YPF S.A. — Interim / Quarterly Report 2009

Nov 25, 2009

Estados Contables al 30 de junio de 2009
e Información Comparativa

Informe de Revisión Limitada de
Estados Contables de Períodos Intermedios

Informe de la Comisión Fiscalizadora

Informe de Revisión Limitada
de Estados Contables de Períodos Intermedios

A los Señores Directores de
Compañía Mega S.A.:

Domicilio legal: San Martín 344 - Piso 10

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

CUIT Nº: 30-69613988-8

1. Identificación de los estados contables objeto de la revisión limitada

Hemos efectuado una revisión limitada del balance general de Compañía Mega S.A. (la “Sociedad”) al 30 de junio de 2009 y de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de seis meses finalizado en dicha fecha. La preparación y emisión de dichos estados contables es responsabilidad de la Dirección de la Sociedad.

1. Alcance del trabajo

Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en Argentina para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. Dicha revisión consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de esta revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

1. Aclaraciones previas

Como se describe en la Nota 4.a) a los estados contables mencionados en el primer párrafo, en junio de 2008 la Sociedad fue notificada por la Corte Internacional de Arbitraje de la Cámara de Comercio Internacional que Petróleo Brasileiro S.A. había iniciado un procedimiento arbitral, en el cual solicita un ajuste retroactivo y un reajuste futuro del precio aplicable al contrato de gas licuado de petróleo.

1. Manifestación de los auditores independientes

Basados en nuestra revisión, sujeto al efecto de los ajustes, si los hubiere, que pudieran haber surgido de haberse emitido la resolución del asunto mencionado en el tercer párrafo, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba hacerse a los estados contables mencionados en el primer párrafo, para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en Argentina.

En relación con los estados contables al 31 de diciembre de 2008 y al 30 de junio de 2008, que se presentan con propósitos comparativos, hemos emitido nuestro informe de los auditores independientes de fecha 10 de marzo de 2009, con opinión favorable sin salvedades, y nuestro informe de revisión limitada de estados contables de períodos intermedios de fecha 6 de agosto de 2008, sin observaciones que formular, respectivamente.

1. Información requerida por disposiciones vigentes

En cumplimiento de disposiciones legales vigentes, informamos que:

• 1. Los estados contables adjuntos se encuentran asentados en el libro Inventarios y Balances y han sido preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con la Ley de Sociedades Comerciales y las normas pertinentes de la Comisión Nacional de Valores y surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.
• Al 30 de junio de 2009, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado Previsional Argentino, que surge de los registros contables de la Sociedad, asciende a $ 714.581 no siendo exigible a esa fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 7 de agosto de 2009

Deloitte & Co. S.R.L.
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 - Fº 3

Ricardo C. Ruiz
Socio
Contador Público U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 156 - Fº 159

San Martín 344 - Piso 10° - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

EJERCICIOS ECONÓMICOS Nº 13 Y 12

INICIADOS EL 1° DE ENERO DE 2009 Y 2008

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2009 E INFORMACIÓN COMPARATIVA

Actividad principal de la Sociedad: separación de líquidos del gas natural y su fraccionamiento; almacenaje y transporte incluyendo especialmente la fabricación de etano, propano, butano, gasolina natural y demás subproductos del gas natural; la comercialización de dichos productos y con carácter accesorio la provisión de servicios y venta de energía a terceros.

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: 31 de octubre de 1997.

Número de registro en la Inspección General de Justicia: 12.696.

Fecha de finalización del contrato social: 30 de julio de 2096.

Modificación de los estatutos (última): 28 de diciembre de 2001.

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL AL 30 DE JUNIO DE 2009

(expresado en pesos)

	Suscripto, integrado e inscripto (Nota 5)
* Acciones ordinarias, nominativas no endosables, de valor nominal 1 cada una y de un voto por acción	203.400.000

BALANCES GENERALES AL 30 DE JUNIO DE 2009 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2008

(expresados en miles de pesos - Nota 2.I)

(Los estados contables al 30 de junio de 2009 son no auditados)

	2009		2008
Activo corriente
Caja y bancos	259		12.624
Inversiones (Nota 3.a)	14.750		177.591
Créditos por ventas (Nota 3.b)	252.700		192.553
Otros créditos (Nota 3.c)	59.700		168.678
Bienes de cambio (Nota 3.d)	51.786		34.794
Total del activo corriente	379.195		586.240
Activo no corriente
Otros créditos (Nota 3.c)	8.779		11.837
Bienes de uso (Anexo A)	893.122		920.374
Total del activo no corriente	901.901		932.211
Total del activo	1.281.096		1.518.451
Pasivo corriente
Cuentas por pagar (Nota 3.e)	176.505		227.015
Préstamos (Nota 3.f)	226.153		188.715
Remuneraciones y cargas sociales	3.121		5.205
Cargas fiscales	4.510		20.341
Otros pasivos	606		606
Total del pasivo corriente	410.895		441.882
Pasivo no corriente
Cargas fiscales	8.399		9.877
Otros pasivos	1.340		1.661
Total del pasivo no corriente	9.739		11.538
Total del pasivo	420.634		453.420
Patrimonio neto (según estados respectivos)	860.462		1.065.031
Total del pasivo y patrimonio neto	1.281.096		1.518.451

Las notas 1 a 7 y los Anexos A, F, G y H que se acompañan, son parte integrante de estos estados.

ESTADOS DE RESULTADOS

POR LOS PERÍODOS DE SEIS MESES FINALIZADOS EL 30 DE JUNIO DE 2009 Y 2008

(expresados en miles de pesos, excepto las cifras por acción expresadas en pesos - Nota 2.I)

(Los estados contables al 30 de junio de 2009 y 2008 son no auditados)

		2009				2008
Ventas netas (Nota 3.g)		696.387				1.341.340
Costo de ventas (Anexo F)		(518.882)				(827.162)
Utilidad bruta		177.505				514.178
Gastos de administración (Anexo H)		(28.124)				(22.893)
Gastos de comercialización (Anexo H)		(12.098)				(8.868)
Utilidad operativa		137.283				482.417
Otros ingresos		-				206
Resultados financieros y por tenencia:
Generados por activos:
Resultado por tenencia de bienes de cambio	9.248				(1.878)
Intereses	604				10.743
Diferencias de cambio	37.448				5.063
Generados por pasivos:
Intereses	(7.145)				(1.143)
Diferencias de cambio	(26.335)				11.555
Utilidad neta antes de impuesto a las ganancias	151.103				506.963
Impuesto a las ganancias (Nota 3.h)	(60.488)				(183.172)
Utilidad neta		90.615				323.791
Utilidad neta por acción (Nota 2)		0,45				1,59

Las notas 1 a 7 y los Anexos A, F, G y H que se acompañan, son parte integrante de estos estados.

ESTADOS DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO

POR LOS PERÍODOS DE SEIS MESES FINALIZADOS EL 30 DE JUNIO DE 2009 Y 2008

(expresados en miles de pesos - Nota 2.I)

(Los estados contables al 30 de junio de 2009 y 2008 son no auditados)

	2009																2008
	Aporte de los propietarios
	Capital suscripto		Ajuste del capital		Total		Reserva legal			Reserva para futuros dividendos		Resultados no asignados		Total del patrimonio neto			Total del patrimonio neto
Saldos al inicio del ejercicio	203.400		243.728		447.128		89.425			-		528.478		1.065.031			1.455.495
Disposición de la Asamblea General Ordinaria de Accionistas del 22 de abril de 2008:
* Dividendos en efectivo (3,686 por acción)	-		-		-		-			-		-		-			(749.732)
Disposición de la Asamblea General Ordinaria del 30 de marzo de 2009:
* Apropiación a reserva para futuros dividendos	-		-		-		-			393.579		(393.579)		-			-
Disposición del Directorio del 15 de abril de 2009:
* Dividendos en efectivo (0,9675 por acción)	-		-		-		-			(196.789)		-		(196.789)			-
Disposición del Directorio del 14 de mayo de 2009:
* Dividendos en efectivo (0,1935 por acción)	-		-		-		-			(39.358)		-		(39.358)			-
Disposición del Directorio del 10 de junio de 2009:
* Dividendos en efectivo (0,29025 por acción)	-		-		-		-			(59.037)		-		(59.037)			-
Utilidad neta del período	-		-		-		-			-		90.615		90.615			323.791
Saldos al cierre del período	203.400		243.728		447.128		89.425		98.395			225.514		860.462			1.029.554

Las notas 1 a 7 y los Anexos A, F, G y H que se acompañan, son parte integrante de estos estados.

ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO

POR LOS PERÍODOS DE SEIS MESES FINALIZADOS EL 30 DE JUNIO DE 2009 Y 2008

(expresados en miles de pesos - Nota 2.I)

(Los estados contables al 30 de junio de 2009 y 2008 son no auditados)

	2009		2008
Efectivo generado por las operaciones
Utilidad neta	90.615		323.791
Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo generado por las operaciones:
Depreciación de bienes de uso	38.366		36.466
Resultado venta bienes de uso	-		106
Consumo de materiales y otros bienes	30		1.127
Cargo por impuesto a las ganancias	60.488		183.172
Pagos de impuesto a las ganancias	-		(227.437)
Cambios en activos y pasivos:
Créditos por ventas	(60.147)		61.083
Otros créditos	112.036		7.150
Bienes de cambio	(16.992)		(7.014)
Cuentas por pagar	(50.510)		(25.774)
Remuneraciones y cargas sociales	(2.084)		(251)
Cargas fiscales	(77.797)		(29.880)
Otros pasivos	(321)		(321)
Diferencias de cambio, intereses a pagar y otros	10.711		305
Efectivo neto generado por las operaciones	104.395(2)		322.523(2)
Efectivo aplicado a las actividades de inversión
Aumento de bienes de uso	(11.144)		(35.333)
Inversiones no consideradas efectivo	8.144		-
Efectivo neto (aplicado a) generado por las actividades de inversión	(3.000)		(35.333)
Efectivo aplicado a las actividades de financiación
Pago de dividendos	(295.184)		(749.732)
Préstamos obtenidos	281.656		112.449
Pago de préstamos	(254.929)		(12.624)
Efectivo neto aplicado a las actividades de financiación	(268.457)		(649.907)
Disminución neta del efectivo	(167.062)		(362.717)
Efectivo al inicio del ejercicio (1)	173.239		441.045
Efectivo al cierre del período (1)	6.177		78.328

1. Ver información adicional sobre efectivo en Nota 2.
2. Neto del pago de intereses por 7.644 y 218 por los períodos de seis finalizados el 30 de junio de 2009 y 2008 respectivamente.

Las notas 1 a 7 y los Anexos A, F, G y H que se acompañan, son parte integrante de estos estados.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES POR EL PERÍODO DE SEIS MESES
FINALIZADO EL 30 DE JUNIO DE 2009 E INFORMACIÓN COMPARATIVA

(Cifras expresadas en miles de pesos - Nota 2.I, excepto donde se indica en forma expresa)

(Los estados contables al 30 de junio de 2009 y 2008 son no auditados)

1. ANTECEDENTES Y ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD

Compañía Mega S.A. (la "Sociedad" o "Mega") se constituyó el 30 de julio de 1997 y fue inscripta en la Inspección General de Justicia ("IGJ") el 31 de octubre de 1997, siendo su objeto social la construcción y operación de una planta de separación de gas natural en el área de Loma La Lata, en la provincia de Neuquén; una planta de fraccionamiento de líquidos del gas natural en Bahía Blanca, Provincia de Buenos Aires, de la cual se obtiene principalmente etano, propano, butano y gasolina natural; un poliducto para transportar los líquidos del gas natural desde la planta separadora hasta la planta fraccionadora y ciertas instalaciones en las proximidades de la planta fraccionadora, con el propósito de transportar, almacenar y despachar etano, propano, butano y gasolina natural.

Mediante un acuerdo de provisión a largo plazo, YPF S.A. ("YPF") se comprometió a poner a disposición de la Sociedad gas para su procesamiento en la planta de separación de Loma La Lata y a vender a Mega la cantidad retenida de dicho gas correspondiente al volumen de líquidos del gas natural separados. Adicionalmente, la Sociedad vende etano a PBBPolisur S.A. y propano, butano y gasolina natural a Petróleo Brasileiro S.A. ("Petrobras"), a través de ciertos acuerdos de venta a largo plazo bajo los cuales toda la producción esperada de la Sociedad será vendida (Nota 4.a).

La construcción de la planta de separación de gas natural (incluyendo los ductos e instalaciones relativas), el poliducto, la planta fraccionadora y las instalaciones de almacenamiento y despacho se realizó mediante un contrato de construcción bajo la modalidad llave en mano por aproximadamente U$S 445 millones. Adicionalmente, la Sociedad incurrió aproximadamente U$S 283 millones, correspondientes al pago de intereses y costos financieros, impuesto al valor agregado, otros impuestos, trabajos de ingeniería de terceros, consultoría y otros servicios contratados, sueldos y cargas sociales y otros gastos generales. La totalidad de los aproximadamente U$S 728 millones incurridos en el proyecto fue financiada principalmente mediante la emisión de Obligaciones Negociables y aportes de capital de los accionistas de la Sociedad.

La Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad celebrada el 15 de diciembre de 1997 aprobó el ingreso de la Sociedad al régimen de oferta pública de títulos valores, a efectos de emitir un programa de Obligaciones Negociables por un monto máximo de U$S 700 millones. En junio de 1999, la Sociedad celebró acuerdos para la emisión de Obligaciones Negociables por un monto total de U$S 472 millones, las cuales fueron canceladas en su totalidad al 31 de diciembre de 2005.

La operación comercial de las plantas y demás instalaciones del proyecto fue iniciada el 1 de abril de 2001.

1. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES

Los estados contables de la Sociedad han sido preparados de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes en Argentina y las normas de la Comisión Nacional de Valores ("CNV").

Con fecha 20 de marzo de 2009, la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“F.A.C.P.C.E.”) aprobó la Resolución Técnica N° 26 “Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) del Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB”). La misma establece la adopción obligatoria de las NIIF por parte de las sociedades incluidas en el régimen de oferta pública a partir del ejercicio que se inicie el 1 de enero de 2011. A la fecha de los presentes estados contables, dicha norma no ha sido adoptada por la CNV y la Gerencia de la Sociedad se encuentra evaluando los efectos de la adopción de las referidas normas contables.

Los estados contables por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2009 y 2008 son no auditados pero, en opinión de la Dirección de la Sociedad, contemplan todos los ajustes necesarios para ser presentados sobre bases uniformes con las de los estados contables anuales auditados.

Efectivo

Para la preparación de los estados de flujo de efectivo se consideraron caja y los equivalentes de caja que comprenden todas las inversiones de muy alta liquidez, con vencimiento originalmente pactado inferior a tres meses.

Criterio de reconocimiento de ingresos

Los ingresos por ventas de propano, butano y gasolina natural se reconocen al momento en que la propiedad y los riesgos son transferidos al cliente.

Uso de estimaciones

La preparación de estados contables en conformidad con las normas contables profesionales vigentes, requiere que la Dirección de la Sociedad efectúe estimaciones que afectan la determinación de los activos, pasivos, ingresos y egresos y la exposición de contingencias. Los resultados futuros pueden diferir de las estimaciones efectuadas por la Dirección de la Sociedad.

Utilidad neta por acción

La utilidad neta por acción ha sido calculada en base a las 203.400.000 acciones de la Sociedad en circulación por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2009 y 2008 (Nota 5).

1. Reexpresión en moneda constante

Los estados contables reconocen los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda en forma integral, mediante la aplicación del método de reexpresión en moneda constante establecido por la Resolución Técnica Nº 6 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas y considerando lo establecido por la Resolución General Nº 441 de la CNV, la cual estableció la discontinuación de la reexpresión de los estados contables en moneda constante a partir del 1 de marzo de 2003.

II. Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los presentes estados contables son los siguientes:

1. Caja y bancos, inversiones, créditos y deudas:

2. En moneda nacional: se valuaron a su valor nominal incorporando, en caso de corresponder, los intereses devengados al cierre del período o ejercicio según las cláusulas específicas de cada operación, el cual no difiere significativamente, en caso de corresponder, de su valor descontado al cierre de cada período o ejercicio. Los fondos comunes de inversión han sido valuados a su valor de cotización al cierre de cada período o ejercicio. Los gastos pagados por adelantado y los otros pasivos, han sido valuados a su costo original reexpresado de acuerdo con lo indicado en la Nota 2.I, menos las correspondientes amortizaciones acumuladas.

3. En moneda extranjera: se convirtieron al tipo de cambio vigente a la fecha de cierre de cada período o ejercicio para la liquidación de estas operaciones incorporando, en caso de corresponder, los intereses devengados al cierre de los mismos según las cláusulas específicas de cada operación. Los fondos comunes de inversión han sido valuados a su valor de cotización al cierre convertidos a los tipos de cambio vigentes al cierre de cada período o ejercicio para la liquidación de estas operaciones. El detalle de los saldos en moneda extranjera se expone en el Anexo G. Las diferencias de cambio fueron imputadas a los resultados de cada período.

Los créditos incluyen, en los casos que corresponda, una previsión para reducir su valor al de probable realización.

1. Bienes de cambio:

Productos terminados y en proceso: a su costo de reproducción al cierre del período o ejercicio.

El valor de los bienes de cambio no supera su valor recuperable.

1. Bienes de uso:

Representan costos de diseño, ingeniería y construcción y equipos de las plantas y demás instalaciones del proyecto, mencionadas en la Nota 1. Dichos costos se valuaron a su costo de adquisición reexpresado de acuerdo con lo indicado en la Nota 2.I, menos las correspondientes depreciaciones acumuladas. La depreciación se calcula por el método de la línea recta, en función de la vida útil estimada de cada grupo de bienes. Se han activado los costos financieros correspondientes al financiamiento con capital de terceros, hasta la fecha de inicio de operaciones, así como las diferencias de cambio originadas en pasivos netos en moneda extranjera existentes al 6 de enero de 2002, relacionadas directamente con la construcción de dichos bienes, tal como se menciona en la Nota 2.II.e).

El valor de los bienes de uso, considerados en su conjunto, no supera su valor recuperable estimado.

1. Impuestos y retenciones:

Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el cargo contable por impuesto a las ganancias de acuerdo con el método del impuesto diferido, el cual considera el efecto de las diferencias temporarias originadas en la distinta base de medición de activos y pasivos según criterios contables e impositivos y de los quebrantos impositivos existentes y créditos fiscales no utilizados susceptibles de deducción de ganancias impositivas futuras, computadas considerando la tasa impositiva vigente del 35%.

En el cálculo del impuesto diferido, la diferencia entre el valor contable de los bienes de uso ajustado por inflación y su correspondiente valor histórico utilizado para fines fiscales es una diferencia temporaria y en consecuencia da lugar al reconocimiento de impuesto diferido. Sin embargo, las normas contables profesionales vigentes permiten seguir reconociendo dicha diferencia como permanente y exponer el efecto mencionado en nota a los estados contables. La Sociedad adoptó este último criterio (Nota 3.h).

Adicionalmente, la Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio. Este impuesto es complementario de la obligación fiscal por impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal a la obligación fiscal por impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente de la obligación fiscal por impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

La Sociedad estima que en el ejercicio corriente, el importe a determinarse en concepto de obligación fiscal por impuesto a las ganancias será superior al impuesto a la ganancia mínima presunta, por lo que no ha registrado cargo alguno por este último concepto.

Retenciones a las exportaciones

La Ley Nº 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario, sancionada en enero de 2002, estableció la creación de un régimen de retenciones a las exportaciones de gasolina natural y gas licuado de petróleo por cinco años, el cual fue prorrogado en enero 2007 por cinco años adicionales mediante la Ley Nº 26.217. Con fecha 24 de mayo de 2007, entró en vigencia el decreto 509/2007 que modificó la alícuota del gas licuado de petróleo de 20% a 25%. Asimismo, hasta el 16 de noviembre de 2007, la alícuota de retención de la gasolina ascendía a 5%. A partir de dicha fecha, entró en vigencia la resolución 394/2007 a través de la cual se estableció un nuevo esquema de retenciones para las exportaciones de determinados hidrocarburos, entre los cuales se encuentra especificada la gasolina natural. El nuevo régimen establece valores de referencia y de corte que en conjunto con el precio internacional de la gasolina natural determinan la alícuota de retención a las exportaciones de dicho producto. Durante el mes de marzo de 2008, entró en vigencia la resolución 127/2008 que incorporó el gas licuado de petróleo a un esquema de retenciones similar al establecido por la resolución 394/2007. Consecuentemente, las alícuotas de retención promedio vigentes en el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2009 ascendieron a 45% para la gasolina natural y para el gas licuado de petróleo.

1. Activación de resultados financieros:

La Sociedad aplicó hasta el 30 de junio de 2003 la Resolución General Nº 398 de la CNV la cual admitía, como tratamiento de excepción, el previsto en la Resolución M.D. Nº 3/2002 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (“CPCECABA”), derogada en julio de 2003 por la Resolución Nº 87/2003 del CPCECABA, que establecía que las diferencias de cambio originadas a partir del 6 de enero de 2002 correspondientes a activos y pasivos en moneda extranjera existentes a dicha fecha, debían imputarse a los valores de costo de los activos adquiridos o construidos mediante esa financiación, en la medida que se cumplieran una serie de condiciones establecidas en dicha norma profesional. Las diferencias de cambio incorporadas al activo actuaron como un adelantamiento del reconocimiento de variaciones en el poder adquisitivo de la moneda y fueron parcialmente absorbidas por la reexpresión en moneda homogénea de los valores de costo de los activos financiados.

Al 30 de junio de 2009, las diferencias de cambio activadas en el rubro bienes de uso netas de su respectiva depreciación ascienden a 77.548.

1. Cuentas del patrimonio neto:

Se reexpresaron de acuerdo con lo indicado en la Nota 2.I, excepto la cuenta "Capital suscripto", la cual se ha mantenido por su valor de origen. El ajuste derivado de su reexpresión se expone en la cuenta "Ajuste del capital".

1. Cuentas del estado de resultados:

Las cuentas del estado de resultados se registraron mediante la aplicación de los siguientes criterios:

• Las cuentas que acumulan operaciones monetarias, a su valor nominal.
• El costo de ventas ha sido calculado computando las unidades vendidas en cada mes al costo de reproducción de dicho mes.
• Los cargos por consumos de activos no monetarios valuados al costo de adquisición, se reexpresaron en función de los importes ajustados de tales activos, de acuerdo con lo indicado en la Nota 2.I, excepto por las depreciaciones de bienes de uso, las cuales consideran adicionalmente la diferencia de cambio activada en dicho rubro, tal cual lo establecen las normas mencionadas en la Nota 2.II.e).

• El resultado por tenencia correspondiente a los bienes de cambio valuados a su valor de reproducción, se incluyó en el rubro "Resultado por tenencia de bienes de cambio".

• DETALLE DE LOS PRINCIPALES RUBROS

Se detalla a continuación la composición de los principales rubros de los estados contables:

Balances Generales al 30 de Junio de 2009 y 31 de Diciembre de 2008

Activo

1. Inversiones:
		2009				2008
Colocaciones transitorias		12.044				157.380
Plazos fijos		2.706				20.211
		14.750(1)(2)				177.591(1)

• • • • 1. Incluye 5.918 y 160.615 al 30 de junio de 2009 y 31 de diciembre 2008, respectivamente correspondientes a inversiones con vencimiento originalmente pactado inferior a tres meses.
           2. Devengan una tasa de interés anual promedio de 0,20%.

1. Créditos por ventas:	2009		2008
Sociedades relacionadas (Nota 6)	248.358		191.621
Deudores comunes	4.342		932
	252.700(1)		192.553

• • • • 1. No devengan interés y su vencimiento pactado es inferior a tres meses.

1. Otros créditos:
	2009						2008
	Corriente			No Corriente				Corriente		No Corriente
Créditos impositivos	67.972			-				167.360		-
Gastos pagados por adelantado:
* Impuesto a los sellos	1.280			5.125				1.280		5.754
* Servidumbres	794			610				794		1.012
* Seguros	3.276			-				9.365		-
Sociedades relacionadas (Nota 6)	4.058			3.044				4.058		5.071
Diversos	3.941			-				3.713		-
	81.321			8.779				186.570		11.837
Previsión para otros créditos de cobro dudoso	(21.621)			-				(17.892)		-
	59.700(1)(3)			8.779(2)(3)				168.678		11.837

1. Incluye 52.646 a vencer de uno a tres meses, 2.352 a vencer de tres a seis meses, 2.352 a vencer de seis a nueve meses y 2.350 a vencer de nueve a doce meses.
2. Incluye 4.939 a vencer de uno a dos años, 1.280 a vencer de dos a tres años, 1.280 a vencer de tres a cuatro años y 1.280 a vencer de cuatro a cinco años.
3. No devengan interés.

1. Bienes de cambio:	2009		2008
Productos terminados	34.604		19.328
Productos en proceso	17.182		15.466
	51.786		34.794

Pasivo

1. Cuentas por pagar:	2009		2008
Proveedores	26.804		42.788
Sociedades relacionadas (Nota 6)	149.701		184.227
	176.505(1)		227.015

(1) No devengan interés y su vencimiento pactado es inferior a tres meses.

1. Préstamos:
	Tasa de interés (1)		2009		2008
Prefinanciación de exportaciones	5% - 9%		211.144		167.523
Adelantos en cuenta corriente	17% - 24%		15.009		21.192
			226.153(2)		188.715

(1) Tasa de interés anual vigente al 30 de junio de 2009.

(2) Incluye 5.002 a vencer de uno a tres meses y 221.151 a vencer de tres a seis meses.

Estados de Resultados por los períodos de seis meses finalizados el 30 de Junio de 2009 y 2008

1. Ventas netas:	Ingresos (Egresos)
	2009		2008
Ventas	862.890		1.661.826
Impuesto sobre los ingresos brutos	(4.739)		(3.948)
Retención a las exportaciones	(161.764)		(316.538)
	696.387		1.341.340

1. Impuesto a las ganancias:

El cargo a resultados por impuesto a las ganancias por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2009 y 2008 es el siguiente:

	2009		2008
Obligación fiscal por impuesto a las ganancias	(61.966)		(183.815)
Impuesto diferido	1.478		643
	(60.488)		(183.172)

La conciliación entre el cargo a resultados por impuesto a las ganancias correspondiente a los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2009 y 2008 y el que resultaría de aplicar la tasa impositiva vigente a la utilidad neta antes de impuesto a las ganancias que surge de los estados de resultados de cada período, es la siguiente:

	2009		2008
Utilidad neta antes de impuesto a las ganancias	151.103		506.963
Tasa impositiva vigente	35%		35%
Tasa impositiva vigente aplicada a la utilidad neta antes de impuesto a las ganancias	(52.886)		(177.437)
Diferencias permanentes:
Reexpresión en moneda constante de bienes de uso y otros	(7.602)		(5.735)
Impuesto a las ganancias	(60.488)		(183.172)

Asimismo, la composición del pasivo diferido neto al 30 de junio de 2009 y 31 de diciembre de 2008, es la siguiente:

	2009		2008
Activos impositivos diferidos
Otros créditos	5.656		4.137
Pasivos impositivos diferidos
Bienes de uso	(14.055)		(14.014)
Total pasivo impositivo diferido neto	(8.399)		(9.877)

La diferencia entre el valor contable ajustado por inflación de los bienes de uso y su correspondiente valor histórico utilizado para fines fiscales es una diferencia temporaria y en consecuencia da lugar al reconocimiento de impuesto diferido. Sin embargo, las normas contables profesionales vigentes permiten seguir reconociendo dicha diferencia como permanente, que asciende a un pasivo por impuesto diferido de 161.886 y 168.310 al 30 de junio de 2009 y al 31 de diciembre de 2008, respectivamente, valor que se reducirá a medida que los bienes de uso de la Sociedad sean depreciados según las tasas de depreciación detallados en el Anexo A, o dados de baja.

1. COMPROMISOS Y CONTINGENCIAS

2. Acuerdo de provisión de materia prima y acuerdos de venta

Como se menciona en la Nota 1, la Sociedad ha celebrado un acuerdo de provisión de gas natural a largo plazo (el "acuerdo de provisión") y ciertos acuerdos de venta a largo plazo (el "contrato de etano", el "contrato de GLP" y el "contrato de gasolina natural", en conjunto los "acuerdos de venta"). Los acuerdos de provisión y de venta entraron en vigencia el 1 de abril de 2001 y tienen una duración inicial de 10 años, renovables automáticamente año a año hasta el año 2017, o sujeto al cumplimiento de ciertas condiciones hasta el año 2020, a menos que las partes acuerden lo contrario.

El acuerdo de provisión le requiere a YPF, entre otras cosas, despachar no menos de 12,6 miles de millones de metros cúbicos de gas natural para cada uno de los años de duración del contrato, sujeto a ciertos requerimientos diarios y mensuales, y a la Sociedad comprar las cantidades retenidas y despacharle a YPF, de acuerdo a ciertos requerimientos, el gas residual luego del procesamiento. El contrato de etano requiere a la Sociedad, entre otras cosas, despachar y a PBBPolisur comprar, una cantidad mínima anual de 500.000 toneladas métricas ("tm") de etano. El contrato de GLP y de gasolina natural, entre otras cosas, requieren a la Sociedad despachar y a Petrobras comprar, una cantidad anual de 365.000 tm de propano, 235.000 tm de butano y 210.000 tm de gasolina natural, con un excedente o defecto en cada caso de 6% a opción de la Sociedad. Si Mega dispusiera de volúmenes de producción de GLP y gasolina natural adicionales a los volúmenes comprometidos antes mencionados, Petrobrás tendrá la prioridad de compra.

El acuerdo de provisión prevé el pago de daños entre YPF y la Sociedad en el caso que la Sociedad no realice la compra del gas retenido o el despacho del gas residual contractualmente acordado, o YPF no despache gas natural en las cantidades y calidades especificadas en el contrato. Adicionalmente, los acuerdos de venta prevén el pago de daños entre las partes intervinientes, en el caso en que la Sociedad no despache o PBBPolisur o Petrobras no compren las cantidades contractualmente acordadas.

El 18 de junio de 2008, la Sociedad fue notificada por la Corte Internacional de Arbitraje de la Cámara de Comercio Internacional, que Petrobras había iniciado un procedimiento arbitral para dirimir un planteo de "Hardship" de acuerdo a lo establecido en el art. 18 del contrato de GLP. En la notificación efectuada, Petrobras peticiona un ajuste retroactivo del precio por lo cual reclama una compensación de U$S 90,4 millones más intereses y un reajuste hacia el futuro del precio del contrato de GLP derivado de la alegada existencia de un supuesto de Hardship. Durante fines de abril y el primer día de mayo de 2009 se llevaron a cabo las audiencias correspondientes al procedimiento arbitral y la Gerencia de la Sociedad estima que en el plazo de 90 a 120 días se conocerá la resolución final del caso. En opinión de la Gerencia de la Sociedad y sus asesores legales, este reclamo no debería prosperar dado que, entre otras razones, no se estaría en presencia de una situación que permita recurrir al instituto de Hardship, ello de conformidad con la generalizada doctrina y casos aplicables bajo la ley del Estado de Nueva York, la cual es aplicable al contrato de GLP.

Como consecuencia del nuevo sistema de retenciones móviles a las exportaciones de propano, butano y gasolina natural establecidas por Estado Nacional mediante las Resoluciones N° 394/2007 y N° 127/2008, la Sociedad considera que se ha producido una alteración grave e imprevisible en la ecuación económica del contrato de compraventa de gas entre YPF y la Sociedad que impone su inmediata revisión. Como consecuencia de ello, la Sociedad, conforme lo resuelto por el Directorio en su reunión del 16 de julio de 2008, ha notificado a YPF su postura, no obteniendo una respuesta favorable a la misma, por lo cual la Sociedad está en el proceso de preparación de la promoción de la instancia arbitral prevista en el contrato para la resolución de este tipo de controversias.

1. Requerimientos regulatorios

La Ley Nº 26.020 establece el marco regulatorio para la industria y comercialización de gas licuado de petróleo (“GLP”) y con el propósito de asegurar el abastecimiento de los hidrocarburos y combustibles en el mercado interno, obliga a los exportadores de GLP a obtener de la Subsecretaría de Combustibles de la Secretaría de Energía la aprobación previa para la realización de sus operaciones de exportación.

Además, mediante la Resolución N° 1.338/2006 de la Secretaría de Energía se establece un mecanismo de autorización de exportación que abarca diversos productos derivados de hidrocarburos, entre los cuales la Secretaría de Energía entiende que alcanza a la gasolina natural, producto que produce y exporta Mega.

La Gerencia de la Sociedad estima que la aplicación de las mencionadas normativas no tendrá efectos adversos significativos en los resultados futuros de las operaciones de la Sociedad.

1. Reclamos fiscales

La Sociedad ha recibido reclamos por parte de la Administración Federal de Ingresos Públicos y los fiscos provinciales. La Sociedad previsiona las contingencias en la medida que la pérdida sea probable y pueda ser estimada razonablemente. La Gerencia de la Sociedad, en consulta con sus asesores legales, entiende que dichos reclamos no tendrán efectos adversos significativos en los resultados futuros de las operaciones de la Sociedad.

1. Operaciones de Comercio Exterior

La Ley Nº 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario y sus disposiciones complementarias establecieron que los cobros de exportaciones de bienes y servicios correspondientes a embarques, deberán ser liquidados en el Mercado Único y Libre de Cambios, en los plazos establecidos por la Secretaría de Industria y Comercio, excepto por ciertos contratos de prefinanciación, financiación y cobros anticipados de exportaciones y ciertas financiaciones por contratos cuyas condiciones prevean la atención de los servicios mediante la aplicación en el exterior del flujo de fondos proveniente de exportaciones, para los cuales se admitirá la aplicación directa del cobro de exportaciones a la cancelación de los mismos.

En relación con las modificaciones en la normativa que regula las operaciones de comercio exterior antes mencionadas, la Sociedad efectuó con fecha 21 de enero de 2002 una presentación (“la presentación”) ante el Banco Central de la República Argentina (“BCRA”), a fin de describir las características de los acuerdos de financiamiento obtenidos por la Sociedad, así como su encuadre en las normas que permiten la aplicación de cobros de exportaciones a la cancelación en el exterior de servicios de capital e intereses de financiaciones con contratos vigentes al 30 de noviembre de 2001.

Como parte de los acuerdos de financiamiento mencionados en la Nota 1, la Sociedad había cedido los derechos de cobro sobre los fondos provenientes de las ventas locales y de exportaciones al representante de los Obligacionistas (el “banco agente”), los cuales debían ser depositados en una cuenta en fideicomiso sobre la cual la Sociedad había constituido una prenda a favor del banco agente. Como consecuencia de ello, la Sociedad carecía de la libre disposición y administración de los fondos depositados en dicha cuenta, quedando la misma restringida a supuestos específicamente permitidos en los acuerdos de financiamiento, los cuales se limitaban fundamentalmente a gastos operativos y otros gastos necesarios para el adecuado funcionamiento del proyecto.

Con fecha 13 de enero de 2003, el BCRA se expidió en relación con la presentación antes mencionada, autorizando sólo la aplicación de los cobros de las exportaciones de la Sociedad a la cancelación de los servicios de capital e intereses de las Obligaciones Negociables, y requiriendo que el resto de los cobros de exportaciones sea ingresado al país y liquidado en el Mercado Único y Libre de Cambios, de acuerdo con la normativa legal vigente. Consecuentemente, con fecha 10 de febrero de 2003, la Sociedad interpuso ante el BCRA una manifestación de imposibilidad y un recurso de reconsideración y de solicitud de inmediata suspensión de los efectos de la mencionada medida. En diciembre de 2008, el BCRA notificó el rechazo del recurso de reconsideración y en febrero de 2009, Mega presentó un recurso de alzada ante el BCRA con el objeto de solicitar la elevación de las actuaciones al Ministro de Economía y Finanzas Públicas.

En diciembre de 2003, los accionistas de la Sociedad celebraron con los Obligacionistas un Acuerdo de Opciones y Consentimiento, que entre otras cosas, le otorgó a la Sociedad cierta flexibilización en el uso de los fondos depositados en fideicomiso a favor de los Obligacionistas, fundamentalmente con el objetivo que la Sociedad pueda cancelar u otorgar préstamos a los accionistas o sociedades relacionadas. El acceso a estos fondos, en virtud de tal acuerdo, permitió a la Sociedad a partir de marzo de 2004, ingresar al Mercado Único y Libre de Cambios las divisas por aquellas exportaciones realizadas por la Sociedad cuyo plazo de liquidación fuera exigible y que la Sociedad se encontraba imposibilitada de ingresar con anterioridad debido a las disposiciones contractuales establecidas en sus acuerdos de financiamiento. Adicionalmente, bajo el Acuerdo de Dispensa y Consentimiento celebrado el 17 de diciembre de 2004, se deja sin efecto la prenda sobre todas las cuentas relacionadas con las Obligaciones Negociables y consecuentemente se elimina la restricción de depositar las cobranzas correspondientes a ventas en una cuenta especial de fideicomiso.

El 19 de mayo de 2008, el BCRA notificó a la Sociedad el inicio de un Sumario Cambiario por el régimen de la Ley N° 19.359 alegando liquidación tardía de divisas provenientes de exportaciones correspondientes al período junio/septiembre de 2002, por un monto de U$S 9.123.226. Consecuentemente, Mega presentó la defensa del caso. La Gerencia de la Sociedad, en consulta con sus asesores legales, entiende que los motivos que obligaron a Mega a liquidar las divisas provenientes de sus exportaciones de la forma efectuada, no constituye una conducta en absoluto reprochable bajo el régimen de la Ley N° 19.359 y que dicho reclamo no produciría efectos adversos significativos en los resultados futuros de las operaciones de la Sociedad.

1. CAPITAL SOCIAL

El capital nominal suscripto de la Sociedad al 30 de junio de 2009 asciende a 203.400 representado por 203.400.000 acciones ordinarias, nominativas no endosables, de valor nominal $ 1, divididas en diez clases de acciones de un voto por acción (Clases A a J). Estas acciones están totalmente suscriptas, integradas e inscriptas.

La participación de los socios sobre el capital de la Sociedad al 30 de junio de 2009 es la siguiente:

YPF S.A.	38%
Petrobras Participaciones S.L.	34%
Dow Investment Argentina S.A.	28%
	100%

1. SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES RELACIONADAS

Al 30 de junio de 2009 y 31 de diciembre de 2008, los principales saldos con sociedades relacionadas son los siguientes:

	2009
	Créditos por ventas		Otros créditos corrientes		Otros créditos no corrientes		Cuentas por pagar
Petróleo Brasileiro S.A. (1)	76.875		-		-		-
PBBPolisur S.A. (2)	160.909		4.058		3.044		-
YPF S.A.	10.574		-		-		149.039
Petrobras Energía S.A. (1)	-		-		-		662
	248.358		4.058		3.044		149.701

	2008
	Créditos por ventas			Otros créditos corrientes				Otros créditos no corrientes				Cuentas por pagar
Petróleo Brasileiro S.A. (1)	89.062				-				-			-
PBBPolisur S.A. (2)	102.415				4.058				5.071			-
YPF S.A.	144				-				-			183.846
Petrobras Energía S.A. (1)	-				-				-			381
	191.621				4.058				5.071			184.227

Las principales operaciones efectuadas durante los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2009 y 2008 con sociedades relacionadas son las siguientes:

	2009				2008
	Ventas		Compras y servicios		Ventas		Compras y servicios
Petróleo Brasileiro S.A. (1)	512.644		-		948.849		-
PBBPolisur S.A. (2)	330.012		-		686.392		-
YPF S.A.	8.724		442.238		3.738		753.534
Petrobras Energía S.A. (1)	-		4.273		94		5.563
	851.380		446.511		1.639.073		759.097

(1) Sociedad relacionada de Petrobras Participaciones S.L.

(2) Sociedad relacionada de Dow Investment Argentina S.A.

Las exportaciones por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2009 y 2008 corresponden a ventas realizadas a Brasil.

1. RESTRICCIONES A LOS RESULTADOS NO ASIGNADOS

De acuerdo con las disposiciones de la Ley N° 19.550, el 5% de la utilidad neta del ejercicio debe ser apropiada a la reserva legal, hasta que la misma alcance el 20% de capital social. Al 31 de diciembre de 2008, la reserva legal ha quedado totalmente integrada en el 20% del capital social por 89.425.

De acuerdo con la Ley Nº 25.063, sancionada en diciembre de 1998, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de pago o distribución, estarán sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto a las ganancias con carácter de pago único y definitivo, excepto los que distribuyan a accionistas radicados en países con los cuales existan convenios de doble imposición, los cuales estarán sujetos a una alícuota menor.

BALANCES GENERALES AL 30 DE JUNIO DE 2009 E INFORMACIÓN COMPARATIVA

EVOLUCIÓN DE LOS BIENES DE USO

(expresados en miles de pesos - Nota 2.I)

(Los estados contables al 30 de junio de 2009 y 2008 son no auditados)

		30-Jun-09
		Costo
Cuenta Principal		Valor al comienzo del ejercicio		Aumentos		Disminuciones y transferencias netas		Valor al cierre del período
Terrenos		73		-		-		73
Rodados		2.949		63		(57)		2.955
Plantas, poliducto e instalaciones de almacenamiento y transporte		1.282.229		-		3.479		1.285.708
Equipos de computación		4.195		74		-		4.269
Obras en curso		20.387		10.311		(3.479)		27.219
Materiales		14.219		696		-		14.915
Diferencias de cambio (Nota 2.II.e)		139.350		-		-		139.350
Total 30-Jun-09		1.463.402		11.144		(57)		1.474.489
Total 30-Jun-08		1.420.108		35.333		(4.859)		1.450.582

		30-Jun-09												30-Jun-08		31-Dic-08
		Depreciación
Cuenta Principal		Acumulada al comienzo del ejercicio		Tasa de depreciación		Aumentos		Disminuciones		Acumulada al cierre del período		Valor residual		Valor residual		Valor residual
Terrenos		-		-		-		-		-		73		73		73
Rodados		2.396		20%		90		(27)		2.459		496		643		553
Plantas, poliducto e instalaciones de almacenamiento y transporte		479.431		5%		34.456		-		513.887		771.821		800.447		802.798
Equipos de computación		2.732		33%		487		-		3.219		1.050		1.905		1.463
Obras en curso		-		-		-		-		-		27.219		46.294		20.387
Materiales		-		-		-		-		-		14.915		11.471		14.219
Diferencias de cambio (Nota 2.II.e)		58.469		5%		3.333		-		61.802		77.548		84.214		80.881
Total 30-Jun-09		543.028				38.366		(27)		581.367		893.122
Total 30-Jun-08		470.513				36.466		(1.444)		505.535				945.047
Total 31-Dic-08																920.374

ESTADOS DE RESULTADOS

POR LOS PERÍODOS DE SEIS MESES FINALIZADOS EL 30 DE JUNIO DE 2009 Y 2008

COSTO DE VENTAS

(expresados en miles de pesos - Nota 2.I)

(Los estados contables al 30 de junio de 2009 y 2008 son no auditados)

	2009		2008
Existencia inicial	34.794		73.639
Compras de gas natural	410.260		703.501
Costos de producción (Anexo H)	116.366		132.553
Resultado por tenencia	9.248		(1.878)
Existencia final	(51.786)		(80.653)
Costo de ventas	518.882		827.162

BALANCES GENERALES AL 30 DE JUNIO DE 2009 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2008

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

(expresados en miles)

(Los estados contables al 30 de junio de 2009 son no auditados)

Rubro		Clase y monto de la moneda extranjera				Cambio vigente en pesos al 30-06-2009		Valor de libros al 30-06-2009
		2008		2009
Activo Corriente
Caja y bancos		U$S 1		-				-
Inversiones		U$S 46.112		U$S 3.206		3,757 (1)		12.044
Créditos por ventas
* Sociedades relacionadas(2)		U$S 29.659		U$S 42.378		3,797 (3)		160.909
* Sociedades relacionadas		U$S 26.135		U$S 23.276		3,757 (1)		87.449
Otros créditos		U$S 4.945		U$S 2.987		3,757 (1)		11.221
Total del activo corriente								271.623
Pasivo Corriente
Cuentas por pagar
* Proveedores		U$S 665		U$S 1.299		3,797 (3)		4.932
* Sociedades relacionadas		U$S 51.802		U$S 38.600		3,797 (3)		146.564
Préstamos		U$S 48.515		U$S 55.608		3,797 (3)		211.144
Total del pasivo corriente								362.640

1. Tipo de cambio comprador.
2. Corresponden a las entregas de etano cuya cancelación se realizará a tipo de cambio vendedor.
3. Tipo de cambio vendedor.

ESTADOS DE RESULTADOS

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ARTÍCULO 64, APARTADO I, INC. b) DE LA LEY Nº 19.550

POR LOS PERÍODOS DE SEIS MESES FINALIZADOS EL 30 DE JUNIO DE 2009 Y 2008

(expresados en miles de pesos - Nota 2.I)

(Los estados contables al 30 de junio de 2009 y 2008 son no auditados)

		2009								2008
Rubro		Costos de producción		Gastos de administración		Gastos de comercialización		Total			Total
Sueldos y cargas sociales		8.974		3.143		299		12.416			10.549
Servicios contractuales y honorarios		352		11.365		18		11.735			1.759
Otros gastos de personal		647		458		16		1.121			1.221
Depreciación de bienes de uso		36.065		48		2.253		38.366			36.466
Gastos de energía y combustibles		33.507		60		-		33.567			57.631
Gastos de mantenimiento		18.356		-		-		18.356			14.496
Contrataciones de obra, servidumbres y otros servicios		6.266		3.016		1.511		10.793			11.497
Seguros		5.898		230		439		6.567			7.391
Transporte y fletes		4.547		-		4.645		9.192			2.781
Alquileres y concesiones		443		479		2.029		2.951			2.771
Impuestos, tasas y contribuciones		635		8.170		888		9.693			16.650
Gastos de oficina y otros		676		1.155		-		1.831			1.102
Total 2009		116.366		28.124		12.098		156.588
Total 2008		132.553		22.893		8.868					164.314

COMPAÑÍA MEGA S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2009 E INFORMACIÓN COMPARATIVA

RATIFICACIÓN DE FIRMAS LITOGRAFIADAS

Por la presente ratificamos las firmas que obran litografiadas en las hojas que anteceden desde la página Nº 1 hasta la página Nº 22.

Rogelio Driollet Laspiur		Vito S. Camporeale
Por Comisión Fiscalizadora		Presidente
	Deloitte & Co. S.R.L.
	C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 3
	Ricardo C. Ruiz
	Socio
	Contador Público U.B.A.
	C.P.C.E.C.A.B.A. T° 156 - F° 159

Informe de la Comisión Fiscalizadora

A los Señores Accionistas de
Compañía Mega S.A.:

En nuestro carácter de miembros de la Comisión Fiscalizadora de Compañía Mega S.A., de acuerdo con lo dispuesto por el inciso 5 del artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales Nº 19.550, hemos revisado, con el alcance que se describe en el apartado II, los documentos detallados en el apartado I siguiente. La preparación y emisión de los documentos citados es una responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos basándonos en el trabajo realizado con el alcance que se menciona en el apartado II.

I. Documentos e información sujetos a revisión:

1. Balance general al 30 de junio de 2009.
2. Estado de resultados por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2009.
3. Estado de evolución del patrimonio neto por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2009.
4. Estado de flujo de efectivo por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2009.
5. Notas 1 a 7 y los anexos A, F, G y H correspondientes a los estados contables por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2009.

II. Alcance de la revisión:

Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que la revisión de los documentos detallados en el apartado I se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios, e incluya la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en el apartado I, hemos revisado el trabajo efectuado por los auditores externos Deloitte & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de revisión limitada de fecha 7 de agosto de 2009 de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. Dado que no es una responsabilidad de los miembros de la Comisión Fiscalizadora efectuar el control de gestión, la revisión no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son de responsabilidad exclusiva del Directorio. Consideramos que nuestro trabajo y el informe de los auditores externos nos brindan una base razonable para fundamentar nuestro informe.

1. Aclaraciones previas:

Como se describe en la Nota 4.a) a los estados contables mencionados en el apartado I, en junio de 2008 la Sociedad fue notificada por la Corte Internacional de Arbitraje de la Cámara de Comercio Internacional que Petróleo Brasileiro S.A. había iniciado un procedimiento arbitral, en el cual solicita un ajuste retroactivo y un reajuste futuro del precio aplicable al contrato de gas licuado de petróleo.

1. Manifestación de la Comisión Fiscalizadora:
2. En base a la labor realizada, según lo señalado en el apartado II y sujeto al efecto de los ajustes, si los hubiere, que pudieran haber surgido de haberse emitido la resolución del asunto mencionado en el apartado III, estamos en condiciones de manifestar que los estados contables, notas y anexos mencionados en el apartado I contemplan todos los hechos y circunstancias que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
3. Los estados contables, notas y anexos mencionados en el apartado I, surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.
4. Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 7 de agosto de 2009

Por Comisión Fiscalizadora

Rogelio Driollet Laspiur

Síndico Titular

Informe de revisión limitada de estados contables
de períodos intermedios sobre la reseña informativa

A los Señores Directores de

Compañía Mega S.A.:

Domicilio legal: San Martín 344 - Piso 10

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

CUIT Nº: 30-69613988-8

1. En relación con nuestra revisión limitada de los estados contables de Compañía Mega S.A. correspondientes al período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2009 (que no se presentan en este documento), sobre los cuales emitimos nuestro informe de revisión limitada de estados contables de períodos intermedios con fecha 7 de agosto de 2009, que debe ser leído juntamente con este informe, se nos ha requerido revisar ciertos datos contenidos en la Reseña Informativa por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2009, que se adjunta firmada a efectos de su identificación con este informe. La Reseña Informativa es responsabilidad de la Dirección de la Sociedad, y no es requerida por las normas contables profesionales vigentes en Argentina y se presenta para cumplir con los requerimientos de la Comisión Nacional de Valores.
2. Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en Argentina para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios y estuvo destinada, primordialmente, a expresar las manifestaciones limitadas incluidas en nuestro informe arriba mencionado. El alcance de una revisión limitada es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto y, por lo tanto, no expresamos tal opinión. La información incluida en la Reseña Informativa adjunta, excepto por la indicada como "Información no cubierta por el informe de revisión limitada de estados contables de períodos intermedios", también ha estado sujeta a las indagaciones y procedimientos analíticos aplicados en nuestra revisión de los estados contables al 30 de junio de 2009.
3. Basados en nuestra revisión, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba hacerse a la información contenida en Reseña Informativa adjunta por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2009.
4. En relación con la información contenida en la Reseña Informativa correspondiente a los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2008, 2007, 2006 y 2005 que se presentan con propósitos comparativos, hemos emitido nuestros informes de revisión limitada de estados contables de períodos intermedios de fecha 6 de agosto de 2008, 8 de agosto de 2007, 8 de agosto de 2006 y 8 de agosto de 2005, sin observaciones que formular, respectivamente.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 7 de agosto de 2009

Deloitte & Co. S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 - Fº 3

Ricardo C. Ruiz

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 156 - Fº 159

COMPAÑÍA MEGA Sociedad Anónima

Domicilio: San Martín 344 - Piso 10° - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Ejercicio Económico Nº 13 Iniciado el 1° de enero de 2009

Reseña Informativa al 30 de junio de 2009

Contenido

1.- Comentarios Generales [1](*)

2.- Síntesis de la Estructura Patrimonial

3.- Síntesis de la Estructura de Resultados

4.- Datos Estadísticos (*)

5.- Índices

6.- Perspectivas (*)

1. COMENTARIOS GENERALES

Obligaciones negociables

La Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad celebrada el 15 de diciembre de 1997 aprobó el ingreso de la Sociedad al régimen de oferta pública de títulos valores, a efectos de emitir un programa de Obligaciones Negociables por un monto máximo de U$S 700 millones. En junio de 1999, la Sociedad celebró acuerdos para la emisión de Obligaciones Negociables por un monto total de U$S 472 millones, las cuales fueron canceladas en su totalidad al 31 de diciembre de 2005.

Con fecha 31 de marzo de 2005, la Sociedad efectuó una precancelación parcial de las Obligaciones Negociables a tasa fija (Clase G), cuyo monto de capital ascendió a U$S 110 millones. Adicionalmente, en agosto de 2005, la Sociedad canceló el saldo remanente de las Obligaciones Negociables a tasa fija por un monto de U$S 58,7 millones. Los costos de precancelación asociados a dichas operaciones, de acuerdo a lo establecido en los respectivos acuerdos de financiamiento, ascendieron a U$S 31 millones y a U$S 16,3 millones, respectivamente.

Reclamos fiscales

La Sociedad ha recibido reclamos por parte de la Administración Federal de Ingresos Públicos y los fiscos provinciales. La Sociedad previsiona las contingencias en la medida que la pérdida sea probable y pueda ser estimada razonablemente. La Gerencia de la Sociedad, basada en la opinión de sus asesores legales, entiende que dichos reclamos no tendrán efectos adversos significativos en los resultados de las operaciones de la Sociedad.

Operaciones de Comercio Exterior

El 6 de enero de 2002, el Congreso Nacional sancionó la Ley Nº 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario. En síntesis, la nueva normativa y sus disposiciones complementarias establecieron el abandono de la convertibilidad y la fijación de un mercado libre de cambio.

En relación con las modificaciones en la normativa que regula las operaciones de comercio exterior, la Sociedad efectuó con fecha 21 de enero de 2002 una presentación ("la presentación") ante el Banco Central de la República Argentina ("BCRA"), a fin de describir las características de los acuerdos de financiamiento obtenidos por la Sociedad, así como su encuadre en las normas que permiten la aplicación de cobros de exportaciones a la cancelación de servicios de capital e intereses de financiaciones con contratos vigentes al 30 de noviembre de 2001.

Como parte de los acuerdos de financiamiento mencionados en la Nota 1 a los estados contables, la Sociedad había cedido los derechos de cobro sobre los fondos provenientes de las ventas locales y de las exportaciones al representante de los tenedores de las Obligaciones Negociables (el "banco agente"), los cuales debían ser depositados en una cuenta en fideicomiso, sobre la cual la Sociedad había constituido una prenda a favor del banco agente. Como consecuencia de ello, la Sociedad carecía de la libre disposición y administración de los fondos depositados en dicha cuenta, quedando la misma restringida a supuestos específicamente permitidos en los acuerdos de financiamiento, los cuales se limitaban fundamentalmente a gastos operativos y otros gastos necesarios para el adecuado funcionamiento del proyecto.

Con fecha 13 de enero de 2003, el BCRA se expidió en relación con la presentación antes mencionada, autorizando sólo la aplicación de los cobros de las exportaciones de la Sociedad a la cancelación de los servicios de capital e intereses de las Obligaciones Negociables, y requiriendo que el resto de los cobros de exportaciones sea ingresado al país y liquidado en el Mercado Único y Libre de Cambios, de acuerdo con la normativa legal vigente. Consecuentemente, con fecha 10 de febrero de 2003, la Sociedad interpuso ante el BCRA una manifestación de imposibilidad y un recurso de reconsideración y de solicitud de inmediata suspensión de los efectos de la mencionada medida. En diciembre de 2008, el BCRA notificó el rechazo del recurso de reconsideración y en febrero de 2009, Mega presentó un recurso de alzada ante el BCRA con el objeto de solicitar la elevación de las actuaciones al Ministro de Economía y Finanzas Públicas.

En diciembre de 2003, los accionistas de la Sociedad celebraron con los Obligacionistas un Acuerdo de Opciones y Consentimiento, que entre otras cosas, le otorgó a la Sociedad cierta flexibilización en el uso de los fondos depositados en fideicomiso a favor de los Obligacionistas, fundamentalmente con el objetivo que la Sociedad pueda cancelar u otorgar préstamos a los accionistas o sociedades relacionadas. El acceso a estos fondos, en virtud de tal acuerdo, permitió a la Sociedad a partir de marzo de 2004, ingresar al Mercado Único y Libre de Cambios las divisas por aquellas exportaciones realizadas por la Sociedad cuyo plazo de liquidación fuera exigible y que la Sociedad se encontraba imposibilitada de ingresar con anterioridad debido a las disposiciones contractuales establecidas en sus acuerdos de financiamiento. Adicionalmente, bajo el Acuerdo de Dispensa y Consentimiento celebrado el 17 de diciembre de 2004, se deja sin efecto la prenda sobre todas las cuentas relacionadas con las Obligaciones Negociables y consecuentemente se elimina la restricción de depositar las cobranzas correspondientes a ventas en una cuenta especial de fideicomiso.

El 19 de mayo del corriente el BCRA notificó a la Sociedad el inicio de un Sumario Cambiario por el régimen de la Ley N° 19.359 por liquidación tardía de divisas provenientes de exportaciones correspondientes al período junio/septiembre de 2002, por un monto de U$S 9.123.226. Consecuentemente, Mega presentó la defensa del caso. La Gerencia de la Sociedad, basada en la opinión de sus asesores legales, entiende que los motivos que obligaron a Mega a liquidar las divisas provenientes de sus exportaciones de la forma efectuada, no constituye una conducta en absoluto reprochable bajo el régimen de la Ley N° 19.359 y que dicho reclamo no produciría efectos adversos significativos en los resultados futuros de las operaciones de la Sociedad.

Acuerdo de provisión de materia prima y acuerdos de venta

Como se menciona en la Nota 1 a los estados contables, la Sociedad ha celebrado un acuerdo de provisión de gas natural a largo plazo (el "acuerdo de provisión") y ciertos acuerdos de venta a largo plazo (el "contrato de etano", el "contrato de GLP" y el "contrato de gasolina natural", en conjunto los "acuerdos de venta"). Los acuerdos de provisión y de venta entraron en vigencia el 1 de abril de 2001 y tienen una duración inicial de 10 años, renovables automáticamente año a año hasta el año 2017, o sujeto al cumplimiento de ciertas condiciones hasta el año 2020, a menos que las partes acuerden lo contrario.

El acuerdo de provisión le requiere a YPF, entre otras cosas, despachar no menos de 12,6 miles de millones de metros cúbicos de gas natural para cada uno de los años de duración del contrato, sujeto a ciertos requerimientos diarios y mensuales, y a la Sociedad comprar las cantidades retenidas y despacharle a YPF, de acuerdo a ciertos requerimientos, el gas residual luego del procesamiento. El contrato de etano requiere a la Sociedad, entre otras cosas, despachar y a PBBPolisur comprar, una cantidad mínima anual de 500.000 toneladas métricas ("tm") de etano. El contrato de GLP y de gasolina natural, entre otras cosas, requieren a la Sociedad despachar y a Petrobras comprar, una cantidad anual de 365.000 tm de propano, 235.000 tm de butano y 210.000 tm de gasolina natural, con un excedente o defecto en cada caso de 6% a opción de la Sociedad. Si Mega dispusiera de volúmenes de producción de GLP y gasolina natural adicionales a los volúmenes comprometidos antes mencionados, Petrobrás tendrá la prioridad de compra.

El acuerdo de provisión prevé el pago de daños entre YPF y la Sociedad en el caso que la Sociedad no realice la compra del gas retenido o el despacho del gas residual contractualmente acordado, o YPF no despache gas natural en las cantidades y calidades especificadas en el contrato. Adicionalmente, los acuerdos de venta prevén el pago de daños entre las partes intervinientes, en el caso en que la Sociedad no despache o PBBPolisur o Petrobras no compren las cantidades contractualmente acordadas.

El 18 de Junio de 2008, la Sociedad fue notificada por la Corte Internacional de Arbitraje de la Cámarade Comercio Internacional, que Petrobras había iniciado el procedimiento arbitral para dirimir un planteo de “Hardship” de acuerdo a lo establecido en el art. 18 del contrato de GLP. En la notificación efectuada, Petrobras peticiona un ajuste retroactivo del precio por lo cual reclama una compensación de U$S 90,4 millones más intereses y un reajuste hacia el futuro del precio del contrato de GLP derivado de la alegada existencia de un supuesto de Hardship. Durante fines de abril y el primer día de mayo de 2009 se llevaron a cabo las audiencias correspondientes al procedimiento arbitral y la Gerencia de la Sociedad estima que en el plazo de 90 a 120 días se conocerá la resolución final del caso. En opinión de la Gerencia de la Sociedad y sus asesores legales, este reclamo no debería prosperar dado que, entre otras razones, no se estaría en presencia de una situación que permita recurrir al instituto de Hardship, ello de conformidad con la generalizada doctrina y casos aplicables bajo la ley del Estado de Nueva York, la cual es aplicable al contrato de GLP.

Como consecuencia del nuevo sistema de retenciones móviles a las exportaciones de propano, butano y gasolina natural establecidas por Estado Nacional mediante las resoluciones 394/2007 y 127/2008, la Sociedad considera que se ha producido una alteración grave e imprevisible en la ecuación económica del contrato de compraventa de gas entre YPF y la Sociedad que impone su inmediata revisión. Como consecuencia de ello, la Sociedad, conforme lo resuelto por el Directorio en su reunión del 16 de julio de 2008, ha notificado a YPF su postura, no obteniendo una respuesta favorable a la misma, por lo cual la Sociedad está en el proceso de preparación de la promoción de la instancia arbitral prevista en el contrato para la resolución de este tipo de controversias.

1.1. Segundo Trimestre 2009 vs. Segundo Trimestre 2008

Durante el segundo trimestre de 2009, se registraron ventas netas por un monto de $ 365,09 millones, lo que representa una baja de $ 229,8 millones con respecto a los $ 594,9 millones registrados durante el segundo trimestre del año anterior, principalmente ocasionado por una disminución de los precios de los productos comercializados. Del total de ventas netas del trimestre, un 51% corresponde a ventas de etano, un 20% a ventas de propano, un 18% a ventas de butano y un 11% a ventas de gasolina. A su vez, las ventas del mismo período del año anterior, se componían de un 56% de etano, un 16% de propano, un 11% de butano y un 17% de gasolina. Adicionalmente, los costos de ventas disminuyeron en aproximadamente $ 138,7 millones, siendo de $ 394,8 millones durante el segundo trimestre de 2008 en comparación con $ 256,1 millones durante el presente trimestre, fundamentalmente a causa de una disminución en los precios de compras de gas natural.

El segundo trimestre de 2009, registró una ganancia operativa de aproximadamente $ 82,5 millones mientras que la ganancia operativa en el segundo trimestre de 2008 ascendió a aproximadamente $ 182,5 millones. Esta baja de la utilidad operativa se debe principalmente a una disminución en los precios de los productos vendidos.

Durante el segundo trimestre de 2009, los resultados financieros y por tenencia registraron una ganancia de aproximadamente $ 8,9 millones mientras que en el mismo período del año anterior se registró una ganancia de aproximadamente $ 10,5 millones.

Al 30 de junio de 2009, los bienes de uso incluyen aproximadamente $ 77,5 millones correspondientes a diferencias de cambio activadas por la aplicación de la Resolución M.D. Nº 03/2002, según se menciona en la Nota 2.II.f) a los estados contables.

Adicionalmente, la Sociedad determina el impuesto a las ganancias de acuerdo con el método del impuesto diferido, el cual considera el efecto de las diferencias temporarias originadas en la distinta base de medición de activos y pasivos según criterios contables e impositivos y de los quebrantos impositivos existentes y créditos fiscales no utilizados susceptibles de deducción de ganancias impositivas futuras, computadas considerando la tasa impositiva vigente del 35%. Consecuentemente, durante el segundo trimestre de 2009, el cargo a resultados correspondiente al impuesto a las ganancias ascendió aproximadamente a $ 32,5 millones en comparación con $ 69,7 millones registrados en el mismo período del año anterior.

Finalmente, la utilidad neta del segundo trimestre de 2009 ascendió a $ 59 en comparación con la utilidad neta de $ 123,2 millones registrada durante el segundo trimestre de 2008.

1.2. Seis meses de 2009 vs. Seis meses de 2008

Durante el primer semestre de 2009, las ventas de etano, propano, butano y gasolina natural ascendieron a $ 330 millones, $ 218,5 millones, $ 163,9 millones y $ 141,5 millones, respectivamente, las cuales se exponen en el estado de resultados netas de $ 166,5 millones correspondientes a retenciones a las exportaciones de propano, butano y gasolina natural, y al impuesto sobre los ingresos brutos por las ventas de etano.

Durante el primer semestre de 2008, las ventas de etano, propano, butano y gasolina natural ascendieron a $ 686,4 millones, $ 369,3 millones, $ 321,8 millones y $ 280,6 millones respectivamente, las cuales se exponen en el estado de resultados netas de $ 320,4 millones correspondientes a retenciones a las exportaciones de propano, butano y gasolina natural, e impuesto sobre los ingresos brutos por las ventas de etano.

Durante el primer semestre de 2009 se registró una ganancia operativa de $ 137,3 millones, lo que significa $ 345,1 millones respecto de los $ 482,4 millones registrados durante el primer semestre del año anterior. A su vez, la ganancia neta del primer semestre de 2009 fue de aproximadamente $ 90,6 millones, en comparación con la ganancia de $ 323,8 millones registrada durante el primer semestre de 2008. Esta disminución de la ganancia neta de aproximadamente $ 233,2 millones se debe principalmente a la disminución de precios de los productos vendidos.

La Sociedad determina el impuesto a las ganancias de acuerdo con el método del impuesto diferido, el cual considera el efecto de las diferencias temporarias originadas en la distinta base de medición de activos y pasivos según criterios contables e impositivos y de los quebrantos impositivos existentes y créditos fiscales no utilizados susceptibles de deducción de ganancias impositivas futuras, computadas considerando la tasa impositiva vigente del 35%. Consecuentemente, durante el primer semestre de 2009, el cargo a resultados correspondiente al impuesto a las ganancias ascendió aproximadamente a $ 60,5 millones en comparación con $ 183,2 millones registrados en el mismo período del año anterior.

1. SINTESIS DE LA ESTRUCTURA PATRIMONIAL

Balances Generales al 30 de junio de 2009, 2008, 2007, 2006, 2005

(Cifras expresadas en miles de pesos – Nota 2.I a los Estados Contables)

	30/06/09	30/06/08	30/06/07	30/06/06	30/06/05
Activo
Activo Corriente	379.195	553.841	552.843	414.010	330.600
Activo No Corriente	901.901	959.942	981.546	1.032.125	1.089.127
Total Activo	1.281.096	1.513.783	1.534.389	1.446.135	1.419.727
Pasivo
Pasivo Corriente	410.895	472.660	426.276	364.417	389.134
Pasivo No Corriente	9.739	11.569	32.872	9.290	16.703
Total del Pasivo	420.634	484.229	459.148	373.707	405.837
Patrimonio Neto	860.462	1.029.554	1.075.241	1.072.428	1.013.890
Total pasivo y patrimonio neto	1.281.096	1.513.783	1.534.389	1.446.135	1.419.727

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 07 - Agosto - 2009 Deloitte & Co. S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 3 Ricardo C. Ruiz Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 156 - F° 159

3. SINTESIS DE LA ESTRUCTURA DE RESULTADOS

Estados de Resultados por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2009, 2008, 2007, 2006, 2005

(Cifras expresadas en miles de pesos – Nota 2.I a los Estados Contables)

	2009	2008	2007	2006	2005
Ventas Netas	696.387	1.341.340	1.044.108	981.144	790.967
Costo de Ventas	(518.882)	(827.162)	(563.239)	(549.174)	(431.468)
Utilidad Bruta	177.505	514.178	480.869	431.970	359.499
Gastos de Administración	(28.124)	(22.893)	(16.228)	(13.974)	(14.173)
Gastos de Comercialización	(12.098)	(8.868)	(13.624)	(11.317)	(7.024)
Utilidad Operativa	137.283	482.417	451.017	406.679	338.302
Otros Ingresos	-	206	-	-	-
Resultados Financieros y por Tenencia	13.820	24.340	40.969	21.715	(109.820)
Utilidad neta antes de impuesto a las ganancias	151.103	506.963	491.986	428.394	228.482
Impuesto a las Ganancias	(60.488)	(183.172)	(192.903)	(157.909)	(91.601)
Utilidad Neta	90.615	323.791	299.083	270.485	136.881

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 07 - Agosto - 2009 Deloitte & Co. S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 3 Ricardo C. Ruiz Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 156 - F° 159

4. DATOS ESTADISTICOS

	Unidad	Ene/Jun 2009	Ene/Jun 2008	Ene/Jun 2007	Ene/Jun 2006	Ene/Jun 2005
Volumen de Producción
Etano	Tm	307.843	286.602	279.992	281.666	301.897
Propano	Tm	163.265	167.368	185.558	188.133	194.745
Butano	Tm	119.092	117.568	122.765	128.007	131.829
Gasolina	Tm	99.269	99.661	108.310	111.448	117.737
Total	Tm	689.469	671.199	696.625	709.254	746.208
Volumen de Ventas
Etano	Tm	307.027	286.256	279.460	281.514	301.550
Propano	Tm	177.531	163.158	184.515	181.168	187.040
Butano	Tm	149.105	137.925	145.452	137.199	126.255
Gasolina	Tm	93.491	101.319	109.416	108.847	112.436
Total	Tm	727.154	688.658	718.843	708.728	727.281
Ventas en el Mercado Local	Tm	359.568	324.491	313.137	310.410	301.550
Ventas en el Exterior	Tm	367.586	364.167	405.706	398.318	425.731
Total	Tm	727.154	688.658	718.843	708.728	727.281
Precio Promedio de Venta
Etano	U$S/Tm	292,52	768,49	490,56	465,00	391,04
Propano	U$S/Tm	342,35(1)	674,43(1)	512,10(1)	476,04(1)	415,76(1)
Butano	U$S/Tm	300,99(1)	752,38(1)	514,48(1)	518,90(1)	445,55(1)
Gasolina	U$S/Tm	437,10(1)	914,03(1)	613,50(1)	560,48(1)	421,33(1)

Tm: toneladas métricas.

1. Las exportaciones por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2009, 2008, 2007, 2006 y 2005 se encuentran sujetas a retenciones por disposición de las medidas económicas descriptas en la Nota 2.II.d) a los estados contables al 30 de junio de 2009. Las alícuotas aplicables para el propano, butano y gasolina ascendieron a 5% hasta el 12 de mayo de 2004, a partir de dicha fecha y hasta el 24 de mayo de 2007 la alícuota de retención para el propano y butano ascendió a 20% y con posterioridad a dicha fecha ha sido incrementada a 25%. A partir de diciembre de 2007 entró en vigencia la resolución 394/2007 a través del cual se estableció un nuevo esquema de retenciones para la gasolina natural. Durante el mes de marzo de 2008, entró en vigencia la resolución 127/2008 que incorporó el gas licuado de petróleo a un esquema de retenciones similar al establecido por la resolución 394/2007. Las alícuotas promedio vigentes al 30 de junio de 2009 ascendieron al 45% tanto para la gasolina natural como para el gas licuado de petróleo.

5. INDICES

	30/06/09	30/06/08	30/06/07	30/06/06	30/06/05
Liquidez corriente (Activo Corriente sobre Pasivo Corriente)	0,923	1,172	1,297	1,136	0,850
Solvencia (Patrimonio Neto sobre Pasivo Total)	2,046	2,126	2,342	2,870	2,498
Inmovilización del capital (Activo no corriente sobre Total del Activo)	0,704	0,634	0,640	0,714	0,767

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 07 - Agosto - 2009 Deloitte & Co. S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 3 Ricardo C. Ruiz Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 156 - F° 159

6. PERSPECTIVAS

Durante el primer semestre de 2009, la Sociedad cumplió holgadamente con sus programas de operación y venta de productos.

La Gerencia de la Sociedad estima que la operación de sus activos ha alcanzado altos estándares de fiabilidad, basados en criterios de operación y prácticas de mantenimiento predictivo, preventivo y proactivo, todo lo cual asegura la separación de prácticamente la totalidad de los líquidos del gas natural puestos a disposición por el proveedor.

Asimismo, la Dirección de la Sociedad considera que durante el resto del año se continuarán desarrollando los programas de producción y los compromisos de venta de manera continuada.

La evolución de los precios de venta en el transcurso del período bajo análisis nos permite estimar que en el corto plazo se continuará fortaleciendo la liquidez de la empresa.

	VITO S. CAMPOREALE Presidente

1. (*) Información no cubierta por el Informe de revisión limitada de estados contables de períodos intermedios sobre la Reseña Informativa

Agosto 07, 2009. ↑