YPF S.A. — Interim / Quarterly Report 2004

Nov 17, 2004

	Estados Contables al 30 de junio de 2004 y 2003 juntamente con el Informe de Revisión Limitada de los Estados Contables de Períodos Intermedios

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA DE

ESTADOS CONTABLES DE PERÍODOS INTERMEDIOS

A los Señores Directores de

PETROKEN PETROQUÍMICA ENSENADA S.A.:

1. Hemos efectuado una revisión limitada del balance general adjunto de PETROKEN PETROQUÍMICA ENSENADA S.A. al 30 de junio de 2004 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de seis meses finalizado en esa fecha. Dichos estados contables son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad.

2. Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas aplicables a la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. De acuerdo con dichas normas, una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de una revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

3. Basados en nuestra revisión, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba efectuarse a los estados contables mencionados en el párrafo 1. para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina.

4. En relación al balance general de Petroken Petroquímica Ensenada S.A. al 31 de diciembre de 2003 y a los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo de Petroken Petroquímica Ensenada S.A. por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2003, presentados con propósitos comparativos, informamos que:

5. 2 -

6. Hemos emitido con fecha 27 de abril de 2004 un informe de auditoría de los estados contables de Petroken Petroquímica Ensenada S.A. al 31 de diciembre de 2003, sin salvedades. No hemos auditado ningún estado contable a ninguna fecha y por ningún período posterior al 31 de diciembre de 2003.

7. Hemos emitido con fecha 21 de agosto de 2003 un informe de revisión limitada de los estados contables de Petroken Petroquímica Ensenada S.A. por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2003. Dicho informe incluyó una salvedad determinada debido a que la Sociedad no reconoció los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda originados entre el 1 de marzo de 2003 y el 30 de junio de 2003, lo cual era requerido por las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina, pero no era permitido por las normas pertinentes de la Inspección General de Justicia.

8. En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos que:

9. Los estados contables mencionados en el párrafo 1. surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes.

10. Al 30 de junio de 2004, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones, que surge de los registros contables de la Sociedad, asciende a $138.554, no siendo exigible a esa fecha.

Buenos Aires, PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.

18 de agosto de 2004 C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13

ENRIQUE C. GROTZ

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 136 - F° 149

Sarmiento 1230 - 6° piso - Buenos Aires

EJERCICIO ECONÓMICO N° 17

INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2004

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2004

Actividad principal de la Sociedad: Producción y comercialización de productos petroquímicos.

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio:

• del contrato social: 23 de junio de 1988.
• de la última modificación del estatuto: 21 de junio de 2000.

Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 4.027.

Fecha de cumplimiento del plazo social: 22 de junio de 2087.

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL

AL 30 DE JUNIO DE 2004

(expresado en pesos)

	Suscripto, integrado, emitido e inscripto
Acciones ordinarias, nominativas, no endosables de valor nominal 1 cada una y con derecho a 1 voto por acción	81.205.652

BALANCES GENERALES AL 30 DE JUNIO DE 2004 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2003

(expresados en miles de pesos - Nota 1.II)

	2004		2003
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 2.a)	1.407		2.661
Inversiones (Nota 2.b)	69.819		98.226
Créditos por ventas (Nota 2.c)	76.787		58.138
Otros créditos (Nota 2.d)	3.208		5.656
Bienes de cambio (Nota 2.e)	77.953		58.897
Total del activo corriente	229.174		223.578
ACTIVO NO CORRIENTE
Créditos por ventas (Nota 2.c)	173		896
Otros créditos (Nota 2.d)	789		1.733
Bienes de uso (Anexo I)	249.907		260.969
Activos intangibles (Anexo II)	9.424		10.563
Total del activo no corriente	260.293		274.161
Total del activo	489.467		497.739
PASIVO CORRIENTE
Deudas comerciales (Nota 2.f)	80.999		51.151
Préstamos (Nota 2.g)	32.155		77.248
Remuneraciones y cargas sociales	2.013		2.906
Cargas fiscales (Nota 2.h)	14.070		29.747
Dividendos a pagar (Nota 4.III)	29.300		-
Total del pasivo corriente	158.537		161.052
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas comerciales	3		3
Préstamos (Nota 2.g)	-		14.650
Total del pasivo no corriente	3		14.653
Total del pasivo	158.540		175.705
PATRIMONIO NETO (Según estados respectivos)	330.927		322.034
Total del pasivo y patrimonio neto	489.467		497.739

Las notas 1 a 7 y los estados complementarios (Anexos I a V) que se acompañan,

son parte integrante de estos estados.

ESTADOS DE RESULTADOS

POR LOS PERÍODOS DE SEIS MESES

TERMINADOS EL 30 DE JUNIO DE 2004 Y 2003

(expresados en miles de pesos - Nota 1.II)

	2004		2003
VENTAS NETAS	240.059		236.723
COSTO DE VENTAS (Nota 2.j)	(165.708)		(147.721)
Utilidad bruta	74.351		89.002
GASTOS DE COMERCIALIZACION (Anexo IV)	(14.610)		(19.297)
GASTOS DE ADMINISTRACION (Anexo IV)	(2.775)		(3.346)
OTROS INGRESOS, NETOS	183		103
RESULTADOS FINANCIEROS Y POR TENENCIA
Generados por activos (Nota 2.k)	10.515		(22.351)
Generados por pasivos (Nota 2.k)	(5.020)		21.601
Utilidad antes del impuesto a las ganancias	62.644		65.712
IMPUESTO A LAS GANANCIAS (Nota 1.III.h)	(24.451)		(25.243)
Utilidad neta del período	38.193		40.469

Las notas 1 a 7 y los estados complementarios (Anexos I a V) que se acompañan,

son parte integrante de estos estados.

ESTADOS DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO

POR LOS PERÍODOS DE SEIS MESES

TERMINADOS EL 30 DE JUNIO DE 2004 Y 2003

(expresados en miles de pesos - Nota 1.II)

	2004
	Participación de los accionistas
	Capital suscripto
	Valor nominal		Ajuste del capital		Aportes no capitalizados		Total
Saldos al inicio del ejercicio	81.206		117.659		29.800		228.665
Ajuste de resultados de ejercicios anteriores	-		-		-		-
Saldos al inicio del ejercicio modificados	81.206		117.659		29.800		228.665
Disposiciones de la Asamblea General Ordinaria del 19 de mayo de 2004:
* Apropiación a Reserva Legal	-		-		-		-
* Dividendos en efectivo	-		-		-		-
Utilidad neta del período	-		-		-		-
Saldos al cierre del período	81.206		117.659		29.800		228.665

	2004						2003
	Resultados acumulados
	Reserva legal		Resultados no asignados		Total del patrimonio neto		Total del patrimonio neto
Saldos al inicio del ejercicio	10.182		83.187		322.034		239.518
Ajuste de resultados de ejercicios anteriores	-		-		-		6.521
Saldos al inicio del ejercicio modificados	10.182		83.187		322.034		246.039
Disposiciones de la Asamblea General Ordinaria del 19 de mayo de 2004:
* Apropiación a Reserva Legal	3.800		(3.800)		-		-
* Dividendos en efectivo	-		(29.300)		(29.300)		-
Utilidad neta del período	-		38.193		38.193		40.469
Saldos al cierre del período	13.982		88.280		330.927		286.508

Las notas 1 a 7 y los estados complementarios (Anexos I a V) que se acompañan,

son parte integrante de estos estados.

ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO (1)

POR LOS PERÍODOS DE SEIS MESES TERMINADOS EL 30 DE JUNIO DE 2004 Y 2003

(expresados en miles de pesos - Nota 1.II)

	2004		2003
VARIACIONES DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	80.526		20.051
Efectivo al cierre del período	56.490		35.034
(Disminución) Aumento neto del efectivo	(24.036)		14.983
EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES
Utilidad neta del período	38.193		40.469
Ajustes para conciliar la utilidad neta del período con el efectivo generado por las operaciones:
Depreciación de bienes de uso	11.796		11.740
Amortización de activos intangibles	1.139		1.140
Impuesto a las ganancias pagado	(18.517)		(5)
Previsión para desvalorización de bienes de cambio	493		-
Resultado por diferencia de cambio	(2.125)		(25.963)
Resultado por tenencia de bienes de cambio	(8.914)		5.502
Intereses devengados	1.443		2.746
Intereses pagados	(1.055)		(2.919)
Cambios en activos y pasivos:
Inversiones	5.626		-
Créditos por ventas	(17.460)		61
Otros créditos	3.392		7.583
Bienes de cambio	(9.649)		3.999
Deudas comerciales	29.848		(3.624)
Remuneraciones y cargas sociales	(893)		(53)
Cargas fiscales	2.840		18.273
Efectivo generado por las operaciones	36.157		58.949
EFECTIVO APLICADO A LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Adquisiciones de bienes de uso abonadas	(734)		(1.327)
Venta de bienes de uso	-		24
Efectivo aplicado a las actividades de inversión	(734)		(1.303)
EFECTIVO APLICADO A LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Préstamos obtenidos	16.258		3.298
Pago de préstamos	(75.717)		(44.080)
Efectivo aplicado a las actividades de financiación	(59.459)		(40.782)
Efecto inflación sobre fondos	-		(1.881)
(DISMINUCIÓN) AUMENTO NETO DEL EFECTIVO	(24.036)		14.983

1. El concepto de efectivo utilizado es el de “Efectivo más equivalentes de efectivo”.

Las notas 1 a 7 y los estados complementarios (Anexos I a V) que se acompañan,

son parte integrante de estos estados.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2004 Y 2003

(cifras expresadas en miles de pesos - Nota 1.II, excepto donde se indique en forma expresa)

1. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES
2. Normas contables profesionales

Los estados contables de Petroken Petroquímica Ensenada S.A. ("Petroken") han sido preparados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA), República Argentina.

A partir del 1° de enero de 2003 entraron en vigencia las Resoluciones Técnicas (RT) N° 16, 17, 18, 19 y 20 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) aprobadas con modificaciones por el CPCECABA. Asimismo, mediante la Resolución M.D. 5/2003, el CPCECABA aprobó con modificaciones, la RT N° 21 de la FACPCE con vigencia para los ejercicios iniciados a partir del 1° de abril de 2003. Estas nuevas RT se enmarcan en el proyecto de armonización de las normas contables internacionales emitidas por el International Accounting Standards Committee (“IASC”), así como también aclaran situaciones que no estaban expresamente previstas en el marco normativo anterior.

Las principales modificaciones incorporadas por las nuevas Resoluciones Técnicas, que han generado efectos significativos sobre los estados contables de la Sociedad, son: (i) requerimiento obligatorio de aplicar el método del impuesto diferido para el reconocimiento del impuesto a las ganancias, (ii) medición de los saldos de activos y pasivos sobre bases descontadas, (iii) cambios en la frecuencia y metodología para la comparación de los activos con sus valores recuperables, (iv) incorporación de nuevos requisitos de exposición, entre los que se destacan la información comparativa a presentar y la información a exponer sobre partes relacionadas.

1. Reexpresión en moneda constante

Las normas contables profesionales establecen que los estados contables deben expresarse en moneda homogénea. En un contexto de estabilidad monetaria, la moneda nominal es utilizada como moneda homogénea y, en un contexto de inflación o deflación, los estados contables deben expresarse en moneda de poder adquisitivo de la fecha a la cual corresponden dando reconocimiento contable a las variaciones en el índice de precios internos al por mayor (IPIM) publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos, de acuerdo con el método de reexpresión establecido en la RT N° 6 de la F.A.C.P.C.E.

Los estados contables de la Sociedad al 30 de junio de 2003 y al 31 de diciembre de 2003 reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003 de acuerdo a lo requerido por el Decreto N° 664/2003 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General N° 4/2003 de la IGJ. Las normas contables profesionales, establecen que la discontinuación en la aplicación del método de reexpresión establecido en la RT N° 6 debió efectuarse a partir del 1° de octubre de 2003. Los efectos de no haber reconocido las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta esta última fecha no han sido significativos en relación a los mencionados estados contables.

1. Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los estados contables son los siguientes:

1. Caja y bancos e inversiones:

2. En moneda nacional: a su valor nominal.

3. En moneda extranjera: a su valor nominal convertidos a los tipos de cambio vigentes al 30 de junio de 2004 y al 31 de diciembre de 2003, según corresponda, para la liquidación de estas operaciones. El detalle respectivo se expone en el Anexo III.
4. Los fondos comunes de inversión al 30 de junio de 2004 y al 31 de diciembre de 2003 fueron valuados al valor de las cuotapartes a esas fechas.

Las inversiones incluyen, de corresponder, la porción devengada hasta la finalización de cada período de los resultados financieros pertinentes.

1. Créditos por ventas y cuentas a pagar:

Los créditos por ventas y las cuentas a pagar han sido valuados al precio de contado estimado al momento de la transacción, incluyendo de corresponder, la porción devengada hasta el 30 de junio de 2004 y el 31 de diciembre de 2003, según corresponda, de los resultados financieros pertinentes.

Los saldos en moneda extranjera se convirtieron a pesos de acuerdo con los tipos de cambio vigentes al 30 de junio de 2004 y 31 de diciembre de 2003 para la liquidación de estas operaciones. El detalle respectivo se expone en el Anexo III.

A los efectos de estimar el precio de contado para los créditos por ventas y cuentas por pagar, la Sociedad ha descontado el precio pactado utilizando la tasa de interés estimada al momento de su incorporación al activo y pasivo respectivamente.

Se ha constituido una previsión para deudores de cobro dudoso, para adecuar la valuación de los créditos por ventas a su valor de recupero estimado.

1. Préstamos:

Los préstamos han sido valuados de acuerdo con la suma de dinero recibida, incluyendo la porción devengada hasta el 30 de junio de 2004 y el 31 de diciembre de 2003, según corresponda, de los resultados financieros pertinentes.

Los saldos en moneda extranjera se convirtieron a pesos de acuerdo con los tipos de cambio vigentes al 30 de junio de 2004 y 31 de diciembre de 2003 para la liquidación de estas operaciones. El detalle respectivo se expone en el Anexo III.

1. Otros créditos y pasivos

Los créditos y pasivos excepto los indicados en los apartados b) y c) precedentes, han sido valuados en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar y a pagar, respectivamente, descontada utilizando la tasa de interés estimada al momento de su incorporación al activo y pasivo respectivamente.

Los saldos en moneda extranjera se convirtieron a pesos de acuerdo con los tipos de cambio vigentes al 30 de junio de 2004 y 31 de diciembre de 2003 para la liquidación de estas operaciones. El detalle respectivo se expone en el Anexo III.

1. Bienes de cambio:

2. Productos terminados, en proceso y subproductos, a su costo de última producción, asimilable a su costo de reproducción.

3. El resto de los bienes de cambio, a su costo de última compra, que es asimilable a su costo de reposición.

El valor de los bienes de cambio, considerados en su conjunto, no supera su valor recuperable.

1. Bienes de uso:

A su costo de adquisición reexpresado según se explica en el apartado II, menos las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas proporcionalmente a los meses de vida útil estimada.

Los resultados financieros netos, generados durante el período de construcción, han sido incorporados, en caso de corresponder, al costo original de los bienes de uso.

La depreciación de los bienes de uso es calculada en base al método de línea recta, no depreciándose el trimestre de alta.

El valor de los bienes de uso, considerados en su conjunto, no supera su valor recuperable.

1. Activos intangibles:

A su costo de adquisición reexpresado según se explica en el apartado II, menos las correspondientes amortizaciones acumuladas, calculadas en base al método de línea recta, no amortizándose el trimestre de alta.

El valor de estos activos, no supera su valor recuperable estimado al cierre del período.

1. Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta:

La Sociedad ha reconocido el cargo por impuesto a las ganancias en base al método de lo diferido, reconociendo de esta manera las diferencias temporarias entre las mediciones de los activos y pasivos contables e impositivas. El activo por impuesto diferido se genera principalmente por las diferencias temporarias resultantes de aquellas previsiones que no son

deducibles para fines impositivos y por la diferencia de cambio diferida de acuerdo con lo establecido por la Ley N° 25.561. El pasivo por impuesto diferido se genera principalmente por las diferencias temporarias entre la valuación contable e impositiva de los bienes de cambio, los bienes de uso, bienes intangibles y cargos diferidos. Para la medición de los activos y pasivos por impuesto a las ganancias diferido, se ha considerado la alícuota del 35% de acuerdo a la legislación impositiva vigente.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de estos estados contables.

En el período de seis meses al 30 de junio de 2004 la Sociedad ha estimado la existencia de una ganancia impositiva, determinando un cargo en concepto de impuesto a las ganancias de 24.451.

Al 30 de junio de 2004 y al 31 de diciembre de 2003, la Sociedad ha reconocido un activo por impuesto diferido dado que su recuperabilidad futura ha sido evaluada como probable.

Adicionalmente, la Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

En la Nota 3 de los presentes estados contables, se expone un detalle de la evolución y composición de las cuentas de impuesto a las ganancias e impuesto diferido.

1. Cuentas del patrimonio neto:

Se reexpresaron según se explica en el apartado II. El efecto de la reexpresión de la cuenta Valor nominal del Capital suscripto se expone en la cuenta Ajuste del capital.

1. Cuentas del estado de resultados:

Estas cuentas se exponen a su valor nominal reexpresado según se explica en el apartado II.

El costo de ventas ha sido calculado computando las unidades vendidas en cada mes, al costo de última compra o producción de dicho mes, que son asimilables a los costos de reposición o reproducción respectivos.

Los cargos por consumos de activos no monetarios valuados al costo histórico se reexpresaron en función de la fecha de origen de dichos activos de acuerdo con lo mencionado en el apartado II.

Bajo la denominación “Resultados financieros y por tenencia” se exponen, discriminados en generados por activos y por pasivos:

• Las ganancias y costos financieros nominales (intereses, comisiones y diferencias de cambio), a sus valores reexpresados según lo indicado en el apartado II.
• Los resultados por tenencia generados en cada período por los bienes de cambio.
• El efecto de la inflación general sobre los activos y pasivos monetarios.
• La variación en la previsión para deudores incobrables del período.

Los componentes financieros implícitos contenidos en las cuentas de resultados no han sido segregados y, en consecuencia, no se expone una apertura en la línea Resultados financieros y por tenencia.

1. DETALLE DE LOS PRINCIPALES RUBROS

Se indica a continuación la composición de los principales rubros de los estados contables a las respectivas fechas de cierre:

	2004		2003

ACTIVO

1. Caja y bancos

Caja	204		456
Bancos locales	851		1.995
Bancos del exterior	352		210
	1.407		2.661

1. Inversiones

Depósitos a plazo fijo	69.469		90.078
Fondos comunes de inversión	350		8.148
	69.819		98.226

	2004		2003

1. Créditos por ventas

Corrientes:
Deudores comunes	66.623		56.939
Sociedades relacionadas (Nota 4.II)	10.256		4.938
Deudores en gestión judicial	4.509		890
Reembolsos a cobrar	2.504		2.942
	83.892		65.709
Menos:
Previsión para deudores de cobro dudoso (Nota 2.i)	(7.105)		(7.571)
	76.787		58.138
No corrientes:
Deudores comunes	173		896

1. Otros créditos

Corrientes:
Crédito fiscal - IVA	966		4.115
Gastos pagados por adelantado	1.069		850
Anticipos al personal	77		120
Otros créditos fiscales	1.096		564
Diversos	-		7
	3.208		5.656
No corrientes:
Activo por Impuesto Diferido	778		1.555
Gastos pagados por adelantado	-		142
Diversos	11		36
	789		1.733

1. Bienes de cambio

Productos terminados	31.492		17.389
Mercadería de reventa	2.055		1.700
Productos en proceso	3.841		1.193
Materias primas y materiales	35.400		31.609
Subproductos	589		414
Mercaderías en tránsito	2.268		1.251
Anticipos a proveedores	2.801		5.341
	78.446		58.897
Menos:
Previsión por desvalorización	(493)		-
	77.953		58.897

PASIVO

	2004		2003

1. Deudas comerciales – Corrientes:

Comunes	24.943		17.181
Sociedades relacionadas (Nota 4.II)	56.056		33.970
	80.999		51.151

1. Préstamos

Corrientes:
Bancarios comunes	1.958		-
Préstamos para prefinanciación de exportaciones (Nota 5.b)	29.935		56.151
Citibank N.A. (Nota 5.a)	262		21.097
	32.155		77.248
No corrientes:
Préstamos para prefinanciación de exportaciones (Nota 5.b)	-		14.650

1. Cargas fiscales

Impuesto a las ganancias	12.730		27.458
Impuesto al valor agregado	502		622
Impuesto a los ingresos brutos	838		662
Anticipo I.G.M.P. a pagar	-		1.005
	14.070		29.747

1. Evolución de la previsión para deudores de cobro dudoso

Saldo al comienzo del ejercicio	7.571		12.231
Disminución	(466)		(4.576)
Efecto monetario	-		(84)
	7.105		7.571

ESTADOS DE RESULTADOS

	30/06/2004		30/06/2003

1. Costo de ventas

Existencias al inicio del ejercicio	58.897		75.539
Compras del período	156.880		125.355
Costos de producción (Anexo IV)	19.463		18.367
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Nota 2.k)	8.914		(5.502)
Previsión por desvalorización	(493)		-
Existencias al cierre del período (Nota 2.e)	(77.953)		(66.038)
	165.708		147.721

	Ganancia (Pérdida)
	30/06/2004		30/06/2003

1. Resultados financieros y por tenencia

Generados por activos:
Intereses	509		364
Diferencias de cambio	1.585		(16.953)
Resultado por tenencia de bienes de cambio	8.914		(5.502)
Previsión por desvalorización	(493)		-
Resultado por exposición a la inflación	-		(260)
	10.515		(22.351)
Generados por pasivos:
Intereses y gastos financieros	(4.669)		(4.871)
Diferencias de cambio	(351)		26.109
Resultado por exposición la inflación	-		363
	(5.020)		21.601

1. IMPUESTO A LAS GANANCIAS E IMPUESTOS DIFERIDOS

A continuación se detalla la composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados y la composición del impuesto diferido:

	30/06/2004		30/06/2003
Impuesto a las ganancias del período
* Impuesto estimado a pagar	(23.674)		(22.204)
* Impuesto diferido - pérdida	(777)		(3.039)
Total impuesto a las ganancias	(24.451)		(25.243)

La evolución y composición de los activos y pasivos por impuesto diferido se detallan en los siguientes cuadros:

	Saldo al 31/12/03		Cargo a resultado del período		Saldo al 30/06/04
ACTIVO
Diferencia de cambio diferida	6.089		(1.041)		5.048
Previsión para deudores incobrables	1.378		(163)		1.215
	7.467				6.263
PASIVO
Bienes de cambio	2.681		(81)		2.600
Bienes de uso	1.776		(97)		1.679
Bienes intangibles	1.367		(161)		1.206
Diversos	88		(88)		-
	5.912				5.485

Seguidamente, se detalla la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resultaría de aplicar al resultado contable (antes del impuesto a las ganancias) la tasa impositiva vigente del 35%:

	30/06/2004		30/06/2003
Utilidad del período antes del impuesto a las ganancias	62.644		65.712
Tasa del impuesto vigente	35%		35%
Resultado del período a la tasa del impuesto vigente	21.925		22.999
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
* Reexpresión a moneda constante	2.898		2.740
* Diversos	(372)		(496)
Total cargo por impuesto a las ganancias	24.451		25.243

1. ACCIONISTAS Y SOCIEDADES RELACIONADAS

Los porcentajes de participación en el capital y en los votos al 30 de junio de 2004 y al 30 de junio y 31 de diciembre de 2003 son:

YPF S.A. (Avda. Presidente Roque Sáenz Peña 777 - Buenos Aires)	50%
Basell International Holdings B.V. (Hoeksteen 66, 2132 MS Hoofddorp - Holanda)	50%

1. Las principales operaciones netas efectuadas durante cada período con sociedades relacionadas fueron las siguientes:

	30/06/2004				30/06/2003
	Compras		Ventas		Compras		Ventas
Y.P.F. S.A.	81.288		1.422		75.869		-
SHELL C.A.P.S.A.	20.496		1.608		2.354		1.051
POLIBRASIL RESINAS	7.934		11.466		1.516		28.920
PBBPOLISUR S.A.	5.408		346		5.354		2.944
BASELL POLYOLEFINS COMPANY N.V.	1.478		36		2.084		29
BASELL POLIOLEFINE ITALIA S.p.A.	652		-		1.268		-
BASELL POLIOLEFINAS IBÉRICA S.A.	-		1.033		25		2.748
BASF ARGENTINA	230		-		123		-
PLUSPETROL ENERGY S.A.	-		-		37		-
BASELL BAYREUTH CHEMIE GMBH	-		-		37		-
SHELL URUGUAY S.A.	47		590		9		634
BASELL ADVANCED POLYOLEFINS THAILAND CO.	-		44		-		-
BASELL USA Inc.	62		6		220		-
BASELL TECNOLOGY COMPANY B.V.	-		-		55		-
BASF AKTIENGESELLSCHAFT	-		-		816		-
SUNALLOMER LTD.	-		102		3		-
INDELPRO	-		12		-		9
BASELL CHINA LTD.	-		-		-		1.920
BASELL INTERNATIONAL HOLDINGS B.V.	-		805		-		595
	117.595		17.470		89.770		38.850

1. Al 30 de junio de 2004 y 31 de diciembre de 2003 los principales saldos con las sociedades relacionadas eran los siguientes:

	30/06/2004				31/12/2003
	Créditos		Deudas		Créditos		Deudas
Y.P.F. S.A.	748		50.204		-		26.893
SHELL C.A.P.S.A.	437		4.275		241		3.076
PBBPOLISUR S.A.	-		448		1.039		972
BASELL POLYOLEFINS COMPANY N.V.	179		396		204		482
BASELL TECHNOLOGY COMPANY B.V.	-		-		-		52
POLIBRASIL RESINAS	7.548		369		932		2.449
BASELL INTERNATIONAL HOLDINGS B.V.	836		-				-
BASELL POLIOLEFINE ITALIA S.p.A.	38		306		37		-
BASELL POLIOLEFINAS IBÉRICA S.A.	-		-		2.235		-
BASELL BAYREUTH CHEMIE GMBH	-		40		-		39
SHELL URUGUAY S.A.	470		18		163		7
BASELL USA Inc.	-		-		14		-
SUNALLOMER LTD.	-		-		63		-
INDELPRO	-		-		10		-
	10.256		56.056		4.938		33.970

1. Al 30 de junio de 2004 y 31 de diciembre de 2003 los saldos pendientes en concepto de dividendos a pagar eran los siguientes:

	30/06/2004		31/12/2003
YPF S.A.	14.650		-
Basell International Holdings B.V.	14.650		-
	29.300		-

1. PRÉSTAMOS
2. Durante el período comprendido entre abril de 1998 y abril de 1999, la Sociedad recibió del Citibank N.A. desembolsos por US$ 49.000.000 para financiar la compra de bienes de capital locales e importados y su montaje. El detalle de los desembolsos pendientes de cancelación al 30 de junio de 2004 es el siguiente:

Monto ($)		Fecha de vencimiento		Tasa de interés
261.694 (1)		(1)		11,3848

1. En virtud del acogimiento de la Sociedad al Régimen de Financiamiento para el pago del Impuesto al Valor Agregado, Ley N° 24.402, con fecha 28 de diciembre de 2000, se modificó la fecha de vencimiento de este tramo, acordando su cancelación en 48 cuotas mensuales y consecutivas a partir del 28 de enero de 2001; quedando a cargo del Estado los intereses correspondientes en virtud de lo estipulado por dicha Ley.

Los intereses se abonan en forma semestral.

Durante el ejercicio 2003, la Sociedad refinanció el pasivo, cuyo vencimiento original era junio de 2003. El nuevo acuerdo requiere que los accionistas mantengan una participación accionaria en la Sociedad no inferior al 51% en forma conjunta o independiente, e incluye entre otras restricciones, la de mantener determinadas relaciones al cierre de cada período trimestral y de cada ejercicio anual entre pasivo y patrimonio neto; entre resultados antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) e intereses, y entre el EBITDA y la suma de los intereses devengados más el pasivo.

Al 31 de diciembre de 2003, la Sociedad no cumplía con el ratio de EBITDA y la suma de los intereses devengados más el pasivo, siendo ésta una causal de incumplimiento del acuerdo de préstamo mencionado precedentemente por lo que el Citibank N.A., en virtud de lo estipulado en dicho acuerdo, podría accionar para la terminación del mismo. Con fecha 26 de febrero de 2004, la Sociedad obtuvo por parte del Citibank N.A., la dispensa correspondiente al incumplimiento antes mencionado.

Adicionalmente la Sociedad se encuentra obligada a mantener un nivel de endeudamiento inferior a US$ 35.000.000.

Durante el período entre diciembre de 2003 y junio de 2004, la Sociedad canceló dos cuotas de U$S1.000.000 cada una, cuyo vencimiento operaba entre los meses mencionados, y con fecha 14 de junio de 2004, la Sociedad canceló la última cuota de capital adeudado de US$5.000.000.

1. El detalle de los desembolsos de capital pendientes de cancelación al 30 de junio de 2004 es el siguiente:

Banco		Monto (US$)			Fecha de vencimiento		Tasa de interés
Bank Boston N.A.		5.000.000	(1)		09/09/2004		Libor + 3%
BBVA Londres		5.000.000	(2)		14/07/2005		Libor + 0,46875%
		10.000.000

1. El acuerdo requiere que los accionistas mantengan una participación accionaria en la Sociedad no inferior al 51% en forma conjunta o independiente, e incluye entre otras restricciones, la de mantener determinadas relaciones en todo momento entre el total de deuda y el EBITDA y entre el EBITDA e intereses.

Con fecha 8 de marzo de 2004, se acordó con el Bank Boston N.A. una nueva fecha de vencimiento, que operará el 9 de septiembre de 2004.

1. Al 31 de diciembre de 2003, la Sociedad adeudaba al Citibank N.A. dos préstamos por prefinanciación de exportaciones de U$S2.000.000 y U$S3.000.000 cada uno. Con fecha 16 de enero de 2004, la Sociedad canceló anticipadamente los dos préstamos mediante la obtención de un préstamo por prefinanciación de exportaciones por igual monto con el BBVA Londres con vencimiento en julio de 2004. El nuevo acuerdo entre la Sociedad y la entidad financiera establece una renovación automática por 2 períodos más de 6 meses cada uno, y obliga a la Sociedad a mantener un depósito por el 101% del préstamo obtenido.

Con fecha 14 de julio de 2004, la Sociedad no hizo uso de la opción de renovar el préstamo por el período mencionado y procedió a la cancelación total del mismo.

1. RESTRICCIÓN A LOS RESULTADOS NO ASIGNADOS

De acuerdo con las disposiciones legales vigentes de la Ley N° 19.550, el 5% de la utilidad neta del ejercicio debe ser apropiada a la reserva legal, hasta que la misma alcance el 20% del capital suscripto reexpresado según se explica en Nota 1.II).

De acuerdo con la Ley N° 25.063, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de pago o distribución, estarán sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto a las ganancias con carácter de pago único y definitivo.

1. EFECTOS DE LA DEVALUACIÓN DEL PESO ARGENTINO Y DE OTRAS MODIFICACIONES A LA NORMATIVA ECONÓMICA

A partir de comienzos de diciembre de 2001, las autoridades nacionales implementaron diversas medidas de carácter monetario y de control de cambios, que comprendían principalmente la restricción a la libre disponibilidad de los fondos depositados en las entidades bancarias y la imposibilidad práctica de realizar transferencias de fondos al exterior, con excepciones vinculadas al comercio exterior y otras transacciones autorizadas, las cuales se encuentran en algunos casos sujetas a la previa aprobación del Banco Central de la República Argentina (BCRA). Posteriormente, el Gobierno declaró el incumplimiento del pago de los servicios de la deuda externa y, el 6 de enero de 2002, el Congreso Nacional sancionó la ley N° 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario que implicó un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento y la modificación de la ley de convertibilidad vigente desde marzo de 1991, y que faculta al Poder Ejecutivo, entre otros aspectos, a sancionar medidas adicionales de carácter monetario, financiero y cambiario conducentes a superar la crisis económica en el mediano plazo.

Posteriormente, se emitieron diversas normas, que introdujeron modificaciones adicionales a la nueva normativa vigente, cuyos aspectos principales a la fecha de aprobación de estos estados contables, se resumen a continuación:

1. la unificación del mercado de cambios en un mercado "libre" por el que se negociarán las operaciones de comercio exterior y, con autorización previa del BCRA, las operaciones financieras;
2. la pesificación de los depósitos en dólares mantenidos en instituciones financieras del país al tipo de cambio de 1,40 pesos por cada dólar y de todas las obligaciones expresadas en dicha moneda, contraídas al 6 de enero de 2002 en el país, al tipo de cambio de 1 peso por cada dólar. Los depósitos y deudas convertidos a pesos se actualizan posteriormente por un "coeficiente de estabilización de referencia" ("CER") publicado por el BCRA, aplicado a partir de la fecha de dictado del Decreto N° 214/2002 (3 de febrero de 2002), más una tasa de interés mínima para los depósitos y máxima para las obligaciones con el sistema financiero, establecidas por el BCRA;
3. la pesificación de todos los contratos privados celebrados al 6 de enero de 2002 a un tipo de cambio de 1 peso por cada dólar y su posterior actualización por el CER en los mismos términos indicados en el inciso b) o en función de la aplicación de un "coeficiente de variación de salarios" (“CVS") dependiendo de la obligación de que se trate;

PETROKEN PETROQUÍMICA ENSENADA S.A.

1. la pesificación de las tarifas de los servicios públicos anteriormente pactadas en dólares y su posterior renegociación caso por caso;
2. la restricción a la libre disponibilidad de los fondos en moneda extranjera y de los fondos en pesos correspondientes a los depósitos a plazo fijo depositados en las instituciones financieras, con anterioridad al 3 de diciembre de 2001;
3. la autorización previa del BCRA hasta el 8 de febrero de 2003, para realizar ciertas transferencias al exterior por servicios de capital e intereses de préstamos financieros, cuando no se cumplan las condiciones establecidas en las comunicaciones “A” 3843 y 3688 del BCRA, cualquiera sea la forma de pago;
4. implementación de nuevos regímenes de retención a las exportaciones;
5. la declaración de la emergencia productiva y crediticia, que incluye, entre otras cuestiones, (i) la suspensión de la totalidad de las subastas judiciales y extrajudiciales de inmuebles de la vivienda del deudor o de inmuebles afectados a su actividad productiva y (ii) la ejecución de medidas cautelares, que importen el desapoderamiento de bienes afectados a las actividades de establecimientos comerciales, fabriles o afines, que los necesiten para su funcionamiento.

Los presentes estados contables contemplan los efectos derivados de las nuevas políticas económicas y cambiarias conocidas a la fecha de emisión de los mismos. Todas las estimaciones efectuadas por la Dirección de la Sociedad han sido efectuadas considerando dichas políticas. Los efectos de las medidas adicionales que sean implementadas por el Gobierno y de la instrumentación de aquellas adoptadas anteriormente, serán reconocidos contablemente en el momento en que la Dirección de la Sociedad tome conocimiento de las mismas.

ANEXO I

PETROKEN PETROQUÍMICA ENSENADA S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2004 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2003

EVOLUCIÓN DE LOS BIENES DE USO

(expresados en miles de pesos - Nota 1.II)

		2004
		Costo
Cuenta principal		Valor al comienzo del ejercicio		Aumentos		Disminuciones		Valor al cierre del período/ ejercicio
Terrenos		13.469		-		-		13.469
Edificios		69.725		-		-		69.725
Planta fabril		317.030		-		-		317.030
Mejoras en planta fabril		72.282		86		-		72.368
Rodados		666		-		-		666
Muebles y útiles		4.755		-		-		4.755
Equipos de computación		2.636		-		-		2.636
Instalaciones		896		-		-		896
Obras en ejecución		1.154		648		-		1.802
Total 2004		482.613		734		-		483.347
Total 2003		480.969		1.972		(328)		482.613

		2004										2003
		Depreciación
Cuenta principal		Acumulada al comienzo del ejercicio		Aumentos		Disminuciones		Acumulada al cierre del período/ ejercicio		Valor residual		Valor residual
Terrenos		-		-		-		-		13.469		13.469
Edificios		15.443		705		-		16.148		53.577		54.282
Planta fabril		175.925		7.930		-		183.855		133.175		141.105
Mejoras en planta fabril		23.379		2.895				26.274		46.094		48.903
Rodados		248		67		-		315		351		418
Muebles y útiles		3.588		100		-		3.688		1.067		1.167
Equipos de computación		2.165		99		-		2.264		372		471
Instalaciones		896		-		-		896		-		-
Obras en ejecución		-		-		-		-		1.802		1.154
Total 2004		221.644		11.796		-		233.440		249.907
Total 2003		198.321		23.490		(167)		221.644				260.969

ANEXO II

PETROKEN PETROQUÍMICA ENSENADA S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2004 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2003

EVOLUCIÓN DE ACTIVOS INTANGIBLES

(expresados en miles de pesos - Nota 1.II)

		2004												2003
		Costo		Amortización
Cuenta principal		Valor al comienzo del ejercicio y al cierre del período		Acumulada al comienzo del ejercicio		Aumentos		Alícuota %		Acumulada al cierre del período		Valor residual		Valor residual
Marcas		237		237		-		20		237		-		-
Licencia para tecnología		20.571		11.142		572		5,5		11.714		8.857		9.429
Cargos diferidos - Proyecto materiales de avanzada		5.672		4.538		567		20		5.105		567		1.134
Total 2004		26.480		15.917		1.139				17.056		9.424
Total 2003		26.480		13.637		2.280				15.917				10.563

ANEXO III

PETROKEN PETROQUÍMICA ENSENADA S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2004 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2003

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

(expresados en miles de pesos – Nota 1.II)

		2003		2004
Rubro		Clase y monto en pesos de la moneda extranjera		Clase y monto de la moneda extranjera		Cambio vigente		Importe contabilizado
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos		US$ 658		US$ 186		2,918 (1)		543
Inversiones		US$ 90.078		US$ 23.807		2,918 (1)		69.469
Créditos por ventas		US$ 40.493		US$ 19.970		2,918 (1)		58.272
Otros créditos		US$ 586		US$ -		2,918 (1)		-
Total del activo corriente								128.284
ACTIVO NO CORRIENTE
Créditos por ventas		- -		US$ 59		2,918 (1)		173
Otros créditos		US$ 146		US$ -		2,918 (1)		-
Total del activo no corriente								173
Total del activo								128.457
PASIVO CORRIENTE
Deudas comerciales		US$ 15.777		US$ 4.111		2,958 (2)		12.160
Préstamos		US$ 76.724		US$ 10.120		2,958 (2)		29.935
Total del pasivo corriente								42.095
PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos		US$ 14.650		US$ -		-		-
Total del pasivo no corriente								-
Total del pasivo								42.095

1. Tipo de cambio comprador.
2. Tipo de cambio vendedor.

ANEXO IV

PETROKEN PETROQUÍMICA ENSENADA S.A.

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ARTICULO 64, APARTADO I, INCISO b)

DE LA LEY N° 19.550 POR LOS PERÍODOS DE SEIS MESES

TERMINADOS EL 30 DE JUNIO DE 2004 Y 2003

(expresados en miles de pesos - Nota 1.II)

	2004								2003
	Costos de producción		Gastos de comercialización		Gastos de administración		Total		Total
Remuneraciones y cargas sociales	4.252		1.191		1.657		7.100		6.947
Honorarios y retribuciones	810		151		338		1.299		1.375
Impuestos, tasas y contribuciones	268		1.741		3		2.012		1.680
Movilidad, viajes y representación	55		100		39		194		169
Seguros	564		8		36		608		619
Publicidad	-		1		8		9		6
Alquileres y mantenimiento de edificios y equipos	684		-		98		782		494
Beneficios sociales al personal	126		38		71		235		215
Gastos de oficina	25		21		433		479		585
Depreciación de bienes de uso	11.643		81		72		11.796		11.740
Amortización de activos intangibles	1.027		112		-		1.139		1.140
Fletes y despacho	-		5.617		-		5.617		7.304
Regalías y gastos de exportaciones	-		5.495		-		5.495		8.648
Diversos	9		54		20		83		88
Total 2004	19.463		14.610		2.775		36.848
Total 2003	18.367		19.297		3.346				41.010

ANEXO V

PETROKEN PETROQUÍMICA ENSENADA S.A.

APERTURA DE COLOCACIONES DE FONDOS, CRÉDITOS

Y PASIVOS AL 30 DE JUNIO DE 2004

(expresados en miles de pesos - Nota 1.II)

		Activos				Pasivos
Plazo		Colocaciones de fondos		Créditos		Préstamo (A)		Otras deudas (B)
Sin plazo		-		778		-		3
Con plazo
Vencido
Hasta tres meses		-		6.436		-		32.869
De tres a seis meses		-		4		-		-
De uno a dos años		-		612		-		-
De dos a tres años		-		5.426		-		-
Total vencido		-		12.478		-		32.869
A vencer
Hasta tres meses		69.819		64.544		32.024		75.724
De tres a seis meses		-		6.574		131		11.720
De seis a nueve meses		-		752		-		800
De nueve a doce meses		-		2.752		-		5.269
De uno a dos años		-		184		-		-
Total a vencer		69.819		74.806		32.155		93.513
Previsión para deudores de cobro dudoso		-		(7.105)		-		-
Total con plazo		69.819		80.179		32.155		126.382
Total		69.819 (1)		80.957 (2)		32.155 (3)		126.385 (4)

1. Comprende deudas bancarias y financieras.
2. Comprende al pasivo total excluidos los préstamos.
3. Devengan intereses a una tasa nominal promedio del 0,92%
4. Aproximadamente el 5% devenga intereses a una tasa fija promedio del 6,85% y el resto no devenga intereses.
5. Devengan intereses a tasa variable. La tasa promedio ponderada es del 2,9%
6. No devengan interés.

PETROKEN PETROQUÍMICA ENSENADA S.A.

RATIFICACIÓN DE FIRMAS LITOGRAFIADAS

Por la presente ratificamos nuestras firmas que obran litografiadas en las fojas que anteceden desde la página Nro. 1 hasta la página Nro. 23.

IGNACIO NOEL

Presidente

PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13

ENRIQUE C. GROTZ

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 136 - F° 149