Eidesvik Offshore — Interim / Quarterly Report 2009

Feb 27, 2010

Eidesvik

Rapport 4. Kvartal 2009

Report 4th Quarter 2009

Eidesvik Offshore ASA

---

Eidesvik

Eidesvik Offshore ASA Rapport 4 kvartal 2009

Q4 Report 2009

Eidesvik Offshore ASA hadde i 4. kvartal 2009 driftsinntekter på MNOK 246,7 (MNOK 295,4 i samme periode i 2008), EBITDA på MNOK 112,8 (MNOK 141,9) og driftsresultat (EBIT) på MNOK 39,0 (MNOK 79,1). Netto finansposter var MNOK -30,7 (MNOK -622,0), hvorav urealiserte poster utgjorde MNOK -18,8 (MNOK -554,9). Resultat før skatt var på MNOK 8,3 (MNOK -542,9), og resultat etter skatt på MNOK 169,7 (MNOK -508,2).

Nyheter i 4. kvartal 2009:

• Omgjort Eidesvik Seismic Vessels AS til et Joint Venture mellom datterselskaper av henholdsvis Eidesvik Offshore (51 %) og CGGVeritas (49%). Eidesvik Seismic Vessel har to seismikkskip under bygging ved Ulstein Verft. Begge skipene skal inn på 12 års T/C med CGGVeritas.
• Forlenget kontrakt med Statoil for skipene "Viking Avant" med 2 år og "Viking Athene" med 5 måneder. Ratene er på et lavere nivå enn i de eksisterende kontraktene.
• ConocoPhillips har erklært en 2 års opsjon for AHTS "Northern Crusader". Som en konsekvens har Eidesvik erklært en opsjon for 2 års forlengelse av bareboatkontrakten for samme skip med Trico Shipping AS.
• CGGVeritas har erklært en 2 års opsjon på forlengelse av kontrakt for seismikkskipet "Veritas Vantage" fra april 2010.

Nyheter etter 31.12.2009:

• Høyesterett har avsagt dom som innebærer at Den Norske Stat ikke kan innkreve skattekreditter opparbeidet under rederiskatteregimet mellom 1996 og 2006 etter overgangsreglene vedtatt i 2007. Skattekostnaden på MNOK 163,4 fra overgangsordningen som ble utgiftsført i 2007 reverseres i 4. kvartal 2009.
• Inngått befraktningsavtale (TC) for Geo Searcher på 6 md + 2 x 1 md opsjon. Oppstart primo mars 2010.

Foreløpig resultat pr 31.12.2009

Års-/delårsregnskapet er utarbeidet i samsvar med IAS 34. Regnskapet bør leses i sammenheng med årsregnskapet for 2008. Års-/delårsregnskapet med sammenligningstall for tilsvarende periode i 2008 er ikke revidert.

In 4th quarter 2009 Eidesvik Offshore ASA had operating income of MNOK 246,7 (MNOK 295,4 in the corresponding period in 2008), EBITDA of MNOK 112,8 (MNOK 141,9) and EBIT of MNOK 39,0 (MNOK 79,1). Net financial items was MNOK -30,7 (MNOK -622,0), whereof unrealized items amounted to MNOK -18,8 (MNOK -554,9). Pre-tax profit was MNOK 8,3 (MNOK -542,9), and profit after tax was MNOK 169,7 (-MNOK 508,2).

News in 4th quarter 2009:

• Converted Eidesvik Seismic Vessels AS into a Joint Venture between subsidiaries of Eidesvik Offshore ASA (51 %) and CGGVeritas (49 %), respectively. Eidesvik Seismic Vessels has two seismic vessels under construction at Ulstein Verft. Both vessels will commence on 12-year timecharter with CGGVeritas after delivery.
• Extended contract with Statoil for the vessels "Viking Avant" and "Viking Athene" for 2 years and 5 months respectively. The rates are at a lower level than the current contracts.
• ConocoPhillips has exercised a 2-year option for AHTS "Northern Crusader". As a consequence Eidesvik has exercised an option for 2 years extension of the bareboat contract with Trico Shipping AS for the same vessel.
• CGGVeritas has exercised a 2-year option for extension of contract for the seismic vessel "Veritas Vantage" from April 2010.

News after 31.12.2009:

• The Supreme Court has pronounced a sentence which implies that The Norwegian State cannot demand payment of tax credits accumulated under the shipowner taxation regime between 1996 and 2006 as adopted in the transitional rule in 2007. The tax cost of MNOK 163,4 from the transitional rule recognized in 2007 was reversed in 4th quarter 2009.
• Entered into time charter contract for Geo Searcher, 6 month + 2 x 1 mt option. Commencing primo March 2010.

Preliminary results pr 31.12.2009

The preliminary annual/interim accounts are prepared in accordance with IAS 34. The statements should be read in conjunction with the annual report for 2008. The preliminary annual/interim accounts and corresponding figures are not audited.

---

Eidesvik

Eidesvik Offshore ASA Rapport 4 kvartal 2009

Q4 Report 2009

Konsoliderte driftsinntekter for konsernet pr 31.12.2009 var MNOK 1.202,0 (MNOK 965,2 i 2008.) Driftsinntektene i 2009 inkluderer en gevinst på salg av skipet "Viking Nereus" på MNOK 134,9. Driftskostnader inkludert avskrivning var på MNOK 834,7 (MNOK 746,8), og driftsresultatet var på MNOK 367,3 (MNOK 218,3).

Netto finansposter gav positivt resultat på MNOK 571,5 (MNOK -814,6). Realisert agiotap i perioden på MNOK 71,4 er i hovedsak relatert til oppgjør av valutaterminer knyttet til salg av skip. Urealisert agiogevinst på MNOK 768,2 er relatert til lån og valutaterminkontrakter i USD. Markedsverdi på fastrenteinstrumenter har økt med MNOK 46,8 i perioden.

Resultat før skatt pr 31.12.2009 var på MNOK 938,8 (MNOK -596,3). Skattekostnad i perioden var negativ på grunn av reversering av rederiskatt og beløper seg til MNOK 152,6 (kostnad på MNOK 7,3). Resultat etter skatt var på MNOK 1.091,4 (MNOK -603,6). Dette gir et resultat pr aksje pr 31.12.2009 på 36,20 kr (-20,02 kr).

Balanse og likviditet pr 31.12.2009

Bokført egenkapital pr 31.12.2009 var på MNOK 1.901,5 som tilsvarer en egenkapitalandel på 36,1 %. Total bokført egenkapital pr aksje er på NOK 63,07. Aksjekursen 31.12.2009 var til sammenligning NOK 29,30. Dette tilsvarer en markedsverdi på MNOK 883,4.

Gjennomsnittet av tre uavhengige megleranslag pr 31.12.09 verdsetter flåten til MNOK 5.844 i kontraktsfri stand. Dette innebærer en verdijustert egenkapital på kr 112,47 pr aksje. Det er gjennomført nedskrivningstester i perioden som måler de vesentligste eiendelenes bruksverdi mot regnskapsmessig verdi. Disse indikerer ikke nedskrivningsbehov for noen av konsernets heleide skip. "Viking Troll", hvor Eidesvik eier 25% gjennom Viking Troll DIS, er nedskrevet med MNOK 42. Eidesvik har skrevet ned investeringen med sin forholdsmessige andel.

Netto rentebærende gjeld pr 31.12.2009 var MNOK 2.861,7 (MNOK 2.778,4)

Omløpsmidler pr 31.12.2009 var MNOK 648,6, og kortsiktig gjeld inkludert 1. års avdrag på langsiktig gjeld var MNOK 469,5.

Konsernets kontantbeholdning økte fra MNOK 211,2 pr 31.12.2008 til MNOK 306,3 pr 31.12.2009.

The group’s consolidated operating income pr 31.12.2009 was MNOK 1.202,0 (MNOK 965,2 in 2008), including a gain on sale of the vessel "Viking Nereus" of MNOK 134,9. Operating expenses, including depreciation, was MNOK 834,7 (MNOK 746,8), and operating result was MNOK 367,3 (MNOK 218,3).

Net financial items was positive of MNOK 571,5 (MNOK -814,6). Realized disagio in the period of MNOK 71,4 is mainly related to settlement of forward exchange contracts related to sale of vessel. Unrealized agio of MNOK 768,2 is related to loans and forward exchange contracts in USD. Market value on fixed interest swaps has increased by MNOK 46,8 in the period.

Pre-tax profit pr 31.12.2009 was MNOK 938,8 (MNOK -596,3). Tax cost in the period was negative because of reversal of shipowner tax, and amounts to MNOK 152,6 (cost of MNOK 7,3). Profit after tax was MNOK 1.091,4 (MNOK -603,6). This gives a profit pr share pr 31.12.2009 of 36,20 kr (-20,02 kr).

Balance sheet and liquidity pr 31.12.2009

Book equity at 31.12.2009 was MNOK 1.901,5, i.e. an equity ratio of 36,1%. Total booked equity pr share was NOK 63,07. The corresponding market quote at Oslo Stock Exchange closed at NOK 29,30. This represents an market value of MNOK 883,4.

Three independent brokers' market value assessments pr 31.12.2009 estimate the fleet value free of charter to MNOK 5.844. This implies a value adjusted equity of 112,47 pr share. Impairment tests measuring the material assets' value in use towards accounted value are conducted in the period. The tests do not indicate impairment potential for any of the group's vessels. "Viking Troll", where Eidesvik owns 25% through Viking Troll DIS, is impaired with MNOK 42. Eidesvik has written down the investment accordingly.

Net interest-bearing debt pr 31.12.2009 was MNOK 2.861,7 (MNOK 2.778,4).

Current assets pr 31.12.2009 was MNOK 648,6, and short-term debt including 1st year installment on long-term debt was MNOK 469,5.

The Group’s cash balance increased from MNOK 211,2 pr 31.12.2008 to MNOK 306,3 pr 31.12.2009.

---

Eidesvik

Eidesvik Offshore ASA Rapport 4 kvartal 2009

Q4 Report 2009

Kontantstrøm fra drift beløper seg pr 31.12.2009 til MNOK 395,6 (MNOK 421,7 i samme periode i 2008).

Negativ kontantstrøm knyttet til investeringsaktiviteter på MNOK 1.010,6 er i hovedsak knyttet til skipene "Viking Poseidon" og "Viking Lady" som har blitt levert i løpet av perioden, og betalinger til utstyrsleverandør for nybygg med levering i 2010 og 2011. "Viking Nereus" ble solgt i februar, noe som gav en positiv likviditetseffekt etter valutasikring på MNOK 211,8.

Kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter på MNOK 710,2 består av ny gjeld knyttet til finansiering av de overleverte nybyggene og opptak av byggelån for finansiering av utstyr til nybygg, samt ordinær betaling av avdrag og renter.

Styret mener at det er viktig å ha en best mulig finansiell situasjon for å kunne se på nye muligheter i det kommende året. Styret vil derfor foreslå overfor generalforsamlingen at det betales et moderat utbytte også for 2009 på kr. 0,50 pr. aksje.

Endringer i drift av skip i 2009:

• "Viking Poseidon", et konstruksjonsskip, ble levert i januar 2009 og gikk da inn på en 8-års kontrakt med Veolia
• "Viking Lady", et plattformforsyningsskip med LNG drift og Avant-design, ble levert i april 2009 og gikk inn på en 3 års kontrakt med Total.
• "Viking Forcados" har dels blitt drevet på tidscerteparti og dels bareboatkontrakt i perioden. (Skipet hadde ingen inntekter i begynnelsen av 2008.)
• "Viking Nereus" var solgt i 2008 og ble overlevert nye eiere i februar 2009.
• Kontrakten for "Geo Searcher" (byggeår 1982) ble terminert som følge av konkurs i SCAN Geophysical i juni 2009.

Finansiering:

Nybygget "Viking Poseidon" ble overtatt i 1. kvartal 2009. I den forbindelse ble det trukket opp et lån på MNOK 608.

Nybygget "Viking Lady" ble overtatt i 2. kvartal 2009. I den forbindelse ble det trukket opp et lån på MNOK 260.

For de to nybyggene som skal leveres i juni 2010 og september 2011 er det tilsagn om lån fra Eksportfinans og tilbud om garantistillelse fra

Cash flow from operating activities amounts pr 31.12.2009 to MNOK 395,6 (MNOK 421,7 in 2008).

Negative cash flow from investment activities of MNOK 1.010,6 is mainly related to the vessels "Viking Poseidon" and "Viking Lady", and payments to suppliers of equipment for vessels to be delivered in 2010 and 2011. "Viking Nereus" was sold in February, which gave a positive effect on liquidity after foreign exchange hedging of MNOK 211,8.

Cash flow from financing activities of MNOK 710,2 consists of new debt related to financing of the delivered new buildings, drawdown of building loan related to equipment to the new buildings, and ordinary payments of installments and interest on debt.

The Board of Directors is of the opinion that it is important to uphold a best possible financial situation to be able to consider new opportunities in the coming year. The Board of Directors propose to the General Meeting that a moderate dividend of 0.50 pr. share for 2009 will be paid.

Variation in the operation of vessels in 2009:

• The construction vessel "Viking Poseidon" was delivered in January and commenced on a 8-year contract with Veolia.
• "Viking Lady", a platform supply vessel fuelled by LNG and with Avant-design was delivered in April and commenced on a 3-year contract with Total.
• "Viking Forcados" has been operated partly on timecharter and partly on bareboat contract in the period. (The vessel did not have any income in the beginning of 2008.)
• "Viking Nereus" was sold and delivered to new owners in February.
• The contract for "Geo Searcher" (built in 1982) was terminated as a consequence of the bankruptcy in SCAN Geophysical in June 2009.

Financing:

The new building "Viking Poseidon" was delivered in 1st quarter 2009. In connection with this, debt of MNOK 608 was drawn.

The new building "Viking Lady" was delivered in 2nd quarter 2009. In connection with this, debt of MNOK 260 was drawn.

---

Eidesvik

Eidesvik Offshore ASA Rapport 4 kvartal 2009

Q4 Report 2009

kommersiell bank forutsatt at GIEK stiller som medgarantist.

Marked og fremtidsutsikter:

2009 har vært preget av ubalanse mellom tilbud og etterspørsel både for AHTS og PSV i spot markedet i Nordsjøen. Dette har medført lav utnyttelsesgrad og svak inntjening som knapt dekker driftsutgiftene. Det vil fortsatt komme en rekke nye skip fra verftene som ytterligere forsterker ubalansen. Vi tror det vil ta noe tid før markedet igjen er i balanse, men ser at større mobilitet rundt i verden kan gi bedre utnyttelse.

For subsea segmentet tror vi 2010 kommer til å bli et år med lavere aktivitet i Nordsjøen enn i de siste årene da få store prosjekter er planlagt. Derimot er det økt tildeling av kontrakter og tenderaktivitet utenfor Nordsjøen som til en viss grad kan balansere markedet.

Styret er mer positive til seismikkmarkedet for 2010 og 2011 enn i 2009. Det er økt etterspørsel etter skip, selv om det synes som om det fortsatt er for mange skip i markedet.

I et langsiktidig perspektiv mener vi at fundamentale forhold, som nødvendigheten av å finne mer olje og gass, større og mer kompliserte utbygginger, tilsier at markedet innenfor oljeservice skal bedre seg fremover. Som følge av mange nybygg spesielt innenfor PSV og AHTS vil det kunne bli overskudd på fartøyer og dertil lave marginer i en periode inntil markedet stabiliseres.

Eidesvik har gjennom de siste 10 årene satset på høy-teknologiske skip og lange kontrakter med solide befraktere. Det medfører at vi har en stor trygghet i kontaktsdekningen for de kommende årene.

For 2010 og 2011 har Eidesvik en kontraktsdekning på henholdsvis 82 % og 69 % beregnet på grunnlag av antall skip i drift.

Alle de største investeringer i skip er sikret med langsiktige kontrakter som gir en enda høyere kontraktsdekning beregnet på grunnlag av skipsverdier.

For the two vessels to be delivered in June 2010 and September 2011 12 year funding is provided from Eksportfinans and offer for guarantee from commercial bank provided that GIEK participates as co-guarantor.

Market and future outlook:

2009 has been characterized by imbalance between supply and demand for both AHTS and PSV in the North-Sea spot market. This has resulted in low utilization and weak earnings barely covering operating expenses. Still, new vessels will continue to enter the market from yards, which further strengthen the imbalance. We are of the opinion that some time will have to pass before the market again balances, but we see that greater mobility around the world may provide better utilization.

For the subsea segment we expect 2010 will be a year with lower activity in the North-Sea as few large projects are planned. On the other hand, there are increased contract awards and tender activity outside the North-Sea, which to some degree may balance the market.

The Board of Directors is more positive to the seismic market for 2010 and 2011 than 2009. Demand for vessels has increased, though it still seems to be too many vessels in the market.

In the long term we think the fundamentals, such as the necessity for finding more oil and gas, and larger and more complex developments, indicate that the oil service market will improve the coming years. As a consequence of many new buildings, especially PSV's and AHTS's, there may be excess supply and weak margins until the markets stabilize.

Technologically advanced vessels on long term contracts with solid customers has been the strategy the past 10 years. This results in great security in the contract coverage in the coming years.

Contract coverage for the Eidesvik fleet for 2010 and 2011 is 82 % and 69 %, respectively, calculated with number of operated vessels as basis.

All the largest investments in vessels are secured with long-term contracts, which would give an even better contract coverage if calculations would be based on vessel values.

---

Eidesvik

Eidesvik Offshore ASA Rapport 4 kvartal 2009

Q4 Report 2009

Resultatregnskap

Konsern

(NOK 1 000)

Profit and loss account

Consolidated

(NOK 1 000)

	2009	2008	2009	2008
	Q4	Q4	1.1. - 31.12.	1.1. - 31.12.
Driftsinntekter					Operating Income:
Fraktinntekter	271 822	282 971	1 105 393	941 270	Freight income
Andre inntekter	(1 154)	1 292	128 892	5 491	Other income
Resultat fra tilknyttede selskaper	(12 977)	11 089	(21 227)	18 389	Profit associated companies
Resultat fra felles kontrollert virksomhet	(11 017)	0	(11 017)	0	Profit from Joint Venture
Sum driftsinntekter	246 673	295 352	1 202 042	965 150	Total operating income
Driftskostnader					Operating Expenses
Personalkostnader	83 501	99 699	337 431	328 616	Crew expenses
Andre driftskostnader	33 402	37 558	155 119	127 147	Other operating expenses
Leie av skip	16 946	16 241	66 539	64 036	Vessels on charter
Sum driftskostnader	133 849	153 498	559 090	519 799	Total operating expenses
Driftsresultat før avskrivninger	112 824	141 855	642 952	445 351	Operating result before depreciations
Ordinære avskrivninger	73 837	62 743	275 645	227 017	Ordinary depreciation
Driftsresultat	38 988	79 112	367 307	218 334	Operating result
Finansielle poster					Financial Items
Finansinntekter	2 568	3 511	6 113	10 353	Financial income
Finanskostnader	(71 058)	(56 433)	(178 240)	(177 344)	Financial expenses
Verdiendring derivater	11 530	(85 628)	46 817	(101 639)	Change in marketvalue on financial instruments
Realisert agio (disagio)	13 948	(14 184)	(71 423)	159 463	Realized agio (disagio)
Urealisert agio (disagio)	12 326	(469 310)	768 213	(705 457)	Unrealized agio (disagio)
Sum finansielle poster	(30 686)	(622 043)	571 479	(814 624)	Net financial items
Resultat før skatt	8 302	(542 932)	938 786	(596 290)	Pre-tax profit
Skattekostnad	161 440	34 740	152 566	(7 321)	Taxes
Resultat	169 741	(508 191)	1 091 352	(603 611)	Profit

---

E

Eidesvik

Eidesvik Offshore ASA Rapport 4 kvartal 2009

Q4 Report 2009

Balance

Konsern

(NOK 1 000)

Balance Sheet

Consolidated

(NOK 1 000)

	31.12.2009	31.12.2008
EIENDELER			ASSETS
Anleggsmidler:			Fixed assets:
Andre varige driftsmidler	42 203	46 834	Other assets
Skip	4 354 625	3 407 761	Vessels
Nybyggingskontrakter skip	0	439 221	Contracts newbuildings
Derivater	3 795	0	Derivatives
Andre langsiktige fordringer	1 199	1 772	Other long-term receivables
Aksjer i felles kontrollert virksomhet	205 151	0	Shares - mutually controlled companies
Aksjer	11 454	34 072	Shares
Sum anleggsmidler	4 618 426	3 929 660	Total fixed assets
Omløpsmidler:			Current assets:
Kundefordringer	165 372	200 363	Account receivables, freight income
Andre kortsiktige fordringer	152 314	80 542	Other short-term receivables
Eiendeler holdt for salg	0	121 658	Assets held for sale
Derivater	24 604	171	Other securities
Kontanter og kontantekvivalenter	306 295	211 190	Bank deposits
Sum omløpsmidler	648 586	613 925	Total current assets
SUM EIENDELER	5 267 012	4 543 585	TOTAL ASSETS
EGENKAPITAL OG GJELD			EQUITY AND LIABILITIES
Egenkapital:			Equity capital
Innbetalt kapital	404 827	419 491	Paid-in capital
Annen egenkapital	1 531 624	440 318	Retained earnings
Annen egenkapital ikke resultatført	-34 982	-40 972	Other equity not recognised in P & L
Minoritetsinteresser	46	0	Minority interests
Sum egenkapital	1 901 514	818 837	Total equity capital
Forpliktelser:			Liabilities:
Langsiktige skatteforpliktelser	0	122 286	Long-term tax liabilities
Derivater	54 680	289 324	Derivatives
Andre langsiktige forpliktelser	2 126	4 442	Other long-term liabilities
Pantegjeld	2 839 198	2 692 750	Interest-bearing mortgage debt
Sum langsiktige forpliktelser	2 896 004	3 108 802	Total long-term liabilities
Kortsiktige gjeld:			Short-term liabilities:
Pantegjeld	328 826	296 834	Interest-bearing mortgage debt
Derivater	1 019	103 330	Derivatives
Leverandørgjeld	29 486	40 573	Debt to suppliers
Skatt	8 518	65 033	Tax payable
Annen kortsiktig gjeld	101 645	110 175	Other short-term liabilities
Sum kortsiktig gjeld	469 494	615 946	Total short-term liabilities
Sum gjeld	3 365 498	3 724 748	Total liabilities
SUM EGENKAPITAL OG GJELD	5 267 012	4 543 585	TOTAL EQUITY AND LIABILITIES

---

Eidesvik

Eidesvik Offshore ASA Rapport 4 kvartal 2009

Q4 Report 2009

Kontantstrømanalyse/Cash flow statement

(NOK 1 000)

		Q4	Q4
		2009	2008	2009	2008
Kontantstrøm fra drift	Cash flow from operating activity	100.386	144.968	395.560	421.737
Kontantstrøm fra investeringer	Cash flow from investment activity	-60.378	-42.969	-1.010.621	-655.169
Kontantstrøm fra finansiering	Cash flow from finance activity	-74.217	-107.110	710.166	322.041
Endring i kontantbeholdning	Changes in cash holdings	-34.209	-5.111	95.105	88.609
Kontanter ved periodens begynnelse	Liquid assets at the beginning of the period	340.504	216.301	211.190	122.581
Kontanter ved periodens slutt	Liquid assets at the end of the period	306.295	211.190	306.295	211.190

Noter til regnskapet/Notes to the accounts

Note 1 - Regnskapsprinsipper

Delårsregnskapet er utarbeidet i samsvar med IAS 34. Det har blitt gjort en endring i anvendte regnskapsprinsipper siden fremleggelsen av regnskapet 31.12.2008: IAS 23 Låneutgifter. Rentekostnader i byggeperioden aktiveres på nybyggene. Regnskapet bør for øvrig leses i sammenheng med årsregnskapet for 2008. Delårsregnskapet med sammenligningstall for tilsvarende periode i 2008 er ikke revidert.

Note 2 - Sesongmessige variasjoner

Delårsregnskapet er ikke påvirket av sesongmessige variasjoner. Konsernets skip er i hovedsak på lange kontrakter og er derfor i mindre grad utsatt for sesongmessige variasjoner.

Note 3 - Spesielle transaksjoner

Undervannskonstruksjonsskipet Viking Poseidon ble levert i januar og gikk direkte inn på kontrakt. Plattform forsyningsskipet Viking Nereus ble solgt og overlevert nye eiere i mars. Regnskapsmessig gevinst ved salg av skipet var MNOK 135. Plattform forsyningsskipet Viking Lady ble levert i april og gikk direkte inn på kontrakt.

Konsernet etablerte i desember 2009 gjennom et datterselskap en felleskontrollert virksomhet (FKV-Joint Venture) sammen med et datterselskap av CGGVeritas (CGGV). Dette ble etablert ved at CGGV skjøt inn et beløp tilsvarende 49% av innbetalt kapital i Eidesvik Seismic Vessels AS. Eidesvik gruppen eier 51% etter emisjonen, men konsoliderer ikke lenger selskapet, da aksjonæravtale gir minoritetseieren tilstrekkelig kontroll til at selskapet etter dette klassifiseres som FKV og egenkapitalmetoden anvendes. Eidesvik

Note 1 - Accounting principles

The accounts have been prepared in accordance with IAS 34. The accounting principles employed since the accounts were presented on 31 December 2008 have been amended: IAS 32 Borrowing cost. Interest during the building period is being capitalised in respect of the new ships. Otherwise the accounts should be read in connection with the 2008 annual accounts. The quarterly accounts and their comparative figures for the corresponding period in 2008 have not been audited.

Note 2 - Seasonal variations

The interim accounts have not been affected by seasonal variations. The group's vessels are mainly operating under long-term contracts and are therefore less exposed to seasonal variations.

Note 3 - Special transactions

The subsea construction vessel "Viking Poseidon" was delivered in January 2009 and immediately commenced operations under contract. The platform supply vessel "Viking Nereus", was sold and delivered to new owners in March. The profit from the sale of this vessel was MNOK 135. The platform supply vessel "Viking Lady" was delivered from yard in April commenced on chart immediately.

In December 2009 the group, through a subsidiary, established a joint venture (JV) with a subsidiary of CGGVeritas (CGGV). The JV was established as CGGV paid an amount equalling 49% of the paid-in capital in Eidesvik Seismic Vessels AS. The Eidesvik group owns 51% after the issue, but does not consolidate the company, as a shareholder agreement

---

Eidesvik

Seismic Vessels AS var tidligere et heleid datterselskap av Eidesvik Shipping AS, som igjen er et heleid datterselskap av Eidesvik Offshore ASA. Selskapet har to seismikkskip under bygging, og 12 års kontrakter for begge skipene fra levering. Transaksjonen medførte en kostnadsføring på MNOK 42,6. Dette er i hovedsak knyttet til tidligere resultatførte urealiserte valutagevinster som nå inngår i FKV.

Note 4 - Estimater

Det har ikke vært endringer i regnskapsmessige estimater som gir vesentlig innvirkning på delårsresultat og -balanse.

Note 5 - Opptak av langsiktig gjeld

Det er tatt opp gjeld på MNOK 608 i forbindelse med overlevering av nybygget Viking Poseidon i januar. Skipet ble finansiert gjennom Eksportfinans med garantier fra GIEK og kommersiell bank. Det er også tatt opp gjeld på MNOK 260 i forbindelse med overlevering av nybygget Viking Lady i april. Skipet ble finansiert i kommersiell bank under avtale om flåtelån etablert juni 2007.

Byggelån for finansiering av utstyr til de to nybyggene i Eidesvik Seismic Vessels AS trekkes opp i takt med leveransene av utstyret, og inkluderes i finansieringsaktiviteter i kontantstrømmen frem til selskapet endrer status til felleskontrollert virksomhet i desember 2009. Etter dette konsolideres selskapets gjeld ikke, da det føres til egenkapitalmetoden. Opptak av gjeld i selskapet som ikke lenger vises brutto i balansen pr 31.12.2009, men som har hatt rapportert kontantstrømeffekt beløper seg til MNOK 36,1 i 4. kvartal, og MNOK 238,4 for hele 2009.

Note 6 - Utbytte

Styret foreslår overfor generalforsamlingen at det betales et moderat utbytte for 2009 på kr 0,50 pr aksje.

Eidesvik Offshore ASA Rapport 4 kvartal 2009

Q4 Report 2009

gives the minority shareholder sufficient control for the majority to classify the company as JV and application of the equity method. Eidesvik Seismic Vessels AS was formerly a subsidiary of Eidesvik Shipping AS, which in turn is a subsidiary of Eidesvik Offshore ASA. The Company has two seismic vessels under construction, and 12 year contracts for both vessels from delivery. The transaction resulted in a cost recognition of MNOK 42,6. This is mainly related to formerly recognized unrealised agio, which now is a part of the JV.

Note 4 - Estimates

No amendments have been made to the accounting estimates during the period.

Note 5 - Long-term debt drawn

Debt amounting to MNOK 608 has been drawn in connection with the delivery of the new build "Viking Poseidon". The new vessel was financed by Eksportfinans with guarantees provided by GIEK and a commercial bank. Debt amounting to MNOK 260 has been drawn in connection with the delivery of the new build "Viking Lady" in April. The new vessel was financed through a fleet financing facility established in June 2007.

Building loan for financing of equipment for the two vessels under construction in Eidesvik Seismic Vessels AS is drawn according to the delivery of the equipment, and is included in cash flow from financing activities to the company status changes to JV in December 2009. Thereafter the company's debt is not consolidated, as the equity method is applied. Drawn debt in the company not presented grossly in the balance pr 31.12.2009, but reported in the cash flow statement amounts to MNOK 36,1 in 4th quarter and MNOK 238,4 for 2009.

Note 6 - Dividends

The Board of Directors propose to the General Meeting a moderate dividend for 2009 of NOK 0,50 pr share.

---

Eidesvik

Eidesvik Offshore ASA Rapport 4 kvartal 2009

Q4 Report 2009

Note 7 Segmenter/Segments

	Seismic		Subsea/Cabel		Supply		Other		Total
	4. kvartal 2009	4. kvartal 2008	4. kvartal 2009	4. kvartal 2008	4. kvartal 2009	4. kvartal 2008	4. kvartal 2009	4. kvartal 2008	4. kvartal 2009	4. kvartal 2008
Driftsinntekter/Operating income*	70.232	88.139	77.866	66.340	119.649	128.318	-21.074	12.555	246.673	295.352
Driftskostnader/Operating charges	31.466	40.973	28.209	27.281	61.588	62.980	12.586	22.264	133.849	153.498
Avskrivninger/depreciation	24.227	27.845	24.855	15.418	21.873	18.180	2.882	1.030	73.837	62.473
Driftsresultat / Operating result	14.539	19.321	24.802	23.641	36.188	47.158	-36.542	-10.739	38.987	79.381
Antall skip ved periodens slutt	6	6	5	4	9	9			20	19
Number of ship by period end
	Seismic		Subsea/cabel		Supply		Other		Total
	2009	2008	2009	2008	2009	2008	2009	2008	2009	2008
Driftsinntekter/Operating income*	309.507	298.629	323.535	216.954	592.039	423.498	-23.039	26.069	1.202.042	965.150
Driftskostnader/Operating charges	170.984	149.163	103.636	91.526	246.750	235.414	37.720	43.696	559.090	519.799
Avskrivninger/depreciation	94.515	96.260	94.817	59.597	80.919	67.512	5.394	3.648	275.645	227.017
Driftsresultat / Operating result	44.008	53.206	125.082	65.831	264.370	120.572	-66.153	-21.275	367.307	218.334
Antall skip ved periodens slutt
Number of ship by period end	6	6	5	4	9	9			20	19

) Supply-segmentet inneholder i perioden 1.1.-31.12.2009 gevinst ved salg av skip på 134.882
) Supply-segment contains in the period 1.1.-31.12.2009 profit from sale of ship on NOK 134.882

Note 8 - Finansiell risikostyring

Rente- og valutarisiko

Konsernet har sine inntekter hovedsaklig i NOK og USD, mens de vesentlige driftskostnadene er i NOK. Konsernet er derfor betydelig eksponert for svingninger i valutakursen mellom NOK og USD. For å redusere denne risikoen løper en del av konsernets gjeld i USD. I tillegg er inngått valutaterminer for sikring av fremtidige inntekter i samme valuta. I 1. kvartal ble MNOK 375 av gjelden som pr 31.12.2008 var i NOK konvertert til USD. Dette for å redusere valutarisikoen i konsernet.

Konsernet har gjeld i USD og NOK, og er eksponert for svingninger i rentenivå. Konsernets renterisiko styres ved å inngå fastrentekontrakter og fastrentelån. Som følge av dette reduseres den økonomiske risikoen med høyere renter betydelig. Det ble i 4. kvartal inngått rentesikringer mot NOK med hovedstol på MNOK 242.

Markedsrisiko

Konsernet har den vesentlige del av flåten på langsiktige kontrakter. En forventer ikke vesentlige endringer i markedet for de skip som Eidesvik opererer i kommende periode i 2010.

Nybyggsrisiko

Konsernets 2 nybygg, som ligger i det felles kontrollerte selskapet Eidesvik Seismic Vessels AS, er sikret 12 års kontrakter fra levering i 2010 og 2011.

Note 8 - Financial risk

Interest and foreign exchange risk

The group's income is mainly in NOK and USD, while its main operating expenses are in NOK. The group is therefore highly exposed to fluctuations in NOK and USD currency rates. In order to reduce this risk some of the group's debts are in USD. Forward exchange contracts have also been entered into to hedge future income in the same currency. During 1st quarter MNOK 375 of the group's debt, which were in NOK as at 31 December 2008, were converted into USD. This was done in order to adjust the group's foreign currency risk.

The group has debt in USD and NOK, and is exposed to fluctuations in interest rates. The group's interest risk is managed by entered into fixed interest contracts and -loans. As a result the financial risks involved in having higher interest rates are considerably reduced. In 4th quarter the group entered into NOK interest hedges at a principal of MNOK 242.

Market risk

The material part of the group's fleet is on long-term contracts. Material change in the markets Eidesvik operates in is not expected in 2010.

New build risk

The group's 2 new builds, which is owned by the mutually controlled company Eidesvik Seismic Vessels AS, are secured 12 years contracts when delivered in 2010 and 2011.

---

Eidesvik

Eidesvik Offshore ASA Rapport 4 kvartal 2009

Q4 Report 2009

Byggkontraktene er inngått som fastpriskontrakter. Konsernets to nybygg har etter ønske fra kunden i løpet av 2. kvartal blitt utsatt med hhv. 3 og 15 måneder. Ytterligere utsettelser forventes ikke.

Kreditrisiko

Konsernets kunder er i hovedsak solide selskaper med god betalingsevne. For de fleste kontraktsparter anses risikoen for at de ikke skal oppfylle sine forpliktelser som lav. En kunde i Angola skylder selskaper i konsernet pr 31.12.09 MUSD 5,5, hvorav MUSD 4,4 var forfalt. Forholdet følges opp nøye og tiltak for snarlig inndrivelse vurderes fortløpende.

Det gis kontraktsfestede forskudd til skipsverft for nybygg. For nybyggene konsernet har pr 30.09.2009 anses risikoen for tap av forskudd som lav.

Likviditetsrisiko

For de skip som skal leveres i 2010 er det gitt tilsagn om lån fra Eksportfinans. Dette forutsetter garantistillelse fra en kommersiell bank/GIEK. Tilbud om garantistillelse fra kommersiell bank er mottatt.

Så langt en kan se i dag vil konsernet ha en tilfredsstillende likviditet også når en tar hensyn til de forpliktelser som selskapet har for nybyggene.

The new build contracts are fixed-price contracts. Non-planned delays are not expected for any of the vessels under construction, except what already are agreed upon request from customer.

Credit risk

The group's customers are mainly solid companies with ability to meet payments. For most contracting parties per 30.06.2009 the risk for not fulfilling commitments is considered to be low. A customer in Angola owes companies in the group pr 31.12.2009 MUSD 5,5, whereof MUSD 4,4 was overdue. The situation is closely monitored, and measures for swiftly collection are considered.

Contractual advance payments (instalments) to yards are paid for new builds. The risk for loss of such advance payments to the new builds pr 31.12.2009 are considered low.

Liquidity risk

Eksportfinans will grant loans for the ships which are scheduled for delivery in 2010, subject to guarantees being provided by commercial banks and GIEK. Such offer is received from a commercial bank.

As far as we can see today the group will continue to have satisfactory liquidity when the obligations that the company has in respect of its new vessels have been taken into account.

Note 9 – Nøkkeltall pr aksje / Financial ratio pr share

		1.1-31.12.	1.1-31.12.
		2009	2008
Antall aksjer (tusen)	Number of Shares (thousands)	30.150	30.150
Resultat pr aksje, kr	Earnings pr share	36,20	-20,02
Bokført egenkapital pr aksje, kr	Equity pr share	63,07	44,23
EBITDA margin eks salgsgevinst/TS/FKV	EBITDA margin excl. Gain on sale/associated and mutual controlled companies	49%	45%
EBIT margin eks salgsgevinst/TS/FKV	EBIT margin excl. Gain on sale/associated and mutual controlled companies	24%	21%

---

Eidesvik

Eidesvik Offshore ASA Rapport 4 kvartal 2009

Q4 Report 2009

Note 10 – Finansposter / Financial items

		2009	2008
Finansinntekter	Financial income	6.113	10.353
Diskontering skatteforpliktelse	Discounting tax liability	0	-8.596
Andre rente- og finanskostnader	Other interest- and financial expenses	-135.619	-168.748
Bortfall av urealisert agiogevinst på valutaterminer ved etablering av felleskontrollert virksomhet	Lapse of unrealized agion an foreing exchange contracts at establishment of JV	-42.621	0
Endring i markedsverdi renteinstrumenter	Change in market value of interest derivatives	46.817	-101.639
Realisert agio valutaterminer	Realized agio on foreign exchange contracts	-60.144	111.349
Realisert agio annet	Realized agio others	-11.279	48.114
Urealisert agio valutaterminer	Unrealized agio on foreign exchange contracts	424.531	-425.189
Urealisert agio lån	Unrealized agio loans	343.681	-280.268
Netto finansposter	Net financial items	571.479	-814.624

Note 11 – Netto rentebærende gjeld / Net interest-bearing debt

Langsiktig rentebærende gjeld	Long term interest-bearing mortgage debt	2.839.198	2.692.750
1. års avdrag på rentebærende langsiktig gjeld	1st year installment on long term interest-bearing mortgage debt	328.826	296.834
Sum rentebærende gjeld	Total interest-bearing debt	3.168.024	2.989.584
Bankinnskudd	Bank deposit	306.295	211.190
Netto rentebærende gjeld	Net interest-bearing debt	2.861.729	2.778.394

Av 1. års avdrag langsiktig gjeld 31.12.2009 utgjør 15.000 er en ballong på et avdragsfritt lån med forfall mars 2010. Det er mottatt tilbud om refinansiering av dette lånet. Ytterligere 25.000 er en ballong med forfall 31.12.2010.

Of 1st year instalment on long term debt pr 31.12.2009 15.000 is a balloon on an instalment free loan which matures in March 2010. Offer for refinancing of the loan is received. Further 25.000 is a balloon on a loan with maturity in December 2010.

Note 12 – Endringer i egenkapital / Change in equity

		2009	2008
Bokført EK ved periodens begynnelse	Equity in the beginning of the period	818.837	1.478.683
Resultat i perioden	Profit in the period	1.091.352	-603.611
Utbetalt utbytte	Paid dividend	-15.075	-30.150
Justering minoritet	Change in minority shares	0	-30.120
Andre justeringer	Other adjustments	6.400	4.035
Bokført EK ved periodens slutt	Equity at the end of the period	1.901.514	818.837

Note 13 - Transaksjoner med nærstående

Ut over ordinære driftsrelaterte transaksjoner med det felles kontrollerte selskapet Eidesvik Seismic Vessels AS og de tilknyttede selskapene Omak Maritime LTD og Viking Troll DIS har det ikke blitt gjennomført vesentlige transaksjoner med nærstående parter. Det henvises for øvrig til meldinger om meldepliktige handler.

Note 13 - Transactions with associates

Apart from ordinary operational transactions entered into with the joint venture Eidesvik Seismic Vessels AS, and the group's associated companies Omak Maritime LTD and Viking Troll DIS, no material transactions have been entered into with close associates. Please also refer to the notices published in relation with purchases of shares from associates.

---

Eidesvik

Eidesvik Offshore ASA Rapport 4 kvartal 2009

Q4 Report 2009

Note 14 - Hendelser etter balansedagen
Det foreligger ingen spesielle hendelser etter balansedatoen vesentlige for resultatet i 4. kvartal 2009.

Note 15 – Aksjonærforhold
Det har ikke vært vesentlige endringer i aksjonærsammensetningen i perioden.

Note 14 - Events after the balance sheet date
No special events material for the results in 4th quarter has occurred after 31.12.2009

Note 15 - Shareholders
No major changes occurred in respect of the group's shareholders during the period.

20 største Aksjonærer pr 31.12.2009/20 largest shareholders pr 31.12.2009
NAVN/NAME	STED/PLACE	ANDEL/SHARE
EIDESVIK INVEST AS	BØMLO	66,9%
SKAGEN VEKST	OSLO	6,3%
PARETO AKSJE NORGE	OSLO	5,4%
PARETO AKTIV	OSLO	2,7%
ODIN OFFSHORE	OSLO	2,3%
KLP LK AKSJER	OSLO	2,1%
TVEITÅ, EINAR KRISTIAN	HORNNES	1,8%
KLP AKSJENORGE	OSLO	1,2%
VPF PARETO VERDI	OSLO	0,7%
BANK OF NEW YORK MELLON SA/NV	BELGIA	0,5%
TVEITÅ, OLAV MAGNE	HORNNES	0,5%
JIMBA INVEST AS	FLORØ	0,4%
PHAROS INVEST AS	OSLO	0,4%
LØREN HOLDING AS	FROGNER	0,4%
MUSTAD INDUSTRIER AS	OSLO	0,3%
HUSTADLITT AS	MOLDE	0,3%
SPAREBANKEN VEST	BERGEN	0,3%
SKAGEN VEKST III	OSLO	0,3%
MELING, JAN FREDRIK	HAUGESUND	0,2%
AMCAR VERKSTED AS	SANDNES	0,2%

---

E

Eidesvik

Eidesvik Offshore ASA Rapport 4 kvartal 2009

Q4 Report 2009

Kontraktstatus /Contract Status

---

E

Eidesvik

Eidesvik Offshore ASA

Rapport 4 kvartal 2009

Q4 Report 2009

Resultatregnskap 5 siste kvartaler/ Profit and loss last 5 quarters

Konsern/Consolidated (NOK 1 000)		2009 Q4	2009 Q3	2009 Q2	2009 Q1	2008 Q4	2008
Driftsinntekter:	Operating Income:
Fraktinntekter	Freight income	271.822	264.825	277.725	291.021	271.472	941.270
Andre inntekter	Other income	(1.154)	(1.193)	(2.334)	133.573	23.880	5.491
Resultat fra tilknyttede selskap	Profit from associated companies	(12.977)	(3.000)	(2.750)	(2.500)	0	18.389
Resultat fra felles kontrollert virksomhet	Profit from Joint Venture	(11.017)	0	0	0	0	0
Sum Driftsinntekter	Total operating income	246.673	260.633	272.642	422.094	295.352	965.150
Driftskostnader:	Operating Expenses:
Personalkostnader	Crew expenses	83.501	81.128	85.769	87.032	99.699	328.616
Andre driftskostnader	Other operating expenses	33.402	38.751	45.458	37.508	37.558	127.147
Leie av skip	Vessels on charter	16.946	18.133	15.506	15.954	16.241	64.036
Sum driftskostnader	Total operating expenses	133.849	138.012	146.734	140.495	153.498	519.799
Driftsresultat før avskrivninger	Operating profit before depreciations	112.824	122.620	125.908	281.600	141.855	445.351
Ordinære avskrivninger	Ordinary depreciation	73.837	69.847	68.831	63.130	62.743	227.017
Driftsresultat	Operating profit	38.988	52.773	57.076	218.470	79.112	218.334
Finansielle poster:	Financial Items:
Finansinntekter	Financial income	2.568	1.415	984	1.146	3.511	10.353
Finanskostnader	Financial expenses	(71.058)	(32.877)	(35.376)	(38.929)	(56.433)	(177.344)
Verdiendring derivater	Change in marketvalue on financial instruments	11.530	3.788	17.894	13.605	(85.628)	(101.639)
Realisert agio	Realized agio (disagio)	13.948	(12.525)	(19.715)	(53.131)	(14.184)	159.463
Urealisert agio	Unrealized agio (disagio)	12.326	332.545	181.913	241.429	(469.310)	(705.457)
Sum finanzielle poster	Net financial items	-30.686	292.345	145.700	164.120	(622.043)	(814.624)
Resultat før skatt	Pre-tax profit	8.302	345.118	202.776	382.590	(542.932)	(596.290)
Skattekostnad	Taxes	161.440	(1.042)	(4.063)	(3.768)	58.269	(7.321)
Resultat	Profit	169.741	344.076	198.713	378.821	484.622	(603.611)

---

E

Eidesvik

Eidesvik Offshore ASA

Rapport 4 kvartal 2009

Q4 Report 2009

Balance 5 siste kvartaler/Balance Sheet last 5 quarters

Konsern/Consolidated (NOK 1 000)		2009 Q4	2009 Q3	2009 Q2	2009 Q1	2008 Q4	2008
EIENDELER	ASSETS
Anleggsmidler:	Fixed assets:
Andre varige driftsmidler	Other assets	42.203	45.532	46.364	46.510	46.834	46.834
Skip	Vessels	4.354.625	4.407.987	4.474.273	4.123.863	3.407.761	3.407.761
Nybyggingskontrakter skip	Contracts newbuildings	0	417.464	365.085	351.720	439.221	439.221
Derivater	Derivatives	3.795	41.128	1.672	0	0	0
Andre langsiktige fordringer	Other long-term receivables	1.199	1.348	1.224	1.224	1.772	1.772
Akjser i felleskontrollert virksomhet	Shares in Joint Venture	205.151	0	0	0	0	0
Aksjer	Shares	11.454	24.055	26.322	29.072	34.072	34.072
Sum anleggsmidler	Total fixed assets	4.618.426	4.937.513	4.914.940	4.552.389	3.929.660	3.929.660
Omløpsmidler:	Current assets:
Kundefordringer	Account receivables,	165.372	185.193	201.916	238.740	200.363	200.363
Andre kortsiktige fordringer	Other short-term receivables	152.314	86.402	85.527	100.205	80.542	80.542
Eiendeler holdt for salg	Assets held for sale	0	0	0	0	121.658	121.658
Derivater	Other securities	24.604	79.452	254	30	171	171
Kontanter og kontantekvivalenter	Bank deposits	306.295	340.504	349.737	347.710	211.190	211.190
Sum omløpsmidler	Total current assets	648.586	691.551	637.434	686.685	613.924	613.925
SUM EIENDELER	TOTAL ASSETS	5.267.012	5.629.064	5.552.374	5.239.074	4.543.585	4.543.585
EGENKAPITAL OG GJELD	EQUITY AND LIABILITIES
Egenkapital:	Equity capital
Innbetalt kapital	Paid-in capital	404.827	404.621	404.621	419.594	419.491	419.491
Annen egenkapital	Retained earnings	1.531.624	1.361.986	1.017.852	819.140	440.318	440.318
Annen egenkapital ikke resultatført	Other equity not recognised in P & L	-34.982	-36.137	-37.329	-39.663	-40.972	-40.972
Minoritetsinteresser	Minority interests	46	46	0	0	0	0
Sum egenkapital	Total equity capital	1.901.514	1.730.515	1.385.144	1.199.070	818.837	818.837
FORPLIKTELSER:	LIABILITIES:
Langsiktige skatteforpliktelser	Long-term tax liabilities	0	128.231	124.266	124.266	122.286	122.286
Derivater	Derivatives	54.680	65.035	88.770	154.357	289.324	289.324
Andre langsiktige forpliktelser	Other long-term liabilities	2.126	4.442	4.442	4.442	4.442	4.442
Pantegjeld	Interest-bearing mortgage debt	2.839.198	2.989.756	3.156.679	3.027.532	2.692.750	2.692.750
Sum langsiktige forpliktelser	Total long-term liabilities	2.896.004	3.187.464	3.374.157	3.310.597	3.108.802	3.108.802
Kortsiktige gjeld:	Short-term liabilities:
Pantegjeld	Interest-bearing mortgage debt	328.826	540.223	565.108	494.460	296.834	296.834
Derivater	Derivatives	1.019	1.546	17.515	61.320	103.330	103.330
Leverandørgjeld	Debt to suppliers	29.486	33.899	53.838	35.962	40.573	40.573
Skatt	Tax payable	8.518	37.193	37.921	50.204	65.033	65.033
Annen kortsiktig gjeld	Other short-term liabilities	101.645	98.223	118.689	87.460	110.175	110.175
Sum kortsiktig gjeld	Total short-term liabilities	469.494	711.085	793.072	729.408	615.945	615.946
Sum gjeld	Total liabilities	3.365.498	3.898.549	4.167.229	4.040.004	3.724.748	3.724.748
SUM EGENKAPITAL OG GJELD	TOTAL EQUITY AND LIABILITIES	5.267.012	5.629.064	5.552.374	5.239.074	4.543.585	4.543.585