 en Argentina, y tiene su domicilio en la calle Cerrito 1266, piso 11, oficina 46 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Con fecha 23 de mayo de 2013 bajo la resolución N° 17091 la Comisión Nacional de Valores. (C.N.V.) autorizó el ingreso de MSU S.A. al régimen de oferta pública para la emisión de Obligaciones Negociables, encontrándose desde esa fecha sujeta a supervisión de la misma.

La emisión de los presentes estados financieros consolidados ha sido aprobada por el Directorio el 5 de septiembre de 2019.

En la Nota 29 se detalla la sociedad controlada de la Sociedad y los porcentajes de participación poseídos por la misma.

2. Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”)

a) Normas adoptadas con anticipación

La Sociedad no ha adoptado ninguna norma NIIF con anticipación.

b) NIIF nuevas y revisadas emitidas que no están vigentes a la fecha

A la fecha de emisión de estos estados financieros, las normas, interpretaciones y/o modificaciones de las mismas, publicadas por el IASB y adoptadas o en proceso de adopción por la FACPCE y por la CNV, que aún no rigen por ser su fecha efectiva posterior a la fecha de estos estados financieros, son las siguientes:

NIIF 16 Arrendamientos[ 1 ]

1 En vigencia para los períodos que comienzan a partir del 1° de Enero de 2019.

Nueva norma de arrendamientos que sustituye a la NIC 17 y CINIIF 4. La novedad central radica en que la nueva norma propone un modelo contable único para los arrendatarios, que incluirán en el balance los arrendamientos (con algunas excepciones limitadas) con un impacto similar al de los actuales arrendamientos financieros (habrá amortización del activo por el derecho de uso y un gasto financiero por el costo amortizado pasivo).

Véase nuestro informe de fecha

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MSU Sociedad Anónima

Notas a los estados financieros consolidados (continuación)

correspondientes al ejercicio finalizado al 30 de junio de 2019

(Expresadas en pesos)

2. Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) (continuación)

La NIIF 16 afectará principalmente a la contabilidad de los arrendatarios y resultará en el reconocimiento de muchos arrendamientos en el balance general. La norma elimina la diferencia actual entre los arrendamientos operativos y financieros y requiere el reconocimiento de un activo (el derecho a utilizar el bien arrendado) y un pasivo financiero para pagar los alquileres de gran parte de los contratos de arrendamiento. Existe una excepción opcional para los arrendamientos de corto plazo y de bajo valor.

El estado de resultados también se verá afectado, porque el gasto total suele ser más alto en los primeros años de un arrendamiento y menor en años posteriores.

Los flujos de efectivo operativos serán mayores, ya que los pagos en efectivo para la porción principal del pasivo por arrendamiento se clasifican dentro de las actividades de financiamiento. Solo la parte de los pagos que refleja el interés puede seguir presentándose como flujos de efectivo operativos.

La contabilidad de los arrendadores no cambiará de manera significativa.

La NIIF 16 es de aplicación obligatoria para períodos anuales iniciados a partir de 1 de enero de 2019. La Sociedad no aplicó anticipadamente esta norma.

En lo que en la aplicación de la NIIF16 se refiere, la Sociedad ha estimado un incremento en su activo por derecho de uso como consecuencia del registro de los derechos de uso originados por sus contratos de arrendamiento catalogados como operativos de acuerdo a la normativa actualmente en vigencia. La contraparte de dicho activo financiero es fundamentalmente un mayor pasivo. Se espera que la presentación y el momento del reconocimiento de los cargos a resultado, también cambien a medida que los gastos de arrendamiento operativo actualmente informados según NIC 17 sean reemplazados, a partir de la aplicación de la NIIF 16, por la depreciación del mencionado derecho de uso y “Gastos financieros” - por el reflejo de la deuda a su valor actual. La Sociedad ha evaluado los impactos derivados de su aplicación, y considerando los contratos firmados, el activo y pasivo, se incrementarían en aproximadamente $ 716.474.330 por la aplicación de esta norma.

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros consolidados (continuación)

correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019

(Expresadas en pesos)

2. Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) (continuación)

Las siguientes nuevas normas o modificaciones se espera que no tengan un impacto significativo en los estados financieros la Sociedad:

• CINIIF 23.

3. Resumen de las principales políticas contables

A continuación se exponen las principales políticas contables aplicadas en la preparación de estos estados financieros consolidados. Salvo que se indique lo contrario, estas políticas han sido aplicadas de forma sistemática a todos los ejercicios presentados.

3.1. Declaración de cumplimiento

Los presentes estados financieros consolidados de la Sociedad han sido preparados de conformidad con las NIIF emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por su sigla en inglés) aprobadas por la Resolución Técnica N° 26 (texto ordenado y sus modificaciones) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) y por las Normas de la Comisión Nacional del Valores (CNV).

3.2. Bases de presentación

Para la preparación de los estados financieros consolidados la Sociedad utilizó estados financieros emitidos por la sociedad controlada al 30 de junio de 2019 y 2018.

En el estado de situación financiera consolidado, la presentación establece una distinción entre los activos y los pasivos corrientes y no corrientes. Los activos y pasivos se consideran corrientes cuando vencen en el plazo de un año o dentro del ciclo normal de actividades de la Sociedad, o se mantienen para la venta.

Los estados financieros consolidados están expresados en pesos argentinos.

Los estados financieros consolidados han sido preparados con arreglo al método contable de costos históricos, salvo por la medición de las tierras agrícolas, los activos biológicos y los productos agrícolas. Por lo general, el costo histórico se basa en el valor razonable de la contraprestación otorgada a cambio de los activos.

3.3. Consolidación

La sociedad controlada se consolida desde la fecha que comienza el control hasta la fecha que este cesa.

Véase nuestro informe de fecha

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MSU Sociedad Anónima

Notas a los estados financieros consolidados (continuación)

correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019

(Expresadas en pesos)

3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

Sociedades controladas son todas las entidades sobre las que la Sociedad tiene poder para dirigir las políticas financieras y de explotación para obtener beneficios de sus actividades, que generalmente viene acompañado de una participación superior a la mitad de los derechos de voto. A la hora de evaluar si la Sociedad controla otra entidad se considera la existencia y el efecto de los derechos potenciales de voto que sean actualmente ejercitables o convertibles. Las sociedades controladas se consolidan a partir de la fecha en que se transfiere el control a la Sociedad, y se excluyen de la consolidación en la fecha en que cesa el mismo.

Las transacciones con sociedades controladas, los saldos y las ganancias no realizadas por transacciones entre las sociedades consolidadas son eliminadas. Las pérdidas no realizadas también son eliminadas. Las políticas contables de la sociedad controlada han sido modificadas donde fue necesario para asegurar la consistencia con las políticas adoptadas por la Sociedad.

3.4. Conversión de monedas extranjeras

(a) Moneda funcional y de presentación

Los conceptos incluidos en los estados financieros consolidados de la Sociedad se valoraron utilizando dólares estadounidenses, la moneda del principal entorno económico en el que opera la Sociedad (la “moneda funcional”). Los estados financieros consolidados se presentan en pesos argentinos (la “moneda de presentación”), de acuerdo a la Resolución N° 562/09 de la CNV.

(b) Transacciones y saldos

Las transacciones denominadas en otras divisas se convierten a la moneda funcional utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones o de medición a valor razonable, en su caso. En los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral se reconocen las ganancias o pérdidas por diferencias de cambio derivadas de la liquidación de esas transacciones y de la conversión, a los tipos de cambio vigentes al cierre del ejercicio, de los activos y pasivos monetarios denominados en otras divisas.

Las pérdidas y ganancias por diferencias de cambio se presentan en los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral en la línea de “Ingresos financieros” o “Costos financieros”, según proceda.

(c) Conversión a la moneda de presentación

La información preparada en dólares fue convertida a pesos aplicando el siguiente procedimiento:

• los activos y pasivos se convierten al tipo de cambio de cierre;

• los ingresos y gastos se convierten al tipo de cambio de la fecha de la transacción, y

• las diferencias de conversión que se ponen en evidencia en función de lo anterior se incluyen desde la fecha de transición en “Otros resultados integrales”, en el patrimonio.

Véase nuestro informe de fecha

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(Expresadas en pesos)

3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

3.5. Propiedad, planta y equipo

La propiedad, planta y equipo, salvo en el caso de tierras agrícolas, se reconoce al costo de adquisición menos la depreciación acumulada y las pérdidas por deterioro, de haberlas. El costo histórico incluye el precio de compra y los gastos directamente atribuibles a la adquisición.

Las tierras agrícolas de similar naturaleza y uso han sido valoradas a su valor razonable. Las valoraciones fueron llevadas a cabo por tasadores calificados independientes al cierre del ejercicio. La revalorización fue expuesta en los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral, en “Reserva de revalorización de tierras agrícolas” y acumulada en el estado de cambios en el patrimonio.

La frecuencia de las revaluaciones dependerá de los cambios que experimenten los valores razonables de los elementos de propiedades, planta y equipo que se estén revaluando. Cuando el valor razonable del activo revaluado difiera significativamente de su importe en libros, será necesaria una nueva revaluación. Algunos elementos de propiedades, planta y equipo experimentan cambios significativos y volátiles en su valor razonable, por lo que necesitarán revaluaciones anuales. Tales revaluaciones frecuentes serán innecesarias para elementos de propiedades, planta y equipo con variaciones insignificantes en su valor razonable. Para éstos, pueden ser suficientes revaluaciones hechas cada tres o cinco años.

El valor razonable de las tierras agrícolas se basa en el importe por el cual podría ser intercambiado el activo a la fecha de valuación entre partes interesadas y debidamente informadas, en una transacción realizada en condiciones de independencia mutua.

El precio por hectárea promedio considerado para la valoración de las tierras agrícolas al 30 de junio de 2019, fue US$ 2.554 ($ 108.450).

Si las tierras agrícolas hubieran sido valoradas al costo histórico, el importe total habría sido el siguiente:

Costo histórico	USD $
	30 dejunio de 2019 30 dejunio de 2018 30 dejunio de 2019 30 dejunio de 2018
	9.136.001 8.936.976 387.941.996 257.831.771

Cuando los componentes individuales de un activo de propiedad, planta y equipo tienen vidas útiles distintas, se contabilizan como elementos independientes, y son depreciados por separado.

Los costos posteriores se incluyen en el valor contable del activo o se reconocen como activo independiente, según proceda, únicamente cuando es probable que fluyan a la Sociedad beneficios económicos futuros asociados con el activo y el costo del activo puede valorarse con fiabilidad. El valor contable de la pieza reemplazada se da de baja en la contabilidad. Todas las demás reparaciones y mantenimientos se registran en los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral durante el ejercicio en que se generan.

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros consolidados (continuación)

correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019

(Expresadas en pesos)

3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

Las tierras agrícolas no se deprecian. La depreciación de los restantes ítems de propiedad, planta y equipo se calcula según el método lineal, con objeto de imputar el costo a los valores residuales durante la vida útil estimada del activo, como sigue:

Edificaciones e instalaciones 50 años Muebles y útiles 10 años Equipos informáticos 3-5 años Maquinaria y equipo 5-10 años Vehículos 4-5 años

Se revisan los valores residuales y vidas útiles de los activos, y se ajustan si procede, a cada fecha de balance. El valor contable de un activo se reduce inmediatamente a su valor recuperable cuando el valor contable del activo es mayor que su valor recuperable estimado (Notas 3.7 y 8).

Las pérdidas y ganancias por venta se calculan comparando los ingresos con el valor contable, y se reconocen en “Otros ingresos” de los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral.

3.6. Arrendamientos

Los arrendamientos financieros que transfieran a la Sociedad sustancialmente todos los riesgos y los beneficios inherentes a la propiedad del bien arrendado, se capitalizan al momento del comienzo del arrendamiento, ya sea al valor razonable de la propiedad arrendada o al valor presente de los pagos mínimos del arrendamiento, el que sea menor. Los pagos del arrendamiento se dividen entre las cargas financieras y la reducción de la deuda remanente a los fines de lograr un ratio constante de interés sobre el saldo remanente del pasivo. Las cargas financieras se reconocen en de los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral.

Los activos arrendados se deprecian a lo largo de la vida útil del activo. Sin embargo, si no existiere certeza razonable de que la Sociedad obtendrá la propiedad al término del plazo del arrendamiento, el activo se depreciará a lo largo de su vida útil estimada o en el plazo del arrendamiento, el que sea menor.

Los arrendamientos en los que el arrendador conserva sustancialmente todos los riesgos y recompensas de la titularidad se clasifican como operativos. Los pagos efectuados en virtud de arrendamientos operativos se registran en los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral:

• en el mismo período en el que se reconocen los ingresos vinculados, en el caso de arrendamientos de tierras agrícolas.

• según el método lineal durante el período de arrendamiento, en los arrendamientos restantes.

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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(Expresadas en pesos)

3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

3.7. Pérdidas por deterioro del valor de los activos no financieros

En cada fecha de cierre de ejercicio, la Sociedad revisa los valores contables de su propiedad, planta y equipo con objeto de determinar si hay algún indicio de deterioro en los activos. De existir algún indicio en ese sentido, se estima el valor recuperable del activo con ánimo de determinar el alcance, de haberlo, de la pérdida por deterioro. Cuando el activo no genera flujos de efectivo independientes de otros activos, la Sociedad estima el valor recuperable de la unidad generadora de efectivo a la que pertenece el activo.

Se entiende como valor recuperable al mayor importe entre el valor neto de realización y el valor de uso descontado, definido éste como la suma de los flujos netos de los fondos descontados esperados provenientes del uso de los bienes y su eventual disposición final. A tales efectos se consideran entre otros elementos, las premisas que representen la mejor estimación que la Dirección hace de las condiciones económicas que existirán durante la vida útil de los activos.

Si se estimara que el valor recuperable de un activo o unidad generadora de efectivo es inferior a su valor contable, el valor contable del activo o unidad generadora de efectivo se reducirá a su valor recuperable, y en los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral se reconocerá inmediatamente una pérdida por deterioro.

Cuando una pérdida por deterioro se revierte posteriormente, el valor contable del activo o unidad generadora de efectivo se incrementa hasta la estimación revisada de su valor recuperable, que no deberá ser superior al valor contable que habría sido determinado de no haberse reconocido una pérdida por deterioro en ejercicios anteriores, para el activo o unidad generadora de efectivo. Las reversiones de pérdidas por deterioro se reconocen inmediatamente en los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral.

3.8. Activos biológicos

Los activos biológicos incluyen los granos en desarrollo (trigo, soja, girasol, algodón, maíz, etc.), desde el momento de la siembra hasta el momento de la cosecha (aproximadamente 5 a 7 meses dependiendo del cultivo). Al momento de la cosecha los activos biológicos se transforman en productos agrícolas.

Los activos biológicos se valoran al valor razonable menos los costos en el punto de venta estimados. Las ganancias o pérdidas derivadas de tales valoraciones se incluyen en el estado de resultados integrales en el ejercicio en que se generan, en “Ingresos de producción”, en los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral.

Como generalmente no hay precios de mercado disponibles para los activos biológicos mientras están en la etapa de transformación, el valor razonable se obtiene usando el valor presente del flujo de fondos neto esperado del activo, descontado a una tasa de descuento de mercado. El cálculo del valor presente considera las hectáreas productivas, los rendimientos estimados, los costos estimados de cosecha y demás costos a incurrir hasta que los cultivos alcancen la madurez (principalmente costos de pesticidas, herbicidas y el servicio de fumigación), los costos estimados de transporte, los precios de mercado futuros de los granos y los insumos, aplicando una tasa de descuento que tenga en cuenta los riesgos productivos asociados.

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3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

Los activos biológicos que se encuentran en su fase inicial (para los que la transformación biológica no es significativa) se valoran al costo menos las pérdidas por deterioro acumuladas, de corresponder, un importe que se aproxima al valor razonable. La inversión en granos en desarrollo incluye los arrendamientos de tierras agrícolas, los gastos de preparación del terreno y otros gastos directos contraídos durante el período de cultivo, incluidos la mano de obra, las semillas, los productos agroquímicos y fertilizantes entre otros.

En el punto de cosecha los productos agrícolas son valorados al valor razonable menos los costos de venta. Las ganancias o pérdidas derivadas del reconocimiento inicial de los productos agrícolas se incluyen en los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral en el ejercicio en que se generan en “Ingresos de producción”.

Tras la cosecha, los productos agrícolas se contabilizan como inventarios (Nota 3.9).

3.9. Inventarios

Los inventarios incluyen los productos agrícolas a partir de su cosecha, los costos previos de los activos biológicos, las materias primas y otros.

Los productos agrícolas se valoran al valor neto de realización debido a que existe un mercado activo, el riesgo de no venta es insignificante y en el sector está muy arraigada la práctica de contabilizar los inventarios al valor neto de realización. El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal de operaciones menos los costos estimados necesarios para realizar la venta. Los cambios en el valor neto de realización se reconocen en los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral en el ejercicio en que se producen, incluidos en “Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas” en los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral. En consecuencia esta cuenta representa la diferencia de valor de los productos agrícolas desde el momento de la cosecha hasta el momento de su venta. La fecha de venta puede ser anterior o posterior a la de cosecha.

Los costos previos de los activos biológicos son aquellos costos incurridos antes de que el activo biológico exista, e incluyen los arrendamientos de tierras agrícolas, los gastos de preparación del terreno y otros gastos directos contraídos durante el período de cultivo, incluidos la mano de obra, las semillas, los productos agroquímicos y fertilizantes entre otros.

Las materias primas y consumibles se valoran al costo, o valor neto de realización el menor. El costo se determina utilizando el método del costo promedio ponderado.

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3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

3.10. Instrumentos financieros

Los activos financieros se clasifican dentro de las siguientes categorías: activos financieros “a valor razonable con cambios en los resultados”, “inversiones mantenidas hasta el vencimiento” “activos financieros disponibles para la venta” y “préstamos y cuentas por cobrar”. La clasificación depende de la naturaleza y propósito de los activos financieros y se determina al momento del reconocimiento inicial. La Sociedad solo ha reconocido préstamos y cuentas por cobrar. Todas las compras o ventas regulares de activos financieros son reconocidas o dadas de baja a la fecha de la transacción. Las compras o ventas regulares son todas aquellas compras o ventas de activos financieros que requieren la entrega de activos dentro del marco de tiempo establecido por una regulación o una convención en el mercado.

(a) Método de la tasa de interés efectiva

El método de la tasa de interés efectiva es un método de cálculo del costo amortizado de un instrumento de deuda y de imputación del ingreso financiero a lo largo del ejercicio correspondiente. La tasa de interés efectiva es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos futuros estimados de efectivo por cobrar (incluyendo comisión, puntos básicos de intereses recibidos, costos de transacción y otras primas o descuentos que estén incluidos en el cálculo de la tasa de interés efectiva) a lo largo de la vida esperada del instrumento de deuda o, cuando sea adecuado, en un período más corto, con el importe neto en libros basado en su reconocimiento inicial.

Los ingresos se reconocen sobre la base de la tasa de interés efectiva en el caso de los instrumentos de deuda (excepto para los activos financieros clasificados al valor razonable con cambio en los resultados).

(b) Préstamos y cuentas por cobrar

Los préstamos y las cuentas por cobrar son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables que no son cotizados en un mercado activo. Los préstamos y cuentas por cobrar (incluyendo las cuentas por cobrar comerciales, créditos fiscales y préstamos al personal) son medidos al costo amortizado usando el método de la tasa de interés efectiva, menos cualquier deterioro del valor.

Los ingresos por intereses se reconocen aplicando la tasa de interés efectiva, excepto por las cuentas por cobrar a corto plazo.

(c) Reconocimiento y valoración

Los activos financieros se reconocen cuando la Sociedad se convierte en parte respecto de las estipulaciones contractuales del instrumento. Cuando el activo financiero se reconoce inicialmente, se valora a su valor razonable. Tras el reconocimiento inicial, los préstamos y cuentas por cobrar se valoran al costo amortizado utilizando el método del interés efectivo.

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3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

Los activos financieros se dan de baja contablemente cuando el derecho a recibir flujos de efectivo de las inversiones vence o ha sido transferido y la Sociedad ha transferido sustancialmente todos los riesgos y recompensas de la titularidad.

(d) Pérdidas por deterioro de activos financieros

Los activos financieros que no son clasificados como a valor razonable con cambios en resultados son evaluados a cada fecha de cierre para determinar si existe evidencia objetiva de deterioro, es decir, que ha existido una pérdida de valor desde su medición anterior. Al 30 de junio de 2019 y 2018 no existe deterioro de activos financieros.

3.11. Instrumentos financieros derivados y actividades de cobertura

La Sociedad gestiona la exposición al riesgo del precio de los productos agrícolas utilizando instrumentos de cobertura que proveen el resultado económico apropiado. El principal instrumento de cobertura utilizado es el de forwards. La Sociedad no utiliza instrumentos derivados con fines especulativos.

Los instrumentos derivados son inicialmente reconocidos a su valor razonable al momento de la celebración del contrato, y posteriormente son revaluados a su valor razonable, a menos que sean designados como instrumentos de cobertura.

La política de la Sociedad es aplicar contabilidad de cobertura a relaciones de cobertura cuando sea permitido según la NIC 39, viable de realizar y su aplicación reduzca la volatilidad, no obstante las transacciones que sean coberturas efectivas en términos económicos no siempre calificarán para la contabilidad de cobertura según la NIC 39. Consecuentemente, los cambios en el valor razonable de un instrumento financiero derivado son inmediatamente reconocidos en los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral. Por otro lado, si se establece una relación de cobertura entre un instrumento de cobertura y una partida cubierta, la ganancia o pérdida por la revaluación del instrumento de cobertura a su valor razonable es reconocida en los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral ajustando la ganancia o la pérdida de la partida cubierta atribuida al riesgo cubierto.

Cualquier derivado que la Sociedad mantenga para cubrir estos riesgos, son expuestos en la misma cuenta que la partida cubierta en el estado de situación financiera. Las ganancias o pérdidas de los instrumentos derivados son expuestas en ‘Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas’ en los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral.

3.12. Efectivo y equivalentes al efectivo

El efectivo y otros medios líquidos equivalentes incluye el efectivo disponible, los depósitos mantenidos a la vista en entidades bancarias y otras inversiones a corto plazo de gran liquidez con vencimientos originales de tres meses o menos. Los descubiertos bancarios se clasifican como préstamos en el pasivo corriente.

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3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

3.13. Deudores comerciales

Los deudores comerciales se reconocen inicialmente a valor razonable y posteriormente se valoran al costo amortizado mediante el método del interés efectivo, menos la provisión para deudores comerciales. Se crea una provisión para deudores comerciales cuando existen pruebas objetivas de que la Sociedad no podrá cobrar todos los importes adeudados conforme a las condiciones originales de las cuentas a cobrar.

3.14. Activos intangibles

Son activos intangibles aquellos activos no monetarios, sin sustancia física, susceptibles de ser identificados ya sea por ser separables o por provenir de derechos legales o contractuales. Los mismos se registran cuando se pueden medir de forma confiable y sea probable que generen beneficios a la Sociedad.

Software

Los costos asociados con el mantenimiento de software se reconocen como gasto cuando se incurren. Los costos de desarrollo, adquisición e implementación, que son directamente atribuibles al diseño y pruebas de software, identificables y únicas que controla a la Sociedad, se reconocen como activos.

Los costos de desarrollo, adquisición o implementación reconocidos inicialmente como gastos de un ejercicio, no son reconocidos posteriormente como costo del activo intangible. Los costos incurridos en el desarrollo, adquisición o implementación de software, reconocidos como activos intangibles, se depreciarán aplicando el método de la línea recta durante sus vidas útiles estimadas, en un plazo que no excede de 3 años.

3.15. Acreedores comerciales

Los acreedores comerciales se reconocen inicialmente a valor razonable y se valoran posteriormente al costo amortizado utilizando el método del interés efectivo.

3.16. Préstamos

Los préstamos son inicialmente reconocidos a su valor razonable, neto de los costos transaccionales. Luego son medidos a su valor de costo amortizado. La diferencia entre los fondos obtenidos (neto de los costos necesarios) y su valor de repago son reconocidas en los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral a lo largo de la vida de la deuda, utilizando el método de interés efectivo.

Los préstamos son clasificados como pasivo corriente, a menos que la Sociedad goce del derecho incondicional de diferir la liquidación durante al menos 12 meses tras la fecha de los estados financieros consolidados.

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3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

Las comisiones pagadas para la obtención de líneas de crédito son reconocidas como costos transaccionales en la medida en que alguna o todas las líneas de crédito sean utilizadas. En esos casos el reconocimiento de las comisiones es diferido hasta el momento en que la línea es suscripta. En el caso de que no exista evidencia sobre la probabilidad de que la línea de crédito sea utilizada, la comisión es activada como un pago por anticipado y amortizada durante el período en que dicha línea está disponible.

3.17. Provisiones y pasivos contingentes

Las provisiones se reconocen cuando (i) la Sociedad tiene una obligación presente –legal o implícita– como resultado de sucesos pasados; (ii) es probable que vaya a ser necesaria una salida de recursos para liquidar la obligación; y (iii) el importe de la obligación se puede estimar de forma fiable. Las provisiones se valoran por el valor actual de los desembolsos que se espera serán necesarios para liquidar la obligación usando una tasa de interés antes de impuestos que refleje las valoraciones de mercado actuales del valor temporal del dinero y los riesgos específicos de la obligación.

La Sociedad está sujeta a diversas leyes, normativas y prácticas comerciales en los países en los que opera. En el curso normal de operaciones, la Sociedad estará sujeta a determinados pasivos contingentes respecto de reclamaciones, pleitos y otros procedimientos existentes o potenciales, incluyéndose los conflictos en materia fiscal, de seguridad social, laboral y de otra índole. La Sociedad constituye provisiones para pasivos cuando es probable que se vayan a contraer costos futuros y esos costos puedan estimarse razonablemente. Dichas provisiones se basan en las circunstancias acontecidas hasta la fecha, en estimaciones de los resultados de tales procesos y en la experiencia de los abogados en impugnaciones, litigios y resolución de otros conflictos. En la fecha de publicación de estos estados financieros no había contingencias que registrar.

3.18. Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

(a) Impuesto a las ganancias corriente y diferido

El cargo por impuesto a las ganancias representa la suma del impuesto a las ganancias por pagar corriente y el impuesto diferido.

El impuesto por pagar corriente se basa en las ganancias fiscales registradas durante el ejercicio. La ganancia fiscal difiere de la ganancia informada en los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral debido a las partidas de ingresos o gastos imponibles o deducibles en otros años y en las partidas que nunca son gravables o deducibles. El pasivo de la Sociedad por el impuesto corriente se calcula utilizando las tasas fiscales promulgadas o sustancialmente aprobadas al cierre del ejercicio sobre el que se informa.

El impuesto diferido se reconoce sobre las diferencias temporarias entre el importe en libros de los activos y pasivos incluidos en los estados financieros y las bases fiscales correspondientes utilizadas para determinar la ganancia fiscal. El pasivo por impuesto diferido se reconoce generalmente para todas las diferencias temporarias imponibles.

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3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

Se reconoce generalmente un activo por impuesto diferido, por todas las diferencias temporarias deducibles, en la medida en que resulte probable que la Sociedad disponga de ganancias fiscales futuras contra las que pueda utilizar esas diferencias temporarias deducibles. Estos activos y pasivos no se reconocen si las diferencias temporarias surgen de la llave de negocio o del reconocimiento inicial (distinto al de una combinación de negocios) de otros activos y pasivos en una operación que no afecta la ganancia fiscal ni la ganancia contable.

Se reconoce un pasivo por impuesto diferido por las diferencias temporarias imponibles asociadas con inversiones en subsidiarias y asociadas a excepción de aquellos en los que la Sociedad es capaz de controlar el reverso de la diferencia temporaria y cuando exista la posibilidad de que ésta no pueda revertirse en un futuro cercano. Los activos por impuesto diferido que surgen de las diferencias temporarias asociadas con dichas inversiones y participaciones son únicamente reconocidos, en la medida en que resulte probable que la Sociedad disponga de ganancias fiscales futuras contra las cuales utilizar esas diferencias temporarias y cuando exista la posibilidad de que éstas puedan revertirse en un futuro cercano.

El importe en libros de un activo por impuesto diferido se somete a revisión al cierre de cada ejercicio sobre el que se informa y se reduce el importe del saldo del activo por impuestos diferidos, en la medida en que se estime probable que no se dispondrá de suficientes ganancias gravadas, en el futuro, como para permitir que se recupere la totalidad o una parte del activo.

Los activos y pasivos por impuesto diferido se miden a las tasas fiscales que se espera sean de aplicación en el ejercicio en el que el pasivo se cancele o el activo se realice, basándose en las tasas (y leyes fiscales) que al final del ejercicio sobre el que se informa hayan sido aprobadas o tengan sustancialmente terminado el proceso de aprobación. La medición de los pasivos por impuesto diferido y de los activos por impuesto diferido refleja las consecuencias fiscales que se derivarían de la forma en que la Sociedad espera, al cierre del ejercicio sobre el que se informa, recuperar o liquidar el importe en libros de sus activos y pasivos.

Los impuestos corrientes y los impuestos diferidos se reconocen en resultados, excepto en la medida en que se hayan reconocido en el resultado integral o directamente en el patrimonio, en cuyo caso el impuesto también se reconoce, respectivamente, en el resultado integral o directamente en el patrimonio. En el caso en que los impuestos corrientes y los impuestos diferidos derivan de la contabilización inicial de una combinación de negocios, el efecto fiscal se considera en la contabilización de la combinación de negocios.

El 29 de diciembre de 2017, fue publicada en el Boletín Oficial la Ley N° 27.430 de Reforma tributaria, que entró en vigencia al día siguiente de su publicación. Uno de los principales cambios de la Reforma es la reducción de la alícuota del impuesto a las ganancias que grava las utilidades empresarias no distribuidas del 35% al 25% a partir del 1° de enero de 2020, con un esquema de transición para los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1° de enero de 2018 y hasta el 31 de diciembre de 2019, inclusive, en los cuales la alícuota será del 30%. De acuerdo con la Ley Nº 25.063, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas, estarán sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto a las ganancias con carácter de pago único y definitivo. Sin embargo, de acuerdo a la Ley N° 27.430 de Reforma tributaria anteriormente mencionada, se elimina este impuesto para las utilidades generadas a partir del 2018.

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Finalmente, la Ley N° 27.430 de Reforma tributaria también estableció, entre otras cuestiones, una retención sobre los dividendos del 7% para los ejercicios 2018 y 2019, y del 13% a partir del 2020.

Tal como se menciona el párrafo anterior la citada Reforma Fiscal modificó el artículo 95 de Ley de Impuesto a las Ganancias, agregando que el procedimiento dispuesto en dicho artículo de ajuste por inflación resultará aplicable en el ejercicio fiscal en el cual se verifique un porcentaje de variación del índice de precios a que se refiere el segundo párrafo del artículo 89 acumulado en los treinta y seis (36) meses anteriores al cierre del ejercicio que se liquida, superior al ciento por ciento (100%). Asimismo, establece un régimen de transición para la determinación de los índices acumulados a partir del primer año de sanción de la reforma, es decir, a partir del 1 de enero de 2018. Luego la Ley 27.468 modificó a la Ley 27.430 reemplazando al IPIM por el IPC, y cambiando el régimen de transición para el primer, segundo y tercer ejercicio a partir de su vigencia, ese procedimiento será aplicable si la variación de ese índice, calculada desde el inicio y hasta el cierre de cada uno de esos ejercicios, supere un cincuenta y cinco por ciento (55%), un treinta por ciento (30%) y en un quince por ciento (15%) para el primer, segundo y tercer año de aplicación, respectivamente. Asimismo, incorporó un mecanismo especial de computo del ajuste antes mencionado, el cual será imputado un tercio (1/3) en primer período fiscal y los dos tercios (2/3) restantes, en partes iguales, en los dos (2) períodos fiscales inmediatos siguientes. Desde el punto de vista contable, el cargo por impuesto a las ganancias deberá contabilizarse considerando los efectos citados de la presente reforma, siempre y cuando se pueda estimar que se superan los porcentajes aplicables. Dado que el índice del primer ejercicio de aplicación ha alcanzado 57,3% superando el 55% prescripto por la ley, el Directorio de la Sociedad resolvió determinar el resultado del impuesto corriente considerando la reforma antes mencionada.

El principal impacto contable de la nueva normativa es la medición de activos y pasivos por impuesto diferido, dado que éstos deben reconocerse aplicando la tasa impositiva que estará vigente en las fechas en que las diferencias entre los valores contables y los fiscales serán revertidas o utilizadas.

(b) Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta a la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre.

Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el monto mayor que surja de la determinación del impuesto a la ganancia mínima presunta y la obligación fiscal por el impuesto a las ganancias. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias a pagar, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias a pagar sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

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(Expresadas en pesos)

3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

3.19. Reconocimiento de ingresos

La actividad principal de la Sociedad, agricultura, comprende la producción y comercialización de productos agrícolas, incluyendo la gestión del desarrollo de los activos biológicos para convertirse en productos agrícolas para su posterior venta a terceros.

De acuerdo con la NIC 41, Agricultura, los activos biológicos se valoran al valor razonable menos costos de venta, y los productos agrícolas se valoran al valor neto de realización, y ambos cambios se reconocen en los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral a medida que surgen. En consecuencia, las ganancias y pérdidas provenientes del reconocimiento inicial y de los cambios en el valor razonable de los activos biológicos, y el reconocimiento inicial de los productos agrícolas en el punto de cosecha se reconocen en “Ingresos de producción” en los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral. Véase la Nota 3.8 para obtener información adicional.

De acuerdo a la NIC 2, Inventarios, los productos agrícolas después de la cosecha se valoran al valor neto de realización con cambios en los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral a medida que surgen. Entonces, los cambios en el valor neto de realización representan la diferencia de valor desde la última valoración hasta el momento de la venta y se muestran en “Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas”. Véase Nota 3.9 para obtener información adicional. Por lo tanto, la cobranza por la venta de los productos agrícolas a terceros no representa una ganancia adicional por la venta, desde que las ganancias y las pérdidas ya han sido reconocidas en “Ingresos de producción” y “Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas” en el estado de resultados integrales consolidado.

La Sociedad proporciona además determinados servicios relacionados con la agricultura, como la gestión de tierras agrícolas. Los ingresos derivados de servicios se reconocen a medida que se prestan tales servicios (Nota 28).

3.20.

Distribución de dividendos

La distribución de dividendos se reconoce como un pasivo en los estados financieros consolidados de la Sociedad, en el ejercicio en el que los dividendos son aprobados por la Asamblea de Accionistas. Al 30 de junio de 2019, no se registraron pasivos por este concepto.

4. Gestión del riesgo financiero

Factores de riesgo financiero: principios y procesos de gestión de riesgos

Las actividades de la Sociedad están expuestas a diversos riesgos financieros. El programa de gestión del riesgo global de la Sociedad se centra en la incertidumbre de los mercados financieros y trata de minimizar los costos de capital de la Sociedad recurriendo a medios adecuados de financiación, y de gestionar y controlar con eficacia los riesgos financieros de la Sociedad. La Sociedad utiliza instrumentos financieros para cubrirse de la exposición a ciertos riesgos.

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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4. Gestión del riesgo financiero (continuación)

La gestión de riesgos de empresa comporta un seguimiento constante de los riesgos materiales identificados, determinar el orden de prioridad de los riesgos según su probabilidad en todos los niveles de la organización y tomarlos en consideración en los procesos de planificación estratégica y de negocios. También es importante identificar y gestionar las oportunidades vinculadas de forma eficiente.

Los riesgos pueden ser específicos de la Sociedad o estar ligados al sector o a un mercado geográfico. Es importante señalar que no todos estos riesgos se encuentran bajo control de la Sociedad.

En la Sociedad, la identificación, evaluación y mitigación de riesgos está a cargo de la Dirección, que se centra en una gestión puntual y correcta de los riesgos. La Dirección es quien tiene la responsabilidad general sobre la identificación y gestión del riesgo en toda la Sociedad.

Los principales riesgos financieros son el riesgo por precios de productos agrícolas, el riesgo por tipos de cambio, el riesgo por tasas de interés, el riesgo de liquidez y el riesgo crediticio. Esta nota proporciona una descripción de los riesgos e incertidumbres principales que podrían tener un efecto material en la estrategia, el rendimiento, los resultados de operaciones y la situación financiera de la Sociedad. Los riesgos e incertidumbres principales que afronta el negocio, expuestos a continuación, no se comentan siguiendo un orden especial de posible materialidad o probabilidad de ocurrencia.

 Riesgo por tipos de cambio

Los flujos de efectivo, los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral y el estado consolidado de situación financiera de la Sociedad se generan en dólares estadounidenses y pueden verse afectados por fluctuaciones en los tipos de cambio. Los riesgos cambiarios, según la definición recogida en la NIIF 7, se originan en los activos y pasivos monetarios denominados en una moneda distinta de la moneda funcional.

El cuadro siguiente muestra un desglose de la posición monetaria neta de la Sociedad en las monedas en las que opera expresada en la moneda funcional y en la moneda de presentación de los estados financieros consolidados:

Posición monetaria neta activo (pasivo) Peso Total	Moneda funcional (dólar estadounidense) Presentados en el estado de situación financiera consolidado (expresados en pesos argentinos)
	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018 30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	345.593 5.578.067 14.674.920 160.927.233
	345.593 5.578.067 14.674.920 160.927.233

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4. Gestión del riesgo financiero (continuación)

Partiendo del cuadro anterior, el análisis de la Sociedad se desarrolla sobre la base de la exposición de la moneda local frente al dólar estadounidense (moneda funcional). La Sociedad estima que, para cada ejercicio presentado, permaneciendo constantes los demás factores, un fortalecimiento del 10% (o debilitamiento) de la moneda local frente a la moneda funcional al cierre del ejercicio aumentaría (o disminuiría) los beneficios antes de impuestos según lo descrito en el cuadro inferior (importes expresados en la moneda funcional):

Peso Total Peso Total	Moneda funcional (dólar estadounidense)
	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	+10% -10% +10% -10%
	31.418 (38.399) 507.097 (619.785)
	31.418 (38.399) 507.097 (619.785)
	Efecto enpesos argentinos a tipo de cambio de cada ejercicio
	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	+10% -10% +10% -10%
	1.334.103 (1.630.537) 14.629.748 (17.880.797)
	1.334.103 (1.630.537) 14.629.748 (17.880.797)

 Riesgo por precio de los productos agrícolas

El precio de los granos ha estado históricamente sujeto a ciclos, hecho que afecta a la rentabilidad de las entidades que participan en el sector agrícola. Dado que la principal actividad de la Sociedad es la producción de granos, está expuesta a un riesgo de descenso en los precios. La política de la Sociedad consiste en minimizar la exposición a este riesgo mediante la formalización de acuerdos de venta con grandes empresas de exportación acreditadas y solventes, basados en los precios de cotización vigentes de los productos en el momento del contrato. Las posiciones contractuales han sido diseñadas para garantizar que la Sociedad obtenga precios convenientes por su producción. El propósito de la estrategia de cobertura es compensar los efectos en los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral de los cambios en el valor razonable de los instrumentos de cobertura y de las partidas cubiertas.

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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4. Gestión del riesgo financiero (continuación)

 Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez incluye los riesgos asociados con la refinanciación de deudas financieras a medida que vencen, el riesgo de que no se disponga de líneas de endeudamiento para dar respuesta a las necesidades de efectivo y el riesgo de que los activos financieros no puedan convertirse de forma inmediata en efectivo sin pérdida de valor.

Una gestión prudente del riesgo de liquidez incluye la gestión del perfil de vencimientos de la deuda y las fuentes de financiación, manteniendo suficiente efectivo y garantizando la disponibilidad de financiación procedente de una cantidad suficiente de líneas de crédito establecidas. La capacidad de la Sociedad para financiar sus necesidades de deuda existentes y futuras se administra manteniendo fuentes de financiación diversificadas con entidades crediticias de calidad, a través de líneas de financiación establecidas de suficiente cuantía.

El cuadro indicado más abajo analiza los pasivos financieros de la Sociedad agrupados por vencimientos de acuerdo con los plazos restantes, en la fecha del estado de situación financiera, hasta la fecha de vencimiento contractual.

Los importes divulgados en el cuadro se corresponden con los flujos de efectivo no descontados contractuales (sin incluir flujos de intereses financieros).

Al 30 de junio de 2019 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Préstamos Total Al 30 de junio de 2018 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Préstamos Total	Menos de 1año Entre 1y 2años Entre 2y 5 años Total
	2.531.540.462 - 20.063.678 2.551.604.140 1.739.937.371 - 257.608.868 1.997.546.239
	4.271.477.833 - 277.672.546 4.549.150.379
	Menos de 1 año Entre 1y 2 años Entre 2y 5 años Total
	1.638.982.516 - - 1.638.982.516 368.659.284 590.908 852.088.615 1.221.338.807
	2.007.641.800 590.908 852.088.615 2.860.321.323

 Riesgo por tasa de interés

Los costos de financiación de la Sociedad pueden verse influidos de forma significativa por la volatilidad en las tasas de interés. Con arreglo a la política de gestión de tasas de interés de la Sociedad, los préstamos pueden formalizarse a tasa fija o variable. La Sociedad mantiene suficientes líneas de crédito establecidas y conserva sus activos financieros principalmente a corto plazo, como inversiones de elevada liquidez que pueden convertirse fácilmente a importes de efectivo conocidos de antemano.

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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4. Gestión del riesgo financiero (continuación)

El riesgo de tasas de interés de la Sociedad surge de los préstamos a largo plazo. La deuda financiera a tasas de interés variables expone los flujos de efectivo de la Sociedad a un riesgo de tasas de interés sobre los flujos de efectivo. La deuda financiera emitida a tasas fijas expone a la Sociedad a un riesgo de tasa de interés sobre el valor razonable. El perfil de tasas de interés de los préstamos de la Sociedad se expone en el cuadro a continuación.

La Sociedad mitiga su exposición por riesgos de interés sobre los flujos de efectivo formalizando préstamos principalmente a tasas de interés fija.

El cuadro siguiente muestra un desglose de los préstamos de la Sociedad según la tasa de interés, fija o variable:

Tasa Tasa variable Tasa fija Total préstamos	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	597.727 427.043 1.996.948.512 1.220.911.764
	1.997.546.239 1.221.338.807

Al 30 de junio de 2019 y 2018, si las tasas de interés sobre deudas financieras a tasa variable hubieran sido un 1% mayores o un 1% menores, manteniéndose constantes todas las demás variables, los beneficios antes de impuestos correspondientes al ejercicio habrían disminuido o aumentado respectivamente como sigue:

Tasa Deudas financieras a tasa de interés variable	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	+ 1 % -1 % + 1 % -1 %
	(28.392) 28.392 (13.136) 13.136
	(28.392) 28.392 (13.136) 13.136

El análisis de sensibilidad ha sido establecido asumiendo que el cambio en las tasas de interés se había producido a la fecha de cierre y se había aplicado a la exposición al riesgo de tasas de interés correspondiente a los instrumentos financieros pendientes en dicha fecha.

 Riesgo crediticio

La exposición de la Sociedad al riesgo crediticio adopta la forma de una pérdida que se reconocería si las contrapartes no cumplieran, o no fueran capaces de satisfacer, sus obligaciones de pago.

La Sociedad podrá estar sujeta a riesgo crediticio derivado de cuentas a cobrar pendientes, efectivo y equivalentes al efectivo y depósitos mantenidos con bancos e instituciones financieras. La política de la Sociedad consiste en gestionar la exposición crediticia mediante la venta de productos agrícolas a grandes empresas de exportación acreditada y solvente.

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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4. Gestión del riesgo financiero (continuación)

La máxima exposición al riesgo crediticio está representada por el valor contable de cada activo financiero en el estado de situación financiera consolidado, tras deducir las provisiones para deterioro, si las hubiera. En la Nota 12 se expone la exposición de la Sociedad al riesgo crediticio derivado de deudores comerciales.

La Sociedad mantiene efectivo en depósitos con una serie de instituciones financieras. La Sociedad únicamente efectúa depósitos en bancos e instituciones financieras solventes. La máxima exposición al riesgo crediticio está representada por el valor contable del efectivo y equivalentes al efectivo en el estado de situación financiera. La exposición de la Sociedad al riesgo crediticio derivado del efectivo y equivalentes al efectivo se expone en la Nota 15.

El principal objetivo de mantener instrumentos financieros derivados es la gestión del riesgo precio de los productos agrícolas.

La Sociedad generalmente celebra contratos derivados con contrapartes de reconocida calidad crediticia. Los montos sujetos a riesgo crediticio relacionado a instrumentos derivados están generalmente limitados a los montos, si existieran, en que las obligaciones de la contraparte exceden las de la Sociedad. La Dirección estima que ninguna contraparte dejará de cumplir sus obligaciones.

5. Gestión del riesgo de capital

Los objetivos de la Sociedad al gestionar el capital son salvaguardar su capacidad para continuar con su actividad, con vistas a proporcionar rendimientos a los socios accionistas y beneficios para otros grupos sociales, y mantener una estructura de capital óptima con el fin de reducir el costo del capital. Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Sociedad puede ajustar el importe de dividendos abonados a los socios accionistas, devolverles capital, emitir acciones nuevas o vender activos para reducir la deuda. En consonancia con otros actores en el sector, la Sociedad hace un seguimiento del capital en función del ratio de apalancamiento. Este ratio se calcula como la deuda neta dividida el capital total. La deuda neta se calcula considerando el total los préstamos (incluyendo los préstamos corrientes y no corrientes, según se muestra en el estado de situación financiera consolidado) menos efectivo y equivalentes al efectivo. El capital total se calcula como el “patrimonio neto” según el estado de situación financiera consolidado.

Las ratios de apalancamiento de la Sociedad al 30 de junio de 2019 y 2018, fueron las siguientes:

Deuda neta Capital total Ratio de apalancamiento	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	1.911.165.726 1.215.833.431 2.398.451.320 1.513.974.566
	79,68% 80,31%

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6. Riesgos climáticos

La Sociedad está expuesta al riesgo climático, básicamente por sequías y granizo, durante el período de crecimiento de los activos biológicos. La Sociedad reduce el riesgo climático contratando una cobertura de seguros con grandes aseguradoras ampliamente conocidas, basada en el análisis de las condiciones geográficas y la probabilidad asociada a cada riesgo.

7. Instrumentos financieros derivados

Como parte de sus operaciones, la Sociedad utiliza una variedad de instrumentos financieros derivados para gestionar la exposición a los riesgos financieros arriba expuestos. Como parte de esta estrategia, la Sociedad puede celebrar forwards de granos, contratos futuros y opciones de compra y venta para gestionar la exposición a la volatilidad proveniente de la actividad de producción agrícola, y además puede celebrar derivados de tasa de interés para cubrir el riesgo de tasa de interés en el caso de la deuda a tasas variables o fijas, y derivados de monedas para cubrir ciertos flujos de fondos en moneda extranjera y ajustar la composición de los activos y pasivos monetarios. La política de la Sociedad es no usar instrumentos derivados con fines especulativos.

Los instrumentos financieros derivados implican, en cierta medida, elementos del mercado y riesgos crediticios que no son reconocidos en los estados financieros. El riesgo de mercado asociado con estos instrumentos proveniente del movimiento de precios se espera compense el riesgo de mercado de las partidas, activos y pasivos, que están siendo cubiertas. La contraparte de los forwards, futuros y opciones celebrados por la Sociedad generalmente son grandes empresas con calificación crediticia igual o mayor que la de la Sociedad. La Sociedad monitorea continuamente la calificación crediticia de las contrapartes y busca limitar la exposición financiera.

La tabla siguiente muestra las posiciones abiertas de cada tipo de derivado a la fecha de cada estado de situación financiera:

financiera:
Tipo de contrato derivado	30 de junio de 2019
	Toneladas Valor nominal Valor de mercado Ganancia / (pérdida)
Forwards: Inventarios: Maíz Soja Trigo Cebada Activos biológicos: Maíz Cebada Total	15.441 111.754.251 100.372.885 11.381.366 62.404 694.044.699 593.470.576 100.574.123 65.916 518.450.427 484.387.840 34.062.587 66 569.769 396.647 173.122 216.930 1.353.519.038 1.419.494.480 (65.975.442) 1.636 12.159.025 12.118.006 41.019
	362.393 2.690.497.209 2.610.240.434 80.256.775

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7. Instrumentos financieros derivados (continuación)

Tipo de contrato derivado	30 de junio de 2018
	Toneladas Valor nominal Valor de mercado Ganancia / (pérdida)
Forwards: Inventarios: Maíz Soja Trigo Cebada Girasol Activos biológicos: Maíz Trigo Cebada Total	105.402 481.035.647 453.230.879 27.804.768 33.361 257.442.413 269.891.315 (12.448.902) 1.180 1.506.086 1.423.684 82.402 318 6.814.640 7.137.094 (322.454) 1 10.196 9.269 927 43.547 192.325.119 192.220.538 104.581 54.394 300.752.426 282.471.708 18.280.718 328 1.990.217 1.886.821 103.396
	238.531 1.241.876.744 1.208.271.308 33.605.436

La Sociedad calcula el valor razonable de los instrumentos derivados utilizando precios de mercado, cuando estén disponibles, o en el caso de no estar disponibles, mediante el descuento del flujo de fondos futuros a la fecha de cierre del ejercicio.

Se considera que los instrumentos financieros expiran dentro de un año y son expuestos como activos y pasivos corrientes, a menos que sean designados como parte de una relación de cobertura, en dicho caso serán expuestos de acuerdo al período de vencimiento de la partida cubierta.

8. Estimaciones y juicios contables críticos

Las políticas contables críticas son aquellas que revisten la mayor importancia a la hora de reflejar la situación financiera, los resultados de operaciones y los flujos de efectivo de la Sociedad, y que exigen a la Dirección que formule estimaciones y juicios difíciles, subjetivos o complejos sobre asuntos intrínsecamente inciertos. La Dirección basa sus estimaciones en la experiencia histórica y en otras hipótesis que considera razonables.

Los resultados reales pueden diferir de las estimaciones utilizadas en la aplicación de las políticas contables críticas y estas pueden tener un efecto material en los resultados de operaciones de la Sociedad. La Sociedad también cuenta con otras políticas consideradas políticas contables clave, como la de reconocimiento de ingresos. No obstante, estas otras políticas no satisfacen la definición de estimaciones contables críticas, porque en general no necesitan de la preparación de estimaciones ni de juicios complejos o subjetivos. A continuación se comentan las principales estimaciones y juicios contables críticos realizados en la preparación de los presentes estados financieros:

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8. Estimaciones y juicios contables críticos (continuación)

(a) Deterioro de activos no financieros

En cada fecha de cierre de ejercicio, la Sociedad revisa los valores contables de su propiedad, planta y equipo con vistas a determinar si existe algún indicio de que los activos han sufrido una pérdida por deterioro. De existir un indicio en ese sentido, se estima el valor recuperable del activo para determinar el alcance, en su caso, de la pérdida por deterioro. Cuando el activo no genera flujos de efectivo independientes de otros activos, la Sociedad estima el valor recuperable de la unidad generadora de efectivo a la cual pertenece el activo. La propiedad, planta y equipo de la Sociedad no genera flujos de fondo independientes.

(b) Impuesto a las ganancias

La Sociedad está sujeta al impuesto a las ganancias en Argentina y prepara su liquidación basada en la legislación aplicable. Hay muchas transacciones y cálculos para los cuales la determinación final es incierta. Cuando la determinación definitiva del impuesto difiere de la realizada inicialmente, las diferencias impactarán en el impuesto corriente y diferido en el período en que dicha determinación es realizada.

El impuesto a las ganancias es registrado en base al método de los activos y pasivos impositivos diferidos. Los activos y pasivos impositivos diferidos representan las consecuencias futuras atribuibles a las diferencias entre los valores contables de los activos y pasivos y sus respectivos valores fiscales, así como quebrantos fiscales utilizables en el futuro. Los activos y pasivos impositivos diferidos se valoran utilizando las tasas impositivas que se espera serán aplicables a la renta gravada. El efecto sobre los activos y pasivos impositivos diferidos de un cambio en las tasas impositivas es reconocido en los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral en el ejercicio en que dicho cambio se produce.

Los activos impositivos diferidos se reconocen sólo cuando es probable que existan ganancias gravadas futuras que permitan su utilización.

Los activos impositivos diferidos son revisados en cada cierre de ejercicio y reducidos si se determina que no es probable su recuperación. Los activos y pasivos impositivos diferidos no son descontados. Para determinar la recuperabilidad de los activos impositivos diferidos, los administradores consideran si es probable que alguna porción de los activos impositivos diferidos no sea realizable. La realización de los activos impositivos diferidos depende de la generación de ganancias gravadas futuras en los períodos en que dichas diferencias temporarias se convertirán en deducibles. La Sociedad considera la reversión de los pasivos impositivos diferidos, las ganancias gravadas futuras y el planeamiento fiscal para realizar su análisis.

(c) Valor razonable de los activos biológicos

El valor razonable de los activos biológicos se determina usando el valor presente del flujo de fondos esperado de los activos descontados a una tasa de mercado. El cálculo del valor presente tiene en cuenta las hectáreas agrícolas productivas, rendimientos estimados, costos de cosecha y otros costos estimados hasta que los granos alcancen su madurez (principalmente costos de pesticidas, herbicidas y fumigación), costos de transporte estimados, precios futuros de los granos y los insumos, y una tasa de descuento que tenga en cuenta los riesgos productivos asociados.

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8. Estimaciones y juicios contables críticos (continuación)

El método del flujo de fondos descontado requiere de estimaciones altamente sensibles, incluyendo datos observables y no observables. Los datos no observables se basan en la mejor información disponible, por ejemplo, tomando como referencia información histórica relativa a prácticas y resultados pasados, información agronómica y estadística y otras técnicas de análisis. Los cambios en dichas estimaciones, como en datos subjetivos, pueden tener una influencia significativa en el valor razonable estimado e impactar en los resultados de las operaciones de un ejercicio a otro.

Los precios de mercado utilizados en el modelo de flujo de fondos descontado son determinados teniendo como referencia datos observables en el mercado relevante. Los costos de cosecha, transporte y otros costos son estimados en base a datos históricos y estadísticos, y en los precios esperados para la campaña agrícola. Los rendimientos son estimados por ingenieros agrónomos en base a varios factores, incluyendo la ubicación de los campos, el tipo de suelo, las condiciones medioambientales, la tecnología aplicada en los cultivos y el grado de crecimiento al momento de la valoración. Las tasas de descuento reflejan el impacto estimado de aquellos factores que están fuera del control de la Sociedad, como por ejemplo condiciones climáticas, plagas y enfermedades inusuales, y el valor tiempo del dinero.

(d) Valor razonable de las tierras

El valor razonable de los campos de la Sociedad al 30 de junio de 2019, ha sido determinado en base a tasaciones llevadas a cabo por un tasador independiente. La valuación tuvo en cuenta transacciones de mercado recientes de propiedades similares entre partes independientes. Durante el presente ejercicio la Dirección de la Sociedad decidió no realizar una nueva revaluación con motivo de que de su análisis no se experimentan cambios significativos y volátiles respecto del valor razonable de los campos de la Sociedad al 30 de junio de 2018.

(e) Vidas útiles de propiedad, planta y equipo

Como se describe en la Nota 3.5, la Sociedad revisa la vida útil estimada de propiedad, planta y equipo al cierre de cada ejercicio sobre el que se informa. Durante el presente ejercicio no se han modificado las vidas útiles estimadas.

(f) Deterioro de los activos financieros

Tal como se indica en Nota 3.10 (d), la Dirección de la Sociedad analiza a la fecha de cierre la existencia de indicios de desvalorización en relación con los activos financieros. Sobre la base de este análisis no se han reconocido pérdidas por desvalorización sobre estos activos al 30 de junio de 2019 y 2018.

(g) Medición de los valores razonables

De acuerdo a la NIIF 13 las variables empleadas para la determinación de los valores razonables deben de ser categorizados en 3 niveles de jerarquía. Los niveles existentes son los siguientes:

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(Expresadas en pesos)

8. Estimaciones y juicios contables críticos (continuación)

• Nivel 1: comprende activos y pasivos cuyos valores razonables han sido estimados utilizando precios de cotización (no ajustados) en mercados activos para iguales activos y pasivos. Los instrumentos incluidos en este nivel, incluyen principalmente saldos en fondos comunes de inversión, títulos de deuda pública y privada con cotización en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

• Nivel 2: comprende activos y pasivos cuyo valor razonable ha sido estimado usando premisas distintas de los precios de cotización incluidas en el Nivel 1, que son observables para los activos o pasivos, ya sea directamente (por ejemplo, precios) o indirectamente (por ejemplo, derivados de precios).

• Nivel 3: comprende activos y pasivos para los cuales las premisas utilizadas en la estimación del valor razonable no están basadas en información observable en el mercado.

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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correspondientes ejercicio finalizado al 30 de junio de 2019

(Expresadas en pesos)

9. Propiedad, planta y equipo

Los cambios en la propiedad, planta y equipo de la Sociedad al 30 de junio de 2019, fueron como sigue:

Cuenta	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Neto resultante 30.06.19	Neto resultante 30.06.18
	Valor al inicio del ejercicio	Revaluación	Aumentos del ejercicio	Reclasificación	Disminuciones del ejercicio	Conversión	Valor al cierre del ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio	Bajas del ejercicio	Del ejercicio	Conversión	Acumuladas al cierre del ejercicio
Campos y terrenos Edificios Maquinarias y equipos Vehiculos Muebles y útiles Equipos informaticos Obras en curso Totales al 30.06.19 Totales al 30.06.18	988.127.070 165.449.557 88.215.079 122.483.512 68.306.270 31.178.022 8.309	- - - - - - -	7.451.908 2.000.000 13.252.833 42.544.682 921.891 6.078.702 8.667.308	- 592.949 - - - - (592.949)	- - (712.960) (6.491.704) (265.920) (384.237) -	467.251.372 79.451.987 33.398.703 29.942.287 30.896.933 14.535.556 (359.285)	1.462.830.350 247.494.493 134.153.655 188.478.777 99.859.174 51.408.043 7.723.383	- 53.801.183 62.217.938 93.518.602 44.864.980 28.603.419 -	- - (712.960) (6.139.922) (156.054) (223.417) -	- 14.828.651 9.107.766 26.491.790 11.541.081 2.857.850 -	- 27.363.977 22.640.038 18.004.024 20.981.525 13.488.299 -	- 95.993.811 93.252.782 131.874.494 77.231.533 44.726.150 -	1.462.830.350 151.500.682 40.900.873 56.604.283 22.627.641 6.681.893 7.723.383	988.127.070 111.648.374 25.997.141 28.964.910 23.441.290 2.574.603 8.309
	1.463.767.819	-	80.917.324	-	(7.854.821)	655.117.553	2.191.947.875	283.006.122	(7.232.353)	64.827.138	102.477.863	443.078.770	1.748.869.105	1.180.761.697
	902.304.469	(84.624.868)	19.895.315	-	(8.331.727)	634.524.630	1.463.767.819	148.445.868	(4.740.398)	18.216.469	121.084.183	283.006.122

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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(Expresadas en pesos)

10. Activos intangibles

Cuenta	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Neto resultante 30.06.19	Neto resultante 30.06.18
	Valor al inicio del ejercicio	Aumentos del ejercicio	Conversión	Valor al cierre del ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio	Del ejercicio	Conversión	Acumuladas al cierre del ejercicio
Software Totales al 30.06.19 Totales al 30.06.18	106.342.283	-	50.178.076	156.520.359	61.629.139	45.692.886	34.542.569	141.864.594	14.655.765	44.713.144
	106.342.283	-	50.178.076	156.520.359	61.629.139	45.692.886	34.542.569	141.864.594	14.655.765	44.713.144
	61.234.088	68.895	45.039.300	106.342.283	15.143.611	9.833.531	36.651.997	61.629.139

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019 KPMG

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(Expresadas en pesos)

11. Activos biológicos

(a) Composición de los activos biológicos:

Granos en desarrollo	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	1.242.733.067 704.689.589
	1.242.733.067 704.689.589

(b) Los cambios en los activos biológicos de la Sociedad al 30 de junio de 2019 y 30 de junio de 2018 fueron los siguientes:

Inicio del ejercicio Cambios en el valor razonable de los activos biológicos Disminución debida a la cosecha Cierre del ejercicio	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	704.689.589 441.132.403 3.841.512.604 2.144.332.971 (3.303.469.126) (1.880.775.785)
	1.242.733.067 704.689.589

(c) Las cantidades físicas de activos biológicos al término de cada ejercicio (en toneladas) fueron las siguientes:

Tipo de grano Maíz Soja Trigo Cebada Total	Toneladas 30 de junio de 2019 30 de junio de 2018 242.285 166.931 979 - 64.066 54.395 1.636 329 308.966 221.655

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019 KPMG

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correspondientes ejercicio finalizado al 30 de junio de 2019

(Expresadas en pesos)

12. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

No corriente Otras cuentas por cobrar Créditos fiscales Total no corriente Corriente Activos financieros Deudores comerciales Anticipos a proveedores Partes vinculadas (Nota 30) Mutuos otorgados Otras cuentas por cobrar Créditos fiscales Depósitos en garantía Préstamos al personal Gastos a devengar Gastos pagados por cuenta de terceros Otros Total corriente Total deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	- 13.851
	- 13.851
	458.911.884 315.180.583 2.754.430 7.426.229 452.520.466 301.639.275 317.375 317.375
	914.504.155 624.563.462
	121.849.023 97.274.074 17.792 17.754 63.334 2.351.716 2.868.576 630.400 44.602 226.636 1.029.777 487.726
	125.873.104 100.988.306
	1.040.377.259 725.551.768
	1.040.377.259 725.565.619

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019 KPMG Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 Tamara Vinitzky Socia Contadora Pública (UBA) CPCECABA Tº 274 Fº 42

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(Expresadas en pesos)

12. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar (continuación)

Los valores contables de los deudores comerciales y otras cuentas a cobrar de la Sociedad se denominan en las monedas siguientes (contravalor en pesos argentinos):

Moneda Dólar estadounidense Peso	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	591.006.881 314.757.537 449.370.378 410.808.082
	1.040.377.259 725.565.619

Todos los activos financieros mantenidos por la Sociedad al 30 de junio de 2019, que no están vencidos ni han sufrido desvalorización durante el año son considerados de alta calidad y no presentan indicios de desvalorización.

13. Inventarios

13. Inventarios
Productos agrícolas Materias primas y consumibles Costos previos activos biológicos	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	1.612.978.639 808.528.490 406.083.694 254.175.753 1.063.006.003 947.173.254
	3.082.068.336 2.009.877.497

Las cantidades de productos agrícolas al cierre de cada ejercicio (en toneladas) son las siguientes:

Tipo de grano Maíz Soja Trigo Cebada Girasol Total	Toneladas
	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	34.758 107.405 154.360 57.430 5.419 4.061 800 412 - 19
	195.338 169.327

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(Expresadas en pesos)

14. Inversiones No corriente Participación en HUMBER HOLDING S.A. Total no corriente Corriente Cuotapartes en fondos comunes de inversión COMPAS AHORRO FCI - Clase B (P) COMPAS AHORRO FCI - Clase B USD Cantidad: 364.177,3325 - Valor cuota: $ 2,791360 ZENI DELTA PERFORMANCE – Calse B Cantidad: 8.547.703,2973 - Valor cuota: $ 2,0914070 HSBC HF DOLARES – Clase I Cantidad: 964.743,2755 - Valor cuota: $ 1,025708 BAF TOTAL RETUM – Clase C Cantidad: 17.025.825,250026 - Valor cuota: $ 1,31 GAINVEST GLOBAL I - Clase B Cantidad: 2.788.462,9186 - Valor cuota: $ 1,019086 BAF PESOS 24 - Clase C SUPERVIELLE FCI PREMIER RENTA CP - Clase A SUPERVIELLE PREMIER PERFORMANCE USD Cantidad: 1.483.166,2029 - Valor cuota: $ 1,019162 DEUTSCHE RENTA FIJA - Clase B RAICES AHORRO PESOS FCI - Único IAM AHORRO PESOS - Clase B MAF ABIERTO LEY 27260 - Clase B - USD FIMA PREMIUM - Clase B SUPERVIELLE FCI PREMIER RENTA FIJA AHORRO – Clase A Otras inversiones BLD SA INVERSIONES – Caución PLAZO FIJO - USD Total corriente Total inversiones	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	8.492.600 -
	8.492.600 -
	- 15.050.717 43.165.762 - 17.876.727 - 42.019.049 - 22.305.874 - 120.840.950 - - 10.072.324 - 37.347.912 64.186.519 - - 15.045.788 - 25.059.486 - 10.054.516 - 26.830.500 - 25.019.839 - 2.163.479
	310.394.881 166.644.561
	121.919.970 - 127.389.000 -
	249.308.970
	559.703.851 166.644.561
	568.196.451 166.644.561

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019 KPMG

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(Expresadas en pesos)

14. Inversiones (continuación)

Los valores contables de las inversiones en fondos comunes de inversión, plazos fijos, cauciones y titulos de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Peso Dólar estadounidense	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	162.102.571 139.814.061 406.093.880 26.830.500
	568.196.451 166.644.561

15. Efectivo y equivalentes al efectivo

15. Efectivo y equivalentes al efectivo
Caja Bancos	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	2.691.539 2.206.618 83.688.974 3.298.758
	86.380.513 5.505.376

Los valores contables del efectivo y saldos en cuentas bancarias a la vista equivalentes de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas.):

Moneda Dólar estadounidense Peso	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	6.344.609 975.453 80.035.904 4.529.923
	86.380.513 5.505.376

16. Reservas obligatorias y otras reservas

(a) Reserva legal y estatutaria

Con arreglo a las leyes de Argentina, se aparta una parte del beneficio del ejercicio para constituir reservas obligatorias hasta que alcancen los límites máximos legalmente indicados. Estas reservas obligatorias no están disponibles a efectos de distribuciones de dividendos y únicamente pueden revertirse para absorber pérdidas.

Además, ocasionalmente, la Sociedad podrá separar parte de sus beneficios del ejercicio para constituir reservas voluntarias conforme al derecho y a la práctica societaria. Estas reservas voluntarias pueden revertirse a efectos de distribución de dividendos.

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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(Expresadas en pesos)

16. Reservas obligatorias y otras reservas (continuación)

(b) Reserva de revalorización de tierras agrícolas

De acuerdo con lo mencionado en Nota 3.5. a los presentes estados financieros, las tierras agrícolas se valúan a su valor razonable al 30 de junio de 2019 y 2018, reconociendo los cambios registrados en los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral, en “Reserva de revalorización de tierras agrícolas” que se presentan acumuladas en el patrimonio.

(c) Reserva de ajuste por conversión de moneda extranjera

Tal como se indica en Nota 3.4., para fines de la presentación de los estados financieros consolidados, los activos y pasivos y las transacciones en monedas distintas a la de presentación son convertidos a Pesos, utilizando los tipos de cambio vigentes al cierre de cada ejercicio sobre el que se informa. Las partidas de ingresos y gastos se convierten a los tipos de cambio promedio del ejercicio, a menos que éstos fluctúen de forma significativa durante el mismo, en cuyo caso se utilizan los tipos de cambio de las fechas en que se efectúan las transacciones. Las diferencias de conversión que surjan se reconocen en otros resultados integrales y son acumuladas en el patrimonio.

(d) Reserva Resolución N° 609/2012

La Resolución N° 609/2012 de la Comisión Nacional de Valores dispone que las entidades que presenten por primera vez sus estados financieros de acuerdo con NIIF deben reasignar a una reserva especial el monto de la diferencia positiva resultante de comparar el saldo inicial de resultados no asignados expuestos en los estados financieros del primer ejercicio de aplicación de NIIF y el saldo final del saldo de los resultados no asignados al cierre del último ejercicio bajo las normas anteriores. Esta reserva no podrá desafectarse para realizar distribuciones en efectivo o en especie entre los accionistas y sólo podrá ser disminuida para su capitalización o absorción de saldos negativos de resultados no asignados. En la aplicación de NIIF por parte de la Sociedad la diferencia antes mencionada resultó ser negativa por lo que no fue necesario reasignar ningún monto a la reserva especial.

Véase nuestro informe de fecha

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(Expresadas en pesos)

17. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

No corriente Otras cuentas a pagar Deudas fiscales Total no corriente Corriente Pasivos financieros Acreedores comerciales Arrendamientos operativos (Nota 25) Partes vinculadas (Nota 30) Otras cuentas a pagar Deudas fiscales Remuneraciones y cargas sociales Anticipos de clientes Otros Total corriente Total acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	20.063.678 -
	20.063.678 -
	1.345.749.473 798.629.181 872.130.940 741.455.325 137.279.354 62.683.064
	2.355.159.767 1.602.767.570 29.894.535 9.494.640 37.947.482 25.608.121 108.445.928 1.030.785 92.750 81.400
	176.380.695 36.214.946
	2.531.540.462 1.638.982.516
	2.551.604.140 1.638.982.516

Los vencimientos de los acreedores comerciales y otras cuentas a pagar se exponen en la Nota 4.

Los valores contables en pesos argentinos de los acreedores comerciales y otras cuentas a pagar de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Dólar estadounidense Peso	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	1.927.913.678 1.297.726.640 623.690.462 341.255.876
	2.551.604.140 1.638.982.516

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(Expresadas en pesos)

18. Préstamos

No corriente Préstamos bancarios Obligaciones negociables Total no corriente Corriente Préstamos bancarios Obligaciones negociables Descubiertos bancarios Total corriente Total préstamos	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	257.608.868 441.227.376 - 411.452.147
	257.608.868 852.679.523
	1.097.914.675 347.584.372 641.918.406 21.074.704 104.290 208
	1.739.937.371 368.659.284
	1.997.546.239 1.221.338.807

Total préstamos

Los fondos obtenidos mediante préstamos se utilizaron principalmente para dar respuesta a necesidades de capital circulante.

El vencimiento de los préstamos de la Sociedad es el siguiente:

Menos de 1 año Entre 1 y 2 años Entre 2 y 5 años	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	1.739.937.371 368.659.284 257.608.868 590.908 - 852.088.615
	1.997.546.239 1.221.338.807

No existe concentración en el riesgo crediticio en relación a los saldos adeudados a los bancos, ya que la Sociedad trabaja con varias instituciones financieras.

Los préstamos de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Dólar estadounidense Peso	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	1.945.434.028 1.168.369.850 52.112.211 52.968.957
	1.997.546.239 1.221.338.807

En nota 4 se presenta la composición de los préstamos según devenguen tasa de interés fija o variable.

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(Expresadas en pesos)

18. Préstamos (continuación)

Los términos y condiciones de los préstamos registrados al 30 de junio de 2019 y al 30 de junio de 2018, son los siguientes:

Tipo Moneda documento Vto.	30 dejunio de 2019 30 dejunio de 2018
	Valor nominal Valor en libros Valor nominal Valor en libros
Préstamos - a sola firma ARS 2019 Préstamos - a sola firma USD 2019-2020 Préstamos - Com.5449 ARS 2019 Préstamos - Com.5908 USD 2019 Préstamos – Com.4015 con cesion USD 2019-2020 Préstamos sin cesion USD 2019-2020 Oblig. Negociables Serie VI- Clase USD 2019 Sindicado IV USD 2020 Préstamo financiación inversiones ARS 2019-2020	51.514.484 51.514.484 51.082.059 51.082.059 281.190.568 281.190.568 - - 458.169 458.169 1.459.855 1.459.855 86.755.981 86.755.981 - - 317.366.077 317.366.077 428.213.710 428.213.710 388.902.795 388.902.795 - - 643.054.790 641.918.406 436.129.007 432.526.851 234.735.512 229.300.200 311.580.001 307.629.289 139.558 139.559 427.043 427.043
	2.004.117.934 1.997.546.239 1.228.891.675 1.221.338.807

USD: Dólar estadounidense ARS: Peso

19. Impuesto a las ganancias

La Sociedad ha calculado el impuesto a las ganancias según los conceptos gravables estimados en el ejercicio a las tasas vigentes. El cargo por impuesto sobre las ganancias de cada ejercicio se desglosa en:

Impuesto corriente Defecto provisión impuesto a las ganancias ejercicio anterior Impuesto diferido Cargo por impuesto a las ganancias	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	(238.137.480) (36.977.819) - (5.005.674) (209.613.720) (39.449.014)
	(447.751.200) (81.432.507)

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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(Expresadas en pesos)

19. Impuesto a las ganancias (continuación)

Las variaciones en los pasivos por impuesto diferido durante los ejercicios son las siguientes:

Al 30 de junio de 2017 Variación del ejercicio Diferencia de cambio Al 30 de junio de 2018 Variación del ejercicio Diferencia de cambio Al 30 de junio de 2019	Revalorización de tierras agrícolas	Diferencias temporarias Total Propiedad, planta y equipo Activos intangibles Inventarios y activos biológicos Otros
	(47.828.904)	(176.330.220) (2.411.261) (56.779.881) (124.786) (283.475.052)
	34.821.679 -	20.247.378 (5.818.535) (42.285.488) (11.592.369) (4.627.335) (103.628.745) (1.417.872) (33.261.394) (73.377) (138.381.388)
	(13.007.225)	(259.711.587) (9.647.668) (132.326.763) (11.790.532) (426.483.775)
	- -	(151.805.653) 8.002.319 (57.695.925) (8.114.461) (209.613.720) 24.217.785 899.633 12.339.307 1.099.453 38.556.178
	(13.007.225)	(387.299.455) (745.716) (177.683.381) (18.805.540) (597.541.317)

El impuesto a las ganancias de la Sociedad difiere del importe teórico que se obtendría en caso de utilizar la tasa fiscal media ponderada aplicable a los cargos, como sigue:

Ganancia antes de impuestos Impuesto a la tasa vigente 30% Efecto fiscal de los gastos no deducibles al calcular los beneficios imponibles Defecto provisión ganancias del ejercicio anterior Efecto por cambio de alícuota en legislación vigente(1) Efecto por diferencias cambiarias por conversión de la moneda local (2) Cargo fiscal Tasa efectiva impuesto a las ganancias	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	926.939.657 410.983.019 (278.081.897) (143.844.057)
	(22.017.163) (4.659.094) - (5.005.674) - 72.238.672 (147.652.140) (162.354)
	(447.751.200) (81.432.507)
	48% 20%

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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(Expresadas en pesos)

19. Impuesto a las ganancias (continuación)

(1) Con fecha 29 de diciembre de 2017 el Poder Ejecutivo Nacional ha promulgado y publicado la Ley 27.430 que introduce modificaciones en el impuesto a las ganancias. Entre las más relevantes, se destaca la reducción de la tasa del impuesto para sociedades de capital y establecimientos permanentes al 30%, para los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1 de enero de 2018, y al 25%, para los ejercicios fiscales que se inicien a partir de 2020. Se dispone asimismo, que los dividendos distribuidos a personas humanas y beneficiarios del exterior por los citados sujetos a partir de los ejercicios indicados estarán gravados con una tasa del 7% y 13%, respectivamente.

Como consecuencia de la reducción de la tasa del impuesto, la Sociedad ha medido sus activos y pasivos diferidos al 30 de junio de 2019, empleando las tasas a ser aplicadas, según el ejercicio en que estima se revertirán las diferencias temporarias reconocidas.

(2) Incluye principalmente la variación de la base impositiva de los activos no monetarios medida en moneda funcional, generada por la variación en el tipo de cambio y la brecha entre la diferencia de cambio contable e impositiva resultante de que la moneda funcional de los presentes estados financieros (el Dólar estadounidense) es distinta de la moneda que debe aplicarse para la determinación del impuesto a las ganancias (el Peso).

20. Ingresos de producción

Los ingresos de producción para los ejercicios finalizados el 30 de junio de 2019 y 2018, fueron los siguientes:

	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
Ganancia derivada del reconocimiento inicial a valor razonable menos los costos de venta de productos agrícolas Ganancia derivada del reconocimiento inicial, y de los cambios en el valor razonable menos los costos de venta, de activos biológicos	341.991.333 212.206.606 3.841.512.604 2.144.332.971
	4.183.503.937 2.356.539.577

El valor razonable menos costos de venta de la producción agrícola cosechada durante los ejercicios finalizados al 30 de junio de 2019 y 2018, fue de $ 3.947.344.416 y $ 2.345.341.113, respectivamente.

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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(Expresadas en pesos)

21. Gastos en función de su naturaleza

La Sociedad presentó su estado en los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral según el método de función de gastos. En virtud de este método, los gastos se clasifican de acuerdo con su función, como parte de las cuentas “costos de producción y prestación de servicios”, “gastos de comercialización” y “gastos de administración”.

El cuadro siguiente proporciona los desgloses adicionales exigidos sobre la naturaleza de los gastos y su relación con la función dentro de la Sociedad:

función, como parte de las cuentas “costos de El cuadro siguiente proporciona los desgloses	producción y prestación de servicios”, “gastos de comercialización” y “gastos de administración”. adicionales exigidos sobre la naturaleza de los gastos y su relación con la función dentro de la Sociedad:
Concepto	Costos de producción y prestación de servicios Gastos de comercialización Gastos de administración Total
	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018 30 de junio de 2019 30 de junio de 2018 30 de junio de 2019 30 de junio de 2018 30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
Salarios y cargas sociales Arrendamientos Semillas Agroquímicos Fertilizantes Servicios agrícolas Seguros Reparaciones y mantenimiento Transporte Depreciación propiedad, planta y equipo Depreciación de activos intangibles Viajes Gastos de ventas Almacenamiento Gastos de pesaje Honorarios y servicios profesionales Energía Combustible Teléfonos y comunicaciones Impuestos Comisiones bancarias Suministros de oficina Comisiones Capacitación Honorarios síndicos Donaciones Uniformes personal Otros Multas Deudores incobrables Total	139.399.976 111.641.561 39.564.654 28.402.054 136.390.683 79.407.961 315.355.313 219.451.576 1.164.754.482 600.733.810 57.900 - 1.077.845 1.650.797 1.165.890.227 602.384.607 335.396.487 158.692.937 - - - - 335.396.487 158.692.937 414.092.490 190.218.984 - - - - 414.092.490 190.218.984 312.145.318 108.799.989 - - - - 312.145.318 108.799.989 909.494.471 504.497.179 - - - - 909.494.471 504.497.179 24.541.393 9.848.340 678.300 355.215 1.227.143 849.879 26.446.836 11.053.434 25.405.001 12.493.338 1.708.970 1.804.330 1.416.746 2.825.840 28.530.717 17.123.508 23.245.051 13.660.482 757.185.113 466.424.696 - - 780.430.164 480.085.178 50.525.302 14.600.597 - - 14.301.836 3.615.872 64.827.138 18.216.469 - - - - 45.692.886 9.833.531 45.692.886 9.833.531 3.673.337 2.416.994 2.223.415 1.285.791 5.665.654 3.337.451 11.562.406 7.040.236 - - 37.794.941 19.442.024 - - 37.794.941 19.442.024 - - 20.255.862 16.284.524 - - 20.255.862 16.284.524 - - 2.919.592 1.518.077 - - 2.919.592 1.518.077 - - 1.143.785 1.073.959 35.579.125 16.567.419 36.722.910 17.641.378 6.283.041 1.243.333 - - 1.458.477 816.759 7.741.518 2.060.092 36.463.386 17.486.759 3.254.516 2.077.108 1.097.513 922.598 40.815.415 20.486.465 2.457.416 820.868 269.610 160.036 8.791.124 5.204.619 11.518.150 6.185.523 653.271 498.463 45.489.531 61.183.219 44.451.168 28.290.596 90.593.970 89.972.278 - - - - 3.072.623 1.334.903 3.072.623 1.334.903 - - - - 3.472.193 2.269.917 3.472.193 2.269.917 - - - - 3.451.151 4.529.288 3.451.151 4.529.288 138.688 68.674 226.930 156.568 1.455.895 440.132 1.821.513 665.374 - - - - 245.439 192.264 245.439 192.264 - - - - 699.498 439.809 699.498 439.809 - - - - 114.931 13.888 114.931 13.888 3.114.164 1.940.935 1.092.730 439.709 1.499.399 5.132.109 5.706.293 7.512.753 - - - - 2.314.312 1.956.536 2.314.312 1.956.536 - - 81.449 - - - 81.449 -
	3.451.783.274 1.749.663.243 913.947.298 600.607.310 313.475.641 169.632.168 4.679.206.213 2.519.902.721

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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(Expresadas en pesos)

22. Gastos por prestaciones a los empleados

Salarios y cargas sociales Gastos por seguridad social Número de empleados	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	275.776.055 188.220.673 39.579.258 31.230.903
	315.355.313 219.451.576
	199 210

23. Otros ingresos

Ganancia por la venta de insumos Ganancia por la venta de servicios agrícolas Ganancia por la venta de propiedad, planta y equipo Comisiones por avales Ganancia por siniestros asegurados y no asegurados Alquileres Descuentos obtenidos Indemnizaciones Otros	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	952.704 1.639.444 1.904.356 2.493.398 12.730.438 12.565.396 4.492.085 2.380.431 2.413.833 1.980.106 - 76.900 1.772.482 724.303 3.404.576 2.842.659 22.795 1.186.542
	27.693.269 25.889.179

24. Ingresos financieros y costos financieros

Ingresos financieros: - Intereses - Diferencias de cambio neta Total Costos financieros: - Intereses - Diferencias de cambio neta Total	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	86.852.994 33.689.700 - 10.034.498
	86.852.994 43.724.198
	(122.749.285) (88.885.805) (106.666.677) -
	(229.415.962) (88.885.805)

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019 KPMG

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(Expresadas en pesos)

25. Arrendamientos

La Sociedad arrienda (arrendatario) varios terrenos agrícolas con arreglo a acuerdos de arrendamiento cancelables. Los gastos de arrendamientos cargados en los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral durante el ejercicio se exponen en la Nota 21.

El total de pagos mínimos por arrendamiento futuros en virtud de arrendamientos cancelables son los siguientes:

Hasta 1 año	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	872.130.940 741.455.325
	872.130.940 741.455.325

26. Información y jerarquía de valores razonables

1. Categorización de los activos y pasivos

A continuación se muestran los importes en libros y los valores razonables de los activos y pasivos financieros, incluyendo sus niveles en la jerarquía del valor razonable al 30 de junio de 2019 y 2018.

Nota Activos financieros no medidos a su valor razonable Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 12 Pasivos financieros no medidos a su valor razonable Préstamos 18 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 17	30 de junio de 2019
	Préstamos y partidas por cobrar Otros pasivos financieros	Total
	914.504.155 -	914.504.155 914.504.155 1.997.546.239 2.355.159.767 4.352.706.006
	914.504.155 -
	1.997.546.239 - - 2.355.159.767
	1.997.546.239 **2.355.159.767 **

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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(Expresadas en pesos)

26. Información y jerarquía de valores razonables (continuación)

Nota Activos financieros no medidos a su valor razonable Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 12 Pasivos financieros no medidos a su valor razonable Préstamos 18 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 17	30 de junio de 2018 Préstamos y partidas por cobrar Otros pasivos financieros Total 624.563.462 - 624.563.462 624.563.462 - 624.563.462 1.221.338.807 - 1.221.338.807 - 1.602.848.970 1.602.848.970 1.221.338.807 1.602.848.970 2.824.187.777

El valor razonable estimado de los activos y pasivos financieros se presenta como el importe por el cual se puede intercambiar dicho instrumento en el mercado entre partes interesadas, de común acuerdo y no en una transacción forzada.

Al 30 de junio de 2019 y de 2018, el valor en libros de ciertos instrumentos financieros utilizados por la Sociedad, en efectivo, equivalentes de efectivo, otros activos financieros, cuentas a cobrar y por pagar y obligaciones a corto plazo es representativo del valor razonable debido a la naturaleza de corto plazo de estos instrumentos.

El valor razonable de la deuda a largo plazo con cotización es determinado en base al precio de la misma en el mercado a la fecha de cotización. En la siguiente tabla se incluye el valor contable y el valor razonable de las obligaciones negociables y del préstamo sindicado de la Sociedad al 30 de junio de 2019:

	Valor contable	Valor razonable
Obligaciones Negociables Serie VI –Clase 1	641.918.406	641.918.406
Sindicado IV	229.300.200	229.300.200

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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26. Información y jerarquía de valores razonables (continuación)

2. Medición de los valores razonables

Propiedad, planta y equipos

La medición del valor razonable para los campos y terrenos, de $ 1.462.830.350, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 2, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13 (Ver Nota 8.g).

Activos biológicos

La medición del valor razonable para los granos en desarrollo, de $ 1.242.733.067, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 3, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13 (Ver Nota 8.g).

Inventarios

La medición del valor razonable para los inventarios, de $ 3.082.068.336, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 1, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13 (Ver Nota 8.g).

27. Contingencias

27.1 Diferencias de derechos de exportación de ciertas operaciones de exportación de granos y oleaginosas

Mediante Resolución 1487/2008 publicada en el Boletín Oficial del 30 de junio de 2008, la ONCCA publicó en el Anexo I de la mencionada Resolución, cuatro Declaraciones Juradas de Venta al Exterior (DJVE) de la Sociedad por las cuales afirma no se ha acreditado la tenencia de la mercadería al momento de la presentación de las respectivas DJVE ante la Secretaría de Agricultura, con lo cual corresponde tributar la alícuota mayor entre la vigente a la respectiva fecha de registro de las DJVE y la vigente al momento de embarcar la mercadería. La Dirección General de Aduanas es el organismo que a partir de la información emanada desde la ONCCA se encuentra facultada a reclamar la diferencia mencionada previamente.

En función de que la ONCCA no otorgó un ámbito y un plazo para permitir a la Sociedad acreditar la tenencia de los granos al momento de registrar las respectivas DJVE, la misma ha impugnado los cargos aduaneros, ha solicitado judicialmente el carácter suspensivo de las impugnaciones y ha solicitado cautelarmente el cese de los efectos de la resolución 1487/2008. La suma en cuestión por diferencia de derechos de exportación asciende a US$ 1.112.828.

El 12 de mayo de 2014 el Juzgado Contencioso Administrativo Federal Nro. 9 declara la nulidad de la Resolución 1487/2008 de la ONCCA, mediante la cual el Estado reclama diferencias de derechos de exportación.

El 18 de febrero de 2015 la Sala III de la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo Federal confirma la sentencia del juzgado de primera instancia.

Véase nuestro informe de fecha

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(Expresadas en pesos)

27. Contingencias (continuación)

El 3 de marzo de 2015 el Estado Nacional presenta un Recurso Extraordinario a la sentencia de la Sala III de la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo Federal.

El 14 de julio de 2015 y el 6 de agosto de 2015 la Corte Suprema de Justicia de la Nación desestima y declara inadmisible el Recurso Extraordinario presentado por el Estado Nacional contra la sentencia de la Sala III de la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo Federal. A través de estas sentencias se había declarado la nulidad de las Resoluciones (ONCCA) 1487 y 3406 y se había manifestado que MSU acreditaba la tenencia y/o adquisición de la mercadería involucradas en las respectivas DJVE.

En base a estas sentencias, el 25 de agosto de 2015 se acompañó al Tribunal Fiscal de la Nación el rechazo del recurso extraordinario por parte del fisco ante la CSJN y se solicitó que se resuelva la causa.

27.2 Ajuste de precios de transferencias de ciertas operaciones de exportación de granos y oleaginosas

27.2.1 Ajustes períodos fiscales 2004/2005/2006

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros la Sociedad mantenía reclamos impositivos por parte de la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP), considerados improcedentes por el Directorio y los asesores legales tributarios de la Sociedad. Estos reclamos, en instancia de discusión administrativa, se originaron en ajustes de Precios de transferencias por ciertas operaciones de exportación de granos y oleaginosas que generaron a criterio de la AFIP (no compartido por la Sociedad) una determinación de impuesto a las ganancias de $ 741.958, $ 602.828 y $ 938.799 (sin incluir intereses y multas) por los ejercicios fiscales 2004, 2005 y 2006 respectivamente. La Sociedad considera que tales impugnaciones no corresponden y así lo planteó al organismo de control.

Con fecha 2 de septiembre del 2008 la Sociedad interpuso recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal de la Nación (TFN), ofreciendo nuevamente las pruebas desestimadas en la instancia administrativa, y haciendo reserva del caso federal. Este recurso de apelación interpuesto por la Sociedad produjo efectos suspensivos en el total de los reclamos surgidos de las determinaciones de oficio de AFIP, hasta tanto se expida el Tribunal Fiscal de la Nación. Con fecha 17 de junio de 2009, la Sociedad solicitó la apertura de la causa a prueba, y con fecha 8 de mayo de 2012 reiteró el pedido.

Con fecha 19 de junio de 2013, se notificó el auto de apertura a prueba por el plazo de ley y el TFN hizo lugar a la producción de la prueba informativa que fue diligenciada el 30 de septiembre de 2013, y reiterada el 21 de mayo de 2014, encontrándose agregadas las respuestas de ambas empresas.

Finalmente, el 12 de diciembre de 2013, se realizó una presentación ante el TFN comunicando el sobreseimiento penal de Manuel Santos Uribelarrea por inexistencia de delito. Por auto notificado el 19 de agosto de 2014, se acumuló con el Expediente Nº 38089-I, en trámite ante la Sala D, Vocalía de la 12 Nominación.

A través del interlocutorio de fecha 23 de septiembre de 2014, se abrió a prueba el Expediente Nº38.089-I, produciéndose la prueba pericial contable ofrecida.

Véase nuestro informe de fecha

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27. Contingencias (continuación)

En fecha 2 de diciembre de 2016, se presentó un escrito solicitando la certificación de la prueba y la clausura del período probatorio.

El 16 de agosto de 2017, el TFN resolvió acumular al presente expediente el que lleva el Nº 47.012-I Ajustes años 2009/2010/2011)

Este último expediente se abrió a prueba en fecha 27 de febrero de 2018. En dicho marco probatorio, ya se encuentra cumplida la prueba informativa dirigida a LDC Argentina S.A. y la prueba pericial contable oportunamente ofrecida, la cual fue presentada en forma conjunta por los peritos de parte en fecha 21 de septiembre de 2018, e impugnada mediante presentación de fecha 18 de octubre de 2018. Actualmente, sólo resta producir la prueba de exhortos diplomáticos dirigida a Urugrain S.A. (empresa radicada en la República Oriental del Uruguay), la cual fue diligenciada en fecha 15 de agosto de 2018, y se encuentra en trámite. Con relación a dicho exhorto pendiente mencionado, el 26 de junio de 2019, la Dirección de Asistencia Jurídica Internacional dependiente de la Cancillería Argentina informó que ya le ha solicitado información acerca del estado del trámite a la Autoridad Central de la República Oriental del Uruguay: A la fecha, aún no han remitido al expediente la contestación de la rogatoria dirigida a Urugrain S.A.

27.2.2 Ajustes periodos fiscales 2009/01-2010/06-2010

En una situación similar a la descripta en el punto precedente, la Sociedad ha recibido un nuevo reclamo impositivo por parte de la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP), considerados improcedentes por el Directorio y los asesores legales tributarios de la Sociedad. Estos reclamos, en instancia de discusión administrativa, se originaron en ajustes de Precios de transferencias por ciertas operaciones de exportación de granos y oleaginosas que generaron a criterio de la AFIP (no compartido por la Sociedad) una disminución de quebrantos del impuesto a las ganancias de $ 18.283.526 $ 557.100 y $ 956.384 por los ejercicios fiscales 2009, 01/2010 y 06/2010, respectivamente. La Sociedad considera que tales impugnaciones no corresponden y así lo planteó al organismo de control.

En fecha 23 de junio de 2016, AFIP notificó la Resolución que rechazó el descargo oportunamente presentado por la empresa.

El día 15 de julio de 2016, la Sociedad presentó el Recurso de Apelación ante el Tribunal Fiscal de la Nación.

Con fecha 23 de noviembre de 2016, el Fisco Nacional contestó el traslado del recurso de apelación.

El 21 de diciembre de 2016, fue notificado por cédula la elevación a plenario para tratar la posible acumulación de la causa a la que lleva el número de expediente 32.252-I (descripta en el punto anterior).

El 16 de agosto de 2017, el Tribunal Fiscal resolvió acumular las presentes actuaciones al que lleva el Nº 32.252-I.

Véase nuestro informe de fecha

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27.3 Reclamos ARBA – diferencias en la aplicación de alícuotas del impuesto sobre los ingresos brutos

El 6 de junio de 2013, MSU SA promovió acción declarativa de inconstitucionalidad a efectos de que se declare la inconstitucionalidad en la aplicación del plexo normativo de la provincia de Bs. As. mediante la cual se establecieron alícuotas diferenciales en función de la magnitud de las operaciones realizadas y de la radicación de dichas operaciones.

Asimismo, en el marco de la aludida acción, solicitó el dictado de una medida cautelar a los fines de que se ordene a la Agencia de Recaudación (ARBA), se abstenga de iniciar un procedimiento de determinación de oficio y trabar embargos de cualquier clase y ejecutar por vía judicial los montos que pudiera reclamar.

Las actuaciones judiciales quedaron radicadas ante el Juzgado Contencioso Administrativo N° 2 de la Ciudad de La Plata.

Con fecha 11 de junio de 2013, el juzgado notificó a la compañía la resolución dictada el día 11 de junio de 2013, por la cual se resolvió rechazar la medida cautelar solicitada e intimó a ingresar la tasa de justicia por el trámite de las actuaciones.

Frente a dicha resolución la empresa en fecha 27 de junio de 2013, interpuso recurso de apelación.

Concedidos los recursos interpuesto con relación a la medida cautelar y tasa de justicia el expediente fue elevado a la Cámara del Fuero, la cual mediante sentencia de fecha 5 de agosto de 2013, resolvió rechazar los recursos impetrados. La resolución de la Alzada se encuentra firme.

En fecha 2 de junio de 2014, efectuamos una presentación en el expediente, denunciando como hecho nuevo el cambio normativo del Código Fiscal, el cual posibilita al organismo a ejecutar por vía de apremio la deuda por gravámenes y sus intereses, sin necesidad de seguir el procedimiento de determinación de oficio de la obligación fiscal, lo cual le causa un agravio al derecho de defensa del contribuyente y consecuentemente, se solicitó el dictado de una medida cautelar.

El 30 de junio de 2014, el juzgado interviniente hizo lugar al planteo efectuado y resolvió hacer lugar a la medida cautelar solicitada y ordenar a ARBA que se abstenga de trabar medidas cautelares y/o ejecutar por vía de apremio a la firma, ello hasta tanto recaiga pronunciamiento definitivo en la causa.

Con fecha 14 de mayo de 2015, la Cámara del fuero dictó resolución, revocando la medida cautelar otorgada por el Juzgado de Primera Instancia.

Con fecha 4 de diciembre de 2015, la compañía inició ante la Corte Suprema de Justicia de la Nación, una acción declarativa de inconstitucionalidad en competencia originaria contra la Provincia de Buenos Aires por otros períodos, a fin de obtener un pronunciamiento que declare la inconstitucionalidad de la normativa que establece alícuotas diferenciales en el Impuesto sobre los Ingresos Brutos sobre la base del lugar de radicación de los establecimientos de los contribuyentes.

Véase nuestro informe de fecha

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27. Contingencias (continuación)

Asimismo, se peticionó con carácter previo a toda otra medida, y dadas las graves e irreparables consecuencias que produce la vigencia el plexo normativo en cuestión, el dictado de una medida cautelar a fin que se ordene a la Provincia de Buenos Airesse abstenga de iniciar o proseguir acciones tendientes a determinar o ejecutar las diferencias de gravamen con sustento en las disposiciones cuestionadas, como por ejemplo iniciar ejecuciones fiscales.

En fecha 13 de diciembre de 2016, la Corte Suprema de Justicia de la Nación (CSJ), resolvió hacer lugar a la medida cautelar de no innovar solicitada; en consecuencia, la Pcia. de Buenos Aires deberá abstenerse de reclamar a MSU S.A. las diferencias pretendidas en concepto de Impuesto sobre los Ingresos Brutos, hasta tanto se dicte sentencia definitiva en la causa de fondo.

En cuanto al alcance concreto de la medida cautelar otorgada, cabe destacar que l considera la verosimilitud del derecho invocado respecto de la inconstitucionalidad que conlleva la aplicación de alícuotas diferenciales, según se trate de contribuyentes cuyo establecimiento se encuentre radicado o no en jurisdicción de la Pcia. de Buenos Aires.

Conforme el análisis de de la situación de la empresa en cuanto a la discriminación en base al lugar de ubicación del establecimiento y considerando los términos de los fallos “Bayer S.A. c/ Santa Fe, provincia de s/ Acción declarativa de inconstitucionalidad“ CSJ 505/2012, y “Harriet y Donnelly S.A. el Chaco, Provincia del s/ acción declarativa de certeza”, contamos con posibilidades de éxito respecto de ese punto, no así en lo concerniente a la alícuota diferencial por el nivel de facturación de la empresa.

En ese marco, y al efecto de regularizar el reclamo de ARBA en lo concerniente a la alícuota diferencial por el nivel de facturación de la empresa, en el transcurso de marzo de 2019, la empresa se adhirió a un plan de pagos correspondiente a la deuda consolidada por diferencias en la aplicación de la alícuota del 2% para algunas actividades que se reclamaban.

28. Contratos significativos – Servicios de gerenciamiento

En el año 2007 la Sociedad formalizó con Santa Juana Limited, un fondo de inversión internacional con foco en la actividad agropecuaria, un acuerdo de explotación y gestión con arreglo al cual se comenzaron a prestar, a las sociedades subsidiarias de Santa Juana, servicios de explotación y administración de los campos propiedad de la firma. A raíz del contrato, la Sociedad fue responsable de recomendar a los inversores los mejores activos a incorporar a su portafolio, de preparar en forma anual un plan de negocios, de realizar su respectivo seguimiento y análisis, de la compra de suministros y la comercialización de la producción, y del conjunto de actividades relacionadas con la administración interna de toda la operación. Como contraprestación por tales servicios, la Sociedad recibía un “management fee” por las tareas de gestión estratégica de las mencionadas sociedades, y un “operating fee”, que cubría el 100% de los costos necesarios para llevar a cabo la explotación agrícola y ganadera del 100% de las campos administrados.

Véase nuestro informe de fecha

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28. Contratos significativos – Servicios de gerenciamiento (continuación)

El mencionado contrato con Santa Juana Limited, expiró el pasado 5 de diciembre de 2017 y ha sido renovado por un plazo de 2 años. Al mismo tiempo, los accionistas decidieron implementar un cambio del modelo de negocios desde la producción propia hacia un esquema de alquiler de sus campos a terceros. Como consecuencia de este nuevo escenario, tanto las responsabilidades y tareas llevadas a cabo por MSU como su retribución se ajustaron al nuevo esquema.

Los ingresos devengados por servicios de gerenciamiento al 30 de junio de 2019, ascendieron a $ 36.057.966, y $ 55.056.868 en el ejercicio anual finalizado el 30 de junio de 2018. Esta disminución se produce como consecuencia de la reducción de la compensación recibida mencionada en el párrafo anterior.

Adicionalmente a partir de la campaña agrícola 2017/2018, la Sociedad arrienda los campos propiedad de Santa Juana Limited (Nota 30).

29. Sociedades controladas

La sociedad controlada por la Sociedad es la siguiente:

MSU Servicios S.A.	Actividadprincipal País de constitución y funcionamiento % Participación en el capital social
	Acopio y explotación agropecuaria Argentina 99,75%

El porcentaje de derechos de voto es el mismo que el porcentaje de participación en el capital social. El capital social emitido representa únicamente las acciones ordinarias. No se han emitido acciones preferentes en la sociedad controlada.

Véase nuestro informe de fecha

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30. Transacciones con partes vinculadas

A continuación se resumen los saldos y las operaciones con partes vinculadas:

(a) Saldos y operaciones con accionistas:

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar – corriente MSU Agribusiness Holding SL Intereses ganados MSU Agribusiness Holding SL Comisiones ganadas MSU Agribusiness Holding SL	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	355.054.537 229.453.623
	355.054.537 229.453.623
	15.767.925 8.746.957
	15.767.925 8.746.957
	4.492.085 1.937.128
	4.492.085 1.937.128

(b) Saldos y operaciones con asociadas:

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar – corrientes Agrouy S.A. MSU Agropy S.A. MSU Brasil Agropecuaria Ltda. Farminvest S.A. Torogei S.A. Rio Pora S.A. Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar – corriente La Agraria Agropecuaria Comercial y Financiera S.A. La Glorieta S.A. Rio Pora S.A. María Teresa S.A. Estancia Fortín Dos S.A.	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	22.098.449 15.014.018 33.524.241 22.776.859 37.795.382 25.678.738 1.128.964 766.939 2.336.017 982.862 506.372 6.926.164
	97.389.425 72.145.580
	11.956.023 7.835.670 21.449.124 10.933.815 74.560.464 19.953.889 10.714.740 7.211.531 18.596.841 16.742.649
	137.277.192 62.677.554

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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(Expresadas en pesos)

30. Transacciones con partes vinculadas (continuación)

Venta de servicios de administración Farminvest S.A. La Agraria Agropecuaria Comercial y Financiera S.A. La Glorieta S.A. Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña Estancia Fortín Dos S.A. Torogei S.A. Rio Porá S.A. María Teresa S.A. Venta de servicios operacional La Agraria Agropecuaria Comercial y Financiera S.A. La Glorieta S.A Rio Pora S.A. Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña Estancia Fortín Dos S.A. María Teresa S.A. Comisiones Agrouy S.A. Arrendamientos Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña La Agraria Agropecuaria Comercial y Financiera S.A. La Glorieta S.A. Maria Teresa S.A. Estancia Fortín Dos S.A.	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	- (2.856) 2.675.864 2.334.281 3.822.780 2.562.142 7.645.806 9.340.316 3.822.780 3.211.534 2.293.587 1.722.495 3.822.780 1.638.132 2.675.864 1.825.819
	26.759.461 22.631.863
	1.245.489 1.016.622 345.286 1.269.961 2.743.314 6.384.936 4.386.001 21.461.980 578.415 2.008.978 - 282.528
	9.298.505 32.425.005
	- 443.303
	- 443.303
	(109.351.391) (89.605.323) (9.703.097) (8.277.923) (18.154.415) (7.001.335) (9.457.064) (5.117.702) (20.168.335) (13.029.647)
	(166.834.302) (123.031.930)

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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(Expresadas en pesos)

30. Transacciones con partes vinculadas (continuación)

Recupero de gastos Juamarita S.A. MSU Agropy S.A.	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	- 1.044.013 - (233.582)
	- 810.431

(c) Saldos y operaciones con directores:

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar - corrientes Manuel Santos de Uribelarrea Duhau Manuel Santos Uribelarrea Balcarce Gonzalo Edo Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar - corrientes Manuel Santos de Uribelarrea Duhau Manuel Santos Uribelarrea Balcarce	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	16.557 - - 17.419 59.947 22.653
	76.504 40.072
	- 5.510 2.162 -
	2.162 5.510

Las retribuciones al personal clave ascienden a $ 53.907.931 al 30 de junio de 2019 y al 30 de junio de 2018, a $ 24.226.901.

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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Activos y pasivos en monedas distintas del peso – Información requerida por el artículo 63 inc. 4.C) de la ley Nº 19.550

(Expresadas en pesos)

31. Moneda extranjera

Rubros Activo Activo corriente Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Deudores comerciales Partes vinculadas Gastos a devengar Inversiones Fondos comunes de inversión Plazos fijos Efectivo y equivalentes al efectivo Caja Bancos Total activo corriente Activo no corriente Inversiones Participación en sociedades Total activo no corriente Total del activo Pasivo Pasivo corriente Préstamos Préstamos Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar Acreedores comerciales Arrendamientos operativos Anticipo de clientes Partes vinculadas Total pasivo corriente Pasivo no corriente Préstamos Préstamos Total pasivo no corriente Totalpasivo	30 dejunio de 2019	30 dejunio de 2019	30 dejunio de 2019	30 dejunio de 2019	30 dejunio de 2018	30 dejunio de 2018
	Monto y clase de la moneda extranjera		Tipo de cambio (1)	Monto en moneda local	Monto y clase de la moneda extranjera	Monto en moneda local
	USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD	3.195.590 10.679.302 67.555	42,463 42,463 42,463	135.694.343 452.443.962 2.868.576	456.095 10.454.045 -	13.158.334 301.599.203 -
				591.006.881		314.757.537
		6.363.476 3.000.000	42,463 42,463	270.212.280 127.389.000	930.000 -	26.830.500 -
				397.601.280		26.830.500
		149.415	42,463	- 6.344.609	2.470 31.341	71.264 904.189
				6.344.609		975.453
				994.952.770		342.563.490
		200.000	42,463	8.492.600	-	-
				8.492.600	-	-
				1.003.445.370		342.563.490
		39.748.137	42,463	1.687.825.161	10.962.954	316.281.235
				1.687.825.161		316.281.235
		19.208.702 20.538.609 2.530.710 3.124.181	42,463 42,463 42,463 42,463	815.659.112 872.130.940 107.461.544 132.662.082	17.164.697 25.644.630 - 2.172.532	495.201.519 739.847.567 - 62.677.554
				1.927.913.678		1.297.726.640
				3.873.347.706		1.614.007.875
		6.066.667	42,463	257.608.868	29.535.134	852.088.615
				257.608.868		852.088.615
				257.608.868 -		852.088.615
				3.873.347.706		2.466.096.490

(1) Tipo de cambio vigente al cierre del ejercicio. USD: Dólar estadounidense

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correspondientes ejercicio finalizado al 30 de junio de 2019

Activos y pasivos en monedas distintas del peso – Información requerida por el artículo

63 inc. 4.C) de la ley Nº 19.550

(Expresadas en pesos)

32. Costo de los bienes vendidos y servicios prestados

Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas

Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas
Ventas de productos agropecuarios Costo de los productos vendidos Resultado por tenencia de productos agropecuarios	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	5.040.876.212 2.902.157.894 (4.637.117.578) (2.854.235.529) 1.092.761.593 486.829.957
	1.496.520.227 534.752.322

Ingresos por producción agropecuaria (Nota 20) Menos: Costos de producción agropecuaria (Nota 21) Resultado de la producción agropecuaria Ventas de productos agropecuarios Menos: Existencia inicial de productos agropecuarios Producción agropecuaria del ejercicio Resultado por tenencia de productos agropecuarios Consumo de granos propios Conversión por valuación Existencia final de productos agropecuarios Costo de ventas Resultado por ventas de productos agropecuarios	30 dejunio de 2019	30 dejunio de 2019	30 dejunio de 2018	30 dejunio de 2018
	1.513.218.079 4.183.503.937 1.092.761.593 (74.302.478) 777.648.153 (2.748.250.162)	4.183.503.937 (3.451.783.274)	851.039.020 2.356.539.577 486.829.957 (35.186.066) 708.231.120 (1.513.218.079)	2.356.539.577 (1.749.663.243)
		731.720.663		606.876.334
		5.040.876.212 (4.637.117.578)		2.902.157.894 (2.854.235.529)
		403.758.634		47.922.365

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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correspondientes ejercicio finalizado al 30 de junio de 2019

Activos y pasivos en monedas distintas del peso – Información requerida por el artículo 63 inc. 4.C) de la ley Nº 19.550

(Expresadas en pesos)

33. Hechos Relevantes

33.1 Avales otorgados

Con fecha 2 de enero y 21 de diciembre de 2018, la Sociedad aprobó un afianzamiento por la suma de U$S 4.500.000 (Dólares Estadounidenses cuatro millones quinientos mil) y U$S 2.000.000 (Dólares Estadounidenses dos millones), respectivamente, para garantizar el cumplimiento de las obligaciones asumidas por MSU AGRIBUSINESS HOLDING S.L. bajo contrato de mutuo para la refinanciación de pasivos suscripto con BAF LATAM TRADE FINANCE FUND.

Dichas operaciones otorgarán capital de trabajo comercial operativo necesario para mantener el giro normal de MSU AGRIBUSINESS HOLDING S.L.. Asimismo, la Sociedad percibirá una comisión por ambas garantías, calculada sobre el monto total de los avales otorgados.

33.2 Designación de autoridades

Con fecha 6 de octubre de 2016, en ocasión de la celebración de la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria los accionistas de la Sociedad resolvieron la renovación del Directorio por vencimiento de los mandatos vigentes, fijando en cinco el número de directores titulares y prescindiendo de la designación de directores suplentes. En tal sentido fueron designados los siguientes directores titulares: Manuel Santos Uribelarrea Balcarce, Manuel Santos de Uribelarrea Duhau, Gonzalo Edo, Alfredo Agustín Margaría y Agustín Jorge Eduardo Martignone.

Con fecha 4 de octubre de 2018, la Sociedad recibió una comunicación del Presidente en uso de licencia, el Sr. Manuel Santos Uribelarrea Balcarce, mediante la cual informa su renuncia al cargo de Presidente de la Sociedad. Dicha renuncia, fue aprobada en forma unánime por el Directorio.

33.3 Obligaciones negociables

Con fecha 3 de agosto de 2017, se procedió a la colocación de la Serie VI Clase 1, siendo el monto total de órdenes aceptadas por un monto de U$S 15.000.000 (Dólares estadounidenses quince millones), con una tasa de corte de 5 % nominal anual a un tipo de cambio de 17,6408 pesos por dólar. La amortización de los intereses será trimestral. El capital tiene vencimiento único a dos años, siendo la fecha del mismo el 4 de octubre de 2019.

Véase nuestro informe de fecha

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correspondientes ejercicio finalizado al 30 de junio de 2019

Activos y pasivos en monedas distintas del peso – Información requerida por el artículo 63 inc. 4.C) de la ley Nº 19.550

(Expresadas en pesos)

33. Hechos Relevantes (continuación)

33.4 Dividendos

La Sociedad celebró el 31 de octubre de 2018, una Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria en la cual aprobó el destino del resultado del ejercicio social cerrado el 30 de junio de 2018, de la siguiente forma:

Distribución de Dividendos en efectivo por el equivalente en pesos de U$S 3.490.000 (Dólares Estadounidenses tres millones cuatrocientos noventa mil) que de acuerdo al tipo de cambio dólar Banco de la Nación Argentina del 30 de octubre 2018, de 36,71 pesos por dólar resultan la suma de $128.117.900 y con el saldo – cuyo monto resulta de $201.480.746- se constituya una reserva facultativa a fin de cubrir futuras necesidades operativas de la Sociedad.

La Sociedad con fecha 1 de noviembre de 2018, celebró una reunión de directorio mediante la cual informó a sus accionistas la puesta a disposición de los dividendos anteriormente aprobados a partir del 12 de noviembre del 2018.

34. Bienes de disponibilidad restringida

La Sociedad tiene depósitos en garantía por $ 17.792 destinados a garantizar contratos de alquiler de inmuebles.

Véase nuestro informe de fecha

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correspondientes ejercicio finalizado al 30 de junio de 2019

Activos y pasivos en monedas distintas del peso – Información requerida por el artículo 63 inc. 4.C) de la ley Nº 19.550

(Expresadas en pesos)

35. Información por segmentos

Resultados de producción: Ingresos de producción Servicios de gerenciamiento Otros servicios agrícolas Costos de producción y prestación de servicios Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas Ganancia bruta Gastos de comercialización Gastos de administración Otros ingresos Ganancia operativa Ingresos financieros Gastos financieros Ganancia antes del impuesto a las ganancias	Producción agrícola Prestación de servicios de gerenciamiento Total
	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018 30 de junio de 2019 30 de junio de 2018 30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	4.183.503.937 2.356.539.577 - - 4.183.503.937 2.356.539.577 - - 36.057.966 55.056.868 36.057.966 55.056.868 4.933.439 3.809.401 - - 4.933.439 3.809.401 (3.437.817.690) (1.732.931.526) (13.965.584) (16.731.717) (3.451.783.274) (1.749.663.243)
	750.619.686 627.417.452 22.092.382 38.325.151 772.712.068 665.742.603 1.496.520.227 534.752.322 - - 1.496.520.227 534.752.322
	2.247.139.913 1.162.169.774 22.092.382 38.325.151 2.269.232.295 1.200.494.925
	(913.940.573) (595.463.812) (6.725) (5.143.498) (913.947.298) (600.607.310) (255.790.144) (150.220.708) (57.685.497) (19.411.460) (313.475.641) (169.632.168) 27.693.269 25.889.179 - - 27.693.269 25.889.179
	1.105.102.465 442.374.433 (35.599.840) 13.770.193 1.069.502.625 456.144.626
	86.852.994 43.724.198 - - 86.852.994 43.724.198 (229.415.962) (88.885.805) - - (229.415.962) (88.885.805)
	962.539.497 397.212.826 (35.599.840) 13.770.193 926.939.657 410.983.019

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019 KPMG

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MSU Sociedad Anónima Notas a los estados financieros consolidados (continuación)

correspondientes ejercicio finalizado al 30 de junio de 2019

Activos y pasivos en monedas distintas del peso – Información requerida por el artículo 63 inc. 4.C) de la ley Nº 19.550

(Expresadas en pesos)

36. Obtención de calificación crediticia para MSU

Con fecha 09 de mayo de 2019, el Consejo de Calificación de FIX SCR S.A. había confirmado en Categoría BBB (arg) + la calificación otorgada a la Sociedad para la emisión de obligaciones negociables en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

La Categoría BBB (arg) + implica una adecuada calidad crediticia respecto de otros emisores o emisiones del país. Sin embargo, cambios en las circunstancias o condiciones económicas pueden afectar la capacidad de repago en tiempo y forma en un grado mayor que para aquellas obligaciones financieras calificadas con categorías superiores.

37. Compromisos para vender productos agrícolas a una fecha futura

La Sociedad celebró contratos para vender instrumentos no financieros, principalmente soja, maíz y trigo, a través de contratos de venta forwards. El valor nominal de estos contratos era de $ 2.690 millones al 30 de junio de 2019, compuestos principalmente de 232.371 toneladas de maíz y 62.404 toneladas de soja, con vencimiento entre agosto y octubre de 2019 y contratos por 65.916 toneladas de trigo con vencimiento entre octubre y diciembre de 2019, (Ver Nota 7).

38. Hechos posteriores al cierre del ejercicio

No existen hechos posteriores ocurridos entre la fecha de cierre del ejercicio y la fecha de emisión de los estados financieros consolidados que puedan afectar significativamente la situación financiera o los resultados integrales de la Sociedad a la fecha de cierre del presente ejercicio.

39. Información no cubierta por el informe de los auditores independientes sobre estados financieros

39.1 Custodia y salvaguarda de los libros de comercio, los libros societarios y los registros contables

La Sociedad de acuerdo con lo establecido en la Resolución General N° 629/2014, establece como domicilio de custodia y salvaguarda de los libros de comercio, los libros societarios y los registros contables sita en sede social en la calle Cerrito 1266, piso 11, Oficina 46 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, y como responsable de su administración al Sr. Jorge Martin Agnoletti.

Véase nuestro informe de fecha

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Estados financieros separados correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019

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Estado de situación financiera separado

al 30 de junio de 2019

(Expresado en pesos)

ACTIVOS Activos no corrientes Propiedad, planta y equipo Inversiones en sociedad controlada Inversiones en otras sociedades Activos intangibles Total activos no corrientes Activos corrientes Inventarios Activos biológicos Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Inversiones Efectivo y equivalentes al efectivo Total activos corrientes TOTAL ACTIVOS PATRIMONIO Capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva legal Otras reservas Reserva de ajuste por conversión de moneda extranjera Ganancias acumuladas Total patrimonio PASIVOS Pasivos no corrientes Préstamos Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Pasivo por impuesto diferido Total pasivos no corrientes Pasivos corrientes Préstamos Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Impuesto a las ganancias a pagar Total pasivos corrientes TOTAL PASIVOS TOTAL PATRIMONIO Y PASIVOS	Notas	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	9 29 14 10 13 11 12 14 15 16 16 16 16 18 17 19 18 17 19	1.748.387.150 1.180.181.378 4.128.091 1.838.323 8.492.600 - 14.655.765 44.713.144
		1.775.663.606 1.226.732.845
		3.082.068.336 2.009.655.447 1.242.733.067 704.689.589 1.039.585.531 725.093.121 559.703.851 166.644.561 85.459.370 4.835.669
		6.009.550.155 3.610.918.387
		7.785.213.761 4.837.651.232
		59.287.000 59.287.000 39.021.676 39.021.676 11.857.400 11.857.400 553.694.552 352.213.806 1.255.255.945 721.996.038 479.893.838 329.598.646
		2.399.010.411 1.513.974.566
		257.608.868 852.679.523 20.063.678 - 597.423.251 426.383.538
		875.095.797 **1.279.063.061 **
		1.739.932.792 368.659.284 2.533.826.292 1.639.112.810 237.348.469 36.841.511
		4.511.107.553 2.044.613.605
		5.386.203.350 3.323.676.666
		7.785.213.761 4.837.651.232

Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019 KPMG Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 Tamara Vinitzky Gonzalo Ugarte Agustín Jorge Eduardo Martignone Socia Por Comisión Fiscalizadora Director Titular Contadora Pública (UBA) Síndico CPCECABA Tº 274 Fº 42 Abogado (UBA) CPACF Tomo 93 Folio 322

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Estado separado del resultado y de otro resultado integral correspondiente al ejercicio finalizado al 30 de junio de 2019

(Expresado en pesos)

Notas Resultados de producción Ingresos de producción 20 Servicios de gerenciamiento 28 Costos de producción y prestación de servicios 21 Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas 32 Ganancia bruta Otros ingresos 23 Gastos de comercialización 21 Gastos de administración 21 Ganancia operativa Ingresos financieros 24 Costos financieros 24 Resultado financiero Resultado de participaciones en sociedades Ganancia antes del impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias 19 Ganancia del ejercicio Otros resultados integrales: Cambios en la reserva de revalorización de tierras agrícolas Cambios en la reserva de revalorización de bienes de uso – impuesto diferido Cambios en la reserva de ajuste por conversión Otro resultado integral del ejercicio Resultado integral del ejercicio	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	4.183.503.937 2.356.539.577 36.057.966 55.056.868 (3.457.635.684) (1.749.904.937)
	761.926.219 661.691.508 1.496.520.227 534.938.530
	2.258.446.446 1.196.630.038
	29.340.668 26.753.114 (910.834.631) (599.510.030) (313.046.741) (169.269.015)
	1.063.905.742 **454.604.107 **
	86.852.994 44.513.175 (226.284.653) (88.878.803)
	(139.431.659) (44.365.628)
	2.404.087 526.722
	926.878.170 **410.765.201 **
	(446.984.332) (81.166.555)
	479.893.838 329.598.646
	- (84.624.868) - 34.821.679 533.259.907 504.776.314
	533.259.907 454.973.125
	1.013.153.745 784.571.771

Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019 KPMG

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Estado de cambios en el patrimonio separado

correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019

(Expresado en pesos)

Saldo al 1° de julio de 2018 Ganancia del ejercicio Constitución de reservas (1) Distribución de dividendos (1) Otro resultado integral del ejercicio Saldo al 30 de junio de 2019	Capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva legal Otras reservas Reserva de ajuste por conversión Ganancias acumuladas Total patrimonio
	59.287.000 39.021.676 11.857.400 352.213.806 721.996.038 329.598.646 1.513.974.566
	- - - - - 479.893.838 479.893.838 - - - 201.480.746 - (201.480.746) - - - - - - (128.117.900) (128.117.900) - - - - 533.259.907 - 533.259.907
	59.287.000 39.021.676 11.857.400 553.694.552 1.255.255.945 479.893.838 2.399.010.411

• (1) Según Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria celebrada el 31 de octubre de 2018.

Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha

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Estado de cambios en el patrimonio separado

correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019

(Expresado en pesos)

Saldo al 1° de julio de 2017 Ganancia del ejercicio Constitución de reservas (1) Distribución de dividendos (1) Otro resultado integral del ejercicio Saldo al 30 de junio de 2018	Capital social Reserva de revalorización de tierras agrícolas Reserva legal Otras reservas Reserva de ajuste por conversión Ganancias acumuladas Total patrimonio
	59.287.000 88.824.865 11.857.400 301.574.404 217.219.724 110.876.402 789.639.795
	- - - - - 329.598.646 329.598.646 - - - 50.639.402 - (50.639.402) - - - - - - (60.237.000) (60.237.000) - (49.803.189) - - 504.776.314 - 454.973.125
	59.287.000 39.021.676 11.857.400 352.213.806 721.996.038 329.598.646 1.513.974.566

(1) Según Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria celebrada el 10 de octubre de 2017.

Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha

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Estado de flujos de efectivo separado

correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019

(Expresado en pesos)

CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO: Resultado del ejercicio - Ganancia Ajustes por: Impuesto a las ganancias Depreciación de propiedad, planta y equipo Depreciación de activos intangibles Ganancia por venta de propiedad, planta y equipo Cambio en el valor razonable de los activos biológicos Resultados de participaciones en sociedades Gastos por intereses Cambios en activos y pasivos de explotación: Variación en inventarios Variación en activos biológicos Variación en deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Variación en pasivo por impuesto diferido Variación en acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Variación en impuesto a las ganancias a pagar Pago impuesto a las ganacias Efectivo neto generado por (utilizado en) las actividades de explotación Adquisición de propiedad, planta y equipo Adquisición de activos intangibles Ingresos por la venta de propiedad, planta y equipo Adquisición de inversiones en otras compañías Efectivo neto utilizado en las actividades de inversión Aumento de préstamos Pago de préstamos Pago de intereses Pago de dividendos Efectivo neto generado por las actividades de financiación Efecto de la variación de los tipos de cambio sobre el efectivo Aumento neto (disminución neta) en efectivo y equivalentes al efectivo Efectivo y equivalentes al efectivo al inicio del ejercicio Efectivo y equivalentes al efectivo al término del ejercicio	Notas	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	19 9 10 23 11 24 9 10 14 y 15 14 y 15	479.893.838 329.598.646 446.984.332 81.166.555 64.726.662 18.102.083 45.692.886 9.833.531 (12.730.438) (12.565.396) (3.841.512.604) (2.144.332.971) (2.404.087) (526.722) 122.739.242 88.878.803 (1.072.412.889) (1.205.630.148) 3.303.469.126 1.880.775.785 (314.492.410) (180.898.970) (275.944.619) 177.560.018 914.777.160 775.766.854 200.506.958 41.847.185 - (88.049.535)
		59.293.157 (228.474.282)
		(80.913.703) (19.895.315) - (68.895) 13.352.906 16.156.725 (8.492.600) -
		(76.053.397) (3.807.485)
		1.208.762.741 1.156.099.706 (515.971.948) (748.763.622) (39.327.182) (47.957.366) (128.117.900) (60.237.000)
		525.345.711 299.141.718
		(34.902.480) (97.852.901)
		473.682.991 (30.992.950)
		171.480.230 202.473.180
		645.163.221 171.480.230

Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019 KPMG

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Estado de flujos de efectivo separado (continuación) correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019

A efectos de la preparación del estado de flujos de efectivo, “efectivo y equivalentes de efectivo” incluye saldo en caja y bancos y, de existir, inversiones a corto plazo de alta liquidez (con vencimiento original menor a 90 días) y los adelantos en cuenta corriente que sean exigibles a la vista, en la medida en que formen parte integrante de la gestión del efectivo por parte del Grupo.

Los descubiertos bancarios se clasifican dentro del rubro “Préstamos” en el estado de situación financiera.

El efectivo y equivalentes de efectivo al cierre de cada ejercicio, tal como se muestra en el estado de flujos de efectivo, puede ser reconciliado con las partidas relacionadas en el estado de situación financiera como sigue:

Notas Efectivo y equivalentes al efectivo 15 Inversiones de alta liquidez 14 Efectivo y equivalentes de efectivo	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	85.459.370 4.835.669 559.703.851 166.644.561
	645.163.221 171.480.230

Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros separados (continuación)

correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019

(Expresadas en pesos)

1. Información general

MSU Sociedad Anónima (la “Sociedad” o “MSU”) es una sociedad por acciones dedicada principalmente a actividades agrícolas mediante la producción en forma propia sobre campos de su propiedad y campos de terceros arrendados, y el gerenciamiento sobre tierras propiedad de terceros.

La Sociedad fue constituida el 18 de abril de 1986 en Argentina, y tiene su domicilio en la calle Cerrito 1266, piso 11, oficina 46 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Con fecha 23 de mayo de 2013 bajo la resolución N° 17091 la Comisión Nacional de Valores. (C.N.V.) autorizó el ingreso de MSU S.A. al régimen de Oferta Pública para la emisión de Obligaciones Negociables, encontrándose desde esa fecha sujeta a supervisión de la misma.

La emisión de los presentes estados financieros ha sido aprobada por el Directorio el 5 de septiembre de 2019.

En la Nota 29 se detallan las sociedades controladas de la Sociedad y los porcentajes de participación poseídos por la misma.

2. Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”)

a) Normas adoptadas con anticipación

La Sociedad no ha adoptado ninguna norma NIIF con anticipación.

b) NIIF nuevas y revisadas emitidas que no están vigentes a la fecha

A la fecha de emisión de estos estados financieros, las normas, interpretaciones y/o modificaciones de las mismas, publicadas por el IASB y adoptadas o en proceso de adopción por la FACPCE y por la CNV, que aún no rigen por ser su fecha efectiva posterior a la fecha de estos estados financieros, son las siguientes:

NIIF 16 Arrendamientos 1

1 En vigencia para los períodos que comienzan a partir del 1° de Enero de 2019.

Nueva norma de arrendamientos que sustituye a la NIC 17 y CINIIF 4. La novedad central radica en que la nueva norma propone un modelo contable único para los arrendatarios, que incluirán en el balance los arrendamientos (con algunas excepciones limitadas) con un impacto similar al de los actuales arrendamientos financieros (habrá amortización del activo por el derecho de uso y un gasto financiero por el costo amortizado pasivo).

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros separados (continuación) correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019

(Expresadas en pesos)

2. Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) (continuación)

La NIIF 16 afectará principalmente a la contabilidad de los arrendatarios y resultará en el reconocimiento de muchos arrendamientos en el balance general. La norma elimina la diferencia actual entre los arrendamientos operativos y financieros y requiere el reconocimiento de un activo (el derecho a utilizar el bien arrendado) y un pasivo financiero para pagar los alquileres de gran parte de los contratos de arrendamiento. Existe una excepción opcional para los arrendamientos de corto plazo y de bajo valor.

El estado de resultados también se verá afectado, porque el gasto total suele ser más alto en los primeros años de un arrendamiento y menor en años posteriores.

Los flujos de efectivo operativos serán mayores, ya que los pagos en efectivo para la porción principal del pasivo por arrendamiento se clasifican dentro de las actividades de financiamiento. Solo la parte de los pagos que refleja el interés puede seguir presentándose como flujos de efectivo operativos.

La contabilidad de los arrendadores no cambiará de manera significativa.

La NIIF 16 es de aplicación obligatoria para períodos anuales iniciados a partir de 1 de enero de 2019. La Sociedad no aplicó anticipadamente esta norma.

En lo que en la aplicación de la NIIF16 se refiere, la Sociedad ha estimado un incremento en su activo por derecho de uso como consecuencia del registro de los derechos de uso originados por sus contratos de arrendamiento catalogados como operativos de acuerdo a la normativa actualmente en vigencia. La contraparte de dicho activo financiero es fundamentalmente un mayor pasivo. Se espera que la presentación y el momento del reconocimiento de los cargos a resultado, también cambien a medida que los gastos de arrendamiento operativo actualmente informados según NIC 17 sean reemplazados, a partir de la aplicación de la NIIF 16, por la depreciación del mencionado derecho de uso y “Gastos financieros” - por el reflejo de la deuda a su valor actual. La Sociedad ha evaluado los impactos derivados de su aplicación, y considerando los contratos firmados al 30 de junio de 2018, el activo y pasivo, se incrementarían en aproximadamente $ 716.474.330 el 1 de enero de 2019 por la aplicación de esta norma.

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros separados (continuación)

correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019

(Expresadas en pesos)

2. Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) (continuación)

Las siguientes nuevas normas o modificaciones se espera que no tengan un impacto significativo en los estados financieros la Sociedad:

• CINIIF 23.

3. Resumen de las principales políticas contables

A continuación se exponen las principales políticas contables aplicadas en la preparación de estos estados financieros separados. Salvo que se indique lo contrario, estas políticas han sido aplicadas de forma sistemática a todos los ejercicios presentados.

3.1. Declaración de cumplimiento

Los presentes estados financieros separados de la Sociedad han sido preparados de conformidad con las NIIF emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por su sigla en inglés) aprobadas por la Resolución Técnica N° 26 (texto ordenado y sus modificaciones) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) y por las Normas de la Comisión Nacional del Valores (CNV).

3.2. Bases de presentación

Los estados financieros separados están expresados en pesos argentinos.

Los estados financieros separados han sido preparados con arreglo al método contable de costos históricos, salvo por la medición de las tierras agrícolas, los activos biológicos, los productos agrícolas y la inversión en sociedad controlada. Por lo general, el costo histórico se basa en el valor razonable de la contraprestación otorgada a cambio de los activos.

3.3. Inversiones en sociedad controlada

La inversión permanente en la sociedad controlada MSU Servicios S.A. ha sido valuada de acuerdo con el método de la participación en base a los estados financieros al 30 de junio de 2019, emitidos por la misma.

Los estados financieros de la sociedad controlada han sido confeccionados sobre la base de criterios uniformes a los aplicados por la Sociedad para la elaboración de sus estados financieros.

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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(Expresadas en pesos)

3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

3.4. Conversión de monedas extranjeras

(a) Moneda funcional y de presentación

Los conceptos incluidos en los estados financieros separados de la Sociedad se valoraron utilizando dólares estadounidenses, la moneda del principal entorno económico en el que opera la Sociedad (la “moneda funcional”). Los estados financieros separados se presentan en pesos argentinos (la “moneda de presentación”), de acuerdo a la Resolución N° 562/09 de la CNV.

(b) Transacciones y saldos

Las transacciones denominadas en otras divisas se convierten a la moneda funcional utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones o de medición a valor razonable, en su caso. En los estados separados del resultado y de otro resultado integral se reconocen las ganancias o pérdidas por diferencias de cambio derivadas de la liquidación de esas transacciones y de la conversión, a los tipos de cambio vigentes al cierre del ejercicio, de los activos y pasivos monetarios denominados en otras divisas.

Las pérdidas y ganancias por diferencias de cambio se presentan en los estados separados del resultado y de otro resultado integral en la línea de “Ingresos financieros” o “Costos financieros”, según proceda.

(c) Conversión a la moneda de presentación

La información preparada en dólares fue convertida a pesos argentinos aplicando el siguiente procedimiento:

• los activos y pasivos se convierten al tipo de cambio de cierre;

• los ingresos y gastos se convierten al tipo de cambio de la fecha de la transacción, y

• las diferencias de conversión que se ponen en evidencia en función de lo anterior se incluyen desde la fecha de transición en “Otros resultados integrales”, en el patrimonio.

3.5. Propiedad, planta y equipo

La propiedad, planta y equipo, salvo en el caso de tierras agrícolas, se reconoce al costo de adquisición menos la depreciación acumulada y las pérdidas por deterioro, de haberlas. El costo histórico incluye el precio de compra y los gastos directamente atribuibles a la adquisición.

Las tierras agrícolas de similar naturaleza y uso han sido valoradas a su valor razonable. Las valoraciones fueron llevadas a cabo por tasadores calificados independientes al cierre del ejercicio. La revalorización fue expuesta en los estados consolidados del resultado y de otro resultado integral, en “Reserva de revalorización de tierras agrícolas” y acumulada en el estado de cambios en el patrimonio.

Véase nuestro informe de fecha

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(Expresadas en pesos)

3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

La frecuencia de las revaluaciones dependerá de los cambios que experimenten los valores razonables de los elementos de propiedades, planta y equipo que se estén revaluando. Cuando el valor razonable del activo revaluado difiera significativamente de su importe en libros, será necesaria una nueva revaluación. Algunos elementos de propiedades, planta y equipo experimentan cambios significativos y volátiles en su valor razonable, por lo que necesitarán revaluaciones anuales. Tales revaluaciones frecuentes serán innecesarias para elementos de propiedades, planta y equipo con variaciones insignificantes en su valor razonable. Para éstos, pueden ser suficientes revaluaciones hechas cada tres o cinco años.

El valor razonable de las tierras agrícolas se basa en el importe por el cual podría ser intercambiado el activo a la fecha de valuación entre partes interesadas y debidamente informadas, en una transacción realizada en condiciones de independencia mutua.

El precio por hectárea promedio considerado para la valoración de las tierras agrícolas al 30 de junio de 2019, fue US$ 2.554 ($ 108.450).

Si las tierras agrícolas hubieran sido valoradas al costo histórico, el importe total habría sido el siguiente:

Costo histórico	USD $
	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018 30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	9.136.001 8.936.976 387.941.996 257.831.771

Cuando los componentes separados de un activo de propiedad, planta y equipo tienen vidas útiles distintas, se contabilizan como elementos independientes, y son depreciados por separado.

Los costos posteriores se incluyen en el valor contable del activo o se reconocen como activo independiente, según proceda, únicamente cuando es probable que fluyan a la Sociedad beneficios económicos futuros asociados con el activo y el costo del activo puede valorarse con fiabilidad. El valor contable de la pieza reemplazada se da de baja en la contabilidad. Todas las demás reparaciones y mantenimientos se registran en los estados separados del resultado y de otro resultado integral durante el ejercicio en que se generan.

Las tierras agrícolas no se deprecian. La depreciación de los restantes ítems de propiedad, planta y equipo se calcula según el método lineal, con objeto de imputar el costo a los valores residuales durante la vida útil estimada del activo, como sigue:

Edificaciones e instalaciones	50 años
Muebles y útiles	10 años
Equipos informáticos	3-5 años
Maquinaria y equipo	5-10 años
Vehículos	4-5 años

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(Expresadas en pesos)

3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

Se revisan los valores residuales y vidas útiles de los activos, y se ajustan si procede, a cada fecha de balance. El valor contable de un activo se reduce inmediatamente a su valor recuperable cuando el valor contable del activo es mayor que su valor recuperable estimado (Notas 3.7 y 8).

Las pérdidas y ganancias por venta se calculan comparando los ingresos con el valor contable, y se reconocen en “Otros ingresos” en los estados separados del resultado y de otro resultado integral.

3.6. Arrendamientos

Los arrendamientos que transfieran a la Sociedad sustancialmente todos los riesgos y los beneficios inherentes a la propiedad del bien arrendado, se capitalizan al momento del comienzo del arrendamiento, ya sea al valor razonable de la propiedad arrendada o al valor presente de los pagos mínimos del arrendamiento, el que sea menor. Los pagos del arrendamiento se dividen entre las cargas financieras y la reducción de la deuda remanente a los fines de lograr un ratio constante de interés sobre el saldo remanente del pasivo. Las cargas financieras se reconocen en los estados separados del resultado y de otro resultado integral.

Los activos arrendados se deprecian a lo largo de la vida útil del activo. Sin embargo, si no existiere certeza razonable de que la Sociedad obtendrá la propiedad al término del plazo del arrendamiento, el activo se depreciará a lo largo de su vida útil estimada o en el plazo del arrendamiento, el que sea menor.

Los arrendamientos en los que el arrendador conserva sustancialmente todos los riesgos y recompensas de la titularidad se clasifican como operativos. Los pagos efectuados en virtud de arrendamientos operativos se registran en los estados separados del resultado y de otro resultado integral:

• en el mismo ejercicio en el que se reconocen los ingresos vinculados, en el caso de arrendamientos de tierras agrícolas.

• según el método lineal durante el ejercicio de arrendamiento, en los arrendamientos restantes.

3.7. Pérdidas por deterioro del valor de los activos no financieros

En cada fecha de cierre de ejercicio, la Sociedad revisa los valores contables de su propiedad, planta y equipo con objeto de determinar si hay algún indicio de deterioro en los activos. De existir algún indicio en ese sentido, se estima el valor recuperable del activo con ánimo de determinar el alcance, de haberlo, de la pérdida por deterioro. Cuando el activo no genera flujos de efectivo independientes de otros activos, la Sociedad estima el valor recuperable de la unidad generadora de efectivo a la que pertenece el activo.

Se entiende como valor recuperable al mayor importe entre el valor neto de realización y el valor de uso descontado, definido éste como la suma de los flujos netos de los fondos descontados esperados provenientes del uso de los bienes y su eventual disposición final. A tales efectos se consideran entre otros elementos, las premisas que representen la mejor estimación que la Dirección hace de las condiciones económicas que existirán durante la vida útil de los activos.

Véase nuestro informe de fecha

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(Expresadas en pesos)

3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

Si se estimara que el valor recuperable de un activo o unidad generadora de efectivo es inferior a su valor contable, el valor contable del activo o unidad generadora de efectivo se reducirá a su valor recuperable, y los estados separados del resultado y de otro resultado integral se reconocerá inmediatamente una pérdida por deterioro.

Cuando una pérdida por deterioro se revierte posteriormente, el valor contable del activo o unidad generadora de efectivo se incrementa hasta la estimación revisada de su valor recuperable, que no deberá ser superior al valor contable que habría sido determinado de no haberse reconocido una pérdida por deterioro en ejercicios anteriores, para el activo o unidad generadora de efectivo. Las reversiones de pérdidas por deterioro se reconocen inmediatamente en los estados separados del resultado y de otro resultado integral.

3.8. Activos biológicos

Los activos biológicos incluyen los granos en desarrollo (trigo, soja, girasol, algodón, maíz, etc.), desde el momento de la siembra hasta el momento de la cosecha (aproximadamente 5 a 7 meses dependiendo del cultivo). Al momento de la cosecha los activos biológicos se transforman en productos agrícolas.

Los activos biológicos se valoran al valor razonable menos los costos en el punto de venta estimados. Las ganancias o pérdidas derivadas de tales valoraciones se incluyen en los estados del resultado y de otro resultado integral en el ejercicio en que se generan, en “Ingresos de producción”, en los estados separados del resultado y de otro resultado integral.

Como generalmente no hay precios de mercado disponibles para los activos biológicos mientras están en la etapa de transformación, el valor razonable se obtiene usando el valor presente del flujo de fondos neto esperado del activo, descontado a una tasa de descuento de mercado. El cálculo del valor presente considera las hectáreas productivas, los rendimientos estimados, los costos estimados de cosecha y demás costos a incurrir hasta que los cultivos alcancen la madurez (principalmente costos de pesticidas, herbicidas y el servicio de fumigación), los costos estimados de transporte, los precios de mercado futuros de los granos y los insumos, aplicando una tasa de descuento que tenga en cuenta los riesgos productivos asociados.

Los activos biológicos que se encuentran en su fase inicial (para los que la transformación biológica no es significativa) se valoran al costo menos las pérdidas por deterioro acumuladas, de corresponder, un importe que se aproxima al valor razonable. La inversión en granos en desarrollo incluye los arrendamientos de tierras agrícolas, los gastos de preparación del terreno y otros gastos directos contraídos durante el período de cultivo, incluidos la mano de obra, las semillas, los productos agroquímicos y fertilizantes entre otros.

En el punto de cosecha los productos agrícolas son valorados al valor razonable menos los costos de venta. Las ganancias o pérdidas derivadas del reconocimiento inicial de los productos agrícolas se incluyen en los estados separados del resultado y de otro resultado integral en el ejercicio en que se generan, en “Ingresos de producción”, en los estados separados del resultado y de otro resultado integral. Tras la cosecha, los productos agrícolas se contabilizan como inventarios (Nota 3.9).

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

3.9. Inventarios

Los inventarios incluyen los productos agrícolas a partir de su cosecha, los costos previos de los activos biológicos, las materias primas y otros.

Los productos agrícolas se valoran al valor neto de realización debido a que existe un mercado activo, el riesgo de no venta es insignificante y en el sector está muy arraigada la práctica de contabilizar los inventarios al valor neto de realización. El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal de operaciones menos los costos estimados necesarios para realizar la venta. Los cambios en el valor neto de realización se reconocen en los estados separados del resultado y de otro resultado integral en el ejercicio en que se producen, incluidos en “Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas” en los estados separados del resultado y de otro resultado integral. En consecuencia esta cuenta representa la diferencia de valor de los productos agrícolas desde el momento de la cosecha hasta el momento de su venta. La fecha de venta puede ser anterior o posterior a la de cosecha.

Los costos previos de los activos biológicos son aquellos costos incurridos antes de que el activo biológico exista, e incluyen los arrendamientos de tierras agrícolas, los gastos de preparación del terreno y otros gastos directos contraídos durante el período de cultivo, incluidos la mano de obra, las semillas, los productos agroquímicos y fertilizantes entre otros.

Las materias primas y consumibles se valoran al costo, o valor neto de realización el menor. El costo se determina utilizando el método del costo promedio ponderado.

3.10. Instrumentos financieros

Los activos financieros se clasifican dentro de las siguientes categorías: activos financieros “a valor razonable con cambios en los resultados”, “inversiones mantenidas hasta el vencimiento” “activos financieros disponibles para la venta” y “préstamos y cuentas por cobrar”. La clasificación depende de la naturaleza y propósito de los activos financieros y se determina al momento del reconocimiento inicial. La sociedad solo ha reconocido préstamos y cuentas por cobrar. Todas las compras o ventas regulares de activos financieros son reconocidas o dadas de baja a la fecha de la transacción. Las compras o ventas regulares son todas aquellas compras o ventas de activos financieros que requieren la entrega de activos dentro del marco de tiempo establecido por una regulación o una convención en el mercado.

(a) Método de la tasa de interés efectiva

El método de la tasa de interés efectiva es un método de cálculo del costo amortizado de un instrumento de deuda y de imputación del ingreso financiero a lo largo del ejercicio correspondiente. La tasa de interés efectiva es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos futuros estimados de efectivo por cobrar (incluyendo comisión, puntos básicos de intereses recibidos, costos de transacción y otras primas o descuentos que estén incluidos en el cálculo de la tasa de interés efectiva) a lo largo de la vida esperada del instrumento de deuda o, cuando sea adecuado, en un eríodo más corto, con el importe neto en libros basado en su reconocimiento inicial. La sociedad solo ha reconocido préstamos y cuentas por cobrar.

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(Expresadas en pesos)

3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

Los ingresos se reconocen sobre la base de la tasa de interés efectiva en el caso de los instrumentos de deuda (excepto para los activos financieros clasificados al valor razonable con cambio en los resultados).

(b) Préstamos y cuentas por cobrar

Los préstamos y las cuentas por cobrar son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables que no son cotizados en un mercado activo. Los préstamos y cuentas por cobrar (incluyendo las cuentas por cobrar comerciales, créditos fiscales y préstamos al personal) son medidos al costo amortizado usando el método de la tasa de interés efectiva, menos cualquier deterioro del valor.

Los ingresos por intereses se reconocen aplicando la tasa de interés efectiva, excepto por las cuentas por cobrar a corto plazo.

(c) Reconocimiento y valoración

Los activos financieros se reconocen cuando la Sociedad se convierte en parte respecto de las estipulaciones contractuales del instrumento. Cuando el activo financiero se reconoce inicialmente, se valora a su valor razonable. Tras el reconocimiento inicial, los préstamos y cuentas por cobrar se valoran al costo amortizado utilizando el método del interés efectivo.

Los activos financieros se dan de baja contablemente cuando el derecho a recibir flujos de efectivo de las inversiones vence o ha sido transferido y la Sociedad ha transferido sustancialmente todos los riesgos y recompensas de la titularidad.

(d) Pérdidas por deterioro de activos financieros

Los activos financieros que no son clasificados como a valor razonable con cambios en resultados son evaluados a cada fecha de cierre para determinar si existe evidencia objetiva de deterioro, es decir, que ha existido una pérdida de valor desde su medición anterior. Al 30 de junio de 2019 y 2018 no existe deterioro de activos financieros.

3.11. Instrumentos financieros derivados y actividades de cobertura

La Sociedad gestiona la exposición al riesgo del precio de los productos agrícolas utilizando instrumentos de cobertura que proveen el resultado económico apropiado. Los principales instrumentos de cobertura utilizados son futuros, forwards y opciones de granos. La Sociedad no utiliza instrumentos derivados con fines especulativos.

Los instrumentos derivados son inicialmente reconocidos a su valor razonable al momento de la celebración del contrato, y posteriormente son revaluados a su valor razonable, a menos que sean designados como instrumentos de cobertura.

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3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

La política de la Sociedad es aplicar contabilidad de cobertura a relaciones de cobertura cuando sea permitido según la NIC 39, viable de realizar y su aplicación reduzca la volatilidad, no obstante las transacciones que sean coberturas efectivas en términos económicos no siempre calificarán para la contabilidad de cobertura según la NIC 39. Consecuentemente, los cambios en el valor razonable de un instrumento financiero derivado son inmediatamente reconocidos en los estados separados del resultado y de otro resultado integral. Por otro lado, si se establece una relación de cobertura entre un instrumento de cobertura y una partida cubierta, la ganancia o pérdida por la revaluación del instrumento de cobertura a su valor razonable es reconocida en los estados separados del resultado y de otro resultado integral ajustando la ganancia o la pérdida de la partida cubierta atribuida al riesgo cubierto.

Cualquier derivado que la Sociedad mantenga para cubrir estos riesgos, son expuestos en la misma cuenta que la partida cubierta en el estado de situación financiera. Las ganancias o pérdidas de los instrumentos derivados son expuestas en ‘Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas’ en los estados separados del resultado y de otro resultado integral.

3.12. Efectivo y equivalentes al efectivo

El efectivo y otros medios líquidos equivalentes incluye el efectivo disponible, los depósitos mantenidos a la vista en entidades bancarias y otras inversiones a corto plazo de gran liquidez con vencimientos originales de tres meses o menos. Los descubiertos bancarios se clasifican como préstamos en el pasivo corriente.

3.13.

Deudores comerciales

Los deudores comerciales se reconocen inicialmente a valor razonable y posteriormente se valoran al costo amortizado mediante el método del interés efectivo, menos la provisión para deudores comerciales. Se crea una provisión para deudores comerciales cuando existen pruebas objetivas de que la Sociedad no podrá cobrar todos los importes adeudados conforme a las condiciones originales de las cuentas a cobrar.

3.14. Activos intangibles

Son activos intangibles aquellos activos no monetarios, sin sustancia física, susceptibles de ser identificados ya sea por ser separables o por provenir de derechos legales o contractuales. Los mismos se registran cuando se pueden medir de forma confiable y sea probable que generen beneficios a la Sociedad.

Software

Los costos asociados con el mantenimiento de software se reconocen como gasto cuando se incurren. Los costos de desarrollo, adquisición e implementación, que son directamente atribuibles al diseño y pruebas de software, identificables y únicas que controla a la Sociedad, se reconocen como activos.

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(Expresadas en pesos)

3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

Los costos de desarrollo, adquisición o implementación reconocidos inicialmente como gastos de un ejercicio, no son reconocidos posteriormente como costo del activo intangible. Los costos incurridos en el desarrollo, adquisición o implementación de software, reconocidos como activos intangibles, se depreciarán aplicando el método de la línea recta durante sus vidas útiles estimadas, en un plazo que no excede de 3 años.

3.15.

Acreedores comerciales

Los acreedores comerciales se reconocen inicialmente a valor razonable y se valoran posteriormente al costo amortizado utilizando el método del interés efectivo.

3.16. Préstamos

Los préstamos son inicialmente reconocidos a su valor razonable, neto de los costos transaccionales. Luego son medidos a su valor de costo amortizado. La diferencia entre los fondos obtenidos (neto de los costos necesarios) y su valor de repago son reconocidas en los estados separados del resultado y de otro resultado integral a lo largo de la vida de la deuda, utilizando el método de interés efectivo.

Los préstamos son clasificados como pasivo corriente, a menos que la Sociedad goce del derecho incondicional de diferir la liquidación durante al menos 12 meses tras la fecha de los estados financieros.

Las comisiones pagadas para la obtención de líneas de crédito son reconocidas como costos transaccionales en la medida en que alguna o todas las líneas de crédito sean utilizadas. En esos casos el reconocimiento de las comisiones es diferido hasta el momento en que la línea es suscripta. En el caso de que no exista evidencia sobre la probabilidad de que la línea de crédito sea utilizada, la comisión es activada como un pago por anticipado y amortizada durante el período en que dicha línea está disponible.

3.17. Provisiones y pasivos contingentes

Las provisiones se reconocen cuando (i) la Sociedad tiene una obligación presente –legal o implícita– como resultado de sucesos pasados; (ii) es probable que vaya a ser necesaria una salida de recursos para liquidar la obligación; y (iii) el importe de la obligación se puede estimar de forma fiable. Las provisiones se valoran por el valor actual de los desembolsos que se espera serán necesarios para liquidar la obligación usando una tasa de interés antes de impuestos que refleje las valoraciones de mercado actuales del valor temporal del dinero y los riesgos específicos de la obligación.

Véase nuestro informe de fecha

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(Expresadas en pesos)

3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

La Sociedad está sujeta a diversas leyes, normativas y prácticas comerciales en los países en los que opera. En el curso normal de operaciones, la Sociedad estará sujeta a determinados pasivos contingentes respecto de reclamaciones, pleitos y otros procedimientos existentes o potenciales, incluyéndose los conflictos en materia fiscal, de seguridad social, laboral y de otra índole. La Sociedad constituye provisiones para pasivos cuando es probable que se vayan a contraer costos futuros y esos costos puedan estimarse razonablemente. Dichas provisiones se basan en las circunstancias acontecidas hasta la fecha, en estimaciones de los resultados de tales procesos y en la experiencia de los abogados en impugnaciones, litigios y resolución de otros conflictos. En la fecha de publicación de estos estados financieros no había contingencias que registrar.

3.18. Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

(a) Impuesto a las ganancias corriente y diferido

El cargo por impuesto a las ganancias representa la suma del impuesto a las ganancias por pagar corriente y el impuesto diferido.

El impuesto por pagar corriente se basa en las ganancias fiscales registradas durante el ejercicio. La ganancia fiscal difiere de la ganancia informada en los estados separados del resultado y de otro resultado integral debido a las partidas de ingresos o gastos imponibles o deducibles en otros años y en las partidas que nunca son gravables o deducibles. El pasivo de la Sociedad por el impuesto corriente se calcula utilizando las tasas fiscales promulgadas o sustancialmente aprobadas al cierre del ejercicio sobre el que se informa.

El impuesto diferido se reconoce sobre las diferencias temporarias entre el importe en libros de los activos y pasivos incluidos en los estados financieros y las bases fiscales correspondientes utilizadas para determinar la ganancia fiscal. El pasivo por impuesto diferido se reconoce generalmente para todas las diferencias temporarias imponibles.

Se reconoce generalmente un activo por impuesto diferido, por todas las diferencias temporarias deducibles, en la medida en que resulte probable que la Sociedad disponga de ganancias fiscales futuras contra las que pueda utilizar esas diferencias temporarias deducibles. Estos activos y pasivos no se reconocen si las diferencias temporarias surgen de la llave de negocio o del reconocimiento inicial (distinto al de una combinación de negocios) de otros activos y pasivos en una operación que no afecta la ganancia fiscal ni la ganancia contable.

Se reconoce un pasivo por impuesto diferido por las diferencias temporarias imponibles asociadas con inversiones en subsidiarias a excepción de aquellos en los que la Sociedad es capaz de controlar el reverso de la diferencia temporaria y cuando exista la posibilidad de que ésta no pueda revertirse en un futuro cercano. Los activos por impuesto diferido que surgen de las diferencias temporarias asociadas con dichas inversiones y participaciones son únicamente reconocidos, en la medida en que resulte probable que la Sociedad disponga de ganancias fiscales futuras contra las cuales utilizar esas diferencias temporarias y cuando exista la posibilidad de que éstas puedan revertirse en un futuro cercano.

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros separados (continuación) correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019

(Expresadas en pesos)

3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

El importe en libros de un activo por impuesto diferido se somete a revisión al cierre de cada ejercicio sobre el que se informa y se reduce el importe del saldo del activo por impuestos diferidos, en la medida en que se estime probable que no se dispondrá de suficientes ganancias gravadas, en el futuro, como para permitir que se recupere la totalidad o una parte del activo.

Los activos y pasivos por impuesto diferido se miden a las tasas fiscales que se espera sean de aplicación en el ejercicio en el que el pasivo se cancele o el activo se realice, basándose en las tasas (y leyes fiscales) que al final del ejercicio sobre el que se informa hayan sido aprobadas o tengan sustancialmente terminado el proceso de aprobación. La medición de los pasivos por impuesto diferido y de los activos por impuesto diferido refleja las consecuencias fiscales que se derivarían de la forma en que la Sociedad espera, al cierre del ejercicio sobre el que se informa, recuperar o liquidar el importe en libros de sus activos y pasivos.

Los impuestos corrientes y los impuestos diferidos se reconocen en resultados, excepto en la medida en que se hayan reconocido en el resultado integral o directamente en el patrimonio, en cuyo caso el impuesto también se reconoce, respectivamente, en el resultado integral o directamente en el patrimonio. En el caso en que los impuestos corrientes y los impuestos diferidos derivan de la contabilización inicial de una combinación de negocios, el efecto fiscal se considera en la contabilización de la combinación de negocios.

El 29 de diciembre de 2017, fue publicada en el Boletín Oficial la Ley N° 27.430 de Reforma tributaria, que entró en vigencia al día siguiente de su publicación. Uno de los principales cambios de la Reforma es la reducción de la alícuota del impuesto a las ganancias que grava las utilidades empresarias no distribuidas del 35% al 25% a partir del 1° de enero de 2020, con un esquema de transición para los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1° de enero de 2018 y hasta el 31 de diciembre de 2019, inclusive, en los cuales la alícuota será del 30%. De acuerdo con la Ley Nº 25.063, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas, estarán sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto a las ganancias con carácter de pago único y definitivo. Sin embargo, de acuerdo a la Ley N° 27.430 de Reforma tributaria anteriormente mencionada, se elimina este impuesto para las utilidades generadas a partir del 2018.

Finalmente, la Ley N° 27.430 de Reforma tributaria también estableció, entre otras cuestiones, una retención sobre los dividendos del 7% para los ejercicios 2018 y 2019, y del 13% a partir del 2020.

Tal como se menciona el párrafo anterior la citada Reforma Fiscal modificó el artículo 95 de Ley de Impuesto a las Ganancias, agregando que el procedimiento dispuesto en dicho artículo de ajuste por inflación resultará aplicable en el ejercicio fiscal en el cual se verifique un porcentaje de variación del índice de precios a que se refiere el segundo párrafo del artículo 89 acumulado en los treinta y seis (36) meses anteriores al cierre del ejercicio que se liquida, superior al ciento por ciento (100%). Asimismo, establece un régimen de transición para la determinación de los índices acumulados a partir del primer año de sanción de la reforma, es decir, a partir del 1 de enero de 2018.

Véase nuestro informe de fecha

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3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

Luego la Ley 27.468 modificó a la Ley 27.430 reemplazando al IPIM por el IPC, y cambiando el régimen de transición para el primer, segundo y tercer ejercicio a partir de su vigencia, ese procedimiento será aplicable si la variación de ese índice, calculada desde el inicio y hasta el cierre de cada uno de esos ejercicios, supere un cincuenta y cinco por ciento (55%), un treinta por ciento (30%) y en un quince por ciento (15%) para el primer, segundo y tercer año de aplicación, respectivamente. Asimismo, incorporó un mecanismo especial de computo del ajuste antes mencionado, el cual será imputado un tercio (1/3) en primer período fiscal y los dos tercios (2/3) restantes, en partes iguales, en los dos (2) períodos fiscales inmediatos siguientes. Desde el punto de vista contable, el cargo por impuesto a las ganancias deberá contabilizarse considerando los efectos citados de la presente reforma, siempre y cuando se pueda estimar que se superan los porcentajes aplicables. Dado que el índice del primer ejercicio de aplicación ha alcanzado 57,3% superando el 55% prescripto por la ley, el Directorio de la Sociedad resolvió determinar el resultado del impuesto corriente considerando la reforma antes mencionada.

El principal impacto contable de la nueva normativa es la medición de activos y pasivos por impuesto diferido, dado que éstos deben reconocerse aplicando la tasa impositiva que estará vigente en las fechas en que las diferencias entre los valores contables y los fiscales serán revertidas o utilizadas.

(b) Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta a la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre.

Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el monto mayor que surja de la determinación del impuesto a la ganancia mínima presunta y la obligación fiscal por el impuesto a las ganancias. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias a pagar, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias a pagar sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

3.19. Reconocimiento de ingresos

La actividad principal de la Sociedad, agricultura, comprende la producción y comercialización de productos agrícolas, incluyendo la gestión del desarrollo de los activos biológicos para convertirse en productos agrícolas para su posterior venta a terceros.

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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(Expresadas en pesos)

3. Resumen de las principales políticas contables (continuación)

De acuerdo con la NIC 41, Agricultura, los activos biológicos se valoran al valor razonable menos costos de venta, y los productos agrícolas se valoran al valor neto de realización, y ambos cambios se reconocen en los estados separados del resultado y de otro resultado integral a medida que surgen. En consecuencia, las ganancias y pérdidas provenientes del reconocimiento inicial y de los cambios en el valor razonable de los activos biológicos, y el reconocimiento inicial de los productos agrícolas en el punto de cosecha se reconocen en “Ingresos de producción” en los estados separados del resultado y de otro resultado integral. Véase la Nota 3.8 para obtener información adicional.

De acuerdo a la NIC 2, Inventarios, los productos agrícolas después de la cosecha se valoran al valor neto de realización con cambios en los estados separados del resultado y de otro resultado integral a medida que surgen. Entonces, los cambios en el valor neto de realización representan la diferencia de valor desde la última valoración hasta el momento de la venta y se muestran en “Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas”. Véase Nota 3.9 para obtener información adicional.

Por lo tanto, la cobranza por la venta de los productos agrícolas a terceros no representa una ganancia adicional por la venta, desde que las ganancias y las pérdidas ya han sido reconocidas en “Ingresos de producción” y “Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas” en los estados separados del resultado y de otro resultado integral.

La Sociedad proporciona además determinados servicios relacionados con la agricultura, como la gestión de tierras agrícolas. Los ingresos derivados de servicios se reconocen a medida que se prestan tales servicios (Nota 28).

3.20. Distribución de dividendos

La distribución de dividendos se reconoce como un pasivo en los estados financieros separados de la Sociedad, en el ejercicio en el que los dividendos son aprobados por la Asamblea de Accionistas. Al 30 de junio de 2019, no se registraron pasivos por este concepto.

4. Gestión del riesgo financiero

Factores de riesgo financiero: principios y procesos de gestión de riesgos

Las actividades de la Sociedad están expuestas a diversos riesgos financieros. El programa de gestión del riesgo global de la Sociedad se centra en la incertidumbre de los mercados financieros y trata de minimizar los costos de capital de la Sociedad recurriendo a medios adecuados de financiación, y de gestionar y controlar con eficacia los riesgos financieros de la Sociedad. La Sociedad utiliza instrumentos financieros para cubrirse de la exposición a ciertos riesgos. La gestión de riesgos de empresa comporta un seguimiento constante de los riesgos materiales identificados, determinar el orden de prioridad de los riesgos según su probabilidad en todos los niveles de la organización ytomarlos en consideración en los procesos de planificación estratégica y de negocios. También es importante identificar y gestionar las oportunidades vinculadas de forma eficiente.

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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(Expresadas en pesos)

4. Gestión del riesgo financiero (continuación)

Los riesgos pueden ser específicos de la Sociedad o estar ligados al sector o a un mercado geográfico. Es importante señalar que no todos estos riesgos se encuentran bajo control de la Sociedad.

En la Sociedad, la identificación, evaluación y mitigación de riesgos está a cargo de la Dirección, que se centra en una gestión puntual y correcta de los riesgos. La Dirección es quien tiene la responsabilidad general sobre la identificación y gestión del riesgo en toda la Sociedad.

Los principales riesgos financieros son el riesgo por precios de productos agrícolas, el riesgo por tipos de cambio, el riesgo por tasas de interés, el riesgo de liquidez y el riesgo crediticio. Esta nota proporciona una descripción de los riesgos e incertidumbres principales que podrían tener un efecto material en la estrategia, el rendimiento, los resultados de operaciones y la situación financiera de la Sociedad. Los riesgos e incertidumbres principales que afronta el negocio, expuestos a continuación, no se comentan siguiendo un orden especial de posible materialidad o probabilidad de ocurrencia.

 Riesgo por tipos de cambio

Los flujos de efectivo, en los estados separados del resultado y de otro resultado integral y el estado de situación financiera de la Sociedad se generan en dólares estadounidenses y pueden verse afectados por fluctuaciones en los tipos de cambio. Los riesgos cambiarios, según la definición recogida en la NIIF 7, se originan en los activos y pasivos monetarios denominados en una moneda distinta de la moneda funcional.

El cuadro siguiente muestra un desglose de la posición monetaria neta de la Sociedad en las monedas en las que opera expresada en la moneda funcional y en la moneda de presentación de los estados financieros separados:

Posición monetaria neta activo (pasivo) Peso Total	Moneda funcional (dólar estadounidense) Presentados en el estado de situación financiera (expresados en pesos argentinos)
	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018 30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	182.767 5.533.960 7.760.828 159.654.734
	182.767 5.533.960 7.760.828 159.654.734

Partiendo del cuadro anterior, el análisis de la Sociedad se desarrolla sobre la base de la exposición de la moneda local frente al dólar estadounidense (moneda funcional). La Sociedad estima que, para cada ejercicio presentado, permaneciendo constantes los demás factores, un fortalecimiento del 10% (o debilitamiento) de la moneda local frente a la moneda funcional al cierre del ejercicio aumentaría (o disminuiría) los beneficios antes de impuestos según lo descrito en el cuadro inferior (importes expresados en la moneda funcional):

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019

(Expresadas en pesos)

4. Gestión del riesgo financiero (continuación)

Peso Total Peso Total	Moneda funcional (dólar estadounidense)
	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	+10% -10% +10% -10%
	16.615 (20.307) 503.087 (614.884)
	16.615 (20.307) 503.087 (614.884)
	Efecto enpesos argentinos a tipo de cambio de cada ejercicio
	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	+10% -10% +10% -10%
	705.523 (862.296) 14.514.060 (17.739.403)
	705.523 (862.296) 14.514.060 (17.739.403))

 Riesgo por precio de los productos agrícolas

El precio de los granos ha estado históricamente sujeto a ciclos, hecho que afecta a la rentabilidad de las entidades que participan en el sector agrícola. Dado que la principal actividad de la Sociedad es la producción de granos, está expuesta a un riesgo de descenso en los precios. La política de la Sociedad consiste en minimizar la exposición a este riesgo mediante la formalización de acuerdos de venta con grandes empresas de exportación acreditadas y solventes, basados en los precios de cotización vigentes de los productos en el momento del contrato. Las posiciones contractuales han sido diseñadas para garantizar que la Sociedad obtenga precios convenientes por su producción.

El propósito de la estrategia de cobertura es compensar los efectos en los estados separados del resultado y de otro resultado integral de los cambios en el valor razonable de los instrumentos de cobertura y de las partidas cubiertas.

 Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez incluye los riesgos asociados con la refinanciación de deudas financieras a medida que vencen, el riesgo de que no se disponga de líneas de endeudamiento para dar respuesta a las necesidades de efectivo y el riesgo de que los activos financieros no puedan convertirse de forma inmediata en efectivo sin pérdida de valor.

Una gestión prudente del riesgo de liquidez incluye la gestión del perfil de vencimientos de la deuda y las fuentes de financiación, manteniendo suficiente efectivo y garantizando la disponibilidad de financiación procedente de una cantidad suficiente de líneas de crédito establecidas. La capacidad de la Sociedad para financiar sus necesidades de deuda existentes y futuras se administra manteniendo fuentes de financiación diversificadas con entidades crediticias de calidad, a través de líneas de financiación establecidas de suficiente cuantía.

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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4. Gestión del riesgo financiero (continuación)

El cuadro indicado más abajo analiza los pasivos financieros de la Sociedad agrupados por vencimientos de acuerdo con los plazos restantes, en la fecha del estado de situación financiera, hasta la fecha de vencimiento contractual. Los importes divulgados en el cuadro se corresponden con los flujos de efectivo no descontados contractuales (sin incluir flujos de intereses financieros).

Al 30 de junio de 2019 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Préstamos Total Al 30 de junio de 2018 Acreedores y otras cuentas comerciales a pagar Préstamos Total	Menos de 1año Entre 1y 2años Entre 2y 5 años Total
	2.359.448.230 20.063.678 - 2.553.889.970 1.739.932.792 - 257.608.868 1.997.541.660
	4.099.381.022 - 257.608.868 4.551.431.630
	Menos de 1 año Entre 1y 2 años Entre 2y 5 años Total
	1.639.112.810 - - 1.639.112.810 368.659.284 590.908 852.088.615 1.221.338.807
	2.007.772.094 590.908 852.088.615 2.860.451.617

 Riesgo por tasa de interés

Los costos de financiación de la Sociedad pueden verse influidos de forma significativa por la volatilidad en las tasas de interés. Con arreglo a la política de gestión de tasas de interés de la Sociedad, los préstamos pueden formalizarse a tasa fija o variable. La Sociedad mantiene suficientes líneas de crédito establecidas y conserva sus activos financieros principalmente a corto plazo, como inversiones de elevada liquidez que pueden convertirse fácilmente a importes de efectivo conocidos de antemano.

El riesgo de tasas de interés de la Sociedad surge de los préstamos a largo plazo. La deuda financiera a tasas de interés variables expone los flujos de efectivo de la Sociedad a un riesgo de tasas de interés sobre los flujos de efectivo. La deuda financiera emitida a tasas fijas expone a la Sociedad a un riesgo de tasa de interés sobre el valor razonable. El perfil de tasas de interés de los préstamos de la Sociedad se expone en el cuadro a continuación.

La Sociedad mitiga su exposición por riesgos de interés sobre los flujos de efectivo formalizando préstamos principalmente a tasas de interés fija.

El cuadro siguiente muestra un desglose de los préstamos de la Sociedad según la tasa de interés, fija o variable:

Tasa Tasa variable Tasa fija Total préstamos	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	597.727 427.043 1.996.943.933 1.220.911.764
	1.997.541.660 1.221.338.807

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4. Gestión del riesgo financiero (continuación)

Al 30 de junio de 2019 y 2018, si las tasas de interés sobre deudas financieras a tasa variable hubieran sido un 1% mayores o un 1% menores, manteniéndose constantes todas las demás variables, los beneficios antes de impuestos correspondientes al ejercicio habrían disminuido o aumentado respectivamente como sigue:

Tasa Deudas financieras a tasa de interés variable	30 dejunio de 2019 30 dejunio de 2018
	+ 1 % -1 % + 1 % -1 %
	(28.392) 28.392 (13.136) 13.136
	(28.392) 28.392 (13.136) 13.136

El análisis de sensibilidad ha sido establecido asumiendo que el cambio en las tasas de interés se había producido a la fecha de cierre y se había aplicado a la exposición al riesgo de tasas de interés correspondiente a los instrumentos financieros pendientes en dicha fecha.

 Riesgo crediticio

La exposición de la Sociedad al riesgo crediticio adopta la forma de una pérdida que se reconocería si las contrapartes no cumplieran, o no fueran capaces de satisfacer, sus obligaciones de pago.

La Sociedad podrá estar sujeta a riesgo crediticio derivado de cuentas a cobrar pendientes, efectivo y equivalentes al efectivo y depósitos mantenidos con bancos e instituciones financieras. La política de la Sociedad consiste en gestionar la exposición crediticia mediante la venta de productos agrícolas a grandes empresas de exportación acreditada y solvente.

La máxima exposición al riesgo crediticio está representada por el valor contable de cada activo financiero en el estado de situación financiera, tras deducir las provisiones para deterioro, si las hubiera. En la Nota 12 se expone la exposición de la Sociedad al riesgo crediticio derivado de deudores comerciales.

La Sociedad mantiene efectivo en depósitos con una serie de instituciones financieras. La Sociedad únicamente efectúa depósitos en bancos e instituciones financieras solventes. La máxima exposición al riesgo crediticio está representada por el valor contable del efectivo y equivalentes al efectivo en el estado de situación financiera.

El principal objetivo de mantener instrumentos financieros derivados es la gestión del riesgo precio de los productos agrícolas.

La Sociedad generalmente celebra contratos derivados con contrapartes de reconocida calidad crediticia. Los montos sujetos a riesgo crediticio relacionado a instrumentos derivados están generalmente limitados a los montos, si existieran, en que las obligaciones de la contraparte exceden las de la Sociedad. La Dirección estima que ninguna contraparte dejará de cumplir sus obligaciones.

Véase nuestro informe de fecha

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5. Gestión del riesgo de capital

Los objetivos de la Sociedad al gestionar el capital son salvaguardar su capacidad para continuar con su actividad, con vistas a proporcionar rendimientos a los socios accionistas y beneficios para otros grupos sociales, y mantener una estructura de capital óptima con el fin de reducir el costo del capital. Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Sociedad puede ajustar el importe de dividendos abonados a los socios accionistas, devolverles capital, emitir acciones nuevas o vender activos para reducir la deuda. En consonancia con otros actores en el sector, la Sociedad hace un seguimiento del capital en función del ratio de apalancamiento. Este ratio se calcula como la deuda neta dividida el capital total. La deuda neta se calcula considerando el total de los préstamos (incluyendo los préstamos corrientes y no corrientes, según se muestra en el estado de situación financiera) menos efectivo y equivalentes al efectivo. El capital total se calcula como el “patrimonio” según el estado de situación financiera.

Los ratios de apalancamiento de la Sociedad al 30 de junio de 2019 y 2018, fueron las siguientes:

Deuda neta Capital total Ratio de apalancamiento	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	1.912.082.290 1.216.503.138 2.399.010.411 1.513.974.566
	79,70% 80,35%

6. Riesgos climáticos

La Sociedad está expuesta al riesgo climático, básicamente por sequías y granizo, durante el período de crecimiento de los activos biológicos. La Sociedad reduce el riesgo climático contratando una cobertura de seguros con grandes aseguradoras ampliamente conocidas, basada en el análisis de las condiciones geográficas y la probabilidad asociada a cada riesgo.

7. Instrumentos financieros derivados

Como parte de sus operaciones, la Sociedad utiliza una variedad de instrumentos financieros derivados para gestionar la exposición a los riesgos financieros arriba expuestos. Como parte de esta estrategia, la Sociedad puede celebrar forwards de granos, contratos futuros y opciones de compra y venta para gestionar la exposición a la volatilidad proveniente de la actividad de producción agrícola, y además puede celebrar derivados de tasa de interés para cubrir el riesgo de tasa de interés en el caso de la deuda a tasas variables o fijas, y derivados de monedas para cubrir ciertos flujos de fondos en moneda extranjera y ajustar la composición de los activos y pasivos monetarios. La política de la Sociedad es no usar instrumentos derivados con fines especulativos.

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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7. Instrumentos financieros derivados (continuación)

Los instrumentos financieros derivados implican, en cierta medida, elementos del mercado y riesgos crediticios que no son reconocidos en los estados financieros. El riesgo de mercado asociado con estos instrumentos proveniente del movimiento de precios se espera compense el riesgo de mercado de las partidas, activos y pasivos, que están siendo cubiertas. La contraparte de los forwards, futuros y opciones celebrados por la Sociedad generalmente son grandes empresas con calificación crediticia igual o mayor que la de la Sociedad. La Sociedad monitorea continuamente la calificación crediticia de las contrapartes y busca limitar la exposición financiera.

La tabla siguiente muestra las posiciones abiertas de cada tipo de derivado a la fecha de cada estado de situación financiera:

Tipo de contrato derivado	30 de junio de 2019
	Toneladas Valor nominal Valor de mercado Ganancia / (pérdida)
Forwards: Inventarios: Maíz Soja Trigo Cebada Activos biológicos: Maíz Cebada Total Tipo de contrato derivado	15.441 111.754.251 100.372.885 11.381.366 62.404 694.044.699 593.470.576 100.574.123 65.916 518.450.427 484.387.840 34.062.587 66 569.769 396.647 173.122 216.930 1.353.519.038 1.419.494.480 (65.975.442) 1.636 12.159.025 12.118.006 41.019
	362.393 2.690.497.209 2.610.240.434 80.256.775
	30 de junio de 2018
	Toneladas Valor nominal Valor de mercado Ganancia / (pérdida)
Forwards: Inventarios: Maíz Soja Trigo Cebada Girasol Activos biológicos: Maíz Trigo Cebada	105.402 481.035.647 453.230.879 27.804.768 33.361 257.442.413 269.891.315 (12.448.902) 1.180 1.506.086 1.423.684 82.402 318 6.814.640 7.137.094 (322.454) 1 10.196 9.269 927 43.547 192.325.119 192.220.538 104.581 54.394 300.752.426 282.471.708 18.280.718 328 1.990.217 1.886.821 103.396
	238.531 1.241.876.744 1.208.271.308 33.605.436

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(Expresadas en pesos)

7. Instrumentos financieros derivados (continuación)

La Sociedad calcula el valor razonable de los instrumentos derivados utilizando precios de mercado, cuando estén disponibles, o en el caso de no estar disponibles, mediante el descuento del flujo de fondos futuros a la fecha de cierre del ejercicio. Se considera que los instrumentos financieros expiran dentro de un año y expuestos como activos y pasivos

corrientes, a menos que sean designados como parte de una relación de cobertura, en dicho caso serán expuestos de acuerdo al período de vencimiento de la partida cubierta.

8. Estimaciones y juicios contables críticos

Las políticas contables críticas son aquellas que revisten la mayor importancia a la hora de reflejar la situación financiera, los resultados de operaciones y los flujos de efectivo de la Sociedad, y que exigen a la Dirección que formule estimaciones y juicios difíciles, subjetivos o complejos sobre asuntos intrínsecamente inciertos. La Dirección basa sus estimaciones en la experiencia histórica y en otras hipótesis que considera razonables.

Los resultados reales pueden diferir de las estimaciones utilizadas en la aplicación de las políticas contables críticas y estas pueden tener un efecto material en los resultados de operaciones de la Sociedad. La Sociedad también cuenta con otras políticas consideradas políticas contables clave, como la de reconocimiento de ingresos. No obstante, estas otras políticas no satisfacen la definición de estimaciones contables críticas, porque en general no necesitan de la preparación de estimaciones ni de juicios complejos o subjetivos. A continuación se comentan las principales estimaciones y juicios contables críticos realizados en la preparación de los presentes estados financieros:

(a) Deterioro de activos no financieros

En cada fecha de cierre de ejercicio, la Sociedad revisa los valores contables de su propiedad, planta y equipo con vistas a determinar si existe algún indicio de que los activos han sufrido una pérdida por deterioro. De existir un indicio en ese sentido, se estima el valor recuperable del activo para determinar el alcance, en su caso, de la pérdida por deterioro. Cuando el activo no genera flujos de efectivo independientes de otros activos, la Sociedad estima el valor recuperable de la unidad generadora de efectivo a la cual pertenece el activo. La propiedad, planta y equipo de la Sociedad no genera flujos de fondo independientes.

(b) Impuesto a las ganancias

La Sociedad está sujeta al impuesto a las ganancias en Argentina y prepara su liquidación basada en la legislación aplicable. Hay muchas transacciones y cálculos para los cuales la determinación final es incierta. Cuando la determinación definitiva del impuesto difiere de la realizada inicialmente, las diferencias impactarán en el impuesto corriente y diferido en el ejercicio en que dicha determinación es realizada.

El impuesto a las ganancias es registrado en base al método de los activos y pasivos impositivos diferidos. Los activos y pasivos impositivos diferidos representan las consecuencias futuras atribuibles a las diferencias entre los valores contables de los activos y pasivos y sus respectivos valores fiscales, así como quebrantos fiscales utilizables en el futuro. Los activos y pasivos impositivos diferidos se valoran utilizando las tasas impositivas que se espera

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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(Expresadas en pesos)

8. Estimaciones y juicios contables críticos (continuación)

serán aplicables a la renta gravada. El efecto sobre los activos y pasivos impositivos diferidos de un cambio en las tasas impositivas es reconocido en los estados separados del resultado y de otro resultado integral en el ejercicio en que dicho cambio se produce.

Los activos impositivos diferidos se reconocen sólo cuando es probable que existan ganancias gravadas futuras que permitan su utilización.

Los activos impositivos diferidos son revisados en cada cierre de ejercicio y reducidos si se determina que no es probable su recuperación. Los activos y pasivos impositivos diferidos no son descontados. Para determinar la recuperabilidad de los activos impositivos diferidos, los administradores consideran si es probable que alguna porción de los activos impositivos diferidos no sea realizable. La realización de los activos impositivos diferidos depende de la generación de ganancias gravadas futuras en los ejercicios en que dichas diferencias temporarias se convertirán en deducibles. La Sociedad considera la reversión de los pasivos impositivos diferidos, las ganancias gravadas futuras y el planeamiento fiscal para realizar su análisis.

(c) Valor razonable de los activos biológicos

El valor razonable de los activos biológicos se determina usando el valor presente del flujo de fondos esperado de los activos descontado a una tasa de mercado. El cálculo del valor presente tiene en cuenta las hectáreas agrícolas productivas, rendimientos estimados, costos de cosecha y otros costos estimados hasta que los granos alcancen su madurez (principalmente costos de pesticidas, herbicidas y fumigación), costos de transporte estimados, precios futuros de los granos y los insumos, y una tasa de descuento que tenga en cuenta los riesgos productivos asociados.

El método del flujo de fondos descontado requiere de estimaciones altamente sensibles, incluyendo datos observables y no observables. Los datos no observables se basan en la mejor información disponible, por ejemplo, tomando como referencia información histórica relativa a prácticas y resultados pasados, información agronómica y estadística y otras técnicas de análisis. Los cambios en dichas estimaciones, como en datos subjetivos, pueden tener una influencia significativa en el valor razonable estimado e impactar en los resultados de las operaciones de un ejercicio a otro.

Los precios de mercado utilizados en el modelo de flujo de fondos descontado son determinados teniendo como referencia datos observables en el mercado relevante. Los costos de cosecha, transporte y otros costos son estimados en base a datos históricos y estadísticos, y en los precios esperados para la campaña agrícola. Los rendimientos son estimados por ingenieros agrónomos en base a varios factores, incluyendo la ubicación de los campos, el tipo de suelo, las condiciones medioambientales, la tecnología aplicada en los cultivos y el grado de crecimiento al momento de la valoración. Las tasas de descuento reflejan el impacto estimado de aquellos factores que están fuera del control de la Sociedad, como por ejemplo condiciones climáticas, plagas y enfermedades inusuales, y el valor tiempo del dinero.

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019 KPMG

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correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019

(Expresadas en pesos)

8. Estimaciones y juicios contables críticos (continuación)

(d) Valor razonable de las tierras

El valor razonable de los campos de la Sociedad al 30 de junio de 2019, ha sido determinado en base a tasaciones llevadas a cabo por un tasador independiente. La valuación tuvo en cuenta transacciones de mercado recientes de propiedades similares entre partes independientes.

(e) Vidas útiles de propiedad, planta y equipo

Como se describe en la Nota 3.5, la Sociedad revisa la vida útil estimada de propiedad, planta y equipo al cierre de cada ejercicio sobre el que se informa. Durante el presente ejercicio no se han modificado las vidas útiles estimadas.

(f) Deterioro de los activos financieros

Tal como se indica en Nota 3.10 (d), la Dirección de la Sociedad analiza a la fecha de cierre la existencia de indicios de desvalorización en relación con los activos financieros. Sobre la base de este análisis no se han reconocido pérdidas por desvalorización sobre estos activos al 30 de junio de 2019 y 2018.

(g) Medición de los valores razonables

De acuerdo a la NIIF 13 las variables empleadas para la determinación de los valores razonables deben de ser categorizados en 3 niveles de jerarquía. Los niveles existentes son los siguientes:

• Nivel 1: comprende activos y pasivos cuyos valores razonables han sido estimados utilizando precios de cotización (no ajustados) en mercados activos para iguales activos y pasivos. Los instrumentos incluidos en este nivel, incluyen principalmente saldos en fondos comunes de inversión, títulos de deuda pública y privada con cotización en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

• Nivel 2: comprende activos y pasivos cuyo valor razonable ha sido estimado usando premisas distintas de los precios de cotización incluidas en el Nivel 1, que son observables para los activos o pasivos, ya sea directamente (por ejemplo, precios) o indirectamente (por ejemplo, derivados de precios).

• Nivel 3: comprende activos y pasivos para los cuales las premisas utilizadas en la estimación del valor razonable no están basadas en información observable en el mercado.

Véase nuestro informe de fecha

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Notas a los estados financieros separados (continuación) correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019

(Expresadas en pesos)

9. Propiedad, planta y equipo

Los cambios en la propiedad, planta y equipo de la Sociedad al 30 de junio de 2018 fueron como sigue:

Cuenta	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Neto resultante 30.06.19	Neto resultante 30.06.18
	Valor al inicio del ejercicio	Revaluación	Aumentos del ejercicio	Reclasificación	Disminuciones del ejercicio	Conversión	Valor al cierre del ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio	Bajas del ejercicio	Del ejercicio	Conversión	Acumuladas al cierre del ejercicio
Campos y terrenos Edificios Maquinarias y equipos Vehiculos Muebles y útiles Equipos informaticos Obras en curso Totales al 30.06.19 Totales al 30.06.18	988.127.070 165.449.557 86.670.882 122.096.720 68.250.041 31.065.536 8.309	- - - - - - -	7.451.908 2.000.000 13.249.212 42.544.682 921.891 6.078.702 8.667.308	- 592.949 - - - - (592.949)	- - (712.960) (6.491.704) (265.920) (384.237) -	467.251.372 79.451.987 32.668.083 29.759.778 30.870.402 14.482.479 (359.285)	1.462.830.350 247.494.493 131.875.217 187.909.476 99.776.414 51.242.480 7.723.383	- 53.801.183 60.963.771 93.389.671 44.841.179 28.490.933 -	- - (712.960) (6.139.922) (156.054) (223.417) -	- 14.828.651 9.060.421 26.440.037 11.539.703 2.857.850 -	- 27.363.977 21.868.421 17.852.605 20.963.393 13.435.221 -	- 95.993.811 91.179.653 131.542.391 77.188.221 44.560.587 -	1.462.830.350 151.500.682 40.695.564 56.367.085 22.588.193 6.681.893 7.723.383	988.127.070 111.648.374 25.707.111 28.707.049 23.408.862 2.574.603 8.309
	1.461.668.115	-	80.913.703	-	(7.854.821)	654.124.816	2.188.851.813	281.486.737	(7.232.353)	64.726.662	101.483.617	440.464.663	1.748.387.150	1.180.181.378
	901.094.137	(84.624.868)	19.895.315	-	(8.331.727)	633.635.258	1.461.668.115	147.769.508	(4.740.398)	18.102.083	120.355.544	281.486.737

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(Expresadas en pesos)

10. Activos intangibles

Cuenta	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Valores de incorporación	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Depreciaciones	Neto resultante 30.06.19	Neto resultante 30.06.18
	Valor al inicio del ejercicio	Aumentos del ejercicio	Conversión	Valor al cierre del ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio	Del ejercicio	Conversión	Acumuladas al cierre del ejercicio
Software Totales al 30.06.19 Totales al 30.06.18	106.342.283	-	50.178.076	156.520.359	61.629.139	45.692.886	34.542.569	141.864.594	14.655.765	44.713.144
	106.342.283	-	50.178.076	156.520.359	61.629.139	45.692.886	34.542.569	141.864.594	14.655.765	44.713.144
	61.234.088	68.895	45.039.300	106.342.283	15.143.611	9.833.531	36.651.997	61.629.139

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019 KPMG

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(Expresadas en pesos)

11. Activos biológicos

(a) Composición de los activos biológicos:

Granos en desarrollo	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	1.242.733.067 704.689.589
	1.242.733.067 704.689.589

(b) Los cambios en los activos biológicos de la Sociedad al 30 de junio de 2019 y 30 de junio de 2018, fueron los siguientes:

Inicio del ejercicio Cambios en el valor razonable de los activos biológicos Disminución debida a la cosecha Cierre del ejercicio	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018 704.689.589 441.132.403 3.841.512.604 2.144.332.971 (3.303.469.126) (1.880.775.785) 1.242.733.067 704.689.589

(c) Las cantidades físicas estimadas de activos biológicos al término de cada ejercicio (en toneladas) fueron las siguientes:

Tipo de grano Maíz Soja Trigo Cebada Total	Toneladas
	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	242.285 166.931 979 - 64.066 54.395 1.636 329
	308.966 221.655

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correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019

(Expresadas en pesos)

12. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

Activos financieros Deudores comerciales Anticipos a proveedores Partes vinculadas (Nota 30) Mutuos otorgados Otras cuentas por cobrar Créditos fiscales Depósitos en garantía Préstamos al personal Gastos a devengar Gastos pagados por cuenta de terceros Otros Total deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	457.979.763 313.948.121 2.733.926 7.400.328 453.551.726 303.493.929 317.375 317.375
	914.582.790 625.159.753
	121.147.735 96.338.969 17.792 17.754 63.334 2.351.716 2.868.576 630.400 45.000 226.636 860.304 367.893
	125.002.741 99.933.368
	1.039.585.531 725.093.121

Los valores contables de los deudores comerciales y otras cuentas a cobrar de la Sociedad se denominan en las siguientes monedas (contravalor en pesos argentinos):

Moneda Dólar estadounidense Peso	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	592.038.141 314.757.537 447.547.390 410.335.584
	1.039.585.531 725.093.121

Todos los activos financieros mantenidos por la Sociedad al 30 de junio de 2019, que no están vencidos ni han sufrido desvalorización durante el año son considerados de alta calidad y no presentan indicios de desvalorización.

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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Notas a los estados financieros separados (continuación)

correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019

(Expresadas en pesos)

13. Inventarios

Productos agrícolas Materias primas y consumibles Costos previos activos biológicos	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	1.612.978.639 808.306.440 406.083.694 254.175.753 1.063.006.003 947.173.254
	3.082.068.336 2.009.655.447

Las cantidades al cierre en cada ejercicio (en toneladas) fueron las siguiente:

Tipo de grano Maíz Soja Trigo Cebada Girasol Total	Toneladas
	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	34.758 107.405 154.360 57.430 5.419 4.061 800 371 - 19
	195.338 169.286

14. Inversiones

14. Inversiones
No corriente Participación en HUMBER HOLDING S.A. Total no corriente	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	8.492.600 -
	8.492.600 -

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(Expresadas en pesos)

14. Inversiones (continuación)

Corriente Cuotapartes en fondos comunes de inversión COMPAS AHORRO FCI - Clase B (P) COMPAS AHORRO FCI - Clase B USD Cantidad: 364.177,3325 - Valor cuota: $ 2,791360 ZENI DELTA PERFORMANCE – Calse B Cantidad: 8.547.703,2973 - Valor cuota: $ 2,0914070 HSBC HF DOLARES – Clase I Cantidad: 964.743,2755 - Valor cuota: $ 1,025708 BAF TOTAL RETUM – Clase C Cantidad: 17.025.825,250026 - Valor cuota: $ 1,31 GAINVEST GLOBAL I - Clase B Cantidad: 2.788.462,9186 - Valor cuota: $ 1,019086 BAF PESOS 24 - Clase C Cantidad: 19.663.533,830163 - Valor cuota: $ 1,307122 SUPERVIELLE FCI PREMIER RENTA CP - Clase A Cantidad: 3.193.961,0735 - Valor cuota: $ 9,029911 SUPERVIELLE PREMIER PERFORMANCE USD Cantidad: 1.483.166,2029 - Valor cuota: $ 1,019162 DEUTSCHE RENTA FIJA - Clase B RAICES AHORRO PESOS FCI - Único IAM AHORRO PESOS - Clase B MAF ABIERTO LEY 27260 - Clase B - USD FIMA PREMIUM - Clase B SUPERVIELLE FCI PREMIER RENTA FIJA AHORRO – Clase A Otras inversiones BLD SA INVERSIONES – Caucion PLAZO FIJO - USD Total corriente Total inversiones	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	- 15.050.717 43.165.762 - 17.876.727 - 42.019.049 - 22.305.874 - 120.840.950 - - 10.072.324 - 37.347.912 64.186.519 - - 15.045.788 - 25.059.486 - 10.054.516 - 26.830.500 - 25.019.839 - 2.163.479
	310.394.881 166.644.561
	121.919.970 - 127.389.000 -
	249.308.970 -
	559.703.851 166.644.561
	568.196.451 **166.644.561 **

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(Expresadas en pesos)

14. Inversiones (continuación)

Los valores contables de las inversiones en fondos comunes de inversión y títulos de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Los valores contables de las inversiones en fondos comunes de inversión denominados en las siguientes monedas:	y títulos de la Sociedad se encuentra
Moneda Peso Dólar estadounidense	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	162.102.571 139.814.061 406.093.880 26.830.500
	568.196.451 166.644.561

15. Efectivo y equivalentes al efectivo

15. Efectivo y equivalentes al efectivo
Caja Bancos	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	2.670.185 2.177.008 82.789.185 2.658.661
	85.459.370 4.835.669

Los valores contables del efectivo y saldos en cuentas bancarias a la vista equivalentes de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas.

Moneda Dólar estadounidense Peso	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	6.344.609 975.453 79.114.761 3.860.216
	85.459.370 4.835.669

16. Reservas obligatorias y otras reservas

(a) Reserva legal y estatutaria

Con arreglo a las leyes de Argentina, se aparta una parte del beneficio del ejercicio para constituir reservas obligatorias hasta que alcancen los límites máximos legalmente indicados. Estas reservas obligatorias no están disponibles a efectos de distribuciones de dividendos y únicamente pueden revertirse para absorber pérdidas.

Además, ocasionalmente, la Sociedad podrá separar parte de sus beneficios del ejercicio para constituir reservas voluntarias conforme al derecho y a la práctica societaria. Estas reservas voluntarias pueden revertirse a efectos de distribución de dividendos.

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019 KPMG

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(Expresadas en pesos)

16. Reservas obligatorias y otras reservas (continuación)

(b) Reserva de revalorización de tierras agrícolas

De acuerdo con lo mencionado en Nota 3.5. a los presentes estados financieros, las tierras agrícolas se valúan a su valor razonable al 30 de junio de 2019 y 2018, reconociendo los cambios registrados en los estados separados del resultado y de otro resultado integral, en “Reserva de revalorización de tierras agrícolas” que se presentan acumulados en el patrimonio.

(c) Reserva de ajuste por conversión de moneda extranjera

Tal como se indica en Nota 3.4., para fines de la presentación de los estados financieros, los activos y pasivos y las transacciones en monedas distintas a la de presentación son convertidos a pesos argentinos, utilizando los tipos de cambio vigentes al cierre de cada ejercicio sobre el que se informa. Las partidas de ingresos y gastos se convierten a los tipos de cambio promedio del ejercicio, a menos que éstos fluctúen de forma significativa durante el mismo, en cuyo caso se utilizan los tipos de cambio de las fechas en que se efectúan las transacciones. Las diferencias de conversión que surjan se reconocen en otros resultados integrales y son acumuladas en el patrimonio.

(d) Reserva Resolución N° 609/2012

La Resolución N° 609/2012 de la Comisión Nacional de Valores dispone que las entidades que presenten por primera vez sus estados financieros de acuerdo con NIIF deben reasignar a una reserva especial el monto de la diferencia positiva resultante de comparar el saldo inicial de resultados no asignados expuestos en los estados financieros del primer ejercicio de aplicación de NIIF y el saldo final del saldo de los resultados no asignados al cierre del último ejercicio bajo las normas anteriores. Esta reserva no podrá desafectarse para realizar distribuciones en efectivo o en especie entre los accionistas y sólo podrá ser disminuida para su capitalización o absorción de saldos negativos de resultados no asignados. En la aplicación de NIIF por parte de la Sociedad la diferencia antes mencionada resultó ser negativa por lo que no fue necesario reasignar ningún monto a la reserva especial.

Véase nuestro informe de fecha

5 de septiembre de 2019

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(Expresadas en pesos)

17. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

No corriente Otras cuentas a pagar Deudas fiscales Total no corriente Corriente Pasivos financieros Acreedores comerciales Arrendamientos operativos (Nota 25) Partes vinculadas (Nota 22) Otras cuentas a pagar Deudas fiscales Remuneraciones y cargas sociales Anticipos de clientes Total corriente Total acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	20.063.678 -
	20.063.678 -
	1.344.335.868 798.389.768 872.130.940 741.455.325 142.981.422 64.127.423
	2.359.448.230 1.603.972.516 28.887.018 9.194.377 37.056.719 24.926.501 108.434.325 1.019.416
	174.378.062 35.140.294
	2.533.826.292 1.639.112.810
	2.553.889.970 1.639.112.810

Los vencimientos de los acreedores comerciales y otras cuentas a pagar se exponen en la Nota 4.

Los valores contables en pesos argentinos de los acreedores comerciales y otras cuentas a pagar de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Dólar estadounidense Peso	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	1.927.913.678 1.297.726.640 625.976.292 341.386.170
	2.553.889.970 1.639.112.810

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correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019

(Expresadas en pesos)

18. Préstamos

No corriente Préstamos bancarios Obligaciones negociables Total no corriente Corriente Préstamos bancarios Obligaciones negociables Descubiertos bancarios Total corriente Total préstamos	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	257.608.868 441.227.376 - 411.452.147
	257.608.868 852.679.523
	1.097.914.675 347.584.372 641.918.406 21.074.704 99.711 208
	1.739.932.792 368.659.284
	1.997.541.660 1.221.338.807

Los fondos obtenidos mediante préstamos se utilizaron principalmente para dar respuesta a necesidades de capital circulante.

El vencimiento de los préstamos de la Sociedad es el siguiente:

Menos de 1 año Entre 1 y 2 años Entre 2 y 5 años	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018 1.739.932.792 368.659.284 257.608.868 590.908 - 852.088.615 1.997.541.660 1.221.338.807

No existe concentración en el riesgo crediticio en relación a los saldos adeudados a los bancos, ya que la Sociedad trabaja con varias instituciones financieras.

Los préstamos de la Sociedad se encuentran denominados en las siguientes monedas:

Moneda Dólar estadounidense Peso	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	1.945.434.028 1.168.369.850 52.107.632 52.968.957
	1.997.541.660 1.221.338.807

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(Expresadas en pesos)

18. Préstamos (continuación)

En nota 4 se presenta la composición de los préstamos según devenguen tasa de interés fija o variable.

Los términos y condiciones de los préstamos pendientes son los siguientes:

Tipo Moneda documento Vto.	30 dejunio de 2019 30 dejunio de 2018
	Valor nominal Valor en libros Valor nominal Valor en libros
Préstamos - a sola firma ARS 2019 51.509.905 51.509.905 51.082.059 51.082.059 Préstamos - a sola firma USD 2019-2020 281.190.568 281.190.568 - - Préstamos - Com.5449 ARS 2019 458.169 458.169 1.459.855 1.459.855 Préstamos - Com.5908 USD 2019 86.755.981 86.755.981 Préstamos – Com.4015 con cesion USD 2019-2020 317.366.077 317.366.077 428.213.710 428.213.710 Préstamos sin cesion USD 2019-2020 388.902.795 388.902.795 - - Oblig. Negociables Serie VI- Clase USD 2019 643.054.790 641.918.406 436.129.007 432.526.851 Sindicado IV USD 2020 234.735.512 229.300.200 311.580.001 307.629.289 Préstamo financiación inversiones ARS 2019-2020 139.558 139.559 427.043 427.043 2.004.113.355 1.997.541.660 1.228.891.675 1.221.338.807 USD: Dólar estadounidense ARS: Peso 19. Impuesto a las ganancias La Sociedad ha calculado el impuesto a las ganancias según los beneficios gravables estimados en el ejercicio a las tasas vigentes. El cargo por impuesto sobre las ganancias del ejercicio se desglosa en: 30 de junio de 2019 30 de junio de 2018 Impuesto corriente (237.348.469) (36.841.511) Defecto de provisión de impuesto a las ganancias ejercicio anterior - (5.005.676) Impuesto diferido (209.635.863) (39.319.368) Cargo por impuesto a las ganancias (446.984.332) (81.166.555)	51.509.905 51.509.905 51.082.059 51.082.059 281.190.568 281.190.568 - - 458.169 458.169 1.459.855 1.459.855 86.755.981 86.755.981 317.366.077 317.366.077 428.213.710 428.213.710 388.902.795 388.902.795 - - 643.054.790 641.918.406 436.129.007 432.526.851 234.735.512 229.300.200 311.580.001 307.629.289 139.558 139.559 427.043 427.043
	2.004.113.355 1.997.541.660 1.228.891.675 1.221.338.807

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(Expresadas en pesos)

19. Impuesto a las ganancias (continuación)

El cargo del impuesto diferido corresponde a la variación de sus rubros, sin considerar la revalorización de tierras agrícolas.

Las variaciones en los pasivos por impuesto diferido durante el ejercicio son las siguientes:

Al 30 de junio de 2017 Variación del ejercicio Diferencia de cambio Al 30 de junio de 2018 Variación del ejercicio Diferencia de cambio Al 30 de junio de 2019	Revalorización de tierras agrícolas	Diferencias temporarias Total Propiedad, planta y equipo Activos intangibles Inventarios y activos biológicos Otros
	(47.828.904)	(176.233.306) (2.411.261) (56.779.881) (124.786) (283.378.138)
	34.821.679 -	20.250.701 (5.818.535) (42.159.165) (11.592.369) (4.497.689) (103.628.745) (1.417.872) (33.387.717) (73.377) (138.507.711)
	(13.007.225)	(259.611.350) (9.647.668) (132.326.763) (11.790.532) (426.383.538)
	- -	(151.809.451) 8.001.168 (57.711.713) (8.115.867) (209.635.863) 24.239.412 900.784 12.355.095 1.100.859 38.596.150
	(13.007.225)	(387.181.389) (745.716) (177.683.381) (18.805.540) (597.423.251)

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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Notas a los estados financieros separados (continuación) correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019

(Expresadas en pesos)

19. Impuesto a las ganancias (continuación)

El impuesto a las ganancias de la Sociedad difiere del importe teórico que se obtendría en caso de utilizar la tasa fiscal media ponderada aplicable a los cargos, como sigue:

El impuesto a las ganancias de la Sociedad difiere del importe teórico que fiscal media ponderada aplicable a los cargos, como sigue:	se obtendría en caso de utilizar la tasa
Ganancia antes de impuestos Impuesto a la tasa vigente 30% Efecto fiscal de los gastos no deducibles al calcular los beneficios imponibles Defecto provisión ganancias del ejercicio anterior Efecto por diferencias cambiarias por conversión de la moneda local Cargo fiscal Tasa efectiva impuesto a las ganancias	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	926.878.170 410.765.201 (278.063.451) (143.767.820)
	(22.017.163) (4.662.172) - (5.005.676) (146.903.718) 72.269.113
	(446.984.332) (81.166.555)
	48% 20%

20. Ingresos de producción

Los ingresos de producción para los ejercicios finalizados el 30 de junio de 2019 y 2018, fueron los siguientes:

	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
Ganancia derivada del reconocimiento inicial a valor razonable menos los costos de venta de productos agrícolas Ganancia derivada del reconocimiento inicial, y de los cambios en el valor razonable menos los costos de venta, de activos biológicos	341.991.333 212.206.606 3.841.512.604 2.144.332.971
	4.183.503.937 2.356.539.577

El valor razonable menos costos de venta de la producción agrícola cosechada durante los ejercicios finalizados al 30 de junio de 2019 y 2018, fue de $ 3.947.344.416 y $ 2.345.341.113, respectivamente.

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019

(Expresadas en pesos)

21. Gastos en función de su naturaleza

La Sociedad presentó en los estados separados del resultado y de otro resultado integral según el método de función de los gastos. En virtud de este método, los gastos se clasifican de acuerdo con su función, como parte de las cuentas “costos de producción y prestación de servicios”, “gastos de comercialización” y “gastos de administración”.

El cuadro siguiente proporciona los desgloses adicionales exigidos sobre la naturaleza de los gastos y su relación con la función dentro de la Sociedad:

Concepto	Costos de producción y prestación de servicios Gastos de comercialización Gastos de administración Total
	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018 30 de junio de 2019 30 de junio de 2018 30 de junio de 2019 30 de junio de 2018 30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
Salarios y cargas sociales Arrendamientos Semillas Agroquímicos Fertilizantes Servicios agrícolas Seguros Reparaciones y mantenimiento Transporte Depreciación propiedad, planta y equipo Depreciación de activos intangibles Viajes Gastos de ventas Almacenamiento Gastos de pesaje Honorarios y servicios profesionales Energía Combustible Teléfonos y comunicaciones Impuestos Comisiones bancarias Suministros de oficina Comisiones Capacitación Honorarios síndicos Donaciones Uniformes personal Multas Otros Deudores incobrables Total	135.332.038 108.332.320 38.337.795 27.512.366 136.390.683 79.407.961 310.060.516 215.252.647 1.164.754.482 600.733.810 57.900 - 1.077.845 1.650.797 1.165.890.227 602.384.607 335.396.487 158.692.937 - - - - 335.396.487 158.692.937 414.092.490 190.218.984 - - - - 414.092.490 190.218.984 312.145.318 108.799.989 - - - - 312.145.318 108.799.989 925.368.080 509.615.026 - - - - 925.368.080 509.615.026 24.541.393 9.848.340 644.330 326.468 1.225.994 847.907 26.411.717 11.022.715 24.766.865 12.021.170 1.678.780 1.774.470 1.416.746 2.825.840 27.862.391 16.621.480 23.245.051 13.660.482 756.662.511 466.430.451 - - 779.907.562 480.090.933 50.424.826 14.486.308 - - 14.301.836 3.615.775 64.726.662 18.102.083 - - - - 45.692.886 9.833.531 45.692.886 9.833.531 3.673.337 2.416.994 2.090.799 1.177.260 5.665.654 3.337.451 11.429.790 6.931.705 - - 37.794.941 19.442.024 - - 37.794.941 19.442.024 - - 20.255.862 16.666.742 - - 20.255.862 16.666.742 - - 2.919.592 1.518.077 - - 2.919.592 1.518.077 - - 1.143.785 - 35.382.671 16.456.339 36.526.456 16.456.339 1.215.313 324.966 - 1.073.959 1.458.477 816.759 2.673.790 2.215.684 36.371.241 17.452.262 3.253.836 2.077.108 1.097.513 922.598 40.722.590 20.451.968 2.457.416 820.868 269.610 160.036 8.791.124 5.204.619 11.518.150 6.185.523 653.271 498.463 44.583.270 60.816.142 44.309.416 28.162.833 89.545.957 89.477.438 - - - - 3.012.827 1.253.929 3.012.827 1.253.929 - - - - 3.435.539 2.241.159 3.435.539 2.241.159 - - - - 3.451.151 4.529.288 3.451.151 4.529.288 138.688 68.674 226.930 156.568 1.455.895 440.132 1.821.513 665.374 - - - - 245.439 192.264 245.439 192.264 - - - - 699.498 439.809 699.498 439.809 - - - - 114.931 13.888 114.931 13.888 3.059.388 833.241 - 1.499.399 5.132.109 5.392.028 5.132.109 - 1.913.344 - 378.359 2.321.217 1.944.027 2.321.217 4.235.730 - - 81.449 - - 81.449 -
	3.457.635.684 1.749.904.937 910.834.631 599.510.030 313.046.741 169.269.015 4.681.517.056 2.518.683.982

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(Expresadas en pesos)

22. Gastos por prestaciones a los empleados

Salarios y cargas sociales Gastos por seguridad social Número de empleados	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	271.633.468 184.937.572 38.427.048 30.315.075
	310.060.516 215.252.647
	199 204

23. Otros ingresos

Ganancia por la venta de insumos Ganancia por la venta de servicios agrícolas Ganancia por la venta de propiedad, planta y equipo Comisiones por avales Alquileres devengados Ganancia por siniestros asegurados y no asegurados Descuentos obtenidos Indemnizaciones Otros	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	952.704 1.741.047 1.904.356 2.493.398 12.730.438 12.565.396 4.492.085 2.380.431 1.647.399 915.032 2.413.833 1.980.106 1.772.482 724.303 3.404.576 2.842.659 22.795 1.110.742
	29.340.668 26.753.114

24. Ingresos financieros y costos financieros

Ingresos financieros: - Intereses - Diferencias de cambio neta Total Costos financieros: - Intereses - Diferencias de cambio neta Total	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	86.852.994 33.689.700 - 10.823.475
	86.852.994 44.513.175
	(122.739.242) (88.878.803) (103.545.411) -
	(226.284.653) (88.878.803)

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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25. Arrendamientos

(a) Arrendamientos operativos

La Sociedad arrienda (arrendatario) varios terrenos agrícolas con arreglo a acuerdos de arrendamiento operativo cancelables. Los gastos de arrendamientos cargados en el estado de resultados integrales durante el ejercicio se exponen en la Nota 21.

El total de pagos mínimos por arrendamiento futuros en virtud de arrendamientos operativos cancelables son los siguientes:

Hasta 1 año	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	872.130.940 741.455.325
	872.130.940 741.455.325

26. Información y jerarquía de valores razonables

1. Categorización de los activos y pasivos

A continuación se incluye el detalle de los activos y pasivos por categoría y su comparación de los importes en libros y el valor razonable de los mismos al 30 de junio de 2019 y 2018.

Nota Activos financieros no medidos a su valor razonable Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 12 Pasivos financieros no medidos a su valor razonable Préstamos 18 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 17	30 de junio de 2019
	Préstamos y partidas por cobrar Otros pasivos financieros Total
	914.582.790 - 914.582.790
	914.582.790 - 914.582.790
	1.997.541.660 - 1.997.541.660 - 2.359.448.230 2.359.448.230
	1.997.541.660 2.359.448.230 4.356.989.890

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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(Expresadas en pesos)

26. Información y jerarquía de valores razonables (continuación)

Nota Activos financieros no medidos a su valor razonable Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 12 Pasivos financieros no medidos a su valor razonable Préstamos 18 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 17	30 de junio de 2018
	Préstamos y partidas por cobrar Otros pasivos financieros Total
	625.159.753 - 625.159.753
	625.159.753 - 625.159.753
	1.221.338.807 - 1.221.338.807 - 1.603.972.516 1.603.972.516
	1.221.338.807 1.603.972.516 2.825.311.323

El valor razonable estimado de los activos y pasivos financieros se presenta como el importe por el cual se puede intercambiar dicho instrumento en el mercado entre partes interesadas, de común acuerdo y no en una transacción forzada.

Al 30 de junio de 2019 y de 2018, el valor en libros de ciertos instrumentos financieros utilizados por la Sociedad, en efectivo, equivalentes de efectivo, otros activos financieros, cuentas a cobrar y por pagar y obligaciones a corto plazo es representativo del valor razonable debido a la naturaleza de corto plazo de estos instrumentos.

El valor razonable de la deuda a largo plazo con cotización es determinado en base al precio de la misma en el mercado a la fecha de cotización. En la siguiente tabla se incluye el valor contable y el valor razonable de las obligaciones negociables y del préstamo sindicado de la Sociedad al 30 de junio de 2019:

	Valor contable	Valor razonable
Obligaciones Negociables Serie VI –Clase 1	641.918.406	641.918.406
Sindicado IV	229.300.200	229.300.200

2. Medición de los valores razonables

Propiedad, planta y equipos

La medición del valor razonable para los campos y terrenos, de $ 1.462.830.350, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 2, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13 (Ver Nota 8.g).

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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26. Información y jerarquía de valores razonables (continuación)

Activos biológicos

La medición del valor razonable para los granos en desarrollo, de $ 1.242.733.067, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 3, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13 (Ver Nota 8.g).

Inventarios

La medición del valor razonable para los inventarios, de $ 3.082.068.336, ha sido clasificada como los valores razonables Nivel 1, de acuerdo a las técnicas de valoración según NIIF 13 (Ver Nota 8.g).

27. Contingencias

27.1 Diferencias de derechos de exportación de ciertas operaciones de exportación de granos y oleaginosas

Mediante Resolución 1487/2008 publicada en el Boletín Oficial del 30 de junio de 2008 , la ONCCA publicó en el Anexo I de la mencionada Resolución, cuatro Declaraciones Juradas de Venta al Exterior (DJVE) de la Sociedad por las cuales afirma no se ha acreditado la tenencia de la mercadería al momento de la presentación de las respectivas DJVE ante la Secretaría de Agricultura, con lo cual corresponde tributar la alícuota mayor entre la vigente a la respectiva fecha de registro de las DJVE y la vigente al momento de embarcar la mercadería. La Dirección General de Aduanas es el organismo que a partir de la información emanada desde la ONCCA se encuentra facultada a reclamar la diferencia mencionada previamente.

En función de que la ONCCA no otorgó un ámbito y un plazo para permitir a la Sociedad acreditar la tenencia de los granos al momento de registrar las respectivas DJVE, la misma ha impugnado los cargos aduaneros, ha solicitado judicialmente el carácter suspensivo de las impugnaciones y ha solicitado cautelarmente el cese de los efectos de la resolución 1487/2008. La suma en cuestión por diferencia de derechos de exportación asciende a USD 1.112.828.

El 12 de mayo de 2014 el Juzgado Contencioso Administrativo Federal Nro. 9 declara la nulidad de la Resolución 1487/2008 de la ONCCA, mediante la cual el Estado reclama diferencias de derechos de exportación.

El 18 de febrero de 2015 la Sala III de la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo Federal confirma la sentencia del juzgado de primera instancia.

El 3 de marzo de 2015 el Estado Nacional presenta un Recurso Extraordinario a la sentencia de la Sala III de la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo Federal.

El 14 de julio de 2015 y el 6 de agosto de 2015 la Corte Suprema de Justicia de la Nación desestima y declara inadmisible el Recurso Extraordinario presentado por el Estado Nacional contra la sentencia de la Sala III de la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo Federal. A través de estas sentencias se había declarado la nulidad de las Resoluciones (ONCCA) 1487 y 3406 y se había manifestado que MSU acreditaba la tenencia y/o adquisición de la mercadería involucradas en las respectivas DJVE.

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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27. Contingencias (continuación)

En base a estas sentencias, el 25 de agosto de 2015, se acompañó al Tribunal Fiscal de la Nación el rechazo del recurso extraordinario por parte del fisco ante la CSJN y se solicitó que se resuelva la causa.

27.2 Ajuste de precios de transferencias de ciertas operaciones de exportación de granos y oleaginosas

27.2.1 Ajustes períodos fiscales 2004/2005/2006

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros la Sociedad mantenía reclamos impositivos por parte de la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP), considerados improcedentes por el Directorio y los asesores legales tributarios de la Sociedad. Estos reclamos, en instancia de discusión administrativa, se originaron en ajustes de Precios de transferencias por ciertas operaciones de exportación de granos y oleaginosas que generaron a criterio de la AFIP (no compartido por la Sociedad) una determinación de impuesto a las ganancias de $ 741.958, $ 602.828 y $ 938.799 (sin incluir intereses y multas) por los ejercicios fiscales 2004, 2005 y 2006 respectivamente. La Sociedad considera que tales impugnaciones no corresponden y así lo planteó al organismo de control.

Con fecha 2 de septiembre del 2008 la Sociedad interpuso recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal de la Nación (TFN), ofreciendo nuevamente las pruebas desestimadas en la instancia administrativa, y haciendo reserva del caso federal. Este recurso de apelación interpuesto por la Sociedad produjo efectos suspensivos en el total de los reclamos surgidos de las determinaciones de oficio de AFIP, hasta tanto se expida el Tribunal Fiscal de la Nación. Con fecha 17 de junio de 2009, la Sociedad solicitó la apertura de la causa a prueba, y con fecha 8 de mayo de 2012 reiteró el pedido.

Con fecha 19 de junio de 2013, se notificó el auto de apertura a prueba por el plazo de ley y el TFN hizo lugar a la producción de la prueba informativa que fue diligenciada el 30 de septiembre de 2013 y reiterada el 21 de mayo de 2014, encontrándose agregadas las respuestas de la empresa.

Finalmente, el 12 de diciembre 2013, se realizó una presentación ante el TFN comunicando el sobreseimiento penal de Manuel Santos Uribelarrea por inexistencia de delito. Por auto notificado el 19 de agosto de 2014, se acumuló con el Expediente Nº 38089-I, en trámite ante la Sala D, Vocalía de la 12 Nominación.

A través del interlocutorio de fecha 23 de septiembre de 2014, se abrió a prueba el Expediente Nº38.089-I, produciéndose la prueba pericial contable ofrecida.

En fecha 2 de diciembre de 2016, se presentó un escrito solicitando la certificación de la prueba y la clausura del período probatorio.

El 16 de agosto de 2017, el TFN resolvió acumular al presente expediente el que lleva el Nº 47.012-I Ajustes años 2009/2010/2011).

Véase nuestro informe de fecha

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(Expresadas en pesos)

27. Contingencias (continuación)

Este último expediente se abrió a prueba en fecha 27 de febrero de 2018. En dicho marco probatorio, ya se encuentra cumplida la prueba informativa dirigida a LDC Argentina S.A. y la prueba pericial contable oportunamente ofrecida, la cual fue presentada en forma conjunta por los peritos de parte en fecha 21 de septiembre de 2018, e impugnada mediante presentación de fecha 18 de octubre de 2018. Actualmente, sólo resta producir la prueba de exhortos diplomáticos dirigida a Urugrain S.A. (empresa radicada en la República Oriental del Uruguay), la cual fue diligenciada en fecha 15 de agosto de 2018, y se encuentra en trámite. Con relación a dicho exhorto pendiente mencionado, el 26 de junio de 2019, la Dirección de Asistencia Jurídica Internacional dependiente de la Cancillería Argentina informó que ya le ha solicitado información acerca del estado del trámite a la Autoridad Central de la República Oriental del Uruguay: A la fecha, aún no han remitido al expediente la contestación de la rogatoria dirigida a Urugrain S.A.

27.2.2 Ajustes periodos fiscales 2009/01-2010/06-2010

En una situación similar a la descripta en el punto precedente, la Sociedad ha recibido un nuevo reclamo impositivo por parte de la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP), considerados improcedentes por el Directorio y los asesores legales tributarios de la Sociedad. Estos reclamos, en instancia de discusión administrativa, se originaron en ajustes de Precios de transferencias por ciertas operaciones de exportación de granos y oleaginosas que generaron a criterio de la AFIP (no compartido por la Sociedad) una disminución de quebrantos del impuesto a las ganancias de $ 18.283.526, $ 557.100 y $ 956.384 por los ejercicios fiscales 2009, 01/2010 y 06/2010, respectivamente. La Sociedad considera que tales impugnaciones no corresponden y así lo planteó al organismo de control.

En fecha 23 de junio de 2016, AFIP notificó la Resolución que rechazó el descargo oportunamente presentado por la empresa.

El día 15 de julio de 2016, la Sociedad presentó el Recurso de Apelación ante el Tribunal Fiscal de la Nación.

Con fecha 23 de noviembre de 2016, el Fisco Nacional contestó el traslado del recurso de apelación.

El 21 de diciembre de 2016, fue notificado por cédula la elevación a plenario para tratar la posible acumulación de la causa a la que lleva el número de expediente 32.252-I (descripta en el punto anterior).

El 16 de agosto de 2017, el Tribunal Fiscal resolvió acumular las presentes actuaciones al que lleva el Nº 32.252-I.

27.3 Reclamos ARBA – diferencias en la aplicación de alícuotas del impuesto sobre los ingresos brutos

El 6 de junio de 2013, MSU SA promovió acción declarativa de inconstitucionalidad a efectos de que se declare la inconstitucionalidad en la aplicación del plexo normativo de la provincia de Bs. As. mediante la cual se establecieron alícuotas diferenciales en función de la magnitud de las operaciones realizadas y de la radicación de dichas operaciones.

Asimismo, en el marco de la aludida acción, solicitó el dictado de una medida cautelar a los fines de que se ordene a la Agencia de Recaudación (ARBA), se abstenga de iniciar un procedimiento de determinación de oficio y trabar embargos de cualquier clase y ejecutar por vía judicial los montos que pudiera reclamar.

Véase nuestro informe de fecha

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(Expresadas en pesos)

27. Contingencias (continuación)

Las actuaciones judiciales quedaron radicadas ante el Juzgado Contencioso Administrativo N° 2 de la Ciudad de La Plata.

Con fecha 11 de junio de 2013, el juzgado notificó a la compañía la resolución dictada el día 11 de junio de 2013, por la cual se resolvió rechazar la medida cautelar solicitada e intimó a ingresar la tasa de justicia por el trámite de las actuaciones.

Frente a dicha resolución la empresa en fecha 27 de junio de 2013, interpuso recurso de apelación.

Concedidos los recursos interpuesto con relación a la medida cautelar y tasa de justicia el expediente fue elevado a la Cámara del Fuero, la cual mediante sentencia de fecha 05 de agosto de 2013, resolvió rechazar los recursos impetrados. La resolución de la Alzada se encuentra firme.

En fecha 2 de junio de 2014, efectuamos una presentación en el expediente, denunciando como hecho nuevo el cambio normativo del Código Fiscal, el cual posibilita al organismo a ejecutar por vía de apremio la deuda por gravámenes y sus intereses, sin necesidad de seguir el procedimiento de determinación de oficio de la obligación fiscal, lo cual le causa un agravio al derecho de defensa del contribuyente y consecuentemente, se solicitó el dictado de una medida cautelar.

El 30 de junio de 2014, el juzgado interviniente hizo lugar al planteo efectuado y resolvió hacer lugar a la medida cautelar solicitada y ordenar a ARBA que se abstenga de trabar medidas cautelares y/o ejecutar por vía de apremio a la firma, ello hasta tanto recaiga pronunciamiento definitivo en la causa.

Con fecha 14 de mayo de 2015, la Cámara del fuero dictó resolución, revocando la medida cautelar otorgada por el Juzgado de Primera Instancia.

Con fecha 4 de diciembre de 2015, la compañía inició ante la Corte Suprema de Justicia de la Nación, una acción declarativa de inconstitucionalidad en competencia originaria contra la Provincia de Buenos Aires por otros períodos, a fin de obtener un pronunciamiento que declare la inconstitucionalidad de la normativa que establece alícuotas diferenciales en el Impuesto sobre los Ingresos Brutos sobre la base del lugar de radicación de los establecimientos de los contribuyentes.

Asimismo, se peticionó con carácter previo a toda otra medida, y dadas las graves e irreparables consecuencias que produce la vigencia el plexo normativo en cuestión, el dictado de una medida cautelar a fin que se ordene a la Provincia de Buenos Airesse abstenga de iniciar o proseguir acciones tendientes a determinar o ejecutar las diferencias de gravamen con sustento en las disposiciones cuestionadas, como por ejemplo iniciar ejecuciones fiscales.

En fecha 13 de diciembre de 2016, la Corte Suprema de Justicia de la Nación resolvió hacer lugar a la medida cautelar de no innovar solicitada; en consecuencia, la Pcia. de Buenos Aires deberá abstenerse de reclamar a MSU S.A. las diferencias pretendidas en concepto de Impuesto sobre los Ingresos Brutos, hasta tanto se dicte sentencia definitiva en la causa de fondo.

En cuanto al alcance concreto de la medida cautelar otorgada, cabe destacar que l considera la verosimilitud del derecho invocado respecto de la inconstitucionalidad que conlleva la aplicación de alícuotas diferenciales, según se trate de contribuyentes cuyo establecimiento se encuentre radicado o no en jurisdicción de la Pcia. de Buenos Aires.

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(Expresadas en pesos)

27. Contingencias (continuación)

Conforme el análisis de de la situación de la empresa en cuanto a la discriminación en base al lugar de ubicación del establecimiento y considerando los términos de los fallos “Bayer S.A. c/ Santa Fe, provincia de s/ Acción declarativa de inconstitucionalidad“ CSJ 505/2012, y “Harriet y Donnelly S.A. el Chaco, Provincia del s/ acción declarativa de certeza”, contamos con posibilidades de éxito respecto de ese punto, no así en lo concerniente a la alícuota diferencial por el nivel de facturación de la empresa.

En ese marco, y al efecto de regularizar el reclamo de ARBA en lo concerniente a la alícuota diferencial por el nivel de facturación de la empresa, en el transcurso de marzo de 2019, la empresa se adhirió a un plan de pagos correspondiente a la deuda consolidada por diferencias en la aplicación de la alícuota del 2% para algunas actividades que se reclamaban.

28. Contratos significativos – Servicios de gerenciamiento

En el año 2007 la Sociedad formalizó con Santa Juana Limited, un fondo de inversión internacional con foco en la actividad agropecuaria, un acuerdo de explotación y gestión con arreglo al cual se comenzaron a prestar, a las sociedades subsidiarias de Santa Juana, servicios de explotación y administración de los campos propiedad de la firma. A raíz del contrato, la Sociedad fue responsable de recomendar a los inversores los mejores activos a incorporar a su portafolio, de preparar en forma anual un plan de negocios, de realizar su respectivo seguimiento y análisis, de la compra de suministros y la comercialización de la producción, y del conjunto de actividades relacionadas con la administración interna de toda la operación. Como contraprestación por tales servicios, la Sociedad recibía un “management fee” por las tareas de gestión estratégica de las mencionadas sociedades, y un “operating fee”, que cubría el 100% de los costos necesarios para llevar a cabo la explotación agrícola y ganadera del 100% de las campos administrados.

El mencionado contrato con Santa Juana Limited, expiró el pasado 5 de diciembre de 2017, y ha sido renovado por un plazo de 2 años. Al mismo tiempo, los accionistas decidieron implementar un cambio del modelo de negocios desde la producción propia hacia un esquema de alquiler de sus campos a terceros. Como consecuencia de este nuevo escenario, tanto las responsabilidades y tareas llevadas a cabo por MSU como su retribución se ajustaron al nuevo esquema.

Adicionalmente a partir de la campaña 2017/2018, la sociedad arrienda los campos propiedad de Santa Juana Limited (Nota 30).

Los ingresos devengados por servicios de gerenciamiento al 30 de junio de 2019, ascendieron a $ 36.057.966 y $ 55.056.868 en el ejercicio anual finalizado el 30 de junio de 2018. Esta disminución se produce como consecuencia de la reducción de la compensación recibida mencionada en el párrafo anterior.

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(Expresadas en pesos)

29. Sociedad controlada

La sociedad controlada por la Sociedad es la siguiente:

MSU Servicios S.A.	Actividadprincipal aís de constitución y funcionamiento Participación en el capital social
	Acopio y explotación agropecuaria Argentina 99,75%

El porcentaje de derechos de voto es el mismo que el porcentaje de participación en el capital social. El capital social emitido representa únicamente las acciones ordinarias. No se han emitido acciones preferentes en la sociedad controlada.

30. Transacciones con partes vinculadas

A continuación se resumen los saldos y las operaciones con partes vinculadas:

• (a) Saldos y operaciones con accionistas:

Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar – corriente MSU Agribusiness Holding SL Intereses ganados MSU Agribusiness Holding SL Comisiones ganadas MSU Agribusiness Holding SL	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	355.054.537 229.453.623
	355.054.537 229.453.623
	15.767.925 8.746.957
	15.767.925 8.746.957
	4.492.085 1.937.128
	4.492.085 1.937.128

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(Expresadas en pesos)

30. Transacciones con partes vinculadas (continuación)

(b) Saldos y operaciones con asociadas:

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar – corrientes Agrouy S.A. MSU Agropy S.A. MSU Brasil Agropecuaria Ltda. Farminvest S.A. Torogei S.A. Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña MSU Servicios S.A. Acredores comerciales y otras cuentas por pagar – corrientes MSU Servicios S.A. Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña La Agraria Agropecuaria Comercial y Financiera S.A. La Glorieta S.A. María Teresa S.A. Estancia Fortín Dos S.A. Venta de activos y suministros biológicos MSU Servicios S.A Alquileres ganados MSU Servicios S.A. Venta de granos MSU Servicios S.A.	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	22.098.449 15.014.018 33.524.241 22.776.859 37.795.382 25.678.738 1.128.964 766.939 2.336.017 982.862 506.372 6.926.164 1.031.260 1.854.654
	98.420.685 74.000.234
	5.702.068 1.444.359 74.560.464 19.953.889 11.956.023 7.835.670 21.449.124 10.933.815 10.714.740 7.211.531 18.596.841 16.742.649
	142.979.260 64.121.913
	90.657 101.603
	90.657 101.603
	1.647.399 838.132
	1.647.399 838.132
	27.732 186.207
	27.732 186.207

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Notas a los estados financieros separados (continuación)

correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019

(Expresadas en pesos)

30. Transacciones con partes vinculadas (continuación)

Venta de servicios de administración Farminvest S.A. La Agraria Agropecuaria Comercial y Financiera S.A. La Glorieta S.A. Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña Estancia Fortín Dos S.A. Torogei S.A. Rio Porá S.A. María Teresa S.A. Venta de servicios operacional La Agraria Agropecuaria Comercial y Financiera S.A. La Glorieta S.A. Rio Pora S.A. Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña Estancia Fortin Dos S.A. María Teresa S.A. Compra de servicios agrícolas MSU Servicios S.A. Comisiones Agrouy S.A. Recupero de gastos MSU Servicios S.A. MSU Agropy S.A. Juamarita S.A. Arrendamientos Sociedad Anónima Pastoril Santiagueña La Agraria Agropecuaria Comer. y Finan. S.A. La Glorieta S.A. Maria Teresa S.A. Estancia Fortín Dos S.A.

30 de junio de 2019 30 de junio de 2018 - (2.856) 2.675.864 2.334.281 3.822.780 2.562.142 7.645.806 9.340.316 3.822.780 3.211.534 2.293.587 1.722.495 3.822.780 1.638.132 2.675.864 1.825.819 26.759.461 22.631.863 1.245.489 1.016.622 345.286 1.269.961 2.743.314 6.384.936 4.386.001 21.461.980 578.415 2.008.978 - 282.528 9.298.505 32.425.005 (15.873.609) (5.578.598) (15.873.609) (5.578.598) - 443.303 - 443.303 4.564.358 (87.113) - (233.582) - 1.044.013 4.564.358 723.318 (109.351.391) (89.605.323) (9.703.097) (8.277.923) (18.154.415) (7.001.335) (9.457.064) (5.117.702) (20.168.335) (13.029.647)

(166.834.302) (123.031.930)

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019 KPMG

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Notas a los estados financieros separados (continuación)

correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019

(Expresadas en pesos)

30. Transacciones con partes vinculadas (continuación)

(c) Saldos y operaciones con directores:

(c) Saldos y operaciones con directores:
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar - corrientes Manuel Santos de Uribelarrea Duhau Manuel Santos Uribelarrea Balcarce Gonzalo Edo Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar - corrientes Manuel Santos de Uribelarrea Duhau Manuel Santos Uribelarrea Balcarce	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	16.557 - - 17.419 59.947 22.653
	76.504 40.072
	- 5.510 2.162 -
	2.162 5.510

Las retribuciones al personal clave ascienden a $ 53.907.931 al 30 de junio de 2019 y al 30 de junio de 2018, a $ 24.226.901.

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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Notas a los estados financieros separados (continuación)

correspondientes ejercicio finalizado al 30 de junio de 2019

Activos y pasivos en monedas distintas del peso – Información requerida por el artículo 63 inc. 4.C) de la ley Nº 19.550

(Expresadas en pesos)

31. Moneda extranjera

Rubros Activo Activo corriente Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Deudores comerciales Partes vinculadas Gastos a devengar Inversiones Fondos comunes de inversión Efectivo y equivalentes al efectivo Caja Bancos Total activo corriente Activo no corriente Inversiones Participación en sociedades Total activo no corriente Total del activo Pasivo Pasivo corriente Préstamos Préstamos Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar Acreedores comerciales Arrendamientos operativos Anticipo de clientes Partes vinculadas Total pasivo corriente Pasivo no corriente Préstamos Préstamos Total pasivo no corriente Totalpasivo	30 de junio de 2019	30 de junio de 2019	30 de junio de 2019	30 de junio de 2019	30 de junio de 2018	30 de junio de 2018
	Monto y clase de la moneda extranjera		Tipo de cambio (1)	Monto en moneda local	Monto y clase de la moneda extranjera	Monto en moneda local
	USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD	3.195.590 10.679.302 67.555	42,463 42,463 42,463	135.694.343 453.475.222 2.868.576	456.095 10.454.045 -	13.158.334 301.599.203 -
				592.038.141		314.757.537
		6.363.476 3.000.000	42,463 42,463	270.212.280 127.389.000	930.000 -	26.830.500 -
				397.601.280		26.830.500
		149.415	42,463	- 6.344.609	2.470 31.341	71.264 904.189
				6.344.609		975.453
				995.984.030		342.563.490
		200.000	42,463	8.492.600	-	-
				8.492.600	-	-
				1.004.476.630		342.563.490
		39.748.137	42,463	1.687.825.161	10.962.954	316.281.235
				1.687.825.161		316.281.235
		19.208.702 20.538.609 2.530.710 3.124.181	42,463 42,463 42,463 42,463	815.659.112 872.130.940 107.461.544 132.662.082	17.164.697 25.644.630 - 2.172.532	495.201.519 739.847.567 - 62.677.554
				1.927.913.678		1.297.726.640
				3.615.738.839		1.614.007.875
		6.066.667	42,463	257.608.868	29.535.134	852.088.615
				257.608.868		852.088.615
				257.608.868		852.088.615
				3.873.347.706		2.466.096.490

(1) Tipo de cambio vigente al cierre del ejercicio. USD: Dólar estadounidense

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019 KPMG

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(Expresadas en pesos)

32. Costo de los bienes vendidos y servicios prestados

Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas

Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas
Ventas de productos agropecuarios Costo de los productos vendidos Resultado por tenencia de productos agropecuarios	30 de junio de 2019 30 de junio de 2018
	5.040.876.212 2.902.344.102 (4.637.117.578) (2.854.235.529) 1.092.761.593 486.829.957
	1.496.520.227 534.938.530

Ingresos por producción agropecuaria (Nota 20) Menos: Costos de producción agropecuaria (Nota 21) Resultado de la producción agropecuaria Ventas de productos agropecuarios Menos: Existencia inicial de productos agropecuarios Producción agropecuaria del ejercicio Resultado por tenencia de productos agropecuarios Consumo de granos propios Conversión por valuación Existencia final de productos agropecuarios Costo de ventas Resultadopor ventas deproductos agropecuarios	30 dejunio de 2019	30 dejunio de 2019	30 dejunio de 2018	30 dejunio de 2018
	1.513.218.079 4.183.503.937 1.092.761.593 (74.302.478) 777.870.203 (2.748.250.162)	4.183.503.937 (3.457.635.684)	850.759.889 2.356.539.577 486.829.957 (35.128.985) 708.231.120 (1.512.996.029)	2.356.539.577 (1.749.904.937)
		725.868.253		606.634.640
		5.040.876.212 (4.637.117.578)		2.902.344.102 (2.854.235.529)
		403.758.634		48.108.573

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019 KPMG Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6 Tamara Vinitzky Socia Contadora Pública (UBA) CPCECABA Tº 274 Fº 42

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(Expresadas en pesos)

33. Hechos Relevantes

33.1 Avales otorgados

Con fecha 2 de enero y 21 de diciembre de 2018, la Sociedad aprobó un afianzamiento por la suma de U$S 4.500.000 (Dólares Estadounidenses) y U$S 2.000.000 (Dólares Estadounidenses), respectivamente, para garantizar el cumplimiento de las obligaciones asumidas por MSU AGRIBUSINESS HOLDING S.L. bajo contrato de mutuo para la refinanciación de sus pasivos comerciales suscripto con BAF LATAM TRADE FINANCE FUND.

Dichas operaciones otorgarán capital de trabajo comercial operativo necesario para mantener en el giro normal su capacidad productiva plena. Asimismo, la Sociedad percibirá una comisión por ambas garantías, calculada sobre el monto total de los avales otorgados.

33.2 Designación de autoridades

Con fecha 6 de octubre de 2016, en ocasión de la celebración de la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria los accionistas de la Sociedad resolvieron la renovación del Directorio por vencimiento de los mandatos vigentes, fijando en cinco el número de directores titulares y prescindiendo de la designación de directores suplentes. En tal sentido fueron designados los siguientes directores titulares: Manuel Santos Uribelarrea Balcarce, Manuel Santos de Uribelarrea Duhau, Gonzalo Edo, Alfredo Agustín Margaría y Agustín Jorge Eduardo Martignone.

Con fecha 4 de octubre de 2018, la Sociedad recibió una comunicación del Presidente en uso de licencia, el Sr. Manuel Santos Uribelarrea Balcarce, mediante la cual informa su renuncia al cargo de Presidente de la Sociedad. Dicha renuncia, fue aprobada en forma unánime por el Directorio.

33.3 Obligaciones negociables

Con fecha 3 de agosto de 2017, se procedió a la colocación de la Serie VI Clase 1, siendo el monto total de órdenes aceptadas por un monto de U$S 15.000.000 (Dólares estadounidenses), con una tasa de corte de 5 % nominal anual a un tipo de cambio de 17,6408 pesos por dólar. La amortización de los intereses será trimestral. El capital tiene vencimiento único a dos años, siendo la fecha del mismo el 4 de octubre de 2019.

33.4 Dividendos

La Sociedad celebró el 31 de octubre de 2018, una Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria en la cual aprobó el destino del resultado del ejercicio social cerrado el 30 de junio de 2018, de la siguiente forma:

Distribución de Dividendos en efectivo por el equivalente en pesos de U$S 3.490.000 (Dólares Estadounidenses) que, de acuerdo al tipo de cambio dólar Banco de la Nación Argentina del 30 de octubre 2018 de 36,71 pesos por dólar, resultan la suma de $ 128.117.900 y con el saldo – cuyo monto resulta de $ 201.480.746- se constituya una reserva facultativa a fin de cubrir futuras necesidades operativas de la Sociedad.

La Sociedad con fecha 1 de noviembre de 2018, celebró una reunión de directorio mediante la cual informó a sus accionistas la puesta a disposición de los dividendos anteriormente aprobados a partir del 12 de noviembre del 2018.

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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(Expresadas en pesos)

34. Bienes de disponibilidad restringida

La Sociedad tiene depósitos en garantía por $ 17.754 destinados a garantizar contratos de alquiler de inmuebles.

35. Obtención de calificación crediticia para MSU

Con fecha 9 de mayo de 2019, el Consejo de Calificación de FIX SCR S.A había confirmado en Categoría BBB (arg) + la calificación otorgada a la Sociedad para la emisión de obligaciones negociables en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

La Categoría BBB (arg) + implica una adecuada calidad crediticia respecto de otros emisores o emisiones del país. Sin embargo, cambios en las circunstancias o condiciones económicas pueden afectar la capacidad de repago en tiempo y forma en un grado mayor que para aquellas obligaciones financieras calificadas con categorías superiores.

36. Compromisos para vender productos agrícolas a una fecha futura

La Sociedad celebró contratos para vender instrumentos no financieros, principalmente soja, maíz y trigo, a través de contratos de venta forwards. El valor nominal de estos contratos era de $ 2.690 millones al 30 de junio de 2019, compuestos principalmente de 232.372 toneladas de maíz y 62.404 toneladas de soja, con vencimiento entre agosto y octubre de 2019 y contratos por 65.916 toneladas de trigo con vencimiento entre octubre y diciembre de 2019, (Ver Nota 7).

37. Hechos posteriores al cierre del ejercicio

No existen hechos posteriores ocurridos entre la fecha de cierre del ejercicio y la fecha de emisión de los estados financieros consolidados que puedan afectar significativamente la situación financiera o los resultados integrales de la Sociedad a la fecha de cierre del presente ejercicio.

38. Información no cubierta por el informe de los auditores independientes sobre estados financieros

38.1 Custodia y salvaguarda de los libros de comercio, los libros societarios y los registros contables

La Sociedad de acuerdo con lo establecido en la Resolución General N° 629/2014, establece como domicilio de custodia y salvaguarda de los libros de comercio, los libros societarios y los registros contables sita en sede social en la calle Cerrito 1266, piso 11, Oficina 46 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, y como responsable de su administración al Sr. Jorge Martin Agnoletti.

Véase nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2019

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ANEXO II

FORMULARIO DE CONTROL PRESENTACION DE DOCUMENTACIÓN CONTABLE Y ENVIO POR AIF A PRESENTAR POR LAS EMISORAS.

ENTIDAD: MSU S.A:

(Indicar nombre según el estatuto)

Estados Financieros Anual al: 30 de junio de 2019

Información Trimestral (Pymes) al: _____

Fecha de Presentación: 06 de septiembre de 2019 Nº de nota/ID: __

DOCUMENTACIÓN PRESENTADA CONFORME NORMAS

(marcar lo que corresponda con una cruz. En caso de ingreso por AIF, insertar el vínculo con el número de ID)

		**SI **	N/C	OBSERVACIONES (Indicar ID y fecha de presentación)
1.	Comunicación de resultados previo al envío del balance		X
2.	Memoria y Declaración Código de Gobierno Societario. (Art. 1° pto. a.1 Reg. Inf. Per.)	X		2518120/2518107
3.	Estados financieros individuales (art. 1°pto. a.2) y b.1 Régimen Informativo Periódico)	X		2518139
4.	Anexos, notas, Cuadros e información complementaria. (art. 1º Régimen Informativo Periódico)	X		2518120
5.	Reseña informativa. (art. 1° a.3) Régimen Informativo Periódico)	X		2518120
6.	Información adicional		X
7.	Conciliación. Estados financieros de soc. control, control conjunto o influencia significativa. (art. 3.10 Cap. III Régimen Informativo Periódico)		X

8.	Estados financieros de sociedades controladas, vinculadas, control conjunto o influencia significativa o asociadas, art. 3, pto. 10 Cap. III Régimen InformativoPeriódico)	X		2518109
9.	Acta de directorio (u org. Administración) que aprobó el balance. (Art.1. pto. a.4) Régimen Informativo Periódico)	X		2518110
10.	Informe y Acta de comisión fiscalizadora o consejo de vigilancia que aprobó el balance. (art. 1 pto. a.5) Régimen Informativo Periódico)	X		2518117 2518120 2518139
11.	Informe del auditor (art. 1° a.6), art. 10 y art. 12 Régimen Informativo Periódico)	X		2518120/2518139
12.	Informe de Auditor en relación a Honorarios. (Artículo 4 inc. d) Cap. III Tit. II)		X
13.	Declaración de Auditor Externo y de Estudio Contable al que pertenece. (Art. 5 Cap. III Tit. II)		X
14.	Informe y Acta Comité de Auditoría (Artículo 1 Título II Cap. III)		X
15.	Información resumida (consolidada e individual)	X		2518139/2518120
16.	Honorarios a los directores (Art. 3 Cap. III Titulo II)	X		2518105
17.	Aportes Irrevocables		X
18.	Reserva Legal (art. 5 Capitulo III Título “Reg. Inf. Periódico”y art. 70 LSC)		X
19.	Requisitos específicos de la actividad. (Art. 3.8. Cap. III Reg. Inf. Per.)		X
20.	Revaluación para la medición de elementos de propiedades, planta y equipo y en aquellos en que se haya determinado el valor razonable de las propiedades de inversión, (Art. 3.3 Cap. III TituloReg. Inf. Periódico)		X
21.	Información trimestral requerida en el Art. 13 Reg. Inf. Per.		X

22	.Fianzas y avales conforme (Art. 15 Reg. Inf. Per.)		X
23	.Constitución de Reserva Especial (Art. 10 Cap. III Reg. Inf. Per.)		X
24	. En caso que se trate de PYME/Cedear/CEVA/ otros, régimen contable aplicable (aclarar en observaciones)		X

TIPO DE INFORME DEL AUDITOR: REVISION LIMITADA

(Indicar si es con salvedades, opinión adversa, abstención, revisión limitada sin observaciones o con observaciones, etc).

TIPO DE INFORME DE COMISIÓN FISCALIZADORA: REVISION LIMITADA

(Indicar si es con salvedades, opinión adversa, abstención, revisión limitada sin observaciones o con observaciones, etc.).

INFORME DEL COMITÉ DE AUDITORÍA: NO APLICA

(Indicar opinión y observaciones que efectúa, etc.).

SITUACIÓN DE LA SOCIEDAD:

(Completar sólo SI/NO si se presenta alguna de las siguientes situaciones.

Situación	Indicar con X si se encuentra encuadrada o no
ART.31o 32 LSC	SI_NO _X
ART. 94 o 205 o 206 LSC	SI _ NO _X
ABS-PÉRDIDAS	SI _ NO _X_
RECOMP. R. LEGAL	SI _ NO X
ADQUISC. ACC. PROP.	SI_NO X
APORTES IRREVOC.	SI _ NO _X
RESTRIC. DISTRIB. DIVIDENDOS	SI _ NO _X
REVALÚO TÉCNICO	SI __ NO _X__

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