SOCIEDAD ANONIMA

Estados Contables al 30 de Junio de 2005
y Comparativos

Informe de Revisión Limitada de Estados
Contables de Períodos Intermedios

Informe de la Comisión Fiscalizadora

Informe de Revisión Limitada de Estados
Contables de Períodos Intermedios

A los Señores Directores de
YPF SOCIEDAD ANONIMA:

Hemos efectuado una revisión limitada del balance general de YPF SOCIEDAD ANONIMA (la “Sociedad”) al 30 de junio de 2005 y de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de seis meses finalizado en dicha fecha. Asimismo, hemos efectuado una revisión limitada del balance general consolidado de YPF SOCIEDAD ANONIMA y sus sociedades controladas y en las que ejerce control conjunto al 30 de junio de 2005, y de los correspondientes estados consolidados de resultados y de flujo de efectivo por el período de seis meses finalizado en dicha fecha, que se exponen como información complementaria en el Cuadro I. La preparación y emisión de dichos estados contables es responsabilidad de la Dirección de la Sociedad.
Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en Argentina para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. Dicha revisión consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de esta revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.
Basados en nuestra revisión, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba hacerse a los estados contables mencionados en el primer párrafo para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina.
En relación con los estados contables al 31 de diciembre de 2004 y al 30 de junio de 2004, que se presentan con propósitos comparativos, hemos emitido nuestro informe del auditor de fecha 10 de marzo 2005, sin salvedades, y nuestro informe de revisión limitada de períodos intermedios de fecha 29 de julio de 2004, sin salvedades, respectivamente.

Los estados contables al 30 de junio de 2004, presentados con propósitos comparativos, incluyen las modificaciones correspondientes a la exposición de las operaciones discontinuadas según se menciona en la Nota 1.c) a los estados contables consolidados adjuntos.

En cumplimiento de disposiciones vigentes y de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, informamos que:
Los estados contables adjuntos se encuentran asentados en el libro Inventarios y Balances.
Los estados contables de YPF SOCIEDAD ANONIMA al 30 de junio de 2005 han sido preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con la Ley de Sociedades Comerciales y las normas pertinentes de la Comisión Nacional de Valores y surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.
Al 30 de junio de 2005, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones, que surge de los registros contables de la Sociedad, asciende a $ 6.681.912, no siendo exigible a esa fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 4 de agosto de 2005

Deloitte & Co. S.R.L.
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 - Fº 3

Ricardo C. Ruiz
Socio
Contador Público U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 156 - Fº 159

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2005 Y COMPARATIVOS

Indice


	Página

* Carátula	1
* Balances generales consolidados	2
* Estados de resultados consolidados	3
* Estados de flujo de efectivo consolidados	4
* Notas a los estados contables consolidados	5
* Anexos a los estados contables consolidados	19
* Balances generales	21
* Estados de resultados	22
* Estados de evolución del patrimonio neto	23
* Estados de flujo de efectivo	24
* Notas a los estados contables	25
* Anexos a los estados contables	49

YPF SOCIEDAD ANONIMA

Avenida Presidente Roque Sáenz Peña 777 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina

EJERCICIOS ECONOMICOS Nº 29 Y 28

INICIADOS EL 1 DE ENERO DE 2005 Y 2004

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2005 Y COMPARATIVOS

(Los estados contables al 30 de junio de 2005 y 30 de junio de 2004 son no auditados)

Actividad principal de la Sociedad: estudio, exploración y explotación de hidrocarburos líquidos y/o gaseosos y demás minerales, como asimismo, la industrialización, transporte y comercialización de estos productos y sus derivados, incluyendo también productos petroquímicos y químicos, la generación de energía eléctrica a partir de hidrocarburos, así como también prestar servicios de telecomunicaciones.

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: 2 de junio de 1977.

Fecha de finalización del Contrato Social: 15 de junio de 2093.

Ultima modificación de los estatutos: 19 de abril de 2005 (pendiente de inscripción).

Régimen Estatutario Optativo de Oferta Pública de Adquisición Obligatoria previsto por el artículo 24 del Decreto Nº 677/2001: no adherida.

Composición del capital al 30 de junio de 2005

(expresado en pesos)


	Suscripto, integrado y autorizado a la oferta pública (Nota 4 a los estados contables básicos)
* Acciones ordinarias, escriturales de v/n $10 con derecho a 1 voto por acción	3.933.127.930

Cuadro I
1 de 3

YPF SOCIEDAD ANONIMA Y SOCIEDADES CONTROLADAS Y BAJO CONTROL CONJUNTO

BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS AL 30 DE JUNIO DE 2005 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2004

(expresados en millones de pesos - Nota 1 a los estados contables básicos)

(Los estados contables al 30 de junio de 2005 y 30 de junio de 2004 son no auditados)


	2005	2004
Activo Corriente
Caja y bancos	324	492
Inversiones (Nota 2.a)	193	408
Créditos por ventas (Nota 2.b)	1.884	2.049
Otros créditos (Nota 2.c)	3.366	3.871
Bienes de cambio (Nota 2.d)	1.299	1.134
Otros activos	165	380
Total del activo corriente	7.231	8.334

Activo No Corriente
Créditos por ventas (Nota 2.b)	63	72
Otros créditos (Nota 2.c)	1.333	1.457
Inversiones (Nota 2.a)	473	490
Bienes de uso (Nota 2.e)	20.562	20.554
Activos intangibles	10	15
Total del activo no corriente	22.441	22.588
Total del activo	29.672	30.922

Pasivo Corriente
Cuentas por pagar (Nota 2.f)	1.937	2.025
Préstamos (Nota 2.g)	334	246
Remuneraciones y cargas sociales	108	121
Cargas fiscales	1.876	1.999
Anticipo de clientes, netos	257	264
Previsiones	142	130
Total del pasivo corriente	4.654	4.785

Pasivo No Corriente
Cuentas por pagar (Nota 2.f)	913	854
Préstamos (Nota 2.g)	1.287	1.684
Remuneraciones y cargas sociales	63	68
Cargas fiscales	31	23
Anticipos de clientes, netos	486	634
Previsiones	904	898
Total del pasivo no corriente	3.684	4.161
Total del pasivo	8.338	8.946
Diferencias Transitorias
Conversión de participaciones en sociedades del exterior	(116)	(107)
Medición de instrumentos derivados	(2)	(4)
Patrimonio Neto	21.452	22.087
Total del pasivo, diferencias transitorias y patrimonio neto	29.672	30.922

Las Notas 1 a 4, los estados complementarios adjuntos al Cuadro I (Anexos A y H) y los estados contables básicos de YPF, son parte integrante de y deben leerse juntamente con estos estados.

Cuadro I
2 de 3

YPF SOCIEDAD ANONIMA Y SOCIEDADES CONTROLADAS Y BAJO CONTROL CONJUNTO

ESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS

POR LOS PERIODOS DE SEIS MESES FINALIZADOS EL 30 DE JUNIO DE 2005 Y 2004

(expresados en millones de pesos, excepto las cifras por acción expresadas en pesos - Nota 1 a los estados contables básicos)

(Los estados contables al 30 de junio de 2005 y 30 de junio de 2004 son no auditados)


	2005	2004

Ventas netas (Nota 4)	10.664	9.152
Costo de ventas	(5.223)	(4.227)
Utilidad bruta	5.441	4.925

Gastos de administración (Anexo H)	(241)	(201)
Gastos de comercialización (Anexo H)	(782)	(627)
Gastos de exploración (Anexo H)	(113)	(188)
Utilidad operativa	4.305	3.909

Resultados de inversiones no corrientes (Nota 4)	9	83
Otros egresos, netos (Nota 2.h)	(202)	(108)
Resultados financieros y por tenencia:
Generados por activos
Intereses	96	82
Diferencias de cambio	(149)	(22)
Resultado por tenencia de bienes de cambio	114	120
Generados por pasivos
Intereses	(185)	(106)
Diferencias de cambio	100	(33)
Resultado por la venta de inversiones no corrientes	75	-
Utilidad neta antes de impuesto a las ganancias	4.163	3.925
Impuesto a las ganancias	(1.651)	(1.544)
Utilidad neta de las operaciones continuas	2.512	2.381

Resultados de las operaciones discontinuadas (Nota 1.c)	-	18
Utilidad neta	2.512	2.399
Utilidad neta por acción	6,39	6,10

Las Notas 1 a 4, los estados complementarios adjuntos al Cuadro I (Anexos A y H) y los estados contables básicos de YPF, son parte integrante de y deben leerse juntamente con estos estados.

Cuadro I
3 de 3

YPF SOCIEDAD ANONIMA Y SOCIEDADES CONTROLADAS Y BAJO CONTROL CONJUNTO

ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADOS

POR LOS PERIODOS DE SEIS MESES FINALIZADOS EL 30 DE JUNIO DE 2005 Y 2004

(expresados en millones de pesos - Nota 1 a los estados contables básicos)

(Los estados contables al 30 de junio de 2005 y 30 de junio de 2004 son no auditados)


	2005	2004
Efectivo generado por las operaciones
Utilidad neta	2.512	2.399
Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo generado por las operaciones:
Resultados de inversiones no corrientes	(9)	(83)
Resultados de las operaciones discontinuadas	-	(18)
Resultado por la venta de inversiones no corrientes	(75)	-
Dividendos cobrados	4	38
Depreciación de bienes de uso	1.310	1.198
Consumo de materiales y bajas de bienes de uso netas de previsiones	115	166
Aumento de previsiones de bienes de uso	11	59
Aumento de previsiones incluidas en el pasivo	106	93
Cambios en activos y pasivos:
Créditos por ventas	174	(9)
Otros créditos	515	3.164
Bienes de cambio	(165)	(255)
Cuentas por pagar	(89)	(141)
Remuneraciones y cargas sociales	(24)	2
Cargas fiscales	(115)	(1.896)
Anticipos de clientes, netos	(131)	(127)
Disminución de previsiones incluidas en el pasivo	(88)	(77)
Intereses, diferencia de cambio y otros	98	(72)
Efectivo neto generado por las operaciones	4.149(1)	4.441(1)

Efectivo aplicado a las actividades de inversión
Adquisiciones de bienes de uso	(1.442)	(1.197)
Retiros de capital en inversiones no corrientes	7	4
Ingreso por la venta de inversiones no corrientes	285	-
Inversiones no consideradas efectivo	-	8
Efectivo neto aplicado a las actividades de inversión	(1.150)	(1.185)

Efectivo aplicado a las actividades de financiación
Pago de préstamos	(282)	(724)
Préstamos obtenidos	47	273
Dividendos pagados	(3.147)	(3.540)
Efectivo neto aplicado a las actividades de financiación	(3.382)	(3.991)

Disminución neta del efectivo	(383)	(735)
Efectivo al inicio del ejercicio	887	1.246
Efectivo al cierre del período	504	511

Ver información adicional sobre la composición de efectivo en Nota 2.a.

(1) Incluye (1.725) y (3.539) correspondientes a pagos por impuesto a las ganancias y (105) y (107) correspondientes a intereses pagados por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2005 y 2004, respectivamente.

Las Notas 1 a 4, los estados complementarios adjuntos al Cuadro I (Anexos A y H) y los estados contables básicos de YPF, son parte integrante de y deben leerse juntamente con estos estados.

Cuadro I

YPF SOCIEDAD ANONIMA Y SOCIEDADES CONTROLADAS Y BAJO CONTROL CONJUNTO

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

POR EL PERIODO DE SEIS MESES FINALIZADO EL 30 DE JUNIO DE 2005 Y COMPARATIVOS

(cifras expresadas en millones de pesos – Nota 1 a los estados contables básicos, excepto donde se indica en forma expresa)

(Los estados contables al 30 de junio de 2005 y 30 de junio de 2004 son no auditados)

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS
Bases de presentación:

Siguiendo el procedimiento establecido en la Resolución Técnica Nº 21 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“F.A.C.P.C.E.”), YPF Sociedad Anónima (la “Sociedad” o “YPF”) ha consolidado sus balances generales al 30 de junio de 2005 y 31 de diciembre de 2004 y los estados de resultados y de flujo de efectivo por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2005 y 2004, según se detalla a continuación:

- - Las inversiones y resultados en sociedades controladas, en las que se posee los votos necesarios para formar la voluntad social, son sustituidos por los activos, pasivos, resultados y, en caso de corresponder, diferencias transitorias, las que se agrupan con los de la Sociedad luego de realizar las eliminaciones de los saldos y operaciones con las mencionadas sociedades y otros ajustes de consolidación que correspondan. En caso de existir socios minoritarios, se segrega la porción de los mismos en el patrimonio neto y resultados.
- Las inversiones y resultados en sociedades sobre las que se ejerce control conjunto son sustituidos por los activos, pasivos, resultados y, en caso de corresponder, diferencias transitorias, en proporción al porcentaje de tenencia y considerando las eliminaciones de los saldos y operaciones con las mencionadas sociedades y otros ajustes de consolidación que correspondan.

En virtud de la Resolución General Nº 368 de la Comisión Nacional de Valores (“CNV”), la Sociedad presenta sus estados contables consolidados, incluidos en el Cuadro I, precediendo a sus estados contables básicos.

1. Estados contables utilizados en la consolidación:

Se han utilizado los últimos estados contables disponibles de las sociedades sobre las cuales YPF ejerce control o control conjunto, considerando, en caso de corresponder, los hechos y las operaciones significativas subsecuentes y/o información de gestión disponible y las transacciones entre YPF y la sociedad relacionada, que hubieran modificado el patrimonio neto de la segunda.

1. Criterios de valuación:

Los rubros que no están contenidos en los estados contables básicos de la Sociedad fueron valuados de la siguiente manera:

Resultados de las operaciones discontinuadas

Tal como se menciona en Nota 10 a los estados contables básicos, durante el segundo semestre del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2004, YPF Holdings Inc. e YPF International S.A. vendieron sus participaciones en Global Companies LLC y afiliadas (“Global”) y en YPF Indonesia Ltd., respectivamente. En tal sentido, los resultados de Global e YPF Indonesia Ltd. fueron expuestos en el rubro “Resultado de las operaciones discontinuadas” del estado de resultados. Los estados contables al 30 de junio de 2004, presentados con propósitos comparativos, incluyen las modificaciones correspondientes a la exposición de las operaciones discontinuadas.

Bienes de uso

Propiedad minera en áreas del exterior con reservas no probadas: ha sido valuada al costo convertido a pesos de acuerdo con lo indicado en la Nota 2.e) a los estados contables básicos. Los costos capitalizados relacionados con áreas con reservas no probadas son examinados periódicamente por la Gerencia de la Sociedad para asegurar que el valor registrado sea recuperable.

Activos intangibles

Corresponden a costos preoperativos y de organización, valuados a su costo de adquisición reexpresado de acuerdo con lo indicado en la Nota 1 a los estados contables básicos, netos de las correspondientes amortizaciones acumuladas. La amortización se calcula por el método de la línea recta en base a una vida económica estimada de cinco años.

En opinión de la Gerencia de la Sociedad, las actividades futuras generarán ingresos suficientes para recuperar la totalidad de los costos incurridos.

Remuneraciones y cargas sociales - Planes de pensión y beneficios posteriores al retiro y al empleo

YPF Holdings Inc., sociedad controlada por YPF S.A. con operaciones en Estados Unidos de América, posee ciertos planes de pensión no contributivos y beneficios posteriores al retiro y al empleo.

La política de financiamiento relacionada con los planes de pensión consiste en aportar a los planes montos suficientes para dar cumplimiento a los requisitos de financiamiento mínimos establecidos en las regulaciones gubernamentales respectivas, más los montos adicionales que la Dirección considere apropiados. Los beneficios relacionados con los planes son devengados sobre la base de la antigüedad y la remuneración percibida durante el período de servicio activo de los empleados. Asimismo, YPF Holdings Inc. posee un plan no contributivo de retiro complementario para ejecutivos y otros empleados seleccionados.

YPF Holdings Inc. proporciona determinados beneficios de atención médica y de seguro de vida a ciertos empleados retirados y, asimismo, ciertos seguros y beneficios de retiro a individuos en el caso que la relación laboral sea terminada por YPF Holdings Inc. con anterioridad al retiro normal. YPF Holdings Inc. devenga el costo estimado de estos beneficios, excepto las pensiones, durante el período de servicio activo de los empleados. Los empleados pueden acceder a los beneficios mencionados si cumplen con los requisitos mínimos de edad y años de servicio. YPF Holdings Inc. registra los beneficios otorgados cuando se alcanza el período mínimo de servicio, cuando el pago del beneficio es probable y cuando su monto puede estimarse razonablemente. Otros beneficios posteriores al retiro y al empleo son financiados a medida que los reclamos son notificados.

Ingresos y costos de actividades de construcción

Los ingresos y costos relacionados con las actividades de construcción son registrados por el método de avance de obra. Los ajustes a los valores de los contratos y las reestimaciones de costos son imputados al resultado del período en que se determinan. Las pérdidas anticipadas por contratos en curso son imputadas al resultado del período en que se identifican.

Instrumentos derivados

Al 30 de junio de 2005 Profertil S.A., sociedad en la que YPF ejerce control conjunto, mantiene instrumentos de cobertura con el fin de establecer una protección frente a la variación en las tasas de interés establecidas en contratos correspondientes a obligaciones financieras. Los cambios en el valor corriente de estos instrumentos de cobertura de flujo de efectivo, cuyo vencimiento opera en 2006, se registran en la línea “Diferencias Transitorias - Medición de instrumentos derivados” del balance general y se cargan a los resultados financieros del estado de resultados a medida que las transacciones relacionadas son reconocidas. Los valores corrientes de estos instrumentos (swaps de tasa de interés) ascendieron a 2 y 4 al 30 de junio de 2005 y 31 de diciembre de 2004, respectivamente, y se exponen en el rubro “Préstamos” del balance general.

DETALLE DE LOS PRINCIPALES RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

Se indica a continuación la composición de los principales rubros de los estados contables consolidados:

Balances Generales Consolidados al 30 de Junio de 2005 y 31 de Diciembre de 2004

Activo


1. Inversiones:	2005		2004
	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

Colocaciones transitorias y títulos públicos	193(1)	4	408 (1)	4
Participación en sociedades	-	772	-	811
Previsión para desvalorización de participaciones en sociedades	-	(303)	-	(325)
	193	473	408	490

Incluye 180 y 395 al 30 de junio de 2005 y 31 de diciembre de 2004, respectivamente, que corresponden a inversiones con vencimiento originalmente pactado inferior a tres meses.


1. Créditos por ventas:	2005		2004
	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

Deudores comunes	1.869	63	1.939	72
Sociedades relacionadas	367	-	469	-
	2.236	63	2.408	72
Previsión para deudores por ventas de cobro dudoso	(352)	-	(359)	-
	1.884	63	2.049	72


1. Otros créditos:	2005		2004
	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

Impuesto diferido	-	399	-	422
Créditos de impuestos y reembolsos por exportaciones	333	29	348	24
Deudores por servicios	30	-	21	-
Gastos pagados por adelantado	52	130	52	139
Cánones y derechos	17	97	19	105
Sociedades relacionadas	2.404(1)	573	3.110 (1)	617
Préstamos a clientes	9	89	10	87
Por reconversión de contratos	-	17	-	21
Uniones Transitorias de Empresas y Consorcios	9	-	6	-
Aporte fideicomiso Decreto Nº 1.882/04	280	-	66	-
Diversos	357	65	369	112
	3.491	1.399	4.001	1.527
Previsión para otros créditos de cobro dudoso	(125)	-	(130)	-
Previsión para valuar otros créditos a su valor recuperable	-	(66)	-	(70)
	3.366	1.333	3.871	1.457

- - - 1. Incluye 1.043 al 30 de junio de 2005, los cuales devengan interés a una tasa anual fija de entre el 2,45% y el 4,15%, y 1.739 al 31 de diciembre de 2004, con Repsol International Finance B.V. (sociedad relacionada bajo control común).


1. Bienes de cambio:	2005	2004

Productos destilados	790	617
Petróleo crudo	327	355
Productos en proceso	27	13
Materia prima, envases y otros	155	149
	1.299	1.134


1. Bienes de uso:	2005	2004

Valor residual de bienes de uso (Anexo A)	20.617	20.617
Previsión para perforaciones exploratorias improductivas	(8)	(16)
Previsión para bienes de uso obsoletos y a desafectar	(47)	(47)
	20.562	20.554

Pasivo


1. Cuentas por pagar:	2005		2004
	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

Proveedores	1.476	31	1.628	32
Obligaciones para el abandono de pozos de hidrocarburos	-	649	-	648
Sociedades relacionadas	208	-	172	-
Uniones Transitorias de Empresas y Consorcios	138	-	136	-
Diversas	115	233	89	174
	1.937	913	2.025	854


1. Préstamos:			2005		2004
	Tasa de Interés(1)	Vencimiento del Capital	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

Obligaciones Negociables de YPF	7,75-10,00%(3)	2007-2028	26	982	29	1.078
Sociedades relacionadas(2)	10,77%(3)	2005	24	-	2	71
Obligaciones Negociables de Compañía Mega S.A.	10,77%(3)	2005	39	-	3	116
Préstamo sindicado de Profertil	5,51-7,22%(4)	2005-2009	60	193	56	261
Swaps de tasa de interés	-	-	-	2	-	4
Pasivo subordinado con accionistas	-	-	-	-	13	-
Otras deudas bancarias y otros acreedores	2,49-4,90 %(4)	2005-2007	185	110	143	154
			334	1.287	246	1.684

(1) Tasa de interés anual vigente al 30 de junio de 2005.

(2) Corresponde a préstamos otorgados por Repsol Netherlands Finance B.V.

(3) Devengan interés a tasa fija.

(4) Incluye 227 que devenga interés a una tasa anual fija entre 2,49% y 7,22%, y 321 que devenga interés a tasa anual variable LIBO más un margen entre 1,60% y 4,75%.

Estados de Resultados Consolidados al 30 de junio de 2005 y 2004


1. Otros egresos, netos:	Ingresos (Egresos)
	2005	2004

Previsión para juicios pendientes y otros reclamos	(61)	(48)
Remediación medioambiental	(16)	(43)
Diversos	(125)	(17)
	(202)	(108)

COMPROMISOS Y CONTINGENCIAS DE SOCIEDADES CONTROLADAS

Las leyes y reglamentaciones relacionadas con la calidad de la salud y el medio ambiente en los Estados Unidos de América afectan a la mayoría de las operaciones de YPF Holdings Inc. Estas leyes y reglamentaciones establecen varias normas que rigen ciertos aspectos de la salud y la calidad del medio ambiente, establecen penalidades y otras responsabilidades por la violación de tales normas, y establecen en ciertas circunstancias obligaciones de remediación.

YPF Holdings Inc. considera que sus políticas y procedimientos en el área de control de la contaminación, seguridad de productos e higiene laboral son adecuados para prevenir en forma razonable riesgos en materia ambiental u otros tipos de daños y del resultante perjuicio financiero en relación con sus actividades. Sin embargo, existen ciertos riesgos ambientales y otro tipo de daños inherentes a operaciones particulares de YPF Holdings Inc. y como se señala en párrafos siguientes, Maxus Energy Corporation (“Maxus”) y Tierra Solutions, Inc. (“TS”), sociedades controladas a través de YPF Holdings Inc., tienen ciertas obligaciones potenciales relacionadas con antiguas operaciones de una ex subsidiaria de Maxus, Diamond Shamrock Chemicals Company (“Chemicals”). YPF Holdings Inc. no puede predecir cuál será la legislación o reglamentación que se promulgará en el futuro o de qué manera se administrarán o se harán cumplir las leyes y reglamentaciones existentes y futuras. El cumplimiento de leyes y reglamentaciones más exigentes, como así también políticas de aplicación más rigurosas por parte de las entidades regulatorias, podrían requerir en el futuro gastos significativos por parte de YPF Holdings Inc. para la instalación y operación de sistemas y equipos para tareas de remediación, posibles obligaciones de dragado y en ciertos otros aspectos. Asimismo, ciertas leyes contemplan la recuperación de los daños a los recursos naturales por las partes responsables y establecen la implementación de medidas provisorias que mitiguen los riesgos inminentes y sustanciales para el medio ambiente. Tales gastos potenciales no pueden ser estimados razonablemente.

Al 30 de junio de 2005, el total de previsiones para contingencias medioambientales asciende a aproximadamente 269. La Gerencia considera que ha previsionado adecuadamente todas las contingencias medioambientales, que son probables y que pueden ser razonablemente estimadas, sin embargo, cambios en la situación actual, podrían provocar variaciones, incluso aumentos, de tales previsiones en el futuro.

En relación con la venta por parte de Maxus de Chemicals a Occidental Petroleum Corporation (“Occidental”) en 1986, Maxus acordó indemnizar a Chemicals y Occidental por ciertas responsabilidades relacionadas con el negocio o las actividades de Chemicals anteriores al 4 de septiembre de 1986 (“Fecha de Cierre”), incluyendo ciertas responsabilidades ambientales relacionadas con ciertas plantas químicas y emplazamientos de descarga de residuos utilizados por Chemicals antes de la Fecha de Cierre.

Asimismo, bajo el acuerdo donde Maxus le vendió Chemicals a Occidental, Maxus se obligó a indemnizar a Chemicals y Occidental por el 50% de ciertos costos ambientales incurridos por Chemicals en los proyectos que impliquen actividades de remediación relacionadas con emplazamientos de plantas químicas u otras propiedades utilizadas en el transcurso de los negocios de Chemicals a la Fecha de Cierre y durante cualquier período posterior a la Fecha de Cierre, que se relacionen o surjan de condiciones, hechos o circunstancias descubiertas por Chemicals y donde la misma haya notificado por escrito antes del 4 de septiembre de 1996, independientemente de cuándo Chemicals incurra y notifique tales costos, limitándose la exposición total de Maxus por esta participación en los costos a U$S 75 millones. El total incurrido por YPF Holdings Inc. conforme a este acuerdo de participación de costos fue de aproximadamente U$S 73 millones al 30 de junio de 2005. Los costos remanentes (6 al 30 de junio de 2005) han sido previsionados. En las siguientes discusiones concernientes a emplazamientos de plantas y emplazamientos de terceros, las referencias a YPF Holdings Inc. incluyen, según corresponda y al sólo efecto de información, referencias a Maxus y TS. Como se indica precedentemente, TS es una subsidiaria de YPF Holdings Inc. y ha asumido ciertas obligaciones de Maxus.

Newark, New Jersey. Un acuerdo homologado, previamente acordado por la Agencia de Protección Ambiental de los Estados Unidos de América (“EPA”), el Departamento de Protección Ambiental y Energía de New Jersey (“DEP”) y Occidental, como sucesora de Chemicals, fue emitido en 1990 por el Tribunal de Distrito de New Jersey de los Estados Unidos de América, el cual requiere la implementación de un plan de remediación en la antigua planta de agroquímicos de Chemicals en Newark, New Jersey. En 1998, la EPA aprobó el plan de remediación. TS considera que el plan de remediación aprobado ha sido completado y ha sometido el informe relacionado con la fase de optimización requerida, la cual incluye pruebas y operaciones relacionadas, a consideración de la EPA. TS se encuentra a la espera de una respuesta de la EPA sobre el referido informe a fin de que pueda avanzar en la fase de optimización. Este trabajo fue supervisado y pagado por TS conforme a lo descripto en párrafos anteriores respecto de la obligación de indemnizar a Occidental. YPF Holdings Inc. ha previsionado aproximadamente 30, correspondientes a la totalidad de los costos necesarios para continuar con la operación y mantenimiento de dicha remediación.

Río Passaic, New Jersey. Ciertos estudios indican que los sedimentos de los bajos de la Bahía de Newark, incluido el río Passaic adyacente a la planta de Newark, están contaminados con sustancias químicas peligrosas provenientes de varias fuentes. Los estudios sugieren que los sedimentos adyacentes a la planta de Newark que son más antiguos y están más contaminados se encuentran sepultados generalmente bajo depósitos de sedimentos más recientes. Maxus, en nombre de Occidental, negoció un acuerdo con la EPA conforme al cual TS está realizando más pruebas y estudios para caracterizar el sedimento y la flora y fauna contaminados en una porción de seis millas del río Passaic cerca del emplazamiento de la planta. La estabilidad de los sedimentos en la totalidad de la porción de seis millas del río Passaic bajo estudio también está siendo analizada como parte de los estudios de TS. Actualmente YPF Holdings Inc. espera que tales pruebas y estudios sean finalizados en 2005 y que el costo a incurrir con posterioridad al 30 de junio de 2005 sea aproximadamente de U$S 3 millones, el cual se encuentra totalmente previsionado. Maxus y TS han estado realizando estudios similares bajo su propio patrocinio durante varios años. Asimismo, la EPA y otros organismos, se pronunciaron acerca de los bajos del río Passaic en un esfuerzo cooperativo llamado Proyecto de Restauración de los Bajos del Río Passaic (“PRRP”). TS acordó participar, junto con aproximadamente otras treinta compañías, en un análisis de factibilidad propuesto en relación con el PRRP. Doce compañías adicionales han acordado financiar conjuntamente estas actividades de la EPA. Actualmente, se está negociando para modificar la orden referente al mencionado estudio a fin de incluir un total de 43 entidades. Una vez finalizada la modificación, la participación estimada de TS en estos trabajos ascenderá a aproximadamente U$S 0,3 millones para los próximos tres años, monto que ha sido totalmente previsionado. Al 30 de junio de 2005, se ha previsionado un importe total de 32 a efectos de continuar con estos estudios y otros asuntos relacionados al río Passaic y a la Bahía de Newark (ver más adelante lo referente a la Directiva Nº 1 del DEP y la Orden Administrativa de Consentimiento (la “AOC”)). Se continúa efectuando estudios relacionados con el río Passaic y la cuenca de la Bahía de Newark. Hasta tanto no se terminen y evalúen tales estudios, YPF Holdings Inc. no se encuentra en condiciones de estimar qué costos adicionales, si los hubiere, sería necesario incurrir. Sin embargo, es posible que trabajos adicionales, incluso medidas de remediación provisorias, sean requeridos con relación al río Passaic y/o la Bahía de Newark.

En el 2003, el DEP emitió la Directiva Nº 1 para la valuación de daños a los recursos naturales y la compensación interina de recursos naturales del bajo río Passaic (Directiva Nº 1). La Directiva Nº 1 fue notificada a sesenta y seis compañías, incluidas Occidental y Maxus y algunas de sus compañías relacionadas, y busca identificar responsables de los daños a los recursos naturales, ocasionados por casi 200 años de desarrollo de actividad industrial y comercial a lo largo de 17 millas en el bajo río Passaic y en una parte de su cuenca. La Directiva Nº 1 asegura que las compañías notificadas son conjuntamente responsables por los daños a los recursos naturales mencionados, sin admitir prueba en contrario. El DEP está asumiendo la jurisdicción en este asunto, a pesar de que todo o parte de los bajos del río Passaic está sujeto al PRRP, que dirige las iniciativas de remediación relacionadas a los ríos urbanos como el río Passaic, por medio de un esfuerzo conjunto de la nación, del estado, del gobierno local y del sector privado. La Directiva Nº 1 solicita las siguientes acciones: compensación interina para la restauración, identificación y cuantificación del daño y determinación del valor del mismo. Maxus y TS han preparado una respuesta a la Directiva Nº 1, en nombre de ellos mismos y de Occidental, como sucesor de Chemicals, orientado a demostrar cómo ambas empresas están cumpliendo con la Directiva Nº 1, así como también ha presentado ciertas defensas. Se han mantenido negociaciones entre el DEP y las mencionadas entidades, no obstante, no se ha logrado ni se asegura llegar a un acuerdo.

En febrero de 2004, la EPA y Occidental firmaron la AOC, mediante la cual TS (en representación de Occidental) ha acordado realizar estudios para identificar el sedimento y la flora y fauna contaminada en la Bahía de Newark. TS presentó una propuesta de plan de trabajo inicial, un estudio que incluiría toma de muestras de la Bahía de Newark. La EPA ha realizado observaciones a los trabajos propuestos y TS anticipa que el plan, con las modificaciones requeridas por la EPA, será aprobado a mediados del 2005. De ser aprobado, los planes actuales de TS para llevar a cabo este estudio en el 2005 tienen un costo actual estimado de U$S 5 millones. Dicho monto ha sido completamente previsionado; no obstante, dicho monto podría ser ajustado dependiendo del plan de trabajo detallado que sea aprobado por la EPA. Una vez que se hayan recolectado los datos del estudio inicial, se determinará qué trabajos adicionales, en caso de ser necesarios, se requerirán. En enero de 2005, algunos grupos medioambientales demandaron al Cuerpo Armado de Ingenieros de los Estados Unidos de América (el “Cuerpo Armado”) por la falta de preparación de un informe adicional de impacto medioambiental, que los demandantes alegan que es requerido en relación con el proyecto de dragado propuesto para el puerto de New York-New Jersey. Aunque ni YPF Holdings Inc. ni otras subsidiarias son parte de este pleito, podría tener impacto en los tiempos, costos y en la aprobación de la propuesta de plan de trabajo inicial.

Condado de Hudson, New Jersey. Hasta 1972, Chemicals operó una planta de procesamiento de cromato ferroso en Kearny, New Jersey (la “Planta de Kearny”). De acuerdo con el DEP, los residuos provenientes de las operaciones de procesamiento de este mineral fueron utilizados como material de relleno en diversos emplazamientos en y próximos al Condado de Hudson. Como resultado de las negociaciones entre Occidental (en nombre de Chemicals) y el DEP, Occidental firmó una orden administrativa de consentimiento con el DEP en 1990 para la investigación y realización de trabajos de saneamiento en emplazamientos de residuos minerales de cromato ferroso en Kearny y Secaucus, New Jersey. TS, en representación de Occidental, está proporcionando una garantía financiera por un monto de U$S 20 millones para la ejecución del trabajo. Esta garantía financiera podrá reducirse con la aprobación del DEP luego de revisiones anuales de costos. Aunque TS ha participado en el costo de los estudios y está implementando acciones de saneamiento provisorias y realizando investigaciones de saneamiento, el costo final de los trabajos de saneamiento no puede ser determinado. TS entregó el informe de su investigación sobre saneamiento y estudio de factibilidad al DEP a fines del 2001 y actualmente el DEP continúa revisándolo. El resultado de la revisión de dicho informe por parte del DEP podría aumentar los costos de los trabajos de saneamiento adicionales que pudieran ser requeridos. YPF Holdings Inc. ha establecido una previsión en base a su mejor estimación de los costos de investigación y remediación que aún deben incurrirse, los cuales ascienden aproximadamente a 74 al 30 de junio de 2005.

El 3 de mayo de 2005, el DEP determinó dos acciones en relación con los emplazamientos de residuos de minerales de cromato ferroso en los condados de Hudson y de Essex. En primer lugar, emitió una directiva dirigida a Maxus, Occidental y a otros dos productores de cromo estableciendo su responsabilidad en el saneamiento del residuo del mineral de cromo en tres sitios ubicados en Jersey City y en la realización de un estudio por medio del pago al DEP de un total aproximado de U$S 20 millones. Si bien YPF Holdings Inc. considera que Maxus ha sido incluido incorrectamente en el mencionado requerimiento, y que existe poca o ninguna evidencia de que los residuos de mineral de cromo generados por Chemicals hayan sido enviados a alguno de esos sitios, el DEP considera a éstas compañías como solidariamente responsables, sin admitir prueba en contrario. En segundo lugar, el Estado de New Jersey demandó ante la Corte Estatal del Condado de Hudson a Occidental y a otras dos compañías reclamando, entre otras cosas, el saneamiento de varios sitios en donde se presumen se ubican residuos de cromato ferroso, el recupero de los costos incurridos por el Estado de New Jersey para la recuperación de esos lugares (incluyendo más de U$S 2 millones para cubrir los gastos supuestamente incurridos para estudios e investigaciones) y, con respecto a ciertos costos incurridos en 18 sitios, daños por el triple. El DEP reclama que los demandados sean solidariamente responsables, sin admitir prueba en contrario, para la reparación de la mayoría de los daños alegados. Las partes se encuentran en discusiones preliminares con el objeto de llegar a un acuerdo, sin embargo, no se puede asegurar el éxito de las mismas.

Adicionalmente, en junio de 2004, el DEP manifestó su intención de llevar a cabo un programa de pruebas de sedimentos en una parte del Río Hackensack, cerca de la anterior Planta de Kearny. TS, en representación de Occidental, y otros grupos están comprometidos en negociaciones con el DEP sobre esta cuestión. El Gobernador de New Jersey emitió un Decreto Ejecutivo en el que se requiere a los organismos estatales proporcionar justificativos específicos para cualquier requisito del estado más exigente que los requisitos federales. En 1998, el DEP propuso nuevos niveles de acción de suelos para el cromo. Mientras que la propuesta continúa incompleta en ciertos aspectos, el DEP actualmente está revisando los niveles de acción propuestos.

Painesville, Ohio. Desde aproximadamente 1912 hasta 1976, Chemicals operó instalaciones de fabricación en Painesville, Ohio. Las operaciones durante estos años implicaron varios emplazamientos separados pero contiguos en una superficie de aproximadamente 1.300 acres. El área principal en cuestión fue históricamente la antigua planta de procesamiento de cromato ferroso de Chemicals (la “Planta de Cromo”). Durante varios años, el emplazamiento de la Planta de Cromo estuvo bajo el control administrativo de la EPA conforme a una orden administrativa de consentimiento, en virtud de la cual Chemicals está obligada a mantener una capa de arcilla sobre la Planta de Cromo y realizar ciertos monitoreos de agua subterránea y de superficie. Muchos otros lugares fueron cubiertos con arcilla anteriormente y un sitio específico, que fue un lugar de descarga de residuos desde mediados de la década del 60 hasta la década del 70, fue cercado y está siendo controlado. En 1995, la Agencia de Protección Ambiental de Ohio (la “OEPA”) emitió la Orden y Observaciones Finales de los Directores (la “Orden de los Directores”) ordenando la realización de investigaciones y estudios de factibilidad en relación con trabajos de remediación ambiental en el área de la antigua planta de Painesville. TS ha acordado participar en la realización de las investigaciones y estudios de factibilidad como ha sido requerido en la Orden de los Directores. TS entregó a la OEPA un informe sobre la investigación ambiental de toda la planta, finalizado en el año 2003. TS entregará los estudios de factibilidad requeridos separadamente. Al 30 de junio de 2005, el costo total estimado para la realización de las investigaciones y estudios de factibilidad es de aproximadamente U$S 1 millón. Adicionalmente, la OEPA aprobó ciertos trabajos, incluyendo la remediación del emplazamiento de una antigua planta de cemento, la remediación de una antigua planta de fundición de aluminio y trabajo asociado con los planes de desarrollo que se discuten a continuación. Los mencionados trabajos han comenzado y TS estima que su participación en los costos asociados será de aproximadamente U$S 9 millones. En la medida que la OEPA apruebe proyectos adicionales para el emplazamiento de la antigua planta de Painesville, será necesario previsionar montos adicionales. Hace más de diez años, el emplazamiento de la ex planta de Painesville fue propuesto para ser incluido en la lista de prioridades nacionales conforme a la Ley Integral de Responsabilidad, Compensación y Respuesta Ambiental de 1980, y modificatorias (“CERCLA”); sin embargo, la EPA ha manifestado que no se incluirá el emplazamiento en la lista en caso de cumplirse satisfactoriamente la Orden de los Directores y los programas de la OEPA. A la fecha, aún no ha sido incluido en la lista. Al 30 de junio de 2005, YPF Holdings Inc. ha previsionado un monto total de 27 correspondiente a su participación estimada en los costos de realización de las investigaciones y estudios de factibilidad, el trabajo de remediación y otras operaciones y actividades de mantenimiento en este emplazamiento. A la fecha, no puede determinar el alcance y naturaleza de otras investigaciones o saneamientos que pudieran ser requeridos; no obstante, con el avance de las investigaciones y estudios de factibilidad, YPF Holdings Inc. evaluará continuamente el estado del emplazamiento de la planta de Painesville y efectuará todas las modificaciones, incluyendo aumentos de la previsión que puedan ser necesarios. TS ha llegado a un acuerdo con un especialista para el posible desarrollo y uso de toda o parte de la planta. Sin embargo, no se puede asegurar que la misma pueda ser utilizada productivamente en forma parcial o íntegra.

Emplazamientos de terceros. Chemicals fue designada también como parte potencialmente responsable (“PPR”) por la EPA conforme a la CERCLA con relación a un número de emplazamientos de terceros, donde supuestamente se han descargado o localizado las sustancias peligrosas provenientes de las operaciones de la planta de Chemicals. Se han nombrado numerosas PPRs en casi todos estos emplazamientos. En varios de estos, Chemicals no ha tenido vinculación. Aunque las PPRs son por lo general solidariamente responsables por el costo de las investigaciones, limpieza y otros costos, cada una de ellas tiene el derecho de contribución por parte de las otras PPRs y, en la práctica, la participación en los costos por parte de las PPRs generalmente se efectúa por acuerdo entre las mismas. Al 30 de junio de 2005, YPF Holdings Inc. ha previsionado aproximadamente 10 por su participación en los costos estimados para ciertos emplazamientos, mientras que el costo final de otros emplazamientos no puede estimarse a la fecha.

La Autoridad del Puerto de Houston (“Puerto”) ha demandado a una serie de compañías, incluyendo a Occidental (como sucesor de Chemicals) y Maxus, alegando daños a su propiedad por aproximadamente U$S 25 millones, como así también la necesidad de realizar los trabajos de remediación en ciertos lugares de la misma, como resultado de la contaminación presuntamente emanada de una instalación lindera a Greens Bayou que anteriormente había pertenecido a Chemicals y en la cual se producía DDT y otros químicos. Los reclamos del Puerto fueron resueltos mediante un pago inicial de U$S 30 millones y otros compromisos, incluyendo un convenio para remediar ciertas propiedades en las cercanías a la instalación de Greens Bayou, un convenio efectuado por otro demandado para adquirir una parcela de tierra por U$S 5 millones, y un convenio para indemnizar al Puerto hasta U$S 20 millones. Basado en las estimaciones actuales, el costo de tal remediación se estima no superará un total de U$S 44 millones. Conforme al acuerdo de distribución de costos firmado por los demandados, TS, en representación de Occidental, contribuyó con U$S 6 millones para cancelar la obligación, sujeto al acuerdo entre los demandados que establece que las respectivas obligaciones serán determinadas por un arbitraje. La audiencia de arbitraje fue efectuada en octubre de 2004, y el Tribunal Arbitral se pronunció el 7 de enero de 2005 después de haberse pronunciado en una primera instancia en noviembre de 2004. De prosperar el laudo se requerirá a TS (en nombre de Occidental) que pague a los demás demandados un total de aproximadamente U$S 26 millones y posiblemente intereses (el “Monto Actual del Pago”), y que asuma el 70% de los costos de remediación antes mencionados. Maxus y TS depositaron aproximadamente U$S 28 millones en una cuenta en fideicomiso en diciembre de 2004, el cual está disponible para cubrir el Monto Actual del Pago en caso de que se requiera. El 7 de febrero de 2005, Maxus y TS han apelado a un segundo arbitraje conforme al acuerdo de arbitraje de las compañías. Adicionalmente, Maxus y TS han objetado el laudo ante una corte de Houston, Texas. No hay seguridad del éxito de dicha apelación o de que las negociaciones resulten en un acuerdo. Al 30 de junio de 2005, YPF Holdings Inc. ha previsionado un total de 90 en relación con esta contingencia.

Acción Legal. En 1998, una subsidiaria de Occidental entabló un juicio en un tribunal del Estado de Ohio para obtener una declaración de los derechos de las partes con respecto a obligaciones por ciertos costos relacionados con la planta de Chemicals situada en Ashtabula, Ohio, y así como también por otros costos. Maxus y Occidental han presentado peticiones al tribunal para que dicte sentencia de pleno derecho sobre ciertos hechos en controversia. En 2002, la Corte concedió a Occidental y denegó a Maxus las respectivas mociones. A fines del 2004, la Corte de Apelaciones revocó la decisión del tribunal en ciertos aspectos y el proceso continúa entonces en el tribunal. Las partes han iniciado negociaciones para llegar a un acuerdo, no obstante, no se asegura que se llegue a un acuerdo.

En 2002, Occidental demandó a Maxus y a TS en la Corte de la ciudad de Dallas del Estado de Texas a efectos de obtener una declaración de la corte que obligue a Maxus y a TS, conforme al acuerdo de venta mediante el cual Maxus vendió Chemical a Occidental, a participar en la defensa e indemnización que correspondiera a Occidental, en obligaciones anteriores de Chemicals relativas al “Agente Naranja” y el monómero vinílico clorhídrico (“VCM”), no obstante, el hecho que, a) dicho acuerdo tiene una cláusula que limita esa obligación de defensa e indemnidad a 12 años con respecto a la mayoría de los juicios, y b) TS no es parte interesada en dicho acuerdo. Este litigio se resolverá en un juicio que está previsto para el primer trimestre del 2006. En referencia al litigio relacionado con el “Agente Naranja”, el cual se verá afectado por el presente litigio, la Corte del Distrito ha concedido a los demandados una moción para un juicio sumario, la cual ha sido apelada por los demandantes en la Cámara de Apelaciones.

En mayo de 2003, la autoridad fiscal en Estados Unidos de América (“IRS”) le efectuó una liquidación a Maxus, por los años 1994, 1995 y 1996 y a YPF Holdings Inc. por el año 1997 de aproximadamente U$S 24 millones en concepto de impuesto a las ganancias adicional. Maxus e YPF Holdings Inc. consideran que la mayoría de las afirmaciones carecen de mérito y han apelado esta afirmación. El 30 de enero de 2004, la IRS reclamó a YPF Holdings Inc. U$S 8 millones relacionados con el impuesto a las ganancias que ésta debiera haber retenido de ciertos pagos de intereses a YPF International Ltd. en 1997. YPF Holdings Inc. considera que este reclamo carece de mérito y lo ha objetado. La compañía ha alcanzado un acuerdo tentativo para resolver estos litigios en virtud del cual YPF Holdings Inc. no estaría obligada a realizar desembolso alguno. No obstante, no hay seguridad de que el acuerdo sea llevado a cabo hasta que sea finalmente documentado y aprobado por la IRS.

Maxus ha acordado defender a Occidental, como sucesor de Chemicals, respecto del emplazamiento de Malone Services Company en Galveston County, Texas. Es un ex-emplazamiento de descarga de residuos donde Chemicals supuestamente ha enviado residuos con fecha previa a septiembre de 1986. Está sujeto a actividades de contralor de la EPA y a un proceso por daños iniciado por algunas compañías privadas. Con respecto a las actividades de contralor de la EPA, aunque Occidental es una de las tantas PRPs que han sido identificadas, TS (que está conduciendo este asunto en nombre de Maxus) actualmente considera que el grado de participación atribuido a Occidental como sucesor de Chemicals es relativamente pequeño. Adicionalmente, Occidental en la actualidad no es demandado en el proceso privado. Maxus es demandado en este proceso, sin embargo, considera que es incorrecta la acusación y ha requerido que sea rechazada.

En marzo de 2005, Maxus acordó defender a Occidental, como sucesor de Chemicals, respecto del reclamo para la indemnización de los costos incurridos en relación con los trabajos de remediación ambiental de Turtle Bayou, sitio de descarga de residuos en el condado de Liberty, Texas. Los demandantes alegan que ciertos residuos atribuibles a Chemicals fueron descargados en Turtle Bayou. La etapa de alegatos se llevó a cabo en mayo de 2005 y actualmente, las partes esperan la decisión judicial. La determinación y distribución de la responsabilidad por daños depende del resultado de la misma.

El junio de 2005, la EPA designó a Maxus como PPR por el sitio de Milwakee Solvay Coke & Gas en Milwakee, Wisconsin. Las bases para la mencionada designación surgen al ser Maxus el supuesto sucesor de Pickouds & Co. y Milwakee Solvay Coke Co., compañías que la EPA ha alegado como anteriores dueños y operadores del sitio. A la fecha, Maxus está evaluando el costo, sin poder determinar la extensión de su responsabilidad, si la tuviere, en el lugar o con respecto a él.

YPF Holdings Inc., incluyendo sus subsidiarias, es parte de otros procesos legales los cuales, se estiman, no tendrán ningún efecto adverso significativo en la posición financiera ni en el resultado de las operaciones de YPF. La Sociedad previsiona las contingencias legales en la medida que la pérdida es probable y puede ser estimada razonablemente.

YPF Holdings Inc. ha celebrado varios acuerdos operativos y de inversión asociados con la exploración y desarrollo de sus propiedades de petróleo y gas. Tales compromisos contractuales, financieros y/o de nivel de actividad, no son significativos.

INFORMACION CONSOLIDADA SOBRE SEGMENTOS DE NEGOCIO

La Sociedad organiza su estructura de negocio en cuatro segmentos, los cuales comprenden: la exploración y producción, incluyendo las compras contractuales de gas, compras de petróleo crudo derivados de contratos de servicios y concesiones, así como las ventas de petróleo crudo intersegmento y gas natural y sus derivados y generación eléctrica (“Exploración y Producción”); la refinación y comercialización de petróleo crudo a terceros y productos destilados (“Refino y Marketing”); las operaciones petroquímicas (“Química”); y las restantes actividades realizadas por el grupo YPF, que no encuadran en estas categorías, agrupadas bajo la clasificación de “Administración Central y Otros”, que comprende principalmente los gastos y activos de la administración central, las actividades de construcción y las actividades de remediación del medio ambiente por operaciones anteriores de YPF Holdings Inc. (Nota 3).

El resultado operativo y los activos para cada segmento han sido determinados después de ajustes de consolidación. Las ventas entre los segmentos se efectúan a precios internos de transferencia establecidos por YPF, que reflejan aproximadamente los precios de mercado.

	Exploración y Producción(1)	Refino y Marketing	Química	Administra-ción Central y Otros	Ajustes de Consolidación	Total
Período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2005
Ventas netas a terceros	1.365	7.314	965	44	-	9.688
Ventas netas a sociedades relacionadas	280	696	-	-	-	976
Ventas netas intersegmentos	5.230	484	116	84	(5.914)	-
Ventas netas	6.875	8.494	1.081	128	(5.914)	10.664
Utilidad (Pérdida) operativa	3.086	1.076	276	(203)	70	4.305
Resultado de inversiones no corrientes	8	6	(5)	-	-	9
Depreciación	1.071	184	38	17	-	1.310
Inversión en bienes de uso	1.228	171	24	25	-	1.448
Activos	16.514	8.216	1.959	3.863	(880)	29.672

	Exploración y Producción(1)	Refino y Marketing	Química	Administra-ción Central y Otros	Ajustes de Consolidación	Total
Período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2004
Ventas netas a terceros	961	6.113	794	61	-	7.929
Ventas netas a sociedades relacionadas	339	884	-	-	-	1.223
Ventas netas intersegmentos	5.222	341	78	53	(5.694)	-
Ventas netas	6.522	7.338	872	114	(5.694)	9.152
Utilidad (Pérdida) operativa	3.228	675	213	(167)	(40)	3.909
Resultado de inversiones no corrientes	22	15	46	-	-	83
Depreciación	959	182	42	15	-	1.198
Inversión en bienes de uso	1.069	100	33	9	-	1.211
31 de diciembre de 2004
Activos	16.762	8.244	2.143	4.616	(843)	30.922

(1) A partir del 1 de enero de 2005, las operaciones del segmento Gas Natural y Electricidad se incluyen en el segmento Exploración y Producción. La información presentada con propósitos comparativos ha sido modificada para dar efecto retroactivo a dicho criterio.

Las ventas por exportaciones por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2005 y 2004 fueron 3.943 y 3.767, respectivamente. Estas exportaciones se realizaron principalmente a Estados Unidos de América, Brasil y Chile.

Cuadro I
Anexo A

YPF SOCIEDAD ANONIMA Y SOCIEDADES CONTROLADAS Y BAJO CONTROL CONJUNTO

BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS AL 30 DE JUNIO DE 2005 Y COMPARATIVOS

EVOLUCION DE LOS BIENES DE USO

(expresados en millones de pesos - Nota 1 a los estados contables básicos)

(Los estados contables al 30 de junio de 2005 y 30 de junio de 2004 son no auditados)


	2005
	Costo
Cuenta principal	Valor al comienzo del ejercicio	Efecto neto de conversión (5)	Aumentos	Disminuciones y transferencias netas	Valor al cierre del período

Terrenos y edificios	2.258	-	-	-	2.258
Propiedad minera, pozos y equipos de explotación	41.399	(2)	25	486	41.908
Equipamiento de destilerías y plantas petroquímicas	8.348	-	1	36	8.385
Equipos de transporte	1.792	-	-	1	1.793
Materiales y equipos en depósito	330	-	310	(270)	370
Perforaciones y obras en curso	1.566	(2)	1.105	(437)	2.232
Muebles y útiles e instalaciones	473	-	-	29	502
Equipos de comercialización	1.258	-	-	4	1.262
Otros bienes	328	-	7	2	337
Total 2005	57.752	(4)	1.448(2)	(149)(1)	59.047
Total 2004	55.264	2	1.211(2)	(181)(1)	56.296


	2005						2004
	Depreciación
Cuenta principal	Acumulada al comienzo del ejercicio	Disminuciones y transferencias netas	Tasa de depreciación	Aumentos	Acumulada al cierre del período	Valor residual al 30-06-05	Valor residual al 30-06-04	Valor residual al 31-12-04

Terrenos y edificios	960	5	2%	17	982	1.276	1.364	1.298
Propiedad minera, pozos y equipos de explotación	28.244	(3)	(4)	1.044	29.285	12.623(3)	12.396(3)	13.155(3)
Equipamiento de destilerías y plantas petroquímicas	5.169	-	4-10%	156	5.325	3.060	3.375	3.179
Equipos de transporte	1.191	(12)	4-5%	27	1.206	587	606	601
Materiales y equipos en depósito	-	-	-	-	-	370	307	330
Perforaciones y obras en curso	-	-	-	-	-	2.232	1.743	1.566
Muebles y útiles e instalaciones	418	(6)	10%	23	435	67	66	55
Equipos de comercialización	887	1	10%	35	923	339	391	371
Otros bienes	266	-	10%	8	274	63	62	62
Total 2005	37.135	(15)(1)		1.310	38.430	20.617
Total 2004	34.790	(2)(1)		1.198	35.986		20.310	20.617

Incluye 19 y 13 de valor residual imputados contra previsiones de bienes de uso por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2005 y 2004, respectivamente.
Incluye 6 y 14 de costos futuros por obligaciones para el abandono de pozos de hidrocarburos por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2005 y 2004, respectivamente.
Incluye 1.331, 1.445 y 1.387 de propiedad minera al 30 de junio de 2005 y 2004 y al 31 de diciembre de 2004, respectivamente.
La depreciación ha sido calculada por el método de unidades de producción.
Incluye el efecto neto correspondiente a la diferencia de cambio generada por la conversión de los valores residuales al comienzo del ejercicio, correspondiente a las inversiones en sociedades del exterior.

Cuadro I
Anexo H

YPF SOCIEDAD ANONIMA Y SOCIEDADES CONTROLADAS Y BAJO CONTROL CONJUNTO

ESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS

POR LOS PERIODOS DE SEIS MESES FINALIZADOS EL 30 DE JUNIO DE 2005 Y 2004

INFORMACION REQUERIDA POR EL ARTICULO 64 APARTADO I INCISO b) DE LA LEY Nº 19.550

(expresados en millones de pesos - Nota 1 a los estados contables básicos)

(Los estados contables al 30 de junio de 2005 y 30 de junio de 2004 son no auditados)


	2005					2004
	Costos de producción	Gastos de administración	Gastos de comercialización	Gastos de exploración	Total	Total

Sueldos y cargas sociales	230	53	61	15	359	286
Honorarios y retribuciones por servicios	26	85	9	3	123	70
Otros gastos de personal	71	21	12	7	111	94
Impuestos, tasas y contribuciones	79	9	96	-	184	175
Regalías, servidumbres y cánones	843	-	-	4	847	804
Seguros	39	1	5	-	45	42
Alquileres de inmuebles y equipos	101	2	24	1	128	122
Gastos de estudio	-	-	-	57	57	33
Depreciación de bienes de uso	1.236	16	58	-	1.310	1.198
Materiales y útiles de consumo	261	3	17	2	283	246
Contrataciones de obra y otros servicios	176	8	20	5	209	212
Conservación, reparación y mantenimiento	407	6	11	1	425	348
Contratos de explotación de áreas productivas	129	-	-	-	129	138
Perforaciones exploratorias improductivas	-	-	-	10	10	113
Transporte, productos y cargas	244	-	428	-	672	530
Previsión (Recupero) para deudores por ventas de cobro dudoso	-	-	3	-	3	(40)
Gastos de publicidad y propaganda	-	21	16	-	37	35
Combustibles, gas, energía y otros	220	16	22	8	266	232
Total 2005	4.062	241	782	113	5.198
Total 2004	3.622	201	627	188		4.638

YPF SOCIEDAD ANONIMA

BALANCES GENERALES AL 30 DE JUNIO DE 2005 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2004

(expresados en millones de pesos - Nota 1)

(Los estados contables al 30 de junio de 2005 y 30 de junio de 2004 son no auditados)


	2005	2004
Activo Corriente
Caja y bancos	128	267
Inversiones (Nota 3.a)	35	180
Créditos por ventas (Nota 3.b)	1.823	1.942
Otros créditos (Nota 3.c)	2.722	3.076
Bienes de cambio (Nota 3.d)	1.144	1.005
Otros activos (Nota 2.d)	165	380
Total del activo corriente	6.017	6.850

Activo No Corriente
Créditos por ventas (Nota 3.b)	62	71
Otros créditos (Nota 3.c)	1.297	1.413
Inversiones (Nota 3.a)	2.209	2.344
Bienes de uso (Nota 3.e)	19.090	19.078
Total del activo no corriente	22.658	22.906
Total del activo	28.675	29.756

Pasivo Corriente
Cuentas por pagar (Nota 3.f)	1.991	2.035
Préstamos (Nota 3.g)	145	127
Remuneraciones y cargas sociales	80	90
Cargas fiscales	1.797	1.923
Anticipos de clientes, netos (Nota 3.h)	257	264
Previsiones (Anexo E)	79	67
Total del pasivo corriente	4.349	4.506

Pasivo No Corriente
Cuentas por pagar (Nota 3.f)	745	768
Préstamos (Nota 3.g)	1.092	1.232
Cargas fiscales	14	15
Anticipos de clientes, netos (Nota 3.h)	486	634
Previsiones (Anexo E)	653	621
Total del pasivo no corriente	2.990	3.270
Total del pasivo	7.339	7.776
Diferencias transitorias
Conversión de participaciones en sociedades del exterior (Nota 3.i)	(116)	(107)
Patrimonio Neto (según estados respectivos)	21.452	22.087
Total del pasivo, diferencias transitorias y patrimonio neto	28.675	29.756

Las Notas 1 a 11 y los estados complementarios adjuntos (Anexos A, C, E, F, G y H y Cuadro I)
son parte integrante de estos estados.

YPF SOCIEDAD ANONIMA

ESTADOS DE RESULTADOS

POR LOS PERIODOS DE SEIS MESES FINALIZADOS EL 30 DE JUNIO DE 2005 Y 2004

(expresados en millones de pesos, excepto las cifras por acción expresadas en pesos - Nota 1)

(Los estados contables al 30 de junio de 2005 y 30 de junio de 2004 son no auditados)


	2005	2004

Ventas netas (Nota 3.j)	9.980	8.518
Costo de ventas (Anexo F)	(4.915)	(3.923)
Utilidad bruta	5.065	4.595

Gastos de administración (Anexo H)	(207)	(170)
Gastos de comercialización (Anexo H)	(744)	(587)
Gastos de exploración (Anexo H)	(95)	(120)
Utilidad operativa	4.019	3.718

Resultados de inversiones no corrientes	(9)	167
Otros egresos, netos (Nota 3.k)	(41)	(56)
Resultados financieros y por tenencia:
Generados por activos
Intereses	79	76
Diferencias de cambio	(136)	(19)
Resultado por tenencia de bienes de cambio	106	108
Generados por pasivos
Intereses	(119)	(63)
Diferencias de cambio	82	(45)
Resultado por la venta de inversiones no corrientes (Nota 10)	75	-
Utilidad neta antes de impuesto a las ganancias	4.056	3.886
Impuesto a las ganancias (Nota 3.l)	(1.544)	(1.487)
Utilidad neta	2.512	2.399
Utilidad neta por acción (Nota 1)	6,39	6,10

Las Notas 1 a 11 y los estados complementarios adjuntos (Anexos A, C, E, F, G y H y Cuadro I)
son parte integrante de estos estados.

YPF SOCIEDAD ANONIMA

ESTADOS DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO

POR LOS PERIODOS DE SEIS MESES FINALIZADOS EL 30 DE JUNIO DE 2005 Y 2004

(expresados en millones de pesos, excepto las cifras por acción expresadas en pesos - Nota 1)

(Los estados contables al 30 de junio de 2005 y 30 de junio de 2004 son no auditados)


	2005
	Aportes de los propietarios
	Capital suscripto	Ajuste de los aportes	Primas de emisión	Total

Saldos al comienzo del ejercicio	3.933	7.281	640	11.854
Disposiciones de la Asamblea General Ordinaria de Accionistas del 21 de abril de 2004:
* Dividendos en efectivo (9 por acción)	-	-	-	-
Disposiciones de la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 19 de abril de 2005:
* Dividendos en efectivo (8 por acción)	-	-	-	-
* Apropiación a Reserva legal	-	-	-	-
* Apropiación a Reserva para futuros dividendos	-	-	-	-
Utilidad neta del período	-	-	-	-
Saldos al cierre del período	3.933	7.281	640	11.854


	2005				2004
	Reserva legal	Reserva para futuros dividendos	Resultados no asignados	Total del patrimonio neto	Total del patrimonio neto

Saldos al comienzo del ejercicio	1.286	-	8.947	22.087	22.534
Disposiciones de la Asamblea General Ordinaria de Accionistas del 21 de abril de 2004:
* Dividendos en efectivo (9 por acción)	-	-	-	-	(3.540)
Disposiciones de la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 19 de abril de 2005:
* Dividendos en efectivo (8 por acción)	-	-	(3.147)	(3.147)	-
* Apropiación a Reserva legal	244	-	(244)	-	-
* Apropiación a Reserva para futuros dividendos	-	1.731	(1.731)	-	-
Utilidad neta del período	-	-	2.512	2.512	2.399
Saldos al cierre del período	1.530	1.731	6.337	21.452	21.393

Las Notas 1 a 11 y los estados complementarios adjuntos (Anexos A, C, E, F, G y H y Cuadro I)
son parte integrante de estos estados.

YPF SOCIEDAD ANONIMA

ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO

POR LOS PERIODOS DE SEIS MESES FINALIZADOS EL 30 DE JUNIO DE 2005 Y 2004

(expresados en millones de pesos - Nota 1)

(Los estados contables al 30 de junio de 2005 y 30 de junio de 2004 son no auditados)


	2005	2004
Efectivo generado por las operaciones
Utilidad neta	2.512	2.399
Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo generado por las operaciones:
Resultados de inversiones no corrientes	9	(167)
Dividendos cobrados	148	29
Depreciación de bienes de uso	1.260	1.147
Resultado por la venta de inversiones no corrientes	(75)	-
Consumo de materiales y bajas de bienes de uso netas de previsiones	116	102
Aumento de previsiones de bienes de uso	11	59
Aumento de previsiones incluidas en el pasivo	87	49
Cambios en activos y pasivos:
Créditos por ventas	128	(41)
Otros créditos	368	3.073
Bienes de cambio	(139)	(232)
Cuentas por pagar	(127)	(175)
Remuneraciones y cargas sociales	(10)	7
Cargas fiscales	(127)	(1.921)
Anticipos de clientes, netos	(131)	(127)
Disminución de previsiones incluidas en el pasivo	(43)	(24)
Intereses, diferencias de cambio y otros	45	48
Efectivo neto generado por las operaciones	4.032(1)	4.226(1)

Efectivo aplicado a las actividades de inversión
Adquisiciones de bienes de uso	(1.393)	(1.117)
Retiros de capital en inversiones no corrientes	6	4
Ingresos por venta de inversiones no corrientes	285	-
Efectivo neto aplicado a las actividades de inversión	(1.102)	(1.113)

Efectivo aplicado a las actividades de financiación
Pago de préstamos	(104)	(581)
Préstamos obtenidos	37	266
Dividendos pagados	(3.147)	(3.540)
Efectivo neto aplicado a las actividades de financiación	(3.214)	(3.855)

Disminución neta del efectivo	(284)	(742)
Efectivo al inicio del ejercicio	434	864
Efectivo al cierre del período	150	122

Ver información adicional sobre la composición de efectivo en Nota 3.a.

Incluye (1.670) y (3.522) correspondientes a pagos por impuesto a las ganancias, y (50) y (71) correspondientes a intereses pagados, por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2005 y 2004, respectivamente.

Las Notas 1 a 11 y los estados complementarios adjuntos (Anexos A, C, E, F, G y H y Cuadro I)
son parte integrante de estos estados.

YPF SOCIEDAD ANONIMA

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

POR EL PERIODO DE SEIS MESES FINALIZADO EL 30 DE JUNIO DE 2005 Y COMPARATIVOS

(cifras expresadas en millones de pesos excepto donde se indica en forma expresa - Nota 1)

(Los estados contables al 30 de junio de 2005 y 30 de junio de 2004 son no auditados)

BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES

Los estados contables de YPF Sociedad Anónima han sido confeccionados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina, considerando las normas de la CNV. Incluyen, además, ciertas reclasificaciones y exposiciones adicionales que permiten aproximarse a la forma y contenido requeridos por la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos de América (“SEC”).

Los estados contables por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2005 y 2004 son no auditados pero, en opinión de la Dirección de la Sociedad, contemplan todos los ajustes necesarios para ser presentados sobre bases uniformes con las de los estados contables anuales auditados.

Reexpresión en moneda constante

Los estados contables reconocen los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda en forma integral mediante la aplicación del método de reexpresión en moneda constante establecido por la Resolución Técnica Nº 6 de la F.A.C.P.C.E. y considerando lo establecido por la Resolución General Nº 441 de la CNV, que estableció la discontinuación de la reexpresión de los estados contables en moneda constante a partir del 1 de marzo de 2003.

Efectivo

Para la preparación de los estados de flujo de efectivo se consideraron caja y los equivalentes de caja que comprenden todas las inversiones de muy alta liquidez, con vencimiento originalmente pactado inferior a tres meses.

Criterio de reconocimiento de ingresos

Los ingresos por ventas de petróleo crudo, productos destilados y gas natural se reconocen al momento en que la propiedad y los riesgos son transferidos al cliente.

Participación en Uniones Transitorias de Empresas y Consorcios

Las participaciones de la Sociedad en Uniones Transitorias de Empresas y otros acuerdos para la exploración y extracción de petróleo y gas y la generación de energía eléctrica, han sido consolidadas línea por línea, en base a la participación proporcional en los activos, pasivos, ingresos, costos y gastos de los mismos (Nota 6).

Concesiones de explotación y permisos de exploración

De acuerdo con la Ley Nº 24.145 promulgada en noviembre de 1992, las áreas que la Sociedad tenía asignadas fueron transformadas en concesiones de explotación y permisos de exploración, regidos por la Ley Nº 17.319. Los permisos de exploración pueden tener un plazo de hasta 17 años y las concesiones de explotación tienen un plazo de 25 años, que puede ser extendido por un plazo adicional de 10 años.

Valor corriente de los instrumentos financieros y concentración del riesgo crediticio

El valor registrado de caja y bancos, inversiones corrientes y créditos por ventas se aproxima a su valor corriente debido al corto plazo del vencimiento de estos instrumentos. Asimismo, el valor corriente de los préstamos otorgados, estimado considerando tasas de interés ofrecidas a la Sociedad al cierre del ejercicio o período, según corresponda, en relación con inversiones de iguales términos, se aproxima a su valor registrado. El valor corriente de los préstamos recibidos estimado, considerando precios de mercado o tasas de interés ofrecidas a la Sociedad al cierre del período o ejercicio, según corresponda, ascendió a 1.337 y 1.469, al 30 de junio de 2005 y 31 de diciembre de 2004, respectivamente.

Los instrumentos financieros de la Sociedad que potencialmente están sujetos al riesgo de concentración crediticia consisten principalmente en los saldos de caja y bancos, inversiones corrientes, créditos por ventas y otros créditos otorgados. La Sociedad invierte sus excesos de caja en colocaciones de alta liquidez en instituciones financieras en Argentina y en el exterior con alta calificación crediticia y otorgando créditos a sociedades relacionadas en el exterior. En el curso normal de sus negocios y sobre la base de análisis crediticios realizados en forma continua, la Sociedad otorga crédito a sus clientes y a ciertas compañías relacionadas. Asimismo, realiza el cargo a resultados por créditos de cobro dudoso sobre la base de información específica de sus clientes. Dado que la cartera de deudores por ventas de la Sociedad se encuentra atomizada, la concentración del riesgo crediticio es limitada.

Adicionalmente, la exposición a pérdidas por incumplimiento de las contrapartes de las obligaciones que puedan surgir de los instrumentos financieros derivados es mínima, debido a que las mismas son instituciones financieras con alta calificación crediticia.

Uso de estimaciones

La preparación de los estados contables de conformidad con las normas contables vigentes requiere que la Dirección de la Sociedad efectúe estimaciones que afectan la determinación de los activos, pasivos, ingresos y egresos y la exposición de contingencias. Los resultados futuros pueden diferir de las estimaciones efectuadas por la Dirección de la Sociedad.

Utilidad neta por acción

La utilidad neta por acción ha sido calculada en base a las 393.312.793 acciones de la Sociedad en circulación por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2005 y 2004.

CRITERIOS DE VALUACION

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los estados contables son los siguientes:

a) Caja y bancos:

En moneda nacional: a su valor nominal.
En moneda extranjera: se convirtieron a los tipos de cambio vigentes al cierre de cada período o ejercicio para la liquidación de estas operaciones. Las diferencias de cambio resultantes fueron imputadas a los resultados de cada período o ejercicio. El detalle respectivo se expone en el Anexo G.

b) Inversiones corrientes, créditos por ventas, otros créditos y deudas:

En moneda nacional: a su valor nominal incorporando, en caso de corresponder, los intereses devengados al cierre de cada período o ejercicio según las cláusulas específicas de cada operación. Los fondos comunes de inversión han sido valuados a su valor de cotización al cierre de cada período o ejercicio. En los casos en que es requerido por las normas contables profesionales, el valor descontado al cierre de cada período o ejercicio, no difiere significativamente del mencionado valor nominal.
En moneda extranjera: a su valor nominal convertido a los tipos de cambio vigentes al cierre de cada período o ejercicio para la liquidación de estas operaciones, incorporando, en caso de corresponder, los intereses devengados a la fecha de cierre de los mismos según las cláusulas específicas de cada operación. Las diferencias de cambio resultantes fueron imputadas a los resultados de cada período o ejercicio. Las inversiones en títulos públicos han sido valuadas a su valor de cotización al cierre del período o ejercicio. El detalle respectivo se expone en el Anexo G.

Los créditos incluyen, en los casos que corresponda, una previsión para reducir su valor al de probable realización.

c) Bienes de cambio:

Productos destilados, productos en proceso y petróleo crudo: a su costo de reproducción al cierre del período o ejercicio, según corresponda.
Materias primas y envases: han sido valuados a su costo ajustado según lo mencionado en Nota 1, que no difiere significativamente de su costo de reposición al cierre del período o ejercicio, según corresponda.

El valor de los bienes de cambio no supera su valor de realización.

d) Otros activos:

Al 30 de junio de 2005, corresponde a la participación en Petroken Petroquímica Ensenada S.A. (“Petroken”), y al 31 de diciembre de 2004 incluye adicionalmente la participación en PBBPolisur S.A., las cuales han sido valuadas al menor entre su valor patrimonial proporcional y su valor de mercado menos costos directos de venta (Nota 10). La venta de las mencionadas sociedades no califica como operaciones discontinuadas, ya que la Sociedad mantiene otras actividades petroquímicas en la Argentina.

e) Inversiones no corrientes:

Las mismas comprenden participaciones en sociedades en las que se ejerce control, control conjunto e influencia significativa y las participaciones en otras sociedades. Estas inversiones se detallan en el Anexo C y han sido valuadas a su valor patrimonial proporcional, excepto por las participaciones en otras sociedades que han sido valuadas a su costo de adquisición reexpresado según lo mencionado en Nota 1.

Las participaciones en Gasoducto del Pacífico (Argentina) S.A., Gasoducto del Pacífico (Cayman) Ltd., Oleoducto Trasandino (Argentina) S.A., A&C Pipeline Holding Company y Petróleos Trasandinos YPF S.A., en las cuales YPF mantiene una participación directa o indirecta inferior al 20%, han sido valuadas a su valor patrimonial proporcional, dado que YPF ejerce influencia significativa en las decisiones financieras y operativas de estas sociedades sobre la base de la representación de YPF en los Directorios de estas sociedades y/o de las transacciones significativas entre YPF y dichas sociedades.

Las inversiones incluyen, en los casos que corresponda, una previsión por desvalorización de la participación en sociedades. Los principales factores que incidieron en el reconocimiento de la mencionada previsión fueron la devaluación del peso argentino, el incumplimiento de los servicios de ciertas deudas financieras y la pesificación de los precios del gas natural y de las tarifas de los servicios públicos (Nota 3.a).

Las sociedades del exterior en las cuales YPF participa, han sido definidas como sociedades no integradas debido a que acumulan efectivo y otras partidas monetarias, incurren en gastos, generan ingresos y obtienen financiación en el exterior. Los activos y pasivos de dichas sociedades fueron convertidos a pesos utilizando las cotizaciones vigentes al cierre de cada período o ejercicio. Los resultados fueron convertidos empleando los tipos de cambio correspondientes a las fechas de las transacciones. Las correspondientes diferencias de cambio generadas en la conversión han sido imputadas al balance general en el rubro “Diferencias transitorias - Conversión de participaciones en sociedades del exterior” (Nota 3.i), que se mantendrá hasta que se produzca la venta de la inversión neta o el reembolso total o parcial del capital.

Las participaciones en acciones preferidas han sido valuadas según las disposiciones estatutarias respectivas.

Las participaciones en sociedades con patrimonio neto negativo se exponen en el rubro “Cuentas por pagar” en la medida que sea intención de la Sociedad proveer el correspondiente apoyo financiero.

En caso de corresponder, se han adecuado los estados contables de las sociedades controladas, bajo control conjunto o influencia significativa para adaptarlos a los criterios contables aplicados en la preparación de los estados contables de YPF. Dichas adecuaciones corresponden principalmente a la aplicación de las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina, a las inversiones del exterior y a la eliminación de los revalúos técnicos de bienes de uso de ciertas sociedades.

Para la valuación de la participación en sociedades sobre las que se ejerce control, control conjunto e influencia significativa, se han utilizado los últimos estados contables disponibles al cierre de cada período o ejercicio, considerando los hechos y las operaciones significativas subsecuentes y/o información de gestión disponible y las transacciones entre YPF y la sociedad relacionada que hubieran modificado el patrimonio de la segunda.

La Sociedad presenta estados contables consolidados como información complementaria a los presentes estados contables (Cuadro I).

A partir de la vigencia de la Ley Nº 25.063, los dividendos, en dinero o en especie, que la Sociedad reciba por sus inversiones en otras sociedades en exceso de las utilidades acumuladas impositivas que éstas mantengan al momento de su distribución, estarán sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto a las ganancias con carácter de pago único y definitivo. YPF no ha efectuado cargo alguno por este impuesto por estimar que los dividendos provenientes de utilidades registradas mediante la aplicación del método del valor patrimonial proporcional no estarán sujetos a dicho impuesto.

f) Bienes de uso:

Al costo de adquisición reexpresado de acuerdo con lo indicado en la Nota 1, menos las correspondientes depreciaciones acumuladas. Las tasas de depreciación representativas de la vida útil asignada por grupo homogéneo de bienes se detallan en el Anexo A.

Actividades de producción de petróleo y gas

La Sociedad utiliza el método del esfuerzo exitoso para contabilizar las operaciones relacionadas con las actividades de exploración y producción de petróleo y gas. En consecuencia, los costos de exploración, excluidos los costos de los pozos exploratorios, han sido imputados a resultados cuando se incurren. Los costos de perforación de los pozos exploratorios, incluidos los pozos de prueba estratigráfica, se capitalizan hasta que se determina si existen reservas probadas que justifiquen su desarrollo comercial. Si no se encuentran tales reservas, los mencionados costos de perforación se imputan a resultados. Ocasionalmente al momento de finalizar la perforación de un pozo exploratorio se puede determinar la existencia de reservas que aún no pueden ser clasificadas como reservas probadas. En esas situaciones, el costo del pozo exploratorio se mantiene activado si el mismo ha descubierto un volumen de reservas que justifique el desarrollo del mismo como pozo productivo y si la Sociedad está logrando un progreso sustancial en la evaluación de las reservas y de la viabilidad económica y operativa del proyecto. Si alguna de estas condiciones no se cumple el costo del mismo es imputado a resultados. Al 30 de junio de 2005, la Sociedad mantiene activados ciertos pozos exploratorios en evaluación, que cumplen con las condiciones antes mencionadas y que no superan significativamente el año desde la terminación de su perforación.
Los costos de perforación aplicables a los pozos productivos y a los pozos secos de desarrollo y los costos de equipos relacionados con el desarrollo de las reservas de petróleo y gas han sido activados.
Los costos activados relacionados con actividades productivas, han sido depreciados por campo, utilizando el método de las unidades de producción, mediante la aplicación de la relación entre el petróleo y el gas producido y las reservas de petróleo y gas probadas y desarrolladas que se estima recuperar.
Los costos activados relacionados con compras de propiedades con reservas probadas, han sido depreciados por campo, utilizando el método de las unidades de producción, mediante la aplicación de la relación entre el petróleo y el gas producido y las reservas de petróleo y gas probadas totales.
Los costos futuros por obligaciones para el abandono de pozos de hidrocarburos, son activados, a valores descontados, junto con los activos que le dieron origen, y son depreciados utilizando el método de unidades de producción. Como contrapartida, un pasivo es reconocido por dicho concepto al mismo valor estimado de las sumas a pagar descontadas.

Otros bienes de uso

Los bienes no afectados a la producción de petróleo y gas han sido depreciados siguiendo el método de depreciación de la línea recta sobre la base de porcentajes de depreciación calculados en función de la vida útil estimada de cada clase de bien.

El mantenimiento o reacondicionamientos mayores y las reparaciones de los bienes de uso se imputan a resultados a medida que se realizan.

Las renovaciones, mejoras y refacciones que extienden significativamente la vida útil de los bienes son activadas. A medida que los bienes de uso son reemplazados, sus costos relacionados y sus depreciaciones acumuladas, son dadas de baja.

Se activan los costos incurridos para limitar, neutralizar o prevenir la contaminación ambiental, sólo si se cumple al menos una de las siguientes condiciones: (a) se trata de mejoras en la capacidad y seguridad de planta (u otro activo productivo); (b) se previene o limita la contaminación ambiental; o (c) los costos se incurren para acondicionar los activos para su venta sin que el valor registrado supere su valor recuperable.

El valor de los bienes de uso, considerados al nivel de cada segmento de negocio según se define en la Nota 4 a los estados contables consolidados, no supera su valor recuperable.

g) Impuestos, retenciones y regalías:

Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el cargo contable por impuesto a las ganancias de acuerdo con el método del impuesto diferido, el cual considera el efecto de las diferencias temporarias originadas en la distinta base de medición de activos y pasivos según criterios contables e impositivos y de los quebrantos impositivos existentes y créditos fiscales no utilizados susceptibles de deducción de ganancias impositivas futuras, computados considerando la tasa impositiva vigente, que actualmente alcanza el 35%. La Sociedad ha registrado los mencionados activos y pasivos diferidos por sus respectivos valores nominales. El efecto correspondiente a la medición de dichos activos y pasivos diferidos sobre bases descontadas no es significativo.

Adicionalmente, la Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el monto mayor que surja de la determinación del impuesto a la ganancia mínima presunta y la obligación fiscal por el impuesto a las ganancias determinado aplicando la tasa vigente del 35% sobre la utilidad impositiva del ejercicio. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias a pagar, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias a pagar sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

La Sociedad estima que en el ejercicio corriente el importe a determinarse en concepto de impuesto a las ganancias será superior al impuesto a la ganancia mínima presunta, por lo que no ha registrado cargo alguno por este último concepto.

Regalías y regímenes de retención a las exportaciones de hidrocarburos

Por la producción de petróleo crudo y los volúmenes de gas natural comercializados, se abonan regalías equivalentes al 12% sobre el valor estimado en boca de pozo de dichos productos. Dicho valor es asimilable al precio de venta final menos gastos de transporte y almacenamiento. Las regalías se imputan al costo de producción.

La Ley Nº 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario, sancionada en enero de 2002, estableció la creación de un régimen de retenciones a las exportaciones de hidrocarburos por cinco años. Las alícuotas vigentes al 30 de junio de 2005 ascienden a 20% para el gas natural y gas licuado de petróleo, 5% para las naftas, gasoil, gasolinas y otros productos derivados y entre 25% y 45% para el petróleo en función del precio del West Texas Intermediate.

h) Previsiones:

Deducidas del activo: se han constituido para reducir la valuación de los créditos por ventas, otros créditos, inversiones no corrientes y bienes de uso en base al análisis de los créditos de cobro dudoso y del probable valor recuperable de los activos afectados.
Incluidas en el pasivo: se han constituido para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad, en la medida en que sean probables y puedan ser cuantificadas razonablemente, tomando en cuenta las expectativas de la Gerencia de la Sociedad y en consulta con sus asesores legales. En los casos en que es requerido por las normas contables profesionales, el valor descontado al cierre del período o ejercicio no difiere significativamente del valor nominal registrado.

El movimiento de las previsiones se expone en el Anexo E.

i) Obligaciones ambientales:

Las obligaciones ambientales se registran cuando las evaluaciones y/o saneamientos ambientales son probables, significativos y se pueden estimar razonablemente. Dicha estimación se basa en los estudios de factibilidad detallados sobre el enfoque y los costos de saneamiento para emplazamientos individuales, o en la estimación por parte de la Sociedad de los costos a incurrir según la experiencia histórica y la información disponible, dependiendo de la etapa en que se encuentre la evaluación y/o saneamiento de cada emplazamiento. A medida que más información sobre cada emplazamiento está disponible o bien a medida que se modifican las normas sobre medio ambiente, la Sociedad revisa su estimación de costos a incurrir en materia de evaluación y/o saneamiento ambiental.

j) Instrumentos derivados:

YPF no establece usualmente protecciones para cubrir los efectos de la variación de precios de mercado, sin embargo, ha acordado ciertos contratos de cobertura sobre compromisos futuros de entrega de crudo.

Al 30 de junio de 2005, la Sociedad mantiene contratos de swap de precio de crudo con el objeto de cubrir el cambio en el valor corriente de ciertos compromisos correspondientes a entregas de petróleo crudo originalmente pactados por aproximadamente 23,9 y 24,1 millones de barriles a ser entregados durante el término de diez y siete años, respectivamente, de acuerdo con los contratos de venta anticipada de petróleo crudo mencionados en la Nota 9.b (“ítem protegido”). Bajo estos contratos de swap de precio, la Sociedad recibirá precios variables que dependerán de los precios de mercado y pagará precios fijos. Al 30 de junio de 2005, aproximadamente 19 millones de barriles de crudo se encuentran protegidos bajo dichos contratos.

Estos instrumentos derivados de cobertura de riesgos a los cambios en el valor corriente del ítem protegido, se valúan a valor corriente en el rubro “Anticipo de clientes, netos” del balance general y se cargan a resultados junto con las variaciones en el valor corriente del ítem protegido, por causa del riesgo objeto de la cobertura. Debido a que la cobertura es eficaz, la variación en el valor corriente de estos instrumentos derivados y del ítem protegido no tiene efecto neto en resultados.

k) Cuentas del patrimonio neto:

Se reexpresaron de acuerdo con lo indicado en la Nota 1, excepto la cuenta “Capital suscripto”, la cual se ha mantenido por su valor de origen. El ajuste derivado de su reexpresión se expone en la cuenta “Ajuste de los aportes”.

l) Cuentas del estado de resultados:

Las cuentas del estado de resultados han sido registradas mediante la aplicación de los siguientes criterios:

Las cuentas que acumulan operaciones monetarias a su valor nominal.
El costo de ventas ha sido calculado computando las unidades vendidas en cada mes al costo de reproducción de dicho mes.
Los cargos por consumos de activos no monetarios valuados al costo de adquisición, se calcularon en función de los importes ajustados de tales activos de acuerdo a lo mencionado en la Nota 1.
El resultado por tenencia correspondiente a los bienes de cambio valuados a su costo de reproducción, se incluyó en el rubro “Resultado por tenencia de bienes de cambio”.
Los resultados de inversiones permanentes en sociedades sobre las que se ejerce control, control conjunto o influencia significativa se computaron sobre la base de los resultados de dichas sociedades y se incluyeron en el rubro “Resultados de inversiones no corrientes”.
DETALLE DE LOS PRINCIPALES RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES

Se indica a continuación la composición de los principales rubros de los estados contables:

Balances Generales al 30 de Junio de 2005 y 31 de Diciembre de 2004

Activo


1. Inversiones:	2005		2004
	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

Colocaciones transitorias y títulos públicos	35(1)(2)	-	180(1)	-
Participación en sociedades (Anexo C)	-	2.512	-	2.669
Previsión para desvalorización de participaciones en sociedades (Anexo E)	-	(303)	-	(325)
	35	2.209	180	2.344

Incluye 22 y 167 al 30 de junio de 2005 y 31 de diciembre de 2004, respectivamente, correspondientes a inversiones con vencimiento originalmente pactado inferior a tres meses.
Incluye 11 que devengan interés a una tasa fija anual del 8,28%.


1. Créditos por ventas:	2005		2004
	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

Deudores comunes	1.699	62	1.779	71
Sociedades relacionadas (Nota 7)	464	-	510	-
	2.163(1)	62	2.289	71
Previsión para deudores por ventas de cobro dudoso (Anexo E)	(340)	-	(347)	-
	1.823	62	1.942	71

Incluye 274 en gestión judicial, 85 de plazo vencido a menos de tres meses, 140 de plazo vencido a más de tres meses, 1.639 a vencer dentro de los próximos tres meses y 25 a vencer a más de tres meses.


1. Otros créditos:	2005		2004
	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

Impuesto diferido (Nota 3.l)	-	391	-	405
Créditos de impuestos y reembolsos por exportaciones	288	17	299	17
Deudores por servicios	27	-	20	-
Gastos pagados por adelantado	31	125	42	128
Cánones y derechos	17	97	19	105
Sociedades relacionadas (Nota 7)	1.938(3)	573(3)	2.516	617
Préstamos a clientes	9	89	10	87
Por reconversión de contratos	-	17	-	21
Uniones Transitorias de Empresas y Consorcios	9	-	6	-
Aporte fideicomiso Decreto Nº 1.882/04	280	-	66	-
Diversos	242	54	220	103
	2.841(1)	1.363(2)	3.198	1.483
Previsión para otros créditos de cobro dudoso (Anexo E)	(119)	-	(122)	-
Previsión para valuar otros créditos a su valor recuperable (Anexo E)	-	(66)	-	(70)
	2.722	1.297	3.076	1.413

(1) Incluye 51 de plazo vencido a menos de tres meses, 88 de plazo vencido a más de tres meses y 2.702 a vencer de acuerdo al siguiente detalle: 1.020 de uno a tres meses, 1.602 de tres a seis meses, 15 de seis a nueve meses y 65 de nueve a doce meses.

(2) Incluye 1.176 a vencer de uno a dos años, 79 a vencer de dos a tres años y 108 a vencer a más de tres años.

(3) Incluye 1.269 con Repsol YPF, los cuales devengan interés a una tasa de 3% más un spread variable, y 579 con Repsol Internacional Finance B.V. que devengan interés a tasa fija anual de 3,34%.


1. Bienes de cambio:	2005	2004

Productos destilados	691	558
Petróleo crudo	317	346
Productos en proceso	27	9
Materias primas y envases	109	92
	1.144	1.005


1. Bienes de uso:	2005	2004

Valor residual de bienes de uso (Anexo A)	19.145	19.141
Previsión para perforaciones exploratorias improductivas (Anexo E)	(8)	(16)
Previsión para bienes de uso obsoletos y a desafectar (Anexo E)	(47)	(47)
	19.090	19.078

Pasivo


1. Cuentas por pagar:	2005		2004
	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

Proveedores	1.307	22	1.417	22
Obligaciones para el abandono de pozos de hidrocarburos	-	649	-	648
Sociedades relacionadas (Nota 7)	338	-	330	-
Inversión en sociedad controlada – YPF Holdings Inc.	157	-	102	-
Uniones Transitorias de Empresas y Consorcios	138	-	136	-
Diversas	51	74	50	98
	1.991(1)	745(2)	2.035	768

Incluye 1.964 a vencer dentro de los próximos tres meses, 11 a vencer de tres a seis meses y 16 a vencer a más de seis meses.
Incluye 141 a vencer de uno a dos años y 605 a vencer a más de dos años.


1. Préstamos:			2005		2004
	Tasa de Interés(1)	Vencimiento del Capital	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

Obligaciones Negociables(2)	7,75-10,00%	2007-2028	26	982	29	1.078
Pasivo subordinado con accionistas (Nota 4)	-	-	-	-	13	-
Otras deudas bancarias y otros acreedores(3)	4,66-4,90%	2005-2007	119	110	85	154
			145	1.092	127	1.232

Tasa de interés anual vigente al 30 de junio de 2005.
Se exponen netas de 823 y 784 de Obligaciones Negociables propias en cartera, recompradas mediante operaciones en el mercado abierto, al 30 de junio de 2005 y 31 de diciembre de 2004, respectivamente.
Incluye 46 que devenga interés a una tasa anual fija entre el 4,75% y 4,90%, y 183 que devenga interés a tasa anual variable LIBO más 1,60%.

Al 30 de junio de 2005, los vencimientos de los préstamos corrientes y no corrientes, son los siguientes:


	De 1 a 3 meses	De 3 a 6 meses	De 6 a 9 meses	De 9 a 12 meses	Total

Préstamos corrientes	100	5	38	2	145


	De 1 a 2 años	De 2 a 3 años	De 3 a 4 años	A más de 5 años	Total

Préstamos no corrientes	74	538	292	188	1.092

Se indican a continuación las principales características de las Obligaciones Negociables emitidas:


Programa Global	Emisión		Tasa de Interés Fija	Vencimiento del Capital	Valor Registrado
(en millones)					2005		2004
	Año	Valor nominal			Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

U$S 1.000	1997	U$S 300	7,75%	2007	14	502	14	518
U$S 1.000	1998	U$S 100	10,00%	2028	2	188	3	194
U$S 1.000	1999	U$S 225	9,13%	2009	10	292	12	366
					26	982	29	1.078

En relación con las emisiones de Obligaciones Negociables, la Sociedad ha acordado para sí y sus sociedades controladas ciertas cláusulas, incluyendo entre otras, pagar todos sus pasivos a su vencimiento, y no crear gravámenes que excedan el 15% del total de activos consolidados. En caso de incumplimiento de alguna de las cláusulas pactadas, el fiduciario o los tenedores titulares de por lo menos un 25% del monto total del capital de las Obligaciones Negociables en circulación podrán declarar exigible y pagadero el capital e intereses devengados de todas las obligaciones en forma inmediata.

Las deudas financieras contienen generalmente obligaciones usuales en contratos de esta naturaleza que incluyen limitaciones relativas a la creación de gravámenes sobre los activos de la Sociedad, protecciones ante cambios adversos y cláusulas de cesación de pagos cruzadas. La mayoría de las deudas pendientes de la Sociedad están sujetas al último tipo de cláusulas mencionadas, las cuales pueden ejecutarse si ocurre algún evento de cesación de pagos respecto de intereses o capital en una suma igual o superior a U$S 20 millones.

La Asamblea General de Accionistas del 19 de abril de 2005 aprobó un programa de emisión de obligaciones negociables por un monto de hasta U$S 700 millones. Los fondos se utilizarán para realizar inversiones en activos físicos dentro de la República Argentina, para la refinanciación de pasivos, para la integración de capital de trabajo en el país o para la integración de aportes de capital en sociedades controladas o vinculadas a YPF cuyo producido se aplique a los destinos antes especificados. Las obligaciones podrán emitirse con o sin garantía, delegándose en el Directorio la determinación de los términos, condiciones y características de cada emisión.


1. Anticipo de clientes, netos:	2005		2004
	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente

Anticipo de clientes	885	1.770	644	1.466
Instrumentos financieros derivados de cobertura - Swaps de precio de hidrocarburos	(628)	(1.284)	(380)	(832)
	257	486(1)	264	634

(1) Incluye 255 a vencer de uno a dos años, 211 a vencer de dos a tres años y 20 a vencer a más de tres años.

Diferencias transitorias


1. Conversión de participaciones en sociedades del exterior:	2005	2004

Saldo al inicio del ejercicio	(107)	(115)
(Disminuciones) aumentos	(9)	8
Saldo al cierre	(116)	(107)

Estados de Resultados al 30 de Junio de 2005 y 2004


	Ingresos (Egresos)
	2005	2004
1. Ventas netas:

Ventas	10.549	8.915
Impuesto sobre los ingresos brutos	(178)	(133)
Retención a las exportaciones	(391)	(264)
	9.980	8.518
1. Otros egresos, netos:

Previsión para juicios pendientes y otros reclamos	(61)	(48)
Remediación medioambiental	-	(7)
Diversos	20	(1)
	(41)	(56)
1. Impuesto a las ganancias:

Impuesto a las ganancias corriente	(1.530)	(1.483)
Impuesto diferido	(14)	(4)
	(1.544)	(1.487)

La conciliación entre el cargo a resultados por impuesto a las ganancias correspondiente a los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2005 y 2004 y el que resultaría de aplicar la tasa impositiva vigente sobre la utilidad neta antes de impuesto a las ganancias que surge de los estados de resultados de cada período, es la siguiente:


	2005	2004

Utilidad neta antes de impuesto a las ganancias	4.056	3.886
Tasa impositiva vigente	35%	35%
Tasa impositiva vigente aplicada a la utilidad neta antes de impuesto a las ganancias	(1.420)	(1.360)

Diferencias permanentes:
Reexpresión en moneda constante	(173)	(179)
Resultado de inversiones no corrientes	(3)	58
Diferencia de cambio no deducible	(16)	(18)
Diversas	68	12
	(1.544)	(1.487)

Asimismo, la composición del impuesto diferido al 30 de junio de 2005 y 31 de diciembre de 2004, es la siguiente:


	2005	2004
Activos impositivos diferidos
Diferencias de cambio generadas por la devaluación inicial del peso - Ley Nº 25.561	74	99
Previsiones no deducibles	457	425
Quebrantos específicos	96	174
Diversos	98	84
Total activo impositivo diferido	725	782

Pasivos impositivos diferidos
Bienes de uso	(270)	(258)
Diversos	(64)	(119)
Total pasivo impositivo diferido	(334)	(377)
Total impuesto diferido	391	405

CAPITAL SOCIAL

Al 30 de junio de 2005, el capital suscripto es de 3.933 y está representado por 393.312.793 acciones ordinarias, escriturales, divididas en cuatro clases de acciones (A, B, C y D) de valor nominal $ 10 con derecho a un voto por acción que se encuentra totalmente suscripto, integrado y autorizado a la oferta pública.

Al 30 de junio de 2005, Repsol YPF, S.A. (“Repsol YPF”) controla la Sociedad, mediante una participación directa e indirecta del 99,04%. El domicilio legal de Repsol YPF es Paseo de la Castellana 278, 28046 Madrid, España.

La actividad principal de Repsol YPF es la exploración, desarrollo y producción de petróleo crudo y gas natural, el transporte de productos derivados de hidrocarburos, gas licuado de petróleo y gas natural, la refinación, la producción de productos petroquímicos y la comercialización de productos derivados de hidrocarburos, petroquímicos, gas licuado y gas natural.

Al 30 de junio de 2005, el Estado Nacional Argentino posee 1.000 acciones Clase A de YPF. Mientras existan acciones Clase A, se requerirá ineludiblemente su voto afirmativo para: 1) fusiones, 2) adquisición de más del 50% de las acciones de la Sociedad en caso de copamiento accionario consentido u hostil, 3) transferencia total de los derechos de exploración y explotación, 4) disolución voluntaria de la Sociedad o 5) cambio de domicilio social y/o fiscal de la Sociedad fuera de la República Argentina. En los casos 3) y 4) se requerirá, además, la previa aprobación del Congreso de la Nación Argentina.

En virtud de lo requerido por la Resolución General Nº 466/04 de la CNV, la Sociedad transformó los aportes irrevocables existentes al 31 de diciembre de 2003 en un pasivo subordinado al 31 de diciembre de 2004, que con fecha 29 de abril de 2005, fue cancelado con la totalidad de los accionistas de la Sociedad en proporción a sus respectivas tenencias accionarias.

ACTIVOS DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA Y GARANTIAS OTORGADAS

Al 30 de junio de 2005, YPF ha otorgado garantías en relación con las actividades de financiación de las sociedades Pluspetrol Energy S.A. y Central Dock Sud S.A. por un monto de aproximadamente U$S 48 millones y U$S 65 millones, respectivamente. Los préstamos relacionados tienen vencimiento final en 2011.

La Sociedad ha prendado la totalidad de sus acciones de Profertil S.A. por requerimiento del acuerdo de financiación y se ha comprometido, entre otras cosas, a mantener su participación en dicha sociedad hasta el 31 de diciembre de 2009.

PARTICIPACION EN UNIONES TRANSITORIAS DE EMPRESAS Y CONSORCIOS

Al 30 de junio de 2005, las Uniones Transitorias de Empresas (“UTEs”) y los principales Consorcios de exploración y producción en los que la Sociedad participa son las siguientes:

Nombre y Ubicación	Participación	Operador	Ultimos Estados Contables Emitidos	Actividad
Acambuco Salta	22,50%	Pan American Energy LLC	31/03/05	Exploración y producción
Aguada Pichana Neuquén	27,28%	Total Austral S.A.	31/03/05	Producción
Aguaragüe Salta	30,00%	Tecpetrol S.A.	31/05/05	Exploración y producción
Bandurria Neuquén	27,30%	YPF S.A.	31/12/04	Exploración
CAM-1 Tierra del Fuego y Santa Cruz	50,00%	Sipetrol S.A.	-	Exploración y producción
CAM-2/A SUR Tierra del Fuego y Santa Cruz	50,00%	Sipetrol S.A.	-	Exploración y producción
CAM-3 Santa Cruz	50,00%	Sipetrol S.A.	-	Exploración y producción
Campamento Central / Cañadón Perdido Chubut	50,00%	YPF S.A.	31/12/03	Producción
CCA-1 GAN GAN Chubut	50,00%	Wintershall Energía S.A.	-	Exploración
CGSJ - V/A Chubut	50,00%	Wintershall Energía S.A.	-	Exploración
Corralera Neuquén	40,00%	Chevron San Jorge S.R.L.	-	Exploración
El Tordillo Chubut	12,20%	Tecpetrol S.A.	31/12/04	Producción
Filo Morado Neuquén	50,00%	YPF S.A.	31/12/03	Generación de energía eléctrica
La Tapera y Puesto Quiroga Chubut	12,20%	Tecpetrol S.A.	30/09/04	Exploración
Llancanelo Mendoza	51,00%	YPF S.A.	31/12/04	Exploración y producción
Magallanes “A” Santa Cruz	50,00%	Sipetrol S.A.	31/12/04	Producción
Palmar Largo Formosa	30,00%	Pluspetrol S.A.	31/03/05	Producción
Puesto Hernández Neuquén y Mendoza	61,55%	Pecom Energía S.A.	31/12/04	Producción
Ramos Salta	15,00% (1)	Pluspetrol Energy S.A.	31/12/04	Producción
San Roque Neuquén	34,11%	Total Austral S.A.	31/03/05	Exploración y producción
Tierra del Fuego Tierra del Fuego	30,00%	Pan American Fueguina S.R.L.	31/03/05	Producción

Adicionalmente, YPF posee un 27% de participación indirecta a través de Pluspetrol Energy S.A.

Hasta el 30 de junio de 2005, la Sociedad licitó y resultó adjudicataria en forma total o asociada con terceros de permisos de exploración en varias áreas, oscilando su participación entre el 30% y el 100%.

Los activos y pasivos al 30 de junio de 2005 y 31 de diciembre de 2004 y los costos de producción por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2005 y 2004 de las UTEs y consorcios que se incluyen en cada rubro de los estados contables son los siguientes:


	2005	2004

Activo corriente	62	84
Activo no corriente	2.000	1.912
Total del activo	2.062	1.996

Pasivo corriente	201	197
Pasivo no corriente	136	137
Total del pasivo	337	334
Costos de producción	407	388

Para la determinación de la participación en UTEs y consorcios se han utilizado los últimos estados contables disponibles al cierre de cada período o ejercicio, según corresponda, considerando los hechos y las operaciones significativas subsecuentes y/o información de gestión disponible.

SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES RELACIONADAS

Al 30 de junio de 2005 y 31 de diciembre de 2004, los principales saldos pendientes por operaciones con sociedades controladas, bajo control conjunto, influencia significativa, la sociedad controlante y otras sociedades relacionadas bajo control común son los siguientes:

	2005				2004
	Créditos por ventas	Otros créditos		Cuentas por pagar	Créditos por ventas	Otros créditos		Cuentas por pagar
	Corriente	Corriente	No Corriente	Corriente	Corriente	Corriente	No Corriente	Corriente
Sociedades controladas:
Operadora de Estaciones de Servicios S.A.	11	-	-	14	16	-	-	10
A - Evangelista S.A.	-	5	-	43	-	7	-	41
Otras	-	-	-	44	-	-	-	44
	11	5	-	101	16	7	-	95
Sociedades bajo control conjunto:
Petroken	27	1	-	2	38	-	-	1
Profertil S.A.	14	-	-	20	6	1	-	34
Mega	161	2	-	-	157	2	-	-
Refinería del Norte S.A. (“Refinor”)	73	-	-	55	72	-	-	26
	275	3	-	77	273	3	-	61
Sociedades bajo influencia significativa:	58	10	-	44	114	1	-	46
Sociedad controlante y otras sociedades relacionadas bajo control común:
Repsol YPF	-	1.269	-	24	-	1.305	-	26
Repsol YPF Transporte y Trading S.A.	48	-	-	2	30	-	-	28
Repsol YPF Gas S.A.	20	35	-	1	16	21	32	-
Repsol YPF Gas Chile Ltda.	-	-	319	-	-	4	323	-
Repsol YPF Brasil S.A.	10	18	254	18	11	18	262	18
Repsol International Finance B.V.	-	579	-	-	-	1.137	-	-
Otras	42	19	-	71	50	20	-	56
	120	1.920	573	116	107	2.505	617	128
	464	1.938	573	338	510	2.516	617	330

La Sociedad efectúa operaciones de compra, de venta y financieras con sociedades relacionadas. Los precios y tasas de estas operaciones se aproximan a los correspondientes a operaciones con terceros. Las principales operaciones de compra, de venta y financieras con estas sociedades por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2005 y 2004, son las siguientes:

	2005				2004
	Ventas	Compras y servicios	Operaciones de préstamos (débitos) créditos	Intereses ganancia (pérdida)	Ventas	Compras y servicios	Operaciones de préstamos (débitos) créditos	Intereses ganancia (pérdida)
Sociedades controladas:
Operadora de Estaciones de Servicios S.A.	9	56	-	-	6	44	-	-
A - Evangelista S.A.	1	85	-	-	-	53	-	-
	10	141	-	-	6	97	-	-
Sociedades bajo control conjunto:
Petroken	87	3	-	-	80	1	-	-
Profertil S.A.	33	28	-	-	32	71	35	-
Mega	367	-	-	-	272	-	173	-
Refinor	158	92	-	-	116	52	-	-
	645	123	-	-	500	124	208	-
Sociedades bajo influencia significativa:	161	124	-	-	260	120	-	-
Sociedad controlante y otras sociedades relacionadas bajo control común:
Repsol YPF	-	8	-	26	-	11	185	23
Repsol YPF Transporte y Trading S.A.	190	174	-	-	352	12	-	-
Repsol YPF Brasil S.A.	30	-	-	6	39	-	-	7
Repsol YPF Gas S.A.	92	2	19	4	101	1	17	3
Repsol International Finance B.V.	-	-	505	21	-	-	2.941	19
Otras	93	162	-	7	80	13	-	10
	405	346	524	64	572	37	3.143	62
	1.221	734	524	64	1.338	378	3.351	62

BENEFICIOS SOCIALES Y OTROS BENEFICIOS PARA EL PERSONAL

a) Programas de bonificación por objetivos y evaluación del desempeño:

Estos programas alcanzan a ciertos empleados de la Sociedad y sus sociedades controladas. Se basan en el cumplimiento de los objetivos corporativos, de unidad de negocio e individuales y en la evaluación de desempeño. Se determinan a partir de la remuneración anual de cada empleado, del cálculo de ciertos indicadores y se abonan en efectivo.

El cargo a resultados relacionado con los programas de bonificación descriptos fue 18 y 15 por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2005 y 2004, respectivamente.

b) Plan de retiro:

A partir del 1 de marzo de 1995, la Sociedad ha establecido un plan de retiro de contribuciones definidas, que proveerá beneficios a cada empleado que decida adherirse al plan. Cada adherente deberá aportar un monto que variará entre el 2% y el 9% de su remuneración mensual y la Sociedad deberá aportar un monto equivalente al contribuido por cada adherente.

Los adherentes recibirán los fondos aportados por la Sociedad antes de su retiro, únicamente en caso de renuncia bajo ciertas circunstancias o despido injustificado y, adicionalmente, en caso de muerte o incapacidad. YPF puede discontinuar este plan en cualquier momento, sin incurrir en ningún costo relacionado a su terminación.

Los cargos totales reconocidos bajo el plan de retiro ascienden a aproximadamente a 4 y 2 por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2005 y 2004, respectivamente.

COMPROMISOS Y CONTINGENCIAS

a) Previsión para juicios pendientes:

Se constituye para afrontar juicios cuantificables con perspectiva desfavorable. En opinión de la Gerencia de la Sociedad y en la de sus asesores legales externos, el monto registrado en la previsión para juicios pendientes constituye la mejor estimación, sobre la base de la información disponible a la fecha de emisión de los presentes estados contables, del posible impacto futuro de los mencionados juicios, incluyendo honorarios y costas judiciales (Anexo E).

Adicionalmente, existen causas en las que YPF es demandada por aproximadamente 434, para las cuales no se ha constituido previsión debido a que la Gerencia de la Sociedad, en base a los elementos de juicio disponibles a la fecha y a la opinión de sus asesores legales ha considerado que constituyen contingencias posibles. Asimismo, existen 160 causas, individualmente no significativas por su naturaleza, con perspectiva desfavorable en las que YPF es demandada para las cuales no se han constituido previsión debido a que la Gerencia de la Sociedad, en base a los elementos de juicio disponibles a la fecha y a la opinión de sus asesores legales, no ha podido determinar razonablemente el monto de las mismas.

b) Otros compromisos y contingencias:

Compromisos contractuales:

En junio de 1998 y diciembre de 2001, YPF recibió de compradores de petróleo crudo pagos anticipados por compromisos futuros de entregas de petróleo por aproximadamente U$S 315 millones y U$S 400 millones, respectivamente. Bajo los términos de estos contratos la Sociedad acordó vender y entregar a los compradores aproximadamente 23,9 millones y 24,1 millones de barriles de petróleo crudo durante el término de diez y siete años, respectivamente. La Sociedad podrá utilizar crudos de diferentes orígenes para satisfacer sus entregas contractuales, incluyendo crudo de producción propia y crudo adquirido a terceros. Estos anticipos por ventas de crudo han sido expuestos como “Anticipos de clientes, netos” en el balance general y los mismos serán aplicados a las entregas realizadas a los compradores durante el término de los contratos. Al 30 de junio de 2005, aproximadamente 19 millones de barriles de crudo se encuentran pendientes de entrega.

Arrendamientos operativos:

Al 30 de junio de 2005, los principales contratos de arrendamiento que han comenzado a ejecutarse a partir del 1 de enero de 2003, corresponden principalmente a alquileres de equipamiento de instalaciones de producción en yacimientos. Los cargos por estos contratos ascendieron a 29 y 23 por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2005 y 2004, respectivamente.

Al 30 de junio de 2005, los pagos futuros estimados relacionados con estos contratos son:


	Hasta 1 año	De 1 a 2 años	De 2 a 3 años	De 3 a 4 años	A más de 5 años

Pagos futuros estimados	63	50	34	18	1

Reclamos fiscales:

Con fecha 31 de enero de 2003, la Sociedad recibió una notificación de la Administración Federal de Ingresos Públicos (“AFIP”), manifestando que las ventas correspondientes a los compromisos futuros de entregas de petróleo crudo en los que la Sociedad es parte, deberían estar sujetos a una retención por impuesto a las ganancias. Con fecha 8 de marzo de 2004, la AFIP reclamó formalmente a la Sociedad por un monto de 45 más intereses y multas. Adicionalmente, el 24 de junio de 2004, YPF recibió un nuevo reclamo formal de la AFIP argumentando que los servicios relativos a estos contratos deberían estar gravados por el impuesto al valor agregado. Consecuentemente, durante el ejercicio 2004, YPF presentó su defensa, rechazando las demandas y argumentando la posición de la Sociedad. Sin embargo, el 28 de diciembre de 2004 la Sociedad fue notificada de la resolución de la AFIP que confirma los reclamos originales en ambas causas. La Sociedad ha apelado dicha resolución ante el Tribunal Fiscal de la Nación.

Asimismo, la AFIP ha iniciado un reclamo respecto de la liquidación de las tasas de Infraestructura Hídrica y Gasoil respecto de las exportaciones de nafta y gasoil, por los períodos comprendidos entre enero y diciembre de 2002 y entre junio de 2001 y marzo de 2002, respectivamente, por un monto total de 176, más intereses. YPF considera, basada en la opinión de sus asesores legales externos, que existen sólidas razones legales y constitucionales para sostener que los reclamos no resultan válidos y ha hecho una presentación judicial cuestionando dichos reclamos.

Adicionalmente, la Sociedad ha recibido diversos reclamos por parte de la AFIP y los fiscos provinciales y municipales. La Sociedad previsiona las contingencias en la medida que la pérdida es probable y puede ser estimada razonablemente.

Pasivos y contingencias asumidas por el Estado Nacional Argentino:

En virtud de la Ley de Privatización de YPF, el Estado Nacional Argentino se hizo cargo de ciertas obligaciones de la sociedad predecesora al 31 de diciembre de 1990. En ciertos juicios relacionados con eventos o actos que ocurrieron con anterioridad a dicha fecha, YPF ha sido requerida a anticipar el pago establecido en ciertas decisiones judiciales. YPF posee el derecho a reclamar el reintegro de las sumas abonadas en función a la mencionada indemnidad.

Hasta el 30 de junio de 2005, todos los reclamos relacionados con la sociedad predecesora recibidos por YPF han sido o están en proceso de ser notificados al Gobierno Nacional Argentino.

Pasivos ambientales de YPF:

Debido a su operatoria, YPF está sujeta a diversas leyes y regulaciones provinciales y nacionales de protección del medio ambiente. Dichas leyes y regulaciones podrían, entre otras, imponer sanciones por el costo de limpieza de la contaminación y daños al medio ambiente resultantes de la mencionada operatoria. La Gerencia de YPF considera que las operaciones de la Sociedad se ajustan en forma sustancial a las leyes y regulaciones relativas a la protección del medio ambiente actualmente vigentes en Argentina, tal como han sido históricamente interpretadas y aplicadas.

No obstante, se están realizando estudios a fin de profundizar el conocimiento de la situación ambiental de determinadas zonas geográficas en las que la Sociedad tiene actividades, a fin de establecer su estado, causas y remedios, así como en su caso en función de la antigüedad del problema, las responsabilidades del Estado Nacional en virtud de la obligación de mantener indemne a YPF por los pasivos que pudieran existir con anterioridad al 31 de diciembre de 1990.

Al 30 de junio de 2005, en adición a las obligaciones para el abandono de pozos de hidrocarburos (Nota 3.f), se han provisionado 123, correspondientes a las obligaciones ambientales cuyas evaluaciones y/o saneamientos son probables, significativos y se pueden estimar razonablemente, en base al programa de remediación actual de la Sociedad. Cambios legislativos y tecnológicos futuros podrían causar una revaluación de esas estimaciones. La Sociedad no puede predecir cuál será la legislación o reglamentación que se promulgará en el futuro o de qué manera se administrarán o se harán cumplir las leyes y reglamentaciones existentes y futuras y por ello podrían, al igual que los estudios en realización, afectar significativamente los resultados de las operaciones en el largo plazo.

Pasivos ambientales de Maxus:

Ciertos pasivos ambientales relacionados con operaciones de Chemicals en Estados Unidos de América fueron asumidos por parte de TS y Maxus, subsidiarias controladas indirectamente a través de YPF Holdings Inc. YPF se comprometió a contribuir con fondos hasta un monto que permita hacer frente a los compromisos ambientales asumidos y a sus costos y gastos operativos (Nota 3 a los estados contables consolidados).

Mercado del gas licuado de petróleo:

Con fecha 22 de marzo de 1999, YPF fue notificada de la Resolución Nº 189/99 de la ex Secretaría de Industria, Comercio y Minería, la cual impuso a la Sociedad una multa de 109, en moneda de esa fecha, por interpretar que se habría incurrido en abuso de posición dominante en el mercado a granel del gas licuado de petróleo (“GLP”), debido a la existencia de diferencia de precios entre las exportaciones de GLP respecto de las ventas en el mercado interno, durante el período comprendido entre 1993 y 1997. En julio de 2002, la Corte Suprema confirmó la multa e YPF efectivizó el pago reclamado.

Asimismo, la Resolución N° 189/99 ordenó iniciar una investigación para comprobar si la conducta de abuso de posición dominante sancionada ocurrida durante el período comprendido entre 1993 y 1997, se repitió en el período comprendido entre octubre de 1997 y marzo de 1999. Con fecha 19 de diciembre de 2003, la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia (“CNDC”) imputó a YPF la conducta de abuso de posición dominante durante el período mencionado previamente. Con fecha 20 de enero de 2004, YPF presentó un descargo: (i) oponiendo las defensas previas de prescripción y defectos en la forma de la imputación (ausencia de mayoría en la resolución que decidió la imputación y pre-juzgamiento por parte de los firmantes de la misma); (ii) argumentando la ausencia de abuso de posición dominante; y (iii) ofreciendo la prueba correspondiente.

YPF presentó el 4 de febrero del 2004 un recurso de queja ante la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Penal Económico, ante el rechazo por parte de la CNDC del pedido de nulidad de la resolución que dispuso la imputación por falta de mayoría y pre-juzgamiento. La Cámara Nacional de Apelaciones en lo Penal Económico rechazó el pedido de nulidad en cuanto a la integración del Tribunal (falta de mayoría) mediante resolución de fecha 9 de noviembre de 2004, ante la cual YPF interpuso un recurso extraordinario y un recurso de casación.

Asimismo, el 31 de agosto del 2004 YPF apeló la resolución de la CNDC que rechazó el planteo de prescripción. La CNDC concedió el recurso y remitió las actuaciones a la Sala II de la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Civil y Comercial Federal para su trámite. A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la mencionada Cámara no ha resuelto el recurso interpuesto.

A pesar de los sólidos argumentos de YPF, las circunstancias expuestas dan cuenta que, en principio, la CNDC ignora las defensas esgrimidas por YPF y que no estaría dispuesta a modificar la doctrina sentada por la Resolución Nº 189/99, y a su vez, las decisiones de la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Penal Económico muestran una tendencia proclive a confirmar las decisiones de la CNDC.

Acuerdo con el Estado Nacional y la Provincia de Neuquén:

Con fecha 28 de diciembre de 2000, el Poder Ejecutivo Nacional, a través del Decreto Nº 1.252, otorgó a YPF la prórroga de la concesión de explotación del área Loma La Lata - Sierra Barrosa de la cual YPF es titular, por un plazo adicional de 10 años hasta el mes de noviembre del año 2027, de acuerdo con las condiciones establecidas en el Acuerdo de Prórroga suscripto el 5 de diciembre de 2000, entre el Estado Nacional, la Provincia de Neuquén e YPF. Con motivo de dicho acuerdo, YPF se comprometió, entre otras cosas, a abonar al Estado Nacional U$S 300 millones por la obtención de la prórroga antes mencionada en tres cuotas anuales, los cuales fueron registrados en el rubro bienes de uso; a definir un programa de inversiones de U$S 8.000 millones en la Provincia de Neuquén, desde el año 2000 hasta el 2017 y a abonar a la Provincia de Neuquén el 5% del flujo de fondos neto proveniente de la concesión, durante cada año del plazo de la prórroga. Las obligaciones mencionadas fueron alcanzadas por la normativa económica establecida en la Ley Nº 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario.

Reclamo de EDF International S.A.:

EDF Internacional S.A. (“EDF”), ha iniciado un procedimiento arbitral internacional, que se rige por el Reglamento de Arbitraje de la Cámara de Comercio Internacional, en el que demanda a Endesa Internacional S.A. e YPF. En dicho proceso arbitral, EDF reclama que YPF sea condenada a pagarle la suma de U$S 69 millones en relación con la venta de Electricidad Argentina S.A., sociedad controlante de Edenor S.A., por la revisión del precio pagado, según se estipuló en el contrato de compra-venta de acciones, alegando la desvinculación de la paridad del tipo de cambio del peso respecto del dólar estadounidense antes del 31 de diciembre de 2001. La Gerencia de la Sociedad, basada en la opinión de sus asesores legales externos, considera que la Ley de Convertibilidad Nº 23.928 fue derogada a partir de la entrada en vigencia de la Ley Nº 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario, promulgada el 6 de enero de 2002 y que, por lo tanto, el reclamo de EDF carece de fundamentos.

Disponibilidad de divisas por exportaciones:

El Decreto Nº 1.589/89 del Poder Ejecutivo Nacional establece que los productores con libre disponibilidad de petróleo crudo, gas natural y/o gases licuados en los términos de la Ley Nº 17.319 y decretos complementarios, y los productores que así lo convengan en el futuro, tendrán la libre disponibilidad del porcentaje de divisas proveniente de las exportaciones de petróleo crudo, derivados del petróleo crudo, gas natural y/o gases licuados de libre disponibilidad, establecido en los concursos y/o renegociaciones, o acordados en los contratos respectivos. En todos los casos, el porcentaje máximo de libre disponibilidad de divisas no podrá exceder al 70% de cada operación.

Durante el año 2002, diferentes organismos de asesoramiento del Estado Nacional emitieron interpretaciones que consideraban derogado implícitamente el Decreto Nº 1.589/89 en lo que respecta a la libre disponibilidad de las divisas como consecuencia de la emisión del Decreto Nº 1.606/01.

El Decreto Nº 2.703/02, que entró en vigencia el 31 de diciembre de 2002, estipula que los productores de petróleo crudo, gas natural y gases licuados deberán ingresar como mínimo el 30% de las divisas provenientes de la exportación de petróleo crudo de libre disponibilidad o de sus derivados, gozando de la libre disponibilidad del porcentaje restante. Dicha norma deja subsistente el problema en relación a las divisas provenientes de las exportaciones realizadas durante el año 2002, con posterioridad a la entrada en vigencia del Decreto Nº 1.606/01.

En el supuesto de un eventual pedido de liquidación de divisas por parte del Banco Central, por exportaciones de hidrocarburos realizadas desde la vigencia del Decreto Nº 1.606/01 hasta que entrara en vigencia el Decreto Nº 2.703/02, YPF S.A. podrá cuestionar administrativamente tal decisión, así como plantear medidas cautelares.

Exportaciones de gas natural:

A través de la Resolución Nº 265/2004 de la Secretaría de Energía, el gobierno argentino dispuso la creación de un programa de cortes útiles sobre las exportaciones de gas natural y su transporte asociado. Dicho programa fue implementado, inicialmente, mediante la Disposición Nº 27/2004 de la Subsecretaría de Combustibles, subsecuentemente reemplazada por el Programa de Racionalización de las Exportaciones de Gas y del Uso de la Capacidad de Transporte (el “Programa”) aprobado mediante Resolución Nº 659/2004 de la Secretaría de Energía.

Mediante el Programa, el Gobierno Argentino, requiere a los productores exportadores de gas natural la entrega de volúmenes adicionales de gas natural al mercado interno para satisfacer la demanda de gas natural de ciertos consumidores del mercado argentino (“Requerimientos de Inyección Adicional”). Dichos volúmenes adicionales, no se encuentran contratados por YPF y la fuerzan a afectar las exportaciones de gas natural, cuya ejecución se ha visto condicionada por el Programa.

Como consecuencia del Programa, en reiteradas ocasiones, durante los años 2004 y 2005, la Sociedad se vio forzada a suspender, parcial o totalmente, sus entregas de gas natural a clientes de exportación, con los cuales tiene asumidos compromisos firmes de largo plazo para la entrega de volúmenes de gas natural.

La Sociedad ha impugnado el Programa y los Requerimientos de Inyección Adicional por arbitrarios e ilegítimos, y ha alegado frente a los respectivos clientes que tales medidas del Gobierno Argentino constituyen un evento de caso fortuito o fuerza mayor (hecho del príncipe) que liberan a la Sociedad de cualquier responsabilidad y/o penalidad derivada de la falta de suministro de los volúmenes contractualmente estipulados. Los mencionados clientes han rechazado el argumento de fuerza mayor esgrimido por la Sociedad, reclamando el pago de compensaciones y/o penalidades por incumplimiento de compromisos firmes de entrega, y/o haciendo reserva de futuros reclamos por tal concepto.

Adicionalmente, en enero de 2005, Empresa Nacional de Electricidad S.A. (“ENDESA”) notificó a YPF sobre el inicio de un procedimiento de arbitraje a fin de resolver la controversia planteada por el supuesto incumplimiento de una cláusula de ampliación de la cantidad de gas natural a entregar, dispuesta por el contrato de exportación firmado en junio de 2000 y reclamando el pago de la penalidad contractual.

A la fecha de emisión de estos estados contables, la Gerencia de la Sociedad, en conjunto con sus asesores legales externos, considera que los mencionados reclamos constituyen contingencias posibles.

Modificaciones en la normativa económica de la República Argentina:

Durante el año 2002 se implementó en el país un profundo cambio del modelo económico para superar la crisis económica en el mediano plazo. A tales efectos, el Gobierno Nacional abandonó el modelo de paridad del peso con el dólar estadounidense vigente desde el mes de marzo de 1991 y adoptó diversas medidas de carácter económico, monetario, financiero, fiscal y cambiario. Los presentes estados contables contemplan todos los efectos significativos derivados de las medidas económicas conocidas a la fecha de la emisión de los mismos. Los efectos de las medidas adicionales que sean implementadas por el Gobierno Nacional serán reconocidos en el momento en que la Dirección de la Sociedad tome conocimiento de los mismos.

PRINCIPALES CAMBIOS EN EL CONJUNTO ECONOMICO

Durante el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2005:

En enero de 2005, YPF vendió por un valor de U$S 97,5 millones su participación en PBBPolisur S.A., sociedad con operaciones en el segmento de Química en Argentina, registrando una ganancia de 75.
En marzo de 2005, YPF acordó la venta por un valor de U$S 58 millones de su participación en Petroken, sociedad con operaciones en el segmento de Química en Argentina.

Con fecha 26 de julio de 2005, la CNDC informó la aprobación de la operación de venta del paquete accionario de Petroken.

Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2004:

En julio de 2004, YPF, a través de YPF Holdings Inc., vendió por un valor de U$S 43 millones su participación en Global Companies LLC y afiliadas (“Global”), sociedades bajo control conjunto con operaciones en el segmento de Refino y Marketing en los Estados Unidos de América, registrando una ganancia de 47.
En octubre de 2004, YPF, a través de YPF International S.A. vendió su participación en
YPF Indonesia Ltd., sociedad controlada con operaciones de exploración y producción en Indonesia por un valor de U$S 41 millones, registrando una ganancia de 92.
RESTRICCIONES A LOS RESULTADOS NO ASIGNADOS

De acuerdo con las disposiciones de la Ley Nº 19.550, el 5% de la utilidad neta del ejercicio debe ser apropiada a la reserva legal, hasta que la misma alcance el 20% del capital social (capital suscripto y ajuste de los aportes).

De acuerdo con la Ley Nº 25.063, sancionada en diciembre de 1998, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de pago o distribución, estarán sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto a las ganancias con carácter de pago único y definitivo, excepto los que se distribuyan a accionistas radicados en países con los cuales existan convenios para evitar la doble imposición, los cuales estarán sujetos a una alícuota menor. Se consideran utilidades impositivas acumuladas a los efectos de este impuesto al saldo de utilidades contables acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la vigencia de la referida ley menos los dividendos pagados más las utilidades impositivas determinadas a partir de dicho ejercicio y los dividendos o utilidades provenientes de otras sociedades en Argentina.

Anexo A

YPF SOCIEDAD ANONIMA

BALANCES GENERALES AL 30 DE JUNIO DE 2005 Y COMPARATIVOS

EVOLUCION DE LOS BIENES DE USO

(expresados en millones de pesos - Nota 1)

(Los estados contables al 30 de junio de 2005 y 30 de junio de 2004 son no auditados)


	2005
	Costo
Cuenta principal	Valor al comienzo del ejercicio	Aumentos	Disminuciones y transferencias netas	Valor al cierre del período

Terrenos y edificios	1.904	-	-	1.904
Propiedad minera, pozos y equipos de explotación	41.289	6	489	41.784
Equipamiento de destilerías y plantas petroquímicas	7.029	-	31	7.060
Equipos de transporte	1.716	-	2	1.718
Materiales y equipos en depósito	330	310	(268)	372
Perforaciones y obras en curso	1.497	1.083	(435)	2.145
Muebles y útiles e instalaciones	394	-	29	423
Equipos de comercialización	1.258	-	4	1.262
Otros bienes	285	-	1	286
Total 2005	55.702	1.399 (3)	(147)(1)	56.954
Total 2004	52.984	1.131(3)	(116)(1)	53.999


	2005						2004
	Depreciación
Cuenta principal	Acumulada al comienzo del ejercicio	Disminuciones y transferencias netas	Tasa de depreciación	Aumentos	Acumulada al cierre del período	Valor residual al 30-06-05	Valor residual al 30-06-04	Valor residual al 31-12-04

Terrenos y edificios	807	5	2%	10	822	1.082	1.107	1.097
Propiedad minera, pozos y equipos de explotación	28.213	(3)	(2)	1.040	29.250	12.534(4)	12.320(4)	13.076(4)
Equipamiento de destilerías y plantas petroquímicas	4.904	-	4-5%	124	5.028	2.032	2.208	2.125
Equipos de transporte	1.158	(9)	4-5%	25	1.174	544	563	558
Materiales y equipos en depósito	-	-	-	-	-	372	304	330
Perforaciones y obras en curso	-	-	-	-	-	2.145	1.664	1.497
Muebles y útiles e instalaciones	349	(6)	10%	20	363	60	51	45
Equipos de comercialización	888	1	10%	35	924	338	391	370
Otros bienes	242	-	10%	6	248	38	49	43
Total 2005	36.561	(12)(1)		1.260	37.809	19.145
Total 2004	34.196	(1)(1)		1.147	35.342		18.657	19.141

Incluye 19 y 13 de valor residual imputados contra previsiones de bienes de uso por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2005 y 2004, respectivamente.
La depreciación ha sido calculada por el método de unidades de producción (Nota 2.f).
Incluye 6 y 14 de costos futuros por obligaciones para el abandono de pozos de hidrocarburos por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2005 y 2004, respectivamente.
Incluye 1.276, 1.410 y 1.346 de propiedad minera al 30 de junio de 2005 y 2004 y al 31 de diciembre de 2004, respectivamente.

Anexo C

YPF SOCIEDAD ANONIMA

BALANCES GENERALES AL 30 DE JUNIO DE 2005 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2004

INVERSIONES EN ACCIONES Y PARTICIPACION EN OTRAS SOCIEDADES

(expresados en millones de pesos, excepto en donde se indica en forma expresa – Nota 1)

(Los estados contables al 30 de junio de 2005 y 30 de junio de 2004 son no auditados)


	2005																	2004
								Información sobre el ente emisor
	Características de los valores									Ultimos estados contables
Denominación y Emisor	Clase	Valor Nominal		Cantidad	Valor Registrado		Costo	Actividad Principal	Domicilio Legal	Fecha	Capital Social		Resultado		Patrimonio Neto	Participación sobre capital social		Valor Registrado
Controladas:
YPF International S.A.	Ordinarias	Bs.	100	147.693	303	(3)	1.392	Inversión	Av. José Estenssoro 100, Santa Cruz de la Sierra, República de Bolivia	30/06/05	5		7		303	99,99%		429	(3)
YPF Holdings Inc.	Ordinarias	U$S	0,01	100	-	(7)	421	Inversión y financiera	717 North Harwood Street, Dallas, Texas, U.S.A.	31/03/05	1.565		(20)		(285)	100,00%		-	(7)
Operadora de Estaciones de Servicios S.A.	Ordinarias	$	1	11.880	269		258	Gestión comercial de estaciones de servicios de propiedad de YPF S.A.	Av. Roque Sáenz Peña 777, Buenos Aires, Argentina	30/06/05	244		12		269	99,99%		258
A-Evangelista S.A.	Ordinarias	$	1	8.683.498	48		31	Servicios de ingeniería y construcción	Av. Roque Sáenz Peña 777, P. 7º, Buenos Aires, Argentina	30/06/05	9		-	(2)	48	99,91%		53
Argentina Private Development Company Limited (en liquidación)	Ordinarias	U$S	0,01	769.414	44		84	Inversión y financiera	P.O. Box 1109, Gran Caimán, British West Indies	31/12/01	-	(2)	3		44	100,00%		44
					664		2.186											784
Control conjunto:
Compañía Mega S.A.(6)	Ordinarias	$	1	77.292.000	385		75	Separación, fraccionamiento y transporte de líquidos de gas natural	San Martín 344, P. 10º, Buenos Aires, Argentina	31/03/05	203		48		1.173	38,00%		427
Profertil S.A.	Ordinarias	$	1	1.000.000	483		341	Producción y venta de fertilizantes	Alicia Moreau de Justo 740, P. 3, Buenos Aires, Argentina	31/03/05	2		27		966	50,00%		479
Refinería del Norte S.A.	Ordinarias	$	1	45.803.655	209		39	Refinación	Maipú 1, P. 2º, Buenos Aires, Argentina	31/12/04	92		141		380	50,00%		169
					1.077		455											1.075
Influencia significativa:
Oleoductos del Valle S.A.	Ordinarias	$	10	4.072.749	101	(1)	15	Transporte de petróleo por ducto	Florida 1, P. 10º, Buenos Aires, Argentina	31/03/05	110		4		353	37,00%		105	(1)
Terminales Marítimas Patagónicas S.A.	Ordinarias	$	10	476.034	42		-	Almacenamiento y despacho de petróleo	Av. Leandro N. Alem 1180, P. 11º, Buenos Aires, Argentina	31/03/05	14		4		147	33,15%		47
Oiltanking Ebytem S.A.	Ordinarias	$	10	351.167	36		7	Transporte y almacenamiento de hidrocarburos	Alicia Moreau de Justo 400, P. 4º, Buenos Aires, Argentina	31/03/05	12		1		122	30,00%		36
Gasoducto del Pacífico (Argentina) S.A.	Preferidas	$	1	737.361	19		13	Transporte de gas por ducto	Av. Leandro N. Alem 928, P. 7º, Buenos Aires, Argentina	31/03/05	7		4		185	10,00%		26
Central Dock Sud S.A.	Ordinarias	$	0,01	3.847.189.961	19	(3)	46	Generación de energía eléctrica y su comercialización en bloque	Reconquista 360, P. 6º, Buenos Aires, Argentina	31/03/05	484		27		306	9,98%	(5)	21
Gas Argentino S.A.	Ordinarias	$	1	140.429.167	108		338	Inversión en MetroGas S.A.	Gregorio Araoz de Lamadrid 1360, Buenos Aires, Argentina	31/03/05	310		23		239	45,33%		129
Inversora Dock Sud S.A.	Ordinarias	$	1	103.497.738	151	(3)	193	Inversión y financiera	Reconquista 360, P. 6º, Buenos Aires, Argentina	31/03/05	94		18		262	42,86%		150
Pluspetrol Energy S.A.	Ordinarias	$	1	30.006.540	262		121	Exploración y explotación de hidrocarburos y generación, producción y comercialización de energía eléctrica	Lima 339, Buenos Aires, Argentina	31/03/05	67		11		582	45,00%		263
Oleoducto Trasandino (Argentina) S.A.	Preferidas	$	1	8.099.280	19		-	Transporte de petróleo por ducto	Esmeralda 255, P. 5º, Buenos Aires, Argentina	31/03/05	45		(3)		101	18,00%		19
Otras Sociedades:
Diversas(4)	-		-	-	14		13	-	-	-	-		-		-	-		14
					771		746											810
					2.512		3.387											2.669

Corresponde al porcentaje de participación sobre el patrimonio neto de la sociedad, neto de resultados no trascendidos a terceros.
No se expone valor alguno dado que el valor registrado es menor a $ 1 millón.
Corresponde al porcentaje de participación sobre el patrimonio neto de la sociedad más ajustes para adecuar los criterios contables a los de YPF S.A.
Incluye Enerfin S.A. (en liquidación), A-Evangelista Construções e Serviços Ltda., Gasoducto del Pacífico (Cayman) Ltd., A&C Pipeline Holding Company, Poligás Luján S.A.C.I., Petróleos Transandinos YPF S.A. y Mercobank S.A.
Adicionalmente, la Sociedad posee un 29,93% de participación indirecta en el capital a través de Inversora Dock Sud S.A.
En función de lo estipulado en el convenio de accionistas, existe control conjunto de parte de los accionistas en esta sociedad.
El valor patrimonial proporcional negativo al 30 de junio de 2005 y al 31 de diciembre de 2004, luego de adecuar el patrimonio neto a los criterios de YPF S.A., se encuentra expuesto en el rubro “Cuentas por pagar”.

Anexo E

YPF SOCIEDAD ANONIMA

BALANCES GENERALES AL 30 DE JUNIO DE 2005 Y 2004

PREVISIONES

(expresados en millones de pesos - Nota 1)

(Los estados contables al 30 de junio de 2005 y 30 de junio de 2004 son no auditados)


	2005					2004
Rubro	Saldo al inicio del ejercicio	Aumentos	Disminuciones	Transferencias	Saldo al cierre del período	Saldo al cierre del período

Deducidas del activo corriente:
Para deudores por ventas de cobro dudoso	347	5	12	-	340	316
Para otros créditos de cobro dudoso	122	-	3	-	119	128
	469	5	15	-	459	444
Deducidas del activo no corriente:
Para valuar otros créditos a su valor recuperable	70	-	4	-	66	77
Para desvalorización de participaciones en sociedades	325	21	43	-	303	352
Para perforaciones exploratorias improductivas	16	10	18	-	8	85
Para bienes de uso obsoletos y a desafectar	47	1	1	-	47	47
	458	32	66	-	424	561
Total deducidas del activo, 2005	927	37	81	-	883
Total deducidas del activo, 2004	939	129	63	-		1.005

Incluidas en el pasivo corriente:
Para contingencias específicas diversas	67	13	9	8	79	21
	67	13	9	8	79	21
Incluidas en el pasivo no corriente:
Para juicios pendientes (Nota 9.a)	541	61	18	(1)	583	349
Para contingencias específicas diversas	80	13	16	(7)	70	57
	621	74	34	(8)	653	406
Total incluidas en el pasivo, 2005	688	87	43	-	732
Total incluidas en el pasivo, 2004	402	49	24	-		427

Anexo F

YPF SOCIEDAD ANONIMA

ESTADOS DE RESULTADOS

POR LOS PERIODOS DE SEIS MESES FINALIZADOS EL 30 DE JUNIO DE 2005 Y 2004

COSTO DE VENTAS

(expresados en millones de pesos - Nota 1)

(Los estados contables al 30 de junio de 2005 y 30 de junio de 2004 son no auditados)


	2005	2004

Existencia al comienzo del ejercicio	1.005	675
Compras	1.065	610
Costos de producción (Anexo H)	3.883	3.437
Resultado por tenencia	106	108
Existencia final	(1.144)	(907)
Costo de ventas	4.915	3.923

Anexo G

YPF SOCIEDAD ANONIMA

BALANCES GENERALES AL 30 DE JUNIO DE 2005 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2004

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

(expresados en millones)

(Los estados contables al 30 de junio de 2005 y 30 de junio de 2004 son no auditados)


	Clase y monto				Cambio vigente		Valor de
	de la moneda extranjera				en pesos al		libros al
Rubro	2004		2005		30-06-05		30-06-05

Activo Corriente
Caja y bancos	U$S	55	U$S	11	2,85	(1)	31
Inversiones	U$S	13	U$S	10	2,85	(1)	29
Créditos por ventas	U$S	477	U$S	436	2,85	(1)	1.243
	€	7	€	4	3,44	(1)	14
Otros créditos	U$S	741	U$S	569	2,85	(1)	1.622
	$CH	110.557	$CH	112.136	0,004998	(1)	560
	€	1	-	-	-		-
Total del activo corriente							3.499

Activo No Corriente
Otros créditos	U$S	208	U$S	201	2,85	(1)	573
Total del activo no corriente							573
Total del activo							4.072

Pasivo Corriente
Cuentas por pagar	U$S	302	U$S	307	2,89	(2)	887
	€	7	€	13	3,53	(2)	46
Préstamos	U$S	36	U$S	35	2,89	(2)	101
Anticipos de clientes, netos	U$S	89	U$S	89	2,89	(2)	257
Total del pasivo corriente							1.291

Pasivo No Corriente
Cuentas por pagar	U$S	233	U$S	236	2,89	(2)	682
Préstamos	U$S	412	U$S	378	2,89	(2)	1.092
Anticipos de clientes, netos	U$S	213	U$S	168	2,89	(2)	486
Total del pasivo no corriente							2.260
Total del pasivo							3.551

(1) Tipo de cambio comprador.

(2) Tipo de cambio vendedor.

Anexo H

YPF SOCIEDAD ANONIMA

ESTADOS DE RESULTADOS
POR LOS PERIODOS DE SEIS MESES FINALIZADOS EL 30 DE JUNIO DE 2005 Y 2004

INFORMACION REQUERIDA POR EL ARTICULO 64 APARTADO I INCISO b) DE LA LEY Nº 19.550

(expresados en millones de pesos - Nota 1)

(Los estados contables al 30 de junio de 2005 y 30 de junio de 2004 son no auditados)


	2005					2004
	Costos de producción	Gastos de administración	Gastos de comercialización	Gastos de exploración	Total	Total

Sueldos y cargas sociales	162	44	57	10	273	219
Honorarios y retribuciones por servicios	24	82(1)	8	1	115	62
Otros gastos de personal	58	18	10	3	89	77
Impuestos, tasas y contribuciones	74	3	89	-	166	156
Regalías, servidumbres y cánones	843	-	-	4	847	804
Seguros	31	-	5	-	36	33
Alquileres de inmuebles y equipos	90	1	23	-	114	109
Gastos de estudio	-	-	-	56	56	33
Depreciación de bienes de uso	1.193	14	53	-	1.260	1.147
Materiales y útiles de consumo	259	3	16	1	279	241
Contrataciones de obra y otros servicios	243	3	18	5	269	224
Conservación, reparación y mantenimiento	376	5	10	-	391	331
Contratos de explotación de áreas productivas	129	-	-	-	129	138
Perforaciones exploratorias improductivas	-	-	-	10	10	59
Transportes, productos y cargas	241	-	422	-	663	519
Previsión (recupero) para deudores por venta de cobro dudoso	-	-	3	-	3	(39)
Gastos de publicidad y propaganda	-	20	10	-	30	30
Combustibles, gas, energía y otros	160	14	20	5	199	171
Total 2005	3.883	207	744	95	4.929
Total 2004	3.437	170	587	120		4.314

(1) Incluye 2 por honorarios a Directores y Síndicos.

Informe de la Comisión Fiscalizadora

A los Señores Accionistas de
YPF SOCIEDAD ANONIMA:

De nuestra consideración:

De acuerdo con lo requerido por el Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y disposiciones vigentes, hemos realizado el trabajo mencionado en el párrafo siguiente en relación con el balance general de YPF SOCIEDAD ANONIMA al 30 de junio de 2005 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de seis meses finalizado en esa fecha, el balance general consolidado de YPF SOCIEDAD ANONIMA y sus sociedades controladas y en las que ejerce control conjunto al 30 de junio de 2005 y los correspondientes estados consolidados de resultados y de flujo de efectivo por el período de seis meses finalizado en esa fecha, expuestos como información complementaria en el Cuadro I. Adicionalmente, hemos realizado el trabajo mencionado en el párrafo siguiente en relación con la correspondiente "Información adicional a las notas a los estados contables - Art. Nº 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires", cuya presentación no es requerida por las normas contables profesionales vigentes en Argentina. Dichos documentos son responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas.

Nuestro trabajo sobre los estados contables mencionados en el primer párrafo consistió en verificar la congruencia de la información significativa contenida en dichos estados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para la realización de dicho trabajo hemos tenido en cuenta principalmente los informes de los auditores externos Deloitte & Co. S.R.L. de fecha 4 de agosto de 2005, correspondientes a la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios y a la información adicional a la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, ambos emitidos de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en Argentina. No hemos efectuado ningún control de gestión y, por lo tanto, no hemos evaluado los criterios y decisiones empresarias de administración, financiación, comercialización y producción, dado que estas cuestiones son responsabilidad exclusiva del Directorio de la Sociedad. Consideramos que nuestro trabajo y los informes de los auditores externos nos brindan una base razonable para fundamentar nuestro informe.

Basados en el trabajo realizado, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba hacerse a:

Los estados contables mencionados en el primer párrafo, para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina, la Ley de Sociedades Comerciales y las normas pertinentes de la Comisión Nacional de Valores.
La “Información adicional a las notas a los estados contables - Art. Nº 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires”.

Informamos además, en cumplimiento de disposiciones legales vigentes que, en ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado durante el período los restantes procedimientos descriptos en el artículo Nº 294 de la Ley Nº 19.550, que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, no teniendo observaciones que formular al respecto.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 4 de agosto de 2005

Por Comisión Fiscalizadora

JUAN A. GELLY Y OBES

Síndico

Contador Público U.B.

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 173 – Fº 63

Informe del Auditor sobre la Reseña
Informativa e Información Adicional a las
Notas a los Estados Contables - Art. Nº 68 del
Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires

A los Señores Directores de

YPF SOCIEDAD ANONIMA:

En relación con nuestra revisión limitada de los estados contables de YPF SOCIEDAD ANONIMA correspondientes al período de seis meses finanlizado el 30 de junio de 2005 (que no se presentan en este documento), sobre los cuales emitimos nuestro informe de revisión limitada de estados contables de períodos intermedios con fecha 4 de agosto de 2005, que debe ser leído juntamente con este informe, se nos ha requerido revisar ciertos datos contenidos en la "Reseña Informativa" y en la "Información adicional a las notas a los estados contables - Art. Nº 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires" por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2005, que se adjuntan firmados a efectos de su identificación con este informe. Los documentos mencionados son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad, no son requeridos por las normas contables profesionales vigentes en Argentina y se presentan para cumplir con los requerimientos de la Comisión Nacional de Valores y de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, respectivamente.
Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en Argentina para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios y estuvo destinada, primordialmente, a expresar las manifestaciones limitadas incluidas en nuestro informe arriba mencionado. El alcance de una revisión limitada es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en conjunto y, por lo tanto, no expresamos tal opinión. La información contenida en la "Reseña Informativa" y en la "Información adicional a las notas a los estados contables - Art. Nº 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires", excepto por la indicada como "Información no cubierta por el informe de revisión limitada de estados contables de períodos intermedios", también ha estado sujeta a las indagaciones y procedimientos analíticos aplicados en nuestra revisión de los estados contables al 30 de junio de 2005.
Basados en nuestra revisión, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba hacerse a la información contenida en la "Reseña Informativa" y a la "Información adicional a las notas a los estados contables - Art. Nº 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires" por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2005.
En relación con la información contenida en la "Reseña Informativa" correspondiente a los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2004 y 2003 y 2002, que se presentan con propósitos comparativos, hemos emitido nuestros informes de revisión limitada de estados contables de períodos intermedios de fecha 29 de julio de 2004 y 7 de agosto de 2003, sin salvedades, y de fecha 9 de septiembre de 2002, con una limitación en el alcance respecto de la valuación de la participación en ciertas sociedades relacionadas, respectivamente. La información correspondiente al período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2002 no incluye las modificaciones correspondientes a la exposición de las operaciones discontinuadas según se menciona en la Nota 1.c a los estados contables consolidados.
La información contenida en la “Reseña Informativa” correspondiente al período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2001, fue revisada por otros auditores, quienes emitieron su informe de revisión limitada de estados contables de períodos intermedios con fecha 1 de agosto de 2001, sin salvedades. Dicha información correspondiente al período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2001 no incluye la adecuación de los saldos como consecuencia de la aplicación de los nuevos principios contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires a partir del 1 de enero de 2003 ni las modificaciones correspondientes a la exposición de las operaciones discontinuadas según se menciona en la Nota 1.c a los estados contables consolidados.

Buenos Aires, 4 de agosto de 2005

Deloitte & Co. S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 3

Ricardo C. Ruiz

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 156 - F° 159

YPF Sociedad Anónima

Domicilio: Av. Roque Sáenz Peña 777 Buenos Aires

Período Económico Nº 29 iniciado el 1° de enero de 2005

Reseña Informativa al 30 de junio de 2005

Información confeccionada sobre la base de los Estados Contables Consolidados de YPF S.A. y sus Sociedades Controladas y Bajo Control Conjunto

Contenido

1.- Comentarios Generales (*)

2.- Síntesis de la Estructura Patrimonial

3.- Síntesis de la Estructura de Resultados

4.- Datos Estadísticos (*)

5.- Índices

6.- Perspectivas (*)

7.- Cotización de acciones de YPF S.A. (*)

Comentarios Generales

Tal como se menciona en Nota 10 a los estados contables básicos, durante el segundo semestre del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2004, YPF Holdings Inc. e YPF International S.A. vendieron sus participaciones en Global Companies LLC y afiliadas (“Global”) y en YPF Indonesia Ltd., respectivamente. En tal sentido, los resultados de Global e YPF Indonesia Ltd. fueron expuestos en el rubro “Resultado de las operaciones discontinuadas” del estado de resultados. La información correspondiente a la estructura patrimonial y de resultados al 30 de junio de 2004 y 2003, presentados con propósitos comparativos han sido modificados para dar efecto retroactivo a la venta de YPF Indonesia Ltd.

En los meses de mayo y agosto de 2004 el Gobierno Nacional introdujo modificaciones al régimen de retenciones a las exportaciones, extendiéndolas a las naftas y al gas natural e incrementando las alícuotas del gas licuado de petróleo y crudo, en este caso con la introducción de una alícuota variable en función de su precio, reduciendo el impacto en resultados de la suba de los precios internacionales de los productos derivados del petróleo y del crudo (el precio del crudo intermedio del Oeste de Texas – WTI- registro un incremento del 40%, entre el primer semestre del 2005 respecto del primer semestre de 2004).

Como hecho relevante de los primeros seis meses de 2005, cabe mencionar la venta de las participaciones en PBBPolisur S.A. y Petroken Petroquímica Ensenada S.A. (“Petroken”) por un valor de U$S97,5 millones y U$S58 millones respectivamente. Dado que la venta de Petroken fue aprobada por la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia el 26 de julio pasado, en el balance general al 30 de junio de 2005 se expone la inversión en el rubro “Otros activos”.

1. PRIMER SEMESTRE 2005 VS. PRIMER SEMESTRE 2004

El resultado operativo del primer semestre de 2005 ascendió a $4.305 millones, $396 millones más que el del primer semestre de 2004, lo que representa un incremento del 10%.

Las ventas del primer semestre 2005 se incrementaron un 17% respecto de igual periodo del año anterior, por lo que ascendieron a $10.664 millones. La principal causa de este aumento fue el incremento de los precios de los productos comercializados en el mercado externo, netos de mayores retenciones a las exportaciones, e incrementos en los precios locales del gas oil y del gas natural.

A pesar del fuerte incremento de los precios en el mercado externo, el monto de las exportaciones no vario significativamente respecto del año anterior por una fuerte caída de los volúmenes exportados de crudo y gas oil como consecuencia de una mayor demanda interna que no estuvo acompañada por un incremento de la producción.

Parte de los compromisos contractuales vigentes debieron ser cubiertos a través de importaciones de crudo, gas natural y gas oil, que junto a la suba de los precios internacionales, provocó un fuerte incremento de las compras. Este efecto sumado al de los mayores gastos operativos provoco un aumento de costos en $1.116 millones. Las principales variaciones en gastos se originaron en mayores cargos por amortizaciones, gastos de mantenimiento e incrementos en fletes comerciales, compensados parcialmente con una menor pérdida por perforaciones improductivas en el golfo de México y en Argentina.

Por otra parte durante el primer semestre de 2005 se registraron mayores egresos no operativos, siendo la principal causa la contabilización de una prima de autoaseguro de una compañía de seguros controlada por YPF Internacional que incrementó los otros egresos en $121 millones.

Los resultados financieros arrojaron una pérdida neta de $24 millones, en comparación a la ganancia de $41 millones registrada en el primer semestre de 2004, como consecuencia de mayores costos financieros generados por la precancelación de la deuda financiera de Compañía Mega y a un incremento de intereses devengados por otras deudas.

Por último cabe destacar el resultado generado por la venta de PBB-Polisur S.A. que aportó $75 millones al resultado de los primeros seis meses del año 2005, compensando los menores resultados en inversiones en sociedades producto de la venta de esta sociedad y de los menores resultados de Pluspetrol Energy, Compañía Mega, Profertil e YPF Holdings.

Como consecuencia de los resultados antes mencionados, el resultado final antes de impuestos a las ganancias de los primeros seis meses del año 2005 fue de $4.163 millones, $238 millones superior al del primer semestre de 2004.

El cargo por impuesto a las ganancias del primer semestre de 2005 ascendió a $1.651 millones, por lo que el resultado final de las operaciones continuadas al 30 de junio de 2005 fue de $2.512 millones, $131 millones superior al de igual semestre del año anterior.

El nivel de producción promedio diaria total del primer semestre 2005 fue de 711 mil barriles equivalentes de crudo, lo que representa una caída del 4%, como consecuencia de una menor producción de crudo y líquidos del 6%, acompañada de una menor producción de gas del 0.7%.

1.2. SEGUNDO TRIMESTRE DE 2005 VS. SEGUNDO TRIMESTRE DE 2004

El resultado operativo del segundo trimestre ascendió a $2.039 millones, por lo que fue $95 millones mayor al de igual trimestre del año anterior, lo que representa un incremento del 5%.

Las ventas incrementaron un 15% como consecuencia del alza de los precios internacionales parcialmente disminuidos con mayores retenciones a las exportaciones, y aumentos en los precios locales de gas oil y gas natural. El volumen vendido se mantuvo relativamente estable.

Los menores volúmenes producidos de crudo y gas fueron sustituidos con importaciones de gas oil y gas natural, que asociado al incremento de los gastos operativos elevo el total de costos en un 22%.

Respecto de los gastos operativos, se registraron aumentos en sueldos, honorarios y retribuciones por servicios, amortizaciones, regalías y fletes comerciales, compensados parcialmente con menores cargos por perforaciones improductivas.

Por debajo del resultado operativo, cabe destacar la disminución en $44 millones de los resultados en sociedades vinculadas producto de la venta de PBB Polisur. Estos menores ingresos quedaron parcialmente compensados con menores egresos no operativos por $42 millones, producto principalmente de menores gastos en remediación.

La ganancia financiera neta disminuyó en $17 millones siendo la principal causa las menores ganancias por diferencias de cambio.

El cargo por impuesto a las ganancias del segundo trimestre de 2005 fue superior al de igual periodo de 2004 en $49 millones, por lo que el resultado final del segundo trimestre de 2005 arrojo una ganancia de $1.318 millones, $25 millones superior a la del segundo trimestre de 2004.

- 1. Exploración y Producción

Como consecuencia del cambio en el modelo de gestión introducido por REPSOL YPF a partir del 1 de enero de 2005, las operaciones del segmento Gas Natural y Electricidad han sido incluidas en este segmento.

El segundo trimestre de 2005, el segmento Exploración y Producción registró una utilidad operativa de $1.631 millones, la cual no presenta variaciones respecto del segundo trimestre de 2004.

Si bien el precio del WTI del segundo trimestre 2005 incremento un 39% respecto de igual período de 2004, el incremento de la retención a las exportaciones de crudo decretada por el gobierno nacional durante el segundo semestre del año 2004 no permitió que este alza de precios quedara totalmente reflejada en los precios del crudo exportado ni en los precios del crudo comercializado en el mercado local, por lo que el precio promedio del crudo, neto de retenciones, se incrementó solamente un 13%.

Si bien la producción de crudo cayó un 10%, los volúmenes vendidos incrementaron un 2%, lo que trajo aparejado una reducción de las existencias de crudo al cierre.

Las ventas de gas natural aumentaron un 29% como consecuencia de un incremento de los volúmenes vendidos del 3% y por un incremento de los precios locales como consecuencia de la aplicación del sendero de precios establecido por la Resolución Nº 208/04 de la Secretaria de Energía de la Nación y un incremento de los precios del mercado externo.

El aumento en los costos se produjo principalmente por mayores compras de gas a Bolivia y por un aumento de gastos de mantenimiento, contrataciones y servicios, y sueldos.

También se registraron aumentos en amortizaciones y regalías, pero quedaron parcialmente compensados con menores cargos por perforaciones improductivas.

- 1. Refino y Marketing

En el segundo trimestre de 2005, el segmento de Refino y Marketing registró una ganancia operativa de $ 427 millones, 19% superior a la obtenida en el segundo trimestre del año anterior, como consecuencia de los mejores precios obtenidos, no solo en el mercado externo, sino también en el mercado interno, especialmente en algunos productos como el gas oil, compensados en parte con mayores gastos operativos.

Si bien los volúmenes totales bajaron como consecuencia de menores exportaciones de naftas, los mejores precios de los productos exportados y el precio del gas oil en el mercado interno permitieron incrementar el monto de ventas en un 18%.

En relación a los costos, se registraron mayores gastos de producción asociados a mayores cargos por mantenimiento y conservación, transportes de productos y mayor consumo de materiales. Respecto de los gastos comerciales se observa un incremento de los gastos de transportes y fletes.

El nivel de procesamiento en refinerías de YPF fue de 295 miles de barriles diarios, similar al del segundo trimestre de 2004, lo que equivale a una utilización del 95% de la capacidad teórica instalada que asciende a 319,5 miles de barriles diarios.

1.2.3. Química

Los resultados operativos del segundo trimestre de 2005 ascendieron a $90 millones,
$6 millones inferiores a los del segundo trimestre de 2004, como consecuencia de la venta de Petroken que durante el segundo trimestre de 2004 había aportado $16 millones. Si se eliminara este efecto, los resultados de Química hubiesen sido $10 millones superiores, producto de mayores volúmenes exportados.

1.2.4. Corporación y Otros

En el segundo trimestre de 2005 la pérdida operativa ascendió a $109 millones,
$22 millones superior al segundo trimestre de 2004, siendo la principal causa incrementos en los honorarios vinculados a servicios de informática y software.

1.2.5. Otros y Egresos Netos

En el segundo trimestre de 2005 el rubro Otros Egresos Netos registró un resultado negativo de $40 millones, que implica una disminución de $42 millones respecto de igual trimestre del año anterior, como consecuencia de menores gastos de remediación registrados por YPF Holdings Inc.

1.2.6. Resultados financieros y por tenencia

Durante el segundo trimestre de 2005 los resultados financieros y por tenencia arrojaron una ganancia neta de $81 millones, $17 millones menores a la del segundo trimestre de 2004, de la cual $8 millones corresponden a menores ganancias por diferencias de cambio,
$4 millones a menores ganancias por tenencia y $5 millones a mayores cargos por intereses netos.

1.2.7. Impuesto a las Ganancias

El cargo a resultados por impuesto a las ganancias del segundo trimestre de 2005 fue
$776 millones, lo que representa un aumento de $49 millones respecto al segundo trimestre de 2004 como consecuencia de los mejores resultados obtenidos.

2) Síntesis de la Estructura Patrimonial

Balances Generales Consolidados al 30 de Junio de 2005, 2004, 2003, 2002 y 2001.

(Cifras expresadas en millones de pesos)


	30/06/05	30/06/04	30/06/03	30/06/02(2)	30/06/01(1)(2)
Activo
Activo Corriente	7.231	6.853	8.588	11.049	6.704
Activo No Corriente	22.441	22.293	22.281	23.199	26.347
Total del Activo	29.672	29.146	30.869	34.248	33.051

Pasivo
Pasivo Corriente	4.654	3.980	5.664	8.316	8.519
Pasivo No Corriente	3.684	3.894	4.262	7.754	4.088
Total del Pasivo	8.338	7.874	9.926	16.070	12.607

Diferencias Transitorias de Medición de Instrumentos Derivados	(2)	(9)	(11)	(18)	-
Diferencias Transitorias de Conversión	(116)	(109)	(164)	-	-
Participación de Terceros en Sociedades Controladas	-	-	-	-	33
Patrimonio Neto	21.452	21.390	21.118	18.196	20.411

Total del Pasivo, Diferencias Transitorias, Participación de Terceros en Sociedades Controladas y Patrimonio Neto	29.672	29.146	30.869	34.248	33.051

No incluye el efecto de la adecuación de los saldos como consecuencia de la aplicación de los principios contables vigentes en la Argentina a partir del 1 de enero de 2003.
No incluyen las modificaciones correspondientes a la exposición de las operaciones discontinuadas (acápite 1).

Firmado a los efectos de su identificación

con nuestro informe de fecha 04 - AGOSTO - 2005

DELOITTE & Co. S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 - Fº 3

RICARDO C. RUIZ

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 156 - Fº 159

Síntesis de la Estructura de Resultados

Estados de Resultados Consolidados por los ejercicios finalizados el 30 de Junio de 2005, 2004, 2003, 2002 y 2001.


	30/06/05	30/06/04	30/06/03	30/06/02(2)	30/06/01(1)(2)

Ventas Netas	10.664	9.152	8.515	9.615	9.407
Costo de Ventas	(5.223)	(4.227)	(3.739)	(5.787)	(5.324)

Utilidad Bruta	5.441	4.925	4.776	3.828	4.083

Gastos de Administración	(241)	(201)	(167)	(238)	(224)
Gastos de Comercialización	(782)	(627)	(538)	(527)	(776)
Gastos de Exploración	(113)	(188)	(125)	(134)	(68)

Utilidad Operativa	4.305	3.909	3.946	2.929	3.015

Resultado de Inversiones No Corrientes	9	83	137	(444)	20
Amortización Llave de Negocio	-	-	-	(15)	-
Otros Egresos, Netos	(202)	(108)	(82)	(117)	(46)
Resultados Financieros y por Tenencia	(24)	41	(96)	(3.321)	(314)
Resultado por la Venta de Activos No Corrientes y Bienes de Uso a Desafectar	75	-	-	89	288

Utilidad Neta antes de Impuesto a las Ganancias, y Participación de Terceros en los Resultados de Sociedades Controladas y Dividendos al Capital Preferido	4.163	3.925	3.905	(879)	2.963

Impuesto a las Ganancias	(1.651)	(1.544)	(1.723)	214	(1.123)

Participación de Terceros en los Resultados de Sociedades Controladas	-	-	-	-	(2)

Utilidad Neta antes de operaciones discontinuadas	2.512	2.381	2.182	(665)	1.838

Resultados de las operaciones discontinuadas	-	18	7	-	-

Utilidad Neta	2.512	2.399	2.189	(665)	1.838

No incluye el efecto de la adecuación de los saldos como consecuencia de la aplicación de los principios contables vigentes en la Argentina a partir del 1 de enero de 2003.
No incluyen las modificaciones correspondientes a la exposición de las operaciones discontinuadas (acápite 1).

Firmado a los efectos de su identificación

con nuestro informe de fecha 04 - AGOSTO - 2005

DELOITTE & Co. S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 - Fº 3

RICARDO C. RUIZ

Socio

Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 156 - Fº 159

Datos Estadísticos


		Ene/ Jun	Ene/ Jun	Ene/Jun	Ene/Jun	Ene/Jun
	Unidad	2005	2004	2003	2002	2001

Entregas de Crudo	mbd	378	404	431	446	508
Producción neta de gas natural	Mpcd	1.872	1.886	1.602	1.577	1.737
Ventas de crudo a terceros	mbd	57	74	92	137	180
Ventas de gas natural	Mpcd	1.919	1.811	1.667	1.673	1.824
Crudo procesado	bd	307.650	301.763	310.672	302.811	308.860

Subproductos Vendidos
Naftas	bd	74.705	76.068	82.376	77.636	80.466
Gas Oil	bd	128.581	124.045	124.577	126.657	139.599
JP1 y Kerosén	bd	15.907	14.197	13.611	15.586	19.126
Fuel Oil	bd	18.602	9.871	12.279	6.772	16.430
LPG y NGL	bd	23.186	34.165	34.234	32.331	41.326
Otros	bd	66.327	64.151	53.979	48.842	34.654
TOTAL	bd	327.308	322.497	321.056	307.824	331.601

Crudo Vendido
En el mercado local	mbd	16	7	18	23	21
En el exterior	mbd	41	67	74	114	159

Subproductos Vendidos
En el mercado local	mbd	213	193	182	195	217
En el exterior	mbd	114	129	139	113	115

TOTAL CRUDO Y SUBPRODUCTOS VENDIDOS	mbd	384	396	413	445	512

POLÍMEROS
En el mercado local	Tnd	-	147	130	126	133
En el exterior	Tnd	-	66	128	128	123

FERTILIZANTES
Urea	Tnd	192	502	377	370	514
Otros	Tnd	34	27	29	35	153

TOTAL FERTILIZANTES VENDIDOS EN EL MERCADO LOCAL	Tnd	226	529	406	405	667

Urea	Tnd	663	437	811	949	-
Otros	Tnd	52	178	344	128	-

TOTAL FERTILIZANTES VENDIDOS EN EL MERCADO EXTERIOR	Tnd	715	615	1.155	1.077	-

Índices


	30/06/05	30/06/04	30/06/03	30/06/02(2)	30/06/01(2)(1)
Liquidez corriente (Activo Corriente sobre Pasivo Corriente)	1,554	1,722	1,516	1,329	0,787
Solvencia (Patrimonio Neto sobre Pasivo Total)	2,573	2,717	2,128	1,132	1,619
Inmovilizado del Capital (Activo no Corriente sobre Activo Total)	0,756	0,765	0,722	0,677	0,797

No incluye el efecto de la adecuación de los saldos como consecuencia de la aplicación de los nuevos principios contables vigentes en la Argentina a partir del 1 de enero de 2003.
No incluye las modificaciones correspondientes a la exposición de las operaciones discontinuadas (acápite 1).

Firmado a los efectos de su identificación

con nuestro informe de fecha 04 - AGOSTO - 2005

DELOITTE & Co. S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 - Fº 3

RICARDO C. RUIZ

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 156 - Fº 159

Perspectivas

La empresa, reafirmando su compromiso productivo de largo plazo con el país, consolidará en el año 2005, las inversiones efectuadas en los últimos años, focalizando sus operaciones en sus actividades en Argentina.

Cada uno de los diferentes segmentos de la Sociedad deberá adecuarse a la evolución macroeconómica del país, optimizando sus niveles de actividad a la demanda de los mercados en donde opera, lo que incluye también hacer foco en el desarrollo de nuevos mercados y oportunidades de negocio.

La Sociedad tiene previsto un programa de inversiones para sustentar estos fines, y si bien el mismo es analizado a la luz de los últimos acontecimientos económicos, es optimista sobre la evolución positiva de los principales indicadores macroeconómicos en el mediano plazo.

Cotización de las acciones de YPF S.A.


	COTIZACIÓN DE CIERRE
	Bolsa de Buenos Aires en PESOS por acción				Bolsa de Nueva York en DOLARES por acción
	2003	2002	2001	2000	2003	2002	2001	2000
Cotización del último día de enero	47,50	41,50	30,50	35,85	13,79	17,48	30,00	35,13
Cotización del último día de febrero	50,25	41,25	29,00	36,00	15,75	17,10	30,35	35,56
Cotización del último día de marzo	54,50	59,00	28,55	35,50	18,78	18,05	28,95	35,50
Cotización del último día de abril	54,50	58,00	27,50	32,75	19,61	14,90	28,00	32,38
Cotización del último día de mayo	71,00	43,50	29,00	33,50	24,65	11,01	29,00	33,44
Cotización del último día de junio	76,00	44,50	23,00	39,00	26,60	10,52	23,00	38,81
Cotización del último día de julio	76,00	38,00	22,00	37,00	25,86	10,05	21,80	37,12
Cotización del último día de agosto	74,00	45,00	20,45	32,00	24,60	12,20	19,80	35,69
Cotización del último día de diciembre	79,00	46,00	17,20	30,00	26,80	10,50	16,50	30,75
Cotización del último día de octubre	95,00	38,00	16,00	30,10	33,01	10,05	16,45	30,75
Cotización del último día de noviembre	98,00	43,00	16,00	30,00	33,56	11,25	17,90	30,88
Cotización del último día de diciembre	109,00	44,50	23,60	29,40	37,02	12,17	19,65	29,94


Cotización del último día de enero de 2004	113,00	37,04
Cotización del último día de febrero de 2004	112,00	38,10
Cotización del último día de marzo de 2004	114,00	39,79
Cotización del último día de abril de 2004	109,00	39,50
Cotización del último día de mayo de 2004	111,00	38,88
Cotización del último día de junio de 2004	116,00	39,01
Cotización del último día de julio de 2004	120,00	40,39
Cotización del último día de agosto de 2004	119,00	39,25
Cotización del último día de septiembre de 2004	124,00	41,50
Cotización del último día de octubre de 2004	122,00	41,50
Cotización del último día de noviembre de 2004	123,50	42,79
Cotización del último día de diciembre de 2004	130,00	44,00
Cotización del último día de enero de 2005	138,00	46,80
Cotización del último día de febrero de 2005	176,10	61,68
Cotización del último día de marzo de 2005	152,00	52,60
Cotización del último día de abril de 2005	155,00	51,54
Cotización del último día de mayo de 2005	149,00	51,30
Cotización del último día de junio de 2005	157,00	55,70
Cotización del último día de julio de 2005	159,00	56,30
Cotización del día 4 de agosto de 2005	161,00	57,20


	ENRIQUE LOCUTURA RUPEREZ
	Vicepresidente Ejecutivo

YPF SOCIEDAD ANONIMA

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2005

INFORMACION ADICIONAL A LAS NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

ART. N° 68 DEL REGLAMENTO DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES

(cifras en millones de pesos - Nota 1 a los estados contables básicos, excepto donde se indica en forma expresa)

Cuestiones generales sobre la actividad de la Sociedad:

La Sociedad no está sujeta a regímenes jurídicos específicos y significativos que pudieran implicar decaimientos o renacimientos contingentes de beneficios previstos por los mismos.
No existen hechos que afecten significativamente la comparabilidad de los estados contables al 30 de junio de 2005.
a. No existen deudas de plazo vencido. Los créditos de plazo vencido son los siguientes:


	Créditos Corrientes

Vencidos entre abril y junio de 2005	144
Vencidos entre enero y marzo de 2005	24
Vencidos entre octubre y diciembre de 2004	7
Vencidos entre julio y septiembre de 2004	18
Vencidos entre julio de 2003 y junio de 2004	59
Vencidos con anterioridad a junio de 2003	381
	633

3.b. y 3.c. Los créditos y las deudas a vencer son los siguientes:


	Corriente		No Corriente
	Créditos	Deudas	Créditos	Deudas
				-
A vencer entre julio y septiembre de 2005	2.659	3.921	-	-
A vencer entre octubre y diciembre de 2005	1.621	118	-	-
A vencer entre enero y marzo de 2006	21	134	-	-
A vencer entre abril y junio de 2006	70	97	-	-
A vencer entre julio de 2006 y junio de 2007	-	-	1.189	472
A vencer entre julio de 2007 y junio de 2008	-	-	90	814
A vencer con posterioridad a junio de 2008	-	-	146	1.051
	4.371(1)	4.270	1.425(2)	2.337

Del total de créditos vencidos detallados en el punto 3.a. anterior y de los créditos corrientes a vencer aquí detallados, 274 se encuentran en gestión judicial y 459 se encuentran cubiertos por las previsiones para deudores por ventas de cobro dudoso y para otros créditos de cobro dudoso.
De este total 66 se encuentran cubiertos por la previsión para valuar otros créditos a su valor recuperable.

4.a., 4.b. y 4.c. En el Anexo G a los estados contables se exponen todos los créditos y deudas en moneda extranjera.

La Sociedad posee pasivos correspondientes a anticipos de clientes netos, relacionados con compromisos futuros de entrega de petróleo por 743, los cuales se detallan en la Nota 3.h a los estados contables básicos. No existen otros créditos o deudas significativos en especie o sujetos a cláusula de ajuste.

Los saldos de créditos y deudas que devengan intereses son los siguientes:


Créditos corrientes:	2.127
Créditos no corrientes:	587
Deudas corrientes:	109
Deudas no corrientes:	1.104

En el Anexo C de los estados contables se expone el porcentaje de participación en sociedades del art. 33 de la Ley Nº 19.550. Adicionalmente, en la Nota 7 a los estados contables se exponen los saldos deudores y acreedores con dichas sociedades, incluyéndose en las notas 3.b), 3.c) y 3.f) o en el Anexo G a los estados contables básicos, según corresponda y cuando fuera aplicable, la información prevista en los puntos 3 y 4 precedentes.
No existen, ni existieron durante el período, créditos por ventas o préstamos significativos contra directores, síndicos o sus parientes hasta el segundo grado inclusive.

Inventario físico de los bienes de cambio:

Dada la naturaleza de la actividad, la Sociedad efectúa mediciones físicas de la mayor parte de sus bienes de cambio durante cada mes. No existen bienes de cambio de inmovilización significativa al 30 de junio de 2005.

Valores corrientes:

Para valuar los bienes de cambio a su costo de reproducción se consideraron los costos de producción propios al cierre del período.

Bienes de uso:

No existen bienes de uso revaluados técnicamente.
El monto total de bienes de uso sin usar por ser obsoletos, por tener lenta rotación o por haberse desafectado de la operación, está totalmente previsionado y asciende a 47, tratándose principalmente de materiales y equipos retirados de la operación.

Participaciones en otras sociedades:

No existen participaciones en otras sociedades en exceso de lo admitido por el art. 31 de la Ley Nº 19.550.

Valores recuperables:

Los valores recuperables significativos de bienes de cambio y de bienes de uso, considerados al nivel de cada segmento de negocio, y de otros activos, que son utilizados como límite para sus respectivas valuaciones contables, se determinaron en función de su valor neto de realización y/o de su valor de utilización económica, definido como la suma de los flujos netos de fondos esperados que deberían surgir del uso de los bienes y de su disposición al final de su vida útil.

Seguros:

A continuación se exponen los seguros que cubren los bienes tangibles significativos:

Bienes cubiertos	Riesgo cubierto	Monto cubierto (1)(2)	Valor contable
Equipamiento y demás activo fijo en general, utilizado en explotación, destilación, transporte, y demás actividades	Todo riesgo (Primer riesgo absoluto)	701	19.413
Mercaderías	Todo riesgo de transporte	90
Pozos	Control, reperforación, derrame y polución	250

(1) Cifras expresadas en millones de dólares estadounidenses.

(2) Cobertura por cada potencial siniestro.

La Dirección de la Sociedad, habida cuenta de que la póliza integral petrolera contratada responde a las necesidades de la Sociedad (significativo monto de activos cubiertos geográficamente dispersos), considera que los riesgos corrientes se encuentran suficientemente cubiertos.

Contingencias positivas y negativas:

Para el cálculo de las previsiones respectivas se han considerado la totalidad de los elementos de juicio disponibles y el grado de probabilidad de ocurrencia de las cuestiones cubiertas por las mismas (Notas 2.h y 9 a los estados contables básicos).
En la Nota 9 a los estados contables básicos y en la Nota 3 a los estados contables consolidados se incluyen, entre otras cuestiones, las situaciones contingentes no contabilizadas que pudieran tener cierto grado de significación presente o futuro, junto con las razones que motivaron su falta de contabilización.

Aportes irrevocables a cuenta de futuras suscripciones:

En virtud de lo requerido por la Resolución General Nº 466/04 de la CNV, la Sociedad transformó los aportes irrevocables existentes al 31 de diciembre de 2003, en un pasivo subordinado al 31 de diciembre de 2004, que ha sido expuesto en el rubro “Préstamos” del balance general. Con fecha 29 de abril de 2005, el mencionado pasivo fue cancelado con la totalidad de los accionistas de la Sociedad en proporción a sus respectivas tenencias accionarias.
No existen acciones preferidas.
En la Nota 11 a los estados contables se exponen las condiciones, circunstancias y plazos para las restricciones a la distribución de los resultados no asignados.

ENRIQUE LOCUTURA RUPEREZ
Vicepresidente Ejecutivo

AI assistant

YPF S.A. Interim / Quarterly Report 2005

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2005 Y COMPARATIVOS

Indice

Informe de la Comisión Fiscalizadora

YPF Sociedad Anónima

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YPF S.A. — Interim / Quarterly Report 2005

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2005 Y COMPARATIVOS

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Informe de la Comisión Fiscalizadora

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