YPF S.A. — Interim / Quarterly Report 2006

Mar 21, 2007

Sociedad Anónima

Estados contables correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2006

INFORME DE LOS AUDITORES

(Revisión limitada)

A los señores Presidente y Directores de

Central Dock Sud Sociedad Anónima

Reconquista 360, Piso 6°

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

CUIT N° 30-65599219-3

1. Identificación de los estados contables objeto de la revisión limitada

Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de Central Dock Sud Sociedad Anónima al 30 de septiembre de 2006, y de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo, con sus notas 1 a 17 y anexos I a VII, correspondientes al período de nueve meses finalizado en esa fecha.

Los estados contables citados constituyen una información preparada y emitida por el Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad consiste en emitir un informe sobre ellos basados en la revisión que efectuamos con el alcance indicado en el capítulo 2.

2. Alcance del trabajo

Nuestra revisión se limitó a la aplicación de los procedimientos establecidos en las normas de auditoría vigentes en la República Argentina, establecidas por la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, y adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, para la revisión limitada de estados contables correspondientes a períodos intermedios. Dichas normas establecen un alcance que es sustancialmente menor a la aplicación de todos los procedimientos de auditoría necesarios para poder emitir una opinión profesional sobre los estados contables considerados en su conjunto. Las referidas normas sobre revisión limitada consisten básicamente en aplicar procedimientos analíticos sobre los importes incluidos en los estados contables, efectuar comprobaciones globales y realizar indagaciones al personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial de la Sociedad al 30 de septiembre de 2006, sobre los resultados de sus operaciones, la evolución de su patrimonio neto y el flujo de su efectivo por el período de nueve meses finalizado en esa fecha.

3. Aclaraciones previas

1. En relación con la información correspondiente al 31 de diciembre de 2005 y 30 de septiembre de 2006, presentada con propósitos comparativos, la misma surge de los estados contables a dichas fechas.
2. Con fecha 9 de marzo de 2006, hemos emitido nuestro informe de auditoría sobre los estados contables correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2005, con opinión favorable sin salvedades.

2.

1. Asimismo, con fecha 10 de noviembre de 2005 hemos emitido nuestro informe de revisión limitada sobre los estados contables por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2005, sin observaciones que formular.

3. Manifestación de los auditores

En base en la tarea realizada según lo señalado en el capítulo 2, que no incluyó todos los procedimientos necesarios para permitirnos expresar una opinión sobre los estados contables objeto de esta revisión, estamos en condiciones de informar que los estados contables de Central Dock Sud Sociedad Anónima al 30 de septiembre de 2006 contemplan todos los hechos y circunstancias significativos de los que hemos tomado conocimiento, y no tenemos observaciones que formular sobre tales estados contables.

4. Información especial requerida por disposiciones legales vigentes

(estados contables por el período terminado el 30 de septiembre de 2006)

1. Las cifras de los estados contables mencionados en el capítulo 1, surgen de registros auxiliares pendientes de trascripción en los libros rubricados de la Sociedad.
2. Según surge de los registros contables mencionados, el pasivo devengado al 30 de septiembre de 2006 a favor del Régimen Nacional de Seguridad Social en concepto de aportes y contribuciones previsionales ascendía a $ 88.021, no existiendo deudas exigibles a esa fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de noviembre de 2006.

DELOITTE & Co. S.R.L.
(Registro de Soc. Com. - C.P.C.E. C.A.B.A. - Tomo 1, Folio 3)

Carlos A. Lloveras (Socio)
Contador Público (UBA)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 107 F° 195

CENTRAL DOCK SUD SOCIEDAD ANÓNIMA

Reconquista 360 - Piso 6° - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal de la Sociedad:	Generación de energía eléctrica y su comercialización en bloque
Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio:
- Del contrato social:	10 de septiembre de 1992
- De la última modificación del estatuto:	25 de febrero de 2002
Número de registro en la Inspección General de Justicia:	1.561.937
Fecha de finalización del contrato social:	9 de septiembre de 2091
Sociedad controlante:	Nota 4.a)

EJERCICIO ECONÓMICO N° 15

INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2006

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2006

(período de nueve meses)

(presentados en forma comparativa con los datos patrimoniales de cierre del último ejercicio anual al 31 de diciembre de 2005, y de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2005)

(en pesos)

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL

(nota 5.a)

Clases de acciones	...30-09-06... Suscripto e integrado
Acciones ordinarias escriturales de valor nominal 0,01, de 1 voto:
- Clase “A”	217.720.177
- Clase “B”	166.998.808
- Clase “C”	41.464
Subtotal	384.760.449
Acciones preferidas escriturales de valor nominal 0,01, sin voto:	99.526.031
Total	484.286.480

CENTRAL DOCK SUD SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2006

Presentado en forma comparativa con el cierre de ejercicio al 31 de diciembre de 2005

(en pesos)

	...30-09-06 ...		...31-12-05...
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos (nota 3.a)	264.292		143.875
Inversiones temporarias (nota 3.b)	55.425.948		28.121.426
Créditos por ventas (nota 3.c)	46.517.028		54.381.026
Otros créditos (nota 3.d)	44.126.906		64.200.036
Combustibles	7.141.442		5.934.103
Total del Activo Corriente	153.475.616		152.780.466
ACTIVO NO CORRIENTE
Créditos por ventas (nota 3.c)			118.342
Otros créditos (nota 3.d)	38.679.439		31.433.112
Bienes de uso (anexo I)	774.500.424		813.618.114
Participaciones permanentes en sociedades (anexo III)	53.220		59.106
Activos intangibles (anexo II)	17.026.931		23.397.301
Total del Activo no Corriente	830.260.014		868.625.975
TOTAL DEL ACTIVO	983.735.630		1.021.406.441
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas:
Comerciales (nota 3.e)	36.917.525		46.322.115
Bancarias y financieras (nota 3.f)	140.448.546		12.024.672
Remuneraciones y cargas sociales	1.342.689		1.158.573
Cargas fiscales	2.660.372		2.804.121
Total del Pasivo Corriente	181.369.132		62.309.481
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas:
Bancarias y financieras (nota 3.f)	548.860.763		670.592.119
Cargas fiscales	2.259.836		1.477.361
Impuesto diferido (nota 3.g)	9.308.181
Otras (nota 3.h)	42.998.893		35.065.331
Total del Pasivo no Corriente	603.427.673		707.134.811
Total del Pasivo	784.796.805		769.444.292
PATRIMONIO NETO	198.938.825		251.962.149
TOTAL DEL PASIVO Y DEL PATRIMONIO NETO	983.735.630		1.021.406.441

Las notas 1 a 17 y los anexos I a VII forman parte integrante de estos estados.

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ESTADO DE RESULTADOS CORRESPONDIENTE AL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2006

Presentado en forma comparativa con el período equivalente finalizado el 30 de septiembre de 2005

(en pesos)

	...30-09-06...		...30-09-05...
Ingresos netos por ventas (nota 3.i)	253.053.978		164.875.928
Costos de operación (anexo V)	(221.821.651)		(133.187.235)
Ganancia bruta	31.232.327		31.688.693
Gastos de administración y comercialización (anexo V)	(3.485.517)		(3.797.773)
Otros gastos (anexo V)	(3.495.113)		(5.692.933)
Resultados financieros y por tenencia (nota 3.j)	(59.305.326)		(23.735.173)
Otros ingresos y egresos netos (nota 3.k)	392.767		5.916.789
(Pérdida) ganancia antes del efecto por rescate de acciones preferidas y del impuesto a las ganancias	(34.660.862)		4.379.603
Efecto por rescate de acciones preferidas (nota 5.b)	(8.424.052)		(1.764.246)
(Pérdida) ganancia antes del impuesto a las ganancias	(43.084.914)		2.615.357
Impuesto a las ganancias (nota 3.l)	(9.308.181)
(PÉRDIDA) GANANCIA DEL PERÍODO	(52.393.095)		2.615.357

Las notas 1 a 17 y los anexos I a VII forman parte integrante de estos estados.

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ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES

FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2006

Presentado en forma comparativa con el período equivalente finalizado el 30 de septiembre de 2005

(en pesos)

...............................................................................................30-09-05..........................................................................................
	Aportes de los propietarios		….….….….Resultados….….….….			Total
	..………..Capital………		….….Asignados........		No asignados
	Ordinario	Preferido	Reserva por revalúo técnico	Reserva legal
Saldos al 31 de diciembre de 2004	384.760.449	99.526.031	16.945.892	1.926.535	(223.725.862)	279.433.045
Desafectación de la reserva de revalúo técnico por depreciaciones			(630.231)			(630.231)
Ganancia del período					2.615.357	2.615.357
Saldos al 30 de septiembre de 2005	384.760.449	99.526.031	16.315.661	1.926.535	(221.110.505)	281.418.171

............................................................................................. 30-09-06...........................................................................................
	Aportes de los propietarios		….….….….Resultados….….….….			Total
	..………..Capital………		….….Asignados........		No asignados
	Ordinario	Preferido	Reserva por revalúo técnico	Reserva legal
Saldos al 31 de diciembre de 2005	384.760.449	99.526.031	16.105.585	1.926.535	(250.356.451)	251.962.149
Desafectación de la reserva de revalúo técnico por depreciaciones			(630.229)			(630.229)
Pérdida del período					(52.393.095)	(52.393.095)
Saldos al 30 de septiembre de 2006	384.760.449	99.526.031	15.475.356	1.926.535	(302.749.546)	198.938.825

Las notas 1 a 17 y los anexos I a VII forman parte integrante de estos estados.

CENTRAL DOCK SUD SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CORRESPONDIENTE AL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2006

Presentado en forma comparativa con el período equivalente finalizado el 30 de septiembre de 2005

(en pesos)

	...30-09-06...		...30-09-05...
VARIACIONES DEL EFECTIVO (1)
Efectivo al inicio del ejercicio	28.265.301		35.978.618
Efectivo al cierre del período	55.690.240		35.862.045
Aumento (disminución) neto del efectivo	27.424.939		(116.573)
CAUSAS DE LA VARIACIONES DEL EFECTIVO
ACTIVIDADES OPERATIVAS
(Pérdida) ganancia del período	(52.393.095)		2.615.357
Impuesto a la ganancias	9.308.181
Intereses ganados	(2.979.024)		(1.683.179)
Intereses perdidos y comisiones	44.591.512		33.509.092
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de actividades operativas:
Más: partidas que no significan utilización de efectivo (nota 3.m)	57.413.783		31.105.508
Cambios en activos y pasivos operativos (nota 3.n)	16.148.835		17.757.958
Flujo neto de efectivo generado por las operaciones	72.090.192		83.304.736
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Compra de bienes de uso	(9.855.944)		(24.005.528)
Disminución de participaciones permanentes en sociedades	5.886
Cobros de intereses	1.652.594		1.284.607
Cobros por ventas de bienes de uso	104.775
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión	(8.092.689)		(22.720.921)
ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Pago de intereses	(45.789.087)		(30.606.485)
Aumento (disminución) de deudas bancarias y financieras	9.216.523		(30.093.903)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación	(36.572.564)		(60.700.388)
AUMENTO (DISMINUCIÓN) NETO DEL EFECTIVO	27.424.939		(116.573)

(1) Efectivo: caja y bancos, e inversiones temporarias.

Las notas 1 a 17 y los anexos I a VII forman parte integrante de estos estados.

CENTRAL DOCK SUD SOCIEDAD ANÓNIMA

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTE AL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2006

Presentadas en forma comparativa con los datos patrimoniales de cierre del último ejercicio anual al 31 de diciembre de 2005, y de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo del período equivalente del ejercicio finalizado el 30 de septiembre de 2005

(en pesos)

1. ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD

Central Dock Sud Sociedad Anónima se dedica a la generación de energía eléctrica y su comercialización en bloque. En su planta ubicada en Dock Sud, Partido de Avellaneda, Provincia de Buenos Aires, la Sociedad posee y opera un equipo generador de energía eléctrica en ciclo combinado de 774,5 MW, compuesto por dos turbinas a gas y una turbina de vapor. Adicionalmente, cuenta con dos turbinas a gas de 37_MW cada una, utilizándose una de ellas para el arranque en negro del ciclo combinado.

La electricidad producida por la planta es despachada y transportada al Mercado Eléctrico Mayorista a través del Sistema de Interconexión Nacional, que incluye a los generadores, transportadores y distribuidores de energía eléctrica en Argentina. La Sociedad comercializa electricidad principalmente en el Mercado Spot y también a través de contratos de venta (Mercado a Término) con distribuidores y con grandes consumidores de energía.

1. BASES DE PREPARACIÓN DE LA INFORMACIÓN

Normas contables aplicadas - Los presentes estados contables han sido preparados de acuerdo con las normas contables de valuación y exposición contenidas en las Resoluciones Técnicas de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.), con las modificaciones o adecuaciones con las que fueron adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.) según su Resolución 93/2005, la cual introdujo diversos cambios a las normas contables profesionales vigentes, algunos con efectos a partir del 1° enero de 2006 y otros con efectos a partir del 1° de enero de 2008, pudiéndose optar por su aplicación anticipada. Los dos cambios más significativos para la Sociedad que entrarán en vigencia a partir del 1° de enero de 2008 son: (i) el valor recuperable de los bienes de uso se deberá calcular en base a la proyección de flujos de fondos descontados en todos los casos; y (ii) se deberá informar por nota a los estados contables el efecto que hubiera originado en los estados contables el reconocimiento de un pasivo por impuesto diferido originado en la diferencia entre el valor contable ajustado por inflación de sus bienes de uso y el valor fiscal de dichos bienes, cuando el ente opte por no reconocer dicho pasivo.

Consideración de los efectos de la inflación - Los presentes estados contables reconocen los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de diciembre de 2002, siguiendo el método de reexpresión establecido por la Resolución Técnica N° 6 de la F.A.C.P.C.E. El Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General N° 4/03 de la Inspección General de Justicia suspendieron la preparación de estados contables en moneda homogénea a partir del 1° de marzo de 2003.

Dado el escaso nivel de significatividad de las tasas de inflación medidas según las variaciones en el índice de precios internos al por mayor, la Sociedad decidió discontinuar dicha reexpresión a partir del 1° de enero de 2003. Adicionalmente, la Resolución C.D. N° 87/2003 del C.P.C.E.C.A.B.A. dispuso que a partir del 28 de julio de 2003 quedaba derogada la Resolución M.D. N° 3/2002 del mismo organismo, la cual establecía, entre otras cuestiones, la obligatoriedad de activar, hasta dicha fecha, las diferencias de cambio originadas por pasivos en moneda extranjera que financiaron en forma directa la adquisición, producción o construcción de activos y la opción de computar igual activación en el valor de los restantes activos financiados con pasivos en moneda extranjera. El método de reexpresión en moneda homogénea se aplicó a los valores contables inmediatamente anteriores a la activación de dichas diferencias de cambio, las que representaron un adelantamiento de los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda y que posteriormente fueron parcialmente absorbidas por el valor en moneda homogénea de los activos.

Uso de estimaciones en la preparación de los estados contables - El Directorio, la Gerencia y los asesores legales han realizado estimaciones que afectan la determinación de los importes de los activos y pasivos y la revelación de contingencias a la fecha de presentación de los estados contables. Los resultados e importes reales pueden diferir de las estimaciones efectuadas para la preparación de los estados contables.

Principales criterios de valuación, medición de resultados y exposición empleados en la preparación de los estados contables:

1. Rubros monetarios – Caja y bancos, inversiones temporarias, créditos, deudas y previsiones en pesos están expresados a sus valores nominales, incluyendo, en caso de corresponder, los intereses devengados al cierre del período o ejercicio. En el caso de saldos por cobrar y por pagar de largo plazo que no tuvieran asociada una tasa de interés o para los cuales no existiera una forma de compensación financiera contemplada, se determinaron sus valores actuales. Este criterio no fue aplicado a los rubros corrientes, dado que el bajo nivel de variación en los índices de precios internos al por mayor permite considerar el período como de estabilidad monetaria.
2. Activos y pasivos en moneda extranjera – Los activos y pasivos en moneda extranjera están expresados a los tipos de cambio aplicables o cotizaciones vigentes al cierre del período o ejercicio. No se presentan casos de saldos por cobrar y por pagar de largo plazo que no tuvieran asociada una tasa de interés o para las cuales no existiera una forma de compensación financiera contemplada y que por lo tanto hubieran requerido la determinación de valores actuales. Este criterio no fue aplicado a los rubros corrientes, dado que el bajo nivel de variación en los índices de precios internos al por mayor permite considerar el período como de estabilidad monetaria.
3. Combustibles – Los combustibles han sido valuados a su costo de reposición al cierre del período o ejercicio, excepto aquellas partidas prefinanciadas por CAMMESA que han sido valuadas a su costo de adquisición por ser éste coincidente con su valor de realización. Los valores así determinados no exceden su valor recuperable a esas fechas.
4. Bienes de uso – (i) Valores de origen: Los terrenos y edificios y las maquinarias y turbogeneradores adquiridos con la constitución de la Sociedad fueron valuados al valor resultante de una tasación efectuada al 31 de diciembre de 1995 por un perito técnico independiente, reexpresado según lo indicado en el segundo párrafo de esta nota, neto de la correspondiente depreciación acumulada.

Los demás bienes de uso transferidos, se valuaron a su valor corriente al 31 de octubre de 1992, resultante de una tasación técnica efectuada por un perito técnico independiente a dicha fecha, reexpresado según lo indicado en el segundo párrafo de esta nota. Los bienes de uso relacionados con la unidad de ciclo combinado mencionada en la nota 10, fueron valuados a su costo de adquisición o producción, reexpresado según lo indicado en el segundo párrafo de esta nota, que incluye todos aquellos costos significativos necesarios para que tales bienes estén en condiciones de ser utilizados, incluyendo los intereses de las deudas financieras relacionadas con el proyecto. El resto de los bienes de uso se valuaron a su costo de adquisición reexpresado, de corresponder, según lo indicado en el segundo párrafo de esta nota. Las diferencias de cambio originadas por pasivos en moneda extranjera existentes al 6 de enero de 2002 relacionados directa o indirectamente con la financiación de la adquisición, construcción o instalación de los bienes de uso fueron imputadas hasta el 28 de julio de 2003 al valor de dichos bienes según lo indicado en el segundo párrafo de esta nota. (ii) Depreciaciones: La depreciación de los turbogeneradores hasta el 13 de junio de 2001 fue calculada en función a las horas de servicio prestadas, de acuerdo con las horas de vida útil remanentes determinadas en base a las evaluaciones y estimaciones realizadas por el perito técnico independiente al 31 de octubre de 1992. A partir de la habilitación comercial de la planta de ciclo combinado, se modificó el criterio de depreciación de la unidad turbogeneradora N° 8, la cual fue afectada como unidad de respaldo para arranque en negro del ciclo combinado en cumplimiento de los requerimientos de la Compañía Administradora del Mercado Mayorista Eléctrico Sociedad Anónima (“CAMMESA”) para la habilitación de nuevas plantas de generación, y se comenzó a depreciarla linealmente en el plazo de vida útil de la nueva central de generación. Adicionalmente, en función de los contratos de exportación de energía mencionados en la nota 14, la Sociedad decidió adoptar el criterio de depreciación lineal hasta la finalización de dichos contratos para la unidad turbogeneradora N° 7. El resto de los bienes de uso es depreciado linealmente, de acuerdo con los años de vida útil restantes y considerando los períodos en los que se llevan a cabo tareas de rehabilitación en las unidades generadoras. (iii) Valores recuperables: Los valores así determinados de los bienes de uso no superan sus valores recuperables al del período.

1. Participaciones permanentes en sociedades – Las participaciones en sociedades han sido valuadas a su costo al cierre del período o ejercicio.
2. Activos intangibles – (a) Valores de origen:Comprenden (i) los gastos preoperativos relacionados con la construcción y financiación de la planta de ciclo combinado, los cuales se encuentran íntegramente amortizados; (ii) el impuesto de sellos correspondiente, mayoritariamente, a los acuerdos de suministro de gas con YPF S.A. y Pan American Energy LLC (Sucursal Argentina) (ver nota 11.a); (iii) los cargos iniciales por movilización, relacionados con los contratos de mantenimiento (ver nota 13); y (iv) los gastos de financiamiento correspondientes al Acuerdo de Financiamiento (ver nota 9.a), incluyendo gastos relacionados con la obtención del préstamo con el Banco Europeo de Inversiones (ver nota 9.b). Dichos conceptos han sido reexpresados según lo indicado en el segundo párrafo de esta nota. Las diferencias de cambio originadas por pasivos en moneda extranjera existentes al 6 de enero de 2002 relacionados directa o indirectamente con la financiación de los activos intangibles, fueron imputadas hasta el 28 de julio de 2003 al valor de dichos bienes según lo indicado en el segundo párrafo de esta nota. (b) Amortizaciones: Los gastos preoperativos detallados en los acápites (i), (ii) y (iii) del apartado precedente son amortizados por la Sociedad en 60, 180 y 60 meses, respectivamente, desde la fecha de habilitación comercial del ciclo combinado de la Sociedad, producida el 13 de junio de 2001.

Las amortizaciones de los gastos de financiamiento detallados en el acápite (iv) precedente fueron registradas dentro de obras en curso, en el rubro bienes de uso, hasta la habilitación comercial del ciclo combinado; a partir de esa fecha, la Sociedad comenzó a imputar las amortizaciones a resultados. (c) Valores recuperables: El valor de estos activos no supera su valor recuperable al cierre del período o ejercicio.

1. Impuesto a las ganancias – El cargo contable por impuesto a las ganancias ha sido determinado de acuerdo con el método del impuesto diferido, el cual considera el efecto de las diferencias temporarias originadas en la distinta base de medición de activos y pasivos según criterios contables e impositivos y de los quebrantos impositivos existentes y créditos fiscales no utilizados susceptibles de deducción de ganancias impositivas futuras, computados considerando la tasa impositiva vigente, que actualmente alcanza el 35%. La Sociedad ha computado una previsión que afecta al saldo de impuesto diferido al cierre del período o ejercicio dado que la recuperabilidad de ciertos quebrantos impositivos y partidas temporarias es dudosa en función a las proyecciones disponibles.
2. Cuentas del patrimonio neto – Las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresadas según lo indicado en el segundo párrafo de esta nota. El capital ordinario y el capital preferido se exponen a sus valores nominales en pesos, y los excesos de sus valores reexpresados sobre sus correspondientes valores nominales han sido expuestos en las respectivas cuentas de ajuste de capital. La reserva por revalúo técnico se encuentra neta de desafectaciones por bajas y depreciaciones de bienes de uso.
3. Cuentas de resultados – Las cuentas de resultados se expresan a sus valores nominales, excepto los cargos por activos consumidos (depreciación de bienes de uso, amortización de activos intangibles y consumo de combustibles) que se determinaron en función a los valores reexpresados de tales activos.
4. Reclasificaciones - Se han efectuado ciertas reclasificaciones en los estados contables al 30 de septiembre de 2005 para uniformarlos con la presentación de los correspondientes al 30 de septiembre de 2006.
5. COMPOSICIÓN DE RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES

	...30-09-06...		...31-12-05...

1. Caja y bancos

En moneda nacional	258.739		138.914
En moneda extranjera (anexo VI)	5.553		4.961
Total	264.292		143.875

1. Inversiones temporarias

Depósitos en caja de ahorro en pesos	5.141.824		9.838.712
Depósitos en caja de ahorro en moneda extranjera (anexo VI)	3.098.338		33.898
Depósitos a plazo fijo en pesos	10.191.064
Depósitos a plazo fijo en moneda extranjera (anexo VI)	36.994.722		18.248.816
Total	55.425.948		28.121.426

	...30-09-06...		...31-12-05...

1. Créditos por ventas

* Corrientes
Compañía Administradora del Mercado Mayorista Eléctri­co Sociedad Anónima (CAMMESA) (neto de compras de energía y participación en gastos adeudados)	31.779.497		36.027.248
Contratos a término	6.549.575		14.221.767
Créditos con Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 y socieda­des relacionadas (nota 4.b) (1)	8.484.130		4.428.185
Subtotal	46.813.202		54.677.200
Previsión para deudores de cobro dudoso (anexo IV)	(296.174)		(296.174)
Total	46.517.028		54.381.026

• 1. Incluyen 628.573 y 542.392 en moneda extranjera al 30 de septiembre de 2006 y al 31 de diciembre de 2005, respectivamente (anexo VI).

	...30-09-06...		...31-12-05...

* No corrientes
CAMMESA (nota 16)			118.342
Total			118.342

1. Otros créditos

* Corrientes
Impuesto al valor agregado	31.416.511		53.457.831
Gastos pagados por adelantado	3.115.814		2.917.641
Multa por indisponibilidad del ciclo combinado (anexo VI)	4.724.337		4.610.131
Penalidades a cobrar por transporte de gas	1.754.256
Créditos con Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 y sociedades relacionadas (nota 4.b)	1.179.535		1.003.329
Anticipos a proveedores	1.205.052		345.782
Diversos	731.401		1.865.322
Total	44.126.906		64.200.036

* No corrientes
FONINVEMEM (nota 16)	13.020.968		8.512.420
Impuesto a la ganancia mínima presunta	25.658.471		22.897.070
Diversos (1)			23.622
Total	38.679.439		31.433.112

1. Incluyen 23.578 en moneda extranjera al 31 de diciembre de 2005 (anexo VI).

	...30-09-06...		...31-12-05...

1. Deudas comerciales

Deudas con Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 y sociedades relacionadas (nota 4.b) (1)	18.077.237		17.452.363
Anticipos de clientes (nota 11.b)			5.833.916
Acreedores por contrato de mantenimiento (ver nota 13) (2)	5.023.515		19.993.703
Acreedores por obras	1.144.445		1.183.505
Acreedores por compra de gas oil	5.178.991
Acreedores por compra de gas	6.504.417		1.195.812
Diversas (3)	988.920		662.816
Total	36.917.525		46.322.115

1. Incluyen 1.202.603 y 2.127.603 en moneda extranjera al 30 de septiembre de 2006 y al 31 de diciembre de 2005, respectivamente (anexo VI).
2. Incluyen 4.105.944 y 18.886.892 en moneda extranjera al 30 de septiembre de 2006 y al 31 de diciembre de 2005, respectivamente (anexo VI).
3. Incluyen 359.121 y 9.856 en moneda extranjera al 30 de septiembre de 2006 y al 31 de diciembre de 2005 (anexo VI).

	...30-09-06...		...31-12-05...

1. Deudas bancarias y financieras

* Corrientes (anexo VI)
Acuerdo de Financiamiento (notas 4.b y 9.a)
- Capital	125.017.344
- Intereses	1.612.553		9.303.892
Banco Europeo de Inversiones (nota 9.b)
- Capital	13.299.144
- Intereses	445.190		2.301.788
Deudas con Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 (notas 4.b y 9.c)	74.315		418.992
Total	140.448.546		12.024.672

* No corrientes (anexo VI)
Acuerdo de Financiamiento (notas 4.b y 9.a)
- Capital	344.373.514		458.062.035
- Comisión	3.648.624		3.560.564
Banco Europeo de Inversiones (nota 9.b)
- Capital	176.817.706		185.528.350
Deudas con Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 (notas 4.b y 9.c)	24.020.919		23.441.170
Total	548.860.763		670.592.119

	...30-09-06...		...31-12-05...

1. Impuesto diferido

Crédito por quebrantos impositivos acumulados	159.618.189		151.003.766
Diferencias temporarias de valuación	(20.120.062)		(18.310.041)
Subtotal	139.498.127		132.693.725
Previsión para ajuste de valuación de saldos de impuesto diferido (anexo IV)	(148.806.308)		(132.693.725)
Total – (pasivo)	(9.308.181)

Activos por quebrantos impositivos:
Saldo al inicio del ejercicio	151.003.766		159.925.212
Incremento de quebrantos impositivos del período o ejercicio	8.614.423		836.108
Diferencia entre el quebranto determinado en la declaración jurada y el cálculo estimado en el ejercicio 2004			(9.757.554)
Saldo al final del período o ejercicio	159.618.189		151.003.766

Los quebrantos acumulados por impuesto a las ganancias registrados por la Sociedad pendientes de utilización al 30 de septiembre de 2006, son los siguientes:

	Año de generación		Importe del quebranto		Tasa impositiva vigente		Crédito por quebranto acumulado		Año de prescripción
	2002		429.025.452		35%		150.158.908		2007
	2005		2.413.879		35%		844.858		2010
	2006		24.612.637		35%		8.614.423		2011
			456.051.968				159.618.189

	...30-09-06...		...31-12-05...

1. Otras deudas no corrientes

Ingresos a devengar por penalidad al consorcio constructor (nota 10)	12.927.004		13.417.494
Diferencial de rescate de acciones preferidas (notas 4.b y 5.b)	30.071.889		21.647.837
Total	42.998.893		35.065.331

	...30-09-06...		...30-09-05...

1. Ingresos netos por ventas

Mercado local	253.053.978		161.373.524
Mercado exterior			3.502.404
Total	253.053.978		164.875.928

	...30-09-06...		...30-09-05...

1. Resultados financieros y por tenencia

* Generados por activos
Intereses	2.979.024		1.683.179
Diferencias de cambio	1.949.704		208.321
Resultado por tenencia de combustibles	1.402.706
Subtotal	6.331.434		1.891.500

* Generados por pasivos
Intereses y comisiones	(44.591.512)		(33.509.092)
Gastos por Acuerdo de Financiamiento (anexo II)	(2.875.257)		(2.916.171)
Diferencias de cambio	(18.169.991)		10.798.590
Subtotal	(65.636.760)		(25.626.673)
Total	(59.305.326)		(23.735.173)

1. Otros ingresos y egresos netos

Ingresos por penalidad al consorcio constructor (ver nota 10)	490.490		490.490
Multa por indisponibilidad del ciclo combinado			4.034.943
Diversos	(97.723)		1.391.356
Total	392.767		5.916.789

1. Impuesto a las ganancias

Incremento (absorción) de quebrantos impositivos del período o ejercicio	8.614.423		(5.316.566)
Diferencia entre el quebranto determinado en la declaración jurada y el cálculo estimado en el ejercicio 2004			(9.757.554)
Variación de partidas temporarias del impuesto diferido	(1.810.021)		7.690.484
Subtotal	6.804.402		(7.383.636)
(Incremento) recupero de la previsión para ajuste de valuación de saldos de impuesto diferido (anexo IV)	(16.112.583)		7.383.636
Total	(9.308.181)

La conciliación entre el cargo a resultados por impuesto a las ganancias y el que resultaría de aplicar al resultado del período la tasa impositiva vigente es la siguiente:

	...30-09-06...		...30-09-05...

(Pérdida) ganancia antes del impuesto a las ganancias	(43.084.914)		2.615.357
Tasa impositiva vigente	35%		35%
Impuesto sobre base contable calculado a la tasa impositiva vigente – ganancia (pérdida)	15.079.720		(915.375)
Diferencias permanentes:
Efecto de reexpresión de partidas en moneda homogénea	(5.373.054)		(5.850.775)
Gastos y conceptos no deducibles	(2.902.264)		(617.486)
Subtotal - Impuesto a las ganancias determinado	6.804.402		(7.383.636)
(Incremento) recupero de la previsión para ajuste de valuación de saldos de impuesto diferido (anexo IV)	(16.112.583)		7.383.636
Impuesto a las ganancias determinado – cargo a resultados del período	(9.308.181)

1. Partidas que no significan utilización (generación) de efectivo

Depreciación de bienes de uso	45.464.779		24.488.805
Amortización de activos intangibles	6.370.370		8.609.104
Valor residual de las bajas bienes de uso (incluyendo el consumo de materiales y repuestos)	2.773.851		2.635.499
Efecto por rescate de acciones preferidas	8.424.052		1.764.246
Liquidaciones de ventas comprometidas al FONINVEMEM	(3.726.073)		(5.901.656)
Resultado por tenencia de combustibles	(1.402.706)
Ingresos a devengar por penalidad al consorcio constructor	(490.490)		(490.490)
Total	57.413.783		31.105.508

1. Cambios en activos y pasivos operativos

Disminución de créditos por ventas	7.982.340		33.980.569
Disminución (aumento) de otros créditos	17.335.351		(15.128.382)
Disminución de combustibles	195.367		3.981.770
Disminución de deudas comerciales	(9.404.590)		(5.467.591)
Aumento (disminución) de deudas por remuneraciones y cargas sociales	184.116		(46.230)
(Disminución) aumento de deudas por cargas fiscales	(143.749)		666.814
Disminución de otras deudas			(228.992)
Total	16.148.835		17.757.958

1. SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES ART. 33 LEY N° 19.550 Y SOCIEDADES RELACIONADAS
2. Al 30 de septiembre de 2006 y al 31 de diciembre de 2005, Inversora Dock Sud Sociedad Anónima -con domicilio en Reconquista 360 piso 6° de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, cuya actividad principal es la realización de operaciones financieras y de inversión- poseía el 69,992455% del capital social con derecho a voto de la Sociedad.
3. Los saldos con Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 y sociedades relacionadas al 30 de septiembre de 2006 y al 31 de diciembre de 2005 eran los siguientes:

	...30-09-06...		...31-12-05...
Activos
* Créditos por ventas corrientes
Comercializadora de Energía del Mercosur S.A.	1.485.394		684.018
YPF S.A.	6.998.736		3.744.167
Subtotal	8.484.130		4.428.185
* Otros créditos corrientes
Inversora Dock Sud S.A.	2.420		9.685
Endesa Internacional, S.A.	628.573		542.392
YPF S.A.	451.252		451.252
Termoeléctrica Manuel Belgrano S.A.	18.346
Endesa Costanera S.A.	78.944
Subtotal	1.179.535		1.003.329
Total	9.663.665		5.431.514

Pasivos
* Deudas comerciales corrientes
YPF S.A.	10.219.109		7.659.548
Endesa Internacional, S.A.	1.106.270		1.473.189
Pan American Energy LLC (Sucursal Argentina)	6.751.858		8.319.626
Subtotal	18.077.237		17.452.363
* Deudas bancarias y financieras corrientes
Repsol International Finance B.V.	54.271.421		3.987.490
Endesa Internacional, S.A.	72.358.476		5.316.402
Inversora Dock Sud S.A.	74.315		418.992
Subtotal	126.704.212		9.722.884
* Deudas bancarias y financieras no corrientes
Repsol International Finance B.V.	149.416.946		198.097.883
Endesa Internacional, S.A.	198.605.192		263.524.716
Inversora Dock Sud S.A.	24.020.919		23.441.170
Subtotal	372.043.057		485.063.769
* Otras deudas no corrientes
Inversora Dock Sud S.A.	30.071.889		21.647.837
Total	546.896.395		533.886.853

1. Las operaciones con Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 y sociedades relacionadas realizadas durante los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2006 y 2005 son las siguientes:

	Ingreso / (Gasto)
	...30-09-06...		...30-09-05...
YPF S.A.
Compra de gas	(38.070.106)			(14.253.965)
Cargo por Acuerdo de Financiamiento	(1.713.494)			(1.622.009)
Ventas al mercado local	13.287.216			10.094.307
Inversora Dock Sud S.A.
Intereses sobre préstamos	(1.169.276)			(878.041)
Diferencial de rescate de acciones preferidas	(8.424.053)			(1.764.246)
Servicios prestados	18.000			18.000
Termoeléctrica Manuel Belgrano S.A.
Servicios prestados	18.346
Pan American Energy LLC (Sucursal Argentina)
Compra de gas	(50.008.727)			(25.589.439)

Repsol International Finance B.V.
Cargo por Acuerdo de Financiamiento	(2.175.473)		(1.941.892)
Intereses sobre Acuerdo de Financiamiento	(11.534.850)		(8.258.473)

Endesa Internacional, S.A.
Cargo por Acuerdo de Financiamiento	(2.900.494)		(4.383.057)
Intereses sobre Acuerdo de Financiamiento	(15.379.073)		(11.025.324)
Asistencia técnica recibida	(323.025)		(392.475)
Comisión ecualizador	(1.712.871)		(1.616.206)
Comercializadora de Energía del Mercosur S.A.
Ventas de energía y potencia por cuenta y orden			3.967.326

1. CAPITAL SOCIAL
2. Estado del capital social

Con fecha 22 de diciembre de 2004, la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad resolvió aumentar el capital en pesos 419.562.528, mediante (i) la capitalización de la totalidad de los aportes irrevocables existentes a esa fecha, pesos 365.778.530; (ii) la capitalización del saldo de la cuenta de ajuste de capital preferido, pesos 43.501.004; y (iii) la capitalización parcial del saldo de la cuenta ajuste de capital ordinario, pesos 10.282.994.

Dicho aumento fue realizado, conforme lo dispuesto por los estatutos de la Sociedad, ad referéndum del Ente Nacional Regulador de la Electricidad, quien se ha pronunciado favorablemente al respecto mediante Resoluciones Nros. 342/2005 y 840/2005.

Luego del aumento descripto, el capital de la Sociedad suscripto e integrado al 30 de septiembre de 2006 ascendía a pesos 484.286.480, representado por 38.476.044.936 acciones ordinarias escriturales y 9.952.603.093 acciones preferidas escriturales, todas ellas de valor nominal 0,01, encontrándose en trámite de inscripción el referido aumento de capital en el Registro Público de Comercio.

El detalle de los aumentos de capital desde el 31 de diciembre de 1999 es el siguiente:

	.................Acciones...................
Concepto	Ordinarias		Preferidas (1)
Saldo al 31 de diciembre de 1999	5.450.020
Aumento de capital dispuesto por Asamblea General Extraordinaria de Accionistas del 20 de junio de 2000:	3.248.905		56.025.027
Aumento de capital dispuesto por Asamblea General Extraordinaria de Accionistas del 22 de diciembre de 2004:	376.061.524		43.501.004
Saldo al 30 de septiembre de 2006	384.760.449		99.526.031

1. Suscriptas íntegramente por la sociedad controlante Inversora Dock Sud S.A.
2. Cláusulas de emisión del capital preferido

Las principales cláusulas de emisión del capital preferido, luego de la modificación de los términos y condiciones de su emisión dispuesta por la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas celebrada el 22 de diciembre de 2004 son las siguientes:

Preferencia y valor de rescate - La preferencia otorgada a las acciones preferidas consiste en un precio de rescate por cada acción preferida equivalente a la suma de:

1. el valor nominal de la acción, el cual se convertirá a dólares estadounidenses, a los efectos de su pago, aplicando el tipo de cambio vendedor fijado por el Banco de la Nación Argentina correspondiente al día hábil anterior a la fecha de rescate;
2. el Diferencial de Rescate previsto en las condiciones originales de emisión (en adelante el “Diferencial de Rescate Original”), el cual fue convertido a dólares estadounidenses conforme al tipo de cambio vigente al 30 de noviembre de 2004 (pesos 2,94 equivalentes a US$ 1) y ha quedado fijado, atento haber cesado su devengamiento conforme las condiciones originales de emisión, en la suma de US$ 0,0002065133 por acción; y
3. el Diferencial de Rescate Adicional, que para cada acción preferida, resulta de la suma de: (a) una cantidad, en dólares estadounidenses equivalente a la diferencia entre US$ 0,0034013605 y el valor nominal de la acción calculado en dólares estadounidenses conforme lo dispuesto en el acápite (i) precedente; (b) la cantidad de US$ 0,0002144996; y (c) una suma equivalente a la tasa LIBOR más doscientos puntos básicos desde el 1° de diciembre de 2004 y hasta la fecha de rescate, computada sobre el valor en dólares estadounidenses de cada acción preferida al 30 de noviembre de 2004, o sea, US$ 0,0034013605.

El importe devengado del diferencial de rescate durante el período de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2006 y 2005 ascendía a pesos 8.424.052 (pérdida) y pesos 1.764.246 (pérdida), respectivamente, y se encontraba incluido en el rubro “Efecto por rescate de acciones preferidas” del estado de resultados. El diferencial de rescate adeudado al 30 de septiembre de 2006 y al 31 de diciembre de 2005 ascendía a pesos 30.071.889 y pesos 21.647.837, respectivamente y ha sido registrado en el rubro “Otras deudas no corrientes”.

Condiciones de rescate - Anualmente, en la medida en que existan en la Sociedad fondos de libre disponibilidad en virtud de los acuerdos de financiación suscriptos por ella (ver nota 9.a), la Sociedad rescatará acciones preferidas hasta el máximo de dichos fondos, neto de cualquier dividendo declarado por la Sociedad. El referido rescate no tendrá lugar si se hubiera verificado y subsistiera un evento de incumplimiento bajo los referidos acuerdos de financiación. A la fecha de aprobación de los presentes estados contables, no existe certeza acerca de la fecha a partir de la cual la Sociedad dispondrá de fondos de libre disponibilidad para tal rescate.

Preferencias en la liquidación - En el caso de disolución anticipada, liquidación por vencimiento del término legal de existencia o liquidación obligatoria de la Sociedad, los tenedores de las acciones preferidas tendrán derecho a ser pagados con anticipación a las acciones ordinarias y a cualquier aporte irrevocable.

Derechos de voto - Las acciones preferidas no tendrán derecho de voto en ninguna circunstancia, excepto de acuerdo a lo previsto por la Ley argentina o en el caso que la Sociedad no cumpla con alguna de las obligaciones establecidas en los Términos y Condiciones de la Emisión, incluyendo sin limitación alguna las siguientes circunstancias:

• Si la Sociedad deja de pagar el precio de rescate de las acciones preferidas rescatadas a la fecha de su rescate.
• En cualquier momento si la Sociedad distribuyere dividendos a sus acciones ordinarias no encontrándose rescatadas en su totalidad las acciones preferidas.
• Si la Sociedad a pesar de contar con fondos de libre disponibilidad y no encontrarse en un supuesto de incumplimiento bajo los acuerdos de financiación suscriptos por la Sociedad (para llevar adelante el proyecto de construcción de la planta de ciclo combinado) no procediese a rescatar las acciones preferidas.
• En el supuesto de una fusión (excepto si la Sociedad adquiere otra sociedad a través de una fusión) o disolución anticipada de la Sociedad, escisión o división, transformación o prórroga de la Sociedad (excepto en el caso de que la Sociedad haga oferta pública o cotice sus acciones), cambio fundamental del objeto, transferencia del domicilio al extranjero o reintegro total o parcial del capital.

En cualquier caso, cuando las acciones preferidas tengan derecho de voto, cada tenedor de acciones preferidas tendrá derecho a ejercer un voto por acción y votar junto con las acciones ordinarias como una clase única, de conformidad con los Términos y Condiciones de la Emisión y la legislación argentina.

Los derechos de voto de las acciones preferidas que surjan por el incumplimiento de la Sociedad de cualquier obligación o de pagar cualquier dividendo declarado y vencido, terminarán respectivamente cuando la Sociedad cumpla con dicha obligación o pague tales dividendos declarados.

1. LIMITACIÓN A LA TRANSFERENCIA DE LAS ACCIONES DE LA SOCIEDAD

El estatuto de la Sociedad establece que las acciones Clase A no podrán ser transferidas, ni aún a accionistas de la misma clase, sin contar con la aprobación previa del Ente Nacional Regulador de la Electricidad (ENRE), o en su defecto, de la Secretaría de Energía.

1. PROGRAMA DE PROPIEDAD PARTICIPADA

El Decreto N 122/92 del Poder Ejecutivo Nacional que declaró como unidad de negocio independiente a la central de generación térmica Dock Sud, y facultó a la Secretaría de Energía Eléctrica a constituir a Central Dock Sud Sociedad Anónima como sociedad anónima, determinó que el 10% del capital social inicial, representado por las acciones Clase C, estaría sujeto al Régimen de Propiedad Participada, conforme lo previsto en el Capítulo III de la Ley N 23.696.

Adicionalmente, en el marco de este programa, el estatuto social prevé la emisión de Bonos de Participación en los términos del artículo 230 de la Ley N 19.550, a favor del personal en relación de dependencia de todas las jerarquías, de forma tal de distribuir entre los beneficiarios la parte proporcional que le hubiere correspondido al cierre del ejercicio del 0,5% de las ganancias líquidas y realizadas después de impuestos.

Finalmente, la Resolución Conjunta N° 462/93 del Ministerio de Trabajo y Seguridad Social y N° 481/93 del Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos aprobó la instrumentación del Programa de Propiedad Participada.

La participación de los titulares de las acciones clase C en el capital ordinario de la Sociedad al 30 de septiembre de 2006 y al 31 de diciembre de 2005 es de 0,01080%.

1. RESTRICCIÓN A LOS RESULTADOS ACUMULADOS

De acuerdo con las disposiciones de la Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550, el 5% de la utilidad del ejercicio deberá apropiarse a la reserva legal, hasta que la misma alcance el 20% del capital social reexpresado en moneda constante.

De acuerdo con la Ley N° 25.063, con vigencia a partir del 31 de diciembre de 1998, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de pago o distribución, estarán sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto a las ganancias con carácter de pago único y definitivo. Se consideran utilidades impositivas acumuladas a los efectos de este impuesto a las utilidades contabilizadas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la referida vigencia y a las utilidades impositivas determinadas a partir de dicho ejercicio.

1. DEUDAS BANCARIAS Y FINANCIERAS
2. Acuerdo de financiamiento

Con fecha 16 de abril de 1999, la Sociedad acordó un préstamo con Repsol International Finance B.V. y Endesa Internacional, S.A., por la suma de US$ 258.000.000 o el 60% de los costos del proyecto para la construcción de la planta de ciclo combinado, el que fuere menor, con las siguientes características:

• primer tramo de US$ 212.000.000 con una tasa LIBO vigente en la plaza de Londres para operaciones a 180 días más un diferencial de 282 puntos básicos pagaderos semestralmente a partir de la fecha del primer desembolso de los fondos. El plazo de amortización no excederá de 13,1 años y la deuda se amortizará en 23 pagos semestrales, a partir de la conclusión del proyecto o el 31 de marzo de 2000, lo que suceda antes, con vencimiento final el 15 de marzo de 2011; y
• segundo tramo de US$ 46.000.000 con una tasa LIBO vigente en la plaza de Londres para operaciones a 180 días más un diferencial de 282 puntos básicos pagaderos semestralmente a partir de la fecha del primer desembolso de los fondos. El plazo de amortización no excederá de 10,1 años y la deuda se amortizará en 17 pagos semestrales, a partir de la conclusión del proyecto o el 31 de marzo de 2000, lo que suceda antes, con vencimiento final el 15 de septiembre de 2008.

A efectos de asegurar el cumplimiento de las obligaciones de la financiación, la Sociedad ha constituido las siguientes garantías a favor de los acreedores de la misma:

1. una hipoteca en primer grado sobre el terreno y sus mejoras;
2. la cesión fiduciaria de los contratos relacionados con la construcción e instalación de la nueva planta de generación, con exclusión del contrato de construcción de la Planta, incluyendo sus derechos bajo los contratos de mantenimiento, de provisión y transporte de gas, de construcción de líneas y otros contratos menores;
3. la cesión fiduciaria de las garantías e indemnizaciones de las que la Sociedad pudiera ser acreedora en razón del contrato de construcción de la Planta;
4. la cesión fiduciaria de las cobranzas por ventas de energía eléctrica a recibir de CAMMESA.

Asimismo la Sociedad se ha comprometido a celebrar, en el momento de recepción provisoria de la Planta, un contrato de prenda fija con registro sobre los equipos y bienes muebles que integren la Planta. Dicha garantía se encuentra pendiente de constitución.

Finalmente, los accionistas Inversora Dock Sud Sociedad Anónima, YPF S.A. y Pan American Energy Holdings Ltd. prendaron sus acciones en la Sociedad, en garantía del cumplimiento de las obligaciones de la financiación.

Las condiciones del préstamo incluyen un cargo anual de US$ 1.480.000 pagadero semestralmente, como contrapartida por ciertas condiciones acordadas entre las partes.

Entre junio de 1999 y marzo de 2001 la Sociedad recibió desembolsos por el mencionado préstamo por un total de US$ 258.000.000, los cuales se encontraban netos de gastos por US$ 19.573.000 e incluían US$ 5.869.466 correspondientes a la capitalización de intereses y comisión de compromiso devengados al 31 de diciembre de 1999.

Con fecha 22 de diciembre de 2004, el banco agente le otorgó a la Sociedad una dispensa con relación a las cinco cuotas de capital cuyos vencimientos operaban entre el 15 de septiembre de 2004 y el 15 de septiembre de 2006, las cuales han sido prorrateadas entre las cuotas a vencer a partir del 15 de marzo de 2007. De esta forma el importe de cada una de las cuotas semestrales correspondientes al primer y segundo tramo del préstamo -la última de las cuales vencerá el 15 de marzo de 2011, para el primer tramo, y el 15 de septiembre de 2008, para el segundo- asciende a US$ 14.117.855 y US$ 5.997.566, respectivamente.

La prórroga mencionada incluye la posibilidad que la Sociedad precancele el importe refinanciado, en la medida en que cuente con fondos disponibles para hacerlo.

El saldo adeudado por este préstamo al 30 de septiembre de 2006 ascendía a pesos 474.652.035 (expuestos pesos 126.629.897 en el pasivo corriente y pesos 348.022.138 en el pasivo no corriente). Al 31 de diciembre de 2005, el saldo adeudado ascendía a pesos 470.926.491 (expuestos pesos 9.303.892 en el pasivo corriente y pesos 461.622.599 en el pasivo no corriente).

1. Banco Europeo de Inversiones

Con fecha 17 de septiembre de 2001, se firmó un contrato de préstamo con el Banco Europeo de Inversiones (BEI) por US$ 70.000.000 por un plazo de 12 años, con 2 años de gracia, a un tipo de interés variable con un tope máximo de LIBOR más 40 puntos básicos anuales. La deuda se amortizará en 20 cuotas semestrales crecientes y consecutivas, a partir del 15 de marzo de 2004.

El BEI comparte las mismas garantías que poseen los acreedores del Acuerdo de Financiamiento mencionado en el apartado a) de esta nota, y adicionalmente cuenta con una garantía otorgada por entidades bancarias de primera línea. Estas últimas están contragarantizadas por Repsol International Finance B.V. y Endesa Internacional, S.A.

El 15 de marzo de 2004, el 15 de septiembre de 2004 y el 15 de marzo de 2005 operó el vencimiento de las tres primeras cuotas de capital por US$ 2.884.000, US$ 2.940.000 y US$ 2.996.000 respectivamente, habiéndose cancelado las mismas en esas fechas.

Con fecha 15 de septiembre de 2005, la Sociedad firmó con el Banco Europeo de Inversiones una enmienda al contrato de préstamo original, mediante la cual se refinanciaron las cuatro cuotas de capital cuyos vencimientos operaban entre el 15 de septiembre de 2005 y el 15 de marzo de 2007. El importe refinanciado ha sido prorrateado entre las cuotas a vencer a partir del 15 de septiembre de 2007.

El saldo adeudado por este préstamo al 30 de septiembre de 2006 ascendía a pesos 190.562.040 (expuestos pesos 13.744.334 en el pasivo corriente y pesos 176.817.706 en el pasivo no corriente). Al 31 de diciembre de 2005, el saldo adeudado ascendía a pesos 187.830.138 (expuestos pesos 2.301.788 en el pasivo corriente y pesos 185.528.350 en el pasivo no corriente).

1. Inversora Dock Sud S.A.

Con fecha 8 de noviembre de 2001, Inversora Dock Sud Sociedad Anónima concedió a Central Dock Sud Sociedad Anónima un préstamo por la suma de US$ 14.799.522 con vencimiento el 30 de junio de 2004. El préstamo se encuentra subordinado de acuerdo con los términos del artículo 9.2 del “Amended and Restated Common Terms Agreement” celebrado el 17 de septiembre de 2001 entre Central Dock Sud Sociedad Anónima, el Banco Europeo de Inversiones y BBVA Banco Francés S.A. Dicha obligación fue luego pesificada a un tipo de cambio de un peso por cada dólar estadounidense, habiéndosele aplicado el coeficiente de estabilización de referencia.

Con fecha 21 de diciembre de 2004 las partes acordaron reconvertir, con efecto a partir del 1° de diciembre de 2004, los saldos de capital impagos de dicho préstamo, por un total de pesos 22.726.146, a dólares estadounidenses, utilizando el tipo de cambio vigente al 30 de noviembre de 2004, de donde resulta una suma adeudada de US$ 7.729.982 cuyo vencimiento operará el 30 de junio de 2009. Este préstamo devenga, a partir del 1° de diciembre de 2004, intereses determinados sobre LIBOR más 200 puntos básicos, los cuales se cancelarán semestralmente en fecha coincidente con cada una de las fechas de pago de intereses del préstamo detallado en el apartado a) de esta nota.

El saldo adeudado por este préstamo al 30 de septiembre de 2006 ascendía a pesos 24.095.234 (expuestos pesos 74.315 en el pasivo corriente y pesos 24.020.919 en el pasivo no corriente). Al 31 de diciembre de 2005, el saldo adeudado ascendía a pesos 23.860.162 (expuestos pesos 418.992 en el pasivo corriente y pesos 23.441.170 en el pasivo no corriente).

1. EFECTOS DE LA EJECUCIÓN DEL CONTRATO DE CONSTRUCCIÓN DE LA PLANTA DE CICLO COMBINADO

En el año 2001 la Sociedad reconoció una penalidad a su favor de US$ 72.700.000 -por el incumplimiento por parte del constructor de los valores garantizados previstos contractualmente, que compensaba el lucro cesante y daño emergente ocasionado por dicho incumplimiento-, la cual fue posteriormente reajustada a US$ 8.213.000. Este importe ha sido íntegramente cobrado y su ingreso es reconocido en función a la vida útil remanente del ciclo combinado.

Al 30 de septiembre de 2006 y al 31 de diciembre de 2005, el monto pendiente de devengamiento de la penalidad antes mencionada ascendía a pesos 12.927.004 y pesos 13.417.494, respectivamente.

1. ABASTECIMIENTO DE COMBUSTIBLES
2. Suministro de gas natural

Con fecha 8 de mayo de 1997, la Sociedad acordó el suministro de gas natural con YPF S.A. y Pan American Energy LLC (Sucursal Argentina), por el cual estos últimos se comprometieron a suministrar hasta 3,3 millones de metros cúbicos de gas natural diarios.

Dicho acuerdo tiene una duración de 15 años contados a partir de la fecha de la primera entrega del combustible, lo cual se produjo el 18 de octubre de 2001. Asimismo, en igual fecha y con igual duración, se acordó con MetroGas S.A. el servicio de transporte y distribución del gas mencionado precedentemente. Adicionalmente, los acuerdos de suministro y transporte de gas prevén que la Sociedad podrá requerir una cantidad de combustible inferior a la establecida en el párrafo anterior, sin asegurar un despacho mínimo diario.

El Poder Ejecutivo Nacional (PEN) emitió durante el año 2004 ciertos decretos, complementados con una serie de resoluciones y disposiciones de la Secretaría de Energía, con modificaciones a la regulación del mercado del gas natural.

Como consecuencia del marco normativo citado, el ciclo combinado de la Sociedad operó con limitaciones en el suministro de gas debido a los cortes de los productores, reasignaciones del producto y racionamientos en su transporte y distribución.

Basado en el Decreto N° 181/04 del PEN, el Ministerio de Planificación Federal emitió con fecha 22 de abril del 2004 la Resolución N° 208/04 que homologa el acuerdo de precios de gas natural alcanzado entre la Secretaría de Energía (S.E.) y los productores de gas. Dicho acuerdo prevé un sendero de alzas de precios de gas que alcanza a las centrales eléctricas que han sido reconocidos por la Sociedad a partir del 31 de mayo de 2004, fecha a partir de la cual CAMMESA también las ha reconocido en la fijación de los precios mayoristas spot de la energía eléctrica.

En consecuencia, dichos contratos de venta de gas debieron ser reestructurados en función a los lineamientos establecidos en el acuerdo de productores homologado por la referida Resolución N° 208/04.

Una de las principales cuestiones que demoraba las negociaciones con los productores respecto de la reestructuración de los contratos de abastecimiento, estaba ligada a la adecuación de los precios de venta del gas y a la falta de definición de las autoridades respecto del reconocimiento de dicho precio de gas para la generación de energía eléctrica.

La Sub Secretaría de Energía Eléctrica mediante Nota N° 963/05 autorizo a CAMMESA a reconocer a los generadores, para el período Setiembre-Diciembre 2005, los valores publicados en la Nota S.S.C. N° 1159/05. Posteriormente, la Secretaría de Energía mediante Nota S.S.E.E. N° 1133/05, publico los precios de referencia en cuenca productiva a ser reconocidos a los generadores durante el año 2006.

El día 27 de diciembre de 2005, la compañía aceptó la propuesta realizada por Pan American Energy LLC (Sucursal Argentina) para la adecuación del contrato de suministro de gas de fecha 8 de mayo de 1997, por el plazo de un año. Transcurrido dicho período la relación comercial entre ambas compañías volverá a regirse mediante el contrato de gas de fecha 8 mayo de 1997.

Con posterioridad al cierre del período, en octubre de 2006 la Sociedad finalizó las negociaciones con YPF S.A. asociadas al contrato de suministro de gas de fecha 8 de mayo de 1997. En tal sentido, el 20 de octubre de 2006 se recibió y aceptó la propuesta de YPF S.A. para la modificación del referido contrato de compraventa de gas natural, en la cual se determinaron ciertas penalidades correspondientes a los cortes efectuados sobre el abastecimiento de gas, principalmente del período abril/mayo de 2006.

Adicionalmente, en dicha propuesta se fijaron los lineamientos de reestructuración del acuerdo de abastecimiento en el actual contexto regulatorio, contemplando un período especial de entregas de 90 días, en el cual YPF S.A. no tiene la obligación de abastecer a la central, pero como contrapartida, se estableció un esquema de optimización de cortes (transporte – gas) a efectos de mitigar sus consecuencias, lo cual derivó en la obligación de YPF S.A. de efectuar ciertas compensaciones.

La propuesta de modificación contempla dos alternativas de continuidad del contrato de gas de fecha 8 de mayo de 1997 a partir del año 2007. Las partes definirán a partir del 1° de noviembre de 2006, cual de ellas será la de aplicación. Si existieran condiciones que permitan negociar libremente entre las partes, en condiciones de mercado, el precio del gas, el acuerdo volvería a regirse mediante el contrato de gas original. Caso contrario, de mantenerse la actual fijación de precios regulada por la autoridad, el contrato tendrá las mismas características que lo establecido para el año 2006, pero con un período especial de entregas que podría llegar a los 120 días.

1. Suministro de combustibles líquidos

En virtud de la crisis energética que afectó al país en marzo de 2004, con fecha 11 de mayo de 2004 la Secretaría de Energía puso en vigencia la Resolución N° 436/04 en la que instruyó a CAMMESA a prefinanciar la adquisición de combustible gas oil a los generadores del mercado mayorista de electricidad. La Sociedad adhirió a este procedimiento en lo que respecta al abastecimiento de parte de sus necesidades de gas oil para la unidad de ciclo combinado, habiéndosele adjudicado un adelanto de pesos 17.468.618 por este concepto.

Al 30 de septiembre de 2006, la Sociedad había utilizado el combustible líquido por el monto total de pesos prefinanciado, encontrándose a esa fecha cancelada la obligación originalmente contraída.

A partir del año 2005, CAMMESA -por solicitud de la Secretaría de Energía- estableció un mecanismo de abastecimiento de combustibles líquidos a las usinas de generación de energía eléctrica. En dicho contexto, la compañía recibió dos partidas de gasoil entregadas, el día 28 de junio de 2006 y el día 13 de agosto de 2006, por 3.300 m3 y 1.470 m3 respectivamente.

1. CONTRATO DE ASISTENCIA TÉCNICA

El 1° de agosto de 1997, la Sociedad firmó un contrato con Endesa Desarrollo S.A. (Endesar, S.A.), posteriormente cedido por esta última a Endesa Internacional, S.A., con el objeto de obtener asistencia técnica en las distintas áreas de la Sociedad y lograr un gerenciamiento acorde a las empresas generadoras de energía eléctrica de avanzada. Dicho contrato, que tenía una duración de tres años, se extinguió el 31 de julio de 2000, habiéndose firmado sucesivas renovaciones por tres años, la última de las cuales venció el 31 de julio de 2006.

1. CONTRATOS DE MANTENIMIENTO DE LA CENTRAL DE CICLO COMBINADO

Con fecha 10 de septiembre de 1998, la Sociedad celebró dos contratos con Alstom Power O & M Ltd., de acuerdo al siguiente detalle:

• Un Contrato de Compraventa de Repuestos, que comprende el suministro de los repuestos y consumibles requeridos, a efectos de realizar los mantenimientos de rutina y los mantenimientos programados y no programados.
• Un Contrato de Prestación de Servicios de Asistencia Técnica de Mantenimiento y Soporte de Operación, el cual tiene por objeto brindar la asistencia técnica necesaria para llevar a cabo la movilización, los servicios de soporte de operación y los mantenimientos de rutina, programados y no programados de la central de ciclo combinado.

Adicionalmente, en la fecha mencionada anteriormente, la Sociedad suscribió un Contrato de Prestación de Servicios de Mantenimiento y Soporte de Operación con Alstom Argentina S.A., por el cual esta última se compromete a prestar todos los servicios necesarios para llevar a cabo la movilización, el soporte de operación y los mantenimientos de rutina, programados y no programados de la central de ciclo combinado.

El plazo de vigencia de los tres contratos mencionados precedentemente será de 80.000 horas operativas equivalentes a partir de la recepción provisoria de la planta o 10 años contractuales, el mayor de ambos. Adicionalmente, el plazo de vigencia no podrá extenderse más allá de los 12 años contractuales. Con fecha 2 de diciembre de 2003 la Sociedad acordó con Alstom Power O & M Ltd. y Alstom Argentina S.A. la modificación de ciertas cláusulas de los contratos antes citados.

1. CONTRATOS DE SUMINISTRO DE ENERGÍA

Dentro del marco de los contratos de exportación de energía eléctrica firmados con empresas de Brasil, la Sociedad mantiene con Comercializadora de Energía del Mercosur S.A. (“CEMSA”) acuerdos de comercialización de potencia firme y energía asociada por el cual compromete la totalidad de la potencia de los turbogeneradores N° 7 y N° 8 (37 MW cada uno). Dichos acuerdos entraron en vigencia a partir del mes de agosto de 2002, por 20 años.

Luego de un proceso de negociación, la Sociedad y CEMSA acordaron ciertas modificaciones a los referidos acuerdos, entre ellos:

• 1. a partir del 1° de noviembre de 2003 el precio de venta será igual al promedio que resulte de los Acuerdos de Exportación de Largo Plazo entre CEMSA y un competidor establecido en el acuerdo, correspondientes a la Segunda Interconexión Internacional Rincón-Garabi más US$ 0,50 MW por hora;
• la potencia comprometida se establece en 71,64 MW a partir del 1° de agosto de 2003. A opción de Central Dock Sud Sociedad Anónima la potencia comprometida podrá ser incrementada hasta 74 MW;
• se modifica el plazo de vigencia por un período de 12 años contados a partir del 1° de agosto de 2003, plazo que se prorrogará automáticamente a su vencimiento por un nuevo período de 5 años. Al vencimiento de dicha prorroga, el Acuerdo de Comercialización quedará automáticamente prorrogado por un nuevo período que se extenderá hasta el 31 de julio de 2022;

Los referidos contratos de exportación fueron convocados a partir del mes de abril de 2005. La convocatoria fue normalmente abastecida hasta que se produjo la indisponibilidad fortuita de los turbogeneradores Nros. 7 y 8 afectados a la exportación, situación que fue oportunamente comunicada a CEMSA invocando fuerza mayor en los términos del acuerdo de comercialización vigente con esta última. Sin perjuicio de ello, las modificaciones introducidas al marco regulatorio eléctrico y del gas natural por el Gobierno Nacional, han producido profundas distorsiones en el funcionamiento de los respectivos mercados.

Las modificaciones aludidas impiden a la Sociedad reemplazar las máquinas afectadas a la exportación por los canales regulatorios habituales, sobre la base de los cuales se diseñó e implementó toda la operatoria original y se traducen en la imposibilidad de exportar energía eléctrica por otro mecanismo que no sea a través de la propia generación, es decir, con las unidades afectadas al acuerdo de comercialización.

En un escenario de restricción de gas, dicha generación debería llevarse a cabo con gas oil como combustible alternativo. Por este motivo, a principios del mes de mayo de 2005 la Sociedad invocó la ruptura del equilibrio económico de la relación contractual con CEMSA.

Respecto a los respaldos efectuados, la Sociedad recibió pagos parciales por la energía vendida y por potencia disponible, habiéndose reclamado a CEMSA el pago de las liquidaciones adeudadas pero en todos los casos ésta atribuyó la falta de pago de su cliente CIEN. Al 30 de septiembre de 2006 se encontraban pendientes de cobro pesos 233.227.

Adicionalmente durante el mes de septiembre de 2005 las autoridades de la República Argentina junto con las correspondientes de la República Federativa de Brasil iniciaron un proceso de negociación y análisis normativo en cada país, a efectos de adecuar sus respectivos marcos regulatorios con el objeto de brindar opciones a los agentes intervinientes de ambos mercados en la exportación, de modo tal que se les permita cumplir con los compromisos asumidos en los contratos de exportación. Como resultado de dicho proceso, el día 9 de diciembre de 2005, se firmo el acta acuerdo de entendimiento entre ambos países.

En el marco del acta acuerdo antes mencionada, la Secretaría de Energía mediante su Resolución N° 161/06, autorizó a CAMMESA a reconocer a las máquinas que brindan los respaldos, la potencia operada y la disponible según la regulación vigente, por todo el tiempo que transcurra hasta la finalización del período transitorio, como si las mismas estuviesen operando para la demanda interna y en tanto no se encuentren respaldando los contratos de exportación. El período transitorio terminará el 31 de diciembre 2008 o la fecha de presentación de los acuerdos readaptados, lo que ocurra primero.

Las partes se encuentran trabajando para encontrar una solución a la situación planteada en el marco establecido por el Acta Acuerdo mencionado anteriormente

1. RESTRICCIONES EN LA FORMACIÓN DEL PRECIO SPOT – RESOLUCIÓN S.E. N° 240/03

La energía generada por la Sociedad es comercializada en el Mercado Mayorista Eléctrico según dos modalidades: en el Mercado a Término, por contratos de abastecimiento o de energía entre partes, y en el Mercado de Precios Horarios, o Mercado “Spot”, al precio horario sancionado por CAMMESA en función de la oferta y la demanda.

Debido al “congelamiento” del Precio Estacional de la energía por parte de la Secretaría de Energía (S.E.), a un valor insuficiente para atender los costos de producción, se produjo la gradual desfinanciación del Mercado Mayorista por agotamiento del Fondo de Estabilización. Con la excusa de una falta de transparencia en el abastecimiento de gas a las usinas eléctricas, pero el claro objetivo de no profundizar el quebranto, y hasta tanto se normalizara este abastecimiento, la Secretaría de Energía intervino el Mercado de formación de Precios Spot mediante el dictado de la Resolución S.E. N° 240/03, que fuera sancionada el 14 de agosto de 2003 y, aunque fue publicada en el Boletín Oficial el 19 de agosto de 2003, ha sido aplicada a partir del 15 de agosto de 2003.

Esta resolución excluye de la formación del precio el Valor del Agua, utilizado para el despacho económico en centrales con capacidad de embalse, excepto que dicho Valor de Agua fije un precio más barato respecto al que fijaría una central térmica en dicha situación y crea un mecanismo ficticio para la sanción del precio considerando la libre disponibilidad de gas en las centrales térmicas despachadas o que pudieran entrar en servicio dentro de la próxima hora, lo cual excluye a los combustibles líquidos en la formación del precio.

1. RESTRICCIONES EN EL COBRO DE ACREENCIAS A CAMMESA – RESOLUCIÓN S.E. N° 406/03 – FONINVEMEM

La energía y capacidad que la Sociedad no comercializa mediante contratos en el Mercado a Término (“MAT”) a precios pactados libremente por acuerdos de partes, es comercializada junto con los servicios asociados en el Mercado Spot, lo que resulta en transacciones económicas administradas por CAMMESA, cuyos fondos económicos devienen del equilibrio de precios que se debe observar entre los que pagan y los que producen el bien transable.

La no sanción por parte de la Secretaría de Energía de una tarifa uniforme, estabilizada cada 90 días, que incluyera los costos de generación y transporte, según lo establecido en el art. 36 de la Ley N° 24.065, llevó al desfinanciamiento del Mercado Mayorista al agotarse el Fondo de Estabilización.

A fin de priorizar el pago de agentes acreedores frente a recursos económicos insuficientes, y hasta tanto el precio estacional no sea sancionado a un valor de equilibrio, la Secretaría de Energía intervino el Mercado mediante el dictado de la Resolución S.E. N° 406/03, sancionada el 8 de septiembre de 2003 y aplicada retroactivamente a partir del 1° de septiembre de 2003.

Por efecto de la citada medida, la Sociedad recibe parcialmente el pago de sus acreencias mensuales, quedando el remanente computado como deuda. Con fecha 6 de agosto de 2004, mediante Resolución S.E. N° 826/04 se resolvió invitar a todos los Agentes acreedores del Mercado Eléctrico Mayorista (MEM), con Liquidaciones de Venta con Fecha de Vencimiento a Definir (“LVFVD”), a manifestar formalmente su decisión de participar en la conformación del “Fondo para inversiones necesarias que permitan incrementar la oferta de energía eléctrica en el mercado eléctrico mayorista (MEM)” (en adelante, “FONINVEMEM”), invirtiendo en el mismo las referidas acreencias correspondientes a las LVFVD, durante todo el período comprendido entre enero de 2004 y diciembre de 2006 inclusive, considerando al efecto del cálculo del aporte que hará cada Agente acreedor durante este lapso que no se incrementa la potencia que cada Generador del MEM tiene contratada en el Mercado a Término para el trimestre mayo - julio 2004.

El FONINVEMEM fue creado mediante la Resolución S.E. N° 712/04 de fecha 12 de julio de 2004, con el objeto de administrar los recursos económicos con destino a las inversiones que permitan incrementar la oferta de energía eléctrica hacia el año 2007.

El 6 de diciembre de 2004, la Secretaría de Energía emitió la Resolución S.E. N° 1427 convocando a todos los Agentes Privados Acreedores del MEM con LVFVD, a manifestar formalmente su decisión de participar en la conformación del FONINVEMEM. Asimismo, la citada Resolución incluía el “Acta de Adhesión para la Readaptación del Mercado Eléctrico Mayorista”, con el objeto de fijar las pautas básicas sobre las cuales se readaptará el MEM, entendiéndose por tal readaptación a la acción de recomponer el funcionamiento regular del MEM como un mercado competitivo, con oferta suficiente, en el cual los Generadores, Distribuidores, Comercializadores, Participantes y Grandes Usuarios de energía pueden comprar y vender electricidad a precios determinados por la oferta y la demanda, sin distorsiones reglamentarias y en el marco establecido por la Ley N° 24.065. A esos efectos, se establecieron los lineamientos generales, y aspectos esenciales de organización, en base a los cuales se gestionarán las ampliaciones objeto de la Resolución S.E. N° 826 y los compromisos que asumen la Secretaría de Energía y los Agentes Privados que adhieran.

Con fecha 17 de diciembre de 2004 la Sociedad resolvió participar en la conformación del FONINVEMEM, suscribiendo el “Acta de Adhesión para la Readaptación del Mercado Eléctrico Mayorista”, con un 65% de aportes de las acreencias correspondientes al inciso c) del art. 4º de la Resolución S.E. N° 406/03 y su aclaratoria Resolución S.E. N° 943/04 (caracterizadas como LVFVD), durante el período comprendido entre enero de 2004 y diciembre de 2006 inclusive. Con fecha 5 de enero de 2005, la Secretaría de Energía mediante su Resolución N° 3/05 aceptó la decisión de las empresas del MEM, entre ellas Central Dock Sud S.A., de participar en la conformación del FONINVEMEM.

Cabe mencionar que la decisión de la Sociedad de participar en el FONINVEMEM no modifica la condición de las LVFVD en cuanto a que respecto de tales acreencias a la fecha no se ha producido su vencimiento ni las mismas han sido percibidas o canceladas, por lo cual no se ha producido el nacimiento del hecho imponible frente a los impuestos al valor agregado y sobre los ingresos brutos.

El 14 de octubre de 2005 fue publicado en el Boletín Oficial la Resolución S.E. N° 1193/2005, la cual instruye al Organismo Encargado del Despacho a convocar a todos los agentes privados acreedores del MEM que fueran aceptados para participar en la conformación del FONINVEMEM, a manifestar formalmente su decisión de gestionar la construcción, la operación y el mantenimiento de las centrales de generación de electricidad, conforme lo establecido en el acuerdo definitivo para la gestión y operación de los proyectos para la readaptación del MEM en el marco de la Resolución S.E. N° 1427/2004, para las empresas generadoras suscriptoras de dicho acuerdo.

Con fecha 17 de octubre de 2005, la Sociedad suscribió el “Acuerdo definitivo para la gestión y operación de los proyectos para la readaptación del MEM en el marco de la Resolución S.E. N° 1427/2004” en el cual se establecen, entre otras cuestiones:

• 1. el compromiso de las empresas generadoras suscriptoras de dicho acuerdo para la construcción de dos Centrales de tipo ciclo combinado de al menos 800 MW cada una, las cuales deberán aportar al MEM la energía generada durante diez años contados desde la puesta en servicio de las centrales al MEM mediante un contrato de abastecimiento de energía eléctrica a celebrarse con CAMMESA;
• la conformación por parte de los generadores de dos Sociedades Generadoras que serán responsables por la gestión de compra del equipamiento, la construcción, la operación y el mantenimiento de cada una de las Centrales a ser instaladas, cuyos activos les serán transferidos sin cargo una vez culminado el contrato de abastecimiento;
• recibir, a partir de la habilitación comercial de tales centrales, la devolución en 120 cuotas iguales y consecutivas de sus acreencias, representadas por las LVFVD, convertibles a dólares estadounidenses, con más un rendimiento anual equivalente al obtenido de aplicar la tasa LIBOR anual más 1%; y
• que el referido acuerdo de abastecimiento tendrá una retribución que incluirá, además de todos los costos fijos y variables incurridos en la normal operación y mantenimiento de las Centrales, una única remuneración por gestión comprometida para las Sociedades Generadoras, en US$/MWh, cuyo valor será definido oportunamente. Dicha remuneración será recibida por las Sociedades Generadoras, por la gestión de la Central de que se trate, luego de haber honrado todas las obligaciones de pago, tanto sea de los costos operativos, de mantenimiento y combustibles, como de los compromisos de deuda financiera para hacer frente al pago de la deuda adquirida con inversores financieros de las Centrales y los pagos a los acreedores con LVFVD (los enunciados en el acápite precedente).

Mediante su Resolución N° 1.371/05, la Secretaría de Energía aceptó la decisión de Central Dock Sud S.A. de participar en la construcción, la operación y el mantenimiento de las centrales de generación de energía eléctrica, conforme lo establecido en el referido acuerdo definitivo. El 13 de diciembre de 2005 se constituyeron las empresas generadoras Termoeléctrica Manuel Belgrano S.A. (“TMB”) y Termoeléctrica José de San Martín S.A. (“TSM”) que tendrán a cargo dichos proyectos, en las cuales la Sociedad posee sendas participaciones en los respectivos capitales sociales con derecho a voto el 5,321%.

El 4 de abril de 2006 se firmaron los fideicomisos entre CAMMESA -en ejercicio de sus funciones de Organismo Encargado de Despacho- como fiduciante; el Banco de Inversión y Comercio Exterior S.A. (“BICE”) como fiduciario, y la Secretaría de Energía de la Nación como Autoridad Regulatoria del Mercado Eléctrico Mayorista (“MEM”), para iniciar la conformación de los respectivos Patrimonios Fideicomitidos a los efectos de la construcción, mantenimientos y operación de las centrales.

Las publicaciones del llamado a licitación para la construcción de las centrales fueron efectuadas con fechas 5, 6 y 7 de abril de 2006. La presentación de las propuestas por parte de los diferentes oferentes y la apertura de las ofertas técnicas fue realizada 18 de agosto de 2006, en tanto que la apertura de las ofertas económicas fue realizada el 19 de septiembre de 2006.

El 19 de octubre de 2006 fueron recibidas las ofertas preliminares en firme comprensiva de las prestaciones y servicios a ser ejecutados por los consorcios liderados por Siemens Power Generation Inc., para el diseño, fabricación, suministro, construcción, montaje y puesta en marcha, bajo la modalidad de “llave en mano”, de las centrales de generación eléctrica de ciclo combinado a ser construidas en Campana, Provincia de Buenos Aires (TMB) y Timbúes, Provincia de Santa Fe (TSM).

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, el proceso de evaluación de las propuestas y selección del adjudicatario se encuentra completo, estimándose la firma de los respectivos contratos de construcción con los oferentes durante noviembre de 2006.

Con fecha 13 de octubre de 2006, se suscribieron sendos Contratos de Gerenciamiento de Construcción de las Centrales Termoeléctricas Manuel Belgrano y Timbúes, entre BICE como Fiduciario de los respectivos Fideicomisos Comitentes; TMB y TSM, como Sociedades Gerentes de los respectivos Proyectos; el Poder Ejecutivo Nacional - Secretaría de Energía de la Nación, como Autoridad Regulatoria del MEM; y Central Dock Sud S.A. y el resto de las compañías de generación eléctrica que participan en el FONINVEMEM, en su carácter de garantes del cumplimiento de las obligaciones asumidas por TMB y TSM en el marco de dichos contratos. En conexión con dichos contratos la Sociedad (i) constituyó derecho real de prenda en primer grado de privilegio sobre las acciones de TMB y TSM de las que es titular a favor del Fiduciario y en beneficio exclusivo de los respectivos Fideicomisos a fin de garantizar el fiel y puntual cumplimiento de las obligaciones asumidas en ellos; y (ii) cedió en garantía del fiel y puntual pago de los eventos penalizables y los daños resarcibles bajo lo referidos contratos, a favor de los mencionados Fideicomisos, los derechos que le confiere el 50%, en cada caso, de las LVFVD de su titularidad que fueran ofertadas al FONINVEMEM según el Acuerdo Definitivo.

Asimismo, fue suscripta el “Acta Acuerdo Dolarización de Acreencias”, a través del cual se reglamenta el esquema de dolarización y colocación de fondos en lo relativo a la oportunidad del cambio de moneda, definición del tipo de cambio e intereses, complementando a lo previsto por el art. 4° inc. a) apartado 2 del Acuerdo Definitivo.

La deuda consolidada de CAMMESA a favor de la Sociedad al 30 de septiembre de 2006 por el suministro de energía de los meses de junio de 2003 a septiembre de 2006 (caracterizadas como LVFVD) ascendía a pesos 13.316.820, expuestos pesos 295.852 en el activo corriente (conjuntamente con otras acreencias ordinarias) y pesos 13.020.968 en el activo no corriente (correspondientes a acreencias comprometidas al FONINVEMEM). Al 31 de diciembre de 2005 la deuda consolidada de CAMMESA por LVFVD, expuesta en el activo no corriente, ascendía a pesos 8.630.762, de los cuales pesos 8.512.420 habían sido comprometidos al FONINVEMEM.

1. SINIESTRO PRODUCIDO EN UNIDAD OPERATIVA.

Con fecha 30 de septiembre de 2006 se produjo la salida de servicio de la unidad TG N° 12 correspondiente al ciclo combinado. Luego de las inspecciones realizadas se detectó la rotura de álabes fijos y móviles de 1°, 2°, 3° y 4° etapas de baja presión de la turbina de gas.

En virtud de las pólizas de seguros que cubren los riesgos de rotura de maquinaria y pérdida de beneficio, se efectuaron las denuncias del hecho a las compañías aseguradoras.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, no se cuenta aún con la valorización de los daños y pérdidas producidos estimándose que dicha unidad estará disponible para la generación antes del cierre del presente ejercicio económico.

ANEXO I

CENTRAL DOCK SUD SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS CONTABLES POR EL PERIODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2006

Presentados en forma comparativa con el cierre de ejercicio al 31 de diciembre de 2005

(en pesos)

BIENES DE USO

	................………………………….…………………………………30-09-06……………………………………….……………………….…………..												..31-12-05..
	………............................. Valores de origen.............................					.................................Depreciaciones.................................
	Al inicio	Aumentos	Disminu-		Al cierre del	Al inicio	Disminu-	Alícuota	Del		Al cierre del	Neto	Neto
	del ejercicio		ciones		período o ejercicio	del ejercicio	ciones	anual %	período o ejercicio		período o ejercicio	resultante	Resultante
Terrenos	4.858.813				4.858.813							4.858.813	4.858.813
Edificios	11.669.349				11.669.349	2.523.206		2	234.482		2.757.688	8.911.661	9.146.143
Turbogeneradores	854.200.398	37.000			854.237.398	150.982.940		(1)	44.112.460		195.095.400	659.141.998	703.217.458
Líneas de transporte	73.917.766				73.917.766	8.246.607		2,50	1.389.347		9.635.954	64.281.812	65.671.159
Maquinarias y equipos	6.294.792	3.890			6.298.682	5.328.253		5-10	89.464		5.417.717	880.965	966.539
Muebles y equipos de computación	4.098.465	115.223	(15.156)		4.198.532	3.841.309	(2.568)	20	82.973		3.921.714	276.818	257.156
Rodados	115.717	122.345	(115.717)		122.345	3.857	(11.572)	20	19.949		12.234	110.111	111.860
Otros bienes	3.324.673	55.972			3.380.645	1.795.827		20	166.333		1.962.160	1.418.485	1.528.846
Materiales y repuestos	26.897.903	6.022.986	(2.761.893)	(3)	30.158.996							30.158.996	26.897.903
Obras en curso	417.582	1.762.129			2.179.711							2.179.711	417.582
Subtotal	985.795.458	8.119.545	(2.892.766)		991.022.237	172.721.999	(14.140)		46.095.008		218.802.867	772.219.370	813.073.459
Anticipos a proveedores	544.655	1.736.399			2.281.054							2.281.054	544.655
TOTAL 30-09-06	986.340.113	9.855.944	(2.892.766)		993.303.291	172.721.999	(14.140)		46.095.008	(2)	218.802.867	774.500.424
TOTAL 31-12-05	990.305.741	39.758.603	(43.724.231)	(3)	986.340.113	174.070.795	(41.840.288)		40.491.492	(2)	172.721.999		813.618.114

1. Diversas (ver nota 2.d.ii).
2. Al 30 de septiembre de 2006 y al 31 de diciembre de 2005, imputados 45.464.779 y 39.651.185, respectivamente, a costo de operación (anexo V), y 630.229 y 840.307 a desafectación de la reserva por revalúo técnico.
3. Imputadas a la cuenta reparación y mantenimiento - costo de operación (ver anexo V)

ANEXO II

CENTRAL DOCK SUD SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS CONTABLES POR EL PERIODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2006

Presentados en forma comparativa con el cierre de ejercicio al 31 de diciembre de 2005

(en pesos)

ACTIVOS INTANGIBLES

	......…………………………30-09-06......………………………………...						..31-12-05..
	Valores de origen	.....………........Amortizaciones………….......				Neto	Neto
Cuenta principal	al inicio y al cierre del ejercicio	Al inicio del ejercicio	Del período o ejercicio		Al cierre del período o ejercicio	resultante	resultante
Gastos preoperativos del ciclo combinado	30.081.414	27.259.529	2.821.885		30.081.414		2.821.885
Impuesto de sellos	2.740.252	828.667	137.013		965.680	1.774.572	1.911.585
Contratos de mantenimiento	7.230.816	6.694.601	536.215		7.230.816		536.215
Gastos por Acuerdo de Financiamiento	49.277.922	31.150.306	2.875.257		34.025.563	15.252.359	18.127.616
TOTAL 30-09-06	89.330.404	65.933.103	6.370.370	(1)	72.303.473	17.026.931
TOTAL 31-12-05	89.330.404	54.454.299	11.478.804	(1)	65.933.103		23.397.301

1. Imputadas a 2.875.257 a resultados financieros (nota 3.j), y 3.495.113 a otros gastos (anexo V).

ANEXO III

CENTRAL DOCK SUD SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS CONTABLES POR EL PERIODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL

30 DE SEPTIEMBRE DE 2006

Presentados en forma comparativa con el cierre de ejercicio anterior al 31 de diciembre de 2005

(en pesos)

INVERSIONES EN ACCIONES Y PARTICIPACIONES PERMANENTES EN SOCIEDADES

Emisor y características de	Clase	Valor	Cantidad	Valor de	Valor registrado
los valores		nominal		costo	30-09-06		31-12-05
Inversiones no Corrientes
Participaciones permanentes en sociedades Acciones de Sociedades art. 33 Ley N° 19.550
Termoeléctrica José de San Martín S.A. (1)	Ordinarias	1	26.610	26.610	26.610		29.553
Termoeléctrica Manuel Belgrano S.A. (1)	Ordinarias	1	26.610	26.610	26.610		29.553
TOTAL					53.220		59.106

1. Información sobre las emisoras:

Fecha de constitución: 13 de diciembre de 2005

Actividad principal: Producción y comercialización en bloque de energía eléctrica

Capital social: pesos 500.006

ANEXO IV

CENTRAL DOCK SUD SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS CONTABLES POR EL PERIODO DE NUEVE MESES FINALIZADO

EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2006

Presentados en forma comparativa con el cierre de ejercicio al 31 de diciembre de 2005

(en pesos)

PREVISIONES

Rubro	Saldos al inicio del ejercicio	Aumentos (1)	Disminu-ciones	Saldos al cierre del período o ejercicio
Deducidas del activo
Para deudores de cobro dudoso	296.174			296.174
Para ajuste de valuación de saldos de impuesto diferido	132.693.725	16.112.583		148.806.308
TOTAL 30-09-06	132.989.899	16.112.583		149.102.482
TOTAL 31-12-05	134.022.379		(1.032.480)	132.989.899

1. Imputados al Impuesto a las ganancias.

ANEXO V

CENTRAL DOCK SUD SOCIEDAD ANÓNIMA

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ART. 64 INC. b) DE LA LEY N° 19.550

CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE

DE 2006

Presentada en forma comparativa con el período equivalente finalizado el 30 de septiembre de 2005

(en pesos)

	......................................30-09-06...................................				...30-09-05....
Detalle	Costos de operación	Gastos de administra- ción y comer-cialización	Otros gastos	Total	Total
Sueldos y jornales	1.646.748	2.219.513		3.866.261	3.187.107
Cargas sociales	530.967	441.236		972.203	788.009
Impuestos, tasas y contribuciones	4.714.497			4.714.497	3.386.423
Depreciación de bienes de uso	45.464.779			45.464.779	24.488.805
Amortización de activos intangibles			3.495.113	3.495.113	5.692.933
Gastos por despacho de energía	2.785.091			2.785.091	3.075.720
Reparación y mantenimiento	9.708.022			9.708.022	6.670.551
Contratos y servicios de terceros	577.477	67.298		644.775	560.694
Asistencia técnica	323.025			323.025	392.475
Seguros	2.416.131			2.416.131	2.675.044
Servicios profesionales		303.943		303.943	1.240.115
Combustibles	109.082.130			109.082.130	56.924.909
Energía, potencia y distribución	43.659.911			43.659.911	32.020.695
Diversos	912.873	453.527		1.366.400	1.574.461
TOTAL 30-09-06	221.821.651	3.485.517	3.495.113	228.802.281
TOTAL 30-09-05	133.187.235	3.797.773	5.692.933		142.677.941

ANEXO VI

CENTRAL DOCK SUD SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS CONTABLES POR EL PERIODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2006

Presentados en forma comparativa con el cierre de ejercicio al 31 de diciembre de 2005

(en pesos)

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

		.....………………….30-09-06…………………........							....31-12-05….
Cuenta		Clase y monto de la moneda extranjera			Tipo de cambio vigente		Importe contabilizado en pesos		Importe contabilizado en pesos
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos		US$	880		3,1025		2.730		1.986
		€	726		3,886		2.823		2.975
Inversiones temporarias
Depósitos en cajas de ahorro		US$	998.659		3,1025		3.098.338		33.898
Depósitos a plazo fijo		US$	11.924.165		3,1025		36.994.722		18.248.816
Créditos por ventas
Créditos con Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 y relacionadas		US$	202.602		3,1025		628.573		542.392
Otros créditos
Multa por indisponibilidad del ciclo combinado		US$	1.522.752		3,1025		4.724.337		4.610.131
Total del Activo Corriente							45.451.523		23.440.198
ACTIVO NO CORRIENTE
Diversos
Garantía de alquileres									23.578
Total del Activo no Corriente									23.578
TOTAL DEL ACTIVO							45.451.523		23.463.776
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas Comerciales
Deudas con Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 y relacionadas		US$	387.000		3,1075		1.202.603		2.127.603
Acreedores por contrato de mantenimiento		US$	1.321.301		3,1075		4.105.944		18.886.892
Diversas		US$	115.566		3,1075		359.121		9.856
Deudas bancarias y financieras
Acuerdo de financiamiento - capital		US$	40.230.843		3,1075		125.017.344
Acuerdo de financiamiento - intereses		US$	518.923		3,1075		1.612.553		9.303.892
Banco Europeo de Inversiones – capital		US$	4.279.692		3,1075		13.299.144
Banco Europeo de Inversiones – intereses		US$	143.263		3,1075		445.190		2.301.788
Deudas con Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 y relacionadas		US$	23.915		3,1075		74.315		418.992
Total del Pasivo Corriente							146.116.214		33.049.023
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas bancarias y financieras
Acuerdo de financiamiento- capital		US$	110.820.117		3,1075		344.373.514		458.062.035
Acuerdo de financiamiento- comisión		US$	1.174.135		3,1075		3.648.624		3.560.564
Banco Europeo de Inversiones		US$	56.900.308		3,1075		176.817.706		185.528.350
Deudas con Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 y relacionadas		US$	7.729.982		3,1075		24.020.919		23.441.170
Total del Pasivo no Corriente							548.860.763		670.592.119
TOTAL DEL PASIVO							694.976.977		703.641.142

ANEXO VII

CENTRAL DOCK SUD SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS CONTABLES POR EL PERIODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2006

(en pesos)

APERTURA DE COLOCACIONES DE FONDOS, CRÉDITOS Y DEUDAS

SEGÚN SU FECHA DE VENCIMIENTO

Plazo	Inversiones		Créditos		Otros		Deudas bancarias		Resto de
	temporarias		por ventas		créditos		y financieras		las deudas
	(1)		(2)		(3)		(4)		(5)
Sin plazo	8.240.162		473.365		31.416.511				30.071.889
Con plazo
Vencido:
hasta tres meses			3.374.507						526.230
de tres a seis meses			371.636						1.530.587
de seis a nueve meses			206.743						1.007.012
de nueve a doce meses			2.701
más de un año			973.010						11.939
Total vencido			4.928.597						3.075.768
A vencer:
hasta tres meses	47.185.786		41.115.066		11.801.122		519.505		7.224.989
de tres a seis meses					410.296		64.121.225		96.333
de seis a nueve meses					498.587		75.807.816		139.382
de nueve a doce meses					390				312.225
más de un año					38.679.439		548.860.763		54.566.910
Total a vencer	47.185.786		41.115.066		52.912.990		689.309.309		63.862.995
Total con plazo	47.185.786		46.043.663		52.912.990		689.309.309		66.938.763
Total	55.425.948		46.517.028		84.329.501		689.309.309		97.010.652

1. Corresponden a colocaciones que devengan intereses al 4% anual (colocaciones sin plazo establecido, en el país), al 9,40 % y 9,50 % anual (colocaciones con plazo, en el país) y al 5,20 % anual (colocaciones con plazo, en el exterior).
2. Incluyen 13.316.820 que devengan intereses a la tasa obtenida por CAMMESA para sus colocaciones financieras.
3. No devengan intereses ni actualizaciones.
4. Ver nota 9.
5. Corresponde al total de pasivos excluidos los préstamos. Incluye la prima de rescate de acciones preferidas que devengan intereses a la tasa anual equivalente LIBOR más 2% (ver nota 5.b.) El resto, no devenga intereses ni actualizaciones.

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los señores Directores de

Central Dock Sud Sociedad Anónima

De nuestra consideración:

1. De acuerdo con lo dispuesto por el inciso 5° del artículo N° 294 de la Ley N° 19.550, hemos realizado el trabajo mencionado en el párrafo siguiente en relación con el estado de situación patrimonial de Central Dock Sud Sociedad Anónima al 30 de septiembre de 2006 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo, con sus notas 1 a 17 y anexos I a VII, correspondientes al período de nueve meses finalizado en esa fecha. Dichos documentos son responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos basados en el trabajo mencionado en el párrafo siguiente.
2. Nuestro trabajo sobre los citados estados contables consistió en verificar la congruencia de la información significativa contenida en dichos estados con la información de las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para la realización de dicho trabajo hemos tenido en cuenta el informe del auditor externo Deloitte & Co. S.R.L., quien emitió su informe de fecha 9 de noviembre de 2006 de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en Argentina, aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. No hemos efectuado ningún control de gestión y, por lo tanto, no hemos evaluado los criterios y decisiones empresarias de administración, financiación, comercialización y producción, dado que estas cuestiones son de responsabilidad exclusiva del Directorio. Consideramos que nuestro trabajo y el informe del auditor externo nos brindan una base razonable para fundamentar nuestro informe.
3. Basados en el trabajo realizado, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación importante adicional que deba hacerse a los estados contables citados para que los mismos estén de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en Argentina, aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de noviembre de 2006

EDUARDO J. ROMERO
Por Comisión Fiscalizadora

CENTRAL DOCK SUD SOCIEDAD ANÓNIMA

RATIFICACIÓN DE FIRMAS LITOGRAFIADAS

Por la presente ratificamos las firmas que obran litografiadas en las hojas que anteceden desde la página N° 1 hasta la página N° 39 de los estados contables de Central Dock Sud Sociedad Anónima por el ejercicio económico finalizado el 30 de septiembre de 2006.

EDUARDO J. ROMERO	VITO S. CAMPOREALE
Por Comisión Fiscalizadora	Presidente

DELOITTE & Co. S.R.L.
Registro de Soc. Com. C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 1 F° 3
CARLOS A. LLOVERAS (Socio)
Contador Público U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 107 F° 195