YPF S.A. — Interim / Quarterly Report 2005

Mar 20, 2006

Sociedad Anónima

Estados contables correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2005

INFORME DE LOS AUDITORES

(Revisión limitada)

A los señores Presidente y Directores de

Central Dock Sud Sociedad Anónima

Reconquista 360, Piso 6°

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

1. Identificación de los estados contables objeto de la revisión limitada

Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de Central Dock Sud Sociedad Anónima al 30 de septiembre de 2005, y de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo, con sus notas 1 a 18 y anexos I a VI, correspondientes al período de nueve meses finalizado en esa fecha.

Los estados contables citados constituyen una información preparada y emitida por el Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad consiste en emitir un informe sobre ellos basados en la revisión que efectuamos con el alcance indicado en el capítulo 2.

2. Alcance del trabajo

Nuestra revisión se limitó a la aplicación de los procedimientos establecidos en las normas de auditoría vigentes en la República Argentina, establecidas por la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, y adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, para la revisión limitada de estados contables correspondientes a períodos intermedios. Dichas normas establecen un alcance que es sustancialmente menor a la aplicación de todos los procedimientos de auditoría necesarios para poder emitir una opinión profesional sobre los estados contables considerados en su conjunto. Las referidas normas sobre revisión limitada consisten básicamente en aplicar procedimientos analíticos sobre los importes incluidos en los estados contables, efectuar comprobaciones globales y realizar indagaciones al personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial de la Sociedad al 30 de septiembre de 2005, sobre los resultados de sus operaciones, la evolución de su patrimonio neto y el flujo de su efectivo por el período de nueve meses finalizado en esa fecha.

3. Aclaraciones previas

En relación con la información correspondiente al 31 de diciembre de 2004 y 30 de septiembre de 2004, presentada con propósitos comparativos, la misma surge de los estados contables a dichas fechas.

2.

1. Con fecha 24 de febrero de 2005, hemos emitido nuestro informe de auditoría sobre los estados contables correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2004. Nuestra opinión sobre tales estados contables estaba sujeta a los eventuales efectos de la resolución de la demanda arbitral interpuesta contra la Sociedad con relación a supuestos extracostes y reintegro de penalidades mal aplicadas vinculados con la construcción de la planta del ciclo combinado (nota 11.b a los estados contables).
2. Asimismo, con fecha 18 de noviembre de 2004 hemos emitido nuestro informe de revisión limitada sobre los estados contables por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2004. Nuestra manifestación sobre dichos estados contables estaba sujeta a los eventuales efectos de la exteriorización de voluntades de las partes intervinientes en el Contrato de Provisión de Fondos respecto del mecanismo a utilizar para mantener las participaciones relativas acordadas y a la resolución de la demanda arbitral interpuesta contra la Sociedad con relación a supuestos extracostes y reintegro de penalidades mal aplicadas vinculados con la construcción de la planta del ciclo combinado (nota 11.b a los estados contables).

A la fecha de emisión de los estados contables mencionados en el capítulo 1, las incertidumbres detalladas en los acápites (i) y (ii) precedentes han sido resueltas.

4. Manifestación de los auditores

En base en la tarea realizada según lo señalado en el capítulo 2, que no incluyó todos los procedimientos necesarios para permitirnos expresar una opinión sobre los estados contables objeto de esta revisión, estamos en condiciones de informar que los estados contables de Central Dock Sud Sociedad Anónima al 30 de septiembre de 2005 contemplan todos los hechos y circunstancias significativos de los que hemos tomado conocimiento, y no tenemos observaciones que formular sobre tales estados contables.

5. Información especial requerida por disposiciones legales vigentes

(estados contables por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2005)

1. Las cifras de los estados contables mencionados en el capítulo 1, concuerdan con los registros contables de los libros rubricados de la Sociedad, los que, en sus aspectos formales, han sido llevados de conformidad con las disposiciones legales vigentes.
2. Según surge de los registros contables mencionados, el pasivo devengado al 30 de septiembre de 2005 a favor del Régimen Nacional de Seguridad Social en concepto de aportes y contribuciones previsionales ascendía a $_69.541,15, no existiendo deudas exigibles a esa fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 10 de noviembre de 2005.

DELOITTE & Co. S.R.L.
(Registro de Soc. Com. - C.P.C.E. C.A.B.A. - Tomo 1, Folio 3)

Carlos A. Lloveras (Socio)
Contador Público (UBA)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 107 F° 195

CENTRAL DOCK SUD SOCIEDAD ANÓNIMA

Reconquista 360 - Piso 6° - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal de la Sociedad:	Generación de energía eléctrica y su comercialización en bloque
Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio:
- Del contrato social:	10 de septiembre de 1992
- De la última modificación del estatuto:	25 de febrero de 2002
Número de registro en la Inspección General de Justicia:	1.561.937
Fecha de finalización del contrato social:	9 de septiembre de 2091
Sociedad controlante:	Nota 5.a)

EJERCICIO ECONÓMICO N° 14

INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2005

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2005

(período de nueve meses)

(presentados en forma comparativa con los datos patrimoniales de cierre del último ejercicio anual al 31 de diciembre de 2004, y de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2004)

(en pesos)

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL

(en pesos – nota 6.a)

Clases de acciones	…30-09-05... Suscripto e integrado
Acciones ordinarias escriturales de valor nominal 0,01, de 1 voto:
- Clase “A”	217.720.177
- Clase “B”	166.998.808
- Clase “C”	41.464
Subtotal	384.760.449
Acciones preferidas escriturales de valor nominal 0,01, sin voto:	99.526.031
Total	484.286.480

CENTRAL DOCK SUD SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2005

Presentado en forma comparativa con el cierre de ejercicio al 31 de diciembre de 2004

(en pesos)

	...30-09-05...		...31-12-04...
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos (nota 4.a)	41.556		229.492
Inversiones (nota 4.b)	35.820.489		35.749.126
Créditos por ventas (nota 4.c)	16.653.818		50.930.241
Otros créditos (nota 4.d)	62.283.685		6.354.619
Combustibles	5.792.518		9.774.288
Total del Activo Corriente	120.592.066		103.037.766
ACTIVO NO CORRIENTE
Créditos por ventas (nota 4.c)	10.497.351		2.771.677
Otros créditos (nota 4.d)	21.706.735		64.035.583
Bienes de uso (anexo I)	812.485.939		816.234.946
Activos intangibles (anexo II)	26.267.001		34.876.105
Total del Activo no Corriente	870.957.026		917.918.311
TOTAL DEL ACTIVO	991.549.092		1.020.956.077
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas:
Comerciales (nota 4.f)	29.892.245		35.359.836
Bancarias y financieras (nota 4.g)	1.634.762		25.617.534
Remuneraciones y cargas sociales	964.574		1.010.804
Cargas fiscales	2.708.770		2.041.956
Total del Pasivo Corriente	35.200.351		64.030.130
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas:
Bancarias y financieras (nota 4.g)	645.714.424		649.321.520
Otras (nota 4.h)	29.216.146		28.171.382
Total del Pasivo no Corriente	674.930.570		677.492.902
Total del Pasivo	710.130.921		741.523.032
PATRIMONIO NETO	281.418.171		279.433.045
TOTAL DEL PASIVO Y DEL PATRIMONIO NETO	991.549.092		1.020.956.077

Las notas 1 a 18 y los anexos I a VI forman parte integrante de estos estados.

CENTRAL DOCK SUD SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADO DE RESULTADOS CORRESPONDIENTE AL PERÍODO DE NUEVE MESES

FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2005

Presentado en forma comparativa con el período equivalente finalizado el 30 de septiembre de 2004

(en pesos)

	...30-09-05...		...30-09-04...
Ingresos netos por ventas (nota 4.i)	164.875.928		160.767.942
Costos de operación (anexo IV)	(133.187.235)		(126.863.756)
Ganancia bruta	31.688.693		33.904.186
Gastos de administración y comercialización (anexo IV)	(3.797.773)		(2.424.539)
Otros gastos (anexo IV)	(5.692.933)		(5.733.847)
Resultados financieros y por tenencia (nota 4.j)	(23.735.173)		(41.057.365)
Otros ingresos y egresos netos (nota 4.k)	5.916.789		486.501
Ganancia (pérdida) antes del efecto por rescate de acciones preferidas y del impuesto a las ganancias	4.379.603		(14.825.064)
Efecto por rescate de acciones preferidas (nota 6.b)	(1.764.246)		(19.194)
Ganancia (pérdida) antes del impuesto a las ganancias	2.615.357		(14.844.258)
Impuesto a las ganancias (nota 4.l)
GANANCIA (PÉRDIDA) NETA DEL PERÍODO	2.615.357		(14.844.258)

Las notas 1 a 18 y los anexos I a VI forman parte integrante de estos estados.

CENTRAL DOCK SUD SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES

FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2005

(en pesos)

	Aportes de los propietarios		….….….….Resultados….….….….			Total
	..………..Capital………		….….Asignados........		No asignados
	Ordinario	Preferido	Reserva por revalúo técnico	Reserva legal
Saldos al 31 de diciembre de 2004	384.760.449	99.526.031	16.945.892	1.926.535	(223.725.862)	279.433.045
Desafectación de la reserva de revalúo técnico por depreciaciones			(630.231)			(630.231)
Ganancia neta del período					2.615.357	2.615.357
Saldos al 30 de septiembre de 2005	384.760.449	99.526.031	16.315.661	1.926.535	(221.110.505)	281.418.171

Las notas 1 a 18 y los anexos I a VI forman integrante de este estado.

CENTRAL DOCK SUD SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES

FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2004

(en pesos)

	.…………...........…Aportes de los propietarios..…………...........					Subtotal
	.……….Capital.………		....Ajuste de capital….		Aportes
	Ordinario	Preferido	Ordinario	Preferido	irrevocables
Saldos al 31 de diciembre de 2003	8.698.925	56.025.027	10.282.994	66.227.150	361.040.639	502.274.735
Aportes irrevocables a cuenta de futuros aumentos de capital social					8.527.569	8.527.569
Saldos al 30 de septiembre de 2004	8.698.925	56.025.027	10.282.994	66.227.150	369.568.208	510.802.304

	Subtotal	…..…….…....….Resultados….....………			Total
		….….Asignados........		No asignados
		Reserva por revalúo técnico	Reserva legal
Saldos al 31 de diciembre de 2003	502.274.735	17.786.203	1.926.535	(244.888.214)	277.099.259
Aportes irrevocables a cuenta de futuros aumentos de capital social	8.527.569				8.527.569
Desafectación de la reserva de revalúo técnico por depreciaciones		(630.237)			(630.237)
Pérdida neta del período				(14.844.258)	(14.844.258)
Saldos al 30 de septiembre de 2004	510.802.304	17.155.966	1.926.535	(259.732.472)	270.152.333

Las notas 1 a 18 y los anexos I a VI forman integrante de este estado.

CENTRAL DOCK SUD SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CORRESPONDIENTE AL PERÍODO DE NUEVE MESES

FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2005

Presentado en forma comparativa con el período equivalente finalizado el 30 de septiembre de 2004

(en pesos)

	...30-09-05...		...30-09-04...
VARIACIONES DEL EFECTIVO (1)
Efectivo al inicio del ejercicio	35.978.618		18.468.382
Efectivo al cierre del período	35.862.045		25.787.173
(Disminución) aumento neto del efectivo	(116.573)		7.318.791
CAUSAS DE LA VARIACIONES DEL EFECTIVO
ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia (pérdida) neta del período	2.615.357		(14.844.258)
Intereses ganados	(1.683.179)		(1.187.584)
Intereses perdidos	33.509.092		26.857.803
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de actividades operativas:
Más: partidas que no significan utilización de efectivo (nota 4.m)	37.007.164		39.129.674
Cambios en activos y pasivos operativos (nota 4.n)	11.856.302		39.567.609
Flujo neto de efectivo generado por las operaciones	83.304.736		89.523.244
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Aumento de bienes de uso	(24.005.528)		(21.760.369)
Cobro de intereses	1.284.607		1.187.584
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión	(22.720.921)		(20.572.785)
ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Pago de intereses	(30.606.485)		(22.260.449)
Disminución de deudas bancarias y financieras	(30.093.903)		(47.898.788)
Aportes irrevocables a cuenta de futuros aumentos de capital social			8.527.569
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación	(60.700.388)		(61.631.668)
(DISMINUCIÓN) AUMENTO NETO DEL EFECTIVO	(116.573)		7.318.791

(1) Efectivo: caja y bancos, e inversiones corrientes.

Las notas 1 a 18 y los anexos I a VI forman parte integrante de estos estados.

.

CENTRAL DOCK SUD SOCIEDAD ANÓNIMA

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTE AL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2005

Presentadas en forma comparativa con los datos patrimoniales de cierre del último ejercicio anual al 31 de diciembre de 2004, y de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo del período equivalente finalizado el 30 de septiembre de 2004

(en pesos)

1. ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD

Central Dock Sud Sociedad Anónima se dedica a la generación de energía eléctrica y su comercialización en bloque. En su planta ubicada en Dock Sud, Partido de Avellaneda, Provincia de Buenos Aires, la Sociedad posee y opera un equipo generador de energía eléctrica en ciclo combinado de 774,5 MW, compuesto por dos turbinas a gas y una turbina de vapor. Adicionalmente, cuenta con dos turbinas a gas de 37_MW cada una, utilizándose una de ellas para el arranque en negro del ciclo combinado.

La electricidad producida por la planta es despachada y transportada al Mercado Eléctrico Mayorista a través del Sistema de Interconexión Nacional, que incluye a los generadores, transportadores y distribuidores de energía eléctrica en Argentina. La Sociedad comercializa electricidad principalmente en el Mercado Spot y también a través de contratos de venta (Mercado a Término) con distribuidores y con grandes consumidores de energía.

1. BASES DE PREPARACIÓN DE LA INFORMACIÓN

a) Normas contables aplicadas - Los presentes estados contables han sido preparados de acuerdo con las normas contables de valuación y exposición contenidas en las Resoluciones Técnicas de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.), con las modificaciones o adecuaciones con las que fueron adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.).

b) Consideración de los efectos de la inflación - Los presentes estados contables reconocen los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de diciembre de 2002, siguiendo el método de reexpresión establecido por la Resolución Técnica N° 6 de la F.A.C.P.C.E. El Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General N° 4/03 de la Inspección General de Justicia suspendieron la preparación de estados contables en moneda homogénea a partir del 1° de marzo de 2003. Dado el escaso nivel de significatividad de las tasas de inflación medidas según las variaciones en el índice de precios internos al por mayor, la Sociedad decidió discontinuar dicha reexpresión a partir del 1° de enero de 2003. Adicionalmente, la Resolución C.D. N° 87/2003 del C.P.C.E.C.A.B.A. dispuso que a partir del 28 de julio de 2003 quedaba derogada la Resolución M.D. N° 3/2002 del mismo organismo, la cual establecía, entre otras cuestiones, la obligatoriedad de activar, hasta dicha fecha, las diferencias de cambio originadas por pasivos en moneda extranjera que financiaron en forma directa la adquisición, producción o construcción de activos y la opción de computar igual activación en el valor de los restantes activos financiados con pasivos en moneda extranjera.

El método de reexpresión en moneda homogénea se aplicó a los valores contables inmediatamente anteriores a la activación de dichas diferencias de cambio, las que representaron un adelantamiento de los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda y que posteriormente fueron parcialmente absorbidas por el valor en moneda homogénea de los activos.

1. PRINCIPALES CRITERIOS DE VALUACIÓN, MEDICIÓN DE RESULTADOS Y EXPOSICIÓN

Los principales criterios de valuación, medición de resultados y exposición empleados en la preparación de los estados contables son los siguientes:

a) Rubros monetarios – Caja y bancos, créditos, deudas y previsiones en pesos están expresados a sus valores nominales, incluyendo, en caso de corresponder, los intereses devengados al cierre del período o ejercicio. En el caso de saldos por cobrar y por pagar de largo plazo que no tuvieran asociada una tasa de interés o para los cuales no existiera una forma de compensación financiera contemplada, se determinaron los valores actuales en base a la interpretación indicada en la Resolución Técnica N° 17. Este criterio no fue aplicado a los rubros corrientes, dado que el bajo nivel de variación en los índices de precios internos al por mayor permite considerar el ejercicio como de estabilidad monetaria.

b) Activos y pasivos en moneda extranjera – Los activos y pasivos en moneda extranjera están expresados a los tipos de cambio aplicables o cotizaciones vigentes al cierre del período o ejercicio. No se presentan casos de saldos por cobrar y por pagar de largo plazo que no tuvieran asociada una tasa de interés o para las cuales no existiera una forma de compensación financiera contemplada y que por lo tanto hubieran requerido la determinación de valores actuales. Este criterio no fue aplicado a los rubros corrientes, dado que el bajo nivel de variación en los índices de precios internos al por mayor permite considerar el ejercicio como de estabilidad monetaria.

c) Inversiones corrientes – Las colocaciones de fondos han sido valuadas de acuerdo con la suma de dinero entregada en el momento de la transacción más los resultados financieros devengados al cierre del período o ejercicio sobre la base de las tasas pactadas o vigentes para cada una de las operaciones.

d) Combustibles – Los combustibles han sido valuados a su costo de reposición al cierre del período o ejercicio, excepto aquellas partidas prefinanciadas por CAMMESA que han sido valuadas a su costo de adquisición por ser éste coincidente con su valor de realización. Los valores así determinados no exceden su valor recuperable a esas fechas.

e) Bienes de uso – (i) Valores de origen: Los terrenos y edificios y las maquinarias y turbogeneradores adquiridos con la constitución de la Sociedad fueron valuados al valor resultante de una tasación efectuada al 31 de diciembre de 1995 por un perito técnico independiente, reexpresado según lo indicado en la nota 2.b), neto de la correspondiente depreciación acumulada. Los demás bienes de uso transferidos, se valuaron a su valor corriente al 31 de octubre de 1992, resultante de una tasación técnica efectuada por un perito técnico independiente a dicha fecha, reexpresado según lo indicado en la nota 2.b). Los bienes de uso relacionados con la unidad de ciclo combinado mencionada en la nota 11, fueron valuados a su costo de adquisición o producción, reexpresado según lo indicado en la nota 2.b), que incluye todos aquellos costos significativos necesarios para que tales bienes estén en condiciones de ser utilizados, incluyendo los intereses de las deudas financieras relacionadas con el proyecto.

Las obras en curso fueron valuadas a su costo de adquisición, en función al grado de avance de las mismas, de corresponder, reexpresado según lo indicado en la nota 2.b). El resto de los bienes de uso se valuaron a su costo de adquisición reexpresado, de corresponder, según lo indicado en la nota 2.b). Las diferencias de cambio originadas por pasivos en moneda extranjera existentes al 6 de enero de 2002 relacionados directa o indirectamente con la financiación de la adquisición, construcción o instalación de los bienes de uso fueron imputadas hasta el 28 de julio de 2003 al valor de dichos bienes según lo indicado en la nota 2.b). (ii) Depreciaciones: La depreciación de los turbogeneradores hasta el 13 de junio de 2001 fue calculada en función a las horas de servicio prestadas, de acuerdo con las horas de vida útil remanentes determinadas en base a las evaluaciones y estimaciones realizadas por el perito técnico independiente al 31 de octubre de 1992. A partir de la habilitación comercial de la planta de ciclo combinado, se modificó el criterio de depreciación de la unidad turbogeneradora N° 8, la cual fue afectada como unidad de respaldo para arranque en negro del ciclo combinado en cumplimiento de los requerimientos de la Compañía Administradora del Mercado Mayorista Eléctrico Sociedad Anónima (“CAMMESA”) para la habilitación de nuevas plantas de generación, y comenzó a depreciarla linealmente en el plazo de vida útil de la nueva central de generación. Adicionalmente, en función de los contratos de exportación de energía mencionados en la nota 16, la Sociedad decidió adoptar el criterio de depreciación lineal hasta la finalización de dichos contratos para la unidad turbogeneradora N° 7. El resto de los bienes de uso es depreciado linealmente, de acuerdo con los años de vida útil restantes y considerando los períodos en los que se llevan a cabo tareas de rehabilitación en las unidades generadoras. (iii) Valor recuperable: Los valores así determinados de los bienes de uso no superan, en su conjunto, su valor recuperable al cierre del período o ejercicio.

f) Activos intangibles – (a) Valores de origen:Comprenden (i) los gastos preoperativos relacionados con la construcción y financiación de la planta de ciclo combinado; (ii) el impuesto de sellos correspondiente, mayoritariamente, a los acuerdos de suministro de gas con YPF S.A. y Pan American Energy LLC (Sucursal Argentina) (ver nota 12); (iii) los cargos iniciales por movilización, relacionados con los contratos de mantenimiento (ver nota 14); y (iv) los gastos de financiamiento correspondientes al Acuerdo de Financiamiento (ver nota 9.a), incluyendo gastos relacionados con la obtención del préstamo con el Banco Europeo de Inversiones (ver nota 9.b). Dichos conceptos han sido reexpresados según lo indicado en la nota 2.b). Las diferencias de cambio originadas por pasivos en moneda extranjera existentes al 6 de enero de 2002 relacionados directa o indirectamente con la financiación de los activos intangibles, fueron imputadas hasta el 28 de julio de 2003 al valor de dichos bienes según lo indicado en la nota 2.b). (b) Amortizaciones: Los gastos preoperativos detallados en los acápites (i), (ii) y (iii) del apartado precedente son amortizados por la Sociedad en 60, 180 y 60 meses, respectivamente, desde la fecha de habilitación comercial del ciclo combinado de la Sociedad, producida el 13 de junio de 2001. Las amortizaciones de los gastos de financiamiento detallados en el acápite (iv) precedente fueron registradas dentro de obras en curso, en el rubro bienes de uso, hasta la habilitación comercial del ciclo combinado; a partir de esa fecha, la Sociedad comenzó a imputar las amortizaciones a resultados. (c) Valor recuperable: El valor de estos activos, considerados en su conjunto, no supera su valor recuperable al cierre del período o ejercicio.

g) Impuesto a las ganancias - El cargo contable por impuesto a las ganancias ha sido determinado de acuerdo con el método del impuesto diferido, el cual considera el efecto de las diferencias temporarias originadas en la distinta base de medición de activos y pasivos según criterios contables e impositivos y de los quebrantos impositivos existentes y créditos fiscales no utilizados susceptibles de deducción de ganancias impositivas futuras, computados considerando la tasa impositiva vigente, que actualmente alcanza el 35%. La Sociedad ha previsionado íntegramente el saldo de impuesto diferido al cierre del período o ejercicio dado que su recuperabilidad es dudosa en función a las proyecciones efectuadas.

h) Cuentas del patrimonio neto - Las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresadas según lo indicado en la nota 2.b). El capital ordinario y el capital preferido se exponen a sus valores nominales en pesos, y los excesos de sus valores reexpresados sobre sus correspondientes valores nominales han sido expuestos en las respectivas cuentas de ajuste de capital. La reserva por revalúo técnico se encuentra neta de desafectaciones por bajas y depreciaciones de bienes de uso.

i) Cuentas de resultados - Las cuentas de resultados se expresan a sus valores nominales, excepto los cargos por activos consumidos (depreciación de bienes de uso y amortización de activos intangibles) que se determinaron en función a los valores reexpresados de tales activos.

j) Uso de estimaciones en la preparación de los estados contables - El Directorio, la Gerencia y los asesores legales han realizado estimaciones que afectan la determinación de los importes de los activos y pasivos y la revelación de contingencias a la fecha de presentación de los estados contables. Los resultados e importes reales pueden diferir de las estimaciones efectuadas para la preparación de los estados contables.

k) Reclasificaciones - Se han efectuado ciertas reclasificaciones en los estados contables al 31 de diciembre de 2004 (datos patrimoniales) para uniformarlos con la presentación de los correspondientes al 30 de septiembre de 2005.

1. COMPOSICIÓN DE CIERTOS RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES

	...30-09-05...		...31-12-04...

1. Caja y bancos

En moneda nacional	40.654		226.870
En moneda extranjera (anexo V)	902		2.622
Total	41.556		229.492

1. Inversiones corrientes

Depósitos en caja de ahorro en pesos	23.472.594		11.431.821
Depósitos en caja de ahorro en moneda extranjera (anexo V)	34.003		54.311
Depósitos a plazo fijo en moneda extranjera (anexo V)	12.313.892		24.262.994
Total	35.820.489		35.749.126

	...30-09-05...		...31-12-04...

1. Créditos por ventas

* Corrientes
Contratos a término	12.882.251		5.651.469
Créditos con Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 y socieda­des relacionadas (nota 5.b) (1)	4.067.741		4.696.522
Compañía Administradora del Mercado Mayorista Eléctri­co Sociedad Anónima (CAMMESA) (neto de compras de energía y participación en gastos adeudados)			40.878.424
Subtotal	16.949.992		51.226.415
Previsión para deudores de cobro dudoso (anexo III)	(296.174)		(296.174)
Total	16.653.818		50.930.241

• 1. Incluyen 651.963 y 1.951.475 en moneda extranjera al 30 de septiembre de 2005 y al 31 de diciembre de 2004, respectivamente (anexo V).

	...30-09-05...		...31-12-04...

* No corrientes
CAMMESA (nota 18)	10.497.351		2.771.677
Total	10.497.351		2.771.677

1. Otros créditos

* Corrientes
Impuesto al valor agregado	52.985.632		1.166.809
Gastos pagados por adelantado	2.236.919		3.799.025
Multa por indisponibilidad del ciclo combinado (anexo V)	3.996.184
Créditos con Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 y sociedades relacionadas (nota 5.b)	872.314		120.169
Anticipos a proveedores	142.189		779.333
Diversos	2.050.447		489.283
Total	62.283.685		6.354.619

* No corrientes
Impuesto a la ganancia mínima presunta	21.697.070		18.902.557
Impuesto al valor agregado			45.123.172
Diversos (1)	9.665		9.854
Total	21.706.735		64.035.583

1. Incluyen 9.620 y 9.854 en moneda extranjera al 30 de septiembre de 2005 y al 31 de diciembre de 2004, respectivamente (anexo V).

	...30-09-05...		...31-12-04...

1. Impuesto diferido

Quebrantos impositivos acumulados	144.851.092		159.925.212
Diferencias temporarias	(18.508.523)		(26.199.007)
Subtotal	126.342.569		133.726.205
Previsión para ajuste de valuación de saldos de impuesto diferido (anexo III)	(126.342.569)		(133.726.205)
Total

Activos por quebrantos impositivos:
Saldo al inicio del ejercicio	159.925.212		169.302.062
Diferencia entre el quebranto determinado en la declaración jurada y el cálculo estimado en el ejercicio 2004	(9.757.554)
Absorción de quebrantos impositivos del período o ejercicio	(5.316.566)		(9.376.850)
Saldo al final del período o ejercicio	144.851.092		159.925.212

Los quebrantos acumulados por impuesto a las ganancias registrados por la Sociedad pendientes de utilización al 30 de septiembre de 2005, son los siguientes:

	Año de generación		Importe del quebranto		Tasa impositiva vigente		Crédito por quebranto acumulado		Año de prescripción
	2002		413.860.263		35%		144.851.092		2007

	...30-09-05...		...31-12-04...

1. Deudas comerciales

CAMMESA (neto de ventas de energía y potencia)	1.745.106
Deudas con Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 y sociedades relacionadas (nota 5.b) (1)	6.405.932		9.798.083
Anticipos de clientes (nota 12.b)	5.744.565		11.555.892
Acreedores por contrato de mantenimiento (ver nota 14) (2)	8.792.093		9.752.155
Acreedores por obras	1.183.505
Acreedores por compra de gas	2.335.748		2.232.841
Seguros a pagar (3)	3.062.895		4.286
Diversas	622.401		2.016.579
Total	29.892.245		35.359.836

1. Incluyen 3.205.802 y 1.586.115 en moneda extranjera al 30 de septiembre de 2005 y al 31 de diciembre de 2004, respectivamente (anexo V).
2. Incluyen 7.838.714 y 8.840.456 en moneda extranjera al 30 de septiembre de 2005 y al 31 de diciembre de 2004, respectivamente (anexo V).
3. Incluyen 3.056.014 en moneda extranjera al 30 de septiembre de 2005 (anexo V).

	...30-09-05...		...31-12-04...

1. Deudas bancarias y financieras

* Corrientes
Acuerdo de Financiamiento (notas 5.b y 9.a - anexo V)
- Intereses	1.274.506		6.035.318
Banco Europeo de Inversiones (nota 9.b y anexo V)
- Capital			18.028.763
- Intereses	303.698		1.207.280
Deudas con Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 (notas 5.b y 9.c - anexo V)	56.558		346.173
Total	1.634.762		25.617.534

* No corrientes
Acuerdo de Financiamiento (notas 5.b y 9.a - anexo V)
- Capital	441.068.803		449.754.233
- Comisión	3.428.474		3.495.987
Banco Europeo de Inversiones (nota 9.b y anexo V)
- Capital	178.645.600		173.055.278
Deudas con Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 (notas 5.b y 9.c - anexo V)	22.571.547		23.016.022
Total	645.714.424		649.321.520

1. Otras deudas no corrientes

Ingresos a devengar por penalidad al consorcio constructor (nota 11.a)	13.582.788		14.073.278
Diferencial de rescate de acciones preferidas (notas 5.b y 6.b)	15.633.358		14.098.104
Total	29.216.146		28.171.382

	...30-09-05...		...30-09-04...

1. Ingresos netos por ventas

Mercado local	161.373.524		151.702.489
Mercado exterior	3.502.404		9.065.453
Total	164.875.928		160.767.942

1. Resultados financieros y por tenencia

* Generados por activos
Intereses	1.683.179		1.187.584
Diferencias de cambio	208.321		1.105.252
Resultado por tenencia de combustibles			(500.431)
Subtotal	1.891.500		1.792.405

* Generados por pasivos
Intereses, comisiones y gastos	(33.509.092)		(26.857.803)
Gastos por Acuerdo de Financiamiento (anexo II)	(2.916.171)		(2.875.256)
Diferencias de cambio	10.798.590		(12.181.651)
Coeficiente de estabilización de referencia			(935.060)
Subtotal	(25.626.673)		(42.849.770)
Total	(23.735.173)		(41.057.365)

1. Otros ingresos y egresos netos

Ingresos por penalidad al consorcio constructor (ver nota 11.a)	490.490		492.286
Multa por indisponibilidad del ciclo combinado	4.034.943
Diversos	1.391.356		(5.785)
Total	5.916.789		486.501

1. Impuesto a las ganancias

Absorción de quebrantos impositivos del período	(5.316.566)			(146.682)
Diferencia entre el quebranto determinado en la declaración jurada y el cálculo estimado en el ejercicio 2004	(9.757.554)
Variación de partidas temporarias del impuesto diferido	7.690.484			(1.631.301)
Subtotal	(7.383.636)			(1.777.983)
Recupero de la previsión para ajuste de valuación de saldos de impuesto diferido (anexo III)	7.383.636			1.777.983
Total

La conciliación entre el cargo a resultados por impuesto a las ganancias y el que resultaría de aplicar al resultado del período la tasa impositiva vigente es la siguiente:

	...30-09-05...		...30-09-04...

Ganancia (pérdida) antes del impuesto a las ganancias	2.615.357		(14.844.258)
Tasa impositiva vigente	35%		35%
Impuesto sobre base contable calculado a la tasa impositiva vigente – (pérdida) ganancia	(915.375)		5.195.490
Diferencias permanentes:
Efecto de reexpresión de partidas en moneda homogénea	(5.850.775)		(6.966.755)
Gastos y conceptos no deducibles	(617.486)		(6.718)
Subtotal - Impuesto a las ganancias determinado	(7.383.636)		(1.777.983)
Recupero de la previsión para ajuste de valuación de saldos de impuesto diferido (anexo III)	7.383.636		1.777.983
Impuesto a las ganancias determinado – cargo a resultados del período

1. Partidas que no significan utilización (generación) de efectivo

Depreciación de bienes de uso	24.488.805		28.208.150
Amortización de activos intangibles	8.609.104		8.609.103
Valor residual de las bajas bienes de uso (incluyendo el consumo de materiales y repuestos)	2.635.499		2.285.082
Efecto por rescate de acciones preferidas	1.764.246		19.194
Ingresos por penalidad al consorcio constructor	(490.490)		(492.286)
Resultado por tenencia de combustibles			500.431
Total	37.007.164		39.129.674

1. Cambios en activos y pasivos operativos

Disminución (aumento) de créditos por ventas	26.550.749		(12.481.258)
(Aumento) disminución de otros créditos	(13.600.218)		18.837.228
Disminución (aumento) de combustibles	3.981.770		(8.180.187)
(Disminución) aumento de deudas comerciales	(5.467.591)		41.858.032
(Disminución) aumento de deudas por remuneraciones y cargas sociales	(46.230)		98.568
Aumento (disminución) de deudas por cargas fiscales	666.814		(564.774)
Disminución de otras deudas	(228.992)
Total	11.856.302		39.567.609

1. SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES ART. 33 LEY N° 19.550 Y SOCIEDADES RELACIONADAS
2. Al 30 de septiembre de 2005 y al 31 de diciembre de 2004, Inversora Dock Sud Sociedad Anónima -con domicilio en Reconquista 360 piso 6° de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, cuya actividad principal es la realización de operaciones financieras y de inversión- poseía el 69,992455% del capital social con derecho a voto de la Sociedad.
3. Los saldos con Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 y sociedades relacionadas al 30 de septiembre de 2005 y al 31 de diciembre de 2004 eran los siguientes:

	...30-09-05...		...31-12-04...
Activo corriente
* Créditos por ventas
Comercializadora de Energía del Mercosur S.A.	802.498		1.951.475
YPF S.A.	3.265.243		2.745.047
Subtotal	4.067.741		4.696.522
* Otros créditos
Inversora Dock Sud S.A.	2.420		7.303
Endesa Internacional, S.A.	394.085		112.866
YPF S.A.	475.809
Subtotal	872.314		120.169
Total	4.940.055		4.816.691

Pasivo corriente
* Deudas comerciales
YPF S.A.	2.448.902		6.134.551
Endesa Internacional, S.A.	1.978.324		910.520
Pan American Energy LLC (Sucursal Argentina)	1.835.664		2.753.012
Endesa S.A.	30.234
Repsol International Finance B.V.	112.808
Subtotal	6.405.932		9.798.083
* Deudas bancarias y financieras
Repsol International Finance B.V.	556.865		3.448.684
Endesa Internacional, S.A.	717.641		2.586.634
Inversora Dock Sud S.A.	56.558		346.173
Subtotal	1.331.064		6.381.491
Total	7.736.996		16.179.574
Pasivo no corriente
* Deudas bancarias y financieras
Repsol International Finance B.V.	190.748.828			194.505.012
Endesa Internacional, S.A.	253.748.449			258.745.208
Inversora Dock Sud S.A.	22.571.547			23.016.022
Subtotal	467.068.824		476.266.242
* Otras deudas
Inversora Dock Sud S.A.	15.633.358		14.098.104
Total	482.702.182			490.364.346

1. Las operaciones con Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 y sociedades relacionadas realizadas durante el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2005 y 2004 son las siguientes:

	Ingreso / (Gasto)
	...30-09-05...		...30-09-04...
YPF S.A.
Compra de gas	(14.253.965)			(24.374.563)
Cargo por Acuerdo de Financiamiento	(1.622.009)			(2.103.994)
Compra de gas oil				(10.144.998)
Ventas al mercado local	10.094.307
Inversora Dock Sud S.A.
Intereses sobre préstamos	(878.041)			(1.154.784)
Coeficiente de estabilización de referencia sobre préstamos				(935.060)
Diferencial de rescate de acciones preferidas	(1.764.246)			(19.194)
Servicios prestados	18.000			18.000
Pan American Energy LLC (Sucursal Argentina)
Compra de gas	(25.589.439)			(16.990.929)

Repsol International Finance B.V.
Cargo por Acuerdo de Financiamiento	(1.941.892)		(2.271.202)
Intereses sobre Acuerdo de Financiamiento	(8.258.473)		(5.940.485)

Endesa Internacional, S.A.
Cargo por Acuerdo de Financiamiento	(4.383.057)		(4.656.703)
Intereses sobre Acuerdo de Financiamiento	(11.025.324)		(7.920.272)
Asistencia técnica recibida	(392.475)		(396.743)
Comercializadora de Energía del Mercosur S.A.
Ventas de energía y potencia por cuenta y orden de Central Dock Sud Sociedad Anónima	3.967.326		9.065.453

1. CAPITAL SOCIAL
2. Estado del capital social

El capital de la Sociedad suscripto, integrado e inscripto en el Registro Público de Comercio al 31 de diciembre de 2003 ascendía a pesos 64.723.952, representado por 869.892.536 acciones ordinarias escriturales y 5.602.502.693 acciones preferidas escriturales, todas ellas de valor nominal 0,01.

Con fecha 22 de diciembre de 2004, la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad resolvió aumentar el capital en pesos 419.562.528, mediante (i) la capitalización de la totalidad de los aportes irrevocables existentes a esa fecha, pesos 365.778.530; (ii) la capitalización del saldo de la cuenta de ajuste de capital preferido, pesos 43.501.004; y (iii) la capitalización parcial del saldo de la cuenta ajuste de capital ordinario, pesos 10.282.994.

Dicho aumento fue realizado, conforme lo dispuesto por los estatutos de la Sociedad, ad referéndum del Ente Nacional Regulador de la Electricidad, quien se ha pronunciado favorablemente al respecto mediante Resolución N° 342/2005.

No obstante, se aguarda que dicho Ente se pronuncie en igual sentido con respecto a la modificación de la distribución de acciones clases A y B resuelta por la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 28 de abril del corriente año. Por lo tanto, hasta el momento, el aumento se encuentra pendiente de inscripción en el Registro Público de Comercio.

Luego del aumento descripto, el capital de la Sociedad suscripto e integrado al 30 de septiembre de 2005 ascendía a pesos 484.286.480, representado por 38.476.044.936 acciones ordinarias escriturales y 9.952.603.093 acciones preferidas escriturales, todas ellas de valor nominal 0,01.

El detalle de los aumentos de capital desde el 31 de diciembre de 1999 es el siguiente:

	.................Acciones...................
Concepto	Ordinarias		Preferidas (1)
Saldo al 31 de diciembre de 1999	5.450.020
Aumento de capital dispuesto por Asamblea General Extraordinaria de Accionistas del 20 de junio de 2000:	3.248.905		56.025.027
Aumento de capital dispuesto por Asamblea General Extraordinaria de Accionistas del 22 de diciembre de 2004:	376.061.524		43.501.004
Saldo al 30 de septiembre de 2005	384.760.449		99.526.031

1. Suscriptas íntegramente por la sociedad controlante Inversora Dock Sud S.A.
2. Cláusulas de emisión del capital preferido

Las principales cláusulas de emisión del capital preferido, luego de la modificación de los términos y condiciones de su emisión dispuesta por la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas celebrada el 22 de diciembre de 2004 son las siguientes:

Preferencia y valor de rescate - La preferencia otorgada a las acciones preferidas consiste en un precio de rescate por cada acción preferida equivalente a la suma de:

1. el valor nominal de la acción, el cual se convertirá a dólares estadounidenses, a los efectos de su pago, aplicando el tipo de cambio vendedor fijado por el Banco de la Nación Argentina correspondiente al día hábil anterior a la fecha de rescate;
2. el Diferencial de Rescate previsto en las condiciones originales de emisión (en adelante el “Diferencial de Rescate Original”), el cual fue convertido a dólares estadounidenses conforme al tipo de cambio vigente al 30 de noviembre de 2004 (pesos 2,94 equivalentes a US$ 1) y ha quedado fijado, atento haber cesado su devengamiento conforme las condiciones originales de emisión, en la suma de US$ 0,0002065133 por acción; y
3. el Diferencial de Rescate Adicional, que para cada acción preferida, resulta de la suma de: (a) una cantidad, en dólares estadounidenses equivalente a la diferencia entre US$ 0,0034013605 y el valor nominal de la acción calculado en dólares estadounidenses conforme lo dispuesto en la acápite (i) precedente; (b) la cantidad de US$ 0,0002144996; y (c) una suma equivalente a la tasa LIBOR más doscientos puntos básicos desde el 1° de diciembre de 2004 y hasta la fecha de rescate, computada sobre el valor en dólares estadounidenses de cada acción preferida al 30 de noviembre de 2004, o sea, US$ 0,0034013605.

El importe devengado del diferencial de rescate en los períodos de nueve meses finalizados al 30 de septiembre de 2005 y 2004 ascendía a pesos 1.764.246 y pesos 19.194, respectivamente, y se encontraba incluido en el rubro “Efecto por rescate de acciones preferidas” del estado de resultados. El diferencial de rescate adeudado al 30 de septiembre de 2005 y al 31 de diciembre de 2004 ascendía a pesos 15.633.358 y pesos 14.098.104, respectivamente y ha sido registrado en el rubro “Otras deudas no corrientes”.

Condiciones de rescate - Anualmente, en la medida en que existan en la Sociedad fondos de libre disponibilidad en virtud de los acuerdos de financiación suscriptos por ella (ver nota 9.a), la Sociedad rescatará acciones preferidas hasta el máximo de dichos fondos, neto de cualquier dividendo declarado por la Sociedad. El referido rescate no tendrá lugar si se hubiera verificado y subsistiera un evento de incumplimiento bajo los referidos acuerdos de financiación. A la fecha de aprobación de los presentes estados contables, no existe certeza acerca de la fecha a partir de la cual la Sociedad dispondrá de fondos de libre disponibilidad para tal rescate.

Preferencias en la liquidación - En el caso de disolución anticipada, liquidación por vencimiento del término legal de existencia o liquidación obligatoria de la Sociedad, los tenedores de las acciones preferidas tendrán derecho a ser pagados con anticipación a las acciones ordinarias y a cualquier aporte irrevocable.

Derechos de voto - Las acciones preferidas no tendrán derecho de voto en ninguna circunstancia, excepto de acuerdo a lo previsto por la Ley argentina o en el caso que la Sociedad no cumpla con alguna de las obligaciones establecidas en los Términos y Condiciones de la Emisión, incluyendo sin limitación alguna las siguientes circunstancias:

• Si la Sociedad deja de pagar el precio de rescate de las acciones preferidas rescatadas a la fecha de su rescate.
• En cualquier momento si la Sociedad distribuyere dividendos a sus acciones ordinarias no encontrándose rescatadas en su totalidad las acciones preferidas.
• Si la Sociedad a pesar de contar con fondos de libre disponibilidad y no encontrarse en un supuesto de incumplimiento bajo los acuerdos de financiación suscriptos por la Sociedad para llevar adelante el Proyecto no procediese a rescatar las acciones preferidas.
• En el supuesto de una fusión (excepto si la Sociedad adquiere otra sociedad a través de una fusión) o disolución anticipada de la Sociedad, escisión o división, transformación o prórroga de la Sociedad (excepto en el caso de que la Sociedad haga oferta pública o cotice sus acciones), cambio fundamental del objeto, transferencia del domicilio al extranjero o reintegro total o parcial del capital.

En cualquier caso, cuando las acciones preferidas tengan derecho de voto, cada tenedor de acciones preferidas tendrá derecho a ejercer un voto por acción y votar junto con las acciones ordinarias como una clase única, de conformidad con los Términos y Condiciones de la Emisión y la legislación argentina.

Los derechos de voto de las acciones preferidas que surjan por el incumplimiento de la Sociedad de cualquier obligación o de pagar cualquier dividendo declarado y vencido, terminarán respectivamente cuando la Sociedad cumpla con dicha obligación o pague tales dividendos declarados.

1. LIMITACIÓN A LA TRANSFERENCIA DE LAS ACCIONES DE LA SOCIEDAD

El estatuto de la Sociedad establece que las acciones Clase A no podrán ser transferidas, ni aún a accionistas de la misma clase, sin contar con la aprobación previa del Ente Nacional Regulador de la Electricidad (ENRE), o en su defecto, de la Secretaría de Energía.

Los cambios derivados del aumento de capital mencionado en la nota 6.a) se encuentran pendientes de aprobación por el ENRE.

1. PROGRAMA DE PROPIEDAD PARTICIPADA

El Decreto N 122/92 del Poder Ejecutivo Nacional que declaró como unidad de negocio independiente a la central de generación térmica Dock Sud, y facultó a la Secretaría de Energía Eléctrica a constituir a Central Dock Sud Sociedad Anónima como sociedad anónima, determinó que el 10% del capital social inicial, representado por las acciones Clase C, estaría sujeto al Régimen de Propiedad Participada, conforme lo previsto en el Capítulo III de la Ley N 23.696.

Adicionalmente, en el marco de este programa, el estatuto social prevé la emisión de Bonos de Participación en los términos del artículo 230 de la Ley N 19.550, a favor del personal en relación de dependencia de todas las jerarquías, de forma tal de distribuir entre los beneficiarios la parte proporcional que le hubiere correspondido al cierre del ejercicio del 0,5% de las ganancias líquidas y realizadas después de impuestos.

Finalmente, la Resolución Conjunta N° 462/93 del Ministerio de Trabajo y Seguridad Social y N° 481/93 del Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos aprobó la instrumentación del Programa de Propiedad Participada.

La participación de los titulares de las acciones clase C en la Sociedad al 30 de septiembre de 2005 y 31 de diciembre de 2004 es del 0,01080%.

1. DEUDAS BANCARIAS Y FINANCIERAS
2. Acuerdo de financiamiento

Con fecha 16 de abril de 1999, la Sociedad acordó un préstamo con Repsol International Finance B.V. y Endesa Internacional, S.A., por la suma de US$ 258.000.000 o el 60% de los costos del proyecto, el que fuere menor, con las siguientes características:

• primer tramo de US$ 212.000.000 con una tasa LIBO vigente en la plaza de Londres para operaciones a 180 días más un diferencial de 282 puntos básicos pagaderos semestralmente a partir de la fecha del primer desembolso de los fondos. El plazo de amortización no excederá de 13,1 años y la deuda se amortizará en 23 pagos semestrales, a partir de la conclusión del proyecto o el 31 de marzo de 2000, lo que suceda antes, con vencimiento final el 15 de marzo de 2011; y
• segundo tramo de US$ 46.000.000 con una tasa LIBO vigente en la plaza de Londres para operaciones a 180 días más un diferencial de 282 puntos básicos pagaderos semestralmente a partir de la fecha del primer desembolso de los fondos. El plazo de amortización no excederá de 10,1 años y la deuda se amortizará en 17 pagos semestrales, a partir de la conclusión del proyecto o el 31 de marzo de 2000, lo que suceda antes, con vencimiento final el 15 de septiembre de 2008.

A efectos de asegurar el cumplimiento de las obligaciones de la financiación, la Sociedad ha constituido las siguientes garantías a favor de los acreedores de la misma:

1. una hipoteca en primer grado sobre el terreno y sus mejoras;
2. la cesión fiduciaria de los contratos relacionados con la construcción e instalación de la nueva planta de generación, con exclusión del contrato de construcción de la Planta, incluyendo sus derechos bajo los contratos de mantenimiento, de provisión y transporte de gas, de construcción de líneas y otros contratos menores;
3. la cesión fiduciaria de las garantías e indemnizaciones de las que la Sociedad pudiera ser acreedora en razón del contrato de construcción de la Planta;
4. la cesión fiduciaria de las cobranzas por ventas de energía eléctrica a recibir de CAMMESA.

Asimismo se ha comprometido a celebrar, en el momento de recepción provisoria de la Planta, un contrato de prenda fija con registro sobre los equipos y bienes muebles que integren la Planta. Dicha garantía se encuentra pendiente de constitución.

Finalmente, los accionistas Inversora Dock Sud Sociedad Anónima, YPF S.A. y Pan American Energy Holdings Ltd. prendaron sus acciones en la Sociedad, en garantía del cumplimiento de las obligaciones de la financiación.

Las condiciones del préstamo incluyen un cargo anual de US$ 1.480.000 pagadero semestralmente, como contrapartida por ciertas condiciones acordadas entre las partes.

Entre junio de 1999 y marzo de 2001 la Sociedad recibió desembolsos por el mencionado préstamo por un total de US$ 258.000.000, los cuales se encontraban netos de gastos por US$ 19.573.000 e incluían US$ 5.869.466 correspondientes a la capitalización de intereses y comisión de compromiso devengados al 31 de diciembre de 1999.

Con fecha 22 de diciembre de 2004, el banco agente le otorgó a la Sociedad una dispensa con relación a las cinco cuotas de capital cuyos vencimientos operaban entre el 15 de septiembre de 2004 y el 15 de septiembre de 2006, las cuales han sido prorrateadas entre las cuotas a vencer a partir del 15 de marzo de 2007. De esta forma el importe de cada una de las cuotas semestrales correspondientes al primer y segundo tramo del préstamo -la última de las cuales vencerá el 15 de marzo de 2011, para el primer tramo, y el 15 de septiembre de 2008, para el segundo- asciende a US$ 14.117.855 y US$ 5.997.566, respectivamente. La prórroga mencionada incluye la posibilidad que la Sociedad precancele el importe refinanciado, en la medida en que cuente con fondos disponibles para hacerlo.

El saldo adeudado por este préstamo al 30 de septiembre de 2005 ascendía a pesos 445.771.783 (expuestos pesos 1.274.506 en el pasivo corriente y pesos 444.497.277 en el pasivo no corriente). Al 31 de diciembre de 2004, el saldo adeudado ascendía a pesos 459.285.538 (expuestos pesos 6.035.318 en el pasivo corriente y pesos 453.250.220 en el pasivo no corriente).

1. Banco Europeo de Inversiones

Con fecha 17 de septiembre de 2001, se firmó un contrato de préstamo con el Banco Europeo de Inversiones (BEI) por US$ 70.000.000 por un plazo de 12 años, con 2 años de gracia, a un tipo de interés variable con un tope máximo de LIBOR más 40 puntos básicos anuales. La deuda se amortizará en 20 cuotas semestrales crecientes y consecutivas, a partir del 15 de marzo de 2004.

El BEI comparte las mismas garantías que poseen los acreedores del Acuerdo de Financiamiento mencionado en el apartado a) de esta nota, y adicionalmente cuenta con una garantía otorgada por entidades bancarias de primera línea. Estas últimas están contragarantizadas por Repsol International Finance B.V. y Endesa Internacional, S.A.

El 15 de marzo de 2004, el 15 de septiembre de 2004 y el 15 de marzo de 2005 operó el vencimiento de las tres primeras cuotas de capital por US$ 2.884.000, US$ 2.940.000 y US$ 2.996.000 respectivamente, habiéndose cancelado las mismas en esas fechas.

Con fecha 15 de septiembre de 2005, la Sociedad firmó con el Banco Europeo de Inversiones una enmienda al contrato de préstamo original, mediante la cual se refinanciaron las cuatro cuotas de capital cuyos vencimientos operaban entre el 15 de septiembre de 2005 y el 15 de marzo de 2007. El importe refinanciado ha sido prorrateado entre las cuotas a vencer a partir del 15 de septiembre de 2007.

El saldo adeudado por este préstamo al 30 de septiembre de 2005 ascendía a pesos 178.949.298 (expuestos pesos 303.698 en el pasivo corriente y pesos 178.645.600 en el pasivo no corriente). Al 31 de diciembre de 2004, el saldo adeudado ascendía a pesos 192.291.321 (expuestos pesos 19.236.043 en el pasivo corriente y pesos 173.055.278 en el pasivo no corriente).

1. Inversora Dock Sud S.A.

Con fecha 8 de noviembre de 2001, Inversora Dock Sud Sociedad Anónima concedió a Central Dock Sud Sociedad Anónima un préstamo por la suma de US$ 14.799.522 con vencimiento el 30 de junio de 2004. El préstamo se encuentra subordinado de acuerdo con los términos del artículo 9.2 del “Amended and Restated Common Terms Agreement” celebrado el 17 de septiembre de 2001 entre Central Dock Sud Sociedad Anónima, el Banco Europeo de Inversiones y BBVA Banco Francés S.A.

Dicha obligación fue pesificada a un tipo de cambio de un peso por cada dólar estadounidense, habiéndosele aplicado el coeficiente de estabilización de referencia.

Con fecha 21 de diciembre de 2004 las partes acordaron reconvertir, con efecto a partir del 1° de diciembre de 2004, los saldos de capital impagos de dicho préstamo, por un total de pesos 22.726.146, a dólares estadounidenses, utilizando el tipo de cambio vigente al 30 de noviembre de 2004, de donde resulta una suma adeudada de US$ 7.729.982 cuyo vencimiento operará el 30 de junio de 2009. Este préstamo devenga, a partir del 1° de diciembre de 2004, intereses determinados sobre LIBOR más 200 puntos básicos, los cuales se cancelarán semestralmente en fecha coincidente con cada una de las fechas de pago de intereses del préstamo detallado en el apartado a) de esta nota.

El saldo adeudado por este préstamo al 30 de septiembre de 2005 ascendía a pesos 22.628.105 (expuestos pesos 56.558 en el pasivo corriente y pesos 22.571.547 en el pasivo no corriente). Al 31 de diciembre de 2004, el saldo adeudado ascendía a pesos 23.362.195 (expuestos pesos 346.173 en el pasivo corriente y pesos 23.016.022 en el pasivo no corriente).

1. SEGUROS CONTRATADOS

Al 30 de septiembre de 2005, la Sociedad mantiene las siguientes pólizas de seguros, con el objeto de resguardar sus activos:

Rubro		Cobertura		Monto asegurado
Todo riesgo operativo		- Activos		US$ 270.000.000
		- Pérdida de beneficios		US$ 51.000.000
		- Responsabilidad civil		US$ 150.000.000
Incendio
Robo, incendio y responsabilidad civil		Automóvil		$ 33.800
Contrato de trabajo		60 personas		$ 1.180.222
Vida colectivo		36 personas		$ 754.125
Vida obligatorio		60 personas		$ 375.840
Accidentes personales		Personal contratado		$ 1.610.000
Responsabilidad Civil		Actividad en espacios deportivos		$ 200.000
Seguro técnico		Equipos de procesamiento de datos y sus componentes		US$ 22.218

1. CONSTRUCCIÓN DE LA PLANTA DE CICLO COMBINADO
2. Efectos de la ejecución del contrato de construcción

En el año 2001 la Sociedad reconoció una penalidad a su favor de US$ 72.700.000 -por el incumplimiento por parte del constructor de los valores garantizados previstos contractualmente, que compensaba el lucro cesante y daño emergente ocasionado por dicho incumplimiento-, la cual fue posteriormente reajustada a US$ 8.213.000. Este importe ha sido íntegramente cobrado y su ingreso es reconocido en función a la vida útil remanente del ciclo combinado.

Al 30 de septiembre de 2005 y 31 de diciembre de 2004, el monto pendiente de devengamiento de la penalidad antes mencionada ascendía a pesos 13.582.788 y pesos 14.073.278, respectivamente.

1. Demanda recibida por la Sociedad con relación al contrato de construcción de la Planta de Ciclo Combinado

Con fecha 4 de noviembre de 2002 la Sociedad fue notificada del inicio de una demanda arbitral ante la Corte Internacional de Arbitraje de la Cámara de Comercio Internacional, interpuesta por Babcock Wilcox Española S.A. y Alstom (Switzerland) Ltd., integrantes de la UTE constructora de la planta de ciclo combinado. Tras un incidente planteado por Central Dock Sud Sociedad Anónima, quedó aclarado que las demandantes son las sociedades integrantes de la UTE.

La demanda contenía un reclamo por supuestos trabajos adicionales no previstos en el alcance del contrato llave en mano de la Planta de Ciclo Combinado, por una suma de “no menos de” US$ 47.000.000 en concepto de supuestos extracostes, más un reclamo indeterminado por el reintegro de la penalidad por retraso, que según la demandante fue parcialmente mal aplicada, intereses, gastos y costas del arbitraje. La suma reclamada en concepto de reintegro de la penalidad presuntamente mal aplicada ascendía a “como máximo” a US$ 28.190.249, totalizando así un reclamo de US$ 75.190.249.

El Tribunal Arbitral, por mayoría, dictó el Laudo Final correspondiente a este arbitraje, el cual fue notificado a las partes el 27 de mayo de 2005. La demanda de la UTE contratista fue rechazada, con excepción del reconocimiento de plazo formulado por Central Dock Sud S.A. desde un comienzo (79 días, equivalentes a 2,6 meses).

En consecuencia, por todo concepto, el Tribunal ordenó a Central Dock Sud S.A. pagar a la UTE integrada por Babcock Wilcox Española S.A. y Alstom (Switzerland) Limited la cantidad de US$ 189.592,10, es decir, el 0,25 % del monto reclamado en la demanda. Además, el laudo ordena pagar intereses. Al 30 de septiembre de 2005, el total de capital e intereses ascendía a US$ 225.765,41. Durante agosto de 2005 la Sociedad había cancelado íntegramente la deuda derivada del citado laudo. La UTE contratista no ha interpuesto recurso alguno contra la decisión, habiéndose agotado todos los plazos para ello.

1. ABASTECIMIENTO DE COMBUSTIBLES
2. Suministro y transporte de gas natural

Con fecha 8 de mayo de 1997, la Sociedad acordó el suministro de gas natural con YPF S.A. y Pan American Energy LLC (Sucursal Argentina), por el cual estos últimos se comprometieron a suministrar hasta 3,3 millones de metros cúbicos de gas natural diarios.

Dicho acuerdo tiene una duración de 15 años contados a partir de la fecha de la primera entrega del combustible, lo cual se produjo el 18 de octubre de 2001. Asimismo, en igual fecha y con igual duración, se acordó con MetroGas S.A. el servicio de transporte y distribución del gas mencionado precedentemente. Adicionalmente, los acuerdos de suministro y transporte de gas prevén que la Sociedad podrá requerir una cantidad de combustible inferior a la establecida en el párrafo anterior, sin asegurar un despacho mínimo diario.

El Poder Ejecutivo Nacional (PEN) emitió durante el año 2004 ciertos decretos, complementados con una serie de resoluciones y disposiciones de la Secretaría de Energía, con modificaciones a la regulación del mercado del gas natural.

Como consecuencia del marco normativo citado, el ciclo combinado de la Sociedad operó con limitaciones en el suministro de gas debido a los cortes de los productores, reasignaciones del producto y racionamientos en su transporte y distribución.

Basado en el Decreto N° 181/04 del PEN, el Ministerio de Planificación Federal emitió con fecha 22 de abril del 2004 la Resolución N° 208/04 que homologa el acuerdo de precios de gas natural alcanzado entre la Secretaría de Energía (S.E.) y los productores de gas. Dicho acuerdo prevé un sendero de alzas de precios de gas que alcanza a las centrales eléctricas que han sido reconocidos por la Sociedad a partir del 31 de mayo de 2004, fecha a partir de la cual CAMMESA también las ha reconocido en la fijación de los precios mayoristas spot de la energía eléctrica.

En consecuencia, dichos contratos de venta de gas deberán ser reestructurados de acuerdo con los lineamientos establecidos en el acuerdo de productores homologado por la referida Resolución N° 208/04. Actualmente las partes se encuentran en proceso de negociación para adecuar los contratos de abastecimiento de gas según lo requerido por la Resolución S.E. N° 208/04.

1. Suministro de combustibles líquidos

En virtud de la crisis energética que afectó al país en marzo de 2004, con fecha 11 de mayo de 2004 la Secretaría de Energía puso en vigencia la resolución N° 436/04 en la que instruyó a CAMMESA a prefinanciar la adquisición de combustible gas oil a los generadores del mercado mayorista de electricidad. La Sociedad adhirió a este procedimiento en lo que respecta al abastecimiento de parte de sus necesidades de gas oil para la unidad de ciclo combinado, habiéndosele adjudicado un adelanto de pesos 17.468.618 por este concepto. Al 30 de septiembre de 2005 y al 31 de diciembre de 2004, la Sociedad había utilizado combustible líquido para generar energía, asociado al monto prefinanciado, por un monto total de pesos 11.724.053 y pesos 5.912.726, respectivamente.

1. CONTRATO DE ASISTENCIA TÉCNICA

El 1° de agosto de 1997, la Sociedad firmó un contrato con Endesa Desarrollo S.A. (Endesar, S.A.), posteriormente cedido por esta última a Endesa Internacional, S.A., con el objeto de obtener asistencia técnica en las distintas áreas de la Sociedad y lograr un gerenciamiento acorde a las empresas generadoras de energía eléctrica de avanzada. Dicho contrato, que tenía una duración de tres años, venció el 31 de julio de 2000, habiéndose firmado sucesivas renovaciones por tres años, la última de las cuales tiene vigencia hasta el 31 de julio de 2006.

1. CONTRATOS DE MANTENIMIENTO DE LA CENTRAL DE CICLO COMBINADO

Con fecha 10 de septiembre de 1998, la Sociedad celebró dos contratos con Alstom Power O & M Ltd., de acuerdo al siguiente detalle:

• Un Contrato de Compraventa de Repuestos, que comprende el suministro de los repuestos y consumibles requeridos, a efectos de realizar los mantenimientos de rutina y los mantenimientos programados y no programados.
• Un Contrato de Prestación de Servicios de Asistencia Técnica de Mantenimiento y Soporte de Operación, el cual tiene por objeto brindar la asistencia técnica necesaria para llevar a cabo la movilización, los servicios de soporte de operación y los mantenimientos de rutina, programados y no programados de la central de ciclo combinado.

Adicionalmente, en la fecha mencionada anteriormente, la Sociedad suscribió un Contrato de Prestación de Servicios de Mantenimiento y Soporte de Operación con Alstom Argentina S.A., por el cual esta última se compromete a prestar todos los servicios necesarios para llevar a cabo la movilización, el soporte de operación y los mantenimientos de rutina, programados y no programados de la central de ciclo combinado.

El plazo de vigencia de los tres contratos mencionados precedentemente será de 80.000 horas operativas equivalentes a partir de la recepción provisoria de la planta o 10 años contractuales, el mayor de ambos. Adicionalmente, el plazo de vigencia no podrá extenderse más allá de los 12 años contractuales. Con fecha 2 de diciembre de 2003 la Sociedad acordó con Alstom Power O & M Ltd. y Alstom Argentina S.A. la modificación de ciertas cláusulas de los contratos antes citados.

1. RESTRICCIÓN A LOS RESULTADOS ACUMULADOS

De acuerdo con las disposiciones de la Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550, el 5% de la utilidad neta del ejercicio deberá apropiarse a la reserva legal, hasta que la misma alcance el 20% del capital social reexpresado en moneda constante.

De acuerdo con la Ley N° 25.063, con vigencia a partir del 31 de diciembre de 1998, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de pago o distribución, estarán sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto a las ganancias con carácter de pago único y definitivo.

Se consideran utilidades impositivas acumuladas a los efectos de este impuesto a las utilidades contabilizadas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la referida vigencia y a las utilidades impositivas determinadas a partir de dicho ejercicio.

1. CONTRATOS DE SUMINISTRO DE ENERGÍA

Dentro del marco de los contratos de exportación de energía eléctrica firmados con empresas de Brasil, la Sociedad ha firmado con Comercializadora de Energía del Mercosur S.A. (“CEMSA”) acuerdos de comercialización de potencia firme y energía asociada por el cual compromete la totalidad de la potencia de los turbogeneradores N° 7 y N° 8 (37 MW cada uno) así como 75 MW correspondientes al ciclo combinado.

Estos contratos tienen una duración de 20 años, encontrándose en vigencia a partir del mes de agosto de 2002, fecha de la plena puesta en servicio del segundo sistema de transporte de energía eléctrica e interconexión internacional.

Con fecha 4 de junio de 2003 CEMSA comunicó a la Sociedad que su cliente en Brasil, CIEN se encontraba imposibilitado de cumplir los acuerdos de suministro de potencia y energía por 800 MW, de un total de 1.000 Mw, correspondientes a la Segunda Interconexión Energética entre Argentina y Brasil ("la Segunda Interconexión").

Luego de un proceso de negociación, se convino con CEMSA una modificación de los Acuerdos actualmente vigentes, bajo el siguiente esquema:

• 1. el precio de la potencia puesta a disposición será de US$ 2.600 por MW y por mes entre el 1° de mayo de 2003 y el 31 de julio de 2003. A partir del 1° de agosto de 2003, el precio de la potencia puesta a disposición será de US$ 4.380 por MW y por mes;
• el precio de venta de la energía que se destine a la exportación, será de US$ 13 por MW y por hora entre el 1° de agosto de 2003 y el 31 de octubre de 2003. A partir del 1° de noviembre de 2003 el precio será igual al promedio que resulte de los Acuerdos de Exportación de Largo Plazo entre CEMSA y un competidor establecido en el acuerdo, correspondientes a la Segunda Interconexión Internacional Rincón-Garabi más US$ 0,50 MW por hora;
• la potencia comprometida se establece en 71,64 MW a partir del 1° de agosto de 2003. A opción de Central Dock Sud Sociedad Anónima la potencia comprometida podrá ser incrementada hasta 74 MW;
• suspender y rescindir el Acuerdo de 75 MW a partir del 1° de agosto de 2003;
• se modifica el plazo de vigencia por un período de 12 años contados a partir del 1° de agosto de 2003, plazo que se prorrogará automáticamente a su vencimiento por un nuevo período de 5 años. Al vencimiento de dicha prorroga, el Acuerdo de Comercialización quedará automáticamente prorrogado por un nuevo período que se extenderá hasta el 31 de julio de 2022;

Los contratos de exportación relativos a la Segunda Interconexión fueron convocados a partir del mes de abril de 2005. La convocatoria fue normalmente abastecida hasta que se produjo la indisponibilidad fortuita de los turbogeneradores Nros. 7 y 8 afectados a la exportación, situación que fue oportunamente comunicada a CEMSA invocando fuerza mayor en los términos del acuerdo de comercialización vigente con esta última. Sin perjuicio de ello, las modificaciones introducidas al marco regulatorio eléctrico y del gas natural por el Gobierno Nacional, han producido profundas distorsiones en el funcionamiento de los respectivos mercados. Las modificaciones aludidas impiden a la Sociedad reemplazar las máquinas afectadas a la exportación por los canales regulatorios habituales, sobre la base de los cuales se diseñó e implementó toda la operatoria original y se traducen en la imposibilidad de exportar energía eléctrica por otro mecanismo que no sea a través de la propia generación, es decir, con las unidades afectadas al acuerdo de comercialización. En un escenario de restricción de gas, dicha generación debería llevarse a cabo con gas oil como combustible alternativo. Por este motivo, a principios del mes de mayo de 2005 la Sociedad invocó la ruptura del equilibrio económico de la relación contractual con CEMSA. Las partes se encuentran trabajando para encontrar una solución a la situación planteada.

1. RESTRICCIONES EN LA FORMACIÓN DEL PRECIO SPOT – RESOLUCIÓN N° 240/03 DE LA SECRETARÍA DE ENERGÍA

La energía generada por la Sociedad es comercializada en el Mercado Mayorista Eléctrico según dos modalidades: en el Mercado a Término, por contratos de abastecimiento o de energía entre partes, y en el Mercado de Precios Horarios, o Mercado “Spot”, al precio horario sancionado por CAMMESA en función de la oferta y la demanda.

Debido al “congelamiento” del Precio Estacional de la energía por parte de la Secretaría de Energía, a un valor insuficiente para atender los costos de producción, se produjo la gradual desfinanciación del Mercado Mayorista por agotamiento del Fondo de Estabilización. Con la excusa de una falta de transparencia en el abastecimiento de gas a las usinas eléctricas, pero el claro objetivo de no profundizar el quebranto, y hasta tanto se normalizara este abastecimiento, la Secretaría de Energía intervino el Mercado de formación de Precios Spot mediante el dictado de la Resolución S.E. N° 240/03, que fuera sancionada el 14 de agosto de 2003 y, aunque fue publicada en el Boletín Oficial el 19 de agosto de 2003, ha sido aplicada a partir del 15 de agosto de 2003.

Esta resolución excluye el Valor del Agua, utilizado para el despacho económico en centrales con capacidad de embalse, en la formación del precio, y crea un mecanismo ficticio para la sanción del precio considerando la libre disponibilidad de gas en las centrales térmicas despachadas o que pudieran entrar en servicio dentro de la próxima hora, lo cual excluye a los combustibles líquidos en la formación del precio.

1. RESTRICCIONES EN EL COBRO DE ACREENCIAS A CAMMESA – RESOLUCIÓN N° 406/03 DE LA SECRETARÍA DE ENERGÍA - FONINVEMEM

La energía y capacidad que la Sociedad no comercializa mediante contratos en el Mercado a Término (“MAT) a precios pactados libremente por acuerdos de partes, es comercializada junto con los servicios asociados en el Mercado Spot, lo que resulta en transacciones económicas administradas por CAMMESA, cuyos fondos económicos devienen del equilibrio de precios que se debe observar entre los que pagan y los que producen el bien transable.

La no sanción por parte de la Secretaría de Energía de una tarifa uniforme, estabilizada cada 90 días, que incluyera los costos de generación y transporte, según lo establecido en el art. 36 de la Ley N° 24.065, llevó al desfinanciamiento del Mercado Mayorista al agotarse el Fondo de Estabilización. A fin de priorizar el pago de agentes acreedores frente a recursos económicos insuficientes, y hasta tanto el precio estacional no sea sancionado a un valor de equilibrio, la Secretaría de Energía intervino el Mercado mediante el dictado de la Resolución S.E. N° 406/03, sancionada el 8/09/03 y aplicada retroactivamente a partir del 1/09/03.

Por efecto de la citada medida, la Sociedad recibe parcialmente el pago de sus acreencias mensuales, quedando el remanente computado como deuda. Con fecha 6 de agosto de 2004, la Secretaría de Energía mediante su Resolución N° 826/04 resolvió invitar a todos los Agentes acreedores del Mercado Eléctrico Mayorista (MEM), con Liquidaciones de Venta con Fecha de Vencimiento a Definir (“LVFVD”), a manifestar formalmente su decisión de participar en la conformación del “Fondo para inversiones necesarias que permitan incrementar la oferta de energía eléctrica en el mercado eléctrico mayorista (MEM)” (en adelante, “FONINVEMEM”), invirtiendo en el mismo las referidas acreencias correspondientes a las LVFVD, durante todo el período comprendido entre enero de 2004 y diciembre de 2006 inclusive, considerando al efecto del cálculo del aporte que hará cada Agente acreedor durante este lapso que no se incrementa la potencia que cada Generador del MEM tiene contratada en el Mercado a Término para el trimestre mayo - julio 2004.

El FONINVEMEM fue creado mediante la Resolución S.E. N° 712/04 de fecha 12 de julio de 2004, con el objeto de administrar los recursos económicos con destino a las inversiones que permitan incrementar la oferta de energía eléctrica hacia el año 2007.

Con fecha 17 de diciembre de 2004 la Sociedad resolvió participar en la conformación del FONINVEMEM, con un 65% de aportes de las acreencias correspondientes al inciso c) del art. 4º de la Resolución S.E. N° 406/03 y su aclaratoria Resolución S.E. N° 943/04 (caracterizadas como LVFVD), durante el período comprendido entre enero de 2004 y diciembre de 2006 inclusive. Con fecha 5 de enero de 2005, la Secretaría de Energía mediante la Resolución N° 3/05 aceptó la decisión de las empresas del MEM, entre ellas Central Dock Sud Sociedad Anónima, de participar en la conformación del FONINVEMEM.

Cabe mencionar que la decisión de la Sociedad de participar en el FONINVEMEM no modifica la condición de las LVFVD en cuanto a que respecto de tales acreencias a la fecha no se ha producido su vencimiento ni las mismas han sido percibidas o canceladas, por lo cual no se ha producido el nacimiento del hecho imponible frente a los impuestos al valor agregado y sobre los ingresos brutos.

El 14 de octubre de 2005 fue publicado en el Boletín Oficial la Resolución S.E N° 1193/2005, la cual instruye al Organismo Encargado del Despacho a convocar a todos los agentes privados acreedores del MEM que fueran aceptados para participar en la conformación del FONINVEMEM, a manifestar formalmente su decisión de gestionar la construcción, la operación y el mantenimiento de las centrales de generación de electricidad, conforme lo establecido en el acuerdo definitivo para la gestión y operación de los proyectos para la readaptación del MEM en el marco de la Resolución S.E. N° 1427/2004, para las empresas generadoras suscriptoras de dicho acuerdo.

Con fecha 17 de octubre de 2005, la Sociedad suscribió el acuerdo definitivo en el cual se establecen, entre otras cuestiones: (i) el compromiso, de las empresas generadoras suscriptoras de dicho acuerdo, para la construcción de dos centrales de tipo ciclo combinado de al menos 800 MW cada una, las cuales deberán aportar al MEM la energía generada durante diez años contados desde la puesta en servicio de las centrales al MEM mediante un contrato de abastecimiento de energía eléctrica a celebrarse con CAMMESA en las condiciones previstas por el citado acuerdo; (ii) recibir, a partir de la habilitación comercial de tales centrales, la devolución en 120 cuotas iguales y consecutivas de sus acreencias, representadas por las LVFVD, convertibles a dólares estadounidenses, con más un rendimiento anual equivalente al obtenido de aplicar la tasa LIBOR anual más 1%; y (iii) los generadores conformarán dos sociedades que serán responsables por la gestión de compra del equipamiento, la construcción, la operación y el mantenimiento de cada una de las centrales a ser instaladas, cuyos activos le serán transferidos sin cargo una vez culminado el contrato de abastecimiento. Mediante su Resolución N° 1.371/05, la Secretaría de Energía  aceptó la decisión de Central Dock Sud Sociedad Anónima de participar en la construcción, la operación y el mantenimiento de las centrales de generación de energía eléctrica, conforme lo establecido en el referido acuerdo definitivo.

La deuda consolidada de CAMMESA a favor de la Sociedad al 30 de septiembre de 2005 por el suministro de energía de los meses de junio de 2003 a septiembre de 2005 (caracterizadas como LVFVD) es de pesos 11.207.402, expuestas pesos 710.050 compensando las deudas comerciales del pasivo corriente (conjuntamente con otras acreencias ordinarias) y pesos 10.497.351 en el activo no corriente, las cuales incluyen pesos 10.201.497 correspondientes a acreencias comprometidas al FONINVEMEM. Al 31 de diciembre de 2004 la deuda consolidada de CAMMESA por LVFVD, clasificada como créditos por ventas no corrientes, ascendía a pesos 2.771.677.

Asimismo, mediante la Resolución Nº 49/05 de la Secretaría de Energía, se instruyó a CAMMESA al pago de la deuda correspondiente a LVFVD del año 2003 en veinticuatro cuotas iguales de pesos 59.171 y la del año 2004 en cuatro cuotas iguales de pesos 519.837 aproximadamente. Al 30 de septiembre de 2005 se habían cobrado siete cuotas del año 2003 y el total de las cuotas del año 2004.

A la fecha de preparación de los presentes estados contables, los Agentes Privados Acreedores del MEM, que manifestaron su decisión de suscribir el acuerdo definitivo, se encuentran elaborando la conformación de las Sociedades Generadoras.

ANEXO I

CENTRAL DOCK SUD SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS CONTABLES POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2005

Presentados en forma comparativa con el cierre de ejercicio al 31 de diciembre de 2004

(en pesos)

BIENES DE USO

	.………………………….…………………………………………30-09-05……………………………………….……………………….…………												..31-12-04..
	………........................................ Valores de origen...................................						.................................Depreciaciones.................................
	Al inicio	Aumentos	Disminu-		Transfe-	Al cierre del	Al inicio	Alícuota	Del período		Al cierre del	Neto	Neto
	del ejercicio		ciones		rencias	período o ejercicio	del ejercicio	anual %	o ejercicio		período o ejercicio	resultante	resultante
Terrenos	4.858.813					4.858.813						4.858.813	4.858.813
Edificios	11.596.419	7.000				11.603.419	2.220.919	2	224.126		2.445.045	9.158.374	9.375.500
Turbogeneradores	804.804.274	27.800	(1.002.443)		4.334.895	808.164.526	155.023.944	(1)	23.027.869		178.051.813	630.112.713	649.780.330
Líneas de transporte	73.917.766					73.917.766	6.394.145	2,50	1.389.347		7.783.492	66.134.274	67.523.621
Maquinarias y equipos	6.294.792					6.294.792	5.208.728	5-10	89.780		5.298.508	996.284	1.086.064
Muebles y equipos de computación	4.002.410	41.350				4.043.760	3.545.924	20	247.620		3.793.544	250.216	456.486
Rodados	67.626					67.626	67.626	20			67.626
Otros bienes	1.895.165	89.100				1.984.265	1.609.509	20	140.294		1.749.803	234.462	285.656
Materiales y repuestos	22.072.296	11.243.027	(1.633.056)		(2.761.240)	28.921.027						28.921.027	22.072.296
Obras en curso	4.266.180	4.821.108			62.732.488	71.819.776						71.819.776	4.266.180
Subtotal	933.775.741	16.229.385	(2.635.499)		64.306.143	1.011.675.770	174.070.795		25.119.036		199.189.831	812.485.939	759.704.946
Anticipos a proveedores	56.530.000	7.776.143			(64.306.143)								56.530.000
TOTAL 30-09-05	990.305.741	24.005.528	(2.635.499)	(3)		1.011.675.770	174.070.795		25.119.036	(2)	199.189.831	812.485.939
TOTAL 31-12-04	961.674.507	31.706.521	(3.075.287)			990.305.741	134.203.201		39.867.594		174.070.795		816.234.946

1. Diversas (ver nota 3.e.ii).
2. Imputadas 24.488.805 a costo de operación (anexo IV) y 630.231 a desafectación por reserva de revalúo técnico
3. Imputadas a la cuenta reparación y mantenimiento - costo de operación (anexo IV)

ANEXO II

CENTRAL DOCK SUD SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS CONTABLES POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2005

Presentados en forma comparativa con el cierre de ejercicio al 31 de diciembre de 2004

(en pesos)

ACTIVOS INTANGIBLES

	.………………………………30-09-05........………………………………						..31-12-04..
	Valores de origen	.....………........Amortizaciones………….......				Neto	Neto
Cuenta principal	Al inicio del ejercicio y al cierre del período o ejercicio	Al inicio del ejercicio	Del período o ejercicio		Al cierre del período o ejercicio	resultante	Resultante
Gastos preoperativos del ciclo combinado	30.081.414	21.243.246	4.471.298		25.714.544	4.366.870	8.838.168
Impuesto de sellos	2.740.252	645.984	137.013		782.997	1.957.255	2.094.268
Contratos de mantenimiento	7.230.816	5.248.438	1.084.622		6.333.060	897.756	1.982.378
Gastos por Acuerdo de Financiamiento	49.277.922	27.316.631	2.916.171		30.232.802	19.045.120	21.961.291
TOTAL 30-06-05	89.330.404	54.454.299	8.609.104	(1)	63.063.403	26.267.001
TOTAL 31-12-04	89.330.404	42.975.495	11.478.804		54.454.299		34.876.105

1. Imputadas a 2.916.171 a resultados financieros (nota 4.j), y 5.692.933 a otros gastos (anexo IV).

ANEXO III

CENTRAL DOCK SUD SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS CONTABLES POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2005

Presentados en forma comparativa con el cierre de ejercicio al 31 de diciembre de 2004

(en pesos)

PREVISIONES

	Saldos al inicio del ejercicio	Disminu-ciones		Saldos al cierre del período o ejercicio
Rubro
Deducidas del activo
Para deudores de cobro dudoso	296.174			296.174
Para ajuste de valuación de saldos de impuesto diferido	133.726.205	(7.383.636)	(1)	126.342.569
TOTAL 30-09-05	134.022.379	(7.383.636)		126.638.743
TOTAL 31-12-04	145.312.076	(11.289.697)		134.022.379

1. Imputados al impuesto a las ganancias.

ANEXO IV

CENTRAL DOCK SUD SOCIEDAD ANÓNIMA

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ART. 64 INC. b) DE LA LEY N° 19.550

CORRESPONDIENTE AL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2005

Presentada en forma comparativa con el período equivalente finalizado el 30 de septiembre de 2004

(en pesos)

	..................................30-09-05...............................				...30-09-04....
Detalle	Costos de operación	Gastos de administra- ción y comer-cialización	Otros gastos	Total	Total
Sueldos y jornales	1.486.733	1.700.374		3.187.107	3.059.819
Cargas sociales	451.150	336.859		788.009	708.654
Impuestos, tasas y contribuciones	3.383.923	2.500		3.386.423	3.144.140
Depreciación de bienes de uso	24.488.805			24.488.805	28.208.150
Amortización de activos intangibles			5.692.933	5.692.933	5.733.847
Gastos por despacho de energía	3.075.720			3.075.720	2.486.264
Reparación y mantenimiento	6.670.551			6.670.551	5.088.103
Contratos y servicios de terceros	496.159	64.535		560.694	601.351
Asistencia técnica	392.475			392.475	396.742
Seguros	2.675.044			2.675.044	5.329.364
Servicios profesionales		1.240.115		1.240.115	270.324
Combustibles	56.924.909			56.924.909	64.683.767
Energía, potencia y distribución	32.020.695			32.020.695	14.255.217
Diversos	1.121.071	453.390		1.574.461	1.056.400
TOTAL 30-09-05	133.187.235	3.797.773	5.692.933	142.677.941
TOTAL 30-09-04	126.863.756	2.424.539	5.733.847		135.022.142

ANEXO V

CENTRAL DOCK SUD SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS CONTABLES POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2005

Presentados en forma comparativa con el cierre de ejercicio al 31 de diciembre de 2004

(en pesos)

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

		.………………….30-09-05…………………							....31-12-04….
Cuenta		Clase y monto de la moneda extranjera			Tipo de cambio vigente		Importe contabilizado en pesos		Importe contabilizado en pesos
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos		US$	8		2,915		23		2.622
		€	251		3,4981		879
Inversiones
Depósitos en cajas de ahorro		US$	11.665		2,915		34.003		54.311
Depósitos a plazo fijo		US$	4.224.320		2,915		12.313.892		24.262.994
Créditos por ventas
Créditos con Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 y relacionadas		US$	223.658		2,915		651.963		1.951.475
Otros créditos
Multa por indisponibilidad del ciclo combinado		US$	1.384.200		2,915		4.034.943
Total del Activo Corriente							17.035.703		26.271.402
ACTIVO NO CORRIENTE
Diversos
Garantía de alquileres		US$	3.300		2,915		9.620		9.854
Total del Activo no Corriente							9.620		9.854
TOTAL DEL ACTIVO							17.045.323		26.281.256
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas Comerciales
Deudas con Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 y relacionadas		US$	1.097.877		2,92		3.205.802		1.586.115
Acreedores por contrato de mantenimiento		US$	2.684.491		2,92		7.838.714		8.840.456
Seguros a pagar		US$	1.046.580		2,92		3.056.014
Deudas bancarias y financieras
Acuerdo de financiamiento – Intereses		US$	436.475		2,92		1.274.506		6.035.318
Banco Europeo de Inversiones – Capital		US$							18.028.763
Banco Europeo de Inversiones – Intereses		US$	104.006		2,92		303.698		1.207.280
Deudas con Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 y relacionadas		US$	19.369		2,92		56.558		346.173
Total del Pasivo Corriente							15.735.292		36.044.105
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas bancarias y financieras
Acuerdo de financiamiento – Capital		US$	151.050.960		2,92		441.068.803		449.754.233
Acuerdo de financiamiento – Comisión		US$	1.174.135		2,92		3.428.474		3.495.987
Banco Europeo de Inversiones – Capital		US$	61.180.000		2,92		178.645.600		173.055.278
Deudas con Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 y relacionadas		US$	7.729.982		2,92		22.571.547		23.016.022
Total del Pasivo no Corriente							645.714.424		649.321.520
TOTAL DEL PASIVO							661.449.716		685.365.625

ANEXO VI

CENTRAL DOCK SUD SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2005

(en pesos)

APERTURA DE COLOCACIONES DE FONDOS, CRÉDITOS Y DEUDAS

SEGÚN SU FECHA DE VENCIMIENTO

Plazo	Inversiones		Créditos		Otros		Deudas bancarias		Resto de
			por ventas		créditos		y financieras		las deudas
	(1)		(2)		(3)		(4)		(5)
Sin plazo	23.506.597		295.854						15.633.358
Con plazo
Vencido:
hasta tres meses			5.680.402						17.441
de tres a seis meses			89.492						3.250
de seis a nueve meses									100.283
de nueve a doce meses			7.334
más de un año			1.174.521						38.849
Total vencido			6.951.749						159.823
A vencer:
hasta tres meses	12.313.892		9.702.069		22.773.260		322.306		30.501.700
de tres a seis meses					13.415.551		1.312.455		2.904.065
de seis a nueve meses					13.367.717
de nueve a doce meses					12.727.157
más de un año			10.201.497		21.706.735		645.714.424		13.582.788
Total a vencer	12.313.892		19.903.566		83.990.420		647.349.185		46.988.553
Total con plazo	12.313.892		26.855.315		83.990.420		647.349.185		47.148.376
Total	35.820.489		27.151.169		83.990.420		647.349.185		62.781.734

1. Corresponden a colocaciones que devengan intereses al 3% anual (colocaciones sin plazo establecido, en el país) y al 3,55 % anual (colocaciones con plazo, en el exterior).
2. Incluyen 10.201.497 que devengan intereses a la tasa obtenida por CAMMESA para sus colocaciones financieras.
3. No devengan intereses ni actualizaciones.
4. Ver nota 9.
5. Corresponde al total de pasivos excluidos los préstamos. Incluye la prima de rescate de acciones preferidas que devengan intereses a la tasa LIBOR más 2% (ver nota 6.b.) El resto, no devenga intereses ni actualizaciones.

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

Central Dock Sud Sociedad Anónima

De nuestra consideración:

1. De acuerdo con lo dispuesto por el inciso 5° del artículo N° 294 de la Ley N° 19.550, hemos realizado el trabajo mencionado en el párrafo siguiente en relación con el estado de situación patrimonial de Central Dock Sud Sociedad Anónima al 30 de septiembre de 2005 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo, con sus notas 1 a 18 y anexos I a VI, correspondientes al período de nueve meses finalizado en esa fecha. Dichos documentos son responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos basados en el trabajo mencionado en el párrafo siguiente.
2. Nuestro trabajo sobre los citados estados contables consistió en verificar la congruencia de la información significativa contenida en dichos estados con la información de las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para la realización de dicho trabajo hemos tenido en cuenta el informe del auditor externo Deloitte & Co. S.R.L., quien emitió su informe de fecha 10 de noviembre de 2005 de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en Argentina, aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. No hemos efectuado ningún control de gestión y, por lo tanto, no hemos evaluado los criterios y decisiones empresarias de administración, financiación, comercialización y producción, dado que estas cuestiones son de responsabilidad exclusiva del Directorio. Consideramos que nuestro trabajo y el informe del auditor externo nos brindan una base razonable para fundamentar nuestro informe.
3. Basados en el trabajo realizado, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación importante adicional que deba hacerse a los estados contables citados para que los mismos estén de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en Argentina, aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 10 de noviembre de 2005.

EDUARDO J. ROMERO
Por Comisión Fiscalizadora

CENTRAL DOCK SUD SOCIEDAD ANÓNIMA

RATIFICACIÓN DE FIRMAS LITOGRAFIADAS

Por la presente ratificamos las firmas que obran litografiadas en las hojas que anteceden desde la página N° 1 hasta la página N° 36 de los estados contables de Central Dock Sud Sociedad Anónima por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2005.

EDUARDO J. ROMERO	VITO S. CAMPOREALE
Por Comisión Fiscalizadora	Presidente

DELOITTE & Co. S.R.L.
Registro de Soc. Com. C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 1 F° 3
CARLOS A. LLOVERAS (Socio)
Contador Público U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. / T° 107 F° 195