SOCIEDAD ANONIMA

Estados Contables al 31 de Marzo de 2005
y Comparativos

Informe de Revisión Limitada de Estados
Contables de Períodos Intermedios

Informe de la Comisión Fiscalizadora

Informe de Revisión Limitada de Estados
Contables de Períodos Intermedios

A los Señores Directores de
YPF SOCIEDAD ANONIMA:

Hemos efectuado una revisión limitada del balance general de YPF SOCIEDAD ANONIMA (la “Sociedad”) al 31 de marzo de 2005 y de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses terminado en dicha fecha. Asimismo, hemos efectuado una revisión limitada del balance general consolidado de YPF SOCIEDAD ANONIMA y sus sociedades controladas y en las que ejerce control conjunto al 31 de marzo de 2005, y de los correspondientes estados consolidados de resultados y de flujo de efectivo por el período de tres meses terminado en dicha fecha, que se exponen como información complementaria en el Cuadro I. La preparación y emisión de dichos estados contables es responsabilidad de la Dirección de la Sociedad.
Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en Argentina para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. Dicha revisión consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de esta revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.
Basados en nuestra revisión, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba hacerse a los estados contables mencionados en el primer párrafo para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina.
En relación con los estados contables al 31 de diciembre de 2004 y al 31 de marzo de 2004, que se presentan con propósitos comparativos, hemos emitido nuestro informe del auditor de fecha 10 de marzo 2005, sin salvedades, y nuestro informe de revisión limitada de períodos intermedios de fecha 6 de mayo de 2004, sin salvedades, respectivamente.

Los estados contables al 31 de marzo de 2004, presentados con propósitos comparativos, incluyen las modificaciones correspondientes a la exposición de las operaciones discontinuadas según se menciona en la Nota 1.c a los estados contables consolidados adjuntos.

En cumplimiento de disposiciones vigentes y de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, informamos que:
Los estados contables adjuntos se encuentran asentados en el libro Inventarios y Balances.
Los estados contables de YPF SOCIEDAD ANONIMA al 31 de marzo de 2005 han sido preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con la Ley de Sociedades Comerciales y las normas pertinentes de la Comisión Nacional de Valores y surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.
Al 31 de marzo de 2005, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones, que surge de los registros contables de la Sociedad, asciende a $ 5.364.501, no siendo exigible a esa fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 6 de mayo de 2005

Deloitte & Co. S.R.L.
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 - Fº 3

Ricardo C. Ruiz
Socio
Contador Público U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 156 - Fº 159

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2005 Y COMPARATIVOS

Indice


	Página

* Carátula	1
* Balances generales consolidados	2
* Estados de resultados consolidados	3
* Estados de flujo de efectivo consolidados	4
* Notas a los estados contables consolidados	5
* Anexos a los estados contables consolidados	19
* Balances generales	21
* Estados de resultados	22
* Estados de evolución del patrimonio neto	23
* Estados de flujo de efectivo	24
* Notas a los estados contables	25
* Anexos a los estados contables	49

YPF SOCIEDAD ANONIMA

Avenida Presidente Roque Sáenz Peña 777 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina

EJERCICIOS ECONOMICOS Nº 29 Y 28

INICIADOS EL 1 DE ENERO DE 2005 Y 2004

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2005 Y COMPARATIVOS

(Los estados contables al 31 de marzo de 2005 y 31 de marzo de 2004 son no auditados)

Actividad principal de la Sociedad: estudio, exploración y explotación de hidrocarburos líquidos y/o gaseosos y demás minerales, como asimismo, la industrialización, transporte y comercialización de estos productos y sus derivados, incluyendo también productos petroquímicos y químicos, la generación de energía eléctrica a partir de hidrocarburos, así como también prestar servicios de telecomunicaciones.

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: 2 de junio de 1977.

Fecha de finalización del Contrato Social: 15 de junio de 2093.

Ultima modificación de los estatutos: 19 de abril de 2005 (pendiente de inscripción).

Régimen Estatutario Optativo de Oferta Pública de Adquisición Obligatoria previsto por el artículo 24 del Decreto 677/2001: no adherida.

Composición del capital al 31 de marzo de 2005

(expresado en pesos)


	Suscripto, integrado y autorizado a la oferta pública (Nota 4 a los estados contables básicos)
* Acciones ordinarias, escriturales de v/n $10 con derecho a 1 voto por acción	3.933.127.930

Cuadro I
1 de 3

YPF SOCIEDAD ANONIMA Y SOCIEDADES CONTROLADAS Y BAJO CONTROL CONJUNTO

BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS AL 31 DE MARZO DE 2005 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2004

(expresados en millones de pesos - Nota 1 a los estados contables básicos)

(Los estados contables al 31 de marzo de 2005 y 31 de marzo de 2004 son no auditados)


	2005	2004
Activo Corriente
Caja y bancos	414	492
Inversiones (Nota 2.a)	718	408
Créditos por ventas (Nota 2.b)	1.892	2.049
Otros créditos (Nota 2.c)	5.023	3.871
Bienes de cambio (Nota 2.d)	1.181	1.134
Otros activos	167	380
Total del activo corriente	9.395	8.334

Activo No Corriente
Créditos por ventas (Nota 2.b)	69	72
Otros créditos (Nota 2.c)	1.392	1.457
Inversiones (Nota 2.a)	480	490
Bienes de uso (Nota 2.e)	20.466	20.554
Activos intangibles	13	15
Total del activo no corriente	22.420	22.588
Total del activo	31.815	30.922

Pasivo Corriente
Cuentas por pagar (Nota 2.f)	1.884	2.025
Préstamos (Nota 2.g)	324	246
Remuneraciones y cargas sociales	99	121
Cargas fiscales	2.165	1.999
Anticipo de clientes, netos	266	264
Previsiones	130	130
Total del pasivo corriente	4.868	4.785

Pasivo No Corriente
Cuentas por pagar (Nota 2.f)	925	854
Préstamos (Nota 2.g)	1.325	1.684
Remuneraciones y cargas sociales	68	68
Cargas fiscales	24	23
Anticipos de clientes, netos	555	634
Previsiones	885	898
Total del pasivo no corriente	3.782	4.161
Total del pasivo	8.650	8.946
Diferencias Transitorias
Conversión de participaciones en sociedades del exterior	(113)	(107)
Medición de instrumentos derivados	(3)	(4)
Patrimonio Neto	23.281	22.087
Total del pasivo, diferencias transitorias y patrimonio neto	31.815	30.922

Las Notas 1 a 4, los estados complementarios adjuntos al Cuadro I (Anexos A y H) y los estados contables básicos de YPF, son parte integrante de y deben leerse juntamente con estos estados.

Cuadro I
2 de 3

YPF SOCIEDAD ANONIMA Y SOCIEDADES CONTROLADAS Y BAJO CONTROL CONJUNTO

ESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS

POR LOS PERIODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2005 Y 2004

(expresados en millones de pesos, excepto las cifras por acción expresadas en pesos - Nota 1 a los estados contables básicos)

(Los estados contables al 31 de marzo de 2005 y 31 de marzo de 2004 son no auditados)


	2005	2004

Ventas netas (Nota 4)	5.387	4.564
Costo de ventas	(2.562)	(2.054)
Utilidad bruta	2.825	2.510

Gastos de administración (Anexo H)	(102)	(99)
Gastos de comercialización (Anexo H)	(395)	(310)
Gastos de exploración (Anexo H)	(62)	(136)
Utilidad operativa	2.266	1.965

Resultados de inversiones no corrientes (Nota 4)	(5)	25
Otros egresos, netos (Nota 2.h)	(162)	(26)
Resultados financieros y por tenencia:
Generados por activos
Intereses	49	52
Diferencias de cambio	(148)	(171)
Resultado por tenencia de bienes de cambio	39	41
Generados por pasivos
Intereses	(112)	(55)
Diferencias de cambio	67	76
Resultado por la venta de inversiones no corrientes	75	-
Utilidad neta antes de impuesto a las ganancias	2.069	1.907
Impuesto a las ganancias	(875)	(817)
Utilidad neta de las operaciones continuas	1.194	1.090

Resultados de las operaciones discontinuadas (Nota 1.c)	-	16
Utilidad neta	1.194	1.106
Utilidad neta por acción	3,04	2,81

Las Notas 1 a 4, los estados complementarios adjuntos al Cuadro I (Anexos A y H) y los estados contables básicos de YPF, son parte integrante de y deben leerse juntamente con estos estados.

Cuadro I
3 de 3

YPF SOCIEDAD ANONIMA Y SOCIEDADES CONTROLADAS Y BAJO CONTROL CONJUNTO

ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADOS

POR LOS PERIODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2005 Y 2004

(expresados en millones de pesos - Nota 1 a los estados contables básicos)

(Los estados contables al 31 de marzo de 2005 y 31 de marzo de 2004 son no auditados)


	2005	2004
Efectivo generado por las operaciones
Utilidad neta	1.194	1.106
Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo generado por las operaciones:
Resultados de inversiones no corrientes	5	(25)
Resultados de las operaciones discontinuadas	-	(16)
Resultado por la venta de inversiones no corrientes	(75)	-
Dividendos cobrados	-	26
Depreciación de bienes de uso	640	591
Consumo de materiales y bajas de bienes de uso netas de previsiones	59	116
Aumento de previsiones de bienes de uso	6	34
Variación neta de previsiones	(13)	(30)
Cambios en activos y pasivos:
Créditos por ventas	160	(110)
Otros créditos	(1.134)	(70)
Bienes de cambio	(47)	(43)
Cuentas por pagar	(114)	(127)
Remuneraciones y cargas sociales	(25)	(14)
Cargas fiscales	167	799
Anticipos de clientes, netos	(58)	(63)
Intereses, diferencia de cambio y otros	27	(7)
Efectivo neto generado por las operaciones	792(1)	2.167(1)

Efectivo aplicado a las actividades de inversión
Adquisiciones de bienes de uso	(617)	(545)
Retiros de capital en inversiones no corrientes	-	4
Ingreso por la venta de inversiones no corrientes	285	-
Inversiones no consideradas efectivo	(1)	(1)
Efectivo neto aplicado a las actividades de inversión	(333)	(542)

Efectivo aplicado a las actividades de financiación
Pago de préstamos	(227)	(620)
Efectivo aplicado a las actividades de financiación	(227)	(620)

Aumento neto del efectivo	232	1.005
Efectivo al inicio del ejercicio	887	1.246
Efectivo al cierre del período	1.119	2.251

Ver información adicional sobre la composición de efectivo en Nota 2.a.

(1) Incluye (733) y (57) correspondientes a pagos por impuesto a las ganancias y (92) y (87) correspondientes a intereses pagados por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2005 y 2004, respectivamente.

Las Notas 1 a 4, los estados complementarios adjuntos al Cuadro I (Anexos A y H) y los estados contables básicos de YPF, son parte integrante de y deben leerse juntamente con estos estados.

Cuadro I

YPF SOCIEDAD ANONIMA Y SOCIEDADES CONTROLADAS Y BAJO CONTROL CONJUNTO

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

POR EL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2005 Y COMPARATIVOS

(cifras expresadas en millones de pesos – Nota 1 a los estados contables básicos, excepto donde se indica en forma expresa)

(Los estados contables al 31 de marzo de 2005 y 31 de marzo de 2004 son no auditados)

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS
Bases de presentación:

Siguiendo el procedimiento establecido en la Resolución Técnica Nº 21 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“F.A.C.P.C.E.”), YPF Sociedad Anónima (la “Sociedad” o “YPF”) ha consolidado sus balances generales al 31 de marzo de 2005 y 31 de diciembre de 2004 y los estados de resultados y de flujo de efectivo por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2005 y 2004, según se detalla a continuación:

- - Las inversiones y resultados en sociedades controladas, en las que se posee los votos necesarios para formar la voluntad social, son sustituidos por los activos, pasivos, resultados y, en caso de corresponder, diferencias transitorias, las que se agrupan con los de la Sociedad luego de realizar las eliminaciones de los saldos y operaciones con las mencionadas sociedades y otros ajustes de consolidación que correspondan. En caso de existir socios minoritarios, se segrega la porción de los mismos en el patrimonio neto y resultados.
- Las inversiones y resultados en sociedades sobre las que se ejerce control conjunto son sustituidos por los activos, pasivos, resultados y, en caso de corresponder, diferencias transitorias, en proporción al porcentaje de tenencia y considerando las eliminaciones de los saldos y operaciones con las mencionadas sociedades y otros ajustes de consolidación que correspondan.

En virtud de la Resolución General Nº 368 de la Comisión Nacional de Valores (“CNV”), la Sociedad presenta sus estados contables consolidados, incluidos en el Cuadro I, precediendo a sus estados contables básicos.

1. Estados contables utilizados en la consolidación:

Se han utilizado los últimos estados contables disponibles de las sociedades sobre las cuales YPF ejerce control o control conjunto, considerando, en caso de corresponder, los hechos y las operaciones significativas subsecuentes y/o información de gestión disponible y las transacciones entre YPF y la sociedad relacionada, que hubieran modificado el patrimonio neto de la segunda.

1. Criterios de valuación:

Los rubros que no están contenidos en los estados contables básicos de la Sociedad fueron valuados de la siguiente manera:

Resultados de las operaciones discontinuadas

Tal como se menciona en Nota 10 a los estados contables básicos, durante el segundo semestre del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2004, YPF Holdings Inc. e YPF International S.A. vendieron sus participaciones en Global Companies LLC y afiliadas (“Global”) y en YPF Indonesia Ltd., respectivamente. Los estados contables al 31 de marzo de 2004, presentados con propósitos comparativos han sido modificados para dar efecto retroactivo a las ventas mencionadas. En tal sentido, los resultados de Global e YPF Indonesia Ltd. fueron expuestos en el rubro “Resultado de las operaciones discontinuadas” del estado de resultados. Las ventas netas y el resultado operativo de estas operaciones correspondientes al período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2004 ascendían a 1.270 y 18, respectivamente.

Bienes de uso

Propiedad minera en áreas del exterior con reservas no probadas: ha sido valuada al costo convertido a pesos de acuerdo con lo indicado en la Nota 2.e a los estados contables básicos. Los costos capitalizados relacionados con áreas con reservas no probadas son examinados periódicamente por la Gerencia de la Sociedad para asegurar que el valor registrado sea recuperable.

Activos intangibles

Corresponden a costos preoperativos y de organización, valuados a su costo de adquisición reexpresado de acuerdo con lo indicado en la Nota 1 a los estados contables básicos, netos de las correspondientes amortizaciones acumuladas. La amortización se calcula por el método de la línea recta en base a una vida económica estimada de cinco años.

En opinión de la Gerencia de la Sociedad, las actividades futuras generarán ingresos suficientes para recuperar la totalidad de los costos incurridos.

Remuneraciones y cargas sociales - Planes de pensión y beneficios posteriores al retiro y al empleo

YPF Holdings Inc., sociedad controlada por YPF S.A. con operaciones en Estados Unidos de América, posee ciertos planes de pensión no contributivos y beneficios posteriores al retiro y al empleo.

La política de financiamiento relacionada con los planes de pensión consiste en aportar a los planes montos suficientes para dar cumplimiento a los requisitos de financiamiento mínimos establecidos en las regulaciones gubernamentales respectivas, más los montos adicionales que la Dirección considere apropiados. Los beneficios relacionados con los planes son devengados sobre la base de la antigüedad y la remuneración percibida durante el período de servicio activo de los empleados. Asimismo, YPF Holdings Inc. posee un plan no contributivo de retiro complementario para ejecutivos y otros empleados seleccionados.

YPF Holdings Inc. proporciona determinados beneficios de atención médica y de seguro de vida a ciertos empleados retirados y, asimismo, ciertos seguros y beneficios de retiro a individuos en el caso que la relación laboral sea terminada por YPF Holdings Inc. con anterioridad al retiro normal. YPF Holdings Inc. devenga el costo estimado de estos beneficios, excepto las pensiones, durante el período de servicio activo de los empleados. Los empleados pueden acceder a los beneficios mencionados si cumplen con los requisitos mínimos de edad y años de servicio. YPF Holdings Inc. registra los beneficios otorgados cuando se alcanza el período mínimo de servicio, cuando el pago del beneficio es probable y cuando su monto puede estimarse razonablemente. Otros beneficios posteriores al retiro y al empleo son financiados a medida que los reclamos son notificados.

Ingresos y costos de actividades de construcción

Los ingresos y costos relacionados con las actividades de construcción son registrados por el método de avance de obra. Los ajustes a los valores de los contratos y las reestimaciones de costos son imputados al resultado del período en que se determinan. Las pérdidas anticipadas por contratos en curso son imputadas al resultado del período en que se identifican.

Instrumentos derivados

Al 31 de marzo de 2005 Profertil S.A., sociedad en la que YPF ejerce control conjunto, mantiene instrumentos de cobertura con el fin de establecer una protección frente a la variación en las tasas de interés establecidas en contratos correspondientes a obligaciones financieras. Los cambios en el valor corriente de estos instrumentos de cobertura de flujo de efectivo se registran en la línea “Diferencias transitorias - Medición de instrumentos derivados” del balance general y se cargan a los resultados financieros del estado de resultados a medida que las transacciones relacionadas son reconocidas. Los valores corrientes de estos instrumentos (swaps de tasa de interés) se exponen en el rubro “Préstamos” del balance general.

DETALLE DE LOS PRINCIPALES RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

Se indica a continuación la composición de los principales rubros de los estados contables consolidados:

Balances Generales Consolidados al 31 de Marzo de 2005 y 31 de Diciembre de 2004

Activo


1. Inversiones:	2005		2004
	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

Colocaciones transitorias y títulos públicos	718(1)	5	408 (1)	4
Participación en sociedades	-	757	-	811
Previsión para desvalorización de participaciones en sociedades	-	(282)	-	(325)
	718	480	408	490

Incluye 705 y 395 al 31 de marzo de 2005 y 31 de diciembre de 2004, respectivamente, que corresponden a inversiones con vencimiento originalmente pactado inferior a tres meses.


1. Créditos por ventas:	2005		2004
	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

Deudores comunes	1.856	69	1.939	72
Sociedades relacionadas	394	-	469	-
	2.250	69	2.408	72
Previsión para deudores por ventas de cobro dudoso	(358)	-	(359)	-
	1.892	69	2.049	72


1. Otros créditos:	2005		2004
	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

Impuesto diferido	-	385	-	422
Créditos de impuestos y reembolsos por exportaciones	249	26	348	24
Deudores por servicios	24	-	21	-
Gastos pagados por adelantado	53	128	52	139
Cánones y derechos	17	103	19	105
Sociedades relacionadas	4.338(1)	608	3.110 (1)	617
Préstamos a clientes	9	88	10	87
Por reconversión de contratos	-	20	-	21
Uniones Transitorias de Empresas y Consorcios	10	-	6	-
Aporte fideicomiso Decreto Nº 1.882/04	164	-	66	-
Diversos	290	102	369	112
	5.154	1.460	4.001	1.527
Previsión para otros créditos de cobro dudoso	(131)	-	(130)	-
Previsión para valuar otros créditos a su valor recuperable	-	(68)	-	(70)
	5.023	1.392	3.871	1.457

- - - 1. Incluye 2.979, los cuales devengan un interés anual de entre el 2,45% y el 3,69% al 31 de marzo de 2005 y 1.739 al 31 de diciembre de 2004 con Repsol International Finance B.V. (sociedad relacionada bajo control común).


1. Bienes de cambio:	2005	2004

Productos destilados y otros procesados para la venta	626	617
Petróleo crudo	390	355
Productos en proceso de destilación y separación	10	13
Materia prima, envases y otros	155	149
	1.181	1.134


1. Bienes de uso:	2005	2004

Valor residual de bienes de uso (Anexo A)	20.521	20.617
Previsión para perforaciones exploratorias improductivas	(8)	(16)
Previsión para bienes de uso obsoletos y a desafectar	(47)	(47)
	20.466	20.554

Pasivo


1. Cuentas por pagar:	2005		2004
	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

Proveedores	1.332	61	1.628	32
Obligaciones para el abandono de pozos de hidrocarburos	-	644	-	648
Sociedades relacionadas	268	-	172	-
Uniones Transitorias de Empresas y Consorcios	128	-	136	-
Diversas	156	220	89	174
	1.884	925	2.025	854


1. Préstamos:			2005		2004
	Tasa de Interés(1)	Vencimiento del Capital	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

Obligaciones Negociables de YPF	7,75 - 10,00%	2007-2028	14	1.012	29	1.078
Sociedades relacionadas(2)	10,77%	2005	24	-	2	71
Obligaciones Negociables de Compañía Mega S.A.	10,77%	2005	40	-	3	116
Préstamo sindicado de Profertil	4,37 - 7,22%	2005-2009	90	197	56	261
Swaps de tasa de interés	-	-	-	3	-	4
Pasivo subordinado con accionistas	-	2005	13	-	13	-
Otras deudas bancarias y otros acreedores	2,90 - 4,66%	2005-2007	143	113	143	154
			324	1.325	246	1.684

(1) Tasa de interés anual vigente al 31 de marzo de 2005.

(2) Corresponde a préstamos otorgados por Repsol Netherlands Finance B.V. al 31 de marzo de 2005 y 31 de diciembre de 2004, respectivamente.

Estados de Resultados Consolidados al 31 de Marzo de 2005 y 2004


1. Otros egresos, netos:	Ingresos (Egresos)
	2005	2004

Previsión para juicios pendientes y otros reclamos	(15)	(13)
Remediación medioambiente de operaciones discontinuadas (Nota 3)	(4)	(8)
Diversos	(143)	(5)
	(162)	(26)

COMPROMISOS Y CONTINGENCIAS DE SOCIEDADES CONTROLADAS

Las leyes y reglamentaciones relacionadas con la calidad de la salud y el medio ambiente en los Estados Unidos de América afectan a la mayoría de las operaciones de YPF Holdings Inc. Estas leyes y reglamentaciones establecen varias normas que rigen ciertos aspectos de la salud y la calidad del medio ambiente, establecen penalidades y otras responsabilidades por la violación de tales normas, y establecen en ciertas circunstancias obligaciones de remediación.

YPF Holdings Inc. considera que sus políticas y procedimientos en el área de control de la contaminación, seguridad de productos e higiene laboral son adecuados para prevenir en forma razonable riesgos en materia ambiental u otros tipos de daños y del resultante perjuicio financiero en relación con sus actividades. Sin embargo, existen ciertos riesgos ambientales y otro tipo de daños inherentes a operaciones particulares de YPF Holdings Inc. y como se señala en párrafos siguientes, Maxus Energy Corporation (“Maxus”) y Tierra Solutions, Inc. (“TS”) tienen ciertas obligaciones potenciales relacionadas con antiguas operaciones de una ex subsidiaria de Maxus, Diamond Shamrock Chemicals Company (“Chemicals”). YPF Holdings Inc. no puede predecir cuál será la legislación o reglamentación que se promulgará en el futuro o de qué manera se administrarán o se harán cumplir las leyes y reglamentaciones existentes y futuras. El cumplimiento de leyes y reglamentaciones más exigentes, como así también políticas de aplicación más rigurosas por parte de las entidades regulatorias, podrían requerir en el futuro gastos significativos por parte de YPF Holdings Inc. para la instalación y operación de sistemas y equipos para tareas de remediación, posibles obligaciones de dragado y en ciertos otros aspectos. Asimismo, ciertas leyes contemplan la recuperación de los daños a los recursos naturales por las partes responsables y establecen la implementación de medidas provisorias que mitiguen los riesgos inminentes y sustanciales para el medio ambiente. Tales gastos potenciales no pueden ser estimados razonablemente.

Al 31 de marzo de 2005, el total de previsiones para contingencias medioambientales asciende a aproximadamente 279. La Gerencia considera que ha previsionado adecuadamente todas las contingencias medioambientales, que son probables y que pueden ser razonablemente estimadas, sin embargo, cambios en la situación actual, podrían provocar variaciones, incluso aumentos, de tales previsiones en el futuro.

En relación con la venta por parte de Maxus de Chemicals a Occidental Petroleum Corporation (“Occidental”) en 1986, Maxus acordó indemnizar a Chemicals y Occidental por ciertas responsabilidades relacionadas con el negocio o las actividades de Chemicals anteriores al 4 de septiembre de 1986 (“Fecha de Cierre”), incluyendo ciertas responsabilidades ambientales relacionadas con ciertas plantas químicas y emplazamientos de descarga de residuos utilizados por Chemicals antes de la Fecha de Cierre.

Asimismo, bajo el acuerdo donde Maxus le vendió Chemicals a Occidental, Maxus se obligó a indemnizar a Chemicals y Occidental por el 50% de ciertos costos ambientales incurridos por Chemicals en los proyectos que impliquen actividades de remediación relacionadas con emplazamientos de plantas químicas u otras propiedades utilizadas en el transcurso de los negocios de Chemicals a la Fecha de Cierre y durante cualquier período posterior a la Fecha de Cierre, que se relacionen o surjan de condiciones, hechos o circunstancias descubiertas por Chemicals y donde la misma haya notificado por escrito antes del 4 de septiembre de 1996, independientemente de cuándo Chemicals incurra y notifique tales costos, limitándose la exposición total de Maxus por esta participación en los costos a U$S 75 millones. El total incurrido por YPF Holdings Inc. conforme a este acuerdo de participación de costos fue de aproximadamente U$S 71 millones al 31 de marzo de 2005. Los costos remanentes (11 al 31 de marzo de 2005) han sido previsionados. TS acordó asumir todas las indemnizaciones antes mencionadas de Maxus con Occidental respecto de Chemicals. En las siguientes discusiones concernientes a emplazamientos de plantas y emplazamientos de terceros, las referencias a YPF Holdings Inc. incluyen, según corresponda y al sólo efecto de información, referencias a Maxus y TS. Como se indica precedentemente, TS es una subsidiaria de YPF Holdings Inc. y ha asumido ciertas obligaciones de Maxus.

Newark, New Jersey. Un acuerdo homologado, previamente acordado por la Agencia de Protección Ambiental de los Estados Unidos de América (“EPA”), el Departamento de Protección Ambiental y Energía de New Jersey, el (“DEP”) y Occidental, como sucesora de Chemicals, fue emitido en 1990 por el Tribunal de Distrito de New Jersey de los Estados Unidos de América, el cual requiere la implementación de un plan de remediación en la antigua planta de agroquímicos de Chemicals en Newark, New Jersey. En 1998, la EPA aprobó el plan de remediación. TS considera que el plan de remediación aprobado ha sido completado y ha sometido el informe relacionado con la fase de optimización requerida, la cual incluye pruebas y operaciones relacionadas, a consideración de la EPA. TS se encuentra a la espera de una respuesta de la EPA sobre el referido informe a fin de que pueda avanzar en la fase de optimización. Este trabajo fue supervisado y pagado por TS conforme a lo descripto en párrafos anteriores respecto de la obligación de indemnizar a Occidental. YPF Holdings Inc. ha previsionado aproximadamente U$S 1 millón promedio por año por 10 años a partir del 1 de enero de 2005, correspondientes a la totalidad de los costos necesarios para continuar con la operación y mantenimiento de dicha remediación.

Río Passaic, New Jersey. Ciertos estudios indican que los sedimentos de los bajos de la Bahía de Newark, incluido el río Passaic adyacente a la planta de Newark, están contaminados con sustancias químicas peligrosas provenientes de varias fuentes. Los estudios sugieren que los sedimentos adyacentes a la planta de Newark que son más antiguos y están más contaminados se encuentran sepultados generalmente bajo depósitos de sedimentos más recientes. Maxus, en nombre de Occidental, negoció un acuerdo con la EPA conforme al cual TS está realizando más pruebas y estudios para caracterizar el sedimento y la flora y fauna contaminados en una porción de seis millas del río Passaic cerca del emplazamiento de la planta. La estabilidad de los sedimentos en la totalidad de la porción de seis millas del río Passaic bajo estudio también está siendo analizada como parte de los estudios de TS. Actualmente YPF Holdings Inc. espera que tales pruebas y estudios sean finalizados en 2005 y que el costo a incurrir con posterioridad al 31 de marzo de 2005 sea aproximadamente de 9, el cual se encuentra totalmente previsionado. Maxus y TS han estado realizando estudios similares bajo su propio patrocinio durante varios años. Asimismo, la EPA y otros organismos, se pronunciaron acerca de los bajos del río Passaic en un esfuerzo cooperativo llamado Iniciativa de Restauración de los Bajos del Río Passaic (“IRRP”). TS acordó participar, junto con aproximadamente otras treinta compañías, en un análisis de factibilidad propuesto en relación con la IRRP. Otras compañías están actualmente negociando colaborar conjuntamente con las actividades de la EPA, ocho compañías más han enviado cartas de intención a fin de participar. La EPA ha accedido a modificar la orden referente al mencionado estudio cuando nueve compañias más acepten colaborar en el plan (haciendo un total de cuarenta entidades). La participación estimada de TS en estos trabajos asciende a aproximadamente 1 para los próximos tres años, monto que ha sido totalmente previsionado. Al 31 de marzo de 2005, se ha previsionado un importe total de 34 a efectos de continuar con estos estudios y otros asuntos relacionados al río Passaic y a la Bahía de Newark (ver más adelante lo referente a la Directiva N° 1 del DEP y la Orden Administrativa de Consentimiento (la “AOC”)). Se continúa efectuando estudios relacionados con el río Passaic y la cuenca de la Bahía de Newark. Hasta tanto no se terminen y evalúen tales estudios, YPF Holdings Inc. no se encuentra en condiciones de estimar qué costos adicionales, si los hubiere, sería necesario incurrir. Sin embargo, es posible que trabajos adicionales, incluso medidas de remediación provisorias, sean requeridos con relación al río Passaic y/o la Bahía de Newark.

En el 2003, el DEP emitió la Directiva Nº 1 para la valuación de daños a los recursos naturales y la compensación interina de recursos naturales del bajo río Passaic (Directiva Nº 1). La Directiva Nº 1 fue notificada a sesenta y seis compañías, incluidas Occidental y Maxus y algunas de sus compañías relacionadas, y busca identificar responsables de los daños a los recursos naturales, ocasionados por casi 200 años de desarrollo de actividad industrial y comercial a lo largo de 17 millas en el bajo río Passaic y en una parte de su cuenca. La Directiva Nº 1 asegura que las compañías notificadas son conjuntamente responsables por los daños a los recursos naturales mencionados, sin admitir prueba en contrario. El DEP está asumiendo la jurisdicción en este asunto, a pesar de que todo o parte de los bajos del río Passaic está sujeto a la IRRP, que dirige las iniciativas de remediación relacionadas a los ríos urbanos como el río Passaic, por medio de un esfuerzo conjunto de la nación, del estado, del gobierno local y del sector privado. La Directiva Nº 1 solicita las siguientes acciones: compensación interina para la restauración, identificación y cuantificación del daño y determinación del valor del mismo. Maxus y TS han preparado una respuesta a la Directiva Nº 1, en nombre de ellos mismos y de Occidental, como sucesor de Chemicals, orientado a demostrar cómo ambas empresas están cumpliendo con la Directiva Nº 1, así como también ha presentado ciertas defensas. Se han mantenido negociaciones entre el DEP y las mencionadas entidades, no obstante, no se ha logrado ni se asegura llegar a un acuerdo.

En febrero de 2004, la EPA y Occidental firmaron la AOC, mediante la cual TS (en representación de Occidental) ha acordado realizar estudios para identificar el sedimento y la flora y fauna contaminada en la Bahía de Newark. TS presentó una propuesta de plan de trabajo inicial, un estudio que incluiría toma de muestras de la Bahía de Newark. La EPA ha realizado observaciones a los trabajos propuestos y TS anticipa que el plan, con las modificaciones requeridas por la EPA, será aprobado a mediados del 2005. De ser aprobado, los planes actuales de TS para llevar a cabo este estudio en el 2005 tienen un costo actual estimado de 13. Dicho monto ha sido completamente previsionado; no obstante, dicho monto podría ser ajustado dependiendo del plan de trabajo detallado que sea aprobado por la EPA. Una vez que se hayan recolectado los datos del estudio inicial, se determinará qué trabajos adicionales, en caso de ser necesarios, se requerirán. En enero de 2005, algunos grupos medioambientales demandaron al Cuerpo Armado de Ingenieros de los Estados Unidos de América (el “Cuerpo Armado”) por la falta de preparación de un informe adicional de impacto medioambiental, que los demandantes alegan que es requerido en relación con el proyecto de dragado propuesto para el puerto de New York-New Jersey. Aunque ni YPF Holdings Inc. ni otras subsidiarias son parte de este pleito, podría tener impacto en los tiempos, costos y en la aprobación de la propuesta de plan de trabajo inicial.

Condado de Hudson, New Jersey. Hasta 1972, Chemicals operó una planta de procesamiento de cromato ferroso en Kearny, New Jersey (la “Planta de Kearny”). De acuerdo con el DEP, los residuos provenientes de las operaciones de procesamiento de este mineral fueron utilizados como material de relleno en diversos emplazamientos en y próximos al Condado de Hudson. Como resultado de las negociaciones entre Occidental (en nombre de Chemicals) y el DEP, Occidental firmó una orden administrativa de consentimiento con el DEP en 1990 para la investigación y realización de trabajos de saneamiento en emplazamientos de residuos minerales de cromato ferroso en Kearny y Secaucus, New Jersey. TS, en representación de Occidental, está proporcionando una garantía financiera por un monto de U$S 20 millones para la ejecución del trabajo. Esta garantía financiera podrá reducirse con la aprobación del DEP luego de revisiones anuales de costos. Aunque TS ha participado en el costo de los estudios y está implementando acciones de saneamiento provisorias y realizando investigaciones de saneamiento, el costo final de los trabajos de saneamiento no puede ser determinado. TS entregó el informe de su investigación sobre saneamiento y estudio de factibilidad al DEP a fines del 2001 y actualmente el DEP continúa revisándolo. El resultado de la revisión de dicho informe por parte del DEP podría aumentar los costos de los trabajos de saneamiento adicionales que pudieran ser requeridos. YPF Holdings Inc. ha establecido una previsión en base a su mejor estimación de los costos de investigación y remediación que aún deben incurrirse, los cuales ascienden aproximadamente a 75 al 31 de marzo de 2005.

El 3 de mayo de 2005, el DEP determinó dos acciones en relación con los emplazamientos de residuos de minerales de cromato ferroso en los condados de Hudson y de Essex. En primer lugar, emitió una directiva dirigida a Maxus, Occidental y a otros dos productores de cromo estableciendo su responsabilidad en el saneamiento del residuo del mineral de cromo en tres sitios ubicados en Jersey City y en la realización de un estudio por medio del pago al DEP un total aproximado de 57. Si bien YPF Holdings Inc. considera que Maxus ha sido incluido incorrectamente en el mencionado requerimiento, y que existe poca o ninguna evidencia de que los residuos de mineral de cromo generados por Chemicals hayan sido enviados a alguno de esos sitios, el DEP considera a éstas compañías como solidariamente responsables, sin admitir prueba en contrario. En segundo lugar, el Estado de New Jersey demandó ante la Corte Estatal del Condado de Hudson a Occidental y a otras dos compañías reclamando, entre otras cosas, el saneamiento de varios sitios en donde se presumen se ubican residuos de cromato ferroso, el recupero de los costos incurridos por el Estado de New Jersey para la recuperación de esos lugares (incluyendo más de 7 para cubrir los gastos supuestamente incurridos para estudios e investigaciones) y, con respecto a ciertos costos incurridos en 18 sitios, daños por el triple. El DEP reclama que los demandados sean solidariamente responsables, sin admitir prueba en contrario, para la reparación de la mayoría de los daños alegados.

Adicionalmente, en junio de 2004, el DEP manifestó su intención de llevar a cabo un programa de pruebas de sedimentos en una parte del Río Hackensack, cerca de la anterior Planta de Kearny. TS, en representación de Occidental, y otros grupos están comprometidos en negociaciones con el DEP sobre esta cuestión. El Gobernador de New Jersey emitió un Decreto Ejecutivo en el que se requiere a los organismos estatales proporcionar justificativos específicos para cualquier requisito del estado más exigente que los requisitos federales. En 1998, el DEP propuso nuevos niveles de acción de suelos para el cromo. Mientras que la propuesta continúa incompleta en ciertos aspectos, el DEP actualmente está revisando los niveles de acción propuestos.

Painesville, Ohio. Desde aproximadamente 1912 hasta 1976, Chemicals operó instalaciones de fabricación en Painesville, Ohio. Las operaciones durante estos años implicaron varios emplazamientos separados pero contiguos en una superficie de aproximadamente 1.300 acres. El área principal en cuestión fue históricamente la antigua planta de procesamiento de cromato ferroso de Chemicals (la “Planta de Cromo”). Durante varios años, el emplazamiento de la Planta de Cromo estuvo bajo el control administrativo de la EPA conforme a una orden administrativa de consentimiento, en virtud de la cual Chemicals está obligada a mantener una capa de arcilla sobre la Planta de Cromo y realizar ciertos monitoreos de agua subterránea y de superficie. Muchos otros lugares fueron cubiertos con arcilla anteriormente y un sitio específico, que fue un lugar de descarga de residuos desde mediados de la década del 60 hasta la década del 70, fue cercado y está siendo controlado. En 1995, la Agencia de Protección Ambiental de Ohio (la “OEPA”) emitió la Orden y Observaciones Finales de los Directores (la “Orden de los Directores”) ordenando la realización de investigaciones y estudios de factibilidad en relación con trabajos de remediación ambiental en el área de la antigua planta de Painesville. TS ha acordado participar en la realización de las investigaciones y estudios de factibilidad como ha sido requerido en la Orden de los Directores. TS entregó a la OEPA un informe sobre la investigación ambiental de toda la planta, finalizado en el año 2003. TS entregará los estudios de factibilidad requeridos separadamente. Al 31 de marzo de 2005 el costo total estimado para la realización de las investigaciones y estudios de factibilidad será de aproximadamente 2. Adicionalmente, la OEPA aprobó ciertos trabajos, incluyendo la remediación del emplazamiento de una antigua planta de cemento, la remediación de una antigua planta de fundición de aluminio y trabajo asociado con los planes de desarrollo que se discuten a continuación. TS piensa comenzar con estos trabajos en el 2005 y estima su participación en los costos asociados a estos proyectos en aproximadamente 26. En tanto que la OEPA apruebe proyectos adicionales para el emplazamiento de la antigua planta de Painesville, será necesario previsionar montos adicionales. A pesar de las muchas actividades de saneamiento, mantenimiento y monitoreo realizadas, el emplazamiento de la ex planta de Painesville fue propuesto para ser incluido en la lista de prioridades nacionales conforme a la Ley Integral de Responsabilidad, Compensación y Respuesta Ambiental de 1980, y modificatorias (“CERCLA”); sin embargo, la EPA ha manifestado que no se incluirá el emplazamiento en la lista en caso de cumplirse satisfactoriamente la Orden de los Directores y los programas de la OEPA. YPF Holdings Inc. ha previsionado un monto total de 28 al 31 de marzo de 2005 de su participación estimada en los costos de realización de las investigaciones y estudios de factibilidad, el trabajo de remediación y otras operaciones y actividades de mantenimiento en este emplazamiento. A la fecha, no puede determinar el alcance y naturaleza de otras investigaciones o saneamientos que pudieran ser requeridos; no obstante, con el avance de las investigaciones y estudios de factibilidad, YPF Holdings Inc. evaluará continuamente el estado del emplazamiento de la planta de Painesville y efectuará todas las modificaciones, incluyendo aumentos de la previsión que puedan ser necesarios. TS ha llegado a un acuerdo con un especialista para el posible desarrollo y uso de toda o parte de la planta. Sin embargo, no se puede asegurar que la misma pueda ser utilizada productivamente en forma parcial o íntegra.

Emplazamientos de terceros. Chemicals fue designada también como parte potencialmente responsable (“PPR”) por la EPA conforme al CERCLA con relación a un número de emplazamientos de terceros, donde supuestamente se han descargado o localizado las sustancias peligrosas provenientes de las operaciones de la planta de Chemicals. Se han nombrado numerosos PPRs en casi todos estos emplazamientos. En varios de estos, Chemicals no ha tenido vinculación. Aunque los PPRs son por lo general solidariamente responsables por el costo de las investigaciones, limpieza y otros costos, cada uno de ellos tiene el derecho de contribución por parte de los otros PPRs y, en la práctica, la participación en los costos por parte de los PPRs generalmente se efectúa por acuerdo entre los mismos. Al 31 de marzo de 2005, YPF Holdings Inc. ha previsionado aproximadamente 10 por su participación en los costos estimados para ciertos emplazamientos, mientras que el costo final de otros emplazamientos no puede estimarse a la fecha.

La Autoridad del Puerto de Houston (“Puerto”) ha demandado a una serie de compañías, incluyendo a Occidental (como sucesor de Chemicals) y Maxus, alegando daños a su propiedad por más de U$S 25 millones, como así también la necesidad de realizar los trabajos de remediación en ciertos lugares de la misma, como resultado de la contaminación presuntamente emanada de una instalación lindera a Greens Bayou que anteriormente había pertenecido a Chemicals y en la cual se producía DDT y otros químicos. En 1983 Chemicals incorporó a una compañía en la que tenía una participación del 50% la mencionada instalación y posteriormente, en 1985, vendió toda su participación en dicha compañía. Luego, en 1985, Maxus adquirió la totalidad de la compañía, vendiéndola posteriormente a terceros. TS está conduciendo esta cuestión en nombre de Occidental y considera que cualquier contaminación a la propiedad del Puerto de Houston que haya emanado de la instalación lindera a Greens Bayou tuvo lugar con posterioridad a la transferencia de la compañía o ha sido remediada. Los reclamos del Puerto fueron resueltos mediante un pago inicial de U$S 30 millones y otros compromisos, incluyendo un convenio para remediar ciertas propiedades en las cercanías a la instalación de Greens Bayou, un convenio efectuado por otro demandado para adquirir una parcela de tierra por U$S 5 millones, y un convenio para indemnizar al Puerto hasta U$S 20 millones. Basado en las estimaciones actuales, el costo de tal remediación se estima no superará un total de U$S 44 millones. Conforme al acuerdo de distribución de costos firmado por los demandados, TS, en representación de Occidental, contribuyó con U$S 6 millones para cancelar la obligación, sujeto al acuerdo entre los demandados que establece que las respectivas obligaciones serán determinadas por un arbitraje. La audiencia de arbitraje fue efectuada en octubre de 2004, y el Tribunal Arbitral se pronunció el 7 de enero de 2005 después de haberse pronunciado en una primera instancia en noviembre de 2004. De prosperar el laudo se requerirá a TS (en nombre de Occidental) que pague a los demás demandados un total de aproximadamente 76 y posiblemente intereses (el “Monto Actual del Pago”), y que asuma el 70% de los costos de remediación antes mencionados. Maxus y TS depositaron aproximadamente 82 en una cuenta en fideicomiso en diciembre de 2004, el cual está disponible para cubrir el Monto Actual del Pago en caso de que se requiera. El 7 de febrero de 2005, Maxus y TS han apelado a un segundo arbitraje conforme al acuerdo de arbitraje de las compañías. Adicionalmente, Maxus y TS han objetado el laudo ante una corte de Houston, Texas. No hay seguridad del éxito de dicha apelación o de que las negociaciones resulten en un acuerdo. Al 31 de marzo de 2005, YPF Holdings Inc. ha previsionado un total de 90 en relación con esta contingencia.

Acción Legal. En 1998, una subsidiaria de Occidental entabló un juicio en un tribunal del Estado de Ohio para obtener una declaración de los derechos de las partes con respecto a obligaciones por ciertos costos relacionados con la planta de Chemicals situada en Ashtabula, Ohio, y así como también por otros costos. Maxus y Occidental han presentado peticiones al tribunal para que dicte sentencia de pleno derecho sobre ciertos hechos en controversia. En 2002, la Corte concedió a Occidental y denegó a Maxus las respectivas mociones. A fines del 2004, la Corte de Apelaciones revocó la decisión del tribunal en ciertos aspectos y el proceso continúa entonces en el tribunal.

En 2002, Occidental demandó a Maxus y a TS en la Corte de la ciudad de Dallas del Estado de Texas a efectos de obtener una declaración de la corte que obligue a Maxus y a TS, conforme al acuerdo de venta mediante el cual Maxus vendió Chemical a Occidental, a participar en la defensa e indemnización que correspondiera a Occidental, en obligaciones anteriores de Chemicals relativas al “Agente Naranja” y el monómero vinílico clorhídrico (“VCM”), no obstante, el hecho que, a) dicho acuerdo tiene una cláusula que limita esa obligación de defensa e indemnización a 12 años con respecto a la mayoría de los juicios, y b) TS no es parte interesada en dicho acuerdo. Este litigio se resolverá en un juicio que está establecido para fines del 2005. En junio de 2003 la Corte Suprema de Justicia confirmó, con una votación de 4 a favor y 4 en contra, la decisión de la Corte de Segunda Instancia de Apelaciones, que sostenía que la negociación de 1984 de los reclamos de los veteranos de Vietnam no impide que ciertos veteranos de Vietnam efectúen reclamos alegando daños producidos por la exposición al “Agente Naranja”. Maxus cree que existen varias defensas para cada reclamo de los veteranos de Vietnam, que no están ligados a los términos de la negociación de 1984, y además, cree que Occidental es responsable por cualquier juicio presentado después del 4 de septiembre de 1986.

En mayo de 2003, la autoridad fiscal en Estados Unidos de América (“IRS”) le efectuó una liquidación a Maxus, por los años 1994, 1995 y 1996 y a YPF Holdings Inc. por el año 1997 de aproximadamente 71 en concepto de impuesto a las ganancias adicional. Maxus e YPF Holdings Inc. consideran que la mayoría de las afirmaciones carecen de mérito y han apelado esta afirmación. El 30 de enero de 2004, la IRS reclamó a YPF Holdings Inc. 23 relacionados con el impuesto a las ganancias que ésta debiera haber retenido de ciertos pagos de intereses a YPF International Ltd. en 1997. YPF Holdings Inc. considera que este reclamo carece de mérito y lo ha objetado. La compañía ha alcanzado un acuerdo tentativo para resolver estos litigios en virtud del cual YPF Holdings Inc. no estaría obligada a realizar desembolso alguno. No obstante, no hay seguridad de que el acuerdo sea llevado a cabo hasta que sea finalmente documentado y aprobado por la IRS.

Maxus ha acordado defender a Occidental, como sucesor de Chemicals, respecto del emplazamiento de Malone Services Company en Galveston County, Texas. Es un ex-emplazamiento de descarga de residuos donde Chemicals supuestamente ha enviado residuos con fecha previa a septiembre de 1986. Está sujeto a actividades de contralor de la EPA y a un proceso por daños iniciado por algunas compañías privadas. Con respecto a las actividades de contralor de la EPA, aunque Occidental es una de las tantas PRPs que han sido identificadas, TS (que está conduciendo este asunto en nombre de Maxus) actualmente considera que el grado de participación atribuido a Occidental como sucesor de Chemicals es relativamente pequeño. Adicionalmente, Occidental en la actualidad no es demandado en el proceso privado. Maxus es demandado en este proceso, sin embargo, considera que es incorrecta la acusación y ha requerido que sea rechazada.

En marzo de 2005, Maxus acordó defender a Occidental como sucesor de Chemicals respecto del emplazamiento tendiente a la indemnización de los costos incurridos en relación con los trabajos de remediación ambiental de Turtle Bayou, sitio de descarga de residuos en el condado de Liberty, Texas. Los demandantes alegan que ciertos residuos atribuibles a Chemicals fueron descargados en Turtle Bayou. Este reclamo se encuentra actualmente en proceso judicial.

YPF Holdings Inc., incluyendo sus subsidiarias, es parte de otros procesos legales los cuales, se estiman, no tendrán ningún efecto adverso significativo en su posición financiera. YPF Holdings Inc. previsiona las contingencias legales en la medida que la pérdida es probable y puede ser estimada razonablemente.

YPF Holdings Inc. ha celebrado varios acuerdos operativos y de inversión asociados con la exploración y desarrollo de sus propiedades de petróleo y gas. Tales compromisos contractuales, financieros y/o de nivel de actividad, no son significativos.

INFORMACION CONSOLIDADA SOBRE SEGMENTOS DE NEGOCIO

La Sociedad organiza su estructura de negocio en cuatro segmentos, los cuales comprenden: la exploración y producción, incluyendo las compras contractuales de gas, compras de petróleo crudo derivados de contratos de servicios y concesiones, así como las ventas de petróleo crudo intersegmento y gas natural y sus derivados y generación eléctrica (“Exploración y Producción”); la refinación y comercialización de petróleo crudo a terceros y productos derivados del petróleo (“Refino y Marketing”); las operaciones petroquímicas (“Química”); y las restantes actividades realizadas por el grupo YPF, que no encuadran en estas categorías, agrupadas bajo la clasificación de “Administración Central y Otros”, que comprende principalmente los gastos y activos de la administración central, las actividades de construcción y las actividades de remediación del medio ambiente por operaciones anteriores de YPF Holdings Inc. (Nota 3).

El resultado operativo y los activos para cada segmento han sido determinados después de ajustes de consolidación. Las ventas entre los segmentos se efectúan a precios internos de transferencia establecidos por YPF, que reflejan aproximadamente los precios de mercado.

	Exploración y Producción(1)	Refino y Marketing	Química	Administra-ción Central y Otros	Ajustes de Consolidación	Total
Período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2005
Ventas netas a terceros	653	3.713	472	28	-	4.866
Ventas netas a sociedades relacionadas	134	387	-	-	-	521
Ventas netas intersegmentos	2.519	231	65	27	(2.842)	-
Ventas netas	3.306	4.331	537	55	(2.842)	5.387
Utilidad (Pérdida) operativa	1.455	649	186	(94)	70	2.266
Resultado de inversiones no corrientes	(5)	3	(3)	-	-	(5)
Depreciación	520	93	19	8	-	640
Inversión en bienes de uso	535	66	10	8	-	619
Activos	16.573	7.936	1.997	6.070	(761)	31.815

	Exploración y Producción(1)	Refino y Marketing	Química	Administra-ción Central y Otros	Ajustes de Consolidación	Total
Período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2004
Ventas netas a terceros	315	3.170	407	27	-	3.919
Ventas netas a sociedades relacionadas	173	472	-	-	-	645
Ventas netas intersegmentos	2.815	176	35	26	(3.052)	-
Ventas netas	3.303	3.818	442	53	(3.052)	4.564
Utilidad (Pérdida) operativa	1.597	317	117	(80)	14	1.965
Resultado de inversiones no corrientes	7	8	10	-	-	25
Depreciación	469	93	21	8	-	591
Inversión en bienes de uso	496	40	14	3	-	553
31 de diciembre de 2004
Activos	16.762	8.244	2.143	4.616	(843)	30.922

(1) A partir del 1 de enero de 2005, las operaciones del segmento Gas Natural y Electricidad se incluyen en el segmento Exploración y Producción. La información presentada con propósitos comparativos ha sido modificada para dar efecto retroactivo a dicho criterio.

Las ventas por exportaciones por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2005 y 2004 fueron 2.070 y 2.096, respectivamente. Estas exportaciones se realizaron principalmente a Estados Unidos de América, Brasil y Chile.

Cuadro I
Anexo A

YPF SOCIEDAD ANONIMA Y SOCIEDADES CONTROLADAS Y BAJO CONTROL CONJUNTO

BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS AL 31 DE MARZO DE 2005 Y COMPARATIVOS

EVOLUCION DE LOS BIENES DE USO

(expresados en millones de pesos - Nota 1 a los estados contables básicos)

(Los estados contables al 31 de marzo de 2005 y 31 de marzo de 2004 son no auditados)


	2005
	Costo
Cuenta principal	Valor al comienzo del ejercicio	Efecto neto de conversión (5)	Aumentos	Disminuciones y transferencias netas	Valor al cierre del período

Terrenos y edificios	2.258	-	-	1	2.259
Propiedad minera, pozos y equipos de explotación	41.399	(1)	4	149	41.551
Equipamiento de destilerías y plantas petroquímicas	8.348	-	1	15	8.364
Equipos de transporte	1.792	-	-	-	1.792
Materiales y equipos en depósito	330	-	136	(133)	333
Perforaciones y obras en curso	1.566	(1)	475	(138)	1.902
Muebles y útiles e instalaciones	473	-	-	28	501
Equipos de comercialización	1.258	-	-	-	1.258
Otros bienes	328	-	3	1	332
Total 2005	57.752	(2)	619(2)	(77)(1)	58.292
Total 2004	55.264	(2)	553(2)	(118)	55.697


	2005						2004
	Depreciación
Cuenta principal	Acumulada al comienzo del ejercicio	Disminuciones y transferencias netas	Tasa de depreciación	Aumentos	Acumulada al cierre del período	Valor residual al 31-03-05	Valor residual al 31-03-04	Valor residual al 31-12-04

Terrenos y edificios	960	3	2%	9	972	1.287	1.358	1.298
Propiedad minera, pozos y equipos de explotación	28.244	1	(4)	507	28.752	12.799 (3)	12.704(3)	13.155(3)
Equipamiento de destilerías y plantas petroquímicas	5.169	-	4-10%	78	5.247	3.117	3.428	3.179
Equipos de transporte	1.191	(5)	4-5%	13	1.199	593	609	601
Materiales y equipos en depósito	-	-	-	-	-	333	281	330
Perforaciones y obras en curso	-	-	-	-	-	1.902	1.388	1.566
Muebles y útiles e instalaciones	418	(3)	10%	12	427	74	75	55
Equipos de comercialización	887	1	10%	18	906	353	410	371
Otros bienes	266	(1)	10%	3	268	63	66	62
Total 2005	37.135	(4)(1)		640	37.771	20.521
Total 2004	34.790	(3)		591	35.378		20.319	20.617

Incluye 14 de valor residual imputados contra previsiones de bienes de uso por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2005.
Incluye 2 y 8 de costos futuros por obligaciones para el abandono de pozos de hidrocarburos por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2005 y 2004, respectivamente.
Incluye 1.352, 1.478 y 1.387 de propiedad minera al 31 de marzo de 2005 y 2004 y al 31 de diciembre de 2004, respectivamente.
La depreciación ha sido calculada por el método de unidades de producción.
Incluye el efecto neto correspondiente a la diferencia de cambio real generada por la conversión de los valores residuales al comienzo del ejercicio, correspondiente a las inversiones en sociedades del exterior.

Cuadro I
Anexo H

YPF SOCIEDAD ANONIMA Y SOCIEDADES CONTROLADAS Y BAJO CONTROL CONJUNTO

ESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS

POR LOS PERIODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2005 Y 2004

INFORMACION REQUERIDA POR EL ARTICULO 64 APARTADO I INCISO b) DE LA LEY Nº 19.550

(expresados en millones de pesos - Nota 1 a los estados contables básicos)

(Los estados contables al 31 de marzo de 2005 y 31 de marzo de 2004 son no auditados)


	2005					2004
	Costos de producción	Gastos de administración	Gastos de comercialización	Gastos de exploración	Total	Total

Sueldos y cargas sociales	110	24	30	7	171	142
Honorarios y retribuciones por servicios	11	32	4	-	47	34
Otros gastos de personal	37	9	5	6	57	48
Impuestos, tasas y contribuciones	38	5	46	-	89	82
Regalías, servidumbres y cánones	400	-	-	3	403	389
Seguros	18	-	2	-	20	20
Alquileres de inmuebles y equipos	52	-	13	-	65	59
Gastos de estudio	-	-	-	34	34	21
Depreciación de bienes de uso	602	8	30	-	640	591
Materiales y útiles de consumo	130	2	7	-	139	117
Contrataciones de obra y otros servicios	119	4	9	3	135	103
Conservación, reparación y mantenimiento	177	3	6	-	186	157
Contratos de explotación de áreas productivas	65	-	-	-	65	63
Perforaciones exploratorias improductivas	-	-	-	5	5	87
Transporte, productos y cargas	123	-	223	-	346	270
Previsión (Recupero) para deudores por ventas de cobro dudoso	-	-	2	-	2	(23)
Gastos de publicidad y propaganda	-	5	6	-	11	16
Combustibles, gas, energía y otros	120	10	12	4	146	104
Total 2005	2002	102	395	62	2.561
Total 2004	1.735	99	310	136		2.280

YPF SOCIEDAD ANONIMA

BALANCES GENERALES AL 31 MARZO DE 2005 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2004

(expresados en millones de pesos - Nota 1)

(Los estados contables al 31 de marzo de 2005 y 31 de marzo de 2004 son no auditados)


	2005	2004
Activo Corriente
Caja y bancos	135	267
Inversiones (Nota 3.a)	571	180
Créditos por ventas (Nota 3.b)	1.773	1.942
Otros créditos (Nota 3.c)	4.321	3.076
Bienes de cambio (Nota 3.d)	1.055	1.005
Otros activos (Nota 2.d)	167	380
Total del activo corriente	8.022	6.850

Activo No Corriente
Créditos por ventas (Nota 3.b)	67	71
Otros créditos (Nota 3.c)	1.353	1.413
Inversiones (Nota 3.a)	2.230	2.344
Bienes de uso (Nota 3.e)	18.998	19.078
Total del activo no corriente	22.648	22.906
Total del activo	30.670	29.756

Pasivo Corriente
Cuentas por pagar (Nota 3.f)	1.862	2.035
Préstamos (Nota 3.g)	109	127
Remuneraciones y cargas sociales	67	90
Cargas fiscales	2.060	1.923
Anticipos de clientes, netos (Nota 3.h)	266	264
Previsiones (Anexo E)	67	67
Total del pasivo corriente	4.431	4.506

Pasivo No Corriente
Cuentas por pagar (Nota 3.f)	754	768
Préstamos (Nota 3.g)	1.125	1.232
Cargas fiscales	15	15
Anticipos de clientes, netos (Nota 3.h)	555	634
Previsiones (Anexo E)	622	621
Total del pasivo no corriente	3.071	3.270
Total del pasivo	7.502	7.776
Diferencias transitorias
Conversión de participaciones en sociedades del exterior (Nota 3.i)	(113)	(107)
Patrimonio Neto (según estados respectivos)	23.281	22.087
Total del pasivo, diferencias transitorias y patrimonio neto	30.670	29.756

Las Notas 1 a 11 y los estados complementarios adjuntos (Anexos A, C, E, F, G y H y Cuadro I)
son parte integrante de estos estados.

YPF SOCIEDAD ANONIMA

ESTADOS DE RESULTADOS

POR LOS PERIODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2005 Y 2004

(expresados en millones de pesos, excepto las cifras por acción expresadas en pesos - Nota 1)

(Los estados contables al 31 de marzo de 2005 y 31 de marzo de 2004 son no auditados)


	2005	2004

Ventas netas (Nota 3.j)	4.989	4.219
Costo de ventas (Anexo F)	(2.380)	(1.887)
Utilidad bruta	2.609	2.332

Gastos de administración (Anexo H)	(86)	(83)
Gastos de comercialización (Anexo H)	(375)	(288)
Gastos de exploración (Anexo H)	(54)	(72)
Utilidad operativa	2.094	1.889

Resultados de inversiones no corrientes	(73)	82
Otros egresos, netos (Nota 3.k)	(17)	(16)
Resultados financieros y por tenencia:
Generados por activos
Intereses	42	50
Diferencias de cambio	(143)	(169)
Resultado por tenencia de bienes de cambio	38	37
Generados por pasivos
Intereses	(57)	(32)
Diferencias de cambio	58	64
Resultado por la venta de inversiones no corrientes (Nota 10)	75	-
Utilidad neta antes de impuesto a las ganancias	2.017	1.905
Impuesto a las ganancias (Nota 3.l)	(823)	(799)
Utilidad neta	1.194	1.106
Utilidad neta por acción (Nota 1)	3,04	2,81

Las Notas 1 a 11 y los estados complementarios adjuntos (Anexos A, C, E, F, G y H y Cuadro I)
son parte integrante de estos estados.

YPF SOCIEDAD ANONIMA

ESTADOS DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO

POR LOS PERIODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2005 Y 2004

(expresados en millones de pesos - Nota 1)

(Los estados contables al 31 de marzo de 2005 y 31 de marzo de 2004 son no auditados)


	2005
	Aportes de los propietarios
	Capital suscripto	Ajuste de los aportes	Primas de emisión	Total

Saldos al comienzo del ejercicio	3.933	7.281	640	11.854
Utilidad neta del período	-	-	-	-
Saldos al cierre del período	3.933	7.281	640	11.854


	2005			2004
	Reserva legal	Resultados no asignados	Total del patrimonio neto	Total del patrimonio neto

Saldos al comienzo del ejercicio	1.286	8.947	22.087	22.534
Utilidad neta del período	-	1.194	1.194	1.106
Saldos al cierre del período	1.286	10.141	23.281	23.640

Las Notas 1 a 11 y los estados complementarios adjuntos (Anexos A, C, E, F, G y H y Cuadro I)
son parte integrante de estos estados.

YPF SOCIEDAD ANONIMA

ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO

POR LOS PERIODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2005 Y 2004

(expresados en millones de pesos - Nota 1)

(Los estados contables al 31 de marzo de 2005 y 31 de marzo de 2004 son no auditados)


	2005	2004
Efectivo generado por las operaciones
Utilidad neta	1.194	1.106
Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo generado por las operaciones:
Resultados de inversiones no corrientes	73	(82)
Dividendos cobrados	-	16
Depreciación de bienes de uso	616	565
Resultado por la venta de inversiones no corrientes	(75)	-
Consumo de materiales y bajas de bienes de uso netas de previsiones	57	60
Aumento de previsiones de bienes de uso	6	34
Variación neta de previsiones	1	(3)
Cambios en activos y pasivos:
Créditos por ventas	173	(153)
Otros créditos	(1.196)	(170)
Bienes de cambio	(50)	(39)
Cuentas por pagar	(206)	(83)
Remuneraciones y cargas sociales	(23)	(10)
Cargas fiscales	137	787
Anticipos de clientes, netos	(58)	(63)
Intereses, diferencias de cambio y otros	4	27
Efectivo neto generado por las operaciones	653(1)	1.992(1)

Efectivo aplicado a las actividades de inversión
Adquisiciones de bienes de uso	(597)	(501)
Retiros de capital en inversiones no corrientes	-	4
Ingresos por venta de inversiones no corrientes	285	-
Efectivo neto aplicado a las actividades de inversión	(312)	(497)

Efectivo aplicado a las actividades de financiación
Pago de préstamos	(82)	(581)
Efectivo aplicado a las actividades de financiación	(82)	(581)

Aumento neto del efectivo	259	914
Efectivo al inicio del ejercicio	434	864
Efectivo al cierre del período	693	1.778

Ver información adicional sobre la composición de efectivo en Nota 3.a.

(1) Incluye (727) y (53) correspondientes a pagos por impuesto a las ganancias, y (41) y (62) correspondientes a intereses pagados, por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2005 y 2004, respectivamente.

Las Notas 1 a 11 y los estados complementarios adjuntos (Anexos A, C, E, F, G y H y Cuadro I)
son parte integrante de estos estados.

YPF SOCIEDAD ANONIMA

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

POR EL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2005 Y COMPARATIVOS

(cifras expresadas en millones de pesos excepto donde se indica en forma expresa - Nota 1)

(Los estados contables al 31 de marzo de 2005 y 31 de marzo de 2004 son no auditados)

BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES

Los estados contables de YPF Sociedad Anónima han sido confeccionados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina, considerando las normas de la CNV. Incluyen, además, ciertas reclasificaciones y exposiciones adicionales que permiten aproximarse a la forma y contenido requeridos por la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos de América (“SEC”).

Los estados contables por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2005 y 2004 son no auditados pero, en opinión de la Dirección de la Sociedad, contemplan todos los ajustes necesarios para ser presentados sobre bases uniformes con las de los estados contables anuales auditados.

Reexpresión en moneda constante

Los estados contables reconocen los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda en forma integral mediante la aplicación del método de reexpresión en moneda constante establecido por la Resolución Técnica Nº 6 de la F.A.C.P.C.E. y considerando lo establecido por la Resolución General Nº 441 de la CNV, que estableció la discontinuación de la reexpresión de los estados contables en moneda constante a partir del 1 de marzo de 2003.

Efectivo

Para la preparación de los estados de flujo de efectivo se consideraron caja y los equivalentes de caja que comprenden todas las inversiones de muy alta liquidez, con vencimiento originalmente pactado inferior a tres meses.

Instrumentos financieros derivados

YPF no establece usualmente protecciones para cubrir los efectos de la variación de precios de mercado, sin embargo, ha acordado ciertos contratos de cobertura sobre compromisos futuros de entrega de crudo que se detallan en la Nota 2.j.

Criterio de reconocimiento de ingresos

Los ingresos por ventas de petróleo crudo, productos destilados y gas natural se reconocen al momento en que la propiedad y los riesgos son transferidos al cliente.

Participación en Uniones Transitorias de Empresas y Consorcios

Las participaciones de la Sociedad en Uniones Transitorias de Empresas y otros acuerdos para la exploración y extracción de petróleo y gas y la generación de energía eléctrica, han sido consolidadas línea por línea, en base a la participación proporcional en los activos, pasivos, ingresos, costos y gastos de los mismos (Nota 6).

Concesiones de explotación y permisos de exploración

De acuerdo con la Ley Nº 24.145 promulgada en noviembre de 1992, las áreas que la Sociedad tenía asignadas fueron transformadas en concesiones de explotación y permisos de exploración, regidos por la Ley Nº 17.319. Los permisos de exploración pueden tener un plazo de hasta 17 años y las concesiones de explotación tienen un plazo de 25 años, que puede ser extendido por un plazo adicional de 10 años.

Valor corriente de los instrumentos financieros y concentración del riesgo crediticio

El valor registrado de caja y bancos, inversiones corrientes y créditos por ventas se aproxima a su valor corriente debido al corto plazo del vencimiento de estos instrumentos. Asimismo, el valor corriente de los préstamos otorgados y recibidos, estimado considerando precios de mercado o tasas de interés ofrecidas a la Sociedad al cierre del ejercicio o período en relación con inversiones o deudas financieras de iguales términos, se aproxima a su valor registrado.

Los instrumentos financieros de la Sociedad que potencialmente están sujetos al riesgo de concentración crediticia consisten principalmente en los saldos de caja y bancos, inversiones corrientes, créditos por ventas y otros créditos otorgados. La Sociedad invierte sus excesos de caja en colocaciones de alta liquidez en instituciones financieras en Argentina y en el exterior con alta calificación crediticia y otorgando créditos a sociedades relacionadas en el exterior. En el curso normal de sus negocios y sobre la base de análisis crediticios realizados en forma continua, la Sociedad otorga crédito a sus clientes y a ciertas compañías relacionadas. Asimismo, realiza el cargo a resultados por créditos de cobro dudoso sobre la base de información específica de sus clientes. Dado que la cartera de deudores por ventas de la Sociedad se encuentra atomizada, la concentración del riesgo crediticio es limitada.

Adicionalmente, la exposición a pérdidas por incumplimiento de las contrapartes de las obligaciones que puedan surgir de los instrumentos financieros derivados es mínima, debido a que las mismas son instituciones financieras con alta calificación crediticia.

Uso de estimaciones

La preparación de los estados contables de conformidad con las normas contables vigentes requiere que la Dirección de la Sociedad efectúe estimaciones que afectan la determinación de los activos, pasivos, ingresos y egresos y la exposición de contingencias. Los resultados futuros pueden diferir de las estimaciones efectuadas por la Dirección de la Sociedad.

Resultados por acción

Los resultados por acción han sido calculados en base a las 393.312.793 acciones de la Sociedad en circulación y la utilidad neta por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2005 y 2004.

CRITERIOS DE VALUACION

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los estados contables son los siguientes:

a) Caja y bancos:

En moneda nacional: a su valor nominal.
En moneda extranjera: se convirtieron a los tipos de cambio vigentes al cierre de cada período o ejercicio para la liquidación de estas operaciones. Las diferencias de cambio resultantes fueron imputadas a los resultados de cada período o ejercicio. El detalle respectivo se expone en el Anexo G.

b) Inversiones corrientes, créditos por ventas, otros créditos y deudas:

En moneda nacional: a su valor nominal incorporando, en caso de corresponder, los intereses devengados al cierre de cada período o ejercicio según las cláusulas específicas de cada operación. Los fondos comunes de inversión han sido valuados a su valor de cotización al cierre de cada período o ejercicio. En los casos en que es requerido por las normas contables profesionales, el valor descontado al cierre de cada período o ejercicio, no difiere significativamente del mencionado valor nominal.
En moneda extranjera: a su valor nominal convertido a los tipos de cambio vigentes al cierre de cada período o ejercicio para la liquidación de estas operaciones, incorporando, en caso de corresponder, los intereses devengados a la fecha de cierre de los mismos según las cláusulas específicas de cada operación. Las diferencias de cambio resultantes fueron imputadas a los resultados de cada período o ejercicio. Las inversiones en títulos públicos han sido valuadas a su valor de cotización al cierre del período o ejercicio. El detalle respectivo se expone en el Anexo G.

Los créditos incluyen, en los casos que corresponda, una previsión para reducir su valor al de probable realización.

c) Bienes de cambio:

Productos destilados para la venta, productos en proceso de destilación y petróleo crudo: a su costo de reproducción al cierre del período o ejercicio, según corresponda.
Materias primas y envases: han sido valuados a su costo ajustado según lo mencionado en Nota 1, que no difiere significativamente de su costo de reposición al cierre del período o ejercicio, según corresponda.

El valor de los bienes de cambio no supera su valor recuperable.

d) Otros activos:

Al 31 de marzo de 2005, corresponde a la participación en Petroken Petroquímica Ensenada S.A. (“Petroken”), y al 31 de diciembre de 2004 incluye adicionalmente la participación en PBBPolisur S.A., valuadas a su valor patrimonial proporcional, el cual no supera su valor recuperable (Nota 10).

e) Inversiones no corrientes:

Las mismas comprenden participaciones en sociedades en las que se ejerce control, control conjunto e influencia significativa y las participaciones en otras sociedades. Estas inversiones se detallan en el Anexo C y han sido valuadas a su valor patrimonial proporcional, excepto por las participaciones en otras sociedades que han sido valuadas a su costo de adquisición reexpresado según lo mencionado en Nota 1.

Las participaciones en Gasoducto del Pacífico (Argentina) S.A., Gasoducto del Pacífico (Cayman) Ltd., Oleoducto Trasandino (Argentina) S.A., A&C Pipeline Holding Company y Petróleos Trasandinos YPF S.A., en las cuales YPF mantiene una participación directa o indirecta inferior al 20%, han sido valuadas a su valor patrimonial proporcional, dado que YPF ejerce influencia significativa en las decisiones financieras y operativas de estas sociedades sobre la base de la representación de YPF en los Directorios de estas sociedades y/o de las transacciones significativas entre YPF y dichas sociedades.

Las inversiones incluyen, en los casos que corresponda, una previsión por desvalorización de la participación en sociedades. Los principales factores que incidieron en el reconocimiento de la mencionada previsión fueron la devaluación del peso argentino, el incumplimiento de los servicios de ciertas deudas financieras y la pesificación de los precios del gas natural y de las tarifas de los servicios públicos (Anexo E).

Las sociedades del exterior en las cuales YPF participa, han sido definidas como sociedades no integradas debido a que acumulan efectivo y otras partidas monetarias, incurren en gastos, generan ingresos y obtienen financiación en el exterior. Los activos y pasivos de dichas sociedades fueron convertidos a pesos utilizando las cotizaciones vigentes al cierre de cada período o ejercicio. Los resultados fueron convertidos empleando los tipos de cambio correspondientes a las fechas de las transacciones. Las correspondientes diferencias de cambio generadas en la conversión han sido imputadas al balance general en el rubro “Diferencias transitorias - Conversión de participaciones en sociedades del exterior”, que se mantendrá hasta que se produzca la venta de la inversión neta o el reembolso total o parcial del capital.

Las participaciones en acciones preferidas han sido valuadas según las disposiciones estatutarias respectivas.

Las participaciones en sociedades con patrimonio neto negativo se exponen en el rubro “Cuentas por pagar” en la medida que sea intensión de la Sociedad proveer el correspondiente apoyo financiero.

En caso de corresponder, se han adecuado los estados contables de las sociedades controladas, bajo control conjunto o influencia significativa para adaptarlos a los criterios contables aplicados en la preparación de los estados contables de YPF. Dichas adecuaciones corresponden principalmente a la aplicación de las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina, a las inversiones del exterior y a la eliminación de revalúos técnicos de bienes de uso.

Para la valuación de la participación en sociedades sobre las que se ejerce control, control conjunto e influencia significativa, se han utilizado los últimos estados contables disponibles al cierre de cada período o ejercicio, considerando los hechos y las operaciones significativas subsecuentes y/o información de gestión disponible y las transacciones entre YPF y la sociedad relacionada que hubieran modificado el patrimonio de la segunda (Anexo C).

La Sociedad presenta estados contables consolidados como información complementaria a los presentes estados contables (Cuadro I).

A partir de la vigencia de la Ley Nº 25.063, los dividendos, en dinero o en especie, que la Sociedad reciba por sus inversiones en otras sociedades en exceso de las utilidades acumuladas impositivas que éstas mantengan al momento de su distribución, estarán sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto a las ganancias con carácter de pago único y definitivo. YPF no ha efectuado cargo alguno por este impuesto por estimar que los dividendos provenientes de utilidades registradas mediante la aplicación del método del valor patrimonial proporcional no estarán sujetos a dicho impuesto.

f) Bienes de uso:

Al costo de adquisición reexpresado de acuerdo con lo indicado en la Nota 1, menos las correspondientes depreciaciones acumuladas. Las tasas de depreciación representativas de la vida útil asignada por grupo homogéneo de bienes se detallan en el Anexo A.

Actividades de producción de petróleo y gas

La Sociedad utiliza el método del esfuerzo exitoso para contabilizar las operaciones relacionadas con las actividades de exploración y producción de petróleo y gas. En consecuencia, los costos de exploración, excluidos los costos de los pozos exploratorios, han sido imputados a resultados cuando se incurren. Los costos de perforación de los pozos exploratorios, incluidos los pozos de prueba estratigráfica, se capitalizan hasta que se determina si existen reservas probadas que justifiquen su desarrollo comercial. Si no se encuentran tales reservas, los mencionados costos de perforación se imputan a resultados. Ocasionalmente al momento de finalizar la perforación de un pozo exploratorio se puede determinar la existencia de reservas que no pueden ser clasificadas como reservas probadas. En esas situaciones, el costo del pozo exploratorio se mantiene activado si el mismo ha descubierto un volumen de reservas que justifique el desarrollo del mismo como pozo productivo y si la Sociedad está logrando un progreso sustancial en la evaluación de las reservas y de la viabilidad económica y operativa del proyecto. Si alguna de estas condiciones no se cumple el costo del mismo es imputado a resultados. Al 31 de marzo de 2005, la Sociedad mantiene activados ciertos pozos exploratorios en evaluación, los cuales no superan significativamente el año desde la terminación de su perforación.
Los costos de perforación aplicables a los pozos productivos y a los pozos secos de desarrollo y los costos de equipos relacionados con el desarrollo de las reservas de petróleo y gas han sido activados.
Los costos activados relacionados con actividades productivas, han sido depreciados por campo, utilizando el método de las unidades de producción, mediante la aplicación de la relación entre el petróleo y el gas producido y las reservas de petróleo y gas probadas y desarrolladas que se estima recuperar.
Los costos activados relacionados con compras de propiedades con reservas probadas, han sido depreciados por campo, utilizando el método de las unidades de producción, mediante la aplicación de la relación entre el petróleo y el gas producido y las reservas de petróleo y gas probadas totales.
Los costos futuros por obligaciones para el abandono de pozos de hidrocarburos, son activados, a valores descontados, junto con los activos que le dieron origen, y son depreciados utilizando el método de unidades de producción. Como contrapartida, un pasivo es reconocido por dicho concepto al mismo valor estimado de las sumas a pagar descontadas.

Otros bienes de uso

Los bienes no afectados a la producción de petróleo y gas han sido depreciados siguiendo el método de depreciación de la línea recta sobre la base de porcentajes de depreciación calculados en función de la vida útil estimada de cada clase de bien.

El mantenimiento o reacondicionamientos mayores y las reparaciones de los bienes de uso se imputan a resultados a medida que se realizan.

Las renovaciones, mejoras y refacciones que extienden significativamente la vida útil de los bienes son activadas. A medida que los bienes de uso son reemplazados, sus costos relacionados y sus depreciaciones acumuladas, son dadas de baja.

Se activan los costos incurridos para limitar, neutralizar o prevenir la contaminación ambiental, sólo si se cumple al menos una de las siguientes condiciones: (a) se trata de mejoras en la capacidad y seguridad de planta (u otro activo productivo); (b) se previene o limita la contaminación ambiental; o (c) los costos se incurren para acondicionar los activos para su venta sin que el valor registrado supere su valor recuperable.

El valor de los bienes de uso, considerados al nivel de cada segmento de negocio según se define en la Nota 4 a los estados contables consolidados, no supera su valor recuperable.

g) Impuestos, retenciones y regalías:

Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el cargo contable por impuesto a las ganancias de acuerdo con el método del impuesto diferido, el cual considera el efecto de las diferencias temporarias originadas en la distinta base de medición de activos y pasivos según criterios contables e impositivos y de los quebrantos impositivos existentes y créditos fiscales no utilizados susceptibles de deducción de ganancias impositivas futuras, computados considerando la tasa impositiva vigente, que actualmente alcanza el 35%. La Sociedad ha registrado los mencionados activos y pasivos diferidos por sus respectivos valores nominales. El efecto correspondiente a la medición de dichos activos y pasivos diferidos sobre bases descontadas no es significativo.

Adicionalmente, la Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el monto mayor que surja de la determinación del impuesto a la ganancia mínima presunta y la obligación fiscal por el impuesto a las ganancias determinado aplicando la tasa vigente del 35% sobre la utilidad impositiva del ejercicio. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias a pagar, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias a pagar sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

La Sociedad estima que en el ejercicio corriente el importe a determinarse en concepto de impuesto a las ganancias será superior al impuesto a la ganancia mínima presunta, por lo que no ha registrado alguno por este último concepto.

Regalías y regímenes de retención a las exportaciones de hidrocarburos

Por la producción de petróleo crudo y los volúmenes de gas natural comercializados, se abonan regalías equivalentes al 12% sobre el valor estimado en boca de pozo de dichos productos. Dicho valor es asimilable al precio de venta final menos gastos de transporte y almacenamiento. Las regalías se imputan al costo de producción.

La Ley Nº 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario, sancionada en enero de 2002, estableció la creación de un régimen de retenciones a las exportaciones de hidrocarburos por cinco años. Las alícuotas vigentes al 31 de marzo de 2005 ascienden a 20% para el gas natural y gas licuado de petróleo, 5% para las naftas, gasoil, gasolinas y otros productos derivados y entre 25% y 45% para el petróleo en función del precio del West Texas Intermediate.

h) Previsiones:

Deducidas del activo: se han constituido para reducir la valuación de los créditos por ventas, otros créditos, inversiones no corrientes y bienes de uso en base al análisis de los créditos de cobro dudoso y del probable valor recuperable de los activos afectados.
Incluidas en el pasivo: se han constituido para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos, se ha considerado la probabilidad y el momento de su concreción, tomando en cuenta las expectativas de la Gerencia de la Sociedad y en consulta con sus asesores legales. En los casos en que es requerido por las normas contables profesionales, el valor descontado al cierre del período o ejercicio no difiere significativamente del valor nominal registrado.

El movimiento de las previsiones se expone en el Anexo E.

i) Obligaciones ambientales:

Las obligaciones ambientales se registran cuando las evaluaciones y/o saneamientos ambientales son probables, significativos y se pueden estimar razonablemente. Dicha estimación se basa en los estudios de factibilidad detallados sobre el enfoque y los costos de saneamiento para emplazamientos individuales, o en la estimación por parte de la Sociedad de los costos a incurrir según la experiencia histórica y la información disponible, dependiendo de la etapa en que se encuentre la evaluación y/o saneamiento de cada emplazamiento. A medida que más información sobre cada emplazamiento está disponible o bien a medida que se modifican las normas sobre medio ambiente, la Sociedad revisa su estimación de costos a incurrir en materia de evaluación y/o saneamiento ambiental.

j) Instrumentos derivados:

Al 31 de marzo de 2005, la Sociedad mantiene contratos de swap de precio de crudo con el objeto de cubrir el cambio en el valor corriente de ciertos compromisos correspondientes a entregas de petróleo crudo originalmente pactados por aproximadamente 23,9 y 24,1 millones de barriles a ser entregados durante el término de diez y siete años, respectivamente, de acuerdo con los contratos de venta anticipada de petróleo crudo mencionados en la Nota 9.b (“ítem protegido”). Bajo estos contratos de swap de precio, la Sociedad recibirá precios variables que dependerán de los precios de mercado y pagará precios fijos. Al 31 de marzo de 2005, aproximadamente 20 millones de barriles de crudo se encuentran protegidos bajo dichos contratos.

Estos instrumentos derivados de cobertura de riesgos a los cambios en el valor corriente del ítem protegido, se valúan a valor corriente en el rubro “Anticipo de clientes, netos” del balance general y se cargan a resultados junto con las variaciones en el valor corriente del ítem protegido, por causa del riesgo objeto de la cobertura. Debido a que la cobertura es eficaz, la variación en el valor corriente de estos instrumentos derivados y del ítem protegido no tiene efecto neto en resultados.

k) Cuentas del patrimonio neto:

Se reexpresaron de acuerdo con lo indicado en la Nota 1, excepto la cuenta “Capital suscripto”, la cual se ha mantenido por su valor de origen. El ajuste derivado de su reexpresión se expone en la cuenta “Ajuste de los aportes”.

l) Cuentas del estado de resultados:

Las cuentas del estado de resultados han sido registradas mediante la aplicación de los siguientes criterios:

Las cuentas que acumulan operaciones monetarias a su valor nominal.
El costo de ventas ha sido calculado computando las unidades vendidas en cada mes al costo de reproducción de dicho mes.
Los cargos por consumos de activos no monetarios valuados al costo de adquisición, se calcularon en función de los importes ajustados de tales activos de acuerdo a lo mencionado en la Nota 1.
El resultado por tenencia correspondiente a los bienes de cambio valuados a su costo de reproducción, se incluyó en el rubro “Resultado por tenencia de bienes de cambio”.
Los resultados de inversiones permanentes en sociedades sobre las que se ejerce control, control conjunto o influencia significativa se computaron sobre la base de los resultados de dichas sociedades y se incluyeron en el rubro “Resultados de inversiones no corrientes”.
DETALLE DE LOS PRINCIPALES RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES

Se indica a continuación la composición de los principales rubros de los estados contables:

Balances Generales al 31 de Marzo de 2005 y 31 de Diciembre de 2004

Activo


1. Inversiones:	2005		2004
	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

Colocaciones transitorias y títulos públicos	571(1)(2)	-	180(1)	-
Participación en sociedades (Anexo C)	-	2.512	-	2.669
Previsión para desvalorización de participaciones en sociedades (Anexo E)	-	(282)	-	(325)
	571	2.230	180	2.344

Incluye 558 y 167 al 31 de marzo de 2005 y 31 de diciembre de 2004, respectivamente, correspondientes a inversiones con vencimiento originalmente pactado inferior a tres meses.
Devengan interés a tasas anuales de entre 2,80% y 4,00%.


1. Créditos por ventas:	2005		2004
	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

Deudores comunes	1.643	67	1.779	71
Sociedades relacionadas (Nota 7)	476	-	510	-
	2.119(1)	67	2.289	71
Previsión para deudores por ventas de cobro dudoso (Anexo E)	(346)	-	(347)	-
	1.773	67	1.942	71

Incluye 286 en gestión judicial, 112 de plazo vencido a menos de tres meses, 146 de plazo vencido a más de tres meses, 1.548 a vencer dentro de los próximos tres meses y 27 a vencer a más de tres meses.


1. Otros créditos:	2005		2004
	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

Impuesto diferido (Nota 3.l)	-	373	-	405
Créditos de impuestos y reembolsos por exportaciones	205	17	299	17
Deudores por servicios	21	-	20	-
Gastos pagados por adelantado	32	122	42	128
Cánones y derechos	17	103	19	105
Sociedades relacionadas (Nota 7)	3.814(3)	608(3)	2.516	617
Préstamos a clientes	9	88	10	87
Por reconversión de contratos	-	20	-	21
Uniones Transitorias de Empresas y Consorcios	10	-	6	-
Aporte fideicomiso Decreto Nº 1.882/04	164	-	66	-
Diversos	171	90	220	103
	4.443(1)	1.421(2)	3.198	1.483
Previsión para otros créditos de cobro dudoso (Anexo E)	(122)	-	(122)	-
Previsión para valuar otros créditos a su valor recuperable (Anexo E)	-	(68)	-	(70)
	4.321	1.353	3.076	1.413

(1) Incluye 53 de plazo vencido a menos de tres meses, 82 de plazo vencido a más de tres meses y 4.308 a vencer de acuerdo al siguiente detalle: 2.756 de uno a tres meses, 38 de tres a seis meses, 34 de seis a nueve meses y 1.480 de nueve a doce meses.

(2) Incluye 951 a vencer de uno a dos años, 357 a vencer de dos a tres años y 113 a vencer a más de tres años.

(3) Devengan interés a tasas anuales de entre 2,92% y 7,32%.


1. Bienes de cambio:	2005	2004

Productos destilados para la venta	564	558
Petróleo crudo	383	346
Productos en proceso de destilación	10	9
Materias primas y envases	98	92
	1.055	1.005


1. Bienes de uso:	2005	2004

Valor residual de bienes de uso (Anexo A)	19.053	19.141
Previsión para perforaciones exploratorias improductivas (Anexo E)	(8)	(16)
Previsión para bienes de uso obsoletos y a desafectar (Anexo E)	(47)	(47)
	18.998	19.078

Pasivo


1. Cuentas por pagar:	2005		2004
	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

Proveedores	1.147	52	1.417	22
Obligaciones para el abandono de pozos de hidrocarburos	-	644	-	648
Sociedades relacionadas (Nota 7)	388	-	330	-
Inversión en sociedad controlada – YPF Holdings Inc.	123	-	102	-
Uniones Transitorias de Empresas y Consorcios	128	-	136	-
Diversas	76	58	50	98
	1.862(1)	754(2)	2.035	768

Incluye 1.834 a vencer dentro de los próximos tres meses, 11 a vencer de tres a seis meses y 17 a vencer a más de seis meses.
Incluye 165 a vencer de uno a dos años y 589 a vencer a más de dos años.


1. Préstamos:			2005		2004
	Tasa de Interés(1)	Vencimiento del Capital	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

Obligaciones Negociables(2)	7,75 - 10,00%	2007-2028	14	1.012	29	1.078
Pasivo subordinado con accionistas (Nota 4)	-	2005	13	-	13	-
Otras deudas bancarias y otros acreedores	4,66%	2005-2007	82	113	85	154
			109	1.125	127	1.232

Tasa de interés anual vigente al 31 de marzo de 2005.
Se exponen netas de 811 y 784 de Obligaciones Negociables propias en cartera, recompradas mediante operaciones en el mercado abierto, al 31 de marzo de 2005 y 31 de diciembre de 2004, respectivamente.

Al 31 de marzo de 2005, los vencimientos de los préstamos corrientes y no corrientes, son los siguientes:


	De 1 a 3 meses	De 3 a 6 meses	De 6 a 9 meses	De 9 a 12 meses	Total

Préstamos corrientes	23	46	2	38	109


	De 1 a 2 años	De 2 a 3 años	De 3 a 4 años	A más de 5 años	Total

Préstamos no corrientes	77	543	315	190	1.125

Se indican a continuación las principales características de las Obligaciones Negociables emitidas:


Programa Global	Emisión		Tasa de Interés Fija	Vencimiento del Capital	Valor Registrado
(en millones)					2005		2004
	Año	Valor nominal			Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

U$S 1.000	1997	U$S 300	7,75%	2007	3	507	14	518
U$S 1.000	1998	U$S 100	10,00%	2028	8	190	3	194
U$S 1.000	1999	U$S 225	9,13%	2009	3	315	12	366
					14	1.012	29	1.078

En relación con las emisiones de Obligaciones Negociables, la Sociedad ha acordado para sí y sus sociedades controladas ciertas cláusulas, incluyendo entre otras, pagar todos sus pasivos a su vencimiento, y no crear gravámenes que excedan el 15% del total de activos consolidados. En caso de incumplimiento de alguna de las cláusulas pactadas, el fiduciario o los tenedores titulares de por lo menos un 25% del monto total del capital de las Obligaciones Negociables en circulación podrán declarar exigible y pagadero el capital e intereses devengados de todas las obligaciones en forma inmediata.

Las deudas financieras contienen generalmente obligaciones usuales en contratos de esta naturaleza que incluyen limitaciones relativas a la creación de gravámenes sobre los activos de la Sociedad, protecciones ante cambios adversos y cláusulas de cesación de pagos cruzadas. La mayoría de las deudas pendientes de la Sociedad están sujetas al último tipo de cláusulas mencionadas, las cuales pueden ejecutarse si ocurre algún evento de cesación de pagos respecto de intereses o capital en una suma igual o superior a U$S 20 millones.

La Asamblea General de Accionistas del 19 de abril de 2005 aprobó un programa de emisión de obligaciones negociables por un monto de hasta U$S 700 millones. Los fondos se utilizarán para realizar inversiones en activos físicos dentro de la República Argentina, para la refinanciación de pasivos, para la integración de capital de trabajo en el país o para la integración de aportes de capital en sociedades controladas o vinculadas a YPF cuyo producido se aplique a los destinos antes especificados. Las obligaciones podrán emitirse con o sin garantía, delegándose en el Directorio la determinación de los términos, condiciones y características de cada emisión.


1. Anticipo de clientes, netos:	2005		2004
	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

Anticipo de clientes	886	1.797	644	1.466
Instrumentos financieros derivados de cobertura - Swaps de precio de hidrocarburos	(620)	(1.242)	(380)	(832)
	266	555(1)	264	634

(1) Incluye 258 a vencer de uno a dos años, 238 a vencer de dos a tres años y 59 a vencer a más de tres años.

Diferencias transitorias


1. Conversión de participaciones en sociedades del exterior:	2005	2004

Saldo al inicio del ejercicio	(107)	(115)
(Disminuciones) aumentos	(6)	8
Saldo al cierre	(113)	(107)

Estados de Resultados al 31 de Marzo de 2005 y 2004


	Ingresos (Egresos)
	2005	2004
1. Ventas netas:

Ventas	5.229	4.423
Impuesto sobre los ingresos brutos	(82)	(65)
Retención a las exportaciones	(158)	(139)
	4.989	4.219
1. Otros egresos, netos:

Previsión para juicios pendientes y otros reclamos	(15)	(13)
Diversos	(2)	(3)
	(17)	(16)
1. Impuesto a las ganancias:

Impuesto a las ganancias corriente	(791)	(799)
Impuesto diferido	(32)	-
	(823)	(799)

La conciliación entre el cargo a resultados por impuesto a las ganancias correspondiente a los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2005 y 2004 y el que resultaría de aplicar la tasa impositiva vigente sobre la utilidad neta antes de impuesto a las ganancias que surge de los estados de resultados de cada período, es la siguiente:


	2005	2004

Utilidad neta antes de impuesto a las ganancias	2.017	1.905
Tasa impositiva vigente	35%	35%
Tasa impositiva vigente aplicada a la utilidad neta antes de impuesto a las ganancias	(706)	(667)

Diferencias permanentes:
Reexpresión en moneda constante	(85)	(91)
Resultado de inversiones no corrientes	(26)	29
Diferencia de cambio no deducible	(24)	(39)
Diversas	18	(31)
	(823)	(799)

Asimismo, la composición del impuesto diferido al 31 de marzo de 2005 y 31 de diciembre de 2004, es la siguiente:


	2005	2004
Activos impositivos diferidos
Diferencias de cambio generadas por la devaluación inicial del peso - Ley Nº 25.561	86	99
Previsiones no deducibles	442	425
Quebrantos específicos	104	174
Diversos	83	84
Total activo impositivo diferido	715	782

Pasivos impositivos diferidos
Bienes de uso	(264)	(258)
Diversos	(78)	(119)
Total pasivo impositivo diferido	(342)	(377)
Total impuesto diferido	373	405

CAPITAL SOCIAL

Al 31 de marzo de 2005, el capital suscripto es de 3.933 y está representado por 393.312.793 acciones ordinarias, escriturales, divididas en cuatro clases de acciones (A, B, C y D) de valor nominal $ 10 con derecho a un voto por acción que se encuentra totalmente suscripto, integrado y autorizado a la oferta pública.

Al 31 de marzo de 2005, Repsol YPF, S.A. (“Repsol YPF”) controla la Sociedad, mediante una participación directa e indirecta del 99,04%. El domicilio legal de Repsol YPF es Paseo de la Castellana 278, 28046 Madrid, España.

La actividad principal de Repsol YPF es la exploración, desarrollo y producción de petróleo crudo y gas natural, el transporte de productos derivados de hidrocarburos, gas licuado de petróleo y gas natural, la refinación, la producción de productos petroquímicos y la comercialización de productos derivados de hidrocarburos, petroquímicos, gas licuado y gas natural.

Al 31 de marzo de 2005, el Estado Nacional Argentino posee 1.000 acciones Clase A de YPF. Mientras existan acciones Clase A, se requerirá ineludiblemente su voto afirmativo para: 1) fusiones, 2) adquisición de más del 50% de las acciones de la Sociedad en caso de copamiento accionario consentido u hostil, 3) transferencia total de los derechos de exploración y explotación, 4) disolución voluntaria de la Sociedad o 5) cambio de domicilio social y/o fiscal de la Sociedad fuera de la República Argentina. En los casos 3) y 4) se requerirá, además, la previa aprobación del Congreso de la Nación Argentina.

En virtud de lo requerido por la Resolución General Nº 466/04 de la CNV, la Sociedad transformó los aportes irrevocables existentes al 31 de diciembre de 2003, en un pasivo subordinado al 31 de diciembre de 2004, que ha sido expuesto en el rubro “Préstamos” del balance general. Con fecha 29 de abril de 2005, el mencionado pasivo fue cancelado con la totalidad de los accionistas de la Sociedad en proporción a sus respectivas tenencias accionarias.

ACTIVOS DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA Y GARANTIAS OTORGADAS

Al 31 de marzo de 2005, YPF ha otorgado garantías en relación con las actividades de financiación de las sociedades Pluspetrol Energy S.A. y Central Dock Sud S.A. por un monto de aproximadamente U$S 50 millones y U$S 65 millones, respectivamente. Los préstamos relacionados tienen vencimiento final en 2011.

La Sociedad ha prendado la totalidad de sus acciones de Profertil S.A. por requerimiento del acuerdo de financiación y se ha comprometido, entre otras cosas, a mantener su participación en dicha sociedad hasta el 31 de diciembre de 2009.

PARTICIPACION EN UNIONES TRANSITORIAS DE EMPRESAS Y CONSORCIOS

Al 31 de marzo de 2005, las Uniones Transitorias de Empresas (“UTEs”) y los principales Consorcios de exploración y producción en los que la Sociedad participa son las siguientes:

Nombre y Ubicación	Participación	Operador	Ultimos Estados Contables Emitidos	Actividad
Acambuco Salta	22,50%	Pan American Energy LLC	31/12/04	Exploración y producción
Aguada Pichana Neuquén	27,28%	Total Austral S.A.	31/12/04	Producción
Aguaragüe Salta	30,00%	Tecpetrol S.A.	28/02/05	Exploración y producción
Bandurria Neuquén	27,30%	YPF S.A.	31/03/04	Exploración
CAM-1 Tierra del Fuego y Santa Cruz	50,00%	Sipetrol S.A.	-	Exploración y producción
CAM-2/A SUR Tierra del Fuego y Santa Cruz	50,00%	Sipetrol S.A.	-	Exploración y producción
CAM-3 Santa Cruz	50,00%	Sipetrol S.A.	-	Exploración y producción
Campamento Central / Cañadón Perdido Chubut	50,00%	YPF S.A.	31/12/03	Producción
CCA-1 GAN GAN Chubut	50,00%	Wintershall Energía S.A.	-	Exploración
CGSJ - V/A Chubut	50,00%	Wintershall Energía S.A.	-	Exploración
Corralera Neuquén	40,00%	Chevron San Jorge S.R.L.	-	Exploración
El Tordillo Chubut	12,20%	Tecpetrol S.A.	31/12/04	Producción
Filo Morado Neuquén	50,00%	YPF S.A.	31/12/03	Generación de energía eléctrica
La Tapera y Puesto Quiroga Chubut	12,20%	Tecpetrol S.A.	30/09/04	Exploración
Llancanelo Mendoza	51,00%	YPF S.A.	31/12/03	Exploración y producción
Magallanes “A” Santa Cruz	50,00%	Sipetrol S.A.	31/12/03	Producción
Palmar Largo Formosa	30,00%	Pluspetrol S.A.	31/12/04	Producción
Puesto Hernández Neuquén y Mendoza	61,55%	Pecom Energía S.A.	30/09/04	Producción
Ramos Salta	15,00% (1)	Pluspetrol Energy S.A.	31/12/04	Producción
San Roque Neuquén	34,11%	Total Austral S.A.	31/12/04	Exploración y producción
Tierra del Fuego Tierra del Fuego	30,00%	Pan American Fueguina S.R.L.	30/09/04	Producción

Adicionalmente, YPF posee un 27% de participación indirecta a través de Pluspetrol Energy S.A.

Hasta el 31 de marzo de 2005, la Sociedad licitó y resultó adjudicataria en forma total o asociada con terceros de permisos de exploración en varias áreas, oscilando su participación entre el 30% y el 100%.

Los activos y pasivos al 31 de marzo de 2005 y 31 de diciembre de 2004 y los costos de producción por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2005 y 2004 de las UTEs y consorcios que se incluyen en cada rubro de los estados contables son los siguientes:


	2005	2004

Activo corriente	65	84
Activo no corriente	1.923	1.912
Total del activo	1.988	1.996

Pasivo corriente	183	197
Pasivo no corriente	127	137
Total del pasivo	310	334
Costos de producción	201	179

Para la determinación de la participación en UTEs y consorcios se han utilizado los últimos estados contables disponibles al cierre de cada período o ejercicio, según corresponda, considerando los hechos y las operaciones significativas subsecuentes y/o información de gestión disponible.

SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES RELACIONADAS

Al 31 de marzo de 2005 y 31 de diciembre de 2004, los principales saldos pendientes por operaciones con sociedades controladas, bajo control conjunto, influencia significativa, la sociedad controlante y otras sociedades relacionadas bajo control común son los siguientes:

	2005				2004
	Créditos por ventas	Otros créditos		Cuentas por pagar	Créditos por ventas	Otros créditos		Cuentas por pagar
	Corriente	Corriente	No Corriente	Corriente	Corriente	Corriente	No Corriente	Corriente
Sociedades controladas:
Operadora de Estaciones de Servicios S.A.	13	-	-	14	16	-	-	10
A - Evangelista S.A.	-	6	-	21	-	7	-	41
Otras	-	-	-	44	-	-	-	44
	13	6	-	79	16	7	-	95
Sociedades bajo control conjunto:
Petroken	56	1	-	2	38	-	-	1
Profertil S.A.	5	50	-	11	6	1	-	34
Mega	131	2	-	-	157	2	-	-
Refinería del Norte S.A. (“Refinor”)	90	-	-	91	72	-	-	26
	282	53	-	104	273	3	-	61
Sociedades bajo influencia significativa:	92	9	-	41	114	1	-	46
Sociedad controlante y otras sociedades relacionadas bajo control común:
Repsol YPF	-	1.256	-	25	-	1.305	-	26
Repsol YPF Transporte y Trading S.A.	28	-	-	41	30	-	-	28
Repsol YPF Gas S.A.	20	21	33	1	16	21	32	-
Repsol YPF Gas Chile Ltda.	-	-	319	-	-	4	323	-
Repsol YPF Brasil S.A.	10	22	256	20	11	18	262	18
Repsol International Finance B.V.	-	2.430	-	-	-	1.137	-	-
Otras	31	17	-	77	50	20	-	56
	89	3.746	608	164	107	2.505	617	128
	476	3.814	608	388	510	2.516	617	330

La Sociedad efectúa operaciones de compra, de venta y financieras con sociedades relacionadas. Los precios y tasas de estas operaciones se aproximan a los correspondientes a operaciones con terceros. Las principales operaciones de compra, de venta y financieras con estas sociedades por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2005 y 2004, son las siguientes:

	2005				2004
	Ventas	Compras y servicios	Operaciones de préstamos (débitos) créditos	Intereses ganancia (pérdida)	Ventas	Compras y servicios	Operaciones de préstamos (débitos) créditos	Intereses ganancia (pérdida)
Sociedades controladas:
Operadora de Estaciones de Servicios S.A.	4	33	-	-	4	20	-	-
A - Evangelista S.A.	-	27	-	-	-	21	-	-
	4	60	-	-	4	41	-	-
Sociedades bajo control conjunto:
Petroken	66	1	-	-	30	-	-	-
Profertil S.A.	17	4	-	-	15	16	35	-
Mega	166	-	-	-	136	-	25	-
Refinor	85	89	-	-	57	11	-	-
	334	94	-	-	238	27	60	-
Sociedades bajo influencia significativa:	104	65	-	-	138	62	-	-
Sociedad controlante y otras sociedades relacionadas bajo control común:
Repsol YPF	-	3	-	12	-	6	(6)	12
Repsol YPF Transporte y Trading S.A.	98	121	-	-	188	5	-	-
Repsol YPF Brasil S.A.	14	-	-	5	20	-	-	4
Repsol YPF Gas S.A.	39	1	-	2	47	-	17	-
Repsol International Finance B.V.	-	-	(1.319)	13	-	-	(366)	13
Otras	47	81	-	3	61	11	-	-
	198	206	(1.319)	35	316	22	(355)	29
	640	425	(1.319)	35	696	152	(295)	29

BENEFICIOS SOCIALES Y OTROS BENEFICIOS PARA EL PERSONAL

a) Programas de bonificación por objetivos y evaluación del desempeño:

Alcanzan a ciertos empleados de la Sociedad y sus sociedades controladas. Se basan en el cumplimiento de los objetivos corporativos, de unidad de negocio e individuales y en la evaluación de desempeño. Se determinan a partir de la remuneración anual de cada empleado, del cálculo de ciertos indicadores y se abonan en efectivo.

El cargo a resultados relacionado con los programas de bonificación descriptos fue 7 y 6 por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2005 y 2004, respectivamente.

b) Plan de retiro:

A partir del 1 de marzo de 1995, la Sociedad ha establecido un plan de retiro de contribuciones definidas, que proveerá beneficios a cada empleado que decida adherirse al plan. Cada adherente deberá aportar un monto que variará entre el 2% y el 9% de su remuneración mensual y la Sociedad deberá aportar un monto equivalente al contribuido por cada adherente.

Los adherentes recibirán los fondos aportados por la Sociedad antes de su retiro, únicamente en caso de renuncia bajo ciertas circunstancias o despido injustificado y, adicionalmente, en caso de muerte o incapacidad. YPF puede discontinuar este plan en cualquier momento, sin incurrir en ningún costo relacionado a su terminación.

Los cargos totales reconocidos bajo el plan de retiro ascienden a aproximadamente a 1 por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2005 y 2004.

c) Programas de incentivo a directivos:

Están dirigidos a directivos y otras personas de alta responsabilidad en YPF y sus sociedades controladas. El objetivo de estos programas consiste en fortalecer los vínculos entre los ejecutivos anteriormente mencionados con los intereses de los accionistas, en tanto que al mismo tiempo se favorece la continuidad del personal más destacado. Los programas vigentes son los siguientes:

Programa de Apreciación Accionaria 2002: basado en la apreciación de la cotización de la acción de Repsol YPF entre el momento de otorgamiento de los derechos y el de su ejercicio y es abonado en efectivo. Al 31 de marzo de 2005 existen 552.549 derechos de apreciación accionaria cuyo valor base es de 13 euros por acción y 592.639 derechos de apreciación accionaria cuyo valor base es de 18 euros por acción.

En relación con los derechos de cada tramo, los beneficiarios podrán ejercitar hasta 1/3 de los títulos a partir del 1 marzo de 2004, hasta 2/3 a partir del 1 de marzo de 2005 y desde el 1 de marzo hasta diciembre de 2006, los beneficiarios podrán ejercitar la totalidad de los derechos no ejercitados anteriormente. Durante 2004, Repsol YPF ha adquirido opciones con el objeto de cubrir las erogaciones correspondientes al presente programa.

Incentivo por permanencia: el devengamiento de este incentivo está ligado a la permanencia del beneficiario al servicio de la Sociedad hasta el 31 de diciembre de 2006. Se calcula en base a la retribución del beneficiario y un multiplicador variable en función del grado de consecución de los objetivos establecidos.

El cargo neto correspondiente a estos programas por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2005 y 2004 no ha sido significativo.

COMPROMISOS Y CONTINGENCIAS

a) Previsión para juicios pendientes:

Se constituye para afrontar juicios cuantificables con perspectiva desfavorable. En opinión de la Gerencia de la Sociedad y en la de sus asesores legales externos, el monto registrado en la previsión para juicios pendientes constituye la mejor estimación, sobre la base de la información disponible a la fecha de emisión de los presentes estados contables, del posible impacto futuro de los mencionados juicios (Anexo E).

Adicionalmente, existen causas en las que YPF es demandada por aproximadamente 408, para las cuales no se ha constituido previsión debido a que la Gerencia de la Sociedad, en base a los elementos de juicio disponibles a la fecha y a la opinión de sus asesores legales, no ha podido determinar con razonable certeza la perspectiva de las mismas. Asimismo, existen 149 causas con perspectiva desfavorable en las que YPF es demandada para las cuales no se han constituido previsión debido a que la Gerencia de la Sociedad, en base a los elementos de juicio disponibles a la fecha y a la opinión de sus asesores legales, no ha podido determinar razonablemente el monto de las mismas.

b) Otros compromisos y contingencias:

Compromisos contractuales:

En junio de 1998 y diciembre de 2001, YPF recibió de compradores de petróleo crudo pagos anticipados por compromisos futuros de entregas de petróleo por aproximadamente U$S 315 millones y U$S 400 millones, respectivamente. Bajo los términos de estos contratos la Sociedad acordó vender y entregar a los compradores aproximadamente 23,9 millones y 24,1 millones de barriles de petróleo crudo durante el término de diez y siete años, respectivamente. La Sociedad podrá utilizar crudos de diferentes orígenes para satisfacer sus entregas contractuales, incluyendo crudo de producción propia y crudo adquirido a terceros. Estos anticipos por ventas de crudo han sido expuestos como “Anticipos de clientes, netos” en el balance general y los mismos serán aplicados a las entregas realizadas a los compradores durante el término de los contratos. Al 31 de marzo de 2005, aproximadamente 20 millones de barriles de crudo se encuentran pendientes de entrega.

Arrendamientos operativos:

Al 31 de marzo de 2005, los principales contratos de arrendamiento que han comenzado a ejecutarse a partir del 1 de enero de 2003, corresponden principalmente a alquileres de equipamiento de instalaciones de producción en yacimientos. Los cargos por estos contratos por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2005 ascendieron a 15.

Al 31 de marzo de 2005, los pagos futuros estimados relacionados con estos contratos, ascienden a 61 hasta 1 año, 121 de 1 a 5 años y 1 a más de 5 años.

Reclamos fiscales:

La AFIP ha iniciado un reclamo respecto de la liquidación de las tasas de Infraestructura Hídrica y Gasoil respecto de las exportaciones de nafta y gasoil, por los períodos comprendidos entre enero y diciembre de 2002 y entre junio de 2001 y marzo de 2002, respectivamente, por un monto total de 176, más intereses. YPF considera, basada en la opinión de sus asesores legales externos, que existen sólidas razones legales y constitucionales para sostener que los reclamos no resultan válidos y ha hecho una presentación judicial cuestionando dichos reclamos.

Adicionalmente, la Sociedad ha recibido diversos reclamos por parte de la AFIP y los fiscos provinciales y municipales. La Sociedad previsiona las contingencias en la medida que la pérdida es probable y puede ser estimada razonablemente.

Pasivos y contingencias asumidas por el Estado Nacional Argentino:

En virtud de la Ley de Privatización de YPF, el Estado Nacional Argentino se hizo cargo de ciertas obligaciones de la sociedad predecesora al 31 de diciembre de 1990. En ciertos juicios relacionados con eventos o actos que ocurrieron con anterioridad a dicha fecha, YPF ha sido requerida a anticipar el pago establecido en ciertas decisiones judiciales. YPF posee el derecho a reclamar el reintegro de las sumas abonadas en función a la mencionada indemnidad.

Hasta el 31 de marzo de 2005, todos los reclamos relacionados con la sociedad predecesora recibidos por YPF han sido o están en proceso de ser notificados al Gobierno Nacional Argentino.

Pasivos ambientales de YPF:

Debido a su operatoria, YPF está sujeta a diversas leyes y regulaciones provinciales y nacionales de protección del medio ambiente. Dichas leyes y regulaciones podrían, entre otras, imponer sanciones por el costo de limpieza de la contaminación y daños al medio ambiente resultantes de la mencionada operatoria. La Gerencia de YPF considera que las operaciones de la Sociedad se ajustan en forma sustancial a las leyes y regulaciones relativas a la protección del medio ambiente actualmente vigentes en Argentina, tal como han sido históricamente interpretadas y aplicadas.

No obstante, se ha encomendado la realización de estudios a fin de profundizar el conocimiento de la situación ambiental de determinadas zonas geográficas en las que la Sociedad tiene actividades, a fin de establecer su estado, causas y remedios, así como en su caso en función de la antigüedad del problema, las responsabilidades del Estado Nacional en virtud de la obligación de mantener indemne a YPF por los pasivos que pudieran existir con anterioridad al 31 de diciembre de 1990.

Al 31 de marzo de 2005, se han provisionado las obligaciones ambientales cuyas evaluaciones y/o saneamientos son probables, significativos y se pueden estimar razonablemente, en base al programa de remediación actual de la Sociedad. Cambios legislativos y tecnológicos futuros podrían causar una reevaluación de esas estimaciones. La Sociedad no puede predecir cuál será la legislación o reglamentación que se promulgará en el futuro o de qué manera se administrarán o se harán cumplir las leyes y reglamentaciones existentes y futuras y por ello podrían, al igual que los estudios en realización, afectar los resultados de las operaciones en el largo plazo.

Pasivos ambientales de Maxus:

Ciertos pasivos ambientales relacionados con operaciones de Chemicals en Estados Unidos de América fueron asumidos por parte de TS y Maxus, subsidiarias controladas indirectamente a través de YPF Holdings Inc. YPF se comprometió a contribuir con fondos hasta un monto que permita hacer frente a los compromisos ambientales asumidos y a sus costos y gastos operativos (Nota 3 a los estados contables consolidados).

Mercado del gas licuado de petróleo:

Con fecha 22 de marzo de 1999, YPF fue notificada de la Resolución Nº 189/99 de la ex Secretaría de Industria, Comercio y Minería, la cual impuso a la Sociedad una multa de 109, en moneda de esa fecha, por interpretar que se habría incurrido en abuso de posición dominante en el mercado a granel del gas licuado de petróleo (“GLP”), debido a la existencia de diferencia de precios entre las exportaciones de GLP respecto de las ventas en el mercado interno, durante el período comprendido entre 1993 y 1997. En julio de 2002, la Corte Suprema confirmó la multa e YPF efectivizó el pago reclamado.

Asimismo, la Resolución Nº 189/99 ordenó iniciar una investigación para comprobar si la conducta de abuso de posición dominante sancionada ocurrida durante el período comprendido entre 1993 y 1997, se repitió en el período comprendido entre octubre de 1997 y marzo de 1999. Con fecha 19 de diciembre de 2003, la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia (“CNDC”) imputó a YPF la conducta de abuso de posición dominante durante el período mencionado previamente. Con fecha 20 de enero de 2004, YPF presentó un descargo: (i) oponiendo las defensas previas de prescripción y defectos en la forma de la imputación (ausencia de mayoría en la resolución que decidió la imputación y pre-juzgamiento por parte de los firmantes de la misma); (ii) argumentando la ausencia de abuso de posición dominante; y (iii) ofreciendo la prueba correspondiente.

YPF presentó el 4 de febrero del 2004 un recurso de queja ante la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Penal Económico, ante el rechazo por parte de la CNDC del pedido de nulidad de la resolución que dispuso la imputación por falta de mayoría y pre-juzgamiento. La Cámara Nacional de Apelaciones en lo Penal Económico rechazó el pedido de nulidad en cuanto a la integración del Tribunal (falta de mayoría) mediante resolución de fecha 9 de noviembre de 2004, ante la cual YPF interpuso un recurso extraordinario y un recurso de casación.

Asimismo, el 31 de agosto del 2004 YPF apeló la resolución de la CNDC que rechazó el planteo de prescripción. La CNDC concedió el recurso y remitió las actuaciones a la Sala II de la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Civil y Comercial Federal para su trámite. A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la mencionada Cámara no ha resuelto el recurso interpuesto.

A pesar de los sólidos argumentos de YPF, las circunstancias expuestas dan cuenta que, en principio, la CNDC ignora las defensas esgrimidas por YPF y que no estaría dispuesta a modificar la doctrina sentada por la Resolución Nº 189/99, y a su vez, las decisiones de la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Penal Económico muestran una tendencia proclive a confirmar las decisiones de la CNDC.

Acuerdo con el Estado Nacional y la Provincia de Neuquén:

Con fecha 28 de diciembre de 2000, el Poder Ejecutivo Nacional, a través del Decreto Nº 1.252, otorgó a YPF la prórroga de la concesión de explotación del área Loma La Lata - Sierra Barrosa de la cual YPF es titular, por un plazo adicional de 10 años hasta el mes de noviembre del año 2027, de acuerdo con las condiciones establecidas en el Acuerdo de Prórroga suscripto el 5 de diciembre de 2000, entre el Estado Nacional, la Provincia de Neuquén e YPF. Con motivo de dicho acuerdo, YPF se comprometió, entre otras cosas, a abonar al Estado Nacional U$S 300 millones por la obtención de la prórroga antes mencionada en tres cuotas anuales, los cuales fueron registrados en el rubro bienes de uso; a definir un programa de inversiones de U$S 8.000 millones en la Provincia de Neuquén, desde el año 2000 hasta el 2017 y a abonar a la Provincia de Neuquén el 5% del flujo de fondos neto proveniente de la concesión, durante cada año del plazo de la prórroga. Las obligaciones mencionadas fueron alcanzadas por la normativa económica establecida en la Ley Nº 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario.

Reclamo de EDF International S.A.:

EDF Internacional S.A. (“EDF”), ha iniciado un procedimiento arbitral internacional, que se rige por el Reglamento de Arbitraje de la Cámara de Comercio Internacional, en el que demanda a Endesa Internacional S.A. e YPF. En dicho proceso arbitral, EDF reclama que YPF sea condenada a pagarle la suma de U$S 69 millones en relación con la venta de Electricidad Argentina S.A., sociedad controlante de Edenor S.A., por la revisión del precio pagado, según se estipuló en el contrato de compra-venta de acciones, alegando la desvinculación de la paridad del tipo de cambio del peso respecto del dólar estadounidense antes del 31 de diciembre de 2001. La Gerencia de la Sociedad, basada en la opinión de sus asesores legales externos, considera que la Ley de Convertibilidad Nº 23.928 fue derogada a partir de la entrada en vigencia de la Ley Nº 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario, promulgada el 6 de enero de 2002 y que, por lo tanto, el reclamo de EDF carece de fundamentos.

Disponibilidad de divisas por exportaciones:

El Decreto Nº 1.589/89 del Poder Ejecutivo Nacional establece que los productores con libre disponibilidad de petróleo crudo, gas natural y/o gases licuados en los términos de la Ley Nº 17.319 y decretos complementarios, y los productores que así lo convengan en el futuro, tendrán la libre disponibilidad del porcentaje de divisas proveniente de las exportaciones de petróleo crudo, derivados del petróleo crudo, gas natural y/o gases licuados de libre disponibilidad, establecido en los concursos y/o renegociaciones, o acordados en los contratos respectivos. En todos los casos, el porcentaje máximo de libre disponibilidad de divisas no podrá exceder al 70% de cada operación.

Durante el año 2002, diferentes organismos de asesoramiento del Estado Nacional emitieron interpretaciones que consideraban derogado implícitamente el Decreto N° 1.589/89 en lo que respecta a la libre disponibilidad de las divisas como consecuencia de la emisión del Decreto N° 1.606/01.

El Decreto Nº 2.703/02, que entró en vigencia el 31 de diciembre de 2002, estipula que los productores de petróleo crudo, gas natural y gases licuados deberán ingresar como mínimo el 30% de las divisas provenientes de la exportación de petróleo crudo de libre disponibilidad o de sus derivados, gozando de la libre disponibilidad del porcentaje restante. Dicha norma deja subsistente el problema en relación a las divisas provenientes de las exportaciones realizadas durante el año 2002, con posterioridad a la entrada en vigencia del Decreto Nº 1.606/01.

En el supuesto de un eventual pedido de liquidación de divisas por parte del Banco Central, por exportaciones de hidrocarburos realizadas desde la vigencia del Decreto N° 1.606/01 hasta que entrara en vigencia el Decreto N° 2.703/02, YPF S.A. podrá cuestionar administrativamente tal decisión, así como plantear medidas cautelares.

Exportaciones de gas natural:

Como consecuencia de las medidas adoptadas por el Estado Nacional tendientes a racionalizar las exportaciones y garantizar el abastecimiento del mercado argentino de gas natural, durante ciertos meses del ejercicio 2004 y del presente período, YPF, argumentando razones de fuerza mayor, debió incumplir con ciertos compromisos de suministro de gas natural a clientes del exterior. Ciertos clientes han rechazado la fuerza mayor alegada, haciendo responsable a YPF por el incumplimiento de la obligación contractual de suministro.

En enero de 2005, Empresa Nacional de Electricidad S.A. (“ENDESA”) notificó a YPF sobre el inicio de un procedimiento de arbitraje a fin de resolver la controversia planteada por el supuesto incumplimiento de una cláusula de ampliación de la cantidad de gas natural a entregar, dispuesta por el contrato de exportación firmado en junio de 2000 y reclamando el pago de la penalidad contractual. A la fecha de emisión de estos estados contables, la Gerencia de la Sociedad, en conjunto con sus asesores legales externos, no ha podido establecer con razonable certeza la perspectiva del mismo.

Modificaciones en la normativa económica de la República Argentina:

Durante el año 2002 se implementó en el país un profundo cambio del modelo económico para superar la crisis económica en el mediano plazo. A tales efectos, el Gobierno Nacional abandonó el modelo de paridad del peso con el dólar estadounidense vigente desde el mes de marzo de 1991 y adoptó diversas medidas de carácter económico, monetario, financiero, fiscal y cambiario. Los presentes estados contables contemplan todos los efectos significativos derivados de las medidas económicas conocidas a la fecha de la emisión de los mismos. Los efectos de las medidas adicionales que sean implementadas por el Gobierno Nacional serán reconocidos en el momento en que la Dirección de la Sociedad tome conocimiento de los mismos.

PRINCIPALES CAMBIOS EN EL CONJUNTO ECONOMICO

Durante el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2005:

En enero de 2005, YPF vendió por un valor de U$S 97,5 millones su participación en PBBPolisur S.A., sociedad con operaciones en el segmento de Química en Argentina, registrando una ganancia de 75.
En marzo de 2005, YPF acordó la venta por un valor de U$S 58 millones de su participación en Petroken, sociedad con operaciones en el segmento de Química en Argentina. A la fecha de emisión de los presentes estados contables, el perfeccionamiento de la operación está sujeto a la aprobación de la CNDC.

Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2004:

En julio de 2004, YPF, a través de YPF Holdings Inc., vendió por un valor de U$S 43 millones su participación en Global Companies LLC y afiliadas (“Global”), sociedades bajo control conjunto con operaciones en el segmento de Refino y Marketing en los Estados Unidos de América, registrando una ganancia de 47.
En octubre de 2004, YPF, a través de YPF International S.A. vendió su participación en
YPF Indonesia Ltd., sociedad controlada con operaciones de exploración y producción en Indonesia por un valor de U$S 41 millones, registrando una ganancia de 92.
RESTRICCIONES A LOS RESULTADOS NO ASIGNADOS

De acuerdo con las disposiciones de la Ley Nº 19.550, el 5% de la utilidad neta del ejercicio debe ser apropiada a la reserva legal, hasta que la misma alcance el 20% del capital social (capital suscripto y ajuste de los aportes).

De acuerdo con la Ley Nº 25.063, sancionada en diciembre de 1998, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de pago o distribución, estarán sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto a las ganancias con carácter de pago único y definitivo, excepto los que se distribuyan a accionistas radicados en países con los cuales existan convenios para evitar la doble imposición, los cuales estarán sujetos a una alícuota menor. Se consideran utilidades impositivas acumuladas a los efectos de este impuesto al saldo de utilidades contables acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la vigencia de la referida ley menos los dividendos pagados más las utilidades impositivas determinadas a partir de dicho ejercicio y los dividendos o utilidades provenientes de otras sociedades en Argentina.

La Asamblea General de Accionistas celebrada el 19 de abril de 2005, resolvió la siguiente disposición de resultados no asignados correspondientes a utilidades líquidas y realizadas al 31 de diciembre de 2004: 244 a reserva legal, 1.731 a reserva para futuros dividendos y 3.147 para el pago de dividendos en efectivo.

Anexo A

YPF SOCIEDAD ANONIMA

BALANCES GENERALES AL 31 DE MARZO DE 2005 Y COMPARATIVOS

EVOLUCION DE LOS BIENES DE USO

(expresados en millones de pesos - Nota 1)

(Los estados contables al 31 de marzo de 2005 y 31 de marzo de 2004 son no auditados)


	2005
	Costo
Cuenta principal	Valor al comienzo del ejercicio	Aumentos	Disminuciones y transferencias netas	Valor al cierre del período

Terrenos y edificios	1.904	-	1	1.905
Propiedad minera, pozos y equipos de explotación	41.289	2	151	41.442
Equipamiento de destilerías y plantas petroquímicas	7.029	-	12	7.041
Equipos de transporte	1.716	-	1	1.717
Materiales y equipos en depósito	330	136	(131)	335
Perforaciones y obras en curso	1.497	461	(136)	1.822
Muebles y útiles e instalaciones	394	-	28	422
Equipos de comercialización	1.258	-	-	1.258
Otros bienes	285	-	-	285
Total 2005	55.702	599(3)	(74)(1)	56.227
Total 2004	52.984	509(3)	(61)	53.432


	2005						2004
	Depreciación
Cuenta principal	Acumulada al comienzo del ejercicio	Disminuciones y transferencias netas	Tasa de depreciación	Aumentos	Acumulada al cierre del período	Valor residual al 31-03-05	Valor residual al 31-03-04	Valor residual al 31-12-04

Terrenos y edificios	807	3	2%	5	815	1.090	1.116	1.097
Propiedad minera, pozos y equipos de explotación	28.213	1	(2)	506	28.720	12.722(4)	12.630(4)	13.076(4)
Equipamiento de destilerías y plantas petroquímicas	4.904	-	4-5%	62	4.966	2.075	2.249	2.125
Equipos de transporte	1.158	(4)	4-5%	12	1.166	551	568	558
Materiales y equipos en depósito	-	-	-	-	-	335	278	330
Perforaciones y obras en curso	-	-	-	-	-	1.822	1.317	1.497
Muebles y útiles e instalaciones	349	(3)	10%	10	356	66	57	45
Equipos de comercialización	888	1	10%	18	907	351	410	370
Otros bienes	242	(1)	10%	3	244	41	47	43
Total 2005	36.561	(3)(1)		616	37.174	19.053
Total 2004	34.196	(1)		565	34.760		18.672	19.141

Incluye 14 de valor residual imputados contra previsiones de bienes de uso por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2005.
La depreciación ha sido calculada por el método de unidades de producción (Nota 2.f).
Incluye 2 y 8 de costos futuros por obligaciones para el abandono de pozos de hidrocarburos por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2005 y 2004, respectivamente.
Incluye 1.311, 1.444 y 1.346 de propiedad minera al 31 de marzo de 2005 y 2004 y al 31 de diciembre de 2004, respectivamente.

Anexo C

YPF SOCIEDAD ANONIMA

BALANCES GENERALES AL 31 DE MARZO DE 2005 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2004

INVERSIONES EN ACCIONES Y PARTICIPACION EN OTRAS SOCIEDADES

(expresados en millones de pesos, excepto en donde se indica en forma expresa – Nota 1)

(Los estados contables al 31 de marzo de 2005 y 31 de marzo de 2004 son no auditados)


	2005																2004
								Información sobre el ente emisor
	Características de los valores									Ultimos estados contables
Denominación y Emisor	Clase	Valor Nominal		Cantidad	ValorRegistrado		Costo	Actividad Principal	Domicilio Legal	Fecha	Capital Social		Resultado	Patrimonio Neto	Participación sobre capital social		Valor Registrado
Controladas:
YPF International S.A.	Ordinarias	Bs.	100	147.695	302	(3)	1.392	Inversión	Av. José Estenssoro 100, Santa Cruz de la Sierra, República de Bolivia	31/12/04	-	(2)	(34)	299	99,99%		429
YPF Holdings Inc.	Ordinarias	U$S	0,01	100	-	(7)	421	Inversión y financiera	717 North Harwood Street, Dallas, Texas, U.S.A.	31/12/04	1.565		(403)	(265)	100,00%		-	(7)
Operadora de Estaciones de Servicios S.A.	Ordinarias	$	1	11.880	263		258	Gestión comercial de estaciones de servicios de propiedad de YPF S.A.	Av. Roque Sáenz Peña 777, Buenos Aires, Argentina	31/03/05	244		6	263	99,99%		258
A-Evangelista S.A.	Ordinarias	$	1	8.683.498	41		31	Servicios de ingeniería y construcción	Tucumán 744, P. 12º, Buenos Aires, Argentina	31/03/05	9		(7)	41	99,91%		53
Argentina Private Development Company Limited (en liquidación)	Ordinarias	U$S	0,01	769.414	44		84	Inversión y financiera	P.O. Box 1109, Gran Caimán, British West Indies	31/12/01	-	(2)	3	44	100,00%		44
					650		2.186										784
Control conjunto:
Compañía Mega S.A.(6)	Ordinarias	$	1	77.292.000	447		169	Separación, fraccionamiento y transporte de líquidos de gas natural	Av. Roque Sáenz Peña 777, P. 7º, Buenos Aires, Argentina	31/12/04	203		351	1.125	38,00%		427
Petroken Petroquímica Ensenada S.A.	Ordinarias	$	1	40.602.826	-	(8)	88	Petroquímica	Sarmiento 1230, P. 6°, Buenos Aires, Argentina	31/12/04	81		89	381	50,00%		-	(8)
Profertil S.A.	Ordinarias	$	1	1.000.000	469		341	Producción y venta de fertilizantes	Alicia Moreau de Justo 750, P. 1º, Of. 11, Buenos Aires, Argentina	31/12/04	2		322	1.039	50,00%		479
Refinería del Norte S.A.	Ordinarias	$	1	45.803.655	190		39	Refinación	Maipú 1, P. 2º, Buenos Aires, Argentina	30/09/04	92		99	389	50,00%		169
					1.106		637										1.075
Influencia significativa:
Oleoductos del Valle S.A.	Ordinarias	$	10	4.072.749	107	(1)	23	Transporte de petróleo por ducto	Florida 1, P. 10º, Buenos Aires, Argentina	31/12/04	110		30	349	37,00%		105
Terminales Marítimas Patagónicas S.A.	Ordinarias	$	10	476.034	48		-	Almacenamiento y despacho de petróleo	Av. Leandro N. Alem 1180, P. 11º, Buenos Aires, Argentina	31/12/04	14		18	143	33,15%		47
Oiltanking Ebytem S.A.	Ordinarias	$	10	351.167	36		7	Transporte y almacenamiento de hidrocarburos	Alicia Moreau de Justo 872, P. 4º, Of. 7, Buenos Aires, Argentina	31/12/04	12		6	121	30,00%		36
Gasoducto del Pacífico (Argentina) S.A.	Preferidas	$	1	12.298.800	18		13	Transporte de gas por ducto	San Martín 323, P. 19º, Buenos Aires, Argentina	31/12/04	7		23	180	10,00%		26
Central Dock Sud S.A.	Ordinarias	$	0,01	3.847.189.961	16	(3)	46	Generación de energía eléctrica y su comercialización en bloque	Reconquista 360, P. 6º, Buenos Aires, Argentina	31/12/04	484		(2)	279	9,98%	(5)	21	(5)
Gas Argentino S.A.	Ordinarias	$	1	104.438.182	98		338	Inversión en MetroGas S.A.	Gregorio Araoz de Lamadrid 1360, Buenos Aires, Argentina	31/12/04	309		(100)	216	45,33%		129
Inversora Dock Sud S.A.	Ordinarias	$	1	40.291.975	143	(3)	193	Inversión y financiera	Reconquista 360, P. 6º, Buenos Aires, Argentina	31/12/04	94		(20)	244	42,86%		150
Pluspetrol Energy S.A.	Ordinarias	$	1	30.006.540	257		121	Exploración y explotación de hidrocarburos y generación, producción y comercialización de energía eléctrica	Lima 339, Buenos Aires, Argentina	31/12/04	67		38	572	45,00%		263
Oleoducto Trasandino (Argentina) S.A.	Preferidas	$	1	8.099.280	19		-	Transporte de petróleo por ducto	Esmeralda 255, P. 5º, Buenos Aires, Argentina	31/12/04	45		(22)	104	18,00%		19
Otras Sociedades:
Diversas(4)	-		-	-	14		13	-	-	-	-		-	-	-		14
					756		754										810
					2.512		3.577										2.669

Corresponde al porcentaje de participación sobre el patrimonio neto de la sociedad, neto de resultados no trascendidos a terceros.
No se expone valor alguno dado que el valor registrado es menor a $ 1 millón.
Corresponde al porcentaje de participación sobre el patrimonio neto de la sociedad más ajustes para adecuar los criterios contables a los de YPF S.A.
Incluye Enerfin S.A. (en liquidación), A-Evangelista Construções e Serviços Ltda., Gasoducto del Pacífico (Cayman) Ltd., A&C Pipeline Holding Company, Poligás Luján S.A.C.I., Petróleos Transandinos YPF S.A. y Mercobank S.A.
Adicionalmente, la Sociedad posee un 29,93% de participación indirecta en el capital a través de Inversora Dock Sud S.A.
En función de lo estipulado en el convenio de accionistas, existe control conjunto de parte de los accionistas en esta sociedad.
El valor patrimonial proporcional negativo al 31 de marzo de 2005 y al 31 de diciembre de 2004, luego de adecuar el patrimonio neto a los criterios de YPF S.A., se encuentra expuesto en el rubro “Cuentas por pagar”.
El valor patrimonial proporcional al 31 de marzo de 2005 y al 31 de diciembre de 2004 correspondiente a la inversión en Petroken Petroquímica Ensenada S.A. se encuentra expuesto en el rubro “Otros activos” (Nota 10).

Anexo E

YPF SOCIEDAD ANONIMA

BALANCES GENERALES AL 31 DE MARZO DE 2005 Y 2004

PREVISIONES

(expresados en millones de pesos - Nota 1)

(Los estados contables al 31 de marzo de 2005 y 31 de marzo de 2004 son no auditados)


	2005				2004
Rubro	Saldo al inicio del ejercicio	Aumentos	Disminuciones	Saldo al cierre del período	Saldo al cierre del período

Deducidas del activo corriente:
Para deudores por ventas de cobro dudoso	347	2	3	346	333
Para otros créditos de cobro dudoso	122	-	-	122	128
	469	2	3	468	461
Deducidas del activo no corriente:
Para valuar otros créditos a su valor recuperable	70	-	2	68	77
Para desvalorización de participaciones en sociedades	325	-	43	282	343
Para perforaciones exploratorias improductivas	16	5	13	8	73
Para bienes de uso obsoletos y a desafectar	47	1	1	47	47
	458	6	59	405	540
Total deducidas del activo, 2005	927	8	62	873
Total deducidas del activo, 2004	939	95	33		1.001

Incluidas en el pasivo corriente:
Para contingencias varias	67	-	-	67	21
	67	-	-	67	21
Incluidas en el pasivo no corriente:
Para juicios pendientes (Nota 9.a)	541	15	6	550	322
Para contingencias varias	80	8	16	72	56
	621	23	22	622	378
Total incluidas en el pasivo, 2005	688	23	22	689
Total incluidas en el pasivo, 2004	402	13	16		399

Anexo F

YPF SOCIEDAD ANONIMA

ESTADOS DE RESULTADOS

POR LOS PERIODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2005 Y 2004

COSTO DE VENTAS

(expresados en millones de pesos - Nota 1)

(Los estados contables al 31 de marzo de 2005 y 31 de marzo de 2004 son no auditados)


	2005	2004

Existencia al comienzo del ejercicio	1.005	675
Compras	514	241
Costos de producción (Anexo H)	1.878	1.648
Resultado por tenencia	38	37
Existencia final	(1.055)	(714)
Costo de ventas	2.380	1.887

Anexo G

YPF SOCIEDAD ANONIMA

BALANCES GENERALES AL 31 DE MARZO DE 2005 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2004

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

(expresados en millones)

(Los estados contables al 31 de marzo de 2005 y 31 de marzo de 2004 son no auditados)


	Clase y monto				Cambio vigente		Valor de
	de la moneda extranjera				en pesos al		libros al
Rubro	2004		2005		31-03-05		31-03-05

Activo Corriente
Caja y bancos	U$S	55	-	-	-		-
Inversiones	U$S	13	U$S	30	2,88	(1)	87
Créditos por ventas	U$S	477	U$S	437	2,88	(1)	1.259
	€	7	€	3	3,73	(1)	11
Otros créditos	U$S	741	U$S	1.201	2,88	(1)	3.459
	$CH	110.557	$CH	109.904	0,004984	(1)	548
	€	1	€	1	3,73	(1)	4
Total del activo corriente							5.368

Activo No Corriente
Otros créditos	U$S	208	U$S	200	2,88	(1)	575
Total del activo no corriente							575
Total del activo							5.943

Pasivo Corriente
Cuentas por pagar	U$S	302	U$S	294	2,92	(2)	858
	€	7	€	10	3,78	(2)	38
Préstamos	U$S	36	U$S	30	2,92	(2)	88
Anticipos de clientes, netos	U$S	89	U$S	91	2,92	(2)	266
Total del pasivo corriente							1.250

Pasivo No Corriente
Cuentas por pagar	U$S	233	U$S	230	2,92	(2)	672
Préstamos	U$S	412	U$S	384	2,92	(2)	1.121
Anticipos de clientes, netos	U$S	213	U$S	190	2,92	(2)	555
Total del pasivo no corriente							2.348
Total del pasivo							3.598

(1) Tipo de cambio comprador.

(2) Tipo de cambio vendedor.

Anexo H

YPF SOCIEDAD ANONIMA

ESTADOS DE RESULTADOS
POR LOS PERIODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2005 Y 2004

INFORMACION REQUERIDA POR EL ARTICULO 64 APARTADO I INCISO b) DE LA LEY Nº 19.550

(expresados en millones de pesos - Nota 1)

(Los estados contables al 31 de marzo de 2005 y 31 de marzo de 2004 son no auditados)


	2005					2004
	Costos de producción	Gastos de administración	Gastos de comercialización	Gastos de exploración	Total	Total

Sueldos y cargas sociales	77	20	28	4	129	106
Honorarios y retribuciones por servicios	10	31(1)	4	-	45	29
Otros gastos de personal	29	7	4	2	42	38
Impuestos, tasas y contribuciones	35	2	43	-	80	72
Regalías, servidumbres y cánones	400	-	-	3	403	389
Seguros	14	-	2	-	16	16
Alquileres de inmuebles y equipos	46	-	12	-	58	54
Gastos de estudio	-	-	-	33	33	20
Depreciación de bienes de uso	582	7	27	-	616	565
Materiales y útiles de consumo	129	2	7	-	138	115
Contrataciones de obra y otros servicios	119	2	8	3	132	108
Conservación, reparación y mantenimiento	174	3	5	-	182	149
Contratos de explotación de áreas productivas	65	-	-	-	65	63
Perforaciones exploratorias improductivas	-	-	-	5	5	34
Transportes, productos y cargas	121	-	220	-	341	264
Previsión (recupero) para deudores por venta de cobro dudoso	-	-	2	-	2	(23)
Gastos de publicidad y propaganda	-	4	3	-	7	13
Combustibles, gas, energía y otros	77	8	10	4	99	79
Total 2005	1.878	86	375	54	2.393
Total 2004	1.648	83	288	72		2.091

(1) Incluye 1 por honorarios a Directores y Síndicos.

Informe de la Comisión Fiscalizadora

A los Señores Accionistas de
YPF SOCIEDAD ANONIMA:

De nuestra consideración:

De acuerdo con lo requerido por el Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y disposiciones vigentes, hemos realizado el trabajo mencionado en el párrafo siguiente en relación con el balance general de YPF SOCIEDAD ANONIMA al 31 de marzo de 2005 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses terminado en esa fecha, el balance general consolidado de YPF SOCIEDAD ANONIMA y sus sociedades controladas y en las que ejerce control conjunto al 31 de marzo de 2005 y los correspondientes estados consolidados de resultados y de flujo de efectivo por el período de tres meses terminado en esa fecha, expuestos como información complementaria en el Cuadro I. Adicionalmente, hemos realizado el trabajo mencionado en el párrafo siguiente en relación con la correspondiente "Información adicional a las notas a los estados contables - Art. Nº 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires", cuya presentación no es requerida por las normas contables profesionales vigentes en Argentina. Dichos documentos son responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas.

Nuestro trabajo sobre los estados contables mencionados en el primer párrafo consistió en verificar la congruencia de la información significativa contenida en dichos estados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para la realización de dicho trabajo hemos tenido en cuenta principalmente los informes de los auditores externos Deloitte & Co. S.R.L. de fecha 6 de mayo de 2005, correspondientes a la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios y a la información adicional a la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, ambos emitidos de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en Argentina. No hemos efectuado ningún control de gestión y, por lo tanto, no hemos evaluado los criterios y decisiones empresarias de administración, financiación, comercialización y producción, dado que estas cuestiones son responsabilidad exclusiva del Directorio de la Sociedad. Consideramos que nuestro trabajo y los informes de los auditores externos nos brindan una base razonable para fundamentar nuestro informe.

Basados en el trabajo realizado, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba hacerse a:

Los estados contables mencionados en el primer párrafo, para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, la Ley de Sociedades Comerciales y las normas pertinentes de la Comisión Nacional de Valores.
La “Información adicional a las notas a los estados contables - Art. Nº 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires”.

Informamos además, en cumplimiento de disposiciones legales vigentes que, en ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado durante el período los restantes procedimientos descriptos en el artículo Nº 294 de la Ley Nº 19.550, que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, no teniendo observaciones que formular al respecto.

Buenos Aires, 6 de mayo de 2005

Por Comisión Fiscalizadora

JUAN A. GELLY Y OBES

Síndico

Contador Público U.B.

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 173 – Fº 63

Informe del Auditor sobre la Reseña
Informativa e Información Adicional a las
Notas a los Estados Contables - Art. Nº 68 del
Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires

A los Señores Directores de

YPF SOCIEDAD ANONIMA

En relación con nuestra revisión limitada de los estados contables de YPF SOCIEDAD ANONIMA correspondientes al período de tres meses terminado el 31 de marzo de 2005 (que no se presentan en este documento), sobre los cuales emitimos nuestro informe de revisión limitada de estados contables de períodos intermedios con fecha 6 de mayo de 2005, que debe ser leído juntamente con este informe, se nos ha requerido revisar ciertos datos contenidos en la "Reseña Informativa" y en la "Información adicional a las notas a los estados contables - Art. Nº 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires" por el período de tres meses terminado el 31 de marzo de 2005, que se adjuntan firmados a efectos de su identificación con este informe. Los documentos mencionados son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad, no son requeridos por las normas contables profesionales vigentes en Argentina y se presentan para cumplir con los requerimientos de la Comisión Nacional de Valores y de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, respectivamente.
Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en Argentina para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios y estuvo destinada, primordialmente, a expresar las manifestaciones limitadas incluidas en nuestro informe arriba mencionado. El alcance de una revisión limitada es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en conjunto y, por lo tanto, no expresamos tal opinión. La información contenida en la "Reseña Informativa" y en la "Información adicional a las notas a los estados contables - Art. Nº 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires", excepto por la indicada como "Información no cubierta por el informe de revisión limitada de estados contables de períodos intermedios", también ha estado sujeta a las indagaciones y procedimientos analíticos aplicados en nuestra revisión de los estados contables al 31 de marzo de 2005.
Basados en nuestra revisión, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba hacerse a la información contenida en la "Reseña Informativa" y a la "Información adicional a las notas a los estados contables - Art. Nº 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires" por el período de tres meses terminado el 31 de marzo de 2005.
En relación con la información contenida en la "Reseña Informativa" correspondiente a los períodos de tres meses terminados el 31 de marzo de 2004 y 2003, que se presentan con propósitos comparativos, hemos emitido nuestro informe de revisión limitada de estados contables de períodos intermedios de fecha 6 de mayo de 2004, sin salvedades. La información correspondiente al período de tres meses terminado el 31 de marzo de 2003 no incluye las modificaciones correspondientes a la exposición de las operaciones discontinuadas según se menciona en la Nota 1.c a los estados contables consolidados.
La información contenida en la “Reseña Informativa” correspondiente a los períodos de tres meses terminados el 31 de marzo de 2002 y 2001, fue revisada por otros auditores, quienes emitieron sus informes de revisión limitada de estados contables de períodos intermedios con fecha 8 de mayo de 2002, que incluye una salvedad determinada por el no reconocimiento contable de las variaciones del poder adquisitivo de la moneda y con fecha 9 de mayo de 2001, sin salvedades, respectivamente. La información correspondiente a los períodos de tres meses terminados el 31 de marzo de 2002 y 2001 no incluye la adecuación de los saldos como consecuencia de la aplicación de los nuevos principios contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires a partir del 1 de enero de 2003 ni las modificaciones correspondientes a la exposición de las operaciones discontinuadas según se menciona en la Nota 1.c a los estados contables consolidados.

Buenos Aires, 6 de mayo de 2005

Deloitte & Co. S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 3

Ricardo C. Ruiz

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 156 - F° 159

YPF Sociedad Anónima

Domicilio: Av. Roque Sáenz Peña 777 Buenos Aires

Período Económico Nº 29 iniciado el 1° de enero de 2005

Reseña Informativa al 31 de marzo de 2005

Información confeccionada sobre la base de los Estados Contables Consolidados de YPF S.A. y sus Sociedades Controladas y Bajo Control Conjunto

Contenido

1.- Comentarios Generales (*)

2.- Síntesis de la Estructura Patrimonial

3.- Síntesis de la Estructura de Resultados

4.- Datos Estadísticos (*)

5.- Índices

6.- Perspectivas (*)

7.- Cotización de acciones de YPF S.A. (*)

Comentarios Generales

Durante el tercer trimestre de 2004 se concretó la venta de la totalidad de las participaciones en Global Companies LLC y Afiliadas (“Global”) cuyas actividades principales son el abastecimiento, comercialización y distribución de hidrocarburos en la costa este de los Estados Unidos de Norteamérica. Por otra parte, en octubre se perfeccionó la venta de la participación en YPF Indonesia Ltd. (“Indonesia”), discontinuándose las actividades de exploración y perforación en Oriente.

Con motivo de las ventas mencionadas, la información correspondiente al período terminados el 31 de marzo de 2004, presentada con propósito comparativo, ha sido modificada para dar efecto retroactivo a la determinación de las mencionadas ventas, exponiéndose los resultados de Global e Indonesia en el rubro “Resultados de las operaciones en discontinuación” del estado consolidado de resultados. Como consecuencia de ello, las ventas netas y el resultado operativo por el período finalizado el 31 de marzo de 2004 se muestran disminuidos en $ 1.270 millones y $ 18 millones, respectivamente.

En los meses de mayo y agosto de 2004 el Gobierno Nacional ha introducido modificaciones al régimen de retenciones a las exportaciones, extendiéndolas a las naftas y al gas natural e incrementando las alícuotas gas licuado de petróleo y crudo, en este caso con la introducción de una alícuota variable en función de su precio, por lo que la suba del 42% registrada por el precio del crudo intermedio del Oeste de Texas -WTI- , entre el primer trimestre del 2004 respecto del primer trimestre de 2005 (el precio de este último período fue de U$S 49,87) no impacta en la misma proporción en los precios del crudo vendido tanto del mercado local como externo.

La cotización promedio del dólar del primer trimestre de 2005 incremento un 1% respecto del primer trimestre de 2004, mientras que la variación de los primeros tres meses del año 2005 arrojó una caída del tipo de cambio del dólar respecto del peso del 2%.

Como hecho relevante del primer trimestre de 2005, cabe mencionar la venta de las participaciones en PBBPolisur S.A. y Petroken Petroquímica Ensenada S.A. (“Petroken”) por un valor de U$S 97,5 millones y U$S 58 millones respectivamente. Dado que la venta de Petroken esta pendiente de aprobación por parte de la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia, la inversión se expone en el rubro “Otros activos” del balance general al 31 de marzo de 2005.

PRIMER TRIMESTRE 2005 VS. PRIMER TRIMESTRE 2004

El resultado operativo del primer trimestre de 2005 ascendió a $ 2.266 millones, $ 301 millones más que el del primer trimestre de 2004, lo que representa un incremento del 15%.

Estos mejores resultados se obtuvieron a través de un incremento del 18% en las ventas, que absorbió el aumento del 20% de los costos operativos.

Las ventas del primer trimestre 2005 ascendieron a $ 5.387 millones, superiores en $ 823 millones a las del primer trimestre 2004, por la fuerte suba de los precios de los productos comercializados en el mercado externo, parcialmente aminorados por mayores retenciones a las exportaciones, e incrementos en los precios locales del gas oil y gas natural comercializado a industrias.

La caída de la producción de petróleo, que estuvo por otra parte acompañada de un incremento de las ventas locales de crudo, y la mayor demanda interna de gas oil provocaron una importante caída de los volumen exportados de ambos productos, levemente compensada con mayores ventas de naftas de exportación.

Esta fuerte caída en los volúmenes exportados se vio compensada con los incrementos de precios registrados en este mercado, razón por la cual el monto de exportaciones fue similar al del primer trimestre de 2004, ascendiendo a $ 2.070.

Para hacer frente a compromisos contractuales externos, durante el primer trimestre del año se realizaron importaciones de crudo, gas natural y gas oil, que sumado al incremento de los precios internacionales de estos productos, provocó un fuerte incremento de las compras, que sumado al incremento de los gastos operativos elevó el total de costos en $ 522 millones. Las principales variaciones en gastos se originaron en mayores cargos por amortizaciones, gastos de mantenimiento y transportes e incremento en los costos de contrataciones de obras y servicios, compensados parcialmente con una menor pérdida por perforaciones improductivas.

Los resultados financieros arrojaron una pérdida neta de $ 105 millones como consecuencia de la caída del dólar del 2% entre el 31 de diciembre de 2004 y el 31 de marzo de 2005 y mayores cargos financieros por la precancelación de la deuda financiera de Compañía Mega.

Por último cabe destacar el resultado generado por la venta de PBBPolisur S.A. que aportó 75 millones al resultado de los primeros tres meses del año 2005 y un cargo por otros egresos por $ 162 millones.

Como consecuencia de los resultados antes mencionados, el resultado final antes de impuestos a las ganancias de los primeros tres meses del año 2005 fue de $ 2.069 millones, $ 162 millones superior al del primer trimestre de 2004.

El cargo por impuesto a las ganancias del primer trimestre de 2005 ascendió a $ 875 millones, por lo que el resultado final de las operaciones continuas al 31 de marzo de 2005 fue de $ 1.194 millones, $ 104 millones superior al de igual trimestre del año anterior.

Por último la utilidad neta del presente período fue superior en $ 88 millones a la del año anterior, debido a que el primer trimestre de 2004 incluye $ 16 millones por ganancias generadas por las operaciones discontinuadas de Global e Indonesia.

El nivel de producción diaria total del primer trimestre 2005 fue de 690 mil Barriles equivalentes de crudo, lo que representa una caída del 3%, como consecuencia de un incremento de la producción de gas natural del 1% y una caída en la producción de crudo y líquidos del 7%.

- 1. Exploración y Producción

Como consecuencia del cambio en el modelo de gestión introducido por REPSOL YPF a partir del 1 de enero de 2005, las operaciones del segmento Gas Natural y Electricidad han sido incluidas en este segmento.

El primer trimestre de 2005, el segmento Exploración y Producción registró una utilidad operativa de $ 1.455 millones, inferior a la del primer trimestre de 2004 en $ 142 millones, como consecuencia de la menor producción registrada durante el año actual, que en parte quedo compensada con mayores compras de crudo y gas.

Si bien el precio del WTI del primer trimestre 2005 incremento un 42% respecto de igual período de 2004, el incremento de la retención a las exportaciones de crudo decretada por el gobierno nacional durante el segundo semestre del año 2004 no permitió que este alza de precios quedara reflejada completamente en los precios del crudo exportado ni en los precios del crudo comercializado en el mercado local, tanto a terceros como los de transferencia a la Unidad de Refinación, incrementándose este último tan solo en un 3%. Este hecho asociado a una caída del volumen de ventas del 8%, arrojó una caída en las ventas de crudo del 5%.

Las ventas de gas natural aumentaron un 36% como consecuencia de un incremento en la los volúmenes del 7%, cubierto en gran parte con importaciones de gas de Bolivia, y por un incremento de los precios locales al sector de industrias.

Para cumplir con compromisos contractuales, el negocio se vio obligado a incrementar sus compras de crudo y gas en $ 186 millones, mientras que los gastos operativos aumentaron tan solo en $ 7 millones debido a que los mayores costos en amortizaciones y contrataciones y servicios quedaron compensados con menores cargos por perforaciones improductivas.

El resultado operativo de Compañía Mega aumentó en $ 16 millones, como consecuencia de los incrementos de precios registrados por el etano, el GLP y la gasolina.

La producción total de líquidos y gas natural medidos en barriles equivalentes de petróleo cayó un 3% durante el primer trimestre de 2005 respecto de igual período de 2004, como consecuencia de la caída de producción de crudo en un 7% y un incremento de la producción de gas natural en un 1%.

- 1. Refino y Marketing

En el primer trimestre de 2005, el segmento de Refino y Marketing registró una ganancia operativa de $ 649 millones, 104% superior a la obtenida en el primer trimestre del año anterior, como consecuencia de los mejores precios obtenidos , principalmente en el mercado externo, y a un costo de la materia prima relativamente estable, dado que solo incrementó en un 3%.

Respecto de las ventas, durante el primer trimestre de 2005 se produjo un fuerte incremento en las ventas de gas oil en el mercado interno, tanto por precio como volumen, que redujeron los stocks disponibles para exportación.

En el mercado externo se observa una suba generalizada de precios, aminorada en parte por la entrada en vigencia de retenciones sobre los productos refinados, y un incremento de los despachos de nafta de exportación.

En relación a los costos, se registraron mayores gastos de producción asociados a mayores cargos por mantenimiento y conservación y mayor consumo de materiales. Respecto de los gastos comerciales se observa un incremento de los gastos de transportes y fletes.

Como consecuencia de estos mayores costos, el costo de refinación aumentó un 13%, siendo el actual de $ 6,8 por barril.

El nivel de procesamiento en refinerías de YPF fue de 302 miles de barriles diarios, un 4% superior al del primer trimestre de 2004, lo que equivale a una utilización del 95% de la capacidad teórica instalada que asciende a 319,5 miles de barriles diarios.

1.1.3. Química

Los resultados operativos del primer trimestre de 2005 ascendieron a $ 186 millones, $ 69 millones superiores a los del primer trimestre de 2004, como consecuencia de incremento en los precios, principalmente en el mercado externo.

1.1.4. Corporación y Otros

En el primer trimestre de 2005 la pérdida operativa ascendió a $ 94 millones, $ 14 millones superior al primer trimestre de 2004, siendo la principal causa la pérdida operativa reconocida por A-Evangelista S.A.

1.1.5. Otros y Egresos Netos

En el primer trimestre de 2005 el rubro Otros Egresos Netos registró un resultado negativo de $ 162 millones, que implica un incremento de $ 136 millones respecto de igual trimestre del año anterior. De estos mayores cargos, $ 121 millones provenientes de la registración de una prima de autoaseguro de una compañía de seguros controlada por YPF International.

1.1.6. Resultados financieros y por tenencia

Durante el primer trimestre de 2005 los resultados financieros y por tenencia arrojaron una pérdida neta de $ 105 millones, $ 48 millones mayores a la del primer trimestre de 2004, de la cual $ 57 millones corresponden principalmente a cargos por la precancelación de las deudas financieras de Compañía Mega.

- 1. Impuesto a las Ganancias

El cargo a resultados por impuesto a las ganancias del primer trimestre de 2005 fue $ 875 millones, lo que representa un aumento de $ 58 millones respecto al primer trimestre de 2004 como consecuencia de los mejores resultados obtenidos.

2) Síntesis de la Estructura Patrimonial

Balances Generales Consolidados al 31 de Marzo de 2005, 2004, 2003, 2002 y 2001.

(Cifras expresadas en millones de pesos)


	31/03/05	31/03/04	31/03/03(1)	31/03/02(1)	31/03/01(1)
Activo
Activo Corriente	9.395	11.613	9.221	9.393	7.139
Activo No Corriente	22.420	22.291	22.802	27.839	26.189
Total del Activo	31.815	33.904	32.023	37.232	33.328

Pasivo
Pasivo Corriente	4.868	6.591	5.396	11.218	7.491
Pasivo No Corriente	3.782	3.810	4.553	9.416	4.730
Total del Pasivo	8.650	10.401	9.949	20.634	12.221

Diferencias Transitorias de Medición de Instrumentos Derivados	(3)	-	(13)	-	-
Diferencias Transitorias de Conversión	(113)	(137)	(108)	-	-
Participación de Terceros en Sociedades Controladas	-	-	-	-	31
Patrimonio Neto	23.281	23.640	22.195	16.598	21.076

Total del Pasivo, Diferencias Transitorias, Participación de Cuartos en Sociedades Controladas y Patrimonio Neto	31.815	33.904	32.023	37.232	33.328

(1) No incluye el efecto de la adecuación de los saldos como consecuencia de las ventas de las operaciones discontinuadas mencionadas en el acápite 1.

Firmado a los efectos de su identificación

con nuestro informe de fecha 06 - MAYO - 2005

DELOITTE & Co. S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 - Fº 3

RICARDO C. RUIZ

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 156 - Fº 159

Síntesis de la Estructura de Resultados

Estados de Resultados Consolidados por los ejercicios finalizados el 31 de Marzo de 2005, 2004, 2003, 2002 y 2001.


	31/03/05	31/03/04	31/03/03(1)	31/03/02(1)	31/03/01(1)

Ventas Netas	5.387	4.564	5.752	4.699	4.660
Costo de Ventas	(2.562)	(2.054)	(3.142)	(2.966)	(2.688)
Utilidad Bruta	2.825	2.510	2.610	1.733	1.972

Gastos de Administración	(102)	(99)	(78)	(133)	(110)
Gastos de Comercialización	(395)	(310)	(270)	(280)	(328)
Gastos de Exploración	(62)	(136)	(91)	(82)	(33)
Utilidad Operativa	2.266	1.965	2.171	1.238	1.501

Resultado de Inversiones No Corrientes	(5)	25	44	(87)	(11)
Amortización Llave de Negocio	-	-	(1)	(7)	-
Otros Egresos, Netos	(162)	(26)	(55)	(70)	11
Resultados Financieros y por Tenencia	(105)	(57)	(35)	(3.925)	(114)
Resultado por la Venta de Activos No Corrientes y Bienes de Uso a Desafectar	75	-	-	128	(2)
Utilidad Neta antes de Impuesto a las Ganancias, y Participación de Terceros en los Resultados de Sociedades Controladas y Dividendos al Capital Preferido	2.069	1.907	2.124	(2.723)	1.385

Impuesto a las Ganancias	(875)	(817)	(825)	424	(611)

Participación de Terceros en los Resultados de Sociedades Controladas	-	-	-	-	-
Utilidad Neta antes de operaciones en discontinuación	1.194	1.090	1.299	(2.299)	774

Resultados de las operaciones en discontinuación	-	16	-	-	-
Resultados por la venta de las operaciones en discontinuación	-	-	-	-	-
Utilidad Neta	1.194	1.106	1.299	(2.299)	774

(1) No incluye el efecto de la adecuación de los saldos como consecuencia de las ventas de las operaciones discontinuadas mencionadas en el acápite 1.

Firmado a los efectos de su identificación

con nuestro informe de fecha 06 - MAYO - 2005

DELOITTE & Co. S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 - Fº 3

RICARDO C. RUIZ

Socio

Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 156 - Fº 159

Datos Estadísticos


		Ene/ Mar	Ene/ Mar	Ene/ Mar	Ene/ Mar	Ene/ Mar
	Unidad	2005	2004	2003	2002	2001

Entregas de Crudo	mbd	377	404	425	449	500
Producción neta de gas natural	Mpcd	1.756	1.737	1.307	1.389	1.497
Ventas de crudo a terceros	mbd	50	91	76	136	181
Ventas de gas natural	Mpcd	1.796	1.659	1.324	1.312	1.573
Crudo procesado	bd	311.116	296.906	315.391	296.816	299.828

SUBPRODUCTOS VENDIDOS
Naftas	bd	87.366	86.148	82.114	79.549	69.472
Gas Oil	bd	131.384	126.273	129.846	126.667	135.258
JP1 y Kerosén	bd	15.719	14.476	15.436	14.168	19.110
Fuel Oil	bd	19.706	13.286	14.352	5.563	17.387
LPG y NGL	bd	20.919	40.346	32.702	31.719	37.640
Otros	bd	65.270	65.166	52.694	45.630	34.374
TOTAL	bd	340.364	345.695	327.144	303.296	313.241

Crudo Vendido
En el mercado local	mbd	21	8	16	19	30
En el exterior	mbd	29	82	60	117	151

Subproductos Vendidos
En el mercado local	mbd	208	199	147	183	212
En el exterior	mbd	132	148	180	120	101

TOTAL CRUDO Y SUBPRODUCTOS VENDIDOS	mbd	390	437	403	439	494

POLÍMEROS
En el mercado local	Tnd	-	148	136	106	133
En el exterior	Tnd	-	53	132	141	94

FERTILIZANTES
Urea	Tnd	947	950	377	591	-
Otros	Tnd	56	56	29	61	-

TOTAL FERTILIZANTES VENDIDOS EN EL MERCADO LOCAL	Tnd	1.003	1006	406	652	-

Urea	Tnd	608	609	811	283	-
Otros	Tnd	170	174	344	28	-

TOTAL FERTILIZANTES VENDIDOS EN EL MERCADO EXTERIOR	Tnd	778	783	1.155	311	-

Índices


	31/03/05	31/03/04	31/03/03(1)	31/03/02(1)	31/03/01(1)
Liquidez corriente (Activo Corriente sobre Pasivo Corriente)	1,930	1,761	1,709	0,837	0,953
Solvencia (Patrimonio Neto sobre Pasivo Total)	2,691	2,273	2,231	0,804	1,725
Inmovilizado del Capital (Activo no Corriente sobre Activo Total)	0,705	0,657	0,712	0,748	0,786

(1) No incluye el efecto de la adecuación de los saldos como consecuencia de las ventas de las operaciones discontinuadas mencionadas en el acápite 1.

Firmado a los efectos de su identificación

con nuestro informe de fecha 06 - MAYO - 2005

DELOITTE & Co. S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 - Fº 3

RICARDO C. RUIZ

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 156 - Fº 159

Perspectivas

La empresa, reafirmando su compromiso productivo de largo plazo con el país, consolidará en el año 2003, las inversiones efectuadas en los últimos años, focalizando sus operaciones en sus actividades en Argentina.

Cada uno de los diferentes segmentos de la Sociedad deberá adecuarse a la evolución macroeconómica del país, optimizando sus niveles de actividad a la demanda de los mercados en donde opera, lo que incluye también hacer foco en el desarrollo de nuevos mercados y oportunidades de negocio.

La Sociedad tiene previsto un programa de inversiones para sustentar estos fines, y si bien el mismo es analizado a la luz de los últimos acontecimientos económicos, es optimista sobre la evolución positiva de los principales indicadores macroeconómicos en el mediano plazo.

Cotización de las acciones de YPF S.A.


	COTIZACIÓN DE CIERRE
	Bolsa de Buenos Aires en PESOS por acción				Bolsa de Nueva York en DOLARES por acción
	2003	2002	2001	2000	2003	2002	2001	2000
Cotización del último día de enero	47,50	41,50	30,50	35,85	13,79	17,48	30,00	35,13
Cotización del último día de febrero	50,25	41,25	29,00	36,00	15,75	17,10	30,35	35,56
Cotización del último día de marzo	54,50	59,00	28,55	35,50	18,78	18,05	28,95	35,50
Cotización del último día de abril	54,50	58,00	27,50	32,75	19,61	14,90	28,00	32,38
Cotización del último día de mayo	71,00	43,50	29,00	33,50	24,65	11,01	29,00	33,44
Cotización del último día de junio	76,00	44,50	23,00	39,00	26,60	10,52	23,00	38,81
Cotización del último día de julio	76,00	38,00	22,00	37,00	25,86	10,05	21,80	37,12
Cotización del último día de agosto	74,00	45,00	20,45	32,00	24,60	12,20	19,80	35,69
Cotización del último día de diciembre	79,00	46,00	17,20	31,00	26,80	10,50	16,50	31,75
Cotización del último día de octubre	95,00	38,00	16,00	31,10	33,01	10,05	16,45	30,75
Cotización del último día de noviembre	98,00	43,00	16,00	31,00	33,56	11,25	17,90	30,88
Cotización del último día de diciembre	109,00	44,50	23,60	29,40	37,02	12,17	19,65	29,94


Cotización del último día de enero de 2004	113,00	37,04
Cotización del último día de febrero de 2004	112,00	38,10
Cotización del último día de marzo de 2004	114,00	39,79
Cotización del último día de abril de 2004	109,00	39,50
Cotización del último día de mayo de 2004	111,00	38,88
Cotización del último día de junio de 2004	116,00	39,01
Cotización del último día de julio de 2004	120,00	40,39
Cotización del último día de agosto de 2004	119,00	39,25
Cotización del último día de septiembre de 2004	124,00	41,50
Cotización del último día de octubre de 2004	122,00	41,50
Cotización del último día de noviembre de 2004	123,50	42,79
Cotización del último día de diciembre de 2004	130,00	44,00
Cotización del último día de enero de 2005	138,00	46,80
Cotización del último día de febrero de 2005	176,10	61,68
Cotización del último día de marzo de 2005	152,00	52,60
Cotización del último día de abril de 2005	155,00	51,54
Cotización del 5 de mayo de 2005	154,00	53,51


	ENRIQUE LOCUTURA RUPEREZ
	Vicepresidente Ejecutivo

YPF SOCIEDAD ANONIMA

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2005

INFORMACION ADICIONAL A LAS NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

ART. N° 68 DEL REGLAMENTO DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES

(cifras en millones de pesos - Nota 1 a los estados contables básicos, excepto donde se indica en forma expresa)

Cuestiones generales sobre la actividad de la Sociedad:

La Sociedad no está sujeta a regímenes jurídicos específicos y significativos que pudieran implicar decaimientos o renacimientos contingentes de beneficios previstos por los mismos.
No existen hechos que afecten significativamente la comparabilidad de los estados contables al 31 de marzo de 2005.
a. No existen deudas de plazo vencido. Los créditos de plazo vencido son los siguientes:


	Créditos Corrientes

Vencidos entre enero y marzo de 2005	167
Vencidos entre octubre y diciembre de 2004	15
Vencidos entre julio y septiembre de 2004	26
Vencidos entre abril y junio de 2004	15
Vencidos entre abril de 2003 y marzo de 2004	62
Vencidos con anterioridad a marzo de 2003	381
	666

3.b. y 3.c. Los créditos y las deudas a vencer son los siguientes:


	Corriente		No Corriente
	Créditos	Deudas	Créditos	Deudas

A vencer entre abril y junio de 2005	4.315	4.009	-	-
A vencer entre julio y septiembre de 2005	57	148	-	-
A vencer entre octubre y diciembre de 2005	39	86	-	-
A vencer entre enero y marzo de 2006	1.485	120	-	-
A vencer entre abril de 2006 y marzo de 2007	-	-	968	502
A vencer entre abril de 2007 y marzo de 2008	-	-	375	846
A vencer con posterioridad a marzo de 2008	-	-	145	1.101
	5.896(1)	4.363	1.488(2)	2.449

Del total de créditos vencidos detallados en el punto 3.a. anterior y de los créditos corrientes a vencer aquí detallados, 286 se encuentran en gestión judicial y 468 se encuentran cubiertos por las previsiones para deudores por ventas de cobro dudoso y para otros créditos de cobro dudoso.
De este total 68 se encuentran cubiertos por la previsión para valuar otros créditos a su valor recuperable.

4.a., 4.b. y 4.c. En el Anexo G a los estados contables se exponen todos los créditos y deudas en moneda extranjera.

La Sociedad posee pasivos correspondientes a anticipos de clientes netos, relacionados con compromisos futuros de entrega de petróleo por 821, los cuales se detallan en la Nota 3.h a los estados contables básicos. No existen otros créditos o deudas significativos en especie o sujetos a cláusula de ajuste.

Los saldos de créditos y deudas que devengan intereses son los siguientes:


Créditos corrientes:	3.704
Créditos no corrientes:	631
Deudas corrientes:	87
Deudas no corrientes:	1.136

En el Anexo C de los estados contables se expone el porcentaje de participación en sociedades del art. 33 de la Ley Nº 19.550. Adicionalmente, en la Nota 7 a los estados contables se exponen los saldos deudores y acreedores con dichas sociedades, incluyéndose en las notas 3.b), 3.c) y 3.f) o en el Anexo G a los estados contables básicos, según corresponda y cuando fuera aplicable, la información prevista en los puntos 3 y 4 precedentes.
No existen, ni existieron durante el período, créditos por ventas o préstamos significativos contra directores, síndicos o sus parientes hasta el segundo grado inclusive.

Inventario físico de los bienes de cambio:

Dada la naturaleza de la actividad, la Sociedad efectúa mediciones físicas de la mayor parte de sus bienes de cambio durante cada mes. No existen bienes de cambio de inmovilización significativa al 31 de marzo de 2005.

Valores corrientes:

Para valuar los bienes de cambio a su costo de reproducción se consideraron los costos de producción propios al cierre del período.

Bienes de uso:

No existen bienes de uso revaluados técnicamente.
El monto total de bienes de uso sin usar por ser obsoletos, por tener lenta rotación o por haberse desafectado de la operación, está totalmente previsionado y asciende a 47, tratándose principalmente de materiales y equipos retirados de la operación.

Participaciones en otras sociedades:

No existen participaciones en otras sociedades en exceso de lo admitido por el art. 31 de la Ley Nº 19.550.

Valores recuperables:

Los valores recuperables significativos de bienes de cambio y de bienes de uso, considerados al nivel de cada segmento de negocio, y de otros activos, que son utilizados como límite para sus respectivas valuaciones contables, se determinaron en función de su valor neto de realización y/o de su valor de utilización económica, definido como la suma de los flujos netos de fondos esperados que deberían surgir del uso de los bienes y de su disposición al final de su vida útil.

Seguros:

A continuación se exponen los seguros que cubren los bienes tangibles:

Bienes cubiertos	Riesgo cubierto	Monto cubierto (1)(2)	Valor contable
Equipamiento y demás activo fijo en general, utilizado en explotación, destilación, transporte, y demás actividades	Todo riesgo (Primer riesgo absoluto)	701	19.218
Mercaderías	Todo riesgo de transporte	90
Pozos	Control, reperforación, derrame y polución	250

(1) Cifras expresadas en millones de dólares estadounidenses.

(2) Cobertura por cada potencial siniestro.

La Dirección de la Sociedad, habida cuenta de que la póliza integral petrolera contratada responde a las necesidades de la Sociedad (significativo monto de activos cubiertos geográficamente dispersos), considera que los riesgos corrientes se encuentran suficientemente cubiertos.

Contingencias positivas y negativas:

Para el cálculo de las previsiones respectivas se han considerado la totalidad de los elementos de juicio disponibles y el grado de probabilidad de ocurrencia de las cuestiones cubiertas por las mismas (Notas 2.h y 9 a los estados contables básicos).
En la Nota 9 a los estados contables básicos y en la Nota 3 a los estados contables consolidados se incluyen, entre otras cuestiones, las situaciones contingentes no contabilizadas que pudieran tener cierto grado de significación presente o futuro, junto con las razones que motivaron su falta de contabilización.

Aportes irrevocables a cuenta de futuras suscripciones:

En virtud de lo requerido por la Resolución General Nº 466/04 de la CNV, la Sociedad transformó los aportes irrevocables existentes al 31 de diciembre de 2003, en un pasivo subordinado al 31 de diciembre de 2004, que ha sido expuesto en el rubro “Préstamos” del balance general. Con fecha 29 de abril de 2005, el mencionado pasivo fue cancelado con la totalidad de los accionistas de la Sociedad en proporción a sus respectivas tenencias accionarias.
No existen dividendos acumulativos impagos de acciones preferidas.
En la Nota 10 a los estados contables se exponen las condiciones, circunstancias y plazos para las restricciones a la distribución de los resultados no asignados.

ENRIQUE LOCUTURA RUPEREZ
Vicepresidente Ejecutivo

AI assistant

YPF S.A. Interim / Quarterly Report 2005

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2005 Y COMPARATIVOS

Indice

Informe de la Comisión Fiscalizadora

YPF Sociedad Anónima

AI assistant

YPF S.A. — Interim / Quarterly Report 2005

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2005 Y COMPARATIVOS

Indice

Informe de la Comisión Fiscalizadora

YPF Sociedad Anónima

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