ACE — Investor Presentation 2021

Nov 18, 2021

如虎添翼的2022

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濟南大自然新材料 4763 TT 2021年第三季營運成果 及2022年展望 2021年11月18日

1. 公司簡介

簡報大綱

2. 第三季營運成果

3. 未來展望

2

㇐分鐘認識濟南大自然新材料

• 股票代碼： 4763 TT

• 市值 – 2021/10/31： 58億5千2百萬台幣

• 2020 營收： 23億5千3百萬台幣

• 股東權益報酬率： 2016至2020平均23%

• 2020 現金股利 : 每股NT$5.5元

• 業務範圍： 產品出口超過50個國家

• 多元化客戶 ：前5大客戶營收占比小於40%

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濟南大自然新材料 中峰化學
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• 山東省濟南市

• 山東省棗庄市

• 絲束廠

• 醋片廠

• 員工人數：183人

• 員工人數：134人

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新台幣/百萬 產品別營收比重
2,400
28%
1,800 29%
17% 33%
25%
1,200
72%
71%
83% 67%
600 75%
0
2017 2018 2019 2020 1-3Q21
絲束 醋片
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產品應用
紡絲級醋片 絲束 濾嘴
塑料級醋片 眼鏡框
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3

• 孟玄新材料 • 山東省棗庄市

• • 員工人數約65人

4

材料目前的三大亮點

 延續雙位數成⾧趨勢

需求強勁加上持續擴充產能，樂觀看待今年營收再創新高，有機會達到雙位數成⾧，成⾧動能可望延續到明年。 優於業界的成⾧動能將使市占率提升並有更穩固的產業地位。

 利潤率結構性提升

在原物料成本上漲下，由於往上游整合策略發揮，第三季毛利率約30%仍高於過去五年約28%的平均水準。材料進 ㇐步往上游整合，醋酐新廠量產後可望進㇐步優化成本結構。本公司亦持續和客戶溝通調整售價與報價方式以分 擔運費，加上產能持續增加使經濟規模擴大，期待第四季獲利表現優於本季。

 循環經濟商機與持續延伸產業鏈上下游機會

持續增加投資研發綠色環保材料，目前研發中的可生物降解紡織纖維已有初步成果，正著手進行推廣與評估擴大 生產。著眼於發展替代傳統香煙的相關產品，並持續評估其他上下游發展機會。

5

材料投入高規格環保設施，符合國家環保嚴格標準

有機廢氣處理 蓄熱式氧化爐 （RTO）

污水處理系統 納濾膜三效蒸 發

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6

第三季營收

2021年第三季營收為新台幣6.39億元，較去年同期成⾧3%。

• 2021年第三季絲束營收較去年同期減少 4%，醋片營收成⾧19%。

• 2021年第三季營收較去年同期增⾧主要 由於鏡框用塑料級醋片需求持續回復。

• 絲束則由於全數外銷，全球船運航次相 當不穩定，出貨受到影響有遞延的情況。

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新台幣/百萬元 合併營收
750 50%
500 30%
250 10%
0 -10%
4Q19 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21 2Q21 3Q21
營收 營收年成⾧率
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7

2021年前三季市佔率持續提升

 材料2021年前三季市佔率擴增到2.0% 。

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材料絲束出貨量(噸) (LHS) 材料市佔率 (RHS)
20,000 2.0%
1.8%
1.6%
15,000
1.4%
1.2%
10,000 1.0%
0.8%
0.6%
5,000
0.4%
0.2%
0 0.0%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 1-3Q21
資料來源：公司預估、Tobacco Merchants Association 、 Bloomberg
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8

營收結構

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2021年1至9月 2020年1至9月
醋片, 26%
醋片, 33%
絲束, 67%
絲束, 74%
絲束 醋片 絲束 醋片
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9

第三季毛利與營業利益

2021年第三季毛利為新台幣1.89億元。

第三季毛利率為29.6%，前三季毛利率為30.4%，高於過去五年約28%的平均水準。

• 毛利率主要受到原物料成本上漲影響，然 本公司努力提升生產效益，並盡力與客戶 溝通調價反映成本。

• 2021年第三季營業淨利為新台幣9仟4百萬 元；營業費用率為14.8%，較2019-2020年約 12-13%水準為高，然較第二季的15.1%為低。 主要受運費大幅上漲影響及持續投入產品 研發，目前也已努力和客戶溝通報價方式 以分擔運費。

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毛利率
40.0%
33.5%
31.0%
30.4%
30.0% 27.6%
24.4% 24.2%
20.0%
10.0%
2016 2017 2018 2019 2020 1-3Q21
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10

透過研發投資未來

目前研發支出的重點項目為生物可降解產品

研發費用佔營收比重 (%)

• 2021年前三季研發費用約佔營收的5.3%。主要用於開發生物可 降解產品，包括絲束、紡織纖維、不織布、吸管及特種纖維素。 2021年研發費用將較去年顯著增加。

研發費用支出後12個月至24個月開始創造獲利成⾧

• 2017及2018年研發費用佔營收大約5-6%，主要用於醋片的開發、 測試、調整及生產。

• 2019年及2020年的研發費用絕對金額接近高峰，但佔營收比重 下降。

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6.4%
5.6%
5.3%
4.4%
4.1%
2.9%
1.3%
2015 2016 2017 2018 2019 2020 1-3Q21
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11

期待第四季優於第三季成⾧動能可望延續至2022年全年

2021年前三季絲束營收較去年同期成⾧5%。由於歐美逐漸解封，受旅遊限制影響的免稅商店可望 逐漸恢復，帶動絲束需求。此外，絲束可望持續受惠於貿易戰與地緣政治情勢變化。由於全世界 絲束 供應鏈已重新排序，材料目前2022年訂單已超過現有產能，為了因應客户需求，預計明年新增 4,000噸絲束產能，目標在明年上半年完工，年產能可達20,000噸，供應鏈改變的⾧期趨勢可望持 續支持材料成⾧。 2021年前三季醋片營收較去年同期成⾧44%。展望2021年第四季，由於歐美逐漸解封，鏡框的終端 醋片 需求將維持強勁，且由於貿易戰再次升溫使產業鏈重組情勢加劇，我們看好醋片在中國的內需市 場，而新的醋片產能已開始量產。加上新的5,000噸設計產能，醋片年設計總產能將達30,000噸。 目前醋片產能亦滿載，部分外賣的售價預期可能有15%以上的漲幅。

醋酐

醋酐新廠建造6萬噸的設計產能，去年第四季動工，已於六月底完工，目前已開始量產，除供自用 有利降低及穩定生產成本外，並於十月份開始批量外賣。

12

期待第四季優於第三季成⾧動能可望延續至2022年全年

• 2021年1月至10月累計營收為新台幣21億7千1百萬元，較去年同期成⾧14%。我們樂觀看待 今年營收再創新高，有機會達到雙位數成⾧，而目前訂單能見度相當良好，明年度訂單陸 續談妥，大致在今年底前可確認，明年營收成⾧可望為上市以來最佳。

• 絲束及醋片需求強勁，第四季訂單滿載，近期已與客戶進行產品售價調整外，正持續和客

• 營收動能 戶溝通明年度的價格調整，目標提升10-15%，加上產能持續增加使經濟規模擴大，以及往

• 及 上游整合，醋酐新廠量產後可望優化成本結構，有助於減緩原物料與運費等成本上升的壓

• 獲利表現 力，期待第四季獲利表現優於本季。

• 在業外方面，山東濟陽青寧工業區舊廠徵收進度持續推展，已於八月中旬簽約，交易總金 額約人民幣100,353仟元，預計處分收益約為人民幣67,955仟元，預計今年底前完成土地移 轉，認列處分利益。

13

產能擴充為成⾧關鍵

透過增設產線以及去瓶頸持續擴充產能

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50,000 50,000
27,000
25,000
21,000 21,000
17,000
15,000
2020 2021E 2022E
絲束 醋片 醋酐
註：產能為實際產能。
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14

領先產業趨勢變化開發新產品

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生物可降解 (Biodegradable)香菸濾嘴 生物可降解香
2025年前，歐盟要求所 菸濾嘴
可生物降解
有在境內銷售的香菸的
紡織纖維
濾嘴，需在使用後45天
內完全分解。 可生物降解紡織纖維（阿斯泰克環保纖維）
•
消費者更加注重綠色永續，對於
特種纖維素 可生物降解紡織纖維需求非常強
三醋酸甘油酯
勁，同業甚至必須提前增加產能。
•
正著手進行推廣與評估擴大生產，
預計先從短絲開始切入市場。
三醋酸甘油酯
特種纖維素
用作香煙過濾嘴粘結劑
和香料固定劑、溶劑和
增韌劑。並能應用於化 • 用於偏光片生產，製作液晶面板
妝品、鑄造、醫藥、染 • 用 於 生產CMC用特種纖維素
料等行業。 • 用於生產高級特種產品，比如特種紙
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15

我們的五年目標

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01 擴展絲束以及醋片市場的市占率達到全世界5%以上

開發可生物降解醋片產品 ， 眼鏡膠板可回收再利用 ， 把握循環 02 經濟的發展機會 03 我們目標維持至少50%的現金股利發放率*

04 保持優於20%的股東權益報酬率

• *註：以去除2017年第二季及2020年第三季發行的可轉債評價的未實現損益相關影響後的淨利計算目標現金股利發放率。

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第三季財務表現

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損益表 – 2021年第三季

	新台幣/百萬元	3Q21	2Q21	3Q20	QoQ (%)	YoY (%)
	營業收入	639	675	621	-5	3
	營業毛利	189	203	199	-7	-5
	營業毛利率	29.6%	30.1%	32.0%
	營業費用	95	102	70	-7	35
	營業費用率	14.8%	15.1%	11.3%
	營業利益	94	101	129	-7	-27
	營業利益率	14.8%	15.0%	20.8%
	可轉債評價利益及損失	31	(20)	(5)
	其他營業外收支淨額	(13)	28	(29)
	稅前淨利	112	109	95	2	18
	所得稅費用	5	(2)	10
	非控制權益	2	1	3
	母公司業主淨利	105	110	81	-4	30
	淨利率	16.5%	16.3%	13.1%
	每股盈餘（元）	1.84	1.91	1.62	-4	14
	股東權益報酬率（非年化）	7.2%	7.2%	6.5%
	折舊費用	34	31	27
	資本支出	34	153	30

18

損益表 – 2021年前三季

	新台幣/百萬元	1-3Q21	1-3Q20	YoY (%)
	營業收入	1,945	1,689	15
	營業毛利	592	564	5
	營業毛利率	30.4%	33.4%
	營業費用	304	207	47
	營業費用率	15.6%	12.3%
	營業利益	288	357	-19
	營業利益率	14.8%	21.1%
	可轉債評價利益及損失	11	20	-47
	其他營業外收支淨額	8	(35)
	稅前淨利	306	342	-10
	所得稅費用	6	32
	非控制權益	3	5
	母公司業主淨利	296	305	-3
	淨利率	15.2%	18.1%
	每股盈餘（元）	5.16	6.09	-15
	股東權益報酬率（非年化）	20.0%	24.3%
	折舊費用	94	78
	資本支出	347	89

19

2021年第三季資產負債表

新台幣/百萬元		2021/9/30		2021/6/30		2020/9/30
	$	%	$	%	$	%
現金及約當現金	696	21	551	17	1,020	33
應收票據及帳款淨額	519	15	640	19	571	19
存貨	237	7	253	8	207	7
其他流動資產	516	15	315	10	135	4
固定資產	1,212	36	1,119	34	851	28
其他⾧期資產	201	6	420	13	276	9
資產總計	3,382	100	3,297	100	3,061	100
㇐年內到期應付公司債	346	10	343	10	469	15
其他流動負債	868	26	868	26	600	20
應付公司債	526	16	522	16	509	17
其他非流動負債	50	1	69	2	109	4
負債總計	1,791	53	1,802	55	1,688	55
普通股股本	586		586		511
權益總計	1,591	47	1,495	45	1,373	45
每股淨值（元）	25.6		23.9		25.1
財務指標
流動比率（流動資產/流動負債）	162%		145%		181%
淨現金權益比率	-25%		-37%		1%

20

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附錄

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材料㇐KY – 可轉債發行條件概要

可轉債發行條件概要	可轉債發行條件概要
發行日期		2017/06/09
到期日期		2022/06/09
發行期限		5年
票面利率		0.00%
發行總額		新台幣500,000,000元
發行價格		新台幣101.0元
最新轉（交）換價格		新台幣113.6元
轉換溢價率		103.59%
交易價格(2021/10/31)		新台幣100.50元
可轉債賣回日期與金額細項
日期	賣回金額(新台幣元)		賣回權收益率
2020/06/09	101.5075		0.5%
2021/06/09	102.0151		1.0%
本月底發行餘額(2021/10/31)		新台幣354,900,000元

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材料二KY – 可轉債發行條件概要

可轉債發行條件概要	可轉債發行條件概要
發行日期		2020/09/25
到期日期		2025/09/25
發行期限		5年
票面利率		0.00%
發行總額		新台幣600,000,000元
發行價格		新台幣101.0元
最新轉（交）換價格		新台幣108.4元
轉換溢價率		102%
交易價格(2021/10/31)		新台幣101.50元
可轉債賣回日期與金額細項
日期	賣回金額(新台幣元)		賣回權收益率
2023/09/25	100.75		0.25%
2024/09/25	101.00		0.50%

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免責聲明

•The information contained in this confidential document ("Presentation") has been prepared by Jinan Acetate Chemical Co., Ltd. (Cayman) (the "Company"). It has not been fully verified and is subject to material updating, revision and further amendment. While the information contained herein has been prepared in good faith, neither the Company nor any of its shareholders, directors, officers, agents, employees or advisers gives, has given or has authority to give, any representations or warranties (express or implied) as to, or in relation to, the accuracy, reliability or completeness of the information in this Presentation, or any revision or supplement thereof, or of any other written or oral information made or to be made available to any interested party or its advisers (all such information being referred to as "Information") and liability therefore is expressly disclaimed. Accordingly, neither the Company nor any of its shareholders, directors, officers, agents, employees or advisers takes any responsibility for, or will accept any liability whether direct or indirect, express or implied, contractual, tortious, statutory or otherwise, in respect of, the accuracy or completeness or injury of the Information or for any of the opinions contained herein or for any errors, omissions or misstatements or for any loss, howsoever arising, from the use of this Presentation or the information.

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Thank You

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